時(shí)間：2023-03-08 14:53:10
導(dǎo)語：在貨幣理論論文的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
論文提要：人們?nèi)找嬲J(rèn)識(shí)到,在一國(guó)內(nèi)部和國(guó)與國(guó)之間強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制,包括信息交換、區(qū)域經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)和政策對(duì)話,對(duì)于維護(hù)一個(gè)國(guó)家、一個(gè)地區(qū)乃至全球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定至關(guān)重要。而在眾多倡議之中,一個(gè)引起政府、多邊組織、投資機(jī)構(gòu)和學(xué)術(shù)界關(guān)注的倡議是早期預(yù)警系統(tǒng)。這個(gè)系統(tǒng)能夠?qū)φ诒平慕鹑谖C(jī)發(fā)出信號(hào)。早期預(yù)警系統(tǒng)模型為系統(tǒng)研究危機(jī)事件和相關(guān)因素提供了一個(gè)有用框架。1997年的亞洲金融危機(jī)表明,宏觀經(jīng)濟(jì)政策的不一致性會(huì)危害金融體系的安全,而脆弱的金融體系反過來又可以很容易地?fù)p害宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。隨著全球化和國(guó)際資本流動(dòng)的深入發(fā)展,一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的脆弱性能夠很快溢出并影響到另一個(gè)經(jīng)濟(jì)體。明智的政策選擇和制度改革不僅會(huì)使本國(guó)受益,還會(huì)使與其有緊密經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的鄰國(guó)受益。因此,自從危機(jī)以來,各國(guó)家、地區(qū)一級(jí)全球?qū)用嫔蠈?duì)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的興趣不斷提高。
最初銀行危機(jī)的第一個(gè)信號(hào)經(jīng)常決定是否會(huì)產(chǎn)生更加系統(tǒng)性的銀行危機(jī)。然而更重要的是,國(guó)家要不斷改進(jìn)其整體激勵(lì)框架,以使私人部門的金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)有意愿也有能力合理地管理其金融風(fēng)險(xiǎn)。這需要良好的宏觀經(jīng)濟(jì)管理水平,包括適度的匯率管理,并確保實(shí)現(xiàn)金融部門和公司部門穩(wěn)健的所有支柱都到位。國(guó)家應(yīng)該預(yù)期到未來的金融危機(jī),并為此做好準(zhǔn)備。為了限制金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)際危機(jī)的沖擊效應(yīng),需要對(duì)脆弱性和金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)。這可以通過運(yùn)用設(shè)計(jì)良好的分析和預(yù)測(cè)框架——早期預(yù)警系統(tǒng)經(jīng)常對(duì)金融穩(wěn)定進(jìn)行評(píng)估來實(shí)現(xiàn)。一定的危機(jī)應(yīng)急計(jì)劃也很有用,特別是如何應(yīng)對(duì)早期銀行危機(jī)的第一個(gè)信號(hào)的計(jì)劃。因?yàn)?/p>
一、貨幣危機(jī)和銀行危機(jī)理論:文獻(xiàn)回顧
(一)貨幣危機(jī)理論。對(duì)于過去30年來發(fā)生在拉丁美洲、歐洲和亞洲的貨幣危機(jī)和銀行危機(jī)的起因,目前已經(jīng)有了大量的文獻(xiàn)。研究貨幣危機(jī)的文獻(xiàn)通常在一開始就介紹有關(guān)模型用來解釋一些拉丁美洲國(guó)家在20世紀(jì)七十年代末所經(jīng)歷的危機(jī)。這些模型把貨幣危機(jī)看作是脆弱經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的結(jié)果。第一代模型開始于Krugman(1979)、Flood和Garber(1984)的創(chuàng)造性研究,重點(diǎn)關(guān)注廣義的宏觀政策的不一致性,這些宏觀不一致性可能包括過度的國(guó)內(nèi)信貸增長(zhǎng)、脆弱的財(cái)政狀況和疲軟的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。這些研究的貢獻(xiàn)不在于指出不一致性會(huì)導(dǎo)致貨幣調(diào)整,因?yàn)檫@一點(diǎn)我們都能很好的理解,而是在于它預(yù)言:當(dāng)有遠(yuǎn)見的市場(chǎng)參與者意識(shí)到目前的匯率不能再維持下去的時(shí)候,外匯儲(chǔ)備可能會(huì)急劇突然流失。
Obstfeld開創(chuàng)了第二代貨幣危機(jī)模型。Obstfeld強(qiáng)調(diào)在一個(gè)國(guó)家追求的各種政策目標(biāo)之間可能存在相互抵消的關(guān)系。由于銀行體系崩潰預(yù)期,財(cái)政出于救助而導(dǎo)致的財(cái)政赤字也可能觸發(fā)貨幣危機(jī)——這種政府不得不救助銀行體系的預(yù)期可能會(huì)導(dǎo)致債權(quán)人抽離資金,從而引起貨幣崩潰并產(chǎn)生危機(jī)。這意味著一個(gè)國(guó)家可能會(huì)遭受自我實(shí)現(xiàn)式的貨幣危機(jī)。也就是說,因?yàn)橐恍r(shí)間或行動(dòng)(例如由一個(gè)投機(jī)者所發(fā)起的時(shí)間或行動(dòng)),這種均衡可能會(huì)從固定匯率體制轉(zhuǎn)換到浮動(dòng)匯率體制,或從一個(gè)固定匯率水平轉(zhuǎn)換到另外一個(gè)貶值了的固定匯率水平。
自從1997年亞洲金融危機(jī)以來,貨幣危機(jī)的理論研究已經(jīng)深入了許多。所謂的第三代模型將貨幣危機(jī)看作是一國(guó)的資金外逃或者金融恐慌。第三代模型更關(guān)注對(duì)一國(guó)債權(quán)的結(jié)構(gòu),因?yàn)樗鼤?huì)影響金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。債權(quán)人,特別是那些短期債權(quán)人,能夠突然撤回債權(quán),從而導(dǎo)致該國(guó)外匯和流動(dòng)性的急劇短缺,從而觸發(fā)貨幣或金融崩潰。
廣而言之,第三代模型已經(jīng)注意到資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)對(duì)貨幣目標(biāo)可持續(xù)性的重要影響。這方面的文章認(rèn)為,資產(chǎn)負(fù)債表的不匹配會(huì)迫使銀行或公司快速產(chǎn)生外匯需求。當(dāng)很大一部分金融部門或者公司部門都有外匯需求時(shí),匯率就會(huì)面臨壓力。但匯率貶值時(shí),會(huì)有更多的金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)為了應(yīng)對(duì)無止境的頭寸需要而尋找外匯,進(jìn)一步加劇資本流出,引發(fā)貨幣危機(jī)。
(二)銀行危機(jī)理論。銀行業(yè)的困境有兩個(gè):一是單個(gè)銀行困境;二是系統(tǒng)性銀行困境。有關(guān)第一種類型銀行困境的原因,理論上更多地是從微觀角度展開研究。一些主要發(fā)達(dá)國(guó)家使用的實(shí)證模型廣泛運(yùn)用這一理論來預(yù)測(cè)金融困境。單個(gè)銀行困境可以導(dǎo)致系統(tǒng)性銀行困境。Chari和Jagannathan(1988)的模型假定銀行危機(jī)是這樣的誤解造成的:沒有信息來源的存款人錯(cuò)誤地認(rèn)為,其他提取存款是因?yàn)橐恍┯嘘P(guān)銀行資產(chǎn)的不利信息而行動(dòng)的。
危機(jī)的另一個(gè)傳播機(jī)制是通過銀行間存款進(jìn)行傳導(dǎo)。單個(gè)銀行困境的溢出效應(yīng)通過同業(yè)拆借可以影響整個(gè)銀行體系。金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模、銀行間市場(chǎng)和其他金融市場(chǎng)的功能等因素將決定傳染的可能性。從這個(gè)意義上說,新型市場(chǎng)中的銀行風(fēng)險(xiǎn)更大。
決定銀行體系困境的重要微觀因素是一國(guó)整體制度框架的質(zhì)量。由于道德風(fēng)險(xiǎn)、信息披露有限、公司治理框架薄弱、存款保險(xiǎn)過度或者監(jiān)管水平低所導(dǎo)致的市場(chǎng)紀(jì)律差,是決定信息不對(duì)稱的程度、銀行管理的質(zhì)量以及脆弱性積累的關(guān)鍵因素,這些都會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性銀行危機(jī)。在系統(tǒng)層面上,宏觀經(jīng)濟(jì)因素——對(duì)利率的沖擊、匯率貶值、商品價(jià)格的沖擊、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速和資本外流——也是危機(jī)的重要決定因素。
二、預(yù)測(cè)金融危機(jī)
(一)開發(fā)早期預(yù)警模型的原因
第一,發(fā)生銀行危機(jī)和貨幣危機(jī)的國(guó)家損失慘重——由危機(jī)溢出效應(yīng)而影響的其他國(guó)家受損也特別嚴(yán)重。自從20世紀(jì)七十年代后期以來,已有93個(gè)國(guó)家發(fā)生了100多次系統(tǒng)性銀行危機(jī)事件(Caprio和Honohan,2001)。從公共部門解決危機(jī)的成本來看,其中約有18次危機(jī)(均發(fā)生在發(fā)展中國(guó)家)的成本達(dá)到了危機(jī)發(fā)生國(guó)GDP的10%或更多。根據(jù)貨幣基金組織1998年的一項(xiàng)研究報(bào)告,一國(guó)在銀行業(yè)危機(jī)爆發(fā)后需要約3年時(shí)間才能使產(chǎn)出恢復(fù)到正常趨勢(shì),平均累積產(chǎn)出達(dá)GDP的12%。
危機(jī)還有“傳染”的特征。即使是在一個(gè)相對(duì)較小的經(jīng)濟(jì)體中發(fā)生的金融行業(yè)嚴(yán)重問題也會(huì)有廣泛的溢出效應(yīng)。若世界某地發(fā)生了貨幣危機(jī),其他國(guó)家(經(jīng)濟(jì)體)遭到投機(jī)性沖擊的概率上升7%,即使相關(guān)國(guó)家對(duì)其政治經(jīng)濟(jì)基本因素采取了控制措施。
第二,簡(jiǎn)單觀察貨幣風(fēng)險(xiǎn)及違約風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)市場(chǎng)指標(biāo)往往不能獲得多少關(guān)于即將發(fā)生危機(jī)的預(yù)警信號(hào)。目前的證據(jù)表明,在亞洲金融危機(jī)的發(fā)展過程中,利差和信用評(píng)級(jí)等指標(biāo)的表現(xiàn)令人失望。研究表明,3個(gè)月期限的離岸證券利差這一指標(biāo)沒能對(duì)印度尼西亞、馬來西亞和菲律賓的困境發(fā)出預(yù)警。也就是說,這類指標(biāo)不是平坦就是下降,只是對(duì)泰國(guó)給出了斷斷續(xù)續(xù)的信號(hào)。
在新興經(jīng)濟(jì)體中,預(yù)測(cè)單個(gè)銀行困境和破產(chǎn)也存在一些問題。最近一項(xiàng)研究分析了一些國(guó)家的銀行困境,結(jié)果表明,傳統(tǒng)的銀行脆弱性指標(biāo),如資本資產(chǎn)比率、凈邊際利潤(rùn)率、營(yíng)運(yùn)成本與資產(chǎn)的比率、流動(dòng)比率等,在找出有問題銀行方面的作用十分有限。也就是說,傳統(tǒng)的CAMIL類型的比率——資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理穩(wěn)健程度、收益、流動(dòng)性——將不能預(yù)測(cè)單個(gè)銀行是否要陷入困境?？偠灾?僅僅集中精力于一個(gè)或者兩個(gè)“包治百病式”指標(biāo)的“廉價(jià)做法”不太可能得到一個(gè)良好的早期預(yù)警系統(tǒng)。若投資于一個(gè)綜合的早期預(yù)警系統(tǒng),則更可能獲得成功。
(二)早期預(yù)警實(shí)驗(yàn)的一般規(guī)則。第一,在金融危機(jī)起源中尋找系統(tǒng)性模式意味著不能局限于最近的一次危機(jī)(或者一系列危機(jī)),而是要研究一個(gè)更大的樣本。否則,在重要因素與不太重要因素之間進(jìn)行區(qū)分就可能會(huì)有太多解釋,或者所得出的最后結(jié)果經(jīng)不起更多實(shí)際經(jīng)驗(yàn)的檢驗(yàn);第二,要像關(guān)注貨幣危機(jī)一樣關(guān)注銀行危機(jī)。關(guān)于金融危機(jī)先行指標(biāo)的文獻(xiàn)大都涉及貨幣危機(jī)。然而,發(fā)展中國(guó)家銀行危機(jī)的成本比貨幣危機(jī)成本更大。銀行危機(jī)似乎是引致貨幣危機(jī)的一個(gè)更重要的原因;第三,盡量使用比較廣泛的早期預(yù)警指標(biāo)集合。因?yàn)樵谛屡d經(jīng)濟(jì)體中,金融危機(jī)的根源很多,因此需要大量指標(biāo)來反映潛在風(fēng)險(xiǎn)源;第四,采用樣本外檢驗(yàn)來判斷先行指標(biāo)的有用性。一個(gè)模型的樣本內(nèi)表現(xiàn)會(huì)使人們樂觀地誤以為模型在樣本外也能表現(xiàn)良好。
(三)早期預(yù)警實(shí)驗(yàn)中有意義的發(fā)現(xiàn)。通過實(shí)際數(shù)據(jù)的運(yùn)用,Goldstein、Kaminsky和Reinhart(2000)從早期預(yù)警模型中獲得了一些實(shí)證結(jié)果。下面介紹一些有代表性的發(fā)現(xiàn):(1)新興市場(chǎng)中,銀行危機(jī)和貨幣危機(jī)在爆發(fā)前都有征兆,有些現(xiàn)象有重復(fù)發(fā)生的行為特征;(2)對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體而言,利用月度數(shù)據(jù)對(duì)銀行危機(jī)進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的難度要大于貨幣危機(jī)。在樣本內(nèi),銀行危機(jī)的平均噪音信號(hào)比貨幣危機(jī)的要高;同樣,在樣本外,該模型對(duì)貨幣危機(jī)的預(yù)測(cè)表現(xiàn)也比對(duì)銀行危機(jī)的預(yù)測(cè)表現(xiàn)要好很多;(3)對(duì)于貨幣危機(jī)來說最好的月度指標(biāo)是實(shí)際匯率(相對(duì)于趨勢(shì))的升值,而對(duì)于銀行危機(jī)來說最好的月度指標(biāo)是證券價(jià)格的下跌、出口的下降、M2與國(guó)際儲(chǔ)備比率的偏高以及經(jīng)濟(jì)衰退;(4)銀行危機(jī)和貨幣危機(jī)的最優(yōu)先行指標(biāo)之間既有很多共同之處也存在很大的區(qū)別,因此應(yīng)單獨(dú)考慮這兩種危機(jī);(5)在預(yù)測(cè)新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣危機(jī)和銀行危機(jī)方面,信用評(píng)級(jí)變化的表現(xiàn)比經(jīng)濟(jì)基本因素中較好的先行指標(biāo)的表現(xiàn)要差很多;(6)先行指標(biāo)的樣本外檢驗(yàn)結(jié)果一直是令人鼓舞的——至少在貨幣危機(jī)方面是這樣;(7)國(guó)家間危機(jī)傳染效應(yīng)表明,在理解新型市場(chǎng)發(fā)生貨幣危機(jī)的脆弱性時(shí),要更加關(guān)注國(guó)家特有的經(jīng)濟(jì)基本因素。
主要參考文獻(xiàn):
關(guān)鍵詞投資準(zhǔn)則費(fèi)用
投資是指企業(yè)為通過分配來增加財(cái)富，或?yàn)橹\求其他利益而將資產(chǎn)讓渡給其他企業(yè)所獲得的另一項(xiàng)資產(chǎn)。近些年來我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展為企業(yè)創(chuàng)造了良好的投資渠道和投資環(huán)境，與此同時(shí)，稅法也對(duì)企業(yè)投資所得提出了納稅上的要求。為了規(guī)范投資的會(huì)計(jì)核算和相關(guān)信息的披露，我國(guó)財(cái)政部于1998年6月24日了一項(xiàng)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—投資》（以下簡(jiǎn)稱投資準(zhǔn)則），并在1999年1月1日起暫在上市公司施行；在實(shí)施了兩年后，2001年1月18日根據(jù)在執(zhí)行過程中出現(xiàn)的一些問題對(duì)其中一些方面作了修訂，經(jīng)修訂后的投資準(zhǔn)則自2001年1月1日起暫在股份有限公司施行。該項(xiàng)準(zhǔn)則對(duì)于規(guī)范投資業(yè)務(wù)的核算起到了十分重要的作用，但是在研究過程中筆者發(fā)現(xiàn)該準(zhǔn)則中仍然存在著一些問題，本文擬就以下幾個(gè)問題展開探討。
一、關(guān)于投資成本的確定
投資準(zhǔn)則中規(guī)定：“初始投資成本是指取得投資時(shí)實(shí)際支付的全部?jī)r(jià)款，包括稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。但實(shí)際支付的價(jià)款中包含的已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息，應(yīng)作為應(yīng)收項(xiàng)目單獨(dú)核算?！?/p>
上述規(guī)定對(duì)于股票投資的核算以及在發(fā)行日和付息日購(gòu)進(jìn)的債券不會(huì)出現(xiàn)什么問題，但是對(duì)于發(fā)行日后至到期日前這段時(shí)間購(gòu)進(jìn)的債券的核算就會(huì)出現(xiàn)問題，請(qǐng)看以下的例子。
例：某公司2001年6月1日以銀行存款525000元購(gòu)入A公司當(dāng)年1月1日發(fā)行的面值為500000元的三年期公司債券，該債券年利率為12%，每年1月1日與7月1日各付息一次。
上例若按上述投資準(zhǔn)則規(guī)定相應(yīng)的賬務(wù)處理為：
1.假設(shè)為短期投資，則應(yīng)作分錄：
借：短期投資—債券投資525000
貸：銀行存款525000
2.假設(shè)為長(zhǎng)期投資，則應(yīng)作分錄：
借：長(zhǎng)期債權(quán)投資—債券投資（面值）500000
—債券投資（應(yīng)計(jì)利息）25000
貸：銀行存款525000
上述處理從投資準(zhǔn)則字面分析，應(yīng)是無可爭(zhēng)議的，但筆者認(rèn)為這種處理方法不符合實(shí)質(zhì)重于形式的原則。企業(yè)所支付的全部?jī)r(jià)款中包含的利息25000元，在一個(gè)月后（2001年7月1日）就可以收回，其本質(zhì)上屬于應(yīng)收利息流動(dòng)資產(chǎn)，卻計(jì)入“短期投資（或長(zhǎng)期投資）”賬戶與其他手續(xù)費(fèi)、溢折價(jià)等項(xiàng)目相混淆，其理由不外乎是受到利息按期計(jì)算的外在法律形式影響的結(jié)果。此種做法對(duì)于短期投資還有些道理，因?yàn)槎唐谕顿Y不一定持有到期，有可能在2001年7月1日前就轉(zhuǎn)讓收回投資了，所以這25000元有可能不是以利息的形式收回的。但是對(duì)于長(zhǎng)期投資而言上述處理方法顯然不太合理因此，筆者認(rèn)為在購(gòu)買長(zhǎng)期債券時(shí)正確的做法應(yīng)該是：
借：長(zhǎng)期債權(quán)投資—債券投資（面值）500000
應(yīng)收利息25000
貸：銀行存款525000
根據(jù)以上分析，“投資準(zhǔn)則”中關(guān)于初始投資成本確定的表述應(yīng)更正為：“初始投資成本是指取得投資時(shí)實(shí)際支付的全部?jī)r(jià)款，包括稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。但實(shí)際支付的價(jià)款中包含的已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，或長(zhǎng)期債權(quán)投資—債券投資尚未領(lǐng)取的債券利息，應(yīng)作為應(yīng)收項(xiàng)目單獨(dú)核算?！边@樣，使債券的應(yīng)收利息，服從其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，而不以是否到付息期的外在形式為標(biāo)志，遵循了實(shí)質(zhì)重于形式原則。
二、關(guān)于長(zhǎng)期債券投資相關(guān)費(fèi)用的核算
所謂相關(guān)費(fèi)用指的是進(jìn)行投資時(shí)所要交納的稅金及手續(xù)費(fèi)等，投資準(zhǔn)則中關(guān)于長(zhǎng)期債權(quán)投資的債券費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理的表述為“債券投資成本中包含的相關(guān)費(fèi)用，可以于債券購(gòu)入后至到期前的期間內(nèi)在確認(rèn)相關(guān)債券利息收入時(shí)攤銷，計(jì)入損益；也可以于購(gòu)入債券時(shí)一次攤銷，計(jì)入損益。”
以上表述筆者認(rèn)為不夠明確，其中的“計(jì)入損益”具體指的是哪個(gè)損益科目準(zhǔn)則沒有指明。而在2000年12月29日頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》（以下簡(jiǎn)稱新制度）中明確規(guī)定長(zhǎng)期債券投資“如所支付的稅金手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用金額較小，可以直接計(jì)入當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用，不計(jì)入初始投資成本”。那么，損益科目是否就是“財(cái)務(wù)費(fèi)用”呢？筆者認(rèn)為這里存在著一些矛盾，這些矛盾主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
首先，財(cái)務(wù)費(fèi)用科目在新制度中規(guī)定的核算范圍是“企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金等而發(fā)生的費(fèi)用”。而投資行為是屬于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以外的業(yè)務(wù)，為其所發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用顯然不屬于財(cái)務(wù)費(fèi)用的核算范圍，計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用必然會(huì)虛減營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。
其次，在新制度中對(duì)于金額較大的長(zhǎng)期債券相關(guān)費(fèi)用規(guī)定在債券取得時(shí)計(jì)入“長(zhǎng)期債權(quán)投資—債券投資（債券費(fèi)用）”明細(xì)科目中，并在債券存續(xù)期內(nèi)，于計(jì)提利息、攤銷溢折價(jià)時(shí)平均灘銷，計(jì)入損益。這里，利息與溢折價(jià)的攤銷都是計(jì)入投資收益項(xiàng)目，債券相關(guān)費(fèi)用從本質(zhì)上類似于溢折價(jià)，理應(yīng)也計(jì)入投資收益。
因此，筆者認(rèn)為長(zhǎng)期債券投資相關(guān)費(fèi)用不管金額大小、是否需要攤銷最終都要計(jì)入“投資收益”項(xiàng)目，以正確核算投資損益。
三、關(guān)于長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備的提取
在投資準(zhǔn)則中規(guī)定“企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期對(duì)長(zhǎng)期投資的賬面價(jià)值逐項(xiàng)進(jìn)行檢查，至少每年年末檢查一次。如果由于市價(jià)持續(xù)下跌或被投資單位經(jīng)營(yíng)情況變化等原因?qū)е缕淇墒栈亟痤~低于投資的賬面價(jià)值，應(yīng)將可收回金額低于長(zhǎng)期投資賬面價(jià)值的差額，確認(rèn)為當(dāng)期投資損失?！?/p>
以上規(guī)定一方面抵消了當(dāng)期的凈收益，另一方面增加了投資的減值準(zhǔn)備，備抵調(diào)整了作為資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資的賬面價(jià)值，充分體現(xiàn)了謹(jǐn)慎性原則，但是該規(guī)定存在兩個(gè)方面的問題，這兩個(gè)方面的問題是：
第一，由于市價(jià)持續(xù)下跌或被投資單位經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生變化所導(dǎo)致的投資價(jià)值下降一般而言是永久性的下跌，并非一時(shí)所致，以后的回升具有很大的不確定性。價(jià)值下跌的金額與若干期間有關(guān)，而在會(huì)計(jì)處理方法上把全部跌價(jià)損失都由當(dāng)期投資收益承擔(dān)，顯然有失配比原則。因?yàn)榕浔仍瓌t要求“企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí)，收入與其成本、費(fèi)用應(yīng)當(dāng)相互配比”，會(huì)計(jì)原則這個(gè)大系統(tǒng)中不可避免地會(huì)存在內(nèi)部的矛盾和沖突，因此相當(dāng)一部分會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)很難使謹(jǐn)慎性原則與配比性原則相互一致、相輔相成。對(duì)一些會(huì)計(jì)事項(xiàng)在會(huì)計(jì)處理方法的選擇上遵循了謹(jǐn)慎穩(wěn)健的思想往往就淡漠了配比原則的精神。反之，符合了配比原則的要求卻會(huì)違背穩(wěn)健原則的宗旨。這就使得會(huì)計(jì)政策的制定者在制定準(zhǔn)則時(shí)面臨著兩難的選擇。同時(shí)也使會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)工作者在做出職業(yè)判斷時(shí)同樣也面臨著兩難選擇。
第二，該規(guī)定實(shí)際操作起來卻十分困難，最困難的是是這里的“可收回金額”的確定，準(zhǔn)則里的可收回金額是指“企業(yè)資產(chǎn)的出售凈價(jià)與預(yù)期從該資產(chǎn)的持有和投資到期處置中形成的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值兩者之間的較高者，其中，出售凈價(jià)是指資產(chǎn)的出售價(jià)格減去所發(fā)生的資產(chǎn)處置費(fèi)用后的余額?！痹摫硎鲋械某鍪蹆r(jià)格難以確定，因?yàn)槲覈?guó)大部分的的長(zhǎng)期投資沒有一個(gè)明確的市場(chǎng)價(jià)，所發(fā)生的資產(chǎn)處置費(fèi)也只能根據(jù)會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷來估計(jì)一個(gè)金額，而投資到期形成的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值就更加含糊了（對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格都很難做出正確的判斷，更何況將來若干年后的出售價(jià)格和折現(xiàn)率）。該項(xiàng)業(yè)務(wù)要求會(huì)計(jì)人員要具有很高的職業(yè)素質(zhì)水平，而我國(guó)的大部分會(huì)計(jì)人員的職業(yè)素質(zhì)都不高，因而就會(huì)出現(xiàn)以及提減值準(zhǔn)備來充當(dāng)利潤(rùn)調(diào)節(jié)器的情況嚴(yán)重影響了利潤(rùn)的真實(shí)性。
因此，筆者認(rèn)為投資準(zhǔn)則應(yīng)當(dāng)在體現(xiàn)謹(jǐn)慎性原則的同時(shí)要兼顧配比性原則，并盡快出臺(tái)長(zhǎng)期投資計(jì)提減值準(zhǔn)備的具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，以便會(huì)計(jì)人員遵照?qǐng)?zhí)行。
四、關(guān)于長(zhǎng)期股權(quán)投資采用成本法核算時(shí)的清算性損益的確定
企業(yè)在采用成本法進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí)，投資準(zhǔn)則規(guī)定“投資企業(yè)確認(rèn)的投資收益，僅限于所獲得的被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤(rùn)的分配額，所獲得的被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利超過上述數(shù)額的部分，作為初始投資成本的收回，沖減投資的賬面價(jià)值。”
以上對(duì)于清算性損益的表述比較原則，但操作起來有些不便，在投資準(zhǔn)則的指南中雖然給出了一些公式，但是對(duì)于在投資年度所分得的利潤(rùn)如何處理，該準(zhǔn)則的規(guī)定就不是很明確。
例如：某企業(yè)于1999年1月3日購(gòu)入W公司股票600萬元，投資占W公司股權(quán)的10%.
該項(xiàng)業(yè)務(wù)應(yīng)采用成本法核算，應(yīng)作分錄：
借：長(zhǎng)期股權(quán)投資6000000
貸：銀行存款6000000
1999年5月7日被投資企業(yè)宣告分派股利100萬元。
由于5月7日宣告分派的是上年度的利潤(rùn)，即清算性股利，因此理應(yīng)沖減長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值，應(yīng)作分錄：
借：應(yīng)收股利（100萬元×10%）100000
貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資100000
以上的會(huì)計(jì)處理方法是完全符合情理的，但如果該被投資企業(yè)1999年以來累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)160萬元，2000年2月7日被投資企業(yè)宣告分派股利100萬元。該業(yè)務(wù)筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)確認(rèn)的投資收益為10萬元（100萬元×10%），應(yīng)作分錄：
借：應(yīng)收股利100000
貸：投資收益100000
但是按照投資指南所列出的公式及有些教科書以及準(zhǔn)則講解對(duì)這類問題的會(huì)計(jì)處理方法卻是確認(rèn)160萬元的投資收益，作分錄：
借：應(yīng)收股利100000
長(zhǎng)期股權(quán)投資60000
貸：投資收益160000
該處理的理由是1999年度的凈利潤(rùn)沒有全部分配，就把去年分配的股利強(qiáng)加到這一年來了，這顯然很不合理，這種做法是死套公式的做法，并不符合經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)。
因此，筆者認(rèn)為投資準(zhǔn)則應(yīng)當(dāng)對(duì)投資當(dāng)年分配的利潤(rùn)或股利與以后年度分配的利潤(rùn)或股利要作嚴(yán)格的區(qū)分不能混為一談。
總之，投資準(zhǔn)則的頒布雖然使得各個(gè)公司的投資業(yè)務(wù)有了一個(gè)較為完善的核算標(biāo)準(zhǔn)，但是有些方面還需進(jìn)一步改進(jìn)，俗話說“實(shí)踐出真知”，投資準(zhǔn)則只有在不斷的應(yīng)用當(dāng)中才會(huì)發(fā)現(xiàn)問題并逐步修改，使其更加完善。
參考文獻(xiàn)
[1]福建省財(cái)政廳會(huì)計(jì)處、福建省會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)秘書處、《福建財(cái)會(huì)》編輯部編企業(yè)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則專輯（1）福建會(huì)計(jì)法規(guī)制度選編（第二輯）1998年10月；
關(guān)鍵詞：非貨幣性資產(chǎn)交換；存貨；對(duì)外交換價(jià)值
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第7號(hào)——非貨幣性資產(chǎn)交換》是在原會(huì)計(jì)準(zhǔn)則《非貨幣易》的基礎(chǔ)上修訂而成的。其最大的變化是引入了商業(yè)實(shí)質(zhì)的概念，并且在符合規(guī)定條件的情況下可以以公允價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)量換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值。由于存貨的計(jì)量比較特殊，對(duì)于一般納稅人來說，存貨的公允價(jià)值是不包含增值稅的，而存貨對(duì)外交換其實(shí)際價(jià)值又是包含增值稅的，由此，則產(chǎn)生了一系列計(jì)量和會(huì)計(jì)處理上的誤區(qū)。
一、以公允價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)量的會(huì)計(jì)處理
非貨幣性資產(chǎn)交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)且換入或換出資產(chǎn)的公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量的，應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值為基礎(chǔ)來計(jì)量換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值。一般情況下，換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值為：
換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值=換出資產(chǎn)的公允價(jià)值+應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)+（-）支付（收到）的補(bǔ)價(jià)
如有確鑿證據(jù)，表明換入資產(chǎn)的公允價(jià)值比換出資產(chǎn)的公允價(jià)值更可靠。上述公式應(yīng)采用換入資產(chǎn)的公允價(jià)值來計(jì)量。但涉及存貨時(shí)，由于存貨附帶增值稅的特殊性，其計(jì)量和會(huì)計(jì)處理又有著特殊性。
（一）單項(xiàng)資產(chǎn)交換涉及存貨的會(huì)計(jì)處理
如非貨幣性資產(chǎn)交換涉及存貨的，應(yīng)注意兩個(gè)問題：一是換出存貨的對(duì)外交換價(jià)值應(yīng)是公允價(jià)值（本文所指存貨的公允價(jià)值均不含增值稅）加上應(yīng)交的增值稅銷項(xiàng)稅額，企業(yè)應(yīng)以其存貨的對(duì)外交換價(jià)值與對(duì)方的資產(chǎn)進(jìn)行交換，從而決定是否支付補(bǔ)價(jià)，應(yīng)支付多少補(bǔ)價(jià)，而不是單純以換出存貨的公允價(jià)值和對(duì)方資產(chǎn)的公允價(jià)值來決定補(bǔ)價(jià)的多少，否則會(huì)造成存貨價(jià)值低估；二是換入存貨的入賬價(jià)值應(yīng)在上述基礎(chǔ)上扣除單獨(dú)入賬的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額，公式為：
換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值=換出資產(chǎn)的公允價(jià)值+應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)+（-）支付（收到）的補(bǔ)價(jià)-單獨(dú)入賬的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額
例：A公司以其庫(kù)存商品與B公司的固定資產(chǎn)相交換，該商品成本80萬元，公允價(jià)值100萬元，稅率17%，計(jì)稅價(jià)格等于公允價(jià)值。假如固定資產(chǎn)的原始價(jià)值為150萬元，已提折舊50萬元，公允價(jià)值為110萬元，A公司另發(fā)生0.1萬元的相關(guān)費(fèi)用。A公司換入的固定資產(chǎn)作為固定資產(chǎn)管理，B公司換入的商品作為原材料管理。A、B公司均為增值稅一般納稅人。
分析：由于上述交換屬于不同類型的資產(chǎn)相交換，交換后對(duì)換入企業(yè)的特定價(jià)值顯著不同，因此該交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)。A公司換出資產(chǎn)為存貨，該資產(chǎn)的對(duì)外交換價(jià)值為100萬元加上增值稅銷項(xiàng)稅額17萬元，共計(jì)117萬元。而B公司換出資產(chǎn)的公允價(jià)值為110萬元，因此B公司應(yīng)支付給A公司7萬元的補(bǔ)價(jià)。
A公司的賬務(wù)處理如下：
換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值=換出資產(chǎn)的公允價(jià)值100+應(yīng)支付的相關(guān)稅金和費(fèi)用17.1-收到的補(bǔ)價(jià)7=110.1（萬元）
借：固定資產(chǎn)1101000
銀行存款70000
貸：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1000000
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額）170000
銀行存款1000
借：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本800000
貸：庫(kù)存商品800000
B公司的賬務(wù)處理如下：
換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值=換出資產(chǎn)的公允價(jià)值110+應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)0+支付的補(bǔ)價(jià)7-單獨(dú)入賬的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額17=100（萬元）
借：固定資產(chǎn)清理1000000
累計(jì)折舊500000
貸：固定資產(chǎn)1500000
借：原材料1000000
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（進(jìn)項(xiàng)稅額）170000
貸：固定資產(chǎn)清理1000000
營(yíng)業(yè)外收入100000
銀行存款70000
（二）多項(xiàng)資產(chǎn)交換涉及存貨的會(huì)計(jì)處理
涉及多項(xiàng)資產(chǎn)交換時(shí)，也應(yīng)注意上述的補(bǔ)價(jià)確定方法以及換入存貨的增值稅問題。應(yīng)先確定換入資產(chǎn)入賬價(jià)值總額，再將該金額按換入資產(chǎn)的公允價(jià)值或原賬面價(jià)值比例進(jìn)行分?jǐn)偅源_定各項(xiàng)換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值。
換入資產(chǎn)入賬價(jià)值總額=換出資產(chǎn)的公允價(jià)值總額+應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)+（-）支付（收到）的補(bǔ)價(jià)-單獨(dú)入賬的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額
如換出資產(chǎn)的公允價(jià)值無法可靠確定，應(yīng)按換入資產(chǎn)的公允價(jià)值總額為基礎(chǔ)計(jì)量。
各項(xiàng)換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值=換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值總額×該資產(chǎn)的公允價(jià)值÷?lián)Q入資產(chǎn)公允價(jià)值總額
如果換入資產(chǎn)的公允價(jià)值無法可靠確定，應(yīng)按換入各項(xiàng)資產(chǎn)的原賬面價(jià)值占賬面價(jià)值總額的比例進(jìn)行分?jǐn)偂?/p>
例：甲公司和乙公司均為增值稅一般納稅人，適用的增值稅稅率為17%。2007年7月，甲公司以廠房、設(shè)備和庫(kù)存商品交換乙公司的辦公樓、小汽車和大汽車。各項(xiàng)資產(chǎn)的賬面價(jià)值和公允價(jià)值如下（萬元）：
由于甲公司的換出資產(chǎn)中包含有存貨，其對(duì)外交換價(jià)值為1509.5萬元，乙公司資產(chǎn)的對(duì)外交換價(jià)值為1350萬元，因此乙公司支付給甲公司159.5萬元的補(bǔ)價(jià)，甲公司收到的資產(chǎn)全部做固定資產(chǎn)管理，乙公司收到的庫(kù)存商品作存貨管理，其余做固定資產(chǎn)管理。（假定不考慮增值稅以外的其他稅金）。
1.判斷是否屬于非貨幣資產(chǎn)交換：
159.5/1450=11%<25%
屬于非貨幣性資產(chǎn)交換
2.甲公司：
（1）換出資產(chǎn)公允價(jià)值總額=1450（萬元）
換入資產(chǎn)公允價(jià)值總額=1350（萬元）
（2）換入資產(chǎn)入帳價(jià)值總額=換出資產(chǎn)公允價(jià)值總額-收到的補(bǔ)價(jià)+應(yīng)支付的稅金=1450-159.5+59.5=1350（萬元）
（3）確定換入各項(xiàng)資產(chǎn)入賬價(jià)值：
辦公樓：1350×1100÷1350=1100（萬元）
小汽車：1350×100÷1350=100（萬元）
大汽車：1350×150÷1350=150（萬元）
（4）賬務(wù)處理
借：固定資產(chǎn)清理13200000
累計(jì)折舊7800000
貸：固定資產(chǎn)21000000
借:固定資產(chǎn)——辦公樓11000000
——小汽車1000000
——大汽車1500000
銀行存款1595000
營(yíng)業(yè)外支出2200000
貸：固定資產(chǎn)清理13200000
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3500000
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額）595000
借：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本3000000
貸：庫(kù)存商品3000000
3.乙公司：
（1）換出資產(chǎn)公允價(jià)值總額=1350（萬元）
換入資產(chǎn)公允價(jià)值總額=1450（萬元）
（2）換入資產(chǎn)入帳價(jià)值總額
=換出資產(chǎn)公允價(jià)值＋支付的補(bǔ)價(jià)－進(jìn)項(xiàng)稅額
=1350＋159.5－59.5=1450（萬元）
（3）確定換入各項(xiàng)資產(chǎn)入賬價(jià)值：
廠房：1450×1000÷1450=1000（萬元）
設(shè)備：1450×100÷1450=100（萬元）
商品：1450×350÷1450=350（萬元）
（4）賬務(wù)處理
借：固定資產(chǎn)清理12300000
累計(jì)折舊13700000
貸：固定資產(chǎn)26000000
借：固定資產(chǎn)——廠房10000000
——設(shè)備1000000
原材料3500000
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（進(jìn)項(xiàng)稅額）595000
貸：固定資產(chǎn)清理12300000
銀行存款1595000
營(yíng)業(yè)外收入1200000
從上例中可以看出，如果非貨幣性資產(chǎn)交換過程中沒有發(fā)生相關(guān)費(fèi)用，那么各項(xiàng)資產(chǎn)的入賬價(jià)值即為該項(xiàng)資產(chǎn)的公允價(jià)值，因此在實(shí)務(wù)操作中，只需要將發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用按照換入資產(chǎn)的公允價(jià)值（或原賬面價(jià)值）比例進(jìn)行分?jǐn)偅謩e計(jì)入各項(xiàng)資產(chǎn)的入賬價(jià)值即可。
二、以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)量的會(huì)計(jì)處理
當(dāng)交換不具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，或換入、換出資產(chǎn)的公允價(jià)值均不能可靠計(jì)量時(shí)，不能采用公允價(jià)值計(jì)量換入資產(chǎn)的入
賬價(jià)值，應(yīng)以換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)量換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值。
換入資產(chǎn)入賬價(jià)值=換出資產(chǎn)賬面價(jià)值+（-）支付（收到）的補(bǔ)價(jià)+應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)-單獨(dú)入賬的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額
由于不采用公允價(jià)值，因此換出資產(chǎn)按賬面價(jià)值結(jié)轉(zhuǎn)，不涉及損益核算，增值稅按視同銷售處理。
例：A公司以一輛小汽車和庫(kù)存商品換取B公司一輛小型中巴和庫(kù)存原材料，A公司小汽車的賬面價(jià)值為30萬元，庫(kù)存商品賬面價(jià)值為8萬元，計(jì)稅價(jià)格為10萬元，B公司小型中巴賬面價(jià)值為20萬元，庫(kù)存原材料賬面價(jià)值16萬元，計(jì)稅價(jià)格20萬元，假定交換不具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，B公司支付給A公司補(bǔ)價(jià)2萬元（增值稅稅率為17％）
（一）A公司的賬務(wù)處理如下：
1.換入資產(chǎn)賬面價(jià)值＝360000
換出資產(chǎn)賬面價(jià)值＝380000
2.換入資產(chǎn)總成本＝換出資產(chǎn)賬面價(jià)值－收到的補(bǔ)價(jià)＋支付的稅費(fèi)－單獨(dú)入賬的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額＝38－2＋1.7－3.4＝34.3（萬元）
3.各項(xiàng)資產(chǎn)入賬價(jià)值：
中巴：34.3×20÷36＝19.06（萬元）
材料：34.3×16÷36＝15.24（萬元）
借：固定資產(chǎn)——小型中巴190600
原材料152400
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（進(jìn)項(xiàng)稅額）34000
銀行存款20000
貸：固定資產(chǎn)清理300000
庫(kù)存商品80000
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額）17000
（二）B公司的賬務(wù)處理如下：
1.換入資產(chǎn)賬面價(jià)值＝38萬
換出資產(chǎn)賬面價(jià)值＝36萬
2.換入資產(chǎn)總成本＝換出資產(chǎn)賬面價(jià)＋支付的補(bǔ)價(jià)＋支付的稅費(fèi)－單獨(dú)入賬的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額＝36＋2＋3.4－1.7＝39.7（萬元）
3.各項(xiàng)資產(chǎn)入賬價(jià)值：
小汽車：39.7×30÷38＝31.34（萬元）
商品：39.7×8÷38＝8.36（萬元）
借：固定資產(chǎn)——小汽車313400
庫(kù)存商品83600
應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（進(jìn)項(xiàng)稅額）17000
貸：固定資產(chǎn)清理200000
庫(kù)存商品160000
關(guān)鍵詞：貨幣政策；銀行監(jiān)管；協(xié)調(diào)
中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)的成立以及相應(yīng)地將銀行監(jiān)管職能從中國(guó)人民銀行分立出來，客觀上提出了貨幣政策與銀行監(jiān)管進(jìn)行有效協(xié)調(diào)的問題。目前看來，在貨幣政策職能與銀行監(jiān)管職能分離后，二者之間的協(xié)調(diào)是否有效，需要我們深入地探討二者的互動(dòng)關(guān)系，進(jìn)而在此基礎(chǔ)上分析二者協(xié)調(diào)的主要途徑。
1從宏觀角度進(jìn)行規(guī)范分析
1.1貨幣政策與銀行監(jiān)管于經(jīng)濟(jì)周期而言具有不同作用
無論是貨幣政策，還是銀行監(jiān)管，都是在同一宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下進(jìn)行的。從宏觀層面考察二者之間的互動(dòng)關(guān)系，最為突出的就是貨幣政策與銀行監(jiān)管對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的不同作用機(jī)理。貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控通常是逆經(jīng)濟(jì)周期的，而銀行監(jiān)管通常是順經(jīng)濟(jì)周期的，這兩種矛盾的特性在銀行體系自然會(huì)產(chǎn)生不同的影響，例如，下調(diào)利率能夠降低銀行的籌資成本，增強(qiáng)流動(dòng)性，但是會(huì)加大通貨膨脹的壓力。在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期，銀行經(jīng)營(yíng)效益好，風(fēng)險(xiǎn)低，銀行監(jiān)管對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)約束相對(duì)來說較松，銀行本身經(jīng)營(yíng)的難度也低，此時(shí)貨幣政策則需要注重預(yù)警性地進(jìn)行適度反向操作，如提高利率水平、控制貨幣供應(yīng)量、對(duì)特定部門進(jìn)行信貸控制等，這顯然會(huì)加大銀行經(jīng)營(yíng)的成本；在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，銀行業(yè)務(wù)拓展困難，銀行監(jiān)管對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)約束較緊，對(duì)于銀行新增的不良貸款也更為關(guān)注，銀行的貸款投放當(dāng)然也就更為謹(jǐn)慎，此時(shí)貨幣政策可能采取的擴(kuò)張性政策難以在銀行系統(tǒng)得以傳導(dǎo)。因此，貨幣政策與銀行監(jiān)管的合作，首先應(yīng)當(dāng)是在宏觀層面的合作，在于對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的判斷取得共識(shí)之后，分別在各自的領(lǐng)域采取相應(yīng)的、并且不直接沖突和抵銷的政策措施。
1.2銀行體系風(fēng)險(xiǎn)特征決定了銀行監(jiān)管與貨幣政策必須進(jìn)行良性互動(dòng)
銀行體系與證券、保險(xiǎn)體系存在很大的差別，銀行的資產(chǎn)和負(fù)債在流動(dòng)性方面具有不對(duì)稱性，通常具有錯(cuò)配的缺口，銀行部門十分容易遭受擠兌的沖擊而傳染到整個(gè)金融體系乃至經(jīng)濟(jì)體系，在一定程度上可以說，銀行因?yàn)槠鋸?qiáng)烈的公共性和外部性而具有公眾公司的許多特征。因此，銀行體系風(fēng)險(xiǎn)具有宏觀性、系統(tǒng)性的特征，其風(fēng)險(xiǎn)主要集中于宏觀層面，且一旦發(fā)生對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊面非常大，而證券和保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)主要是微觀性的、是與投資者相關(guān)程度較高的風(fēng)險(xiǎn)。正因?yàn)殂y行監(jiān)管和銀行體系的穩(wěn)健程度與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密切相關(guān)，因此，僅僅從銀行體系風(fēng)險(xiǎn)的宏觀性和系統(tǒng)性來說，央行與銀行監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)的重要性，將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過央行與證券和保險(xiǎn)領(lǐng)域的監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)調(diào)的重要性。
1.3市場(chǎng)環(huán)境的發(fā)育程度也決定了宏觀層面的貨幣政策和銀行監(jiān)管的有效協(xié)調(diào)
對(duì)于貨幣政策和銀行監(jiān)管的分工而言，一般的認(rèn)識(shí)是，貨幣政策著眼于宏觀層面，銀行監(jiān)管著眼于微觀層面。這實(shí)際上是一個(gè)似是而非的劃分。從貨幣政策運(yùn)作的環(huán)境看，沒有商業(yè)銀行微觀行為的市場(chǎng)化改進(jìn)，貨幣政策的實(shí)施在目前的環(huán)境下往往也是難以著手的。在較為成熟的金融市場(chǎng)環(huán)境下，商業(yè)銀行作為理性的市場(chǎng)主體，能夠基本有效地對(duì)貨幣政策的宏觀信號(hào)作出反應(yīng)，此時(shí)貨幣政策當(dāng)然無需強(qiáng)調(diào)對(duì)商業(yè)銀行的直接信貸控制，而更多地依托市場(chǎng)化的間接調(diào)控手段，銀行的監(jiān)管實(shí)際上也是采取激勵(lì)相容的市場(chǎng)化手段。但是，在商業(yè)銀行體系市場(chǎng)化程度有限、商業(yè)銀行主體的自我約束能力不足的階段，貨幣政策如果不能介入商業(yè)銀行的信貸運(yùn)作行為，就難以有效地傳導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)節(jié)，此時(shí)必然需要商業(yè)銀行和監(jiān)管部門的積極合作。
2對(duì)運(yùn)作層面的實(shí)際考察
2.1貨幣政策和銀行監(jiān)管分立后應(yīng)防范可能出現(xiàn)的決策效率降低
如果說將銀行監(jiān)管與貨幣政策獨(dú)立，是為了防止原來在央行內(nèi)部可能存在的角色沖突的話，那么，二者的分立從運(yùn)作層面也提出了一個(gè)決策效率的問題。在呼吁貨幣政策和銀行監(jiān)管職能分立眾多理由中，懷疑央行因角色沖突而對(duì)金融監(jiān)管難以中立是一個(gè)重要的原因。但是，在實(shí)際運(yùn)作中，這可能是一個(gè)“偽問題”，因?yàn)樵谘胄腥狈ψ銐虻莫?dú)立性的前提下，如果央行與銀行監(jiān)管部門、或者其他宏觀部門就宏觀政策動(dòng)向、金融風(fēng)險(xiǎn)和金融穩(wěn)定應(yīng)采取的措施產(chǎn)生分歧并爭(zhēng)執(zhí)不下時(shí)，最終可能還是會(huì)集中到國(guó)務(wù)院層面進(jìn)行統(tǒng)一決策。從這個(gè)意義上說，央行和銀監(jiān)會(huì)的分立，實(shí)際上只是把原來在央行內(nèi)部可能存在的角色沖突更多地轉(zhuǎn)移到國(guó)務(wù)院層面，而這一轉(zhuǎn)移必然會(huì)導(dǎo)致決策效率的一定程度的降低，這顯然對(duì)于貨幣政策的實(shí)施、或者金融風(fēng)險(xiǎn)的防范都有不利的影響。這種決策效率可能出現(xiàn)的降低，最為集中地體現(xiàn)在央行的“最后貸款人”角色的行使上。實(shí)際上，如果央行身兼二任，則無論貨幣政策的基調(diào)是緊縮還是擴(kuò)張，保持銀行體系的穩(wěn)定也是一個(gè)重要的參考目標(biāo)。但是，在銀監(jiān)會(huì)作為單純的銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)獨(dú)立承擔(dān)機(jī)構(gòu)監(jiān)管職能之后，因?yàn)殂y監(jiān)會(huì)并不能為陷入困境的銀行提供流動(dòng)性；而央行要妥當(dāng)運(yùn)用“最后貸款人”職能，必須充分了解具體銀行的經(jīng)營(yíng)狀況，貨幣政策與銀行監(jiān)管職能的分立使得央行行使最后貸款人職能時(shí)將更多地依賴銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行困境的判斷而不是自身的判斷，其中顯然存在實(shí)施效果下降、運(yùn)用過濫、過嚴(yán)、過遲等，或者在央行與銀行監(jiān)管部門難以形成共識(shí)時(shí)需要國(guó)務(wù)院層面的決策，從而可能錯(cuò)過防范銀行危機(jī)的最佳時(shí)機(jī)。
因此，在貨幣政策與銀行監(jiān)管分立的條件下，貨幣政策與銀行監(jiān)管之間的組織協(xié)調(diào)機(jī)制相當(dāng)關(guān)鍵，否則只能是決策效率的迅速下降。在此基礎(chǔ)上，貨幣政策的獨(dú)立性也值得關(guān)注。
2.2貨幣政策與銀行監(jiān)管的信息共享應(yīng)當(dāng)成為二者協(xié)調(diào)的基本前提
一般而言，貨幣政策與銀行監(jiān)管在兩個(gè)機(jī)構(gòu)之間協(xié)調(diào)，協(xié)調(diào)關(guān)系較弱，協(xié)調(diào)成本較高，但有利于強(qiáng)化貨幣政策的獨(dú)立性，防止相互干擾。目前，德國(guó)、英國(guó)、日本和韓國(guó)等國(guó)家都實(shí)行外部協(xié)調(diào)的方式。然而無論是貨幣政策決策，還是銀行監(jiān)管決策，都是基于對(duì)銀行體系大量信息的分析之上的。中央銀行的貨幣政策操作都是以一定的銀行體系的傳導(dǎo)機(jī)制為前提，可以說幾乎所有的貨幣政策操作，例如利率調(diào)整、公開市場(chǎng)操作，都必須立足于對(duì)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)狀況的深入掌握。更為重要的是，銀行監(jiān)管信息也是中央銀行及時(shí)高效地行使“最后貸款人”職責(zé)的基礎(chǔ)。與此同時(shí)，貨幣政策操作必然會(huì)對(duì)銀行體系的經(jīng)營(yíng)形成多方面的影響，也需要銀行監(jiān)管部門及時(shí)把握、進(jìn)而采取相應(yīng)的對(duì)策來指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)行為。
3建立貨幣政策與銀行監(jiān)管內(nèi)部聯(lián)動(dòng)的協(xié)調(diào)機(jī)制的探索
探索建立貨幣政策與銀行監(jiān)管內(nèi)部聯(lián)動(dòng)的協(xié)調(diào)機(jī)制，是為了增強(qiáng)貨幣政策與銀行監(jiān)管的合力作用。貨幣政策與銀行監(jiān)管的有效協(xié)調(diào)必須以一定的制度形式為保障，建立貨幣政策與銀行監(jiān)管內(nèi)部協(xié)調(diào)的制度安排包括以下幾方面的內(nèi)容：
（1）建立貨幣政策與銀行監(jiān)管之間有效的組織協(xié)調(diào)機(jī)制。在當(dāng)前人民銀行內(nèi)部?jī)纱篌w系獨(dú)立運(yùn)行的情況下，為了加強(qiáng)兩大體系間的聯(lián)系和溝通，需要建立由貨幣政策部門和銀行監(jiān)管部門參加的聯(lián)席會(huì)議，定期通報(bào)貨幣政策運(yùn)行與銀行監(jiān)管的情況和存在問題，相互介紹貨幣政策或銀行監(jiān)管的政策要求，共同研究?jī)纱篌w系需要協(xié)調(diào)解決的問題；并制定相應(yīng)的政策措施，使貨幣政策與銀行監(jiān)管更好地發(fā)揮合力作用，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)合法、健康運(yùn)行。
（2）建立貨幣政策與銀行監(jiān)管有效的信息共享和溝通機(jī)制。針對(duì)當(dāng)前非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管與金融統(tǒng)計(jì)彼此獨(dú)立從而不能相互利用的問題，加強(qiáng)貨幣政策與銀行監(jiān)管的協(xié)調(diào)性，必須建立貨幣政策與銀行監(jiān)管共享的金融數(shù)據(jù)庫(kù)。要在進(jìn)一步完善“全科目上報(bào)制度”和現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)網(wǎng)絡(luò)的同時(shí)，依據(jù)貨幣政策與銀行監(jiān)管的要求，對(duì)現(xiàn)有的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行改造，建立可以自動(dòng)生成統(tǒng)計(jì)指標(biāo)與監(jiān)管數(shù)據(jù)指標(biāo)的金融數(shù)據(jù)庫(kù)。條件成熟后，連通中央銀行金融數(shù)據(jù)庫(kù)與金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)庫(kù)，使中央銀行能夠調(diào)閱金融機(jī)構(gòu)主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，從而進(jìn)一步發(fā)揮統(tǒng)計(jì)網(wǎng)絡(luò)對(duì)提高非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管水平的支持和服務(wù)作用。同時(shí)，要強(qiáng)化對(duì)金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)真實(shí)性的監(jiān)管，嚴(yán)格責(zé)任追究，從而確保信息質(zhì)量。在建立兩大部門共享數(shù)據(jù)庫(kù)的基礎(chǔ)上，為了加強(qiáng)貨幣政策與銀行監(jiān)管的信息溝通，進(jìn)一步增強(qiáng)合力，還可以建立貨幣政策部門與銀行監(jiān)管部門之間的信息傳遞機(jī)制，以加強(qiáng)兩個(gè)部門的協(xié)調(diào)。
（3）建立貨幣政策與銀行監(jiān)管之間的人員流動(dòng)機(jī)制。為了增強(qiáng)貨幣政策與銀行監(jiān)管兩大職能的融合，要大力加強(qiáng)貨幣政策部門與銀行監(jiān)管部門之間人員的交流，建立起合理的人員流動(dòng)機(jī)制，從而使貨幣政策部門人員能夠更加熟悉監(jiān)管要求，使銀行監(jiān)管部門能夠更加了解貨幣政策意圖，為貨幣政策與銀行監(jiān)管的有效協(xié)調(diào)奠定基礎(chǔ)。
（4）建立貨幣政策與銀行監(jiān)管在執(zhí)行手段上的協(xié)調(diào)機(jī)制。針對(duì)當(dāng)前貨幣政策窗口指導(dǎo)作用較弱的問題，要把中央銀行窗口指導(dǎo)的意圖納入監(jiān)管的內(nèi)容、通過采取有效的監(jiān)管措施如機(jī)構(gòu)審批、高級(jí)管理人員考核評(píng)價(jià)等，確保貨幣政策意圖得到有效落實(shí)，從而進(jìn)一步強(qiáng)化人民銀行內(nèi)部貨幣政策部門與銀行監(jiān)管部門之間的橫向協(xié)調(diào)機(jī)制。
實(shí)際上，無論是貨幣政策和銀行監(jiān)管職能統(tǒng)一在一個(gè)機(jī)構(gòu)之內(nèi)，還是相互分立，在全球范圍內(nèi)都可以找到大量的范例，這是由不同國(guó)家和地區(qū)的金融法制環(huán)境和市場(chǎng)發(fā)育程度以及金融體系的演變軌跡等多種因素所決定的，并不存在一個(gè)統(tǒng)一的范式。但是，在選擇了銀行監(jiān)管和貨幣政策分立的體制之后，我們必須更為強(qiáng)調(diào)二者之間的協(xié)調(diào)與合作，如何借鑒國(guó)際上的經(jīng)驗(yàn)為我所用，并結(jié)合我們的國(guó)情進(jìn)行制度上的創(chuàng)新，是當(dāng)前我國(guó)金融理論與實(shí)踐所應(yīng)共同關(guān)注和探討的重大課題。
參考文獻(xiàn)
［1］陳春光.金融一體化條件下銀行業(yè)監(jiān)管研究［M］.北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2004.
關(guān)鍵詞：貨幣政策利率目標(biāo)區(qū)社會(huì)福利最大化
從凱恩斯主義到新古典綜合理論，人們認(rèn)為利率是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效工具，并在實(shí)踐中進(jìn)行了廣泛的運(yùn)用，而貨幣學(xué)派又從新貨幣數(shù)量說的角度提出了以控制貨幣數(shù)量為目標(biāo)的政策操作規(guī)則。但從目前世界主要經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家的應(yīng)用來看，利率仍是主要的操作工具，這與金融市場(chǎng)自由化與金融創(chuàng)新的發(fā)展是分不開的。本文試圖從理論上對(duì)以利率目標(biāo)區(qū)為貨幣政策目標(biāo)的優(yōu)劣加以分析，并得出相關(guān)結(jié)論。
關(guān)于貨幣政策的幾個(gè)問題
一般而言，貨幣政策的執(zhí)行可以分為如下幾個(gè)層次：
依賴于通過
政策規(guī)則執(zhí)行目標(biāo)執(zhí)行工具效果及反饋
由于貨幣傳導(dǎo)機(jī)制不同，就會(huì)對(duì)央行期望達(dá)到的目標(biāo)與執(zhí)行工具間的相關(guān)性，以及央行對(duì)執(zhí)行工具在多大程度上具有控制能力提出疑問。這也是討論貨幣政策是否有效問題的關(guān)鍵。因此，本文在分析上依據(jù)如下的基本假定：如果總支出的各個(gè)部分與長(zhǎng)期利率變動(dòng)的聯(lián)系十分密切，在此假定下，影響短期利率的貨幣政策措施與總量經(jīng)濟(jì)之間的聯(lián)系就取決于利率的期限結(jié)構(gòu)。決定貨幣政策是否有效，是實(shí)際利率與資本邊際收益率的比較；穩(wěn)態(tài)實(shí)際利率由資本邊際產(chǎn)出決定，從長(zhǎng)期考查貨幣政策對(duì)實(shí)際回報(bào)率不會(huì)有影響（貨幣超中性）；控制名義利率將會(huì)顯著影響總體價(jià)格水平。
也就是說，從貨幣數(shù)量，價(jià)格水平，實(shí)際利率與產(chǎn)出的關(guān)系上考查，在長(zhǎng)期中（在足夠長(zhǎng)的觀察期內(nèi)），貨幣、利率均呈現(xiàn)出中性的特征。因此問題就在于短期的利率水平是否影響產(chǎn)出、短期利率與長(zhǎng)期利率的關(guān)系如何和以控制利率水平為目標(biāo)的貨幣政策規(guī)則是否會(huì)引發(fā)價(jià)格的過度波動(dòng)。
從理論上看，由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的時(shí)滯性及信息不對(duì)稱等問題的存在，貨幣政策的操作目標(biāo)與實(shí)際效果間總是存在一定的偏差。同時(shí)在政策操作上，也存在著利率與總量目標(biāo)不相容的問題（見圖1,2）。這就對(duì)貨幣政策規(guī)則的制定設(shè)定了選擇范圍，即利率或是貨幣量。
圖中I代表利率，M代表貨幣量。圖1表示了以貨幣總量為目標(biāo)的狀態(tài)，當(dāng)央行貨幣供給水平確定在MS水平的時(shí)候，由于貨幣需求的不確定性，Md會(huì)在央行預(yù)期的Md與實(shí)際的Md1Md2之間波動(dòng)，由不同貨幣需求水平?jīng)Q定的市場(chǎng)利率會(huì)在I0I1I2間波動(dòng)。也就表明以貨幣供給量為目標(biāo)的貨幣政策將面對(duì)不確定的利率水平。圖2表示了以利率為目標(biāo)的狀態(tài)，當(dāng)央行確定I0目標(biāo)利率的時(shí)候，央行預(yù)期的貨幣需求位于Md的位置，而當(dāng)實(shí)際貨幣需求在Md1Md2間波動(dòng)時(shí)，央行為確保利率目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，必會(huì)調(diào)整貨幣供給水平，使實(shí)際貨幣供給量在Ms1Ms2間波動(dòng)。
視利率為目標(biāo)的貨幣政策，正是由于要調(diào)整貨幣供給量而可能在維護(hù)政策規(guī)則時(shí)付出其他代價(jià)。在其中價(jià)格的過渡波動(dòng)會(huì)是直接的結(jié)果，如果在利率政策規(guī)則下，由貨幣供給引發(fā)的價(jià)格波動(dòng)是可以接受的，則利率規(guī)則就是可取的，否則就是不可取的。無論從短期還是長(zhǎng)期考察，貨幣政策都能影響名義利率，依靠費(fèi)雪方程式就可以將實(shí)際利率、預(yù)期通脹及名義利率聯(lián)系在一起。由于利率與總量目標(biāo)的不相容性，名義利率目標(biāo)與通貨膨脹目標(biāo)彼此無法單獨(dú)選定，故而控制名義利率就會(huì)對(duì)總體價(jià)格水平產(chǎn)生顯著影響。
標(biāo)準(zhǔn)化的研究模型
yt=yc+α(pt-Et-1pt)+et
yt=α0-α1rt+ut
mt-pt=-cit+yt+vt
it=rt+(Etpt+1-pt)
式中y代表產(chǎn)出m代表通貨數(shù)量p代表價(jià)格水平的對(duì)數(shù)；r代表實(shí)際利率i代表名義利率；yt,yc分別代表當(dāng)期產(chǎn)出和預(yù)期的產(chǎn)出。既當(dāng)期產(chǎn)出是預(yù)期值與通脹率的函數(shù)，實(shí)際貨幣供給是產(chǎn)出與名義利率的函數(shù)，名義利率是通脹率與實(shí)際利率的函數(shù)。其中通貨數(shù)量（名義的貨幣供給）確定產(chǎn)出y，價(jià)格水平p；名義利率i由系統(tǒng)內(nèi)生決定。
當(dāng)央行實(shí)行以固定名義利率水平的目標(biāo)政策時(shí)，固定it=IT，以上總供求方程式變?yōu)椋?/p>
yt=yc+α(pt-Et-1pt)+et
yt=α0-α1rt+ut
It=rt+(Etpt+1-pt)
上式的明顯變化是貨幣供給方程式不再是計(jì)算內(nèi)容。因?yàn)橐阎獙?shí)際產(chǎn)出、價(jià)格水平和名義利率，名義貨幣水平就可以由貨幣需求公式內(nèi)生的決定。問題在于央行要嚴(yán)格的控制名義利率i,由此影響消費(fèi)及決策，但影響總需求的卻是預(yù)期實(shí)際利率r。這也就對(duì)利率目標(biāo)區(qū)設(shè)定規(guī)則的靈活性產(chǎn)生了影響。
觀查上式pt-Et-1pt；Etpt+1-pt；式中的價(jià)格水平僅是一種預(yù)期誤差，或說是一種預(yù)期變動(dòng)率的形式（類似費(fèi)雪方程式Etpt+1-pt）。假定序列｛p*t+i｝i=0∞是一種均衡，pt-Et-1pt或Pt*就是不確定的。得出此結(jié)論意味著，P對(duì)yt及r無影響，故而僅要求預(yù)期通脹率滿足：
iT=([α0-yt+ut]/α1)+Etpt+1*-pt*
價(jià)格水平的不確定性，被認(rèn)為是純粹釘住利率過程的潛在問題。即如果經(jīng)濟(jì)主體不關(guān)心絕對(duì)價(jià)格水平，同時(shí)央行也不關(guān)心這一問題，那價(jià)格的上揚(yáng)就是不可避免的，這與美國(guó)上世紀(jì)70年代中后期出現(xiàn)的情況是相符的。而事實(shí)上這是不可能的，價(jià)格水平的無限上揚(yáng)是不可接受的。
以上分析的意義在于，釘住名義利率不變規(guī)則下，央行若令貨幣數(shù)量隨價(jià)格變化進(jìn)行調(diào)整而令實(shí)際貨幣余額保持不變，也即通脹水平保持在一定的范圍內(nèi)，利率規(guī)則就是可取的。那么余下的問題是這種狀態(tài)是否存在。
對(duì)如上問題的討論實(shí)際上提出了央行實(shí)行怎樣的貨幣供給方式，能夠在實(shí)現(xiàn)利率目標(biāo)的前提下不出現(xiàn)通脹的失控。麥卡倫(1986)曾強(qiáng)調(diào)指出，不確定性問題與多重均衡問題有所不同，后者涉及到的情形是多個(gè)均衡的價(jià)格路徑同時(shí)與給定名義貨幣供給路徑相匹配。央行對(duì)名義、實(shí)際貨幣供給量控制的方式或說途徑就成為了問題的關(guān)鍵。
貨幣供給方式的視角
以名義貨幣供給為實(shí)際操作工具
假定央行以名義貨幣供給為控制利率的操作工具，并釘住名義目標(biāo)利率進(jìn)行調(diào)整。
引入模型：
mt=μ0+mt-1+μ(it-iT)
其中m代表名義貨幣供給，上式的含義在于，名義貨幣供給增長(zhǎng)率取決于名義利率偏離目標(biāo)利率的程度。如果it圍繞著目標(biāo)利率iT隨機(jī)的波動(dòng)，則名義貨幣供給增長(zhǎng)率為μ0。隨μ趨向于無窮，名義利率對(duì)目標(biāo)利率的偏差如果會(huì)收斂，那么價(jià)格水平的確定性就可以保持。通過對(duì)上式的求解，可以得出結(jié)論mt是非穩(wěn)態(tài)的，同時(shí)m的這一屬性也就導(dǎo)致價(jià)格水平的非穩(wěn)態(tài)性質(zhì)。也就是說價(jià)格水平誤差會(huì)隨著預(yù)測(cè)期的延長(zhǎng)而加大。這就表明了，在釘住目標(biāo)利率的政策規(guī)則下，以名義貨幣供給為實(shí)際操作工具的作法是不可行的。
以實(shí)際貨幣供給為實(shí)際操作工具（或說以趨勢(shì)穩(wěn)定的方式進(jìn)行貨幣供給）
假定央行以趨勢(shì)穩(wěn)定的方式進(jìn)行貨幣供給，上述模型變形為：
mt=μ＊+μ0t＋mt-1+μ(it-it)
式中隱含了平均貨幣供給增長(zhǎng)率穩(wěn)定為μ0的假定，同樣進(jìn)行如上式相同的驗(yàn)證過程，可以得出結(jié)果，名義利率與價(jià)格水平隨機(jī)表現(xiàn)為一種均衡。也就是在特定確定貨幣供給規(guī)則下，均衡的價(jià)格水平是趨勢(shì)穩(wěn)定的，同時(shí)預(yù)期誤差方差并不隨預(yù)測(cè)期的延長(zhǎng)而無上限的提高。
通過如上的分析，可以得出下述結(jié)論：在理論上貨幣政策的實(shí)施可以減少名義利率波動(dòng)，同時(shí)并不引起價(jià)格水平的不確定性，既在理論上可以認(rèn)為在特定貨幣供給規(guī)則條件下，目標(biāo)利率貨幣政策規(guī)則是可行的；名義貨幣供給的基本表現(xiàn)，并不單一的取決于釘往目標(biāo)利率的約束，這一目標(biāo)可以通過不同的貨幣供給過程實(shí)現(xiàn)。
利率政策的最優(yōu)性
如果盯住目標(biāo)利率的政策規(guī)則是可行的，那么適當(dāng)?shù)哪繕?biāo)利率水平又應(yīng)當(dāng)如何確定呢？
筆者認(rèn)為這是個(gè)較為復(fù)雜的問題，以上是以央行為行為主體，依靠央行執(zhí)行貨幣政策的獨(dú)立性得以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利率政策規(guī)則。但如果將央行的政策執(zhí)行置于同政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策相一致，或者說是兩種政策的搭配角度上來看這個(gè)問題的話，可能就會(huì)出現(xiàn)其他結(jié)果。
政府的目標(biāo)函數(shù)決定了他的政策取向，也就決定了其宏觀經(jīng)濟(jì)政策的取向。這樣一種自然福利標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定是相當(dāng)困難的。脫離現(xiàn)實(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，單純的用理論模型來解釋是不可取的。政府面對(duì)的宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況可能會(huì)比任何現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)模型所解釋的情況都復(fù)雜。故而以目標(biāo)利率為貨幣政策規(guī)則的設(shè)定必定與政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向是大體一致的。從理論方面對(duì)這個(gè)問題的研究，有的使用了一般均衡、代表人模型（卡爾斯托姆19951997）。其借用了預(yù)付現(xiàn)金模型，假定消費(fèi)者資金必須從名義貨幣余額中籌措，此時(shí)正的名義利率表明對(duì)消費(fèi)開征了一項(xiàng)隱性稅收，這就影響到家庭在現(xiàn)金商品與信用間的選擇。在模型中引入一期價(jià)格粘性可得出結(jié)論，固定名義利率會(huì)消除資本積累的扭曲，利率釘住帕累托優(yōu)于固定的貨幣規(guī)則，而且對(duì)于任何都存在某種貨幣增長(zhǎng)過程，類似于可變價(jià)格模型中的實(shí)際均衡狀況。即可以在外生名義貨幣供給過程下決定價(jià)格水平與名義利率。這實(shí)際上與上文中的研究結(jié)論是一致的，都論證了利率目標(biāo)區(qū)貨幣政策規(guī)則的最優(yōu)性與可行性。
當(dāng)然，尚未解決的問題還是存在的。設(shè)定何種利率及利率水平依然是個(gè)沒有得到解決的問題。同時(shí)關(guān)于短期利率與產(chǎn)出，長(zhǎng)期利率與產(chǎn)出，短期利率與長(zhǎng)期利率間的關(guān)系；價(jià)格水平與利率的相關(guān)程度或說通脹水平與利率的相關(guān)程度有多大等在理論上也未達(dá)到統(tǒng)一。放棄在本文第二部份中標(biāo)準(zhǔn)化的研究模型，分別在封閉及開放環(huán)境中及受到外部沖擊條件下進(jìn)行討論，利率目標(biāo)區(qū)貨幣政策規(guī)則是否是最優(yōu)政策選擇的結(jié)論可能是不一致的。
關(guān)鍵詞：虛擬貨幣 征稅 質(zhì)疑
國(guó)家稅務(wù)總局針對(duì)北京市地方稅務(wù)局《關(guān)于個(gè)人通過網(wǎng)絡(luò)銷售虛擬貨幣取得收入計(jì)征個(gè)人所得稅問題的請(qǐng)示》，明確規(guī)定，個(gè)人通過網(wǎng)絡(luò)買賣虛擬貨幣取得的收入將征收個(gè)人所得稅。批復(fù)的內(nèi)容有如下三條：“個(gè)人通過網(wǎng)絡(luò)收購(gòu)?fù)婕业奶摂M貨幣，加價(jià)后向他人出售取得的收入，屬于個(gè)人所得稅應(yīng)稅所得，應(yīng)按照‘財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得’項(xiàng)目計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。個(gè)人銷售虛擬貨幣的財(cái)產(chǎn)原值為其收購(gòu)網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣所支付的價(jià)款和相關(guān)稅費(fèi)。對(duì)于個(gè)人不能提供有關(guān)財(cái)產(chǎn)原值憑證的，由主管稅務(wù)機(jī)關(guān)核定其財(cái)產(chǎn)原值”。這一批復(fù)的下達(dá)在學(xué)術(shù)界，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，網(wǎng)絡(luò)游戲玩家以及媒體間引起了強(qiáng)烈反響。米曉彬（2008）、呂本富（2008）、陳永東（2008）等學(xué)者和業(yè)界人士對(duì)該批復(fù)從合理性和合法性等方面進(jìn)行了討論。而本文將從對(duì)虛擬貨幣征稅的理論依據(jù)、操作性和相關(guān)法律制定情況三個(gè)方面，對(duì)該批復(fù)提出質(zhì)疑。
虛擬貨幣交易征稅問題的理論依據(jù)
虛擬貨幣是否是貨幣？初級(jí)虛擬貨幣是指由非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行，借助計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)在發(fā)行者與持有者或發(fā)行者和少數(shù)商家與持有者之間的流通，能購(gòu)買現(xiàn)實(shí)商品、虛擬財(cái)產(chǎn)或電子化服務(wù)的充當(dāng)?shù)葍r(jià)物的近似貨幣（蘇寧，2008）。貨幣具有價(jià)值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段、世界貨幣五項(xiàng)職能。從這一角度來看，虛擬貨幣顯然不具備貨幣的所有基本職能，因此，筆者認(rèn)為，它并不能稱之為一種貨幣，只能是在特定的虛擬環(huán)境里具有一定類似于現(xiàn)實(shí)貨幣職能的特殊商品。
現(xiàn)階段，官方對(duì)虛擬貨幣的合法性尚無明確定論。2007年2月15日國(guó)家《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)網(wǎng)吧及網(wǎng)絡(luò)游戲管理的通知》，首次在政府文件提及了“虛擬貨幣”的相關(guān)事宜，并對(duì)“虛擬貨幣”的發(fā)行、使用、流通等做出了相應(yīng)規(guī)定：“中國(guó)人民銀行要加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)游戲中的虛擬貨幣的規(guī)范和管理，防范虛擬貨幣沖擊現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)金融秩序。要嚴(yán)格限制網(wǎng)絡(luò)游戲經(jīng)營(yíng)單位發(fā)行虛擬貨幣的總量以及單個(gè)網(wǎng)絡(luò)游戲消費(fèi)者的購(gòu)買額；嚴(yán)格區(qū)分虛擬交易和電子商務(wù)的實(shí)物交易，網(wǎng)絡(luò)游戲經(jīng)營(yíng)單位發(fā)行的虛擬貨幣不能用于購(gòu)買實(shí)物產(chǎn)品，只能用于購(gòu)買自身提供的網(wǎng)絡(luò)游戲等虛擬產(chǎn)品和服務(wù)；消費(fèi)者如需將虛擬貨幣贖回為法定貨幣，其金額不得超過原購(gòu)買金額；嚴(yán)禁倒賣虛擬貨幣”。通知中明令禁止了虛擬貨幣兌換成法幣，以及倒賣虛擬貨幣的操作。這也就明確表示：虛擬貨幣不是貨幣。然而，時(shí)隔一年多時(shí)間，國(guó)家稅務(wù)總局就下達(dá)了對(duì)虛擬貨幣交易征稅的批復(fù)。政府層面截然不同的態(tài)度，將虛擬貨幣推向了一個(gè)尷尬的位置。
對(duì)虛擬貨幣的本質(zhì)學(xué)術(shù)界尚在研究之中，虛擬貨幣的合法性尚待探討，虛擬貨幣交易也未整章建制，在許多先行問題尚未解決之際，貿(mào)然出臺(tái)虛擬貨幣交易征稅的規(guī)定，一方面等于間接承認(rèn)了虛擬貨幣及其相關(guān)交易的合法性，否定了先前相關(guān)部門的認(rèn)定，另一方面也給虛擬貨幣相關(guān)實(shí)踐帶來了難題。
虛擬貨幣交易征稅問題的可操作性
就可操作性而言，此項(xiàng)批復(fù)并沒有給出切實(shí)可行的操作方法。例如應(yīng)采用何種方式征收、財(cái)產(chǎn)原值憑證如何確定、納稅人的界定是出讓方還是購(gòu)買方、主體如何確定等，模糊不清的規(guī)定在具體操作時(shí)會(huì)發(fā)生很多難以處理的問題。
（一）逃稅現(xiàn)象
虛擬貨幣交易一般在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行，具有虛擬性和即時(shí)性。賣方和買方都以虛擬身份出現(xiàn)，交易金額少、速度快，雙方容易產(chǎn)生逃稅心理。舉例來說，以淘寶網(wǎng)為第三方交易平臺(tái)的Q幣交易，往往交易金額只有幾元到幾十元錢，交易時(shí)間只需要幾分鐘，雙方都處于匿名狀態(tài)，一旦交易完成，很少有人會(huì)主動(dòng)繳納幾角或幾元的個(gè)人所得稅。事實(shí)上從這一法規(guī)出臺(tái)開始至今，筆者親歷的幾筆虛擬貨幣小額交易完全沒有涉及到納稅這一環(huán)節(jié)，對(duì)于小額虛擬交易，納稅是一個(gè)容易被忽略的問題。
（二）財(cái)產(chǎn)原值憑證問題
根據(jù)規(guī)定，對(duì)于個(gè)人不能提供資產(chǎn)原值憑證的，由主管稅務(wù)機(jī)關(guān)核定其財(cái)產(chǎn)原值憑證。這一規(guī)定在實(shí)際操作上將面臨極大的困難。虛擬貨幣本身是虛擬存在的，交易雙方也以虛擬身份出現(xiàn)，并且可以同時(shí)擁有數(shù)個(gè)不同的虛擬賬號(hào)，網(wǎng)絡(luò)世界充斥了龐大冗雜的虛擬數(shù)據(jù)，如何核定其財(cái)產(chǎn)原值？而且，虛擬貨幣的貶值是難以控制的，價(jià)值變動(dòng)快也給相關(guān)部門核定其原值帶來了很大困難。面對(duì)我國(guó)日益壯大的虛擬貨幣交易市場(chǎng)，如果想實(shí)行全方位的監(jiān)控，實(shí)時(shí)有效的界定每筆交易的原值，將是一項(xiàng)極大的工程，需要耗費(fèi)大量人力物力。
（三）納稅主體的認(rèn)定
虛擬貨幣交易具有無國(guó)界性。隨著網(wǎng)絡(luò)的不斷發(fā)展，虛擬貨幣交易也將逐步擴(kuò)展到世界各國(guó)。世界各國(guó)對(duì)虛擬貨幣交易的法律法規(guī)不同，目前尚沒有統(tǒng)一的國(guó)際法出臺(tái)。虛擬貨幣交易的納稅主體究竟應(yīng)該是出讓方還是購(gòu)買方？當(dāng)涉及到跨國(guó)界交易時(shí)應(yīng)如何處理？舉例來說，如果是美國(guó)賣家和中國(guó)買家的交易，應(yīng)該如何征稅？相關(guān)納稅主體的認(rèn)定還存在著問題，讓這一法規(guī)的推廣實(shí)施更加顯得困難。
虛擬貨幣交易征稅問題的相關(guān)法律
（一）相關(guān)配套性法律法規(guī)缺失
國(guó)家稅務(wù)總局在此項(xiàng)批復(fù)時(shí)并沒有給出相應(yīng)的細(xì)則，也未出臺(tái)相關(guān)配套性法律法規(guī)，使得具體征稅過程缺乏實(shí)質(zhì)性的指導(dǎo)，征稅涉及到的相關(guān)方面問題處理起來無所依據(jù)。僅憑借簡(jiǎn)單的批復(fù)難以有效科學(xué)的進(jìn)行征稅操作。筆者認(rèn)為，在對(duì)虛擬貨幣交易征稅之前，應(yīng)該出臺(tái)對(duì)于虛擬貨幣本質(zhì)的明確認(rèn)定，虛擬貨幣交易的相關(guān)制度規(guī)定，以及其他相關(guān)方面的配套措施。在虛擬貨幣交易相關(guān)認(rèn)定和問題尚未得到有效解決時(shí)，貿(mào)然推出征稅的規(guī)定，相當(dāng)于給出了大量法律空白。
（二）與前期法律相沖突
此項(xiàng)法規(guī)與前期法規(guī)存在一定的沖突。2007年2月15日國(guó)家十四部委《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)網(wǎng)吧及網(wǎng)絡(luò)游戲管理的通知》中明確規(guī)定：“……嚴(yán)禁倒賣虛擬貨幣……”。而日前國(guó)家稅務(wù)總局下達(dá)的批復(fù)則間接承認(rèn)了虛擬貨幣交易的合法性。在相關(guān)法律法規(guī)存在沖突的情況下，虛擬貨幣交易的管理可能會(huì)顯得更加混亂和難以控制。
（三）相關(guān)部門的監(jiān)控可能會(huì)觸犯隱私權(quán)
批復(fù)中規(guī)定了：“……對(duì)于個(gè)人不能提供有關(guān)財(cái)產(chǎn)原值憑證的，由主管稅務(wù)機(jī)關(guān)核定其財(cái)產(chǎn)原值?！比绻嚓P(guān)部門嚴(yán)格遵守規(guī)定，嚴(yán)格監(jiān)控，則需要對(duì)交易過程進(jìn)行嚴(yán)格的審查，虛擬貨幣交易本身的虛擬性使得監(jiān)控必須比一般情況更為嚴(yán)格。而虛擬交易的一個(gè)重要特點(diǎn)就是其虛擬性，可以極大的保護(hù)交易雙方的隱私權(quán)。一旦相關(guān)部門著手嚴(yán)格監(jiān)控，則不可避免的會(huì)對(duì)虛擬貨幣交易主體的隱私權(quán)構(gòu)成侵犯。這就給操作帶來了一個(gè)兩難的問題。
（四）不同的虛擬貨幣是否應(yīng)該有不同標(biāo)準(zhǔn)
目前網(wǎng)絡(luò)上的虛擬貨幣種類龐雜。既有以Q幣為代表的，可以與法幣進(jìn)行兌換的高能虛擬貨幣，也有一般游戲中用來購(gòu)買道具的低能虛擬貨幣（蘇寧，2007）。這些虛擬貨幣種類的劃分存在著困難。低能虛擬貨幣并不能和法幣進(jìn)行兌換流通，僅僅存在于虛擬世界，且其價(jià)值波動(dòng)幅度大，如果對(duì)于這些只能購(gòu)買指定商品的低能虛擬貨幣交易也要進(jìn)行征稅，一方面難以界定其價(jià)值，另一方面對(duì)納稅人來說也有失公平。
（五）是否應(yīng)該有起征點(diǎn)
目前我國(guó)對(duì)一般個(gè)人所得稅的征收設(shè)置有相應(yīng)起征點(diǎn)，而在國(guó)家稅務(wù)總局下達(dá)的虛擬貨幣交易征稅的批復(fù)中并沒有涉及到起征點(diǎn)這一項(xiàng)。而虛擬貨幣交易一般屬于小額交易，對(duì)一些幾元十幾元的小額交易，20%的所得稅稅率就顯得過高了些。
結(jié)論
此項(xiàng)通知出臺(tái)是在全球金融危機(jī)的大背景下，而現(xiàn)在普遍認(rèn)為導(dǎo)致這次金融危機(jī)的主要原因之一是國(guó)家對(duì)金融創(chuàng)新（包括金融衍生工具）監(jiān)管不力，因此稅務(wù)總局的初衷是監(jiān)控并限制金融創(chuàng)新。但此項(xiàng)法規(guī)出臺(tái)的時(shí)機(jī)并不恰當(dāng)，不但起不到監(jiān)控和規(guī)范的作用，還可能造成市場(chǎng)的進(jìn)一步混亂。而且，我們不能因噎廢食，打個(gè)比方，如果金融創(chuàng)新100分是合適的，那么現(xiàn)在美國(guó)已經(jīng)到了200分，必須加以限制；而我國(guó)只有50分，還需要大力發(fā)展。
因此，在我國(guó)尚未出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)，正式規(guī)范虛擬貨幣交易市場(chǎng)的情況下，此項(xiàng)法規(guī)出臺(tái)的時(shí)機(jī)并不合適，且面臨著可操作性差，相關(guān)配套法規(guī)缺失等種種實(shí)施上的困難。面對(duì)尚未成熟的虛擬貨幣交易市場(chǎng)，筆者認(rèn)為，國(guó)家應(yīng)該盡快對(duì)虛擬貨幣交易合法性進(jìn)行規(guī)定，對(duì)虛擬貨幣交易市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范，出臺(tái)相關(guān)配套法律法規(guī)，同時(shí)要鼓勵(lì)創(chuàng)新，合理引導(dǎo)其發(fā)展，待我國(guó)虛擬貨幣交易市場(chǎng)成熟之后，再逐步過渡到征稅等監(jiān)控措施。
參考文獻(xiàn)
1.米曉斌.虛擬貨幣征稅三大疑問.home.donews.com/donews/article/1/130251.html
一、選題要恰當(dāng)
1、符合專業(yè)要求。最好寫經(jīng)濟(jì)管理與企業(yè)管理方面的內(nèi)容。
2、選題要是自己相對(duì)熟悉的。選擇相對(duì)熟悉的選題起碼有兩點(diǎn)好處或必要性：一是有利于寫出較高的質(zhì)量，二是有利于順利答辯。
3、要有新意。要盡可能研究新情況、新問題，跟上時(shí)代的脈搏。
4、選題不要太大。選定一個(gè)大致研究范圍后，可從一個(gè)特定角度、一個(gè)特定領(lǐng)域入手，定位到一個(gè)較小的具體題目上。例如，江陰市加強(qiáng)企業(yè)自主創(chuàng)新研究就可以細(xì)化出許多小選題：江陰市企業(yè)自主創(chuàng)新的人才支持體系研究；關(guān)于江陰市加強(qiáng)企業(yè)自主創(chuàng)新提升產(chǎn)業(yè)層次的思考等等。
5、研究對(duì)象的地域范圍不能太小。研究對(duì)象的地域范圍應(yīng)在縣級(jí)以上，一般情況下盡量不要以一個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)、一個(gè)企業(yè)作為特定研究對(duì)象。
二、確定具體題目要恰當(dāng)，安排內(nèi)容的結(jié)構(gòu)要合理
選題范圍明確后，要恰當(dāng)?shù)卮_定具體題目，重點(diǎn)注意兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：其一，論文題目只能圍繞一個(gè)中心、體現(xiàn)一條主線。其二，論文題目與內(nèi)容要完全相吻合。特別要重視讓題目能涵蓋內(nèi)容，避免“大頭戴小帽子”。
論文內(nèi)容的結(jié)構(gòu)安排要嚴(yán)謹(jǐn)、合理，每一部分內(nèi)容相互之間要有密切的邏輯聯(lián)系。
三、要有一定深度的理論闡述，從而強(qiáng)化論文的理論支撐
可以有三種做法：
1、集中介紹、評(píng)述相關(guān)理論。
2、穿插在論述過程中進(jìn)行理論闡述，用相關(guān)理論原理來闡述自己的觀點(diǎn)。
3、建立理論模型。
四、要強(qiáng)化現(xiàn)實(shí)針對(duì)性
可以采取兩種方法：
1、進(jìn)行相關(guān)的實(shí)證分析或案例分析。
2、多用事例、數(shù)據(jù)來說明問題。
五、重視技術(shù)要求：
1、論文各部分內(nèi)容序號(hào)的標(biāo)注
應(yīng)該用“一、(一)、1、(1)”而不要用“第一章、第一節(jié)”作序號(hào)。
2、數(shù)據(jù)、資料的運(yùn)用
數(shù)據(jù)、資料要新，最好是近三年的，重要數(shù)據(jù)、資料要注明出處。
3、年份的標(biāo)注
年份的標(biāo)注要用四位數(shù)表示，如1999年、2006年等。
4、論文的字?jǐn)?shù)
每篇論文一般應(yīng)在20000字左右，不少于18000字。
5、參考文獻(xiàn)
標(biāo)列的參考文獻(xiàn)不能少于15篇。
6、論文幾部分內(nèi)容的分布
(1)封面；(2)目錄，一般為三級(jí)目錄；(3)正文，正文部分首先是題目，題目下面是內(nèi)容提要(200-500字)，之后是關(guān)鍵詞(3-5個(gè))，再后是正文的具體內(nèi)容。(4)參考文獻(xiàn)，要列出論文或著作、作者、出版或發(fā)表單位、時(shí)間。
7、論文打印字體、字號(hào)
孫華妤，女，經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、博士生導(dǎo)師、碩士生導(dǎo)師、暨南大學(xué)國(guó)際商學(xué)院副院長(zhǎng)、國(guó)際金融與商務(wù)研究所所長(zhǎng)。已獲得北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位;北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位;對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。1990年7月―2012年11月在對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)過努力從助教升任至教授;2010年3月―2012年11月在對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)同時(shí)擔(dān)任中國(guó)國(guó)際貨幣研究中心主任;2012年12月至今，在暨南大學(xué)國(guó)際商學(xué)院擔(dān)任教授;在2013年7月同時(shí)擔(dān)任暨南大學(xué)國(guó)際商學(xué)院，副院長(zhǎng);2014年5月至今，擔(dān)任暨南大學(xué)國(guó)際金融與商務(wù)研究所所長(zhǎng)。
二、研究領(lǐng)域
孫華妤教授長(zhǎng)期從事微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、國(guó)際貿(mào)易學(xué)、國(guó)際金融學(xué)教學(xué)和科研工作，近年來特別聚焦于人民幣匯率形成機(jī)制改革、中國(guó)貨幣政策和資本市場(chǎng)關(guān)系等領(lǐng)域。強(qiáng)調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)問題的研究必須從中國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)出發(fā)，參考和借鑒西方理論和經(jīng)驗(yàn)時(shí)務(wù)必對(duì)其前提條件和現(xiàn)實(shí)環(huán)境有細(xì)致和深刻的理解，不能簡(jiǎn)單奉行“拿來主義”。
三、研究成果
孫華妤教授經(jīng)過多年研究，在國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)刊物上發(fā)表諸多論文，在2008年教育部的“新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計(jì)劃”活動(dòng)中成為入選者。2013年發(fā)表的《操縱人民幣匯率的可能與現(xiàn)實(shí)》榮獲教育部第六屆“高等學(xué)?？茖W(xué)研究?jī)?yōu)秀成果獎(jiǎng)（人文社會(huì)科學(xué)）”優(yōu)秀論文三等獎(jiǎng)。2013年發(fā)表的《人民幣升值并非解決中美貿(mào)易失衡問題的有效途徑》榮獲全國(guó)商務(wù)發(fā)展研究成果獎(jiǎng)（優(yōu)秀報(bào)告）。2008年的《貿(mào)易差額的衡量：基于所有權(quán)還是所在地》榮獲第十五屆“安子介國(guó)際貿(mào)易研究獎(jiǎng)”優(yōu)秀論文獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)。2004年《資本賬戶和經(jīng)常賬戶負(fù)面沖擊與釘住匯率制度危機(jī)的理論分析》榮獲第十二屆“安子介國(guó)際貿(mào)易研究獎(jiǎng)”優(yōu)秀論文獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)。近年孫華妤教授的研究重點(diǎn)在人民幣匯率和匯率制度改革上，主持研究的科研項(xiàng)目有：1、國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目，我國(guó)貨幣政策與匯率政策協(xié)調(diào)研究：目標(biāo)與手段（項(xiàng)目號(hào)11AZD039）。2、國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目，后危機(jī)時(shí)代穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革戰(zhàn)略研究（項(xiàng)目號(hào)10AZD017）。3、教育部社科研究規(guī)劃基金項(xiàng)目，利率管制條件下貨幣政策對(duì)外自主性的衡量（項(xiàng)目號(hào)09YJA790037）。4、教育部“新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計(jì)劃”，外部沖擊對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響和應(yīng)對(duì)策略（資助編號(hào)NCET-08-0762）。5、國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金一般項(xiàng)目，匯率制度與貨幣政策和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的協(xié)調(diào)關(guān)系（批準(zhǔn)號(hào)05BJL056）。6、國(guó)家外匯管理局研究項(xiàng)目《外匯儲(chǔ)備規(guī)模和損益的再審視一從政策角度》。
四、主要論著
1、匯率制度貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2009年。
2、升值壓力的緩解：利率機(jī)制和政府對(duì)策，金融研究，2004年第6期。
3、“不可能三角”不能作為中國(guó)匯率制度選擇的依據(jù)，國(guó)際金融研究，2004年第8期。
4、利率市場(chǎng)化：目標(biāo)、障礙和對(duì)策探討，金融論壇，2004年第9期。
5、通脹和通縮時(shí)期中國(guó)貨幣數(shù)量與價(jià)格的動(dòng)態(tài)關(guān)系，國(guó)際貿(mào)易問題，2004年第10期。
6、化解熱錢流入形成的升值壓力――市場(chǎng)自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制和政策措施，世界經(jīng)濟(jì)，2005年第4期。
7、固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度下經(jīng)濟(jì)的自動(dòng)穩(wěn)定性，國(guó)際貿(mào)易問題，2005年第8期。
8、貿(mào)易差額的衡量：基于所有權(quán)還是所在地，國(guó)際貿(mào)易問題，2006年第5期。
9、匯率的四個(gè)事實(shí)――伯格斯坦《匯率的四個(gè)神話》背后的事實(shí)，武漢金融，2006年第6期。
10、中國(guó)貨幣政策獨(dú)立和有效性檢驗(yàn)：1994―2004，當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2006年第7期。
11、傳統(tǒng)釘住匯率制度下中國(guó)貨幣政策自主性和有效性：1998到2005，世界經(jīng)濟(jì)，2007年第1期。
12、堅(jiān)持人民幣匯率基本穩(wěn)定，以改革促進(jìn)內(nèi)外均衡，國(guó)際貿(mào)易，2010年第4期。
13、堅(jiān)持人民幣匯率基本穩(wěn)定，中國(guó)金融，2010年第7期。
關(guān)鍵詞：理論課；研究式教學(xué)；啟發(fā)式教學(xué)
中圖分類號(hào)：G424.21 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673－291X（2011）08－0253－02
在高校教學(xué)過程中，發(fā)現(xiàn)學(xué)生普遍對(duì)實(shí)踐課和語言課比較感興趣，對(duì)理論課的學(xué)習(xí)則缺乏興趣。究其原因，一方面，學(xué)生覺得實(shí)踐課和語言課在現(xiàn)實(shí)中比較有用，理論課在現(xiàn)實(shí)中的應(yīng)用性較差；另一方面，理論課顯得枯燥和抽象，不像實(shí)踐課和語言課那樣有趣易懂。因此，高校教師往往會(huì)產(chǎn)生疑惑，究竟怎樣才能增強(qiáng)學(xué)生對(duì)理論課的興趣和上好專業(yè)理論課。下面我們從師本教育和生本教育之間關(guān)系的討論入手，提出改善高校理論課教學(xué)的幾點(diǎn)意見。
一、師本教育與生本教育之間的關(guān)系
“以教師為中心”的師本教育與“以學(xué)生為中心”的生本教育是兩個(gè)極端，前者強(qiáng)調(diào)教師在教學(xué)中的主導(dǎo)和權(quán)威地位，后者強(qiáng)調(diào)學(xué)生在教學(xué)中的中心和主動(dòng)地位。然而在現(xiàn)實(shí)中，試圖完全把兩者割裂開來的想法也是不正確的，我們應(yīng)當(dāng)辯證地認(rèn)識(shí)兩者之間的關(guān)系。
（一）大多數(shù)情況下教學(xué)是兩者在某種程度上的融合
完全以教師為中心，或者完全以學(xué)生為中心，在現(xiàn)實(shí)中都比較少見，多數(shù)情況下是兩者在某種程度上的融合。在中國(guó)，本科教學(xué)中以教師為中心的比重較大，在歐美的本科教學(xué)中以學(xué)生為中心的比重較大。
（二）不同教學(xué)理念適用于不同教學(xué)內(nèi)容和不同教學(xué)對(duì)象
認(rèn)為一種教學(xué)方式好于另一種教學(xué)方式的觀念是不恰當(dāng)?shù)摹＠?，?duì)于實(shí)踐性強(qiáng)動(dòng)手要求多的理論課，以學(xué)生為中心比較恰當(dāng)；對(duì)于難度很大、數(shù)理推導(dǎo)多的理論課，或者內(nèi)容多、時(shí)間短的理論課，以教師為中心比較適合。又如，對(duì)于喜歡主動(dòng)學(xué)習(xí)和課后專業(yè)閱讀量較多的學(xué)生，以學(xué)生為中心比較符合；而對(duì)于習(xí)慣于被動(dòng)學(xué)習(xí)和課后專業(yè)閱讀量較少的學(xué)生，以教師為中心往往比較適合。
（三）辯證地看待兩種教學(xué)理念在當(dāng)前我國(guó)本科理論課教學(xué)中的地位
雖然一直以來師本教育的弊端備受詬病，但是，從師本教育在高校理論課教學(xué)中被普遍采用的現(xiàn)實(shí)來看，這種教學(xué)方法雖然存在不足之處，但是至少到目前為止比較適合當(dāng)前中國(guó)高校的具體情況。黑格爾講過一句話“存在即是合理的”，以教師為中心目前還是比較適合我國(guó)現(xiàn)階段具體國(guó)情的，以學(xué)生為中心的教學(xué)理念雖然比較先進(jìn)，但是由于其超越了當(dāng)前我國(guó)教育的發(fā)展階段，因此在高校理論課教學(xué)中并未被普遍采用。
二、改進(jìn)高校理論課教學(xué)的幾點(diǎn)啟示
在高校理論課教學(xué)中，“以教師為中心”比較適合當(dāng)前中國(guó)國(guó)情而被普遍采用，然而，適合的不一定是最好的。站在學(xué)生的角度來看，“以教師為中心”的教學(xué)方式雖然具有授課的系統(tǒng)性、完整性和高效性的優(yōu)點(diǎn)，但卻往往是以抹殺學(xué)生的創(chuàng)造性、求知欲和學(xué)習(xí)興趣為代價(jià)的，這對(duì)培養(yǎng)新世紀(jì)創(chuàng)新性、自主性和綜合性人才也是極為不利的。因此，在現(xiàn)階段的理論課教學(xué)中，一方面，從當(dāng)前的中國(guó)國(guó)情出發(fā)，“以教師為中心”的教學(xué)理念仍然是不能摒棄的；另一方面，在 “以教師為中心”教學(xué)方式的基礎(chǔ)上，我們應(yīng)當(dāng)盡量多地融入“以學(xué)生為中心”的教學(xué)方式，做到兩者兼收并蓄、揚(yáng)長(zhǎng)避短，既做到教學(xué)的系統(tǒng)性和高效性，又能培養(yǎng)學(xué)生的求知欲、自主性和創(chuàng)新性。
那么，如何在現(xiàn)有教學(xué)方式的基礎(chǔ)上盡量融入“以學(xué)生為中心”的教學(xué)方式呢？下面從幾個(gè)方面進(jìn)行具體分析。
（一）引入研究式教學(xué)
“填鴨式”教學(xué)，學(xué)生只是被動(dòng)地接受、被動(dòng)地學(xué)習(xí)，久而久之很可能會(huì)磨滅學(xué)生對(duì)探求知識(shí)的興趣；而探究式和研究式教學(xué)是主動(dòng)性學(xué)習(xí)，學(xué)生能夠感受到探求知識(shí)的一種樂趣。下面首先簡(jiǎn)單介紹一下英國(guó)本科教學(xué)的情況，然后結(jié)合中國(guó)本科教學(xué)實(shí)踐探討如何在教學(xué)過程中融入研究式和探索式教學(xué)。
研究式教學(xué)和探索式教學(xué)貫穿于英國(guó)大學(xué)的本科教育中，成為英國(guó)本科教育最主要的教學(xué)方式。英國(guó)本科教學(xué)包括：第一，演講課。一般來說一天只有一節(jié)，教師每次在臺(tái)上講授一個(gè)主題的專業(yè)內(nèi)容，為下一步的研究和討論介紹新觀點(diǎn)，并列出一系列課后參考書目，學(xué)生則在下面聽課記筆記。第二，討論課。在教師的組織下，學(xué)生們集中討論一個(gè)預(yù)先布置好的課題。教師要求每個(gè)學(xué)生在講臺(tái)上作一個(gè)短暫的發(fā)言，然后收集和分析不同的觀點(diǎn)，最后由老師進(jìn)行補(bǔ)充和歸納。第三，課程作業(yè)。學(xué)生在進(jìn)行獨(dú)立研究之后需要寫課程作業(yè)，每門課程幾乎都有1～2個(gè)課程作業(yè)。課程作業(yè)包括小論文、項(xiàng)目論文和問題研究三種類型，這是評(píng)估學(xué)生的該科目學(xué)習(xí)成績(jī)的主要內(nèi)容。
英國(guó)大學(xué)本科生的課后閱讀量很大，每天要閱讀50～60頁的專業(yè)論文，可以從閱讀中獲取大量的專業(yè)信息；中國(guó)本科生的課后閱讀量小，獲取專業(yè)理論知識(shí)的渠道主要來源于教師課堂講授。由于課外閱讀量小，因此，在討論課上中國(guó)大多數(shù)大學(xué)生要么無話可說，要么隨便應(yīng)付，理論課的討論課經(jīng)常流于形式，討論效果往往不盡如人意。在中國(guó)本科教育的具體國(guó)情下，盲目照搬英美國(guó)家的教學(xué)方法是行不通的，切實(shí)可行的方法是要在堅(jiān)持現(xiàn)有教學(xué)方法的情況下，部分章節(jié)的教學(xué)可以引入像英國(guó)這樣的研究式教學(xué)方式。例如，在《貨幣銀行學(xué)》“貨幣供給”這一章的教學(xué)過程中，可以指定一些課外閱讀材料讓學(xué)生閱讀，然后列出諸如“中國(guó)貨幣供給過快增長(zhǎng)的原因是什么”、“中美貨幣供給的比較研究”、“中國(guó)貨幣乘數(shù)的變化趨勢(shì)及其原因”等一些問題，讓學(xué)生擇題研究并形成課程論文，最后開設(shè)討論課由學(xué)生短暫發(fā)言和討論，討論結(jié)束之后再由教師進(jìn)行總結(jié)。
（二）融入啟發(fā)式教學(xué)
教育理論家曾指出：“最有效的學(xué)習(xí)方法就是讓學(xué)生在體驗(yàn)和創(chuàng)造的過程中學(xué)習(xí)。”有些內(nèi)容適合教師講授，例如抽象難懂的內(nèi)容，這時(shí)需要以教師為中心來進(jìn)行講解，這樣可以做到條理清晰結(jié)構(gòu)分明，并且授課速度較快；有些內(nèi)容適合學(xué)生討論，例如容易理論聯(lián)系現(xiàn)實(shí)的內(nèi)容，這時(shí)可以以學(xué)生為中心來進(jìn)行授課。筆者的做法是，在講授過程中著重問題的創(chuàng)設(shè)，創(chuàng)造氛圍，根據(jù)課程的需要提出各種前后連貫的問題，讓學(xué)生在不斷思考和解決問題的過程中學(xué)習(xí)新的理論和知識(shí)，使學(xué)生成為學(xué)習(xí)的主人，教師則成為學(xué)生的“協(xié)作者”，最后再由教師總結(jié)理論和提高認(rèn)識(shí)。
（三）理論與實(shí)踐相結(jié)合
理論往往比較抽象，學(xué)生不太好理解；實(shí)踐比較具體，學(xué)生比較容易接受。在理論課教學(xué)中，教師應(yīng)增強(qiáng)理論與現(xiàn)實(shí)的聯(lián)系。具體包括兩個(gè)方面：第一，從現(xiàn)實(shí)到理論。在講解某理論之前，先分析現(xiàn)實(shí)的一些現(xiàn)象，然后從現(xiàn)實(shí)的分析入手逐步導(dǎo)入理論。第二，從理論到現(xiàn)實(shí)。在講完某理論之后，運(yùn)用該理論對(duì)現(xiàn)實(shí)情況進(jìn)行分析，增強(qiáng)學(xué)生運(yùn)用理論分析現(xiàn)實(shí)情況的能力。
倘若理論能夠在實(shí)踐中得到很好的應(yīng)用，學(xué)生們會(huì)覺得理論在現(xiàn)實(shí)中是有用的，可以激發(fā)他們對(duì)理論課學(xué)習(xí)的興趣和熱情。因此，在理論課的教學(xué)過程中，教師通過理論與實(shí)踐相結(jié)合，就可以更好地做到“以學(xué)生為中心”的授課要求。例如，從現(xiàn)實(shí)到理論的分析中，在教師的引導(dǎo)之下先讓學(xué)生自己進(jìn)行分析和歸納，然后由教師進(jìn)行系統(tǒng)講授；又如，從理論到現(xiàn)實(shí)的分析中，先讓學(xué)生運(yùn)用理論分析現(xiàn)實(shí)，然后由教師歸納和總結(jié)。
三、改善理論課教學(xué)需要配套的改革措施
要做到“以學(xué)生為中心”，或提高“以學(xué)生為中心”的比重，如果沒有學(xué)生的配合，單憑教師單方面的努力，效果往往不佳。例如，教師布置學(xué)生課程論文，比較常見的情況是學(xué)生馬虎應(yīng)付，甚至去網(wǎng)上拷貝一些資料應(yīng)付了事。又如，教師布置學(xué)生課后閱讀一些論文，多數(shù)學(xué)生不會(huì)去讀或者隨便應(yīng)付一下，只有小部分學(xué)生才會(huì)認(rèn)真去讀。在學(xué)生課后閱讀量小以及對(duì)待課程論文不認(rèn)真的情況下，“以學(xué)生為中心”收效甚微，這也是許多教師在嘗試以“以學(xué)生為中心”的教學(xué)方式但發(fā)現(xiàn)其效果不好之后，只好又回到“以教師為中心”的老路上去了的原因。在高校的理論課教學(xué)中，如果沒有學(xué)生課后大量的閱讀，在課堂上“以學(xué)生為中心”的教學(xué)方式效果往往不好，學(xué)生在討論課上回答問題時(shí)，或者多數(shù)學(xué)生保持沉默，或者所說的東西顯得蒼白幼稚，只有少數(shù)優(yōu)秀學(xué)生的回答才令人滿意。因此，要提高“以學(xué)生為中心”授課方式的效果，必須增強(qiáng)學(xué)生對(duì)課后閱讀、課后寫作等的興趣和熱情。
學(xué)生對(duì)課后閱讀、課后寫作和課堂討論熱情不高，具體原因包括：一是現(xiàn)在學(xué)生學(xué)習(xí)的功利心較強(qiáng)，對(duì)于實(shí)用性較差的理論課學(xué)習(xí)熱情不高；二是現(xiàn)有高?？荚囍贫群凸芾碇贫缺容^適合“以教師為中心”的教學(xué)方式，而不適合“以學(xué)生為中心”的教學(xué)方式。前者屬于內(nèi)因，學(xué)校無法改變；后者屬于外因，學(xué)?？梢愿淖?。因此，在高校理論課的教學(xué)中，“以學(xué)生為中心”的教學(xué)方式需要對(duì)現(xiàn)有高校制度的配套改革才能取得比較理想的效果。
要使“以學(xué)生為中心”的教學(xué)方式要取得良好效果，必須對(duì)現(xiàn)有高校制度進(jìn)行改革。具體包括：首先，改革以考試為主的考核方式，應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)際需要采取多樣化的考核方式?？荚囘@種單一考核方式，偏重于考查學(xué)生的記憶和理解能力，忽略了考核諸如創(chuàng)新能力、實(shí)踐能力等，導(dǎo)致學(xué)生在學(xué)習(xí)中注重死記硬背，而忽視了其他能力的培養(yǎng)，不利于新型人才的培養(yǎng)。因此，應(yīng)當(dāng)改革高校的考核制度，除了考試之外，還可以引入課程論文、討論表現(xiàn)、平時(shí)作業(yè)等多種評(píng)價(jià)方式。其次，改革當(dāng)前高校嚴(yán)進(jìn)寬出制度，即從“寬出”制度轉(zhuǎn)變?yōu)椤皣?yán)出”制度，以提高本科學(xué)生培養(yǎng)質(zhì)量。以本科畢業(yè)論文為例，因?yàn)閷W(xué)生知道最后都能通過，所以多數(shù)學(xué)生都不會(huì)認(rèn)真對(duì)待，導(dǎo)致本科畢業(yè)論文粗編濫造、抄襲成風(fēng)，老師對(duì)此毫無辦法，只能聽之任之。但是，如果學(xué)校設(shè)置一定的淘汰機(jī)制，能真正淘汰一些糟糕的畢業(yè)論文，那么本科畢業(yè)論文的質(zhì)量必定會(huì)顯著提高。除了本科畢業(yè)論文之外，學(xué)生對(duì)待其他學(xué)習(xí)事情的不認(rèn)真態(tài)度，大多與過于寬松的大學(xué)考核制度有關(guān)。第三，應(yīng)當(dāng)增加教師對(duì)學(xué)生的課外輔導(dǎo)時(shí)間。教師上課來下課走，學(xué)生課后難得見到教師一面，當(dāng)大學(xué)生課外閱讀或者獨(dú)立研究遇到問題時(shí)無處可問。由此可見，高校有必要規(guī)定每位教師必須開設(shè)Office hour，讓學(xué)生有問題時(shí)可以去辦公室找教師問，直接與教師進(jìn)行交流和討論，給“以學(xué)生為中心”的教學(xué)方式創(chuàng)造更好的外部條件。
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Apocalypse to improving the teaching of theoretics course incolleges
- Based on the dialectical know of theteacher-based educationand thestudent-based education
LU Wan-qing 1,FENG Jie 2
(1.Finance department,international economy and trade college,Guangdong foreign language and foreign trade university,Guangzhou 510006,China;2. Foreign language teaching center,Zhingshan university,Guangzhou 510275,China)