時(shí)間：2023-10-11 16:23:44
導(dǎo)語(yǔ)：在關(guān)于金融危機(jī)的論文的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
Ps:我們的寒假作業(yè)有一項(xiàng)是：對(duì)金融危機(jī)的成因和各國(guó)政府對(duì)其采取的救助措施，談?wù)勛约簩?duì)2008年金融風(fēng)暴的看法和觀點(diǎn)(論文形式，2000字左右)。以下是我的金融危機(jī)的影響議論文論文：
一、我所理解的“金融危機(jī)”成因
我認(rèn)為導(dǎo)致次貸危機(jī)的原因是美國(guó)政府的目光短淺和過于自信。
1.次貸危機(jī)的產(chǎn)生
根據(jù)資料，我了解到，所有的一切都起源于“次貸危機(jī)”。1999年，互聯(lián)網(wǎng)開始流行。在布什時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)的熱潮逐漸退去了，美國(guó)要尋找新的經(jīng)濟(jì)活力。于是，他們將目光集中在了房地產(chǎn)上。政府提供60倍的按揭貸款。所以申請(qǐng)貸款的人越來(lái)越多。2007年，美國(guó)人的按揭貸款已和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值一樣大。而且，后來(lái)有很多申請(qǐng)貸款的人無(wú)法還款，這種無(wú)法還款的比率越來(lái)越高，引發(fā)了次貸危機(jī)。
2.全球金融危機(jī)的產(chǎn)生
次貸危機(jī)，是不足以產(chǎn)生金融危機(jī)的。2000年，在美國(guó)出現(xiàn)了一種法律監(jiān)管不是很完善的CDS信用違約互換，CDS成為了最時(shí)髦的金融產(chǎn)品。因?yàn)闆]有很強(qiáng)的法律監(jiān)管，CDS這個(gè)金融產(chǎn)品被越來(lái)越廣泛地使用。在發(fā)生次貸危機(jī)的同時(shí)，還發(fā)生了一些事情。以前美國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定只有在股票上漲時(shí)才可以賣空，現(xiàn)在股票下跌時(shí)也可以賣空。這個(gè)變化加速了股票的下滑。以上內(nèi)容加上次貸危機(jī)、CDS的膨脹和大企業(yè)的降息，引發(fā)了金融危機(jī)。
3.我的觀點(diǎn)和想法
這次金融危機(jī)是政策上失誤所造成的后果。政府在決定按揭貸款這一政策的時(shí)候，沒有考慮這一政策的弊端，沒有為自己的決策留后路，而是一味地追求經(jīng)濟(jì)騰飛。政府、組織似乎是照顧了中低收入的人民，卻使企業(yè)與公司虧損、破產(chǎn)。經(jīng)濟(jì)是一條環(huán)環(huán)相扣的鏈子，從小商鋪到企業(yè)，從股票到銀行……一環(huán)連一環(huán)，一個(gè)環(huán)會(huì)影響相鄰的兩個(gè)環(huán)。如同多米諾骨牌一般，事情發(fā)生得太快，連政府都來(lái)不及控制，只能花費(fèi)大把的資金追隨在事態(tài)后面，試圖控制大局。
次貸危機(jī)的“?！痹谟谫J款款額過大，就算人民把貸款全部還清，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值就全部賠進(jìn)去了，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)將無(wú)法自給。何況，人民無(wú)法還清貸款。再加上，政府為了刺激經(jīng)濟(jì)，不斷降息，會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹;錢不值錢，貸款的窟窿不但沒有變化，還有可能會(huì)緩慢變大，形成了惡性循環(huán)。從上述資料看，政府似乎是非常富裕的，但是那些資金都是從各種稅中來(lái)的，且其中企業(yè)、公司所交的稅占大多數(shù)。很多企業(yè)、公司都因?yàn)檎慕迪?，?dǎo)致收入減少，股票也因?yàn)槊绹?guó)證監(jiān)會(huì)的政策改變而一路下跌，越下跌，賣空的人越多，也形成了一個(gè)惡性循環(huán)，把企業(yè)、公司的本金全部抵消了。而且美國(guó)是一個(gè)影響力巨大的發(fā)達(dá)國(guó)家，每個(gè)國(guó)家?guī)缀醵己兔绹?guó)有各個(gè)方面的關(guān)聯(lián)，美國(guó)出了事，世界必定都會(huì)受影響;因此美國(guó)的金融風(fēng)暴就刮遍了全球。
二、各國(guó)政府如何面對(duì)金融危機(jī)
“救市”這個(gè)詞是在“金融危機(jī)”后出現(xiàn)的?！熬仁小钡囊馑季褪菍?duì)金融危機(jī)采取救助措施。
平息金融風(fēng)暴的方法我并不十分了解，但是我認(rèn)為現(xiàn)在各國(guó)政府使用的方法只能緩解暫時(shí)發(fā)生的狀況。要真正平息金融風(fēng)暴，我認(rèn)為需要長(zhǎng)一些的時(shí)間。畢竟金融風(fēng)暴就是慢慢到來(lái)的，所以我們要做的是等待以及在最短的時(shí)間內(nèi)醞釀出最好的解決方法。
1.各國(guó)采取的措施
金融危機(jī)發(fā)生以后，各國(guó)政府都采取了一定的救市措施。主要采取措施的是美國(guó)和歐洲的許多國(guó)家，舉幾個(gè)例子：
德國(guó)政府將拿出最多5000億歐元用于救市，英國(guó)政府宣布向皇家蘇格蘭銀行、哈利法克斯銀行和萊斯銀行注資370億英鎊，法國(guó)將拿出最多3600億歐元用于金融救助。而美國(guó)則已撥出7000億美元救市，還有4500億備用。政府只有撥出大量的資金，才能填補(bǔ)貸款和股票下跌形成的經(jīng)濟(jì)漏洞。
這些出資救市的國(guó)家基本上是發(fā)達(dá)國(guó)家，而我們生活的亞洲似乎沒有受到非常嚴(yán)重的打擊，這對(duì)我們來(lái)說算是一件幸運(yùn)的事情。
2.我的觀點(diǎn)和想法
如上述觀點(diǎn)一樣，我認(rèn)為金融風(fēng)暴不是能輕易平息的。其實(shí)美國(guó)政府撥款救市的原因不僅是因?yàn)橐S持國(guó)家正常運(yùn)作，還有安定民心，重新給予企業(yè)、公司信心的作用。它要告訴人們：“既然這個(gè)經(jīng)濟(jì)漏洞已經(jīng)出現(xiàn)了，就要有耐心，有信心?！?/p>
我認(rèn)為除美國(guó)外受金融危機(jī)影響較大的國(guó)家應(yīng)該循序漸進(jìn)，不要浪費(fèi)太多資金用于環(huán)緩解暫時(shí)的經(jīng)濟(jì)困難，應(yīng)該想辦法讓大企業(yè)、公司恢復(fù)運(yùn)作能力，因?yàn)橐粋€(gè)國(guó)家的財(cái)力大部分是靠這些企業(yè)、公司作基礎(chǔ)的。
而關(guān)于美國(guó)的救市措施80年前，美國(guó)也曾經(jīng)有過一次經(jīng)濟(jì)大蕭條。當(dāng)時(shí)的政府就通過把投資銀行和商業(yè)銀行分開營(yíng)業(yè)從而降低了商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)，保證了儲(chǔ)蓄用戶的利益。再經(jīng)過時(shí)間的磨合，和財(cái)富的積累，使美國(guó)的經(jīng)濟(jì)又飛上了世界的頂端。然而現(xiàn)在，我們又面臨了更大的金融危機(jī)，所以，我認(rèn)為美國(guó)的企業(yè)家、政府應(yīng)該用長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光研究出一套完善的救市計(jì)劃。我認(rèn)為美國(guó)政府首先應(yīng)該解決的問題是保證人民的生活質(zhì)量，第二步才去考慮怎樣填補(bǔ)經(jīng)濟(jì)漏洞，最后再考慮如何使美國(guó)經(jīng)濟(jì)再度騰飛。
三、金融危機(jī)的影響議論文總結(jié)和疑問
1.金融危機(jī)的影響議論文總結(jié)
對(duì)于這次金融風(fēng)暴的成因，我的觀點(diǎn)是：這是政策有漏洞導(dǎo)致的全球性災(zāi)難。而對(duì)于各國(guó)救助措施我的觀點(diǎn)是：每個(gè)國(guó)家都應(yīng)該循序漸進(jìn)，制定長(zhǎng)遠(yuǎn)的計(jì)劃，保證人民生活質(zhì)量，并且盡快讓企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)力，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的腳步。
2.疑問
論文摘要：本文概述了本次金融危機(jī)的形成，并對(duì)金融危機(jī)形成的原因進(jìn)行了細(xì)致的分析，并簡(jiǎn)要的抒發(fā)了自己的觀點(diǎn)。
現(xiàn)在我們正面臨著一場(chǎng)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，全世界的股市和樓市在一瞬間蒸發(fā)掉一半以上，并且仍舊在下滑，大量的世界級(jí)的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或者轉(zhuǎn)型；金融市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，銀行惜貸如金，流動(dòng)性陷于干涸。世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)“硬著陸”的跡象。各國(guó)經(jīng)濟(jì)在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)巨大的滑坡。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)第三季度增速也下滑GDP負(fù)增長(zhǎng)0.3%，英國(guó)負(fù)增長(zhǎng)0.5%，德國(guó)負(fù)增長(zhǎng)0.5%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)第三季度增速也下滑到十位數(shù)以下。大部分的經(jīng)濟(jì)體在第三季度的小幅下降將在第四季度轉(zhuǎn)化為大幅萎縮，下降程度可能達(dá)到第三季度的數(shù)倍以上。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)自于金融危機(jī)。對(duì)于產(chǎn)生這次金融危機(jī)的原因，一致的共識(shí)是美國(guó)的次貸危機(jī)形成的。因?yàn)樵诿绹?guó)，貸款非常普遍，房子、汽車、信用卡、電話單等，都有信貸，有信貸記錄被視為是信用的記錄證明。其原因可歸結(jié)為：第一，基本信貸原則喪失。按照國(guó)際慣例，購(gòu)房按揭貸款一般要20%—30%的首付然后按月還本付息。美國(guó)的次級(jí)貸款實(shí)現(xiàn)零首付，半年內(nèi)無(wú)需還本付息，5年內(nèi)只付息不還本，甚至允許購(gòu)房者降房?jī)r(jià)增值部分再次向銀行抵押貸款。次級(jí)貸款的對(duì)象沒有還貸能力，放貸銀行違背了今本的信貸原則；第二，金融衍生產(chǎn)品產(chǎn)生的過度泡沫，與大量的金融衍生品的出現(xiàn)相伴隨的風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)證券化這一衍生工具，在本次次貸危機(jī)形成中發(fā)揮了巨大的作用；第三，監(jiān)管缺失，美聯(lián)儲(chǔ)鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，衍生工具可以分散風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)金融衍生工具缺乏了應(yīng)用的監(jiān)管；第四，美國(guó)經(jīng)濟(jì)體系出現(xiàn)問題，美國(guó)的基本經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是高債務(wù)經(jīng)濟(jì)，是全民債務(wù)經(jīng)濟(jì)，向全世界借債來(lái)支持高消費(fèi)水平；第五，從上個(gè)世紀(jì)七十年代初期“布雷頓森林體系”崩潰后，世界金融體系為一個(gè)由不受約束的美元所主導(dǎo)的體系，美國(guó)的雙赤字不可避免地影響到美元的地位，2006年美國(guó)的赤字已達(dá)其GDP的6%左右。以格林斯潘為首的美國(guó)貨幣當(dāng)局，在長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)用擴(kuò)張性的貨幣政策支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，加上松弛的金融監(jiān)管，鼓勵(lì)發(fā)展衍生工具，支持了虛榮的繁榮。結(jié)果世界金融體系內(nèi)流動(dòng)性泛濫，虛擬資產(chǎn)大量積累。金融危機(jī)的發(fā)展和擴(kuò)散暴露了美國(guó)金融監(jiān)管機(jī)制本身的缺陷，作為一個(gè)金融管制較為寬松的國(guó)家，美國(guó)政府介入危機(jī)的遲緩也在一定程度上加速了危機(jī)的擴(kuò)散。市場(chǎng)穩(wěn)定有序的基礎(chǔ)是法制和監(jiān)管，建立在這個(gè)之上的一些市場(chǎng)運(yùn)行的基本規(guī)則和制度，是一個(gè)健康的金融體系賴以生存的基石。
美國(guó)作為此次金融危機(jī)的“發(fā)起者”，既是金融危機(jī)的傳播源又是傳染者，任何國(guó)家，地區(qū)甚至是個(gè)人都被卷入此次金融危機(jī)當(dāng)中。美國(guó)通過貿(mào)易、貨幣和金融等多種直接或間接渠道，在把本國(guó)金融危機(jī)傳播分散給世界各國(guó)或地區(qū)的同時(shí)，也加速或是刺激了各國(guó)金融泡沫的破滅，造成了世界范圍內(nèi)的金融危機(jī)?？梢哉f只要美國(guó)金融危機(jī)不消除，其危害就會(huì)借助于美國(guó)特有的傳播途徑，不斷向世界各國(guó)傳播擴(kuò)散，不斷引發(fā)各國(guó)金融問題，經(jīng)濟(jì)問題，在某種意義上來(lái)講，對(duì)于美國(guó)金融危機(jī)的救助既是對(duì)美國(guó)金融危機(jī)救助，也等于救助全球金融危機(jī)，也是從源頭上救助金融危機(jī)的最有效方法之一。
因此，此次全球金融危機(jī)的救助應(yīng)以救助美國(guó)金融危機(jī)為重點(diǎn)之一，解決好美國(guó)金融危機(jī)，就可以從根源上避免全球金融危機(jī)的進(jìn)一步傳播。救助美國(guó)金融危機(jī)可以從三個(gè)角度考慮：第一，維持本國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定，既可以有效的穩(wěn)定國(guó)際金融市場(chǎng)，也有利于美國(guó)通過匯率政策調(diào)整國(guó)際收支；第二，承擔(dān)美國(guó)金融危機(jī)帶來(lái)的有價(jià)證券損失，包括繼續(xù)持有美國(guó)債券（權(quán)）不拋售、持有美國(guó)外匯儲(chǔ)備不大量拋售，保持國(guó)際儲(chǔ)備量與結(jié)構(gòu)的相對(duì)穩(wěn)定，一方面可以不減少甚至增加美國(guó)可調(diào)動(dòng)救市資金，另一方面也可以避免美國(guó)金融市場(chǎng)之一步動(dòng)蕩；第三，繼續(xù)注資購(gòu)進(jìn)美國(guó)不良債券（權(quán)），增加美國(guó)資本流動(dòng)性與對(duì)企業(yè)的救助力度。
局域金融危機(jī)的爆發(fā)不會(huì)引起世界范圍內(nèi)的金融危機(jī)以及經(jīng)濟(jì)蕭條，而美國(guó)金融危機(jī)之所以能將各國(guó)卷入全球金融危機(jī)的“深淵”，主要源于不合理的國(guó)際金融體制以及美國(guó)的特殊經(jīng)濟(jì)政治地位，對(duì)于美國(guó)金融危機(jī)的救助只是一時(shí)之計(jì)，并不能從根源上消除全國(guó)金融危機(jī)的隱患。所以各國(guó)在對(duì)全球金融危機(jī)積極救助的同時(shí)，也在大力開展國(guó)際合作，協(xié)商和談判，希望建立起一個(gè)公平公正科學(xué)合理的新的國(guó)際金融體系。
金融危機(jī)爆發(fā)后，社會(huì)各界一方面忙著原罪，而在愈演愈烈的金融危機(jī)中，矛頭直接指向會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，認(rèn)為第157號(hào)美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求金融產(chǎn)品按照“公允價(jià)值”計(jì)量是金融危機(jī)罪魁禍?zhǔn)?。即找出罪魁禍?zhǔn)?；另一方面積極尋找應(yīng)對(duì)危機(jī)的舉措。在前一方面，人們從次貸危機(jī)追溯到衍生金融產(chǎn)品，追溯到市場(chǎng)及市場(chǎng)信用；在后一方面，政府開始“國(guó)家干預(yù)”，替代失靈的自由市場(chǎng)。在這一過程中，令會(huì)計(jì)界人士沒有想到的是，金融危機(jī)也扯上了會(huì)計(jì)：公允價(jià)值成了金融危機(jī)的原兇之一；會(huì)計(jì)也成了金融危機(jī)的救“市”主。公允價(jià)值計(jì)量與金融危機(jī)的相關(guān)性，成了金融界與會(huì)計(jì)界在危機(jī)拯救中的一個(gè)爭(zhēng)議熱點(diǎn)。在金融危機(jī)蔓延過程中，美國(guó)一些銀行家、金融業(yè)人士和國(guó)會(huì)議員將矛頭指向了第157號(hào)美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。他們認(rèn)為，該準(zhǔn)則關(guān)于金融產(chǎn)品按照公允價(jià)值計(jì)量的規(guī)定，在金融危機(jī)中起到了發(fā)生器與助推器作用，即在市場(chǎng)大幅下跌和定價(jià)功能缺失的情況下，公允價(jià)值計(jì)量導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)按市價(jià)大幅減計(jì)資產(chǎn)，使虧損增加，資本充足率下降，引起市場(chǎng)加大資產(chǎn)拋售力度，進(jìn)而形成“價(jià)格下跌-資產(chǎn)減計(jì)-恐慌性拋售-價(jià)格進(jìn)一步下跌”的惡性循環(huán)，推動(dòng)并加速惡化了金融危機(jī)。他們并認(rèn)為，失靈的市場(chǎng)常常意味著沒有什么價(jià)格可以讓金融機(jī)構(gòu)作為基準(zhǔn)來(lái)“盯住”，如果金融機(jī)構(gòu)不必按市值計(jì)量其金融資產(chǎn)，金融危機(jī)就會(huì)消退。
參考文獻(xiàn)
【論文關(guān)鍵詞】金融危機(jī)防范法律制度
一、問題的提出：法律制度在防范金融危機(jī)中的地位
金融危機(jī)爆發(fā)的原因有經(jīng)濟(jì)體制、政治因素等方面的影響，但是從近些年來(lái)發(fā)生金融危機(jī)的國(guó)家和地區(qū)來(lái)看，法制的不健全和不完善是發(fā)生金融危機(jī)的重要原因之一。制度經(jīng)濟(jì)學(xué)證明，完善有效的制度，尤其是法律制度，在防范和化解金融危機(jī)方面起到了不可替代的作用。金融業(yè)天生是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，金融風(fēng)險(xiǎn)可以說是其存在和發(fā)展的常態(tài)①金融法律制度的主旨并不是要消滅所有的金融風(fēng)險(xiǎn)．而是要將金融風(fēng)險(xiǎn)控制在金融監(jiān)督管理者可容忍的范圍和金融機(jī)構(gòu)可承受的區(qū)間內(nèi)HI。正是在這個(gè)意義上講，加強(qiáng)法律制度建設(shè)是防范和化解金融危機(jī)的必由之路。一法律是市場(chǎng)主體資格健全和行為規(guī)范化的保障健全的金融市場(chǎng)必須有合格的市場(chǎng)主體。而合格的市場(chǎng)主體本身又包含了主體資格健全和行為規(guī)范化兩層含義。一方面，法律明文規(guī)定金融市場(chǎng)主體的準(zhǔn)入條件和標(biāo)準(zhǔn)，從而杜絕不健全主體及非法進(jìn)入者對(duì)市場(chǎng)秩序的沖擊，避免金融風(fēng)險(xiǎn)的制造者。另一方面，法律的規(guī)制、引導(dǎo)、教育等作用可以有效克服主體行為的自發(fā)盲目性，成為自覺遵守市場(chǎng)“游戲規(guī)則”的理性“經(jīng)濟(jì)人”．依法規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)
(二)法律是金融交易信用的保護(hù)器
金融主體間的交易，普遍以契約交易方式完成。契約自身的平等、誠(chéng)信、等價(jià)有償?shù)忍攸c(diǎn)可以擔(dān)當(dāng)維護(hù)交易安全、分擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)的重?fù)?dān)。而作為法律制度重要組成部分的契約制度，不僅能使合格交易得到確認(rèn)，而且還能以法律強(qiáng)制力切實(shí)保障契約的履行．有效避免信用危機(jī)形成和誘發(fā)金融危機(jī)。
(三)法律是金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施和金融危機(jī)防范的制度化保障
按照世界銀行(2001)的界定，法律制度是“金融基礎(chǔ)設(shè)施”的重要組成部分，是決定金融運(yùn)行質(zhì)量和金融安全的重要因素。從某種意義上講，金融法律制度的完善是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)金融穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)．是最基本的層面。金融業(yè)的運(yùn)行與發(fā)展都是在該基礎(chǔ)層面上的技術(shù)性活動(dòng)。法律制度基礎(chǔ)越牢固、完善，建筑在此層面上的金融活動(dòng)就越穩(wěn)定．發(fā)生金融危機(jī)的可能性就越小，即使發(fā)生危機(jī)．法律制度也能夠有效地把損害降到最低②。由此可見，健全的法律制度是防范和化解金融危機(jī)必要的有效手段
二、他山之石：國(guó)際金融危機(jī)防范法律制度的分析
(一)發(fā)達(dá)國(guó)家的金融危機(jī)防范法律制度
1．美國(guó)。經(jīng)歷1929-1933年金融危機(jī)之后．美國(guó)為有效地預(yù)防金融危機(jī)的發(fā)生，建立了一系列的法律制度。(1)建立健全有關(guān)金融法律體系，完善金融危機(jī)預(yù)防法律制度．維護(hù)銀行業(yè)的適度競(jìng)爭(zhēng)。防范金融風(fēng)險(xiǎn)的積累和金融危機(jī)的爆發(fā)。(2)建立存款保險(xiǎn)制度，恢復(fù)存款人市場(chǎng)信心，保障存款人利益，有效。控制了金融危機(jī)的爆發(fā)。(3)建立合理的傘型監(jiān)管體制和金融穩(wěn)定分工協(xié)調(diào)機(jī)制，在促進(jìn)自由競(jìng)爭(zhēng)、防范金融危機(jī)方面成效明顯。(4)頒布《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，實(shí)現(xiàn)從分業(yè)經(jīng)營(yíng)到混業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，加強(qiáng)金融服務(wù)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，提高其效率和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。
2．英國(guó)。(1)立法建立良好的金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)機(jī)制，在維護(hù)金融穩(wěn)定、處理有問題金融機(jī)構(gòu)、預(yù)防金融危機(jī)發(fā)生中發(fā)揮了重要的作用。(2)2ooo年頒布《英國(guó)金融服務(wù)法》成立金融服務(wù)局(FSA)，創(chuàng)新金融監(jiān)管模式，以跨行業(yè)單一監(jiān)管取代分業(yè)多元監(jiān)管，確保金融業(yè)具有競(jìng)爭(zhēng)力，確保信息公開，在防范金融危機(jī)方面效果顯著。
3．其他歐洲國(guó)家的做法。1987年底巴塞爾協(xié)議公布后，法國(guó)制定新的監(jiān)管條例，通過立法手段促使銀行，尤其是國(guó)營(yíng)銀行提高資本充足比率．通過充實(shí)資本來(lái)預(yù)防銀行支付危機(jī)的發(fā)生。意大利則效仿法國(guó)，采取了一系列增加國(guó)營(yíng)銀行資本力量的法律措施。歐洲各國(guó)通過鼓勵(lì)提高資本充足率．為銀行穩(wěn)健發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。這一切都有助于銀行風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步降低，加強(qiáng)了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力，在危機(jī)預(yù)防方面起到了重要作用。
4．日本。在經(jīng)歷了20世紀(jì)90年代的金融危機(jī)之后，日本加強(qiáng)了金融危機(jī)防范的法律制度：修改《日本銀行法》，提高El本銀行的獨(dú)立性。(2)設(shè)立金融監(jiān)督廳，使政策制訂和執(zhí)行分離，強(qiáng)化維護(hù)金融安全的監(jiān)督體系。(3)取消分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度，但同時(shí)保持著強(qiáng)有力的金融監(jiān)管。(41完善信息披露法律制度，提高金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)透明度。(5)完善相關(guān)法律制度，設(shè)立專門的不良債權(quán)回收機(jī)構(gòu)．化解金融危機(jī)。(6)完善存款保險(xiǎn)制度，對(duì)維護(hù)公眾信心起到了至關(guān)重要的作用。
(二)以韓國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家金融危機(jī)防范的法律制度
韓國(guó)接受1997年金融危機(jī)的教訓(xùn)，采取了一系列措施來(lái)維護(hù)金融穩(wěn)定，防止危機(jī)重現(xiàn)。(1)在加強(qiáng)韓國(guó)(中央)銀行獨(dú)立性的同時(shí)．先后成立了金融監(jiān)督委員會(huì)(FSC)和金融監(jiān)督院(FSS)，實(shí)施集中統(tǒng)一監(jiān)管體制。(2)修改《韓國(guó)銀行法》、《存款人保險(xiǎn)法》等法律制度，實(shí)行金融結(jié)構(gòu)調(diào)整。(3)充分發(fā)揮韓國(guó)資產(chǎn)管理公司fKAMCO)重要功能．提供金融機(jī)構(gòu)重組所需資金支持。(4)建立良好的會(huì)計(jì)制度，完善了信息披露制度、信用評(píng)估體系以及金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)退出體系，為韓國(guó)金融危機(jī)防范奠定了良好的制度基礎(chǔ)。
墨西哥金融危機(jī)發(fā)生以后．在國(guó)內(nèi)融資方面。拉美一些國(guó)家不斷完善和補(bǔ)充有關(guān)直接融資、債券和股票市場(chǎng)方面的法律制度，其目的是運(yùn)用法律手段為本國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)提供穩(wěn)定和可靠的發(fā)展基金，改變過去主要依靠外資，特別是短期資本支撐經(jīng)濟(jì)的局面。其他新興市場(chǎng)國(guó)家尤其是發(fā)生過金融危機(jī)的馬來(lái)西亞、泰國(guó)、巴西、阿根廷等國(guó)在預(yù)防金融危機(jī)方面也采取了類似的措施，加強(qiáng)了對(duì)金融危機(jī)法律防范制度的建設(shè)。
(三)新巴塞爾協(xié)議中防范金融危機(jī)的有關(guān)規(guī)定
新的巴塞爾協(xié)議的核心內(nèi)容一是更新了最低資本要求，將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)也納人了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的計(jì)算范疇．從而更能反映銀行資產(chǎn)所面臨的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)狀況。二是從外部監(jiān)管的角度督促銀行保持資本充足性要求和完善內(nèi)控機(jī)制，防止將來(lái)可能產(chǎn)生的危機(jī)因素。三是引入市場(chǎng)約束規(guī)則，建立銀行強(qiáng)制披露信息制度，迫使銀行有效配置資金，保持金融體系的安全性與穩(wěn)健性。四是強(qiáng)調(diào)對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行全方位的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，將建立銀行業(yè)監(jiān)管的有效系統(tǒng)作為實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管的重要前提，并注重建立銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)防范約束機(jī)制。
(四)各國(guó)金融危機(jī)防范法律制度以及巴塞爾協(xié)議有關(guān)規(guī)定的啟示
1．運(yùn)用法律手段防范金融風(fēng)險(xiǎn)．建立金融穩(wěn)定法律體系，用立法推動(dòng)金融改革。各國(guó)金融實(shí)踐證明：沒有法律規(guī)范，不依法進(jìn)行強(qiáng)有力的金融監(jiān)管．就不會(huì)有良好的金融秩序和金融安全。
2．建立金融危機(jī)防范和協(xié)調(diào)法律機(jī)制，制定中央銀行與其他監(jiān)管部門金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)機(jī)制，整合監(jiān)管力量．合力應(yīng)對(duì)金融危機(jī)。
3．建立存款保險(xiǎn)制度，保護(hù)存款人利益和維護(hù)金融秩序的穩(wěn)定，阻斷金融風(fēng)險(xiǎn)的傳播。
4．實(shí)行功能監(jiān)管，加強(qiáng)對(duì)金融控股公司監(jiān)管，改革完善銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)等金融監(jiān)管法律制度，防范金融危機(jī)的發(fā)生。．
5．強(qiáng)化信息披露制度，加強(qiáng)市場(chǎng)紀(jì)律的約束．要求金融機(jī)構(gòu)披露真實(shí)可靠的信息。預(yù)防金融危機(jī)發(fā)生。
6．優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境，加快社會(huì)信用體系建設(shè)，維護(hù)金融市場(chǎng)秩序。
三、風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)：我國(guó)金融危機(jī)防范法律制度的現(xiàn)狀和存在問題
目前，我國(guó)以《中國(guó)人民銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《商業(yè)銀行法》、《證券法》和《保險(xiǎn)法》為核心的金融穩(wěn)定法律制度已初步建立．防范金融危機(jī)的立法建設(shè)不斷加強(qiáng)。但是，現(xiàn)行法律關(guān)于維護(hù)金融穩(wěn)定、防范金融危機(jī)的規(guī)定過于原則、零散，還沒有形成一套完整的防范化解金融危機(jī)的法律體系。具體表現(xiàn)為以下幾方面問題：
1．缺乏統(tǒng)一完整的金融穩(wěn)定法律體系?！吨袊?guó)人民銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《證券法》、《保險(xiǎn)法》關(guān)于防范金融危機(jī)、維護(hù)金融穩(wěn)定的規(guī)定比較籠統(tǒng)．金融監(jiān)督管理協(xié)調(diào)機(jī)制操作規(guī)范亟待完善和細(xì)化。主要法律規(guī)定的缺失，導(dǎo)致金融危機(jī)的防范缺乏完善的制度性安排。
2．金融監(jiān)管法律制度存在缺位和錯(cuò)位。一是從機(jī)構(gòu)監(jiān)管到功能監(jiān)管的轉(zhuǎn)變不充分，制度尚需完善，既存在監(jiān)管職能重疊、過度監(jiān)管、阻礙金融創(chuàng)新的問題，也存在監(jiān)管不足，形成真空，造成放任金融風(fēng)險(xiǎn)的可能。二是跨市場(chǎng)跨行業(yè)監(jiān)管法律制度缺失，一些潛在風(fēng)險(xiǎn)缺乏有效控制。三是現(xiàn)行監(jiān)管法律制度過于強(qiáng)調(diào)監(jiān)管機(jī)關(guān)法定權(quán)威的運(yùn)用．疏忽了銀行內(nèi)部控制和同業(yè)自律機(jī)制的兼用，無(wú)法有效發(fā)揮其引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控制度的功能。
3．金融危機(jī)應(yīng)急與救助法律制度缺失。主要表現(xiàn)在：一是最后貸款人制度存在拯救標(biāo)準(zhǔn)不明確、救助工具單一、缺乏清晰配套措施等缺陷。二是對(duì)危機(jī)銀行接管與并購(gòu)制度很不完善，使銀行接管、并購(gòu)缺乏法律規(guī)制。三是沒有形成國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)防范的法律機(jī)制，不能適應(yīng)金融服務(wù)市場(chǎng)國(guó)際化和金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的需要，無(wú)法抵御跨國(guó)傳導(dǎo)的金融危機(jī)。四是缺乏存款保險(xiǎn)制度，易引起公眾恐慌，出現(xiàn)存款擠兌。
4．征信管理法律制度缺失。在我國(guó)，信用風(fēng)險(xiǎn)仍然是金融業(yè)面臨的最主要風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)征信管理法律欠缺，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)缺乏法律約束，另外，對(duì)金融詐騙和違反金融管理秩序犯罪懲罰的法律制度也存在缺陷，使金融詐騙行為的違法成本過低，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)最終轉(zhuǎn)嫁給金融機(jī)構(gòu)。
5．金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)市場(chǎng)退出的法律制度不完善。一方面，企業(yè)破產(chǎn)法律制度建設(shè)嚴(yán)重滯后，難以充分維護(hù)金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人合法權(quán)益，一定程度上致使金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)大量滋生和積累，無(wú)法滿足金融機(jī)構(gòu)防范風(fēng)險(xiǎn)的需求。另一方面，金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)法律制度嚴(yán)重缺失，不利于化解金融風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)對(duì)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)退出缺乏統(tǒng)一完整的法律規(guī)定，一些有問題金融機(jī)構(gòu)無(wú)法按照市場(chǎng)原則實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定退出，進(jìn)行及早處置，使風(fēng)險(xiǎn)控制缺乏法律框架下的約束，容易導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)積聚，影響整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。
四、未來(lái)展望：對(duì)我國(guó)金融危機(jī)防范法律制度的建議
完善金融危機(jī)防范的制度建設(shè)，重點(diǎn)要加強(qiáng)金融立法工作，建立健全各項(xiàng)法度。我國(guó)應(yīng)建立以《金融穩(wěn)定法》為龍頭，以金融監(jiān)管法律制度、金融生態(tài)環(huán)境法律制度、金融危機(jī)救助和處置法律制度等為輔助的金融危機(jī)防范法律制度體系。
(一)健全完善法律體系，為金融危機(jī)防范提供良好法治環(huán)境盡快制定《金融穩(wěn)定法》，作為維護(hù)金融穩(wěn)定、防范和化解金融危機(jī)的母法。借鑒其他國(guó)家良好的立法例，提高立法技術(shù)，修改《中國(guó)人民銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《商業(yè)銀行法》、《證券法》、《保險(xiǎn)法》等金融基本法。既要鼓勵(lì)金融創(chuàng)新．又要加強(qiáng)對(duì)金融危機(jī)的防控。對(duì)現(xiàn)行金融危機(jī)防范法律進(jìn)行修改、清理和整合，使之與WTO協(xié)議和附件等國(guó)際慣例接軌，防范國(guó)際性金融危機(jī)的入侵。
(二)完善金融監(jiān)管法律制度，依法規(guī)制行政權(quán)力一是實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能性監(jiān)管的轉(zhuǎn)變．通過立法減少公權(quán)力對(duì)金融市場(chǎng)的違法和不當(dāng)干預(yù)：二是建立完善金融穩(wěn)定和金融監(jiān)管協(xié)調(diào)合作機(jī)制；三是制定《金融控股公司法》，防范跨行業(yè)跨市場(chǎng)金融危機(jī)；四是完善行業(yè)協(xié)會(huì)立法，發(fā)揮自律監(jiān)管作用；五是建立跨國(guó)性金融危機(jī)的“防火墻”制度。
論文摘要:近年來(lái)，由于社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，歷史成本模式在相關(guān)可靠性等方面已不能完全滿足信息使用者的需求，公允價(jià)值則以其優(yōu)越性開始在國(guó)際上廣泛應(yīng)用，我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中也明確的將公允價(jià)值作為計(jì)量屬性之一。然而隨著金融危機(jī)的爆發(fā)，人們對(duì)于應(yīng)用公允價(jià)值會(huì)計(jì)的合理性產(chǎn)生質(zhì)疑。本文從公允價(jià)值的歷史發(fā)展情況著手，探討金融危機(jī)環(huán)境下我國(guó)應(yīng)用公允價(jià)值的情況及啟示。
1公允價(jià)值的歷史沿革
傳統(tǒng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)一直沿用的是歷史成本的計(jì)量模式，遵循穩(wěn)健原則和追求客觀性原則。然而，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特別是金融市場(chǎng)的發(fā)展，歷史成本的計(jì)量模式受到前所未有的挑戰(zhàn)。由于財(cái)務(wù)報(bào)告中的資產(chǎn)是以歷史成本計(jì)價(jià)，并沒有考慮一些重要因素影響，如通貨膨脹和過時(shí)貶值，所以資產(chǎn)的賬面價(jià)值與現(xiàn)行的市場(chǎng)價(jià)格有差異，很容易誤導(dǎo)信息使用者。
為更真實(shí)的反應(yīng)資產(chǎn)或負(fù)債在公平市場(chǎng)上的價(jià)格，增加財(cái)務(wù)報(bào)表可靠性，公允價(jià)值會(huì)計(jì)應(yīng)運(yùn)而生。
1990年9月10日，美國(guó)證交會(huì)主席Hichard.C.Breeden首次提出應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值作為所有金融工具(而不論其是否可銷售)的計(jì)量屬性。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)先后頒布了SAFS105、107、115、125、133、140等一系列旨在推動(dòng)公允價(jià)值會(huì)計(jì)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，將公允價(jià)值作為初始確認(rèn)的計(jì)量和后續(xù)期間重新開始確認(rèn)的計(jì)量所追求的目標(biāo)。同時(shí)，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(IASC)也較多的采用了公允價(jià)值。
2金融危機(jī)關(guān)于公允價(jià)值會(huì)計(jì)的爭(zhēng)議
隨著金融危機(jī)的愈演愈烈，公允價(jià)值會(huì)計(jì)也飽受爭(zhēng)議。原因在于，此次危機(jī)中，一些種類的資產(chǎn)已沒有市場(chǎng)可以作為計(jì)量參考了，出于謹(jǐn)慎性原則，金融機(jī)構(gòu)不得不計(jì)提了巨額的資產(chǎn)減值，這些天文數(shù)字的“賬面損失”扭曲了投資者心理，使市場(chǎng)陷入恐慌，推動(dòng)了金融危機(jī)的惡化發(fā)展。美國(guó)AIG無(wú)疑是最典型的例子，根據(jù)AIG內(nèi)部的估值模型，這類金融衍生產(chǎn)品的損失約9億美元，但在普華會(huì)計(jì)師事務(wù)所指出其對(duì)信用違約互換財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制存在重大缺陷后，AIG不得不確認(rèn)了110億美元的損失。因此，許多人認(rèn)為企業(yè)在金融危機(jī)中不能簡(jiǎn)單依賴不活躍市場(chǎng)情況下的交易價(jià)格，而應(yīng)更多地通過對(duì)價(jià)格下滑時(shí)間長(zhǎng)短、跌幅以及市場(chǎng)流動(dòng)性的判斷，借助內(nèi)部估值模型和假設(shè)條件，來(lái)確定金融資產(chǎn)的公允價(jià)值。
在這樣的背景下，多國(guó)政府及準(zhǔn)則指定機(jī)構(gòu)都對(duì)公允價(jià)值會(huì)計(jì)的應(yīng)用進(jìn)行了調(diào)整，如國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(IASB)宣布可以從2008年7月1日起追溯調(diào)整新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，美國(guó)《在不活躍市場(chǎng)下確定金融資產(chǎn)的公允價(jià)值》，日本宣布將審查市值計(jì)價(jià)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，允許企業(yè)根據(jù)買價(jià)重新估價(jià)證券等。
對(duì)于正在全面推行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的中國(guó)來(lái)說，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、他國(guó)的政策調(diào)整，對(duì)于公允價(jià)值在我國(guó)的應(yīng)用也產(chǎn)生了重大影響。
3公允價(jià)值在我國(guó)新準(zhǔn)則中的應(yīng)用的現(xiàn)狀
2006年2月15日，財(cái)政部了由1項(xiàng)基本準(zhǔn)則和38項(xiàng)具體準(zhǔn)則組成的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，標(biāo)志著公允價(jià)值在我國(guó)的應(yīng)用進(jìn)入新時(shí)期。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系中對(duì)公允價(jià)值所下定義是:“資產(chǎn)和負(fù)債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~?！?概括出公允價(jià)值的基本特征是:一是公允價(jià)值的本質(zhì)都是一種基于市場(chǎng)信息的評(píng)價(jià)，是市場(chǎng)而不是其他主體對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)值的認(rèn)定;二是交易雙方平等、自愿、熟悉情況是構(gòu)成公允價(jià)值的三大要件;三是公允價(jià)值立足于當(dāng)前交易，過去的交易價(jià)格在發(fā)生時(shí)雖然也符合三大要件，但只能稱之為歷史成本。
公允價(jià)值主要影響的準(zhǔn)則項(xiàng)目有投資性房地產(chǎn)，金融工具，非貨幣性資產(chǎn)交換、債務(wù)重組和非共同控制下的企業(yè)合并等交易或事項(xiàng)。另外據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已頒布的38個(gè)具體準(zhǔn)則中至少有17個(gè)不同程度地運(yùn)用了公允價(jià)值計(jì)量屬性。以《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)--金融工具確認(rèn)和計(jì)量》為例，以公允價(jià)值計(jì)量的金融工具主要包括交易性金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，例如企業(yè)為充分利用閑置資金、以賺取差價(jià)為目的從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入的股票、債券、基金等;再如，企業(yè)不作為有效套期工具的衍生工具，如遠(yuǎn)期合同、期貨合同、互換和期權(quán)等。這些被列為公允價(jià)值計(jì)量的金融工具，其報(bào)告價(jià)值即為市場(chǎng)價(jià)值，且其變動(dòng)直接計(jì)入當(dāng)期損益，改變了原制度的按成本與市價(jià)孰低法計(jì)量的規(guī)定。由于衍生金融工具價(jià)格具有不確定性，故執(zhí)行新準(zhǔn)則后，利潤(rùn)的走向具有不確定性。這也意味著，如果企業(yè)能夠較好地把握市場(chǎng)行情和動(dòng)向，其業(yè)績(jī)即會(huì)隨"公允價(jià)值變動(dòng)損益"增加而提升;相反，如果企業(yè)的投資策略與市場(chǎng)行情相左，其當(dāng)期利潤(rùn)就會(huì)因此受損。金融危機(jī)環(huán)境下，這種不確定性對(duì)企業(yè)的影響更加明顯，截至2009年4月15日，已經(jīng)公布年報(bào)的1047家A股公司中，有307家披露了公允價(jià)值變動(dòng)損益，共計(jì)損失258.14億元;使其利潤(rùn)增長(zhǎng)飽受拖累。因此公允價(jià)值是把“雙刃劍”。
4金融危機(jī)環(huán)境下我國(guó)應(yīng)用公允價(jià)值的啟示
公允價(jià)值會(huì)計(jì)的科學(xué)性不可忽略，其對(duì)于增強(qiáng)財(cái)務(wù)信息的決策有用性起到重要作用，從而實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)目標(biāo)。因此，我國(guó)應(yīng)堅(jiān)持公允價(jià)值會(huì)計(jì)的應(yīng)用。在金融危機(jī)環(huán)境下，雖然對(duì)于非活躍市場(chǎng)中公允價(jià)值如何確定存在爭(zhēng)議，但我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系已明確了非活躍市場(chǎng)下公允價(jià)值的確定方式，沒有必要修訂現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。同時(shí)，我國(guó)金融市場(chǎng)體系仍處于總體健康狀態(tài)，沒有必要啟動(dòng)非正常、非有效市場(chǎng)下如何確定公允價(jià)值的操作機(jī)制。
但不可否認(rèn)，公允價(jià)值計(jì)量方式，對(duì)于金融危機(jī)起到一定的推波助瀾作用。但這并不意味著公允價(jià)值會(huì)計(jì)不具有科學(xué)性，需調(diào)整的不是公允價(jià)值內(nèi)涵，而是應(yīng)建立有效機(jī)制，以調(diào)整非正常、非有效市場(chǎng)下確定公允價(jià)值的操作方式。因此，我國(guó)也應(yīng)不斷完善公允價(jià)值的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)、計(jì)量方法和披露要求，以減少一些估值技術(shù)夸大的影響，促進(jìn)完善更穩(wěn)定的金融體系，使其更符合現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。
參考文獻(xiàn)
[1] 財(cái)政部.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則[M].北京:經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2006.
論文摘要：2007年始于美國(guó)的金融危機(jī)以驚人的傳播速度和破壞程度橫掃了全球。不同于以往爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這次金融危機(jī)的產(chǎn)生背景是資本主義已經(jīng)發(fā)展到壟斷金融資本階段。通過借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)壟斷金融資本的研究成果，分析壟斷金融資本階段的特點(diǎn)，解釋這次金融危機(jī)爆發(fā)的內(nèi)在必然性，可以為有關(guān)理論研究和實(shí)踐工作作出積極貢獻(xiàn)。
2007年始于美國(guó)的金融危機(jī)以驚人的傳播速度和破壞程度橫掃了全球。不同于以往爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這次金融危機(jī)的產(chǎn)生背景是資本主義已經(jīng)發(fā)展到壟斷金融資本階段，因此為了更清晰地分析在新階段下爆發(fā)金融危機(jī)的原因和過程，避免和最大程度地降低危機(jī)造成的損失，首先有必要正確認(rèn)識(shí)壟斷金融資本階段的特點(diǎn)，然后通過對(duì)此次金融危機(jī)爆發(fā)的過程研究，分析危機(jī)爆發(fā)的必然性，最后得出結(jié)論和啟示。
一、壟斷金融資本階段的特點(diǎn)
壟斷金融資本是對(duì)壟斷資本的發(fā)展。根據(jù)保羅·巴蘭和保羅·斯威奇的論述，壟斷資本主義的一個(gè)規(guī)律是剩余隨著這個(gè)制度的發(fā)展而在絕對(duì)數(shù)上和相對(duì)數(shù)上增長(zhǎng)。為了吸收這些日益增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)剩余需要開拓新的途徑作為消費(fèi)和投資的補(bǔ)充，比如銷售努力、政府民用支出、軍事主義和帝國(guó)主義等，然而這些途徑都不能有效吸收經(jīng)濟(jì)剩余，持續(xù)的生產(chǎn)過剩導(dǎo)致20世紀(jì)70年代滯脹局面的產(chǎn)生。于是在危機(jī)背景下，資本主義開始了由壟斷資本向壟斷金融資本的轉(zhuǎn)變。壟斷金融資本具有其鮮明的階段特點(diǎn)。
（一）經(jīng)濟(jì)金融化
經(jīng)濟(jì)金融化是資本主義發(fā)展的必然結(jié)果。資本的本性是不斷追逐剩余價(jià)值，但隨著機(jī)構(gòu)成不斷提高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)率呈下降趨勢(shì)，這使得經(jīng)濟(jì)剩余在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中找不到出路，而金融資本卻可以完全擺脫物質(zhì)形態(tài)的束縛，獲得最大限度的自由權(quán)和靈活性，滿足其獲得價(jià)值增值的本性。于是，金融資本相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)資本迅速膨脹。
（二）金融虛擬化
目前全球金融衍生品總值達(dá)到596萬(wàn)億美元，是全球股市總值65萬(wàn)億美元的9倍，是全球gdp總量54.5萬(wàn)億美元的11倍。其中美國(guó)金融衍生產(chǎn)品總值占全球的50%以上，是美國(guó)gdp的25倍[1]。
（三）金融部門走向壟斷并在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮重要作用
隨著金融體系的不斷發(fā)展，金融部門正日益走向壟斷，"1990年美國(guó)最大的10家金融機(jī)構(gòu)只持有全部金融資產(chǎn)的10%；今天它們擁有的是50%。前20位的金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)在持有金融資產(chǎn)的70%——這是從1990年的12%上漲起來(lái)的。"[2]這些巨型金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，特別是當(dāng)工業(yè)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)組成"金融——工業(yè)聯(lián)合體"后，金融部門的定價(jià)權(quán)力顯著提高，金融的觸角滲透到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各個(gè)方面，包括微觀層面的非金融企業(yè)通過融資獲得資金，企業(yè)利潤(rùn)來(lái)源以金融業(yè)資本為主，和宏觀層面的金融部門相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門利潤(rùn)總量比重上升，國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以金融資本運(yùn)動(dòng)為主，各國(guó)間實(shí)物和服務(wù)貿(mào)易居于次要地位。
（四）新自由主義占統(tǒng)治地位
由于主張國(guó)家干預(yù)的凱恩斯主義對(duì)滯脹問題解決乏力，新自由主義逐漸在理論上和政策上居于主導(dǎo)地位，其核心主張是盡可能減少國(guó)家干預(yù)，充分發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的調(diào)控作用，實(shí)行自由化、私有化和市場(chǎng)化。其中，關(guān)于金融自由化的政策要求各國(guó)開放金融市場(chǎng)，實(shí)行外匯交易自由化，取消對(duì)金融的監(jiān)管，使金融運(yùn)作自由化。
二、壟斷金融資本階段金融危機(jī)爆發(fā)的過程
在壟斷資本階段，壟斷公司控制著市場(chǎng)運(yùn)行和產(chǎn)品價(jià)格，這些巨型公司為了避免盲目的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)損害各自利益，他們共謀確定產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格，在面對(duì)相同的價(jià)格水平下，各個(gè)公司通過削減成本獲得利潤(rùn)。在這種運(yùn)行機(jī)制下，產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)是禁止的，而生產(chǎn)要素的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，尤其是勞動(dòng)力的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)卻明顯加強(qiáng)了，壓低工人工資成了削減成本的有效手段，于是利潤(rùn)源源不斷地集中到壟斷公司手中，而工人面臨的卻是"工資崩潰"，陷入"絕對(duì)貧困化"。這時(shí)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了一對(duì)極為嚴(yán)重的矛盾，一方面，資本家手中積聚了大量剩余，并且這些剩余仍日益增加，他們希望通過新投資使這些剩余創(chuàng)造更多的利潤(rùn)，即提供更多的供給；另一方面，工人受剝削的程度加深，身處"絕對(duì)貧困化"中的工人抑制需求，資本擴(kuò)張的壓力遇到有效需求不足，形成了保羅·斯威奇所說的資本主義"過度積累的趨勢(shì)"，"這種過度積累的趨勢(shì)在成熟的、壟斷的資本主義中日益顯著，減少了增長(zhǎng)率，并因此喚醒了經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期滯脹的幽靈。"[2]
為了擺脫滯脹困境，一種新的吸收剩余、創(chuàng)造利潤(rùn)的方式迅速受到資本家的青睞——金融。金融本身具有高杠桿性，通過買賣金融產(chǎn)品，資本家可以在金融市場(chǎng)中迅速實(shí)現(xiàn)資本增值，輕松繞開實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到有效需求不足而產(chǎn)生的增值障礙，并且隨著現(xiàn)代銀行業(yè)的發(fā)展和不斷推出新型金融衍生物的刺激，再加之新自由主義極力消除資本流動(dòng)限制，主張減少金融監(jiān)管，金融成為資本逐利的追捧對(duì)象，并日益在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行系統(tǒng)中發(fā)揮重要作用。
此時(shí)上文所述的矛盾似乎得到了有效解決，但他們沒有意識(shí)到，資本對(duì)金融的狂熱已經(jīng)使整個(gè)經(jīng)濟(jì)建立在一個(gè)巨大的金融泡沫基礎(chǔ)之上，一旦借貸某一方在某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，結(jié)果就是一系列連鎖債務(wù)危機(jī)和支付危機(jī)。在這次起源于美國(guó)的金融危機(jī)中，次級(jí)抵押貸款償付不足成為導(dǎo)火索，引發(fā)了美國(guó)的金融危機(jī)，然后迅速傳至全球，導(dǎo)致全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)。
三、壟斷金融資本階段金融危機(jī)爆發(fā)的必然性
（一）金融泡沫急劇膨脹
在《資本論》中，生息資本的運(yùn)動(dòng)形式是g-g-w-g’-g’,其中g(shù)-w-g’部分是職能資本增值過程，可見生息資本與職能資本應(yīng)是緊密聯(lián)系的。然而，隨著各種金融工具和金融衍生品的發(fā)展創(chuàng)新，以及現(xiàn)代銀行制度的不斷成熟，金融資本幾乎完全脫離了實(shí)際經(jīng)濟(jì)，通過買空賣空的投機(jī)行為就可以迅速實(shí)現(xiàn)g-g’的價(jià)值增值，并且由于金融交易具有高杠桿性，資本回報(bào)率可以達(dá)到自身價(jià)值的數(shù)十倍至數(shù)百倍，這使得金融衍生品所形成的虛假財(cái)富急劇膨脹。
（二）新自由主義推波助瀾
新自由主義主張的自由化、私有化和市場(chǎng)化實(shí)際是為維護(hù)大資產(chǎn)階級(jí)的利益服務(wù)的，正如西方學(xué)者約翰·b.福斯特所說，"新自由主義根本不是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)自由主義的復(fù)活，而是日益表現(xiàn)為全球規(guī)模的大資本、大政府和大金融的產(chǎn)物。"[2]一方面，資本主義國(guó)家聲稱要取消對(duì)金融的監(jiān)管，使金融運(yùn)作自由化，但在面對(duì)金融損失時(shí)，他們則拋開了"市場(chǎng)化"、"自由化"的原則，積極救市，支持最主要的金融機(jī)構(gòu)，并社會(huì)化這些損失，而在金融泡沫擴(kuò)大時(shí)期，則恢復(fù)了不干預(yù)政策，放任金融泡沫無(wú)限膨脹，使企業(yè)充分獲利；另一方面，"效率優(yōu)先"的新自由主義政策使社會(huì)貧富差距擴(kuò)大，工人貧困化程度加深。對(duì)于這次金融危機(jī)的導(dǎo)火索——次級(jí)抵押貸款償付不足，很大程度上也是實(shí)施新自由主義政策的結(jié)果。
（三）資本主義基本矛盾依然存在并激化
經(jīng)濟(jì)危機(jī)是人類社會(huì)生產(chǎn)關(guān)系內(nèi)部矛盾的自我調(diào)整，因此，生產(chǎn)關(guān)系內(nèi)部矛盾是經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的潛在動(dòng)因。壟斷資本主義的矛盾在于"它總是形成越來(lái)越多的剩余，可是它不能提供為吸收日益增長(zhǎng)的剩余所需要的因而是為使這個(gè)制度和諧運(yùn)轉(zhuǎn)所需要的消費(fèi)和投資出路。……所以壟斷資本主義經(jīng)濟(jì)的正常狀態(tài)就是停滯。"[3]壟斷金融資本雖然通過金融途徑對(duì)壟斷資本進(jìn)行了部分修復(fù)，表面上解決了剩余的生產(chǎn)和吸收之間的矛盾，但從本質(zhì)上分析，這種修復(fù)仍然是資本主義生產(chǎn)關(guān)系的內(nèi)部調(diào)整，無(wú)法從根本上解決資本主義基本矛盾，不可能消除爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的必然性。事實(shí)上，在壟斷金融資本階段，資本主義生產(chǎn)過剩與有效需求不足之間的矛盾進(jìn)一步加深了。因此，只要資本主義基本矛盾得不到根本解決，就會(huì)存在爆發(fā)危機(jī)的可能，而在壟斷金融資本階段，金融化帶來(lái)的危機(jī)將是更深刻和更長(zhǎng)期的，"這是當(dāng)前危機(jī)的最大可能結(jié)果"[4]。
四、結(jié)論和啟示
金融危機(jī)爆發(fā)的根本原因在于資本主義基本矛盾的激化，從壟斷資本到壟斷金融資本的發(fā)展只不過是對(duì)資本主義經(jīng)濟(jì)關(guān)系內(nèi)部的調(diào)整，無(wú)法從根本上解決資本主義基本矛盾。金融資本脫離實(shí)體資本迅速膨脹，產(chǎn)生大量金融泡沫，是資本主義生產(chǎn)關(guān)系下，資本逐利、尋找吸收剩余的途徑的必然結(jié)果，因此僅從金融角度探索解決危機(jī)的做法只能起到暫時(shí)延緩下次危機(jī)到來(lái)的作用，并不能消除危機(jī)爆發(fā)的可能性和必然性，在一定程度上還有可能引起其他形式的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。
不可否認(rèn)金融部門在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到的促進(jìn)作用，但這并不意味著可以放任金融行業(yè)自由發(fā)展，甚至取消金融監(jiān)管，繁多的金融工具和金融衍生品表面上可以分散風(fēng)險(xiǎn)，但從這次危機(jī)中可以看出，這些創(chuàng)新實(shí)際上加速了金融泡沫的膨脹，因此，在金融監(jiān)管中應(yīng)該更加重視對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管，確保金融行業(yè)健康發(fā)展。另外，隨著金融國(guó)際化趨勢(shì)的發(fā)展，資本跨國(guó)界流動(dòng)已經(jīng)成為越來(lái)越不可忽視的影響一國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的重要力量，如何在有效利用國(guó)際資本發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，抵御國(guó)際資本對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊應(yīng)該是未來(lái)著力研究的重要課題。
新自由主義政策是為資產(chǎn)階級(jí)利益服務(wù)的，因此在借鑒西方發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家的某些經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，要特別注意結(jié)合我國(guó)基本國(guó)情，避免照搬照抄，尤其要重視在社會(huì)保障方面的改革，防止貧富差距拉大，幫助低收入人群擺脫貧困；要重視促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力問題，將促進(jìn)內(nèi)需作為經(jīng)濟(jì)工作的核心，防止出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的泡沫，確保經(jīng)濟(jì)朝著健康的方向發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
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[3]保羅·巴蘭,保羅·斯威奇.壟斷資本[m].北京:商務(wù)印書館, 1977:105-106.
在我看來(lái)，至少出于以下三點(diǎn)理由，讓《制衡銀行》值得一讀。
其一，他們關(guān)于銀行監(jiān)管的理論分析。盡管沒有像專業(yè)論文那樣展示一堆模型并有詳盡的證明過程，但其中的道理講透了。試舉一例，關(guān)于金融監(jiān)管本質(zhì)的理解，他們強(qiáng)調(diào)，除了保護(hù)消費(fèi)者（存款人）利益之外，避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和保持金融體系穩(wěn)定是審慎監(jiān)管的主要目的。在某種程度上，這成為是否需要監(jiān)管、確定監(jiān)管邊界的重要依據(jù)。作為規(guī)制理論和監(jiān)管理論的代表人物，讓?梯若爾等三位作者在書中堅(jiān)持的核心原理是激勵(lì)理論，即要達(dá)到監(jiān)管的目的，最重要的是如何提供足夠的激勵(lì)讓他們?nèi)プ龌虿蝗プ霾环媳O(jiān)管目標(biāo)的事情，不論是作為監(jiān)管對(duì)象的機(jī)構(gòu)，還是監(jiān)管者抑或政府，不論是國(guó)內(nèi)監(jiān)管，還是國(guó)際監(jiān)管合作。他們認(rèn)為監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要獲得獨(dú)立性，監(jiān)管政策需要保持一致性而不能有太多的自由裁量權(quán)。
其二，他們的分析對(duì)后來(lái)改革進(jìn)程的影響。盡管我還不能證明他們是否促成了此后的監(jiān)管改革，但考慮到他們的影響力，不能說后來(lái)的監(jiān)管改革沒有受到其建議的影響。不能否認(rèn)，隨后的改革與他們?cè)跁械囊恍┙ㄗh有很大程度上的一致。如關(guān)于銀行處置的監(jiān)管改革、關(guān)于流動(dòng)性監(jiān)管的改革、關(guān)于歐洲銀行統(tǒng)一監(jiān)管、關(guān)于金融監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。2010年底通過的《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，不僅增加了資本的質(zhì)量，而且增加了資本數(shù)量，增加了杠桿率指標(biāo)。杠桿率指標(biāo)的應(yīng)用就是在某種程度上克服一些銀行基于復(fù)雜模型計(jì)算的資本充足率指標(biāo)（主要是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的認(rèn)定不同）的人為操控性，這一點(diǎn)正是作者反復(fù)提倡的觀點(diǎn)。他們認(rèn)為復(fù)雜的單一指標(biāo)遠(yuǎn)不如簡(jiǎn)單明了的多個(gè)指標(biāo)管用。此外，《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》還引入了兩個(gè)重要的流動(dòng)性指標(biāo)，而對(duì)流動(dòng)性的關(guān)注也是本書的重點(diǎn)內(nèi)容之一。2014年底，由歐洲中央銀行承擔(dān)的歐洲單一監(jiān)管體制正式運(yùn)作，歐洲單一監(jiān)管體制屬于銀行聯(lián)盟的兩大支柱之一，另一支柱是單一處置機(jī)制。在金融監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，本書提議的衍生品集中清算的建議也正在落實(shí)之中。
論文關(guān)鍵詞：危機(jī),公允價(jià)值,順經(jīng)濟(jì)周期,副作用,啟示
一、引言
公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量的產(chǎn)生源自經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不穩(wěn)定性和經(jīng)濟(jì)虛擬化帶來(lái)的不確定性，2006年我國(guó)的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系中，金融工具、債務(wù)重組、非貨幣性資產(chǎn)交換等17項(xiàng)具體準(zhǔn)則中，按國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則引入了公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量概念。新準(zhǔn)則明確地將公允價(jià)值作為會(huì)計(jì)計(jì)量屬性之一，改變了我國(guó)以歷史成本作為單一會(huì)計(jì)計(jì)量屬性的傳統(tǒng)。公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量在國(guó)際范圍的推行雖然幾經(jīng)波折，但一直被認(rèn)為是會(huì)計(jì)計(jì)量的發(fā)展方向。而2008年爆發(fā)的美國(guó)金融危機(jī)暴露了其順經(jīng)濟(jì)周期效應(yīng)，一些金融業(yè)人士將矛頭指向美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，認(rèn)為公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則夸大了次債產(chǎn)品的損失，放大了次貸危機(jī)的深度和廣度，對(duì)加重危機(jī)起到了推波助瀾的副作用，公允價(jià)值一度成為了眾矢之的。公允價(jià)值是否已經(jīng)不適應(yīng)時(shí)代要求，是否需要新的會(huì)計(jì)計(jì)量方式代替公允價(jià)值計(jì)量，我國(guó)正在推行的公允價(jià)值會(huì)計(jì)是否應(yīng)該止步等等一系列問題成了我們亟待解決的課題。
二、公允價(jià)值順經(jīng)濟(jì)周期與金融危機(jī)的關(guān)系分析
（一）公允價(jià)值計(jì)量的涵義
美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）在2006年正式《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告第157號(hào)--公允價(jià)值計(jì)量》，根據(jù)公告，公允價(jià)值是指在計(jì)量日，在市場(chǎng)參與者之間進(jìn)行的有序交易中，銷售一項(xiàng)資產(chǎn)所能獲得或轉(zhuǎn)移一項(xiàng)負(fù)債所需支付的價(jià)格。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASB）認(rèn)為公允價(jià)值是指在公平交易中，熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或者負(fù)債清償?shù)慕痤~。公允價(jià)值估價(jià)的確認(rèn)依據(jù)有三個(gè)層次：第一層次是交易價(jià)格，指在活躍市場(chǎng)上存在相同的資產(chǎn)或負(fù)債報(bào)價(jià)時(shí)，使用該報(bào)價(jià)對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行估價(jià)。第二層次是類似資產(chǎn)報(bào)價(jià)，指活躍市場(chǎng)上雖然沒有相同但有相似資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)格信息，根據(jù)相似資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)格確認(rèn)估價(jià)。第三層次是模型定價(jià)技術(shù)，指市場(chǎng)上不存在關(guān)于資產(chǎn)或負(fù)債可觀察到的相關(guān)信息時(shí)，應(yīng)用本層次的定價(jià)方法估價(jià)，包括矩陣定價(jià)法、現(xiàn)值技術(shù)等?？梢?，以活躍市場(chǎng)報(bào)價(jià)確定公允價(jià)值能反映金融資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值，符合公允價(jià)值的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，也具有可操作性。但是，在市場(chǎng)發(fā)生突變時(shí)，例如由于金融危機(jī)導(dǎo)致市場(chǎng)信心喪失，出現(xiàn)恐慌性“賤賣”資產(chǎn)的時(shí)候，資產(chǎn)賣方處于非理性狀態(tài)下，其交易地位很難與交易對(duì)手保持平等。此時(shí)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)類似于資產(chǎn)快速變現(xiàn)時(shí)的“清算價(jià)格”，不符合“持續(xù)經(jīng)營(yíng)”的會(huì)計(jì)假設(shè)前提，市場(chǎng)報(bào)價(jià)就不再是確定公允價(jià)值估價(jià)的最優(yōu)選擇。
（二）公允價(jià)值順經(jīng)濟(jì)周期對(duì)金融危機(jī)的加劇作用機(jī)制
從經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期角度來(lái)看，隨行就市的公允價(jià)值會(huì)計(jì)助長(zhǎng)了經(jīng)濟(jì)周期性的波動(dòng)。法國(guó)銀行聯(lián)合會(huì)曾警告說，公允價(jià)值計(jì)量在泡沫時(shí)期可以增強(qiáng)幸福感，在危機(jī)時(shí)期會(huì)使恐慌情緒不斷放大升級(jí)。尤其在經(jīng)濟(jì)周期中的特殊階段或者臨界拐點(diǎn)處，其有顯著放大作用。公允價(jià)值會(huì)計(jì)使資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張或者收縮速度明顯加快，從而促使泡沫膨脹或蕭條加劇。
在本輪金融危機(jī)中，公允價(jià)值會(huì)計(jì)的順經(jīng)濟(jì)周期效應(yīng)加劇了金融危機(jī)的深度和廣度。從理論上說，在一個(gè)信息對(duì)稱且市場(chǎng)有效的環(huán)境中，會(huì)計(jì)信息不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生任何影響。但是，現(xiàn)實(shí)的金融市場(chǎng)存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，投資者也并非完全理性，市場(chǎng)常常受心理、情緒等行為因素影響。在信息傳遞的過程中，公允價(jià)值會(huì)計(jì)已成為一個(gè)市場(chǎng)趨勢(shì)的追隨者。在金融危機(jī)中，會(huì)計(jì)信息完全可能引發(fā)市場(chǎng)恐慌氣氛，短期內(nèi)引發(fā)市場(chǎng)大幅波動(dòng)，對(duì)金融市場(chǎng)造成致命的沖擊。美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)過程中，60名國(guó)會(huì)議員聯(lián)名寫信給美國(guó)證監(jiān)會(huì)，要求暫停使用公允價(jià)值計(jì)量。他們認(rèn)為，失靈的市場(chǎng)常常意味著沒有什么價(jià)格可以讓銀行作為基準(zhǔn)來(lái)“盯住”，如果銀行不必按市值給其資產(chǎn)定價(jià)的話，金融危機(jī)就會(huì)消退。這種說法雖然不一定符合事實(shí)，有其片面性，但一定程度上卻說明在有限理性的市場(chǎng)中，公允價(jià)值會(huì)計(jì)信息可能存在很大的負(fù)效應(yīng)。
金融危機(jī)中涉及的主要產(chǎn)品為場(chǎng)外產(chǎn)品，既缺乏活躍的市場(chǎng)價(jià)格，也缺乏相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格。根據(jù)公允價(jià)值會(huì)計(jì)規(guī)定，不具第一層次與第二層次的價(jià)格信息，可以根據(jù)模型來(lái)定價(jià)。然而，當(dāng)某一金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)危機(jī)，需要賣出相關(guān)資產(chǎn)，由于缺乏相應(yīng)活躍市場(chǎng)，通常采用拍賣的方式。而一旦拍賣價(jià)出來(lái)，就為同類資產(chǎn)提供了參考價(jià)。而根據(jù)謹(jǐn)慎性原則和公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，企業(yè)須在報(bào)表中迅速反映，相應(yīng)計(jì)提大量的減值準(zhǔn)備。這樣賬面遭受巨額損失，又降低了金融機(jī)構(gòu)的資本充足率。為了達(dá)到監(jiān)管的要求，他們不得不收縮信貸規(guī)模并在短期內(nèi)加大資產(chǎn)拋售，進(jìn)而又對(duì)金融工具的市場(chǎng)價(jià)格帶來(lái)新的下降壓力。面對(duì)天文數(shù)字般的賬面損失，投資者的預(yù)期被降低，紛紛拋售手中的債券，導(dǎo)致金融產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格新一輪的下跌，企業(yè)也被迫再次確認(rèn)減值損失。如此往復(fù)，便陷入了“價(jià)格下跌--資產(chǎn)降低--預(yù)期下降--恐慌性拋售--價(jià)格進(jìn)一步下跌”的惡性循環(huán)，金融產(chǎn)品和投資者信心均因此而螺旋式下降。次貸危機(jī)也隨著資產(chǎn)價(jià)格和投資者信心的下降惡化成全球性金融危機(jī)，最終演變成經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
（三）金融危機(jī)中顯現(xiàn)的公允價(jià)值會(huì)計(jì)的優(yōu)勢(shì)
公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則加強(qiáng)了財(cái)務(wù)信息的透明性，特別是在經(jīng)濟(jì)下滑期間公允價(jià)值的信息更為重要，取消公允價(jià)值只會(huì)打擊投資者的信心，并帶來(lái)更大的不穩(wěn)定性。
雖然公允價(jià)值會(huì)計(jì)在金融危機(jī)的蔓延中充當(dāng)了“催化劑”，“助推器”作用，金融危機(jī)中也暴露了公允價(jià)值計(jì)量的一些弊端，但不能因此而放棄公允價(jià)值計(jì)量方式，公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量仍然是未來(lái)會(huì)計(jì)計(jì)量方式的發(fā)展方向，它的優(yōu)勢(shì)仍不可埋沒。
首先，公允價(jià)值會(huì)計(jì)更好的堅(jiān)持了會(huì)計(jì)計(jì)量的相關(guān)性原則，能夠即時(shí)反映企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)金融工具采用公允價(jià)值計(jì)量可以有效地避免和減少金融機(jī)構(gòu)及其交易人員故意掩蓋投資過程中的成敗得失。如果金融產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格已下降，根據(jù)公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，會(huì)計(jì)報(bào)表中披露的是當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格而非成本價(jià)格。在金融危機(jī)中，公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量迅速的反映了金融產(chǎn)品市價(jià)下跌的事實(shí)，向市場(chǎng)傳達(dá)了泡沫和危機(jī)存在的信息。其次，公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量更好的適應(yīng)金融創(chuàng)新的需要。衍生金融工具的杠桿性特征使得其交易只需要很少的甚至不需要初始凈投資，歷史成本計(jì)量對(duì)其無(wú)能為力，只有公允價(jià)值才能對(duì)其進(jìn)行準(zhǔn)確的確認(rèn)和計(jì)量，而且新的金融產(chǎn)品的成本用歷史成本也無(wú)法衡量，因此用公允價(jià)值對(duì)新興金融產(chǎn)品進(jìn)行估價(jià)，使得金融創(chuàng)新有了可靠地計(jì)量依據(jù)。
三、危機(jī)中公允價(jià)值會(huì)計(jì)順經(jīng)濟(jì)周期的矯正
公允價(jià)值會(huì)計(jì)確實(shí)在金融危機(jī)中有一定的副作用，但絕不是金融危機(jī)的根源所在。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在最新發(fā)表的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》(globalFinancialStabilityReport)對(duì)于這一問題也給出了答案。報(bào)告指出，如果市場(chǎng)的透明度高，參與者能夠及時(shí)得知財(cái)務(wù)狀況的情況下，較高的公允價(jià)值波動(dòng)性不一定會(huì)帶來(lái)問題，所以說歸根結(jié)底金融危機(jī)的產(chǎn)生主要是市場(chǎng)的透明度不高，信息不對(duì)稱現(xiàn)象嚴(yán)重等問題所造成的。相比其他計(jì)量屬性來(lái)說，公允價(jià)值仍然是目前更優(yōu)選擇。但金融危機(jī)的爆發(fā)也是對(duì)它的一場(chǎng)考驗(yàn)，說明其在運(yùn)用過程中還存在一些問題，需要進(jìn)一步修改完善。我國(guó)的公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r繼續(xù)完善推行，不斷提高會(huì)計(jì)信息披露的可靠性和相關(guān)性。
市場(chǎng)與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則本身就是一個(gè)相互影響的過程，一個(gè)更相關(guān)和適合的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則能更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場(chǎng)運(yùn)行過程中與之出現(xiàn)的各種摩擦反過來(lái)又促使準(zhǔn)則的反思和完善。金融危機(jī)發(fā)生后，為加強(qiáng)市場(chǎng)約束和促進(jìn)金融穩(wěn)定，削弱公允價(jià)值會(huì)計(jì)在危機(jī)中順周期效應(yīng)，各國(guó)開始采取措施修訂和改善公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的框架。
2008年9月，針對(duì)非活躍與非理性市場(chǎng)情況，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）了采用公允價(jià)值會(huì)計(jì)處理方式的指導(dǎo)意見。該指導(dǎo)意見要求企業(yè)在為資產(chǎn)確定其公允價(jià)值時(shí)，如果該類資產(chǎn)缺乏活躍的公開市場(chǎng)交易，則可以通過內(nèi)部定價(jià)，包括合理的主觀判斷來(lái)確定其公允價(jià)值。這意味著SEC允許公司可以更大程度運(yùn)用合理判斷來(lái)確定金融資產(chǎn)的公允價(jià)值。2008年10月，IASB也宣布修改會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)條款，允許會(huì)計(jì)主體在異常情況下可以對(duì)非衍生金融資產(chǎn)重新分類。對(duì)債券資產(chǎn)的重新分類意味著如果公司有意愿且有能力持有到期，可以按分類當(dāng)天的市價(jià)入賬，而不必隨波動(dòng)的市值計(jì)算浮動(dòng)盈虧。IASB和FASB在2008年底分別在倫敦、諾沃克和東京召開了三輪圓桌會(huì)議，會(huì)議圍繞金融資產(chǎn)減值、公允價(jià)值的選擇權(quán)、公允價(jià)值計(jì)量以及相關(guān)披露問題展開了討論，并識(shí)別出關(guān)于公允價(jià)值計(jì)量中哪些是趨同項(xiàng)目需要立即進(jìn)行調(diào)整，哪些需要留作長(zhǎng)期項(xiàng)目的一部分。國(guó)際IMF在《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》中也指出，公允價(jià)值計(jì)量應(yīng)采取諸如改進(jìn)估值技術(shù)、采用頻率高的簡(jiǎn)短報(bào)告，提供有的放矢的風(fēng)險(xiǎn)披露等手段進(jìn)一步改進(jìn)公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。2009年4月FASB投票決定放寬按公允價(jià)值計(jì)價(jià)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，金融機(jī)構(gòu)在使用公允價(jià)值方法對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行估值時(shí)，可擁有更大的自主判斷空間。允許金融機(jī)構(gòu)在證明市場(chǎng)不流動(dòng)價(jià)格不正常的情況下，用其他合理的價(jià)格估算方法來(lái)估算自己的資產(chǎn)價(jià)格。從而使這部分資產(chǎn)不至于因?yàn)楣蓛r(jià)模型導(dǎo)致的價(jià)格偏低而造成過多的資產(chǎn)減記。FASB同時(shí)表示，如果一家機(jī)構(gòu)認(rèn)為自己持有的資產(chǎn)只有在資產(chǎn)到期后才會(huì)出售，而不會(huì)用作交易來(lái)投機(jī)，那就不需要根據(jù)“非暫時(shí)性損失”原則來(lái)進(jìn)行減記。這樣在金融危機(jī)中價(jià)格大跌之時(shí)，銀行可以通過認(rèn)定部分資產(chǎn)為持有至到期資產(chǎn)，而避免用市值計(jì)價(jià)，以避免大規(guī)模減記的發(fā)生。
四、目前我國(guó)采用公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量的約束條件分析
（一）市場(chǎng)環(huán)境尚不成熟健全
公允價(jià)值計(jì)量屬性的引入，解決了我國(guó)會(huì)計(jì)計(jì)量中資產(chǎn)、負(fù)債由于采用歷史成本計(jì)量所導(dǎo)致的賬面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值背離，會(huì)計(jì)信息缺乏決策相關(guān)性的問題。然而該計(jì)量屬性應(yīng)用的前提是存在較為成熟的資本市場(chǎng)。近幾年我國(guó)經(jīng)濟(jì)雖取得了飛速發(fā)展，然而市場(chǎng)化程度不高，公平的交易環(huán)境尚在建立和完善的過程中。二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)落后，流動(dòng)性較差、監(jiān)管存在諸多漏洞，基于其市場(chǎng)信息獲取公允價(jià)值的可靠性相對(duì)較低，對(duì)絕大多數(shù)資產(chǎn)和負(fù)債而言，很難找到可以觀察到的市場(chǎng)價(jià)格。盲目推行公允價(jià)值會(huì)計(jì)不但難以達(dá)到公允，反而可能導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息在喪失可靠性的前提下，也喪失了決策相關(guān)性。
（二）高素質(zhì)會(huì)計(jì)人員匱乏
公允價(jià)值會(huì)計(jì)要求會(huì)計(jì)人員不但要精通會(huì)計(jì)，還應(yīng)熟練掌握計(jì)算機(jī)、財(cái)務(wù)管理、金融等相關(guān)知識(shí)。
我國(guó)目前的會(huì)計(jì)從業(yè)人員的職業(yè)素質(zhì)參差不齊，大多數(shù)會(huì)計(jì)人員僅僅停留在熟練地進(jìn)行賬務(wù)處理這一層次。在新準(zhǔn)則體系下的財(cái)務(wù)人員不但是報(bào)表的編制者，還應(yīng)該是合格的評(píng)估師。新準(zhǔn)則的推行和公允價(jià)值的應(yīng)用賦予會(huì)計(jì)人員更寬泛的職業(yè)判斷空間，增加了會(huì)計(jì)人員基于自身經(jīng)濟(jì)利益或迫于企業(yè)管理層壓力而違背誠(chéng)信原則的可能性，客觀或主觀的影響公允價(jià)值會(huì)計(jì)的可靠性和相關(guān)性。
（三）公允價(jià)值計(jì)量理論模型可操作性差
根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，公允價(jià)值可依次根據(jù)活躍市場(chǎng)價(jià)格、同類或類似資產(chǎn)的活躍市場(chǎng)價(jià)格或估價(jià)技術(shù)評(píng)估來(lái)確定，即公允價(jià)值的確定，除受人為因素影響外，主要受制于市場(chǎng)的活躍程度與估計(jì)技術(shù)水平的高低。對(duì)于缺乏相關(guān)市場(chǎng)價(jià)格的資產(chǎn)和負(fù)債，確定其公允價(jià)值需要依賴于第三層次的方法進(jìn)行計(jì)算。但是，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)特定相似的金融工具，估價(jià)模型計(jì)算出的公允價(jià)值有可能產(chǎn)生較大差異。如果不同機(jī)構(gòu)根據(jù)不同的假設(shè)使用不同的模型，其公允價(jià)值及對(duì)損益賬戶的影響在不同機(jī)構(gòu)之間可能不可比，并且為管理層留下很大的操縱空間，與公允價(jià)值會(huì)計(jì)的目標(biāo)相違背。對(duì)于外部審計(jì)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)說，證實(shí)通過模型獲得的公允價(jià)值是否可靠將極其富挑戰(zhàn)性?；ㄆ煦y行2007年在估計(jì)金融工具的公允價(jià)值時(shí)使用了800多個(gè)估價(jià)模型。隨著金融工具日益多元化，確定公允價(jià)值過程中隱含的不確定性定也越來(lái)越多。我國(guó)普遍采用的將未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法，公允價(jià)值根據(jù)未來(lái)各期的現(xiàn)金流量，折現(xiàn)率和折現(xiàn)期計(jì)算，這三個(gè)因素在判斷時(shí)都存在較大的彈性，難以保證其估計(jì)結(jié)果的合理性。
（四）公司治理結(jié)構(gòu)不完善
要有效運(yùn)用公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量必須消除操作過程中的人為操縱問題。目前，我國(guó)上市公司仍存在嚴(yán)重的“內(nèi)部人控制”的問題，“內(nèi)部人”為了實(shí)現(xiàn)其自身的利益，利用“內(nèi)部人控制”進(jìn)行上市公司與其大股東之間不正常的關(guān)聯(lián)方交易，公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量成了關(guān)聯(lián)方之間隨意制定價(jià)格的工具。在粉飾經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)報(bào)告、偽造盈利的行為中，上市公司會(huì)在資本市場(chǎng)中利用債務(wù)重組、資產(chǎn)置換、投資行為調(diào)節(jié)利潤(rùn)，使其公司瞬間扭虧為盈。這些行為極大地?cái)_亂了資本市場(chǎng)的秩序，違背了推行公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量的初衷。
五、后危機(jī)時(shí)期完善我國(guó)公允價(jià)值會(huì)計(jì)的路徑選擇
從長(zhǎng)遠(yuǎn)上看，公允價(jià)值會(huì)計(jì)能較好的反映企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值和盈利能力，體現(xiàn)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量可靠性與相關(guān)性的統(tǒng)一，促進(jìn)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際準(zhǔn)則之間的協(xié)調(diào)。應(yīng)借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，做到未雨綢繆，最大限度的降低公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量的順經(jīng)濟(jì)周期效應(yīng)，緩和危機(jī)發(fā)生時(shí)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系的沖擊。
（一）健全公允價(jià)值計(jì)量的市場(chǎng)環(huán)境
積極培育各類資產(chǎn)市場(chǎng)，建立健全健康、有序而又豐富、活躍的市場(chǎng)體系是實(shí)施公允價(jià)值計(jì)量的基礎(chǔ)和重要保障。公允價(jià)值的可靠性問題一直是公允價(jià)值計(jì)量的最大弊端，市場(chǎng)環(huán)境的好壞直接關(guān)系到公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量時(shí)可獲得相關(guān)價(jià)格信息的充分性和計(jì)量結(jié)果的可比性，最終影響到公允價(jià)值的可靠性。我國(guó)應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)化改革，加強(qiáng)政策扶持，建立多層次的資本市場(chǎng)體系，完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，豐富資本市場(chǎng)產(chǎn)品，拓寬資本市場(chǎng)的廣度和深度。只有建立更有效的活躍的資本市場(chǎng)，才能為各層次尤其是第二三層次的公允價(jià)值估價(jià)提供環(huán)境保障。
（二）審慎運(yùn)用，建立非常時(shí)期應(yīng)急競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制
公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量在我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的運(yùn)用還處于初期階段，所產(chǎn)生諸多的經(jīng)濟(jì)后果還還未完全顯現(xiàn)，因此應(yīng)當(dāng)采取措施防患于未然。通過這次金融危機(jī)可以看到，對(duì)于公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量，即使是曾經(jīng)運(yùn)用得游刃有余的西方國(guó)家，在危機(jī)中也還是顯得心有余而力不足。無(wú)論是國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系還是美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，公允價(jià)值所涉及的重要概念以及許多實(shí)際重大問題還沒有得到完全解決，并且它的實(shí)施確實(shí)會(huì)對(duì)銀行業(yè)乃至整個(gè)金融體系產(chǎn)生重大影響和沖擊。我國(guó)在推行公允價(jià)值時(shí)，必須加強(qiáng)對(duì)其認(rèn)識(shí)，在與國(guó)際上關(guān)于會(huì)計(jì)計(jì)量的理論、實(shí)務(wù)和準(zhǔn)則規(guī)范的發(fā)展趨勢(shì)接軌的同時(shí)，還應(yīng)充分考慮我國(guó)具體國(guó)情，研究市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)狀況以及會(huì)計(jì)計(jì)量實(shí)務(wù)中存在的問題，建立應(yīng)對(duì)非常時(shí)期下的應(yīng)急競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，在類似金融危機(jī)的非常事件發(fā)生時(shí)，使資產(chǎn)負(fù)債表泡沫不致因公允價(jià)值的順經(jīng)濟(jì)周期作用而被放大，維護(hù)市場(chǎng)信心和穩(wěn)定參與主體情緒。
（三）建立獨(dú)立的第三方公允價(jià)值評(píng)估
我國(guó)的資產(chǎn)評(píng)估業(yè)經(jīng)過十多年發(fā)展，執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和管理制度不斷完善，業(yè)務(wù)領(lǐng)域和服務(wù)對(duì)象不斷擴(kuò)大，社會(huì)監(jiān)督作用不斷加強(qiáng)。對(duì)公允價(jià)值會(huì)計(jì)實(shí)施獨(dú)立的第三方評(píng)估能夠?yàn)楣蕛r(jià)值計(jì)量的客觀真實(shí)提供強(qiáng)有力的技術(shù)支持，可以有效解決不完善的公司治理結(jié)構(gòu)造成的“內(nèi)部人控制”問題。資產(chǎn)評(píng)估所確定的價(jià)值通常能夠真實(shí)地反映企業(yè)資本保全狀態(tài)，能夠從計(jì)量單位與計(jì)量屬性兩方面完善會(huì)計(jì)的配比原則，真實(shí)反映企業(yè)的價(jià)值，能夠合理反映企業(yè)的資產(chǎn)狀況，提高財(cái)務(wù)信息的相關(guān)性可以更有效地提供會(huì)計(jì)信息。
首先，資產(chǎn)評(píng)估是一種專業(yè)活動(dòng)，從事評(píng)估業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)應(yīng)由一定數(shù)量和不同類型的專家和專業(yè)人士組成，評(píng)估活動(dòng)專業(yè)化。評(píng)估機(jī)構(gòu)及其評(píng)估人員對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的估計(jì)判斷，都是建立在專業(yè)技術(shù)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)之上，所作估價(jià)是一種專業(yè)判斷，只要誤差在一定范圍內(nèi)，都可認(rèn)為是市場(chǎng)均衡價(jià)格的反映。
其次，第三方公允價(jià)值評(píng)估的獨(dú)立屬性提高了評(píng)估意見的公正性。獨(dú)立性是資產(chǎn)評(píng)估的基本特征，也是資產(chǎn)評(píng)估的靈魂。獨(dú)立性原則使資產(chǎn)評(píng)估師免于利益沖突，從而奠定正直與客觀的執(zhí)業(yè)基礎(chǔ)。因?yàn)槭桥c公允價(jià)值評(píng)估沒有利害關(guān)系的第三者，評(píng)估活動(dòng)服務(wù)于資產(chǎn)業(yè)務(wù)的需要，而不服務(wù)于資產(chǎn)業(yè)務(wù)當(dāng)事人任何一方的需要。既保證了評(píng)估的公允性，又起到了監(jiān)督作用。
（四）加強(qiáng)對(duì)公允價(jià)值會(huì)計(jì)信息披露的監(jiān)管
公允價(jià)值會(huì)計(jì)在我國(guó)的運(yùn)用還處于起步階段，公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的框架還不完善，公允價(jià)值計(jì)量的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)條件還不成熟，所以公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量的認(rèn)為操作空間較大，必須對(duì)公允價(jià)值的運(yùn)用應(yīng)持適度、謹(jǐn)慎的態(tài)度。在公允價(jià)值計(jì)量的信息披露方面，應(yīng)要求會(huì)計(jì)主體增加對(duì)公允價(jià)值信息的表外披露，包括公允價(jià)值是如何確定的，所用估值方法預(yù)計(jì)存在的變動(dòng)、所用模型的假設(shè)、導(dǎo)致價(jià)格變動(dòng)的原因以及風(fēng)險(xiǎn)披露。加強(qiáng)對(duì)公允價(jià)值會(huì)計(jì)信息披露的監(jiān)管，從制度監(jiān)管等外部環(huán)境上保障公允價(jià)值準(zhǔn)則計(jì)量的可靠性，有利于保證公允價(jià)值會(huì)計(jì)的合理使用，保障其在我國(guó)的有序推行。
（五）完善公司治理結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)高素質(zhì)會(huì)計(jì)人才
繼續(xù)深化體制改革，實(shí)現(xiàn)徹底的政企分開，讓企業(yè)成為真正意義上的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體。建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)真正納入到法律框架內(nèi)，嚴(yán)格依照《公司法》的要求規(guī)范運(yùn)作。借鑒國(guó)際通行做法，對(duì)《公司法》中有關(guān)公司運(yùn)營(yíng)的具體規(guī)則進(jìn)行完善和修訂，使其更臻完善。公司組織體制和領(lǐng)導(dǎo)體制，要嚴(yán)格按《公司法》運(yùn)行，要完善董事會(huì)的組成和董事的行為規(guī)則，包括健全董事會(huì)的組成規(guī)則、完善董事會(huì)的產(chǎn)生規(guī)則、推動(dòng)董事會(huì)運(yùn)營(yíng)的合理化，尤其是要強(qiáng)化董事會(huì)的監(jiān)督職能等。三是監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督必須到位，這包括加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的組織、充實(shí)監(jiān)事會(huì)的職權(quán)，切實(shí)發(fā)揮監(jiān)事會(huì)的作用。在國(guó)家法律、法規(guī)范圍之內(nèi)，公司董事會(huì)職權(quán)內(nèi)決策事項(xiàng)，政府不進(jìn)行干預(yù)和審批。
通過多途徑引進(jìn)和培養(yǎng)高素質(zhì)的復(fù)合型會(huì)計(jì)人才。在加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有會(huì)計(jì)從業(yè)人員的再培訓(xùn)再教育的同時(shí)，改革高校教育方式，為未來(lái)培育符合現(xiàn)實(shí)需要的創(chuàng)新復(fù)合型人才?；蛘邚膰?guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家引進(jìn)相關(guān)人才，直接借鑒引用發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)。
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論文摘要：本文從中印經(jīng)貿(mào)合作的現(xiàn)實(shí)意義入手，分析了金融危機(jī)使印度貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，并加劇了兩國(guó)發(fā)展模式之爭(zhēng)等影響兩國(guó)經(jīng)貿(mào)合作發(fā)展的障礙，在此基礎(chǔ)上，提出了挖掘經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性，加強(qiáng)相互投資合作等對(duì)策。
一、中印經(jīng)貿(mào)合作現(xiàn)實(shí)意義
作為世界上兩個(gè)最大的發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)和印度不僅是亞洲地區(qū)的重要經(jīng)濟(jì)體，而且在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中也起著舉足輕重的作用。兩國(guó)之間的經(jīng)貿(mào)關(guān)系對(duì)亞太地區(qū)的經(jīng)貿(mào)合作，乃至整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都會(huì)產(chǎn)生重要的影響。據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2008年中印雙邊貿(mào)易總額為518億美元，是2000年的17.8倍。據(jù)印度《金融快報(bào)》報(bào)道，2009年7月27日，印度商工部部長(zhǎng)表示，由于對(duì)來(lái)自美國(guó)產(chǎn)品需求疲軟，而對(duì)中國(guó)產(chǎn)品需求旺盛，中國(guó)已經(jīng)超過美國(guó)成為印度第一大貿(mào)易伙伴。
在國(guó)際金融危機(jī)蔓延的背景下，中國(guó)和印度兩國(guó)的貿(mào)易雖受到不同程度的沖擊，但仍保持了較為旺盛的活力。中國(guó)和印度是在此輪全球金融危機(jī)陰霾之下發(fā)展最快的兩個(gè)國(guó)家，而這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展模式卻迥然不同。印度力圖仿效中國(guó)的成功，希望在制造業(yè)領(lǐng)域?yàn)槠淙找纨嫶蟮膭趧?dòng)力提供就業(yè)機(jī)會(huì)。而中國(guó)則試圖仿效印度在IT、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)等知識(shí)含量比較高的領(lǐng)域取得成功。中印經(jīng)貿(mào)關(guān)系的迅速發(fā)展已經(jīng)成為中印關(guān)系的新亮點(diǎn)，也有助于提升亞太地區(qū)應(yīng)對(duì)金融風(fēng)暴襲擊的信心。
二、金融危機(jī)對(duì)中印經(jīng)貿(mào)合作的影響
當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)面臨金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期的雙重打壓，在此情況下，中印兩國(guó)雖然經(jīng)濟(jì)仍在增長(zhǎng)，但增速明顯下降，外部金融動(dòng)蕩加劇，經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境明顯惡化。中印經(jīng)貿(mào)合作的主要行為體是企業(yè)，但是，在金融危機(jī)的沖擊下，民眾消費(fèi)信心下降，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，導(dǎo)致大量企業(yè)倒閉，許多企業(yè)收縮生產(chǎn)規(guī)模。一些已經(jīng)上馬的工程被迫停工，一些原先簽署的協(xié)議可能作廢，中印經(jīng)貿(mào)合作受到?jīng)_擊。例如中國(guó)是全球鐵礦石第一大需求國(guó)，印度是繼澳大利亞、巴西之后中國(guó)的第三大鐵礦石來(lái)源國(guó)，其鐵礦石出口的80%銷往中國(guó)，并占據(jù)其對(duì)華貿(mào)易的70%以上。經(jīng)濟(jì)危機(jī)使中國(guó)鋼鐵生產(chǎn)大幅下滑，盡管全球鐵礦石價(jià)格已大跌，但中國(guó)企業(yè)的鐵礦石需求整體萎靡，對(duì)印度鐵礦石的需求也呈下降趨勢(shì)，從而進(jìn)一步增加印度對(duì)華貿(mào)易逆差，印度則求助于對(duì)中國(guó)出口的其他商品采取反傾銷政策，沖擊兩國(guó)經(jīng)貿(mào)關(guān)系。經(jīng)濟(jì)危機(jī)主要帶來(lái)的不良影響是：
（一） 印度貿(mào)易保護(hù)主義抬頭
中印貿(mào)易雖然發(fā)展迅速，但印度對(duì)中國(guó)的商品準(zhǔn)入和企業(yè)投資長(zhǎng)期持懷疑態(tài)度，并頻繁采取投資審查和反傾銷等措施。相關(guān)資料顯示，印度對(duì)華實(shí)施反傾銷的數(shù)量?jī)H次于美國(guó)。
金融危機(jī)發(fā)生后，全球范圍內(nèi)貿(mào)易保護(hù)主義呈上升趨勢(shì)。印度雖然自詡自身增長(zhǎng)模式是內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型，一度自認(rèn)所受金融危機(jī)影響相對(duì)較小，甚至認(rèn)為金融危機(jī)為其提供了趕超中國(guó)的機(jī)會(huì)，因?yàn)橐揽砍隹隍?qū)動(dòng)增長(zhǎng)的中國(guó)受到?jīng)_擊較大。但現(xiàn)實(shí)情況是，印度并未能在危機(jī)中獨(dú)善其身。印度經(jīng)濟(jì)也遭遇盧比貶值、股市縮水、企業(yè)倒閉、資本流動(dòng)性緊張等問題。
為了刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、扶持本國(guó)企業(yè)生存，印度采取了一系列貿(mào)易保護(hù)措施，尤其針對(duì)中國(guó)發(fā)起了多起反傾銷行動(dòng)。特別是在2009年 1月23日，印度宣布禁止從中國(guó)進(jìn)口玩具，后雖對(duì)部分產(chǎn)品放寬條件，但其貿(mào)易保護(hù)主義傾向不言自明。 ?。ǘ?發(fā)展模式之爭(zhēng)加劇
目前，國(guó)際社會(huì)上的發(fā)展模式主要有以美國(guó)為代表的自由市場(chǎng)資本主義、歐盟為代表的福利資本主義、日本為代表的發(fā)展型國(guó)家資本主義及新興國(guó)家的中國(guó)模式和印度模式。由于20世紀(jì)90年代后，歐日經(jīng)濟(jì)問題較多，其發(fā)展模式已偏向美國(guó)的自由市場(chǎng)資本主義。“美國(guó)模式”即“華盛頓共識(shí)”，其宗旨是強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)自由原則，主張政府角色最小化，完全的自由化、市場(chǎng)化?！爸袊?guó)模式”特指在維持社會(huì)穩(wěn)定的前提下主動(dòng)創(chuàng)新、大膽實(shí)踐，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)、社會(huì)的協(xié)調(diào)發(fā)展、國(guó)家的和平發(fā)展的一整套思路、經(jīng)驗(yàn)和理論。中國(guó)模式強(qiáng)調(diào)務(wù)實(shí)，反對(duì)意識(shí)形態(tài)為綱；強(qiáng)調(diào)統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)大局，堅(jiān)持自力更生和對(duì)外開放相結(jié)合；強(qiáng)調(diào)統(tǒng)籌政府和市場(chǎng)兩個(gè)大局?！坝《饶Ｊ健迸c中國(guó)不同，其基本思路是在民主體制下推進(jìn)經(jīng)濟(jì)的自由化，逐步放松傳統(tǒng)的政府管制，鼓勵(lì)私營(yíng)企業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)的發(fā)展，并實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。
三、金融危機(jī)下中印經(jīng)貿(mào)合作的對(duì)策
（一）挖掘經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性，深化經(jīng)貿(mào)合作
與“安全困境”相比，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的共贏機(jī)會(huì)更多。中印發(fā)展模式雖然不同，但互補(bǔ)性強(qiáng)。中國(guó)勞動(dòng)力效率高，印度資本效率高，兩者結(jié)合將產(chǎn)生“經(jīng)濟(jì)增效”作用。未來(lái)雙方可著重加強(qiáng)以下領(lǐng)域的合作。一是商品結(jié)構(gòu)的互補(bǔ)。從商品構(gòu)成看，印度向中國(guó)出口的商品仍以原材料或低附加值產(chǎn)品為主，中國(guó)出口的商品更加多樣化，且附加值較高，如重型機(jī)械。由于雙方經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展模式及具體產(chǎn)業(yè)發(fā)展層次存在差異，這種商品貿(mào)易的互補(bǔ)性可以持續(xù)下去。二是相同產(chǎn)業(yè)內(nèi)的互補(bǔ)。兩國(guó)在相似部門如化學(xué)藥品、機(jī)械設(shè)備及紡織業(yè)等領(lǐng)域開展產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易也完全有可能。兩國(guó)可結(jié)合自己的發(fā)展特色，不斷提高各自在相似產(chǎn)品價(jià)值鏈的不同層面上的比較優(yōu)勢(shì)，不斷擴(kuò)大同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)的互補(bǔ)性。例如，中印在紡織品出口領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)使中國(guó)企業(yè)從印度進(jìn)口紡織原料，而自己生產(chǎn)和出口服裝。這樣，兩國(guó)通過紡織業(yè)內(nèi)部貿(mào)易得以將競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)化為合作的新機(jī)遇。三是IT服務(wù)領(lǐng)域的互補(bǔ)。印度軟件發(fā)達(dá)，中國(guó)硬件發(fā)達(dá)，兩國(guó)在IT領(lǐng)域建立合資企業(yè)有相當(dāng)廣闊的前景。
（二）推動(dòng)企業(yè)走出去，加強(qiáng)相互投資合作
印度對(duì)中國(guó)始終抱有戒心，在諸多“敏感”領(lǐng)域?qū)χ匈Y企業(yè)投資設(shè)限。金融危機(jī)發(fā)生后，印度為疏緩嚴(yán)重的資本流動(dòng)性緊張問題，放寬部分領(lǐng)域的外資進(jìn)入限制，并鼓勵(lì)企業(yè)海外融資。2008年10月，印度證券管理委員會(huì)宣布解除對(duì)外資最高40%的投資限額規(guī)定，以“挽留”正迅速流出的國(guó)外資金。 2009年2月，印度政府表示將放寬外國(guó)資本對(duì)印度的直接投資，凡是印度資本占 50%以上的合資企業(yè)所建新的企業(yè)一律被看做印度企業(yè)。按照原來(lái)的法規(guī)，凡有外資加入的印度企業(yè)建立的新企業(yè)仍被看做合資企業(yè)。按照新規(guī)定，所有印度資本占多數(shù)的新建企業(yè)將不受到政府關(guān)于外資對(duì)不同行業(yè)投資比例的限制。印度政府的上述舉措無(wú)疑為中國(guó)企業(yè)進(jìn)軍印度提供了機(jī)遇，經(jīng)濟(jì)上相互依存度的提升勢(shì)必可作為雙邊關(guān)系的穩(wěn)定器。另外，兩國(guó)大企業(yè)在全球市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較以前大為提升，并加快“走出去”步伐。印度私企實(shí)力雄厚，在經(jīng)濟(jì)生活中扮演極其重要的角色，僅塔塔和安巴尼兩家家族企業(yè)的銷售額就占印度GDP約5%。與此同時(shí)，中國(guó)企業(yè)也可憑借雄厚財(cái)力，通過注資、并購(gòu)和直接投資等方式，加快進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)。國(guó)際金融危機(jī)下，許多西方大公司資產(chǎn)縮水，甚至面臨破產(chǎn)，國(guó)際大宗商品價(jià)格較之前大幅下挫，為中印企業(yè)進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)提供了難得的機(jī)遇。
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【論文摘要】2009年金融危機(jī)在給企業(yè)帶來(lái)不利影響的同時(shí)，也給企業(yè)和市場(chǎng)發(fā)展提供了機(jī)遇。隨著政府一系列宏觀調(diào)控政策的出臺(tái)到位和經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，在我國(guó)提出要扶持大企業(yè)，支持并購(gòu)重組，實(shí)施“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略背景下，我國(guó)將迎來(lái)一次新的企業(yè)并購(gòu)浪潮。本文通過分析我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的現(xiàn)狀、存在問題和發(fā)展趨勢(shì)，提出當(dāng)前金融危機(jī)下存在企業(yè)并購(gòu)的有利條件，并為我國(guó)更好地開展企業(yè)并購(gòu)提出相應(yīng)建議。
2008年全球金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)全面爆發(fā)，隨著金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，各國(guó)政府紛紛出臺(tái)各種政策，希望借此來(lái)緩減金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)所造成的影響。在當(dāng)前金融危機(jī)背景下，我國(guó)四萬(wàn)億投資和出臺(tái)《關(guān)于十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》，刺激我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和規(guī)劃我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。此次金融危機(jī)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)挑戰(zhàn)的同時(shí)，也帶來(lái)了機(jī)遇。在十大產(chǎn)業(yè)政策規(guī)劃中對(duì)9個(gè)產(chǎn)業(yè)明確提出要扶持大企業(yè)，支持并購(gòu)重組，這必將引起我國(guó)企業(yè)新的并購(gòu)浪潮。
一、我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的現(xiàn)狀及存在問題
2008年以來(lái)，中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)日益活躍。并購(gòu)活動(dòng)呈現(xiàn)出縱向并購(gòu)增加、大量中小企業(yè)加入并購(gòu)大軍、國(guó)內(nèi)企業(yè)與國(guó)外企業(yè)的聯(lián)動(dòng)并購(gòu)頻繁等趨勢(shì)。尤其是海外并購(gòu)活動(dòng)比較活躍。當(dāng)前形勢(shì)下，企業(yè)并購(gòu)對(duì)于中國(guó)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，積極參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)具有重要意義。受金融危機(jī)的沖擊，全球企業(yè)并購(gòu)步伐放緩，并購(gòu)交易額明顯下降，但是中國(guó)還是一枝獨(dú)秀。2008年我國(guó)并購(gòu)交易創(chuàng)下了1643億美元?dú)v史新高，增幅18％。但是，從我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的發(fā)展歷程可以看出，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)不能稱為真正意義上的并購(gòu)。由于我國(guó)特定的環(huán)境和體制，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)中仍然存在著很多具有“中國(guó)特色”的問題?？v觀企業(yè)并購(gòu)的歷史，其中有成功的典范，也不乏失敗的案例。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)際上大型企業(yè)并購(gòu)案例中失敗的占近三分之二，重組十年后公司仍成功運(yùn)營(yíng)的比例只有25％。從思科公司并購(gòu)20多家企業(yè)成功到美國(guó)時(shí)代華納與美國(guó)在線重組的問題不斷，從我國(guó)TCL集團(tuán)并購(gòu)湯姆遜到平安并購(gòu)富通等的成敗得失，都說明了并購(gòu)失敗的一個(gè)重要原因在于并購(gòu)后的整合不成功。
1、我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中存在過多行政干預(yù)
企業(yè)并購(gòu)是一家企業(yè)在市場(chǎng)上獲得另一個(gè)企業(yè)整體或部分資產(chǎn)和控制權(quán)的一種市場(chǎng)行為。企業(yè)并購(gòu)是一種企業(yè)自愿的市場(chǎng)行為?？墒窃诋?dāng)前我國(guó)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)中，行政干預(yù)色彩一直很濃厚，當(dāng)政府以不適當(dāng)?shù)姆绞浇槿霑r(shí)，一般意義上的市場(chǎng)行為、經(jīng)濟(jì)行為就會(huì)因?yàn)閮烧咴趧?dòng)機(jī)和評(píng)估體制上的不同而發(fā)生扭曲。從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)很多是為了救濟(jì)另一家瀕臨倒閉的企業(yè)，讓一家效益好的企業(yè)去兼并這家企業(yè)以避免出現(xiàn)社會(huì)問題。還有一種l隋況是有些地方政府為了打造上市公司，要求幾家效益好的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)重組以達(dá)到上市目標(biāo)。這種“救濟(jì)型”并購(gòu)效果并不佳，沒有達(dá)到生產(chǎn)要素的有效組合和資源的優(yōu)化配置，有可能還造成效益好的企業(yè)被拖垮。另外一種情況確實(shí)把優(yōu)勢(shì)資源進(jìn)行組合，但是，并購(gòu)后沒有進(jìn)行很好的整合，只是為了達(dá)到上市的目的進(jìn)行簡(jiǎn)單的相加而已。所以，多數(shù)行政干預(yù)方式下的企業(yè)并購(gòu)的效益和效率比較低。
2、管理制度和管理模式?jīng)]有很好的整合
企業(yè)成功并購(gòu)后，就面臨著如何整合，尤其是當(dāng)兩個(gè)企業(yè)的管理模式和管理制度存在很大的差別時(shí)。兼并方如何把自己的企業(yè)管理制度應(yīng)用到被兼并方以及兩者在經(jīng)營(yíng)管理中出現(xiàn)的沖突都會(huì)影響到企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)進(jìn)行。采取怎樣的整合措施，使企業(yè)并購(gòu)后在管理制度和管理模式上能夠盡l陜磨合相融，這是企業(yè)并購(gòu)后管理者面臨的主要問題。
3、人力資源整合難度較大
在我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的案例中，出現(xiàn)很多由于企業(yè)并購(gòu)后，各企業(yè)的員工利益受到影響，員工鬧事的現(xiàn)象。同時(shí)在并購(gòu)活動(dòng)過渡期，企業(yè)的動(dòng)蕩和模糊狀態(tài)使員工之間、員工與企業(yè)之間的信任程度降低，自我保護(hù)意識(shí)加強(qiáng)，容易造成并購(gòu)過渡期中的消極怠工和生產(chǎn)效率的下降。因此，企業(yè)并購(gòu)后，必須要進(jìn)行員、理阻力克服與行為整合。
4、忽視并購(gòu)后的企業(yè)文化整合
企業(yè)所處的行業(yè)不同，其經(jīng)營(yíng)模式和企業(yè)文化也不同。由于并購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)所處的行業(yè)不同，他們的企業(yè)文化也就存在明顯差異。雖然企業(yè)并購(gòu)主要是資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的整合，但是我國(guó)企業(yè)并購(gòu)?fù)鲆暺髽I(yè)文化的整合，總是不談企業(yè)文化整合對(duì)并購(gòu)的實(shí)際影響力。但是企業(yè)文化整合往往是整合的關(guān)鍵。
二、金融危機(jī)下我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的有利條件
經(jīng)濟(jì)危機(jī)給企業(yè)并購(gòu)產(chǎn)生不利影響確實(shí)存在，但是有利于促進(jìn)企業(yè)并購(gòu)的因素仍然在發(fā)揮作用，有些因素正是危機(jī)本身的產(chǎn)物，這些因素包括低廉的資產(chǎn)價(jià)格，產(chǎn)業(yè)重組造就的投資機(jī)會(huì)，新興產(chǎn)業(yè)如新能源、環(huán)境相關(guān)產(chǎn)業(yè)的迅速擴(kuò)張等，這些因素將遲早會(huì)啟動(dòng)新一輪的我國(guó)企業(yè)并購(gòu)。
1、政策機(jī)遇
國(guó)家正在推進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，而并購(gòu)是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的重要途徑，不但能夠給企業(yè)帶來(lái)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的規(guī)模效應(yīng)，增強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，節(jié)約交易成本，而且通過縱向和橫向并購(gòu)可以使企業(yè)更好地參與市場(chǎng)，提高競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)務(wù)院《關(guān)于十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》中，對(duì)9個(gè)產(chǎn)業(yè)明確提出要扶持大企業(yè)，支持并購(gòu)重組，這必將引起國(guó)內(nèi)企業(yè)新的并購(gòu)浪潮。國(guó)家提出“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略帶動(dòng)我國(guó)一部分有實(shí)力的企業(yè)紛紛跨出國(guó)門，開展海外并購(gòu)。這些都為我國(guó)企業(yè)并購(gòu)提供了政策保障。
2、我國(guó)宏觀環(huán)境良好
盡管受全球經(jīng)濟(jì)整體衰退的拖累，我國(guó)經(jīng)濟(jì)受到一定程度影響，但在財(cái)政刺激方案的刺激下，2008年我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持著相對(duì)較高的增長(zhǎng)速度，2009年經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在活力開始恢復(fù)，整體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)止跌啟穩(wěn)的跡象。這給我國(guó)企業(yè)并購(gòu)提供了一個(gè)很好的發(fā)展環(huán)境。
3、市場(chǎng)機(jī)遇
金融危機(jī)和嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)周期為公司低價(jià)收購(gòu)資產(chǎn)提供了機(jī)會(huì)。這給我國(guó)一些擁有大量現(xiàn)金的公司收購(gòu)被低估的資產(chǎn)提供了很好的機(jī)遇。股票價(jià)格的大幅走低也會(huì)導(dǎo)致新一輪的企業(yè)并購(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)盟趨勢(shì)。 三、金融危機(jī)下國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)
金融危機(jī)給我國(guó)企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了機(jī)遇和挑戰(zhàn)。隨著我國(guó)一系列政策的出臺(tái)和經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，2009年我國(guó)有可能出現(xiàn)各類投資和會(huì)資金到資本市場(chǎng)購(gòu)買低價(jià)產(chǎn)權(quán)資源的情況，資本市場(chǎng)有可能成為企業(yè)并購(gòu)重組的主戰(zhàn)場(chǎng)。當(dāng)前，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)正顯現(xiàn)出以下四大趨勢(shì)。
1、企業(yè)縱向并購(gòu)日益活躍
在當(dāng)前金融危機(jī)情況下，企業(yè)要在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得現(xiàn)降低生產(chǎn)成本的一個(gè)重要手段。我國(guó)企業(yè)將出現(xiàn)為降低企業(yè)運(yùn)行成本，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展動(dòng)力，以整合生產(chǎn)下游要素，構(gòu)筑企業(yè)新的價(jià)值鏈的企業(yè)并購(gòu)。預(yù)計(jì)今后幾年里，縱向并購(gòu)仍會(huì)以兩位數(shù)增長(zhǎng)。
2、以同行業(yè)整合、推動(dòng)企業(yè)由大變強(qiáng)、由強(qiáng)變優(yōu)的橫向并購(gòu)將全面展開
我國(guó)提出要在各個(gè)行業(yè)整合出一批大型企業(yè)集團(tuán)。近年來(lái)，同行業(yè)之間的企業(yè)并購(gòu)比較多。從2008年企業(yè)并購(gòu)熱點(diǎn)看，成交金額同比出現(xiàn)較大漲幅的行業(yè)分別是工程建筑業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和資產(chǎn)管理業(yè)。2009年，以1O大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃為契機(jī)，企業(yè)橫向并購(gòu)重組將在更大范圍、更多行業(yè)、更寬地域展開。
3、大型企業(yè)間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合加速，混合并購(gòu)將會(huì)漸入
我國(guó)提出國(guó)內(nèi)大型企業(yè)上市目標(biāo)和政府部門積極推進(jìn)科研院所并人大型企業(yè)集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)學(xué)研一體化，提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力。這種政策在2009年將促使國(guó)內(nèi)大型企業(yè)進(jìn)行主輔分離和資源整合，以實(shí)現(xiàn)主業(yè)板塊或集團(tuán)整體上的目標(biāo)，也促使科研院所重組到大型企業(yè)集團(tuán)。為了尋求新的發(fā)展目標(biāo)，大型企業(yè)之間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合將加速度進(jìn)行。這種態(tài)勢(shì)將促使混合并購(gòu)曰益活躍。
4、企業(yè)異地結(jié)盟、異地并購(gòu)趨于活躍
大企業(yè)與地方政府的經(jīng)濟(jì)合作正在大規(guī)模展開。地方政府與大型企業(yè)之間的合作，異地并購(gòu)的不斷展開，將大大推進(jìn)市場(chǎng)資源在更大范圍、更廣領(lǐng)域、更高水平的優(yōu)化配置，加快中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐，實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快的發(fā)展目標(biāo)。
四、更好地發(fā)展我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的建議
1、進(jìn)一步健全企業(yè)并購(gòu)的法律體系
建議制定一部《企業(yè)并購(gòu)法》，對(duì)于我國(guó)企業(yè)并購(gòu)做出專規(guī)定，作為并購(gòu)法律體系的核心，完善企業(yè)并購(gòu)相關(guān)的主體法律和部門規(guī)章。此外，應(yīng)該減少我國(guó)并購(gòu)法與其他法律的沖突，盡量向國(guó)際通行規(guī)則靠攏。在制定或完善產(chǎn)權(quán)交易法、資產(chǎn)評(píng)估法、勞動(dòng)法、社會(huì)保障法、金融法、稅法等方面的法規(guī)時(shí)，也應(yīng)考慮到企業(yè)并購(gòu)的因素。
2、轉(zhuǎn)變政府角色，使政府成為企業(yè)并購(gòu)的引導(dǎo)者和監(jiān)督者
政府對(duì)企業(yè)并購(gòu)應(yīng)在宏觀上進(jìn)行指導(dǎo)，運(yùn)用產(chǎn)業(yè)政策指導(dǎo)企業(yè)并購(gòu)，避免企業(yè)盲目并購(gòu)，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在企業(yè)并購(gòu)中達(dá)到最優(yōu)化。由于企業(yè)并購(gòu)行為一般是以企業(yè)利潤(rùn)最大化為導(dǎo)向的，因此，有可能只有利于并購(gòu)雙方，不利于整個(gè)社會(huì)。政府需要以監(jiān)督者的身份制定監(jiān)管政策對(duì)之加以控制和調(diào)整，及時(shí)制止那些損害市場(chǎng)效率和妨礙公平競(jìng)爭(zhēng)的并購(gòu)活動(dòng)的發(fā)生。因此，在企業(yè)并購(gòu)中，政府的作用體現(xiàn)在為企業(yè)提供良好的環(huán)境，制定經(jīng)濟(jì)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策方面。
3、做好企業(yè)并購(gòu)后的整合工作