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關(guān)鍵詞:濱海新區(qū);浦東新區(qū);金融業(yè);產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
中圖分類(lèi)號(hào):F830文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1007-4392(2009?)09-0012-04
一、濱海新區(qū)與浦東新區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面比較
濱海新區(qū)和浦東新區(qū)均位于沿海,毗鄰大城市。臨海位置便利了兩個(gè)區(qū)域與國(guó)際間的交往,而依靠大城市的區(qū)位,為其接受大城市的經(jīng)濟(jì)輻射、帶動(dòng)自身發(fā)展創(chuàng)造了條件。而且,濱海新區(qū)和浦東新區(qū)都具有廣闊的腹地資源,兩區(qū)的發(fā)展有著更廣闊的輻射空間。當(dāng)然,兩區(qū)在區(qū)位、開(kāi)局等方面也存在著諸多不同,見(jiàn)表1。
(一)整體經(jīng)濟(jì)情況比較
1.經(jīng)濟(jì)總量。
濱海與浦東的國(guó)民經(jīng)濟(jì)均保持了快速、健康發(fā)展,經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷擴(kuò)大。在經(jīng)濟(jì)總量方面,統(tǒng)計(jì)顯示,到2008年濱海新區(qū)與浦東新區(qū)的地區(qū)生產(chǎn)總值分別為3102.24億元和3150.99億元,按可比價(jià)格計(jì)算,比上年分別增長(zhǎng)23.1%和11.6%。
2.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。
在衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平時(shí),反映經(jīng)濟(jì)效益的指標(biāo)比反映經(jīng)濟(jì)過(guò)程的指標(biāo)占據(jù)更重要的權(quán)重。2007年,按戶(hù)籍人口計(jì)算,濱海新區(qū)在人均GDP、人均固定資產(chǎn)投資、人均工業(yè)總產(chǎn)值、這3項(xiàng)主要反映經(jīng)濟(jì)過(guò)程的指標(biāo)上均高于浦東;浦東新區(qū)在人均社會(huì)零售總額和人均存款余額這兩項(xiàng)指標(biāo)上超過(guò)濱海,而這兩項(xiàng)是能在一定程度上反映人均生活水平的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo),說(shuō)明目前浦東的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高于濱海。具體數(shù)據(jù)詳見(jiàn)表3。
(二)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比較
從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體水平和速度看,兩大區(qū)域平分秋色,接著我們從四個(gè)方面來(lái)比較一下濱海新區(qū)和浦東新區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
1.浦東新區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演替跨度更大,且更具合理化和高度化。浦東新區(qū)三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比由1994年的1.10:67.70:31.20到2008年調(diào)整為0.2:45.4:54.4,第三產(chǎn)業(yè)在13年中較1994年增加了23.2個(gè)百分點(diǎn)。而濱海新區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演替變化不大,三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比由1994年的1.99:67.92:30.09到2008年調(diào)整為0.2:72.4:27.4。
2.浦東新區(qū)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展優(yōu)于濱海新區(qū)。浦東新區(qū)金融、保險(xiǎn)業(yè)、物流、軟件服務(wù)及房地產(chǎn)業(yè)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展對(duì)第三產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)度大,其占第三產(chǎn)業(yè)的比重達(dá)到近60%。相比之下,濱海新區(qū)第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展明顯滯后,且第三產(chǎn)業(yè)多集中于批發(fā)零售和倉(cāng)儲(chǔ)郵政業(yè)等傳統(tǒng)服務(wù)業(yè),高端服務(wù)業(yè),尤其是金融服務(wù)業(yè)發(fā)展明顯不足。
3.濱海新區(qū)工業(yè)發(fā)展與浦東相比具有更明顯的優(yōu)勢(shì)。從1994年至2008年濱海工業(yè)增速年均超過(guò)20%,遠(yuǎn)高于浦東,且重化工業(yè)發(fā)展特征明顯,其工業(yè)基礎(chǔ)主要是石油開(kāi)采與加工、電子信息業(yè)、海洋化工以及航空產(chǎn)業(yè)。而浦東新區(qū)現(xiàn)代制造業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)明顯,工業(yè)基礎(chǔ)主要是汽車(chē)制造業(yè)、電子信息業(yè)、石油化工與精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)、鋼鐵業(yè)、家用電器業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)。
以上分析表明,在經(jīng)濟(jì)基本面上,濱海與浦東總量上的差距并不十分明顯,但人均指標(biāo)上的差距表明濱海經(jīng)濟(jì)在效益上還有待提高,且濱海新區(qū)的最大弱項(xiàng)在于第三產(chǎn)業(yè),其第三產(chǎn)業(yè)相對(duì)浦東新區(qū)總量小,比重低,基礎(chǔ)較為薄弱,尤其缺乏像浦東陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)那樣的功能服務(wù)區(qū),故濱海新區(qū)應(yīng)將未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)放在以金融業(yè)為代表的第三產(chǎn)業(yè)上。
二、濱海新區(qū)與浦東新區(qū)金融發(fā)展?fàn)顩r比較
(一)金融機(jī)構(gòu)種類(lèi)與數(shù)量比較
截至目前數(shù)據(jù)顯示,浦東新區(qū)內(nèi)共集聚各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)493家,其中銀行類(lèi)機(jī)構(gòu)166家,證券類(lèi)機(jī)構(gòu)188家,保險(xiǎn)類(lèi)機(jī)構(gòu)139家。在陸家嘴聚集各類(lèi)外資金融機(jī)構(gòu)216家,其中外資銀行65家。65家中有10家成為外資法人銀行對(duì)外營(yíng)業(yè),占全國(guó)外資法人銀行數(shù)的一半?；鸸?7家,占全國(guó)基金公司數(shù)45%。在新興金融產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,如基金、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理等資產(chǎn)管理行業(yè),浦東新區(qū)發(fā)展迅速,目前浦東的基金管理公司數(shù)量接近全國(guó)一半,全國(guó)9家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司中,5家落戶(hù)浦東。
濱海新區(qū)共有銀行類(lèi)分支機(jī)構(gòu)55家,其中政策性銀行1家,外資銀行7家,證券類(lèi)金融機(jī)構(gòu)4家,保險(xiǎn)類(lèi)金融機(jī)構(gòu)7家,其中包括2家外資銀行機(jī)構(gòu),各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)共415個(gè),金融從業(yè)人員5418人。同時(shí),濱海新區(qū)金融機(jī)構(gòu)的存貸規(guī)模也在進(jìn)一步擴(kuò)大,金融機(jī)構(gòu)人民幣存款總額達(dá)到1631億元,貸款總額達(dá)到1427億元。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額達(dá)1532.4億元,同比增加399.5億元。
通過(guò)以上比較,可以看出雖然濱海新區(qū)近年來(lái)金融業(yè)整體規(guī)模迅速擴(kuò)張,但在總量上仍無(wú)法與浦東新區(qū)相比。同時(shí),濱海新區(qū)在吸引金融業(yè)外資注入方面也有較大差距。
(二)金融市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r比較
浦東新區(qū)目前集聚著證券、期貨、金融衍生品、產(chǎn)權(quán)等國(guó)家級(jí)和市級(jí)金融要素市場(chǎng),市場(chǎng)層次豐富,市場(chǎng)容量不斷增大,金融要素市場(chǎng)體系在國(guó)內(nèi)最為完善。其擁有眾多國(guó)家級(jí)的要素市場(chǎng)包括:上海證券交易所、上海期貨交易所、上海鉆石交易所等。其中,上海證券交易所已成為亞太地區(qū)第四大證券市場(chǎng),上海期貨交易所交易規(guī)模超過(guò)全國(guó)期貨市場(chǎng)份額的60%。這些交易所為確立浦東的國(guó)際金融中心地位打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),同時(shí)也吸引了諸多的國(guó)內(nèi)外金融企業(yè)在陸家嘴地區(qū)的聚集。
目前天津?yàn)I海新區(qū)仍沒(méi)有建立自己的金融要素交易市場(chǎng),這是與浦東相比一個(gè)較大劣勢(shì)所在。
(三)融資與金融服務(wù)功能比較
浦東新區(qū)逐步健全完善自身融資體系,開(kāi)創(chuàng)多元化的融資渠道,通過(guò)辦理銀行或銀團(tuán)貸款、爭(zhēng)取國(guó)債轉(zhuǎn)貸資金、發(fā)行建設(shè)債券和企業(yè)債券、申請(qǐng)證券市場(chǎng)上市、利用外資等為浦東的發(fā)展建設(shè)籌集了充分的資金。另外,浦東新區(qū)還通過(guò)不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品增加自身的金融服務(wù)功能。從個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品到再保險(xiǎn)服務(wù),門(mén)類(lèi)非常齊全。浦東的金融機(jī)構(gòu)可以提供投資基金、信托基金、境外投資產(chǎn)品(QDII)等個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品,股票、債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、指數(shù)期貨產(chǎn)品等直接投資產(chǎn)品,人壽保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)等保險(xiǎn)產(chǎn)品,能為企業(yè)融資提供包括貸款服務(wù)、上市服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)投資、中小企業(yè)政策性貸款服務(wù)等在內(nèi)的全面金融服務(wù)。最后,在引進(jìn)外資的方式上,除了傳統(tǒng)的“三來(lái)一補(bǔ)”方式,浦東新區(qū)也不斷進(jìn)行創(chuàng)新,積極引入了BOT等項(xiàng)目融資方式。
目前,濱海新區(qū)的主要資金來(lái)源包括:政府撥款和政府信用融資(國(guó)債)、銀行提供的各類(lèi)型的貸款、在資本市場(chǎng)上發(fā)行債券或股票、吸收外商直接投資以及企業(yè)內(nèi)部融資等。各種融資方式以一定的規(guī)模和結(jié)構(gòu)結(jié)合,形成了濱海新區(qū)的融資體系。從2006年開(kāi)始,濱海新區(qū)進(jìn)行了一系列金融改革創(chuàng)新,已基本打破了原有僅僅依靠財(cái)政投資和銀行借貸的單一融資方式。在融資渠道方面,濱海新區(qū)近年來(lái)已經(jīng)通過(guò)設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金、投資基金以及積極引進(jìn)外資銀行等方式對(duì)原有渠道進(jìn)行擴(kuò)充。
以上比較表明,目前浦東新區(qū)金融企業(yè)數(shù)快速增多,已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)的集聚地,初步形成了以銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、信托投資、財(cái)務(wù)、金融租賃和汽車(chē)金融等為主的金融市場(chǎng)體系。濱海新區(qū)金融業(yè)發(fā)展尚處于起步階段,在行業(yè)總體規(guī)模及金融機(jī)構(gòu)數(shù)量和產(chǎn)品種類(lèi)等方面還有待于進(jìn)一步發(fā)展與完善。
三、濱海新區(qū)金融業(yè)優(yōu)劣勢(shì)與發(fā)展策略
(一)濱海新區(qū)金融業(yè)優(yōu)劣勢(shì)分析
通過(guò)以上幾個(gè)方面的總體比較分析,可以看出與浦東新區(qū)相比,濱海新區(qū)金融業(yè)的發(fā)展整體上還是存在很多優(yōu)勢(shì)的。首先,濱海新區(qū)發(fā)展具有良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),近年來(lái)濱海新區(qū)經(jīng)濟(jì)始終保持較高增速,可以為新區(qū)金融業(yè)發(fā)展提供足夠的支持。其次,在金融業(yè)發(fā)展方面,濱海新區(qū)雖然與浦東還有一定的差距,但近幾年在金融創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展的不斷推動(dòng)下,新區(qū)金融業(yè)已初見(jiàn)規(guī)模,使其具備成長(zhǎng)為北方金融中心的行業(yè)基礎(chǔ)。再次,為了進(jìn)一步推進(jìn)濱海新區(qū)的增長(zhǎng),政府已經(jīng)為新區(qū)提供了涉及金融業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)等多方面的優(yōu)惠政策,為新區(qū)金融業(yè)發(fā)展增添了助推力。
但也必須指出,濱海新區(qū)金融業(yè)想進(jìn)一步發(fā)展還存在以下幾方面劣勢(shì)。如在金融服務(wù)體系上,尚未形成像上海浦東新區(qū)那樣的金融市場(chǎng)和金融交易產(chǎn)品的發(fā)展格局;在引進(jìn)國(guó)際直接投資的結(jié)構(gòu)方面,濱海與浦東有明顯區(qū)別。入駐浦東的以金融機(jī)構(gòu)和跨國(guó)公司的地區(qū)總部、研發(fā)機(jī)構(gòu)為主,“總部經(jīng)濟(jì)”加速集聚,而在濱海新區(qū)扎根的更多是制造業(yè)基地,另外其吸引外資的方式主要以外商直接投資為主,而浦東新區(qū)除了直接投資之外,金融業(yè)外資的投入更是濱海新區(qū)望塵莫及的;同時(shí),與浦東新區(qū)相比,濱海新區(qū)的金融產(chǎn)品從種類(lèi)上和數(shù)量上都難以滿(mǎn)足現(xiàn)今企業(yè)融資的需要,且除傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)外,金融體系中缺乏新型金融機(jī)構(gòu)。
(二)加大濱海新區(qū)金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新力度
1.加快銀行類(lèi)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。
首先,積極設(shè)計(jì)符合中小企業(yè)特征的金融產(chǎn)品。建議商業(yè)銀行總、分行研究和落實(shí)針對(duì)中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)個(gè)性化的信貸政策,認(rèn)真分析不同特征的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防控措施,以指導(dǎo)下屬機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)實(shí)踐。其次,通過(guò)定價(jià)機(jī)制創(chuàng)新“定制”金融產(chǎn)品。新區(qū)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)走特色服務(wù)的發(fā)展道路,并通過(guò)金融產(chǎn)品的定價(jià)機(jī)制和財(cái)政支持覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。按照濱海新區(qū)產(chǎn)業(yè)布局,細(xì)分市場(chǎng)層次,為高新技術(shù)、海洋化工、石油化工企業(yè)以及科技型、風(fēng)險(xiǎn)投資型小企業(yè)提供特色金融服務(wù)。再次,建立健全產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)制。建議盡快在濱海新區(qū)論證并設(shè)立濱海新區(qū)金融產(chǎn)品創(chuàng)新中心。該中心應(yīng)被賦予僅次于分行的行政級(jí)別,將有利于金融產(chǎn)品創(chuàng)新的資源統(tǒng)一起來(lái),擴(kuò)大授權(quán)范圍,減少審批環(huán)節(jié),提高工作效率。
2.加快保險(xiǎn)類(lèi)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。
首先,新區(qū)戰(zhàn)略定位的確定,必將極大地促進(jìn)石油和海洋化工、汽車(chē)和裝備制造、優(yōu)質(zhì)鋼材深加工等支柱產(chǎn)業(yè)的鞏固和發(fā)展,國(guó)際貿(mào)易與航運(yùn)服務(wù)集聚區(qū)、天津港集裝箱物流中心、保稅區(qū)?？崭畚锪鞯攘笪锪骰貙⒅鸩叫纬?。而在運(yùn)輸工具險(xiǎn)、貨物運(yùn)輸險(xiǎn)、海上保險(xiǎn)、工程保險(xiǎn)等險(xiǎn)種方面新區(qū)目前還存在很大的空白,建議在這些方面開(kāi)發(fā)產(chǎn)品,為新區(qū)的發(fā)展提供保障。其次,要針對(duì)三資企業(yè)保險(xiǎn)意識(shí)強(qiáng)、管理規(guī)范的特點(diǎn),設(shè)計(jì)符合企業(yè)特點(diǎn)的保險(xiǎn)建議書(shū),實(shí)施不同的保險(xiǎn)服務(wù)舉措。在確保老客戶(hù)業(yè)務(wù)如期續(xù)保的同時(shí),注重新的跨國(guó)大企業(yè)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。
3.加快證券類(lèi)、信托類(lèi)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。
首先,在濱海新區(qū)選擇適合進(jìn)行資產(chǎn)證券化的資產(chǎn),如房地產(chǎn)、地鐵、輕軌、高速公路、水、電等具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn),開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。其次,大力發(fā)展基金產(chǎn)品,積極推動(dòng)房地產(chǎn)信托投資基金試點(diǎn)和集合資金信托產(chǎn)品創(chuàng)新,鼓勵(lì)更多的基金產(chǎn)品在濱海新區(qū)推出。
4.依托天津港,發(fā)展貿(mào)易結(jié)算服務(wù)。
濱海新區(qū)具有優(yōu)越的港口條件,天津港位列世界深水大港20強(qiáng),是我國(guó)最大的人工港。濱海是華北、西北地區(qū)通向世界各地最短最好的出海口,也是國(guó)外客商進(jìn)入中西部市場(chǎng)的最佳通道,加上擁有的保稅區(qū)在貿(mào)易服務(wù)領(lǐng)域的特殊優(yōu)勢(shì),這里正成為中西部地區(qū)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的“綠色通道”。因此,濱海新區(qū)的進(jìn)出口數(shù)量巨大,其應(yīng)該在此基礎(chǔ)上,以金融業(yè)的發(fā)展為支撐,為進(jìn)出口貿(mào)易提供結(jié)算服務(wù)。
(三)建立創(chuàng)新型的金融市場(chǎng)
1.逐步建立多層次的金融市場(chǎng)體系。
目前天津市已有產(chǎn)權(quán)交易中心,在交易系統(tǒng)和人員上具備了創(chuàng)建金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)。在試點(diǎn)先行的優(yōu)惠政策下,新區(qū)可逐步嘗試建立場(chǎng)外交易市場(chǎng)(即OTC市場(chǎng))、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)以及以新區(qū)高科技企業(yè)為主體的三板市場(chǎng),為自主創(chuàng)新型工業(yè)服務(wù)。
2.立足北方物流中心優(yōu)勢(shì),恢復(fù)天津期貨交易所。
天津東疆保稅港區(qū)的設(shè)立將進(jìn)一步確立天津北方國(guó)際航運(yùn)中心和物流中心的地位,保稅港實(shí)施的政策綜合了國(guó)家對(duì)港口、保稅區(qū)、出口加工區(qū)的政策。依托上述北方物流中心和金融中心優(yōu)勢(shì),新區(qū)可為貿(mào)易區(qū)內(nèi)的企業(yè)提品套期保值服務(wù),恢復(fù)天津的期貨交易所,其交易品種可選擇進(jìn)出天津口岸比重較大的可設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化合約的商品。
(四)健全融資渠道,完善金融體系
在直接融資方面,一是應(yīng)將引進(jìn)外資方式由引進(jìn)外商直接投資轉(zhuǎn)為引進(jìn)外商證券投資。濱海新區(qū)有良好的吸引外資的基礎(chǔ),隨著中國(guó)入世承諾的不斷兌現(xiàn),在吸引外資方面的優(yōu)惠同其他國(guó)家和地區(qū)相比,差距會(huì)越來(lái)越小,因此要在引進(jìn)外資的方式上不斷進(jìn)行創(chuàng)新。引進(jìn)外資基本上有三種方式:FDI(外商直接投資)、FPI(外國(guó)證券投資)和OFI(三來(lái)一補(bǔ))。二是可以適當(dāng)放寬新區(qū)企業(yè)的企業(yè)債發(fā)行條件,以提高企業(yè)融資能力。三是大力開(kāi)發(fā)BOT、TOT等項(xiàng)目融資方式,加強(qiáng)新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。建立多種形式的民營(yíng)金融企業(yè),拓寬民營(yíng)資本進(jìn)入銀行、證券、保險(xiǎn)及金融中介等金融法人企業(yè)的渠道。濱海新區(qū)還可以將民間資本引入風(fēng)險(xiǎn)投資基金,擴(kuò)大資金來(lái)源。
關(guān)鍵詞：信用保證；保險(xiǎn)擔(dān)保
中圖分類(lèi)號(hào)：F840.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2014）05-0-01
一、開(kāi)展信用保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的社會(huì)背景
根據(jù)我國(guó)保監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)含有信用保證保險(xiǎn)，但該險(xiǎn)種具有一定的特殊性，因?yàn)樗染邆浔ｋU(xiǎn)的屬性，又同時(shí)具備保證擔(dān)保的屬性。盡管目前我國(guó)的學(xué)術(shù)界以及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)展對(duì)信用保證保險(xiǎn)仍然處于研究、摸索的階段，同時(shí)信用保證保險(xiǎn)在展業(yè)過(guò)程中對(duì)經(jīng)營(yíng)者要求具備一定的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，但縱觀(guān)近一兩年來(lái)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的拓展，以及借助于我國(guó)信用體系建設(shè)工作的推進(jìn)，信用保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)還是呈現(xiàn)出一定的發(fā)展態(tài)勢(shì)。2012年10月份，為更好的解決消費(fèi)者、個(gè)體經(jīng)營(yíng)戶(hù)和中小企業(yè)者的信貸融資及擔(dān)保問(wèn)題，廣發(fā)銀行與陽(yáng)光保險(xiǎn)聯(lián)手開(kāi)發(fā)了信用保證保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)?！捌髽I(yè)法人保證保險(xiǎn)貸款”也已由光大銀行上海分行試行。平安信托個(gè)人消費(fèi)信貸事業(yè)部于2005年8月改組為信用保證保險(xiǎn)事業(yè)部，致力于小額個(gè)人無(wú)抵押消費(fèi)貸款事業(yè)，簡(jiǎn)稱(chēng)“平安易貸”。中銀保險(xiǎn)依托中國(guó)銀行也在積極拓展企業(yè)貸款保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。但是總體而言上述保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)均處于起步階段，并且大部分業(yè)務(wù)都停留在銀行貸款領(lǐng)域，未推廣至其他行業(yè)，從經(jīng)營(yíng)主體、業(yè)務(wù)模式到管理制度還需要進(jìn)一步的發(fā)展與完善。
具統(tǒng)計(jì)資料分析近幾年來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)擔(dān)保公司增信的需求也是巨大的，2007年至2012年的五年內(nèi)，擔(dān)保公司總計(jì)為231只債券提供擔(dān)保。擔(dān)保債券的數(shù)量?jī)H為當(dāng)年發(fā)行數(shù)量的3.2%，金額占比僅為3.9%。而同期債券市場(chǎng)總的發(fā)行規(guī)模由2000多億發(fā)展到2.25萬(wàn)億。截至2012年底，對(duì)于保本基金、公共債券與票據(jù)、私募債券、信托與集合信托擔(dān)保、資產(chǎn)證券化等方面金融產(chǎn)品擔(dān)保余額也已占到全國(guó)擔(dān)保余額的10%以上。由此可見(jiàn)目前在資本市場(chǎng)上通過(guò)信用保證保險(xiǎn)為金融產(chǎn)品做擔(dān)保增信還屬于保險(xiǎn)行業(yè)的空白區(qū)域，中小保險(xiǎn)公司應(yīng)在充分分析自身優(yōu)劣勢(shì)的基礎(chǔ)上，抓住這一發(fā)展機(jī)遇，積極開(kāi)拓這一業(yè)務(wù)空間。
二、與擔(dān)保公司相比，在資本市場(chǎng)上開(kāi)展擔(dān)保業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司具有如下優(yōu)勢(shì)
（一）資本金優(yōu)勢(shì)
在資本市場(chǎng)上，具備信用增級(jí)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)是由公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)評(píng)級(jí)資格的四大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定AA信用等級(jí)的機(jī)構(gòu)。對(duì)于一般性擔(dān)保公司來(lái)說(shuō)，自身規(guī)模小，擔(dān)保能力弱，很難達(dá)到資質(zhì)要求；而保險(xiǎn)公司在成立之初是必須滿(mǎn)足國(guó)家相關(guān)注冊(cè)資本金規(guī)定的，信用等級(jí)高于擔(dān)保公司，因此通過(guò)保證保險(xiǎn)，拓展金融產(chǎn)品的擔(dān)保增信業(yè)務(wù)中保險(xiǎn)公司具有先天的資本金優(yōu)勢(shì)。
（二）規(guī)模優(yōu)勢(shì)
在融資擔(dān)保業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中存在著這樣兩方面的問(wèn)題：一方面單純的銀行貸款擔(dān)保是一種高風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的商業(yè)模式，另一方面在和銀行的合作中，擔(dān)保公司處于相對(duì)的弱勢(shì)地位，因此目前許多融資性擔(dān)保公司正嘗試著轉(zhuǎn)型和變革，積極尋求再擔(dān)保方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散?，F(xiàn)行的再擔(dān)保體系大都屬于政策性再擔(dān)保，有制度性弊端。保險(xiǎn)公司通過(guò)保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，介入再擔(dān)保市場(chǎng)，組建以保險(xiǎn)公司為核心，多家擔(dān)保公司參加的緊密型的商業(yè)性再擔(dān)保體系，整合各家擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)控制力量，將會(huì)形成規(guī)模效益。
（三）管理優(yōu)勢(shì)
保險(xiǎn)公司屬于國(guó)家的正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，具有天生的信譽(yù)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)相比于擔(dān)保公司而言保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)清晰，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮?，風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理更為規(guī)范。因此以保險(xiǎn)公司為主題在資本市場(chǎng)開(kāi)展擔(dān)保業(yè)務(wù)更有保障。
三、保險(xiǎn)公司以信用保證保險(xiǎn)拓展資本市場(chǎng)擔(dān)保業(yè)務(wù)的創(chuàng)新點(diǎn)
（一）保險(xiǎn)公司應(yīng)巧妙運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制，密切與證券公司、信托機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理公司等金融類(lèi)機(jī)構(gòu)的合作，憑借保險(xiǎn)公司的信用實(shí)力和品牌信譽(yù)，在資本市場(chǎng)上開(kāi)展擔(dān)保業(yè)務(wù)。
（二）對(duì)于中小企業(yè)集合私募債、集合信托、集合票據(jù)的發(fā)行進(jìn)行擔(dān)保。近年來(lái)，中小企業(yè)融資難問(wèn)題一直是地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸環(huán)節(jié)和焦點(diǎn)問(wèn)題，各級(jí)政府應(yīng)積極利用中小企業(yè)私募債等金融工具破解中小企業(yè)融資難題。而在集合私募債、集合信托和集合票據(jù)發(fā)行中，關(guān)鍵環(huán)節(jié)就是信用擔(dān)保問(wèn)題，其中涉及到發(fā)行難易程度和出險(xiǎn)違約概率。截至2013年2 月底，累計(jì)已有246家中小企業(yè)私募債券在滬深交易所備案，其中以第三方擔(dān)保的形式進(jìn)行信用增進(jìn)的私募債券大約占90%，涉及到的第三方擔(dān)保大約七成是由經(jīng)過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)評(píng)級(jí)的大型企業(yè)提供，其余的三成由專(zhuān)業(yè)擔(dān)保公司提供。保險(xiǎn)公司應(yīng)通過(guò)組建再擔(dān)保體系，優(yōu)化組合擔(dān)保結(jié)構(gòu)，發(fā)揮體系內(nèi)擔(dān)保規(guī)模優(yōu)勢(shì)和客戶(hù)資源優(yōu)勢(shì)，開(kāi)展私募債等金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)，大大降低中小企業(yè)違約概率，創(chuàng)新性地解決融資難問(wèn)題。
（三）保險(xiǎn)公司應(yīng)積極組織體系內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶(hù)，構(gòu)建企業(yè)優(yōu)良資產(chǎn)庫(kù)，是定并實(shí)施專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)支持融資計(jì)劃，研發(fā)自有品牌的資產(chǎn)證券化融資產(chǎn)品，聯(lián)合證券公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行發(fā)行。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞:BOTABS融資租賃基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目
目前,我國(guó)許多大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金籌措的融資渠道比較單一。進(jìn)入新世紀(jì),我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展,投資需求大幅度增長(zhǎng),單純依靠政府財(cái)政支出顯然無(wú)法滿(mǎn)足當(dāng)前的投資需求。這就要求政府部門(mén)拓寬融資渠道,充分發(fā)揮加強(qiáng)新型融資模式的探索和實(shí)踐。
主要融資方式的分析比較
(一)BOT融資方式
1.BOT融資方式的內(nèi)涵。BOT融資方式即政府或有關(guān)公共部門(mén)作為招標(biāo)人為項(xiàng)目(主要是大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目)建設(shè)和經(jīng)營(yíng)提供一種特許權(quán)協(xié)議作為融資基礎(chǔ),由項(xiàng)目公司作為投資者和經(jīng)營(yíng)者安排融資、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)項(xiàng)目,并在規(guī)定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目并獲得合理的利潤(rùn)回報(bào),最后根據(jù)協(xié)議將項(xiàng)目歸還給政府或有關(guān)公共部門(mén)。其運(yùn)行程序主要包括:招投標(biāo)、成立項(xiàng)目公司、項(xiàng)目融資、項(xiàng)目建設(shè)、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理、項(xiàng)目移交等環(huán)節(jié)。
2.BOT融資方式的優(yōu)勢(shì)分析。BOT融資方式作為一種有效的融資手段,近年來(lái),在我國(guó)各地的許多大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目中,以其明顯的優(yōu)越性獲得青睞。從政府部門(mén)角度看,其優(yōu)勢(shì)之處有四方面內(nèi)容。
資金利用:政府采用BOT方式能吸引大量的民營(yíng)資本和國(guó)外資金,以解決建設(shè)資金的缺口問(wèn)題;另外,BOT方式還有利于政府調(diào)整外資的使用結(jié)構(gòu),把外資引導(dǎo)到基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)上,以便于政府可以集中有限資源投入到那些不被投資者看好但又關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重大項(xiàng)目上。
風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移:基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營(yíng)周期長(zhǎng)、規(guī)模大,這就加大了風(fēng)險(xiǎn)在整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)的概率和不確定性;另外,基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資失控現(xiàn)象普遍存在。政府通過(guò)BOT融資方式的運(yùn)用,把項(xiàng)目融資的所有責(zé)任都轉(zhuǎn)移到承包商身上,項(xiàng)目借款及其風(fēng)險(xiǎn)由承包商承擔(dān),而政府不再需要對(duì)項(xiàng)目債務(wù)擔(dān)保或簽署,減輕了政府的債務(wù)負(fù)擔(dān);同時(shí),承包商的收益與履約責(zé)任聯(lián)系起來(lái),加強(qiáng)了對(duì)投資失控現(xiàn)象的控制,避免了政府承受項(xiàng)目的全部風(fēng)險(xiǎn)。
項(xiàng)目運(yùn)作效率:項(xiàng)目公司為了降低項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),獲得較多的利潤(rùn)回報(bào),必然引進(jìn)先進(jìn)的設(shè)計(jì)和管理方法,把成熟的經(jīng)營(yíng)機(jī)制引入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中,按市場(chǎng)化原則進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理,從而有助于提高基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)效率,提高項(xiàng)目的建設(shè)質(zhì)量和加快項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度,保證項(xiàng)目按時(shí)按質(zhì)完成。
技術(shù)和管理水平:國(guó)外的大型投資和管理公司在項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)采用國(guó)際先進(jìn)的技術(shù)和管理,這不僅能保證項(xiàng)目的建設(shè)質(zhì)量和進(jìn)度,同時(shí)對(duì)提高東道國(guó)的技術(shù)和管理水平有促進(jìn)作用;另外,由于項(xiàng)目公司中大多有東道國(guó)的承包公司參與,這樣可以為這些承包公司提供更多的發(fā)展機(jī)會(huì),提高其就業(yè)人員的技術(shù)素質(zhì),同時(shí)還可以匯集本地資本,帶動(dòng)其他行業(yè)的發(fā)展。
3.BOT融資方式的劣勢(shì)分析。采用BOT方式,基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目在特許權(quán)規(guī)定的期限內(nèi)將全權(quán)交由項(xiàng)目公司去建設(shè)和經(jīng)營(yíng)。而此時(shí),政府對(duì)項(xiàng)目的影響力、控制力通常較弱;對(duì)于政府而言,相當(dāng)于讓渡了一定時(shí)期項(xiàng)目的產(chǎn)權(quán)。在這期間,就意味著失去了項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益,同時(shí)也無(wú)法考慮基礎(chǔ)設(shè)施的公益性,導(dǎo)致消費(fèi)者剩余減少。
BOT方式組織結(jié)構(gòu)沒(méi)有一個(gè)相互協(xié)調(diào)的機(jī)制,由于各參與方都會(huì)以各自的利益為重,以實(shí)現(xiàn)自身利益最大化為目標(biāo),這使得他們之間的利益沖突再所難免。從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)原理角度看,由于協(xié)調(diào)機(jī)制的缺失,會(huì)導(dǎo)致參與各方之間的信息不對(duì)稱(chēng)。博弈方在各自利益最大化的驅(qū)使下,最終達(dá)到“納什均衡”,其中一方利益達(dá)到最大化是以犧牲其它參與方的利益為代價(jià),其社會(huì)總收益不是最大,自然也無(wú)法實(shí)現(xiàn)“帕累托”最優(yōu)。
對(duì)于BOT項(xiàng)目,在項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓到政府之前,政府對(duì)項(xiàng)目的控制難度相對(duì)加大;由于大量項(xiàng)目建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到項(xiàng)目公司,這時(shí)項(xiàng)目公司往往要求有較高的投資回報(bào)率來(lái)補(bǔ)償其所受的風(fēng)險(xiǎn)。如果在運(yùn)營(yíng)期中增關(guān)設(shè)卡,提高交易費(fèi)用,以加速其成本回收及利潤(rùn)獲取,而此時(shí)政府又無(wú)能為力,其結(jié)果往往與促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的產(chǎn)生矛盾。筆者認(rèn)為,政府應(yīng)盡快完善與BOT相配套的法律和政策,對(duì)項(xiàng)目公司進(jìn)行必要的約束和引導(dǎo),使BOT項(xiàng)目運(yùn)作規(guī)范化、法律化。
(二)ABS融資方式
1.ABS融資方式的內(nèi)涵。ABS,意為“資產(chǎn)擔(dān)保證券”。其含義是指以項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)為融資基礎(chǔ),以項(xiàng)目資產(chǎn)帶來(lái)的預(yù)期收益為保證,通過(guò)在資本市場(chǎng)發(fā)行債券來(lái)募集資金的一種項(xiàng)目融資方式,其本質(zhì)就是資產(chǎn)證券化。圖1為其運(yùn)行結(jié)構(gòu)圖。
2.ABS融資方式的優(yōu)勢(shì)分析。通過(guò)ABS融資方式可以看到,通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)行債券籌集資金是ABS顯著的特點(diǎn),它同時(shí)也代表著項(xiàng)目融資的新方向,其優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。
融資成本:在ABS結(jié)構(gòu)圖中可以看到,整個(gè)運(yùn)行過(guò)程中只涉及原始權(quán)益人、特別信托機(jī)構(gòu)(SPV)、投資者、證券承銷(xiāo)商等主體,共同按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則運(yùn)作,就減少了中間費(fèi)用;同時(shí)由于ABS融資方式在國(guó)際高等級(jí)證券市場(chǎng)籌資,該市場(chǎng)信用等級(jí)高、債券安全性和流動(dòng)性高、利息率較低,從而有效地降低了融資成本。對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目來(lái)說(shuō),由于融資成本低,融資效率高,而且是用項(xiàng)目的未來(lái)收益來(lái)償還債務(wù),這樣就有利于緩解政府的財(cái)政資金壓力。
投資風(fēng)險(xiǎn):ABS項(xiàng)目融資的對(duì)象是資本市場(chǎng)上數(shù)量眾多的債券購(gòu)買(mǎi)者,這就極大地分散了項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn),使每個(gè)投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)減小;ABS方式隔斷了項(xiàng)目原始權(quán)益人自身的風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金收入的風(fēng)險(xiǎn),使其清償債券本金的資金僅與項(xiàng)目資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金收入有關(guān),并不受原始權(quán)益人破產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)的牽連,即“破產(chǎn)隔離”。另外,通過(guò)“信用增級(jí)”可進(jìn)一步使以基礎(chǔ)資產(chǎn)為支撐所發(fā)行的證券風(fēng)險(xiǎn)降到最低。
資產(chǎn)結(jié)構(gòu):對(duì)原始權(quán)益人來(lái)講,ABS融資方式出售的是項(xiàng)目的未來(lái)預(yù)期收益,直接發(fā)行證券的也不是原始權(quán)益人。故通過(guò)這種方式可獲得資金但又不增加負(fù)債,且這種負(fù)債也不會(huì)反映在原始權(quán)益人的資產(chǎn)負(fù)債表上,即“表外融資”;通過(guò)“信用增級(jí)”使項(xiàng)目的資產(chǎn)成為高質(zhì)甚至優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),可以獲得高級(jí)別的融資渠道,募集到更多的資金。
項(xiàng)目控制:采用ABS方式融資,在債券的發(fā)行期內(nèi)項(xiàng)目的資產(chǎn)所有權(quán)雖然歸SPV所有,但項(xiàng)目的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和決策權(quán)依然歸原始權(quán)益人所有,SPV擁有項(xiàng)目資產(chǎn)的所有權(quán)只是為了實(shí)現(xiàn)“資產(chǎn)隔離”。因此,在運(yùn)用ABS方式融資時(shí),不必?fù)?dān)心關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要項(xiàng)目被外商所控制和利用,這一點(diǎn)是BOT融資所不具備的。
3.ABS融資方式的劣勢(shì)分析。ABS融資方式有其不完善的地方,表現(xiàn)為:在利用ABS方式進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資時(shí),雖然政府可以保持對(duì)項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的控制,但卻不能把國(guó)外的大型投資和管理公司先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)發(fā)揮到項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營(yíng)中來(lái),這樣就影響了東道國(guó)獲取國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)來(lái)提高本國(guó)的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)能力;雖然ABS方式能夠把融資的風(fēng)險(xiǎn)分散到各個(gè)投資者身上,融資不受項(xiàng)目發(fā)起人本身資產(chǎn)狀況的影響,但和BOT相比,在保證項(xiàng)目建設(shè)的質(zhì)量和進(jìn)度、運(yùn)營(yíng)效果方面,ABS更多的取決于項(xiàng)目發(fā)起人的管理。
(三)融資租賃方式
1.融資租賃方式的內(nèi)涵。融資租賃,是指資產(chǎn)所有者以取得一定租金為條件,在一定期間內(nèi)將其所擁有的物資或資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給他人支配或使用的一種服務(wù)性商業(yè)信用活動(dòng)。其具體運(yùn)作模式如圖2所示。
2.融資租賃方式的優(yōu)勢(shì)分析。融資租賃兼具融資和融物的獨(dú)特功能,以融物的方式來(lái)融資,以融資的方式來(lái)融物。這兩種功能創(chuàng)新性結(jié)合在一起,符合現(xiàn)代租賃各參與方的需要,為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資提供了全新思路,能很好的解決項(xiàng)目設(shè)備需求與資金短缺之間的矛盾。
融資成本:融資租賃方式具有投資的乘數(shù)效應(yīng),承租方只需少量的資金投入即可開(kāi)始運(yùn)營(yíng)租賃資產(chǎn),這樣就避免了一次性籌集和支付大量資金;與借貸籌資相比,設(shè)備的使用期通常比貸款期長(zhǎng),使得租賃的現(xiàn)金流出量分布到更長(zhǎng)的時(shí)期中,因而降低了設(shè)備的殘值,也降低了資金流出量的凈現(xiàn)值,即租賃的成本低于常規(guī)的貸款成本;同時(shí),融資租賃投入的是設(shè)備,而不是資金,可防止投資資金中途流失。
融資效率:承租方可以租用現(xiàn)有設(shè)備,還可自行選定設(shè)備由租賃方為其購(gòu)買(mǎi)然后租用。這樣減少了租賃雙方對(duì)租賃物選擇的盲目性,提高了承租方的融資效率,而且也避免了在設(shè)備采購(gòu)中所遇到的風(fēng)險(xiǎn);采用租賃方式融資,只需支付少量資金就可以提前獲得設(shè)備的使用權(quán),可以盡早采用新進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和生產(chǎn)工藝,甚至還可以邊建設(shè)邊創(chuàng)利,提高了項(xiàng)目資金的利用效率。
項(xiàng)目管理:實(shí)行融資租賃后,承租方面對(duì)不屬于自己所有的機(jī)器設(shè)備和支付高于一般金融利率的資金使用代價(jià)的雙重壓力,必然加強(qiáng)項(xiàng)目管理,提高機(jī)器設(shè)備使用效率,提高項(xiàng)目整體管理水平;承租方在租用設(shè)備期間,還能獲得低價(jià)的專(zhuān)門(mén)技術(shù)服務(wù)、人員培訓(xùn)以及迅速更新的國(guó)際技術(shù)信息。可根據(jù)技術(shù)的發(fā)展,在不同的時(shí)期租用不斷更新的設(shè)備。
3.融資租賃方式的劣勢(shì)分析。由于項(xiàng)目資產(chǎn)的抵押及其他形式的信用保證在股本參加者與債務(wù)參加者之間的分配和優(yōu)先順序,以及稅務(wù)、資產(chǎn)管理與轉(zhuǎn)讓等問(wèn)題,造成組織這種融資模式所費(fèi)的時(shí)間相對(duì)要長(zhǎng)一些,法律結(jié)構(gòu)及文件也相對(duì)復(fù)雜。若使用杠桿租賃方式時(shí),還得考慮項(xiàng)目所在國(guó)對(duì)杠桿租賃的使用范圍和具體的稅務(wù)政策規(guī)定。在我國(guó),由于缺乏完善的法律制度和法律監(jiān)管,也使這種項(xiàng)目融資模式面臨很大的法律風(fēng)險(xiǎn)。
融資方式的比較
關(guān)鍵詞：安徽；銀行業(yè)；swot
所謂swot分析方法是對(duì)競(jìng)爭(zhēng)主體內(nèi)部條件和外部環(huán)境的各種因素進(jìn)行綜合分析，從而選擇最佳戰(zhàn)略的方法。swot是指優(yōu)勢(shì)（superiority）、劣勢(shì)（weakness）、機(jī)會(huì)（opportunity）和威脅（threat）四個(gè)要素的英文縮寫(xiě)組合，包括內(nèi)部條件分析和外部環(huán)境分析兩個(gè)部分。
一、通過(guò)swot分析可以認(rèn)清安徽銀行業(yè)所處的環(huán)境和形勢(shì)，明確安徽銀行業(yè)具有哪些優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)
（一）內(nèi)部條件分析（優(yōu)劣勢(shì)分析）
從目前安徽省銀行業(yè)所處的環(huán)境以及發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，中國(guó)加入WTO以后，我省金融業(yè)面臨著以下的一些優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)：
1．優(yōu)勢(shì)分析（S）
（1）安徽省目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的軟環(huán)境有所改善。沿海地區(qū)的率先發(fā)展，對(duì)中部的廣大干部群眾產(chǎn)生了巨大的激勵(lì)效應(yīng)。安徽和中部各省一樣有著加快發(fā)展的強(qiáng)烈愿望，這是中部崛起最強(qiáng)大的動(dòng)力源泉。對(duì)外開(kāi)放進(jìn)一步擴(kuò)大，省外資金流入安徽逐年增加。從銀行貸款看，2006年異地銀行對(duì)安徽貸款凈流入100多億元，近70％來(lái)自長(zhǎng)三角地區(qū)銀行。同時(shí)，我省地處華東，這一特殊的地理位置，使得我省與上海有著密切的聯(lián)系，今后我省應(yīng)進(jìn)一步加大滬皖經(jīng)濟(jì)合作力度，大力吸引上海外資企業(yè)來(lái)我省投資。同時(shí)，積極爭(zhēng)取在上海落戶(hù)的外資金融機(jī)構(gòu)來(lái)我省拓展業(yè)務(wù)，建立營(yíng)業(yè)性分支機(jī)構(gòu)或辦事處。
（2）安徽區(qū)位優(yōu)勢(shì)初步顯現(xiàn)。安徽地處長(zhǎng)江三角洲腹地，沿江近海，承東啟西，貫通南北，交通設(shè)施比較完善，區(qū)位條件優(yōu)越。安徽的土地，勞動(dòng)力成本等都比較低，產(chǎn)業(yè)配套能力較強(qiáng)，投資環(huán)境日益改善。我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在由東向西逐步梯度推進(jìn)，世界性產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移也正在由中國(guó)沿海向內(nèi)地逐步延伸，故對(duì)安徽而言，這是一個(gè)加強(qiáng)互動(dòng)與對(duì)接，融合與合作的難得機(jī)遇。
（3）信貸適度增長(zhǎng)，基本與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)。2004年至2005年連續(xù)兩年貸款增速高于全國(guó)平均水平。2006年上半年貸款增加再創(chuàng)歷史新高，達(dá)477億元，增速中部領(lǐng)先，有力地支持了安徽經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。安徽銀行業(yè)自身的發(fā)展也呈現(xiàn)速度、質(zhì)量與效益同步。同期，安徽省企業(yè)在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行短期融資債券吸收資金78億元。加上省外銀行對(duì)安徽貸款的流入，多渠道支持安徽經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
2．劣勢(shì)分析（W）
（1）我省目前金融寬度不夠，融資渠道狹窄，企業(yè)資金需求過(guò)度依賴(lài)銀行。2005年，安徽省非金融機(jī)構(gòu)資金來(lái)源中，銀行融資占92．1％，直接融資較少，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大部分由銀行承擔(dān)。由于我省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)過(guò)分依賴(lài)于煤炭，電力等資源性以及鋼鐵、水泥、汽車(chē)等周期性行業(yè)，而缺乏富有競(jìng)爭(zhēng)力的電子通訊等非周期性的高科技企業(yè)以及其他商貿(mào)等消費(fèi)類(lèi)的龍頭企業(yè)，容易因投資增長(zhǎng)率大起大落和低效率導(dǎo)致不良貸款增加和經(jīng)濟(jì)周期性起伏。
（2）金融生態(tài)環(huán)境還不夠完善，需要進(jìn)一步改善。從安徽省部分地區(qū)調(diào)研的情況來(lái)看，逃廢企業(yè)債務(wù)的問(wèn)題在個(gè)別地區(qū)還是比較突出的。少數(shù)企業(yè)缺乏誠(chéng)信意識(shí)，個(gè)別基層政府忽視誠(chéng)信文化倡導(dǎo)，企業(yè)惡意逃廢銀行債務(wù)的現(xiàn)象還時(shí)有發(fā)生。如果一個(gè)地區(qū)的逃廢債問(wèn)題不能得到徹底根治，銀行為了控制風(fēng)險(xiǎn)必然將收緊貸款投放額度，最終受損的還是地方經(jīng)濟(jì)。尤其是在銀行誠(chéng)信系統(tǒng)日趨完善的今天，逃廢債行為對(duì)地方經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的影響更大。
（3）農(nóng)村和縣域的金融服務(wù)功能還不夠健全。這主要體現(xiàn)在：一是金融服務(wù)的組織體系單一化，從貸款機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)主要依靠農(nóng)發(fā)行、農(nóng)行、農(nóng)村信用社，其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)量已經(jīng)微乎其微；二是金融服務(wù)的產(chǎn)品單一化，農(nóng)村和縣域金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)仍只是傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，產(chǎn)品相對(duì)匱乏，選擇余地??；三是貸款滿(mǎn)足率相對(duì)較低，經(jīng)濟(jì)“貧血”的問(wèn)題比較突出。由于正規(guī)金融在農(nóng)村和縣域的弱化，民間融資活躍，雖然一定程度上緩解了資金緊張狀況，但不規(guī)范的民間融資活動(dòng)對(duì)地方的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)秩序穩(wěn)定帶來(lái)較大隱憂(yōu)。
（二）外部環(huán)境分析（機(jī)遇與威脅）
隨著我國(guó)加入WTO的逐漸深入，外資金融機(jī)構(gòu)也將逐步進(jìn)入我省區(qū)域。我省的金融、保險(xiǎn)和證券業(yè)也將面臨新一輪的競(jìng)爭(zhēng)壓力，這也意味著我省的銀行業(yè)必須要在競(jìng)爭(zhēng)中把握機(jī)遇，迎接新的挑戰(zhàn)。
1．面臨的機(jī)遇（O）
（1）引入了競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。我省商業(yè)銀行發(fā)展到現(xiàn)在，基本上是處于一種壟斷競(jìng)爭(zhēng)的局面。四大國(guó)有商業(yè)銀行占據(jù)了市場(chǎng)的大部分份額，這就使得銀行的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)缺乏動(dòng)力。而外資銀行和其他股份制商業(yè)銀行的涌入給我省企業(yè)融資帶來(lái)方便，也使得我省居民可以享受現(xiàn)代金融服務(wù)。為了爭(zhēng)奪業(yè)務(wù)，各家商業(yè)銀行必然在營(yíng)銷(xiāo)方面展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，拓寬營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)的領(lǐng)域，改進(jìn)營(yíng)銷(xiāo)方式，提高銀行的服務(wù)質(zhì)量。新的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則的建立，以及在競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勝劣汰，會(huì)促使我省商業(yè)銀行有效降低經(jīng)營(yíng)成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。
（2）產(chǎn)生示范效應(yīng)。由于進(jìn)入我省的股份制商業(yè)銀行和即將引入的外資銀行都有著成熟的經(jīng)營(yíng)理念，有利于我省原有的商業(yè)銀行實(shí)踐這些成熟的經(jīng)營(yíng)理念。同時(shí)，新引入的銀行在營(yíng)銷(xiāo)實(shí)踐中也積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，形成了較系統(tǒng)的營(yíng)銷(xiāo)模式。它們逐漸進(jìn)入我省市場(chǎng)，在競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中給我省商業(yè)銀行創(chuàng)造了一個(gè)很好的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)。只要在經(jīng)營(yíng)管理技術(shù)，經(jīng)營(yíng)服務(wù)等方面進(jìn)行改革，就可以不斷提高我省商業(yè)銀行的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)水平，改善經(jīng)營(yíng)手段，大大加快省內(nèi)商業(yè)銀行營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)的發(fā)展步伐。
（3）培養(yǎng)大量銀行營(yíng)銷(xiāo)人才。在新近引入的其他一些股份制商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，營(yíng)銷(xiāo)是非常重要的環(huán)節(jié)，故而它們建立起一套十分完善的營(yíng)銷(xiāo)體系，包括營(yíng)銷(xiāo)人員培訓(xùn)計(jì)劃。當(dāng)這些商業(yè)銀行進(jìn)入我省以后，必然雇傭大量的省內(nèi)員工，這些人會(huì)接受?chē)?yán)格的培訓(xùn)，掌握先進(jìn)的營(yíng)銷(xiāo)技術(shù)，利用這些銀行為我省培養(yǎng)營(yíng)銷(xiāo)人才的契機(jī)，有利于推動(dòng)我省商業(yè)銀行從業(yè)人員營(yíng)銷(xiāo)素質(zhì)與服務(wù)水平的全面提高。
2．面臨的挑戰(zhàn)（T）
（1）爭(zhēng)奪優(yōu)良客戶(hù)。進(jìn)入我省的銀行一般都是實(shí)力雄厚、管理先進(jìn)、服務(wù)意識(shí)超前的大銀行，它們將利用優(yōu)良的服務(wù)和現(xiàn)代化工具與省內(nèi)銀行、保險(xiǎn)、證券公司爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。這些客戶(hù)主要是一些優(yōu)質(zhì)的獨(dú)資企業(yè)、合資企業(yè)和大中型企業(yè)集團(tuán)等。
（2）爭(zhēng)奪優(yōu)秀人才和業(yè)務(wù)骨干。當(dāng)興業(yè)銀行、上海浦東發(fā)展銀行等進(jìn)入我省以后，大批的原省內(nèi)股份制商業(yè)銀行的員工紛紛跳槽前往，原因是這些新進(jìn)的銀行擁有更好的工作環(huán)境和待遇。可見(jiàn)當(dāng)新的銀行引入我省以后，它們需要的是那些精通外語(yǔ)、熟練掌握計(jì)算機(jī)技能和金融業(yè)務(wù)知識(shí)的優(yōu)秀人才以及熟悉金融業(yè)務(wù)、擁有眾多客戶(hù)關(guān)系的業(yè)務(wù)骨干。于是，對(duì)優(yōu)秀人才和業(yè)務(wù)骨干的爭(zhēng)奪不可避免的出現(xiàn)了。
（3）外資銀行的引入將帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的逐步加深，外資銀行總有一天也會(huì)進(jìn)入我省，而外資銀行相當(dāng)成熟的經(jīng)營(yíng)管理模式是省內(nèi)銀行根本不具備的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。外資金融機(jī)構(gòu)往往會(huì)通過(guò)兼并收購(gòu)地方中小金融機(jī)構(gòu)的方式發(fā)展自身業(yè)務(wù)。因此，到時(shí)省內(nèi)一些效益較好，有一定經(jīng)營(yíng)規(guī)模的地方中小金融機(jī)構(gòu)將是其首選目標(biāo)。
二、基于以上的swot分析，對(duì)安徽省銀行業(yè)的未來(lái)發(fā)展提出以下幾點(diǎn)建議
（一）加快發(fā)展地方金融，努力促進(jìn)地方金融機(jī)構(gòu)增加貸款投放。積極推動(dòng)徽商銀行，農(nóng)村信用合作聯(lián)社發(fā)展壯大，通過(guò)加大資本金注入和引進(jìn)境內(nèi)外資本重組等方式擴(kuò)大我省地方金融機(jī)構(gòu)資本規(guī)模，提升經(jīng)營(yíng)實(shí)力，努力改善我省地方金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，增強(qiáng)地方金融機(jī)構(gòu)對(duì)我省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信貸支持能力。
（二）積極發(fā)展直接融資。要加快投融資體制改革步伐，大力發(fā)展各類(lèi)融資工具，鼓勵(lì)企業(yè)利用新股發(fā)行、企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)證券化等多種手段進(jìn)入資本市場(chǎng)籌集資金。今后我省將進(jìn)一步加大債券融資力度，爭(zhēng)取國(guó)家發(fā)改委的支持，力爭(zhēng)全年實(shí)現(xiàn)發(fā)行30億元以上長(zhǎng)期債券的目標(biāo)。此外，還應(yīng)積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，制定扶持政策，努力發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資對(duì)促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展和科技成果轉(zhuǎn)化的促進(jìn)作用。
（三）加大信用建設(shè)力度，改善全省金融生態(tài)環(huán)境。積極推進(jìn)“信用安徽”建設(shè)，依法規(guī)范市場(chǎng)主體信用行為，優(yōu)化社會(huì)信用環(huán)境，建立健全社會(huì)征信體系。著重抓好企業(yè)及個(gè)人信用信息的征集和公開(kāi)披露，并在此基礎(chǔ)上抓好全社會(huì)的信用信息系統(tǒng)建設(shè)。同時(shí)，加快擔(dān)保體系的建設(shè)，積極推動(dòng)建立以省信用擔(dān)保集團(tuán)為重點(diǎn)的多元化、多層次的信用擔(dān)保體系，充分發(fā)揮擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)促進(jìn)信貸投放的作用。
內(nèi)容摘要:信用違約互換(CDS)作為一種套期保值工具,在美國(guó)次貸危機(jī)的形成與擴(kuò)散過(guò)程中扮演著至關(guān)重要的角色。本文從信用違約相關(guān)性的視角,討論傳統(tǒng)模型與新近模型對(duì)信用違約互換這一衍生品的定價(jià)方法,比較其優(yōu)劣勢(shì),并在此基礎(chǔ)上提出建設(shè)我國(guó)信用衍生品市場(chǎng)的對(duì)策及建議。
關(guān)鍵詞:信用違約互換 定價(jià) 違約相關(guān)性
2007年8月,以美國(guó)房地產(chǎn)抵押貸款市場(chǎng)崩盤(pán)為標(biāo)志的金融危機(jī),其根源在于金融自由化背景下過(guò)度的金融創(chuàng)新、缺位的金融監(jiān)管,以及扭曲的消費(fèi)行為。可以說(shuō),金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)傳染與擴(kuò)散的本質(zhì)原因在于信用違約互換(Credit Default Swap,CDS)這一金融衍生品的廣泛應(yīng)用。在信用違約互換交易中,違約互換購(gòu)買(mǎi)者將定期向違約互換出售者支付一定費(fèi)用(即互換點(diǎn)差),而一旦出現(xiàn)信用類(lèi)事件,違約互換購(gòu)買(mǎi)者將有權(quán)利將債券以面值遞送給違約互換出售者,從而有效規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)。
然而,不應(yīng)完全抹殺信用違約互換的風(fēng)險(xiǎn)管理功能,尤其是在我國(guó)金融創(chuàng)新起步較晚的情況下,研究信用違約互換的定價(jià)機(jī)制,具有重要的現(xiàn)實(shí)意義?，F(xiàn)行國(guó)內(nèi)外對(duì)信用違約互換的定價(jià)模型大致可分為兩類(lèi):其一是傳統(tǒng)的結(jié)構(gòu)模型,該模型基于資本結(jié)構(gòu)的假設(shè),揭示了公司違約的觸發(fā)機(jī)制,但未考慮交易對(duì)手方的違約風(fēng)險(xiǎn);其二是新近的違約相關(guān)性模型,此類(lèi)模型認(rèn)為參照金融衍生品的發(fā)行方具有不同的違約風(fēng)險(xiǎn),故應(yīng)納入信用違約互換的定價(jià)中。
不考慮違約相關(guān)性的信用違約互換定價(jià)
(一)Z評(píng)分模型
1968 年,美國(guó)學(xué)者Altman在經(jīng)過(guò)大量的實(shí)證考察和分析研究的基礎(chǔ)上,提出了一個(gè)用于對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)困境進(jìn)行預(yù)測(cè)的多元線(xiàn)性模型―Z評(píng)分模型。該模型首先從上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告中計(jì)算出一組反映公司財(cái)務(wù)危機(jī)程度的財(cái)務(wù)比率,然后根據(jù)這些比率對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)警示作用的大小給予不同的權(quán)重,最后進(jìn)行加權(quán)計(jì)算得到一個(gè)公司的綜合風(fēng)險(xiǎn)分,即z值。最后,將其與臨界值對(duì)比就可知公司財(cái)務(wù)危機(jī)的嚴(yán)重程度。Z評(píng)分模型的判別函數(shù)為:
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+
0.006X4+0.999X5
其中:X1=營(yíng)運(yùn)資金/資產(chǎn)總額,它反映了公司資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和規(guī)模特征;X2=留存收益/資產(chǎn)總額,反映了公司的累積獲利能力;X3=息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)總額,能客觀(guān)反映上市公司運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力;X4=股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值總額/負(fù)債總額,測(cè)定的是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),分母為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債的賬面價(jià)值之和。分子以股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值取代了賬面價(jià)值,使分子能客觀(guān)地反映公司價(jià)值的大;X5=銷(xiāo)售收入/資產(chǎn)總額,即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,企業(yè)總資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力集中反映在總資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)水平上。
Z-Score模型從企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、變現(xiàn)能力、獲利能力、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力、資產(chǎn)利用效率等方面綜合反映了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況,進(jìn)一步推動(dòng)了財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的發(fā)展。然而,該模型也存在著諸如僅考慮違約和不違約兩種情況、權(quán)數(shù)未經(jīng)常調(diào)整、缺乏經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)等弊端,在計(jì)算投資組合的預(yù)計(jì)違約方面不具優(yōu)勢(shì)。
(二)結(jié)構(gòu)化模型
Merton(1974)率先將Black-Scholes的期權(quán)定價(jià)理論應(yīng)用于公司債券的定價(jià)之中,由此形成了早期信用違約互換的定價(jià)模型。該模型假設(shè)公司的資本結(jié)構(gòu)由債券(D)和股票(E)構(gòu)成,其償債能力取決于公司的資產(chǎn)價(jià)值(V)。公司在債務(wù)到期日才違約,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為常數(shù),而公司價(jià)值服從如下的幾何布朗運(yùn)動(dòng):
dVt=rVtdt+σVtdZt
其中,r為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,σ為公司資產(chǎn)波動(dòng)率,Zt為標(biāo)準(zhǔn)布朗運(yùn)動(dòng)。在債券到期日T時(shí)刻,當(dāng)公司價(jià)值Vt
Dt=Fe-r(T-t)N(d2)+Vt[1-N(d1)]
Et=VtN(d1)-Fe-r(T-t)N(d2)
其中,,d2=d1-
由此可得,在風(fēng)險(xiǎn)中性測(cè)度下,公司在T時(shí)刻違約的概率等于公司股票持有者在T時(shí)刻不執(zhí)行其持有的看漲期權(quán)的概率,即P=1-N(d2)=N(-d2)。
進(jìn)一步地,可知公司債券違約的信用息差為:
運(yùn)用Merton模型為信用違約互換等信用衍生工具定價(jià),其一大優(yōu)點(diǎn)是模型依賴(lài)于股票價(jià)格這一市場(chǎng)信息,在預(yù)測(cè)信用產(chǎn)品違約上比會(huì)計(jì)信息具有比較優(yōu)勢(shì)。同時(shí),該模型還為信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在監(jiān)控信用風(fēng)險(xiǎn)方面提供了很好的借鑒作用,知名的標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪公司都先后利用該模型為企業(yè)信用評(píng)級(jí)。然而,該模型的主要缺陷是對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的假設(shè)過(guò)于嚴(yán)格,而且未考慮交易對(duì)手方的違約風(fēng)險(xiǎn),故可能導(dǎo)致信用違約互換定價(jià)的偏差。
考慮違約相關(guān)性的信用違約互換定價(jià)
(一)數(shù)值模擬法
數(shù)值模擬法的核心思想是利用蒙特卡洛方法對(duì)含交易對(duì)手方違約的信用違約互換模型進(jìn)行模擬,求得真實(shí)的違約相關(guān)性。具體來(lái)看,先給定相關(guān)矩陣和違約率,模擬出服從正態(tài)copula函數(shù)分布的n維向量,然后將這n維向量轉(zhuǎn)化為每個(gè)交易者的違約時(shí)間,即:
其中,τi表示第i個(gè)交易者的違約時(shí)間,ui和h分別代表違約觸發(fā)機(jī)制和違約強(qiáng)度。在此基礎(chǔ)上,就可以計(jì)算違約互換價(jià)格,通過(guò)重復(fù)上述步驟,求得CDS價(jià)格的均值。在該模型中,信用違約互換的價(jià)格將隨著交易方與標(biāo)的資產(chǎn)違約相關(guān)系數(shù)的增大而減少,并隨交易方違約強(qiáng)度的增大而減少?？傮w上看,數(shù)值模擬法能快速精確地求得含交易方違約的價(jià)格,比起結(jié)構(gòu)模型更客觀(guān)地考慮到交易方違約的相關(guān)性。
(二)強(qiáng)度模型法
放棄了對(duì)公司資產(chǎn)價(jià)值的假設(shè),將公司的違約現(xiàn)象視為服從Poisson分布的隨機(jī)事件。由此,可以通過(guò)Poisson分布的特征參數(shù)―強(qiáng)度來(lái)刻畫(huà)違約事件發(fā)生的可能性,這種依托于違約強(qiáng)度的測(cè)度模型已成為學(xué)者對(duì)信用違約互換定價(jià)的優(yōu)選模型。
1.基于信用等級(jí)的JLT模型。在金融學(xué)界,JLT模型被公認(rèn)為是第一個(gè)簡(jiǎn)化的信用模型,將莫頓的結(jié)構(gòu)化模型置于隨機(jī)利率的框架內(nèi)考察。與結(jié)構(gòu)化模型不同的是,JLT方法不直接通過(guò)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值變量推斷違約分布,而是將企業(yè)價(jià)值因素內(nèi)含于所采用企業(yè)的信用等級(jí)數(shù)據(jù)。該模型的核心思想是,利用信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的歷史轉(zhuǎn)換矩陣和市場(chǎng)的真實(shí)信用價(jià)差,并用有限狀態(tài)空間的馬爾可夫鏈描述信用等級(jí)的移動(dòng)過(guò)程以及模擬違約的可能分布。模型假定:恢復(fù)率、違約率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率相互獨(dú)立,且恢復(fù)率為常數(shù)。在有限狀態(tài)空間S={1,2,…,k}中,違約發(fā)生在首次擊中違約狀態(tài)的時(shí)間,違約時(shí)間τ=inf{t∈0, 1, L, T: Ct=k},離散時(shí)間的轉(zhuǎn)移過(guò)程C為帶有轉(zhuǎn)移矩陣的奇次馬爾可夫鏈:
其中,qi,j為馬爾可夫鏈中任意一個(gè)給定信用評(píng)級(jí)在一定期限內(nèi)從狀態(tài)i轉(zhuǎn)變?yōu)闋顟B(tài)j的概率,且滿(mǎn)足:qij≥0,∑kj=1qi,j=1,狀態(tài)S=1代表較高信用等級(jí),而S=k-1代表較低信用等級(jí),k為違約狀態(tài)。在時(shí)間間隔t內(nèi),從狀態(tài)i到狀態(tài)j的概率為:
P = {Kt + t = j│Kt = i} = hi,jt
最后,通過(guò)連續(xù)時(shí)間的違約強(qiáng)度矩陣以及信用價(jià)差矩陣,即可求得基于信用等級(jí)的信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型。
2.基于信用利差的Duffie-Singleton模型。Duffie和Singleton(1999)提出了另一種CDS定價(jià)的簡(jiǎn)化模型,該模型以發(fā)行者高于同期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券的信用利差的期限結(jié)構(gòu)來(lái)估計(jì)強(qiáng)度。與JTL模型略有不同,該模型根據(jù)市場(chǎng)上觀(guān)察的信用利差數(shù)據(jù),估計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)的期限結(jié)構(gòu),從而推導(dǎo)違約概率。模型將無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率替換為經(jīng)過(guò)違約強(qiáng)度調(diào)整的短期利率,按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的特點(diǎn)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)債券的期限結(jié)構(gòu)定義,將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素納入進(jìn)來(lái),從而推導(dǎo)出在風(fēng)險(xiǎn)中性概率條件下有違約風(fēng)險(xiǎn)債券的價(jià)格。
在Duffie-Singleton模型中,信息集Ft主要由違約時(shí)間τ構(gòu)成,而違約時(shí)間是一個(gè)強(qiáng)度為ht的Poisson過(guò)程。該定價(jià)方法根據(jù)市場(chǎng)上觀(guān)察的信用利差數(shù)據(jù),估計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)的期限結(jié)構(gòu),從而推導(dǎo)違約概率。模型將無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率替換為經(jīng)過(guò)違約調(diào)整的短期利率,推導(dǎo)出風(fēng)險(xiǎn)中性概率條件下有違約風(fēng)險(xiǎn)債券的價(jià)格為:
B(t,T)=Et[exp(-∫Ttτ(u)du)]
當(dāng)違約事件發(fā)生時(shí),債權(quán)人可以獲得部分追索收入,即違約清償率為δ,由強(qiáng)度過(guò)程定義得到風(fēng)險(xiǎn)債券價(jià)值表達(dá)式為:
B(t,T)=Et[exp(-∫Ttτ(u)+δh(u)du)]
因此,信用違約互換的價(jià)值表達(dá)式為:
雖然強(qiáng)度模型可以通過(guò)市場(chǎng)數(shù)據(jù)得到公司的違約風(fēng)險(xiǎn),但是對(duì)于違約行為缺乏較為合理的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋。同時(shí)在強(qiáng)度模型中假設(shè)違約后公司的清償率為外生變量, 與違約概率等其他因素?zé)o關(guān),但是市場(chǎng)數(shù)據(jù)表明清償率與違約概率存在明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系,這種假設(shè)明顯不符合現(xiàn)實(shí)情況,也影響了模型的度量精度。于是,GurdipBakshi等(2001)將清償率內(nèi)生化為違約強(qiáng)度的函數(shù),并且假定違約強(qiáng)度和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率線(xiàn)性相關(guān),從而將清償率、違約強(qiáng)度和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率這三個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)重要變量聯(lián)系在一起。
總體上看,基于強(qiáng)度的簡(jiǎn)約形式模型簡(jiǎn)化了違約事件背后的經(jīng)濟(jì)學(xué)背景,不探究違約的具體原因,把違約事件的發(fā)生假設(shè)為不可預(yù)測(cè),把違約概率當(dāng)作外生變量,直接通過(guò)對(duì)違約發(fā)生的“頻率”(違約強(qiáng)度) 來(lái)刻畫(huà),更加接近實(shí)際。
結(jié)論與建議
雖然美國(guó)次貸危機(jī)引起了人們對(duì)于該衍生品的責(zé)備與擔(dān)憂(yōu),但不可否認(rèn)的是,金融創(chuàng)新對(duì)于深化金融服務(wù)業(yè),提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平方面具有不可替代的作用。對(duì)于中國(guó)來(lái)講,信用產(chǎn)品的發(fā)展尚處于起步階段。如何理性地分辨CDS等金融衍生工具在這場(chǎng)全球性金融危機(jī)中的功過(guò)得失,對(duì)正處于不斷深化中的中國(guó)金融市場(chǎng)顯得尤為必要。目前,我國(guó)國(guó)內(nèi)的企業(yè)債券幾乎都有銀行或者有實(shí)力機(jī)構(gòu)擔(dān)保,償付的風(fēng)險(xiǎn)基本沒(méi)有,但是這不代表國(guó)內(nèi)就徹底沒(méi)有信用違約互換出現(xiàn)基礎(chǔ)。
一方面,目前的企業(yè)債券大多是長(zhǎng)期債券,橫跨不止一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期,企業(yè)信用狀況不一定會(huì)恒定良好。如果一旦發(fā)債企業(yè)出現(xiàn)償付問(wèn)題,企業(yè)債償付將轉(zhuǎn)由擔(dān)保機(jī)構(gòu)完成,此時(shí)企業(yè)債券即由可交易流通的債券轉(zhuǎn)變?yōu)槭チ鲃?dòng)性的擔(dān)保機(jī)構(gòu)債務(wù)。投資者將失去資產(chǎn)組合操作的靈活性,并將調(diào)整資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值或其他風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。一旦市場(chǎng)利率環(huán)境發(fā)生變化,投資者也不能通過(guò)買(mǎi)賣(mài)該企業(yè)債來(lái)獲得收益或規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)債企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)仍會(huì)導(dǎo)致投資者損失,盡管它并不帶來(lái)投資者本金或預(yù)期票息收益的損失。 另一方面,在國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資實(shí)踐工作中,風(fēng)險(xiǎn)控制較嚴(yán)的機(jī)構(gòu)往往設(shè)有內(nèi)部評(píng)級(jí),內(nèi)部評(píng)級(jí)不高的企業(yè)債券該類(lèi)機(jī)構(gòu)也不會(huì)輕易投資,此時(shí)如果有信用違約互換的支持,該類(lèi)機(jī)構(gòu)投資行為可能將有所變化。因此,盡管目前企業(yè)債券本息償付基本不存在問(wèn)題,但信用風(fēng)險(xiǎn)仍然會(huì)影響機(jī)構(gòu)的投資收益和行為,這為信用違約互換的產(chǎn)生提供了基礎(chǔ)。
此外,隨著資產(chǎn)證券化在國(guó)內(nèi)的深入試點(diǎn),也具有對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)違約互換的客觀(guān)要求。顯然,就當(dāng)前中國(guó)金融市場(chǎng)而言,我們面臨的問(wèn)題是金融效率低下、金融創(chuàng)新能力不足的問(wèn)題,而非創(chuàng)新過(guò)度的問(wèn)題。在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間、以適當(dāng)?shù)牧Χ韧瞥鲞m度的CDS產(chǎn)品客觀(guān)上有利于中國(guó)資本市場(chǎng)的深化。如今,短期融資券是另一個(gè)信用違約互換可以出現(xiàn)的領(lǐng)域。雖然短期融資券期限較短,在如此短時(shí)間內(nèi)發(fā)債企業(yè)出現(xiàn)償付風(fēng)險(xiǎn)可能不大,國(guó)外對(duì)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的長(zhǎng)期跟蹤研究也表明這類(lèi)品種信用風(fēng)險(xiǎn)很小。但隨著發(fā)債企業(yè)數(shù)目迅速增多,極少數(shù)發(fā)債企業(yè)突然出現(xiàn)兌付危機(jī)的概率還是存在的。因此,在短期融資券領(lǐng)域信用違約互換仍有創(chuàng)造與應(yīng)用的價(jià)值。
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北京長(zhǎng)安街光大銀行總行那間略顯狹小的辦公室似乎與張旭陽(yáng)“中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)第一人”的聲望有點(diǎn)不相稱(chēng)。然而就在這個(gè)小天地里,張旭陽(yáng)和他的團(tuán)隊(duì),迄今為止為光大銀行創(chuàng)造了理財(cái)產(chǎn)品6000多億元的銷(xiāo)售額。2009年,光大銀行理財(cái)品牌還實(shí)現(xiàn)了從中端向高端的升級(jí)。
黃燈理論
命運(yùn)仿佛一直在跟張旭陽(yáng)開(kāi)玩笑。1997年從中國(guó)人民大學(xué)研究生畢業(yè),他并沒(méi)有從事金融專(zhuān)業(yè)的工作,而是搞起了行政管理――擔(dān)任行長(zhǎng)秘書(shū)。 5年后,他考入倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院,獲得金融學(xué)碩士學(xué)位?；貒?guó)后他擔(dān)任過(guò)光大銀行資金部代客交易處處長(zhǎng)、投行業(yè)務(wù)部總經(jīng)理助理,從此與理財(cái)市場(chǎng)結(jié)下了不解之緣。
不過(guò),今天的張旭陽(yáng)談及那幾年的經(jīng)歷有了這樣的領(lǐng)悟:“從后臺(tái)的管理工作轉(zhuǎn)向前臺(tái)的業(yè)務(wù)工作,我感覺(jué)自己是個(gè)門(mén)外漢。也正因?yàn)檫@種經(jīng)歷,我做新業(yè)務(wù)時(shí)反而沒(méi)有各種羈絆。不僅如此,幾年的管理經(jīng)驗(yàn)使我看待問(wèn)題的角度和層面都有很大的變化。 ”
在國(guó)外進(jìn)修期間,張旭陽(yáng)收獲的不光是專(zhuān)業(yè)知識(shí),更多的是敢于挑戰(zhàn)的勇氣和激情。“我很喜歡黃燈理論。當(dāng)信號(hào)燈是黃色時(shí),它未來(lái)會(huì)有紅燈和綠燈兩種變化。如果變成綠燈,我就會(huì)踩腳油門(mén)沖過(guò)去,如果變成紅燈,就要停下來(lái)。 ”張旭陽(yáng)把這一理論應(yīng)用到了產(chǎn)品研發(fā)上,“有些產(chǎn)品在國(guó)外比較普遍,但在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上還沒(méi)有。不僅如此,對(duì)這類(lèi)產(chǎn)品,國(guó)內(nèi)沒(méi)有明確的法律管理規(guī)范。在這種‘黃燈’不確定的情況下,其他銀行可能還在觀(guān)望,我們?cè)陬A(yù)測(cè)‘綠燈’的前提下,把它們進(jìn)行本土化,在國(guó)內(nèi)進(jìn)行了推廣。 ”張旭陽(yáng)帶領(lǐng)著他的團(tuán)隊(duì),在國(guó)內(nèi)個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)中創(chuàng)造了至少 北京長(zhǎng)安街光大銀行總行那間略顯狹小的辦公室似乎10個(gè)第一:第一只外幣理財(cái)產(chǎn)品― ―“陽(yáng)光理財(cái) A計(jì)劃”,
與張旭陽(yáng)“中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)第一人 ”的聲望有點(diǎn)不相稱(chēng)。然而第一只人民幣理財(cái)產(chǎn)品 ――“陽(yáng)光理財(cái) B計(jì)劃”……今年 就在這個(gè)小天地里,張旭陽(yáng)和他的團(tuán)隊(duì),迄今為止為光大4月又推出了第一個(gè)資產(chǎn)配置計(jì)劃― ―“陽(yáng)光資產(chǎn)配置計(jì)銀行創(chuàng)造了理財(cái)產(chǎn)品 6000多億元的銷(xiāo)售額。 2009年,光大劃”。
銀行理財(cái)品牌還實(shí)現(xiàn)了從中端向高端的升級(jí)。張旭陽(yáng)至今還記得當(dāng)初設(shè)計(jì)“陽(yáng)光理財(cái) A計(jì)劃”與“陽(yáng)光理財(cái) B計(jì)劃”的情景。光大銀行了解了客戶(hù)外匯理財(cái)渠黃燈理論道單一的情況,他們只能自己炒匯或儲(chǔ)蓄,第一種渠道風(fēng)險(xiǎn)很大,第二種渠道收益有限。針對(duì)客戶(hù)的需求,光大銀行命運(yùn)仿佛一直在跟張旭陽(yáng)開(kāi)玩笑。 1997年從中國(guó)人民推出了“陽(yáng)光理財(cái) A計(jì)劃”。這是一款外匯理財(cái)產(chǎn)品,實(shí)際是把對(duì)機(jī)構(gòu)客戶(hù)產(chǎn)品零售化后賣(mài)給大量個(gè)人客戶(hù),為零售客戶(hù)提供外匯投資新渠道?！瓣?yáng)光理財(cái) B計(jì)劃”是人民幣理財(cái)產(chǎn)品,屬于債券資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。當(dāng)時(shí)很多大銀行對(duì)此嗤之以鼻。在他們眼中,這是沒(méi)有技術(shù)含量的產(chǎn)品。光大銀行在獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后,通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品把客戶(hù)的資金間接引入銀行債券市場(chǎng),就是這樣一款簡(jiǎn)單明了的產(chǎn)品受到了客戶(hù)的廣泛歡迎。
“四眼”原則
“金融產(chǎn)品的營(yíng)銷(xiāo)和快消品的營(yíng)銷(xiāo)有很大的不同?！睆埿耜?yáng)顯然沒(méi)有被已獲得的成功沖昏頭腦。他嚴(yán)格遵循著一條重要原則――“四眼原則”?！斑@一原則本是銀行的內(nèi)控原則。我們把這一原則也搬到銀行理財(cái)業(yè)務(wù)上。光大從“賣(mài)者有責(zé)”的角度出發(fā),銀行有責(zé)任幫助投資者共同審視金融市場(chǎng)的變化,通過(guò)‘兩雙眼睛’去選擇投資品種、控制風(fēng)險(xiǎn)。就這個(gè)角度而言不能是客戶(hù)需要什么,銀行就推出什么產(chǎn)品。 ”他一板一眼地解釋了這一原則的內(nèi)容。
前不久,有相關(guān)報(bào)道,投資星展銀行 (香港)有限公司 (下稱(chēng)星展銀行 )的一種理財(cái)產(chǎn)品后,內(nèi)地女商人郝婷在短短一年時(shí)間內(nèi)不但賠光了 8000多萬(wàn)港元的原始資金,還倒欠星展銀行9000多萬(wàn)港元。這種案件并不鮮見(jiàn)。
針對(duì)類(lèi)似事件,張旭陽(yáng)表示,其中的問(wèn)題出在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上。人性的弱點(diǎn)決定了當(dāng)市場(chǎng)行情很好時(shí),客戶(hù)不會(huì)過(guò)多考慮風(fēng)險(xiǎn)。但是作為專(zhuān)業(yè)投資者的銀行必須考慮到小概率事件的發(fā)生。作為理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行和銷(xiāo)售的主體,銀行應(yīng)要更加自律。“我們有責(zé)任告訴客戶(hù),有些產(chǎn)品有風(fēng)險(xiǎn),我們不能因?yàn)榭蛻?hù)有需求就推廣。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上既要考慮產(chǎn)品的特質(zhì),更重要的是盡責(zé)。 ”
2007年下半年,國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)行情火熱,一些 QDII基金發(fā)行甚至獲得十倍以上的超額認(rèn)購(gòu),但張旭陽(yáng)并沒(méi)有跟風(fēng),因?yàn)橹八屯聜冏隽松钊氲氖袌?chǎng)分析,從2007年底起就停止發(fā)行投資中國(guó)資本市場(chǎng)的產(chǎn)品、投資海外的產(chǎn)品以及股票增發(fā)的產(chǎn)品。一些相關(guān)的產(chǎn)品也逐步停發(fā)了。光大銀行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整保護(hù)了投資者的利益。 2008年底,國(guó)內(nèi)銀行管理的資產(chǎn)余額約為 8300億元。光大銀行的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品余額在 1000億元左右,在國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)中排名前四。
“我們現(xiàn)在不單單是做理財(cái)產(chǎn)品了,而是做綜合的理財(cái)業(yè)務(wù)。因此更要堅(jiān)持這一原則。產(chǎn)品只是一個(gè)投資品種,比如,投資股票,大盤(pán)虧了 50%,某個(gè)產(chǎn)品虧了 5%,有理由說(shuō)它是一個(gè)好產(chǎn)品。但為客戶(hù)提供理財(cái)業(yè)務(wù)服務(wù),他們是要看絕對(duì)收益的。 ”張旭陽(yáng)又一次重申了他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的密切關(guān)注。
品牌升級(jí)
從2004年光大銀行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)以來(lái),張旭陽(yáng)帶領(lǐng)他的團(tuán)隊(duì)走完了一個(gè)圓圈,從產(chǎn)品創(chuàng)新到產(chǎn)品銷(xiāo)售,再到客戶(hù)關(guān)系維護(hù),最后到銀行內(nèi)控和流程管理。 2008年,陽(yáng)光財(cái)富這一高端品牌的誕生成了水到渠成的事情。
張旭陽(yáng)對(duì)陽(yáng)光理財(cái)和陽(yáng)光財(cái)富這兩個(gè)品牌進(jìn)行了以下的解讀。陽(yáng)光理財(cái)定位于中端客戶(hù),是面向零售客戶(hù)的資產(chǎn)管理類(lèi)產(chǎn)品。陽(yáng)光財(cái)富則定位于高端客戶(hù)。從陽(yáng)光理財(cái)?shù)疥?yáng)光財(cái)富是從理財(cái)產(chǎn)品向理財(cái)業(yè)務(wù)的一個(gè)轉(zhuǎn)化過(guò)程,
也是品牌轉(zhuǎn)型的過(guò)程。理財(cái)產(chǎn)品是產(chǎn)品對(duì)人的關(guān)系,理財(cái)業(yè)務(wù)是人對(duì)人的關(guān)系。陽(yáng)光財(cái)富品牌在較高的客戶(hù)粘合度基礎(chǔ)上建立起來(lái),通過(guò)產(chǎn)品、服務(wù)等諸多業(yè)務(wù)線(xiàn)的平臺(tái)管理實(shí)現(xiàn)。這兩個(gè)品牌的產(chǎn)品各有相應(yīng)的小組負(fù)責(zé),但同時(shí)也有一定的交叉和滲透。
光大銀行高端理財(cái)品牌可謂生逢其時(shí)。 2009年3月30日,招商銀行和全球知名咨詢(xún)公
（一）國(guó)外研究
隨著經(jīng)濟(jì)全球化的快速發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)的范圍變得更廣，從金融機(jī)構(gòu)獲得融資也變得更容易，但是在某種程度上仍然是有限的。金融的發(fā)展給大多數(shù)人獲得好處的同時(shí)，仍然有一些企業(yè)和個(gè)人特別是那些貧困地區(qū)不能共享金融的服務(wù)和便利。庫(kù)茲涅茨（1955）提出，在早期發(fā)展中不平等現(xiàn)象是普遍存在的，并且呈現(xiàn)繼續(xù)擴(kuò)大蔓延的趨勢(shì)。這一假設(shè)獲得美國(guó)和其他發(fā)達(dá)國(guó)家的早期發(fā)展情況的證實(shí)和支持，但是在發(fā)展中國(guó)家卻不適用，因?yàn)橐恍┰俜峙涞恼卟豢杀苊獾貙?duì)工作和儲(chǔ)蓄產(chǎn)生負(fù)面影響。托爾斯滕•貝克、阿斯利和羅斯（2007）認(rèn)為，金融改革的重點(diǎn)應(yīng)該是消除負(fù)面影響，應(yīng)該選擇一個(gè)積極的政策和措施，以逐步完善金融市場(chǎng)，提高人民的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和參與的可能性?！斗?wù)所有的人——建設(shè)普惠金融體系》闡述了現(xiàn)在世界上最新的普惠金融體系的相關(guān)概念以及小額信貸的發(fā)展，介紹了基本要求和服務(wù)目標(biāo)。他們提倡的概念和普惠金融高度一致，讓所有的人，尤其是貧窮軟弱的人群享有相同的金融支持，讓窮人受益于所有金融服務(wù)，小額信貸的基本任務(wù)是為窮人提供信貸服務(wù)和使低收入人群脫貧。
（二）國(guó)內(nèi)研究
2006年中國(guó)學(xué)者焦謹(jǐn)璞在亞太地區(qū)小額信貸論壇第一次提出“普惠制”金融體系的概念。焦謹(jǐn)璞認(rèn)為普惠金融是小額信貸的擴(kuò)展，體現(xiàn)的是公平的金融。杜曉山（2006）認(rèn)為普惠性金融體系框架是包括落后地區(qū)和貧困人口在內(nèi)的金融服務(wù)有機(jī)地溶入于微觀(guān)、中觀(guān)和宏觀(guān)三個(gè)層面的金融體系，將金融服務(wù)廣泛普及到那些被排斥于金融服務(wù)之外的大規(guī)模的貧困和中低收入客戶(hù)群體。杜曉山（2008）還認(rèn)為商業(yè)銀行既要可持續(xù)發(fā)展又要服務(wù)弱勢(shì)群體，應(yīng)發(fā)展普惠制金融體系。周孟亮、張國(guó)政（2009）從理論和實(shí)踐兩方面分析普惠性金融形成的淵源，他們認(rèn)為在新型農(nóng)村金融服務(wù)體系建設(shè)過(guò)程中開(kāi)始強(qiáng)調(diào)普惠金融服務(wù)理念。張海峰（2010）分析了商業(yè)銀行參與普惠金融體系建設(shè)的動(dòng)機(jī)，比較了商業(yè)銀行在普惠金融業(yè)務(wù)方面的優(yōu)劣勢(shì)，認(rèn)為商業(yè)銀行在參與普惠金融體系建設(shè)上須找準(zhǔn)自身定位，選擇合適途徑，并注意控制風(fēng)險(xiǎn)。馬建霞（2011）認(rèn)為在普惠金融制度構(gòu)建中，政策性金融因其自身的局限性，面臨變革，不應(yīng)成為普惠金融促進(jìn)制度的重要角色，并提出將弱勢(shì)群體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展權(quán)在憲法中加以明確規(guī)定，建立專(zhuān)門(mén)的普惠金融促進(jìn)法律制度，建立有效的監(jiān)管機(jī)制，特別是在民間金融方面加強(qiáng)立法。概括來(lái)說(shuō)，普惠金融是指能有效、全方位的為社會(huì)所有階層和群體提供服務(wù)的金融體系，它實(shí)際上就是讓所有老百姓享受更多的金融服務(wù)，更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
二、普惠金融對(duì)農(nóng)村金融扶貧的意義
（一）普惠金融可以增強(qiáng)農(nóng)村小額信貸的可獲得性
從目前的現(xiàn)狀來(lái)看，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)策略和營(yíng)銷(xiāo)目標(biāo)客戶(hù)都只考慮高價(jià)值客戶(hù)，而對(duì)于農(nóng)村中小企業(yè)、微型企業(yè)和農(nóng)村貧困的家庭和個(gè)人等中低端客戶(hù)群體，部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)他們的重視力度不夠，導(dǎo)致這個(gè)群體無(wú)法享受正常的金融服務(wù)。現(xiàn)在，全世界超過(guò)10億人沒(méi)有真正享受可持續(xù)的金融服務(wù)便利，小額信貸仍然不同程度的邊緣化，因此，只有為窮人服務(wù)的金融服務(wù)進(jìn)入中國(guó)整體金融服務(wù)體系，小額信貸才可能會(huì)大規(guī)?？沙掷m(xù)發(fā)展，因此為更加有效對(duì)農(nóng)村進(jìn)行金融扶貧，發(fā)展普惠金融勢(shì)在必行。
（二）普惠金融發(fā)展可以有效地促進(jìn)農(nóng)村金融體系的建設(shè)
農(nóng)村金融是中國(guó)金融體系中最薄弱的一環(huán)。到2014年末，中國(guó)仍有1570個(gè)金融機(jī)構(gòu)空白鄉(xiāng)鎮(zhèn)。目前，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)開(kāi)設(shè)簡(jiǎn)易便民點(diǎn)、布設(shè)自助服務(wù)終端、開(kāi)設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化網(wǎng)點(diǎn)等多種形式，使金融服務(wù)覆蓋行政村52萬(wàn)個(gè)。全國(guó)已組建的新型惠農(nóng)金融機(jī)構(gòu)92.9%以上的貸款投向了小微企業(yè)和“三農(nóng)”。全國(guó)核準(zhǔn)設(shè)立村鎮(zhèn)銀行覆蓋已達(dá)1045個(gè)縣（市），縣域覆蓋率達(dá)54.57%。普惠金融發(fā)展將加快建設(shè)農(nóng)村金融體系，提高農(nóng)村金融服務(wù)覆蓋面的廣度和深度。
（三）普惠金融發(fā)展可以幫助國(guó)家擴(kuò)展惠農(nóng)服務(wù)和政策觸角
國(guó)家的扶貧政策如何實(shí)施一直是一個(gè)難題。例如，新農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)基金的收集、轉(zhuǎn)移、管理、傳輸，以及為確保安全、便捷地落實(shí)農(nóng)民養(yǎng)老相關(guān)優(yōu)惠政策，在每個(gè)環(huán)節(jié)都需要有相應(yīng)的金融支持。普惠金融發(fā)展和完善農(nóng)村金融體系可以讓農(nóng)民不再需要長(zhǎng)途跋涉到城市去領(lǐng)取養(yǎng)老金，真正的優(yōu)惠政策將會(huì)付諸實(shí)踐。
（四）普惠金融可以有效地促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展
2013年中國(guó)畜牧漁業(yè)產(chǎn)值為9.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8%。2013年中央專(zhuān)項(xiàng)扶貧投入達(dá)到了394億元，中央專(zhuān)項(xiàng)彩票公益金總收入406億元，達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平。隨著政府和相關(guān)部門(mén)逐步加快農(nóng)村經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)和流通體系的建設(shè)，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)金融等交易活動(dòng)越來(lái)越普遍，農(nóng)業(yè)特殊產(chǎn)品等交易規(guī)模越來(lái)越大，對(duì)支付與結(jié)算等基本金融服務(wù)要求變得越來(lái)越高，傳統(tǒng)的金融服務(wù)越來(lái)越滿(mǎn)足不了農(nóng)村日益增長(zhǎng)的金融需求，對(duì)普惠金融發(fā)展也提出了更高的要求。
三、農(nóng)村金融扶貧工作取得的成效
截至2014年末，我國(guó)大部分農(nóng)村地區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)基本上都設(shè)有了銀行服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，部分農(nóng)村地區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行網(wǎng)點(diǎn)覆蓋率達(dá)到了90%以上，部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)未設(shè)有金融服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的也基本上設(shè)有銀行自助設(shè)備等金融基礎(chǔ)設(shè)施，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)覆蓋率的提高，大大促進(jìn)金融扶貧工作取得實(shí)效。截至2014年末，我國(guó)各金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款余額達(dá)23.6萬(wàn)億元，占各項(xiàng)貸款比重28.1%，同比增長(zhǎng)13%，其中農(nóng)戶(hù)貸款余額達(dá)5.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)19%。涉農(nóng)貸款7年累計(jì)增長(zhǎng)285.9%，7年間年均增速達(dá)21.7%。同時(shí)，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展迅速，2007至2014年，累計(jì)提供風(fēng)險(xiǎn)保障5.72萬(wàn)億元，累計(jì)向1.68億戶(hù)農(nóng)戶(hù)支付賠款958.62億元。2014年全年農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)承保農(nóng)作物面積已突破15億畝，占全國(guó)主要農(nóng)作物播種面積的61.6%，大大降低了農(nóng)作物的種植風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的發(fā)展，有效的降低了農(nóng)戶(hù)和銀行信貸資金的風(fēng)險(xiǎn)。
（一）多層次農(nóng)村金融組織體系基本形成，金融服務(wù)覆蓋面不斷擴(kuò)大
隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，各類(lèi)新型金融機(jī)構(gòu)不斷入駐縣域發(fā)展中，而各類(lèi)新型金融機(jī)構(gòu)明確的市場(chǎng)定位，將有力地支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。一是農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的業(yè)務(wù)范圍不斷延伸擴(kuò)大，在重點(diǎn)保障糧棉油收購(gòu)儲(chǔ)備的基礎(chǔ)上，結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)情況和實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，積極支持農(nóng)業(yè)農(nóng)村各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。二是農(nóng)業(yè)銀行改革不斷推進(jìn)，通過(guò)注資1300億人民幣等值美元，幫助其剝離8157億元賬面不良資產(chǎn)，大大提升了銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，同時(shí)，央行通過(guò)開(kāi)展“三農(nóng)金融事業(yè)部”試點(diǎn)，大大提升了農(nóng)業(yè)銀行的支農(nóng)力度，成效明顯。三是降低農(nóng)村地區(qū)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門(mén)檻，農(nóng)村商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司等中小型金融機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速，將擴(kuò)大金融支持農(nóng)村地區(qū)覆蓋面，截至2014年末，全國(guó)各地已組建村鎮(zhèn)銀行1152家，各項(xiàng)貸款余額4862億元，同比增長(zhǎng)34.01%，其中農(nóng)戶(hù)貸款達(dá)到2111億元，小微企業(yè)貸款2405億元，兩項(xiàng)貸款占比高達(dá)92.9%，有效的促進(jìn)了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
（二）農(nóng)村信用社改革繼續(xù)深化，成為了支持農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍
農(nóng)村信用社改革不斷深入，通過(guò)明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，強(qiáng)化約束機(jī)制，按照國(guó)家政策增強(qiáng)服務(wù)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)功能，農(nóng)村信用社朝著正規(guī)化發(fā)展，其改革也不斷深入，部分地區(qū)農(nóng)村信用社改制成合作銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行，效果良好。中央政府通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼和減免稅費(fèi)等方式對(duì)農(nóng)信社進(jìn)行政策支持，金額接近2690億元，同時(shí)，地方政府配合中央政策，相應(yīng)支持1227億元，為信用社的改革創(chuàng)造了良好的財(cái)稅優(yōu)惠環(huán)境，有效地激發(fā)各方參與信用社改革的積極性，其中，引入社會(huì)資本投資達(dá)4458億元。通過(guò)改革，農(nóng)村信用社內(nèi)部制度不斷完善，資產(chǎn)質(zhì)量不斷提升，財(cái)務(wù)狀況越來(lái)越好，在縣域銀行間競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力顯著提升，其中，資本充足率達(dá)到11.8%，不良貸款率降至4.5%以?xún)?nèi)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)逐漸縮小，信用能力顯著提高。隨著農(nóng)村信用社的快速發(fā)展，有效填補(bǔ)了部分偏遠(yuǎn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)金融服務(wù)空白，據(jù)統(tǒng)計(jì)，農(nóng)村信用社負(fù)責(zé)全國(guó)98.4%的農(nóng)村金融服務(wù)空白地區(qū)和67.7%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)金融機(jī)構(gòu)空白覆蓋任務(wù)，有效的提升了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)水平，進(jìn)一步發(fā)揮了支持農(nóng)業(yè)的主要力量。
（三）農(nóng)村金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋面不斷擴(kuò)大
自2009年以來(lái)，農(nóng)村金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋面不斷擴(kuò)大，中央推出了全國(guó)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)空白鄉(xiāng)鎮(zhèn)全覆蓋工作，加快農(nóng)村金融服務(wù)體系建設(shè)，以促進(jìn)城鄉(xiāng)金融服務(wù)均等化為核心，不斷減少金融服務(wù)空白鄉(xiāng)鎮(zhèn)數(shù)量，累計(jì)填補(bǔ)了無(wú)金融機(jī)構(gòu)空白鄉(xiāng)鎮(zhèn)數(shù)1249個(gè)。金融服務(wù)覆蓋面不斷的深入，從鄉(xiāng)鎮(zhèn)逐步擴(kuò)大到行政村，截至2014年末，全國(guó)已實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)基礎(chǔ)金融服務(wù)全覆蓋，24個(gè)省份實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)金融機(jī)構(gòu)的全覆蓋，共有52萬(wàn)個(gè)行政村設(shè)立了助農(nóng)取款服務(wù)點(diǎn)，金融服務(wù)變得越來(lái)越便利，農(nóng)民享受的金融服務(wù)也越來(lái)越完善。
（四）有效的農(nóng)業(yè)信貸和服務(wù)創(chuàng)新
按照“不少于去年的貸款增長(zhǎng)、不低于平均貸款增長(zhǎng)”的“兩個(gè)不低于”目標(biāo)，從2009年以來(lái)，農(nóng)業(yè)貸款已連續(xù)四年完成該目標(biāo)，各金融機(jī)構(gòu)不斷加強(qiáng)金融政策和產(chǎn)業(yè)政策協(xié)調(diào)，加大支農(nóng)力度，支持現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展，在2012年末，各金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施和基本農(nóng)田建設(shè)貸款余額比2007年底增加1.8萬(wàn)億元，有效地支持了農(nóng)村地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，為農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)環(huán)境，通過(guò)推進(jìn)農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新探索一批成本低、可再生的、容易促進(jìn)的金融服務(wù)模式，進(jìn)一步改善農(nóng)村金融需求滿(mǎn)意度。
四、當(dāng)前農(nóng)村金融扶貧工作面臨的問(wèn)題
（一）農(nóng)村金融產(chǎn)品單一，創(chuàng)新不足
1.信貸產(chǎn)品形式單一。一是國(guó)有大型商業(yè)銀行服務(wù)對(duì)象大都是大中型企業(yè)和優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，在支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信貸產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上積極性不高，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)相對(duì)滯后，涉農(nóng)信貸產(chǎn)品單一；二是對(duì)于服務(wù)農(nóng)村的中小型金融機(jī)構(gòu)，由于缺乏必要的高級(jí)管理人才和創(chuàng)新人才，在經(jīng)營(yíng)理念和創(chuàng)新方面相對(duì)落后，信貸產(chǎn)品以傳統(tǒng)的信貸服務(wù)為主，產(chǎn)品形式單一。雖然，目前開(kāi)發(fā)了部分創(chuàng)新金融產(chǎn)品，如聯(lián)保貸款、林權(quán)抵押、信用貸款、倉(cāng)單抵押貸款、“公司+農(nóng)戶(hù)”貸款和其他形式的信貸產(chǎn)品，但是，隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，銀行信貸產(chǎn)品運(yùn)用于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)金融的需求增加，如農(nóng)村個(gè)人消費(fèi)貸款用途審批苛刻嚴(yán)格及信貸產(chǎn)品開(kāi)發(fā)不足等，與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新形勢(shì)不相適應(yīng)；三是對(duì)農(nóng)村金融需求的多層次懷、多樣性、差異性重視不夠，沒(méi)有根據(jù)客戶(hù)類(lèi)型的不同進(jìn)行差別化的金融服務(wù)，在一定程度上，增加了企業(yè)和農(nóng)民的融資成本負(fù)擔(dān)。
2.農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品缺乏。一是農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的覆蓋面太小，我國(guó)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的覆蓋面十分狹窄，隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)農(nóng)作物日益豐富，產(chǎn)品多樣化，但是保險(xiǎn)產(chǎn)品更新慢，很多新型農(nóng)作物不能作為理賠對(duì)象；二是農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的供給主體單一，縣城保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)較為缺乏，主要以傳統(tǒng)的壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為主，新型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相對(duì)較少；三是由于缺乏有效的管理機(jī)制，道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇等因素導(dǎo)致保險(xiǎn)欺詐現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理困難，進(jìn)而限制了其他商業(yè)保險(xiǎn)公司對(duì)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。
（二）農(nóng)村金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后，制約了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展
完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施是促進(jìn)地方農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本保障，目前，農(nóng)村金融基礎(chǔ)設(shè)施主要存在的問(wèn)題是：服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)少、自助設(shè)備缺乏、設(shè)備陳舊老化、部分自助設(shè)備年久失修、管理混亂等。一些鄉(xiāng)村旅游景點(diǎn)和農(nóng)家樂(lè)等地區(qū)的銀行服務(wù)設(shè)備建設(shè)滯后，助農(nóng)取款設(shè)備、POST機(jī)、自助設(shè)備等建設(shè)滯后，影響游客在農(nóng)村的消費(fèi)熱情，部分自助設(shè)備存在加鈔不及時(shí)等情況，給群眾服務(wù)帶來(lái)了不便，銀行硬件設(shè)施的不完善嚴(yán)重制約著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
（三）農(nóng)村信用社的不良貸款率偏高
目前，農(nóng)村信用體系建設(shè)相對(duì)滯后，農(nóng)村商業(yè)銀行對(duì)農(nóng)戶(hù)、農(nóng)村企業(yè)等信用狀況缺乏了解，銀企信息不對(duì)稱(chēng)。同時(shí)，農(nóng)戶(hù)跟農(nóng)村中小企業(yè)抵押物相對(duì)缺乏，很大一部分農(nóng)戶(hù)貸款為信用貸款，中小企業(yè)抵押物大都為價(jià)值不高的廠(chǎng)房設(shè)備，容易受自然災(zāi)害、價(jià)格變動(dòng)和政策條件的影響，貸款存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，也造成了農(nóng)村商業(yè)銀行不良貸款相對(duì)于其他金融機(jī)構(gòu)較多。從貸款對(duì)象來(lái)看，一是農(nóng)戶(hù)種養(yǎng)貸款展期較多，違約率較高；二是農(nóng)村個(gè)體戶(hù)、微型企業(yè)資金周轉(zhuǎn)慢，展期較多，從貸款類(lèi)型來(lái)看，信用貸款相對(duì)于抵押貸款違約率較高，從期限來(lái)看，短期貸款展期率較高。
（四）農(nóng)民對(duì)信貸產(chǎn)品可獲得性較低
各金融機(jī)構(gòu)在審核貸款申請(qǐng)人材料時(shí)，難以了解貸款人的信用狀況，同時(shí)，農(nóng)戶(hù)缺乏必要的抵押物，難以達(dá)到各金融機(jī)構(gòu)的放款門(mén)檻標(biāo)準(zhǔn)，加上農(nóng)戶(hù)在種養(yǎng)方面缺乏必要的技術(shù)，缺乏有效的管理和存在自然風(fēng)險(xiǎn)，各金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放農(nóng)戶(hù)貸款時(shí)相對(duì)謹(jǐn)慎，造成了農(nóng)戶(hù)對(duì)銀行信貸產(chǎn)品可獲得性較低，主要表現(xiàn)在：一是農(nóng)戶(hù)申請(qǐng)貸款時(shí)，審批時(shí)間長(zhǎng)，貸款可獲得性概率相對(duì)較?。欢谦@得的貸款額度相對(duì)較低，農(nóng)戶(hù)信用貸款基本上在5萬(wàn)以?xún)?nèi)，對(duì)于一些家庭農(nóng)場(chǎng)來(lái)說(shuō)，獲得的貸款遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿(mǎn)足不了資金的需求；三是獲得的貸款期限較短，一年內(nèi)的短期貸款相對(duì)較多，部分農(nóng)作物種養(yǎng)周期長(zhǎng)，造成了農(nóng)戶(hù)資金周轉(zhuǎn)困難；四是獲得的貸款利率上浮優(yōu)惠少，由于農(nóng)戶(hù)貸款不良貸款率較高，又缺乏必要抵押物，各金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放貸款時(shí)給予的利率優(yōu)惠較少。
五、金融扶貧困境的原因
（一）金融服務(wù)主體單一，金融覆蓋面小
隨著經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速，村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、小額貸款公司、金融投資公司等小型金融機(jī)構(gòu)入駐農(nóng)村地區(qū)，給農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了良好的金融支持。但是，從整體金融體系服務(wù)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)來(lái)看，金融服務(wù)主體較為單一，從目前情況來(lái)看，在鄉(xiāng)鎮(zhèn)設(shè)有網(wǎng)點(diǎn)的金融機(jī)構(gòu)，主要是農(nóng)村信用社和農(nóng)業(yè)銀行，受人力、物力、資金和市場(chǎng)的限制，其他金融機(jī)構(gòu)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)主要開(kāi)設(shè)在縣城，對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)金融支持力度有限，服務(wù)覆蓋面有限，部分偏遠(yuǎn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)存在金融服務(wù)空白區(qū)。主要表現(xiàn)在：一是國(guó)有商業(yè)銀行的改制，撤銷(xiāo)了國(guó)有銀行在縣域經(jīng)濟(jì)中的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，國(guó)有四大行中的建行、工行和中行大部分縣域服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)被撤銷(xiāo)、農(nóng)行雖然縣域網(wǎng)點(diǎn)未被撤銷(xiāo)，但是鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)點(diǎn)大部分被撤銷(xiāo)，雖然目前四大行開(kāi)始又逐步入駐縣域經(jīng)濟(jì)，但是，僅僅是在縣城開(kāi)設(shè)網(wǎng)點(diǎn)，金融扶貧力度相對(duì)較??；二是以農(nóng)村信用社和農(nóng)行為主的在鄉(xiāng)鎮(zhèn)開(kāi)設(shè)網(wǎng)點(diǎn)的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，受自身資本約束，對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)支持力度有限；三是以村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司等為主的新型金融機(jī)構(gòu)，開(kāi)設(shè)時(shí)間短，經(jīng)營(yíng)制度不完善，資產(chǎn)規(guī)模較小，業(yè)務(wù)開(kāi)展服務(wù)面相對(duì)較窄，服務(wù)范圍有限。
（二）金融機(jī)構(gòu)支農(nóng)制度建設(shè)滯后
在支農(nóng)制度中，存在著金融機(jī)構(gòu)在農(nóng)村的信貸準(zhǔn)入限制過(guò)于嚴(yán)格，而基層分支機(jī)構(gòu)的貸款權(quán)限低，貸款期限控制過(guò)緊，支農(nóng)貸款利率偏高的問(wèn)題。目前，農(nóng)戶(hù)小額貸款期限一般在一年之內(nèi)，而農(nóng)村養(yǎng)殖業(yè)和經(jīng)濟(jì)果樹(shù)業(yè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的見(jiàn)效期一般需要2至3年，個(gè)別項(xiàng)目甚至需要5年時(shí)間，短期的信貸投入難以發(fā)揮資金扶持作用。農(nóng)戶(hù)貸款抵押擔(dān)保難，大多數(shù)農(nóng)民可以用作抵押的只有房產(chǎn)，但是農(nóng)村居民房產(chǎn)不僅價(jià)值低而且難以變現(xiàn)，擔(dān)保抵押物缺失已成為農(nóng)民貸款難的突出問(wèn)題。
（三）農(nóng)村金融扶貧缺乏有效的激勵(lì)約束機(jī)制
由于利潤(rùn)最大化的內(nèi)在要求，農(nóng)村貧困人口在農(nóng)村地區(qū)很難吸引金融機(jī)構(gòu)。而政府對(duì)涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)提供的相應(yīng)優(yōu)惠政策的力度不夠，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有動(dòng)力提高貸款和創(chuàng)新農(nóng)村金融產(chǎn)品。同時(shí)，由于欠發(fā)達(dá)地區(qū)財(cái)力緊張，一些對(duì)弱勢(shì)群體的信貸優(yōu)惠政策得不到地方配套財(cái)政政策的支持，從而使金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有放貸的積極性。
（四）農(nóng)村信用體系不完善，制約了金融機(jī)構(gòu)金融扶貧的積極性
農(nóng)村信用體系建設(shè)相對(duì)滯后，各金融機(jī)構(gòu)在辦理相關(guān)貸款時(shí)，由于缺乏對(duì)農(nóng)村個(gè)體或者農(nóng)村企業(yè)的信用情況的了解，導(dǎo)致銀行信貸資金風(fēng)險(xiǎn)加大，銀行發(fā)放的貸款額度相對(duì)較小、期限較短，放款門(mén)檻相對(duì)也會(huì)提高，加大了農(nóng)戶(hù)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)組織的融資難度，同時(shí)，由于對(duì)農(nóng)戶(hù)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)組織的信用情況不了解，導(dǎo)致銀行不良貸款增加，進(jìn)一步制約了金融機(jī)構(gòu)金融扶貧的積極性。
（五）金融扶貧宣傳不到位、農(nóng)民金融知識(shí)缺乏
一是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)、金融政策宣傳不到位，主要體現(xiàn)在，國(guó)家有關(guān)部門(mén)在相關(guān)會(huì)議上明確提出農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的重要性，提出要大力發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，然而受各地農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況不同，部分地區(qū)存在喊口號(hào)的多，真正結(jié)合實(shí)際情況落實(shí)政策的少；二是對(duì)金融機(jī)構(gòu)支農(nóng)獎(jiǎng)勵(lì)政策宣傳不到位，如央行的支農(nóng)再貸款、支小再貸款、財(cái)政的涉農(nóng)增量補(bǔ)貼、小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金等政策宣傳不到位，導(dǎo)致部分金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有認(rèn)真學(xué)習(xí)相關(guān)政策文件，貸款投向沒(méi)能偏向三農(nóng)方面；三是對(duì)農(nóng)戶(hù)跟農(nóng)村個(gè)體戶(hù)相關(guān)優(yōu)惠政策宣傳不到位，如：小額擔(dān)保貸款涉及的部門(mén)有婦聯(lián)、街道辦事處、人事局、財(cái)政、經(jīng)辦行、人民銀行等部門(mén)，雖然涉及的部門(mén)眾多，但是，由于對(duì)政策的宣傳不到位，很多地區(qū)的小額擔(dān)保貸款申請(qǐng)人少，小額擔(dān)保貸款基金額度低，農(nóng)戶(hù)獲得的貼息金額少。
六、解決金融扶貧工作問(wèn)題的對(duì)策
（一）引進(jìn)專(zhuān)業(yè)人才，豐富和創(chuàng)新農(nóng)村金融產(chǎn)品
1.豐富銀行金融產(chǎn)品。金融機(jī)構(gòu)在防范借貸風(fēng)險(xiǎn)、保證資產(chǎn)安全的基礎(chǔ)上，積極開(kāi)發(fā)符合地方農(nóng)村經(jīng)濟(jì)實(shí)際發(fā)展情況的金融產(chǎn)品。如，針對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展特點(diǎn)，加大對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中對(duì)金融產(chǎn)品和服務(wù)的需求等調(diào)研，結(jié)合農(nóng)村經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，加大市場(chǎng)細(xì)分，針對(duì)不同的客戶(hù)群研發(fā)不同的金融產(chǎn)品，實(shí)施差異化服務(wù)戰(zhàn)略。根據(jù)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，及時(shí)更新和創(chuàng)新金融服務(wù)品種，如，加大農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)開(kāi)發(fā)、創(chuàng)新?lián)！?、租賃、保管等業(yè)務(wù)，積極開(kāi)展個(gè)人理財(cái)、信息咨詢(xún)等高端服務(wù)、創(chuàng)新銀行卡功能等，為農(nóng)村企業(yè)和農(nóng)戶(hù)提供適合的特色化的金融服務(wù)內(nèi)容。同時(shí)，要?jiǎng)?chuàng)新抵押擔(dān)保方式，大力發(fā)展小額信用貸款、聯(lián)保貸款、農(nóng)村“三權(quán)”抵押貸款、倉(cāng)單抵押貸款等，滿(mǎn)足農(nóng)戶(hù)和企業(yè)的資金需求，提升農(nóng)戶(hù)貸款獲得率。
2.創(chuàng)新銀行抵押物，擴(kuò)大貸款抵押物范圍。各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，要根據(jù)各地農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，敢于創(chuàng)新，創(chuàng)新擴(kuò)大農(nóng)村擔(dān)保物范圍，探索土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)設(shè)備、林權(quán)、宅基地使用權(quán)作為抵押品，創(chuàng)新股本、倉(cāng)單或存單、應(yīng)收帳款和其他權(quán)利質(zhì)押貸款，多方聯(lián)保等方式來(lái)解決扶貧問(wèn)題。
3.豐富政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)品種，提高農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)覆蓋面，強(qiáng)化農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的監(jiān)管。農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的開(kāi)發(fā)和推進(jìn)，能有效的降低農(nóng)戶(hù)種養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)跟農(nóng)村中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，有效提升農(nóng)戶(hù)和中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)償付能力，降低銀行信貸資金風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著強(qiáng)有力的保障作用，因此要大力開(kāi)展推進(jìn)農(nóng)村農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)。一是要敢于創(chuàng)新農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)品種，隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，各種特殊農(nóng)作物產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，各保險(xiǎn)公司應(yīng)根據(jù)地方農(nóng)業(yè)實(shí)際發(fā)展情況，積極開(kāi)發(fā)適合地方農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各類(lèi)保險(xiǎn)，豐富保險(xiǎn)品種，創(chuàng)新保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。二是地方政府要加強(qiáng)與保險(xiǎn)公司的合作協(xié)調(diào)，出臺(tái)相關(guān)優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)和引導(dǎo)各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)協(xié)作，建立一個(gè)統(tǒng)一的政策農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)模式，降低地方農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的整體風(fēng)險(xiǎn)，如可以出臺(tái)相關(guān)優(yōu)惠財(cái)稅政策，對(duì)于開(kāi)發(fā)新的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)展較好的保險(xiǎn)公司給予相關(guān)的財(cái)稅補(bǔ)貼等，調(diào)動(dòng)各保險(xiǎn)公司的積極性。三是要盡快建立“以農(nóng)業(yè)再保險(xiǎn)為主體，農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)基金為輔”的政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急機(jī)制，確保風(fēng)險(xiǎn)的最小化。四是要加大對(duì)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管力度，防止發(fā)生欺騙農(nóng)村金融消費(fèi)者等欺騙行為，堅(jiān)決打擊非法農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)行為，降低道德風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)部門(mén)要認(rèn)真處理涉及農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)投訴咨詢(xún)，切實(shí)維護(hù)好農(nóng)民的合法權(quán)益。
4.加強(qiáng)農(nóng)村地區(qū)基礎(chǔ)網(wǎng)點(diǎn)金融人才隊(duì)伍的建設(shè)。一是加強(qiáng)農(nóng)村金融人才隊(duì)伍建設(shè)水平。注重打造一支懂金融理論、基本技能，熟悉金融業(yè)務(wù)、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，能正確分析和判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，有很強(qiáng)的應(yīng)變能力的農(nóng)村財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)。二是加強(qiáng)教育和培訓(xùn)，注重培養(yǎng)人才的創(chuàng)新能力。在提高思想教育和農(nóng)村金融人才業(yè)務(wù)能力的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融人才創(chuàng)新能力的提高。三是完善人才激勵(lì)機(jī)制。制定完善的激勵(lì)規(guī)章制度，實(shí)行分類(lèi)管理，獎(jiǎng)懲分明，規(guī)范化管理。
（二）加強(qiáng)農(nóng)村金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，擴(kuò)大金融服務(wù)范圍，提升銀行服務(wù)水平
1.加強(qiáng)農(nóng)村地區(qū)銀行服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)。隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，農(nóng)戶(hù)、農(nóng)村中小微企業(yè)對(duì)金融服務(wù)的要求越來(lái)越高，銀行服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的建設(shè)完善是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要保障。一是金融監(jiān)管部門(mén)要逐步放寬農(nóng)村地區(qū)金融網(wǎng)點(diǎn)開(kāi)設(shè)的門(mén)檻，鼓勵(lì)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下積極入駐鄉(xiāng)鎮(zhèn)。二是各金融機(jī)構(gòu)要根據(jù)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際情況，按照國(guó)家相關(guān)政策，積極推進(jìn)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)，完善網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)。三是政府相關(guān)部門(mén)要加大引導(dǎo)，及時(shí)出臺(tái)相關(guān)政策，通過(guò)提供土地費(fèi)用減免、資金補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等相關(guān)財(cái)稅優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)各金融機(jī)構(gòu)積極推進(jìn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)，填補(bǔ)部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)金融網(wǎng)點(diǎn)空白區(qū)。
2.發(fā)展農(nóng)村金融服務(wù)業(yè)務(wù)，促進(jìn)服務(wù)內(nèi)容的多元化。根據(jù)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)弱質(zhì)的特點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)實(shí)行農(nóng)民和企業(yè)差異化的金融服務(wù)，不斷創(chuàng)新金融服務(wù)品種。如開(kāi)展特殊農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、提供良好的金融理財(cái)產(chǎn)品、積極開(kāi)發(fā)特色中間業(yè)務(wù)，不斷完善銀行卡服務(wù)功能，推進(jìn)個(gè)人金融、信息咨詢(xún)等高端服務(wù)，根據(jù)各鄉(xiāng)鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況不同，針對(duì)地方特色農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)和龍頭企業(yè)，制定特色服務(wù)產(chǎn)品，切實(shí)促進(jìn)服務(wù)的多元化。
3.加強(qiáng)農(nóng)村地區(qū)自助設(shè)備和支付服務(wù)電子化水平的建設(shè)。繼續(xù)加強(qiáng)農(nóng)村電子支付服務(wù)的水平，引導(dǎo)農(nóng)村居民更多的使用非現(xiàn)金方式進(jìn)行日常結(jié)算業(yè)務(wù)。推廣銀行卡助農(nóng)取款服務(wù)，建立覆蓋農(nóng)村金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，繼續(xù)探索加強(qiáng)綜合服務(wù)功能的有效途徑。如，在部分旅游景點(diǎn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)、特色產(chǎn)業(yè)實(shí)驗(yàn)區(qū)、農(nóng)業(yè)園開(kāi)發(fā)區(qū)等地區(qū)，幫助設(shè)立銀行自助設(shè)備，提升金融服務(wù)的便利性，實(shí)現(xiàn)銀企雙贏。積極配合政府有關(guān)部門(mén)的惠農(nóng)政策的實(shí)施，根據(jù)地方實(shí)際情況推廣移動(dòng)支付等電子支付產(chǎn)品，推動(dòng)各類(lèi)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼等資金安全、快速的到達(dá)相關(guān)賬戶(hù)，提高農(nóng)村建設(shè)資金的便捷性。
（三）進(jìn)一步促進(jìn)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的改革
1.深化農(nóng)村信用社體制改革。繼續(xù)深化農(nóng)村信用社體制改革，完善風(fēng)險(xiǎn)防控制度，穩(wěn)步推進(jìn)農(nóng)村信用社產(chǎn)權(quán)制度改革，提升風(fēng)險(xiǎn)處置能力，探索省級(jí)聯(lián)社改革的總目標(biāo)，建立制衡制度，堅(jiān)持淡化行政管理，加強(qiáng)服務(wù)功能，強(qiáng)化市場(chǎng)化管理，不斷完善財(cái)務(wù)制度，提升自身實(shí)力，以市場(chǎng)導(dǎo)向?yàn)榛A(chǔ)，貫徹落實(shí)國(guó)家相關(guān)貨幣政策，提高農(nóng)村信用社服務(wù)地方三農(nóng)力度。
2.繼續(xù)深化農(nóng)業(yè)銀行“三農(nóng)金融事業(yè)部”改革。完善相關(guān)制度，創(chuàng)新管理體制，做實(shí)“三級(jí)督導(dǎo)、一級(jí)經(jīng)營(yíng)”的管理體制和“六個(gè)單獨(dú)”的運(yùn)行機(jī)制，引導(dǎo)其重點(diǎn)支持農(nóng)村企業(yè)和縣域發(fā)展。
3.培養(yǎng)和發(fā)展新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)。放寬新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門(mén)檻，豐富農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)主體，完善農(nóng)村金融服務(wù)體系，引導(dǎo)農(nóng)村新型金融機(jī)構(gòu)加大支農(nóng)力度，如放寬村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、小額擔(dān)保貸款公司、金融投資公司等中小金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入制度，鼓勵(lì)此類(lèi)中小金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，擴(kuò)大服務(wù)面，開(kāi)發(fā)特殊金融產(chǎn)品，提高支農(nóng)力度，實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)相互促進(jìn)的良性發(fā)展局面。
4.加強(qiáng)農(nóng)村社會(huì)信用體系的建設(shè)。一是要聯(lián)合相關(guān)部門(mén)，在縣城和鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）組織開(kāi)展征信知識(shí)宣傳活動(dòng)，強(qiáng)調(diào)個(gè)人信用的重要性。二是要認(rèn)真做好農(nóng)村中小企業(yè)數(shù)據(jù)征集工作，及時(shí)對(duì)中小企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行更新。三是要加強(qiáng)對(duì)當(dāng)?shù)剞r(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展農(nóng)戶(hù)信用評(píng)價(jià)體系建設(shè)的指導(dǎo)、協(xié)調(diào)，督促當(dāng)?shù)剞r(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)按照農(nóng)戶(hù)信用信息采集指標(biāo)及數(shù)據(jù)格式，及時(shí)完成有關(guān)農(nóng)戶(hù)信用信息的采集、錄入工作。
（四）政府相關(guān)部門(mén)要加強(qiáng)金融扶貧政策，落實(shí)完善激勵(lì)政策
1.政府相關(guān)部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)合作，出臺(tái)和完善相關(guān)優(yōu)惠政策。一是運(yùn)用財(cái)稅政策引導(dǎo)社會(huì)資金流向貧困地區(qū)，緩解貧困地區(qū)發(fā)展所需資金不足的問(wèn)題。對(duì)在貧困地區(qū)投資辦企業(yè)的，在稅收上給予一定的優(yōu)惠，對(duì)在貧困地區(qū)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源開(kāi)發(fā)的可在一定時(shí)間內(nèi)給予免稅照顧，從事?tīng)I(yíng)利性項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的，可給予較非貧困地區(qū)更為優(yōu)惠的減免稅政策。地方財(cái)政出資建立“三農(nóng)”、扶貧信貸擔(dān)?；颡?jiǎng)補(bǔ)基金，支持鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)貧困地區(qū)的信貸投入和金融服務(wù)；給積極開(kāi)發(fā)農(nóng)村金融產(chǎn)品、布放金融服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)（含助農(nóng)取款點(diǎn)）的金融機(jī)構(gòu)給予適當(dāng)獎(jiǎng)勵(lì)。二是地方政府積極引進(jìn)爭(zhēng)取國(guó)家扶貧開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，認(rèn)真做好扶貧開(kāi)發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目申報(bào)準(zhǔn)備工作，通過(guò)國(guó)家扶貧開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，帶動(dòng)地方農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。三是國(guó)家、省和地方應(yīng)加強(qiáng)合作，發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢(shì)為融資搭建平臺(tái)。利用省級(jí)政府融資平臺(tái)在基礎(chǔ)性、公益性項(xiàng)目建設(shè)上的投資主體功能，充分發(fā)揮政策導(dǎo)向作用，不斷完善地方相關(guān)融資平臺(tái)，逐步將承擔(dān)的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目建設(shè)的市縣融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型為市場(chǎng)化企業(yè)，同時(shí)，通過(guò)相關(guān)優(yōu)惠政策引導(dǎo)民間投資進(jìn)入相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。
2.金融監(jiān)管部門(mén)認(rèn)真落實(shí)相關(guān)貨幣政策。充分發(fā)揮央行三大貨幣政策優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)支農(nóng)惠農(nóng)扶持力度，一是在政策許可范圍內(nèi)，人民銀行通過(guò)靈活運(yùn)用支農(nóng)再貸款、差別存款準(zhǔn)備金率等政策工具，引導(dǎo)信貸資金投入扶貧開(kāi)發(fā)領(lǐng)域。同時(shí)，為加大支農(nóng)再貸款支持力度，引導(dǎo)擴(kuò)大涉農(nóng)信貸投放，在全國(guó)范圍內(nèi)推廣拓寬支農(nóng)再貸款適用范圍政策，并要求各個(gè)部門(mén)加強(qiáng)支農(nóng)再貸款使用效果的監(jiān)測(cè)評(píng)估，進(jìn)一步發(fā)揮支農(nóng)再貸款指導(dǎo)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大“三農(nóng)”信貸的功能。二是通過(guò)發(fā)行短期融資債券、中期票據(jù)、中小企業(yè)票據(jù)，探索區(qū)域資產(chǎn)證券化融資、減貧和發(fā)展籌資渠道。
（五）加強(qiáng)金融宣傳向農(nóng)村普及