時(shí)間：2023-08-04 17:19:27
導(dǎo)語(yǔ)：在信用風(fēng)險(xiǎn)的典型案例的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；信用風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散；防控機(jī)制
中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-2265（2017）02-0063-05
一、引言
作為解決中小企業(yè)信貸困難的有效方式之一，供應(yīng)鏈金融在國(guó)內(nèi)的發(fā)展十分迅速。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2020年，國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到14.98萬(wàn)億元。而風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題一直是供應(yīng)鏈金融發(fā)展的主要障礙，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理受到越來(lái)越多的關(guān)注。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的研究越來(lái)越多，如李毅學(xué)（2011）利用層次分析法展示了其評(píng)估過(guò)程，并將供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩大類，信用風(fēng)險(xiǎn)、存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)成為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要內(nèi)容。實(shí)際上，信用風(fēng)險(xiǎn)是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的主要類別，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的研究已經(jīng)成為供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)研究的重點(diǎn)。目前，國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的研究集中于風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)兩個(gè)方面。在信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方面，劉遠(yuǎn)亮、高書麗（2013）利用主成分分析法和Logistic回歸方法構(gòu)建信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別模型對(duì)供應(yīng)鏈金融中的小企業(yè)信用進(jìn)行識(shí)別；在信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方面，熊熊、馬佳、趙文杰等人（2009）為了避免供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中主觀評(píng)價(jià)因素的影響，將主體評(píng)級(jí)和債券評(píng)級(jí)納入到信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中，有效地保障了信用評(píng)價(jià)體系的客觀性；而陳長(zhǎng)彬、盛鑫（2013）在構(gòu)建供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系時(shí)將定性指標(biāo)和定量指標(biāo)有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，保證了信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的完整性。
通過(guò)上述已有研究發(fā)現(xiàn)，學(xué)術(shù)界對(duì)供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的研究涉及很少，而信用風(fēng)險(xiǎn)在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中具有很強(qiáng)的擴(kuò)散效應(yīng)，對(duì)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的運(yùn)行具有很大影響。因此，對(duì)供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的研究不但能夠保障供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理研究體系的完整性，而且能夠?yàn)楣?yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展提供借鑒。
二、研究背景
（一）供應(yīng)鏈金融發(fā)展不斷生態(tài)化
隨著生產(chǎn)分工的日益加劇和供應(yīng)鏈管理的不斷演進(jìn)，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展經(jīng)歷了由供應(yīng)鏈單一環(huán)節(jié)的金融服務(wù)到供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的金融生態(tài)優(yōu)化、再到供應(yīng)鏈金融生態(tài)的過(guò)程。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式從原本單一的動(dòng)產(chǎn)及貨權(quán)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)向上游采購(gòu)應(yīng)收款業(yè)務(wù)和下游銷售預(yù)付款業(yè)務(wù)延伸，產(chǎn)生了基于債權(quán)的應(yīng)收賬款融資、基于貨權(quán)的存貨融資和預(yù)付賬款融資三種模式。供應(yīng)鏈金融服務(wù)功能也從融資服務(wù)向集合融資、支付、結(jié)算、保險(xiǎn)和信息服務(wù)于一體的綜合服務(wù)轉(zhuǎn)變。
我國(guó)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展起源于原深圳發(fā)展銀行進(jìn)行的“動(dòng)產(chǎn)及貨權(quán)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)”試點(diǎn)，并在2003年率先提出“1+N”的中小企業(yè)融資模式。其中，“1”是指供應(yīng)鏈核心企業(yè)，“N”是指供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的上下游成員，實(shí)質(zhì)上是將核心企業(yè)的信用引入其上下游企I的授信服務(wù)中，有效地保障了供應(yīng)鏈金融的風(fēng)控問(wèn)題。此時(shí)的供應(yīng)鏈金融存在的目的是滿足供應(yīng)鏈上部分中小企業(yè)的融資需求，供應(yīng)鏈金融服務(wù)具有單一性。而隨著企業(yè)競(jìng)合模式逐漸向供應(yīng)鏈間競(jìng)爭(zhēng)合作模式轉(zhuǎn)變，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)治理與供應(yīng)鏈金融的關(guān)系不斷深化，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)治理成為供應(yīng)鏈金融發(fā)展的基礎(chǔ)，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的信息獲取、資源控制及風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等功能不斷得到發(fā)揮，金融授信模式將實(shí)現(xiàn)從不動(dòng)產(chǎn)授信到動(dòng)產(chǎn)授信、靜態(tài)授信到動(dòng)態(tài)授信、單一授信到整體授信模式的轉(zhuǎn)變。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)沿著供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)模式進(jìn)行非線性延伸與擴(kuò)散，供應(yīng)鏈金融服務(wù)不斷多元化和集成化。供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的集成運(yùn)動(dòng)不斷加劇，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中組成元素之間相互作用加強(qiáng)，更多的商業(yè)生態(tài)元素被納入供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)生態(tài)系統(tǒng)中，形成了供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)生態(tài)系統(tǒng)的集成動(dòng)力機(jī)制。
在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)生態(tài)系統(tǒng)集成動(dòng)力機(jī)制的作用下，供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)成為供應(yīng)鏈金融發(fā)展的高級(jí)商業(yè)形態(tài)（見(jiàn)圖1）。供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)以供應(yīng)鏈管理理論為基礎(chǔ)，在對(duì)整條供應(yīng)鏈進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化與協(xié)同管理的同時(shí)，嚴(yán)格把控真實(shí)貿(mào)易的交易環(huán)境，改變資金在供應(yīng)鏈上的流通方式和存在形式，實(shí)現(xiàn)閉合式資金流通。實(shí)質(zhì)上，供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)包含供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的全部功能，并將投資、財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)和金融風(fēng)控納入其中，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)交易的高效性。具體地說(shuō)，供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)成包括外部環(huán)境和參與主體兩大類。外部環(huán)境涵蓋制度環(huán)境和技術(shù)環(huán)境兩部分：制度環(huán)境包括管制因素、規(guī)范因素和認(rèn)知因素，管制因素涵蓋法律、政策、規(guī)定等相關(guān)內(nèi)容，屬于工具性質(zhì)的制度系統(tǒng)；規(guī)范因素與社會(huì)責(zé)任相關(guān)；認(rèn)知因素屬于群體對(duì)外部世界真實(shí)的理解。技術(shù)環(huán)境包括供應(yīng)鏈金融技術(shù)和電子信息技術(shù)。供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)參與主體包括金融服務(wù)需求方、金融服務(wù)供應(yīng)方、服務(wù)外包主體和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。
（二）供應(yīng)鏈金融本質(zhì)：信用創(chuàng)造與信用擴(kuò)張
為了解決銀企間的信貸隔閡，供應(yīng)鏈金融應(yīng)運(yùn)而生，一方面能夠解決中小企業(yè)“融資難”、“融資貴”的困境，另一方面為金融機(jī)構(gòu)增加新的業(yè)務(wù)點(diǎn)和利潤(rùn)來(lái)源。供應(yīng)鏈金融的發(fā)展離不開(kāi)信用的功能，兩者存在緊密的聯(lián)系。金融機(jī)構(gòu)在開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)時(shí)將真實(shí)貿(mào)易作為核心指標(biāo)，以防控供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。真實(shí)貿(mào)易存在于供應(yīng)鏈生態(tài)系統(tǒng)中的交易主體之間，從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析，在控制真實(shí)貿(mào)易基礎(chǔ)上進(jìn)行的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，實(shí)質(zhì)上是將具有強(qiáng)流動(dòng)性的金融資產(chǎn)與弱流動(dòng)性的實(shí)物資產(chǎn)有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，實(shí)現(xiàn)資金在供應(yīng)鏈上的優(yōu)化配置，增強(qiáng)金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)的流動(dòng)性，即實(shí)現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互促進(jìn)發(fā)展。信用是解釋銀行、貨幣及實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間內(nèi)在聯(lián)系機(jī)制的核心概念。信用與供應(yīng)鏈金融在促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互發(fā)展方面具有一致。此外，供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)中交易主體間存在的商業(yè)信用是供應(yīng)鏈金融實(shí)現(xiàn)生態(tài)化的基礎(chǔ)，也是供應(yīng)鏈金融實(shí)現(xiàn)增量反應(yīng)的前提，在銀行信用和商業(yè)信用不斷融合下，供應(yīng)鏈金融發(fā)展的進(jìn)程才會(huì)加速。因此，供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)是信用創(chuàng)造與信用擴(kuò)張。
信用創(chuàng)造是金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資支持的過(guò)程，傳統(tǒng)的信用創(chuàng)造是以商業(yè)銀行為基礎(chǔ)進(jìn)行的，而現(xiàn)代信用創(chuàng)造的主體則突破了商業(yè)銀行的局限性，各類非金融機(jī)構(gòu)參與到信用創(chuàng)造中來(lái)。供應(yīng)鏈金融的信用創(chuàng)造以商業(yè)銀行為主體而受到金融體系的制約，非金融機(jī)構(gòu)作為信用創(chuàng)造的輔助部分在我國(guó)供應(yīng)鏈金融發(fā)展中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。信用擴(kuò)張是在信用創(chuàng)造活動(dòng)完成后進(jìn)行的信用在供應(yīng)鏈交易主體間的傳遞活動(dòng)。信用擴(kuò)張方向與供應(yīng)鏈中商流方向具有一致性，原因在于信用擴(kuò)張起始于交易雙方的合同簽署（訂單），終結(jié)于下游貿(mào)易的回款。因此，在貿(mào)易中產(chǎn)生的相關(guān)資產(chǎn)（包括應(yīng)收賬款、存貨和預(yù)付賬款）成為信用擴(kuò)張的載體。
（三）供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散問(wèn)題顯著
在傳統(tǒng)融資活動(dòng)中，銀行信用度量的對(duì)象是單個(gè)借款企業(yè)的信用資質(zhì)，而在供應(yīng)鏈金融中則變成了整條供應(yīng)鏈金融的運(yùn)行狀況。在供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)中，交易主體間關(guān)系緊密，連接性較強(qiáng)，任何一方出現(xiàn)問(wèn)題都會(huì)影響供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)的穩(wěn)定性。基于金融機(jī)構(gòu)的角度，“新巴塞爾協(xié)議”將風(fēng)險(xiǎn)分為信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)三類。信用風(fēng)險(xiǎn)指借款人和市場(chǎng)交易對(duì)象違約而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指銀行的資產(chǎn)組合由于市場(chǎng)波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)周期影響等因素導(dǎo)致的可能損失；操作風(fēng)險(xiǎn)指由不完善或有問(wèn)題的內(nèi)部程序、人員及系統(tǒng)或外部事件所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于信用風(fēng)險(xiǎn)。有數(shù)據(jù)表明，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)90%以上來(lái)自于信用風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為客戶欺詐，包括控股權(quán)的爭(zhēng)議、資本的抽離、隱性負(fù)債、非相關(guān)多元化投資、實(shí)際控股人的不良嗜好。其中，控股權(quán)的爭(zhēng)議指供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)所有權(quán)在法律上出現(xiàn)爭(zhēng)議，重復(fù)質(zhì)押就是在存貨融資業(yè)務(wù)中因存貨所有權(quán)歸屬問(wèn)題導(dǎo)致的典型控股權(quán)爭(zhēng)議問(wèn)題；資本的抽離指?jìng)鶆?wù)人通過(guò)關(guān)聯(lián)交易將企業(yè)資本轉(zhuǎn)移的行為；隱性負(fù)債指沒(méi)有記錄在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)并隨著時(shí)間的推移逐漸顯性化的債務(wù)；非相關(guān)多元化投資指?jìng)鶆?wù)人獲得資金后將資金用于其他途徑，而非將資金用于擴(kuò)大生產(chǎn)貿(mào)易；實(shí)際控股人的不良嗜好屬于個(gè)人道德問(wèn)題，同樣會(huì)帶來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。信用風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)性是信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的前提，供應(yīng)鏈金融的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)則為信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散提供了媒介條件。供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散后果將對(duì)特定產(chǎn)業(yè)形成強(qiáng)烈沖擊，其影響深度和廣度都是其他風(fēng)險(xiǎn)難以企及的。影響至今的鋼貿(mào)危機(jī)事件是供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的典型案例。鋼貿(mào)危機(jī)事件的核心在于質(zhì)押物的重復(fù)質(zhì)押，屬于信用風(fēng)險(xiǎn)的控股權(quán)爭(zhēng)議，之后發(fā)生的鋼材質(zhì)押物擠兌事件則是因?yàn)闆](méi)能有效處理信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散而產(chǎn)生的嚴(yán)重后果。
三、供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散機(jī)理
供應(yīng)鏈?zhǔn)枪?yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)建的基礎(chǔ)，供應(yīng)鏈金融交易主體是市場(chǎng)中獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)主體，交易主體間存在的信息不對(duì)稱和利益矛盾決定了供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)仍是個(gè)不穩(wěn)定的系統(tǒng)結(jié)構(gòu)。供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)的環(huán)境處于動(dòng)態(tài)變化的狀態(tài)，部分交易主體的行為將對(duì)供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生影響。風(fēng)險(xiǎn)在供應(yīng)鏈中的傳遞是通過(guò)交易主體間的相互作用進(jìn)行的。信用風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散同樣是通過(guò)關(guān)聯(lián)企業(yè)的相互作用進(jìn)行的，在供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)中，單個(gè)交易主體的界限逐漸動(dòng)態(tài)化和模糊化，交易主體間具有高度關(guān)聯(lián)性，也就是具有傳染性。因此可以發(fā)現(xiàn)，信用風(fēng)險(xiǎn)在供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)中呈現(xiàn)出客觀性、可控性、周期性和傳染性的特征?？陀^性是所有風(fēng)險(xiǎn)種類的共同特征，即風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生不以人的意志為轉(zhuǎn)移；可控性是可以通過(guò)人為控制將信用風(fēng)險(xiǎn)降到最低；周期性表現(xiàn)為信用擴(kuò)張和信用收縮活動(dòng)在供應(yīng)鏈金融中交替出現(xiàn)；而信用風(fēng)險(xiǎn)的傳染性表現(xiàn)為部分交易主體的失信行為將會(huì)導(dǎo)致整個(gè)供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)的紊亂和信用傳遞鏈條的中斷。
（一）信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的表現(xiàn)形式
風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的表現(xiàn)形式可以從方向?qū)用?、線性層面和連續(xù)性層面進(jìn)行劃分。在風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的方向?qū)用妫煞譃閱畏较驍U(kuò)散、雙方向擴(kuò)散、多方向擴(kuò)散和混合擴(kuò)散四種。單方向擴(kuò)散是指沿著一個(gè)特定渠道進(jìn)行擴(kuò)散，其擴(kuò)散具有區(qū)域特定性、直接性和單調(diào)遞減性的特征；雙方向擴(kuò)散是指風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散沿著兩個(gè)相反的渠道進(jìn)行，其擴(kuò)散具有方向相反性、α饜院透叢有裕歡嚳較蚶┥⑹欠塹ヒ恍遠(yuǎn)嚳較虻母叢永┥，其擴(kuò)散沿著多維度展開(kāi)，擴(kuò)散路徑和擴(kuò)散強(qiáng)度呈現(xiàn)非均衡性；混合擴(kuò)散的方向是不確定的，且無(wú)法判別擴(kuò)散的方向，擴(kuò)散的可控性較差。在風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的線性層面，可分為線性擴(kuò)散和非線性擴(kuò)散，線性擴(kuò)散表示交易主體的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散損失和風(fēng)險(xiǎn)概率與擴(kuò)散的時(shí)間或其所在的位置是線性關(guān)系，非線性擴(kuò)散則呈現(xiàn)非線性關(guān)系。在風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的連續(xù)性層面，可分為連續(xù)式擴(kuò)散和跳躍式擴(kuò)散，跳躍式擴(kuò)散又包括可去間斷式擴(kuò)散和純跳躍式擴(kuò)散兩種形式。
（二）信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散速度
風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散速度表示風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散在供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)中的動(dòng)態(tài)過(guò)程，受到風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散時(shí)間、交易主置和風(fēng)險(xiǎn)損失的影響。在風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的時(shí)間進(jìn)程中，可分為三個(gè)階段：初期的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散速度較慢；中期會(huì)迎來(lái)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的爆發(fā)階段，風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散速度瞬間加快；后期風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散會(huì)處于動(dòng)態(tài)穩(wěn)定的時(shí)段，風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散速度平穩(wěn)。供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散速度遵循同樣的發(fā)展規(guī)律。
【關(guān)鍵詞】操作風(fēng)險(xiǎn)；信用風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；特征
1 操作風(fēng)險(xiǎn)的定義
針對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)（operational risk）理論界和業(yè)界普遍認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有其獨(dú)特性，而操作風(fēng)險(xiǎn)普遍存在于各行各業(yè)中，致使過(guò)去沒(méi)有引起金融機(jī)構(gòu)的重視。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的獨(dú)特特點(diǎn)，主要是由于金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)大多數(shù)是以信用方式存在，因此其信用風(fēng)險(xiǎn)的集中度和廣泛性程度要高于其他行業(yè)；另外以商業(yè)銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)提供的產(chǎn)品和服務(wù)多以利率和匯率的方式報(bào)價(jià)，因此也面臨區(qū)別于其他行業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。然而，隨著近幾年對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)研究的不斷深入發(fā)現(xiàn)，金融業(yè)的操作風(fēng)險(xiǎn)也有著明顯不同于其他行業(yè)的特點(diǎn)，了解金融業(yè)獨(dú)特的操作風(fēng)險(xiǎn)定義對(duì)于管理商業(yè)銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)有著重要的意義。
目前關(guān)于操作風(fēng)險(xiǎn)仍然沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的定義，不同的機(jī)構(gòu)和個(gè)人有不同的觀點(diǎn)，但總的來(lái)說(shuō)大致可以分為兩類：廣義和狹義兩種。廣義概念認(rèn)為除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)以外的所有風(fēng)險(xiǎn)都?xì)w于操作風(fēng)險(xiǎn)。這種定義方式認(rèn)為銀行業(yè)的操作風(fēng)險(xiǎn)與其它行業(yè)的操作風(fēng)險(xiǎn)區(qū)別不大。而狹義的定義是認(rèn)為只有與金融機(jī)構(gòu)中運(yùn)營(yíng)部門有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)才是操作風(fēng)險(xiǎn)，以及由于控制、系統(tǒng)及運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的錯(cuò)誤或疏忽而可能引起的潛在損失的風(fēng)險(xiǎn)。這兩種定義范圍或者過(guò)寬或者過(guò)窄。范圍過(guò)寬會(huì)使我們?cè)趯?shí)際操作中過(guò)多的關(guān)注一些細(xì)枝末節(jié)的部分而忽視較重要的環(huán)節(jié)；定義范圍過(guò)窄則會(huì)使我們不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)引起操作風(fēng)險(xiǎn)的間接源頭。但無(wú)論哪一種定義都面臨一個(gè)問(wèn)題，就是如何將操作風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)出來(lái)并進(jìn)行管理而不產(chǎn)生混淆，這也正是業(yè)界爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。
基于這種情況，一些金融權(quán)威機(jī)構(gòu)紛紛針對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)提出了自己的定義。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)在1997年公布的《有效銀行監(jiān)管的核心原則》中首次將操作風(fēng)險(xiǎn)納入銀行業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。并在2003年公布的《新巴塞爾資本協(xié)議》中將商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)定義為：“是指由不完善或有問(wèn)題的內(nèi)部程序、人員及系統(tǒng)或外部事件所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。”從該定義中我們可以看出，操作風(fēng)險(xiǎn)涵蓋了除信用風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以外的銀行內(nèi)部大范圍的風(fēng)險(xiǎn)。因此巴塞爾委員會(huì)對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的定義介于廣義與狹義之間。
2 操作風(fēng)險(xiǎn)的特征
2.1商業(yè)銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)既有聯(lián)系又有其獨(dú)特性
2.1.1操作風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)
所謂信用風(fēng)險(xiǎn)一般指信貸風(fēng)險(xiǎn)，即由于借款人的信用質(zhì)量發(fā)生變化，致使其在貸款到期時(shí)不能償還本息，或者不愿履行貸款償還義務(wù)而給銀行帶來(lái)的損失。
單從兩種風(fēng)險(xiǎn)的定義上，似乎是截然不同的兩種風(fēng)險(xiǎn)。但我們同時(shí)也應(yīng)注意，在現(xiàn)實(shí)生活中這種信貸風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)源應(yīng)分為兩種：“善意”和“惡意”的。這里我們引入洛爾和波羅多夫斯基的觀點(diǎn)：如果一個(gè)客戶不能償還貸款，不能簡(jiǎn)單的歸為信用風(fēng)險(xiǎn)，一定要區(qū)別這是由于“正常的”信貸風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的，還是由于銀行內(nèi)部工作人員工作失誤或惡意利用銀行內(nèi)部管理、監(jiān)督上的漏洞造成的。如果屬于后一種情況就應(yīng)將其納入操作風(fēng)險(xiǎn)管理的范圍。在我國(guó)的金融行業(yè)里更容易將信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)混淆。這主要是由于我國(guó)銀行業(yè)的制度性缺陷造成的。我國(guó)的國(guó)有銀行雖然在一定程度上享有自，但并沒(méi)有成為真正的擁有財(cái)產(chǎn)權(quán)、獨(dú)立自主、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧和自我發(fā)展的經(jīng)濟(jì)主體。所以當(dāng)面對(duì)政府的行政命令時(shí)，銀行將不得不貸款給一些沒(méi)有還款能力的國(guó)有企業(yè)，使一些企業(yè)以貸養(yǎng)貸，最終形成大筆壞帳。另外，一些員工利用操作風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)混同，無(wú)法對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施真正監(jiān)管的機(jī)會(huì)，消極怠工或損公肥私、，導(dǎo)致我國(guó)銀行業(yè)信貸壞帳數(shù)量急劇上升。正如原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)副主席唐雙寧說(shuō)到：“信用風(fēng)險(xiǎn)致使銀行風(fēng)險(xiǎn)的主要‘表現(xiàn)形式’，操作風(fēng)險(xiǎn)才使銀行風(fēng)險(xiǎn)的‘重要根源’”。
2.1.2操作風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
操作風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)系主要體現(xiàn)在有價(jià)證券及其衍生產(chǎn)品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)上的風(fēng)險(xiǎn)頭寸上。有價(jià)證券及衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于銀行自營(yíng)交易。銀行的自營(yíng)交易是銀行賬戶而非客戶帳戶持有的敞口頭寸，銀行希望通過(guò)自營(yíng)交易承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)而獲得資本收益。然而由于市場(chǎng)的不可預(yù)測(cè)性，盡管銀行在自營(yíng)交易過(guò)程中大部分情況下能獲得盈利，但如果不注意控制風(fēng)險(xiǎn)頭寸，造成的損失也可能是災(zāi)難性的。然而這一點(diǎn)往往被大部分銀行忽視。特別是對(duì)于衍生產(chǎn)品，由于衍生產(chǎn)品在我國(guó)是新生事物，人們還沒(méi)有完全充分的認(rèn)識(shí)并了解。如米蘭銀行在1989年由于輕率的變更利率導(dǎo)致了1.16億英鎊的損失。另外在美國(guó)加州奧蘭治洲，其財(cái)務(wù)主管將當(dāng)?shù)氐墓蚕砘鹳?gòu)買結(jié)構(gòu)性債券和反向浮動(dòng)利率債券，期望在利率保持不變或下降時(shí)獲得巨額財(cái)政收益，然而利率卻出乎意料的上升，結(jié)果造成了巨大的損失。因此針對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)，我們的應(yīng)對(duì)原則應(yīng)是：如果不了解某一筆交易、業(yè)務(wù)或其風(fēng)險(xiǎn)，就不要去做。
2.2操作風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)特征
盡管操作風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，并且有時(shí)很難將操作風(fēng)險(xiǎn)清晰準(zhǔn)確的與信用風(fēng)險(xiǎn)分割出來(lái)。但只要我們了解了操作風(fēng)險(xiǎn)的獨(dú)特特點(diǎn)，將其與信用風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)別開(kāi)來(lái)將不是難事。與信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相比，商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)歸納如下：
2.2.1操作風(fēng)險(xiǎn)涉及的部門非常廣泛，幾乎囊括銀行的所有部門
原因在于操作風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)因素主要存在于銀行的業(yè)務(wù)操作中，幾乎涵蓋了銀行的所有業(yè)務(wù)。操作風(fēng)險(xiǎn)事件前后之間有關(guān)聯(lián)，一般認(rèn)為，相比于操作風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)是內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。外部事件獨(dú)立于銀行之外，不受銀行的控制，但外部事件給銀行造成損失則要通過(guò)銀行內(nèi)部的運(yùn)作而形成。因此，操作風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注的是銀行面臨外部狀況的內(nèi)部反應(yīng)機(jī)制。
2.2.2操作風(fēng)險(xiǎn)的形成因素復(fù)雜且難以辨識(shí)
銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部門通常難以確定哪些因素對(duì)于操作風(fēng)險(xiǎn)管理來(lái)說(shuō)是最重要的。原因在于引起操作風(fēng)險(xiǎn)的原因呈復(fù)雜化，如員工對(duì)產(chǎn)品的理解程度、產(chǎn)品營(yíng)銷渠道的拓展、員工道德問(wèn)題等都可能引起操作風(fēng)險(xiǎn)，成因越復(fù)雜，相對(duì)應(yīng)造成的損失有可能越大，因?yàn)樗⒉灰子跒槿怂R(shí)別，而通常易于辨別的操作風(fēng)險(xiǎn)，其損失規(guī)模能夠得到控制。
2.2.3操作風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生多是由于內(nèi)部員工違規(guī)操作或外部欺詐引起的
當(dāng)銀行內(nèi)部員工參與作案時(shí)，犯案得逞率較高，且潛伏期較長(zhǎng)，金額巨大，因此危害性極大。其中的內(nèi)部人員不僅指基層人員，高層管理人員同樣會(huì)引發(fā)操作風(fēng)險(xiǎn)，而且由高層管理人員導(dǎo)致的損失危害更大。
2.2.4對(duì)于操作風(fēng)險(xiǎn)事件，發(fā)生頻率較高的，損失額往往較?。话l(fā)生頻率較低的，損失額往往較大。
造成這一現(xiàn)象的主要原因是發(fā)生頻率高，但單筆損失金額較小的事件往往是由操作失誤引起的；而低頻高額損失事件是由于那些違法行為、外部欺詐之類的操作風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生頻率相對(duì)較低，但單筆損失金額往往很高。
2.2.5操作風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量缺乏足夠的建模數(shù)據(jù)
操作風(fēng)險(xiǎn)種類繁多，要想準(zhǔn)確把握，只通過(guò)質(zhì)化管理不能有效的防范操作風(fēng)險(xiǎn)，因此只能通過(guò)量化管理來(lái)加以預(yù)測(cè)及控制。但量化管理要以充足的數(shù)據(jù)為依據(jù)。由于操作風(fēng)險(xiǎn)是在近幾年才受到關(guān)注的，而新巴塞爾資本協(xié)議有規(guī)定：“用于計(jì)算監(jiān)管資本的內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量法，必須基于對(duì)內(nèi)部損失數(shù)據(jù)至少5年的觀測(cè)。無(wú)論內(nèi)部損失數(shù)據(jù)直接用于損失計(jì)量還是用于驗(yàn)證?！币虼藫p失數(shù)據(jù)的缺乏也是阻礙銀行業(yè)發(fā)展操作風(fēng)險(xiǎn)量化技術(shù)的主要障礙。
3 我國(guó)商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)研究意義
就我國(guó)而言，操作風(fēng)險(xiǎn)日益成為銀行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)之一。媒體公開(kāi)披露了許多關(guān)于操作風(fēng)險(xiǎn)損失的典型案例，如2002年7月中國(guó)銀行紐約分行信貸客戶周某騙貸案，2006年濟(jì)南警方破獲的涉案金額6億元的“12.12”特大金融詐騙案，這些案件都說(shuō)明了我國(guó)銀行業(yè)操作風(fēng)險(xiǎn)存在較大漏洞。同時(shí)，2010年涉案金額超101億元的齊魯銀行偽造金融票證案使人們進(jìn)一步認(rèn)識(shí)到了操作風(fēng)險(xiǎn)的危害。
對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)重要性的認(rèn)識(shí)不足、相關(guān)規(guī)章制度不完善、操作風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制不透明等因素都制約了我國(guó)操作風(fēng)險(xiǎn)管理水平的提高。這些問(wèn)題應(yīng)引起我國(guó)監(jiān)管當(dāng)局以及商業(yè)銀行的重視。在2005年3月中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布了《關(guān)于加大防范操作風(fēng)險(xiǎn)工作力度的通知》。其中提出指導(dǎo)意見(jiàn)，對(duì)規(guī)章制度、稽核體制、管理公開(kāi)等方面對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理提出要求，對(duì)重要業(yè)務(wù)崗位人員輪崗輪調(diào)、操作風(fēng)險(xiǎn)管理透明等方面對(duì)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)管理提出了要求，從對(duì)賬制度、掛賬項(xiàng)管理、章證押管理、表外經(jīng)營(yíng)管理、信息系統(tǒng)改進(jìn)等方面對(duì)銀行的賬戶管理提出了要求。
我們應(yīng)當(dāng)看到，雖然我國(guó)監(jiān)管當(dāng)局和銀行業(yè)方面已經(jīng)深刻意識(shí)到了管理操作風(fēng)險(xiǎn)的重要性，但從整體上看，我國(guó)銀行業(yè)目前對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的管理還處于初步階段，亟需銀行業(yè)的管理者深思。
【參考文獻(xiàn)】
【關(guān)鍵詞】PPP模式 案例分析 風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)策建議
一、引言
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速持續(xù)發(fā)展，我國(guó)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的需求日益凸顯，基礎(chǔ)設(shè)施供給不足無(wú)疑會(huì)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的絆腳石。由于PPP（Public Private Partnership，PPP）項(xiàng)目在一定程度上能夠減緩公共部門財(cái)政負(fù)擔(dān)，提高基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)速度與效率，使得PPP模式被大力引進(jìn)到交通、養(yǎng)老、能源、廢水處理等公共設(shè)施的建設(shè)領(lǐng)域。
通過(guò)對(duì)PPP項(xiàng)目失敗案例的整理和研究發(fā)現(xiàn)，PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素比一般項(xiàng)目更加復(fù)雜，發(fā)展過(guò)程更需要完善的法律體系來(lái)制約，同時(shí)，對(duì)成功案例的學(xué)習(xí)與借鑒是降低項(xiàng)目失敗率的有效途徑。筆者通過(guò)對(duì)失敗和成功的案例進(jìn)行系統(tǒng)性比較分析，找出PPP項(xiàng)目的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素，進(jìn)而針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)提出不同的發(fā)展建議。
二、PPP模式理論基礎(chǔ)及案例分析
（一）PPP模式理論基礎(chǔ)
改革開(kāi)放以后，中國(guó)出現(xiàn)了具有現(xiàn)代意義的PPP雛形，PPP模式在加快新型城鎮(zhèn)化、實(shí)現(xiàn)國(guó)家治理現(xiàn)代化、提升國(guó)家治理能力與構(gòu)建現(xiàn)代財(cái)政制度方面等具有重要作用。2015年5月19日國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部、發(fā)改委、人民銀行《關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會(huì)資本合作模式的指導(dǎo)意見(jiàn)》將PPP提升到前所未有的戰(zhàn)略高度。
總體來(lái)看，PPP是指公共部門和私人部門之間就提供公共品而建立的各種合作關(guān)系。PPP模式之所以被世界大部分國(guó)家廣泛認(rèn)可，在于它有效地將政府和社會(huì)資本連接在一起，并以“伙伴關(guān)系、利益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”作為其運(yùn)行的特點(diǎn)。
（二）PPP項(xiàng)目的案例分析
成功的PPP項(xiàng)目能夠解決我國(guó)財(cái)政資金短缺的問(wèn)題，同時(shí)提高公共設(shè)施建設(shè)的效率。但是PPP仍然屬于一種新興事物，眾多行業(yè)和部門并沒(méi)有充足的經(jīng)驗(yàn)以應(yīng)對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行過(guò)程中出現(xiàn)的各樣各樣的問(wèn)題，甚至監(jiān)督部門沒(méi)有完善的法律體系來(lái)制約，因此，許多PPP項(xiàng)目在實(shí)際應(yīng)用中都遇到了諸多問(wèn)題從而走向了失敗。筆者認(rèn)為我們應(yīng)該同時(shí)從成功和失敗的案例中獲取有價(jià)值的信息，找出導(dǎo)致項(xiàng)目失敗的主要風(fēng)險(xiǎn)因素。
1.失敗案例分析。本文選取了7個(gè)失敗的案例，涉及了我國(guó)供水、污水處理、電廠、隧道、垃圾焚、公路和橋梁等領(lǐng)域，有一定的代表性。（見(jiàn)表一）
通過(guò)對(duì)以上7個(gè)案例的整理和分析，總結(jié)出導(dǎo)致項(xiàng)目失敗的主要風(fēng)險(xiǎn)因素：法律風(fēng)險(xiǎn)、公眾反對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)工期延誤風(fēng)險(xiǎn)、政府信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)和不可抗力風(fēng)險(xiǎn)等。（見(jiàn)表二）
2.成功案例分析。如上文所言，在遍布了7個(gè)領(lǐng)域的PPP項(xiàng)目都面臨了相似甚至相同的風(fēng)險(xiǎn)因素，關(guān)鍵性風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)、轉(zhuǎn)移和規(guī)避是PPP項(xiàng)目成功的墊腳石。筆者整理研究了我國(guó)PPP項(xiàng)目中成功案例的典型代表，中信濱海新城項(xiàng)目和北京地鐵四號(hào)線項(xiàng)目。
第一，中信濱海新城項(xiàng)目是我國(guó)PPP模式城市運(yùn)營(yíng)中首個(gè)獲得立法保障的項(xiàng)目，剖析本案例中的運(yùn)營(yíng)過(guò)程和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施可對(duì)其他PPP項(xiàng)目提供借鑒。筆者認(rèn)為中信濱海新城項(xiàng)目充分考慮了其合作運(yùn)行過(guò)程中可能面臨的各種問(wèn)題，預(yù)見(jiàn)性的對(duì)關(guān)鍵性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的分擔(dān)和轉(zhuǎn)移，這是項(xiàng)目能夠成功的保障。（見(jiàn)表三）
第二，北京地鐵四號(hào)線項(xiàng)目是國(guó)內(nèi)首例以PPP模式運(yùn)作的地鐵項(xiàng)目。在項(xiàng)目運(yùn)行上，首先確定地鐵項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)性投資和非經(jīng)營(yíng)性投資的比例；其次，在非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目上，北京市政府采用靈活務(wù)實(shí)的處置辦法；最后，政府根據(jù)一定的實(shí)際情況給予地鐵運(yùn)營(yíng)商一定的政策支持。（見(jiàn)表三）
三、PPP模式面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)總結(jié)
通過(guò)以上研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制和預(yù)防是項(xiàng)目成功的保障。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的對(duì)應(yīng)原則，可將以上風(fēng)險(xiǎn)分為主要由公共部門承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)、主要由私營(yíng)部門承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和由雙方共同承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。
主要由公共部門承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)有法律與政策風(fēng)險(xiǎn)、政府信用風(fēng)險(xiǎn)。主要由私營(yíng)部門承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)有建設(shè)工期延誤的風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。私營(yíng)部門相比公共部門具有更專業(yè)的團(tuán)隊(duì)和項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)市場(chǎng)環(huán)境以及投融資決策具有更好的控制能力。而公眾反對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)和不可抗力的風(fēng)險(xiǎn)是任何一方都無(wú)法獨(dú)自承擔(dān)的，因此屬于應(yīng)由雙方共同承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，除了上文列舉的風(fēng)險(xiǎn)因素外，PPP項(xiàng)目還具有項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、第三方風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)等。
四、建議與小結(jié)
通過(guò)以上的分析與總結(jié)，筆者分別從公共部門和私營(yíng)部門的角度提出了相應(yīng)的措施，以應(yīng)對(duì)今后PPP項(xiàng)目發(fā)展中遇到的問(wèn)題：
（一）公共部門的建議總結(jié)
1.針對(duì)法律與政策風(fēng)險(xiǎn)。首先，PPP模式近兩年在我國(guó)迅猛發(fā)展，各行業(yè)都在尋找適宜的機(jī)會(huì)投入到PPP項(xiàng)目中，然而我國(guó)的法律法規(guī)體系并沒(méi)有及時(shí)跟上步伐。因此，我國(guó)迫切需要形成PPP方面的完善的法律體系，及時(shí)修訂已有的部門政策以適應(yīng)當(dāng)前的PPP發(fā)展模式，最終建立一個(gè)具有規(guī)范性、實(shí)用性、統(tǒng)一性的法律框架。其次，我國(guó)政府應(yīng)出臺(tái)相應(yīng)的政策支持私營(yíng)機(jī)構(gòu)的發(fā)展，鼓勵(lì)私營(yíng)機(jī)構(gòu)積極地參與到基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)中。最后，作為社會(huì)資本方，在享受國(guó)家政策支持的同時(shí)應(yīng)充分學(xué)習(xí)PPP法律知識(shí)，不應(yīng)存有投機(jī)僥幸的心理，否則在項(xiàng)目長(zhǎng)周期的運(yùn)行過(guò)程中定會(huì)面臨法律及信用風(fēng)險(xiǎn)。
2.針對(duì)政府信用風(fēng)險(xiǎn)。公共部門和私營(yíng)部門應(yīng)該建立一種平等互助、誠(chéng)實(shí)守信、互利互惠的契約關(guān)系，公共部門不能利用自身的權(quán)力與地位將風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)移給私營(yíng)部門，私營(yíng)部門也不能憑借自身在市場(chǎng)上的信息優(yōu)勢(shì)來(lái)誘導(dǎo)公共部門簽訂不平等的合同。對(duì)于政府方，應(yīng)該建立完善的契約制度，明確各部門的職責(zé)分工和相應(yīng)的懲戒措施，最終形成書面文件以監(jiān)督各部門的行為。
（二）私營(yíng)部門的建議總結(jié)
1.針對(duì)建設(shè)工期延誤的風(fēng)險(xiǎn)。繁冗的審批程序、不完善的PPP規(guī)章制度、資金投入的不及時(shí)等原因都會(huì)造成建設(shè)工期的延誤。為了降低建設(shè)工期延誤風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，應(yīng)加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，建立健全PPP項(xiàng)目的體制機(jī)制，將運(yùn)作流程規(guī)范簡(jiǎn)潔化。社會(huì)資本方應(yīng)從全局的角度規(guī)范項(xiàng)目運(yùn)作的各個(gè)階段，弱化工期因素的影響，留有充足的時(shí)間引入民間資本，提高融資效率。
2.針對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)。一方面，政府應(yīng)該在PPP項(xiàng)目上為私營(yíng)機(jī)構(gòu)提供適當(dāng)?shù)恼咧С?，比如為社?huì)資本給予降稅、貼息，在銀行信貸體系中為社會(huì)資本提供擔(dān)保使私營(yíng)機(jī)構(gòu)的信譽(yù)度有所提升。另一方面，銀行以外的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)創(chuàng)新融資方式、開(kāi)發(fā)適合PPP項(xiàng)目的融資產(chǎn)品，與銀行共同構(gòu)成為PPP模式服務(wù)的金融組織體系。此外，私營(yíng)機(jī)構(gòu)自身對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)與防范更為重要，私營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)與發(fā)展規(guī)模采取相應(yīng)的融資模式，同時(shí)制定完善的風(fēng)控與解決措施。
3.針對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等，私營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)做好市場(chǎng)的前期調(diào)查工作，全面充分地了解市場(chǎng)并進(jìn)行相關(guān)預(yù)測(cè)，結(jié)合政府和各大金融機(jī)構(gòu)防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。政府應(yīng)加快建設(shè)完善的資本市場(chǎng)環(huán)境，PPP項(xiàng)目是長(zhǎng)生命周期項(xiàng)目，資金的投入、運(yùn)用與退出過(guò)程長(zhǎng)達(dá)幾十年，因此需要多層次的資本市場(chǎng)以保障資金來(lái)源的長(zhǎng)期穩(wěn)定。
（三）雙方共同承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施
1.針對(duì)公眾反對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。公眾反對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)是指PPP項(xiàng)目在建設(shè)期間或者建成之后會(huì)出現(xiàn)損害公眾利益的情況，因此會(huì)遭到廣大民眾反對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。有該風(fēng)險(xiǎn)隱患的項(xiàng)目雖然也是為公共設(shè)施服務(wù)的，但項(xiàng)目期間很有可能使部分人群的利益受損，因此在關(guān)注項(xiàng)目最終成果的同時(shí)也應(yīng)考慮到相關(guān)人群的利益。對(duì)于與公眾利益相關(guān)的項(xiàng)目，應(yīng)保證公眾的知情權(quán)，一旦發(fā)生公眾反對(duì)，政府和私營(yíng)部門應(yīng)對(duì)相關(guān)群眾進(jìn)行安撫，并采取有效的解決措施以保證項(xiàng)目的順利進(jìn)行，雙方應(yīng)根據(jù)自身的責(zé)任大小承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。
2.針對(duì)不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。諸如地震、洪澇、全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)和戰(zhàn)爭(zhēng)等這類不可抗力風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論私營(yíng)部門和公共部門都無(wú)法單獨(dú)承擔(dān)，因此需要雙方齊心合作共同應(yīng)對(duì)。
此外，在PPP模式發(fā)展過(guò)程中，財(cái)政、審計(jì)等相關(guān)部門應(yīng)該相互監(jiān)督和促進(jìn)，建立監(jiān)管與合作的協(xié)調(diào)機(jī)制，同時(shí)建立社會(huì)第三方的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，形成政府和社會(huì)的雙重監(jiān)督。公共部門可以O(shè)立PPP項(xiàng)目的專業(yè)咨詢管理機(jī)構(gòu)，廣納PPP專業(yè)人才。為更好的監(jiān)督管理PPP項(xiàng)目，公共部門自身要積極學(xué)習(xí)有關(guān)PPP法律及運(yùn)營(yíng)等方面的相關(guān)知識(shí)，提高專業(yè)素養(yǎng)。
本文主要針對(duì)七種風(fēng)險(xiǎn)提出發(fā)展建議，但這并不意味著其他的風(fēng)險(xiǎn)可以忽視，任何風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生都可能導(dǎo)致項(xiàng)目的失敗。筆者相信隨著我國(guó)PPP項(xiàng)目的發(fā)展，其風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施定會(huì)愈加成熟，PPP項(xiàng)目在我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上定會(huì)發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。
注釋
①來(lái)源于《北京地鐵四號(hào)線PPP模式的啟示――王彥行》。
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據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2015年中國(guó)非金融類對(duì)外直接投資金額達(dá)到1180.2億美元，同比增長(zhǎng)14.7%；境內(nèi)投資者共對(duì)全球155個(gè)國(guó)家和地區(qū)的6532家企業(yè)進(jìn)行了直接投資，并繼續(xù)保持全球第三大對(duì)外投資國(guó)的地位。
“然而，盡管中國(guó)企業(yè)走出去的步伐日益加快，但對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的不確定性仍為其主要的投資障礙，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)?！鄙w勒格集團(tuán)（新加坡）亞洲區(qū)負(fù)責(zé)人迪克?希斯在近日舉辦的“2016中國(guó)企業(yè)走出去風(fēng)險(xiǎn)會(huì)暨‘一帶一路’風(fēng)險(xiǎn)管理論壇”上表示。
全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化影響風(fēng)險(xiǎn)管理排名
“企業(yè)在海外投資并不是件容易的事。在國(guó)外做一個(gè)企業(yè)的時(shí)候有哪些風(fēng)險(xiǎn)，哪些風(fēng)險(xiǎn)比較典型，比如像政治風(fēng)險(xiǎn)、負(fù)債、詐騙，這些保險(xiǎn)市場(chǎng)都能覆蓋。但是很多一些非傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)比如疾病、供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)還有其他導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營(yíng)中斷的都是未來(lái)會(huì)出現(xiàn)或者已經(jīng)出現(xiàn)但不為人知的風(fēng)險(xiǎn)，而且保險(xiǎn)公司也沒(méi)有很好的敞口覆蓋?！毕Ｋ贡硎尽?/p>
在2015年《戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)雜志》對(duì)東南亞145個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)對(duì)于十大風(fēng)險(xiǎn)排進(jìn)行了調(diào)查。隨著全球經(jīng)濟(jì)的影響，風(fēng)險(xiǎn)的概念也在不斷發(fā)生變化，不過(guò)原有的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在?！皬慕?jīng)濟(jì)的角度看，經(jīng)濟(jì)狀況的風(fēng)險(xiǎn)是第一位，但是吸引留住高質(zhì)量的員工、競(jìng)爭(zhēng)、外匯和監(jiān)管的變化這是前五位的可能性風(fēng)險(xiǎn)。而將之與最重要的前十位的風(fēng)險(xiǎn)類型相對(duì)照，能夠發(fā)現(xiàn)排名第一的仍為經(jīng)濟(jì)狀況，之后做為吸引留住高質(zhì)量的員工，增加競(jìng)爭(zhēng)加劇，對(duì)于損害公司的聲譽(yù)或者品牌。還有網(wǎng)絡(luò)攻擊，去年第九名，今年排到第五名。而且我們要注意最后面的四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，貨幣、法律合規(guī)、IT系統(tǒng)失效、創(chuàng)新失效?！毕Ｋ狗治龅馈?/p>
與此同時(shí)，希斯表示，有一些風(fēng)險(xiǎn)去年有，而今年沒(méi)有，比如客戶信用風(fēng)險(xiǎn)等?！拔覀€(gè)人認(rèn)為信用風(fēng)險(xiǎn)很快能夠回到前十名，因?yàn)楝F(xiàn)在在亞洲地區(qū)信用風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越嚴(yán)重。風(fēng)險(xiǎn)的互聯(lián)互通性是需要關(guān)注的，在過(guò)去10年我們看到越來(lái)越多的風(fēng)險(xiǎn)管理和保險(xiǎn)公司和企業(yè)主都在考慮風(fēng)險(xiǎn)的互聯(lián)互通性，風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重性、可能性以及風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)性?！彼a(bǔ)充道。
商業(yè)保險(xiǎn)為風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)
除了全球經(jīng)濟(jì)的變化，產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展會(huì)導(dǎo)致行業(yè)不斷進(jìn)行創(chuàng)新，也催生了多種風(fēng)險(xiǎn)管控。
比如，對(duì)于公司聲譽(yù)的損害和網(wǎng)絡(luò)攻擊這兩個(gè)都是保險(xiǎn)產(chǎn)品覆蓋，而且每個(gè)國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)敞口都不一樣?！半m然網(wǎng)絡(luò)的保險(xiǎn)在過(guò)去10年都有，但只是在過(guò)去5年我們看到了網(wǎng)絡(luò)攻擊成為市場(chǎng)產(chǎn)品的一個(gè)部分，現(xiàn)在已經(jīng)很成熟了，現(xiàn)在保險(xiǎn)人認(rèn)為這是一個(gè)最大的增長(zhǎng)點(diǎn)，而且是一個(gè)非常扁平的市場(chǎng)?！毕Ｋ贡硎尽?/p>
據(jù)希斯介紹，商業(yè)聲譽(yù)的保險(xiǎn)作為一個(gè)新興的領(lǐng)域，其可保的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)由網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成。網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)大致包含網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)保障、保障關(guān)鍵IT系統(tǒng)的故障造成的損失、內(nèi)在外在的威脅、當(dāng)?shù)氐娜虻娘L(fēng)險(xiǎn)，以及第一方和第三方的風(fēng)險(xiǎn)敞口等。即它承保的范圍包括自身遭受的損失以及對(duì)他人造成的影響，整個(gè)承保能力到達(dá)600萬(wàn)美元以上，而且相對(duì)其他險(xiǎn)種來(lái)說(shuō)還是比較便宜的。而聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)保障的范圍是由于品牌聲譽(yù)造成收入下降，覆蓋的是外在的危險(xiǎn)，而且多重風(fēng)險(xiǎn)包括直接和間接的是，也是針對(duì)全球的風(fēng)險(xiǎn)以及當(dāng)?shù)氐膿p失做保險(xiǎn)，主要是覆蓋了第一方的風(fēng)險(xiǎn)敞口，目前整個(gè)保額可以到達(dá)1億美元。
“如果分別來(lái)看一下這些風(fēng)險(xiǎn)的具體案例，可以看到整個(gè)涉及到的賠付金額是非常高的?！毕Ｋ沽信e了兩個(gè)案例進(jìn)行具體說(shuō)明。
一個(gè)是倍樂(lè)生公司的顧客信息外泄事件。據(jù)環(huán)球時(shí)報(bào)報(bào)道顯示，倍樂(lè)生估計(jì)約有2895萬(wàn)份個(gè)人信息遭泄露，規(guī)模之大前所未有，該案對(duì)企業(yè)的信息管理造成了巨大影響，可以說(shuō)在當(dāng)時(shí)出現(xiàn)了日本整個(gè)訴訟費(fèi)最高的案例。
希斯表示，整個(gè)倍樂(lè)生本來(lái)的年均增長(zhǎng)率是非常穩(wěn)定的，但是現(xiàn)在由于整個(gè)法律訴訟損傷了商業(yè)信譽(yù)還有整個(gè)營(yíng)收也都大打折扣。目前該案件不僅被反復(fù)報(bào)道，公司還面臨著不合規(guī)的懲罰以及其他類型的處罰。除了這些罰金之外，在亞洲還有這種情況，針對(duì)網(wǎng)絡(luò)的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的應(yīng)對(duì)和儲(chǔ)備力是非常弱的，儲(chǔ)備比例只有12%。很多公司都決定接受財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，有些公司覺(jué)得昂貴，但是如果更好地去保障企業(yè)的業(yè)務(wù)。保障客戶的話，企業(yè)應(yīng)該去考慮這方面的保險(xiǎn)。否則如果等有任何違規(guī)現(xiàn)象發(fā)生可能造成損失。同時(shí)整個(gè)在亞洲地區(qū)在未來(lái)5年整個(gè)網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)急遽增加。
“大家覺(jué)得倍樂(lè)生的數(shù)據(jù)已經(jīng)很嚴(yán)酷了，另一個(gè)案例是大眾謊報(bào)汽車排放量的數(shù)據(jù)。這是在去年發(fā)生的商業(yè)聲譽(yù)的影響，對(duì)整個(gè)企業(yè)的營(yíng)收、公司職員的道德都產(chǎn)生巨大的負(fù)面影響。但是這種風(fēng)險(xiǎn)在去年才可以承保?！毕Ｋ贡硎尽?/p>
據(jù)報(bào)道顯示，大眾公司謊報(bào)了汽車的排放量，虛報(bào)了數(shù)據(jù)，導(dǎo)致最后這個(gè)案件爆發(fā)后降低了24%的銷售，大眾旗下有很多子品牌如保時(shí)捷、奧迪等，損失非常大。雖然這個(gè)案件涉及的金額非常大，但是實(shí)際上對(duì)于大型的公司來(lái)說(shuō)他們最大的損害是品牌的聲譽(yù)，未來(lái)會(huì)由于聲譽(yù)的損失造成更大的盈利上的虧損。
一、互聯(lián)網(wǎng)金融下小微企業(yè)融資方式的主要類型
截至目前，互聯(lián)網(wǎng)金融下小微企業(yè)融資方式主要有眾籌融資、第三方支付、P2P網(wǎng)貸。
（一）眾籌融資
它是指小微企業(yè)借助于互聯(lián)網(wǎng)渠道，以合伙出資或是預(yù)先購(gòu)買一類的方式，來(lái)向廣大群眾進(jìn)行資金籌措的一種融資渠道，通常由出資人、創(chuàng)意者和網(wǎng)站平臺(tái)所組成。其結(jié)果須是規(guī)定時(shí)間資金得以籌集成功，出資人獲得報(bào)酬。創(chuàng)投圈、眾籌網(wǎng)就是其中典型例子。眾籌融資這一方式開(kāi)拓了小微企業(yè)的融資來(lái)源、也符合當(dāng)前鼓勵(lì)創(chuàng)新支持創(chuàng)業(yè)的政策背景。
（二）第三方支付
它是指實(shí)力和信用有所保障的，能在收付雙方之間保持第三方獨(dú)立性的交易平臺(tái)企業(yè)。第三方支付公司提供的融資服務(wù)是一種信貸業(yè)務(wù)，以客戶資金流動(dòng)和信用變化的信息進(jìn)行合理數(shù)據(jù)解析，從而評(píng)定客戶信用級(jí)別，無(wú)需提供大量資產(chǎn)抵押。現(xiàn)今的支付寶、財(cái)付通即為個(gè)中翹楚。第三方支付的方式解決了小微企業(yè)在融資過(guò)程中由于有效信息不足導(dǎo)致的信息不對(duì)稱問(wèn)題，鑒于它與銀行等金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)上有所關(guān)聯(lián)，同時(shí)也促使著金融機(jī)構(gòu)自身的改革。
（三）P2P網(wǎng)貸
它是指借助網(wǎng)絡(luò)來(lái)進(jìn)行的個(gè)人對(duì)個(gè)人間的小額貸款。其運(yùn)作方式是籌資人在P2P互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上公布籌資的具體信息，出資人自行選擇適宜回報(bào)率和借款時(shí)間的籌資者，借出資金。和傳統(tǒng)融資方式的差異在于P2P的運(yùn)作平臺(tái)是具有開(kāi)放性的互聯(lián)網(wǎng)，融資雙方無(wú)需見(jiàn)面交涉，籌資者也無(wú)需做出抵押和擔(dān)保行為。目前發(fā)展較好的P2P平臺(tái)有宜信、拍拍貸等。P2P網(wǎng)貸具有流程簡(jiǎn)單、運(yùn)作平臺(tái)成熟、交易成本低廉的優(yōu)勢(shì)，對(duì)于解決小微企業(yè)融資問(wèn)題是一條重要渠道。
二、互聯(lián)網(wǎng)金融下小微企業(yè)面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)
互聯(lián)網(wǎng)金融為小微企業(yè)融資提供新的契機(jī)，同時(shí)也引發(fā)了新的融資風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融下小微企業(yè)面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)主要有這幾類風(fēng)險(xiǎn)：
（一）融?Y平臺(tái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
2013年，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)“眾貸網(wǎng)”，由于缺乏團(tuán)隊(duì)管理經(jīng)驗(yàn)宣告破產(chǎn)；電商平臺(tái)B2C模式的杭州“數(shù)銀在線”，因資金鏈斷裂而倒閉，這對(duì)廣大小微企業(yè)融資客戶帶來(lái)重創(chuàng)。結(jié)合眾貸網(wǎng)和數(shù)銀在線的情況，互聯(lián)網(wǎng)金融的融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)頗為嚴(yán)重。近幾年，無(wú)數(shù)互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)興起，然而其中能夠控制系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)者卻寥寥可數(shù)，行業(yè)中還不乏本身管理能力不合格的從業(yè)者。由此導(dǎo)致不少互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的脆弱性，不能最終為小微企業(yè)提供融資服務(wù)，更甚者出現(xiàn)“跑路”現(xiàn)象。
（二）信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)存在于互聯(lián)網(wǎng)金融的多種模式中，比如第三方支付、P2P借貸、眾籌等。這是由于互聯(lián)網(wǎng)金融原生的虛擬性特點(diǎn)：籌資著與出資者兩方的一切聯(lián)系都發(fā)生在虛擬的互聯(lián)網(wǎng)上，對(duì)于對(duì)方的身份信息、交易意愿不能有效驗(yàn)證，雙方之間發(fā)生信息不對(duì)稱現(xiàn)象，產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)。除了交易發(fā)生在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的方式虛擬性以外，小微企業(yè)本身的信用體系也并不全面，催生出更多信用風(fēng)險(xiǎn)，交易違約率增強(qiáng)。
（三）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)
2015年5月27日下午，第三方支付巨頭的支付寶系統(tǒng)出現(xiàn)故障，截止當(dāng)日晚間各項(xiàng)功能才逐漸恢復(fù)正常，給融資的小微企業(yè)造成十分不便。案例反映出互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)中，自身的網(wǎng)絡(luò)通信只在內(nèi)部共享較為獨(dú)立，而新興的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)建立在信息自由公開(kāi)的網(wǎng)絡(luò)上，其密鑰管理和加密技術(shù)不足，技術(shù)安全有待商榷，以致于計(jì)算機(jī)病毒與黑客攻擊時(shí)常威脅著互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)體系。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，會(huì)使互聯(lián)網(wǎng)金融客戶的交易無(wú)法進(jìn)行，引發(fā)金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù)危機(jī)，破壞小微企業(yè)融資行為。
（四）法律風(fēng)險(xiǎn)
互聯(lián)網(wǎng)金融作為金融市場(chǎng)的新秀，還在起步階段，目前的政策法規(guī)細(xì)則未能及時(shí)跟上?，F(xiàn)行金融法律體系中，針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的法律則較為缺乏，比如互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)準(zhǔn)入、數(shù)字簽名和電子合同合法性等問(wèn)題缺乏明文界定。正是由于相關(guān)法律的不完善業(yè)務(wù)的不明確，互聯(lián)網(wǎng)金融整個(gè)行業(yè)都缺失監(jiān)管，以致于有不法的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者鉆漏洞進(jìn)行非法集資。2015年12月的e租寶涉嫌犯罪被立案?jìng)刹?，后被公布非法集資500多億。表現(xiàn)了當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融的法律風(fēng)險(xiǎn)漏洞較大，影響網(wǎng)絡(luò)金融的健康發(fā)展。
三、互聯(lián)網(wǎng)金融下小微企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策
（一）嚴(yán)把市場(chǎng)準(zhǔn)入關(guān)，提升融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)水平
要想應(yīng)對(duì)融資平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，有幾件事要做：①在金融市場(chǎng)準(zhǔn)入上提倡從嚴(yán)管理，淘汰掉自身實(shí)力不足的經(jīng)營(yíng)者，提升小微企業(yè)融資交易安全性；②對(duì)融資業(yè)務(wù)提升監(jiān)管力度，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)者的各項(xiàng)業(yè)務(wù)必須規(guī)范合理，給小微企業(yè)創(chuàng)造真實(shí)合法的融資渠道；③不再只以合同協(xié)議等來(lái)制定交易規(guī)則，而是改以法律手段來(lái)落實(shí)融資各方的利益保障。④融資平臺(tái)自身也應(yīng)加大對(duì)管理者和經(jīng)營(yíng)人員的營(yíng)運(yùn)管理水平培訓(xùn)，提升管理經(jīng)驗(yàn)。
（二）建立完善社會(huì)征信體系，拓寬小微企業(yè)融資方式
互聯(lián)網(wǎng)金融雖然有其快捷便利性，但同時(shí)帶來(lái)不少新風(fēng)險(xiǎn)，如持續(xù)依賴互聯(lián)網(wǎng)金融的成本低手續(xù)簡(jiǎn)單特性，更會(huì)加劇風(fēng)險(xiǎn)程度。只有從根本上加強(qiáng)小微企業(yè)征信體系的建設(shè)，傳統(tǒng)與新興互聯(lián)網(wǎng)金融并用，實(shí)現(xiàn)多渠道多廣來(lái)源的融資體系來(lái)分散融資風(fēng)險(xiǎn)才是理想方案。
（三）提升互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)水平
防范技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的措施與信息安全風(fēng)險(xiǎn)有所類似，也要依靠提升我國(guó)計(jì)算機(jī)技術(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn)。即提升硬件設(shè)備，加快信息技術(shù)建設(shè)，開(kāi)發(fā)自有專利產(chǎn)品等。另外，發(fā)展技術(shù)的防范措施上也要注意整體性的規(guī)劃，在各個(gè)系統(tǒng)上設(shè)立統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，逐步穩(wěn)健地構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)體系。
（四）加快互聯(lián)網(wǎng)金融的立法進(jìn)程
最早叫做“美國(guó)次貸危機(jī)”的這場(chǎng)危機(jī)所引發(fā)的“蝴蝶效應(yīng)”，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了絕大多數(shù)人的預(yù)期。從2008年秋天起，從金融到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融風(fēng)暴全球肆虐，中國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)也未能幸免。采訪中，張啟文表示，保險(xiǎn)業(yè)要提高風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，尤其對(duì)現(xiàn)行的信用風(fēng)險(xiǎn)體系和架構(gòu)，要重新進(jìn)行審視。
危機(jī)對(duì)資本市場(chǎng)信心產(chǎn)生沖擊
B：我們看到，有關(guān)最近保險(xiǎn)監(jiān)管部門已經(jīng)接連出臺(tái)舉措，來(lái)應(yīng)對(duì)日益嚴(yán)峻的局面，有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在這場(chǎng)風(fēng)暴中，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)并沒(méi)有受到太大的直接沖擊。
Z：是的，由于國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司的海外直接投資和間接投資規(guī)模較小，因而受國(guó)際金融風(fēng)暴的直接影響較小。雖然目前進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的外資保險(xiǎn)公司已達(dá)幾十家。但其所占的市場(chǎng)份額不足10％，對(duì)境外金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)很弱。除了個(gè)別案例，保險(xiǎn)業(yè)并沒(méi)有受到此次金融危機(jī)的深度影響。不過(guò)，大量的間接經(jīng)濟(jì)影響還是出現(xiàn)了。
長(zhǎng)期來(lái)看，保險(xiǎn)行業(yè)將更多地受損于金融危機(jī)的間接影響。一是如果經(jīng)濟(jì)陷入深度且長(zhǎng)期的衰退，資本市場(chǎng)持續(xù)低迷，保險(xiǎn)業(yè)的投瓷回報(bào)將大幅度降低，分紅、投連、萬(wàn)能等理財(cái)型產(chǎn)品的銷售將受到一定影響；二是對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的需求減弱。金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，失業(yè)率增加，人們可支配收入減少，保險(xiǎn)需求也將受到抑制；三是信貸危機(jī)會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管更加嚴(yán)格，保險(xiǎn)公司的快速擴(kuò)張和創(chuàng)新發(fā)展可能因此受到一定影響。
B：間接的影響對(duì)中國(guó)的資本市場(chǎng)信心產(chǎn)生沖擊，對(duì)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)也是一個(gè)警示和觸動(dòng)。
Z：間接的影響主要是本輪金融危機(jī)引致中國(guó)資本市場(chǎng)的低迷和投資者的信心下降，對(duì)公司的股權(quán)投資收益產(chǎn)生一些不利影響。同時(shí)，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的不利影響，國(guó)家貨幣政策繼續(xù)放寬，直接收窄了公司債權(quán)類資產(chǎn)投資收益。公司所面臨的監(jiān)管環(huán)境可能日趨嚴(yán)格。國(guó)際間的保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管框架可能發(fā)生重大變化，全球保險(xiǎn)業(yè)償付能力監(jiān)管將更加嚴(yán)格，同時(shí)，也將會(huì)對(duì)中國(guó)的保險(xiǎn)監(jiān)管產(chǎn)生影響和示范作用，這對(duì)我們這樣的償付能力足、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、實(shí)力雄厚的大公司發(fā)展會(huì)更加有利。
B：您在農(nóng)大教授的是再保險(xiǎn)課程，在這次金融危機(jī)影響下，您認(rèn)為，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司在今后的發(fā)展中如何規(guī)避相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)呢?
Z：再保險(xiǎn)跟保險(xiǎn)的一點(diǎn)區(qū)別和關(guān)系就是再保險(xiǎn)本身是承接保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出來(lái)的那一部分責(zé)任，直接面對(duì)的都是保險(xiǎn)公司的客戶群，不直接對(duì)社會(huì)大眾來(lái)營(yíng)銷。
在這次金融危機(jī)影響下，對(duì)于國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更是可控。從它的沖擊來(lái)說(shuō)，一個(gè)是業(yè)務(wù)層面。一個(gè)是公司層面。從業(yè)務(wù)層面來(lái)說(shuō)，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司有兩個(gè)輪子，一個(gè)是業(yè)務(wù)承保，一個(gè)是資金運(yùn)用。這兩個(gè)輪子的運(yùn)轉(zhuǎn)對(duì)保險(xiǎn)公司的競(jìng)爭(zhēng)能力來(lái)說(shuō)是非常關(guān)鍵。這次金融危機(jī)對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)最直接的沖擊就是資金運(yùn)用方面充分提高出來(lái)了，在資金運(yùn)用這一塊，我們可以直接的看到，國(guó)際上一些保險(xiǎn)公司由于受次貸產(chǎn)品這方面產(chǎn)生的負(fù)債，大量的投資產(chǎn)生了巨額的虧損，AIG是非常典型的例子。
另外。由于次貸引起資本市場(chǎng)大幅的波動(dòng)，或者叫調(diào)整，對(duì)于整個(gè)行業(yè)投資，也就是資金運(yùn)用來(lái)說(shuō)。收益也產(chǎn)生大幅度下降的趨勢(shì)。應(yīng)該講，今年以來(lái)保險(xiǎn)公司的權(quán)益收益都有大幅下降的趨勢(shì)。這是從投資角度對(duì)于保險(xiǎn)公司是有一個(gè)直接的沖擊。
從保險(xiǎn)業(yè)務(wù)來(lái)看，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品，信用違約保險(xiǎn)產(chǎn)品在國(guó)際引發(fā)一些保險(xiǎn)公司的巨額虧損，這是從國(guó)際上來(lái)看對(duì)直接保險(xiǎn)公司的損失非常巨大。在國(guó)內(nèi)也能夠表現(xiàn)出來(lái)，與資本市場(chǎng)緊密掛鉤的非傳統(tǒng)型保險(xiǎn)產(chǎn)品也受到?jīng)_擊。像投聯(lián)險(xiǎn)，它與資本市場(chǎng)密切掛鉤，由于資本市場(chǎng)不穩(wěn)定或者下滑，相繼產(chǎn)生一些退保，對(duì)于壽險(xiǎn)公司的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)可能會(huì)波及到整個(gè)行業(yè)。另外還有萬(wàn)能險(xiǎn)，在結(jié)算利率上也出現(xiàn)明顯下調(diào)。進(jìn)入第三季度由于資本市場(chǎng)不景氣。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算率都出現(xiàn)了下調(diào)，這為今后它的增長(zhǎng)帶來(lái)了壓力。
具備應(yīng)對(duì)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力
B：您認(rèn)為，這次金融危機(jī)對(duì)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，及經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)會(huì)有明顯的改變么，有什么樣的機(jī)遇呢?
Z：通過(guò)對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整是應(yīng)對(duì)這次危機(jī)比較好的手段。在保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)過(guò)程當(dāng)中，它的發(fā)展戰(zhàn)略是極為重要的。但是，結(jié)合市場(chǎng)不斷發(fā)生的新情況和新變化，保險(xiǎn)公司的發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)跟隨經(jīng)濟(jì)周期及時(shí)調(diào)整。
在調(diào)整戰(zhàn)略的過(guò)程當(dāng)中應(yīng)該重點(diǎn)考慮的一些因素有以下這樣幾個(gè)方面：一個(gè)是從高管人員，從公司的經(jīng)營(yíng)層，高層人員要處理好規(guī)模與效益的關(guān)系問(wèn)題?？茖W(xué)的發(fā)展對(duì)于公司長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展是極為重要的，也是極為寶貴的一條經(jīng)驗(yàn)。吳定富主席曾指出要從思想上摒棄傳統(tǒng)的設(shè)機(jī)構(gòu)、鋪攤子、上規(guī)模的發(fā)展速度，把規(guī)模和速度轉(zhuǎn)化為效益的提高和競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)，努力做到速度與結(jié)構(gòu)相協(xié)調(diào)，規(guī)模與效益相統(tǒng)一。通過(guò)這次的危機(jī)，要牢牢把握一個(gè)科學(xué)發(fā)展的辯證關(guān)系。
下一步作為保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整是很關(guān)鍵的。壽險(xiǎn)上由于利率的影響，投資收益的影響，一些非傳統(tǒng)的險(xiǎn)種發(fā)展的壓力會(huì)急劇增加。要審慎推進(jìn)綜合化經(jīng)營(yíng)的一個(gè)時(shí)機(jī)。如何抓住機(jī)遇，這次危機(jī)使一些優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)和價(jià)值大幅下降，也為國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司開(kāi)展綜合化經(jīng)營(yíng)提供了一次非常好的機(jī)會(huì)。
另外，中央的四萬(wàn)億刺激經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃以及地方政府配套措施的出臺(tái)，這也會(huì)對(duì)投資帶來(lái)一些良好的機(jī)會(huì)。
其次。保監(jiān)機(jī)關(guān)最近有表示將開(kāi)展保險(xiǎn)資金投資上市公司股權(quán)的試點(diǎn)工作，這為保險(xiǎn)公司開(kāi)展綜合化的經(jīng)營(yíng)提供了一個(gè)非常好的政策。
作為保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面應(yīng)該具有應(yīng)對(duì)危機(jī)的能力。在應(yīng)對(duì)危機(jī)這要有一個(gè)預(yù)防，一方面要充分發(fā)揮保險(xiǎn)保障基金的作用，在保險(xiǎn)公司面對(duì)突發(fā)事件面對(duì)流動(dòng)性緊缺的時(shí)候提供必要支持。在經(jīng)營(yíng)當(dāng)中，在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置上應(yīng)該充分考慮好流動(dòng)性的狀況，以科學(xué)、合理的模型和方法來(lái)審慎評(píng)估公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和償付能力。
B：您剛才提到保險(xiǎn)公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，那么，對(duì)于償付能力風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)急管理，是否也應(yīng)提高相應(yīng)的應(yīng)急管理措施。
Z：對(duì)于償付能力風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)急管理，這是目前應(yīng)引起高度關(guān)注的，我們要考慮建立一個(gè)快速、靈活的發(fā)行保險(xiǎn)公司次級(jí)債的機(jī)制，這樣使保險(xiǎn)公司在一些危機(jī)到來(lái)或者即將到來(lái)的時(shí)候有一些應(yīng)急的措施和機(jī)制，可以相應(yīng)做好預(yù)警或者是防范。
我們知道保險(xiǎn)公司發(fā)行次級(jí)債，它是一種次級(jí)債務(wù)，相比銀行的次級(jí)債券來(lái)說(shuō)，我們的流動(dòng)性還不夠，這也是應(yīng)該呼吁監(jiān)管機(jī)構(gòu)和相關(guān)的金融領(lǐng)導(dǎo)機(jī)關(guān)要重點(diǎn)研究的一個(gè)內(nèi)容。因?yàn)榱魍ㄐ圆粔驅(qū)ι鐣?huì)資金的吸引力就不夠，發(fā)行面很窄，花的時(shí)間也很長(zhǎng)。銀行在這方面具有一定的流通性，所以對(duì)資本市場(chǎng)的吸引力比保險(xiǎn)公司的次級(jí)債要高。償付能力萬(wàn)一出現(xiàn)不足這樣的局面，就是充分利用好再保險(xiǎn)這種機(jī)制。在風(fēng)險(xiǎn)管理當(dāng)中如何發(fā)揮再保險(xiǎn)的作用，要在這方面充分考慮加大對(duì)再保險(xiǎn)手段的利用，提高保險(xiǎn)公司的
償付能力，使它達(dá)到監(jiān)管的要求。
另外，保險(xiǎn)公司還要提升日常經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力。建立集中統(tǒng)一的信息平臺(tái)，動(dòng)態(tài)掌握經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，提升非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管、監(jiān)控的能力，
在保險(xiǎn)公司內(nèi)部應(yīng)該形成比較完善的風(fēng)險(xiǎn)制衡機(jī)制，切實(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行力的建設(shè)，還有提高風(fēng)險(xiǎn)管理部門在重大決策上的話語(yǔ)權(quán)。從商管層來(lái)說(shuō)，重視內(nèi)部機(jī)制當(dāng)中風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)決策過(guò)程當(dāng)中的話語(yǔ)權(quán)是很重要的，建立一個(gè)強(qiáng)有力的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，提升高層決策的專業(yè)化支撐水平。對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，專業(yè)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)對(duì)一些趨勢(shì)的判斷具有很大的滯后性和不準(zhǔn)確性。充分利用市場(chǎng)判斷的同時(shí)，加強(qiáng)保險(xiǎn)公司自身對(duì)市場(chǎng)變化的研究，提高自我的技術(shù)力量也是非常重要的。
B：您一再?gòu)?qiáng)調(diào)保險(xiǎn)業(yè)要提高風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，尤其對(duì)現(xiàn)行的信用風(fēng)險(xiǎn)體系和架構(gòu)，要重新進(jìn)行審視。
Z：是的，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)要引進(jìn)和開(kāi)發(fā)一些先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)工具，提升公司風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的效率和水平?，F(xiàn)在國(guó)際市場(chǎng)上有針對(duì)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)等等量化的模型，我們應(yīng)該加以借鑒和引用。
眾所周知，保險(xiǎn)業(yè)安身立命的基礎(chǔ)是以“大數(shù)定律”為條件的承保原則，而承保原則首先應(yīng)該遵守的是“風(fēng)險(xiǎn)可分散”原則。保險(xiǎn)業(yè)也許是世界上最希望每一位客戶平安的行業(yè)。那么反思當(dāng)今美國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)，也許他們所關(guān)注的可能已不僅僅限于顧客的平安，而且還要祈禱每一位顧客講信用。
這里值得我們深入思考的問(wèn)題是：與金融相聯(lián)系的信用風(fēng)險(xiǎn)是否符合承保原則、是否能夠被有效分散?在當(dāng)今的金融體系中，信用風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為了一種難以分散的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這是因?yàn)樾庞弥饕Q于資產(chǎn)價(jià)格和資產(chǎn)持有者的經(jīng)濟(jì)狀況。
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；信用卡；風(fēng)險(xiǎn)管理
一、我國(guó)信用卡風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀
信用卡是一項(xiàng)規(guī)模決定收益的業(yè)務(wù)，龐大的客戶規(guī)模是提升效益、抵御風(fēng)險(xiǎn)的前提和基礎(chǔ)，從國(guó)內(nèi)發(fā)卡市場(chǎng)看，跑馬圈地的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，目前信用卡市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入精耕細(xì)作的階段。目前重發(fā)展、輕管理，重營(yíng)銷、輕貸后，重業(yè)績(jī)、輕風(fēng)險(xiǎn)，重激勵(lì)、輕約束的現(xiàn)象依然存在，一定程度上影響了發(fā)卡策略的持續(xù)性和相對(duì)穩(wěn)定性，埋下了不少風(fēng)險(xiǎn)隱患。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，發(fā)卡行必須未雨綢繆，采取堅(jiān)決有效措施，既要發(fā)展業(yè)務(wù)，也要控制風(fēng)險(xiǎn)，最終目標(biāo)是在實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的同時(shí)，將風(fēng)險(xiǎn)控制在合理范圍內(nèi)。
二、信用卡業(yè)務(wù)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
（一）欺詐風(fēng)險(xiǎn)
不法分子利用非本人身份證件或偽造身份證件，冒用他人身份申請(qǐng)信用卡，領(lǐng)卡后大量使用，造成發(fā)卡行經(jīng)濟(jì)損失。此外，還有不法分子使用虛假信息獲取較高的信用額度，惡意透支使用，使得銀行蒙受損失。
（二）持卡人的信用風(fēng)險(xiǎn)
客戶申請(qǐng)信用卡時(shí)，銀行只是依據(jù)客戶當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)狀況及信用程度而發(fā)卡，一旦持卡人的經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生變動(dòng)，無(wú)力償還已透支的款項(xiàng)時(shí)，銀行就有蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。此外，還存在持卡人在信用卡申辦時(shí)期，故意虛假夸大自身的信用情況，通過(guò)提供不真實(shí)信息資料以提高授信額度，并通過(guò)過(guò)度消費(fèi)、刷卡套現(xiàn)等方式進(jìn)行惡意透支，給銀行造成損失。
（三）特約商戶的風(fēng)險(xiǎn)
特約商戶風(fēng)險(xiǎn)主要是特約商戶與持卡人或其他第三方勾結(jié)，通過(guò)虛假交易，套取銀行信用卡資金的行為。此外，特約商戶風(fēng)險(xiǎn)還包括持卡人拒付風(fēng)險(xiǎn)，主要是指特約商戶突然失蹤，信用卡持卡人提出拒付，收單行因無(wú)法調(diào)單而可能蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。上述風(fēng)險(xiǎn)主要集中于申請(qǐng)資料不實(shí)的虛假商戶或經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)地頻繁變動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)商戶。
三、信用卡業(yè)務(wù)主要風(fēng)險(xiǎn)成因分析
（一）發(fā)卡行為爭(zhēng)取客戶審查機(jī)制不嚴(yán)
作為信用卡發(fā)卡營(yíng)銷人員，必須做到“親見(jiàn)本人、請(qǐng)見(jiàn)身份證原件，親見(jiàn)本人簽名”，但部分銀行為快速擴(kuò)大發(fā)卡規(guī)模，放松對(duì)“三親見(jiàn)”的管理，網(wǎng)點(diǎn)營(yíng)銷人員及直銷人員在受理調(diào)查環(huán)節(jié)的真實(shí)性核查不到位，信用卡申請(qǐng)人個(gè)人資料填寫也流于形式，埋下信用卡虛假申請(qǐng)風(fēng)險(xiǎn)隱患。而發(fā)卡行在后期的審查中，只能依靠通過(guò)電話核對(duì)等方式進(jìn)行，無(wú)法保證核對(duì)情況的絕對(duì)真實(shí)可靠。
（二）發(fā)卡行和持卡人之間的信息不對(duì)稱
一是由于持卡人對(duì)自身經(jīng)濟(jì)狀況和資信水平比發(fā)卡銀行更為了解，因此在信用卡業(yè)務(wù)中，持卡人處在信息優(yōu)勢(shì)地位，發(fā)卡行處在劣勢(shì)地位。宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣、持卡人所在行業(yè)衰退或單位效益下滑、個(gè)人財(cái)產(chǎn)損失或貶值甚至持卡人身體狀況欠佳都會(huì)對(duì)持卡人預(yù)期收入產(chǎn)生不利影響，而這些影響是隨機(jī)發(fā)生的，銀行無(wú)法預(yù)測(cè)持卡人經(jīng)濟(jì)狀況的變化。二是發(fā)卡行受理調(diào)查人員如無(wú)法順利采集并驗(yàn)證申請(qǐng)人的社保、住房或汽車等重要資信信息，未對(duì)其職業(yè)、收入狀況進(jìn)行有效評(píng)判，只注重申請(qǐng)資料的完整性，將誤導(dǎo)審批人合理化授信，可能對(duì)申請(qǐng)人授予過(guò)高的授信額度，形成信用風(fēng)險(xiǎn)。三是發(fā)卡行受技術(shù)支撐、人員配備和客戶忠誠(chéng)度等多種因素影響，持卡人工作單位、家庭地址、聯(lián)系方式等信息發(fā)生變化后，發(fā)卡行無(wú)法及時(shí)更新持卡人信息，導(dǎo)致銀行與持卡人失去聯(lián)系，形成風(fēng)險(xiǎn)隱患。
（三）特約商戶風(fēng)險(xiǎn)成因
由于商戶業(yè)務(wù)對(duì)中間業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)不明顯，部分銀行對(duì)其基礎(chǔ)管理不夠重視，商戶收單業(yè)務(wù)的人員少，兼崗現(xiàn)象普遍，如果對(duì)商戶入網(wǎng)審核不嚴(yán)、商戶準(zhǔn)入所需“三證一表”等實(shí)名制基本要求未落實(shí)，對(duì)商戶自行轉(zhuǎn)借機(jī)具的行為沒(méi)有嚴(yán)格監(jiān)督和管理，就將造成較大的信用卡套現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)或拒付風(fēng)險(xiǎn)。
四、信用卡業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策
為有效防范風(fēng)險(xiǎn)，各發(fā)卡銀行都應(yīng)設(shè)有信用卡風(fēng)險(xiǎn)管理部門并配備相應(yīng)崗位專職人員，并從信用卡的受理、調(diào)查、審查審批、透支監(jiān)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)化解等環(huán)節(jié)，強(qiáng)化人員管理、制度建設(shè)和科技支撐，實(shí)行統(tǒng)一的授信和風(fēng)控政策，建立前臺(tái)營(yíng)銷、征信審核、貸后管理的全流程風(fēng)險(xiǎn)控制體系。
（一）進(jìn)一步規(guī)范營(yíng)銷行為，把好準(zhǔn)入關(guān)口
發(fā)卡行應(yīng)從受理客戶申請(qǐng)的源頭入手，加強(qiáng)申請(qǐng)資料、客戶意愿、資信狀況等規(guī)范化收集和審核，必須嚴(yán)格落實(shí)“親見(jiàn)本人、請(qǐng)見(jiàn)身份證原件，親見(jiàn)本人簽名”，嚴(yán)把信用卡風(fēng)險(xiǎn)管理的第一道關(guān)口。同時(shí)，將“三親見(jiàn)要求”貫穿在各類制度流程文件、各類培訓(xùn)、各類渠道營(yíng)銷中，并大力開(kāi)展相關(guān)培訓(xùn)。
（二）加強(qiáng)審批管理
發(fā)卡行應(yīng)建立完善的征審制度并確定客戶準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)申請(qǐng)人資信水平和還款能力進(jìn)行盡職調(diào)查。同時(shí)，強(qiáng)化審批環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，嚴(yán)把準(zhǔn)入關(guān)，堅(jiān)持理性審批、控制風(fēng)險(xiǎn)的審批思路。
首先，審批人員原則上對(duì)判定符合準(zhǔn)入條件的客戶，應(yīng)重點(diǎn)通過(guò)客戶所從事的行業(yè)、年齡、收入以及資信情況，并參考申請(qǐng)人配偶的收入及信用情況，綜合判斷客戶的還款能力和還款意愿，從單一準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的判斷到風(fēng)險(xiǎn)組合式評(píng)價(jià)，根據(jù)客戶資質(zhì)及需求合理授予額度。
其次，發(fā)卡行應(yīng)建立例會(huì)制度。通過(guò)審批例會(huì)學(xué)習(xí)審批政策、通報(bào)審批過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的典型風(fēng)險(xiǎn)案例及進(jìn)件不規(guī)范的行為，及時(shí)總結(jié)、歸納、共享、通報(bào)，提示營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)， 提高征審人員反欺詐、反偽冒的能力。同時(shí)，通過(guò)定期開(kāi)例會(huì)的方式，統(tǒng)一審批人對(duì)政策的理解及把控，提高授信政策執(zhí)行力和防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。
（三）建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度，注重業(yè)務(wù)過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)控制
堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)分析，定期對(duì)信用卡客戶群體進(jìn)行監(jiān)控和分析，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隱患及時(shí)進(jìn)行預(yù)警。同時(shí)，建立特約商戶和信用卡消費(fèi)交易的日常監(jiān)控機(jī)制，加大對(duì)涉嫌套現(xiàn)商戶和持卡人的雙向打擊力度。對(duì)存在可疑交易的商戶，立即上門實(shí)地查看并進(jìn)行調(diào)單，經(jīng)核實(shí)為套現(xiàn)商戶后，立即采取措施進(jìn)行關(guān)停；對(duì)于存在可疑交易的持卡人，應(yīng)及時(shí)采取警告、降額或?？ǖ认嚓P(guān)措施進(jìn)行處理。
（四）加強(qiáng)商戶管理
一是要加強(qiáng)商戶收單業(yè)務(wù)人員機(jī)構(gòu)建設(shè)，落實(shí)專人負(fù)責(zé)商戶拓展與維護(hù)、商戶審批、商戶清算與爭(zhēng)議處理、商戶機(jī)具管理、商戶風(fēng)險(xiǎn)管理等，加強(qiáng)商戶收單業(yè)務(wù)全過(guò)程管理；二是嚴(yán)把商戶準(zhǔn)入關(guān)，落實(shí)特約商戶實(shí)名制，在商戶簽約前，親見(jiàn)工商、稅務(wù)部門頒發(fā)的有效營(yíng)業(yè)執(zhí)照、稅務(wù)登記證等要件原件并對(duì)商戶經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所開(kāi)展實(shí)地調(diào)查，從源頭控制商戶套現(xiàn)、欺詐等業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；三是要建立商戶現(xiàn)場(chǎng)檢查制度，強(qiáng)化商戶的維護(hù)及現(xiàn)場(chǎng)檢查工作，同時(shí)對(duì)于長(zhǎng)期不活動(dòng)且后期無(wú)望激活的商戶、低零扣率商戶要盡快清理，防范商戶風(fēng)險(xiǎn)于未然。
（五）加強(qiáng)貸后管理
發(fā)卡行應(yīng)落實(shí)人員做好貸后管理工作，并設(shè)置貸后管理崗負(fù)責(zé)信用卡貸款用途及資金流向監(jiān)測(cè)、逾期客戶催收、不良賬戶成因分析等工作；同時(shí)，加大風(fēng)險(xiǎn)客戶管控力度，對(duì)逾期賬戶提前介入催收，不良貸款賬戶落實(shí)一戶一策措施；加強(qiáng)不良貸款客戶特征分析，及時(shí)反饋前端營(yíng)銷及審批部門，形成閉環(huán)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。對(duì)于對(duì)額度較大，情況較特殊的案例，必要情況下，可通過(guò)律師信函、公安偵查、法院訴訟等司法手段，加大不良透支催收力度，及時(shí)收回透支欠款，最大限度挽回透支損失。（作者單位：中國(guó)建設(shè)銀行四川省分行信用卡中心）
參考文獻(xiàn)：
[1]陳開(kāi)方.國(guó)有商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)管理研究[M].武漢理工大學(xué)出版社.2010.5，23-49
通常情況下，居民獲得個(gè)人住房貸款購(gòu)買房產(chǎn)有兩個(gè)主要渠道，一是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，二是住房公積金管理中心。由于住房公積金貸款商業(yè)銀行主要承擔(dān)受托業(yè)務(wù)，基本不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，因此本文討論的個(gè)人住房貸款限于銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)口徑的商業(yè)銀行類金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的個(gè)人住房貸款。同時(shí)，由于商用房貸款的占比較低，且按揭成數(shù)較低，亦不再單獨(dú)討論。
一、個(gè)人住房貸款信用風(fēng)險(xiǎn)分析的一般方法
發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)辦個(gè)人住房貸款的歷史相對(duì)較長(zhǎng)，且由于數(shù)據(jù)積累較為充分，對(duì)個(gè)人住房貸款信用風(fēng)險(xiǎn)的研究相對(duì)較早，便出現(xiàn)了較多有分量的研究成果。早期學(xué)者Jung(1962)認(rèn)為貸款價(jià)值比和個(gè)人住房貸款利率與違約風(fēng)險(xiǎn)之間存在正相關(guān)關(guān)系；Gau(1978)用借款人特征維度、房地產(chǎn)特征維度和融資特征維度的64個(gè)變量對(duì)個(gè)人住房貸款違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了研究，并建立了個(gè)人住房貸款違約風(fēng)險(xiǎn)分類模型；Foster(1984)認(rèn)為權(quán)益價(jià)值(住房?jī)r(jià)格+借款人違約所需承擔(dān)的費(fèi)用-抵押貸款價(jià)值)可以解釋主要違約原因，研究方法主要為期權(quán)理論和或有求償權(quán)理論(國(guó)內(nèi)學(xué)者一般稱此現(xiàn)象為理性違約，相對(duì)應(yīng)的借款人無(wú)力償還稱為被迫違約)；Terrence M. Clauretie和Mel Jameson綜合考慮借貸雙方的交易費(fèi)用和利得，建立了再協(xié)商模型(或者稱為再協(xié)商理論)；Smith，Sanchez&lawrence(1996)則利用馬爾科夫遞推過(guò)程(Markovian recursion)為按揭貸款違約的預(yù)測(cè)提供了一個(gè)新的視角；Quercia和Stegman(1992)，Quigley、Van Order和Deng(1993)以及國(guó)內(nèi)一些學(xué)者對(duì)個(gè)人住房貸款違約與貸款價(jià)值比、借款人特征(婚姻、收入、學(xué)歷、年齡、職業(yè)等)、房地產(chǎn)特征(區(qū)域、一手房與二手房等)、貸款特征(金額、首付比例、期限、剩余期限)、貸款利率(固定或者浮動(dòng)利率)的關(guān)系進(jìn)行了研究，但得到的結(jié)論并不一致。次貸危機(jī)發(fā)生前，國(guó)外個(gè)人住房貸款信用風(fēng)險(xiǎn)的主要研究方向?yàn)檫`約對(duì)按揭資產(chǎn)池(或者證券化資產(chǎn)組合)價(jià)值的影響。國(guó)內(nèi)對(duì)個(gè)人住房貸款違約比較系統(tǒng)的研究相對(duì)較少，較系統(tǒng)和較規(guī)范的研究見(jiàn)王福林(2005)的著作。另外，國(guó)內(nèi)一些學(xué)者在研究個(gè)人住房貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)將提前還款風(fēng)險(xiǎn)納入其中，這是十分錯(cuò)誤的，因?yàn)樘崆斑€款風(fēng)險(xiǎn)屬于利率風(fēng)險(xiǎn)和資金再運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)，是典型的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。
(一)研究方法
研究方法上，國(guó)外學(xué)者一般采用多元線性回歸、Logistic模型、Logit模型、Probit模型、Tobit模型、聚類分析、判別分析和期權(quán)模型，國(guó)外及我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)較為經(jīng)典的研究總結(jié)見(jiàn)表1。
1.判別分析
判別分析是根據(jù)已知個(gè)人住房貸款分類(違約貸款或正常貸款)和表明貸款分類特征的變量推導(dǎo)出判別函數(shù)，再根據(jù)判別函數(shù)對(duì)未知貸款所屬類別進(jìn)行判別的一種分析方法。應(yīng)用判別分析可以研究各個(gè)變量對(duì)個(gè)人住房貸款違約風(fēng)險(xiǎn)的影響方向及影響程度，進(jìn)而達(dá)到判別未知分類貸款可能所屬類別的目的。
判別函數(shù)的一般形式是：
判別函數(shù)分析的程序首先是將所調(diào)查的樣本分為違約貸款組和正常貸款組，根據(jù)組內(nèi)離散性最小、組間離散性最大的原則建立判別函數(shù)來(lái)預(yù)測(cè)未知分組屬性的樣本可能所屬的組別。判別函數(shù)可用判別指數(shù)檢驗(yàn)，判別指數(shù)越大說(shuō)明判別函數(shù)越重要。判別函數(shù)的系數(shù)可用標(biāo)準(zhǔn)化判別系數(shù)，哪個(gè)變量的標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)絕對(duì)值大，說(shuō)明對(duì)判別值有更大的影響，從而可比較各變量對(duì)判別值的相對(duì)重要性。
2.Logit模型和Logistic模型
Logistic模型的最大優(yōu)點(diǎn)在于它解決了因變量不連續(xù)回歸的問(wèn)題，特別是因變量為分類變量時(shí)非常適合使用該模型進(jìn)行研究。應(yīng)用Logistic模型分析可識(shí)別自變量對(duì)個(gè)人住房貸款違約風(fēng)險(xiǎn)的影響方向，達(dá)到識(shí)別影響個(gè)人住房貸款違約風(fēng)險(xiǎn)主要因素的目的。Logistic模型由Logit模型變換而來(lái)。Logit模型采用的是邏輯概率分布函數(shù)(cumulative logistic probability function)，具體表達(dá)式為：
Logistic模型采用極大似然估計(jì)法來(lái)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷臄M合效果，回歸系數(shù)的檢驗(yàn)采用Wald統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)，Wald值越大表明該自變量的作用越顯著。
3.聚類分析
聚類分析是根據(jù)個(gè)人住房貸款本身特征將借款人分為不同風(fēng)險(xiǎn)類別的方法。聚類分析的原則是同一類別中的個(gè)人住房貸款樣本具有較大違約風(fēng)險(xiǎn)相似性，不同類別中的樣本具有較大的違約風(fēng)險(xiǎn)差異性。因此，應(yīng)用聚類分析可以實(shí)現(xiàn)對(duì)個(gè)人住房貸款樣本進(jìn)行違約風(fēng)險(xiǎn)分類，進(jìn)而達(dá)到對(duì)不同違約風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)貸款的本質(zhì)特征進(jìn)行識(shí)別的目的。在聚類分析中，對(duì)距離的測(cè)度可采用歐氏平方法。
(二)變量的選擇
變量的選取大體包括四個(gè)維度：一是借款人特征維度，二是貸款特征維度，三是房產(chǎn)特征維度，四是地區(qū)特征維度。從目前研究成果來(lái)看，各維度變量的選擇一般包括以下內(nèi)容。
總體來(lái)看，以上主流研究成果的分析邏輯可作如下總結(jié)：從違約驅(qū)動(dòng)力來(lái)看，分為理性違約和被迫違約兩種；從被迫違約的形成原因來(lái)看，主要考慮了利率、收入、職業(yè)、年齡等因素；從理性違約的形成原因來(lái)看，主要考慮了貸款期限、房地產(chǎn)價(jià)格周期和交易費(fèi)用等因素。但相對(duì)于我國(guó)的國(guó)情，以上研究方法和結(jié)論存在以下不足或者不可借鑒的地方：一是沒(méi)有從全國(guó)的角度去研究銀行業(yè)面對(duì)的整體風(fēng)險(xiǎn)；二是簡(jiǎn)單地套用國(guó)外的模型進(jìn)行對(duì)比分析，沒(méi)有充分考慮我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段，存在明顯的模型風(fēng)險(xiǎn)；三是沒(méi)有從購(gòu)買動(dòng)機(jī)進(jìn)行分類，而是將所有購(gòu)買者均視為自住需求；四是研究結(jié)論常常相互矛盾，且未經(jīng)得住現(xiàn)實(shí)的檢驗(yàn)(如很多學(xué)者自本世紀(jì)初就指出個(gè)人住房貸款風(fēng)險(xiǎn) 已較大，但實(shí)踐證明這些結(jié)論都是值得商榷的)。
二、我國(guó)個(gè)人住房貸款信用風(fēng)險(xiǎn)分析一般方法修正
從我國(guó)主要商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)積累看，以上提到的研究方法和變量選擇均是可以實(shí)現(xiàn)的。但是，由于東西方信貸文化和商業(yè)銀行管理方式的差異，加之個(gè)人住房貸款發(fā)展階段的不同，以上方法的應(yīng)用需有所取舍，并且需要加入新的自變量和調(diào)整變量。
1.房產(chǎn)特征維度應(yīng)加入政策性住房貸款變量。由于我國(guó)目前存在經(jīng)濟(jì)適用房、兩限房和保障房政策，而上述幾種住房的產(chǎn)權(quán)特征、單位價(jià)格和購(gòu)買人群差異明顯，因此需要單獨(dú)作為一類進(jìn)行分析。
2.房產(chǎn)特征維度應(yīng)對(duì)一手房或二手房進(jìn)行區(qū)分。二手房由于貸款時(shí)評(píng)估價(jià)格的人為影響因素比較嚴(yán)重(如人為做高評(píng)估價(jià)格以獲得高額銀行貸款)，且二手房針對(duì)的人群亦有其自身特征，應(yīng)將該因素加入模型。
3.房產(chǎn)特征維度應(yīng)加入住房套數(shù)變量。購(gòu)房目的不同住房貸款的安全性也會(huì)不同，自住房、改善房、投資房和炒房的貸款風(fēng)險(xiǎn)程度應(yīng)該有明顯差異，區(qū)別住房套數(shù)是區(qū)分購(gòu)房目的和貸款質(zhì)量比較可行的方法。
4.貸款特征維度應(yīng)加入首付比例變量。表2中僅把貸款價(jià)值比作為自變量，忽略了購(gòu)房首付比例這個(gè)重要變量，由于首付比例是反映借款人購(gòu)房實(shí)力和購(gòu)房目的的重要變量，因此對(duì)該因素進(jìn)行充分考慮。
另外，應(yīng)加大對(duì)虛假住房貸款的關(guān)注和研究，利用更為科學(xué)和有效的方法估計(jì)虛假住房貸款的總量和質(zhì)量。根據(jù)筆者的調(diào)研，虛假按揭是住房貸款的重災(zāi)區(qū)，由于期限長(zhǎng)、利率低、金額大，一些借款者會(huì)通過(guò)不真實(shí)的房地產(chǎn)交易套取銀行資金進(jìn)行投資，甚至進(jìn)入股市進(jìn)行投機(jī)，這部分貸款的風(fēng)險(xiǎn)是相當(dāng)大的，雖然規(guī)模并不占主流，但違約比例較高，且違約損失率較大，應(yīng)引起商業(yè)銀行足夠的重視，應(yīng)作為調(diào)整變量加入模型。
借助完整規(guī)范的數(shù)據(jù)，修正后的實(shí)證模型可以比較全面地反映我國(guó)住房貸款的違約規(guī)律，并對(duì)未來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)。但是，作為常規(guī)的信用風(fēng)險(xiǎn)分析模式，以上分析方法仍然存在以下不足：一是限于數(shù)據(jù)的保密性，除了監(jiān)管機(jī)構(gòu)和銀行內(nèi)部相關(guān)部門，一般研究人員很難得到充分?jǐn)?shù)據(jù)，因此需要尋找更為直接或者簡(jiǎn)單易行的方法；二是以上方法在國(guó)民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大波動(dòng)、房?jī)r(jià)出現(xiàn)較多下跌的情況下很難規(guī)避趨勢(shì)性的錯(cuò)誤，美國(guó)次貸危機(jī)就是最具代表性的案例，這屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，下文將作專門分析。
三、個(gè)人住房貸款信用風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試分析方法
近幾年我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)處于異常繁榮的時(shí)期，房?jī)r(jià)不斷上漲，成交量一再擴(kuò)大，在房地產(chǎn)行業(yè)的上升期，不良貸款率維持在較低水平是正常的。但是，如果房地產(chǎn)遇到周期性拐點(diǎn)或者單邊上漲過(guò)后出現(xiàn)深幅下跌，根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)個(gè)人貸款資產(chǎn)質(zhì)量存在較大滑坡的可能。次貸危機(jī)的前車之鑒告訴我們，由于個(gè)人住房貸款規(guī)模較大，一旦出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)商業(yè)銀行將造成重大影響，因此研究?jī)r(jià)格調(diào)整壓力下個(gè)人住房貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題就成為個(gè)人住房貸款信用風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要補(bǔ)充。顯然，如何測(cè)度房?jī)r(jià)出現(xiàn)大幅下跌的情況下個(gè)人住房貸款的違約率和違約損失率的變化，屬于敏感性分析或者壓力測(cè)試研究的范疇。
當(dāng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)(如房地產(chǎn)的周期性波動(dòng))，本文前兩部分所述信用風(fēng)險(xiǎn)模型由于沒(méi)有考慮或者很難考慮特殊時(shí)期信用風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)的設(shè)定問(wèn)題，常常不能有效發(fā)現(xiàn)和規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從目前國(guó)內(nèi)外的研究成果來(lái)看，壓力測(cè)試成為常規(guī)信用風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度方法的有益補(bǔ)充。在IMF和World Bank聯(lián)合開(kāi)展的金融部門評(píng)估規(guī)劃(FSAP，F(xiàn)inancial Sector Assessment Programme)框架下，壓力測(cè)試已成為評(píng)估商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)各類沖擊能力的重要手段。關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試的英文文獻(xiàn)可分為兩類，一類是關(guān)于壓力測(cè)試基本原理和方法的研究，Marco Sorge(2004)對(duì)這類文獻(xiàn)進(jìn)行了較好的總結(jié)。另一類是則側(cè)重于壓力測(cè)試的實(shí)證分析，大多是基于時(shí)間序列數(shù)據(jù)和面板數(shù)據(jù)的簡(jiǎn)化壓力測(cè)試模型分析，如PetrKadeábek等(2008)對(duì)個(gè)人貸款的違約概率進(jìn)行了壓力情景下的分析。另有一些學(xué)者的研究相對(duì)深入，為解決線性假設(shè)和前人在數(shù)據(jù)處理上的不足提出了一些新的思路，如Michael C S Wong and Yat-fai Lam(2008)利用KMV模型的思想，提出了一個(gè)基于歷史違約數(shù)據(jù)的壓力測(cè)試模型，以期解決監(jiān)管機(jī)構(gòu)壓力測(cè)試結(jié)果的定制問(wèn)題；Mathias Drehmann(2005)利用改進(jìn)的Merton模型，對(duì)英國(guó)銀行業(yè)的公司貸款進(jìn)行了宏觀壓力測(cè)試等。
雖然銀監(jiān)會(huì)、各大商業(yè)銀行均聲明進(jìn)行了個(gè)人住房貸款的壓力測(cè)試，但國(guó)內(nèi)對(duì)于個(gè)人住房貸款壓力測(cè)試的公開(kāi)研究尚非常少見(jiàn)，李樹(shù)林(2010)對(duì)各大商業(yè)銀行壓力測(cè)試的結(jié)果進(jìn)行了分析和介紹，方舟(2011)對(duì)國(guó)內(nèi)某股份制商業(yè)銀行個(gè)人住房貸款質(zhì)量進(jìn)行房?jī)r(jià)壓力測(cè)試，均尚處于壓力測(cè)試的探索階段?？偨Y(jié)國(guó)外對(duì)于個(gè)人住房貸款壓力測(cè)試的文章我們發(fā)現(xiàn)，其基本思路是首先通過(guò)計(jì)量的方法確定宏觀經(jīng)濟(jì)和金融變量與個(gè)人住房貸款違約率(其中違約損失率常常按50%進(jìn)行假設(shè))的關(guān)系，然后按照歷史事件或者假設(shè)情景設(shè)定壓力情景下各宏觀經(jīng)濟(jì)和金融變量可能的取值，最后計(jì)算壓力情景下的違約概率。例如，對(duì)基于Logistic模型的壓力測(cè)試，我們可以將上文提到的模型的變量由首付比例、貸款利率、借款人職業(yè)等變量替換為國(guó)民收入增長(zhǎng)率、貸款利率、房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)等變量，進(jìn)而確定各變量與個(gè)人住房貸款違約概率間的關(guān)系。因此，如果擁有充足的數(shù)據(jù)，可先用聚類分析的方法對(duì)所有樣本進(jìn)行分類，然后分別用Logistic模型進(jìn)行分類壓力測(cè)試，以得到更加精確的結(jié)果。
但是，由于我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)較嚴(yán)重的衰退，亦未形成較為完整、連續(xù)和相對(duì)穩(wěn)定的房地產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)波周期，尤其難以確定在房?jī)r(jià)短時(shí)間內(nèi)迅速上漲后調(diào)整的幅度和時(shí)間如何，壓力情景下各變量取值存在相當(dāng)大的難度，以國(guó)外流行的壓力測(cè)試方法進(jìn)行計(jì)量分析其意義可能并不大。
四、我國(guó)個(gè)人住房貸款整體信用風(fēng)險(xiǎn)定性判斷
結(jié)合前文的討論，本論文不再采用常規(guī)的計(jì)量方法進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)，而是以定性分析為主，通過(guò)分析宏觀和商業(yè)銀行的公開(kāi)數(shù)據(jù)，以簡(jiǎn)單數(shù)據(jù)的邏輯推理方式對(duì)壓力情景下個(gè)人住房貸款的質(zhì)量情況進(jìn)行總體判斷。
(一)判斷依據(jù)一：儲(chǔ)蓄率仍處于較高水平
美國(guó)抵押貸款銀行家協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2002年美國(guó)家庭債務(wù)為8.5萬(wàn)億美元，2007年擴(kuò)大到14萬(wàn)億美元，高達(dá)家庭年可支配收入的133%，創(chuàng)歷史新高。其中，家庭抵押貸款從2002年的5萬(wàn)億美元增加到20 07年的10.6萬(wàn)億美元，家庭消費(fèi)信貸從2002年的1.9萬(wàn)億美元增加到2007年的2.5萬(wàn)億美元。2001年，美國(guó)次貸總規(guī)模僅占抵押貸款市場(chǎng)總規(guī)模的5.6%，2006年則上升為20%。同期，美國(guó)的個(gè)人儲(chǔ)蓄率持續(xù)下滑(圖1)，2005年至2007年間接近于零，分別為0.4%、0.7%、0.6%，2005年僅次于1932年負(fù)0.9%和1933年負(fù)1.5%的歷史最低紀(jì)錄，創(chuàng)下自“大蕭條”時(shí)期以來(lái)歷史最低點(diǎn)。
圖1 美國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄率(1929-2007)
資料來(lái)源：美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)。
圖2 我國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄率(1992-2007)(單位：%)
資料來(lái)源：、石春華(2010)。
由經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)及以上數(shù)據(jù)可以看出，儲(chǔ)蓄率的變化是衡量購(gòu)房者最終償債能力的最終和重要指標(biāo)，雖然近幾年我國(guó)住房貸款額迅速攀升，但是儲(chǔ)蓄率仍處于較高水平。
因此，簡(jiǎn)單從儲(chǔ)蓄率判斷，雖然我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲，成交量一再擴(kuò)大，個(gè)人住房貸款迅速增加，但從宏觀整體情況來(lái)看，負(fù)債的增長(zhǎng)并未超出居民的最終承受能力，居民在迅速上漲的房地產(chǎn)市場(chǎng)中購(gòu)房，損失的是總體福利水平，并沒(méi)有嚴(yán)重危及個(gè)人住房貸款本身的安全。
(二)判斷依據(jù)二：LTV仍處于合理范圍
根據(jù)筆者對(duì)國(guó)內(nèi)某銀行的調(diào)研情況，如果按2008年的房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)抵押物價(jià)值進(jìn)行調(diào)整，該行部分分行貸款余額/抵押物價(jià)值比在80%以上的比例不足1%，且主要是部分政策性住房(部分享受10%的首付優(yōu)惠政策)。根據(jù)我國(guó)政策性住房的相關(guān)政策，政策性住房的單價(jià)較低，月供較少，主要面向有當(dāng)?shù)貞艨诘募彝?收入不高但相對(duì)穩(wěn)定)，由于貸款總額較小，且借款人收入穩(wěn)定，即使出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)影響亦有限。以上情況與我國(guó)個(gè)人住房貸款政策密切相關(guān)，即使在政策最為寬松的2008年，首套房首付比例也不能低于20%。根據(jù)李樹(shù)林(2010)的研究，2009年全國(guó)個(gè)人住房貸款自付比例達(dá)到46.2%；另根據(jù)方舟(2011)的研究成果整理，按國(guó)內(nèi)某股份制商業(yè)銀行2010年3月31日數(shù)據(jù)，LTV大于80%的比例僅為3.28%。同時(shí)，隨著2010年房地產(chǎn)價(jià)格的進(jìn)一步上漲，2008-2009年發(fā)放的首付比例在20%的個(gè)人住房貸款其貸款余額/抵押物價(jià)值比亦已大大下降，相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低。另外，雖然2010年以來(lái)在房地產(chǎn)價(jià)格相對(duì)較高的時(shí)期住房貸款仍持續(xù)增長(zhǎng)，但國(guó)家相應(yīng)出臺(tái)了針對(duì)多套房的住房信貸政策，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)仍然可控。
(三)判斷依據(jù)三：理性違約可能性小
理性違約的基本邏輯是如果房地產(chǎn)價(jià)值小于剩余的貸款余額，理性借款人將寧愿放棄對(duì)房屋的擁有而不再還款。筆者認(rèn)為，這種情況在我國(guó)目前階段基本上是不會(huì)大面積出現(xiàn)的。首先，我國(guó)目前的信貸制度規(guī)定，除被抵押的房屋外，個(gè)人是以連帶責(zé)任對(duì)銀行貸款承擔(dān)責(zé)任的，假設(shè)貸款前期調(diào)查時(shí)認(rèn)為該借款人以其自身收入可以歸還月供，那么房地產(chǎn)價(jià)格下降影響的是借款人的資產(chǎn)凈值，而不是月供能力(當(dāng)然部分炒房者除外)；同時(shí)，由于我國(guó)沒(méi)有個(gè)人破產(chǎn)制度，不會(huì)出現(xiàn)像美國(guó)次貸危機(jī)期間大規(guī)模個(gè)人破產(chǎn)導(dǎo)致的債務(wù)逃避行為；即使房地產(chǎn)價(jià)值下降到一定的水平使得借款人有理性違約的可能，還需考慮失去住房給借款人帶來(lái)的代價(jià)，以及借款人大都認(rèn)為房地產(chǎn)價(jià)格經(jīng)歷短暫的下跌后仍然會(huì)反彈的預(yù)期，以上兩項(xiàng)因素決定了大多數(shù)借款人不會(huì)放棄還貸從而放棄對(duì)住房的擁有，我國(guó)香港在亞洲金融危機(jī)期間面臨房地產(chǎn)價(jià)格的深度下跌時(shí)極低的違約率就是個(gè)很好的例證；另外，假設(shè)房地產(chǎn)出現(xiàn)30%的下跌幅度，經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)單的計(jì)算可以知道，絕大部分個(gè)人住房貸款其貸款余額/抵押物價(jià)值仍然是小于1的，當(dāng)然不會(huì)存在大規(guī)模的理性違約問(wèn)題。
(四)判斷依據(jù)四：被迫違約可能性不大
被迫違約通常是借款人收入下降，導(dǎo)致無(wú)力償還貸款的情況。通常情況下，如果房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重衰退，那么GDP增長(zhǎng)速度將受到較大影響，從而國(guó)民收入減少或者借款人的支付能力削弱。但是，一方面我國(guó)目前的貸款價(jià)值/抵押物價(jià)值比較低，即使發(fā)生違約銀行的損失也不會(huì)太大；另一方面，我國(guó)目前的借款人結(jié)構(gòu)并不像美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生前一樣，貸款大量發(fā)放給沒(méi)有實(shí)際償還能力，僅依靠房地產(chǎn)價(jià)格上漲預(yù)期維持信心的借款人，而是嚴(yán)格按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)的首付比例和借款人相對(duì)穩(wěn)定的收入水平發(fā)放個(gè)人住房貸款，風(fēng)險(xiǎn)是可控的。另外，雖然近一年多來(lái)人民幣利率處于上升通道，2010年來(lái)進(jìn)行了5次加息，但基準(zhǔn)利率仍低于2007年和2008的水平，因按揭成本上升導(dǎo)致大面積違約可能性也較小。同樣根據(jù)李樹(shù)林(2010)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2008和2009年，國(guó)內(nèi)借款人月供和月收入之比分別為35.3%和34.2%。由于數(shù)據(jù)取得的難度問(wèn)題，我們未得到受調(diào)研銀行一手房住房貸款客戶結(jié)構(gòu)相關(guān)數(shù)據(jù)，僅得到二手房客戶結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，考慮到整體來(lái)看二手房貸款質(zhì)量差于一手房貸款，從保守角度考慮，可以二手房貸款質(zhì)量分析一手房貸款風(fēng)險(xiǎn)狀況。某銀行二手房個(gè)人住房貸款按職業(yè)分類圖如圖3所示。
圖3 某銀行2008年二手房個(gè)人住房貸款按職業(yè)分占比
圖3的啟示是，目前商業(yè)銀行對(duì)借款者收入穩(wěn)定性的控制是十分嚴(yán)格的，即使對(duì)資產(chǎn)總額較高的個(gè)人業(yè)主，仍然不作為積極營(yíng)銷對(duì)象，而對(duì)于工作不十分穩(wěn)定的從業(yè)人員，則要求大幅提高首付比例。同時(shí)，這個(gè)統(tǒng)計(jì)結(jié)果也可以從我們周圍的實(shí)際情況出發(fā)來(lái)觀察，目前我國(guó)個(gè)人按揭貸款的深度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，大量具備償還能力的借款人由于不愿意接受高房?jī)r(jià)而沒(méi)有辦理個(gè)人住房貸款，各大商業(yè)銀行開(kāi)拓個(gè)人住房貸款的重點(diǎn)不是像美國(guó)那樣放寬借款人的償還能力標(biāo)準(zhǔn)，將借款人按償債能力分級(jí)發(fā)放所謂次級(jí)債，我國(guó)目前發(fā)放的個(gè)人貸款都是在嚴(yán)格審查并符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定基礎(chǔ)上發(fā)放的，營(yíng)銷重點(diǎn)仍然是以樓盤開(kāi)發(fā)貸款為基礎(chǔ)的房地產(chǎn)賣方市場(chǎng)下的優(yōu)質(zhì)客戶群體，因此發(fā)生大規(guī)模被迫違約的可能性同樣很小。
四、小結(jié)
關(guān)鍵詞:互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融;螞蟻花唄;風(fēng)險(xiǎn)防范
一、引言
基于電商平臺(tái)的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融模式:電商平臺(tái)企業(yè)利用自身?yè)碛械南嚓P(guān)用戶基礎(chǔ)信息、信用信息、交易信息等數(shù)據(jù)資源來(lái)為客戶提供信用借款或分期付款業(yè)務(wù)等相關(guān)服務(wù)，從而構(gòu)成了商業(yè)平臺(tái)、資金提供者和消費(fèi)者的良性生態(tài)圈。［1］截止2015年，經(jīng)過(guò)一系列的監(jiān)管整頓，互聯(lián)網(wǎng)金融逐漸進(jìn)入一個(gè)穩(wěn)定期。但是，由于電子商務(wù)平臺(tái)的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展，客戶資質(zhì)參差不齊，電商平臺(tái)在發(fā)展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)中往往面臨的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境更加復(fù)雜。［2］
二、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的發(fā)展概況
(一)我國(guó)消費(fèi)滲透率依然偏低。2018年消費(fèi)貸款余額約36萬(wàn)億元，占GDP比重的45%，占貸款余額的31%。［3］根據(jù)調(diào)查，專家預(yù)測(cè)未來(lái)年復(fù)合增長(zhǎng)率(CAGR)有望保持在20%左右，且消費(fèi)信貸余額在2019年將突破43萬(wàn)億元，2020年消費(fèi)信貸余額將攀升到51萬(wàn)億元，消費(fèi)信貸占貸款余額的比重也將隨之上升。(二)消費(fèi)金融市場(chǎng)潛力巨大。目前我國(guó)在消費(fèi)信貸/消費(fèi)支出方面僅有16%左右，而美國(guó)達(dá)到近30%;在消費(fèi)信貸/GDP方面美國(guó)達(dá)到近20%，而我國(guó)僅占7%左右;在消費(fèi)信貸/社會(huì)消費(fèi)品零售總額比例上我國(guó)更遠(yuǎn)低于美國(guó)的66%。因此，鑒于我國(guó)龐大的人口基數(shù)，相信消費(fèi)金融市場(chǎng)仍有廣闊發(fā)展空間。(三)消費(fèi)金融規(guī)模不斷增大。截至2018年，消費(fèi)金融規(guī)模已由2007年的3．27億元攀升至36．07萬(wàn)億元。［4］伴隨著消費(fèi)金融的不斷發(fā)展壯大，中國(guó)消費(fèi)金融規(guī)模也將隨之不斷增大。(四)消費(fèi)貸款余額上升。2014年－2018年，我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)信貸余額從2676．8億元增長(zhǎng)到33642．8億元，增長(zhǎng)速度也始終保持40%以上，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中屬于高速成長(zhǎng)領(lǐng)域。
三、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的風(fēng)險(xiǎn)分析
—以螞蟻花唄為例“螞蟻花唄”依托支付寶存在，由螞蟻金服100%控股。放貸資金來(lái)源于重慶阿里小貸，重慶阿里的資金主要由銀行貸款、自有資金以及ABS表外融資等組成，其風(fēng)險(xiǎn)管控環(huán)境相較于傳統(tǒng)信貸產(chǎn)品更加復(fù)雜。(一)信用風(fēng)險(xiǎn)。螞蟻花唄依托于支付寶，無(wú)獨(dú)立應(yīng)用，且其信用記錄不納入央行征信系統(tǒng)，也沒(méi)有線下審核用戶的央行征信報(bào)告。在開(kāi)通審核時(shí)，只依托螞蟻金服大數(shù)據(jù)技術(shù)、云計(jì)算等分析用戶畫像及歷史留存信用數(shù)據(jù)，個(gè)人信用記錄不全面。因此，螞蟻花唄在貸后容易滋生信用風(fēng)險(xiǎn)。(二)法律風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸平臺(tái)如雨后春筍般涌現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸產(chǎn)品形態(tài)豐富種類繁多，但是平臺(tái)間的實(shí)力參差不齊，對(duì)信貸流程管理也相差懸殊;容易促成消費(fèi)金融業(yè)者的部分不良行徑:比如導(dǎo)致不重視風(fēng)控、數(shù)據(jù)不實(shí)、類似龐氏騙局等做法對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。(三)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。螞蟻花唄依托于實(shí)名認(rèn)證的支付寶賬戶，用戶在電商平臺(tái)消費(fèi)時(shí)容易泄露個(gè)人信息如用戶姓名、消費(fèi)偏好、家庭地址等。在當(dāng)今共享的時(shí)代，個(gè)人信息數(shù)據(jù)泄露事件數(shù)不勝數(shù)，因此建立完善的技術(shù)程序來(lái)確保信息的安全至關(guān)重要，防止用戶信息泄露，導(dǎo)致用戶陷入詐騙這類事件是螞蟻花唄平臺(tái)當(dāng)下的問(wèn)題之一。(四)套現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。螞蟻花唄作為一款消費(fèi)信貸產(chǎn)品，為支付寶注冊(cè)用戶提供定向消費(fèi)貸款服務(wù)。由于螞蟻花唄無(wú)提現(xiàn)功能，只能用于線上消費(fèi)支付。不法分子通過(guò)電商平臺(tái)等媒介進(jìn)行虛假交易，為他人進(jìn)行花唄套現(xiàn)，他們從中收取一定比例的手續(xù)費(fèi)。由于螞蟻花唄后臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管理體系漏洞，導(dǎo)致用戶陷入新型網(wǎng)絡(luò)花唄套現(xiàn)的詐騙困局。