時(shí)間：2023-07-24 16:32:51
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盡管目前16家上市銀行數(shù)據(jù)還未出齊，但5大國有行已亮出“成績單”，加上幾家股份制商業(yè)銀行的成績，已可窺出端倪：受利率市場化持續(xù)推進(jìn)、經(jīng)濟(jì)下行壓力增加、相關(guān)業(yè)務(wù)監(jiān)管日趨加強(qiáng)等諸多因素影響，上市銀行的“金飯碗”已逐漸褪色。
盈利模式差異化凸顯
5大國有上市銀行已悉數(shù)披露了2014年業(yè)績報(bào)告。從凈利潤上看，工商銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤2763億元，同比增長5.1%；農(nóng)業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤1795.10億元，同比增長8.0%；中國銀行實(shí)現(xiàn)稅后利潤1771.98億元，同比增長8.22%；建設(shè)銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤2282.47億元，同比增長6.10%；交通銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤658.50億元，同比增長5.71%。
如何看待5家國有大行凈利潤增速集體下滑至個(gè)位數(shù)的現(xiàn)狀？中國農(nóng)業(yè)銀行行長張?jiān)票硎?，進(jìn)入新常態(tài)后，銀行業(yè)發(fā)展速度會(huì)有所調(diào)整，其發(fā)展速度應(yīng)和經(jīng)濟(jì)增長速度保持在相適應(yīng)的水平。
還有觀點(diǎn)認(rèn)為，判斷上市銀行盈利能力，不能僅從凈利潤增速上進(jìn)行評價(jià)，還應(yīng)該關(guān)注利潤總額的情況。工行董事長姜建清就表示，盡管去年5.1%的利潤增速與前些年兩位數(shù)水平相比確實(shí)有所下降，但目前該行利潤基數(shù)已非常大，2014年一年利潤即相當(dāng)于2000年起連續(xù)8年的利潤總和，已經(jīng)不可能像過去那樣快速增長。
值得關(guān)注的是，5家國有大行在盈利模式上已開始分化。如中國銀行海外業(yè)務(wù)資產(chǎn)同比增長18%，占總資產(chǎn)27.4%，稅前利潤同比增長30%。海外業(yè)務(wù)稅前ROA（資產(chǎn)收益率）提升9bps，而國內(nèi)業(yè)務(wù)稅前ROA則下降7bps。工商銀行互聯(lián)網(wǎng)金融，則被定位為業(yè)務(wù)拓展的新增長點(diǎn)?！肮ば小趀購’”開業(yè)僅1年，交易額突破700億元，已躋身國內(nèi)電商前列。小額‘e貸’余額達(dá)1527億元，相比年中的290億元增長530%?！敝薪鸸痉治鰡T黃潔表示，同時(shí)，支付方面，工行“e支付”用戶超過4100萬，預(yù)計(jì)未來將提升至1億。
此外，來自興業(yè)證券、招商證券等券商的分析人員均表示，交通銀行目前估值水平低于4大行，盡管當(dāng)前業(yè)務(wù)亮點(diǎn)不足，但后續(xù)題材豐富，其中混合所有制改革和混業(yè)經(jīng)營試點(diǎn)都有望成為該行新特色。
從已公布2014年業(yè)績報(bào)告的上市股份制商業(yè)銀行情況看，除平安銀行依舊保持高速擴(kuò)張的發(fā)展態(tài)勢外，其他銀行均進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展?fàn)顟B(tài)。
數(shù)據(jù)顯示，平安銀行2014年年末實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入734.1億元，同比增長40.6%，其中利息凈收入530.5億元，同比增長30.3%，歸屬母公司凈利潤198.0億元，同比增長30.3%，每股收益1.73元?！半S著平安銀行成本收入比的逐季下行，兩行整合的制度紅利開始釋放?！迸d業(yè)證券銀行業(yè)分析師吳畏表示，平安銀行前期已披露200億優(yōu)先股和100億普通股融資方案，定增若能如期完成，將打開公司資產(chǎn)運(yùn)用空間，提升資產(chǎn)運(yùn)用效率。而年內(nèi)積極的減值計(jì)提和資產(chǎn)處置，也為該行長期成長奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
銀行業(yè)競爭加劇
銀行業(yè)來說，2015年的息差收入將面臨更為嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。
從已公布2014年財(cái)務(wù)快報(bào)幾家上市銀行來看，寧波銀行、浦發(fā)銀行和興業(yè)銀行利潤同比增速多在15%左右，但民生銀行2014年歸屬于母公司股東的凈利潤同比增速為5.36%，中信銀行歸屬于本行股東的凈利潤同比增速為3.87%，2015年的首次降息是否會(huì)使部分銀行今年凈利潤增速歸零值得關(guān)注。
3月1日，央行網(wǎng)站上降息以及存款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大的消息公布兩小時(shí)不到，以“上浮到頂”為關(guān)鍵詞的公告已見諸不少中小銀行官網(wǎng)及官方微信?！皩τ谝桓〉巾?shù)你y行，降息之后負(fù)債成本是有增無減，而信貸資產(chǎn)端，核心客戶、存量的長期借款人的貸款利率會(huì)下降，息差收入的下降不可避免?！?某股份行上海分行高管說。
一位券商銀行業(yè)分析師有相同看法，“銀行盈利壓力越來越大，所以許多銀行不愿上浮到頂，但中小銀行機(jī)制靈活、有服務(wù)特定對象的比較優(yōu)勢，資產(chǎn)段收益率也比較市場化，存款利率上浮則有一定空間。”他說。
不少市場人士亦認(rèn)為1.3倍的存款利率浮動(dòng)區(qū)間已無限接近利率市場化，而利率市場化是監(jiān)管層早已定調(diào)的改革方向，對銀行影響不大?！袄实墓苤圃诜潘桑y行也愈加理性，會(huì)根據(jù)自身實(shí)際情況處理好行內(nèi)業(yè)務(wù)，比如存款成本和貸款收益的關(guān)系?！?上述上市城商行高管說，調(diào)整一次對利潤總體影響不大，從整體銀行業(yè)來看，銀行收入利潤主要取決于經(jīng)濟(jì)面和政策，從單個(gè)銀行來看，則取決于其戰(zhàn)略定位。
雖然目前為止，上市銀行仍鮮有存款利率“上浮到頂”者，但不代表后續(xù)不會(huì)跟進(jìn)。“存款利率出現(xiàn)差異化，雖然大行暫時(shí)不為所動(dòng)，但不可無視，畢竟部分客戶會(huì)選擇去留的?！币晃坏胤奖O(jiān)管部門官員說。
而農(nóng)行一位要求匿名的高管亦表示，銀行存款利率上浮主要取決于銀行的盈利情況以及同行之間吸存的競爭程度，大行后續(xù)還是很有可能做出部分調(diào)整的。
資產(chǎn)將分拆上市
蟄伏了多年的銀行股終于一掃此前的“破凈”狀態(tài)，尤其是幾波強(qiáng)勢上漲，引領(lǐng)大盤沖擊4000點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，目前，建設(shè)銀行市凈率最高為1.10倍。中國銀行則摘得四大行市盈率“金牌”，由2013年末的4.79增至7.11倍，市凈率與其他銀行處于大致相同水平。分析人士指出，過去一段時(shí)期，中行股價(jià)漲幅顯著高于同業(yè)，其重要原因在于此前其股價(jià)估值水平顯著低于可比銀行，因而獲得較多券商分析師和買方機(jī)構(gòu)認(rèn)可，尤其是受到A股市場公眾投資者的追捧。
中金公司的一份研報(bào)，引發(fā)市場對銀行股估值的巨大遐想。
日前，中金公司研報(bào)稱銀行將分拆資產(chǎn)，且最快將在今年二季度啟動(dòng)，而銀行未來特定業(yè)務(wù)將采取“先分拆―再引資―最后上市”的路徑演化。由此，中金預(yù)測銀行股價(jià)將有20%以上的上漲空間。
多位市場分析人士表示，不論對于銀行自身發(fā)展還是股東方，銀行資產(chǎn)分拆乃至上市都存在諸多障礙，監(jiān)管層不會(huì)推進(jìn)這么快。
“這個(gè)故事講起來很美，但實(shí)際是另一碼事?！比A東一家大型券商銀行業(yè)研究員表示。
“如果銀行資產(chǎn)分拆得以實(shí)施，對銀行估值的確會(huì)有相當(dāng)大的提升，銀行內(nèi)部優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)很多”，華泰證券銀行業(yè)研究員張帥說，“不過，市場并沒有認(rèn)識到，比如供應(yīng)鏈金融、互聯(lián)網(wǎng)金融等業(yè)務(wù)，銀行很早就開始做了，規(guī)模也不小，但市場對銀行估值主要還是參考傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)來評定的。”
根據(jù)中金研報(bào)預(yù)計(jì)，光大銀行和平安銀行可能率先試點(diǎn)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的分拆，且被分拆業(yè)務(wù)占現(xiàn)有市值的占比最高；興業(yè)銀行可能會(huì)率先嘗試互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)的拆分。
1.1理財(cái)收益“預(yù)期化”，超額收益“被費(fèi)用”調(diào)研發(fā)現(xiàn)，無論理財(cái)產(chǎn)品的類型和實(shí)際收益如何，我國銀行均按協(xié)議約定的預(yù)期收益率結(jié)算各理財(cái)產(chǎn)品及未配置完的理財(cái)資金的到期收益。即當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)收益低于理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益時(shí)，為留住客戶，在激烈競爭中保有一席之地，我國銀行會(huì)采取“挪補(bǔ)”方式補(bǔ)足差額，以降低聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)；而在基礎(chǔ)資產(chǎn)實(shí)際收益高于預(yù)期收益時(shí)，銀行也僅支付預(yù)期收益，超額部分則以托管費(fèi)名義作為銀行的理財(cái)投資收益。
1.2前、中、后臺未有效分離《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)清楚劃分相關(guān)業(yè)務(wù)運(yùn)作部門的職責(zé)，采取充分的隔離措施，避免利益沖突可能給客戶造成的損害。其中，理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)分析部門、研究部門應(yīng)當(dāng)與理財(cái)?shù)匿N售部門、交易部門分開，保證有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)評估分析、市場研究等的客觀性。但從寧波我國銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的內(nèi)控流程來看，部分銀行理財(cái)產(chǎn)品方案及風(fēng)險(xiǎn)處置和應(yīng)急預(yù)案的設(shè)計(jì)、理財(cái)資金的管理運(yùn)用、理財(cái)收益的測算等均由同一部門負(fù)責(zé)，不相容崗位未有效分離。
2理財(cái)業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算中存在的主要問題
2.1理財(cái)手續(xù)費(fèi)的收入確認(rèn)不符合權(quán)責(zé)發(fā)生制原則在銷售理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，商業(yè)銀行通常按一定比率向客戶收取手續(xù)費(fèi)。如該手續(xù)費(fèi)屬管理費(fèi)性質(zhì)，根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，應(yīng)將其作為遞延收益在理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期間分期確認(rèn)。但商業(yè)銀行一般在理財(cái)產(chǎn)品申購時(shí)點(diǎn)直接從理財(cái)申購資金中扣除手續(xù)費(fèi)作為當(dāng)期收入，或直至產(chǎn)品到期日才確認(rèn)理財(cái)收入，收入確認(rèn)與權(quán)責(zé)發(fā)生制原則不符。
2.2非保本產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)的終止確認(rèn)有違金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移準(zhǔn)則《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》指出，商業(yè)銀行發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)按《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號-金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》及其他相關(guān)規(guī)定，對理財(cái)資金所投資的資產(chǎn)逐項(xiàng)進(jìn)行認(rèn)定，將不符合轉(zhuǎn)移標(biāo)準(zhǔn)的理財(cái)資金所投資的資產(chǎn)納入表內(nèi)核算，并按照自有同類資產(chǎn)的會(huì)計(jì)核算制度進(jìn)行管理。其中，“幾乎所有”的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移，是終止確認(rèn)金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的前提。但在實(shí)際操作中，銀行往往以與客戶簽訂的協(xié)議中約定的產(chǎn)品類型作為表內(nèi)核算或表外披露的劃分依據(jù)。如協(xié)議約定為非保本型理財(cái)產(chǎn)品，則視同幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬已轉(zhuǎn)移給客戶，銀行對該理財(cái)產(chǎn)品僅作表外披露，理財(cái)產(chǎn)品對應(yīng)的本行存量資產(chǎn)也終止確認(rèn)；反之，則納入表內(nèi)核算，對應(yīng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)也在表內(nèi)反映。然而，出于攬存、維持市場份額和維護(hù)銀行聲譽(yù)的壓力，無論是保本還是非保本理財(cái)產(chǎn)品，商業(yè)銀行一般都按照預(yù)期收益率結(jié)算客戶最終收益，或以“備用信用”或“抽屜協(xié)議”形式向客戶承諾理財(cái)產(chǎn)品的保本性。此外，對公眾投資者的權(quán)利主張，商業(yè)銀行也會(huì)承擔(dān)事實(shí)上的保兌義務(wù)，即提供道德上的追索權(quán)。因此，單以購買協(xié)議作為表外業(yè)務(wù)表外披露和表內(nèi)核算的劃分依據(jù)不夠準(zhǔn)確。
2.3“資產(chǎn)池”理財(cái)產(chǎn)品未單獨(dú)建賬根據(jù)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》要求，商業(yè)銀行應(yīng)對理財(cái)計(jì)劃的資金成本與收益進(jìn)行獨(dú)立測算，除為理財(cái)資金進(jìn)行正常的會(huì)計(jì)核算外，還應(yīng)為每一個(gè)理財(cái)計(jì)劃制作明細(xì)記錄。而實(shí)際操作過程中，多數(shù)銀行并未對滾動(dòng)發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品募集的資金建立獨(dú)立賬戶，而是直接將其納入“資產(chǎn)池”，導(dǎo)致一筆理財(cái)資金同時(shí)對應(yīng)著資產(chǎn)池中的多筆資產(chǎn)，每一期理財(cái)產(chǎn)品與整個(gè)資產(chǎn)池中的基礎(chǔ)資產(chǎn)不能做到一一對應(yīng)，無法單獨(dú)進(jìn)行估值和收益測算。另外，商業(yè)銀行還可以通過內(nèi)部調(diào)劑匹配“資產(chǎn)池”內(nèi)投資資產(chǎn)，采用期限錯(cuò)配、內(nèi)部轉(zhuǎn)移利潤等手段，調(diào)節(jié)各理財(cái)產(chǎn)品的收益率，達(dá)到期限短、收益高的目標(biāo)。顯然，在資產(chǎn)池運(yùn)作模式下，商業(yè)銀行無法對理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行單獨(dú)的會(huì)計(jì)核算，無法準(zhǔn)確核算每一個(gè)理財(cái)計(jì)劃的投資收益。
3對策建議
3.1建立統(tǒng)一的商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算指引，提高會(huì)計(jì)信息的可比性目前，監(jiān)管部門對理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)核算的監(jiān)管要求主要體現(xiàn)在《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》中，原則性較強(qiáng)，約束力不夠。針對商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、方法不一致、信息不可比的現(xiàn)狀，建議聯(lián)合有關(guān)部門出臺統(tǒng)一的商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算指引。指引應(yīng)區(qū)分理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)類別（如保本和非保本），從會(huì)計(jì)科目設(shè)置、臺賬管理、初始確認(rèn)和計(jì)量、終止確認(rèn)、信息披露等環(huán)節(jié)提出更具操作性的要求，使得監(jiān)管規(guī)定從原則性向規(guī)范性方向發(fā)展?？梢詤⒄铡缎磐袠I(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算辦法》，對每一項(xiàng)或一期個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品均單獨(dú)記賬、單獨(dú)核算、單獨(dú)編制財(cái)務(wù)報(bào)告，月末年末編制合并報(bào)表以反映商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)整體情況。
3.2多渠道加大監(jiān)督、引導(dǎo)和培訓(xùn)力度，提升商業(yè)銀行會(huì)計(jì)處理準(zhǔn)確性建議監(jiān)管部門有針對性地開展理財(cái)業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理專項(xiàng)檢查，對商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制、會(huì)計(jì)處理、收益測算、臺賬設(shè)置、信息披露等方面進(jìn)行檢查，從而制定有針對性的監(jiān)管措施。監(jiān)管部門也可以通過召開座談會(huì)、會(huì)議等方式，搭建理財(cái)業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)同業(yè)探討的平臺，引導(dǎo)提升商業(yè)銀行對理財(cái)業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理的關(guān)注，并加大對其會(huì)計(jì)人員培訓(xùn)力度，提高業(yè)務(wù)水平，提升業(yè)務(wù)處理準(zhǔn)確性和合規(guī)性。
我國商業(yè)銀行進(jìn)行銷售的理財(cái)產(chǎn)品是指商業(yè)銀行通過對客戶具體要求以及實(shí)際狀況而提供符合客戶需求的理財(cái)產(chǎn)品及理財(cái)服務(wù)，其中商行的主要銷售的理財(cái)產(chǎn)品包括了結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品、保本性理財(cái)產(chǎn)品以及非保本性理財(cái)產(chǎn)品等多種類型。
(一)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品首先把結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品歸類為成“為公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債”或是“交易性金融負(fù)債”因此將相應(yīng)的損失與收益計(jì)入“投資收益”的科目。在符合一定條件情況下的混合理財(cái)產(chǎn)品可以選擇將整體指定成“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”或是“金融負(fù)債”。其次是對于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行劃分，將它劃分為“衍生金融工具”進(jìn)而對其進(jìn)行相關(guān)的會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目的列報(bào)，主合同的方面把它劃分記入“吸收存款”科目，采用攤余成本方式來進(jìn)行會(huì)計(jì)的后續(xù)處理，將其相關(guān)損失和收益的核算列入“投資收益”。會(huì)計(jì)處理的原則在于嵌入型的衍生金融工具中認(rèn)為其應(yīng)該從主合同中進(jìn)行分離同時(shí)成為單獨(dú)存在的衍生工具來進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。最后將理財(cái)產(chǎn)品都作為“吸收存款”科目核算，并按照公允價(jià)值來處理后續(xù)核算，其相關(guān)的損失和收益列入“利息支出”科目進(jìn)行核算。用結(jié)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品中存在的金融衍生工具劃分為通過公允價(jià)值計(jì)量的方式。由于匯總和監(jiān)督管理的規(guī)定所以結(jié)構(gòu)性存款歸屬為存款項(xiàng)目并放入貸款存款比率的運(yùn)算范疇，從而計(jì)入“吸收存款”科目。
(二)保本性理財(cái)產(chǎn)品1.由保本型理財(cái)產(chǎn)品所籌集的資金記入“公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債”，其中投資的資產(chǎn)劃分為“公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”。如果銀行和其投資者進(jìn)行簽訂了合同，并且其合同內(nèi)容中保證了“保本”，產(chǎn)品到期時(shí)應(yīng)對其本金進(jìn)行保證性的支付，意味著籌集到資金之后再理財(cái)投資操作時(shí)所產(chǎn)生的損失應(yīng)該由商業(yè)銀行進(jìn)行負(fù)擔(dān)，商業(yè)銀行并不會(huì)“全部讓客戶承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”，因此籌集資金和投資資金在表內(nèi)應(yīng)該計(jì)量為金融負(fù)債與金融資產(chǎn)。2.募集資金計(jì)入“吸收存款”，投資資產(chǎn)按照“存放同業(yè)款項(xiàng)及拆出資金”等各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行劃分。劃分由監(jiān)管部門的規(guī)定在表內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品歸入結(jié)構(gòu)化存款進(jìn)行管理分析，并且按需繳納存款準(zhǔn)備金，并將其記入“貸存比”的運(yùn)算口徑，因而列為“吸收存款”。3.將所籌集到的資金記入“其他負(fù)債”或者其他相關(guān)負(fù)債科目進(jìn)行核算，投資的資金記入“其他資產(chǎn)”、“應(yīng)收款項(xiàng)類投資”等相應(yīng)的資產(chǎn)項(xiàng)目。若把理財(cái)產(chǎn)品確定為金融資產(chǎn)以及金融負(fù)債則無需采取公允價(jià)值計(jì)量，從而降低估計(jì)的難度。
(三)非保本理財(cái)產(chǎn)品銀行一般在表外對非保本性的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行核算，記賬的方法也是各有不同沒有統(tǒng)一，有的銀行選擇在總賬進(jìn)行核算，期末進(jìn)行軋差出表；有些則選擇用復(fù)式記賬直接進(jìn)行表外的登記方法。
二、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)處理存在的風(fēng)險(xiǎn)
(一)不同的處理方式，不利于報(bào)告使用者理解信息由于理財(cái)產(chǎn)品的賬務(wù)處理原則還未達(dá)成同一的意見，因此出現(xiàn)了在會(huì)計(jì)實(shí)際操作中多種處理方式的現(xiàn)象，各個(gè)銀行根據(jù)不明確的會(huì)計(jì)規(guī)范，采取對其自身最有好處的賬務(wù)處理原則對理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行處置，這種選擇方式違反了可比性及可靠性的會(huì)計(jì)的信息質(zhì)量要求，同時(shí)也增加了監(jiān)管的困難并為報(bào)告使用者不能夠方便有效的得到信息。不同的銀行提供的財(cái)務(wù)信息并不具有有效的可比性，會(huì)造成報(bào)告使用者對理財(cái)產(chǎn)品的的評判產(chǎn)生影響，并可能會(huì)對報(bào)告使用者產(chǎn)生誤導(dǎo)。因而，對于理解理財(cái)產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)以及確定統(tǒng)一有效的賬務(wù)處理原則應(yīng)值得重視。
(二)沒有從賬戶管理上區(qū)別理財(cái)與自營業(yè)務(wù)現(xiàn)在有一部分銀行是獨(dú)立于中央結(jié)算公司以及上海清算所的自營和理財(cái)業(yè)務(wù)的托管債券賬戶以及其資金結(jié)算賬戶都只是簡單的進(jìn)行拆分，在發(fā)生相關(guān)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)同時(shí)后方?jīng)]辦法單方面進(jìn)行的結(jié)局，必須加以前臺流程進(jìn)行輔助，就商業(yè)銀行自己出具的債券買賣成交單來成為結(jié)算的票據(jù)，因此，商業(yè)銀行能夠方便地對它的自營理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的資金進(jìn)行調(diào)配或者進(jìn)行利益?zhèn)鬏?。在?shí)際操作中，不僅混合了理財(cái)產(chǎn)品和自持資金，商業(yè)銀行還可以將不同類型的理財(cái)產(chǎn)品資金經(jīng)過向資金池等方法進(jìn)行整合，由于不同的理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)間、投向及風(fēng)險(xiǎn)大小都是有區(qū)別的，因此為了保障較高的投資回報(bào)和確定資產(chǎn)配比的穩(wěn)固性，商業(yè)銀行往往采用滾動(dòng)發(fā)行期限錯(cuò)配的方法進(jìn)行實(shí)時(shí)操縱。資金的錯(cuò)位配置特別易引發(fā)類似流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，也會(huì)加大了監(jiān)管部門在關(guān)于資金流的監(jiān)察難度，并且信息使用者也很難對產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的預(yù)測。
(三)銀行理財(cái)產(chǎn)品表外核算的風(fēng)險(xiǎn)首先,理財(cái)產(chǎn)品銷售的不負(fù)責(zé)行為。當(dāng)前商業(yè)銀行銷售的代售類型的理財(cái)產(chǎn)品并沒有在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)進(jìn)行核算，造成了銀行對于其進(jìn)行銷售的理財(cái)產(chǎn)品不受約束、不負(fù)責(zé)人和不考慮風(fēng)險(xiǎn)的“三不”行為。在2008年次債危機(jī)的教訓(xùn)中，國外銀行也是處于相同的位置，將巨大的風(fēng)險(xiǎn)次級以抵押債券的形式轉(zhuǎn)移給社會(huì)大眾，將其作為第三方中介機(jī)構(gòu)卻并拒絕對產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)來負(fù)責(zé)和處置，極易讓不處于強(qiáng)勢位置的社會(huì)大眾承擔(dān)虧損。此時(shí)，應(yīng)該通過對會(huì)計(jì)規(guī)則的完善來讓代銷類型的產(chǎn)品產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)也規(guī)劃到商業(yè)銀行本身的運(yùn)營之中，迫使其對代銷類型的產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行加強(qiáng)關(guān)注，并且有篩選的介紹給社會(huì)大眾，這必然會(huì)使整個(gè)社會(huì)的穩(wěn)固與優(yōu)勢發(fā)展產(chǎn)生好處。其次,是對理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管的無效，目前銀監(jiān)會(huì)的管理體力的建立主要是以信貸資產(chǎn)方面為重點(diǎn)，但是在表外理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管制度未進(jìn)行過多關(guān)注。因而，通過表外的理財(cái)產(chǎn)品躲避監(jiān)管的方式越來越多，大部分表現(xiàn)在：銀行可以通過理財(cái)產(chǎn)品將“信貸資產(chǎn)”轉(zhuǎn)換到表外，借而躲避監(jiān)管。最后,披露內(nèi)容原則比較單一。然而我國這些沒有確定的規(guī)范，對于金融衍生工具的公允價(jià)值估值方式只進(jìn)行簡單的原則性的介紹，并沒有具體對衍生金融工具的估計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)等模型進(jìn)行深入研究。對于理財(cái)產(chǎn)品的收支，所產(chǎn)生的相應(yīng)手續(xù)費(fèi)和傭金收支的總額只是單一的敘述并沒有進(jìn)一步詳盡的解釋。
(四)分支機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的會(huì)計(jì)處理有待研究因沒有得到獨(dú)立法人的資質(zhì)，商行的下屬機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品大多是源于總行，其中少部分商業(yè)銀行下屬機(jī)構(gòu)代售其他商行的理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)產(chǎn)品的投資發(fā)行由總行或者被商行進(jìn)行處理。因而，銀行下屬機(jī)構(gòu)比較困難進(jìn)行依次分類明確其所募集的理財(cái)資金整體是投向了何處的資產(chǎn)，也沒辦法依據(jù)上級監(jiān)管規(guī)定按所投資的資產(chǎn)相關(guān)的會(huì)計(jì)處理。在業(yè)務(wù)實(shí)際操作中，商業(yè)銀行下屬機(jī)構(gòu)的會(huì)計(jì)處理方法差異較大，理財(cái)產(chǎn)品最終變成部分下屬機(jī)構(gòu)用來進(jìn)行調(diào)整賬務(wù)及藏匿風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的工具，最后導(dǎo)致報(bào)表質(zhì)量及信息披露的公信力的下降。
三、相關(guān)建議
(一)加強(qiáng)監(jiān)管合作，統(tǒng)一會(huì)計(jì)處理方法理財(cái)產(chǎn)品的會(huì)計(jì)處理方式的不同會(huì)影響一般企業(yè)、商業(yè)銀行和上市公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量同時(shí)影響面廣泛。銀行主管部門、證券主管部門、會(huì)計(jì)主管部門及企業(yè)主管部門可以通過協(xié)調(diào)配合、整合分析有關(guān)案例的會(huì)計(jì)處理方式，運(yùn)用定性與定量聯(lián)合方式，理清產(chǎn)品關(guān)于代銷、資金籌集、售賣、購入、投資等各個(gè)步驟的界限，確認(rèn)各個(gè)步驟會(huì)計(jì)處理原則及相應(yīng)的會(huì)計(jì)科目，對企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行注解或者接受專家組給出建議、解決監(jiān)管盲點(diǎn)等方式進(jìn)行同一的理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)處理原則，找到適當(dāng)方式向社會(huì)公布。
(二)自營業(yè)務(wù)與理財(cái)業(yè)務(wù)從托管賬戶、結(jié)算賬戶徹底分開商行需要做到以下幾種業(yè)務(wù)的區(qū)別，自營業(yè)務(wù)與非自營理財(cái)業(yè)務(wù)的區(qū)別、收益固定形式和浮動(dòng)形式理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行區(qū)別、對公理財(cái)產(chǎn)品和對私理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行區(qū)別，達(dá)到分賬經(jīng)營、分類管理、分人管理及加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控。上海清算所和中央結(jié)算公司應(yīng)將商業(yè)銀行的自營業(yè)務(wù)托管債券和理財(cái)業(yè)務(wù)托管債券的賬戶徹底的進(jìn)行區(qū)別，在賬戶經(jīng)管方式上建立保護(hù)網(wǎng)，從而達(dá)到托管賬戶和資金結(jié)算賬戶的區(qū)別。自營和理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)應(yīng)有具體的后臺清算交易單作為其結(jié)算單據(jù)，而并非通過以商行自行機(jī)打形式的交易單為結(jié)算單據(jù)，當(dāng)自營和理財(cái)?shù)耐泄苜~戶與銀行結(jié)算賬戶能夠進(jìn)行全部區(qū)別，理財(cái)產(chǎn)品的購買債券都能夠僅僅通過后臺操作來完成，實(shí)行券款對付交割都有一一對應(yīng)的賬戶，這樣可以有力阻斷自營與控制理財(cái)產(chǎn)品的利益?zhèn)鬏斔鶐淼娘L(fēng)險(xiǎn)。
(三)對表外理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行會(huì)計(jì)信息的披露首先是建設(shè)會(huì)計(jì)與監(jiān)管聯(lián)動(dòng)機(jī)制，將記入表內(nèi)的業(yè)務(wù)進(jìn)行確定，正確的區(qū)分表內(nèi)與外的事項(xiàng)，使得理財(cái)產(chǎn)品能夠規(guī)范、有序的進(jìn)行表外業(yè)務(wù)的開展。其次是監(jiān)管部門要通過進(jìn)一步明確表外理財(cái)產(chǎn)品信息披露范圍、內(nèi)容原則和相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，不僅要強(qiáng)調(diào)信息披露的充分性，同時(shí)要盡量避免被披露過多從而引起使用者讀取信息的困難。此外，還應(yīng)該在同一表外信息披露規(guī)則的基礎(chǔ)上增加會(huì)計(jì)信息的可比性。適時(shí)加入動(dòng)態(tài)披露的方法，方便使用者進(jìn)行全面評估商業(yè)銀行潛在風(fēng)險(xiǎn)。
(四)加強(qiáng)對商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)信息披露以維護(hù)銀行業(yè)蓬勃發(fā)展及保證存款人相關(guān)利益為目的進(jìn)行控制，因此對要進(jìn)行披露的會(huì)計(jì)信息應(yīng)該進(jìn)行規(guī)范并且遵循以下基本規(guī)則：注重會(huì)計(jì)信息的披露，在相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)表附注里增加對單獨(dú)理財(cái)產(chǎn)品的披露信息；明確會(huì)計(jì)信息披露的目標(biāo)，為社會(huì)大眾、資金投資者及銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)等所有的利益相關(guān)者履行相關(guān)的職責(zé)。其具體的內(nèi)容應(yīng)該包含以下幾方面，首先從買方的角度，在附注中應(yīng)加入獨(dú)立的披露理財(cái)產(chǎn)品收支狀況及風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際狀況。設(shè)立購買者關(guān)注理財(cái)產(chǎn)品的相關(guān)內(nèi)容，其中分為基礎(chǔ)狀況、收益狀況及風(fēng)險(xiǎn)狀況三個(gè)部分?；緺顩r是對當(dāng)年理財(cái)產(chǎn)品的類型、數(shù)目及基本形式的介紹，披露當(dāng)年新型的理財(cái)產(chǎn)品；收益狀況主要是為了披露各類理財(cái)產(chǎn)品總體的收益率，同時(shí)也要列出收益率前十名和后十名理財(cái)產(chǎn)品的名稱和其收益率的狀況；風(fēng)險(xiǎn)狀況主要是披露報(bào)表日相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的公允價(jià)值狀況，并且對虧損較大的產(chǎn)品應(yīng)該單獨(dú)進(jìn)行列報(bào)狀況進(jìn)行說明。從監(jiān)管的角度考慮，在監(jiān)管報(bào)表里設(shè)立對理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行評估的相關(guān)指標(biāo)。
關(guān)鍵詞：銀行；個(gè)人理財(cái)；信息不對稱；免責(zé)
國內(nèi)商業(yè)銀行經(jīng)過對個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的研究和探索，已普遍認(rèn)識到開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的重要性和必要性，因此，把該項(xiàng)業(yè)務(wù)的控制作為競爭優(yōu)質(zhì)客戶的重要手段和新的經(jīng)濟(jì)效益增長點(diǎn)，
一、銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)中的迷局
(一)法律結(jié)構(gòu)模糊
個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品名目繁多，但從法律性質(zhì)的定位來看，主要有以下幾種類型：以咨詢顧問合同為基礎(chǔ)的顧問型理財(cái)服務(wù)；以委托合同為基礎(chǔ)的委托型理財(cái)產(chǎn)品；以委托合同為基礎(chǔ)的附帶銀行保本的理財(cái)產(chǎn)品；以委托合同為基礎(chǔ)的附帶銀行保證收益的理財(cái)產(chǎn)品；以存款合同為基礎(chǔ)的理財(cái)產(chǎn)品等。而實(shí)踐中，銀行與客戶之間簽署的協(xié)議通常是“認(rèn)購協(xié)議”或“認(rèn)購書”而不是“委托協(xié)議”。盡管協(xié)議使用了“認(rèn)購”的表述，但雙方建立的卻不是買賣關(guān)系。這種模糊性地表述可能帶來兩個(gè)問題：一是當(dāng)銀行破產(chǎn)時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購人的權(quán)利如何實(shí)現(xiàn)，是否應(yīng)該納入破產(chǎn)債權(quán)的范疇；二是銀行接受客戶的資金后，這些資金的所有權(quán)是歸屬銀行還是客戶也將涉及資金的運(yùn)用是否合法合規(guī)的問題。
(二)信息不對稱
1、理財(cái)產(chǎn)品宣傳和銷售中的信息不對稱
一方面，銀行在宣傳和銷售個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，容易發(fā)生夸大預(yù)期收益，掩飾投資風(fēng)險(xiǎn)，或突破認(rèn)購協(xié)議或產(chǎn)品說明書等有關(guān)法律文件中的約定而擅自對客戶進(jìn)行口頭宣傳或承諾。另一方面，客戶群體自身特定的缺陷或局限，委員會(huì)未按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求了解和收集客戶識別風(fēng)險(xiǎn)、認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)的能力等有關(guān)信息。一般投資者在購買某個(gè)產(chǎn)品時(shí)都是先了解產(chǎn)品情況和收益情況，以便作出投資判斷，但很少有銀行理財(cái)銷售人員會(huì)事先對投資者做出風(fēng)險(xiǎn)測評。
2、合約內(nèi)容的概括性
銀行在推出理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候，為了更大程度地吸引客戶，增強(qiáng)產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，往往通過認(rèn)購協(xié)議或產(chǎn)品說明書等文件內(nèi)容模糊性來淡化風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避責(zé)任。這主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：一是有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分配的約定不夠明確，尤其是潛在風(fēng)險(xiǎn)的提示不夠充分或不全面，或提示的方式不夠醒目；二是有關(guān)投資方式、方向的約定不夠清楚，該問題與產(chǎn)品的性質(zhì)有關(guān)，一些所謂的“掛鉤”產(chǎn)品更是如此。三是收益的分配約定不明，銀行對投資收益在手續(xù)費(fèi)、管理費(fèi)之外的銀行收益、客戶最終收益等的分配機(jī)制上缺乏明確的規(guī)定。
3、交易標(biāo)的的虛擬化
國內(nèi)銀行最近開發(fā)的一些投資標(biāo)的越來越復(fù)雜多樣，而且其虛擬化色彩越來越明顯，尤其是一些與股票指數(shù)、利率、匯率、期貨指數(shù)、美元信用、特定股票價(jià)格等掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品。這種趨向使得人們無法從產(chǎn)品的名稱去清晰的把握具體投資標(biāo)的物，客戶在簽署認(rèn)購協(xié)議后，也很難準(zhǔn)確地知悉自己資金的最終去向。另外，對于與股票指數(shù)、期貨指數(shù)以及實(shí)物價(jià)格與指數(shù)掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，由于銀行直接投資這些領(lǐng)域有關(guān)產(chǎn)品的法律限制因素的存在，因此銀行必須借助于其他金融機(jī)構(gòu)的合作并通過衍生工具將所謂的投資去向虛擬化。
4、風(fēng)險(xiǎn)揭示不充分
銀行在銷售其理財(cái)產(chǎn)品時(shí)不能充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為(1)在產(chǎn)品名稱中顯示有誘惑性、誤導(dǎo)性或承諾性收益安排的字樣；(2)在認(rèn)購協(xié)議和產(chǎn)品說明書中有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示的表述處于不明顯的位置，或?qū)L(fēng)險(xiǎn)因素分散在不同的條款，有意淡化風(fēng)險(xiǎn)；(3)用過于專業(yè)化的語言來描述產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，丙有意將風(fēng)險(xiǎn)因素抽象化、模糊化。這些誘導(dǎo)性、模糊性的說明很可能給投資者帶來不正確地判斷。
(三)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品合約中的免責(zé)條款
自2007年12月以來陸續(xù)曝出銀行理財(cái)零收益、負(fù)收益事件。如李小姐去年花了10萬元買了一款理財(cái)產(chǎn)品，到期后銀行給了39.6元的收益。問及銀行，才知這39.6元還是央行調(diào)息所得的收益，產(chǎn)品收益實(shí)際為零。對此，銀行的解釋是，許多人認(rèn)為銀行把錢拿去買股票中的任意一只都會(huì)獲利豐厚，這是一種誤解，銀行不能直接去買股票進(jìn)行投資，銀行只能拿出投資者的本金去買固定收益票據(jù)、債券等獲得保本的作用，同時(shí)用這部分的利息從大的國際投行購買股票的期權(quán)，獲得較高收益的投資機(jī)會(huì)。二、銀行理財(cái)業(yè)務(wù)迷局的破揭
(一)對認(rèn)購協(xié)議法律結(jié)構(gòu)的確認(rèn)
本文已闡述個(gè)人理財(cái)實(shí)際上為委托業(yè)務(wù)，投資者與銀行之間應(yīng)為委托與被委托關(guān)系。在協(xié)議中應(yīng)明確寫明委托字樣，以確認(rèn)雙方的法律關(guān)系，以便解決法院在直面因這種協(xié)議而引發(fā)的法律糾紛時(shí)的兩難境地，另外還可以認(rèn)定當(dāng)銀行破產(chǎn)時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購人的權(quán)利及銀行接受客戶的資金后這些資金的歸屬權(quán)問題。
(二)信息不對稱的法律約束
面對不但高漲的各類存款和投資意識的復(fù)蘇，各商業(yè)銀行日益重視個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展。監(jiān)管當(dāng)局也對個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)控制給予高度關(guān)注。中國銀監(jiān)會(huì)在的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》中強(qiáng)調(diào)：“商業(yè)銀行應(yīng)在理財(cái)計(jì)劃終止時(shí)，或理財(cái)計(jì)劃投資收益分配時(shí)，像客戶提供理財(cái)計(jì)劃投資、收益的詳細(xì)情況報(bào)告。”“商業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃的宣傳和介紹材料，應(yīng)包含產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的揭示，并以醒目、通俗的文字表達(dá)，對非保證收益理財(cái)計(jì)劃，在與客戶簽訂合同前，應(yīng)提供理財(cái)計(jì)劃預(yù)期收益的測算數(shù)據(jù)、測算方式和測算的主要依據(jù)?！薄渡虡I(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中也規(guī)定：“商業(yè)銀行在向客戶說明有關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)使用通俗易懂的語言，配以必要的示例，說明最不利的投資情形和投資結(jié)果。”為了進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，銀監(jiān)會(huì)日前了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》(以下簡稱《通知》)《通知》要求銀行在設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，要首先考慮客戶的利益和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，遵循保證收益類產(chǎn)品的設(shè)計(jì)規(guī)定審慎、合規(guī)地開發(fā)設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品。在理財(cái)產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)，《通知》規(guī)定，商業(yè)銀行為理財(cái)產(chǎn)品命名時(shí)，不得使用帶有誘惑性、誤導(dǎo)性和承諾性的稱謂和蘊(yùn)含潛在風(fēng)險(xiǎn)或易引發(fā)爭議的模糊性語言。不得銷售無市場分析預(yù)測和無定價(jià)依據(jù)的理財(cái)產(chǎn)品。同時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)狀況和潛在客戶群的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，設(shè)置適當(dāng)?shù)匿N售起點(diǎn)金額，理財(cái)產(chǎn)品的銷售起點(diǎn)金額不得低于5萬元人民幣。目前，商業(yè)銀行銷售的部分理財(cái)產(chǎn)品是從國際投資機(jī)構(gòu)購買而來。對此，《通知》要求，商業(yè)銀行應(yīng)自主設(shè)計(jì)開發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，不得以發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品名義變相代銷境外基金或違反法律法規(guī)規(guī)定的其他境外投資理財(cái)產(chǎn)品?！锻ㄖ芬?guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)按照“了解你的客戶”原則，充分了解客戶的財(cái)務(wù)狀況、投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)等情況，對客戶的產(chǎn)品適合度進(jìn)行評估，并由客戶對評估結(jié)果進(jìn)行簽字確認(rèn)?！锻ㄖ愤€特別指出，對于與股票相關(guān)或結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜的理財(cái)產(chǎn)品，商業(yè)銀行尤其應(yīng)注意選擇科學(xué)、合理的評估方法，防止錯(cuò)誤銷售。商業(yè)銀行對理財(cái)客戶進(jìn)行的產(chǎn)品適合度評估應(yīng)在營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)當(dāng)面進(jìn)行，不得通過網(wǎng)絡(luò)或電話等手段進(jìn)行客戶產(chǎn)品適合度評估。為了向客戶提示風(fēng)險(xiǎn)，《通知》規(guī)定，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的宣傳和介紹材料應(yīng)在首頁最醒目位置揭示風(fēng)險(xiǎn)，說明最不利的投資情形和投資結(jié)果，對于無法在宣傳和介紹材料中提供科學(xué)、準(zhǔn)確的測算依據(jù)和測算方式的理財(cái)產(chǎn)品，不得在宣傳和介紹材料中出現(xiàn)“預(yù)期收益率”或“最高收益率”字樣。為了確保客戶能及時(shí)獲取信息，《通知》要求商業(yè)銀行及時(shí)做好信息披露，應(yīng)定期向客戶提供其所持有的所有相關(guān)資產(chǎn)的賬單，賬單應(yīng)列明資產(chǎn)變動(dòng)、收入和費(fèi)用、期末資產(chǎn)估值等情況。賬單提供應(yīng)不少于兩次，并且至少每月提供一次。在與客戶簽訂合同時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)明確約定與客戶聯(lián)絡(luò)和信息傳遞的方式。在未與客戶約定的情況下，在網(wǎng)站公布產(chǎn)品相關(guān)信息而未確認(rèn)客戶已經(jīng)獲取該信息，不能視為其向客戶進(jìn)行了信息披露。《通知》要求商業(yè)銀行建立全面、透明、方便和快捷的客戶投訴處理機(jī)制，提供合理的投訴途徑，配備足夠的資源接受并及時(shí)處理客戶投訴?？蛻敉对V處理機(jī)制應(yīng)至少包括處理投訴的流程、回復(fù)的安排、調(diào)查的程序及補(bǔ)償或賠償機(jī)制。以上這些法律法規(guī)的出臺，將會(huì)有效遏制理財(cái)業(yè)務(wù)中的收益迷局，彌補(bǔ)其中的法律盲點(diǎn)。
(三)對銀行免責(zé)的抗辯
首先從認(rèn)購協(xié)議的條款來看，應(yīng)認(rèn)定為格式條款。它是銀行為了重復(fù)使用而預(yù)先擬定好的。格式條款簡化了訂立合同的過程，但由于雙方當(dāng)事人沒有共同參與條款的擬定，容易造成權(quán)利的不公平?！逗贤ā芬?guī)定：“采用格式條款訂立合同的，提供格式條款的一方應(yīng)當(dāng)遵循公平原則確定當(dāng)事人的權(quán)利和義務(wù)，并采取合理的方式提請對方注意免除或限制其責(zé)任的條款，按照對方的要求，對該條款予以說明?！便y行在認(rèn)購協(xié)議中的免責(zé)應(yīng)基于已采取合理的方式提請投資者注意免除或限制銀行責(zé)任的條款。而上述銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)中的迷局已充分顯示銀行只強(qiáng)調(diào)收益，根本不提及風(fēng)險(xiǎn)，更沒有對免責(zé)條款予以說明。比照《保險(xiǎn)法》：“保險(xiǎn)合同中規(guī)定有關(guān)保險(xiǎn)人責(zé)任免除條款的，保險(xiǎn)人在訂立保險(xiǎn)合同時(shí)向投保人明確說明，未明確說明的，該條款不產(chǎn)生效力?！睉?yīng)認(rèn)定認(rèn)購協(xié)議中銀行免責(zé)條款也無效。
【關(guān)鍵詞】債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品 市場定價(jià) 研究
2008年美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴對我國商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者帶來了很大的損失，甚至出現(xiàn)了負(fù)收益。導(dǎo)致投資者與商業(yè)銀行之間的糾紛日益嚴(yán)重，也降低了商業(yè)銀行的信譽(yù)。商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品有很多類型，我們以債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品為例來對其市場定價(jià)進(jìn)行研究。債券型理財(cái)產(chǎn)品的主要投資市場是國內(nèi)債券市場，其主要投資對象是國債、金融債和中央銀行票據(jù)等等。它結(jié)構(gòu)簡單、風(fēng)險(xiǎn)小且收益穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)，市場認(rèn)知度高。為了實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行利潤的長期化，研究債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品的市場定價(jià)具有重要意義。
一、影響債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格的因素
我們可以通過對債券型銀行理財(cái)產(chǎn)品主要投資對象的分析，來對其進(jìn)行市場定價(jià)。投資資產(chǎn)本身與包含在其中的可提前終止權(quán)和可質(zhì)押權(quán)形成了債券型銀行理財(cái)產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)，這些基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益對債券型理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)有重要影響。
（一）債券類理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)的影響[1]
債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的物為國債、地方政府債、央行票據(jù)和企業(yè)債等。在債券市場不斷發(fā)展完善的情況下，債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資市場越來越規(guī)范。尤其是國債和央行票據(jù)這兩類標(biāo)的，市場定價(jià)往往更成熟，具有更高的市場規(guī)范性，因此，它們是債券類銀行產(chǎn)品的基礎(chǔ)標(biāo)的，保障性較強(qiáng)。國債和央行票據(jù)遵循債券定價(jià)的基本原理，它是以未來時(shí)間產(chǎn)生的利息貼現(xiàn)為基礎(chǔ)來確定其當(dāng)期的價(jià)格。債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品相對于它們來說，運(yùn)營時(shí)間更短，通常是一周到一個(gè)月，因此，債券類理財(cái)產(chǎn)品的投資利益主要是國債價(jià)格變化的收益，債券產(chǎn)品的利息對它收益影響并不大。國債及中央銀行票據(jù)既受國家宏觀調(diào)控政策的影響，也受到國際金融市場的影響，因此在進(jìn)行產(chǎn)品市場定價(jià)設(shè)計(jì)時(shí)要綜合這些因素進(jìn)行分析。他們屬于集合資產(chǎn)投資，信用高但收益較低，投資對象一般是風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱的穩(wěn)健投資客戶。
（二）債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品不同合同規(guī)定對于其價(jià)格的影響
債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品由于各自不同的合同規(guī)定，既使得產(chǎn)品之間有分明的界限，但也對其市場定價(jià)造成了很大的影響。一般來說，投資者所得的保障越多，則產(chǎn)品的價(jià)格也越高。
第一，“保證本金”對于債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格的影響。保證本金是指投資者在購買了債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品之后出現(xiàn)虧損時(shí)，銀行需要向投資者支付購買產(chǎn)品等量的資金。也就是說，銀行將完全承擔(dān)購買理財(cái)產(chǎn)品的虧損。保證本金把銀行作為風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，卻對投資者實(shí)施了強(qiáng)烈的保護(hù)。那么，在這一項(xiàng)合同規(guī)定中，銀行所承擔(dān)的虧損往往從理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格當(dāng)中抽取，因此，理財(cái)產(chǎn)品的價(jià)格是比較高的。這樣，銀行就能夠在市場風(fēng)險(xiǎn)比較小的時(shí)候也依靠該保證金的條款來增加其收益，進(jìn)而很容易就能夠控制自己所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。如此看來，實(shí)質(zhì)上風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)最終還是主要落到了投資者身上。債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品合同中這樣的條款在利率下降時(shí)較多，央行加息后就慢慢減少，甚至不再出現(xiàn)了。
第二，提前終止權(quán)對于債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格的影響。提前終止權(quán)是指投資者可以在投資期限結(jié)束之前單方面終止投資協(xié)議的權(quán)利。商業(yè)銀行在債券類銀行產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上一般會(huì)考慮這種權(quán)利，分別從投資者和發(fā)行者雙方的角度進(jìn)行設(shè)計(jì)。提前終止權(quán)，可以使理財(cái)產(chǎn)品多樣化，資金流動(dòng)性加強(qiáng)，擴(kuò)大了投資者的投資范圍和選擇性，且也提高了產(chǎn)品的市場占有率、產(chǎn)品的競爭性和發(fā)行方的理財(cái)收益。有時(shí)候銀行作為發(fā)行方也有可能擁有這種權(quán)利，但是它主要針對的是國家政策、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及市場整體里各種不可預(yù)知的變化，它有可能造成更大的損失。因此，銀行很少使用這種權(quán)利。投資者的提前終止權(quán)即是一項(xiàng)創(chuàng)新，也具有較強(qiáng)的市場爭潛力。自從04年招商銀行開發(fā)出第一項(xiàng)國內(nèi)提前終止權(quán)之后，很多銀行也相繼開發(fā)。該權(quán)利對于投資者來說既有一定的價(jià)值，但也要為付出一定的成本。因此，為了更好地權(quán)衡收益和成本這兩方面的內(nèi)容，投資者需要在對未來市場經(jīng)濟(jì)勢態(tài)的把握和判斷的基礎(chǔ)上來決定該權(quán)利的行使與否。例如，如果對未來市場利率上漲有充分的把握，市場上出現(xiàn)收益更高的的理財(cái)產(chǎn)品，那么投資者則可以放心地行使這項(xiàng)提前終止權(quán)利。相反，則應(yīng)該謹(jǐn)慎而行。
第三，可質(zhì)押權(quán)對于債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格的影響?？少|(zhì)押權(quán)是提前終止權(quán)的延伸。考慮到市場利率的不穩(wěn)定性，很多投資者往往不敢貿(mào)然執(zhí)行提前終止權(quán)，但是他們又急需資金，于是可質(zhì)押權(quán)就產(chǎn)生了，它能夠幫助投資者將理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行質(zhì)押來換取急需的資金。銀行是一個(gè)以盈利為目的的機(jī)構(gòu)，它會(huì)在提供質(zhì)押的同時(shí)收取一定的費(fèi)用。但總體上來說，這種權(quán)利增強(qiáng)了資金的流動(dòng)性和理財(cái)產(chǎn)品的吸引力，從而有更多的客戶進(jìn)行投資，發(fā)行方也就相應(yīng)地獲得了各種收益。甚至有的債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品能夠以質(zhì)押貸款來獲得投資者的青睞。但是目前理財(cái)產(chǎn)品的質(zhì)押融資還存在著一定的法律障礙，例如，理財(cái)合同中對該權(quán)利的規(guī)定不是很清晰，也沒有對質(zhì)押的比例和利率作出一定的說明，并且相關(guān)法律沒有規(guī)定設(shè)立質(zhì)押的具體商業(yè)理財(cái)產(chǎn)品類型，無法保障投資者質(zhì)押權(quán)的充分實(shí)行。
第四，隱含期權(quán)對于債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格的影響。商業(yè)銀行所謂的隱含期權(quán)主要表現(xiàn)在資產(chǎn)和負(fù)債兩個(gè)方面，相對應(yīng)的隱含期利率權(quán)則包括可提前贖回權(quán)和可提前回售權(quán)。當(dāng)銀行在理財(cái)產(chǎn)品中加入了這些元素時(shí)，投資者可以看到利率的漲跌。因此，對其中的隱含期利率的定價(jià)是銀行非常注重的一項(xiàng)工作。
二、債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)分析
在對債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)分析時(shí)，要依據(jù)影響其價(jià)格的因素進(jìn)行具體分析。在所有影響債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格的因素中，可提前終止權(quán)和可質(zhì)押權(quán)的影響最大。它們不僅使得資金流動(dòng)加快，還有利于理財(cái)產(chǎn)品的進(jìn)一步開發(fā)。而“保證本金”和隱含期權(quán)與運(yùn)作時(shí)期對于債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格雖然也有一定影響，但是并不明顯。傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品的主要標(biāo)的僅限于國債、央行票據(jù)等，他的定價(jià)取決于債券組合的定價(jià)，比較容易計(jì)算和分析。
（一）債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)分析的方法
第一，期權(quán)定價(jià)方法[2]。期權(quán)實(shí)際上是以合約的形式來規(guī)定期權(quán)擁有者可以在將來一個(gè)固定的日期或?qū)砣我鈺r(shí)間用之前商定的價(jià)格購買或者出售合約約定的相關(guān)資產(chǎn)。期權(quán)的價(jià)值包括內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間溢價(jià)，前者是指期權(quán)執(zhí)行的當(dāng)下所帶來的經(jīng)濟(jì)效益，而后者則取決于合約中相關(guān)資產(chǎn)的市場價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的高低。二叉樹定價(jià)模型和B-S期權(quán)定價(jià)模型是該期權(quán)定價(jià)的具體方法。二叉樹定價(jià)模型是衍生證券的一種定價(jià)理論，它比較簡單和直觀易懂。而B-S期權(quán)定價(jià)模型的使用則必須在這些條件存在的前提下進(jìn)行：該期權(quán)是歐式期權(quán)；沒有交易成本和稅收；所有的無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)都被消除；交易連續(xù)進(jìn)行，一般股票可以分成任意小的部分，股票不支付股利等。
第二，風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)方法。該方法是指，在將所有投資者都視作風(fēng)險(xiǎn)中性的前提下，對衍生產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)，這時(shí)所有產(chǎn)品的收益率都可視作無風(fēng)險(xiǎn)利率，而所有的現(xiàn)金流量則可以以這種利率來計(jì)算。這種定價(jià)理論具有較大的適用性。
（二）債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)分析的研究
1.提前終止權(quán)定價(jià)研究。影響提前終止權(quán)價(jià)值的因素包括理財(cái)產(chǎn)品中的到期時(shí)間、贖回收益率、執(zhí)行時(shí)間以及再投資收益。這種權(quán)利使得投資者在擁有理財(cái)產(chǎn)品的同時(shí)也能依據(jù)市場形勢來行使終止權(quán)利。在這種情況下可以采用連續(xù)復(fù)利計(jì)算的方法來進(jìn)行終止時(shí)刻理財(cái)資金的計(jì)算。如果投資者在理財(cái)期限結(jié)束之前終止理財(cái)產(chǎn)品，那么理財(cái)產(chǎn)品的最終收益率還要取決于再投資收益率，但是銀行在發(fā)行過程中并沒有具體針對每個(gè)投資者考慮再投資問題，所以需要把相近時(shí)間的存款利率為其再投資的統(tǒng)一收益率來確定提前終止權(quán)的最終定價(jià)。
還可以利用風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)理論對提前終止權(quán)的定價(jià)進(jìn)行分析。債券型理財(cái)產(chǎn)品投資的對象主要是國債、中央銀行票據(jù)和政策性金融債和，它們一般是按比例進(jìn)行分配的，而其中國債占了絕大部分，可達(dá)70％以上，進(jìn)行市場定價(jià)的研究時(shí)如果將投資對象完全當(dāng)作國債則大大方便了分析。當(dāng)將債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品等同于其全部投資對象是國債時(shí)，提前終止權(quán)的定價(jià)問題很簡單，且定價(jià)結(jié)果不僅適用于中性風(fēng)險(xiǎn)條件，也適用于無風(fēng)險(xiǎn)的情況。另外，這樣的分析的出來的結(jié)果也具有較高的科學(xué)性，因?yàn)槲覈嘘P(guān)國債的研究很豐富，容易獲得相關(guān)數(shù)據(jù)。
利用有限差分和二叉樹圖這兩種方法來分析提前終止權(quán)的定價(jià)問題也較典型。但是它們存在著一些缺陷，因?yàn)閭屠碡?cái)產(chǎn)品不同資產(chǎn)配置比例會(huì)隨著收益的變動(dòng)而改變，如果只是把國債當(dāng)作唯一的資產(chǎn)來源來分析，結(jié)果并不精確。
2.可質(zhì)押權(quán)的定價(jià)研究。質(zhì)押權(quán)能夠給投資者提供一定的急需資金，但也要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。在質(zhì)押權(quán)的定價(jià)問題上有質(zhì)押比例和質(zhì)押利率兩個(gè)指標(biāo)，銀行可以通過這兩者的調(diào)控來規(guī)避一定的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)每個(gè)債券類理財(cái)產(chǎn)品的期限不同給一個(gè)可行的最長質(zhì)押期和質(zhì)押利率，從而確定市場定價(jià)。
三、結(jié)束語
為了實(shí)現(xiàn)債券類理財(cái)產(chǎn)品的長期利潤，需要不斷對債券類銀行理財(cái)產(chǎn)品市場定價(jià)進(jìn)行創(chuàng)新。可以通過與投資機(jī)構(gòu)合作來擴(kuò)大投資對象的范圍，增加理財(cái)產(chǎn)品的品種；對于提前終止權(quán)和隱含利率期權(quán)，要充分利用衍生證券的估值理論，并結(jié)合其他模型來對利率期權(quán)實(shí)現(xiàn)精確定價(jià)，使得商業(yè)銀行可以隨時(shí)調(diào)整策略，提高利潤；還可以通過確立投資者的提前終止權(quán)只是針對一部分資金，而不是全部，來作為市場定價(jià)創(chuàng)新的一種嘗試。
參考文獻(xiàn)
如今理了十年財(cái)?shù)呐笥?，有哪位真正理明白“?cái)”了？
回首十年，更多朋友將“財(cái)”放在第一位，誤認(rèn)為理財(cái)就是為了賺錢，把“理”拋到了腦后。理財(cái)十年，不少人沒有賺到錢，還損失了本金。理了十年的財(cái)，又開始迷茫了。
從剛理財(cái)?shù)胶苁軅?/p>
2003年熟悉基金、理財(cái)產(chǎn)品的人恐怕鳳毛麟角，“理財(cái)”一詞在國內(nèi)也相當(dāng)陌生。然而自2006年，受牛市助推，先期買基金炒股票的人賺得盆滿缽滿，炒股買基金有意無意地成為理財(cái)?shù)拇~。此后，隨著基金公司擴(kuò)容、基金產(chǎn)品的暴增，銀行成為基金產(chǎn)品的最大代銷商。購買客戶經(jīng)理推薦的基金產(chǎn)品，是多數(shù)人踏出理財(cái)?shù)牡谝徊健?/p>
在圈內(nèi)小有名氣的畫家徐博士，因喜愛繪畫走上了藝術(shù)的道路，經(jīng)過十幾年的精心習(xí)作，成就了個(gè)人事業(yè)，也淘到人生第一桶金，可以說是中國第一批依靠雙手富起來的人。遷居香港后，積累的財(cái)富基本上存儲在香港瑞士銀行。
2005年年底，我國居民儲蓄存款額已經(jīng)突破14萬億元，創(chuàng)歷史新高。高額的儲蓄存款說明如今中國人有錢了。就在這一年結(jié)束后，和內(nèi)地一樣，香港也掀起了一波“理財(cái)潮”。作為UBS的VIP客戶，徐博士自然是客戶經(jīng)理追逐的對象。
和內(nèi)地不同的是，香港的金融市場產(chǎn)品眾多，金融衍生品達(dá)1000多種，對理財(cái)完全沒有概念的徐博士，根本分不清各類理財(cái)產(chǎn)品的區(qū)別和風(fēng)險(xiǎn)等級。
在全民理財(cái)熱浪的齊襲下，加之對跨國銀行的信任，徐博士禁不住客戶經(jīng)理的游說，2006年，她買了人生中的第一只理財(cái)產(chǎn)品。
“當(dāng)時(shí)把錢全部存進(jìn)UBS，就是對UBS的信任，全球著名跨國銀行，怎么說推薦的產(chǎn)品也不會(huì)虧吧?！?/p>
徐博士萬萬沒有想到，買入的第一只理財(cái)產(chǎn)品，會(huì)給她今后的生活帶來巨大陰影。2008年，她買入的理財(cái)產(chǎn)品最高虧損達(dá)70%。“當(dāng)時(shí)客戶經(jīng)理只說可獲得25%的收益，并沒有提示風(fēng)險(xiǎn)??！”
2011年，徐博士無法忍受持續(xù)的虧損對身心的煎熬，最終選擇止損50%賣掉手中的理財(cái)產(chǎn)品。這時(shí)的徐博士已經(jīng)對理財(cái)產(chǎn)品失望殆盡，“作為知名的大銀行推薦的產(chǎn)品，對我造成如此大的損失，怎么還能讓人信任？”
與徐博士有同樣“慘痛”經(jīng)歷的人大有人在，最有代表性的應(yīng)該就是宋文洲了。這場惹人矚目的官司讓很多人知道，宋文洲在2008年花了1億元購買的渣打銀行四款產(chǎn)品，隨后因?yàn)楦鞣N原因，巨虧了5000多萬元。
據(jù)中國社科院陸家嘴研究基地金融產(chǎn)品中心統(tǒng)計(jì)，截至2011年12月20日，銀行理財(cái)產(chǎn)品市場共發(fā)售產(chǎn)品17463款，比2010年增長102%。非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品共發(fā)售11737款，同比上升33%，占2011年產(chǎn)品總量的67%，較2010年占比上升了17個(gè)百分點(diǎn)。像徐博士和宋文洲所買的，就出自這些非保本的產(chǎn)品。
飆升的銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量一方面展示出了銀行理財(cái)產(chǎn)品市場的空前繁榮，另一方面也反映出一些金融機(jī)構(gòu)利用信息不對等騙取客戶資金的低下伎倆。
讓徐博士心有余悸的還有，和自己幾乎同期購買高盛、美林、摩根士丹利等跨國銀行理財(cái)產(chǎn)品的朋友，最多的已經(jīng)將養(yǎng)老金都賠了進(jìn)去?！叭绻阌袃蓚€(gè)億，賠掉一半，還有不錯(cuò)的生活。但是如果你只有兩百萬，虧掉一半，養(yǎng)老生活都堪憂?！?/p>
徐博士代表著被銀行不良客戶經(jīng)理忽悠，才開始理財(cái)?shù)囊粨苋?。他們沒有對理財(cái)?shù)幕菊J(rèn)識，只是憑借對銀行和客戶經(jīng)理的信任，就將銀行賬戶里積累的大筆資金，轉(zhuǎn)而購買理財(cái)產(chǎn)品。最終當(dāng)他們購買的產(chǎn)品面臨巨虧時(shí)卻無人負(fù)責(zé)，只能自己埋單。
有人會(huì)說，理財(cái)不賺錢，甚至虧錢，還不如不理財(cái)。這話也不能完全算錯(cuò)，如果你真的不了解理財(cái)，不去花功夫搞懂理財(cái)產(chǎn)品，確實(shí)還不如不理財(cái)來得好。
不賺錢是運(yùn)氣不好？
如果說徐博士的受傷是因?yàn)樽约旱牟欢小⒈粍?dòng)理財(cái)，那么主動(dòng)研究市場、積極進(jìn)行理財(cái)?shù)娜?，為何也好多受傷到不行?/p>
生活在內(nèi)蒙古一個(gè)三線城市的劉佩欣，曾經(jīng)一度認(rèn)為自己對理財(cái)很在行。2007年是全民炒股最瘋狂的年份，劉佩欣禁不住誘惑，在大盤4000多點(diǎn)時(shí)，花了十萬塊買入了一只股票型基金，發(fā)現(xiàn)基金每天賺得比工資還高。此后他邊買股票邊學(xué)習(xí)，也啃下了不少磚頭厚的投資專業(yè)書，聽了不少名師的講座，自己應(yīng)用在炒股上頻頻得手。
但隨后的大跌行情，讓他之前所有學(xué)到跟莊、看K線、研究基本面的方法全部失效。即使2009年市場一波小牛市，劉佩欣的基金依然處于20%的虧損，股票套牢仍在35%以上。
即使基金、股票最終漲回原來的凈值，整個(gè)投資周期已經(jīng)長達(dá)七八年，時(shí)間的成本，通貨膨脹的侵蝕，也有不少損失?！叭绻嬖阢y行最起碼還能獲得一點(diǎn)利息。我運(yùn)氣不好！”劉佩欣說。
現(xiàn)今，劉佩欣既不會(huì)再補(bǔ)倉，也不會(huì)關(guān)心基金虧幅的變化。他沒有徐博士的勇氣選擇止損出場，“我沒得選擇，就是希望手中的基金最終能夠漲回原來的本金，當(dāng)然時(shí)間可能會(huì)很長?！?/p>
劉佩欣并不孤單，A股市場中，2008年以來能賺到錢的股民鳳毛麟角。不僅是小股民會(huì)在受傷后休眠，上千萬的大資金也開始成批撤離股市。隨之而來的，是市場上曾經(jīng)的明星股票的估值屢創(chuàng)新低。
錯(cuò)誤的時(shí)間、錯(cuò)誤的市場，劉佩欣們做了一次錯(cuò)誤的理財(cái)。這類錯(cuò)誤，在A股市場上不是第一次，在全球的股市歷史中，更是第N次，但總有人愿意飛蛾撲火。
在劉佩欣的腦海里，理財(cái)了就要多賺錢，于是熱衷將大筆資金投到高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品中，能否賺錢到更多要看運(yùn)氣好不好。至今，他還沒有搞清楚理財(cái)和逐利的區(qū)別。
十年理財(cái)為了啥？
理財(cái)了，也賺錢了，但日子過得卻不開心。
這是老鄭對自己近十年理財(cái)經(jīng)歷的總結(jié)。“我和大多數(shù)股民不一樣，從不追漲殺跌，基本都是左側(cè)買入，只要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，股票一定是最好的投資品?！崩相嵢缡钦f。
和大多數(shù)股民一樣，在銀行工作的老鄭投資最深刻的一次經(jīng)歷就是2007年。當(dāng)時(shí)老鄭持有中國石化，最高時(shí)收益高達(dá)80%，但老鄭沒有抵制住賺更多錢的誘惑，未能逃離6000點(diǎn)之后的大跌。而即使在下跌過程中，老鄭持有的中國石化還盈利40%，卻仍然沒有賣掉，直至最終虧損15%才選擇狼狽離場。
15%是老鄭的嚴(yán)格止損線，這在他近十年的炒股生涯中從來沒有違反過，加上自己的獨(dú)到眼光，這些年下來，老鄭在股票上總體是賺錢的。
不僅是股票，老鄭這些年還炒過外匯、黃金，買過PE私募基金，也還入股過朋友的公司當(dāng)了個(gè)未上市公司的股東。
所有這些，都需要大量業(yè)余時(shí)間的付出，老鄭并沒有覺得太累，卻感覺自己的理財(cái)和這幾年生活的變化格格不入。
2008年，老鄭的錢多數(shù)還在股市里，依然充滿某一天就大舉反彈的幻想，雖然套得不深，但也覺得拿出來不甘心。這一年老鄭要結(jié)婚，裝修新房、婚禮、蜜月，都需要花錢，老鄭不得不忍痛撤出股市。
2009年，股市出現(xiàn)反彈行情，但老鄭剛剛給新家添置了一輛進(jìn)口車，加上想再買一套房子，老鄭每天眼睜睜地看著股市上漲和自己無關(guān)。
2010年，老鄭喜得貴子，但媳婦產(chǎn)后得了重病，前前后后一年多花了40余萬才治愈。40余萬對于老鄭來說，并不是太大的數(shù)字，但是由于之前結(jié)婚花了不少錢，剩下的錢主要放在PE基金和朋友的公司里，一時(shí)半會(huì)拿不出來，老鄭又愛面子不愿向親戚朋友借，弄得差點(diǎn)把房子賣了。
案例1：Z銀行一客戶購買該銀行某款理財(cái)產(chǎn)品，在3年多的時(shí)間內(nèi)巨虧5300萬元。此事引起了輿論的極大關(guān)注。盡管Z銀行表示該客戶所購?fù)顿Y理財(cái)產(chǎn)品是銀行按照客戶要求專門定制的，其本人也參與了產(chǎn)品設(shè)計(jì)的全過程，但終審法院判定Z銀行違約，由此產(chǎn)生的損失5300余萬元由Z銀行賠付客戶。
案例2：最近幾個(gè)月，H銀行“麻煩纏身”：該行發(fā)售的1.4億元理財(cái)產(chǎn)品到期無法兌付，這不僅讓購買了該行該款理財(cái)產(chǎn)品而虧損的投資者，就連購買了其他類似高收益產(chǎn)品的投資者也紛紛涌到該行營業(yè)機(jī)構(gòu)交涉。該產(chǎn)品曾宣稱收益率高達(dá)11%，但在到期后不僅沒有獲利，而且上億元的本金血本無歸。
案例3：2011年4月，P銀行的一位VIP客戶在投資理財(cái)經(jīng)理的推薦下，購買了某款投資理財(cái)產(chǎn)品，承諾每年10%的收益，即使出現(xiàn)虧損，仍保證支付不低于每年5%的收益。隨后，該客戶購買了180萬元該投資理財(cái)產(chǎn)品。但9月份，該客戶查看交易賬戶時(shí)，發(fā)現(xiàn)賬戶中只剩下了1萬余元，虧了179萬元。
風(fēng)險(xiǎn)細(xì)細(xì)數(shù)
近幾年來，銀行理財(cái)產(chǎn)品如“猛虎出山”，在各家銀行大范圍、高頻率地發(fā)售。作為投資行為，銀行理財(cái)產(chǎn)品和存款有著本質(zhì)的區(qū)別。
風(fēng)險(xiǎn)與收益是一對孌生姐妹，這句話對于銀行理財(cái)產(chǎn)品來說太合適不過了。
政策風(fēng)險(xiǎn)
銀行理財(cái)產(chǎn)品一般都是針對當(dāng)前相關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)定設(shè)計(jì)而成，產(chǎn)品在實(shí)際運(yùn)作過程中，遇到國家宏觀政策和市場相關(guān)法律法規(guī)發(fā)生變化，就可能影響到理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行、運(yùn)作和兌付等，進(jìn)而影響產(chǎn)品的到期收益，甚至本金損失。
信用風(fēng)險(xiǎn)
理財(cái)產(chǎn)品的投資如果與某個(gè)企業(yè)或機(jī)構(gòu)的信用相關(guān)。若這個(gè)企業(yè)發(fā)生違約、破產(chǎn)等情況，理財(cái)產(chǎn)品投資將面臨本金和收益遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。
市場風(fēng)險(xiǎn)
理財(cái)產(chǎn)品在實(shí)際運(yùn)作過程中，由于市場的變化會(huì)造成理財(cái)產(chǎn)品投資的資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生波動(dòng)，從而影響理財(cái)產(chǎn)品的收益，面臨本金和收益遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
銀行理財(cái)產(chǎn)品的本金及收益一般都是在產(chǎn)品到期后一次性支付，且產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)不接受提前支取。在理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期間急用資金時(shí)，可能面臨無法提前贖回理財(cái)資金的風(fēng)險(xiǎn)或面臨按照不利的市場價(jià)格變現(xiàn)所導(dǎo)致的虧損風(fēng)險(xiǎn)，以及喪失其他投資機(jī)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)。
產(chǎn)品不成立風(fēng)險(xiǎn)
因募集規(guī)模低于說明書約定的最低規(guī)?；蚱渌蛩兀缭诋a(chǎn)品起始日之前，市場發(fā)生劇烈波動(dòng)，經(jīng)發(fā)行銀行合理判斷難以按照原產(chǎn)品說明書約定提供理財(cái)產(chǎn)品而宣布某只理財(cái)產(chǎn)品不能成立，投資者將面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)。
提前終止風(fēng)險(xiǎn)
理財(cái)產(chǎn)品說明書中一般會(huì)規(guī)定，在理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期間，發(fā)行銀行可以根據(jù)市場變化情況提前終止理財(cái)產(chǎn)品。
不可抗力風(fēng)險(xiǎn)
對于由自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭等不能預(yù)見、不能避免、不能克服等不可抗力及意外事件風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的任何損失，投資者須自行承擔(dān)，銀行一般不承擔(dān)任何責(zé)任。
通脹風(fēng)險(xiǎn)
由于理財(cái)產(chǎn)品收益是以貨幣的形式來支付的。在通脹時(shí)期，貨幣的購買力下降，理財(cái)產(chǎn)品到期后的實(shí)際收益下降，這將給理財(cái)產(chǎn)品投資者帶來損失的可能，損失的大小與投資期內(nèi)通脹的程度有關(guān)。
操作管理風(fēng)險(xiǎn)
銀行是理財(cái)產(chǎn)品的受托人，其管理、處分理財(cái)產(chǎn)品資金的水平，以及其是否勤勉盡職，直接影響理財(cái)產(chǎn)品投資的理財(cái)收益的實(shí)現(xiàn)。
信息傳遞風(fēng)險(xiǎn)
即商業(yè)銀行將根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品說明書約定的時(shí)間及方式，向投資者理財(cái)產(chǎn)品的信息公告，如估值、產(chǎn)品到期收益率等，投資者應(yīng)及時(shí)查詢理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)信息。因投資者未及時(shí)查詢信息，以及其他非銀行過錯(cuò)原因造成投資者無法及時(shí)了解理財(cái)產(chǎn)品信息，產(chǎn)生的損失和風(fēng)險(xiǎn)由投資者自行承擔(dān)。
兌付延期風(fēng)險(xiǎn)
如因理財(cái)產(chǎn)品投資的資產(chǎn)無法及時(shí)變現(xiàn)等原因造成不能按時(shí)支付本金和收益，則面臨產(chǎn)品期限延期、調(diào)整等風(fēng)險(xiǎn)。
交易對手管理風(fēng)險(xiǎn)
由于交易對手受經(jīng)驗(yàn)、技能、執(zhí)行力等綜合因素的限制，可能會(huì)影響銀行理財(cái)產(chǎn)品投資管理，從而影響到期收益，甚至出現(xiàn)本金損失。
規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)招數(shù)多
在購買銀行理財(cái)產(chǎn)品前，要謹(jǐn)慎而為，盡可能地把可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)和損失降到最低。
購買熟悉的理財(cái)產(chǎn)品
至少要弄明白以下5個(gè)問題：一是該產(chǎn)品是否有保本條款，誰來保證；二是最大虧損是多少；三是虧損會(huì)在什么情況下發(fā)生；四是在什么條件下才能獲得對應(yīng)收益；五是自己有承擔(dān)多少虧損的能力。
關(guān)注經(jīng)濟(jì)金融形勢
可參考美林投資時(shí)鐘來指導(dǎo)自己的投資行為，如在通脹高企、經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，股票會(huì)受到追捧。而當(dāng)形勢走過經(jīng)濟(jì)景氣的頂部，經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩或者開始衰退時(shí)，股價(jià)就會(huì)滑落，這時(shí)購買以債券類資產(chǎn)為主要投資標(biāo)的的理財(cái)產(chǎn)品則是正確的選擇。
認(rèn)識銀行理財(cái)產(chǎn)品的主要要素
產(chǎn)品說明書是了解產(chǎn)品的最重要渠道之一，在購買產(chǎn)品時(shí)要認(rèn)真閱讀，特別是有一些產(chǎn)品設(shè)計(jì)比較復(fù)雜，涉及分級、股權(quán)等方面，在投資時(shí)更要認(rèn)真對待，弄明白產(chǎn)品的各個(gè)要素。一是預(yù)期收益率。它并不一定是理財(cái)產(chǎn)品的最終收益率，而只是銀行在設(shè)計(jì)該產(chǎn)品時(shí)預(yù)計(jì)的一個(gè)收益率；二是投資標(biāo)的。不同的投資標(biāo)的對該理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率有著直接的關(guān)系，如以股票為投資標(biāo)的的理財(cái)產(chǎn)品，具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特征，而以債券類和貨幣類資產(chǎn)作為主要投資標(biāo)的的理財(cái)產(chǎn)品其收益和風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)比較穩(wěn)定；三是到期日和到賬日，銀行投資理財(cái)產(chǎn)品一般不可提前贖回，且在到期后，發(fā)行銀行會(huì)有一個(gè)賬務(wù)結(jié)算過程。一般來說，銀行理財(cái)產(chǎn)品的到期日和到賬日之間都有一定時(shí)間差，少則2日，多則5日以上。
張旭陽：著力拓寬銀行理財(cái)業(yè)務(wù)之路
2008年，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)仍然面臨著巨大的發(fā)展空間，但是商業(yè)銀行仍要注意不要把理財(cái)業(yè)務(wù)之路越走越窄。
長期看，由于理財(cái)業(yè)務(wù)將國內(nèi)居民財(cái)富迅速擴(kuò)張對金融服務(wù)在深度與廣度上的外在要求與銀行自身進(jìn)行金融創(chuàng)新以實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與差異化經(jīng)營的內(nèi)在需求有效地結(jié)合在一起，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)因此具有強(qiáng)大的生命力，發(fā)展空間巨大。而2008年，由于中國的資本市場存在諸多不確定因素，更提供了商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)加快發(fā)展的契機(jī)。國內(nèi)從緊的貨幣政策到底有多緊？企業(yè)盈利在2008年是否還會(huì)保持較快增長？國際資本市場的波動(dòng)對國內(nèi)金融市場的影響會(huì)有多大？這些都是未知數(shù)。但一個(gè)普遍的觀點(diǎn)是，前兩年國內(nèi)資本市場的行情在2008年難以出現(xiàn)，市場操作難度有所加大，收益預(yù)期也會(huì)明顯地降低。在這種情況下，由于商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)受眾面廣，特別是可以利用的投資工具多，國際市場與國內(nèi)市場、原生金融工具與衍生金融工具，以及債券、股票、基金、信托、匯率、信用、商品等等，都可以成為銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的，從而可以在更寬泛的范圍內(nèi)為投資者提供資產(chǎn)配置方案與風(fēng)險(xiǎn)管理方案，風(fēng)險(xiǎn)收益配比也相對豐富，因此將獲得更多的市場空間。
盡管商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展空間廣闊，但如果商業(yè)銀行不對理財(cái)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品模式與服務(wù)模式進(jìn)行根本性的改變，未來的路只會(huì)越走越窄。
首先在產(chǎn)品模式上，較之開放式基金客戶操作的自由度較大、可以靈活買賣的特點(diǎn)，商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品往往在期限設(shè)計(jì)上較固定，客戶操作的靈活度不高。在收益率上，目前銀行類理財(cái)產(chǎn)品往往都會(huì)給出預(yù)期收益率，但在運(yùn)行中，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益存在很大的不確定性，一旦最后實(shí)際收益低于預(yù)期收益甚至出現(xiàn)虧損，將對商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品的品牌形象和未來的業(yè)務(wù)拓展造成極大的負(fù)面影響。因此，目前商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品必須要從原來的固定期限模式向基金化擴(kuò)展，把商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變，這樣，不僅可以提高銀行的核心競爭能力，也由于理財(cái)產(chǎn)品具有連續(xù)性后，銀行操作風(fēng)險(xiǎn)的降低，更可使客戶對銀行理財(cái)產(chǎn)品形成良好的投資體驗(yàn)，更有利于其安排自身的投資組合。
其次，客戶結(jié)構(gòu)要發(fā)生變化。在客戶選擇上，推動(dòng)個(gè)人客戶群體向高端客戶轉(zhuǎn)移，并重點(diǎn)考慮對機(jī)構(gòu)投資者的開發(fā)。隨著金融深化，機(jī)構(gòu)客戶將是理財(cái)市場的重要組成部分。機(jī)構(gòu)投資者一般對產(chǎn)品的了解程度較高，能夠節(jié)省操作時(shí)間，有利于抓住投資機(jī)會(huì)。面對個(gè)人客戶的理財(cái)產(chǎn)品，商業(yè)銀行要做產(chǎn)品說明書，要做發(fā)行、做培訓(xùn)，再到銷售前后最短也要1個(gè)月的時(shí)間，但是對于機(jī)構(gòu)客戶，由于他們對產(chǎn)品認(rèn)知度較高，投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)后馬上就可以為其推出相關(guān)產(chǎn)品。這一點(diǎn)在結(jié)構(gòu)性的理財(cái)產(chǎn)品上表現(xiàn)得尤為明顯。
第三，要對渠道與流程進(jìn)行相應(yīng)變革以適應(yīng)理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展。商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)目前在發(fā)行渠道、團(tuán)隊(duì)能力、創(chuàng)新機(jī)制上都需要有所突破。同時(shí)，商業(yè)銀行要進(jìn)行適合理財(cái)業(yè)務(wù)的相關(guān)流程再造，提高后臺處理的能力。在這些能力都沒有跟上的情況下，商業(yè)銀行不妨考慮把腳步放慢一點(diǎn)，畢竟目前社會(huì)對商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的關(guān)注度還是很高的。
第四，要做系統(tǒng)內(nèi)的資源整合。中資銀行內(nèi)部不同部門之間客戶信息共享有待提高，目前往往是不同條線各自保有客戶，交叉銷售能力較弱。因此有必要借鑒外資銀行的經(jīng)驗(yàn)，對行內(nèi)各部門資源進(jìn)行整合，加強(qiáng)系統(tǒng)管理的能力。
自2004年以來，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)有了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，但未來的路如何走，我覺得目前商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)已經(jīng)處于一個(gè)發(fā)展中的十字路口，按照原來模式去做，路會(huì)越來越窄，畢竟現(xiàn)在是一個(gè)客戶用腳投票時(shí)代。我個(gè)人認(rèn)為，以股權(quán)分置改革基本完成等制度變革為前提、以儲蓄分流為標(biāo)志，2007年中國已經(jīng)開始由以商業(yè)銀行為中心的金融體系逐漸向以資本市場為中心的金融體系轉(zhuǎn)變。在這一轉(zhuǎn)變過程中，每一個(gè)金融市場參與者的行為模式都正在發(fā)生變化。商業(yè)銀行需要在做強(qiáng)傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的同時(shí)，積極介入資本市場，努力將自己變成一個(gè)投資銀行、資產(chǎn)管理商、交易商和經(jīng)紀(jì)商，使自己成為客戶與資本市場之間的橋梁和紐帶。在這種轉(zhuǎn)變過程中，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)可能會(huì)受到一些侵蝕，可能會(huì)損失一些傳統(tǒng)的利差收益，但最終將保留最有價(jià)值的資源――客戶，并獲得最有質(zhì)量的盈利――中間業(yè)務(wù)收入。商業(yè)銀行需要在這一視角下對理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行定位，加強(qiáng)相關(guān)的能力建設(shè)與資源匹配，并通過理財(cái)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。
(作者單位：光大銀行財(cái)富管理中心)
黃威：商業(yè)銀行和監(jiān)管部門合力推動(dòng)理財(cái)市場健康發(fā)展
在過去的三年中，我國商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的規(guī)模翻了兩番，2007年度理財(cái)產(chǎn)品銷售額已經(jīng)超過8000億元人民幣，其中，中資銀行的市場份額超過90%。理財(cái)產(chǎn)品種類從傳統(tǒng)的投資于國債、央票等固定收益產(chǎn)品的保證收益類產(chǎn)品，發(fā)展到掛鉤匯率、利率、股票、基金等標(biāo)的的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，再到非保本浮動(dòng)收益的產(chǎn)品。銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)的啟動(dòng)，也使理財(cái)投資市場從國內(nèi)金融市場拓展到了海外金融市場，為廣大投資者提供了投資海外、分散投資風(fēng)險(xiǎn)的便利。從2007年銀行理財(cái)產(chǎn)品的投向上看，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品約占30%，投資債券及貨幣市場工具類理財(cái)產(chǎn)品約占9%，代客境外理財(cái)產(chǎn)品約占6%，而信托類理財(cái)產(chǎn)品約占55%。
理財(cái)市場的快速發(fā)展得益于銀行管理水平的提升、消費(fèi)者投資需求和投資意識的增長和監(jiān)管制度的完善等因素。此外，我國資本市場的蓬勃發(fā)展也是促使商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要因素。那么，2008年理財(cái)業(yè)務(wù)是否能再次翻番？理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展趨勢怎樣？這些問題成為大家關(guān)注的焦點(diǎn)。
從現(xiàn)有的各類理財(cái)產(chǎn)品看，或多或少都面臨著一定的尷尬。由于我國正處于加息周期，投資于國債、央票及貨幣市場工具的固定收益類產(chǎn)品對于收益率期望較高的客戶缺乏吸引力。結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品存在一定的爭議，由于其復(fù)雜程度較高，在歐美一些國家并不允許銷售給普通零售客戶，近期多家銀行掛鉤港股的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)零收益，甚至是負(fù)收益，客戶反應(yīng)比較激烈。信托類理財(cái)產(chǎn)品在2007年占到整個(gè)市場份額的一半以上，但大部分歸功于新股申購類信托理財(cái)產(chǎn)品，而該類產(chǎn)品的發(fā)展主要取決于新股上市量以及新股發(fā)行體制改革狀況，未來發(fā)展形勢難以預(yù)測。
2008年如何開展理財(cái)業(yè)務(wù)？首先，商業(yè)銀行還是要踏踏實(shí)實(shí)地從基礎(chǔ)工作和細(xì)節(jié)做起。做好客戶產(chǎn)品適合度評估，加強(qiáng)對理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的揭示，充分進(jìn)行信息披露，改變老百姓高預(yù)期收益心理。市場投資者對商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的投訴，主要在于實(shí)際收益低于預(yù)期收益，根本原因是商業(yè)銀行沒有對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分的宣示，這也反映出銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)意識不強(qiáng)。其次，商業(yè)銀行應(yīng)提高產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)能力。銀行設(shè)計(jì)產(chǎn)品應(yīng)提高科學(xué)性，全面分析市場風(fēng)險(xiǎn)，充分考慮投資者利益，同時(shí)，提高自身的產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)能力，不斷推出個(gè)性化的創(chuàng)新型理財(cái)產(chǎn)品，盡量避免產(chǎn)品的同質(zhì)化。目前，中國商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的同質(zhì)化現(xiàn)象較為明顯，然而，產(chǎn)品同質(zhì)化問題不只存在于中國，國外同樣存在，商業(yè)銀行應(yīng)在盡量避免產(chǎn)品同質(zhì)化的同時(shí)，努力提高管理和服務(wù)水平，實(shí)現(xiàn)管理和服務(wù)的差異化。第三，商業(yè)銀行應(yīng)盡職承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。本著“買者自負(fù)，賣者有則”的原則，商業(yè)銀行應(yīng)繼續(xù)加大力度規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品的營銷渠道和市場推廣行為，強(qiáng)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)揭示，做足信息披露。商業(yè)銀行應(yīng)積極承擔(dān)公眾教育的社會(huì)責(zé)任，并且認(rèn)真處理消費(fèi)者的投訴，妥善處理各類糾紛，爭取把矛盾和問題解決在初始狀態(tài)。
商業(yè)銀行是金融創(chuàng)新的主體，對于商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，銀監(jiān)會(huì)始終堅(jiān)持“鼓勵(lì)與規(guī)范并重、培育與防險(xiǎn)并舉”的原則。2007年，銀監(jiān)會(huì)對理財(cái)業(yè)務(wù)的相關(guān)政策做出了重要調(diào)整，一是擴(kuò)大了商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)的境外投資范圍，二是取消了保證收益類理財(cái)產(chǎn)品的審批制，改為報(bào)告制，并將事前10日報(bào)告改為事后5日報(bào)告。這些政策的實(shí)施，擴(kuò)大了理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展空間，為市場準(zhǔn)入提供了便利。
2008年，理財(cái)業(yè)務(wù)的監(jiān)管工作同樣面臨著很大的挑戰(zhàn)，主要有五項(xiàng)重點(diǎn)工作。一是要修改和完善商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管法律法規(guī)。完成修訂《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，對商業(yè)銀行從事個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行全面規(guī)范，就商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資范圍、風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控、宣傳營銷、后續(xù)服務(wù)、理財(cái)從業(yè)人員管理和監(jiān)督管理等進(jìn)行進(jìn)一步的規(guī)范和完善。二是要加強(qiáng)對理財(cái)從業(yè)人員的管理。重點(diǎn)抓理財(cái)資格管理，要求各家銀行建立從業(yè)人員資格管理的體制，并建立一套完整的管理方式和完整的考核方法，所有一線理財(cái)從業(yè)人員都應(yīng)獲得本行給予的資格認(rèn)證，并在銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)一登記，建立理財(cái)人員數(shù)據(jù)庫。如果理財(cái)業(yè)務(wù)人員發(fā)生了違規(guī)行為，在情況查實(shí)的情況下，將取消其從業(yè)資格。三是要改進(jìn)對理財(cái)業(yè)務(wù)的監(jiān)管方式，由事前監(jiān)管和事后監(jiān)管并重的方式逐步向以事后監(jiān)管為主轉(zhuǎn)變，加強(qiáng)非現(xiàn)場監(jiān)管和現(xiàn)場檢查，同時(shí)加大對違規(guī)行為的處罰力度。四是進(jìn)一步推動(dòng)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展。目前，代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)的境外股票投資市場已經(jīng)擴(kuò)展到英國，新加坡和日本。2008年，銀監(jiān)會(huì)將繼續(xù)積極與其他境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)就代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)開展合作，進(jìn)一步推動(dòng)代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。五是繼續(xù)加強(qiáng)公共投資者教育工作。2008年，銀監(jiān)會(huì)將對“公共投資教育”網(wǎng)站做進(jìn)一步改版完善，調(diào)動(dòng)和指導(dǎo)銀監(jiān)局和商業(yè)銀行合力開展公共投資者教育工作，充分發(fā)揮“公共教育服務(wù)區(qū)”的功能，通過提供咨詢和舉辦金融知識講座等形式提高老百姓的投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)意識。
(作者單位：中國銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部)
宋曉波：未來理財(cái)市場的機(jī)遇與挑戰(zhàn)
個(gè)人感覺2007年中國理財(cái)市場呈現(xiàn)出以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是競爭主體呈現(xiàn)多元化的趨勢，不光是國內(nèi)的銀行，還有外資銀行、證券公司都相繼推出了各自的理財(cái)產(chǎn)品。其次是理財(cái)產(chǎn)品呈現(xiàn)多樣化的趨勢，以滿足不同人群不同類別的理財(cái)需求。三是理財(cái)市場火爆。第四，市場競爭呈現(xiàn)白熱化，商業(yè)銀行競相攀升理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率從一個(gè)側(cè)面就反映出了目前理財(cái)市場的競爭激烈程度。第五個(gè)特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)意識欠缺或者淡薄，無論是銀行還是客戶，對產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知度都不夠。
對于2008年的理財(cái)市場，個(gè)人感覺這將是一個(gè)機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存的年份。所謂的機(jī)遇就是理財(cái)需求旺盛，近年來資本市場的火爆使得個(gè)人和機(jī)構(gòu)的理財(cái)需求都比較旺盛，在資本市場較好的情況下，銀行理財(cái)產(chǎn)品對收益預(yù)期高的客戶吸引力不大，隨著資本市場進(jìn)入調(diào)整期，市場操作難度加大，銀行類的理財(cái)產(chǎn)品對客戶的吸引力將會(huì)增強(qiáng)。二是投資渠道會(huì)進(jìn)一步拓寬。當(dāng)前商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營的趨勢日趨明顯，在綜合化經(jīng)營的平臺下，商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)渠道比以前會(huì)更加豐富。三是監(jiān)管部門未來會(huì)進(jìn)一步規(guī)范理財(cái)市場，這對銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展也構(gòu)成長期利好。
未來中國的理財(cái)市場也面臨幾個(gè)挑戰(zhàn)，首先是客戶的風(fēng)險(xiǎn)意識，包括商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)意識都比較差，我們看到商業(yè)銀行對理財(cái)產(chǎn)品的宣傳大部分以預(yù)期收益率作為宣傳的主要內(nèi)容，而忽視對風(fēng)險(xiǎn)的揭示。二是各商業(yè)銀行將面臨越來越大的競爭壓力，除了國內(nèi)商業(yè)銀行紛紛重視起理財(cái)業(yè)務(wù)，外資銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)不論是產(chǎn)品還是在服務(wù)上都領(lǐng)先于國內(nèi)商業(yè)銀行，對國內(nèi)商業(yè)銀行夠成不小的競爭壓力。三是國內(nèi)商業(yè)銀行的理財(cái)隊(duì)伍有待加強(qiáng)，理財(cái)專業(yè)人才缺乏是國內(nèi)各商業(yè)銀行面臨的普遍難題，面對客戶日益旺盛的需求，不少商業(yè)銀行在人員配備上捉襟見肘。
面對上述的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行應(yīng)該如何應(yīng)對？以華夏銀行為例，2008年華夏銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)主要著手于以下幾個(gè)方面。一是建立一個(gè)體制，提出有條件的分行都要建立財(cái)富管理中心，提升理財(cái)業(yè)務(wù)在業(yè)務(wù)體系中的重要性。二要打造一支隊(duì)伍，加強(qiáng)對理財(cái)人員的培訓(xùn)，并建立一個(gè)對理財(cái)人員的認(rèn)證體系。三是樹立一個(gè)品牌，樹立華夏理財(cái)?shù)钠放菩蜗蟆Ｋ氖谴蛳乱粋€(gè)基礎(chǔ)，按照銀監(jiān)會(huì)和自身的要求打好理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)等。
(作者單位：華夏銀行個(gè)人業(yè)務(wù)部)
劉瑋：加快理財(cái)產(chǎn)品、銷售和服務(wù)的創(chuàng)新
中國的銀行理財(cái)產(chǎn)品自2004年推出到現(xiàn)在已經(jīng)有三年多的時(shí)間了。這三年里銀行理財(cái)業(yè)務(wù)可謂實(shí)現(xiàn)了飛速增長，2004年銀行理財(cái)產(chǎn)品募集資金1000億元，2005年翻了一番增長到2000個(gè)億，2006年又翻一番到4000個(gè)億，2007年預(yù)計(jì)超過8000億元，幾乎每年都實(shí)現(xiàn)了翻番式的增長。商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展到今天，下一步怎么走，這是許多從業(yè)者思考的問題。有一點(diǎn)是獲得普遍認(rèn)同的，那就是中國銀行業(yè)理財(cái)市場前景非常廣闊，商業(yè)銀行可以通過理財(cái)產(chǎn)品這個(gè)統(tǒng)一、開放的平臺實(shí)現(xiàn)與多個(gè)市場、多種業(yè)務(wù)的對接，為商業(yè)銀行下一步實(shí)行綜合化經(jīng)營開辟新的通道，所以從這個(gè)意義上講，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊、潛力巨大。
我個(gè)人認(rèn)為，當(dāng)前商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)需要解決的一個(gè)重點(diǎn)問題就是要加快創(chuàng)新，打造核心競爭力。理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)新首先要解決產(chǎn)品創(chuàng)新的問題，建立完備的理財(cái)產(chǎn)品線。一個(gè)完整的產(chǎn)品線需要考慮四個(gè)方面的結(jié)構(gòu)：一是客戶結(jié)構(gòu)，要能滿足商業(yè)銀行各類客戶的需求，包括大眾客戶、富?？蛻?，以及更高層次的私人銀行客戶；二是風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好和商業(yè)銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，決定各類理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)；三是期限結(jié)構(gòu)，銀行理財(cái)產(chǎn)品以前側(cè)重于固定期限，短的一個(gè)月、三個(gè)月，長的半年、一年，這兩年出現(xiàn)了由固定期限產(chǎn)品向每周甚至每日開放的高流動(dòng)性產(chǎn)品遷移的勢頭，這也對銀行的投資管理、估值能力和營銷服務(wù)水平提出了很高的要求；四是收益結(jié)構(gòu)，一般而言，理財(cái)產(chǎn)品的收益水平與風(fēng)險(xiǎn)度和期限長短是匹配的，因此理財(cái)產(chǎn)品在收益水平上也應(yīng)該建立與其風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)相配比的分層結(jié)構(gòu)。建立覆蓋這幾個(gè)結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品線，是商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。
創(chuàng)新的第二個(gè)方面在于銷售的創(chuàng)新。銷售是銀行理財(cái)市場產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)，也是近年來理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)新較為活躍的區(qū)域，這里簡單談兩個(gè)方面。一是銷售方式的創(chuàng)新。銀行理財(cái)產(chǎn)品的購買起點(diǎn)為5萬元，其投資者的主體屬于業(yè)界通常所說的中、高端客戶，這部分客戶成長性強(qiáng)，對于個(gè)人財(cái)務(wù)分析、理財(cái)策劃的需求非常強(qiáng)烈。因此商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的銷售方式要從單純的產(chǎn)品推銷向以理財(cái)規(guī)劃為基礎(chǔ)的綜合理財(cái)營銷服務(wù)轉(zhuǎn)變，這不僅有利于強(qiáng)化客戶關(guān)系管理，提升優(yōu)質(zhì)客戶群體的忠誠度，也是避免理財(cái)產(chǎn)品不當(dāng)推介的重要手段。二是銷售渠道的創(chuàng)新。一方面商業(yè)銀行的物理網(wǎng)點(diǎn)要立足于其業(yè)態(tài)和服務(wù)對象，根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)度，實(shí)現(xiàn)不同類別理財(cái)產(chǎn)品與不同業(yè)態(tài)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的配比，這一點(diǎn)對于物理網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量多、差異化程度高的大型商業(yè)銀行來說，具有特別的現(xiàn)實(shí)意義；另一方面銀行要大力拓展電子銀行銷售渠道，例如電話銀行代客交易、網(wǎng)上銀行自助交易,提高客戶業(yè)務(wù)辦理的便捷性。
創(chuàng)新的第三個(gè)方面是加快銀行理財(cái)產(chǎn)品的服務(wù)創(chuàng)新，以提升商業(yè)銀行客戶關(guān)系管理水平，實(shí)現(xiàn)銀行和客戶雙方價(jià)值創(chuàng)造的最大化。目前考慮比較多的是銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露和面向優(yōu)質(zhì)客戶的增值服務(wù)這兩塊，這里重點(diǎn)談?wù)勔幌滦畔⑴丁ｃy行理財(cái)產(chǎn)品從其性質(zhì)來看，不同于公募的證券投資共同基金，但又不能完全與私募產(chǎn)品類比，在信息披露方面，需要披露哪些信息、通過什么渠道披露、頻率如何，目前業(yè)界的做法不太一致。近年來我們根據(jù)客戶需求，首先做好基礎(chǔ)性信息的公開披露工作，比如理財(cái)產(chǎn)品的凈值、到期收益率、賬務(wù)信息、投資組合、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的變動(dòng)情況。在做好基礎(chǔ)信息披露的基礎(chǔ)上，下一步嘗試開展投資者定向信息告知和優(yōu)質(zhì)客戶專屬信息服務(wù)，充分挖掘信息資源的價(jià)值。
(作者單位：中國工商銀行個(gè)人金融部)
王志成：理財(cái)業(yè)務(wù)需實(shí)施精細(xì)化管理
由于近幾年國內(nèi)資本市場的快速發(fā)展，目前國內(nèi)居民財(cái)富增長迅速，投資意識迅速提升。同時(shí)，市場上各類投資產(chǎn)品的豐富使得大眾有機(jī)會(huì)接觸不同渠道的投資產(chǎn)品，也使得他們對銀行提供的儲蓄類產(chǎn)品、各類理財(cái)產(chǎn)品、基金等產(chǎn)品有了更多的了解，從而對銀行等各類金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)識程度也加深了。
一方面資本市場的火爆提升了大眾的投資意識，但另一個(gè)方面，大眾對投資回報(bào)的要求也提高了。為了迎合大眾對高回報(bào)的期望，不少商業(yè)銀行推出理財(cái)產(chǎn)品時(shí)競相提高預(yù)期收益率，高調(diào)宣傳高回報(bào)，以吸引大眾客戶的眼球。最終的結(jié)果是，一旦產(chǎn)品收益率達(dá)不到預(yù)期，銀行會(huì)處于非常被動(dòng)的地位，投資者也會(huì)覺得受到了欺騙，而并不考慮其自身也有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任，把責(zé)任都推給銀行。所以銀行要提醒和引導(dǎo)投資者：投資是有風(fēng)險(xiǎn)的。同時(shí)商業(yè)銀行在激烈的競爭中要避免不理智的過度競爭行為。
隨著銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，我們不得不考慮到未來的市場發(fā)展趨勢和我們的業(yè)務(wù)方向，資本市場還會(huì)一直紅火下去嗎？銀行理財(cái)還需要在哪些方面進(jìn)行完善呢？關(guān)于2008年的中國股市走勢如何，大家看法不一，對于理財(cái)產(chǎn)品研發(fā)和設(shè)計(jì)來說，理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該兼顧到不同人群不同類型的需求，客戶是分層的，不同層級、不同類型的客戶需求是不同的。
理財(cái)產(chǎn)品在銷售上存在這樣一個(gè)誤區(qū)，理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)起初只是針對某一類人群，卻在產(chǎn)品銷售和宣傳時(shí)面向了所有的客戶群。在此情況下，銷售人員往往只看重銷售數(shù)量而無暇顧及該產(chǎn)品是否適合客戶，客戶是否能夠承擔(dān)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，從而造成了產(chǎn)品和客戶的錯(cuò)位。當(dāng)客戶選擇了不合適的理財(cái)產(chǎn)品，最后矛盾必然產(chǎn)生，而且矛頭都指向銀行。這也是銀監(jiān)會(huì)一再強(qiáng)調(diào)和要求商業(yè)銀行“了解你的客戶”的原因。
了解客戶，最重要的是客戶信息。但遺憾的是，大部分商業(yè)銀行可能都沒有做到這一點(diǎn)。我們的客戶知識結(jié)構(gòu)如何，家庭情況如何，風(fēng)險(xiǎn)偏好怎樣，這些信息銀行都不了解，即便知道也不會(huì)給予關(guān)注。很多商業(yè)銀行只有客戶的姓名、身份證號碼、電話號碼等簡單信息，每出一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，就對所有客戶來一次地毯式“轟炸”，所以理財(cái)產(chǎn)品售后出現(xiàn)的很多問題，都源于前期對客戶的精細(xì)化分類不夠。而外資銀行對客戶信息非常重視。例如開戶，您可能要花費(fèi)一個(gè)小時(shí)的時(shí)間，客戶經(jīng)理會(huì)仔細(xì)記錄你的各種信息。零售的銷售是面向大眾的，沒有客戶信息就無法做到精準(zhǔn)打擊，只有詳細(xì)了解客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、收入、偏好等信息，才能通過CRM做分析，有針對性地營銷客戶群體，提高客戶滿意度和忠誠度。
另外還要加強(qiáng)銷售渠道的管理。不同的產(chǎn)品在不同的渠道上做營銷應(yīng)該作出規(guī)劃，有的產(chǎn)品可以通過網(wǎng)上銷售，讓客戶自己去選擇；而一些比較復(fù)雜的、風(fēng)險(xiǎn)度較高的理財(cái)產(chǎn)品，就不能在普通現(xiàn)金柜銷售，需要專職的理財(cái)經(jīng)理專門提供服務(wù)和產(chǎn)品解決方案。所以一定要根據(jù)產(chǎn)品細(xì)分渠道，明確每一個(gè)產(chǎn)品的渠道分布，提高銷售效率。
總之，零售業(yè)務(wù)的精髓就在于精細(xì)化管理，關(guān)注客戶的需求，精細(xì)化我們的服務(wù)。
(作者單位：民生銀行零售業(yè)務(wù)部)
渠海雷：未來商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場發(fā)展的幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)
近年來，銀行理財(cái)市場發(fā)展速度呈幾何級數(shù)增長，理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模屢創(chuàng)新高，銀行理財(cái)市場一片繁榮。值得關(guān)注的是，當(dāng)前火熱的理財(cái)市場還是存在著諸如市場競爭、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資者風(fēng)險(xiǎn)教育等突出問題，因此，2008年銀行理財(cái)市場的發(fā)展應(yīng)包括以下重要內(nèi)容。
商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場的競爭應(yīng)從惡性無序化向良性有序化發(fā)展。從市場競爭角度看，銀行理財(cái)產(chǎn)品主要表現(xiàn)為價(jià)格競爭與規(guī)模競爭，但各商業(yè)銀行為了更多更快地占有市場份額，規(guī)模競爭必然通過價(jià)格競爭來體現(xiàn)。由于投資者的資金能在各種金融產(chǎn)品和市場之間快速而自由地流轉(zhuǎn)，再加上各商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的同質(zhì)性與互相替代性，當(dāng)前理財(cái)市場競爭就以無序的價(jià)格競爭的殘酷形式展開，導(dǎo)致各銀行競相壓縮理財(cái)中間業(yè)務(wù)收入、提高理財(cái)產(chǎn)品收益率報(bào)價(jià)來追求理財(cái)產(chǎn)品市場規(guī)模擴(kuò)大。這不禁使人聯(lián)想起幾年前證券公司委托理財(cái)業(yè)務(wù)的敗落過程，始于2000年前后牛市時(shí)期的券商委托理財(cái)業(yè)務(wù)，使開展此類業(yè)務(wù)的券商獲利豐厚，趨之若鶩，為爭奪委托理財(cái)客戶，券商競相抬高收益率承諾。在2001年6月證券市場由“?！弊儭靶堋钡墓拯c(diǎn)出現(xiàn)后，券商為了已投入股市的委托理財(cái)資金能夠解套，以提高收益率的手段組織更大規(guī)模的委托理財(cái)資金補(bǔ)倉，結(jié)果陷入越套越深的惡性循環(huán)，直接導(dǎo)致一批委托理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模較大的券商（如南方、大鵬、廣東、閩發(fā)等）破產(chǎn)清盤，假如不是2006年底證券市場的反轉(zhuǎn)，真不知還有多少券商要倒下去。前車之鑒，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場的競爭應(yīng)是良性的、有序的。2007年銀行理財(cái)產(chǎn)品市場的規(guī)模也剛過萬億元，與儲蓄總額相比，商業(yè)銀行無論規(guī)模大小，都有自己發(fā)展的廣闊空間，其價(jià)格競爭應(yīng)是理性的、公平的，否則，在賠本賺吆喝的惡意競爭下，盡管短期內(nèi)可能會(huì)增加商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場規(guī)模，但距離商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場的寒冬也就為期不遠(yuǎn)了。
商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)應(yīng)從理論復(fù)雜化向?qū)嵱煤唵位l(fā)展。商業(yè)銀行設(shè)計(jì)的理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際上是各種風(fēng)險(xiǎn)因素的選擇、組合、消減和搭配過程，是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和金融創(chuàng)新的結(jié)合體。商業(yè)銀行應(yīng)在對宏觀政策和投資者群體細(xì)分的基礎(chǔ)上，在符合客戶收益預(yù)期的前提下，根據(jù)低中高的風(fēng)險(xiǎn)梯度，盡量設(shè)計(jì)出功能整合、簡單直觀、易懂實(shí)用的理財(cái)產(chǎn)品。一些理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)人員為在國內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場較早推出某款產(chǎn)品，達(dá)到市場創(chuàng)新的目的，或不切實(shí)際地照搬套用國外較為復(fù)雜的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，或設(shè)計(jì)出僅在經(jīng)典教科書層層推導(dǎo)出的理論上可行但不實(shí)用的產(chǎn)品等（如加入各種具有不確定性的參數(shù)或金融衍生產(chǎn)品等），這些產(chǎn)品構(gòu)造可能連設(shè)計(jì)人都沒通曉，實(shí)戰(zhàn)操作性可想而知，于是導(dǎo)致目前國內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場諸如“零收益”、QDII浮虧70%等問題不斷涌現(xiàn)。西方有一句被稱為“奧卡姆剃刀”的簡短格言――如無必要，勿增實(shí)體，意思是除必要的東西外，一切空洞無用的煩瑣費(fèi)解的概念都要用剃刀無情地將其剔除，同樣運(yùn)用到國內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場，將理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)得很復(fù)雜難操作很簡單，但將理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)得很簡單實(shí)用卻很復(fù)雜。
商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場的投資者風(fēng)險(xiǎn)揭示應(yīng)從規(guī)避隱性化向公開透明化發(fā)展。雖然銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益相對股票、基金更為穩(wěn)健，但其畢竟不是儲蓄存款，還是有一定風(fēng)險(xiǎn)的，如市場風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。但是有些商業(yè)銀行在宣傳理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，對投資者有意或無意隱藏風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，從而誤導(dǎo)了投資者。突出表現(xiàn)在銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)不規(guī)范，很多客戶經(jīng)理為完成產(chǎn)品推銷任務(wù)，“重收益輕風(fēng)險(xiǎn)”，突出強(qiáng)調(diào)預(yù)期收益，而風(fēng)險(xiǎn)提示往往不說或少說；產(chǎn)品宣傳單標(biāo)注過高預(yù)期收益率，運(yùn)用大量公式、術(shù)語說明合同條款，使投資者風(fēng)險(xiǎn)揭示隱性化；銀行專業(yè)理財(cái)隊(duì)伍人才缺乏，投資者的理財(cái)知識和技能較薄弱，很難發(fā)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。需要指出的是，監(jiān)管部門認(rèn)識到商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場的投資者風(fēng)險(xiǎn)揭示不清所帶來的問題后，提出商業(yè)銀行“賣者有責(zé)”，即銀行在推出理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，有責(zé)任向投資者將風(fēng)險(xiǎn)解釋清楚，各種宣傳品的風(fēng)險(xiǎn)解釋應(yīng)公開透明，在此前提下，理財(cái)產(chǎn)品購買者才承擔(dān)“買者自負(fù)”的風(fēng)險(xiǎn)，也就是說，在今后商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場的發(fā)展中，監(jiān)管部門會(huì)將“買者自負(fù)”與“賣者有責(zé)”的理念通過各商業(yè)銀行一步步推向深入。
(作者單位：北京農(nóng)村商業(yè)銀行投資銀行部)
周偉：關(guān)注法人理財(cái)市場的廣闊前景
得益于2007年資本市場的火爆，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的銷售也出現(xiàn)前所未有的大好局面。未來商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展前景如何首先取決于市場因素，其次要看商業(yè)銀行能否持續(xù)提升自己的創(chuàng)新能力，保證產(chǎn)品具有競爭力。
首先在市場環(huán)境方面。借著中國經(jīng)濟(jì)長期向好的東風(fēng)，近兩年尤其是2007年中國資本市場發(fā)展迅速。2007年末中國A股市場的總市值突破32萬億元，市值的增幅高達(dá)268％，增速居全球第一。另外隨著債券市場的完善，金融債、企業(yè)債、資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品也逐漸豐富起來，這些都為法人理財(cái)市場的拓展創(chuàng)造了良好的外部條件。其次，從客戶的角度來講，從法人理財(cái)角度看，以工商銀行為例，目前工行有約270萬左右的法人客戶，其中存款規(guī)模在5000萬元以上的客戶有近8千戶，這些高端客戶的金融需求已不再局限于傳統(tǒng)的融資、結(jié)算等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，而是更多地集中在資金管理等方面，特別是在資金的保值增值方面提出了更高的要求。作為商業(yè)銀行，在為其提供金融服務(wù)的時(shí)候，也需要相應(yīng)地從聚財(cái)、保財(cái)和生財(cái)三個(gè)層次來滿足客戶的需求，尤其是要滿足客戶提出的生財(cái)需求，這就需要得到理財(cái)產(chǎn)品強(qiáng)有力的支持。除了高端客戶外，許多中小企業(yè)客戶在經(jīng)營過程中實(shí)力不斷增強(qiáng)，已經(jīng)在調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)品競爭力的同時(shí)，派生出了投資理財(cái)、提高資金回報(bào)的需求。因此，未來國內(nèi)法人理財(cái)市場的前景是非常廣闊的。
從國內(nèi)銀行同業(yè)情況來看，目前各家商業(yè)銀行都對理財(cái)業(yè)務(wù)給予了高度重視，紛紛把理財(cái)業(yè)務(wù)確定為近幾年發(fā)展的重點(diǎn)，加大了在理財(cái)市場的業(yè)務(wù)拓展，打造了相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品品牌，可以說目前國內(nèi)的理財(cái)市場已經(jīng)處于一個(gè)百花齊放、百家爭鳴的狀態(tài)。如何在眾多的理財(cái)產(chǎn)品中脫穎而出，贏得客戶認(rèn)可是各家銀行一直在思考的問題。從工商銀行的情況看，2007年工行做了大量的努力，特別是在產(chǎn)品創(chuàng)新方面。針對法人客戶，一方面搜集了大量的法人客戶理財(cái)方面的需求，并把這些需求及時(shí)反饋給產(chǎn)品設(shè)計(jì)部門，有針對性地研發(fā)出一些時(shí)間短、安全性高的理財(cái)產(chǎn)品提供給客戶。比如工商銀行推出的法人理財(cái)超短期產(chǎn)品，克服了傳統(tǒng)的法人理財(cái)產(chǎn)品時(shí)限較長，不能滿足客戶短期資金需求的缺陷，推出后得到了良好的市場反映。除了超短期產(chǎn)品外，在貴金屬理財(cái)方面，也做了一些嘗試。在市場推廣方面，也結(jié)合所推出的產(chǎn)品做了很多市場營銷的活動(dòng)，比如聯(lián)手基金公司舉辦一些大型的推介會(huì)，把理財(cái)?shù)囊庾R滲透到客戶的經(jīng)營理念當(dāng)中去。除了加強(qiáng)產(chǎn)品的研發(fā)和營銷外，也注意法人理財(cái)業(yè)務(wù)后臺服務(wù)能力的提升，專門開發(fā)了相應(yīng)的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)服務(wù)于理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展。
通過以上幾個(gè)方面的努力，法人理財(cái)市場的廣闊前景已經(jīng)豁然呈現(xiàn)在我們面前，未來還需要在法人理財(cái)市場上進(jìn)一步推進(jìn)。一是繼續(xù)推進(jìn)創(chuàng)新。雖然針對客戶的需求，商業(yè)銀行開發(fā)出了一些新型的適合法人理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品，但跟客戶的需求相比，產(chǎn)品仍有不足，需要進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)品創(chuàng)新的能力。二是在市場拓展方面舉行更加多樣的營銷活動(dòng)，與保險(xiǎn)公司、基金公司等金融同業(yè)開展更加深入的合作。
(作者單位：中國工商銀行結(jié)算與現(xiàn)金管理部)
達(dá)峰：打造一只高素質(zhì)的中國理財(cái)從業(yè)人員隊(duì)伍
2007年無疑是中國銀行理財(cái)市場的黃金一年，這讓人在感到欣喜的同時(shí)也同時(shí)感到憂慮，因?yàn)槟壳般y行基礎(chǔ)面的建設(shè)是否能夠適應(yīng)這個(gè)巨大的市場，客戶教育、客戶的投資理念是否達(dá)到了應(yīng)該具備的條件，理財(cái)機(jī)構(gòu)自身的服務(wù)是否能夠跟上理財(cái)客戶的需求，同時(shí)理財(cái)市場體系是否已經(jīng)開始建立并且完善到一定程度等等這些都有待考驗(yàn)。但總的來看，2007年的中國理財(cái)市場也給了我們一些答案，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示僅僅銀行財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)突2000只，全年發(fā)行的規(guī)模近一萬億元，這是一個(gè)空前發(fā)展的結(jié)果。2007年理財(cái)市場之所以能達(dá)到這樣一個(gè)高度跟2006年和2007年中國資本市場的快速擴(kuò)張密不可分，當(dāng)然還有其他的綜合因素，比如政策面的放寬?！笆叽蟆碧貏e提出要?jiǎng)?chuàng)造條件讓更多群眾擁有財(cái)產(chǎn)性收入，中國銀監(jiān)會(huì)也不斷放松管制，擴(kuò)大商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)的境外投資范圍并取消了保證收益類理財(cái)產(chǎn)品的審批制，改為報(bào)告制。此外，2007年CPI屢創(chuàng)新高，引發(fā)人們將手里的存量資本獲得增量增長的需求，增長的手段最重要的方式就是理財(cái)。
展望中國理財(cái)市場的未來，如何實(shí)現(xiàn)健康、穩(wěn)定和可持續(xù)的發(fā)展，打造一支高素質(zhì)的理財(cái)從業(yè)隊(duì)伍是其中必不可少的因素之一。我們已經(jīng)看到，2007年理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展過程中，從業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)較低是各銀行普遍存在的問題。同一金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)銷售人員在進(jìn)行產(chǎn)品推廣時(shí)，因?qū)碡?cái)知識的掌握程度不同，在產(chǎn)品推介技巧，以及提供服務(wù)等方面都有著較大的區(qū)別。銷售人員對產(chǎn)品認(rèn)識不足，經(jīng)常發(fā)生理財(cái)銷售人員在產(chǎn)品推介中，不能對客戶進(jìn)行準(zhǔn)確解釋的情形。較之銀行的客服服務(wù)、保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)服務(wù)人員以及證券公司的證券分析師能提供的服務(wù)都是不同的，因理財(cái)涉及到金融領(lǐng)域的各個(gè)方面，信托規(guī)劃、財(cái)產(chǎn)規(guī)劃、財(cái)產(chǎn)傳承等等，因而對人員素質(zhì)提出更高的要求。由于理財(cái)機(jī)構(gòu)對客戶教育也有一些存在一些誤區(qū)，在產(chǎn)品銷售時(shí)，理財(cái)銷售人員總是千方百計(jì)的把客戶往一個(gè)高收益低風(fēng)險(xiǎn)、甚至無風(fēng)險(xiǎn)的方向引導(dǎo)。在這種情況下，如果不加強(qiáng)理財(cái)人員專業(yè)素養(yǎng)方面的培訓(xùn)，中國銀行理財(cái)市場將在各種因素不利的情況下，很可能出現(xiàn)更危險(xiǎn)的狀態(tài)。
進(jìn)入2008年，理財(cái)市場能否繼續(xù)蓬勃發(fā)展是與我國的經(jīng)濟(jì)形勢以及周邊國家的經(jīng)濟(jì)形勢密切相連的，從商業(yè)銀行的角度看，應(yīng)該從以下幾個(gè)方面對自身加以完善。
首先，應(yīng)加強(qiáng)創(chuàng)新，研發(fā)和推出更多更務(wù)實(shí)的理財(cái)產(chǎn)品，讓投資客戶真正明白自己的收益和風(fēng)險(xiǎn)。理財(cái)機(jī)構(gòu)需要改進(jìn)營銷手段和服務(wù)方式，2007年理財(cái)機(jī)構(gòu)的一些營銷手段和服務(wù)相對比較單一，服務(wù)質(zhì)量有待提高，在柜臺業(yè)務(wù)方面，要針對不同客戶類型展開服務(wù)。
第二，金融機(jī)構(gòu)需要對專業(yè)隊(duì)伍進(jìn)行專業(yè)培訓(xùn)，因?yàn)橹挥袑I(yè)的隊(duì)伍才能打?qū)I(yè)的仗。
第三，理財(cái)監(jiān)管方面需要更加的有力和規(guī)范，其中一個(gè)重點(diǎn)就是解決信息不對稱的問題，規(guī)范理財(cái)市場的信息披露機(jī)制。
[內(nèi)容摘要]自從我國開展稅收宣傳月活動(dòng)以來，每年―度的稅收宣傳月在加強(qiáng)稅收宣傳教育，普及稅法知識，密切征納關(guān)系，樹立國稅形象等方面都發(fā)揮了積極作用，并取得了較好的效果，但由于稅收工作的復(fù)雜性和宣傳機(jī)制的不健全，我國的稅收宣傳工作目前還存在一些問題和亟待改霧里看花 地方．本文就我國當(dāng)前稅收宣傳工作中存在的突出問題和不足進(jìn)行了深入的分析，并結(jié)合我國稅收工作的實(shí)際和現(xiàn)狀，旨在從宣傳機(jī)制、制度和方式等方面構(gòu)建起一個(gè)全方位、立體式的稅收宣傳模式，并引進(jìn)市場導(dǎo)向機(jī)制，從根本上推動(dòng)稅收宣傳向縱深方向發(fā)展，真正使稅收宣傳模式，并引進(jìn)市場導(dǎo)向機(jī)制，從根本上推實(shí)現(xiàn)“依法誠信納稅，共建小康社會(huì)”的目標(biāo)。
[關(guān)鍵詞]稅收宣傳 市場導(dǎo)向 長效機(jī)制
自1992年稅務(wù)部門開展稅收宣傳月活動(dòng)以來，至今已有15個(gè)年頭了。每年一度的稅收宣傳月在加強(qiáng)稅收宣傳教育，普及稅法知識，密切征納關(guān)系，樹立國稅形象等方面發(fā)揮了積極作用，并收到了較好的效果。但由于稅收工作的復(fù)雜性和宣傳機(jī)制的不健全，我國的稅收宣傳工作還存在一些不足和亟待改進(jìn)的地方。
從2006年4月開始，筆者趁到基層掛職鍛煉的機(jī)會(huì)，利用近兩個(gè)月的時(shí)間，對青藏高原一個(gè)小縣城――祁連縣的稅收宣傳工作做了深入細(xì)致的調(diào)查，盡管是局部范圍內(nèi)的調(diào)查，但是隨著調(diào)查的深入和對調(diào)查結(jié)果的逐步分析，我們發(fā)現(xiàn)了在我國稅收宣傳工作中存在的一些共性問題。該縣地處青海省東北面，總面積為1．58萬平方公里，總?cè)丝谑?9645人，其中少數(shù)民族人口占76％，全縣有3鎮(zhèn)5鄉(xiāng)22個(gè)行政村，自然環(huán)境和氣候條件相對較差?？h國稅局管轄的納稅戶共有590戶?？h局主要稅源是采礦業(yè)。由于自然條件和地理?xiàng)l件的特殊性，全縣地廣人稀、稅源分散，而且點(diǎn)多面廣，征管戰(zhàn)線長，無論是征管工作還是稅收宣傳工作都有一定的困難。最后的調(diào)查結(jié)果表明：目前我們稅務(wù)機(jī)關(guān)的宣傳與納稅人的期望并不一致，甚至沒有完全站在納稅人的角度，體現(xiàn)他們的利益而受到納稅人的抵觸。另外我們的宣傳影響力也沒有滲透到整個(gè)社會(huì)中去，還有大多數(shù)人對我們的稅收宣傳月知之甚少。在對全縣農(nóng)村和牧區(qū)進(jìn)行調(diào)查時(shí)，發(fā)現(xiàn)廣大農(nóng)村和牧區(qū)對我們稅收宣傳的吸納程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于城鎮(zhèn)，尤其是牧區(qū)甚至是零吸納。更讓我們感到憂慮的是廣大納稅人通過我們的稅收宣傳活動(dòng)并不能真正了解稅收的內(nèi)涵和稅款究竟被花在了哪里，那么對他們而言，堅(jiān)持依法誠信納稅就更無從談起。這不得不引起我們對當(dāng)前稅收宣傳工作現(xiàn)狀的認(rèn)識和反思。因此，如何抓實(shí)當(dāng)前稅收宣傳工作。構(gòu)建宣傳工作的新機(jī)制，讓稅收宣傳這把無形的“征管劍”發(fā)揮其重要作用是擺在我們面前的重要課題和緊迫任務(wù)。
一、我國稅收宣傳工作中顧存在的問題和缺陷
筆者認(rèn)為導(dǎo)致上述現(xiàn)象產(chǎn)生的主要原因是我們的稅收宣傳并未遵循市場導(dǎo)向機(jī)制，而且缺乏統(tǒng)一的宣傳規(guī)劃，沒有建立起宣傳長效機(jī)制。具體來講表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
(一)稅收宣傳缺乏市場導(dǎo)向機(jī)制，政府本位主義現(xiàn)象嚴(yán)重。
目前我們所進(jìn)行的稅收宣傳是一場聲勢浩大的政府行為，稅務(wù)部門及其工作人員牢牢掌握著宣傳主動(dòng)權(quán)，但卻缺乏社會(huì)化協(xié)作的單向宣傳。過去15年，我們國家的經(jīng)濟(jì)形勢、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和市場秩序發(fā)生了根本性的變化，社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)從最初構(gòu)想到基本建立直至目前逐步完善，市場秩序從違法亂紀(jì)、投機(jī)取巧轉(zhuǎn)到有法可依，倡導(dǎo)誠信經(jīng)商上來等。而我們的稅收宣傳盡管在宣傳主題和宣傳方式方面緊跟時(shí)代步伐，但是宣傳機(jī)制卻未發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變。并沒有轉(zhuǎn)到遵循市場導(dǎo)向機(jī)制，而是嚴(yán)重的與市場需求相脫離，以政府為本位，沒有去了解市場或納稅人需求。
(二)稅收宣傳只停留在普法層次的宣傳上，并未來給納稅人帶來實(shí)際利益。
目前我們的稅收宣傳只停留在普法層次和大眾信息的宣傳上，并未給企業(yè)或納稅人帶來實(shí)實(shí)在在的實(shí)惠，所以他們對我們的宣傳方式也沒有從根本上予以接受。而我們應(yīng)該看到在市場競爭日趨激烈的今天，企業(yè)面對的形勢瞬息萬變，對我們稅務(wù)機(jī)關(guān)提出了更高的要求。他們需要―個(gè)全新的稅收信息宣傳渠道和宣傳方式來為他們解決在稅收優(yōu)惠、稅收籌劃和國際稅收直至投資決策、管理決策、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等方面的問題。顯然我們簡單的宣傳方式和淺層的信息宣傳遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到這個(gè)深度。
(三)稅收宣傳呈混亂局面，缺乏統(tǒng)一的宣傳規(guī)劃和制度保障。
“稅收宣傳沒‘戶口’，四月里來五月走”。這句順口溜生動(dòng)形象的說明了我國稅收宣傳缺乏必要的法律制度和組織保證。各地稅務(wù)機(jī)關(guān)在稅收宣傳方面缺乏統(tǒng)一的宣傳規(guī)劃，沒有建立起宣傳長效機(jī)制。一些稅務(wù)機(jī)關(guān)在每年的稅收宣傳上只是采取簡簡單單的宣傳方式向廣大納稅人、市民、農(nóng)牧民和中小學(xué)生宣傳一些稅收知識或涉稅事宜。而對于宣傳前的準(zhǔn)備工作、宣傳內(nèi)容和宣傳效果評估等方面都缺乏統(tǒng)一的規(guī)劃，大多是急風(fēng)暴雨式的灌輸，使得宣傳階段性效果大打折扣，整體作用微乎其微。
(四)稅收宣傳針對性差，資源浪費(fèi)過于嚴(yán)重。
我們應(yīng)該看到現(xiàn)在我們所進(jìn)行的針對全民的稅收宣傳活動(dòng)在提高全體公民依法誠信納稅意識和對稅收的認(rèn)識方面起到了一定的作用。但是這種宣傳針對性較差，對于普通公民和不同的納稅人我們沒有針對受眾對象的特殊性而采取不同的宣傳內(nèi)容和方式，對他們而言接受到的稅收宣傳信息幾乎一模一樣。從而使真正需要接受我們宣傳輔導(dǎo)的納稅人無法獲得有效信息，而普通公民由于我們的宣傳內(nèi)容過于專業(yè)而顯得枯燥、晦澀，也對我們的宣傳茫然懵懂，這樣就造成了巨大的資源浪費(fèi)。
(五)稅收宣傳失衡，城鄉(xiāng)宣傳沒有協(xié)調(diào)發(fā)展。
中國的市場潛力在廣大的農(nóng)村，所以我們更應(yīng)該加強(qiáng)對農(nóng)牧區(qū)的稅收宣傳力度。但是在調(diào)查中我們卻發(fā)現(xiàn)，由于受各種條件和因素的限制，稅收宣傳的觸角并沒有伸向這里，而是主要集中在設(shè)稅務(wù)所的建制鎮(zhèn)和縣區(qū)以上的城區(qū)。稅收對于廣大農(nóng)牧民來講，還是一個(gè)很模糊的概念。所以，我們的稅收宣傳并沒有做到真正意義上的進(jìn)農(nóng)村、進(jìn)牧區(qū)。
二、我國稅收宣傳機(jī)制和具體途徑的建構(gòu)
針對我國目前稅收宣傳工作中存在的突出問題和不足，并結(jié)合我國稅收工作的實(shí)際和現(xiàn)狀，筆者對我國稅收宣傳機(jī)制和具體途徑的構(gòu)建提出以下幾點(diǎn)看法。
(一)稅收宣傳引入市場導(dǎo)向機(jī)制，走市場化之路。
我們未來的稅收宣傳，應(yīng)該改變過去那種稅務(wù)部門不根據(jù)市場和納稅人的需求而盲目的進(jìn)行的單向宣傳，引入市場導(dǎo)向機(jī)制，走市場化之路，從根本上實(shí)現(xiàn)宣傳理念的轉(zhuǎn)變。同時(shí)改變由稅務(wù)部門孤軍奮戰(zhàn)，唱獨(dú)角戲的狀況，實(shí)現(xiàn)宣傳力量由稅務(wù)部門的“單兵作戰(zhàn)”向全社會(huì)共同參與的轉(zhuǎn)變。其具體做法是稅務(wù)部門在稅收宣傳工作中吸引民間組織的參與，通過與社會(huì)信譽(yù)度高、影響力大、文化底蘊(yùn)深厚的企業(yè)組織或中介機(jī)構(gòu)等強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，按照市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律和內(nèi)在法則要求，優(yōu)化、整合宣傳資源，建立、完善、創(chuàng)新宣傳方式，最大限度地提高稅收宣傳的效果和對社會(huì)的滲透力。還可以通過一些專業(yè)的稅務(wù)師事務(wù)所或會(huì)計(jì)公司，使他們從自己的專業(yè)出發(fā)，在大力宣傳稅收的同時(shí)，給自己公司做廣告，以吸引更多的納稅人接受他們專業(yè)、準(zhǔn)確、及時(shí)的稅務(wù)。
(二)制定長期的目標(biāo)規(guī)劃和周密的宣傳制度，建立宣傳長效機(jī)制。
針對稅法宣傳沒“戶口”的狀況，我們必須探索建立稅收宣傳的長效機(jī)制。筆者建議從組織保證、宣傳規(guī)劃和制度保障三方面著手。一是在現(xiàn)有的辦稅服務(wù)廳和稽查局之外，從總局到縣區(qū)級稅務(wù)局另設(shè)專司稅收宣傳、教育和為納稅人服務(wù)的機(jī)構(gòu)。該機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)是制訂稅收宣傳和教育的長期計(jì)劃，并為納稅人服務(wù)。二是由國家制定一個(gè)稅收宣傳工作的長期目標(biāo)規(guī)劃。并在長期規(guī)劃中，將稅收宣傳工作劃分為若干重要階段，具體規(guī)定出各個(gè)階段宣傳內(nèi)容、采取的措施及所要達(dá)到的目標(biāo)等。三是制定細(xì)致周密的制度，使責(zé)任落實(shí)到人，避免走過場。
(三)轉(zhuǎn)換宣傳思路，讓納稅人明白“稅收用之于民，故取之于民”。
在強(qiáng)調(diào)“以誠實(shí)守信為榮”的今天，社會(huì)不僅應(yīng)要求納稅人依法誠信納稅，更應(yīng)該讓納稅人明白“稅收用之于民，故取之于民”的道理，實(shí)現(xiàn)宣傳思路的轉(zhuǎn)變。這是目前我們進(jìn)行稅收宣傳的重中之重和首要任務(wù)。我們應(yīng)該讓納稅人明白――稅錢被花在了哪里，國家為什么要對他們征稅。從而使納稅人很直觀地感受到自己為國家做出的貢獻(xiàn)，感受到稅務(wù)干部為國家聚財(cái)?shù)钠D辛．真正形成心理認(rèn)同感，從而自覺增強(qiáng)納稅意識。從這一點(diǎn)上來講，我們宣傳思路的轉(zhuǎn)變比宣傳什么東西更緊迫和重要。
(四)稅收宣傳應(yīng)因地制宜、有的放矢、突出重點(diǎn)。
一是各級稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)根據(jù)當(dāng)?shù)氐淖匀画h(huán)境、地域特點(diǎn)和人文風(fēng)俗等有針對性地開展宣傳工作。二是稅收宣傳要有針對性，應(yīng)區(qū)分宣傳對象。在具體工作中，應(yīng)根據(jù)不同行業(yè)、不同人群、不同區(qū)域的納稅人的實(shí)際需求，下點(diǎn)功夫，有針對性地開展宣傳工作。另外這里特別值得強(qiáng)調(diào)的是，我們也應(yīng)加強(qiáng)對用稅人的宣傳，使用稅人依法用稅，誠信用稅。三是在突出宣傳重點(diǎn)上做到納稅人權(quán)利與義務(wù)并重，充分發(fā)揮他們的主體作用。
(五)稅收宣傳應(yīng)結(jié)合社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)，實(shí)現(xiàn)農(nóng)牧區(qū)普及化。
在稅收宣傳工作中，我們應(yīng)堅(jiān)持城鄉(xiāng)兼顧的原則，加強(qiáng)對農(nóng)牧區(qū)的涉農(nóng)稅收宣傳及服務(wù)工作，增強(qiáng)農(nóng)牧民依法誠信納稅的觀念。目前我們就是要結(jié)合建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村的要求，突出宣傳涉農(nóng)稅收優(yōu)惠政策。一是通過有線廣播、閉路電視等載體宣傳一些比較有教育意義的典型案例或關(guān)系到農(nóng)牧民切身利益的稅收知識。二是將稅收宣傳與農(nóng)牧區(qū)群眾喜聞樂見的農(nóng)村文化結(jié)合起來，使他們在輕松愉快的娛樂活動(dòng)中接受稅收宣傳教育。三是采用農(nóng)牧民易于接受的宣傳方式開展稅收宣傳。如把有創(chuàng)意的口號、圖畫印制成喜慶、吉祥的年畫或日歷、撲克牌等，散發(fā)給農(nóng)牧民，讓他們或張貼在家中或娛樂玩耍，這樣便會(huì)使他們在潛移默化中受到稅收宣傳教育。
(六)實(shí)施稅收宣傳志愿者服務(wù)計(jì)劃
實(shí)施稅收宣傳志愿者服務(wù)計(jì)劃，具體途徑有兩條：一條是全國各級稅務(wù)機(jī)關(guān)積極加強(qiáng)與當(dāng)?shù)貓F(tuán)委的聯(lián)系協(xié)調(diào)，通過大學(xué)生西部計(jì)劃志愿者、扶貧支教計(jì)劃志愿者及其他志愿者等作為稅收宣傳兼職員。另一條就是以稅務(wù)系統(tǒng)的團(tuán)員青年志愿者為主體，并積極招募吸納來自社會(huì)各界的力量成立一個(gè)稅收援助中心。具體管理由各級稅務(wù)部門負(fù)責(zé)，志愿者處于自愿行為，愿意宣傳稅收，在工作中不領(lǐng)取任何報(bào)酬，但稅務(wù)機(jī)關(guān)可以通過其他途徑或形式對志愿者進(jìn)行激勵(lì)。這些志愿者經(jīng)稅務(wù)部門培訓(xùn)后發(fā)給稅收宣傳員工作證，持證上崗，將宣傳服務(wù)經(jīng)歷記錄在證，并在每個(gè)季度到發(fā)證機(jī)關(guān)注冊一次，以加強(qiáng)管理。志愿者的宣傳方式和稅收援助方式可多種多樣。
(七)創(chuàng)新稅收宣傳方式，力爭做到形式新穎。
在進(jìn)行稅收宣傳中，我們在宣傳方式上要多元化，有新意，使稅收宣傳潛移默化地滲透到人們的日常生活中。―是在宣傳內(nèi)容的設(shè)計(jì)上，我們應(yīng)將專業(yè)性較強(qiáng)的稅收知識和法律政策與生活平常事例、農(nóng)牧區(qū)文化或普通民眾喜聞樂見的形式結(jié)合起來，將單調(diào)晦澀的稅收知識轉(zhuǎn)化為一種文化娛樂。二是在宣傳途徑的選擇上，我們應(yīng)該選擇與民眾生活息息相關(guān)的載體。如充分利用停車站的指示牌公布稅收政策等。三是在宣傳標(biāo)語的設(shè)計(jì)上，我們在稅收宣傳工作中要多使用一些人情化、尊重成分多的標(biāo)語。四是在宣傳紀(jì)念品的設(shè)計(jì)上，我們應(yīng)該更多的考慮宣傳效果。如制作一些紙質(zhì)口杯發(fā)放到公共場所，紙杯上寫上“飲水思源，不忘納稅”等。五是在警示教育的宣傳上，我們可以利用廣播、電視、報(bào)紙等新聞媒體，建立定期公示公告制度，將稅案查處情況通過新聞媒體進(jìn)行曝光，以達(dá)到教育和震懾目的，從而促使納稅人自覺學(xué)習(xí)稅收及相關(guān)知識。
通過以上七個(gè)方面的努力，我們從宣傳機(jī)制、制度和方式等方面構(gòu)建起一個(gè)全方位、立體式的稅收宣傳模式，從而使我們的稅收宣傳保持旺盛的生命力，真正使稅收宣傳這把無形的“征管劍”發(fā)揮其重要作用，實(shí)現(xiàn)“依法誠信納稅，共建小康社會(huì)”的目標(biāo)。
商業(yè)銀行在個(gè)人委托理財(cái)中的法律義務(wù) 周 鈞
［內(nèi)容摘要］近年來，各商業(yè)銀行把積極發(fā)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)作為未來奪取利潤空間的制高點(diǎn)，推出了大量的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品而且出現(xiàn)了熱銷的局面。另一方面，針對商業(yè)解行和委托人之間的民事糾紛也在不斷地增加，而且前實(shí)務(wù)中存在商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)履行的法律義務(wù)，本文根據(jù)相關(guān)法理和《合同法》的相關(guān)規(guī)定，提出個(gè)人委托理財(cái)協(xié)議是一種相似于委托合同的合同，進(jìn)而對國有商業(yè)銀行在個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)中應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的法律義務(wù)進(jìn)行了深入的分析。
[關(guān)鍵詞]個(gè)人委托理財(cái) 委托理財(cái) 商業(yè)銀行
個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行通過發(fā)揮自己的專業(yè)優(yōu)勢，運(yùn)用各種金融知識，專業(yè)技術(shù)以及廣泛的資金信用等，根據(jù)客戶的財(cái)務(wù)狀況和具體要求，向客戶提供全方位的、一定程度上量身定造的個(gè)性化金融服務(wù)，推出各種個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品供投資人選擇，指導(dǎo)客戶安排家庭的理財(cái)方案，另外提供一般性信息咨詢，幫助實(shí)現(xiàn)個(gè)人資產(chǎn)的最優(yōu)配置。也就是說，商業(yè)銀行的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，包括提供個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品和提供信息或指導(dǎo)這種單純的咨詢服務(wù)。本文主要探討的是商業(yè)銀行在推出的各種個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品中應(yīng)當(dāng)履行的法律義務(wù)。
一、個(gè)人委托理財(cái)協(xié)議的法律性質(zhì)
根據(jù)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》第二十一條，商業(yè)銀行開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，應(yīng)與客戶簽訂合同，明確雙方的權(quán)利與義務(wù)，并根據(jù)業(yè)務(wù)需要簽署必要的客戶委托授權(quán)書和其他客戶投資所必須的法律文件。所以，目前商業(yè)銀行的通行做法是：推出各種個(gè)人委托理財(cái)產(chǎn)品給個(gè)人投資者進(jìn)行選擇．然后通過簽署個(gè)人委托理財(cái)協(xié)議的方式建立個(gè)人委托理財(cái)?shù)姆申P(guān)系。
毋庸質(zhì)疑，個(gè)人委托理財(cái)協(xié)議是合同，是雙方針對個(gè)人委托理財(cái)中權(quán)利義務(wù)的約定，在雙方簽署后具有了合同法上的法律效力。那么個(gè)人委托理財(cái)協(xié)議就成為了確定雙方法律權(quán)利義務(wù)的依據(jù)，也是雙方解決糾紛的依據(jù)。然而實(shí)務(wù)中存在大量的問題，一方面?zhèn)€人委托理財(cái)協(xié)議往往不完善，對雙方的權(quán)利義務(wù)的規(guī)定不夠詳盡，這時(shí)就有必要根據(jù)合同法的相關(guān)規(guī)定加以界定：另一方面，目前的法律制度，特別是合同法關(guān)于有名合同中合同雙方權(quán)利義務(wù)的規(guī)定，沒有這個(gè)協(xié)議“對口”的規(guī)定．這時(shí)確定這個(gè)合同的性質(zhì)就顯得至關(guān)重要。
二、個(gè)人委托理財(cái)協(xié)議是―種相似于“委托合同”的合同
目前關(guān)于委托理財(cái)?shù)姆尚再|(zhì)的學(xué)說有很多，其中以、行紀(jì)與信托為最。筆者認(rèn)為，根據(jù)個(gè)人委托協(xié)議的獨(dú)特特點(diǎn)，現(xiàn)行的個(gè)人委托理財(cái)屬于一種全權(quán)委托行為同時(shí)又不完全是傳統(tǒng)意義上的委托行為，是一種新型的委托行為。所以個(gè)人委托理財(cái)協(xié)議是一種相似于“委托合同”的合同。
(一)個(gè)人委托理財(cái)是―種委托行為
筆者認(rèn)為判斷這個(gè)合同的性質(zhì)最根本的、也是必須判斷的是委托理財(cái)這個(gè)行為的法律性質(zhì)。在委托理財(cái)中，委托人購買商業(yè)銀行(受托人)推出的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品．將自己的資金交由受托人經(jīng)營，受托人以委托人的名義進(jìn)行交易，同時(shí)有權(quán)自己決定交易的品種、數(shù)量和價(jià)格。最后．被人(委托人)對人(受托人)的行為承擔(dān)民事責(zé)任(盡管保底條款的存在)。顯然，這些特征是符合委托行為要件的。個(gè)人委托理財(cái)是一種委托行為。
(二)個(gè)人委托理財(cái)不是傳統(tǒng)意義上的委托
1．保底條款的存在使得個(gè)人委托理財(cái)不同于傳統(tǒng)意義上的
盡管學(xué)界普遍認(rèn)為個(gè)人委托理財(cái)議中的保底條款是無效條款，但是根據(jù)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)于2005年9月29日、于2005年11月1日施行的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》第二十四條等，商業(yè)銀行應(yīng)綜合分析所銷售的投資產(chǎn)品可能對客戶產(chǎn)生的影響，確定不同投資產(chǎn)品或理財(cái)計(jì)劃的銷售起點(diǎn)。保證收益理財(cái)計(jì)劃的起點(diǎn)金額，人民幣應(yīng)在5萬元以上，外幣應(yīng)在5千美元(或等值外幣)以上：其他理財(cái)計(jì)劃和投資產(chǎn)品的銷售起點(diǎn)金額應(yīng)不低于保證收益理財(cái)計(jì)劃的起點(diǎn)金額，并依據(jù)潛在客戶群的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識和承受能力確定。也就是說，在存在保底條款的情況下，理財(cái)產(chǎn)品的銷售金額的起點(diǎn)是人民幣5萬元，外幣5千美元；如果沒有保底條款的情況下，理財(cái)計(jì)劃和投資產(chǎn)品的銷售金額起點(diǎn)是人民幣5萬元，外幣5千美元。進(jìn)一步說，這個(gè)條款的存在表明銀行業(yè)督管理委員會(huì)對保底條款的效力采取了默認(rèn)的態(tài)度。
保底條款的存在使得個(gè)人委理財(cái)?shù)姆尚再|(zhì)顯得撲朔迷離，也就使得個(gè)人委托理財(cái)不同于傳統(tǒng)意義上的委托。根據(jù)我國民法通則中的制度和合同法中委托合同制度的相關(guān)規(guī)定，被人(委托人)對人(受托人)的行為承擔(dān)民事責(zé)任。換言之，人不對自己的行為承擔(dān)民事責(zé)任。人對被人只承擔(dān)因自己的過錯(cuò)造成被人損失的責(zé)任，而不承擔(dān)因不可歸責(zé)于人的事由所造成的被人損失的責(zé)任。顯而易見，保底條款的存在使得個(gè)人委托理財(cái)突破了傳統(tǒng)意義上的委托。
2．合同履行期間雙方都不能解除合同使得個(gè)人委托理財(cái)不同于傳統(tǒng)意義上的委托
根據(jù)我國《合同法》的規(guī)定，委托合同的雙方當(dāng)事人，都享有單方解除委托合同的權(quán)利。這是因?yàn)槲泻贤墙⒃陔p方的相互信任關(guān)系的基礎(chǔ)上的。委托人委托受托人處理事物是以受托人的能力和信譽(yù)的信任為基礎(chǔ)的。所以當(dāng)一方對另一方的信譽(yù)和能力產(chǎn)生懷疑或者不信任的時(shí)候，享有及時(shí)單方解除合同以便保全自己合法權(quán)益的權(quán)利。
然而，商業(yè)銀行的大部分個(gè)人委托理財(cái)產(chǎn)品都約定：在合同履行期間雙方均不得解除合同或者銀行有解除合同的權(quán)利委托人不享有。所以合同解除權(quán)的約定使得個(gè)人委托理財(cái)不同于傳統(tǒng)意義上的委托。
根據(jù)以上分析，個(gè)人委托理財(cái)是一種委托行為，但是保底條款和合同解除權(quán)等特殊條款的存在，使得個(gè)人委托理財(cái)不同于傳統(tǒng)意義上的委托行為，那么，個(gè)人委托理財(cái)協(xié)議是一種相似于委托合同的合同。
三、商業(yè)銀行作為受托人在個(gè)人委托理財(cái)中的法律義務(wù)
根據(jù)以上論述，我們可以借鑒委托合同的法律規(guī)定同時(shí)綜合近似法律制度，從以下幾個(gè)主要方面闡明商業(yè)銀行作為受托人的義務(wù)：
(一)風(fēng)險(xiǎn)提示義務(wù)
縱覽目前關(guān)于個(gè)人委托理財(cái)協(xié)議的爭議，大部分的糾紛出現(xiàn)的根本原因是個(gè)人委托理財(cái)協(xié)議中沒有對個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)清晰的約定，或者沒有提示客戶對風(fēng)險(xiǎn)條款給予足夠的重視。有些銀行在開辦個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品前雖然都進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示，但以“本金絕對保證，收益可觀”為口號，強(qiáng)調(diào)低風(fēng)險(xiǎn)和高收益，未就投資可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)向客戶做充分提示。如某銀行《××××人民幣理財(cái)產(chǎn)品協(xié)議書》“風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)”中提示：該產(chǎn)品作為投資類產(chǎn)品，存在資金流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)；由于甲方(客戶)或不可抗力原因造成的風(fēng)險(xiǎn)損失，乙方不承擔(dān)責(zé)任。這么一個(gè)模糊的條款，天知道會(huì)有什么樣的風(fēng)險(xiǎn)。“等風(fēng)險(xiǎn)”還包括哪些，“不可抗力原因”具體指什么，都沒有明確提示。而發(fā)售公告中稱：“該產(chǎn)品作為投資類產(chǎn)品，存在資金流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)，客戶應(yīng)充分認(rèn)識投資本產(chǎn)品的各種風(fēng)險(xiǎn)，并自愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”，也未說明該產(chǎn)品到底有哪些風(fēng)險(xiǎn)。這些都極易引起糾紛。
事實(shí)上這種風(fēng)險(xiǎn)提示義務(wù)并不是沒有規(guī)定，根據(jù)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》第三十條，商業(yè)銀行提供個(gè)人理財(cái)顧問服務(wù)業(yè)務(wù)時(shí)，要向客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。風(fēng)險(xiǎn)提示應(yīng)設(shè)計(jì)客戶確認(rèn)欄和簽字欄。客戶確認(rèn)欄應(yīng)載明以下語句，并要求客戶抄錄后簽名：“本人已經(jīng)閱讀上述風(fēng)險(xiǎn)提示，充分了解并清楚知曉本產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，愿意承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)”。所以為了客戶的利益也為了避免關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的爭議，在簽訂個(gè)人委托理財(cái)協(xié)議的時(shí)候，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)承擔(dān)充分提示風(fēng)險(xiǎn)的義務(wù)，否則應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任。所以為了避免這種不確定的責(zé)任，在協(xié)議中應(yīng)當(dāng)盡量具體的約定什么樣的風(fēng)險(xiǎn)，怎么樣承擔(dān)。
(二)報(bào)告的義務(wù)
現(xiàn)實(shí)交易存在這樣的情況：有些國有商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售后，從未向客戶披露理財(cái)資金的管理及運(yùn)用情況、投資組合及風(fēng)險(xiǎn)收益變化，以及其他重大影響事件等信息，在理財(cái)產(chǎn)品終止時(shí)，也不向客戶提供詳細(xì)的產(chǎn)品投資收益情況，客戶對資金的操作情況及風(fēng)險(xiǎn)情況一無所知。這是違反基本法理同時(shí)也是違反《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》的。
委托人享有知情權(quán)，受托人負(fù)有報(bào)告義務(wù)，應(yīng)當(dāng)將受托理財(cái)過程中的資金、賬戶的運(yùn)用、配置和變動(dòng)情況以及受托理財(cái)?shù)淖罱K結(jié)果告知委托人。合同法第401條規(guī)定：“受托人應(yīng)當(dāng)按照委托人的要求，報(bào)告委托事務(wù)的處理情況。委托合同終止時(shí)，受托人應(yīng)當(dāng)報(bào)告委托事務(wù)的結(jié)果?！蓖瑫r(shí)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》第二十八條規(guī)定，在理財(cái)計(jì)劃的存續(xù)期內(nèi)，商業(yè)銀行應(yīng)向客戶提供其所持有的所有相關(guān)資產(chǎn)的賬單，賬單應(yīng)列明資產(chǎn)變動(dòng)、收入和費(fèi)用、期末資產(chǎn)估值等情況。賬單提供應(yīng)不少于兩次，并且至少每月提供一次。商業(yè)銀行與客戶另有約定的除外。第二十九條規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)按季度準(zhǔn)備理財(cái)計(jì)劃各投資工具的財(cái)務(wù)報(bào)表、市場表現(xiàn)情況及相關(guān)材料，相關(guān)客戶有權(quán)查詢或要求商業(yè)銀行向其提供上述信息。第三十條規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)在理財(cái)計(jì)劃終止時(shí)，或理財(cái)計(jì)劃投資收益分配時(shí)，向客戶提供理財(cái)計(jì)劃投資，收益的詳細(xì)情況報(bào)告。
另外，恰當(dāng)?shù)芈男袌?bào)告義務(wù)是證明受托人誠信、盡責(zé)的前提，也是合理確定委托理財(cái)?shù)某晒褪芡腥说慕桓读x務(wù)的基礎(chǔ)。在個(gè)人委托理財(cái)中，投資人大多只是根據(jù)保底收益條款來計(jì)算自己的收益，將個(gè)人委托理財(cái)當(dāng)成了一種新式的儲蓄手段，沒有行使知情權(quán)的動(dòng)機(jī)；另一方面，商業(yè)銀行在沒有進(jìn)行充分的披露的情形下，為自己對客戶資金的暗箱操作和違規(guī)炒作提供了良好的屏障，所以受托人也有意隱瞞不披露。
這種委托方不積極行使知情權(quán)、受托方不充分履行報(bào)告義務(wù)的后果，使受托人侵犯客戶資產(chǎn)權(quán)利的行為無法得到及時(shí)的監(jiān)督和制約。也為將來糾紛的解決設(shè)下障礙。所以，商業(yè)銀行作為受托人，應(yīng)該根據(jù)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》充分的披露信息，承擔(dān)信息報(bào)告的義務(wù)，否則應(yīng)當(dāng)承擔(dān)違約的責(zé)任。同時(shí)作為委托人的投資人在簽訂協(xié)議的時(shí)候，也應(yīng)當(dāng)充分注意這個(gè)報(bào)告義務(wù)的約定，積極的行使自己的知情權(quán)，保證自己的合法權(quán)益不受侵犯。
(三)謹(jǐn)慎處理義務(wù)
受托人處理委托事物，應(yīng)盡必要的注意義務(wù)，也就是說受托人應(yīng)該保持職業(yè)的謹(jǐn)慎，為了委托人的利益處理委托的事務(wù)，積極的履行自己的職責(zé)。特別是基于目前個(gè)人委托理財(cái)中委托人只關(guān)注保底條款的現(xiàn)狀，在購買理財(cái)產(chǎn)品后就將資金委托給受托人管理，對資產(chǎn)失去控制，同時(shí)委托人又難以及時(shí)、有效的監(jiān)督和制約受托人：另一方面，受托人極易利用其優(yōu)勢地位，侵害委托人的財(cái)產(chǎn)，這時(shí)謹(jǐn)慎處理義務(wù)就更加的顯得重要。另外根據(jù)《合同法》，有償?shù)奈泻贤蚴芡腥说倪^錯(cuò)給委托人造成損失的，委托人可以要求賠償損失。基于以上論述，個(gè)人委托理財(cái)協(xié)議的受托人在沒有積極履行自己的義務(wù)給委托人造成損失的時(shí)候，受托人應(yīng)當(dāng)對自己過錯(cuò)承擔(dān)賠償責(zé)任。
(四)交付最終成果的義務(wù)
根據(jù)《合同法》第404條規(guī)定：“受托人處理委托事務(wù)取得的財(cái)產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)交給委托人?！蓖瑫r(shí)各個(gè)理財(cái)協(xié)議也應(yīng)當(dāng)約定，委托理財(cái)?shù)某晒?，?yīng)當(dāng)及時(shí)交付委托人。委托人委托理財(cái)?shù)哪康氖潜Ｖ怠Ｔ鲋?，受托人則投懷送保許以高額的保底收益，這是委托理財(cái)?shù)靡源罅慨a(chǎn)生的原因。委托理財(cái)終止后，委托人期望從受托人處收回的不僅是本金，還包括一定的增值回報(bào)，以體現(xiàn)資本的價(jià)值。所以受托人在完成委托的事項(xiàng)即個(gè)人委托理財(cái)協(xié)議約定的委托事項(xiàng)結(jié)束的時(shí)候應(yīng)當(dāng)按照協(xié)議的約定，及時(shí)的交付最終成果，否則承擔(dān)違約責(zé)任。