時間：2023-07-14 16:35:41
導(dǎo)語：在保險公司經(jīng)營狀況的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
一、概述
（一）財務(wù)預(yù)警的界定。財務(wù)預(yù)警，是指以企業(yè)提供的財務(wù)報表等為基礎(chǔ)，利用會計、統(tǒng)計、金融、企業(yè)管理等理論，采用比率分析、數(shù)學(xué)建模等方法，對公司是否有能力償還到期債務(wù)作出預(yù)判，并將判斷結(jié)果反饋給公司，以便公司在損失發(fā)生之前采取相應(yīng)措施，規(guī)避風(fēng)險或?qū)p失降低到最小，保證公司的持續(xù)發(fā)展。
（二）財務(wù)預(yù)警模型的選擇。對于財險公司的財務(wù)預(yù)警，本文選用Z-score模型。我國學(xué)者現(xiàn)有的研究多采用多元邏輯回歸模型進(jìn)行分析，選用Z-score模型作例證分析的較少。另外，我國的保險公司上市企業(yè)較少，以非上市公司居多，這較符合Z-score模型的適用范圍。
二、財務(wù)預(yù)警模型的數(shù)據(jù)選取 ――以Z-score模型為例
（一）Z-score模型的構(gòu)建。Z-score模型是紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院教授、金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家愛德華?奧特曼（Edward Altman）于1968年建立。最初的5變量Z-score模型如下：
Z=1.2 X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5
其中：X1=運(yùn)營資金/資產(chǎn)總額，反映公司的資產(chǎn)流動性；X2=留存收益/資產(chǎn)總額，反映公司的累計獲利能力；X3=息稅前利息/資產(chǎn)總額，反映公司的全部資產(chǎn)獲利能力，即盈利能力；X4=權(quán)益市場價值/負(fù)債總額，反映公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)；X5=銷售收入/負(fù)債總額，反映公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力。
之后奧特曼又通過多次修正，給出了針對私營企業(yè)的多變數(shù)財務(wù)模型，模型如下：
Z=6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4
其中X1、X2、X3的含義同上，由于是針對非上市的企業(yè)，X4=權(quán)益的賬面值/債務(wù)總額的賬面值。
該模型的臨界值分別為1.10和2.60。如果Z值小于1.10，表明企業(yè)將面臨破產(chǎn)危機(jī)；如果Z值位于1.10―2.60之間，表明企業(yè)的經(jīng)營狀況并不樂觀，位于灰色區(qū)；如果Z值大于2.60，表明企業(yè)的財務(wù)及運(yùn)營狀況良好，不太可能出現(xiàn)破產(chǎn)問題。
本文將選取Z=6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4進(jìn)行代入測算。
（二）研究對象的選取和數(shù)據(jù)來源。本文以保監(jiān)會公示的“2014年財產(chǎn)保險公司原保險保費(fèi)收入信息”為依據(jù)，按照中資、外資保險公司的分配比例及各保險公司市場占有份額，選取中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司、中國平安財產(chǎn)保險股份有限公司、中國太平洋財產(chǎn)保險股份有限公司、中國人壽財產(chǎn)保險股份有限公司、中華聯(lián)合財產(chǎn)保險股份有限公司、天安財產(chǎn)保險股份有限公司、英大泰和財產(chǎn)保險股份有限公司、都邦財產(chǎn)保險股份有限公司、民安財產(chǎn)保險有限公司、渤海財產(chǎn)保險股份有限公司、泰山財產(chǎn)保險股份有限公司、三星財產(chǎn)保險（中國）有限公司、國泰財產(chǎn)保險有限責(zé)任公司、東京海上日動火災(zāi)保險（中國）有限公司、中意財產(chǎn)保險有限公司、樂愛金財產(chǎn)保險（中國）有限公司、勞合社保險（中國）有限公司，共17家（11家中資，6家外資公司）財產(chǎn)保險公司為研究對象。本文數(shù)據(jù)來源于中國保險行業(yè)協(xié)會網(wǎng)站公示的行業(yè)數(shù)據(jù)。
三、財務(wù)預(yù)警模型的實證分析――以Z-score模型為例
（一）Z值表。根據(jù)之前選取的Z值模型，可獲取這17家財產(chǎn)保險公司2011年至2013年的Z值表（如表1所示）。對于保險公司而言，償付能力充足率是監(jiān)管部門最主要的監(jiān)管指標(biāo)，因此，在Z值表中，加入一列，顯示當(dāng)年該保險公司的償付能力充足率，以與前面的Z值相驗證。
（二）對Z值的分析。
1.整體概況。
（1）大多數(shù)保險公司的Z值均低于臨界值。綜合2011、2012、2013三年的Z值數(shù)據(jù)，筆者所選17家產(chǎn)險公司的Z值絕大部分小于臨界值1.10，且Z為負(fù)值的情況居多，只有三星、東京海上、樂愛金三家公司的Z值位于1.10和2.60之間或大于2.60（見下頁表2）。數(shù)據(jù)反映出多數(shù)產(chǎn)險公司面臨危機(jī)，即這些企業(yè)的財務(wù)經(jīng)營狀況并不樂觀。
模型變量因子數(shù)據(jù)方面，X1、X2、X3這三組數(shù)據(jù)中負(fù)值的占比也很大，說明就研究對象整體而言，這些企業(yè)的資產(chǎn)流動性、累計獲利能力、盈利能力較差。而X4這組數(shù)據(jù)相對理想，幾乎全都大于0，且均值在0.45（剔除“錦泰財險”）左右，說明這些企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)還是較為穩(wěn)定的。
（2）Z值與償付能力充足率有一定的相關(guān)性。從表2可以看出，多數(shù)保險公司的Z值與償付能力充足率有一定的相關(guān)性，即當(dāng)Z值增加時，償付能力充足率也會有所增加；反之，當(dāng)Z值減小時，償付能力充足率也會有所減小。雖然Z值反映出這些保險公司的經(jīng)營狀況令人堪憂，但其三年的償付能力充足率都基本符合國家要求。
2.單項分析。
（1）外資財險公司Z值整體優(yōu)于中資。模型變量因子方面，X1、X2、X4這三組數(shù)據(jù)中資產(chǎn)險公司均低于外資產(chǎn)險公司，說明中資企業(yè)在資產(chǎn)流動性、累計獲利能力、財務(wù)結(jié)構(gòu)方面與外資企業(yè)還存在差距（見表3）。而X3，即公司的盈利能力方面，中資產(chǎn)險公司的表現(xiàn)要優(yōu)于外資產(chǎn)險公司。
從表4可以看出，在三年研究范圍內(nèi)，有約91%的中資產(chǎn)險公司Z值≤1.10，面臨破產(chǎn)危機(jī)。而外資產(chǎn)險公司Z值≤1.10的占比情況則相對樂觀，前兩年有約50%的企業(yè)Z值≤1.10，面臨財務(wù)困境，2013年這一比率下降為33%。可見，17家研究對象中，外資企業(yè)的財務(wù)經(jīng)營狀況要好于中資產(chǎn)險公司。
“三年償付能力充足率均值”方面，該組數(shù)據(jù)中資產(chǎn)險公司要低于外資產(chǎn)險公司，這也反映出外資產(chǎn)險公司的財務(wù)經(jīng)營情況要優(yōu)于中資產(chǎn)險公司。
中、外資產(chǎn)險公司的差別主要體現(xiàn)在經(jīng)營理念、運(yùn)營模式等方面，且外資企業(yè)在保險經(jīng)營方面的歷史經(jīng)驗要比本土企業(yè)豐富得多，面對相同的市場氛圍、客戶群體，外資產(chǎn)險公司的經(jīng)營成果是值得肯定和借鑒的。
（2）大財險公司Z值略高于小財險公司。本文在所研究的17家財產(chǎn)保險公司中選取占原保險保費(fèi)收入份額最多的前三家公司（人保財險、平安財險、太保財險）和占份額較少的三家中資公司（英大財險、渤海保險、民安保險，以下簡稱“三中資”）、三家外資公司（東京海上、中意財險、樂愛金，以下簡稱“三外資”）進(jìn)行比較（如表5所示）。
模型變量因子數(shù)據(jù)方面，占保費(fèi)收入份額最大的三家公司的X2、X3均值最高，說明其累計獲利能力、盈利能力相對較好。而三家占市場份額較低的中資公司則與其形成鮮明對比，在上述兩方面表現(xiàn)最差。另三家占市場份額較低的外資公司四因子的綜合實力較強(qiáng)，X1、X4的均值均領(lǐng)先中資公司，以X1均值的領(lǐng)先程度尤為突出，說明外資公司的資產(chǎn)流動性較高。
保費(fèi)市場份額占比較大公司的Z值要略高于占比較小的中資公司，但占比小的外資公司還有很大差距。說明在中資企業(yè)中，市場占額對公司財務(wù)運(yùn)營狀況有一定影響，一般來說市場占額大的產(chǎn)險公司對目標(biāo)客戶群體的吸引力要大于占額小的產(chǎn)險公司，而客戶群體的增加能使更多的資金流入公司，這也就意味著企業(yè)有更多的流動資金可用于理財投資等財務(wù)安排，由此為企業(yè)帶來更多的收入，改善財務(wù)狀況。但市場份額占比最小的外資公司在Z值和償付能力充足率的數(shù)值上都遙遙領(lǐng)先于中資公司，可見市場份額并不是影響企業(yè)經(jīng)營狀況好壞的決定因素，只有提高公司各方面運(yùn)營機(jī)制的綜合能力才能實現(xiàn)利潤最大化的目標(biāo)。
值得注意的是，即使外資公司的Z值最高，但其仍處在Z-score模型給出的灰色區(qū)域，說明我國整體產(chǎn)險行業(yè)的財務(wù)狀況令人堪憂。
（3）上市公司與非上市公司比較。從下頁表6可以看出，中資上市公司的X2、X3均值都大于中資非上市公司，說明上市公司在累計獲利能力、盈利能力方面優(yōu)于非上市公司。而在X1、X4均值方面，非上市公司的數(shù)值略高于上市公司，但兩者差距不大。
綜合考慮四個模型變量因子，上市公司的整體情況較好，Z值也反映出相同的結(jié)果。說明中資產(chǎn)險企業(yè)中，上市公司的財務(wù)運(yùn)營狀況比非上市公司好。上市公司多為資產(chǎn)雄厚、經(jīng)營狀況良好、連續(xù)盈利的大型企業(yè)，因此上市公司在產(chǎn)險行業(yè)占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢是符合常理的。但即便如此，Z值的負(fù)數(shù)現(xiàn)象仍然不容忽視。Z值低于模型下限說明我國中資公司在財務(wù)管理上存在很大問題，保費(fèi)收入的高低并不能全面反映公司的運(yùn)營狀況，這一點值得關(guān)注。
從下頁表6可以看出，雖然非上市中資公司的財務(wù)狀況不如上市公司，但其償付能力充足率高于上市企業(yè)，兩者的整體經(jīng)營情況各有千秋，是可以相互借鑒改善的。
四、Z-score模型對我國財險公司財務(wù)預(yù)警的驗證
從前文數(shù)據(jù)可看出，我國財險公司無論公司規(guī)模、中資或外資、上市與非上市等，Z-score模型下的Z值總體偏低。而財險業(yè)卻在2009―2014年期間的年均增長率超過20%。這種現(xiàn)象與Z值總體偏低是否相悖？
但從2011年至2013年保險公司的經(jīng)營狀況看，Z-score模型下的Z值與實際較為吻合。2011年，52家非上市財險公司中有23家公司出現(xiàn)虧損現(xiàn)象，共計虧損20.5億元；20家外資財險公司中僅有5家實現(xiàn)盈利。2012年，全國62家財險公司中，有多達(dá)37家公司出現(xiàn)承保虧損，其中中資20家、外資17家，承保虧損的比例高達(dá)近六成。相較2011年，2012年中資財險整體承保利潤業(yè)績下滑28.51%。2013年，保險公司在利潤大幅增長的同時，財產(chǎn)險的綜合成本率大幅攀升，整個財產(chǎn)險行業(yè)瀕臨虧損邊緣。特別是占據(jù)整個財險業(yè)七成份額的車險領(lǐng)域，普遍出現(xiàn)虧損現(xiàn)象。
由此可見， Z值反映出多家公司存在經(jīng)營虧損問題、Z值能起到財務(wù)危機(jī)的預(yù)警作用與我國2011、2012、2013年三年財險業(yè)的實際情況基本符合。
五、Z-score模型財務(wù)預(yù)警模型的結(jié)論與建議
（一）主要結(jié)論。
1.Z-score模型對財險公司起到財務(wù)預(yù)警的作用?？傮w而言，我國財險公司2011、2012、2013三年的財務(wù)經(jīng)營狀況較差，Z值能起到財務(wù)危機(jī)的預(yù)警作用。而行業(yè)內(nèi)財務(wù)運(yùn)營狀況的差異表現(xiàn)為：外資財險公司明顯優(yōu)于中資公司，市場份額占比較大的財險公司要略優(yōu)于占比較小的公司，上市財險公司略優(yōu)于占比較小的公司。
2.我國財險公司資金流動性和盈利能力的整體水平也較差。在體現(xiàn)這兩方面的財務(wù)比率中，各有13家公司在不同年份出現(xiàn)了負(fù)值情況，其中4家公司在研究的三年中比率均為負(fù)值。資金流動性、盈利能力這兩項的行業(yè)內(nèi)部情況，除中資財險公司盈利能力高于外資財險公司外，累計獲利能力整體也不容樂觀。
而相對累計獲利能力、資金流動性、盈利能力而言，我國財險公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)較好，相關(guān)財務(wù)比率僅有中華財險在2011年出現(xiàn)負(fù)值情況。該指標(biāo)的行業(yè)內(nèi)部情況表現(xiàn)為：外資財險公司優(yōu)于中資財險公司，市場份額占比小的財險公司優(yōu)于占比大的財險公司，上市公司優(yōu)于非上市公司。盡管如此，在財務(wù)結(jié)構(gòu)上我國財險公司普遍還不夠完善，仍有很大的發(fā)展空間。
（二）建議。
1.增強(qiáng)資產(chǎn)流動性。由于運(yùn)營資金決定著企業(yè)的資產(chǎn)流動性，且兩者呈正比關(guān)系，所以應(yīng)通過增加運(yùn)營資金來提高財險公司的流動性。而運(yùn)營資金又是流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的凈額，因此從根本上講，財險公司應(yīng)在增加自身流動資產(chǎn)的同時減少其流動負(fù)債，從而增強(qiáng)資產(chǎn)流動性。具體來說，財險公司可以通過對加強(qiáng)對應(yīng)收款項的管理、融資財產(chǎn)比例的合理分配等方面增加流動資產(chǎn)，通過增強(qiáng)預(yù)算水平減少短期借款等減少流動負(fù)債。
2.提高累計獲利能力。累計獲利能力由留存收益決定，留存收益又主要由盈余公積與未分配利潤之和決定，因此財險公司應(yīng)增加盈余公積、未分配利潤進(jìn)而增加其累計獲利能力。而盈余公積、未分配利潤均從公司歷年的結(jié)存利潤中提取，所以財險公司應(yīng)在追求增加保費(fèi)的同時注重降低經(jīng)營成本增加盈利能力，保證公司良好的財務(wù)狀況，才能使公司健康發(fā)展。
特約設(shè)計：中國人壽保險公司銷售經(jīng)理李玉珍
案例1：
沈小姐：我今年30歲，一年存款能有8萬元左右，股市風(fēng)險太大，放在銀行又覺得增值太慢。女兒現(xiàn)在3歲了，也給她買過一些健康保障保險。想用這8萬元買些分紅保險，獲取較高收益。
保險建議：以沈小姐3歲的女兒為被保險人，投保“國壽鴻鑫兩全分紅保險”
保險金額：10萬元，身故保障金20萬元
繳費(fèi)期限：3年
年交保費(fèi)：61490元，3年共繳184470元
保險利益：
1.每三年固定領(lǐng)取9000元，到80歲共領(lǐng)25次，合計22.5萬元；
2.滿期祝壽金（至80歲）領(lǐng)取15萬元；
3.中等累計紅利約73.5萬元（預(yù)測值，具體金額根據(jù)保險公司經(jīng)營狀況而定）。
合計領(lǐng)取約110萬元
案例2：
陸先生，30歲，經(jīng)營一家私人公司，有40萬元的資金放銀行活期。因為有時需要短期周轉(zhuǎn)，所以不可能用于其他風(fēng)險較大的投資，也不合適作長期儲蓄。
保險建議：購買“國壽鴻鑫兩全保險”，保險金額20萬元，身故保障40萬元
繳費(fèi)期限：一次性躉交356920元
保險利益：
1.保險滿期金（至80歲）領(lǐng)取30萬元
2.每三年固定領(lǐng)取18000元，到80歲共領(lǐng)16次28.8萬元
3.中等紅利累計約68萬元（根據(jù)保險公司經(jīng)營狀況而定）
合計領(lǐng)取約128萬元
(一)金融監(jiān)督院的保險統(tǒng)計工作
韓國金融監(jiān)督院是韓國所有金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，其內(nèi)部分別設(shè)有銀行監(jiān)督局、證券監(jiān)督局和保險監(jiān)督局等。依照韓國保險業(yè)法的要求，保險公司要按時向金融監(jiān)督院保險監(jiān)督局提交包括業(yè)務(wù)、財務(wù)情況、資金運(yùn)用成果、償付能力等內(nèi)容的統(tǒng)計報告。統(tǒng)計報告的格式、編制周期和報告期限等由金融監(jiān)督院規(guī)定。金融監(jiān)督院以這些統(tǒng)計報告為基礎(chǔ)編制反映保險公司整體經(jīng)營狀況的統(tǒng)計分析報告，按照季度對保險公司實施經(jīng)營狀況計量評價，并建立早期警報指標(biāo)體系。具體如下：
1.統(tǒng)計報告的內(nèi)容。各保險公司需要提交的統(tǒng)計報告共分為基本情況、財務(wù)狀況、業(yè)務(wù)管制遵守狀況、區(qū)域狀況、內(nèi)部控制和統(tǒng)計問卷調(diào)查等六大類，其中包括的指標(biāo)有機(jī)構(gòu)、人員、大股東持股狀況、經(jīng)營效率指標(biāo)、合同維持率、資產(chǎn)運(yùn)用比率、資本適當(dāng)性、資產(chǎn)健全性、收益性、流動性等。截至2006年3月末，財產(chǎn)保險公司和人壽保險公司分別向金融監(jiān)督院提交了128個統(tǒng)計報告(見表1)。
從統(tǒng)計報告提交頻度來看，按月提交的是以財務(wù)報表等為主的統(tǒng)計報告，約占全體報告的51%；按季提交的是以對資本的適當(dāng)比率、資產(chǎn)的健全性等經(jīng)營狀況計量評價為目的統(tǒng)計報告和再保險交易及金融衍生工具交易狀況的統(tǒng)計報告，占全體報告的43%；按半年提交的是為掌握保險設(shè)計師的職業(yè)穩(wěn)定率等經(jīng)營效率指標(biāo)而制成的不同區(qū)域現(xiàn)狀的統(tǒng)計報告，占全體報告的3.1%；按年提交的是以會計年度決算為主的統(tǒng)計報告，約占全體報告的2.3%。
2.統(tǒng)計報告的報送。2001年12月，韓國金融監(jiān)督院以因特網(wǎng)為載體，建立了金融信息交換網(wǎng)(FINES)，通過此網(wǎng)，采集、驗證保險公司報送的統(tǒng)計報告。具體流程是首先由保險公司按照規(guī)定格式編制統(tǒng)計報告，經(jīng)金融信息交換網(wǎng)傳送至金融監(jiān)督院。金融信息交換網(wǎng)具備對統(tǒng)計報告項目之間驗證及報告間相互驗證的功能，所傳送的數(shù)據(jù)通過數(shù)據(jù)錯誤驗證后儲存到金融監(jiān)督信息系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫，在這里對數(shù)據(jù)進(jìn)行計算處理形成統(tǒng)計結(jié)果(見圖1)。
保險公司提交的統(tǒng)計報告情況
3.統(tǒng)計資料的使用。韓國金融監(jiān)督院形成的統(tǒng)計資料，一是用于評價保險公司經(jīng)營狀況，了解和把握保險業(yè)的發(fā)展情況。二是了解掌握保險業(yè)及個別保險公司所面臨的風(fēng)險水平及今后經(jīng)營不善的可能性。通過時序分析等，掌握異常變動指標(biāo)，可對經(jīng)營不善的公司采取先發(fā)制人的對應(yīng)策略。通過分類評定模型或判別分析等統(tǒng)計性方法，對保險公司進(jìn)行早期預(yù)警。三是金融監(jiān)督院內(nèi)保險公司的專管員對所負(fù)責(zé)公司的一般情況、保險營銷及投資經(jīng)營現(xiàn)狀、合同保全狀況、償付能力狀況等進(jìn)行一攬子的查詢，便于開展常規(guī)監(jiān)察及現(xiàn)場檢查業(yè)務(wù)。四是向外報送或披露統(tǒng)計信息。信息主要是通過發(fā)行金融統(tǒng)計月報及在網(wǎng)站上保險統(tǒng)計數(shù)據(jù)等形式來公布統(tǒng)計信息(見表2)。
統(tǒng)計資料的使用
4.韓國金融監(jiān)督院對違反統(tǒng)計法規(guī)的行為處理較為嚴(yán)厲。韓國保險法規(guī)定：保險公司如果不在期限內(nèi)提交財務(wù)報表等，或者提交虛假的財務(wù)報表等時，監(jiān)管部門可以對其處以1千萬韓幣以下的罰款，并可追究相關(guān)人員的責(zé)任。在韓國還有相關(guān)的法規(guī)規(guī)定：如有下列行為之一者判處五年以下有期徒刑或者3000萬韓元以下的罰款。
——故意遺漏或虛報季度(中期)報告與業(yè)務(wù)報告的重要事項者。
——明知故意遺漏或虛報季度(中期)報告與業(yè)務(wù)報告重要事項的情況下簽字者。
(二)保險開發(fā)院的保險統(tǒng)計工作
韓國保險開發(fā)院是根據(jù)保險業(yè)法第176條所成立的機(jī)構(gòu)，該條款規(guī)定了保險開發(fā)院統(tǒng)計工作的必要性、保險公司的協(xié)助義務(wù)，以及統(tǒng)計資料的提供方法等。主要目的是保護(hù)保險合同當(dāng)事人的利益，促進(jìn)保險業(yè)健康發(fā)展。開發(fā)院主要職責(zé)是厘定純保險費(fèi)率、保險商品的確認(rèn)(保險費(fèi)及責(zé)任準(zhǔn)備金的妥當(dāng)性)、保險制度及政策研究、保險市場分析、經(jīng)營分析及咨詢、保險經(jīng)驗數(shù)據(jù)統(tǒng)計的匯總、分析、提供保險信息的管理及利用，保險信息網(wǎng)的運(yùn)營等。開發(fā)院保險統(tǒng)計工作內(nèi)容具體如下：
1.統(tǒng)計資料的內(nèi)容及報送周期。開發(fā)院統(tǒng)計的內(nèi)容是基于每份保險合同以及每次保險事故的詳細(xì)信息。以火災(zāi)保險為例，開發(fā)院要求保險公司報送每份保險合同的合同號、批單號、處理日期、保險期間、標(biāo)的類別、保險金額、保險費(fèi)、折扣及加價事項等多項詳盡的信息。保險事故資料要求提交合同號、批單號、處理日期、事故號碼、事故日期、風(fēng)險級別、標(biāo)的代碼、標(biāo)的類別、事故原因、保險金額、發(fā)生損失額、保險責(zé)任類別等詳盡的信息。根據(jù)保費(fèi)規(guī)模的大小，分為基礎(chǔ)統(tǒng)計資料和摘要統(tǒng)計資料。機(jī)動車保險、火險、水險和人壽保險等15種保費(fèi)規(guī)模較大的險種均屬于基礎(chǔ)統(tǒng)計資料，匯總周期有按月、按季度、按半年和按年度等多種方式。其它規(guī)模較小的險種屬于摘要資料的范圍，每年匯總一次即可。韓國開發(fā)院統(tǒng)計匯總各保險公司的險種情況已有20多年的歷史。
2.通過保險信息網(wǎng)收集、匯總及校驗統(tǒng)計信息。由共同信息系統(tǒng)、資料傳輸系統(tǒng)、保險事故信息系統(tǒng)及為國際貿(mào)易交易而建的EDI系統(tǒng)構(gòu)成的保險信息網(wǎng)是收集保險統(tǒng)計信息的主要渠道。保險信息網(wǎng)是國家主干電算網(wǎng)的一部分，由保險開發(fā)院與所有的保險公司、有關(guān)機(jī)關(guān)、地方自治團(tuán)體及貿(mào)易網(wǎng)等聯(lián)接。韓國保險統(tǒng)計資料的匯總分保險合同及每次事故的資料及摘要資料匯總兩部分，以不同的方式進(jìn)行。對規(guī)模較大的險種的保險合同及每次事故的資料匯總見圖2。
對統(tǒng)計資料的校驗?zāi)康脑谟跈z驗資料是否是開發(fā)院根據(jù)統(tǒng)計編撰要求準(zhǔn)確地進(jìn)行編制。采用實施平衡檢驗、項目檢驗、分布檢驗等方法，在發(fā)現(xiàn)保險公司未達(dá)標(biāo)時，向其提出更正要求。平衡檢索是為了檢驗資料的準(zhǔn)確性，由保險公司與保險開發(fā)院對附件資料編制記錄件數(shù)、金額等進(jìn)行核對。項目檢索是確認(rèn)基礎(chǔ)統(tǒng)計的各個編制項目有無不合適的資料，通過相關(guān)項目之間的比較確認(rèn)資料錯誤。分布檢索是將對象資料實績與過去實績相比較，確認(rèn)有無異常。
3.統(tǒng)計資料編撰要求。統(tǒng)計資料的編撰要求由四個部分構(gòu)成。一是記載記錄的提交方法、記錄單位等共同的指示事項。二是格式由保險憑證號、會計處理日等記錄管理項目、所涉及合同的風(fēng)險特征、保費(fèi)、保險金等項目構(gòu)成。三是關(guān)于格式的各個項目詳細(xì)的編撰方法說明。四是整理編撰記錄時所使用的代碼。
4.統(tǒng)計資料的利用。開發(fā)院利用采集到的保險統(tǒng)計資料，編制經(jīng)驗生命表及經(jīng)驗住院率，計算保險費(fèi)率(風(fēng)險率)。按照合同統(tǒng)計、支付統(tǒng)計、賠付率統(tǒng)計三大類別，編制、提供按照保險年度／商品種類／合同物品／年齡／職業(yè)／地區(qū)等進(jìn)行分類的統(tǒng)計資料。對于機(jī)動車保險、工傷保險等，向保險公司提供每件合同的傾向特點。出刊發(fā)行保險統(tǒng)計月報、年報、年鑒、按險種分類的統(tǒng)計資料集以及其他非定期分析統(tǒng)計。建立并運(yùn)營保險事故信息系統(tǒng)、機(jī)動車履歷信息系統(tǒng)。從現(xiàn)代海上火災(zāi)保險公司我們了解到保險公司可以獲得并利用開發(fā)院的統(tǒng)計資料，進(jìn)行公司運(yùn)營分析、保險費(fèi)的調(diào)整、對歷史數(shù)據(jù)結(jié)果的評估等。
二、統(tǒng)計在韓國保險業(yè)發(fā)展中的作用
(一)保險統(tǒng)計是保險業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)
從上面的介紹中可以知道，保險統(tǒng)計在韓國對保險業(yè)起到強(qiáng)有力的支撐作用，是保險監(jiān)督管理的重要支柱。以保險統(tǒng)計報告為基礎(chǔ)編制的統(tǒng)計資料，應(yīng)用于金融監(jiān)督院、保險開發(fā)院、保險公司各個環(huán)節(jié)。從大的方面看是整個業(yè)界對保險公司實施經(jīng)營狀況計量評價，是對保險公司分類評定并進(jìn)行早期預(yù)警的基礎(chǔ)，從小的方面看是純保險費(fèi)率的厘定、經(jīng)驗生命表的制定、保險費(fèi)及責(zé)任準(zhǔn)備金的妥當(dāng)性、對象指標(biāo)評價等的基礎(chǔ)。
(二)保險統(tǒng)計范圍廣、內(nèi)容多
韓國的保險統(tǒng)計范圍廣泛、內(nèi)涵豐富，例如從各保險公司定期向金融監(jiān)督院保險監(jiān)督局提交的統(tǒng)計報告來看，不僅包含我們通常所說的業(yè)務(wù)財務(wù)等一般經(jīng)營過程中的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，而且還包括股東變更、關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)部控制、問卷調(diào)查和金融事故等重要事項和各項經(jīng)營記錄。金融監(jiān)督院可以憑借這些統(tǒng)計報告建立一攬子統(tǒng)計指標(biāo)，全面分析衡量各保險公司的經(jīng)營狀況及各種基本情況。又如各保險公司向保險開發(fā)院報送的保險合同資料的內(nèi)容十分詳盡，不但包括公司代碼、時間、合同狀態(tài)號碼、批單號碼和保險期間等基本事項，還包括結(jié)構(gòu)級別、物品代碼和物品類別等風(fēng)險特征，更包含了投保金額事項、保費(fèi)折扣或加價原因事項以及保費(fèi)更正變動事項等內(nèi)容，是一種基于每份保單和每次保險事故的統(tǒng)計資料。
(三)保險統(tǒng)計對整個保險行業(yè)加強(qiáng)資源共享、進(jìn)而做到保險經(jīng)營的精細(xì)、科學(xué)發(fā)揮著重要作用
現(xiàn)代保險的發(fā)展很大程度上基于大數(shù)法則等原理的運(yùn)用，利用保險統(tǒng)計手段在各公司之間做到資源共享，建立整個社會的損失率和賠付率等數(shù)據(jù)資料庫，從而做到針對不同人群或不同保險標(biāo)的提供不同的差別費(fèi)率，十分有利于整個保險行業(yè)的科學(xué)穩(wěn)健經(jīng)營。韓國的保險開發(fā)院在這方面發(fā)揮著獨(dú)特的功能作用。
1.保險費(fèi)率的計算與驗證。開發(fā)院利用各家保險公司報送的保險合同的有關(guān)信息資料，在人壽保險行業(yè)，主要是針對人壽保險和醫(yī)療保險的保險標(biāo)的事故發(fā)生率，編制經(jīng)驗生命表及經(jīng)驗住院率，供各人壽保險公司確定險種費(fèi)率時使用，經(jīng)驗生命表一般是每三年編制一次。在財產(chǎn)保險行業(yè)，主要是匯總計算各種社會風(fēng)險損失率，并以次為依據(jù)來計算整個行業(yè)參照執(zhí)行的保險費(fèi)率。
2.建立行業(yè)核保核賠資料數(shù)據(jù)庫。保險開發(fā)院按照保險合同統(tǒng)計、支付統(tǒng)計和賠付率統(tǒng)計等三大類別，編制和提供按照保險年度、商品種類、合同物品、被保險人年齡和職業(yè)、區(qū)域分布等因素進(jìn)行分類的統(tǒng)計資料，并將這些風(fēng)險因素數(shù)據(jù)庫的內(nèi)容提供給各家保險公司進(jìn)行參考使用。通過各家保險公司定期制度性進(jìn)行信息交流，有助于確定實際損失的賠償，進(jìn)行資料交換，有助于預(yù)防和防止保險欺詐。
3.建立費(fèi)率等級，體現(xiàn)結(jié)構(gòu)性差異費(fèi)率。保險開發(fā)院還針對個別當(dāng)事人的具體情況建立不同的費(fèi)率等級，例如開發(fā)院要針對機(jī)動車輛保險、工傷保險等主要險種，向保險公司
提供每件保險合同的趨向特點。
(四)保險統(tǒng)計在體現(xiàn)社會管理功能中發(fā)揮著獨(dú)特作用
汽車是現(xiàn)代社會重要的基本交通工具之一，汽車行業(yè)在整個國家經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中占有十分重要的地位，與現(xiàn)代企業(yè)和人類的聯(lián)系十分緊密，再加之汽車保險的強(qiáng)制性，因此，機(jī)動車保險統(tǒng)計對促進(jìn)汽車產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展、保障廣大被保險人利益發(fā)揮著十分重要的作用。例如韓國保險開發(fā)院對保險合同內(nèi)容進(jìn)行統(tǒng)計就是從機(jī)動車開始的，最早始于1985年7月。保險開發(fā)院通過機(jī)動車強(qiáng)制保險投保管理電算網(wǎng)等連接全國256個市、郡、區(qū)的建設(shè)交通部等汽車行業(yè)的主管部門，向其通報未投保責(zé)任保險的汽車名單，并與交通部門共享違反交通法規(guī)者的信息資料。此外，保險開發(fā)院還通過統(tǒng)計數(shù)據(jù)構(gòu)建和運(yùn)營保險事故信息系統(tǒng)和機(jī)動車履歷信息系統(tǒng)等，積極支援社會公益活動。
三、韓國保險統(tǒng)計對我國的啟示
(一)繼續(xù)加強(qiáng)保險統(tǒng)計工作
近年來，我國保險統(tǒng)計工作取得了明顯成效，在制度建設(shè)、標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)建、手段創(chuàng)新和人員配備等方面取得了一些進(jìn)展。但基于大數(shù)法則原理發(fā)展起來的現(xiàn)代保險業(yè)，其統(tǒng)計工作與其他行業(yè)相比，重要性更為突出和迫切。無論是加強(qiáng)保險償付能力監(jiān)管、防范化解保險經(jīng)營風(fēng)險，還是科學(xué)合理厘定保險費(fèi)率、積極開發(fā)新險種擴(kuò)大保險覆蓋面，均離不開保險統(tǒng)計的支持和保障。因此，我們要繼續(xù)重視與加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的保險統(tǒng)計工作，同時還要加強(qiáng)對各家保險公司的指導(dǎo)力度，積極督促其切實加強(qiáng)保險統(tǒng)計等各項基礎(chǔ)工作，在機(jī)構(gòu)設(shè)置、人員配備和經(jīng)費(fèi)安排等方面優(yōu)先考慮進(jìn)一步促進(jìn)保險統(tǒng)計工作的開展。
(二)進(jìn)一步加強(qiáng)統(tǒng)計法規(guī)建設(shè)
韓國科學(xué)豐富的統(tǒng)計內(nèi)容，統(tǒng)一協(xié)調(diào)的統(tǒng)計體制，高度集中的數(shù)據(jù)管理，高效先進(jìn)的統(tǒng)計平臺，高素質(zhì)的統(tǒng)計隊伍等，對我們拓展創(chuàng)新統(tǒng)計工作思路幫助很大。因此，建議結(jié)合此次我國保險法修改的有利時機(jī)，進(jìn)一步明確保險統(tǒng)計工作的相關(guān)責(zé)任和要求，從而為保險統(tǒng)計工作的順利開展提供法律保障。
(三)盡快完善保險統(tǒng)計內(nèi)容
自保險統(tǒng)計信息系統(tǒng)開發(fā)使用以來，在收集匯總并整理分析保險公司財務(wù)、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)方面做了大量工作，尤其是在數(shù)據(jù)集中管理、高效查詢使用等方面取得了歷史性突破。但通過與韓國保險統(tǒng)計內(nèi)容廣泛、內(nèi)涵豐富的現(xiàn)狀相比，我們的保險統(tǒng)計還存在數(shù)據(jù)偏少、內(nèi)容不全、不成體系等諸多問題，因此，建議借鑒韓國保險統(tǒng)計的先進(jìn)做法，尤其是韓國詳盡統(tǒng)計保險合同內(nèi)容、每次賠付事故信息等方面的先進(jìn)做法，本著量力而行、循序漸進(jìn)的原則，盡快補(bǔ)充完善保險統(tǒng)計的內(nèi)容和范圍，做好保險合同信息、保險機(jī)構(gòu)信息、保險從業(yè)人員記錄等全方位、多角度的統(tǒng)計工作，為建立動態(tài)性監(jiān)管措施提供詳實全面的數(shù)據(jù)資料。
(四)創(chuàng)新保險統(tǒng)計工作手段
統(tǒng)計工作與IT信息化建設(shè)息息相關(guān)，現(xiàn)代化IT信息技術(shù)是做好保險統(tǒng)計工作的重要手段。中國保險行業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)信息量和工作量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于韓國保險開發(fā)院，因此，當(dāng)務(wù)之急是在借鑒吸收國外先進(jìn)技術(shù)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善我國保險統(tǒng)計信息系統(tǒng)。同時，對保險公司提出了統(tǒng)計信息收集、傳輸、管理等方面的rr技術(shù)要求，通過利用先進(jìn)的丌技術(shù)手段促進(jìn)保險統(tǒng)計工作取得更大的發(fā)展。
(五)加強(qiáng)保險統(tǒng)計數(shù)據(jù)集中管理
從近年來我國保險業(yè)發(fā)展實際來看，保險行業(yè)已經(jīng)初步積累了一些行業(yè)數(shù)據(jù)，但保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)在帶領(lǐng)和協(xié)助各家保險公司積累整個行業(yè)的公共數(shù)據(jù)方面做得還不夠，尤其是在集中統(tǒng)一管理保險行業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)資料方面還存在一些問題。從韓國保險統(tǒng)計數(shù)據(jù)的管理方式來看，監(jiān)管部門集中統(tǒng)一收取相關(guān)的保險統(tǒng)計數(shù)據(jù)，并在組織體系內(nèi)部共享使用，因此建議保監(jiān)會進(jìn)一步明確我國保險統(tǒng)計數(shù)據(jù)的統(tǒng)一集中，避免統(tǒng)計數(shù)據(jù)及統(tǒng)計分析資料的多頭管理，強(qiáng)化數(shù)據(jù)和分析依據(jù)的一致性，做到數(shù)據(jù)資料的統(tǒng)一、規(guī)范，從業(yè)務(wù)發(fā)展、償付能力評估、風(fēng)險管理和政策研究等諸多方面實現(xiàn)保險行業(yè)數(shù)據(jù)資源的統(tǒng)一一致和信息資源的共享，并切實減輕各保險公司多次重復(fù)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報送數(shù)據(jù)的工作任務(wù)量。
(六)強(qiáng)化保險統(tǒng)計執(zhí)法檢查
數(shù)據(jù)的真實性、一致性和完整性是做好制定保險行業(yè)政策工作的基礎(chǔ)和前提。從韓國考察情況來看，保險產(chǎn)品的設(shè)計定價、償付能力評估、保險準(zhǔn)備金的提取、再保險安排和資產(chǎn)負(fù)債管理等均需要積累多年的承保和理賠的歷史數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)至少需要5年左右的積累才會有相應(yīng)的效果，而且數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、及時性、完整性十分重要。韓國保險監(jiān)督局按照保險法的規(guī)定，經(jīng)常對公司上報的統(tǒng)計數(shù)據(jù)進(jìn)行檢查核對，主要采取與公司以前歷史數(shù)據(jù)核對、與其它公司對應(yīng)數(shù)據(jù)相互比較和對保險公司進(jìn)行現(xiàn)場檢查等方法確保數(shù)據(jù)的真實準(zhǔn)確，并對其中存在問題的保險公司實施相應(yīng)處罰并直接追究公司高管人員的責(zé)任，這對我們加強(qiáng)保險統(tǒng)計執(zhí)法檢查、實施相應(yīng)的行政處罰具有十分重要的借鑒意義。
(七)做好保險數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化工作
要做好保險統(tǒng)計工作中的數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)管理、決策支持和分析研究，就必須首先解決好保險數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化的問題。當(dāng)前我國各保險公司的系統(tǒng)都相互獨(dú)立，差別很大，統(tǒng)計口徑不盡一致，采用的數(shù)據(jù)庫也不盡相同，這些問題的最根本原因是統(tǒng)計數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)不完善甚至缺失，因此我們應(yīng)該抓住保險標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)的有利時機(jī)，采用“急用先行”的原則，首先花大力氣重點解決好保險基礎(chǔ)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)缺位、數(shù)據(jù)接口標(biāo)準(zhǔn)缺失等主要問題。
論文關(guān)鍵詞：世界;保險;對策
作為對付風(fēng)險的一種基本社會制度安排，它們也有著許多共同的方面，這些共性是人類社會在不斷發(fā)展和完善保險制度，提高人類抗御風(fēng)險能力的過程中形成的寶貴經(jīng)驗的結(jié)晶，是國際合作的基礎(chǔ)。
1 盡快建立與國際慣例接軌的保險制度
保險制度包括保險制度運(yùn)作的基本原則（如最大誠信原則、可保利益原則、損害賠償原則、近因原則等）、險種設(shè)計、保險合同的制定、產(chǎn)品定價、展業(yè)、承保、理賠、投資、準(zhǔn)備金的提取等。從我國目前的情況來看，我國的保險公司在運(yùn)作中存在一些缺陷，或者是不符合國際慣例的做法。未來的國際競爭要求我們遵循同一個游戲規(guī)則。只有及早地融入世界，熟悉國際游戲規(guī)則，才能在日益嚴(yán)酷的國際競爭中立于不敗之地。
2 建立與國際慣例相吻合的市場環(huán)境
這種市場環(huán)境包括適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)體制的企業(yè)組織形式、保險公司經(jīng)營狀況的基本評價指標(biāo)、保險公司的評估機(jī)構(gòu)、競爭原則、稅收政策等。具體有以下幾個方面：一是保險公司的組織形式應(yīng)當(dāng)多元化（關(guān)于這一點，前面已經(jīng)進(jìn)行了論述，這里不再贅述）。二是評價保險公司經(jīng)營狀況的基本指標(biāo)應(yīng)當(dāng)包括企業(yè)的財務(wù)狀況、價格水準(zhǔn)、合同條款、理賠實踐、承保能力和服務(wù)等內(nèi)容。三是保險公司的評估機(jī)構(gòu)應(yīng)客觀地對保險公司的資產(chǎn)、財務(wù)的安全性、償付能力、理賠狀況、投資回報率等方面進(jìn)行評估，以便于保險監(jiān)督機(jī)構(gòu)監(jiān)管以及消費(fèi)者進(jìn)行選擇。四是保險公司的競爭也應(yīng)當(dāng)遵循市場經(jīng)濟(jì)的競爭原則，即競爭主體的參與、競爭規(guī)則的公正、競爭過程的透明和競爭結(jié)果的有效。五是發(fā)揮稅收政策的調(diào)節(jié)作用。稅收政策通常是一國政府用來鼓勵保險業(yè)發(fā)展的一項重要措施，一般通過免稅、遲延納稅等方式進(jìn)行。我國在運(yùn)用稅收政策來鼓勵保險業(yè)、特別是個人壽險、年金保險的發(fā)展方面做得還不夠，因此，政府應(yīng)當(dāng)盡快制定出相應(yīng)的政策來。
3 放松管制，強(qiáng)化國內(nèi)的市場競爭
從國際保險監(jiān)管的發(fā)展趨勢來看，放松管制已成為主流。放松管制表現(xiàn)在保險市場準(zhǔn)入條件的放寬，保險市場主體經(jīng)營范圍的放寬，國際保險監(jiān)管的核心已從全面監(jiān)管轉(zhuǎn)為償付能力監(jiān)管，多數(shù)國家都在逐漸實現(xiàn)保險費(fèi)率的自由化。這種國際性的放松管制意味著全球保險市場將更加開放，保險市場的一體化進(jìn)程將進(jìn)一步加快。放松管制的指導(dǎo)思想是鼓勵和推進(jìn)競爭。從我國情況來看，由于過去對保險領(lǐng)域管制過嚴(yán)，造成保險企業(yè)數(shù)量過少，經(jīng)營領(lǐng)域過于狹窄，經(jīng)營手段欠缺，企業(yè)管理水平低下和效率過低。長此以往，我國保險業(yè)勢必難以面對對外開放的挑戰(zhàn)。為了提高我國保險業(yè)的競爭力，政府有必要放松對市場準(zhǔn)入、經(jīng)營范圍和保險商品的管制，鼓勵保險商品的創(chuàng)新，在保證市場秩序前提下，積極鼓勵和推動保險企業(yè)的競爭。
4 提高保險監(jiān)管水平，在監(jiān)管方式方法上盡快與國際慣例接軌
我國已經(jīng)加入世界貿(mào)易組織，兼營壽險、非壽險和其他金融服務(wù)業(yè)的跨國保險公司的逐步進(jìn)入將增加我國保險監(jiān)管的難度。所以，當(dāng)前應(yīng)該盡快加強(qiáng)和完善我國的保險監(jiān)管體制。首先要建立以償付能力為核心的保險監(jiān)管機(jī)制，建立一套償付能力的指標(biāo)體系，對保險公司進(jìn)行監(jiān)管；其次要加強(qiáng)對境內(nèi)外資保險公司的監(jiān)管，嚴(yán)格審批，并通過國際聯(lián)合，對其償付能力進(jìn)行有效的監(jiān)管。此外，還要參照國際慣例，為中資保險公司創(chuàng)造與外資保險公司同等的、公正的、合理的政策環(huán)境，對內(nèi)、外資保險公司實行統(tǒng)一監(jiān)管，同時在保險條款的適用、費(fèi)率的調(diào)整、再保險業(yè)務(wù)政策等方面制訂出一套統(tǒng)一的條款。 轉(zhuǎn)貼于
5 鼓勵兼并重組，支持經(jīng)營機(jī)制完善、經(jīng)營及管理技術(shù)先進(jìn)的大保險公司、保險集團(tuán)成長
一個國家的保險實力、在國際保險市場的競爭能力主要體現(xiàn)在大型保險公司和保險集團(tuán)的實力上。實力雄厚的保險公司也是抗衡國外跨國保險公司的主要力量。為了培育中國的保險業(yè)，有必要通過政策引導(dǎo)，鼓勵保險企業(yè)依據(jù)市場機(jī)制進(jìn)行兼并重組和完善機(jī)制，形成國內(nèi)大型的保險集團(tuán)企業(yè)。更進(jìn)一步，可以支持大型保險公司向全能化、國際化方向發(fā)展，鼓勵股份制保險機(jī)構(gòu)和區(qū)域性保險機(jī)構(gòu)通過增資擴(kuò)股獲取與其經(jīng)營能力相匹配的資本規(guī)模，盡快組建具有國際影響的跨國集團(tuán)全面參與國際保險業(yè)的并購。
隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立，保險業(yè)形成了多家競辦的局面。除中國人民、中國人壽、太平洋、平安等4家全國性的公司外，還有十幾家區(qū)域性或行業(yè)性的公司和幾家搶灘的外國公司，中國的保險市場正在形成。但目前，對保險市場監(jiān)管不力已初露端倪，突出表現(xiàn)在有的地方和部門擅自批準(zhǔn)設(shè)立保險機(jī)構(gòu)；一些單位未經(jīng)保險監(jiān)管部門批準(zhǔn)擅自辦理保險業(yè)務(wù)；一些保險機(jī)構(gòu)違規(guī)、違章、超業(yè)務(wù)范圍經(jīng)營的問題比較嚴(yán)重；一些保險機(jī)構(gòu)違反費(fèi)率政策等等。因此，加強(qiáng)對保險市場監(jiān)督管理已成為一項迫切工作。本文試圖通過對美、英兩國保險市場監(jiān)督管理的比較，從中獲得一些有益的啟示。
一、美國保險市場的監(jiān)督管理
美國從1851年起，在各州設(shè)立了保險監(jiān)督委員會，專門監(jiān)督保險公司的成立及業(yè)務(wù)的經(jīng)營。1871年，成立了全國保險監(jiān)督官協(xié)會，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)各州的管制行動并交流各州的經(jīng)驗。各州分別管理是目前美國保險監(jiān)督管理的基本形式。各州對保險的監(jiān)督管理主要從立法、司法、行政三個方面著手。
1、對保險公司創(chuàng)立的監(jiān)督。在美國，要創(chuàng)立一家保險公司，第一步就是要通過保險監(jiān)督官的審查，由其檢查是否符合本州保險法規(guī)定和財務(wù)要求，是否擁有足夠的資本或凈資產(chǎn)以及公司組織狀況是否完善。
2、對保險公司經(jīng)營狀況的監(jiān)督。各州的保險法都規(guī)定，每家保險公司都必須向保險監(jiān)督官遞交年度報告，保險監(jiān)督官據(jù)此來了解各公司的經(jīng)營狀況。此外，法律還規(guī)定監(jiān)督官每三年至少對公司進(jìn)行一次檢查，檢查費(fèi)用由被檢查公司支付。
3、對費(fèi)率的監(jiān)督管理。在美國，各州都規(guī)定費(fèi)率必須合理，既不能過高，差別又不能過大。為了保證償付能力，價格競爭受到限制。
4、對準(zhǔn)備金的監(jiān)督管理。各州的保險法規(guī)定，必須建立各種準(zhǔn)備金(比如財產(chǎn)保險中的未到期責(zé)任準(zhǔn)備金、損失準(zhǔn)備金和壽險中的責(zé)任準(zhǔn)備金)，并規(guī)定了具體的計算方法。另外，還要求在保險監(jiān)督官處按準(zhǔn)備金的一定比例存放一筆現(xiàn)金。
5、對投資的監(jiān)督。美國各州對保險人投資都加以限制，一般允許的投資對象為聯(lián)邦政府債券、州市政府債券、抵押貸款、公司債券和優(yōu)先股等。
二、英國保險市場的監(jiān)督管理
1575年英國保險商會成立，這是英國政府對保險監(jiān)督的開端。隨著保險業(yè)的興衰發(fā)展，英國保險法經(jīng)過多次修訂完善。目前，英國實行的是《1982年保險公司法》，該法范圍廣泛，包括保險公司開業(yè)的審批、帳戶及報表制度、保險公司長期業(yè)務(wù)的資產(chǎn)及責(zé)任、有限公司業(yè)務(wù)的責(zé)任干預(yù)權(quán)、財務(wù)來源(清償能力)、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移、停業(yè)的規(guī)定，還涉及保險公司董事、管理者或經(jīng)理的變更，保險業(yè)的經(jīng)營手段(廣告中間人及長期業(yè)務(wù)的撤回等)和對特殊險種的規(guī)定等。政府對保險公司的監(jiān)督管理屬寬松監(jiān)督，主要是監(jiān)督它們的行為及其經(jīng)營成果。公司必須以特定的方式向政府提供有關(guān)情況。根據(jù)這些情況，工貿(mào)部便可以對公司的償付能力作出評價。如果公司的償付能力惡化到保險基金以下時，為了維護(hù)保單持有人的利益，工貿(mào)部可以采取它認(rèn)為必須采取的措施，如取消公司經(jīng)營權(quán)。如果公司償付能力良好，對于公司的行為，諸如保險費(fèi)率的高低、對技術(shù)準(zhǔn)備金的投資等就不加以限制，對承保的危險也不加以干預(yù)。美英兩國對保險市場的監(jiān)督管理代表了兩種典型的監(jiān)督模式。其中一些合理的、科學(xué)的內(nèi)容值得借鑒，結(jié)合我國保險市場的實際情況，有以下幾點啟示。
1、保險是商品，但決非一般意義上的商品，對保險市場必須加強(qiáng)監(jiān)督管理。在實行市場經(jīng)濟(jì)體制的國家，政府對市場中的企業(yè)行為通常采取不干涉的政策，而由市場機(jī)制自動調(diào)整企業(yè)行為。但對于保險市場是個例外，政府對保險市場均實行嚴(yán)格的監(jiān)督管理，把一般企業(yè)破產(chǎn)看做是市場競爭機(jī)制的必然結(jié)果，是市場經(jīng)濟(jì)正常又必要的組成部分。而保險公司的破產(chǎn)，則被看做是政府監(jiān)督管理的失敗。因為，保險是不同于一般商品的特殊商品，保險公司的破產(chǎn)，意味著保險保單持有人失去保險保障。因此，必須加強(qiáng)對保險市場的監(jiān)督管理。
2、保證保險公司有足夠的償付能力，是保險市場監(jiān)督管理最重要的目的。保險補(bǔ)償制度的建立，必須要有眾多經(jīng)濟(jì)單位的集合，即多數(shù)人以繳付保險費(fèi)的形式組成保險基金。保險公司一旦經(jīng)營失敗，將對社會經(jīng)濟(jì)秩序和社會穩(wěn)定造成重大影響。這方面，美英采取了許多措施來保證保險公司有足夠的償付能力。如資本金的要求、保證金的提存、各項保險責(zé)任準(zhǔn)備金的提存、最低償付能力的確定、法定再保險等等。因此，保證償付能力也應(yīng)當(dāng)是我國保險市場監(jiān)督管理的立足點。
關(guān)鍵詞:信用保險;中小企業(yè)貸款;信用評價體系
中圖分類號:F270 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2010)17-0106-02
改革開放以來,我國的經(jīng)濟(jì)得到了高速的發(fā)展,2010年,我國更有望取代日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。然而,在這樣一片經(jīng)濟(jì)發(fā)展欣欣向榮的大好形勢下,我國的中小民營企業(yè)卻身陷融資難、貸款難的窘境。中小企業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)中最基礎(chǔ)、最活躍的部分,中小企業(yè)的市場優(yōu)勢在確保國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、緩解就業(yè)壓力、拉動民間投資、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)市場競爭、推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新、促進(jìn)市場繁榮、方便群眾生活、保持社會穩(wěn)定等方面發(fā)揮著重要的作用。但是,由于中小企業(yè)投資規(guī)模與市場競爭力不足、抗風(fēng)險能力低,在市場競爭中有其劣勢和弱點。正是這樣的先天不足使其在銀行貸款中得不到主流銀行的信任,成為制約其發(fā)展的瓶頸。在此種情況下,開展針對中小企業(yè)貸款的信用保險成為解決銀行惜貸問題的一種重要的解決方案。
一、企業(yè)貸款信用保險及其在我國的開展情況
企業(yè)貸款信用保險實際上是為借款企業(yè)提供擔(dān)保的業(yè)務(wù)。該項業(yè)務(wù)投保時將企業(yè)的固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)向保險公司投保財產(chǎn)保險,一般還要將相當(dāng)于貸款金額的資產(chǎn)向保險公司抵押。投保企業(yè)由于生產(chǎn)或經(jīng)營原因?qū)е缕髽I(yè)倒閉或經(jīng)法院宣告破產(chǎn),由保險公司償還企業(yè)所欠銀行貸款本息后,企業(yè)貸款本息的債權(quán)應(yīng)由銀行簽署權(quán)益轉(zhuǎn)讓協(xié)議書后轉(zhuǎn)移給保險公司。
由于信用保險中保險公司承擔(dān)的風(fēng)險比一般保險的風(fēng)險大,因而即使在西方保險業(yè)較成熟的國家對保證保險也采取謹(jǐn)慎的態(tài)度。一方面,政府對從事信用保險業(yè)務(wù)的保險公司的資格進(jìn)行限制,一般只特別批準(zhǔn)保險公司或?qū)ｉT經(jīng)營保證保險業(yè)務(wù)的保險公司辦理該項業(yè)務(wù),禁止一般保險公司進(jìn)入此險種的運(yùn)營;另一方面,對保證保險的適用范圍、當(dāng)事人的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系在立法上予以明確規(guī)定,以確定保證保險業(yè)務(wù)在該國中健康穩(wěn)定地運(yùn)行。
我國的市場經(jīng)濟(jì)和保險行業(yè)還處于較不成熟的階段,立法上的疏漏以及學(xué)術(shù)意見上的不一致導(dǎo)致實務(wù)運(yùn)行中的混亂,加之目前國內(nèi)社會信用狀況普遍低下、信用體系尚未完善,使得我國的企業(yè)信用保險始終不能進(jìn)入市場。2009年,財政部、商務(wù)部、保監(jiān)會等有關(guān)部委先后《關(guān)于落實2009年中小商貿(mào)企業(yè)融資擔(dān)保和信用保險補(bǔ)貼政策有關(guān)工作的通知》、《關(guān)于做好中小商貿(mào)企業(yè)國內(nèi)貿(mào)易信用保險保費(fèi)補(bǔ)助工作的通知》,強(qiáng)調(diào)了要充分借助信用保險促進(jìn)信用銷售,為國內(nèi)信用保險發(fā)展提供強(qiáng)有力的政策支持,為推動我國信用保險奠定了基礎(chǔ)。
二、實施企業(yè)貸款信用保證保險的瓶頸
(一)信用體系制度不健全
目前,在國內(nèi)“信用”還僅僅停留在道德層面上,對于社會行為人信用的約束還只能依靠自身的道德品德,無法做到對于其信用行為制度化、標(biāo)準(zhǔn)化、統(tǒng)一化的評價和約束。我國目前正處于市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期,人們的借貸理念、消費(fèi)理念、信用風(fēng)險理念等還沒有完全成熟,從某種程度上增加了信用約束和管理的難度。
(二)信用相關(guān)信息不公開、不流動
在我國,對于征信數(shù)據(jù)的開放和使用在法律上都還沒有明確的界定,無法準(zhǔn)確統(tǒng)一地界定企業(yè)公開信息和商業(yè)機(jī)密,沒有科學(xué)合理地法律規(guī)定,征信數(shù)據(jù)的收集、整理和運(yùn)用也變得十分困難。企業(yè)的信息公開尚未開始,多數(shù)企業(yè)不能向社會開放有關(guān)運(yùn)營情況的原始數(shù)據(jù),向工商、稅務(wù)部門提供虛假信息的情況似乎已經(jīng)司空見慣,一個企業(yè)多套賬目比比皆是。
(三)信用評級制度建立困難
我國屬于非征信國家,信用服務(wù)主體尚未成熟。我國的信用服務(wù)企業(yè)具有發(fā)展歷史短、市場成熟度差、缺乏獨(dú)立性和中立性、信用產(chǎn)品生產(chǎn)力低的特點,阻礙了我國信用體系的發(fā)展。
(四)相關(guān)法律制度尚未完善
我國對不守信行為人的懲戒制度還沒有完全成型,行為人由于失信所獲得的利益往往大于因失信而受到的懲罰。有人甚至利用法律上的空白逃脫責(zé)任,這使得失信行為越來越頻繁地出現(xiàn)在商業(yè)活動當(dāng)中,失信人也變得越來越肆無忌憚。
(五)國內(nèi)保險公司開辦動力不足
我國信用調(diào)查評估、商賬追收等服務(wù)相對滯后,這無疑增加了保險公司承擔(dān)的風(fēng)險和追償成本,加之信用保險中較高的道德風(fēng)險、企業(yè)投保意愿低、經(jīng)濟(jì)形勢變化無法估量、風(fēng)險管理技術(shù)相對不成熟,造成保險公司對于此類險種敬而遠(yuǎn)之。
(六)對于信用保險的認(rèn)知程度有限
由于我國的市場經(jīng)濟(jì)制度和保險行業(yè)發(fā)展程度較西方發(fā)達(dá)國家還較為落后,使得我國保險市場上保險品種單一、企業(yè)保險意識弱。這一方面令有投保意愿的中小企業(yè)沒有合適的險種選擇,另一方面大多數(shù)中小企業(yè)沒有投保意愿使得保險需求處于較低的水平,保險公司無法從中獲益。
(七)投保過程中存在的道德風(fēng)險
信息流通體系的缺失使得中小企業(yè)和保險公司之間產(chǎn)生信息不對稱,從而發(fā)生了逆選擇。中小企業(yè)對自身的經(jīng)營水平、還款能力有著充分的了解,而保險公司對中小企業(yè)的具體情況沒有充分地掌握,在這種環(huán)境下,經(jīng)營狀況好、還款能力強(qiáng)的企業(yè)往往沒有投保意愿,主動參保的常常是經(jīng)營狀況相對較差、還款能力較弱的企業(yè)。另一方面,投保后的中小企業(yè)在擁有保障的前提下將資金運(yùn)用到高風(fēng)險、高收益的項目中;而為中小企業(yè)發(fā)放貸款的銀行機(jī)構(gòu)也因為有了保險公司的保障而放松對于企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況的審查,忽視為信用狀況不合格的申請貸款企業(yè)提供貸款帶來的風(fēng)險以提高自身收益。其結(jié)果是大大增加了保險公司所承擔(dān)的風(fēng)險,不利于其財務(wù)穩(wěn)定性以及健康發(fā)展。
三、發(fā)展中小企業(yè)貸款信用保險的對策和建議
(一)行業(yè)協(xié)會監(jiān)督與國家強(qiáng)制保險政策相結(jié)合
一方面,大力推動行業(yè)協(xié)會的發(fā)展,形成產(chǎn)業(yè)生態(tài)群,利用行業(yè)協(xié)會對于本行業(yè)的了解和相關(guān)知識針對行業(yè)可能出現(xiàn)的經(jīng)營虧損、高風(fēng)險投資所引發(fā)的道德風(fēng)險進(jìn)行監(jiān)督和控制;同時,為其協(xié)會成員提供包括信用風(fēng)險管理和資金融通等各項服務(wù)在內(nèi)的全方位解決方案。另一方面,國家可以要求具有高風(fēng)險行業(yè)的中小企業(yè)在投保時必須購買相應(yīng)的貸款信用保險,采用差別費(fèi)率,使具有同質(zhì)風(fēng)險的同一行業(yè)投保企業(yè)數(shù)量增加,以提高保險公司的經(jīng)營穩(wěn)定性。這樣,可以有效減少道德風(fēng)險和逆選擇的發(fā)生。
(二)積極發(fā)展信用服務(wù)中介行業(yè)
信用服務(wù)機(jī)構(gòu)可從商賬追收、信用調(diào)查、資產(chǎn)處理及變現(xiàn)等方面有效分?jǐn)偙ｋU公司風(fēng)險,同時為企業(yè)進(jìn)行信用風(fēng)險管理提供便利。但由于我國的信用企業(yè)目前尚未成熟,要求其在短時期之內(nèi)成長為能有效為市場提供準(zhǔn)確信息的服務(wù)機(jī)構(gòu)并不現(xiàn)實,因此,國家需要在其起步階段進(jìn)行扶持,使其建立起規(guī)范、專業(yè)的經(jīng)營模式,樹立良好的信譽(yù)。但要注意不能使其喪失獨(dú)立性和中立性。要鼓勵建設(shè)全國范圍內(nèi)的信用信息數(shù)據(jù)庫,保證信息的通暢和流動。
(三)健全相關(guān)法律
目前,我國的保險法、公司法、擔(dān)保法等相關(guān)法律對此類險種涉及較少且規(guī)定模糊,尤其是對于以隱瞞欺詐等手段騙取貸款或騙保的違約失信行為缺乏相應(yīng)的制裁措施。所以,我國在相關(guān)立法方面要充分借鑒發(fā)達(dá)國家在立法方面的經(jīng)驗和教訓(xùn),并結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點,完善有關(guān)信用管理和信用保險的法律法規(guī),明確各行為主體的權(quán)利和義務(wù),規(guī)定與之相應(yīng)的處罰措施。
(四)完善信用體制
沒有健全的信用機(jī)制約束,便不可能存在真正健康發(fā)展的信用市場。建立完善的信用機(jī)制需要擁有準(zhǔn)確全面的信用記錄體系,該體系包括對合同的每個主體(包括銀行、中小企業(yè)、保險公司)的交易行為進(jìn)行相關(guān)記錄,并以此為依據(jù)對相關(guān)主體進(jìn)行評估、劃分信用等級,對于信用低下的主體降低信用等級,形成各部門共享的信息資源。如此,形成激勵機(jī)制,信用良好的中小企業(yè)將能夠憑借自身較高的信用等級順利獲得銀行貸款,而信用較差的中小企業(yè)將因其較低的信用等級而無法獲得貸款,以此激勵行業(yè)內(nèi)企業(yè)依法行事,挺高自身信用等級。
開展中小企業(yè)貸款信用保險對于中小企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展有著積極的推動作用,同時對于銀行資金的有效運(yùn)用、提高保險公司效益也有積極的意義。此保險不僅能夠在一定程度上提高中小企業(yè)信用水平,緩解因資金缺乏引起的發(fā)展受限問題,同時為作為貸款發(fā)放方的銀行提供了保障,解決了銀行因擔(dān)心貸款不能及時償還而引起的借貸問題。因此,在我國開展中小企業(yè)貸款信用保險對于我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有積極的作用。
參考文獻(xiàn):
[1] 喬林,王緒瑾.財產(chǎn)保險[M].北京:中國人民大學(xué)出版社,2008:2.
一、保險合同國際財務(wù)報告準(zhǔn)則的發(fā)展
(一)保險合同會計準(zhǔn)則項目的第一階段作為保險合同會計準(zhǔn)則項目第一階段的成果，國際會計準(zhǔn)則理事會在2004年3月了IFRS 4――保險合同。該準(zhǔn)則定義了保險合同和再保險合同，引入一些對保險合同會計處理的變化。這些會計處理變化主要包括：要求保險公司單獨(dú)確認(rèn)保險合同中的內(nèi)嵌衍生金融工具，并以公允價值對其予以計量；禁止建立均衡準(zhǔn)備和巨災(zāi)準(zhǔn)備等。IFRS4――保險合同還要求增加關(guān)于風(fēng)險暴露的定性和定量描述；提供關(guān)于風(fēng)險管理政策的描述；以及對保險公司未來現(xiàn)金流金額、時間和不確定性有重大影響的條款披露。
(二)保險合同會計準(zhǔn)則項目的第二階段IFRS 4――保險合同盡管在以上方面做出了規(guī)范，但全球保險業(yè)關(guān)于保險合同負(fù)債的計量仍未統(tǒng)一。保險合同會計準(zhǔn)則項目的第二階段致力于彌合各國公認(rèn)會計準(zhǔn)則在保險負(fù)債計量上的差異，并期望以“現(xiàn)時退出價值”作為保險合同負(fù)債的計量基礎(chǔ)。2007年5月，國際會計準(zhǔn)則理事會了“關(guān)于保險合同的初步意見”的討論稿，根據(jù)各方對該討論稿的反饋意見，國際會計準(zhǔn)則理事會將在2009年第三季度公布新準(zhǔn)則的草稿，新準(zhǔn)則的最終版本預(yù)計于2010年底公布，并在2012年底實施。保險合同會計準(zhǔn)則項目第二階段的討論稿要求保險合同的負(fù)債以“現(xiàn)時退出價值”計量，現(xiàn)時退出價值定義為承保人于報告日向另一實體轉(zhuǎn)讓其剩余合同權(quán)利和義務(wù)預(yù)期需要支付的金額。為計算現(xiàn)時退出價值，保險公司需要估計保險合同的未來現(xiàn)金流、運(yùn)用合適的折現(xiàn)率、估計市場參與方對承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險所要求的風(fēng)險回報率和提供相應(yīng)服務(wù)所要求的服務(wù)利潤率。這些現(xiàn)金流的估計應(yīng)是明確的，且盡可能同市場可觀察數(shù)據(jù)保持一致。未來現(xiàn)金流的估計應(yīng)在報告日以無偏的方式，在考慮所有有關(guān)合同義務(wù)所導(dǎo)致的現(xiàn)金流的時間和不確定性信息的基礎(chǔ)上做出。保險公司除應(yīng)遵循IFRS 4――保險合同的要求之外。還應(yīng)遵循國際財務(wù)報告準(zhǔn)則第7號(IFRS 7)和國際會計準(zhǔn)則第32號(IAS 32)關(guān)于金融工具表達(dá)和披露的要求；以及國際會計準(zhǔn)則第39號(IAS 39)關(guān)于金融工具確認(rèn)和計量的要求。綜合來看，國際財務(wù)報告準(zhǔn)則致力于提高保險公司在定價、盈利能力、風(fēng)險管理和投資方面的透明度。
二、保險合同國際財務(wù)報告準(zhǔn)則的影響分析
(一)產(chǎn)品設(shè)計與定價國際財務(wù)報告準(zhǔn)則的精神在于反映交易的實質(zhì)。通過單獨(dú)計量內(nèi)嵌衍生金融工具、風(fēng)險回報率和服務(wù)利潤率，保險公司的建模過程將更加精細(xì)化，從而方便保險公司對保險合同的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行各類敏感性分析。采用國際財務(wù)報告準(zhǔn)則的保險公司將獲得此類附加信息，這些信息將幫助保險公司更好地做出各個產(chǎn)品線的盈利能力分析，有助于保險公司更好地了解其各個產(chǎn)品線的相關(guān)風(fēng)險和不確定性。
壽險公司。國際財務(wù)報告準(zhǔn)則第四號――保險合同的實施，要求保險公司重新審視其提供所有業(yè)務(wù)種類，按照準(zhǔn)則的要求劃分保險合同和金融工具。國際財務(wù)報告準(zhǔn)則的采用將要求保險公司對該類內(nèi)嵌衍生金融工具進(jìn)行確認(rèn)，并以公允價值進(jìn)行計量。因此，這可能導(dǎo)致某些保險產(chǎn)品和年金產(chǎn)品被停售、重新設(shè)計或者以更高價格進(jìn)行銷售。該趨勢已經(jīng)在歐洲的保險公司的產(chǎn)品定價上顯現(xiàn)出來。歐洲的保險公司按照歐洲內(nèi)涵價值(EuropeanEmbedded Value，EEV)的原則對內(nèi)嵌衍生金融工具進(jìn)行定價，這種定價的原則同國際財務(wù)報告準(zhǔn)則的公允價值導(dǎo)向是實質(zhì)趨同的。2004年的日內(nèi)瓦協(xié)會對國際保險公司高管的調(diào)查顯示，壽險公司在轉(zhuǎn)向以公允價值為導(dǎo)向的國際財務(wù)報告準(zhǔn)則后，公司傾向于通過減少保險產(chǎn)品所包含的保證、減少退保選擇的靈活性和其他內(nèi)嵌衍生金融工具來向保單持有人轉(zhuǎn)移保險和投資風(fēng)險。這一切都要求保險公司對其產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)建模流程、風(fēng)險管理以及定價流程進(jìn)行重大升級。
非壽險公司。在國際財務(wù)報告準(zhǔn)則下，特別是對非壽險公司而言，負(fù)債的估值由于折現(xiàn)和隨機(jī)模型的引入變得更加復(fù)雜。對于提供長尾業(yè)務(wù)的保險公司而言，因為缺少可觀測的市場數(shù)據(jù)，同時其具有高波動性和潛在的巨額賠付可能，保險負(fù)債的評估是相當(dāng)困難的。但只要這些保險公司在其財務(wù)報告中提供更多的有關(guān)風(fēng)險如何被定價的信息，如詳細(xì)披露風(fēng)險回報率和服務(wù)利潤率的計算過程、精算模型的假設(shè)和敏感性分析等信息，風(fēng)險的定價過程就會變得透明。在禁止使用平衡準(zhǔn)備和巨災(zāi)準(zhǔn)備的情況下，保險公司的真實經(jīng)營狀況得以顯現(xiàn)，保險公司權(quán)益的波動會增加，這會進(jìn)一步加劇整個市場的競爭。因此，保險公司可能會提高相應(yīng)產(chǎn)品費(fèi)率，同時得到較高的利潤，但當(dāng)利潤變得透明時，價格也會走低。保險公司的盈利、損失的周期循環(huán)也會變的明顯。面對風(fēng)險定價變得日益透明和競爭日益激烈的市場，保險公司將被迫重新梳理其內(nèi)部流程，改善成本結(jié)構(gòu)，以增強(qiáng)其定價能力和競爭力。
(二)投資策略國際財務(wù)報告準(zhǔn)則的公允價值導(dǎo)向會導(dǎo)致保險公司利潤表的劇烈波動，這迫使保險公司的管理層重新思考其投資戰(zhàn)略。在資產(chǎn)方面，根據(jù)國際會計準(zhǔn)則第39號(IAs 39)的規(guī)定。對于某些市場而言，要引入全新的投資資產(chǎn)分類方法；在負(fù)債方面保險合同會計準(zhǔn)則項目第二階段的研究成果要求使用現(xiàn)時退出價值來計量保險負(fù)債，這要求保險公司深刻的理解同保險負(fù)債相關(guān)的風(fēng)險和不確定性，并能理解其對財務(wù)報表的影響。為適應(yīng)這種估值方法的變化，保險公司管理層必須重新考慮其投資策略，這將導(dǎo)致保險公司資產(chǎn)負(fù)債匹配管理的重大改進(jìn)。
對于某些市場中的保險公司來說，國際會計準(zhǔn)則第39號(IAS39)要求其對保險資產(chǎn)進(jìn)行重新分類和計量。保險資產(chǎn)確認(rèn)和計量的變化會導(dǎo)致保險公司財務(wù)報表的波動性增強(qiáng)，這促使保險公司管理層開始重新考慮如何配置其組合資產(chǎn)。而以公允價值計量的可供出售類資產(chǎn)將對壽保險公司的權(quán)益帶來更大的波動。在以類似公允價值的現(xiàn)時退出價值方式計量保險負(fù)債的情況下，保險資產(chǎn)負(fù)債的錯配在會計核算和償付能力計算上會導(dǎo)致嚴(yán)重的不良影響，這將鼓勵保險公司主動減少這種資產(chǎn)負(fù)債的錯配狀況。并且由于國際財務(wù)報告準(zhǔn)則要求內(nèi)嵌衍生金融工具以公允價值計量，這也促使保險公司會積極主動的管理同這些內(nèi)嵌衍生金融工具相關(guān)的風(fēng)險。國際財務(wù)報告準(zhǔn)則的實施使保險公司更好地了解其未來現(xiàn)金流的時間、風(fēng)險和不確定性，改善了保險公司的現(xiàn)金流對沖策略。
(三)風(fēng)險管理國際財務(wù)報告準(zhǔn)則將促使保險公司改善其風(fēng)
險管理系統(tǒng)。首先，國際財務(wù)報告準(zhǔn)則能幫助保險公司更好地了解其業(yè)務(wù)組合，這將有利于這些業(yè)務(wù)組合的管理；其次，國際財務(wù)報告準(zhǔn)則也提供了改善內(nèi)部控制的機(jī)會；最后，國際財務(wù)報告準(zhǔn)則使保險公司的財務(wù)報告更具透明度，這種透明度的改善增加了保險公司風(fēng)險管理部門的責(zé)任。
國際財務(wù)報告準(zhǔn)則的實施能使保險公司的管理層獲得更多的相關(guān)信息，使管理層能從新的角度審視其各個產(chǎn)品線的盈利能力，從而改善保險公司的整體業(yè)務(wù)管理能力。通過獲得同公允價格更相關(guān)的信息，保險公司管理層可就如何繼續(xù)提供某一產(chǎn)品線的服務(wù)做出更好的戰(zhàn)略決策。國際財務(wù)報告準(zhǔn)則的采用也可以幫助保險公司管理層改善其現(xiàn)金流管理、以及資產(chǎn)負(fù)債匹配的管理。更重要的是，國際財務(wù)報告準(zhǔn)則的采用將增強(qiáng)保險公司整體和其某一具體產(chǎn)品線的資產(chǎn)和經(jīng)營狀況的透明度，這將方便投資者、監(jiān)管當(dāng)局對其經(jīng)營狀況的審閱。國際財務(wù)報告準(zhǔn)則的實施還會改善保險公司的內(nèi)部管理。統(tǒng)一會計準(zhǔn)則的實施將有利于保險公司內(nèi)部各個子公司報告流程的統(tǒng)一和集中，減少其各個子公司之間數(shù)據(jù)口徑的不一致和出現(xiàn)錯誤的概率。國際財務(wù)報告準(zhǔn)則中兼顧償付能力信息需求的導(dǎo)向也能改善保險公司的風(fēng)險管理。國際財務(wù)報告準(zhǔn)則和償付能力監(jiān)管框架兩方面的相互協(xié)調(diào)將促使雙方朝著同一方向演進(jìn)，這會減少在未來針對不同目的運(yùn)用不同估值體系的困難。國際財務(wù)報告準(zhǔn)則和新的償付能力框架的實施將使保險公司的風(fēng)險管理披露和透明度得到增強(qiáng)，這使得保險公司管理層的風(fēng)險管理責(zé)任得到強(qiáng)化，同時進(jìn)一步強(qiáng)化了保險公司管理層的相關(guān)責(zé)任。
(四)證券化國際會計準(zhǔn)則理事會保險合同項目第二階段的國際財務(wù)報告準(zhǔn)則第四號――保險合同的實施會促進(jìn)保險聯(lián)系型證券市場(insurnce―hnked secufifizafion)的發(fā)展?，F(xiàn)有的保險聯(lián)系型證券主要集中在高風(fēng)險低概率的保險風(fēng)險，由于受相應(yīng)數(shù)據(jù)積累和建模因素對保險風(fēng)險再打包計算能力的限制，保險聯(lián)系型證券市場的發(fā)展也一直受限。國際財務(wù)報告準(zhǔn)則實施帶來的保險業(yè)財務(wù)狀況透明度的增加將有助于減少投資者在投資保險聯(lián)系型證券市場時的顧慮?，F(xiàn)時退出價值模式具有類似公允價值的特征，同時國際財務(wù)報告準(zhǔn)則對各種保險假設(shè)和方法論的披露要求更高，這使得投資者對保險負(fù)債的公允定價變得更容易，增加了保險負(fù)債證券化的可能性。國際財務(wù)報告準(zhǔn)則也使得不同國家的保險公司的估值比較更為容易，這一切都為投資者投資保險連接型證券化產(chǎn)品提供了方便。
在實施國際財務(wù)報告準(zhǔn)則之后，由于有更多的披露要求，這會鼓勵保險公司管理層思考如何利用保險聯(lián)系型證券的交易來保持其報表的穩(wěn)定。例如，被報告出來的負(fù)債和資產(chǎn)的錯配會迫使保險公司管理層沒法將某些保險負(fù)債移出至表外，而通過證券化的手段可以達(dá)到這一目的。證券化除了可用作風(fēng)險管理的工具外，還可以為保險公司新業(yè)務(wù)的拓展和業(yè)務(wù)并購提供融資服務(wù)。如上所述，國際財務(wù)報告準(zhǔn)則帶來的更多的信息披露使保險公司管理層更清楚的看到各個產(chǎn)品線的盈利能力，以及各項風(fēng)險投資業(yè)務(wù)的盈利。因此，公司管理層會考慮或通過并購強(qiáng)化其核心業(yè)務(wù)的核心競爭力，或通過多樣化經(jīng)營來對沖其業(yè)務(wù)的波動性。不論選擇哪種途徑，保險負(fù)債的證券化都將釋放資本用以投入上述業(yè)務(wù)活動。
(五)合并和收購國際財務(wù)報告準(zhǔn)則的采用本身不會構(gòu)成推動保險公司合并和收購的因素，但其可以提高此類交易的質(zhì)量。國際財務(wù)報告準(zhǔn)則的采用會促使一些保險公司著重盈利產(chǎn)品線和核心競爭力的建設(shè)，合并和收購是達(dá)到這一目的方式之一。一些保險公司可能會選擇多元化經(jīng)營作為其對沖國際財務(wù)報告準(zhǔn)則下資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表波動的手段，這會增加保險公司剝離其經(jīng)營情況欠佳或者對資本占用較大業(yè)務(wù)的可能，盈利能力較差的業(yè)務(wù)，產(chǎn)品線的交易量會上升。并且，采用國際財務(wù)報告準(zhǔn)則的高成本也會引導(dǎo)保險公司通過兼并和收購行為來實現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)規(guī)模效益，國際財務(wù)報告準(zhǔn)則的采用會顯著提高并購過程的質(zhì)量。在國際財務(wù)報告準(zhǔn)則下相關(guān)信息的質(zhì)量和透明度的提高、相關(guān)概念定義、會計處理方式的統(tǒng)一都有利于對目標(biāo)公司的甄選和盡職調(diào)查的進(jìn)行。
2．宣傳創(chuàng)新是市場創(chuàng)新的前提。保險是一種無法從視覺、聽覺和感覺上判斷其質(zhì)量優(yōu)劣的產(chǎn)品，由于缺少對保險的了解，投保人的購買行為在很大程度上取決于保險公司的宣傳?，F(xiàn)行的保險宣傳的主要方式是擺攤設(shè)點，由居民自愿前來咨詢，而保險公司沒有發(fā)揮出主動性。這種地攤式的宣傳很難讓人產(chǎn)生信任感。同時，在宣傳的過程中，往往過多的渲染了保險標(biāo)的可能面臨的不可測的風(fēng)險，易使保戶產(chǎn)生心理壓力。保險宣傳是一門藝術(shù)，需要運(yùn)用企業(yè)策劃、公共關(guān)系、新聞媒體、實物廣告等工具對保險公司、保險產(chǎn)品及保戶的一切進(jìn)行宣傳。因此，我國保險公司在宣傳上主要應(yīng)進(jìn)行以下創(chuàng)新：一是從宣傳形式上創(chuàng)新，廣泛利用新聞報道、公益活動、廣告欄、尸外廣告、企業(yè)文化方面進(jìn)行宣傳。像平安保險公司在創(chuàng)辦“希望小學(xué)”時宣傳自身的企業(yè)文化；友邦保險公司推出的“友邦開發(fā)日”，既向客戶宣傳了企業(yè)文化，又與客戶之間通過交流加深了了解，增進(jìn)了相互信任。類似的宣傳形式都可以探索。二是從宣傳內(nèi)容上進(jìn)行創(chuàng)新，經(jīng)過精心策劃，將保險條款用通俗精確的語言表達(dá)出來，增強(qiáng)其可讀性。三是從宣傳手段上進(jìn)行創(chuàng)新，充分利用互聯(lián)網(wǎng)，利用高科技手段制作影視廣告進(jìn)行宣傳。
3．銷售創(chuàng)新是市場創(chuàng)新的手段。國外相當(dāng)部分的保險業(yè)務(wù)是通過銀行銷售，銀保合作不僅實現(xiàn)了保險的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，而且使保險公司減少了機(jī)構(gòu)和人員的配備，節(jié)約了成本，提高了效益。我國的保險企業(yè)也正在嘗試這種新的銷售方式，但創(chuàng)新的步伐還應(yīng)更快一些。網(wǎng)絡(luò)保險是知識經(jīng)濟(jì)條件下保險銷售的必然趨勢，相對于開設(shè)營業(yè)點的銷售成本和廣告成本都將大大減少?；ヂ?lián)網(wǎng)可以使保險業(yè)務(wù)延伸到全球任何地區(qū)，既拓寬了保險業(yè)務(wù)的時間和空間，提高了運(yùn)行效率，又降低了經(jīng)營成本。而我國保險網(wǎng)絡(luò)在信息深加工、售后服務(wù)、為客戶度身定做產(chǎn)品方面做得還很不夠，沒有形成高效運(yùn)作的服務(wù)互動局面。還有一種值得嘗試的新型銷售方式，就是建立“保險超市”，即通過保險監(jiān)管部門統(tǒng)一運(yùn)作，各家保險公司共同參與的一種聯(lián)合銷售的方式?！俺小眱?nèi)擁有各家保險公司的專業(yè)人土代表本公司組建的一種集宣傳、咨詢、銷售、售后服務(wù)、接受投訴為一體的服務(wù)體系?！俺小眱?nèi)的各家保險公司可充分宣傳本公司的形象、產(chǎn)品、經(jīng)營理念；購買者可充分了解各家公司的經(jīng)營狀況，對產(chǎn)品進(jìn)行比較選擇?！俺小奔葹楦骷夜咎峁┝似降雀偁幍奈枧_，又使各家公司的行為因公眾監(jiān)督而具有較高的透明度，使保險的競爭更規(guī)范、公平、合理。
4．投資創(chuàng)新是市場創(chuàng)新的后盾。我國保險業(yè)習(xí)慣于一條腿走路，只重視保險業(yè)務(wù)的增長，忽視保險資金的投資，一方面受政策限制，保險資金運(yùn)用渠道窄；另一方面受保險公司重規(guī)模輕效益思想的影響，資金運(yùn)用率僅10％，而國外保險公司的資金運(yùn)用率高達(dá)85％，運(yùn)用方式多樣，可投資于債券、股票、投資基金、抵押放款、不動產(chǎn)及金融衍生品，投資收益達(dá)8％以上。正是由于發(fā)達(dá)國家重視保險資金的投資獲利功能，使得保險投資業(yè)務(wù)成為保險公司以盈補(bǔ)虧，持續(xù)發(fā)展，增強(qiáng)自身經(jīng)營能力的重要保證。在金融全球化的進(jìn)程中，保險市場趨于融合，我國保險業(yè)要想取得競爭的優(yōu)勢，必須實行投資創(chuàng)新。
【關(guān)鍵詞】 杜邦分析體系;上市保險公司;現(xiàn)金流量信息;改造;應(yīng)用
一、數(shù)據(jù)假設(shè)
假設(shè)某上市保險公司(福安壽險股份有限公司)2009年發(fā)行在外普通股股數(shù)為150 000萬股,該公司2009年簡易資產(chǎn)負(fù)債表、簡易利潤表、簡易現(xiàn)金流量見表1、表2和表3所示。
二、傳統(tǒng)的杜邦分析體系
杜邦分析體系,簡稱杜邦系統(tǒng),因其由美國杜邦公司最早創(chuàng)造并成功運(yùn)用而得名,它是利用幾種主要財務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系,對公司綜合經(jīng)營理財狀況以及經(jīng)濟(jì)效率進(jìn)行系統(tǒng)分析評價的方法。一般來說,利用杜邦分析體系進(jìn)行財務(wù)綜合分析時,主要是以杜邦分析圖為基礎(chǔ)進(jìn)行的,以福安壽險股份有限公司為例,可設(shè)計一張杜邦分析圖,如圖1所示。
根據(jù)圖1,可以得到以下啟示:
1.杜邦系統(tǒng)的核心是凈資產(chǎn)利潤率,該指標(biāo)最具綜合性,它表明了公司財務(wù)管理的目標(biāo)。因為凈資產(chǎn)利潤率反映了公司所有者投入資本的獲利能力以及公司籌資、投資等各項財務(wù)活動的效率。提高凈資產(chǎn)利潤率是所有者財富最大化的基本保證,同時它也體現(xiàn)了公司經(jīng)營活動的最終成果,無論是所有者還是經(jīng)營者都十分關(guān)心這一財務(wù)指標(biāo)。本例中福安壽險股份有限公司凈資產(chǎn)利潤率為14.71%,說明該公司2009年股東的投資報酬率還是較高的。
2.全面、直觀地反映了凈資產(chǎn)利潤率的影響因素,其中資產(chǎn)利潤率又是最重要的因素。杜邦系統(tǒng)強(qiáng)調(diào)高資產(chǎn)利潤率可以有兩個來源,高利潤率或高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率或者兩者的結(jié)合,因此要進(jìn)一步從盈利能力和資產(chǎn)營運(yùn)能力兩方面來分析。本例中福安壽險股份有限公司資產(chǎn)利潤率為1.28%,可見,該公司2009年資產(chǎn)的利用給公司帶來了利潤,但資產(chǎn)利潤率還較低,資產(chǎn)的使用潛力尚未全部挖掘出來。進(jìn)一步分析,該公司利潤率為3.04%,說明公司所獲得的收入創(chuàng)造利潤的水平還有待提高;資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.42%,說明該公司2009年全部資產(chǎn)的綜合利用效率較低,總資產(chǎn)的營運(yùn)能力不強(qiáng)。
3.說明適度的負(fù)債經(jīng)營對公司的財務(wù)狀況具有同等的重要性,特別是保險公司本身就是高負(fù)債經(jīng)營機(jī)構(gòu),只要盈利率大于負(fù)債利率,適度有效地增加舉債額度,能使保險公司獲得財務(wù)杠桿利益。如果保險公司負(fù)債比例很小,說明保險公司利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營活動的能力很差。本例中福安壽險股份有限公司2009年凈資產(chǎn)利潤率達(dá)到14.71%,其主要原因是資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)高引起的。該公司2009年資產(chǎn)負(fù)債率為91.68%,處于高負(fù)債經(jīng)營狀況,這很正常, 但同時保險公司在舉債經(jīng)營時,必須充分估計預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險,特別是壽險行業(yè),具有保險期限長期性特點,關(guān)心遠(yuǎn)期比關(guān)心近期更重要, 而且由于人壽保險業(yè)務(wù)經(jīng)營的產(chǎn)品與人的身體、生命有著直接密切的關(guān)系,能否保證在未來具有充足的償付能力是事關(guān)保險公司生存的重大問題。與非人壽保險業(yè)務(wù)相比,人壽保險業(yè)務(wù)償付能力的重要性尤為突出。因此,還須進(jìn)一步進(jìn)行償付能力分析。
4.利潤率反映了公司凈利潤與營業(yè)收入的關(guān)系,從這個意義上,提高利潤率是提高盈利能力的關(guān)鍵所在。要提高利潤率,一方面要提高營業(yè)收入。營業(yè)收入包括已賺保費(fèi)、投資收益、公允價值變動收益、匯兌收益、其他業(yè)務(wù)收入,其中重點是要增加已賺保費(fèi),因為它具有穩(wěn)定性、持久性特點,代表了保險公司的主營業(yè)務(wù)利潤,體現(xiàn)了保險經(jīng)營的本質(zhì);另外,由于保險資金運(yùn)動有自身的運(yùn)動規(guī)律,即保費(fèi)收入后要按保險責(zé)任提取各種責(zé)任準(zhǔn)備金,如何將形成的責(zé)任準(zhǔn)備金通過資金運(yùn)用實現(xiàn)增值,增加投資收益,也是提高營業(yè)收入的重要手段。公允價值隨市場價格的變化而變化,匯兌收益受外匯市場匯率變化的影響較大,這兩部分屬于浮動盈虧,收益穩(wěn)定性較差,保險公司應(yīng)注重規(guī)避市場風(fēng)險和匯率風(fēng)險。其他業(yè)務(wù)收入包括利息收入(不含定期存款)、租金收入、手續(xù)費(fèi)收入、咨詢服務(wù)收入、代勘查收入、代保管收入、擔(dān)保收入、賬戶管理收入、第三方管理收入等,保險公司要努力改變盈利模式過度依賴承保盈利和投資收益的現(xiàn)狀,積極參與“交強(qiáng)險”、“新農(nóng)合”、“新農(nóng)保”、“企業(yè)年金”等中間業(yè)務(wù)項目,進(jìn)一步開辟新的盈利來源,從單一盈利模式向多元盈利模式轉(zhuǎn)變。要提高利潤率,另一方面還需降低營業(yè)支出,營業(yè)支出包括退保金、賠付支出、提取保險責(zé)任準(zhǔn)備金、保單紅利支出、分保費(fèi)用、營業(yè)稅金及附加、手續(xù)費(fèi)及傭金支出、業(yè)務(wù)及管理費(fèi)、其他業(yè)務(wù)成本、資產(chǎn)減值損失等,保險公司成本費(fèi)用內(nèi)容繁多復(fù)雜,對當(dāng)期利潤影響較大,如何降低賠款與給付,控制費(fèi)用,減少保險業(yè)務(wù)支出,是保險公司應(yīng)該關(guān)注的問題。
5.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了公司資產(chǎn)的使用效率即營運(yùn)能力,強(qiáng)有力的營運(yùn)能力既是公司獲利的基礎(chǔ),又是公司按期償付到期債務(wù)的主要資金來源和保證。為此,保險公司要進(jìn)一步分析各項資產(chǎn)的占用數(shù)額和周轉(zhuǎn)速度,比如貨幣資金是否閑置,應(yīng)收保費(fèi)是否控制在規(guī)定比例內(nèi),是否按期收回,保戶的信譽(yù)及付款能力;固定資產(chǎn)的購建規(guī)模是否超標(biāo)準(zhǔn),是否得到充分利用,投資是否按期收回,是否獲得可觀的收益。
綜上所述,杜邦分析體系的核心是凈資產(chǎn)利潤率,而凈資產(chǎn)利潤率是公司盈利能力、償付能力和營運(yùn)能力的綜合體現(xiàn)。如果保險公司凈資產(chǎn)利潤率是建立在良好的盈利能力、償付能力和營運(yùn)能力基礎(chǔ)上,那么,這種凈資產(chǎn)利潤率是隱定可靠的;反之,是不穩(wěn)定不可靠的,保險公司應(yīng)該抓住這一體系內(nèi)每個因素之間的內(nèi)在聯(lián)系,促進(jìn)各因素的不斷優(yōu)化,才能使保險公司的財務(wù)狀況朝著自我優(yōu)化的方向發(fā)展。
三、引入現(xiàn)金流量信息的杜邦分析體系
傳統(tǒng)的杜邦分析體系數(shù)據(jù)資料來源于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表,對現(xiàn)金流量表提供的信息絲毫沒有加以運(yùn)用。雖然利潤指標(biāo)在財務(wù)分析中起著承上啟下的作用,而利潤指標(biāo)提供的財務(wù)信息質(zhì)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于現(xiàn)金流量提供的信息,因而導(dǎo)致利益相關(guān)者不能準(zhǔn)確地評價保險公司的財務(wù)狀況。在引入現(xiàn)金流量分析后,杜邦系統(tǒng)的數(shù)據(jù)資料來源于公司編制的三種報表,使得財務(wù)分析更加全面、綜合。以福安壽險股份有限公司為例,引入現(xiàn)金流量信息,對杜邦系統(tǒng)進(jìn)行改進(jìn)后,其各指標(biāo)之間的關(guān)系如圖2。
根據(jù)圖2,可以看出:
1.更加全面、真實地反映公司盈利能力和營運(yùn)能力。改進(jìn)后的杜邦系統(tǒng)在反映公司的盈利能力指標(biāo)和營運(yùn)能力指標(biāo)中增加了營運(yùn)指數(shù)和資產(chǎn)現(xiàn)金回報率。營運(yùn)指數(shù)是公司凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量之比,反映公司經(jīng)營活動創(chuàng)造或獲取現(xiàn)金的能力。該比率越小,說明公司經(jīng)營活動獲取現(xiàn)金的能力越強(qiáng),盈利質(zhì)量越高。資產(chǎn)現(xiàn)金回報率是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)總額之比,它是對資產(chǎn)利潤率的修正,反映公司運(yùn)用全部資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力,它綜合而真實反映了公司資產(chǎn)的利用效果,比率越高,說明公司資產(chǎn)的利用效率越高,盈利性越強(qiáng)。本例中福安壽險股份有限公司2009年營運(yùn)指數(shù)為0.12,比率較低,說明該公司利潤的收現(xiàn)能力較強(qiáng),收益質(zhì)量高;資產(chǎn)現(xiàn)金回報率為10.99%,比率較低,說明該公司資產(chǎn)獲現(xiàn)能力還不高,資產(chǎn)的使用潛力尚未全部挖掘出來。
2.更加全面、真實地反映公司償付能力。改進(jìn)后的杜邦系統(tǒng)在反映公司的償付能力指標(biāo)中增加了凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報率和現(xiàn)金債務(wù)總額比,使得償付能力指標(biāo)更具有現(xiàn)實性。凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈資產(chǎn)之比,它是對凈資產(chǎn)利潤率的修正,反映了由所有者提供的資本產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力,即所有者每一元投資所獲得的現(xiàn)金流量,同時也反映了公司對所有者投資的回報能力。這一比率越高,說明公司支付能力越強(qiáng),所有者投資越有保障?，F(xiàn)金債務(wù)總額比是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與負(fù)債之比,它是對資產(chǎn)負(fù)債率的修正,反映公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量償還全部債務(wù)的能力,它從現(xiàn)實的角度,動態(tài)地反映了公司經(jīng)營所得所獲現(xiàn)金流量償還債務(wù)能力的大小。該比率越高,說明公司償付能力越強(qiáng),反之,說明公司償還債務(wù)的保證程度越小。本例中福安壽險股份有限公司凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報率為125.90%,指標(biāo)很高,說明該公司由所有者提供的資本產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力較強(qiáng),同時也反映了公司對所有者投資的回報能力也較強(qiáng);現(xiàn)金債務(wù)總額比為0.11,比率偏低,公司還應(yīng)增加現(xiàn)金流量。
四、杜邦分析體系在上市保險公司中的改造
引入現(xiàn)金流量分析后杜邦系統(tǒng)和傳統(tǒng)杜邦系統(tǒng)相比,信息更全面,但仍然不能反映上市保險公司的特色,如所有者權(quán)益股份化、優(yōu)先股股利的存在等;而且以凈資產(chǎn)利潤率為核心的指標(biāo)不完全符合上市公司股東財富最大化的要求。雖然,凈資產(chǎn)利潤率是一個綜合性指標(biāo),它所反映的是公司經(jīng)營業(yè)績的綜合情況,而單獨(dú)從它的大小看不出公司的資本結(jié)構(gòu)、主營業(yè)務(wù)、非經(jīng)常性損益、成本費(fèi)用等對公司利潤的影響,因而無法判斷公司的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況。因此,單獨(dú)用凈資產(chǎn)利潤率無法對上市公司進(jìn)行科學(xué)合理的評價。因此,可進(jìn)一步改造杜邦系統(tǒng),選用反映上市公司盈利能力最強(qiáng)的財務(wù)指標(biāo)――每股收益作為核心指標(biāo)。
每股收益又稱為基本每股收益,是指凈利潤減優(yōu)先股股利后與普通股總數(shù)之比,它是在某個會計年度內(nèi)平均每股普通股獲得的收益, 反映了股東原始投資的獲利水平,即股東原始投資對公司本期利潤的要求權(quán),它會直接影響到股票市價。一般情況下,如果實現(xiàn)每股凈收益最大,也就意味著實現(xiàn)股東財富最大化,因而以每股凈收益為核心指標(biāo)符合上市公司股東財富最大化的財務(wù)管理目標(biāo)。由于每股收益指標(biāo)的重要性,許多國家都要求公司在利潤表中專門披露這一比率,并且有相應(yīng)的會計準(zhǔn)則加以規(guī)范。我國2006年頒布的新會計準(zhǔn)則也明確規(guī)定應(yīng)將每股收益在利潤表中單獨(dú)列示。
以福安壽險股份有限公司為例,改造后的杜邦系統(tǒng)如圖3所示。
根據(jù)圖3,可以看出:
1.凈資產(chǎn)利潤率是影響每股收益最重要的因素,從股權(quán)投資者角度反映了股東權(quán)益報酬。凈資產(chǎn)利潤率被稱為是最具綜合性和代表性的財務(wù)指標(biāo),傳統(tǒng)的杜邦分析體系便是以其為出發(fā)點,解釋公司的財務(wù)狀況和變化趨勢。由此可見,在改進(jìn)后的杜邦分析體系中,凈資產(chǎn)利潤率仍然扮演著十分重要的角色。改進(jìn)后的杜邦分析體系主要從資金來源的角度對凈資產(chǎn)利潤率進(jìn)行分解,增加了營業(yè)收入現(xiàn)金回報率指標(biāo)。營業(yè)收入現(xiàn)金回報率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與營業(yè)收入之比,它是對利潤率指標(biāo)的修正,反映公司每1元的營業(yè)收入所帶來的現(xiàn)金流量的多少,該比率排除了不能收回的應(yīng)收保費(fèi)等應(yīng)收款項的影響,因此較為穩(wěn)健。通常,該比率越高越好。比率越大說明上市公司壞賬越少,償付能力越強(qiáng),同時為其正常經(jīng)營打下堅實基礎(chǔ)。本例中福安壽險股份有限公司2009年每股收益為1.40元,其中一個重要原因是該公司凈資產(chǎn)利潤率達(dá)到了14.71%,進(jìn)一步分析,該公司營業(yè)收入現(xiàn)金回報率為26.04%,比率不低,說明該公司利潤指標(biāo)較為穩(wěn)健。
2.每股凈資產(chǎn)是影響每股凈收益的另一個重要因素,反映公司保值增值的現(xiàn)有狀態(tài),同時也是上市公司股票的理論價格。每股凈資產(chǎn)是指每年年末股東權(quán)益與年末普通股總數(shù)之比,反映了股東每股投入的成本,在一定程度上反映了上市公司資產(chǎn)的質(zhì)量,在理論上提供了普通股每股的最低價值。每股凈資產(chǎn)指標(biāo)在實踐中具有很重要的作用,公司的購并、回購等資產(chǎn)重組活動,均以每股凈資產(chǎn)為重要參考指標(biāo)。本例中福安壽險股份有限公司2009年每股凈資產(chǎn)為10.16元,比率較高,說明該公司資本實力較強(qiáng)。
3.每股凈資產(chǎn)由三個指標(biāo)構(gòu)成,即每股現(xiàn)金流量、現(xiàn)金債務(wù)總額比和權(quán)益乘數(shù)。每股現(xiàn)金流量是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量減優(yōu)先股股利后與普通股總數(shù)之比,反映公司經(jīng)營活動所得現(xiàn)金分派股利的能力。每股現(xiàn)金流量越高,表示公司的每股普通股在一個會計年度中所賺得的現(xiàn)金流量越多,公司支付股利的能力越高。反之,則每股普通股所賺得的現(xiàn)金流量越少,公司支付股利的能力越低。從短期觀點來看,每股現(xiàn)金流最比每股凈收益更能顯示從事資本性支出及支付股利的能力。通常它比每股凈收益要高,正如公司從正常經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量通常高于公司凈利潤一樣。權(quán)益乘數(shù)說明適度的負(fù)債經(jīng)營對公司的財務(wù)狀況具有同等的重要性?，F(xiàn)金債務(wù)總額比反映的是經(jīng)營活動現(xiàn)金的還債能力。通過這三個指標(biāo)可以看出,經(jīng)營活動所得現(xiàn)金既要還債,又要分配股利,從中可以看出資本結(jié)構(gòu)是否合理。本例中福安壽險股份有限公司2009年每股現(xiàn)金流量為12.01元,現(xiàn)金債務(wù)總額比為0.11,權(quán)益乘數(shù)為12.02,總體來看,該公司支付股利的能力較強(qiáng),資本結(jié)構(gòu)基本合理。
【參考文獻(xiàn)】
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