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關鍵詞：民營銀行；混業(yè)經(jīng)營；平安銀行
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
收錄日期：2016年11月8日
一、銀行經(jīng)營體制利弊分析
（一）混業(yè)經(jīng)營的意義?；鞓I(yè)經(jīng)營指的是銀行、證券、保險等金融業(yè)務在不同層次和范疇內的交織組合。這種交叉和融合可以是業(yè)務范圍內的也可以是經(jīng)營體制上的，所以銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營大體上可以分為兩種：即全能銀行制和綜合銀行制。所謂全能銀行制，就是在其之外再建立或投資一個或多個公司來經(jīng)營證券業(yè)務、保險業(yè)務等，即銀行突破自身機構的約束，使用其他機構來入股、控股等方式來實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營模式；綜合銀行制模式下銀行可以使用其自身的業(yè)務部門經(jīng)營保險業(yè)務、證券業(yè)務等，再通過業(yè)務的融合，使不同功能的金融工具最終達到相同的金融功能，也就是在經(jīng)營銀行業(yè)務的同時可以經(jīng)營證券、保險等金融業(yè)務。
（二）經(jīng)營模式利弊分析。我國從1995年到現(xiàn)在實行的都是分業(yè)經(jīng)營模式，也就是銀行、證券、保險類金融企業(yè)只能各自經(jīng)營法律規(guī)定內的業(yè)務，不能有法律限制外的業(yè)務混合交叉。但我國當時分業(yè)經(jīng)營并不是因為經(jīng)濟發(fā)展到一定程度的市場自然選擇，而是因為在20世紀80年代迅速成長的證券市場和90年代金融市場出現(xiàn)的經(jīng)濟泡沫引發(fā)了諸多關于混業(yè)經(jīng)營的不利結果。為緩解當時經(jīng)濟發(fā)展的失控狀態(tài)，放棄了自從改革開放后到1995年實行的混業(yè)經(jīng)營模式，人為選擇了分業(yè)經(jīng)營。
由上可知，這兩種經(jīng)營模式各有利弊，在不同時期，不同經(jīng)濟背景下，兩種模式有不同的發(fā)展經(jīng)濟優(yōu)勢，同時也為經(jīng)濟發(fā)展帶來不同的問題，沒有哪一種是對經(jīng)濟的發(fā)展絕對有利的。其中，分業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢是：專業(yè)于單一領域的產品和服務，容易創(chuàng)建新的品牌；易于集中資源；業(yè)務趨向于簡單透明，也方便相關部門的監(jiān)管。其弊端有：產品單一；競爭壓力大；分散和應對風險能力較弱；應對外部市場變動能力差。而混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢是：可以通過多樣化業(yè)務的取長補短，達到降低成本和風險的目標，同時有利于提高機構的營業(yè)利潤、業(yè)務創(chuàng)新能力和服務效率等。其弊端有：管理難度大；因為業(yè)務的種類多，致使各方面競爭激烈；為了顧全每一個業(yè)務，管理也會更加復雜；同一機構內部業(yè)務會有利益競爭等。所以，經(jīng)營模式的選擇要根據(jù)監(jiān)管當局和法律的規(guī)定，更要考慮市場經(jīng)濟發(fā)展需要等因素。
二、我國民營銀行發(fā)展現(xiàn)狀
（一）民營銀行的意義及特征。民營銀行一般是指國家不控股的股份制銀行，屬于商業(yè)銀行范疇內，是金融體系里一個分支。當下，關于民營銀行的定義學術界有三類解釋，分別是：認為民營銀行的股份是由非官方控制的產權結構論；認為民營銀行是專門給非官方企業(yè)提供經(jīng)濟幫助的資產結構論；認為民營銀行是采取市場化運作的治理結構論。這三類解釋都有道理，但只是描述了民營銀行的一些次要特性，對其主要特性的了解還不夠完全。我國的民營銀行和國有銀行相比，有兩個主要優(yōu)勢特征：一個是民營銀行的自主性，即在法律允許范圍內可以自主的經(jīng)營管理，不受外界機構的管束；另一個是民營銀行的私營性，因其資金主要來自民間，產權非公有制，利潤自享，高營業(yè)利潤的要求，且業(yè)務不受政府干預。民營銀行是金融系統(tǒng)的一個重要分支，其特有的自主性和私營性使其擁有高效率、高專業(yè)性、高靈活性等優(yōu)點。所以，民營金融機構是我經(jīng)濟發(fā)展必不可少的一部分。積極建立高水平的民營金融機構也可以提升我國金融業(yè)在全球范圍內的經(jīng)濟地位。
（二）我國民營銀行發(fā)展現(xiàn)狀及問題。長久以來，我國銀行業(yè)都是以國有制為主，地方股份制和股份制為輔，這也是我國民營銀行發(fā)展比較遲的主要原因之一。我國第一家民營銀行是民生銀行，于1996年在北京成立，再之后慢慢有了廣東南華、中國平安等，但至今為止得到監(jiān)管機構批準的只有少數(shù)幾家。由此可見，民營銀行想要全面快速地發(fā)展還面臨著很多困難。但是筆者認為，雖然國有銀行成立之初起到了維護經(jīng)濟促進經(jīng)濟發(fā)展的作用，可是隨著經(jīng)濟發(fā)展，放開我國民營銀行準入政策會更加有助于商業(yè)銀行多元化業(yè)務結構的實現(xiàn)，所以大力支持民營銀行的發(fā)展是金融業(yè)的必然趨勢。2013年9月，我國銀監(jiān)會首次允許開辦民營銀行的信息，表示達到標準的民營資本可以在相關要求下成立民營銀行。2015年10月，也強調要逐步放開民營銀行準入政策，甚至包括外資有序進入的相關內容，以更好地完善我國的銀行業(yè)金融體系?，F(xiàn)在民營銀行已經(jīng)逐步提升在金融市場的地位，相信未來數(shù)年，我國相關部門將會更加積極地推進民營銀行的建立。
就以上看來，民營銀行發(fā)展前景大好。但不得不說的是，由于我們國家的民營銀行起步和發(fā)展的都較晚，以至于現(xiàn)有的四千多家銀行中，真正算是民營銀行的所占比例還是很低，其中更是存在規(guī)模小、業(yè)務種類少、服務質量低、網(wǎng)點覆蓋率低、市場競爭力差等諸多問題。特別是行業(yè)競爭、金融誠信、資金運作的風險控制等至關重要的問題，這與國外的民營銀行相比都還有很大差距，所以我們應該在適應國情的基礎上取其精華，去其糟粕，吸取國際上經(jīng)濟發(fā)達國家民營銀行經(jīng)營管理的經(jīng)驗和優(yōu)點，以促進我國的民營銀行更快更好地成立成長。
（三）我國民營銀行混業(yè)經(jīng)營必要性分析?；鞓I(yè)經(jīng)營模式是當下金融業(yè)發(fā)展的總體趨勢，在國際上已有很多金融業(yè)發(fā)展比較成熟的國家在使用，同時也是我國金融業(yè)市場發(fā)展的最優(yōu)選擇。但如上所述，混業(yè)經(jīng)營在不同時期、不同地區(qū)有不一樣的優(yōu)缺點，其利弊于國內的金融市場風險控制能力也是一個巨大的考驗?；鞓I(yè)經(jīng)營可以把證券、銀行、保險等眾多業(yè)務組合經(jīng)營，達到資源的完美整合，營業(yè)網(wǎng)點和各種業(yè)務資源的充分利用，多方面服務客戶，方便積累活躍客戶和高質量資產，樹立獨特競爭優(yōu)勢?；鞓I(yè)經(jīng)營可以滿足人們生活中對財產規(guī)劃的多樣化需求，而且更加方便快捷?；鞓I(yè)經(jīng)營可以打破原有的限制規(guī)則，實現(xiàn)金融業(yè)的多種業(yè)務交叉混合，使各種業(yè)務揚長避短組合在一起，達到多樣化的盈利目標。而且實行混業(yè)經(jīng)營，可以更準確地了解客戶，根據(jù)客戶和金融市場的需求，開拓更多業(yè)務，更好達到規(guī)避風險和企業(yè)客戶雙方高盈利的目標。例如，銀行可以把證券業(yè)務和銀行業(yè)務組合經(jīng)營，使兩種業(yè)務互補、支持，以此提高銀行的效益和競爭力，降低風險，也會使民營銀行的社會總效用提高。而且，我國的混業(yè)經(jīng)營相比于很多發(fā)達國家都不成熟，也就說我們國家關于金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營還有極大的成長空間?？偠灾?，在當下金融市場的環(huán)境壓力、國內外行業(yè)內部激烈競爭、經(jīng)營利潤的美好前景下，混業(yè)經(jīng)營是我國金融業(yè)最好的選擇。
三、平安銀行混業(yè)經(jīng)營案例
（一）平安集團介紹。中國平安集團在我國是金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的領軍者，1988年在深圳蛇口成立，現(xiàn)在已經(jīng)是我國業(yè)內牌照最全的金融集團，同時擁有密切安全的控股關系和廣泛的金融業(yè)務。平安集團現(xiàn)已橫跨保險、銀行、投資等多種行業(yè)，其中包括資產管理、融資租賃、壽險、信托等多種業(yè)務，完全可以滿足客戶各種各樣的理財投資要求，成為了我國少數(shù)可以提供全面金融服務的機構之一。其實，平安集團早有混業(yè)經(jīng)營的遠見，早在1991年8月平安就建立了自己的證券部門，當時也確實只是平安保險集團的一個小部門，但后來獲中央銀行的準許，于1995年10月在北京建立了現(xiàn)在的平安證券公司。歷經(jīng)二十余年，現(xiàn)已從一個證券部門發(fā)展成國內知名券商。1996年4月，由平安集團控股的子公司平安信托正式成立，其作為平安集團的投資渠道，利用自身充足的資金進行投資，為實現(xiàn)“建立統(tǒng)一完整的金融服務平臺”的戰(zhàn)略目標邁出了重要一步。如今平安信托位居國內信托行業(yè)前列。平安銀行是在2012年6月成立，它的前身是深圳發(fā)展銀行股份有限公司，平安保險擁有其58%的股份，是它最大的股東。平安集團一直在努力達到全球一流水平金融生活服務機構的標準，堅持貫徹“科技引領金融，金融服務生活”思想，利用綜合金融和網(wǎng)絡金融的結合，緊抓金融理財業(yè)和健康保險業(yè)兩大行業(yè)，通過銀行、證券、保險和互聯(lián)網(wǎng)金融四大板塊，圍繞用戶“醫(yī)、食、住、行、玩”的生活需要，為客戶提供“專業(yè)，讓生活更簡單”的全面優(yōu)質服務，也為公司帶來了巨大的利潤和良好的聲譽。平安集團堅持以“一客戶一賬戶，多樣服務多種產品”為目標而努力，并且通過互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站和軟件開拓市場，吸引客戶，更好服務，把顧客對金融方面的需要真正帶入日常生活，打造全面而簡單的金融服務生活。
（二）平安銀行混業(yè)經(jīng)營下的發(fā)展優(yōu)勢。當今社會，一個普通的銀行顧客除了簡單的存匯款，在生活方面還會有車險、人身險、房貸等各種需要。貴賓客戶就不用說了，他們還需要更多投資理財方面的服務。高凈值客戶需要的就太多了，無論是信托還是私人銀行服務，都是他們理財必不可少的。這些都是經(jīng)濟發(fā)展到一定階段帶來的結果，然后客戶需求又催生了混業(yè)經(jīng)營的需要。而像平安集團這樣，有著跨行業(yè)混業(yè)經(jīng)營實力的企業(yè)，在這樣的經(jīng)濟環(huán)境下簡直如魚得水。
平安銀行是平安集團的主要金融部門之一，是在2012年7月份改名平安銀行的，其成立也使得平安集團的銀行業(yè)務得到補充，企業(yè)原本“證券、保險、銀行”共同發(fā)展的目標有了實現(xiàn)的基礎。而且平安銀行的前身深發(fā)展擁有302個營業(yè)網(wǎng)點，共占據(jù)我國18個城市，這也為平安集團實現(xiàn)“一個客戶、一個賬戶、多個產品、一站式服務”的目標提供了良好的資源幫助。平安銀行堅持憑借平安集團混業(yè)經(jīng)營的綜合服務能力，把銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)合理結合，各業(yè)務間揚長避短，秉承“輕資本、優(yōu)結構、強客戶、好效益”的經(jīng)營策略，加快自身經(jīng)營模式的轉變，降低同業(yè)間負債成本，拓展非利息凈收入渠道，收入結構持續(xù)優(yōu)化，現(xiàn)已是具有國際先進水平的民營銀行。
四、結論
就現(xiàn)在來看，平安集團混業(yè)經(jīng)營的結果無疑是非常成功的，為我國其他民營銀行的混業(yè)經(jīng)營做了良好的示范。銀行、證券、保險是不同的行業(yè)，會有周期上的差別，讓它們混業(yè)經(jīng)營可以達到利潤多元化、收益穩(wěn)定、金融企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展狀態(tài)?；鞓I(yè)經(jīng)營可以利用銀行、證券、保險信托等多種業(yè)務，實現(xiàn)協(xié)同效應，和單一的金融業(yè)務機構相比會有更好的穩(wěn)定性和競爭性。當然，金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營也不是說起來這么簡單的，企業(yè)若是通過建立子公司或者并購整合開展另外的業(yè)務，就要合理計劃各個業(yè)務間的適用性，實現(xiàn)資源的最優(yōu)配置，以降低風險。而且監(jiān)督管理機構要形成有效的外部監(jiān)管機制，在企業(yè)的各個子公司之間也需要建立有效的防火墻進行風險隔離。我國民營銀行混業(yè)經(jīng)營時間還是很短，經(jīng)驗也不足，平安集團現(xiàn)在的成果并不能代表混業(yè)經(jīng)營的絕對安全，甚至混業(yè)經(jīng)營可能會存在著未知的隱藏風險，所以如何隔離各種業(yè)務之間的風險，合理配置資源等都是我國金融業(yè)全面展開前必須解決的問題?？傊?，為了我國經(jīng)濟市場更好地發(fā)展，民營銀行的管理者應該及時抓住機遇，堅持混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)揚自身的金融綜合經(jīng)營品牌，提升我國在國際金融市場的地位。
主要參考文獻：
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因特網(wǎng)（Internet）仿佛是一軸徐徐展開、一望無垠、美不勝收的巨幅畫卷，每一寸延展都孕育著無限的良機。信息技術與金融全球化的高度結合，使金融服務業(yè)進入極富挑戰(zhàn)的時代——網(wǎng)絡金融時代。傳統(tǒng)意義上的銀行業(yè)將漸行漸遠，以網(wǎng)點密布稱雄的傳統(tǒng)商業(yè)銀行被戲稱為行將滅絕的恐龍，嶄新的銀行模式——網(wǎng)上銀行，正在網(wǎng)絡金融時代茁壯成長。
一、網(wǎng)上銀行及其立法定位
1995年，世界上誕生了第一家網(wǎng)上銀行——安全第一網(wǎng)絡銀行（Security First Network Bank, SFNB），自此網(wǎng)上銀行進入了爆發(fā)式的“量子躍遷”時代。美聯(lián)儲對網(wǎng)上銀行（Online Banking，Internet Banking或 Network Bank）的定義是：利用互聯(lián)網(wǎng)為其產品、服務和信息的業(yè)務渠道，向其零售和公司客戶提供服務的銀行。[1]與傳統(tǒng)的銀行相比，其特點在于：通過因特網(wǎng)這一媒介為客戶提供服務。由此，其優(yōu)勢便表現(xiàn)在：1、設立和經(jīng)營成本較低，包括物質成本和時間成本。網(wǎng)上銀行以因特網(wǎng)為媒介，只要建立為客戶服務的終端即可，從而節(jié)省了傳統(tǒng)銀行營業(yè)網(wǎng)點的物質投入和建設周期。同時，其傳統(tǒng)上由人工完成的業(yè)務可由計算機程序自動完成，大大節(jié)省了運營成本。2、方便客戶。網(wǎng)上銀行的任何客戶（Anyone）可以隨時隨地通過互聯(lián)網(wǎng)辦理各項銀行業(yè)務，享受在任何時間（Anytime）、任何地點(Anywhere)、以任何方式（Anyhow）提供的全天候銀行服務，[2]無須遠行，無須久等。
按照入世承諾，2006年底我國金融業(yè)全面對外開放，并且我國的金融服務承諾中，對外資銀行商業(yè)存在的市場準入沒有法律形式和外資股權比例的限制，相對于保險、證券等金融服務行業(yè)是最為寬松的。[3]因此，中外資銀行業(yè)競爭必將日趨激烈，而且其競爭根本上就是網(wǎng)上銀行的競爭。原因是國內銀行抵御境外同行的最大優(yōu)勢在于網(wǎng)點，而網(wǎng)上銀行業(yè)務將其化之于無形。已經(jīng)通過網(wǎng)絡革命洗禮的外資銀行，進入中國市場后，不會在營業(yè)網(wǎng)點上與中國同行正面競爭，而會注重電子化、網(wǎng)絡化經(jīng)營，以相對較低的成本，吸引到企事業(yè)單位、知識階層等主要的客戶群。2002年，香港東亞銀行成為首家獲準在內地經(jīng)營網(wǎng)上銀行業(yè)務的外資銀行。此后，匯豐銀行、渣打銀行、恒生銀行、花旗銀行等也紛紛“搶灘登陸”。[4]如何面對外資銀行在Internet平臺上的競爭，將是內資銀行所無法回避的問題。目前中國仍實行嚴格的分業(yè)經(jīng)營管理政策，而德國等很多發(fā)達國家卻都實行了混業(yè)經(jīng)營，即使原先實行分業(yè)主義的代表國家日本，也于1998年通過《金融體系改革一攬子法》徹底廢除了銀行不能直接經(jīng)營證券、保險業(yè)務的禁令。[5]外資銀行憑借該優(yōu)勢可以向客戶提供諸如抵押融資、信托、融資租賃、保險、證券承銷等全方位一條龍服務，對我國傳統(tǒng)商業(yè)銀行構成極大的挑戰(zhàn)。
法律作為適應一定的社會需要而出現(xiàn)的制度產品，對生產力的發(fā)展具有并應當發(fā)揮保障和促進作用。網(wǎng)上銀行作為一種蓬勃發(fā)展的新生事物，也對法律的調整提出新的要求。在WTO體制下，國內法即使可以對內資網(wǎng)上銀行提供保護，其力度也是十分有限的，并且從長遠來看難言利弊。當前在網(wǎng)上銀行領域，法律的作為應當體現(xiàn)在三個方面：1、清除網(wǎng)上銀行發(fā)展中不適當?shù)姆?、政策上的障礙，為中外資網(wǎng)上銀行的平等競爭創(chuàng)造公平的秩序和公開的平臺。2、完善經(jīng)濟法對于網(wǎng)上銀行經(jīng)營活動中若干問題的平衡作用，規(guī)制網(wǎng)上銀行的不當行為，維護消費者的權益和社會公共利益。3、加強法律層面的國際合作，協(xié)力進行風險防范，共同打擊通過網(wǎng)上銀行進行的犯罪行為。
二、網(wǎng)上銀行的監(jiān)管
（一）網(wǎng)上銀行之于傳統(tǒng)銀行業(yè)監(jiān)管模式
網(wǎng)上銀行仍然是銀行，需要經(jīng)濟法發(fā)揮平衡經(jīng)濟運行的功能，要求公權力介入加以監(jiān)管，以降低運行風險，并保障社會和公共利益。然而，網(wǎng)上銀行又具有一些不同于傳統(tǒng)銀行的特點，從而對傳統(tǒng)的銀行業(yè)監(jiān)管模式提出了新的挑戰(zhàn)：
1、網(wǎng)上銀行的發(fā)展打破了傳統(tǒng)的區(qū)域和行業(yè)界限，使得金融業(yè)務綜合化發(fā)展的趨勢不斷加強。即使在我國尚未放開分業(yè)經(jīng)營的限制之前，國內的銀行、證券、保險、典當?shù)冉鹑诓块T仍然可以利用網(wǎng)上銀行建立起直接的聯(lián)系，加強彼此間的合作，提高各方的綜合服務能力。根據(jù)央行《網(wǎng)上銀行業(yè)務管理暫行辦法》第十條的規(guī)定，銀行經(jīng)過央行審批，可以通過互聯(lián)網(wǎng)開辦與證券業(yè)、保險業(yè)直接相關的新的業(yè)務品種。金融市場網(wǎng)絡化的發(fā)展，令網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上證券、網(wǎng)上保險、網(wǎng)上信托、網(wǎng)上典當實現(xiàn)對接指日可待。故以往按業(yè)務標準將金融業(yè)劃分為銀行業(yè)、信托業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)和典當業(yè)的做法日益失去現(xiàn)實意義，由銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會和商務部（主管典當行）形成的金融監(jiān)管模式也難免力不從心。傳統(tǒng)的“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管”的模式將必被“全能經(jīng)營、統(tǒng)一監(jiān)管”模式替代，打破行業(yè)藩籬，建立綜合性金融監(jiān)管機構勢在必行，相應的金融監(jiān)管體制也應由“機構監(jiān)管”過渡到“功能監(jiān)管”。
2、網(wǎng)絡的無界性使一項金融業(yè)務的開通將迅速普及到一家銀行的各個分支機構(網(wǎng)絡終端)，鼠標一點，傳統(tǒng)監(jiān)管便鞭長莫及。金融業(yè)市場準入實行分區(qū)域逐一嚴格審批的傳統(tǒng)監(jiān)管方式將成為歷史。面臨金融業(yè)務“一通百通”的變局，金融監(jiān)管思維和監(jiān)管方式也要與時俱進，調整到位，將網(wǎng)上銀行監(jiān)管納入網(wǎng)絡經(jīng)濟、電子商務的整體管理框架中考察和運作。
3、網(wǎng)上銀行的無國界化與金融監(jiān)管的國家主權之間的矛盾，將使各國央行單一監(jiān)管的有效性大大減低，網(wǎng)上銀行監(jiān)管的國際性標準、國際化合作日益重要。過分強調一國金融業(yè)的特殊性，將自閉成金融全球化體系外的“孤島”，實乃作繭自縛。所謂“中國特色”，不應成為中國金融業(yè)與國際接軌的藩籬，要對之進行權衡利弊，去偽存真。加強與他國金融監(jiān)管當局的合作并建立全球化的金融監(jiān)管協(xié)調機制是網(wǎng)絡金融時代各國央行共同面臨的新課題，中國應當積極參與其中，并推動制定一部國際法規(guī)則，作為協(xié)調各國金融監(jiān)管的普遍性規(guī)范。
“金融行業(yè)需要攪局者?！?月2日，在上海舉行的“外灘國際金融峰會”上，馬云的這番話令在座的金融行業(yè)大佬們如坐針氈：一直以來，國內金融行業(yè)的利益分成都固若金湯，現(xiàn)在卻要被“局外人”的一把利劍劃破，焉有不慌之理？（詳見本期封面故事《金融“混”戰(zhàn)》）
35年前的，給中國經(jīng)濟體制帶來了全新的面貌，作為配套改革，金融行業(yè)一直在引導宏觀調控中擔負著重要角色，并讓中國經(jīng)濟有了翻天覆地的變化；35年后的今天，正如馬云所言，如今的金融體制，已難以支撐今后三十年中國的經(jīng)濟發(fā)展。
道理并不難參見：國內銀行業(yè)掌控著80%的錢，卻只服務了20%的客戶，單憑這一點，足以讓局外者覬覦良久，但不論體制利弊，當今銀行、保險、證券相互交叉，商業(yè)互聯(lián)網(wǎng)茁壯成長，中國金融改革已然等到了突破瓶頸的良機。
去年“三馬結盟”，已給外界傳遞除了一個重要的信號，那便是各路資本正急于打通融資互聯(lián)網(wǎng)金融的任督二脈。阿里巴巴是中國最大的電商平臺，旗下?lián)碛写罅科髽I(yè)及個人客戶；中國平安擅長于保險產品研發(fā)、精算、理賠，是國內保險業(yè)最強大的“新貴”；騰訊則擁有廣泛的個人用戶基礎、媒體資源和營銷渠道?！叭R”聯(lián)盟形成的優(yōu)勢互補，有利實現(xiàn)銷售模式的突破。
中國平安這一輛載著混業(yè)金融帝國夢想的馬車，通過互聯(lián)網(wǎng)金融，可以探索金融營銷革命、突破產品及渠道同質化的瓶頸。同樣，阿里巴巴、騰訊、攜程等也可將中國平安的金融客戶進行“二次開發(fā)”。平安旗的銀行、證券、信托、基金、壽險、養(yǎng)老險、健康險等諸多子公司，都可以轉化其網(wǎng)絡客戶。
這是一場多贏局面的戰(zhàn)爭，也是一次沒有硝煙的革命。馬云交得了馬明哲、馬化騰，也威脅得了馬蔚華，在他心中，從來沒有宿敵，這些人，不過是陪伴他下好金融棋局的車馬仕象罷了。
上世紀80年代，科技進步與世界金融市場的不斷發(fā)展，促使各種金融衍生工具創(chuàng)新推陳出新，金融業(yè)之間的滲透融合力度逐步加強，原來的分業(yè)經(jīng)營與監(jiān)管機制阻礙了金融業(yè)務創(chuàng)新和服務效率的提高。在此背景下，西方各國紛紛進行了以打破證券和銀行業(yè)界限為主要內容的改革，形成了現(xiàn)代銀行混業(yè)經(jīng)營的趨勢。
而如今的中國，正面臨著同樣的抉擇：在現(xiàn)代國際金融業(yè)務走上了多樣化、專業(yè)化、集中化和國際化道路的背景下，要想讓中國金融駛在快速發(fā)展的高速公路，監(jiān)管秩序顯得尤為重要。
混業(yè)也罷，分業(yè)也罷，對中國金融業(yè)來說，讓更多人參與比多發(fā)幾張牌照顯得更重要。于是，便有了馬云們的野蠻生長。
關鍵詞：保險公司；混業(yè)經(jīng)營；經(jīng)營風險；風險控制。
2006年9月保監(jiān)會出臺的《關于保險機構投資商業(yè)銀行股權的通知》和2009年11月銀監(jiān)會出臺的《商業(yè)銀行投資保險公司股權試點管理辦法》，標志著我國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)。在從分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營的轉變過程中，部分保險公司率先轉變保險經(jīng)營思路，組建保險控股集團或參股其他金融機構。在金融業(yè)出現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營的趨勢，外資保險機構即將大舉進入之際，認清保險公司混業(yè)經(jīng)營的利弊得失、明確其風險所在、探求風險控制的策略，對于提升我國金融機構的國際競爭力，保障金融機構的穩(wěn)健運行無疑具有極大的現(xiàn)實意義。
一、保險公司混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢。
1.有利于優(yōu)化資源配置。要想達到效用最大化，生產要素就必須配置到最需要的地方。保險混業(yè)經(jīng)營可以使保險公司與銀行等其他金融機構共享客戶資源，使生產要素在不同的金融機構之間得到充分流動和利用。一些大型的金融控股公司將具備超強的競爭力而成為金融市場中的多面手、巨無霸。從社會資金運行的角度來看，保險公司的資金和銀行等其他金融機構的資金相互流動，共同促進社會儲蓄高效率地向投資轉化，更有利于資源的合理配置。
2.有利于形成規(guī)模效應。規(guī)模效應又稱規(guī)模經(jīng)濟，即因規(guī)模增大帶來的經(jīng)濟效益的提高。企業(yè)的成本包括固定成本和變動成本，在生產規(guī)模擴大后，變動成本同比例增加而固定成本不增加，單位產品成本就會下降，企業(yè)的銷售利潤率就會上升。保險公司參股銀行、證券首先擴大了業(yè)務經(jīng)營范圍，使企業(yè)的營業(yè)收入增加。其次保險公司通過混業(yè)經(jīng)營有利于減少銀企之間信息不對稱，更為深入地挖掘信息價值、更為廣泛地分攤管理費用，以及更為充分地發(fā)揮信譽功效，有利于節(jié)約交易費用，分散風險，增加營業(yè)利潤。再之如中國平安保險集團股份有限公司這樣的保險控股公司，可以通過合并財務報表，一方面防止各子公司資本金及財務損益的重復計算，降低金融風險；另一方面可以抵消部分子公司的盈虧，在最優(yōu)化的利潤規(guī)模下進行納稅，可以起到合理避稅、獲得最佳納稅成本的效果[1]。
3.有利于產生協(xié)同效應。協(xié)同效應是指企業(yè)生產、營銷、管理的不同環(huán)節(jié)、不同階段、不同方面共同利用同一資源而產生的整體效應。從事混業(yè)經(jīng)營的保險公司通過多元化的收購兼并，尤其是銀保合作，為消費者提供一站式服務，可以產生巨大的協(xié)同效應，包括管理上的協(xié)同效應和財務上的協(xié)同效應。實行混業(yè)經(jīng)營的保險公司，首先通過地區(qū)的互補性、業(yè)務的互補性和業(yè)務交叉性產生所謂的交叉業(yè)務上的優(yōu)勢互補，形成范圍經(jīng)濟；其次銀保相互參股后產品單位成本隨著采購、生產、營銷等規(guī)模擴大而下降，形成規(guī)模經(jīng)濟；再之保險參股銀行之后，可以利用銀行強大的網(wǎng)絡、人才等資源，減少保險公司重復的崗位、重復的設備等而節(jié)省相應的資源，從而達到流程、業(yè)務、結構優(yōu)化或重組。而且保險公司通過成本的節(jié)約提高收入、改進服務質量，通過納稅籌劃可以產生財務上的協(xié)同價值，從而大幅度降低保險業(yè)務經(jīng)營的成本和費用，可取得比經(jīng)營單一的保險業(yè)務更高的營業(yè)收入；同時由于銀行、證券、保險等業(yè)務具有不同的周期，綜合化經(jīng)營削平了收益的波動，有利于保險公司保持穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)經(jīng)營。
4.有利于保險創(chuàng)新。保險公司參（控）股或與銀行、證券等其他金融機構合作，實行混業(yè)經(jīng)營，能夠更方便快捷地開發(fā)和銷售更多復合性的保險產品，滿足消費者對投資理財產品需求日益增長的多元化需求。如近年來保險公司和銀行推出的某些投資理財產品，就是結合了銀行和保險的優(yōu)勢而設計的，不僅滿足了投資者投資保障的需求，而且也滿足了投資者儲蓄的需要。保險公司混業(yè)經(jīng)營不僅在保險產品方面做到了創(chuàng)新，而且在銷售渠道、技術手段等方面也實現(xiàn)了創(chuàng)新，如保險公司與銀行合作推出的銀保業(yè)務，銀行、證券、保險三方合作的投資聯(lián)結型保險等。
二、保險公司混業(yè)經(jīng)營的劣勢。
1.易形成壟斷經(jīng)營。保險控股集團內部的各子公司或者參股的銀行、證券等其他金融機構，在經(jīng)營過程中，就易限定客戶選擇的服務機構或者向客戶強制銷售與之相關的金融產品。作為全能型的機構，在資金實力、品牌宣傳、營銷網(wǎng)絡、費用控制等方面的優(yōu)勢是顯而易見的，所以在市場上混業(yè)經(jīng)營者會對那些單一業(yè)務的經(jīng)營者形成擠壓[2]，進而形成壟斷。
2.經(jīng)營風險增加。保險混業(yè)經(jīng)營不僅易形成競爭壟斷，而且隨著交易規(guī)模的擴大，混業(yè)經(jīng)營還會使風險不斷地集中。目前我國保險公司進行保險混業(yè)經(jīng)營主要是通過參股或控股其他金融機構，組建保險控股集團等方式進行的。保險入股銀行等其他金融機構所面臨的風險：一是銀行與保險公司之間關聯(lián)交易帶來的風險集中與蔓延；二是可能造成銀行信譽風險外溢；三是因缺乏經(jīng)驗造成的管理風險；四是有可能產生資本重復計算等。對于組建保險控股集團的企業(yè)而言，所面臨的風險主要是集團內部交易風險的集中，因為控股集團內部可以實現(xiàn)資源共享，不同業(yè)務部門的聯(lián)系日益增強，不再相互獨立，形成一個業(yè)務和資金鏈，當某個業(yè)務部門經(jīng)營出現(xiàn)虧損或者失敗之時，風險將會沿著這個鏈條傳播到其他的部門，從而使風險快速傳播。美國“次貸”危機所引起全球經(jīng)濟危機很真實地演示了風險的可傳播性及傳染性。
3.監(jiān)管難度加大。保險公司實行混業(yè)經(jīng)營給我國監(jiān)管機構帶來的首要難題就是監(jiān)管難度的加大。
監(jiān)管難度增大的原因主要表現(xiàn)在以下兩個方面：首先在于我國對金融監(jiān)管長期以來嚴格實行“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”，而我國現(xiàn)在的國情是混業(yè)經(jīng)營正處在萌芽狀態(tài)，這種模式可能會導致監(jiān)管和合作方面的困難，增加交易成本，造成重復監(jiān)管和監(jiān)管真空，降低監(jiān)管效率[3]。其次在于保險與銀行和證券公司之間的關聯(lián)交易將帶來風險的集中與風險蔓延，而金融監(jiān)管機構對其交易的合理性和復雜性難以辨別，對風險不易判斷，監(jiān)管難度將大大增加。如美國的“次債”危機和法國興業(yè)銀行的慘劇，都清楚地告訴我們在混業(yè)經(jīng)營中內部的風險防范與外部監(jiān)管至關重要，它們往往決定著一個金融機構的生死。
三、保險混業(yè)經(jīng)營的風險控制。
1.健全信息傳遞機制。信息不對稱往往是風險產生的根源之一，因此信息的公開與透明是安全的保障。保險公司實行混業(yè)經(jīng)營，必須健全信息的傳遞機制，增強經(jīng)營和監(jiān)管的透明度。對于健全信息的傳遞機制，筆者認為主要包括三個層面：第一層面要做到保險控股集團內部各子公司的信息應該透明、清晰，及時對相應的風險進行控制；第二層面是對客戶和監(jiān)管部門應做到信息公開，不能誤導客戶，讓客戶在信息公開透明的情況下自由選擇，亦有利于監(jiān)管部門及時收集相應的風險信息和調整監(jiān)管措施，避免出現(xiàn)監(jiān)管空白地帶；第三層面是應加強國際間信息的交流，如今國際間金融合作日益密切，尤其是中國入世以后，中國金融向外國投資者敞開了大門，國際間合作加強的同時風險更易在國際間傳遞與放大，因此只有加強各國之間的信息交流，在信息通暢前提下的合作監(jiān)管，才能更有利于跨國金融活動的監(jiān)管。
2.構建風險評級機制。構建風險評級機制是實行風險分級監(jiān)管的前提條件，筆者認為，構建風險評級指標不應照搬照抄外國的經(jīng)驗，而應在借鑒的基礎上，制定出適合我國國情的保險公司風險評級機制。在制定風險評級機制的過程中，應注意以下幾個問題：（1）對風險指標的制定不僅要重視各個財務性指標，更應重視那些非財務性的指標，應當把社會效益等非量化的綜合因素考慮在其中；（2）對于控股公司風險的評級除了應區(qū)分存款類與非存款類金融機構，更應重視非存款類金融機構對存款類金融機構的潛在影響評估；（3）對風險的評估不僅要重視靜態(tài)的分析更要重視動態(tài)指標的分析。
3.設置內部交易防火墻。對于保險混業(yè)經(jīng)營所帶來的內部交易風險和關聯(lián)交易的監(jiān)管一直是擺在金融機構面前的一道難題，目前國內學者對內部交易監(jiān)管的策略傾向于設置內部交易防火墻。建立金融控股公司防火墻首先要通過對控股公司內部不同類別的內部交易風險進行評估，從而確立適當?shù)姆阑饓Α凹墑e”；然后再具體對金融控股公司內部交易性質、規(guī)模等內容提出要求，對高管人員之間相互兼職等公司治理內容提出規(guī)范[4]。筆者認為對內部交易和關聯(lián)交易所帶來的風險，除了要控制總量以外，還應在內部交易和關聯(lián)交易的各個環(huán)節(jié)進行嚴格的控制，通過控制渠道循序漸進地控制總量，更利于防范系統(tǒng)性風險。但是該方法的難點在于如何確定各交易的環(huán)節(jié)以及在各環(huán)節(jié)如何設置防火墻。
4.加強過渡期外部監(jiān)管。我國目前處于由分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營的過渡時期，因此對于保險公司的外部監(jiān)管結構，我們既不應再完全實行過去的“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的模式，也不應完全照搬國外綜合集中監(jiān)管的模式，而應結合過渡時期的具體情況建立過渡時期的監(jiān)管模式。首先我們應該了解過渡時期保險業(yè)混業(yè)經(jīng)營的情況，目前保險公司實行混業(yè)經(jīng)營的方式一是組建保險控股集團，如中國平安保險集團；二是采取保險、證券、銀行合作的方式。因此我國的分業(yè)監(jiān)管的模式有其合理性，但是應該有所創(chuàng)新，對于這種新的經(jīng)營模式人民銀行應該在保監(jiān)會、證監(jiān)會、銀監(jiān)會之間組建一個協(xié)調機制，讓三者能夠信息共享，避免重復監(jiān)管和監(jiān)管空白的發(fā)生。當然構建我國的監(jiān)管體系，離不開嚴格的立法，對于目前我國這種保險控股集團的混業(yè)經(jīng)營還未有明確的法律政策出臺，有關部門應盡快出臺相應的法律法規(guī)，讓監(jiān)管有法可依。
參考文獻：
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［2］付春紅。金融混業(yè)經(jīng)營的利弊分析與風險控制［J］。銅仁學院學報，2009（3）：76.
關鍵詞：合業(yè)經(jīng)營分業(yè)經(jīng)營金融監(jiān)管風險防范
金融業(yè)作為現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的重要支持,其業(yè)務經(jīng)營方式也隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展經(jīng)歷了一系列的變化過程.在目前世界經(jīng)濟逐步趨于一體化，金融趨于全球化的浪潮之下，金融業(yè)合業(yè)經(jīng)營的趨勢也日益明朗。本文擬從美國金融業(yè)的發(fā)展歷程出發(fā)，對全球金融業(yè)合業(yè)經(jīng)營的趨勢略作分析。
一，美國金融業(yè)的發(fā)展歷史。
作為現(xiàn)代經(jīng)濟金融的強國，美國金融業(yè)的發(fā)展趨勢對全球各國的金融發(fā)展都有著深遠的影響，其中不乏值得借鑒的發(fā)展模式，當然也有許多發(fā)人深省的經(jīng)驗教訓，為此，討論金融業(yè)的發(fā)展趨勢，我們有必要首先了解美國金融業(yè)的發(fā)展歷程。
首先，在20世紀30年代以前，美國的金融機構基本上都是混合經(jīng)營，沒有嚴格的業(yè)務范圍的劃分，金融機構的種類也比較少，服務品種也不豐富。作為金融機構的主要代表-銀行幾乎承攬了社會上需要的全部金融服務品種。銀行從傳統(tǒng)的吸收存款，發(fā)放貸款業(yè)務中解脫出來，開發(fā)了中間業(yè)務，但是這些業(yè)務還遠沒有形成規(guī)模效益，尚處于起步階段。
隨后，30年代一場由金融危機引發(fā)的世界性經(jīng)濟危機之后，美國的銀行體制幾乎崩潰。為了挽救危機中的銀行體系，美國于1933年頒布了《格拉斯-斯蒂格爾法案》，因為他們將危機的誕生主要歸因于銀行發(fā)展的多項綜合業(yè)務加劇了銀行體系的風險，從而為整個金融業(yè)與經(jīng)濟發(fā)展埋下了隱患。鑒于此而頒布的銀行法便主要著眼于銀行業(yè)與其他金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營以降低風險。其內容主要有以下三個部分：第一，該法案規(guī)定商業(yè)銀行的主要業(yè)務是吸收存款，投資銀行的主要業(yè)務是承銷和發(fā)行證券，二者必須實行嚴格的分業(yè)經(jīng)營。嚴厲禁止交叉業(yè)務和跨業(yè)經(jīng)營。其二，該法案對銀行支付活期存款利率進行了限制。最初規(guī)定對活期存款不支付利息，即零利率，后來提高了利率上限，允許支付少量利息。這主要是為了降低銀行的支付危機。其三，該法案規(guī)定政府對銀行存款給予保險，并據(jù)此成立了聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）以及實行最后貸款人制度，這一切都是為了保障儲戶利益，同時提高銀行的信用水平。
在《格拉斯-斯蒂格爾法》的嚴格限制下，美國金融業(yè)在分業(yè)狀態(tài)下迅速發(fā)展著。這時候，以前從屬于銀行的一些金融機構開始獨立發(fā)展并逐步成熟起來，并有了自己獨立的業(yè)務經(jīng)營范圍與經(jīng)營管理模式。在此過程中，金融業(yè)逐步形成了銀行，證券，保險，信托四大支柱。但是進入60年代以后，逐步出現(xiàn)各種金融機構的金融業(yè)務范圍的交叉，嚴格的業(yè)務劃分被逐步打破，，經(jīng)濟學家及政府都開始考慮關于《格拉斯-斯蒂格爾法案》是否真的有利于金融業(yè)的安全發(fā)展問題。經(jīng)過長久的爭議與探討，1999年12月，美國終于廢除了《格拉斯-斯蒂格爾法案》，并新頒布了《金融服務現(xiàn)代化法案》，從而為金融業(yè)的合業(yè)經(jīng)營掃除了法律上的障礙。
二、業(yè)經(jīng)營的產生原因及利弊分析。
前已述及，金融業(yè)自誕生以來，其業(yè)務范圍及機構設置并沒有自動的劃分開來。最初幾年主要都是由銀行為了滿足社會發(fā)展對多樣化金融產品的需求而在其本身業(yè)務（存款與放款業(yè)務）之外新開發(fā)的金融服務產品。但是在30年代全球經(jīng)濟危機以后，美國率先立法，限制銀行（商業(yè)銀行）與投資銀行（證券公司）的業(yè)務融合，要求分業(yè)經(jīng)營，隨后，許多別的國家紛紛效仿，這主要是基于以下考慮：
首先，分業(yè)經(jīng)營能夠使各金融機構更加專注于自己所擅長的優(yōu)勢業(yè)務，充分發(fā)揮自己的優(yōu)勢，避免盲目開發(fā)新產品，新服務，這樣可以降低金融機構（當時主要是銀行）的風險并使其收益更加穩(wěn)定和有保障。其次，分業(yè)經(jīng)營也更有利于政府的監(jiān)管。實施嚴格的業(yè)務劃分，各金融機構的業(yè)務都相對單一化，簡單化，這樣就更有利于政府根據(jù)不同金融機構的特點，實施有效的監(jiān)督和管理并使其經(jīng)營風險得到有效控制。
然而在現(xiàn)實生活中，分業(yè)經(jīng)營的立法規(guī)定卻并未達到其預想的效果，這與社會，經(jīng)濟的發(fā)展狀況以及這一立法規(guī)定本身的局限性都有著十分重要的關系。
首先，分業(yè)經(jīng)營在一定程度上損害了投資者的利益。嚴格的業(yè)務劃分使投資者失去了方便，快捷而又綜合化的服務機會，投資者不得不與多家不同的金融機構往來以滿足其多種金融需要。同時，它也削弱了銀行業(yè)的實力，因為業(yè)務范圍的嚴格限制使許多銀行喪失了許多盈利機會，所以現(xiàn)實中，許多大銀行都力圖混合商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務，可以說，這也是滿足社會需求的結果。并且分業(yè)經(jīng)營降低了金融機構間的競爭性，將過去整個金融業(yè)的競爭分散到了幾個不同的領域，例如投資銀行不必再擔心來自于許多大的商業(yè)銀行的競爭，從而削弱了許多金融機構的競爭意識和創(chuàng)新意識，而投資者也無法享受激烈的市場競爭給他們帶來的好處。
另外，尤為重要的是，在二戰(zhàn)以后，世界經(jīng)濟貿易迅速發(fā)展，這對金融服務業(yè)也提出了更高的要求。經(jīng)濟的全球化必然要求金融的全球化，而金融業(yè)務的分業(yè)經(jīng)營狀態(tài)無疑不能滿足全球化的金融發(fā)展趨勢的要求。于是各個國際性的大銀行紛紛朝著業(yè)務的綜合化方向發(fā)展。他們通過金融創(chuàng)新，開發(fā)，設計一系列的金融衍生產品，繞開法律的壁壘，達到綜合經(jīng)營的目的。60年代末期出現(xiàn)的新型金融工具，如定期存單，NOW賬戶，現(xiàn)金管理賬戶等一系列金融衍生工具都是這一環(huán)境中的產物。
分業(yè)經(jīng)營規(guī)定的最初動因在于降低銀行的經(jīng)營風險，然而在事實上，面對世界一體化的經(jīng)濟發(fā)展趨勢，它反而加劇了銀行業(yè)的風險，使其生存能力受到限制。正因為此，面對激烈的市場競爭，商業(yè)銀行逐漸突破了與其他金融機構之間分工的界限，走上了業(yè)務經(jīng)營全能化的道路。七八十年代以來，西方商業(yè)銀行不斷推出新業(yè)務品種，從專業(yè)化逐步走向多樣化，全能化，從分業(yè)走向合業(yè)，這是與西方經(jīng)濟金融發(fā)展密切相關的。引起這種現(xiàn)象的原因主要有以下幾點：
第一、銀行負債業(yè)務比例的變化為其業(yè)務拓展提供了可能性。近二十年以來，西方商業(yè)銀行活期存款的比重逐步下降，定期儲蓄存款的比重相應上升，這一結構性的變化為商業(yè)銀行開拓中長期信貸業(yè)務和投資業(yè)務提供了較為穩(wěn)定的長期資金來源。第二，銀行盈利能力的下降促使各個商業(yè)銀行尋求更多的盈利渠道。自70年代以來，西方金融業(yè)競爭激烈，銀行盈利水平普遍下降，這迫使銀行業(yè)開拓新的業(yè)務和品種。他們一直想方設法繞過法規(guī)的限制，向證券保險等領域擴張，突破傳統(tǒng)的業(yè)務束縛，開發(fā)更多的中間業(yè)務和表外業(yè)務。對于這些積極創(chuàng)新的銀行而言，許多法律條文形同虛設，因為通過創(chuàng)新業(yè)務的開展，他們可以輕而易舉的逃避政府的監(jiān)管和法規(guī)的限制。與此同時，金融管理當局順應經(jīng)濟發(fā)展的要求，也取消了一些過時的法規(guī)，適時的為商業(yè)銀行開拓新業(yè)務提供了方便和支持。第三，金融理論的深入發(fā)展。商業(yè)銀行經(jīng)營管理理論隨著各個歷史時期經(jīng)濟金融環(huán)境的變化而不斷的發(fā)展，從最初的資產管理理論到負債管理理論及至70年代末期出現(xiàn)的資產負債綜合管理理論，他們都是為了有效推動金融業(yè)的安全穩(wěn)定發(fā)展而產生的。資產負債綜合管理理論突破了傳統(tǒng)的只重視資產或者只重視負債的理論的偏頗之處，使商業(yè)銀行真正的從其資產負債業(yè)務雙方著手，同時拓展資產負債業(yè)務，使其相匹配，達到收益最大化，風險最小化。資產負債綜合管理理論的發(fā)展適應當前金融形勢，為西方商業(yè)銀行業(yè)務不斷走向全能化綜合化提供了理論基礎，從而極大的促進了他們綜合業(yè)務的開展。版權所有
由此可見，美國社會經(jīng)濟的發(fā)展，金融理論的發(fā)展乃至政府監(jiān)管水平的發(fā)展都為金融業(yè)的合業(yè)經(jīng)營做好了準備。分業(yè)經(jīng)營終究只能是金融業(yè)發(fā)展過程中的一個過渡階段。
三、合業(yè)經(jīng)營的發(fā)展趨勢。
1999年12月，美國頒布《金融服務現(xiàn)代化法案》，正式廢除了已實施六十余年的關于金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的法規(guī)。這一法案的頒布無疑將會對美國乃至世界的金融業(yè)發(fā)展產生深遠的影響。合業(yè)經(jīng)營勢不可擋。在此過程中，金融業(yè)的兼并與重組將會加劇，銀行的綜合經(jīng)營能力將進一步提高，其國際競爭力也會日益加強。然而另一方面，我們也應當看到，在此過程中也存在著種種不確定因素，隱含著許多風險。
首先，合業(yè)經(jīng)營將加劇兼并行為，使各金融機構過分重視規(guī)模的擴大和業(yè)務的綜合化，而忽視了穩(wěn)健經(jīng)營這一根本原則。從一定意義上說，金融機構兼并的機會成本就是其穩(wěn)健程度，穩(wěn)健經(jīng)營要求管理人員經(jīng)常不斷敏銳的監(jiān)督本機構運作情況，而不是分散注意力去過分關注合并以擴大規(guī)模和范圍，這可能造成在管理文化，預期，策略及日常業(yè)務經(jīng)營等方面潛在的混亂。由于合并各方在企業(yè)文化，員工素質，經(jīng)營理念等各方面都可能存在著巨大的差異，合并后能使各方的優(yōu)勢結合并發(fā)揮其規(guī)模效益還取決于整合是否成功，而不同企業(yè)之間的整合成本往往是巨大的。
其次，合業(yè)經(jīng)營也會對金融機構的監(jiān)管提出更高的要求，這需要政府，社會以及金融機構自身都更清醒的認識到風險所在并加以防范。而對于某些項目，即使那些較大的金融機構對其所面臨的新的風險也缺乏有效的管理辦法。其中最為典型的是對從事金融衍生工具所帶來的風險的監(jiān)管和防范。
綜上所述，金融業(yè)的合業(yè)經(jīng)營趨勢是不容置疑的，但不能急于求成，只有在社會經(jīng)濟金融形勢都為此做好了充分的準備時，才能夠適當放寬對業(yè)務范圍的限制。目前我國所采取的金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營分業(yè)監(jiān)管正是基于這一考慮。而一旦我國的金融體系發(fā)展更為健全，金融機構的抗風險能力進一步加強，內部監(jiān)管與外部監(jiān)管的水平進一步提高，我國便可朝著業(yè)務監(jiān)管綜合化方向邁進一步。
參考文獻：
關鍵詞：銀行稅、金融風險
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A 文章編號：
正文：
2006 年，美國房地產市場出現(xiàn)震蕩，在隨后的兩年里，這場局部震蕩逐漸演變?yōu)橐粓鋈蛐越鹑陲L暴。全球股價大幅下跌，金融市場陷入恐慌。此次危機的爆發(fā)的直接原因是由于美國金融監(jiān)管不力造成的，是持續(xù)放松的金融監(jiān)管政策以及滯后的金融監(jiān)管體制造成了風險的不斷累積，直至危機爆發(fā)。
如今進入后經(jīng)濟危機時代，國際上紛紛對此次危機進行反思。美國在此次危機后首次提出了“銀行稅”的構想，國際貨幣基金組織對此提議給予了肯定，歐洲國家大力支持，意在向全球推行“銀行稅”。與歐美相反，國際上對推行銀行稅也存在一定的反對聲音，尤其是新興工業(yè)化國家和新興市場經(jīng)濟體。對于后經(jīng)濟危機時代出現(xiàn)的新稅種，中國作為世界經(jīng)濟大國又該如何選擇？
一．銀行稅提出的背景
⑴提出過程。
在2009年G20倫敦峰會上，英國首相布朗首先提出并力推征收銀行稅，要求金融機構為未來的銀行拯救計劃出資。2010年1月，奧巴馬政府首次提出征收“金融危機責任費”，征收對象是2008年接受政府救助的、資產在500億美元以上的大型金融機構，為期至少10年，征稅總額預計為900 億美元。2010年4月，G20財長和央行行長會議上，國際貨幣基金組織建議G20征收“金融穩(wěn)定貢獻金”，用于支付未來任何政府救助計劃的費用。2010 年6 月29 日，銀行稅的主力推行者美國將銀行稅條款從金融監(jiān)管改革議案中刪除。2010 年7 月15 日，美
國國會通過了最終版本的金融監(jiān)管改革法案，并在7月21日得到奧巴馬總統(tǒng)的簽署。
⑵各家觀點。
歐美國家深受金融危機及歐債危機的沖擊與影響，金融系統(tǒng)遭到了很大破壞。為防止危機進一步蔓延，歐美國家紛紛向本國的金融系統(tǒng)提供巨額的救助資金，但這些救助資金是由納稅人支付的，因此，美國和歐盟希望通過向銀行征收特別稅，回收先前用于援助金融系統(tǒng)所支出的納稅人資金，并適當補償因銀行的不當行為給經(jīng)濟社會造成的很大損失。
金融機構監(jiān)管體系較好的國家以及一些新興經(jīng)濟體，并未爆發(fā)像歐美國家那樣嚴重的金融問題，這些國家認為征收銀行稅將削弱本國銀行的競爭力，也有礙于本國的經(jīng)濟復蘇。
國際金融協(xié)會（IIF）認為，向銀行征稅用于支付援助行動費用的做法，可能阻礙全球經(jīng)濟復蘇。證券業(yè)與金融市場協(xié)會等其他銀行團體就銀行稅提案發(fā)出警告，金融業(yè)可能將為此付出最高達2萬億美元的費用。金融穩(wěn)定理事會主席德拉吉明確表示，開設金融機構稅種不是加強金融機構資本監(jiān)管的替代措施。
二．銀行稅的含義
銀行稅是指對金融機構征收特別稅，進而設立專門基金或上繳國家財政，主要用于對未來金融危機進行救助，避免再次出現(xiàn)金融機構因承擔過度風險而需要政府運用納稅人資金來為金融危機買單的情況。
2010 年6月26日，G20多倫多峰會在加拿大召開，深陷債務危機中的歐盟各國在G20峰會上一致要求推行銀行稅,主要著重于事后救助，讓金融機構自己提前為金融危機做準備,自行承擔未來損失。而美國則希望能夠在銀行資本金提高和限制杠桿化上做出努力，旨在遏制金融機構過度冒險的行為。歐美兩大支持陣營雖然推行銀行稅的著重點不同，但其根本目的是為了解決大型金融機構“大而不倒”的負外部性問題，防止納稅人承擔大型金融機構所帶來的系統(tǒng)性損失。
國際貨幣基金組織應G20峰會的要求，提交了一份關于《金融機構公正充足的貢獻》的報告。此報告主要探討各國金融機構如何為政府在金融危機時對其提供援救計劃而付出的財務負擔作出公平有效的貢獻。報告中提出了多種對金融行業(yè)征稅方案。例如，“金融交易稅”將對一切金融交易征稅，阿根廷就對其資金來往頻繁的現(xiàn)金賬戶征收金融交易稅。再例如，“金融活動稅”是對金融部門增值額征收，可以部分抵消目前大多數(shù)國家對金融服務免增值稅的情況，同時在一定程度上減輕由于金融機構自身追求規(guī)模過大的沖動而帶來的“大而不倒”的風險。
綜上所述，銀行稅的實質是要求大型金融機構將一部分利潤用于為自身風險上保險，為在危機時期獲得必要財政援助所必須繳納的費用。而讓渡利潤的大小要根據(jù)該金融機構對金融市場系統(tǒng)性風險的貢獻大小來確定。因為銀行稅一方面抑制大型金融機構風險過度擴張，金融機構尤其是那些大型機構在進行業(yè)務以及風險擴張時，需進行收益和成本的權衡；另一方面，因為銀行稅的財政收入，在金融危機時期，政府可在不動用或者少動用公共財政的情況下，更為有效地對金融系統(tǒng)實施必要的干預政策。
銀行稅的優(yōu)缺點
1.優(yōu)點
(1)增加財政收入,降低財政風險
眾所周知，在2008年金融風暴席卷全球后，為防止危機的進一步蔓延和惡化，歐美等國都曾向本國的金融系統(tǒng)提供過巨額的救助資金，付出過巨大的財政成本。據(jù)相關報道，高盛集團和德意志銀行在2008年9月中旬至12月之間分別收到近60億美元的救助金。除此之外，美林、法國興業(yè)銀行、摩根士丹利、蘇格蘭皇家銀行和匯豐控股等機構都獲得了不同程度的救助。根據(jù)IMF 的最新估計，扣除部分已收回的財政支出，G20中的發(fā)達國家直接拯救金融體系的財政成本平均占GDP的2.7%，受金融危機沖擊最重的國家尚未收回的財政成本達GDP 的4%至5%；預計危機會使發(fā)達國家的政府債務在2008 年至2015 年期間上升約40 個百分點。
這些巨額的救助金大多由納稅人支付，政府在解決金融風險的同時又承擔了巨大的財政風險，不僅來自巨額的財政支出也有財政赤字帶來的。而歐美開征銀行稅，可以讓銀行也自身對金融危機帶的損失作出補償，而降低政府財政風險。
(2)降低金融風險
銀行稅是國家利用其政治權力強制收取的，它是國家對其金融市場有效監(jiān)管的一種方式。通過金融業(yè)對其行為自行買單的方式，一方面，做到風險控制。政府可更有效的監(jiān)管金融業(yè)的經(jīng)營活動，有效掌握風險信息，促使金融業(yè)權衡風險與收益的利弊，減少金融機構從事高風險交易活動，有利于遏制銀行投機行為。同時，另一方面由于將應對金融危機爆發(fā)的準備做在了前頭，金融體系就可以更快速有效地支取自有資金來使金融機構渡過難關，以避免形成一種金融市場參與者制造的風險由普通納稅人承受而收益由金融機構獲得的惡性循環(huán)。最終通過銀行稅降低金融風險，穩(wěn)定金融市場秩序。
2.缺點
(1)影響銀行的盈利能力和信貸能力
顏海波：權衡利弊，當前推出存款保險制度已較為適宜。
在中國，對存款保險的關注和研究首先是從學術界開始的。1997年全國金融工作會議提出要研究和籌建全國性中小金融機構的存款保險機構。1998年人民銀行開始深入研究存款保險制度。2004年總理在全國銀行、證券、保險工作會議的講話中明確要求，人民銀行要探索建立存款保險和投資者風險補償機制。因此，人民銀行在前期研究的基礎上，針對我國經(jīng)濟金融領域出現(xiàn)的新情況、新問題，繼續(xù)深入研究建立我國存款保險制度的必要性、可行性和有關制度設計的若干問題，2004年10月，國務院決定由人民銀行牽頭組織各部委開展對存款保險制度的深入研究。到目前為止，人民銀行對存款保險制度已經(jīng)有了一個清晰的思路。
在制度的設計思路上，人行在確定存款保險制度的出現(xiàn)形式時，在“法”和“條例”比較中最終選擇了后者。在沒有先行經(jīng)驗的情況下，先制定條例然后通過實踐再生成法，應該是一種較為穩(wěn)妥的做法。在制定條例的過程當中，人民銀行首先著眼于以下三方面的問題：一是存款保險制度政策的制定首先要適合中國目前金融體制的需要；二是同時能適應金融體制未來發(fā)展的戰(zhàn)略方向；三是要適應中國特殊的金融特色。例如，在是否把農信社納入到統(tǒng)一的存款保險計劃中這個問題上，就一直存在爭論。中國金融的特殊性除了表現(xiàn)在一些大的方面外，還存在許多技術層面的問題。例如，如果說賦予存款保險公司有更多的監(jiān)管權的話，那么它的監(jiān)管范圍怎么與銀監(jiān)會等監(jiān)管機構的監(jiān)管區(qū)分開?如果是基金式的話，該由誰來操作等等問題。
關于存款保險的政策研究還有三個非常現(xiàn)實的問題需要考慮，這三個問題可以縮略為OPT。O(objective)是目標，P(process)是過程，T(timing)是時機。存款保險的OPT就是，我們的目標是要干什么?應遵循一個什么樣的過程?為什么要建立存款保險制度，什么時機建立更合適?
建立存款保險制度最普遍的一個目標就是保護小額存款者的利益，但在中國這樣的國家里面，由于金融體系不太完善，金融市場比較混亂。在這種情況下，我們建立存款保險制度就并不僅僅是保護小額存款者的利益問題子，而是要考慮到維護金融穩(wěn)定的問題。我們要考慮這個制度的建立是否能夠對中國金融業(yè)審慎監(jiān)管起到補充作用。這是由中國的國情決定的。
存款保險制度的設計和推行是一個過程，這一點是很容易理解的。存款保險制度不可能一蹴而就，其費率、賠付限額的制定等等都是一個不斷綜合完善的過程，建立存款保險制度肯定要有過渡期。
，
關于推出時機問題，目前所存在的爭議是相當大的。有人認為目前在中國推行存款保險制度正逢其時；另有人說目前中國的金融體系還不穩(wěn)定，，市場機制并不完善，法律也不很健全，因此現(xiàn)在推出存款保險還時尚早。人民銀行曾對90多個已經(jīng)實行存款保險的國家進行過調查，結論是可以建。諸如匈牙利、波蘭、俄羅斯等正處于轉型中的國家也成功建立了存款保險制度。從經(jīng)濟環(huán)境看，目前中國正處于經(jīng)濟周期比較好的階段，因此我們希望能夠抓住時機。當前，國有商業(yè)銀行的股份制改造穩(wěn)步推進，城市商業(yè)銀行和農村信用社的改革已取得了一定的成效，銀行業(yè)不良資產的比例在大幅度降低，各項法律和會計準則已經(jīng)向國際標準靠攏，銀行監(jiān)管部門的制度和措施更加的嚴格和完善等等，這為存款保險制度的建立準備了比較好的條件。
當然，在目前我國的銀行業(yè)還很不成熟的情況下，推出這一制度可能會引發(fā)一些較為嚴重的問題，諸如道德風險問題、存款大轉移、老百姓人心惶惶等。但這總比銀行倒閉、老百姓錢拿不到手，財政、央行每天拿錢填窟窿的情況要強。事實上，顯性存款保險制度比隱性存款保險制度所產生的道德風險要低的多。所以，權衡利弊，當前推出該制度已較為適宜。
張曉樸：為有效實施存款保險制度，還有一些課題值得我們做進一步研究。
從金融安全網(wǎng)防線來看，存款保險是一種有效的制度設計，由于存款保險機制的設立可以降低金融機構關閉的傳染效應，因而，也可以為銀行監(jiān)管特別是銀行退出，創(chuàng)造有利的外部環(huán)境。但對于什么樣的經(jīng)濟體，在什么樣的情況和時機下建立和實施存款保險這個問題，目前還存在不少爭議。存款保險實際上是一個多方委托的合約，這多方就至少包括存款者、銀行、監(jiān)管者、納稅人、政治家五方。從國際上的研究和實踐看，要使這個合約能夠發(fā)揮它應有的激勵和約束作用，就要滿足兩個條件：一要有很到位、恰當?shù)闹贫劝才?；二要有合同實施的環(huán)境。
結合中國目前的情況來看，我覺得目前中國離理想的存款保險制度實施的環(huán)境還有差距，比如我們目前剛剛完成了對國有商業(yè)銀行的注資，伴隨著注資的完成，國有商業(yè)銀行的財務狀況有所好轉，但財務狀況的好轉目前看也只是階段性的，銀行目前財務狀況還處于觀察期，很多銀行的關注類貸款比重高達20％，財務狀況還不太穩(wěn)定。此外，目前在中國乃至亞洲地區(qū)，我們還看不到有一個可以證實國有銀行改革成功的模板和榜樣，這使得我們國有銀行的改革面臨很大的挑戰(zhàn)。從公司治理來看，我們只是初步建立了一個框架，公司治理是否已深入到銀行日常的風險管理和運營當中，這有待檢驗。如何確保一系列好的原則貫徹到銀行每天的業(yè)務和風險管理的過程當中，銀行還有很長的路要走。
資本充足率也是與實施存款保險制度關系比較密切的問題。目前資本充足率達標的銀行資產只有70％，還有30％的銀行資產未達標。而從國際范圍看，8％只是一個最低要求。在很多國家，銀行的資本充足率要求超過8％，例如新加坡金管局對核心資本充足率和資本充足率的要求在下調后仍然高達7％和10％。很顯然，對資本不足的銀行(諸如農信社)實施存款保險，道德風險的問題就會凸顯出來。
所以，我認為存款保險制度的實施還需要一段觀察期，或者即便決定實施，也要充分設計好過渡期。一項金融政策的實施通常是既有利又有弊，政策制定者(監(jiān)
管當局)要做的就是使利益最大化、成本最小化，即提高效益成本比，而效益成本比的提高往往和微觀環(huán)境與宏觀制度的到位是分不開的，而到位恰恰需要一個漸進的過程。于是有人把存款保險稱為一劑猛藥，你吃可以，但要保證這劑猛藥的副作用并不很大。事實上成本收益的問題，已經(jīng)受到各國監(jiān)管機構越來越多的關注．比如英國FSA設有專門的部門，進行監(jiān)管政策的成本收益分析。我個人感覺我們對于存款保險的利弊分析還需要做進一步的研究。
關于在我國有效實施存款保險制度的問題，值得進一步研究的課題包括：
一是在引進存款保險之前，如何在法律和監(jiān)管實踐上，摸索出一套關閉破產金融機構的比較有效的制度和程序，不管存款保險機制設立與否，這都是個亟待解決的問題。
二是如果有了存款保險制度，如何協(xié)調銀行大而不能倒閉的問題(too big to fall)和存款保險制度要求及時關閉經(jīng)營不善的銀行的矛盾也有待研究。
三是為了能夠及時關閉一些高風險、財務狀況欠佳的金融機構，我們在銀行改革和銀行監(jiān)管制度程序設計和實施上還需要做哪些方面的準備?
四是怎樣最大程度的發(fā)揮存款保險的效益，通過設計過渡期盡可能地降低存款保險帶來的道德風險以及其它的負面沖擊。
五是反思過去20年金融體制改革走過的路，如何協(xié)調好體制變革和制度實施之間的關系，真正從基礎上解決對我國金融穩(wěn)定和效率構成威脅的基礎性的、深層次的風險點。與過去相比，目前我國金融監(jiān)管框架發(fā)生了質的變化，但從最終結果看，金融監(jiān)管效率和有效性的提升卻緩慢得多。金融監(jiān)管和市場發(fā)展的改革重點是否應該及時進行調整值得研究。
鄧智毅：存款保險機制已經(jīng)內置于我們已有的機制里面，實施專門的存款保險制度要權衡它的外置成本和收益。
對有沒有必要實施存款保險制度的問題，我們最好不要急于下結論。先把這個事情想透了，做到心中有底，我們建構這項制度的成本才會最小，建立起來的制度才能經(jīng)得起考驗。那么，與存款保險制度有關的問題主要有哪些呢，應該說金融風險與存款保險的聯(lián)系最為密切。
風險對銀行來講有極其特殊的意義，銀行對風險的控制和管理是我們永恒的主題。金融業(yè)是整個實體經(jīng)濟活動的上層建筑，經(jīng)濟活動里面的一切風險或多或少都會反映到我們的金融活動里面。此外，銀行是一種股權結構和債權結構結合的混合體，這種高杠桿性決定了它的風險放大性、風險傳播性和風險關聯(lián)性。銀行活動的本性決定其要審慎經(jīng)營和管理。
進一步分析，銀行風險其實呈現(xiàn)出多樣化、層次性的特征，所以在整個銀行體系里面對付不同層次的風險需要有不同的應對策略，那種放之四海而皆準的標準風險處置方案是不存在的。存款保險制度只是防范風險體制中的一個環(huán)節(jié)，還有一些制度設計也在防范銀行風險上起到了良好的作用，這些制度共同構成風險防范的體系，綜合發(fā)揮作用，保護銀行業(yè)務流程最底層的存款者的利益。比如說設置銀行最低資本充足率、商業(yè)銀行損失撥備計提制度、央行存款準備金制度、商業(yè)貸款保險制度、央行再貸款制度、完善的同業(yè)拆借市場、隱性的政府信用擔保以及國際金融組織救助等等。這些制度看似與存款保險沒有關系，但由于銀行活動的關聯(lián)性，使得這些制度直接或間接地都與保護最后存款者利益有關系。我們可以將這些制度安排視作廣義上的存款保險機制。而且，對照現(xiàn)有制度，應該說對不同層次的風險都有相應的廣義存款保險機制在發(fā)揮作用，而且與西方國家相比，央行再貸款支持和隱性的政府信用擔保是我們國家所特有的制度，說白了，就是國家不會看著銀行倒閉不管，特別是國有大銀行倒閉。
比較起上述的存款保險機制，目前我們探討的存款保險就是狹義上的存款保險了。這種存款保險制度在國外已經(jīng)有了很長的歷史。那么在什么情況下才需要這樣的存款保險制度呢?只有當前面所說的西方市場國家廣義存款保險機制失效，銀行面臨倒閉，除此之外又沒有更多的制度支撐的時候，才需要存款保險制度來兜底。但事實上，目前我們國家比西方市場國家的制度中多了兩道防線，可以說，狹義的存款保險制度已經(jīng)包括在我國廣義的制度里面了，如何體現(xiàn)的?最突出的就是央行的再貸款支持，而且在央行內部專門成立了穩(wěn)定局，這就是隱性的存款保險機構。因此，如果再成立一個存款保險公司，就是把央行內置的存款保險功能外置出來，我們需要探討的是這個功能到底是內置于央行好還是外置于央行好，外置后還要不要穩(wěn)定局，這就要計算一個成本，如果得不償失就沒有必要設置它。我個人認為，在我國銀行業(yè)金融機構風險差異較大，國有大銀行剛剛注資進行改造，東西部金融差異明顯，政府職能在相當長的時間內仍將對經(jīng)濟活動產生直接影響，金融市場競爭還不是特別充分的情況下，央行的穩(wěn)定局又剛剛設立，存款保險制度內置于央行更符合中國特色，此舉付出的成本也許要更小，發(fā)揮的作用或許會更大，效率或許會更高。
總結一下：風險是經(jīng)濟活動的一種常態(tài)；銀行管理和控制風險尤為重要；存款保險制度有廣義和狹義之分；在我們國家，已經(jīng)有一套廣義的存款保險制度，也存在狹義的存款保險功能，這個存款保險功能已經(jīng)內置于央行；如果一定要把這個功能外置，就要計算它的成本和收益，以決定有無必要設立專門的存款保險公司；在目前階段，存款保險功能內置于央行是合適的制度選擇。
唐圣玉：目前是建立存款保險制度的有利時機。
為什么說現(xiàn)在是我國建立存款保險制度的有利時機呢?主要有以下三個方面的理由：
一是宏觀經(jīng)濟狀況較好，處于持續(xù)快速發(fā)展時期。任何一個國家的經(jīng)濟發(fā)展都是有周期的，經(jīng)濟發(fā)展的上升和高峰時期是建立存款保險制度的最好時機，反之，如果在經(jīng)濟處于低谷時期建立這個制度，不僅實施的成本會增大，實施起來也較為困難。在經(jīng)濟處于低谷時，如果沒有存款保險制度，那么只能由國家提供全額隱性擔保；即使有存款保險制度，如果金融危機嚴重的話，存款保險制度本身也解決不了所有問題，短期國家擔保也不可避免。二是銀行業(yè)改革取得了積極進展?，F(xiàn)在已經(jīng)對三家國有商業(yè)銀行進行了股份制改革，引進了一些境內和境外投資者；半數(shù)股份制商業(yè)銀行已經(jīng)在境內外上市；城市商業(yè)銀行同樣引進了民間投資者和外國投資者；農村信用社改革全面鋪開，大部分投資者是私人的或民營的。如果再有銀行出現(xiàn)了問題而面臨倒閉的話，仍然全部由國家買單，這在道理上顯然是說不通的。
三是國內建立存款保險制度的相關環(huán)境得到初步的建立和改善。其中最明顯的就是2003年銀監(jiān)會的成立并且監(jiān)管已初見成效，相關金融法律制度逐步完善，銀行業(yè)會計準則不斷改進并與國際接軌，信息披露質量和透明度提高。當然，這些外部環(huán)境還有許多不完善的地方，但是存款保險制度不可能在所有改革都做完了之后才建立。外部環(huán)境和存款保險制度建立是相輔相成的，如果
只是等待某一方面改革都完成之后，再建立存款保險制度，不僅時間上不可行，在這個過程當中還會滋生更多的道德風險。實際上，金融體制改革是一個逐步深化的過程，不可能說到了某個時點改革就完成了，在不同的階段需要有不同的措施與之相對應，真的一切都完善了，那么存款保險制度反而沒有存在的必要了。
建立存款保險制度的最大作用，就是對存款類金融機構多了一道約束――市場約束。市場約束主體包括債權人、存款人和同業(yè)機構。在存款保險制度建立后，如果銀行倒閉了、關閉了、破產了，這些銀行的債權、超出限額的存款以及同業(yè)存款是不受存款保險保護的，所以實施存款保險制度將明顯增加市場的監(jiān)督和約束。
目前，我國存款保險制度還處于設計深化和論證的過程中，沒有形成最終定論。但從社會各界達成的初步共識來看，基本的制度框架大致有以下幾個特征：
第一，強制存款保險。所謂實行強制性存款保險，也就是說，所有吸收存款的金融機構都要參加這個計劃，包括國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農村商業(yè)銀行、城市信用社、農村信用社和郵政儲蓄銀行等。
第二，存款保險機構的性質和職能。存款保險機構應具有一定行政管理職能，以增強存款保險機構的權威性，提高運作效率。存款保險機構負責存款保險基金的征收、賠付和運用，對投保金融機構繳納保費和損失情況進行檢查，并應參加問題金融機構的撤銷、破產清算工作等。
第三，基金來源。存款保險基金主要來源于投保金融機構繳納的存款保險費。從投保金融機構清算財產中的受償所得也歸于存款保險基金。
第四，最高賠付限額。如果將最高賠付限額定為10萬元，這一數(shù)值為中國2004年人均GDP的9．5倍(2005年預計下降到8．7倍左右)。
第五，差別費率。根據(jù)存款類金融機構的不同類別，采取差別保險費率。
彭興韻：存款保險制度在中國的作用，要放在中國金融改革和未來金融發(fā)展大的制度改革和轉軌的背景下來認識。
存款保險制度在一些國家的成功經(jīng)驗表明了其確實是一項比較好的制度安排。但是存款保險在中國是否也一定能夠發(fā)揮其良好的效果?也就是說施行這個制度所依賴的環(huán)境是什么?需要我們做更進一步的認識。存款保險制度在中國的作用，要放在中國金融改革和未來金融發(fā)展大的制度改革和轉軌的背景下來認識。改革的背景至少有兩個方面，一是金融機構改革本身，二是中央銀行宏觀調控機制的改革。
美國的存款保險是在1929年到1933年金融危機之后建立起來的，其初衷就是希望通過存款保險的制度安排把一家金融機構倒閉、破產所產生的連鎖反應隔絕開來，一家金融機構倒閉不會導致整個銀行體系的危機。從這個角度來講，存款保險制度在當時的美國確實起到了非常大的作用。那么中國的情況是什么樣的呢?首先中國國內銀行的財務狀況還不是很穩(wěn)定，特別是農村信用社改革面臨的問題還比較多，這種情況下，推出的存款保險對維護金融體系的穩(wěn)定到底能夠發(fā)揮多大的作用，還是一個需要認真考慮的問題。其次，推出存款保險需要一個前提，即在所有的金融機構財務狀況都很健全的情況下，有一家金融機構出現(xiàn)倒閉、破產，運用其它金融機構的保費來對其進行救助，在這種情況下，存款保險的實施能有效發(fā)揮金融穩(wěn)定的作用，就中國目前的情況而言，還不具備這樣的環(huán)境。再次，存款保險制度的實施跟是否具有完備的金融機構退出機制密不可分，目前在我國實施存款保險與我國尚不完善的金融機構退出機制之間還存在矛盾。最后，要推出存款保險制度，就需要完善中央銀行財政管理機制。此前中央銀行作為最后的貸款人是在金融機構出現(xiàn)問題的時候再來解決問題，而存款保險制度的建立就需要把事后的救助和事先的穩(wěn)定監(jiān)管結合起來。
劉超：推行存款保險制度等不了萬事具備的時機。
【關鍵詞】金融業(yè)；混業(yè)經(jīng)營；分業(yè)經(jīng)營；金融監(jiān)管
一、我國金融業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀
2001年我國加入世界貿易組織，根據(jù)入世協(xié)議，我國在2006年金融業(yè)全面對外開放， 外資銀行和證券公司進入中國市場，搶奪中國金融市場資源。外資金融企業(yè)本身具有完善的經(jīng)營管理水平，加之其混業(yè)經(jīng)營可以為客戶提供全方位、一站式金融服務，更是增加了外資金融企業(yè)的競爭優(yōu)勢、同時，金融國際化潮流帶來了空前規(guī)模的并購潮。在我國，2011年6月28日，中國平安保險股份有限公司并購深圳發(fā)展股份有限公司，深發(fā)展銀行成為中國平安的控股子公司；中國人壽保險公司也和史玉柱為了中國民生銀行的控股權斗的不可開交。由此可以看出，混業(yè)經(jīng)營模式在我國已在悄然進行。
在2012年英國《銀行家》雜志的1000家銀行的最新排名和綜合數(shù)據(jù)中（見表1-1），前25名銀行中，實行分業(yè)經(jīng)營的銀行只有七家，其中，上榜的四家中國銀行均為分業(yè)經(jīng)營模式，除中國的銀行外，只有三家國外銀行為分業(yè)經(jīng)營。各大以混業(yè)經(jīng)營為主的金融集團通過合并和收購，不僅使自身國際競爭力大為加強，而且能很好的滿足客戶多元化的需要，同時也提高了其技術創(chuàng)新和使用新技術融資的能力。相比之下，我國分業(yè)經(jīng)營體制的銀行不利于合并，大大阻礙了我國金融業(yè)的全球化發(fā)展。
表1-1 《銀行家》2012年全球25大銀行（一級資本排序）
數(shù)據(jù)來源：英國《銀行家》雜志2012年
二、我國實行金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的可行性分析
1、法律條件
我國《商業(yè)銀行法》雖禁止銀行從事信托投資和股票業(yè)務，但對金融機構之間交叉持股和哦你公司形勢進行適度交叉的金融業(yè)務并沒有明確禁止性條款?！豆痉ā?、《商業(yè)銀行法》、《證券法》、《保險法》等法律都未明確禁止金融控股公司的成立，也未規(guī)定金融控股公司的模式與組織體系等內容，金融控股公司的成立目前在法律上并無障礙。我國可以學習美國，走金融控股公司模式，在控股公司的統(tǒng)一管理下各子公司加強協(xié)作，實現(xiàn)專業(yè)化和多樣化的統(tǒng)一。各大商業(yè)銀行在綜合經(jīng)營商可以在國內實行分業(yè)經(jīng)營的情況下，通過到另一個相對獨立的司法區(qū)域收購和控股其他種類的金融子公司，再進入國內市場。
2、市場條件
目前，我國四大國有銀行都已經(jīng)完成股份制改革，成為自主經(jīng)營的市場主體。他們在追求利潤最大化的同時，也會堅固安全性和流動性。另一方面，資本市場的發(fā)展日益規(guī)范和完善，這是金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的一個重要條件。
3、制度條件
從金融機構內部來說，商業(yè)銀行進一步加強內控制度，增強自律意識和自我約束機制，為混業(yè)經(jīng)營奠定了基礎。從金融機構外部來說，一個由銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會組成的金融監(jiān)管體系在逐步建立完善?！叭龝卑唇?jīng)濟區(qū)域對分支機構進行調整，無論從監(jiān)管方式、監(jiān)管手段和監(jiān)管重點，三者都建立了相互配合、相互協(xié)調的關系。
三、我國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的風險防范
（1）加強建設金融機構內部風險控制機制
首先要加強銀行內部建設，提高從業(yè)人員的職業(yè)素質，要教育從業(yè)人員嚴格按照規(guī)章流程辦事，以客戶利益為重。加強對法律法規(guī)和相關金融政策的研究和理解，開展合法經(jīng)營。嚴格內部資金管理，切實加強內部資金的用途管理，同時嚴明紀律對信貸資金和投資銀行業(yè)務之間的事后檢驗等風險內控方法來控制風險，做到資金使用全過程都能實施監(jiān)控。
（二）完善外部監(jiān)管體系
1完善我國金融監(jiān)管法律制度，規(guī)范金融監(jiān)管秩序
在全球一體化的趨勢下，中國金融監(jiān)管還應立足于世界，鼓勵和促進我國金融業(yè)增強國際競爭力，將此作為立法的出發(fā)點。這要求我們要借鑒國外的先進法律制度的先進的金融監(jiān)管規(guī)則。同時也要注意保護我國的金融利益，不要盲目跟風。
2 規(guī)范金融機構信息披露制度
我國現(xiàn)行的信息披露制度這種還存在不透明、不真實和監(jiān)管漏洞。要進一步從立法上明確規(guī)定金融機構應該公開的信息，規(guī)定應披露的基本數(shù)據(jù)、指標、范圍、世界等，金融機構必須按監(jiān)管機構的要求及時送報有關報表、報告，并對其信息披露進行審查與評估，同時對各種風險的計算標準予以規(guī)定。主要負責人對相關信息披露的真實性負責。
在我國加入WTO后，分業(yè)經(jīng)營的體制受到強有力的沖擊，發(fā)展混業(yè)經(jīng)營成為我國金融機構提高綜合競爭力的必然趨勢，也是提高我們金融業(yè)整體實力的必要途徑。但是，我們也要在認真充分分析我國的國情，完善市場、法律條件，，提高監(jiān)管能力，能充分防范和控制混業(yè)經(jīng)營金融風險，各方面條件都能滿足混業(yè)經(jīng)營條件時，才逐步走出分業(yè)經(jīng)營，實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營。
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關鍵詞：信用保護工具；發(fā)展；借鑒；經(jīng)驗
截至2019 年12 月底，我國債券市場存量余額超過96 萬億元，其中，信用債券存量余額近20 萬億元，發(fā)債主體遍及國民經(jīng)濟各行業(yè)，不論是從信用債券的絕對規(guī)模還是相對規(guī)模而言，加強信用債券的風險管理對監(jiān)管機構和投資機構都具有重要作用。隨著我國信用債券規(guī)模的不斷擴大，信用保護工具作為一種在國際市場廣泛應用的信用風險轉移和對沖工具，有利于健全我國信用債券風險管理機制，優(yōu)化風險定價，促進公司債券，特別是風險較高的民營企業(yè)債券發(fā)行。我國銀行間市場和滬、深交易所市場則分別在2010 年10 月和2019 年1 月正式推出了信用保護工具，進一步豐富了我國信用風險管理工具，因此，有必要梳理境內、境外信用保護工具的發(fā)展歷史、主要特征和利弊分析等，并考慮我國債券市場階段性特點，提出相關政策建議，以促進債券市場健康發(fā)展。
1 幾個基本概念
通常而言，信用保護工具是指“這樣的一類信用衍生品，信用保護賣方（創(chuàng)設機構）和信用保護買方達成的，約定在未來一定期限內，信用保護買方按照約定的標準和方式向信用保護賣方支付信用保護費用，由信用保護創(chuàng)設機構就約定的一個或多個參考實體向信用保護買方提供信用風險保護的金融工具”。國際互換和衍生品協(xié)會（InternationalSwapandDerivativesAssociation，ISDA）則把信用保護工具定義為用來分離和轉移信用風險的各種信用工具和技術的總和。不管怎么定義，都可以清楚地看到信用保護工具具備以下幾個基本特點：第一，它是一種金融衍生工具，對應的基礎資產是信用債券或者信用貸款，因而它也具備衍生工具的一些基本特征，如跨期性、聯(lián)動性、高風險性，應用不當不僅不能實現(xiàn)風險的分離和轉移，反而還會成為引發(fā)金融風險事件的源頭；第二，它的作用是實現(xiàn)標的債券或貸款信用風險的分離和轉移，將信用風險從市場風險中剝離出來，但其本身并不能消除或者減少標的債券的信用風險；第三，它的價格主要取決于標的債券的風險水平，即違約概率，違約概率越高，其價格對應的越高。此外，信用保護工具的價格還受到無風險利率、宏觀經(jīng)濟走勢、風險敞口、違約損失、保護期限、標的債券到期日等因素影響；第四，信用保護工具本身可以作為一種投資或者投機產品，可在投資者之間自由轉讓。目前，國際市場上發(fā)行較多的信用保護工具主要有信用違約互換（CDS）、指數(shù)型信用違約互換（CDX）、信用聯(lián)結票據(jù)（CLN）、總收益互換（TRS）；國內市場則主要以信用風險緩釋工具（CRM）為主，信用違約互換（CDS）和信用聯(lián)結票據(jù)（CLN）發(fā)行量很小。
2 信用工具發(fā)展歷史
2.1 國際市場發(fā)展歷史
信用保護工具的起源最早可以追溯到20 世紀90 年代。當時，美國銀行業(yè)不良資產暴露壓力趨大，為減輕貸款信用風險，摩根大通銀行在向?？松巨k理一筆48 億美元的貸款時，其團隊在1995 年首創(chuàng)了信用違約互換工具（CDS）。該工具的面世，進一步豐富了信用風險管理工具，但是，這一時期由于市場參與方對信用保護工具功能了解較少，信用保護工具相關產品種類與規(guī)模也發(fā)展緩慢，主要以CDS為主，規(guī)模也很小。亞洲金融危機后，市場逐漸認識到信用保護工具對于信用風險管理的有效性，許多投資者也開始慢慢參與到這項衍生品業(yè)務中來，CDS規(guī)模開始逐步擴大。1999 年，國際互換和衍生品協(xié)會正式公布信用衍生品系列定義，第一次對CDS合約各項關鍵要素作了標準化解釋和規(guī)定，規(guī)范了信用衍生品市場的交易秩序，為促進信用衍生品交易機制的優(yōu)化完善提供了制度保障。此后，信用衍生品市場的流動性和透明性得到大幅提高。2004 年巴塞爾協(xié)議把CDS列為合格信用風險緩釋工具，進一步推動了信用衍生品市場的迅速發(fā)展。2004 ―2017 年，這一時期CDS等信用保護工具迎來發(fā)展高速期。美國政府實行擴張性的財政政策，推行住房計劃，房地產市場迅猛，銀行業(yè)發(fā)放了大量住房次級貸款，刺激了債券市場和資產證券化市場的快速發(fā)展，進而也推動了信用衍生品的爆發(fā)性增長。到2007 年底時，全球CDS名義余額達到了驚人的61.24 萬億美元，但是這種快速發(fā)展趨勢在2008 年金融危機爆發(fā)時發(fā)生根本逆轉。全球性金融危機爆發(fā)后，大量信用債券發(fā)生違約，導致大批信用保護工具創(chuàng)設機構喪失償付能力，無法按照合約履行賠付義務，市場參與者為規(guī)避風險大量對沖未平倉頭寸，引發(fā)連鎖反應，進一步加劇了金融危機的危害性。金融危機暴露了過去信用保護工具產品積累的大量問題和風險。此后，各方金融監(jiān)管部門加強了信用保護工具監(jiān)管，全球信用保護工具市場規(guī)模逐年下降，截至2019 年12 月底僅為7.36 萬億美元。2004 ―2019 年全球CDS名義余額如圖1 所示。
2.2 國內市場發(fā)展歷史
相比國際市場近30 年的發(fā)展歷史，我國信用保護工具發(fā)展則剛剛起步，在各方面都還與國際通行做法存在一定差距。為運用市場化方式支持民營企業(yè)債券融資，緩解民營企業(yè)融資難、融資貴問題，銀行間市場2010 年首次推出了中國版的信用保護工具――信用風險緩釋工具（CRM），并在2016 年新增了信用違約互換（CDS）和信用連接票據(jù)（CLN），而交易所市場2019 年初才了信用違約互換（CDS）業(yè)務指引。截至2019 年12 月底，銀行間市場共有CRM創(chuàng)設機構47 家、CLN創(chuàng)設機構44 家，包括政策性銀行、商業(yè)銀行、證券公司、增信機構等，一共發(fā)行了155 只信用保護產品，計劃發(fā)行金額239.73 億元，實際發(fā)行金額為179.32 億元；創(chuàng)設機構中，商業(yè)銀行發(fā)行了115 只產品，增信機構發(fā)行了34 只產品，而證券公司僅有6 只產品，商業(yè)銀行中又以浙商銀行發(fā)行19 只產品為最多，全部產品的發(fā)行對象都為經(jīng)中國銀行間市場交易商協(xié)會備案的信用風險緩釋工具核心交易商或信用風險緩釋工具交易商。在這些產品中，絕大多數(shù)標的資產評級為AA及以上，而標的資產平價為AA-及以下的信用保護工具僅有2 只，觸發(fā)賠付的信用事件基本都為破產、支付違約（起點金額100 萬元人民幣或其等值金額）或債務重組。交易所市場目前相關數(shù)據(jù)較少，僅國泰君安、中信證券等部分券商參與該業(yè)務，試點業(yè)務名義本金相對而言也較小。
2.3 國內外市場比較
2.3.1 保護工具種類從2010 ―2019 年發(fā)行的產品來看，我國信用保護工具以信用風險緩釋工具（CRM）為主，雖然后期銀行間市場和交易所市場又推出了信用違約互換（CDS）和信用連接票據(jù)（CLN），但是后者的發(fā)行數(shù)量非常少。而對比國際市場，則是以信用違約互換（CDS）工具為主。2.3.2 參考實體或債務（包括評級）我國信用保護工具參考實體或債券以在銀行間市場和交易所市場債券（含融資工具）發(fā)行人的單一債券、融資票據(jù)為主，債券主體評級以AA以上為主，債項評級也以A以上為主，市場對信用資質中等的債券發(fā)行人反而關注不多。而反觀國際市場，參考實體則是以一般公司或國家的貸款、債券為主，且以中等信用評級為主。一般而言，市場上信用評級較好的公司風險發(fā)生的概率小于信用評級中等或較差的公司，這也就意味著，優(yōu)質公司的債券難以違約，對于信用保護買方而言，需要保護的動機不足，甚至根本無需保護；而中間或者劣質公司的債券違約概率高，反而更需要有信用保護工具支持，但較高的違約概率意味著信用保護工具創(chuàng)設機構能制定較高的價格，對于買方而言保護費價格可能超過投資收益，而創(chuàng)設機構也承受較大的賠付風險。中外信用保護工具創(chuàng)設機構的風險偏好不同，導致了市場上產品的差異，是外信用保護工具的主要不同之處。2.3.3 信用事件范圍目前，我國銀行間市場信用保護工具信用事件范圍主要有破產、支付違約、債務加速到期、債務違約、拒絕或延期償付和債務重組，交易所市場主要有破產、支付違約和債務重組；而國外市場信用事件范圍主要有破產、債務違約、債務重組、債務加速到期等，這一點上國內外基本一致。2.3.4 保護期限我國銀行間市場對信用保護工具的保護期限未作明確要求，交易所市場則是保護期限不超過5 年；國外市場對保護期限也未作要求。此外，我國不論是銀行間市場還是交易所市場，均對核心交易商資質、憑證創(chuàng)設機構等有相應的要求，主要是考慮到了國內市場發(fā)展不夠成熟、創(chuàng)設機構風險承受能力不同及投資者投資經(jīng)驗等因素，而外國市場一般對此不作要求。
2.4 利弊分析
好的方面，從國內外的實踐經(jīng)驗來看，信用保護工具作為一類比較成熟的信用風險衍生工具，在債券風險轉移或緩釋、緩解企業(yè)融資困難、穩(wěn)定市場等方面發(fā)揮了積極作用。一是有利于投資者做好信用風險管理。風險是不能被消滅的，只能在時間上轉移、在空間上分散。從國際經(jīng)驗來看，違約事件可以像“多米諾骨牌”似的連環(huán)爆發(fā)，在信用風險集中爆發(fā)時期，信用保護工具可以幫助投資者有序釋放其面臨的信用風險并獲得保護，熨平信用風險集中爆發(fā)的系列后果。二是有利于降低企業(yè)融資成本，提高債券發(fā)行效率。對于債務融資而言，如果在發(fā)行債券的同時發(fā)行針對同一參考實體的信用保護工具，等價于提供了債券保險，或者說是一種間接的信用增進，這對于提升投資者信心是有利的。金融機構可以獲得信用保護工具保護費收入，增強發(fā)行動力。三是有利于解決信用悖論，分散風險?！安灰央u蛋裝進一個籃子里”是風險管理的經(jīng)典理論之一。但在業(yè)務實踐中，不少金融機構因為管理水平、業(yè)務能力、公司規(guī)模、信息不對稱和規(guī)模效應等原因，傾向于將貸款發(fā)放給熟悉的客戶群體，導致信用風險過度集中，與將投資分散化多樣化、防止信用風險集中的初衷背道而馳，這就是所謂的信用悖論。信用保護工具則提供了解決信用悖論的備選方案，基于信用保護工具，商業(yè)銀行可以購買以往不熟悉的客戶群體的債務或者向其發(fā)放貸款，從而降低貸款的集中度。四是為分析信用風險提供了新的視角。資產的價格反映了這項資產的市場風險、信用風險和流動性風險，從一定程度上看，信用保護工具能將資產的信用風險單獨剝離出來，為分析參考實體信用風險提供了新的視角。如果市場是有效的，那么信用保護工具的交易價格能夠充分反映市場信息，可以更為全面地反映參考債券的信用風險，對于計算債券的隱含評級及隱含違約率是非常有利的。不利的方面，主要是信用保護工具的風險放大問題，及其引發(fā)的無實體信用違約和空頭債權人問題。一方面，信用保護工具的連環(huán)發(fā)行與嵌套，可能會放大系統(tǒng)性風險，比如2008 年的金融危機；另一方面，不擁有基礎標的債券的投機者可能產生的道德風險問題以及空頭債權人問題，使得企業(yè)違約概率進一步增大；他們基于獲取保費或者違約賠付的動機，并不會關心企業(yè)的生死存亡，顯著地改變了在發(fā)生財務困境時債務人與債權人的關系。
3 政策建議
伴隨著產業(yè)升級和經(jīng)濟結構的優(yōu)化調整，以及受“黑天鵝”“灰犀?！钡仁录牟焕绊?，金融市場中的不良資產也在逐漸暴露，債券或貸款違約事件時有發(fā)生。信用保護工具有利有弊，如若合理使用、揚長避短，可充分發(fā)揮其功能，既能促進融資，又可有效管理等級，因此需要進一步加強研究，發(fā)揮監(jiān)管作用，使之成為中國金融資本市場良性發(fā)展的重要金融工具之一。反之，如若使用不當，則可能會給金融系統(tǒng)帶來風險，打擊市場信心。
3.1 加強信息披露和監(jiān)管
建立涵蓋全市場、統(tǒng)一、標準的信息披露制度，匯總跨市場信用保護工具，乃是全部信用衍生品的發(fā)行、交易、賠付和退出等信息，以及信用保護創(chuàng)設機構、參考債務主體等相關機構的公告信息，并向全市場各個參與人公開，定期向市場信用保護工具相關數(shù)據(jù)，最大程度地保障各方的知情權，合理引導市場的預期，幫助市場參與者識別潛在的系統(tǒng)性風險，維護投資者利益。強化監(jiān)管者責任，增強監(jiān)管者專業(yè)能力，加大違法打擊力度，確保市場信息及時公開。
3.2 加強對信用保護工具創(chuàng)設機構的管理
建立對信用保護工具創(chuàng)設機構的償付能力監(jiān)管指標體系，計提償付備付金，定期開展壓力測試，確保創(chuàng)設機構對其發(fā)行的存量信用保護工具的償付能力，避免風險傳導。
3.3 注意防范道德風險
建立合理的交易機制，限制空頭債權人持倉比例，強化創(chuàng)設機構和中介機構盡職調查責任，以及投資機構審慎決策責任，明確創(chuàng)設機構免責條款，強化債務人履職盡責主體責任，防止市場參與各方的正向或逆向的道德風險。
3.4 建立差異化措施，引導對民營企業(yè)和中小微企業(yè)的支持
鼓勵和支持信用保護創(chuàng)設機構發(fā)行參考一攬子民營企業(yè)和中小微企業(yè)信用債券的信用保護工具，或者根據(jù)不同信用情況的企業(yè)，針對性地采取差異化信用風險分散、支持措施；優(yōu)化標準券入庫標準或者擴容入庫標的，增強民營企業(yè)和中小微企業(yè)債券的流動性；探索對民營企業(yè)和中小微企業(yè)商業(yè)銀行貸款發(fā)行信用保護工具，幫助解決貸款難的問題。
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