時間：2023-06-07 16:19:27
導(dǎo)語：在股票投資技巧與策略的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
格雷厄姆在股市投資中堅持不懈地奉行自己創(chuàng)立的理論和技巧，并以自己的實踐證明了其理論的實用性和可操作性。為了避免投資者陷入投資誤區(qū)，格雷厄姆在他的著作及演說中不斷地向投資者提出下列忠告：
做一名真正的投資者
格雷厄姆認為，雖然投機行為在證券市場上有它一定的定位，但由于投機者僅僅為了尋求利潤而不注重對股票內(nèi)在價值的分析，往往容易受到“市場先生”的左右，陷入盲目投資的誤區(qū)，股市一旦發(fā)生大的波動常常使他們陷于血本無歸的境地。而謹慎的投資者只在充分研究的基礎(chǔ)上才做出投資決策，所冒風(fēng)險要少得多，而且可以獲得穩(wěn)定的收益。
注意規(guī)避風(fēng)險
一般人認為在股市中利潤與風(fēng)險始終是成正比的，而在格雷厄姆看來，這是一種誤解。
格雷厄姆認為，通過最大限度的降低風(fēng)險而獲得利潤，甚至是無風(fēng)險而獲利，這在實質(zhì)上是高利潤；在低風(fēng)險的策略下獲取高利潤也并非沒有可能；高風(fēng)險與高利潤并沒有直接的聯(lián)系，往往是投資者冒了很大的風(fēng)險，而收獲的卻只是風(fēng)險本身，即慘遭虧損，甚至血本無歸。投資者不能靠莽撞投資，而應(yīng)學(xué)會理智投資，時刻注意對投資風(fēng)險的規(guī)避。
以懷疑的態(tài)度去了解企業(yè)
一家公司的股價在其未來業(yè)績的帶動下不斷向上攀升，投資者切忌盲目追漲，而應(yīng)以懷疑的態(tài)度去了解這家公司的真實狀況。因為即使是采取最嚴格的會計準則，近期內(nèi)的盈余也可能是會計師所偽造的。而且公司采用不同的會計政策對公司核算出來的業(yè)績也會造成很大差異。投資者應(yīng)注意仔細分析這些新產(chǎn)生的業(yè)績增長是真正意義上的增長，還是由于所采用的會計政策帶來的，特別是對會計報告的附注內(nèi)容更要多加留意。任何不正確的預(yù)期都會歪曲企業(yè)的面貌，投資者必須盡可能準確地做出評估，并且密切注意其后續(xù)發(fā)展。
當(dāng)懷疑產(chǎn)生時，想想品質(zhì)方面的問題
如果一家公司營運不錯，負債率低，資本收益率高，而且股利已連續(xù)發(fā)放了一些年，那么，這家公司應(yīng)該是投資者理想的投資對象。只要投資者以合理的價格購買該類公司股票，投資者就不會犯錯。格雷厄姆同時提請投資者，不要因所持有的股票暫時表現(xiàn)不佳就急于拋棄它，而應(yīng)對其保持足夠的耐心，最終將會獲得豐厚的回報。
規(guī)劃良好的投資組合
格雷厄姆認為，投資者應(yīng)合理規(guī)劃手中的投資組合，組合中應(yīng)保證25%的債券或與債券等值的投資和25%的股票投資，另外50%的資金可視股票和債券的價格變化而靈活分配其比重。當(dāng)股票的贏利率高于債券時，投資者可多購買一些股票；當(dāng)股票的贏利率低于債券時，投資者則應(yīng)多購買債券。當(dāng)然，格雷厄姆也特別提醒投資者，使用上述規(guī)則只有在股市牛市時才有效。一旦股市陷入熊市時，投資者必須當(dāng)機立斷賣掉手中所持有的大部分股票和債券，而僅保持25%的股票或債券。這25%的股票和債券是為了以后股市發(fā)生轉(zhuǎn)向時所預(yù)留的準備。
9歲時，父親又給我5塊錢買股票，但這次我買的股票是他建議的。在接下來的幾個月中，這只股票的價格持續(xù)下跌，最后我向父親求助。到現(xiàn)在我都還記得他的話：“如果股票價格上漲，你會賺錢；但是如果價格下跌，那你就會虧錢?！?歲的我第一反應(yīng)就是請他幫我賣掉股票。我接著問父親自己是否還能擁有最初的5塊錢，他深吸了一口氣，看著我沉默了片刻——我知道這是壞消息的征兆。他輕聲告訴我，我只能拿回等于股票市價的那些錢，而如果我不想依賴別人的建議，那就應(yīng)當(dāng)努力學(xué)習(xí)股票投資的知識。事實正是如此，我接受了父親的教導(dǎo)。
現(xiàn)在，每當(dāng)我環(huán)顧四周，經(jīng)常會發(fā)現(xiàn)那些遠比我年長的投資者因困惑而不知何去何從。他們面對著太多選擇、太多觀點、太多的金融產(chǎn)品還有太多的專門或非專門的投資類書籍。我寫作本書的目的就是為投資者解惑。普通投資者希望通過自己的決策從股票市場獲利，同時避免將全家辛苦掙得的儲蓄置于風(fēng)險之中。他們希望在管理自己的投資組合時能夠親力親為，做一個積極的投資者。
本書所講的“積極投資”是一種簡單的投資方法。投資者只需要每周花費不到一小時就可以實施這一策略，并且將各種不同的投資技巧融入其中。市場上投資者使用的各種方法都有其適用性，而積極的投資者接受這一現(xiàn)實并且在投資時綜合考慮所有的因素。然而，在金融市場上獲得成功的關(guān)鍵因素之一，就是你需要理解：在資本市場的生存依賴于市場經(jīng)驗，而不是掌握所有的事實。
導(dǎo)語：沒有最好的方法，只有最適合自己的方法。
證券市場上最常見的有三種投資方法，即基本面分析法，技術(shù)分析法和兩者結(jié)合考慮的辦法，同樣與之相對應(yīng)的則是長線投資和短線投資。很多投資者刻苦學(xué)習(xí)各種投資方法，究竟哪種方法最有效呢？
有人說，股市巴菲特的成就已經(jīng)告訴了世人，堅持基本面分析法進行價值投資才是最好的方法。但是，全世界畢竟只有一個巴菲特，而且我們不能忽略投資大師中也不乏索羅斯、羅杰斯等短線高手。
其實問題的答案是：股市中沒有最好的投資方法，只有最適合自己的投資方法，成功始于知己?！秾O子兵法》說“知己知彼，百戰(zhàn)不殆；不知彼而知己，一勝一負；不知彼，不知己，每戰(zhàn)必殆?！币朐诠墒型顿Y戰(zhàn)中獲勝，亦要如此。
面對于如何做到知己給出一點建議，以供投資者參考。
知識上的知己
有這么一句格言“ 一個人的佳肴常是另一個人的毒藥”。其實這句話是提醒投資者，不是所有的成功方法都能復(fù)制，但是形成自己投資方法的前提卻是大量知識的積累，所以對于一些經(jīng)典方法的研究與學(xué)習(xí)仍是必不可少的。
首先，投資者要知己，明確自己對于哪些方面的知識掌握的最為熟練。能夠熟練運用自己精通的方法會大大提高成功的概率。
思維上的知己
在面對同樣一件事件的時候，有些投資者往往更加注重戰(zhàn)術(shù)和細節(jié)，而有些投資者則注重戰(zhàn)略的研判。在面對同樣的突發(fā)狀況時，投資者的應(yīng)對策略也不盡相同。有些投資者能在第一時間對趨勢作出判斷，而有些投資者需要整理思維，慢慢觀察出未來趨勢。
通常情況下，注重戰(zhàn)術(shù)細節(jié)和思維反應(yīng)較快的投資者更適合運用技術(shù)分析法和短線投資的策略，而注重戰(zhàn)略和思維較為周全的投資者偏向基本面分析法和中長線的投資策略。
時間上的知己
進行股票投資，投資者必須要清楚自己能夠運用的是操作時間。如果擁有充分的時間，就可以清楚的觀察證券市場中的細節(jié)問題，可以對許多變化作出第一時間的反應(yīng)，比較適合短線加技術(shù)的投資策略。而投資者如果很難擁有完整和空余的時間，則不建議做短線投資，還是通過基本面來觀察股票的長線價值更為適宜。
投資者可以遵循自己的作息規(guī)律，以更合理的進行時間管理。
財務(wù)上的知己
股市有風(fēng)險，入市須謹慎是每個投資者入門前都要充分了解的。所以根據(jù)每個人不同的財務(wù)情況來進行投資是非常重要的。因此，投資者在投資股市前應(yīng)該明確了解自身的財務(wù)狀況，并根據(jù)自身的財務(wù)狀況選擇投資的技巧。
如果投資股市的資金對于流動性沒有任何要求，也就是說不需要作為應(yīng)急資金使用，有足夠的承擔(dān)風(fēng)險的能力。那么投資者可以偏向使用基本面的分析方法進行中長線的價值投資。如果對于投資股市的資金流動性有所要求，則不能過分偏向基本面分析法進行中長線投資，不僅在時間上無法達到要求，而且在風(fēng)險控制上則表現(xiàn)的更為關(guān)鍵，為了確保資金安全不受行情下跌的影響需要及時止損出逃。所以，這部分投資者，更要關(guān)注技術(shù)面的因素，做短線的投資。
節(jié)奏上的知己
投資節(jié)奏反映出了投資者的心態(tài)，是速戰(zhàn)速決還是能夠耐住寂寞，放長線釣大魚。很多投資者說希望看到自己買的股票明天就漲停，其實這就是一種短線投資的心態(tài)。須知在牛市中，有時下跌調(diào)整才能幫助股票更好的上漲，往往放緩節(jié)奏也能收獲更多。所以在投資行為中，你的性子是急是慢將決定著你的戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)。如果是短線的心態(tài)，那么就要把節(jié)奏調(diào)快，要訓(xùn)練出快速的反應(yīng)和積累足夠的經(jīng)驗。如果堅守陣地，進行中長線的機制投資，則要戒驕戒躁，對于一只股票的基本面充分的研究，最好更要堅信自己的判斷。
除此以外，節(jié)奏還表現(xiàn)出投資者的紀律和習(xí)慣性，通常堅持投資紀律和具有一定投資習(xí)慣性的投資者風(fēng)險控制能力比較強，可以嘗試嘗試短線技術(shù)面操作來獲利，而通常對于投資沒有紀律和習(xí)慣，自由性比較強的投資者則適合采取中長線的投資策略，可以規(guī)避一定的風(fēng)險。
時下，在網(wǎng)絡(luò)間流傳著這樣兩個案例。其一，四川成都投資者張先生，炒權(quán)證兩天賬面虧損40萬元。其二，一個寶鋼權(quán)證“弄潮兒”與寶鋼權(quán)證的“第一次親密接觸”，開始品嘗舒暢的盈利，總體盤算下來，炒作權(quán)證的總盈利接近40%。
在權(quán)證的漲跌起伏中，讓“行走江湖”多年的老股民遭遇“滑鐵盧”，也讓一些幸運者炒得不亦樂乎。有人說這是一個新的合法賭場，而作為衍生工具的認股權(quán)證天生就是一種“賭博工具”。因為買賣權(quán)證是一個零和游戲，每一個參與者的獲利都來自另一個參與者的虧損，而不像股票可以通過分享企業(yè)經(jīng)營而成就雙贏局面。
對于投資者而言，權(quán)證的設(shè)置主要是為了活躍市場，提供市場投資機會以及對沖保值的手段。同時也為敢于承擔(dān)風(fēng)險的投資者提供了以小博大的高風(fēng)險、高收益的投資機會：權(quán)證價格波動數(shù)倍于標(biāo)的股票的價格波動，T＋0制度可以在一天之內(nèi)反復(fù)進行差價博弈。即使風(fēng)格保守的投資者，也可以少量利用權(quán)證博取較大的收益，比如利用90％左右的資金購買債券等低風(fēng)險品種，用10%的資金購買權(quán)證，構(gòu)建“下能保底、上不封頂?shù)耐顿Y組合”。投資技巧比較高的投資者，也可以在標(biāo)的股票和權(quán)證之間進行對沖保值。而權(quán)證中的認沽權(quán)證則相當(dāng)于提供了做空功能，可以使投資者在股價下跌時獲利。
不過，權(quán)證的高風(fēng)險露出了廬山真面目?！跺X經(jīng)》提示，投資者在進行權(quán)證投資時，除了應(yīng)關(guān)注其高收益的特性外，更應(yīng)關(guān)注伴隨而來的高風(fēng)險。
價格波動風(fēng)險。權(quán)證的杠桿是把雙刃劍，高杠桿效應(yīng)體現(xiàn)在投資者在進行權(quán)證投資時，只要支付小額的權(quán)利金，即可獲得與標(biāo)的資產(chǎn)同樣的收益率，但是權(quán)證的杠桿性也意味著權(quán)證的波動幅度比較大時，投資者受到的損失率也很大。特別是當(dāng)權(quán)證的價格走勢背離理論價格時，可能出現(xiàn)權(quán)證價格劇烈波動的情況。比如T－1日權(quán)證的收盤價是2元，標(biāo)的股票的收盤價是10元。T日，標(biāo)的股票跌至9元，如果權(quán)證也跌停，按規(guī)定，T日權(quán)證的跌停價格為2-（10-9）×125%＝0.75元，一天之內(nèi)權(quán)證下跌62.5%。當(dāng)然，標(biāo)的證券上漲，權(quán)證也有相同的效應(yīng)。一般而言，權(quán)證發(fā)行之初，由于市場因素，權(quán)證的價格可能偏離理論價格很多，但隨著到期日的臨近，權(quán)證的價格會逐漸向理論價格或內(nèi)在價值靠近。
《錢經(jīng)》提示：由于采用T+0交易方式，權(quán)證可以一天內(nèi)換手幾次，在股票投資的技術(shù)分析知識中的一些經(jīng)驗將不再適用。權(quán)證價格變化劇烈，大部分參與權(quán)證的資金都是超短線操作，所以，投資者必須及時果斷應(yīng)對。
時限性風(fēng)險。權(quán)證的風(fēng)險還體現(xiàn)在它的有限期限上，持有者應(yīng)及時在到期日或此之前對權(quán)證行權(quán)，權(quán)證到期且沒有執(zhí)行價值而失效，此時持有人的全部損失就是購買權(quán)證時支付的價款。特別是對于歐式權(quán)證而言，只有到期日才能行權(quán)，因此，權(quán)證的持有者如果到期不能行權(quán)，則權(quán)證的價值將為零。
《錢經(jīng)》提示：不要像投資股票一樣投資權(quán)證。不少投資者在買賣股票時，習(xí)慣在套牢之后不再操作或不斷補倉。這種操作策略在權(quán)證投資中是十分忌諱的。因為股票只要不退市，總有其價值，但權(quán)證具有時效性，到期以后就自動退市，不具備行權(quán)價值的權(quán)證在到期之后將變成廢紙一張。權(quán)證的價值會隨著時間流逝。權(quán)證有一定的存續(xù)期，隨著時間的流逝，權(quán)證的價值也會逐漸消減，而且越臨近到期，時間價值耗損越快。
履約風(fēng)險。權(quán)證實質(zhì)是發(fā)行人和持有人之間的一種契約，存在權(quán)證發(fā)行人違約的風(fēng)險。即指權(quán)證發(fā)行人不能按照契約規(guī)定支付行使價值款或標(biāo)的資產(chǎn)，從而導(dǎo)致權(quán)證持有人投資損失，發(fā)行人的履約風(fēng)險又稱為發(fā)行人的信用風(fēng)險。因此，一般通過設(shè)定發(fā)行人資格門檻來進行控制風(fēng)險。目前設(shè)計的權(quán)證方案，對發(fā)行人的履約安排了充分的擔(dān)保，違約風(fēng)險較低。
《錢經(jīng)》提示：在發(fā)達國家，權(quán)證產(chǎn)品復(fù)雜且多樣，不同發(fā)行人的資信等級不同，采用的避險策略也有差異，風(fēng)險程度也不一樣，發(fā)行人在持有人行權(quán)時不能給付足夠的證券或現(xiàn)金的情況就有可能發(fā)生。
實際上，對于投資者而言，權(quán)證應(yīng)主要作為避險的工具而不是投機的工具。投資者可以充分利用權(quán)證的非線性收益特征，構(gòu)造自身的投資組合并進行風(fēng)險管理。如利用固定收益品種和權(quán)證進行組合投資來構(gòu)造保本型投資組合；利用股票的做多特性和認沽權(quán)證的做空特性來鎖定已獲得的收益。如果投資者預(yù)期標(biāo)的證券的波動幅度較大，還可以同時考慮買進認沽權(quán)證和認股權(quán)證。作為中小投資者，在投資權(quán)證時一定要弄清權(quán)證投資的要點，是十分必要的。
權(quán)證種類
歐式權(quán)證：指權(quán)證持有人只能在到期日當(dāng)天，才能買進或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的履約要求。歐式權(quán)證的定價模型是期權(quán)定價公式。寶鋼股份、長江電力、鞍鋼新軋為歐式認購權(quán)證，新鋼釩為歐式認沽權(quán)證。
美式權(quán)證：指權(quán)證持有人在到期日前，可以隨時提出履約要求以買進或賣出約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。美式權(quán)證的定價公式是二項樹杈模型。白云機場為美式認沽權(quán)證。
一、業(yè)績評估的目的與意義
期貨投資組合（或基金）評估是對投資管理人（或基金經(jīng)理）投資能力的衡量，其主要目的是將具有超凡投資能力的優(yōu)秀投資管理人鑒別出來。
此外，投資者需要根據(jù)投資組合的投資表現(xiàn)，了解其投資組合在多大程度上實現(xiàn)了他的投資目標(biāo)，監(jiān)測投資管理人的投資策略，為進一步的投資選擇提供決策依據(jù)；投資顧問需要依據(jù)投資組合的表現(xiàn)向投資者提供有效的投資建議；投資管理公司從保護投資者利益出發(fā)進行投資風(fēng)險和績效的監(jiān)控。
二、業(yè)績評估的困難性
首先，投資技巧與投資運氣的區(qū)分。交易帳戶的表現(xiàn)是投資管理人技巧與運氣的綜合反映，很難完全區(qū)分。要盡量區(qū)分這一點就要選擇合適的考察期限。本文建議以周為基本統(tǒng)計單位，以三個月為一個評估期限。
其次，比較基準的選擇.。中國市場沒有農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)、也沒有有色金屬指數(shù)（就是有，一個交易帳戶既投資大豆又投資銅，也不好比較），再說期貨市場存在做空機制，因而比較基準很難統(tǒng)一。從評估實際看，大多數(shù)投資管理人傾向于某一穩(wěn)定的投資風(fēng)格，而不同投資風(fēng)格的投資管理人可能受市場周期性因素的而在不同階段表現(xiàn)出不同的群體特征。本文建議將期貨投資管理人分為兩類：以投資套利為主單邊持倉保證金不超過總資金三分之一的穩(wěn)健型；以純投機為主的激進型。
第三、投資目標(biāo)、投資限制、操作策略、資產(chǎn)配置、風(fēng)險水平上的不同，使得不同交易帳戶之間的業(yè)績不可比。比如，由于投資目標(biāo)不同，投資管理人所受的投資范圍、操作策略等的限制也就不同。
第四、投資管理人操作風(fēng)格的穩(wěn)定性。如果出現(xiàn)投資管理人在考察期限內(nèi)改變操作風(fēng)格，將會引起收益率的較大波動，而這種波動與通常意義上的市場風(fēng)險概念并不完全一致。
此外。衡量角度的不同、投資組合的分散程度、被評估帳戶是否跟投資者其它帳戶關(guān)聯(lián)等也會影響業(yè)績的評估。
三、關(guān)于投資風(fēng)險。投資理論認為，投資收益是由投資風(fēng)險驅(qū)動的，相同的投資業(yè)績可能承擔(dān)的風(fēng)險并不同，因此，需要在風(fēng)險調(diào)整的基礎(chǔ)上對交易帳戶的業(yè)績加以衡量。由于期貨投資是資本市場中的一個特殊組成部分，其保證金交易的杠桿原理使得其風(fēng)險和收益的波動程度大大高于其它投資品種，相應(yīng)的期貨交易帳戶的風(fēng)險管理也有其獨有的特性，大家所熟知的證券投資是一個全額保證金的交易方式，投資者需用自有資金購買股票、債券等，不能采用透支的方式交易，這樣收益率的波動將明顯小于保證金交易下的期貨投資。反過來說，如何保證期貨交易帳戶的總體風(fēng)險得到有效控制是一件很重要的事情。國內(nèi)期貨交易所的活躍品種保證金比例多為5%，即便投資者通過期貨公司交易增收3個百分點，保證金的比例也僅為8%，大大低于股票投資和債券投資的資金要求比例。以目前國內(nèi)期貨品種漲跌停板±3%，當(dāng)日單邊波動可能造成保證金的理論盈虧為±37.5%（3%÷8%）。相對與股票投資的10%而言可謂放大了3倍有余，所以在對期貨交易帳戶管理時，建立一套完善的風(fēng)險管理體系，確保期貨投資的安全是很有必要的。期貨經(jīng)紀公司普遍采用保證金占用金額與客戶權(quán)益之比的來反映交易帳戶的風(fēng)險情況，殊不知遇上套利或參與交割的帳戶，這個指標(biāo)就會失真。本文建議改為凈持倉（或?qū)Ψ聪蝾^寸按照一定的比例進行折算）來反映，另外采用投資收益率的標(biāo)準差來衡量風(fēng)險也是一個不錯的方法。
四、關(guān)于平均收益率。
現(xiàn)行的平均收益率計算公式有兩種：一種是算術(shù)平均收益率；另一種是幾何平均收益率。幾何平均收益率，可以準確地衡量交易帳戶的實際收益情況；算術(shù)平均收益率一般可以用作對平均收益率的無偏估計，因此，它更多地用在對將來收益率的估計上。五、三大經(jīng)典風(fēng)險調(diào)整收益衡量
由于期貨投資與證券投資有類似之處，在進行期貨交易帳戶評估時可以參照證券投資基金評估的方式。在國外對交易帳戶業(yè)績的評價工作始于20世紀60年代。按照基準收益率將評價指標(biāo)分為兩類：一類基于CAPM模型，將市場指數(shù)作為基準收益率簡稱為CAPM基準；另一類基于APT模型，以多因素模型決定的期望收益作為基準收益率即APT基準；其中基于CAPM的夏普業(yè)績指數(shù)法、特雷諾業(yè)績指數(shù)法、詹森業(yè)績指數(shù)法較為廣泛。
1、夏普業(yè)績指數(shù)法。夏普業(yè)績指數(shù)是基于資本資產(chǎn)定價模型基礎(chǔ)上的，考察了風(fēng)險回報與總風(fēng)險的關(guān)系，公式如下：S=（Rp―Rf）/σp
其中：S表示夏普業(yè)績指數(shù)，Rp表示某只基金的考察期內(nèi)的平均收益率，Rf表示考察期內(nèi)的平均無風(fēng)險利率，σp表示投資收益率的標(biāo)準差，它是總風(fēng)險。
夏普業(yè)績指數(shù)越大，基金的表現(xiàn)就越好；反之，基金的表現(xiàn)越差。
2、特雷諾業(yè)績指數(shù)法。特雷諾認為足夠分散化的組合沒有非系統(tǒng)性風(fēng)險，僅有與市場變動差異的系統(tǒng)性風(fēng)險。因此，他采用基金投資收益率的βp系數(shù)作為衡量風(fēng)險的指標(biāo)。
T=（Rp―Rf）/βp
其中：T表示特雷諾業(yè)績指數(shù)，Rp表示某只基金的投資考察期內(nèi)的平均收益率，Rf表示考察期內(nèi)的平均無風(fēng)險利率，βp表示某只基金的系統(tǒng)風(fēng)險。
特雷諾業(yè)績指數(shù)的含義就是每單位系統(tǒng)風(fēng)險資產(chǎn)獲得的超額報酬（超過無風(fēng)險利率Rf）。特雷諾業(yè)績指數(shù)越大，基金的表現(xiàn)就越好；反之，基金的表現(xiàn)越差。
3、詹森業(yè)績指數(shù)法。1968年美國學(xué)家詹森系統(tǒng)地提出如何根據(jù)CAPM模型所決定的期望收益作為基準收益率評價共同基金業(yè)績的方法，計算公式如下：
J=Rp―{Rf+βp（Rm―Rf）}
其中：J表示超額收益，被簡稱為詹森業(yè)績指數(shù)；Rm表示評價期內(nèi)市場的平均回報率；Rm-Rf表示評價期內(nèi)市場風(fēng)險的補償。當(dāng)J值為正時，表明被評價基金與市場相比較有優(yōu)越表現(xiàn)；當(dāng)J值為負時，表明被評價基金的表現(xiàn)與市場相比較整體表現(xiàn)差。根據(jù)J值的大小，我們也可以對不同基金進行業(yè)績排序。
六、實用的評估方法
關(guān)鍵詞：
隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，人民生活水平不斷的提高，家庭資產(chǎn)的不斷增加，投資理財已成為日益重要的問題，家庭投資理財是針對風(fēng)險進行個人資財?shù)挠行顿Y，以使財富保值、增值，能夠抵御社會生活中的經(jīng)濟風(fēng)險，不管是儲蓄投資、股票投資，外匯、保險投資，由于投資品種日益增多，所需的專業(yè)知識，投資方法也很難完全掌握，家庭的資產(chǎn)選擇、組合、調(diào)整行為家庭對某一種或某幾種資產(chǎn)所產(chǎn)生的需求偏好和投資傾向，本文對工薪家庭的投資理財?shù)倪@一行為進行了分析，并對家庭投資理財制勝之道和家庭投資理財風(fēng)險及其規(guī)避進行了分析，希望對家庭投資理財?shù)膶嵺`有所幫助。
一、工薪家庭投資理財?shù)倪x擇
（一）、進行家庭投資理財選擇的必要性
家庭在投資時，首先面臨的就是投資方式和領(lǐng)域的選擇，一般應(yīng)以資產(chǎn)的收益與風(fēng)險以及相互制約關(guān)系為考慮基本點，選擇某種或某幾種資產(chǎn)，并決定其投人數(shù)量與比例。 以前，在老百姓眼里，“投資理財=銀行=儲蓄所”，個人金融投資給老百姓帶來的僅僅是“存錢生利息”。今天的老百姓不但有能力“穿金戴銀”，個人可支配的收人也達到了數(shù)萬元。新的投資品種逐漸成為個人投資理財?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權(quán)等新興的個人投資理財工具層出不窮，對現(xiàn)代個人理財投資組合影響很大。在眾多的資產(chǎn)選擇方式中，及時引導(dǎo)家庭利用資金市場的不景氣，以較低的成本籌措社會游資，選擇自己適合的方式進行理性投資，就是一種不景氣市場條件下的資產(chǎn)選擇策略。
（二）、工薪家庭投資理財?shù)钠贩N
當(dāng)前，新興的個人投資理財工具層出不窮，對現(xiàn)代個人理財投資組合影響很大?，F(xiàn)在家庭投資理品種主要有：
1.銀行存款。對普通百姓來講，存款是最基本的投資理財方式。與其它投資方式比較，存款的好處在于：存款品種多樣、具有靈活性、具有增值的穩(wěn)定性、安全性。
2.股票投資。在所有的投資工具中，股票(普通股)可以說是回報率最高的投資工具之一，特別是從長期投資的角度看，沒有一種公開上市的投資工具比普通股提供更高的報酬。
3.投資基金。不少人想投資股市，但是不懂得如何選擇適合自己的股票，最理想的方法是委托專家代做投資選擇，這種投資方式便是基金。
4.債券投資。債券介于儲蓄和股票之間，較儲蓄利息高，比股票風(fēng)險小，對于有較多閑散資金、中等收人家庭比較適合。債券具有期限固定、還本付息、可轉(zhuǎn)讓、收人穩(wěn)定等特點，深受保守型投資者和老年人的歡迎。
5.房地產(chǎn)投資。房地產(chǎn)是指房產(chǎn)與地產(chǎn)，亦即房屋和土地這兩種財產(chǎn)的統(tǒng)稱。由于購置房地產(chǎn)是每個家庭十分重大的投資，所以家庭要投資于房地產(chǎn)應(yīng)該做好理財計劃;合理安排購房資金并隨時關(guān)注房地產(chǎn)市場變化，以便價格大幅度看漲時，賣出套現(xiàn)獲取價差。
6.保險投資。所謂保險，是指由保險公司按規(guī)定向投保人收取一定的保險費，建立專門的保險基金，采用契約形式，對投保人的意外損失和經(jīng)濟保障需要提供經(jīng)濟補償?shù)囊环N方法。
7.期貨投資。期貨交易是指買賣雙方交付一定數(shù)量的保證金，通過交易所進行，在將來某一特定的時間和地點交割某一特定品質(zhì)、規(guī)格的商品的標(biāo)準化合約的交易形式。
8.藝術(shù)品投資。在海外，藝術(shù)品已與股票、房地產(chǎn)并列為三大投資對象。
二、家庭投資理財?shù)慕M合
不管是金融資產(chǎn)、實物資產(chǎn)，還是實業(yè)資產(chǎn)，都有一個合理組合的問題。許多家庭已經(jīng)認識到具有實際經(jīng)濟價值的家庭投資組合追求的不是單一資產(chǎn)效用的最大化，而是整體資產(chǎn)組合效用的最大化。因為資產(chǎn)間具有替代性與互補性，資產(chǎn)的替代性體現(xiàn)在各種資產(chǎn)間的需求的多少。從經(jīng)濟學(xué)的角度不難證明，過多地持有一種資產(chǎn)，將產(chǎn)生逆向效應(yīng)，持有的效用會下降，成本上升，風(fēng)險上升，最終導(dǎo)致收益的下降。這不利于家庭投資目標(biāo)的實現(xiàn)，而實行資產(chǎn)組合，家庭所獲得的資產(chǎn)效用的滿足程度要比單一資產(chǎn)大得多，這經(jīng)常可以從資產(chǎn)的持有成本，交易價格、預(yù)期收益、安全程度諸方面得到體現(xiàn)。比如，市場不景氣時，一般投資品市場和收藏品市場同時處于不景氣狀態(tài)，但房市、郵市、卡市、幣市、股市、黃金首飾、古玩珍寶的市場疲弱程度并不相同，有的低于面值或成本價，有的維持較高的價格，也是有可能的，這時頭腦清醒，有鑒別能力的投資者，會及時選擇上述形式的資產(chǎn)中，哪些升值潛力大的品種進行組合投資，也會獲得可觀的效益。我國已有不少家庭不僅可以較自如地運用資產(chǎn)組合的一般投資技巧，甚至自有資金與他人資金互相配合，從而使家庭投資理財?shù)男б娲罅μ岣?。這是效益較佳的資產(chǎn)組合方式。
三、家庭投資理財如何獲取收益：
現(xiàn)在，不少家庭投資理財收效不理想，有的甚至因投資失誤和理財不當(dāng)而造成嚴重損失。那么，家庭投資理財，到底如何進行，才能取得預(yù)期收益呢？我認為：
（一）、制訂投資理財計劃堅持“三性原則”—安全性、收益性和流動性。所謂安全性，將家庭儲蓄投向不僅不蝕本、并且購買力不因通貨膨脹而降低的途徑，這是家庭投資理財?shù)氖滓瓌t。所謂收益哇，將家庭儲蓄投資之后要有增值，當(dāng)然盈利越多越好，這是家庭投資理財?shù)母驹瓌t。所謂流動性，即變現(xiàn)性，家庭儲蓄資金的運用要考慮其變成現(xiàn)金的能力，也就是說家里急需用這筆錢時能收回來，這是家庭投資理財?shù)臈l件，如黃金、熱門股票、某些債券、銀行存單具有較高的變現(xiàn)性，而房地產(chǎn)、珠寶等不動產(chǎn)、保險金等變現(xiàn)性就較差。
（二）、了解和掌握相關(guān)領(lǐng)域和學(xué)科的知識。在進行家庭投資理財過程中，將涉及金融投資、房地產(chǎn)投資、保險計劃等組合投資，因而，首先要了解投資工具的功能和特性，根據(jù)個人的投資偏好和家庭資產(chǎn)狀況有針對性地選擇風(fēng)險大小不同的儲蓄、債券、股票、保險、房地產(chǎn)等投資工具，制定有效的投資方案，最大限度的規(guī)避風(fēng)險、減少損失。了解國家的時事動向，掌握宏觀經(jīng)濟政策、相關(guān)的法律法規(guī)。家庭投資離不開國家經(jīng)濟背景，宏觀經(jīng)濟導(dǎo)向直接制約投資工具性能的發(fā)揮和市場獲利空間;同時，了解國家的法律法規(guī)，使得投資合法化，不參加非法融資活動，在可能的情況下 通過合理避稅提高收益。
（三）、家庭投資理財要有理性，精心規(guī)劃，時刻保持冷靜頭腦。
科學(xué)管理如何妥善累積人生各階段的財富，并且將財富做有計劃有系統(tǒng)的管理，是現(xiàn)代家庭必備的理財觀。
四、家庭投資風(fēng)險及其規(guī)避：
（一）建好金融檔案。在家庭金融活動頻繁的今天，眾多的金融信息已經(jīng)很難僅憑人的大腦就全部記憶清楚，由此導(dǎo)致了一系列問題：有的銀行存單和其它有價證券被盜或丟失后，卻因提供不出有關(guān)資料，無法到有關(guān)金融機構(gòu)去掛失；有些股民股票買進賣出都不記賬，有關(guān)上市公司多次送股后，竟搞不清帳上究竟有多少股票，以至錯失了高價位拋出并盈得更多利潤的良機；有的將家庭財產(chǎn)或人身意外傷害等保險憑據(jù)亂放，一旦真的出了事，卻因找不到保險憑單而難以獲得保險公司理賠，等等。只要建立家庭金融擋案，這些問題就完全可以避免。
（二）、打造個人信用所謂個人信用，即個人向金融機構(gòu)借貸投資或消費時，所具有的守信還貸紀錄。它是公民在經(jīng)濟活動中不可或缺的 “通行證”。目前，居民建立個人金融信用，廣大居民在進行冢庭借貸投資或消費時，應(yīng)借助這樣的中介服務(wù)，建立個人信用，取得向多家銀行借貸的“通行證”。
（三）、家庭投資者要及時查明實際遇到風(fēng)險的種類、原因，并及時采取補救措施。由于外部原因引起的風(fēng)險，由于國家宏觀經(jīng)濟政策的變化造成的風(fēng)險，應(yīng)及時調(diào)整修改投資計劃和投資方案，如利率下調(diào)，就調(diào)整儲蓄結(jié)構(gòu);如資本市場不景氣，就調(diào)整股票、期貨、基金、債券結(jié)構(gòu)。
以上的分析希望能夠?qū)ば郊彝ルA層理財有所幫助，最后建議要科學(xué)合理地掌握理財原則，擴大投資渠道，運用各種理財工具，科學(xué)組合、分散風(fēng)險，走出理財誤區(qū)，最大限度地發(fā)揮資金的使用效應(yīng)?？傊ば郊彝ネ顿Y理財?shù)慕】蛋l(fā)展，才有可能最大限度地動員家庭家庭持有的資金，從而實現(xiàn)家庭財產(chǎn)使用效益的最大化。
參考文獻：
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關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；農(nóng)業(yè)股票；價值維度；實施策略；多元化發(fā)展
一、農(nóng)業(yè)類股票定價運作下的財務(wù)風(fēng)險
1.農(nóng)業(yè)企業(yè)系統(tǒng)財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)部原因解析
農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是伴隨著企業(yè)系統(tǒng)財務(wù)活動的創(chuàng)設(shè)運轉(zhuǎn)而產(chǎn)生的，鑒于現(xiàn)階段我國市場經(jīng)濟買方市場的整體格局，大部分農(nóng)業(yè)企業(yè)系統(tǒng)的輸出產(chǎn)能普遍處于供過于求、價值下跌的被動態(tài)，而為了在短期內(nèi)獲取足量的貨幣效益，一些企業(yè)系統(tǒng)開始盲目擴充運營產(chǎn)量、頻繁采取賒銷方案，進而使得收賬款項大幅度提升，從而使得企業(yè)系統(tǒng)的貨幣資產(chǎn)一度成為被債務(wù)人無償?shù)恼加闷?，最終極大的制約限制了企業(yè)系統(tǒng)貨幣資產(chǎn)的流動性、協(xié)調(diào)性與安全性。
2.企業(yè)系統(tǒng)財務(wù)風(fēng)險的外部誘因羅列
農(nóng)業(yè)企業(yè)系統(tǒng)的外部風(fēng)險主要存在于市場經(jīng)濟下的資源配置失調(diào)性，諸如通貨膨脹所帶來的資金供給短缺、貨幣資金不斷貶值、實物資金逆向升值以及貨幣運營成本的驟然增高。尤其是銀行存貸利率的不斷變動在很大程度上會引發(fā)利率風(fēng)險下的企業(yè)財務(wù)外部風(fēng)險，其中支付利息過、依托生息的貨幣投資出現(xiàn)意外虧損、償債義務(wù)無法依照期限履行等等。
二、財務(wù)環(huán)境下的農(nóng)業(yè)類股票定價的價值維度
1.實際貨幣的耗損量得以有效調(diào)控
農(nóng)業(yè)類股票定價運營的信息搜集、標(biāo)的篩選、數(shù)據(jù)處理、風(fēng)險評估、貨幣交易等基本環(huán)節(jié)都需要大量貨幣的流轉(zhuǎn)耗損，而貨幣數(shù)量的流轉(zhuǎn)耗損不僅使得原本就未能均衡掌握支配社會財富的農(nóng)業(yè)企業(yè)群體的經(jīng)濟壓力層疊式增長，使得其無法在額定期限內(nèi)交付足額的保險金額，而且也會直接制約影響股票運作機構(gòu)的作業(yè)實效，尤其是我國行政系統(tǒng)的執(zhí)行效率一直未能達到理想維度，且在涉及貨幣層面之時，這種遲緩的流程操作自然也會受到行政權(quán)力的制約限制，進而使得整個農(nóng)業(yè)類股票運營體系的流程操作更為拖沓緩慢。
2.農(nóng)業(yè)類股票定價業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)鋪展推進
市場化的財務(wù)運作使得農(nóng)業(yè)股票定價運作的企業(yè)系統(tǒng)普遍具備了貨幣流通信息實時、業(yè)務(wù)途徑手段多元以及資本儲量豐厚等顯著優(yōu)勢，這樣也就使得投資者群體得以實時全面地通過企業(yè)系統(tǒng)對于股票投資事項的講解、業(yè)務(wù)內(nèi)容介紹、股票運作方法介紹等細節(jié)流程的協(xié)同適配，不僅使得投資者群體的切身權(quán)益得到了合法有效的保障維護，而且也極大地助推提升了農(nóng)業(yè)類股票定價運作系統(tǒng)的實效性。
3.定價程序的適配機制得到充分優(yōu)化
股票交易所系統(tǒng)依托其制度方針制定、政策規(guī)則推行、管理運營調(diào)控的權(quán)力支配的實施改進，整體上保障了農(nóng)業(yè)類股票定價操作系統(tǒng)的正確導(dǎo)向，而市場經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)規(guī)模的持續(xù)擴大以及實效質(zhì)量的穩(wěn)步提升則使得單一固定的行政調(diào)節(jié)無法實時徹底地適應(yīng)反饋農(nóng)業(yè)類股票定價業(yè)務(wù)這一具備商業(yè)行為的經(jīng)濟活動的階段缺陷。通過市場化財務(wù)運作，農(nóng)業(yè)股票的拋售企業(yè)則可以通過其雄厚的貨幣儲備、廣闊的人脈關(guān)系以及成熟的業(yè)務(wù)運作機制的調(diào)節(jié)改進，迅速有效地實現(xiàn)農(nóng)業(yè)股票定價運營系統(tǒng)的部門分化、流程細化、操作強化，從而有力助推農(nóng)業(yè)股票定價運營體系的多元化、集約式、長效性的態(tài)勢導(dǎo)向，進而積極反饋加強農(nóng)業(yè)類股票定價運作體系程序流程適配機制的優(yōu)化提升。
三、財務(wù)視角下的農(nóng)業(yè)類股票定價分析
1.股票價格受制于盈利額度與盈利質(zhì)量
農(nóng)業(yè)類股價的實際價格是通過企業(yè)系統(tǒng)盈利實效的數(shù)量與質(zhì)量這兩方面而制約決定的。單位股票之中每3個變量之間的數(shù)值所得即為其所對應(yīng)的股票差額。而調(diào)整之后的單位股票獲益則需要剔除非常規(guī)性損益之后方能演算實際的解釋變量，而由于非常規(guī)性損益普遍具備明顯散失性與偶然性，所以從某種程度而言，片面地將其作為衡量企業(yè)系統(tǒng)實際盈利的參數(shù)指標(biāo)是偏頗與狹隘的。
2.償債能力與綜合實效的交互輔助
企業(yè)系統(tǒng)的償債效力與綜合實效是現(xiàn)階段影響農(nóng)業(yè)類股票定價的主要因素，而通過數(shù)據(jù)模型之中的4個交互項的演算，不難發(fā)現(xiàn)其中資產(chǎn)負債率、流動比率最能集中凸顯償債效力。當(dāng)資產(chǎn)負債率占比達到負債總額的比值超過額定指標(biāo)之時，企業(yè)系統(tǒng)的長期償債效力得以充分體現(xiàn)，長期償債能力的穩(wěn)定也直接影響其股票定價的具體操作，進而最終制約投資者群體的擇取導(dǎo)向。
3.償債效能時間期限的反比例關(guān)系
短期積累的債務(wù)負擔(dān)必然導(dǎo)致企業(yè)系統(tǒng)在年度周期之內(nèi)消耗大量貨幣現(xiàn)金用于債務(wù)本息的償還，而這部分資金極有可能也是其擴大再生產(chǎn)的貨幣組成部分，同時又制約了正常有序的資金周轉(zhuǎn)，而為了不得已采用又通過增加額外的財務(wù)補貼來維持短時間周期之內(nèi)的償債實效，這樣就使得高流動性資產(chǎn)消耗在資產(chǎn)總額之中的比例迅速攀升。
四、農(nóng)業(yè)類股票定價運作體系的實施措施
1.構(gòu)筑股票定價管理預(yù)警系統(tǒng)
通過創(chuàng)設(shè)組建長效化的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，切實合理規(guī)劃編制現(xiàn)金流量的預(yù)算機制。鑒于現(xiàn)金流量預(yù)算編制的綜合復(fù)雜性，采用現(xiàn)金流量分析的模式手段來進行操作，而通過現(xiàn)金流量的細致分析，需要側(cè)重強化改進應(yīng)收款項、應(yīng)付款項以及存貨項目中的均衡，有必要將以上提及的單位股票實際獲益、長期償債效力以及企業(yè)系統(tǒng)綜合實效這三大項目作為財務(wù)風(fēng)險預(yù)控的核心關(guān)鍵，單獨組建專人專業(yè)小組進行統(tǒng)籌操作。
2.構(gòu)筑股票定價風(fēng)險分散化的運營機制
金融交易所相關(guān)機構(gòu)應(yīng)當(dāng)進一步加強制度政策的扶植力度，持續(xù)規(guī)范農(nóng)業(yè)類股票市場運作的導(dǎo)向規(guī)則，同時及時有效地通過投標(biāo)競價、協(xié)同合作，與綜合實力強、業(yè)務(wù)能力嫻熟、運作機制完備的商業(yè)保險公司共同組建農(nóng)業(yè)類股票保險公司，進而創(chuàng)設(shè)構(gòu)筑一系列多層次、廣范圍、長時效的農(nóng)業(yè)類股票轉(zhuǎn)移制度體系，并穩(wěn)步牢固地實現(xiàn)制度規(guī)劃、政策支持、商業(yè)公司運作的體系嚴密、規(guī)則詳盡的農(nóng)業(yè)股票保險體系。
3.加強股票定價監(jiān)督執(zhí)行力度
國內(nèi)金融監(jiān)管部門需要持續(xù)加大投資銀行的執(zhí)行監(jiān)管力度，持續(xù)健全完善財務(wù)審核監(jiān)督的相關(guān)制度，進一步建立系統(tǒng)嚴密的內(nèi)部監(jiān)管體系，全面徹底地改進既存的事后補救制度。而通過財務(wù)預(yù)警體系的及時有序創(chuàng)設(shè)，風(fēng)險量化管理的相關(guān)操作流程的實效性也可以得到實際應(yīng)用，而風(fēng)控會的創(chuàng)設(shè)則是重中之重，通過這一核心組件的運轉(zhuǎn)適配，不僅可以及時高效地創(chuàng)設(shè)制定財務(wù)風(fēng)險控制的整體政策，而且也可以進行及時合理地增加信息數(shù)據(jù)的透明度，從而有效實現(xiàn)對系統(tǒng)風(fēng)險的監(jiān)督控制，進而達到風(fēng)控管理的實效目的。
4.持續(xù)強化資金投入與法規(guī)創(chuàng)設(shè)的同步施行
首先是快速有效地進行農(nóng)業(yè)類股票相關(guān)法規(guī)章程的制定舉措，切實依據(jù)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢、農(nóng)業(yè)保險推進實效以及農(nóng)業(yè)保險產(chǎn)業(yè)效益的實際獲取來不斷調(diào)整優(yōu)化法規(guī)規(guī)章的修訂、改進與完善；其次是持續(xù)強化農(nóng)業(yè)生產(chǎn)保險財政補貼與農(nóng)業(yè)類股票優(yōu)惠政策的相關(guān)規(guī)則的執(zhí)行監(jiān)督力度，堅決全面地保障投保農(nóng)民投資者群體的保費補貼、合理充分地給予農(nóng)業(yè)股票保險公司相應(yīng)額度的費用補貼、詳盡排查督導(dǎo)農(nóng)業(yè)股票保險稅收優(yōu)惠的操作實效；第三是需要進一步拓展延伸農(nóng)業(yè)股票保險運營機制更新改進的制度宣傳、政策解析以及咨詢反饋。多元化科學(xué)的農(nóng)業(yè)類股票定價運作機制的深化拓展奠定扎實牢靠的以農(nóng)民投資者為重要主體的要件基礎(chǔ)。
參考文獻：
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經(jīng)過八年醞釀,四年籌備,2010年4月16日,滬深300股指期貨終于閃亮登場。上午9時15分,滬深300指數(shù)5月、6月、9月和12月四個合約同時開盤,開盤基準價均為3399點。股指期貨上市,使A股步入了一個全新的做空時代。
股指期貨上市后,對A股市場會有哪些影響?股指期貨都適合什么樣的投資者投資?今后,股指期貨和股票投資者將在一個新環(huán)境下進行投資,二者之間如何適應(yīng)?就廣大投資者關(guān)心的問題,《新財經(jīng)》采訪了申銀萬國研究所市場研究總監(jiān)桂浩明、德邦證券首席經(jīng)濟學(xué)家陸滿平、華泰聯(lián)合證券研究所資深研究員劉國宏。
股指期貨不適合普通股民
《新財經(jīng)》:中國的股指期貨已經(jīng)開始上市交易,這個市場適合哪類投資者參與?
桂浩明:股指期貨并不是一種大眾化的理財工具,它是一種較為復(fù)雜的金融風(fēng)險管理手段。上世紀80年代,股指期貨在西方國家的證券市場開始出現(xiàn),當(dāng)初主要是為機構(gòu)投資者提供風(fēng)險對沖的工具。由于其交易靈活,具有明顯的杠桿作用,很快受到各界的青睞,成為各大投資群體的操作對象。不過,真正在股指期貨中進行大規(guī)模操作的,還是對沖基金。中國的情況與海外不同,我們還沒有正規(guī)的對沖基金,股指期貨的推出主要是滿足投資者控制風(fēng)險、鎖定收益的需要。
因此,它更適合具有一定規(guī)模資產(chǎn)的投資者,將其用于投資風(fēng)險管理。當(dāng)然,就股指期貨本身的特點來說,它具有高風(fēng)險、高收益的一面,而這一點的確是很吸引投資者的。但是,如果是沖著這一點進行股指期貨交易,實際上是有違于推出股指期貨交易的原意。強調(diào)對參與者進行適當(dāng)管理,目的就是避免不合適的投資者盲目參與。
劉國宏:股指期貨專業(yè)性比較強,具有高杠桿、高風(fēng)險的特點,適合有雄厚經(jīng)濟實力、有一定市場經(jīng)驗(或模擬期貨經(jīng)驗)、風(fēng)險承受能力強、能夠?qū)?jīng)濟形勢進行全面評估的投資者參與。無論從投機買賣,還是套期保值的角度,機構(gòu)投資者都具備小散戶無可比擬的優(yōu)勢,也就是說,股指期貨是一種更有利于機構(gòu)投資者參與的交易品種,不建議普通散戶投資者參與。
《新財經(jīng)》:投資者在參與股指期貨時應(yīng)注意哪些風(fēng)險?在現(xiàn)貨市場與股指期貨市場上的操作應(yīng)注意哪些技巧?
桂浩明:在理論上,股指期貨的最大風(fēng)險在于其具有高杠桿性。根據(jù)中國金融期貨交易所的規(guī)定,股指期貨的近期合約保證金比例為15%,遠期為18%。這個杠桿比例不算高,但還是要將風(fēng)險放大5倍以上。如果一個投資者滿倉介入,在開倉方向出現(xiàn)錯誤的情況下,如果遇到幾個漲跌停板,就可能導(dǎo)致血本無歸。另外,股指期貨合約是有時間限制的,它不能像股票那樣“套住”了可以“捂”,因為到合約交收期是要進行清算的。所以,對于習(xí)慣于股市現(xiàn)貨操作的投資者,一定要先熟悉股指期貨的各項規(guī)則和特點,把握其操作特征。
劉國宏:投資者參與股指期貨,首先要明白它與股票現(xiàn)貨有很大的差別,股指期貨市場的風(fēng)險規(guī)模大、涉及面廣。投資者應(yīng)當(dāng)注意幾方面風(fēng)險:第一,價格風(fēng)險。由于股指期貨的杠桿性,微小的價格變動可能造成客戶權(quán)益的重大變化,在價格波動很大的時候甚至?xí)斐杀瑐},也就是損失會超過投資本金。
第二,結(jié)算風(fēng)險。股指期貨實行每日無負債結(jié)算制度,對資金管理要求非常高。如果投資者經(jīng)常滿倉操作,可能會面臨追加保證金的問題,甚至有可能當(dāng)日被多次追加保證金。如果沒有在規(guī)定時間內(nèi)補足保證金,按規(guī)定將被強制平倉,可能會造成投資資金的重大損失。
第三,操作風(fēng)險。和股票交易一樣,行情系統(tǒng)、下單系統(tǒng)等可能出現(xiàn)技術(shù)故障,導(dǎo)致無法獲得行情或無法下單的情況,都可能造成損失。
第四,法律風(fēng)險。股指期貨投資者如果選擇的期貨公司是未經(jīng)證監(jiān)會批準的地下期貨公司,或者未經(jīng)批準從事境外股指期貨交易等,都可能會給投資者造成損失。
在操作技巧上也要注意:第一,投資者應(yīng)關(guān)注股指期貨和現(xiàn)貨市場的聯(lián)動性,既要了解股票現(xiàn)貨市場又要了解期貨交易特性。與普通的商品期貨相比,二者的現(xiàn)貨標(biāo)的不同,影響面也不一樣。商品期貨大多是周期性變化,但股指期貨對外部因素的反應(yīng)更敏感,在期貨交易上經(jīng)驗不足的投資者要注意資金分配和倉位管理。
第二,要注意止損,行情很難被連續(xù)準確預(yù)測,任何一項投資策略制定完畢,都可能有意外發(fā)生,需要有止損策略。當(dāng)行情發(fā)展與自己的預(yù)期發(fā)生偏差時,前期制定的止損策略就將派上用場。
第三,要保持謹慎、健康的心態(tài)。對于個人投資者而言,如果做投機交易,股指期貨盈虧幅度與普通股票市場相比可能有所放大,當(dāng)盈利和虧損幅度被放大后,會對投資者造成較大的心理沖擊。
第四,決策要快、操作執(zhí)行要迅速。股指期貨實行的是T+0交易,對市場信息敏感,要求交易者能作出更快速的反應(yīng)。
第五,資金管理要合理。很多股民喜歡滿倉操作,不愿浪費一分閑錢,但股指期貨是保證金交易,如果持倉量大,每天的盈虧會非常顯著,所以切忌滿倉操作。
股指期貨對A股影響大
《新財經(jīng)》:股指期貨上市后,對于A股市場有哪些影響?現(xiàn)貨市場的普通股民應(yīng)該注意哪些方面的變化,以控制投資風(fēng)險?
陸滿平:股指期貨推出短期內(nèi)可能加劇市場波動,但中長期能夠平緩市場波動。股指期貨將為投資者提供避險機制,緩解市場的“狂躁癥”,促進股市穩(wěn)定發(fā)展。股指期貨先期規(guī)模有限,對股票市場影響不大。但對于權(quán)證投資者來說,股指期貨上市對其有一定影響。
桂浩明:股指期貨上市,對于A股市場影響很大。因為它改變了長期以來A股市場只能做多,不能做空的歷史,也增加了杠桿交易的機會。由于股指期貨具有發(fā)現(xiàn)價值的功能,它的出現(xiàn),會有效抑制股指的過大波動,使其穩(wěn)定在一個大的區(qū)間內(nèi)。但是,因為股指期貨又具有放大作用,同時在合約到期時必然會產(chǎn)生某種震蕩,自然會加劇股指在區(qū)間內(nèi)的波動。可以說,有了股指期貨,股市的波動會更加頻繁,但波動的空間會被壓縮。如果在前幾年就有股指期貨,股市也許不會漲到6100點,也不會跌到1600點。如此大的波動,是會被熨平的。
《新財經(jīng)》:股指期貨業(yè)務(wù)的推出,會給證券公司帶來哪些機會和風(fēng)險?
桂浩明:在海外市場,股指期貨的交易額通常會達到現(xiàn)貨的1~3倍。因此,對于中介機構(gòu)來說,是一個很好的利潤增長點。特別是在程式化的高頻交易逐漸成熟的情況下,股指期貨在刺激交易活躍方面的作用是相當(dāng)明顯的。股指期貨對證券公司會產(chǎn)生積極的影響。國內(nèi)證券公司大都控股期貨公司,并且建立了IB制度(券商擔(dān)任期貨公司的介紹經(jīng)紀人或期貨交易輔助人制度),這就使期貨業(yè)務(wù)納入到了證券公司的范圍之中,期貨交易越活躍,證券公司的收益也越大。當(dāng)然,現(xiàn)實情況可能不那么簡單,股指期貨的傭金大戰(zhàn)已經(jīng)開打,各券商為爭取業(yè)務(wù),都在放低身段,降低手續(xù)費。因此,股指期貨開始交易后,究竟能夠給證券公司帶來多少新增業(yè)務(wù)量,現(xiàn)在還很難說。
陸滿平:股指期貨將給證券公司提供擴充傳統(tǒng)業(yè)務(wù)范圍的良好機遇,自營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資方向和投資策略將發(fā)生變化。絕大多數(shù)證券公司都控股了相應(yīng)的期貨公司,未來股指期貨的交易者,主要是來自券商的客戶資源。因此,各家期貨公司的股指期貨業(yè)務(wù)市場占有率,主要取決于控股股東券商的市場占有率。從業(yè)績貢獻總量來說,經(jīng)紀業(yè)務(wù)市場占有率高的券商,特別是具備全面結(jié)算會員資格的券商受益較高。
劉國宏:從國外經(jīng)驗來看,不少市場特別是東亞地區(qū)市場,其股指期貨交易額已經(jīng)超過股票市場交易額。參照境外的經(jīng)驗,這類投資的年投資收益率可望達到10%~15%。
業(yè)務(wù)體系的變革,將導(dǎo)致證券公司在金融工程研究和衍生產(chǎn)品研究及交易人才上的競爭將更為殘酷。一方面,有實力的證券公司之間為爭奪市場份額而競爭激烈,另一方面,國內(nèi)證券公司與外資公司在這塊業(yè)務(wù)上的抗衡,可能加速進入“肉搏戰(zhàn)”階段。同時,將進一步強化“強者恒強”的證券公司競爭格局,小券商的生存空間將進一步被壓縮,新一輪證券公司整合浪潮也將來臨。
券商經(jīng)營管理風(fēng)險將隨之放大。期貨等金融衍生品是一把“雙刃劍”,既是管理風(fēng)險的工具,使用不當(dāng)也會成為引發(fā)風(fēng)險的源頭。如“百年老店”巴林銀行,由于交易期指導(dǎo)致巨額虧損而倒閉,法興銀行因衍生品交易引發(fā)巨大風(fēng)險等事件。
股指期貨完善了證券市場體系
《新財經(jīng)》:股指期貨推出后,還應(yīng)該出臺哪些相關(guān)的配套措施?
桂浩明:現(xiàn)在,股票市場是T+1交易,而股指期貨則是T+0交易,在理論上做多力量與做空力量不平衡。在現(xiàn)貨市場上,股票一旦被買進,當(dāng)天不能再賣出,而賣出股票后所獲得的資金是可以用于買股票的,這樣做多力量客觀上就會大于做空力量。股指期貨不存在這個問題,兩者平行交易,平時不會有什么問題,但到了結(jié)算日,就會因為多空不平衡使市場運行的公平性受到挑戰(zhàn)。當(dāng)然,現(xiàn)實情況是否如此,還可以再研究,這畢竟是個極為明顯的漏洞。
《新財經(jīng)》:截止到股指期貨上市前,已有9000多人開戶,這能否滿足股指期貨的流動性?
陸滿平:目前的開戶數(shù)不多,在滿足股指期貨流動性方面確實存在一定不足,是低于原來多方預(yù)期的。但根據(jù)我國投資者的習(xí)慣,隨著股指期貨的正常開展,這種狀況會有所改變。
劉國宏:目前開戶數(shù)不大,這是管理層為保障上市初期市場的穩(wěn)步運行,嚴格執(zhí)行高標(biāo)準開戶條件、高度警示風(fēng)險的背景下的“初始開戶”結(jié)果。據(jù)中金所統(tǒng)計,現(xiàn)有的客戶90%都是商品期貨投資者,具備較強的期貨市場投資經(jīng)驗和風(fēng)險控制能力,因而總體開戶數(shù)量比較合理,質(zhì)量比較高,眾多潛在開戶者仍在觀望。但隨后開戶數(shù)將保持穩(wěn)定增長,股指期貨上市初期的流動性是能夠保證的。
桂浩明:由于實行了嚴格的適當(dāng)性管理制度,現(xiàn)在股指期貨開戶的人數(shù)很有限。如果從市場還處于培育期的角度來看待這個問題,不準備短時間內(nèi)把成交量搞到現(xiàn)貨的幾倍,那么,這種交易還是可以被接受的,股指期貨流動性應(yīng)該沒有大問題。
《新財經(jīng)》:股指期貨推出,對基金業(yè)有哪些影響?投資者在購買基金時要注意些什么?
劉國宏:首先,股指期貨的推出增加了指數(shù)型基金的流動性,指數(shù)型基金會更加盛行。
其次,除了相關(guān)股票外,與股指期貨和融資融券相關(guān)性較大的還有封閉式基金和ETF基金(交易所交易基金),封閉式基金高折價將成為歷史。
再次,在成熟的證券市場中,機構(gòu)投資者和投資基金是市場的主力軍。他們的投資優(yōu)勢是通過投資組合來分散非系統(tǒng)性風(fēng)險。境內(nèi)股市齊漲共跌的系統(tǒng)風(fēng)險很難通過投資組合的方式來化解,這就使機構(gòu)投資者由于缺乏有效的規(guī)避風(fēng)險投資工具而不敢積極入市。股指期貨的推出,可使機構(gòu)投資者和投資基金充分利用這一風(fēng)險管理工具,在預(yù)期股市行情呈現(xiàn)下跌趨勢時,賣出股指期貨合約,并在估計下跌后對沖原期貨合約,用期貨市場的獲利來彌補股票市場的虧損,減少了機構(gòu)投資者在熊市中的恐懼心理。
桂浩明:現(xiàn)在,僅有部分基金可以參與股指期貨交易。而根據(jù)有關(guān)規(guī)定,它只能進行套期保值。因此,目前基金很難成為股指期貨的主力。投資者大可不必以能否參與股指期貨作為選擇基金的參照。我國還沒有真正意義上的對沖基金,現(xiàn)在投資者要參與股指期貨,一般還是要自己做,尚不能借助基金進行。
《新財經(jīng)》:股指期貨推出后,會對我國證券市場近期和遠期產(chǎn)生什么影響?
劉國宏:股指期貨是中國資本市場的一次重大制度創(chuàng)新。打通證券市場和期貨市場的聯(lián)系通道,預(yù)示著交易品種將與國際接軌,具有技術(shù)含量的投資行為將逐漸成為市場主流,有利于證券市場長遠健康發(fā)展。隨著股指期貨的推出,包括保險資金、社?；稹⑵髽I(yè)年金等機構(gòu)投資者進入股市的限制將會得到大幅度放寬,其他穩(wěn)健型的投資者入市的積極性將會顯著提高。
成功推出股指期貨將帶動股指期權(quán)、個股期貨及期權(quán)等眾多系列衍生產(chǎn)品的推出,必將吸引很多投資者入市,市場規(guī)模將明顯擴大。對沖基金的出現(xiàn)也將成為必然,這將為我國證券市場的發(fā)展提供新的動力。當(dāng)前,大國競爭趨勢已經(jīng)轉(zhuǎn)向資本、金融市場,而股指期貨在金融市場中是一個制高點。建立和完善這樣一個制高點,對我國在國際競爭中爭取主動,爭取金融資源的定價權(quán)具有重要意義。
桂浩明:股指期貨的推出,對中國資本市場來說,最大的影響在于使得市場結(jié)構(gòu)比較完整了,多層次市場體系也因此基本成型。這樣,投資工具比較完備,投資手段也相對豐富,可以滿足各類投資者的不同需要,也為市場的風(fēng)險控制與價值發(fā)現(xiàn)提供了有效的手段。當(dāng)然,這應(yīng)該是在股指期貨運行比較成功時才會產(chǎn)生的效果。而現(xiàn)在,人們最需要做的是,如何保證股指期貨平穩(wěn)起步,有序運行。
股指期貨與股票的區(qū)別
期貨合約有到期日,不能無限期持有。股指期貨有固定的到期日,到期就要摘牌。因此,交易股指期貨不能像買賣股票一樣,交易后就不管了,必須注意合約到期日,以決定是提前結(jié)算頭寸,還是等待合約到期,或者將頭寸轉(zhuǎn)到下一個月。
期貨合約是保證金交易,必須每天結(jié)算。股指期貨合約采用保證金交易,一般只要付出合約面值約10%~15%的資金就可以買賣一張合約,一方面提高了盈利空間,另一方面也帶來了風(fēng)險,因此,必須每日結(jié)算盈虧。交易后每天要按照結(jié)算價對持有的合約進行結(jié)算,賬面盈利可以提走,賬面虧損第二天開盤前必須補足(即追加保證金)。由于是保證金交易,虧損額甚至可能超過投資本金。
期貨合約可以賣空。股指期貨合約可以十分方便地賣空,等價格回落后再買回。股票融券交易也可以賣空,但難度相對較大。一旦賣空后價格不跌反漲,投資者會面臨損失。
市場的流動性較高。有研究表明,指數(shù)期貨市場的流動性明顯高于股票現(xiàn)貨市場。
關(guān)鍵詞：學(xué)生理財；投資
中圖分類號：F83文獻標(biāo)識碼：A文章編號：1672-3198（2013）08-0106-02
1引言
俗話說“吃不窮，穿不窮，算計不到一世窮”！經(jīng)歷了上次的金融海嘯，不少人的財富都縮了水，我們不得不重新審視自己的消費狀況和財務(wù)狀況。19世紀，英國人口學(xué)家和政治經(jīng)濟學(xué)家托馬斯·羅伯特·馬爾薩斯在消費理論發(fā)展史上第一次提出了“有效消費”概念。到20世紀，學(xué)者們根據(jù)對消費所持態(tài)度分為自由主義和批判兩種研究路線。21世紀，美國的Melanie Wallendorf教授認為，加強教育機構(gòu)與家庭之間的合作，使家長參與大學(xué)消費教育、理財教育的進程，會使大學(xué)的金融教育更有效有力。作為社會的特殊消費群體，80、90后的學(xué)生對生活質(zhì)量和消費觀念都已經(jīng)發(fā)生改變，理財已經(jīng)不是工薪階層的專有名詞，它在學(xué)生之中也掀起一股熱潮。本文通過對百名大學(xué)生進行調(diào)查分析其消費情況，提出建議并試著制定了一套屬于學(xué)生自己的理財方式。
2 問卷調(diào)查情況
為了解大學(xué)生消費水平和財務(wù)狀況，筆者對武漢某高校一百名大學(xué)生進行調(diào)查，其中有61%的學(xué)生每月花費在800元以上，70%以上的學(xué)生都有多余生活費，90%以上的學(xué)生都認為有必要進行個人理財，但是只有8%的學(xué)生有記賬的習(xí)慣，43%的學(xué)生參與過一些諸如存款、炒股、炒基、投保之類的理財活動。
調(diào)查結(jié)果表明，就武漢市的整體消費水平來說，對于高校學(xué)生，每月800元的花費不算少。百名學(xué)生中接近一半的學(xué)生吃比穿和玩的花費要少，消費結(jié)構(gòu)不合理。學(xué)生之中普遍存在攀比心理，有39%的學(xué)生看到別人買新東西不僅羨慕還會去買。從調(diào)查來看高校學(xué)生的普遍財務(wù)狀況是每月略有結(jié)余，基本無負債、無投資，具有一定的流動性。從財務(wù)狀況本身來看，沒有太多負擔(dān)和壓力，財務(wù)安全性尚好，基本能夠支持自己的學(xué)習(xí)和生活。但對于多數(shù)學(xué)生來說，財務(wù)狀況能夠反映出大學(xué)生在節(jié)約意識、儲蓄意識及投資意識上的一些問題，雖然大部分學(xué)生支持個人理財?shù)挠^點，但普遍只是嘴上說說卻沒有實際行動。而在進行理財?shù)膶W(xué)生中以定期存款的理財方式占絕大多數(shù)。
3正確對待大學(xué)生理財
盡管學(xué)生還未擁有獨立的經(jīng)濟能力，卻是一個獨立的消費群體，調(diào)查中的學(xué)生大都打過工或獨立賺過錢，但卻沒有對其合理規(guī)劃。不少高校學(xué)生都將時間和金錢浪費在游戲、逛街、戀愛上，當(dāng)然不是說不能游戲、不能逛街、不能談戀愛，只是筆者認為應(yīng)該適時適事，適可而止。理財是一件長見識、擴眼界、增財富的益事。比如炒股，先不說學(xué)生該不該炒股，就說有些學(xué)生揮霍金錢去游戲人生、打扮自己，倒不如在課余時間結(jié)合自己所學(xué)知識去投資，一方面關(guān)注經(jīng)濟形勢，一方面鞏固課堂知識，一方面增長課外見識，一方面培養(yǎng)心理素質(zhì)，有可能的話還會給自己添一筆小財富。雖然股市風(fēng)險較大，可是隨著我國市場經(jīng)濟和經(jīng)濟體制的不斷發(fā)展和完善，高校學(xué)生在不耽誤學(xué)業(yè)的情況下來點經(jīng)濟實踐活動未嘗不可。而且，在股市上，沒有絕對的高價，也沒有絕對的低價，所謂“高價賣出，低價買入”，都是相對而言的。股價隨時都會變化，所謂最高價，只是曇花一現(xiàn)而已。所謂最低價，也不會只有一瞬間，只有放平心態(tài)，再加上學(xué)校和家庭的正確引導(dǎo)，學(xué)生才能從實踐中學(xué)到在課堂上所學(xué)不到的。
現(xiàn)在不少高校都組織模擬炒股大賽和理財交流會等活動，從一定程度上也說明學(xué)生理財在逐漸被社會廣泛認可，被學(xué)校重視。總之，高校學(xué)生在不影響學(xué)習(xí)的情況下，進行適當(dāng)?shù)耐顿Y理財活動是可行的。
4建議
現(xiàn)在高校學(xué)生以80、90后為主力軍，不管從行為還是思想上都與前代人大相徑庭，他們都是在溫室里長大的，既有追求新事物的好奇心，又不太經(jīng)得起誘惑和打擊，作為其中的一員，筆者認為社會應(yīng)對高校學(xué)生理財積極引導(dǎo)，而從自身也該提高心理素質(zhì)和專業(yè)知識。下面就介紹幾種適合學(xué)生的理財方式。
4.1記賬
有些學(xué)生會說，“我連基本生活費都不夠，哪來多余的錢去理？所以沒必要學(xué)著理財”，非也！其實最有效最原始的理財是從記賬開始的，它是把花銷控制在合理水平的前提，也是理財中很重要的一部分?？珊芏喔咝W(xué)生覺得記賬是家庭主婦才干的事，麻煩，難以堅持，沒有多大意義，而且已經(jīng)out了。許多理財專家都說理財源于記賬，關(guān)鍵是記的同時進行分析規(guī)劃，是一個統(tǒng)籌管理的過程，并不是記記就完了。在這里，筆者結(jié)合親身經(jīng)歷介紹一些記賬技巧：首先要有獨立的記賬本，每次消費和得到的錢要詳細入賬，注明買的東西和金額，買東西養(yǎng)成要發(fā)票的習(xí)慣，這是月末匯總的憑證，也方便月末分析。不能因為花的多就不記，有人剛開始會記，但往往“不忍心”繼續(xù)下去，可是也正因為如此才有必要記賬！其次，記賬要分類，重點記錄“大宗消費”，比如，超市、商場、下館子，并在月末總結(jié)次數(shù)和金額，長此以往，會自然而然地減少購物次數(shù)，節(jié)省不必要的開支，并養(yǎng)成有目的的購物習(xí)慣。最后，月末匯總分析是關(guān)鍵，不僅要看支出，還要看有沒有收入，比如打工、獎學(xué)金之類的。并且根據(jù)平常索取的發(fā)票和各種單據(jù)對賬，總結(jié)該月的合理消費和不合理消費，從而對下月支出進行預(yù)算，合理優(yōu)化消費結(jié)構(gòu)。
說到記賬就不得不說預(yù)算。要做到合理消費，把錢用在刀刃上，光簡單加總、總結(jié)還不夠，還要規(guī)劃下月支出，筆者認為支出跟風(fēng)險一樣，也可以分為系統(tǒng)支出和非系統(tǒng)支出，所謂系統(tǒng)支出就是不能被意識行為影響的，必須消費的那部分支出，比如基本生活費、學(xué)費、醫(yī)藥費等，對應(yīng)的非系統(tǒng)支出就是支不支出不影響基本生活的那部分支出，如煙酒、逛街血拼、零食、網(wǎng)游等。對于非系統(tǒng)支出進行合理規(guī)劃是理財中控制消費的關(guān)鍵，如何規(guī)劃呢？筆者建議，刨去每月必須生活費，再留一些防止意外支出的錢，其余全部存定期或者投資，絕對不輕易向同學(xué)借錢，同時讓同學(xué)監(jiān)督自己如果借錢買無關(guān)緊要的東西絕對不借，“逼”自己合理消費。
現(xiàn)在也有一種網(wǎng)絡(luò)記賬也很適合學(xué)生，能使學(xué)生擁有一個免費的秘密網(wǎng)上賬本，它包括批量增加新賬目、設(shè)置預(yù)算、生成圖表等功能，還能導(dǎo)出Excel或Word長期保存。
4.2定期存款
在學(xué)生中，定期存款是最常用也是最穩(wěn)定的的理財方式。工薪階層每月工資零存整取與活期儲蓄，一年下來利息相差2倍之多！算一筆賬，現(xiàn)在的活期存款年利率為0.36%，三個月定期存款為1.71%，先拿出三個月的基本生活費，其它全存三個月定期，比如說是2000元，則：
活期利息=2000*（0.36%/12*3）=1.8
定期利息=2000*（1.71%12*3）=8.6
可以看出三個月的定期與活期利息相差近7元，看似很少，但是時間長了也是不小的數(shù)目。三個月到期后根據(jù)收入支出情況和對賬本的分析總結(jié)，進行再分配，如有剩余繼續(xù)存三月定期。按最簡單的計算，如果每學(xué)期（6個月）能多留500元，現(xiàn)行存款利率不變，根據(jù)年金終值得出四年后終值：
活期本息和=500*{[（1+0.36%/2）8-1]/（0.36%/2）}=500*（S/A，0.36%/2，8）=4025.3
半年定期本息和=500*（S/A，1.98%，8）=4291.5
顯而易見，定期要比活期存下來的錢多得多，所謂錢生錢利滾利就是這樣了。而且，筆者建議，存錢之前應(yīng)該關(guān)注宏觀經(jīng)濟形勢：經(jīng)濟景氣時，存三個月的定期，到期再存三個月，如此循環(huán)，因為此時國家可能會提高利率、控制通貨膨脹；有經(jīng)濟衰退的跡象時，存一年或更長定期，因為隨著經(jīng)濟的衰退，國家有可能降低利率刺激消費。
4.3股票
現(xiàn)在的炒股大軍中，學(xué)生也占到一定的比例。股票每日波動在10%以內(nèi)，風(fēng)險有一定控制，入市沒有過高限制，雖然這部分人中經(jīng)濟管理類的學(xué)生占大多數(shù)，但真正了解股票的其實還是少數(shù)，也就是說，大部分炒股的學(xué)生都是憑直覺行事，民間叫做草根炒股法，實質(zhì)就是跟風(fēng)、憑直覺，雖然通過買賣股票可以得到運用知識、積累信息、增加財富的好處，可股票畢竟具有一定風(fēng)險，可能會損失，會占用時間，影響學(xué)習(xí)。學(xué)生炒股重在體驗其流程，參與投資理財，在一定程度上市值得肯定的，但是投資一定要有度，不能奢望自己快速致富，不能抱著“一定要賺錢”的想法。
筆者認為，先學(xué)知識后實踐，觀念樹立尤顯重要。學(xué)生炒股的資金大多數(shù)都是來自父母，所以不少學(xué)生都抱著一定要賺錢的想法，聽取一些小道消息或是股評，但是這是炒股的大忌！每個股民都有自己買股票的風(fēng)格，不少股民尤其是學(xué)生股民買股票往往憑感覺，有的甚至不知道公司主營業(yè)務(wù)是什么就魯莽交易。對于學(xué)生來說因為主要任務(wù)是學(xué)習(xí)，沒有過多的時間去關(guān)注股市信息，因此，在這里介紹一下適合學(xué)生的快速選股方法：（1）找熱點，即根據(jù)政策預(yù)計行業(yè)、地域等板塊的未來發(fā)展性，這就需要每天抽出一些時間看新聞，關(guān)注最新的新聞報道和國家政策，比如最近各國不斷對華在不同行業(yè)出臺貿(mào)易保護政策，油價上調(diào)，年底可能取消房貸7折，北方暴雪導(dǎo)致菜價上調(diào)等，這些政策面得消息與有關(guān)板塊的走勢是密不可分的。（2）選自選股，在前一步驟選的熱點板塊中依靠公司和交易所的公開信息或是權(quán)威的研究報告判斷股票質(zhì)量，重點研究公司基本面，不要急于買入，先跟盤一段時間，等熟悉股性，再等好的介入點模擬買入幾只。建議學(xué)生在投資組合中還是多關(guān)注行業(yè)的龍頭企業(yè)，如果有老大，最好不選老二，因為這些企業(yè)大多都是國有控股，實際控制人是國家或各地國資委，在漲跌上比較有規(guī)律性，一般波動也比較小，而一些中小企業(yè)雖然可能在短期行情很好，漲勢很猛，但是波動率（股票報酬率變動的標(biāo)準差）大，風(fēng)險高。（3）對模擬買入的幾只股票進一步篩選，主要從行業(yè)、主力大單實力、技術(shù)、基本面四方面關(guān)注研究。其中技術(shù)分析對學(xué)生來說有些復(fù)雜費時間，雖然技術(shù)分析進行證券買賣的見效快，獲得利益的周期短，但是它考慮問題的范圍相對較窄，對市場長遠的趨勢不能進行有益判斷，若想要進行周期較長的分析必須依靠別的因素。
要知道在股市上，沒有人能永遠賣到最高價，該入市時就入市，該出手時便出手。會買只是小徒弟，會賣才是大師傅，賣出很難，難就難在如何戒貪之上，貪多一點就成貧。許多學(xué)生由于賺錢心切，都想買在底部，賣在頂部，可是人人都想的美事，還輪得到你嗎？所以說該賣就賣，炒股的人都不傻，偏偏不少人把別人當(dāng)成傻子，不斷的追高，不停地捂著，死守不放，總想在股價見頂時賣出，總以為會有傻子接最后一棒，可是只有接棒的骨頭還有肉可啃時才可能賣得出去的，否則，被砸傷的只有自已。風(fēng)險與收益總是正成比的，這是股市的恒定規(guī)律，但有的人偏偏只認得收益，不識得風(fēng)險，人一旦貪心作怪，便會進入思維盲點，全無風(fēng)險意識了。
4.4基金、國債
如果是經(jīng)濟管理類的學(xué)生在不影響學(xué)習(xí)的情況下可以適當(dāng)涉足股票市場，但如果是其他專業(yè)學(xué)生或是相對保守、對數(shù)字不太敏感的學(xué)生，筆者不建議選擇需要知識與基礎(chǔ)的投資領(lǐng)域，可以投資一些風(fēng)格比較穩(wěn)健的開放式基金或國債。另外，每月結(jié)余部分如果比較穩(wěn)定可以考慮進行基金定投，這樣也可以達到強制儲蓄的目的，定投的品種可以選擇股票型基金或指數(shù)型基金，以積少成多。基金相對股票比較穩(wěn)定，但是也有些基金經(jīng)理人為了滿足個人利益套取基民資金而建老鼠倉，他們利用自身融資的優(yōu)勢，從社會融入大量資金坐莊拉升股票，再將個人資金賣出，賺個缽滿盆滿，而且不少國內(nèi)外學(xué)者都通過實證研究發(fā)現(xiàn)不少基金經(jīng)理人有投機行為。因此，對于有資本有專業(yè)知識的高校學(xué)生來說，拿錢讓別人炒股不如自己親身體驗來得實在。希望越大失望越大，買基金和國債的理財方式重在穩(wěn)定，它不可能像股票一樣有高回報，但是與股票一樣基金也需要見好就收，不能太貪心！
5結(jié)論
理財對每個高校學(xué)生來說都具有重要的現(xiàn)實意義，目前學(xué)生大都沒有財務(wù)獨立，更沒有穩(wěn)定的收入來源，學(xué)生理財?shù)氖滓瓌t應(yīng)該是勤儉節(jié)約，在支出方面要嚴格管理，投資方面要冷靜理性；慎用最好不用信用卡，筆者認為，信用卡容易助長人們養(yǎng)成不良消費習(xí)慣，先買東西后付錢的方式暫時還不太適合中國人，更別說是學(xué)生了，學(xué)生還款能力低，信用卡債務(wù)一旦無法償還對學(xué)習(xí)和生活都有很大影響；學(xué)生為鞏固課堂知識、積累投資經(jīng)驗，嘗試進行投資，這個出發(fā)點是不錯的，但是在投資錢一定要做好準備，一定要以專業(yè)知識為基礎(chǔ)，擺正心態(tài)，期貨和現(xiàn)貨交易最好不要涉足！堅持穩(wěn)健策略，不能急功近利；理財不是賺錢，不是有些學(xué)生想的那樣一勞永逸的，而是樹立科學(xué)合理的觀念，讓自己的財富合理化，必須付出長期的努力和極大的耐心，才能為未來的投資打下堅實基礎(chǔ)！
參考文獻
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