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第1篇

【關(guān)鍵詞】個(gè)人投資理財(cái)方式技巧

前言：隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們的生活水平逐漸提升，物質(zhì)豐厚程度越來(lái)越高，在這樣的背景下，如何處理閑余資金成為了人們關(guān)注的焦點(diǎn)。個(gè)人理財(cái)?shù)某霈F(xiàn)給了人們多樣化的資金處理選擇，但當(dāng)今市場(chǎng)個(gè)人投資理財(cái)產(chǎn)品眾多，如何選擇合適的投資理財(cái)方式及掌握個(gè)人投資理財(cái)技巧至關(guān)重要。基于以上，本文簡(jiǎn)要分析了個(gè)人投資理財(cái)?shù)姆绞胶图记伞?/p>

一、個(gè)人投資理財(cái)方式分析

個(gè)人理財(cái)指的是個(gè)人為了優(yōu)化配置財(cái)產(chǎn)、促進(jìn)財(cái)產(chǎn)創(chuàng)收而制定并實(shí)施財(cái)務(wù)計(jì)劃的過(guò)程。個(gè)人投資理財(cái)一般以個(gè)人的財(cái)務(wù)狀況及生活水平為基礎(chǔ)，選擇合適的投資產(chǎn)品，運(yùn)用一定的投資方式來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)自身財(cái)產(chǎn)的管理，以小風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)的大收益。

個(gè)人投資理財(cái)能夠幫助人們獲得更多財(cái)富，能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，而個(gè)人投資理財(cái)方式則有很多種，下面簡(jiǎn)要介紹常見的幾種方式：①儲(chǔ)蓄：儲(chǔ)蓄是深受普通家庭喜愛的一種個(gè)人理財(cái)投資方式，相較于其他方式而言，儲(chǔ)蓄受到憲法保護(hù)，有著安全可靠的特點(diǎn)，同時(shí)投資形式靈活、辦理手續(xù)方便，銀行吸收存款會(huì)將資金投入到社會(huì)生產(chǎn)建設(shè)中，并獲取利潤(rùn)，同時(shí)支付給儲(chǔ)戶利息，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值；②股票：股票也是一種常見的個(gè)人投資理財(cái)方式，人們可以將存款存入到股票賬戶，通過(guò)股票的升值來(lái)獲得收益，股票投資有著高收益的特性，且交易靈活方便，但其風(fēng)險(xiǎn)較高[1]；③債券投資：債券投資是一種收益適中的個(gè)人投資理財(cái)方式，例如國(guó)債、企業(yè)債券等；④互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品投資：互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品投資是一種新興的投資理財(cái)方式，人們可以通過(guò)購(gòu)買互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品來(lái)獲取收益，這種投資理財(cái)方式門檻較低，資金流動(dòng)性高，收益較高，符合大眾理財(cái)需求，但互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品投資也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)性。

二、個(gè)人投資理財(cái)存在的誤區(qū)分析

首先是存在貪念誤區(qū)，每一個(gè)人都希望擁有更多的錢財(cái)，都希望資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)能夠最大程度的實(shí)現(xiàn)增值，這就使得一些人為了獲取更多的利益而采取不理智的投資理財(cái)行為，例如非法借貸、盲目投資等，這種不理智的投資理財(cái)行為下，稍有不慎則可能導(dǎo)致傾家蕩產(chǎn)。

第二是存在廣泛撒網(wǎng)的誤區(qū)，一些投資者資金有限，但只要覺得能夠獲得收益就會(huì)積極參與到某種投資理財(cái)方式中，例如廣泛的選擇房地產(chǎn)、期貨、收藏、基金、股票等多種投資理財(cái)方式，但受限于自身精力和資金，使得每一種投資理財(cái)都難以獲得可觀的效益[2]。

第三是盲目自信的誤區(qū)，個(gè)人投資理財(cái)強(qiáng)調(diào)三思而后行，但有些人還沒(méi)有對(duì)理財(cái)產(chǎn)品深入了解就盲目投資，不考慮自身實(shí)際，從而引發(fā)理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)。

三、個(gè)人投資理財(cái)技巧探討

改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，國(guó)民收入增長(zhǎng)迅猛，在這樣的背景下，人人都想讓自己的財(cái)產(chǎn)在安全的環(huán)境下實(shí)現(xiàn)保值增值，個(gè)人投資理財(cái)成為了眾多人處理財(cái)產(chǎn)的不二之選。但涉及到投資就必然存在風(fēng)險(xiǎn)，如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，選擇合適的投資理財(cái)產(chǎn)品至關(guān)重要，下面來(lái)簡(jiǎn)要探討個(gè)人投資理財(cái)?shù)募记伞?/p>

（一）了解自己的財(cái)務(wù)狀況

了解自身的財(cái)務(wù)狀況是個(gè)人投資理財(cái)?shù)幕A(chǔ)，因此在投資理財(cái)之前，必須要對(duì)自己的收入、資產(chǎn)以及負(fù)債等情況進(jìn)行了解，之后根據(jù)個(gè)人的偏好以及承受能力確定選擇合理的個(gè)人投資理財(cái)方式，在理財(cái)?shù)倪^(guò)程中合理的安排資金，保證理財(cái)方式的風(fēng)險(xiǎn)自己可以承受，在此范圍內(nèi)選擇資產(chǎn)增值最大化的理財(cái)方式[3]。傳統(tǒng)的靠yulu.cc節(jié)約而在銀行存錢等待儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)的方式已經(jīng)不適合當(dāng)今經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，因此個(gè)人投資理財(cái)者應(yīng)當(dāng)創(chuàng)新觀念，積極的參與理財(cái)投資活動(dòng)，并對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行分析，以此為基礎(chǔ)調(diào)整自己的投資理財(cái)計(jì)劃，保證個(gè)人投資理財(cái)?shù)暮侠硇浴?/p>

（二）計(jì)算收入和支出

收入一般包括工資、存款利息以及資本利得等，支出一般包括房屋指出、水電費(fèi)、伙食費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、子女教育費(fèi)、醫(yī)療費(fèi)用等，在投資理財(cái)之前應(yīng)當(dāng)合理的計(jì)算自身支出與收入，留出備用資金，計(jì)算出能夠用于投資的資金有多少，了解自己的資金流量，避免盲目的投入大量資金進(jìn)行投資理財(cái)，這對(duì)于規(guī)避投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)也有著重要的作用。

（三）合理確定投資理財(cái)目標(biāo)

個(gè)人投資理財(cái)之前應(yīng)當(dāng)確立合理的財(cái)務(wù)目標(biāo)，確定未來(lái)一個(gè)時(shí)期之內(nèi)期望達(dá)到的財(cái)務(wù)目標(biāo)，例如幾年之后孩子上學(xué)的費(fèi)用，幾年之后自己退休生活費(fèi)用等，事有輕重緩急，自己財(cái)務(wù)目標(biāo)也應(yīng)當(dāng)分出層次，確立先后，選擇最為緊迫的財(cái)務(wù)目標(biāo)來(lái)完成，在投資理財(cái)?shù)倪^(guò)程中要合理的規(guī)劃，一步一步的去實(shí)現(xiàn)。個(gè)人投資理財(cái)是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，并不是一蹴而就的，因此應(yīng)當(dāng)制定合理的財(cái)務(wù)目標(biāo)，以此來(lái)明確個(gè)人投資理財(cái)?shù)姆较?，保證個(gè)人投資理財(cái)?shù)暮侠硇浴?/p>

（四）合理的選擇個(gè)人投資理財(cái)方式和方法

在個(gè)人投資理財(cái)?shù)倪^(guò)程中，必須要選擇合理的方法和方式，具體來(lái)說(shuō)可以從流動(dòng)性、收益性和安全性三個(gè)方面來(lái)考慮。當(dāng)今市場(chǎng)個(gè)人投資理財(cái)產(chǎn)品住逐漸多樣化，例如基金、股票、網(wǎng)上理財(cái)產(chǎn)品等，選擇哪一種方法最為妥當(dāng)，最符合自身實(shí)際情況是人們關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。

首先，是從流動(dòng)性方面考慮，流動(dòng)性指的就是投資理財(cái)產(chǎn)品的變現(xiàn)能力，流動(dòng)性越強(qiáng)，產(chǎn)品的變現(xiàn)能力則越強(qiáng)，在遇到風(fēng)險(xiǎn)或危機(jī)的時(shí)候，流動(dòng)性能夠幫助理財(cái)投資者爭(zhēng)取時(shí)間來(lái)緩解沖擊，因此應(yīng)當(dāng)盡量選擇流動(dòng)性較強(qiáng)的理財(cái)投資方式[4]。

第二，是從收益性方面考慮，收益性指的是理財(cái)投資產(chǎn)品的收益能力，不同的理財(cái)投資方式有著不同的收益能力，這也是選擇理財(cái)投資產(chǎn)品的重要考量標(biāo)準(zhǔn)。

第三，是從安全性方面的考慮，無(wú)論是何種理財(cái)投資方式都存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)性，而不同理財(cái)投資方式的風(fēng)險(xiǎn)大小和風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源不盡相同，因此在選擇投資理財(cái)方式的過(guò)程中應(yīng)當(dāng)考慮其安全性。

四、結(jié)論

第2篇

一、重新定位“國(guó)際投資學(xué)”課程教學(xué)目標(biāo) 

貫徹（教發(fā)〔2015〕7號(hào)）《指導(dǎo)意見》，應(yīng)用型本科的課程教學(xué)應(yīng)為生產(chǎn)服務(wù)一線培養(yǎng)緊缺的應(yīng)用型、復(fù)合型、創(chuàng)新型人才。具體到“國(guó)際投資學(xué)”課程，由于“國(guó)際投資學(xué)”知識(shí)主要應(yīng)用于國(guó)際資本運(yùn)用和國(guó)際投資管理，因此應(yīng)用型本科“國(guó)際投資學(xué)”課程教學(xué)的目標(biāo)就是在國(guó)際資本運(yùn)用和國(guó)際投資管理方面培養(yǎng)應(yīng)用型人才。這一目標(biāo)對(duì)“國(guó)際投資學(xué)”課程教學(xué)提出了如下要求。 

（一）使學(xué)生具備國(guó)際資本運(yùn)用與國(guó)際投資分析能力 

不同類型的國(guó)際資本其國(guó)際投資具有不同的動(dòng)因，相同類型的國(guó)際資本的國(guó)際投資在投資規(guī)模、投資方式與管理風(fēng)格等方面也往往差異較大，其對(duì)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)以及其他方面的影響也往往很不相同。因此，要使學(xué)生具備國(guó)際資本運(yùn)用能力，就要使學(xué)生具備相應(yīng)科學(xué)分析不同投資類型、不同投資主體、不同投資規(guī)模、不同投資方式、不同管理風(fēng)格的國(guó)際資本對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的正負(fù)面影響的能力，以滿足我國(guó)在利用外資方面的人才需要。此外，“國(guó)際投資學(xué)”知識(shí)不僅可以應(yīng)用于利用外資，還可應(yīng)用于國(guó)際投資，而具備國(guó)際投資分析能力是做好國(guó)際投資的前提與基礎(chǔ)。實(shí)踐中，國(guó)際直接投資分析主要包括東道國(guó)投資環(huán)境評(píng)估、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力分析等；而國(guó)際間接（證券）投資分析包括基本面分析、技術(shù)面分析、資金面分析和行業(yè)面分析等。因此，使學(xué)生具備國(guó)際投資分析能力就是要使學(xué)生掌握不同方式國(guó)際投資的分析方法和技巧。 

（二）使學(xué)生具備查閱國(guó)際資本運(yùn)用與國(guó)際投資 

英文信息的能力 

做好利用外資與國(guó)際投資除了要具備國(guó)際資本運(yùn)用能力與國(guó)際投資分析能力外，還要及時(shí)掌握國(guó)際資本與國(guó)際投資方面的充分信息。這要求應(yīng)用型本科培養(yǎng)的人才具有較強(qiáng)的獲取國(guó)際資本運(yùn)用與國(guó)際投資信息的能力。實(shí)踐中，國(guó)際資本運(yùn)用、國(guó)際投資決策與管理對(duì)信息的及時(shí)性要求比較高，而這些及時(shí)的信息大多是英文的，因此應(yīng)用型本科院校培養(yǎng)的應(yīng)用型國(guó)際資本運(yùn)用與國(guó)際投資人才就須具備查閱英文相關(guān)信息的能力。應(yīng)該強(qiáng)調(diào)，查閱國(guó)際資本運(yùn)用與國(guó)際投資信息不僅要有好的英文基礎(chǔ)，而且要掌握國(guó)際投資、國(guó)際金融、跨國(guó)公司等方面的專業(yè)英文術(shù)語(yǔ)以及查閱上述信息的途徑、方法等。對(duì)此，應(yīng)用型本科“國(guó)際投資學(xué)”課程應(yīng)該對(duì)學(xué)生在這方面的學(xué)習(xí)與訓(xùn)練做出安排。 

（三）使學(xué)生初步具備良好的職業(yè)習(xí)慣 

國(guó)際資本運(yùn)用、國(guó)際投資決策與管理都是實(shí)務(wù)性非常強(qiáng)的工作，做好上述工作還要具備良好的職業(yè)習(xí)慣。以投資為例，投資行業(yè)的良好職業(yè)習(xí)慣通常體現(xiàn)在“對(duì)投資信息與數(shù)據(jù)的高度敏感、對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)控制的高度警惕、對(duì)恰當(dāng)投資時(shí)機(jī)的耐心等待”等具體事情上。因此，應(yīng)用型本科“國(guó)際投資學(xué)”課程應(yīng)該在課堂授課中向?qū)W生滲透、傳遞養(yǎng)成良好職業(yè)習(xí)慣的重要性，傳授相關(guān)的隱性知識(shí)，使學(xué)生具備良好的職業(yè)習(xí)慣。 

二、優(yōu)化“國(guó)際投資學(xué)”課程教學(xué)內(nèi)容 

“國(guó)際投資學(xué)”課程內(nèi)容一般包括國(guó)際投資理論、國(guó)際投資主體、國(guó)際投資方式、國(guó)際投資決策、國(guó)際投資管理等。應(yīng)用型本科“國(guó)際投資學(xué)”課程也應(yīng)該傳授這些知識(shí)，但基于培養(yǎng)應(yīng)用型人才的考慮，應(yīng)用型本科“國(guó)際投資學(xué)”課程在上述知識(shí)的傳授中應(yīng)與一般的本科院校有所不同。 

（一）側(cè)重國(guó)際投資理論的應(yīng)用闡釋 

應(yīng)用型本科“國(guó)際投資學(xué)”課程的內(nèi)容應(yīng)該包括國(guó)際投資理論。問(wèn)題的關(guān)鍵是如何對(duì)應(yīng)用型本科“國(guó)際投資學(xué)”課程的學(xué)生進(jìn)行國(guó)際投資理論的講授?；谂囵B(yǎng)學(xué)生不同能力的需要，任何一門課程的理論講授都可以分為偏于理論創(chuàng)新的理論闡釋和偏于應(yīng)用的理論闡釋，偏于理論創(chuàng)新的理論闡釋主要講授理論的產(chǎn)生背景、理論的內(nèi)容、理論的假設(shè)條件、理論假設(shè)條件的改變對(duì)理論創(chuàng)新的啟示等；而偏于應(yīng)用的課程理論闡釋主要講授理論的產(chǎn)生背景、理論的應(yīng)用環(huán)境、理論假設(shè)條件與實(shí)踐的吻合與背離以及就如何應(yīng)用理論對(duì)學(xué)生進(jìn)行啟示等。由于應(yīng)用型本科“國(guó)際投資學(xué)”課程的教學(xué)目標(biāo)是在國(guó)際資本運(yùn)用和國(guó)際投資管理方面培養(yǎng)應(yīng)用型人才，因此應(yīng)用型本科“國(guó)際投資學(xué)”課程國(guó)際投資理論的講授應(yīng)當(dāng)是偏于應(yīng)用的理論闡釋。 

（二）介紹實(shí)用的國(guó)際投資管理技巧 

與一般的投資一樣，國(guó)際投資也是需要大智慧才能做好的工作。要做好國(guó)際投資，不僅需要國(guó)際投資理論這種“道”層面的知識(shí)，還需要國(guó)際投資管理技巧這種“術(shù)”層面的知識(shí)，而且絕不能輕視這種“術(shù)”層面的知識(shí)。例如，在國(guó)際股票投資中，操盤技巧就很重要。在股票投資實(shí)踐中，不同的操盤手根據(jù)同樣的股票投資分析報(bào)告進(jìn)行操盤取得的投資績(jī)效往往相差很大，就是很好的證明。因此，應(yīng)用型本科“國(guó)際投資學(xué)”課程應(yīng)重視實(shí)用的國(guó)際投資管理技巧的介紹。值得強(qiáng)調(diào)的是，不論是國(guó)際直接投資還是國(guó)際證券投資，抑或是國(guó)際另類投資都有相應(yīng)的投資管理技巧。積極學(xué)習(xí)投資成功人士總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)和積極參與投資實(shí)踐是獲得國(guó)際投資管理技巧的重要途徑。 

（三）注重即時(shí)國(guó)際投資信息的解讀 

“國(guó)際投資學(xué)”課程課堂授課應(yīng)該與學(xué)生分享并解讀即時(shí)的國(guó)際投資信息，理由有如下兩個(gè)方面：第一，解讀即時(shí)的國(guó)際投資信息是理論聯(lián)系實(shí)際的重要途徑。由于應(yīng)用型本科“國(guó)際投資學(xué)”課程的教學(xué)目標(biāo)是在國(guó)際資本運(yùn)用和國(guó)際投資管理方面培養(yǎng)具備實(shí)踐能力的人才，這要求“國(guó)際投資學(xué)”課程課堂授課要注重培養(yǎng)學(xué)生的理論聯(lián)系實(shí)際的能力與習(xí)慣，而如何理論聯(lián)系實(shí)際是“國(guó)際投資學(xué)”課程在課堂授課中必須做出引導(dǎo)的。無(wú)疑，教師可以引用案例來(lái)實(shí)現(xiàn)理論聯(lián)系實(shí)際，但案例往往較陳舊，對(duì)國(guó)際資本運(yùn)用與國(guó)際投資實(shí)踐的價(jià)值不大。相反，如果在課堂上解讀即時(shí)的國(guó)際投資信息，則教師可以引導(dǎo)學(xué)生分析上述信息對(duì)國(guó)際資本運(yùn)用與國(guó)際投資實(shí)踐的價(jià)值，從而使學(xué)生間接地得到實(shí)踐能力的培養(yǎng)。第二，解讀即時(shí)的國(guó)際投資信息是活躍“國(guó)際投資學(xué)”課堂的需要。應(yīng)用型本科學(xué)生對(duì)理論性較強(qiáng)的課程抵觸較大，很多學(xué)生甚至覺得“國(guó)際投資學(xué)”“無(wú)用”（鐘生根，2014）[1]，這極易導(dǎo)致“國(guó)際投資學(xué)”課程的課堂氛圍沉悶。如果在課堂上解讀即時(shí)的國(guó)際投資信息，學(xué)生會(huì)因?yàn)閷?duì)即時(shí)的信息感興趣而將注意力及時(shí)轉(zhuǎn)回到課堂上，如果教師針對(duì)即時(shí)的國(guó)際投資信息對(duì)國(guó)際投資實(shí)踐的價(jià)值進(jìn)行提問(wèn)或組織討論，課堂的氣氛就能很快活躍起來(lái)。

      三、創(chuàng)新“國(guó)際投資學(xué)”課程教學(xué)方法 

對(duì)“國(guó)際投資學(xué)”的教學(xué)方法，有研究提出“基于情景的研討式教學(xué)”（程金亮，2014）[2]、“模擬實(shí)驗(yàn)教學(xué)”（呂瑛，2006）[3]、案例教學(xué)（鐘生根等，2014）[4]等。筆者認(rèn)為，基于教學(xué)目標(biāo)和教學(xué)內(nèi)容的調(diào)整，應(yīng)用型本科“國(guó)際投資學(xué)”課程的教學(xué)方法也應(yīng)相應(yīng)做出調(diào)整。 

（一）綜合運(yùn)用多種教學(xué)方法 

“國(guó)際投資學(xué)”課程內(nèi)容的豐富性與應(yīng)用型本科培養(yǎng)人才的特殊性要求“國(guó)際投資學(xué)”課程教學(xué)要綜合應(yīng)用多種教學(xué)方法。例如，在講授國(guó)際直接投資理論部分時(shí)，由于要闡明國(guó)際直接投資理論產(chǎn)生的背景，此時(shí)應(yīng)用案例教學(xué)方法引用理論產(chǎn)生背景下的案例進(jìn)行解釋就比較恰當(dāng)；在講授國(guó)際間接（證券）投資理論與實(shí)務(wù)時(shí)，由于間接（證券）投資對(duì)操盤要求比較高，此時(shí)采用“模擬實(shí)驗(yàn)教學(xué)法”就比較恰當(dāng)；在講授國(guó)際投資環(huán)境評(píng)估時(shí)，可以結(jié)合我國(guó)“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略的實(shí)施研討特定東道國(guó)（如：巴基斯坦）投資環(huán)境的改善以及這種改善對(duì)我國(guó)特定企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)投資的意義，即采用“基于情景的研討式教學(xué)”比較恰當(dāng)。 

（二）充分發(fā)揮教學(xué)設(shè)備與雙語(yǔ)教學(xué)的作用 

用好、用活多媒體在“國(guó)際投資學(xué)”教學(xué)界一直受到重視（李輝等，2014）[5]，筆者對(duì)此也持贊同觀點(diǎn)，因?yàn)閳D文并茂的多媒體課件不僅可以吸引學(xué)生的注意力，更重要的是可以使教學(xué)內(nèi)容以更簡(jiǎn)潔、形象、富有邏輯的方式呈現(xiàn)給學(xué)生。此外，筆者強(qiáng)調(diào)微信、QQ等現(xiàn)代通信方式與工具在應(yīng)用型本科“國(guó)際投資學(xué)”課程教學(xué)中的應(yīng)用。微信、QQ等現(xiàn)代通信工具的最大特點(diǎn)是傳輸較大文件上的方便性與快捷性。在教學(xué)實(shí)踐中，由于要解讀即時(shí)的國(guó)際投資信息，這些信息往往是來(lái)自全球的隔夜信息，教師往往很難及時(shí)將其放到課件中，而通過(guò)微信、QQ等現(xiàn)代通信工具可及時(shí)傳輸給學(xué)生，使學(xué)生在上課前對(duì)這些信息有預(yù)覽與思考，這樣可大大促進(jìn)教學(xué)效率的提高。在教學(xué)語(yǔ)言上，有研究認(rèn)為，“國(guó)際投資學(xué)”應(yīng)用“雙語(yǔ)”授課，因?yàn)椤半p語(yǔ)”授課有助于學(xué)生在專業(yè)工作中運(yùn)用英語(yǔ)進(jìn)行交流的能力的提高，從而有利于學(xué)生更好地把握在國(guó)際企業(yè)、跨國(guó)公司工作的機(jī)會(huì)（吳立廣，1999）[6]。筆者認(rèn)為，“國(guó)際投資學(xué)”課程雙語(yǔ)授課對(duì)學(xué)生最大的好處在于能提高學(xué)生的專業(yè)英語(yǔ)水平，能提高學(xué)生解讀即時(shí)的國(guó)際投資信息的能力，進(jìn)而能增強(qiáng)學(xué)生的國(guó)際資本運(yùn)用與國(guó)際投資實(shí)踐能力。 

參考文獻(xiàn)： 

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程教學(xué)改革的探索[J].內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2014，（3）. 

第3篇

一、“月光族”現(xiàn)狀分析

如今大部分“月光族”個(gè)人理財(cái)是這樣的，每個(gè)月有穩(wěn)定月收入，有的還同時(shí)不定期有額外收入。大部分的生活開支為生活費(fèi)，每月末還可以余下一部分，而這部分錢還要用來(lái)銀行按揭、乘公交車、網(wǎng)絡(luò)寬帶、手機(jī)話費(fèi)、水電氣物管等等。而且不能隨便開空調(diào)，隨意吃快餐。還有的人要給家里父母寄錢，其他零用如超市買水、生活必需品類更不必說(shuō)。收入與支出基本持平。但無(wú)儲(chǔ)蓄習(xí)慣，也無(wú)任何投資。

二、“月光族”個(gè)人分階段投資理財(cái)規(guī)劃

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民生活水平的提高，金融資產(chǎn)的不斷增加，投資理財(cái)已成為日益重要的問(wèn)題，投資理財(cái)是針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行個(gè)人資財(cái)?shù)挠行顿Y，以使財(cái)富保值、增值，能夠抵御社會(huì)生活中的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，不管是儲(chǔ)蓄投資、股票投資，外匯、保險(xiǎn)投資，由于投資品種日益增多，所需的專業(yè)知識(shí)也不盡相同，投資方法也很難完全掌握，資產(chǎn)選擇、組合、調(diào)整行為均定義對(duì)某一種或某幾種資產(chǎn)所產(chǎn)生的需求偏好和投資傾向，本文對(duì)“月光一族”的投資理財(cái)?shù)囊?guī)劃進(jìn)行了分析，并對(duì)其投資理財(cái)制勝之道和投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避進(jìn)行了分析，希望對(duì)投資理財(cái)?shù)膶?shí)踐有所幫助。

（一）進(jìn)行投資理財(cái)選擇的必要性

在投資時(shí)，首先面臨的就是投資方式和領(lǐng)域的選擇，一般應(yīng)以資產(chǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)以及相互制約關(guān)系為考慮基本點(diǎn)，選擇某種或某幾種資產(chǎn)，并決定其投人數(shù)量與比例。新的投資品種逐漸成為年輕人投資理財(cái)?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權(quán)等新興的個(gè)人投資理財(cái)工具層出不窮，對(duì)現(xiàn)代年輕人人理財(cái)投資組合影響很大。在眾多的資產(chǎn)選擇方式中，及時(shí)引導(dǎo)“月光族”利用資金市場(chǎng)的不景氣，以較低的成本籌措社會(huì)游資，選擇自己適合的方式進(jìn)行理性投資，就是一種不景氣市場(chǎng)條件下的資產(chǎn)選擇策略。對(duì)資產(chǎn)的選擇標(biāo)準(zhǔn)大都是以帶來(lái)近期新的收人或收人相對(duì)量的增加。根據(jù)財(cái)力和能力使投資多元化，但要避免盲目從眾投資、借錢投資。金融投資工具大體分為保守型的如銀行存款，成長(zhǎng)型的如債券、基金等;高風(fēng)險(xiǎn)高收益型的如期貨、外匯、房地產(chǎn)等;精專業(yè)知識(shí)的如郵品、珠寶、古玩、字畫等。盡可能地使投資多元化，但切記不要盲目從眾投資，要發(fā)揮個(gè)人特長(zhǎng)，盡可能多元投資，獲得最大收益。

（二）投資理財(cái)?shù)姆绞?/p>

當(dāng)前，新的投資品種逐漸成為個(gè)人投資理財(cái)?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權(quán)等新興的個(gè)人投資理財(cái)工具層出不窮，對(duì)現(xiàn)代個(gè)人理財(cái)投資組合影響很大?，F(xiàn)在家庭投資理品種主要有：

1.銀行存款。這是普通家庭采取的傳統(tǒng)做法，所占比例可以說(shuō)是最高的。與其它投資方式比較，存款的好處在于：存款品種多樣、具有靈活性、具有增值的穩(wěn)定性、安全性。在確定進(jìn)行儲(chǔ)蓄存款后，投資者面臨著存款期限結(jié)構(gòu)的選擇。投資者選擇的主要是活期還是定期，在定期存款中，是只存一年還是更長(zhǎng)的時(shí)間，這主要看將來(lái)的收人和支出狀況，以及對(duì)未來(lái)其它更好投資機(jī)會(huì)的預(yù)期和把握。

2.債券。最近幾年，人們購(gòu)買債券的熱情很高。而債券介于儲(chǔ)蓄和股票之間，較儲(chǔ)蓄利息高，比股票風(fēng)險(xiǎn)小，對(duì)于有較多閑散資金、中等收人的“月光族”白領(lǐng)比較適合。

3.投資基金、信托。不少年輕人想投資基金、信托，這樣不僅省時(shí)省力而且收益較高。而且與其它投資工具相比，投資基金的優(yōu)勢(shì)是專家管理、規(guī)模優(yōu)勢(shì)、分散風(fēng)險(xiǎn)、收益可觀家庭購(gòu)買投資基金不僅風(fēng)險(xiǎn)小，亦省時(shí)省事，是缺少時(shí)間和具有專業(yè)知識(shí)年輕投資者最佳的投資工具。

4.股票。股票可以說(shuō)是回報(bào)率最高的投資工具之一，其獲利性最快、最強(qiáng)、最大，風(fēng)險(xiǎn)性、不穩(wěn)定性和不安全性也最高。一不小心，很容易血本無(wú)歸。股票己成為投資的一個(gè)重要目標(biāo)。

5.保險(xiǎn)。保險(xiǎn)是一種純消費(fèi)型風(fēng)險(xiǎn)保障工具，是保險(xiǎn)不僅是一種事前的準(zhǔn)備和事后的補(bǔ)救手段，也是一種投資行為。目前，各大保險(xiǎn)公司推出的扮資連結(jié)或分紅等類型壽險(xiǎn)品種，使得保險(xiǎn)兼具投資和保障雙重功能。保險(xiǎn)投資在投資活動(dòng)中不是最重要的，但對(duì)于“月光族”來(lái)說(shuō)卻是最必要的。

6.藝術(shù)品收藏。藝術(shù)品投資不僅安全性、可靠性高，而且可以陶冶人的情操。但是偶然性也極大。

三、結(jié)語(yǔ)

總之，“月光族”要有效的規(guī)避由于物價(jià)飛“漲”，和自身不善分配金錢而帶來(lái)的”月光“，首先，要認(rèn)清楚當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展和月光族所面臨的形勢(shì)掌握一定的投資理財(cái)技巧之外；其次就是還需要根據(jù)實(shí)際情況不斷的進(jìn)行投資理財(cái)組合的調(diào)整，學(xué)會(huì)科學(xué)的選擇最合理的投資組合，也就是老百姓所說(shuō)的“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”。

參考文獻(xiàn)：

第4篇

關(guān)鍵詞：家庭投資理財(cái)，行為分析，投資收益，投資風(fēng)險(xiǎn)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民生活水平的提高，家庭金融資產(chǎn)的不斷增加，投資理財(cái)已成為日益重要的問(wèn)題，家庭投資理財(cái)是針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行個(gè)人資財(cái)?shù)挠行顿Y，以使財(cái)富保值、增值，能夠抵御社會(huì)生活中的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，不管是儲(chǔ)蓄投資、股票投資，外匯、保險(xiǎn)投資，由于投資品種日益增多，所需的專業(yè)知識(shí)也不盡相同，投資方法也很難完全掌握，家庭的資產(chǎn)選擇、組合、調(diào)整行為均定義為家庭對(duì)某一種或某幾種資產(chǎn)所產(chǎn)生的需求偏好和投資傾向，本文對(duì)家庭的投資理財(cái)?shù)倪@一行為進(jìn)行了分析，并對(duì)家庭投資理財(cái)制勝之道和家庭投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避進(jìn)行了分析，希望對(duì)家庭投資理財(cái)?shù)膶?shí)踐有所幫助。

一、家庭投資理財(cái)?shù)倪x擇

（一）、進(jìn)行家庭投資理財(cái)選擇的必要性

家庭在投資時(shí)，首先面臨的就是投資方式和領(lǐng)域的選擇，一般應(yīng)以資產(chǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)以及相互制約關(guān)系為考慮基本點(diǎn)，選擇某種或某幾種資產(chǎn)，并決定其投人數(shù)量與比例。改革開放以前，在大多數(shù)中國(guó)老百姓眼里，“投資理財(cái)=銀行=儲(chǔ)蓄所”，個(gè)人金融投資給老百姓帶來(lái)的僅僅是“存錢生利息”。今天的老百姓不但有能力“穿金戴銀”，個(gè)人可支配的收人也達(dá)到了數(shù)萬(wàn)元。新的投資品種逐漸成為個(gè)人投資理財(cái)?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權(quán)等新興的個(gè)人投資理財(cái)工具層出不窮，對(duì)現(xiàn)代個(gè)人理財(cái)投資組合影響很大。在眾多的資產(chǎn)選擇方式中，及時(shí)引導(dǎo)家庭利用資金市場(chǎng)的不景氣，以較低的成本籌措社會(huì)游資，選擇自己適合的方式進(jìn)行理性投資，就是一種不景氣市場(chǎng)條件下的資產(chǎn)選擇策略。

如2006年前的中國(guó)股市十分低迷，有不少頭腦清醒，有遠(yuǎn)見的投資者，敢以兩分的利率向自己的親朋好友借錢和籌集未到期的銀行定期存單，他們將存單用于銀行的抵押貸款，并將貸款和借來(lái)的資金存入銀行用于購(gòu)買股票，由于投資機(jī)會(huì)把握準(zhǔn)確，投資方式選擇合適，結(jié)果不到一年，2006年下半年股市興旺，他們購(gòu)買股票的收益率達(dá)到100%，獲得了令人咋舌的高回報(bào)。理論與實(shí)證分析表明:家庭對(duì)資產(chǎn)的選擇標(biāo)準(zhǔn)大都是以帶來(lái)近期新的收人或收人相對(duì)量的增加。根據(jù)財(cái)力和能力使投資多元化，但要避免盲目從眾投資、借錢投資。金融投資工具大體分為保守型的如銀行存款，成長(zhǎng)型的如債券、基金等;高風(fēng)險(xiǎn)高收益型的如期貨、外匯、房地產(chǎn)等;精專業(yè)知識(shí)的如郵品、珠寶、古玩、字畫等。盡可能地使投資多元化，但切記不要盲目從眾投資，要發(fā)揮個(gè)人特長(zhǎng)，盡可能多元投資，獲得最大收益。

（二）、家庭投資理財(cái)?shù)钠贩N

當(dāng)前，新的投資品種逐漸成為個(gè)人投資理財(cái)?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權(quán)等新興的個(gè)人投資理財(cái)工具層出不窮，對(duì)現(xiàn)代個(gè)人理財(cái)投資組合影響很大?，F(xiàn)在家庭投資理品種主要有：

1.銀行存款。對(duì)普通百姓來(lái)講，存款是最基本的投資理財(cái)方式。與其它投資方式比較，存款的好處在于：存款品種多樣、具有靈活性、具有增值的穩(wěn)定性、安全性。在確定進(jìn)行儲(chǔ)蓄存款后，投資者面臨著存款期限結(jié)構(gòu)的選擇。投資者選擇的主要是活期還是定期，在定期存款中，是只存一年還是更長(zhǎng)的時(shí)間，這主要看將來(lái)的收人和支出狀況，以及對(duì)未來(lái)其它更好投資機(jī)會(huì)的預(yù)期和把握。

2.股票投資。在所有的投資工具中，股票(普通股)可以說(shuō)是回報(bào)率最高的投資工具之一，特別是從長(zhǎng)期投資的角度看，沒(méi)有一種公開上市的投資工具比普通股提供更高的報(bào)酬。股票是股份有限公司為籌集自有資本而發(fā)給股東的人股憑證，是代表股份資本所有權(quán)的證書和股東借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券，股票己成為家庭投資的重要目標(biāo)。

3.投資基金。不少人想投資股市，但是不懂得如何選擇適合自己的股票，最理想的方法是委托專家代做投資選擇，這種投資方式便是基金。投資基金是指通過(guò)信托、契約或公司的形式，通過(guò)發(fā)行基金證券，將眾多的、不確定的社會(huì)閑散資金募集起來(lái)，形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，交由專門機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員按照資產(chǎn)組合原則進(jìn)行分散投資，取得收益后按出資比例分享的一種投資工具。與其它投資工具相比，投資基金的優(yōu)勢(shì)是專家管理、規(guī)模優(yōu)

勢(shì)、分散風(fēng)險(xiǎn)、收益可觀。家庭購(gòu)買投資基金不僅風(fēng)險(xiǎn)小，亦省時(shí)省事，是缺少時(shí)間和具有專業(yè)知識(shí)家庭投資者最佳的投資工具。

4.債券投資。債券介于儲(chǔ)蓄和股票之間，較儲(chǔ)蓄利息高，比股票風(fēng)險(xiǎn)小，對(duì)于有較多閑散資金、中等收人家庭比較適合。債券具有期限固定、還本付息、可轉(zhuǎn)讓、收人穩(wěn)定等特點(diǎn)，深受保守型投資者和老年人的歡迎。

5.房地產(chǎn)投資。房地產(chǎn)是指房產(chǎn)與地產(chǎn)，亦即房屋和土地這兩種財(cái)產(chǎn)的統(tǒng)稱。由于購(gòu)置房地產(chǎn)是每個(gè)家庭十分重大的投資，所以家庭要投資于房地產(chǎn)應(yīng)該做好理財(cái)計(jì)劃;合理安排購(gòu)房資金并隨時(shí)關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)變化，以便價(jià)格大幅度看漲時(shí)，賣出套現(xiàn)獲取價(jià)差。在各種投資方式中，投資房地產(chǎn)的好處是其能夠保值，通貨膨脹比較高的時(shí)候，也是房地產(chǎn)價(jià)格上漲的時(shí)期;并且，可以房地產(chǎn)作抵押，從銀行取得貸款;另外，投資房地產(chǎn)可以作為一份家業(yè)留給子女。

6.保險(xiǎn)投資。所謂保險(xiǎn)，是指由保險(xiǎn)公司按規(guī)定向投保人收取一定的保險(xiǎn)費(fèi)，建立專門的保險(xiǎn)基金，采用契約形式，對(duì)投保人的意外損失和經(jīng)濟(jì)保障需要提供經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)囊环N方法。保險(xiǎn)不僅是一種事前的準(zhǔn)備和事后的補(bǔ)救手段，也是一種投資行為。投保人先期交納的保險(xiǎn)費(fèi)就是這項(xiàng)投資的初始投入;投保人取得了索賠權(quán)利之后，一旦災(zāi)害事故發(fā)生或保障需要，可以從保險(xiǎn)公司取得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，即“投資收益”;保險(xiǎn)投資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，只有當(dāng)災(zāi)害或事故發(fā)生，造成經(jīng)濟(jì)損失后才能取得經(jīng)濟(jì)賠償，若保險(xiǎn)期內(nèi)沒(méi)有發(fā)生有關(guān)情況，則保險(xiǎn)投資

全部損失。家庭投資保險(xiǎn)的險(xiǎn)種主要有家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和人身保險(xiǎn)。目前，各大保險(xiǎn)公司推出的扮資連結(jié)或分紅等類型壽險(xiǎn)品種，使得保險(xiǎn)兼具投資和保障雙重功能。保險(xiǎn)投資在家庭投資活動(dòng)中不是最重要的，但卻是最必要的。

7.期貨投資。期貨交易是指買賣雙方交付一定數(shù)量的保證金，通過(guò)交易所進(jìn)行，在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割某一特定品質(zhì)、規(guī)格的商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易形式。期貨交易分為商品期貨和金融期貨兩大類，對(duì)期貨交易的選擇要謹(jǐn)慎行事。

8.藝術(shù)品投資。在海外，藝術(shù)品已與股票、房地產(chǎn)并列為三大投資對(duì)象。藝術(shù)品與其它投資方式相比較，具有以下優(yōu)點(diǎn):一是投資風(fēng)險(xiǎn)小。藝術(shù)品具有不可再生性，因而具有極強(qiáng)的保值功能，其市場(chǎng)波動(dòng)幅度在短期內(nèi)不很大，所以投資者能把握自己的命運(yùn)，安全性強(qiáng)。二是收益率高。藝術(shù)品的不可再生性導(dǎo)致藝術(shù)品具有極強(qiáng)的升值功能，所以藝術(shù)品投資回報(bào)率高。但同時(shí)，藝術(shù)品投資缺陷也較突出:一是缺乏流動(dòng)性，一旦購(gòu)進(jìn)藝術(shù)品，短期內(nèi)不一定能出手，其購(gòu)人與售出之間的期限可能長(zhǎng)達(dá)幾年、幾十年、上百年，對(duì)于資金相對(duì)不太寬裕的一般家庭是不現(xiàn)實(shí)的。二是一般情況下藝術(shù)品的鑒別需要較強(qiáng)的專業(yè)知識(shí)，不具有鑒定能力的家庭和個(gè)人還是謹(jǐn)慎行事。

二、家庭投資理財(cái)?shù)慕M合

不管是金融資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)，還是實(shí)業(yè)資產(chǎn)，都有一個(gè)合理組合的問(wèn)題。從持有一種資產(chǎn)到投資于兩種以上的資產(chǎn)，從只擁有非系統(tǒng)性的單一資產(chǎn)變成擁有系統(tǒng)性的組合資產(chǎn)，這是我國(guó)家庭投資理財(cái)行為成熟的重要標(biāo)志，許多家庭已經(jīng)認(rèn)識(shí)到具有實(shí)際經(jīng)濟(jì)價(jià)值的家庭投資組合追求的不是單一資產(chǎn)效用的最大化，而是整體資產(chǎn)組合效用的最大化。因?yàn)橘Y產(chǎn)間具有替代性與互補(bǔ)性，資產(chǎn)的替代性體現(xiàn)在各種資產(chǎn)間的需求的多少。

相對(duì)價(jià)格、大眾投資偏好，甚至收益預(yù)期的變動(dòng)均可能呈現(xiàn)出彼消此長(zhǎng)的關(guān)系。資產(chǎn)的互補(bǔ)性表現(xiàn)為一種資產(chǎn)的需求變動(dòng)會(huì)聯(lián)動(dòng)地引起另一種或幾種投資品的需求變動(dòng)，如住宅和建材、裝修業(yè)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系等。所以從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度不難證明，過(guò)多地持有一種資產(chǎn)，將產(chǎn)生逆向效應(yīng)，持有的效用會(huì)下降，成本上升，風(fēng)險(xiǎn)上升，最終導(dǎo)致收益的下降。這不利于家庭投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，而實(shí)行資產(chǎn)組合，家庭所獲得的資產(chǎn)效用的滿足程度要比單一資產(chǎn)大得多，這經(jīng)常可以從資產(chǎn)的持有成本，交易價(jià)格、預(yù)期收益、安全程度諸方面得到體現(xiàn)。比如，市場(chǎng)不景氣時(shí)，一般投資品市場(chǎng)和收藏品市場(chǎng)同時(shí)處于不景氣狀態(tài)，但房市、郵市、卡市、幣市、股市、黃金首飾、古玩珍寶的市場(chǎng)疲弱程度并不相同，有的低于面值或成本價(jià)，有的維持較高的價(jià)格，也是有可能的，這時(shí)頭腦清醒，有鑒別能力的投資者，會(huì)及時(shí)選擇上述形式的資產(chǎn)中，哪些升值潛力大的品種進(jìn)行組合投資，也會(huì)獲得可觀的效益。我國(guó)已有不少家庭不僅可以較自如地運(yùn)用資產(chǎn)組合的一般投資技巧，在投資項(xiàng)目上注重資產(chǎn)澡的替代性和互補(bǔ)性，做到長(zhǎng)短結(jié)合，品種互補(bǔ)，長(zhǎng)期投資與短期投機(jī)互為兼顧，并且在市場(chǎng)的進(jìn)人與退出技巧上亦能自如運(yùn)用。自有資金與他人資金互相配合，從而使家庭投資理財(cái)?shù)男б娲罅μ岣?。這是效益較佳的資產(chǎn)組合方式。

資產(chǎn)投資需要組合，才能既有效益又避開風(fēng)險(xiǎn)，許多家庭已懂得這一道理，并付諸于自己的投資活動(dòng)中，但通過(guò)大量實(shí)證分析，我們發(fā)現(xiàn)，有不少家庭，只是單純地將增加幾種投資品種，缺乏內(nèi)在聯(lián)系的“湊合”在了一起，并不考慮資產(chǎn)間如何組合才能做到有比例地相互聯(lián)系和相互結(jié)合。其實(shí)資產(chǎn)組合是優(yōu)化家庭財(cái)產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，變短期的低收益資產(chǎn)組合為長(zhǎng)期的高收益資產(chǎn)組合的一系列活動(dòng)。有一部分家庭，以中老年家庭為主要構(gòu)成部分，他們的資產(chǎn)組合中，投資意識(shí)不強(qiáng)，保值的意愿使其資產(chǎn)過(guò)份向低風(fēng)險(xiǎn)低收益的品種集中，比如儲(chǔ)蓄可能占銀行與金融資產(chǎn)的85%以上，證券投資的比重過(guò)小，其家庭的實(shí)物資產(chǎn)多選擇有較強(qiáng)消費(fèi)性質(zhì)的耐用消費(fèi)品，是一種較典型的低效益資產(chǎn)組合方式;也有的家庭，以年輕夫婦為重要構(gòu)成部分，其家庭投資又過(guò)份向高收益高風(fēng)險(xiǎn)的品種集中，帶有明顯的追求投機(jī)利潤(rùn)的家庭投資組合，如過(guò)份投向股票、期貨、企業(yè)債券、外匯等形式，甚至為貪圖高利參與各類社會(huì)集資，一旦失手，往往可能血本無(wú)歸。這也是一種低效益的資產(chǎn)組合方式。還有的家庭雖然也認(rèn)識(shí)到了高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存的道理，并開始按多品種，多期限組合投資項(xiàng)目，但對(duì)投資與投機(jī)的雙重功能，相互關(guān)系，對(duì)投資項(xiàng)目的市場(chǎng)分割與轉(zhuǎn)換認(rèn)識(shí)不足，以及自有資產(chǎn)與他人資產(chǎn)的關(guān)系處理上容易失誤，這也是低效益的資產(chǎn)組合方式。

三、家庭投資理財(cái)?shù)恼{(diào)整

資產(chǎn)的組合要長(zhǎng)期且經(jīng)常處于效益最大化的狀態(tài)，資產(chǎn)的組合就不能只是短期的靜態(tài)剖面，而是一個(gè)動(dòng)態(tài)的非線性過(guò)程，是對(duì)各種市場(chǎng)因素進(jìn)行合理預(yù)期后，不斷修正完善已實(shí)施的資產(chǎn)組合方案的過(guò)程。所以資產(chǎn)組合實(shí)際是一系列變動(dòng)因素組成的函數(shù)，不斷進(jìn)行合理地有效地調(diào)整的依據(jù)是決定這一函數(shù)的基本變量是一系列不確定的因素:比如，家庭在占有信息并不充分的情況下進(jìn)行投資組合，信息的無(wú)限性與信息占有的有限性間的矛盾始終存在，資本市場(chǎng)的不均衡是經(jīng)常的，均衡是偶然的瞬間的，這里存在市場(chǎng)預(yù)期的困難，此外，政府的干預(yù)更具有不確定性，我國(guó)投資市場(chǎng)的政府干預(yù)力度較大，有時(shí)干預(yù)的依據(jù)不足，隨意性的主觀存在，使家庭關(guān)注客觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢(shì)的同時(shí)，經(jīng)常要揣測(cè)政府對(duì)資本市場(chǎng)的政策干預(yù)，以此來(lái)決定投資組合與調(diào)整，比如我國(guó)股市的大起大落和其基本運(yùn)行趨勢(shì)，經(jīng)常與政策的干預(yù)有關(guān)。

資產(chǎn)調(diào)整基本反映出家庭對(duì)自身?yè)碛匈Y產(chǎn)的均衡預(yù)期的要求，家庭在投資調(diào)整過(guò)程中，決定各種資產(chǎn)相互依存關(guān)系并合理構(gòu)筑自己的資產(chǎn)需求函數(shù)時(shí)，首先要考慮資產(chǎn)構(gòu)成的均衡狀態(tài)，是以市場(chǎng)上供求關(guān)系，所決定的資產(chǎn)偏好，收益支付能力為依據(jù)，從中發(fā)現(xiàn)最優(yōu)的資產(chǎn)構(gòu)成及實(shí)現(xiàn)方式，其次是對(duì)資產(chǎn)變動(dòng)進(jìn)行合理預(yù)期，使效益不僅在短期內(nèi)符合收益最大，風(fēng)險(xiǎn)最小的原則，而且在長(zhǎng)期運(yùn)行中，也要使資產(chǎn)的效率最大，根據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的資產(chǎn)選擇

與調(diào)整理論:資產(chǎn)的組合順序是，先選擇無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，再選擇風(fēng)險(xiǎn)和收益都一般的資產(chǎn)，最后追加風(fēng)險(xiǎn)和收益都較高的資產(chǎn)投人，這樣的資產(chǎn)調(diào)整是按照風(fēng)險(xiǎn)收益的要求進(jìn)行的，符合資產(chǎn)組合的層次性，系統(tǒng)性要求，這樣的資產(chǎn)調(diào)整是高效合理的。

確認(rèn)家庭是投資市場(chǎng)的一個(gè)重要主體的地位，認(rèn)識(shí)其投資行為正不斷趨于成熟，賦予他們更多的投資品種的選擇，尤其是從安全性、流動(dòng)性收益性不同方面拓展渠道和品種是政府從宏觀角度應(yīng)進(jìn)一步解決的問(wèn)題，以金融資產(chǎn)的多元化提供為例，在金融工具的提供上，在普通股之外，能否考慮增加優(yōu)先股等種類，能否在現(xiàn)有國(guó)債的基礎(chǔ)上增加品種，擴(kuò)大金融債券，企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模是十分重要的。此外，金融衍生工具，包括股票期貨，指數(shù)期貨，債券期貨等也不應(yīng)持拒絕排斥的態(tài)度，衍生工具有投機(jī)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)大的一面，但管理得法，規(guī)范得當(dāng)，還有降低風(fēng)險(xiǎn)的一面，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)衍生工具的使用已非常普遍。

四、家庭投資理財(cái)如何獲取收益：

現(xiàn)在，不少家庭投資理財(cái)收效不理想，有的甚至因投資失誤和理財(cái)不當(dāng)而造成嚴(yán)重?fù)p失。那么，家庭投資理財(cái)，到底如何進(jìn)行，才能取得預(yù)期收益呢？筆者進(jìn)行了探討：

（一）、制訂投資理財(cái)計(jì)劃堅(jiān)持“三性原則”—安全性、收益性和流動(dòng)性。所謂安全性，將家庭儲(chǔ)蓄投向不僅不蝕本、并且購(gòu)買力不因通貨膨脹而降低的途徑，這是家庭投資理財(cái)?shù)氖滓瓌t。所謂收益哇，將家庭儲(chǔ)蓄投資之后要有增值，當(dāng)然盈利越多越好，這是家庭投資理財(cái)?shù)母驹瓌t。所謂流動(dòng)性，即變現(xiàn)性，家庭儲(chǔ)蓄資金的運(yùn)用要考慮其變成現(xiàn)金的能力，也就是說(shuō)家里急需用這筆錢時(shí)能收回來(lái)，這是家庭投資理財(cái)?shù)臈l件，如黃金、熱門股票、

某些債券、銀行存單具有較高的變現(xiàn)性，而房地產(chǎn)、珠寶等不動(dòng)產(chǎn)、保險(xiǎn)金等變現(xiàn)性就較差。

（二）、了解和掌握相關(guān)領(lǐng)域和學(xué)科的知識(shí)。在進(jìn)行家庭投資理財(cái)過(guò)程中，將涉及金融投資、房地產(chǎn)投資、保險(xiǎn)計(jì)劃等組合投資，因而，首先要了解投資工具的功能和特性，根據(jù)個(gè)人的投資偏好和家庭資產(chǎn)狀況有針對(duì)性地選擇風(fēng)險(xiǎn)大小不同的儲(chǔ)蓄、債券、股票、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)等投資工具，制定有效的投資方案，最大限度的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、減少損失。了解國(guó)家的時(shí)事動(dòng)向，掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策、相關(guān)的法律法規(guī)。家庭投資離不開國(guó)家經(jīng)濟(jì)背景，宏觀經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向直接制約投資工具性能的發(fā)揮和市場(chǎng)獲利空間;同時(shí)，了解國(guó)家的法律法規(guī)，使得投資合法化，不參加非法融資活動(dòng)，在可能的情況下通過(guò)合理避稅提高收益。

（三）、家庭投資理財(cái)要有理性，精心規(guī)劃，時(shí)刻保持冷靜頭腦。

科學(xué)管理如何妥善累積人生各階段的財(cái)富，并且將財(cái)富做有計(jì)劃有系統(tǒng)的管理，是現(xiàn)代家庭必備的理財(cái)觀。（1）建立流動(dòng)資金。流動(dòng)資金的規(guī)模通常應(yīng)該等于3個(gè)月或6個(gè)月的家庭收入，以防可能出現(xiàn)突發(fā)的、出乎預(yù)料的應(yīng)急費(fèi)用。流動(dòng)資金的合理投資渠道應(yīng)是銀行的常規(guī)性儲(chǔ)蓄存款、短期國(guó)債等可變現(xiàn)資產(chǎn)。（2）建立教育基金。當(dāng)今高等教育的成本有著顯著的上升趨勢(shì)，如果現(xiàn)在預(yù)測(cè)的資金需求在十幾年后可能會(huì)與實(shí)際的需要之間存在很大差異，要達(dá)到這些目標(biāo)就得進(jìn)行長(zhǎng)期的資產(chǎn)積累，并保證資產(chǎn)免受通貨膨脹的侵蝕。目前很多理財(cái)專家都推崇定期定額投資基金的方式，您可以選擇一股只有增長(zhǎng)潛力的股票或偏股票型基金，每月定期購(gòu)買相同金額，通過(guò)時(shí)間分散風(fēng)險(xiǎn)。（3）建立退休基金。在開始為退休做準(zhǔn)備的早期階段，投資策略應(yīng)該偏重于收益性，相對(duì)也要承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)；而越接近退休，退休基金的安全性就越發(fā)重要，保險(xiǎn)方面也要進(jìn)一步加大養(yǎng)老型險(xiǎn)種投入。

（四）、計(jì)算“生活風(fēng)險(xiǎn)忍受度”，量力而投。所謂“生活風(fēng)險(xiǎn)忍受度”是指如果家庭主要收人者發(fā)生嚴(yán)重事故，家庭生活所能維持的時(shí)間長(zhǎng)度。因而對(duì)家庭主要收人者要在可能的情況下加大人身保險(xiǎn)投保力度，尤其是家里有經(jīng)濟(jì)上不能自立的家庭成員，要為其做好一段時(shí)間的計(jì)劃，以免在主要收人者發(fā)生意外時(shí)他們無(wú)法正常生活;此外，在正常生活過(guò)程中也要預(yù)留能維持3個(gè)月左右的生活開支，然后再選擇投資，以備急需之用;同時(shí)，不能以降低生活質(zhì)量而過(guò)度投資。

五、家庭投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避：

凡是投資都有風(fēng)險(xiǎn)，只是風(fēng)險(xiǎn)的大小不同而己，家庭投資亦如此。家庭投資理財(cái)可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)是指由于各種不確定性因素的作用，從而對(duì)投資過(guò)程產(chǎn)生不利影響的可能性。一旦不利的影響或不利的結(jié)果產(chǎn)生將會(huì)對(duì)投資者造成損失。風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要由政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化引起，如國(guó)家政策的大調(diào)整、經(jīng)濟(jì)周期的變化等;非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要由企業(yè)或單個(gè)資產(chǎn)自身因素導(dǎo)致。家庭投資風(fēng)險(xiǎn)主要有:政策風(fēng)險(xiǎn)，指因國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融政策的出臺(tái)實(shí)施或調(diào)整變化而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)，指因違反國(guó)家法律法規(guī)進(jìn)行金融投資而形成的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，指因市場(chǎng)變化而造成的風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，指因金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理不善而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。詐騙風(fēng)險(xiǎn)，指家庭在投資過(guò)程中被人詐騙而形成的風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)，指家庭進(jìn)行金融投資的過(guò)程中因操作不當(dāng)而形成的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）建好金融檔案。在家庭金融活動(dòng)頻繁的今天，眾多的金融信息已經(jīng)很難僅憑人的大腦就全部記憶清楚，由此導(dǎo)致了一系列問(wèn)題：有的銀行存單和其它有價(jià)證券被盜或丟失后，卻因提供不出有關(guān)資料，無(wú)法到有關(guān)金融機(jī)構(gòu)去掛失；有些股民股票買進(jìn)賣出都不記賬，有關(guān)上市公司多次送股后，竟搞不清帳上究竟有多少股票，以至錯(cuò)失了高價(jià)位拋出并盈得更多利潤(rùn)的良機(jī)；有的將家庭財(cái)產(chǎn)或人身意外傷害等保險(xiǎn)憑據(jù)亂放，一旦真的出了事，卻因找不到保險(xiǎn)憑單而難以獲得保險(xiǎn)公司理賠，等等。

只要建立家庭金融擋案，這些問(wèn)題就完全可以避免。建立家庭金融檔案主要可從以下三個(gè)方面入手：首先，明確入檔內(nèi)容。（1）各類銀行存款和記賬式有價(jià)證券存單姓名，賬號(hào)、所存金額和存款日期及取款密碼；（2）股票買賣情況記錄；（3）各類保險(xiǎn)憑據(jù)；（4）個(gè)人間相互借款憑據(jù)；（5）各種金融信息資料，如銀行分檔存款利率、國(guó)庫(kù)券發(fā)行和兌付信息、股市行情信息等；（6）家庭投資理財(cái)方法和增值技藝的資料。其次，掌握入檔方法。家庭投資額不多的，可專門用一個(gè)小本子記載即可；如投資較多，則應(yīng)建立正規(guī)賬冊(cè)，區(qū)別類型，分別將家庭金融內(nèi)容逐一記入，并將每次金融活動(dòng)內(nèi)容一筆筆記清；家庭有電腦的，則可發(fā)揮這一優(yōu)勢(shì)，將個(gè)人家庭金融檔案存入電腦，以便隨時(shí)檢索。再次，把握重點(diǎn)問(wèn)題：入檔要及時(shí)，不能隨便亂放導(dǎo)致金融資料散失；內(nèi)容要全面，應(yīng)入檔的各種金融內(nèi)容，都要完全齊備地進(jìn)入檔案；存檔要保密，對(duì)存單(身份證、個(gè)人印章、取款密碼等有關(guān)家庭金融安全的重要檔案資料，要分別存檔，電腦建檔還應(yīng)設(shè)置密碼；資料要納新，定期清理老資料，存入新資料，使檔案任何時(shí)候都有投資參照價(jià)值；應(yīng)用要經(jīng)常，堅(jiān)持常翻閱，常研究，籍以提高理財(cái)本領(lǐng)，提高投資效益，同時(shí)，防止存款到期忘記支取，避免家庭投資利益損失。

（二）、打造個(gè)人信用所謂個(gè)人信用，即個(gè)人向金融機(jī)構(gòu)借貸投資或消費(fèi)時(shí)，所具有的守信還貸紀(jì)錄。它是公民在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中不可或缺的“通行證”。目前，居民建立個(gè)人金融信用，可采取兩種辦法：其一，利用銀行金融創(chuàng)新機(jī)遇證明個(gè)人信用。近年來(lái)，商業(yè)銀行紛紛推出信用卡、貸記卡，持卡者守信還貸，就能建立起個(gè)人信用。其二，借助中介服務(wù)機(jī)構(gòu)建立個(gè)人信用。如上海資信有限公司就為銀行和個(gè)人提供個(gè)人信用聯(lián)合征信服務(wù)。通過(guò)個(gè)人信用信息采集、咨詢、評(píng)估及管理，建立個(gè)人信用檔案數(shù)據(jù)中心，為市民申辦信用消費(fèi)提供配套的個(gè)人信用報(bào)告。廣大居民在進(jìn)行冢庭借貸投資或消費(fèi)時(shí)，應(yīng)借助這樣的中介服務(wù)，建立個(gè)人信用，取得向多家銀行借貸的“通行證”。

（三）、家庭投資者要及時(shí)查明實(shí)際遇到風(fēng)險(xiǎn)的種類、原因，并及時(shí)采取補(bǔ)救措施。由于外部原因引起的風(fēng)險(xiǎn)，如存折丟失、密碼被盜等造成的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)及時(shí)與銀行聯(lián)系掛失;如由于金融詐騙所形成的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)及時(shí)采取多方式、多手段進(jìn)行摧收，直至訴諸法律，以最大限度減少損失。由于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化造成的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)及時(shí)調(diào)整修改投資計(jì)劃和投資方案，如利率下調(diào)，就調(diào)整儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu);如資本市場(chǎng)不景氣，就調(diào)整股票、期貨、基金、債券結(jié)構(gòu)。

結(jié)論：家庭投資理財(cái)是一項(xiàng)家庭中的系統(tǒng)工程，需要用一生的時(shí)間和精力來(lái)周密規(guī)劃、精心搭理；要科學(xué)合理地掌握理財(cái)原則，擴(kuò)大投資渠道，運(yùn)用各種理財(cái)工具，科學(xué)組合、分散風(fēng)險(xiǎn)，走出理財(cái)誤區(qū)，最大限度地發(fā)揮資金的使用效應(yīng)?？傊彝ネ顿Y理財(cái)?shù)慕】蛋l(fā)展，一方面需要加強(qiáng)家庭理財(cái)?shù)目茖W(xué)規(guī)劃，建立適合自身的理財(cái)方式，另一方面也需要金融機(jī)構(gòu)開發(fā)出更多更好的理財(cái)產(chǎn)品，創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，優(yōu)化使用家庭的投資資金，提高其投資的收益率，才有可能最大限度地動(dòng)員家庭家庭持有的資金，從而實(shí)現(xiàn)家庭財(cái)產(chǎn)使用效益的最大化，才能真正使家庭投資理財(cái)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支撐點(diǎn)，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)又好又快地發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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4、家庭理財(cái)與保險(xiǎn)投資張勤樸上海保險(xiǎn)1998年第08期

第5篇

關(guān)鍵詞：家庭投資理財(cái)，行為分析，投資收益，投資風(fēng)險(xiǎn)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民生活水平的提高，家庭金融資產(chǎn)的不斷增加，投資理財(cái)已成為日益重要的問(wèn)題，家庭投資理財(cái)是針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行個(gè)人資財(cái)?shù)挠行顿Y，以使財(cái)富保值、增值，能夠抵御社會(huì)生活中的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，不管是儲(chǔ)蓄投資、股票投資，外匯、保險(xiǎn)投資，由于投資品種日益增多，所需的專業(yè)知識(shí)也不盡相同，投資方法也很難完全掌握，家庭的資產(chǎn)選擇、組合、調(diào)整行為均定義為家庭對(duì)某一種或某幾種資產(chǎn)所產(chǎn)生的需求偏好和投資傾向，本文對(duì)家庭的投資理財(cái)?shù)倪@一行為進(jìn)行了分析，并對(duì)家庭投資理財(cái)制勝之道和家庭投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避進(jìn)行了分析，希望對(duì)家庭投資理財(cái)?shù)膶?shí)踐有所幫助。

一、家庭投資理財(cái)?shù)倪x擇

（一）、進(jìn)行家庭投資理財(cái)選擇的必要性

家庭在投資時(shí)，首先面臨的就是投資方式和領(lǐng)域的選擇，一般應(yīng)以資產(chǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)以及相互制約關(guān)系為考慮基本點(diǎn)，選擇某種或某幾種資產(chǎn)，并決定其投人數(shù)量與比例。改革開放以前，在大多數(shù)中國(guó)老百姓眼里，“投資理財(cái)=銀行=儲(chǔ)蓄所”，個(gè)人金融投資給老百姓帶來(lái)的僅僅是“存錢生利息”。今天的老百姓不但有能力“穿金戴銀”，個(gè)人可支配的收人也達(dá)到了數(shù)萬(wàn)元。新的投資品種逐漸成為個(gè)人投資理財(cái)?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權(quán)等新興的個(gè)人投資理財(cái)工具層出不窮，對(duì)現(xiàn)代個(gè)人理財(cái)投資組合影響很大。在眾多的資產(chǎn)選擇方式中，及時(shí)引導(dǎo)家庭利用資金市場(chǎng)的不景氣，以較低的成本籌措社會(huì)游資，選擇自己適合的方式進(jìn)行理性投資，就是一種不景氣市場(chǎng)條件下的資產(chǎn)選擇策略。

如2006年前的中國(guó)股市十分低迷，有不少頭腦清醒，有遠(yuǎn)見的投資者，敢以兩分的利率向自己的親朋好友借錢和籌集未到期的銀行定期存單，他們將存單用于銀行的抵押貸款，并將貸款和借來(lái)的資金存入銀行用于購(gòu)買股票，由于投資機(jī)會(huì)把握準(zhǔn)確，投資方式選擇合適，結(jié)果不到一年，2006年下半年股市興旺，他們購(gòu)買股票的收益率達(dá)到100%，獲得了令人咋舌的高回報(bào)。理論與實(shí)證分析表明:家庭對(duì)資產(chǎn)的選擇標(biāo)準(zhǔn)大都是以帶來(lái)近期新的收人或收人相對(duì)量的增加。根據(jù)財(cái)力和能力使投資多元化，但要避免盲目從眾投資、借錢投資。金融投資工具大體分為保守型的如銀行存款，成長(zhǎng)型的如債券、基金等;高風(fēng)險(xiǎn)高收益型的如期貨、外匯、房地產(chǎn)等;精專業(yè)知識(shí)的如郵品、珠寶、古玩、字畫等。盡可能地使投資多元化，但切記不要盲目從眾投資，要發(fā)揮個(gè)人特長(zhǎng)，盡可能多元投資，獲得最大收益。

（二）、家庭投資理財(cái)?shù)钠贩N

當(dāng)前，新的投資品種逐漸成為個(gè)人投資理財(cái)?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權(quán)等新興的個(gè)人投資理財(cái)工具層出不窮，對(duì)現(xiàn)代個(gè)人理財(cái)投資組合影響很大?，F(xiàn)在家庭投資理品種主要有：

1.銀行存款。對(duì)普通百姓來(lái)講，存款是最基本的投資理財(cái)方式。與其它投資方式比較，存款的好處在于：存款品種多樣、具有靈活性、具有增值的穩(wěn)定性、安全性。在確定進(jìn)行儲(chǔ)蓄存款后，投資者面臨著存款期限結(jié)構(gòu)的選擇。投資者選擇的主要是活期還是定期，在定期存款中，是只存一年還是更長(zhǎng)的時(shí)間，這主要看將來(lái)的收人和支出狀況，以及對(duì)未來(lái)其它更好投資機(jī)會(huì)的預(yù)期和把握。

2.股票投資。在所有的投資工具中，股票(普通股)可以說(shuō)是回報(bào)率最高的投資工具之一，特別是從長(zhǎng)期投資的角度看，沒(méi)有一種公開上市的投資工具比普通股提供更高的報(bào)酬。股票是股份有限公司為籌集自有資本而發(fā)給股東的人股憑證，是代表股份資本所有權(quán)的證書和股東借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券，股票己成為家庭投資的重要目標(biāo)。

3.投資基金。不少人想投資股市，但是不懂得如何選擇適合自己的股票，最理想的方法是委托專家代做投資選擇，這種投資方式便是基金。投資基金是指通過(guò)信托、契約或公司的形式，通過(guò)發(fā)行基金證券，將眾多的、不確定的社會(huì)閑散資金募集起來(lái)，形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，交由專門機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員按照資產(chǎn)組合原則進(jìn)行分散投資，取得收益后按出資比例分享的一種投資工具。與其它投資工具相比，投資基金的優(yōu)勢(shì)是專家管理、規(guī)模優(yōu)

勢(shì)、分散風(fēng)險(xiǎn)、收益可觀。家庭購(gòu)買投資基金不僅風(fēng)險(xiǎn)小，亦省時(shí)省事，是缺少時(shí)間和具有專業(yè)知識(shí)家庭投資者最佳的投資工具。

4.債券投資。債券介于儲(chǔ)蓄和股票之間，較儲(chǔ)蓄利息高，比股票風(fēng)險(xiǎn)小，對(duì)于有較多閑散資金、中等收人家庭比較適合。債券具有期限固定、還本付息、可轉(zhuǎn)讓、收人穩(wěn)定等特點(diǎn)，深受保守型投資者和老年人的歡迎。

5.房地產(chǎn)投資。房地產(chǎn)是指房產(chǎn)與地產(chǎn)，亦即房屋和土地這兩種財(cái)產(chǎn)的統(tǒng)稱。由于購(gòu)置房地產(chǎn)是每個(gè)家庭十分重大的投資，所以家庭要投資于房地產(chǎn)應(yīng)該做好理財(cái)計(jì)劃;合理安排購(gòu)房資金并隨時(shí)關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)變化，以便價(jià)格大幅度看漲時(shí)，賣出套現(xiàn)獲取價(jià)差。在各種投資方式中，投資房地產(chǎn)的好處是其能夠保值，通貨膨脹比較高的時(shí)候，也是房地產(chǎn)價(jià)格上漲的時(shí)期;并且，可以房地產(chǎn)作抵押，從銀行取得貸款;另外，投資房地產(chǎn)可以作為一份家業(yè)留給子女。

6.保險(xiǎn)投資。所謂保險(xiǎn)，是指由保險(xiǎn)公司按規(guī)定向投保人收取一定的保險(xiǎn)費(fèi)，建立專門的保險(xiǎn)基金，采用契約形式，對(duì)投保人的意外損失和經(jīng)濟(jì)保障需要提供經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)囊环N方法。保險(xiǎn)不僅是一種事前的準(zhǔn)備和事后的補(bǔ)救手段，也是一種投資行為。投保人先期交納的保險(xiǎn)費(fèi)就是這項(xiàng)投資的初始投入;投保人取得了索賠權(quán)利之后，一旦災(zāi)害事故發(fā)生或保障需要，可以從保險(xiǎn)公司取得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，即“投資收益”;保險(xiǎn)投資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，只有當(dāng)災(zāi)害或事故發(fā)生，造成經(jīng)濟(jì)損失后才能取得經(jīng)濟(jì)賠償，若保險(xiǎn)期內(nèi)沒(méi)有發(fā)生有關(guān)情況，則保險(xiǎn)投資

全部損失。家庭投資保險(xiǎn)的險(xiǎn)種主要有家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和人身保險(xiǎn)。目前，各大保險(xiǎn)公司推出的扮資連結(jié)或分紅等類型壽險(xiǎn)品種，使得保險(xiǎn)兼具投資和保障雙重功能。保險(xiǎn)投資在家庭投資活動(dòng)中不是最重要的，但卻是最必要的。

7.期貨投資。期貨交易是指買賣雙方交付一定數(shù)量的保證金，通過(guò)交易所進(jìn)行，在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割某一特定品質(zhì)、規(guī)格的商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易形式。期貨交易分為商品期貨和金融期貨兩大類，對(duì)期貨交易的選擇要謹(jǐn)慎行事。

8.藝術(shù)品投資。在海外，藝術(shù)品已與股票、房地產(chǎn)并列為三大投資對(duì)象。藝術(shù)品與其它投資方式相比較，具有以下優(yōu)點(diǎn):一是投資風(fēng)險(xiǎn)小。藝術(shù)品具有不可再生性，因而具有極強(qiáng)的保值功能，其市場(chǎng)波動(dòng)幅度在短期內(nèi)不很大，所以投資者能把握自己的命運(yùn)，安全性強(qiáng)。二是收益率高。藝術(shù)品的不可再生性導(dǎo)致藝術(shù)品具有極強(qiáng)的升值功能，所以藝術(shù)品投資回報(bào)率高。但同時(shí)，藝術(shù)品投資缺陷也較突出:一是缺乏流動(dòng)性，一旦購(gòu)進(jìn)藝術(shù)品，短期內(nèi)不一定能出手，其購(gòu)人與售出之間的期限可能長(zhǎng)達(dá)幾年、幾十年、上百年，對(duì)于資金相對(duì)不太寬裕的一般家庭是不現(xiàn)實(shí)的。二是一般情況下藝術(shù)品的鑒別需要較強(qiáng)的專業(yè)知識(shí)，不具有鑒定能力的家庭和個(gè)人還是謹(jǐn)慎行事。

二、家庭投資理財(cái)?shù)慕M合

不管是金融資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)，還是實(shí)業(yè)資產(chǎn)，都有一個(gè)合理組合的問(wèn)題。從持有一種資產(chǎn)到投資于兩種以上的資產(chǎn)，從只擁有非系統(tǒng)性的單一資產(chǎn)變成擁有系統(tǒng)性的組合資產(chǎn)，這是我國(guó)家庭投資理財(cái)行為成熟的重要標(biāo)志，許多家庭已經(jīng)認(rèn)識(shí)到具有實(shí)際經(jīng)濟(jì)價(jià)值的家庭投資組合追求的不是單一資產(chǎn)效用的最大化，而是整體資產(chǎn)組合效用的最大化。因?yàn)橘Y產(chǎn)間具有替代性與互補(bǔ)性，資產(chǎn)的替代性體現(xiàn)在各種資產(chǎn)間的需求的多少。

相對(duì)價(jià)格、大眾投資偏好，甚至收益預(yù)期的變動(dòng)均可能呈現(xiàn)出彼消此長(zhǎng)的關(guān)系。資產(chǎn)的互補(bǔ)性表現(xiàn)為一種資產(chǎn)的需求變動(dòng)會(huì)聯(lián)動(dòng)地引起另一種或幾種投資品的需求變動(dòng)，如住宅和建材、裝修業(yè)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系等。所以從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度不難證明，過(guò)多地持有一種資產(chǎn)，將產(chǎn)生逆向效應(yīng)，持有的效用會(huì)下降，成本上升，風(fēng)險(xiǎn)上升，最終導(dǎo)致收益的下降。這不利于家庭投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，而實(shí)行資產(chǎn)組合，家庭所獲得的資產(chǎn)效用的滿足程度要比單一資產(chǎn)大得多，這經(jīng)?？梢詮馁Y產(chǎn)的持有成本，交易價(jià)格、預(yù)期收益、安全程度諸方面得到體現(xiàn)。比如，市場(chǎng)不景氣時(shí)，一般投資品市場(chǎng)和收藏品市場(chǎng)同時(shí)處于不景氣狀態(tài)，但房市、郵市、卡市、幣市、股市、黃金首飾、古玩珍寶的市場(chǎng)疲弱程度并不相同，有的低于面值或成本價(jià)，有的維持較高的價(jià)格，也是有可能的，這時(shí)頭腦清醒，有鑒別能力的投資者，會(huì)及時(shí)選擇上述形式的資產(chǎn)中，哪些升值潛力大的品種進(jìn)行組合投資，也會(huì)獲得可觀的效益。我國(guó)已有不少家庭不僅可以較自如地運(yùn)用資產(chǎn)組合的一般投資技巧，在投資項(xiàng)目上注重資產(chǎn)澡的替代性和互補(bǔ)性，做到長(zhǎng)短結(jié)合，品種互補(bǔ)，長(zhǎng)期投資與短期投機(jī)互為兼顧，并且在市場(chǎng)的進(jìn)人與退出技巧上亦能自如運(yùn)用。自有資金與他人資金互相配合，從而使家庭投資理財(cái)?shù)男б娲罅μ岣摺＿@是效益較佳的資產(chǎn)組合方式。

資產(chǎn)投資需要組合，才能既有效益又避開風(fēng)險(xiǎn)，許多家庭已懂得這一道理，并付諸于自己的投資活動(dòng)中，但通過(guò)大量實(shí)證分析，我們發(fā)現(xiàn)，有不少家庭，只是單純地將增加幾種投資品種，缺乏內(nèi)在聯(lián)系的“湊合”在了一起，并不考慮資產(chǎn)間如何組合才能做到有比例地相互聯(lián)系和相互結(jié)合。其實(shí)資產(chǎn)組合是優(yōu)化家庭財(cái)產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，變短期的低收益資產(chǎn)組合為長(zhǎng)期的高收益資產(chǎn)組合的一系列活動(dòng)。有一部分家庭，以中老年家庭為主要構(gòu)成部分，他們的資產(chǎn)組合中，投資意識(shí)不強(qiáng)，保值的意愿使其資產(chǎn)過(guò)份向低風(fēng)險(xiǎn)低收益的品種集中，比如儲(chǔ)蓄可能占銀行與金融資產(chǎn)的85%以上，證券投資的比重過(guò)小，其家庭的實(shí)物資產(chǎn)多選擇有較強(qiáng)消費(fèi)性質(zhì)的耐用消費(fèi)品，是一種較典型的低效益資產(chǎn)組合方式;也有的家庭，以年輕夫婦為重要構(gòu)成部分，其家庭投資又過(guò)份向高收益高風(fēng)險(xiǎn)的品種集中，帶有明顯的追求投機(jī)利潤(rùn)的家庭投資組合，如過(guò)份投向股票、期貨、企業(yè)債券、外匯等形式，甚至為貪圖高利參與各類社會(huì)集資，一旦失手，往往可能血本無(wú)歸。這也是一種低效益的資產(chǎn)組合方式。還有的家庭雖然也認(rèn)識(shí)到了高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存的道理，并開始按多品種，多期限組合投資項(xiàng)目，但對(duì)投資與投機(jī)的雙重功能，相互關(guān)系，對(duì)投資項(xiàng)目的市場(chǎng)分割與轉(zhuǎn)換認(rèn)識(shí)不足，以及自有資產(chǎn)與他人資產(chǎn)的關(guān)系處理上容易失誤，這也是低效益的資產(chǎn)組合方式。

三、家庭投資理財(cái)?shù)恼{(diào)整

資產(chǎn)的組合要長(zhǎng)期且經(jīng)常處于效益最大化的狀態(tài)，資產(chǎn)的組合就不能只是短期的靜態(tài)剖面，而是一個(gè)動(dòng)態(tài)的非線性過(guò)程，是對(duì)各種市場(chǎng)因素進(jìn)行合理預(yù)期后，不斷修正完善已實(shí)施的資產(chǎn)組合方案的過(guò)程。所以資產(chǎn)組合實(shí)際是一系列變動(dòng)因素組成的函數(shù)，不斷進(jìn)行合理地有效地調(diào)整的依據(jù)是決定這一函數(shù)的基本變量是一系列不確定的因素:比如，家庭在占有信息并不充分的情況下進(jìn)行投資組合，信息的無(wú)限性與信息占有的有限性間的矛盾始終存在，資本市場(chǎng)的不均衡是經(jīng)常的，均衡是偶然的瞬間的，這里存在市場(chǎng)預(yù)期的困難，此外，政府的干預(yù)更具有不確定性，我國(guó)投資市場(chǎng)的政府干預(yù)力度較大，有時(shí)干預(yù)的依據(jù)不足，隨意性的主觀存在，使家庭關(guān)注客觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢(shì)的同時(shí)，經(jīng)常要揣測(cè)政府對(duì)資本市場(chǎng)的政策干預(yù)，以此來(lái)決定投資組合與調(diào)整，比如我國(guó)股市的大起大落和其基本運(yùn)行趨勢(shì)，經(jīng)常與政策的干預(yù)有關(guān)。

資產(chǎn)調(diào)整基本反映出家庭對(duì)自身?yè)碛匈Y產(chǎn)的均衡預(yù)期的要求，家庭在投資調(diào)整過(guò)程中，決定各種資產(chǎn)相互依存關(guān)系并合理構(gòu)筑自己的資產(chǎn)需求函數(shù)時(shí)，首先要考慮資產(chǎn)構(gòu)成的均衡狀態(tài)，是以市場(chǎng)上供求關(guān)系，所決定的資產(chǎn)偏好，收益支付能力為依據(jù)，從中發(fā)現(xiàn)最優(yōu)的資產(chǎn)構(gòu)成及實(shí)現(xiàn)方式，其次是對(duì)資產(chǎn)變動(dòng)進(jìn)行合理預(yù)期，使效益不僅在短期內(nèi)符合收益最大，風(fēng)險(xiǎn)最小的原則，而且在長(zhǎng)期運(yùn)行中，也要使資產(chǎn)的效率最大，根據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的資產(chǎn)選擇

與調(diào)整理論:資產(chǎn)的組合順序是，先選擇無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，再選擇風(fēng)險(xiǎn)和收益都一般的資產(chǎn)，最后追加風(fēng)險(xiǎn)和收益都較高的資產(chǎn)投人，這樣的資產(chǎn)調(diào)整是按照風(fēng)險(xiǎn)收益的要求進(jìn)行的，符合資產(chǎn)組合的層次性，系統(tǒng)性要求，這樣的資產(chǎn)調(diào)整是高效合理的。

確認(rèn)家庭是投資市場(chǎng)的一個(gè)重要主體的地位，認(rèn)識(shí)其投資行為正不斷趨于成熟，賦予他們更多的投資品種的選擇，尤其是從安全性、流動(dòng)性收益性不同方面拓展渠道和品種是政府從宏觀角度應(yīng)進(jìn)一步解決的問(wèn)題，以金融資產(chǎn)的多元化提供為例，在金融工具的提供上，在普通股之外，能否考慮增加優(yōu)先股等種類，能否在現(xiàn)有國(guó)債的基礎(chǔ)上增加品種，擴(kuò)大金融債券，企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模是十分重要的。此外，金融衍生工具，包括股票期貨，指數(shù)期貨，債券期貨等也不應(yīng)持拒絕排斥的態(tài)度，衍生工具有投機(jī)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)大的一面，但管理得法，規(guī)范得當(dāng)，還有降低風(fēng)險(xiǎn)的一面，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)衍生工具的使用已非常普遍。四、家庭投資理財(cái)如何獲取收益：

現(xiàn)在，不少家庭投資理財(cái)收效不理想，有的甚至因投資失誤和理財(cái)不當(dāng)而造成嚴(yán)重?fù)p失。那么，家庭投資理財(cái)，到底如何進(jìn)行，才能取得預(yù)期收益呢？筆者進(jìn)行了探討：

（一）、制訂投資理財(cái)計(jì)劃堅(jiān)持“三性原則”—安全性、收益性和流動(dòng)性。所謂安全性，將家庭儲(chǔ)蓄投向不僅不蝕本、并且購(gòu)買力不因通貨膨脹而降低的途徑，這是家庭投資理財(cái)?shù)氖滓瓌t。所謂收益哇，將家庭儲(chǔ)蓄投資之后要有增值，當(dāng)然盈利越多越好，這是家庭投資理財(cái)?shù)母驹瓌t。所謂流動(dòng)性，即變現(xiàn)性，家庭儲(chǔ)蓄資金的運(yùn)用要考慮其變成現(xiàn)金的能力，也就是說(shuō)家里急需用這筆錢時(shí)能收回來(lái)，這是家庭投資理財(cái)?shù)臈l件，如黃金、熱門股票、

某些債券、銀行存單具有較高的變現(xiàn)性，而房地產(chǎn)、珠寶等不動(dòng)產(chǎn)、保險(xiǎn)金等變現(xiàn)性就較差。

（二）、了解和掌握相關(guān)領(lǐng)域和學(xué)科的知識(shí)。在進(jìn)行家庭投資理財(cái)過(guò)程中，將涉及金融投資、房地產(chǎn)投資、保險(xiǎn)計(jì)劃等組合投資，因而，首先要了解投資工具的功能和特性，根據(jù)個(gè)人的投資偏好和家庭資產(chǎn)狀況有針對(duì)性地選擇風(fēng)險(xiǎn)大小不同的儲(chǔ)蓄、債券、股票、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)等投資工具，制定有效的投資方案，最大限度的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、減少損失。了解國(guó)家的時(shí)事動(dòng)向，掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策、相關(guān)的法律法規(guī)。家庭投資離不開國(guó)家經(jīng)濟(jì)背景，宏觀經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向直接制約投資工具性能的發(fā)揮和市場(chǎng)獲利空間;同時(shí)，了解國(guó)家的法律法規(guī)，使得投資合法化，不參加非法融資活動(dòng)，在可能的情況下通過(guò)合理避稅提高收益。

（三）、家庭投資理財(cái)要有理性，精心規(guī)劃，時(shí)刻保持冷靜頭腦。

科學(xué)管理如何妥善累積人生各階段的財(cái)富，并且將財(cái)富做有計(jì)劃有系統(tǒng)的管理，是現(xiàn)代家庭必備的理財(cái)觀。（1）建立流動(dòng)資金。流動(dòng)資金的規(guī)模通常應(yīng)該等于3個(gè)月或6個(gè)月的家庭收入，以防可能出現(xiàn)突發(fā)的、出乎預(yù)料的應(yīng)急費(fèi)用。流動(dòng)資金的合理投資渠道應(yīng)是銀行的常規(guī)性儲(chǔ)蓄存款、短期國(guó)債等可變現(xiàn)資產(chǎn)。（2）建立教育基金。當(dāng)今高等教育的成本有著顯著的上升趨勢(shì)，如果現(xiàn)在預(yù)測(cè)的資金需求在十幾年后可能會(huì)與實(shí)際的需要之間存在很大差異，要達(dá)到這些目標(biāo)就得進(jìn)行長(zhǎng)期的資產(chǎn)積累，并保證資產(chǎn)免受通貨膨脹的侵蝕。目前很多理財(cái)專家都推崇定期定額投資基金的方式，您可以選擇一股只有增長(zhǎng)潛力的股票或偏股票型基金，每月定期購(gòu)買相同金額，通過(guò)時(shí)間分散風(fēng)險(xiǎn)。（3）建立退休基金。在開始為退休做準(zhǔn)備的早期階段，投資策略應(yīng)該偏重于收益性，相對(duì)也要承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)；而越接近退休，退休基金的安全性就越發(fā)重要，保險(xiǎn)方面也要進(jìn)一步加大養(yǎng)老型險(xiǎn)種投入。

（四）、計(jì)算“生活風(fēng)險(xiǎn)忍受度”，量力而投。所謂“生活風(fēng)險(xiǎn)忍受度”是指如果家庭主要收人者發(fā)生嚴(yán)重事故，家庭生活所能維持的時(shí)間長(zhǎng)度。因而對(duì)家庭主要收人者要在可能的情況下加大人身保險(xiǎn)投保力度，尤其是家里有經(jīng)濟(jì)上不能自立的家庭成員，要為其做好一段時(shí)間的計(jì)劃，以免在主要收人者發(fā)生意外時(shí)他們無(wú)法正常生活;此外，在正常生活過(guò)程中也要預(yù)留能維持3個(gè)月左右的生活開支，然后再選擇投資，以備急需之用;同時(shí)，不能以降低生活質(zhì)量而過(guò)度投資。

五、家庭投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避：

凡是投資都有風(fēng)險(xiǎn)，只是風(fēng)險(xiǎn)的大小不同而己，家庭投資亦如此。家庭投資理財(cái)可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)是指由于各種不確定性因素的作用，從而對(duì)投資過(guò)程產(chǎn)生不利影響的可能性。一旦不利的影響或不利的結(jié)果產(chǎn)生將會(huì)對(duì)投資者造成損失。風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要由政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化引起，如國(guó)家政策的大調(diào)整、經(jīng)濟(jì)周期的變化等;非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要由企業(yè)或單個(gè)資產(chǎn)自身因素導(dǎo)致。家庭投資風(fēng)險(xiǎn)主要有:政策風(fēng)險(xiǎn)，指因國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融政策的出臺(tái)實(shí)施或調(diào)整變化而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)，指因違反國(guó)家法律法規(guī)進(jìn)行金融投資而形成的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，指因市場(chǎng)變化而造成的風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，指因金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理不善而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。詐騙風(fēng)險(xiǎn)，指家庭在投資過(guò)程中被人詐騙而形成的風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)，指家庭進(jìn)行金融投資的過(guò)程中因操作不當(dāng)而形成的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）建好金融檔案。在家庭金融活動(dòng)頻繁的今天，眾多的金融信息已經(jīng)很難僅憑人的大腦就全部記憶清楚，由此導(dǎo)致了一系列問(wèn)題：有的銀行存單和其它有價(jià)證券被盜或丟失后，卻因提供不出有關(guān)資料，無(wú)法到有關(guān)金融機(jī)構(gòu)去掛失；有些股民股票買進(jìn)賣出都不記賬，有關(guān)上市公司多次送股后，竟搞不清帳上究竟有多少股票，以至錯(cuò)失了高價(jià)位拋出并盈得更多利潤(rùn)的良機(jī)；有的將家庭財(cái)產(chǎn)或人身意外傷害等保險(xiǎn)憑據(jù)亂放，一旦真的出了事，卻因找不到保險(xiǎn)憑單而難以獲得保險(xiǎn)公司理賠，等等。

只要建立家庭金融擋案，這些問(wèn)題就完全可以避免。建立家庭金融檔案主要可從以下三個(gè)方面入手：首先，明確入檔內(nèi)容。（1）各類銀行存款和記賬式有價(jià)證券存單姓名，賬號(hào)、所存金額和存款日期及取款密碼；（2）股票買賣情況記錄；（3）各類保險(xiǎn)憑據(jù)；（4）個(gè)人間相互借款憑據(jù)；（5）各種金融信息資料，如銀行分檔存款利率、國(guó)庫(kù)券發(fā)行和兌付信息、股市行情信息等；（6）家庭投資理財(cái)方法和增值技藝的資料。其次，掌握入檔方法。家庭投資額不多的，可專門用一個(gè)小本子記載即可；如投資較多，則應(yīng)建立正規(guī)賬冊(cè)，區(qū)別類型，分別將家庭金融內(nèi)容逐一記入，并將每次金融活動(dòng)內(nèi)容一筆筆記清；家庭有電腦的，則可發(fā)揮這一優(yōu)勢(shì)，將個(gè)人家庭金融檔案存入電腦，以便隨時(shí)檢索。再次，把握重點(diǎn)問(wèn)題：入檔要及時(shí)，不能隨便亂放導(dǎo)致金融資料散失；內(nèi)容要全面，應(yīng)入檔的各種金融內(nèi)容，都要完全齊備地進(jìn)入檔案；存檔要保密，對(duì)存單(身份證、個(gè)人印章、取款密碼等有關(guān)家庭金融安全的重要檔案資料，要分別存檔，電腦建檔還應(yīng)設(shè)置密碼；資料要納新，定期清理老資料，存入新資料，使檔案任何時(shí)候都有投資參照價(jià)值；應(yīng)用要經(jīng)常，堅(jiān)持常翻閱，常研究，籍以提高理財(cái)本領(lǐng)，提高投資效益，同時(shí)，防止存款到期忘記支取，避免家庭投資利益損失。

（二）、打造個(gè)人信用所謂個(gè)人信用，即個(gè)人向金融機(jī)構(gòu)借貸投資或消費(fèi)時(shí)，所具有的守信還貸紀(jì)錄。它是公民在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中不可或缺的“通行證”。目前，居民建立個(gè)人金融信用，可采取兩種辦法：其一，利用銀行金融創(chuàng)新機(jī)遇證明個(gè)人信用。近年來(lái)，商業(yè)銀行紛紛推出信用卡、貸記卡，持卡者守信還貸，就能建立起個(gè)人信用。其二，借助中介服務(wù)機(jī)構(gòu)建立個(gè)人信用。如上海資信有限公司就為銀行和個(gè)人提供個(gè)人信用聯(lián)合征信服務(wù)。通過(guò)個(gè)人信用信息采集、咨詢、評(píng)估及管理，建立個(gè)人信用檔案數(shù)據(jù)中心，為市民申辦信用消費(fèi)提供配套的個(gè)人信用報(bào)告。廣大居民在進(jìn)行冢庭借貸投資或消費(fèi)時(shí)，應(yīng)借助這樣的中介服務(wù)，建立個(gè)人信用，取得向多家銀行借貸的“通行證”。

（三）、家庭投資者要及時(shí)查明實(shí)際遇到風(fēng)險(xiǎn)的種類、原因，并及時(shí)采取補(bǔ)救措施。由于外部原因引起的風(fēng)險(xiǎn)，如存折丟失、密碼被盜等造成的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)及時(shí)與銀行聯(lián)系掛失;如由于金融詐騙所形成的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)及時(shí)采取多方式、多手段進(jìn)行摧收，直至訴諸法律，以最大限度減少損失。由于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化造成的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)及時(shí)調(diào)整修改投資計(jì)劃和投資方案，如利率下調(diào)，就調(diào)整儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu);如資本市場(chǎng)不景氣，就調(diào)整股票、期貨、基金、債券結(jié)構(gòu)。

結(jié)論：家庭投資理財(cái)是一項(xiàng)家庭中的系統(tǒng)工程，需要用一生的時(shí)間和精力來(lái)周密規(guī)劃、精心搭理；要科學(xué)合理地掌握理財(cái)原則，擴(kuò)大投資渠道，運(yùn)用各種理財(cái)工具，科學(xué)組合、分散風(fēng)險(xiǎn)，走出理財(cái)誤區(qū)，最大限度地發(fā)揮資金的使用效應(yīng)?？傊?，家庭投資理財(cái)?shù)慕】蛋l(fā)展，一方面需要加強(qiáng)家庭理財(cái)?shù)目茖W(xué)規(guī)劃，建立適合自身的理財(cái)方式，另一方面也需要金融機(jī)構(gòu)開發(fā)出更多更好的理財(cái)產(chǎn)品，創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，優(yōu)化使用家庭的投資資金，提高其投資的收益率，才有可能最大限度地動(dòng)員家庭家庭持有的資金，從而實(shí)現(xiàn)家庭財(cái)產(chǎn)使用效益的最大化，才能真正使家庭投資理財(cái)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支撐點(diǎn)，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)又好又快地發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

1.家庭投資理財(cái)ABC柯靜時(shí)代金融2004年第11期

2.家庭投資理財(cái)之我見董雪梅金融理論與教學(xué)2003年第2期

3.家庭投資理財(cái)之道薛韜國(guó)際市場(chǎng)2001年第11期

4、家庭理財(cái)與保險(xiǎn)投資張勤樸上海保險(xiǎn)1998年第08期

第6篇

《財(cái)務(wù)管理》

一、大綱基本結(jié)構(gòu)和主要變化

結(jié)合理財(cái)實(shí)踐的需要，將原教材中投資與籌資的順序?qū)φ{(diào)，教材部分章節(jié)的內(nèi)容適當(dāng)刪減和增加。

第一章財(cái)務(wù)管理總論。本章變化較小，主要是把原來(lái)四節(jié)內(nèi)容調(diào)整為三節(jié)，將原教材中財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)的內(nèi)容合并到第一節(jié)，財(cái)務(wù)管理概述全面介紹財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容和環(huán)節(jié)，由此搭建“干”字型課程體系?！案伞弊中妥诸^是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)知識(shí)，縱向是財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)，橫向主干是財(cái)務(wù)活動(dòng)。調(diào)整了第二節(jié)和第三節(jié)的順序，先講財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，并強(qiáng)調(diào)在確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)不能忽視其他群體利益，然后再介紹財(cái)務(wù)管理的環(huán)境，并在法律環(huán)境中添加公司治理方面的內(nèi)容。

第二章風(fēng)險(xiǎn)與收益分析，相當(dāng)于把原來(lái)教材第二章的第二節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，和第五章投資概述的相關(guān)內(nèi)容重新組合成一章。從內(nèi)容上來(lái)講刪除了風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)類別的介紹，補(bǔ)充了風(fēng)險(xiǎn)偏好。

第三章資金時(shí)間價(jià)值與證券評(píng)價(jià)，這一章內(nèi)容主要是將原教材中第二章第一節(jié)資金的時(shí)間價(jià)值，和原教材第七章第二節(jié)和第三節(jié)，即股票評(píng)價(jià)和債券評(píng)價(jià)重新組成一章新的內(nèi)容，主要講關(guān)于債券和股票價(jià)值估價(jià)和收益率計(jì)算的問(wèn)題。在結(jié)構(gòu)上也是做了調(diào)整，主要補(bǔ)充了“股票估價(jià)的三階段模型”。

第四章項(xiàng)目投資，是原教材第六章內(nèi)容。這章最大變化是計(jì)算投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量公式，將原書中以“凈利潤(rùn)”為基礎(chǔ)調(diào)整為新教材以“息稅前利潤(rùn)”為基礎(chǔ)，等于將原來(lái)的“利潤(rùn)總額”調(diào)整為“息稅前利潤(rùn)”，將原來(lái)“凈利潤(rùn)”調(diào)整為“息前稅后利潤(rùn)”，并在運(yùn)營(yíng)期現(xiàn)金凈流量計(jì)算公式法的最后部分減掉“該年維持運(yùn)營(yíng)的投資”，這章變化較大，考生應(yīng)引起注意。

第五章證券投資，相當(dāng)于把原教材第五章第一節(jié)和第七章的有關(guān)內(nèi)容重新進(jìn)行整合。主要介紹股票、債券、基金投資的一些特點(diǎn)，基本不涉及計(jì)算，與此有關(guān)的計(jì)算指標(biāo)在新教材第二章中掌握。另一個(gè)明顯變化就是新增了第五節(jié)“衍生金融資產(chǎn)投資”，涉及到商品期貨、金融期貨、期權(quán)投資、認(rèn)購(gòu)股權(quán)證、優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)和可轉(zhuǎn)讓債券等，并在第二節(jié)股票投資里增加了“股票投資的基本分析方法、技術(shù)分析方法及其兩者區(qū)別”方面的內(nèi)容，所以本章新增內(nèi)容比較多，考生也要特別關(guān)注。

第六章營(yíng)運(yùn)資金，是原教材第八章的內(nèi)容。本章最大的變化就是第四節(jié)“存貨的管理”將原來(lái)存貨日常管理模式中的儲(chǔ)存期控制方面內(nèi)容刪除，將ABC分析法調(diào)整到存貨控制方法中，并增加了關(guān)于“再訂貨點(diǎn)、訂貨提前期、保險(xiǎn)儲(chǔ)備和及時(shí)生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)”等內(nèi)容。

第七章籌資方式，是原教材第三章內(nèi)容。本章主要做了以下調(diào)整：一是將原教材第三章第二節(jié)權(quán)益籌資中的“認(rèn)股權(quán)證”和第三節(jié)負(fù)債籌資中的“可轉(zhuǎn)換債券”抽出，單獨(dú)組成了第四節(jié)“混合證券籌資”；二是把原來(lái)“負(fù)債籌資”進(jìn)一步劃分為長(zhǎng)期負(fù)債籌資和短期負(fù)債籌資，分別用兩節(jié)內(nèi)容來(lái)介紹(其中在第五節(jié)中新增了“短期融資券、應(yīng)收款項(xiàng)的轉(zhuǎn)讓”等一些短期籌資方式，并在第五節(jié)新增了關(guān)于“短期籌資與長(zhǎng)期籌資的組合”策略)；三是將原教材第四章第一節(jié)中關(guān)于“個(gè)別資金成本”計(jì)算的內(nèi)容也調(diào)整到本章相應(yīng)籌資方式下。

第八章綜合資金成本和資本結(jié)構(gòu)，主要介紹原教材中第四章資金成本和資金結(jié)構(gòu)的內(nèi)容。所做的調(diào)整：一是將原第一節(jié)“個(gè)別資金成本的計(jì)算”內(nèi)容調(diào)整到第七章；二是把原“資金結(jié)構(gòu)”改為“資本結(jié)構(gòu)”，主要介紹長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)；三是在資本結(jié)構(gòu)理論中原來(lái)七種理論減少為五種理論，刪掉了“平衡理論”和“傳統(tǒng)的折衷理論”。這章雖然變化較大，但沒(méi)有增加新內(nèi)容。

第九章收益分配，就是原教材第九章的利潤(rùn)分配。本章變化主要有：第一，在第三節(jié)“利潤(rùn)分配的程序”中取消了“提取法定公益金”，而是在“提取任意公積金”中描述；第二，將原書第一節(jié)三種股利理論(股利重要論、股利無(wú)關(guān)論、股利分配的稅收效應(yīng)理論)重新調(diào)整概括為四種理論(股利相關(guān)論、股利無(wú)關(guān)論、所得稅差別理論和理論)；第三，對(duì)股票回購(gòu)的動(dòng)機(jī)、股票回購(gòu)的影響，新教材重新做了表述。

第十章財(cái)務(wù)預(yù)算，是原教材的第十章。這一章變化最小，只在個(gè)別文字和個(gè)別表述方面做了適當(dāng)完善。

第十一章財(cái)務(wù)成本控制，這章也是原教材中的第十一章。這章變動(dòng)最大的是新增了第三節(jié)“成本控制”，內(nèi)容涉及到“標(biāo)準(zhǔn)成本的制定、標(biāo)準(zhǔn)成本的種類以及成本差異的計(jì)算和分析”以及“成本控制的其他方法”。這一補(bǔ)充非常重要，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注。

第十二章財(cái)務(wù)分析與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，相當(dāng)于原教材第十二章財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容。這章變化主要有：第一，在第三節(jié)“財(cái)務(wù)指標(biāo)分析”中增加了一些指標(biāo)，如長(zhǎng)期償債能力方面增加了“或有負(fù)債比率、帶息負(fù)債比率”，營(yíng)運(yùn)能力增加了“其他資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)”，發(fā)展能力中增加了“技術(shù)投入比率”等；第二，將原書第四節(jié)“財(cái)務(wù)綜合分析”的內(nèi)容調(diào)整到第三節(jié)；第三，增加“業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)”一節(jié)。

以上是根據(jù)新的考試大綱，就各章節(jié)一些主要變化給考生做的一個(gè)概括性的介紹。其中提到需要特別注意的章節(jié)，將可能是今年考試的重點(diǎn)，大家在復(fù)習(xí)時(shí)一定要認(rèn)真對(duì)待。

二、考試命題規(guī)律總結(jié)

針對(duì)今年的教材變化，考生在今后的復(fù)習(xí)當(dāng)中哪些章節(jié)是要著重注意的?從歷年考試的分值分布情況看，各章內(nèi)容都會(huì)考到，但分值相差懸殊，一般考試的重點(diǎn)在決策章節(jié)和財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)幾章。結(jié)合今年的具體變化，建議考生重點(diǎn)關(guān)注下面內(nèi)容：第二章風(fēng)險(xiǎn)與收益分析；第三章資金時(shí)間價(jià)值與證券評(píng)價(jià)(尤其是其中股票估價(jià)的三階段模型)；第四章項(xiàng)目投資；第六章營(yíng)運(yùn)資金(尤其是其中存貨管理)；第八章，綜合資金成本和資金結(jié)構(gòu)；第十一章，財(cái)務(wù)成本控制(尤其是成本差異的計(jì)算與分析)；第十二章，財(cái)務(wù)分析與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。這幾章是比較容易出計(jì)算題和綜合題的地方。

三、學(xué)習(xí)方法及應(yīng)試技巧

在學(xué)習(xí)這門課程中，考生普遍認(rèn)為公式難記。實(shí)際那些公式是有群族特征的，考生一旦理解公式的根本，就能舉一反三。

例如：(1)學(xué)會(huì)時(shí)間價(jià)值，清楚現(xiàn)金流量、具體發(fā)生時(shí)間點(diǎn)及折現(xiàn)率等因素，掌握終值和現(xiàn)值的概念，那么第三章中股票、債券的價(jià)值計(jì)算、收益率的確定和第四章項(xiàng)目投資的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率等動(dòng)態(tài)指標(biāo)，包括在決策中應(yīng)用到差額內(nèi)部收益率、年等額凈回收額法、計(jì)算期統(tǒng)一法等都是依據(jù)時(shí)間價(jià)值推的，掌握了時(shí)間價(jià)值這個(gè)“根”就掌握了一系列計(jì)算公式，所以考生切忌死記硬背；(2)營(yíng)運(yùn)資金管理一章所涉及到的公式多與計(jì)算利潤(rùn)的指標(biāo)有關(guān)，但由于確定最佳現(xiàn)金持有量和最佳存貨批量等問(wèn)題，追求成本最小化，而應(yīng)收賬款的管理則以利潤(rùn)最大為出發(fā)點(diǎn)，所以只要掌握了解決每一個(gè)問(wèn)題的“相關(guān)成本”，這章的公式就迎刃而解了；(3)如果掌握了成本按習(xí)性劃分的原

理，那么第六章中應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本、第七章中用資金習(xí)性分析法確定現(xiàn)金需要量、第八章中經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的計(jì)算等一系列公式就因?yàn)槌杀玖?xí)性這個(gè)“根”記住了；(4)第十章編制財(cái)務(wù)預(yù)算的公式的“根”是“期初余額+本期增加：本期減少+期末余額”；(5)第十一章成本差異的計(jì)算以“連鎖替代法”為公式的根，只要記住“量差”和“價(jià)差”兩個(gè)公式就可以輕松應(yīng)對(duì)直接材料、直接人工和變動(dòng)制造費(fèi)用成本差異的計(jì)算；(6)第十二章財(cái)務(wù)指標(biāo)分析中短期償債能力的根是“流動(dòng)負(fù)債”，只要將各種短期資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債相除，就可以得到各種短期償債能力，而長(zhǎng)期償債能力的根是各種不同外延的“債務(wù)”，將其與有關(guān)資產(chǎn)(凈資產(chǎn))相比，就可以得到一系列評(píng)價(jià)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)；營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)的根則是“營(yíng)業(yè)收入(成本)”，將其分別除以不同外延的資產(chǎn)平均值，就可得到一系列不同資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)；而盈利能力則是以“凈利潤(rùn)(或息稅前利潤(rùn))”為根，除以占用的相應(yīng)資源，就可以評(píng)價(jià)盈利水平；發(fā)展能力指標(biāo)則是對(duì)2―3年收入(或利潤(rùn))進(jìn)行對(duì)比，計(jì)算跨期增長(zhǎng)速度。因此，只要你搞清楚每一族公式的根和來(lái)龍去脈，然后再理解和運(yùn)用這些公式就變得相對(duì)容易了，所以，建議考生在理解的基礎(chǔ)上把握，快速、準(zhǔn)確地掌握重點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題，大大地節(jié)約記憶的時(shí)間，提高考試成績(jī)。

《中級(jí)經(jīng)濟(jì)法》

一、大綱基本結(jié)構(gòu)和主要變化

今年中級(jí)經(jīng)濟(jì)法考試大綱由原來(lái)的十二章調(diào)整為九章，表面來(lái)看“章”變少了，但內(nèi)容和篇幅非但沒(méi)少，而且增加了。

第一章經(jīng)濟(jì)法總論，新增了第三節(jié)“法律行為和”，將去年考試大綱中的第三節(jié)“經(jīng)濟(jì)法的實(shí)施”調(diào)整為第四節(jié)。

第二章公司法律制度，由原來(lái)的七節(jié)增加至十二節(jié)，分別為第一節(jié)公司法律制度概述、第二節(jié)公司的登記管理、第三節(jié)有限責(zé)任公司的設(shè)立和組織機(jī)構(gòu)、第四節(jié)有限責(zé)任公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、第五節(jié)股份有限公司的設(shè)立和組織機(jī)構(gòu)、第六節(jié)股份有限公司的股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓、第七節(jié)公司董事監(jiān)事高級(jí)管理人員的資格和義務(wù)、第八節(jié)公司債券、第九節(jié)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、第十節(jié)公司合并分立增資減資、第十一節(jié)公司解散和清算、第十二節(jié)違反公司法的法律責(zé)任。其中每～節(jié)在內(nèi)容上都與去年相關(guān)內(nèi)容不完全一樣，變化相當(dāng)大，望考生能加以注意。

第三章個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)法律制度，刪除了去年相關(guān)章節(jié)中的“企業(yè)的概念和分類”一節(jié)。調(diào)整為第一節(jié)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法律制度和第二節(jié)合伙企業(yè)法律制度。其中第二節(jié)合伙企業(yè)法律制度根據(jù)新修訂的《合伙企業(yè)法》在內(nèi)容上做了比較大的調(diào)整。

第五章企業(yè)破產(chǎn)法律制度，由原來(lái)的四節(jié)增加至十一節(jié)，并在內(nèi)容上也做了很大調(diào)整。分別為第一節(jié)企業(yè)破產(chǎn)法律制度概述、第二節(jié)破產(chǎn)申請(qǐng)和受理、第三節(jié)破產(chǎn)管理人、第四節(jié)債務(wù)人財(cái)產(chǎn)、第五節(jié)破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)、第六節(jié)債權(quán)申報(bào)、第七節(jié)債權(quán)人會(huì)議、第八節(jié)重整、第九節(jié)和解、第十節(jié)破產(chǎn)清算、第十一節(jié)違反破產(chǎn)法的法律責(zé)任。大家在學(xué)習(xí)這一章時(shí)，一定要結(jié)合一些案例學(xué)習(xí)，它們可以幫助你很好的理解相關(guān)的制度法規(guī)。

第六章證券法律制度，共有證券法律制度概述、證券發(fā)行、證券交易、上市公司的收購(gòu)、違反證券法的法律責(zé)任等五節(jié)內(nèi)容，并且根據(jù)新修訂的《證券法》在內(nèi)容上做了較大調(diào)整。將原第六章票據(jù)證券法律制度分為兩章，即第六章證券法律制度和第七章票據(jù)法律制度，在內(nèi)容和篇幅上比去年增了兩倍。

第七章票據(jù)法律制度，增加了“票據(jù)法律制度概述”這一節(jié)，使得這章的內(nèi)容更加詳細(xì)、具體。

第八章合同法律制度將第五節(jié)“合同的擔(dān)?！眱?nèi)容細(xì)化，增加了有關(guān)司法解釋的相關(guān)規(guī)定，本章增加了第九節(jié)“具體合同”。

“第九章相關(guān)財(cái)政法律制度”為新增內(nèi)容。包括第一節(jié)政府采購(gòu)法律制度；第二節(jié)國(guó)有資產(chǎn)管理法律制度；第三節(jié)財(cái)政違法行為處罰處分法律制度。

把去年考試大綱中的第八章至第十二章所有關(guān)于稅收及其征收管理的內(nèi)容全部刪除。根據(jù)修訂的《公司法》、《證券法》、《企業(yè)破產(chǎn)法》、《合伙企業(yè)法》等相關(guān)法律，中級(jí)經(jīng)濟(jì)法這四章考試大綱的內(nèi)容進(jìn)行了較大調(diào)整。

2007年中級(jí)經(jīng)濟(jì)法考試大綱中有些章節(jié)的內(nèi)容變化不是太大。如第一章經(jīng)濟(jì)法總論只是增加了第三節(jié)“法律行為和”，其他內(nèi)容變化不大；第四章外商投資企業(yè)法律制度幾乎沒(méi)有什么明顯調(diào)整，其他章節(jié)都有不同程度的調(diào)整。

二、復(fù)習(xí)時(shí)注意事項(xiàng)

首先，考生要樹立信心，建立一次考過(guò)的決心，不要因?yàn)閮?nèi)容調(diào)整而有畏難情緒。《經(jīng)濟(jì)法》內(nèi)容易變，今年內(nèi)容調(diào)整較大，這并不能保證明年就不變了。應(yīng)當(dāng)在戰(zhàn)略上蔑視、戰(zhàn)術(shù)上重視《經(jīng)濟(jì)法》，這樣才會(huì)有一個(gè)良好的心態(tài)迎接考試。

其次，去年沒(méi)有考過(guò)的考生，要爭(zhēng)取將去年的內(nèi)容忘掉，不要帶著舊內(nèi)容的痕跡來(lái)準(zhǔn)備今年的應(yīng)考。因?yàn)榻衲昕荚嚧缶V的內(nèi)容調(diào)整太大，很多細(xì)節(jié)都變了。為此，千萬(wàn)不要用去年的教材和復(fù)習(xí)資料，以免產(chǎn)生誤導(dǎo)?？忌梢缘奖本┌餐▽W(xué)校的網(wǎng)站的查看最新的輔導(dǎo)班講義和配套練習(xí)。

最后，注意經(jīng)濟(jì)法特性：一是需要記的內(nèi)容較多，但決非“死記硬背”，比較相關(guān)內(nèi)容記憶、做題是經(jīng)濟(jì)法的記憶訣竅；二是專業(yè)術(shù)語(yǔ)多，如不安抗辯權(quán)、連帶責(zé)任、無(wú)限責(zé)任等，基本要求是弄懂含義，習(xí)慣使用，專用術(shù)語(yǔ)在答題中有重要意義；三是操作性強(qiáng)，案例題多，選擇判斷也出案例。

《中級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》

一、大綱基本結(jié)構(gòu)和主要變化

第一章總論，修訂了六要素的定義及特征，新增了利得和損失的定義，新增了四個(gè)會(huì)計(jì)基本假設(shè)，對(duì)十三個(gè)會(huì)計(jì)處理原則作了重新分類，財(cái)務(wù)報(bào)表的體系發(fā)生了變化。

第二章存貨，取消了后進(jìn)先出法，減值計(jì)提的變化，商業(yè)企業(yè)的進(jìn)貨費(fèi)用作了調(diào)整。

第三章固定資產(chǎn)，規(guī)定了棄置費(fèi)的會(huì)計(jì)處理，取消后續(xù)支出的確認(rèn)原則，資本化條件參照資產(chǎn)確認(rèn)條件，修正了“分期付款購(gòu)買固定資產(chǎn)的核算”和減值的會(huì)計(jì)處理。

第四章無(wú)形資產(chǎn)，修正了無(wú)形資產(chǎn)的定義，取消原準(zhǔn)則第10條中的“但企業(yè)為首次發(fā)行股票而接受投資者投入的無(wú)形資產(chǎn)，應(yīng)以該無(wú)形資產(chǎn)在投資方的賬面價(jià)值作為入賬價(jià)值”的規(guī)定。對(duì)研究開發(fā)費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行修訂，增加有關(guān)使用壽命不確定的無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理規(guī)定，增加了分期付款購(gòu)入無(wú)形資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理，修正了減值的會(huì)計(jì)處理，引入了殘值的界定，設(shè)置了“累計(jì)攤銷”核算無(wú)形資產(chǎn)的攤銷價(jià)值。

第五章投資性房地產(chǎn)，此章為今年新增內(nèi)容，考生應(yīng)該格外加強(qiáng)復(fù)習(xí)，應(yīng)該作為考試的重點(diǎn)。

第六章金融資產(chǎn)，本章為新設(shè)的章節(jié)。涉及過(guò)去的短期投資、應(yīng)收款項(xiàng)、債券投資等，但現(xiàn)在不按過(guò)去的分類，而是稱為金融資產(chǎn)。按金融資產(chǎn)持有目的不同分為交易性金融資產(chǎn)、準(zhǔn)備持有至到期金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)及貸款、可供出售金融資產(chǎn)?，F(xiàn)在教材中所講的與原來(lái)所講的不僅僅是分類標(biāo)志不同，而是從內(nèi)容本質(zhì)上發(fā)生了變化。

第七章長(zhǎng)期股權(quán)投資，成本法與權(quán)益法的適用范圍發(fā)生改變，權(quán)益法下股權(quán)投資差額的處理變化，權(quán)益法下投資方應(yīng)享有

被投資方所有者權(quán)益的份額以被投資方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為基礎(chǔ)進(jìn)行確認(rèn)。

第八章非貨幣易，無(wú)補(bǔ)價(jià)非貨幣易的會(huì)計(jì)處理，有補(bǔ)價(jià)的非貨幣易中支付補(bǔ)價(jià)方的會(huì)計(jì)處理，有補(bǔ)價(jià)的非貨幣易中收補(bǔ)價(jià)方的會(huì)計(jì)處理和多項(xiàng)資產(chǎn)的非貨幣易的會(huì)計(jì)處理都發(fā)生了較大的變化，大家一定要引起注意。

第九章資產(chǎn)減值，本章為新設(shè)章節(jié)，其中包括資產(chǎn)減值的適用范圍、資產(chǎn)減值的確定方法、可收回價(jià)值的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)、資產(chǎn)組的減值認(rèn)定。

第十章負(fù)債，本章新增了辭退福利的核算，對(duì)應(yīng)付債券和可轉(zhuǎn)換公司債券采用實(shí)際利率法核算。

第十一章債務(wù)重組，主要對(duì)以現(xiàn)金清償債務(wù)會(huì)計(jì)處理原則、以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)的會(huì)計(jì)處理原則、債轉(zhuǎn)股方式的會(huì)計(jì)處理原則、修改其他債務(wù)條件的會(huì)計(jì)處理原則和混合清償?shù)臅?huì)計(jì)處理原則進(jìn)行了一定的修改，其中涉及的會(huì)計(jì)處理原則比較多，考生在記時(shí)不要把它們弄混了。

第十三章收入，這一章主要修改了分期收款購(gòu)入商品的會(huì)計(jì)核算方法。

第十四章借款費(fèi)用，單獨(dú)設(shè)置第十四章，與原來(lái)相比內(nèi)容上雖沒(méi)有過(guò)多的增加，但內(nèi)容卻有了本質(zhì)上的區(qū)別。借款范圍、借款費(fèi)用的范圍、資本化的范圍及借款費(fèi)用資本化的核算都與原來(lái)的內(nèi)容有本質(zhì)的區(qū)別。

第十五章所得稅，本章為新設(shè)章節(jié)。較以往取消了應(yīng)付稅款法，采用了資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法。其中資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法核算程序是考試的重點(diǎn)，考生在學(xué)到這時(shí)一定要認(rèn)真理解教材的內(nèi)容，可以在北京安通學(xué)校網(wǎng)上安通輔導(dǎo)班上的講義做為參考資料，上面給大家做了詳細(xì)的總結(jié)。

第十六章會(huì)計(jì)政策變更、會(huì)計(jì)估計(jì)變更及前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，這一章較去年基本沒(méi)有什么變化。

第十七章資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)，較去年基本沒(méi)有什么變化。

第十八章外幣業(yè)務(wù)，為新設(shè)章節(jié)。較以往修改了授受外幣資本投入時(shí)的匯率選擇標(biāo)準(zhǔn)。

第十九章財(cái)務(wù)報(bào)告，報(bào)表體系的內(nèi)容發(fā)生了改變：(1)原來(lái)的“財(cái)務(wù)狀況說(shuō)明書”換成了“所有者權(quán)益變動(dòng)表”，即原來(lái)的利潤(rùn)分配表由附注轉(zhuǎn)成了正式報(bào)告；(2)資產(chǎn)負(fù)債表的內(nèi)容作了調(diào)整、利潤(rùn)表的格式作了改變、現(xiàn)金流量表增加了兩項(xiàng)。

第二十章行政事業(yè)單位會(huì)計(jì)，新增了國(guó)庫(kù)集中支付的核算。

二、復(fù)習(xí)建議與方法

今年會(huì)計(jì)職稱的教材出版的非常晚，考生在未拿到新教材之前可以先對(duì)大綱中變化不大的章節(jié)進(jìn)行提前復(fù)習(xí)，這些章節(jié)包括：(1)存貨除后進(jìn)先出法以外的內(nèi)容；(2)固定資產(chǎn)除分期付款購(gòu)入方式及期末計(jì)價(jià)的核算；(3)無(wú)形資產(chǎn)除分期付款購(gòu)入方式及期末計(jì)價(jià)的核算；(4)應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)；(5)負(fù)債；(6)收人中除分期收款核算方式外的內(nèi)容；(7)現(xiàn)金流量表的編制方法；(8)會(huì)計(jì)政策變更、會(huì)計(jì)估計(jì)變更的核算；(9)資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的核算；(10)事業(yè)單位會(huì)計(jì)核算。

今年是會(huì)計(jì)職稱考試變化最大的一年，很多考生都通過(guò)參加輔導(dǎo)班的方式進(jìn)入了提前復(fù)習(xí)階段，尚未展開復(fù)習(xí)的考生一定要抓緊時(shí)間，等新教材下來(lái)可能就來(lái)不及了，大家也可以到北京安通學(xué)校網(wǎng)站上去查看最新的會(huì)計(jì)輔導(dǎo)資料。

今年特別需要關(guān)注的章節(jié)及內(nèi)容主要有：(r)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的核算；(2)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制；(3)合并報(bào)表的編制；(4)資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法核算；(5)借款費(fèi)用資本化的核算；(6)長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算；(7)應(yīng)付債券及可轉(zhuǎn)換公司債券的核算；(8)金融資產(chǎn)的核算；(9)會(huì)計(jì)政策變更、前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的會(huì)計(jì)處理；(10)資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的核算。這些章節(jié)出題的可能性比較大，請(qǐng)大家在復(fù)習(xí)過(guò)程中要特別注意。

第7篇

一．我國(guó)的融資環(huán)境

企業(yè)是在一定環(huán)境下的各種經(jīng)濟(jì)資源的有機(jī)集合體。企業(yè)運(yùn)營(yíng)只有適應(yīng)環(huán)境變化的要求，才能立于不敗之地。企業(yè)面臨的環(huán)境是指存在于企業(yè)周圍，影響企業(yè)生存和發(fā)展的各種客觀因素和力量的總稱，它是企業(yè)選擇籌資方式的基礎(chǔ)。

企業(yè)制定籌資戰(zhàn)略必須立足于一定的宏觀環(huán)境之下，制定時(shí)要考慮：1．政治法律環(huán)境。指一個(gè)國(guó)家和地區(qū)的政治制度、經(jīng)濟(jì)體制、方針政策、法律法規(guī)等方面。隨著改革開放的政策實(shí)施，國(guó)內(nèi)政局穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)日益活躍，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策、外匯政策和稅收政策等的日益完善，與國(guó)際慣例的逐步接軌，為外資進(jìn)入中國(guó)提供了保證，使我國(guó)企業(yè)的籌資區(qū)域進(jìn)一步擴(kuò)大，籌資數(shù)額逐年增加，方式也更加多樣。2．經(jīng)濟(jì)環(huán)境。是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所面臨的各種經(jīng)濟(jì)條件、經(jīng)濟(jì)特征、經(jīng)濟(jì)聯(lián)系等客觀因素。我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)、高速的發(fā)展勢(shì)頭，物價(jià)得到有效控制，這一切表明，我國(guó)有巨大的市場(chǎng)潛力與發(fā)展機(jī)會(huì)，同時(shí)也為國(guó)內(nèi)外大量的游資找到了出路。3．技術(shù)環(huán)境．是一個(gè)國(guó)家和地區(qū)的技術(shù)水平、技術(shù)政策、新產(chǎn)品開發(fā)能力以及技術(shù)發(fā)展的動(dòng)向等的總和。全社會(huì)對(duì)教育的重視，對(duì)科技開發(fā)力度的加大，對(duì)科技人才的有計(jì)劃培養(yǎng)，都將為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造有利條件。

企業(yè)微觀環(huán)境是指直接影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件和能力的因素，包括行業(yè)狀況、競(jìng)爭(zhēng)者狀況、供應(yīng)商狀況及其他公眾的狀況，這是確定企業(yè)籌資方式的前提。一個(gè)良好的銷售網(wǎng)絡(luò)、及穩(wěn)定的原材料供應(yīng)商等微觀環(huán)境，將十分有利于企業(yè)籌資的順利實(shí)現(xiàn)。此外，筆者認(rèn)為，企業(yè)的內(nèi)部條件也應(yīng)該屬于企業(yè)籌資的微觀環(huán)境。企業(yè)的內(nèi)部條件包括：企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的能力、人力資源開發(fā)的現(xiàn)狀和政策、組織結(jié)構(gòu)、管理制度，研究開況等。就籌資而言，企業(yè)內(nèi)部條件達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)，才會(huì)吸引資金、技術(shù)進(jìn)入企業(yè)，因此企業(yè)要得到實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張所需要的資金，應(yīng)扎扎實(shí)實(shí)的做好企業(yè)的各項(xiàng)工作，贏得債權(quán)人和投資者的信任，他們才會(huì)將資金、技術(shù)交由企業(yè)使用和管理。

二．企業(yè)的籌資方式

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)融資方式總的來(lái)說(shuō)有兩種：一是內(nèi)源融資，即將本企業(yè)的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程；二是外源融資，即吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過(guò)程。隨著技術(shù)的進(jìn)步和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，單純依靠?jī)?nèi)源融資已很難滿足企業(yè)的資金需求，外源融資已逐漸成為企業(yè)獲得資金的重要方式。下面對(duì)內(nèi)源融資和外源融資分別加以介紹：

（一）．內(nèi)源融資方式

就各種融資方式來(lái)看，內(nèi)源融資不需要實(shí)際對(duì)外支付利息或者股息，不會(huì)減少企業(yè)的現(xiàn)金流量；同時(shí)，由于資金來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部，不會(huì)發(fā)生融資費(fèi)用，使得內(nèi)源融資的成本要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于外源融資。因此，它是企業(yè)首選的一種融資方式，企業(yè)內(nèi)源融資能力的大小取決于企業(yè)的利潤(rùn)水平，凈資產(chǎn)規(guī)模和投資者預(yù)期等因素，只有當(dāng)內(nèi)源融資仍無(wú)法滿足企業(yè)資金需要時(shí)，企業(yè)才會(huì)轉(zhuǎn)向外源融資。在這里，筆者認(rèn)為相當(dāng)一部分表外籌資也屬于內(nèi)源融資。表外籌資是企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表中未予以反映的籌資行為，利用表外籌資可以調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，開辟籌資渠道，掩蓋投資規(guī)模，夸大投資收益率，掩蓋虧損，虛增利潤(rùn)，加大財(cái)務(wù)杠桿的作用等。比如，企業(yè)與客戶簽訂一項(xiàng)產(chǎn)品的籌資協(xié)議，先將產(chǎn)品售給客戶，然后再賒購(gòu)回來(lái)，該項(xiàng)產(chǎn)品并未離開企業(yè)，但企業(yè)卻通過(guò)這一協(xié)議得到了借款。因此，表外籌資可以創(chuàng)造較為寬松的財(cái)務(wù)環(huán)境，為經(jīng)營(yíng)者調(diào)整資金結(jié)構(gòu)提供方便。鑒于表外籌資在我國(guó)應(yīng)用還不是太普遍，而其應(yīng)用的前景又十分廣泛，所以，筆者將在這里對(duì)表外融資作一較為詳細(xì)的介紹

表外融資可分為直接表外籌資和間接表外籌資。直接表外籌資是企業(yè)以不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)的特殊借款形式直接籌資。由于資產(chǎn)所有權(quán)未轉(zhuǎn)入籌資企業(yè)表內(nèi)，而其使用權(quán)卻已轉(zhuǎn)入，所以這種籌資方式既能滿足企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、緩解資金不足之需，又不改變企業(yè)原有表內(nèi)資金結(jié)構(gòu)。最為常見的籌資方式有租賃、代銷商品、來(lái)料加工等。大多數(shù)租賃形式屬于表外籌資，只有融資租賃屬于表內(nèi)籌資。經(jīng)營(yíng)租賃是出資方以自己經(jīng)營(yíng)的設(shè)備租給承租房使用，出租方收取租金，承租訪由于租入設(shè)備擴(kuò)大了自身生產(chǎn)能力，這種生產(chǎn)能力并沒(méi)有反映在承租方的資產(chǎn)負(fù)債表中，承租方只為取得這種生產(chǎn)能力支付了一定的租金。當(dāng)企業(yè)預(yù)計(jì)設(shè)備的額租賃期短于租入設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命時(shí)，經(jīng)營(yíng)租賃可以節(jié)約企業(yè)開支，避免設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命在企業(yè)的空耗。此外，維修租賃、杠版權(quán)所有租賃和返回租賃也屬于企業(yè)的表外籌資。資金。了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況是投資者進(jìn)行投資的關(guān)鍵。然而，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)日益復(fù)雜的情況下，取得必要的信息越來(lái)越困難，在投資者和企業(yè)管理者之間客觀存在著信息的不對(duì)稱問(wèn)題。這種不對(duì)稱現(xiàn)象會(huì)導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。從股票融資來(lái)看，股權(quán)合約使投資者和企業(yè)管理者之間建立了委托關(guān)系，就有可能出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，為避免這一問(wèn)題，就必須對(duì)企業(yè)管理者進(jìn)行監(jiān)督，但這樣做的成本很高，相比之下，債券合約是一種規(guī)定借款人必須定期向貸款人支付固定金額的契約性合約，不需要經(jīng)常監(jiān)督公司，從而監(jiān)審成本很低的債務(wù)合約比股權(quán)合約更有吸引力。

從籌資者的角度看，債券籌資的發(fā)行成本要比股票籌資低，債券利息可從稅前利潤(rùn)扣除，而股息則從稅后利潤(rùn)支付，存在公司法人和股份持有人雙重課稅的問(wèn)題，還可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，增加每股稅后盈余。債券融資不影響原有股東的控制權(quán)，債券投資者只有按期收取本息的權(quán)力，沒(méi)有參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和分配紅利的權(quán)力，對(duì)于想控制股權(quán)，維持原有管理機(jī)構(gòu)不變的企業(yè)管理者來(lái)說(shuō)，發(fā)行債券比發(fā)行股票更有吸引力。

目前，國(guó)債市場(chǎng)已得到很大的改進(jìn)，國(guó)債的市場(chǎng)化發(fā)行，使得政府不必通過(guò)限制發(fā)行企業(yè)債券來(lái)保證國(guó)債的發(fā)行任務(wù)完成，客觀上為企業(yè)的債券發(fā)行提供了一個(gè)寬松的環(huán)境；另一方面，市場(chǎng)化的國(guó)債利率成為市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，這為確定企業(yè)債券發(fā)行利率提供了依據(jù)。由于現(xiàn)在的投資者更加理性，債券投資風(fēng)險(xiǎn)小，投資收益較穩(wěn)定，吸引了大批注意安全性以追求穩(wěn)定收益的投資者。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，一大批企業(yè)規(guī)模日益擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)效益不斷提高，如長(zhǎng)虹公司、海爾公司、春蘭公司等，銷售額都在百億元以上，且這些企業(yè)信用等級(jí)高，償債能力強(qiáng)，可以大量發(fā)行債券，可成為債券市場(chǎng)的主角，為企業(yè)債券發(fā)行提供了必要條件。

2．間接融資方式

我國(guó)的股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)從無(wú)到有，已經(jīng)有了很大的發(fā)展，但是，從社會(huì)居民的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，銀行存款較之股票和債券仍占有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，而且，大部分企業(yè)的資金來(lái)源也仍舊以銀行為主，尤其是在解決中小企業(yè)融資問(wèn)題上，由于上市指標(biāo)主要用于扶持國(guó)有大中型企業(yè)，中小型企業(yè)，特別是非國(guó)有企業(yè)基本上與上市無(wú)緣，就使得通過(guò)銀行的間接融資成為中小企業(yè)融資的主要方式。

在間接融資方式中，值得注意的是隨之近幾年來(lái)大量的企業(yè)兼并、重組，從而導(dǎo)致我們可以利用杠桿收購(gòu)融資方式。杠桿收購(gòu)融資是以企業(yè)兼并為活動(dòng)背景的，是指某一企業(yè)擬收購(gòu)其他企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時(shí)，以被收購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)和將來(lái)的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購(gòu)行為的一種財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。在一般情況下，借入資金占收購(gòu)資金總額的70％－80％，其余部分為自有資金，通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)便可成功的收購(gòu)企業(yè)或其部分股權(quán)。通過(guò)杠桿收購(gòu)方式重新組建后的公司總負(fù)債率為85％以上，且負(fù)債中主要成分為銀行的借貸資金。在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)日益朝著集約化、大型化的方向發(fā)展，生產(chǎn)的規(guī)模性已成為企業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地重要條件之一。對(duì)企業(yè)而言，采用杠桿收購(gòu)這種先進(jìn)的融資策略，不僅能迅速的籌措到資金，而且收購(gòu)一家企業(yè)要比新建一家企業(yè)來(lái)的快、而且效率也高。

杠桿收購(gòu)融資較之傳統(tǒng)的企業(yè)融資方式而言，具有不少自身的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)：一是籌資企業(yè)只需要投入少量的資金便可以獲得較大金額的銀行貸款以用于收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)，即杠桿收購(gòu)融資的財(cái)務(wù)杠桿比率非常高，十分適合資金不足又急于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)進(jìn)行融資；二是以杠桿融資方式進(jìn)行企業(yè)兼并、改組，有助于促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，進(jìn)行企業(yè)兼并、改組，是迅速淘汰經(jīng)營(yíng)不良、效益低下的企業(yè)的一種有效途徑，同時(shí)效益好的企業(yè)通過(guò)收購(gòu)、兼并其他企業(yè)能壯大自身的實(shí)力，進(jìn)一步增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力；三是對(duì)于銀行而言，由于有擬收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)和將來(lái)的收益能力做抵押，因而其貸款的安全性有較大的保障，銀行樂(lè)意提供這種貸款；四是籌資企業(yè)利用杠桿收購(gòu)融資有時(shí)還可以得到意外的收益，這種收益主要來(lái)源于所收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)增值，因?yàn)樵谑召?gòu)活動(dòng)中，為使交易成功，被收購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)的出售價(jià)格一般都低于資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值；五是杠桿收購(gòu)由于有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者參股，因而可以充分調(diào)動(dòng)參股者的積極性，提高投資者的收益能力。

杠桿收購(gòu)融資，是一種十分靈活的融資方式，采用不同的操作技巧，可以設(shè)計(jì)不同的財(cái)務(wù)模式。常見的杠桿收購(gòu)融資財(cái)務(wù)模式主要有以下幾種：

（1）典型的杠桿收購(gòu)融資模式。即籌資企業(yè)采用普通的杠桿收購(gòu)方式，主要通過(guò)借款來(lái)籌集資金，已達(dá)到收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的目的。在這種模式下，籌資企業(yè)一般期望通過(guò)幾年的投資，獲得較高的年投資報(bào)酬率。

（2）杠桿收購(gòu)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整模式。既籌資企業(yè)評(píng)價(jià)自己的資本價(jià)值，分析負(fù)債能力，再采用典型的杠桿收購(gòu)融資模式，以購(gòu)回部分本公司股份的一種財(cái)務(wù)模式。

（3）杠桿收購(gòu)控股模式。即企業(yè)不是把自己當(dāng)作杠桿收購(gòu)的對(duì)象來(lái)考慮，而是以擁有多種資本構(gòu)成的杠桿收購(gòu)公司的身份出現(xiàn)。具體的做法為：先對(duì)公司有關(guān)部門和其子公司的資產(chǎn)價(jià)值及其負(fù)債能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，然后以杠桿收購(gòu)方式籌資，所籌資金由母公司用于購(gòu)回股份，收購(gòu)企業(yè)和投資等，母公司仍對(duì)子公司擁有控制權(quán)。

企業(yè)以杠桿收購(gòu)融資方式完成收購(gòu)活動(dòng)后，需要按規(guī)模經(jīng)濟(jì)原則進(jìn)行統(tǒng)一的經(jīng)營(yíng)管理，以便盡快取得較高的經(jīng)濟(jì)效益，在企業(yè)運(yùn)營(yíng)期間，企業(yè)應(yīng)盡量做到用所收購(gòu)企業(yè)創(chuàng)造的收益償還銀行的杠桿貸款，償還方式與償還辦法按貸款合同執(zhí)行，同時(shí)還要做到有一定的盈利。

三．我國(guó)現(xiàn)狀對(duì)融資結(jié)構(gòu)的影響及融資方式的選擇。

由于國(guó)有企業(yè)的改革相對(duì)滯后等各方面的原因，國(guó)有企業(yè)的虧損日益嚴(yán)重，從而導(dǎo)致了作為債權(quán)人的銀行的壞帳和呆帳的增加，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量下降了，但是，銀行卻對(duì)公眾承擔(dān)著硬性的債務(wù)負(fù)擔(dān)，這種債權(quán)和債務(wù)的明顯不對(duì)稱，一方面使得的銀行為此承擔(dān)了極大的利息成本，另一方面，也醞釀著極大的銀行信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。

為了改革這種局面，許多文獻(xiàn)主張通過(guò)發(fā)展資本市場(chǎng)和直接融資，可以有效的降低銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，減少政府承擔(dān)的責(zé)任。這種看法是不全面的。股票市場(chǎng)的發(fā)展的確能分散風(fēng)險(xiǎn)，但這只是從經(jīng)濟(jì)個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)偏好和福利經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度而言，與我國(guó)融資體制改革中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)具有不同的性質(zhì)，前者具有個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)的含義，而后者要考慮的是一種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于種種原因，我國(guó)的股票市場(chǎng)的的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)尤為顯著，這一點(diǎn)可以由近幾年股票市場(chǎng)的大幅度波動(dòng)得到證明。在這種情況下，股票市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)和銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)，從對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響角度來(lái)看，并沒(méi)有什么本質(zhì)區(qū)別。

從股份制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史來(lái)看，股票市場(chǎng)的發(fā)展改變了企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，即股份制經(jīng)濟(jì)使得企業(yè)獲得了更多的融資機(jī)會(huì)，分散了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，也使得企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)變得格外重要了。所謂企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，指得是能夠使得未能在初始的企業(yè)合同中明確的一些經(jīng)營(yíng)管理決策，能夠被作出的一種機(jī)制。

現(xiàn)代股份制公司的治理結(jié)構(gòu)主要采用以下形式：一是股東通過(guò)選舉的董事會(huì)來(lái)監(jiān)督經(jīng)理；二是通過(guò)大股東來(lái)監(jiān)督經(jīng)理的行為；三是對(duì)經(jīng)理形成的約束可能來(lái)自于公司經(jīng)營(yíng)效率低下時(shí)，股票市場(chǎng)的收購(gòu)和接管。在實(shí)際中，上述的幾種形式是混合在一起，同時(shí)發(fā)揮作用的。

我國(guó)大力發(fā)展股票市場(chǎng)的主要作用在于改善國(guó)有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，但是，在股票市場(chǎng)的信息不完善的情況下，銀行的作用仍是重要的。除非股票市場(chǎng)的價(jià)格能夠準(zhǔn)確的反映企業(yè)目前的價(jià)值和未來(lái)投資的信息，否則，通過(guò)股票市場(chǎng)來(lái)監(jiān)督企業(yè)可能帶來(lái)更多的信息干擾。例如，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者在企業(yè)的效率沒(méi)有提高的情況下，可以人為的提高股票的價(jià)格為自己謀取更多的好處。

企業(yè)為了一定的項(xiàng)目融資，銀行考慮的是該投資項(xiàng)目產(chǎn)生收益的可能性，而股東的股票所反映的，卻是整個(gè)企業(yè)的價(jià)值，在銀行受到嚴(yán)格的監(jiān)管和激勵(lì)約束下，銀行不用借助于股票的價(jià)格，，只需加強(qiáng)對(duì)貸款的審核，就可以加大對(duì)企業(yè)的監(jiān)督和約束。通過(guò)對(duì)比我們可以發(fā)現(xiàn)，只要股票市場(chǎng)的價(jià)格能正確的反映企業(yè)的信息，他們也就不存在什么顯著的區(qū)別，否則，就只有在資本使用上的效率差別了。有研究表明，我國(guó)的股票市場(chǎng)價(jià)格在反映企業(yè)的信息方面是比較脆弱，股票價(jià)格中包含更多的是投機(jī)性的因素，而另一方面，銀行較之于過(guò)去，已經(jīng)更為注重貸款的質(zhì)量。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，任何一種融資方式的積極作用都不可能是絕對(duì)的，由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的信息的不完善，以及由此而引發(fā)的不確定性，使得處于不同經(jīng)濟(jì)信息環(huán)境下的企業(yè)應(yīng)該適用于不同的融資方式。對(duì)于企業(yè)化程度較高，效益較好的企業(yè)而言，通過(guò)銀行和股票市場(chǎng)來(lái)籌集資金這兩種方式?jīng)]有什么太大的不同；而對(duì)于低效率的企業(yè)來(lái)說(shuō)，最為重要的是改善其治理結(jié)構(gòu)。就目前我國(guó)股票市場(chǎng)的情況而言，它對(duì)改善效率差的公司的治理結(jié)構(gòu)的作用是極為有限的，而且給股票市場(chǎng)帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)太大。同時(shí)，考慮到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建立的初期，由于獲取信息的成本太高，發(fā)展一個(gè)多元化的融資結(jié)構(gòu)，從而有助于一些社會(huì)知名度小，風(fēng)險(xiǎn)大的中小企業(yè)的融資，可以有效的解決信息不對(duì)稱所造成的融資問(wèn)題。

間接表外籌資是用另一個(gè)企業(yè)的負(fù)債代替本企業(yè)負(fù)債，使得本企業(yè)表內(nèi)負(fù)債保持在合理的限度內(nèi)。最常見的間接表外籌資方式是母公司投資于子公司和附屬公司，母公司將自己經(jīng)營(yíng)的元件、配件撥給一個(gè)子公司和附屬公司，子公司和附屬公司將生產(chǎn)出的元件、配件銷售給母公司。附屬公司和子公司實(shí)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)，這里附屬公司和子公司的負(fù)債實(shí)際上是母公司的負(fù)債。本應(yīng)有母公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的部分由于母公司負(fù)債限度的制約，而轉(zhuǎn)給了附屬公司，使得各方的負(fù)債都能保持在合理的范圍內(nèi)。例如：某公司自有資本1000萬(wàn)元，借款1000萬(wàn)元，該公司欲追加借款，但目前表內(nèi)借款比例已達(dá)到最高限度，再以公司名義借款已不可能，于是該公司以500萬(wàn)元投資于新公司，新公司又以新公司的名義借款500萬(wàn)元，新公司實(shí)質(zhì)上是母公司的一個(gè)配件車間。這樣，該公司總體上實(shí)際的資產(chǎn)負(fù)債比率不再是50％，而是60％，兩個(gè)公司實(shí)際資產(chǎn)總額為2500萬(wàn)元，有500萬(wàn)元是母公司投給子公司的，故兩個(gè)公司公司共向外界借入1500萬(wàn)元，其中在母公司會(huì)計(jì)報(bào)表內(nèi)只反映1000萬(wàn)元的負(fù)債，另外的500萬(wàn)元反映在子公司的會(huì)計(jì)報(bào)表內(nèi)，但這500萬(wàn)元卻仍為母公司服務(wù)?，F(xiàn)在，許多國(guó)家為了防止母公司與子公司的財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移，規(guī)定企業(yè)對(duì)外投資如占被投資企業(yè)資本總額的半數(shù)以上，應(yīng)當(dāng)編制合并報(bào)表。為此，許多公司為了逃避合并報(bào)表的曝光，采取更加迂回的投資方法，使得母公司與子公司的控股關(guān)系更加隱蔽。

除了上述的兩種表外籌資外，還可以通過(guò)應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)，出售有追索權(quán)的應(yīng)收帳款，產(chǎn)品籌資協(xié)議等把表內(nèi)籌資化為表外籌資。

（二）．外源融資方式

企業(yè)的外源融資由于受不同籌資環(huán)境的影響，其選用的籌資方式也不盡相同。一般說(shuō)來(lái)，分為兩種：直接籌資方式和間接籌資方式，如下圖(略）：

企業(yè)外源融資究竟是以直接融資為主還是以間接融資為主，除了受自身財(cái)務(wù)狀況的影響外，還受國(guó)家融資體制等的制約。從國(guó)際上看，英美等市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)歷來(lái)主要依靠市場(chǎng)的直接融資方式獲取外部資金，70年代以前，通過(guò)企業(yè)債券和股票進(jìn)行的直接融資約占企業(yè)外源融資總額的55％－60％；日本等后起的資本主義國(guó)家則相反，企業(yè)主要依靠銀行的間接融資獲取外部資金，1995年以前，日本企業(yè)的間接融資占外源融資的比重約為80％－85％。70年代以后，情況緩慢的發(fā)生了變化，英美企業(yè)增加了間接融資的比重，日本則增加了直接融資的比重。由此可見，如何搞清各種不同的外源融資方式的不同特點(diǎn)，從而選擇最適合本企業(yè)的融資方式，是企業(yè)面臨的一個(gè)相當(dāng)重要的問(wèn)題。下面對(duì)直接融資和間接融資逐一加以詳細(xì)的介紹：

1．直接融資方式

我國(guó)進(jìn)入90年代以來(lái)，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)的融資方式趨于多元化，許多企業(yè)開始利用直接融資獲取所需要的資金，直接融資將成為企業(yè)獲取所需要的長(zhǎng)期資金的一種主要方式，這主要是因?yàn)椋海?）．隨著國(guó)家宏觀調(diào)控作用的不斷弱和困難的財(cái)政狀況，國(guó)有企業(yè)的資金需求很難得到滿足；（2）．由于銀行對(duì)信貸資金缺乏有效的約束手段，使銀行不良債務(wù)急劇增加，銀行自由資金比率太低，這預(yù)示著我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中潛伏著可能的信用危機(jī)和通貨膨脹的危機(jī)；（3）．企業(yè)本身高負(fù)債，留利甚微，自注資金的能力較弱。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)作為資金的使用者不通過(guò)銀行這一中介機(jī)構(gòu)而從貨幣所有者手中直接融資，已成為一種通常的做法，由于我國(guó)資本市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)，我國(guó)直接融資的比例較低，同時(shí)也說(shuō)明了我國(guó)資本市場(chǎng)在直接融資方面的發(fā)展?jié)摿κ蔷薮蟮?。改革開放以來(lái)，國(guó)民收入分配格局明顯向個(gè)人傾斜，個(gè)人收入比重大幅度上升，遇此相對(duì)應(yīng)，金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了重大變化。隨著個(gè)人持有金融資產(chǎn)的增加和居民投資意識(shí)的趨強(qiáng)，對(duì)資本的保值、增值的要求增大，人們開始把目光投向國(guó)債和股票等許多新的投資渠道。我國(guó)目前正在進(jìn)行的企業(yè)股份制改造無(wú)疑為企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)直接融資創(chuàng)造了良好的條件，但是應(yīng)該看到，由于直接融資，特別是股票融資無(wú)須還本付息投資者承擔(dān)著較大的風(fēng)險(xiǎn)，必然要求較高的收益率，就要求企業(yè)必須有良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展前景。

第8篇

進(jìn)入新世紀(jì)后，我國(guó)人口老齡化速度加快，使得養(yǎng)老保險(xiǎn)的支出大大增加。近些年，我國(guó)的通貨膨脹率水平較高并且波動(dòng)較大，不僅造成養(yǎng)老保險(xiǎn)基金本身的貶值，還導(dǎo)致居民生活費(fèi)用上漲，而退休待遇的增長(zhǎng)存在剛性，依賴養(yǎng)老金生活的退休職工要維持其基本生活水平，必然領(lǐng)取更多的養(yǎng)老金，導(dǎo)致養(yǎng)老保險(xiǎn)基金支出增加。當(dāng)前，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資渠道比較狹窄，只能購(gòu)買國(guó)債和存入銀行。數(shù)據(jù)顯示，2000年11月至2001年12月，國(guó)家財(cái)政撥入的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的資金607．26億元投資于銀行存款、國(guó)債，其累計(jì)投資收益只有9．28億元。從2003—2008年五年內(nèi)，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資收益為2．18％，而同期平均通貨膨脹率為2．2％，實(shí)際投資收益率為負(fù)值。如何改變我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在運(yùn)營(yíng)方面所處的低收益狀態(tài)，減少或消除老齡化帶來(lái)的支付壓力，以及通貨膨脹帶來(lái)的財(cái)務(wù)危機(jī)，具有重要的理論意義和實(shí)踐意義。私募股權(quán)投資在期限、收益率等方面的特點(diǎn)能夠很好地與目前保險(xiǎn)基金管理問(wèn)題匹配起來(lái)，在私募股權(quán)相對(duì)成熟的國(guó)家，養(yǎng)老金、保險(xiǎn)基金更是成為其首要資金來(lái)源。近年來(lái)，我國(guó)私募股權(quán)基金取得了長(zhǎng)足發(fā)展，但是還處于市場(chǎng)化發(fā)展的初級(jí)階段，在退出渠道、市場(chǎng)準(zhǔn)入、監(jiān)管體系、專業(yè)人才培養(yǎng)等方面都存在不少問(wèn)題。本文提出發(fā)展養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在私募股權(quán)領(lǐng)域的投資，以應(yīng)對(duì)其財(cái)務(wù)危機(jī)，并指出運(yùn)營(yíng)中的主要問(wèn)題，提出相應(yīng)的對(duì)策，確保養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在安全的前提下實(shí)現(xiàn)高收益和保值增值。

二、文獻(xiàn)綜述

近十幾年，關(guān)于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的方向，國(guó)內(nèi)外學(xué)者做了大量研究。Bodie（1990）從創(chuàng)新的視角展開分析提出，在過(guò)去的40年，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是促進(jìn)美國(guó)金融創(chuàng)新的主要力量。另外還有一些學(xué)者利用現(xiàn)資理論研究養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的資本市場(chǎng)。Davis（1995）認(rèn)為：養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資是一種長(zhǎng)期投資行為，投資資本市場(chǎng)能夠提高資本配置效率，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新。Boldrin（1999）等人經(jīng)過(guò)研究表示，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資多元化有利于分散風(fēng)險(xiǎn)。Booth與Yakonbou（2000）則以英國(guó)1992—1997年間的歷史資料進(jìn)行模擬分析，認(rèn)為在DC計(jì)劃下養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的資產(chǎn)配置中應(yīng)納入較多的股票投資，可有效規(guī)避通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)學(xué)者李紹光（1998）的研究表明，由于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金要承擔(dān)資本市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)，因此必須選擇對(duì)自己最為適合的資產(chǎn)組合。從養(yǎng)老保險(xiǎn)基金配置的角度看，萬(wàn)解秋等人（2003）認(rèn)為，社?；饝?yīng)該交給獨(dú)立的、具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的市場(chǎng)主體來(lái)運(yùn)營(yíng)，推動(dòng)基金投資的多元化。完全獨(dú)立的基金法人、信托投資機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行與商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都可以作為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)。綜合國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資方向和配置問(wèn)題的研究，有效利用新興的金融投資工具和投資組合，擴(kuò)大養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資市場(chǎng)，可以提高資金的配置效率，配套其完善的監(jiān)管體系，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資帶來(lái)高收益是大有可能的。

三、我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)問(wèn)題分析

全國(guó)社會(huì)保障基金自成立以來(lái)，規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，資本總額從初期的200億元增加至2009年底的7766．22億元。2000年9月，為了實(shí)現(xiàn)社?；鸬谋Ｖ翟鲋担珖?guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)成立，專門管理全國(guó)社會(huì)保障基金（簡(jiǎn)稱社?；穑┑耐顿Y和運(yùn)行。截至2009年末，社?；鹬苯油顿Y資產(chǎn)4145．07億元，占比53．37％；委托投資資產(chǎn)3621．15億元，占比46．63％，社會(huì)保障基金收益率總體呈現(xiàn)上升水平。2001—2009年，全國(guó)社會(huì)保障基金年均投資收益率為9．75％，在極大程度上促進(jìn)了全國(guó)社會(huì)保障基金的增長(zhǎng)。由于我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金規(guī)模較大，加之老齡化速度加劇，快速增長(zhǎng)的社會(huì)保障基金規(guī)模也無(wú)法完成彌補(bǔ)未來(lái)養(yǎng)老金缺口的艱巨任務(wù)。在國(guó)家政策法規(guī)的制約下，社會(huì)保障基金必須在安全性的前提下進(jìn)行分散投資，最大限度地滿足流動(dòng)性和收益性的要求，才能保證養(yǎng)老保險(xiǎn)基金正常及高效運(yùn)營(yíng)。目前，我國(guó)社會(huì)保障基金投資方向基本包括三個(gè)方面：銀行存款、政府和金融債券以及股票市場(chǎng)。從2001—2009年全國(guó)社會(huì)保障基金的收益情況來(lái)看，社?；?001—2004年投資于銀行存款及國(guó)債的比例分別為98％、99％、76％和57％，我國(guó)社保資金運(yùn)用方式的限制在一定程度上體現(xiàn)了安全性原則，但卻導(dǎo)致了資金運(yùn)用的低效率。例如2004年投資收益率是2．61％，沒(méi)有跑贏當(dāng)年的通貨膨脹率3．9％。將養(yǎng)老保險(xiǎn)基金存入銀行，連保值都談不上，更無(wú)法實(shí)現(xiàn)增值。2007年，央行連續(xù)6次加息后，一年期存款基準(zhǔn)利率也只有4．14％，而當(dāng)年的CPI物價(jià)指數(shù)卻為4．8％。若投資于國(guó)債，由于我國(guó)債券品種較少，一般情況下，收益率高于同期銀行存款利率約1個(gè)百分點(diǎn)，但因缺乏完善的二級(jí)市場(chǎng)，難以交易和變現(xiàn)，收益反而不如銀行存款，加上購(gòu)買國(guó)債扣除管理費(fèi)和手續(xù)費(fèi)等，實(shí)際收益率僅在2％～4％之間。表1中列出了2000—2009年的CPI增長(zhǎng)率、國(guó)債年利率和銀行存款利率的情況，國(guó)債與一年期銀行存款的平均實(shí)際收益率僅為1．92％和0．46％，都是投資收益率比較小的投資工具。最后看股票，2006年和2007年是社保基金收益增長(zhǎng)最快的兩年，收益額高達(dá)619．79億元和1453．50億元，如果剔除這兩年的數(shù)據(jù)來(lái)看，社會(huì)保障基金的投資收益結(jié)余額并不是很理想，2001—2005年的結(jié)余數(shù)較之增長(zhǎng)緩慢，平均增長(zhǎng)率僅為0．576。這與2006年、2007年我國(guó)股票市場(chǎng)的牛市是分不開的。2008年，全球性金融危機(jī)導(dǎo)致股市低迷，當(dāng)年的社?；鹑隀?quán)益投資收益率為6．75％，權(quán)益投資的虧損額在350億元左右?？梢?，股票這種傳統(tǒng)的投資具有極高的風(fēng)險(xiǎn)性。加之我國(guó)股票市場(chǎng)還不成熟，存在著資產(chǎn)質(zhì)量報(bào)告及信息不對(duì)稱、莊家操縱股價(jià)等一系列問(wèn)題，以及缺乏有效的避險(xiǎn)工具，這些對(duì)社?；鸲际怯幸欢ǖ呢?fù)面影響。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資工具的缺陷，導(dǎo)致了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資收益問(wèn)題。投資于股票市場(chǎng)解決了收益低的問(wèn)題，但風(fēng)險(xiǎn)太大；投資于銀行存款和國(guó)債上安全性較高，卻不能滿足增值的需求。所以，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金應(yīng)嘗試拓寬其他投資渠道。

四、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在私募股權(quán)基金領(lǐng)域的投資探索

養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資于私募股權(quán)基金，是更適合養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資方式，也是大有潛力可挖的。原因在于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的長(zhǎng)期性，即不需要馬上套現(xiàn)，也不要求有很高的流動(dòng)性，這些也正是私募股權(quán)基金投資的特點(diǎn)。在符合養(yǎng)老保險(xiǎn)資金增值要求的同時(shí)，也為我國(guó)目前保險(xiǎn)基金缺少有效穩(wěn)定的高回報(bào)低風(fēng)險(xiǎn)的投資渠道提供了一種新的模式。

1．投資私募股權(quán)基金符合養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的原則

我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在投資運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中應(yīng)遵循安全性、流動(dòng)性和保值增值的原則。投資私募股權(quán)基金，不僅符合這三個(gè)原則，而且能滿足現(xiàn)實(shí)投資需求。

（1）安全性分析。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的安全性應(yīng)理解為資金的實(shí)際安全性，即投資的本金及其產(chǎn)生的收益不僅要求能夠保值，還要求能抵御通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，保持實(shí)際購(gòu)買力。投資私募股權(quán)基金以國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策為主導(dǎo)，投資發(fā)展后勁足、市場(chǎng)潛力大、經(jīng)濟(jì)效益好，并且有助于形成通訊、計(jì)算機(jī)、生物、醫(yī)藥和公共基礎(chǔ)建設(shè)等新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的項(xiàng)目。不僅能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還能增加就業(yè)率。私募股權(quán)基金的投資對(duì)象具有巨大的市場(chǎng)和潛在的成長(zhǎng)性，進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資的也都是較為成熟的企業(yè)或已設(shè)計(jì)好令人信服的發(fā)展戰(zhàn)略計(jì)劃的企業(yè)，有極好的發(fā)展趨勢(shì)。從安全性方面考慮，私募股權(quán)投資于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金有一套完善的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制以及非常專業(yè)的研究，只要將其投資比例控制得當(dāng)，就不會(huì)有血本無(wú)歸的擔(dān)心，還本付息一般只是時(shí)間問(wèn)題。另外，若投資到銀行存款或國(guó)債部分的養(yǎng)老金無(wú)法抵御通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)而出現(xiàn)虧損，也可以憑借私募股權(quán)投資的收益進(jìn)行彌補(bǔ)，這樣的組合方式是更適合養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的合理的投資。

（2）流動(dòng)性分析。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的流動(dòng)性原則要求其投資的各類的金融產(chǎn)品可以隨時(shí)變現(xiàn)，以滿足養(yǎng)老保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的要求。這里討論的主要是具有完全積累性質(zhì)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，所以對(duì)基金流動(dòng)性的要求并不太高。一般的職工從參加工作到退休之間的繳費(fèi)可以長(zhǎng)達(dá)30年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間，而私募股權(quán)投資的項(xiàng)目周期和回報(bào)周期一般不會(huì)超過(guò)30年這個(gè)期限。因此，投資私募股權(quán)基金可以滿足養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的流動(dòng)性這一要求。

（3）保值增值分析。保值增值也稱收益性原則，是指在符合安全性原則的前提下，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的收益，以達(dá)到保值增值的目的。在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，私募股權(quán)基金通常投資于多個(gè)項(xiàng)目，形成一個(gè)投資組合，并通過(guò)這種投資組合來(lái)降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在有效管理方面，私募股權(quán)基金通常都配有一個(gè)強(qiáng)大的管理團(tuán)隊(duì)，對(duì)企業(yè)投入資金后，這個(gè)團(tuán)隊(duì)就參與到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理中，為企業(yè)提供咨詢服務(wù)，提高資金運(yùn)營(yíng)與管理水平。以基金的股東身份為企業(yè)新的資源提供支持。這對(duì)于具有高科技但缺乏專業(yè)管理能力的中小企業(yè)有很大的幫助。待運(yùn)營(yíng)狀況良好，企業(yè)上市或出售股權(quán)時(shí)獲得的收益會(huì)為投資的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金帶來(lái)高額的回報(bào)，有效地解決了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值困難的問(wèn)題。

2．養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資私募股權(quán)的初步實(shí)踐

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和資本市場(chǎng)的逐步完善，私募股權(quán)投資逐漸引起國(guó)內(nèi)各界的密切關(guān)注，并且已經(jīng)開始應(yīng)用于社?；鸬耐顿Y。2004年，全國(guó)社?；饏⒐芍袊?guó)—比利時(shí)直接股權(quán)投資基金，這是全國(guó)社保參股的第一支基金，運(yùn)行至2008年，共投資1．5億元，其中70％已經(jīng)開始產(chǎn)生收益。2006年12月30日，我國(guó)第一支經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)設(shè)立的契約型中資產(chǎn)業(yè)投資基金———渤海產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立，成為本土私募股權(quán)投資基金發(fā)展進(jìn)程中的一個(gè)里程碑，而社會(huì)保障基金理事會(huì)是其最大的出資者。至2011年4月，研究數(shù)據(jù)表明，渤?；鸬某煽?jī)是令人滿意的。社?；鹄硎聲?huì)理事長(zhǎng)戴相龍指出：渤海產(chǎn)業(yè)基金在全國(guó)股權(quán)基金發(fā)展中發(fā)揮了領(lǐng)頭羊作用，表明發(fā)展股權(quán)投資基金符合我國(guó)國(guó)情，有利于深化投融資體制改革，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。2007年6月1日，修訂后的《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》正式實(shí)施，使得私募股權(quán)投資基金采用有限合伙制成為可能，為私募股權(quán)投資基金進(jìn)一步發(fā)展解除了體制枷鎖。2008年4月，全國(guó)社會(huì)保障基金投資了弘毅投資產(chǎn)業(yè)和鼎暉股權(quán)投資基金，投資總額高達(dá)20億元，向私募股權(quán)投資基金的專業(yè)化道路上又邁進(jìn)了堅(jiān)實(shí)的一步。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資私募股權(quán)基金，盡管已有上述初步實(shí)踐，但是就我國(guó)當(dāng)前的投資條件及環(huán)境來(lái)說(shuō)，投資狀況卻差強(qiáng)人意。在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金對(duì)私募股權(quán)基金的投資極大程度地增加了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的收益額。美國(guó)最大的20家公共養(yǎng)老金對(duì)私募股權(quán)投資的投資總額為1110億美元，平均投資比例為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金總資產(chǎn)的5．8％。反觀我國(guó)，社?；鹗状卧囁?家私募股權(quán)投資基金（中比基金、渤海產(chǎn)業(yè)基金、鼎暉、弘毅）投資總額總計(jì)51．5億元，而2007年年底全國(guó)社保基金按市值計(jì)算總資產(chǎn)為5161億元，社?；鹜顿Y于私募股權(quán)投資的比例僅為1％，與國(guó)外高投資、高收益的投資情況比較，是比較落后的。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資于私募股權(quán)，可以達(dá)到理財(cái)、獲得高額回報(bào)的目標(biāo)。對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金而言，投資私募股權(quán)基金是其資產(chǎn)配置的一個(gè)重要調(diào)整，不僅僅是出自商業(yè)目的，是其保值增值的需要，也是用于承擔(dān)社會(huì)責(zé)任、促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展健全的需要。

五、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資私募股權(quán)基金面臨的問(wèn)題

近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭日趨良好，法律政策日趨完善，人民幣基金規(guī)模日益擴(kuò)大，私募股權(quán)投資面臨著良好的發(fā)展機(jī)遇，與此同時(shí)，也面臨巨大的挑戰(zhàn)。

1．金融危機(jī)導(dǎo)致中國(guó)資本市場(chǎng)的不確定性增加

次貸危機(jī)導(dǎo)致了美元實(shí)際有效匯率的大幅度降低，許多國(guó)家的貨幣兌換美元的比價(jià)都在升值，這使得世界通貨膨脹的負(fù)面影響逐漸加大。國(guó)際金融環(huán)境變化對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的影響主要體現(xiàn)在：資本市場(chǎng)的不確定性繼續(xù)增加，投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者會(huì)更加慎重選擇投資方向。在這種情況下，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資者是否會(huì)舍棄傳統(tǒng)的投資品種而選擇投資私募股權(quán)，是目前面臨的一大考驗(yàn)。

2．投資者經(jīng)驗(yàn)不足及管理人才缺乏

目前，我國(guó)私募股權(quán)投資處于起步階段，多數(shù)投資者都缺乏投資經(jīng)驗(yàn)，加上優(yōu)秀的和有經(jīng)驗(yàn)的人才不多，因此，如何吸納和儲(chǔ)備管理人才，解決現(xiàn)階段投資者對(duì)于投資和管理方面的擔(dān)心和顧慮，也成為一個(gè)問(wèn)題。

3．外部風(fēng)險(xiǎn)因素

股權(quán)投資基金的風(fēng)險(xiǎn)因素很復(fù)雜，因此，普通合伙人如何選擇投資策略和投資行業(yè)來(lái)開展股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)，以確保外部風(fēng)險(xiǎn)的最低化，是至關(guān)重要的。若選擇不慎，普通合伙人行業(yè)間的風(fēng)險(xiǎn)直接就會(huì)傳導(dǎo)至其投資的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，使養(yǎng)老保險(xiǎn)基金遭受到損失，致使投資失敗甚至虧損。其次，現(xiàn)階段從事私募基金的普通合伙人比較少，尤其是有良好記錄的普通合伙人，人才的缺乏也是這項(xiàng)專業(yè)性強(qiáng)、技巧性高的投資活動(dòng)暫未解決的難題。

4．私募股權(quán)投資的退出機(jī)制不健全

缺乏有效的股權(quán)融資渠道是我國(guó)投資市場(chǎng)面臨的一個(gè)障礙。目前我國(guó)私募基金退出主要通過(guò)境內(nèi)外的股市，但是這種退出方式具有難度，這個(gè)因素也會(huì)影響投資的順利進(jìn)行。

5．中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的法制環(huán)境不完善

目前，我國(guó)法律對(duì)于私募股權(quán)投資的組織形式、規(guī)模等尚未有明確的界定。若遇到股票投資失誤或者經(jīng)濟(jì)環(huán)境整體蕭條導(dǎo)致投資基金破產(chǎn)這類的事件，法律法規(guī)不到位就會(huì)直接影響到作為投資人———養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，使其遭受嚴(yán)重的損失?？梢?，現(xiàn)行的法律制度還存在一系列需要加以研究、完善和解決的問(wèn)題。

六、汲取私募股權(quán)基金，優(yōu)化養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投融資結(jié)構(gòu)的對(duì)策

我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)管理已經(jīng)進(jìn)入新的發(fā)展階段，我們將進(jìn)入一個(gè)現(xiàn)代社會(huì)保障與金融互動(dòng)和共贏的時(shí)代，同樣養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的運(yùn)營(yíng)也將面臨新的形勢(shì)、機(jī)遇與挑戰(zhàn)，這就需要我們更新理念，加快理論創(chuàng)新、制度創(chuàng)新與方法創(chuàng)新。

1．大力發(fā)展私募股權(quán)市場(chǎng)

首先，政府部門應(yīng)制定相關(guān)的保護(hù)和鼓勵(lì)政策，推動(dòng)私募股權(quán)基金的發(fā)展，加快市場(chǎng)資源的培育。其次，鼓勵(lì)和吸引優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)和高成長(zhǎng)性中小企業(yè)發(fā)行上市，不斷改進(jìn)和加強(qiáng)上市公司的監(jiān)管，提高投資的質(zhì)量，為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資于私募股權(quán)提供一個(gè)基本的保障。

2．提高基金管理人素質(zhì)，在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中接受投保人的監(jiān)督

人力資本在私募股權(quán)基金中非常重要。建立有限合伙制的私募股權(quán)基金，需要合格的參與；建立良好的信譽(yù)機(jī)制，需要私募股權(quán)基金擁有高回報(bào)率和強(qiáng)吸引力。而合格的普通合伙人和運(yùn)營(yíng)成功的私募股權(quán)基金，是以良好的私募股權(quán)投資管理人才的培養(yǎng)機(jī)制為基礎(chǔ)的。這就需要招收一大批專業(yè)素質(zhì)過(guò)硬的管理人才，同時(shí)注重實(shí)踐中的培養(yǎng)，學(xué)習(xí)海外私募股權(quán)基金的管理方法，從而培養(yǎng)本土的私募股權(quán)管理人才。另外，由于投保者缺乏經(jīng)驗(yàn)，可以接受其在基金運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的監(jiān)督，使運(yùn)營(yíng)過(guò)程程序化和透明化。

3．提高風(fēng)險(xiǎn)控制水平，建立完善的內(nèi)控體系

首先，要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)。意識(shí)決定行為，要想從根本上提高風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，提高意識(shí)是基礎(chǔ)，不單是管理層，甚至內(nèi)部工作人員也要有風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，在統(tǒng)一的目標(biāo)指導(dǎo)下，齊心協(xié)力將風(fēng)險(xiǎn)控制落實(shí)到私募股權(quán)運(yùn)營(yíng)的每一個(gè)環(huán)節(jié)。其次，是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理與防范。在實(shí)施防范措施前，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理部門應(yīng)先對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做一明確的分類，分清市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，借鑒國(guó)際上私募股權(quán)基金投資的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)構(gòu)建一套適合我國(guó)市場(chǎng)情況的風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系，并以這個(gè)指標(biāo)體系為基礎(chǔ)，針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)采取不同的防范和解決措施。最后，需要結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)管理，建立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。在完善的機(jī)制指導(dǎo)下，管理部門通過(guò)觀察運(yùn)營(yíng)的各項(xiàng)指標(biāo)，來(lái)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，在問(wèn)題尚未擴(kuò)大之前采取改善措施，有效地控制運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

4．完善私募股權(quán)投資的退出渠道

退出渠道的單一制約著中國(guó)私募股權(quán)投資的發(fā)展，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金應(yīng)本著穩(wěn)健的原則，積極探索順暢的退出通道。多層次資本市場(chǎng)將為中國(guó)私募股權(quán)投資提供廣闊的舞臺(tái)。目前我國(guó)私募基金退出主要是通過(guò)境內(nèi)外的股市，但是這種退出方式具有較高的難度。為了滿足我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金高流動(dòng)、高收益的要求，IPO（InitialPublicOfferings，首次公開發(fā)行股票）是很好的選擇。

第9篇

【關(guān)鍵詞】證券投資；不良心理表現(xiàn)；調(diào)節(jié)；對(duì)策

當(dāng)今社會(huì)，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速而又穩(wěn)固的發(fā)展，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)的關(guān)注程度日益提高，理所當(dāng)然地對(duì)投資理財(cái)上所傾注的時(shí)間和精力也越來(lái)越多。隨著社會(huì)的日益進(jìn)步以及選擇的多元性，人們的投資早已經(jīng)不再局限與單一的儲(chǔ)蓄了，其中證券投資幸運(yùn)地成為人們的新寵兒。但是，事實(shí)上，很多從事證券投資的個(gè)人甚至集團(tuán)經(jīng)理卻沒(méi)有完備的投資理念和投資方面的相關(guān)知識(shí)，更不用在投資行為中至關(guān)重要的長(zhǎng)期投資計(jì)劃了。因此，我們看到各種各樣的不良的投資行為，那么，出現(xiàn)諸多不盡如人意的行為都有其特定的原因。

1.證券投資心理行為的特征

1.1 證券投資心理及行為的基本概念

證券投資心理就是投資者在進(jìn)行投資以獲取收益的投資行為和投資過(guò)程中所表現(xiàn)出來(lái)的相對(duì)穩(wěn)定的心理特征和心理現(xiàn)象。證券投資心理與行為分析就是對(duì)證券投資者個(gè)體和公眾在投資過(guò)程中所表現(xiàn)出來(lái)的投資心理活動(dòng)和投資行為所進(jìn)行的分析和描述。

一般意義上，所謂的投資行為是指人們?cè)谕顿Y、融資的利用和配置過(guò)程中進(jìn)行判斷和選擇，以達(dá)到滿意水平的決策行為，包括企業(yè)的融資行為、投資者的投資和投機(jī)行為、管理者的監(jiān)管行為等。

1.2 證券投資心理行為的特征

證券投資中的行為特征有多種，這里試舉幾例，有心理特征的偏執(zhí)性，心理投資行為的趨同性和以馬斯洛的層次需要理論為指導(dǎo)的層次需要的觀點(diǎn)。

1.2.1 投資者個(gè)性心理行為特征的偏執(zhí)性

投資者個(gè)性心理特征是指投資者經(jīng)常地穩(wěn)定地表現(xiàn)出來(lái)的具有某種傾向性的各種心理特點(diǎn)的總和。它是個(gè)性結(jié)構(gòu)中比較穩(wěn)定的成分，主要包括氣質(zhì)、性格和能力。投資個(gè)體行為偏執(zhí)性指的是投資者在投資過(guò)程中所表現(xiàn)出來(lái)的對(duì)自己的投資品種分析時(shí)所產(chǎn)生的某種不符合實(shí)際的固執(zhí)的妄想癥，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：

1.2.2 投資大眾心理行為的趨同性

投資大眾就是投資個(gè)體受利益的影響而結(jié)合在一起，進(jìn)行相同的活動(dòng)、相互交往而形成的群體。心理行為的趨同性就是在共同的目標(biāo)驅(qū)使下，這個(gè)群體的心理活動(dòng)、行為方式、投資決策都表現(xiàn)出相似的特征，正是這種趨同性影響和決定了證券市場(chǎng)的走勢(shì)，表現(xiàn)為：一是大眾心理行為左右并影響投資市場(chǎng)的趨勢(shì)。特定大眾其情緒性的變化強(qiáng)度，將隨著投資市場(chǎng)的多空循環(huán)的階段與時(shí)間而改變。二是個(gè)體心理價(jià)位的共同作用形成大眾心理價(jià)位。所謂心理價(jià)位，是指投資者根據(jù)股價(jià)走勢(shì)預(yù)先設(shè)定的股票交易價(jià)格。群體心理價(jià)位的形成是廣大投資者心理價(jià)位共同作用的結(jié)果。

1.2.3 證券投資行為中的層次需求

通過(guò)對(duì)證券投資過(guò)程中的心理現(xiàn)象及行為的分析發(fā)現(xiàn)，證券投資行為中的心理現(xiàn)象伴隨者個(gè)人甚至企業(yè)集團(tuán)的需要的滿足。整個(gè)的投資過(guò)程，不同的階段有著不同的思想活動(dòng)和不同的基本動(dòng)力。

美國(guó)心理學(xué)家亞伯拉罕?馬斯洛把人類的需求分為五個(gè)不同的逐漸升級(jí)的過(guò)程，即：生理需要、安全需要、社交需要、尊重需要、自我實(shí)現(xiàn)的需要。而這個(gè)過(guò)程同樣體現(xiàn)在證券投資中。

2.證券投資不良心理的表現(xiàn)

證券投資不良的心理也即是證券投資過(guò)程中的心理行為誤區(qū)。在投資過(guò)程中，來(lái)自于內(nèi)心深處的壓力與來(lái)自于市場(chǎng)外部的壓力，會(huì)相互作用共同影響人們的投資決策。如果在投資時(shí)不能把握好這種心理上的平衡就可能錯(cuò)誤地估計(jì)投資價(jià)值，以至于產(chǎn)生不恰當(dāng)?shù)耐顿Y行為，從而作出錯(cuò)誤的投資決策，這就是由于心理行為誤區(qū)的影響。在實(shí)際的投資中主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

2.1 羊群行為

羊群行為又稱為從眾行為，是指投資者在面對(duì)信息不確定的市場(chǎng)環(huán)境做決策時(shí)，行為受群體的影響，不能獨(dú)立的做出決策，更不能采取獨(dú)立的投資行為的現(xiàn)象。

2.2 賭博心理

有些投資者沒(méi)有正確的投資理念，急于求成，總把股票投資等同于賭博，帶著賭博的心理來(lái)參與證券市場(chǎng)的投資。這種投資者投機(jī)的心理動(dòng)機(jī)要強(qiáng)于投資的動(dòng)機(jī)，因?yàn)檫@種投資者是完全根據(jù)直覺行事的，而且在他們往往選擇某一時(shí)段和特定品種的股票。

股市的特點(diǎn)就是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，投資者如果以賭博心理入市和購(gòu)買股票，肯定很難獲利，而且還可能會(huì)被股市的高風(fēng)險(xiǎn)所擊倒。可想而知，這樣的投資方式肯定很難獲利。

2.3 知錯(cuò)不改與惡習(xí)難改

所謂知錯(cuò)不改與惡習(xí)難改是指，證券投資中過(guò)程中，投資者面對(duì)自己出現(xiàn)的一系列錯(cuò)誤及問(wèn)題時(shí)，不能正確的認(rèn)識(shí)自己的不足，堅(jiān)持錯(cuò)誤的投資理念和思路的現(xiàn)象。知錯(cuò)不改與惡習(xí)難改是股市常見的心理行為現(xiàn)象。也有人把這種行為稱為“倉(cāng)位決定觀點(diǎn)”。

2.4 反應(yīng)偏差

反應(yīng)偏差指的是投資者不能有效的分析來(lái)自市場(chǎng)中各方面的信息，從而導(dǎo)致決策失當(dāng)甚至錯(cuò)誤。具體可分為過(guò)度反應(yīng)和反應(yīng)不足。

過(guò)度反應(yīng)是指投資者容易對(duì)最近的價(jià)格變化賦予過(guò)多的權(quán)重，輕易的以近期趨勢(shì)外推，偏離長(zhǎng)期均值。相反反應(yīng)不足是對(duì)市場(chǎng)信息反應(yīng)不準(zhǔn)確的另一種表現(xiàn)形式，即使近期的收益朝相反的方向轉(zhuǎn)變，投資者會(huì)錯(cuò)誤地相信是公司處于均值回歸過(guò)程，并且會(huì)對(duì)此反應(yīng)不足。對(duì)個(gè)人信息的過(guò)度反映和對(duì)公共信息的反映不足，都會(huì)導(dǎo)致股票回報(bào)的短期持續(xù)性和長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)。

2.5 貪利懼險(xiǎn)心理

人在面對(duì)不確定的因素時(shí)，本能地會(huì)產(chǎn)生恐慌心理，從而做出躲避風(fēng)險(xiǎn)的行為舉措。而證券市場(chǎng)投資本身就是風(fēng)險(xiǎn)投資，股票價(jià)格的本質(zhì)就是不穩(wěn)定，它受到多種因素的影響，比如政治、經(jīng)濟(jì)、法律等宏觀因素，還要有企業(yè)經(jīng)營(yíng)、利率水平、通貨膨脹以及投資者心理等因素。因此，投資者容易產(chǎn)生不知所措的盲目投資行為。

3.證券投資不良心理的對(duì)策

投資心理調(diào)試對(duì)于以上投資者心理行為的誤區(qū)，如何進(jìn)行調(diào)適以減少投資失誤呢？主要可從以下幾個(gè)方面著手。

3.1 認(rèn)識(shí)市場(chǎng)和自我

股市的起伏和沉寂，就是市場(chǎng)的正負(fù)反饋系統(tǒng)此消彼長(zhǎng)變化的過(guò)程，是人性中追逐利潤(rùn)的本性和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的理性間斗爭(zhēng)與較量的過(guò)程。因此在參與投資時(shí)，特別是選擇策略和方法上，需要經(jīng)常注意規(guī)避自己氣質(zhì)上的缺點(diǎn)，發(fā)揚(yáng)自己的優(yōu)點(diǎn)。

3.2 制訂詳細(xì)的投資計(jì)劃

要想保證自己的投資取得成功，制訂一個(gè)詳細(xì)的計(jì)劃是保證不發(fā)生失誤的必要條件，正如彼得?林奇在《戰(zhàn)勝華爾街》一書中所指出的那樣：“如果你能執(zhí)行一個(gè)固定的投資計(jì)劃，而不理睬市場(chǎng)所發(fā)生的變化，你會(huì)得到豐厚的回報(bào)的?！敝朴喭顿Y計(jì)劃的最大好處就在于：它可以使投資者提高投資的客觀性，減少情緒性，從而在變幻莫測(cè)的市場(chǎng)中不隨波逐流，而始終堅(jiān)持自己的投資理念。

3.3 建立明確的投資目標(biāo)

人生需要目標(biāo)，事業(yè)成功需要目標(biāo)，股市投資更需要目標(biāo)。在股市投資中，投資者必須要確立自己的目標(biāo)。

眼光放得長(zhǎng)遠(yuǎn)，回報(bào)才會(huì)更多，更大。比如，摩根富林明1971年推出的JF東方基金，到現(xiàn)在概整體回報(bào)率是238倍。在證券市場(chǎng)中，投資和投機(jī)是孿生兄弟，但投資是基礎(chǔ)，從短期來(lái)看，投機(jī)的收益有可能超過(guò)投資，但長(zhǎng)久來(lái)看，只有洞察市場(chǎng)規(guī)律、選擇價(jià)值過(guò)硬的投資品種才能給投資人帶來(lái)源源不斷的收益。因此，投資其實(shí)是場(chǎng)持久戰(zhàn)，投資者應(yīng)著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，避免過(guò)于追求短期回報(bào)。

3.4 控制自己的情緒

雖然投資市場(chǎng)需要的是冷靜、客觀、理性，但是，不能否認(rèn)的是，很多時(shí)候個(gè)人投資者甚至投資經(jīng)理的決策結(jié)果及行為都多多少少地受到了決策者主觀情緒的影響。要做到正確的做出投資決策，可以試著從克服貪婪和狂熱、培養(yǎng)獨(dú)立的判斷力等幾個(gè)方面著手。

3.5 遇事要果斷

心態(tài)是投資能否成功的重要因素之一。投資者應(yīng)以投資的心態(tài)介入股市，并且要保持良好的心理狀態(tài)。股市如潮，有漲有跌，漲多了就要回調(diào)，跌多了就要反彈。股市不可能每天都有行情，相反，如果日日忙于股市，時(shí)時(shí)都想從股市上獲益，其結(jié)果必將影響個(gè)人的心態(tài)，做出事與愿違之舉。要注意培養(yǎng)自己的獨(dú)立判斷分析股市的能力，股市中最可信賴的是自己的判斷。只有相信自己的能力并有及時(shí)認(rèn)錯(cuò)的勇氣，在發(fā)生錯(cuò)誤的時(shí)候才能及時(shí)止損、止盈，不怕、不悔，該出手時(shí)就出手。

4.小結(jié)

要想在證券市場(chǎng)上取得成功，不能靠?jī)e幸心理，除了必需一定的證券知識(shí)、操作技巧之外，更要有超人的智慧和清醒的頭腦，能夠在復(fù)雜多變的市場(chǎng)中透視各種現(xiàn)象。這就要求投資者能正確看待投資行為中的各種不良行為和障礙?？傊?，在現(xiàn)代證券投資過(guò)程中，總有一些不盡如人意的行為，但是，明白證券投資中存在的一般問(wèn)題和基本障礙之后，有益于在投資行為中做出科學(xué)的決策并且改善投資狀況。

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