時(shí)間：2023-03-23 15:11:15
導(dǎo)語(yǔ)：在資本運(yùn)營(yíng)論文的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
資本經(jīng)營(yíng)的方式。資本經(jīng)營(yíng)有多種具體方式，且各有特點(diǎn)，但從總體上可以將其歸納為以下幾種：1、擴(kuò)張型資本經(jīng)營(yíng)，即企業(yè)通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)擴(kuò)大規(guī)模，資本擴(kuò)張是資本最大化增值的內(nèi)在要求，也是增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要措施，企業(yè)通過(guò)資本擴(kuò)張可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，降低交易費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)等目標(biāo)。2、收縮型資本經(jīng)營(yíng)，即企業(yè)通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)縮減規(guī)模。傳統(tǒng)的觀念認(rèn)為資本收縮是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的失敗，但從現(xiàn)代資本經(jīng)營(yíng)的理念來(lái)理解，資本收縮同資本擴(kuò)張一樣，都是企業(yè)的戰(zhàn)略措施。3、重組型資本經(jīng)營(yíng)，即通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理配置生產(chǎn)資源，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的生存環(huán)境是不斷變化的，與之相適應(yīng)企業(yè)也必須經(jīng)常進(jìn)行資產(chǎn)重組，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，改善資源配置。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類型?？焖贁U(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，是指是指以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。為了實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)往往需要在將絕大部分乃至全部利潤(rùn)留存的同時(shí)，大量地進(jìn)行外部籌資，更多地利用負(fù)債，大量籌措外部資金。穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，是指以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的穩(wěn)定增長(zhǎng)和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)，一般將盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有資源的使用效率及效益作為首要任務(wù)，將利潤(rùn)積累作為實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的基本資金來(lái)源。防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，是指是指以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務(wù)，通過(guò)采取削減分部和精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)等措施，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企業(yè)的主導(dǎo)業(yè)務(wù)，以增強(qiáng)企業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)存在的問(wèn)題和對(duì)策
存在的問(wèn)題。企業(yè)兼并重組的問(wèn)題和事項(xiàng)。在企業(yè)兼并重組的過(guò)程中，企業(yè)不僅要根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境特點(diǎn)制定科學(xué)的戰(zhàn)略計(jì)劃，而且要在兼并重組中更多的人為因素的變化，把握兼并重組過(guò)程中的企業(yè)文化融合和行為方式融合，以便推進(jìn)企業(yè)順利的實(shí)行重組。首先，要審查兼并重組的動(dòng)機(jī)。作為兼并方，要對(duì)被兼并方的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審查，了解其賬外存在的各項(xiàng)法律責(zé)任。其次，要妥善處理好被兼并方企業(yè)職工的安置問(wèn)題。企業(yè)運(yùn)行效率的直接決定因素就是企業(yè)一線員工的工作積極性，員工工作積極性的高低會(huì)直接決定企業(yè)整個(gè)系統(tǒng)的運(yùn)行質(zhì)量。因此，在兼并過(guò)程中，必須重視對(duì)企業(yè)員工的安置和管理，避免對(duì)員工情緒造成負(fù)面影響。股份制改造在運(yùn)用中的問(wèn)題。我國(guó)企業(yè)在資本經(jīng)營(yíng)實(shí)踐過(guò)程中，為達(dá)到公開發(fā)行股票并上市的目的，股份制改造往往還包括對(duì)資產(chǎn)、人員和債務(wù)的剝離和重組，即：將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及相應(yīng)的人員和債務(wù)注入股份公司，將其他資產(chǎn)剝離出去，其目的是保證股份公司在未來(lái)的持續(xù)盈利和不斷發(fā)展。但通過(guò)對(duì)眾多股份制改造行為的考察發(fā)現(xiàn)這一過(guò)程存在一定的問(wèn)題。我國(guó)企業(yè)的融資偏好問(wèn)題。國(guó)內(nèi)大量的實(shí)證研究表明，我國(guó)企業(yè)具有明顯的股權(quán)融資偏好。出現(xiàn)這種現(xiàn)象主要由于以下幾點(diǎn)原因：第一，在我國(guó)的二元股權(quán)結(jié)構(gòu)下，非流通股東追求的自身價(jià)值最大化不以股票市場(chǎng)價(jià)值來(lái)體現(xiàn)，而是以每股凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)，這與流通股股東的價(jià)值趨向明顯沖突；第二，企業(yè)管理層以追求自身利益最大化為目標(biāo)導(dǎo)致其在進(jìn)行企業(yè)運(yùn)作過(guò)程中具有明顯的擴(kuò)張偏好，這本質(zhì)上是由企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)和國(guó)有資產(chǎn)管理體制不完善所致；第三，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳導(dǎo)致企業(yè)即使存在內(nèi)源融資偏好，利潤(rùn)增長(zhǎng)與利潤(rùn)留存也不能滿足企業(yè)擴(kuò)張發(fā)展的需求。對(duì)策。成功的進(jìn)行企業(yè)兼并重組。如何成功地進(jìn)行企業(yè)兼并和重組。在企業(yè)兼并重組的過(guò)程中，企業(yè)面臨的不僅僅是戰(zhàn)略的制定和實(shí)施的科學(xué)性，而且在兼并重組中關(guān)注人的變化，把握兼并重組中文化，思想，動(dòng)機(jī)更加有助于企業(yè)順利的實(shí)行重組，保證公司變革的順利實(shí)施。（1）對(duì)兼并重組動(dòng)機(jī)的審查；（2）妥善處理被兼并方企業(yè)職工安置問(wèn)題；（3）正確評(píng)估被兼并方的資產(chǎn)；（4）企業(yè)的兼并重組，應(yīng)以市場(chǎng)為導(dǎo)向，產(chǎn)品為核心，通過(guò)技術(shù)的重組推動(dòng)資產(chǎn)的重組。優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)控制資本成本。要優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，必須根據(jù)市場(chǎng)情況變化及時(shí)調(diào)整股權(quán)融資和債務(wù)融資的比重，利用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)控制融資成本。目前，我國(guó)大多數(shù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率偏低，從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看應(yīng)該盡可能的減少股權(quán)融資，增加債務(wù)融資數(shù)量。一般情況下，企業(yè)債券利率低于銀行貸款利率，且其融資成本較低周期較長(zhǎng)（以中長(zhǎng)期為主），因此通過(guò)債券融資企業(yè)可以在較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)自由使用大量資金，能夠顯著緩解企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金壓力。并且由于債券融資不需要提供擔(dān)保，而只以企業(yè)的信用評(píng)價(jià)為依據(jù)，因此對(duì)于信用較高的企業(yè)來(lái)說(shuō)，發(fā)行債券是企業(yè)資金取得成本最低且取得效率最高的融資途徑。完善產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)和信托憑證市場(chǎng)。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)和信托憑證市場(chǎng)在我國(guó)還屬于新興市場(chǎng)，無(wú)論從市場(chǎng)規(guī)模還是發(fā)展程度來(lái)說(shuō)都存在一定的缺陷，但是不可否認(rèn)其在未來(lái)的發(fā)展?jié)摿κ蔷薮蟮?。因此企業(yè)應(yīng)充分地利用產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)和信托憑證市場(chǎng)進(jìn)行小規(guī)模融資，這樣不僅可以解決自身資金的問(wèn)題，也可以促進(jìn)這些市場(chǎng)的發(fā)展和繁榮，實(shí)現(xiàn)企業(yè)和市場(chǎng)的共同發(fā)展。五、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的作用財(cái)務(wù)管理是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的主要組成部分，它的發(fā)展對(duì)資本運(yùn)營(yíng)起著重要的作用。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)。在企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)模式下，所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的考核標(biāo)準(zhǔn)，生產(chǎn)了什么和生產(chǎn)了多少不再是重點(diǎn)，資本最大限度的增值是否實(shí)現(xiàn)才是其評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)。因此，企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，必須把財(cái)務(wù)管理放在首位，努力實(shí)現(xiàn)企業(yè)的最佳財(cái)務(wù)狀況。同時(shí)，在企業(yè)財(cái)務(wù)管理過(guò)程中，也對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)做了明確規(guī)范：在資本保值的前提下不斷增值。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的必要條件。企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式轉(zhuǎn)化為資本運(yùn)營(yíng)以后，財(cái)務(wù)管理不再局限于企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)，而是不斷向其他能夠創(chuàng)造利潤(rùn)的領(lǐng)域擴(kuò)展。財(cái)務(wù)管理也不僅僅是商品經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的理財(cái)活動(dòng)，也包含資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的理財(cái)?？茖W(xué)的資本運(yùn)營(yíng)模式，需要科學(xué)的財(cái)務(wù)管理方法與之相適應(yīng)。
一、國(guó)有企業(yè)資本營(yíng)運(yùn)的基本策略
(一)并購(gòu)策略
企業(yè)并購(gòu)包括合并和收購(gòu)兩稅方式，它是國(guó)有企業(yè)資本營(yíng)運(yùn)的最主要方式之一。對(duì)于任何一個(gè)要實(shí)施并購(gòu)行為的企業(yè)來(lái)說(shuō)，都應(yīng)該選擇適當(dāng)?shù)牟①?gòu)策略，以保證并購(gòu)行為能夠取得成功。企業(yè)并購(gòu)策略主要有以下幾種:
1、橫向并購(gòu)策略。即對(duì)生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)相同產(chǎn)品的企業(yè)實(shí)施并購(gòu)，這種并購(gòu)有助于擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蜾N售市場(chǎng)；雙方還可以在技術(shù)力量、品牌及銷售網(wǎng)絡(luò)等方面實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，從而促使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益大幅度增長(zhǎng)。
2、縱向并購(gòu)策略。它是指對(duì)企業(yè)原材料的供應(yīng)企業(yè)或自身產(chǎn)品的銷售企業(yè)實(shí)施兼并行為，以獲得穩(wěn)定的原材料、零部件和成本供應(yīng)來(lái)源或產(chǎn)品銷售市場(chǎng)，產(chǎn)生綜合經(jīng)濟(jì)效益。
3、混合并購(gòu)策略。即對(duì)與本企業(yè)目前經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品沒(méi)有多大關(guān)聯(lián)的企業(yè)實(shí)施并購(gòu)的一種策略。對(duì)于打算實(shí)行多角化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，有意識(shí)地兼并一些與目前經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有關(guān)聯(lián)、但符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的企業(yè)，有利于實(shí)現(xiàn)低成本進(jìn)入其他行業(yè)或產(chǎn)品的目標(biāo)。
(二)增資減債策略
1、股票上市。即通過(guò)公開發(fā)行股票募集社會(huì)閑散資金，并通過(guò)上市股票的流動(dòng)性，有效地實(shí)施資本營(yíng)運(yùn)。這種方式是資本營(yíng)運(yùn)的高級(jí)形式，有條件的企業(yè)都應(yīng)積極爭(zhēng)取運(yùn)用這種形式。
2、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件，可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。這一方式受制于我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)育程度，作用力有限。
3、外資嫁接。有企業(yè)與外商合資主要包括整體合資、特區(qū)式合資、先引進(jìn)后合資、單項(xiàng)合資和易地新建等多種形式。
4、債務(wù)重組。目前對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行債務(wù)重組常見的方式是“債權(quán)變股權(quán)”。
(三)產(chǎn)權(quán)多元化策略
1、股份制改組。國(guó)有獨(dú)資企業(yè)通過(guò)吸收其他企業(yè)或個(gè)人入股的方式引入新的投資者，實(shí)施投資主體多元化，從而組建為有限責(zé)任公司或股份有限公司。股份制是國(guó)有企業(yè)資本營(yíng)運(yùn)和改制的主要方向。一般的做法有以下幾種：(1)將經(jīng)營(yíng)性的凈資產(chǎn)折為國(guó)家股，同時(shí)吸收社會(huì)法人、自然人和企業(yè)內(nèi)部職工人股；(2)將待改制企業(yè)部分凈資產(chǎn)出售，但由于凈資產(chǎn)較大末能被全部認(rèn)購(gòu)或片于其他考慮而保留一部分凈資產(chǎn)折為國(guó)家股；(3)將改制企業(yè)全部?jī)糍Y產(chǎn)出讓給社會(huì)，不保留國(guó)有股權(quán)。
2、股份合作制。就是由企業(yè)職工出資，通過(guò)合法形式，一次性將企業(yè)凈資產(chǎn)全部或部分買過(guò)來(lái)，持股組建股份合作制企業(yè)。通過(guò)推行股份合作制改革將改制與籌資統(tǒng)一起來(lái)。這是目前我國(guó)中小企業(yè)改革中普遍采用的一種方法。
(四)資本緊縮策略
1、分離重組。就是將原有企業(yè)的一部分資產(chǎn)從“母體”中分離出來(lái)，然后再進(jìn)行重新組合，建立新的企業(yè)。分離重組的關(guān)鍵是重組，重組的結(jié)果是產(chǎn)生一個(gè)新的企業(yè)。
2、企業(yè)出售。將國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)整體或部分予以出售，使之轉(zhuǎn)變?yōu)榉菄?guó)有企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)，徹底改變企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，從根本上轉(zhuǎn)變企業(yè)機(jī)制。實(shí)際中可以采用內(nèi)部出售、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、竟價(jià)拍賣和招標(biāo)出售等多種方式。
3、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。企業(yè)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)(包括持股權(quán))的目的一般有三種情況:一是變現(xiàn)資金；二是調(diào)整產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；三是剝離劣質(zhì)資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
4、無(wú)償劃撥。江蘇無(wú)錫市將全國(guó)大型企業(yè)無(wú)錫柴油機(jī)廠無(wú)償劃撥給一汽集團(tuán)，將資產(chǎn)總額4.4億元的石化總廠奉送給甘肅石化集團(tuán)。這樣做既可以解決企業(yè)的發(fā)展問(wèn)題，又可以解決職工的就業(yè)問(wèn)題，還為地方增加了稅收。
(五)經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓策略
1、托管經(jīng)營(yíng)。這主要存在以下三種模式：(1)海南模式——把托管作為一種新型的國(guó)有產(chǎn)權(quán)管理方式；(2)黑龍江模式——把托管作為“能人救廠”的一種經(jīng)營(yíng)方式；(3)江西模式——把托管作為企業(yè)兼并的一種過(guò)渡形式。
2、租賃經(jīng)營(yíng)。通過(guò)租賃的形式讓渡生產(chǎn)資料和貨幣資金的使用權(quán)，即通過(guò)經(jīng)營(yíng)權(quán)的有償讓渡，讓所有權(quán)同經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離。承租者通過(guò)繳納租金而獲得企業(yè)全部資產(chǎn)的使用權(quán)即經(jīng)營(yíng)權(quán)，并獲得經(jīng)營(yíng)報(bào)酬。
隊(duì)承包經(jīng)營(yíng)。在堅(jiān)持產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不變的情況下，依據(jù)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的原則，由承包方自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧地經(jīng)營(yíng)企業(yè)。承包經(jīng)營(yíng)根據(jù)承包主體不同分為個(gè)人承包、合伙承包、全員承包和企業(yè)承包四種情況；根據(jù)承包收入解繳方式不同，有上繳利潤(rùn)遞增包干、上繳利潤(rùn)定額包干、上繳利潤(rùn)超收比例分成和減虧包干等幾種形式。
(六)破產(chǎn)重組策略
破產(chǎn)重組不同于破產(chǎn)清算，破產(chǎn)重組是企業(yè)最后一次資產(chǎn)重組機(jī)會(huì)，如果企業(yè)能夠在限定的時(shí)間內(nèi)，通過(guò)重組整頓，能夠清償債務(wù)的，人民法院應(yīng)當(dāng)終結(jié)對(duì)該破產(chǎn)企業(yè)的破產(chǎn)程序。破產(chǎn)重組給那些瀕臨破產(chǎn)但仍有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)一次新生的機(jī)會(huì)，同時(shí)也避免了企業(yè)因真正破產(chǎn)而引起的企業(yè)解體、資產(chǎn)拍賣、職工失業(yè)等社會(huì)動(dòng)蕩。因此，我們的政策是鼓勵(lì)“多兼并，少破產(chǎn)”。實(shí)踐中破產(chǎn)重組一般有以下幾種做法：(1)先破產(chǎn)后兼并；(2)先代管后兼并；(3)先承包后兼并；(4)先租后破再兼并。
二、國(guó)有企業(yè)資本營(yíng)運(yùn)策略的選擇與運(yùn)用
(一)非競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域國(guó)有企業(yè)的資本營(yíng)運(yùn)策略
非競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和一些大型項(xiàng)目，如公路、機(jī)場(chǎng)、碼頭和水利等社會(huì)公共需要上。對(duì)這些行業(yè)國(guó)家財(cái)政資金投入規(guī)模還非常有限，單靠財(cái)政投資必然制約其發(fā)展進(jìn)程。這些行業(yè)的國(guó)有企業(yè)應(yīng)積極走投資主體多元化的道路，促進(jìn)更新改造固定資產(chǎn)，引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)，改善管理水平。這類國(guó)有企業(yè)的資本營(yíng)運(yùn)適宜采用股份制改組、股票上市、并購(gòu)聯(lián)合和外資嫁接等方式。
(二)競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)國(guó)有企業(yè)的資本營(yíng)運(yùn)策略
1、優(yōu)勢(shì)企業(yè)的資本營(yíng)運(yùn)策略。總體上講，優(yōu)勢(shì)企業(yè)的資本營(yíng)運(yùn)宜采用實(shí)質(zhì)性相對(duì)控制策略。目前應(yīng)重點(diǎn)加強(qiáng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的力度。企業(yè)經(jīng)營(yíng)的國(guó)際化已成為一種發(fā)展趨勢(shì)，優(yōu)勢(shì)企業(yè)除采用直接出口、間接出口和補(bǔ)償貿(mào)易等初級(jí)形式實(shí)施企業(yè)經(jīng)營(yíng)的國(guó)際化外，可充分發(fā)揮實(shí)施資本營(yíng)運(yùn)策略，更多的采用合資經(jīng)營(yíng)、獨(dú)立經(jīng)營(yíng)、跨國(guó)并購(gòu)和海外上市等國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的新形式，在海外投資辦廠，成立公司，充分利用國(guó)外的資本和生產(chǎn)要素，從資本營(yíng)運(yùn)的高度營(yíng)運(yùn)國(guó)際資本，以提高企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。
2、優(yōu)而無(wú)勢(shì)企業(yè)的資本營(yíng)運(yùn)策略。優(yōu)而無(wú)勢(shì)企業(yè)是指其條件不及優(yōu)勢(shì)企業(yè)，但產(chǎn)
品適銷對(duì)路，技術(shù)設(shè)備較好，所存在的弱勢(shì)在于規(guī)模小、負(fù)擔(dān)重、債務(wù)多、資本短缺。這類企業(yè)的資本營(yíng)運(yùn)宜采用參股聯(lián)合、股份合作、利用外資嫁接、二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、無(wú)形資產(chǎn)資本化和債務(wù)重組等形式。
3、劣勢(shì)企業(yè)資本營(yíng)運(yùn)策略。劣勢(shì)企業(yè)資產(chǎn)狀況不良，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一般。但這類企業(yè)也可通過(guò)資本營(yíng)運(yùn)解決產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)中難以解決的難題，尋找到適合自身發(fā)展的最佳經(jīng)營(yíng)模式。劣勢(shì)企業(yè)也可充當(dāng)資本營(yíng)運(yùn)的主體，而且有其進(jìn)行資本營(yíng)運(yùn)的特定方法和手段，可采用租賃、
承包、托管、投靠轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)讓閑置的廠房和設(shè)備及房地產(chǎn)置換等形式擺脫困境。
4、扭虧無(wú)望、嚴(yán)重資不抵債企業(yè)的資本營(yíng)運(yùn)策略。這類企業(yè)應(yīng)采用拍賣出售、兼并破產(chǎn)等方式。對(duì)長(zhǎng)期虧損、人員較多、缺乏發(fā)展創(chuàng)造能力的企業(yè)，應(yīng)通過(guò)拍賣方式予以出售，減少虧損源。對(duì)嚴(yán)重資不抵債，扭虧無(wú)望的企業(yè)，依據(jù)《破產(chǎn)法》實(shí)施破產(chǎn)處理。這是許多地區(qū)實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)整體扭虧為盈的一項(xiàng)重要措施。
[關(guān)鍵詞]企業(yè) 資本運(yùn)營(yíng) 質(zhì)量 提高
[中圖分類號(hào)]F271 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1009-5349（2014）02-0176-01
王鑫亮（1990-），男，吉林通化人，長(zhǎng)春工業(yè)大學(xué)2010級(jí)本科生。研究方向：財(cái)務(wù)管理。
資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)低成本快速擴(kuò)張的根本途徑。在經(jīng)濟(jì)全球化、競(jìng)爭(zhēng)國(guó)際化的形勢(shì)下，企業(yè)為實(shí)現(xiàn)加大對(duì)外擴(kuò)張和重組整合，就需要充分運(yùn)用資本運(yùn)營(yíng)這一有效手段，使企業(yè)邁入良性循環(huán)之中。
一、做好資本運(yùn)營(yíng)的重要意義
現(xiàn)階段，隨著國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)一步成熟，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式已經(jīng)無(wú)法跟上企業(yè)發(fā)展的需要。很多企業(yè)在發(fā)展中仍存在發(fā)展方式單一，企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)的問(wèn)題。以吉林省為例，大部分企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式仍以外延式擴(kuò)張為主要方式，缺乏市場(chǎng)化配置資源的方式；傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)比重相對(duì)占比重較大，現(xiàn)代高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在不足，難以實(shí)現(xiàn)追求利益最大化和最大限度實(shí)現(xiàn)資本增值的目標(biāo)。而資本運(yùn)營(yíng)恰恰是轉(zhuǎn)變企業(yè)發(fā)展模式，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展壯大的重要途徑和手段。因此，企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)必須通過(guò)靈活的資本運(yùn)營(yíng)方式，盤活存量資本，提高資本動(dòng)作的效率和資產(chǎn)證券化水平，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本的保值和增值；企業(yè)應(yīng)大力開展并購(gòu)重組、改制上市、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等工作，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的低成本擴(kuò)張和跨越式發(fā)展。
二、提高企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量的途徑
（一）加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理，增強(qiáng)資本支持力度
一是企業(yè)應(yīng)合理安排資金需要，確保鞏固、有效的資金鏈條。應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，對(duì)資金的使用科學(xué)規(guī)劃，量入為出，嚴(yán)格審核，在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求的同時(shí)，加快流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)，提高資本利用率。二是企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)管力度，通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部控制、審核財(cái)務(wù)報(bào)表、審計(jì)決算等手段加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)工作的事前、事中和事后監(jiān)督，促進(jìn)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)。三是應(yīng)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的有效整合，優(yōu)化企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和技術(shù)結(jié)構(gòu)，確保企業(yè)投資的安全性，促進(jìn)現(xiàn)有資源的高效配置，提升資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量。
（二）利用資本市場(chǎng)，推進(jìn)企業(yè)并購(gòu)重組
企業(yè)應(yīng)密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，及時(shí)掌握相關(guān)政策發(fā)展趨勢(shì)和傾向，特別是資本市場(chǎng)股權(quán)流通機(jī)制和資本運(yùn)營(yíng)策略，充分利用資本市場(chǎng)重組和并購(gòu)平臺(tái)來(lái)促進(jìn)自身的發(fā)展壯大。在推進(jìn)重組并購(gòu)的過(guò)程中，要對(duì)操作中可能出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行科學(xué)預(yù)測(cè)和分析，規(guī)避潛在的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)設(shè)風(fēng)險(xiǎn)防范措施，確保企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的安全。企業(yè)要清理內(nèi)部低效、無(wú)效資產(chǎn)和沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)。利用資本市場(chǎng)實(shí)施對(duì)外并購(gòu)，通過(guò)投資控股、債務(wù)重組等方式，積極開展區(qū)域內(nèi)和域外資源合作開發(fā)。同時(shí)，企業(yè)要確保信息披露的及時(shí)性、真實(shí)性和完整性，杜絕虛假披露、誤導(dǎo)性陳述及重大遺漏等問(wèn)題，樹立企業(yè)良好的市場(chǎng)形象。
（三）拓展融資渠道，做好重大融資工作
企業(yè)應(yīng)在資本市場(chǎng)中結(jié)合自身發(fā)展實(shí)際，做好融資規(guī)劃，利用出讓股權(quán)、轉(zhuǎn)讓股轉(zhuǎn)、發(fā)行債券等形式，不斷提高直接融資的比重。特別要利用股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)來(lái)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率。企業(yè)要與銀行、信托、證券公司等金融單位建立良好的合作關(guān)系，確保大項(xiàng)目的資金供應(yīng)鏈條和供應(yīng)水平，避免資金鏈斷裂。同時(shí)，企業(yè)要進(jìn)一步強(qiáng)化合規(guī)經(jīng)營(yíng)意識(shí)，提高資金集中管理水平，切實(shí)控制好信用風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)有效、低成本融資。
（四）加大資本運(yùn)營(yíng)人才的培養(yǎng)和引進(jìn)力度
要加強(qiáng)資本運(yùn)營(yíng)工作，企業(yè)就必須擁有一支有能力、有經(jīng)驗(yàn)、懂操作、會(huì)管理的資本運(yùn)營(yíng)人才隊(duì)伍。因此，必須加大相關(guān)人才的培養(yǎng)和引進(jìn)力度。一是要加大內(nèi)部人才的培養(yǎng)力度。企業(yè)應(yīng)組織相關(guān)人員進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)實(shí)務(wù)的培養(yǎng)，互相交流經(jīng)驗(yàn)，提高資本運(yùn)營(yíng)的能力。企業(yè)必須重視內(nèi)部高級(jí)管理人員的培養(yǎng)，把提高企業(yè)高級(jí)經(jīng)營(yíng)管理人員綜合素質(zhì)擺上重要議事日程。加強(qiáng)對(duì)工作人員職業(yè)道德和操作技能的培訓(xùn)，培養(yǎng)創(chuàng)新型人才，在工作實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)人才、培養(yǎng)人才，在學(xué)習(xí)培訓(xùn)中提高工作人員的創(chuàng)新能力，使每一位工作人員都能在做好本職工作的同時(shí)挖掘上升渠道，大膽創(chuàng)新，為提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量提供優(yōu)秀的內(nèi)部人力資源支持。
同期開展與其他公司的聯(lián)合培養(yǎng)，提高資本運(yùn)營(yíng)人員參與并購(gòu)重組的實(shí)務(wù)水平，滿足企業(yè)發(fā)展需要。二是加強(qiáng)對(duì)資本運(yùn)營(yíng)人才的引進(jìn)。企業(yè)應(yīng)采取積極措施，引進(jìn)國(guó)內(nèi)外資本運(yùn)營(yíng)、投資咨詢等方面的高級(jí)人才。積極拓寬人才引進(jìn)渠道，對(duì)具有豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、業(yè)務(wù)工作水平過(guò)硬的高層次資本運(yùn)營(yíng)人才和精通專業(yè)知識(shí)、熟悉國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、掌握國(guó)際談判技巧的復(fù)合型高素質(zhì)人才實(shí)行協(xié)議薪酬、短期租賃等方式進(jìn)行引進(jìn)，切實(shí)提高企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)人才隊(duì)伍的層次和工作水平。
【參考文獻(xiàn)】
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[2]王麗.資本運(yùn)營(yíng)與企業(yè)集約化經(jīng)營(yíng).合作經(jīng)濟(jì)與科技，2005（09）.
[關(guān)鍵詞] 國(guó)有資本；預(yù)算；EVA
[中圖分類號(hào)] F123.7 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] B
中國(guó)的社會(huì)主義國(guó)情孕育了具有中國(guó)特色的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)方式，然而其也有軟肋所在。國(guó)有資本屬于人民，政府代表人民履行出資人職責(zé)，而實(shí)踐政企分開、政資分開的理念，政府又委托國(guó)資委代表政府履行出資人職責(zé)，而國(guó)資委又委托國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)國(guó)有資本，而國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理下的國(guó)有企業(yè)，又存在經(jīng)理人與員工的委托，如此之長(zhǎng)的委托鏈條，使得國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)缺乏透明度，信息不對(duì)稱，導(dǎo)致內(nèi)部人問(wèn)題的發(fā)生，侵蝕了國(guó)有資本。而國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算體系中EVA理念的引入，是確保國(guó)有資本保值增值的關(guān)鍵所在，其所起的作用將是巨大而深遠(yuǎn)的。這也是本文研究意義所在。
一、相關(guān)理論基礎(chǔ)
（一）國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算的定義及作用
國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算是國(guó)家以所有者的身份依法取得國(guó)有資本收益，并對(duì)所得收益進(jìn)行分配而發(fā)生的各項(xiàng)收支預(yù)算，是政府預(yù)算的重要組成部分。國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算也屬于預(yù)算的范疇，具有預(yù)算的一般屬性和作用。其作用為：一是規(guī)劃作用?？梢酝ㄟ^(guò)編制年度國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算，確保國(guó)有資本保值增值，也可以通過(guò)編制中長(zhǎng)期乃至長(zhǎng)期預(yù)算，來(lái)規(guī)劃國(guó)有資本的規(guī)模，從而調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；二是控制作用。通過(guò)對(duì)預(yù)算執(zhí)行情況的實(shí)際考核，可以找出實(shí)際與計(jì)劃標(biāo)準(zhǔn)偏離的部分，分析原因，及時(shí)修正；三是考核與激勵(lì)作用。通過(guò)對(duì)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)執(zhí)行情況的考核，對(duì)于執(zhí)行好的，達(dá)到目標(biāo)的給予精神或物質(zhì)上的獎(jiǎng)勵(lì)，否則，則要給予處罰。通過(guò)考核與激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)，能夠使各個(gè)利益相關(guān)者能夠認(rèn)真執(zhí)行預(yù)算，確保國(guó)有資本有效運(yùn)行。
（二）EVA的計(jì)算及優(yōu)越性
1.EVA的計(jì)算方法
定義EVA的一種會(huì)計(jì)觀點(diǎn)是：EVA為公司的稅收凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（NOPAT）與該公司的加權(quán)平均的資本成本之間的差額。其計(jì)算公式為：
EVA=稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)—資本成本
=稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)—資本占用*加權(quán)平均資本成本率
在EVA計(jì)算過(guò)程中，要以財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，對(duì)若干項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整如下：（1）對(duì)于研究與開發(fā)費(fèi)用，會(huì)計(jì)作為費(fèi)用從會(huì)計(jì)利潤(rùn)中立即扣除，EVA則要求將其作為一投資在一個(gè)合理的期限攤銷；（2）對(duì)于戰(zhàn)略性投資，會(huì)計(jì)將投資利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，EVA則要求將其資本化并在開始生產(chǎn)時(shí)逐漸攤銷；（3）對(duì)于重組費(fèi)用，會(huì)計(jì)將其作為當(dāng)前費(fèi)用處理，而EVA則將其作為投資處理；（4）對(duì)于建立品牌、進(jìn)入市場(chǎng)或擴(kuò)大市場(chǎng)份額發(fā)生的費(fèi)用，會(huì)計(jì)作為當(dāng)期費(fèi)用處理，而EVA則要求將其資本化進(jìn)行攤銷等等。
2.EVA優(yōu)越性
（1）EVA能更加真實(shí)的反映出經(jīng)營(yíng)者運(yùn)營(yíng)資本所帶來(lái)的業(yè)績(jī)。傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)，并沒(méi)有考慮機(jī)會(huì)成本。而EVA則考慮所有資本成本，為此能更加真實(shí)的反映出經(jīng)營(yíng)者運(yùn)營(yíng)資本所帶來(lái)的業(yè)績(jī)。
（2）EVA指標(biāo)使運(yùn)營(yíng)者能關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。EVA的價(jià)值理念，要求運(yùn)營(yíng)者站在股東的角度來(lái)考慮資本運(yùn)營(yíng)情況，不提倡企業(yè)犧牲長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，獲取短期的業(yè)績(jī)提升。相反，其鼓勵(lì)企業(yè)應(yīng)從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度，關(guān)注科研費(fèi)用的投入，以期開發(fā)新技術(shù)、新材料、新產(chǎn)品，降低成本，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，真正實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值增值。
（3）EVA將相關(guān)利益的利益有效的結(jié)合在一起。EVA指標(biāo)則可以將股東、經(jīng)營(yíng)者、員工的利益較好的相容。EVA的提高或改善，股東可以給經(jīng)營(yíng)者以物質(zhì)或精神獎(jiǎng)勵(lì)，而經(jīng)營(yíng)者亦可根據(jù)員工對(duì)EVA的貢獻(xiàn)來(lái)獎(jiǎng)勵(lì)員工。要知道EVA的提高要靠經(jīng)營(yíng)者智慧的領(lǐng)導(dǎo)，同時(shí)也要靠有責(zé)任心的努力工作的員工。而他們?cè)谂μ岣逧VA的同時(shí)，股東的真實(shí)財(cái)富也在增加?？梢?，EVA將三者利益有效的相容。
二、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算中EVA引入之必要性
（一）從傳統(tǒng)預(yù)算體系指標(biāo)的設(shè)定弊端看EVA引入的必要性
傳統(tǒng)預(yù)算體系的指標(biāo)的設(shè)定多以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主，兼以少量非財(cái)務(wù)指標(biāo)，其弊端如下：一是預(yù)算指標(biāo)的量級(jí)設(shè)定余寬；二是容易出現(xiàn)重視短期利益，忽視長(zhǎng)期利益；三是忽略了戰(zhàn)略導(dǎo)向作用；四是指標(biāo)過(guò)多，不利于預(yù)算管理。然而，將EVA價(jià)值理念引入國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算體系中對(duì)上述弊端無(wú)疑是個(gè)較好的解決方法。EVA強(qiáng)調(diào)，要站在股東的角度，要綜合考慮收入與成本，只有獲得的收益超過(guò)全部資本成本時(shí)，才意味著股東價(jià)值的提升，此時(shí)EVA的提升即意味著股東的價(jià)值提升。EVA的價(jià)值最大化導(dǎo)向?qū)⒋偈菇?jīng)營(yíng)者處理好短期和近期經(jīng)營(yíng)的關(guān)系，促使經(jīng)營(yíng)者加大研究開發(fā)費(fèi)用投入力度，開發(fā)新技術(shù)、新材料、新產(chǎn)品，降低生產(chǎn)成本，提升公司的核心價(jià)值創(chuàng)造能力。另外，EVA是個(gè)綜合的指標(biāo)，其綜合了收入、成本、利潤(rùn)指標(biāo)。EVA情況的改善與提高，則意味著收入的提高，成本控制的良好，利潤(rùn)的上升。所以，可以只設(shè)定一個(gè)EVA指標(biāo)，而不必設(shè)定如此眾多指標(biāo)。財(cái)務(wù)指標(biāo)完全可以有EVA來(lái)替代，這會(huì)大大減少預(yù)算管理與考核成本，同時(shí)也便于控制。
（二）從國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的角度看EVA引入的必要性
國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)目標(biāo)可從宏觀和微觀兩方面來(lái)考察。微觀方面的目標(biāo)是由資本的逐利本性決定，是實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值，而宏觀方面則是從經(jīng)濟(jì)局大局角度出發(fā)，通過(guò)國(guó)有資本變現(xiàn)來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。EVA指標(biāo)的設(shè)定以及EVA考核與激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)，可以促使經(jīng)營(yíng)者努力提高EVA，而國(guó)有資本價(jià)值也同時(shí)在提升。另外，EVA還可以作為國(guó)有資本退出的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)家法律明文規(guī)定必須有國(guó)家獨(dú)資或控股占主導(dǎo)地位的除外，其余領(lǐng)域要鼓勵(lì)民間資本的介入，激活資本的活力，以更大程度發(fā)揮資本逐利的能力。EVA則可以作為國(guó)有資本退出進(jìn)入的一個(gè)尺寸。那些長(zhǎng)期EVA為負(fù)值的國(guó)有企業(yè)，應(yīng)該處理變現(xiàn)，以免其進(jìn)一步侵蝕國(guó)有資本，導(dǎo)致國(guó)有資本繼續(xù)，這樣，從微觀上相對(duì)的提升了國(guó)有資本的價(jià)值，并且從宏觀上促進(jìn)了國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。
三、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算中EVA引入途徑
第一，預(yù)算編制起點(diǎn)。國(guó)資委根據(jù)上年的EVA實(shí)施及完成情況，下達(dá)EVA的目標(biāo)值或改善值，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)及國(guó)有企業(yè)根據(jù)下達(dá)的EVA指標(biāo)進(jìn)行預(yù)算的編制。以EVA為編制起點(diǎn)，就是要將EVA作為構(gòu)建預(yù)算體系所要到達(dá)的目標(biāo)。實(shí)際上就是以價(jià)值導(dǎo)向?yàn)榫幹苹A(chǔ)，確保國(guó)有資本保值增值。
第二，預(yù)算考核與激勵(lì)。在國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算考核與激勵(lì)體系中，將EVA作為考核指標(biāo)，可以避免將傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為評(píng)價(jià)指標(biāo)的弊端，這些弊端在前文已有論述。將EVA與經(jīng)營(yíng)者工資、職位提升掛鉤，促使經(jīng)營(yíng)者努力提高EVA，而同時(shí)，股東的價(jià)值也在提升，可以較好的達(dá)到激勵(lì)相容的效果。
第三，國(guó)有資本進(jìn)入、退出的評(píng)判工具。國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)有保障增值的微觀目標(biāo)，同時(shí)也負(fù)有從競(jìng)爭(zhēng)性等領(lǐng)域退出進(jìn)而優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的宏觀使命。國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)收益要再投資，投資到哪里，國(guó)有資本要退，要退那些國(guó)有企業(yè)，而EVA可以作為一個(gè)評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)。要投入那些EVA為正的領(lǐng)域，要退那些EVA長(zhǎng)期為負(fù)值的企業(yè)。當(dāng)然，EVA只是一個(gè)評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，不是絕對(duì)，國(guó)有資本退與進(jìn)還要符合國(guó)家相關(guān)的法律、法規(guī)與政策的規(guī)定。
四、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算中EVA引入的不足與完善
盡管EVA理念一經(jīng)提出便受到理論界與企業(yè)界的大肆追捧，其也的確給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)不小的益處，特別是在這個(gè)竟?fàn)帀毫εc日俱增的今天，更要注重資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，EVA價(jià)值管理理念也為此倍顯重要。但其也有不足，有待完善。
（一）國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算中EVA引入的不足
第一，EVA的計(jì)算仍然是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)進(jìn)行調(diào)整，仍然可能出現(xiàn)人為粉飾報(bào)表的可能性，導(dǎo)致EVA失真。
第二，EVA在實(shí)際操作中，仍然會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者過(guò)分追求本期EVA提升與改善，以獲取高額的報(bào)酬，而忽略長(zhǎng)期的EVA水平，對(duì)于國(guó)有資本的長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)是個(gè)不利。
第三，EVA的調(diào)整計(jì)算比較復(fù)雜，需要對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行較大的調(diào)整。對(duì)專業(yè)技能要求價(jià)高。
第四，EVA仍然屬于財(cái)務(wù)指標(biāo)，是個(gè)總括指標(biāo)，結(jié)果指標(biāo)，滯后指標(biāo)，為此，不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)國(guó)有資本實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的問(wèn)題，以便及時(shí)解決，同時(shí)，它也沒(méi)有給出如何實(shí)現(xiàn)所設(shè)的目標(biāo)而應(yīng)采取的具體步驟。
（二）國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算中EVA引入的完善
第一，充分利用獨(dú)立的第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)，加大審計(jì)力度，對(duì)于確實(shí)存在人為粉飾報(bào)表的行為給予嚴(yán)懲甚至刑罰，同時(shí)對(duì)審計(jì)機(jī)構(gòu)與國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的合謀也要給予嚴(yán)懲。嚴(yán)懲的代價(jià)要大于其違法違規(guī)的所獲得收益。要加強(qiáng)這方面的立法。對(duì)于這樣的違規(guī)行為可以通過(guò)相關(guān)媒體給予通報(bào)，所謂以儆效尤。
第二，針對(duì)EVA的短期行為，可以通過(guò)獨(dú)特的EVA考核與激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)來(lái)予以克服。根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者本年度對(duì)EVA的貢獻(xiàn)，計(jì)算出EVA獎(jiǎng)金。然而，這些獎(jiǎng)金不是一次性發(fā)放，而是發(fā)放一定比例，其余的存入EVA獎(jiǎng)金庫(kù)。如果明年沒(méi)有達(dá)到EVA的目標(biāo)值或者改善值，則要倒扣，并且該獎(jiǎng)金庫(kù)中獎(jiǎng)金數(shù)額可以為負(fù)值。EVA獎(jiǎng)金庫(kù)的設(shè)置和操作原則，會(huì)促使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者關(guān)注長(zhǎng)期EVA，以免本期較高的獎(jiǎng)金被遠(yuǎn)期EVA的不良業(yè)績(jī)而侵蝕。
第三，聘請(qǐng)有關(guān)專家，加大對(duì)EVA理念的講解宣傳，增強(qiáng)EVA的認(rèn)同度，使每個(gè)員工知道自己在EVA創(chuàng)造過(guò)程中所起到的作用，這樣便于EVA的推廣。另外，要對(duì)相關(guān)人員進(jìn)行EVA的計(jì)算培訓(xùn)，以便EVA計(jì)算的正確性。
第四，引入平衡計(jì)分卡。平衡記分卡是連接戰(zhàn)略和預(yù)算的橋梁，它同時(shí)也指出了實(shí)現(xiàn)該戰(zhàn)略與預(yù)算目標(biāo)所要采取的措施。平衡記分卡將實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略與預(yù)算目標(biāo)所要采取的措施分為四個(gè)方面：財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部流程、學(xué)習(xí)成才四個(gè)方面，并設(shè)定相應(yīng)指標(biāo)。BSC指標(biāo)是個(gè)過(guò)程指標(biāo)，前置指標(biāo)，并且含有非財(cái)務(wù)指標(biāo)，與EVA指標(biāo)更好互補(bǔ)。需要說(shuō)明的是，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的客戶，應(yīng)該以國(guó)有企業(yè)為主。
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關(guān)注化工上市公司，剖析公司上市環(huán)境、解讀資本運(yùn)營(yíng)模式關(guān)注化工上市公司，剖析公司上市環(huán)境、解讀資本運(yùn)
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內(nèi)容摘要:傳統(tǒng)理論在解釋企業(yè)為什么進(jìn)行兼并收購(gòu)時(shí),用不同的理論來(lái)解釋不同的并購(gòu)方式,如用規(guī)模經(jīng)濟(jì)來(lái)解釋橫向并購(gòu),用交易費(fèi)用論來(lái)解釋縱向并購(gòu),用范圍經(jīng)濟(jì)論和分散風(fēng)險(xiǎn)論來(lái)解釋混合并購(gòu),這就使得企業(yè)為何進(jìn)行并購(gòu)沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的理論框架。本文從企業(yè)邊界的視角,對(duì)企業(yè)各種并購(gòu)方式的動(dòng)因做一系統(tǒng)解釋,以期使企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)理論更趨完善,并期望對(duì)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的評(píng)價(jià)有所啟示。
關(guān)鍵詞:兼并收購(gòu) 驅(qū)動(dòng)力 企業(yè)邊界
企業(yè)要在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中快速地發(fā)展,成功的資本運(yùn)營(yíng)十分重要?？v觀世界上著名企業(yè)的發(fā)展歷史,幾乎沒(méi)有一家企業(yè)不是以某種方式、在某種程度上應(yīng)用了兼并收購(gòu)的資本運(yùn)營(yíng)方式發(fā)展起來(lái)的。但綜觀文獻(xiàn),目前對(duì)于企業(yè)并購(gòu)的驅(qū)動(dòng)力的討論只是用不同的理論來(lái)解釋不同的并購(gòu)方式,這就使得解釋企業(yè)為何進(jìn)行并購(gòu)的理論沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的框架,沒(méi)有從根本上解釋究竟是何種潛在力量促使企業(yè)不斷地進(jìn)行并購(gòu)重組。本文認(rèn)為企業(yè)有效邊界是促使企業(yè)并購(gòu)重組的根本驅(qū)動(dòng)力,而企業(yè)正是在有效邊界上從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)才能產(chǎn)生最佳的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。企業(yè)有效邊界的概念,以及如何用有效邊界解釋企業(yè)的橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)及混合并購(gòu)是本論文要解決的兩個(gè)基本問(wèn)題。
企業(yè)有效邊界的概念
新制度學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家科斯認(rèn)為,企業(yè)是市場(chǎng)機(jī)制的替代物,市場(chǎng)和企業(yè)是資源配置中兩種可以相互替代的手段。市場(chǎng)是運(yùn)用價(jià)格機(jī)制來(lái)配置資源,而企業(yè)則是用行政命令來(lái)配置資源,市場(chǎng)在配置資源過(guò)程中需要付出搜尋、談判和履約成本,企業(yè)在配置資源過(guò)程中需要付出內(nèi)部組織管理成本,所以,當(dāng)運(yùn)用企業(yè)內(nèi)部的行政命令手段比運(yùn)用市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制進(jìn)行交易所需要付出的成本費(fèi)用低時(shí),那么就會(huì)用企業(yè)代替市場(chǎng)。而企業(yè)代替市場(chǎng)的活動(dòng)不會(huì)永無(wú)止境的進(jìn)行下去,因?yàn)樵谄髽I(yè)代替市場(chǎng)的過(guò)程中,市場(chǎng)交易成本會(huì)降低,而組織管理成本會(huì)增加,當(dāng)企業(yè)減少的市場(chǎng)交易成本等于企業(yè)增加的組織管理成本時(shí),企業(yè)代替市場(chǎng)的活動(dòng)就會(huì)停止,企業(yè)就達(dá)到了最優(yōu)規(guī)模,即達(dá)到了有效的邊界。
威廉姆森在科斯研究的基礎(chǔ)上,通過(guò)對(duì)資產(chǎn)的專用性、交易的頻率和交易的不確定性三個(gè)變量進(jìn)行分析,指出當(dāng)資產(chǎn)的專用性、交易頻率和不確定性這三個(gè)變量水平較低時(shí),市場(chǎng)是有效的調(diào)節(jié)手段;當(dāng)資產(chǎn)的專用性、交易頻率和不確定性這三個(gè)變量水平較高時(shí),企業(yè)就會(huì)代替市場(chǎng)。格羅斯曼和哈特從機(jī)會(huì)主義行為的角度分析,認(rèn)為現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中充滿了不確定性及明晰所有權(quán)的成本過(guò)高這樣的問(wèn)題,所以對(duì)所提供的產(chǎn)品的各個(gè)方面都在事前進(jìn)行談判是不可能的,也就是說(shuō)簽訂完備契約是不可能的。而不完備的契約會(huì)導(dǎo)致機(jī)會(huì)主義行為的發(fā)生,這種機(jī)會(huì)主義行為是造成市場(chǎng)交易成本過(guò)高的主要原因。企業(yè)的出現(xiàn)就在于當(dāng)契約不完備時(shí),通過(guò)縱向一體化將市場(chǎng)交易轉(zhuǎn)入企業(yè)內(nèi)部,從而能夠消除或減少機(jī)會(huì)主義行為,降低交易的費(fèi)用。
從以上這些分析中,本文得出企業(yè)有效邊界的概念:任何一個(gè)企業(yè)都有著向外擴(kuò)張的傾向,當(dāng)企業(yè)擴(kuò)張到在企業(yè)內(nèi)部組織交易的成本等于在公開市場(chǎng)上完成同一筆交易的成本或在另一個(gè)企業(yè)中組織同樣交易的成本時(shí),此時(shí)企業(yè)的規(guī)模即為企業(yè)的有效邊界。 在明確企業(yè)有效邊界的概念后,下面本文就如何用有效邊界來(lái)解釋企業(yè)的橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)及混合并購(gòu)進(jìn)行分析。
基于企業(yè)有效邊界解釋企業(yè)并購(gòu)的驅(qū)動(dòng)力
(一)橫向并購(gòu)的動(dòng)機(jī):生產(chǎn)單一產(chǎn)品企業(yè)邊界的確定
所謂橫向并購(gòu)是指為追究規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益,大量中小企業(yè)合并為一個(gè)或少數(shù)幾個(gè)大型企業(yè)。規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益是指隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大,單位產(chǎn)品的成本會(huì)降低。表現(xiàn)在(見圖1):首先,對(duì)于生產(chǎn)單一產(chǎn)品的工廠而言,當(dāng)其產(chǎn)量 Q1
(二)縱向并購(gòu)的動(dòng)機(jī):一體化生產(chǎn)企業(yè)邊界的確定
所謂縱向并購(gòu)方式是指將處于產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中兩個(gè)相鄰階段上的企業(yè)并購(gòu)重組,即對(duì)在生產(chǎn)工序上存在關(guān)聯(lián)或在銷售上有密切關(guān)系的企業(yè)實(shí)施并購(gòu),將市場(chǎng)交易轉(zhuǎn)化為企業(yè)內(nèi)部交易?？v向并購(gòu)包括:前向一體化并購(gòu)和后向一體化并購(gòu)兩種。比如為減少原材料、零配件價(jià)格談判的成本,企業(yè)往往傾向于將原材料、零配件由外購(gòu)變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部生產(chǎn),即對(duì)生產(chǎn)上游產(chǎn)品的企業(yè)實(shí)施后向一體化并購(gòu),這樣就可以通過(guò)內(nèi)部指令保證原材料以較低的價(jià)格供應(yīng)。通過(guò)實(shí)行一體化可以在產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售、原材料采購(gòu)等方面形成一定程度的市場(chǎng)壟斷,從而提高企業(yè)的市場(chǎng)支配能力,所以當(dāng)企業(yè)通過(guò)縱向并購(gòu)達(dá)到其控制支配目標(biāo)市場(chǎng)的能力時(shí),就確定了一體化生產(chǎn)企業(yè)的有效邊界。
(三)混合并購(gòu)的動(dòng)機(jī):多元化生產(chǎn)企業(yè)邊界的確定
所謂混合并購(gòu)方式是指把生產(chǎn)性質(zhì)完全不同的企業(yè)聯(lián)合起來(lái)的并購(gòu)方式?；旌喜①?gòu)的好處體現(xiàn)在以下幾方面:第一生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì):企業(yè)集中采購(gòu)多種原材料、零配件時(shí),與供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)處于支配地位,從而可降低交易費(fèi)用。第二市場(chǎng)營(yíng)銷優(yōu)勢(shì):企業(yè)在已建立的營(yíng)銷平臺(tái)上,利用原有的分銷渠道銷售多種產(chǎn)品,通過(guò)資源共享、信息共享來(lái)降低營(yíng)銷費(fèi)用。第三技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì):通過(guò)混合并購(gòu),并購(gòu)企業(yè)積累的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和人力專長(zhǎng)能獲得充分應(yīng)用與發(fā)揮,縮短技術(shù)創(chuàng)新的周期和前期的投入,有利于在企業(yè)內(nèi)部形成以工藝改進(jìn)為主的創(chuàng)新、技術(shù)平臺(tái)的衍生性創(chuàng)新、向技術(shù)關(guān)聯(lián)領(lǐng)域發(fā)展的滲透性創(chuàng)新等技術(shù)創(chuàng)新集群等。在這種情況下就會(huì)有C(q1+q2)
結(jié)論
通過(guò)以上分析可以看出無(wú)論是企業(yè)的橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)還是混合并購(gòu),都是企業(yè)調(diào)整其邊界、使其達(dá)到有效邊界的過(guò)程,這種邊界的調(diào)整對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效會(huì)產(chǎn)生一定的影響。本文只是對(duì)此做了初步的分析,而關(guān)于如何通過(guò)對(duì)公司邊界問(wèn)題進(jìn)行研究,推導(dǎo)出影響公司邊界的若干因素及影響公司并購(gòu)績(jī)效的主要潛在因素,并在此基礎(chǔ)上建立一個(gè)分析公司并購(gòu)績(jī)效與公司邊界的綜合性理論框架等,這些問(wèn)題有待進(jìn)一步探討。
參考文獻(xiàn):
1.李青原.公司并購(gòu)績(jī)效與公司邊界:交易費(fèi)用的視角[J].南開管理評(píng)論,2006.1
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3.維尚.并購(gòu)資本運(yùn)營(yíng)核心論.中國(guó)物資出版社,2003
【論文關(guān)健潤(rùn)】企業(yè)并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
【論文摘要】并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于并購(gòu)活動(dòng)的整個(gè)過(guò)程，審計(jì)部門應(yīng)從并購(gòu)前、并購(gòu)中、并購(gòu)后各環(huán)節(jié)進(jìn)行有效的防范和管理。
企業(yè)并購(gòu)作為資本運(yùn)營(yíng)的一種方式，是我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、深化企業(yè)改革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段，同時(shí)也是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。審計(jì)貫穿并購(gòu)活動(dòng)的整個(gè)過(guò)程，一般將其分為三個(gè)階段:簽訂并購(gòu)協(xié)議前進(jìn)行的審計(jì)(并購(gòu)前的審計(jì))、并購(gòu)實(shí)施中進(jìn)行的審計(jì)(并購(gòu)中審計(jì))、對(duì)并購(gòu)?fù)瓿珊笥嘘P(guān)事項(xiàng)進(jìn)行的審計(jì)(并購(gòu)后審計(jì))。并購(gòu)審計(jì)對(duì)各利益單位有著重大影響，這也決定了企業(yè)并購(gòu)審計(jì)的高風(fēng)險(xiǎn)性和審計(jì)責(zé)任的重要性，如何認(rèn)識(shí)企業(yè)并購(gòu)交易中各個(gè)環(huán)節(jié)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行有效的防范和管理，是審計(jì)人員和審計(jì)部門必須關(guān)注的問(wèn)題。
一、并購(gòu)前審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)并購(gòu)前主要是并購(gòu)意向的形成，尋找目標(biāo)企業(yè)，進(jìn)行初步調(diào)查，商討并購(gòu)決策等。在這一階段，企業(yè)并購(gòu)參與者能否收集到充分的信息，能否采取有效的驗(yàn)證措施保證信息的可靠性，能否采用適當(dāng)?shù)姆椒ㄔu(píng)價(jià)和分析這些信息，是企業(yè)并購(gòu)決策成功與否的關(guān)鍵，也是企業(yè)并購(gòu)準(zhǔn)備階段審計(jì)的關(guān)注點(diǎn)，此階段主要存在以下審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
(一)與并購(gòu)環(huán)境相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
與并購(gòu)環(huán)境相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要指外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境引發(fā)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。外部環(huán)境主要是指企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所處的宏觀環(huán)境，包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治環(huán)境、法律環(huán)境、政策環(huán)境、行業(yè)環(huán)境等;內(nèi)部環(huán)境主要是指企業(yè)擁有和控制的有形與無(wú)形資源的存在狀態(tài)和運(yùn)作情況，包括企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)管理水平、企業(yè)文化、企業(yè)控制監(jiān)督系統(tǒng)等。
(二)與價(jià)值評(píng)估相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
與價(jià)值評(píng)估相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要指對(duì)目標(biāo)企業(yè)、主并企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、發(fā)展戰(zhàn)略的評(píng)估、企業(yè)并購(gòu)的收益與成本評(píng)估及其相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的評(píng)估審查包括企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況、主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力、業(yè)務(wù)水平及未決訴訟等。由于企業(yè)披露信息可能存在質(zhì)量不高而產(chǎn)生企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果的不準(zhǔn)確。發(fā)展戰(zhàn)略審查的主要內(nèi)容有主并方未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略，確定并購(gòu)對(duì)象，選擇并購(gòu)類型的基礎(chǔ)，若目標(biāo)企業(yè)與主并企業(yè)的戰(zhàn)略方向吻合程度不高，甚至相反，則并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)加大，相應(yīng)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大;并購(gòu)過(guò)程必然帶來(lái)相應(yīng)的并購(gòu)收益和并購(gòu)成本，這是并購(gòu)決策最基本的財(cái)務(wù)依據(jù)。并購(gòu)收益是對(duì)未來(lái)收益預(yù)測(cè)的貼現(xiàn)，確定貼現(xiàn)率時(shí)不僅要考慮并購(gòu)之前企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、資本成本和風(fēng)險(xiǎn)水平，而且還要考慮并購(gòu)融資對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，并購(gòu)行為本身所引起的風(fēng)險(xiǎn)變化以及企業(yè)期望得到的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)等因素。
二、井助中審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
審計(jì)人員的職責(zé)是協(xié)助企業(yè)管理人員認(rèn)識(shí)和評(píng)估并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，并且運(yùn)用會(huì)計(jì)、審計(jì)、稅務(wù)等方面的專業(yè)知識(shí)來(lái)判斷并購(gòu)過(guò)程為審計(jì)人員帶來(lái)哪些審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，以努力消除和化解這些風(fēng)險(xiǎn)，努力將并購(gòu)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的范圍之內(nèi)，確保企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的順利進(jìn)行和企業(yè)并購(gòu)目標(biāo)的圓滿實(shí)現(xiàn)。在這一階段，并購(gòu)審計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)主要存在于換股比例的確定。
為了節(jié)省現(xiàn)金，很多企業(yè)采用換股方式進(jìn)行合并。在企業(yè)采用換股合并的情況下，正確確定換股比例是決定企業(yè)合并能否成功的關(guān)鍵一環(huán)。確定換股比例有多種方法:每股市價(jià)之比、每股收益之比、每股凈資產(chǎn)之比等。這些方法各有優(yōu)劣，適用范圍也各不相同。正確確定換股比例應(yīng)合理選擇目標(biāo)企業(yè)，綜合考慮合并雙方的賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、發(fā)展機(jī)會(huì)、未來(lái)成長(zhǎng)性、可能存在的風(fēng)險(xiǎn)以及合并雙方的互補(bǔ)性、協(xié)同性等因素，全面評(píng)估雙方企業(yè)的實(shí)際價(jià)值。
三、井助后審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)并購(gòu)實(shí)施后，進(jìn)行有效的整合對(duì)于實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目的是至關(guān)重要的。因此，企業(yè)并購(gòu)后的審計(jì)應(yīng)該圍繞企業(yè)內(nèi)部新舊業(yè)務(wù)串聯(lián)運(yùn)行的組織情況、與原有客戶關(guān)系的處理情況、企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置情況、各職能部門和分支機(jī)構(gòu)職權(quán)的限定情況、各部門人員的分配情況及各部門間關(guān)系的協(xié)調(diào)情況等方面進(jìn)行。并購(gòu)整合階段就是要讓協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮出來(lái)，包括生產(chǎn)協(xié)同、經(jīng)營(yíng)協(xié)同、財(cái)務(wù)協(xié)同、人才協(xié)同、技術(shù)協(xié)同及管理協(xié)同等各個(gè)方面。
(一)與人事有關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與管理
主并企業(yè)在完成企業(yè)并購(gòu)后，首先要解決被并購(gòu)企業(yè)人員的問(wèn)題。如果企業(yè)并購(gòu)實(shí)施后，被并購(gòu)企業(yè)關(guān)鍵管理人員和技術(shù)人員紛紛離去，則會(huì)使原有客戶和資金、原材料供應(yīng)商等重要資源與被并購(gòu)企業(yè)斷絕業(yè)務(wù)關(guān)系，致使并購(gòu)失敗。因此，審計(jì)人員在此階段應(yīng)協(xié)助主并企業(yè)做好人員選派、人員溝通、人事調(diào)整等工作，以達(dá)到穩(wěn)定人心、降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的目的。
(二)與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與管理
生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的整合不僅包括產(chǎn)品生產(chǎn)線的整合，還包括生產(chǎn)設(shè)備在重復(fù)設(shè)置上的整合、生產(chǎn)技術(shù)和研究開發(fā)費(fèi)用投入的整合、銷售渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)的整合等。因此在整合的初期，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)保留被并購(gòu)企業(yè)某些特定業(yè)務(wù)活動(dòng)的相對(duì)獨(dú)立性，逐步實(shí)施整合，降低和化解整合阻力，保證整合效益。降低與整合經(jīng)營(yíng)相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于根據(jù)并購(gòu)的目的，確定需要整合的內(nèi)容、程度和方式并密切關(guān)注其具體實(shí)施過(guò)程和協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)程度。
(三)與財(cái)務(wù)有關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與管理
對(duì)并購(gòu)各方來(lái)說(shuō)，常常涉及大筆資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，為此需要相應(yīng)的理財(cái)手段相配合，尤其是對(duì)主并企業(yè)，更應(yīng)該制定與資產(chǎn)重組計(jì)劃和企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等配合的理財(cái)手段，以避免財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)，尤其是現(xiàn)金流量短缺問(wèn)題。為化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，審計(jì)人員應(yīng)幫助主并企業(yè)設(shè)計(jì)一些理財(cái)策略。常用的手段有套利出售、撤資等，以抵銷籌資所引起的債務(wù)，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
【論文摘要】并購(gòu)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于并購(gòu)活動(dòng)的整個(gè)過(guò)程，審計(jì)部門應(yīng)從并購(gòu)前、并購(gòu)中、并購(gòu)后各環(huán)節(jié)進(jìn)行有效的防范和管理。
企業(yè)并購(gòu)作為資本運(yùn)營(yíng)的一種方式，是我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、深化企業(yè)改革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段，同時(shí)也是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。審計(jì)貫穿并購(gòu)活動(dòng)的整個(gè)過(guò)程，一般將其分為三個(gè)階段:簽訂并購(gòu)協(xié)議前進(jìn)行的審計(jì)(并購(gòu)前的審計(jì))、并購(gòu)實(shí)施中進(jìn)行的審計(jì)(并購(gòu)中審計(jì))、對(duì)并購(gòu)?fù)瓿珊笥嘘P(guān)事項(xiàng)進(jìn)行的審計(jì)(并購(gòu)后審計(jì))。并購(gòu)審計(jì)對(duì)各利益單位有著重大影響，這也決定了企業(yè)并購(gòu)審計(jì)的高風(fēng)險(xiǎn)性和審計(jì)責(zé)任的重要性，如何認(rèn)識(shí)企業(yè)并購(gòu)交易中各個(gè)環(huán)節(jié)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行有效的防范和管理，是審計(jì)人員和審計(jì)部門必須關(guān)注的問(wèn)題。
一、并購(gòu)前審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)并購(gòu)前主要是并購(gòu)意向的形成，尋找目標(biāo)企業(yè)，進(jìn)行初步調(diào)查，商討并購(gòu)決策等。在這一階段，企業(yè)并購(gòu)參與者能否收集到充分的信息，能否采取有效的驗(yàn)證措施保證信息的可靠性，能否采用適當(dāng)?shù)姆椒ㄔu(píng)價(jià)和分析這些信息，是企業(yè)并購(gòu)決策成功與否的關(guān)鍵，也是企業(yè)并購(gòu)準(zhǔn)備階段審計(jì)的關(guān)注點(diǎn)，此階段主要存在以下審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
(一)與并購(gòu)環(huán)境相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
與并購(gòu)環(huán)境相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要指外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境引發(fā)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。外部環(huán)境主要是指企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所處的宏觀環(huán)境，包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治環(huán)境、法律環(huán)境、政策環(huán)境、行業(yè)環(huán)境等;內(nèi)部環(huán)境主要是指企業(yè)擁有和控制的有形與無(wú)形資源的存在狀態(tài)和運(yùn)作情況，包括企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)管理水平、企業(yè)文化、企業(yè)控制監(jiān)督系統(tǒng)等。
(二)與價(jià)值評(píng)估相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
與價(jià)值評(píng)估相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要指對(duì)目標(biāo)企業(yè)、主并企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、發(fā)展戰(zhàn)略的評(píng)估、企業(yè)并購(gòu)的收益與成本評(píng)估及其相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的評(píng)估審查包括企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況、主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力、業(yè)務(wù)水平及未決訴訟等。由于企業(yè)披露信息可能存在質(zhì)量不高而產(chǎn)生企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果的不準(zhǔn)確。發(fā)展戰(zhàn)略審查的主要內(nèi)容有主并方未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略，確定并購(gòu)對(duì)象，選擇并購(gòu)類型的基礎(chǔ)，若目標(biāo)企業(yè)與主并企業(yè)的戰(zhàn)略方向吻合程度不高，甚至相反，則并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)加大，相應(yīng)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大;并購(gòu)過(guò)程必然帶來(lái)相應(yīng)的并購(gòu)收益和并購(gòu)成本，這是并購(gòu)決策最基本的財(cái)務(wù)依據(jù)。并購(gòu)收益是對(duì)未來(lái)收益預(yù)測(cè)的貼現(xiàn)，確定貼現(xiàn)率時(shí)不僅要考慮并購(gòu)之前企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、資本成本和風(fēng)險(xiǎn)水平，而且還要考慮并購(gòu)融資對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，并購(gòu)行為本身所引起的風(fēng)險(xiǎn)變化以及企業(yè)期望得到的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)等因素。
二、井助中審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
審計(jì)人員的職責(zé)是協(xié)助企業(yè)管理人員認(rèn)識(shí)和評(píng)估并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，并且運(yùn)用會(huì)計(jì)、審計(jì)、稅務(wù)等方面的專業(yè)知識(shí)來(lái)判斷并購(gòu)過(guò)程為審計(jì)人員帶來(lái)哪些審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，以努力消除和化解這些風(fēng)險(xiǎn)，努力將并購(gòu)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的范圍之內(nèi)，確保企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的順利進(jìn)行和企業(yè)并購(gòu)目標(biāo)的圓滿實(shí)現(xiàn)。在這一階段，并購(gòu)審計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)主要存在于換股比例的確定。
為了節(jié)省現(xiàn)金，很多企業(yè)采用換股方式進(jìn)行合并。在企業(yè)采用換股合并的情況下，正確確定換股比例是決定企業(yè)合并能否成功的關(guān)鍵一環(huán)。確定換股比例有多種方法:每股市價(jià)之比、每股收益之比、每股凈資產(chǎn)之比等。這些方法各有優(yōu)劣，適用范圍也各不相同。正確確定換股比例應(yīng)合理選擇目標(biāo)企業(yè)，綜合考慮合并雙方的賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、發(fā)展機(jī)會(huì)、未來(lái)成長(zhǎng)性、可能存在的風(fēng)險(xiǎn)以及合并雙方的互補(bǔ)性、協(xié)同性等因素，全面評(píng)估雙方企業(yè)的實(shí)際價(jià)值。
三、井助后審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)并購(gòu)實(shí)施后，進(jìn)行有效的整合對(duì)于實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目的是至關(guān)重要的。因此，企業(yè)并購(gòu)后的審計(jì)應(yīng)該圍繞企業(yè)內(nèi)部新舊業(yè)務(wù)串聯(lián)運(yùn)行的組織情況、與原有客戶關(guān)系的處理情況、企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置情況、各職能部門和分支機(jī)構(gòu)職權(quán)的限定情況、各部門人員的分配情況及各部門間關(guān)系的協(xié)調(diào)情況等方面進(jìn)行。并購(gòu)整合階段就是要讓協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮出來(lái)，包括生產(chǎn)協(xié)同、經(jīng)營(yíng)協(xié)同、財(cái)務(wù)協(xié)同、人才協(xié)同、技術(shù)協(xié)同及管理協(xié)同等各個(gè)方面。
(一)與人事有關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與管理
主并企業(yè)在完成企業(yè)并購(gòu)后，首先要解決被并購(gòu)企業(yè)人員的問(wèn)題。如果企業(yè)并購(gòu)實(shí)施后，被并購(gòu)企業(yè)關(guān)鍵管理人員和技術(shù)人員紛紛離去，則會(huì)使原有客戶和資金、原材料供應(yīng)商等重要資源與被并購(gòu)企業(yè)斷絕業(yè)務(wù)關(guān)系，致使并購(gòu)失敗。因此，審計(jì)人員在此階段應(yīng)協(xié)助主并企業(yè)做好人員選派、人員溝通、人事調(diào)整等工作，以達(dá)到穩(wěn)定人心、降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的目的。
(二)與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與管理
生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的整合不僅包括產(chǎn)品生產(chǎn)線的整合，還包括生產(chǎn)設(shè)備在重復(fù)設(shè)置上的整合、生產(chǎn)技術(shù)和研究開發(fā)費(fèi)用投入的整合、銷售渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)的整合等。因此在整合的初期，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)保留被并購(gòu)企業(yè)某些特定業(yè)務(wù)活動(dòng)的相對(duì)獨(dú)立性，逐步實(shí)施整合，降低和化解整合阻力，保證整合效益。降低與整合經(jīng)營(yíng)相關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于根據(jù)并購(gòu)的目的，確定需要整合的內(nèi)容、程度和方式并密切關(guān)注其具體實(shí)施過(guò)程和協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)程度。
(三)與財(cái)務(wù)有關(guān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與管理
對(duì)并購(gòu)各方來(lái)說(shuō)，常常涉及大筆資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，為此需要相應(yīng)的理財(cái)手段相配合，尤其是對(duì)主并企業(yè)，更應(yīng)該制定與資產(chǎn)重組計(jì)劃和企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等配合的理財(cái)手段，以避免財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)，尤其是現(xiàn)金流量短缺問(wèn)題。為化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，審計(jì)人員應(yīng)幫助主并企業(yè)設(shè)計(jì)一些理財(cái)策略。常用的手段有套利出售、撤資等，以抵銷籌資所引起的債務(wù)，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
【關(guān)鍵詞】 生態(tài)型企業(yè);生態(tài)價(jià)值;會(huì)計(jì)確認(rèn)
生態(tài)問(wèn)題的日益嚴(yán)峻,使得生態(tài)型企業(yè)備受重視并逐漸成為市場(chǎng)的新寵。生態(tài)型企業(yè)指經(jīng)營(yíng)的主要目標(biāo)是為減緩全球生態(tài)惡化發(fā)揮作用的生態(tài)友好型和生態(tài)改善型企業(yè)。然而,生態(tài)型企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利并發(fā)展壯大,重要條件之一即是存在生態(tài)資本與經(jīng)濟(jì)資本對(duì)等轉(zhuǎn)化的機(jī)制,通過(guò)該機(jī)制將生態(tài)型企業(yè)的生態(tài)經(jīng)營(yíng)成果(生態(tài)價(jià)值)及時(shí)地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)效益。生態(tài)價(jià)值不僅要得到認(rèn)同,而且必須以某種方式得到適當(dāng)?shù)膶?shí)現(xiàn),這是經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的必由之路。因此,在生態(tài)型企業(yè)的會(huì)計(jì)系統(tǒng)中,既要核算其經(jīng)濟(jì)活動(dòng),也要將其生態(tài)經(jīng)營(yíng)(保護(hù))活動(dòng)納入會(huì)計(jì)核算體系。生態(tài)型企業(yè)會(huì)計(jì)核算應(yīng)基于廣義資本將生態(tài)資本和經(jīng)濟(jì)資本同時(shí)反映在單位的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中,既反映生態(tài)經(jīng)營(yíng)投入的經(jīng)濟(jì)資本,也反映經(jīng)濟(jì)資本轉(zhuǎn)化的生態(tài)資本及其增值,同時(shí)反映生態(tài)資本經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)后還原的經(jīng)濟(jì)資本及其增值(市場(chǎng)交易方式和政府補(bǔ)償方式)。本文擬就生態(tài)型企業(yè)生態(tài)價(jià)值的會(huì)計(jì)確認(rèn)及歸屬問(wèn)題予以探討。
一、生態(tài)型企業(yè)生態(tài)價(jià)值確認(rèn)范圍
一項(xiàng)生態(tài)效益能否納入會(huì)計(jì)核算體系,應(yīng)依照其符合會(huì)計(jì)確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)的程度而定。這里的確認(rèn)條件主要是兩個(gè)方面,一是該生態(tài)效益是否具有足夠大或足夠重要的效用;二是該效用能否通過(guò)一定的方法合理地計(jì)量,兩個(gè)條件缺一不可。從國(guó)內(nèi)外的相關(guān)文獻(xiàn)看,對(duì)于生態(tài)效益的內(nèi)涵及納入價(jià)值核算的內(nèi)容,目前尚無(wú)統(tǒng)一的定論。根據(jù)生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)的多樣性,國(guó)內(nèi)外主要從涵養(yǎng)水源、保育土壤、生態(tài)防護(hù)、凈化環(huán)境、固碳釋氧、生態(tài)游憩、生物多樣性保護(hù)等方面開展了研究(見表1)。
同時(shí),生態(tài)型企業(yè)生態(tài)價(jià)值會(huì)計(jì)核算中的生態(tài)效益核算范圍也是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念。會(huì)計(jì)核算要體現(xiàn)重要性原則,納入某一主體會(huì)計(jì)核算的生態(tài)效益應(yīng)具有對(duì)該主體的重要性,應(yīng)有利于滿足主要信息使用者了解生態(tài)信息的需要。在我國(guó)生態(tài)效益補(bǔ)償基金制度中,對(duì)生態(tài)公益林所保護(hù)的主要生態(tài)效益均作了界定。生態(tài)效益補(bǔ)償基金管理辦法將生態(tài)公益林分為防護(hù)林和特種用途林兩類,防護(hù)林又分為水源涵養(yǎng)林、水土保持林、防風(fēng)固沙林、防護(hù)林,特種用途林分為國(guó)防林和自然保護(hù)林。我國(guó)《森林法》第4條規(guī)定,森林包括5種,其中防護(hù)林是以防護(hù)為主要目的的森林、林木和灌木叢,包括水源涵養(yǎng)林、水土保持林、防風(fēng)固沙林、農(nóng)田與牧場(chǎng)防護(hù)林、護(hù)岸林和護(hù)路林;特種用途林是以國(guó)防、環(huán)境保護(hù)、科學(xué)實(shí)驗(yàn)等為主要目的的森林和林木,包括國(guó)防林、實(shí)驗(yàn)林、母樹林、環(huán)境保護(hù)林、風(fēng)景林、名勝古跡和革命紀(jì)念地的林木和自然保護(hù)區(qū)的森林。這說(shuō)明,對(duì)具體的生態(tài)系統(tǒng)而言,其納入會(huì)計(jì)核算范圍的生態(tài)效益種類可能不盡相同。
此外,能否予以可靠地計(jì)量,也是生態(tài)效益核算范圍的重要取舍因素。生態(tài)價(jià)值的計(jì)量將主要采取公允價(jià)值法,而公允價(jià)值法的獲取最青睞于公平公開的市場(chǎng)報(bào)價(jià)。從這個(gè)角度看,一項(xiàng)生態(tài)效益能否作為會(huì)計(jì)核算范圍,又與其生態(tài)服務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r緊密相關(guān)。侯元兆(2008)對(duì)我國(guó)森林的涵養(yǎng)水源、土壤保育、固碳釋氧、調(diào)節(jié)氣候和凈化環(huán)境、生物多樣性維護(hù)、農(nóng)業(yè)防護(hù)以及景觀游憩7種生態(tài)服務(wù)的市場(chǎng)化程度進(jìn)行研究,結(jié)果顯示,中國(guó)流域服務(wù)、景觀游憩服務(wù)和生物多樣3個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)有較大規(guī)模,且已開始對(duì)于生態(tài)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)顯示出市場(chǎng)的積極作用;中國(guó)現(xiàn)有森林碳匯交易規(guī)模不足1 000萬(wàn)美元,但今后自由交易的潛力很大;中國(guó)的森林農(nóng)業(yè)防護(hù)服務(wù)主要是政府承辦大型項(xiàng)目和政府買單,其中通過(guò)市場(chǎng)化機(jī)制提高效率的空間很大。
故此,納入會(huì)計(jì)核算的生態(tài)效益范圍可歸納為涵養(yǎng)水源、保育土壤、固碳釋氧、凈化環(huán)境、生態(tài)防護(hù)、生態(tài)游憩、生物多樣性,這7項(xiàng)生態(tài)效益可按其市場(chǎng)化程度分為3個(gè)層次,第一層次包括涵養(yǎng)水源、生態(tài)游憩和生物多樣性;第二層次包括固碳釋氧和生態(tài)防護(hù),第三層次為保育土壤和凈化環(huán)境。生態(tài)效益核算層次的劃分體現(xiàn)了納入主體會(huì)計(jì)核算的生態(tài)效益的優(yōu)先順序和可靠程度。對(duì)于被冠以特定生態(tài)功能的生態(tài)系統(tǒng),其核算的生態(tài)效益項(xiàng)目應(yīng)依其經(jīng)營(yíng)(保護(hù))目的而改變。
二、生態(tài)型企業(yè)生態(tài)價(jià)值確認(rèn)時(shí)間
總體而言,生態(tài)價(jià)值的確認(rèn)時(shí)間應(yīng)遵循權(quán)責(zé)發(fā)生制,滿足權(quán)責(zé)發(fā)生制的條件時(shí)即確認(rèn)某項(xiàng)生態(tài)價(jià)值。對(duì)于存在生態(tài)服務(wù)市場(chǎng)的生態(tài)效益的確認(rèn)時(shí)間問(wèn)題,會(huì)計(jì)可依據(jù)收到的交易憑證據(jù)以入賬。但大多數(shù)生態(tài)效益尚不存在運(yùn)行良好的市場(chǎng),其價(jià)值確認(rèn)難以從市場(chǎng)上獲取價(jià)格信息,此時(shí)加入政府的力量是必要的(張長(zhǎng)江,2009)。生態(tài)效益的會(huì)計(jì)確認(rèn)可分為初始確認(rèn)和后續(xù)確認(rèn)(計(jì)量),在加入政府力量后,生態(tài)效益的初始確認(rèn)就演變?yōu)閷?duì)生態(tài)價(jià)值的初始認(rèn)定問(wèn)題。
鑒于目前的實(shí)際情況,生態(tài)效益的初始確認(rèn)是整個(gè)確認(rèn)乃至生態(tài)型企業(yè)生態(tài)會(huì)計(jì)的關(guān)鍵環(huán)節(jié),因?yàn)槌跏颊J(rèn)定的隨意將足以導(dǎo)致后續(xù)會(huì)計(jì)核算的混亂和毫無(wú)意義。初始確認(rèn)應(yīng)由各級(jí)政府主導(dǎo),由國(guó)家林業(yè)局和中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估學(xué)會(huì)共同認(rèn)定的,并由省級(jí)生態(tài)資源監(jiān)測(cè)中心、注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師和生態(tài)效益評(píng)估專家聯(lián)合組成的生態(tài)效益評(píng)估認(rèn)定組來(lái)執(zhí)行生態(tài)效益初始確認(rèn)工作(見圖1)。這種認(rèn)定的優(yōu)點(diǎn)是既可保證認(rèn)定的權(quán)威性,也可保證認(rèn)定的專業(yè)性,但單位花費(fèi)的認(rèn)定成本可能較高。
由于許多生態(tài)效益服務(wù)尚未形成健全的市場(chǎng)機(jī)制,生態(tài)效益的確認(rèn)難以全部依據(jù)來(lái)自交易事項(xiàng)發(fā)生的憑據(jù),而要大量依靠上述生態(tài)效益認(rèn)定后簽發(fā)的認(rèn)定證明。生態(tài)價(jià)值的確認(rèn)仍應(yīng)最大限度地依據(jù)市場(chǎng)信息,當(dāng)市場(chǎng)信息無(wú)法獲取時(shí)則采取評(píng)估認(rèn)定的方法。生態(tài)價(jià)值初始確認(rèn)的時(shí)間可每年一次,即每年末評(píng)估認(rèn)定生態(tài)經(jīng)營(yíng)(保護(hù))單位在過(guò)去的一個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)所取得的生態(tài)效益方面的經(jīng)營(yíng)(保護(hù))成果。在認(rèn)定時(shí),生態(tài)效益已經(jīng)產(chǎn)生并被受體接受,因此生態(tài)價(jià)值的確認(rèn)屬于事后確認(rèn),這從某種意義上與會(huì)計(jì)的歷史成本原則不謀而合。主體在收到生態(tài)效益評(píng)估認(rèn)定組出具的評(píng)估認(rèn)定報(bào)告后,即以此作為核算生態(tài)效益及其外部性的會(huì)計(jì)憑證。也就是說(shuō),在目前的條件下,主體對(duì)生態(tài)價(jià)值的入賬和調(diào)賬頻率為每年一次。但隨著評(píng)估技術(shù)的提高、評(píng)估成本的下降和更多的生態(tài)服務(wù)產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng),生態(tài)價(jià)值的做賬頻率可加快,如發(fā)展為每月一次,直至全部按交易額入賬(此時(shí)生態(tài)效益外部性將不復(fù)存在)。
三、生態(tài)型企業(yè)生態(tài)價(jià)值的分化歸屬
主體在一定時(shí)期內(nèi)(如一個(gè)會(huì)計(jì)期間)所實(shí)現(xiàn)的生態(tài)效益應(yīng)視為其生態(tài)經(jīng)營(yíng)(保護(hù))成果。既然將生態(tài)效益總體上界定為經(jīng)營(yíng)成果,就應(yīng)將生態(tài)效益體現(xiàn)于主體的利潤(rùn)表之中。主體在會(huì)計(jì)期間內(nèi)的生態(tài)經(jīng)營(yíng)成果中,有一部分得到了形態(tài)上的轉(zhuǎn)化,即一部分生態(tài)價(jià)值通過(guò)生態(tài)效益補(bǔ)償收入和生態(tài)服務(wù)產(chǎn)品交易收入轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)成果和相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)資產(chǎn);另一部分生態(tài)經(jīng)營(yíng)成果由于市場(chǎng)失靈或政府失靈,尚未得到轉(zhuǎn)化,仍以生態(tài)成果的形式存在,這部分生態(tài)經(jīng)營(yíng)成果即為生態(tài)效益外部性價(jià)值(見圖2)。已轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)效益的生態(tài)價(jià)值將以經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)收入、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)等項(xiàng)目進(jìn)入現(xiàn)行會(huì)計(jì)體系,暫轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)效益的生態(tài)效益(生態(tài)效益外部性價(jià)值),通過(guò)擴(kuò)展現(xiàn)行會(huì)計(jì)內(nèi)涵,以生態(tài)債權(quán)、生態(tài)權(quán)益及生態(tài)利潤(rùn)等項(xiàng)目進(jìn)入生態(tài)型企業(yè)的會(huì)計(jì)體系。
將生態(tài)價(jià)值分化歸屬的會(huì)計(jì)處理做法,有利于反映主體生態(tài)資本與經(jīng)濟(jì)資本的轉(zhuǎn)化過(guò)程和轉(zhuǎn)化程度,有利于主體充分發(fā)掘蘊(yùn)含于生態(tài)系統(tǒng)中的經(jīng)濟(jì)效益,努力實(shí)現(xiàn)生態(tài)效益與經(jīng)濟(jì)效益的雙贏。生態(tài)型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)對(duì)象包括兩個(gè)方面:生態(tài)資本和經(jīng)濟(jì)資本,經(jīng)營(yíng)(保護(hù))目標(biāo)不同導(dǎo)致在生態(tài)經(jīng)營(yíng)(保護(hù))活動(dòng)對(duì)這兩種資本的經(jīng)營(yíng)策略不同。如公益性生態(tài)經(jīng)營(yíng)(保護(hù))目標(biāo)主要是生態(tài)資本的保值增值,即通過(guò)恰當(dāng)?shù)纳鷳B(tài)資本運(yùn)營(yíng)方式,通過(guò)生態(tài)系統(tǒng)自身的努力和來(lái)自系統(tǒng)外部的質(zhì)能輸入,使得生態(tài)資本在系統(tǒng)構(gòu)成要素的質(zhì)量、結(jié)構(gòu)、過(guò)程等方面維持穩(wěn)定或者更加合理與優(yōu)化,使生態(tài)資本能夠提供更優(yōu)的生態(tài)功能和服務(wù),從而達(dá)到生態(tài)資本的保值和增值。生態(tài)型企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)應(yīng)放在生態(tài)資本和經(jīng)濟(jì)資本的共同利益上,既注重生態(tài)資本運(yùn)營(yíng),也注重經(jīng)濟(jì)資本運(yùn)營(yíng),使生態(tài)系統(tǒng)綜合發(fā)揮生態(tài)經(jīng)濟(jì)效益。生態(tài)資本經(jīng)濟(jì)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)具有階段性和過(guò)程性特征,生態(tài)資本向經(jīng)濟(jì)資本的轉(zhuǎn)化具有潛伏性,生態(tài)資本營(yíng)運(yùn)空間巨大。生態(tài)型企業(yè)應(yīng)同時(shí)重視兩種資本的經(jīng)營(yíng),將兩種資本置于同等位置。生態(tài)型企業(yè)會(huì)計(jì)核算將生態(tài)價(jià)值按其經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)狀況予以分置,同時(shí)保留現(xiàn)存的生態(tài)效益外部性價(jià)值向經(jīng)濟(jì)價(jià)值后續(xù)轉(zhuǎn)化的會(huì)計(jì)處理空間,這樣不僅能夠反映兩種價(jià)值形態(tài)的初始分置,還能夠動(dòng)態(tài)反映兩種價(jià)值形態(tài)的后續(xù)分置和轉(zhuǎn)化。
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