時(shí)間：2022-03-18 11:03:43
導(dǎo)語(yǔ)：在證券金融論文的撰寫(xiě)旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
中國(guó)股票市場(chǎng)論文范文一：
公告淘金·
友邦吊頂（002718）與恒大旗下公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，對(duì)方承諾未來(lái)四年采購(gòu)約15億元。公司2016年?duì)I收為5.08億元。
大禹節(jié)水（300021）與阜陽(yáng)市政府就建設(shè)高效節(jié)水項(xiàng)目、千億斤糧食增產(chǎn)項(xiàng)目等簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，估算總投資60億元。
海正藥業(yè)（600276）收到FDA解除對(duì)公司人用原料藥進(jìn)口禁令的通知，共涉及阿卡波糖等9個(gè)產(chǎn)品。
神霧環(huán)保（300156）全資子公司擬簽訂38.59億元合同，占公司2016年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的123.47%。
帝王潔具（002798）實(shí)控人擬半年內(nèi)以不低于3000萬(wàn)元增持不超過(guò)總股本2%的股份。
中孚實(shí)業(yè)（600595）、大北農(nóng)（002385）、鵬起科技（600614）、瀚藍(lán)環(huán)境（600323）等公司獲增持。
中國(guó)股票市場(chǎng)論文范文二：
熊市創(chuàng)新高，太難能可貴了
反彈不是底，是底不反彈，最近大盤(pán)又死叉了：
但是咱們的股票卻逆勢(shì)創(chuàng)新高，非常好，我滿意：
上漲一根筋：
有些股票雖然沒(méi)創(chuàng)新高，但是趨勢(shì)保持的依然很不錯(cuò)：
漂亮的三針探底！
熊市中不虧錢(qián)，少虧錢(qián)，就是賺錢(qián)，如果還能賺些錢(qián)，是不是太難能可貴了？
一旦躲過(guò)了這輪大跌，將來(lái)大盤(pán)走好了，大環(huán)境好了，這些股票是不是要加速上漲了？
最近的操作難度非常大，還要防止莊家借助利好拉高出貨，害人！
比如可燃冰概念股！
最近咱們的文章數(shù)量明顯減少，為什么呢？
精！
文章不大多，在精，文章寫(xiě)的再多，不賺錢(qián)，有什么意義呢？
具體股票在操作的時(shí)候還要把握節(jié)奏，特別是一些強(qiáng)莊股，漲跌都非?？欤瑢?shí)際上也給我們帶來(lái)了巨大的短線賺錢(qián)機(jī)會(huì)！
前面2次，咱們把握的非常好，最近莊家又來(lái)送錢(qián)了，咱們做好準(zhǔn)備，第三次干他！
關(guān)鍵詞:證券投資學(xué);非金融專業(yè);教學(xué)手段
證券投資學(xué)是高職院校經(jīng)濟(jì)管理類專業(yè)開(kāi)設(shè)的一門(mén)重要的專業(yè)基礎(chǔ)課。該課程的應(yīng)用性較強(qiáng)，也是一門(mén)教學(xué)難度較大的課程，它不僅要求學(xué)生掌握證券投資理論的基礎(chǔ)知識(shí)，還應(yīng)具備獨(dú)立自主進(jìn)行實(shí)際投資分析的能力。因此，對(duì)學(xué)生的知識(shí)結(jié)構(gòu)和實(shí)踐運(yùn)用能力提出了更新、更高的要求，同時(shí)對(duì)教師在證券投資學(xué)教學(xué)中如何適應(yīng)高職教育的教學(xué)需要提出了更高的要求。為了使高職非金融專業(yè)學(xué)生學(xué)以致用，高職教育的課程設(shè)置滿足人才培養(yǎng)方案的要求，有必要探索證券投資學(xué)教學(xué)的培養(yǎng)目標(biāo)、教學(xué)內(nèi)容與教學(xué)手段的改革，以促使教學(xué)登上一個(gè)新的臺(tái)階。
一、高職非金融專業(yè)證券投資學(xué)課程教學(xué)存在的問(wèn)題
(一)理論與實(shí)踐相脫離
針對(duì)高職非金融專業(yè)，證券投資學(xué)的教學(xué)目標(biāo)看似很清楚:“使學(xué)生學(xué)會(huì)證券投資”，然而，在實(shí)際教學(xué)的過(guò)程中，往往變成了“使學(xué)生學(xué)會(huì)證券投資學(xué)”，這一字之差，卻有天壤之別[1]。于是，重理論輕實(shí)踐，重知識(shí)輕技能，重課堂講授輕模擬操作的現(xiàn)象，已經(jīng)司空見(jiàn)慣。結(jié)果，學(xué)生學(xué)完以后，只懂得理論知識(shí)，動(dòng)手操作能力非常薄弱。這就與高職教育的目標(biāo)相背離了。
(二)教學(xué)方式單一、教學(xué)手段落后
在對(duì)高職非金融專業(yè)的學(xué)生授課時(shí)，一直采用的是“一只粉筆兩本書(shū)”作為教學(xué)工具。但是在講解證券投資技術(shù)分析時(shí)會(huì)涉及大量的圖表，需要看大盤(pán)才能理解理論知識(shí)。這些圖表想在黑板上畫(huà)出來(lái)比較困難或者根本不可能實(shí)現(xiàn)，結(jié)果造成老師講課空洞、乏味，學(xué)生聽(tīng)課效率低下。
(三)缺乏實(shí)踐環(huán)節(jié)、課程結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)不合理
證券投資學(xué)是一門(mén)理論性和實(shí)踐性都很強(qiáng)的學(xué)科，因此證券投資學(xué)課程都會(huì)有一定課時(shí)的教學(xué)實(shí)踐活動(dòng)，讓學(xué)生能從投資者角度進(jìn)入證券市場(chǎng)，感受證券市場(chǎng)的漲跌變化，培養(yǎng)學(xué)生的市場(chǎng)感覺(jué)，磨煉心態(tài)，從而激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性。否則，學(xué)生永遠(yuǎn)不會(huì)明白證券市場(chǎng)到底是什么樣，理論聯(lián)系實(shí)際也只能是一句空話。但是對(duì)于高職非金融專業(yè)的學(xué)生來(lái)說(shuō)，由于課程體系的壓縮，導(dǎo)致在教學(xué)計(jì)劃中根本沒(méi)有設(shè)置教學(xué)實(shí)踐課，有的雖然在形式上設(shè)置了教學(xué)實(shí)踐課，但落實(shí)起來(lái)不是很到位，所以也達(dá)不到應(yīng)有的效果。
(四)教材難以適應(yīng)高職教育的需要
我們現(xiàn)有的教材理論介紹過(guò)多，過(guò)于呆板，對(duì)于許多具有中國(guó)特色的內(nèi)容在教材中很少涉及。如國(guó)有股減持、QFII、QDII、ETF、LOF、權(quán)證、股指期貨、央行票據(jù)、可分離交易債券、融資融券、市價(jià)委托、大宗交易、開(kāi)放式回購(gòu)、中小板市場(chǎng)、三板市場(chǎng)等內(nèi)容很少在教材中反映[2]。很多學(xué)過(guò)證券投資學(xué)的同學(xué)對(duì)這些概念茫然無(wú)知。另外就是游戲規(guī)則的變化，2005年到2006年上半年是證券法規(guī)全面修改的時(shí)期，證券發(fā)行、上市以及交易規(guī)則都進(jìn)行了大幅度修改，但即使是最新版的教材對(duì)上述內(nèi)容都很少涉及，對(duì)規(guī)則修改更是沒(méi)有反映。這些都難以適應(yīng)當(dāng)前高職教育的教學(xué)需要。
二、高職非金融專業(yè)證券投資學(xué)課程教學(xué)改革的探索
(一)明確教學(xué)目標(biāo)
對(duì)于高職非金融專業(yè)的學(xué)生來(lái)說(shuō)，可以根據(jù)學(xué)生的層次設(shè)定不同的目標(biāo)。證券投資學(xué)教學(xué)最基本的目標(biāo)就是教會(huì)他們證券的交易，最低的目標(biāo)是學(xué)會(huì)炒股。不僅要知道開(kāi)戶程序、交易的方法和技巧，還要掌握最基本的基本面分析和技術(shù)分析方法，為市場(chǎng)和社會(huì)培育合格的股民、理性的投資者。中級(jí)目標(biāo)是適應(yīng)實(shí)際工作的需要。證券業(yè)的大發(fā)展為大學(xué)生就業(yè)提供了很好的機(jī)遇，所以我們要培養(yǎng)學(xué)生適應(yīng)實(shí)際工作需要的技能，要求學(xué)生參加并爭(zhēng)取通過(guò)證券從業(yè)人員資格考試中的證券經(jīng)紀(jì)類考試，獲得證券經(jīng)紀(jì)從業(yè)資格證書(shū)。高級(jí)目標(biāo)是為同學(xué)們深造打下良好的基礎(chǔ)。證券業(yè)對(duì)人才的需求，相當(dāng)一部分是要求有多學(xué)科的知識(shí)背景，而不僅僅是單純的金融證券知識(shí)。
(二)教學(xué)手段的改革
用案例教學(xué)、模擬教學(xué)、多媒體教學(xué)等多種教學(xué)手段，取代以往的“粉筆+黑板”的老模式，不僅可以提高教學(xué)效果，還可以滿足高職教育人才培養(yǎng)的需要。
1、案例教學(xué)
選擇與證券投資學(xué)教學(xué)內(nèi)容配套的典型案例，將一些難以理解、繁瑣枯燥的教學(xué)內(nèi)容運(yùn)用生動(dòng)的案例表現(xiàn)出來(lái)，提供給學(xué)生分析討論，引導(dǎo)學(xué)生運(yùn)用理論知識(shí)分析、解釋現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，增加學(xué)生的感性認(rèn)識(shí)，再由感性認(rèn)識(shí)向理性認(rèn)識(shí)轉(zhuǎn)化，提高分析問(wèn)題和解決問(wèn)題的能力。通過(guò)案例教學(xué)將知識(shí)的傳授與知識(shí)的運(yùn)用有機(jī)結(jié)合起來(lái)。
2、模擬教學(xué)
通過(guò)模擬證券投資實(shí)戰(zhàn)環(huán)境，采用實(shí)證分析教學(xué)，將證券投資分析理論與證券市場(chǎng)的實(shí)際操作結(jié)合起來(lái)，調(diào)動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性和參與性，培養(yǎng)實(shí)際操作能力和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高學(xué)生的綜合素質(zhì)。在具體操作上，利用證券行情接收系統(tǒng)，實(shí)時(shí)接收滬、深股市行情，演示大盤(pán)和個(gè)股行情走勢(shì);利用證券實(shí)時(shí)分析系統(tǒng)，演示主要技術(shù)指標(biāo)，結(jié)合典型圖形講解技術(shù)指標(biāo)的運(yùn)用;利用模擬股票交易系統(tǒng)，建立操作規(guī)則，利用虛擬資金和虛擬撮合，實(shí)現(xiàn)從交易、結(jié)算、風(fēng)險(xiǎn)管理全過(guò)程的操作。同時(shí)，通過(guò)讓學(xué)生扮演證券市場(chǎng)投資者的角色進(jìn)行模擬投資活動(dòng)，將所學(xué)到的理論知識(shí)在實(shí)際環(huán)境中具體運(yùn)用，通過(guò)模擬操盤(pán)預(yù)測(cè)市場(chǎng)行情變化，真正做到學(xué)以致用，進(jìn)而激發(fā)學(xué)生的興趣與學(xué)習(xí)積極性，引導(dǎo)學(xué)生全面、扎實(shí)地掌握證券投資知識(shí)。因此，模擬投資活動(dòng)的開(kāi)展，更突出了對(duì)學(xué)生實(shí)踐操作能力的培養(yǎng)，是課程設(shè)置的一個(gè)較高的層次。
3、多媒體教學(xué)
證券投資分析是證券投資學(xué)中最重要的、也是學(xué)生最感興趣的一部分內(nèi)容。由于證券價(jià)格在證券市場(chǎng)中的波動(dòng)起伏是撲朔迷離的，所以，證券投資技術(shù)對(duì)于提高投資人的判斷能力有較大的幫助作用，從某種程度上來(lái)說(shuō)，增強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)未來(lái)的預(yù)見(jiàn)能力，躲避即將來(lái)到的風(fēng)險(xiǎn)，任何一個(gè)投資者(機(jī)構(gòu))都必須熟練掌握和運(yùn)用技術(shù)分析方法。所以我們?cè)诮虒W(xué)實(shí)踐中，一直在注意培養(yǎng)和提高學(xué)生這方面的實(shí)際分析能力。而技術(shù)分析法涉及大量的指標(biāo)分析和圖形分析K線圖、缺口理論、形態(tài)分析、成交量分析、移動(dòng)平均線分析等，若采取傳統(tǒng)的教學(xué)模式，課堂上教師要現(xiàn)場(chǎng)設(shè)計(jì)黑板，描畫(huà)技術(shù)圖形，列舉證券投資實(shí)例，還要通過(guò)察顏觀色、個(gè)別提問(wèn)等方式從學(xué)生那里獲取反饋信息。課堂時(shí)間的有效利用率較低，原本生動(dòng)有趣的知識(shí)在學(xué)生看來(lái)也索然無(wú)味。而通過(guò)多媒體創(chuàng)作工具，則可以將以上理論結(jié)合市場(chǎng)形態(tài)中的實(shí)際材料，用立體的圖表編寫(xiě)出重點(diǎn)突出、形象生動(dòng)的“電子講稿”[3]。例如，用MicrosoftPowerpoint和Authorware繪制出K線圖以及各種K線組合，通過(guò)形狀、大小、色彩、閃爍、修飾等屬性來(lái)突出關(guān)鍵圖形和指標(biāo)，并利用Powerpoint的動(dòng)畫(huà)演示，形象地講解了葛蘭碧的移動(dòng)平均線法則;運(yùn)用了Flash的動(dòng)畫(huà)技術(shù)，生動(dòng)、貼切地向?qū)W生們展示出股票交易的全過(guò)程，加強(qiáng)學(xué)生們的直觀感受和對(duì)理論知識(shí)的理解。
(三)修正教學(xué)計(jì)劃，強(qiáng)化實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)
要改變過(guò)去教學(xué)沒(méi)有實(shí)踐環(huán)節(jié)或是把實(shí)踐教學(xué)形式化的狀況，使實(shí)踐課時(shí)占總學(xué)時(shí)的12以上，這樣學(xué)生可以邊學(xué)習(xí)理論知識(shí)邊進(jìn)行實(shí)踐操作。由于高職非金融專業(yè)學(xué)生的課程體系壓縮，還可以鼓勵(lì)學(xué)生利用假期到證券公司進(jìn)行崗位實(shí)習(xí)和訓(xùn)練。另外，要改變現(xiàn)有考試方式，增加實(shí)踐環(huán)節(jié)考核力度，把證券投資學(xué)這門(mén)課的考試分成實(shí)務(wù)考試和理論考試兩部分。
參考文獻(xiàn)
1徐懷業(yè)。關(guān)于高職證券投資學(xué)課程教學(xué)改革的思考。遼寧高職學(xué)報(bào)學(xué)報(bào)。2007，6:53-54
在2001年，我國(guó)開(kāi)始出現(xiàn)了開(kāi)放式基金，這標(biāo)志著我國(guó)證券投資基金業(yè)進(jìn)入了一個(gè)新型發(fā)展階段，在這個(gè)發(fā)展過(guò)程中，我國(guó)基金產(chǎn)品開(kāi)始表現(xiàn)出一種多元化的發(fā)展特征，保本基金、債券基金等新的基金產(chǎn)品相繼出現(xiàn)，投資者有了很大的選擇余地，這也為基金市場(chǎng)的發(fā)展提供了新的空間。在2002年，我國(guó)出現(xiàn)了中外合資基金管理公司，這就標(biāo)志著我國(guó)基金產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了一個(gè)對(duì)外開(kāi)放階段。在2005年，中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)以及中國(guó)銀監(jiān)會(huì)了《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》，同年，中國(guó)工商銀行、交通銀行與中國(guó)建設(shè)銀行相繼成立了各自的基金管理公司，這就標(biāo)志著我國(guó)證券投資基金進(jìn)入了銀行與獨(dú)立基金公司并存的發(fā)展階段。在這一發(fā)展階段，我國(guó)基金的市場(chǎng)化程度也越來(lái)越高，保險(xiǎn)資金、社?；稹⑵髽I(yè)年金等紛紛涌進(jìn)證券市場(chǎng)，基金管理公司的服務(wù)群體也得到了一定程度的擴(kuò)大，以上的種種因素也對(duì)我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了極大的影響。在短短十余年的發(fā)展時(shí)間中，我國(guó)的基金業(yè)得到了迅速的成長(zhǎng)，基金品種也越來(lái)越豐富，基本上涵蓋了各個(gè)國(guó)家的基金產(chǎn)品，如債券型、保本型、股票型、貨幣型、混合型、傘型、主題型等等，能夠滿足不同投資者的需求，從某種層面而言，證券投機(jī)基金已經(jīng)成為我國(guó)金融市場(chǎng)中影響力最大的機(jī)構(gòu)投資者。雖然基金產(chǎn)品評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容就是其風(fēng)險(xiǎn)收益，但是對(duì)于投資者而言，只需要關(guān)注基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制能力、收益能力、單一化風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)控制能力，這些因素都是基金綜合實(shí)力的主要表現(xiàn)，但是，這些因素并非基金的客觀業(yè)績(jī)就能夠反映出來(lái)，與其背后的因素也有著密切的關(guān)系，這些因素包括基金經(jīng)理與投資團(tuán)隊(duì)的管理能力、投資能力、運(yùn)作能力等等，經(jīng)驗(yàn)豐富的基金經(jīng)濟(jì)與投資團(tuán)隊(duì)有著更加理想的風(fēng)險(xiǎn)投資能力與選股能力，因此，這也成為評(píng)價(jià)一個(gè)基金管理公司競(jìng)爭(zhēng)力的最重要因素。
2金融系統(tǒng)工程案例證券投資基金的發(fā)展評(píng)價(jià)
目前，證券市場(chǎng)已經(jīng)受到了學(xué)術(shù)界以及金融界的廣泛關(guān)注，相關(guān)的學(xué)者也進(jìn)行了深入的分析和研究，在對(duì)我國(guó)證券基金市場(chǎng)進(jìn)行了評(píng)價(jià)，也構(gòu)建出了適宜我國(guó)證券投資基金行業(yè)發(fā)展的新型評(píng)價(jià)體系。就現(xiàn)階段來(lái)看，現(xiàn)階段的研究從新視野中對(duì)基金管理公司進(jìn)行了深入的探究，這就有效打破了人們傳統(tǒng)的思維模式，開(kāi)拓了評(píng)價(jià)的思路，當(dāng)然，證券投資基金的評(píng)價(jià)是一項(xiàng)十分復(fù)雜的工程，很難在短期內(nèi)得出相關(guān)的結(jié)論，而從現(xiàn)階段的研究來(lái)看，對(duì)于證券投資基金的研究還存在一些問(wèn)題，對(duì)于基金管理公司以及基金經(jīng)理的研究還處在一個(gè)初級(jí)的階段，還有很多問(wèn)題需要進(jìn)行深入的分析與探討，這就需要在研究中引入更加科學(xué)、復(fù)雜的理論。相信在我國(guó)證券市場(chǎng)的完善與發(fā)展下，基金業(yè)必然能夠得到不斷的規(guī)范與成熟，這樣才能夠?yàn)樽C券投資基金行業(yè)的研究提供更加全面的理論支持。在未來(lái)階段，不僅需要對(duì)現(xiàn)階段的研究進(jìn)行深化，還要積極借鑒國(guó)外的研究，引入新的研究思想，擴(kuò)展相關(guān)的研究領(lǐng)域，不僅要科學(xué)的評(píng)價(jià)我國(guó)的基金投資發(fā)展情況，還要科學(xué)的總結(jié)我國(guó)基金投資業(yè)的特征，以此為基礎(chǔ)來(lái)形成一套科學(xué)的績(jī)效評(píng)估模式?？紤]到金融市場(chǎng)的復(fù)雜性較高，各個(gè)金融實(shí)體之間的聯(lián)系又十分的緊密，在進(jìn)行分析時(shí)，必須要考慮到金融系統(tǒng)的相關(guān)思想。
3結(jié)語(yǔ)
關(guān)鍵詞：人力資本;人力資本證券化;金融創(chuàng)新
1 問(wèn)題的提出 人力資本，顧名思義是通過(guò)對(duì)人力投資而形成的資本。通常認(rèn)為，它是經(jīng)過(guò)一定的教育、培訓(xùn)等手段形成的勞動(dòng)者的知識(shí)和技能，正如《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大詞典》給出的定義：“人力資本是體現(xiàn)在人身上的技能和生產(chǎn)知識(shí)的存量。”
因此，人力資本是蘊(yùn)涵于勞動(dòng)者中的一種能力，而勞動(dòng)者則是這種能力的載體。回顧人力資本理論的發(fā)展，從20世紀(jì)50年代開(kāi)始到80年代，人力資本理論得到主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的承認(rèn)和重視，人力資本理論體系得以形成和發(fā)展?，F(xiàn)代人力資本理論的研究是沿著宏觀和微觀兩條思路展開(kāi)的。宏觀思路主要探討人力資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響等問(wèn)題。另一種思路是人力資本理論的微觀研究思路，這一思路通過(guò)建立收益率函數(shù)，對(duì)個(gè)人及家庭的收入及其職業(yè)選擇等行為進(jìn)行微觀層面的分析。主要有如下的三條線索：(1)Theodore W. Schultz結(jié)合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題的分析，明確提出了人力資本概念并闡述了人力資本的內(nèi)容及其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要作用;Jacob Mincer在對(duì)有關(guān)收入分配和勞動(dòng)市場(chǎng)行為等問(wèn)題進(jìn)行研究的過(guò)程中所開(kāi)創(chuàng)的人力資本方法;(3)Gary S. Becker從其關(guān)于人力行為的一切方面均可以訴諸經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的一貫方法論出發(fā)，將新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本工具應(yīng)用于人力投資分析，提出了一套較為系統(tǒng)的人力資本理論框架。
本次論壇誠(chéng)邀國(guó)內(nèi)外證券期貨界知名專家學(xué)者、企業(yè)界高級(jí)管理人員、高校教師等匯聚北京物資學(xué)院,就共同關(guān)心的證券期貨熱點(diǎn)問(wèn)題以及證券期貨專業(yè)的發(fā)展問(wèn)題進(jìn)行深入的探討和交流。
本次論壇計(jì)劃征集證券期貨相關(guān)的學(xué)術(shù)研究、實(shí)務(wù)探討、人才培養(yǎng)和專業(yè)建設(shè)方面的論文,并計(jì)劃出版論文集。誠(chéng)邀您參會(huì)、交流并賜稿!
我們真誠(chéng)地歡迎您的到來(lái)!
會(huì)議主要內(nèi)容:
1.舉辦期貨論壇。
邀請(qǐng)本領(lǐng)域知名專家學(xué)者、交易所和期貨企業(yè)高級(jí)管理人員等就當(dāng)前期貨領(lǐng)域的前沿?zé)狳c(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行深入探討和交流。
主要議題包括但不限于:(1)股指期貨對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響;(2)股指期貨對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)的影響;(3)融資融券的市場(chǎng)影響及前景;(4)CTA相關(guān)問(wèn)題研究;(5)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能研究;(6)期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)功能研究;(7)套期保值相關(guān)問(wèn)題研究;(8)套利相關(guān)問(wèn)題研究;(9)期貨新品種開(kāi)發(fā)研究;(10)焦炭期貨交易研究;(11)證券期貨專業(yè)建設(shè)問(wèn)題研究;(12)鐵礦石遠(yuǎn)期交易、掉期交易研究等。
2.舉辦“證券期貨專業(yè)建設(shè)專題研討會(huì)”。
將邀請(qǐng)相關(guān)高校證券期貨領(lǐng)域的專家作專題報(bào)告,就證券期貨專業(yè)的人才培養(yǎng)、專業(yè)建設(shè)等開(kāi)展研討。
3.征集相關(guān)學(xué)術(shù)論文并出版論文集。
提交論文應(yīng)符合本次大會(huì)的主要議題,字?jǐn)?shù)以5000字左右為宜。請(qǐng)按學(xué)術(shù)論文寫(xiě)作規(guī)范處理后提交,應(yīng)有標(biāo)題、摘要、關(guān)鍵詞、正文、參考文獻(xiàn)等。演講嘉賓的發(fā)言稿、特別約稿以及證券期貨專業(yè)建設(shè)研討的文章可不受此限。
請(qǐng)將論文電子版直接發(fā)電子郵件至:jjxy@bwu.省略,liyuan7@bwu.省略,并在主題上注明“姓名及大會(huì)提交論文”字樣。
提交論文截止日期為2010年10月25日。
會(huì)務(wù)說(shuō)明:
1.參會(huì)人員免交會(huì)務(wù)費(fèi),交通費(fèi)和住宿費(fèi)請(qǐng)自理。
2.請(qǐng)參會(huì)代表務(wù)必于2010年11月1日之前將報(bào)名回執(zhí)(復(fù)印有效)郵件或傳真至?xí)?wù)組,以便于會(huì)務(wù)安排。
3.聯(lián) 系 人:李媛、劉崇獻(xiàn)
聯(lián)系電話:010-89534656/909
傳真:010-89534211
電子信箱:jjxy@bwu.省略,liyuan7@bwu.省略
4.會(huì)議事項(xiàng)如有變更,以會(huì)務(wù)組最新通知為準(zhǔn)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)院于2014年前半年進(jìn)行了專業(yè)自評(píng)估，根據(jù)我院自評(píng)估情況，計(jì)劃對(duì)金融學(xué)專業(yè)圍繞培養(yǎng)應(yīng)用型人才的目標(biāo)進(jìn)行綜合改革。改革方案將從團(tuán)隊(duì)建設(shè)、課程與教學(xué)、教學(xué)方式方法、實(shí)踐教學(xué)、教學(xué)管理幾個(gè)方面展開(kāi)。其中改革的亮點(diǎn)主要體現(xiàn)在：網(wǎng)絡(luò)課程的大范圍開(kāi)設(shè)；教學(xué)大綱的調(diào)整將緊密結(jié)合各類專業(yè)證書(shū)的考試大綱來(lái)制定；課程考核形式的大幅改革；對(duì)專業(yè)選修課的課時(shí)進(jìn)行整體規(guī)劃，開(kāi)設(shè)小課等。
【關(guān)鍵詞】
綜合改革；改革方案
【基金項(xiàng)目】
本論文由西北民族大學(xué)金融學(xué)專業(yè)綜合改革試點(diǎn)項(xiàng)目支持，項(xiàng)目編號(hào)為001-10013501。經(jīng)濟(jì)學(xué)院于2014年前半年進(jìn)行了專業(yè)自評(píng)估，根據(jù)我院自評(píng)估情況，計(jì)劃對(duì)金融學(xué)專業(yè)圍繞培養(yǎng)應(yīng)用型人才的目標(biāo)進(jìn)行綜合改革。
一、改革目標(biāo)
本次專業(yè)綜合改革的總體目標(biāo)為：圍繞著培養(yǎng)適應(yīng)民族地區(qū)社會(huì)需求的高素質(zhì)的應(yīng)用型人才這個(gè)目標(biāo)，對(duì)現(xiàn)有的教學(xué)內(nèi)容、教學(xué)方法、教學(xué)管理、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、實(shí)踐教學(xué)等多個(gè)方面進(jìn)行綜合改革，以期更好的實(shí)現(xiàn)培養(yǎng)目標(biāo)。總目標(biāo)中有七個(gè)子目標(biāo)，每個(gè)子目標(biāo)服務(wù)于總目標(biāo)。第一，完成對(duì)金融專業(yè)的網(wǎng)絡(luò)課程建設(shè)，以網(wǎng)絡(luò)課程來(lái)帶動(dòng)教學(xué)內(nèi)容和教學(xué)方法、考核方式的全面改革。第二，提升學(xué)生學(xué)習(xí)的自主性，以教學(xué)方法和教學(xué)內(nèi)容的改革來(lái)激勵(lì)學(xué)生學(xué)習(xí)的熱情，徹底轉(zhuǎn)變教學(xué)中師生的位置，充分體現(xiàn)學(xué)生的主導(dǎo)地位。第三，將提升學(xué)生實(shí)踐能力落實(shí)在教學(xué)的每門(mén)課程和每一個(gè)教學(xué)環(huán)節(jié)上。第四，探索校企合作的新途徑，以校企合作來(lái)整合現(xiàn)有的教學(xué)資源、實(shí)踐資源、科研資源等，強(qiáng)化學(xué)院與實(shí)習(xí)基地的合作關(guān)系，以期建立穩(wěn)定的長(zhǎng)期合作機(jī)制。第五，對(duì)金融學(xué)所有課程的內(nèi)容進(jìn)行綜合改革，緊密結(jié)合金融專業(yè)各類證書(shū)考試。第六，改進(jìn)實(shí)踐教學(xué)工作，使實(shí)踐教學(xué)與理論教學(xué)工作較好的銜接，并充分發(fā)揮實(shí)踐教學(xué)在整個(gè)本科培養(yǎng)過(guò)程中的作用。第七，建設(shè)圍繞培養(yǎng)應(yīng)用型人才目標(biāo)的教學(xué)科研互相促進(jìn)的團(tuán)隊(duì)，包括科研方向?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)向?qū)崉?wù)領(lǐng)域，教學(xué)團(tuán)隊(duì)的成員的實(shí)務(wù)能力的培養(yǎng)等。
二、現(xiàn)狀概述
經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)專業(yè)的培養(yǎng)目標(biāo)可簡(jiǎn)述為能從事銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)及政府部門(mén)和企事業(yè)單位的專業(yè)工作的應(yīng)用型人才。金融學(xué)專業(yè)現(xiàn)有在編教師12位，校外實(shí)習(xí)基地外聘教師多位，專業(yè)方向分為銀行、證券、保險(xiǎn)、理論四個(gè)方向，其中在編教師中證券方向4人，銀行方向3人，理論方向4人，保險(xiǎn)方向主要依托于保險(xiǎn)教研室的師資。金融學(xué)專業(yè)現(xiàn)開(kāi)設(shè)課程60門(mén)，總修讀學(xué)分為170學(xué)分。所有課程分為四個(gè)模塊：通識(shí)平臺(tái)課、學(xué)科平臺(tái)課、專業(yè)平臺(tái)課、實(shí)踐創(chuàng)新平臺(tái)課，四個(gè)模塊之間循序漸進(jìn)，由易到難。在教學(xué)內(nèi)容上，主要圍繞以上四個(gè)方向展開(kāi)，以2012版修訂后的《金融學(xué)課程教學(xué)大綱和實(shí)驗(yàn)教學(xué)大綱匯編》為依據(jù)。教學(xué)方法以多媒體輔助的傳統(tǒng)講授為主導(dǎo)，并依托金融實(shí)驗(yàn)室開(kāi)展實(shí)驗(yàn)與部分課外實(shí)踐活動(dòng)。在考核方面，分考試和考查兩種形式，專業(yè)基礎(chǔ)課已基本實(shí)現(xiàn)計(jì)算機(jī)組卷考核，選修課和主要專業(yè)課的考核形式多以閉卷考試或課堂考查為主。實(shí)踐教學(xué)方面，主要有課內(nèi)實(shí)驗(yàn)、課外實(shí)驗(yàn)開(kāi)放項(xiàng)目、各類實(shí)習(xí)、畢業(yè)論文幾個(gè)方面。近幾年取得的成績(jī)主要體現(xiàn)在開(kāi)辦了多期全校性的“模擬炒股大賽”、“期貨模擬交易比賽”；實(shí)驗(yàn)室開(kāi)放項(xiàng)目成果對(duì)實(shí)驗(yàn)教學(xué)的支持作用表現(xiàn)突出；學(xué)生參與各類科研項(xiàng)目的比重不斷增加；畢業(yè)論文的整體質(zhì)量不斷提升。教學(xué)管理方面，主要依托于學(xué)校與學(xué)院層面的相關(guān)制度開(kāi)展工作，目前，金融學(xué)專業(yè)教研室層面主要從事對(duì)教師的教學(xué)進(jìn)行監(jiān)督，對(duì)新進(jìn)教師進(jìn)行輔導(dǎo)，定期針對(duì)教學(xué)、科研集中開(kāi)會(huì)等工作，尚未形成完善的內(nèi)部機(jī)制。
三、改革方案
本次專業(yè)綜合建設(shè)改革的亮點(diǎn)主要集中在四個(gè)方面：第一，網(wǎng)絡(luò)課程的大范圍開(kāi)設(shè)，學(xué)科平臺(tái)中的大部分課程和專業(yè)平臺(tái)中的所有課程借助教師發(fā)展中心的BLACKBOARD平臺(tái)開(kāi)設(shè)網(wǎng)絡(luò)課程，力爭(zhēng)在3年內(nèi)徹底改變現(xiàn)有的教學(xué)模式，提高學(xué)生自由選課的自和自愿學(xué)習(xí)的積極性。第二，對(duì)所有專業(yè)課程的教學(xué)大綱進(jìn)行調(diào)整，將證券從業(yè)資格考試、銀行從業(yè)資格考試、期貨從業(yè)資格考試、注冊(cè)金融分析師考試、金融英語(yǔ)等級(jí)考試、會(huì)計(jì)從業(yè)資格考試、初級(jí)會(huì)計(jì)師考試的內(nèi)容與相關(guān)課程的教學(xué)結(jié)合起來(lái)，并采取一定的激勵(lì)措施鼓勵(lì)學(xué)生考取這些證書(shū)。第三，考核形式的改革，主要分三個(gè)方面：1.基礎(chǔ)理論課程要進(jìn)一步加強(qiáng)題庫(kù)建設(shè)與閉卷考試，除了期末采取計(jì)算機(jī)組卷的閉卷考試外，還應(yīng)加入計(jì)算機(jī)組卷的單元考試。2.專業(yè)課程的考核形式要向多樣化方向發(fā)展，課程總評(píng)成績(jī)的構(gòu)成成分將有重大創(chuàng)新。比如：與資格證書(shū)考試相關(guān)的課程考核將加入資格證書(shū)考試的成績(jī)作為總評(píng)成績(jī)的部分；期貨、股票等金融產(chǎn)品的限期模擬交易的收益率以及排名將作為考核的重要部分，除此之外，現(xiàn)場(chǎng)答辯、上機(jī)操作、當(dāng)日行情分析講解等將作為期末考查的新形式。3.與實(shí)習(xí)基地的合作單位共同進(jìn)行課程內(nèi)容的建設(shè)與考核改革。部分選修課程將實(shí)行考教分離，考核環(huán)節(jié)由證券公司或銀行等合作單位與任課教師共同制定考核方案，由合作單位完成評(píng)分環(huán)節(jié)，最終由任課教師、教研室審核評(píng)分工作。第四，對(duì)專業(yè)選修課的課時(shí)進(jìn)行整體規(guī)劃，開(kāi)設(shè)小課。加入體現(xiàn)金融理論前沿研究成果的課程，服務(wù)于計(jì)劃保送研究生和考研的學(xué)生。針對(duì)以上四個(gè)方面，具體的改革措施將從團(tuán)隊(duì)建設(shè)、課程與教學(xué)、教學(xué)方式方法、實(shí)踐教學(xué)、教學(xué)管理幾個(gè)方面展開(kāi)。
（一）團(tuán)隊(duì)建設(shè)改革
目前金融學(xué)專業(yè)教師12人，其中教學(xué)副院長(zhǎng)1名、院長(zhǎng)1名、川大在讀博士1人、專職輔導(dǎo)員2人、兼職輔導(dǎo)員1人、特殊情況休假1人、實(shí)際以教學(xué)工作為主的人員只有6人。根據(jù)目前的情況，團(tuán)隊(duì)建設(shè)應(yīng)重點(diǎn)從以下幾個(gè)方面著手：第一，加強(qiáng)與校外實(shí)習(xí)基地的合作，將一些有教學(xué)能力的，對(duì)教學(xué)工作有熱情的，長(zhǎng)期從事實(shí)踐工作的人員吸收到專業(yè)的團(tuán)隊(duì)建設(shè)中來(lái)。這樣既可以解燃眉之急，又可以提升實(shí)踐教學(xué)的水平。在實(shí)施教學(xué)改革的過(guò)程中，必須以在編教師為主導(dǎo)?？梢钥紤]每年定期向教務(wù)處、人事處報(bào)送外聘計(jì)劃，該計(jì)劃包括外聘人員的基本信息、擬從事的工作（課程建設(shè)、課程考試、獨(dú)立授課、課外指導(dǎo)等）、人員的工作業(yè)績(jī)考核。第二，鼓勵(lì)在編教師考取金融領(lǐng)域的職業(yè)證書(shū)，對(duì)于國(guó)際性的、考試費(fèi)用較高的證書(shū)考試，學(xué)院給與一定的資金支持。三年之后，金融學(xué)專業(yè)的年輕任課教師的授課資格方面，應(yīng)考慮其是否持有金融領(lǐng)域中與課程相對(duì)應(yīng)的證書(shū)。該項(xiàng)條件也可作為后續(xù)進(jìn)人的標(biāo)準(zhǔn)之一。第三，組建科研團(tuán)隊(duì)。目前金融學(xué)專業(yè)的教師科研方向不統(tǒng)一，專業(yè)背景差異大，需要進(jìn)一步作資源整合。另外，為了達(dá)成培養(yǎng)目標(biāo)，日后的科研內(nèi)容應(yīng)側(cè)重于實(shí)際的、微觀領(lǐng)域的問(wèn)題研究?？蒲袌F(tuán)隊(duì)的建設(shè)可以考慮加入合作單位的人員。第四，繼續(xù)引進(jìn)人才。近幾年可以抓住國(guó)有銀行降薪的契機(jī)，引進(jìn)銀行的一些管理人員、證券公司的中高級(jí)投資顧問(wèn)等。
（二）課程與教學(xué)改革
第一，借助BLACKBOARD平臺(tái)使用翻轉(zhuǎn)教學(xué)法，對(duì)專業(yè)課程進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)課程建設(shè)。網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)課程建成后要能實(shí)現(xiàn)三個(gè)目標(biāo):1.所有課程重修學(xué)生可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)課程的資源完成對(duì)課程完整的學(xué)習(xí)。2.網(wǎng)絡(luò)課程的資源豐富，足以支持對(duì)該課程有興趣的學(xué)生完成自學(xué)，并能通過(guò)課程考試。3.教師的課程教學(xué)工作將從傳統(tǒng)課堂講授轉(zhuǎn)變?yōu)檎n堂案例討論、在線答疑解惑、組織考試三部分工作。網(wǎng)絡(luò)課程建設(shè)成形后，選修課部分可以允許學(xué)生提前選擇網(wǎng)絡(luò)課程學(xué)習(xí)形式獲得學(xué)分。4.采用網(wǎng)絡(luò)課程教學(xué)后，大幅度豐富教學(xué)內(nèi)容，難度較低的知識(shí)點(diǎn)全部由學(xué)生課外自學(xué)完成，課程的總體信息量比傳統(tǒng)講授模式下要有大幅度的提升。第二，對(duì)課程學(xué)時(shí)進(jìn)行調(diào)整。選修課部分可以采取課程學(xué)時(shí)分割、課程配對(duì)選擇的新模式。本次自評(píng)估中，專家提議開(kāi)設(shè)18—20學(xué)時(shí)的小課，以提高授課效率及課程之間的關(guān)聯(lián)性。根據(jù)本條建議，本次教學(xué)改革將銀行、保險(xiǎn)、證券三個(gè)方向的選修課進(jìn)行重修整合，對(duì)關(guān)聯(lián)性較高的兩門(mén)同方向選修課程壓縮課時(shí)，兩門(mén)課總共36學(xué)時(shí)，一門(mén)課18學(xué)時(shí)，1個(gè)學(xué)分。學(xué)生在選課時(shí)，必須兩門(mén)課同時(shí)選擇。在開(kāi)課時(shí)，兩門(mén)課同一學(xué)期開(kāi)設(shè)。例如：證券方向的選修課中《金融衍生工具》與《期貨理論與實(shí)務(wù)》兩門(mén)課程關(guān)聯(lián)緊密，內(nèi)容疊加較多，可以在同一學(xué)期開(kāi)設(shè)，學(xué)生必須兩門(mén)課程同時(shí)選擇。前半學(xué)期開(kāi)設(shè)《金融衍生工具》，18學(xué)時(shí)，后半學(xué)期開(kāi)設(shè)《期貨理論與實(shí)務(wù)》18學(xué)時(shí)。在二年級(jí)初次進(jìn)行選修課選擇時(shí)，給學(xué)生安排一次選課指導(dǎo)，主要介紹課程組合對(duì)專業(yè)方向與個(gè)人職業(yè)發(fā)展的影響。第三，結(jié)合專業(yè)類證書(shū)考試，對(duì)課程的內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整。目前，根據(jù)金融學(xué)專業(yè)學(xué)生的學(xué)習(xí)基礎(chǔ)，以及金融學(xué)專業(yè)的師資情況來(lái)看，主要針對(duì)以下幾個(gè)考試進(jìn)行課程內(nèi)容調(diào)整：證券從業(yè)資格考試、銀行從業(yè)資格考試、期貨從業(yè)資格考試、注冊(cè)金融分析師考試、金融英語(yǔ)等級(jí)考試、會(huì)計(jì)從業(yè)資格考試、初級(jí)會(huì)計(jì)師考試。課程內(nèi)容調(diào)整的大致思路如下，以證券方向?yàn)槔；A(chǔ)課部分：證券方向主要結(jié)合證券從業(yè)資格考試和期貨從業(yè)資格考試。證券從業(yè)資格考試包括五門(mén)課程：《證券基礎(chǔ)知識(shí)》、《證券投資基金》、《證券發(fā)行與承銷》、《證券交易》、《證券投資分析》。根據(jù)目前的培養(yǎng)方案，《證券投資學(xué)》為該方向的基礎(chǔ)課程，該課程在進(jìn)一步調(diào)整教學(xué)大綱時(shí)應(yīng)以證券從業(yè)資格考試中的《證券基礎(chǔ)知識(shí)》課程為藍(lán)本進(jìn)行課程內(nèi)容調(diào)整。該課程需要進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)課程建設(shè)，網(wǎng)絡(luò)授課資源與課堂講授資源的內(nèi)容加總起來(lái)，必須全部涵蓋證券從業(yè)資格考試中《證券基礎(chǔ)知識(shí)》考試大綱中的所有考點(diǎn)。選修課部分：《證券投資分析》對(duì)應(yīng)《證券投資分析》；《投資銀行理論與實(shí)務(wù)》對(duì)應(yīng)《證券發(fā)行與承銷》；《基金管理》對(duì)應(yīng)《證券投資基金》，這些選修課全部進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)課程建設(shè)，使學(xué)生可以提前通過(guò)網(wǎng)絡(luò)課程的學(xué)習(xí)，盡早考取證券從業(yè)資格證書(shū)。再比如，《金融英語(yǔ)》課程應(yīng)直接與金融英語(yǔ)考試掛鉤，在每年前半年開(kāi)設(shè)，因?yàn)榻鹑谟⒄Z(yǔ)后半年考試。該課程的教材選用金融英語(yǔ)考試的指定用書(shū)，并配備中國(guó)人民銀行指定的輔導(dǎo)用書(shū)。課程的教學(xué)目標(biāo)就是幫助學(xué)生考取金融英語(yǔ)初級(jí)證書(shū)。該課程需要建設(shè)網(wǎng)絡(luò)課程資源。銀行方向、保險(xiǎn)方向也將以以上思路展開(kāi)課程改革。近幾年，金融學(xué)專業(yè)從事保險(xiǎn)專業(yè)工作的人員較少，建議壓縮保險(xiǎn)類課程門(mén)數(shù)。第四，加入體現(xiàn)金融理論前沿研究成果的課程，主要有《Matlab在金融領(lǐng)域的應(yīng)用》、《ARCmap在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的應(yīng)用》、《ARCview在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的應(yīng)用》、《金融物理學(xué)導(dǎo)論》、《金融地理學(xué)》、《金融職業(yè)道德操守》（參考注冊(cè)金融分析師一級(jí)考試必考課程《金融職業(yè)倫理道德操守規(guī)則》）等課程。這些課程有一定難度，主要服務(wù)于科研。因此，每門(mén)課在正式開(kāi)課的前學(xué)期，先開(kāi)設(shè)幾次課外講座，為任課教師積累一些教學(xué)經(jīng)驗(yàn)。另外，該類課程主要適合于計(jì)劃考研、保研的同學(xué)學(xué)習(xí)，因此在課程選擇時(shí)應(yīng)設(shè)置一定的基點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)，符合標(biāo)準(zhǔn)的同學(xué)可以選擇該課程，該課程的考核應(yīng)盡量寬松，目的只是為有這方面興趣的同學(xué)普及該課程得基本知識(shí)。第五，考核方式的改革?？己烁母锏闹鲗?dǎo)思想有四：1.無(wú)論專業(yè)基礎(chǔ)課還是專業(yè)選修課都應(yīng)加強(qiáng)分階段考核；2.強(qiáng)化計(jì)算機(jī)組卷閉卷考試在基礎(chǔ)課中的作用；3.選修課的考核形式要趨于多樣化；4.加強(qiáng)校企合作，共同參與考核。下面針對(duì)以上幾點(diǎn)，舉幾個(gè)例子來(lái)說(shuō)明改革思路。例如《證券投資分析》是一門(mén)選修課，其總評(píng)成績(jī)可以分為三部分：考勤、收益率排名、期末現(xiàn)場(chǎng)投資分析三部分，各占一定的比重。其中，收益率排名可以針對(duì)選課的同學(xué)開(kāi)一學(xué)期的模擬證券投資組合大賽，即學(xué)生通過(guò)實(shí)驗(yàn)室的比賽，自由選擇股票、基金、債券等金融產(chǎn)品組合，最終期末時(shí)由系統(tǒng)自動(dòng)生成的總收益率排名來(lái)確定該項(xiàng)成績(jī)。最后期末時(shí)，教師選擇當(dāng)日的一支股票或其他金融產(chǎn)品，由學(xué)生在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)寫(xiě)出一個(gè)分析報(bào)告，該報(bào)告交由與我院合作的證券公司評(píng)分，評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)事先由證券公司與任課教師共同制定。再比如《商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理》是一門(mén)專業(yè)基礎(chǔ)課，該課程可以考慮建設(shè)計(jì)算機(jī)題庫(kù)，題目的選擇應(yīng)加入銀行從業(yè)考試的題目。題庫(kù)建成后主要用于階段性考試，期末考試采用上機(jī)操作加現(xiàn)場(chǎng)答辯的形式分小組進(jìn)行。上機(jī)操作主要使用金融實(shí)驗(yàn)室的《商業(yè)銀行綜合柜員業(yè)務(wù)模擬軟件》。第六，積極聯(lián)系實(shí)習(xí)基地，邀請(qǐng)其工作人員參與到我院的教材編寫(xiě)、課程建設(shè)、課堂教學(xué)等方方面面。
（三）教學(xué)方式方法改革
教師的課程教學(xué)工作將從傳統(tǒng)課堂講授轉(zhuǎn)變?yōu)檎n堂案例討論、在線答疑解惑、組織考試三部分工作。網(wǎng)絡(luò)課程建設(shè)成形后，選修課部分可以允許學(xué)生提前選擇網(wǎng)絡(luò)課程學(xué)習(xí)形式獲得學(xué)分。另外，翻轉(zhuǎn)教學(xué)法在當(dāng)下還存在一定的爭(zhēng)議，基礎(chǔ)課全部采取網(wǎng)絡(luò)課程———翻轉(zhuǎn)教學(xué)法和傳統(tǒng)接受兩種教學(xué)模式并行，以供學(xué)生選擇適合自己的聽(tīng)課方式。各門(mén)課程在教學(xué)方法改革中，都應(yīng)注意同一個(gè)問(wèn)題，就是不再將一些簡(jiǎn)單的理論講授來(lái)占用課堂的寶貴時(shí)間，基本概念、理論等簡(jiǎn)單內(nèi)容全部放到網(wǎng)絡(luò)資源中去，由學(xué)生自學(xué)。課堂上應(yīng)大量使用案例和討論等新形式。為了更好的整合教學(xué)資源，計(jì)劃在部分課程中，留出2到4學(xué)時(shí)的課時(shí)，使用在線視頻由合作實(shí)習(xí)基地的人員參與或在線視頻或音頻講授課程。
（四）實(shí)踐教學(xué)改革
第一，模擬比賽改革。目前，金融學(xué)專業(yè)的實(shí)踐教學(xué)已經(jīng)積累了一些經(jīng)驗(yàn)，但與理論教學(xué)的聯(lián)系還不是很緊密，基本處于單獨(dú)運(yùn)行的狀態(tài)。下一步對(duì)于實(shí)踐教學(xué)的改革應(yīng)著力于將實(shí)踐教學(xué)的工作逐步分解到課程建設(shè)、課堂教學(xué)、學(xué)生課外自學(xué)平臺(tái)等多個(gè)方面中去。例如：股票模擬大賽與期貨模擬大賽可以逐步變?yōu)榻?jīng)濟(jì)學(xué)院對(duì)外宣傳的途徑之一，以及為全校學(xué)生普及金融知識(shí)的平臺(tái)，而不再作為專業(yè)實(shí)踐環(huán)節(jié)的主要構(gòu)成部分。日后將直接面向不同的課程，根據(jù)課程的需求，專為金融班學(xué)生開(kāi)設(shè)比賽，比賽的規(guī)則設(shè)定將更為嚴(yán)格。比如，當(dāng)前期貨模擬大賽的起始資金為1000萬(wàn)，而日后的專業(yè)性比賽中，起始資金僅10萬(wàn)元，操作不慎極易暴倉(cāng)。比賽的結(jié)果也會(huì)在相應(yīng)的課程考核中占有一定的比重。第二，畢業(yè)論文改革。本專業(yè)意在培養(yǎng)應(yīng)用型人才，但目前的畢業(yè)論文撰寫(xiě)完全遵照學(xué)術(shù)論文的撰寫(xiě)模式進(jìn)行，與培養(yǎng)目標(biāo)相背離。計(jì)劃加入體現(xiàn)實(shí)踐性的行業(yè)研究報(bào)告、行情預(yù)測(cè)分析報(bào)告、銀行金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案等新形式，計(jì)劃在未來(lái)三年中，實(shí)踐性論文題目應(yīng)占到論文總題目的50%。教研室在進(jìn)行論文題目擬定時(shí)，可以邀請(qǐng)合作單位參與，共同給出論文題目，最后的論文答辯學(xué)術(shù)型題目和實(shí)務(wù)型題目分開(kāi)答辯，實(shí)務(wù)型題目的答辯必須由合作單位的參與。第三，大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的改革。目前我院申報(bào)的該類項(xiàng)目中，金融占比最高，但創(chuàng)新項(xiàng)目全部屬于學(xué)術(shù)研究類，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目與金融完全無(wú)關(guān)。建議下一步創(chuàng)新項(xiàng)目應(yīng)與實(shí)務(wù)創(chuàng)新或科研領(lǐng)域涉及MATLAB、金融地理等前沿掛鉤，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目應(yīng)鼓勵(lì)學(xué)生使用立項(xiàng)資金進(jìn)行證券投資或是投向銀行理財(cái)產(chǎn)品，項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程邀請(qǐng)實(shí)習(xí)基地的相關(guān)單位參與指導(dǎo)。
（五）教學(xué)管理改革
這部分改革主要涉及教研室的制度建設(shè)問(wèn)題。在學(xué)校和學(xué)院的框架下，進(jìn)一步給出具體的措施來(lái)保障以上改革的順利進(jìn)行。除以上幾方面外，還有一些其它方面的內(nèi)容簡(jiǎn)單闡述。首先，充分發(fā)揮大學(xué)生學(xué)本營(yíng)的作用，除了招募基礎(chǔ)課程和專業(yè)課程的輔導(dǎo)外，還應(yīng)加入各類專業(yè)證書(shū)的輔導(dǎo)。改進(jìn)獎(jiǎng)懲機(jī)制，對(duì)于輔導(dǎo)同學(xué)考取證書(shū)的導(dǎo)生應(yīng)按考取證書(shū)的人數(shù)給與獎(jiǎng)勵(lì)。鼓勵(lì)學(xué)生組成學(xué)習(xí)小組，邀請(qǐng)導(dǎo)生，申請(qǐng)教室和實(shí)驗(yàn)室的使用，自發(fā)性的開(kāi)展學(xué)習(xí)。鼓勵(lì)導(dǎo)生自定輔導(dǎo)課程計(jì)劃，招募學(xué)生開(kāi)展證書(shū)考試類的輔導(dǎo)，學(xué)院給與一定的資金支持。其次，由于教學(xué)改革的工作量巨大，金融教研室人力有限，可以考慮借助大學(xué)生學(xué)本營(yíng)，為需要助教的老師招募網(wǎng)絡(luò)課程建設(shè)助理。第三，對(duì)于每門(mén)課程的建設(shè)思路與規(guī)劃，應(yīng)由教研室主任單獨(dú)約見(jiàn)每位教師共同商討，關(guān)聯(lián)課程的改革方案應(yīng)由相關(guān)課程教師與教研室主任共同討論，及時(shí)將改革進(jìn)展報(bào)送主管院長(zhǎng)。第四，改革過(guò)程本著轉(zhuǎn)變思想、兼顧各方利益的原則推進(jìn)。一方面要積極培養(yǎng)年輕教師的教學(xué)與科研能力，提高青年教師的工作積極性；另一方面，給老教師足夠的空間進(jìn)行教學(xué)內(nèi)容與教學(xué)方式的調(diào)整，充分發(fā)揮老教師的科研長(zhǎng)項(xiàng)，與年輕教師和校外合作人員組建教學(xué)科研團(tuán)隊(duì)。
作者：孫光慧 楊黎瓊 單位：西北民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院
論文關(guān)鍵詞：長(zhǎng)株潭,城市群,建設(shè),國(guó)家,區(qū)域性
在全國(guó)城市群中，長(zhǎng)株潭可謂結(jié)構(gòu)獨(dú)特，其地理位置呈三市鼎足之勢(shì)，彼此相距不足40公里。20世紀(jì)80年代后，湖南省委省政府著力推進(jìn)長(zhǎng)株潭經(jīng)濟(jì)一體化，2007年底國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)長(zhǎng)株潭城市群建設(shè)兩型社會(huì)綜合配套改革實(shí)驗(yàn)區(qū)。顯然，無(wú)論是長(zhǎng)株潭一體化還是兩型社會(huì)建設(shè)都離不開(kāi)金融的支持，而建設(shè)長(zhǎng)株潭城市群國(guó)家區(qū)域金融中心是實(shí)現(xiàn)金融支持長(zhǎng)株潭一體化和兩型社會(huì)建設(shè)的戰(zhàn)略舉措。但長(zhǎng)株潭的金融現(xiàn)狀能否滿足建設(shè)國(guó)家區(qū)域金融中心的基本條件，以及存在哪些約束因素，本子課題將對(duì)此進(jìn)行深入分析。
一、長(zhǎng)株潭城市群金融發(fā)展現(xiàn)狀
近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化，金融的市場(chǎng)化程度日益提高，金融業(yè)在長(zhǎng)株潭一體化中的地位和作用日益增強(qiáng)，長(zhǎng)株潭城市群銀行、證券、保險(xiǎn)行業(yè)呈現(xiàn)較快勢(shì)頭：信貸增長(zhǎng)高位趨穩(wěn)，銀行效益大幅提升，證券業(yè)在牛市行情中發(fā)展迅速，保險(xiǎn)業(yè)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的保障能力增強(qiáng)，金融改革穩(wěn)步推進(jìn)，服務(wù)創(chuàng)新成效明顯。
1.基本形成了齊全的金融機(jī)構(gòu)體系
近年來(lái)，長(zhǎng)株潭城市群銀行、證券、保險(xiǎn)等各類金融機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)較快勢(shì)頭，已經(jīng)形成比較健全的金融機(jī)構(gòu)體系。從銀行業(yè)來(lái)看，除了中國(guó)人民銀行長(zhǎng)沙、株洲、湘潭中心支行外，三家政策性銀行即中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行都在長(zhǎng)沙市設(shè)立分行，四大國(guó)有商業(yè)銀行都分別在長(zhǎng)株潭設(shè)立分行、交通、中信、光大、招商、浦發(fā)、民生、興業(yè)、郵政銀行等都在長(zhǎng)沙設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，有的還在株洲、湘潭設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，另外還擁有匯豐銀行、長(zhǎng)沙銀行、株洲湘潭城市商業(yè)銀行，農(nóng)村信用合作社等，至2008年長(zhǎng)沙擁有各類市級(jí)以上銀行機(jī)構(gòu)20家；株洲12家、湘潭11家。從證券機(jī)構(gòu)來(lái)看，財(cái)富證券、海通證券、方正證券、國(guó)信證券、華泰證券、長(zhǎng)沙證券、招商證券7家證券公司在長(zhǎng)株潭設(shè)產(chǎn)了總部或分支機(jī)構(gòu)，2007年證券總成交金額為13708.16億元；長(zhǎng)株潭共有上市公司28家，上市公司總市值達(dá)2,511.53億元。從保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來(lái)看，長(zhǎng)株潭三市共有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)66家，保險(xiǎn)總收入達(dá)83億元。另外還有地方金融證券辦、銀行監(jiān)局，華融、東方、長(zhǎng)城、訊達(dá)資產(chǎn)管理公司，信托投資公司、財(cái)務(wù)公司等，已基本上形成了相對(duì)集中的金融產(chǎn)業(yè)群。
截止2007年底，三市全年各項(xiàng)存款總余額為4354.18億元，貸款總余額為3549.03億元，新增存款與新增貸款總額分別為659.44億元、595.81億元。長(zhǎng)沙市各類銀行機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額達(dá)3267.46億元，同比增長(zhǎng)18.52%；新增存款509.60億元；各項(xiàng)貸款余額達(dá)2982.40億元，同比增長(zhǎng)20.14%；新增貸款469.96億元同比多增43.54億元。湘潭市各項(xiàng)貸款余額262.83億元，新增45.10億元，同比多增12.23億元，增長(zhǎng)20.71%。金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額450.27億元，新增63.50億元，同比多增2.46億元，增長(zhǎng)16.42%。株洲市金融機(jī)構(gòu)存款余額達(dá)638億元，增長(zhǎng)15.5%，各項(xiàng)貸款余額303.8億元，增長(zhǎng)19.4%（見(jiàn)表1）。
表12007年長(zhǎng)株潭各金融機(jī)構(gòu)存貸款情況
地區(qū)
存款余額（億元）
（增長(zhǎng)率）
貸款余額（億元）
（增長(zhǎng)率）
新增存款（億元）
新增貸款（億元）
長(zhǎng)沙
3267.46（18.52%）
2982.40（20.14%）
509.60
469.96
株洲
450.27（16.42%）
303.8（19.4 %）
86.34
80.75
湘潭
638.45（15.5%，）
262.83（20.71%）
1952年,現(xiàn)代資產(chǎn)選擇理論的奠基者M(jìn)arkowitz首先開(kāi)創(chuàng)性地提出了現(xiàn)代證券組合理論(Modern Portfolio Theory)。Markowitz的資產(chǎn)組合投資模型為:假設(shè)選定N種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行組合投資,為第i種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持有期的收益率,是一個(gè)隨機(jī)變量,是第i種資產(chǎn)的期望收益率,為該投資組合的期望收益率向量,投資者投資此N種風(fēng)險(xiǎn)的投資比重向量記為,兩資產(chǎn)收益率的協(xié)方差記為,其對(duì)應(yīng)的協(xié)方差矩陣記為。若用表示該資產(chǎn)投資組合的預(yù)期收益率,表示該資產(chǎn)投資組合的風(fēng)險(xiǎn),特別地記向量,則Markowitz模型可以表示為下面的規(guī)劃問(wèn)題:
該模型是計(jì)算使得預(yù)期收益率達(dá)到指定的預(yù)期收益率時(shí),風(fēng)險(xiǎn)即資產(chǎn)投資組合的方差為最小時(shí)各資產(chǎn)的投資比重。
Markowitz的均值―方差模型包含以下的假設(shè):
⑴資產(chǎn)的收益率服從均值為,方差為的正態(tài)分布;
⑵投資者是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的;
⑶衡量收益率和風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)為期望收益率和方差。
實(shí)際資產(chǎn)收益未必會(huì)服從正態(tài)分布的假設(shè)條件;并且在均值――方差模型中是允許賣空的,這與我國(guó)的證券市場(chǎng)也不相符。因此Markowitz的均值―方差模型存在著一定的局限性。
2.最大損失最小化(MM)模型
已知n種證券在個(gè)時(shí)期的歷史數(shù)據(jù),是證券在時(shí)期的實(shí)際收益率;是在證券上的投資量;是投資總量;是組合證券在時(shí)期的收益率,則:
3.最小收益最大化模型
鑒于前面的成果主要是以風(fēng)險(xiǎn)最小化為目標(biāo)函數(shù),通過(guò)改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)的度量方法以及對(duì)收益的約束條件來(lái)建立證券組合投資模型。本文將在此基礎(chǔ)上,試圖從另一個(gè)角度(改變目標(biāo)函數(shù))去建立組合證券投資模型。首先,引用絕對(duì)離差風(fēng)險(xiǎn)作為風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度,以最小收益最大化為目標(biāo)函數(shù),將風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)投資者可以接受的范圍內(nèi),并且利用絕對(duì)離差函數(shù)的線性性質(zhì),將風(fēng)險(xiǎn)作為約束條件來(lái)建立在此風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度下的組合證券投資模型。
已知n種證券在個(gè)時(shí)期的歷史數(shù)據(jù),是證券在時(shí)期的實(shí)際收益率;是在證券上的投資量;是投資總量;是組合證券P在時(shí)期的收益率,則:
4.結(jié)論
考慮到理性的投資者總是希望在既定的風(fēng)險(xiǎn)水平下,獲得最大期望收益;或者在已知期望收益的條件下,使投資風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到最小。本模型試圖在各個(gè)時(shí)期收益具有最大期望的前提下,進(jìn)而追求組合投資收益最大化。模型將收益最大化作為目標(biāo)函數(shù),利用損失和絕對(duì)離差作為風(fēng)險(xiǎn)來(lái)約束,通過(guò)聯(lián)合這兩個(gè)量,能使收益風(fēng)險(xiǎn)得到比較穩(wěn)定控制。
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Huang Yanmei
（Nanjing Audit University，Nanjing 211815，China）
摘要：目前我國(guó)的住房抵押貸款證券化的討論總是在操作的層面上和工具定價(jià)等方面。08年美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)給我們敲響了警鐘。本文將從比較中國(guó)住房抵押貸款證券化和次貸危機(jī)過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)比較分析，重要性研究，可行性的解決措施來(lái)開(kāi)展論文。
Abstract： At present, the discussion on China's mortgage-backed securitization is always at the operational level and tools pricing aspect. U.S. subprime mortgage crisis in 2008 tolls the alarm bell to us. This paper will compare the risks in mortgage-backed securitization in China and during the subprime crisis. Through comparative analysis, the paper carries out the research on the importance and the feasible solutions.
關(guān)鍵詞：MBS 風(fēng)險(xiǎn) 解決措施
Key words： MBS；risk；solutions
中圖分類號(hào)：F832.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4311（2011）19-0129-02
0引言
在美國(guó)次貸危機(jī)中，以住房抵押貸款證券化及其衍生品為主的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在危機(jī)的產(chǎn)生和傳導(dǎo)過(guò)程中扮演了極為關(guān)鍵的角色。隨著住房抵押貸款被實(shí)施證券化，隱含在抵押貸款機(jī)構(gòu)中的信用風(fēng)險(xiǎn)被轉(zhuǎn)移，并在不斷的證券化創(chuàng)新中擴(kuò)散。但住房抵押貸款機(jī)構(gòu)為什么會(huì)將其資產(chǎn)實(shí)施證券化？其原因是證券化具有很大的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的功能。本文比較中國(guó)住房抵押貸款證券化和次貸危機(jī)過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)比較分析，重要性研究，可行性的解決措施來(lái)開(kāi)展論文。
1住房抵押貸款證券化的定義及在我國(guó)的發(fā)展
1.1 住房抵押貸款證券化（mortgage-backed securitization簡(jiǎn)稱MBS），是指發(fā)起銀行將缺乏流動(dòng)性但能夠產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的住房抵押貸款，出售給特殊機(jī)構(gòu)（SPV），后者進(jìn)行再次的資金重組，在金融市場(chǎng)通過(guò)發(fā)放證券從而達(dá)到融資的過(guò)程。
1.2 住房貸款證券化在我國(guó)的發(fā)展
1.2.1 參與主體發(fā)起機(jī)構(gòu)：建行；服務(wù)機(jī)構(gòu)：建行；委托機(jī)構(gòu)：中信信托；托管機(jī)構(gòu)：由建行之外的商業(yè)銀行；證券承銷商：中國(guó)國(guó)際金融有限公司；登記結(jié)算機(jī)構(gòu)：中國(guó)國(guó)債登記計(jì)算公司；投資者：機(jī)構(gòu)投資者；原始債務(wù)人：購(gòu)房者。
1.2.2 交易的步驟第一步：從上海福建江蘇三家分行發(fā)放的個(gè)人住房貸款中挑選30億元進(jìn)入資產(chǎn)池，并分位了四個(gè)部分。ABC三個(gè)檔次為優(yōu)先級(jí)證券，而S級(jí)作為最低檔次證券由建行自留。 （評(píng)級(jí)由美國(guó)穆迪公司和中誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司完成。）第二步：中信信托作為受托人以特殊目的信托方式，設(shè)立由受托人管理但獨(dú)立于委托人和受托人的信托賬戶，并信托資產(chǎn)。第三步：證券承銷商中金公司在債券市場(chǎng)發(fā)售信托受益憑證。第四步：建設(shè)銀行向購(gòu)房者收取本金利息交給托管機(jī)構(gòu)。第五步：托管機(jī)構(gòu)受中信信托的委托托管資金賬戶，頂起提供托管明細(xì)并定期對(duì)投資者還本付息。
1.2.3 我們的住房抵押貸款發(fā)展之特點(diǎn)以及不足 ①表外融資抵押貸款證券化不完整性。在整個(gè)建行的證券話資產(chǎn)的大包買(mǎi)賣的過(guò)程中，我們不難發(fā)現(xiàn)，個(gè)人住房抵押貸款始終無(wú)法脫離銀行。這也是因?yàn)槲覀儑?guó)家的住房抵押貸款證券化動(dòng)力不足，沒(méi)有對(duì)商業(yè)銀行的流動(dòng)性造成太大的威脅。②發(fā)展緩慢，規(guī)?？傤~小。在我國(guó)發(fā)展的住房抵押貸款起步晚，歷史也短。在地理上分布也十分的不平衡。與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我們的規(guī)模較小。在我國(guó)現(xiàn)階段，很難找到足夠的在期限，利率，資產(chǎn)等方面都很不錯(cuò)的債權(quán)，構(gòu)建基礎(chǔ)資產(chǎn)池很難。③有關(guān)的法律法規(guī)仍不健全。我國(guó)現(xiàn)行的法律法規(guī)，如《擔(dān)保法》《證券法》《企業(yè)發(fā)行債權(quán)管理?xiàng)l例》等很難持證券化的開(kāi)展，有的法律規(guī)定甚至與開(kāi)展住房抵押貸款證券化還存在著矛盾。
1.2.4 在我國(guó)住房抵押貸款潛在之風(fēng)險(xiǎn)①信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)人住房抵押貸款的借款人因?yàn)檫€款能力的缺失或者還款意愿的降低而發(fā)生了拖欠貸款本溪現(xiàn)象。它包括有關(guān)債務(wù)人根本不支付或者不按時(shí)支付所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。這種信用風(fēng)險(xiǎn)的高低是整個(gè)MBS的首要基礎(chǔ)。從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來(lái)說(shuō)，我們貸款者與被貸者兩者間只要存在著信息的不對(duì)稱，就會(huì)出現(xiàn)不公平的現(xiàn)象，從而導(dǎo)致我們的道德風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。一般也是會(huì)有以下幾種情況的發(fā)生：1）貸款者。想要終止償還銀行貸款，這種現(xiàn)象一般都是借款人所擁有的房產(chǎn)價(jià)格發(fā)生了較大幅度的下跌，借款人就算轉(zhuǎn)手賣出房產(chǎn)也不足以還清貸款的時(shí)候，借款人會(huì)選擇違約的方式。2）貸款者被迫違約。這是指借款人由于財(cái)務(wù)狀況惡化導(dǎo)致其無(wú)法償還債務(wù)本息。②通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。通常發(fā)生在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的時(shí)候，這時(shí)相關(guān)債券的實(shí)際收益率會(huì)因?yàn)檫^(guò)高的通脹率而下降，甚至發(fā)生貶值的風(fēng)險(xiǎn)。③匯率風(fēng)險(xiǎn)。是指以外幣計(jì)價(jià)的MBS產(chǎn)生的現(xiàn)金流在這算成本幣時(shí)會(huì)因?yàn)閰R率的波動(dòng)而引起收益的不確定性。例如，中國(guó)投資者購(gòu)買(mǎi)了以美元計(jì)值的MBS，如果美元對(duì)人民幣將持續(xù)的貶值，那么投資者把收到的美元兌換成人民幣后，實(shí)際的貨幣資產(chǎn)將會(huì)減少，這就是匯率風(fēng)險(xiǎn)了。
22008年美國(guó)爆發(fā)的次貸危機(jī)的根源透徹分析
2.1 美國(guó)次貸危機(jī)起源與影響次貸危機(jī)的全稱是次級(jí)房貸危機(jī)，指因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融動(dòng)蕩。01到04年間，美國(guó)放貸機(jī)構(gòu)為了競(jìng)爭(zhēng)，不斷放松放款條件，甚至推出了“零首付”、“零文件”的貸款方式，使得美國(guó)人的購(gòu)房熱情不斷升溫，次級(jí)抵押貸款風(fēng)靡一時(shí)。借款人無(wú)錢(qián)還款也很難將自己的房屋賣出，即使能賣出，房屋的價(jià)值也可能下跌到不足以償還剩余貸款的程度。這時(shí)，危機(jī)就發(fā)生了。危機(jī)一旦發(fā)生，就必然引起對(duì)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，沖擊貸款市場(chǎng)的資金鏈，進(jìn)而波及整個(gè)抵押貸款市場(chǎng)。與此同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格也會(huì)因?yàn)榉课菟姓咧箵p的心理而繼續(xù)下降。兩重因素的疊加形成馬太效應(yīng)，出現(xiàn)惡性循環(huán)，使得危機(jī)愈演愈烈。
2.2 美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生的原因分析
2.2.1 房?jī)r(jià)的下跌和利率升高是美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)產(chǎn)生的直接原因 “9.11”事件后，美國(guó)實(shí)行寬松的貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)大幅削減聯(lián)邦基金利率，強(qiáng)行市場(chǎng)注入流動(dòng)性。利率成本的降低導(dǎo)致銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的降低，銀行開(kāi)始追逐更高的外部風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取更多的收益。次級(jí)抵押貸款正是這樣一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的產(chǎn)品，各金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始大規(guī)模發(fā)放次級(jí)抵押貸款。美國(guó)房地產(chǎn)繁榮催生較嚴(yán)重的泡沫現(xiàn)象。但自2004年6月起，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次加息，將短期利率由1%提升至5.25%。隨著加息效應(yīng)的顯現(xiàn)，房地產(chǎn)泡沫開(kāi)始破滅，房?jī)r(jià)下降，抵押品貶值，而貸款利率卻上升，致使很多次貸債務(wù)人償債困難，違約率逐漸上升。最終，一些貸款機(jī)構(gòu)不但沒(méi)有盈利，就連資金周轉(zhuǎn)都變得困難。在問(wèn)題不斷蔓延擴(kuò)散的過(guò)程中，次貸危機(jī)終于在2007年全面爆發(fā)。
2.2.2 風(fēng)險(xiǎn)控制的缺失是美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)產(chǎn)生的深層原因
①宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。美次貸危機(jī)中表現(xiàn)為證券投資者盲目的投資。由于證券化中信用加強(qiáng)與評(píng)級(jí)環(huán)節(jié)的存在，使投資者對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所的評(píng)級(jí)結(jié)果往往有高度的依賴，但一旦信用加強(qiáng)與評(píng)級(jí)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，就意味著證券化的基礎(chǔ)坍塌。②違約風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是與借款人的信用狀況聯(lián)系密切的風(fēng)險(xiǎn)，是由于原始借款人的還款能力存在問(wèn)題而引發(fā)的違約風(fēng)險(xiǎn)。在美國(guó)，不同信用評(píng)級(jí)的人在貸款是享受不同的貸款利率，次級(jí)抵押貸款大部分是針對(duì)信用分?jǐn)?shù)低于620分，收入證明缺失，負(fù)債較重的人，其利率通常比優(yōu)惠利率高2%到3%。③第三方風(fēng)險(xiǎn)。所謂第三方我們分別就抵押貸款機(jī)構(gòu)、貸款經(jīng)紀(jì)人、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行分析。由于抵押貸款機(jī)構(gòu)能夠通過(guò)發(fā)行證券化產(chǎn)品將初始借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給市場(chǎng)上的投資者，同時(shí)認(rèn)為不管是提供何種信貸標(biāo)準(zhǔn)的抵押貸款，它們總能夠通過(guò)證券化的手段將初始借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，因此就會(huì)放松對(duì)抵押貸款質(zhì)量的監(jiān)督、管理以及規(guī)模的控制，此導(dǎo)致基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量的下降。
2.2.3 降低資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)的可行性措施①降低金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，建立宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警機(jī)制在資產(chǎn)池的構(gòu)造上，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在選擇基礎(chǔ)資產(chǎn)時(shí)應(yīng)遵循循序漸進(jìn)的原則，先優(yōu)質(zhì)后劣質(zhì)。同時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)建立宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)的預(yù)警機(jī)制，控制潛在理性違約風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑，市場(chǎng)開(kāi)始不景氣的時(shí)候或者是預(yù)測(cè)到不遠(yuǎn)的將來(lái)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)可能受政策或其他因素影響而出現(xiàn)蕭條的趨勢(shì)時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)減少貸款的發(fā)放。②加強(qiáng)信貸資產(chǎn)證券化的信息披露基礎(chǔ)資產(chǎn)池概況、基礎(chǔ)資產(chǎn)池信用風(fēng)險(xiǎn)分析、基礎(chǔ)資產(chǎn)池加權(quán)平均信用等級(jí)情況和現(xiàn)金流分析及壓力測(cè)試是投資者認(rèn)識(shí)投資產(chǎn)品，分析風(fēng)險(xiǎn)，做出決策的重要依據(jù)。要逐漸加大對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的普及與宣傳力度，只有透明、并且完善的信息披露，讓投資者在購(gòu)買(mǎi)之前就清楚地知道自己面臨著什么樣的可能性，讓投資者自己判斷和選擇在其風(fēng)險(xiǎn)承受范圍內(nèi)的資產(chǎn)，那么即使損失也不至于引致恐慌性拋售。③加強(qiáng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)制度次貸危機(jī)讓我們認(rèn)識(shí)到中立、客觀的評(píng)級(jí)對(duì)于投資者的重要性，尤其對(duì)于一些結(jié)構(gòu)、定價(jià)復(fù)雜，透明度和流動(dòng)性不高的證券化產(chǎn)品。
3我們得到的啟示
3.1 金融創(chuàng)新本身就是一把雙刃劍，其最終實(shí)施的效果取決于創(chuàng)新產(chǎn)品本身的質(zhì)量和所在國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)管環(huán)境。金融創(chuàng)新可以在一定程度上轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)市場(chǎng)交易。我們可以看到我們的金融衍生品的自身風(fēng)險(xiǎn)性，在杠桿效應(yīng)的作用下，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被無(wú)限制的放大。
3.2 以商業(yè)銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)要以此次金融危機(jī)為戒，時(shí)刻關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)。通過(guò)低貸款率來(lái)爭(zhēng)奪我們的市場(chǎng)，無(wú)形中會(huì)增加更大的風(fēng)險(xiǎn)，因此要讓金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)自我風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高風(fēng)險(xiǎn)管控能力。在自我創(chuàng)新和決策的過(guò)程中，應(yīng)該建立科學(xué)的流程，減少不確定性。
3.3 我國(guó)目前房?jī)r(jià)飆升，廣大百姓恐慌式的買(mǎi)房。截至2009年，全國(guó)商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額為4.8萬(wàn)億元，比年初增加了11261億元，增加了30.6%，增速比上年提高了8.5個(gè)百分點(diǎn)。其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額為1.8萬(wàn)億元，比年初增加了3613億元，增長(zhǎng)25.7%，增速比上年低1.3個(gè)百分點(diǎn)。購(gòu)房貸款余額為3.0萬(wàn)億元，比年初增加了7622億元，增加了33.6%，增速增加了14.6個(gè)百分點(diǎn)。我們可以看出房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資，投機(jī)需求。
3.4 住房貸款證券化是一項(xiàng)及其復(fù)雜的系統(tǒng)工程，將銀行債權(quán)轉(zhuǎn)化為投資者有價(jià)證券持有權(quán)的過(guò)程中涉及原始債權(quán)人，只有完善的法律，法規(guī)體系作保障才能確保它的有效運(yùn)行。
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