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導(dǎo)語：在財務(wù)風(fēng)險識別方法的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
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摘要：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中必然會面臨財務(wù)管理方面的風(fēng)險，本文介紹了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的識別方法。
關(guān)鍵詞 ：企業(yè)管理；財務(wù)風(fēng)險；識別方法；存在問題；解決策略
中圖分類號：F235 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1000-8775（2015）04-0177-03
收稿日期：2015-01-20
作者簡介：賀婕（1987-），女，山西省太原市人，研究生在讀，研究方向：企業(yè)管理-財務(wù)金融。田野（1986-），男，遼寧省沈陽市人，研究生在讀，研究方向：企業(yè)管理-財務(wù)金融。
一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險概述
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的識別能力決定了企業(yè)的生命力，企業(yè)能夠?qū)ω攧?wù)風(fēng)險進(jìn)行有效識別，從而采取科學(xué)、有效的方法提高企業(yè)財務(wù)管理水平。本文首先對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險所包括內(nèi)容進(jìn)行了詳細(xì)的介紹，指出了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識別方法以及現(xiàn)階段財務(wù)管理過程中存在的一些問題，并提出了相應(yīng)的解決策略，例如項目投資中的風(fēng)險、籌資中的風(fēng)險以及資金營運過程中的風(fēng)險等等。希望能夠促進(jìn)企業(yè)財務(wù)管理水平的提高，有效規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的主要內(nèi)容是對企業(yè)內(nèi)部資金和企業(yè)內(nèi)部可運用資本的科學(xué)、合理的管理，幫助企業(yè)成功。正是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理不斷的發(fā)現(xiàn)問題和改正問題，企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)風(fēng)險才得以降低和減少，幫助企業(yè)財務(wù)實現(xiàn)了盈利發(fā)展，也對企業(yè)長期發(fā)展帶來了新的景象。現(xiàn)代時期，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理主要分為幾個方面：
1.1籌資風(fēng)險
所謂籌資風(fēng)險，就是能夠造成企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不穩(wěn)，以至于企業(yè)所籌資的資本較高，無法走上可循環(huán)道路，從而出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。隨著企業(yè)的不斷發(fā)展擴(kuò)大，投資規(guī)模也越來越大，但是其中存在的風(fēng)險也越來越高，而如何能夠找到兩者之間的平衡點就是企業(yè)在發(fā)展過程中所要面臨的挑戰(zhàn)。企業(yè)在進(jìn)行投資的過程中，如果投資投入很大，但是卻沒有籌集到足夠多的資金，就會造成獲利機(jī)會的流失，如果突然停下正在進(jìn)行的項目，輕則不能獲取預(yù)期的收益，重則會讓企業(yè)面臨重大經(jīng)濟(jì)損失，最終導(dǎo)致企業(yè)虧損或者是負(fù)債；可是，如果企業(yè)的投資規(guī)模不大，但是籌集到了大量的資金，就會出現(xiàn)大量負(fù)債，企業(yè)要是不對這些資金進(jìn)行科學(xué)、合理的利用，使資金閑置，不僅不能給企業(yè)帶來收益，甚至還會增加企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)，最終導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)危機(jī)。我國大多數(shù)的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金主要是利用企業(yè)自有資金和銀行貸款進(jìn)行操作的，企業(yè)資金借入的比例越大，資產(chǎn)負(fù)債率越高，財務(wù)杠桿利益越大，伴隨其產(chǎn)生的連鎖風(fēng)險就越大，造成了企業(yè)發(fā)展的障礙。
1.2投資風(fēng)險
所謂投資風(fēng)險，就是企業(yè)在進(jìn)行投資的過程中所要面臨的風(fēng)險，市場不是靜止不變的，它會根據(jù)需求以及環(huán)境變化，所以企業(yè)在投入資金到市場中后，就會因為市場的變化而面臨相應(yīng)的風(fēng)險。一旦市場變化與企業(yè)之前的預(yù)期存在較大差異，就會給企業(yè)造成一定影響，這對于企業(yè)來說是在過程中不斷變化的，可能往好的方向發(fā)展，也可能往壞的方向發(fā)展，造成企業(yè)投資失誤或因為盲目擴(kuò)張，從而導(dǎo)致資金的使用率上升，最終資金鏈斷裂，失去不斷發(fā)展、壯大的機(jī)遇。
1.3資金運營風(fēng)險
所謂資金運營風(fēng)險，就是指企業(yè)在與相關(guān)對象進(jìn)行資金往來過程中所要面臨的風(fēng)險。隨著社會的發(fā)展與進(jìn)步，信用已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中企業(yè)間商業(yè)往來的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)，所以企業(yè)在進(jìn)行投資之前一定要對相關(guān)企業(yè)進(jìn)行全面、準(zhǔn)確的資信評估，然后制定合理的收款政策。如果在沒有對相關(guān)對象進(jìn)行全面資信評估的情況下，就采用信用期限比較長的收款政策，而且企業(yè)又沒有科學(xué)、有效的催款方法，那么就會導(dǎo)致很多應(yīng)收賬款無法及時收回，也就沒有充足的資金進(jìn)行再投資，債務(wù)到期了也無法按時歸還，最終導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)。如果負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，本應(yīng)籌集長期資金卻采用了短期借款，或者應(yīng)籌集短期資金卻采用了長期借款，都會增加企業(yè)的籌資風(fēng)險。在籌資順序上，發(fā)行債券必須置于流通股融資之后，并要求注意保持間隔期，如果發(fā)行時間、籌資順序不當(dāng)，必然會加大籌資風(fēng)險，對企業(yè)造成不利影響。
二、企業(yè)中財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)
現(xiàn)階段，多數(shù)企業(yè)都存在一定的財務(wù)風(fēng)險，如果不能進(jìn)行有效識別，必然會影響到企業(yè)的生存發(fā)展，甚至?xí)斐蓢?yán)重的財務(wù)危機(jī)。通過多數(shù)企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行分析與總結(jié)，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險主要表現(xiàn)在以下幾方面。
2.1風(fēng)險意識較差，對風(fēng)險責(zé)任認(rèn)識不足
部分企業(yè)并沒有認(rèn)識到企業(yè)財務(wù)管理的重要性，所以風(fēng)險意識較差，監(jiān)督能力不足。尤其是近年來，各大企業(yè)為了適應(yīng)社會的發(fā)展需求，不斷的進(jìn)行改革與創(chuàng)新，盲目引進(jìn)國外的先進(jìn)管理機(jī)制，并沒有認(rèn)識到其中存在的財務(wù)風(fēng)險。我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理體系還在不斷的探索過程中，對財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識還不夠成熟，如果盲目引進(jìn)國外財務(wù)管理方法必然會給企業(yè)正常發(fā)展帶來一定影響。而且，有些企業(yè)雖然根據(jù)自身實際情況建立了一套完善的企業(yè)財務(wù)管理方法，但是卻沒能真正的落到實處，這主要是因為企業(yè)內(nèi)部財務(wù)人員整體素質(zhì)不高，而且企業(yè)還缺乏相應(yīng)的培訓(xùn)制度，這就造成企業(yè)財務(wù)人員沒有形成良好的風(fēng)險意識，即使有相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險識別方法，也不能充分發(fā)揮其應(yīng)有的作用。
2.2會計信息質(zhì)量較差，無法為企業(yè)決策提供準(zhǔn)確依據(jù)
會計信息的準(zhǔn)確性直接關(guān)系到企業(yè)的各項決策，是進(jìn)行企業(yè)風(fēng)險識別的重要依據(jù)。可是，現(xiàn)階段我國企業(yè)會計信息的質(zhì)量較差，主要因為以下兩點：第一、企業(yè)會計人員素質(zhì)不高，有些企業(yè)的會計人員素質(zhì)較差，可能會為了自身利益而提供虛假信息，使企業(yè)決策者無法對企業(yè)經(jīng)營狀況做出正確判斷；第二、會計核算水平不高，現(xiàn)階段仍然有不少企業(yè)仍然采用較為落后的會計核算方法，這不僅會浪費大量時間，而且還會影響核算的準(zhǔn)確性。所以，正是由于會計信息的質(zhì)量較差，不能為企業(yè)決策提供準(zhǔn)確依據(jù)，從而導(dǎo)致企業(yè)決策者判斷失誤，給企業(yè)造成重大損失。
2.3企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險管理的監(jiān)控力度不夠
企業(yè)在加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)識別的基礎(chǔ)上，也要提高監(jiān)控的質(zhì)量與效率，這樣才能有效規(guī)避風(fēng)險。有些企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險管理的監(jiān)督力度不足，沒有建立完善的監(jiān)督管理體系，只是進(jìn)行簡單的財務(wù)統(tǒng)計與管理，并沒有明確財務(wù)管理人員的職責(zé)，也沒有相應(yīng)的部門或人員對財務(wù)管理進(jìn)行監(jiān)控，即使有一些職業(yè)素質(zhì)較差的財務(wù)人員提供虛假財務(wù)信息，也很難被發(fā)現(xiàn)，這就導(dǎo)致企業(yè)管理者做出錯誤的判斷，最終造成企業(yè)財務(wù)危機(jī)。
2.4企業(yè)沒能有效平衡現(xiàn)金流量與資產(chǎn)負(fù)債率之間的關(guān)系
無論是現(xiàn)金流量還是資產(chǎn)負(fù)債率都是制約企業(yè)發(fā)展的重要因素?？墒?，多數(shù)企業(yè)在經(jīng)營管理的過程中卻沒有將二者進(jìn)行有效平衡，有些企業(yè)雖然有大量資金，但是卻不能進(jìn)行合理利用，資金周轉(zhuǎn)較慢，無論是在盈利性還是安全性上都存在一定不足，當(dāng)現(xiàn)金流量大時，資產(chǎn)負(fù)債率卻很低，當(dāng)現(xiàn)金流量不足時，資產(chǎn)負(fù)債率卻很高，企業(yè)在制定其未來發(fā)展規(guī)劃以及發(fā)展速度的時候并沒有對行業(yè)特點進(jìn)行充分的分析與總結(jié)，這就導(dǎo)致其資產(chǎn)的增長速度與企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r不一致，而這種不良現(xiàn)象必然會給企業(yè)帶來嚴(yán)重的財務(wù)危機(jī)。
2.5企業(yè)內(nèi)控制度不夠健全，抵御財務(wù)風(fēng)險能力較差
企業(yè)內(nèi)控制度不夠健全，也是財務(wù)管理中抵御風(fēng)險能力較差的一個重要因素。企業(yè)在制定財務(wù)風(fēng)險管理目標(biāo)的過程中往往過于注重技術(shù)性的防范方法，但是卻忽視了合作企業(yè)以及相關(guān)人員的道德風(fēng)險，沒有將各種分析方法進(jìn)行分類整理，并綜合運用，就無法對資金的收付風(fēng)險進(jìn)行準(zhǔn)確判斷，這就在很大程度上降低了資金的使用價值，使企業(yè)的整體財務(wù)目標(biāo)無法達(dá)成，最終導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。
2.6缺乏高素質(zhì)的財務(wù)管理人才
眾所周知，高素質(zhì)的專業(yè)化人才是當(dāng)今社會企業(yè)競爭的關(guān)鍵因素，能夠有效促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新?？墒?，缺乏高素質(zhì)的專業(yè)化財務(wù)管理人員已經(jīng)成為大多數(shù)企業(yè)所面臨的難題，出現(xiàn)這種狀況的原因主要有兩方面因素：第一、企業(yè)財務(wù)管理理念落后，沒有充分認(rèn)識到專業(yè)化財務(wù)管理的重要性，所以在財務(wù)管理方面用人唯親，覺得錢就要放在自己人手里比較放心，所以那些比較有能力的會計人員得不到重用；第二、招聘困難，雖然會計專業(yè)畢業(yè)的大學(xué)生很多，但是專業(yè)水平較高，并且有一定管理能力的高素質(zhì)財務(wù)管理人才卻很少。所以，企業(yè)在進(jìn)行財務(wù)管理的過程中很難對其中存在的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行有效識別，從而給企業(yè)造成不必要的損失。
三、識別企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的基本方法
企業(yè)在不斷發(fā)展、壯大的過程中必須要嚴(yán)格注意企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評估及投資判斷，一旦風(fēng)險識別出現(xiàn)狀況，必然會給企業(yè)造成重大損失。所以，這就需要企業(yè)能夠掌握財務(wù)風(fēng)險的基本識別方法，及時的采取相應(yīng)方法對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行規(guī)避，具體內(nèi)容為：
3.1財務(wù)報表識別法
這是企業(yè)比較常用的一種識別方法，因為在進(jìn)行財務(wù)統(tǒng)計及管理的過程中必然會用到各種財務(wù)報表，例如資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等。財務(wù)報表識別法就是通過對這些報表進(jìn)行分析與總結(jié)，這樣才能夠清晰、準(zhǔn)確的掌握現(xiàn)階段企業(yè)流動資產(chǎn)以及固定資產(chǎn)的狀況，從而及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險。
3.2指標(biāo)識別法
所謂指標(biāo)識別法，就是指根據(jù)各類與財務(wù)數(shù)據(jù)相關(guān)的指標(biāo)來辨別財務(wù)風(fēng)險的一種技術(shù)方法。其中不僅包括企業(yè)內(nèi)部與財務(wù)有關(guān)的各項核算數(shù)據(jù)，還包括企業(yè)外部利用各種渠道從相關(guān)政府主管部門獲取的相關(guān)數(shù)據(jù)及信息，然后對這些與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評估有關(guān)的數(shù)據(jù)與信息進(jìn)行科學(xué)、有效的計算、分析和總結(jié)，最后從各項指標(biāo)中識別財務(wù)風(fēng)險的方法。
3.3德爾菲法
所謂德爾菲法，就是專家意見法，主要是指在進(jìn)行企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評估的過程中參考各位專家的意見，最后集中大家的智慧對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行評估與判斷的一種方法。
3.4幕景識別法
幕景識別法（ScenariosAnalysis）這是歐美國家財務(wù)風(fēng)險分析的一種常用方法，該方法只能夠大致對風(fēng)險進(jìn)行識別，不定量分析。它是指通過有關(guān)的數(shù)據(jù)、曲線、圖表等對某項事業(yè)或組織未來的狀況進(jìn)行描述，找出引起有關(guān)風(fēng)險的關(guān)鍵因素，然后進(jìn)行試驗，即變換這些因素，看將出現(xiàn)的風(fēng)險及其后果，每次變換即產(chǎn)生一個幕景。
四、如何控制財務(wù)風(fēng)險
企業(yè)通過財務(wù)識別方法找到企業(yè)中存在的財務(wù)風(fēng)險之后，就要運用科學(xué)、有效地方法對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行控制，這樣才能夠提高企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理水平，不斷促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展與進(jìn)步，具體包括以下幾方面：
4.1樹立正確的風(fēng)險意識、區(qū)分風(fēng)險責(zé)任
企業(yè)要從法律上、經(jīng)濟(jì)上明確風(fēng)險承擔(dān)者的職責(zé)，給予風(fēng)險承擔(dān)者一定的投資決策權(quán)、資金籌措權(quán)和分配權(quán)，使風(fēng)險承擔(dān)者在行使權(quán)利的同時充分考慮日益變化的企業(yè)內(nèi)外環(huán)境，慎重考慮資金的籌措、使用、分配活動，使風(fēng)險承擔(dān)者享受風(fēng)險報酬。培養(yǎng)風(fēng)險意識就要從思想上重視財務(wù)風(fēng)險給企業(yè)帶來的不利影響，培養(yǎng)管理層和員工的風(fēng)險意識，使企業(yè)全體人員參與到風(fēng)險控制的活動中來。
4.2加強(qiáng)會計基礎(chǔ)工作，提高會計信息質(zhì)量
會計信息的準(zhǔn)確性直接關(guān)系到企業(yè)管理者的決策，一旦會計信息錯誤，就會導(dǎo)致企業(yè)管理者的決策失誤，甚至給企業(yè)財務(wù)帶來重大損失。所以，首先就是要不斷提高會計從業(yè)人員的職業(yè)素養(yǎng)與道德規(guī)范，避免出現(xiàn)由于個人利益關(guān)系而提供虛假信息的情況；其次，就是要加強(qiáng)會計人員的培訓(xùn)工作，提高他們的會計核算水平，使企業(yè)會計業(yè)務(wù)走向更加快速、準(zhǔn)確的發(fā)展道路。強(qiáng)化會計為企業(yè)管理提供信息職能是利用會計信息防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的當(dāng)務(wù)之急。
4.3完善組織結(jié)構(gòu)，健全內(nèi)部控制制度
治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控制度弱化本身就是高風(fēng)險的表現(xiàn)。首先要完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高風(fēng)險控制能力，實現(xiàn)科學(xué)決策、科學(xué)管理，形成完整的決策機(jī)制、激勵機(jī)制、制約機(jī)制。其次要建立監(jiān)督控制機(jī)制，特別要加強(qiáng)授權(quán)批準(zhǔn)、會計監(jiān)督、預(yù)算管理、內(nèi)部審計。再次是財務(wù)和會計應(yīng)該分設(shè)，單位分管領(lǐng)導(dǎo)分開，分別設(shè)置管理中心，各行其責(zé)。最后要充分發(fā)揮內(nèi)部審計機(jī)構(gòu)和人員的作用，搞好內(nèi)部控制的評審和風(fēng)險估計。
4.4動態(tài)平衡企業(yè)現(xiàn)金流量和資產(chǎn)負(fù)債率
企業(yè)要想不斷地發(fā)展與壯大，就要努力提高自身的市場競爭力。而無論是現(xiàn)金流量還是資產(chǎn)負(fù)債率都制約著企業(yè)的發(fā)展，這就需要二者之間進(jìn)行有效平衡，在改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況的同時，能夠優(yōu)化企業(yè)的現(xiàn)金流，具體可以從以下兩方面進(jìn)行：首先，就是改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況，要在結(jié)合企業(yè)實際狀況以及銀行融資規(guī)模的基礎(chǔ)上，運用科學(xué)、合理的方法對資產(chǎn)負(fù)債率以及資產(chǎn)流動速度、收支狀況等財務(wù)信息進(jìn)行動態(tài)監(jiān)控；其次，就是優(yōu)化企業(yè)現(xiàn)金流，通過建立有效的財務(wù)信息系統(tǒng)，強(qiáng)化財務(wù)預(yù)算管理，合理調(diào)度資金，加快資金周轉(zhuǎn)；動態(tài)平衡自有資金、借貸資金和預(yù)收資金的規(guī)模與結(jié)構(gòu)，確保資金的邊際效用最大化，以提高公司資金的流動性、安全性與盈利性。同時，企業(yè)的現(xiàn)金流量與資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)動態(tài)地平衡，當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流量充裕時，可以適當(dāng)?shù)靥岣哔Y產(chǎn)負(fù)債率；當(dāng)現(xiàn)金流量不理想時，降低資產(chǎn)負(fù)債率，以有效降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，確保企業(yè)經(jīng)營處于良性狀態(tài)。
4.5建立健全企業(yè)內(nèi)控制度，提高抵御風(fēng)險的能力
企業(yè)在制定財務(wù)風(fēng)險管理目標(biāo)的過程中不僅要不斷提高技術(shù)防范方法的運用，還要注重合作企業(yè)以及相關(guān)人員的道德風(fēng)險，只有將各種方法進(jìn)行綜合運用，才能夠?qū)κ崭讹L(fēng)險進(jìn)行準(zhǔn)確判斷，從而提高資金的使用價值以及抵御風(fēng)險的能力。所以，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的具體實際建立健全的內(nèi)控制度，動態(tài)地完善企業(yè)的激勵與約束機(jī)制，從而有效地防范與化解財務(wù)風(fēng)險，確保企業(yè)經(jīng)營的良性化運作，提高抗御風(fēng)險的能力，實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。
4.6積極培養(yǎng)綜合素質(zhì)較高的專業(yè)化財務(wù)管理人才
作為一名優(yōu)秀的財務(wù)管理人員不僅要具備扎實的專業(yè)知識、較高的管理能力，還應(yīng)該了解最新的金融以及市場信息，并擁有良好的職業(yè)素養(yǎng)。現(xiàn)階段，多數(shù)企業(yè)的財務(wù)管理人員并不具備這樣的素質(zhì)，這就需要企業(yè)結(jié)合實際情況，制定相應(yīng)的人才培養(yǎng)計劃，努力培養(yǎng)出綜合素質(zhì)較高的專業(yè)化財務(wù)管理人員，這樣才能夠有效提高企業(yè)的資金管理水平。因為高素質(zhì)的專業(yè)化財務(wù)管理人員能夠結(jié)合社會情況，運用科學(xué)、有效的方法對企業(yè)資本進(jìn)行合理運用，在提高收益的同時，降低投資風(fēng)險。
總之，財務(wù)風(fēng)險的識別與控制是企業(yè)管理中的重要工作，是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的保障。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，具有一定的可預(yù)見性與可控性，企業(yè)只有在對財務(wù)風(fēng)險有了一定認(rèn)識，在制定決策時考慮到財務(wù)風(fēng)險，定期對企業(yè)各類財務(wù)信息加以對比分析，找出企業(yè)潛在的風(fēng)險因素，建立起財務(wù)風(fēng)險防范體系之后，才能夠使企業(yè)最大限度地避免財務(wù)風(fēng)險，獲取更多的收益，健康持續(xù)地發(fā)展。
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【關(guān)鍵詞】財務(wù)風(fēng)險；民營企業(yè)；財務(wù)預(yù)警
狹義的財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險，是指由于舉債而給財務(wù)成果帶來的不確定性。廣義財務(wù)風(fēng)險是從財務(wù)管理的角度而言，風(fēng)險存在于企業(yè)各項財務(wù)活動中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實際收益與預(yù)計收益發(fā)生背離從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。
財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)讓企業(yè)管理層能夠盡早發(fā)現(xiàn)企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險，判斷風(fēng)險并避免財務(wù)危機(jī)。有效的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)不僅能進(jìn)行預(yù)測，還能及早發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致財務(wù)危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)大的原因，使管理層找到問題出現(xiàn)的根源，制定有效措施。
財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)可以防止相似的財務(wù)危機(jī)再次發(fā)生。企業(yè)通過財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，能夠?qū)σ寻l(fā)生的財務(wù)危機(jī)進(jìn)行記錄、分析，提出解決的方案及建議。完善財務(wù)制度，建立健全的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，從根源上消除隱患。
一、民營企業(yè)財務(wù)危機(jī)形成原因分析：
民營企業(yè)的財務(wù)危機(jī)主要來自融資、投資兩方面。原因有以下幾點：
1.缺乏財務(wù)預(yù)警的意識：民營企業(yè)往往較關(guān)注眼前的利益，盲目擴(kuò)張，追求企業(yè)的規(guī)模，而忽視長期利益，風(fēng)險意識薄弱，預(yù)算與決算偏差較大，可行性分析缺失。在民營企業(yè)，財務(wù)部門僅僅以記賬、對賬，編制報表，而忽視其發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險，向決策者提供建議，進(jìn)行財務(wù)預(yù)警等現(xiàn)代會計的功能。
2.企業(yè)內(nèi)部財務(wù)監(jiān)管制度不完善，內(nèi)部控制力薄弱良好的內(nèi)部控制制度能夠規(guī)范企業(yè)財務(wù)人員的工作行為和態(tài)度，提高財務(wù)人員的工作能力，進(jìn)而保證企業(yè)財務(wù)信息的真實性，為企業(yè)提供質(zhì)量高的財務(wù)信息。民營企業(yè)的內(nèi)部控制制度中，對于財務(wù)內(nèi)部控制漏洞較大。內(nèi)部控制制度要求企業(yè)內(nèi)部的工作人員崗位分明，各司其職，各盡其力。而民營企業(yè)中財務(wù)部門大多為一個人負(fù)責(zé)企業(yè)的出納、會計工作。因此在財務(wù)信息的相互監(jiān)督上，可以說完全失控。在企業(yè)內(nèi)部也沒有設(shè)立相應(yīng)的內(nèi)部審計部門，或者是形同虛設(shè)，審計部門和財務(wù)部門職責(zé)分不清。有些規(guī)模較小的民營公司，根本就沒有設(shè)立審計部門，財務(wù)部門也是公司的自家人，因此內(nèi)部控制制度在企業(yè)的財務(wù)部門沒有發(fā)揮任何的作用。內(nèi)部控制制度的不完善會造成企業(yè)擁有過多的爛帳、壞賬，企業(yè)的資源不能夠合理的進(jìn)行分配。在資金上會導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，資金會受困難等問題。
3.規(guī)模偏小，科技含量低，附加值低，多數(shù)集中在紡織、服裝加工、小商品制造等輕工業(yè)，利潤較薄，面對近幾年不斷上升的勞動力成本、原材料成本、運輸成本，原來就以數(shù)量來換取利潤的民營企業(yè)，遭遇到現(xiàn)金支出的驟然上升，資金短缺。但是，許多中小企業(yè)信用等級較低據(jù)調(diào)查，我國中小企業(yè)60%以上，信用等級都是3B或3B以下，輕工業(yè)基礎(chǔ)較弱，企業(yè)缺乏可抵押資產(chǎn)，獲得銀行貸款較難，影響其融資。
4.諸多民營企業(yè)然執(zhí)行著家族管理的模式，內(nèi)部控制較弱，管理松散，財務(wù)制度不健全，財務(wù)預(yù)警觀念薄弱。因地域集群，家族聯(lián)系，多數(shù)民營企業(yè)之間往來借款較多，財務(wù)數(shù)據(jù)混亂，財務(wù)報表不夠嚴(yán)謹(jǐn)、規(guī)范，這幾年，又頻發(fā)企業(yè)逃債、賴債等現(xiàn)象，使銀行不敢輕易貸款給中小型民營企業(yè)。
5.國家政策扶持力度不夠，國有企業(yè)、外資企業(yè)都受到過國家政策的傾斜或優(yōu)惠，但形成鮮明對比的是，迄今為止，國家還沒有出臺一部有關(guān)中小企業(yè)的完整法律，因此，中小企業(yè)在于國有企業(yè)、外資企業(yè)競爭時，存在著法律和權(quán)力上的不平等。許多發(fā)達(dá)國家都建立了中小特殊融資機(jī)制，而在我國，廣大的中小民營企業(yè)卻在貸款、稅收方面受到諸多限制。
6.融資渠道單一。在我國，中小民營企業(yè)融資的主要方式為銀行貸款。
7.投資失敗。失敗的投資也會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。例如溫州的波特曼、三旗集團(tuán)、江南皮革都由于盲目擴(kuò)張，導(dǎo)致資金鏈鍛煉，企業(yè)倒閉。一部分企業(yè)在成長期就開始盲目擴(kuò)張，開連鎖店，資金周轉(zhuǎn)慢，融資又受阻，使企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)。據(jù)不完全統(tǒng)計，許多溫州企業(yè)的利潤不再用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，回流實體經(jīng)濟(jì)的甚至不到一半，相當(dāng)多的變成了“熱錢”。溫州在工商部門注冊的創(chuàng)投企業(yè)已達(dá)300多家，大約有1500億元的流動資金進(jìn)入了創(chuàng)投領(lǐng)域。當(dāng)全球金融危機(jī)爆發(fā)，股市急劇下跌，房地產(chǎn)遭遇國家有力的宏觀調(diào)控，部分企業(yè)出現(xiàn)資金斷流，一部分企業(yè)轉(zhuǎn)向民間高利貸和地下錢莊，高額的利息使企業(yè)的財務(wù)狀況雪上加霜，現(xiàn)金流動進(jìn)入惡性循環(huán)，最終釀成財務(wù)危機(jī)。
二、民營企業(yè)財務(wù)預(yù)警的必要性：
不少企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)彈性不足，結(jié)構(gòu)脆弱，對企業(yè)的發(fā)展體現(xiàn)出一種剛性約束力，如過度負(fù)債經(jīng)營，自有資本比重過低，對銀根的擴(kuò)張和收縮的敏感性和依賴性太大等。這些企業(yè)不僅極易陷入困境，而且其結(jié)構(gòu)的調(diào)整難度大，沒有回旋余地。因此只能通過財務(wù)預(yù)警分析，對企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)等重要問題進(jìn)行測算，促使企業(yè)保持合理的籌資、投資彈性，防止財務(wù)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，控制和降低風(fēng)險。
三、民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識別方法
本文基于現(xiàn)金流量表，從現(xiàn)金流量的構(gòu)成和現(xiàn)金流量的比率雙角度識別財務(wù)風(fēng)險，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)防提出建議，為企業(yè)財務(wù)決策起到指導(dǎo)作用，促進(jìn)企業(yè)良性發(fā)展。
關(guān)鍵詞：
現(xiàn)金流量；財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險識別
1現(xiàn)金流量表在識別財務(wù)風(fēng)險中的必要性
現(xiàn)金流量是企業(yè)存在的根本，其重要性無可厚非。以往，多數(shù)人認(rèn)為現(xiàn)金流量表的編制過于繁瑣且實際效用甚微，是以淡化了對現(xiàn)金流量表重要性的認(rèn)知。在過往的實踐中，不斷出現(xiàn)這種事例，企業(yè)明明處于盈利狀態(tài)卻破產(chǎn)，究其原因是其現(xiàn)金流的不足。由此，人們才逐漸認(rèn)識到，以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)編制的現(xiàn)金流量表，在財務(wù)風(fēng)險分析中有著不可替代的作用。財務(wù)風(fēng)險對每個企業(yè)來說都是客觀存在的。在生產(chǎn)經(jīng)營中，要完全消除財務(wù)風(fēng)險幾乎是不可能，企業(yè)只能采取一定措施把財務(wù)風(fēng)險控制在一個合理的范圍內(nèi)。所以識別企業(yè)存在的財務(wù)風(fēng)險并采取一定的措施防范財務(wù)風(fēng)險已成為現(xiàn)代企業(yè)管理的一個重要課題。
2從現(xiàn)金流量構(gòu)成識別財務(wù)分險
企業(yè)風(fēng)險管理的根據(jù)是企業(yè)的現(xiàn)金流量，而現(xiàn)金流量通過現(xiàn)金流量表反映出來。一方面，企業(yè)的現(xiàn)金流量表可以全面并且及時反映企業(yè)的經(jīng)營活動、籌資活動和投資活動的運行狀況；另一方面，現(xiàn)金流量表的編制的基礎(chǔ)是收付實現(xiàn)制，而不是權(quán)責(zé)發(fā)生制，這樣有利于企業(yè)對數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向和橫向的比較、分析，為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識別、防范提供可靠依據(jù)。從經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量、集資活動現(xiàn)金流量來分析，企業(yè)處于不同生命周期時，企業(yè)通常都具有典型的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)，如表1。
3從現(xiàn)金流量比率角度識別財務(wù)風(fēng)險
本文主要利用結(jié)構(gòu)分析，即利用現(xiàn)金流量表內(nèi)的信息，以及利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表的信息進(jìn)行分析，由于經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額是企業(yè)進(jìn)行其他活動（如償債、投資等）的主要來源，所以本文主要用經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額來揭示關(guān)于公司財務(wù)和經(jīng)營狀況的信息。
3.1償債能力風(fēng)險企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，一旦經(jīng)營活動產(chǎn)生的資金不足時，經(jīng)常通過舉債的方式滿足自身生產(chǎn)經(jīng)營。但是有能力償還債務(wù)是負(fù)債經(jīng)營的前提，如果企業(yè)到期不能按時還本付息，可能只有通過再一次舉債，如此循環(huán)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營就會陷入困境，以致危及到企業(yè)的生存。因此，對企業(yè)投資者來說，通過對現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，可測定企業(yè)的償債能力，有利于其做出決策；對債權(quán)人來說，償債能力的強(qiáng)弱是他們做出貸款決策的基本依據(jù)和決定性條件。而用現(xiàn)金流量和債務(wù)進(jìn)行比較，可以較好反映企業(yè)的償債能力。短期償債能力和長期償債能力構(gòu)成了企業(yè)的償債能力。償債能力指標(biāo)是企業(yè)利益相關(guān)人最關(guān)心的財務(wù)指標(biāo)之一。因為，企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力的高低與償債能力的大小有很大的關(guān)系，因此，償債能力指標(biāo)是判斷企業(yè)是否有財務(wù)風(fēng)險的重要依據(jù)。通過以下兩個指標(biāo)的計算分析某公司的短期以及長期償債能力，進(jìn)而揭示該公司財務(wù)風(fēng)險的大小。
3.1.1經(jīng)營現(xiàn)金比率。其公式為：經(jīng)營現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債×100%。該比率反映出企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以彌補(bǔ)流動負(fù)債的程度。該比率越高，說明企業(yè)的財務(wù)彈性越好、償債能力越強(qiáng)，通常認(rèn)為，運作比較好的公司其現(xiàn)金流量比率應(yīng)大于40%。不同行業(yè)由于其經(jīng)營性質(zhì)的不同（服務(wù)型、生產(chǎn)型），經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的差別較大，因此行業(yè)性質(zhì)不同的企業(yè)該比率的變化較大。
3.1.2現(xiàn)金債務(wù)總額比，其公式：現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/期末負(fù)債總額×100%。該比率反映出企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量可以用來彌補(bǔ)長期負(fù)債的程度，這一比率越高越好，即企業(yè)償還長期債務(wù)的能力就越強(qiáng)，企業(yè)破產(chǎn)的可能性越小。反之，說明償還債務(wù)的能力很差，進(jìn)一步企業(yè)破產(chǎn)的可能性越大。但是，該指標(biāo)也不是越大越好，指標(biāo)過大表明企業(yè)流動資金利用不充分，獲利能力不強(qiáng)。該指標(biāo)用來衡量企業(yè)承擔(dān)長期債務(wù)的能力，是評估企業(yè)中長期償債能力的重要指標(biāo)，同時它也是預(yù)測企業(yè)破產(chǎn)的可靠指標(biāo)。
3.2支付能力風(fēng)險支付能力是現(xiàn)金用來償還債務(wù)后，剩下的現(xiàn)金來支付公司的其他各項開支，比如現(xiàn)金股利，工資等。主要是對企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與各項支出的現(xiàn)金進(jìn)行比較，剩余越多，支付能力就越強(qiáng)，支付能力風(fēng)險就越小。公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量只有償還本期債務(wù)后，才能用于投資等活動。進(jìn)一步解釋，公司的現(xiàn)金流量表中“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額”為正數(shù)，說明企業(yè)本期的現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物都增加了，企業(yè)的支付能力較強(qiáng)；反之，則較差，財務(wù)狀況惡化。但也必須注意，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額并不是越大越好，如果現(xiàn)金的收益性較差，而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額太大，則企業(yè)現(xiàn)在的生產(chǎn)能力不能充分吸收現(xiàn)有的資金，使資金過多地停留在盈利能力較低的項目上，從而降低了企業(yè)的獲利能力。企業(yè)如果沒有支付能力，拖欠職工工資，拖欠貸款等，不僅會造成員工隊伍不穩(wěn)定，生產(chǎn)經(jīng)營不正常，而且會影響到投資者對企業(yè)投資信心，形成支付上的風(fēng)險。
3.2.1每股營業(yè)現(xiàn)金流量，其公式為：每股營業(yè)現(xiàn)金流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/股本總額×100%，該比率為正數(shù)且越大越好，則企業(yè)派發(fā)現(xiàn)金紅利的期望就越大，如果為負(fù)值，則企業(yè)承擔(dān)一定的派發(fā)紅利的壓力。
3.2.2現(xiàn)金支付股利能力比率，其公式為：現(xiàn)金支付股利=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量/現(xiàn)金股利，現(xiàn)金支付股利能力比率可以反映一個公司以經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量支付當(dāng)前股利的能力。比率越大，證明企業(yè)支付能力越強(qiáng)，反之，則會形成支付風(fēng)險。
3.2.3綜合支付能力,其公式為:綜合支付能力=（本期經(jīng)營活動取得的現(xiàn)金收入-經(jīng)營活動的各項支出）經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量+投資活動取得的現(xiàn)金收入-經(jīng)營活動的各項支出-償還債務(wù)的現(xiàn)金支出,若該指標(biāo)大于零，說明企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營活動的現(xiàn)金收入和投資活動取得的現(xiàn)金收入足以支付本期的債務(wù)和日常經(jīng)營活動支出，可以有一部分余額用于投資和分派股利，反之則無法用于投資活動和分派股利。如果這種狀況持續(xù)下去，得不到扭轉(zhuǎn)，則說明企業(yè)面臨支付風(fēng)險。
4結(jié)論
本文淺析了現(xiàn)金流量表在識別財務(wù)風(fēng)險中的必要性，通過結(jié)構(gòu)分析對企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動及籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進(jìn)行了總的財務(wù)狀況分析，同時運用各項指標(biāo)對企業(yè)償債能力風(fēng)險、支付能力風(fēng)險，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了初步評價?；诂F(xiàn)金流量表對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險分析方法有很多種，本文主要是側(cè)重于對現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析和部分指標(biāo)分析。指標(biāo)分析不夠充分，要更多地學(xué)者不斷地發(fā)展、完善現(xiàn)金流量對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的分析。
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摘 要 財務(wù)風(fēng)險通常會對企業(yè)的正常發(fā)展產(chǎn)生非常大的影響，因此企業(yè)的工作人員尤其是管層，應(yīng)當(dāng)樹立良好的財務(wù)風(fēng)險及其管理意識，并有預(yù)見性的落實一些防范措施，只有這樣才能有效降低財務(wù)風(fēng)險，才能確保企業(yè)單位的可持續(xù)發(fā)展。本文將對企業(yè)單位的財務(wù)風(fēng)險管理問題進(jìn)行分析，并在此基礎(chǔ)上就如何完善財經(jīng)制度，談一下自己的觀點，以供參考、
關(guān)鍵詞 企事業(yè)單位 財務(wù)風(fēng)險意識 財經(jīng)制度 研究
一、當(dāng)前企業(yè)財務(wù)管理存在的主要問題
社會經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展帶動了企業(yè)的不斷進(jìn)步，雖然企業(yè)財務(wù)管理工作水平有了很大程度的提升，但實踐中依然存在著一些問題，總結(jié)之，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
第一，財務(wù)風(fēng)險意識相對比較淡薄，企業(yè)多處于高風(fēng)險運行狀態(tài)。實踐中我們可以看到，企業(yè)經(jīng)常會出現(xiàn)過度的負(fù)債現(xiàn)象，而企業(yè)要想進(jìn)行生存和發(fā)展，勢必要繼續(xù)負(fù)債生產(chǎn)經(jīng)營，充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。然而，很多企業(yè)并不在乎成本和代價，也沒有對自己的實力和條件有一個全面的認(rèn)知，只是一味地進(jìn)行金融貸款，維持生計、尋求發(fā)展。甚至有些企業(yè)連借債還錢這一淺顯道理都不清楚， 一味地認(rèn)為只要從銀行能夠貸款即可實現(xiàn)獲利之目標(biāo)，顧頭不顧尾的現(xiàn)象非常普遍。當(dāng)融資難以發(fā)揮其作用時，部分企業(yè)便陷入了貸款惡性循環(huán)之中，差東墻補(bǔ)西墻。最終的結(jié)果只能是債臺高筑，更企業(yè)的帶來了巨大的財務(wù)風(fēng)險。同時，企業(yè)間存在著相互擔(dān)保行為，即相同的資產(chǎn)通常是重復(fù)抵押，或者為確保融資的順利進(jìn)行而投資新的項目，因此也就形成了非?；靵y的債務(wù)鏈。該種情況的存在，一方面加大了金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)自身財務(wù)狀況的有效判斷難度，另一方面也給監(jiān)管工作帶來巨大的壓力，因此整體負(fù)債率有增無減，企業(yè)經(jīng)營成本與各項費用開支不斷加大，資金鏈條斷裂，財務(wù)風(fēng)險加大。
第二，財務(wù)風(fēng)險管理力度有待進(jìn)一步加大。企業(yè)對現(xiàn)金管理不嚴(yán)，導(dǎo)致大量的資金閑置，或者存在著嚴(yán)重的不足。部分企業(yè)一味地認(rèn)為現(xiàn)金額度越多地企業(yè)就會越有利，因此導(dǎo)致現(xiàn)金的大量閑置，并沒有參與到企業(yè)的生產(chǎn)運作之中，難以發(fā)揮其作用。賒銷政策落實不到位，缺乏催收執(zhí)行力，很多應(yīng)收的賬款遲遲難以兌現(xiàn)，最終形成呆賬、爛賬，這就造成資金的回轉(zhuǎn)非常的困難。同時，存貨管理缺乏力度，很多資金大量閑置、呆滯，由于銀行一直產(chǎn)生著利息，所以自己閑置就是嚴(yán)重浪費。實踐中有很多的企業(yè)在月末時，只是存貨一項就占用營業(yè)額數(shù)倍的資金，因此導(dǎo)致資金呆滯，難以有效運轉(zhuǎn)。實踐中多存在著一些重錢不重物的現(xiàn)象，這就造成了企業(yè)資產(chǎn)有是固定資產(chǎn)的大量流失，加之對企業(yè)生產(chǎn)中的原材料、成品、半成品等管理不嚴(yán)、職責(zé)不明確，以致于企業(yè)資產(chǎn)嚴(yán)重浪費。
第三，財會工作流程有待進(jìn)一步規(guī)范。據(jù)調(diào)查顯示，當(dāng)前企業(yè)的很多原始憑證、科目應(yīng)用以及賬冊設(shè)置和財務(wù)收支工作嚴(yán)重失范，加之制度不健全，因此導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險問題；同時，在編制會計報表過程中，不僅沒有客觀地反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營實況，而且也沒有嚴(yán)格按照國家及相關(guān)法律法規(guī)之規(guī)定，落實財會工作任務(wù)，以致于財務(wù)會計信息嚴(yán)重失真，存在著會計信息質(zhì)量問題。
二、完善財經(jīng)制度的有效策略
基于以上對當(dāng)前企業(yè)財務(wù)管理中的主要問題及財務(wù)風(fēng)險成因分析，筆者認(rèn)為可從以下幾個方面著手，進(jìn)一步完善財經(jīng)制度。
1.建立健全財務(wù)風(fēng)險識別及風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)
首先，財務(wù)風(fēng)險識別。所謂財務(wù)風(fēng)險識別，實際上就是在財務(wù)風(fēng)險管理實踐中，在財務(wù)風(fēng)險發(fā)生之前，對其進(jìn)行有效的識別，并準(zhǔn)確把握財務(wù)風(fēng)險成因。風(fēng)險識別方法有現(xiàn)場觀察與財務(wù)報表分析，其中現(xiàn)場觀察主要是通過對實際生產(chǎn)經(jīng)營與業(yè)務(wù)活動進(jìn)行直接觀察，全面掌握企業(yè)的實際財務(wù)風(fēng)險問題；而財務(wù)報表法則是通過對企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量以及損益報表等會計資料進(jìn)行全面的分析，從而確定企業(yè)的各種潛在風(fēng)險問題及其成因。
其次，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警。其主要是采用數(shù)據(jù)化控制模式，通過對企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)經(jīng)營及其外部環(huán)境資料進(jìn)行全面的分析，以財務(wù)數(shù)據(jù)的形式展呈現(xiàn)出企業(yè)的潛在風(fēng)險，以起到事先預(yù)警之效果；同時，針對這一問題探尋風(fēng)險原因及財務(wù)管理問題，從而使財務(wù)管理工作有的放矢。
2.加強(qiáng)企業(yè)資金管理
首先應(yīng)當(dāng)有效調(diào)動企業(yè)可利用資金。在防范財務(wù)風(fēng)險過程中，財務(wù)人員應(yīng)注意資金的科學(xué)調(diào)度與應(yīng)用。針對當(dāng)前企業(yè)的資金運作特點，妥善安排資金的實際收支運作，以確保企業(yè)日常的正常生產(chǎn)經(jīng)營。其次，應(yīng)當(dāng)對應(yīng)收賬款管理工作進(jìn)行細(xì)化。第一，要建立和完善信用限額機(jī)制。即企業(yè)根據(jù)客戶的實際情況、經(jīng)濟(jì)實力以及企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)能力，賒購給客戶商品的最高額度，這對于降低財務(wù)風(fēng)險具有非常重要的作用；第二，要加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)壞賬管理。 對實踐中存在著的各種壞賬損失進(jìn)行審查， 以免出現(xiàn)各種弊端與不足， 同時要積極參與到客戶的破產(chǎn)善后處理事宜之中，以減少企業(yè)自身的損失。
3.建立健全監(jiān)督評價管理機(jī)制
正所謂無規(guī)矩不成方圓，企業(yè)要完善財經(jīng)制度，就必須建立健全監(jiān)督評價管理機(jī)制，這樣才能使財經(jīng)管理工作有章可循。通常財務(wù)管理工作會涉到生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)， 始終貫穿在不全部經(jīng)濟(jì)活動之中，因此應(yīng)當(dāng)對內(nèi)控制度建設(shè)進(jìn)行強(qiáng)化，提高財會工作質(zhì)量，降低財務(wù)風(fēng)險。在該監(jiān)督評價管理制度中，應(yīng)當(dāng)明確相關(guān)人員的權(quán)限與責(zé)任，采取定期、不定期的抽檢方式，全面開展財經(jīng)管理工作。同時，應(yīng)當(dāng)保持審計、監(jiān)督評價管理人員的獨立性，不斷強(qiáng)化其權(quán)威性，只有這樣才能提高財務(wù)風(fēng)險意識，才能完善財經(jīng)制度約束。
參考文獻(xiàn)：
「摘要企業(yè)風(fēng)險管理是一個倍受關(guān)注的焦點問題，企業(yè)能否在存在各種不確定性因素影響的環(huán)境中有序、有效地運轉(zhuǎn)，在很大程度上取決于企業(yè)風(fēng)險管理的有效性。對企業(yè)風(fēng)險管理的有效性進(jìn)行審查和評價是現(xiàn)代內(nèi)部審計的一個嶄新領(lǐng)域，本文在分析了企業(yè)風(fēng)險和風(fēng)險管理內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，分析了企業(yè)風(fēng)險管理審計的目標(biāo)及主要內(nèi)容。
「關(guān)鍵詞企業(yè)風(fēng)險風(fēng)險管理風(fēng)險管理審計由于各種不確定性因素，企業(yè)面臨著各種風(fēng)險，能否對風(fēng)險進(jìn)行有效的管理和控制，是企業(yè)能否生存發(fā)展、實現(xiàn)企業(yè)預(yù)期目標(biāo)的關(guān)鍵。企業(yè)風(fēng)險管理的有效性在一定程度上取決于企業(yè)對風(fēng)險管理工作的監(jiān)督和評價。因此，無論是國際內(nèi)部審計師協(xié)會對內(nèi)部審計的定義，還是我國的內(nèi)部審計準(zhǔn)則都強(qiáng)調(diào)了內(nèi)部審計在企業(yè)風(fēng)險管理中的重要性。我國從2005年5月1日起施行的內(nèi)部審計具體準(zhǔn)則第16號———《風(fēng)險管理審計》中更是強(qiáng)調(diào)了內(nèi)部審計人員對風(fēng)險管理進(jìn)行審查和評價的職責(zé)。一、企業(yè)風(fēng)險及風(fēng)險管理的內(nèi)涵進(jìn)行企業(yè)風(fēng)險管理審計，必須明確企業(yè)風(fēng)險及風(fēng)險管理的內(nèi)涵。否則，企業(yè)風(fēng)險管理審計便無從談起。1企業(yè)風(fēng)險的實質(zhì)首先，風(fēng)險產(chǎn)生于不確定性因素的存在，如果企業(yè)運行的內(nèi)外環(huán)境是確定的，則不存在企業(yè)風(fēng)險。其次，企業(yè)運行環(huán)境的不確定性帶來了企業(yè)運行結(jié)果的不確定性。一般來說，我們更注重企業(yè)的運行結(jié)果，對預(yù)期結(jié)果的實現(xiàn)與否及可實現(xiàn)程度的大小成為了衡量企業(yè)風(fēng)險大小的現(xiàn)實標(biāo)準(zhǔn)。因此，可以認(rèn)為，企業(yè)風(fēng)險則是企業(yè)運行結(jié)果偏離期望結(jié)果的可能性。筆者認(rèn)為，企業(yè)目標(biāo)是企業(yè)期望達(dá)到的一種結(jié)果狀態(tài)，但由于相關(guān)因素的持續(xù)不斷的變化，企業(yè)目標(biāo)的實現(xiàn)存在不確定性。因此，企業(yè)風(fēng)險可以描述為企業(yè)目標(biāo)不能得以實現(xiàn)的可能性。2企業(yè)風(fēng)險的劃分企業(yè)風(fēng)險可以按多種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。筆者認(rèn)為，既然將風(fēng)險定義為企業(yè)目標(biāo)不能得以實現(xiàn)的可能性，那么，企業(yè)風(fēng)險可以按照企業(yè)目標(biāo)的不同層次來理解和劃分，并可將其相應(yīng)劃分為：（1）企業(yè)的戰(zhàn)略風(fēng)險是指企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)不能實現(xiàn)的可能性，主要包括：由于對有關(guān)影響因素的分析不夠充分或?qū)ξ磥淼淖兓瘺]能合理預(yù)計而帶來的企業(yè)在總體戰(zhàn)略選擇環(huán)節(jié)的失誤風(fēng)險；由于企業(yè)的具體戰(zhàn)略選擇失誤而帶來的風(fēng)險，包括企業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域的選擇風(fēng)險、企業(yè)并購風(fēng)險等。（2）企業(yè)日常經(jīng)營管理風(fēng)險是指企業(yè)具體經(jīng)營目標(biāo)不能實現(xiàn)的可能性，又可以劃分為企業(yè)經(jīng)營環(huán)節(jié)的作業(yè)鏈風(fēng)險，如企業(yè)供、產(chǎn)、銷等環(huán)節(jié)的風(fēng)險；企業(yè)的人事風(fēng)險，如由于人員任用、授權(quán)、業(yè)績評價等方面的缺陷帶來的風(fēng)險；企業(yè)的信息風(fēng)險，如企業(yè)信息系統(tǒng)風(fēng)險等。（3）財務(wù)風(fēng)險。狹義一般是指由于企業(yè)籌措資金而形成的風(fēng)險，并主要是指企業(yè)由于舉債而形成的風(fēng)險，也可稱之為籌資風(fēng)險。按照本文對風(fēng)險的定義，即企業(yè)目標(biāo)不能實現(xiàn)的可能性，則企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)財務(wù)活動目標(biāo)不能得以實現(xiàn)的可能性，包括籌資風(fēng)險、資金投放的風(fēng)險及企業(yè)其他財務(wù)活動風(fēng)險，我們可以稱之為廣義的財務(wù)風(fēng)險。3企業(yè)風(fēng)險管理COSO于2004年頒布的《企業(yè)風(fēng)險管理框架》中指出“企業(yè)風(fēng)險管理是一個過程，它由董事會、管理當(dāng)局和其他人員執(zhí)行，應(yīng)用于戰(zhàn)略制訂并貫穿于企業(yè)之中，旨在識別可能會影響主體的潛在事項，管理風(fēng)險以使其在風(fēng)險容量之內(nèi)，并為主體目標(biāo)的實現(xiàn)提供合理保證?！蔽覈鴥?nèi)部審計協(xié)會2005年的內(nèi)部審計具體準(zhǔn)則16號—《企業(yè)風(fēng)險管理審計》中指出“風(fēng)險管理，是對影響組織目標(biāo)實現(xiàn)的各種不確定性事件進(jìn)行識別與評估，并采取應(yīng)對措施將其影響控制在可接受范圍內(nèi)的過程。風(fēng)險管理旨在為組織目標(biāo)的實現(xiàn)提供合理保證?！睆纳鲜鰧︼L(fēng)險管理的解釋可以看出，企業(yè)風(fēng)險管理的最終目標(biāo)是為企業(yè)目標(biāo)的實現(xiàn)提供合理的保證。二、企業(yè)風(fēng)險管理審計的目標(biāo)對企業(yè)風(fēng)險管理進(jìn)行監(jiān)督和評價是現(xiàn)代內(nèi)部審計發(fā)展的結(jié)果，企業(yè)風(fēng)險管理審計的目標(biāo)取決于對企業(yè)內(nèi)部審計的功能定位。從西方企業(yè)內(nèi)部審計的產(chǎn)生和發(fā)展過程來看，內(nèi)部審計是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)內(nèi)部管理層次的增多和控制范圍的擴(kuò)大，基于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)管理與監(jiān)督的需要而產(chǎn)生的，并隨著管理的需要而不斷發(fā)展。隨著內(nèi)部審計的不斷發(fā)展，內(nèi)部審計的目標(biāo)也在不斷地變化，其中以國際內(nèi)部審計師協(xié)會（IIA）對內(nèi)部審計所下定義的變化最具有代表性。國際內(nèi)部審計師協(xié)會（IIA）理事會指出內(nèi)部審計是一種獨立、客觀的保證和咨詢活動，其目的是增加組織的價值和改善組織的經(jīng)營。我國的內(nèi)部審計不是在企業(yè)內(nèi)部管理需要的動因下發(fā)展起來的，而是在政府的要求下，在國家審計部門的推動下建立起來的。1993年國家審計署成立，為了盡快建立和完善審計體系，補(bǔ)充剛剛復(fù)興的國家審計力量的不足，政府和政府審計機(jī)構(gòu)都極力敦促內(nèi)部審計的組建。但隨著我國經(jīng)濟(jì)體制的不斷改革發(fā)展，企業(yè)內(nèi)部審計越來越受到各方面的重視，對內(nèi)部審計的理解也發(fā)生了較大的變化。我國的內(nèi)部審計基本準(zhǔn)則指出：內(nèi)部審計是組織內(nèi)部的一種獨立客觀的監(jiān)督和評價活動，它通過審查和評價經(jīng)營活動及內(nèi)部控制的適當(dāng)性、合法性和有效性來促進(jìn)組織目標(biāo)的實現(xiàn)。從內(nèi)部審計的發(fā)展過程可以看出，企業(yè)內(nèi)部審計的目標(biāo)在于幫助企業(yè)實現(xiàn)目標(biāo)。企業(yè)內(nèi)部審計的目標(biāo)決定了企業(yè)風(fēng)險管理審計的目的在于：通過內(nèi)部審計機(jī)構(gòu)和人員對企業(yè)風(fēng)險管理過程的了解，審查并評價其適當(dāng)性和有效性，提出改進(jìn)建議，促進(jìn)企業(yè)目標(biāo)的實現(xiàn)。三、企業(yè)風(fēng)險管理審計的內(nèi)容風(fēng)險管理包括組織整體及職能部門兩個層面。內(nèi)部審計人員既可對組織整體的風(fēng)險管理進(jìn)行審查與評價，也可對職能部門的風(fēng)險管理進(jìn)行審查與評價。因此，筆者認(rèn)為企業(yè)風(fēng)險管理審計應(yīng)當(dāng)包括以下方面的內(nèi)容：
（一）風(fēng)險管理機(jī)制的審查與評價企業(yè)的風(fēng)險管理機(jī)制是企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理的基礎(chǔ)，良好的風(fēng)險管理機(jī)制是企業(yè)風(fēng)險管理是否有效的前提。因此，內(nèi)部審計部門或人員需要審查以下方面，以確定企業(yè)風(fēng)險管理機(jī)制的健全性及有效性。包括：1審查風(fēng)險管理組織機(jī)構(gòu)的健全性。企業(yè)必須根據(jù)規(guī)模大小、管理水平、風(fēng)險程度以及生產(chǎn)經(jīng)營的性質(zhì)等方面的特點，在全體員工參與合作和專業(yè)管理相結(jié)合的基礎(chǔ)上，建立一個包括風(fēng)險管理負(fù)責(zé)人、一般專業(yè)管理人、非專業(yè)風(fēng)險管理人和外部的風(fēng)險管理服務(wù)等規(guī)范化風(fēng)險管理的組織體系。該體系應(yīng)根據(jù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因和階段不斷地進(jìn)行動態(tài)調(diào)整，并通過健全的制度來明確相互之間的責(zé)、權(quán)、利，使企業(yè)的風(fēng)險管理體系成為一個有機(jī)整體。
2審查風(fēng)險管理程序的合理性。企業(yè)風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采用適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理程序，以確保風(fēng)險管理的有效性。3審查風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的存在及有效性。企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理的目的是避免風(fēng)險、減少風(fēng)險，因此，風(fēng)險管理的首要工作是建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，即通過對風(fēng)險進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測分析，預(yù)計可能發(fā)生的風(fēng)險，并提醒有關(guān)部門采取有力的措施。企業(yè)的風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)和人員應(yīng)密切注意與本企業(yè)相關(guān)的各種內(nèi)外因素的變化發(fā)展趨勢，從對因素變化的動態(tài)中分析預(yù)測企業(yè)可能發(fā)生的風(fēng)險，進(jìn)行風(fēng)險預(yù)警。（二）風(fēng)險識別的適當(dāng)性及有效性審查風(fēng)險識別是指對企業(yè)面臨的，以及潛在的風(fēng)險加以判斷、歸類和鑒定風(fēng)險性質(zhì)的過程。內(nèi)部審計人員應(yīng)當(dāng)實施必要的審計程序，對風(fēng)險識別過程進(jìn)行審查與評價，重點關(guān)注組織面臨的內(nèi)、外部風(fēng)險是否已得到充分、適當(dāng)?shù)拇_認(rèn)。筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)包括以下內(nèi)容：1審查風(fēng)險識別原則的合理性。企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險評估乃至風(fēng)險控制的前提是進(jìn)行風(fēng)險識別和分析，風(fēng)險識別是關(guān)鍵性的第一步。2審查風(fēng)險識別方法的適當(dāng)性。識別風(fēng)險是風(fēng)險管理的基礎(chǔ)。風(fēng)險管理人員應(yīng)在進(jìn)行了實地調(diào)查研究之后，運用各種方法對尚未發(fā)生的、潛在的、及存在的各種風(fēng)險進(jìn)行系統(tǒng)的歸類，并總結(jié)出企業(yè)面臨的各種風(fēng)險。風(fēng)險識別方法所要解決的主要問題是：采取一定的方法分析風(fēng)險因素、風(fēng)險的性質(zhì)以及潛在后果。需要注意是，風(fēng)險管理的理論和實務(wù)證明沒有任何一種方法的功能是萬能的，進(jìn)行風(fēng)險識別方法的適當(dāng)性審查和評價時，必須注重分析企業(yè)風(fēng)險管理部門是否將各種方法相互融通、相互結(jié)合地運用。（三）風(fēng)險評估方法的適當(dāng)性及有效性審查內(nèi)部審計人員應(yīng)當(dāng)實施必要的審計程序，對風(fēng)險評估過程進(jìn)行審查與評價，并重點關(guān)注風(fēng)險發(fā)生的可能性和風(fēng)險對組織目標(biāo)的實現(xiàn)產(chǎn)生影響的嚴(yán)重程度兩個要素。同時，內(nèi)部審計人員應(yīng)當(dāng)充分了解風(fēng)險評估的方法，并對管理層所采用的風(fēng)險評估方法的適當(dāng)性和有效性進(jìn)行審查。內(nèi)部審計人員應(yīng)當(dāng)對管理層所采用的風(fēng)險評估方法進(jìn)行審查，并重點考慮以下因素：（1）已識別的風(fēng)險的特征；（2）相關(guān)歷史數(shù)據(jù)的充分性與可靠性；（3）管理層進(jìn)行風(fēng)險評估的技術(shù)能力；（4）成本效益的考核與衡量等。3審查風(fēng)險評估方法應(yīng)當(dāng)遵循的原則內(nèi)部審計人員在評價風(fēng)險評估方法的適當(dāng)性和有效性時，應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：（1）定性方法的采用需要充分考慮相關(guān)部門或人員的意見，以提高評估結(jié)果的客觀性；（2）在風(fēng)險難以量化、定量評價所需數(shù)據(jù)難以獲取時，一般應(yīng)采用定性方法；（3）定量方法一般情況下會比定性方法提供更為客觀的評估結(jié)果。（四）風(fēng)險應(yīng)對措施適當(dāng)性和有效性審查內(nèi)部審計人員應(yīng)當(dāng)實施適當(dāng)?shù)膶徲嫵绦颍瑢︼L(fēng)險應(yīng)對措施進(jìn)行審查。內(nèi)部審計人員在評價風(fēng)險應(yīng)對措施的適當(dāng)性和有效性時，應(yīng)當(dāng)考慮以下因素：（1）采取風(fēng)險應(yīng)對措施之后的剩余風(fēng)險水平是否在組織可以接受的范圍之內(nèi)；（2）采取的風(fēng)險應(yīng)對措施是否適合本組織的經(jīng)營、管理特點；（3）成本效益的考核與衡量等。
關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；財務(wù)風(fēng)險；防范
中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1672-3198（2007）07-0126-02
1 引言
由于企業(yè)并購的完整過程包括收購可行性分析、目標(biāo)企業(yè)價值的評估、支付方式的確定、并購資金的籌措、并購后的整合和債務(wù)的償還等財務(wù)活動環(huán)節(jié)，每一環(huán)節(jié)都可能產(chǎn)生風(fēng)險。因此，企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險是指由于并購定價、融資、支付等各項財務(wù)決策所引起的企業(yè)財務(wù)狀況惡化或財務(wù)成果損失的不確定性，是并購價值預(yù)期與價值實現(xiàn)嚴(yán)重負(fù)偏離而導(dǎo)致的企業(yè)財務(wù)困境和財務(wù)危機(jī)。
2 我國企業(yè)并購的作用
（1）有力地促進(jìn)市場體系的發(fā)育企業(yè)并購實行的是產(chǎn)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓, 交易雙方必須在市場上進(jìn)行, 這無疑促進(jìn)產(chǎn)權(quán)市場的產(chǎn)生與發(fā)展。又如通過股票交易的轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán), 就要求證券市場的成長和發(fā)展。
（2）有利于優(yōu)化所有制結(jié)構(gòu)并購能使經(jīng)濟(jì)成份之間的產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移, 包括由私人經(jīng)濟(jì)向公有經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移, 由集體經(jīng)濟(jì)向國有經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)移, 以及國家所有經(jīng)濟(jì)向集體經(jīng)濟(jì)或私人經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)移, 其結(jié)果必須要優(yōu)化所有制的社會結(jié)構(gòu), 創(chuàng)造出更高的勞動生產(chǎn)率。
（3） 盤活資產(chǎn)存量, 促進(jìn)優(yōu)化資產(chǎn)增量企業(yè)并購不是對社會資產(chǎn)增量的結(jié)構(gòu)調(diào)整,而是對社會存量資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。優(yōu)勢企業(yè)并購劣勢企業(yè)就可以使固定資產(chǎn)從以住的凝固狀態(tài)轉(zhuǎn)向市場流動, 這樣, 不僅會使固定資產(chǎn)存量的使用效率提高,而且使國家新投資的流向只能與先進(jìn)企業(yè)和優(yōu)勢企業(yè)相聯(lián)系, 資產(chǎn)增量的投資效。
3 企業(yè)并購過程中的財務(wù)風(fēng)險
企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險是指由于并購定價、融資、支付等各項財務(wù)決策所引起的企業(yè)財務(wù)狀況惡化或財務(wù)成果損失的不確定性，是并購價值預(yù)期與價值實現(xiàn)嚴(yán)重負(fù)偏離而導(dǎo)致的企業(yè)財務(wù)困境和財務(wù)危機(jī)。它存在于企業(yè)并購的整個流程中：
（1）計劃決策階段的財務(wù)風(fēng)險。在計劃決策階段，企業(yè)對并購環(huán)境進(jìn)行考察，對本企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)的資金、管理等進(jìn)行合理的評價。這個過程中存在系統(tǒng)風(fēng)險和價值評估風(fēng)險。
①系統(tǒng)風(fēng)險。它指影響企業(yè)并購的財務(wù)成果和財務(wù)狀況的不確定外部因素所帶來的財務(wù)風(fēng)險，包括：利率風(fēng)險、外匯風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險等等。
②價值評估風(fēng)險。價值評估風(fēng)險包括對自身和目標(biāo)企業(yè)價值的評估風(fēng)險。企業(yè)在做出并購決策時，必須判斷自身是否有足夠的實力去實施并購，其風(fēng)險主要體現(xiàn)在過高地估計了企業(yè)的實力或沒有充分地發(fā)掘企業(yè)的潛力；對目標(biāo)企業(yè)價值的評估風(fēng)險主要體現(xiàn)在對未來收益的大小和時間的預(yù)期，如果因信息真實或者在并購過程中存在腐敗行為，則都會導(dǎo)致并購企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)危機(jī)。
（2）并購交易執(zhí)行階段的財務(wù)風(fēng)險。在并購實施階段，企業(yè)要決定并購的融資策略和支付方式，從而產(chǎn)生融資風(fēng)險和支付風(fēng)險。
①融資風(fēng)險。融資方式有內(nèi)部融資和外部融資。雖然內(nèi)部融資無須償還，無籌資成本，但會產(chǎn)生新的財務(wù)風(fēng)險。因為大量占用企業(yè)寶貴的流動資金，會降低企業(yè)對外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)和適應(yīng)能力。外部融資包括權(quán)益融資、債務(wù)融資和混合性證券融資三種。權(quán)益融資可以迅速籌到大量資金，但企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)改變可能出現(xiàn)并購企業(yè)大股東喪失控股權(quán)的風(fēng)險。債務(wù)融資具有資金成本低，能帶來節(jié)稅利益和財務(wù)杠桿利益，但過高的負(fù)債會使資本結(jié)構(gòu)惡化，導(dǎo)致較高的償債風(fēng)險?；旌闲宰C券融資是指兼具債務(wù)和權(quán)益融資雙重特征的長期融資方式，通常包括可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資，企業(yè)不能自主調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)換權(quán)的行使會帶來股權(quán)的分散，放棄行使權(quán)則又使企業(yè)面臨再融資的風(fēng)險。發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，企業(yè)可以使用較低的股息率，但會使公司面臨減少取得資金和增加財務(wù)負(fù)擔(dān)的風(fēng)險。
②支付風(fēng)險。并購主要有四種支付方式：現(xiàn)金支付、股權(quán)支付、混合支付和杠桿收購。其風(fēng)險主要表現(xiàn)在現(xiàn)金支付產(chǎn)生的資金流動性風(fēng)險、匯率風(fēng)險、稅務(wù)風(fēng)險，股權(quán)支付的股權(quán)稀釋風(fēng)險，杠桿收購的償債風(fēng)險。不同支付方式選擇帶來的支付風(fēng)險最終表現(xiàn)為支付結(jié)構(gòu)不合理、現(xiàn)金支付過多從而使得整合運營期間的資金壓力過大。
（3）并購運營整合階段的財務(wù)風(fēng)險。
①流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險是指企業(yè)并購后由于債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，缺乏短期融資，導(dǎo)致出現(xiàn)支付困難的可能性。并購活動會占用企業(yè)大量的流動性資源，從而降低企業(yè)對外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)和調(diào)節(jié)能力，增加了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。
②運營風(fēng)險。運營風(fēng)險指并購企業(yè)在整合期內(nèi)由于相關(guān)企業(yè)財務(wù)組織管理制度、財務(wù)運營過程和財務(wù)行為、財務(wù)管理人員財務(wù)失誤和財務(wù)波動等因素的影響，使并購企業(yè)實現(xiàn)財務(wù)收益與預(yù)期財務(wù)收益發(fā)生背離，有遭受損失的機(jī)會和可能性。
4 并購財務(wù)風(fēng)險的識別方法
防范并購財務(wù)風(fēng)險的前提在于預(yù)先識別各種財務(wù)風(fēng)險，其常用方法主要包括以下幾種：
（1）每股收益分析法。每股收益分析法也屬于廣義上財務(wù)風(fēng)險衡量方法，通過衡量并購前后并購方每股收益的預(yù)期變化來反映并購的財務(wù)風(fēng)險。其計算公式是：
EPS=EBIT/EBIT-I=ΔEPS/ΔEBIT
其中，EPS指企業(yè)每股收益，EBIT指息稅前收益，I指利息支出， Q指發(fā)行在外的股票總數(shù)。如果并購后的EPS大于并購前的EPS，說明企業(yè)并購行為對原有股東而言是有利的；反之，如果并購后的EPS小于并購前的EPS，說明企業(yè)并購行為對原有股東而言是不利的。
（2）杠桿分析法。杠桿分析法是狹義上的財務(wù)風(fēng)險衡量方法，通過財務(wù)杠桿系數(shù)來初步識別財務(wù)風(fēng)險水平的高低。其計算公式是：
DFI=EBIT/EBIT-I=ΔEPS/ΔEBIT
其中，DFL指財務(wù)杠桿系數(shù)，反映企業(yè)稅息前利潤EBIT的變化所引起的每股收益EPS的波動程度。DFL 越大，企業(yè)稅息前利潤EBIT的變化所引起的每股收益EPS 的變化越大，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越高。
（3）現(xiàn)金存量分析法?，F(xiàn)金存量分析法指通過比較并購前后企業(yè)的現(xiàn)金存量水平，看現(xiàn)金水平是否處于最佳或者安全區(qū)域。常用的指標(biāo)是現(xiàn)金流動資產(chǎn)率和現(xiàn)金總資產(chǎn)率，其計算公式分別是：
RCCA=C/CA
RCCA=C/A
其中，RCCA指現(xiàn)金流動資產(chǎn)率；RCA指現(xiàn)金總資產(chǎn)率；C 指企業(yè)廣義現(xiàn)金存量，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和短期投資等；CA指企業(yè)的流動資產(chǎn)；A指企業(yè)的總資產(chǎn)。并購后的RCCA和RCA如果低于企業(yè)現(xiàn)金存量的最低安全線，說明并購將使企業(yè)面臨現(xiàn)金短缺的財務(wù)風(fēng)險；并購后的RCCA和RCA如果高于企業(yè)現(xiàn)金存量的最低安全線，說明并購并不會對業(yè)現(xiàn)金流產(chǎn)生影響，企業(yè)不會面臨現(xiàn)金短缺的財務(wù)風(fēng)險。
（4）成本收益分析法。成本收益分析法屬于廣義的并購財務(wù)風(fēng)險的衡量方法，指通過比較并購的成本與收益水平，衡量企業(yè)的并購財務(wù)風(fēng)險水平。其計算公式是：
RCR=C/R
其中，RCR, 指企業(yè)并購成本收益率；-C指并購的預(yù)期成本，包括直接的購買支出、利息支出、發(fā)行費用、傭金、管制成本以及各種機(jī)會損失，如留存收益消耗的機(jī)會成本和喪失好的投資機(jī)會的損失；R, 指并購的預(yù)期收益/包括成本節(jié)約、分散風(fēng)險、較早地利用生產(chǎn)能力、取得無形資產(chǎn)和實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，以及免稅優(yōu)惠等預(yù)期收益。當(dāng)RCR小于1 時，說明預(yù)期收益大于預(yù)計成本，并購行為是合理的；反之，則說明預(yù)期收益小于預(yù)計成本，并購行為是不合理的。
（5）模型分析法。模型分析法是一種借助于統(tǒng)計學(xué)原理構(gòu)建數(shù)學(xué)模型，從總體上判斷并購財務(wù)風(fēng)險的方法。最常見的方式是通過建立回歸分析模型，識別企業(yè)是否面臨過高的財務(wù)風(fēng)險。
其中，F(xiàn)R指財務(wù)風(fēng)險水平a0,a1,a2,…,an指系數(shù)值；X1,X2,…,Xn,指各種財務(wù)風(fēng)險因素；E 指殘差。
模型分析法的判斷方法是：首先，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計一個財務(wù)風(fēng)險的標(biāo)準(zhǔn)值FR0。然后，將并購后的FR與FR0進(jìn)行比較。當(dāng)企業(yè)預(yù)期并購后的FR大于標(biāo)準(zhǔn)值FR0，說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險過高；反之，當(dāng)企業(yè)預(yù)期并購后的FR 小于標(biāo)準(zhǔn)值FR0，則說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險較低。
5 企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的控制與防范
5.1 充分重視并購前盡職調(diào)查
并購前的盡職調(diào)查的主要目的是調(diào)查與證實目標(biāo)企業(yè)的重大信息，防范并購財務(wù)陷阱，它是企業(yè)并購環(huán)節(jié)中重要組成部分，直接關(guān)系到并購的成功與否。
5.2 選擇合理并購方式
這是制定并購策略的重要部分。主并企業(yè)應(yīng)認(rèn)真研究并購雙方資源的互補(bǔ)、關(guān)聯(lián)和協(xié)同程度，全面分析影響并購效果的風(fēng)險因素和風(fēng)險環(huán)節(jié)，然后按照風(fēng)險最小化原則選擇并購方式和實現(xiàn)的途徑，如先租賃后并購、先承包后并購、先參股后控股等，是防范并購財務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵。
5.3 采用合適的價值評估方法
我國企業(yè)并購中定價問題是一個復(fù)雜的問題。主并企業(yè)可根據(jù)并購動機(jī)、收購后目標(biāo)公司是否繼續(xù)存在, 以及掌握資料信息的充分與否等因素來決定采用合適的評估方法。
5.4 選擇恰當(dāng)?shù)闹Ц斗绞?/p>
主并企業(yè)在確定了并購資金需要量后, 就應(yīng)著手籌集資金。資金的籌措方式及數(shù)額的大小與主并企業(yè)采用的支付方式有關(guān), 而并購支付方式又是由主并企業(yè)的融資能力所決定的。主并企業(yè)可以結(jié)合自身能獲得的流動性資源、每股權(quán)益的稀釋、股價的不確定性、股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動、目標(biāo)企業(yè)的稅收等情況, 對并購支付方式進(jìn)行結(jié)構(gòu)設(shè)計, 將支付方式安排成現(xiàn)金、債務(wù)與股權(quán)方式的各種組合, 以滿足收購雙方需要來取長補(bǔ)短。
5.5 有效整合債務(wù)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量
對于通過舉債獲得目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)，并用并購后企業(yè)的未來現(xiàn)金流量償還負(fù)債的企業(yè)并購，可能面臨長期償債風(fēng)險。降低長期償債風(fēng)險, 關(guān)鍵是對并購后企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量進(jìn)行有效整合。首先必須選擇好理想的收購對象。即選擇經(jīng)營風(fēng)險小, 產(chǎn)品較為穩(wěn)固的需求和市場, 發(fā)展前景較好的目標(biāo)企業(yè)，以保證并購以后有穩(wěn)定的現(xiàn)金流來源。其次，收購前主并企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的長期債務(wù)都不宜過多, 這樣才能保證預(yù)期較穩(wěn)定的現(xiàn)金流量能夠支付經(jīng)常性的利息支出。最后，主并企業(yè)最好在日常經(jīng)營中能提取一定的現(xiàn)金作為償債基金以應(yīng)付債務(wù)高峰的現(xiàn)金需要, 避免出現(xiàn)技術(shù)性破產(chǎn)而導(dǎo)致并購的失敗。
參考文獻(xiàn)
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【關(guān)鍵詞】 企業(yè) 財務(wù)風(fēng)險 策略
財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在財務(wù)活動過程中由于各種不確定性因素的影響，使得企業(yè)財務(wù)實際收益與預(yù)期收益不相符，因而導(dǎo)致企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失的機(jī)會和可能。它具有客觀性、全面性、不確定性、收益性與損失性共存的特點，財務(wù)風(fēng)險貫穿于企業(yè)資金籌資、項目投資、資本運營和收益分配等財務(wù)活動的各個環(huán)節(jié)，是客觀存在的和無法避免的，財務(wù)風(fēng)險的存在與否以及風(fēng)險程度的大小是不以人們的意志為轉(zhuǎn)移的，在一定條件下是可以控制的，需要根據(jù)外部環(huán)境變化和企業(yè)不同發(fā)展階段及時進(jìn)行調(diào)整，其收益和風(fēng)險往往是成正比的，收益越高，風(fēng)險越高，收益越低，風(fēng)險越低。企業(yè)財務(wù)活動的各個環(huán)節(jié)都可能發(fā)生財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)財務(wù)活動一般可分為籌資活動、投資活動、資金運營和收益分配等方面，財務(wù)風(fēng)險也相應(yīng)地分為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資本運營風(fēng)險和收益分配風(fēng)險。籌資風(fēng)險是企業(yè)在籌資活動過程中因宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和資金供求狀況發(fā)生變化，導(dǎo)致企業(yè)償債能力下降，無法按期償還債務(wù)而形成的風(fēng)險;投資風(fēng)險是企業(yè)在投資活動過程中，由于受到市場需求變化的影響，使得最終收益達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)而產(chǎn)生的風(fēng)險;資本運營風(fēng)險是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中，因材料供應(yīng)、產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售等環(huán)節(jié)受到市場需求變化等不確定因素的影響，資金回收的金額與時間具有不確定性，導(dǎo)致企業(yè)變現(xiàn)能力和償付能力不足，影響企業(yè)資金正常運營產(chǎn)生的風(fēng)險;收益分配風(fēng)險是因收益分配政策不合理給企業(yè)日后的經(jīng)營活動可能帶來不利影響，而形成的財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)利益分配與財務(wù)風(fēng)險控制之間存在著一定的沖突，企業(yè)制定收益分配政策，應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)自身發(fā)展的實際情況。財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)自身、投資者以及債權(quán)人利益都會造成嚴(yán)重?fù)p害，必須充分認(rèn)識到防范財務(wù)風(fēng)險的重要性，以最小的損失獲得最大的收益，確保企業(yè)財務(wù)活動的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。
一、提高風(fēng)險防范意識
在市場經(jīng)濟(jì)的激烈競爭中，企業(yè)不可避免地會遇到各種財務(wù)風(fēng)險，存在著經(jīng)營收益與財務(wù)風(fēng)險并存的現(xiàn)象，應(yīng)該按照風(fēng)險與收益均衡原則，合理選擇經(jīng)營方案，盡量地規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，爭取最大經(jīng)營收益，將風(fēng)險控制與企業(yè)經(jīng)營活動結(jié)合起來，貫穿于整個企業(yè)經(jīng)營活動的全過程，把財務(wù)風(fēng)險控制和員工管理結(jié)合起來，強(qiáng)化企業(yè)管理者與員工的風(fēng)險意識，提高企業(yè)管理者風(fēng)險控制能力和員工應(yīng)對風(fēng)險的能力。企業(yè)管理者的意識直接影響員工對企業(yè)風(fēng)險的認(rèn)識與領(lǐng)悟，其既要以身作則，居安思危，又要加強(qiáng)對員工風(fēng)險意識的教育與培訓(xùn)，營造風(fēng)險防范的文化氛圍，降低外界環(huán)境的變化給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險的可能性;企業(yè)財務(wù)管理人員應(yīng)當(dāng)具備良好的財務(wù)管理專業(yè)素質(zhì)，掌握扎實的專業(yè)知識和先進(jìn)的理財手段，加強(qiáng)會計基礎(chǔ)工作，提高會計信息的真實性與準(zhǔn)確性，樹立風(fēng)險管理意識，將風(fēng)險管理貫穿于財務(wù)管理工作的始終，積極參加各種技能培訓(xùn)，不斷擴(kuò)大知識面，將風(fēng)險意識滲透到日常的工作中，根據(jù)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，識別各類潛在的風(fēng)險，提高風(fēng)險識別能力，及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)營活動中存在的各種風(fēng)險;企業(yè)全體員工也要樹立風(fēng)險意識，把風(fēng)險管理的觀念和行動落實到企業(yè)每個人身上，扎根于整個群體，將財務(wù)風(fēng)險防范意識深入到員工內(nèi)心深處，融入到每一個員工的內(nèi)心，形成群體規(guī)范和自主意識，充分調(diào)動企業(yè)員工的自覺性與積極性。企業(yè)各部門和全體員工應(yīng)相互支持和配合，在工作中發(fā)揮團(tuán)隊精神和維護(hù)集體榮譽(yù)，及時防范財務(wù)風(fēng)險，將企業(yè)可控的風(fēng)險堅決消滅在萌芽之中。
二、完善財務(wù)管理制度
財務(wù)管理制度是企業(yè)經(jīng)營活動的必要保證，是企業(yè)管理的重要基礎(chǔ)，是開展財務(wù)管理活動的行動指南。加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)管理制度建設(shè)，能夠提高財務(wù)信息的真實性與準(zhǔn)確性，規(guī)范企業(yè)財務(wù)行為，為財務(wù)決策提供服務(wù)，最終實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在遵循國家現(xiàn)行法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營特點和管理要求，制定崗位工作職責(zé)、資產(chǎn)與負(fù)債管理、收入與成本費用管理、報告與分析等各項財務(wù)管理制度，加強(qiáng)企業(yè)在職責(zé)分工、授權(quán)批準(zhǔn)、會計記錄、資產(chǎn)保管、預(yù)算管理、考核評價等環(huán)節(jié)的管理，制度設(shè)計應(yīng)當(dāng)涵蓋企業(yè)內(nèi)部各項經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)及相關(guān)崗位，落實到?jīng)Q策、執(zhí)行、監(jiān)督、反饋等各個環(huán)節(jié)，確保不同制度之間的有效銜接與動態(tài)調(diào)整，做到整體性、適應(yīng)性與權(quán)威性相結(jié)合。貫徹不相容職務(wù)相分離制度，明確規(guī)定涉及財務(wù)工作的批準(zhǔn)范圍、權(quán)限、程序、責(zé)任等內(nèi)容，財務(wù)人員必須在授權(quán)范圍內(nèi)辦理業(yè)務(wù)，把企業(yè)具體財務(wù)管理活動與各個崗位工作職責(zé)結(jié)合起來，形成企業(yè)內(nèi)部制衡機(jī)制。加強(qiáng)對企業(yè)財務(wù)管理活動的審計，增加財務(wù)管理工作的公開性與透明度，使得財務(wù)活動的每一個環(huán)節(jié)得到程序化與規(guī)范化的監(jiān)督和控制，有效地防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生，提高會計信息的質(zhì)量，保證企業(yè)資金的流動性和資產(chǎn)的安全性。完善企業(yè)財務(wù)管理制度，能夠保證國家有關(guān)法律法規(guī)和企業(yè)內(nèi)部規(guī)章制度的貫徹執(zhí)行，保證財務(wù)數(shù)據(jù)真實準(zhǔn)確，財務(wù)信息流通快捷，財產(chǎn)物資安全完整，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，減少和避免企業(yè)違法違規(guī)行為的發(fā)生，有效地防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生，提升財務(wù)管理運行效率，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)。
三、科學(xué)進(jìn)行投資決策
企業(yè)投資決策是否科學(xué)可行，不僅關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展，還直接影響到企業(yè)是否產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的可能性。企業(yè)投資決策過程中，應(yīng)該保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，充分調(diào)研、反復(fù)論證，采用各種科學(xué)方法，對多個可行性方案進(jìn)行分析與評估，并從中選擇最切合企業(yè)發(fā)展需要的科學(xué)方案，避免主觀臆斷、盲目決策，達(dá)到有效地防范和控制風(fēng)險的目的。企業(yè)明確了投資目標(biāo)之后，應(yīng)進(jìn)行科學(xué)化決策，充分考慮影響財務(wù)風(fēng)險的各種因素，運用定量分析和計量模型進(jìn)行分析，準(zhǔn)確計算各投資方案的回收期、凈現(xiàn)值及投資報酬率等指標(biāo)，綜合評價計算結(jié)果，選擇最佳方案。企業(yè)必須強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健理財，分散投資，不僅要考慮所選投資項目的收益性，還要考慮到所選投資項目的風(fēng)險性，通過不同形式的投資組合，實現(xiàn)收益共享、風(fēng)險共擔(dān)，搞多元化經(jīng)營，合理分散投資風(fēng)險，俗話說“不要把雞蛋放在一個籃子里面”，充分說明了分散風(fēng)險的重要性，可以采取高風(fēng)險產(chǎn)品與低風(fēng)險產(chǎn)品搭配互補(bǔ)、短期投資與長期投資相結(jié)合的方式，合理控制資產(chǎn)和負(fù)債的比率，避免短期負(fù)債用于長期投資，將債務(wù)風(fēng)險控制在合理的范圍內(nèi)，保持企業(yè)正常的財務(wù)支付和債務(wù)償還能力。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是指所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的比例關(guān)系，決定著企業(yè)的償債和再融資能力，決定著企業(yè)未來的盈利能力。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營可以迅速籌集資金，彌補(bǔ)企業(yè)內(nèi)部資金不足，有利于降低資金成本，獲取更大的收益。企業(yè)經(jīng)營旺季可以增加負(fù)債比重，適當(dāng)調(diào)高負(fù)債比率，加快資金周轉(zhuǎn)速度，提高資金使用效率，達(dá)到擴(kuò)大銷售、增加市場份額的目的。
四、建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制
在激烈的市場競爭中，企業(yè)經(jīng)營要想獲得利益，就要面對一定的風(fēng)險，建立財務(wù)預(yù)警機(jī)制是減少財務(wù)風(fēng)險的有效手段，其能夠準(zhǔn)確地預(yù)測企業(yè)財務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能性。企業(yè)財務(wù)預(yù)警機(jī)制是以企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資料、經(jīng)營計劃和財務(wù)報表等為依據(jù)，運用市場營銷、企業(yè)管理、財務(wù)會計等理論，利用比例分析和數(shù)學(xué)模型等方法對企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析與預(yù)測，準(zhǔn)確地反映企業(yè)的經(jīng)營情況與財務(wù)狀況變化，并對企業(yè)在經(jīng)營過程中可能面臨的風(fēng)險提出預(yù)警，以幫助企業(yè)解決財務(wù)管理中存在問題，為企業(yè)管理者提供發(fā)展決策依據(jù)的財務(wù)監(jiān)控系統(tǒng)。建立財務(wù)預(yù)警機(jī)制，需要廣泛地收集和市場競爭有關(guān)的信息，不僅需要財務(wù)部門的相關(guān)風(fēng)險信息，還需要企業(yè)各個方面的信息，把這些信息整合成更加直觀的統(tǒng)計圖，運用數(shù)學(xué)模型、比例分析等技術(shù)手段，計算出企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展情況和可能會出現(xiàn)的危險情況，并向企業(yè)管理者示警。一旦出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)，通過財務(wù)指標(biāo)變化，可及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險，找出導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的原因，找解決財務(wù)風(fēng)險的辦法，根據(jù)財務(wù)指標(biāo)變化，企業(yè)管理者能夠采取有效措施，制定應(yīng)急預(yù)案，減少企業(yè)財務(wù)損失?？茖W(xué)合理地選取預(yù)警指標(biāo)，不僅要考慮企業(yè)償債能力、盈利能力和資產(chǎn)管理能力等財務(wù)指標(biāo)，更要考慮企業(yè)行業(yè)影響能力、人力資源狀況、創(chuàng)新能力等非財務(wù)指標(biāo)，非財務(wù)指標(biāo)對反映企業(yè)未來發(fā)展前景和企業(yè)綜合實力具有重要意義。建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，可提高企業(yè)預(yù)測和應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的能力，為企業(yè)提供一個安全的財務(wù)管理環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制目標(biāo)的實現(xiàn)。
五、結(jié)語
綜上所述，隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化和我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營范圍也越來越大，彼此之間的競爭日益激烈，由于各種不確定性因素的產(chǎn)生導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險無時不在，財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)。企業(yè)管理者和全體員工必須加強(qiáng)宏觀環(huán)境分析，理順內(nèi)部財務(wù)關(guān)系，融洽企業(yè)管理者與全體員工之間的關(guān)系，共同提高財務(wù)風(fēng)險預(yù)防意識，充分認(rèn)識到財務(wù)活動中存在的潛在風(fēng)險，正確客觀地認(rèn)識和分析財務(wù)風(fēng)險，加強(qiáng)事前、事中和事后的財務(wù)風(fēng)險控制，針對不同階段制定不同的應(yīng)對策略，找出財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因，規(guī)避和控制財務(wù)風(fēng)險，提高企業(yè)資金使用效率，及時防范和化解財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)當(dāng)提高風(fēng)險防范意識，完善財務(wù)管理制度，科學(xué)進(jìn)行投資決策，建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，努力把財務(wù)風(fēng)險降到最低限度，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化，增強(qiáng)企業(yè)市場競爭力，為企業(yè)贏得更好的發(fā)展空間，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。
【參考文獻(xiàn)】
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[2] 俞曉東：中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系構(gòu)建[J].財會通訊，2015（10）.
【關(guān)鍵詞】現(xiàn)金流量；財務(wù)風(fēng)險；防范；體系設(shè)計
隨著社會主義經(jīng)濟(jì)體制的日益完善，企業(yè)作為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、良我約束的經(jīng)濟(jì)實體，財務(wù)風(fēng)險越來越制約著企業(yè)的生存和發(fā)展。因此，加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，構(gòu)建完善的財務(wù)風(fēng)險防范體系已成為促進(jìn)企業(yè)自身發(fā)展的內(nèi)在要求和當(dāng)務(wù)之急。
1 基于現(xiàn)金流量的財務(wù)風(fēng)險分析方法
企業(yè)必然要面對財務(wù)風(fēng)險，在分析財務(wù)風(fēng)險基礎(chǔ)上才能有效進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險防范，目前，公認(rèn)的財務(wù)風(fēng)險分析方法有如下幾種：
財務(wù)報表分析法，該方法依據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表及現(xiàn)金流量表，通過垂直分析法、水平分析法、因素分析法及比率分析法等，對企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別，并對企業(yè)未來的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測。
案例分析法，在對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別的同時，對照以往企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理實踐中出現(xiàn)的相類似的案例，對過去的經(jīng)驗和方法進(jìn)行總結(jié)分析，從而準(zhǔn)確識別財務(wù)風(fēng)險。
業(yè)務(wù)流程分析法，按照內(nèi)在邏輯將企業(yè)各項財務(wù)活動形成一套流程圖，并且對流程圖中的每個環(huán)節(jié)都進(jìn)行仔細(xì)的調(diào)查、研究和分析，從而對企業(yè)各業(yè)務(wù)中潛在的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別的方法。運用這種方法可以較為簡便的發(fā)現(xiàn)企業(yè)各項業(yè)務(wù)活動中容易產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的薄弱環(huán)節(jié)，從而可以進(jìn)行有針對性的把握和分析財務(wù)風(fēng)險重點。
此外還有現(xiàn)場觀察法、幕景分析法、集合意見法、德爾菲法（專家調(diào)查法）等等。
本文認(rèn)為將現(xiàn)金流量用于財務(wù)風(fēng)險分析很有必要。傳統(tǒng)的財務(wù)分析框架體系有其內(nèi)在的缺陷，比如：通過一些具體的財務(wù)指標(biāo)，如凈資產(chǎn)收益率、每股收益及每股凈資產(chǎn)等可以分析出股東投入資本的獲利能力，但是通過這些指標(biāo)計算是分析權(quán)責(zé)發(fā)生制下的凈利潤，此項數(shù)據(jù)可以用賒銷的方法來提升和掩飾。股東實際獲利數(shù)還要看企業(yè)經(jīng)營當(dāng)年所實現(xiàn)的資金流量。
2 基于現(xiàn)金流量的財務(wù)風(fēng)險識別方法
本文主要運用如下的方法思路。
2.1 財務(wù)風(fēng)險的初步識別――財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型
財務(wù)危機(jī)預(yù)警就是要在企業(yè)財務(wù)發(fā)生輕度危機(jī)甚至陷入危機(jī)之前對企業(yè)發(fā)出警情預(yù)報，以便企業(yè)能及時采取“排警”措施，解除“危機(jī)”。
從傳統(tǒng)的角度看，對企業(yè)財務(wù)危機(jī)更好的預(yù)警模型，是多變量模型。其中，以Altman提出的Z-Score多變量財務(wù)預(yù)警模型模最為經(jīng)典，相關(guān)研究人員對這一方法進(jìn)行了進(jìn)一步的研究和分析。財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型是Altman在運用DMA分析技術(shù)，在1946―1956年間隨機(jī)抽取了33家制造業(yè)的破產(chǎn)公司以其為樣本，同時按照這33家公司的行業(yè)類別與規(guī)模相對應(yīng)的抽取了33家經(jīng)營正常的公司作為配對樣本。通過相互對比分析，Altman將22個預(yù)示公司將可能發(fā)生問題的財務(wù)比率變量綜合為五大指標(biāo)，即償債能力、周轉(zhuǎn)能力、獲利能力、財務(wù)杠桿和流動性。
隨著經(jīng)濟(jì)形式的變化，1983年，Altman選用4個指標(biāo)（X1凈營運資本/總資產(chǎn)，X2留存收益/總資產(chǎn)，X3息稅前利潤/總資產(chǎn)，X4股東權(quán)益總額/債務(wù)總額）組成了修正后的Z-Score模型[1]。
Z=6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4
Z-Score模型更為綜合的反映了企業(yè)的財務(wù)狀況，其各個指標(biāo)包括企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、企業(yè)的獲利能力、企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)、企業(yè)的償債能力及企業(yè)資產(chǎn)利用效率等等，該種模型進(jìn)一步完善和推動了財務(wù)預(yù)警機(jī)制的發(fā)展，通過對Z-Score模型的深入分析研究，Altman指出企業(yè)的財務(wù)狀況越好則Z值越大，反之，如果Z值越小則表示企業(yè)的財務(wù)狀況越差。根據(jù)此模型，Altman還進(jìn)一步提出企業(yè)破產(chǎn)的臨界值：
（1）若Z小于1.1，那么企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險很大；
（2）當(dāng)Z值介于1.1與2.675之間時，預(yù)示企業(yè)財務(wù)狀況非常不穩(wěn)定，企業(yè)處于灰色地帶；
（3）若Z大于2.675，則表明企業(yè)有著良好財務(wù)狀況，企業(yè)幾乎沒有破產(chǎn)的可能性。
此后，在這一模型的運用中，Altman發(fā)現(xiàn)，隨著時間的的逐步延長，企業(yè)有較大可能發(fā)生變化，那么Z-Score模型對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)測能力就會下降。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，運用此模型預(yù)測公司破產(chǎn)，預(yù)測破產(chǎn)在一年內(nèi)發(fā)生其準(zhǔn)確率達(dá)到95%，預(yù)測企業(yè)在兩年內(nèi)破產(chǎn)則準(zhǔn)確率為83%，但是如果預(yù)測時間超過三年則準(zhǔn)確率降低到48%。所以，Z計分模型在對企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險評估時一定要注意時間性，Z值可以直接運用于企業(yè)短期風(fēng)險評估，如果要評估企業(yè)的長期風(fēng)險，就要統(tǒng)計出企業(yè)歷年的Z值，從而根據(jù)分值的歷年變化趨勢來對企業(yè)的長期風(fēng)險作出預(yù)估。最初Z-Score模型是依據(jù)制造業(yè)公司的數(shù)據(jù)資料得出的，但從實踐經(jīng)驗來看，該模型同樣適用于其他類型的公司。
然而，財務(wù)危機(jī)預(yù)警的研究對象應(yīng)當(dāng)是現(xiàn)金及其流動，因為一個企業(yè)有無充足的現(xiàn)金以及與公司規(guī)模相對應(yīng)的現(xiàn)金支付能力是企業(yè)能否正常維持下去的關(guān)鍵。所以財務(wù)危機(jī)預(yù)警應(yīng)建立在對現(xiàn)金及其流動的監(jiān)測和控制上。近年來，財務(wù)風(fēng)險管理越來越成為理論界和企業(yè)界關(guān)注的焦點，特別是對企業(yè)現(xiàn)金流的管理成為焦點中的焦點。并運用現(xiàn)金流量分析法構(gòu)建企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型和財務(wù)綜合指標(biāo)函數(shù)。
我國學(xué)者劉紅霞從反映現(xiàn)金流與收入、現(xiàn)金流內(nèi)部結(jié)構(gòu)的指標(biāo)、反映現(xiàn)金流與債務(wù)關(guān)系的指標(biāo)、反映現(xiàn)金流與利潤關(guān)系的指標(biāo)、反映現(xiàn)金流增長狀況的指標(biāo)五個方面，恰當(dāng)?shù)倪x出四個指標(biāo)（ZYXJ：主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/主營業(yè)務(wù)收入；XJBL：現(xiàn)金流量比率=現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流出量；XJZW：現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額；XJJZ：經(jīng)營凈現(xiàn)金流增長率=（本期經(jīng)營凈現(xiàn)金流-上期經(jīng)營凈現(xiàn)金流）/上期經(jīng)營凈現(xiàn)金流）。并構(gòu)建了現(xiàn)金流風(fēng)險識別模型[2]：
Z1=0.948ZYXJ+0.925XJBL+0.963XJZW+0.42XJJZ
Z2=-0.246ZYXJ+0.003 XJBL-0.155XJZW +0.904XJJZ
F=0.71466Zl+0.22565Z2
通過上述計算可以看出：如果F大于0.4599，那么企業(yè)就有相對安全的現(xiàn)金流狀況。如果F小于0.3145，那么就預(yù)示著企業(yè)面臨較為嚴(yán)重的現(xiàn)金流狀況。當(dāng)F值介于0.3145和0.4599之間時，則表明企業(yè)處于風(fēng)險臨界狀態(tài)，企業(yè)的現(xiàn)金流是處于灰色區(qū)域的。其研究結(jié)論也表明，由于研究所取用的樣本沒有對不同行業(yè)進(jìn)行區(qū)分，所以建立的風(fēng)險預(yù)警模型及設(shè)定的風(fēng)險臨界值的界定是一個一般意義上的數(shù)據(jù)，在運用模型分析具體行業(yè)的時候，企業(yè)風(fēng)險識別的數(shù)據(jù)還要進(jìn)行進(jìn)一步的修正。
2.2 基于現(xiàn)金流量的進(jìn)一步分析
在分析企業(yè)資金流量結(jié)構(gòu)時，要分析企業(yè)當(dāng)前所處在的生命周期階段，以保證準(zhǔn)確的判斷出企業(yè)的財務(wù)狀況[2]：企業(yè)如果處于開辦階段，那么企業(yè)需要大量的現(xiàn)金投入，同時卻有極少的回籠資金，此階段的企業(yè)可謂是“饑渴的資金使用者”。該階段的企業(yè)資金流所呈現(xiàn)出來的特征是：生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來的資金流呈現(xiàn)正值，投資活動造成的資金流呈現(xiàn)負(fù)值，籌資活動帶來的現(xiàn)金流量也較為巨大。如果企業(yè)處于成熟階段，則不需要增加擴(kuò)大生產(chǎn)能力的支出，企業(yè)對資本有較小的需求，同時在企業(yè)銷售方面，由于市場的逐漸飽和，企業(yè)銷售一般增長的也不快。處于該階段的企業(yè)的資金流呈現(xiàn)出的特點是：資金流在生產(chǎn)經(jīng)營活動中呈現(xiàn)正值，企業(yè)有足夠的現(xiàn)金支付股東及償還債務(wù)，該階段的企業(yè)籌資活動的現(xiàn)金流一般為負(fù)值，此階段企業(yè)的折舊費和攤銷一般就能滿足其投資支出的需求。如果企業(yè)處于衰退階段，則企業(yè)是凈現(xiàn)金的使用者，此時的企業(yè)盈利很少，經(jīng)營困難。企業(yè)現(xiàn)金流呈現(xiàn)出經(jīng)營活動現(xiàn)金流為負(fù)，依靠舉債和挪用股利來維持企業(yè)生存。
在進(jìn)行企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的一般識別的基礎(chǔ)上，找到財務(wù)風(fēng)險分析切入點，需要進(jìn)一步結(jié)合企業(yè)實際進(jìn)行更細(xì)致的財務(wù)風(fēng)險分析，這也牽涉到企業(yè)內(nèi)外部各影響因素分析。這就需要構(gòu)建基于現(xiàn)金流量的財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系，并進(jìn)一步運用該評價指標(biāo)體系尋找和揭示現(xiàn)存財務(wù)風(fēng)險或潛在財務(wù)風(fēng)險之具體原因所在。
3 基于現(xiàn)金流量的財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系的構(gòu)建
本文認(rèn)為，以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系，可按現(xiàn)金流量內(nèi)容分為經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動三項分項指標(biāo)進(jìn)行構(gòu)建，各分項指標(biāo)下再分若干具體指標(biāo)。
3.1 經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量分析指標(biāo)及其意義
3.1.1 盈利能力指標(biāo)
經(jīng)營現(xiàn)金凈流量除以企業(yè)資產(chǎn)總額就是總資產(chǎn)經(jīng)營收現(xiàn)比。這個比率能反映企業(yè)資產(chǎn)帶來現(xiàn)金流量的能力，表示每一元資產(chǎn)所帶來的現(xiàn)金凈流入。通常來說，這個指標(biāo)數(shù)值越高，則表示企業(yè)資產(chǎn)使用率越高，企業(yè)的盈利能力就越強(qiáng)，企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險也就越小。
經(jīng)營現(xiàn)金流量除以企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入就是銷售經(jīng)營現(xiàn)金比率。這個數(shù)值反映的是企業(yè)每一元主營業(yè)務(wù)收入所帶來的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入，該數(shù)值反映了企業(yè)的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力。通常來說，這個數(shù)值越高，則說明企業(yè)有越快的銷售款回收速度，企業(yè)就有越強(qiáng)的應(yīng)收款管理能力，企業(yè)所面臨的壞賬損失就會越小。
經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減去優(yōu)先股股利之后除以普通股股數(shù)就是每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量。這個指標(biāo)能夠反映出平均每股所有的現(xiàn)金凈流量，這個數(shù)據(jù)代表公司所具備的最大的分派股利的能力。在此項數(shù)值中，由于現(xiàn)金流包括了應(yīng)該扣除的折舊費、壞賬預(yù)備級攤銷等事項，所以此數(shù)值往往大于每股股利，這是個適用于股份公司的指標(biāo)。
3.1.2 現(xiàn)金充足能力指標(biāo)
經(jīng)營現(xiàn)金凈流量除以存貨投資、現(xiàn)金股利和資本性支出之和即為現(xiàn)金充足率。這個指標(biāo)反映了企業(yè)在經(jīng)營活動中現(xiàn)金支付凈存貨投資、股利及資本投資的程度。如果此值大于1，則表明企業(yè)有足夠的現(xiàn)金去支付包括資本性支出、存貨投資和現(xiàn)金股利等支出，不需對外進(jìn)行融資，反之企業(yè)就需要對外融資。通常來說，企業(yè)在正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動中所需的現(xiàn)金流量要滿足企業(yè)追加投入、支付股東股利及貸款利息的費用。雖然說從外部籌集資金對企業(yè)來說是正常的有必要的，但是如果企業(yè)經(jīng)營中過分依賴于對外融資，才能實現(xiàn)企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)，那么長期下去企業(yè)是難免會出現(xiàn)問題的。
3.1.3 現(xiàn)金償債能力指標(biāo)
企業(yè)現(xiàn)金凈流量除以流動負(fù)債就是現(xiàn)金流動負(fù)債比，這個指標(biāo)表明企業(yè)在所有的活動中所帶來的現(xiàn)金支付也就是企業(yè)的到期務(wù)償還能力，該指標(biāo)越高，則說明企業(yè)的清償能力越強(qiáng)。
現(xiàn)金凈流量除以債務(wù)總額就是現(xiàn)金債務(wù)總額比，這個指標(biāo)能有效的預(yù)測企業(yè)的財務(wù)危機(jī)。這個指標(biāo)反映了在某一會計結(jié)算期中企業(yè)每元債務(wù)中對應(yīng)償還的現(xiàn)金流量額，它很大程度上反映了企業(yè)的償債能力，該指數(shù)越高，則說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，反之，則企業(yè)的償債能力就越低。
債務(wù)總額除以經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額即為債務(wù)償還期，通過該指標(biāo)可以說明在當(dāng)前公司在營業(yè)活動中創(chuàng)造出來的現(xiàn)金水平下，償還所有債務(wù)所需要的時間，公司長期資金的主要來源應(yīng)是從經(jīng)營活動中所獲得的現(xiàn)金。
3.1.4 收益質(zhì)量指標(biāo)
與收益質(zhì)量關(guān)系十分緊密的是經(jīng)營風(fēng)險，在經(jīng)營風(fēng)險比較大，收益及其不穩(wěn)定的情況下，收益質(zhì)量會被極大的降低。“經(jīng)營現(xiàn)金流量除以凈利潤等于經(jīng)營現(xiàn)金流量與凈利潤的比率”，作為總體評價收益質(zhì)量的指標(biāo)，通過每一元凈利潤中的經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，可以反映企業(yè)凈利潤的收現(xiàn)水平。由于企業(yè)操縱利潤一般沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流量，所以其有助于防止企業(yè)通過操縱利潤給投資者帶來信息的誤導(dǎo)。通常情況，在利潤大于0的時候，該指標(biāo)會大于1。
3.2 投資活動的現(xiàn)金流量分析指標(biāo)及其意義
經(jīng)營現(xiàn)金凈流量除以資本性支出即為經(jīng)營現(xiàn)金再投資的比率。作為投資發(fā)展能力分析的相關(guān)指標(biāo)之一，企業(yè)在一個時期的經(jīng)營活動中，各項資本性支出所需要的現(xiàn)金是否能被足以支付，往往需要參考該指標(biāo)，例如固定資產(chǎn)的投資。通常而言，如果該指標(biāo)小于1，說明企業(yè)資本性支出包含融資以彌補(bǔ)支出的能力不足。相反，該比率越高，則說明企業(yè)可以創(chuàng)造的未來現(xiàn)金流量或利潤能力就越強(qiáng)，可以說明企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的能力就越強(qiáng)。如果投資活動的現(xiàn)金流出量與籌資活動的現(xiàn)金流入量在本期數(shù)額都比較大，說明企業(yè)在保持內(nèi)部經(jīng)營穩(wěn)定運行的前提下，從外界籌措大量資金，擴(kuò)大其經(jīng)營規(guī)模。
投資收益所收到的現(xiàn)金除以投資收益等于現(xiàn)金投資收益比率。企業(yè)在投資收益中變現(xiàn)收益的含量可以通過借助該項指標(biāo)明確的觀察出來。作為投資收益質(zhì)量的相關(guān)指標(biāo)，通常情況下，該比率與企業(yè)所實現(xiàn)的變現(xiàn)投資收益呈正相關(guān)，即項比率越大，企業(yè)所實現(xiàn)的變現(xiàn)收益就越多。投資收益風(fēng)險與投資收益質(zhì)量呈負(fù)相關(guān)，收益風(fēng)險越小，收益質(zhì)量越高。在目前企業(yè)對外投資通常采用成本法核算，這是因為受會計確認(rèn)的權(quán)責(zé)發(fā)生制原則的約束，通常情況是，認(rèn)定投資收益要在實際收到現(xiàn)金股利之后，這個時候，二者的適應(yīng)性比較好，該比率接近于1。
資本技術(shù)投入比率=投資購買固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)支付的現(xiàn)金/現(xiàn)金總流入量。該指標(biāo)反映企業(yè)某一時期的現(xiàn)金總流入量中用于支付各項資本性支出（如固定資產(chǎn)的投資）所需現(xiàn)金，該比率越大，表示企業(yè)在擴(kuò)大規(guī)模方面的投入程度越大。
3.3 籌資活動的現(xiàn)金流量分析指標(biāo)及其意義
經(jīng)營性應(yīng)付項目增減凈額、籌資活動現(xiàn)金流入量之和除以現(xiàn)金流入量總額就是外部籌資比率。企業(yè)的擁有的外部籌資能力通過這個指標(biāo)能反映出來，該指標(biāo)越大則表示企業(yè)的外部籌資能力越強(qiáng)。如果企業(yè)的銷售量增量很大，帶來外部負(fù)債的增加，這在本質(zhì)上是企業(yè)的籌資的一種方式，這種增長能夠在很大程度上減少企業(yè)在外部籌資的數(shù)額。
企業(yè)取得借款所收到的現(xiàn)金除以企業(yè)取得借款所收現(xiàn)金、企業(yè)吸收投資收到的現(xiàn)金之和就是企業(yè)的債務(wù)總權(quán)益比率。這項指標(biāo)能夠用來分析企業(yè)的籌資方式，通常來說，在企業(yè)籌資活動中所帶來的現(xiàn)金凈流量越多，那么企業(yè)就面臨更大的償債壓力，但是企業(yè)的現(xiàn)金流入多是企業(yè)對權(quán)益資本的吸收，那么企業(yè)就沒有償債壓力。所以，企業(yè)吸收越多的權(quán)益資本則其資金實力就越強(qiáng)，其財務(wù)風(fēng)險就越低。
企業(yè)償還債務(wù)數(shù)額除以企業(yè)籌資活動現(xiàn)金流入量即為企業(yè)的籌資償還債務(wù)比率。這個指標(biāo)一般被用作分析籌資用途有關(guān)，它在很大程度上會衡量出企業(yè)對債務(wù)的償還能力。此項指標(biāo)越大，一方面表明企業(yè)到期債務(wù)很多，另一方面，則意味著企業(yè)在本期的經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流入量相對不足，要對其原因進(jìn)行具體分析。如果，該指標(biāo)偏小，那么則說明企業(yè)本期的現(xiàn)金流量充足，另一方面也意味著企業(yè)在本期有較少的到期債務(wù)。
基于上述，構(gòu)建基于現(xiàn)金流量的財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系見表1所示。
表1 基于現(xiàn)金流量的財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系
通過上述分析，我們可以看出，企業(yè)的經(jīng)營活動、投資活動及籌資活動匯總，分析其現(xiàn)金流量指標(biāo)共有十四個，這包括：1.企業(yè)的總資產(chǎn)現(xiàn)金收現(xiàn)比率；2.銷售現(xiàn)金比率；3.每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量；4.現(xiàn)金充足比率；5.現(xiàn)金流動負(fù)債比；6.現(xiàn)金債務(wù)總額比；7.債務(wù)償還期；8.經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤比；9.企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金再投資的比率；10.企業(yè)現(xiàn)金投資收益的比率；11.企業(yè)資本技術(shù)的投入比率；12.企業(yè)外部的籌資比率；13.企業(yè)債務(wù)總權(quán)益的比率；14.籌資償還債務(wù)比率。
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一、風(fēng)險識別
風(fēng)險識別是風(fēng)險管理過程的第一步，也是風(fēng)險管理最為基礎(chǔ)的工作。只有正確識別了風(fēng)險的種類及其原因，才能對風(fēng)險的大小做出準(zhǔn)確的評估，然后才可能采取可行的對策和措施。風(fēng)險識別要求對于企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營過程面臨的特殊風(fēng)險有明確的了解，密切注意廣泛采用先進(jìn)技術(shù)所帶來的新風(fēng)險，提高對風(fēng)險可預(yù)見性的認(rèn)識，掌握風(fēng)險管理的主動權(quán)。企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險識別的方法很多，如流程圖分析法、財務(wù)狀況分析法、分解分析法、暮景分析法、事故樹分析法、保險調(diào)查法、專家調(diào)查法。從便于操作的角度看，比較適合中小企業(yè)使用的主要還是流程圖分析法、財務(wù)狀況分析法以及保險調(diào)查法，前兩種方法能有效地從生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況兩方面對企業(yè)風(fēng)險進(jìn)行識別，第三種方法則能從第三方的角度進(jìn)行專業(yè)的風(fēng)險識別，這三種方法相互補(bǔ)充，只要綜合運用好這三種方法，就可以比較全面地對中小企業(yè)的風(fēng)險加以科學(xué)的識別。
二、風(fēng)險評估
企業(yè)的風(fēng)險識別確認(rèn)后，接著要做的工作就是風(fēng)險評估。風(fēng)險評估是對風(fēng)險發(fā)生的概率、損失及其影響進(jìn)行評估。評估損失時，不僅要評估直接損失，而且要評估間接損失。評估方法分為定性與定量兩種，其中定性分析法主要有頭腦風(fēng)暴法、德爾菲法、系統(tǒng)分析調(diào)查法、“四階段癥狀”分析法、“三個月資金周轉(zhuǎn)表”分析法、流程圖分析法、情景模擬分析法、管理評分法和專家決策法等；定量分析法主要有單變量模式法、概率分析法、期望值分析法、“利息及票據(jù)貼現(xiàn)費用”判別分析法、Z計分模型法和企業(yè)經(jīng)營安全率及資金安全率計算法等方法。
現(xiàn)代企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險評估主要采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方法。定量分析的關(guān)鍵是選擇恰當(dāng)?shù)脑u價指標(biāo)及其值域和臨界點。例如，反映市場風(fēng)險的關(guān)鍵指標(biāo)有：市場占有率、銷售利潤率、銷售費用率、產(chǎn)品差異度、替代品的性價比。反映顧客風(fēng)險的關(guān)鍵指標(biāo)主要有：合同履約率、顧客投訴率、賒銷比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；反映供應(yīng)風(fēng)險的關(guān)鍵指標(biāo)主要有供應(yīng)品價格增長率、采購合格率、供應(yīng)商對價格和品質(zhì)的控制能力；反映財務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵指標(biāo)有流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債比率、負(fù)債權(quán)益比率、毛利率、總利潤率、純利潤率、投資收益率、投資周轉(zhuǎn)率、成本費用利潤率、銷售收入利潤率等。從實際情況看，中小企業(yè)最好采用定性與定量相結(jié)合的風(fēng)險評估方法。因為這樣的風(fēng)險評估方法直觀、針對性強(qiáng)，便于中小企業(yè)準(zhǔn)確迅速的找到問題所在，從而準(zhǔn)確地對風(fēng)險進(jìn)行評估。當(dāng)然這要求中小企業(yè)在日常的經(jīng)營過程中注重搜集各種資料并定期對資料進(jìn)行整理并妥善保存。
三、風(fēng)險處置
企業(yè)風(fēng)險處置階段是風(fēng)險管理過程中的最后一個階段，也是整個風(fēng)險管理成敗的關(guān)鍵所在。它是根據(jù)不同類型、不同概率和具有不同損失程度的風(fēng)險，制定應(yīng)對風(fēng)險策略。
（一）風(fēng)險轉(zhuǎn)移。企業(yè)以一定代價（如保險費、贏利機(jī)會、擔(dān)保費和利息）采取某種方式（如參加保險、信用擔(dān)保、租賃經(jīng)營、套期交易、票據(jù)貼現(xiàn)等等），將風(fēng)險損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)，以避免可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失。首先是向?qū)I(yè)性保險公司投保。企業(yè)只需定期交納一定數(shù)額的保險費即可在巨額風(fēng)險損失發(fā)生時獲得保險公司的補(bǔ)償。其次是風(fēng)險共擔(dān)，如實行合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等。第三是風(fēng)險主體轉(zhuǎn)移。即把全部的風(fēng)險全部轉(zhuǎn)給另一主體。如通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包轉(zhuǎn)讓經(jīng)營風(fēng)險；通過委托開發(fā)、購買專利來轉(zhuǎn)移技術(shù)風(fēng)險。由于風(fēng)險轉(zhuǎn)移必然帶來利益的流失，因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在識別風(fēng)險的類型和大小，權(quán)衡得失后，選擇恰當(dāng)?shù)姆绞睫D(zhuǎn)移。對中小企業(yè)而言，自然風(fēng)險宜用投保，現(xiàn)代保險制度是轉(zhuǎn)移風(fēng)險的最理想方式，中小企業(yè)應(yīng)增強(qiáng)保險意識，加大在財產(chǎn)、醫(yī)療等方面的保險力度，把可能存在的風(fēng)險損失轉(zhuǎn)移給保險公司。此外，中小企業(yè)還可以在對自身風(fēng)險進(jìn)行充分識別與評估的基礎(chǔ)上，把那些較大的風(fēng)險通過合同條款轉(zhuǎn)移給對方承擔(dān)。實行投資決策，努力降低投資風(fēng)險。
（二）風(fēng)險自留。如果企業(yè)有足夠的財力和能力承受風(fēng)險損失時，可以采取風(fēng)險自擔(dān)以及風(fēng)險自保的形式自行消化風(fēng)險損失。風(fēng)險自擔(dān)就是在風(fēng)險損失發(fā)生時，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M用，或沖減利潤。風(fēng)險自保就是企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進(jìn)行，有計劃計提風(fēng)險基金，如呆賬損失、大修理基金等。這適用于損失較小的風(fēng)險。中小企業(yè)在實施時應(yīng)充分考慮自己的財務(wù)狀況，再做決策。
(三)風(fēng)險組合。將具有不同風(fēng)險且沒有相關(guān)性的產(chǎn)品和投資項目進(jìn)行優(yōu)化組合，通過產(chǎn)品或項目的盈虧補(bǔ)償，達(dá)到減少整體風(fēng)險損失的目的。第一，高風(fēng)險項目與低風(fēng)險項目適當(dāng)搭配，以便在高風(fēng)險項目遭受損失時，能從低風(fēng)險項目受益中彌補(bǔ)。第二，所選項目數(shù)適當(dāng)。第三，要根據(jù)企業(yè)的核心能力給定一個風(fēng)險承受的臨界點，以此作為風(fēng)險組合的標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)然，對于中小企業(yè)而言由于多種原因所形成的產(chǎn)品單一性和趨同性，尚不具備開展多種經(jīng)營的條件，因而一般中小企業(yè)應(yīng)慎用該策略，即使選用這種策略，也必須圍繞自己的優(yōu)勢，結(jié)合企業(yè)資源條件來進(jìn)行，不違背自身的經(jīng)營戰(zhàn)略。
（四）風(fēng)險規(guī)避。對突發(fā)性、高風(fēng)險，其損失巨大而又難以回避的，有意識地采取避險措施。風(fēng)險規(guī)避可以從三個層面展開：戰(zhàn)略風(fēng)險規(guī)避、項目性風(fēng)險規(guī)避和方案風(fēng)險規(guī)避。過多消極的規(guī)避風(fēng)險，會使企業(yè)安于現(xiàn)狀，喪失爭取發(fā)展的主動權(quán)。中小企業(yè)一方面要積極進(jìn)取，增強(qiáng)同大企業(yè)的競爭實力，另一方面又因為風(fēng)險承受能力差，必須避免過大的風(fēng)險給自己造成沉重打擊，如何處理好這兩者的關(guān)系，對中小企業(yè)決策者是一個考驗。