時間：2023-07-12 16:49:45
導(dǎo)語：在財務(wù)風險分析及對策的撰寫旅程中，學(xué)習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
1 中小企業(yè)面臨的財務(wù)風險
1.1 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)漏洞帶來的企業(yè)負債問題 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)漏洞是由于中小企業(yè)本身的流動資金和整體的資本容量較小，使企業(yè)在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)建立和規(guī)劃過程中無法顧及自身發(fā)展的需求，導(dǎo)致經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不完整而存在一系列的問題。很多中小型企業(yè)為保證企業(yè)的發(fā)展，通過貸款等方式解決資金短缺的問題。然而貸款難一直是制約我國中小企業(yè)發(fā)展的主要問題之一，后金融危機時代的通脹壓力更加大了中小企業(yè)的籌資風險。雖然貸款這種方式能在一定程度上緩解企業(yè)的經(jīng)濟壓力，但是自2010年以來央行不斷加息和提高存款準備金率，不但增加了中小企業(yè)貸款資金成本，降低了預(yù)期收益，也加大了企業(yè)再融資的成本。
1.2 決策失誤導(dǎo)致的投資風險 中小企業(yè)受自身的經(jīng)濟承受能力的限制，其投資決策帶有較強的盲目性，容易受到當前市場的影響。很多中小企業(yè)盲目追求市場，在準備不充分的情況下投入大量資金購買固定資產(chǎn)，擴大生產(chǎn)線，或者將資金投放到不熟悉的領(lǐng)域，結(jié)果大量資金被套牢的同時，還損失了大量的潛在收益，大大增加了企業(yè)的投資風險。此外，多數(shù)中小企業(yè)更多的關(guān)注于企業(yè)當前的發(fā)展，而忽略了長期投資與收益。從長遠角度，這些產(chǎn)業(yè)的市場競爭并不強。如果企業(yè)在一定時間內(nèi)的投資無法達到預(yù)期的收益，滿足決策需求，可能會使企業(yè)面臨重大的經(jīng)濟挑戰(zhàn)。這種不確定性會給企業(yè)帶來一定的財務(wù)風險。
1.3 中小企業(yè)的經(jīng)營管理風險 經(jīng)營風險又稱營業(yè)風險，后金融危機時代，金融危機對企業(yè)造成的影響并沒有完全消失，通貨膨脹使原材料價格、工人工資不斷上漲，銀行貸款利率不斷提高，這些因素加大了中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本，為企業(yè)帶來了經(jīng)營風險。管理風險是由于中小企業(yè)經(jīng)營不善帶來的金融風險。我國大部分中小企業(yè)都存在財務(wù)管理意識淡薄，機構(gòu)設(shè)置不完善，權(quán)責分工不明確，稽核制度不完整，企業(yè)內(nèi)部資料管理不到位等問題，這些因素在加大了企業(yè)成本的同時也加大了企業(yè)的財務(wù)風險。
2 中小企業(yè)面臨財務(wù)風險的主要原因
2.1 外部因素 企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動需要依附于宏觀環(huán)境，而外界的不同因素和制約必然會影響企業(yè)發(fā)展。外界環(huán)境主要包括自然環(huán)境和社會環(huán)境，自然環(huán)境又涵蓋自然災(zāi)害帶來的風險以及債務(wù)人死亡等使賬款無法回收的風險。社會環(huán)境因素包括政治、經(jīng)濟、法律、政策、市場等多方面因素。自2009年全球性經(jīng)濟危機爆發(fā)以來資本市場相對萎縮，2012年以來整體資本市場大環(huán)境相對微弱，為中小企業(yè)帶來了巨大的市場隱患。此外，隨著國家整體的發(fā)展狀況，經(jīng)濟政策也在不斷變化，十以后國家出臺的一系列相關(guān)政策為中小企業(yè)帶來一定的促進作用的同時，對市場也產(chǎn)生了一定的波動，市場的整體觀望使得企業(yè)面臨著重要的財務(wù)風險。
2.2 內(nèi)部因素 除了外部環(huán)境的客觀因素外，內(nèi)部因素也是導(dǎo)致企業(yè)存在財務(wù)風險的主要原因。第一，缺乏有效的財務(wù)風險識別和預(yù)警系統(tǒng)。對財務(wù)風險進行有效的識別和預(yù)警可以對財務(wù)風險進行有效的預(yù)防，提前采取一系列的風險預(yù)防措施，及早地減小或消除財務(wù)風險，減少企業(yè)潛在的經(jīng)濟損失。第二，財務(wù)管理較為混亂，管理制度不健全。中小企業(yè)的資金使用缺少周密的計劃，一般債務(wù)資本比例較高，為企業(yè)的發(fā)展帶來很大的潛在隱患。第三，企業(yè)內(nèi)部調(diào)控制度不完善。后金融危機時期，中小企業(yè)無法正確評估自身弱點，存在內(nèi)部控制制度不完善，監(jiān)督約束機制不到位等弊端。尤其，國家宏觀政策不斷發(fā)生變化，中小企業(yè)落后的管理體系無法正確及時地評估風險，諸如存貨積壓，應(yīng)收賬款無法回收，生產(chǎn)能力、原料、人力的安排不匹配，產(chǎn)品質(zhì)量控制體系不健全等問題，更無法及時做出相應(yīng)調(diào)整，由此產(chǎn)生的風險使中小企業(yè)的發(fā)展更加舉步維艱。第四，企業(yè)的財務(wù)決策缺乏科學(xué)性。我國中小企業(yè)由于內(nèi)部控制制度及財務(wù)管理制度的不完善，對項目的可行性分析不夠周密系統(tǒng)，決策者不能根據(jù)全面有效的信息做出判斷，致使財務(wù)決策多依靠經(jīng)驗決策和主觀決策，導(dǎo)致決策失誤，不能獲得預(yù)期收益，投資無法按期收回，為企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風險。
3 中小企業(yè)財務(wù)風險控制措施
3.1 增強財務(wù)風險的防范意識 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營工作的各個環(huán)節(jié)都有可能產(chǎn)生財務(wù)風險，任何部門，任何環(huán)節(jié)的失誤都可能帶來潛在的財務(wù)風險。為實現(xiàn)企業(yè)的健康發(fā)展，企業(yè)的各部門應(yīng)加強協(xié)作，提高各部門職工的風險防范意識，尤其要提高財務(wù)部門員工的積極主動性，加強財務(wù)風險的防范意識，提高財務(wù)管理人員的素質(zhì)，促進各要素之間高效配合。將企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風險降到最低，以應(yīng)對外部環(huán)境變化帶來的財務(wù)風險。
摘要：文章探討了銀行信貸風險管理中財務(wù)分析存在的缺陷，低質(zhì)量的財務(wù)分析會加大信貸風險，針對產(chǎn)生的問題提出如何更好的在銀行信貸風險管理中進行財務(wù)分析的對策。
關(guān)鍵詞：財務(wù)分析;信貸風險;非財務(wù)信息;指標分析1.引言
隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，我國金融行業(yè)地位越來越重要，大量的外資銀行的進入使得國內(nèi)銀行面臨競爭更為激烈的環(huán)境，自身各種問題突顯，其中商業(yè)銀行的信貸風險尤為突出，做好信貸風險管理有助于提高銀行市場競爭力。在信貸風險防范方面，主要有定性分析、財務(wù)指標分析以及數(shù)理統(tǒng)計等方法，對于基層支行識別和防范信貸風險最常用的技術(shù)手段就是財務(wù)比率的分析。財務(wù)比率分析是指當銀行收到企業(yè)貸款請求時，銀行要針對企業(yè)的財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行考察，來判斷企業(yè)未來的償債能力，從而來判斷是否發(fā)放貸款。企業(yè)的經(jīng)營狀況、發(fā)展?jié)摿瓦€款能力是評判貸款安全性的重要因素，財務(wù)分析在為銀行提供信貸決策時存在一定的缺陷，因此要識別財務(wù)分析在信貸風險管理中存在的問題以及進一步發(fā)揮財務(wù)分析作用的方法。
企業(yè)財務(wù)分析是對企業(yè)經(jīng)營活動中的經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量情況等財務(wù)狀況進行分析，判斷借款人財務(wù)風險和償債能力的大小，以便為銀行信貸決策提供依據(jù)。財務(wù)分析是商業(yè)銀行信貸客戶經(jīng)理和授信人員必須掌握的一項基本技能，但是長期以來專業(yè)人士都將財務(wù)分析僅僅局限于企業(yè)財務(wù)會計報表本身，然而企業(yè)提供的財務(wù)信息并不能全面真實地反映企業(yè)的現(xiàn)實經(jīng)營狀況，在實際運用中就會出現(xiàn)財務(wù)分析結(jié)果對于信貸風險管理指向不明的問題，嚴重影響了商業(yè)銀行信貸風險管理中財務(wù)分析的作用。
2.財務(wù)分析在銀行信貸風險管理運用中存在的問題
2.1數(shù)據(jù)來源方面
1.財務(wù)數(shù)據(jù)不夠全面
財務(wù)報表當中所反映的信息并不能體現(xiàn)企業(yè)整體的經(jīng)營狀況，對運用財務(wù)數(shù)據(jù)得出的信貸決策產(chǎn)生影響。企業(yè)的財務(wù)報表一般只能體現(xiàn)企業(yè)在一定時期內(nèi)的財務(wù)信息，許多不能貨幣化計量的企業(yè)信息并沒有在財務(wù)報表中體現(xiàn)出來，而這些具有重要作用的非貨幣化信息也客觀存在于經(jīng)濟系統(tǒng)的信息傳遞過程中，包括企業(yè)的背景信息、技術(shù)革新、研發(fā)能力、資源利用情況等，這些非貨幣形式的信息可能對企業(yè)未來的可持續(xù)發(fā)展影響更大，因此會影響銀行的信貸決策準確性。
2.會計估計的存在及會計處理方式不同
一方面，財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)是會計人員根據(jù)經(jīng)驗估計計量的，具有一定的主觀性，某些數(shù)據(jù)不能做到很準確，如資產(chǎn)減值準備計提比例、無形資產(chǎn)的攤銷年限等都含有主觀估計的成分。另一方面，由于不同的會計處理方式，造成了不同的企業(yè)計算得出的財務(wù)指標不一定具備可比性，從而導(dǎo)致最終分析結(jié)果的不同。包括在存貨計價法、折舊的提取、壞賬處理等方面均存在差異。
3.報表粉飾或舞弊帶來的信息失真
在我國二十多年的公司發(fā)展歷史中，盡管政府一直在打擊各種腐敗問題，但是會計造假仍然是一個普遍現(xiàn)象。企業(yè)財務(wù)人員利用現(xiàn)行的會計法規(guī)的缺陷和會計政策的選擇進行會計信息的操縱，包括偽造虛假的經(jīng)濟業(yè)務(wù)來編造虛假的財務(wù)報告。而企業(yè)往往會美化或粉飾會計報表，而注冊會計師在當前執(zhí)業(yè)環(huán)境中可能存在專業(yè)能力不足以及與管理層合謀的可能。因此，提供的財務(wù)報表很可能是為了迎合銀行的需求，在指標上達到銀行信貸要求標準。所以，基于企業(yè)財務(wù)報表所提供的數(shù)據(jù)進行的財務(wù)分析結(jié)果就很難反映企業(yè)真實的財務(wù)狀況，進而銀行對于其的貸款審批就存在極大的風險。
2.2 財務(wù)分析方法本身存在的問題
1.指標分析方法比較機械
財務(wù)分析方法主要是依靠各種指標的計算，有相對固定的模式，而不同的企業(yè)千差萬別，用統(tǒng)一的方法套用不同的企業(yè)，實際上削弱了對于企業(yè)財務(wù)狀況的真實揭示。每一個企業(yè)都擁有自己的特點，即時是相同行業(yè)中的企業(yè)，也不會完全相同。如財務(wù)報表中體現(xiàn)營業(yè)收入沒有增長的問題，對于某家企業(yè)而言可能是銷售數(shù)量增加而銷售價格減少帶來的；而對于另一家企業(yè)來說，可能只是單純的銷售數(shù)量減少。所以即使不同的企業(yè)從報表數(shù)據(jù)上反映的是相同的問題，但是其原因卻各有不同。所以單一的指標分析很容易造成指標類似企業(yè)得出差不多的結(jié)論，這給銀行在信貸風險分析的時候很可能會提供錯誤的依據(jù)。
2．財務(wù)報表以歷史成本為基本原則
財務(wù)分析提供的數(shù)據(jù)是過去一段時間內(nèi)企業(yè)經(jīng)營成果的反映，較少體現(xiàn)企業(yè)未來財務(wù)狀況的發(fā)展，因此在預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展狀況與財務(wù)信息時存在缺陷。銀行信貸風險主要關(guān)注的是企業(yè)未來償還貸款的能力，而財務(wù)分析的對象是企業(yè)過去發(fā)生的經(jīng)濟活動，其對于未來企業(yè)的財務(wù)狀況的預(yù)測價值明顯削弱。單純從過去的數(shù)據(jù)指標分析中來預(yù)測或判斷企業(yè)未來的財務(wù)狀況比較困難。比如當前會計以歷史成本為計量基礎(chǔ)，這使得在此基礎(chǔ)上的財務(wù)報表難以反映企業(yè)現(xiàn)時財務(wù)狀況。例如，當通貨膨脹的市場環(huán)境下，企業(yè)的貨幣性資產(chǎn)實際購買力在下降，資產(chǎn)的低估會導(dǎo)致企業(yè)成本偏低，收益虛增，進而導(dǎo)致收入與成本的不配比。
2.3財務(wù)分析人員自身專業(yè)素質(zhì)的缺少
現(xiàn)實中，對企業(yè)財務(wù)報表進行分析與評價通常是由報表分析者來完成的，然而，不同的財務(wù)分析人員對財務(wù)報表的認知能力、判斷能力、以及對于財務(wù)分析理論和方法的深度和廣度都存在著差異，理解財務(wù)分析計算指標的結(jié)果就會有所不同。不少財務(wù)分析人員缺少基本的業(yè)務(wù)素質(zhì)，對相關(guān)的業(yè)務(wù)知識缺乏，或者所掌握的知識已經(jīng)過時，對會計相關(guān)準則及制度認識不夠，專業(yè)能力缺乏，明顯無法符合崗位需求，大大降低了財務(wù)工作效率和工作質(zhì)量。而在進行財務(wù)分析活動中，分析人員在是否授信中一定程度上會取決于自己的主觀判斷，如果缺乏實踐經(jīng)驗，就很可能出現(xiàn)偏差，這樣容易會影響財務(wù)指標的分析結(jié)果。
3.針對存在問題提出的對策
3.1全面謹慎的收集并審閱財務(wù)及其他非財務(wù)信息
企業(yè)的非財務(wù)信息包含企業(yè)內(nèi)部非財務(wù)信息和企業(yè)外部非財務(wù)信息，內(nèi)部非財務(wù)信息主要是內(nèi)部控制及其生成的相關(guān)記錄。通過對企業(yè)內(nèi)部控制環(huán)境的分析來判斷財務(wù)報告的可靠性與公允性。而企業(yè)外部非財務(wù)信息包含了宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)背景、企業(yè)經(jīng)營環(huán)境等等。外部的非財務(wù)信息大多與企業(yè)的經(jīng)營風險有關(guān)，增加了管理當局粉飾財務(wù)報告的可能性。有效財務(wù)報表分析不能僅僅就報表數(shù)據(jù)分析而分析, 企業(yè)大量的投資于顧客、供應(yīng)商、員工、流程、科技創(chuàng)新等，這些都無法從財務(wù)指標中評估，應(yīng)從企業(yè)的行業(yè)背景、產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量、技術(shù)目標、市場份額、潛在發(fā)展能力等方面來解釋報表數(shù)據(jù)，這樣才能更好地了解企業(yè)，解讀會計數(shù)據(jù)，只有將報表分析與企業(yè)所處的環(huán)境、行業(yè)、競爭以及管理層對會計政策的選擇等結(jié)合起來，報表分析的結(jié)果才較為客觀和準確。
在企業(yè)會計舞弊問題方面，主要從企業(yè)自身出發(fā)，聯(lián)系工作實際，進一步提高內(nèi)部控制制度，建立并完善相應(yīng)的授權(quán)審批、資金管理、崗位控制等內(nèi)部控制制度，特別是在貨幣資金、采購及付款流程管理、銷售及收款流程管理、成本費用管理、實物資產(chǎn)管理等具體業(yè)務(wù)中，完善的內(nèi)部控制，從根源上減少企業(yè)的違法行為。
從社會層面來講，建立健全全方位的外部監(jiān)管體系。會計師事務(wù)所及注冊會計師作為民間監(jiān)督手段，在審計過程中負有發(fā)現(xiàn)的責任，要從會計舞弊的根源審查，發(fā)現(xiàn)舞弊風險，并向信息使用者提供決策指南，因此其在外部監(jiān)督中發(fā)揮了重要作用。而相對比較強勢的監(jiān)督方式就是政府監(jiān)督，將政府監(jiān)督和民間監(jiān)督相結(jié)合才能更好的發(fā)揮作用。在一定程度上，社會監(jiān)督例如輿論監(jiān)督也可以發(fā)揮其他的監(jiān)督手段難以發(fā)揮的作用。
銀行在信貸監(jiān)督過程中，需要提前做好風險預(yù)警，
及時做好風險評價，預(yù)先確定信貸不良企業(yè)名單，制定相應(yīng)的風險管理辦法。重點關(guān)注企業(yè)的重大體制變革、財務(wù)狀況、重大的投資活動、以及企業(yè)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)方交易等。不同的企業(yè)客戶采用的不同的信用和債券評級，要采取不同的貸后檢查的方式和頻率，并將發(fā)生的重大變化情況錄入信貸系統(tǒng)。
3.2對于財務(wù)分析方法本身存在的問題
銀行不能通過呆板的計算方法來得出財務(wù)分析的結(jié)果，要透過財務(wù)分析當中所包含的內(nèi)容，從企業(yè)財務(wù)、經(jīng)濟、發(fā)展各個角度研究財務(wù)信息。不同的分析目的應(yīng)選擇不同的指標進行分析。對于信貸風險管理目的下的財務(wù)分析，與銀行自身的經(jīng)營要兼顧流動性、安全性及盈利性。針對企業(yè)的不同發(fā)展階段應(yīng)選擇不同的分析重點，在企業(yè)成立初始，重點分析收入增長和自由現(xiàn)金流量以及其他非貨幣財務(wù)指標；成長階段側(cè)重于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和收入增長方面；成熟階段分析資產(chǎn)收益率和現(xiàn)金流量等；而在衰退階段，重點分析其現(xiàn)金流量。在考慮企業(yè)短期償還能力時，要著重關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金流量，而長期償還能力中，則要重點關(guān)注企業(yè)的利潤，只有足夠的利潤才能讓企業(yè)持續(xù)生存下去。
3.3提高財務(wù)分析人員素質(zhì)
提高財務(wù)分析人員理論與實際相結(jié)合的能力，靈活利用資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表之間的基本關(guān)系區(qū)分財務(wù)報表的真假，切實增強自身實戰(zhàn)能力，有效防控信貸風險。一方面，隨著市場經(jīng)濟發(fā)展的不斷變化，相關(guān)的會計法律法規(guī)及制度都發(fā)生了根本性的變化，這就使得財務(wù)分析人員面臨很多從未學(xué)習過的知識，為了更好的發(fā)揮其在信貸風險問題發(fā)現(xiàn)及解決上的作用，需要不斷提高分析人員的專業(yè)知識的學(xué)習，提高風險意識，增強風險敏感度，準確掌握財務(wù)報表中數(shù)據(jù)背后所反映的企業(yè)實際經(jīng)營狀況，并結(jié)合非財務(wù)信息，從根本上改善分析人員在財務(wù)分析中的分析及判斷能力。財務(wù)報表分析的結(jié)論通常具有主觀性，面對同樣的指標，一些分析人員取值和算法都會有區(qū)別，不同企業(yè)或同一企業(yè)不同的發(fā)展階段，經(jīng)濟含義都存在差異巨大。因此要不斷提高分析人員在判斷這些企業(yè)是否授信自身的認知和能力。另一方面，還要加強財務(wù)分析人員的職業(yè)道德，增強其愛崗敬業(yè)的精神以及使命感，堅持社會道德底線。對于銀行而言，在對財務(wù)分析人員進行專業(yè)技能培訓(xùn)的同時，也要兼顧其嚴格遵守職業(yè)道德規(guī)范的教育，針對于優(yōu)秀員工提供相應(yīng)的物質(zhì)和精神獎勵，而對于違犯職業(yè)操守切業(yè)務(wù)能力低下的人員要施行相應(yīng)的處罰。如此才能讓員工在信貸審查中產(chǎn)生危機意識，保持警覺，盡可能在源頭上防范信貸風險。
財務(wù)分析是各大商業(yè)銀行進行信貸評審的基本依據(jù)，幫助銀行在信貸實踐中不斷地提高信貸資產(chǎn)的安全性和可靠性，分析結(jié)果直接關(guān)系到企業(yè)和銀行的利益，因此在信貸管理工作中，應(yīng)該正確運用財務(wù)分析技術(shù)，從而進一步降低信貸風險。
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企業(yè)的財務(wù)風險是指在企業(yè)的各項財務(wù)活動過程中，由于受各種難以預(yù)料或控制的因素影響，使企業(yè)財務(wù)的實際收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。隨著全球經(jīng)濟一體化的加劇和國際資本大量涌入以及當前我國經(jīng)濟迅猛發(fā)展，企業(yè)之間市場競爭日益激烈，在日益復(fù)雜的經(jīng)濟形勢下，由于許多經(jīng)營者財務(wù)風險意識淡薄、投資決策方式缺乏科學(xué)性，資本結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致企業(yè)面臨巨大財務(wù)風險，以至于面對全球性金融風暴，許多企業(yè)紛紛破產(chǎn)倒閉。因此企業(yè)要在激烈的市場競爭中獲得長久與穩(wěn)定的發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營管理人員與財務(wù)管理人員一定要理解財務(wù)風險成因，掌握相關(guān)應(yīng)對策略，從而能夠及時地發(fā)現(xiàn)企業(yè)運行中存在的風險并能有效化解風險，使企業(yè)避免遭受不必要的損失。
一、企業(yè)財務(wù)風險形成原因
1.企業(yè)管理者風險意識薄弱
企業(yè)財務(wù)風險具有客觀性的特征，它始終存在于企業(yè)財務(wù)工作的整個過程中，包括投資活動、融資活動、收益分配活動等財務(wù)活動以及企業(yè)的日常管理活動。當前經(jīng)濟形勢復(fù)雜多變，稍有不慎與疏忽都有可能加劇企業(yè)財務(wù)風險，致使企業(yè)經(jīng)營失敗。但是現(xiàn)實中許多企業(yè)管理層受傳統(tǒng)經(jīng)營模式影響，不能順應(yīng)最新經(jīng)濟形勢變化，不愿改變經(jīng)營模式，部分經(jīng)營者片面主觀認為企業(yè)只要妥善經(jīng)營，保障收支平衡就不會出現(xiàn)任何問題，沒有意識到其內(nèi)部可能產(chǎn)生的財務(wù)風險，從而忽視對財務(wù)安全風險識別與預(yù)警機制的建設(shè)，造成企業(yè)無法預(yù)測可能產(chǎn)生的財務(wù)風險并采取有效應(yīng)對舉措。
2.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理
資本結(jié)構(gòu)指的是企業(yè)全部資本中權(quán)益資金與負債資金的比例關(guān)系?？茖W(xué)合理的資本結(jié)構(gòu)能夠促進企業(yè)管理、確保企業(yè)正常有效運轉(zhuǎn)。當前我國企業(yè)其資本結(jié)構(gòu)不合理主要表現(xiàn)在舉債規(guī)模過大、融資來源不合理等。當前企業(yè)尤其是中小企業(yè)自身資金實力難以應(yīng)對開拓市場、擴大規(guī)模所需的大量資金投入，只能靠融資與借貸解決資金窘境，然而負債過高會致使企業(yè)債務(wù)壓力沉重，最后可能出現(xiàn)資不抵債的現(xiàn)象，增加企業(yè)的財務(wù)風險。
3.企業(yè)投資存在盲目性
企業(yè)為了追求利潤最大化，不斷擴大生產(chǎn)規(guī)?；蜻M行各項商業(yè)投資，而很多決策缺乏可靠的市場調(diào)研與科學(xué)的判斷依據(jù)，決策往往片面依靠領(lǐng)導(dǎo)以往的商業(yè)經(jīng)驗與主觀判斷，這種投資決策的方法缺乏科學(xué)性。此種盲目的投資經(jīng)營可能會導(dǎo)致企業(yè)投資失敗，造成資金回收困難，致使企業(yè)資金狀況惡化，加劇企業(yè)財務(wù)風險。
二、防范企業(yè)財務(wù)風險的對策
1.增強企業(yè)財務(wù)風險意識
受市場經(jīng)濟環(huán)境與政策以及人為因素的影響，企業(yè)面臨財務(wù)風險的可能性越來越大，企業(yè)應(yīng)當增強財務(wù)風險防范意識，不斷提高企業(yè)財務(wù)管理人員業(yè)務(wù)素質(zhì)與職業(yè)道德修養(yǎng)，使他們時刻緊繃防范財務(wù)風險的弦，將企業(yè)財務(wù)風險的防范與管理貫穿企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全過程。
企業(yè)增強財務(wù)風險意識的同時，應(yīng)當建立完善的財務(wù)風險內(nèi)部控制制度，完善相關(guān)控制監(jiān)督機制，如成本控制、采購與付款控制等控制監(jiān)督機制，通過積極的內(nèi)部控制降低企業(yè)內(nèi)部風險的可能性。加強企業(yè)財務(wù)相關(guān)人員培訓(xùn)，使他們能夠清楚的認識到企業(yè)財務(wù)風險存在于企業(yè)各項財務(wù)活動中，要提高自身防范風險的意識與能力，努力掌握科學(xué)先進的企業(yè)管理知識，使自身具備企業(yè)財務(wù)風險預(yù)判能力，能夠在企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風險可能時及時發(fā)現(xiàn)。
2.投資決策程序科學(xué)化
企業(yè)應(yīng)逐步完善企業(yè)管理制度，制定完善的投資項目決策與審核程序，防止出現(xiàn)僅憑主觀判斷盲目做出投資決策的現(xiàn)象。對有投資意向的項目，要嚴格按照項目投資流程，確保項目投資程序科學(xué)合理。在投資前應(yīng)組織相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜?、業(yè)務(wù)骨干進行科學(xué)調(diào)研與論證，對各可行性投資方案進行科學(xué)評估與分析，以選擇出對企業(yè)最有利、獲益最大而風險最低的投資方案。企業(yè)在作出投資決策時還應(yīng)當密切關(guān)注政府相關(guān)經(jīng)濟政策，科學(xué)分析相關(guān)項目投資形勢，充分考慮投資回報率、投資回報期等因素，及時調(diào)整經(jīng)營與投資策略，以降低因投資決策失誤引起財務(wù)風險的可能性。
3.建立科學(xué)的財務(wù)風險預(yù)警與管理機制
企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實際情況制定具有可行性與操作性的風險預(yù)警與管理的長效機制，以期長期有效的發(fā)現(xiàn)與避免企業(yè)可能出現(xiàn)的財務(wù)風險。企業(yè)風險預(yù)警與管理機制應(yīng)當囊括企業(yè)當前所有財務(wù)活動的各個方面，使之切實能夠監(jiān)控企業(yè)經(jīng)營管理活動中所有潛在風險。建立完善的財務(wù)預(yù)算控制制度，通過財務(wù)預(yù)算可以有效監(jiān)控企業(yè)戰(zhàn)略目標實施進度，使企業(yè)能夠有效掌握人、財、物等資源的分配與控制，降低出現(xiàn)財務(wù)風險的可能性。
4.優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)
一、企業(yè)財務(wù)外包的內(nèi)涵
財務(wù)會計外包（FinaneialAeeountingoutsoureing，F(xiàn)AO），這是業(yè)務(wù)流程外包中的一種形式，在上世紀的就是年代這僅僅是少部分企業(yè)的業(yè)務(wù)，但是現(xiàn)在來說已經(jīng)成為了從20世紀90年代的只是少數(shù)公司的業(yè)務(wù)，到現(xiàn)在已成為了各大公司的追趕的一份潮流。財務(wù)會計外包這一名詞是由國外文獻中翻譯過來的，有的學(xué)者稱之為財務(wù)外包，有的稱之為會計外包。
而且很多學(xué)者對此的定義也不盡相同。
有人認為財務(wù)外包僅僅是指企業(yè)將應(yīng)收應(yīng)付款項的管理，以及納稅方面的一些問題或者是部分的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)交個給外部的業(yè)務(wù)者來完成[1]。
也有人提出財務(wù)外包是指企業(yè)把企業(yè)日常財務(wù)管理過程中具體的業(yè)務(wù)和流程全部外包給專業(yè)的機構(gòu)的一種管理模式。
而另外的一些學(xué)者則認為所謂財務(wù)外包，就是企業(yè)為了獲取自身的利益，通過簽訂協(xié)議或者是合同將全部或者是一部分的財務(wù)職能交給外部的提供商的過程[2]。
二、企業(yè)財務(wù)外包存在的風險
（一）外部環(huán)境缺少質(zhì)量保障
目前我國沒有一套健全的法律體系支撐，我國財務(wù)外包目前是以一種新型服務(wù)出現(xiàn)，尚處于比較初級的階段，且關(guān)于企業(yè)財務(wù)會計外包商方面的法律規(guī)定并不健全，也缺乏相關(guān)的法律約束，它的執(zhí)行大多數(shù)是參考國外企業(yè)財務(wù)外包行業(yè)的相關(guān)案例。若無實證作為依據(jù)便只能靠企業(yè)在摸索實踐中解決，這無疑對外包的質(zhì)量產(chǎn)生了較為巨大的影響。
我國沒有穩(wěn)定的財務(wù)外包市場，許多企業(yè)選擇財務(wù)外包市場比較混亂，由于信息的不對稱原則 ，企業(yè)在面臨選擇承包商時，難免會對承包商的信譽、知識水平和人員素質(zhì)等方面不充分了解，更不能有效的精確的找到適合自身企業(yè)的外包方式與方法。所以企業(yè)在選擇過程中很容易碰到一些不可規(guī)避的風險，從而遇到合適的外包商就顯得更加困難。
（二）道德風險
道德風險主要針對的是外包商，我們可以從兩個方面著手。
首先，企業(yè)與外包商及是一種合作又是一種風險，確切的說，企業(yè)將企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，例如資金流動、負債率、營業(yè)收入等與財務(wù)會計有關(guān)的一些信息反應(yīng)給外包商時，這無疑存在商業(yè)信息泄露的風險，但這真正在于承包商的職業(yè)會計素養(yǎng)與道德水平。
另外，一些外包商為了自身利益，或者對于自己不利的信息不予公開刻意隱藏人為改造，又或者不具備專業(yè)的外包知識、經(jīng)驗、能力，而使我們誤解信息，這些不真實的財務(wù)信息將影響我們企業(yè)財務(wù)外包的質(zhì)量。
（三）失控風險
企業(yè)與外包商簽訂合同生效后，在實施過程中會遇到很多不可控或者突發(fā)性的問提和情況，這可能會對企業(yè)財務(wù)管理等方面有影響，比如說外包商的條款太針對企業(yè)，也不能對企業(yè)有效完整實施，如果外包服務(wù)出現(xiàn)差錯，很難保證企業(yè)外包的質(zhì)量。這還更加嚴格的要求對企業(yè)內(nèi)部的資源更合理更優(yōu)化的分配，更可能損害內(nèi)部人員個人利益。因為這畢竟是一項創(chuàng)新的變化型的活動，一旦出現(xiàn)過大的變動，對企業(yè)的發(fā)展也會有很大的影響，所以很難做出統(tǒng)一完整的方案和制度來控制企業(yè)外包服務(wù)。
（四）企業(yè)內(nèi)部理解配合風險
對于企業(yè)的財務(wù)人員來說，外包工作對于他們是一種威脅，一種變革，一種新形勢的驅(qū)動。這種情況足以使企業(yè)內(nèi)部人員產(chǎn)生不支持的態(tài)度，輕者可能會造成人員工作不積極及對工作的熱心及忠誠也下降，更嚴重加有可能使部分財會人員流失，從而實施中會使得企業(yè)付出更多的成本。因為對他們來說，個人的工作發(fā)展及個人利益都在發(fā)生變化，他們的價值也下降，企業(yè)內(nèi)部財務(wù)人員也會對此存在怨言。
摘要：中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分，其財務(wù)管理中存在的風險問題制約了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。本文對中小企業(yè)財務(wù)風險產(chǎn)生的宏觀、微觀原因進行分析，據(jù)此提出中小企業(yè)有效規(guī)避財務(wù)風險的對策。
關(guān)鍵詞 ：中小企業(yè)；財務(wù)風險；規(guī)避
財務(wù)管理工作是企業(yè)經(jīng)營管理過程中極為重要的環(huán)節(jié)，直接影響著企業(yè)的生存與發(fā)展。財務(wù)管理工作中存在的風險具有多樣化、不可控的特點，而財務(wù)風險越高，企業(yè)發(fā)展的阻力就會越大。因此，有效的規(guī)避企業(yè)發(fā)展過程中財務(wù)管理工作的風險是推動企業(yè)發(fā)展壯大的基礎(chǔ)，對財務(wù)風險的防范與控制就顯得尤為重要。
一、中小企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生風險的原因
（一）宏觀層次的原因
伴隨著中小企業(yè)的不斷發(fā)展，企業(yè)所面臨的政策條件、市場環(huán)境、法律制度、資源供給等都發(fā)生變化，國家政策的調(diào)整、信貸環(huán)境的變化、市場供求關(guān)系的非均衡等這些是中小企業(yè)的財務(wù)管理工作產(chǎn)生風險的宏觀原因。
1.國家政策的調(diào)整
中小企業(yè)的發(fā)展，在一定程度上受制于宏觀經(jīng)濟政策的影響，政策的調(diào)整對中小企業(yè)財務(wù)管理會產(chǎn)生不可預(yù)期的風險，特別是對中小企業(yè)投資、融資、存貨管理等方面帶來不穩(wěn)定性。首先，信貸政策的調(diào)整。經(jīng)濟發(fā)展的周期性變動，直接影響中央銀行對商業(yè)銀行存款準備金比率和再貼現(xiàn)率的調(diào)整，當國民經(jīng)濟發(fā)展過熱，出現(xiàn)通貨膨脹，中央銀行會適時的調(diào)高法定存款準備金率，使得商業(yè)銀行收緊信貸規(guī)模，貸款利息上升，中小企業(yè)從商業(yè)銀行的貸款受到限制；同時，由于通貨膨脹的壓力，中小企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營、管理成本不斷增加，企業(yè)盈利能力不斷削弱，致使中小企業(yè)的負債風險逐漸增大。其次，產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整。中小企業(yè)受制于自身資金實力和技術(shù)水平，所從事的行業(yè)往往是進入門檻低、市場競爭激烈、環(huán)境污染嚴重的行業(yè)，與當前產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢極不適應(yīng)，加之中小企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品缺乏市場競爭力，國家勢必對產(chǎn)能落后、污染嚴重的中小企業(yè)進行“撤、并、改”的調(diào)整，中小企業(yè)的發(fā)展缺乏政策的扶持，無疑會加劇中小企業(yè)財務(wù)管理的風險。
2.市場環(huán)境的影響
市場環(huán)境的變化，是中小企業(yè)財務(wù)管理風險產(chǎn)生的直接原因。市場環(huán)境中的供求關(guān)系的變化、市場占有率的高低、原材料成本變化以及物流運輸?shù)确矫娑紩绊懼行∑髽I(yè)的發(fā)展。在市場環(huán)境中，供求關(guān)系的變化直接影響企業(yè)的生產(chǎn)和銷售，使得企業(yè)資金回籠速度減慢、周期延長，中小企業(yè)的財務(wù)風險就會增加；產(chǎn)品的市場占有率是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的根本保證，當企業(yè)擁有較高的市場占有率時，企業(yè)資金回籠周期縮短，現(xiàn)金持有水平提高，有利于減輕企業(yè)財務(wù)管理中的風險；同時，市場上原材料成本的上升以及物流成本的增加都將對中小企業(yè)的生產(chǎn)、銷售、運輸成本增加，利潤低于預(yù)期值，甚至會導(dǎo)致企業(yè)虧損，加大財務(wù)工作的風險。
（二）微觀層次的原因
1.企業(yè)管理者的財務(wù)風險意識薄弱
中小企業(yè)的所有者和管理者對于企業(yè)財務(wù)管理中存在的風險缺乏必要的認知，大多數(shù)中小企業(yè)內(nèi)部尚未形成科學(xué)合理的財務(wù)管理制度，將財務(wù)管理工作定義為簡單的成本核算、借貸記賬。致使企業(yè)財務(wù)管理工作缺少監(jiān)控，資金來往較為混亂，產(chǎn)品銷售到資金回籠周期拉長，降低了資金的使用效率，增加企業(yè)資金使用的風險。同時，財務(wù)管理風險意識的缺失，使得中小企業(yè)對企業(yè)未來發(fā)展缺乏科學(xué)、合理的認識和判斷，導(dǎo)致企業(yè)制定的發(fā)展戰(zhàn)略不能有效地實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的目標。
2.企業(yè)財務(wù)管理制度的缺位
中小企業(yè)為了節(jié)約企業(yè)的管理成本，財務(wù)崗位人員相對較少，甚至會計、出納由一個人負責，并且所聘用的財務(wù)人員普遍存在學(xué)歷層次低、財務(wù)管理經(jīng)驗有限、風險意識淡薄等特點，制約了中小企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)部監(jiān)督制度的建立。致使中小企業(yè)的財務(wù)工作中存在各種潛在的、不確定的風險，勢必會影響中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
3.企業(yè)籌融資渠道單一
由于中小企業(yè)融資渠道較為單一，中小企業(yè)的融資往往受制于國家金融政策、商業(yè)銀行信貸的變化。中小企業(yè)規(guī)模小、市場占有率偏低、財務(wù)管理制度的不健全，致使企業(yè)與商業(yè)銀行之間普遍存在信息不對稱，銀行為了避免信貸風險，對中小企業(yè)的貸款制定了相對嚴格的審查制度，加劇了中小企業(yè)從商業(yè)銀行獲取貸款的難度；加之中小企業(yè)受制于自身發(fā)展的局限性，中小企業(yè)無法通過發(fā)行企業(yè)債券和上市進行融資，資金的制約使得部分中小企業(yè)選擇其他風險性極高的債權(quán)性質(zhì)的融資方式，勢必增加企業(yè)的財務(wù)風險。
二、中小企業(yè)規(guī)避財務(wù)風險的對策分析
（一）增強企業(yè)管理者的財務(wù)風險意識
隨著市場經(jīng)濟發(fā)展的不斷深化，企業(yè)之間的競爭已經(jīng)由單一的市場占有率、產(chǎn)品銷售量和成本優(yōu)勢的競爭發(fā)展到企業(yè)管理理念、企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略等的軟實力的競爭，因此增強企業(yè)管理者管理的風險意識，樹立良好的風險防范機制，有效的規(guī)避企業(yè)財務(wù)管理中的風險，是現(xiàn)代中小企業(yè)成功的關(guān)鍵。并結(jié)合中小企業(yè)發(fā)展的實際，逐步提高財務(wù)工作人員的學(xué)歷水平，優(yōu)化財務(wù)工作的人員結(jié)構(gòu)，增強財務(wù)工作人員的風險意識，采取有效地財務(wù)風險防范和控制方法將財務(wù)風險分解、弱化和規(guī)避，盡可能地將企業(yè)的損失降低到最低程度。
（二）建立健全企業(yè)內(nèi)部財務(wù)監(jiān)督制度
當前，在中企業(yè)的內(nèi)部幾乎很少建立符合企業(yè)實際的內(nèi)部財務(wù)監(jiān)督制度，財務(wù)工作的開展在很大程度上缺乏科學(xué)合理的監(jiān)控。因此，中小企業(yè)必須及時地建立起符合企業(yè)實際、符合相關(guān)法律法規(guī)的內(nèi)部財務(wù)監(jiān)督和控制制度，從企業(yè)的成本核算、資金流動、投融資監(jiān)管等財務(wù)管理的各個方面著手，逐步健全和完善中小企業(yè)財務(wù)管理工作的監(jiān)督制度，實現(xiàn)對企業(yè)財務(wù)工作的全程監(jiān)控，為企業(yè)及時有效地規(guī)避和分解財務(wù)風險建立起必要的防范屏障，達到控制財務(wù)風險的目的。
（三）優(yōu)化企業(yè)資本的構(gòu)成
資本結(jié)構(gòu)是反映企業(yè)各種資金來源構(gòu)成及比例關(guān)系,在中小企業(yè)融資時，除了利用商業(yè)銀行的各項貸款外，還要積極地拓展企業(yè)社會融資的渠道，以降低融資風險。通過逐步壯大企業(yè)的規(guī)模，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)明晰、責權(quán)明確的管理制度，不斷提升企業(yè)的市場信譽度，增加債券融資和股票融資渠道。同時中小企業(yè)還可以通過行業(yè)合作、資金合作、技術(shù)合作等，提高資金使用效率，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，以滿足企業(yè)發(fā)展的資金需求，最終實現(xiàn)降低企業(yè)財務(wù)風險的目標。
參考文獻：
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[2]何慧.企業(yè)財務(wù)風險控制研究[J].合作經(jīng)濟與科技，2013年,10月.
一、風險與企業(yè)財務(wù)風險的分析方法
（一）風險分析的一般方法
現(xiàn)代風險管理論認為，風險分析是風險管理過程的首要步驟，它是實施風險方法與控制的前提條件。對風險進行分析一般包括風險辨識、風險估計和風險評價等相輔相成的三個階段。風險分析是一門理論性和實用性都很強的邊緣學(xué)科，它廣泛地利用各種定性和定量方法對風險進行辨識、估計和評價。分析眾多論及風險分析方法的研究文獻，對其常用的方法包括：
1.風險辨識方法（Risk Identification）。風險辨識是指從系統(tǒng)的觀點出發(fā)，對研究對象所面臨的、以及潛在的（關(guān)鍵）風險因素加以判斷、歸類和鑒定風險性質(zhì)的過程。風險辨識常用的方法包括：專家調(diào)查法（是大系統(tǒng)風險辨識的主要方法，按照專家調(diào)查形式的不同，它又可分為專家個人判斷法、頭腦風暴法和德爾菲法等十余種，）；故障樹分析法（FTA法）；情景分析法（Scenario Analysis）；篩選――監(jiān)測――診斷方法。
2.風險估計和評價方法（Risk Measurement and Assessment）。風險估計和評價是指應(yīng)用各種管理科學(xué)技術(shù)，采用定性與定量相結(jié)合的方式，最終定量地估計風險大小，找出主要的風險源（因素），并評價風險的可能影響，以便以此為依據(jù)，對風險采取相應(yīng)的對策。常用的方法包括：調(diào)查和專家打分法、概率方法、數(shù)理統(tǒng)計方法、生存風險度量法、蒙特卡羅模擬法（Monte Carlo Simulation）、效用函數(shù)法。
（二）企業(yè)財務(wù)風險分析方法
依據(jù)風險分析的一般過程，企業(yè)財務(wù)風險分析的工作流程是：首先對企業(yè)財務(wù)風險引致因素進行綜合識別，然后在特定分析方法基礎(chǔ)上擬定出一個基本風險標準，并以此來估計和評價企業(yè)的財務(wù)風險。在大量的企業(yè)財務(wù)風險研究成果中，研究人員充分利用各種經(jīng)濟、統(tǒng)計、會計和數(shù)學(xué)工具，在理論和實踐兩方面結(jié)合探討的基礎(chǔ)上，總結(jié)出了各種形式的財務(wù)風險分析方法，概括起來主要可分為兩大類：財務(wù)風險主觀分析方法和財務(wù)風險客觀分析方法。前者主要依賴于企業(yè)主觀因素，而后者主要依賴于企業(yè)客觀因素。根據(jù)企業(yè)財務(wù)風險分析方法的產(chǎn)生時期和細致程度及成熟程度的不同，兩類財務(wù)風險分析方法又可分別區(qū)分為傳統(tǒng)分析方法和現(xiàn)代分析方法。主觀分析法包括：資產(chǎn)負債表透視法、經(jīng)理直接觀察法、事件推測法、企業(yè)股市跟蹤法和“A記分”法（前三種屬于傳統(tǒng)主觀分析法，后一種屬于現(xiàn)代主觀分析法）；客觀分析法包括：財務(wù)比率分析法、杜邦分析體系、沃爾評分法、“Z記分”法（前一種屬于傳統(tǒng)客觀分析法，后三種屬于現(xiàn)代客觀分析法）。
二、企業(yè)財務(wù)預(yù)警研究背景與現(xiàn)狀
預(yù)警（Early－Warning）一詞源于軍事。它是指通過預(yù)警飛機、預(yù)警雷達、預(yù)警衛(wèi)星等工具來提前發(fā)現(xiàn)、分析和判斷敵人的進攻信號，并把這種進攻信號的威脅程度報告給指揮部門，以提前采取應(yīng)對措施。
軍事預(yù)警在社會政治、宏觀管理與環(huán)境保護、經(jīng)濟各個領(lǐng)域得到了廣泛的應(yīng)用。在經(jīng)濟領(lǐng)域，與經(jīng)驗就包含宏觀經(jīng)濟預(yù)警和微觀經(jīng)濟預(yù)警兩個層面，后者主要指企業(yè)預(yù)警。
（一）國外研究
國外非常重視企業(yè)危機管理和風險管理的研究，從20世紀70年代開始，相繼出現(xiàn)了戰(zhàn)略風險管理、基于風險價值的資產(chǎn)評估、對待風險的個體差異等研究。國外的研究內(nèi)容主要是企業(yè)危機發(fā)生后如何應(yīng)對以及擺脫危機的策略問題，至于危機的成因、發(fā)展過程則缺少機理性分析，宏觀經(jīng)濟預(yù)警研究和企業(yè)危機管理理論的發(fā)展推動了企業(yè)預(yù)警研究。Fitzpatrick首次進行了單個財務(wù)比率模型的判定，開創(chuàng)了單量預(yù)警方法；Altman創(chuàng)立了多元變量判定模型――Z計分模型。隨著信息流量觀念的建立，Aziz、Emanuel和Laworm在1988年提出用現(xiàn)金流量信息預(yù)測財務(wù)困境的模型。對這些方法的介紹和具體應(yīng)用是國內(nèi)企業(yè)預(yù)警研究初期的主要特征。國外的企業(yè)預(yù)警的這能層次如財務(wù)預(yù)警，而在企業(yè)預(yù)警原理和構(gòu)建統(tǒng)一預(yù)警體系方面的研究并不多。
（二）國內(nèi)研究
國內(nèi)的經(jīng)濟預(yù)警研究起步較晚。從20世紀80年代開始，預(yù)警系統(tǒng)的研究與應(yīng)用經(jīng)歷了一個從宏觀經(jīng)濟預(yù)警滲透到企業(yè)預(yù)警、從定性為主到定性與定量相結(jié)合、從點預(yù)警到狀態(tài)預(yù)警轉(zhuǎn)變的過程。
從宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域，預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)用最為廣泛和成功。其中宏觀經(jīng)濟預(yù)警和宏觀金融預(yù)警是當前的研究熱點，理論體系和方法工具也比較規(guī)范和系統(tǒng)。在微觀經(jīng)濟領(lǐng)域，隨著企業(yè)所處環(huán)境復(fù)雜性和不確定性的增加，危機管理的興起，企業(yè)預(yù)警系統(tǒng)得到了人們的重視。我國企業(yè)大致可按照企業(yè)預(yù)警原理與總體經(jīng)營趨勢預(yù)警、行業(yè)企業(yè)預(yù)警和職能預(yù)警進行歸類，對于職能預(yù)警，可再次細分為企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警、企業(yè)營銷風險預(yù)警、企業(yè)組織管理風險預(yù)警等多個方面。
統(tǒng)計指標作為測定企業(yè)經(jīng)濟活動的指示器，在企業(yè)預(yù)警分析中有著至關(guān)重要的作用。企業(yè)預(yù)警系統(tǒng)指標處理方法主要有三大類：（1）完成指標的篩選和分類，如時差分析、主成分分析法、判別分析；（2）用于多指標綜合和指標權(quán)重的確定，如常規(guī)多指標綜合法、層次分析法（AHP）；（3）完成指標的自學(xué)習和預(yù)測功能，如模式識別、自回歸滑動平均模型、灰色預(yù)測和其他的統(tǒng)計學(xué)預(yù)測方法等。
我國的預(yù)警研究要取得進一步的進展，就必須廣泛借鑒其它學(xué)科，特別是人工智能、模式識別、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等智能科學(xué)和非線性系統(tǒng)學(xué)科的研究成果。
三、研究述評與展望
（一）研究述評
企業(yè)財務(wù)風險是一種微觀經(jīng)濟風險，是企業(yè)經(jīng)營風險的集中體現(xiàn)，財務(wù)風險表現(xiàn)為企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的不確定性。企業(yè)財務(wù)風險的客觀性和必然性、主觀性和無意性、復(fù)雜性和潛在性等是其固有的特性。在風險分析與預(yù)警一般方法研究的基礎(chǔ)上，針對企業(yè)財務(wù)風險的辨識、度量與預(yù)警，國內(nèi)外學(xué)者提出了多種形式的主觀或客觀的風險分析與預(yù)警方法。由于財務(wù)指標不需要經(jīng)過主觀判斷加以量化，而且可以從財務(wù)報表中分析得到，因此企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警研究成果比較豐富，其中“A記分法”和“Z記分法”具有一定的代表性，這兩類方法的分析思路通常被企業(yè)管理者或研究人員所借鑒。同時，企業(yè)財務(wù)風險研究人員大多從改善企業(yè)財務(wù)管理的角度提出了較多的、單方面的風險防范、控制方法模式與策略，如針對籌資風險的防范策略、針對投資風險的防范策略等。
總的來講，我國已初步形成基本的企業(yè)預(yù)警理論框架，明確警義、尋找警源、分析警兆和預(yù)報警度的邏輯框架已基本能為大家所接受，每一階段也已形成基本的研究方法。然而，仍然存在以下主要不足：（1）企業(yè)財務(wù)風險的引致因素涉及企業(yè)管理決策及其影響環(huán)境的各個方面，是一個十分復(fù)雜的系統(tǒng)問題，目前尚缺乏對企業(yè)財務(wù)風險生成機理的系統(tǒng)分析和研究，進而影響了財務(wù)風險預(yù)警理論與實踐的深層次發(fā)展；（2）對企業(yè)財務(wù)風險辨識、度量、評價、預(yù)警等風險分析方法的適用性缺乏系統(tǒng)性的研究。西方企業(yè)比較注重風險資料的檔案管理工作，所以可以應(yīng)用復(fù)雜的數(shù)理統(tǒng)計方法對企業(yè)財務(wù)風險進行度量、評估和預(yù)警，而我國企業(yè)缺乏這方面的風險分析基礎(chǔ)資料，決定了機械套用西方定量分析技術(shù)具有較大的局限性；（3）對企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警、防范和控制的理論體系的分析缺乏系統(tǒng)性的研究。大都是對西方企業(yè)風險管理工具的簡單套用，針對我國企業(yè)發(fā)展特性的財務(wù)風險防范、控制與預(yù)警體系的系統(tǒng)分析框架尚未形成；（4）未能將主成分分析、層次分析法、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、自回歸條件異方差、自回歸滑動平均模型、判別分析模型、基于模式識別模型、時差相關(guān)分析、灰色預(yù)測、馬爾科夫鏈等數(shù)理方法和模型深入地應(yīng)用到對企業(yè)財務(wù)風險進行預(yù)警的領(lǐng)域。
（二）研究展望
一、企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警信息系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫構(gòu)建
(一)基本信息庫預(yù)警基本信息庫是預(yù)警信息系統(tǒng)的基礎(chǔ)，負責收集企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)信息和外部相關(guān)的市場、行業(yè)數(shù)據(jù)。該數(shù)據(jù)庫的來源主要包括企業(yè)目前使用的財務(wù)軟件和ERP系統(tǒng)，以及一些來自國家統(tǒng)計局、行業(yè)相關(guān)的統(tǒng)計資料，可以下設(shè)企業(yè)信息采集、同業(yè)信息采集、市場情報采集等幾個功能模塊。該數(shù)據(jù)庫信息應(yīng)及時更新與擴充、完善，隨時增加有關(guān)企業(yè)財務(wù)預(yù)警的知識和信息，使預(yù)警信息系統(tǒng)能夠?qū)崟r更新，動態(tài)地反映財務(wù)狀況發(fā)展變化的客觀規(guī)律，提高預(yù)警信息系統(tǒng)的預(yù)警精確度。
(二)預(yù)警指標庫預(yù)警指標庫主要負責提供預(yù)警系統(tǒng)所需要的財務(wù)指標，并提供其警戒值。企業(yè)可以根據(jù)自己的行業(yè)特點，選擇不同的預(yù)警指標體系，應(yīng)包括反映企業(yè)獲利能力、資產(chǎn)運營、償債能力和發(fā)展?jié)摿σ约艾F(xiàn)金流量等幾個方面的指標。其中最重要的是選擇關(guān)鍵預(yù)警指標和本行業(yè)敏感性較高的指標，以便預(yù)警指標體系能真正、全面地反映企業(yè)所面臨的財務(wù)風險或財務(wù)危機的真實現(xiàn)狀。而警戒值的確定應(yīng)結(jié)合企業(yè)自身的要求，可以是企業(yè)歷史水平，或者行業(yè)平均水平等。預(yù)警指標庫是判別和評價財務(wù)風險，決定是否發(fā)出預(yù)警提示的關(guān)鍵信息庫。企業(yè)可以表1的形式儲存常用的指標體系，并不斷填充與完善。
(三)預(yù)警模型和方法庫預(yù)警模型和方法庫應(yīng)提供目前理論界最新的研究成果，包括各種判定模型，從而使企業(yè)可以根據(jù)需要選擇最優(yōu)模型。企業(yè)也可以根據(jù)自身行業(yè)特性和歷史數(shù)據(jù)，采取數(shù)理統(tǒng)計的方法選取一個樣本群組，尋找一個可與之配對比較的對照組，界定出最具區(qū)別力的指標組合。利用現(xiàn)有統(tǒng)計軟件形成一個預(yù)警模型，使其獨一無二，更適合企業(yè)自身財務(wù)風險預(yù)警的需要。
(四)排警對策庫排警對策庫是事前準備的在各種風險條件下的應(yīng)急對策集合，包括應(yīng)急措施、補救方法和改進方案等。
二、企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警信息系統(tǒng)子系統(tǒng)構(gòu)建
(一)財務(wù)風險識別系統(tǒng)財務(wù)風險識別系統(tǒng)主要是根據(jù)預(yù)警基本信息庫提供的數(shù)據(jù)信息，從定性的角度具體識別風險的特征和類別，分析企業(yè)可能面臨的風險因素，確定警源。而這些風險因素如果沒有得到有效控制，所帶來的不利后果表現(xiàn)在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理各個方面即警兆。財務(wù)風險識別系統(tǒng)是一個定性預(yù)警管理模塊，其程序和主要內(nèi)容可用圖2表示：
財務(wù)風險根源主要歸結(jié)于經(jīng)濟周期的波動、企業(yè)內(nèi)部控制的失調(diào)、以及利益相關(guān)者的沖突這三個維度。經(jīng)濟周期的波動給企業(yè)帶來的影響主要表現(xiàn)在外部環(huán)境的復(fù)雜多變，從而必然導(dǎo)致各種經(jīng)濟組織出現(xiàn)周期性的財務(wù)風險。企業(yè)內(nèi)部控制的失調(diào)，如管理制度的不規(guī)范，投資決策程序的不嚴謹?shù)?，都會給企業(yè)的經(jīng)營環(huán)節(jié)、投資環(huán)節(jié)以及籌資環(huán)節(jié)帶來一定的風險。利益相關(guān)者的沖突主要包括了政府與稅收、金融與銀行、市場與供應(yīng)商等的外部利益沖突，以及股東與權(quán)益、員工與薪酬、管理者與晉升的內(nèi)部利益沖突。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身所處的行業(yè)環(huán)境和市場環(huán)境，進一步識別風險因素，如國家宏觀經(jīng)濟環(huán)境政策，經(jīng)濟發(fā)展趨勢等，關(guān)注這些關(guān)鍵因素的變動，平衡各種關(guān)系，從而從根本上減少風險的發(fā)生。
財務(wù)風險識別出來后，最主要的任務(wù)是對各種非財務(wù)警兆進行定性評價并輸出評價結(jié)果。定性預(yù)警警兆分析的內(nèi)容包括行業(yè)競爭風險分析、市場競爭風險分析、經(jīng)營控制風險分析、投資控制風險分析、籌資控制風險分析以及利益相關(guān)者風險沖突分析。企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身生產(chǎn)經(jīng)營狀況，選擇財務(wù)風險的潛伏期、發(fā)作期、惡化期的警兆顯示體系，按照專家經(jīng)驗和企業(yè)實踐得出的評分標準對上述各項警兆進行評分，輸出各定性警兆的詳細情況及總體情況。該警兆顯示體系應(yīng)作為一個信息庫不斷完善與擴充，使其更能真實地反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨的風險狀況。
(二)財務(wù)風險監(jiān)測系統(tǒng)該系統(tǒng)主要利用數(shù)學(xué)和計算機技術(shù)及現(xiàn)有研究成果與方法體系，通過企業(yè)財務(wù)指標的系統(tǒng)分析，從定量的角度測度企業(yè)的財務(wù)風險。財務(wù)風險監(jiān)測系統(tǒng)的程序如圖3所示。該系統(tǒng)應(yīng)包括關(guān)鍵單指標監(jiān)測系統(tǒng)和模型綜合監(jiān)測系統(tǒng)。
企業(yè)通過第一步的風險識別，應(yīng)確定一批本企業(yè)特殊的、關(guān)鍵的風險控制指標，主要包括企業(yè)的現(xiàn)金流量、應(yīng)收賬款、存貨、成本費用、獲利能力、資產(chǎn)營運能力、銷售收入等指標，將其添加進入關(guān)鍵單指標監(jiān)測系統(tǒng)，與企業(yè)設(shè)定的指標警限值實時進行監(jiān)控，并利用計算機技術(shù)生成預(yù)警信號圖。這樣可以比較直觀、及時地看到企業(yè)的財務(wù)狀況，單個指標如果超出警限值，可以及時查明原因，進行控制。模型綜合監(jiān)測系統(tǒng)是將理論界和實務(wù)界的最新財務(wù)預(yù)警模型轉(zhuǎn)化為計算機可以實現(xiàn)的形式，輸入模型所需指標，計算模型值，判別企業(yè)財務(wù)風險警度。常見的財務(wù)預(yù)警模型主要有：多元判定模型、多元邏輯回歸模型、人工網(wǎng)絡(luò)模型、模糊優(yōu)選判定模型和聯(lián)合預(yù)測模型等。該系統(tǒng)主要是給企業(yè)一個定量的標準，從總體角度檢查企業(yè)財務(wù)狀況，有利于不同時期財務(wù)狀況的比較。該系統(tǒng)要求企業(yè)定期上報真實財務(wù)數(shù)據(jù)，并對企業(yè)上報的財務(wù)數(shù)據(jù)進行即時分析，發(fā)現(xiàn)異常情況則需分析原因并對其進行控制。
(一)北緯通信公司的基本情況
2008年經(jīng)濟危機對全球移動業(yè)務(wù)的影響逐漸變小，伴隨著全球經(jīng)濟的逐步復(fù)蘇，移動增值業(yè)務(wù)也迅速復(fù)蘇并全面走出低谷。北緯通信是一家專業(yè)的移動數(shù)據(jù)增值服務(wù)運營商及移動通信領(lǐng)域綜合軟、硬件系統(tǒng)產(chǎn)品提供商，成立于1997年，注冊資本11340萬元。于2007年8月，在深交所成功上市，成為國內(nèi)首家登陸A股市場的移動增值服務(wù)企業(yè)。
(二)北緯通信財務(wù)風險狀況分析
1．資產(chǎn)質(zhì)量風險分析北緯通信從2009年至2011年流動資產(chǎn)基本維持在35000萬元左右，而固定資產(chǎn)資產(chǎn)大約分別是5000萬元、9000萬元、14000萬元，是逐步增長的，非流動資產(chǎn)的規(guī)模占總資產(chǎn)的比例穩(wěn)步上升。這與公司2007年上市以及近幾年擴大經(jīng)營規(guī)模有密切的關(guān)系。從圖1可以看出，在公司的流動資產(chǎn)中，貨幣資金從2008年開始減少，應(yīng)收賬款和其它應(yīng)收款是逐漸增加的，存貨和其它流動資產(chǎn)基本保持不變。在銷售收入增長的同時，應(yīng)收賬款也在逐年增長。應(yīng)收賬款占銷售收入的比例逐年增加，增大了公司的壞賬風險，公司應(yīng)注意對應(yīng)收賬款的控制。2．流動性風險分析(1)經(jīng)營性現(xiàn)金流量風險企業(yè)的資金流入渠道主要就是通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，通常情況下，企業(yè)通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量越多，企業(yè)的業(yè)務(wù)收入越大。因此，經(jīng)營活動為企業(yè)帶來的現(xiàn)金流量應(yīng)當為正數(shù)，且數(shù)值越大越好。該公司2008到2011年的現(xiàn)金流量均為正數(shù)，公司2008到2009年經(jīng)營情況不太好，在2009到2011年，企業(yè)的經(jīng)營情況有明顯的好轉(zhuǎn)。控制企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流是控制企業(yè)財務(wù)風險的一個重要方面。(2)投資活動現(xiàn)金流量風險該企業(yè)2008年到2011年，投資活動凈現(xiàn)金流均小于零，這表明企業(yè)在取得投資收益、處置資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額之和小于用于構(gòu)建各種長期資產(chǎn)、投資等方面所支付的現(xiàn)金之和。出現(xiàn)這種狀況，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的發(fā)展情況進行綜合分析，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷發(fā)展，并不能完全說明企業(yè)的投資活動存在問題。該企業(yè)在2008到2009年投資活動現(xiàn)金流量的規(guī)模均比較小，在2010年到2011年，公司的投資活動現(xiàn)金流規(guī)模較大，說明企業(yè)進行了業(yè)務(wù)擴張。(3)籌資活動現(xiàn)金流量風險籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量大于或者等于流入量，即現(xiàn)金凈流量小于或者等于零，說明企業(yè)在分配現(xiàn)金股利、償還利息、支付融資租賃產(chǎn)生的現(xiàn)金、減少注冊資本等方面所流出的現(xiàn)金總和大于企業(yè)借款、發(fā)行債券、吸收投資等方面所流入的現(xiàn)金總和。北緯通信從2008年至2011年籌資活動凈現(xiàn)金流都小于零，企業(yè)籌資活動現(xiàn)金流出是主動性的。3．財務(wù)風險的整體評價由以上的分析看出，北緯通信的財務(wù)風險總體來說較小。其經(jīng)營情況較好，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流均為正數(shù)。主要問題體現(xiàn)在，北緯通信的流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例相對較小;應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中所占比例較大;投資情況相對不好，投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量都是負數(shù);公司的閑置資金較多，資產(chǎn)管理存在一定的問題，沒有充分利用上市籌集來的資金進行相應(yīng)的經(jīng)營生產(chǎn)活動。
二、北緯通信財務(wù)風險控制目標及防范措施
根據(jù)以上分析，北緯通信控制財務(wù)風險的直接目標應(yīng)該是提高流動資產(chǎn)的比例;提高應(yīng)收賬款的質(zhì)量，降低壞賬風險;控制投資活動的現(xiàn)金流量，提高投資的質(zhì)量;充分運用資金，實現(xiàn)盈利的最大化。基于北緯通信財務(wù)風險控制的目標和企業(yè)目前的財務(wù)狀況，北緯通信應(yīng)該采取兩種方法來防范風險管理。第一，企業(yè)應(yīng)加強應(yīng)收賬款的管理，控制應(yīng)收賬款在營業(yè)收入中所占的比重，以確保盈利質(zhì)量。企業(yè)應(yīng)該以總分類賬為前提，按照客戶的名稱設(shè)置明細分類賬，據(jù)此更加清晰地來記錄相互往來情況。同時，要設(shè)置專門的賒銷和征信部門，對客戶的信用進行調(diào)查，確定企業(yè)客戶的信用狀況和付款能力。因為，客戶的信用狀況決定了應(yīng)收賬款的收回數(shù)額的多少以及收回期限的長短，壞賬會導(dǎo)致?lián)p失，收賬期限過長會降低應(yīng)收賬款的流動性。第二，北緯通信應(yīng)該加強對投資活動的管理，定期檢查公司投資項目的情況，對于虧損的投資項目做出及時的處理。投資活動是公司財務(wù)活動的一個重要環(huán)節(jié)，是公司以現(xiàn)有資金實現(xiàn)盈利的一個重要環(huán)節(jié)。北緯通信的總目標是以積極發(fā)展為基礎(chǔ)的，北緯通信應(yīng)該積極進行投資，注重投資效率，以及資金的回收率。由以上的分析可知，北緯通信從上市籌集了大量的資金，但是沒有相應(yīng)的業(yè)務(wù)規(guī)模，產(chǎn)生了嚴重的資金閑置問題，在進行資產(chǎn)管理的時候，應(yīng)對這個問題給予重視。可以進行相應(yīng)的投資，一方面可以進行公司的業(yè)務(wù)擴張，投資實物資產(chǎn)，擴大再生產(chǎn)，擴大公司的業(yè)務(wù)規(guī)模，以及用來招聘更多的人才，增強公司的競爭實力;另一方面，可以投資于金融資產(chǎn)，通過投資各種金融產(chǎn)品，獲得財務(wù)方面的收益。
三、結(jié)語
關(guān)鍵詞：企業(yè)并購 財務(wù)風險 分析防范
一、企業(yè)并購的財務(wù)風險來源及分析
企業(yè)之間的兼并與收購行為的總稱叫做企業(yè)并購。兼并：一般指一家企業(yè)以現(xiàn)金、證券或其他形式取得其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實體，并取得該企業(yè)決策控制權(quán)的投資行為。收購：一般指一家企業(yè)用現(xiàn)金、債券或股票購買另一家企業(yè)的部分資產(chǎn)或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得對該企業(yè)的控制權(quán)的一種投資行為，實際上就是取得目標企業(yè)的控制權(quán)。并購的目的是為了通過這種的企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易行為來擴大企業(yè)規(guī)模和市場占有率，以便實現(xiàn)利益最大化。例如在新華傳媒并購案中，新化傳媒就根據(jù)其自身的平面廣告優(yōu)勢，結(jié)合嘉美和楊航在上海平面廣告商中的地位，實現(xiàn)了股權(quán)并購，以便實現(xiàn)其在整個平面廣告中的有效擴展。但是在并購過程中是存在很大程度上的財務(wù)風險。
一般來說，企業(yè)并購的財務(wù)風險是由籌資決策帶來的風險，籌資決策的選擇及數(shù)額的多少都會引起企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變化，因此帶來企業(yè)產(chǎn)生的財務(wù)狀況具有不確定性。因為這里的不確定性是由于企業(yè)籌資的方式一般是舉債的形式。而舉債會帶來企業(yè)財務(wù)杠桿的不確定性，另外在企業(yè)的各種財務(wù)活動中也會因此帶來難以預(yù)料的因素產(chǎn)生。并且在企業(yè)并購中，除了舉債給財務(wù)帶來不確定性，另外由于并購估價不準確、并購支付方式不恰當、并購融資不合理以及并購整合效率低等原因所產(chǎn)生的因素也同樣給企業(yè)并購財務(wù)活動帶來不確定性。
企業(yè)并購帶來財務(wù)活動的不確定性就是財務(wù)風險的來源，這種不確性表現(xiàn)在目標企業(yè)定價的財務(wù)風險、并購融資的財務(wù)風險、并購支付的財務(wù)風險并購后的營運風險等具體方面上來。
（一）目標企業(yè)定價的財務(wù)風險分析
這方面產(chǎn)生的風險主要是由于對目標企業(yè)的預(yù)測不當而帶來的評估不夠準確。其根本原因還是雙方企業(yè)的信息不構(gòu)成對稱。因為我國會計行業(yè)存在審計報告水分較多的現(xiàn)象，上市公司信息沒有被完全的披露出來這就給并購企業(yè)對目標企業(yè)在其資產(chǎn)價值和盈利能力上判斷導(dǎo)致不準確。例如在新華傳媒的并購案中，其在對嘉美廣告和楊航傳媒進行了企業(yè)價值評估時，就委托上海上會資產(chǎn)評估有限公司。這次評估結(jié)果很大程度上接近真實值，從而讓風險得到降低。
（二）并購融資的財務(wù)風險分析
因為在目標企業(yè)定價的財務(wù)上存在著風險，因此就會導(dǎo)致預(yù)算價值高于實際的價值。這就會因為并購企業(yè)支付更多的資金用于股權(quán)轉(zhuǎn)換，使得企業(yè)可能出現(xiàn)高的負債率，最終難以得到利潤保障，使得財務(wù)出現(xiàn)風險。而在新華傳媒的并購案中，為了降低這一風險，嘉美廣告將6937萬元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓資金抵押給了新華傳媒，作為利潤擔保，這樣就有效降低了財務(wù)風險。
（三）并購支付的財務(wù)風險并購后的營運風險分析
企業(yè)的并購可以讓企業(yè)規(guī)模和市場占有率加大，但是在企業(yè)并購活動中，還要考慮根據(jù)其市場發(fā)展適當?shù)牟①?，并且還要在并購之后，開展新的運營方式。例如在新華傳媒并購案中，其就根據(jù)測算，適當?shù)牟①徏蚊篮蜅詈降墓煞?，使得新華傳媒最后走向成功。
二、企業(yè)并購帶來的財務(wù)風險防范對策
從企業(yè)并購的風險分析來看，要想控制財務(wù)活動的不確定性，要想減輕目標企業(yè)定價的財務(wù)風險、并購融資的財務(wù)風險、并購支付的財務(wù)風險并購后的營運風險這三個方面帶來的影響，那么必須要在企業(yè)并購前、并購中、并購后都要做出相對應(yīng)的防范。
（一）企業(yè)并購前的準確預(yù)測
為了對目標企業(yè)的有效評價，并購企業(yè)應(yīng)該通過詳盡的調(diào)查分析來發(fā)現(xiàn)公開信息之外的對企業(yè)經(jīng)營有著重大影響的潛在信息。這就需要聘請商業(yè)投資銀行對目標企業(yè)的產(chǎn)業(yè)環(huán)境進行全面分析，運用統(tǒng)計評價方法對目標企業(yè)行業(yè)統(tǒng)計與財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量進行評估。對目標企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力進行全面分析，對目標企業(yè)在同行業(yè)的競爭能力和未來現(xiàn)金流量做出合理預(yù)測，使得目標企業(yè)信息客觀、充分和準確。而在新華傳媒的并購案中就是通過這種方式從而使風險有效降低。
（二）企業(yè)并購時的正確融資方式
這需要分不同的情況來進行選擇，可以采取低成本收購來減少收購的資金額；也可以采取股權(quán)置換或者債券轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金收購方式；在資金不滿足收購時要更應(yīng)做到謹慎。新華傳媒在這場并購案中，其就通過增發(fā)股券的形式來對資金做到有效籌集。
（三）企業(yè)并購后的資金支付方式及企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整
企業(yè)并購之后，為了因為并購企業(yè)出現(xiàn)財產(chǎn)方面的問題，減少并購企業(yè)因資金出現(xiàn)的風險。在對目標企業(yè)進行支付的時候，應(yīng)該采用混合支付的方式。這種方式將現(xiàn)金的一部分轉(zhuǎn)換為股票機債卷，這樣可以有效地緩解并購企業(yè)的資金壓力。另外，在并購之后，財務(wù)風險一定存在，所以并購企業(yè)在內(nèi)部條件成熟的情況下，克服并購的盲目性、盲從性，針對企業(yè)的戰(zhàn)略目標制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，然后選擇適當?shù)膶嵤┓绞健?/p>
三、總結(jié)
企業(yè)并購中的風險存在具有復(fù)雜性和廣泛性，為此給并購企業(yè)的成功帶來了諸多的不確定性因素，因此企業(yè)并購的決策者應(yīng)積極進行而有效的風險預(yù)測，并且要加大對財務(wù)風險出現(xiàn)可能性的認識及重視。在企業(yè)并購前、并購中、并購后，都要及時的對財務(wù)現(xiàn)有狀況進行及時且準確的分析和判斷，對于出現(xiàn)不符合預(yù)期的結(jié)果，不能任由其發(fā)展，要及時的進行根治，才能在企業(yè)并購過程中讓并購企業(yè)雙方都達到期望的并購目的。
參考文獻：
[1]楊潔.《企業(yè)并購整合研究》，經(jīng)濟管理出版社，2005年01月第1版