時間：2023-06-19 16:29:49
導語：在財務與分析的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
一、財務分析與公司理財
財務分析是以實際發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務事項為依據(jù)，采用一定的統(tǒng)計分析方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況及現(xiàn)金流動情況，并對企業(yè)的有關(guān)經(jīng)濟活動做出評價和預測，為經(jīng)營者正確決策提供依據(jù)的一種內(nèi)部管理行為。財務分析是以財務報表和其他資料為依據(jù)，依靠財務人員的經(jīng)驗，采用一定的統(tǒng)計分析方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況和現(xiàn)金流動情況，對企業(yè)的有關(guān)經(jīng)濟活動做出評價和預測，以便于經(jīng)營者正確決策的一種內(nèi)部管理行為。隨著市場經(jīng)濟體制的確立和現(xiàn)代企業(yè)制度的完善，財務分析更加成為企業(yè)一項重要的管理活動。
隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制的建立和完善，市場體系的日臻健全，對企業(yè)行為的要求也日趨規(guī)范、科學。財務分析是企業(yè)經(jīng)營狀況的一條重要評價途徑，評價、分析企業(yè)生存和發(fā)展基礎(chǔ)的償債能力、贏利能力及其整體水平，也就顯得尤為重要了。從投資者和債權(quán)人角度看，企業(yè)未來價值具有更重要的意義。由于企業(yè)的未來價值受企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部條件諸多因素的影響，因此進行財務分析時應予以分別考慮。一般而言，諸如財政金融政策、科技發(fā)展水平、市場發(fā)育程度、法制建設(shè)狀況等外部環(huán)境因素，應作為預測企業(yè)未來價值的制約變量處理，客觀評價其對企業(yè)未來價值的有利或不利影響。而對于企業(yè)的內(nèi)部條件，包括人、財、物等各種因素，則必須作為企業(yè)未來價值分析的基本要素。可見，對企業(yè)未來價值的分析，實質(zhì)上是宏觀環(huán)境分析與微觀條件分析的有機結(jié)合。
二、當前財務分析現(xiàn)狀及存在問題分析
財務分析與評價是企業(yè)財務管理中不可缺少的組成部分。但財務分析與評價的結(jié)果不一定絕對準確，有時甚至與實際相去甚遠，這是財務分析與評價的局限性造成的。
（一）企業(yè)提供的報表數(shù)據(jù)的局限性
財務分析與評價的主要對象是財務報表所提供的數(shù)據(jù)，而報表數(shù)據(jù)本身是有局限的，其具體表現(xiàn)為：
1.會計處理方法的不同，會使不同企業(yè)同類報表數(shù)據(jù)缺乏可比性，從而使財務分析結(jié)果有差異。
2.會計報表中的有些數(shù)據(jù)是通過估計得來的，受會計人員主觀因素的影響較大。
3.通貨膨脹會使資產(chǎn)負債表、損益表中的各項數(shù)據(jù)嚴重地歪曲。
4.企業(yè)往往采用粉飾技術(shù)蒙騙會計報表使用者。一般而言，財務分析的諸多指標中，凡是以時點指標為基礎(chǔ)計算的大都可以喬裝打扮。
5.財務報告中的數(shù)據(jù)的不全面。
（二）分析方法及指標自身的局限
1.財務分析的基本方法有比率分析法和比較分析法兩類，無論是何種方法均是對企業(yè)過去的經(jīng)濟上所進行的反映。另外，會計報表使用者取得會計報表的時間，與業(yè)務發(fā)生的時間就間隔更長了，可謂時過境遷，因此，用過去的數(shù)據(jù)去判斷企業(yè)目前甚至將來的財務狀況，往往不切實際。
2.可比性是比較分析法的靈魂，只有具有可比性的指標采用比較分析才有價值，而由于報表數(shù)據(jù)的局限，不同企業(yè)甚至同一企業(yè)不同時期的數(shù)據(jù)均缺乏可比性，從這個意義上說，比較分析法的運用必然受到影響。
3.企業(yè)的會計處理方法等會計政策的選擇，雖然要在會計報表說明書或附注中加以注明，但由于會計人員和會計報表使用者的能力、經(jīng)驗、知識水平等方面的限制，不一定能完成建立可比性的調(diào)整工作。
4.財務指標缺乏統(tǒng)一的一般性的標準，目前某些報刊提供的部分行業(yè)財務數(shù)據(jù)往往行業(yè)劃分較粗，抽樣誤差較大，缺乏一定的代表性，使會計報表使用者無所適從。
5.現(xiàn)行財務分析指標常常是重“量”而忽視“質(zhì)”，會計報表較難揭示詳實的資料，因而使會計報表使用者較難取得諸如存貨結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、批量大小、季節(jié)性生產(chǎn)變化等信息。
具體來講，從償債能力、營運能力、贏利能力三個方面的財務分析指標存在的局限性。
第一，償債能力財務指標分析。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。短期償債能力是企業(yè)及時、足額償還流動負債的保證程度，其主要指標有流動比率、速動比率和利息保障倍數(shù)。這些比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強，但這些比率在評價短期償債能力時也存在一定的局限性。
流動比率指標。流動比率是用以反映企業(yè)流動資產(chǎn)償還到期流動負債能力的，可它不能作為衡量短期變現(xiàn)能力的絕對標準。要注意企業(yè)會計分析期前后的流動資產(chǎn)和流動負債的變動情況。企業(yè)可以通過瞬時增加流動資產(chǎn)或減少流動負債等方法來粉飾其流動比率，人為操縱其大小，從而誤導信息使用者。如虛列應收賬款，少提準備，提前確認收入，少轉(zhuǎn)成本等。速動比率指標。
速動比率是比流動比率更能反映流動負債償還的安全性和穩(wěn)定性的指標。該比率雖然彌補了流動比率的某些不足，卻仍沒有全面考慮速動資產(chǎn)的構(gòu)成。速動資產(chǎn)盡管變現(xiàn)能力較強，但它并不等于企業(yè)的現(xiàn)時支付能力。當企業(yè)速動資產(chǎn)中含有大量不良應收賬款、存貨跌價和積壓、投資損失等，即使該比率大于1，也不能保證企業(yè)有很強的短期償債能力。
利息保障倍數(shù)指標。利息保障倍數(shù)反映了獲利能力對債務償付的保證程度。該比率只能反映企業(yè)支付利息的能力和企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件，不能反映企業(yè)債務本金的償還能力。同時，企業(yè)償還借款的本金和利息不是用利潤支付，而是用流動資產(chǎn)來支付。
第二，營運能力財務指標分析。應收賬款周轉(zhuǎn)率指標。應收賬款周轉(zhuǎn)率是用以反映應收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標。其在實踐中存在以下局限性：一是沒有考慮應收賬款的回收時間，不能準確地反映年度內(nèi)收回賬款的進程及均衡情況；二是當銷售具有季節(jié)性，特別是當賒銷業(yè)務量各年相差較懸殊時，該指標不能對跨年度的應收賬款回收情況進行連續(xù)反映；三是不能及時提供應收賬款周轉(zhuǎn)率信息。該指標反映某一段時期的周轉(zhuǎn)情況，只有在期末才能根據(jù)年銷售額、應收賬款平均占用額計算出來。
存貨周轉(zhuǎn)率指標。存貨周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)銷售能力強弱、存貨是否過量和資產(chǎn)是否具有較強流動性的一個指標，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運營效率的綜合性指標。在實際運用中，存貨計價方法對存貨周轉(zhuǎn)率具有較大的影響，因此，在分析企業(yè)不同時期或不同企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率時，應注意存貨計價方法是否一致。另外，為了改善資產(chǎn)報酬率，企業(yè)管理層可能會希望降低存貨水平和周轉(zhuǎn)期，有時受人為因素影響，該指標不能準確地反映存貨資產(chǎn)的運營效率。同時，在分析中不可忽視因存貨水平過高或過低而造成的一些相關(guān)成本，如存貨水平低會造成失去顧客信譽、銷售機會及生產(chǎn)延后。值得注意的是，存貨水平高、存貨周轉(zhuǎn)率低，未必表明資產(chǎn)使用效率低。存貨增加可能是經(jīng)營策略的結(jié)果，如對因短缺可能造成未來供應中斷而采取的謹慎性行為、預測未來物價上漲的投機行動、滿足預計商品需求增加的行動等等。此外，對很多實施存貨控制（如準時制jit）、實現(xiàn)零庫存的企業(yè)在對其進行考核時，該比率將失去意義。
第三，贏利能力財務指標分析。通常贏利能力的評價是以權(quán)責發(fā)生制為基礎(chǔ)的會計數(shù)據(jù)進行核算，他們不能反映企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的贏利狀況。
銷售利潤率指標。贏利能力分析中主要的分析指標是銷售利潤率指標。銷售利潤率是企業(yè)一定時期的利潤總額與產(chǎn)品銷售凈收入的比值，其反映的是企業(yè)一定時期的獲利能力。銷售利潤率雖能揭示某一特定時期的獲利水平，但難以反映獲利的穩(wěn)定性和持久性，并且該比率受企業(yè)籌資決策的影響。財務費用作為籌資成本在計算利潤總額時須扣除。在銷售收入、銷售成本等因素相同的情況下，由于資本結(jié)構(gòu)不同，財務費用水平也會不同，銷售利潤率就會有差異。同時，投資凈收益是企業(yè)間相互參股、控股或其他投資形式所取得的利潤，與銷售利潤率中的當期產(chǎn)品銷售收入之間沒有配比關(guān)系。同樣，銷售利潤率指標之間以及營業(yè)外收支凈額與當期產(chǎn)品銷售收入之間也沒有配比關(guān)系。因此，銷售利潤率指標不符合配比原則與可比性原則。資本保值增值率指標。
資本保值增值率是考核經(jīng)營者對投資者投入資本的保值和增值能力的指標。資本保值增值率存在以下不足：一是該指標除了受企業(yè)經(jīng)營成果的影響，還受企業(yè)利潤分配政策的影響，同時也未考慮物價變動的影響；二是分子分母為兩個不同時點上的數(shù)據(jù)，缺乏時間上的相關(guān)性，如考慮到貨幣的時間價值，應將年初的凈資產(chǎn)折算為年末時點上的價值（或年末凈資產(chǎn)貼現(xiàn)為年初時點上的價值），再將其與年末（或年初）凈資產(chǎn)進行比較；三是在經(jīng)營期間由于投資者投入資本、企業(yè)接受捐贈、資本（股本）溢價以及資產(chǎn)升值的客觀原因?qū)е碌膶嵤召Y本、資本公積的增加，并不是資本的增值，向投資者分配的當期利潤也未包括在資產(chǎn)負債表的期末“未分配利潤”項目中。所以，計算資本保值增值率時，應從期末凈資產(chǎn)中扣除報告期因客觀原因產(chǎn)生的增減額，再加上向投資者分配的當年利潤。資本增值是經(jīng)營者運用存量資產(chǎn)進行各項經(jīng)營活動而產(chǎn)生的期初、期末凈資產(chǎn)的差異，若企業(yè)出現(xiàn)虧損，則資本是不能保值的。凈資產(chǎn)收益率指標。凈資產(chǎn)收益率反映了公司股東向公司投入資本的報酬率，反映了公司凈資產(chǎn)的增值情況。
凈資產(chǎn)收益率指標存在以下兩個主要問題：一是“年末凈資產(chǎn)”項目中由于已經(jīng)剔除向股東派發(fā)現(xiàn)金股利的數(shù)額，導致采取不同股利政策的公司“凈資產(chǎn)收益率”的計算口徑存在差異；二是由于“年末凈資產(chǎn)”項目中包括公司年度內(nèi)增加的凈資產(chǎn)，而這部分增加的凈資產(chǎn)是在報告年度內(nèi)逐步取得的，而公司對該部分新增凈資產(chǎn)的使用自然是在取得以后，上述計算公式顯然沒有考慮到這部分凈資產(chǎn)的使用時間，導致“凈資產(chǎn)收益率”的計算結(jié)果不盡合理。
三、財務分析的完善和改進
以下試圖從應用企業(yè)效績評價結(jié)果及評價指標應注意的問題出發(fā)，談談常見的償債能力分析指標和贏利能力分析指標的局限性和認識誤區(qū)，并提出一些改進。
（一）償債能力財務指標分析
為彌補流（速）動比率的局限性，較為客觀地評價企業(yè)的短期償債能力，建議改用以下三個指標評價企業(yè)的短期償債能力：
1.超速動比率。用企業(yè)的超速動資產(chǎn)（貨幣資金+短期證券+應收票據(jù)+信譽高客戶的應收款凈額）來反映和衡量企業(yè)變現(xiàn)能力的強弱，評價企業(yè)短期償債能力的大小。由于超速動比率的計算，除了扣除存貨以外，還從流動資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當前現(xiàn)金流量無關(guān)的項目（如待攤費用）和影響速動比率可信性的重要因素項目辦信譽不高客戶的應收款凈額，因此，能夠更好地評價企業(yè)變現(xiàn)能力的強弱和償債能力的大小。
2.負債現(xiàn)金流量比率。負債現(xiàn)金流量比率是從現(xiàn)金流動角度來反映企業(yè)當期償付短期負債能力的。我們知道，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來源于現(xiàn)金流量表，年末（初）流動負債來源于資產(chǎn)負債表。由于有利潤的年份不一定有足夠的現(xiàn)金來償還債務，所以利用以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的負債現(xiàn)金流量比率指標，能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入可以在多大程度上保證當期流動負債的償還，直觀地反映出企業(yè)償還流動負債的實際能力，因此，用該指標評價企業(yè)償債能力更為謹慎。
3.現(xiàn)金支付保障率。它是從動態(tài)角度衡量公司償債能力發(fā)展變化的指標，反映公司在特定期間實際可動用現(xiàn)金資源能夠滿足當期現(xiàn)金支付的水平。本期可動用現(xiàn)金資源包括期初現(xiàn)金余額加本期預計現(xiàn)金流入額，本期預計的現(xiàn)金支付數(shù)即為預計的現(xiàn)金流出量?，F(xiàn)金支付保障率高，說明企業(yè)的現(xiàn)金資源能夠滿足支付的需要，如果該比率達100%，意味著可動用現(xiàn)金剛好能用于現(xiàn)金支付，按理說這是一種理想的保障水平，既能保證現(xiàn)金支付需要，又可使保有現(xiàn)金的機會成本降至最低，如果該比率超過100%，意味著在保證支付所需后，企業(yè)還能保持一定的現(xiàn)金余額未滿足預防性和投機性需求，但若超過幅度太大，就可能使保有現(xiàn)金的機會成本超過滿足支付所帶來的收益，不符合成本———效益原則。
（二）營運能力財務指標分析
從反映公司營運能力指標的會計內(nèi)涵來看，要提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應合理調(diào)整存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比重，使其組合的結(jié)果更有利于提高公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。但僅通過存貨周轉(zhuǎn)率或應收賬款周轉(zhuǎn)率的分析，并不能反映公司營運能力的好壞。還應通過分析反映公司營運能力指標的經(jīng)濟內(nèi)涵，以提高對財務比率的分析判斷能力。從經(jīng)濟角度分析應收賬款周轉(zhuǎn)率。該指標是反映公司的營運能力的主要指標，通過其高低反映應收賬款的質(zhì)量和流動性的高低。一般認為，應收賬款周轉(zhuǎn)率高，發(fā)生壞賬的可能性則小，其質(zhì)量就高，若處于機制健全、發(fā)育完善的資本市場，公司在資金短缺時可以立即實現(xiàn)貼現(xiàn)，否則相反。在分析公司營運能力時，每一級財務比率指標的選用不應追求單一的最優(yōu)，而應該是相關(guān)指標的組合最優(yōu)。
（三）贏利能力財務指標分析
市場經(jīng)濟條件下，在進行企業(yè)贏利能力評價和分析時，補充和增加評價企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的贏利能力指標進行評價，顯得十分必要。以下提供一些這方面的指標供參考。
1.經(jīng)營現(xiàn)金流量對銷售收入的比率。表示每一元主營業(yè)務收入能形成業(yè)務的收現(xiàn)能力。其公式為：經(jīng)營現(xiàn)金流量對銷售收入的比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/主營業(yè)務收入
一般來說，該指標值越高，表明企業(yè)銷售款的回收速度越快，對應收賬款的管理越好，壞賬損失的風險越小。
2.經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與營業(yè)利潤比率。其公式為：
經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與營業(yè)利潤比率=經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量/營業(yè)利潤
該指標值越大，表明企業(yè)實現(xiàn)的賬面利潤中流入現(xiàn)金的利潤越多，企業(yè)營業(yè)利潤的質(zhì)量越高。因為只有真正收到的現(xiàn)金利潤才是“實在”的利潤而非“觀念”的利潤。
3.投資活動凈現(xiàn)金流量與投資收益比率。其公式為：
投資活動凈現(xiàn)金流量與投資收益比率=投資活動凈現(xiàn)金流量/投資收益
該指標值越大，說明企業(yè)實際獲得現(xiàn)金的投資收益越高，通過該比率可以反映投資收益中變現(xiàn)收益的含量。
4.經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率。
經(jīng)營現(xiàn)金凈流量，表明每一元凈利潤中的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入，反映企業(yè)凈利潤的收現(xiàn)水平。其公式是：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/凈利潤
該指標越高，可供企業(yè)自由支配的貨幣資金增加量越大，有助于提高企業(yè)的償債能力和付現(xiàn)能力。
5.凈現(xiàn)金流量與凈利潤比率。其公式為：
凈現(xiàn)金流量與凈利潤比率=現(xiàn)金凈流量/凈利潤凈現(xiàn)金流量與凈利潤比率反映企業(yè)全部凈利潤中收回現(xiàn)金的利潤是多少。
6.資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率。資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率表明每一元資產(chǎn)通過經(jīng)營流動所能形成的現(xiàn)金凈流入，反映企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營收現(xiàn)水平。其公式是：
資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率=經(jīng)營流動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈值/資產(chǎn)總額
一般來說，該指標值越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高，它也是衡量企業(yè)資產(chǎn)的綜合管理水平的重要指標。
改進和完善現(xiàn)行財務指標體系，對于提高會計信息質(zhì)量、深化會計制度改革、規(guī)范會計工作都具有十分重要的意義。
參考文獻：
[1]顏光華。企業(yè)財務分析與決策[m].上海：立信會計出版社，2001.
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關(guān)鍵詞：保險公司 財務風險 財務分析 防范
一、保險公司財務分析與財務風險概述
若論其根本，保險公司本身實際就置身于各種風險漩渦之中，是對風險進行經(jīng)營的一種企業(yè)類型。其以保險的形式集中處理各類風險，并將損失進行均勻分攤。針對其特殊的企業(yè)性質(zhì)和類型，通過財務分析加強財務風險管理，對保險公司而言，尤為重要。而在利用財務分析加強財務風險管理之前，首先要對各類財務風險進行識別與衡量，即“感知風險”。其后才可進行“分析風險”。利用財務分析對財務風險進行有效管理和規(guī)避，爭取以最小的分析成本獲得最優(yōu)的財務風險防范成果。
隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，保險市場的競爭也日益加劇。在這種情況下，保險公司的承保能力趨于過剩。保險公司逐漸落入一種怪現(xiàn)象，即經(jīng)營規(guī)模越大，虧損越多。保險的保障能力也因此受到影響。造成這種現(xiàn)象的原因縱然有客觀原因，但是保險公司自身未能對財務風險進行良好的防范和分析，是其主要原因。當前，倘若將財務風險防范比喻成保險公司這匹馬車的拉的馬匹，那么財務分析將是駕馭馬匹的馬夫。馬夫的作用往往更加重要。
二、保險公司財務風險與財務分析的現(xiàn)狀及其中的問題
（一）保險公司資金利用率較低，投資規(guī)模和投資品種過于狹窄和單一
一直以來，我國很多保險公司都存在著一種認識誤區(qū)，即“重規(guī)模，輕效益”。在這種主觀認識下，保險公司對保險資金的利用較為忽視。倘若單從理論上講，保險公司的資金投資利用率應為100%，投資方向主要是債券、股票、不動產(chǎn)以及抵押貸款、銀行存款等。當前的發(fā)達國家保險公司資金投資利用率能達到九成左右。而我國即使是發(fā)展中國家，但保險公司資金投資利用率卻只有五成多。與發(fā)達國家差距甚大。在有限的投資中，投資方向和投資品種也基本僅是公司債券、基金等。投資規(guī)模和投資品種過于狹窄和單一。
（二）當前我國保險公司缺少財務分析的復合型人才
保險公司的保險資金投資范圍其實很廣泛，如前文已述，可以投資于債券、股票、不動產(chǎn)以及抵押貸款、銀行存款等。雖然現(xiàn)在保險公司的投資范圍和品種過于狹窄和單一，但是隨著保險公司的發(fā)展，倘若投資范圍逐漸廣泛，那么保險公司財務風險的防范和控制將會面臨新的挑戰(zhàn)。而且根據(jù)著名的保險理論——“雞蛋不能放在一個籃子里”，這就需要保險公司針對不同的保險品種和償還期限，制定不同的投資策略。雖然這種投資模式能夠?qū)⒇攧诊L險有效的遏制在搖籃里，但是對財務人員的財務分析工作加大了難度。要求財務分析人員不僅具有財務分析的基本專業(yè)能力，還要對各類投資品種；每種投資品種的特點、償還期限；投資組合等要有充分且全面的了解。這就要求財務分析人員是具有開闊財務視角、懂的各種投資內(nèi)涵的復合型人才。然而當前，我國保險公司的財務分析人員卻很少具有這些能力。
（三）保險公司在財務風險防范的財務分析之中對財務信息關(guān)注度明顯過高，忽視了其他因素
我國的保險公司通常也是以權(quán)責發(fā)生制為計量原則。在財務風險分析時，側(cè)重于在該原則下研究財務數(shù)據(jù)，對非財務信息把握和關(guān)注較少。但是，財務分析雖然對財務數(shù)據(jù)的利用更方便也更直接，但是由于財務數(shù)據(jù)多是來源于財務報告，在時間上已經(jīng)滯后，是對保險公司過去事項的總結(jié)歸納。因此，單靠來自于財務報告的財務信息數(shù)據(jù)分析保險公司的財務風險，未免過于滯后和失效。同時，保險公司在財務風險的分析過程中，對非財務信息的利用較為忽視。其實，保險公司屬于高風險企業(yè)類型的同時，受宏觀經(jīng)濟政策和國家政策等的影響也往往較大，有時這些非財務信息甚至對保險公司的影響更大。因此，忽視對這些信息的關(guān)注和分析，從長遠來看，對保險公司其實是極為不利的。
三、加強財務分析，防范財務風險
（一）通過建立財務預警體系，加強財務風險分析
對于一個公司的經(jīng)營來說，穩(wěn)定的現(xiàn)金流是保險公司持續(xù)經(jīng)營的根本。從短期來看，公司的維持不僅僅關(guān)心的是企業(yè)的盈利，更重要的是合理分配和管理各項現(xiàn)金流量，保證公司的資金鏈不會斷裂。對于一個生產(chǎn)經(jīng)營較為穩(wěn)定的企業(yè)，它的往來款項會趨于穩(wěn)定，而且往往大于其凈收益。因此，保險公司在進行財務分析時，要重視對于資金往來款項的管理，建立一套嚴謹并敏感的資金流動性預警體系，在公司資金流動性降低時能夠及時的做出警示。并且，保險公司在編制資金流量預算時就要慎之又慎，把保證資金流動性放在首位。從而在現(xiàn)今流量預算的基礎(chǔ)上，對財務的各項數(shù)據(jù)再進行匯總分析，對于保險業(yè)務的未來現(xiàn)金流入量和公司的財務狀況做出較為合理的分析，以謹慎性原則為指導，建立全面預算。以月份、季度、半年、一年為不同的統(tǒng)計分析區(qū)間，采取不同的基期數(shù)據(jù)，對各區(qū)間數(shù)據(jù)進行同比、環(huán)比分析，找出個中原因，為新預算的編制奠定基礎(chǔ)。
利用杠桿可以成為保險公司的生命線，公司正是通過將財務杠桿作用最大化來實現(xiàn)公司的經(jīng)常經(jīng)營。因此，對于分析舉債業(yè)務的風險需更為看重。重視對于各種投資組合的風險分析，以及對各投資單位的經(jīng)營分析是保險公司財務分析的重中之重。保險公司應綜合利用投資收益率、每股收益等投資指標。
（二）保證資產(chǎn)和負債相匹配，合理利用資產(chǎn)負債管理理論
保險公司的經(jīng)營方式可以說是一種特殊的負債經(jīng)營方式，這就要求保險公司重視其自身資產(chǎn)與負債的匹配問題。這里所說的匹配，不僅僅限于數(shù)量，在期限和結(jié)構(gòu)上同樣需要匹配。保險公司的資產(chǎn)和負債并不能簡單的累加，而要保持一種動態(tài)的均衡。比如對于不同的險種，要采取不同的投資方式。例如人壽保險是一種長期保險，強調(diào)安全和穩(wěn)定，投資時就可以選擇長線、營利性高的投資項目，比如投資不動產(chǎn)；而非壽險則需要強調(diào)流動性，不應采取不動產(chǎn)投資。任何保險公司的投資管理都應當做到科學和嚴謹，在選擇投資時不能夠盲目。應做到投資前要對每一個投資項目做充分大量的數(shù)據(jù)搜集和整理，測算每個項目的風險水平。公司投資的盈利的提高往往需要犧牲資金的安全性或者流動性，而資金的安全性和流動性的強化則往往預示著盈利的降低。當然，現(xiàn)今的保險公司在選擇投資時，一般都會采用“一攬子”的投資方式，建立幾個不同的投資組合，將投資風險合理的分散到幾個不同的投資個體當中，例如金融債券、政府債券和股票的組合，這樣盈利性高、流動性差的項目就和盈利性低、流動性強的項目組合在一起，通過調(diào)整它們之間的機構(gòu)關(guān)系，人為的修訂風險水平和盈利水平。
流動性、安全性、收益性是保險公司投資管理最為重要的三個原則。所謂的資產(chǎn)負債管理理論是以資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)與負債期限與利率的對稱關(guān)系，來綜合分析企業(yè)營利能力、資金流動性和投資安全性之間的平衡關(guān)系。按照期限和利率相對稱的原則，保險公司可以對其資產(chǎn)和負債的結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，從而實現(xiàn)降低企業(yè)投資風險和提高投資收益的最終目的。這種方法已經(jīng)被世界上許多大型保險公司所應用，它對公司投資資金的管理起著較為積極的作用。
（三）強化保險財務業(yè)務人員的綜合能力培訓
保險公司的內(nèi)部管理人員要具備較為全面的業(yè)務分析能力，尤其是對于公司的領(lǐng)導，更應重視自身知識的豐富和業(yè)務能力的強化，做到不僅保險業(yè)務精通，還要擁有較強的財務管理能力，具備與保險業(yè)務相關(guān)的金融和法律知識，看問題能夠從更高更全面的角度著眼，當然，較高的職業(yè)操守也是必不可少的。在人員管理方面，公司要注重人才的培養(yǎng)，定期組織培訓學習，發(fā)掘好學上進責任心強的員工，挖掘他們的管理能力和綜合分析的能力，委以較為重要的職位。并且，對各崗位人員進行定期考核，不斷督促和激勵他們建立更好的業(yè)績，對于能力進步或者業(yè)績較好的員工給與優(yōu)厚的獎勵，對業(yè)績下滑或者缺乏管理能力的管理人員嚴格懲處。當然，在業(yè)績分析時也要考慮到市場環(huán)境的變化，不能一味的要效益。如果能做到以上幾點，便能夠不斷激發(fā)公司員工的進取心和活力，全面提升公司內(nèi)部管理人員的領(lǐng)導能力和綜合素質(zhì)，保證公司長期穩(wěn)定的發(fā)展。
參考文獻：
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關(guān)鍵詞：高等學校；財務風險；風險分析；風險防范
一、高校的財務風險分析
（一）籌資風險
高校籌資風險是指高校向銀行等金融機構(gòu)進行過度舉債或是不良舉債后產(chǎn)生的嚴重影響高校穩(wěn)定及正常教學科研活動的可能性。高校在發(fā)展過程中，不斷擴大基建規(guī)模、招生數(shù)量等，從而導致原有的預算資金無法滿足發(fā)展需要，因此高校不得不借債籌資，需要還本付息，一旦這種付息壓力過大，超出高校的償債能力，就會影響高校正常的財務活動和教學科研活動，產(chǎn)生較大的財務風險。據(jù)中國之聲《新聞縱橫》報道，審計署不久前披露的數(shù)據(jù)顯示，到2010年底，全國1164所地方所屬的普通高校負債2634.98億元，另外，統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明：地方所屬高校借新還舊率（借新還舊率是指當年通過舉借新債來償還債務的本息額于當年債務還本付息額的比）超過50%。
高校取得的貸款一般為信用貸款，這種良好的信譽也使得大部分高校都能以優(yōu)惠利率取得貸款，但是債務中仍包含利率風險（含通膨、違約風險）和資金結(jié)構(gòu)風險。在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中如果債務比率過高，則缺乏與負債相當?shù)膬斶€資產(chǎn)保障能力，同時，從債務期限來說，債務的期限越短，到期不能支付本息的風險就越大，債務的期限越長，則融資風險就越小。另外，過度負債帶來的還貸壓力勢必導致高校正常業(yè)務經(jīng)費的削減，這種非正常的償還性支付又將影響高校正常教學和科研等活動的運行，形成惡性循環(huán)，最終陷入財務危機。若資金運作不當．則有可能出現(xiàn)支付工資困難、流動資金短缺、亂收費以及無法維持日常開支和違規(guī)財務行為等現(xiàn)象。
（二）投資風險
投資能實現(xiàn)貨幣的時間價值，使校內(nèi)閑置的資金能得以增值，但是，如果高校對籌資和投資缺乏控制，就可能對學校造成巨大損失。有些學校為了取得高額利息而以信托存款、委托貸款、借出款等形式將學校資金存放于金融機構(gòu)和公司，但由于控制措施不到位，使有的學校被一些金融機構(gòu)和公司詐騙，當然也有個別財會人員從中貪污受賄，給學校造成經(jīng)濟損失。還有些高校由于對投資的申請、論證控制不嚴，盲目進行投資，給學校造成投資損失。2000年初，天津大學有關(guān)負責人與深圳某公司洽談，在未進行可行性論證和未經(jīng)校領(lǐng)導班子集體討論、未報有關(guān)部門批準的情況下，便與該公司簽訂了委托其在證券市場運作的協(xié)議。2000年9月至2001年8月期間，該校將1億元資金分3批撥給該公司。該公司收到學校資金并購買股票后，將所購股票用于質(zhì)押融資。2003年下半年，質(zhì)押的股票被相關(guān)證券公司陸續(xù)強行平倉，款項被劃走，造成天津大學3700多萬的資金損失。
（三）日常資金支付風險
高校作為市場經(jīng)濟條件下特殊的經(jīng)濟主體。隨著其發(fā)展與建設(shè)，必然存在一定的資金支付風險，主要有大額、大宗采購活動、維修工程形成的欠款所引起的高校財務風險。由于高校的核算基礎(chǔ)是收付實現(xiàn)制，對于未付款部分的欠款一般不在高校負債賬中反映，從而導致資產(chǎn)負債率偏低，財務難以對此進行管理，一旦大批欠款到期，往往會造成支付困難。另外，基建工程欠款在一方面可能影響投資項目的完成進度，另一方面可能面臨工程承包方的，從而引起財務風險。
二、高校財務風險的防范
第一，強化落實高校各項財務管理監(jiān)控制度，加強經(jīng)濟責任制建設(shè)。高校應在國家有關(guān)法律、法規(guī)和財務規(guī)章制度的基礎(chǔ)上，結(jié)合本校的實際情況制定包括崗位任期經(jīng)濟責任制、內(nèi)部牽制制度、資金使用逐級審批制度、離任經(jīng)濟責任審計制度等一系列經(jīng)濟責任制度。此外，高校應設(shè)置由校長直接領(lǐng)導的副校級總會計師，協(xié)助校長全面領(lǐng)導學校財經(jīng)工作，對高校經(jīng)濟及財務狀況的合法性和合理性負責。有獨立核算二級單位財務機構(gòu)的高校，應實行會計委派制度，進行統(tǒng)一管理，以消除會計人員對被派往二級單位的依附關(guān)系，進一步加強高校對所屬二級單位的財務監(jiān)督和管理。
第二，加強高校財務風險管理體系建設(shè)，加強高校財務風險管理建設(shè)?？蓮囊韵聨追矫嫒耸?。首先，加強高校財務管理信息化建設(shè)。其次，加大內(nèi)審外審力度。外部審計與高校不存在行政隸屬關(guān)系，可保持監(jiān)控的獨立性與客觀性，有利于對高校財務風險的監(jiān)控和防范。再次，建立健全財務預警系統(tǒng)。
第三，加強高校管理者風險意識，全面、有效地控制高校財務風險。通過在高校內(nèi)部建立完善的責、權(quán)、利相結(jié)合的經(jīng)濟責任制及責任追究制，對高校貸款要嚴格貫徹“誰貸款，誰負責”的原則，對因管理不善造成資金損失的部門及人員實行責任追究制度。同時，要組織高校財務人員定期和不定期參加風險管理的相關(guān)培訓，強化其風險意識，加強其風險管理水平。
第四，科學合理的配置高校資源。首先，高校要堅持效益優(yōu)先的思想，采取科學合理的方法分析資金需求量和籌資規(guī)模，論證投資建設(shè)項目的可行性。其次，高校要準確評估自身的償債能力及資產(chǎn)負債比率，在當年預算中建立與其債務規(guī)模相應的償債準備金。再次，高校對貸款資金的使用要嚴格審批，跟蹤監(jiān)督其使用方向及評估其效益，保證貸款資金?？顚Ｓ?。
第五，合理安排高校資金支出結(jié)構(gòu)。高校的資金支出結(jié)構(gòu)要與高校的具體情況相適應，合理安排還貸資金和教學、科研經(jīng)費的比例，不要顧此失彼。此外，高校還應嚴格控制貸款資金的使用，確保貸款資金?？顚Ｓ?，以防范貸款資金挪作它用或流失。
第六，優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，正確把握負債規(guī)模。在高校負債規(guī)模既定的前提下，要建立最佳的信貸資金組合。高校在籌資決策時，必須考慮長期、中期、短期借款三者之間的均衡安排。從債務償還期限長短來說，對高校而言，盡管長期貸款財務風險小，但是由于銀行貸款期限越長，會增大資金成本．付出的利息就越多：從理財角度考慮，短期債務的比重不宜過大，但也不可將負債資金全部安排長期貸款，三者的比例必須合理，使高校的償債義務在不同會計期間均衡履行，避免還款期過于集中，發(fā)生財務危機。從負債內(nèi)容看，通過校內(nèi)融資、設(shè)備租賃等多種形式融資，向銀行貸款，為保證高校債務結(jié)構(gòu)的優(yōu)化合理，應盡量采用資金成本率低的負債形式。若從銀行一次性貸出數(shù)額較大的資金，特別是對于那些短期內(nèi)又不需要支付出去的資金，停留在賬上必然會多付利息．加大資金成本。
第七，科學合理地確定高校貸款投資方向及高校負債規(guī)模。以資金成本的承受能力控制貸款規(guī)模。由于學校每年都必須支付貸款利息，因此編制預算時，已建成項目尚未償還貸款總額的利息費用以及正在建設(shè)中的項目所用貸款總額的利息費用安排在自籌基建經(jīng)費中支付時，這部分利息費用不能超過年度預算內(nèi)安排的自籌基建經(jīng)費。預算中確定自籌基建經(jīng)費的額度是在扣除維持學校正常運轉(zhuǎn)的基本支出后能用于發(fā)展的建設(shè)資金。預算中能用于支付利息的資金額度是一個重要的經(jīng)濟指標，它決定了學校貸款規(guī)模的上限。
第八，高校對投資的控制可以從以下幾個方面入手。
首先，加強對外投資的可行性論證工作，建立集體決策制度。投資管理部門制定投資計劃，形成可行性分析報告，投資評審小組組織專家從投資收益、投資回收期、資金成本、投資風險、投資的時機把握、投資規(guī)模、貨幣時間價值、合法合規(guī)性等方面對投資項目進行評估，對評審小組審議通過的項目提報校領(lǐng)導班子集體決策決定是否立項，避免因個人授權(quán)過當，造成損失。
其次，加強對外投資項目的過程管理，建立規(guī)避風險的預案。強化對外投資的后續(xù)管理工作，建立對外投資專項審計制度，建立對外投資的責任人制度，完善對外投資的投入撤出機制，對風險擴大或長期不再運作的投資，要及時進行清理和處置。
再次，對對外投資進行完整的會計核算，發(fā)揮會計控制的作用。
最后，建立績效評價機制，對投資項目的盈利能力、經(jīng)營風險及管理狀況等進行綜合評判，并納入績效考核體系。
第九，建立財務預警分析指標體系，及時識別和防范財務風險。建立財務預警分析指標體系即在高?，F(xiàn)有會計核算的基礎(chǔ)上，設(shè)置相關(guān)量化指標，通過分析和評價，反映高校的財務狀況，及時提示存在的問題，對潛在的財務風險及連帶責任風險進行預警，具體包括定期編制現(xiàn)金流量預算，為學校提供預警信號；確定財務分析指標體系，如獲利能力、償債能力、營運能力、成長能力等，建立長期預警系統(tǒng)。
參考文獻：
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湖南大學會計學院 曾繁英
各相關(guān)企業(yè)之間及企業(yè)內(nèi)部各主體之間的財務關(guān)系，是戰(zhàn)略資源配置的重要內(nèi)容之一，也是支持戰(zhàn)略實施的基礎(chǔ)性資源。謀劃企業(yè)間雙贏的財務關(guān)系是獲取外部資源優(yōu)勢的主要途徑，企業(yè)內(nèi)部各主體尤其是經(jīng)理人與股東之間財務關(guān)系的優(yōu)化是培育內(nèi)部資源優(yōu)勢的重要內(nèi)容
編者按：
本文系國家自然科學基金《基于成本與人本理念企業(yè)財務控制與評價方法創(chuàng)新研究》（70272030）的階段性成果。作者之一的伍中信系財務學博士后，現(xiàn)任湖南大學會計學院教授，博士生導師，湖南財專校長，湖南省人大常委，中國致公黨湖南中央委員、省委副主委，全國青聯(lián)委員，中國會計學會理事，中國會計教授會常務理事，湖南省中青年財務成本研究會會長，湖南省會計學會副會長。主持國家哲學社會科學基金課題《國有企業(yè)公式化改造中的財務功能研究》（98BJY020）、《債轉(zhuǎn)股財務運作中的理論創(chuàng)新與現(xiàn)實問題研究》（01BJY015）、國家自然科學基金《基于人本與成本理念的企業(yè)財務控制與評價方法體系創(chuàng)新研究》（70272030）和教育部十五重點課題《國有股減持的財務運作與風險控制研究》等。近年來在《財政研究》、《會計研究》、《管理世界》等刊物100余篇。個人專著有：《產(chǎn)權(quán)與會計》、《現(xiàn)代財務經(jīng)濟導論-產(chǎn)權(quán)、信息與社會資本分析》（立信會計出版社）等。
財務資源管理以資本為紐帶對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動實施價值管理，同時以財權(quán)為媒介對企業(yè)的權(quán)、責、利進行配置。戰(zhàn)略管理是運用戰(zhàn)略對企業(yè)進行管理。財務資源管理與戰(zhàn)略管理都是企業(yè)管理的重要方面，兩者的管理思想也都源遠流長，然而長期以來兩者的聯(lián)系卻不緊密。安索夫在戰(zhàn)略管理風靡西方十幾年后發(fā)現(xiàn)“無論從理論上還是實務上，戰(zhàn)略管理和財務資源管理之間并沒有形成足夠緊密的聯(lián)系”。美國的梅厄也指出盡管財務理論取得了很大的發(fā)展，但它對戰(zhàn)略規(guī)劃卻幾乎無影響。所幸的是，20世紀90年代以來，由于經(jīng)營面臨種種挑戰(zhàn)，企業(yè)管理從產(chǎn)品管理向價值管理轉(zhuǎn)變，理論和實踐都使曾水火不相容的兩個管理學分支――公司戰(zhàn)略與財務經(jīng)劇烈沖突后融為一體，財務戰(zhàn)略管理得以產(chǎn)生發(fā)展。
一、文獻回顧和概念提出
在我國，“戰(zhàn)略”一詞最早出自唐代高適的“當時無戰(zhàn)略，此地即邊戍”，意即“作戰(zhàn)的謀略”。著名管理學教授明茨伯格認為戰(zhàn)略可由五種規(guī)范的定義闡明，即計劃（plan）、計策(ploy)、模式(pattern)、定位(position)、觀念(perspective)。據(jù)此出發(fā)，人們多從“計劃”和“計策”兩個角度理解財務戰(zhàn)略，強調(diào)財務戰(zhàn)略既是一種有意識有預計的活動，又是戰(zhàn)勝和威懾競爭對手的一種手段，且從謀劃對象上凸現(xiàn)財務特征。如，有專家認為財務戰(zhàn)略是為謀求企業(yè)資金均衡有效地流動和實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略，為增強企業(yè)財務競爭優(yōu)勢，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對資金流動影響的基礎(chǔ)上，對企業(yè)資金流動進行全局性、長期性和創(chuàng)造性謀劃，并確保其執(zhí)行過程；而有的專家則從“觀念”角度理解財務戰(zhàn)略，認為財務戰(zhàn)略概念雖然主要是指對企業(yè)總體的長遠發(fā)展有重大影響的財務活動的指導思想和原則，但又不完全限于此，一些與財務密切相關(guān)但具有多重屬性的企業(yè)活動的財務指導思想和原則也包含于其中。以上概念從不同角度理解了財務與戰(zhàn)略的關(guān)系，但都假設(shè)企業(yè)戰(zhàn)略已定，財務只是運用戰(zhàn)略的方法服務于戰(zhàn)略的實施，主張財務戰(zhàn)略是為實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略的職能部門戰(zhàn)略之一。因此，這些觀點未從根本上說明財務對戰(zhàn)略制定和評價所起的決定性作用。實際上，在戰(zhàn)略選擇過程中，當一體化、多元化等企業(yè)戰(zhàn)略在財務上不可行時，企業(yè)戰(zhàn)略不可能付諸實施；在戰(zhàn)略實施過程中，財務資金、財務關(guān)系是基礎(chǔ)性、關(guān)鍵性資源，財務計劃、財務控制是關(guān)鍵手段；在戰(zhàn)略評價階段，財務分析評價是核心內(nèi)容，企業(yè)還需根據(jù)財務評價結(jié)果重新修訂、調(diào)整戰(zhàn)略。因此，又有專家通過論證財務目標與企業(yè)目標同一于利潤最大化，推出“財務管理不僅僅是財務部門的事，它實際上從根本上關(guān)乎著企業(yè)的長遠和大局利益，是企業(yè)戰(zhàn)略的價值管理形式――財務戰(zhàn)略管理，而任何其他類型的企業(yè)戰(zhàn)略都可以認為是企業(yè)財務戰(zhàn)略的載體”。這種認識雖然把握了財務對戰(zhàn)略的主要影響，但將財務管理與財務戰(zhàn)略管理相等同，且財務戰(zhàn)略的外延定位過寬。
在契約理論框架下，企業(yè)價值最大化相比于利潤最大化更能體現(xiàn)利益相關(guān)者的共同利益，更恰當?shù)乇硎隽似髽I(yè)的財務追求；獨特的競爭優(yōu)勢是戰(zhàn)略立足之本。因此，我們認為企業(yè)財務戰(zhàn)略是以企業(yè)價值最大化為目標，以增強企業(yè)競爭優(yōu)勢為內(nèi)核，基于企業(yè)內(nèi)、外部環(huán)境分析，從價值形態(tài)上對影響企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展的重大事件進行全局性、長期性和創(chuàng)造性的謀劃。財務戰(zhàn)略從大局著眼，關(guān)注“重大事件”。判斷事件重要性程度的標準是其對企業(yè)價值的影響程度。應該說由于財務決策本身所固有的價值性、綜合性，而使其具有“局部”影響“全局”的特點，從而賦予財務戰(zhàn)略超出其它職能單位戰(zhàn)略的地位。
我國著名財務學教授郭復初提出“財務是社會再生產(chǎn)過程中本金的投入與收益活動，并形成特定的經(jīng)濟關(guān)系”。因此，財務本身包括財務活動（本金的投入與收益活動）及財務關(guān)系兩方面內(nèi)容，財務戰(zhàn)略包括財務活動戰(zhàn)略與財務關(guān)系戰(zhàn)略。雖然財務活動與財務關(guān)系往往相互依存，但以調(diào)整財務關(guān)系為先導的戰(zhàn)略為財務關(guān)系戰(zhàn)略，以安排資金運動為先導的戰(zhàn)略是財務活動戰(zhàn)略。財務關(guān)系戰(zhàn)略可分為涉及產(chǎn)權(quán)交易的財務戰(zhàn)略和不涉及產(chǎn)權(quán)交易的財務聯(lián)盟戰(zhàn)略，它們側(cè)重于從企業(yè)進入某一經(jīng)營業(yè)務的方式、交易價值的選擇和處理外部供應鏈上企業(yè)間財務關(guān)系兩方面雕塑企業(yè)競爭優(yōu)勢；而財務活動戰(zhàn)略則著重于企業(yè)在進入某一經(jīng)營業(yè)務之后，通過內(nèi)部成本鏈的構(gòu)建與重塑培育企業(yè)競爭優(yōu)勢。二者相輔相成統(tǒng)一于一體。
二、源自財務活動戰(zhàn)略的競爭優(yōu)勢分析
自戰(zhàn)略管理第一次浪潮的代表人物安索夫提出戰(zhàn)略的定義之后，西方戰(zhàn)略管理文獻便將戰(zhàn)略分為總體戰(zhàn)略和經(jīng)營戰(zhàn)略兩大類，前者考慮企業(yè)應該進入哪種類型的經(jīng)營業(yè)務，也就是“where do you want to go”問題；后者考慮如何在這一領(lǐng)域里進行競爭或運行，即“how do you want to go there”問題。邁克爾 波特認為行業(yè)的盈利能力是企業(yè)選擇應進入產(chǎn)業(yè)的標準。這里，財務上的平均投資報酬率成了企業(yè)總體戰(zhàn)略的“判官”。進入某一產(chǎn)業(yè)之后，波特提出成本領(lǐng)先、標歧立異兩大基本經(jīng)營戰(zhàn)略（競爭戰(zhàn)略），形成企業(yè)的競爭優(yōu)勢。成本領(lǐng)先戰(zhàn)略與財務有著千絲萬縷的關(guān)系，正如趙月圓教授所言：“回顧歷史，財務與管理最早的結(jié)合點是在成本管理方面”；標歧立異戰(zhàn)略要求選擇有別于競爭對手的特色，并使溢價超過追求差異化的成本，因此成本效益管理仍是其主線?？傊?，財務戰(zhàn)略本身并不會創(chuàng)造價值，其價值源于戰(zhàn)略規(guī)劃與實施過程中培育企業(yè)獨特的、難以被他人模仿的競爭優(yōu)勢，波特將其歸結(jié)為企業(yè)價值創(chuàng)造活動，并提出著名的“價值鏈”競爭優(yōu)勢理論，從而使戰(zhàn)略研究視線從外部轉(zhuǎn)向企業(yè)內(nèi)部，從被動轉(zhuǎn)向主動。
圖1：企業(yè)基本價值鏈
1．波特基本價值鏈所隱含的財務假設(shè)
波特認為每個企業(yè)都是用來進行設(shè)計、生產(chǎn)、營銷、交貨以及對產(chǎn)品起輔助作用的各種活動的集合，每一種活動都為企業(yè)創(chuàng)造價值，各種具有內(nèi)在聯(lián)系的創(chuàng)造價值的活動形成企業(yè)的價值鏈。如圖1所示，價值鏈由基本活動和輔助活動兩部分構(gòu)成。
波特價值鏈中的價值指“買方愿意為企業(yè)提供給它們的產(chǎn)品所支付的價格”，實際上指的是財務會計里的銷售收入。企業(yè)通過外購投入、技術(shù)、人力資源以及各種職能活動全面支持領(lǐng)料、生產(chǎn)、發(fā)貨、推廣及售后服務等五項活動來創(chuàng)造利潤，這些活動是競爭優(yōu)勢的基本單元。企業(yè)通過構(gòu)造獨特的價值鏈獲取“高于、超出資本成本的平均投資收益率”。我們不難發(fā)現(xiàn)，這些活動都是從物質(zhì)和技術(shù)層面進行劃分的，波特的價值鏈似乎忽視了資金及其成本對利潤的影響，或者說波特假定企業(yè)能夠并且已經(jīng)以合適的成本籌集到了所有價值活動所需的資金，這種假定是不切合實際的，它需要財務戰(zhàn)略予以合理保障。因此我們從財務角度重新審視企業(yè)價值鏈。
2．財務視角下企業(yè)基本成本鏈的構(gòu)建
實際上，每一種競爭優(yōu)勢單元活動，既是價值創(chuàng)造活動也是成本耗費活動，而且各種承上啟下、縱橫交錯的價值活動背后涌動的是資金流。企業(yè)構(gòu)造價值鏈的前提是以合適的成本獲取一定量的資金。資金成本關(guān)系著價值鏈活動所創(chuàng)造的最終利潤，資金從根本上支持著企業(yè)的價值鏈，并隨基本活動和輔助活動而流轉(zhuǎn)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中消耗的資金即為成本，價值鏈上的每一項活動都是成本活動，據(jù)此我們可以構(gòu)造出企業(yè)的基本成本鏈（如圖2所示）。
圖2：基本成本鏈
與基本價值鏈相比，成本鏈的左側(cè)多了資金項目。這是因為資金投入是其右側(cè)基本活動和輔助活動的前提，不同的財務活動戰(zhàn)略從源頭上決定著流入企業(yè)內(nèi)的資金總量、資金成本及風險和收益狀況。采購成本指采購原材料、機器設(shè)備、辦公用品等所有物質(zhì)資料的費用開支，極大地影響著所購物質(zhì)的質(zhì)量與其他后續(xù)活動的成本，從而影響成本領(lǐng)先或標歧立異優(yōu)勢的形成。采購成本水平的高低很大程度上取決于企業(yè)與上游供應商間的交往能力（即決定于下文的財務關(guān)系戰(zhàn)略）、企業(yè)內(nèi)部信息系統(tǒng)的完善程度。技改成本包括企業(yè)所有部門進行技術(shù)開發(fā)、技術(shù)改造的成本，如生產(chǎn)技術(shù)開發(fā)改造、管理技術(shù)改進等等。技改投入影響企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營及管理的創(chuàng)新能力與水平，進而影響生產(chǎn)經(jīng)營效率。人力成本包括招聘、培訓、工資、獎金等所有開支，人力成本投入影響組織成員的技能水平及勞動積極性，從而全面影響企業(yè)的競爭優(yōu)勢。間接管理成本指各個管理職能部門發(fā)生的成本，影響企業(yè)制度建設(shè)、組織權(quán)威、信息溝通等狀況。內(nèi)部后勤成本主要指生產(chǎn)投入品的搬運、儲存、管理等活動成本。生產(chǎn)成本則是加工、包裝、維護、檢測等活動成本。外部后勤成本則是訂單處理、產(chǎn)成品管理、送貨車調(diào)度等活動成本。市場銷售成本包括廣告、促銷、渠道建設(shè)等活動成本。服務成本則是安裝、維修等活動成本?？傊?，成本與價值是每項活動的兩個不同方面，二者關(guān)系密切。從效用上看，成本的發(fā)生是為了創(chuàng)造價值；而從數(shù)量上看，成本的存在卻抵減了企業(yè)價值，因此成本管理目標不是消除成本，而是充分發(fā)揮每一分成本的效能，將成本控制在合理的范圍內(nèi)。
3．基于成本鏈的競爭優(yōu)勢分析
科斯認為企業(yè)是“有計劃的社會”，當大量交易發(fā)生于企業(yè)內(nèi)部以及企業(yè)與企業(yè)之間、非要素與要素之間時，決定著生產(chǎn)的制度結(jié)構(gòu)的主導因素一般而言不再是交易成本，而是不同企業(yè)組織具體作業(yè)的相關(guān)成本?？梢?，作業(yè)成本對企業(yè)組織的競爭優(yōu)勢意義重大，而各項作用的具體成本及各項作業(yè)間的相關(guān)成本需要基于財務分析進行決策安排。
第一，單項活動成本效益分析――價值成本比率。企業(yè)的競爭優(yōu)勢一方面來源于每一項活動，另一方面來自各項活動間的內(nèi)部聯(lián)系。上述可見，每一項活動既創(chuàng)造價值（收入），又發(fā)生成本。因此，企業(yè)在通過活動選擇構(gòu)造價值鏈時，應該考核每一項活動的價值與成本之比。只有當一項活動創(chuàng)造的價值超過其成本時，該項活動予以保留；否則，就必須進行重新設(shè)計、調(diào)整直至價值成本比大于1，或是采取外包方式將此活動從內(nèi)部價值鏈中去除。這樣就較好地保證了企業(yè)的每一項活動都能創(chuàng)造利潤，企業(yè)價值鏈就有了基本的“價值”保障。這種思想在我國的企業(yè)實踐中已得到佐證，邯鄲鋼鐵廠的“模擬市場核算，實行成本否決”制就是典型事例。
第二，成本項目內(nèi)在聯(lián)系分析――成本結(jié)構(gòu)比率。價值鏈或成本鏈中的基本活動與輔助活動是相互依存的，每一種活動都以特定的方式與其他活動相聯(lián)系。如，價格高的原材料往往意味著品質(zhì)優(yōu)良，因此有助于減少生產(chǎn)過程的廢品率并保證產(chǎn)品質(zhì)量；生產(chǎn)過程嚴格、周密的工藝檢查有助于減少事故、降低售后服務成本，等等。波特認為，各種活動間的聯(lián)系“可以通過最優(yōu)化和協(xié)調(diào)一致這兩種方式帶來競爭優(yōu)勢”，同時認為“對各種聯(lián)系的利用常常要求信息或信息系統(tǒng)允許最優(yōu)化或協(xié)調(diào)配合的發(fā)生，……，對各種聯(lián)系的管理是一項比管理各種價值活動本身更為復雜的任務”。成本信息是企業(yè)信息系統(tǒng)的重要內(nèi)容，企業(yè)各項活動之間的聯(lián)系在一定程度上表現(xiàn)為各種活動成本水平間的關(guān)系，因此我們可以通過各項成本比例關(guān)系管理來挖掘競爭優(yōu)勢。首先，建立完善的成本信息系統(tǒng)，準確核算各項活動成本，并計算各種相關(guān)成本間的比例，如人工成本與技術(shù)開發(fā)成本、生產(chǎn)成本呈反相關(guān)關(guān)系，一般地，人工成本越大，企業(yè)成員的勞動積極性越高，生產(chǎn)效率與技術(shù)開發(fā)改造的效果也越佳，生產(chǎn)檢測成本與售后服務成本往往也相互轉(zhuǎn)移，檢測成本越高，意味著產(chǎn)品質(zhì)量越有保障，售后維修、退換的情況越少，售后服務成本下降；其次，將各項成本比例與同行平均水平、歷史最低水平或競爭對手（如可以取得時）相比較，借此發(fā)現(xiàn)差異，分析差異，并采取有力措施糾正不合理差異。
在企業(yè)經(jīng)營過程中，生產(chǎn)成本和資金成本的協(xié)調(diào)優(yōu)化是競爭優(yōu)勢的核心來源，單項價值活動的投資效益分析及各項價值活動間的成本結(jié)構(gòu)分析是競爭優(yōu)勢的主要管理手段。
三、源自財務關(guān)系戰(zhàn)略的競爭優(yōu)勢分析
財務關(guān)系戰(zhàn)略往往與企業(yè)應該進入哪種類型的經(jīng)營業(yè)務決策相關(guān)。邁克爾 波特認為行業(yè)的盈利能力是企業(yè)選擇應進入產(chǎn)業(yè)的標準。這里，財務上的平均投資報酬率成了企業(yè)總體戰(zhàn)略的“判官”。同時，進入方式的選擇，如收購、兼并或獨資、合資乃至合作等方式的權(quán)衡直接影響企業(yè)進入意圖的實現(xiàn)，并能奠定企業(yè)今后在行業(yè)內(nèi)的競爭地位。進入某一行業(yè)后，上、下游企業(yè)間及同行企業(yè)間合作關(guān)系的安排與建立也將影響企業(yè)長遠利益。因此，各相關(guān)企業(yè)之間及企業(yè)內(nèi)部各主體間的財務關(guān)系，是戰(zhàn)略資源配置的重要內(nèi)容之一，也是支持戰(zhàn)略實施的基礎(chǔ)性資源。謀劃企業(yè)間雙贏的財務關(guān)系是獲取外部資源優(yōu)勢的主要途徑，企業(yè)內(nèi)部各主體尤其經(jīng)理人與股東之間財務關(guān)系的優(yōu)化是培育內(nèi)部資源優(yōu)勢的重要內(nèi)容。本文僅考察企業(yè)之間的財務關(guān)系戰(zhàn)略。
1．財務關(guān)系戰(zhàn)略的類型及其競爭優(yōu)勢生成肌理
企業(yè)間的財務關(guān)系戰(zhàn)略，總體上看可以分為產(chǎn)權(quán)交易戰(zhàn)略和不涉及產(chǎn)權(quán)交易的財務聯(lián)盟戰(zhàn)略。產(chǎn)權(quán)交易是企業(yè)資本經(jīng)營的主要運作方式，通過產(chǎn)權(quán)交易改變企業(yè)間財務關(guān)系的戰(zhàn)略即為產(chǎn)權(quán)交易戰(zhàn)略，具體包括收購、兼并、剝離等方式。收購、兼并又稱并購，是擴張型財務戰(zhàn)略形式；剝離或分立則是收縮型財務戰(zhàn)略形式。二者都使企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)關(guān)系發(fā)生變化，都是為了獲取競爭優(yōu)勢、提升盈利能力。財務聯(lián)盟往往不涉及產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，是兩個或兩個以上的企業(yè)在某個時期內(nèi)以相互合作的方式來實現(xiàn)某一特定的財務目標。
第一，并購、剝離與競爭優(yōu)勢。從產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟學角度看，收購或兼并另一企業(yè)導致企業(yè)的邊界擴大，以獲得戰(zhàn)略管理中的協(xié)同效應及經(jīng)濟學上的規(guī)模效應。不論是上下游企業(yè)間的縱向并購還是同行間的橫向并購，都使原來存在于企業(yè)間的產(chǎn)品或服務市場配置資源方式，轉(zhuǎn)為運用企業(yè)內(nèi)部權(quán)威來配置資源，用一個長期合約替代了多個短期合約，并消除了原有交易中的信息不對稱現(xiàn)象，最終免除了原有的交易成本，提高企業(yè)競爭優(yōu)勢。剝離是將一部分不符合戰(zhàn)略價值取向的業(yè)務從企業(yè)內(nèi)分離出去，具體有轉(zhuǎn)讓、設(shè)立子公司等形式。因此，剝離縮小了企業(yè)的邊界，免除了剝離業(yè)務的生產(chǎn)成本或組織成本。當然，剝離可能會增加企業(yè)的交易成本，但它應低于減少的組織成本，從而提高企業(yè)內(nèi)部資源優(yōu)勢。
第二、財務聯(lián)盟與競爭優(yōu)勢。資源基礎(chǔ)觀的企業(yè)理論認為各個企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢的能力與資源是不同的，因此為優(yōu)勢互補產(chǎn)生了財務聯(lián)盟。如，與上下游企業(yè)簽訂的長期供貨或銷售協(xié)議的供應或銷售聯(lián)盟，合作研究開發(fā)某一新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)聯(lián)盟，以及聯(lián)合生產(chǎn)某種產(chǎn)品的生產(chǎn)聯(lián)盟，等等。供應或銷售聯(lián)盟可以延長企業(yè)的價值鏈，而研發(fā)、生產(chǎn)聯(lián)盟則拓寬了企業(yè)價值鏈。由于財務聯(lián)盟往往不以產(chǎn)權(quán)為紐帶，因此聯(lián)盟主體的財務關(guān)系相對較為松散，但由于其具有長期性、全局性和創(chuàng)造性而具有戰(zhàn)略特征。價值鏈的延長，一方面通過減少產(chǎn)品或服務交易中雙方信息不對稱現(xiàn)象而減少交易成本；另一方面，長期的合作伙伴關(guān)系能有效緩解企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的不確定性，從而減少經(jīng)營風險，從增強企業(yè)競爭優(yōu)勢。價值鏈的拓寬，則充分利用了聯(lián)盟雙方的資源和能力優(yōu)勢，減少了企業(yè)單獨開發(fā)、生產(chǎn)的組織成本，從內(nèi)部增強了企業(yè)的競爭優(yōu)勢。
2．基于競爭優(yōu)勢的財務關(guān)系戰(zhàn)略決策分析
關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量表會計分析財務分析
一、現(xiàn)金流量表的兩個分析層次：會計分析和財務分析
現(xiàn)金流量表是按照一定的格式，以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財務狀況變動表，動態(tài)地反映了特定會計期間有關(guān)現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及現(xiàn)金凈流量等信息的報表。它所提供的會計信息有助于使用者準確地評價企業(yè)的收益狀況、財務實力及投資價值，從而正確地進行經(jīng)濟決策。但是，信息使用者必須對該表進行有效地分析，才能將報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有用信息?，F(xiàn)金流量表的分析包括兩部分：會計分析和財務分析。會計分析的目的在于評價企業(yè)會計所反映的財務狀況與經(jīng)營成果的真實程度。一方面，通過對會計政策、會計方法、會計披露的評價揭示會計信息的質(zhì)量；另一方面，通過對會計靈活性、會計估價的調(diào)整，修正會計數(shù)據(jù)，為財務分析奠定基礎(chǔ)，并保證財務分析結(jié)論的可靠性。財務分析是會計分析的深化，它直接利用會計分析的結(jié)果，通過專門的程序和方法，進一步提煉和優(yōu)化信息，提供決策有用的相關(guān)信息。由此可見，會計分析是財務分析的基礎(chǔ)，通過會計分析，對發(fā)現(xiàn)的由于會計原則、會計政策等原因引起的會計信息差異，應通過一定的方式加以說明或調(diào)整，消除會計信息的失真問題，這樣才能從源頭上保證財務分析的可信度。
二、現(xiàn)金流量表的會計分析
現(xiàn)金流量表的會計分析包括四部分內(nèi)容：一般分析、水平分析、結(jié)構(gòu)分析以及現(xiàn)金流量與利潤的綜合分析。
（一）一般分析
現(xiàn)金流量表的一般分析是直接以現(xiàn)金流量表為依據(jù)，分析各主要項目變動對經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量的影響，以說明企業(yè)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的規(guī)模和特點，提供的信息有：會計年度末現(xiàn)金流量的總變動及原因分析；經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動的現(xiàn)金變動量及原因分析。
（二）水平分析
水平分析通過對比不同時期的各項現(xiàn)金流量變動情況，揭示企業(yè)當期現(xiàn)金流量水平及其變動情況，反映企業(yè)現(xiàn)金流量管理的水平和特點。與一般分析相比，它的特點在于通過編制水平分析表，反映不同時期的現(xiàn)金變動，主要提供以下幾方面信息：不同會計年度現(xiàn)金凈流量的總體變動額及原因；不同會計年度的經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動現(xiàn)金變動額及原因；結(jié)合現(xiàn)金流量表的補充資料，詳細分析經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的變動額及影響因素。
（三）結(jié)構(gòu)分析
結(jié)構(gòu)分析通過計算企業(yè)各項現(xiàn)金流入量占現(xiàn)金總流入量的比重，以及各項現(xiàn)金流出量占現(xiàn)金總流出量的比重，揭示企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的特點及對現(xiàn)金凈流量的影響方向和程度。結(jié)構(gòu)分析通常以直接法編制的現(xiàn)金流量表為資料，采用垂直分析法編制結(jié)構(gòu)分析表，目的在于揭示現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的結(jié)構(gòu)情況，從而抓住現(xiàn)金流量管理的重點。結(jié)構(gòu)分析包括流入結(jié)構(gòu)、流出結(jié)構(gòu)和流入流出比分析。流入結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入量的主要來源；流出結(jié)構(gòu)分析當期現(xiàn)金流量的主要去向，有多少現(xiàn)金用于償還債務，以及在三項活動中，支付現(xiàn)金最多的用于哪些方面；流入流出比分析包括經(jīng)營活動流入流出比、投資活動流入流出比和籌資活動流入流出比。經(jīng)營活動流入流出比越大越好，表明企業(yè)1元的流出可換回更多的現(xiàn)金；投資活動流入流出比小，表明企業(yè)處于發(fā)展時期，而衰退或缺少投資機會時該比值大；籌資活動流入流出比小，表明還款大于借款。結(jié)構(gòu)分析還可以與水平分析相結(jié)合，通過流入和流出結(jié)構(gòu)的不同期間和同行業(yè)比較，得到更有意義的信息。
（四）現(xiàn)金流量與利潤的綜合分析
通過對現(xiàn)金流量與凈利潤的綜合對比分析，反映企業(yè)的收益質(zhì)量?，F(xiàn)金流量表的編制以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)，相應地，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量就是收付實現(xiàn)制下的企業(yè)“凈利潤”。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比較在一定程度上反映出企業(yè)收益的質(zhì)量?，F(xiàn)金流量與利潤的綜合分析主要是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤的對比分析，包括兩者的關(guān)系分析、對應分析與趨勢分析。關(guān)系分析通過現(xiàn)金流量表編制的間接法來體現(xiàn)（具體關(guān)系見現(xiàn)金流量表的補充資料），揭示出從凈利潤到經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的變化過程，提供現(xiàn)金凈流量變動的影響因素及金額，與水平分析相結(jié)合還可以反映不同年度凈利潤到現(xiàn)金凈流量的變動。對應分析通過將經(jīng)營現(xiàn)金流入與企業(yè)收入、經(jīng)營現(xiàn)金流出與企業(yè)成本費用對應列入分析表，分別觀察在權(quán)責發(fā)生制和收付實現(xiàn)制條件下現(xiàn)金凈流量與凈利潤的差別。對應分析可以提供現(xiàn)金流入和企業(yè)收入的對比信息、現(xiàn)金流出和成本費用的對比信息。上述兩種分析方法揭示了企業(yè)一定期間的現(xiàn)金流量與利潤的聯(lián)系與對應情況。而要分析企業(yè)的連續(xù)財務變動狀況和盈利質(zhì)量變動狀況，需要對兩者編制連續(xù)年度內(nèi)現(xiàn)金流量與利潤趨勢分析表進行趨勢分析。趨勢分析可提供如下有用信息：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量（流入量、流出量）的變動趨勢、收入的變動趨勢、成本費用的變動趨勢、凈利潤的變動趨勢、收入與現(xiàn)金流入量的變動趨勢對比分析、成本費用和現(xiàn)金流出的變動趨勢對比分析、凈利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的變動趨勢對比分析等信息。
三、現(xiàn)金流量表的財務分析
現(xiàn)金流量表的財務分析以會計分析提供的資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，利用專門的財務分析技術(shù)和方法（主要有比率分析、因素分析、綜合分析等），為信息使用者提供決策有用信息。與會計分析相比，財務分析內(nèi)容包括：
1．償債能力分析
在正常經(jīng)營情況下，企業(yè)當期經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金收入，首先要滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動中的一些支出，如購買原材料與商品、支付職工工資、繳納稅費，然后才用于償還債務，所以真正能用于償還債務的是現(xiàn)金流量。分析企業(yè)的償債能力，首先應看當期現(xiàn)金在滿足了生產(chǎn)基本支出后，是否還足夠用于償還到期債務本息。如果不能償還債務，說明企業(yè)經(jīng)營陷入財務困境。所以，現(xiàn)金流量和債務的比較可以更好地反映償還債務的能力。這可以通過現(xiàn)金到期債務比、現(xiàn)金流動負債比和現(xiàn)金債務總額比來反映。這些比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強。
2．獲現(xiàn)能力分析
獲取現(xiàn)金的能力是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入與投入資源的比值。投入資源可以是銷售收入、總資產(chǎn)、凈營運資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)：銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/銷售額，反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金，數(shù)值越大越好；每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／普通股股數(shù)，反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過此限度就要貸款分紅；全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=營業(yè)現(xiàn)金凈流量／全部資產(chǎn)，若低于同業(yè)水平，說明資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較弱。
3．財務彈性分析
財務彈性分析是指企業(yè)適應經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力。這種能力來源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較，現(xiàn)金流量超過需要，有剩余的現(xiàn)金，適應性就強，因此，財務彈性的衡量是用經(jīng)營現(xiàn)金流量與支付要求進行比較，支付要求可以是投資需求或承諾支付等，指標有：現(xiàn)金滿足投資比率=近5年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量／（近5年資本支出十存貨增加十現(xiàn)金股利），該比率越大說明資金自給率越高，達到1說明可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足擴充所需資金，小于1說明企業(yè)靠外部融資來補充；現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量／每股現(xiàn)金股利，該比率越大說明支付現(xiàn)金股利的能力越強，若該比率低于同行業(yè)平均水平，說明企業(yè)不景氣可能沒有現(xiàn)金維持當前的股利水平，或者要靠借債才能維持。
4．流動性分析
流動性是指將凈資產(chǎn)迅速變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。根據(jù)資產(chǎn)負債表所確定的流動比率雖然也能反映流動性，但有很大局限，主要是因為存貨不能很快轉(zhuǎn)變?yōu)榭蓛攤默F(xiàn)金，而存貨因成本計價也不能反映變現(xiàn)凈值，待攤費用也不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金。流動性可以通過經(jīng)營活動現(xiàn)金流量占全部現(xiàn)金流量的比率進行分析，比率越高，說明企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流速越快，企業(yè)財務基礎(chǔ)越穩(wěn)固，償債能力與對外籌資能力越強，抗風險能力越高。
5．支付能力分析
支付能力分析主要是通過企業(yè)當期取得的現(xiàn)金（特別是其中的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金收入）與各項支出的現(xiàn)金來進行比較。企業(yè)取得的現(xiàn)金只有在支付經(jīng)營活動所發(fā)生的各項支出與本期應償還的債務后，才能用于投資與發(fā)放股利，這表現(xiàn)在現(xiàn)金流量表中“現(xiàn)金流量凈增加額”項目上。如果“現(xiàn)金流量凈增加額”為正數(shù)，說明企業(yè)本期的現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物增加了，企業(yè)的支付能力較強，反之則較差，財務狀況惡化。必須注意的是，現(xiàn)金流量凈增加額并非越大越好，這是因為現(xiàn)金的收益性較差，若現(xiàn)金流量凈增加額太大，則可能企業(yè)現(xiàn)在的生產(chǎn)能力不能充分吸收現(xiàn)有的資產(chǎn)，使資產(chǎn)過多地停留在盈利能力較低的現(xiàn)金上，從而降低了企業(yè)的獲利能力。
6．收益品質(zhì)分析
由于應收帳款的存在以及會計利潤容易受人操縱，企業(yè)當期的收益質(zhì)量往往會受到一定的影響。通過經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與會計利潤的對比就可以對企業(yè)的收益品質(zhì)進行評價。有些項目，如折舊、資產(chǎn)攤銷等雖不影響經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量但會影響損益，使當期會計利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不一致，但是兩者應大體相近，因此，通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與會計利潤的比較可以評估企業(yè)收益的品質(zhì)。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與稅后凈利之比，若大于或等于1，說明會計收益的收現(xiàn)能力較強，收益品質(zhì)較好；若小于1，則說明會計利潤可能受到人為操縱或存在大量應收帳款，收益品質(zhì)較差。
7．成長能力分析
成長能力是指企業(yè)未來發(fā)展趨勢與速度，包括企業(yè)規(guī)模的擴大，利潤和所有者權(quán)益的增加等。對成長能力的分析，也可以判斷企業(yè)未來經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的變動趨勢，預測未來現(xiàn)金流量的大小。通常，一個企業(yè)要發(fā)展，長期資產(chǎn)的規(guī)模必須增加，其投資活動中現(xiàn)金凈流出量就會大幅度提高。對內(nèi)投資的現(xiàn)金凈流出量大幅度提高，意味著面臨著一個新的投資機會；對外投資的現(xiàn)金凈流出量大幅度提高，說明企業(yè)通過對外投資來尋求新的投資機會或發(fā)展機遇。在分析成長能力時，常常將投資活動與籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量聯(lián)系起來考查。如果投資活動的現(xiàn)金流出量與籌資活動的現(xiàn)金流入量在本期的數(shù)額都相當大，說明企業(yè)在保持內(nèi)部經(jīng)營穩(wěn)定進行的前提下，從外界籌集大筆資金，擴大其經(jīng)營規(guī)模。反之，如果投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量與籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量在數(shù)額上比較接近，且數(shù)額較大，說明企業(yè)在保持內(nèi)部經(jīng)營穩(wěn)定進行的前提下，收回大筆對外投資的資金支付到期債務，意味著企業(yè)沒有擴張動機。
8．適應能力分析
財務適應性是指企業(yè)適應各種變化的能力，這兩者是通過經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量占全部現(xiàn)金流量的比率進行分析。其比率越高，說明企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流速越快，流量越大，企業(yè)的財務基礎(chǔ)越穩(wěn)固，從而償債能力與對外籌資能力就越強，其財務適應性就越好，抗風險的能力也越高。
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摘要：對企業(yè)財務進行分析與評價有兩大指標體系——財務因素指標體系和非財務因素指標體系。實際工作中，人們往往對利用財務指標體系對企業(yè)財務狀況進行分析相當重視，而對非財務指標的運用方面，則重視不夠。作者力圖通過自己的心得，引起理論界和實務工作者對此問題的重視和研究。
關(guān)鍵詞：非財務因素；非財務因素判斷；非財務因素選擇與分析
財務分析與評價工作千頭萬緒，其中核心的工作內(nèi)容是根據(jù)客觀情況和實際需要篩選、設(shè)立財務分析與評價指標。財務分析與評價指標大體上可分為財務因素指標和非財務因素指標兩大類。作為財務分析與評價兩大指標體系之一的非財務因素指標，其明顯的特征是，它對企業(yè)財務的影響，在指標體系中存在著與評價結(jié)果的因果關(guān)系不明顯的問題。一般而言，非財務因素指標的影響結(jié)果都不能直接與企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營情況進行比較，也就是說，該企業(yè)按選定的分析評價指標比較，只要企業(yè)其他財務因素評價指標處于正常的合理變動幅度內(nèi)，非財務因素指標的影響就顯得微乎其微；而當財務因素評價指標沒處于正常合理的變動幅度內(nèi)，往往又被認為是非財務因素的影響。非財務因素指標與財務因素指標是相輔相成相互影響的，人們往往只重視財務因素對企業(yè)財務的影響，而對非財務因素的影響則重視不夠。因此，積極探討非財務因素對企業(yè)財務的影響，對全面做好財務分析與評價工作具有非常重要的意義。
那么，如何全面、準確地對非財務因素進行分析呢？筆者認為應當從以下幾個方面進行全方位的考慮。
一、正確認識非財務因素的主要載體，準確把握其獲取途徑
非財務因素的載體十分復雜且呈多樣化，如調(diào)查報告、企業(yè)檔案資料、財務會計報表、會計報表附注、企業(yè)財務情況說明書、企業(yè)經(jīng)營管理的信息資料、報紙、政府公告、法律文件、上市公司的注冊會計師審計報告及管理建議書等等，這些都可能是非財務因素的載體。它可以是成文信息，也可是不成文信息；有來自企業(yè)內(nèi)部本身的信息，也有來自于企業(yè)外部的信息；等等。
一般來說，企業(yè)財務會計報告、上市公司的注冊會計師審計報告及管理建議書等集中了納稅人主要的非財務因素；同時，在一些管理工作較為健全的管理和中介機構(gòu)，如工商所、稅務所和會計師事務所等，一般都建立有較完善的“企業(yè)管理信息系統(tǒng)”，包括企業(yè)組織、管理等方面的基本情況，來全面、及時地記載企業(yè)的非財務因素。目前，隨著信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)等公共信息網(wǎng)絡日益成為分析者獲取非財務因素的重要來源。
對于分析者來說，要充分、全面地了解企業(yè)的非財務因素，首先必須認真全面地查閱以上相關(guān)資料所提供的主要非財務因素；其次，利用與企業(yè)人員的討論獲得有關(guān)相關(guān)資料之外的重要信息（非資料信息），在完善檔案管理制度下，企業(yè)檔案資料應能提供財務分析所需的主要非財務因素。但對于管理基礎(chǔ)薄弱，檔案資料不夠規(guī)范、齊全的企業(yè)來說，采取與其相關(guān)人員和企業(yè)管理層的交流討論是一種有效的增強和補充方式；再次，利用媒體和公共信息網(wǎng)絡系統(tǒng)，獲取有企業(yè)的行業(yè)因素、宏觀政策、經(jīng)濟環(huán)境因素等非財務信息。
二、準確判斷非財務因素影響的方向性、時間性和程度差異性
1.影響的方向性
非財務因素對企業(yè)財務的影響具有雙重性，即有的對其產(chǎn)生消極的不利影響，但也有的是“雪中送炭”，會產(chǎn)生一些正面的、積極的影響，如破產(chǎn)企業(yè)的重組、有經(jīng)驗管理人員的任命等，均可能增強其財務狀況健康發(fā)展的可能性。分析者應當實事求是地評價非財務因素對企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的影響。
2.影響的時間性
非財務因素對企業(yè)財務的影響不僅具有方向性，也具有時間性。有些非財務因素的影響也許是“立竿見影”的，影響較為短暫。但有些因素，尤其是那些主要因素并不是短期存在、暫時影響的，而是一種長期的過程和“循序漸進”的影響。當前的許多非財務因素是在過去就已經(jīng)存在著的，并可能持續(xù)存在、影響下去。所以，我們必須關(guān)注非財務因素影響時間的持續(xù)性，進行動態(tài)的分析。
3.影響程度的差異性
影響企業(yè)財務的非財務因素是復雜多樣的，但各項因素對其影響的程度（相關(guān)程度）存在差異，一項因素與財務狀況正相關(guān)，與經(jīng)營成果可能負相關(guān)或不相關(guān)。也就是說，有些因素對于一些企業(yè)或具體的財務方面來說，影響是重大的、決定性的，但對于另一些企業(yè)或具體的財務方面來說，卻可能是微不足道的。
對非財務因素影響程度判斷的目的，是要將這一判斷客觀、準確地運用到對企業(yè)財務指標的預測之中。其中，行業(yè)風險因素、經(jīng)營風險因素和管理風險因素等，作為影響企業(yè)財務能力的非財務因素，它們是對企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進行預測分析、動態(tài)評估的變量因素。
由于非財務因素的量化程度較低，如何評價和判斷其影響很難把握。一般而言，在未來的短時間內(nèi)，非財務因素不是影響企業(yè)財務的主流因素，但它有可能隨著時間的推移和情況的變化，演變?yōu)橹髁饕蛩兀措S著其時間的變化，影響程度會發(fā)生變化。如一些不利的非財務因素持續(xù)性存在，會使一些當前或短期看來沒有問題的財務狀況成為財務狀況問題。也有一些非財務因素從一開始就是影響企業(yè)財務的主流因素，它們一般是一些重大事項，如水災等自然災害，會導致企業(yè)財務的質(zhì)量狀況驟然惡化，甚至功敗垂成。
作為分析者應秉承客觀、求實的專業(yè)精神，準確判斷非財務因素的影響程度，既不能無視其影響，也不能無限地夸大其影響。如當某一行業(yè)整體出現(xiàn)經(jīng)營問題時，不能一概而論地以此判斷該行業(yè)中所有企業(yè)財務的質(zhì)量，而應具體分析企業(yè)個體的財務能力。
三、非財務因素的選擇與分析要抓住重點
非財務因素的上述方向性、時間性和程度上的差異特征，要求分析者在非財務因素分析中，要有主次之分，不能對所有的非財務因素進行面面俱到的分析，而應抓住重點，重點分析那些影響企業(yè)財務風險的關(guān)鍵性因素。所謂關(guān)鍵性因素，就是那些影響方向明顯、影響程度較大的重要因素。這些關(guān)鍵性因素一般是以行業(yè)類型、企業(yè)特征、財務特點等不同而有所區(qū)別。如對房地產(chǎn)行業(yè)的分析顯然區(qū)別于對汽車制造廠財務的分析。在非財務因素評估中，必須在對所有因素綜合考察的基礎(chǔ)上，突出主要因素和因素的主要方面，從影響企業(yè)財務的關(guān)鍵風險點出發(fā)，動態(tài)地、全面地進行分析。這也就需要分析者根據(jù)掌握的信息進行高水平的判斷，這一分析判斷很難用電腦來代替，此時，分析者的知識、經(jīng)驗就顯得十分重要。
四、正確理解非財務因素和財務因素的關(guān)系
目前，我國會計環(huán)境不是分規(guī)范，企業(yè)的財務會計資料不完整和不真實的現(xiàn)象較為普遍，這就使得企業(yè)所進行的非財務因素的分析在財務分析中顯得較為重要。但事實上這并不能改變非財務因素在財務分析中的地位，即不管會計信息是否完整和真實，非財務因素的分析都只能是建立在財務因素分析基礎(chǔ)上的。單純依靠非財務因素并不能決定財務分析級次和結(jié)果。忽視非財務因素對納稅評估的影響是不當?shù)?，而過分強調(diào)非財務因素分析的作用也是不恰當?shù)摹?/p>
五、正確認識非財務因素分析的主觀性特征
由于非財務因素主要是定性因素，這就決定了它必須在客觀分析的基礎(chǔ)上，進行大量的主觀性判斷。而且，要對財務的風險程度進行客觀、全面、動態(tài)的反映，對非財務因素進行主觀性分析是避免不了的，也是十分必要的。
關(guān)鍵詞：財務戰(zhàn)略；財務戰(zhàn)略矩陣
一、導論
財務戰(zhàn)略是指為了謀求企業(yè)資金均衡有效的流動和實現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略，為增強企業(yè)財務競爭優(yōu)勢，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對資金流動影響的基礎(chǔ)上，對企業(yè)資金流動進行全局性、長期性與創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。
研究目的是通過對C集團財務戰(zhàn)略的研究，進一步加深對企業(yè)財務戰(zhàn)略的理解，探討其研究的發(fā)展方向及在我國的應用，拓展財務戰(zhàn)略管理新領(lǐng)域，從而為指導企業(yè)實踐提供理論上的幫助為更多企業(yè)制定和選擇財務戰(zhàn)略提供一些指導性的建議。
二、投資、籌資、收益分配分析
（一）投資分析
投資戰(zhàn)略是指企業(yè)為了長期生存和發(fā)展，在充分估計企業(yè)內(nèi)外環(huán)境中的各種因素的基礎(chǔ)上，對企業(yè)長期的投資行為所做出的整體籌劃。主要解決戰(zhàn)略期間內(nèi)企業(yè)的投資目標、規(guī)模、投資方式和投資時機等問題。
通過上表可以看出，C集團的投資方式以對內(nèi)投資為主，比重為7544%。其中，對內(nèi)投資中固定資產(chǎn)比重較大，為1317%，無形資產(chǎn)比重為199。
（二）籌資分析
籌資戰(zhàn)略主要是用來規(guī)劃企業(yè)在未來一段時期內(nèi)籌資規(guī)模、籌資渠道、籌資方式、籌資時間，并實現(xiàn)優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和為戰(zhàn)略實施提供資金保障的目標。企業(yè)籌資戰(zhàn)略要根據(jù)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的特點，對企業(yè)的籌資目標、籌資渠道和籌資方式等進行長期的謀劃，在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)得到不斷優(yōu)化的過程中為企業(yè)戰(zhàn)略的實施提供資金保障。
籌資的主要方式包括長期負債和股本，從這兩個方面分析C集團的籌資現(xiàn)狀，具體情況見下表：
通過上表可以看出，C集團的銀行貸款占總資產(chǎn)比重為26%，股本占總資產(chǎn)比重為9%，留存收益占總資產(chǎn)的比重為21%。
（三）股利分配現(xiàn)狀
利潤分配戰(zhàn)略實質(zhì)上是一種投、融資戰(zhàn)略的綜合體，與企業(yè)投、融資戰(zhàn)略密切相關(guān)。股利分配戰(zhàn)略主要包括穩(wěn)定的股利戰(zhàn)略、固定加額外股利戰(zhàn)略、和剩余股利戰(zhàn)略。其中穩(wěn)定的股利戰(zhàn)略是指在一段時期內(nèi)企業(yè)保證每股股利金額的相對穩(wěn)定。穩(wěn)定的股利可以表達企業(yè)對未來的預期，對有收入意識的投資者會產(chǎn)生期望正效用。
三、財務戰(zhàn)略矩陣分析
哈瓦維尼和克勞德在《經(jīng)理人員財務管理――創(chuàng)造過程》中把價值創(chuàng)造（投資資本回報率ROIC-資金成本率WACC）和現(xiàn)金余缺（銷售增長率Gsale-可持續(xù)增長率SGR）用一個矩陣聯(lián)系起來，該矩陣被稱為財務戰(zhàn)略矩陣，是一種常用的作為制定和評價戰(zhàn)略的分析工具。
2012年的時候企業(yè)在第四象限，屬于減值型現(xiàn)金短缺；到了2013年、2014年，屬于減值型現(xiàn)金剩余，EVA0，企業(yè)價值增值，產(chǎn)生現(xiàn)金剩余，標志著其轉(zhuǎn)型初步成功。
四、啟示
關(guān)鍵詞:財務報告;比較;借鑒
中圖分類號:F8
文獻標識碼:A
文章編號:1672-3198(2010)07-0184-02
1 財務報告的概念
財務報告是反映企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等財務信息的書面文件。
財務報告是企業(yè)財務會計的最終成果,也是企業(yè)財務信息的主要載體和輸出形式。在實務工作中,財務報告與財務報表兩個概念經(jīng)常混用,然而二者是有區(qū)別的。財務報表是財務報告的主體和最基本的報告手段,而財務報告除了這種數(shù)字表格式的財務報表以外,還可以其他形式的報告出現(xiàn),比如文字敘述式的報告等;而且財務報告除了財務報表之外,還包括報表附注以及其他應在財務報告中披露的相關(guān)信息。
2 財務報告組成的國際比較
美國會計準則規(guī)定:財務報告體系由財務狀況表、盈利表或綜合收益表、業(yè)主投資及派給業(yè)主報表、現(xiàn)金流量表以及報表附注組成。
英國會計準則規(guī)定:財務報告體系由損益表、全部已確認利得與損失表、資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表以及報表附注所構(gòu)成,同時還包括增值表、雇員報告、企業(yè)與政府之間貨幣往來報表、外幣交易報表、未來前景報表、公司目標報表等一系列社會報告。
法國會計準則規(guī)定:財務報告體系由資產(chǎn)負債表、損益表、財務狀況變動表(或現(xiàn)金流量表)以及報表注釋組成,另外還包括社會責任報告。
日本會計準則規(guī)定:財務報告主要包括資產(chǎn)負債表和損益表,此外,還包括利潤分配計算表(或虧損處理計算表)、附屬明細表以及報表注釋等。
國際會計準則規(guī)定:財務報告包括資產(chǎn)負債表、損益表、財務狀況變動表(它可以用多種方法呈報,例如以現(xiàn)金流量表或資金流量表呈報),以及作為財務報表不可分割部分的附注、其他報表和說明材料。財務報表還可能包括基于或源自上述報表并應隨之一同閱讀的附表和補充資料。
我國會計準則規(guī)定:財務報告包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表,以及報表附注和其他應在財務會計報告中披露的相關(guān)信息和資料。
對以上各種規(guī)定進行比較分析,我們可以得出以下幾點認識:
(1)各方對財務報告組成的規(guī)定基本一致。除日本外,都把資產(chǎn)負債表、損益表(或收益表、利潤表)、現(xiàn)金流量表(或財務狀況變動表)列為三大基本會計報表。日本的財務報告體系雖不包括現(xiàn)金流量表(或財務狀況變動表),但要求企業(yè)向大藏省提交的補充報告資料中涉及企業(yè)現(xiàn)金流量的內(nèi)客。這說明三大報表所提供的反映企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果以及現(xiàn)金流量(或財務狀況變動)的信息是企業(yè)外部會計信息使用者所普遍關(guān)心的最基本的財務信息。
(2)美國會計準則最明顯的特點在于要求企業(yè)編制股東權(quán)益變動表。這主要是因為美國作為一個資本主義經(jīng)濟高度發(fā)達的國家,其權(quán)益事項數(shù)量繁多,相當復雜,為此美國專門設(shè)置了三個權(quán)益類財務報表要素:權(quán)益、業(yè)主投資和派給業(yè)主款,以向外部信息使用者提供更為豐富和詳細的權(quán)益變動信息。另外,美國財務報告還有一個很大的特點,就是條目繁多、篇幅龐大的報表注釋。這與美國會計歷來強調(diào)充分披露、維護投資者利益有關(guān)。
(3)英國會計準則的特點在于建議企業(yè)編制一系列社會報告。除了編制傳統(tǒng)財務報告以外,還增編增值表、雇員報告、企業(yè)與政府之間貨幣往來報表、外幣交易報表、未來前景報表、公司目標報表等一系列社會報告,以滿足企業(yè)外部投資者、債權(quán)人、職工、政府等各相關(guān)利益集團的信息需要。
(4)法國會計準則也要求企業(yè)編制社會責任報告,并體現(xiàn)在法令中,要求企業(yè)必須遵照執(zhí)行。
(5)日本會計準則把附屬明細表作為一個單獨組成部分。根據(jù)日本商法的規(guī)定,公司需要編報附屬明細表的內(nèi)容包括資本金及準備金的增減變動情況、固定資產(chǎn)的取得與處理以及折舊費的明細資料、公司與子公司間的債權(quán)明細資料、公司持有本公司股票的份額、資產(chǎn)擔保權(quán)的有關(guān)詳細資料。此外,還有商法定的準備金的計算、付予董事和監(jiān)事的報酬、以及與董事、監(jiān)事及支配性股東往來情況的詳細資料。
(6)國際會計準則委員會規(guī)定的財務報告基本上是各國財務報告共同性的內(nèi)容或在國際上普遍適用的一些財務報告。
(7)相比較而言,從我國財務報告體系來看,存在以下不足:①財務報告組成的種類相對較少,不能完全滿足會計信息使用者的信息需求。但可喜的是,財政部2006年的新的《企業(yè)會計準則》中將所有者權(quán)益變動表由附表提升到主表的地位,作為第四大會計報表,這說明我國在此方面已經(jīng)有了一些改善。②財務報告內(nèi)容較簡單,如報表注釋只包括報表附注和財務情況說明書,且詳細程度不夠。③財務報告揭示方法較單一。我國主要采用正式報表、附表、報表附注和財務情況說明書等形式,而在美國,可以采用旁注、腳注、括號、補充報表、附表、補充資料、管理論證分析報告和致股東函件等揭示方法。
3 主要財務報表的格式及其內(nèi)容的國際比較
3.1 資產(chǎn)負債表的國際比較
關(guān)于資產(chǎn)負債表的格式,美國和日本規(guī)定有賬戶式(水平式)和報告式(垂直式)兩種,英國規(guī)定有賬戶式和財務狀況式兩種,法國和我國采用賬戶式。從資產(chǎn)負債表的格式來看,賬戶式應用最為廣泛,它體現(xiàn)了西方企業(yè)會計中的“主體權(quán)益理論”,即企業(yè)作為一個經(jīng)濟主體,以其全部資產(chǎn)為全體債權(quán)人和業(yè)主的權(quán)益提供保障。
在資產(chǎn)負債表項目的排列順序上,主要有流動列前法和固定列前法兩種。采用流動列前法的國家比較重視企業(yè)的償債能力;而采用固定列前法的國家更加重視企業(yè)的生產(chǎn)能力。美國主要采用流動列前法,但也兼有固定列前法(適用于采礦業(yè)、公用事業(yè)等行業(yè))和其他方式(如投資公司把投資項目列在最前面)。英國和法國采用固定列前法,日本和我國則采用流動列前法。
在資產(chǎn)負債表的內(nèi)容上,相比而言,法國和日本所列項目比較詳細。
3.2 損益表的國際比較
損益表的格式大體可以分為多步式和單步式,也可分為報告式和賬戶式。美國和英國有多步式和單步式兩種,我國為多步式,法國和日本則分為賬戶式和報告式兩種。
在損益表的內(nèi)容上,各國存在較大的差異。美國和我國的多步式損益表基本上分為營業(yè)損益和非營業(yè)損益兩大部分,但我國的營業(yè)損益范圍比美國要小,如投資凈收益在美國屬于營業(yè)損益,而在我國則屬于非營業(yè)損益。而且,我國報表項目的規(guī)范性也比美國嚴格得多,美國只是從大類上規(guī)范損益表項目,具體項目的填列則相當靈活。相比較而言,法國、英國和日本的損益表內(nèi)容相似,一般都分為經(jīng)常損益和非常損益兩部分。經(jīng)常損益包括營業(yè)損益和非營業(yè)損益,非常損益包括特別收益和特別損失等。
3.3 現(xiàn)金流量表的國際比較
企業(yè)現(xiàn)金流量信息正越來越受到社會各界人士的關(guān)注和重視,現(xiàn)金流量表已在世界范圍內(nèi)得到普遍應用。雖然日本會計準則沒有要求編制現(xiàn)金流量表,但在企業(yè)提交的補充資料中也已涉及企業(yè)現(xiàn)金流量的內(nèi)容。
在現(xiàn)金流量的分類上,各國要求基本一致。美國、我國和國際會計準則委員會把現(xiàn)金流量分為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量三類,英國則分為八類。
在現(xiàn)金流量表的編制方法上,各國一般都允許選用兩種方法,即直接法和間接法。美國和英國鼓勵企業(yè)采用直接法,也可采用間接法;而我國要求企業(yè)主表必須采用直接法,但也同時要求在附注中按間接法編制;法國則多采用間接法。
4 借鑒
雖然,我國國務院和財政部分別在2000年和2006年頒布實施了《企業(yè)財務會計報告條例》和《企業(yè)會計準則》,對財務報告的組成、編制和提供做出了一些重大修改,但隨著國際經(jīng)濟大環(huán)境的不斷變化和我國市場經(jīng)濟的逐步完善,企業(yè)經(jīng)濟活動日趨復雜,股份公司、跨國公司和企業(yè)集團迅速崛起,現(xiàn)行財務報告仍然顯示出一些不合理性和滯后性,亟待加以改進與完善。
我們認為,我國現(xiàn)行財務報告的缺陷主要表現(xiàn)在以下幾點:(1)計量基礎(chǔ)單一,不利于信息使用者正確決策;(2)按收入/費用觀編制的利潤表過于強調(diào)凈利潤的重要性,往往會導致企業(yè)把利潤作為追求的惟一目標,造成經(jīng)營行為短期化;(3)過于注重歷史業(yè)績評價,而忽視未來預測,信息相關(guān)性較差;(4)不能全面反映企業(yè)承擔的社會責任履行情況;(5)附表、報表附注和財務情況說明書等所包含的信息量太少,不能滿足社會各方面的信息需要。
鑒于上述情況,我們認為,我國財務報告充分借鑒國際經(jīng)驗,主要從以下兩方面加以改進和完善:
4.1 完善現(xiàn)行財務報告
(1)資產(chǎn)負債表:在堅持歷史成本計量屬性的基礎(chǔ)上,適當引入公允價值等計量屬性加以補充,用附表、補充報表或報表附注的方式列示有關(guān)資產(chǎn)、負債的公允價值,以提供相關(guān)性更高的財務信息。此外,對于某些項目,如存貨、固定資產(chǎn)等應予以具體化,加大信息披露的詳細程度。
(2)利潤表:用資產(chǎn)/負債觀取代收入/費用觀編制利潤表,提供資產(chǎn)保值增值的直觀信息;對財務成果層次的劃分應采用經(jīng)常與非常的標準,來代替營業(yè)與非營業(yè)的標準,以滿足投資者、債權(quán)人等的信息需要。
(3)擴大報表注釋的信息容量。由于現(xiàn)行會計主要是以貨幣計量,從而也就將揭示信息的范圍限制在能以貨幣量化的信息范圍之內(nèi),而對于非貨幣化信息,如企業(yè)所處的經(jīng)濟環(huán)境、市場競爭的優(yōu)勢等均被排除在財務報告之外。我們有必要擴大報表注釋的信息容量,進行非財務信息的披露。
4.2 增設(shè)新的財務報告
(1)增設(shè)增值表。利潤表反映的是歸屬于投資者的凈利潤,并不能全面反映企業(yè)的經(jīng)營成果。而增值表可以反映企業(yè)增值額的形成及其在各相關(guān)利益集團中進行分配的過程,能夠較全面地反映企業(yè)的經(jīng)營成果,有利于協(xié)調(diào)勞資雙方、各種資本供應者以及企業(yè)與社會、國家政府的關(guān)系,從而化解利益分配中的矛盾,同時有利于國家了解企業(yè)對社會的真實貢獻,也有利于國家科學制定宏觀調(diào)控政策,以促進經(jīng)濟的發(fā)展。利潤表有助于企業(yè)加強微觀管理,而增值表對于協(xié)調(diào)企業(yè)經(jīng)濟目標與社會目標,加強國民經(jīng)濟的宏觀調(diào)控具有重要意義,二者互補,必將對加強經(jīng)濟的全面管理提供極大的幫助。
(2)增設(shè)社會責任報告。為了規(guī)范企業(yè)承擔社會責任的情況,企業(yè)有必要編制和對外提供社會責任報告,以反映企業(yè)在職業(yè)培訓、平等就業(yè)、社區(qū)公益事業(yè)、能源的綜合利用和生態(tài)環(huán)境的保護等方面的社會責任履行情況。社會責任報告的編制可以采取文字敘述式或社會資產(chǎn)負債表和社會損益表等形式。
(3)增設(shè)預測財務報告。預測財務報告的編制可以采取文字與數(shù)據(jù)相結(jié)合的敘述報告式或預測資產(chǎn)負債表、預測損益表和預測現(xiàn)金流量表等形式。
(4)增設(shè)全面收益表。全面收益表是指企業(yè)在報告期間由企業(yè)同所有者以外的交易或事項所引起的凈資產(chǎn)的變動,應分為兩部分:已確認且已實現(xiàn)凈收益和已確認但未實現(xiàn)的其他利得及損失。
參考文獻
[1]宋永春.現(xiàn)行財務報告體系亟待改進[J].財經(jīng)科學,2007,(12).
關(guān)鍵詞：公司治理；財務治理；委托關(guān)系
一、公司治理與財務治理界定
(一)公司治理涵義關(guān)于公司治理的涵義，林鐘高(2003)認為公司治理(公司治理結(jié)構(gòu))是現(xiàn)代企業(yè)制度中最重要的組織架構(gòu)，它以監(jiān)督與激勵為核心內(nèi)容，通過一套包括正式或非正式的、內(nèi)部的或外部的契約或制度安排來協(xié)調(diào)公司與所有利益相關(guān)者之間的利益關(guān)系，以保證公司決策的有效性和科學性，從而維護公司各方面的利益。樊行健(2005)認為公司治理結(jié)構(gòu)實質(zhì)上是對企業(yè)進行控制而建立的企業(yè)內(nèi)外一整套制度的安排。黃菊波、楊小舟(2003)認為公司治理實質(zhì)是關(guān)于剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一系列制度安排，而對剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)即企業(yè)所有權(quán)的研究是企業(yè)理論的一個重要組成部分，因此，對于公司治理的研究可在企業(yè)理論研究的基礎(chǔ)上直接進行?，F(xiàn)代企業(yè)最根本的特征是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，兩權(quán)分離產(chǎn)生了委托關(guān)系，委托人(股東)和人(經(jīng)營者)之間既需要合作又存在沖突，有必要在所有者和經(jīng)營者之間形成一種相互制衡機制，協(xié)調(diào)彼此的責、權(quán)、利關(guān)系。因此，本文認為公司治理就是一種企業(yè)剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)(即廣義的產(chǎn)權(quán))分配的一系列制度安排，通過這種制度首先保證公司股東的利益并以此為重心兼顧各個利益相關(guān)者之間責權(quán)利的平衡。
(二)財務治理涵義到目前為止，財務理論界對財務治理內(nèi)涵的研究雖取得了一定成果，但并未真正給出完整、確切的財務治理定義。許多學者從不同的研究目的出發(fā)，根據(jù)自身對財務治理涵義的理解，概括出了多種財務治理定義。這些定義大都將財務治理置于公司治理框架之下，參考公司治理定義，從制度安排角度，將財務治理與財務治理結(jié)構(gòu)等同，有代表性的定義主要有以下幾種：李心合(2000)認為財務治理結(jié)構(gòu)是以財、會、審分離為基礎(chǔ)，完善總會計師制度為保證，通過增設(shè)財務委員會，理順上下級財務關(guān)系的一種制度安排。楊淑娥(2002)認為公司財務治理是通過財權(quán)在不同利益相關(guān)者之間的不同配置，調(diào)整利益相關(guān)者在財務體制中的地位，提高公司治理效率的一系列動態(tài)制度安排。林鐘高(2003)認為財務治理是一組聯(lián)系各利益相關(guān)主體的正式和非正式的制度安排和結(jié)構(gòu)關(guān)系網(wǎng)絡，其根本目的在于通過這種制度安排達到利益相關(guān)主體之間權(quán)利、責任和利益的均衡，實現(xiàn)效率和公平的合理統(tǒng)一。伍中信(2005)認為公司財務治理從財務的社會屬性(產(chǎn)權(quán)契約關(guān)系)出發(fā)，以財權(quán)流為主要邏輯線索，研究如何通過財權(quán)在公司內(nèi)部的合理配置，形成一組聯(lián)系各利益相關(guān)主體的正式和非正式的制度安排，以期達到維護投資者利益的根本目的。從上述幾種比較有代表陛的定義可以看出，國內(nèi)學術(shù)界對于財務治理的定義并無很大分歧，都認為財務治理是以財權(quán)合理配置為核心的一系列制度安排，主要不同在于對財務治理主體的界定不同。財務治理要解決的是在一種效率和公平的前提下，對各相關(guān)利益主體的權(quán)利、責任和利益進行相互制衡的一種制度安排問題，是一組聯(lián)系各相關(guān)利益主體的正式和非正式關(guān)系的制度安排和結(jié)構(gòu)關(guān)系網(wǎng)絡。其特點是側(cè)重于非數(shù)量方面的研究，力求通過研究財務關(guān)系、合理安排財務關(guān)系為企業(yè)帶來經(jīng)濟效益。有鑒于此，財務治理定義可以概括為：財務治理就是基于財務資本結(jié)構(gòu)等制度安排，對企業(yè)財權(quán)進行合理配置，在強調(diào)以股東為中心的利益相關(guān)者共同治理的前提下，形成有效的財務激勵約束機制，實現(xiàn)公司財務決策科學化等一系列制度、機制、行為的安排、設(shè)計和規(guī)范。
(三)公司治理與財務治理關(guān)系的主要觀點對于財務治理與公司治理的關(guān)系，主要觀點有兩種：一是財務治理是公司治理的一部分。黃菊波、楊小舟(2003)認為公司的財務治理結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的一個子系統(tǒng)，從屬并取決于公司的治理結(jié)構(gòu)的根本性質(zhì)，是公司財務決策權(quán)、財務執(zhí)行權(quán)和財務監(jiān)督權(quán)的劃分與配置。樊行健(2005)認為正如同財務管理是企業(yè)管理的核心，完善公司治理結(jié)構(gòu)則重在財務治理。馮巧根(2000)認為，財務治理結(jié)構(gòu)是公司治理的一個重要組成部分，其內(nèi)容與公司治理結(jié)構(gòu)基本相同，主要有：治理主體，即誰參與治理；治理客體或治理對象、治理手段。李書鋒等(2001)認為財務治理是公司治理的一個方面，這種觀點一般隱含于作者對財務治理研究的論述之中，二是財務治理與公司治理并不是簡單的包含關(guān)系。衣龍新(2002)認為公司治理結(jié)構(gòu)模式?jīng)Q定企業(yè)財務治理，財務治理是公司治理結(jié)構(gòu)的核心，但財務治理并不等同于公司治理，它們不能相互涵蓋或替代，公司治理研究與應用的宏觀性、原則性、模糊性，還遠不能適應公司財務可操作性的現(xiàn)實要求，因此，要加強其實踐中的可操作性和可應用性，必須也只能從財務方面人手，將財務治理獨立出來。應該說，后一種觀點較正確地描述了兩者之間的關(guān)系。當然，在清楚地認識了這種關(guān)系后，還需將其應用于實際的財務治理研究之中。
二、公司治理與財務治理關(guān)系的思考
(一)財務治理的個性 關(guān)于財務治理與公司治理二者之間的內(nèi)在關(guān)系，不能說簡單地說誰包括誰，而應該理性地去加以思考和辨析。一般來說，公司治理側(cè)重于公司內(nèi)部股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層之間的相互制衡和激勵、債權(quán)人、政府、職工等其他利益相關(guān)者的共同治理，而財務治理包括基礎(chǔ)理論(財權(quán)及其配置的一般原則)、基本理論(包括財務分層理論、以證券設(shè)計為主要內(nèi)容的財務契約理論等)和應用理論(債轉(zhuǎn)股、國有股減持等)。如果用財務治理涵蓋公司治理，則夸大了財務治理的范圍和作用，限制了公司治理的范疇。公司治理除包含財務治理外，還包括人事、經(jīng)營等方面的治理，應當說財務治理本質(zhì)上是公司治理的核心部分和根本體現(xiàn)形式。經(jīng)濟行為都以經(jīng)濟利益為中心，公司治理的效果也最終要落實到財務利益上；如果用公司治理定義替代財務治理定義，則局限了財務治理內(nèi)涵和外延，更為偏頗。財務治理除具有公司治理共性外，還具有自身獨特的個性。財務治理具有與公司治理不同的體系框架，非常強調(diào)財務上的明晰性、可操作性和可控制性。此外，財務治理在公司財務中的重要地位，也是公司治理所不可替代的。從某種意義上說，可以認為財務治理是公司治理最主要的組成部分，是公司治理的財務方面。但如果簡單地將其限制在公司治理框架下，便忽視了其作為公司財務重要組成部分的客觀性，忽視了其作為公司財務與公司治理兩大學科之交叉學科的地位，忽視了其指導、解決復雜交錯的公司財務與治理問題的突出作用。
(二)公司治理與財務治理的共性公司治理與財務治理二者之間的關(guān)系可以從以下方面來理解并加以辨析：(1)公司治理是財務治理的前提和理論基礎(chǔ)，在公司治理理論下所產(chǎn)生的委托理論、信息不對稱理論是所有者與經(jīng)營者之間、不同層次經(jīng)營者
之間在公司財產(chǎn)占有、使用、處置、剩余分配與監(jiān)督控制等方面制衡的理論，而這些正是財務治理理論產(chǎn)生的前提和基礎(chǔ)。(2)公司治理和財務治理在目標上具有一致性。公司治理的目標是降低成本，解決信息的不對稱，保證公司決策的科學性和公司治理的有效性，從而保證公司利益相關(guān)者利益的最大化。財務治理的目標是公司資源合理配置，形成有效的財務激勵與約束機制，實現(xiàn)公司財務決策科學化，從而保證公司利益相關(guān)者利益的最大化。(3)財務治理依賴于良好的公司治理機制。公司財務治理系統(tǒng)的建立取決于公司治理環(huán)境，從而形成公司特定的財務治理機制。公司財務治理環(huán)境是公司治理的環(huán)境處于公司財務治理系統(tǒng)的基礎(chǔ)性層面，它影響著利益相關(guān)者財權(quán)的分配，決定財權(quán)的劃分，并由此設(shè)立相關(guān)的財務機構(gòu)、監(jiān)督機構(gòu)?？傊疀]有良好的公司治理機制，公司財務治理將很難發(fā)揮作用。(4)公司治理和財務治理在主體上具有一致性。現(xiàn)代公司治理理論認為，公司治理的主體是由具有一定資格和能力參與治理活動的公司利益相關(guān)者，股東是核心，主要包括公司經(jīng)營者、債權(quán)人、員工、政府和其他利益相關(guān)者。財務治理主體，即誰參加財務治理，毫無疑問是公司利益相關(guān)者，因為在治理框架下，公司治理與財務治理是個包容關(guān)系，其主體一定是公司治理主體。(5)財務治理是完善公司治理的有效途徑。公司治理理論關(guān)于剩余索取權(quán)與控制權(quán)的實現(xiàn)是通過財權(quán)在利益相關(guān)主體之間分配的變化實現(xiàn)的，而不同的財權(quán)配置又會產(chǎn)生不同的激勵機制和監(jiān)控機制，而公司治理效率的高低又完全依賴于激勵機制與監(jiān)控機制的效率，因此良好的財務治理是完善公司治理的有效手段。
綜上所述，公司治理是現(xiàn)代企業(yè)制度中最重要的架構(gòu)，財務治理是公司治理的最重要的內(nèi)容，是公司治理的現(xiàn)實、集中和根本體現(xiàn)。二者緊密相連，不可分割。倘若公司治理結(jié)構(gòu)不符合現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，財務治理模式就不能達到預期的效果，就失去相應的意義。所以，財務治理模式只有在科學合理的公司治理框架內(nèi)才能成為實現(xiàn)公司價值的重要手段，而公司治理只有在有效的財務治理模式的具體操作下才能形成有效的制衡機制。
三、我國上市公司治理結(jié)構(gòu)的制度缺陷分析
(一)公司治理結(jié)構(gòu)不合理所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離是現(xiàn)代公司治理的重要特征，按照委托理論，我國上市公司存在著先天性的制度缺陷：國有股權(quán)控制權(quán)不明確，經(jīng)理層在某種程度上成為企業(yè)的實際所有者，國有股權(quán)虛置，并且由于股權(quán)過于集中，國有股“一股獨大”，“內(nèi)部人控制現(xiàn)象”嚴重；上市公司股東大會、董事會不能起到對公司管理層應有的控制作用，董事會成員主要來自主發(fā)起人的國有企業(yè)，且大多同時為公司高級管理人員，集公司決策權(quán)、監(jiān)督權(quán)于一身；在“內(nèi)部人控制現(xiàn)象”的影響下，上市公司還在財務報表審計關(guān)系和獨立董事制度引入等方面表現(xiàn)出委托關(guān)系的嚴重失衡。
(二)審計委托關(guān)系存在缺陷現(xiàn)行的財務報表獨立審計制度的理論基礎(chǔ)是委托理論。根據(jù)該理論，一個有效的審計委托模式必須明確委托者、被審計者(被審計單位管理當局)以及受托者(會計師事務所)等角色。我國上市公司財務報表審計中存在著雙重委托關(guān)系：一方面包括投資者在內(nèi)的社會公眾是委托人，公司經(jīng)理層是人(受托進行經(jīng)營管理)；另一方面股東作為委托人，進行財務報表審計的會計師事務所是人(受托鑒證公司經(jīng)理層的經(jīng)營業(yè)績)。這樣，所有者、管理當局和會計師事務所之間便形成了一種相互制約的三角契約關(guān)系。然而，在市場經(jīng)濟下，這種形式上看似完善的審計模式，卻有其內(nèi)在的制度缺陷。從制度框架的設(shè)定基礎(chǔ)上來看，現(xiàn)行的財務報表審計委托模式是由公司的財產(chǎn)所有者即股東(組織形式上是股東大會)委托會計師事務所對企業(yè)管理當局的經(jīng)營情況進行審計，注冊會計師應該是全體股東的人，獨立審計是投資人委托社會中介對經(jīng)理人實施監(jiān)督的一種權(quán)力。但這種權(quán)力在實際執(zhí)行過程中，由于上市公司的股權(quán)分散，董事會與管理層高度重疊，股東大會難以直接行使審計委托權(quán)，這種委托權(quán)便交由股東大會的執(zhí)行機構(gòu)董事會來執(zhí)行，而執(zhí)行董事卻是公司管理人員，這樣公司管理層就成為了實際的審計委托人，涉及審計的報酬、內(nèi)容、續(xù)聘等實質(zhì)問題均由管理層決定(邢小玲，2003)。于是，現(xiàn)行的財務報表審計模式實質(zhì)上便形成了一種制度缺陷，即由管理層選擇注冊會計師來監(jiān)督自己。我國目前的審計委托模式存在著制度缺陷，由于管理層越位以及公司治理結(jié)構(gòu)不完善等問題的存在，難以保證注冊會計師對被審計者的真正獨立，造成了“獨立審計不獨立”的尷尬局面。
(三)獨立董事制度作用未充分發(fā)揮為了促進公司治理結(jié)構(gòu)的完善，防止大股東對中小股東利益的侵害，保證股東利益的最大化，我國已經(jīng)在上市公司中引入了獨立董事制度，并且明確規(guī)定上市公司在聘請獨立董事時至少要有一名會計專業(yè)人士，但該制度的實施效果并不盡如人意，其根本原因仍在于委托關(guān)系的錯位。獨立董事作為中小股東利益的人，本應由中小股東(委托人)提名選聘，但實際上卻是由大股東一手包辦，致使獨立董事與上市公司存在著某種程度上的隱性關(guān)聯(lián)交易，直接削弱了獨立董事的獨立性。因為獨立董事與上市公司存在著利益關(guān)系，就很難向上市公司和大股東的決策提出異議，不能有效地承擔保護投資者尤其是中小股東權(quán)益的社會責任。獨立董事一方面受制于上市公司和大股東，另一方面又要盡力維護中小股東的切身利益，二者之間的矛盾使其陷于兩難的境地，最終導致獨立董事在某種程度上實際上無法履行義務來維護中小股東的利益。與此同時，作為公司治理重要組成部分的財務治理也由于“內(nèi)部人控制”和“委托關(guān)系”的嚴重失衡使其財務機制無法合理運行，財務目標難以實現(xiàn)。隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展，如何構(gòu)建有效合理的公司治理結(jié)構(gòu)，以促使上市公司持續(xù)健康的向前發(fā)展值得探討。
四、我國上市公司治理結(jié)構(gòu)完善的建議
(一)重構(gòu)上市公司審計委托模式針對現(xiàn)行財務報表審計委托模式的內(nèi)在制度缺陷，可以引入財務報表保險制度(Financial Statement Insurance，簡稱FSI)來完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)。財務報表保險制度是由美國紐約大學的會計學教授羅恩(Ronen)在2002年提出的，其基本思想是：在FSI下，上市公司不再直接聘請會計師事務所對財務報表進行審計，而是向保險公司投保財務報表責任險，由保險公司聘請會計師事務所對投保的上市公司進行報表審計，根據(jù)風險評估結(jié)果決定承保金額和保險費率。對財務報表的不實陳述或漏報給投資者造成的損失，由保險公司負責向投資者進行賠償(設(shè)定一定的免賠額)。在這種制度安排下，保險公司聘請注冊會計師對上市公司財務報表進行審計，割斷注冊會計師與上市公司經(jīng)營管理層的經(jīng)濟利益關(guān)系，使注冊會計師具有更強的獨立性，執(zhí)業(yè)時會更加認真負責、嚴格公正。這樣上市公司與注冊會計師的委托關(guān)系被變更為上市公司、保險公司、注冊會計師事務所三者之間的委托關(guān)系。財務報表責任險雖然在國際上仍處于學術(shù)探討階段，但已逐漸為人們所共識。特別是美國安然事件出現(xiàn)后，國內(nèi)外有識之士更是呼吁該制度早日出臺，建議我國有關(guān)部門可以先行組織試點，而后進行總結(jié)推廣。
(二)建立分層財務決策機制 在上市公司中引入獨立董事制度是完善公司治理結(jié)構(gòu)的重要舉措，應通過建立以獨立性為原則的獨立董事選聘機制，盡可能減少目前尚未理順的委托關(guān)系所產(chǎn)生的負面效應。實踐證明，獨立董事在履行職責的過程中為上市公司加強財務治理發(fā)揮了重要作用，特別是在一定程度上能夠抑制內(nèi)部人控制及內(nèi)部人和大股東對會計信息的舞弊行為(樊行健，2005)。根據(jù)“三權(quán)分離、相互制衡”和兼顧效率與公平的思想，公司法人財權(quán)應設(shè)置決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)，并以決策權(quán)配置為核心，分層設(shè)置權(quán)力。從權(quán)力角度來看，財務治理是對財務控制權(quán)與剩余索取權(quán)的對稱性安排。財務治理權(quán)的合理配置是首要的和根本的，它是影響財務資源配置效率的關(guān)鍵性因素，是保障財務管理工作高效運行的基礎(chǔ)。股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層之間的分層財務決策機制構(gòu)成了公司財務治理結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容，各司其職并互相合作與制衡，其中財務戰(zhàn)略決策權(quán)掌握在股東會和董事會，日常財務決策權(quán)和財務執(zhí)行權(quán)掌握在經(jīng)理人員手中，但是財務監(jiān)督權(quán)在公司內(nèi)部則是分散配置的，這樣就難以發(fā)揮董事會的監(jiān)督作用。因此，有必要引入獨立董事制度，在上市公司中保持一定數(shù)量的具有專業(yè)知識、經(jīng)驗豐富、具有獨立判斷能力的獨立董事，強化獨立董事對財務的監(jiān)督。這是完善上市公司財務治理以及防止上市公司會計信息失真和落實會計內(nèi)控制度重要舉措。