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中小企業(yè)融資研究篇1

一、我國(guó)村鎮(zhèn)銀行發(fā)展的現(xiàn)狀分析

（一）我國(guó)村鎮(zhèn)銀行發(fā)展現(xiàn)狀

村鎮(zhèn)銀行是由中國(guó)銀監(jiān)會(huì)依據(jù)法律和相關(guān)條例批準(zhǔn)設(shè)立的新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，分布在縣域和村鎮(zhèn)地區(qū)，主要為當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和中小企業(yè)提供金融服務(wù)。村鎮(zhèn)銀行的設(shè)立，是為了完善農(nóng)村金融體系應(yīng)運(yùn)而生的，在填補(bǔ)農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)需求空缺和增加金融支持力度具有有效的作用。村鎮(zhèn)銀行在機(jī)構(gòu)設(shè)置上屬于一級(jí)法人機(jī)構(gòu)不同于我國(guó)商業(yè)銀行的分支行機(jī)構(gòu)設(shè)置。村鎮(zhèn)銀行的管理層次較少，決策信息傳遞快。村鎮(zhèn)銀行的地域分布特點(diǎn)是主要分布在各地區(qū)的縣、鄉(xiāng)鎮(zhèn)，且市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻較低。村鎮(zhèn)銀行的設(shè)立施行“發(fā)起人制度”，主要由國(guó)有大中型商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立，如：東亞村鎮(zhèn)銀行、渣打村鎮(zhèn)銀行。由民間資本發(fā)起設(shè)立的藍(lán)天村鎮(zhèn)銀行等。1.從數(shù)量方面分析我國(guó)村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展開始于2006年銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于調(diào)整農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入政策，更好支持社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)的若干意見》文件的出臺(tái)。2007年開始從四川、湖北等六省（區(qū)）試點(diǎn)村鎮(zhèn)銀行這一農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。由所查資料得知，在試點(diǎn)開始的前三年間，由于我國(guó)大型商業(yè)銀行的積極性并不高，村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展速度很緩慢，銀監(jiān)會(huì)為了加大村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展，聯(lián)合五大國(guó)有商業(yè)銀行和十多家股份制銀行共同探討村鎮(zhèn)銀行發(fā)展管理框架并取得一定成果。到2021年6月30日全國(guó)已有1642家村鎮(zhèn)銀行。2.從盈利能力方面分析村鎮(zhèn)銀行和大型國(guó)有商業(yè)銀行，股份制銀行一樣都是以營(yíng)利為目標(biāo)的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，都把利潤(rùn)最大化作為經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)，所以村鎮(zhèn)銀行近些年的盈利情況也值得關(guān)注。由于農(nóng)村地區(qū)的金融需求為村鎮(zhèn)銀行的開展提供了發(fā)展機(jī)會(huì)，自2007年村鎮(zhèn)銀行試點(diǎn)建立以來，村鎮(zhèn)銀行的數(shù)量逐年增多，資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，業(yè)務(wù)發(fā)展良好基本實(shí)現(xiàn)盈利。比如，齊魯村鎮(zhèn)銀行2020年12月存款余額為2644.09億元，貸款金額為1885.88億元，稅后凈利潤(rùn)為18.48億元；長(zhǎng)江村鎮(zhèn)銀行2020年存款余額為10921萬元，貸款余額為12883萬元，村鎮(zhèn)銀行的凈利潤(rùn)基本呈逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，有些村鎮(zhèn)銀行維持了較低的凈利潤(rùn)水平?？偟膩碚f，村鎮(zhèn)銀行目前的盈利規(guī)模還較小。全國(guó)村鎮(zhèn)銀行在整體上是實(shí)現(xiàn)了盈利，但并不排除部分銀行存在虧損，因?yàn)槲覈?guó)地區(qū)間經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異較大。村鎮(zhèn)銀行實(shí)現(xiàn)盈利得益于制度的創(chuàng)新。它的設(shè)立由商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立并占股，成熟的商業(yè)銀行可以指導(dǎo)村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，避免了一些發(fā)展的彎路，有利于村鎮(zhèn)銀行較快地實(shí)現(xiàn)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)和避免部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）阻礙村鎮(zhèn)銀行發(fā)展的因素分析

截止2019年末我國(guó)村鎮(zhèn)銀行的數(shù)量已達(dá)到1637家，從數(shù)量上來看我國(guó)當(dāng)前已經(jīng)擁有了一定數(shù)量的村鎮(zhèn)銀行，然而中小企業(yè)融資情勢(shì)仍然很嚴(yán)峻，這說明村鎮(zhèn)銀行并沒有很好地實(shí)現(xiàn)其為中小企業(yè)提供金融服務(wù)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，其中原因可能有如下幾個(gè)方面：第一，政府政策支持力度過小。我國(guó)村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展雖然得到了政府的關(guān)注與支持，但由于沒有完善的配套措施，當(dāng)前對(duì)村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展政策相較于農(nóng)村信用社仍然不足。還缺乏較優(yōu)惠的稅率和財(cái)政補(bǔ)貼政策，同時(shí)央行對(duì)村鎮(zhèn)銀行的利率政策也缺乏相應(yīng)的支持和靈活性。第二，經(jīng)營(yíng)資金來源不足，競(jìng)爭(zhēng)力弱，經(jīng)營(yíng)成本高。村鎮(zhèn)銀行在我國(guó)發(fā)展將近十年的時(shí)間，其社會(huì)聲譽(yù)和信譽(yù)度有所提升，但對(duì)于民眾來說還是新鮮事物，缺乏對(duì)其深入了解和信任度，農(nóng)村地區(qū)居民往往會(huì)擔(dān)心其資產(chǎn)的安全性。大部分民眾為了其存款的安全性會(huì)選擇大型國(guó)有銀行或股份制銀行，所以村鎮(zhèn)銀行的吸儲(chǔ)能力較弱，導(dǎo)致其向中小企業(yè)貸款能力也相應(yīng)下降。村鎮(zhèn)銀行和其他商業(yè)銀行一樣，都是經(jīng)營(yíng)吸收存款發(fā)放貸款業(yè)務(wù)，由于村鎮(zhèn)銀行設(shè)置的網(wǎng)點(diǎn)少，信息化程度沒有商業(yè)銀行高，缺乏對(duì)民眾的吸引力。村鎮(zhèn)銀行在業(yè)務(wù)系統(tǒng)上較多地依賴于發(fā)起銀行，其沒有獨(dú)立的核算系統(tǒng)從而導(dǎo)致其業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)硬件設(shè)施支持不到位。另一方面，村鎮(zhèn)銀行發(fā)展晚，規(guī)模小，競(jìng)爭(zhēng)力較弱，也使得其盈利能力較弱。然而村鎮(zhèn)銀行的設(shè)立仍需固定的經(jīng)營(yíng)成本，來維持正常，由于分支機(jī)構(gòu)少，網(wǎng)點(diǎn)少導(dǎo)致所需規(guī)定成本不能有效分?jǐn)?。村?zhèn)銀行在發(fā)展前期需開展業(yè)務(wù)，其人力成本支出也較高。由于村鎮(zhèn)銀行與當(dāng)?shù)剞r(nóng)信社和郵政儲(chǔ)蓄銀行在業(yè)務(wù)上存在交叉，村鎮(zhèn)銀行起步晚社會(huì)信譽(yù)低，其相對(duì)來說在業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力上較弱。第三，股本設(shè)置使村鎮(zhèn)銀行自主經(jīng)營(yíng)權(quán)較小，優(yōu)勢(shì)難以發(fā)揮。根據(jù)規(guī)定，村鎮(zhèn)銀行是由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立，最大股東持股占比至少20%，這一定程度上使得發(fā)起銀行擁有控制權(quán)，村鎮(zhèn)銀行的自主經(jīng)營(yíng)權(quán)受到很大限制，并不能實(shí)現(xiàn)自主經(jīng)營(yíng)，因而其對(duì)中小企業(yè)的融資能力也受到了抑制。同時(shí)，也使得豐足的社會(huì)資本不能進(jìn)入到村鎮(zhèn)銀行的建設(shè)中。銀監(jiān)會(huì)還規(guī)定，單一自然人持股比例最高為百分之十。這一限制也影響了當(dāng)?shù)負(fù)碛懈蛔阗Y本金的企業(yè)法人持股比例。第四，不良貸款率高，但抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，承擔(dān)信貸風(fēng)險(xiǎn)大。首先，村鎮(zhèn)銀行主要的服務(wù)對(duì)象就是當(dāng)?shù)氐摹叭r(nóng)”和中小企業(yè)，我們知道，農(nóng)業(yè)發(fā)展受到自然條件的制約，存在嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)隱患，而且農(nóng)民比較依賴國(guó)家出臺(tái)的惠農(nóng)政策，一定程度上這使得村鎮(zhèn)銀行承受較大的信貸風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。加之，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的信用意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、道德意識(shí)相對(duì)較弱，村鎮(zhèn)銀行面臨較大的信貸風(fēng)險(xiǎn)。村鎮(zhèn)銀行自身在內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制和應(yīng)對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)能力也存在能力不足的問題。其次，村鎮(zhèn)銀行的設(shè)立大都在當(dāng)?shù)卣衅腹ぷ魅藛T，培訓(xùn)上崗，相對(duì)于來說，員工的專業(yè)素質(zhì)較低，一定程度上會(huì)增加操作性風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。只有克服了上述問題，村鎮(zhèn)銀行才能更高地實(shí)現(xiàn)其為中小企業(yè)融資發(fā)展助力的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

二、大力發(fā)展村鎮(zhèn)銀行的原因

（一）中小企業(yè)地位突出

改革開放以來，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)多元繁榮的景象，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受益于中小企業(yè)的快速成長(zhǎng)。中小企業(yè)在推進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、創(chuàng)造就業(yè)等方面起到關(guān)鍵性力量作用。林毅夫根據(jù)要素稟賦理論，我國(guó)的中小企業(yè)大多吸收豐富的勞動(dòng)力要素，屬于密集型的企業(yè)。中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的開展始終受到融資難窘境的困擾。雖然我國(guó)政府及金融機(jī)構(gòu)均積極做出政策方面的措施，但仍未能解決這一難題。國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更加嚴(yán)峻，中小企業(yè)的要素成本上漲，利潤(rùn)空間萎縮，中小企業(yè)面臨生存挑戰(zhàn)。基于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺中小企業(yè)和中小企業(yè)的生存發(fā)展現(xiàn)狀，討論如何拓展中小企業(yè)融資渠道是有重要意義，這對(duì)于緩解我國(guó)中小企業(yè)融資難的窘境意義非凡。

（二）中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀及原因分析

中小企業(yè)地位重要，能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但長(zhǎng)期以來中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上均面臨融資難的窘境，這一局面由多種因素相互作用而導(dǎo)致的。阻礙了中小企業(yè)的良性健康發(fā)展，主要有以下幾個(gè)方面：1.信息不對(duì)稱問題阻礙中小企業(yè)拓展融資渠道林毅夫認(rèn)為中小企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)透明度比較低，從而形成較高的信息不對(duì)稱，加劇了中小企業(yè)融資難。羅正英分析道，因?yàn)橹行∑髽I(yè)業(yè)務(wù)記載較少，信息披露較少，構(gòu)成銀行與企業(yè)間信息重大的不對(duì)稱，銀行為了使風(fēng)險(xiǎn)不升高，不愿意借貸給中小企業(yè)。楊豐來提出，金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)之間廣泛存在信息不對(duì)稱的問題，銀行為了規(guī)避由此帶來的道德風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)削弱對(duì)中小企業(yè)的放貸意愿，從而引發(fā)資金信貸配給。與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)問題更為突出，銀行更樂意于向大企業(yè)配給資金。2.從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得貸款難銀行貸款仍是中小企業(yè)融資中的不可或缺的重要渠道。但中小企業(yè)想要獲得貸款卻困難重重。我國(guó)中小企業(yè)貸款需求被拒絕的比例較高。3.中小企業(yè)自身因素盈利能力較低，留存收益較少，內(nèi)源融資能力差，抵押資產(chǎn)的缺乏等現(xiàn)象普遍存在于中小企業(yè)，同時(shí)還存在運(yùn)營(yíng)治理相對(duì)落后、運(yùn)營(yíng)管理制度不完善。中小企業(yè)融資難的中層緣由是企業(yè)信息評(píng)估體系不完善造成的。我國(guó)的勞動(dòng)密集型中小企業(yè)普遍為個(gè)體經(jīng)營(yíng)商戶，沒有建設(shè)現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)管理制度。企業(yè)對(duì)現(xiàn)金管理不當(dāng)，存在資金閑置，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)遲緩等。且由于其數(shù)量多規(guī)模小，沒有健全的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，使得財(cái)務(wù)信息不是很通明，加劇了與銀行之間的信息不對(duì)稱。我國(guó)中小企業(yè)大多過分依賴外援融資，借債生產(chǎn)不斷循環(huán)，本身沒有積累資金，過分依賴銀行滿足其生產(chǎn)資金需求，這必定增大了中小企業(yè)的本身風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)自身經(jīng)營(yíng)管理沒有長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，較多追求短期眼前的利益。勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)逐步丟失，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本回升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)削弱。我國(guó)中小企業(yè)普遍是勞動(dòng)密集型企業(yè)，近年來由于生活成本上升物價(jià)上漲，員工對(duì)薪資要求提升，這使得中小企業(yè)需要承擔(dān)的勞動(dòng)力成本變大。目前我國(guó)大力倡導(dǎo)發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)，而我國(guó)中小企業(yè)大多為粗放型發(fā)展方式，在面對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型時(shí)，使中小企業(yè)增加了環(huán)保支出。這些要素，使得中小企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)削弱，企業(yè)生產(chǎn)效益不降低，而融資越發(fā)困難。綜上所述，我國(guó)中小企業(yè)雖然可以獲得融資的渠道眾多，但實(shí)際上各個(gè)融資渠道由于其融資門檻限制和融資成本、風(fēng)險(xiǎn)等原因，中小企業(yè)仍然依賴于銀行信貸的融資方式。銀行與中小企業(yè)之間存在信息不對(duì)稱，加之中小企業(yè)自身發(fā)展的缺陷客觀存在，從而導(dǎo)致銀行貸款渠道困難重重。因此應(yīng)幫助中小企業(yè)進(jìn)行信貸融資，獲得生存發(fā)展所需的金融資金。

（三）村鎮(zhèn)銀行有利于促進(jìn)中小企業(yè)融資

村鎮(zhèn)銀行是農(nóng)村金融一種全新的組織方式，它的建立使得農(nóng)村地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)覆蓋率得以提高，欠發(fā)達(dá)地區(qū)的金融服務(wù)供給得到一定滿足，同時(shí)也有利于當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)提供融資服務(wù)。長(zhǎng)期以來，農(nóng)村地區(qū)的資金都被大型國(guó)有商業(yè)銀行和郵政儲(chǔ)蓄銀行等機(jī)構(gòu)吸收去，并將資金外流農(nóng)村以外地區(qū)，從而導(dǎo)致能為農(nóng)村地區(qū)中小企業(yè)提供融資的資源因外流而減少。村鎮(zhèn)銀行的設(shè)立，專門為本地區(qū)內(nèi)的三農(nóng)和中小企業(yè)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)資金在區(qū)域內(nèi)流轉(zhuǎn)，緩解了中小企業(yè)融資的需求。村鎮(zhèn)銀行可以吸收民間資本，為中小企業(yè)融資拓寬融資渠道來源。在我國(guó)目前的金融經(jīng)濟(jì)體制下，民間資本大多以不合法不合規(guī)，較“灰色”的身份參與到各種形式的金融活動(dòng)。改革開放以來，我國(guó)多元化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)得到發(fā)展，人民生活富裕，市場(chǎng)上存在大量閑散資金無法以正規(guī)的途徑得以投資。村鎮(zhèn)銀行的建立，提供了一條有效的途徑使得民間資本順利進(jìn)入銀行業(yè)，為中小企業(yè)發(fā)展提供資金來源。民間資本參與村鎮(zhèn)銀行的設(shè)立，由民營(yíng)企業(yè)投資入股，一定程度上可以幫助中小企業(yè)緩解從大型國(guó)有銀行和股份制銀行獲得貸款難的窘境，因此大力發(fā)展村鎮(zhèn)銀行可以幫助中小企業(yè)信貸融資。綜上所述，由于中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要性決定了必須發(fā)展中小企業(yè)來促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是，融資難一直是阻礙中小企業(yè)的健康發(fā)展的瓶頸，中小企業(yè)融資受到多種因素的阻礙，而大力發(fā)展村鎮(zhèn)銀行可以幫助中小企業(yè)降低銀行信貸難度，獲得融資。

三、村鎮(zhèn)銀行在中小企業(yè)融資的優(yōu)勢(shì)分析

村鎮(zhèn)銀行作為我國(guó)農(nóng)村金融改革中具有創(chuàng)新作用，其在促進(jìn)中小企業(yè)融資上具有自己獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)之處。

（一）具有信息優(yōu)勢(shì)

村鎮(zhèn)銀行最大的特點(diǎn)就是其網(wǎng)點(diǎn)設(shè)置的地域性特征明顯。它立足當(dāng)?shù)兀c當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)、文化、生活、居民、企業(yè)聯(lián)系緊密，具有很強(qiáng)的地緣性。所以，村鎮(zhèn)銀行可以以較低的成本獲得切實(shí)有效的信息資源，更包括有關(guān)中小企業(yè)重要的軟信息。銀行與中小企業(yè)之間保持長(zhǎng)期密切的合作關(guān)系，才能獲得有效地軟信息。而村鎮(zhèn)銀行由于規(guī)模小、數(shù)量少，可以專門為當(dāng)?shù)氐闹行∑髽I(yè)提供金融服務(wù)。這就降低了村鎮(zhèn)銀行貸款給中小企業(yè)融資的成本和貸款風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于村鎮(zhèn)銀行的地域性特征，村鎮(zhèn)銀行的業(yè)務(wù)人員與當(dāng)?shù)厣钋闆r、風(fēng)土人情了解透徹，更有利于業(yè)務(wù)的開展。軟信息的傳遞對(duì)于大型商業(yè)銀行來說，由于中間層次多、機(jī)構(gòu)復(fù)雜，人員冗雜，在信息傳遞過程中時(shí)效性較差而且容易產(chǎn)生信息失真的情況，然而，對(duì)于機(jī)構(gòu)設(shè)置簡(jiǎn)單、經(jīng)營(yíng)管理運(yùn)行靈活的村鎮(zhèn)銀行而言具有避免這些現(xiàn)象的內(nèi)在優(yōu)勢(shì)。綜上所述，村鎮(zhèn)銀行在獲得信息上具有優(yōu)勢(shì)，能有效避免信息不對(duì)稱現(xiàn)象造成的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，從而降低了向中小企業(yè)信貸的融資成本和信貸風(fēng)險(xiǎn)。

（二）具有關(guān)系型融資的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

首先，村鎮(zhèn)銀行在規(guī)模上具有小銀行優(yōu)勢(shì)?！靶°y行優(yōu)勢(shì)”是指在向中小企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)小銀行在獲取關(guān)于中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況方面的信息獲取上具有比較優(yōu)勢(shì)，大銀行存在“規(guī)模不經(jīng)濟(jì)”現(xiàn)象，而小銀行如村鎮(zhèn)銀行由于其組織機(jī)構(gòu)設(shè)置簡(jiǎn)單，與當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)聯(lián)系緊密而具有獲取信息上的優(yōu)勢(shì)。其次，村鎮(zhèn)銀行可以利用關(guān)系型借貸為中小企業(yè)提供融資。關(guān)系型貸款理論提出銀行和中小企業(yè)之間建立全面的銀企關(guān)聯(lián)，發(fā)展銀行與中小企業(yè)密切的長(zhǎng)期關(guān)系，并利用這種長(zhǎng)期關(guān)系來進(jìn)行融資行為。從而使得銀行對(duì)中小企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)得到降低。這種關(guān)系型貸款可以解決由于中小企業(yè)的信息不對(duì)稱問題，降低風(fēng)險(xiǎn)從而緩解中小企業(yè)融資難問題。村鎮(zhèn)銀行在這一方面具有自身潛在的優(yōu)勢(shì)，從而可以幫助中小企業(yè)進(jìn)行關(guān)系型貸款融資。中小企業(yè)由于其自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、財(cái)務(wù)管理制度的不健全等因素導(dǎo)致其對(duì)外信息披露不完全，銀行在分析利用中小企業(yè)的硬信息進(jìn)行信貸時(shí)并不能獲得全面有效的信息，其次銀行在獲取中小企業(yè)相關(guān)信息時(shí)需要承擔(dān)較高的成本。而村鎮(zhèn)銀行則可以利用與中小企業(yè)建立長(zhǎng)期的聯(lián)系獲得較真實(shí)的信息，而且可以利用地緣優(yōu)勢(shì)獲取切實(shí)可靠的有關(guān)中小企業(yè)切實(shí)可靠的軟信息。最后，自身組織結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)。村鎮(zhèn)銀行是一級(jí)法人機(jī)構(gòu)，作為獨(dú)立的法人其具有較大的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。由于組織結(jié)構(gòu)設(shè)置簡(jiǎn)單，沒有多層管理使得其決策效率高，信貸審批流程效率高。組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)使得其可以滿足許多小額、零散的信貸需求。

四、村鎮(zhèn)銀行拓展中小企業(yè)融資渠道的措施分析

第一，政府應(yīng)當(dāng)繼續(xù)加強(qiáng)政策抉擇。雖然目前我國(guó)村鎮(zhèn)銀行已經(jīng)得到了政府的相關(guān)政策支持，但配套的財(cái)政政策和稅收優(yōu)惠政策還是不完善的?？梢詮漠?dāng)?shù)卣脱胄姓呷胧帧Ｕ畱?yīng)當(dāng)做到以下努力：支持村鎮(zhèn)銀行的建設(shè)，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)縣域全覆蓋。對(duì)于新設(shè)的村鎮(zhèn)銀行給予1%~3%的注冊(cè)資金的補(bǔ)助；對(duì)于村鎮(zhèn)銀行支行的開辦也可根據(jù)當(dāng)?shù)刎?cái)政資金給予10萬元左右的補(bǔ)助。同時(shí)，對(duì)村鎮(zhèn)銀行建設(shè)用地審批、人才引進(jìn)均可給予優(yōu)惠政策支持。通過政府財(cái)政補(bǔ)助資金的支持，來擴(kuò)大村鎮(zhèn)銀行的覆蓋面，實(shí)現(xiàn)村鎮(zhèn)銀行服務(wù)當(dāng)?shù)乜h域經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)。繼續(xù)降低發(fā)起行占股比例，同時(shí)降低民營(yíng)資本入股村鎮(zhèn)銀行的門檻，鼓勵(lì)法人銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在縣域發(fā)起設(shè)立村鎮(zhèn)銀行。鼓勵(lì)員工持股、村民持股。降低對(duì)村鎮(zhèn)銀行的稅率。其次，引導(dǎo)央行工具。央行可以利用貨幣政策和利率政策支持村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展。央行可以利用再貸款、降低存款準(zhǔn)備金來緩解村鎮(zhèn)銀行存款不足、增加可用的貸款額度，目前只有少數(shù)金融機(jī)構(gòu)如農(nóng)信社明確享有再貸款。我國(guó)商業(yè)銀行的存貸款利率是由央行規(guī)定的，建議央行可以適當(dāng)放寬對(duì)村鎮(zhèn)銀行的利率管制，讓村鎮(zhèn)銀行充分利用其靈活性的特征來根據(jù)當(dāng)?shù)亟栀J人的實(shí)際情況自主確定貸款利率，來充分滿足小信貸的需求。第二，實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)。在農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)體系中，村鎮(zhèn)銀行的目標(biāo)客戶與農(nóng)信社、郵儲(chǔ)銀行等存在交叉，在業(yè)務(wù)上存在同質(zhì)化現(xiàn)象，傳統(tǒng)的基本金融需求農(nóng)信社、郵儲(chǔ)銀行已滿足，村鎮(zhèn)銀行在業(yè)務(wù)拓展上面臨挑戰(zhàn)。為了尋求發(fā)展，村鎮(zhèn)銀行應(yīng)緊緊抓牢當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)實(shí)際需求，在產(chǎn)品、服務(wù)、經(jīng)營(yíng)方式、本土特色等方面尋求自我創(chuàng)新發(fā)展，差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，最終形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。村鎮(zhèn)銀行可實(shí)行差異化營(yíng)銷，不同的客戶群體實(shí)行不同的貸款利率、授信額度和不同的業(yè)務(wù)種類。第三，積極拓展資金來源。村鎮(zhèn)銀行主要是為縣域當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶和中小企業(yè)提供信貸服務(wù)，其營(yíng)業(yè)收入也主要依靠利息收入，所以應(yīng)該積極增加自身資金來源，從而可以增加可貸資金。村鎮(zhèn)銀行可以通過利用發(fā)起行資金和拓展個(gè)人股東投資來吸收民間資金，也可以從資本市場(chǎng)獲得資金。第四，堅(jiān)持本土化隊(duì)伍建設(shè)。村鎮(zhèn)銀行在中小企業(yè)融資中的優(yōu)勢(shì)主要是關(guān)系型借貸和獲取軟信息成本低。為了鞏固其在信貸中的突出優(yōu)勢(shì)，村鎮(zhèn)銀行應(yīng)該加強(qiáng)本土化隊(duì)伍的建設(shè)?？梢詫?shí)行員工持股、村民持股以此來提高員工的積極性和當(dāng)?shù)鼐用竦恼J(rèn)可度和關(guān)注度。招聘本地人作為自己的員工并加強(qiáng)專業(yè)知識(shí)培訓(xùn)，建立良好的考核機(jī)制和薪酬機(jī)制包括股權(quán)激勵(lì)等，因?yàn)橹挥兴麄儾耪嬲私猱?dāng)?shù)氐娘L(fēng)土人情，具有人員地緣優(yōu)勢(shì)。

作者:張少巖 單位:棗莊學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院

中小企業(yè)融資研究篇2

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

中小企業(yè)在我國(guó)的企業(yè)總額中占比較大，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了很大的貢獻(xiàn)。但是，中小企業(yè)相比大型企業(yè)來說，其公司成長(zhǎng)還處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，眾多的信貸機(jī)構(gòu)為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不愿意放貸給中小企業(yè)或者將其放貸條件提高。因此，許多中小企業(yè)不得不訴諸于民間借貸，付出高昂的融資成本，這種情況在經(jīng)濟(jì)下行壓力增大時(shí)表現(xiàn)得尤為明顯。具體表現(xiàn)在以下五個(gè)方面：

（一）直接融資狀況不理想。直接融資主要包括股權(quán)融資和債券融資兩種融資方式。我國(guó)的債券融資優(yōu)先考慮農(nóng)業(yè)、能源、交通及城市公共事業(yè)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，實(shí)行“規(guī)?？刂?、集中管理，分級(jí)審批”的管理方式，管控較為嚴(yán)格。就股權(quán)融資而言，我國(guó)資本市場(chǎng)尚處在發(fā)展中的階段，我國(guó)大多數(shù)的中小企業(yè)規(guī)模較小，實(shí)力薄弱，很難達(dá)到上市的門檻。直接融資狀況的不理想造成了我國(guó)眾多中小企業(yè)融資渠道的單一。

（二）對(duì)中小企業(yè)存在歧視。大部分中小企業(yè)都是民營(yíng)企業(yè)，效益相對(duì)來說不太穩(wěn)定，貸款回收也有一定的困難。部分中小企業(yè)由于自身內(nèi)部管理的原因，存在財(cái)務(wù)制度不完善的情況，造成信息資料不對(duì)稱、報(bào)表披露不真實(shí)、財(cái)務(wù)報(bào)表造假等現(xiàn)象，容易產(chǎn)生信貸風(fēng)險(xiǎn)，所以銀行普遍對(duì)中小企業(yè)存在信用方面的歧視。銀行為了降低風(fēng)險(xiǎn)，在對(duì)中小企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)較為保守謹(jǐn)慎，條件亦較為苛刻。盡管現(xiàn)在的情況相較多年前有所改善，但歧視現(xiàn)象仍然存在。

（三）缺乏為中小企業(yè)貸款提供擔(dān)保的信用體系。在國(guó)家緊縮的信貸政策下，由于中小企業(yè)的固定資產(chǎn)較少，不足以抵押貸款，有部分企業(yè)存在“跑路”違約的現(xiàn)象，降低了中小企業(yè)自身的商業(yè)信用度，且中小企業(yè)辦貸抵押流程過多，十分繁瑣，這使得擔(dān)保公司不愿意為中小企業(yè)做擔(dān)保，讓中小企業(yè)獲得貸款難上加難。

（四）缺少為中小企業(yè)發(fā)展服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。我國(guó)缺少專門為中小企業(yè)發(fā)展服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，一方面是因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)發(fā)放貸款的整體流程大致相同，但中小企業(yè)辦貸規(guī)模遠(yuǎn)小于大型企業(yè)，那么金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)發(fā)放貸款的運(yùn)營(yíng)成本就相對(duì)較高，收益率會(huì)大大降低；另一方面是因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)給中小企業(yè)融資是具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性的。這些原因在一定程度上打擊了金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)放貸的積極性。據(jù)我國(guó)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，近30%的中小企業(yè)在兩年之內(nèi)就退出市場(chǎng)，近60%的中小企業(yè)在4～5年內(nèi)就會(huì)消失，如此高的倒閉率和歇業(yè)率，使得各金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)放貸十分謹(jǐn)慎。

（五）滿足中小企業(yè)交易需要的結(jié)算工具較少。通過票據(jù)業(yè)務(wù)融通資金本應(yīng)該是中小企業(yè)獲得資金的重要渠道，但由于中小企業(yè)整體的商業(yè)信用度不高，滿足中小企業(yè)交易結(jié)算的工具非常少。國(guó)有商業(yè)銀行中很少有對(duì)中小企業(yè)辦理托收承付和匯票承兌及票據(jù)承兌的業(yè)務(wù)，導(dǎo)致中小企業(yè)資金結(jié)算的渠道過窄，多數(shù)情況下只能通過傳統(tǒng)的現(xiàn)金結(jié)算的方式進(jìn)行交易，這使得融資的成本大大增加，削弱了中小企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

二、我國(guó)中小企業(yè)現(xiàn)有主要融資方式

（一）供應(yīng)鏈金融融資模式。供應(yīng)鏈金融融資模式主要包括應(yīng)收賬款融資、存貨融資和預(yù)付賬款融資。供應(yīng)鏈金融主要的參與方有金融機(jī)構(gòu)、上下游中小企業(yè)和核心企業(yè)三方，在這條供應(yīng)鏈上，上游企業(yè)向下游企業(yè)購(gòu)買材料，下游企業(yè)賒銷收款，上游企業(yè)將應(yīng)付賬款交由金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行抵押融資，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)過審核確定真實(shí)的交易關(guān)系后，給予貸款融資。在這種融資模式下，由于中小企業(yè)自身的發(fā)展不穩(wěn)定，而且金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)之間存在著信息不對(duì)稱性，核心企業(yè)雖作為擔(dān)保企業(yè)，但仍然不能夠保證風(fēng)險(xiǎn)的不發(fā)生，所以金融機(jī)構(gòu)仍然存在疑慮，不愿意放貸。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融融資模式主要包括P2P網(wǎng)貸、眾籌借貸等融資方式。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的融資渠道相比傳統(tǒng)金融模式下會(huì)更多一些，中小企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上就可以進(jìn)行直接融資。在這種融資模式下，中小企業(yè)的融資成本會(huì)降低，減少很多的操作手續(xù)，也更方便。此外，銀行等金融機(jī)構(gòu)在這種融資模式下可以查看各中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，進(jìn)行相應(yīng)的精準(zhǔn)放貸。但這種融資模式一方面對(duì)中小企業(yè)來說是一種全新的挑戰(zhàn)，企業(yè)需要加強(qiáng)自身的管理，展現(xiàn)好的企業(yè)形象，這樣才能有更多融資的機(jī)會(huì)；另一方面互聯(lián)網(wǎng)金融模式下融資模式的安全性有待考量，支付存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）區(qū)塊鏈金融融資模式。區(qū)塊鏈金融融資模式在供應(yīng)鏈金融融資模式上進(jìn)行了改良。這種模式主要以核心企業(yè)的信用背書為依據(jù)，為上下游的中小企業(yè)提供信用擔(dān)保，金融機(jī)構(gòu)有了擔(dān)保之后更愿意放貸給中小企業(yè)。區(qū)塊鏈技術(shù)雖然嚴(yán)格保護(hù)了交易雙方的身份信息，但是其進(jìn)行賬戶交易的信息數(shù)據(jù)是公開的，也沒有第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，會(huì)出現(xiàn)一定的交易風(fēng)險(xiǎn)。

三、5G技術(shù)緩解中小企業(yè)融資難的優(yōu)勢(shì)

（一）5G概述1、高速度。能實(shí)現(xiàn)高速度的主要原因在于基站，帶寬越寬，速度越快。5G的平均下載速度相比4G網(wǎng)絡(luò)從6Mbps增加到了1Gbps，且平均下行速率較4G快了10倍，雙方之間信息傳遞的時(shí)間相比4G網(wǎng)絡(luò)節(jié)省了許多。2、泛在網(wǎng)。5G時(shí)代對(duì)網(wǎng)絡(luò)有了更高的要求，所以人們將使用微基站即小基站。3G、4G時(shí)代所使用的宏基站體積大，功率也大，而且沒法密集部署，所以往往有通訊條件較差的時(shí)候。而微基站的好處就是可以密集部署，使得通訊條件能夠覆蓋到一般宏基站所沒法觸及的末梢網(wǎng)絡(luò)，以實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)的無死角。3、低功耗。隨著科技的更迭，互聯(lián)網(wǎng)速度也越來越快，設(shè)備所耗費(fèi)的電量也愈來愈大，那么在需要各種電子設(shè)備的大規(guī)模部署時(shí)就必須充分考慮耗電量的要求，也須降低功耗來保證電子產(chǎn)品的使用時(shí)間足夠久。低功耗主要采用美國(guó)高通等主導(dǎo)的eMTC和華為主導(dǎo)的NB-IoT兩種技術(shù)手段來實(shí)現(xiàn)。4、低時(shí)延。5G網(wǎng)絡(luò)對(duì)于端到端時(shí)延的最高要求是1毫秒或者更少。5、萬物互聯(lián)。到了移動(dòng)5G時(shí)代，每個(gè)家庭或者每個(gè)人都不再只是有一個(gè)手機(jī)，而是每個(gè)人都可以有多個(gè)終端，包括手機(jī)、筆記本電腦、智能家電、手環(huán)等，然后通過網(wǎng)絡(luò)相互連接，從而建立一個(gè)智能物聯(lián)網(wǎng)世界。從物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展趨勢(shì)看，個(gè)人終端不再僅限于手機(jī)，手表、眼鏡、窗簾、門鎖等都可能通過網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)，形成智慧小區(qū)。6、重構(gòu)安全體系?；?G技術(shù)的智能網(wǎng)絡(luò)所要解決的問題不僅僅是信息的傳播速度、無障礙傳輸，還必須實(shí)現(xiàn)功能的多元化，從而形成一個(gè)社會(huì)和生活密切聯(lián)系的全新體系，所以智慧網(wǎng)絡(luò)不但要實(shí)現(xiàn)自由、開放、共享，而且必須安全、高效和易管理。

（二）5G技術(shù)在融資過程中的應(yīng)用（表1）1、融資前的抉擇?，F(xiàn)實(shí)中，中小企業(yè)融資過程中由于信息的不對(duì)稱性和中小企業(yè)本身發(fā)展的不穩(wěn)定性，很多信貸機(jī)構(gòu)擔(dān)心貸款難以收回，不愿意放貸給中小企業(yè)，這對(duì)于中小企業(yè)融資來說是第一道門檻。而5G時(shí)代的到來，其高速度、低延時(shí)、萬物互聯(lián)等特點(diǎn)，加上終端數(shù)量的增多，使中小企業(yè)和信貸機(jī)構(gòu)之間的信息傳遞更加緊密，各信貸機(jī)構(gòu)可以更快地獲得更多、更可靠的有關(guān)中小企業(yè)的信息數(shù)據(jù)，各信貸機(jī)構(gòu)對(duì)于收集到的各種信息數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選和對(duì)比，對(duì)于講信用和守法紀(jì)的中小企業(yè)進(jìn)行融資，從而實(shí)施精準(zhǔn)貸款，這樣可以有效緩解傳統(tǒng)金融信息不對(duì)等、風(fēng)險(xiǎn)可控性低、服務(wù)成本高的難題。2、融資中的風(fēng)險(xiǎn)管理。5G時(shí)代的到來，將有利于中小企業(yè)融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)控制。一方面在放貸的時(shí)候，由于5G計(jì)算云化的特性，付款形式多樣化。遠(yuǎn)程查勘智能定損核保的優(yōu)化，以保險(xiǎn)需求一體化云數(shù)據(jù)中心為支撐，可使各信貸機(jī)構(gòu)放貸時(shí)支付的手段提高，支付的風(fēng)險(xiǎn)也隨之降低。另一方面通過5G的萬物互聯(lián)、超大數(shù)據(jù)的儲(chǔ)存量等特點(diǎn)，使得各信貸機(jī)構(gòu)能夠?qū)λ谫Y的中小企業(yè)進(jìn)行實(shí)時(shí)的管控，當(dāng)融資狀況不理想時(shí)，可以隨時(shí)撤資，降低了融資的風(fēng)險(xiǎn)。3、融資后的實(shí)時(shí)監(jiān)控。針對(duì)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押的全新融資模式來說，利用5G信息技術(shù)的低延時(shí)、萬物互聯(lián)的特性，可以更好地對(duì)融資公司的運(yùn)輸、倉儲(chǔ)等過程實(shí)施監(jiān)測(cè)與管理，同時(shí)利用信息采集終端、標(biāo)準(zhǔn)平臺(tái)等基礎(chǔ)設(shè)施，從倉儲(chǔ)中及時(shí)收集各個(gè)材料的各種信號(hào)，并通過實(shí)時(shí)互聯(lián)技術(shù)，如電子郵件、短信、平臺(tái)等信息途徑直接將監(jiān)測(cè)內(nèi)容遠(yuǎn)程傳輸給銀行后臺(tái)，商業(yè)銀行僅需對(duì)后臺(tái)系統(tǒng)運(yùn)行與管理，無需人為信用評(píng)估，可以大幅降低銀行的工作量，并且可以隨時(shí)了解融資企業(yè)的各種情況。

四、5G技術(shù)在中小企業(yè)融資應(yīng)用中面臨的挑戰(zhàn)

雖然5G技術(shù)已經(jīng)被大多數(shù)人所熟知，但在這僅僅兩三年的發(fā)展時(shí)間里，5G技術(shù)在實(shí)際應(yīng)用的過程中仍然面臨著挑戰(zhàn)。

（一）標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范上面臨的挑戰(zhàn)。目前，5G的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范還沒有完全制定，這會(huì)讓企業(yè)在日后的應(yīng)用過程中面臨著各種各樣的顧慮，出現(xiàn)問題時(shí)，如果沒有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)去管控，大家的意見又各不相同，就將會(huì)帶來很大的問題。

（二）技術(shù)支撐上面臨的挑戰(zhàn)。5G技術(shù)近幾年才走進(jìn)大眾的視線，目前還很缺乏真正懂5G技術(shù)的人才。如果要將5G技術(shù)應(yīng)用到金融行業(yè)，那么這個(gè)職位的門檻就會(huì)更高，既要懂得5G技術(shù)，又需對(duì)金融知識(shí)有所了解，在真正實(shí)施的過程中，難免在技術(shù)上有很大的挑戰(zhàn)。

（三）安全應(yīng)用上面臨的挑戰(zhàn)。相應(yīng)的安全管理規(guī)范和相關(guān)管理方案并沒有明確的安全應(yīng)用上的規(guī)定，這就意味著會(huì)有其他的用戶可以共用網(wǎng)絡(luò)，數(shù)據(jù)便沒有了隱私。在金融行業(yè)，很多數(shù)據(jù)都涉及商業(yè)機(jī)密，一旦數(shù)據(jù)共享，將會(huì)對(duì)企業(yè)造成很大的安全隱患。

五、5G時(shí)代中小企業(yè)融資建議

（一）培養(yǎng)5G技術(shù)人才。目前，5G人才面臨著巨大的缺口。解決這一問題，一方面可以在高校設(shè)置有關(guān)5G技術(shù)的專業(yè)，培養(yǎng)專門的5G人才；另一方面可以從社會(huì)入手，提高5G技術(shù)人員的薪資和福利待遇，吸引更多的人主動(dòng)去學(xué)習(xí)5G技術(shù)并從事有關(guān)工作。

（二）加快5G行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定。國(guó)家需要盡快制定5G行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范5G行業(yè)，促進(jìn)5G行業(yè)的發(fā)展。在將5G技術(shù)應(yīng)用到金融行業(yè)的過程中，仍然需要與金融行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)相符合，這樣才能廣泛地被大眾應(yīng)用。

（三）著重提高安全性能。5G被認(rèn)為是未來很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)的一項(xiàng)主流的通信技術(shù)，在完全應(yīng)用到人們的生活當(dāng)中時(shí)，安全問題應(yīng)該要著重解決。我們能夠充分享用5G的優(yōu)勢(shì)的前提就是能有安全可靠的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境。綜上，5G時(shí)代的來臨，推動(dòng)著各行各業(yè)向著積極的方向發(fā)展。對(duì)于中小企業(yè)融資問題來說，5G的低延遲、萬物互聯(lián)、高速度等特點(diǎn)與網(wǎng)絡(luò)時(shí)代中的大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)金融、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)相結(jié)合，能夠讓融資過程中信息不對(duì)稱這一問題得到一定的緩解。

作者:謝翠翠 張若雨 謝玉蕾 單位:南京師范大學(xué)中北學(xué)院

中小企業(yè)融資研究篇3

一、中小企業(yè)發(fā)展的融資困境

當(dāng)前，資本的快速聚集要求中小企業(yè)如果要取得發(fā)展，就必須擯棄建立初期的家族運(yùn)營(yíng)模式，吸引外部資本投資。從股權(quán)、信貸、債券三個(gè)市場(chǎng)上分析中小企業(yè)的融資方向。相比于債券市場(chǎng)來說，股權(quán)市場(chǎng)更符合中小企業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)，即偏高的風(fēng)險(xiǎn)性。高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的股權(quán)市場(chǎng)環(huán)境更能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)爭(zhēng)取到合適的投資人，獲得外部融資，解決一部分的融資需求。而債券市場(chǎng)則相對(duì)比較保守，不應(yīng)當(dāng)作為中小企業(yè)爭(zhēng)取外部融資的主陣地。而在信貸市場(chǎng)上，北交所成立之前，中小企業(yè)的融資一直陷入惡性循環(huán)：中小企業(yè)的初始資金通常有限，血緣紐帶較重，致使公司章程制度等管理不規(guī)范，管理者和財(cái)務(wù)人員往往注重眼前利益，導(dǎo)致公司賬目混亂和財(cái)稅部門不規(guī)范，且還可能存在人員跨部門、超職權(quán)等管理不善的行為，最終導(dǎo)致中小企業(yè)在向外部融資時(shí)不符合條件。在我國(guó)，提供金融借貸服務(wù)的首先是銀行等金融機(jī)構(gòu)［2］，但由于上述的種種原因，再加上企業(yè)規(guī)模較小，可以提供的擔(dān)保往往與其想要融資的金額不相匹配，因此銀行放貸給中小企業(yè)需要承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)，其放貸給中小企業(yè)的可能性就相對(duì)降低。而中小企業(yè)無法獲得銀行貸款，可能直接導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流不足乃至斷裂，最后導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。更有甚者，有些中小企業(yè)也會(huì)利用破產(chǎn)來逃避對(duì)金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)，而由于我國(guó)法律將企業(yè)作為獨(dú)立的法人，我國(guó)《公司法》規(guī)定，對(duì)于有限責(zé)任公司，其股東僅以其出資額對(duì)企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，出資額以外的部分，股東一般不承擔(dān)連帶責(zé)任。而在公司破產(chǎn)后，債權(quán)人的受償率普遍很低，因此對(duì)于債權(quán)人來說，公司的債權(quán)人承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)完全與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)相掛鉤。因此，相較于中小企業(yè)，大公司的風(fēng)險(xiǎn)顯然要低得多，這也進(jìn)一步降低了金融機(jī)構(gòu)借款給中小企業(yè)的意愿。且即使金融機(jī)構(gòu)最終審批通過了其貸款申請(qǐng)，金融機(jī)構(gòu)的審批程序也非常復(fù)雜，還需要進(jìn)行系統(tǒng)的調(diào)查。而市場(chǎng)是瞬息萬變的，在審批過程中所耗費(fèi)的時(shí)間不僅是企業(yè)投入的時(shí)間成本，也可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)錯(cuò)失良機(jī)［3］。長(zhǎng)此以往，中小企業(yè)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信貸逐漸喪失信心，轉(zhuǎn)而將目光投向了民間借貸。但民間借貸依賴于企業(yè)主的個(gè)人信譽(yù)，且融資范圍有限。個(gè)人之間的民間借貸依賴于企業(yè)主的人脈關(guān)系，如果向小額借貸公司等進(jìn)行借款，可能利率過高。《民法典》頒布后，我國(guó)對(duì)于民間借貸的法律規(guī)定和司法解釋尚不完善，因此風(fēng)險(xiǎn)很大，容易導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)糾紛。以上所分析的，就是當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)所面臨的“企業(yè)質(zhì)量低—制度不健全—市場(chǎng)環(huán)境差—投資者離場(chǎng)”的惡性循環(huán)。

二、中小企業(yè)融資困境的法律成因

上述的中小企業(yè)的困境形成原因，多半來自于法律法規(guī)的不健全。我國(guó)目前針對(duì)中小企業(yè)的規(guī)則只有《中小企業(yè)促進(jìn)法》這一法律和一些散見的法律法規(guī)［4］?！吨行∑髽I(yè)促進(jìn)法》共61條，包括創(chuàng)業(yè)扶持等幫助中小企業(yè)的權(quán)利條款，而對(duì)于中小企業(yè)的監(jiān)督也大多是倡導(dǎo)性的柔性條款，沒有明確企業(yè)的義務(wù)，也未進(jìn)行有力規(guī)制，缺乏可操作性。除此之外，投資人的質(zhì)量也在一定程度上影響到中小企業(yè)融資的穩(wěn)定性。對(duì)投資者的資質(zhì)不進(jìn)行審查，一方面會(huì)導(dǎo)致投資者沒有風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的劃分，過于脆弱的投資者無法適應(yīng)中小企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，投資者的不穩(wěn)定也會(huì)讓中小企業(yè)所獲得的融資不穩(wěn)定。但也不能將投資者的標(biāo)準(zhǔn)定得過高，在保證個(gè)人投資者的穩(wěn)定性的同時(shí)，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資標(biāo)準(zhǔn)過高，也會(huì)導(dǎo)致大量散落資本無法進(jìn)入市場(chǎng)。這導(dǎo)致外部金融機(jī)構(gòu)貸款給中小企業(yè)的意愿較低，使中小企業(yè)難以從外部融資。而內(nèi)部企業(yè)治理效率低，缺乏專門針對(duì)中小企業(yè)的金融管理機(jī)構(gòu)，致使企業(yè)主不依法行事。根本上來說，中小企業(yè)面臨的最大問題還是融資難、融資貴的問題。由于中小企業(yè)難以在深交所和上交所上市或掛牌，致使中小企業(yè)難以在金融機(jī)構(gòu)以外的場(chǎng)所獲得融資，最終造成現(xiàn)金流斷裂，導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)［5］。

三、北交所新規(guī)對(duì)中小企業(yè)融資的法律影響

北交所最大的特點(diǎn)就在于其主要目的是服務(wù)于中小企業(yè)，彌補(bǔ)法律在管理中小企業(yè)方面的空白，為中小企業(yè)提供明確的法律指導(dǎo)。其通過《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》《北京證券交易所交易規(guī)則（試行）》《北京證券交易所會(huì)員管理規(guī)則（試行）》這三大規(guī)則，規(guī)范上市的中小企業(yè)的管理和融資行為。北交所試行發(fā)行注冊(cè)制，承接我國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中的精選層。秉承“堅(jiān)守一個(gè)定位，處理好兩個(gè)關(guān)系、實(shí)現(xiàn)三個(gè)目標(biāo)”的原則，充分總結(jié)了“老三板”中科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗(yàn)，設(shè)立了不同的融資準(zhǔn)入、交易機(jī)制、投資者門檻及其他制度，為中小企業(yè)的上市、融資、退市的全過程提供了指導(dǎo)和幫助。首先，從上市條件來說，北交所對(duì)中小企業(yè)的上市要求較低，具體體現(xiàn)在預(yù)計(jì)市值、凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入等方面都低于上交所和深交所對(duì)于大型企業(yè)的上市要求，以便中小企業(yè)能夠達(dá)到上市要求掛牌上市［6］。從退市條件來說，北交所要求強(qiáng)制退市的考核周期只有60個(gè)交易日。這方便了中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中靈活地選擇上市或退市，保證其有一定的寬限，能夠靈活發(fā)展。其次，自企業(yè)的自我管理方面有一系列的優(yōu)惠政策，幫助企業(yè)提高自身競(jìng)爭(zhēng)力。例如在企業(yè)內(nèi)部的人員管理和流動(dòng)上，考慮到中小企業(yè)人員流動(dòng)的頻繁性，北交所對(duì)于高級(jí)管理人員的股權(quán)持有時(shí)間要求也更短。這也有利于中小企業(yè)靈活調(diào)整人員結(jié)構(gòu)，建立內(nèi)部人員管理框架。在股權(quán)激勵(lì)方面，《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》也規(guī)定了最高30%的比例，用以提高公司人員待遇，保障員工福利，有力減少人才外流，緩和勞資關(guān)系。再次，北交所通過《北京證券交易所投資者適當(dāng)性管理辦法（試行）》降低投資者的準(zhǔn)入資金門檻和限制漲跌幅兩方面的措施，平衡投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)［7］。降低準(zhǔn)入資金門檻，能夠讓更多的投資者參與投資，對(duì)于中小企業(yè)來說，為其融資開拓了更大的市場(chǎng)。但投資中小企業(yè)具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)，為了適應(yīng)這一特點(diǎn)，北交所將常規(guī)漲跌幅限制在30%，從而在一定程度上保護(hù)投資者。這也增加了投資者的投資信心，促使更多的投資者將目光對(duì)準(zhǔn)中小企業(yè)。從以上這些規(guī)定都能看出，北交所在中小企業(yè)和投資者的風(fēng)險(xiǎn)和盈利的博弈之間尋找平衡，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)帶給投資者的影響，使中小企業(yè)在投資市場(chǎng)上更具有吸引力。同時(shí)，北交所對(duì)中小企業(yè)自身的管理也提出了更高的要求。如保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)期間相較于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板來說時(shí)間更短；取消科創(chuàng)板“上市公司原則上不得變更履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)的保薦機(jī)構(gòu)”的規(guī)定等，將上市公司作為信息披露和規(guī)范的第一負(fù)責(zé)人［8］。這也是為了提高中小企業(yè)管理者的法律意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，使其能夠在獲得融資后持續(xù)自覺依法經(jīng)營(yíng)。與此相對(duì)應(yīng)的，北交所對(duì)中小企業(yè)的上市文件需要更快速的反應(yīng)?！侗本┳C券交易所上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則（試行）》（征求意見稿）第二十條和第三十五條對(duì)北交所做出決定和暫緩審議時(shí)間做出了明確的規(guī)定［9］。中小企業(yè)的成立發(fā)展是相對(duì)脆弱的，相較于大型企業(yè)來說，其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，對(duì)機(jī)遇的依賴性較強(qiáng)，一個(gè)機(jī)遇的錯(cuò)失就可能使其資金鏈斷裂，最終導(dǎo)致破產(chǎn)。因此北交所對(duì)于時(shí)間的嚴(yán)格限制有利于中小企業(yè)抓住上市機(jī)遇，做出可靠的預(yù)期。以上的這些政策顯示，北交所對(duì)中小企業(yè)的上市融資有極大的包容性，既實(shí)現(xiàn)了對(duì)中小企業(yè)的市場(chǎng)監(jiān)管，又不至于過于死板，在對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管的同時(shí)，盡可能地拓寬其融資渠道［10］。在董監(jiān)高等高級(jí)管理人員的行為規(guī)范方面和上市公司財(cái)務(wù)狀況、資金管理等方面做出規(guī)定，彌補(bǔ)了長(zhǎng)久以來對(duì)中小企業(yè)監(jiān)管的不足，使中小企業(yè)能夠處于公開的管控之下，優(yōu)化了中小企業(yè)所處市場(chǎng)的法律環(huán)境。綜上，北交所結(jié)合了上交所和深交所對(duì)企業(yè)上市管理的寶貴經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)中小企業(yè)制定了具有針對(duì)性的規(guī)則，使上市的中小企業(yè)“有法可依”，且中小企業(yè)為了長(zhǎng)期在北交所獲得融資，其必然主動(dòng)遵守北交所的上市規(guī)則。北交所通過平衡中小企業(yè)與投資者之間的風(fēng)險(xiǎn)，促使投資者入場(chǎng)投資中小企業(yè)，盡可能滿足中小企業(yè)融資需求。同時(shí)敦促北交所上市的中小企業(yè)提高企業(yè)管理能力，增強(qiáng)法律意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，鼓勵(lì)其依法有序發(fā)展。北交所彌補(bǔ)了我國(guó)市場(chǎng)上長(zhǎng)期對(duì)中小企業(yè)監(jiān)管和支持的空缺，將與上交所和深交所齊頭并進(jìn)，推動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

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作者:劉薈玲 單位:西北政法大學(xué)