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中小企業(yè)融資研究篇1

一、我國村鎮(zhèn)銀行發(fā)展的現(xiàn)狀分析

（一）我國村鎮(zhèn)銀行發(fā)展現(xiàn)狀

村鎮(zhèn)銀行是由中國銀監(jiān)會依據(jù)法律和相關(guān)條例批準(zhǔn)設(shè)立的新型農(nóng)村金融機構(gòu)，分布在縣域和村鎮(zhèn)地區(qū)，主要為當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展和中小企業(yè)提供金融服務(wù)。村鎮(zhèn)銀行的設(shè)立，是為了完善農(nóng)村金融體系應(yīng)運而生的，在填補農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)需求空缺和增加金融支持力度具有有效的作用。村鎮(zhèn)銀行在機構(gòu)設(shè)置上屬于一級法人機構(gòu)不同于我國商業(yè)銀行的分支行機構(gòu)設(shè)置。村鎮(zhèn)銀行的管理層次較少，決策信息傳遞快。村鎮(zhèn)銀行的地域分布特點是主要分布在各地區(qū)的縣、鄉(xiāng)鎮(zhèn)，且市場準(zhǔn)入門檻較低。村鎮(zhèn)銀行的設(shè)立施行“發(fā)起人制度”，主要由國有大中型商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立，如：東亞村鎮(zhèn)銀行、渣打村鎮(zhèn)銀行。由民間資本發(fā)起設(shè)立的藍(lán)天村鎮(zhèn)銀行等。1.從數(shù)量方面分析我國村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展開始于2006年銀監(jiān)會《關(guān)于調(diào)整農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)金融機構(gòu)準(zhǔn)入政策，更好支持社會主義新農(nóng)村建設(shè)的若干意見》文件的出臺。2007年開始從四川、湖北等六?。▍^(qū)）試點村鎮(zhèn)銀行這一農(nóng)村金融機構(gòu)的發(fā)展。由所查資料得知，在試點開始的前三年間，由于我國大型商業(yè)銀行的積極性并不高，村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展速度很緩慢，銀監(jiān)會為了加大村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展，聯(lián)合五大國有商業(yè)銀行和十多家股份制銀行共同探討村鎮(zhèn)銀行發(fā)展管理框架并取得一定成果。到2021年6月30日全國已有1642家村鎮(zhèn)銀行。2.從盈利能力方面分析村鎮(zhèn)銀行和大型國有商業(yè)銀行，股份制銀行一樣都是以營利為目標(biāo)的經(jīng)營機構(gòu)，都把利潤最大化作為經(jīng)營的目標(biāo)，所以村鎮(zhèn)銀行近些年的盈利情況也值得關(guān)注。由于農(nóng)村地區(qū)的金融需求為村鎮(zhèn)銀行的開展提供了發(fā)展機會，自2007年村鎮(zhèn)銀行試點建立以來，村鎮(zhèn)銀行的數(shù)量逐年增多，資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，業(yè)務(wù)發(fā)展良好基本實現(xiàn)盈利。比如，齊魯村鎮(zhèn)銀行2020年12月存款余額為2644.09億元，貸款金額為1885.88億元，稅后凈利潤為18.48億元；長江村鎮(zhèn)銀行2020年存款余額為10921萬元，貸款余額為12883萬元，村鎮(zhèn)銀行的凈利潤基本呈逐年增長的態(tài)勢，有些村鎮(zhèn)銀行維持了較低的凈利潤水平?？偟膩碚f，村鎮(zhèn)銀行目前的盈利規(guī)模還較小。全國村鎮(zhèn)銀行在整體上是實現(xiàn)了盈利，但并不排除部分銀行存在虧損，因為我國地區(qū)間經(jīng)濟發(fā)展水平差異較大。村鎮(zhèn)銀行實現(xiàn)盈利得益于制度的創(chuàng)新。它的設(shè)立由商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立并占股，成熟的商業(yè)銀行可以指導(dǎo)村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)營發(fā)展，避免了一些發(fā)展的彎路，有利于村鎮(zhèn)銀行較快地實現(xiàn)專業(yè)化經(jīng)營和避免部分經(jīng)營風(fēng)險。

（二）阻礙村鎮(zhèn)銀行發(fā)展的因素分析

截止2019年末我國村鎮(zhèn)銀行的數(shù)量已達(dá)到1637家，從數(shù)量上來看我國當(dāng)前已經(jīng)擁有了一定數(shù)量的村鎮(zhèn)銀行，然而中小企業(yè)融資情勢仍然很嚴(yán)峻，這說明村鎮(zhèn)銀行并沒有很好地實現(xiàn)其為中小企業(yè)提供金融服務(wù)的經(jīng)營目標(biāo)，其中原因可能有如下幾個方面：第一，政府政策支持力度過小。我國村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展雖然得到了政府的關(guān)注與支持，但由于沒有完善的配套措施，當(dāng)前對村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展政策相較于農(nóng)村信用社仍然不足。還缺乏較優(yōu)惠的稅率和財政補貼政策，同時央行對村鎮(zhèn)銀行的利率政策也缺乏相應(yīng)的支持和靈活性。第二，經(jīng)營資金來源不足，競爭力弱，經(jīng)營成本高。村鎮(zhèn)銀行在我國發(fā)展將近十年的時間，其社會聲譽和信譽度有所提升，但對于民眾來說還是新鮮事物，缺乏對其深入了解和信任度，農(nóng)村地區(qū)居民往往會擔(dān)心其資產(chǎn)的安全性。大部分民眾為了其存款的安全性會選擇大型國有銀行或股份制銀行，所以村鎮(zhèn)銀行的吸儲能力較弱，導(dǎo)致其向中小企業(yè)貸款能力也相應(yīng)下降。村鎮(zhèn)銀行和其他商業(yè)銀行一樣，都是經(jīng)營吸收存款發(fā)放貸款業(yè)務(wù)，由于村鎮(zhèn)銀行設(shè)置的網(wǎng)點少，信息化程度沒有商業(yè)銀行高，缺乏對民眾的吸引力。村鎮(zhèn)銀行在業(yè)務(wù)系統(tǒng)上較多地依賴于發(fā)起銀行，其沒有獨立的核算系統(tǒng)從而導(dǎo)致其業(yè)務(wù)營運硬件設(shè)施支持不到位。另一方面，村鎮(zhèn)銀行發(fā)展晚，規(guī)模小，競爭力較弱，也使得其盈利能力較弱。然而村鎮(zhèn)銀行的設(shè)立仍需固定的經(jīng)營成本，來維持正常，由于分支機構(gòu)少，網(wǎng)點少導(dǎo)致所需規(guī)定成本不能有效分?jǐn)?。村?zhèn)銀行在發(fā)展前期需開展業(yè)務(wù)，其人力成本支出也較高。由于村鎮(zhèn)銀行與當(dāng)?shù)剞r(nóng)信社和郵政儲蓄銀行在業(yè)務(wù)上存在交叉，村鎮(zhèn)銀行起步晚社會信譽低，其相對來說在業(yè)務(wù)競爭力上較弱。第三，股本設(shè)置使村鎮(zhèn)銀行自主經(jīng)營權(quán)較小，優(yōu)勢難以發(fā)揮。根據(jù)規(guī)定，村鎮(zhèn)銀行是由銀行業(yè)金融機構(gòu)發(fā)起設(shè)立，最大股東持股占比至少20%，這一定程度上使得發(fā)起銀行擁有控制權(quán)，村鎮(zhèn)銀行的自主經(jīng)營權(quán)受到很大限制，并不能實現(xiàn)自主經(jīng)營，因而其對中小企業(yè)的融資能力也受到了抑制。同時，也使得豐足的社會資本不能進(jìn)入到村鎮(zhèn)銀行的建設(shè)中。銀監(jiān)會還規(guī)定，單一自然人持股比例最高為百分之十。這一限制也影響了當(dāng)?shù)負(fù)碛懈蛔阗Y本金的企業(yè)法人持股比例。第四，不良貸款率高，但抵御風(fēng)險能力較弱，承擔(dān)信貸風(fēng)險大。首先，村鎮(zhèn)銀行主要的服務(wù)對象就是當(dāng)?shù)氐摹叭r(nóng)”和中小企業(yè)，我們知道，農(nóng)業(yè)發(fā)展受到自然條件的制約，存在嚴(yán)重的風(fēng)險隱患，而且農(nóng)民比較依賴國家出臺的惠農(nóng)政策，一定程度上這使得村鎮(zhèn)銀行承受較大的信貸風(fēng)險和道德風(fēng)險。加之，經(jīng)濟欠發(fā)達(dá)地區(qū)的信用意識、風(fēng)險意識、道德意識相對較弱，村鎮(zhèn)銀行面臨較大的信貸風(fēng)險。村鎮(zhèn)銀行自身在內(nèi)部風(fēng)險控制和應(yīng)對信貸風(fēng)險能力也存在能力不足的問題。其次，村鎮(zhèn)銀行的設(shè)立大都在當(dāng)?shù)卣衅腹ぷ魅藛T，培訓(xùn)上崗，相對于來說，員工的專業(yè)素質(zhì)較低，一定程度上會增加操作性風(fēng)險和道德風(fēng)險。只有克服了上述問題，村鎮(zhèn)銀行才能更高地實現(xiàn)其為中小企業(yè)融資發(fā)展助力的經(jīng)營目標(biāo)。

二、大力發(fā)展村鎮(zhèn)銀行的原因

（一）中小企業(yè)地位突出

改革開放以來，我國市場經(jīng)濟呈現(xiàn)多元繁榮的景象，國民經(jīng)濟的發(fā)展受益于中小企業(yè)的快速成長。中小企業(yè)在推進(jìn)我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、創(chuàng)造就業(yè)等方面起到關(guān)鍵性力量作用。林毅夫根據(jù)要素稟賦理論，我國的中小企業(yè)大多吸收豐富的勞動力要素，屬于密集型的企業(yè)。中小企業(yè)經(jīng)濟活動的開展始終受到融資難窘境的困擾。雖然我國政府及金融機構(gòu)均積極做出政策方面的措施，但仍未能解決這一難題。國內(nèi)外的經(jīng)濟形勢更加嚴(yán)峻，中小企業(yè)的要素成本上漲，利潤空間萎縮，中小企業(yè)面臨生存挑戰(zhàn)?；趪窠?jīng)濟發(fā)展不可或缺中小企業(yè)和中小企業(yè)的生存發(fā)展現(xiàn)狀，討論如何拓展中小企業(yè)融資渠道是有重要意義，這對于緩解我國中小企業(yè)融資難的窘境意義非凡。

（二）中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀及原因分析

中小企業(yè)地位重要，能促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展。但長期以來中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營上均面臨融資難的窘境，這一局面由多種因素相互作用而導(dǎo)致的。阻礙了中小企業(yè)的良性健康發(fā)展，主要有以下幾個方面：1.信息不對稱問題阻礙中小企業(yè)拓展融資渠道林毅夫認(rèn)為中小企業(yè)的生產(chǎn)運營透明度比較低，從而形成較高的信息不對稱，加劇了中小企業(yè)融資難。羅正英分析道，因為中小企業(yè)業(yè)務(wù)記載較少，信息披露較少，構(gòu)成銀行與企業(yè)間信息重大的不對稱，銀行為了使風(fēng)險不升高，不愿意借貸給中小企業(yè)。楊豐來提出，金融機構(gòu)和中小企業(yè)之間廣泛存在信息不對稱的問題，銀行為了規(guī)避由此帶來的道德風(fēng)險，會削弱對中小企業(yè)的放貸意愿，從而引發(fā)資金信貸配給。與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)的道德風(fēng)險問題更為突出，銀行更樂意于向大企業(yè)配給資金。2.從銀行等金融機構(gòu)獲得貸款難銀行貸款仍是中小企業(yè)融資中的不可或缺的重要渠道。但中小企業(yè)想要獲得貸款卻困難重重。我國中小企業(yè)貸款需求被拒絕的比例較高。3.中小企業(yè)自身因素盈利能力較低，留存收益較少，內(nèi)源融資能力差，抵押資產(chǎn)的缺乏等現(xiàn)象普遍存在于中小企業(yè)，同時還存在運營治理相對落后、運營管理制度不完善。中小企業(yè)融資難的中層緣由是企業(yè)信息評估體系不完善造成的。我國的勞動密集型中小企業(yè)普遍為個體經(jīng)營商戶，沒有建設(shè)現(xiàn)代經(jīng)營管理制度。企業(yè)對現(xiàn)金管理不當(dāng)，存在資金閑置，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)遲緩等。且由于其數(shù)量多規(guī)模小，沒有健全的財務(wù)管理系統(tǒng)，使得財務(wù)信息不是很通明，加劇了與銀行之間的信息不對稱。我國中小企業(yè)大多過分依賴外援融資，借債生產(chǎn)不斷循環(huán)，本身沒有積累資金，過分依賴銀行滿足其生產(chǎn)資金需求，這必定增大了中小企業(yè)的本身風(fēng)險。對自身經(jīng)營管理沒有長遠(yuǎn)規(guī)劃，較多追求短期眼前的利益。勞動力成本優(yōu)勢逐步丟失，中小企業(yè)經(jīng)營成本回升競爭優(yōu)勢削弱。我國中小企業(yè)普遍是勞動密集型企業(yè)，近年來由于生活成本上升物價上漲，員工對薪資要求提升，這使得中小企業(yè)需要承擔(dān)的勞動力成本變大。目前我國大力倡導(dǎo)發(fā)展綠色經(jīng)濟，而我國中小企業(yè)大多為粗放型發(fā)展方式，在面對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型時，使中小企業(yè)增加了環(huán)保支出。這些要素，使得中小企業(yè)成本優(yōu)勢削弱，企業(yè)生產(chǎn)效益不降低，而融資越發(fā)困難。綜上所述，我國中小企業(yè)雖然可以獲得融資的渠道眾多，但實際上各個融資渠道由于其融資門檻限制和融資成本、風(fēng)險等原因，中小企業(yè)仍然依賴于銀行信貸的融資方式。銀行與中小企業(yè)之間存在信息不對稱，加之中小企業(yè)自身發(fā)展的缺陷客觀存在，從而導(dǎo)致銀行貸款渠道困難重重。因此應(yīng)幫助中小企業(yè)進(jìn)行信貸融資，獲得生存發(fā)展所需的金融資金。

（三）村鎮(zhèn)銀行有利于促進(jìn)中小企業(yè)融資

村鎮(zhèn)銀行是農(nóng)村金融一種全新的組織方式，它的建立使得農(nóng)村地區(qū)的金融機構(gòu)覆蓋率得以提高，欠發(fā)達(dá)地區(qū)的金融服務(wù)供給得到一定滿足，同時也有利于當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)提供融資服務(wù)。長期以來，農(nóng)村地區(qū)的資金都被大型國有商業(yè)銀行和郵政儲蓄銀行等機構(gòu)吸收去，并將資金外流農(nóng)村以外地區(qū)，從而導(dǎo)致能為農(nóng)村地區(qū)中小企業(yè)提供融資的資源因外流而減少。村鎮(zhèn)銀行的設(shè)立，專門為本地區(qū)內(nèi)的三農(nóng)和中小企業(yè)服務(wù)，實現(xiàn)資金在區(qū)域內(nèi)流轉(zhuǎn)，緩解了中小企業(yè)融資的需求。村鎮(zhèn)銀行可以吸收民間資本，為中小企業(yè)融資拓寬融資渠道來源。在我國目前的金融經(jīng)濟體制下，民間資本大多以不合法不合規(guī)，較“灰色”的身份參與到各種形式的金融活動。改革開放以來，我國多元化的市場經(jīng)濟繁榮發(fā)展，民營企業(yè)得到發(fā)展，人民生活富裕，市場上存在大量閑散資金無法以正規(guī)的途徑得以投資。村鎮(zhèn)銀行的建立，提供了一條有效的途徑使得民間資本順利進(jìn)入銀行業(yè)，為中小企業(yè)發(fā)展提供資金來源。民間資本參與村鎮(zhèn)銀行的設(shè)立，由民營企業(yè)投資入股，一定程度上可以幫助中小企業(yè)緩解從大型國有銀行和股份制銀行獲得貸款難的窘境，因此大力發(fā)展村鎮(zhèn)銀行可以幫助中小企業(yè)信貸融資。綜上所述，由于中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中的重要性決定了必須發(fā)展中小企業(yè)來促進(jìn)國民經(jīng)濟的發(fā)展。但是，融資難一直是阻礙中小企業(yè)的健康發(fā)展的瓶頸，中小企業(yè)融資受到多種因素的阻礙，而大力發(fā)展村鎮(zhèn)銀行可以幫助中小企業(yè)降低銀行信貸難度，獲得融資。

三、村鎮(zhèn)銀行在中小企業(yè)融資的優(yōu)勢分析

村鎮(zhèn)銀行作為我國農(nóng)村金融改革中具有創(chuàng)新作用，其在促進(jìn)中小企業(yè)融資上具有自己獨特的優(yōu)勢之處。

（一）具有信息優(yōu)勢

村鎮(zhèn)銀行最大的特點就是其網(wǎng)點設(shè)置的地域性特征明顯。它立足當(dāng)?shù)兀c當(dāng)?shù)亟?jīng)濟、文化、生活、居民、企業(yè)聯(lián)系緊密，具有很強的地緣性。所以，村鎮(zhèn)銀行可以以較低的成本獲得切實有效的信息資源，更包括有關(guān)中小企業(yè)重要的軟信息。銀行與中小企業(yè)之間保持長期密切的合作關(guān)系，才能獲得有效地軟信息。而村鎮(zhèn)銀行由于規(guī)模小、數(shù)量少，可以專門為當(dāng)?shù)氐闹行∑髽I(yè)提供金融服務(wù)。這就降低了村鎮(zhèn)銀行貸款給中小企業(yè)融資的成本和貸款風(fēng)險。此外，由于村鎮(zhèn)銀行的地域性特征，村鎮(zhèn)銀行的業(yè)務(wù)人員與當(dāng)?shù)厣钋闆r、風(fēng)土人情了解透徹，更有利于業(yè)務(wù)的開展。軟信息的傳遞對于大型商業(yè)銀行來說，由于中間層次多、機構(gòu)復(fù)雜，人員冗雜，在信息傳遞過程中時效性較差而且容易產(chǎn)生信息失真的情況，然而，對于機構(gòu)設(shè)置簡單、經(jīng)營管理運行靈活的村鎮(zhèn)銀行而言具有避免這些現(xiàn)象的內(nèi)在優(yōu)勢。綜上所述，村鎮(zhèn)銀行在獲得信息上具有優(yōu)勢，能有效避免信息不對稱現(xiàn)象造成的道德風(fēng)險和逆向選擇，從而降低了向中小企業(yè)信貸的融資成本和信貸風(fēng)險。

（二）具有關(guān)系型融資的競爭優(yōu)勢

首先，村鎮(zhèn)銀行在規(guī)模上具有小銀行優(yōu)勢。“小銀行優(yōu)勢”是指在向中小企業(yè)發(fā)放貸款時小銀行在獲取關(guān)于中小企業(yè)經(jīng)營情況方面的信息獲取上具有比較優(yōu)勢，大銀行存在“規(guī)模不經(jīng)濟”現(xiàn)象，而小銀行如村鎮(zhèn)銀行由于其組織機構(gòu)設(shè)置簡單，與當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)聯(lián)系緊密而具有獲取信息上的優(yōu)勢。其次，村鎮(zhèn)銀行可以利用關(guān)系型借貸為中小企業(yè)提供融資。關(guān)系型貸款理論提出銀行和中小企業(yè)之間建立全面的銀企關(guān)聯(lián)，發(fā)展銀行與中小企業(yè)密切的長期關(guān)系，并利用這種長期關(guān)系來進(jìn)行融資行為。從而使得銀行對中小企業(yè)的信貸風(fēng)險得到降低。這種關(guān)系型貸款可以解決由于中小企業(yè)的信息不對稱問題，降低風(fēng)險從而緩解中小企業(yè)融資難問題。村鎮(zhèn)銀行在這一方面具有自身潛在的優(yōu)勢，從而可以幫助中小企業(yè)進(jìn)行關(guān)系型貸款融資。中小企業(yè)由于其自身經(jīng)營規(guī)模小、財務(wù)管理制度的不健全等因素導(dǎo)致其對外信息披露不完全，銀行在分析利用中小企業(yè)的硬信息進(jìn)行信貸時并不能獲得全面有效的信息，其次銀行在獲取中小企業(yè)相關(guān)信息時需要承擔(dān)較高的成本。而村鎮(zhèn)銀行則可以利用與中小企業(yè)建立長期的聯(lián)系獲得較真實的信息，而且可以利用地緣優(yōu)勢獲取切實可靠的有關(guān)中小企業(yè)切實可靠的軟信息。最后，自身組織結(jié)構(gòu)優(yōu)勢。村鎮(zhèn)銀行是一級法人機構(gòu)，作為獨立的法人其具有較大的經(jīng)營自主權(quán)。由于組織結(jié)構(gòu)設(shè)置簡單，沒有多層管理使得其決策效率高，信貸審批流程效率高。組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢使得其可以滿足許多小額、零散的信貸需求。

四、村鎮(zhèn)銀行拓展中小企業(yè)融資渠道的措施分析

第一，政府應(yīng)當(dāng)繼續(xù)加強政策抉擇。雖然目前我國村鎮(zhèn)銀行已經(jīng)得到了政府的相關(guān)政策支持，但配套的財政政策和稅收優(yōu)惠政策還是不完善的?？梢詮漠?dāng)?shù)卣脱胄姓呷胧?。政府?yīng)當(dāng)做到以下努力：支持村鎮(zhèn)銀行的建設(shè)，爭取實現(xiàn)縣域全覆蓋。對于新設(shè)的村鎮(zhèn)銀行給予1%~3%的注冊資金的補助；對于村鎮(zhèn)銀行支行的開辦也可根據(jù)當(dāng)?shù)刎斦Y金給予10萬元左右的補助。同時，對村鎮(zhèn)銀行建設(shè)用地審批、人才引進(jìn)均可給予優(yōu)惠政策支持。通過政府財政補助資金的支持，來擴大村鎮(zhèn)銀行的覆蓋面，實現(xiàn)村鎮(zhèn)銀行服務(wù)當(dāng)?shù)乜h域經(jīng)濟的目標(biāo)。繼續(xù)降低發(fā)起行占股比例，同時降低民營資本入股村鎮(zhèn)銀行的門檻，鼓勵法人銀行業(yè)金融機構(gòu)在縣域發(fā)起設(shè)立村鎮(zhèn)銀行。鼓勵員工持股、村民持股。降低對村鎮(zhèn)銀行的稅率。其次，引導(dǎo)央行工具。央行可以利用貨幣政策和利率政策支持村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展。央行可以利用再貸款、降低存款準(zhǔn)備金來緩解村鎮(zhèn)銀行存款不足、增加可用的貸款額度，目前只有少數(shù)金融機構(gòu)如農(nóng)信社明確享有再貸款。我國商業(yè)銀行的存貸款利率是由央行規(guī)定的，建議央行可以適當(dāng)放寬對村鎮(zhèn)銀行的利率管制，讓村鎮(zhèn)銀行充分利用其靈活性的特征來根據(jù)當(dāng)?shù)亟栀J人的實際情況自主確定貸款利率，來充分滿足小信貸的需求。第二，實現(xiàn)差異化競爭。在農(nóng)村金融機構(gòu)體系中，村鎮(zhèn)銀行的目標(biāo)客戶與農(nóng)信社、郵儲銀行等存在交叉，在業(yè)務(wù)上存在同質(zhì)化現(xiàn)象，傳統(tǒng)的基本金融需求農(nóng)信社、郵儲銀行已滿足，村鎮(zhèn)銀行在業(yè)務(wù)拓展上面臨挑戰(zhàn)。為了尋求發(fā)展，村鎮(zhèn)銀行應(yīng)緊緊抓牢當(dāng)?shù)亟?jīng)濟實際需求，在產(chǎn)品、服務(wù)、經(jīng)營方式、本土特色等方面尋求自我創(chuàng)新發(fā)展，差異化競爭優(yōu)勢，最終形成自己的核心競爭力。村鎮(zhèn)銀行可實行差異化營銷，不同的客戶群體實行不同的貸款利率、授信額度和不同的業(yè)務(wù)種類。第三，積極拓展資金來源。村鎮(zhèn)銀行主要是為縣域當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶和中小企業(yè)提供信貸服務(wù)，其營業(yè)收入也主要依靠利息收入，所以應(yīng)該積極增加自身資金來源，從而可以增加可貸資金。村鎮(zhèn)銀行可以通過利用發(fā)起行資金和拓展個人股東投資來吸收民間資金，也可以從資本市場獲得資金。第四，堅持本土化隊伍建設(shè)。村鎮(zhèn)銀行在中小企業(yè)融資中的優(yōu)勢主要是關(guān)系型借貸和獲取軟信息成本低。為了鞏固其在信貸中的突出優(yōu)勢，村鎮(zhèn)銀行應(yīng)該加強本土化隊伍的建設(shè)?？梢詫嵭袉T工持股、村民持股以此來提高員工的積極性和當(dāng)?shù)鼐用竦恼J(rèn)可度和關(guān)注度。招聘本地人作為自己的員工并加強專業(yè)知識培訓(xùn)，建立良好的考核機制和薪酬機制包括股權(quán)激勵等，因為只有他們才真正了解當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)土人情，具有人員地緣優(yōu)勢。

作者:張少巖 單位:棗莊學(xué)院經(jīng)濟與管理學(xué)院

中小企業(yè)融資研究篇2

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

中小企業(yè)在我國的企業(yè)總額中占比較大，為我國的經(jīng)濟發(fā)展做出了很大的貢獻(xiàn)。但是，中小企業(yè)相比大型企業(yè)來說，其公司成長還處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，眾多的信貸機構(gòu)為了規(guī)避風(fēng)險，不愿意放貸給中小企業(yè)或者將其放貸條件提高。因此，許多中小企業(yè)不得不訴諸于民間借貸，付出高昂的融資成本，這種情況在經(jīng)濟下行壓力增大時表現(xiàn)得尤為明顯。具體表現(xiàn)在以下五個方面：

（一）直接融資狀況不理想。直接融資主要包括股權(quán)融資和債券融資兩種融資方式。我國的債券融資優(yōu)先考慮農(nóng)業(yè)、能源、交通及城市公共事業(yè)設(shè)施建設(shè)項目，實行“規(guī)?？刂?、集中管理，分級審批”的管理方式，管控較為嚴(yán)格。就股權(quán)融資而言，我國資本市場尚處在發(fā)展中的階段，我國大多數(shù)的中小企業(yè)規(guī)模較小，實力薄弱，很難達(dá)到上市的門檻。直接融資狀況的不理想造成了我國眾多中小企業(yè)融資渠道的單一。

（二）對中小企業(yè)存在歧視。大部分中小企業(yè)都是民營企業(yè)，效益相對來說不太穩(wěn)定，貸款回收也有一定的困難。部分中小企業(yè)由于自身內(nèi)部管理的原因，存在財務(wù)制度不完善的情況，造成信息資料不對稱、報表披露不真實、財務(wù)報表造假等現(xiàn)象，容易產(chǎn)生信貸風(fēng)險，所以銀行普遍對中小企業(yè)存在信用方面的歧視。銀行為了降低風(fēng)險，在對中小企業(yè)發(fā)放貸款時較為保守謹(jǐn)慎，條件亦較為苛刻。盡管現(xiàn)在的情況相較多年前有所改善，但歧視現(xiàn)象仍然存在。

（三）缺乏為中小企業(yè)貸款提供擔(dān)保的信用體系。在國家緊縮的信貸政策下，由于中小企業(yè)的固定資產(chǎn)較少，不足以抵押貸款，有部分企業(yè)存在“跑路”違約的現(xiàn)象，降低了中小企業(yè)自身的商業(yè)信用度，且中小企業(yè)辦貸抵押流程過多，十分繁瑣，這使得擔(dān)保公司不愿意為中小企業(yè)做擔(dān)保，讓中小企業(yè)獲得貸款難上加難。

（四）缺少為中小企業(yè)發(fā)展服務(wù)的金融機構(gòu)。我國缺少專門為中小企業(yè)發(fā)展服務(wù)的金融機構(gòu)，一方面是因為金融機構(gòu)發(fā)放貸款的整體流程大致相同，但中小企業(yè)辦貸規(guī)模遠(yuǎn)小于大型企業(yè)，那么金融機構(gòu)向中小企業(yè)發(fā)放貸款的運營成本就相對較高，收益率會大大降低；另一方面是因為金融機構(gòu)給中小企業(yè)融資是具有一定的風(fēng)險性的。這些原因在一定程度上打擊了金融機構(gòu)向中小企業(yè)放貸的積極性。據(jù)我國有關(guān)部門統(tǒng)計，近30%的中小企業(yè)在兩年之內(nèi)就退出市場，近60%的中小企業(yè)在4～5年內(nèi)就會消失，如此高的倒閉率和歇業(yè)率，使得各金融機構(gòu)向中小企業(yè)放貸十分謹(jǐn)慎。

（五）滿足中小企業(yè)交易需要的結(jié)算工具較少。通過票據(jù)業(yè)務(wù)融通資金本應(yīng)該是中小企業(yè)獲得資金的重要渠道，但由于中小企業(yè)整體的商業(yè)信用度不高，滿足中小企業(yè)交易結(jié)算的工具非常少。國有商業(yè)銀行中很少有對中小企業(yè)辦理托收承付和匯票承兌及票據(jù)承兌的業(yè)務(wù)，導(dǎo)致中小企業(yè)資金結(jié)算的渠道過窄，多數(shù)情況下只能通過傳統(tǒng)的現(xiàn)金結(jié)算的方式進(jìn)行交易，這使得融資的成本大大增加，削弱了中小企業(yè)自身的競爭實力。

二、我國中小企業(yè)現(xiàn)有主要融資方式

（一）供應(yīng)鏈金融融資模式。供應(yīng)鏈金融融資模式主要包括應(yīng)收賬款融資、存貨融資和預(yù)付賬款融資。供應(yīng)鏈金融主要的參與方有金融機構(gòu)、上下游中小企業(yè)和核心企業(yè)三方，在這條供應(yīng)鏈上，上游企業(yè)向下游企業(yè)購買材料，下游企業(yè)賒銷收款，上游企業(yè)將應(yīng)付賬款交由金融機構(gòu)進(jìn)行抵押融資，金融機構(gòu)經(jīng)過審核確定真實的交易關(guān)系后，給予貸款融資。在這種融資模式下，由于中小企業(yè)自身的發(fā)展不穩(wěn)定，而且金融機構(gòu)和中小企業(yè)之間存在著信息不對稱性，核心企業(yè)雖作為擔(dān)保企業(yè)，但仍然不能夠保證風(fēng)險的不發(fā)生，所以金融機構(gòu)仍然存在疑慮，不愿意放貸。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融融資模式主要包括P2P網(wǎng)貸、眾籌借貸等融資方式。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的融資渠道相比傳統(tǒng)金融模式下會更多一些，中小企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)平臺上就可以進(jìn)行直接融資。在這種融資模式下，中小企業(yè)的融資成本會降低，減少很多的操作手續(xù)，也更方便。此外，銀行等金融機構(gòu)在這種融資模式下可以查看各中小企業(yè)的經(jīng)營狀況，進(jìn)行相應(yīng)的精準(zhǔn)放貸。但這種融資模式一方面對中小企業(yè)來說是一種全新的挑戰(zhàn)，企業(yè)需要加強自身的管理，展現(xiàn)好的企業(yè)形象，這樣才能有更多融資的機會；另一方面互聯(lián)網(wǎng)金融模式下融資模式的安全性有待考量，支付存在一定的風(fēng)險。

（三）區(qū)塊鏈金融融資模式。區(qū)塊鏈金融融資模式在供應(yīng)鏈金融融資模式上進(jìn)行了改良。這種模式主要以核心企業(yè)的信用背書為依據(jù)，為上下游的中小企業(yè)提供信用擔(dān)保，金融機構(gòu)有了擔(dān)保之后更愿意放貸給中小企業(yè)。區(qū)塊鏈技術(shù)雖然嚴(yán)格保護了交易雙方的身份信息，但是其進(jìn)行賬戶交易的信息數(shù)據(jù)是公開的，也沒有第三方機構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，會出現(xiàn)一定的交易風(fēng)險。

三、5G技術(shù)緩解中小企業(yè)融資難的優(yōu)勢

（一）5G概述1、高速度。能實現(xiàn)高速度的主要原因在于基站，帶寬越寬，速度越快。5G的平均下載速度相比4G網(wǎng)絡(luò)從6Mbps增加到了1Gbps，且平均下行速率較4G快了10倍，雙方之間信息傳遞的時間相比4G網(wǎng)絡(luò)節(jié)省了許多。2、泛在網(wǎng)。5G時代對網(wǎng)絡(luò)有了更高的要求，所以人們將使用微基站即小基站。3G、4G時代所使用的宏基站體積大，功率也大，而且沒法密集部署，所以往往有通訊條件較差的時候。而微基站的好處就是可以密集部署，使得通訊條件能夠覆蓋到一般宏基站所沒法觸及的末梢網(wǎng)絡(luò)，以實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)的無死角。3、低功耗。隨著科技的更迭，互聯(lián)網(wǎng)速度也越來越快，設(shè)備所耗費的電量也愈來愈大，那么在需要各種電子設(shè)備的大規(guī)模部署時就必須充分考慮耗電量的要求，也須降低功耗來保證電子產(chǎn)品的使用時間足夠久。低功耗主要采用美國高通等主導(dǎo)的eMTC和華為主導(dǎo)的NB-IoT兩種技術(shù)手段來實現(xiàn)。4、低時延。5G網(wǎng)絡(luò)對于端到端時延的最高要求是1毫秒或者更少。5、萬物互聯(lián)。到了移動5G時代，每個家庭或者每個人都不再只是有一個手機，而是每個人都可以有多個終端，包括手機、筆記本電腦、智能家電、手環(huán)等，然后通過網(wǎng)絡(luò)相互連接，從而建立一個智能物聯(lián)網(wǎng)世界。從物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展趨勢看，個人終端不再僅限于手機，手表、眼鏡、窗簾、門鎖等都可能通過網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)，形成智慧小區(qū)。6、重構(gòu)安全體系?；?G技術(shù)的智能網(wǎng)絡(luò)所要解決的問題不僅僅是信息的傳播速度、無障礙傳輸，還必須實現(xiàn)功能的多元化，從而形成一個社會和生活密切聯(lián)系的全新體系，所以智慧網(wǎng)絡(luò)不但要實現(xiàn)自由、開放、共享，而且必須安全、高效和易管理。

（二）5G技術(shù)在融資過程中的應(yīng)用（表1）1、融資前的抉擇。現(xiàn)實中，中小企業(yè)融資過程中由于信息的不對稱性和中小企業(yè)本身發(fā)展的不穩(wěn)定性，很多信貸機構(gòu)擔(dān)心貸款難以收回，不愿意放貸給中小企業(yè)，這對于中小企業(yè)融資來說是第一道門檻。而5G時代的到來，其高速度、低延時、萬物互聯(lián)等特點，加上終端數(shù)量的增多，使中小企業(yè)和信貸機構(gòu)之間的信息傳遞更加緊密，各信貸機構(gòu)可以更快地獲得更多、更可靠的有關(guān)中小企業(yè)的信息數(shù)據(jù)，各信貸機構(gòu)對于收集到的各種信息數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選和對比，對于講信用和守法紀(jì)的中小企業(yè)進(jìn)行融資，從而實施精準(zhǔn)貸款，這樣可以有效緩解傳統(tǒng)金融信息不對等、風(fēng)險可控性低、服務(wù)成本高的難題。2、融資中的風(fēng)險管理。5G時代的到來，將有利于中小企業(yè)融資過程中的風(fēng)險控制。一方面在放貸的時候，由于5G計算云化的特性，付款形式多樣化。遠(yuǎn)程查勘智能定損核保的優(yōu)化，以保險需求一體化云數(shù)據(jù)中心為支撐，可使各信貸機構(gòu)放貸時支付的手段提高，支付的風(fēng)險也隨之降低。另一方面通過5G的萬物互聯(lián)、超大數(shù)據(jù)的儲存量等特點，使得各信貸機構(gòu)能夠?qū)λ谫Y的中小企業(yè)進(jìn)行實時的管控，當(dāng)融資狀況不理想時，可以隨時撤資，降低了融資的風(fēng)險。3、融資后的實時監(jiān)控。針對動產(chǎn)質(zhì)押的全新融資模式來說，利用5G信息技術(shù)的低延時、萬物互聯(lián)的特性，可以更好地對融資公司的運輸、倉儲等過程實施監(jiān)測與管理，同時利用信息采集終端、標(biāo)準(zhǔn)平臺等基礎(chǔ)設(shè)施，從倉儲中及時收集各個材料的各種信號，并通過實時互聯(lián)技術(shù)，如電子郵件、短信、平臺等信息途徑直接將監(jiān)測內(nèi)容遠(yuǎn)程傳輸給銀行后臺，商業(yè)銀行僅需對后臺系統(tǒng)運行與管理，無需人為信用評估，可以大幅降低銀行的工作量，并且可以隨時了解融資企業(yè)的各種情況。

四、5G技術(shù)在中小企業(yè)融資應(yīng)用中面臨的挑戰(zhàn)

雖然5G技術(shù)已經(jīng)被大多數(shù)人所熟知，但在這僅僅兩三年的發(fā)展時間里，5G技術(shù)在實際應(yīng)用的過程中仍然面臨著挑戰(zhàn)。

（一）標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范上面臨的挑戰(zhàn)。目前，5G的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范還沒有完全制定，這會讓企業(yè)在日后的應(yīng)用過程中面臨著各種各樣的顧慮，出現(xiàn)問題時，如果沒有一個標(biāo)準(zhǔn)去管控，大家的意見又各不相同，就將會帶來很大的問題。

（二）技術(shù)支撐上面臨的挑戰(zhàn)。5G技術(shù)近幾年才走進(jìn)大眾的視線，目前還很缺乏真正懂5G技術(shù)的人才。如果要將5G技術(shù)應(yīng)用到金融行業(yè)，那么這個職位的門檻就會更高，既要懂得5G技術(shù)，又需對金融知識有所了解，在真正實施的過程中，難免在技術(shù)上有很大的挑戰(zhàn)。

（三）安全應(yīng)用上面臨的挑戰(zhàn)。相應(yīng)的安全管理規(guī)范和相關(guān)管理方案并沒有明確的安全應(yīng)用上的規(guī)定，這就意味著會有其他的用戶可以共用網(wǎng)絡(luò)，數(shù)據(jù)便沒有了隱私。在金融行業(yè)，很多數(shù)據(jù)都涉及商業(yè)機密，一旦數(shù)據(jù)共享，將會對企業(yè)造成很大的安全隱患。

五、5G時代中小企業(yè)融資建議

（一）培養(yǎng)5G技術(shù)人才。目前，5G人才面臨著巨大的缺口。解決這一問題，一方面可以在高校設(shè)置有關(guān)5G技術(shù)的專業(yè)，培養(yǎng)專門的5G人才；另一方面可以從社會入手，提高5G技術(shù)人員的薪資和福利待遇，吸引更多的人主動去學(xué)習(xí)5G技術(shù)并從事有關(guān)工作。

（二）加快5G行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定。國家需要盡快制定5G行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范5G行業(yè)，促進(jìn)5G行業(yè)的發(fā)展。在將5G技術(shù)應(yīng)用到金融行業(yè)的過程中，仍然需要與金融行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)相符合，這樣才能廣泛地被大眾應(yīng)用。

（三）著重提高安全性能。5G被認(rèn)為是未來很長的一段時間內(nèi)的一項主流的通信技術(shù)，在完全應(yīng)用到人們的生活當(dāng)中時，安全問題應(yīng)該要著重解決。我們能夠充分享用5G的優(yōu)勢的前提就是能有安全可靠的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境。綜上，5G時代的來臨，推動著各行各業(yè)向著積極的方向發(fā)展。對于中小企業(yè)融資問題來說，5G的低延遲、萬物互聯(lián)、高速度等特點與網(wǎng)絡(luò)時代中的大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)金融、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)相結(jié)合，能夠讓融資過程中信息不對稱這一問題得到一定的緩解。

作者:謝翠翠 張若雨 謝玉蕾 單位:南京師范大學(xué)中北學(xué)院

中小企業(yè)融資研究篇3

一、中小企業(yè)發(fā)展的融資困境

當(dāng)前，資本的快速聚集要求中小企業(yè)如果要取得發(fā)展，就必須擯棄建立初期的家族運營模式，吸引外部資本投資。從股權(quán)、信貸、債券三個市場上分析中小企業(yè)的融資方向。相比于債券市場來說，股權(quán)市場更符合中小企業(yè)的發(fā)展特點，即偏高的風(fēng)險性。高風(fēng)險高回報的股權(quán)市場環(huán)境更能夠為中小企業(yè)爭取到合適的投資人，獲得外部融資，解決一部分的融資需求。而債券市場則相對比較保守，不應(yīng)當(dāng)作為中小企業(yè)爭取外部融資的主陣地。而在信貸市場上，北交所成立之前，中小企業(yè)的融資一直陷入惡性循環(huán)：中小企業(yè)的初始資金通常有限，血緣紐帶較重，致使公司章程制度等管理不規(guī)范，管理者和財務(wù)人員往往注重眼前利益，導(dǎo)致公司賬目混亂和財稅部門不規(guī)范，且還可能存在人員跨部門、超職權(quán)等管理不善的行為，最終導(dǎo)致中小企業(yè)在向外部融資時不符合條件。在我國，提供金融借貸服務(wù)的首先是銀行等金融機構(gòu)［2］，但由于上述的種種原因，再加上企業(yè)規(guī)模較小，可以提供的擔(dān)保往往與其想要融資的金額不相匹配，因此銀行放貸給中小企業(yè)需要承擔(dān)較高的風(fēng)險，其放貸給中小企業(yè)的可能性就相對降低。而中小企業(yè)無法獲得銀行貸款，可能直接導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流不足乃至斷裂，最后導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。更有甚者，有些中小企業(yè)也會利用破產(chǎn)來逃避對金融機構(gòu)的債務(wù)，而由于我國法律將企業(yè)作為獨立的法人，我國《公司法》規(guī)定，對于有限責(zé)任公司，其股東僅以其出資額對企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，出資額以外的部分，股東一般不承擔(dān)連帶責(zé)任。而在公司破產(chǎn)后，債權(quán)人的受償率普遍很低，因此對于債權(quán)人來說，公司的債權(quán)人承擔(dān)較大的風(fēng)險，其風(fēng)險完全與企業(yè)的經(jīng)營相掛鉤。因此，相較于中小企業(yè)，大公司的風(fēng)險顯然要低得多，這也進(jìn)一步降低了金融機構(gòu)借款給中小企業(yè)的意愿。且即使金融機構(gòu)最終審批通過了其貸款申請，金融機構(gòu)的審批程序也非常復(fù)雜，還需要進(jìn)行系統(tǒng)的調(diào)查。而市場是瞬息萬變的，在審批過程中所耗費的時間不僅是企業(yè)投入的時間成本，也可能會導(dǎo)致企業(yè)錯失良機［3］。長此以往，中小企業(yè)對金融機構(gòu)的信貸逐漸喪失信心，轉(zhuǎn)而將目光投向了民間借貸。但民間借貸依賴于企業(yè)主的個人信譽，且融資范圍有限。個人之間的民間借貸依賴于企業(yè)主的人脈關(guān)系，如果向小額借貸公司等進(jìn)行借款，可能利率過高。《民法典》頒布后，我國對于民間借貸的法律規(guī)定和司法解釋尚不完善，因此風(fēng)險很大，容易導(dǎo)致經(jīng)濟糾紛。以上所分析的，就是當(dāng)前我國中小企業(yè)所面臨的“企業(yè)質(zhì)量低—制度不健全—市場環(huán)境差—投資者離場”的惡性循環(huán)。

二、中小企業(yè)融資困境的法律成因

上述的中小企業(yè)的困境形成原因，多半來自于法律法規(guī)的不健全。我國目前針對中小企業(yè)的規(guī)則只有《中小企業(yè)促進(jìn)法》這一法律和一些散見的法律法規(guī)［4］。《中小企業(yè)促進(jìn)法》共61條，包括創(chuàng)業(yè)扶持等幫助中小企業(yè)的權(quán)利條款，而對于中小企業(yè)的監(jiān)督也大多是倡導(dǎo)性的柔性條款，沒有明確企業(yè)的義務(wù)，也未進(jìn)行有力規(guī)制，缺乏可操作性。除此之外，投資人的質(zhì)量也在一定程度上影響到中小企業(yè)融資的穩(wěn)定性。對投資者的資質(zhì)不進(jìn)行審查，一方面會導(dǎo)致投資者沒有風(fēng)險等級的劃分，過于脆弱的投資者無法適應(yīng)中小企業(yè)的高風(fēng)險；另一方面，投資者的不穩(wěn)定也會讓中小企業(yè)所獲得的融資不穩(wěn)定。但也不能將投資者的標(biāo)準(zhǔn)定得過高，在保證個人投資者的穩(wěn)定性的同時，對于機構(gòu)投資標(biāo)準(zhǔn)過高，也會導(dǎo)致大量散落資本無法進(jìn)入市場。這導(dǎo)致外部金融機構(gòu)貸款給中小企業(yè)的意愿較低，使中小企業(yè)難以從外部融資。而內(nèi)部企業(yè)治理效率低，缺乏專門針對中小企業(yè)的金融管理機構(gòu)，致使企業(yè)主不依法行事。根本上來說，中小企業(yè)面臨的最大問題還是融資難、融資貴的問題。由于中小企業(yè)難以在深交所和上交所上市或掛牌，致使中小企業(yè)難以在金融機構(gòu)以外的場所獲得融資，最終造成現(xiàn)金流斷裂，導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)［5］。

三、北交所新規(guī)對中小企業(yè)融資的法律影響

北交所最大的特點就在于其主要目的是服務(wù)于中小企業(yè)，彌補法律在管理中小企業(yè)方面的空白，為中小企業(yè)提供明確的法律指導(dǎo)。其通過《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》《北京證券交易所交易規(guī)則（試行）》《北京證券交易所會員管理規(guī)則（試行）》這三大規(guī)則，規(guī)范上市的中小企業(yè)的管理和融資行為。北交所試行發(fā)行注冊制，承接我國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中的精選層。秉承“堅守一個定位，處理好兩個關(guān)系、實現(xiàn)三個目標(biāo)”的原則，充分總結(jié)了“老三板”中科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗，設(shè)立了不同的融資準(zhǔn)入、交易機制、投資者門檻及其他制度，為中小企業(yè)的上市、融資、退市的全過程提供了指導(dǎo)和幫助。首先，從上市條件來說，北交所對中小企業(yè)的上市要求較低，具體體現(xiàn)在預(yù)計市值、凈利潤、營業(yè)收入等方面都低于上交所和深交所對于大型企業(yè)的上市要求，以便中小企業(yè)能夠達(dá)到上市要求掛牌上市［6］。從退市條件來說，北交所要求強制退市的考核周期只有60個交易日。這方便了中小企業(yè)在經(jīng)營過程中靈活地選擇上市或退市，保證其有一定的寬限，能夠靈活發(fā)展。其次，自企業(yè)的自我管理方面有一系列的優(yōu)惠政策，幫助企業(yè)提高自身競爭力。例如在企業(yè)內(nèi)部的人員管理和流動上，考慮到中小企業(yè)人員流動的頻繁性，北交所對于高級管理人員的股權(quán)持有時間要求也更短。這也有利于中小企業(yè)靈活調(diào)整人員結(jié)構(gòu)，建立內(nèi)部人員管理框架。在股權(quán)激勵方面，《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》也規(guī)定了最高30%的比例，用以提高公司人員待遇，保障員工福利，有力減少人才外流，緩和勞資關(guān)系。再次，北交所通過《北京證券交易所投資者適當(dāng)性管理辦法（試行）》降低投資者的準(zhǔn)入資金門檻和限制漲跌幅兩方面的措施，平衡投資者的投資風(fēng)險［7］。降低準(zhǔn)入資金門檻，能夠讓更多的投資者參與投資，對于中小企業(yè)來說，為其融資開拓了更大的市場。但投資中小企業(yè)具有較高的投資風(fēng)險，為了適應(yīng)這一特點，北交所將常規(guī)漲跌幅限制在30%，從而在一定程度上保護投資者。這也增加了投資者的投資信心，促使更多的投資者將目光對準(zhǔn)中小企業(yè)。從以上這些規(guī)定都能看出，北交所在中小企業(yè)和投資者的風(fēng)險和盈利的博弈之間尋找平衡，盡可能降低風(fēng)險帶給投資者的影響，使中小企業(yè)在投資市場上更具有吸引力。同時，北交所對中小企業(yè)自身的管理也提出了更高的要求。如保薦機構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)期間相較于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板來說時間更短；取消科創(chuàng)板“上市公司原則上不得變更履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)的保薦機構(gòu)”的規(guī)定等，將上市公司作為信息披露和規(guī)范的第一負(fù)責(zé)人［8］。這也是為了提高中小企業(yè)管理者的法律意識和風(fēng)險意識，使其能夠在獲得融資后持續(xù)自覺依法經(jīng)營。與此相對應(yīng)的，北交所對中小企業(yè)的上市文件需要更快速的反應(yīng)。《北京證券交易所上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則（試行）》（征求意見稿）第二十條和第三十五條對北交所做出決定和暫緩審議時間做出了明確的規(guī)定［9］。中小企業(yè)的成立發(fā)展是相對脆弱的，相較于大型企業(yè)來說，其抵御風(fēng)險的能力較弱，對機遇的依賴性較強，一個機遇的錯失就可能使其資金鏈斷裂，最終導(dǎo)致破產(chǎn)。因此北交所對于時間的嚴(yán)格限制有利于中小企業(yè)抓住上市機遇，做出可靠的預(yù)期。以上的這些政策顯示，北交所對中小企業(yè)的上市融資有極大的包容性，既實現(xiàn)了對中小企業(yè)的市場監(jiān)管，又不至于過于死板，在對中小企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管的同時，盡可能地拓寬其融資渠道［10］。在董監(jiān)高等高級管理人員的行為規(guī)范方面和上市公司財務(wù)狀況、資金管理等方面做出規(guī)定，彌補了長久以來對中小企業(yè)監(jiān)管的不足，使中小企業(yè)能夠處于公開的管控之下，優(yōu)化了中小企業(yè)所處市場的法律環(huán)境。綜上，北交所結(jié)合了上交所和深交所對企業(yè)上市管理的寶貴經(jīng)驗，針對中小企業(yè)制定了具有針對性的規(guī)則，使上市的中小企業(yè)“有法可依”，且中小企業(yè)為了長期在北交所獲得融資，其必然主動遵守北交所的上市規(guī)則。北交所通過平衡中小企業(yè)與投資者之間的風(fēng)險，促使投資者入場投資中小企業(yè)，盡可能滿足中小企業(yè)融資需求。同時敦促北交所上市的中小企業(yè)提高企業(yè)管理能力，增強法律意識和風(fēng)險意識，鼓勵其依法有序發(fā)展。北交所彌補了我國市場上長期對中小企業(yè)監(jiān)管和支持的空缺，將與上交所和深交所齊頭并進(jìn)，推動整個市場經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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［10］郭天義．中小企業(yè)融資難問題及措施［J］．經(jīng)濟管理文摘，2021（18）：27-28．

作者:劉薈玲 單位:西北政法大學(xué)