時(shí)間:2023-09-10 14:49:48
導(dǎo)語(yǔ):在企業(yè)融資的條件的撰寫(xiě)旅程中,學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑,好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文,愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感,引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
3月22日,由廣東省工商聯(lián)(總商會(huì))、廣東省經(jīng)信委及廣東省金融辦聯(lián)合主辦的廣東民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)報(bào)告會(huì)在廣州召開(kāi)。會(huì)上,廣東省金融辦主任周高雄就《關(guān)于支持中小微企業(yè)融資的若干意見(jiàn)》(粵府〔2012〕17號(hào))(簡(jiǎn)稱“粵50條”)進(jìn)行了政策宣講,對(duì)文件起草的背景與必要性、起草的主要過(guò)程和文件主要內(nèi)容進(jìn)行了解讀,表示將積極發(fā)展各類地方金融機(jī)構(gòu)、加大中小微企業(yè)直接融資支持力度、規(guī)范民間融資和完善信用體系建設(shè)等方面支持中小微企業(yè)融資發(fā)展,并鼓勵(lì)和支持民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域,促進(jìn)全省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐,不斷實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)。
據(jù)SMEIF記者了解,“粵50條”是由廣東省金融辦牽頭組織草擬、并在綜合各方意見(jiàn)的基礎(chǔ)上形成的,其中包括了從建立支持中小微企業(yè)融資的協(xié)調(diào)合作機(jī)制,促進(jìn)銀行、證券、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)科學(xué)發(fā)展,鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)中小微企業(yè)間接、直接融資的支持力度,拓寬中小企業(yè)直接融資渠道,積極發(fā)展小額貸款公司和穩(wěn)健發(fā)展融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu),加強(qiáng)信用體系建設(shè)以及加大對(duì)涉農(nóng)中小微企業(yè)的支持力度等12個(gè)方面合力支持中小微企業(yè)融資發(fā)展。由于能對(duì)當(dāng)前緩解中小微企業(yè)融資難產(chǎn)生很大的合力作用,這項(xiàng)措施甫一推出即在業(yè)內(nèi)產(chǎn)生了較大的反響。
“‘粵50條’中,其實(shí)質(zhì)性內(nèi)容或許可從三個(gè)方面得到體現(xiàn)”,本刊專家委員,廣東金融學(xué)院教授、金融系主任,廣東省政府小額貸款公司、融資性擔(dān)保公司行業(yè)準(zhǔn)入審查委員會(huì)專家委員王醒男博士在接受SMEIF記者采訪時(shí)表示,有以下三個(gè)方面的亮點(diǎn)值得中小微企業(yè)關(guān)注。
區(qū)域金融機(jī)構(gòu)數(shù)量與結(jié)構(gòu)之變
“一是區(qū)域金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量與結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化”,王醒男說(shuō),“粵50條” 第四部分“促進(jìn)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)科學(xué)發(fā)展,增強(qiáng)對(duì)中小微企業(yè)融資服務(wù)能力”一節(jié)中,提出了五個(gè)值得關(guān)注的條款:
——繼續(xù)引進(jìn)各類銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu),加快形成多層次的銀行服務(wù)體系和多元化適度競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)展格局。支持各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在金融競(jìng)爭(zhēng)不充分、金融服務(wù)需求較大的地區(qū),特別是金融服務(wù)較弱的縣域和鄉(xiāng)鎮(zhèn),增設(shè)分支機(jī)構(gòu);支持港資銀行在省內(nèi)開(kāi)設(shè)異地支行,支持城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行省內(nèi)適度跨區(qū)域發(fā)展。
——深化農(nóng)村信用社改革,大力推進(jìn)以股份制為主導(dǎo)的產(chǎn)權(quán)制度改革。加大政策扶持力度,“十二五”期間爭(zhēng)取全省再組建一批農(nóng)村商業(yè)銀行。引導(dǎo)農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)在滿足支農(nóng)貸款的前提下,集中資金加大對(duì)縣域中小微企業(yè)的支持力度。
——加快村鎮(zhèn)銀行組建步伐。在完成27家村鎮(zhèn)銀行組建任務(wù)之后,爭(zhēng)取在未來(lái)三年內(nèi)全省再增設(shè)一批村鎮(zhèn)銀行,實(shí)現(xiàn)全省地級(jí)以上市全覆蓋。重點(diǎn)支持在東西北地區(qū)和農(nóng)業(yè)大縣設(shè)立新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)。
——組建支持新興產(chǎn)業(yè)的專業(yè)銀行等專門服務(wù)中小型高新技術(shù)企業(yè)、技術(shù)先進(jìn)型服務(wù)企業(yè)的金融機(jī)構(gòu),進(jìn)一步完善高新技術(shù)企業(yè)和先進(jìn)服務(wù)企業(yè)的金融服務(wù)體系,促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。
——支持各地及各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)建立中小微企業(yè)融資服務(wù)中心等中小微企業(yè)融資服務(wù)和管理機(jī)構(gòu),為中小微企業(yè)提供“一站式”融資服務(wù)。根據(jù)各地產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn),探索在農(nóng)業(yè)大縣和專業(yè)鎮(zhèn)街發(fā)展專門的特色中小微企業(yè)融資服務(wù)機(jī)構(gòu)。
“其中明確提出要加快金融機(jī)構(gòu)在廣東的布點(diǎn)步伐,‘十二五’期間廣東要再建一批農(nóng)村商業(yè)銀行及村鎮(zhèn)銀行,爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)地級(jí)市以上的全覆蓋,特別支持在東西北地區(qū)和農(nóng)業(yè)大縣設(shè)立新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)。這預(yù)示著廣東各地市農(nóng)村商業(yè)銀行與村鎮(zhèn)銀行的數(shù)量將會(huì)增加,進(jìn)而導(dǎo)致區(qū)域金融機(jī)構(gòu)體系的數(shù)量結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,對(duì)珠三角地市的積極影響將會(huì)更大”,王醒男認(rèn)為。
區(qū)域集優(yōu)債務(wù)融資試點(diǎn)將行
“二是明確提出進(jìn)一步加強(qiáng)債券市場(chǎng)在緩解中小企業(yè)融資融資難中的作用?!蓖跣涯薪榻B。“粵50條”在第八節(jié)“拓寬中小企業(yè)直接融資渠道”中提到了有關(guān)拓寬中小企業(yè)直接融資渠道要做的七個(gè)方面的工作:
——加快推進(jìn)中小企業(yè)改制上市工作。引導(dǎo)、支持成長(zhǎng)性好、科技含量高的中小企業(yè)借助中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)直接融資;支持符合條件的中小企業(yè)到境外上市。
——切實(shí)加大政府引導(dǎo)協(xié)調(diào)和政策支持力度,對(duì)中小企業(yè)改制上市開(kāi)辟“綠色通道”,通過(guò)簡(jiǎn)化審批程序、土地優(yōu)惠、上市扶持獎(jiǎng)勵(lì)等方式支持和引導(dǎo)符合條件的中小企業(yè)改制上市。
——積極爭(zhēng)取廣東省國(guó)家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)開(kāi)展非上市股份有限公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn),鼓勵(lì)各級(jí)政府出臺(tái)扶持獎(jiǎng)勵(lì)等配套政策,支持園區(qū)企業(yè)改制掛牌,拓寬非上市股份有限公司融資及股份轉(zhuǎn)讓渠道。
——積極發(fā)展和依法培育各類產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng),使中小微企業(yè)通過(guò)知識(shí)產(chǎn)權(quán)、企業(yè)股權(quán)等交易,及時(shí)籌集發(fā)展資金。探索以市場(chǎng)化方式整合區(qū)域內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng),打造集股權(quán)、物權(quán)、債券、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等交易于一體的、全省統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)。
——加強(qiáng)債券市場(chǎng)建設(shè)。引導(dǎo)一批資信良好、實(shí)力較強(qiáng)的中小企業(yè)進(jìn)入債券市場(chǎng),支持其發(fā)行中小企業(yè)集合債券、集合票據(jù)等多種形式的融資券。支持全省各地級(jí)以上市開(kāi)展區(qū)域集優(yōu)債務(wù)融資試點(diǎn)工作,并總結(jié)和推廣成功經(jīng)驗(yàn)。
——設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金,鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本參與發(fā)起設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu),支持中小微企業(yè)發(fā)展。圍繞廣東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向,鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)發(fā)起或參股大型股權(quán)投資基金,重點(diǎn)支持全省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及創(chuàng)新型中小微企業(yè)發(fā)展。
——深化粵港澳金融合作,拓寬中小企業(yè)境外融資渠道。繼續(xù)深化落實(shí)CEPA和《粵港合作框架協(xié)議》、《粵澳合作框架協(xié)議》,支持符合條件的中小企業(yè)在香港上市、發(fā)行人民幣債券,推動(dòng)探索跨境信貸業(yè)務(wù)的開(kāi)展。
“‘粵50條’提出通過(guò)中小企業(yè)集合債券、集合票據(jù)等多種形式的融資券的試點(diǎn)發(fā)行,引導(dǎo)一批資信好、實(shí)力強(qiáng)的中小企業(yè)進(jìn)入債券市場(chǎng)。并把‘支持與鼓勵(lì)各地級(jí)市開(kāi)展區(qū)域集優(yōu)債務(wù)融資試點(diǎn),并總結(jié)和推廣成功經(jīng)驗(yàn)’列入了發(fā)展‘廣東省十二五金融規(guī)劃’的工作進(jìn)程。同時(shí),還特別傾向性地提出了險(xiǎn)資在該領(lǐng)域發(fā)揮作用的可能性,值得關(guān)注”,王醒男說(shuō)。
區(qū)域準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展態(tài)勢(shì)有變
“三是在社會(huì)廣泛關(guān)注的融資性擔(dān)保與小貸公司發(fā)展的問(wèn)題上,明確提出了‘支持有特色小貸公司發(fā)展,穩(wěn)健地發(fā)展融資性擔(dān)保公司’的指導(dǎo)性意見(jiàn)?!蓖跣涯姓f(shuō),“粵50條”在第九節(jié)和第十節(jié)分別提到了要“積極發(fā)展小額貸款公司”和“穩(wěn)健發(fā)展融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)”。
在積極發(fā)展小額貸款公司方面,“粵50條”第36條提出,要認(rèn)真落實(shí)省府辦公廳《關(guān)于促進(jìn)小額貸款公司平穩(wěn)較快發(fā)展的意見(jiàn)》(粵府辦〔2011〕59號(hào))有關(guān)要求。大力推進(jìn)小額貸款公司縣域廣覆蓋工作。在實(shí)現(xiàn)小額貸款公司縣域全覆蓋基礎(chǔ)上,“十二五”時(shí)期積極發(fā)展一批富有特色的小額貸款公司;鼓勵(lì)和支持省內(nèi)各類符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在欠發(fā)達(dá)地區(qū)發(fā)起設(shè)立小額貸款公司;對(duì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好、融資需求旺盛、條件成熟的地級(jí)以上市試行委托審批或直接下放審批權(quán),明確和強(qiáng)化地級(jí)以上市的監(jiān)管責(zé)任,更好地支持中小微企業(yè)融資。
廣東省金融辦主任周高雄在3月31日廣東省小額貸款公司協(xié)會(huì)成立大會(huì)上提出,要繼續(xù)加大力度,多策并舉,探索小額貸款公司加快發(fā)展的新路徑。鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)規(guī)范、內(nèi)控到位、有市場(chǎng)需求的小額貸款公司適度增資擴(kuò)股、做強(qiáng)做優(yōu);鼓勵(lì)符合條件的小額貸款公司按規(guī)定轉(zhuǎn)制為村鎮(zhèn)銀行等。
【關(guān)鍵詞】廣西 中小企業(yè) 融資難 建議
一、廣西中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀
廣西現(xiàn)約有中小企業(yè)119.4萬(wàn)戶,占全區(qū)企業(yè)總數(shù)的99%以上。廣西中小企業(yè)對(duì)全區(qū)工業(yè)增加值貢獻(xiàn)率達(dá)62.8%,規(guī)模以上工業(yè)中小企業(yè)從業(yè)人員88.4萬(wàn)人。近幾年,廣西中小企業(yè)發(fā)展主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn):
(1)多種經(jīng)濟(jì)成分并存,民營(yíng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。其他經(jīng)濟(jì)成分超過(guò)了國(guó)有和集體經(jīng)濟(jì)成分總和,尤其是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)明顯。
(2)企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)張,社會(huì)效益日益明顯。中小企業(yè)已成為促進(jìn)廣西經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加財(cái)政收入的重要力量,擴(kuò)大就業(yè)的主要渠道,提高城鄉(xiāng)居民經(jīng)濟(jì)收入的重要來(lái)源。
(3)行業(yè)門類較為齊全,勞動(dòng)密集型企業(yè)居多。大都以傳統(tǒng)行業(yè)和勞動(dòng)密集型行業(yè)為主。
(4)呈現(xiàn)“以大中城市為中心,中小城市為極點(diǎn),主要交通干道為軸”的分布狀態(tài)。南寧、桂林和柳州三市的中小企業(yè)占全區(qū)中小企業(yè)總數(shù)的48%左右,相對(duì)而言,中小企業(yè)集中分布在南北走向?yàn)橹鞯母咚俟泛丸F路沿線。
(5)項(xiàng)目投資增勢(shì)強(qiáng)勁,帶動(dòng)效果日趨顯現(xiàn)。圍繞千億元支柱產(chǎn)業(yè),通過(guò)項(xiàng)目帶動(dòng),催生了中小企業(yè),培育壯大了規(guī)模企業(yè),促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
(6)產(chǎn)業(yè)集群逐步形成,促進(jìn)了結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化。廣西中小企業(yè)在產(chǎn)業(yè)集群和企業(yè)集群的群聚效應(yīng)下,為優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈,發(fā)揮了巨大的作用。
二、廣西中小企業(yè)融資現(xiàn)狀和問(wèn)題
目前,廣西中小企業(yè)融資難問(wèn)題日益十分突出,企業(yè)流動(dòng)資金十分緊張。廣西中小企業(yè)融資現(xiàn)狀和問(wèn)題如下:
(1)獲得的金融支持與中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位不匹配。中小企業(yè)數(shù)量占全區(qū)企業(yè)總數(shù)量的99%以上,創(chuàng)造的工業(yè)產(chǎn)值和利稅均超過(guò)半壁江山,提供了75%以上的就業(yè)崗位,但2010年獲得的貸款僅占全區(qū)貸款余額的8.5%。
(2)資金缺口大幅增加。有80%以上的中小企業(yè)很難甚至無(wú)法得到銀行貸款,只能依靠地下融資和連環(huán)欠債維持生產(chǎn)。
(3)融資渠道過(guò)于狹窄。目前,廣西中小企業(yè)的融資渠道主要依靠自籌和銀行貸款兩種方式。這是因?yàn)閺V西資本市場(chǎng)發(fā)育程度低,風(fēng)險(xiǎn)投資融資在廣西還是個(gè)新生事物,廣西目前也還沒(méi)有發(fā)行中小企業(yè)集合債。
(4)融資成本偏高,企業(yè)融資能力進(jìn)一步降低。目前廣西中小企業(yè)的平均融資成本超過(guò)了10%,加上支付給擔(dān)保公司的擔(dān)保費(fèi)、資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)、抵押登記費(fèi)等,融資成本進(jìn)一步加大。
(5)中小企業(yè)獲得信貸支持較少,仍主要靠地方金融機(jī)構(gòu)支持。2008年廣西銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)授信戶數(shù)為20.93萬(wàn)戶,中小企業(yè)貸款余額為436.4億元,僅占全區(qū)貸款余額的8.5%。其中農(nóng)村信用社和3家城市商業(yè)銀行發(fā)放的貸款余額合計(jì)為287.92億元,占中小企業(yè)銀行貸款余額的65.98%。
三、廣西中小企業(yè)融資難形成的原因
造成中小企業(yè)融資難的原因是多方面的,既有中小企業(yè)自身?xiàng)l件的因素,也受國(guó)家宏觀政策及銀行信貸政策的影響。
1.中小企業(yè)自身因素導(dǎo)致了融資困難
從企業(yè)自身?xiàng)l件來(lái)看,造成企業(yè)融資難的因素主要有:
(1)缺少可供抵押的資產(chǎn)。不少中小企業(yè),尤其是科技創(chuàng)業(yè)型企業(yè),因無(wú)廠房、設(shè)備或土地等金融機(jī)構(gòu)貸款所需的抵押物,難以得到金融機(jī)構(gòu)貸款。
(2)企業(yè)管理不規(guī)范,誠(chéng)信度欠缺。大多數(shù)中小企業(yè)屬民營(yíng)、私營(yíng)企業(yè),沒(méi)有按現(xiàn)代企業(yè)制度的要求完善法人治理機(jī)構(gòu),經(jīng)營(yíng)管理欠規(guī)范,再加上財(cái)務(wù)信息透明度不高,數(shù)據(jù)真實(shí)性難以核實(shí),直接影響了金融機(jī)構(gòu)放貸的積極性。
(3)企業(yè)效益不佳,金融機(jī)構(gòu)缺乏信心。我區(qū)大多數(shù)中小企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一,設(shè)備陳舊、技術(shù)落后,經(jīng)濟(jì)效益較差,有的連年虧損,金融機(jī)構(gòu)從穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的角度考慮,不愿意承擔(dān)過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)這類企業(yè)不予支持。
2.銀行的信用評(píng)價(jià)體系不利于中小企業(yè)融資
銀行對(duì)所有企業(yè)的信貸標(biāo)準(zhǔn)、流程和考核辦法是統(tǒng)一的,信用評(píng)級(jí)過(guò)分倚重歷史數(shù)據(jù),指標(biāo)結(jié)構(gòu)、打分體系未能顧及中小企業(yè)的特點(diǎn);而且目前落戶廣西的國(guó)有商業(yè)銀行均為分支機(jī)構(gòu),沒(méi)有信貸產(chǎn)品、流程的創(chuàng)新機(jī)制和權(quán)限,只能執(zhí)行總行的規(guī)定,缺乏靈活性;此外,在商業(yè)銀行日益市場(chǎng)化的今天,其追求利潤(rùn)最大化的目標(biāo)與發(fā)展中小企業(yè)客戶之間客觀上存在一定沖突,從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度出發(fā),商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展非常謹(jǐn)慎。
3.外部環(huán)境因素影響中小企業(yè)發(fā)展
一是受國(guó)家宏觀調(diào)控政策的影響,銀行信貸資金向大企業(yè)、大項(xiàng)目集中的趨勢(shì)加劇;二是中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系不完善,對(duì)中小企業(yè)貸款擔(dān)保作用十分有限;三是中小企業(yè)缺乏良好的信用環(huán)境。
四、化解廣西中小企業(yè)融資難題的實(shí)踐
近年來(lái),廣西在化解中小企業(yè)融資難問(wèn)題上,做了一些有益嘗試,取得了一些成效,對(duì)緩解中小企業(yè)融資難問(wèn)題起到了一定的作用。
(1)制定了進(jìn)一步支持中小企業(yè)融資的相關(guān)政策。自治區(qū)人民政府出臺(tái)了《廣西壯族自治區(qū)人民政府關(guān)于進(jìn)一步支持中小企業(yè)融資的意見(jiàn)》,意見(jiàn)就中小企業(yè)融資難的問(wèn)題提出了具體措施,在政策層面上加大金融對(duì)中小企業(yè)的扶持力度。
(2)加大對(duì)中小企業(yè)的財(cái)政扶持力度。自治區(qū)本級(jí)財(cái)政對(duì)中小企業(yè)的支持主要體現(xiàn)在對(duì)中小企業(yè)固定資產(chǎn)投資和服務(wù)體系建設(shè)、支持中小企業(yè)科技創(chuàng)新、支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)發(fā)展、支持中小企業(yè)信用擔(dān)保建設(shè)等方面。
五、進(jìn)一步化解廣西中小企業(yè)融資難問(wèn)題的建議
中小企業(yè)融資難不是一個(gè)短期的問(wèn)題,解決中小企業(yè)融資困難的政策措施既要積極又要穩(wěn)妥。
1.落實(shí)國(guó)家信貸政策
(1)各類金融機(jī)構(gòu)要發(fā)揮信貸投入的主要作用。信貸投放要保持合理的增長(zhǎng)比例,對(duì)符合產(chǎn)業(yè)政策和的中小企業(yè)在給予信貸重點(diǎn)傾斜。金融機(jī)構(gòu)要根據(jù)中小企業(yè)的發(fā)展特點(diǎn),建立中小企業(yè)專項(xiàng)管理機(jī)制,加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)信貸投放整體質(zhì)量及綜合回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)管理,做到既增加對(duì)中小企業(yè)的信貸投放,又保證金融企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行。
(2)實(shí)行中小企業(yè)貸款專項(xiàng)考核。通過(guò)建立小企業(yè)貸款專項(xiàng)考核機(jī)制,對(duì)區(qū)內(nèi)各金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)信貸投放情況實(shí)行專門考核。
(3)加大票據(jù)融資和金融機(jī)構(gòu)再貸款支持力度。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)用于融資的商業(yè)匯票進(jìn)行承兌和貼現(xiàn);對(duì)于那些因發(fā)放中小企業(yè)貸款資金不足的地方性金融機(jī)構(gòu)給予再貸款優(yōu)先支持。
(4)發(fā)展信貸品種,創(chuàng)新服務(wù)方式。各金融機(jī)構(gòu)要根據(jù)企業(yè)發(fā)展的需求,推出信貸新品種,發(fā)展信托理財(cái)、保兌、保函、保理、貿(mào)易融資等融資業(yè)務(wù);開(kāi)展股權(quán)質(zhì)押、集體土地抵押、水域使用權(quán)抵押、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等新貸款業(yè)務(wù),進(jìn)一步擴(kuò)大原有舊貸款業(yè)務(wù)的適用范圍;依托商會(huì)、行業(yè)協(xié)會(huì)、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)合作組織,支持中小企業(yè)組建一定數(shù)量的企業(yè)聯(lián)保體,金融機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行綜合授信。
2.拓寬融資渠道
(1)推動(dòng)中小企業(yè)通過(guò)上市融資。加大培育中小企業(yè)的上市資源,抓住國(guó)家推出創(chuàng)業(yè)板的契機(jī),讓更多符合條件的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市,同時(shí)做好推薦境外上市的工作。
(2)鼓勵(lì)中小企業(yè)進(jìn)行債券融資。爭(zhēng)取每年都有一批中小企業(yè)獲準(zhǔn)發(fā)行短期融資券,同時(shí)研究出臺(tái)支持中小企業(yè)債券融資的具體辦法,比如財(cái)政貼息、稅收返還這、信用增級(jí)等。
(3)支持設(shè)立投資于非上市中小企業(yè)的股權(quán)投資基金。支持私募投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等股權(quán)投資基金在我區(qū)設(shè)立和發(fā)展,投資非上市中小企業(yè)。
(4)加快建設(shè)多層次地方資本市場(chǎng)。在對(duì)區(qū)內(nèi)非上市中小企業(yè)股權(quán)進(jìn)行統(tǒng)一登記托管的基礎(chǔ)上,與區(qū)內(nèi)銀行合作開(kāi)展非上市中小企業(yè)股權(quán)質(zhì)押融資試點(diǎn);加快廣西產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)展,鼓勵(lì)中小企業(yè)利用產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)通過(guò)增資擴(kuò)股和股權(quán)轉(zhuǎn)讓開(kāi)展融資。
3. 建立健全融資激勵(lì)機(jī)制
(1)加大政府資金對(duì)中小企業(yè)的支持力度。各級(jí)政府要擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)貸款貼息的支持力度,對(duì)符合條件的要進(jìn)行貼息。有條件的地方政府可設(shè)立企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)備付金,支持擔(dān)保公司與商業(yè)銀行合作為企業(yè)放大10倍為企業(yè)提供擔(dān)保。
(2)健全信用擔(dān)保體系。增加廣西投融資擔(dān)保公司的資本金,并賦予其再擔(dān)保職能。各地要培育擔(dān)保機(jī)構(gòu),開(kāi)展擔(dān)保業(yè)務(wù)。自治區(qū)可對(duì)符合條件的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)給予6‰的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償,按貸款擔(dān)保責(zé)任額計(jì)算。
(3)建立小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。為鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為小企業(yè)提供貸款,扶持小企業(yè)的發(fā)展,對(duì)符合條件的貸款平均余額新增部分給予5‰的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
4.優(yōu)化融資的外部環(huán)境
(1)成立機(jī)構(gòu),協(xié)調(diào)解決中小企業(yè)融資問(wèn)題。成立廣西中小企業(yè)融資促進(jìn)會(huì),研究制訂改進(jìn)中小企業(yè)融資服務(wù)的政策措施,協(xié)調(diào)解決融資中的重大問(wèn)題。
(2)推進(jìn)中小企業(yè)金融服務(wù)體系建設(shè)。進(jìn)一步推進(jìn)商業(yè)銀行改革重組步伐;適時(shí)組建省級(jí)農(nóng)村商業(yè)銀行,深化農(nóng)村信用社產(chǎn)權(quán)改革;開(kāi)展農(nóng)村資金互助社、貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等新型機(jī)構(gòu)的試點(diǎn)及小額貸款公司的組建。
(3)規(guī)范中小企業(yè)融資性收費(fèi),降低融資成本。
(4)加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)融資中介服務(wù)的監(jiān)管。
(5)健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。一是要加快建設(shè)廣西中小企業(yè)信用體系,二是要加大財(cái)政支持力度,綜合運(yùn)用資本注入、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)助等多種方式,三是要加強(qiáng)對(duì)融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,鼓勵(lì)其積極為中小企業(yè)提供擔(dān)保服務(wù)。
(6)發(fā)揮信用信息服務(wù)在中小企業(yè)融資中的作用。推進(jìn)中小企業(yè)信用制度建設(shè),建立和完善中小企業(yè)信用信息征集機(jī)制和評(píng)價(jià)體系,提高中小企業(yè)的融資信用等級(jí),完善個(gè)人和企業(yè)征信系統(tǒng),為中小企業(yè)融資提供方便快速的查詢服務(wù)。
中小企業(yè)融資問(wèn)題關(guān)系到中小企業(yè)的生存和發(fā)展,各級(jí)各部門要對(duì)這個(gè)問(wèn)題高度重視,采取積極有力的措施,幫助中小企業(yè)渡過(guò)難關(guān),為廣西經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展共同出力。
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關(guān)鍵詞:中小企業(yè);融資難;金融;對(duì)策
中圖分類號(hào):F83
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A
1中小企業(yè)融資難問(wèn)題提出
據(jù)《中國(guó)中小企業(yè)年鑒(2014)》調(diào)查顯示,中小企業(yè)數(shù)量超過(guò)我國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%,對(duì)我國(guó)GDP貢獻(xiàn)超過(guò)了60%,并提供了80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。在我國(guó)現(xiàn)階段,由于金融市場(chǎng)不完善等多種原因使得中小企業(yè)融資難的問(wèn)題顯得格外突出,中小企業(yè)融資難問(wèn)題也就成為我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)較難的課題。
2中小企業(yè)融資難原因分析
2.1金融機(jī)構(gòu)視角
2.1.1金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)放貸成本較高
無(wú)論是大企業(yè)還是中小企業(yè),金融機(jī)構(gòu)在辦理貸款授信、貸款發(fā)放的過(guò)程和關(guān)節(jié)基本相似,所需成本差別不大。但是中小企業(yè)能夠獲得大款規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大企業(yè),故成本相同情況下收益相差甚大。按照機(jī)會(huì)成本來(lái)計(jì)算,根據(jù)中金網(wǎng)調(diào)查,規(guī)模較大的企業(yè)貸款最終費(fèi)用為貸款總額的0.3%―0.5%,而中小企業(yè)最終費(fèi)用卻高達(dá)貸款總額的2.6%―2.7%,由于管理中小企業(yè)的貸款成本原因,銀行對(duì)中小企業(yè)放貸積極性極低。金融機(jī)構(gòu)向小企業(yè)貸款需要相對(duì)較高的放貸成本,導(dǎo)致其更加傾向于與大企業(yè)合作,加大了中小企業(yè)融資的難度。
2.1.2金融機(jī)構(gòu)“親大遠(yuǎn)小”傾向突出
為獲取規(guī)模效益的同時(shí)規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),商業(yè)銀行設(shè)立了“規(guī)模導(dǎo)向、成分導(dǎo)向”的運(yùn)營(yíng)模式,加大對(duì)具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)的大企業(yè)信貸力度,實(shí)際上縮減對(duì)中小企業(yè)的信貸力度。造成了信貸歧視,這種本身在管理制度上的缺陷就造成了中小企業(yè)融資困難。親大遠(yuǎn)小的格局如何改變?nèi)Q于銀行管理制度的改變,甚至金融政策的傾斜。
2.1.3金融機(jī)構(gòu)組織體系存在缺陷
近年來(lái),互聯(lián)網(wǎng)金融爆炸式發(fā)展,“互聯(lián)網(wǎng)+”概念風(fēng)靡,雖然為中小企業(yè)融資提供了新的方式,但各種問(wèn)題層出不窮。我國(guó)針對(duì)中小企業(yè)而發(fā)展起來(lái)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)缺乏完善的制度,在運(yùn)作和管理方面存在很大缺陷,目前還沒(méi)有形成具備制約和激勵(lì)機(jī)制的市場(chǎng)形態(tài),實(shí)際上,中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)難以滿足需求。
2.2政府視角
相比于中小企業(yè),國(guó)家政策更傾向于國(guó)有企業(yè)及大型企業(yè)。這是由國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及企業(yè)規(guī)模所決定的。當(dāng)前的法律體系中有關(guān)中小企業(yè)融資的法律法規(guī)存在一定的缺陷。
截至目前,我國(guó)除了在2003年頒布的《中小企業(yè)促進(jìn)法》之外,并沒(méi)有頒布其他關(guān)于中小企業(yè)的具體法律法規(guī)。在中小企業(yè)融資領(lǐng)域更是空白,中小企業(yè)發(fā)展和融資缺乏強(qiáng)有力的制度保障。同時(shí),與中小企業(yè)相匹配的直接融資、間接融資和民間信貸等融資手段的法律制度都不夠完善。首先,直接融資法律保障制度存在一定缺陷,例如股票上市的法律制度不夠完善,私募基金概念難以界定、實(shí)際操作也存在法律制度問(wèn)題。在傳統(tǒng)本身定義中,我國(guó)對(duì)民間借貸就沒(méi)有明確界定,民間借貸在金融體系中處于相對(duì)尷尬地位。對(duì)于民間資本借貸的內(nèi)容和過(guò)程以及監(jiān)管解釋的缺乏,使得除合法和非法外,民間借貸存在較大的爭(zhēng)議,與之規(guī)模匹配的中小企業(yè)融資就顯得尤為困難。
2.3企業(yè)自身視角
2.3.1企業(yè)信用文化的缺失
信用文化是融資的關(guān)鍵,我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中信用體系不健全和信用文化缺失嚴(yán)重制約著中小企業(yè)融資發(fā)展。由于中小企業(yè)設(shè)立準(zhǔn)入條件低,我國(guó)中小企業(yè)參差不齊,部分中小企業(yè)履約能力與履約意識(shí)較差。
2.3.2中小企業(yè)抵押式擔(dān)保能力不足
由于信用不足,中小企業(yè)也應(yīng)當(dāng)尋求擔(dān)保貸款。然而與大企業(yè)相比,中小企業(yè)投資少,因此作為抵押擔(dān)保物的固定資產(chǎn)也非常少,這使得中小企業(yè)在申請(qǐng)貸款時(shí)的難度遠(yuǎn)高于大企業(yè)。此外擔(dān)保體系不完善,由于在銀行貸款的過(guò)程中,中小企業(yè)不同形式的抵押擔(dān)保是必備條件,由于中小企業(yè)本身抵押物不足,加之我國(guó)中小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)在管理運(yùn)作上存在較大的缺陷,中小企業(yè)貸款被拒絕的概率是很高的。
2.3.3中小企業(yè)盈利能力
中小企業(yè)受資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模的限制,存在較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)查統(tǒng)計(jì),約百分之30的中小企業(yè)一兩年就會(huì)退市,約百分之60的中小企業(yè)通常在四五年注銷,可見(jiàn)中小企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)峻性。這也成為中小企業(yè)難以獲得銀行融資的主要原因。
2.3.4中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不完善
許多中小企業(yè)的管理者缺乏財(cái)務(wù)知識(shí),大部分中小企業(yè)的財(cái)務(wù)管理處于真空狀態(tài),管理者憑主觀認(rèn)識(shí)隨手拍板的現(xiàn)象大有存在,缺乏科學(xué)規(guī)范程序。對(duì)重大的財(cái)務(wù)決策,沒(méi)有形成科學(xué)的決策依據(jù)。個(gè)別企業(yè)使用虛假的財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)滿足不同的需要。由于對(duì)中小企業(yè)外部審計(jì)沒(méi)有強(qiáng)制要求,導(dǎo)致中小企業(yè)信息公開(kāi)不夠透明。進(jìn)而到融資層面,企業(yè)沒(méi)有證據(jù)證明自己的征信水平,所以銀行貸款融資就極其困難。
3解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題的相關(guān)對(duì)策
3.1完善銀行為主體的金融機(jī)構(gòu)融資體系,開(kāi)辟多層次融資渠道
3.1.1開(kāi)辟多層次的直接融資渠道
(1)中小企業(yè)板上市融資。
由于中小企業(yè)融資處于發(fā)展初期,所以在我國(guó)目前中小企業(yè)板和主板上市條件沒(méi)有差別,這就對(duì)中小企I上市設(shè)立了較高門檻。隨著我國(guó)管理層面意識(shí)不斷前進(jìn),深交所進(jìn)一步完善中小企業(yè)板定位和股權(quán)分置改革,上市將對(duì)中小企業(yè)傾斜,將會(huì)給中小企業(yè)帶來(lái)上市的便利條件和融資渠道。因此為了促進(jìn)中小企業(yè)融資水平深入,國(guó)家應(yīng)當(dāng)適當(dāng)放寬中小板上市條件。
(2)e極發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)。
相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家而言,我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展極其弱小,企業(yè)債券通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范和約籌融資,具備規(guī)范性,同時(shí)企業(yè)債券的申請(qǐng)發(fā)行受到政府的嚴(yán)格管理,同時(shí)也受到社會(huì)公眾的監(jiān)督。因此,中小企業(yè)債券市場(chǎng)若能合理規(guī)范發(fā)展起來(lái),提出具體的監(jiān)督方式并加以宣傳,為中小企業(yè)融資提供便利條件,將對(duì)社會(huì)融資效率有極大的促進(jìn)作用。
3.1.2發(fā)展民間融資和中小金融互助,充實(shí)間接融資體系
(1)積極發(fā)展互助銀行與民營(yíng)銀行。
發(fā)展民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)將極大地促進(jìn)中小企業(yè)融資效率提升。由于民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)自主,發(fā)展相對(duì)自由,與中小企業(yè)合作將更加密切,有利于資本充分發(fā)揮自由價(jià)值。當(dāng)然,政府也要對(duì)民營(yíng)銀行和互助銀行設(shè)定嚴(yán)格的審查和準(zhǔn)入條件。
(2)拓寬融資渠道。
一些金融機(jī)構(gòu)通過(guò)開(kāi)展保全倉(cāng)庫(kù)業(yè)務(wù)、應(yīng)收賬款質(zhì)押或收購(gòu)、兼并專項(xiàng)貸款、以出口退稅質(zhì)押貸款等轉(zhuǎn)變,取得一定的成效。通過(guò)這樣的措施,減少了限制條款,提高籌資速度,從而加速資金周轉(zhuǎn),確保了企業(yè)資金流動(dòng)性。企業(yè)循環(huán)續(xù)貸,到期還本還息負(fù)擔(dān)減輕,使得企業(yè)繼續(xù)擁有借款能力,又獲得了先進(jìn)的發(fā)展工具設(shè)備。同時(shí),以上措施還有減稅的作用,避免了企業(yè)大額支付造成的資金沖擊,以少投入換更多地效益回報(bào)。
(3)加快互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展進(jìn)程。
互聯(lián)網(wǎng)金融將成為中小企業(yè)融資最主要的方式之一?;ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)與金融相結(jié)合的創(chuàng)新思維已經(jīng)是當(dāng)下中國(guó)金融界與企業(yè)界積極試水的領(lǐng)域,P2P、眾籌融資以及電商模式等應(yīng)成為中小企業(yè)融資的新型平臺(tái)。
3.1.3建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金
風(fēng)險(xiǎn)投資基金通過(guò)專業(yè)金融人士和機(jī)構(gòu)投入資本,在獲得一定股權(quán)后,以近似主人翁姿態(tài)參與到企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中。他們能夠?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展提供科學(xué)的戰(zhàn)略,高新的技術(shù),拓寬企業(yè)發(fā)展前景,促進(jìn)資本運(yùn)營(yíng)走上更高層次。風(fēng)險(xiǎn)投資基金的參與不僅有利于企業(yè)管理水平的提升,在金融領(lǐng)域也有利于幫助企業(yè)降低風(fēng)險(xiǎn),讓中小企業(yè)具備更加健康穩(wěn)定的生存環(huán)境,助力中小企業(yè)社會(huì)主體地位的提升。
3.2加強(qiáng)政府監(jiān)管完善相關(guān)法律法規(guī)
2003年1月1日開(kāi)始實(shí)施的《中小企業(yè)促進(jìn)法》只是概括性的提出了20條規(guī)定,并沒(méi)有對(duì)融資問(wèn)題出臺(tái)具體的辦法和措施。我國(guó)需要制定諸如《中小企業(yè)融資條例》、《中小企業(yè)金融管理?xiàng)l例》、《中小企業(yè)基金發(fā)展條例》等規(guī)范性的法律法規(guī),以法律形式規(guī)范各類主體的責(zé)任范圍、權(quán)利義務(wù)、融資辦法和保障措施,創(chuàng)造一個(gè)良好的軟環(huán)境。
3.3建立規(guī)范的企業(yè)財(cái)務(wù)制度
現(xiàn)代企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展,需要建立健康穩(wěn)定的財(cái)務(wù)制度。只有企業(yè)注重財(cái)務(wù)信息的可靠性和真實(shí)性,依法合規(guī)納稅,遵守合同約定,才能讓財(cái)務(wù)報(bào)表稱為經(jīng)營(yíng)狀況的理性參考,督促各項(xiàng)債務(wù)的償還,進(jìn)而提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平,有利于建立科學(xué)規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。中小企業(yè)在完善財(cái)務(wù)制度時(shí),需要結(jié)合企業(yè)自身的特點(diǎn)和問(wèn)題,確立一個(gè)合理的資金占有比例,制定適宜的管理規(guī)范,相應(yīng)的增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部融資的能力。同時(shí),財(cái)務(wù)人員的培訓(xùn)也是實(shí)際工作中的重要內(nèi)容,將人員水平科學(xué)化和管理制度規(guī)范化相結(jié)合,才能增加企業(yè)財(cái)務(wù)透明度,以提高其核心競(jìng)爭(zhēng)力。
3.4加速完善社會(huì)中介機(jī)構(gòu)服務(wù)
隨著市場(chǎng)的規(guī)范化,中介機(jī)構(gòu)成為社會(huì)信用體系建設(shè)的關(guān)鍵角色,特別是中小企業(yè)信用體系的建設(shè)。但是中介機(jī)構(gòu)存在著協(xié)助作假,追求利益最大化等狀況。中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的建設(shè)很大程度上取決于中介機(jī)構(gòu)能夠良性發(fā)展,能否成為被社會(huì)信任的評(píng)判者。因此必須通過(guò)系列措施,自律和他律同時(shí)督促中介機(jī)構(gòu)誠(chéng)信經(jīng)營(yíng),誠(chéng)實(shí)服務(wù)。這樣,才能既合理評(píng)價(jià)中小企業(yè)的信用,又能監(jiān)督評(píng)價(jià)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的信用。
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[關(guān)鍵詞]中小企業(yè);融資;創(chuàng)新
[中圖分類號(hào)]F275 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]B[文章編號(hào)]1002-2880(2011)10-
一、 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀
目前,中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)當(dāng)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。中小企業(yè)在促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、增加稅收、緩解就業(yè)壓力、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大出口等方面的作用日益突出。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì),中小企業(yè)占國(guó)內(nèi)企業(yè)總數(shù)的99%,新增就業(yè)的75%進(jìn)入到了中小企業(yè),創(chuàng)造的GDP占全國(guó)60%,交納稅金占50%。另外,中小企業(yè)的發(fā)明專利占66%,研發(fā)產(chǎn)品的80%。但是長(zhǎng)期以來(lái),由于種種原因,中小企業(yè)融資難的問(wèn)題一直阻礙著其進(jìn)一步的發(fā)展。長(zhǎng)期以來(lái),中小企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)大于50%,但融資額占總?cè)谫Y額比例始終徘徊在30%以下。
中小企業(yè)融資難主要表現(xiàn):1.中小企業(yè)融資渠道狹窄。目前,中小企業(yè)的融資渠道主要有四種:直接融資、間接融資、政府財(cái)政扶持資金和中小企業(yè)內(nèi)源融資等。由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)育不完善,因此中小企業(yè)進(jìn)入股票和債券市場(chǎng)進(jìn)行籌資的門檻較高;而對(duì)于中小企業(yè)的財(cái)政資金資助,只有部分科技型中小企業(yè)能夠有機(jī)會(huì)獲得;由于中小企業(yè)的信用水平比較低,因此很難從商業(yè)銀行獲得貸款。以上融資渠道不暢,導(dǎo)致更多的中小企業(yè)只能通過(guò)內(nèi)源融資獲得資金。據(jù)調(diào)查,我國(guó)中小企業(yè)的自我融資比例高達(dá)65.3%。但是中小企業(yè)普遍存在著分配中留利不足,自我積累少的情況。2.中小企業(yè)融資成本高,融資能力弱。在貸款利率上,中小企業(yè)很難享受到國(guó)有大中型企業(yè)的優(yōu)惠利率政策;在貸款方式上,金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)大多采取抵押貸款或擔(dān)保貸款等方式。這種方式不僅貸款程序復(fù)雜,而且要支付擔(dān)保費(fèi)、抵押資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用,成本較高。 并且大多數(shù)中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期,抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力弱,因此很難從正規(guī)渠道獲取所需資金,因此就尋求從其他非正規(guī)渠道獲得,風(fēng)險(xiǎn)較大。此外,很多中小企業(yè)沒(méi)有建立健全完善的財(cái)務(wù)制度,缺乏專業(yè)的融資人員,無(wú)法對(duì)融資進(jìn)行科學(xué)有效的規(guī)劃與管理,因此很大程度上削弱了中小企業(yè)的融資能力。
二、 中小企業(yè)融資難成因分析
首先,中小企業(yè)融資難,是由其自身的經(jīng)營(yíng)特性決定的:中小企業(yè)自身實(shí)力比較弱,其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)易受外部環(huán)境的影響,而且很多中小企業(yè)都實(shí)行家族式經(jīng)營(yíng),管理粗放;第二,中小企業(yè)資產(chǎn)少且流動(dòng)性差,負(fù)債能力有限;第三,中小企業(yè)資金需求的類型復(fù)雜,資金需求數(shù)額少、頻率高,導(dǎo)致對(duì)中小企業(yè)融資難度加大,造成中小企業(yè)融資的成本高;第四,中小企業(yè)財(cái)務(wù)信息透明度低,由于中小企業(yè)的財(cái)務(wù)制度不健全,個(gè)別中小企業(yè)存在賬目作假等現(xiàn)象,導(dǎo)致中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的財(cái)務(wù)信息不對(duì)稱問(wèn)題非常嚴(yán)重。這幾個(gè)特點(diǎn)使得中小企業(yè)融資難成為其發(fā)展中的普遍現(xiàn)象。
其次,以國(guó)有商業(yè)銀行為主導(dǎo)的金融體系制約了中小企業(yè)融資的發(fā)展。為了防范自身的信用風(fēng)險(xiǎn),國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)行貸款轉(zhuǎn)向大企業(yè)的發(fā)展策略,在貸款管理權(quán)限上收的同時(shí)撤并了大量原有機(jī)構(gòu),導(dǎo)致了對(duì)分布在縣域的中小企業(yè)貸款的大量收縮。國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的其他金融機(jī)構(gòu),如股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社等的發(fā)展策略的重點(diǎn),也是著眼于與國(guó)有商業(yè)銀行爭(zhēng)奪對(duì)大企業(yè)的貸款份額,客觀上也減少了對(duì)中小企業(yè)的融資。其次,中小企業(yè)在申請(qǐng)貸款時(shí)面臨的程序較為繁瑣,造成中小企業(yè)融資隱性成本高。而且,面向中小企業(yè)客戶的融資工具市場(chǎng)也比較落后。
第三,對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保的規(guī)模小,風(fēng)險(xiǎn)分散與補(bǔ)償制度缺乏導(dǎo)致中小企業(yè)融資難。據(jù)調(diào)查,中小企業(yè)因無(wú)法落實(shí)擔(dān)保而遭到拒貸的比例高達(dá)23.8%,因無(wú)法落實(shí)抵押而發(fā)生的拒貸比例高達(dá)32.3%,二者合計(jì)的總拒貸率高達(dá)56.1%。但目前面向中小企業(yè)的信用擔(dān)保業(yè),還難以滿足廣大中小企業(yè)融資的需要:由政府出資設(shè)立的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu),通常在剛籌建的時(shí)候得到一次性資金支持,缺乏后續(xù)的資金補(bǔ)償機(jī)制;其他擔(dān)保機(jī)構(gòu)因?yàn)槭艿剿兄破缫?,只能?dú)自承擔(dān)擔(dān)保貸款風(fēng)險(xiǎn),而無(wú)法與協(xié)作商業(yè)銀行形成共擔(dān)機(jī)制。由于擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)分散與損失分擔(dān)及補(bǔ)償制度尚未形成,使得中小企業(yè)擔(dān)保資金的引領(lǐng)功能和擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用能力均受到較大制約。
第四,多層次的適合中小企業(yè)直接融資的資本市場(chǎng)尚未形成。目前國(guó)內(nèi)中小企業(yè)外源融資中,通過(guò)商業(yè)銀行貸款所獲得的間接融資為70%,通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)行股票或債券等直接融資不到10%,剩余的是內(nèi)源融資占20%。即便是在這種直接融資與間接融資結(jié)構(gòu)極為不協(xié)調(diào)的情況下,證券市場(chǎng)還是以主板為主向大中型企業(yè)傾斜。而比較苛刻的入門條件和費(fèi)用,使得廣大中小企業(yè)無(wú)法進(jìn)入資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資。而且低門檻的創(chuàng)業(yè)板遲遲沒(méi)有創(chuàng)立,地方性股權(quán)交易市場(chǎng)被不斷取締,并且其他非正規(guī)的直接融資缺乏相應(yīng)法律支持和保護(hù),導(dǎo)致中小企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資更加困難。
三、 中小企業(yè)融資創(chuàng)新研究
由于中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中起著重要作用。而且,融資難的問(wèn)題長(zhǎng)期以來(lái)困擾著中小企業(yè)的發(fā)展,應(yīng)該采取對(duì)策,積極促進(jìn)中小企業(yè)的融資創(chuàng)新,以期破解中小企業(yè)融資難的瓶頸。
(一)中小企業(yè)內(nèi)部融資理念、外部融資制度和融資產(chǎn)品要進(jìn)行創(chuàng)新。首先,根據(jù)中小企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)狀況,中小企業(yè)必須轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)觀念,在積極爭(zhēng)取外源融資的同時(shí),正確認(rèn)識(shí)內(nèi)源融資的重要性,擴(kuò)大自身積累,增加內(nèi)源融資來(lái)源。中小企業(yè)要打破傳統(tǒng)的家族式經(jīng)營(yíng)模式,建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度,對(duì)企業(yè)進(jìn)行科學(xué)規(guī)范的管理;同時(shí)要更新融資觀念,充分認(rèn)識(shí)和掌握最新的適合中小企業(yè)的融資工具,積極借鑒先進(jìn)的融資經(jīng)驗(yàn)。在中小企業(yè)融資創(chuàng)新中,融資制度創(chuàng)新是其他創(chuàng)新的基礎(chǔ),融資制度的創(chuàng)新或突破是解決中小企業(yè)融資難的關(guān)鍵環(huán)節(jié)所在。目前,在中小企業(yè)融資制度創(chuàng)新方面正在進(jìn)行積極探索。2007年上半年發(fā)改委已分別批準(zhǔn)兩單打包發(fā)行的中小企業(yè)債券:北京中關(guān)村科技擔(dān)保有限公司牽頭對(duì)北京中關(guān)村8家中小企業(yè)打包的“中關(guān)村高科技企業(yè)債券”,以及由深圳貿(mào)易工業(yè)局中小企業(yè)服務(wù)中心牽頭對(duì)十多家中小企業(yè)打包的債券。打包發(fā)債是通過(guò)信用增級(jí)來(lái)提高發(fā)債企業(yè)的信用級(jí)別,使得債券的可償性、安全性和穩(wěn)定性大大提高。在滿足債務(wù)人融資需求的同時(shí),吸引更多的投資者,從而降低融資成本。最后是中小企業(yè)融資產(chǎn)品創(chuàng)新。目前,國(guó)內(nèi)比較成熟的融資方式主式遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足中小企業(yè)靈活的融資需求,因此,中小企業(yè)要積極進(jìn)行融資產(chǎn)品的創(chuàng)新,可以從以下幾方面開(kāi)拓新型融資渠道,主要有企業(yè)互助基金、融資外包、私募融資、資產(chǎn)證券化、通倉(cāng)融資、產(chǎn)業(yè)投資基金動(dòng)產(chǎn)融資、保理?yè)?dān)保等創(chuàng)新融資工具。
(二)創(chuàng)新完善中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系。要建立多主體,多層次各方共同參與的新型的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。這個(gè)體系應(yīng)該采用“一體兩翼”的基本架構(gòu)?!耙惑w”指市、省、國(guó)家三級(jí)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系,“兩翼”指這個(gè)擔(dān)保體系當(dāng)中由互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)與商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)構(gòu)成。在完善小企業(yè)信用擔(dān)保體系方面,要做到以下幾點(diǎn):第一,多渠道籌集擔(dān)保資金。各級(jí)政府要設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展資金,重點(diǎn)用于支持中小企業(yè)信用擔(dān)?;蛟贀?dān)保資金。第二,加快建立中央和省級(jí)再擔(dān)保體系。各省級(jí)政府要盡快建立省級(jí)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu),通過(guò)再擔(dān)保等方式對(duì)地市中小企業(yè)信用機(jī)構(gòu)以及互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)、商業(yè)機(jī)構(gòu)實(shí)施業(yè)務(wù)監(jiān)督和分擔(dān)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。第三,建立中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)協(xié)作組織。為了規(guī)范擔(dān)保業(yè)務(wù)行為,保障專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的合法權(quán)益,應(yīng)該建立中小企業(yè)信用擔(dān)保協(xié)會(huì)。規(guī)范信用擔(dān)保操作,各級(jí)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)實(shí)行政企分開(kāi)的原則,按市場(chǎng)化運(yùn)作,提高運(yùn)行效率。
(三)金融機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步完善創(chuàng)新信貸融資體制,并且要促進(jìn)中小商業(yè)銀行的發(fā)展
各類金融機(jī)構(gòu)要通過(guò)擴(kuò)大中長(zhǎng)期資金來(lái)源、改善存貸款期限結(jié)構(gòu)、設(shè)置新的協(xié)議存款品種等措施來(lái)解決中小企業(yè)貸款的結(jié)構(gòu)性矛盾;要充分利用貸款利率浮動(dòng)政策,不斷完善差別化利率定價(jià)機(jī)制,提高利率定價(jià)和利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平。二是要大力完善商業(yè)銀行信貸管理體制和機(jī)制,加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控制度建設(shè),進(jìn)一步改進(jìn)授權(quán)授信管理方式,引導(dǎo)基層商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)大力優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)。積極支持符合貸款條件中小企業(yè)的合理資金需求,實(shí)現(xiàn)促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展與銀行效益共同提高的局面;要研究設(shè)計(jì)適合中小企業(yè)融資要求的金融產(chǎn)品,建立適合中小企業(yè)融資特點(diǎn)的授信管理和績(jī)效考核制度,培訓(xùn)專業(yè)的中小企業(yè)信貸管理人員,使更多的中小企業(yè)能及時(shí)得到融資支持。此外,要促進(jìn)中小型銀行發(fā)展,特別是發(fā)展以民間資本為主要發(fā)起人的民營(yíng)中小型銀行,可以通過(guò)民營(yíng)金融資本與中小企業(yè)的聯(lián)合,改善民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)的法人治理結(jié)構(gòu),引入靈活管理機(jī)制,規(guī)避融資的風(fēng)險(xiǎn),更好地滿足中小企業(yè)的融資要求。民營(yíng)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活,更適合為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。
(四)構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)體系,完善中小企業(yè)直接融資渠道
消除中小企業(yè)在主板市場(chǎng)上市融資受到的所有制歧視性待遇,逐步放寬中小企業(yè)直接發(fā)行股票﹑債券的條件,讓符合相關(guān)條件的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)直接進(jìn)入資本市場(chǎng)。對(duì)于一些發(fā)展前景良好,但是目前還不具備條件的中小企業(yè),可以采用合并﹑買殼等方式來(lái)參與到資本市場(chǎng)當(dāng)中。積極引導(dǎo)二板市場(chǎng)的健康發(fā)展,優(yōu)先發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)。將場(chǎng)外交易市場(chǎng)作為二板市場(chǎng)同步進(jìn)行發(fā)展,要積極恢復(fù)并發(fā)展各種交易主體廣泛參與、融資產(chǎn)品品種數(shù)量不斷增加的場(chǎng)外交易市場(chǎng),以規(guī)避高昂交易費(fèi)用與嚴(yán)格上市條件對(duì)中小企業(yè)利用資本市場(chǎng)融資的制約。最后,資本市場(chǎng)要積極吸納風(fēng)險(xiǎn)投資,促進(jìn)中小企業(yè)利用票據(jù)、債券等金融工具來(lái)進(jìn)行融資。在風(fēng)險(xiǎn)投資的主體中,既要有政府風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)及創(chuàng)業(yè)中心等機(jī)構(gòu),還應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)科技型企業(yè)吸納各種風(fēng)險(xiǎn)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資等。同時(shí),依托場(chǎng)外交易市場(chǎng)使中小企業(yè)票據(jù)、債券融資持續(xù)發(fā)展,以降低中小企業(yè)融資成本,改善資本結(jié)構(gòu)。
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關(guān)鍵詞:房地產(chǎn)企業(yè);融資方式;比較
DOI:10.16144/ki.issn1002-8072.2015.35.006
一、房地產(chǎn)企業(yè)融資現(xiàn)狀
(一)融資規(guī)模大
房地產(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè),對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重大影響。2005年以來(lái),房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速,大部分城市的房?jī)r(jià)在短短的7-8年內(nèi)增長(zhǎng)2-3倍。據(jù)統(tǒng)計(jì),2005年全國(guó)商品房成交均價(jià)為2937元,2013年全國(guó)商品房成交均價(jià)為6200元左右。不僅房?jī)r(jià)直線上升,融資規(guī)模也不斷增長(zhǎng)。盡管國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行嚴(yán)厲的調(diào)控,全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金仍然高速增長(zhǎng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局有關(guān)資料顯示,2005年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金為21397.8億元,至2013年達(dá)到122122億元,是2005年開(kāi)發(fā)資金的5.7倍。
(二)融資難
國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)施嚴(yán)厲的調(diào)控政策,進(jìn)一步加劇房地產(chǎn)行業(yè)資金緊張問(wèn)題,而金融市場(chǎng)也嚴(yán)格限制房地產(chǎn)企業(yè)融資條件、規(guī)模等,造成融資環(huán)境進(jìn)一步惡化。根據(jù)統(tǒng)計(jì),全國(guó)與房地產(chǎn)有關(guān)的企業(yè)有幾十萬(wàn)家,但上市的房地產(chǎn)企業(yè)只有136家,絕大部分房地產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模較小。小規(guī)模的房地產(chǎn)企業(yè)由于體制不完善,資金規(guī)模小,信譽(yù)程度低等,導(dǎo)致金融行業(yè)對(duì)其放貸較為謹(jǐn)慎。另外,由于我國(guó)金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá),融資保障政策匱乏,融資難將是房地產(chǎn)行業(yè)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的發(fā)展障礙之一。
(三)融資渠道單一
在我國(guó)現(xiàn)行的金融體制下,在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、銷售以及后續(xù)服務(wù)等階段都離不開(kāi)銀行信貸資金的支持。據(jù)統(tǒng)計(jì),2005~2013年房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源(表1)中,國(guó)內(nèi)銀行貸款平均占17.72%,其他資金來(lái)源中個(gè)人按揭貸款大約占24%,從中可以看出,銀行貸款大約占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源的42%,這是相當(dāng)高的比重。一味的依靠銀行信貸進(jìn)行融資,導(dǎo)致債務(wù)比重過(guò)高,進(jìn)一步加大了房地產(chǎn)行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),過(guò)高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅造成房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展受阻,而且威脅到銀行體系的穩(wěn)定。據(jù)統(tǒng)計(jì),2013年全國(guó)136家上市房地產(chǎn)企業(yè),負(fù)債率將近70%。另外,過(guò)分依靠銀行信貸這單一的融資渠道,導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響較大,加大房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
(四)長(zhǎng)期償債壓力大
長(zhǎng)期負(fù)債主要指長(zhǎng)期銀行借款、長(zhǎng)期債券等。資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的常用指標(biāo),一般行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率保持在60%是合適的,但房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏高,通常超過(guò)70%,一些地區(qū)甚至高達(dá)80%-90%。據(jù)統(tǒng)計(jì),2009~2011年我國(guó)上市房地產(chǎn)企業(yè)的平均負(fù)債率分別為65.8%、70.2%、72.1%。從目前的情況來(lái)看,房地產(chǎn)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力惡化,資產(chǎn)流動(dòng)性較差。往年房地產(chǎn)企業(yè)可依靠高房?jī)r(jià)、高交易量、多融資渠道來(lái)緩解高負(fù)債的壓力,但2011年后國(guó)家實(shí)施一系列嚴(yán)厲的調(diào)控政策導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳,房地產(chǎn)企業(yè)融資變得越來(lái)越困難,大部分房地產(chǎn)企業(yè)很可能會(huì)因?yàn)橘Y金鏈的斷裂而出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2012年,雖然國(guó)家調(diào)控政策有所放松,但在過(guò)高的負(fù)債率以及較低的資產(chǎn)流動(dòng)性下,房地產(chǎn)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力仍不容樂(lè)觀。另外,以信托融資為例,房地產(chǎn)信托融資業(yè)務(wù)是在2010年、2011年得到快速發(fā)展,一般還款期限3年左右,受此影響,房地產(chǎn)企業(yè)將迎來(lái)信托兌付高峰期,在銷售低迷,資金捉襟見(jiàn)肘的情況下,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商將面臨更為嚴(yán)峻的長(zhǎng)期償債壓力。
二、房地產(chǎn)企業(yè)融資方式比較
(一)概念及特征比較當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)融資方式
主要有內(nèi)部融資、債權(quán)融資、夾層融資和股權(quán)融資。筆者通過(guò)對(duì)各種融資方式的概念比較,分析各種融資方式的特點(diǎn)。(1)內(nèi)部融資。內(nèi)部融資是指企業(yè)通過(guò)自我積累資金的方式形成籌資來(lái)源,具有以下特點(diǎn):自主性強(qiáng)、融資成本低、融資數(shù)額有限、融資風(fēng)險(xiǎn)低等。從中可以看出,進(jìn)行內(nèi)部融資的優(yōu)勢(shì)較大。正是基于這些優(yōu)勢(shì),內(nèi)部融資是當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)普遍采用的一種融資方式。(2)債權(quán)融資。債權(quán)融資是指企業(yè)通過(guò)向銀行借款、向社會(huì)發(fā)行公司債券、融資租賃以及商業(yè)信用等方式籌集所需資金。房地產(chǎn)企業(yè)債權(quán)融資主要分為銀行信貸、債券籌資、商業(yè)信用、房地產(chǎn)信托融資。第一,銀行信貸。銀行信貸是指企業(yè)通過(guò)借款合同從銀行等金融機(jī)構(gòu)借入資金。它具有以下特點(diǎn):一是融資速度較快;二是融資成本相對(duì)較低,與其他融資方式相比,銀行借款所負(fù)擔(dān)的利息較?。蝗侨谫Y數(shù)額有限,融資數(shù)額受企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模和貸款銀行資本實(shí)力的制約;四是籌集資金使用限制條件較多,一般情況下,借款合同對(duì)借款的用途有明確的規(guī)定,附加一些保護(hù)性條款;五是融資靈活性較大。當(dāng)前,銀行信貸是房地產(chǎn)企業(yè)融資的主要渠道,據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì),房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金中60%來(lái)源于銀行體系。第二,債券籌資。債券籌資是指企業(yè)為了籌集資金,向債權(quán)人承諾在未來(lái)一定時(shí)期還本付息而發(fā)行的一種有價(jià)證券。它具有以下特點(diǎn):一是融資數(shù)額較大;二是融資成本較高,發(fā)行債券的利息負(fù)擔(dān)和籌資費(fèi)用相對(duì)較高;三是融資條件嚴(yán)格,國(guó)家對(duì)發(fā)行債券的公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)信譽(yù)等有嚴(yán)格的要求;四是籌集資金使用限制條件少,與銀行借款相比,債券融資具有較大的自主性和靈活性。由于我國(guó)資本市場(chǎng)起步較晚,發(fā)展不夠完善,發(fā)行債券本身也有著嚴(yán)格的條件,因此,債券融資在我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)融資中運(yùn)用較少。第三,商業(yè)信用。商業(yè)信用融資是指企業(yè)通過(guò)賒銷商品、預(yù)收貨款等方式籌集資金的一種籌資方式。商業(yè)信用融資具有以下特點(diǎn):一是融資便利,利用企業(yè)的商業(yè)信譽(yù)進(jìn)行籌資是一種自動(dòng)性融資,不需要辦理正式的籌資手續(xù);二是融資限制條件少;三是融資數(shù)額有限,一般只能籌集小額資金,而不能籌集大量資金;四是融資成本靈活,企業(yè)可根據(jù)需要自主選擇是否放棄現(xiàn)金折扣。目前,我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)利用商業(yè)信用融資主要體現(xiàn)在預(yù)收購(gòu)房定金或購(gòu)房款,這部分信用資金在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源中所占比重也較大,并且這部分資金基本無(wú)息,資金成本較低。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì),2009~2013年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源中,定金及預(yù)收款所占比重分別為27.86%、26.24%、25.96%、27.51%、28.25%。第四,房地產(chǎn)信托投資基金。房地產(chǎn)信托投資基金(REITs)是一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集特定多數(shù)投資者的資金,由專門投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資和經(jīng)營(yíng)管理,并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信托基金制度。它具有以下特點(diǎn):一是收益主要來(lái)源于租金收入和房地產(chǎn)升值;二是收益的90%作為紅利,用于分配給投資者;三是長(zhǎng)期回報(bào)率較高;四是投資不需要大量的資金;五是作為債權(quán)融資的一種,可以避免雙重征稅并且無(wú)最低投資基金要求。REITs為房地產(chǎn)企業(yè)融資提供了很大的便利,據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),過(guò)去三年信托公司向房地產(chǎn)行業(yè)提供貸款7000多億元,穩(wěn)居各類信托產(chǎn)品首位。(3)夾層融資。夾層融資是指在風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)方面介于優(yōu)先債券和股本之間的一種融資方式,常見(jiàn)形式為可轉(zhuǎn)換債券、可贖回優(yōu)先股以及含轉(zhuǎn)股權(quán)的次級(jí)債。它們具有以下特點(diǎn):一是屬于長(zhǎng)期融資,夾層融資可獲得還款期限在5-7年的長(zhǎng)期資金;二是可調(diào)整結(jié)構(gòu),提供者可以調(diào)整還款方式,使之符合借款者現(xiàn)金流的要求等;三是相關(guān)限制條件少,與銀行貸款相比,夾層融資在公司控制和財(cái)務(wù)契約方面限制較少;四是夾層融資比股權(quán)融資成本低。風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)介于優(yōu)先債券和股本之間,融資成本也是如此。發(fā)達(dá)國(guó)家通常通過(guò)設(shè)立專項(xiàng)夾層投資基金來(lái)推動(dòng)和發(fā)展夾層融資市場(chǎng)。由于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展較晚,沒(méi)有專門設(shè)立夾層投資基金,因此夾層融資在我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)融資中運(yùn)用較少,但未來(lái)發(fā)展?jié)摿^大。(4)股權(quán)融資。股權(quán)籌資是指企業(yè)通過(guò)吸收直接投資、發(fā)行股票以及內(nèi)部積累的方式進(jìn)行籌資。房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)融資的主要表現(xiàn)形式是發(fā)行股票籌資。股票融資與其他融資方式相比,具有以下特點(diǎn):一是融資成本較高,由于股票投資風(fēng)險(xiǎn)較高,發(fā)行費(fèi)用較高,導(dǎo)致發(fā)行成本較高;二是無(wú)固定到期日;三是融資風(fēng)險(xiǎn)小,無(wú)固定的股利負(fù)擔(dān);四是融資條件嚴(yán)格;五是融資規(guī)模大。股票融資是面向整個(gè)社會(huì)群體進(jìn)行籌資,一次性能夠籌集的資金額很大。股權(quán)融資是我國(guó)房地產(chǎn)上市企業(yè)對(duì)外融資的最重要手段。
(二)融資要素比較
通過(guò)對(duì)的房地產(chǎn)企業(yè)融資方式相關(guān)理論的闡述,筆者基于相關(guān)資料和研究成果分別從融資成本、融資規(guī)模、融資期限等方面對(duì)各種融資方式進(jìn)行比較(如表2所示),并分析各融資方式的優(yōu)勢(shì)及風(fēng)險(xiǎn)。(1)融資成本。融資成本是房地產(chǎn)企業(yè)選擇融資方式考慮的首要條件。根據(jù)優(yōu)序融資理論,企業(yè)傾向于首先選擇內(nèi)部融資,其次債權(quán)融資,最后是股權(quán)融資。通過(guò)研究發(fā)現(xiàn),內(nèi)部融資由于資金來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部留存收益,不產(chǎn)生任何籌資成本,只存在使用資金的機(jī)會(huì)成本,因而融資成本較低。債權(quán)融資由于是通過(guò)向債權(quán)人融資,必將產(chǎn)生一定的籌資費(fèi)用,還需向債權(quán)人支付一定的利息。雖然利息具有一定抵稅作用,但與內(nèi)部融資相比,債權(quán)融資成本較高。股權(quán)融資主要是通過(guò)發(fā)行股票進(jìn)行融資。一方面,發(fā)行股票證券費(fèi)用較高,另一方面,股票投資本身受眾多因素影響,投資風(fēng)險(xiǎn)較高,因而投資者要求的報(bào)酬較高。股權(quán)融資的資金成本最高,這一點(diǎn)被經(jīng)濟(jì)社會(huì)所普遍接受的。(2)融資規(guī)模。內(nèi)部融資由于依靠企業(yè)內(nèi)部積累進(jìn)行融資,受企業(yè)盈余能力等條件的制約,一般情況下,一次性融資規(guī)模較小。債權(quán)融資通過(guò)銀行借貸、發(fā)行債券等方式進(jìn)行融資,一次性融資規(guī)模較內(nèi)部融資大。夾層融資風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)介于債券和股本之間,融資規(guī)模也介于債券融資和股權(quán)融資之間。股權(quán)融資主要通過(guò)發(fā)行股票進(jìn)行融資,由于發(fā)行股票數(shù)額較大,因而一次性融資金額很大。(3)融資期限。內(nèi)部融資所使用的資金是企業(yè)內(nèi)部留存收益所得,一般沒(méi)有還款期限。債權(quán)融資通過(guò)向銀行借貸,發(fā)行債券等方式融資,籌集的資金是分期投入到房地產(chǎn)項(xiàng)目中,一般情況需要項(xiàng)目結(jié)束后才能償還借款,房地產(chǎn)一般建設(shè)項(xiàng)目期為3-5年。夾層融資還款期限一般在5-7年。股權(quán)融資主要是通過(guò)發(fā)行股票融資,籌集的資金形成股本,一般不予償還。(4)融資條件。傳統(tǒng)房地產(chǎn)融資方式限制條件較多,采用內(nèi)部融資需要考慮企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況等條件。進(jìn)行債權(quán)融資,需要考慮融資企業(yè)的信用、資金實(shí)力、規(guī)模等,對(duì)信用等級(jí)差、規(guī)模小的公司一般不予貸款。與銀行貸款相比,夾層融資在公司控制和財(cái)務(wù)契約方面限制較少。股權(quán)融資一般通過(guò)發(fā)行股票籌集資金,而國(guó)家對(duì)企業(yè)發(fā)行股票有嚴(yán)格的限制條件。(5)融資對(duì)象及范圍。內(nèi)部融資資金主要來(lái)源于企業(yè)自身盈利,債權(quán)融資的融資對(duì)象主要是銀行、信貸公司等金融機(jī)構(gòu),夾層融資限于一些金融機(jī)構(gòu),也受企業(yè)自身規(guī)模制約。股權(quán)融資的融資對(duì)象雖然是面對(duì)整個(gè)社會(huì)群體,但只有上市公司才能發(fā)行股票,因而融資范圍受限。
三、房地產(chǎn)企業(yè)融資困境解決對(duì)策
(一)明確國(guó)家政策趨勢(shì)
信貸政策、稅收政策以及行政管制政策是我國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控政策的重要組成部分,對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展有著直接影響。房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)積極把握國(guó)家最新的調(diào)控政策,從政策中尋求商機(jī)、尋求出路。
(二)靈活運(yùn)用融資方式
企業(yè)在不同的發(fā)展階段對(duì)資金有不同需求,因此,在融資方式的運(yùn)用上也應(yīng)做出適當(dāng)調(diào)整。不同規(guī)模的企業(yè),在模式的運(yùn)用上也有不同的選擇。另外,企業(yè)在不同的發(fā)展階段,對(duì)融資模式的選擇具有不同的要求。只有靈活變通,才能長(zhǎng)久不衰。
(三)轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y觀念,提高創(chuàng)新意識(shí)
在我國(guó)傳統(tǒng)融資觀念中,金融機(jī)構(gòu)人員在實(shí)施貸款政策時(shí),對(duì)大規(guī)模的房地產(chǎn)企業(yè)實(shí)施優(yōu)惠貸款條件,對(duì)小規(guī)模的房地產(chǎn)企業(yè)實(shí)施限制貸款。大部分房地產(chǎn)企業(yè)管理者金融創(chuàng)新意識(shí)淡薄,一味照搬其他企業(yè)的融資模式。目前,國(guó)內(nèi)銀行貸款占房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)外融資的50%以上,單純依靠銀行貸款進(jìn)行融資,導(dǎo)致企業(yè)管理者融資創(chuàng)新思維落后,不能有效制定適合企業(yè)發(fā)展的最佳融資方案。因而,房地產(chǎn)企業(yè)管理者應(yīng)積極轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y觀念,提高創(chuàng)新思維,創(chuàng)造新型融資方式。金融市場(chǎng)也應(yīng)積極革新,提高融資效率,降低融資風(fēng)險(xiǎn)。
本文系2015年河南省教育廳人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目“我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究”(項(xiàng)目編號(hào):2015-QN-035)、2014年信陽(yáng)師范學(xué)院青年基金項(xiàng)目“我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究”(項(xiàng)目編號(hào):2014-QN-12)階段性研究成果。
參考文獻(xiàn):
[1]鐘田麗、彌躍旭、王麗春:《信息不對(duì)稱與中小企業(yè)融資市場(chǎng)失靈》,《會(huì)計(jì)研究》2003年第8期。
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在持續(xù)收緊的貨幣政策之下,今年以來(lái)石家莊市小微企業(yè)已經(jīng)感受到了寒冬來(lái)臨的氣息。一些小微企業(yè),因資金鏈緊張?zhí)幱诘归]、停產(chǎn)、半停產(chǎn)狀態(tài)。小微企業(yè)是吸納就業(yè)、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重要力量,其生存發(fā)展關(guān)系到就業(yè)等民生大計(jì),近期金融資源向大型企業(yè)集聚的現(xiàn)象雖有所改變,但廣大小微企業(yè)的融資困難問(wèn)題仍十分突出,成為制約其發(fā)展的瓶頸。
融資難是制約小微企業(yè)發(fā)展的老問(wèn)題,一是小微企業(yè)融資主要靠自籌。長(zhǎng)期以來(lái)小微企業(yè)融資的主渠道不是銀行,而是自籌。二是民間融資成本增加。由于銀根收緊,信貸資源的稀缺迫使眾多小微企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向民間借貸資金。投資機(jī)構(gòu)從社會(huì)融資的年利率一般不低于24%,個(gè)別短期借款月息達(dá)到0.1元,高利貸現(xiàn)象比較普遍,合理的融資難度加大。三是宏觀調(diào)控效果不明顯。目前的融資環(huán)境,普遍加大了小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本,讓本來(lái)就承受多重壓力的小微企業(yè),更加喘不過(guò)氣來(lái)。
但是,從石家莊市金融辦公布的數(shù)據(jù)顯示,今年1-4月份全市全部企業(yè)貸款余額2259.8億元。其中,大型企業(yè)貸款余額904.88億元,占40.04%;中小企業(yè)(含微型企業(yè))貸款余額1354.92億元,占59.96%。1-4月新增企業(yè)貸款81.02億元。其中,新增大型企業(yè)貸款15.02億元,占比18.54;新增中小企業(yè)貸款66億元,占比81.46%。這說(shuō)明今年以來(lái)小微企業(yè)貸款在全部企業(yè)貸款余額中所占比例還是比較高的,金融機(jī)構(gòu)扶持小微企業(yè)的力度還是比較大的。截止到4月末,石家莊市人民幣存量存貸比為54.12%,證明銀行并不缺少資金,而是主要缺少好的項(xiàng)目,銀行存在有錢貸不出去的困境,大量存款被總行拆借到沿海發(fā)達(dá)地區(qū)。
二、融資難的原因
一是商業(yè)銀行都以企業(yè)抵、質(zhì)押物為貸款條件,銀行承認(rèn)的抵押物只有土地、房屋等不動(dòng)產(chǎn)。而小微企業(yè)可用作擔(dān)保的土地、房屋多數(shù)無(wú)使用證,無(wú)法進(jìn)行抵押擔(dān)保。
二是部分小微企業(yè)自身創(chuàng)新能力、人力資本等方面的競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng),銀行從評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)分類、抵押條件、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等均較少考慮小微企業(yè)及其融資特點(diǎn)。
三是小微企業(yè)信用缺失,誠(chéng)信系統(tǒng)不完善,容易產(chǎn)生拖欠和不還貸等問(wèn)題。
四是小微企業(yè)單筆貸款額度小,銀行經(jīng)營(yíng)成本高,合作的積極性不高。
五是大量的社會(huì)資金在金融機(jī)構(gòu)外部運(yùn)行,銀行收儲(chǔ)能力降低,放貸能力減弱。
三、措施
1、建立和完善“小微企業(yè)融資臺(tái)帳”
將有資金需求的小微企業(yè)登記備案,并根據(jù)小微企業(yè)自身的融資條件劃分為符合融資條件的小微企業(yè)、需進(jìn)一步完善融資條件的小微企業(yè)以及暫時(shí)不具備融資條件的小微企業(yè)三類。即有電子文檔,又有紙制臺(tái)帳。全面掌握小微企業(yè)的相關(guān)信息,為企業(yè)融資奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
2、做大做強(qiáng)擔(dān)保行業(yè)
進(jìn)一步貫徹和落實(shí)國(guó)家七部委3號(hào)令《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》和河北省工業(yè)和信息化廳等九部門《關(guān)于印發(fā)河北省融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)管理實(shí)施細(xì)則的通知》(冀工信企業(yè)【2010】199號(hào))精神,加強(qiáng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)監(jiān)管,提高從業(yè)人員素質(zhì),增強(qiáng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)為小微企業(yè)服務(wù)的意識(shí),逐步完善擔(dān)保體系建設(shè),截止目前,石家莊市獲得行政許可證的融資性擔(dān)保公司共有163家,注冊(cè)資本金共計(jì)143.4億元,形成了超過(guò)700億元的擔(dān)保能力,為緩解小微企業(yè)融資難問(wèn)題創(chuàng)造了有利條件。
3、加大對(duì)金融機(jī)構(gòu)的獎(jiǎng)勵(lì)力度
對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)設(shè)有完善的專門針對(duì)小微企業(yè)的信貸機(jī)構(gòu),且年度對(duì)小微企業(yè)貸款增速、貸款金額、企業(yè)個(gè)數(shù)前五名的,市政府要列專項(xiàng)基金予以獎(jiǎng)勵(lì)。
4、建立市級(jí)融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償激勵(lì)機(jī)制
根據(jù)國(guó)務(wù)院出臺(tái)支持小微企業(yè)的九條措施和石家莊市人民政府關(guān)于印發(fā)《石家莊市促進(jìn)工業(yè)發(fā)展的若干政策措施的通知》【石字(2010)2號(hào)】文件精神,市政府每年在中小企業(yè)專項(xiàng)資金中設(shè)立融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金,對(duì)小微企業(yè)貸款擔(dān)保單筆500萬(wàn)元以下,而且擔(dān)保筆數(shù)、擔(dān)保額度、擔(dān)保企業(yè)個(gè)數(shù)排名列前的優(yōu)質(zhì)融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)可按當(dāng)年實(shí)際擔(dān)保金額給予0.5-2%的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。同時(shí),對(duì)小微企業(yè)抵押物不足的自主創(chuàng)新型企業(yè)提供擔(dān)保的融資性擔(dān)保公司可優(yōu)先獲得國(guó)家、省、市風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償,并免征三年?duì)I業(yè)稅,以此提高融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為小微企業(yè)的服務(wù)意識(shí)。
5、加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略合作
積極建立信息交流和共享機(jī)制,開(kāi)展銀、企、保對(duì)接會(huì)、洽談會(huì),項(xiàng)目推介會(huì)等多種形式的對(duì)接活動(dòng),為小微企業(yè)提供融資平臺(tái)。根據(jù)小微企業(yè)資金需求時(shí)間緊、時(shí)效強(qiáng)的特點(diǎn),金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)其資金需求特點(diǎn),開(kāi)辟“綠色通道”,簡(jiǎn)化貸款審批程序,提高貸款投放效率和資金周轉(zhuǎn)率,緩解小微企業(yè)融資難。
6、拓寬小微企業(yè)的融資渠道
積極引導(dǎo)其從典當(dāng)行、小額貸款公司、融資性擔(dān)保公司、商業(yè)銀行等多家金融部門融資,拓寬融資渠道。改善小微企業(yè)抵押擔(dān)保融資環(huán)境,積極發(fā)展專利、有價(jià)證券、承兌票據(jù)、信用保證、企業(yè)之間互保、聯(lián)保等多種抵押擔(dān)保形式的融資環(huán)境。
7、采取多種形式的銀、企、保對(duì)接活動(dòng)
相關(guān)部門應(yīng)在每年召開(kāi)2-3次全市性的大型銀、企、保對(duì)接會(huì)的基礎(chǔ)上,還要不定期的聯(lián)合部分金融機(jī)構(gòu)、融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)采取分期、分批、分片等形式,深入到產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)、創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)基地、部分小微企業(yè)開(kāi)展幫扶會(huì),緩解小微企業(yè)融資難題。
8、規(guī)范管理,確保民間借貸健康發(fā)展
鼓勵(lì)融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、小額貸款公司在國(guó)家法律、法規(guī)允許的范圍內(nèi)對(duì)具有高科技、高成長(zhǎng)性的小微企業(yè)直接投資,簡(jiǎn)化小微企業(yè)融資手續(xù),降低小微企業(yè)融資成本。
四、小微企業(yè)要努力提高自身素質(zhì),增強(qiáng)融資能力
1、教育小微企業(yè)通過(guò)自身的合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)來(lái)營(yíng)造守信用、重履約的良好企業(yè)形象,增強(qiáng)社會(huì)信譽(yù)度,進(jìn)而取得金融機(jī)構(gòu)及擔(dān)保公司的信任與支持。
2、引導(dǎo)小微企業(yè)按照國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策、信貸政策等宏觀調(diào)控政策要求,充分發(fā)揮“船小好調(diào)頭”的優(yōu)勢(shì),加快推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,不斷增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力、盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)絕大多數(shù)是中小企業(yè),這些企業(yè)的規(guī)模小,抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱,生存率低,這些特點(diǎn)決定了與大企業(yè)相比,在融資上處于劣勢(shì)。目前我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)融資有相當(dāng)大的困難,已構(gòu)成中小企業(yè)生存和發(fā)展的主要障礙。主要表現(xiàn)在如下方面:
1.由于資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)和中小企業(yè)自身的資信狀況,中小企業(yè)進(jìn)入股票市場(chǎng)進(jìn)行直接融資十分困難。中國(guó)資本市場(chǎng)尚處于啟動(dòng)階段,為了降低風(fēng)險(xiǎn),國(guó)家對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行了嚴(yán)格的管制,上市要求高,只有少數(shù)條件好的大中型企業(yè)才能進(jìn)入股票市場(chǎng)融資,普通中小企業(yè)根本不可能有進(jìn)入股票市場(chǎng)融資的機(jī)會(huì)。
2.企業(yè)債券市場(chǎng)尚不規(guī)范,中小企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)融資也有較大困難。政府一般都全力扶持大企業(yè),中小企業(yè)的發(fā)行申請(qǐng)難以批準(zhǔn)。同時(shí),作為企業(yè)資信評(píng)估的專業(yè)中介機(jī)構(gòu)不具有獨(dú)立性,從而使它們?cè)诟鞣N因素影響下不可能公平地對(duì)中小企業(yè)資信情況作出公正的評(píng)估。這些都給中小企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)融資造成一定困難。
3.在無(wú)法進(jìn)行直接融資的情況下,絕大多數(shù)中小企業(yè)寄希望于商業(yè)銀行,但是商業(yè)銀行在進(jìn)入市場(chǎng)化運(yùn)作后,出于對(duì)自身經(jīng)營(yíng)利益的考慮,對(duì)中小企業(yè)的貸款變得非常謹(jǐn)慎,更不愿意對(duì)中小企業(yè)提供長(zhǎng)期貸款。
從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度看,民營(yíng)中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的“強(qiáng)勢(shì)”地位已經(jīng)顯現(xiàn)。但是,由于金融體制改革滯后,我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)所獲得的金融支持十分有限,這種“強(qiáng)勢(shì)”地位基本上是依靠民營(yíng)中小企業(yè)自身的力量支撐起來(lái)的。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家,中小企業(yè)的“強(qiáng)勢(shì)”地位由于有比較完善的中小企業(yè)金融支持體系的保障而得以確立和鞏固,其“弱勢(shì)”狀況已經(jīng)在很大程度上得到了改善。這些國(guó)家中小企業(yè)的“融資缺口”也由于融資渠道的多樣化而變得越來(lái)越小,而且,中小企業(yè)由于其“弱勢(shì)”地位而受到的“信貸歧視”也表現(xiàn)得比較單純,主要是“規(guī)模歧視”,一般不會(huì)出現(xiàn)“所有制歧視”的情況。
但是,在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)條件下,我國(guó)的民營(yíng)中小企業(yè)在獲取外源性融資來(lái)源時(shí)不僅要面對(duì)“規(guī)模歧視”,而且由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制尚不完善,它們還不可避免地會(huì)遭受“所有制歧視”。這種狀況使得我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)的“強(qiáng)勢(shì)”地位很難獲得來(lái)自金融體制的切實(shí)保障。
從民營(yíng)中小企業(yè)自身的情況看,目前我國(guó)的民營(yíng)中小企業(yè)還存在諸如拖欠款、違約、銷售假冒偽劣產(chǎn)品、披露虛假信息、質(zhì)量欺詐、價(jià)格欺詐等嚴(yán)重影響企業(yè)信譽(yù)的行為,由于企業(yè)信用的原因最終導(dǎo)致了民營(yíng)中小企業(yè)較難獲得貸款銀行的支持。主要表現(xiàn)在:民營(yíng)企業(yè)信用總體上不甚滿意、管理制度不規(guī)范、經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定和信貸條件不健全。民營(yíng)中小企業(yè)可提供抵押或擔(dān)保的條件往往不能滿足貸款銀行的要求。
(二)企業(yè)信用是解決民營(yíng)中小企業(yè)融資問(wèn)題的關(guān)鍵
從中小企業(yè)發(fā)展的歷程來(lái)看,世界發(fā)達(dá)國(guó)家的中小企業(yè)也經(jīng)歷了一定的融資困境,但由于這些國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系比較完善,在解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題上就有了切實(shí)可行的政策環(huán)境。發(fā)達(dá)國(guó)家解決中小企業(yè)融資問(wèn)題的經(jīng)濟(jì)政策對(duì)于緩解我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)的融資困境具有重要的借鑒意義。但是,我國(guó)目前的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件與發(fā)達(dá)國(guó)家相比差距很大,這種差距使得我們解決民營(yíng)中小企業(yè)融資問(wèn)題的政策選擇不能不有別于發(fā)達(dá)國(guó)家。
第一,發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高,資金和財(cái)力都十分雄厚,它們都投入大量財(cái)政資金用于對(duì)中小企業(yè)提供金融支持。而我國(guó)是世界上最大的發(fā)展中國(guó)家,又處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期,百業(yè)待興,資金短缺。在財(cái)力匱乏的情況下,即使想效仿發(fā)達(dá)國(guó)家的做法,也是心有余而力不足,因?yàn)閲?guó)家財(cái)政根本不可能撥出巨額資金用于建立一個(gè)類似于發(fā)達(dá)國(guó)家那樣的專門向中小企業(yè)提供金融支持的政策性金融體系。因此,要想依靠國(guó)家財(cái)政支持來(lái)緩解民營(yíng)中小企業(yè)的融資困境,這種做法在我國(guó)很難行得通。
第二,發(fā)達(dá)國(guó)家的金融體制比較完善,無(wú)論是政策性還是商業(yè)性金融機(jī)構(gòu),它們對(duì)信貸資金的使用都具有較硬的預(yù)算約束,所不同的只是它們對(duì)于中小企業(yè)的授信條件不同而已。而且,由于發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)比較發(fā)達(dá),金融工具比較先進(jìn),銀行的信貸監(jiān)督機(jī)制也比較健全。我國(guó)的金融體制由于深受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響,還帶有濃厚的計(jì)劃金融體制的色彩。在計(jì)劃金融體制下,銀行不僅對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)實(shí)行“內(nèi)外有別”的信貸政策,而且銀行自身的信貸結(jié)構(gòu)和信貸監(jiān)督機(jī)制也很不完善。
第三,發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)比較開(kāi)放,金融自由化程度比較高,宏觀金融政策的有效性比較有保障,而通過(guò)宏觀金融政策的調(diào)節(jié)使中小企業(yè)享受到更多優(yōu)惠條件的可能性也比較大。從宏觀上看,發(fā)達(dá)國(guó)家解決中小企業(yè)融資問(wèn)題的難度遠(yuǎn)不及我國(guó)這樣的轉(zhuǎn)型發(fā)展中國(guó)家。而我國(guó)的民營(yíng)中小企業(yè)由于是外生于傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的一支新生的經(jīng)濟(jì)力量,面對(duì)高度壟斷的金融市場(chǎng)和體制不兼容的銀行體系,民營(yíng)中小企業(yè)除了爭(zhēng)取平等的融資機(jī)會(huì)之外,很難從中獲得更多的優(yōu)惠條件。
在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中,消除計(jì)劃經(jīng)濟(jì)遺留下來(lái)的體制性障礙的過(guò)程絕不是一個(gè)一蹴而就的簡(jiǎn)單過(guò)程,其間必定會(huì)產(chǎn)生種種矛盾和摩擦,因此,在包括金融改革在內(nèi)的整個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中,解決民營(yíng)中小企業(yè)融資問(wèn)題恐怕還要更多地依靠民營(yíng)企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)自身的力量。也即在民營(yíng)企業(yè)的“強(qiáng)勢(shì)”地位獲得社會(huì)廣泛認(rèn)可的前提下,民營(yíng)中小企業(yè)的融資問(wèn)題不僅要寄希望于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的“利好”和扶持,而且,在很大程度上還是要依靠民營(yíng)企業(yè)自己勇敢地去面對(duì)和解決,而企業(yè)信用是解決民營(yíng)中小企業(yè)融資難的核心和關(guān)鍵。
(三)民營(yíng)中小企業(yè)融資渠道和企業(yè)信用的關(guān)系
從企業(yè)成長(zhǎng)周期看,企業(yè)的成長(zhǎng)過(guò)程是企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模逐漸擴(kuò)大、企業(yè)信用能力逐漸增強(qiáng)、信息透明度逐漸提高的過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程中,企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)自己的發(fā)展目標(biāo)就需要不斷爭(zhēng)取各種融資來(lái)源。因此,在企業(yè)成長(zhǎng)的不同階段上就形成了由不同融資來(lái)源構(gòu)成的融資增長(zhǎng)周期范式,民營(yíng)企業(yè)的融資渠道和企業(yè)信用之間形成了一種動(dòng)態(tài)匹配關(guān)系。
所謂民營(yíng)企業(yè)的融資渠道與企業(yè)信用的匹配,是指融資渠道對(duì)民營(yíng)企業(yè)的融資需求能給予與其信用等級(jí)相適應(yīng)的滿足度。這樣,一方面資金融出方有效規(guī)避了資金風(fēng)險(xiǎn),一方面又保證了民營(yíng)企業(yè)的資金需求和引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)信用的培育。而動(dòng)態(tài)匹配則是指在隨著民營(yíng)企業(yè)發(fā)展壯大的各個(gè)階段,民營(yíng)企業(yè)信用等級(jí)的提升,都有與其融資需求相適應(yīng)的融資渠道可供選擇的關(guān)系。企業(yè)不同的成長(zhǎng)周期和階段,有不同屬性的融資安排需求(見(jiàn)表1)。
種子期、初創(chuàng)期的民營(yíng)中小企業(yè)由于企業(yè)信用尚未建立,主要依靠企業(yè)主個(gè)人信用,銀行等金融機(jī)構(gòu)無(wú)法評(píng)估放貸風(fēng)險(xiǎn),因此融資渠道為民間借貸、合伙投資和內(nèi)部集資等非銀行渠道。隨著企業(yè)信用逐步建立,公司規(guī)模和公司治理等逐步走上軌道,中小型民營(yíng)企業(yè)逐漸獲得了外部一定程度上的認(rèn)同,此階段的融資渠道逐步拓寬,有銀行貸款以及民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)貸款、股權(quán)融資、內(nèi)部集資和用來(lái)補(bǔ)充臨時(shí)資金的民間借貸等。待企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大后,企業(yè)信用良好,成為地方的支柱企業(yè),受到政府的扶持和各級(jí)金融機(jī)構(gòu)的青睞,同時(shí)也被批準(zhǔn)進(jìn)入資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資,此時(shí)融資渠道比較典型的有上市融資、發(fā)行公司債券、銀行貸款等。
在信息不對(duì)稱條件下,當(dāng)企業(yè)信用能力很弱時(shí),企業(yè)外源融資受到的限制比較多。 在外源融資受到限制的情況下,企業(yè)一般采取內(nèi)源融資為主的融資模式。就各種融資方式來(lái)看,內(nèi)源融資的成本遠(yuǎn)低于外源融資,因此它是公司首選的融資方式。但是,僅僅依靠?jī)?nèi)源融資往往不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要,企業(yè)總是想方設(shè)法通過(guò)各種方式融入資金。而外源融資一旦發(fā)生,就立即涉及到企業(yè)的負(fù)債和信用能力問(wèn)題,只有當(dāng)企業(yè)的負(fù)債與其信用能力相符時(shí),企業(yè)才能在融資過(guò)程中建立起自己的信譽(yù),才能獲得更多融資來(lái)源并樹(shù)立誠(chéng)實(shí)守信的企業(yè)形象。
西方發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的演進(jìn)與發(fā)展,已形成了較完善的公司制度。在該制度下,各種融資方式的成本拉開(kāi)了明顯的差距,所以企業(yè)在選擇融資方式時(shí)一般都遵循所謂的“啄序理論”(the pecking order theory),即企業(yè)融資將根據(jù)成本由低到高的順序,按內(nèi)源融資債權(quán)融資股權(quán)融資的序列考慮融資方式的選擇。企業(yè)籌資先依靠?jī)?nèi)源融資,再求助于外源融資。在外源融資中,企業(yè)一般優(yōu)先選擇債權(quán)融資,即銀行貸款或發(fā)行債券,資金仍不足時(shí)通過(guò)發(fā)行股票的方式進(jìn)行籌資。
(四)民營(yíng)中小企業(yè)融資和信用關(guān)系的合理性分析
企業(yè)信用是民營(yíng)中小企業(yè)融資的核心和關(guān)鍵,正確認(rèn)識(shí)這種相輔相成辯證關(guān)系的合理性,有利于民營(yíng)中小企業(yè)快速有效融資,有利于資金提供者獲取收益和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),也有利于社會(huì)資源合理優(yōu)化配置。
民營(yíng)中小企業(yè)成長(zhǎng)的過(guò)程,是一個(gè)融資方式不斷深化的過(guò)程,從企業(yè)主利用自身的個(gè)人資產(chǎn)初創(chuàng)企業(yè)到民間集資、銀行貸款直至外源性直接融資,企業(yè)的融資渠道和企業(yè)信用有著不可分割的關(guān)系。實(shí)際上,即使在發(fā)達(dá)國(guó)家,在政府投入巨資建立和完善面向中小企業(yè)的政策性金融體系和信用擔(dān)保體系的情況下,中小企業(yè)在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)還是要憑借自己的信用能力,這種信用能力主要由兩部分構(gòu)成:一部分來(lái)自于企業(yè)所有者的權(quán)益資本以及企業(yè)主自己的個(gè)人財(cái)產(chǎn),另一部分來(lái)自于企業(yè)外部的信用擔(dān)保者,這些擔(dān)保者可以是個(gè)人,也可以是政府或民間的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。前者是屬于企業(yè)的自生信用能力,后者則是企業(yè)的輔助信用能力。一般來(lái)說(shuō),企業(yè)自生信用能力是其獲得信用增級(jí)的基礎(chǔ)和條件,而輔助信用能力的介入則可以增強(qiáng)企業(yè)的整體信用能力。
無(wú)論是從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)還是從理論分析的角度看,銀行貸款擔(dān)保所涉及的都是企業(yè)的信用能力問(wèn)題。 在發(fā)達(dá)國(guó)家,由于企業(yè)信用能力問(wèn)題受到高度重視,因此貸款擔(dān)保也被廣泛使用。這里需要特別指出的是,民營(yíng)中小企業(yè)的企業(yè)信用并不僅僅局限于企業(yè)的信用能力,在一定程度上說(shuō),和企業(yè)主的個(gè)人信用有著十分密切的聯(lián)系,由于他們對(duì)于企業(yè)的財(cái)產(chǎn)具有實(shí)際占有和合法占有的性質(zhì),因而具備了證明自己信用能力的必備條件。目前,貸款人正在越來(lái)越多的將其信貸決策建立在中小企業(yè)所有者的資信度上,而不是僅僅建立在企業(yè)自身的資信度上。由于貸款人希望以企業(yè)所有者的個(gè)人財(cái)產(chǎn)來(lái)?yè)?dān)保企業(yè)的債務(wù),因此,提高對(duì)個(gè)人擔(dān)保的使用勢(shì)在必行。另一方面,企業(yè)主作出的個(gè)人擔(dān)保在某種程度上可以減輕貸款人的貸款損失,因而可能會(huì)使他們?cè)谂c貸款人進(jìn)行貸款談判時(shí)獲得更優(yōu)惠的信貸條件。
【關(guān)鍵詞】中小企業(yè) 融資 p2p網(wǎng)貸
一、中小企業(yè)融資難原因
對(duì)中小企業(yè)融資難目前存在的原因進(jìn)行總結(jié)和歸納,可以從以下兩個(gè)方面進(jìn)行分析。
(一)中小企業(yè)內(nèi)部原因分析
1.中小企業(yè)規(guī)模的影響。中小企業(yè)由于前期投入和融資的限制,相對(duì)規(guī)模較小,沒(méi)有形成一定的固定資產(chǎn),投資者在對(duì)中小企業(yè)投資分析過(guò)程中,由于缺乏一定資產(chǎn)作為擔(dān)保和抵押,同時(shí)沒(méi)有外部擔(dān)保機(jī)構(gòu)的介入,導(dǎo)致投資者,特別是金融機(jī)構(gòu)不能根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制原則進(jìn)行放款和投資,也很難通過(guò)資本市場(chǎng)融資,發(fā)行公司債及其他證券融資。
2.中小企業(yè)管理模式相對(duì)落后。呈現(xiàn)出“家族式管理”模式,沒(méi)有引入效率更高的職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)行企業(yè)管理,提高管理效率;沒(méi)有建立完善的現(xiàn)代企業(yè)制度,工資待遇和人才引進(jìn)上明顯制度不健全,人才流失嚴(yán)重,甚至淪為一些知名企業(yè)的人才培養(yǎng)基地,研發(fā)資金投入和人才奇缺,企業(yè)后期發(fā)展受到制約。
3.沒(méi)有建立現(xiàn)代企業(yè)會(huì)計(jì)管理制度。中小企業(yè)普遍按照現(xiàn)代企業(yè)會(huì)計(jì)記賬要求來(lái)進(jìn)行日常會(huì)計(jì)賬目處理,出現(xiàn)與投資方的“信息不對(duì)稱”問(wèn)題,金融機(jī)構(gòu)及其他資金供給者在做出決策時(shí),不能從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表中獲取有用的決策依據(jù),或者投資決策成本較高,很難做出投資決策。
4.中小企業(yè)的對(duì)外信譽(yù)底下,企業(yè)沒(méi)有重視維護(hù)企業(yè)信譽(yù)。企業(yè)之間貸款相互拖欠,“三角債”現(xiàn)象普遍存在,嚴(yán)重影響到企業(yè)信譽(yù),造成融資難局面。
(二)企業(yè)外部因素的制約
1.商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的“惜貸”現(xiàn)象。首先從歷史發(fā)展的角度上商業(yè)銀行偏向于貸款給國(guó)有及地方性帶有政府性質(zhì)的企業(yè),或者有著穩(wěn)定發(fā)展和收益的大型公司,和這些主體有著相對(duì)穩(wěn)定的合作關(guān)系,而對(duì)于中小企業(yè),根據(jù)商業(yè)貸款業(yè)務(wù)規(guī)則,考慮到信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)控制、抵押條件等,從而放棄對(duì)中小企業(yè)的投資,更偏向于符合商業(yè)銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)控制的大型企業(yè)。
2.我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展滯后及制度不完善,中小企業(yè)通過(guò)債券及股票形式融資受到限制。特別是我國(guó)目前實(shí)行核準(zhǔn)制的發(fā)行上市制度,達(dá)不到監(jiān)管要求的中小企業(yè)很難通過(guò)這些渠道獲取資金。近年來(lái),政府證券監(jiān)管部門努力促進(jìn)資本市場(chǎng)改革,先后建立中小板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),以及新三板市場(chǎng),這對(duì)于面臨企業(yè)發(fā)展,產(chǎn)能升級(jí)資金需求以及大量排隊(duì)融資的企業(yè)來(lái)說(shuō),還是捉襟見(jiàn)肘。
3.中小企業(yè)融資市場(chǎng)缺乏擔(dān)保機(jī)構(gòu)的介入。眾所周知,中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高,但是同時(shí)也可能帶來(lái)巨額收益。如果保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、投資銀行等機(jī)構(gòu)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn),將風(fēng)險(xiǎn)分散,使得投資者在投資的時(shí)候可以控制風(fēng)險(xiǎn),使得金融機(jī)構(gòu)達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管要求。同時(shí)政府部門對(duì)中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保起到一定的推動(dòng)作用,創(chuàng)造條件增加中小企業(yè)融資。
4.市場(chǎng)缺乏融資金融創(chuàng)新工具。我國(guó)目前還處在銀行主導(dǎo)下的融資市場(chǎng),商業(yè)銀行還是開(kāi)展中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)短板。商業(yè)銀行信貸主要還是停留在票據(jù)貼現(xiàn),抵押貸款等基本形式,新的貸款模式需要不斷創(chuàng)新,在達(dá)到監(jiān)管要求下對(duì)中小企業(yè)提供更多的資金支持。除了商業(yè)銀行以外,其他金融機(jī)構(gòu)極少參與中小企業(yè)融資渠道的構(gòu)建,比如信托機(jī)構(gòu)和投資銀行以及新生的金融部門。
二、中小企業(yè)融資難問(wèn)題對(duì)策分析
(一)充分發(fā)揮商業(yè)銀行在在中小企業(yè)融資上起到的作用,特別是發(fā)揮地方性中小銀行的作用,同時(shí)實(shí)現(xiàn)多渠道融資
一是地方性中小銀行,立足于本地企業(yè),主要服務(wù)對(duì)象是本地企業(yè),對(duì)本地企業(yè)設(shè)立和發(fā)展了解深入,這些區(qū)域性銀行的存在可以實(shí)現(xiàn)“鄉(xiāng)土”業(yè)務(wù)模式的開(kāi)展,更好的管控貸款過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行應(yīng)該為中小企業(yè)量身打造融Y方案,進(jìn)行一定金融產(chǎn)品創(chuàng)新,實(shí)現(xiàn)對(duì)中小企業(yè)融資目的。商業(yè)銀行需要推出多樣性、靈活的結(jié)算體系,加快中小企業(yè)資金托收承付、匯票承兌與貼現(xiàn)業(yè)務(wù)加快發(fā)展,以適應(yīng)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和資金運(yùn)動(dòng)的特點(diǎn)。二是建立更加完善多渠道融資。信托機(jī)構(gòu)和投資銀行可以發(fā)展自身創(chuàng)新金融產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì),對(duì)中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行整合后,形成資產(chǎn)池管理模式,設(shè)計(jì)出更多合適更多投資者投資的金融產(chǎn)品,合適不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力投資者投資的金融產(chǎn)品,同時(shí)金融機(jī)構(gòu)也能在控制風(fēng)險(xiǎn)條件下實(shí)現(xiàn)對(duì)中小企業(yè)信貸與投資。
(二)政府對(duì)中小企業(yè)支持
政府財(cái)務(wù)部門加大對(duì)中小企業(yè)在稅收上的優(yōu)惠政策,通過(guò)稅收節(jié)省,減少企業(yè)支出,增加企業(yè)利潤(rùn),形成內(nèi)部投資資金融資渠道。構(gòu)建我國(guó)服務(wù)于中小企業(yè)政府資金支持的政策性銀行,為中小企業(yè)貸款提供便利,以更優(yōu)惠的貸款利率服務(wù)于中小企業(yè);認(rèn)購(gòu)中小企業(yè)發(fā)行的公司債券,為中小企業(yè)融資提供必要的擔(dān)保。在組建政策性銀行服務(wù)銀行,可以借鑒國(guó)外一些成功經(jīng)驗(yàn),向符合我國(guó)產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新、有未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)提供政策性信貸支持。
(三)通過(guò)中小企業(yè)自身制度建設(shè)
一是完善管理制度,在必要的條件下引進(jìn)職業(yè)管理人制度,提高管理效率。根據(jù)不同員工需要,建立完善的工資待遇激勵(lì)制度,建立人才儲(chǔ)備庫(kù),完善的人才引進(jìn)制度,設(shè)計(jì)合理的創(chuàng)新機(jī)制,相對(duì)較充裕的資金支持,促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。二是建立完善的現(xiàn)代企業(yè)會(huì)計(jì)記賬體系,對(duì)公司每筆業(yè)務(wù)往來(lái)符合會(huì)計(jì)以及政府相關(guān)政策,為投資者通過(guò)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表成為投資決策的主要依據(jù)。三是提高自身的財(cái)務(wù)管理和適應(yīng)新的融資環(huán)境。在利用好現(xiàn)有的信貸渠道的同時(shí),還應(yīng)該提高融資能力,充分利用新生渠道p2p網(wǎng)貸平臺(tái)的資金支持。隨著p2p網(wǎng)貸平臺(tái)監(jiān)管和制度的不斷完善,p2p網(wǎng)貸公司將成為解決中小企業(yè)融資重要的融資渠道。信托機(jī)構(gòu)和投資銀行參與中小企業(yè)融資渠道建設(shè),發(fā)揮創(chuàng)新金融產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì),通過(guò)對(duì)中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行整合后,實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)池管理模式,合適不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力投資者投資的金融產(chǎn)品,為金融機(jī)構(gòu)能在控制風(fēng)險(xiǎn)條件下實(shí)現(xiàn)對(duì)中小企業(yè)信貸與投資。充分開(kāi)展融資第三方擔(dān)保業(yè)務(wù),在傳統(tǒng)方式無(wú)法取得貸款時(shí),通過(guò)保理?yè)?dān)保,流動(dòng)資產(chǎn)循環(huán)貸款和應(yīng)收賬款貸款等方式取得銀行的貸款,滿足自身發(fā)展資金需求。
參考文獻(xiàn)
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【關(guān)鍵詞】 科技型; 中小企業(yè); 融資環(huán)境; 融資策略; 互動(dòng)關(guān)系
一、引言
2011年我國(guó)出現(xiàn)了中小企業(yè)因?yàn)橘Y金鏈斷裂而引發(fā)生存危機(jī)甚至“老板跑路”的現(xiàn)象,中小企業(yè)融資難問(wèn)題再次成為全社會(huì)關(guān)注的一個(gè)熱點(diǎn)。普遍的看法是中小企業(yè)融資環(huán)境差,其實(shí)這里面既有企業(yè)外部的融資環(huán)境問(wèn)題,也有企業(yè)自身的融資策略問(wèn)題?!笆濉逼陂g,我國(guó)以科學(xué)發(fā)展為主題,以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線,科技型中小企業(yè)對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、創(chuàng)造就業(yè)等方面將發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。本文探討的是科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇的互動(dòng)關(guān)系的研究展望,或許可以起到拋磚引玉的作用。
本文中的融資環(huán)境是指影響或制約科技型中小企業(yè)融資的一切外部條件的總稱,融資策略是指作為資金需求方的科技型中小企業(yè)的各種融資方式及其組合??萍夹椭行∑髽I(yè)是高新技術(shù)與中小企業(yè)的緊密結(jié)合,是典型的資金密集型企業(yè),其生存和發(fā)展離不開(kāi)充足有力的資金支持。有關(guān)中小企業(yè)融資的文獻(xiàn)同樣適用于科技型中小企業(yè),同時(shí)科技型中小企業(yè)融資也有自身的特征。
二、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀述評(píng)
(一)科技型中小企業(yè)的融資環(huán)境
關(guān)于“中小企業(yè)融資環(huán)境”,國(guó)內(nèi)外學(xué)者分別從金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、商業(yè)銀行內(nèi)部管理、外部支持條件等角度進(jìn)行研究并提出了相應(yīng)的政策建議:1.大力發(fā)展和完善中小金融機(jī)構(gòu)。Jayaratne & Wollken(1999),林毅夫、李永軍(2001),王宵、張捷(2003),魯?shù)?、榮(2008)等從銀行業(yè)高度壟斷、信息不對(duì)稱、交易成本高、抵押難等方面進(jìn)行論證;2.改革商業(yè)銀行內(nèi)部管理。Berger & Udell(1995),何德旭等(2008),劉敏、丁德科(2010),徐忠、鄒傳偉(2010)等從銀行內(nèi)部貸款審批權(quán)、激勵(lì)約束機(jī)制、信貸融資技術(shù)、金融新產(chǎn)品等方面進(jìn)行分析;3.改善外部支持條件,William et al,(2004)、應(yīng)展宇(2004)、楊勝剛、胡海波(2006)、董裕平(2009)等從信用擔(dān)保、征信體系、利率市場(chǎng)化、法律稅收等方面進(jìn)行論述。Hernández-Cá-
novas & Koёter-Kant(2011)等還發(fā)現(xiàn)不同國(guó)家的中小企業(yè)融資活動(dòng)與其特定的社會(huì)文化環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境密切相關(guān)。針對(duì)“科技型中小企業(yè)”,學(xué)者們還強(qiáng)調(diào)了政府支持、風(fēng)險(xiǎn)投資、產(chǎn)權(quán)交易等方面的重要作用:Allen & Gale(1999)提出了新興產(chǎn)業(yè)融資模型,強(qiáng)調(diào)了政府支持初創(chuàng)期企業(yè)發(fā)展的作用;楊軍敏、徐波(2007)認(rèn)為發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、提高企業(yè)內(nèi)源融資與直接融資的比例是解決科技型中小企業(yè)融資困境的一條可行路徑,它可以降低企業(yè)熱衷間接融資給銀行帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);湯繼強(qiáng)(2008)從轉(zhuǎn)型時(shí)期政府職能的角度出發(fā),提出了科技型中小企業(yè)的梯形融資模式,分析了政府在梯形融資模式中的作用。
(二)科技型中小企業(yè)的融資策略
關(guān)于“中小企業(yè)融資策略”,Berger & Udell(1998),田曉霞(2004),羅正英、段佳國(guó)(2007),周中勝、王愫(2010)等分別從中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、融資次序、生命周期、治理結(jié)構(gòu)、成長(zhǎng)環(huán)境、所有者特征等方面進(jìn)行分析,他們指出由于中小企業(yè)融資的一些特殊性,決定了中小企業(yè)融資需求與傳統(tǒng)理論存在著相當(dāng)?shù)牟罹啵袢杂胁簧賳?wèn)題和爭(zhēng)論有待于進(jìn)一步的解釋。針對(duì)“科技型中小企業(yè)”,學(xué)術(shù)界還強(qiáng)調(diào)了企業(yè)自身選擇的重要作用:陳玉榮(2010)指出科技型中小企業(yè)從種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期、成熟期到走向衰退期,每一步都需要不同的融資戰(zhàn)略;高松等(2011)分析了科技型企業(yè)在不同生命周期的融資結(jié)構(gòu)、遇到的融資問(wèn)題和解決途徑,提出了企業(yè)應(yīng)根據(jù)生命周期特點(diǎn)選擇合適的融資方式;Li Xiao(2011)指出由于中國(guó)科技型中小企業(yè)缺少中長(zhǎng)期資金的需求與供給,導(dǎo)致其面臨技術(shù)創(chuàng)新和開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的嚴(yán)重障礙。
(三)評(píng)述
研究中小企業(yè)融資問(wèn)題的文章、著作相當(dāng)多,取得了許多深刻的見(jiàn)解、提出了不少重要的建議。但融資是供給和需求兩方在一定約束條件下的自愿交易行為,從融資環(huán)境改善與融資策略選擇的互動(dòng)關(guān)系視角研究中小企業(yè)融資問(wèn)題還較少見(jiàn)到,特別是以科技型中小企業(yè)為對(duì)象的全面研究。張浚脯、蔣辰柳(2011)雖然在文章題目中有“融資環(huán)境與融資行為互動(dòng)關(guān)系”字眼,但只是論述了融資環(huán)境及成長(zhǎng)周期對(duì)中小企業(yè)融資行為的影響,并沒(méi)有涉及中小企業(yè)融資動(dòng)機(jī)與選擇能力對(duì)融資環(huán)境改善的影響。陳龍興(2010)的碩士學(xué)位論文與此類似。本文強(qiáng)調(diào)的是科技型中小企業(yè)的融資環(huán)境與融資策略之間有一定的互動(dòng)關(guān)系,它們之間的“相容性”會(huì)影響融資效率,這是以往研究所欠缺的,也正是本文的立意之處。
三、研究展望
科技型中小企業(yè)融資效率的提升既取決于企業(yè)外部融資環(huán)境的改善,也取決于企業(yè)自身融資策略的選擇動(dòng)機(jī)及能力??萍夹椭行∑髽I(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇的互動(dòng)關(guān)系的主要研究?jī)?nèi)容,是考察融資環(huán)境改善與融資策略選擇的“相容性”,具體包括:
(一)科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇互動(dòng)關(guān)系的理論分析
融資環(huán)境的改善影響融資策略的選擇,而融資策略的選擇動(dòng)機(jī)及能力也應(yīng)是改善融資環(huán)境的考慮因素。因此,要借助制度變遷、信息不對(duì)稱、中小企業(yè)融資、博弈論等理論,結(jié)合中國(guó)制度背景,對(duì)我國(guó)科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇的互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行理論分析,奠定實(shí)證分析的基礎(chǔ)。
(二)科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇互動(dòng)關(guān)系的實(shí)證分析
自1998年6月20日中國(guó)人民銀行頒布《關(guān)于進(jìn)一步改善對(duì)中小企業(yè)金融服務(wù)的意見(jiàn)》以來(lái),國(guó)家和各級(jí)政府以及金融監(jiān)管部門陸續(xù)出臺(tái)了一系列旨在改善中小企業(yè)融資環(huán)境、扶持中小企業(yè)發(fā)展的法律與政策,如1999年6月出臺(tái)了《關(guān)于建立中小企業(yè)信貸擔(dān)保體系試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》、2002年通過(guò)的《中小企業(yè)促進(jìn)法》、2006年8月通過(guò)的《破產(chǎn)法》、2007年10月1日正式生效的《物權(quán)法》、2008年5月銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》、2008年8月銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于認(rèn)真落實(shí)“有保有壓”政策進(jìn)一步改進(jìn)小企業(yè)金融服務(wù)的通知》、2009年9月國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》等。對(duì)于科技型中小企業(yè),還有一些特別的措施,如1999年6月25日正式啟動(dòng)了科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金、2007年中央財(cái)政設(shè)立了科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等。這些政策措施的實(shí)施效果如何需要通過(guò)實(shí)證分析來(lái)獲取經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。因此,實(shí)證分析的一個(gè)重要內(nèi)容是融資環(huán)境改善導(dǎo)致科技型中小企業(yè)選擇融資策略,從而提升融資效率的多元回歸分析。
從資金需求方——科技型中小企業(yè)來(lái)看,自身狀況、發(fā)展戰(zhàn)略、知識(shí)缺口等影響其對(duì)融資環(huán)境改善的適應(yīng)情況,從而影響其融資策略的選擇乃至融資效率。建議通過(guò)典型案例或大樣本數(shù)據(jù)來(lái)分析科技型中小企業(yè)適應(yīng)融資環(huán)境改善情況對(duì)其融資策略選擇的影響,獲得科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇的“相容程度”的證據(jù),從而間接推斷融資環(huán)境改善是否考慮或多大程度考慮了科技型中小企業(yè)融資策略選擇的能力。
(三)科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇的政策建議
最后是以價(jià)值判斷為導(dǎo)向的規(guī)范分析,即根據(jù)學(xué)術(shù)研究的發(fā)現(xiàn),參考國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),結(jié)合現(xiàn)實(shí)情況與未來(lái)發(fā)展趨勢(shì),為我國(guó)科技型中小企業(yè)的融資環(huán)境改善與融資策略選擇提出政策建議。
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