時(shí)間：2023-07-18 16:41:11
導(dǎo)語(yǔ)：在企業(yè)金融決策的撰寫(xiě)旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
關(guān)鍵詞：貨幣政策；金融關(guān)聯(lián)；現(xiàn)金持有
文章編號(hào)：2095-5960（2014）02-0029-07；中圖分類號(hào)：F830；文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
一、引言
在理論界，學(xué)者很早就開(kāi)始了對(duì)企業(yè)現(xiàn)金持有的研究，尤其是近年來(lái)，對(duì)現(xiàn)金持有決策的研究一直是一個(gè)熱點(diǎn)。國(guó)外學(xué)者如Bates et al （2009）深入研究了美國(guó)公司現(xiàn)金持有量在1980年到2006年之間呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)的現(xiàn)象[1]。與美國(guó)公司現(xiàn)金持有量的增長(zhǎng)趨勢(shì)相比，中國(guó)上市公司的現(xiàn)金持有量近十年的變化則以2006年為分水嶺，先是現(xiàn)金持有量的平均水平由2001年的14.64%一路走低，到2006年平均值為11.85%；2007年，中國(guó)上市公司的平均現(xiàn)金持有水平為13.41%，自此一路走高，到2010年平均值達(dá)到15.05%。中國(guó)上市公司的現(xiàn)金持有決策也得到了國(guó)內(nèi)學(xué)者的廣泛關(guān)注，本文試圖研究金融關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金持有決策的作用機(jī)制，同時(shí)將考慮貨幣政策這一宏觀環(huán)境因素對(duì)二者作用機(jī)制的影響。
二、文獻(xiàn)回顧
就金融關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金持有決策作用機(jī)制的研究而言，目前國(guó)內(nèi)外的學(xué)者展開(kāi)了一些有益的探索。Diamond（1984）[2]、Fama（1985）[3]、Berlin & Loeys（1988）[4]認(rèn)為銀行在與企業(yè)的業(yè)務(wù)聯(lián)系過(guò)程中，可以掌握更多的企業(yè)信息，密切的銀企關(guān)系可以降低銀行與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱，這將增強(qiáng)企業(yè)獲取銀行資金的能力。從這個(gè)角度來(lái)講，由于擁有密切金融關(guān)聯(lián)的企業(yè)具備更強(qiáng)的外部融資能力，其現(xiàn)金持有量會(huì)更低。與此類似的研究還有Cesare Fracassi（2008）以當(dāng)前的工作關(guān)系（兩個(gè)人在同一家公司的董事會(huì)或高管層任職）、過(guò)去的工作關(guān)系（兩個(gè)人過(guò)去在同一家公司的董事會(huì)或高管層任職）、教育關(guān)系（兩個(gè)人在同一年之內(nèi)從同一所學(xué)校畢業(yè)或取得同一所學(xué)校的碩士、博士學(xué)位）、其他社會(huì)關(guān)系（兩個(gè)人是同一個(gè)俱樂(lè)部、組織或協(xié)會(huì)的成員）為要素構(gòu)建了一個(gè)社會(huì)資本指數(shù)，研究發(fā)現(xiàn)社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金持有量具有負(fù)的影響，即企業(yè)的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)越強(qiáng)大，其現(xiàn)金持有量越少[5]。國(guó)內(nèi)學(xué)者也嘗試了此方面的研究，但并沒(méi)有得出一致的結(jié)論。楊興全和孫杰（2007）[6] 、向凱（2009）[7]、聶麗潔和胡芙蓉（2011）[8]以短期借款與長(zhǎng)期借款之和占總負(fù)債的比例來(lái)衡量企業(yè)的銀行性債務(wù)，研究結(jié)果顯示其與企業(yè)現(xiàn)金持有量之間存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。胡國(guó)柳等（2006）[9]、胡國(guó)柳和王化成（2007）[10]的實(shí)證檢驗(yàn)卻發(fā)現(xiàn)二者之間并不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。在比較這些研究后，發(fā)現(xiàn)這種結(jié)論上的差異主要源于數(shù)據(jù)觀察期的不同，胡國(guó)柳等（2006）、胡國(guó)柳和王化成（2007）的樣本觀測(cè)期是1998年到2002年，而另外三項(xiàng)國(guó)內(nèi)學(xué)者研究成果的觀測(cè)期是2002年至2009年。
就宏觀環(huán)境對(duì)企業(yè)現(xiàn)金持有決策影響的研究而言，理論界也展開(kāi)了一些探索。Heltor Almeida et al （2004）研究認(rèn)為企業(yè)的現(xiàn)金持有政策應(yīng)該隨著商業(yè)周期的變化而變化，具體來(lái)說(shuō)，即存在融資約束的公司在遭遇不利宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)，需要持有更多的現(xiàn)金，而不存在融資約束的企業(yè)則不用[11]。Custodio et al （2005）發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候，融資約束大的公司會(huì)傾向于持有更多現(xiàn)金[12]，這與Heltor Almeida et al （2004）的觀點(diǎn)一致。祝繼高和陸正飛（2009）利用中國(guó)人民銀行的“貨幣政策指數(shù)”，研究貨幣政策與企業(yè)現(xiàn)金持有的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的現(xiàn)金持有水平會(huì)隨著貨幣政策緊縮程度的變化而變化。當(dāng)貨幣政策趨緊時(shí)，外部融資約束增強(qiáng)，企業(yè)會(huì)提高現(xiàn)金持有水平；當(dāng)貨幣政策趨于寬松時(shí)，外部融資約束降低，企業(yè)會(huì)降低現(xiàn)金持有水平；在銀根緊縮期間，為了緩解外部融資約束，滿足未來(lái)投資需求，高成長(zhǎng)企業(yè)會(huì)增加更多的現(xiàn)金[13]。顧乃康等（2010）以2000—2007年間滬深兩市的上市公司為樣本，發(fā)現(xiàn)總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境與公司現(xiàn)金持有水平負(fù)相關(guān)，在宏觀經(jīng)濟(jì)較好的時(shí)期，公司持有更少的現(xiàn)金；經(jīng)濟(jì)周期、信貸規(guī)模及股市表現(xiàn)與現(xiàn)金持有水平呈顯著負(fù)相關(guān)，信貸市場(chǎng)違約風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)金持有水平顯著正相關(guān)[14]。江龍和劉笑松（2011）以中國(guó)第十輪經(jīng)濟(jì)周期（2000—2009年）為研究樣本，通過(guò)對(duì)1184家上市公司8718個(gè)樣本數(shù)據(jù)的實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)相對(duì)于經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，公司在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期具有更高的現(xiàn)金持有水平，并且民營(yíng)公司的現(xiàn)金持有水平顯著高于國(guó)有上市公司；在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，上市公司具有較高的現(xiàn)金積累傾向[15]。另外，倪慧萍和趙珊（2013）[16]、張國(guó)源（2013）[17]魏鋒和孔煜（2013）[18]也做了相關(guān)研究，得到基本一致的結(jié)論?？梢哉f(shuō)，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)現(xiàn)金持有水平較低；在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，企業(yè)現(xiàn)金持有水平較高，學(xué)者們?cè)谶@一點(diǎn)上基本達(dá)成了共識(shí)。
金融關(guān)聯(lián)與企業(yè)現(xiàn)金持有決策之間是否存在顯著負(fù)相關(guān)，理論上雖然意見(jiàn)不統(tǒng)一，但相信這種差異更多的是源于觀測(cè)期的不同。因此，本文將以2001—2010年為觀測(cè)期，從一個(gè)更長(zhǎng)的時(shí)間跨度內(nèi)來(lái)探討二者之間的關(guān)系，這一時(shí)間跨度幾乎包括了以前學(xué)者的觀測(cè)期。本文的創(chuàng)新主要有兩點(diǎn)：首先，本文考慮差異化貨幣政策環(huán)境下，企業(yè)金融關(guān)聯(lián)的緊密程度對(duì)現(xiàn)金持有量的不同影響。其次，雖然已經(jīng)有少許文獻(xiàn)研究了銀行債務(wù)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金持有量的影響，但一方面這一研究目前尚沒(méi)有得到一致的結(jié)論，另一方面前人研究?jī)H僅是將其作為影響企業(yè)現(xiàn)金持有量的一個(gè)因素，并未提高到金融關(guān)聯(lián)的高度，這或可為本文的貢獻(xiàn)之一。
三、理論分析
四、實(shí)證檢驗(yàn)與分析
（一）數(shù)據(jù)來(lái)源與處理
本文數(shù)據(jù)來(lái)源于銳思（RESSET）金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)，并用國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行校驗(yàn)。選取A股上市公司自2001年至2010年十年的數(shù)據(jù)，剔除了金融行業(yè)的公司樣本，剔除被ST、PT以及數(shù)據(jù)異常的公司樣本，最后得到全部上市公司樣本15074個(gè)，其中，房地產(chǎn)業(yè)公司樣本1156個(gè)、制造業(yè)公司樣本9448個(gè)。
（二）變量定義
（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)
本文用2001年至2005年的樣本數(shù)據(jù)同樣進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，研究結(jié)論沒(méi)有發(fā)生變化。祝繼高和陸正飛（2009）用央行公布的貨幣政策感受指數(shù)（選擇貨幣政策“適度”的銀行家占比）來(lái)衡量貨幣供給的寬松程度，本文在穩(wěn)健性測(cè)試中采用了這一指數(shù)，與先前本文度量的貨幣供給寬松和緊縮時(shí)期基本一致，故研究結(jié)論也未發(fā)生變化。限于篇幅，穩(wěn)健性測(cè)試的結(jié)論在此不一一報(bào)告。
五、結(jié)論與啟示
通過(guò)本文的研究，發(fā)現(xiàn)在貨幣供給寬松時(shí)期，房地產(chǎn)業(yè)公司的金融關(guān)聯(lián)與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)；在貨幣供給緊縮時(shí)期，房地產(chǎn)公司的金融關(guān)聯(lián)與現(xiàn)金持有量正相關(guān)。就制造業(yè)上市公司和全部上市公司樣本組來(lái)說(shuō)，貨幣政策的變化對(duì)二者關(guān)系沒(méi)有顯著影響，企業(yè)的金融關(guān)聯(lián)與現(xiàn)金持有量呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的世界性金融危機(jī)以來(lái)，各國(guó)均在加強(qiáng)宏觀調(diào)控措施，這些措施對(duì)企業(yè)微觀行為將產(chǎn)生怎么樣的影響，是學(xué)術(shù)界最近一段時(shí)間的研究熱點(diǎn)。因此本文的研究具有較強(qiáng)的理論價(jià)值，此外通過(guò)本文的研究結(jié)果，可以更好認(rèn)識(shí)和理解不同宏觀環(huán)境下的企業(yè)現(xiàn)金持有行為，在日益復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，更好把握企業(yè)的財(cái)務(wù)行為。
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【關(guān)鍵詞】金融危機(jī) 并購(gòu)?fù)顿Y決策 特征 體系構(gòu)建
由2008年美國(guó)次貸危機(jī)演變來(lái)的世界性金融危機(jī)，是60年來(lái)最為嚴(yán)重的金融危機(jī)。中國(guó)和世界其他國(guó)家都受到金融危機(jī)的影響，進(jìn)口需求縮小、國(guó)際收支能力下降和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。在這一形勢(shì)下對(duì)企業(yè)的并購(gòu)?fù)顿Y決策的特征和體系構(gòu)建進(jìn)行分析，具有重要的實(shí)踐意義。
一、企業(yè)投資并購(gòu)決策概述
投資是指企業(yè)將一定的資產(chǎn)或者生產(chǎn)活動(dòng)投入到一項(xiàng)事業(yè)當(dāng)中，以期在其中獲得價(jià)值回報(bào)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。在市場(chǎng)化的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，投資活動(dòng)是企業(yè)獲得成長(zhǎng)的重要方式之一。并購(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的另一個(gè)重要方式，是指一個(gè)公司吞并或者合并另一家公司成為一個(gè)新的公司，以擴(kuò)大新公司的業(yè)務(wù)范圍和市場(chǎng)占有率。收購(gòu)、并購(gòu)和合并在實(shí)際操作中統(tǒng)一成為并購(gòu)，是一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)權(quán)的交易活動(dòng)。企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y決策是指企業(yè)為實(shí)現(xiàn)一定的目標(biāo)而進(jìn)行的市場(chǎng)調(diào)查、分析、確定投資或者并購(gòu)對(duì)象，對(duì)一個(gè)投資或并購(gòu)對(duì)象的可行性和未來(lái)的收益情況進(jìn)行判斷和調(diào)查的過(guò)程。決策的過(guò)程主要包括發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、選擇目標(biāo)、收集信息、制定技術(shù)、擬定方案和做出最終判斷等。在當(dāng)前金融危機(jī)的影響下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境變的更為復(fù)雜，投資并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)加大，產(chǎn)生了很多新的影響因素，企業(yè)管理者在投資并購(gòu)決策中需要考慮的因素增多，在當(dāng)前形勢(shì)下對(duì)企業(yè)投資并購(gòu)決策的特征和體系構(gòu)建問(wèn)題進(jìn)行探究，是企業(yè)需要重視的問(wèn)題。
二、金融危機(jī)背景下企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y的特征研究
復(fù)雜性。復(fù)雜性增大是金融危機(jī)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境帶來(lái)的首要影響，在復(fù)雜的、不確定的環(huán)境下，企業(yè)的投資并購(gòu)預(yù)測(cè)就較難，投資并購(gòu)的條件不明確，對(duì)未來(lái)的收益情況也受到過(guò)多因素的影響而難以預(yù)測(cè)。這就導(dǎo)致企業(yè)在在進(jìn)行投資并購(gòu)難以進(jìn)行決策，控制力下降。
企業(yè)投資并購(gòu)決策的敏感性。從宏觀的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)是呈周期性發(fā)展的。在宏觀經(jīng)濟(jì)較為穩(wěn)定的時(shí)期，企業(yè)大多會(huì)采取擴(kuò)張的發(fā)展方式，投資并購(gòu)決策活動(dòng)增多；在宏觀經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，企業(yè)也會(huì)采取收縮的發(fā)展方式，對(duì)投資并購(gòu)采取謹(jǐn)慎的態(tài)度。經(jīng)濟(jì)發(fā)展在大趨勢(shì)中也會(huì)發(fā)生短時(shí)間的上升或者下降的現(xiàn)象，影響企業(yè)的正常運(yùn)行。但也存在著逆勢(shì)操作的現(xiàn)象，如在經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定時(shí)期，雖然有利于企業(yè)的投資并購(gòu)，但成本較高，如果在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期進(jìn)行投資并購(gòu)，所需的成本則較低，待市場(chǎng)好轉(zhuǎn)后也可以獲得很好的收益。因此，過(guò)于波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境使得企業(yè)的對(duì)投資并購(gòu)的敏感性增強(qiáng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)的研究是投資并購(gòu)決策的關(guān)鍵。
投資并購(gòu)決策的動(dòng)態(tài)性。投資并購(gòu)活動(dòng)是一項(xiàng)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，需要在科學(xué)的決策機(jī)制指導(dǎo)下進(jìn)行，包括有設(shè)計(jì)、收集信息、選擇和審查四個(gè)步驟。在金融危機(jī)的影響下，外部不確定因素增多，導(dǎo)致這四個(gè)程序并不是一成不變的，而是需要根據(jù)外部環(huán)境的變化進(jìn)行調(diào)整甚至重新返回前一階段。投資并購(gòu)決策是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，在這個(gè)過(guò)程中應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)信息進(jìn)行持續(xù)的吸收，甚至一段時(shí)間的觀察，最終做出決策。金融危機(jī)形勢(shì)下的決策，需要在正確的前期準(zhǔn)備的基礎(chǔ)上對(duì)決策過(guò)程中的信息進(jìn)行動(dòng)態(tài)觀察，保證投資并購(gòu)決策正確。
三、金融危機(jī)下企業(yè)投資并購(gòu)體系的構(gòu)建
決策體系是指決策主體和決策規(guī)范等的綜合，是企業(yè)進(jìn)行投資決策的推動(dòng)者。金融危機(jī)環(huán)境下企業(yè)的投資決策系統(tǒng)構(gòu)建包括有決策組織、決策目標(biāo)、決策內(nèi)容、決策信息、決策程序、決策執(zhí)行和決策評(píng)價(jià)。金融危機(jī)下，投資并購(gòu)決策的每一個(gè)環(huán)節(jié)都需要對(duì)金融危機(jī)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行分析。
決策組織。決策組織是企業(yè)投資決策的核心和基礎(chǔ)，包括企業(yè)各個(gè)部門(mén)和階層的代表，較為準(zhǔn)確的反映出企業(yè)對(duì)投資并購(gòu)的意志。不同的投資并購(gòu)決策會(huì)對(duì)企業(yè)內(nèi)部的各個(gè)部門(mén)產(chǎn)生不同的影響，企業(yè)內(nèi)部可以對(duì)投資并購(gòu)產(chǎn)生影響的主要有兩個(gè)主題就是管理者和股東。企業(yè)的管理者在并購(gòu)中追求公司管理水平提高的有利條件，而股東則追求公司價(jià)值的提高。投資決策組織是避免投資并購(gòu)動(dòng)機(jī)的有效措施，決策主體的增多，可以有效的避免決策過(guò)程的專制、主觀性，平衡企業(yè)內(nèi)部的利益和降低投資并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。理想的企業(yè)投資并購(gòu)決策組織包括董事會(huì)決策組織、管理者組織和外部專家組織。外部專家組織對(duì)投資并購(gòu)進(jìn)行監(jiān)督，并負(fù)責(zé)對(duì)金融危機(jī)形勢(shì)進(jìn)行客觀獨(dú)立的判斷。
決策的目標(biāo)、內(nèi)容、執(zhí)行和評(píng)價(jià)。決策的目標(biāo)、內(nèi)容、執(zhí)行和評(píng)價(jià)是投資并購(gòu)決策的主要部分。決策的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，是決策活動(dòng)的前提條件；決策內(nèi)容包括目標(biāo)選擇、時(shí)間、資金問(wèn)題等。這一階段需要對(duì)投資項(xiàng)目和被收購(gòu)企業(yè)的情況進(jìn)行詳細(xì)的了解，并對(duì)并購(gòu)和投資新建進(jìn)行比較。決策的執(zhí)行是指對(duì)目標(biāo)、時(shí)間、成本等進(jìn)行執(zhí)行。評(píng)價(jià)是指決策完成一段時(shí)間后所進(jìn)行的評(píng)價(jià)，作為企業(yè)決策的經(jīng)驗(yàn)參考。
決策制度和方法。決策的方法，當(dāng)前主要集中在兩個(gè)方面，一個(gè)是在統(tǒng)計(jì)和運(yùn)籌學(xué)基礎(chǔ)上建立的統(tǒng)計(jì)決策，適合用在不確定條件下進(jìn)行的投資并購(gòu)決策，其特點(diǎn)是通過(guò)模型將實(shí)際的復(fù)雜問(wèn)題進(jìn)行簡(jiǎn)化，以簡(jiǎn)化后的問(wèn)題進(jìn)行最優(yōu)答案的決策。另一個(gè)就是現(xiàn)代決策理論，是建立在組織理論、社會(huì)性和心理學(xué)的基礎(chǔ)上的，以決策組織的行為機(jī)制為重點(diǎn)，追求決策的滿意解答。并購(gòu)?fù)顿Y決策，需要企業(yè)管理者根據(jù)實(shí)際的情況需要，結(jié)合使用統(tǒng)計(jì)決策和現(xiàn)代策略兩個(gè)理論，設(shè)計(jì)出符合企業(yè)發(fā)展利益的決策方法。
四、總結(jié)
金融危機(jī)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境產(chǎn)生的深遠(yuǎn)的影響，企業(yè)在進(jìn)行投資并購(gòu)決策時(shí)需要對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境作出更多的觀察，企業(yè)對(duì)金融危機(jī)形勢(shì)下的投資并購(gòu)決策特征的體系構(gòu)建進(jìn)行研究，掌握其復(fù)雜性、動(dòng)態(tài)性、敏感性等特征，完善決策體系，實(shí)現(xiàn)金融危機(jī)下的企業(yè)增長(zhǎng)。
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞:銀行；金融；信貸
商業(yè)銀行是我國(guó)金融體系的核心，其在經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行總發(fā)揮著促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本合理配置、調(diào)劑企業(yè)資金余缺等多方面的問(wèn)題，如果商業(yè)銀行出現(xiàn)信貸風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，就會(huì)給我國(guó)的金融體制，甚至是經(jīng)濟(jì)體制造成嚴(yán)重的影響。在我國(guó)，信貸風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題是商業(yè)銀行體系的主要問(wèn)題，其主要表現(xiàn)形式商業(yè)銀行較高的不良資產(chǎn)率，這種問(wèn)題使我國(guó)金融體系十分的脆弱。為了更好的解決信貸風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，商業(yè)銀行應(yīng)該提高自身對(duì)金融財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力，做到及時(shí)發(fā)現(xiàn)金融財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并據(jù)此調(diào)整自身的信貸決策。
一、銀行信貸決策的影響因素
(一)會(huì)計(jì)信息
會(huì)計(jì)信息能夠?qū)ζ髽I(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流量等信息進(jìn)行綜合的反應(yīng)，其在解決銀行和企業(yè)之間的信息不對(duì)稱的問(wèn)題上具有重要的意義，還能夠在一定程度上降低債務(wù)契約的監(jiān)督和執(zhí)行成本。根據(jù)會(huì)計(jì)信息，銀行可以對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)的評(píng)估。國(guó)內(nèi)外很多的學(xué)者對(duì)會(huì)計(jì)信息對(duì)銀行信貸決策的影響進(jìn)行了研究，并得出了科學(xué)的結(jié)論。比如，Leftwich經(jīng)研究，得出如下結(jié)論：會(huì)計(jì)信息可影響債權(quán)人的信貸決策和產(chǎn)權(quán)保護(hù)；饒艷超等人研究結(jié)果得出，銀行對(duì)長(zhǎng)短期借款、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)率等財(cái)務(wù)信息高度重視，這有利于鑒別企業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)表附注消息質(zhì)量；廖秀梅、孫錚等人通研究結(jié)果提示，在銀行信貸決策中國(guó)有企業(yè)會(huì)計(jì)信息的作用低于民營(yíng)企業(yè)。
(二)公司治理
公司治理是一項(xiàng)制度安排，其能夠作保障公司各相關(guān)方利益。在企業(yè)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估當(dāng)中，公司治理是一項(xiàng)重要的非財(cái)務(wù)指標(biāo)。銀行在根據(jù)公司的財(cái)務(wù)狀況制定信貸決策的時(shí)候，會(huì)對(duì)公司治理這方面的因素進(jìn)行充分的考慮。
(三)制度環(huán)境
銀行所處的制度環(huán)境會(huì)對(duì)其信貸決策產(chǎn)生一定的影響。在制度環(huán)境中，會(huì)對(duì)銀行的信達(dá)決策產(chǎn)生影響的因素包括：政府干預(yù)、法律保護(hù)、市場(chǎng)化進(jìn)程。自從金融生態(tài)環(huán)境概念被周小川提出后，多數(shù)相關(guān)人員開(kāi)始關(guān)注金融生態(tài)環(huán)境的現(xiàn)狀及其對(duì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理的基礎(chǔ)性影響。金融生態(tài)環(huán)境是一個(gè)綜合性的社會(huì)情境，其內(nèi)容有經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法制環(huán)境、信用環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境等。在金融生態(tài)環(huán)境中，各種金融組織為了生存，與其生存環(huán)境、金融組織相互之間形成了一個(gè)動(dòng)態(tài)平衡系統(tǒng)。
二、金融財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行信貸決策的影響
(一)金融財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行信貸決策的影響
公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行的現(xiàn)代決策有著直接的影響，銀行在進(jìn)行信貸決策的時(shí)候應(yīng)該對(duì)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分的考慮。在現(xiàn)階段，我國(guó)商業(yè)銀行在在制定信貸決策的時(shí)候往往對(duì)對(duì)公司不同性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行區(qū)別的對(duì)待。對(duì)于那些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以控制的公司，銀行往往會(huì)通過(guò)支持公司發(fā)展的方式來(lái)降低信貸風(fēng)險(xiǎn)。這種方式的表現(xiàn)是，在公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大的時(shí)候，銀行會(huì)對(duì)公司發(fā)放更多的貸款。良好的金融環(huán)境不利于有效的改善銀行對(duì)這類公司的信貸決策效率。對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不可以控制的公司，銀行為了降低自身的信貸風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)在公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大的時(shí)候降低對(duì)這類公司的貸款。良好的金融環(huán)境能夠幫助銀行對(duì)這類公司做出正確的信貸決策。
(二)商業(yè)銀行優(yōu)化信貸決策的方式
經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)化改革和發(fā)展，我國(guó)的銀行也已經(jīng)發(fā)展成為了一個(gè)獨(dú)立高效的市場(chǎng)主體，在運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中我國(guó)銀行也能夠有效的在事前識(shí)別企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而制定科學(xué)的信貸決策對(duì)自身的的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制。但是我國(guó)商業(yè)銀行在應(yīng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定信貸決策上還存在著一定的不足。為了彌補(bǔ)這些不足，商業(yè)銀行在制定信貸決策的時(shí)候要對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的考慮。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行信貸決策的影響主要表現(xiàn)在企業(yè)的負(fù)債率、流動(dòng)比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、公司的融資能力、長(zhǎng)期借款是否逾期等方面。其中，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率能夠?qū)δ軌驅(qū)ζ髽I(yè)的資本結(jié)構(gòu)和長(zhǎng)期償還能力做出清晰的反應(yīng)；流動(dòng)比率能夠?qū)ζ髽I(yè)的短期償還能力做出清晰的反應(yīng)；總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率能夠?qū)ζ髽I(yè)的運(yùn)營(yíng)能力做出清晰的反應(yīng)；融資能力能夠?qū)ζ髽I(yè)利用外部資金的能力做出清晰的反應(yīng)。在這些因素中，資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率能偶衡量企業(yè)的償還能力，會(huì)對(duì)銀行的信貸決策產(chǎn)生影響；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和融資能力會(huì)對(duì)企業(yè)的償還能力產(chǎn)生間接的影響，從而影響到銀行的信貸決策；長(zhǎng)期借款存在預(yù)期現(xiàn)象則說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)有惡化的跡象，銀行在向這類企業(yè)房貸的時(shí)候應(yīng)該慎重考慮。
三、結(jié)束語(yǔ)
商業(yè)銀行在制定信貸決策的時(shí)候要具有識(shí)別企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，在制定信貸決策的過(guò)程中還應(yīng)該根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的變化對(duì)信貸政策進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整。
作者:王麗麗 單位:中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行鄂爾多斯市分行
參考文獻(xiàn):
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一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理中金融投資風(fēng)險(xiǎn)的簡(jiǎn)要概述
（一）企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的概念
一般來(lái)說(shuō)，所謂的企業(yè)金融投資指的是在金融市場(chǎng)上，企業(yè)的一切有關(guān)金融買(mǎi)賣(mài)的投資行為。而企業(yè)的金融投資風(fēng)險(xiǎn)指的是，在開(kāi)展具體投資活動(dòng)的過(guò)程中，對(duì)投資活動(dòng)的未來(lái)收益存在著不確定性的判斷，投資可能會(huì)面臨著損失，甚至是連本金都不能夠收回，這些不確定性因素的存在，就伴隨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。金額投資的風(fēng)險(xiǎn)，貫穿于金融投資的全過(guò)程，在金融體制不夠健全與市場(chǎng)不確定性因素的影響下，企業(yè)在開(kāi)展金融投資活動(dòng)的過(guò)程中，就會(huì)受到許多不可控因素或者是偶發(fā)因素的影響，阻礙著企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。為此，就需要重視風(fēng)險(xiǎn)管理，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與風(fēng)險(xiǎn)防范的能力。
（二）金融投資風(fēng)險(xiǎn)的類型
從引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的環(huán)境上來(lái)說(shuō)，可以將金融投資風(fēng)險(xiǎn)分為外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。而外部風(fēng)險(xiǎn)又可以進(jìn)一步劃分為金融市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的缺陷風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要是由企業(yè)內(nèi)部的各項(xiàng)客觀因素引起的，有投資制度風(fēng)險(xiǎn)、金融投資操作的人員風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)的控制制度不夠健全等。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理中金融投資風(fēng)險(xiǎn)的主要類型
（一）金融投資的決策機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)很多
企業(yè)在開(kāi)展金融投資決策的時(shí)候，常常會(huì)忽視對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的詳細(xì)分析，單方面地追求某些投資項(xiàng)目帶來(lái)的高收益，沒(méi)有意識(shí)到高收益背后存在的高風(fēng)險(xiǎn)，就盲目地進(jìn)行投資。開(kāi)展金融投資決策，是需要嚴(yán)格地按照有關(guān)的內(nèi)部程序來(lái)進(jìn)行，當(dāng)企業(yè)在面臨重大的金融投資決策的時(shí)候，就需要由專門(mén)機(jī)構(gòu)或者是中介機(jī)構(gòu)，來(lái)開(kāi)展投資項(xiàng)目的可行性研究分析，并且還需要組織投資審議，在經(jīng)過(guò)科學(xué)的研究與分析后，才決定該項(xiàng)決策是否需要投資。部分企業(yè)缺乏完善的投資決策制度，在需要投資的時(shí)候，缺乏可行性分析，對(duì)投資的金融產(chǎn)品與項(xiàng)目沒(méi)有深入的了解，盲目地購(gòu)入與企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)情況不相匹配的金融投資產(chǎn)品，就會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）金融投資操作人員的風(fēng)險(xiǎn)
在企業(yè)開(kāi)展金融投資活動(dòng)的過(guò)程中，有專門(mén)的操作人員是專門(mén)負(fù)責(zé)企業(yè)的金融交易活動(dòng)的，擔(dān)負(fù)著重大的責(zé)任。因此，金融操作人員的素質(zhì)水平與其道德水平都顯得極其重要，會(huì)直接與企業(yè)的金融投資風(fēng)險(xiǎn)相互聯(lián)系在一起。一些企業(yè)在組織內(nèi)部機(jī)構(gòu)的時(shí)候，在金融投資操作人員崗位的調(diào)配上，常常忽視了操作人員的專業(yè)素質(zhì)，容易出現(xiàn)將財(cái)務(wù)人員調(diào)配到該崗位的情況，也缺少對(duì)操作人員的培訓(xùn)和鍛煉，操作人員在負(fù)責(zé)投資決策項(xiàng)目的時(shí)候，往往會(huì)出現(xiàn)各種失誤，就會(huì)降低企業(yè)的實(shí)際收益。與此同時(shí)，一些缺乏職業(yè)道德操守的操作人員，為了能夠滿足自身的利益需求，可能會(huì)利用職務(wù)的便利，故意地泄露或者是故意操作失誤，對(duì)企業(yè)的金融投資造成嚴(yán)重的損害。
（三）金融投資風(fēng)險(xiǎn)的控制機(jī)制不夠完善
企業(yè)在進(jìn)行金融投資決策的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制不夠完善是影響其收益的重要因素，風(fēng)險(xiǎn)貫穿于投資活動(dòng)的全過(guò)程。在金融投資的過(guò)程中，會(huì)受到很多不確定因素的影響，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大的損失，甚至是直接動(dòng)搖企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。在實(shí)際中，有很多企業(yè)的金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不夠全面，沒(méi)有嚴(yán)格地落實(shí)到日常的金融投資交易管理的各方面。很多企業(yè)缺乏對(duì)投資金融產(chǎn)品的有效監(jiān)督與控制，在一定程度上也忽視了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的管理。有關(guān)人員對(duì)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力低，并沒(méi)有對(duì)金融投資風(fēng)險(xiǎn)保持著的警惕性與敏感性，無(wú)法及時(shí)地識(shí)別有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。再加上一些風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不夠全面與具體，無(wú)法真正地在日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)揮出風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的作用，風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制流于形式，就會(huì)加大企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理中應(yīng)對(duì)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的措施
（一）規(guī)范金融投資人員的崗位責(zé)任制度
企業(yè)要提高金融投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的能力，就要以金融投資業(yè)務(wù)的需求為核心，健全嚴(yán)格的崗位責(zé)任制度，能夠明確各個(gè)工作之間的內(nèi)容與范圍，確定相關(guān)機(jī)構(gòu)與崗位的職責(zé)與權(quán)限，堅(jiān)持不相容職業(yè)相分離的原則，相互分離決策、執(zhí)行、資金管理與財(cái)務(wù)部門(mén)等崗位，并且還需要加大制約與監(jiān)督的力度，嚴(yán)格禁止同一個(gè)部門(mén)或者是個(gè)人來(lái)負(fù)責(zé)辦理交易性金融投資業(yè)務(wù)的全過(guò)程，以及未經(jīng)授權(quán)的人員參與到金融風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的過(guò)程中。此外，企業(yè)還需要健全金融投資人員隊(duì)伍，加強(qiáng)對(duì)投資人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，完善投資操作人員在金融、財(cái)務(wù)、投資、計(jì)算機(jī)以及法律等專業(yè)的知識(shí)結(jié)構(gòu)，重視操作人員的職業(yè)道德素質(zhì)，不斷提升其綜合能力，進(jìn)而減少內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。同時(shí)，還可以借助于薪酬機(jī)制，加強(qiáng)績(jī)效考評(píng)，將金融投資人員的利益與企業(yè)的投資利益整合在一起，來(lái)確保金融投資人員不會(huì)做出損害企業(yè)利益的行為。
（二）健全規(guī)范的金融投資決策
提高金融投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避能力，就需要健全授權(quán)審批制度，也就是說(shuō)，需要按照投資項(xiàng)目的重要性與投資金額的大小，由不同的機(jī)構(gòu)來(lái)審批相關(guān)的項(xiàng)目。如果是重要的、投資金額大的項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)要召開(kāi)董事會(huì)，來(lái)商討有關(guān)的投資決策，并且還要爭(zhēng)取到2/3以上的股東投票權(quán)，才能夠進(jìn)一步開(kāi)展該項(xiàng)金融投資項(xiàng)目。另一方面，還需要健全投資追責(zé)制度，將企業(yè)的投資效益與有關(guān)的投資決策人員的利益相互結(jié)合起來(lái)，當(dāng)該項(xiàng)金融投資決策發(fā)生虧損的時(shí)候，參與到其中的決策人員也需要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，從而來(lái)激發(fā)決策人員對(duì)項(xiàng)目的責(zé)任心。此外，企業(yè)的投資部門(mén)還需要定期向管理層與董事會(huì)提供金融投資工作的有關(guān)報(bào)告，詳細(xì)地記錄該段時(shí)間內(nèi)金融投資的盈虧情況，進(jìn)行投資結(jié)果分析，并且還需要提高風(fēng)險(xiǎn)辨別的能力，尋找潛在的風(fēng)險(xiǎn)，加以防范。
（三）構(gòu)建金融投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系
首先，企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者與管理者需要樹(shù)立良好的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)企業(yè)的重要意義，健全科學(xué)的金融投資風(fēng)險(xiǎn)防范的應(yīng)急機(jī)制。比如說(shuō)健全組織機(jī)構(gòu)，成立專門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)，能夠統(tǒng)一地管理企業(yè)所面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)制定金融投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防措施。其次，還需要健全內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)管理體系，提高各項(xiàng)活動(dòng)開(kāi)展的規(guī)范性。并且，還需要提高對(duì)自身經(jīng)營(yíng)狀況的認(rèn)識(shí)，站在全局的角度上，考慮自身可以承擔(dān)金融風(fēng)險(xiǎn)的大小，切記盲目地開(kāi)展金融投資決策，而是應(yīng)該在科學(xué)的、可行性分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)行各項(xiàng)的投資決策。最后，還需要健全相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，制定完善的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，考慮風(fēng)險(xiǎn)的損失，開(kāi)展嚴(yán)格、規(guī)范的管理。
隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，加強(qiáng)企業(yè)金融投資管理成了推進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵手段。本文通過(guò)對(duì)企業(yè)金融投資管理的作用及問(wèn)題的分析，探究新時(shí)期背景下企業(yè)金融投資管理的策略。
關(guān)鍵詞：
新時(shí)期；投資管理；問(wèn)題；策略
在新時(shí)期背景下，企業(yè)融資方式與投資管理方式都需要進(jìn)行創(chuàng)新，以保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。金融投資作為企業(yè)獲取經(jīng)濟(jì)利益主要方式，如何強(qiáng)化金融投資管理工作的可行性、科學(xué)性、有效性，已經(jīng)成為我國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力的重點(diǎn)。
一、新時(shí)期加強(qiáng)企業(yè)金融投資管理的作用
1.有利于優(yōu)化企業(yè)的金融結(jié)構(gòu)
所謂企業(yè)金融結(jié)構(gòu)是指企業(yè)自有資本和債務(wù)之間的比例關(guān)系，而從市場(chǎng)價(jià)值的角度分析，企業(yè)的自有資本與企業(yè)成立之初各股東所投入的資金、盈余以及企業(yè)運(yùn)行后的收益，這一部分資產(chǎn)是企業(yè)進(jìn)行投資最基本的資源，而加強(qiáng)對(duì)企業(yè)金融投資的管理不僅可以保證企業(yè)的日常運(yùn)行，還能幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大生產(chǎn)；與此同時(shí)，企業(yè)利用完善的金融投資管理，可以提高其市場(chǎng)信譽(yù)，這不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)的投資生產(chǎn)獲得短期的借款，還可以為企業(yè)的戰(zhàn)略性發(fā)展項(xiàng)目籌措資金，進(jìn)而使企業(yè)的金融結(jié)構(gòu)在投資與負(fù)債之間實(shí)現(xiàn)平衡。
2.有利于優(yōu)化企業(yè)的管理制度
系統(tǒng)完善的管理制度是企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)，企業(yè)內(nèi)部在制度的規(guī)范下，可以實(shí)現(xiàn)各系統(tǒng)、各部門(mén)之間的有效交流，從而使企業(yè)在內(nèi)部信息對(duì)稱的情況下，制定一個(gè)符合目前發(fā)展實(shí)際和長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略的目標(biāo)，并為之努力。在現(xiàn)代市場(chǎng)條件下，企業(yè)在制定管理制度的過(guò)程中，管理層會(huì)將金融投資管理作為重點(diǎn)，并通過(guò)嚴(yán)格的核算、監(jiān)督制定確定企業(yè)的金融資產(chǎn)，為企業(yè)制定合理的投資計(jì)劃提供必要的信息，從而保證企業(yè)內(nèi)部管理的決策的科學(xué)性。
3.有利于企業(yè)增加經(jīng)濟(jì)效益
在新時(shí)期，企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)有效的金融投資管理，獲得相應(yīng)的投資項(xiàng)目，通常都會(huì)通過(guò)培訓(xùn)教育等方式提高企業(yè)內(nèi)部人員的投資管理素質(zhì)，而這些人才不僅可以提高企業(yè)的投資管理水平，還能夠提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而推動(dòng)企業(yè)在金融投資中能夠獲得更大的經(jīng)濟(jì)效益；除此之外，企業(yè)為提高金融投資管理的水平，通常都會(huì)對(duì)內(nèi)部的管理制度進(jìn)行變革，如不斷完善財(cái)會(huì)管理，落實(shí)企業(yè)內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制，而這些管理措施同樣可以在規(guī)范企業(yè)金融投資的基礎(chǔ)上，增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。
二、新時(shí)期背景下企業(yè)金融投資管理中存在的問(wèn)題
1.企業(yè)金融投資管理缺乏整體性規(guī)劃
金融投資管理是實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重要內(nèi)容，因此合理的投資決策也是企業(yè)收回投資成本，獲取經(jīng)濟(jì)效益的保障，但是目前許多企業(yè)在金融投資的過(guò)程中存在盲目、隨機(jī)等行為，例如由于地域發(fā)展限制，一些地區(qū)的政府會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要制定相應(yīng)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，企業(yè)為了適應(yīng)金融投資環(huán)境，不斷調(diào)整投資決策和管理措施，從而導(dǎo)致了其金融投資的臨時(shí)性和隨機(jī)性；還有一些企業(yè)片面追求高額利潤(rùn)，而缺少?gòu)恼w上的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，盲目地對(duì)一些前景不明朗的項(xiàng)目進(jìn)行投資，而這些缺乏整體規(guī)劃的投資管理行為必然會(huì)影響企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
2.企業(yè)金融投資管理缺乏有效的審計(jì)監(jiān)督
在新的發(fā)展時(shí)期，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，許多企業(yè)在進(jìn)行金融投資的過(guò)程中，都將管理的重點(diǎn)放在了項(xiàng)目前期的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和投資過(guò)程的運(yùn)行上，從而忽視了對(duì)項(xiàng)目管理過(guò)程的監(jiān)督與控制。審計(jì)是企業(yè)落實(shí)監(jiān)督的重要手段之一，但是許多企業(yè)的內(nèi)部審計(jì)系統(tǒng)依然薄弱，甚至有些企業(yè)根本不存在審計(jì)部門(mén)，而這種監(jiān)督上的空白不僅會(huì)使整個(gè)投資管理過(guò)程陷入無(wú)序，使管理責(zé)任無(wú)法得到落實(shí)，還會(huì)增加企業(yè)的金融投資風(fēng)險(xiǎn)，甚至使投資項(xiàng)目陷入虧損的困境。
3.企業(yè)金融投資管理決策易受主觀因素影響
金融投資管理決策是企業(yè)眾多管理決策中一個(gè)重要的部分，它不僅要求決策人具有優(yōu)秀的管理才能，還應(yīng)該具有對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與收益做出合理預(yù)測(cè)的能力。但是從目前我國(guó)企業(yè)管理結(jié)構(gòu)來(lái)看，許多企業(yè)在管理中缺乏民主決策的習(xí)慣，使得個(gè)人主義和經(jīng)驗(yàn)主義主導(dǎo)著投資決策，而這些決策非常容易受到主觀因素的影響，例如有些管理者依據(jù)之前的成功經(jīng)驗(yàn)對(duì)不同情況下的投資項(xiàng)目做出同樣的預(yù)測(cè)，從而導(dǎo)致了決策的失誤，而將這種有著主觀因素在內(nèi)的投資決策應(yīng)用于管理中，必然會(huì)導(dǎo)致管理的失效。
4.企業(yè)金融投資管理缺乏高素質(zhì)的專業(yè)人才
在新時(shí)期，人才既是構(gòu)成企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素，也是企業(yè)落實(shí)科學(xué)管理措施的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。隨著國(guó)內(nèi)外金融投資市場(chǎng)的日益復(fù)雜，投資管理對(duì)于人才素質(zhì)的要求也越來(lái)越高，例如過(guò)去企業(yè)看好的往往是人才的學(xué)歷，但是在新時(shí)期背景下，企業(yè)對(duì)于金融投資管理人才的考核除了學(xué)歷之外，還需要投資經(jīng)驗(yàn)、溝通能力、組織能力等，但是目前許多企業(yè)在投資管理中缺乏專業(yè)的隊(duì)伍，如一些投資人員在投資管理的過(guò)程中缺乏專業(yè)的金融知識(shí)、對(duì)金融市場(chǎng)的變化缺乏敏感度等，而這些問(wèn)題會(huì)直接影響到企業(yè)投資管理的科學(xué)性和有效性。
三、新時(shí)期背景下企業(yè)金融投資管理策略
1.制定完善的企業(yè)金融投資管理制度
完善的制度是企業(yè)有效運(yùn)行的保障，企業(yè)在規(guī)范金融投資管理制度的過(guò)程中，首先要樹(shù)立科學(xué)的管理理念，將企業(yè)的金融投資項(xiàng)目納入到一定的管理制度內(nèi)，并利用制度的約束來(lái)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的運(yùn)行；其次，完善金融投資管理計(jì)劃，即企業(yè)應(yīng)該在綜合分析自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力和金融市場(chǎng)投資環(huán)境的基礎(chǔ)上，量力而行，根據(jù)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)制定相應(yīng)的投資計(jì)劃；再次，根據(jù)制度規(guī)范嚴(yán)格控制項(xiàng)目運(yùn)行中的問(wèn)題，以保證投資計(jì)劃落實(shí)到位；最后，建立效益評(píng)價(jià)機(jī)制，保證企業(yè)投資與收益的平衡。
2.注重對(duì)金融投資管理人才隊(duì)伍的建設(shè)
企業(yè)應(yīng)該從持續(xù)發(fā)展的角度出發(fā)，利用人力資源的管理和專業(yè)人才隊(duì)伍的建設(shè)，來(lái)強(qiáng)化其金融投資管理的力度。要想實(shí)現(xiàn)金融投資專業(yè)人才隊(duì)伍的建設(shè)，企業(yè)可以從以下幾點(diǎn)入手：（1）優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部人才結(jié)構(gòu)，根據(jù)金融投資管理的需要，從企業(yè)內(nèi)部選拔出具有一定發(fā)展?jié)摿Φ膯T工作為重點(diǎn)培養(yǎng)對(duì)象，以提高其金融投資的專業(yè)水平，提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力；（2）定期開(kāi)展金融投資項(xiàng)目培訓(xùn)活動(dòng)，大力培養(yǎng)復(fù)合式人才，以提高企業(yè)員工整體的綜合素質(zhì)；（3）運(yùn)用科學(xué)合理的激勵(lì)機(jī)制，對(duì)員工的行為給予獎(jiǎng)勵(lì)或懲罰，以調(diào)動(dòng)其工作的積極性。
3.重視企業(yè)預(yù)算的編制與執(zhí)行
科學(xué)的預(yù)算是企業(yè)內(nèi)部管理中不可或缺的一個(gè)部分，它能夠在項(xiàng)目運(yùn)行之前，對(duì)企業(yè)管理的權(quán)力、責(zé)任、利益進(jìn)行明確的劃分，以保證內(nèi)部各部門(mén)能夠各司其職，各盡其責(zé)，各獲其利，并在充分溝通的基礎(chǔ)上，共同推動(dòng)企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。預(yù)算要想在企業(yè)金融投資管理中發(fā)揮其應(yīng)有的效用，首先要保證企業(yè)內(nèi)部從上到下對(duì)預(yù)算的權(quán)威性有一個(gè)科學(xué)的認(rèn)識(shí)，并配合管理部門(mén)將預(yù)算貫穿在投資管理的始終；其次，在可靠性、完整性、統(tǒng)一性的原則下，對(duì)預(yù)算進(jìn)行科學(xué)編制，以保證預(yù)算能夠反應(yīng)投資管理的真實(shí)情況；最后，完善預(yù)算管理責(zé)任制，將預(yù)算的執(zhí)行、監(jiān)督落實(shí)到人，以充分體現(xiàn)預(yù)算的執(zhí)行效力。
4.加強(qiáng)對(duì)金融投資行為的審計(jì)監(jiān)督
內(nèi)部審計(jì)是規(guī)范企業(yè)金融投資行為的有力手段，只有健全完善的內(nèi)部審計(jì)體系，才能夠保證企業(yè)金融投資項(xiàng)目的有效運(yùn)行。企業(yè)在利用審計(jì)實(shí)現(xiàn)金融投資行為監(jiān)督的過(guò)程中，一方面要重視審計(jì)的獨(dú)立性和公平性，避免企業(yè)的管理層對(duì)審計(jì)活動(dòng)的影響，以全面實(shí)現(xiàn)審計(jì)對(duì)投資行為的監(jiān)督；另一方面要增強(qiáng)審計(jì)內(nèi)容的針對(duì)性，對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債、利潤(rùn)、現(xiàn)金流量等內(nèi)容進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)督，以合理控制金融投資風(fēng)險(xiǎn)。
四、結(jié)論
總而言之，在新時(shí)期背景下，隨著信息技術(shù)的發(fā)展，企業(yè)在進(jìn)行金融投資管理的過(guò)程中，所面臨的未知風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越多，所面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境也越來(lái)越復(fù)雜，而企業(yè)想要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，既應(yīng)該在觀念上注重強(qiáng)化金融管理項(xiàng)目，也應(yīng)該在行為上做好降低金融風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，同時(shí)提高工作人員的綜合素養(yǎng)、加強(qiáng)金融防范意識(shí)、確定科學(xué)有效的投資方向，進(jìn)而推進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定、健康的發(fā)展。
作者：代生偉 單位：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)MBA中心
參考文獻(xiàn)：
[1]朱莉.新時(shí)期企業(yè)金融投資管理策略的創(chuàng)新研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息,2016,04:275.
摘 要 隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的地位與的作用日益凸顯，它們發(fā)展迅速，吸納就業(yè)多，市場(chǎng)拓展能力活，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、推動(dòng)新農(nóng)村建設(shè)、深化社會(huì)生產(chǎn)專業(yè)化等等方面，發(fā)揮著不可或缺的積極作用，已成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。 然而，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的不斷深入接軌，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步完善，金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，投資與融資效率也越來(lái)越成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。
目前中小企業(yè)在發(fā)展中還面臨不少困難和問(wèn)題，融資難已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展最突出的一個(gè)問(wèn)題。對(duì)于中小型企業(yè)而言，應(yīng)要根據(jù)自身發(fā)展需求，認(rèn)真考慮如何選擇自己需要和適合自己發(fā)展階段的融資方式以及各種融資方式的利用時(shí)機(jī)、條件、成本和風(fēng)險(xiǎn)，確定合適的融資規(guī)模以及制定最佳融資期限等問(wèn)題。要解決這些問(wèn)題，需要中小型企業(yè)制定適當(dāng)?shù)娜谫Y策略，以作出最優(yōu)化的融資決策。
關(guān)鍵詞 中小型企業(yè) 融資決策 影響因素
一、企業(yè)融資決策概述
（一）企業(yè)融資決策概述
企業(yè)融資決策，是企業(yè)根據(jù)其價(jià)值創(chuàng)造目標(biāo)需要，利用一定時(shí)機(jī)與渠道，采取經(jīng)濟(jì)有效的融資工具，為公司籌集所需資金的一種市場(chǎng)行為。企業(yè)的融資方式則多種多樣，常見(jiàn)的以下幾種：
1、財(cái)政融資。財(cái)政融資方式從融出的角度來(lái)講，可分為：預(yù)算內(nèi)撥款、財(cái)政貸款、通過(guò)授權(quán)機(jī)構(gòu)的國(guó)有資產(chǎn)投資、政策性銀行貸款、預(yù)算外專項(xiàng)建設(shè)基金、財(cái)政補(bǔ)貼。
2、銀行融資。從資金融出角度即銀行的資金運(yùn)用來(lái)說(shuō)， 主要是各種代款，例如：信用貸款、抵押貸款、擔(dān)保貸款、貼現(xiàn)貸款、融資租憑、證券投資。
3、商業(yè)融資。其方式也是多種多樣，主要包括商品交易過(guò)程中各企業(yè)間發(fā)生的賒購(gòu)商品、預(yù)收貨款等形式。
4、政券融資。該方式主要包括股標(biāo)融資和債券融資兩大類。
（二）中小企業(yè)融資的總思路
中小企業(yè)融資的總體思路應(yīng)是：投資與融資相結(jié)合，以投資帶動(dòng)融資。中小企業(yè)的融資決策是企業(yè)投資決策的一部分，融資必須直接為投資服務(wù)，包括融資金額和融資時(shí)間上的匹配，通過(guò)投資決策這一環(huán)節(jié)通向財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。
更重要的，投資項(xiàng)目必須是經(jīng)過(guò)多方面因素考慮的，不是盲目圈錢(qián)的幌子，否則容易出現(xiàn)投融資決策失效，導(dǎo)致投資失敗、損害企業(yè)權(quán)益的問(wèn)題。在監(jiān)督職能缺乏的中小型企業(yè)中，進(jìn)行程序化的項(xiàng)目可行性論證是必要的，但只是決策的一個(gè)部分，提供財(cái)務(wù)上的參考，不能對(duì)整個(gè)計(jì)劃是否可行提供意見(jiàn)，更不能作為項(xiàng)目可行的決定性依據(jù)。戰(zhàn)略和內(nèi)部需要等各種因素綜合考慮是很重要的。
二、我國(guó)中小型企業(yè)融資環(huán)境分析
企業(yè)是在一定環(huán)境下的各種經(jīng)濟(jì)資源的有機(jī)集合體。企業(yè)運(yùn)營(yíng)只有適應(yīng)和了解環(huán)境變化的要求，才能立于不敗之地。企業(yè)面臨的環(huán)境是指存在于企業(yè)周?chē)?，影響企業(yè)生存和發(fā)展的各種客觀因素和力量的總稱，它是企業(yè)選擇籌資方式的基礎(chǔ)。就現(xiàn)階段而言，我國(guó)中小企業(yè)的融資環(huán)境現(xiàn)狀主要有以下幾個(gè)方面：
（一）從國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟(jì)政策來(lái)看
政府對(duì)中小企業(yè)的扶持不足也是造成中小企業(yè)融資難的一個(gè)重要原因。我國(guó)對(duì)中小企業(yè)雖然也有一些扶持政策，比如《中華人民共和國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)法》當(dāng)中也規(guī)定，“國(guó)家運(yùn)用信貸手段，鼓勵(lì)和扶持鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展”：“縣級(jí)以上人民政府依照國(guó)家有關(guān)規(guī)定，可以設(shè)立鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展基金”，“鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展基金專門(mén)用于扶持鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展”等，但是因?yàn)槿狈τ行У闹贫缺Ｕ?，這些規(guī)定很難落在實(shí)處。
（二）從我國(guó)的金融管制來(lái)看
企業(yè)之間不能相互借貸也在一定程度上增加了中小企業(yè)融資的難度。依據(jù)我國(guó)現(xiàn)行法律，公民之間、企業(yè)與公民之間、企業(yè)或公民與金融機(jī)構(gòu)之間可以發(fā)生合法的借貸關(guān)系，然而企業(yè)與企業(yè)之間的借貸卻被視為非法借貸關(guān)系而為法律所不允許。這樣，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，等于少了一條融資的途徑，無(wú)形之中也增加了中小企業(yè)的融資難度。
（三）從中小企業(yè)自身的狀況來(lái)看
我國(guó)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平和技術(shù)水平往往比較低，企業(yè)內(nèi)部缺乏有效的監(jiān)督制約機(jī)制，這樣造成的一個(gè)結(jié)果就是資金使用效率不高，風(fēng)險(xiǎn)比較大。因此，銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的信任度很低，所以也不會(huì)輕易地將資金借貸給中小企業(yè)。
（四）從銀行等金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)原則來(lái)考慮
銀行等金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)講究資金的“效益性、安全性、流動(dòng)性”，在實(shí)踐中銀行等金融機(jī)構(gòu)給予客戶貸款的一個(gè)前提條件就是要求客戶能夠提供有效的擔(dān)保，中小企業(yè)自身則因資力有限而無(wú)法提供有效的擔(dān)保，同時(shí)因?yàn)橹行∑髽I(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)性，第三人在一般情況下也不會(huì)為中小企業(yè)的債務(wù)提供擔(dān)保。既然不能提供足額有效的擔(dān)保，銀行等金融機(jī)構(gòu)就不會(huì)給中小企業(yè)發(fā)放貸款。
三、中小型企業(yè)合理融資的具體策略
對(duì)于在現(xiàn)階段我國(guó)的中小企業(yè)融資環(huán)境對(duì)中小企業(yè)融資不利的情況下而言，中小企業(yè)在制定具體的融資策略時(shí)，應(yīng)注意以下幾個(gè)方面：
（一）資金數(shù)量上追求合理性
對(duì)以股份公司為代表的大企業(yè)來(lái)講，融資的目的在于實(shí)現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)，即追求資金成本最低和企業(yè)價(jià)值最大；而對(duì)中小企業(yè)來(lái)講，融資的目的是直接確保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的資金。資金不足會(huì)影響生產(chǎn)發(fā)展，而資金過(guò)剩也會(huì)導(dǎo)致資金使用效果降低，形成浪費(fèi)。由于中小企業(yè)融資不易，所以經(jīng)營(yíng)者在遇到比較寬松的籌資環(huán)境時(shí)，往往容易犯“韓信點(diǎn)兵，多多益善”的錯(cuò)誤。但如果籌來(lái)的資金用得不合理或者并非真正需要，那么好事就變成了壞事，企業(yè)反倒可能背負(fù)沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，進(jìn)一步影響融資能力和獲利能力。因此，企業(yè)界在進(jìn)行融資決策之初，要根據(jù)企業(yè)對(duì)資金的需要、企業(yè)自身的實(shí)際條件以及融資決策的難易程度和成本情況下，量力而行，確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。
（二）資金使用上追求效益性
中小企業(yè)在融資渠道和方式上不像大企業(yè)那樣存在較大的選擇余地，但這并不是說(shuō)中小企業(yè)只能“饑不擇食”，相反，由于中小企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱以及籌資困難，更應(yīng)該對(duì)每筆資金善加權(quán)衡，綜合考慮經(jīng)營(yíng)需要與資金成本、融資風(fēng)險(xiǎn)及投資收益等諸多方面的因素，必須把資金的來(lái)源和投向結(jié)合起來(lái)，分析資金成本率與投資收益串的關(guān)系，避免決策失誤。
（三）資金結(jié)構(gòu)上追求配比性
中小企業(yè)的資金運(yùn)用決定資金籌集的類型和數(shù)量。我們知道，企業(yè)總資產(chǎn)由流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)兩部分構(gòu)成。流動(dòng)資產(chǎn)又分為兩種不同性態(tài)：一是其數(shù)量隨生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的變動(dòng)而波動(dòng)的流動(dòng)資產(chǎn)，即所謂的暫時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)；二是類似于固定資產(chǎn)那樣長(zhǎng)期保持穩(wěn)定水平的流動(dòng)資產(chǎn)，即所謂的永久性流動(dòng)資產(chǎn)。按結(jié)構(gòu)上的配比原則，中小企業(yè)用于固定資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)上的資金，以中長(zhǎng)期融資方式籌措為宜；由于季節(jié)性、周期性和隨機(jī)因素造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變化所需的資金，則主要以短期融資方式籌措為宜。強(qiáng)調(diào)融資和投資在資金結(jié)構(gòu)上的配比關(guān)系對(duì)中小企業(yè)尤為重要。
（四）資金運(yùn)作上，在追求增量籌資的同時(shí)更加注重存量籌資
增量籌資指從數(shù)量上增加資金總占用量，以滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要；存量籌資是指在不增加資金總占用量的前提下，通過(guò)調(diào)整資金占用結(jié)構(gòu)、加速資金周轉(zhuǎn)，盡量避免不合理的資金使用，提高單位資金的使用效果，以滿足企業(yè)不斷擴(kuò)大的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要。增量籌資與存量籌資的緊密結(jié)合，也反映出中小企業(yè)的籌資活動(dòng)與投資活動(dòng)的內(nèi)在必然聯(lián)系，因?yàn)榇媪炕I資實(shí)際上就是一種資金運(yùn)用，它屬于投資活動(dòng)的范疇。比如，企業(yè)若能將閑置沒(méi)備適時(shí)采用出租、出售轉(zhuǎn)讓等形式進(jìn)行“存量籌資”，則不但可以避免損失和資金的積壓，而且有助于提高長(zhǎng)期資金的流動(dòng)性，減輕過(guò)于沉重的融資壓力。
（五）籌資渠道上，追求以信譽(yù)取勝
主動(dòng)與金融機(jī)構(gòu)保持良好關(guān)系，使之了解企業(yè)，看到企業(yè)遠(yuǎn)大的前景，愿意支持企業(yè)的發(fā)展，這對(duì)每一個(gè)成功的中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)都是必修的一課。具體包括兩個(gè)方面：一方面是對(duì)金融機(jī)構(gòu)的選擇，應(yīng)選擇對(duì)中小企業(yè)立業(yè)與成長(zhǎng)前途感興趣并愿意對(duì)其投資的金融機(jī)構(gòu)；能給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)指導(dǎo)的金融機(jī)構(gòu)；分支機(jī)構(gòu)多、交易方便的金融機(jī)構(gòu)；資金充足，而且資金費(fèi)用低的金融機(jī)構(gòu)；員工素質(zhì)好、職業(yè)道德良好的金融機(jī)構(gòu)等。另一方面是中小企業(yè)要主動(dòng)向合作的金融機(jī)構(gòu)溝通企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方針、發(fā)展計(jì)劃、財(cái)務(wù)狀況，說(shuō)明遇到的困難，以實(shí)績(jī)和信譽(yù)贏得金融機(jī)構(gòu)的信任和支持，而不應(yīng)以各種違法或不正當(dāng)?shù)氖侄翁兹≠Y金。
（六）籌資方式上，選擇適合企業(yè)本身規(guī)模、實(shí)力與所處階段
在對(duì)融資收益與成本進(jìn)行比較之后，認(rèn)為確有必要融資時(shí)，就需要考慮選擇什么樣的融資方式。在選擇融資方式時(shí)，通常要考慮企業(yè)自身規(guī)模的大小、實(shí)力強(qiáng)弱以及企業(yè)所處的發(fā)展階段，同時(shí)結(jié)合不同融資方式的特點(diǎn)，選擇適合本企業(yè)發(fā)展的融資方式，例如，在中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，其融資方式可以上選擇股權(quán)融資，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)初期，風(fēng)險(xiǎn)很大，很少有金融機(jī)構(gòu)等債權(quán)人來(lái)為你融資。而在股權(quán)融資中，企業(yè)主與其朋友和家庭成員的資金占了絕大多數(shù)。這部分融資是屬于“內(nèi)部人融資”或“內(nèi)部融資”，也叫企業(yè)“自己投資”。到中小企業(yè)發(fā)展到一定時(shí)期和規(guī)模以后，就可以選擇債權(quán)融資。債權(quán)融資主要來(lái)自金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行和財(cái)務(wù)公司等。屬于高科技行業(yè)的中小企業(yè)，可以考慮到創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)行股票融資；不符合上市條件的中小企業(yè)，則可以考慮銀行貸款融資等。
（七）融資方式上，選擇最有利于提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的融資方式
中小企業(yè)融資通常會(huì)給企業(yè)帶來(lái)以下直接影響：首先，通過(guò)融資，可以壯大中小企業(yè)資本實(shí)力，增強(qiáng)中小企業(yè)的支付能力和發(fā)展后勁；其次，通過(guò)融資，可以提高中小企業(yè)的信譽(yù)，擴(kuò)大企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額；再次，通過(guò)融資，可以擴(kuò)大中小企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)企業(yè)獲利能力，從而充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)提高企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，加快企業(yè)的發(fā)展。但是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提高程度因企業(yè)融資方式、融資歷收益的不同而存在很大差異。比如，股票融資，尤其是初次發(fā)行普通股并上市流通，不僅會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大的資金融通，還會(huì)大大提高企業(yè)的知名度和商譽(yù)，使企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力獲得提高。因此，在進(jìn)行融資決策時(shí)，中小企業(yè)要先擇最有利于提高競(jìng)爭(zhēng)力的融資方式。
四、結(jié)束語(yǔ)
隨著中國(guó)加入世界貿(mào)易組織，中國(guó)中小企業(yè)的準(zhǔn)入領(lǐng)域?qū)?huì)進(jìn)一步拓展，這為中小企業(yè)的發(fā)展提供了難得的機(jī)會(huì)，但同時(shí)也給中小企業(yè)提出了挑戰(zhàn)。而中小企業(yè)在發(fā)展中作出的融資決策策，直接關(guān)系著中小企業(yè)的存亡，因以，中小企業(yè)的投融資決策中應(yīng)在充分考慮企業(yè)自身?xiàng)l件的基礎(chǔ)上，考慮企業(yè)融資策略可行性的各個(gè)方面和可能會(huì)帶來(lái)的各種問(wèn)題，尋求企業(yè)整體收益的均衡。
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關(guān)鍵詞：企業(yè) 融資成本 優(yōu)化 融資決策 方法
企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)必須進(jìn)行資產(chǎn)運(yùn)作，融資成本是企業(yè)在獲得資金使用權(quán)過(guò)程中必須付出的開(kāi)支。企業(yè)融資能力與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力密切相關(guān)，企業(yè)融資能力強(qiáng)，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力就強(qiáng)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中就占據(jù)有利地位。優(yōu)化融資決策，降低融資成本，是提升企業(yè)融資能力的必然選擇。就我國(guó)企業(yè)融資成本而言，居高不下是其特點(diǎn)，我國(guó)企業(yè)融資成本高，資金周轉(zhuǎn)能力就較弱，這就意味著在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于弱勢(shì)地位，因此，提高我國(guó)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，必須降低我國(guó)企業(yè)的融資成本。
一、企業(yè)融資成本與融資決策
企業(yè)在籌措資金過(guò)程中必須付出的費(fèi)用即企業(yè)融資成本，企業(yè)融資本質(zhì)上是一種交易行為，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，資金提供者不會(huì)讓資金使用者無(wú)償使用資金，資金使用者使用資金需要向資金提供者支付報(bào)酬，企業(yè)為使用資金所支付的報(bào)酬是企業(yè)融資成本的主要內(nèi)容。企業(yè)融資成本是一個(gè)復(fù)雜的構(gòu)成，企業(yè)進(jìn)行融資活動(dòng)首先需要進(jìn)行融資規(guī)劃，成立內(nèi)部融資機(jī)構(gòu)，統(tǒng)籌管理融資活動(dòng)，即組織管理成本。融資成功后，需對(duì)資金進(jìn)行統(tǒng)一管理，這又必然增加企業(yè)的開(kāi)支。這些開(kāi)支稱為顯性成本，如企業(yè)股票融資支付的股息，借款支付的利息。此外，企業(yè)融資成本中還包括隱性成本，所謂隱性成本是指游離于企業(yè)財(cái)務(wù)審計(jì)監(jiān)督之外的必要開(kāi)支，主要包括企業(yè)獲得資金的維護(hù)成本、招待成本等，特別是一些金融機(jī)構(gòu)，向需要使用資金的企業(yè)提出特殊條件，企業(yè)只有在滿足其特殊條件后，才能使用資金。如某些金融機(jī)構(gòu)在向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，要求企業(yè)購(gòu)買(mǎi)本金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)金融產(chǎn)品等，這些都是企業(yè)融資成本的組成部分?？偠灾谫Y成本是企業(yè)融資過(guò)程中必須付出的費(fèi)用，顯性成本與隱性成本是企業(yè)融資成本的兩個(gè)主要部分。
融資決策是指企業(yè)籌集資金必須制定融資規(guī)劃，決定最佳融資方案。其實(shí)質(zhì)上是企業(yè)選擇何種方式籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。融資決策對(duì)企業(yè)融資具有重要意義，可以說(shuō)，企業(yè)融資決策關(guān)乎企業(yè)生存與發(fā)展。企業(yè)的融資決策受方面因素影響，融資成本是企業(yè)融資決策需要考慮的首要因素，融通資金結(jié)構(gòu)與企業(yè)資金結(jié)構(gòu)是否匹配，如何把握最佳融資機(jī)會(huì)、選擇何種融資方式等也是影響企業(yè)融資決策的重要因素。企業(yè)融資決策應(yīng)以自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況與資金運(yùn)用狀況為根據(jù)，綜合考慮企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的要求，選擇合乎企業(yè)利益的融資方式。
二、國(guó)內(nèi)企業(yè)融資現(xiàn)狀
（一）外部融資渠道狹窄
在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，我國(guó)金融市場(chǎng)正在快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)企業(yè)的融資渠道日趨多元化。就當(dāng)前國(guó)內(nèi)企業(yè)融資現(xiàn)狀而言，外部融資渠道狹窄仍是企業(yè)融資過(guò)程中面臨的重要問(wèn)題之一。企業(yè)外部融資渠道狹窄主要表現(xiàn)為通過(guò)資本市場(chǎng)公開(kāi)籌集資金較為困難，這是多方面因素導(dǎo)致的，如證券市場(chǎng)不完善，國(guó)內(nèi)缺乏健全的投資體制，公司債券準(zhǔn)入門(mén)檻較高等，直接向銀行借貸成為國(guó)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)的融資渠道。
（二）信貸支持不足
我國(guó)政府鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)、民間資本等向企業(yè)融資，并且出臺(tái)許多政策，要求各級(jí)地方政府切實(shí)支持企業(yè)融資，但是又規(guī)定了許多限制性條件，其中的某些條件又是硬性規(guī)定，如果企業(yè)達(dá)不到相關(guān)融資條件，就不會(huì)審批，這對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)而言，就等于設(shè)置了一個(gè)無(wú)形的門(mén)檻，使企業(yè)難以直接申請(qǐng)到銀行貸款。特別是對(duì)中小企業(yè)本身而言，其經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)大，資信較低，抵押資產(chǎn)不足，國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制又不健全，一旦企業(yè)破產(chǎn)，銀行等機(jī)構(gòu)的資金就難以回籠，形成惡性循環(huán)，使銀行不愿對(duì)中小企業(yè)放貸，企業(yè)融資難度增加，融資成本上升。
（三）企業(yè)自身存在問(wèn)題
企業(yè)自身存在一定問(wèn)題，也是導(dǎo)致企業(yè)融資困難的重要原因，尤其是對(duì)于國(guó)內(nèi)的中小企業(yè)而言。由于中小企業(yè)規(guī)模較小，資金實(shí)力弱，管理水平低下，內(nèi)部管理效率不高等原因，使中小企業(yè)的破產(chǎn)率較高，這就會(huì)使銀行等金融機(jī)構(gòu)在向中小企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)更加謹(jǐn)慎。財(cái)務(wù)制度不健全，增加了銀行與投資方的投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃不足，加大了貸款的不確定性。決算、預(yù)算體制不健全，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力弱，信用低下，這些因素導(dǎo)致中小企業(yè)不易從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款，其融資成本自然較高。
三、優(yōu)化企業(yè)融資決策，降低融資成本的具體建議
（一）選擇科學(xué)的融資方式
企業(yè)選擇何種融方式資應(yīng)以自身特點(diǎn)與發(fā)展?fàn)顩r為根據(jù)，選擇科學(xué)的融資方式，這就要求企業(yè)應(yīng)對(duì)自身屬性與發(fā)展階段有清楚的認(rèn)識(shí)。我國(guó)的金融市場(chǎng)正在快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)融資方式也日益多樣化，如銀行貸款、租賃融資、風(fēng)險(xiǎn)公司投資、天使投資等，這些融資方式各具特點(diǎn)，只有清楚的認(rèn)識(shí)企業(yè)自身屬性，才能選擇出科學(xué)的、適合自己的融資方式。銀行貸款、租賃融資適合制造業(yè)的企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)公司投資、天使投資適合高科技型企業(yè)。企業(yè)的發(fā)展階段也是企業(yè)選擇融資方式的重要依據(jù)。企業(yè)成立初期，需要大量發(fā)展資金，但是抵押物品少，申請(qǐng)銀行貸款就相對(duì)困難，這時(shí)可以選擇租賃融資，解決資金困難。企業(yè)中期發(fā)展階段，資金較為充實(shí)，抵押擔(dān)保體系健全，信譽(yù)較好，此時(shí)可以直接向銀行申請(qǐng)貸款。如：現(xiàn)代重工（中國(guó)）電氣有限公司，為優(yōu)化融資方式、降低融資成本，在現(xiàn)代重工（中國(guó)）投資有限公司的大力支持下，充分運(yùn)用集團(tuán)最高額授信擔(dān)保，向農(nóng)行江蘇省揚(yáng)中支行、匯豐銀行上海分行申請(qǐng)出口項(xiàng)下國(guó)際貿(mào)易商票融資，該項(xiàng)產(chǎn)品為海外銷售提前收匯，外幣融資利率2.5%，僅為人民幣融資利率的1/2，此項(xiàng)緩解了公司流動(dòng)資金壓力，且大大降低了公司融資成本。公司企業(yè)成熟階段，資金實(shí)力雄厚，可以通過(guò)兼并、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合等方式進(jìn)行融資，不斷增加自身綜合實(shí)力。
（二）選擇最佳融資期限
企業(yè)的創(chuàng)立、生存與發(fā)展，實(shí)質(zhì)上是不斷融資、投資、再融資的過(guò)程，選擇最佳融資期限是優(yōu)化企業(yè)融資決策的重要內(nèi)容，也是降低企業(yè)融資成本的重要途徑，選擇最佳融資期限對(duì)企業(yè)融資至關(guān)重要。一般而言，選擇最佳融資期限需要從資金用途、期限劃分、風(fēng)險(xiǎn)性偏好三個(gè)方面綜合考慮。資金用途是指企業(yè)進(jìn)行融資活動(dòng)的目的是什么，如企業(yè)融資用于流動(dòng)資產(chǎn)，則應(yīng)考慮流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快、占用時(shí)間短等特點(diǎn)，宜選擇商業(yè)短期信用貸款、金融機(jī)構(gòu)短期貸款等短期融資方式。如企業(yè)融資的目的是擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，由于其資金占用時(shí)間長(zhǎng)，資金數(shù)額大，則應(yīng)選擇租賃融資、發(fā)行股票等長(zhǎng)期融資方式。期限劃分是指在進(jìn)行融資活動(dòng)時(shí)應(yīng)權(quán)衡長(zhǎng)期融資與短期融資的利與弊，選擇合理的融資方式。風(fēng)險(xiǎn)性偏好是指企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí)應(yīng)盡量減少融資成本，選擇收益大、風(fēng)險(xiǎn)小的融資方式。
（三）謹(jǐn)慎利用債權(quán)融資
企業(yè)以借錢(qián)方式進(jìn)行融資即債權(quán)融資，這種融資方式下，企業(yè)獲得資金以支付資金使用利息為前提，并且資金使用時(shí)間是固定的，到期必須返還本金。債權(quán)融資下，企業(yè)得到的是資金的使用權(quán)，不是所有權(quán)。債權(quán)融資對(duì)企業(yè)融資而言可謂是一把雙刃劍，企業(yè)以借錢(qián)方式獲得發(fā)展資金，必然會(huì)增加企業(yè)對(duì)外債務(wù)，給企業(yè)帶來(lái)壓力，這會(huì)促使企業(yè)管理者不斷提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，緩解企業(yè)債務(wù)壓力。但是如果企業(yè)債券融資后，經(jīng)營(yíng)狀況不良，出現(xiàn)資不抵債或破產(chǎn)情況，可能帶來(lái)債權(quán)人控制、干預(yù)企業(yè)的問(wèn)題，因此應(yīng)謹(jǐn)慎利用債權(quán)融資。
（四）優(yōu)化企業(yè)融資外部環(huán)境
企業(yè)融資成本與金融市場(chǎng)緊密聯(lián)系，降低企業(yè)融資成本不僅需要企業(yè)優(yōu)化融資決策，還應(yīng)積極發(fā)揮政府職能，不斷健全金融市場(chǎng)，完善融資體系。發(fā)行債券是企業(yè)重要的融資方式，當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)還不完善，政府應(yīng)加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的宏觀調(diào)控，完善證券市場(chǎng)，為企業(yè)發(fā)行證券融資提供保障。其次，完善信貸體制。銀行貸款是國(guó)內(nèi)企業(yè)主要使用的直接融資方式，目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行貸款體制存在許多問(wèn)題。商業(yè)銀行作為企業(yè)主要的外部融資渠道，必須重視發(fā)揮銀行的職能。政府應(yīng)不斷改革金融體制，逐步建立金融資本與市場(chǎng)資本融合的市場(chǎng)化機(jī)制，大力發(fā)展多層次的股權(quán)融資市場(chǎng)，為企業(yè)融資創(chuàng)設(shè)良好的市場(chǎng)環(huán)境。
四、結(jié)束語(yǔ)
企業(yè)融資是提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段，但是融資成本又是其不得不直面的一個(gè)問(wèn)題。融資困難的解決，不僅需要政府從政策上進(jìn)行強(qiáng)有力的支持，也需要企業(yè)不斷提升自身的經(jīng)營(yíng)管理水平，企業(yè)只有制定科學(xué)的融資規(guī)劃，不斷提升自身綜合實(shí)力，樹(shù)立良好的金融信譽(yù)，廣泛拓展融資渠道，才能不斷降低融資成本，提升自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
參考文獻(xiàn)：
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【關(guān)鍵詞】企業(yè)金融;投資管理;問(wèn)題;強(qiáng)化策略
新形勢(shì)下，為了確保企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)，不管是在投資管理方式上，還是在融資方式上，企業(yè)都應(yīng)有所創(chuàng)新。由于企業(yè)主要是通過(guò)金融投資來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的，因此，加強(qiáng)金融投資管理工作的合理性、有效性以及可行性是企業(yè)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，獲取經(jīng)濟(jì)利益的關(guān)鍵所在。
一、新時(shí)期加強(qiáng)企業(yè)金融投資管理的作用
1、有益于改善企業(yè)的金融結(jié)構(gòu)
企業(yè)自有資本同債務(wù)間的比例關(guān)系，即為企業(yè)金融結(jié)構(gòu)，而就市場(chǎng)價(jià)值的視角而論，對(duì)于企業(yè)而言，自有資本、最初成立時(shí)所投入的資金、盈余、運(yùn)營(yíng)后產(chǎn)生的收益等資產(chǎn)，都是企業(yè)的基礎(chǔ)投資資源，而強(qiáng)化金融投資管理，不但能為企業(yè)的照常運(yùn)轉(zhuǎn)提供有力保障，并且有助于擴(kuò)大生產(chǎn)。另外，企業(yè)可通過(guò)良好的金融投資管理，提升市場(chǎng)信譽(yù)，進(jìn)而獲取短期貸款以及籌措資金，分別用于企業(yè)的投資生產(chǎn)、戰(zhàn)略性發(fā)展項(xiàng)目中，從而讓企業(yè)的金融結(jié)構(gòu)在投資以及負(fù)債間取得平衡。
2、有利于優(yōu)化企業(yè)的管理制度
對(duì)于企業(yè)而言，其經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn)是以健全的管理體制為前提的，在制度規(guī)范的基礎(chǔ)上，企業(yè)的各大部門(mén)、系統(tǒng)間才能進(jìn)行有效交流，進(jìn)而在內(nèi)部信息對(duì)等的基礎(chǔ)上，確立一個(gè)與當(dāng)前以及后期發(fā)展形勢(shì)相符的戰(zhàn)略目標(biāo)，并為之奮斗。鑒于當(dāng)前市場(chǎng)現(xiàn)狀，企業(yè)在確立管理體制的過(guò)程中，管理人員會(huì)側(cè)重于金融投資管理工作，并借助于嚴(yán)格的核算、對(duì)金融資產(chǎn)確定過(guò)程的監(jiān)督，為企業(yè)確立合理的投資計(jì)劃提供必備信息，從而為內(nèi)部管理決策的科學(xué)性提供有力保障。
3、有利于企業(yè)增加經(jīng)濟(jì)效益
在新時(shí)期，為了將金融投資管理工作落實(shí)到位，獲得與之對(duì)應(yīng)的投資項(xiàng)目，企業(yè)往往會(huì)對(duì)其內(nèi)部人員進(jìn)行教育、培訓(xùn)，進(jìn)而提升其投資管理素質(zhì)，而此類人才不但有助于提升企業(yè)的投資管理能力，并且還能提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而在金融投資中，為企業(yè)獲取良好的經(jīng)濟(jì)效益帶來(lái)助推作用;不限于此，企業(yè)往往會(huì)革新內(nèi)部管理制度，進(jìn)而提升金融投資管理水準(zhǔn)，助力企業(yè)獲取更佳經(jīng)濟(jì)效益。
二、新形勢(shì)下企業(yè)金融投資管理中面臨的問(wèn)題
1、企業(yè)金融投資管理不具備整體性規(guī)劃
對(duì)于企業(yè)而言，金融投資管理是其實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)足發(fā)展目標(biāo)的核心內(nèi)容，為此，良好的投資決策也能為后期資本的回收、經(jīng)濟(jì)利益的獲取提供有力保障，但當(dāng)前不少企業(yè)在金融投資期間，存在一定的盲目性，譬如，因地域發(fā)展所限，不少地區(qū)的政府都會(huì)按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展之需來(lái)確立與之對(duì)應(yīng)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。而為了與金融投資環(huán)境保持同步，企業(yè)就會(huì)不斷變更投資決策以及管理方案，進(jìn)而引發(fā)了臨時(shí)盲目投資的問(wèn)題;還有部分企業(yè)在缺乏宏觀風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的前提下，一味追求高額利潤(rùn)，進(jìn)行了盲目投資，而此類缺乏宏觀規(guī)劃的投資管理行為，勢(shì)必會(huì)給企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，帶來(lái)阻礙作用。
2、企業(yè)金融投資管理缺乏有效的審計(jì)監(jiān)督
在新的發(fā)展形勢(shì)下，因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)白熱化，在金融投資期間，不少企業(yè)在管理的過(guò)程中，更側(cè)重于項(xiàng)目前期的風(fēng)險(xiǎn)判斷以及投資期間的運(yùn)行，進(jìn)而對(duì)項(xiàng)目管理過(guò)程的監(jiān)控有所疏忽。審計(jì)是企業(yè)將監(jiān)督工作落實(shí)到位的一種核心方法，但不少企業(yè)依然不具備良好的內(nèi)部審計(jì)系統(tǒng)，并且部分企業(yè)并不存在審計(jì)部門(mén)，而監(jiān)督上的真空狀態(tài)，不但會(huì)導(dǎo)致整體投資管理過(guò)程失控，管理責(zé)任難以落實(shí)到位，并且還會(huì)加大金融投資風(fēng)險(xiǎn)，更有甚者，導(dǎo)致投資項(xiàng)目出現(xiàn)虧損。
3、企業(yè)金融投資管理決策易受主觀因素影響
在企業(yè)的一系列管理決策中，金融投資管理決策是其核心構(gòu)成，它不但需要決策者具備優(yōu)秀的管理才能，并且還需具備一定能力，合理評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)以及收益。但就當(dāng)前國(guó)內(nèi)企業(yè)管理結(jié)構(gòu)而論，在管理階段，大部分企業(yè)并不具備民主決策習(xí)慣，導(dǎo)致個(gè)人以及經(jīng)驗(yàn)主義之風(fēng)盛行，而此類決策極易受主觀因素的影響。在管理中，采用這一含有主觀因素的投資決策，勢(shì)必會(huì)降低管理效率。
4、企業(yè)金融投資管理缺乏優(yōu)質(zhì)人才
在新時(shí)期，人才不但體現(xiàn)了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，并且也是企業(yè)將科學(xué)管理方案落實(shí)到位的有力保障。在全球金融投資市場(chǎng)日趨復(fù)雜的形勢(shì)下，投資管理也對(duì)人才素質(zhì)提出了更高要求，譬如，過(guò)去企業(yè)通常會(huì)比較注重學(xué)歷，但在新形勢(shì)下，考核學(xué)歷的同時(shí)，也會(huì)考核金融投資管理人才的組織能力、溝通能力以及投資經(jīng)驗(yàn)等。在投資管理期間，不少企業(yè)都不具備專業(yè)化的團(tuán)隊(duì)，譬如在投資管理期間，部分投資人員并不具備專業(yè)化的金融知識(shí)，無(wú)法敏銳洞察市場(chǎng)變化情況等，而此類問(wèn)題會(huì)給企業(yè)投資管理的有效性以及科學(xué)性帶來(lái)直接影響。
三、新時(shí)期背景下企業(yè)金融投資管理方案
1、確立健全的企業(yè)金融投資管理制度完善的體制
能夠?yàn)槠髽I(yè)的有效運(yùn)行提供有力保障，在建立標(biāo)準(zhǔn)化的金融投資管理體制的過(guò)程中，企業(yè)應(yīng)優(yōu)先確立科學(xué)的管理理念，將金融投資項(xiàng)目納入管理體制范疇之內(nèi)，并借助于制度的制約作用來(lái)運(yùn)行項(xiàng)目;其次，應(yīng)當(dāng)在全面分析企業(yè)自身投資環(huán)境以及經(jīng)濟(jì)實(shí)力的前提條件下，改善金融投資管理計(jì)劃，量力而為，依照企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，確立與之對(duì)應(yīng)的投資計(jì)劃;再次，依照制度規(guī)范，對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行中所面臨的問(wèn)題，嚴(yán)加控制，進(jìn)而為投資計(jì)劃的有效落實(shí)提供有力保障;最后，構(gòu)建效益評(píng)價(jià)機(jī)制，為投資與收益的平衡提供有力保障。
2、重視對(duì)金融投資管理人才團(tuán)隊(duì)的建設(shè)工作
企業(yè)應(yīng)立足于長(zhǎng)足發(fā)展的視角，通過(guò)建設(shè)專業(yè)人才團(tuán)隊(duì)、科學(xué)管理人才的方式，來(lái)加強(qiáng)金融投資管理。為了構(gòu)建專業(yè)化的金融投資人才團(tuán)隊(duì)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)做到以下幾點(diǎn):(1)改善人才結(jié)構(gòu)，依照金融投資管理之需，著重培養(yǎng)具備一定發(fā)展資質(zhì)的職員，以提升其金融投資的專業(yè)實(shí)力，加強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力;(2)為了提升企業(yè)職員的綜合素質(zhì)，應(yīng)當(dāng)定期開(kāi)展培訓(xùn)活動(dòng)，加大綜合型人才的培養(yǎng)力度;(3)利用科學(xué)的激勵(lì)機(jī)制，對(duì)職員的行為進(jìn)行獎(jiǎng)懲，進(jìn)而調(diào)動(dòng)職員工作的能動(dòng)性。
3、注重企業(yè)預(yù)算的編制與執(zhí)行
在企業(yè)內(nèi)部管理中，合理的預(yù)算是必不可少的核心構(gòu)成，它能夠在項(xiàng)目運(yùn)行以前，明確區(qū)分企業(yè)管理的權(quán)責(zé)與利益，進(jìn)而為內(nèi)部所有部門(mén)的合理分工，盡職盡責(zé)，獲取應(yīng)有利益提供有力保障，并在全面溝通的基礎(chǔ)上，共同促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。
4、強(qiáng)化對(duì)金融投資行為的審計(jì)監(jiān)督
對(duì)于企業(yè)而言，內(nèi)部審計(jì)是建立標(biāo)準(zhǔn)化的金融投資行為的有力措施。要想確保企業(yè)金融投資項(xiàng)目有效運(yùn)行，就應(yīng)改善內(nèi)部審計(jì)體系。企業(yè)在通過(guò)審計(jì)來(lái)監(jiān)督金融投資行為的過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)注意以下兩大要點(diǎn):其一，注重審計(jì)的公正性以及獨(dú)立性，規(guī)避企業(yè)管理人員對(duì)于審計(jì)活動(dòng)的影響，進(jìn)而全面監(jiān)督投資行為;其二，加強(qiáng)審計(jì)內(nèi)容的目的性，加大對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量、利潤(rùn)以及資產(chǎn)負(fù)債等內(nèi)容的監(jiān)督力度，進(jìn)而將金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制在合理范圍內(nèi)。
四、結(jié)論
綜上所述，在信息技術(shù)不斷發(fā)展的新形勢(shì)下，企業(yè)在管理金融投資的過(guò)程中所面臨的未知風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不斷增多，并且所面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境也日趨復(fù)雜，為了實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)足發(fā)展目標(biāo)，企業(yè)分別應(yīng)立足于思想觀念、行為方法兩大視角，強(qiáng)化金融管理項(xiàng)目，做好減小金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)備工作。此外，還應(yīng)提升從業(yè)人員的綜合素質(zhì)、深化金融防范意識(shí)、明確投資方向，進(jìn)而助力企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。
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一、金融工具準(zhǔn)則的特點(diǎn)
從銀行的角度分析，金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則具有以下五個(gè)方面的特點(diǎn)：
1.改變對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的分類標(biāo)準(zhǔn)。相比舊的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度按期限劃分資產(chǎn)、負(fù)債類別的做法，金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將資產(chǎn)和負(fù)債按其金融屬性分為金融資產(chǎn)和非金融資產(chǎn)、金融負(fù)債和非金融負(fù)債；對(duì)金融資產(chǎn)按持有的意圖和能力不同進(jìn)一步劃分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（包括交易性金融資產(chǎn)和指定為以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)）、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)、可供出售金融資產(chǎn)四大類；對(duì)金融負(fù)債也按持有的意圖不同劃分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債（包括交易性金融負(fù)債和指定為以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債）和其他金融負(fù)債兩大類。
2.引入公允價(jià)值計(jì)量屬性。舊的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度主要是以歷史成本計(jì)量，反映的是資產(chǎn)和負(fù)債過(guò)去的價(jià)值。金融工具準(zhǔn)則對(duì)金融工具的初始確認(rèn)和計(jì)量、后續(xù)計(jì)量、期末估價(jià)、減值測(cè)試等都是以公允價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)的。企業(yè)如開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)可以選擇使用套期會(huì)計(jì)方法，但需要符合嚴(yán)格的條件。對(duì)公允價(jià)值套期、現(xiàn)金流量套期和境外經(jīng)營(yíng)凈投資套期等區(qū)分運(yùn)用套期會(huì)計(jì)方法處理，即在相同會(huì)計(jì)期間將套期工具和被套期工具公允價(jià)值變動(dòng)的抵消結(jié)果記入當(dāng)期損益。可以認(rèn)為，套期會(huì)計(jì)也是將公允價(jià)值作為計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)的。
3.將金融衍生工具納入表內(nèi)核算。因?yàn)榻鹑谘苌ぞ呔哂形磥?lái)性質(zhì)的特點(diǎn)，其初始投資為零或者很少，幾乎無(wú)歷史成本；又因金融衍生工具的價(jià)格波動(dòng)很大，歷史成本難以追蹤其市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)情況。因此，按照傳統(tǒng)會(huì)計(jì)所遵循的“歷史性”原則，難以在表內(nèi)確認(rèn)。金融工具準(zhǔn)則規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)將金融衍生工具隱含的各種合同權(quán)利或合同義務(wù)確認(rèn)為金融資產(chǎn)或金融負(fù)債，已經(jīng)證券化的信貸資產(chǎn)及其他不滿足終止確認(rèn)條件的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債納入表內(nèi)核算?？梢哉J(rèn)為，企業(yè)將金融衍生工具納入表內(nèi)核算并按公允價(jià)值計(jì)量，相關(guān)公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益或所有者權(quán)益，是金融工具準(zhǔn)則的核心內(nèi)容。
4.改變了對(duì)金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的確認(rèn)和計(jì)量。目前，商業(yè)銀行主要是在銀監(jiān)會(huì)要求的信貸和非信貸五級(jí)分類撥備比率基礎(chǔ)之上，部分考慮資產(chǎn)未來(lái)可收回金額(未貼現(xiàn))作為計(jì)提資產(chǎn)減值的依據(jù)。金融工具準(zhǔn)則規(guī)定，除交易性金融資產(chǎn)外，其他金融資產(chǎn)均應(yīng)在期末采用個(gè)案基準(zhǔn)和組合基準(zhǔn)相結(jié)合的方式，通過(guò)公允價(jià)值或未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法確認(rèn)和計(jì)量資產(chǎn)減值損失，減值損失一經(jīng)確認(rèn)不得隨意轉(zhuǎn)回。
5.強(qiáng)調(diào)金融工具會(huì)計(jì)信息的披露。舊的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度要求在會(huì)計(jì)報(bào)告附注中披露金融工具的風(fēng)險(xiǎn)頭寸，而且相關(guān)規(guī)定很少。金融工具準(zhǔn)則規(guī)范的金融工具披露更加全面、詳細(xì)。新準(zhǔn)則規(guī)定的金融工具披露不僅是對(duì)表內(nèi)列報(bào)的補(bǔ)充，而且還包括了一些具有獨(dú)立價(jià)值的戰(zhàn)略性和政策性的重要信息，主要包括與銀行業(yè)務(wù)息息相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)披露(包括信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等)、與金融工具相關(guān)的重要會(huì)計(jì)政策、套期關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)管理策略、不符合終止確認(rèn)條件的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、與確認(rèn)金融資產(chǎn)或金融負(fù)債有關(guān)的公允價(jià)值，不同類別金融資產(chǎn)重分類等信息。
二、銀行會(huì)計(jì)目標(biāo)
會(huì)計(jì)目標(biāo)是會(huì)計(jì)系統(tǒng)能夠期望達(dá)到的預(yù)期目的或境界。它是指導(dǎo)準(zhǔn)則制定的基礎(chǔ)，更是評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定和執(zhí)行情況的衡量標(biāo)準(zhǔn)。
目前，理論界對(duì)銀行會(huì)計(jì)目標(biāo)主要持兩種觀點(diǎn)：受托責(zé)任觀和決策有用觀。
受托責(zé)任觀認(rèn)為：會(huì)計(jì)應(yīng)該為資源的所有者，甚至是為所有的委托人提供經(jīng)營(yíng)者履行受托責(zé)任情況的信息，會(huì)計(jì)目標(biāo)在于認(rèn)定和解除委托方和受托方之間的委托責(zé)任。會(huì)計(jì)信息質(zhì)量方面要求客觀性，在會(huì)計(jì)確認(rèn)時(shí)只確認(rèn)企業(yè)實(shí)際已發(fā)生的經(jīng)濟(jì)事實(shí)，從而在會(huì)計(jì)計(jì)量上采用歷史成本，以反映客觀性和可驗(yàn)證性。國(guó)有商業(yè)銀行改革前，國(guó)家是唯一的所有者，銀行的所有權(quán)結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期保持穩(wěn)定，銀行的考核機(jī)制是國(guó)有資產(chǎn)的保值和增值，這就決定了國(guó)有銀行的會(huì)計(jì)目標(biāo)是向國(guó)家報(bào)告銀行管理者受托管理銀行資產(chǎn)的責(zé)任。只要編制會(huì)計(jì)報(bào)表所依據(jù)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)系統(tǒng)整體有用，受托經(jīng)管的責(zé)任也就被可靠地反映，銀行會(huì)計(jì)的目標(biāo)就得以實(shí)現(xiàn)。
決策有用觀認(rèn)為：會(huì)計(jì)的基本目標(biāo)是為了現(xiàn)實(shí)和潛在的投資者、債權(quán)人和其他的信息使用者（如監(jiān)管者等）提供決策有用的財(cái)務(wù)信息，幫助他們進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策。決策有用性會(huì)計(jì)目標(biāo)的確立使會(huì)計(jì)信息的使用者能夠以合理的成本獲得自己所需的信息，然后作出正確的經(jīng)濟(jì)決策。在會(huì)計(jì)確認(rèn)方面不僅需要確認(rèn)那些已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)，還要確認(rèn)那些尚未發(fā)生但對(duì)企業(yè)已有影響的事項(xiàng)，因此在會(huì)計(jì)計(jì)量上不僅采用歷史成本，還要采用非歷史成本（比如公允價(jià)值計(jì)量模式）。股改后的國(guó)有商業(yè)銀行和為數(shù)眾多的股份制商業(yè)銀行面對(duì)著多元化的投資主體，必須更大程度地將會(huì)計(jì)目標(biāo)定位在決策有用性上。
目前，我國(guó)銀行已全面對(duì)外開(kāi)放。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—基本準(zhǔn)則》，我國(guó)商業(yè)銀行的會(huì)計(jì)目標(biāo)定位為：向財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者提供與銀行財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等有關(guān)的會(huì)計(jì)信息，反映銀行管理層受托責(zé)任履行情況，有助于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者作出經(jīng)濟(jì)決策。
銀行會(huì)計(jì)的目標(biāo)在于提供有用的會(huì)計(jì)信息，會(huì)計(jì)信息的有用性表現(xiàn)在注重經(jīng)濟(jì)決策有用的同時(shí)兼顧反映受托經(jīng)管責(zé)任。金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的出臺(tái)反映了會(huì)計(jì)目標(biāo)的內(nèi)在要求。
三、金融工具準(zhǔn)則如何體現(xiàn)商業(yè)銀行會(huì)計(jì)目標(biāo)
金融工具準(zhǔn)則從以下方面體現(xiàn)了商業(yè)銀行會(huì)計(jì)目標(biāo)：
1.資產(chǎn)和負(fù)債分類方法的改變，能夠充分反映商業(yè)銀行持有金融工具的目的和能力，真實(shí)地反映商業(yè)銀行的收益和權(quán)益變化狀況，有助于報(bào)表使用者對(duì)商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和風(fēng)險(xiǎn)管理作出有效判斷。比如，銀行持有交易性金融資產(chǎn)是為了近期內(nèi)出售，在保持流動(dòng)性需求的前提下追逐更高的盈利性，而交易性金融負(fù)債是適應(yīng)銀行主動(dòng)性負(fù)債管理的需要。二者的初始計(jì)量和后續(xù)計(jì)量所引起的公允價(jià)值的變化計(jì)入銀行當(dāng)期損益。又如，銀行對(duì)持有至到期的投資，其持有意圖是為了在到期日獲得更高的投資收益。由于其存續(xù)期間的未實(shí)現(xiàn)利得和損失最終將在到期日實(shí)現(xiàn)，為避免由于采用公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量而導(dǎo)致的存續(xù)期間收益或權(quán)益的非代表性波動(dòng)，應(yīng)對(duì)持有至到期的投資按實(shí)際利率法采用攤余成本進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。而對(duì)可供出售的金融資產(chǎn)仍采用公允價(jià)值進(jìn)行初始計(jì)量和后續(xù)計(jì)量，但兩次計(jì)量的差異計(jì)入銀行的所有者權(quán)益項(xiàng)目?？梢哉J(rèn)為，在不改變金融資產(chǎn)和金融負(fù)債數(shù)量的前提下，僅對(duì)金融資產(chǎn)和金融負(fù)債采取不同的歸類方式，就可以產(chǎn)生不同的收益和權(quán)益變化的結(jié)果。同時(shí)，商業(yè)銀行將金融衍生工具納入表內(nèi)核算，使得資產(chǎn)負(fù)債表的內(nèi)容更加豐富，提供的信息更加全面。
2.金融工具準(zhǔn)則之所以在金融工具中能大膽地引入公允價(jià)值，主要因?yàn)榻陙?lái)我國(guó)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)大量出現(xiàn)，而且在很大程度上影響到一些企業(yè)特別是金融企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。由于公允價(jià)值是人們對(duì)未來(lái)不確定性所達(dá)成的共識(shí)，公允價(jià)值反映了市場(chǎng)在考慮了利率、風(fēng)險(xiǎn)因素后對(duì)未來(lái)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的估計(jì)，采用公允價(jià)值對(duì)交易性和可供出售類的證券投資等進(jìn)行初始和后續(xù)計(jì)量，將銀行潛在的損益予以顯化，這有利于信息使用者評(píng)估其對(duì)銀行財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響，增強(qiáng)了會(huì)計(jì)信息的決策有用性。同時(shí)，以公允價(jià)值作為金融工具的計(jì)量屬性還有利于將金融衍生工具從表外移入表內(nèi)核算，更客觀地反映與金融衍生工具相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)銀行損益的影響。
3.金融資產(chǎn)的減值均采用未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，即資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的金額是金融資產(chǎn)的可收回金額低于金融資產(chǎn)攤余成本的差額。其中，可收回金額通過(guò)金融資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流量按原實(shí)際利率(而非名義利率)貼現(xiàn)確定，并考慮了相關(guān)擔(dān)保物的價(jià)值。相對(duì)于五級(jí)分類的比例法，這種科學(xué)、客觀的減值測(cè)試方法，不僅可約束商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模的非理性擴(kuò)張，而且更能反映銀行貸款等金融資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值，有利于股份制改革過(guò)程中商業(yè)銀行更準(zhǔn)確地把握金融資產(chǎn)減值可能造成的損失，更好地揭示銀行受托資源的使用情況。