時(shí)間：2023-07-13 16:44:00
導(dǎo)語(yǔ)：在企業(yè)投資分析的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
關(guān)鍵詞：并購(gòu)、投資、籌資
并購(gòu)實(shí)質(zhì)上是企業(yè)的投資活動(dòng)，但是并購(gòu)和一般的投資活動(dòng)又有很大的差異，并購(gòu)主要是通過(guò)并購(gòu)后企業(yè)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)來(lái)增加股東的價(jià)值。投資戰(zhàn)略的核心簡(jiǎn)單地說(shuō)就是“低買高賣”，對(duì)于并購(gòu)戰(zhàn)略而言一樣，就是期望所買的企業(yè)能“物超所值”。但是，被收購(gòu)企業(yè)的所有者為什么會(huì)以低于其實(shí)際價(jià)值的價(jià)格將其賣出，主要原因是：交易雙方對(duì)該企業(yè)的價(jià)值估計(jì)不一致。
在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的假設(shè)下，這種估價(jià)上的不一致是不可能存在的，因?yàn)樗械耐顿Y者對(duì)未來(lái)有同樣的預(yù)期，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有同樣的偏好。然而現(xiàn)實(shí)中由于不確定性的存在及交易雙方信息的不對(duì)稱性，導(dǎo)致對(duì)企業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)的前景有不同的看法，或者對(duì)基本風(fēng)險(xiǎn)水應(yīng)不一及企業(yè)面臨的機(jī)會(huì)成本不同。從而影響對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷。所以競(jìng)爭(zhēng)的不充分性是產(chǎn)生并購(gòu)的基礎(chǔ)。
并購(gòu)?fù)顿Y主要出現(xiàn)在企業(yè)生命周期的發(fā)展與成熟階段，因?yàn)樵诖穗A段，鑒于企業(yè)未來(lái)良好的成長(zhǎng)預(yù)期，企業(yè)通過(guò)權(quán)益性融資和自身產(chǎn)品銷售產(chǎn)生巨大的現(xiàn)金流為其投資活動(dòng)提供了可能和資金保障。同時(shí)，由于此階段企業(yè)急需通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、形成規(guī)模效應(yīng)及擴(kuò)大產(chǎn)品的市場(chǎng)份額來(lái)維持其在同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以上都需要巨大的資金投入來(lái)實(shí)現(xiàn)，因而企業(yè)的投資需求旺盛。但是，市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，如何節(jié)省投資過(guò)程的時(shí)間成為關(guān)鍵，而并購(gòu)為實(shí)現(xiàn)上述要求提供了一條捷徑。
（一）在企業(yè)生命周期的發(fā)展階段，伴隨著產(chǎn)品銷售的高速增長(zhǎng)，雖然企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有所降低，但企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)依然較高。此時(shí)如果企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略安排不當(dāng)，即用負(fù)債融資進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，結(jié)果會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)加大，相應(yīng)地投資人要求提高其未來(lái)的收益預(yù)期。如果風(fēng)險(xiǎn)加大所帶來(lái)的收益不能抵消投資人提高的收益預(yù)期，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值隨之降低。此時(shí)，該企業(yè)可能成為被收購(gòu)的目標(biāo)，收購(gòu)后，通過(guò)對(duì)該企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，降低其總體風(fēng)險(xiǎn)，就能獲得由此產(chǎn)生的增加值。
此階段，如果采用收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)股權(quán)的方式，那么對(duì)于目標(biāo)企業(yè)本身來(lái)說(shuō)，收購(gòu)資金并沒有進(jìn)入企業(yè)內(nèi)部，目標(biāo)企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)依然沒有變化。為了降低其總體風(fēng)險(xiǎn)，收購(gòu)企業(yè)不得不重新注入新的權(quán)益資本或向其他投資者募集權(quán)益資本，使其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下降，進(jìn)而降低其總體風(fēng)險(xiǎn)。這樣做的結(jié)果不但加大了并購(gòu)企業(yè)的并購(gòu)成本，而且可能破壞了并購(gòu)企業(yè)本身的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，從而降低并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值。因此，此階段對(duì)目標(biāo)企業(yè)的并購(gòu)主要采取增資擴(kuò)股的方式增加被并購(gòu)企業(yè)的權(quán)益資本，降低被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債比率，以此達(dá)到降低其總體風(fēng)險(xiǎn)。盡管對(duì)目標(biāo)企業(yè)增資擴(kuò)股會(huì)稀釋其每股的權(quán)益，但鑒于在企業(yè)的發(fā)展階段對(duì)未來(lái)良好的成長(zhǎng)預(yù)期，企業(yè)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)速度明顯快于被稀釋的權(quán)益，因此，企業(yè)的每股權(quán)益不會(huì)隨之下降。
（二）在企業(yè)生命周期的成熟階段，企業(yè)的凈現(xiàn)金流量比較充裕，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低，如果不及時(shí)調(diào)整企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，用負(fù)債杠桿來(lái)平衡降低的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果會(huì)使企業(yè)的整體價(jià)值降低，導(dǎo)致企業(yè)股價(jià)被低估，從而成為被收購(gòu)的目標(biāo)。收購(gòu)該企業(yè)后，通過(guò)剝離多余的現(xiàn)金，利用負(fù)債杠桿強(qiáng)化核心業(yè)務(wù)的創(chuàng)現(xiàn)能力。由于利用負(fù)債使企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)得到平衡，企業(yè)的價(jià)值隨之上升。
與處于發(fā)展期的企業(yè)并購(gòu)相反，如果對(duì)處于成熟期的企業(yè)并購(gòu)采用增資擴(kuò)股的方式，不但不能提高被并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值，反而進(jìn)一步降低其價(jià)值。因?yàn)樵诔墒炱?，?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)明顯較企業(yè)發(fā)展階段低，企業(yè)內(nèi)部積累了大量的現(xiàn)金，加之此階段利用負(fù)債融資獲取的資金已經(jīng)基本滿足了其投資的需求。隨著企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)的進(jìn)一步降低，增資擴(kuò)股流入目標(biāo)企業(yè)的權(quán)益資金很難找到合適的投資項(xiàng)目，在企業(yè)未來(lái)的收益預(yù)期降低的情況下，必然稀釋其每股權(quán)益，進(jìn)而降低企業(yè)的價(jià)值。因此，對(duì)處于成熟期企業(yè)的并購(gòu)主要采取收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)股權(quán)的方式進(jìn)入，然后調(diào)整其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)，將多余的現(xiàn)金通過(guò)現(xiàn)金分紅或股份回購(gòu)的方式分配給投資者，利用適度的負(fù)債來(lái)解決短缺的投資資金需求。此種并購(gòu)方式，一方面減少了并購(gòu)企業(yè)的資金投入；另一方面通過(guò)調(diào)整目標(biāo)企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)，提升目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。
二、企業(yè)并購(gòu)的籌資規(guī)劃
籌資是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，籌資結(jié)構(gòu)是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的核心，在企業(yè)并購(gòu)中，并購(gòu)資金的安排是并購(gòu)能否成功的關(guān)鍵，而資金籌措的結(jié)構(gòu)安排直接影響企業(yè)并購(gòu)的效果。企業(yè)處于不同的生命周期，由于其面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和并購(gòu)的目的不同，并購(gòu)資金籌措的結(jié)構(gòu)有很大差異。
（一）在企業(yè)的發(fā)展期，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，并購(gòu)的目的主要是形成規(guī)模效應(yīng)，降低成本，進(jìn)而形成行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)的并購(gòu)資金使用負(fù)債融資，必然會(huì)使并購(gòu)企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)加大，負(fù)債杠桿帶來(lái)的收益難以抵消風(fēng)險(xiǎn)加大帶來(lái)的投資人未來(lái)收益預(yù)期的上升，結(jié)果導(dǎo)致企業(yè)整體價(jià)值的下降。因此，在這一階段并購(gòu)資金的來(lái)源主要采取權(quán)益資金和利潤(rùn)留存。權(quán)益資金的籌集通過(guò)以下方式獲得：（1）向資本市場(chǎng)增發(fā)股份籌集收購(gòu)資金；（2）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券；（3）和被收購(gòu)企業(yè)的投資者用股權(quán)交換的方式進(jìn)行并購(gòu)。
（二）在企業(yè)的成熟階段，由于市場(chǎng)對(duì)該企業(yè)的產(chǎn)品需求已經(jīng)趨于飽和，企業(yè)的增長(zhǎng)速度變緩甚至停止，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低。此階段，并購(gòu)的主要目的是保持和擴(kuò)大現(xiàn)有的市場(chǎng)份額及提高效率。
鑒于企業(yè)的未來(lái)市場(chǎng)前景不被看好，如果在并購(gòu)中繼續(xù)使用權(quán)益融資勢(shì)必會(huì)稀釋現(xiàn)有投資人的收益，從而降低企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。因?yàn)榇穗A段企業(yè)的所有投資活動(dòng)主要是保持目前的收益不下降。同時(shí)，此階段企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)已處于較低的水平，為企業(yè)采用負(fù)債杠桿融資提供了可能。因此，這一階段并購(gòu)資金的主要來(lái)源是通過(guò)適度的留存收益和長(zhǎng)期負(fù)債。企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債的取得主要通過(guò)以下方式：（1）發(fā)行企業(yè)債券；（2）向金融機(jī)構(gòu)借取。
三、企業(yè)并購(gòu)支付方式的選擇
企業(yè)并購(gòu)可采用現(xiàn)金支付、債券支付和股票支付的方式。選擇何種支付方式，需要結(jié)合并購(gòu)雙方的成本和并購(gòu)方的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)綜合考慮。
（一）稅負(fù)因素
并購(gòu)公司并購(gòu)目標(biāo)公司既可以用現(xiàn)金支付，也可以用證券（普通股、債券）支付，但不同的支付方式稅負(fù)不同。如果并購(gòu)方用現(xiàn)金或債券支付，那么目標(biāo)公司的股東收到現(xiàn)金時(shí)要立即納稅，但如果用普通股支付，則目標(biāo)公司的股東在收到股票時(shí)可以免稅，直到股票出售后才計(jì)算資本收益或損失，按相應(yīng)的資本收益稅率納稅，因此可以獲得延遲納稅和減輕稅負(fù)的好處。
對(duì)于并購(gòu)方而言，稅負(fù)考慮的是并購(gòu)時(shí)所取得的資產(chǎn)的攤銷基礎(chǔ)，如果用現(xiàn)金或債券支付，則并購(gòu)取得的資產(chǎn)將按其支付價(jià)格作為資產(chǎn)的攤銷基礎(chǔ)。反之，如果并購(gòu)企業(yè)用普通股支付，則并購(gòu)獲得的資產(chǎn)將按資產(chǎn)的原價(jià)值進(jìn)行攤銷。資產(chǎn)攤銷額的大小將直接影響企業(yè)的應(yīng)納稅所得和企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金凈流量。
由此可見，如果稅負(fù)是考慮并購(gòu)支付方式的唯一因素，那么目標(biāo)企業(yè)將喜歡并購(gòu)企業(yè)用股票支付，以達(dá)到延遲納稅和減輕稅負(fù)的目的；而并購(gòu)企業(yè)則更愿意用現(xiàn)金和債券的方式支付，以擴(kuò)大其并購(gòu)資產(chǎn)的攤銷額，降低未來(lái)的稅負(fù)。然而，出稅負(fù)因素外，還有其他因素影響并購(gòu)的支付方式。
（二）并購(gòu)企業(yè)的所處的生命周期
并購(gòu)企業(yè)所處的生命周期對(duì)并購(gòu)資金的支付方式也有著重要的影響，在其發(fā)展期，如果用現(xiàn)金或債券的支付方式，則勢(shì)必導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)的增大，從而降低其本身的市場(chǎng)價(jià)值，因此，并購(gòu)企業(yè)更愿意用股票支付的方式。盡管股票支付方式可能稀釋并購(gòu)企業(yè)的每股權(quán)益，但在此階段，并購(gòu)企業(yè)由于其良好的成長(zhǎng)前景，會(huì)很快彌補(bǔ)被稀釋的權(quán)益。而在其成熟期，如果用股票方式支付并購(gòu)資金，則由于其未來(lái)成長(zhǎng)的放緩，結(jié)果導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)每股權(quán)益被稀釋，從而降低企業(yè)的價(jià)值，因此并購(gòu)企業(yè)喜歡用現(xiàn)金或債券的方式支付。同時(shí)在此階段，企業(yè)本身業(yè)務(wù)產(chǎn)生大量的現(xiàn)金流入量和負(fù)債杠桿的運(yùn)用為其用現(xiàn)金或債券支付并購(gòu)資金提供了條件。
參考文獻(xiàn)：
1、Sudarsanam,P.S.MergersandAcquisitions,PrenticeHallEurope,1998
2、張?jiān)仆ぶ喉敿?jí)財(cái)務(wù)總監(jiān)，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2002
關(guān)鍵詞:中國(guó)企業(yè);國(guó)際金融投資;研究
一、中國(guó)企業(yè)金融投資失利的原因
(一)國(guó)外投行控制金融市場(chǎng)定價(jià)權(quán)。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，我國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)體系，尤其是金融體系建立和發(fā)展時(shí)間較短，因此在整個(gè)的國(guó)際金融市場(chǎng)當(dāng)中長(zhǎng)期所處的地位不高，而許多發(fā)達(dá)國(guó)家控制著金融市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，這就嚴(yán)重影響了中國(guó)企業(yè)金融投資的成功率。特別是對(duì)于國(guó)外投行來(lái)說(shuō)，其在購(gòu)買我國(guó)的一些金融股權(quán)之前，往往會(huì)通過(guò)一些輿論來(lái)營(yíng)造出我國(guó)金融行業(yè)發(fā)展不健全的氛圍，通過(guò)輿論壓力來(lái)渲染不良貸款的嚴(yán)重性，進(jìn)而壓低我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的股價(jià)，最終謀取暴利。在這種因素的影響下，國(guó)外投行對(duì)于金融市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)有著嚴(yán)格的把控，這就使得其能夠利用較低的代價(jià)來(lái)獲得我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)，進(jìn)而影響到中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)當(dāng)中的投資行為，大大增加了中資企業(yè)的失敗率。
(二)國(guó)外評(píng)級(jí)公司濫用評(píng)級(jí)。在目前的國(guó)際金融市場(chǎng)中，國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)往往掌握在國(guó)外的一些評(píng)級(jí)公司手中，他們?cè)趯?duì)中國(guó)信用進(jìn)行評(píng)級(jí)的過(guò)程中，由于受到諸多因素的左右，往往采用一些不合理的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)降低中國(guó)企業(yè)的信用評(píng)級(jí)，這對(duì)于中國(guó)企業(yè)國(guó)際金融投資工作的開展產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面影響。盡管近些年來(lái)許多專家學(xué)者對(duì)這種行為進(jìn)行批評(píng)，但是受到利益的驅(qū)使，這些機(jī)構(gòu)并沒有從根本上改變對(duì)于中國(guó)企業(yè)評(píng)級(jí)的歪曲。因此，受到國(guó)外評(píng)級(jí)公司濫用評(píng)級(jí)的影響，我國(guó)企業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)當(dāng)中所處的地位十分不利，對(duì)于投資行為的開展產(chǎn)生了巨大的阻礙，嚴(yán)重降低了中國(guó)企業(yè)的國(guó)際金融市場(chǎng)投資成功率。
(三)投資風(fēng)險(xiǎn)防控缺乏有效措施。我國(guó)企業(yè)在不穩(wěn)定的國(guó)際市場(chǎng)開拓經(jīng)營(yíng)，除了國(guó)際金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)外，還可能存在政治、戰(zhàn)爭(zhēng)、外匯等方面的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)企業(yè)投資，特別是在一些落后的發(fā)展中國(guó)家的投資就經(jīng)常受到該國(guó)非商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重危險(xiǎn)而導(dǎo)致重大損失，但我國(guó)還未建立和完善對(duì)抗海外政治、戰(zhàn)爭(zhēng)、外匯等方面非商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的法律體系，這不利于中國(guó)企業(yè)對(duì)外擴(kuò)大直接投資。
二、優(yōu)化中國(guó)企業(yè)國(guó)際金融投資的策略
(一)發(fā)揮國(guó)內(nèi)政治優(yōu)勢(shì)。隨著改革開放程度的不斷加深，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，綜合國(guó)力明顯增強(qiáng)，國(guó)際地位也顯著提升，國(guó)際政治影響力不斷增強(qiáng)，在國(guó)際社會(huì)中有了更多話語(yǔ)權(quán)和規(guī)則制定權(quán)。在這種情況下，應(yīng)該充分的發(fā)揮出我國(guó)在政治體制優(yōu)勢(shì)和國(guó)際政治影響力，為中資企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)中的投資行為提供有利的支持，進(jìn)而最大程度上的促進(jìn)投資成功率的提升。
(二)建立自己的國(guó)際投資顧問(wèn)公司。目前，大多數(shù)中國(guó)企業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)投資的過(guò)程中，一般都會(huì)采納國(guó)際投資顧問(wèn)公司的意見，這就使得其在開展投資活動(dòng)過(guò)程中缺乏高度的自主性，對(duì)于投資成功率的提升產(chǎn)生了十分不利的影響。因此，為了更好的優(yōu)化國(guó)際金融投資行為，中國(guó)企業(yè)必須要建立自身的國(guó)際投資顧問(wèn)公司。通過(guò)這類機(jī)構(gòu)來(lái)對(duì)我國(guó)的投資企業(yè)進(jìn)行服務(wù)，進(jìn)而最大程度的保證投資決策的準(zhǔn)確性與真實(shí)性，為促進(jìn)投資效益的提升打下良好的基礎(chǔ)。
(三)促進(jìn)對(duì)外直接投資發(fā)展。在優(yōu)化國(guó)際金融投資行為的過(guò)程中，必須要強(qiáng)化對(duì)外直接投資活動(dòng)的開展。通過(guò)對(duì)外直接投資活動(dòng)來(lái)更好的對(duì)自身發(fā)展所需要的資源進(jìn)行整合，不斷的深化企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革，更好的促進(jìn)資源的使用效率提升，為建設(shè)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)、促進(jìn)國(guó)際金融投資水平提升打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在強(qiáng)化對(duì)外直接投資的基礎(chǔ)上，可以通過(guò)完善對(duì)外直接投資的國(guó)家戰(zhàn)略，通過(guò)國(guó)家的形式來(lái)更好的促進(jìn)投資效率的提升，來(lái)適應(yīng)不斷變化的國(guó)際發(fā)展新形勢(shì)，進(jìn)而為我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整發(fā)揮更大的作用。通過(guò)完善我國(guó)開放型的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，利用我國(guó)國(guó)際地位以及綜合國(guó)力的提升，能夠在很大程度上促進(jìn)企業(yè)在對(duì)外直接投資的信心提升，中資企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力也能夠得到顯著的提升。
(四)強(qiáng)化政府金融監(jiān)管職能。在開展國(guó)際金融投資行為的過(guò)程中，為了更好的促進(jìn)投資成功率的提升，必須要采取相應(yīng)的措施，強(qiáng)化對(duì)于金融投資的監(jiān)管工作。在這一過(guò)程中必須要充分的發(fā)揮出監(jiān)管當(dāng)局以及國(guó)資委等機(jī)構(gòu)的作用，保證中資企業(yè)的各項(xiàng)投資行為的科學(xué)性與可靠性。與此同時(shí)，應(yīng)該通過(guò)發(fā)揮國(guó)內(nèi)投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)的作用，對(duì)基金以及銀行的QDII投資行為進(jìn)行有效地指導(dǎo)，從而避免出現(xiàn)過(guò)于依賴國(guó)際評(píng)級(jí)公司的情況的發(fā)生，通過(guò)促進(jìn)中資企業(yè)投資行為自主性的提升，最大程度上的保證投資行為的成功率。
三、結(jié)語(yǔ)
在國(guó)際金融市場(chǎng)的投資過(guò)程中，由于受到諸多因素的制約，特別是受到國(guó)外投行的影響，國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)濫用評(píng)級(jí)，以及投資風(fēng)險(xiǎn)防控缺乏有效措施使得我國(guó)企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)在不斷的加大，投資成功率不高，經(jīng)常出現(xiàn)一些投資失利的情況，這就在很大程度上影響了社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。因此，我們必須要強(qiáng)化中國(guó)企業(yè)在國(guó)際金融投資當(dāng)中的問(wèn)題研究，采取發(fā)揮國(guó)內(nèi)政治優(yōu)勢(shì)、建立自身的國(guó)際投資顧問(wèn)公司、促進(jìn)對(duì)外直接投資發(fā)展、強(qiáng)化政府金融監(jiān)管職能等有利的措施，從而更好的發(fā)揮出我國(guó)企業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)中的作用，為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展提供更為有力的支持。
作者:劉江秀 單位:北京市東城區(qū)發(fā)展和改革委員會(huì)
參考文獻(xiàn):
[關(guān)鍵詞] 人力資本 健身觀念 鍛煉
一、人力資本與健康投資產(chǎn)生的背景
根據(jù)舒爾茨和貝克爾的人力資本理論,人力資本投資包括用于醫(yī)療保健的投資;用于正規(guī)教育的投資;用于在職培訓(xùn)的投資;用于成人教育的投資;用于個(gè)人和家庭為尋找更好的就業(yè)機(jī)會(huì)而進(jìn)行流動(dòng)的投資。我國(guó)學(xué)者將上述理論歸納為醫(yī)療保健的投資;教育的投資;遷移投資。研究認(rèn)為“教育的投資在整個(gè)人力資本投資中居于核心地位,是頭等重要的投資。因?yàn)榻】低顿Y使人得以存在,以及智力、精神活動(dòng)的必要前提,所以,醫(yī)療保健投資是其他兩項(xiàng)人力資本投資的重要前提條件和物質(zhì)基礎(chǔ)。從健康投資的角度出發(fā),人力資本所提出的醫(yī)療保健投資是“通過(guò)對(duì)醫(yī)療、衛(wèi)生、保健、營(yíng)養(yǎng)等進(jìn)行投資,以此來(lái)恢復(fù)、維持或改善、提高人的體能(體力和精力),增進(jìn)健康水平,這種投資方式恰恰是最經(jīng)濟(jì)、最有效、最快捷的人力資本投資途徑。
二、調(diào)查結(jié)果與分析
1.低水平生活導(dǎo)致健身觀念淡薄
按恩格爾系數(shù)劃分貧困家庭的尺度,企業(yè)職工均在60%以上,屬于貧困線,屬于體育低消費(fèi)群體。研究表明,收入與消費(fèi)關(guān)系十分密切。(見表1、2)
統(tǒng)計(jì)結(jié)果證明,企業(yè)職工收入與體育鍛煉的內(nèi)容、目的、地點(diǎn)、時(shí)間、次數(shù)有非常顯著的差異,與鍛煉目的、鍛煉次數(shù)非常相關(guān)。體育消費(fèi)是為了滿足人們特定的需要而產(chǎn)生的,它是以社會(huì)物質(zhì)生活條件來(lái)決定的,社會(huì)物質(zhì)生活條件越優(yōu)越,體育消費(fèi)的投入的比重就越大,反之就越小。除此之外,人們的體育習(xí)慣、生活節(jié)奏、余暇時(shí)間、體育觀念、社會(huì)環(huán)境等都與體育消費(fèi)有關(guān)。應(yīng)該說(shuō),體育消費(fèi)行為既是生活水平的縮影,又是人們體育健身觀的折射。
2.不良心態(tài)影響健身觀念形成
調(diào)查顯示,企業(yè)職工有矛盾心理占15.5%,壓抑心理占18.4%,挫折心理占6.4%,消沉心理10.6%,疑慮心理5.1%,其他心理狀態(tài)的365人,占43.6%。
體育作為現(xiàn)代精神文明建設(shè)重要的組成部分,被稱為現(xiàn)代社會(huì)的“安全閥”“社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)縮影”,改革開放帶來(lái)社會(huì)體制、觀念、生產(chǎn)方式、生活方式等各方面變化,同時(shí)也產(chǎn)生許多矛盾。據(jù)社會(huì)學(xué)專家研究,除了必要的道德和法制教育外,體育可以起到緩解、宣泄、減少下崗浪潮帶來(lái)的社會(huì)震蕩和各種矛盾的作用。
三、結(jié)論與對(duì)策
1.轉(zhuǎn)變觀念,努力提高再就業(yè)勞動(dòng)者素質(zhì)
勞動(dòng)者是生產(chǎn)力的首要的因素和能動(dòng)因素,發(fā)展體育運(yùn)動(dòng)是社會(huì)生產(chǎn)發(fā)展的需要。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度,體育鍛煉要占用一定的時(shí)間,之所以強(qiáng)調(diào)體育健身的作用,是因?yàn)榭梢岳斫鉃轶w育是一種旨在追求未來(lái)效用的的生產(chǎn)和消費(fèi)活動(dòng)。從人力資本投資和勞動(dòng)力再生產(chǎn)的角度,體育鍛煉是一種人力資本投資活動(dòng),它投資的意義在于可以提高人的素質(zhì)和能力。因此,從人力資本配置的需要尋找合適的物質(zhì)資本,最大限度的優(yōu)化實(shí)現(xiàn)自身的價(jià)值,較好把握從新配置人力資本的再就業(yè)機(jī)會(huì)。
2.調(diào)整不良心態(tài),拓寬人力資本運(yùn)營(yíng)的空間
現(xiàn)代企業(yè)職工壓力大,無(wú)論是環(huán)境,還是心態(tài),都發(fā)生的很大的變化,由于種種不良的心境,導(dǎo)致無(wú)形中縮小就業(yè)的渠道,縮小人力資本運(yùn)營(yíng)的空間。體育的社會(huì)情感功能是與人的社會(huì)心理穩(wěn)定性直接有關(guān)的,通過(guò)體育服務(wù)工程進(jìn)行情感解困工作,調(diào)整不良心態(tài),使之產(chǎn)生和形成與社會(huì)一致的心理。因此,企業(yè)職工應(yīng)主動(dòng)適應(yīng)社會(huì)和家庭環(huán)境,把就業(yè)看成是一場(chǎng)智力、體力、心理上的競(jìng)爭(zhēng),通過(guò)體育鍛煉可以全面提高人的素質(zhì),挖掘潛能,面對(duì)機(jī)遇,迎接挑戰(zhàn)。
3.樹立健康觀念,加速人力資本投資
要樹立健身觀念,消除健康投資是一種簡(jiǎn)單的消費(fèi)支出的舊觀念,主動(dòng)積極的進(jìn)行健康投資,同時(shí)要積極參加培訓(xùn),要主動(dòng)鍛煉、學(xué)習(xí)、更新知識(shí),提高技能,豐富自身的人力資本,為創(chuàng)業(yè)儲(chǔ)備本領(lǐng)。人力資本投資有利于增加企業(yè)職工的健康存量、知識(shí)存量、技能存量,存量的增加,意味著“生病時(shí)間”的減少和“健康時(shí)間”的增加,意味著創(chuàng)業(yè)的基礎(chǔ)儲(chǔ)備增加,從而有利于產(chǎn)出增加,個(gè)人的收入也隨之增加。因此,這種投入是有效的投入,也是一種成本性投入。企業(yè)職工自身還應(yīng)從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)對(duì)勞動(dòng)者素質(zhì)的需求,來(lái)提高對(duì)健康投資的認(rèn)識(shí)。
4.發(fā)揮體育的健身作用, 開展“體育服務(wù)工程”
開展豐富多彩、健康向上的文化體育娛樂(lè)活動(dòng),以體育作紐帶和橋梁促進(jìn)創(chuàng)業(yè)工程實(shí)施,吸引廣大企業(yè)職工參與,以達(dá)到關(guān)心引導(dǎo)、交流情感、開闊渠道、穩(wěn)定大局的目的?！绑w育服務(wù)工程”的內(nèi)容包括:體育進(jìn)萬(wàn)家活動(dòng);與企業(yè)職工聯(lián)手健身活動(dòng);多幫一、多帶一健身活動(dòng);健身廣場(chǎng)活動(dòng);健身小區(qū)活動(dòng);健身家庭活動(dòng);社區(qū)體育競(jìng)賽等項(xiàng)健身活動(dòng)。體育與現(xiàn)代生活方式有著密切的聯(lián)系,開展“體育服務(wù)工程”對(duì)提倡健康的生活方式,創(chuàng)造融合的社會(huì)氛圍,加強(qiáng)社會(huì)主義精神文明建設(shè),都有積極的作用,對(duì)促進(jìn)“再就業(yè)工程”的實(shí)施具有十分重要的意義。
參考文獻(xiàn):
[1]胡鞍鋼:中國(guó)城鎮(zhèn)失業(yè)狀況分析.管理世界(京),1998
[2]倪同云:大眾體育發(fā)展趨勢(shì)的研究[J].體育科學(xué),1998
【關(guān)鍵詞】 賒銷；信用；指標(biāo)體系；投資
一、投資視野下企業(yè)賒銷信用決策分析的涵義、指標(biāo)與特點(diǎn)
(一)企業(yè)賒銷信用決策分析的“投資”之涵義
因授信人的不同，信用可以分為以下三類：銀行信用：由從事貨幣資金經(jīng)營(yíng)的銀行發(fā)放的信用；投資信用：一般是由金融機(jī)構(gòu)或私人基金向企業(yè)提供的相對(duì)較長(zhǎng)期的信用，以幫助受益者開辦企業(yè)、購(gòu)置土地、建筑、設(shè)備等固定資產(chǎn)；商業(yè)信用：是指企業(yè)對(duì)企業(yè)或者消費(fèi)者個(gè)人的賒銷。通常，企業(yè)賒銷信用多被歸屬到商業(yè)信用之中，對(duì)賒銷信用的研究，從商業(yè)信用的角度研究者多，而從投資視野角度研究者少。
在當(dāng)前對(duì)企業(yè)賒銷信用決策的相關(guān)研究文獻(xiàn)成果中，將賒銷當(dāng)成企業(yè)促銷手段與關(guān)注賒銷成本的論述較為常見：如李紅梅(2003)在《健全賒銷管理：企業(yè)應(yīng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的盾牌》文中認(rèn)為：企業(yè)賒銷一方面可擴(kuò)大銷售額和市場(chǎng)占有率, 另一方面,有可能會(huì)造成現(xiàn)金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)和壞賬風(fēng)險(xiǎn),引發(fā)信用危機(jī)，要健全賒銷管理。這是“手段論”的代表性觀點(diǎn)；王莉莉(2003)在《企業(yè)賒銷活動(dòng)的財(cái)務(wù)管理》文中認(rèn)為：企業(yè)賒銷的成本由機(jī)會(huì)成本、管理成本、壞賬成本組成，應(yīng)加強(qiáng)管理。這是“成本論”的代表性觀點(diǎn)。然而，在企業(yè)賒銷信用決策中，賒銷還存在另外一種重要功能：投資功能，即賒銷信用是企業(yè)投資理財(cái)?shù)囊环N方式。在相關(guān)研究文獻(xiàn)中，注意到賒銷“投資功能”的文獻(xiàn)是“成本論”中有關(guān)“機(jī)會(huì)成本”的論點(diǎn)：機(jī)會(huì)成本是指企業(yè)的資金被應(yīng)收賬款占用所喪失的潛在收益。也就是說(shuō)，如果將這些資金用于投資，可以為企業(yè)取得投資收益。在實(shí)際工作中，也是用賒銷與投資利率的乘積來(lái)計(jì)算機(jī)會(huì)成本，但僅止于此，沒有進(jìn)一步的探討與深入，缺乏較系統(tǒng)全面的評(píng)價(jià)指標(biāo)及分析。
筆者認(rèn)為，賒銷信用是企業(yè)將商品資金投資于客戶，以取得收益的一種投資理財(cái)方式，“投資功能”是賒銷信用決策的重要內(nèi)容。從商業(yè)信用角度，研究者多出于促銷以占領(lǐng)市場(chǎng)份額的動(dòng)機(jī)，屬于企業(yè)賒銷信用管理的短期考慮，而從投資信用角度，研究者多是出于企業(yè)減少市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中各種風(fēng)險(xiǎn)的考慮，屬于企業(yè)賒銷信用管理的長(zhǎng)期考慮。就像企業(yè)一般都會(huì)保有一定數(shù)量的債券、銀行存款等各種形式的流動(dòng)儲(chǔ)備防備無(wú)法預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)一樣，當(dāng)企業(yè)以賒銷形式進(jìn)行投資時(shí)，賒銷資金同樣具有幫助企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的作用。這時(shí)，企業(yè)是作為一個(gè)金融中介對(duì)其客戶進(jìn)行授信，從而賺取高于市場(chǎng)利率的收益。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與成熟，信用交易越來(lái)越成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主要交易形式，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正在從貨幣經(jīng)濟(jì)向信用經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化，賒銷已成為企業(yè)銷售方式中的主要方式，其數(shù)額在銷售收入中的比例越來(lái)越大，賒銷資金的質(zhì)量與安全，對(duì)企業(yè)的生存與發(fā)展起著舉足輕重的作用。因此，從投資的視野下，摒棄“手段論”與“成本論”觀點(diǎn)的不足之處，重新審視與研究賒銷信用投資的作用與功能，對(duì)企業(yè)的生存與發(fā)展具有重要的意義。
(二)企業(yè)賒銷信用決策分析指標(biāo)體系與一階段收回投資特點(diǎn)
1. 企業(yè)賒銷信用決策分析指標(biāo)體系
在投資視野下，企業(yè)信用管理賒銷決策分析指標(biāo)體系主要包括賒銷資金凈現(xiàn)值、賒銷資金凈現(xiàn)值率、賒銷資金現(xiàn)值指數(shù)、賒銷資金內(nèi)含報(bào)酬率等指標(biāo)(見圖1)。具體分析如下。
(1) 企業(yè)賒銷信用決策分析指標(biāo)體系中四個(gè)指標(biāo)的具體涵義
賒銷資金凈現(xiàn)值是指在投資期間內(nèi)，按一定的貼現(xiàn)率計(jì)算的各年現(xiàn)金凈流量之和。所采取的貼現(xiàn)率可以是投資者的資金成本，也可是投資者所期望的最低投資報(bào)酬率。其計(jì)算公式為：
其中，IRR表示內(nèi)含報(bào)酬率。
當(dāng)我們將企業(yè)賒銷給客戶的資金視同為一項(xiàng)“投資”以后，就可以對(duì)企業(yè)的賒銷資金進(jìn)行“投資項(xiàng)目管理”，計(jì)算出其內(nèi)含報(bào)酬率，并與企業(yè)資金成本指標(biāo)相比較，判斷企業(yè)賒銷信用投資的質(zhì)量，為研究企業(yè)的賒銷信用決策是否妥當(dāng)提供了一個(gè)“風(fēng)向性”指標(biāo)。
(2) 企業(yè)賒銷信用決策分析指標(biāo)體系中四個(gè)指標(biāo)之間的關(guān)系
從上面公式的推導(dǎo)與分析之中，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)賒銷信用決策分析指標(biāo)體系中四個(gè)指標(biāo)之間存在以下關(guān)系：當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，凈現(xiàn)值率大于零時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)大于1，內(nèi)含報(bào)酬率大于企業(yè)期望的最低報(bào)酬率；當(dāng)凈現(xiàn)值率等于零時(shí)，凈現(xiàn)值率等于零，現(xiàn)值指數(shù)等于1，內(nèi)含報(bào)酬率等于企業(yè)期望的最低報(bào)酬率；當(dāng)凈現(xiàn)值小于零時(shí)，凈現(xiàn)值率小于零時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)小于1，內(nèi)含報(bào)酬率小于企業(yè)期望的最低報(bào)酬率。
綜上所述，根據(jù)企業(yè)賒銷信用決策分析指標(biāo)體系，企業(yè)可以準(zhǔn)確把握企業(yè)賒銷資金現(xiàn)狀，找到問(wèn)題的癥結(jié)與原因，有的放矢地采取相關(guān)措施，保證賒銷資金的安全與質(zhì)量。
2.企業(yè)賒銷信用決策之“一階段收回投資”特點(diǎn)
通常，在進(jìn)行項(xiàng)目投資分析時(shí)，將投資時(shí)期分為建設(shè)期與經(jīng)營(yíng)期，建設(shè)期形成固定資產(chǎn)，而經(jīng)營(yíng)期形成利潤(rùn)。利潤(rùn)是營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入扣除營(yíng)業(yè)成本、稅金等多項(xiàng)支出后的現(xiàn)金凈流量,它是企業(yè)的現(xiàn)金流入量先彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)期間的各項(xiàng)現(xiàn)金支出后的余額，這稱為“第一階段收回投資”。然后，以利潤(rùn)彌補(bǔ)固定資產(chǎn)投資支出，這稱之為“第二階段收回投資”，這樣，在項(xiàng)目投資分析時(shí)，就存在兩個(gè)收回投資的階段，這稱之為項(xiàng)目投資的“二階段收回投資”。
然而，在企業(yè)賒銷信用決策中，企業(yè)將賒銷資金投資給客戶，不存在固定資產(chǎn)投資支出，當(dāng)客戶償還應(yīng)收賬款時(shí)，不存在以利潤(rùn)彌補(bǔ)固定資產(chǎn)投資支出的情況，所以存在“一階段收回投資”特點(diǎn)。這個(gè)特點(diǎn)在計(jì)算賒銷資金現(xiàn)金流量的過(guò)程中，是以一次或分次收回應(yīng)收賬款的現(xiàn)金流入量之和與賒銷投資額相抵減表現(xiàn)出來(lái)的。
二、企業(yè)賒銷信用決策分析指標(biāo)體系應(yīng)用
(一) 企業(yè)賒銷信用決策分析指標(biāo)體系應(yīng)用的基本假設(shè)
企業(yè)賒銷信用投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)體系應(yīng)用是一個(gè)復(fù)雜的工作，涉及現(xiàn)金流量等多項(xiàng)指標(biāo)計(jì)算，為簡(jiǎn)化分析，應(yīng)滿足以下基本假設(shè)：
(1)時(shí)點(diǎn)指標(biāo)：內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算中所涉及的價(jià)值指標(biāo)，均按年初或年末的時(shí)點(diǎn)處理；
(2)確定性：與計(jì)算相關(guān)的賒銷量、產(chǎn)品價(jià)格、各項(xiàng)成本、所得稅率等因素為已知常數(shù)；
(3)全投資：在計(jì)算時(shí)只考慮賒銷資金總量的變化情況，不分賒銷產(chǎn)品、賒銷種類等具體賒銷形式，均視作賒銷資金。
(二)示例
本文采用夏新電子股份有限公司(證券代碼600057)2003年至2006年年報(bào)所公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析(見表1)。貼現(xiàn)率按2003年中國(guó)人民銀行公布的3年至5年貸款利率5.58%為準(zhǔn)，以2003年1年期應(yīng)收賬款為基數(shù)，分別計(jì)算和說(shuō)明賒銷信用決策各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)。計(jì)算過(guò)程及結(jié)果如表1：
從上述賒銷信用決策分析指標(biāo)的計(jì)算不難看出，廈新電子股份有限公司凈現(xiàn)值大于零，凈現(xiàn)值率大于零，現(xiàn)值指數(shù)大于1，內(nèi)含報(bào)酬率為50.88%。所以，可認(rèn)為廈新電子股份有限公司2003年賒銷信用投資方案是恰當(dāng)?shù)摹?/p>
三、 結(jié)論
對(duì)賒銷信用的研究，從商業(yè)信用的角度研究者多，而從投資視野角度研究者少。筆者認(rèn)為，賒銷信用是企業(yè)將商品資金投資于客戶，以取得收益的一種投資理財(cái)方式，“投資功能”是賒銷信用決策的重要內(nèi)容。論文建立了賒銷信用決策分析指標(biāo)體系，并以實(shí)際數(shù)據(jù)為例，進(jìn)行分析與說(shuō)明，從而使賒銷信用決策結(jié)果更加準(zhǔn)確，為企業(yè)賒銷信用管理提供了依據(jù)，便于企業(yè)準(zhǔn)確把握企業(yè)賒銷資金現(xiàn)狀，改善企業(yè)賒銷資金的質(zhì)量，提高了相關(guān)決策分析的科學(xué)性、客觀性、準(zhǔn)確性及可操作性，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)從貨幣經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)為信用經(jīng)濟(jì)的當(dāng)代，有一定的理論意義與實(shí)踐價(jià)值。
【主要參考文獻(xiàn)】
[1] 柳絮，韓玉啟.企業(yè)信用銷售策略［J］.統(tǒng)計(jì)與決策，2005，（3）.
[2] 李紅梅，繆傳江. 健全賒銷管理： 企業(yè)應(yīng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的盾牌. 煤炭經(jīng)濟(jì)研究，2003.
[3] 王莉莉.企業(yè)賒銷活動(dòng)的財(cái)務(wù)管理.財(cái)會(huì)研究，2003，（9）.
主體風(fēng)險(xiǎn)為投資主體即企業(yè)主觀的不確定而造成的人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)，包括招聘風(fēng)險(xiǎn)、崗位匹配風(fēng)險(xiǎn)、培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)。招聘風(fēng)險(xiǎn)：由于信息不對(duì)稱及招聘的時(shí)間限制，企業(yè)在招聘的過(guò)程中無(wú)法全面了解應(yīng)聘者的全部信息而導(dǎo)致招聘對(duì)象選擇錯(cuò)誤，未能勝任崗位工作而給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。可用引進(jìn)員工勝任度來(lái)評(píng)估，員工勝任度為引進(jìn)新員工在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)保質(zhì)保量完成任務(wù)的比率。崗位匹配風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)在對(duì)招聘員工進(jìn)行崗位分配時(shí)由于未能充分了解每個(gè)員工的特長(zhǎng)和才能而無(wú)法將每個(gè)員工安排在適合及滿意的崗位，從而導(dǎo)致工作效率低、人才流失給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失?？捎霉ぷ魍瓿陕省⒐ぷ髻|(zhì)量?jī)?yōu)秀率、崗位滿意率、人力資本閑置率來(lái)評(píng)估。工作完成率為規(guī)定的時(shí)間完成工作的比率，工作質(zhì)量?jī)?yōu)秀率為優(yōu)秀工作與所有工作量的比率，崗位滿意率為員工滿意的崗位與所有崗位的比率，人力資本閑置率為閑置人力與所有人力的比率。培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)：由于企業(yè)培訓(xùn)對(duì)象選擇錯(cuò)誤或市場(chǎng)需求變化、科技進(jìn)步等原因?qū)е屡嘤?xùn)失效，給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)?？捎酶邔哟稳肆Y本比率、關(guān)鍵人力資本比率、培訓(xùn)投資收益率、人力資本效能發(fā)揮增長(zhǎng)率來(lái)評(píng)估。高層次人力資本比率是高層次人才與員工總數(shù)的比率，關(guān)鍵人力資本比率是關(guān)鍵人才與員工總數(shù)的比率，培訓(xùn)投資收益率為培訓(xùn)利潤(rùn)增長(zhǎng)額與培訓(xùn)投資額的比率，人力資本效能發(fā)揮增長(zhǎng)率為培訓(xùn)后單位時(shí)間工作增長(zhǎng)量與培訓(xùn)前單位時(shí)間內(nèi)工作量的比率。管理風(fēng)險(xiǎn)：是指企業(yè)對(duì)人力資源管理的過(guò)程中由于薪酬福利、激勵(lì)約束機(jī)制不完善，績(jī)效考評(píng)不合理不科學(xué)，工作環(huán)境差等原因而造成的人力資本流失、員工消極怠工等給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)?？捎贸銮诼省⒐ぷ鲿r(shí)間利用率、勞動(dòng)生產(chǎn)率、員工滿意度、違紀(jì)違規(guī)率評(píng)估。出勤率為一定時(shí)間內(nèi)出勤人數(shù)與總?cè)藬?shù)的比率，工作時(shí)間利用率為有效工作時(shí)間與總工作時(shí)間的比率，勞動(dòng)生產(chǎn)率是企業(yè)的總產(chǎn)值與員工總數(shù)之比，員工滿意度是對(duì)企業(yè)滿意的員工人數(shù)與員工總數(shù)（或抽樣調(diào)查員工數(shù)）的比率。
2客體風(fēng)險(xiǎn)
道德風(fēng)險(xiǎn)：由于員工個(gè)人素質(zhì)及道德的低下，消極怠工、泄露公司機(jī)密等給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)?？捎眠`紀(jì)違規(guī)率、合同內(nèi)違約率來(lái)評(píng)估，違紀(jì)違規(guī)率是一定時(shí)間內(nèi)違紀(jì)違規(guī)人數(shù)與總?cè)藬?shù)的比率，合同內(nèi)違約率是合同期內(nèi)違約人數(shù)與總?cè)藬?shù)的比率。人力資本外流風(fēng)險(xiǎn)：由于工作環(huán)境、人際關(guān)系、管理因素、職業(yè)規(guī)劃等原因企業(yè)員工尋求其他雇主而離職給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)?？捎秒x職率來(lái)評(píng)估，離職率是一定時(shí)間內(nèi)離職總數(shù)與總?cè)藬?shù)的比率。個(gè)人意外風(fēng)險(xiǎn)：由于自然災(zāi)害或疾病等原因造成員工傷亡或喪失勞動(dòng)能力給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。可用個(gè)人意外發(fā)生率來(lái)評(píng)估，為一定時(shí)期內(nèi)個(gè)人意外發(fā)生次數(shù)與總?cè)藬?shù)的比率。根據(jù)以上人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，通過(guò)對(duì)企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行收集、企業(yè)相關(guān)人士進(jìn)行調(diào)查打分，可運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型等方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)，根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)論制定相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范和預(yù)警措施。
3人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施
3．1詳細(xì)的投資環(huán)境分析
企業(yè)要對(duì)自身的情況和經(jīng)營(yíng)環(huán)境進(jìn)行詳細(xì)的分析，以做出正確的人力風(fēng)險(xiǎn)投資決策，制定長(zhǎng)遠(yuǎn)的人力發(fā)展投資規(guī)劃。首先企業(yè)要時(shí)刻密切關(guān)注國(guó)家的政策法規(guī)，密切把握國(guó)家及當(dāng)?shù)氐暮暧^政策，從而確保人力資本投資的正確性；其次要時(shí)刻關(guān)注行業(yè)科技發(fā)展趨勢(shì)以及國(guó)際國(guó)內(nèi)科技發(fā)展前沿，從而保持適度的人力資本投資，不會(huì)因?yàn)橥顿Y不足影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)或者由于投資過(guò)度而造成資源浪費(fèi)；第三要以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，積極進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查研究，結(jié)合企業(yè)自身實(shí)際情況進(jìn)行人力資本投資決策，避免投資不足或過(guò)度。
3．2制定規(guī)范的人力資源管理體系
（1）招聘培訓(xùn)體系。企業(yè)在進(jìn)行人力資本投資前需根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和自身情況運(yùn)用工作分析的方法進(jìn)行分析，從而確定人力資本需求的類別、知識(shí)結(jié)構(gòu)以及心理性格等，從而制定符合企業(yè)的招聘需求計(jì)劃，運(yùn)用一定的人力測(cè)評(píng)方法招聘和安排符合每個(gè)崗位的人才。對(duì)企業(yè)人力，根據(jù)不同崗位需求定期對(duì)不同知識(shí)層次人員進(jìn)行相關(guān)知識(shí)培訓(xùn)，制定合理的人才培訓(xùn)體系，確保企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。（2）績(jī)效考評(píng)和薪酬福利體系。企業(yè)根據(jù)不同類別、不同崗位的人力資本特性制定公平公正完善的績(jī)效考評(píng)和薪酬福利體系，使優(yōu)秀員工得以晉升實(shí)現(xiàn)其價(jià)值，績(jī)效差實(shí)施換崗等措施，充分調(diào)動(dòng)每位員工的工作積極性，從而降低人才流失率。（3）激勵(lì)約束體系。對(duì)公司不同類別的工作人員實(shí)行差異化的激勵(lì)措施，構(gòu)建包括物質(zhì)激勵(lì)和精神激勵(lì)、短期激勵(lì)和長(zhǎng)期激勵(lì)、正向激勵(lì)和負(fù)向激勵(lì)以及需求激勵(lì)在內(nèi)的多層次員工激勵(lì)體系。在激勵(lì)的同時(shí)要制定合理的約束機(jī)制，從而約束員工的行為，避免和減少企業(yè)的人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)。約束機(jī)制主要包括合同約束和制度約束，公司制定完善的崗位職責(zé)和員工行為規(guī)章制度，簽訂勞動(dòng)合同以及技術(shù)保密等合同，嚴(yán)格約束員工的行為。
3．3人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)防范體系
【論文關(guān)鍵詞】企業(yè)投資現(xiàn)狀問(wèn)題原因分析對(duì)策
【論文摘要】在現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，隨著生產(chǎn)要素的多元化，投資的內(nèi)涵變得越來(lái)越豐富，無(wú)論是投資的主體、對(duì)象，還是投資的工具、方式等都有了極大的變化。由于投資對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展有著非同尋常的影響，投資已經(jīng)成為每一個(gè)企業(yè)力圖做大做強(qiáng)，擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)效益、持續(xù)發(fā)展的必要條件。
一、企業(yè)投資的現(xiàn)狀
在企業(yè)不斷運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中，投資和再投資是企業(yè)生產(chǎn)和擴(kuò)大再生產(chǎn)所必須經(jīng)歷的階段。在企業(yè)經(jīng)過(guò)一系列籌資活動(dòng)后，可能積累了不少資金，如何使用這些資金來(lái)獲得最大限度的投資收益呢？要達(dá)到上述企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)（即最大限度的投資收益）就必須用全面的整體的眼光來(lái)看待投資活動(dòng)。
投資是指為了獲取將來(lái)某些不確定的價(jià)值而放棄目前一定價(jià)值的決策活動(dòng)，其目的是為了獲取一定數(shù)量的未來(lái)價(jià)值。
我國(guó)大多企業(yè)現(xiàn)狀是有了資金想發(fā)展，卻不善于、不敢于進(jìn)行投資。社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活越來(lái)越復(fù)雜，投資風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，不少企業(yè)難以對(duì)投資機(jī)會(huì)做出理性判斷，不敢將資金輕易投出，害怕血本無(wú)歸。這種現(xiàn)象在中小型民營(yíng)企業(yè)中尤為突出。在商品供應(yīng)充足甚至過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)背景下，激烈的競(jìng)爭(zhēng)，殘酷的優(yōu)勝劣汰，使這些企業(yè)不敢越“雷池”半步，只能死死把握住手中的資金，維持自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)，只求能維持現(xiàn)狀就萬(wàn)事大吉。而在國(guó)有企業(yè)也存在著相同的現(xiàn)狀，這固然取決于決策者學(xué)識(shí)水平、素質(zhì)膽識(shí)和責(zé)任心使命感，但更大程度決定于現(xiàn)存社會(huì)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境壓力、干部考核體制以及價(jià)值觀念道德標(biāo)準(zhǔn)等。
二、企業(yè)投資過(guò)程中存在的問(wèn)題、原因分析及解決對(duì)策
在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，投資無(wú)疑是企業(yè)變革求生的重要手段之一，如果還是像以往那樣循規(guī)蹈矩，無(wú)所作為，其結(jié)果必然是走投無(wú)路，山窮水盡。除在現(xiàn)狀中提出的一些問(wèn)題，目前，許多企業(yè)還存在如下問(wèn)題,以下將針對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行逐一分析并找出其解決對(duì)策。
1、管理方式不當(dāng)，損失嚴(yán)重
企業(yè)投資方式陳舊，融資渠道單一，管理方式落后，監(jiān)督措施不力，很難發(fā)現(xiàn)投資中出現(xiàn)的問(wèn)題，即使勉強(qiáng)發(fā)現(xiàn)也不能及時(shí)處理，造成投資失誤、投資重復(fù)、投資浪費(fèi)、投資虧損。
原因：不科學(xué)的投資管理模式。目前，我國(guó)大多數(shù)企業(yè)的投資管理不僅先天不足，而且后天失調(diào)。投資的體制和機(jī)制不順，管理的制度和辦法滯后，跟不上形勢(shì)發(fā)展的需要，忽視科學(xué)投資戰(zhàn)略規(guī)劃和精確的預(yù)算控制，沒有嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制分析和市場(chǎng)應(yīng)急措施，缺乏必要的激勵(lì)約束機(jī)制和責(zé)任追究機(jī)制等等。
對(duì)策：實(shí)施一種先進(jìn)的投資管理方法。管理要依法而行，管理要建章健制，形成一套真正制度化、規(guī)范化、科學(xué)化的投資管理方法，按照投資建議、可行性論證、投資決策、投出資產(chǎn)處置和銷售等環(huán)節(jié)對(duì)投資實(shí)施全程控制和監(jiān)督。健全投資管理機(jī)構(gòu)，完善投資決策機(jī)制、管理機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制，制定嚴(yán)格的投資管理制度。界定關(guān)鍵區(qū)域的責(zé)權(quán)利，既要防止權(quán)力重疊，又要避免權(quán)力真空。實(shí)施必要的責(zé)任追究機(jī)制和合理獎(jiǎng)懲辦法，形成齊抓共管之勢(shì)，產(chǎn)生管理協(xié)同效應(yīng)。力爭(zhēng)每一項(xiàng)投資都能做到高起點(diǎn)設(shè)計(jì)、高標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)行、高效能管理、事前論證民主科學(xué)、事中監(jiān)督及時(shí)有效、事后考核評(píng)價(jià)準(zhǔn)確。
2、缺乏市場(chǎng)調(diào)研意識(shí)
市場(chǎng)調(diào)研是系統(tǒng)地收集、分析和報(bào)告信息的過(guò)程，它具有系統(tǒng)性和科學(xué)性。市場(chǎng)調(diào)研包括市場(chǎng)調(diào)查和營(yíng)銷分析，不僅要有可靠的實(shí)地調(diào)查數(shù)據(jù)，更重要的是要根據(jù)已有的真實(shí)材料進(jìn)行分析。調(diào)查顯示，中國(guó)企業(yè)普遍存在的問(wèn)題中，一個(gè)重要方面就是不重視市場(chǎng)調(diào)研，缺乏對(duì)供需關(guān)系的研究，產(chǎn)品設(shè)計(jì)和制造不能完全針對(duì)市場(chǎng)。
原因：有些企業(yè)往往沒有掌握充足的可靠的信息，因此專門研究規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要。不做市場(chǎng)調(diào)查，或市場(chǎng)調(diào)查的方法不當(dāng)，缺乏科學(xué)依據(jù)，搜集數(shù)據(jù)失真，從而導(dǎo)致錯(cuò)誤理論，誤導(dǎo)企業(yè)選項(xiàng)，最終導(dǎo)致決策失誤。
對(duì)策：企業(yè)應(yīng)在深入調(diào)查的基礎(chǔ)上，掌握足夠的信息。進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查的方法有許多，比如座談會(huì)、街頭訪問(wèn)、入戶調(diào)查、跟蹤測(cè)試、商店研究、企業(yè)研究、二手資料收集等等，每個(gè)企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的需要來(lái)決定采用的方法。
3、投資風(fēng)險(xiǎn)大
投資風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，不以人的意志為轉(zhuǎn)移，任何一個(gè)企業(yè)進(jìn)行投資都會(huì)面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者對(duì)該企業(yè)如何經(jīng)營(yíng)而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，包括對(duì)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)與其本身經(jīng)營(yíng)密切相關(guān)，對(duì)內(nèi)投資一旦形成后，其投資風(fēng)險(xiǎn)就包括企業(yè)自身可以控制的企業(yè)特別風(fēng)險(xiǎn)和自身不可控制的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)外風(fēng)險(xiǎn)和本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)沒有直接關(guān)系，它包括被投資企業(yè)的特別風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而這兩種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資企業(yè)來(lái)說(shuō)都是不可控制的。
原因：一些企業(yè)由于人員素質(zhì)整體不高，管理水平偏低，缺乏駕馭風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力，尤其是一些私營(yíng)中小企業(yè)，主要管理人員沒有樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，投資隨意性大，導(dǎo)致其投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)更高。
對(duì)策：努力降低投資風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)對(duì)新產(chǎn)品試制的投資、對(duì)技術(shù)設(shè)備更新改造的投資、對(duì)人力資源的投資。人是企業(yè)管理的基本因素，加強(qiáng)人力資源的投資，有助于提高企業(yè)的管理水平；另外分散資金投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)起到減少投資損失的作用。
4、投資決策缺乏創(chuàng)新
美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者赫伯特·西蒙教授說(shuō)過(guò)：“管理的核心問(wèn)題是經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)的核心問(wèn)題是決策，決策的核心問(wèn)題是創(chuàng)新?！眹?guó)外許多企業(yè)由于投資善于創(chuàng)新，擁有自己獨(dú)特的技術(shù)或核心競(jìng)爭(zhēng)力，使比自己大的企業(yè)想吃吃不掉。我國(guó)的很多企業(yè)投資創(chuàng)新意識(shí)不夠，往往追隨比自己大的企業(yè)或同行相近企業(yè)的投資模式以及投資做法，缺乏創(chuàng)新，不能通過(guò)投資培植自己獨(dú)特的技術(shù)或核心競(jìng)爭(zhēng)力。
原因：決策帶有盲目性。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)過(guò)渡過(guò)程中的一系列變革，實(shí)際導(dǎo)致了企業(yè)生存發(fā)展環(huán)境的深刻變化，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)不從本企業(yè)所處環(huán)境角度研究改革政策措施的性質(zhì)及其影響，并對(duì)可能出現(xiàn)的變化做出及時(shí)的反應(yīng)，重大投資決策便不可避免地帶有明顯的盲目性。
對(duì)策：樹立投資決策的創(chuàng)新意識(shí)。企業(yè)應(yīng)該在自己的領(lǐng)域內(nèi)不斷推陳出新，以不間斷的自我積累、產(chǎn)品開發(fā)與升級(jí)、技術(shù)創(chuàng)新，更貼近消費(fèi)者需求來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展。而不是去搶占看來(lái)會(huì)盈利的非自己經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的市場(chǎng)。不知簡(jiǎn)單的盲從只會(huì)使整個(gè)市場(chǎng)空間越來(lái)越小，面對(duì)如潮的外國(guó)企業(yè)，諾大的市場(chǎng)只能拱手相讓。我國(guó)的企業(yè)也應(yīng)該吸取國(guó)外企業(yè)成功的經(jīng)驗(yàn)，培植自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，緊緊圍繞自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力做文章。
5、投資決策者素質(zhì)低，決策水平不高
在資金不足的困擾下，如何進(jìn)行投資并能取得良好的收益，對(duì)每一個(gè)企業(yè)投資決策者來(lái)說(shuō)都是一個(gè)難題，其因在于投資決策者和財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)普遍偏低。許多投資者缺乏基本的財(cái)務(wù)管理知識(shí)，有的甚至連財(cái)務(wù)報(bào)表都看不懂，何談進(jìn)行投資決策與獲取投資決策信息的能力。由于有的企業(yè)在人、財(cái)、物方面存在著明顯的弱勢(shì)，影響了其獲取投資決策信息的能力和渠道；不注意財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的分析處理，許多企業(yè)會(huì)計(jì)核算不夠健全，因而，很少深入地分析處理財(cái)務(wù)報(bào)表中存在的問(wèn)題。
原因：在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家，由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)程度較高，存在比較熟悉的職業(yè)經(jīng)理市場(chǎng)，對(duì)于管理素質(zhì)的界定、劃分和測(cè)評(píng)都有比較成熟的體系標(biāo)準(zhǔn)，管理者的知識(shí)、能力結(jié)構(gòu)相對(duì)合理。相比之下我國(guó)的職業(yè)經(jīng)理市場(chǎng)剛剛啟動(dòng)，現(xiàn)有的管理者也大多與行政級(jí)別掛鉤，缺乏相應(yīng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)知識(shí)，加上管理者自我完善、自我提高的動(dòng)力和壓力較小，造成管理者群體整體素質(zhì)偏低的現(xiàn)象，無(wú)論是主觀上還是客觀上都不能完全適應(yīng)改善企業(yè)投資管理和提高投資效益的需要。
對(duì)策：一支優(yōu)秀的投資管理隊(duì)伍。隨著投資領(lǐng)域向深度和廣度拓展，越來(lái)越需要一支協(xié)同有效的管理者隊(duì)伍。要有一個(gè)好的人力資源戰(zhàn)略，培養(yǎng)一批具有新思維，掌握科學(xué)方法，既有高度的社會(huì)責(zé)任心和歷史使命感，又有投資管理經(jīng)驗(yàn)和有關(guān)財(cái)務(wù)、金融、審計(jì)、稅務(wù)、法律、管理等專業(yè)知識(shí)的各方面人才。
6、投資決策程序混亂
投資完全取決于決策者——不管是國(guó)有企業(yè)的高管和董事會(huì)特別是董事長(zhǎng)、總經(jīng)理還是中小民營(yíng)企業(yè)老板的個(gè)人偏好、經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略考慮，不經(jīng)民主決策程序，沒有必要的投資論證，盲目投資、意氣投資、感情投資、政治投資等現(xiàn)象層出不窮。
原因：不民主的投資決策程序。對(duì)于國(guó)有企業(yè)造成目前這種不民主決策的很重要的原因之一是國(guó)有企業(yè)普遍存在的法人治理結(jié)構(gòu)中一元制下董事會(huì)監(jiān)督權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)與決策權(quán)混同。
對(duì)策：采用一種科學(xué)的投資決策程序。建立科學(xué)民主的投資決策程序，改變決策者僅僅靠經(jīng)驗(yàn)、主觀判斷進(jìn)行決策的觀念和做法，拓展決策者的思維空間，強(qiáng)調(diào)企業(yè)自主投資過(guò)程中決策程序的民主化和科學(xué)化，延伸決策者智力和視野，從而使決策者將原先模糊的管理經(jīng)驗(yàn)和決策程序進(jìn)行規(guī)范化、定量化，最大限度地消除決策過(guò)程中存在的不確定性和隨意性，保證決策的合理化、管理的現(xiàn)代化。特別是中小民營(yíng)企業(yè)在得到投資信息之后，應(yīng)避免一言堂的誤區(qū)，采用多種方法來(lái)進(jìn)行科學(xué)決策。
三、企業(yè)投資的進(jìn)一步思考
企業(yè)要想永遠(yuǎn)生存下去并得到發(fā)展壯大，除了要認(rèn)識(shí)到在其投資中的現(xiàn)狀、問(wèn)題及采取必要的措施之外，還要著重考慮以下幾個(gè)方面。
1、企業(yè)應(yīng)特別重視投資項(xiàng)目的可行性研究
企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)以來(lái)，所面臨的外部環(huán)境發(fā)生了根本性的變化，其內(nèi)部的情況也發(fā)生了較大的變化，各種風(fēng)險(xiǎn)客觀存在。因此企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)，需根據(jù)不斷變化的內(nèi)外部環(huán)境，快速科學(xué)的做出投資決策。尤其是有些行業(yè)，由于投資額大、回收期長(zhǎng)、固定資產(chǎn)的專用性強(qiáng)，決策一旦失誤，損失巨大，因此投資決策前的可行性研究顯得尤其重要。
2、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)及其控制
由于客觀世界充滿了不確定性，所以風(fēng)險(xiǎn)也是客觀存在的，每一項(xiàng)投資都有一定的風(fēng)險(xiǎn)。如果投資決策面臨的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)比較小，可以忽略它們的影響；如果面臨的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)較大，且足以影響方案的選擇，那么就必須對(duì)它進(jìn)行測(cè)量并在決策中加以考慮。否則一旦決策失誤，其損失將是長(zhǎng)遠(yuǎn)而巨大的。因此企業(yè)在投資時(shí)必須要經(jīng)過(guò)預(yù)測(cè)、決策，并對(duì)投資項(xiàng)目實(shí)施嚴(yán)格的審核與管理，以防范和降低風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失，提高投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。
3、建立投資退出戰(zhàn)略
事實(shí)上，以行動(dòng)為導(dǎo)向的企業(yè)決策者會(huì)重點(diǎn)關(guān)注投資中作為先行者帶來(lái)的先行優(yōu)勢(shì)，而忽略投資決策中的實(shí)物期權(quán)的價(jià)值。這些決策者認(rèn)為，推遲進(jìn)入市場(chǎng)會(huì)使得利潤(rùn)被競(jìng)爭(zhēng)者搶走，因此他們就會(huì)選擇放棄實(shí)物期權(quán)。如果先進(jìn)入到市場(chǎng)上企業(yè)有能力阻止跟隨者獲得市場(chǎng)份額，它就會(huì)擁有先行優(yōu)勢(shì)。在這種情況下，跟隨者受到先行者的巨大威脅，并被迫做出盡早進(jìn)入市場(chǎng)的決策。這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果就導(dǎo)致了潛在進(jìn)入者推動(dòng)先行者比它期望的時(shí)間更早的進(jìn)入市場(chǎng)。一旦這種思維成為定式，決策者可能推進(jìn)項(xiàng)目速度過(guò)快，而承擔(dān)不必要的技術(shù)和市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，并且加劇了前沿技術(shù)研發(fā)工作的實(shí)際困難。先行優(yōu)勢(shì)通常包括以下內(nèi)容：企業(yè)的形象和聲譽(yù)，品牌的忠誠(chéng)度，技術(shù)的領(lǐng)先，以及工藝創(chuàng)新的可能性等。
1.企業(yè)形象和聲譽(yù)創(chuàng)新的重要?jiǎng)訖C(jī)之一就是：消費(fèi)者會(huì)將創(chuàng)新性來(lái)確定企業(yè)的形象，而不是貶義的“山寨”形象，而該企業(yè)也會(huì)被看作是一個(gè)“前沿”的企業(yè)，不過(guò)這很難說(shuō)是對(duì)企業(yè)良好聲譽(yù)的正面效益。
2.品牌忠誠(chéng)度和轉(zhuǎn)換成本先進(jìn)入市場(chǎng)的領(lǐng)先者的品牌忠誠(chéng)度就是獲得忠誠(chéng)的客戶，他們是不太可能嘗試跟隨者的產(chǎn)品。
3.創(chuàng)立全新產(chǎn)品還是改造舊產(chǎn)品在創(chuàng)新獲得利益有很大不確定性的情況下，先行優(yōu)勢(shì)往往會(huì)稍縱即逝。以制造超級(jí)巨無(wú)霸飛機(jī)為例，主要是空中客車公司和波音公司之間的競(jìng)爭(zhēng)。
4.專利技術(shù)在“專利叢林”里的高新技術(shù)公司，很多的創(chuàng)新和專利都會(huì)被其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手干擾。也許結(jié)局是穩(wěn)贏的訴訟，也會(huì)由于審判和凍結(jié)的時(shí)間太久，導(dǎo)致先行優(yōu)勢(shì)盡失。
二、跟隨者并不會(huì)“后下手遭殃”
二戰(zhàn)后東亞出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的經(jīng)驗(yàn)，日本和亞洲“四條小龍”維持了幾十年的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，被稱為“東亞奇跡”。在縮小與發(fā)達(dá)國(guó)家差距的過(guò)程中，沒有多少新技術(shù)是這些國(guó)家發(fā)明的，他們的技術(shù)創(chuàng)新主要靠引進(jìn)國(guó)外技術(shù)，然后在生產(chǎn)過(guò)程中加以改良。我國(guó)在改革后二十多年來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度和質(zhì)量都有很大的提高，相當(dāng)大的原因并非在高精尖產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中取得突破，主要是通過(guò)引進(jìn)國(guó)外技術(shù)和管理獲得了較快的發(fā)展。也從一個(gè)側(cè)面證明了跟隨者往往發(fā)展的比先行者要快。仍然有很多企業(yè)決策者沒有意識(shí)到，作為追隨者也具有很重要的優(yōu)勢(shì)：能夠在不可逆轉(zhuǎn)的投資進(jìn)行之前更多了解技術(shù)，觀察市場(chǎng)反應(yīng)；對(duì)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和功能深入考察，以避免在過(guò)時(shí)的或者難度過(guò)大的技術(shù)上投資。并且跟隨者可能會(huì)在顧客教育、員工培訓(xùn)、政府審批、基礎(chǔ)投資等很多方面比先行者節(jié)省大量的投資，卻可以從中獲益。這或許有助于解釋為什么一個(gè)長(zhǎng)時(shí)間的全面的研究中，一個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品的成功從設(shè)計(jì)到生產(chǎn)和銷售的時(shí)間里并沒有發(fā)現(xiàn)任何的先行優(yōu)勢(shì)。先行優(yōu)勢(shì)可能需要很大，才能激勵(lì)企業(yè)決策者提早行使實(shí)物期權(quán)，即立刻投資。如果強(qiáng)大的先行優(yōu)勢(shì)是普遍存在的，那么可能就需要仔細(xì)的進(jìn)行實(shí)物期權(quán)分析了。決策者通常都會(huì)采取執(zhí)行那些凈現(xiàn)值為正的投資，他們要搶占競(jìng)爭(zhēng)的勝利果實(shí)，實(shí)現(xiàn)先行優(yōu)勢(shì)。然而，正如之前研究的一些產(chǎn)品和市場(chǎng)，可以看出要小心這種先行優(yōu)勢(shì)的力量。因?yàn)檎喾?，跟隨者在學(xué)習(xí)了先行者優(yōu)點(diǎn)，去掉了其缺點(diǎn)之后，很容易贏得更大的市場(chǎng)份額。
三、等待也有價(jià)值
關(guān)鍵詞：建筑施工企業(yè)；安全投資；博弈分析
一.引言
隨著近年來(lái)建筑行業(yè)在我國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值中所占的比重越來(lái)越大，任何企業(yè)為了提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益必然要減少事故發(fā)生，事故的發(fā)生會(huì)對(duì)企業(yè)造成消極的影響，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。因此企業(yè)要減少因事故導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)受損，當(dāng)然建筑行業(yè)也不例外，建筑行業(yè)為了提高自身的經(jīng)濟(jì)效益必須減少因事故導(dǎo)致的人生傷亡，職業(yè)病以及財(cái)產(chǎn)損失。同時(shí)隨著社會(huì)的不斷發(fā)展，人們對(duì)工作環(huán)境的要求越來(lái)越高，人們希望企業(yè)能夠提供舒適的工作環(huán)境，人們的這些需要有賴于企業(yè)通過(guò)安全投資實(shí)現(xiàn)。加強(qiáng)安全投資的研究對(duì)于監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者樹立正確的經(jīng)濟(jì)觀具有重要意義，同時(shí)增加企業(yè)的安全投資有利于改善安全生產(chǎn)狀況。
二.建筑工程安全投資的涵義
（一）建筑工程安全投資的概念
建筑工程安全投資，是指為了實(shí)現(xiàn)建筑工程的順利進(jìn)行，在建設(shè)過(guò)程中投入的一切人力，物力和財(cái)力的總和。建筑工程安全投資的范圍很廣，其中包括項(xiàng)目工作人員，安全技術(shù)，安全設(shè)施，安全教育以及相應(yīng)的安全培訓(xùn)及保健費(fèi)用。由于建筑工程安全事故導(dǎo)致的財(cái)產(chǎn)損失則不屬于建筑工程安全投資的范圍。
（二）建筑工程安全投資的來(lái)源
目前我國(guó)建筑工程安全投資的來(lái)源包括以下途徑：
1.工程預(yù)算周邊各建設(shè)施工安全的相關(guān)費(fèi)用。
2.施工建設(shè)過(guò)程中企業(yè)內(nèi)部的投入資金，其中包括項(xiàng)目投資計(jì)劃和更新改造資金，企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行或發(fā)展基金，稅后留利或利潤(rùn)留成，職業(yè)安全健康公積金。
3.國(guó)家和行業(yè)資金。
4.其他資金。包括向銀行及信用社貸款，租賃安全投資所需的設(shè)備，向其他施工企業(yè)借入或者捐贈(zèng)等方式籌集資金。
（三）影響安全投資的因素
1.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平
一個(gè)國(guó)家，一個(gè)地區(qū)，甚至一個(gè)行業(yè)能夠投入多少資金到安全投資方面歸根結(jié)底受社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平的限制。經(jīng)濟(jì)落后的地區(qū)人們往往會(huì)將經(jīng)濟(jì)投入到生活的需求上，對(duì)安全的投資較少。隨著經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，人們生活水平的提高，人們自然而然會(huì)對(duì)安全和健康的關(guān)注度增加，人們對(duì)安全和健康的關(guān)注度增加自然而然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)對(duì)安全投資的比重偏大。
2.政治因素
一個(gè)國(guó)家的政治對(duì)社會(huì)的安全投資起著決定性的作用，政治形勢(shì)，政治決策會(huì)影響到人們對(duì)安全投資的認(rèn)知。比如當(dāng)人們生活水平低下時(shí)我國(guó)大力提倡發(fā)展生產(chǎn)力，對(duì)人們的安全和健康沒有給予充分的重視，隨著人們生活質(zhì)量的提高我國(guó)在政治決策上會(huì)提出提高企業(yè)對(duì)安全投資的比重，這樣人們自認(rèn)而然會(huì)加強(qiáng)對(duì)安全投資的重視程度。
3.科學(xué)技術(shù)
科學(xué)技術(shù)的提高會(huì)使安全的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)受到一定的限制，同時(shí)，科學(xué)技術(shù)水平?jīng)Q定了安全科學(xué)技術(shù)水平，因此如果安全科學(xué)技術(shù)水平的提高會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的消耗，那么安全投資應(yīng)該符合這個(gè)需求。否則過(guò)大的投入會(huì)造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的浪費(fèi)。
4.生產(chǎn)技術(shù)
生產(chǎn)技術(shù)水平?jīng)Q定的企業(yè)的安全的發(fā)展?fàn)顩r和水平。因此不同企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)對(duì)安全的要求是不一樣的。因此企業(yè)在進(jìn)行安全投資時(shí)要與該企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)相符合。
三.我國(guó)建筑施工企業(yè)安全投資現(xiàn)狀
建筑工程的安全投資的管理制度是由建筑施工企業(yè)來(lái)制定的，影響建筑施工企業(yè)的安全投資因素是投資意愿和投資能力，投資意愿是指建筑施工企業(yè)對(duì)待安全投資的態(tài)度。投資能力，是指建筑施工企業(yè)決策者是否具有安全投資分析，策劃，實(shí)施以及審核的能力。但是就目前我國(guó)建筑施工企業(yè)安全投資并不理想，企業(yè)的意愿不足，同時(shí)企業(yè)進(jìn)行安全投資的結(jié)構(gòu)亦不合理。
（一）意愿不足
建筑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力大，企業(yè)面臨著巨大的生產(chǎn)壓力，因此在進(jìn)行投資時(shí)，建筑施工企業(yè)往往不愿意為提高安全生產(chǎn)水平進(jìn)行投資，施工企業(yè)往往會(huì)忽視安全風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在。同時(shí)，我國(guó)監(jiān)管部門的執(zhí)法力度不足，對(duì)安全投資不達(dá)標(biāo)的企業(yè)也沒有進(jìn)行嚴(yán)肅的整治，這樣就會(huì)導(dǎo)致我國(guó)建筑施工企業(yè)在安全投資方面意愿不足。
（二）安全投資能力差
1.投資結(jié)構(gòu)不合理
建筑施工企業(yè)在進(jìn)行安全投資時(shí)要制定一個(gè)行之有效的安全投資結(jié)構(gòu)，這樣就會(huì)使安全投資在準(zhǔn)確的方向下開展。但是，目前我國(guó)建筑施工企業(yè)在安全投資結(jié)構(gòu)的方面重視度不足，一般投資結(jié)構(gòu)都是通過(guò)經(jīng)驗(yàn)所得提出來(lái)的，這樣就會(huì)導(dǎo)致結(jié)構(gòu)的不合理性，不能實(shí)現(xiàn)資金的有效分配。
2.投資效益差
建筑施工企業(yè)在進(jìn)行安全投資之后，如果并沒有獲得預(yù)期的效益，那么則會(huì)對(duì)決策者的投資意愿造成強(qiáng)大的挫傷。建筑施工企業(yè)往往是以營(yíng)利為目的的組織，在進(jìn)行投資時(shí)必然會(huì)考慮效益問(wèn)題，長(zhǎng)期的投資效益差進(jìn)而會(huì)影響到安全投資的有效開展。
四.建筑施工企業(yè)安全投資的博弈分析
（一）建筑施工企業(yè)安全投資原動(dòng)力缺乏的博弈分析
博弈論，是研究決策主體的行為發(fā)生直接相互作用時(shí)的決策以及這種決策的均衡問(wèn)題。在上文中我們已經(jīng)對(duì)企業(yè)安全投資動(dòng)力不足的原因進(jìn)行分析，現(xiàn)運(yùn)用博弈論進(jìn)行相應(yīng)的闡述。決策主體之家具有相互競(jìng)爭(zhēng)的性質(zhì)，因此建筑施工企業(yè)在作出安全投資決策時(shí)要根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)考慮到自己的投資情況。
（二）建筑施工企業(yè)與政府監(jiān)督部門之間的理由博弈分析
企業(yè)缺乏相關(guān)的安全投資動(dòng)力與政府監(jiān)督力度不大有關(guān)。因此監(jiān)督部門本著對(duì)從業(yè)人民生命財(cái)產(chǎn)安全負(fù)責(zé)的態(tài)度要認(rèn)真履行監(jiān)督職能，并且要對(duì)違反安全投資規(guī)定的企業(yè)給予嚴(yán)厲處罰，企業(yè)考慮自身的利潤(rùn)和懲罰成本，在一定條件下會(huì)增加安全投入，如果監(jiān)管部門只考慮監(jiān)管成本不力，那么企業(yè)會(huì)為了實(shí)現(xiàn)利益的最大化放棄自身的安全投入。
五.結(jié)束語(yǔ)
建筑行業(yè)是我國(guó)近年來(lái)發(fā)展迅猛的行業(yè)，但是由于建筑行業(yè)是一個(gè)機(jī)械會(huì)水平高，工作量大，并且危險(xiǎn)性強(qiáng)的行業(yè)導(dǎo)致建筑從業(yè)人員的安全問(wèn)題成為人們爭(zhēng)相關(guān)注的焦點(diǎn)。隨著近年來(lái)我國(guó)建筑施工企業(yè)事故的發(fā)生在一定條件下限制了建筑行業(yè)的健康發(fā)展，因此為了減少事故發(fā)生對(duì)我國(guó)建筑行業(yè)造成的影響，建筑施工企業(yè)要建立健全的安全管理制度，提高安全生產(chǎn)技術(shù)，加大安全監(jiān)管力度。在我國(guó)建筑施工企業(yè)中普遍存在著企業(yè)為了節(jié)省投資而降低在安全方面的投資比重，這種情況的出現(xiàn)與企業(yè)投資意愿不足和投資效益差有關(guān)，因此為了實(shí)現(xiàn)建筑施工企業(yè)的安全投資要從根本上提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)也需要改善建筑施工企業(yè)的安全投資狀況，以及建筑施工企業(yè)安全投資的相關(guān)監(jiān)督，通過(guò)這些方面提高建筑施工企業(yè)在安全投資上的概率。
參考文獻(xiàn)：
[1] 梁美健，朱允偉. 基于“互贏”的建筑施工企業(yè)安全投資制約機(jī)制的構(gòu)建[J]. 工業(yè)安全與環(huán)保，2010（09）
[2] 郝玉芹. 煤炭企業(yè)安全投資非線性優(yōu)化模型設(shè)計(jì)[J]. 煤炭經(jīng)濟(jì)研究， 2008（06）
[3] 王永斌，吳璐君. 我國(guó)建筑安全投入現(xiàn)狀[J]. 合作經(jīng)濟(jì)與科技，2010（16）
[4] 劉芳，許程潔. 基于灰色系統(tǒng)關(guān)聯(lián)分析的施工企業(yè)安全投資研究[J]. 建筑管理現(xiàn)代化，2009（03）
[5] 張鴻. 淺談建筑施工企業(yè)安全管理工作[J]. 科技資訊，2010（18）
[6] 李毓鋒. 建筑施工企業(yè)安全生產(chǎn)管理探討[J]. 企業(yè)家天地（理論版） ，2011（04）
[7] 鄭洪. 淺談建筑施工企業(yè)的安全文明施工[J]. 中國(guó)科技信息，2009（12）
[8] 王翠芳，田曉娜，黃娜娜. 建筑施工安全管理探析[J]. 新西部（下旬.理論版） ，2011（04）
[關(guān)鍵詞] 海外投資 風(fēng)險(xiǎn)分析 航天工業(yè)
一、引言
航天項(xiàng)目的投資過(guò)程中存在著很大的不確定性,所以任何項(xiàng)目都是有風(fēng)險(xiǎn)的。項(xiàng)目投資過(guò)程所具有的復(fù)雜性、一次性、創(chuàng)新性和獨(dú)特性等,以及企業(yè)內(nèi)部外部的許多關(guān)系與變數(shù)造就了項(xiàng)目投資運(yùn)營(yíng)過(guò)程中會(huì)存在各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。如果不能很好的評(píng)估和管理這些風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)造成巨大損失。航天工業(yè)企業(yè)海外投資項(xiàng)目投資的大投入、項(xiàng)目時(shí)間長(zhǎng)的特點(diǎn),客觀上決定了投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作的重要性。在項(xiàng)目決策需要積極開展項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,通過(guò)各種方法去識(shí)別、科學(xué)度量和分析評(píng)估項(xiàng)目的各種風(fēng)險(xiǎn)。
航天工業(yè)的海外投資風(fēng)險(xiǎn)涉及眾多的因素,本文從系統(tǒng)的角度全面分析航天工業(yè)海外投資,不僅面臨一般企業(yè)所面臨的市場(chǎng)分線、資金風(fēng)險(xiǎn)等,還受技術(shù)保密、國(guó)家安全等方面的因素影響。下面就航天工業(yè)企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)因素展開分析。
二、航天工業(yè)企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)因素分析
1.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)
技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是由于項(xiàng)目技術(shù)本身的不足及可替代的新技術(shù)出現(xiàn)等給投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn).對(duì)投資企業(yè)來(lái)說(shuō),理想的產(chǎn)品應(yīng)是具有較小的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn),具有區(qū)別于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的專用特點(diǎn),并且能夠獲得高于一般的平均回報(bào)。評(píng)估技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)包括技術(shù)的成熟性、替代技術(shù)、技術(shù)的生命周期、技術(shù)的適用性四方面。
2.資金風(fēng)險(xiǎn)
資金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是最為投資者所關(guān)注的,同時(shí)考慮到一部分風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所采用的評(píng)估作法,所以該部分指標(biāo)的采集應(yīng)力求全面和細(xì)致。它主要用于考察企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和項(xiàng)目資金來(lái)源及其使用的合理性。這里包括企業(yè)歷史的財(cái)務(wù)報(bào)表分析、未來(lái)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、融資方案、資金經(jīng)營(yíng)能力、獲利能力等方面的評(píng)價(jià)。
3.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
市場(chǎng)是連接生產(chǎn)和消費(fèi)的橋梁和紐帶,在項(xiàng)目能否獲得成功的問(wèn)題上,市場(chǎng)擁有最終的發(fā)言權(quán)和裁判權(quán)。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和不斷完善,競(jìng)爭(zhēng)逐漸成為產(chǎn)品能否獲取市場(chǎng)份額、項(xiàng)目能否取得收益的重要影響因素。一項(xiàng)投資的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力直接對(duì)項(xiàng)目的收益產(chǎn)生影響。沒有競(jìng)爭(zhēng)力就沒有市場(chǎng)份額,產(chǎn)品也就失去了存在的理由,收回投資也就成為泡影。競(jìng)爭(zhēng)因素可以從兩方面來(lái)加以區(qū)分,首先是產(chǎn)品自身所能體現(xiàn)的競(jìng)爭(zhēng)能力,它是產(chǎn)品在競(jìng)爭(zhēng)中所必須修煉好的“內(nèi)功”,主要包括產(chǎn)品獨(dú)特性、產(chǎn)品質(zhì)量、售后服務(wù)等方面;其次是外部競(jìng)爭(zhēng)因素所產(chǎn)生的作用,包括替代產(chǎn)品、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手實(shí)力及其戰(zhàn)略等方面。這里,我們使用市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)需求、市場(chǎng)容量、市場(chǎng)潛力、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、服務(wù)水平、營(yíng)銷能力、潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況等指標(biāo)來(lái)表示。
4.實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)
項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的工藝、設(shè)備、原材料供應(yīng)、人員等方面難以預(yù)見的障礙出現(xiàn)給項(xiàng)目企業(yè)帶來(lái)的實(shí)施過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn),需要考察的評(píng)估指標(biāo)有:項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度;設(shè)備水平;實(shí)施人員的構(gòu)成和物資能源的供應(yīng)情況。我們這里考慮項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度、設(shè)備水平、實(shí)施人員構(gòu)成、物資原料供應(yīng)四方面的指標(biāo)。
5.社會(huì)與政策風(fēng)險(xiǎn)
指由于國(guó)家政策、法規(guī)、社會(huì)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動(dòng)導(dǎo)致市場(chǎng)需求發(fā)生改變所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步劃分為國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)壞境和項(xiàng)目與政策、法規(guī)的相容度兩個(gè)指標(biāo)。國(guó)家和地區(qū)往往對(duì)與本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃有關(guān)的投資項(xiàng)目有政策性傾斜和鼓勵(lì),如稅收優(yōu)惠等,這種來(lái)自政府的支持可以影響到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的效益。同樣,違反政府法規(guī)的項(xiàng)目會(huì)受到經(jīng)營(yíng)上限制甚至禁止。我們將是否符合投資國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策、投資地方的政府支持、政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境、自然環(huán)境作為考察的對(duì)象。
6.管理風(fēng)險(xiǎn)
管理風(fēng)險(xiǎn)和上述其它風(fēng)險(xiǎn)相比,一般被看作軟風(fēng)險(xiǎn)。首先,它是為了優(yōu)化配置(即風(fēng)險(xiǎn)最小化和利潤(rùn)最大化)而協(xié)調(diào)和充分利用各種客觀條件和資源的能力,項(xiàng)目是否有獨(dú)特的企業(yè)文化的培育、良好的管理機(jī)制的支持等等對(duì)樹立形象及項(xiàng)目的長(zhǎng)期盈利都起到了關(guān)鍵的作用。其次,管理是識(shí)別、測(cè)量和駕馭風(fēng)險(xiǎn),即風(fēng)險(xiǎn)管理的能力。僅僅將現(xiàn)有的條件充分加以利用還不能保證企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)防范和風(fēng)險(xiǎn)化解措施也會(huì)起到很重要的作用。管理的主要功能就是在風(fēng)險(xiǎn)尚未出現(xiàn)時(shí)充分利用現(xiàn)有的資源和條件并監(jiān)視風(fēng)險(xiǎn),采取相應(yīng)的措施使風(fēng)險(xiǎn)盡可能地不發(fā)生;在風(fēng)險(xiǎn)初見端倪時(shí)一把它消滅在萌芽階段;在風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)出現(xiàn)時(shí)對(duì)它加以控制和管理,以減小它所帶來(lái)的不利影響以獲得盈利。
7.退出或終止風(fēng)險(xiǎn)
由于項(xiàng)目投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng),它可能成功,也可能失敗,因此人們一向十分重視投資項(xiàng)目的選擇。但由于事物的多變性和人們對(duì)事物發(fā)展之洞察力的有限性,投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)并不因?yàn)轫?xiàng)目實(shí)施前的正確選擇而不復(fù)存在;相反,可能會(huì)由于情況的變化使項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)增大,并伴隨項(xiàng)目運(yùn)行的全過(guò)程,致使投資項(xiàng)目可能失敗于早期、中期或后期。如果對(duì)具有潛在失敗危險(xiǎn)的投資項(xiàng)目的評(píng)估不充分而追加無(wú)謂的投資會(huì)造成更大的損失。
通常來(lái)說(shuō),項(xiàng)目的最后執(zhí)行結(jié)果只有兩個(gè)狀態(tài):成功與失敗。相應(yīng)地,項(xiàng)目進(jìn)入終止過(guò)程后,采用兩種方式來(lái)終止項(xiàng)目:正常終止和非正常終止。在項(xiàng)目正常終止后,應(yīng)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行項(xiàng)目竣工驗(yàn)收和后評(píng)估,實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的移交和清算。如果是風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目,還要考慮風(fēng)險(xiǎn)資本的退出方式。當(dāng)采用非正常終止方式對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行收尾時(shí),要綜合考慮影響終止項(xiàng)目的決定因素,制定項(xiàng)目終止決策,執(zhí)行決策,并處理好終止后的事務(wù)?？紤]到投資項(xiàng)目包含有風(fēng)險(xiǎn)投資的內(nèi)容,所以,本文專門設(shè)置了退出或中止風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估指標(biāo)。主要考察的指標(biāo)有投資回收期、項(xiàng)目移交和清算、風(fēng)險(xiǎn)資本的退出方式。
三、航天工業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)指標(biāo)選擇
上述的風(fēng)險(xiǎn)類型之間也存在相互的影響,比如,技術(shù)的領(lǐng)先水平影響市場(chǎng)的占有情況,管理水平的高低也能對(duì)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響等等。因此,本文構(gòu)建航天工業(yè)企業(yè)海外投資分險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系如表所示。
參考文獻(xiàn):
[1]于國(guó)寶:航天科工集團(tuán)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)研究.中國(guó)軟科學(xué),2005,(4):29~33
[2]Geir Gripsrud. Gabriel R.G Benito. Internationalization in retailing: modeling the pattern of foreign market entry. Journal of Business Research. 2005,58:1672~1680
[3]Rigenti,E.and D.Comminos ,The Practice of Project Management: Guide to theBusiness-Foeused Approach,Kogan Page ,2002