時(shí)間：2023-06-12 16:20:31
導(dǎo)語(yǔ)：在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
[關(guān)鍵詞]綠色信貸；CDIvI(清潔發(fā)展機(jī)制)；信貸風(fēng)險(xiǎn)；CERS
在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，綠色信貸是關(guān)鍵的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整杠桿。綠色信貸是金融杠桿在環(huán)保領(lǐng)域內(nèi)的具體化，對(duì)于我國(guó)當(dāng)前進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型具有重大意義，可以指導(dǎo)、引領(lǐng)企業(yè)走可持續(xù)發(fā)展的道路，利國(guó)利民。實(shí)行綠色信貸，對(duì)我國(guó)銀行業(yè)是一個(gè)很好的契機(jī)，也是一個(gè)挑戰(zhàn)，因?yàn)殂y行機(jī)構(gòu)要在研究創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品和工具方面投入更多的力量。目前國(guó)內(nèi)綠色信貸業(yè)務(wù)推進(jìn)的核心難點(diǎn)還在于銀行的專業(yè)能力有限，以CDM融資或者中間業(yè)務(wù)為例，如果銀行對(duì)CDM市場(chǎng)不熟悉，或者對(duì)項(xiàng)目的投資期限、內(nèi)部收益率等評(píng)估不準(zhǔn)確，很容易就會(huì)發(fā)生判斷失誤。一般授信業(yè)務(wù)，銀行選擇一個(gè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)基本就不會(huì)有大的問(wèn)題，但是綠色信貸融資，跟企業(yè)背景和資產(chǎn)規(guī)模沒(méi)什么關(guān)系，主要依賴銀行的專業(yè)判斷能力，現(xiàn)在新能源的技術(shù)更新非常快，銀行要么無(wú)法判斷做不了該類業(yè)務(wù)，要么就容易發(fā)生壞賬。因此對(duì)CDM項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析是很有必要的。
CDM(清潔發(fā)展機(jī)制)項(xiàng)目，據(jù)《京都議定書》，清潔發(fā)展機(jī)制是一個(gè)基于項(xiàng)目的減排機(jī)制，目的是幫助非附件Ⅰ締約方國(guó)家實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展并為實(shí)現(xiàn)公約的最終目標(biāo)作出貢獻(xiàn)，同時(shí)幫助附件Ⅰ締約國(guó)實(shí)現(xiàn)其減排定額和承諾。CDM項(xiàng)目是針對(duì)環(huán)境友好項(xiàng)目的投資，項(xiàng)目的溫室氣體排放量低于目標(biāo)國(guó)采用現(xiàn)有技術(shù)的常規(guī)商業(yè)投資項(xiàng)目，常規(guī)投資項(xiàng)目的排放水準(zhǔn)為CCOM項(xiàng)目的減排基準(zhǔn)線。遵照具體的方法學(xué)規(guī)定和核證程序，根據(jù)基準(zhǔn)線排放和CDM項(xiàng)目排放之差得到的核證減排量(CERs)，以二氧化碳當(dāng)量公噸計(jì)算，可以在碳排放交易系統(tǒng)的規(guī)定下進(jìn)行交易，由此為該CDM項(xiàng)目帶來(lái)額外的收益。
一、CDM項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)估
CDM項(xiàng)目，作為一個(gè)工程項(xiàng)目，既有一般工程項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，又具有其自身的特殊風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)鄭爽(2006)的分類，CDM項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可分為：普通風(fēng)險(xiǎn)和特有風(fēng)險(xiǎn)。普通風(fēng)險(xiǎn)包括一般項(xiàng)目的建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、審批風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政治／政策風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力。特有風(fēng)險(xiǎn)包括CDM項(xiàng)目本身的方法學(xué)審批風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)審批風(fēng)險(xiǎn)、核實(shí)風(fēng)險(xiǎn)、注冊(cè)風(fēng)險(xiǎn)、核證風(fēng)險(xiǎn)、CER交付風(fēng)險(xiǎn)、CER價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際氣候談判風(fēng)險(xiǎn)等。其他CDM項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分類方法還有，宋彥勤(2006)將CDM項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)劃分為三類：項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)線風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)／價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等，其中每類風(fēng)險(xiǎn)，又可以細(xì)分。不管這些風(fēng)險(xiǎn)如何分類，其實(shí)都是從不同角度去歸類劃分。本文通過(guò)分析CDM項(xiàng)目的各個(gè)參與方，來(lái)評(píng)估CDM項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)情況。CDM項(xiàng)目一般參與方為：項(xiàng)目業(yè)主方與買方。假如涉及到項(xiàng)目融資，則第三方為銀行。CDM項(xiàng)目融資的基本原則是，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)分配給最有能力和動(dòng)力來(lái)管理該種風(fēng)險(xiǎn)的一方。一般講，CDM項(xiàng)目業(yè)主承擔(dān)主要的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，如建設(shè)及運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目財(cái)務(wù)及商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等。CERs買家承擔(dān)基準(zhǔn)線風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)及價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)及有限的的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)發(fā)生向銀行融資行為時(shí)，銀行則需要承擔(dān)項(xiàng)目帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)。銀行信貸部門在評(píng)估CDM項(xiàng)目信貸時(shí)，不僅僅需要考察項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還要評(píng)估項(xiàng)目的其他特有風(fēng)險(xiǎn)。這對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，就需要投入更多的精力及專業(yè)項(xiàng)目人員來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目的評(píng)估。這也是綠色信貸中CDM項(xiàng)目比其他項(xiàng)目的特殊和復(fù)雜之處。
如前文所述，CDM項(xiàng)目除具有一般工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)外，作為第三方的銀行在進(jìn)行CDM項(xiàng)目信貸評(píng)估時(shí)，需要特別關(guān)注CDM項(xiàng)目的特有風(fēng)險(xiǎn)：
1.國(guó)際氣候談判風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際氣候談判變化，特別是2012年后京都框架協(xié)議時(shí)代的國(guó)際氣候政策變化路線及框架。
2.政策風(fēng)險(xiǎn)。具體我國(guó)來(lái)說(shuō)，可以分為兩個(gè)方面：(1)中國(guó)參與國(guó)際氣候談判的程度與方式；(2)中國(guó)綠色信貸政策的可持續(xù)性和標(biāo)準(zhǔn)定制，及執(zhí)行力度。
3.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)／基準(zhǔn)線風(fēng)險(xiǎn)。分兩個(gè)方面引進(jìn)國(guó)外技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)和開(kāi)發(fā)新技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)。具體內(nèi)容包含：(1)技術(shù)的合格性，是否減排信用是否符合京都議定書的規(guī)定；(2)基準(zhǔn)線的設(shè)定，是否保守可靠，主要假設(shè)是否長(zhǎng)期有效；(3)項(xiàng)目的運(yùn)行表現(xiàn)，實(shí)際的運(yùn)行結(jié)果將決定減排信用的實(shí)際產(chǎn)生量。
4.注冊(cè)風(fēng)險(xiǎn)。(1)項(xiàng)目在國(guó)家發(fā)改委注冊(cè)的風(fēng)險(xiǎn)，此風(fēng)險(xiǎn)一般較??；(2)EB(聯(lián)合國(guó)氣候變化執(zhí)行理事會(huì))注冊(cè)風(fēng)險(xiǎn)，此風(fēng)險(xiǎn)不好把握。
5.CERs市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)CDM項(xiàng)目市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，由于發(fā)改委采取最低指導(dǎo)價(jià)的原則，已經(jīng)屏蔽了部分一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。特別是對(duì)于那些跟國(guó)外買家合作開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目，一級(jí)市場(chǎng)CER價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)一般在簽訂購(gòu)買合同時(shí)就已經(jīng)轉(zhuǎn)移；二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)則跟國(guó)際氣候談判風(fēng)險(xiǎn)是正相關(guān)的。
二、CDM項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制與管理
大多數(shù)CDM項(xiàng)目都是輕資產(chǎn)、低抵押或者沒(méi)有抵押性質(zhì)，其預(yù)期收益中有很大一部分是未來(lái)的CERs，對(duì)銀行信貸部門來(lái)講，綠色信貸中的CDM項(xiàng)目貸款是一個(gè)挑戰(zhàn)。銀行信貸部門，在對(duì)信貸項(xiàng)目進(jìn)行放貸之前，要進(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。CDM項(xiàng)目作為國(guó)家鼓勵(lì)的環(huán)境友好型項(xiàng)目，可以給銀行帶來(lái)兩方面的效益：業(yè)務(wù)收益和社會(huì)聲譽(yù)，平衡好二者關(guān)系是必須而且重要的。CDM項(xiàng)目的收益來(lái)自來(lái)自兩個(gè)方面：(1)項(xiàng)目建成后的運(yùn)營(yíng)收入，如發(fā)電項(xiàng)目的發(fā)電收入等；(2)CERs收入，即賣出CERs所獲得的收入。從信貸風(fēng)險(xiǎn)控制角度，主要對(duì)CDM項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估與控制。通常信貸項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一般根據(jù)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(NPV)或者內(nèi)部收益率(IRR)來(lái)進(jìn)行評(píng)估，進(jìn)而判斷項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)及投資價(jià)值。信貸部門在評(píng)估CDM項(xiàng)目的NPV或者IRR時(shí)，除了需要評(píng)估項(xiàng)目本身的收益外，還需要加入項(xiàng)目未來(lái)的CERs收入。雖然不同類型CDM項(xiàng)目的CERs收入在未來(lái)項(xiàng)目總收益中的比例不一樣，但是CERs帶來(lái)的項(xiàng)目的NPV及IRR提升，對(duì)項(xiàng)目是利好。雖然CERs的市場(chǎng)價(jià)格有波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)前文所述，一級(jí)市場(chǎng)CERs價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)比較小，銀行在CERs未來(lái)收益評(píng)估時(shí)，主要考慮項(xiàng)目未來(lái)實(shí)際產(chǎn)出CERs量。
綠色信貸的CDM項(xiàng)目信貸風(fēng)險(xiǎn)管理，還可以通過(guò)引入國(guó)外金融機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。國(guó)內(nèi)已經(jīng)有興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等進(jìn)行相關(guān)的工作。綠色貸款以借款人和項(xiàng)目現(xiàn)金流測(cè)算作為風(fēng)險(xiǎn)考慮重點(diǎn)，通過(guò)賬戶管理有效控制第一還款來(lái)源。通過(guò)與國(guó)際金融公司(IFC)簽署《能源效率融資項(xiàng)目合作協(xié)議》，引入貸款本金損失分擔(dān)機(jī)制。根據(jù)協(xié)議，貸款組合不良率在10％以內(nèi)，國(guó)際金融公司承擔(dān)損失的75％；不良率超過(guò)10％的部分，國(guó)際金融公司(IFC)承擔(dān)損失的40％。除了對(duì)企業(yè)貸款購(gòu)買的設(shè)備設(shè)定抵押權(quán)外，還要求將其未來(lái)的應(yīng)收帳款、收益作為貸款擔(dān)保，從而達(dá)到綠色信貸的風(fēng)險(xiǎn)最小化。但是不管CDM項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)如何分類，其實(shí)對(duì)銀行信貸部門來(lái)講，還是如何能夠在參考常規(guī)項(xiàng)目信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制的基本步驟基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)CDM項(xiàng)目的特殊風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行細(xì)化、分析，最終達(dá)到把CDM項(xiàng)目的信貸風(fēng)險(xiǎn)化解到最小、可控的程度。
綠色信貸中的CDM項(xiàng)目信貸風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)這類項(xiàng)目的特殊性，我們必須很好地把握其業(yè)務(wù)收益跟社會(huì)收益之間的平衡點(diǎn)?？梢酝ㄟ^(guò)具體分析、細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)種類，來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，把風(fēng)險(xiǎn)控制在最小的范圍內(nèi)，保障銀行貸款的安全，及未來(lái)收益，從而更好地為綠色信貸服務(wù)。通過(guò)對(duì)CDM項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與管理，不僅可以更好的支持國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，更可以提升銀行業(yè)本身的可持續(xù)發(fā)展能力，提升銀行業(yè)綠色信貸評(píng)估能力，達(dá)到綠色銀行、綠色金融。
參考文獻(xiàn)
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[3]徐 永.CDM質(zhì)押融資遇阻綠色信貸推進(jìn)受困，中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)，201001-02
摘 要：如今，我國(guó)海外工程項(xiàng)目發(fā)展迅猛，在擴(kuò)大對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作，充分利用國(guó)際、國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)提高我國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，加強(qiáng)我國(guó)與其他國(guó)家的政治、經(jīng)貿(mào)關(guān)系等方面發(fā)揮著重要的作用。因此，越來(lái)越多的企業(yè)加入了海外工程項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)之中。然而，海外工程項(xiàng)目作為一種復(fù)雜的系統(tǒng)工程活動(dòng)，往往需要耗費(fèi)大量的人力、物力和財(cái)力，稍有不慎就會(huì)給企業(yè)乃至國(guó)家造成經(jīng)濟(jì)損失，甚至?xí)o我國(guó)和所在國(guó)帶來(lái)較大的社會(huì)影響。筆者曾在亞洲的阿聯(lián)酋及非洲的北蘇丹、埃塞俄比亞、肯尼亞等國(guó)家從事過(guò)工程項(xiàng)目管理工作，多年的海外工作經(jīng)驗(yàn)使我對(duì)海外工程項(xiàng)目管理有了一定的感悟，從中得到一些經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，希望能給同行朋友們一些啟示。
關(guān)鍵詞：項(xiàng)目管理；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；質(zhì)量控制
1風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估現(xiàn)存問(wèn)題
1.1管理風(fēng)險(xiǎn)敞口大
自2006年國(guó)資委印發(fā)《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》（國(guó)資發(fā)改革[2006]108號(hào)），要求中央企業(yè)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理以來(lái)，中央企業(yè)和地方國(guó)有企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始在企業(yè)內(nèi)部組建風(fēng)險(xiǎn)管理部門，抓緊向有著成熟經(jīng)驗(yàn)的國(guó)際化現(xiàn)代企業(yè)靠攏。但由于專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的缺乏，體系的不完善，權(quán)力的缺失等原因，大多數(shù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門遠(yuǎn)未發(fā)揮出應(yīng)有的作用。沒(méi)有全面有效的風(fēng)險(xiǎn)管理體系和制度，科學(xué)的投資決策和風(fēng)險(xiǎn)管理就無(wú)從談起，這是中國(guó)企業(yè)海外項(xiàng)目面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。
1.2沒(méi)有充分利用社會(huì)中介機(jī)構(gòu)
在海外項(xiàng)目中有大量的中介機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，如風(fēng)險(xiǎn)管理顧問(wèn)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、法律顧問(wèn)、管理咨詢顧問(wèn)、物流顧問(wèn)等等，但是真正認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理顧問(wèn)重要性的企業(yè)比例還很低。
1.3風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估片斷而分散
大多數(shù)中國(guó)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估仍停留在所開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)以及其他中國(guó)企業(yè)海外投資行為中常發(fā)生的且引起重要負(fù)面影響的已知風(fēng)險(xiǎn)階段，對(duì)于未知或者尚未引起重大影響的風(fēng)險(xiǎn)缺乏足夠認(rèn)識(shí)，對(duì)某項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)往往單純關(guān)注于該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)階段情況，忽略了該風(fēng)險(xiǎn)未來(lái)可能發(fā)生的變化，以及與其它風(fēng)險(xiǎn)之間的相互作用和影響，尚未形成一整套包含各個(gè)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估理念和評(píng)估方法。對(duì)企業(yè)整體及相關(guān)業(yè)務(wù)板塊的風(fēng)險(xiǎn)容忍度、風(fēng)險(xiǎn)偏好大多沒(méi)有深入和全面的評(píng)估。
2風(fēng)險(xiǎn)管控現(xiàn)存的問(wèn)題
風(fēng)險(xiǎn)管控是指根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的結(jié)果，提出風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)管理策略，包括：風(fēng)險(xiǎn)回避、損失控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保留，但是大部分中國(guó)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控措施還存在著諸多不足之處。
2.1風(fēng)險(xiǎn)管控水平低，重視程度不夠
因?yàn)槿狈ο到y(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，所以在項(xiàng)目前期階段某些中國(guó)企業(yè)各部門各板塊之間缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的充分溝通，沒(méi)有深入考慮風(fēng)險(xiǎn)，便草率做出決策，對(duì)未知或者已知未重視的風(fēng)險(xiǎn)采取的措施不夠，缺乏有效的應(yīng)急計(jì)劃和危機(jī)管理。目前，仍有部分企業(yè)因盲目追求新簽項(xiàng)目而忽略潛在風(fēng)險(xiǎn)。
2.2事前分析和防范做得少
一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)事故，如果在事前采取了措施就可降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性或發(fā)生后造成的損失幅度，提前制定好應(yīng)對(duì)方案，一旦發(fā)生立即按照既定策略處理，可節(jié)約時(shí)間、降低財(cái)務(wù)處理成本。中國(guó)企業(yè)比較習(xí)慣于遇到問(wèn)題再去處理問(wèn)題，造成時(shí)間成本、人力成本、財(cái)務(wù)成本的上升。
2.3對(duì)保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁作用不夠重視
通過(guò)利比亞事件分析，在利比亞開(kāi)展業(yè)務(wù)的75家企業(yè)中有13家央企。由于國(guó)資委把出口信用保險(xiǎn)列為國(guó)有資產(chǎn)安全保值的必要措施，他們?nèi)慷枷蛑行疟＿M(jìn)行了投保。而其它中國(guó)企I因?yàn)槎酁槊衿髮?duì)國(guó)家動(dòng)亂等政治因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)敏感度比較低，意識(shí)不足，多數(shù)企業(yè)未投保，造成了重大損失。由此可以看出中國(guó)企業(yè)保險(xiǎn)意識(shí)的落后。
其實(shí)，多數(shù)海外項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)都可以通過(guò)保險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁。當(dāng)然，并不是每個(gè)項(xiàng)目都需要安排所有險(xiǎn)種的保險(xiǎn)，投保時(shí)需要參考項(xiàng)目所在地的具體情況、所處的不同階段、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力予以不同的考慮。
3加強(qiáng)海外項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管控的建議
3.1是提前評(píng)估，不打無(wú)準(zhǔn)備之仗。
在研判某一個(gè)項(xiàng)目時(shí)，組織相關(guān)人員系統(tǒng)分析所在國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化和相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，組織相關(guān)人員編制《風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》，既要遵循國(guó)際慣例，又要與所在國(guó)的國(guó)情和法律法規(guī)融合，提前找出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，編制好預(yù)案，為管理層提供決策依據(jù)；同時(shí)派出專人在投（議）標(biāo)之前，前往項(xiàng)目所在國(guó)的使領(lǐng)館，向使領(lǐng)館的工作人員多了解、多溝通、多咨詢，讓他們提供寶貴的信息和風(fēng)險(xiǎn)提示；各種渠道了解業(yè)主的信譽(yù)，通過(guò)信用等級(jí)評(píng)價(jià)，分別制定出不同的擔(dān)保條款，對(duì)于信譽(yù)較差的業(yè)主，寧可放棄項(xiàng)目，也不為未來(lái)埋下隱患。
3.2加強(qiáng)設(shè)備管理
工程開(kāi)工前的設(shè)備配置在滿足需要、經(jīng)濟(jì)合理的前提下，盡量寧多勿少。這一點(diǎn)不同于國(guó)內(nèi)施工項(xiàng)目，主要是考慮到所在國(guó)機(jī)械租賃市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，社會(huì)資源不豐富，出租單價(jià)會(huì)非常高，臨時(shí)應(yīng)急可以使用，但長(zhǎng)期絕對(duì)不合算。如果前期的設(shè)備配備不足，再聯(lián)系第三國(guó)或從國(guó)內(nèi)購(gòu)買，周期會(huì)很長(zhǎng)，耽誤工期，費(fèi)用也會(huì)很大。工程施工中從國(guó)內(nèi)進(jìn)口設(shè)備的備品配件，要根據(jù)保養(yǎng)和易損情況及當(dāng)?shù)氐臍夂驐l件準(zhǔn)備好種類和數(shù)量，不能因?yàn)樵O(shè)備原因影響工程進(jìn)度。如在熱帶國(guó)家施工，氣溫都非常高，橡膠件、輪胎老化會(huì)比較快，也比較嚴(yán)重；當(dāng)?shù)貏诠げ僮鲃?dòng)作粗暴、技能不高，變速箱、離合器、底盤等損壞會(huì)比較嚴(yán)重。千萬(wàn)不要為了當(dāng)時(shí)省一點(diǎn)錢，造成日后更大的配件支出費(fèi)用，還耽誤使用，所以配件一定要備足、備夠。工程進(jìn)入收尾時(shí)，全面掌握機(jī)器狀況，對(duì)設(shè)備進(jìn)行集中登記。機(jī)器狀況良好或有修復(fù)價(jià)值的設(shè)備，進(jìn)行保養(yǎng)或修理，能修則修，修則修好；對(duì)于損壞到一定程度無(wú)法修復(fù)或修復(fù)費(fèi)用昂貴的設(shè)備及時(shí)做報(bào)廢處理。
3.3現(xiàn)場(chǎng)管理方面
重中之重就是現(xiàn)場(chǎng)的安全文明生產(chǎn)，現(xiàn)場(chǎng)管理需要復(fù)合型人員，特別是對(duì)于造價(jià)不高、項(xiàng)目規(guī)模小、施工點(diǎn)分散的海外工程項(xiàng)目。如為溝通方便可以聘請(qǐng)當(dāng)?shù)匕踩こ處?，每天班前?huì)做好安全點(diǎn)分析和安全交底，按規(guī)范要求張掛安全警示牌，每一個(gè)進(jìn)場(chǎng)人員發(fā)放安全帽及反光背心，對(duì)于登高作業(yè)人員發(fā)放安全帶，并每天進(jìn)行巡檢，對(duì)發(fā)現(xiàn)的隱患及時(shí)處理。新聘請(qǐng)員工一定要做好三級(jí)安全教育后才能進(jìn)場(chǎng)。另外，現(xiàn)場(chǎng)安全用電兩級(jí)保護(hù)一定要有，每臺(tái)設(shè)備的漏電保護(hù)器一定要配齊，并定期檢查；現(xiàn)場(chǎng)電源接線禁止非專業(yè)人員操作，電線要符合標(biāo)準(zhǔn)，不得使用花線等。材料上，在開(kāi)工前應(yīng)提前向監(jiān)理工程師提供樣品，根據(jù)單價(jià)，選擇高、中、低品牌，做好試驗(yàn)配合比及材料復(fù)試。
3.4是打造專業(yè)隊(duì)伍，預(yù)防合同風(fēng)險(xiǎn)。
由于中外語(yǔ)言文字的差異，在合同中往往出現(xiàn)雙方責(zé)任不清、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)不一致、付款條件存在漏洞等風(fēng)險(xiǎn)。為此，在長(zhǎng)期“走出去”過(guò)程中，打造一支既精通所在國(guó)語(yǔ)言、法律、文化，又懂工程、預(yù)算、合同執(zhí)行的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)，并與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、律師機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)稅務(wù)機(jī)構(gòu)和中介咨詢機(jī)構(gòu)精誠(chéng)合作，妥善處理各種合同、融資、勞工、稅收等事務(wù)，擬定了周全的應(yīng)對(duì)措施。
4結(jié)語(yǔ)
總之，實(shí)施海外項(xiàng)目涉及到很多因素，如不加以重視，任何微小的因素都會(huì)演變成項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，使項(xiàng)目蒙受損失。所以需要從項(xiàng)目開(kāi)發(fā)前期階段對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面系統(tǒng)分析測(cè)評(píng)，做出正確決策；在項(xiàng)目組織設(shè)計(jì)、施工階段、竣工驗(yàn)收階段進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控和分析識(shí)別，采取有針對(duì)性的防范措施，從而有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率，實(shí)現(xiàn)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益最大化。
參考文獻(xiàn)：
[1]陶紹鈞.海外鐵路工程總承包項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與分析研究[D].西南交通大學(xué)，2013.
[關(guān)鍵詞] 軟件項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò) 粗集
本篇論文的中心是基于粗集的人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)(ANN)技術(shù)的高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，這樣在制定開(kāi)發(fā)計(jì)劃中，最大的減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，形成對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的管理。
一、模型結(jié)構(gòu)的建立
本文基于粗集的BP 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的風(fēng)險(xiǎn)分析模型,對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估,為項(xiàng)目進(jìn)行中的風(fēng)險(xiǎn)管理提供決策支持。在這個(gè)模型中主要是粗糙集預(yù)處理神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，即用RS理論對(duì)ANN輸入端的樣本約簡(jiǎn)，尋找屬性間關(guān)系，約簡(jiǎn)掉與決策無(wú)關(guān)的屬性。簡(jiǎn)化輸入信息的表達(dá)空間維數(shù)，簡(jiǎn)化ANN結(jié)構(gòu)。本論文在此理論基礎(chǔ)上，建立一種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的模型結(jié)構(gòu)。這個(gè)模型由三部分組成即：風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)單元庫(kù)、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)單元、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警單元。
1.風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)單元庫(kù)。由三個(gè)部分功能組成：歷史數(shù)據(jù)的輸入，屬性約簡(jiǎn)和初始化數(shù)據(jù). 這里用戶需提供歷史的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。所謂項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)系數(shù),是在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中根據(jù)各種客觀定量指標(biāo)加權(quán)推算出的一種評(píng)價(jià)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)程度的客觀指標(biāo)。計(jì)算的方法:根據(jù)項(xiàng)目完成時(shí)間、項(xiàng)目費(fèi)用和效益投入比三個(gè)客觀指標(biāo),結(jié)合項(xiàng)目對(duì)各種資源的要求,確定三個(gè)指標(biāo)的權(quán)值。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)可以表述成:r=f(w1,w2,w3,T,T/T0,S/S0,U/U0),R
2.神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)單元。完成風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)單元的輸入后,神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)單元需要先載入經(jīng)初始化的核心風(fēng)險(xiǎn)因素的歷史數(shù)據(jù),進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)中權(quán)值的訓(xùn)練,可以得到輸入層與隱含層、隱含層與輸出層之間的權(quán)值和閥值。
(1)選取核心特征數(shù)據(jù)作為輸入，模式對(duì)xp=[xp1,xp2,.,xpn ]T,dp(網(wǎng)絡(luò)期望輸出) 提供給網(wǎng)絡(luò)。用輸入模式xp,連接權(quán)系數(shù)wij及閾值hj計(jì)算各隱含單元的輸出。
m
Ypj=1/{1+exp[-(∑wijxpi-hj)]},i =1,2,.,m;j=1,2,Λ,n ,
i=1
(2)用隱含層輸出ypj,連接權(quán)系數(shù)wij及閾值h計(jì)算輸出單元的輸出
m
Yp=1/{1+exp[-(∑wjxpi-hj)]},i=1,2,.,m;j=1,2,Λ,n,
i=1
Yp=[y1,y2,……,yn]T
(3)比較已知輸出與計(jì)算輸出, 計(jì)算下一次的隱含各層和輸出層之間新的連接權(quán)值及輸出神經(jīng)元閾值。
wj(k+1)=wj(k)+η(k)σpσpj+α[wj(k)-wj(k-1)]
h(k+1)=h(k)+η(k)σp+α[h(k)-h(k-1)]
η(k)=η0(1-t/(T+M))
η0是初始步長(zhǎng);t是學(xué)習(xí)次數(shù);T是總的迭代次數(shù);M是一個(gè)正數(shù),α∈(0,1)是動(dòng)量系數(shù)。σp是一個(gè)與偏差有關(guān)的值,對(duì)輸出結(jié)點(diǎn)來(lái)說(shuō)；σp=yp(1-yp)(dp-yp)；對(duì)隱結(jié)點(diǎn)來(lái)說(shuō),因其輸出無(wú)法比較,所以經(jīng)過(guò)反向推算；σpj=ypj(1-ypj)(ypwj)
(4)用σpj、xpj、wij和h計(jì)算下一次的輸入層和隱含層之間新的連接權(quán)值及隱含神經(jīng)元閾值。wij(k+1)=wij(k)+η(t)σpjxpi+α[wij(k)-wij(k-1)]
3.風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警單元
根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)系數(shù)的取值,可以將項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)狀況分為若干個(gè)區(qū)間。本文提出的劃分方法是按照5 個(gè)區(qū)間來(lái)劃分的:
r
0.2≤r
0.4≤r
0.6≤r
0.8≤r
總之，有許多因素影響著項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)對(duì)象，我們使用了用戶評(píng)級(jí)的方式，從風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估單元中獲得評(píng)價(jià)系數(shù)五個(gè)等級(jí)。給出各風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的評(píng)價(jià)系數(shù)，衡量相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的大小。系數(shù)越低，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越低；反之，系數(shù)越高，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越高。
二、實(shí)證：以軟件開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)因素為主要依據(jù)
這里我們從影響項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)諸多因素中，經(jīng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)計(jì)算，作出決策表，利用粗集約簡(jiǎn)，抽取出最核心的特征屬性 (中間大量復(fù)雜的計(jì)算過(guò)程省略)。總共抽取出六個(gè)主要的指標(biāo)(Personnel Management/Training，Schedule，Product Control，Safety，Project Organization，Communication)確定了6個(gè)輸入神經(jīng)元，根據(jù)需求網(wǎng)絡(luò)隱含層神經(jīng)元選為13個(gè)，一個(gè)取值在0到1的輸出三層神經(jīng)元的BP網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。將前十個(gè)季度的指標(biāo)數(shù)據(jù)作為訓(xùn)練樣本數(shù)據(jù)，對(duì)這些訓(xùn)練樣本進(jìn)行數(shù)值化和歸一化處理，給定學(xué)習(xí)率η=0.0001，動(dòng)量因子α=0.01，非線性函數(shù)參數(shù)β=1.05，誤差閉值ε=0.01，經(jīng)過(guò)多次迭代學(xué)習(xí)后訓(xùn)練次數(shù)N＝1800網(wǎng)絡(luò)趨于收斂，以確定神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的權(quán)值。最后將后二個(gè)季度的指標(biāo)數(shù)據(jù)作為測(cè)試數(shù)據(jù)，輸入到訓(xùn)練好的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)中，利用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行識(shí)別和分類，以判斷軟件是否會(huì)發(fā)生危機(jī)。實(shí)驗(yàn)結(jié)果表明，使用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作是有效的，運(yùn)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法對(duì)后二個(gè)季度的指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和計(jì)算，最后神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的實(shí)際輸出值為r=0.57和r=0.77，該軟件開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)處于中等和較大狀態(tài)，與用專家效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法評(píng)價(jià)出的結(jié)果基本吻合。
參考文獻(xiàn)：
[1]王國(guó)胤 “Rough:集理論與知識(shí)獲取”[M].西安交通大學(xué)出版社，2001
關(guān)鍵詞：投資項(xiàng)目 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 敏感性分析
一、企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的主要方法
（一）盈虧平衡分析法 盈虧平衡分析是通過(guò)確定項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)，分析各種因素的變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目盈利能力的影響。 在項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)銷售收入等于銷售成本，盈虧恰好平衡。根據(jù)生產(chǎn)成本、銷售收入與產(chǎn)量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析又可分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。線性盈虧平衡分析方法是將總成本劃分為固定成本和可變成本。固定成本是在一定生產(chǎn)規(guī)模限度內(nèi)不隨產(chǎn)品產(chǎn)量的變動(dòng)而變動(dòng)，包括固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、大修理費(fèi)、管理人員工資及工資附加費(fèi)等；可變成本指隨產(chǎn)量變動(dòng)而按正比例變化的費(fèi)用，包括原材料、輔助材料及人工工資等。非線性盈虧平衡分析方法。銷售收入與生產(chǎn)成本方程不一定都是產(chǎn)量的線性方程。隨著產(chǎn)量規(guī)模的擴(kuò)大，生產(chǎn)資料和勞動(dòng)力的供給可能發(fā)生變化，設(shè)備維修費(fèi)用可能會(huì)增加等原因都可能造成產(chǎn)品生產(chǎn)成本與產(chǎn)量變化不再保持線性關(guān)系；市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生變化，企業(yè)為競(jìng)爭(zhēng)而采取降價(jià)促銷等措施可能造成銷售收入與產(chǎn)量不再呈線性關(guān)系。當(dāng)產(chǎn)品的總成本與產(chǎn)量不呈線性關(guān)系，銷售收入與產(chǎn)量不呈線性關(guān)系時(shí)，要用非線性盈虧分析方法進(jìn)行分析。
（二）敏感性分析法 敏感性分析，又稱敏感度分析，是通過(guò)分析預(yù)測(cè)項(xiàng)目主要不確定因素發(fā)生變化時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，從中找出敏感性因素，并確定其影響程度，從而當(dāng)外部條件發(fā)生不利變化時(shí)對(duì)投資方案的承受能力進(jìn)行判斷。其實(shí)質(zhì)是通過(guò)逐一改變相關(guān)變量數(shù)值的方法來(lái)解釋關(guān)鍵指標(biāo)受這些因素變動(dòng)影響大小的規(guī)律。敏感性分析的作用主要包括：敏感性分析可以找出影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益變動(dòng)的敏感性因素，分析敏感性因素變動(dòng)的原因，使項(xiàng)目分析者和管理者全面掌握項(xiàng)目的盈利能力和潛在危險(xiǎn)，從而制定相應(yīng)的對(duì)策；研究不確定因素變動(dòng)如引起項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益值變動(dòng)的范圍或極限數(shù)值，分析判斷項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力；比較多方案的敏感性大小，決策者可以根據(jù)自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度的偏好選擇經(jīng)濟(jì)回報(bào)與所要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)耐顿Y方案。敏感性分析可分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。單因素敏感性分析，是指單個(gè)不確定因素變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響。即每次只變動(dòng)一個(gè)因素而其他因素保持不變時(shí)所做的敏感性分析。多因素敏感性分析，考察多個(gè)不確定因素同時(shí)變動(dòng)時(shí)對(duì)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，以判斷其風(fēng)險(xiǎn)情況敏感分析應(yīng)用廣泛，主要是在求得某個(gè)模型的最優(yōu)解后，研究模型中某個(gè)或若干個(gè)參數(shù)允許變化到多大，仍能使原最優(yōu)解的條件保持不變，或者當(dāng)參數(shù)變化超過(guò)允許范圍，與那最優(yōu)解已不能保持最優(yōu)性時(shí)，提供一套簡(jiǎn)潔的計(jì)算方法，重新求解最優(yōu)解。敏感性分析法能夠預(yù)測(cè)各種不利因素對(duì)項(xiàng)目的影響，從而判斷項(xiàng)目可能容許的風(fēng)險(xiǎn)程度。但是，這種方法沒(méi)有考慮影響因素發(fā)生變化的概率，在分析計(jì)算中有相當(dāng)大的主觀隨意性，因而要在事先做好調(diào)查研究工作，充分注意各種因素之間存在的依賴關(guān)系。
（三）概率分析法 概率預(yù)測(cè)分析是采用概率研究經(jīng)濟(jì)各種不確定性因素和風(fēng)險(xiǎn)因素的發(fā)生對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)影響的一種定量方法。一般是計(jì)算該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值及凈現(xiàn)值大于或等于零時(shí)的累計(jì)概率，累計(jì)概率值越大，說(shuō)明項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越小。根據(jù)對(duì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的取值及發(fā)生概率的估算方法不同，概率分析可分為客觀概率分析和主觀概率分析。概率分析的主要步驟包括：列出各種擬考慮的不確定因素，如原材料價(jià)格、產(chǎn)品銷售量、經(jīng)營(yíng)成本和投資等；分別設(shè)想各個(gè)不確定因素可能發(fā)生的情況，即該不確定因素可能出現(xiàn)的數(shù)值；分別確定每種情況出現(xiàn)的可能性，即概率，每種不確定因素可能發(fā)生的概率之和必須等于一；分別求出可能發(fā)生事件的凈現(xiàn)值、加權(quán)凈現(xiàn)值，然后求出加權(quán)凈現(xiàn)值期望值；求出凈現(xiàn)值大于或等于零的累計(jì)概率。
（四）風(fēng)險(xiǎn)決策分析法 風(fēng)險(xiǎn)決策分析方法有很多種，主要有決策樹(shù)法，這種決策方法把未來(lái)的各種情況徹底展開(kāi)，從而形成未來(lái)發(fā)展動(dòng)態(tài)的各種不同的比較方案，然后結(jié)合未來(lái)各種不同情況發(fā)生的概率進(jìn)行計(jì)算，使其有機(jī)的結(jié)合在各種方案的比較中。風(fēng)險(xiǎn)決策必備的條件包括：存在著決策者希望達(dá)到的目標(biāo)；存在兩個(gè)或兩個(gè)以上的方案可供選擇；存在兩個(gè)或兩個(gè)以上的不以決策者的主觀意志為轉(zhuǎn)移的自然狀態(tài)；可以計(jì)算出不同方案在不同自然狀態(tài)下的損益值；在可能出現(xiàn)的不同自然狀態(tài)中，決策者不能肯定未來(lái)將出現(xiàn)哪種自然狀態(tài)，但能確定每種狀態(tài)出現(xiàn)的概率。
二、敏感性分析在企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中的應(yīng)用
（一）案例簡(jiǎn)介 陜西A科技企業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱A企業(yè)）成立于2001年，為私營(yíng)工業(yè)企業(yè)，注冊(cè)資金人民幣1.1億元。企業(yè)集研制、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、規(guī)模銷售及生物技術(shù)開(kāi)發(fā)為一體，具有獨(dú)立法人資格的綜合性集團(tuán)公司。通過(guò)對(duì)A工業(yè)企業(yè)的實(shí)際調(diào)查，此企業(yè)正研究一項(xiàng)投資項(xiàng)目方案，該方案預(yù)計(jì)投資額、投資后年銷售收入、年經(jīng)營(yíng)成本、方案使用壽命、殘值，如下文所述，其中年稅金為銷售收入的10，基準(zhǔn)收益率為10%。由于方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)所使用的投資、成本、價(jià)格、產(chǎn)量等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的估算與預(yù)測(cè)結(jié)果產(chǎn)生誤差，給項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營(yíng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，為了分析不確定因素對(duì)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)效益影響程度如何，以便采取有效的防范措施、做出比較切合實(shí)際的決策，進(jìn)行項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是必要的。對(duì)于A企業(yè)的這一投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，要做敏感性分析對(duì)投資額、銷售收入、經(jīng)營(yíng)成本、稅率變化、殘值、使用年限這幾個(gè)因素的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性把握不大，同時(shí)，這些因素的變化會(huì)對(duì)本方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)產(chǎn)生較大影響，因此，在分析過(guò)程中，主要采用單因素分析法對(duì)這幾個(gè)因素都做了分析，即每次只變動(dòng)一個(gè)因素而其他因素保持不變時(shí)所的敏感性分析。
（二）確定A企業(yè)分析指標(biāo) 確定A企業(yè)的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率。（1）凈現(xiàn)值?，F(xiàn)值（net present value）指標(biāo)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)的最重要指標(biāo)之一。該指標(biāo)要求考察項(xiàng)目壽命期內(nèi)每年發(fā)生的現(xiàn)金流量。按一定的折現(xiàn)率將各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一時(shí)點(diǎn)（通常是期初）的現(xiàn)值累加值就是凈現(xiàn)值。多方案比選時(shí)，凈現(xiàn)值越大的方案相對(duì)越優(yōu)（凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則）。根據(jù)（圖1）現(xiàn)金流量圖，借助（表1）計(jì)算出該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。NPV=-100+（40-11-40*10%）（P/A，10%，14）+20（P/F，10%，14）=89.4335（萬(wàn)元）。通過(guò)定性與定量的計(jì)算分析、論證、和評(píng)價(jià)選出經(jīng)濟(jì)上最合理的經(jīng)濟(jì)方案為方案的科學(xué)決策奠定基礎(chǔ)。技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的主要目的在于進(jìn)行投資決策――是否進(jìn)行投資，以多大規(guī)模進(jìn)行投資。體現(xiàn)在投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)上，要解決兩個(gè)問(wèn)題：什么樣的投資項(xiàng)目可以接受；有眾多備選方案時(shí)，哪個(gè)方案或哪些方案的組合最優(yōu)。方案的優(yōu)劣取決于它對(duì)投資者貢獻(xiàn)的大小，在不考慮其他非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的情況下，企業(yè)追求的目標(biāo)可以化為同等風(fēng)險(xiǎn)條件下凈贏利的最大化，而凈現(xiàn)值就是反映這種凈盈利的指標(biāo)，所以，在多方案比選中采用凈現(xiàn)值指標(biāo)和凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則是合理的。（2）內(nèi)部收益率。內(nèi)部收益率又稱內(nèi)部報(bào)酬率，在所有的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)中，內(nèi)部收益率是最重要的評(píng)價(jià)指標(biāo)之一。簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率。一般而言內(nèi)部收益率是凈現(xiàn)值曲線與橫坐標(biāo)焦點(diǎn)處對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率。內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義可以這樣理解：在項(xiàng)目的整個(gè)壽命期間內(nèi)按利率i=IRR計(jì)算，如最終存在未能收回的投資，而在壽命結(jié)束時(shí)，投資恰好被完全收回。也就是說(shuō)，在項(xiàng)目的壽命期內(nèi)，項(xiàng)目始終處于償付未被收回的投資的狀況。因此，項(xiàng)目的償付能力完全取決于項(xiàng)目?jī)?nèi)部，故有“內(nèi)部收益率”之稱。設(shè)i1=20%，i2=25%分別計(jì)算其凈現(xiàn)值NPV=（CIT-COT）*（1+i）-t （1）
取i1=20%，NPV1=-100+（40-11-40*10%）（P/A，20%，14）+20（P/F，20%，14）=16.823（萬(wàn)元）；
取i2=25%，NPV2=-100+（40-11-40*10%）（P/A，25%，14）+20（P/F，25%，14）=-3.5184（萬(wàn)元）。
IRR=i1+（i2-i1）NPV（i1）/（ NPV（i1）+|NPV（i2）|） （2）
IRR=20%+（25%-20%）*16.823/（16.823+|-3.5184|）=24%。因?yàn)镮RR>基本收益率10%所以此項(xiàng)目可以接受。NPV=894338.12 通過(guò)計(jì)算得 IRR=24%。根據(jù)內(nèi)部收益率的判別準(zhǔn)則：設(shè)基準(zhǔn)收益率為i0，若IRR>=i0則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上可以接受；若IRR
（三）單因素敏感性分析 單因素下的經(jīng)濟(jì)分析單因素敏感性分析是指單個(gè)不確定因素變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，即每次只變動(dòng)一個(gè)因素而其他因素保持不變時(shí)所的敏感性分析，稱為單因素敏感性分析。分析指標(biāo)為凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率。（1）絕對(duì)測(cè)定法。假設(shè)各因素向不利方向變動(dòng)，找出各因素變動(dòng)使的凈現(xiàn)值為0時(shí)的臨界點(diǎn)，然后再根據(jù)結(jié)果，選出最敏感的幾個(gè)因素進(jìn)行相對(duì)測(cè)定，以便詳細(xì)觀察各敏感因素的變動(dòng)對(duì)凈現(xiàn)值的影響程度。若投資額變動(dòng)率為A，銷售收入變動(dòng)率為B，稅率變動(dòng)率為C，成本變動(dòng)率為D，殘值變動(dòng)率為E，使用年限變動(dòng)率為F。第一，其他因素不變，投資額變動(dòng)時(shí)：NPV=-100*（1+A）+（40-4-11）*（P/A，0.1，14）+20*（P/F，0.1，14），當(dāng)NPV＝0，得A=89.44%。第二，其他因素不變，銷售收入變動(dòng)時(shí)：NPV=-100+（40*（1-B）-4*（1-B）-11）*（P/A，0.1，14）+20*（P/F，0.1.14），當(dāng)NPV＝0，得B=33.72%；第三，其他因素不變，稅率變動(dòng)時(shí)：NPV=-100+（40-40*（0.1+C）-11）*（P/A，0.1，14）+20*（P/F，0.1，14）。計(jì)算NPV＝0，得C=303.53%；第四，其他因素不變，成本變動(dòng)時(shí)：NPV=-100+（40-40*0.1-11*（1+D）*（P/A，0.1，14）+20*（P/F，0.1，14），當(dāng)NPV＝0，得D=110.37%；第五，其他因素不變，殘值變動(dòng)時(shí)：NPV=-100+（40-4-11）*（P/A，0.1，14）+20（1-E）*（P/F，0.1，14），當(dāng)NPV＝0，則E=1698.46%；第六，其他因素不變，使用年限變動(dòng)時(shí)：NPV=-100+（40-4-11）*（P/A，0.1（14*（1-F））+20*（P/F，0.1，14*（1-F）），當(dāng)NPV＝0，則F=67.86%。即其表示的經(jīng)濟(jì)含義:其他因素不變，投資額減少89.44%時(shí)，當(dāng)銷售收入減少33.72%，當(dāng)稅率增加303.53%，當(dāng)成本增加，當(dāng)殘值110.37%；減少1689.46%，當(dāng)使用年限縮短67.86%，即使用年限為4.5年時(shí)， NPV=0，方案變得不可接受。（2）相對(duì)測(cè)定法。根據(jù)此項(xiàng)目各年的現(xiàn)金流量（表3），基準(zhǔn)收益率10%，計(jì)算期為14年，由于對(duì)未來(lái)影響經(jīng)濟(jì)因素環(huán)境的某些因素把握不大，投資額、銷售成本和銷售收入均有可能在+10%和-10%之間的范圍內(nèi)變動(dòng)。以下分別就上面的三個(gè)不確定因素做單因素變動(dòng)的敏感性分析。設(shè)投資額為K，年銷售收入為B，年經(jīng)營(yíng)成本為C，期末殘值為L(zhǎng)，用內(nèi)部收益率指標(biāo)評(píng)價(jià)方案經(jīng)濟(jì)效果，計(jì)算公式：-K+B（P/A，IRR，14）-C（P/A，IRR，14）+L（P/F，IRR，14）=0。通過(guò)以上過(guò)程計(jì)算求得:IRR=24%。下面用內(nèi)部收益率指標(biāo)分別就投資額、銷售成本和銷售收入三個(gè)不確定因素做單因素變動(dòng)的敏感性分析：第一，設(shè)投資額的變動(dòng)百分比為Y，投資額變動(dòng)后內(nèi)部收益率的計(jì)算公式：-K（1+ K）+B（P/A，IRR，14）-C（P/A，IRR，14）+L（P/F，IRR，14）=0；第二，設(shè)銷售收入的變動(dòng)百分比為X，銷售收入變動(dòng)后內(nèi)部收益率的計(jì)算公式：-K+B（1+X）（P/A，IRR，14）-C（P/A，IRR，14）+L（P/F，IRR，14）=0；第三，設(shè)經(jīng)營(yíng)成本的變動(dòng)百分比為Z，經(jīng)營(yíng)成本變動(dòng)后內(nèi)部收益率的計(jì)算公式：-K+B（P/A，IRR，14）-C（1+Z）（P/A，IRR，14）+L（P/F，IRR，14）=0。將有關(guān)數(shù)據(jù)及設(shè)定不確定因素的變動(dòng)百分比均為10%。相對(duì)測(cè)定，即分別將這幾個(gè)因素增大10%，減少10%，觀察NPV的變動(dòng)情況，如（表4）所示。在產(chǎn)品生命周期各個(gè)階段，定價(jià)策略和銷售策略都不一樣，對(duì)于本方案來(lái)說(shuō)，最敏感的因素就是銷售收入。在決定是否采用本方案的決策之前，應(yīng)該對(duì)未來(lái)的投資銷售收入及可能的變動(dòng)范圍做出更精確的預(yù)測(cè)估算，全面考慮可能影響銷售收入的各個(gè)因素，并作出詳細(xì)分析。如果銷售收入下降33.72%的可能性很大，則意味著此方案有較大風(fēng)險(xiǎn)。另外嚴(yán)格控制成本也是提高本項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的重要途徑。對(duì)于投資額，就本方案來(lái)說(shuō)對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的影響不是很大，但是從經(jīng)濟(jì)角度看，在能達(dá)到預(yù)期效果的情況下，能節(jié)約投資額，當(dāng)然更好。
三、結(jié)論
在本項(xiàng)目中簡(jiǎn)要介紹了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的幾種方法，并重點(diǎn)對(duì)敏感性分析方法對(duì)A企業(yè)做了具體分析與應(yīng)用。敏感分析從定量分析的角度研究有關(guān)因素發(fā)生某中變化對(duì)某一個(gè)或一組關(guān)鍵指標(biāo)影響程度的一種不確定分析技術(shù)。其實(shí)質(zhì)是通過(guò)逐一改變相關(guān)變量數(shù)值的方法來(lái)解釋關(guān)鍵指標(biāo)受這些因素變動(dòng)影響大小的規(guī)律。其應(yīng)用廣泛，主要是在求得某個(gè)模型的最優(yōu)解后，研究模型中某個(gè)或若干個(gè)參數(shù)允許變化到多大，仍能使原最優(yōu)解的條件保持不變，或者當(dāng)參數(shù)變化超過(guò)允許范圍，與那最優(yōu)解已不能保持最優(yōu)性時(shí)，提供一套簡(jiǎn)潔的計(jì)算方法，重新求解最優(yōu)解。在分析過(guò)程中主要應(yīng)用凈現(xiàn)值指標(biāo)內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行測(cè)算，借助excel電子表格進(jìn)行計(jì)算、驗(yàn)證，通過(guò)單因素分析方法對(duì)投資額、銷售收入、稅率、成本、使用年限、殘值等指標(biāo)進(jìn)行絕對(duì)和相對(duì)測(cè)定。
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞:房地產(chǎn)項(xiàng)目,風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
中圖分類號(hào)：TL372文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A
Abstract: On the basis of the analysis of risk sources of real estate project and the identification of risk, this article introduces the assessment methods of Project risk from different angles and different starting point, providing the basis for project decision maker to make risk assessment, so as to control risk effectively.
Key words: Real Estate Projects; Risk Assessment
引言
近年來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的建設(shè)規(guī)模已位居世界前列。房地產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展為投資者帶來(lái)了豐厚的利潤(rùn)。但是由于房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資金額一般比較巨大，而且現(xiàn)金的回收周期較長(zhǎng)，加上房地產(chǎn)項(xiàng)目又受很多因素的影響，如果對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目中存在的各類風(fēng)險(xiǎn)因素認(rèn)識(shí)不足、評(píng)估不到位，這些風(fēng)險(xiǎn)因素一旦發(fā)生，極易造成投資失敗，將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大的損失。所以說(shuō)，房地產(chǎn)項(xiàng)目是所有投資項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)較大的一種項(xiàng)目。因此，對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)活動(dòng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行評(píng)估分析，有著重大的意義[1]。
1房地產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)概述
房地產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目在從投資、前期準(zhǔn)備、項(xiàng)目建設(shè)、租售管理中，存在難以預(yù)計(jì)、監(jiān)控的因素，影響項(xiàng)目正常順利的開(kāi)展，進(jìn)而影響開(kāi)發(fā)商及相關(guān)主體利益，并使其遭受損失的可能性[2]。
房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源有：自然風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部決策和管理風(fēng)險(xiǎn)等。
2房地產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是指風(fēng)險(xiǎn)管理人員找出影響房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目質(zhì)量、進(jìn)度、投資等目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)因素，運(yùn)用各種方法對(duì)尚未發(fā)生的潛在風(fēng)險(xiǎn)以及客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類，找出風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類列表。
房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法很多，主要包括專家調(diào)查法、故障樹(shù)分析法（FTA法）、幕景分析法及篩選―監(jiān)測(cè)―診斷技術(shù)等方法[3]。
3房地產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是指應(yīng)用各種管理科學(xué)技術(shù)，采用定性與定量相結(jié)合的方式，最終定量地估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)大小，找出主要的風(fēng)險(xiǎn)源，并評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的可能影響，以便以此為依據(jù)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)采取相應(yīng)的對(duì)策。
3.1 模糊綜合評(píng)判法
運(yùn)用模糊綜合評(píng)判法來(lái)評(píng)價(jià)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小，不僅顧及評(píng)判對(duì)象的層次性，可使房地產(chǎn)項(xiàng)目中難以量化的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、影響因素的模糊性得以體現(xiàn)，可以做到定性和定量分析，在評(píng)價(jià)中又可以充分發(fā)揮人的經(jīng)驗(yàn)，使風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)結(jié)果更客觀，符合實(shí)際情況。具體方法如下：
(1)確定風(fēng)險(xiǎn)因素集
對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做出認(rèn)定和鑒別，找出風(fēng)險(xiǎn)之所在和引起風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，并對(duì)其后果做出定性估計(jì)。確定的風(fēng)險(xiǎn)因素集可以表示為：
(2)利用AHP法確定各因素的權(quán)重
利用AHP將復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題分解成遞階層次結(jié)構(gòu)，然后在比原問(wèn)題簡(jiǎn)單得多的層次上逐步分析，構(gòu)造各風(fēng)險(xiǎn)因素和子因素的判斷矩陣，計(jì)算其特征值并檢驗(yàn)其一致性，從而得到各風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重。權(quán)重集表示為：
(3)選擇評(píng)價(jià)集。
按風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的影響程度和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，可將風(fēng)險(xiǎn)劃分成四個(gè)等級(jí)。即一般風(fēng)險(xiǎn)v1，較大風(fēng)險(xiǎn)v2，嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)v3，災(zāi)難性風(fēng)險(xiǎn)v4。據(jù)此,得出評(píng)價(jià)集為：
(4)確定隸屬度和評(píng)價(jià)矩陣
由專家組對(duì)評(píng)價(jià)對(duì)象其中的每一個(gè)指標(biāo)進(jìn)行相對(duì)等級(jí)評(píng)判，則隸屬度為：
判斷某指標(biāo)屬于專家個(gè)數(shù)/專家總數(shù)
從U到V的模糊關(guān)系可以用模糊評(píng)價(jià)矩陣R來(lái)描述：
式中（;）表示對(duì)第i個(gè)指標(biāo)作出的第j級(jí)評(píng)語(yǔ)的隸屬度。
(5)進(jìn)行多級(jí)模糊綜合評(píng)判
將指標(biāo)權(quán)重集與評(píng)價(jià)矩陣相乘即得最終評(píng)價(jià)結(jié)果E：
根據(jù)這一方法得出某一目標(biāo)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)結(jié)果，將評(píng)價(jià)結(jié)果與確定的評(píng)價(jià)集V做比較，可得出識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)大小，為決策做出判斷?；谀：C合評(píng)判的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，將復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題模糊定量化，且計(jì)算較為簡(jiǎn)單[4]。
3.2 FCIM模型法
傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法只能得出風(fēng)險(xiǎn)的大小，而不能得出風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率，這給投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和管理帶來(lái)困難；而通過(guò)模糊四邊形方法與控制區(qū)間和記憶模型(CIM)的綜合運(yùn)用，將定性指標(biāo)定量化，解決了指標(biāo)間相互獨(dú)立和相關(guān)的問(wèn)題，不僅得出風(fēng)險(xiǎn)的大小，同時(shí)得出不同風(fēng)險(xiǎn)大小出現(xiàn)的概率，使投資者能迅速準(zhǔn)確地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。
(1)定性指標(biāo)的模糊處理
對(duì)于定性指標(biāo)，在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中通常采用語(yǔ)言變量來(lái)表達(dá)，確定評(píng)價(jià)定性指標(biāo)的語(yǔ)言變量集為E={很高，高，一般，低，很低}。采用不規(guī)則四邊形模糊數(shù)表示為：“很高”(0，1，2，3)，“高”(2，3，4，5)，“一般”(4，5，6，7)，“低”(6，7，8，9)，“很低”(8，9，10，10)。
假定評(píng)估者確定了定性指標(biāo)并給出風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果，則采用模糊處理可以得到概率分布區(qū)間，從而得出其概率分布值，將定性指標(biāo)定量化[5]。
(2)CIM計(jì)算
有了定性指標(biāo)的定量化，通過(guò)CIM對(duì)變量相互獨(dú)立和變量之間相關(guān)的概率計(jì)算，得出風(fēng)險(xiǎn)程度。
①將總指標(biāo)分解為一套可供分析的基本指標(biāo)集合。
最初的分解是將總指標(biāo)分解為主要項(xiàng)目指標(biāo)。組成主要項(xiàng)目指標(biāo)的項(xiàng)目就是一級(jí)指標(biāo)項(xiàng)目。一級(jí)指標(biāo)項(xiàng)目又可分為兩類：一類是不能再進(jìn)行分解的，或者只能用均勻分布的方法分解的一級(jí)指標(biāo)項(xiàng)目；另一類是指不同種類的，具有不同風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)的指標(biāo)元素的集合，因此可以繼續(xù)分解為二級(jí)指標(biāo)項(xiàng)目、三級(jí)指標(biāo)項(xiàng)目等。
②考慮可能影響每一基礎(chǔ)指標(biāo)項(xiàng)目的所有風(fēng)險(xiǎn)，以便計(jì)算出基礎(chǔ)指標(biāo)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)影響圖。
先對(duì)每一基礎(chǔ)指標(biāo)項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)，找出影響它的風(fēng)險(xiǎn)因素集合，再估計(jì)每一風(fēng)險(xiǎn)因素影響基礎(chǔ)指標(biāo)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)概率分布曲線。
在得到影響基礎(chǔ)指標(biāo)項(xiàng)目的所有投資風(fēng)險(xiǎn)概率估計(jì)值之后，就可以估計(jì)出這些風(fēng)險(xiǎn)因素至少出現(xiàn)一個(gè)時(shí)基礎(chǔ)指標(biāo)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)概率曲線。這些風(fēng)險(xiǎn)因素在實(shí)際中的出現(xiàn)機(jī)率是隨機(jī)的，并聯(lián)模型把這些風(fēng)險(xiǎn)因素連接起來(lái)，并用并聯(lián)概率疊加模型計(jì)算基礎(chǔ)指標(biāo)項(xiàng)目的總風(fēng)險(xiǎn)。
③對(duì)基礎(chǔ)指標(biāo)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行組合，從而確定總指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)曲線。
與風(fēng)險(xiǎn)因素的并聯(lián)連接模型相反，基礎(chǔ)指標(biāo)項(xiàng)目變化的串聯(lián)連接組成了總指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)變化[6]。
4結(jié)語(yǔ)
本文在介紹了房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上,采用定性與定量分析相結(jié)合的方式，初步建立了兩種房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法,可以為房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估作一定的參考。但是,由于房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的影響因素很多,本文建立的模型還有有待完善的地方,希望各位同行共同努力,以建立更加廣泛適用的房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型。
參考文獻(xiàn):
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［關(guān)鍵詞］垃圾處理項(xiàng)目 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理 評(píng)價(jià)指標(biāo)體系 模糊綜合評(píng)價(jià)
［中圖分類號(hào)］x502［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］1009-5349（2010）11-0145-02
一、垃圾處理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究的背景
蛟河市環(huán)境衛(wèi)生的改善及生活垃圾處理水平直接關(guān)系到蛟河市的城市形象及蛟河市經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。提高蛟河市生活垃圾無(wú)害化、資源化、減量化處理水平對(duì)蛟河市實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化總體發(fā)展目標(biāo)至關(guān)重要。根據(jù)《2001年～2020年蛟河市城市總體規(guī)劃》的城市發(fā)展目標(biāo)，其中城市環(huán)境目標(biāo)：到2015年，城市生活垃圾無(wú)害化處理率達(dá)到70%；至2020年，城市生活垃圾無(wú)害化處理率到100%。因此蛟河市建設(shè)一座標(biāo)準(zhǔn)的生活垃圾衛(wèi)生填埋場(chǎng)已是刻不容緩。
垃圾處理項(xiàng)目是以發(fā)揮社會(huì)功能為目的的公益性和基礎(chǔ)性的公共項(xiàng)目，但它作為經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目也存在其自身的風(fēng)險(xiǎn)。然而，很多政府都只強(qiáng)調(diào)公共的必要性，而忽視垃圾處理項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)的存在及其可能產(chǎn)生的負(fù)面影響，輕視風(fēng)險(xiǎn)管理，從而造成了不必要的國(guó)有財(cái)產(chǎn)損失。為了避免項(xiàng)目建設(shè)中風(fēng)險(xiǎn)所造成的負(fù)面影響，便于項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理，本文應(yīng)用模糊綜合評(píng)價(jià)法建立了垃圾處理項(xiàng)目建設(shè)的固有風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)的模型，對(duì)蛟河市垃圾處理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。
二、模糊綜合評(píng)價(jià)法
模糊綜合評(píng)價(jià)是以模糊數(shù)學(xué)為基礎(chǔ)，應(yīng)用模糊關(guān)系合成的原理，將一些邊界不清、不易定量的因素定量化，進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的一種方法。在垃圾處理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)中，涉及到大量的復(fù)雜現(xiàn)象和多種因素的相互作用，而且，評(píng)價(jià)中存在大量的模糊現(xiàn)象和模糊概念[1]。對(duì)垃圾處理項(xiàng)目的固有風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估是一類模糊環(huán)境下復(fù)雜系統(tǒng)的多層次、多屬性的決策問(wèn)題。本文利用模糊綜合評(píng)價(jià)的方法，建立垃圾處理項(xiàng)目的固有風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估體系的多層次模糊綜合評(píng)價(jià)模型，為垃圾處理項(xiàng)目固有風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估提供一種科學(xué)的評(píng)價(jià)方法。
三、模糊綜合評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建
（一）垃圾處理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建立
從生活垃圾處理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)事件來(lái)源來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取，將其分為自然風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)五個(gè)方面，并分為16個(gè)細(xì)化的具體評(píng)價(jià)指標(biāo)，最終構(gòu)成一個(gè)三層次五方面的指標(biāo)體系如下：
（二）建立評(píng)價(jià)集
評(píng)價(jià)集是垃圾處理項(xiàng)目的固有風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果的直接描述，一般可以將評(píng)價(jià)結(jié)果分為五個(gè)等級(jí)，記為v=(v1,v2,v3,v4,v5)=(一級(jí)，二級(jí)，三級(jí)，四級(jí)，五級(jí))[2]。本文采用菲爾德法對(duì)蛟河市垃圾處理項(xiàng)目中各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，通過(guò)一組十個(gè)專家分別對(duì)蛟河市垃圾處理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的各個(gè)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)級(jí)，結(jié)果如表1所示。
（三）利用AHP層次分析法計(jì)算權(quán)重
利用AHP法對(duì)垃圾處理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容進(jìn)行分析，可建立三個(gè)層次的結(jié)構(gòu)模型，即評(píng)估目標(biāo)層（一級(jí)指標(biāo)A）、評(píng)估內(nèi)容層（二級(jí)指標(biāo)Bi）、評(píng)估項(xiàng)目層（三級(jí)指標(biāo)Bij）。
1.分別構(gòu)造判斷矩陣
本文只針對(duì)項(xiàng)目層進(jìn)行討論，為了計(jì)算項(xiàng)目層中的16個(gè)因素相對(duì)于項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)A的組合權(quán)重，通過(guò)多方討論及專家咨詢，根據(jù)表1，對(duì)各指標(biāo)進(jìn)行兩兩比較，采用層次分析法，確定其權(quán)重，構(gòu)造出判斷矩陣。
（1）構(gòu)成A-B層次判斷矩陣
基于前述基本假定，由垃圾處理工程師根據(jù)工程經(jīng)驗(yàn)對(duì)A-B層次各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行打分，進(jìn)而構(gòu)成A-B層次兩兩判斷矩陣，如表2所示。
比較結(jié)果1,3,5,7,9分別表示兩項(xiàng)相比i比j“同等重要”“稍微重要”“明顯重要”“重要得多”“極端重要”；2,4,6,8表示重要程度介于兩相鄰重要程度間。
（2）求A每行所有元素的幾何平均值
（2）將Mi歸一化，計(jì)算權(quán)重Wi：
（3）計(jì)算最大A的最大特征值λmax
λmax=5.248
（4）計(jì)算CI，進(jìn)行一致性檢驗(yàn)：
由n=5，查表得到一致性檢驗(yàn)指標(biāo)
由此可見(jiàn)，A-B層判斷矩陣滿足一致性檢驗(yàn)，所得判斷可靠。所得權(quán)重結(jié)果為W=(7.45%，14.94%，50.65%，23.86%，3.10%)，同樣的方法求的W1=(20.01%，3.99%，76%)；W2=(35.57%，48.32%，16.01%)；W3=(20.15%，32.18%，30.17%，17.50%)；W4=(30.41%，40.69%，29.90%)；W5=(20%,40%,40%)。
（5）計(jì)算隨機(jī)一致性指標(biāo)CR
通常認(rèn)為CR
(四) 建立模糊關(guān)系矩陣，進(jìn)行模糊綜合評(píng)價(jià)
多層次模糊綜合評(píng)價(jià)是根據(jù)最末一級(jí)指標(biāo)的隸屬度和權(quán)重，逐級(jí)向上評(píng)價(jià)。下面以本案(表1)的兩層價(jià)指標(biāo)為例建立模糊關(guān)系矩陣。首先按二級(jí)指標(biāo)的各因素進(jìn)行單因素評(píng)價(jià)，共構(gòu)造分別屬于5個(gè)一級(jí)指標(biāo)Bi模糊關(guān)系矩陣Rbi(i=1，2，3，4，5)。其中Rbij為二級(jí)指標(biāo)Bij，屬于評(píng)價(jià)集V=(一級(jí)、二級(jí)、三級(jí)、四級(jí)、五級(jí))的第k個(gè)評(píng)語(yǔ)vk的隸屬度。本案的隸屬度可以由公式rbij=dkij/d確定，其中d表示評(píng)價(jià)專家的總?cè)藬?shù)，dkij表示對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)Bij作出vk評(píng)價(jià)的專家人數(shù)。得到一級(jí)指標(biāo)評(píng)價(jià)矩陣Rbi：
(3)進(jìn)行多因素綜合評(píng)價(jià)，得出最終評(píng)價(jià)結(jié)果B。
B=W?R={0.39，0.28，0.23，0.07, 0.03}
(4)“一級(jí)V1”，“二級(jí)V2”，“三級(jí)V3”，“四級(jí)V4”，“五級(jí)V5”的評(píng)估區(qū)間分別為[50，59]，[60,69]，[70,79]，[80,89]，[90,100]，取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)分段的中值55、65、75、85、95給評(píng)價(jià)等級(jí)賦值，得評(píng)價(jià)等級(jí)向量V=(55、65、75、85、95)。則綜合評(píng)價(jià)結(jié)果的百分評(píng)級(jí)制分為：F=B•V=65.7。
四、總結(jié)
垃圾處理項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是多因素的評(píng)價(jià)過(guò)程，使用多層次模糊綜合評(píng)價(jià)模型進(jìn)行處理是科學(xué)的也是可行的。本文以蛟河市垃圾處理項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估所涉及的內(nèi)容為評(píng)價(jià)因素指標(biāo)，嘗試用多層次模糊綜合評(píng)價(jià)的方法建立垃圾處理項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，特別是對(duì)模型中各評(píng)價(jià)因素權(quán)重的確定采用了AHP層次分析法，減少了人為的主觀因素，使得模糊綜合評(píng)價(jià)更加科學(xué)、公正、客觀，從而使風(fēng)險(xiǎn)管理更具有針對(duì)性和計(jì)劃性，真正達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的作用。本文案例中的蛟河市垃圾處理的固有風(fēng)險(xiǎn)一般，但也需要要求建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，以使剩余風(fēng)險(xiǎn)降至可接受程度。
【參考文獻(xiàn)】
[1]李旭熙.多層次模糊綜合評(píng)價(jià)法在中國(guó)高校校辦企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理上的應(yīng)用.現(xiàn)代商業(yè),2004(44).
關(guān)鍵詞：國(guó)際服務(wù)外包；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；風(fēng)險(xiǎn)控制
隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的進(jìn)一步發(fā)展和全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的不斷深化，發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)公司在向發(fā)展中國(guó)家繼續(xù)轉(zhuǎn)移制造業(yè)的同時(shí)，也越來(lái)越多地采用外包形式向外轉(zhuǎn)移服務(wù)業(yè)。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議估計(jì)，未來(lái)5～10年全球服務(wù)外包市場(chǎng)將以30%～40%的速度遞增，國(guó)際服務(wù)外包正以其不可替代的優(yōu)勢(shì)成為國(guó)際商務(wù)活動(dòng)中的新寵。在金融危機(jī)后世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相對(duì)走緩的情況下，很多跨國(guó)公司出于降低成本、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的需要將加速服務(wù)外移，這給我國(guó)企業(yè)承接國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目提供了極好的時(shí)機(jī)，從而使我國(guó)服務(wù)外包業(yè)發(fā)展面臨新契機(jī)。但是在金融危機(jī)后前景未卜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與錯(cuò)綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，承接國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不可小覷，各種潛藏的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能隨時(shí)演變成現(xiàn)實(shí)的財(cái)務(wù)失敗，只有及時(shí)發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、準(zhǔn)確評(píng)估項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、采取積極有效的措施控制項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，才能避免各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的損失發(fā)生，保障國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目收益目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
一、國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類別及來(lái)源
國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目形成的環(huán)境，項(xiàng)目發(fā)包、承接、經(jīng)營(yíng)運(yùn)作、財(cái)務(wù)運(yùn)作的復(fù)雜性以及承接項(xiàng)目企業(yè)自身的原因，隨時(shí)都可能引致項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。按照國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源與屬性對(duì)其進(jìn)行分類，則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可分為客觀風(fēng)險(xiǎn)與主觀風(fēng)險(xiǎn)兩大類。由國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目發(fā)包方所在國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、客戶需求變化風(fēng)險(xiǎn)，以及由項(xiàng)目運(yùn)行的復(fù)雜性所致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)稱為客觀風(fēng)險(xiǎn)，而承接國(guó)際服務(wù)外包企業(yè)自身原因所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)稱為主觀性風(fēng)險(xiǎn)。
（一）國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目的客觀風(fēng)險(xiǎn)及其來(lái)源
我國(guó)所承接的國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目分布于世界各地，而發(fā)包方所在國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境明顯區(qū)別于我國(guó)，該國(guó)國(guó)情和政策的任何變化都會(huì)給國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目帶來(lái)沖擊和影響。特別是金融危機(jī)后，美國(guó)等國(guó)出于保護(hù)本國(guó)利益的考慮而采取的貿(mào)易保護(hù)主義政策，對(duì)于我國(guó)離岸外包業(yè)務(wù)的順利進(jìn)行形成巨大威脅。另外承接服務(wù)外包項(xiàng)目的企業(yè)為適應(yīng)發(fā)包方所在國(guó)家稅法等法律變更而對(duì)服務(wù)業(yè)務(wù)作出的調(diào)整和人員培訓(xùn)等均會(huì)增加項(xiàng)目的營(yíng)運(yùn)成本。更為嚴(yán)重的是發(fā)包企業(yè)由于所在國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)政策的影響而取消了已決定發(fā)包的業(yè)務(wù)項(xiàng)目，更會(huì)使接包方蒙受嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。以上諸方面都是我國(guó)國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。還有金融危機(jī)后匯率市場(chǎng)變化引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也無(wú)時(shí)不在影響著國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。由于承接國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目企業(yè)的業(yè)務(wù)來(lái)自世界各地，業(yè)務(wù)活動(dòng)的具體對(duì)象在境外，自然需要使用各種外幣進(jìn)行收付結(jié)算，從而使企業(yè)時(shí)刻處在外匯風(fēng)險(xiǎn)之中，匯率變動(dòng)可能給企業(yè)帶來(lái)較大的匯兌損失，造成其直接的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
正是由于服務(wù)外包項(xiàng)目的專業(yè)性、復(fù)雜性才被發(fā)包方外包，國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就更加復(fù)雜。國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目通常具有規(guī)模大、服務(wù)周期長(zhǎng)、科技含量高、交付時(shí)間快、業(yè)務(wù)虛擬化、環(huán)境差異大及營(yíng)運(yùn)成本高等特點(diǎn)。這使得國(guó)際服務(wù)外包企業(yè)的服務(wù)中時(shí)刻潛藏著不可知的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目的客戶業(yè)務(wù)類型及發(fā)包項(xiàng)目?jī)?nèi)容又存在著顯著的差異，發(fā)包市場(chǎng)以及服務(wù)對(duì)象的任何變化都不可避免地引發(fā)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論是服務(wù)外包項(xiàng)目的服務(wù)對(duì)象還是具體的服務(wù)內(nèi)容的變化都會(huì)對(duì)外包項(xiàng)目承接方產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益的直接影響。如果服務(wù)的客戶發(fā)生變化，隨之而來(lái)的是增加新的客戶評(píng)估費(fèi)用等；如果由于發(fā)包方經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整而引發(fā)了項(xiàng)目服務(wù)內(nèi)容的調(diào)整，也會(huì)增加服務(wù)外包企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本等，或者還會(huì)減少預(yù)計(jì)的項(xiàng)目發(fā)包量，從而使服務(wù)外包企業(yè)的預(yù)期收益下降。特別是由于災(zāi)備投資引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更可能使承接服務(wù)外包的企業(yè)蒙受巨大經(jīng)濟(jì)損失。災(zāi)備投資往往具有投資大、回收周期長(zhǎng)及服務(wù)對(duì)象較為固定等特點(diǎn)。一旦服務(wù)外包市場(chǎng)和客戶發(fā)生變化，服務(wù)外包企業(yè)就將面臨災(zāi)難性的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、承受巨大的經(jīng)濟(jì)損失。
（二）國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目的主觀風(fēng)險(xiǎn)及其來(lái)源
服務(wù)外包企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)國(guó)際化后，其財(cái)務(wù)管理活動(dòng)變得更加復(fù)雜，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更易于發(fā)生。在國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作中，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足、應(yīng)對(duì)不利，不注重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)評(píng)估，不注重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略的認(rèn)真研究，忽視系統(tǒng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范制度建設(shè)，缺乏企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，是導(dǎo)致國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目主觀性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的主要原因。由于我國(guó)開(kāi)展服務(wù)外包業(yè)務(wù)的時(shí)間較短，服務(wù)外包企業(yè)正處在成長(zhǎng)過(guò)程之中，企業(yè)缺乏清醒的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)與有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。一旦項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，企業(yè)就會(huì)陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的危機(jī)之中而不能自拔。
成長(zhǎng)中的服務(wù)外包企業(yè)面臨著規(guī)模較小、資金匱乏、財(cái)務(wù)運(yùn)作能力差、抗御風(fēng)險(xiǎn)能力差等一系列問(wèn)題。企業(yè)投融資不善、資金營(yíng)運(yùn)及成本控制不利等致使國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目處于財(cái)務(wù)危機(jī)四伏的境地。在國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目中，承接方企業(yè)為滿足客戶要求而進(jìn)行的大規(guī)模投資，使得大量資金被長(zhǎng)期占用，影響企業(yè)資金的循環(huán)，也不可避免地產(chǎn)生較大的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)；承接方企業(yè)融資環(huán)境不良，國(guó)家給予服務(wù)外包企業(yè)的資金扶持政策利用不夠，資金籌集渠道不暢通、方式不合理等都將形成項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)。由于承接的服務(wù)外包項(xiàng)目周期長(zhǎng)及部分發(fā)包企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況等因素而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款問(wèn)題影響著企業(yè)的現(xiàn)金流入；缺乏項(xiàng)目的成本控制思路與技術(shù)，致使項(xiàng)目質(zhì)量、成本、時(shí)間上發(fā)生沖突，影響到項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)效益等將釀成項(xiàng)目的資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。疏于對(duì)發(fā)包方無(wú)形資產(chǎn)的保護(hù)也會(huì)給國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目帶來(lái)較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并最終轉(zhuǎn)化為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際服務(wù)外包企業(yè)集高科技、高風(fēng)險(xiǎn)及高收益于一身，在國(guó)際化的環(huán)境中運(yùn)作。服務(wù)外包企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)將呈現(xiàn)構(gòu)成復(fù)雜化、管理融合化等特征，一旦無(wú)形資產(chǎn)的存在環(huán)境及方式發(fā)生變化，就可能造成無(wú)形資產(chǎn)的損害、釀成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目合作協(xié)議中通常有對(duì)發(fā)包方無(wú)形資產(chǎn)予以保護(hù)的條款，而在服務(wù)外包項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中卻可能由于承接方的管理疏漏而未真正兌現(xiàn)，從而引發(fā)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
二、國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與評(píng)價(jià)
國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的基本前提，在項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)辨別、評(píng)價(jià)與分析的基礎(chǔ)上才能提出合理的、有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策。
（一）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估在項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中的位置
美國(guó)項(xiàng)目管理協(xié)會(huì)（PMI）制定的PMBOK (2000版)中描述的風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程為：風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)定性分析、風(fēng)險(xiǎn)量化分析、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)視和控制六個(gè)部分。畢星、瞿麗主編的《項(xiàng)目管理》一書把項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的階段劃分為風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)處理、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)視四個(gè)階段。本文綜合以上兩種項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程階段劃分的觀點(diǎn)，將國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程劃分為五個(gè)步驟，如圖一所示。
本文所討論的國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估包括了項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與評(píng)價(jià)兩部分內(nèi)容，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)又是在風(fēng)險(xiǎn)量化估計(jì)的基礎(chǔ)上的分析評(píng)價(jià)，包括了定性與定量綜合分析與評(píng)價(jià)的功能。
風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)即風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是對(duì)國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行辨識(shí)、估量與分析的過(guò)程，其目的是促進(jìn)項(xiàng)目更有把握的實(shí)現(xiàn)其性能、進(jìn)度和費(fèi)用目標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估在于辨別風(fēng)險(xiǎn)因素、發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)苗頭，辨識(shí)并記錄有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程，確定風(fēng)險(xiǎn)大小的次序，按風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率、后果進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的細(xì)化描述，從而找出風(fēng)險(xiǎn)致因并確定影響程度。
（二）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估在項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要地位
國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目從機(jī)會(huì)選擇、方案確定以及項(xiàng)目的啟動(dòng)、運(yùn)行等，每一階段都存在著風(fēng)險(xiǎn)因素，都具有不確定性。信息所具有知識(shí)的秉賦，可用以消除人們對(duì)事物運(yùn)動(dòng)狀態(tài)或存在方式的認(rèn)識(shí)的不確定性，信息是控制系統(tǒng)進(jìn)行調(diào)節(jié)活動(dòng)時(shí)與外界相互交換、相互作用的內(nèi)容，信息將使系統(tǒng)的不確定性減少。國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的過(guò)程就是信息運(yùn)動(dòng)的過(guò)程。國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目是在一個(gè)不確定的、變化的環(huán)境中進(jìn)行的，因此隨著項(xiàng)目進(jìn)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理需要新的、進(jìn)一步的信息以及環(huán)境變化的信息。本質(zhì)上國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理就是獲取信息、加工信息運(yùn)用信息減少項(xiàng)目預(yù)期財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的不確定性的管理。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不斷提供項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)信息，是滿足項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的信息需求的唯一方式。
國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目在信息化的國(guó)際環(huán)境中運(yùn)行，信息已經(jīng)成為影響全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展最主要的因素，掌握完全信息對(duì)于國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目運(yùn)作的成功是十分必要的。國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估可以將風(fēng)險(xiǎn)管理信息轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理主體通過(guò)對(duì)這些信息的利用和對(duì)這些知識(shí)的學(xué)習(xí)，能夠不斷地提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力。對(duì)于在變化的環(huán)境中運(yùn)行的國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估對(duì)當(dāng)前和未來(lái)的決策都會(huì)產(chǎn)生影響，如果沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估項(xiàng)目主體就會(huì)失去影響變化的機(jī)會(huì)和有效回應(yīng)變化的能力。國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能夠正確地評(píng)價(jià)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的績(jī)效，并能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)功能的改善和績(jī)效的提升提供幫助。，并且對(duì)確定服務(wù)外包方向又十分重大的意義。
（三）項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的內(nèi)容與方法
國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目往往具有業(yè)務(wù)虛擬化、環(huán)境差異大、項(xiàng)目規(guī)模大、服務(wù)周期長(zhǎng)、技術(shù)含量高及時(shí)間要求嚴(yán)、營(yíng)運(yùn)成本高等特點(diǎn)，而這些恰恰都是加劇項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的全過(guò)程之中，針對(duì)這些特點(diǎn)必須加強(qiáng)國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并實(shí)行項(xiàng)目全過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)控制。根據(jù)國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源確定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的具體項(xiàng)目及內(nèi)容，進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的辯識(shí)、評(píng)價(jià)及分析，據(jù)此提出項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制的策略，使項(xiàng)目由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。
國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法一般可分為定性、定量、定性與定量結(jié)合三類。國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估具有風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)分析與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的具體功能，不同功能的實(shí)施需要不同方法的支持，二者的基本對(duì)應(yīng)關(guān)系如表本文研究強(qiáng)調(diào)量化評(píng)估方法的運(yùn)用，強(qiáng)調(diào)所采用的方法與國(guó)際服務(wù)外包項(xiàng)目的特點(diǎn)相適應(yīng)，與項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)象來(lái)源及具體內(nèi)容相匹配，從而更好地發(fā)揮項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的功能，為項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制提供信息及對(duì)策。
參考文獻(xiàn)：
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[關(guān)鍵詞] 項(xiàng)目管理； 模糊綜合評(píng)價(jià)； BOT項(xiàng)目； 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估； MATLAB
doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2013 . 08. 036
[中圖分類號(hào)] F272.35 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1673 - 0194（2013）08- 0066- 02
BOT是build-operate-transfer（建設(shè)—運(yùn)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓） 3個(gè)英文單詞的縮寫，是國(guó)際上近幾十年興起的主要用于公共設(shè)施建設(shè)的項(xiàng)目融資模式和項(xiàng)目管理方式，采取這種融資方式可以緩解基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的不足，改善本國(guó)的投資環(huán)境，因此BOT方式自從誕生以來(lái)，一直引起國(guó)際上的廣泛重視，極大地促進(jìn)了國(guó)際資金的流動(dòng)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的發(fā)展。BOT項(xiàng)目融資模式的基本原理是：由項(xiàng)目所在國(guó)政府或所屬機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)提供一種特許權(quán)協(xié)議作為項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)，由本國(guó)公司或者外國(guó)公司作為項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者安排融資，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)發(fā)建設(shè)項(xiàng)目并在有限的時(shí)間內(nèi)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目獲取商業(yè)利潤(rùn)，最后根據(jù)協(xié)議將該項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機(jī)構(gòu)。
1 BOT項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)于項(xiàng)目發(fā)起人來(lái)說(shuō)，采用BOT融資方式能夠拓寬吸引外資的渠道，減少借貸和還本付息的責(zé)任，還可以打破公共基礎(chǔ)設(shè)施由國(guó)家專營(yíng)的壟斷局面，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和先進(jìn)的施工、管理技術(shù)。對(duì)于項(xiàng)目主辦方來(lái)說(shuō)，BOT模式使他們有機(jī)會(huì)涉足于項(xiàng)目東道國(guó)的基礎(chǔ)性領(lǐng)域，而且項(xiàng)目所具有的獨(dú)特定位優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)確保了投資者獲得穩(wěn)定的市場(chǎng)份額和資金回報(bào)率，在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期滿之后，投資方還可以通過(guò)提供持續(xù)，繼續(xù)贏得利潤(rùn)。但是，BOT項(xiàng)目融資的實(shí)施過(guò)程是一個(gè)系統(tǒng)工程，由于項(xiàng)目周期長(zhǎng)、成本高，涉及的參與方多，且各方之間合同關(guān)系復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)因素較多，風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題成為其核心問(wèn)題。因此要認(rèn)真分析、解決BOT融資過(guò)程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，采取及時(shí)、有效的應(yīng)對(duì)措施，這對(duì)提高BOT項(xiàng)目的成功率，更好地吸引外資也是極其重要的。為了度量BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小，本文對(duì)BOT項(xiàng)目融資過(guò)程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素及其子因素進(jìn)行分類，建立BOT項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的因素層次分析模型，如圖1。
2 BOT項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
在BOT項(xiàng)目融資過(guò)程中，可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)帶有很大的模糊性，如政治風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)等模糊概念都不能用經(jīng)典的數(shù)學(xué)方法來(lái)描述，如何對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化成為問(wèn)題的關(guān)鍵。模糊綜合評(píng)價(jià)方法，是一種以模糊推理為主的定性與定量相結(jié)合、精確與非精確相統(tǒng)一的系統(tǒng)分析方法，這種方法在處理各種難以用精確數(shù)學(xué)方法描述的復(fù)雜系統(tǒng)問(wèn)題方面表現(xiàn)出其獨(dú)特的優(yōu)越性。BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素較多，如果僅采用單層次模糊綜合評(píng)判，當(dāng)因素很多時(shí)權(quán)重難以合理分配，因素的層次也難以考慮，因而采用多層次模糊綜合評(píng)判模型。
2.1 模糊綜合評(píng)價(jià)基本原理
給定兩個(gè)有限論域U = {u1，u2，…，um}和V = {v1，v2，…，vn}，U代表BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素所組成的集合，V代表對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素作出的所有評(píng)語(yǔ)等級(jí)所組成的集合，可按以下步驟建立BOT項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估多層次模糊綜合評(píng)判模型。
（1） 對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素集合U，按某個(gè)屬性將其劃分成m個(gè)子集，于是，就得到第二級(jí)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判因素集合：U = {U1，U2，…，Um}，其中，Ui = {Uik}（i = 1，2，…，m；k = 1，2，…，nk）表示子集Ui中含有nk個(gè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判因素。
（2） 對(duì)于每一個(gè)子集Ui中的nk個(gè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判因素，按單層次模糊綜合評(píng)判模型進(jìn)行評(píng)判，如果Ui中的諸因素的權(quán)數(shù)分配為Ai，經(jīng)過(guò)歸一化處理后評(píng)判決策矩陣為Ri，則得到第i個(gè)子集Ui的綜合評(píng)判結(jié)果：
Bi = Ai × Ri = [bi1，bi2，…，bin]
（3） 對(duì)U中的m個(gè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判因素子集Ui（i = 1，2，…，m）進(jìn)行綜合評(píng)判，其評(píng)判決策矩陣為：
R = B1B2Bm = b11 b12 … b1nb21 b22 … b2nbm1 bm2 … bmn
如果U中的各因素子集的權(quán)數(shù)分配為A，通過(guò)與R的模糊運(yùn)算并進(jìn)行歸一化可得綜合評(píng)判結(jié)果：
B* = A × R
若U中仍含有很多因素，則可以對(duì)它再進(jìn)行劃分，得到三級(jí)以至更多層次的模糊綜合評(píng)判模型。
（4） 根據(jù)加權(quán)平均法確定項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。本文將BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)程度分為很小、比較小、中等、比較大和很大5級(jí)，采用5分制度量，得到評(píng)語(yǔ)集向量V = [1，2，3，4，5]T。用S表示項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的最終評(píng)估結(jié)果，則S = B* × V。如果S∈（0，1]，表示項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)很小；如果S∈（1，2]，表示項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)比較??；如果S∈（2，3]，表示項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)中等；如果S∈（3，4]，表示項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)比較大；如果S∈（4，5]，表示項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)很大。
2.2 算例分析
某國(guó)際工程采用BOT融資管理模式，現(xiàn)對(duì)其融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。
2.2.1 構(gòu)造風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的判斷矩陣
此次評(píng)估我們聘請(qǐng)5位專家，根據(jù)各自的背景和經(jīng)歷不同分別賦予相應(yīng)的權(quán)重，假定5位專家的權(quán)重相同，通過(guò)對(duì)5位專家的打分結(jié)果進(jìn)行修正得到第一層次風(fēng)險(xiǎn)因素判斷矩陣如表1所示。
2.2.2 采用AHP確定各風(fēng)險(xiǎn)因素權(quán)重
風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重是其相對(duì)重要程度的定量表示，權(quán)重值分配是否合理將直接影響綜合評(píng)價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性。由于BOT項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素眾多，本文利用MATLAB編程確定權(quán)重，并對(duì)判斷矩陣進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。由此可以得到第一層次各風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重值，如表2。
同理，根據(jù)前面構(gòu)建的風(fēng)險(xiǎn)因素層次模型，構(gòu)造因素兩兩判斷的判斷矩陣，我們還可以求得政治、經(jīng)濟(jì)等其他風(fēng)險(xiǎn)下的第二層次的風(fēng)險(xiǎn)因素權(quán)重值，如表3。
2.2.3 單風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)價(jià)
設(shè)定評(píng)語(yǔ)集為V = {很小，較小，中等，較大，很大}={1，2，3，4，5}，專家集P = {P1，P2，P3，P4，P5}。由專家對(duì)第二層次各因素進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分，單因素評(píng)價(jià)結(jié)果如表4所示，統(tǒng)計(jì)評(píng)分結(jié)果并進(jìn)行歸一化可得到單因素模糊判斷矩陣。
2.2.4 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的模糊綜合評(píng)價(jià)
將單因素模糊判斷矩陣與其權(quán)重作模糊運(yùn)算可得政治風(fēng)險(xiǎn)的單因素模糊評(píng)價(jià)向量B1 = [0.698，0.234，0.068，0，0]。同理，可計(jì)算出經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的單因素模糊評(píng)價(jià)向量B2 = [0.096，0.348，0.478，0.052，0.026]；不可抗力風(fēng)險(xiǎn)的單因素模糊評(píng)價(jià)向量B3 = [0.656，0.344，0，0，0]；完工風(fēng)險(xiǎn)的單因素模糊評(píng)價(jià)向量B4 = [0.076，0.276，0.486， 0.162，0]；經(jīng)營(yíng)維護(hù)風(fēng)險(xiǎn)的單因素模糊評(píng)價(jià)向量B5 = [0.322，0.356，0.322，0，0]；環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)的單因素模糊評(píng)價(jià)向量B6 = [0.716，0.284，0，0，0]。
對(duì)此項(xiàng)目中的6個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素子集進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，將由單因素模糊評(píng)價(jià)向量構(gòu)成的多因素模糊判斷矩陣與各因素的權(quán)重值作模糊運(yùn)算進(jìn)行歸一化可得B* = [0.234 7，0.322 6，0.367 2，0.063 3，0.012 2]。綜合評(píng)價(jià)結(jié)果表明，該BOT項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)很小、較小、中等、較大和很大的隸屬度分別為23.47%、32.26%、36.72%、6.33%、1.22%。整個(gè)項(xiàng)目最終的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估值為S = B* × V = 2.295 7，說(shuō)明該BOT項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)為中等。
3 結(jié) 論
運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)模型對(duì)BOT項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)估，將定性分析與定量分析結(jié)合起來(lái)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行量化，很好地解決了BOT項(xiàng)目融資過(guò)程中對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)模糊因素的度量?？梢詭椭?xiàng)目各參與方有效地識(shí)別項(xiàng)目融資過(guò)程中的主要風(fēng)險(xiǎn)，并及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施，既提高了對(duì)BOT項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的控制能力，也為整個(gè)項(xiàng)目的成功實(shí)施提供了保證，是一種簡(jiǎn)捷有效的方法。
主要參考文獻(xiàn)
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關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)估；AHP；灰色關(guān)聯(lián)度分析
中圖分類號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）01-00-02
一、引言
風(fēng)險(xiǎn)投資成為推動(dòng)現(xiàn)代高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”屬性決定了風(fēng)投企業(yè)必須對(duì)各項(xiàng)目進(jìn)行篩選與評(píng)估，而這又是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，如何建立一套科學(xué)的、系統(tǒng)的、實(shí)用的評(píng)估體系，從風(fēng)險(xiǎn)投資形成之初就已被國(guó)內(nèi)外學(xué)者深入地研究。
目前在風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)務(wù)界，被廣泛應(yīng)用的一種評(píng)估體系是層次分析法(AHP)，它把多個(gè)目標(biāo)采用定性與定量相結(jié)合的方法進(jìn)行決策分析。然而，在風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)處于信息不對(duì)稱地位，這就使整個(gè)投資項(xiàng)目的指標(biāo)信息處于“部分確知，部分不確知的狀態(tài)”，具有很高的灰色性，也就是說(shuō)許多評(píng)估變量的內(nèi)涵具有不確定性，而對(duì)于這類變量的處理采用“灰色系統(tǒng)型”處理，比采用“模糊型”處理更準(zhǔn)確。因此，根據(jù)以上特點(diǎn)，本文選用“灰色系統(tǒng)理論”結(jié)合"AHP"構(gòu)造“灰色層次綜合評(píng)價(jià)法”來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)估決策。
二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述：
AHP(Analytical Hierarchy Process)模型即層次分析法，是美國(guó)匹茲堡大學(xué)學(xué)者Thomas L.Saaty于上世紀(jì)七十年代中期提出的。該方法首先建立從上至下的因果層次關(guān)系，然后通過(guò)相同層次的相關(guān)因素間兩兩橫向比較，再通過(guò)不同層次間的縱向比較，最終來(lái)確定方案的優(yōu)劣。層次分析法主要是針對(duì)多個(gè)決策方案，通過(guò)相互比較，確定優(yōu)劣。
灰色系統(tǒng)理論，是我國(guó)學(xué)者鄧聚龍教授創(chuàng)立的一種研究“小樣本，貧信息”系統(tǒng)的理論，其中的灰色關(guān)聯(lián)分析是根據(jù)各因素變化曲線幾何形狀的相似程度，來(lái)判斷因素之間關(guān)聯(lián)程度的方法。此方法通過(guò)對(duì)動(dòng)態(tài)過(guò)程發(fā)展態(tài)勢(shì)的量化分析，完成對(duì)系統(tǒng)內(nèi)時(shí)間序列有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)幾何關(guān)系的比較，求出參考數(shù)列與各比較數(shù)列之間的灰色關(guān)聯(lián)度。
王達(dá)政(2005)論述了灰色系統(tǒng)理論應(yīng)用于投資風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的基本過(guò)程。張新立、楊德禮(2005)根據(jù)我國(guó)的國(guó)情和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的實(shí)際情況， 從生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和自然風(fēng)險(xiǎn)6個(gè)方面， 建立了風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。在此基礎(chǔ)上， 利用灰色系統(tǒng)理論結(jié)合實(shí)例給出了風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)多層次灰色綜合評(píng)價(jià)方法， 具有較強(qiáng)的實(shí)用性和可操作性。
唐萬(wàn)梅(2006)從R&D風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)5個(gè)各方面出發(fā)，利用灰色系統(tǒng)理論建立了一種新的基于灰色關(guān)聯(lián)分析的多層次綜合評(píng)價(jià)模型，給出了一種確定各指標(biāo)權(quán)重的新方法。結(jié)合實(shí)例并與其它方法結(jié)論進(jìn)行了對(duì)比，發(fā)現(xiàn)將此方法應(yīng)用于高技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的篩選中，獲得了較好的預(yù)期結(jié)果.
從以上文獻(xiàn)研究中可以看出，我國(guó)學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的灰色關(guān)聯(lián)多層次分析體系模型的運(yùn)用存在兩方面的問(wèn)題：第一，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的劃分沒(méi)有系統(tǒng)化和標(biāo)準(zhǔn)化；由于運(yùn)用不同類別風(fēng)險(xiǎn)的比較，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的可比性較差；第二，很多學(xué)者忽視了收益的影響。我們知道風(fēng)險(xiǎn)與收益是投資決策中的兩個(gè)重要的決定因素，任何投資決策的確立都離不開(kāi)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益的計(jì)量權(quán)衡。如果離開(kāi)其中之一(收益)，而孤立的去討論研究另外一個(gè)影響因素(風(fēng)險(xiǎn))，那么其評(píng)估決策也必將是片面的?？紤]到上述問(wèn)題，本文在以上學(xué)者的研究基礎(chǔ)之上，一方面系統(tǒng)性提出了在風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)估時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)劃分體系。另一方面，引入了收益因素，把收益和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合起來(lái)一起考慮，再結(jié)合灰色關(guān)聯(lián)度分析方法，提出風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目綜合評(píng)估體系。
三、風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目綜合評(píng)估體系
1.風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)
一般而言，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的可分散性，風(fēng)險(xiǎn)可以分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資也面臨著這兩種風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由于整體的宏觀因素變化所引起的，這是參與者不可控制的；具體到風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目而言，它主要包括政策風(fēng)險(xiǎn)(A)、環(huán)境風(fēng)(B)險(xiǎn)、退出風(fēng)險(xiǎn)(C)和法制風(fēng)險(xiǎn)(D)。政策風(fēng)險(xiǎn)主要是指國(guó)家政府對(duì)產(chǎn)業(yè)的政策取向，可分為鼓勵(lì)、限制、禁止等情形；環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)所在地域的社會(huì)治安、交通設(shè)施、科研設(shè)施、地理位置等所帶來(lái)的影響；它主要有3個(gè)指標(biāo)：社會(huì)交通設(shè)施(B1)、科研設(shè)施(B2)、地理位置(B3)；退出風(fēng)險(xiǎn)主要是指資本市場(chǎng)的發(fā)展能否為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)提供良好的退出途徑，它主要分為兩個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)：退出的難易程度(C1)和退出的方式選擇(C2)；法制風(fēng)險(xiǎn)主要是指國(guó)家法律體系的變化所引起的風(fēng)險(xiǎn)(例如最低工資標(biāo)準(zhǔn)等)。
而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也稱可分散風(fēng)險(xiǎn)，是由項(xiàng)目本身的商業(yè)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)所造成損失的可能性。它只存在于相對(duì)獨(dú)立的范圍，或者是個(gè)別行業(yè)中，它來(lái)自項(xiàng)目?jī)?nèi)部的微觀因素。它主要包括技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)(分為技術(shù)先進(jìn)性E1、技術(shù)適用性E2、專利與知識(shí)產(chǎn)權(quán)E3、技術(shù)周期性E4指標(biāo))、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)(分為產(chǎn)品的可替代性F1、產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)F2、產(chǎn)品的穩(wěn)定性F3指標(biāo))、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(分為市場(chǎng)容量G1、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力G2指標(biāo))、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)與管理風(fēng)險(xiǎn)(分為管理的決策水平H1、創(chuàng)業(yè)者的知識(shí)水平H2、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)H3、創(chuàng)業(yè)者對(duì)企業(yè)的發(fā)展方向H4指標(biāo))、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(分為財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)I1、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)I2指標(biāo))。
2.風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目收益評(píng)估指標(biāo)
在評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)投資的收益時(shí)，我們不僅僅只考慮經(jīng)濟(jì)收益(J)，同時(shí)還把社會(huì)收益(K)納入到評(píng)估體系中來(lái)，經(jīng)濟(jì)收益的分項(xiàng)指標(biāo)包括三個(gè)：預(yù)期投資收益(J1)、投資收益率(J2)、投資回收期(J3)；社會(huì)收益的分項(xiàng)指標(biāo)分為吸納就業(yè)(K1)、環(huán)境保護(hù)(K2)、勞動(dòng)環(huán)境與強(qiáng)度(K3)三個(gè)指標(biāo)。
綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)和收益，根據(jù)以上分析，我們得到如下分層分析法的綜合評(píng)估指標(biāo)體系。
四、灰色關(guān)聯(lián)度評(píng)價(jià)模型
灰色關(guān)聯(lián)分析法是一種多因素統(tǒng)計(jì)分析法，它的基本思想是根據(jù)序列曲線幾何形狀的相似程度來(lái)判斷其聯(lián)系是否緊密。一般來(lái)說(shuō)，幾何形狀越相似，變化趨勢(shì)越接近，關(guān)聯(lián)度就越大，反之就越小?；疑P(guān)聯(lián)度評(píng)價(jià)方法是通過(guò)計(jì)算關(guān)聯(lián)因素變量的數(shù)據(jù)序列(即評(píng)價(jià)數(shù)列)和系統(tǒng)特征變量數(shù)據(jù)序列(即比較數(shù)列)的灰色關(guān)聯(lián)度，進(jìn)行優(yōu)勢(shì)分析，得出評(píng)價(jià)結(jié)果。
1.計(jì)算灰色關(guān)聯(lián)度的基本步驟
(1)由原始序列集確定評(píng)價(jià)序列和比較序列；設(shè)x0 ={x0(k)|k =1，2，…，n}為評(píng)價(jià)數(shù)列，xi ={xi(k)|k =1，2，…，n；i =1，2，…，m}為比較數(shù)列；
(2)無(wú)量綱化。由于實(shí)際評(píng)價(jià)系統(tǒng)中各指標(biāo)往往具有不同的量綱，且類型不同，故指標(biāo)間具有不可共度性，難以進(jìn)行直接比較，因此，在綜合評(píng)價(jià)前必須把這些指標(biāo)進(jìn)行規(guī)范化處理。本文采用初值化進(jìn)行無(wú)量綱化(即同一指標(biāo)序列的數(shù)據(jù)除以該序列的第一個(gè)數(shù)據(jù))；
(3)計(jì)算關(guān)聯(lián)系數(shù).比較序列Xi對(duì)于參考序列X0在k點(diǎn)的關(guān)聯(lián)系數(shù)為:
其中， 稱為分辨系數(shù).越小，分辨能力越大. 其中∈(0 ，1) ，本文取= 0.5.
(4)計(jì)算灰關(guān)聯(lián)度。由于關(guān)聯(lián)系數(shù)的計(jì)算得到的是各比較序列與參考序列在各點(diǎn)的關(guān)聯(lián)系數(shù)值，結(jié)果較多，信息過(guò)于分散，不便于比較，因而有必要將每一比較序列各個(gè)時(shí)刻的關(guān)聯(lián)系數(shù)集中體現(xiàn)在一個(gè)數(shù)值上，這個(gè)值即是關(guān)聯(lián)度。通常關(guān)聯(lián)度的計(jì)算方法采用平均值法：
(5)計(jì)算相對(duì)權(quán)重測(cè)度:
令πi為序列Xi對(duì)于序列X0的相對(duì)權(quán)重測(cè)度，則
2.灰色關(guān)聯(lián)分析綜合評(píng)價(jià)模型的定量算法設(shè)計(jì)
我們結(jié)合前面介紹的層次分析法指標(biāo)體系與灰色關(guān)聯(lián)度評(píng)價(jià)模型，采用自下而上的方法對(duì)其指標(biāo)權(quán)重進(jìn)行測(cè)度。
(1)首先對(duì)子準(zhǔn)則層下的各分指標(biāo)計(jì)算其權(quán)重測(cè)度，從而計(jì)算子準(zhǔn)則層各指標(biāo)的評(píng)價(jià)值，將此評(píng)價(jià)值作為子準(zhǔn)則層各指標(biāo)的原始指標(biāo)值，進(jìn)而計(jì)算主準(zhǔn)則層的評(píng)價(jià)值，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益存在反向關(guān)系，給予非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、收益三個(gè)主準(zhǔn)則層指標(biāo)不同的權(quán)重，然后計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)值的大小排序，作為選擇投資對(duì)象的先后順序關(guān)系。
(2)接下來(lái)以“技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)(E)”為范例，說(shuō)明計(jì)算步驟。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)(E)中包含四種分項(xiàng)指標(biāo)：技術(shù)先進(jìn)性E1、技術(shù)適用性E2、專利與知識(shí)產(chǎn)權(quán)E3、技術(shù)周期性E4，其中若技術(shù)越先進(jìn)，則風(fēng)險(xiǎn)程度越低，所以構(gòu)建序列集={ Xi| i = 0 ，1 ，2 ，3} 中，稱X0為技術(shù)先進(jìn)性因子序列， X1為技術(shù)適用性因子序列， X2為專利與知識(shí)產(chǎn)權(quán)因子序列， X3為技術(shù)周期性因子序列。令X0為參考序列，則根據(jù)灰關(guān)聯(lián)分析理論有：
為技術(shù)先進(jìn)性灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)。
采用平均值法計(jì)算得到灰關(guān)聯(lián)度，如前所述，灰關(guān)聯(lián)度為
。
(3)計(jì)算相對(duì)權(quán)重測(cè)度：根據(jù)上一部分介紹，相對(duì)權(quán)重測(cè)度采用的算法為：
(4)子準(zhǔn)則層和準(zhǔn)則層各指標(biāo)評(píng)價(jià)值的計(jì)算因技術(shù)適用性越強(qiáng)、專利和知識(shí)產(chǎn)權(quán)越豐富，技術(shù)周期越小，其技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)越小，因此，可如下計(jì)算技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)值:技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)值=技術(shù)適用性因子*+專利和知識(shí)產(chǎn)權(quán)因子*+技術(shù)周期性因子* 。
類似可得其它子準(zhǔn)則層指標(biāo)的評(píng)價(jià)值，以此作為子準(zhǔn)則層指標(biāo)“市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、退出風(fēng)險(xiǎn)、法制政策風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)收益、社會(huì)收益”的原始指標(biāo)值。
采用類似的方法遞推計(jì)算準(zhǔn)則層指標(biāo)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和投資收益指標(biāo)的評(píng)價(jià)值。
(4)目標(biāo)層“項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)”評(píng)價(jià)值的計(jì)算
因?yàn)樵谀繕?biāo)層“項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)”指標(biāo)中，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和投資收益三個(gè)指標(biāo)其性質(zhì)不同，不再適合運(yùn)用上述類似方法推算求風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)值，按照評(píng)估與決策的慣例，風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)重基本相同，而所有與項(xiàng)目相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)中，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)屬于影響項(xiàng)目運(yùn)行、項(xiàng)目的評(píng)估和決策的內(nèi)因，因此，在整個(gè)評(píng)估過(guò)程和結(jié)果中，它起著主導(dǎo)作用，所占的權(quán)重要大于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，故而，本文采用系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)重比為3:3.5:3.5。同時(shí)從投資者來(lái)看，收益指標(biāo)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)具有抵充的作用，因?yàn)橐欢ㄊ找媸菍?duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。所以，最用項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)值計(jì)算公式為：
項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)值=0.3*系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)值+0.35*非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)值―0.35*收益評(píng)價(jià)值
結(jié)束語(yǔ)
風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目評(píng)價(jià)是一個(gè)多目標(biāo)、多因素的綜合決策過(guò)程，涉及多種定性的和定量的因素。本文在在傳統(tǒng)層次分析法上進(jìn)行改進(jìn)，同時(shí)利用灰色關(guān)聯(lián)度理論建立綜合評(píng)價(jià)模型，給出了一種確定各指標(biāo)權(quán)重的新方法。區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)的不同屬性有利于科學(xué)的確定權(quán)重，同時(shí)加入收益指標(biāo)，使得評(píng)價(jià)體系更完善。使其評(píng)價(jià)結(jié)果更客觀、更可信、為多層次、多準(zhǔn)則綜合評(píng)價(jià)系統(tǒng)提供了一種新的思路。
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