時間：2023-05-22 16:18:02
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一、永勝縣農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的發(fā)展狀況
（一）農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)在促進農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展中作用突出
永勝縣一直堅持農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位，以建設(shè)農(nóng)業(yè)為主線，推進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，強化產(chǎn)業(yè)支撐和服務(wù)。永勝縣農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營經(jīng)過多年來的發(fā)展，龍頭企業(yè)建設(shè)取得顯著成效，初步形成了以“公司+基地+農(nóng)戶”形式為代表的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化格局，在支持農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展、帶動農(nóng)民增收等方面發(fā)揮了較大作用。2010年永勝縣實現(xiàn)農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值152165萬元，比上年增長7.0%，農(nóng)業(yè)完成增加值89600萬元，同樣比上年增長7.0%，農(nóng)民純收入增長18.3%，達到3317元。
（二）農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)具備了一定規(guī)模和實力，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到進一步優(yōu)化
至2010年底，永勝縣共有農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營與農(nóng)產(chǎn)品加工龍頭企業(yè)27家，其中國家級農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)2家，省級5家，市級20家。27家企業(yè)中，總資產(chǎn)規(guī)模超過1億元的企業(yè)有1家，總資產(chǎn)5000萬元以上的企業(yè)有6家。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)所經(jīng)營的業(yè)務(wù)范圍不斷擴大，種植養(yǎng)殖的品種從傳統(tǒng)農(nóng)作物種植和畜牧養(yǎng)殖，擴展到觀賞花卉，生物藥材，螺旋藻等；加工生產(chǎn)也從最初的簡單加工，擴展到技術(shù)含量更高的生物化工產(chǎn)業(yè)；產(chǎn)品所針對的市場也從省內(nèi)周邊州市，擴展到日韓、東南亞、歐美等國際市場。一些企業(yè)在發(fā)展自身傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)的同時，不斷向新的領(lǐng)域發(fā)展，不但實現(xiàn)了從原料種植到產(chǎn)品深加工再到銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，還謀求多樣化的發(fā)展，進一步涉足于運輸物流、小額貸款擔保等領(lǐng)域。
（三）從事特色農(nóng)產(chǎn)品加工及出口的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)成長迅速
近年來，永勝縣把出口創(chuàng)匯作為發(fā)展壯大農(nóng)產(chǎn)業(yè)，培育生物資源開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)和特色農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)加工業(yè)的重點，立足國際市場，突出比較優(yōu)勢，促進生物創(chuàng)新成為創(chuàng)匯大產(chǎn)業(yè)。目前，全縣生物創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)出口創(chuàng)匯總額在麗江市出口創(chuàng)匯額中已經(jīng)占到很大的比重。2010年，作為農(nóng)產(chǎn)品出口企業(yè)代表的麗江中源綠色食品有限公司的出口額就達到1500萬美元，占到麗江市全市出口額的一半，出口產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入折合人民幣達1224萬元。
（四）農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)尚處起步階段，發(fā)展依然存在問題
一是生產(chǎn)規(guī)模有限，帶動能力不足。雖然近年來永勝農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)逐步發(fā)展壯大，但是必須看到，大多數(shù)龍頭企業(yè)仍然處于起步階段。一些企業(yè)雖然產(chǎn)品暢銷，但由于生產(chǎn)投入不夠，技術(shù)不夠先進，產(chǎn)量不足，常常出現(xiàn)斷貨現(xiàn)象。有的龍頭企業(yè)生產(chǎn)所需的原材料部分來自于外地，在帶動當?shù)剞r(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)發(fā)展，增加農(nóng)民收入方面的效果有限。二是龍頭企業(yè)科技含量低，市場競爭不強。企業(yè)自主技術(shù)創(chuàng)新能力弱，附加值低，加工水平和科技裝備與同行業(yè)先進水平相比有較大差距。另外，企業(yè)的品牌效應(yīng)不強。雖然如三川火腿等品牌在省內(nèi)具有了一定的知名度，但還無法與金華火腿、宣威火腿等知名品牌相提并論。三是農(nóng)企利益聯(lián)結(jié)機制不完善、產(chǎn)銷脫節(jié)。很多龍頭企業(yè)與農(nóng)戶還沒有真正形成“風險共擔、利益共享”的利益聯(lián)結(jié)機制，企業(yè)與農(nóng)戶之間是一種簡單松散的買賣關(guān)系，缺乏保障機制。以致時常出現(xiàn)價高時農(nóng)民直接向市場出售，價低時企業(yè)壓價收購等違約的現(xiàn)象。
二、永勝縣農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的融資情況
（一）農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)加快發(fā)展中得到了金融的重要支持
為了貫徹落實國家相關(guān)支農(nóng)惠農(nóng)政策，中國人民銀行永勝縣支行不斷通過加大窗口指導力度，充分發(fā)揮支農(nóng)再貸款等政策工具，引導督促金融機構(gòu)增加對“三農(nóng)”特別是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的信貸投入。2010年末，27家農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的銀行貸款余額達到24580萬元，同比增長22.36%。其中，兩家國家級龍頭企業(yè)銀行貸款余額7589萬元，占各家龍頭企業(yè)銀行貸款余額總數(shù)的30.87%，五家省級龍頭企業(yè)銀行貸款余額11280萬元，占各家龍頭企業(yè)銀行貸款余額總數(shù)的45.89%。
（二）“融資難”問題仍然困擾農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)
目前，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)融資渠道單一，基本依賴銀行貸款等間接融資方式。值得注意的是，20家市級農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的銀行貸款余額為5711萬元，僅占到全部龍頭企業(yè)銀行貸款余額的23.23%，相對國家級龍頭企業(yè)和省級龍頭企業(yè)所獲得的貸款金額具有較大差距。另外，27家龍頭企業(yè)中仍然有12家企業(yè)暫未獲得銀行貸款，其中絕大多數(shù)也屬于規(guī)模較小的市級農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)。由此，“融資難”問題對于中小龍頭企業(yè)尤為突出。
（三）多重因素導致“融資難”問題
一是金融機構(gòu)信貸門檻較高?，F(xiàn)階段，永勝縣大多數(shù)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較小，產(chǎn)品附加值低，市場競爭力不強?？h域各金融機構(gòu)的評級授信系統(tǒng)都由其上級行統(tǒng)一制定，同時，也沒有建立專門針對農(nóng)業(yè)企業(yè)特點的評級授信和審批體系，多數(shù)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)難以達到的這些評級授信條款的要求。二是金融機構(gòu)信貸審批過程時間長、手續(xù)繁雜。一些以食用菌、蔬菜、糧食等收購加工和銷售為主的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，對資金的需求表現(xiàn)為季節(jié)性強、時間急、需求量大。由于這些行業(yè)自身的特殊性，他們的資金需求具有“短、頻、快”的特點。但是，金融機構(gòu)信貸審批又必須執(zhí)行審慎性原則，企業(yè)申請貸款需要經(jīng)過層層申報、調(diào)查、審批、批復，一筆貸款從企業(yè)申請到放款，有時甚至需要一個月以上，導致農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的資金一段時間內(nèi)無法滿足經(jīng)營的需求。三是基層金融機構(gòu)信貸產(chǎn)品創(chuàng)新不足。近年來，各行社針對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的需求，開發(fā)和嘗試了一些新的信貸品種，如林權(quán)抵押貸款等，收到了一定的效果，但出于風險防范的考慮，政策并沒有廣泛推開，使農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化企業(yè)不能充分享受到新信貸產(chǎn)品的好處。四是縣域內(nèi)信用擔保體系不健全。各金融機構(gòu)要求企業(yè)必須有足額抵押、擔保才能獲得貸款，而大都數(shù)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)都存在抵押擔保不足的問題。永勝縣至今仍沒有一家具有資質(zhì)的信用擔保機構(gòu)，很大程度上限制了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)擔保貸款的使用。
三、金融支持永勝縣農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)展的措施建議
（一）加強人民銀行貨幣信貸政策傳導，引導資金向龍頭企業(yè)傾斜
人民銀行應(yīng)該繼續(xù)配合地方政府農(nóng)業(yè)主管部門，充分貫徹落實國家“支農(nóng)惠農(nóng)”政策，并通過窗口指導職能，支持對現(xiàn)有龍頭企業(yè)的資源整合，在引導財政資金和信貸資金流向規(guī)模效益好、精深加工、輻射范圍廣的龍頭企業(yè)的同時，也為創(chuàng)業(yè)之初、規(guī)模較小的農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)提供政策支持。
（二）提高金融支農(nóng)服務(wù)水平，清除阻礙農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)發(fā)展的信貸制度障礙
一是創(chuàng)新適應(yīng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的評級、授信模式，適當降低對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化企業(yè)的信貸門檻，并引導龍頭企業(yè)積累良好的信用記錄，爭取在評級授信、靈活用信、利率政策等方面的優(yōu)惠政策。二是簡化審批手續(xù)，適當減少信貸審批層次，提高對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的審批辦貸效率。
（三）鼓勵創(chuàng)新金融產(chǎn)品服務(wù)，增強其產(chǎn)品的適應(yīng)性和農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的可選擇性
鼓勵各金融機構(gòu)突破傳統(tǒng)的經(jīng)營管理理念，創(chuàng)新信貸營銷方式。創(chuàng)新農(nóng)村金融產(chǎn)品，發(fā)展可循環(huán)使用信用額度、季節(jié)性收購貸款，實行靈活的貸款期限。鼓勵抵押物的多種替代形式，探索保險保單質(zhì)押貸款，土地承包經(jīng)營權(quán)抵押貸款等，推廣林權(quán)、商標權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)、股權(quán)等抵押質(zhì)押貸款。并支持符合條件的龍頭企業(yè)通過銀行間債券市場發(fā)行企業(yè)債、短期融資券等直接融資產(chǎn)品，進一步拓寬企業(yè)融資渠道和融資來源。
（四）進一步完善農(nóng)村金融網(wǎng)絡(luò)，充分發(fā)揮各涉農(nóng)金融機構(gòu)的支持作用
構(gòu)筑一個農(nóng)發(fā)行、農(nóng)行、農(nóng)村信用社分層服務(wù)、功能互補的農(nóng)村金融服務(wù)體系，為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化提供整體服務(wù)。進一步拓展農(nóng)業(yè)政策性貸款業(yè)務(wù)范圍，完善政策性業(yè)務(wù)的風險補償，為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化企業(yè)擴大規(guī)模、技術(shù)改造提供有力支持。充分利用農(nóng)業(yè)銀行在股份制改革中的優(yōu)惠政策，鞏固其支農(nóng)主力軍的地位，充分發(fā)揮其支農(nóng)作用。探索改進農(nóng)信社小額貸款發(fā)放新模式，通過加工龍頭企業(yè)為農(nóng)戶擔保等方式，農(nóng)信社發(fā)放貸款給農(nóng)戶，農(nóng)戶、農(nóng)企與農(nóng)信社三方利益“捆綁”的方式間接為龍頭企業(yè)提供融資服務(wù)。
在我國市場經(jīng)濟體制不斷不斷完善和經(jīng)濟水平不斷提升的情況下，各行業(yè)之間的聯(lián)系變得越來越緊密，給企業(yè)投資提供了更多機遇和挑戰(zhàn)，從而成為現(xiàn)代企業(yè)不斷發(fā)展的重要保障之一。因此，加強企業(yè)投資管理，提高企業(yè)投資管理水平，才能真正提升企業(yè)的市場競爭力，最終促進企業(yè)整體效益不斷增長。
二、企業(yè)投資管理水平提升的重要意義
一般情況下，企業(yè)投資管理指的是根據(jù)企業(yè)的長遠發(fā)展規(guī)劃和目標，明確投資方向、選擇最合適的投資方案等，并對整個項目實施過程中的各種活動進行有效管理。因此，投資管理是企業(yè)管理的重要組成之一，與企業(yè)的長遠發(fā)展和生存狀態(tài)有著直接聯(lián)系，必須注重企業(yè)投資管理水平的不斷提升，才能真正促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。總的來說，企業(yè)投資管理水平提升的重要意義主要有如下幾個方面：
（一）企業(yè)投資管理水平提升是企業(yè)資金得到充分利用的重要基礎(chǔ)，對于提高企業(yè)資金有效利用率有著重要現(xiàn)實意義。在企業(yè)的正常運營中，經(jīng)常會出現(xiàn)一些閑置的資金，因此，企業(yè)投資可以充分利用這些資金，從而避免資金浪費情況出現(xiàn)，以真正推動企業(yè)長遠發(fā)展。
（二）不斷提升企業(yè)投資管理水平，不僅可以增加企業(yè)的整體收益，對于促進企業(yè)經(jīng)濟效益不斷增長也有著重要意義。在合理進行各種項目的投資時，企業(yè)也的投資效益會得到提高，隨著而來的則是投資收入的不斷增加，最終降低企業(yè)的投資風險。
（三）在企業(yè)不斷加大投資管理水平提升力度的情況下，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動也得到擴大，從而在控制小的投資公司的基礎(chǔ)上，促進企業(yè)規(guī)模不斷壯大，對于促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展有著重要意義。
三、企業(yè)投資管理應(yīng)采取的相關(guān)原則
受到各種因素的影響，企業(yè)投資管理水平提升還存在較多問題，給企業(yè)長遠發(fā)展帶來極大影響，因此，必須盡可能的降低企業(yè)投資過程存在的風險，才能在降低企業(yè)資金損失的前提下，確保企業(yè)獲得最大化經(jīng)濟效益。目前，企業(yè)投資管理應(yīng)采取的相關(guān)原則主要有如下幾個方面：
（一）必須嚴格按照國家的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行，在制定相關(guān)計劃和規(guī)劃時，要與本行業(yè)的相關(guān)要求、規(guī)劃相符，才能確保國家相關(guān)政策和方針等可以得到真正落實。
（二）投資管理工作和投資決策要嚴格按照相關(guān)程序進行操作和執(zhí)行。
（三）投資決策必須注重民主化和科學化。
（四）投資項目決策必須注重有資本金、市場、效益和競爭力四個重點。
（五）投資決策要嚴格執(zhí)行投入少、產(chǎn)出多的原則，盡可能保障高效益。
（六）在投資管理上企業(yè)要注重量力而行、量入為出的原則。
四、目前企業(yè)投資管理存在的主要問題
（一）投資管理方式不夠現(xiàn)代化，出現(xiàn)嚴重虧損情況
對我國較多企業(yè)的發(fā)展情況進行分析發(fā)現(xiàn)，部分企業(yè)存在投資管理機制不完善、投資管理制度不合理、投資管理方式不夠現(xiàn)代化等多個方面的問題，根本無法滿足社會發(fā)展的實際需求。與此同時，企業(yè)投資管理沒有對投資戰(zhàn)略規(guī)劃、預算控制給予高度重視，并注重其科學化和精確性，也沒有對市場風險進行嚴格把控，更沒有制定相應(yīng)的市場應(yīng)急措施、獎勵機制和約束機制等，導致企業(yè)投資出現(xiàn)嚴重虧損的情況，給企業(yè)長遠發(fā)展帶來巨大阻礙。
（二）沒有比較完善的投資決策約束機制
在企業(yè)不斷加大投資力度的情況下，投資決策約束機制還不夠完善，較多企業(yè)的投資管理都是由管理人員負責，給企業(yè)投資管理的實際效果帶來極大影響。受到企業(yè)管理人員工作經(jīng)驗、管理水平和個人偏好等的影響，企業(yè)投資決策出現(xiàn)戰(zhàn)略規(guī)劃不夠長遠的問題，從而缺乏可靠的市場投資論證，最終出現(xiàn)盲目投資、感情投資等多個方面的問題。
（三）投資決策人員專業(yè)技能不高，提高投資風險
一般情況下，企業(yè)投資都會存在一定風險，并且投資風險不會受到個人意志的影響而發(fā)生改變，所以必須注重投資風險的有效防范。目前，企業(yè)的管理者較多都屬于行政級別人員，他們沒有比較豐富的市場經(jīng)濟知識和較高的管理能力，并且，投資決策人員專業(yè)技能不高，他們不注重自身管理水平提升，導致企業(yè)投資管理工作人員的整體素質(zhì)不夠高，最終提高企業(yè)投資的市場風險、管理風險等。
（四）企業(yè)投資定位不夠科學，不注重市場調(diào)研
在企業(yè)開始投資之前必須對市場的情況進行調(diào)研，收集各種相關(guān)的信息和數(shù)據(jù)，并對他們進行系統(tǒng)性、科學性的分析和探討，才能確保企業(yè)投資管理水平不斷提升，從而保障企業(yè)經(jīng)濟效益不斷增長。但是，當前企業(yè)投資出現(xiàn)定位不夠科學的問題，沒有對市場調(diào)研給予高度重視，導致產(chǎn)業(yè)設(shè)計和制造出現(xiàn)與市場需求不相符的情況，最終出現(xiàn)供需不相平衡的現(xiàn)象。例如：總公司和地方公司的產(chǎn)品在經(jīng)營范圍、品種和銷售渠道等方面都存在一定差異，致使市場出現(xiàn)惡性競爭、壟斷和相互抵制等問題，最終導致企業(yè)經(jīng)營方向和投資方向偏離企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃。
五、企業(yè)投資管理水平提升的若干思考
（一）加強投資前的預測分析，提高其科學性
在信息技術(shù)不斷發(fā)展的高科技時代，企業(yè)投資管理水平不斷提升，必須合理運用先進的技術(shù)對投資風險進行有效預測，確保投資前預測分析的科學性和可行性，才能真正保障企業(yè)投資管理的真正效用。在實踐過程中，企業(yè)正式開始投資前進行的科學預測需要對如下幾個方面給予高度重視：首先，技術(shù)方面的分析。如果企業(yè)具有投資需要的技術(shù)，則企業(yè)已經(jīng)具備了投資可行性，因此，企業(yè)需要注重技術(shù)水平的提升，才能避免盲目投資、資金浪費等情況出現(xiàn)。二是，經(jīng)濟方面的分析。根據(jù)企業(yè)的投資需求來看，對經(jīng)濟效益、投資規(guī)模等多個方面進行分析，才能在確保投資項目具有良好經(jīng)濟效益的基礎(chǔ)上，保障投資項目的可行性。
（二）注重投資管理機制的完善和調(diào)整
現(xiàn)代社會不斷發(fā)展的過程中，每個人都要不斷的提升和完善自我，才能更好的發(fā)揮自身的優(yōu)勢，從而避免被時代、社會所淘汰。因此，企業(yè)投資管理水平提升必須注重投資管理機制的不斷完善和合理調(diào)整，明確各部門的職責權(quán)限、工作程序和管理內(nèi)容等，才能保證企業(yè)投資管理工作的有序開展，從而促進企業(yè)投資管理工作效率不斷提高。隨著企業(yè)發(fā)展規(guī)模的不斷壯大，企業(yè)投資管理的不斷加強，還需要制定合適的獎懲機制和監(jiān)督機制，增強企業(yè)員工的責任意識、工作積極性等，才能確保企業(yè)投資管理制度的有效落實，最終促進企業(yè)投資管理機制的規(guī)范化、標準化和制度化發(fā)展。
（三）加強投資管理隊伍的建設(shè)，提升綜合素質(zhì)
在企業(yè)不斷發(fā)展的過程中，一支高素質(zhì)、高水平、高技能的管理隊伍，是企業(yè)投資管理水平不斷提升的基礎(chǔ)保障，因此，企業(yè)必須加強投資管理隊伍的建設(shè)，并加大建設(shè)力度和管理力度，以不斷提升企業(yè)全體員工的綜合素質(zhì)。在實踐過程中，企業(yè)必須要提升管理層和工作人員的投資風險防范意識，并及時的完善投資管理制度，將其細化到每個工作人員的身上，讓他們認清自己身上所擔負的責任，才能真正滿足企業(yè)不斷發(fā)展的各種需求。例如：在招聘投資管理人員的時候，要嚴格按照企業(yè)的相關(guān)規(guī)定進行選拔，并對他們的業(yè)務(wù)技能和個人素質(zhì)修養(yǎng)進行調(diào)查和考核，才能真正達到提高企業(yè)投資管理工作效率、降低企業(yè)投資風險的目的。
（四）降低投資風險，全面分析，謹慎投資
在企業(yè)不斷發(fā)展的過程中，提升企業(yè)投資管理水平是一項責任重大、繁瑣的工作，必須將其與企業(yè)的各項活動聯(lián)系到一起，對資金的流動進行嚴格把關(guān)，才能在對企業(yè)投資風險進行全面分析的基礎(chǔ)上，提高資金有效利用率，從而實現(xiàn)企業(yè)投資的最大經(jīng)濟效益。與此同時，謹慎投資，將投資風險防范切實落實到每個員工的身上，設(shè)置專門的監(jiān)督人員，對每一項經(jīng)費的收入和支出進行整理和歸納，不定期的進行抽查和總結(jié)，才能在協(xié)調(diào)好各個部門日常工作的情況下，避免企業(yè)投資出現(xiàn)重大損失。
（五）有效落實投資后的審計、驗收工作
在加大投資管理水平提升力度的情況下，企業(yè)不僅要注重投資項目的管理和監(jiān)督，還需要對投資項目進行定期審計和驗收，確保審計、驗收工作的有效落實，此案呢過真正保障企業(yè)的投資效益。受到各種不定因素的影響，企業(yè)在投資某個項目期間可能會出現(xiàn)審計效果比較差、資金虧損等情況，必須高度重視投資后的審計、驗收工作，才能及時發(fā)現(xiàn)項目投資過程存在的各種問題，從而及時制定有效的解決措施，以幫助企業(yè)管理人員制定出現(xiàn)科學、可行的決策。在實踐過程中，企業(yè)投資項目的驗收工作必須嚴格按照國家的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行，確保項目運行的整個過程能夠得到有效考核，才能真正提高驗收報告的真實性、可靠性，最終為企業(yè)進行其它項目的投資提供可參考資料。
企業(yè)進行投資評審管理主要目的是降低投資風險，促進企業(yè)的長遠發(fā)展，主要選擇投資項目和方向，并對項目的實施進行全程控制和管理。企業(yè)管理中，投資評審管理是非常重要的組成部分，直接影響到企業(yè)未來的發(fā)展情況，因此，必須采取必要的措施提高企業(yè)投資評審管理水平，這樣才能促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，其具體的現(xiàn)實意義如下所述：（1）加強企業(yè)的投資評審管理，可以提高企業(yè)閑置資金的利用率，這樣可以為企業(yè)創(chuàng)造更多的收益，避免資金資源的浪費。（2）加強企業(yè)投資評審管理可以降低企業(yè)的投資風險，為企業(yè)贏得更多的利益。（3）通過投資，可以擴大企業(yè)的規(guī)模，控制被司的資產(chǎn)，形成大的企業(yè)集團，擴大企業(yè)的影響力，使企業(yè)進一步壯大。
二、目前企業(yè)投資評審管理中存在的問題
當前企業(yè)投資評審管理中存在的問題，在一定程度上影響了企業(yè)的經(jīng)濟收益，其存在的問題主要包括投資決策的主觀性、投資評審管理監(jiān)督不到位、審計和評審環(huán)節(jié)相對薄弱。
1、投資決策存在相當大的主觀判斷
企業(yè)的投資決策對企業(yè)來說非常重要，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)為了快速擴大規(guī)模，取得更好的經(jīng)濟效益，一般都會進行投資。從理論上來講，企業(yè)在投資之前一般都會對投資項目進行考察和分析，研究項目的現(xiàn)狀和未來發(fā)展情況，然后對項目的發(fā)展情況做出相應(yīng)的評估，預計風險和收益之后才會做出相應(yīng)的投資決策。但是，在企業(yè)的實際投資評審管理過程中，很多企業(yè)不對投資項目進行科學的論證，只是了解一些表面資料，主觀進行判斷，選取投資項目，這加大了企業(yè)投資的風險，如果投資失敗，企業(yè)可能會因此而倒閉。
2、投資評審管理監(jiān)督不力
企業(yè)為了提高投資的收益，一般會組織專門的機構(gòu)對被投資項目進行監(jiān)督和管理，應(yīng)該建立嚴格的規(guī)章制度，促進被投資項目的良好發(fā)展。但是，在企業(yè)投資項目的實際管理過程中，監(jiān)督機構(gòu)發(fā)揮的作用不大，資金投出之后，一般就失去了被投資項目控制和管理權(quán)力，疏于監(jiān)管。如果被投資項目向著虧損的方向發(fā)展，企業(yè)也不能及時發(fā)現(xiàn)，從而給企業(yè)造成致命的損失。
3、缺乏相應(yīng)的審計和評審
項目的審計和評審可以有效監(jiān)控投資過程中的風險，企業(yè)應(yīng)該定期對投資項目進行評審和審計。但是目前企業(yè)投資之后，根本不對投資項目進行評審和審計，使企業(yè)不能全程控制項目的運行，容易做出失誤的決策。因此，缺乏審計和評審，會提高投資失敗的風險度。
三、提高企業(yè)投資評審管理成效的思考
1、企業(yè)投資前的準備工作
該環(huán)節(jié)主要是科學分析預測投資項目，然后形成書面報告形式，如調(diào)研報告、項目建議書等，這些都為投資決策的制定提供了可靠的依據(jù)。在制定投資決策時，除了要對投資項目進行分析之外，還要對企業(yè)自身的技術(shù)情況和經(jīng)濟情況進行分析，技術(shù)層面的分析主要是分析技術(shù)實力是否和投資項目的技術(shù)要求相匹配。如果企業(yè)的技術(shù)實力相對薄弱，或者是需要很高的成本才能引進該技術(shù)，則說明企業(yè)不適宜對該項目進行投資。經(jīng)濟層面分析主要是對投資項目的未來收益情況，投資收益比進行分析，如果項目的發(fā)展前景較好，經(jīng)濟利潤較高，則適宜進行投資。技術(shù)分析和經(jīng)濟分析二者缺一不可，如果一方面考慮不周全，都可能影響整個投資收益，如果投資失敗，企業(yè)也能要承擔巨額的債務(wù)，因此要慎重。對投資項目進行分析之后，然后指定項目投資計劃書，粗略的估算項目的經(jīng)濟收益和投資預算，然后根據(jù)國家的相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，選擇適宜的投資機會和投資地區(qū)。確定投資項目，下達投資任務(wù)書之后，企業(yè)組建專門的投資管理團隊，落實投資管理的各項具體工作，為項目的后期投資管理做好基礎(chǔ)工作。
2、投資過程中的執(zhí)行與監(jiān)督管理
在企業(yè)投資過程中包括投資策略的選擇、風險的防范措施、商業(yè)計劃書的執(zhí)行、監(jiān)督委員會的成立。（1）投資策略的選擇。根據(jù)投資項目和企業(yè)的具體資金、技術(shù)情況、承擔風險的能力，選擇不同的投資策略。常用的投資策略如匹配投資策略、組合投資策略、分段投資策略等，每種投資策略的都具備優(yōu)勢和不足之處，因此在選擇投資策略時，可以使用一種投資策略，也可以幾種投資策略綜合運用。（2）嚴格依據(jù)商業(yè)計劃書執(zhí)行投資項目。該商業(yè)計劃書包含了投資項目的具體運行方式和未來的發(fā)展目標，在投資評審過程中可以以此為依據(jù)，保證投資項目的正常發(fā)展，如果一旦出現(xiàn)和計劃書中不一致的情況，則可以及時采取相應(yīng)的措施進行改正，這樣投資項目就可以健康、持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展，保證企業(yè)的預期經(jīng)濟收益。（3）執(zhí)行全面的風險防范措施。為了有效降低企業(yè)的投資風險，需要全面監(jiān)控投資項目可能遇到的風險，防患于未然。由于投資項目會經(jīng)歷不同的發(fā)展時期，如種子期、擴張期等，不同的時期制定的風險防控措施也不同，最大限度規(guī)避投資風險，將其降到最低。（4）成立監(jiān)督委員會，建立責任制度和獎懲制度。成立監(jiān)督機構(gòu)，獎罰分明。投資項目運行中，全程監(jiān)督，才能保證其正常運行。在現(xiàn)有的條件下，企業(yè)可以成立專門的監(jiān)督機構(gòu)，并建立責任制度，獎懲分明，將責任落實到個人，保證項目的預期收益。同時獎懲制度有利于提高工作人員的積極性，使制定的投資評審管理決策更加合理，顯著提高項目的可行性。
3、投資后的審計和考評
（1）要建立權(quán)威的監(jiān)管機構(gòu)。政府對企業(yè)的項目的運行負有監(jiān)督的責任，因此，除了企業(yè)本身成立監(jiān)督機構(gòu)之外，需要政府的宏觀指導與規(guī)劃，進行監(jiān)管，派職能機構(gòu)和人員對企業(yè)的投資行為進行客觀的分析，降低其投資風險。（2）協(xié)調(diào)好企業(yè)內(nèi)部審計、政府審計及社會審計之間的關(guān)系，充分發(fā)揮各自的職能作用，相互協(xié)同配合。此外，在對投資項目進行驗收時，需要總結(jié)投資經(jīng)驗，優(yōu)化投資評審管理，為企業(yè)下次投資奠定基礎(chǔ)。（3）完善企業(yè)自身管理體制，強化投資項目的驗收和審計工作。企業(yè)的投資項目一般投資時間較長，并且對企業(yè)的發(fā)展來說具有一定的戰(zhàn)略意義。因此，為了保證審計工作的順利進行，可以根據(jù)項目情況將審計工作分為幾個階段，在不同階段側(cè)重的問題有所不同，以便及時發(fā)現(xiàn)存在的問題，為企業(yè)高層人員做決策時提供更多的有用和有價值的信息。
四、結(jié)束語
第一條目的和依據(jù)為依法履行國有資產(chǎn)出資人職責，規(guī)范國有企業(yè)投資行為，防范投資風險，促進國有企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和國有資產(chǎn)保值增值，根據(jù)《中華人民共和國公司法》、《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》等國家法律、法規(guī)的有關(guān)規(guī)定，以及《市市屬國有資產(chǎn)經(jīng)營公司監(jiān)督管理暫行辦法》等文件精神，結(jié)合本市實際情況，制定本辦法。
第二條適用對象本辦法適用于市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱市國資委）履行出資人職責的市屬國有資產(chǎn)經(jīng)營公司（以下簡稱市國資公司）和市國資公司直接出資的全資企業(yè)、50%以上（含50%）的控股企業(yè)（以下簡稱市國資公司所屬企業(yè)）。
第三條投資原則投資應(yīng)遵循以下原則：
（一）遵守法律、法規(guī)，符合國家和本市產(chǎn)業(yè)政策；
（二）符合本市國有經(jīng)濟布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整總體要求；
（三）符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃，有利于突出主業(yè)、增強自主創(chuàng)新能力、提升企業(yè)核心競爭力；
（四）投資規(guī)模與企業(yè)實力、融資能力相匹配；
（五）企業(yè)投資決策堅持審慎原則，符合投資決策程序和管理制度。
第四條投資范圍本辦法所稱的投資是指以貨幣、實物、有價證券或無形資產(chǎn)等實施投資的行為，包括：
（一）基本建設(shè)和技術(shù)改造等固定資產(chǎn)類投資；
（二）設(shè)立全資企業(yè)、國內(nèi)外收購兼并、合資合作聯(lián)營、對所出資企業(yè)追加投資等股權(quán)類投資；
（三）證券投資、期貨投資、委托理財、信托等金融類投資；
（四）以上未列明的其他形式的投資。
考慮到金融類投資在管理上的特殊性、復雜性，目前暫不按本辦法實施管理，今后將另行制定管理辦法。
第五條可行性研究論證市國資公司及所屬企業(yè)投資項目決策必須經(jīng)過前期可行性研究論證，并按規(guī)范編制可行性研究報告。
第六條投資的分類管理市國資委對國有資產(chǎn)投資項目實施備案管理和核準管理，市政府已確定的投資項目均實施備案管理，其中政府投資項目按市政府有關(guān)管理辦法操作。
第七條非金融類投資限制嚴格限制非金融類企業(yè)從事委托理財和炒作股票、期貨等高風險投資活動，適度控制企業(yè)購買債券、基金、信托等金融產(chǎn)品。金融類企業(yè)（銀行、信托、財務(wù)公司、金融租賃公司、信用社、擔保公司、保險公司、金融控股公司、投資公司、證券公司等）及其上級國資公司的金融投資規(guī)模和比例應(yīng)當與自身的權(quán)益和財務(wù)融資能力相匹配。
第二章投資監(jiān)管的職責
第八條市國資委職責市國資委在企業(yè)投資中履行出資人職責，重點對企業(yè)投資方向、投資決策程序和實施過程進行監(jiān)督，包括：
（一）組織研究國有資本投資導向；
（二）審核企業(yè)的年度投資計劃，核準企業(yè)的計劃外投資項目；
（三）對企業(yè)投資項目實行備案管理或核準管理；
（四）組織開展投資效益分析評價，對重大投資項目組織實施稽查、審計、后評估等動態(tài)監(jiān)督管理；
（五）指導企業(yè)建立健全投資管理制度、規(guī)范完善投資決策程序。
（六）凡涉及重大投資項目的，及時向市政府報告。
第九條市國資公司職責市國資公司是投資的責任主體，應(yīng)履行以下職責：
（一）負責貫徹出資人意志，維護出資人權(quán)益，承擔國有資產(chǎn)保值增值的責任；
（二）負責年度投資計劃的編制和執(zhí)行；
（三）負責投資項目的可行性研究論證；
（四）負責投資決策并承擔投資風險；
（五）開展投資分析，組織投資管理，報告投資項目管理情況。
（六）對所屬企業(yè)重大投資活動實施監(jiān)督和管理。
第十條財務(wù)總監(jiān)職責市國資委派出的財務(wù)總監(jiān)是對監(jiān)管企業(yè)財務(wù)活動和會計活動進行監(jiān)管的責任人，其職責是：
（一）負責對監(jiān)管企業(yè)執(zhí)行本辦法情況的監(jiān)督檢查；
（二）參與審查投資項目的可行性研究論證；
（三）獨立向市國資委報告有關(guān)情況或提出書面意見。
第三章年度投資計劃管理
第十一條年度投資計劃市國資公司及所屬企業(yè)應(yīng)當制定本企業(yè)中長期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃和年度投資計劃。市國資公司年度投資計劃（含所屬企業(yè)投資項目）經(jīng)公司董事會討論通過并報市國資委審核通過后登記備案。年度投資計劃包括以下重點內(nèi)容：
（一）年度投資計劃書與相關(guān)文件、資料；
（二）年度投資規(guī)模與投資結(jié)構(gòu)；
（三）投資方式及其比重結(jié)構(gòu)；
（四）年度投資進度安排；
（五）投資項目匯總表。
第十二條年度投資計劃申報程序編制年度投資計劃應(yīng)當按照下列程序進行：
（一）每年第四季度由市國資公司向市國資委提交下年度投資計劃草案，并提供投資項目的項目計劃書（或建議書）等相關(guān)文件或者材料；
（二）市國資委對市國資公司投資計劃草案進行審核，并向市國資公司反饋審核意見；
（三）市國資公司根據(jù)市國資委審核意見，組織修改、完善年度投資計劃，并提交董事會審議；未設(shè)董事會的國資公司依據(jù)企業(yè)章程規(guī)定的程序進行審議；
（四）市國資公司將經(jīng)審議決定的正式年度投資計劃、董事會決議報送市國資委備案。
第十三條年度投資計劃審核市國資委審核市國資公司年度投資計劃的重點為：
（一）投資方向與國有資產(chǎn)調(diào)整和發(fā)展方向是否一致；
（二）投資規(guī)模與融資能力是否相匹配；
（三）投資是否主要集中于企業(yè)核心業(yè)務(wù)；
（四）投資是否與其它市屬國有企業(yè)類同或重復；
（五）投資行為是否過于分散（投資額原則上不得低于100萬元）。
第十四條年度投資計劃調(diào)整市國資公司應(yīng)當嚴格執(zhí)行年度投資計劃。遇特殊情況需調(diào)整年度投資計劃，應(yīng)當充分說明原因及調(diào)整內(nèi)容，并及時報市國資委核準。
第十五條年度投資分析報告市國資公司應(yīng)在當年度7月底之前將年度投資計劃上半年實施情況報市國資委。市國資公司應(yīng)當編制年度投資分析報告，全面反映企業(yè)國有資本結(jié)構(gòu)調(diào)整情況、年度投資計劃執(zhí)行情況、項目投資回報情況、金融投資情況等，并于下年度3月底前將有關(guān)情況報市國資委備案。
第四章投資項目備案管理與核準管理
第十六條備案管理范圍符合下列條件之一的投資項目實行備案管理：
（一）經(jīng)市國資委審核批準列入年度投資計劃，單項投資額不超過本企業(yè)凈資產(chǎn)10%且低于1000萬元的投資項目；
（二）根據(jù)有關(guān)規(guī)定要求市國資委履行備案手續(xù)的投資項目或市政府已確定的投資項目。
第十七條備案材料屬于備案管理的投資項目，市國資公司應(yīng)當在董事會會議（總經(jīng)理辦公會）召開后5個工作日內(nèi)向市國資委報送以下備案材料：
（一）投資項目備案表；
（二）董事會（或總經(jīng)理辦公會）會議決議；
（三）項目概況、項目可行性研究、專家評審意見；
（四）投資協(xié)議書或投資意向書；
（五）有關(guān)合作方的情況介紹、證明資料；
（六）其他相關(guān)資料。
第十八條備案工作時間市國資委自受理備案材料5個工作日內(nèi)，出具投資項目備案證明。
第十九條核準管理范圍符合下列條件之一的投資項目實行核準管理：
（一）單項投資額達到企業(yè)凈資產(chǎn)10%或單項投資額超過1000萬元（含1000萬元）的投資項目；
（二）年度投資計劃外的投資項目；
（三）對企業(yè)發(fā)展或出資人利益有重大影響的其他投資項目；
（四）根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定或市政府要求市國資委履行核準手續(xù)的其他投資項目。
第二十條核準程序和材料屬于核準管理的項目，市國資公司應(yīng)在事前（一般在可行性研究階段）即向市國資委報告有關(guān)情況，凡涉及重大投資項目的，由市國資委及時向市政府報告。市國資公司應(yīng)在投資項目專家評審通過并召開董事會會議（總經(jīng)理辦公會）后5個工作日內(nèi)，向市國資委報送以下申請核準材料：
（一）投資項目申請核準報告；
（二）董事會（或總經(jīng)理辦公會）會議決議；
（三）項目概況、項目可行性研究報告、專家評審意見；
（四）企業(yè)近期財務(wù)報告；
（五）投資意向書；
（六）有關(guān)合作方的情況介紹、證明資料；
（七）其他相關(guān)資料。
第二十一條核準工作時間市國資委自受理核準申請材料20個工作日內(nèi)，出具核準意見；不同意核準的項目，市國資委應(yīng)當在上述時限內(nèi)向企業(yè)說明理由。如遇特殊情況在20個工作日內(nèi)不能出具核準意見的，可延長10個工作日，并應(yīng)當將延長期限的理由告知企業(yè)。
第五章投資項目監(jiān)督管理
第二十二條材料真實性市國資公司應(yīng)對所申報材料的真實性負責。企業(yè)以拆分項目、提供虛假材料等不正當手段取得核準或備案證明的，市國資委在查實后，有權(quán)終止投資項目的實施或要求企業(yè)按程序重新辦理核準或備案手續(xù)，并根據(jù)有關(guān)規(guī)定追究相關(guān)人員的責任。
第二十三條項目變動管理已備案或核準的投資項目在實施過程中出現(xiàn)下列情況的，市國資公司應(yīng)在發(fā)生或發(fā)現(xiàn)之日起10日內(nèi)書面報告市國資委。市國資委可根據(jù)具體情況出具確認意見或要求市國資公司重新辦理核準或備案手續(xù)。
（一）資金來源及構(gòu)成等發(fā)生重大變化的；
（二）投資額超出計劃或預算20%（含20%）以上的；
（三）投資股權(quán)比例發(fā)生變化的；
（四）不能按規(guī)定行使股東權(quán)益的；
（五）投資項目發(fā)生重大變化的其他情況。
第二十四條項目實施期限已備案或核準的投資項目在一年內(nèi)未實施的，市國資公司應(yīng)向市國資委申請延期或辦理注銷手續(xù)；未辦理相應(yīng)手續(xù)的，原核準、備案文件自行廢止。
第二十五條其它申報事項凡需向有關(guān)行政管理部門申報行政許可事項的投資項目，由市國資公司按相關(guān)管理部門規(guī)定的程序和要求負責報送。
第二十六條投資決策評估市國資公司在投資項目完成（或竣工）一年內(nèi)，需組織投資決策后評估工作，出具投資項目后評估報告，上報市國資委備案。
第二十七條項目審計或后評估市國資委對備案、核準管理的投資項目實施情況進行監(jiān)督檢查，必要時可以聘請中介機構(gòu)對項目實施情況進行專項審計；對已完成的投資項目，市國資委根據(jù)需要組織項目審計或后評價。
論文摘要：針對人力資本組合投資模式僅定性分析職員和企業(yè)對人力資本投資行為的特點，應(yīng)用博弈論進行了相應(yīng)的定量分析，將貝克爾投資模式與組合投資模式相結(jié)合，建立了確定企業(yè)投資比率的計算公式，為企業(yè)進行人力資本培訓投資提供了定量的決策依據(jù)。
論文關(guān)鍵詞：投資成本貝克爾投資模式組合投資模式博弈論
貝克爾將在職培訓分為一般培訓和特殊培訓兩種類型。一般培訓是指接受培訓的職工所獲得的知識、技能對提高各種企業(yè)勞動生產(chǎn)率均有用。受訓者的勞動技能提高，會提高其在各種就業(yè)機會中的工資，所以培訓成本應(yīng)當由受訓者自巴承擔。特殊培訓是指接受培訓的職員得到特殊知識和技能，能夠極大地提高提供培訓的企業(yè)的生產(chǎn)效率，對于提供培訓以外的企業(yè)的生產(chǎn)效率影響不大或沒有影響。特殊培訓的費用較一般培訓高得多，但也會給企業(yè)帶來相當可觀的效益，其培訓成本應(yīng)由企業(yè)承擔。由此形成了貝克爾投資模式理論。
作為貝克爾投資模式的補充，有學者提出了一種企業(yè)和職員對人力資本共同投資的組合投資模型。該模式按照“人力資本的價值”和“人力資本的獨特性”將人力資本分為四種類型：①高價值高獨特性人力資本，②高價值低獨特性人力資本，③低價值高獨特性人力資本，④低價值低獨特性人力資本。并認為①、④兩種人力資本遵循貝克爾投資模式，而②、③兩種人力資本則由企業(yè)和職員共同投資。組合投資模式僅在對職員和企業(yè)人力資本培訓投資行為特性的分析中得出定性結(jié)論，但在企業(yè)實際經(jīng)營過程中要求有定量的投資分析與決策依據(jù)。因此，本文在投資組合模式的基礎(chǔ)上應(yīng)用博弈論分析人力資本培訓投資行為，找到合理且定量的組合投資分析與決策依據(jù)。
1人力資本的分類
本文仍采用人力資本培訓組合投資模式中的人力資本分類方式。人力資本作為企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵資源，并不是對企業(yè)都具有同樣的重要性。
組織中的人力資本可以根據(jù)“人力資本的價值”和“人力資本的獨特性”來進行劃分。“人力資本的價值”是指“相對于人力資本的雇傭成本，人力資本通過其技能能夠為企業(yè)帶來更大的與顧客價值相關(guān)的戰(zhàn)略利益的屬性”。若職員能幫助企業(yè)降低成本或創(chuàng)造具有更多客戶價值的產(chǎn)品，那他就具有高價值；反之，只有低價值?！叭肆Y本的獨特性”是指其技能的不可復制和不可模仿性。人力資本的獨特性將影響到交易成本，并直接影響該人力資本能否成為企業(yè)競爭的優(yōu)勢源泉。由于獨特技能更多地是一種適用于某一特定環(huán)境的技能，企業(yè)不可能在開放的勞動力市場上獲得，對這些人力資本實行外部化將是不可行的或者將導致更多的成本，所以獨特的人力資本需要進行內(nèi)部開發(fā)。相反，適用于廣大企業(yè)的普通技能，很容易在勞動力市場上獲得，依賴于外部勞動力市場將是獲得低獨特性人力資本的較好選擇。
按照上述兩種人力資本的屬性可以將企業(yè)內(nèi)的人力資本分為四類：第一類人力資本具有高價值并且是獨特的，即這些職員擁有特定于企業(yè)的技能，這些技能在勞動力市場上難以獲得，并且職員為企業(yè)帶來的戰(zhàn)略性利益遠遠超過雇傭和開發(fā)他們的管理成本。也就是說，該類人力資本擁有企業(yè)競爭優(yōu)勢所必需的核心技能。第二類人力資本具有較高的價值，但職員擁有的技能可以在勞動力市場上獲得。也就是說，其擁有的技能是低獨特性的。第三類人力資本在某種程度上是獨一無二的，但他們對創(chuàng)造客戶價值并不具有直接作用。也就是說，其創(chuàng)造價值的能力較低或者不直接產(chǎn)生價值。第四類人力資本擁有普通的技能，具有有限的戰(zhàn)略價值。以上四種人力資本類型與引言中提及的四種人力資本類型按順序一一對應(yīng)。
2人力資本培訓投資選擇的博弈分析
博弈論是一門研究在利益相互影響的情況下局中人(即博弈的參與者)采取何種策略才能獲得最大效用的理論。博弈論在經(jīng)濟學、管理學等領(lǐng)域的應(yīng)用解決了許多令經(jīng)典理論無從人手的問題。博弈論最主要的特點是研究相對具體決策情況而言的最優(yōu)決策，即尋找相對最滿意策略而非最優(yōu)策略企業(yè)和職員的人力資本培訓投資選擇的過程存在的正是一個博弈問題。
根據(jù)投資組合模型的思想，企業(yè)與職員在人力資本的投資，實際上是培訓投資過程中的博弈，可以用如圖1的博弈樹來描述。假設(shè)企業(yè)承擔培訓投資成本的比率為，選擇投資策略的概率為q；職員選擇投資策略的概率為P。通過培訓投資，企業(yè)因人力資本增加而經(jīng)營效率提高所得到的利益為，職員因人力資本增加而職業(yè)生涯改善或薪酬、福利增加所獲得的利益為r。為增加人力資本而進行培訓投資的成本為c。按照組合投資模式的思想，企業(yè)承擔的成：本為CX；職員承擔的成本為c(1一)。顯然，r一c>>r一c>0，1>P、q、>0。
根據(jù)子博弈均衡的逆歸納方法，只能找到一個均衡點：企業(yè)不承擔培訓投資成本，職員承擔全部的培訓投資成本。但是，如果職員是非理性的局中人，那么在企業(yè)選擇不承擔培訓投資時，職員可能也選擇不承擔培訓投資成本，最終使企業(yè)和職員都不獲得利益。即在企業(yè)選擇不投資策略時，職員可能也選擇不投資策略來對企業(yè)進行威脅。由于企業(yè)選擇投資策略時，職員選擇不投資策略存在不承擔任何培訓投資成本的可能性，并且企業(yè)在利益驅(qū)動下也會對職員的威脅妥協(xié)，所以職員的這種潛在的威脅是有效的。就此而論，職員進行培訓投資的概率也就是職員是否為理性的局中人的概率。如果職員是理性的，那么在獲得升職、加薪或更佳的職業(yè)發(fā)展等利益的驅(qū)動下，職員將會積極地對自身的人力資本進行投資；反之，則不然。不難發(fā)現(xiàn)，企業(yè)投資、職員不投資與企業(yè)不投資、職員投資兩種策略組合的結(jié)局，前者的結(jié)局對應(yīng)貝克爾提出的特殊培訓，后者的結(jié)局則對應(yīng)一般培訓。這與實際情況是相符的。現(xiàn)實情況下，企業(yè)傾向于投資具有獨特性和高價值的人力資本，而職員傾向于投資具有一般性和高價值的人力資本。在企業(yè)和職員了解培訓屬于何種類型的情況下，他們的投資將以各自的利益為出發(fā)點，即遵循貝克爾提出的投資模式，企業(yè)承擔特殊培訓的全部成本，職員承擔一般培訓的全部成本。
然而，在不了解對方類型的情況下(包括難以歸于特殊培訓或一般培訓的情況)，培訓投資的博弈過程將如圖1所示。根據(jù)圖1中的博弈樹可以得到：
(7)式給出了企業(yè)承擔培訓投資成本的比率的取值范圍。顯而易見，由于n與m的大小關(guān)系是不確定的，且只有當m>n時，(7)式才成立，所以在實際情況下企業(yè)要首先確定m與n的大小才能決定投資比率。由于企業(yè)和職員投資傾向的存在，所以可以推斷P與q具有一定的關(guān)聯(lián)關(guān)系，且是遞減關(guān)聯(lián)的。也就是說，當P(或q)增大時，q(或P)會隨之減少。但是，由于企業(yè)與職員的投資決策過程相對獨立，他們對投資類型的判斷并不完全被對方了解，故他們的投資概率并不遵循嚴格的函數(shù)關(guān)系。
這就使得判斷n和m的大小關(guān)系存在相當大的不確定性，即n<m是否存在是不能確定的。不過，企業(yè)對決定n與m大小關(guān)系并非無能為力，可以制定適當?shù)耐顿Y策略(即改變q的大小)來適當改變n的大小，從而努力使得m>n成立。
那么，在滿足(7)式的前提下，當P很大、q很小時。即職員傾向于投資、企業(yè)傾向于不投資時，m趨近于0，n將小于0，的取值也接近于0。這說明在這種投資情況下，企業(yè)在組合投資中承擔的投資成本很少，接近于不投資。同樣，當P很小、q很大時，即職員傾向于不投資、企業(yè)傾向于投資時，m趨近于無窮，n趨近于I，的取值接近于1。這說明在種投資情況下，企業(yè)在組合投資種承擔的投資成本很多，接近于全部。由此可見，通過(7)式可將貝克爾投資模式和組合投資模式結(jié)合起來。
3結(jié)論
在培訓投資的組合模式思想基礎(chǔ)上，運用博弈論分析培訓投資成本的組合方式，得出了關(guān)于確定企業(yè)投資比率取值范圍的計算式，并將投資組合模式與貝克爾模式結(jié)合起來。因此，(7)式為企業(yè)在人力資本培訓投資過程中確定投資策略和投資比率提供了決策依據(jù)。同時該式也體現(xiàn)了職員策略對投資比率的影響，反映出并非企業(yè)投資越多就越好。
隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，各個行業(yè)的企業(yè)結(jié)構(gòu)也在不斷進行改革和調(diào)整，尤其是投資結(jié)構(gòu)，對于企業(yè)的發(fā)展具有決定性作用，其偏向受到社會各界的廣泛關(guān)注。近年來，企業(yè)的權(quán)益性投資要比固定資產(chǎn)投資比率高出很多，導致虛擬投資加劇，不利于實際生產(chǎn)能力的積累。雖然政府采取了相關(guān)措施加強對實體經(jīng)濟部門的資金支持力度，但是難以改變企業(yè)投資結(jié)構(gòu)偏向權(quán)益性的問題，對于我國經(jīng)濟發(fā)展十分不利。稅收激勵、現(xiàn)金流與企業(yè)投資結(jié)構(gòu)偏向具有十分緊密的聯(lián)系，因此，企業(yè)全面掌握稅收激勵與現(xiàn)金流對投資結(jié)構(gòu)偏向的影響作用，積極采取有效措施加強管理，對確保企業(yè)投資決策的科學性、準確性有重要的意義。
1稅收激勵和現(xiàn)金流簡析
1.1稅收激勵
稅收是一種資本投資回報中的漏出和削減因素，直接影響資本成本和投資收益，受到融資制約的企業(yè)，如果稅率過高，投資收益會大大降低，使得企業(yè)投資積極性受到打擊，如果稅率較低，那么就會起到稅收激勵作用，使得企業(yè)不斷追加投資。企業(yè)的投資大部分依賴內(nèi)部資金，企業(yè)往往希望所得稅有所降低。由此可見，稅收高低影響著企業(yè)的投資行為，如果在沒有充分考慮企業(yè)融資約束的情況下，直接分析企業(yè)投資與所得稅的關(guān)系，容易造成估計不準。在實際的經(jīng)濟運行中，稅收激勵制度主要包括投資抵免、稅收返還、稅率優(yōu)惠、折舊扣除等，不同企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)結(jié)構(gòu)不同，所享受的稅收優(yōu)惠也有所不同，產(chǎn)生的稅收激勵效應(yīng)也不同，例如稅收優(yōu)惠能夠激勵非國有經(jīng)濟投資，但是對國有企業(yè)的激勵效應(yīng)卻不明顯。
1.2現(xiàn)金流
現(xiàn)金流是企業(yè)內(nèi)源性融資的重要基礎(chǔ)，能夠反映企業(yè)在一定時期內(nèi)的自由支配資金的實際情況，包括流入、流出等狀態(tài)。當企業(yè)的現(xiàn)金流出現(xiàn)短缺時，企業(yè)內(nèi)部資金會十分緊張。企業(yè)的實際現(xiàn)金流情況會嚴重影響企業(yè)的內(nèi)部運行和外部融資，使得企業(yè)資金鏈難以得到有效維持，進而影響企業(yè)的投資決策，甚至對企業(yè)造成嚴重的經(jīng)濟損失。適量的現(xiàn)金流是企業(yè)得以持續(xù)發(fā)展的可靠保障，但是過量的現(xiàn)金流也會導致負面作用，一些企業(yè)管理者為了獲得利潤，盲目利用現(xiàn)金流加大投資，會對企業(yè)造成較大的經(jīng)濟風險?，F(xiàn)金流是企業(yè)預期市場的反映，現(xiàn)代經(jīng)濟市場背景下，現(xiàn)金流是考量企業(yè)投資情況的重要因素，企業(yè)往往在資金流動性較強的項目中投資的可能性較大。
1.3企業(yè)投資行為特征
民營企業(yè)和非民營企業(yè)由于受到的融資約束條件不同，其體現(xiàn)的投資行為也不盡相同。民營企業(yè)的地域流動性較強，而非民營企業(yè)容易受到行政性因素的干擾。在不同的區(qū)域，政府為了加強招商引資，對民營和非民營企業(yè)所采取的稅收政策有所不同，進而對投資行為產(chǎn)生不同影響。根據(jù)固定資產(chǎn)投資模型顯示，現(xiàn)金流較高的企業(yè)，其具有的固定資產(chǎn)較多；根據(jù)權(quán)益性投資模型顯示，民營企業(yè)的現(xiàn)金流變量呈現(xiàn)負值，可見民營企業(yè)受到的融資約束較大，由于自身經(jīng)濟實力有限，民營企業(yè)具有更高的投資風險，限制了企業(yè)在權(quán)益性投資中的市場操作空間。但國有企業(yè)受到的融資約束較小，會表現(xiàn)出加強的投資熱情。
2稅收激勵與企業(yè)投資偏向的關(guān)系
2.1稅收激勵對企業(yè)投資偏向具有引導作用
政府針對不同的投資類型所制定的稅收政策也不同，使得稅收激勵對企業(yè)的投資偏向產(chǎn)生引導作用。企業(yè)的固定化投資的收益情況是根據(jù)所得稅計算得出的，而所得稅的稅率較高，企業(yè)的融資受到制約，高額的所得稅使得企業(yè)的經(jīng)濟效益難以提升，資本重置的成本也得不到有效的補充。固定化投資中，政府通過征收所得稅瓜分了企業(yè)的大量收益。在這種情況下，很多企業(yè)為了獲得較高的回報，將投資重點偏向權(quán)益性投資，通過股利和分紅的形式，提升企業(yè)的收益。而根據(jù)相關(guān)規(guī)定，這類收益不在所得稅的繳納范圍內(nèi)，避免了所得稅的繳納，使得企業(yè)的實際經(jīng)濟效益增加。由此可見，在市場支配下，權(quán)益性投資具有明顯的優(yōu)勢，吸引企業(yè)的關(guān)注力，稅收激勵對企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的偏向具有引導作用。
2.2稅收激勵下的企業(yè)投資偏向評價
稅收激勵導致企業(yè)投資結(jié)構(gòu)偏向權(quán)益性投資，在正常情況下，稅收政策控制在合理的范圍內(nèi)，企業(yè)投資結(jié)構(gòu)不會因為其他影響因素而產(chǎn)生偏向，但是根據(jù)目前情況分析，我國大部分企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了較為嚴重的偏向，固定化投資所占據(jù)的總額不斷降低，而權(quán)益性投資呈現(xiàn)出膨脹的狀態(tài)，如果長期存在這種局面，會造成實體企業(yè)的融資困難，企業(yè)的流動資金受到制約，內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)面臨障礙，進一步影響企業(yè)的生存和發(fā)展。這種投資偏向還會造成企業(yè)投資虛擬化，使得企業(yè)經(jīng)濟出現(xiàn)虛浮現(xiàn)象，權(quán)益性投資不能夠真實反映經(jīng)濟的增長情況，不利于經(jīng)濟市場的可持續(xù)發(fā)展，嚴重情況下甚至會導致整個社會的資金鏈面臨巨大風險，影響社會經(jīng)濟的穩(wěn)定，使得社會生產(chǎn)力降低。
3現(xiàn)金流與企業(yè)投資結(jié)構(gòu)偏向的關(guān)系
3.1現(xiàn)金流對企業(yè)投資偏向的影響
當今，企業(yè)的委托現(xiàn)象十分普遍，當企業(yè)的現(xiàn)金流較充足時，方會進行過度的投資，給企業(yè)帶來嚴重的投資風險，造成企業(yè)的投資效率降低。根據(jù)相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)管理層對固定化投資投入降低，將更多的關(guān)注度放在了權(quán)益性投資，這種情況說明，受到融資約束和財務(wù)柔性作用，靈活度較高、流動性較強的權(quán)益性投資對于企業(yè)的吸引力較高，而固定化投資由于現(xiàn)金流的敏感度較高、流動性較差，同時受到的硬性約束較強，使得企業(yè)的投入資金很容易被牢牢束縛，這就容易讓企業(yè)產(chǎn)生回避態(tài)度，成為我國大部分企業(yè)投資結(jié)構(gòu)偏向權(quán)益性投資的主要原因。受到現(xiàn)金流及融資的限制，企業(yè)的權(quán)益性投資日趨擴大，導致實體經(jīng)濟的資金流動困難，需要企業(yè)加強對財務(wù)柔性的研究，從而改善這種困局。
3.2平衡企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的研究
推動經(jīng)濟發(fā)展，平衡企業(yè)投資結(jié)構(gòu)，減輕權(quán)益性投資偏向，成為社會關(guān)注的重點。企業(yè)投資結(jié)構(gòu)需要從稅收和現(xiàn)金流兩個方面進行分析。政府要調(diào)整稅收政策，適當?shù)叵蚬潭ɑ顿Y方向傾斜，為固定化投資提供更多的優(yōu)惠，例如降低所得稅率等，引導企業(yè)加強對固定化投資力度，政府有關(guān)部門要強化自身的經(jīng)濟職能，對經(jīng)濟市場進行科學化管理，充分發(fā)揮稅收的激勵作用和導向作用。面對現(xiàn)金流敏感性問題及資金流動性問題，需要有關(guān)部門加強研究，進行深一步的探索，可以采取控制要素法等研究方法，將投資方式設(shè)置為變量，控制某些影響因素，使其處于穩(wěn)定狀態(tài)，然后設(shè)置研究的對象因素為可變，演算投資結(jié)構(gòu)的變化，這樣就可以找尋利益最大化的投資方式，同時，也可以發(fā)現(xiàn)隱藏的、尚未進入研究的新因素，找到控制投資的新方法。
4 結(jié)語
企業(yè)在發(fā)展過程中，其投資管理依然存在著許多問題，有的甚至嚴重制約了企業(yè)的健康發(fā)展。因此，要想讓企業(yè)有效降低投資風險，獲取更多經(jīng)濟利益，就必須采取科學合理的方法來完善投資管理活動。一般情況下，企業(yè)完善投資管理活動時，應(yīng)遵循如下基本原則：一是企業(yè)的投資決策必須符合國家各項方針政策以及相關(guān)法律法規(guī)，同時，投資活動必須符合本行業(yè)的整體發(fā)展規(guī)劃和基本要求。二是在投資管理活動與決策活動中，必須嚴格按照企業(yè)制定的流程、程序進行，群策群力，避免出現(xiàn)盲目投資的現(xiàn)象。三是在投資活動的決策上必須要堅持科學決策原則，即一切決策要有數(shù)據(jù)分析做支撐。同時，必須堅持成本效益原則，即盡可能做到少投入，而獲取多的產(chǎn)出。四是所投資的項目必須堅持以市場為導向，以效益為目標，確保企業(yè)投入資金后有市場、有收益。五是在投資管理活動中企業(yè)必須堅持量力而行、量入為出的基本原則，防止出現(xiàn)企業(yè)投資過快卻缺乏資金等問題。
2企業(yè)投資管理中現(xiàn)存的問題分析
2.1在投資決策中主觀判斷因素占比較多企業(yè)中的投資決策活動是其所有決策活動中的一項重要內(nèi)容，在我國現(xiàn)階段的市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)生產(chǎn)與經(jīng)營的目標主要是通過有效的資本運作，以便獲取更多的利潤。因此，企業(yè)在實施投資之前要嚴格開展可行性研究與風險論證。但在實際操作過程中，大多數(shù)企業(yè)未能及時獲取市場上的相關(guān)資料，也沒有進行認真分析與充分研究，管理者只是憑借積累的工作經(jīng)驗與主觀判斷，在投資過程中盲目決策，從而嚴重影響了企業(yè)的資金運轉(zhuǎn)，并制約了企業(yè)經(jīng)濟效益的增長，加大了企業(yè)的投資風險，對企業(yè)發(fā)展形成障礙。
2.2在投資管理中缺乏強有力的審計監(jiān)督機制在企業(yè)的投資活動中，大部分企業(yè)所關(guān)注的內(nèi)容往往是投資前期對項目的評估以及融資活動，卻忽視了對所投資項目后期的經(jīng)營與管理，未能制定相關(guān)的監(jiān)督管理制度，致使許多投資項目因為管理上的疏忽，而處于自生自滅的發(fā)展狀態(tài)中，加大了企業(yè)的投資風險，甚至給企業(yè)造成經(jīng)濟損失。審計是風險管控的最重要手段，但在企業(yè)投資管理上卻顯得較為薄弱，即使是迫于外界壓力而開展的審計活動，也僅局限于審計程序上的對計提利息和公允價值等進行審核，而缺乏一套完整的、可操作性的、強有力的審計監(jiān)督機制。這樣的審計結(jié)果難以使企業(yè)管理者對投資項目運行情況具有客觀全面地認識和掌握。
2.3投資與發(fā)展規(guī)劃不合理，資本限額缺乏約束力多數(shù)企業(yè)通常都沒有形成一個符合自身實際情況的投資與發(fā)展規(guī)劃，其往往是按照政府或者區(qū)域的發(fā)展政策來選擇投資領(lǐng)域和項目，具有臨時性和一定的隨機性。這種方式最大的缺點就是，企業(yè)自主經(jīng)營項目的投資比例相對較低，隨時都有可能因政策的改變而使企業(yè)投資收益發(fā)生變化，使企業(yè)承擔較大的投資風險，影響企業(yè)的正常經(jīng)營和發(fā)展。此外，因缺乏系統(tǒng)性與獨立性的投資規(guī)劃，常常使得企業(yè)的資本限額缺乏約束力，使企業(yè)超預算上限進行投資，并處于高風險的運行狀態(tài)下。在這種情況下，企業(yè)有可能為了短期利益，不顧資本限額而投資于一些發(fā)展前景不佳的項目，甚至高息舉債來解決資金問題，盲目擴大投資規(guī)模。
2.4企業(yè)缺乏高素質(zhì)的投資管理人才及隊伍人才是企業(yè)生存與發(fā)展的根本，也是一切企業(yè)經(jīng)營管理活動有序開展的關(guān)鍵。企業(yè)投資管理活動之所以能夠獲得成功，人才在其中起決定性作用；反之，若企業(yè)的投資管理活動失敗，通常也是因人為因素而造成的。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)對投資管理人員的綜合素質(zhì)也提出了更高的要求，但從實際情況看，目前企業(yè)在投資管理的決策制定、分析研究、執(zhí)行控制及評價總結(jié)等環(huán)節(jié)，往往缺乏高素質(zhì)的管理團隊和人才。多數(shù)企業(yè)的投資管理相關(guān)人員專業(yè)知識不扎實，工作經(jīng)驗不足、職業(yè)技能不高，甚至缺乏最基本的職業(yè)道德素養(yǎng)，這些問題嚴重制約了企業(yè)投資管理活動的開展，影響了企業(yè)的長遠發(fā)展。
3解決企業(yè)投資管理問題的對策建議
3.1制定科學合理的投資管理戰(zhàn)略企業(yè)應(yīng)站在整體發(fā)展的戰(zhàn)略高度上，規(guī)劃企業(yè)的長期發(fā)展框架，并構(gòu)建起符合自身實際情況的投資管理活動綱領(lǐng)。企業(yè)不僅要準確把握國家政策動向，以及當前經(jīng)濟形勢，而且必須及時掌握所處行業(yè)的市場環(huán)境、市場需求、經(jīng)營競爭情況等，在此基礎(chǔ)上對本企業(yè)的投資管理活動進行深入的分析與研究，做好資源的統(tǒng)籌與調(diào)配，同時要結(jié)合企業(yè)自身發(fā)展，制定最優(yōu)的企業(yè)投資戰(zhàn)略，使其成為企業(yè)的中長期投資管理指南，從而有效地發(fā)揮出戰(zhàn)略管理在投資活動中的優(yōu)化資源配置作用，確保企業(yè)經(jīng)營與管理活動能夠有效開展，進一步發(fā)揮投資管理的超前性作用，使企業(yè)在投資管理過程中更加具有客觀性、科學性及合理性。
3.2建立健全企業(yè)預算管理機制企業(yè)在制訂未來的總體經(jīng)營規(guī)劃時離不開預算管理，預算管理作為其經(jīng)營管理中不可或缺的管理工具之一，能夠合理配置企業(yè)有限的資源。健全的預算管理體系能夠協(xié)助企業(yè)管理人員對經(jīng)營全過程實施有效地控制及評價，協(xié)調(diào)好企業(yè)內(nèi)部管理部門及人員的各項工作，最大限度地提高企業(yè)經(jīng)營效益。此外，做好預算管理工作，可以不斷提升企業(yè)綜合管理水平，提高其市場競爭力。企業(yè)投資計劃一旦實施，就必定會面對國家宏觀政策的變更、市場環(huán)境的變化及企業(yè)自身發(fā)展情況的改變等風險，而面對上述問題，企業(yè)只有制定出科學、合理、完善的預算管理體制，才能為企業(yè)投資前的規(guī)劃提供制度上的保障。通過建立健全目標明確、層級關(guān)系清晰、定量與定性結(jié)合以及彈性與剛性結(jié)合的預算管理體制，有效地促進對投資項目的調(diào)研與分析，從而有效防控企業(yè)投資過程中可能涉及的風險等，確保企業(yè)各項投資活動的有序開展。
3.3建立系統(tǒng)化的資金運轉(zhuǎn)與管理制度資金運轉(zhuǎn)作為企業(yè)在經(jīng)營與管理活動中的主要內(nèi)容，涉及資金的籌集、投放、回收及分配等內(nèi)容。資金管理始終貫穿于企業(yè)經(jīng)營管理當中，而系統(tǒng)化的資金管理制度，能夠有效降低企業(yè)財務(wù)風險，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。企業(yè)的投資活動則以資金的投放作為起點，以資金的回收作為終點，可以說企業(yè)的資金管理成效在一定程度上決定了其投資管理的成敗。由此可見，企業(yè)在進行投資管理的整個過程中，有必要建立起系統(tǒng)化的資金運轉(zhuǎn)與管理制度。該制度要將資金均衡有效的流動作為中心目標，在確保企業(yè)資金安全使用的基礎(chǔ)上，采用計劃、專項、統(tǒng)一集中及分口分級等管理手段，積極借助計算機信息技術(shù)，加強對投資管理中資金運用的分析，從而有效提高資金使用效率，增加投資收益，進而確保企業(yè)資金運作的良性發(fā)展，為提高其投資管理水平提供有力保障。
3.4加強企業(yè)的高素質(zhì)型人才培養(yǎng)及團隊建設(shè)為了滿足企業(yè)的發(fā)展需求以及管理水平的提高，企業(yè)必須努力培養(yǎng)一支能夠適應(yīng)現(xiàn)代化投資管理需要的專業(yè)性人才隊伍。在當前經(jīng)濟發(fā)展的新形勢下，一個合格的投資管理人才不僅要懂得財務(wù)知識，還要熟悉法律、金融以及生產(chǎn)環(huán)節(jié)相關(guān)知識，同時還要具備依法執(zhí)業(yè)的意識、愛崗敬業(yè)的態(tài)度、刻苦鉆研的精神以及擁有較強的溝通能力和團隊合作精神。因此，加強企業(yè)投資管理隊伍的建設(shè)，可通過以下四個方面開展：一是加強對投資管理相關(guān)人員的業(yè)務(wù)知識培訓，鼓勵其積極參與各種后續(xù)教育與技能培訓，從而提高其綜合素質(zhì)；二是要完善優(yōu)秀投資管理人才的選拔與任用機制，構(gòu)建科學的人才吸納平臺；三是創(chuàng)建適應(yīng)企業(yè)自身發(fā)展規(guī)律，且具備現(xiàn)代化投資管理理念的人才隊伍；四是建立人才信息庫，并對人才結(jié)構(gòu)實施動態(tài)優(yōu)化管理，不斷吸收優(yōu)秀人才。
企業(yè)的長期股權(quán)投資是一項重要的金融資產(chǎn)。我國現(xiàn)行會計準則規(guī)定，要根據(jù)投資企業(yè)對被投資企業(yè)的影響程度不同，對長期股權(quán)投資采用不同的會計處理方法。因此，當投資企業(yè)對被投資企業(yè)的影響力發(fā)生變化時，可能需要變更會計處理方法。導致投資企業(yè)對被投資企業(yè)影響力發(fā)生變化的因素很多，既可能是投資者本身的經(jīng)營策略改變，也可能是各種外部因素的影響。在現(xiàn)實中企業(yè)長期股權(quán)投資發(fā)生變動的情況較為常見，帶來的會計問題相對比較復雜。在該領(lǐng)域，相關(guān)會計準則本身還有進一步完善的必要，相關(guān)會計準則的具體運用問題也有探討的余地。本文探討在被動條件下發(fā)生持股比例變化時長期股權(quán)投資的會計問題，研究相關(guān)經(jīng)濟事項發(fā)生的背景、原因，并提出了相應(yīng)正常建議會計處理應(yīng)遵循的原則以及會計政策運用的經(jīng)濟后果。
二、長期股權(quán)投資持股比例被動變動的情形及會計處理
（一）被動條件下長期股權(quán)投資持股比例變動的情形 被動條件下長期股權(quán)投資變動的情形主要有以下三種情況：（1）投資企業(yè)對被投資企業(yè)具有控制地位的情況下，長期股權(quán)投資股權(quán)發(fā)生變動； （2）投資企業(yè)對被投資企業(yè)具有共同控制或者重大影響下，股權(quán)發(fā)生變動；（3）投資企業(yè)對被投資企業(yè)具有參股地位。
（二）被動條件下長期股權(quán)投資變動會計處理方法及原理 （1）投資企業(yè)對被投資企業(yè)具有控制地位的情況下，長期股權(quán)投資股權(quán)發(fā)生變動。在投資企業(yè)能夠控制被投資企業(yè)的情況下，一般來說能夠掌控被投資企業(yè)的經(jīng)營及財務(wù)政策，從組織架構(gòu)上說被投資企業(yè)屬于子公司，要進行合并報表處理。母公司對子公司長期股權(quán)投資核算方法一般采用成本法，在被動情況下持股比例發(fā)生變動，但對被投資企業(yè)仍然具有控制作用，此時不需改變核算方法，仍然采用成本法進行核算。由于成本法核算條件下，投資收益的確認不因被投資企業(yè)所有者權(quán)益公允價值變化而變化，只與收到現(xiàn)金分紅有關(guān)系。所以投資企業(yè)持股比例被動條件下股權(quán)不管如何變化，只要控制地位沒有改變，不涉及到損益確認問題。當投資企業(yè)持股比例變動使企業(yè)的控股地位改變了，變?yōu)楣餐刂苹蛘咧卮笥绊?，則核算方法應(yīng)該由成本法改為權(quán)益法核算，并進行追溯調(diào)整。
（2）投資企業(yè)對被投資企業(yè)具有共同控制或者重大影響下，股權(quán)發(fā)生變動。按照CAS2規(guī)定，對合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)采用權(quán)益法進行核算。這種情況下投資企業(yè)不能單獨決定被投資企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)政策，所以被動條件下接受股權(quán)變動的情況較常見，而且投資者往往是無力阻止此類情況發(fā)生。有的情況下，股權(quán)變動對投資者是有利的，而有的情況對投資者是不利的，投資者不愿意看到這種結(jié)果發(fā)生。若被動條件下持股比例下降導致對被投資企業(yè)不再具有共同控制或者重大影響，且活躍市場中沒有報價，公允價值不能可靠計量的，應(yīng)改用成本法進行核算。投資成本按照權(quán)益法核算的賬面價值確定，核算方法轉(zhuǎn)變時根據(jù)重要性原則不需要進行追溯調(diào)整。
（3）投資企業(yè)對被投資企業(yè)具有參股地位，不參與被投資企業(yè)經(jīng)營與財務(wù)決策權(quán)的情況下股權(quán)投資發(fā)生變動。投資企業(yè)對被投資企業(yè)具有參股地位的投資情況，一般投資企業(yè)不派出管理人員，不參與被投資企業(yè)的經(jīng)營、管理決策，會計核算上采用成本法進行核算。在這種情況下也存在被動條件下股權(quán)比例發(fā)生變動的情況，若股權(quán)變化之后，投資企業(yè)仍然沒有改變參股地位，對被投資企業(yè)不產(chǎn)生重大影響或者共同控制，則只要不涉及資產(chǎn)的支付情況，投資企業(yè)不必要進行賬務(wù)處理，若涉及到資產(chǎn)的支付情況，按照支付的資產(chǎn)價值對長期股權(quán)投資賬面價值進行調(diào)整。若投資企業(yè)已經(jīng)改變了參股地位，對被投資企業(yè)有重大影響，則應(yīng)改變核算方法，按照權(quán)益法進行核算。
三、長期股權(quán)投資被動變動情況例析
下面以C公司為例研究被動條件下長期股權(quán)投資發(fā)生變動的會計問題。
（一）C公司簡介 C公司是一家全民所有制大型國有集團公司，C公司擁有30多家子企業(yè)，營業(yè)范圍包括水電、風電、物業(yè)、風機制造業(yè)等。C公司從2007年開始執(zhí)行新會計準則，主要從事的是投資業(yè)務(wù)，在C公司本部（母公司）報表中2010年底長期股權(quán)投資已經(jīng)占到總資產(chǎn)的70%，長期股權(quán)投資核算的質(zhì)量，直接決定了C公司會計信息質(zhì)量的高低，C公司的長期股權(quán)投資的會計核算具有極大的挑戰(zhàn)性。
C公司本部的利潤來源主要來自投資收益，2010年實現(xiàn)利潤總額10.9億元，而投資收益已經(jīng)占了15.5億元，其中對聯(lián)營和合營企業(yè)的投資收益13.1億元，占總投資收益的85%，這部分投資收益在合并報表時是無法抵消的，2010年C公司合并報表中投資收益是13.7億元，幾乎都來自母公司的投資收益。
（二）C公司持股比例被動變化情形 （1）投資企業(yè)具有控制地位的股權(quán)變動。2006年C公司與一小股東共同投資設(shè)立C1公司，C公司投資2000萬元，擁有C1公司80%股權(quán)，小股東投資500萬元，持有C1公司另20%股權(quán)。C1公司成立后依托當?shù)靥矫鞯墓璧V資源，主要從事晶體硅的冶煉。公司設(shè)立時C公司和小股東簽署協(xié)議，若C1公司三年之內(nèi)不分紅，小股東可收回500萬元投資款，并加算銀行同期存款利息。C公司對C1公司的長期股權(quán)投資采用成本法核算，并能夠控制C1公司的經(jīng)營政策和財務(wù)政策。
[例1]C1公司在經(jīng)營過程中發(fā)現(xiàn)，所采用原材料硅礦材質(zhì)較差，冶煉成本較高，與預期出現(xiàn)了偏差，C1公司連年虧損，且C1經(jīng)營的業(yè)務(wù)是高耗能、高污染行業(yè)，可能存在被當?shù)卣畯娭脐P(guān)閉的風險，所以不被市場看好，2011年小股東提出要退出對C1公司的投資，C公司和小股東尋找了很久其他投資者，均以失敗而告終。這種情況下，C公司只得全部購買小股東20%的股權(quán)，向小股東支付了共510萬元。
上例中，C公司對C1公司的股權(quán)投資比例由80%上升到了100%，股權(quán)變動后仍然采用成本法進行核算，所以核算方法不用發(fā)生變化，只需確認新增510萬元投資款即可，不必進行損益調(diào)整。會計分錄如下：
借：長期股權(quán)投資 510
貸：銀行存款 510
假設(shè)其他原因，C公司對C1公司長期股權(quán)投資被迫由80%降低到60%，這時候C公司仍然對C1公司具有控制作用，仍然采用成本法進行核算，不涉及損益確認問題。
[例2]C公司2008年投資建立C2公司，投資金額10000萬元，持股比例100%，C2公司凈資產(chǎn)賬面價值和公允價值都是10000萬元。C2公司成立后主要負責太陽能發(fā)電設(shè)備的開發(fā)、研究。經(jīng)過兩年的運營，C2公司經(jīng)營狀況并不理想，從成立到2010年底累計虧損1000萬元，凈資產(chǎn)賬面價值為9000萬元，公允價值為7000萬元。銀行借款10000萬元快到期預計無法償還。董事會分析經(jīng)營不佳主要原因是技術(shù)水平落后，在市場上沒有競爭優(yōu)勢。由于債務(wù)快到期，C2公司只得與銀行協(xié)商，通過債務(wù)重整的方式挽救C2公司，同時引進一家擁有太陽能先進技術(shù)的外資企業(yè)合作，構(gòu)建中外合資企業(yè)。按照談判結(jié)果，銀行豁免C2公司借款利息，將10000萬元借款轉(zhuǎn)為對C2公司投資，外資公司用技術(shù)出資，三方各持有C2公司1/3股權(quán)，共同控制C2公司。
C公司對C2公司的持股比例從100%下降到33%，是在被迫條件下通過債務(wù)重整的方式完成的，對C2公司由控制變成了共同控制，核算方法由成本法轉(zhuǎn)變成權(quán)益法。C公司會計處理如下：
2008年成立之初，確認長期股權(quán)投資初始投資成本，并按成本法進行核算。
借：長期股權(quán)投資――C2 10000
貸：銀行存款 10000
2010年底進行債務(wù)重整并引進外資時時，持股比例下降到33.33%，核算方法轉(zhuǎn)變?yōu)闄?quán)益法。
（1）初始投資的調(diào)整。剩余股權(quán)比例在初始投資時享有被投資企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值份額10000×33.33%=3333萬元，小于原初始投資成本10000萬元，初始投資成本不需要調(diào)整，只需進行明細調(diào)整。
借：長期股權(quán)投資――成本 10000
貸：長期股權(quán)投資――C2 10000
（2）持有期間的追溯調(diào)整。持有期間C2公司虧損1000萬元，C公司應(yīng)調(diào)整期初留存收益1000×33.33%=333萬元，其他原因引起C2公司凈資產(chǎn)減少2000萬元，C公司享有份額為2000×33.33%=667萬元，應(yīng)調(diào)減資本公積。
借：未分配利潤 299.7
盈余公積 33.3
資本公積――其他資本公積 667
貸：長期股權(quán)投資――損益調(diào)整 333
――其他權(quán)益變動 667
（2）投資企業(yè)處于共同控制或者重大影響下股權(quán)變動。投資企業(yè)處于共同控制或者重大影響下，被動條件下股權(quán)變動情況比較常見，例如上市公司H股增發(fā)導致股權(quán)被稀釋，引進戰(zhàn)略投資者，股票回購等常在此種情況下發(fā)生。
[例3]C公司于2001年3月與風能公司等其他4家公司和若干自然人共同發(fā)起設(shè)立了C3公司，公司性質(zhì)為股份有限公司，注冊成立時的總股本為3230萬股，每股面值為人民幣1元。C3公司主要從事風力發(fā)電機組研發(fā)、制造及銷售，風電服務(wù)及風電場投資、開發(fā)及銷售業(yè)務(wù)。
C3經(jīng)歷三次增資擴股及一次增發(fā)股份，截至2007年12月，股本總額變更為人民幣50000萬元，同時2007年成功實現(xiàn)在A股上市。2008年-2010年通過增本公積轉(zhuǎn)增股本方式股本總額變更為224000萬股。風能公司持有18.27%股權(quán)成為C3公司最大股東，C公司持有C3公司15.75%股權(quán)為第二大股東。C3公司采取董事會制度，按照章程規(guī)定C3公司的副總裁由C公司委派，并在C3公司董事會占有一個席位。由于C公司對C3公司有重大影響，一直采用權(quán)益法核算。
2010年9月27日至9月30日期間，通過香港聯(lián)交所發(fā)行了45458.8萬股每股面值人民幣1元的H股，發(fā)行價為每股17.98港元，完成本次境外首次公開發(fā)行后，C3公司累計實收股本和注冊資本變更為人民幣269458.8萬元。
本次增發(fā)是在境外發(fā)行的，稀釋了C公司持有C3公司所持股份，對于C公司是利壞消息。股權(quán)稀釋后C3公司的股價可能會下跌，且C公司對C3公司的控制力受到了損害。
本次增發(fā)后，C公司的持股比例下降到了12.38%，但由于仍未改變C公司的重大影響地位，仍然采用權(quán)益法核算。股權(quán)稀釋問題在會計準則中沒有做特別說明，無法依據(jù)準則進行會計處理。2011年證監(jiān)會針對此問題發(fā)表操作規(guī)范，上市公司持有的以權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資，因減少投資、被投資企業(yè)增發(fā)股份等原因引起上市公司在被投資企業(yè)持股比例下降的，但對被投資企業(yè)仍具有重大影響的情況下的會計處理，證監(jiān)會做了如下處理規(guī)定：
對于原以權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資，如果持股比例下降后對被投資企業(yè)仍具有重大影響，剩余投資仍應(yīng)按照權(quán)益法核算。其中，出售部分股權(quán)導致持股比例下降的，實際取得價款與按出售股權(quán)比例計算應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)長期股權(quán)投資賬面價值之間的差額計入當期損益；由于被投資企業(yè)增發(fā)股份、投資方未同比例增資導致持股比例下降的，持股比例下降部分視同長期股權(quán)投資處置，按新的持股比例確認歸屬于本公司的被投資企業(yè)增發(fā)股份導致的凈資產(chǎn)增加份額，與應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)持股比例下降部分的長期股權(quán)投資賬面價值之間的差額計入當期損益。
在2010年財務(wù)決算中，C公司確認當年投資收益7.6億元，幾乎占了C公司當年實現(xiàn)利潤的60%。但事實上股權(quán)稀釋對C公司是不利的，C公司不愿意股權(quán)被稀釋，股權(quán)稀釋之后C公司對C3的控制力進一步削弱了。因為C3公司是C公司重要的投資企業(yè)，每年都有穩(wěn)定的利潤來源和投資分紅。對C公司不利的事項卻在會計處理上變成了有利事項，不僅違背了收益確認原則，而且使C公司會計信息嚴重失真，向外界傳導出虛假良好的業(yè)績。
很顯然，證監(jiān)會的規(guī)定是有悖經(jīng)濟業(yè)務(wù)實質(zhì)的，像C公司以投資為主要業(yè)務(wù)，利潤基本依靠投資收益實現(xiàn)的投資公司，持有優(yōu)質(zhì)企業(yè)較多股權(quán)顯然是有利的，當優(yōu)質(zhì)股權(quán)受到侵蝕時，對投資企業(yè)是不利消息，但是按照證監(jiān)會的做法要反而要確認投資收益，C公司最終以利潤大幅上升的假象反映給報表使用者，極大損害了會計信息的真實性。C公司在被動條件下股權(quán)稀釋計入當期損益的7.6億元，應(yīng)當計入資本公積作為緩沖，待C公司真正主動處置投資時再從資本公積轉(zhuǎn)出處理，這樣符合經(jīng)濟業(yè)務(wù)的本質(zhì)，也才能更好反映C公司的真實財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況。
若C公司所持股份進一步稀釋，只持有另一公司10%股份，C公司不再具有重大影響，且在公開市場無公允價值參考，則不應(yīng)該繼續(xù)采用權(quán)益法核算，而應(yīng)改按成本法進行核算。這種情況下按照原權(quán)益法的賬面余額作為成本法核算的初始成本，不涉及到損益情況。
[例4]C公司持有另一上市公司C4公司32%股份，另一大股東向陽公司持40%股份，并控制C4公司。C公司對C4公司具有重大影響，會計上采用權(quán)益法進行核算。2009年由于C4公司向大股東回購股票并注銷，C4公司實收資本也隨之減少。通過本次股票回購，C公司持股比例已經(jīng)上升到了38%，按照公司章程可以委派2/3董事會成員，可以控制C4公司的財務(wù)和經(jīng)營決策。
C4公司股票回購完成后，C公司轉(zhuǎn)為按成本法進行核算，并將C4公司納入合并范圍，根據(jù)重要性原則和成本效益原則，因C公司取得控制權(quán)后C4公司要納入合并報表范圍，所以C4公司的財務(wù)狀況合并到C公司合并報表中，C公司不需對C4公司的長期股權(quán)投資進行追溯調(diào)整，按原權(quán)益法核算的賬面價值作為成本法核算的初始投資成本。
（3）投資企業(yè)具有參股地位下股權(quán)發(fā)生變動。在被動條件下由成本法轉(zhuǎn)化成權(quán)益法也應(yīng)該進行追溯調(diào)整。
[例5]C公司于2007年與天源公司和另外6個自然人共同出資設(shè)立了C5公司，C5公司原始資本金2000萬元，天源公司投資600萬元，持有30%股權(quán)，系C5公司的最大股東，C公司及其他6個自然人各投資200萬元，均持有C5公司10%股權(quán)，公司成立之初C公司凈資產(chǎn)賬面價值與公允價值均為2000萬元。由于C5公司成立后主要從事風力發(fā)電裝置中的連接部件――新型反向平衡法蘭的研制、開發(fā)業(yè)務(wù)，屬國內(nèi)領(lǐng)先水平，經(jīng)過三年的研制、開發(fā)，2010年獲得了國家專利保護，公司發(fā)展前景較好。天源公司系一家民營企業(yè)，由于2010年以來，公司資金緊張，只得出售持有C1公司的部分股權(quán)來緩解資金鏈斷裂的風險。C公司按照最新發(fā)展戰(zhàn)略，風電設(shè)備制造業(yè)不屬于主業(yè)，不可能再對C5公司進行增資；而由于天源公司出售股票時要求的溢價較高，其他6個自然人也無力承接天源公司轉(zhuǎn)讓的股權(quán)。最終經(jīng)過董事會討論，決定引進兩家風險投資者，經(jīng)過談判后兩家風險投資者各持股10%，這樣由C5公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)變成了10個股東各持有10%股權(quán)，而按照新章程規(guī)定C公司可以派人參加C5公司董事會，與天源公司和兩家風險投資者共同管理C5公司。
截至2010年12月31日，C5公司所有的股權(quán)變動事項已經(jīng)辦理完畢，其凈資產(chǎn)的賬面價值為4000萬元，公允價值為6000萬元，其中設(shè)立之初到2010年底C5公司共實現(xiàn)利潤1000萬元，未進行過利潤分配。
在引進風險投資者前，C公司處于參股地位采用成本法進行核算，引進風險投資者后C公司處于共同控制地位，應(yīng)該改變核算方法變?yōu)闄?quán)益法進行核算。由于按照權(quán)益法的實質(zhì)，以及按照重要性原則，核算方法改變后要進行追溯調(diào)整。其核算方法如下：
（1）原始投資部分：對于原持有10%投資部分，由于賬面價值與公允價值相同，應(yīng)享有原取得投資時被投資企業(yè)可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額為2000×10%=200萬元，原始投資200萬元，不用做調(diào)整。
（2）新增投資部分：C公司沒有新增投資，此步不用做會計分錄。
（3）投資期間被投資企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值變動部分：2010年12月31日C5公司公允價值6000萬元，增加了4000萬元，其中1000萬元由于被投資企業(yè)實現(xiàn)利潤而實現(xiàn)，其余3000萬元由于其他原因?qū)е?。其會計分錄如下?/p>
借：長期股權(quán)投資（4000×10%） 400
貸：利潤分配（1000×10%×90%） 90
盈余公積（1000×10%×10%） 10
資本公積――其他資本公積（3000×10%=300） 300
四、結(jié)論
本文研究了持股比例被動變化條件下長期股權(quán)投資的會計問題，得出以下結(jié)論：
（1）在實際經(jīng)濟活動中，被動條件下長期股權(quán)投資股權(quán)比例發(fā)生變動的情況是普遍存在的。從投資者角度看，此利得或損失往往與自身日常經(jīng)營無關(guān)，不應(yīng)直接計入當期損益，而應(yīng)當計入所有者權(quán)益；從旁觀者角度看，投資者對利得和損失的處理往往不能客觀看待，有主觀調(diào)節(jié)利潤之嫌，從公平客觀的角度看，利得和損失也應(yīng)當計入所有者權(quán)益。
（2）企業(yè)長期股權(quán)投資的后續(xù)計量方法有成本法和權(quán)益法，被動條件下股權(quán)比例發(fā)生變動，可能導致核算方法的改變，也可能不需改變核算方法。
（3）在被動條件下投資者按控制力情況可分為控制地位、共同控制或者重大影響地位、參股地位三種情況，對應(yīng)的核算方法分別為成本法、權(quán)益法、成本法，由于被動條件控制力變化而需要進行核算方法轉(zhuǎn)換的，權(quán)益法轉(zhuǎn)換為成本法時不需要進行追溯調(diào)整，由成本法轉(zhuǎn)換為權(quán)益法時需要進行追溯調(diào)整。
參考文獻：
[1]財政部：《企業(yè)會計準則講解》，人民出版社2012年版。
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[3]樊俊濤：《長期股權(quán)投資在軍工科研事業(yè)單位的應(yīng)用》，《經(jīng)濟研究》2009年第6期。
關(guān)鍵詞：公司投資決策資金分析
目前，隨著我國社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，計劃經(jīng)濟體制已經(jīng)逐步變成了市場經(jīng)濟體制，一些事業(yè)單位也在慢慢的轉(zhuǎn)為了企業(yè)單位。在一個公司的發(fā)展中理財投資是其中非常重要的一項內(nèi)容，這也是目前各個公司領(lǐng)導和高層十分關(guān)注的一個問題，理財與傳統(tǒng)的財務(wù)管理相比存在著很大的差異，它不僅是一種和貨幣有關(guān)的收支事務(wù)性工作，而是在市場經(jīng)濟不斷發(fā)展的背景下，公司怎樣對財務(wù)活動進行系統(tǒng)分析和實踐的過程，在公司理財項目中涉及到了很多個方面的內(nèi)容，本文針對于理財中的投資決策問題進行了重點的分析。
一、投資需要具備一定的理性
曾經(jīng)有專家說過要想實現(xiàn)富裕首先應(yīng)該做到自律，這里所講到的自律在投資項目中可以理解為理性投資。在投資項目中每個人都應(yīng)該明白，通常情況下是需要面臨非常大的虧損風險的，所以在準備投資的時候一定要做到理性投資，如果是沒有對情況了解清楚更加需要慎重。我國有很多企業(yè)因為在投資之前沒有經(jīng)過嚴格的考慮導致破產(chǎn)的現(xiàn)象比比皆是，因此，在決策投資之前，不斷是對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，還是對新項目以及新的產(chǎn)品進行投資，一定要對市場的實際狀況進行充分的考慮，根據(jù)市場的實際狀況了解到新的產(chǎn)品在推出之后有沒有營銷的市場，在資金上是不是充足，產(chǎn)品技術(shù)是不是先進能不能滿足現(xiàn)代市場的需求，這些情況都應(yīng)該進行十分嚴格的分析、對于準備投資的企業(yè)來說可以專門成立一個進行調(diào)查的小組，然后針對于這些問題進行現(xiàn)場了解，然后在利用投資決策的一些基本方法，對企業(yè)預期的收益進行相應(yīng)的估算，當收益在預期的范圍之內(nèi)時可以進行投資，當收益狀況沒有在公司的目標范圍之內(nèi)時，應(yīng)該對這次投資項目進行拒絕。
二、效益第一觀念
公司進行投資最開始以及最終的目的都是為了通過投資，然后為企業(yè)獲得更多的經(jīng)濟收益，有些企業(yè)在投資的過程中往往存在著一些錯誤的觀點，認為投資的項目數(shù)量越多越好，一些經(jīng)營企業(yè)也出現(xiàn)過很多相似的情況，當?shù)谝慌こ踢€沒有成熟的時候，產(chǎn)品在質(zhì)量以及價格等各個方面還有很多的地方不夠完善，就已經(jīng)開始準備進行第二期的工程，當幾個產(chǎn)品推出來之后，可能就會導致企業(yè)在經(jīng)濟收益上陷入一定的困境。
（一）企業(yè)最大收益規(guī)模
企業(yè)最大收益規(guī)模指的就是企業(yè)在一定的產(chǎn)業(yè)中收益額超出了最大的經(jīng)營規(guī)模。比如在市場完全競爭的情況下，讓價格曲線和軸線形成一種平衡的狀態(tài)，這樣在費用上比較小的規(guī)模就是收益最大的規(guī)模，在市場不完全競爭的情況下，就是以收益的最大值來判定企業(yè)的最大收益規(guī)模。
（二）企業(yè)最大效益規(guī)模
企業(yè)最大效益規(guī)模就是將平均費用、全部的利潤、全部人員的勞動生產(chǎn)率以及設(shè)備的使用情況等，根據(jù)一定的標準進行測定，然后將效率最大的定位經(jīng)營規(guī)模。將這兩種判定概念進行充分的掌握，有利于我們在處理規(guī)模和效益之間的關(guān)系時更好的進行掌控。
三、對投資項目進行合理的選擇
一個企業(yè)在進行項目投資的時候，一定要在項目的選擇上進行深入的分析，一定要對項目的優(yōu)勢問題引起高度的重視，一般情況下越具有優(yōu)勢的投資項目在后期出現(xiàn)風險的可能性越小。但是也有一些專家提出在進行投資的過程中可以選擇一些挑戰(zhàn)性比較大的項目進行投資，可能具備更大的優(yōu)勢性，或者是找到一些獨占市場的產(chǎn)品，也就是在市場上有較大發(fā)展需求，并且符合國家各項標準的專利產(chǎn)品，在推出市場之后具備一定的新穎性也能滿足市場的需求，但是這種投資項目畢竟在市場中占少數(shù)，要想找到這種投資項目也存在著一定的難度。
四、具備先進可行的技術(shù)
在一個企業(yè)的不斷發(fā)展中，科技是促進發(fā)展的第一生產(chǎn)力，在技術(shù)上密集型的企業(yè)與在勞動上密集型的企業(yè)進行比較就可以明顯的看出，技術(shù)密集型企業(yè)在經(jīng)濟效益方面有著一定的優(yōu)勢。在對項目進行投資的時候，首先應(yīng)該在先進的技術(shù)上得到一定的保證，一定要保證技術(shù)具有一定的先進性和可行性。在技術(shù)的可行性方面，可能有些比較先進的技術(shù)在企業(yè)行業(yè)或者是企業(yè)有一定的使用價值，但是這并不可以代表在其他的行業(yè)或者是企業(yè)同樣可行。
五、分析先進流量
投資決策屬于在項目投資開始之前的一項決策，因此，所有先進的流轉(zhuǎn)狀況都不是發(fā)生在這個階段的，都是在未來的投資過程中進行流轉(zhuǎn)。因此，在投資決策中必須對項目的投資支出狀況、產(chǎn)品的銷售狀況、銷售的價格以及生產(chǎn)的成本等各個方面的資金進行準確的評估，然后通過分析計算出這次投資項目的現(xiàn)金流量。在對企業(yè)的現(xiàn)金流量進行分析的時候通常情況下會采取以下幾種指標。第一，營運資金，就是指通過資產(chǎn)總額的比率，然后將資產(chǎn)的流動狀況以及分布的情況進行很好的體現(xiàn)，當比率比較高的時候，可能是反映出庫存的現(xiàn)有資金充足，超出了項目的余額值。第二，普通股每股現(xiàn)金凈流量，主要是體現(xiàn)出普通股平均占有營運資金的水平，在采用這種指標的時候需要注意存在著一些企業(yè)不能對流動資金進行很準確的估計，當固定資產(chǎn)已經(jīng)達到了預期的生產(chǎn)能力之后，這也只是投資成功的第一步，要想將產(chǎn)品進行生產(chǎn)推進市場還需要一定資金的投入。
六、搞好投資評價
投資評價與投資分析兩者之間存在著一定的差異，兩者之間的性質(zhì)是不同的。投資風險的評估辦法，就是請到一些專家對投資項目中可能存在的風險因素進行大概的評估，一般情況下可以分為兩種情況，第一種是調(diào)查表的方式，通常情況下需要專家對其中存在著各種風險因素或者是當風險出現(xiàn)時可能帶來的影響程度進行評估。第二種是遞階層次模型法，主要是通過一種比較簡單的模型化的思路，然后以風險的高中低作為各子因素的方案集，通過AHP法得到每一個子因素權(quán)重的高中低，最后將得出的三個數(shù)值進行比較，項目數(shù)值的大小直接反映出項目的風險程度。
七、結(jié)束語