時(shí)間：2023-03-21 17:04:49
導(dǎo)語(yǔ)：在外匯監(jiān)管論文的撰寫(xiě)旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
論文關(guān)鍵詞：外匯管理信息系統(tǒng)信用體系
論文摘要：隨著外匯管理由直接管理向間接管理的轉(zhuǎn)變，原有的外匯信息系統(tǒng)不能適應(yīng)發(fā)展的要求。本文分析了當(dāng)前我國(guó)外市場(chǎng)信用體系建設(shè)存在的問(wèn)題，提出了建立高效的外匯信用信息管理系統(tǒng)的建議。
外匯市場(chǎng)作為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中的地位和作用日益重要。因此，建立規(guī)范、高效、誠(chéng)實(shí)、信用的外匯市場(chǎng)信用體系，對(duì)于提升我國(guó)信用等級(jí)，提高我國(guó)國(guó)際地位和形象以及促進(jìn)我國(guó)對(duì)外開(kāi)放向縱深發(fā)展都有重大意義。建立外匯市場(chǎng)信用體系的基礎(chǔ)和核心，是建立高效的外匯管理信息監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。改革開(kāi)放以來(lái)，為了適應(yīng)外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，外匯局對(duì)應(yīng)國(guó)際收支、經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目等相應(yīng)開(kāi)發(fā)了國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)、匯兌業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)申報(bào)系統(tǒng)、銀行結(jié)售匯管理系統(tǒng)等十幾個(gè)應(yīng)用系統(tǒng)。這些系統(tǒng)的運(yùn)用，增強(qiáng)了監(jiān)管的時(shí)效性，方便了涉匯主體的外匯收支活動(dòng)，為外匯市場(chǎng)信用體系建設(shè)奠定了基礎(chǔ)。但隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往的日益擴(kuò)大，以及外匯管理由直接管理向間接管理的轉(zhuǎn)變，這些信息系統(tǒng)在數(shù)據(jù)共享、預(yù)警機(jī)制等方面存在明顯不足，遠(yuǎn)不能適應(yīng)外匯管理的需要。
一、當(dāng)前我國(guó)外匯信息系統(tǒng)存在的問(wèn)題
1．外匯信息系統(tǒng)之間缺乏有機(jī)聯(lián)系，數(shù)據(jù)共享性差我國(guó)現(xiàn)行的外匯管理信息系統(tǒng)是在適應(yīng)外匯管理體制改革過(guò)程中逐步建立起來(lái)的，基本是每增加一項(xiàng)新的外匯業(yè)務(wù)就要增加一個(gè)系統(tǒng)或報(bào)表。外匯管理的外匯業(yè)務(wù)信息應(yīng)用系統(tǒng)已有十幾個(gè)，基本覆蓋了外匯局所有業(yè)務(wù)領(lǐng)域，但由于每項(xiàng)外匯業(yè)務(wù)需求的提出時(shí)間先后不同，指標(biāo)設(shè)計(jì)口徑不一，各個(gè)應(yīng)用系統(tǒng)之間缺乏有機(jī)聯(lián)系，無(wú)法充分發(fā)揮子系統(tǒng)有機(jī)整合后的整體優(yōu)勢(shì)，對(duì)于有效利用外匯數(shù)據(jù)資源、提高工作效率有著一定的制約作用，而且隨著我國(guó)對(duì)外交往的日益擴(kuò)大，資本賬戶(hù)的放開(kāi)以及證券、保險(xiǎn)和服務(wù)業(yè)的進(jìn)入，為了保證有效監(jiān)管，每項(xiàng)業(yè)務(wù)都要增設(shè)新的系統(tǒng)，那么，外匯管理的信息系統(tǒng)要以成百上千計(jì)算。
2．外匯信息系統(tǒng)數(shù)據(jù)采集方式原始建立高效的外匯管理信息監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，對(duì)外匯信息系統(tǒng)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和時(shí)效性、數(shù)據(jù)的采集方式和統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的綜合分析功能都提出了更高的要求。由于現(xiàn)行的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)游離于銀行自身業(yè)務(wù)系統(tǒng)之外，以國(guó)際收支申報(bào)系統(tǒng)為例，客戶(hù)國(guó)際收支交易的涉外收付信息雖已存在于銀行自身業(yè)務(wù)系統(tǒng)中，但在進(jìn)行申報(bào)信息的報(bào)送時(shí)，銀行仍須將這部分信息錄入國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)中，既加大了銀行工作量，又存在二次錄入錯(cuò)誤的可能。目前，外匯局與銀行、企業(yè)的信息傳導(dǎo)載體還主要是紙質(zhì)報(bào)表，大部分?jǐn)?shù)據(jù)采集來(lái)源于手工臺(tái)賬登記，然后手工匯總后通過(guò)專(zhuān)門(mén)的統(tǒng)計(jì)程序上報(bào)。這種數(shù)據(jù)采集方式不僅會(huì)發(fā)生因填報(bào)人在統(tǒng)計(jì)內(nèi)容理解上的偏差而導(dǎo)致人為統(tǒng)計(jì)錯(cuò)誤，還會(huì)由于手工采集速度的限制而導(dǎo)致在信息掌握上的滯后性。加入Wl’O以來(lái)，我國(guó)涉外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅猛，跨境資金流動(dòng)日益頻繁，新的交易種類(lèi)不斷涌現(xiàn)，跨境收入金額迅猛上升近10000億美元，如此大規(guī)模、高頻率的跨境資金流動(dòng)，如果都要用手工臺(tái)賬方式統(tǒng)計(jì)匯總，是根本不可能做到的。
3．外匯信息監(jiān)測(cè)系統(tǒng)缺乏有效的預(yù)警、預(yù)測(cè)機(jī)制高效的外匯流動(dòng)預(yù)警、預(yù)測(cè)機(jī)制是實(shí)現(xiàn)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)管理的重要手段。信息指標(biāo)的設(shè)置必須體現(xiàn)管理者的意圖，從目前國(guó)際收支申報(bào)系統(tǒng)和其它系統(tǒng)看，還停留于信息的采集、匯總階段。僅局限于對(duì)各類(lèi)具體業(yè)務(wù)的事后統(tǒng)計(jì)，缺乏必要的信息加工、利用、分析和反饋機(jī)制特別是缺乏對(duì)異常信息的的監(jiān)測(cè)、篩選以及對(duì)外匯流向的事前預(yù)測(cè)，加上外匯信息的流動(dòng)渠道不暢，信息反應(yīng)遲緩，所以對(duì)違規(guī)、違法的外匯流動(dòng)的監(jiān)管就缺少快速、敏捷的反應(yīng)機(jī)制，對(duì)決策的支持作用十分有限。
4，外匯信息監(jiān)測(cè)系統(tǒng)不能反映涉匯主體的交易全貌賬戶(hù)是統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)。外匯賬戶(hù)管理信息系統(tǒng)雖然已在全國(guó)推廣實(shí)施，但該系統(tǒng)不能反映全部企業(yè)或企業(yè)全部的外匯收支活動(dòng)。一些對(duì)公單位的結(jié)售匯，如出口結(jié)匯、捐贈(zèng)結(jié)匯、進(jìn)口購(gòu)匯及其相應(yīng)的收支等，可以不通過(guò)外匯賬戶(hù)進(jìn)行收付，致使外匯賬戶(hù)收支不能完整地反映涉匯單位的涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。特別是作為對(duì)銀行外匯業(yè)務(wù)監(jiān)管的主線(xiàn)的結(jié)售匯未能在該系統(tǒng)得到體現(xiàn)。另外，該系統(tǒng)還未含銀行自營(yíng)外匯業(yè)務(wù)，非銀行金融機(jī)構(gòu)的外匯賬戶(hù)，企業(yè)開(kāi)證付匯保證金賬戶(hù)等，因而導(dǎo)致外匯管理部門(mén)在對(duì)企業(yè)外匯收支活動(dòng)監(jiān)測(cè)中，沒(méi)有目標(biāo)、沒(méi)有重點(diǎn)，使企業(yè)的一些外匯違規(guī)行為因賬戶(hù)系統(tǒng)的局限性沒(méi)有及時(shí)暴露和制止。
二、構(gòu)建我國(guó)外匯市場(chǎng)信用體系的思路
外匯市場(chǎng)信用體系主要包括：完善的外匯管理法規(guī)體系，規(guī)范的行政執(zhí)法和內(nèi)控制度，暢通的政策宣傳和反饋渠道，高效的外匯市場(chǎng)信用信息管理系統(tǒng)，互通互聯(lián)的信用信息共享系統(tǒng)，科學(xué)的信用評(píng)價(jià)和獎(jiǎng)懲制度，以及嚴(yán)格的失信懲戒機(jī)制等。其核心內(nèi)容是高效的外匯市場(chǎng)信息管理系統(tǒng)。雖然外匯管理已經(jīng)建立了十幾個(gè)信息系統(tǒng)，但是由于這些系統(tǒng)是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、外向型經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，以及外匯管理體制改革的過(guò)程中逐步建立起來(lái)的，有著明顯的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和行政直接管理的烙印。這些信息系統(tǒng)已難以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)外開(kāi)放新形勢(shì)的需要，因此，建設(shè)外匯市場(chǎng)信用體系，首要任務(wù)就是對(duì)相關(guān)外匯管理信息系統(tǒng)進(jìn)行整合，逐步建立高效的信用信息管理系統(tǒng)。
1．更新外匯管理信息系統(tǒng)的設(shè)計(jì)理念2006年國(guó)家外匯管理總局提出“貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀(guān)，促進(jìn)國(guó)際收支平衡”，外匯管理工作應(yīng)按科學(xué)發(fā)展觀(guān)的要求，加快管理方式的轉(zhuǎn)變，實(shí)行平衡管理。隨著對(duì)外開(kāi)放的深入和經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度的日益提高，外匯管理經(jīng)歷著從事前審批向事后監(jiān)管、現(xiàn)場(chǎng)檢查向非現(xiàn)場(chǎng)核查、行為監(jiān)管向主體監(jiān)管的轉(zhuǎn)變。在新的形勢(shì)下，如果再延用過(guò)去那種“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”行政管理思維方式，顯然是難以解決復(fù)雜和深層的問(wèn)題，外匯管理的有效性越來(lái)越弱，而且管理的成本和代價(jià)越來(lái)越高，并且我國(guó)現(xiàn)在外匯資源已由稀缺轉(zhuǎn)為相對(duì)過(guò)剩，因此，必須轉(zhuǎn)變管理理念。外匯管理信息系統(tǒng)的設(shè)計(jì)思路也必須隨之轉(zhuǎn)變，并且應(yīng)有一定的超前性。在統(tǒng)計(jì)指標(biāo)和統(tǒng)計(jì)內(nèi)容的設(shè)計(jì)上，應(yīng)緊緊抓住影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)計(jì)民生的主要指標(biāo)和重要內(nèi)容。徹底摒棄面面俱到的管理理念。國(guó)際經(jīng)濟(jì)的交往相比國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有著其特殊性和復(fù)雜性，如何在這紛繁復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)的交往中，抓住主要矛盾，把一個(gè)復(fù)雜的問(wèn)題，盡量簡(jiǎn)單化。這也是對(duì)我們的管理能力的一個(gè)考驗(yàn)。
2．建立以外匯賬戶(hù)系統(tǒng)為主軸的信息監(jiān)測(cè)系統(tǒng)賬戶(hù)是統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)，是資金流動(dòng)的“中轉(zhuǎn)站”和資金存量的“蓄水池”，也是監(jiān)管分析資金流量和存量的重要窗口，因此，建立一個(gè)高效外匯管理信息監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，必須以改革現(xiàn)行的外匯賬戶(hù)系統(tǒng)為著力點(diǎn)。指導(dǎo)思想：只要有外匯收支行為的單位都必須開(kāi)立外匯賬戶(hù)，凡未開(kāi)立外匯賬戶(hù)的單位的外匯收支行為，銀行都不能受理，所有的外匯收支都必須在外匯賬戶(hù)中反映(其中：包括銀行結(jié)售匯業(yè)務(wù))。具體思路：以時(shí)間劃分：賬戶(hù)可分為長(zhǎng)期賬戶(hù)和臨時(shí)帳。以業(yè)務(wù)性質(zhì)可分為經(jīng)常項(xiàng)目賬戶(hù)，資本項(xiàng)目賬戶(hù)和特殊賬戶(hù)。經(jīng)常項(xiàng)目賬戶(hù)為長(zhǎng)期賬戶(hù)，一個(gè)企業(yè)只能開(kāi)立一個(gè)經(jīng)常賬戶(hù)，賬戶(hù)的發(fā)生額原則上只能是貿(mào)易項(xiàng)下的，外匯局通過(guò)經(jīng)常賬戶(hù)的發(fā)生額與海關(guān)出口或進(jìn)口報(bào)關(guān)額核對(duì)，數(shù)據(jù)相差太大，外匯局可追查其原因，并可取代出口收匯核銷(xiāo)系統(tǒng)。外商直接投資項(xiàng)下資本賬戶(hù)的一般為臨時(shí)賬戶(hù)，可根據(jù)外商的進(jìn)資計(jì)劃確定賬戶(hù)有效時(shí)問(wèn)，并根據(jù)外商的投資額確定賬戶(hù)的最高限額，上述只要有一項(xiàng)指標(biāo)達(dá)到，賬戶(hù)自動(dòng)關(guān)閉。同時(shí)，以賬戶(hù)系統(tǒng)為主軸、根據(jù)不同的外匯業(yè)務(wù)性質(zhì)開(kāi)設(shè)不同性質(zhì)賬戶(hù)，并根據(jù)賬戶(hù)性質(zhì)設(shè)立不同的子系統(tǒng)。
【關(guān)鍵詞】短期國(guó)際資本流動(dòng) 風(fēng)險(xiǎn)防范
一、短期國(guó)際資本流動(dòng)相關(guān)理論分析
短期國(guó)際資本又稱(chēng)游資或熱錢(qián)，是指在國(guó)際金融市場(chǎng)上對(duì)各種經(jīng)濟(jì)金融信息極為敏感的、以高收益為目的、但同時(shí)承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的、具有高度流動(dòng)的短期投資資金。資產(chǎn)收益率差異是導(dǎo)致短期國(guó)際資本流動(dòng)的主要?jiǎng)訖C(jī)，資本會(huì)從收益率低的經(jīng)濟(jì)體流向收益率高的經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行套利。就資產(chǎn)收益率來(lái)看，影響主要是利率、匯率和資產(chǎn)組合三大方面。
利率是一國(guó)資產(chǎn)收益率的體現(xiàn)。當(dāng)兩國(guó)利差發(fā)生變動(dòng)時(shí)，投資者出于套利動(dòng)機(jī)，會(huì)引起短期國(guó)際資本的流入或流出。匯率對(duì)短期國(guó)際資本流動(dòng)的影響則是雙向的，一方面，堅(jiān)挺的匯率作為一國(guó)經(jīng)濟(jì)面較好的表示會(huì)吸引短期國(guó)際資本的流入；另一方面，短期國(guó)際資本的流入會(huì)造成外匯占款過(guò)多、基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量增加和外匯儲(chǔ)備的增加，構(gòu)成了人民幣升值的最直接的壓力。而就資產(chǎn)組合而言，最主要是證券市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的收益率差異導(dǎo)致了短期國(guó)際資本的國(guó)際間流動(dòng)。在此同時(shí)，兩國(guó)間的風(fēng)險(xiǎn)水平和投資者的能力往往決定了資本流動(dòng)的規(guī)模。
二、我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)現(xiàn)狀
資本具有強(qiáng)烈的逐利性?，F(xiàn)階段的中國(guó)，一方面在加入世界貿(mào)易組織后資本賬戶(hù)逐漸開(kāi)放客觀(guān)上為短期國(guó)際資本流動(dòng)創(chuàng)造了條件，另一方面由于現(xiàn)階段我國(guó)資本不夠開(kāi)放因而受金融危機(jī)打擊較小，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好，正是短期國(guó)際資本青睞的目標(biāo)。
1996年中國(guó)成為世界貨幣基金組織（IMF）的第八條款國(guó)，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常賬戶(hù)的完全開(kāi)放；2001年中國(guó)加入世界貿(mào)易組織（WTO），資本賬戶(hù)的開(kāi)放速度加快，金融業(yè)的開(kāi)放造成了事實(shí)上的資本賬戶(hù)自由化，而資本項(xiàng)目的完全開(kāi)放指日可待。在客觀(guān)上為短期國(guó)際資本的流動(dòng)創(chuàng)造了條件。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好，政局穩(wěn)定，獲利機(jī)會(huì)多，對(duì)具有明顯投機(jī)性質(zhì)的短期國(guó)際資本流動(dòng)具有很強(qiáng)吸引力。在此次由美國(guó)次級(jí)債危機(jī)而蔓延至全球的金融危機(jī)中，中國(guó)由于本身資本項(xiàng)目開(kāi)放程度較低，同時(shí)中國(guó)具有充足的外匯儲(chǔ)備應(yīng)對(duì)危機(jī)，因此所受沖擊較小。
鑒于以上原因，應(yīng)采取相應(yīng)措施，以應(yīng)對(duì)短期國(guó)際資本流動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
三、應(yīng)對(duì)短期國(guó)際資本流動(dòng)的對(duì)策建議
（一）完善人民幣匯率制度
匯率政策不僅是一國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)，而且是資本項(xiàng)目可兌換的前提條件。合理的匯率機(jī)制可以降低大規(guī)模資本流動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的沖擊。在中國(guó)加入世界貿(mào)易組織后，資本賬戶(hù)腳步加快、程度加深。為確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定持續(xù)運(yùn)行，必須依靠更為開(kāi)放與合理的人民幣匯率制度以及完善的外匯市場(chǎng)來(lái)保障。
優(yōu)化人民幣匯率形成機(jī)制。開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下，匯率是資產(chǎn)價(jià)格的重要代表。為了避免短期國(guó)際資本流動(dòng)帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)確保人民幣匯率維持在一個(gè)能夠體現(xiàn)國(guó)際均衡水平的均衡匯率之上。人民幣匯改前，人民幣匯率單一盯住美元。匯改后，和原有單一盯住美元的匯率決定體制相比，一籃子貨幣匯率決定機(jī)制之下，人民幣匯率更能體現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值，但也存在籃子貨幣的選取和權(quán)重的確定的困難。在這種情況下，可以通過(guò)增加人民幣匯率的浮動(dòng)幅度減輕中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作干預(yù)經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，同時(shí)使匯率決定更能體現(xiàn)市場(chǎng)供求關(guān)系，從而為其向長(zhǎng)期目標(biāo)過(guò)渡創(chuàng)造條件。然而，增加人民幣匯率的浮動(dòng)幅度只能緩解央行的調(diào)控壓力。在有管理的浮動(dòng)匯率制下，中國(guó)人民銀行必須要提高自身駕馭外匯市場(chǎng)的能力，把握好匯率的調(diào)整時(shí)機(jī)、調(diào)整幅度、貨幣籃子中幣種及權(quán)重的確定，實(shí)現(xiàn)匯率的內(nèi)外價(jià)值均衡。
發(fā)展和健全外匯市場(chǎng)。完善的人民幣匯率制度不僅包括一個(gè)合理的人民幣匯率形成機(jī)制，而且需要一個(gè)健全和活躍的外匯市場(chǎng)來(lái)為其保駕護(hù)航。從交易機(jī)制方面來(lái)看，需要進(jìn)一步提高市場(chǎng)效率，控制交易風(fēng)險(xiǎn)。按照公平、公開(kāi)、公正原則，實(shí)現(xiàn)各個(gè)交易主體地位的平等、市場(chǎng)交易信息披露的完全以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)事務(wù)處理的公正。從豐富交易品種方面來(lái)講，外匯交易市場(chǎng)交易品種較為單一。目前人民幣匯率的靈活性增強(qiáng)會(huì)給企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)一定的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。為了防范結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)豐富外匯市場(chǎng)交易品種，為企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)提供匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。從交易主體方面來(lái)說(shuō)，可適度鼓勵(lì)一些中小銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)以及大型企業(yè)和公司進(jìn)入外匯市場(chǎng)參與交易。通過(guò)外匯交易主體范圍的擴(kuò)大，外匯市場(chǎng)的價(jià)格能比以前更能反映市場(chǎng)供求關(guān)系，從而形成市場(chǎng)化的匯率。
（二）加強(qiáng)短期國(guó)際資本流動(dòng)的監(jiān)管
加強(qiáng)國(guó)內(nèi)監(jiān)管力度。資本項(xiàng)目管制政策在本次金融危機(jī)中對(duì)避免我國(guó)經(jīng)濟(jì)受到外來(lái)激烈刺激、降低金融市場(chǎng)波動(dòng)、維護(hù)本國(guó)金融體系的穩(wěn)定起到了積極的作用。但是，加入世界貿(mào)易組織后，中國(guó)必須履行金融業(yè)進(jìn)一步開(kāi)放的承諾，實(shí)現(xiàn)資本賬戶(hù)的完全開(kāi)放。在這種情況下，必須建立起一個(gè)合理審慎的、符合市場(chǎng)規(guī)律的監(jiān)管體系，來(lái)對(duì)短期國(guó)際資本的流動(dòng)狀況進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)管。這個(gè)體系不僅要對(duì)國(guó)際資本的流入流出進(jìn)行實(shí)時(shí)的監(jiān)測(cè)，而且要有資本流動(dòng)的預(yù)警方案。具體而言，這就要求有關(guān)部門(mén)組織力量對(duì)各國(guó)外匯、黃金、證券市場(chǎng)等金融市場(chǎng)作實(shí)時(shí)的監(jiān)測(cè)；建立以利率、匯率為核心的金融風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)評(píng)估體系，實(shí)時(shí)關(guān)注并及時(shí)預(yù)警；構(gòu)造合理的外匯檢查應(yīng)急預(yù)案，防止異常資金繞過(guò)監(jiān)管；構(gòu)造合理的外匯收支口徑并實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，研究制定緊急事件應(yīng)急方案。
加大區(qū)域國(guó)際金融合作。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，資本流動(dòng)的跨國(guó)性和高流動(dòng)性使得金融風(fēng)險(xiǎn)在各國(guó)之間傳遞。在這種情況下，有必要建立區(qū)域內(nèi)、乃至是世界范圍內(nèi)的短期國(guó)際資本流動(dòng)監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)，促進(jìn)區(qū)域乃至全球經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。具體來(lái)講，可以采取加強(qiáng)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織的聯(lián)系、與其他國(guó)家的貨幣當(dāng)局進(jìn)行合作與協(xié)調(diào)、建立有效的多國(guó)信息披露機(jī)制等措施加大區(qū)域金融的合作。
參考文獻(xiàn)：
[1]崔萌，陳燁，夏廣軍.我國(guó)國(guó)際短期資本流動(dòng)：流動(dòng)途徑和影響因素的實(shí)證分析[J].海南金融，2009，（10）.
1引言
2008年6月6日，銀監(jiān)會(huì)正式通知：銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得開(kāi)辦或變相開(kāi)辦外匯保證金交易業(yè)務(wù)。作為OTC交易中的一種，外匯保證金交易(ForexMargin)也被稱(chēng)作虛盤(pán)交易，是利用經(jīng)濟(jì)杠桿的相關(guān)作用,以經(jīng)紀(jì)投資商所提供的信托擔(dān)保，用一定數(shù)量的保證金從事數(shù)倍金額的外匯投資，賺取匯差的交易。上世紀(jì)80年代至90年代該業(yè)務(wù)初登陸大陸市場(chǎng),后被叫停，2006年銀行才重新恢復(fù)交易，結(jié)果不到兩年時(shí)間又再次被叫停。叫停的原因究竟是什么？叫停會(huì)帶來(lái)怎樣的影響？外匯保證金交易的未來(lái)何在？
2叫停外匯保證金交易的原因
（1）投資者風(fēng)險(xiǎn)大，損失嚴(yán)重。大量投資者對(duì)外匯、匯率方面的基本知識(shí)、復(fù)雜的交易規(guī)則和手段了解有限，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和承受能力較弱。同時(shí)杠桿原理的運(yùn)用，放大了損失額度，雖然國(guó)內(nèi)銀行規(guī)定的杠桿上限是30倍，但在實(shí)際的操作過(guò)程中，存在對(duì)客戶(hù)提供更高杠桿率的現(xiàn)象，從而急劇擴(kuò)大了可能的損失額度。并且，由于外匯市場(chǎng)24小時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)且沒(méi)有漲跌幅限制，波動(dòng)劇烈的時(shí)候可能在一天之內(nèi)就波動(dòng)數(shù)月才能積累的幅度。外匯的走勢(shì)更受眾多因素影響，很難確切地判斷匯率的即時(shí)變動(dòng)。而每天外匯市場(chǎng)最為活躍的時(shí)段正對(duì)應(yīng)于我國(guó)的夜間時(shí)段，因此投資者一旦持倉(cāng)過(guò)夜，損失的可能性極大。實(shí)際的交易結(jié)果也顯示絕大多數(shù)的投資者目前都處于虧損狀態(tài)。
（2）市場(chǎng)投機(jī)行為過(guò)度，影響整體穩(wěn)定。近年來(lái)熱錢(qián)不斷涌入中國(guó),大批逐利資金有可能流入外匯保證金市場(chǎng),進(jìn)行非理性逐利和短期投機(jī)，造成市場(chǎng)波動(dòng)幅度加大。同時(shí)股票交易的減少，會(huì)對(duì)我國(guó)股市的發(fā)展和國(guó)有企業(yè)的股份制改革造成很大的影響。
（3）服務(wù)配套和平臺(tái)建設(shè)不足。銀行提供的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，匯市走勢(shì)等方面的信息量和技術(shù)指標(biāo)很少；在分析預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)水平等方面的準(zhǔn)確性和能力也與國(guó)外的經(jīng)紀(jì)商有較大的差距，這都不利于正確引導(dǎo)投資者選擇投資方向、提升投資水平。銀行交易平臺(tái)的穩(wěn)定性、時(shí)效性和業(yè)務(wù)員的熟練性不能完全保證，看盤(pán)和實(shí)際行情可能會(huì)有不超過(guò)10個(gè)點(diǎn)的點(diǎn)差，會(huì)給保證金交易的投資者帶來(lái)一定的經(jīng)濟(jì)損失。
（4）商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)難以控制。因客觀(guān)條件的制約（市場(chǎng)規(guī)模?。┖椭鹄男枨螅灰椎拇蟛糠诸^寸由銀行持有進(jìn)行對(duì)賭，沒(méi)有在國(guó)際市場(chǎng)對(duì)沖，一旦匯率的變動(dòng)與敞開(kāi)頭寸的方向相反就將造成巨額虧損。并且銀行的角色從服務(wù)者轉(zhuǎn)變?yōu)榱藚⑴c者，面對(duì)潛在高額利潤(rùn)的誘惑，銀行能否堅(jiān)持安全性的原則值得警惕。遠(yuǎn)至巴林銀行的倒閉案，近至法國(guó)興業(yè)銀行巨虧和美國(guó)次債危機(jī)都給我們敲響了警鐘。另一方面商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)成果最后都必須以人民幣反映，折算風(fēng)險(xiǎn)也不可避免。更重要的是，若因銀行的違規(guī)操作，或?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)的提示和交易指導(dǎo)不充分，導(dǎo)致客戶(hù)在交易中的嚴(yán)重虧損，將會(huì)影響公眾對(duì)銀行，監(jiān)管機(jī)構(gòu)甚至市場(chǎng)的評(píng)價(jià)和信心。
（5）監(jiān)管體系不夠健全和有效。法律體系散亂、不統(tǒng)一，法律位階低，權(quán)責(zé)不明，多頭監(jiān)管，自律監(jiān)管缺位和法律老化。許多資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家都有在原有證券期貨法律的基礎(chǔ)上擴(kuò)充或加強(qiáng)了對(duì)外匯保證金交易的監(jiān)管。與國(guó)外相比我國(guó)的監(jiān)管體系不夠健全，尚未形成一個(gè)一體化的、有效的、明確的監(jiān)管法規(guī)體系。
3叫停外匯保證金交易的影響?yīng)?/p>
（1）對(duì)于國(guó)家和監(jiān)管者而言，面對(duì)外匯保證金交易實(shí)際操作中的一系列問(wèn)題，如果不采取措施，坐視大面積的投資者產(chǎn)生虧損，將會(huì)嚴(yán)重影響投資者的熱情，進(jìn)而影響其對(duì)于商業(yè)銀行、市場(chǎng)和政府的信任，產(chǎn)生嚴(yán)重的聯(lián)帶效應(yīng)，不利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)的發(fā)展和社會(huì)的穩(wěn)定。叫?？梢匝杆?、直觀(guān)的規(guī)避這一系列問(wèn)題。
（2）對(duì)于銀行的發(fā)展而言，從短期來(lái)看，銀行在規(guī)避該業(yè)務(wù)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也失去了這項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小、收益來(lái)源穩(wěn)定、盈利能力強(qiáng)的業(yè)務(wù)；從長(zhǎng)期來(lái)看政策的導(dǎo)向作用將不利于銀行業(yè)對(duì)于衍生金融產(chǎn)品的提供和金融創(chuàng)新的發(fā)展。
（3）對(duì)于投資者而言，面臨兩種選擇：①進(jìn)行平倉(cāng)，承擔(dān)已形成的損失或收益，永久性退出市場(chǎng)；②將資金轉(zhuǎn)移至境外交易經(jīng)紀(jì)商的平臺(tái)。目前市場(chǎng)調(diào)查結(jié)果顯示：雖然投資損失慘重，但大部分投資者反對(duì)叫停該業(yè)務(wù)。結(jié)合94外匯保證金業(yè)務(wù)第一次被叫停后大量資金繼續(xù)通過(guò)境外交易經(jīng)紀(jì)商的平臺(tái)流出進(jìn)行交易的歷史經(jīng)驗(yàn)和目前投資者動(dòng)態(tài)，可以推斷，在此次叫停后，必然會(huì)有大量資金再次轉(zhuǎn)入地下進(jìn)行交易。但在地下交易中交易資金安全得不到保證，并且由于缺乏法律保護(hù)，損失無(wú)法追討。從短期來(lái)看，投資者的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)從與國(guó)有商業(yè)銀行的交易關(guān)系中轉(zhuǎn)移至與境外經(jīng)紀(jì)商交易關(guān)系中，并且有增無(wú)減。從長(zhǎng)期來(lái)看，銀行作為本身承受相對(duì)較小風(fēng)險(xiǎn)的主體規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)（假設(shè)銀行不會(huì)將抽出的資源投資于其他風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)），而投資者作為承受相對(duì)較大風(fēng)險(xiǎn)的主體卻增大了損失可能。因此，在表面矛盾淡化的情況下，問(wèn)題并不能得到有效率的解決。2008年6月6日，銀監(jiān)會(huì)正式通知：銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得開(kāi)辦或變相開(kāi)辦外匯保證金交易業(yè)務(wù)。作為OTC交易中的一種，外匯保證金交易(ForexMargin)也被稱(chēng)作虛盤(pán)交易，是利用經(jīng)濟(jì)杠桿的相關(guān)作用,以經(jīng)紀(jì)投資商所提供的信托擔(dān)保，用一定數(shù)量的保證金從事數(shù)倍金額的外匯投資，賺取匯差的交易。上世紀(jì)80年代至90年代該業(yè)務(wù)初登陸大陸市場(chǎng),后被叫停，2006年銀行才重新恢復(fù)交易，結(jié)果不到兩年時(shí)間又再次被叫停。叫停的原因究竟是什么？叫停會(huì)帶來(lái)怎樣的影響？外匯保證金交易的未來(lái)何在？
2叫停外匯保證金交易的原因
（1）投資者風(fēng)險(xiǎn)大，損失嚴(yán)重。大量投資者對(duì)外匯、匯率方面的基本知識(shí)、復(fù)雜的交易規(guī)則和手段了解有限，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和承受能力較弱。同時(shí)杠桿原理的運(yùn)用，放大了損失額度，雖然國(guó)內(nèi)銀行規(guī)定的杠桿上限是30倍，但在實(shí)際的操作過(guò)程中，存在對(duì)客戶(hù)提供更高杠桿率的現(xiàn)象，從而急劇擴(kuò)大了可能的損失額度。并且，由于外匯市場(chǎng)24小時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)且沒(méi)有漲跌幅限制，波動(dòng)劇烈的時(shí)候可能在一天之內(nèi)就波動(dòng)數(shù)月才能積累的幅度。外匯的走勢(shì)更受眾多因素影響，很難確切地判斷匯率的即時(shí)變動(dòng)。而每天外匯市場(chǎng)最為活躍的時(shí)段正對(duì)應(yīng)于我國(guó)的夜間時(shí)段，因此投資者一旦持倉(cāng)過(guò)夜，損失的可能性極大。實(shí)際的交易結(jié)果也顯示絕大多數(shù)的投資者目前都處于虧損狀態(tài)。
（2）市場(chǎng)投機(jī)行為過(guò)度，影響整體穩(wěn)定。近年來(lái)熱錢(qián)不斷涌入中國(guó),大批逐利資金有可能流入外匯保證金市場(chǎng),進(jìn)行非理性逐利和短期投機(jī)，造成市場(chǎng)波動(dòng)幅度加大。同時(shí)股票交易的減少，會(huì)對(duì)我國(guó)股市的發(fā)展和國(guó)有企業(yè)的股份制改革造成很大的影響。
（3）服務(wù)配套和平臺(tái)建設(shè)不足。銀行提供的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，匯市走勢(shì)等方面的信息量和技術(shù)指標(biāo)很少；在分析預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)水平等方面的準(zhǔn)確性和能力也與國(guó)外的經(jīng)紀(jì)商有較大的差距，這都不利于正確引導(dǎo)投資者選擇投資方向、提升投資水平。銀行交易平臺(tái)的穩(wěn)定性、時(shí)效性和業(yè)務(wù)員的熟練性不能完全保證，看盤(pán)和實(shí)際行情可能會(huì)有不超過(guò)10個(gè)點(diǎn)的點(diǎn)差，會(huì)給保證金交易的投資者帶來(lái)一定的經(jīng)濟(jì)損失。
（4）商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)難以控制。因客觀(guān)條件的制約（市場(chǎng)規(guī)模?。┖椭鹄男枨螅灰椎拇蟛糠诸^寸由銀行持有進(jìn)行對(duì)賭，沒(méi)有在國(guó)際市場(chǎng)對(duì)沖，一旦匯率的變動(dòng)與敞開(kāi)頭寸的方向相反就將造成巨額虧損。并且銀行的角色從服務(wù)者轉(zhuǎn)變?yōu)榱藚⑴c者，面對(duì)潛在高額利潤(rùn)的誘惑，銀行能否堅(jiān)持安全性的原則值得警惕。遠(yuǎn)至巴林銀行的倒閉案，近至法國(guó)興業(yè)銀行巨虧和美國(guó)次債危機(jī)都給我們敲響了警鐘。另一方面商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)成果最后都必須以人民幣反映，折算風(fēng)險(xiǎn)也不可避免。更重要的是，若因銀行的違規(guī)操作，或?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)的提示和交易指導(dǎo)不充分，導(dǎo)致客戶(hù)在交易中的嚴(yán)重虧損，將會(huì)影響公眾對(duì)銀行，監(jiān)管機(jī)構(gòu)甚至市場(chǎng)的評(píng)價(jià)和信心。
（5）監(jiān)管體系不夠健全和有效。法律體系散亂、不統(tǒng)一，法律位階低，權(quán)責(zé)不明，多頭監(jiān)管，自律監(jiān)管缺位和法律老化。許多資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家都有在原有證券期貨法律的基礎(chǔ)上擴(kuò)充或加強(qiáng)了對(duì)外匯保證金交易的監(jiān)管。與國(guó)外相比我國(guó)的監(jiān)管體系不夠健全，尚未形成一個(gè)一體化的、有效的、明確的監(jiān)管法規(guī)體系。
3叫停外匯保證金交易的影響?yīng)?/p>
（1）對(duì)于國(guó)家和監(jiān)管者而言，面對(duì)外匯保證金交易實(shí)際操作中的一系列問(wèn)題，如果不采取措施，坐視大面積的投資者產(chǎn)生虧損，將會(huì)嚴(yán)重影響投資者的熱情，進(jìn)而影響其對(duì)于商業(yè)銀行、市場(chǎng)和政府的信任，產(chǎn)生嚴(yán)重的聯(lián)帶效應(yīng)，不利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)的發(fā)展和社會(huì)的穩(wěn)定。叫停可以迅速、直觀(guān)的規(guī)避這一系列問(wèn)題。
論文摘要：國(guó)際金融交易和涉外金融交易是極其復(fù)雜的金融交易，其交易結(jié)果、狀況直接涉及一國(guó)的國(guó)際收支狀況，影響一國(guó)內(nèi)外均衡。在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)向現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中，各國(guó)均經(jīng)歷過(guò)或正在經(jīng)歷著金融市場(chǎng)由管制到開(kāi)放的過(guò)程。許多國(guó)家實(shí)踐表明資本市場(chǎng)過(guò)早開(kāi)放使得國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)潛在和積家的矛質(zhì)在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)徹底地爆發(fā)出來(lái)，釀成經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在實(shí)施漸進(jìn)式改革和開(kāi)放的指導(dǎo)思想下，我國(guó)在金融市場(chǎng)開(kāi)放中，實(shí)際上形成了符合中國(guó)實(shí)際的開(kāi)放路徑:設(shè)立涉外金融交易—逐步加大涉外金融交易的領(lǐng)城、規(guī)?！鸩皆鰪?qiáng)涉外金融交易的市場(chǎng)性—逐步實(shí)現(xiàn)涉外金融交易向國(guó)際金融市場(chǎng)交易轉(zhuǎn)變。
一、涉外金融交易的界定
構(gòu)成金融交易的基礎(chǔ)要素有三個(gè):籌資人、投資人、交易貨幣。一般意義上，一國(guó)金融市場(chǎng)(完全)對(duì)外開(kāi)放與一國(guó)建立(與國(guó)際接軌)國(guó)際金融市場(chǎng)在概念上具有等價(jià)意義。當(dāng)一國(guó)金融市場(chǎng)未完全開(kāi)放時(shí)，客觀(guān)地存在“涉外金融交易”概念，涉外金融交易既與國(guó)內(nèi)金融交易不同，也與國(guó)際金融交易不同。
關(guān)于什么是國(guó)際金融交易，理論界有不同的看法，一種觀(guān)點(diǎn)可被稱(chēng)為“市場(chǎng)論”，其劃分標(biāo)準(zhǔn)是資金是否跨境流動(dòng);另一種觀(guān)點(diǎn)可被稱(chēng)為“要素論”，劃分標(biāo)準(zhǔn)是金融交易活動(dòng)中是否存在“涉外因素”。而“市場(chǎng)論”認(rèn)為國(guó)際金融交易是在國(guó)際金融市場(chǎng)上進(jìn)行?？梢韵聢D表示。
在上圖中，①屬于國(guó)內(nèi)金融交易，②③④屬于國(guó)際金融交易。“涉外因素論”認(rèn)為，將構(gòu)成金融交易的基礎(chǔ)要素:籌資人、投資人、貨幣進(jìn)行組合，可產(chǎn)生以下幾個(gè)不同的結(jié)果:
1.投資人以其本國(guó)貨幣貸款給其本國(guó)居民;
2.投資人以外國(guó)貨幣貸款給其本國(guó)居民;
3.投資人以其本國(guó)貨幣貸款給非本國(guó)居民;
4.投資人以外國(guó)貨幣(第三國(guó)貨幣)貸款給非本國(guó)居民;
5.投資人以外國(guó)貨幣(籌資人國(guó)貨幣)貸款給非本國(guó)居民;
第1種情況是100%的國(guó)內(nèi)金融交易，但若擔(dān)保人為境外機(jī)構(gòu)，或資金被用于國(guó)際貿(mào)易，這種交易可能被認(rèn)為是國(guó)際金融交易。
第3、4、5種情況，無(wú)論按“市場(chǎng)論”或“要素論”的標(biāo)準(zhǔn)，都是國(guó)際金融交易。
第2種情況，按“市場(chǎng)論”應(yīng)為國(guó)內(nèi)金融交易，按“要素論”應(yīng)為國(guó)際金融交易。在我國(guó)現(xiàn)行規(guī)章制度管理下，這類(lèi)交易被稱(chēng)為“涉外金融交易”中的“外匯貸款，’(外匯貸款屬于“涉外貸款”，涉外貸款包括:外匯貸款、對(duì)外商投資企業(yè)貸款、外貿(mào)貸款)。
此外，還有人從國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)口徑出發(fā)，以交易結(jié)果是否引起國(guó)際收支變動(dòng)乃至是否影響一國(guó)外債而判斷是屬?lài)?guó)內(nèi)金融交易或?qū)賴(lài)?guó)際金融交易。筆者認(rèn)為，應(yīng)該將涉外金融交易分為廣義和狹義兩類(lèi)。
在上述五種組合中，除第1種以外，其余四類(lèi)都應(yīng)界定為廣義的涉外金融交易(廣義的金融交易包含國(guó)際金融交易);界定狹義的涉外金融交易標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)是金融交易是否存在國(guó)家金融管制。在2、3、4、5種組合列中凡以市場(chǎng)機(jī)制為主要調(diào)節(jié)機(jī)制的金融交易應(yīng)定義為國(guó)際金融交易;凡以國(guó)家金融管制為主要調(diào)節(jié)機(jī)制的金融交易應(yīng)定義為涉外金融交易。
金融交易中的國(guó)際金融交易和涉外金融交易是極其復(fù)雜的金融交易，其交易結(jié)果、狀況直接涉及一國(guó)的國(guó)際收支狀況，深層次地影響一國(guó)內(nèi)外均衡。因此，在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)向現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中，各國(guó)均經(jīng)歷過(guò)或正在經(jīng)歷著金融市場(chǎng)由管制到開(kāi)放的過(guò)程。
二、中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的路徑
如果將金融市場(chǎng)“對(duì)外完全開(kāi)放”和“對(duì)外完全不開(kāi)放”作為一數(shù)軸的兩端，在“完全不開(kāi)放”端點(diǎn)附近，居民與非居民之間的金融交易大部分屬于涉外金融交易，相應(yīng)的金融交易處于國(guó)家較嚴(yán)格的金融管制之中;當(dāng)向另一端移動(dòng)時(shí)，意味著出現(xiàn)了國(guó)際金融交易與涉外金融交易的替代，國(guó)家金融管制趨于放松。無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，資本市場(chǎng)開(kāi)放都是必需面對(duì)的重大間題。對(duì)于發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)來(lái)說(shuō)，過(guò)快開(kāi)放資本市場(chǎng)導(dǎo)致的金融經(jīng)濟(jì)體系的波動(dòng)成為一個(gè)共同面臨的問(wèn)題。墨西哥于1993年實(shí)行資本項(xiàng)目自由兌換，1994年徹底開(kāi)放資本市場(chǎng)，允許51家外國(guó)銀行、證券、保險(xiǎn)和其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)人。
資本市場(chǎng)的過(guò)早開(kāi)放使得國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中潛在和積累的矛盾在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)徹底地爆發(fā)出來(lái)，釀成1994年12月的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。韓國(guó)的情形與此類(lèi)似，1996年為了加人oECD，被迫接受金融自由化要求，接受允許企業(yè)自由借款的條款。一年之后的1997年，韓國(guó)也在東南亞金融危機(jī)的沖擊下卷人嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。日本作為延遲推進(jìn)資本市場(chǎng)開(kāi)放的另一類(lèi)范例，同樣值得關(guān)注。日本1964年承擔(dān)IMF第8條款開(kāi)放經(jīng)常賬戶(hù)義務(wù)，1984年對(duì)《外匯及其外貿(mào)管理法》進(jìn)行修改，放松了對(duì)資本項(xiàng)目的管制，這一過(guò)程用了20年時(shí)間。并且至今依然保留著許多限制外資進(jìn)人，以及對(duì)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行保護(hù)的措施。對(duì)于金融市場(chǎng)的過(guò)度保護(hù)，使得金融體系始終缺乏足夠的競(jìng)爭(zhēng)力，這可能是導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)近年來(lái)停滯不前的根本原因之一。
綜觀(guān)各國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放的過(guò)程，都存在著如何防范金融風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。因?yàn)榉婪督鹑陲L(fēng)險(xiǎn)是金融監(jiān)管的基本目標(biāo)。這樣在一國(guó)金融開(kāi)放的過(guò)程中存在著雙重目標(biāo)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)問(wèn)題:實(shí)現(xiàn)金融開(kāi)放和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。為此，存在兩種不同的做法:一是強(qiáng)化管制，通過(guò)限制金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍、控制金融產(chǎn)品的價(jià)格來(lái)保證金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，這是許多發(fā)展中國(guó)家通常采取的做法。這種做法會(huì)導(dǎo)致金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力低下，實(shí)質(zhì)上是以犧牲金融市場(chǎng)的發(fā)展為代價(jià)。并且由于強(qiáng)化金融管制產(chǎn)生了金融風(fēng)險(xiǎn)的積累，當(dāng)金融市場(chǎng)開(kāi)放后，往往長(zhǎng)期聚集起來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)在出現(xiàn)導(dǎo)火索時(shí)驟然爆發(fā)了。另一種做法是:放松管制，通過(guò)強(qiáng)化金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)育與金融業(yè)的發(fā)展。這種方式大體可分為兩種:休克式和漸進(jìn)式。前一種方式往往導(dǎo)致一國(guó)出現(xiàn)若干年國(guó)民經(jīng)濟(jì)的衰退，社會(huì)和政治領(lǐng)域經(jīng)歷較長(zhǎng)的動(dòng)蕩和混亂，社會(huì)發(fā)展在歷史的軌道上轉(zhuǎn)向。后一方式現(xiàn)在得到較廣泛的認(rèn)可，認(rèn)為在這種方式下，在金融管制逐步放松的過(guò)程中，由于金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不斷暴露和釋放出來(lái)，在應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防范能力和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管能力均得以逐步提高，從而有利于金融安全。當(dāng)然，這種方式由于金融市場(chǎng)開(kāi)放歷時(shí)較長(zhǎng)，可能使金融領(lǐng)域的不確定性增加。如果在這一過(guò)程中對(duì)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)保護(hù)過(guò)多，會(huì)使金融體系缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，日本就是例證。因此，在金融市場(chǎng)開(kāi)放過(guò)程中，必須把握住放松金融管制的順序、路徑和節(jié)奏。
以往，我國(guó)金融監(jiān)管較多地傾向于不斷強(qiáng)化管制，金融市場(chǎng)沒(méi)有得到應(yīng)有的發(fā)育，金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較弱。但是在實(shí)施漸進(jìn)式改革和開(kāi)放的指導(dǎo)思想下，我國(guó)在金融市場(chǎng)開(kāi)放中，實(shí)際上形成了符合中國(guó)實(shí)際的開(kāi)放路徑:設(shè)立涉外金融交易—逐步加大涉外金融交易的領(lǐng)域、規(guī)?！鸩皆鰪?qiáng)涉外金融交易的市場(chǎng)性。這實(shí)際上是使涉外金融交易成為金融市場(chǎng)逐步開(kāi)放的一個(gè)操作平臺(tái)(盡管在改革的歷史進(jìn)程中，這一路徑是在為了解決當(dāng)時(shí)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)所面臨的問(wèn)題而形成的)。根據(jù)中國(guó)的承諾，加人WTO后，我國(guó)金融市場(chǎng)將大幅度對(duì)外開(kāi)放。在開(kāi)放的過(guò)程中，外資金融機(jī)構(gòu)將利用其雄厚的資金實(shí)力、靈活的經(jīng)營(yíng)手段和先進(jìn)的管理水平，與國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。外部的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩將如何影響我國(guó)金融運(yùn)行的安全和穩(wěn)定，取決于國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)能否抵御激烈的外部競(jìng)爭(zhēng)和外來(lái)沖擊。又由于任何金融開(kāi)放都是一種制度變遷，而制度變遷存在著路徑依賴(lài)，因此，總結(jié)分析以往的金融開(kāi)放路徑，探討如何為今后的金融開(kāi)放構(gòu)建更加合理、有效的操作平臺(tái)，有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。
三、外匯體制改革:從涉外金融交易向國(guó)際金融交易轉(zhuǎn)變的制度演進(jìn)案例分析
中國(guó)自1978年一2002年，進(jìn)出口貿(mào)易增長(zhǎng)了1748.73%。外匯體制改革是過(guò)去這20年推動(dòng)中國(guó)出口成長(zhǎng)的一個(gè)重要因素。改革開(kāi)放以來(lái)，對(duì)外貿(mào)易嚴(yán)格按照中央計(jì)劃部門(mén)制定的進(jìn)出口計(jì)劃經(jīng)營(yíng)。國(guó)家計(jì)劃委員會(huì)制訂計(jì)劃時(shí)，首先開(kāi)列一份必須進(jìn)口的物品清單，然后根據(jù)所需款額，找出國(guó)內(nèi)能夠出口以換取這筆外匯的物資。由于當(dāng)時(shí)匯率對(duì)外貿(mào)水平和進(jìn)出口貨種的影響甚微，當(dāng)局遂參照旅游業(yè)、華僑匯款等少數(shù)非貿(mào)易性活動(dòng)可能受到的影響以制訂匯率。主要根據(jù)中國(guó)一籃子消費(fèi)品與世界各大城市的相對(duì)價(jià)格而做出。由于中國(guó)不少消費(fèi)品定價(jià)偏低，因而大大高估了人民幣。
1998年，中國(guó)決定開(kāi)放經(jīng)濟(jì)、拓展外貿(mào)。隨著外貿(mào)權(quán)下放到地方政府和企業(yè)，匯率由原來(lái)制訂外貿(mào)計(jì)劃時(shí)的會(huì)計(jì)手段，變成推動(dòng)進(jìn)出口決策的重要信號(hào)。最初出臺(tái)的措施，主要是為了抵消匯率偏高而對(duì)出口的抑制。其后，為進(jìn)一步推動(dòng)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展，國(guó)家對(duì)匯率制度進(jìn)行了多項(xiàng)改革:
第一，逐步下調(diào)官方匯率，以抵消出口成本上漲的影響。
第二，實(shí)施外匯留成制度，允許出口企業(yè)和地方政府保留部分外匯收人，以滿(mǎn)足自身進(jìn)口需要。
第三，開(kāi)放外匯調(diào)劑中心，讓出口企業(yè)可把外匯留成以較為有利的匯率折換成人民幣。在隨后的十多年中，國(guó)家以貶值為基本措施，來(lái)刺激對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展。第一次貶值是1981年1月，以2.8元人民幣對(duì)1美元為內(nèi)部結(jié)算價(jià)(創(chuàng)匯成本)。制訂內(nèi)部結(jié)算價(jià)時(shí)，管理當(dāng)局以賺取1美元外匯的平均成本為基數(shù)，在此水平上追加10%的“利潤(rùn)”率。這次貶值是中國(guó)外匯政策的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn):主要根據(jù)創(chuàng)匯成本，而非國(guó)內(nèi)消費(fèi)品相對(duì)于海外的價(jià)格而制訂匯率水平。1983年到1993年期間，由于創(chuàng)匯成本在這期間內(nèi)不斷上漲，當(dāng)局不斷下調(diào)匯率，使出口較為有利可圖。這期間，人民幣先后六次貶值，幅度由9.6%到44.9%不等，官定人民幣對(duì)美元匯率由2.8:1調(diào)到5.32:1。19叫年1月1日匯率并軌，官方匯率更一舉下調(diào)到8.7:l水平。當(dāng)年，出口、旅游和外來(lái)直接投資增幅分別高達(dá)31.9%、56.4%和22.7%。外匯儲(chǔ)備在1994年和1995年分別增長(zhǎng)114.5%和42.6%，1998年5月達(dá)到1409億美元。由于外匯供應(yīng)增加，官方匯率逐步輕微上調(diào)。1998年4月后，官方匯率大約處于8.28元人民幣對(duì)1美元的水平。貶值基本上是在市場(chǎng)“倒逼”下實(shí)施的，因此，貶值在一定角度上可看成是對(duì)管制的放松。
出口企業(yè)自1978年起獲準(zhǔn)留成外匯。其后，留成的比例顯著提高。1979年規(guī)定，地方政府的出口如果超越前一年的水平，獲準(zhǔn)留成超出部分的40%。1985年，獲準(zhǔn)的外匯留成已不少于出口總額的25%。1991年，留成更可高達(dá)出口總額的30%，但中央政府保留權(quán)利，必要時(shí)得以調(diào)劑價(jià)收購(gòu)企業(yè)30%的外匯收人(1994年統(tǒng)一匯價(jià)后，留成制度便被撤銷(xiāo))。留成制度實(shí)施后不久，出口企業(yè)和地方政府獲準(zhǔn)將外匯配額轉(zhuǎn)售給需要外匯作進(jìn)口用的單位。這一來(lái)，企業(yè)與企業(yè)也就能夠在市場(chǎng)上兌換外匯。持有配額的單位由于能更好地利用其外匯留成，拓展出口的積極性更高。除了用來(lái)進(jìn)口產(chǎn)品設(shè)備，出口單位還可以以高于官方的匯率換取留成的利潤(rùn)。留成制度擴(kuò)大了涉外金融交易規(guī)模，引人了市場(chǎng)機(jī)制。如同留成制度，外匯調(diào)劑市場(chǎng)事實(shí)上也逐步加大了涉外金融交易規(guī)模;逐步加人和加大市場(chǎng)的機(jī)制。
1950年，中國(guó)銀行廣東分行率先開(kāi)辦外匯調(diào)劑服務(wù)。有關(guān)業(yè)務(wù)迅即擴(kuò)至內(nèi)地12個(gè)大城市。早期的交易價(jià)是3.08元人民幣對(duì)l美元。1985年，深圳設(shè)立第一家官方的外匯調(diào)劑中心。翌年，上海和北京跟進(jìn)。再一年后，同類(lèi)中心擴(kuò)大至天津。在1985年到1987年，外匯調(diào)劑中心只對(duì)中外合資企業(yè)提供服務(wù)，國(guó)內(nèi)企業(yè)不得參與。1987年，國(guó)內(nèi)的輕工業(yè)公司、工藝品公司和服裝業(yè)也獲準(zhǔn)在調(diào)節(jié)市場(chǎng)上出售留成。1988年4月，所有國(guó)內(nèi)企業(yè)都獲準(zhǔn)在調(diào)劑中心上出售留成。外匯管制放寬后，外匯中心的數(shù)目和交易量都有所增加。1992年12月底，全國(guó)有100多家調(diào)劑中心，交易額達(dá)到250億美元。在1994年的改革中，全國(guó)性的銀行同業(yè)外匯市場(chǎng)取代了調(diào)劑中心，并實(shí)施外匯結(jié)售制度。出口企業(yè)所有外匯收人按規(guī)定一律須出售給指定的銀行。對(duì)進(jìn)口企業(yè)而言，企業(yè)只要向當(dāng)局授權(quán)的銀行出示進(jìn)口合同和境外金融機(jī)構(gòu)簽發(fā)的付款通知，即可換取外匯。
以上措施，從一個(gè)角度看，實(shí)際上起到了逐步放松對(duì)涉外金融交易的嚴(yán)厲管制。1994年以來(lái)，最根本的變革也許是撤銷(xiāo)調(diào)劑市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)設(shè)立統(tǒng)一的全國(guó)性銀行同業(yè)外匯市場(chǎng)。
在新制度下，國(guó)家通過(guò)中國(guó)人民銀行的貨幣政策和外經(jīng)貿(mào)部實(shí)施的行政控制來(lái)維持匯率的穩(wěn)定性和經(jīng)常賬差額，而非借著對(duì)經(jīng)常賬的來(lái)往實(shí)施外匯管制。在新的制度下，匯率不僅影響進(jìn)出口，還通過(guò)各種市場(chǎng)和機(jī)制間的聯(lián)系，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成廣泛的影響。因此，制訂匯率不再只是貿(mào)易和經(jīng)常賬的問(wèn)題，必須同時(shí)考慮到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性、各種不同利益團(tuán)體的平衡、貨幣及財(cái)政政策等廣泛的問(wèn)題。由于中國(guó)對(duì)內(nèi)和對(duì)外經(jīng)濟(jì)部門(mén)之間存在著一定的關(guān)系，制訂匯率時(shí)，也就不能只是為了促進(jìn)出口。事實(shí)上，經(jīng)過(guò)1994年的改革，中國(guó)基本上不再以創(chuàng)匯成本來(lái)制訂人民幣匯率。從1994年到1997年，中國(guó)的一般物價(jià)水平漲幅約50%，創(chuàng)匯成本也顯著上升，但由于外匯供應(yīng)增長(zhǎng)，人民幣匯率反而輕微上揚(yáng)。人民幣升值，加上出口成本上升，降低了出口的盈利性。隨著市場(chǎng)機(jī)制作用的加大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)內(nèi)和對(duì)外部門(mén)之間的聯(lián)系加強(qiáng)，匯率的影響擴(kuò)散到外貿(mào)以外的部門(mén)。中國(guó)利用匯率政策以促進(jìn)出口的自由度因而有所下降。1996年以后，出口增長(zhǎng)幅度一波三折，19%年出口只增長(zhǎng)了1.5%，1997年出口上升20.9%，1998年，出口升幅較1997年大幅回落，1999年抬升，2000年大幅上升，2001年又大幅回落。雖然出口部門(mén)力促人民幣貶值，中國(guó)人民銀行為了實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡，仍然保持匯率穩(wěn)定。2002年初，國(guó)家進(jìn)一步改革、完善有管理的人民幣匯率制度和人民幣外匯市場(chǎng)交易制度，提高外匯指定銀行周轉(zhuǎn)金額度，降低進(jìn)口企業(yè)設(shè)立外匯賬戶(hù)門(mén)檻;在一定程度上加大出口企業(yè)售匯自主意愿。前不久，金融管理當(dāng)局又批準(zhǔn)四大國(guó)有銀行開(kāi)展外匯衍生金融工具交易。至此，在經(jīng)常賬戶(hù)項(xiàng)下，人民幣與外匯間的兌換(交易)，在市場(chǎng)機(jī)制對(duì)管制的替代過(guò)程中，不斷向市場(chǎng)化方向演變，現(xiàn)在離進(jìn)出口企業(yè)完全意愿結(jié)售匯越來(lái)越近。
筆者認(rèn)為經(jīng)常項(xiàng)下外匯市場(chǎng)的開(kāi)放，客觀(guān)地看，對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的影響是比較成功的。資本市場(chǎng)的開(kāi)放應(yīng)遵循著這一基本思路:在逐步加大涉外金融交易規(guī)模和逐步放松對(duì)涉外金融交易的管制中，逐步開(kāi)放資本市場(chǎng)。
參考資料
[論文摘要] 本文簡(jiǎn)要描述了美國(guó)金融危機(jī)的成因，列舉了金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的諸多影響，分析了由此帶來(lái)的一系列風(fēng)險(xiǎn)。最后就我國(guó)經(jīng)濟(jì)如何防范風(fēng)險(xiǎn)，降低損失、提出了建議。
一、金融危機(jī)的原因與進(jìn)程
次級(jí)債，是指發(fā)放給信用級(jí)別低、收入證明缺失，因而存在較高違約風(fēng)險(xiǎn)的借款者的抵押貸款。美國(guó)的次級(jí)抵押貸款主要是次級(jí)住房抵押貸款。由于風(fēng)險(xiǎn)較大,次級(jí)按揭貸款的利率較高。金融機(jī)構(gòu)為獲取更多利潤(rùn)，把“次級(jí)貸款”門(mén)檻降得很低。在逐利動(dòng)機(jī)下，美國(guó)次級(jí)貸款規(guī)模迅速攀升。2004年之后，由于美國(guó)的利率上升和住房市場(chǎng)的持續(xù)降溫，次級(jí)抵押貸款的違約率急劇上升,引起次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩，次貸危機(jī)爆發(fā)。
從美國(guó)次貸危機(jī)開(kāi)始，到美國(guó)的房利美和房地美“兩房”危機(jī)，雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)、美國(guó)最大的保險(xiǎn)公司aig瀕臨破產(chǎn)被注資850億美元拯救、全美最大的儲(chǔ)蓄及貸款銀行華盛頓互惠公司倒閉、冰島等國(guó)家瀕臨破產(chǎn)，再到全球股市持續(xù)下跌，到目前已經(jīng)演化為席卷美國(guó)、影響全世界的金融危機(jī)。
二、金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響
1.對(duì)中國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)的影響
(1)對(duì)金融業(yè)的影響。①?gòu)膶?duì)外國(guó)投資的情況來(lái)看，工行、建行、中行在次級(jí)債中的投資占資產(chǎn)比重小于1%，有海外投資的6家中資銀行次級(jí)債虧損49億人民幣，其損失不會(huì)影響銀行的正常營(yíng)業(yè)。中國(guó)商業(yè)銀行共持有美國(guó)雷曼公司20562萬(wàn)美元貸款，雷曼的破產(chǎn)對(duì)中資銀行的影響也很有限。其他投資機(jī)構(gòu)可能會(huì)受到一定影響，比如中國(guó)投資有限公司曾斥資30億美元入股黑石，5只qdii出資1232億元，截止2008年3月兩者的賬面虧損分別為48%和31.37%。通體來(lái)看，由于中國(guó)金融業(yè)相對(duì)封閉，金融危機(jī)對(duì)我國(guó)金融業(yè)的直接影響并不大。②從證券市場(chǎng)情況來(lái)看，中國(guó)股市一年來(lái)跌幅巨大，滬市從最高點(diǎn)的6124.04點(diǎn)跌至今年9月18日的最低點(diǎn)1802.33點(diǎn)，跌幅達(dá)70.57%。其中一個(gè)原因是，這幾年通過(guò)外資通過(guò)各種渠道進(jìn)入中國(guó)股市，金融危機(jī)引發(fā)的國(guó)外資產(chǎn)組合調(diào)整和對(duì)中國(guó)新興市場(chǎng)重估，使熱錢(qián)從中國(guó)撤資，推動(dòng)了對(duì)這次股市下跌。
(2)對(duì)匯率的影響。中國(guó)擁有1.8萬(wàn)億的美元外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)，隨著美元貶值中國(guó)的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)會(huì)面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)。美元下調(diào)聯(lián)邦基金利率,一方面致使短期撤回的資本會(huì)重新回到中國(guó)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)資本品價(jià)格的上升,產(chǎn)生更大的投機(jī)泡沫;另一方面給中國(guó)的貨幣政策運(yùn)用、宏觀(guān)調(diào)控帶來(lái)很大困難:由于出口不足導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退與能源價(jià)格上漲導(dǎo)致的通貨膨脹并存，政府不但不能采用擴(kuò)張性貨幣政策拉動(dòng)內(nèi)需，還必須運(yùn)用緊縮的貨幣政策抑制通脹,這會(huì)進(jìn)一步加深人民幣升值。日元逃離資金撤出美國(guó)可能導(dǎo)致日元升值,影響人民幣有效匯率的穩(wěn)定，導(dǎo)致中國(guó)外匯資產(chǎn)實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降。
2.對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響
(1)對(duì)貿(mào)易的影響。①對(duì)出口的影響。中國(guó)是高儲(chǔ)蓄低消費(fèi)的國(guó)家，經(jīng)濟(jì)主要依賴(lài)國(guó)外需求，而美國(guó)占我國(guó)出口貿(mào)易中的50%，美國(guó)國(guó)內(nèi)需求下降極大地抑制了中國(guó)的出口，影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。據(jù)花旗銀行測(cè)算顯示，若美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩1%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)放緩1.3%。美國(guó)需求下降還導(dǎo)致全球?qū)ν庑枨蠼档?，使中?guó)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題更為突出。人民幣不斷升值，也會(huì)進(jìn)一步抑制中國(guó)的出口，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，增加了國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力。②對(duì)進(jìn)口影響。國(guó)際大宗商品均使用美元標(biāo)價(jià)，美元貶值造成石油、農(nóng)產(chǎn)品、能源價(jià)格持續(xù)走高，降低企業(yè)利潤(rùn)空間，引發(fā)通貨膨脹。
(2)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響。①隨著美國(guó)金融危機(jī)蔓延，美國(guó)投行都在為潛在的流動(dòng)性危機(jī)做準(zhǔn)備，并有撤出中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的計(jì)劃，出現(xiàn)了美國(guó)投行拋售在華房地產(chǎn)資產(chǎn)的現(xiàn)象，這讓低迷的市場(chǎng)雪上加霜。②金融危機(jī)使人們的心理預(yù)警增強(qiáng)，打擊購(gòu)房者的購(gòu)房信心，市場(chǎng)的觀(guān)望氣氛更加濃郁。③銀行給房地產(chǎn)的貸款在減少，上市融資的方式也隨著股市下跌而破滅，房地產(chǎn)融資的兩個(gè)主要渠道均受到阻礙，再加上之前的二次購(gòu)房限制、個(gè)人住房貸款利率的提高等等政策，房地產(chǎn)資金供應(yīng)緊張。④從2001到2007年10月，房?jī)r(jià)平均漲了100%，此次金融危機(jī)會(huì)擠壓掉中國(guó)房地產(chǎn)自身的泡沫，但也會(huì)增加商業(yè)銀行的房地產(chǎn)貸款所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
三、中國(guó)應(yīng)對(duì)此次金融危機(jī)的對(duì)策
1.加強(qiáng)金融業(yè)的監(jiān)管
加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，進(jìn)一步完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制；積極發(fā)展綜合經(jīng)營(yíng)，提高金融體系抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。積極穩(wěn)妥推進(jìn)海外擴(kuò)張，通過(guò)資產(chǎn)在各地區(qū)的配置實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的配置，有效降低總體風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)步推進(jìn)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展，為各行業(yè)創(chuàng)造應(yīng)對(duì)利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)工具。
2.調(diào)整外匯儲(chǔ)備戰(zhàn)略
要完善對(duì)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的多元化策略，將從美元資產(chǎn)為主到多種貨幣資產(chǎn)，同時(shí)優(yōu)化美元資產(chǎn)的投資結(jié)構(gòu)；購(gòu)買(mǎi)海外石油及其他稀缺資源，參股收購(gòu)相應(yīng)海外企業(yè)；盡可能購(gòu)買(mǎi)有助于培育國(guó)內(nèi)自主創(chuàng)新的海外次核心技術(shù)、先進(jìn)設(shè)備；支持有條件的企業(yè)“走出去”，支持國(guó)內(nèi)居民對(duì)外金融理財(cái)與投資，以鼓勵(lì)“藏匯于民”。
3.刺激內(nèi)需，升級(jí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
擴(kuò)大就業(yè)，提高人民可支配的工資收入；由國(guó)家提供更多的公共服務(wù)，例如醫(yī)保、教育、養(yǎng)老保障等，促使公眾減少“預(yù)防性”儲(chǔ)蓄，增加內(nèi)需；加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，出臺(tái)相應(yīng)政策促進(jìn)出口結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)；出口企業(yè)要積極開(kāi)拓新市場(chǎng)，落實(shí)市場(chǎng)多元化戰(zhàn)略。
4.加強(qiáng)監(jiān)管房地產(chǎn)市場(chǎng)
我國(guó)的監(jiān)管部門(mén)應(yīng)設(shè)立房地產(chǎn)等行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、危機(jī)升級(jí)后的處理措施，以避免危機(jī)發(fā)生或有效應(yīng)對(duì)危機(jī)。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)建立和完善個(gè)人征信系統(tǒng)，實(shí)行嚴(yán)格的貸款審核制度和風(fēng)險(xiǎn)管理措施。推進(jìn)資產(chǎn)證券化，增加融資渠道，實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)的分散和轉(zhuǎn)移，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)金融衍生品的監(jiān)管。
參考文獻(xiàn)：
論文提要:繼2006年我國(guó)部分行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格有所上升后，2007年、2008年又出現(xiàn)了較大規(guī)模的價(jià)格上漲，通貨膨脹壓力趨于加大;而人民幣升值壓力最初起源于國(guó)際社會(huì)，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面、匯率制度、經(jīng)濟(jì)政策也構(gòu)成了升值壓力的重要來(lái)源。本文通過(guò)對(duì)目前我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行分析，提出一系列針對(duì)性的政策建議。
自信用貨幣產(chǎn)生以來(lái)，通貨膨脹就成為影響一國(guó)(地區(qū))經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。對(duì)于通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)學(xué)界始終沒(méi)有統(tǒng)一的定義，比較權(quán)威的說(shuō)法是1987年出版的《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大詞典》中，英國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊德勒和帕金將其定義為:“通貨膨脹是價(jià)格持續(xù)上漲的過(guò)程，或者從等同意義上說(shuō)，是貨幣不斷貶值的一種過(guò)程”。2005年7月21日，中國(guó)人民銀行正式宣布開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，形成了更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。美元兌人民幣的價(jià)格自公告之時(shí)起調(diào)整為8.11元/美元，人民幣升值了2%。這一標(biāo)志性的事件，拉開(kāi)了人民幣對(duì)美元匯率升值的序幕，并大有越演越烈之勢(shì)。截至2008年3月31日，人民幣對(duì)美元匯率的中間價(jià)為7.0752元/美元。
一、我國(guó)出現(xiàn)通貨膨脹壓力的原因
對(duì)于通貨膨脹的成因，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為主要有四種類(lèi)型:需求拉動(dòng)型、成本推動(dòng)型、混合推動(dòng)型和結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。另外，在開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，通貨膨脹的國(guó)際間傳遞也是一國(guó)(地區(qū))出現(xiàn)通貨膨脹的重要原因。筆者認(rèn)為，我國(guó)現(xiàn)階段出現(xiàn)的通貨膨脹壓力不能簡(jiǎn)單歸為上述幾種類(lèi)型中任意一類(lèi)。其既有需求擴(kuò)大導(dǎo)致供不應(yīng)求的原因，也有成本價(jià)格上升引起的產(chǎn)品價(jià)格上漲。具體分析，我國(guó)現(xiàn)階段通脹壓力的產(chǎn)生主要有以下四方面的原因:
1、糧食、豬肉、能源等商品價(jià)格上漲過(guò)快，產(chǎn)生成本推動(dòng)的通脹壓力。本輪價(jià)格上漲的直接原因是由于糧食、豬肉、能源等商品價(jià)格大幅上漲。這些商品既與居民的生活密切相關(guān)，又是工業(yè)生產(chǎn)的上游產(chǎn)品，當(dāng)其價(jià)格上漲積累到一定程度時(shí)，必然會(huì)傳導(dǎo)到下游產(chǎn)品。由于這些產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強(qiáng)，其價(jià)格上漲會(huì)導(dǎo)致諸多產(chǎn)品價(jià)格的上漲。
2、貨幣流動(dòng)性過(guò)剩，導(dǎo)致通脹壓力增加。貨幣流動(dòng)性過(guò)剩已經(jīng)成為當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一個(gè)突出問(wèn)題，并對(duì)價(jià)格上漲形成了強(qiáng)勁的推動(dòng)力。我國(guó)貨幣流動(dòng)性過(guò)剩主要是由貿(mào)易順差過(guò)大、國(guó)際熱錢(qián)不斷涌入、信貸規(guī)模擴(kuò)大等因素造成。
3、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)快，固定投資過(guò)熱。自2003年以來(lái)，我國(guó)GDP增長(zhǎng)速度一直保持在10%以上，而且呈逐年加快的趨勢(shì)。2007年上半年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度達(dá)到了11.5%。經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)主要是通過(guò)固定投資的高速增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)的。近幾年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直存在局部過(guò)熱現(xiàn)象，部分行業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。
4、居民收入較快增長(zhǎng)及股市的財(cái)富效應(yīng)。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，帶來(lái)了居民收入的增加。特別是近兩年，國(guó)家大幅提高了公務(wù)員、教師等行政、事業(yè)單位人員的待遇;2004年以來(lái)出現(xiàn)的“民工荒”使得農(nóng)民工工資有所提高，國(guó)家推出的一系列“惠農(nóng)”政策使得農(nóng)民收入也有了大幅度增加。居民收入的快速增長(zhǎng)帶動(dòng)了消費(fèi)的增加，繼而對(duì)價(jià)格的提升起到了推動(dòng)作用。
二、人民幣升值的主要原因
人民幣升值這一現(xiàn)象是多個(gè)因素、各種力量共同作用的產(chǎn)物。其中，內(nèi)因是關(guān)鍵和根本，而外因則起到推波助瀾的作用。簡(jiǎn)言之，人民幣升值是歷史的必然，而非偶然。
1、內(nèi)因
(1)國(guó)際收支順差。雙順差是人民幣升值的重要源頭。若一國(guó)收入大于支出，即國(guó)際收支出現(xiàn)順差，這意味著該國(guó)外匯市場(chǎng)上匯供給大于需求，因此外幣將貶值，而本幣必將升值。我國(guó)近年來(lái)持續(xù)出現(xiàn)雙順差現(xiàn)象，就2007年上半年而言，國(guó)際收支繼續(xù)保持雙順差格局。其中，經(jīng)常項(xiàng)目順差1，629億美元，比上年同期增長(zhǎng)78%;資本和金融項(xiàng)目順差902億美元，增長(zhǎng)132%。因此，人民幣在下半年，甚至明年繼續(xù)出現(xiàn)升值預(yù)期就不為奇了。簡(jiǎn)言之，雙順差是人民幣持續(xù)升值的根本所在。
(2)外匯儲(chǔ)備。外匯儲(chǔ)備過(guò)多表明:在外匯市場(chǎng)上供給大于需求，同樣會(huì)引起外幣貶值以及本幣升值。我國(guó)2006年2月外匯儲(chǔ)備高達(dá)8，751億美元，首次超過(guò)日本成為外匯儲(chǔ)備世界第一的國(guó)家。外匯儲(chǔ)備反映了一國(guó)國(guó)際支付能力和外債償還能力，具備充足的外匯儲(chǔ)備是保持一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要指標(biāo)。然而，由于機(jī)會(huì)成本的存在，所以并非越多越好，太多的外匯儲(chǔ)備反而會(huì)導(dǎo)致資源的極大浪費(fèi)。
2、外因。美國(guó)、日本、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家持續(xù)施壓成為人民幣升值的外因。根據(jù)馬歇爾-勒納條件，只要滿(mǎn)足出口商品的需求價(jià)格彈性與進(jìn)口商品的需求價(jià)格彈性之和大于1，那么本幣貶值就能改善貿(mào)易收支。因此，他們施壓逼迫人民幣升值，目的是維護(hù)其本國(guó)的利益。他們企圖通過(guò)阻礙中國(guó)商品過(guò)大規(guī)模地進(jìn)入其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，打擊中國(guó)商品在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力。以美國(guó)為例，實(shí)施 “弱勢(shì)美元”政策，力圖扭轉(zhuǎn)其國(guó)際收支逆差局面。
三、政策建議
鑒于我國(guó)目前面臨的通貨膨脹、人民幣升值的壓力是由諸多因素導(dǎo)致的，筆者認(rèn)為，緩解當(dāng)前通脹壓力也應(yīng)采取“一攬子”措施。
1、實(shí)施多種貨幣政策的“組合拳”出擊面對(duì)國(guó)內(nèi)出現(xiàn)的通貨膨脹壓力。國(guó)家已經(jīng)采取了一系列貨幣政策進(jìn)行調(diào)整，如央行2007年已經(jīng)連續(xù)10次上調(diào)人民幣存款基準(zhǔn)利率，普通存款金融機(jī)構(gòu)將執(zhí)行 14.5%的存款準(zhǔn)備金標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)我國(guó)當(dāng)前資本泡沫迅速膨脹的現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為應(yīng)該實(shí)施貨幣政策的“組合拳”出擊。央行應(yīng)繼續(xù)提高利率水平，并提高法定準(zhǔn)備金率，形成穩(wěn)定的緊縮性政策預(yù)期，抑制貨幣需求，為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中投資過(guò)熱現(xiàn)象降溫。同時(shí)，應(yīng)輔以公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，央行可以根據(jù)市場(chǎng)需求的變動(dòng)，適時(shí)適量地出售有價(jià)證券，以緩解貨幣量供應(yīng)過(guò)度的局勢(shì)，還可以向部分貸款數(shù)額增加較快、流動(dòng)性充裕的商業(yè)銀行發(fā)行定向央票進(jìn)行貨幣回籠。
2、針對(duì)特殊行業(yè)采取相應(yīng)的財(cái)政、稅收政策以調(diào)整供需結(jié)構(gòu)。本文所說(shuō)的特殊行業(yè)是指對(duì)通貨膨脹壓力的產(chǎn)生起主導(dǎo)作用的行業(yè)。鑒于房地產(chǎn)行業(yè)和生豬養(yǎng)殖行業(yè)供不應(yīng)求的結(jié)構(gòu)問(wèn)題是我國(guó)此次通貨膨脹壓力產(chǎn)生的重要影響因素，將上述二者歸為“特殊行業(yè)”。
3、逐步調(diào)整外貿(mào)政策。貿(mào)易順差導(dǎo)致我國(guó)基礎(chǔ)貨幣供給增加，減少貿(mào)易順差自然成為解決貨幣供給過(guò)度的強(qiáng)有力手段，即要控制出口，擴(kuò)大進(jìn)口，并適時(shí)適度地促進(jìn)人民幣升值。
在控制出口方面，2007年我國(guó)已經(jīng)對(duì)出口退稅作出了3次調(diào)整。鑒于我國(guó)出口以高污染、高耗能和低附加值產(chǎn)品居多的現(xiàn)狀，筆者建議加大出口退稅結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，在現(xiàn)行稅率調(diào)整的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步增大取消出口退稅率的資源型、高耗能、高污染產(chǎn)品的數(shù)量，并相應(yīng)上調(diào)資源稅。在擴(kuò)大進(jìn)口方面，重點(diǎn)對(duì)象應(yīng)該是國(guó)內(nèi)短缺的資源、原材料和高精尖設(shè)備，因此對(duì)這類(lèi)產(chǎn)品的進(jìn)口關(guān)稅可作適當(dāng)下調(diào)。
4、加強(qiáng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的監(jiān)管力度，防止資本快速進(jìn)出。為了控制流通中的貨幣數(shù)量，防止國(guó)際游資進(jìn)出對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)造成巨大沖擊，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)國(guó)際游資出入境的監(jiān)管力度。筆者建議借鑒國(guó)外的做法，如對(duì)以非直接投資形式流入的外國(guó)資本實(shí)行半年期的沒(méi)有補(bǔ)償?shù)膬?chǔ)備要求方案，超過(guò)半年后方可使用;對(duì)以非直接投資形式流入的短期外國(guó)資本征稅，比如對(duì)外國(guó)資本投資本國(guó)股票征收1%的稅;或者限制短期外匯信貸或持有外匯頭寸的規(guī)模。通過(guò)以上做法可緩和國(guó)際資本迅速進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng)引起價(jià)格的哄抬，也可在一定程度上防止其短期內(nèi)的撤離行為引起的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，保證我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性。
此外，還要搞好相應(yīng)的配套改革措施:一是改革現(xiàn)行的結(jié)售匯制度。目前，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已很充裕，不僅足以保障對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)的需要，而且也為選擇更加寬松的外匯管理制度創(chuàng)造了條件。因此，適時(shí)調(diào)整強(qiáng)制結(jié)售匯制度，實(shí)行意愿結(jié)售匯制度的條件已經(jīng)成熟。目前，可先進(jìn)一步放寬所有出口收匯企業(yè)的留匯額度，再逐步變一些項(xiàng)目的強(qiáng)制結(jié)售匯為意愿結(jié)售匯;二是改革現(xiàn)行儲(chǔ)備制度和儲(chǔ)備政策，減少經(jīng)常項(xiàng)目順差?？梢栽黾舆M(jìn)口石油等戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備，減少外匯儲(chǔ)備;增加企業(yè)和個(gè)人持有的外匯，減少?lài)?guó)家的外匯儲(chǔ)備等。這樣可以減少經(jīng)常項(xiàng)目順差，既可緩解資源壓力，又可減輕人民幣升值的壓力;三是運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制緩解由外匯儲(chǔ)備增加所引致的基礎(chǔ)貨幣投放量增加問(wèn)題。可考慮通過(guò)將中央財(cái)政在中央銀行的債務(wù)證券化回籠一部分發(fā)行在外的貨幣，以及將央行現(xiàn)有的一部分外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)證券化等措施，對(duì)沖由外匯儲(chǔ)備繼續(xù)增加給貨幣政策造成的壓力。在鼓勵(lì)資本流出的同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)資本流入的管理，改變資本流出和流入不對(duì)稱(chēng)的狀況。鼓勵(lì)有條件的企業(yè)進(jìn)口先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備、一些具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)到海外投資的同時(shí)，抑制一些不必要的資本流入，改善國(guó)際收支狀況，緩解人民幣升值壓力。
主要參考文獻(xiàn):
【論文關(guān)鍵詞】海口綜合保稅區(qū)；離岸金融
一、引言
離岸金融市場(chǎng)的出現(xiàn)改變了金融市場(chǎng)的格局，其資金來(lái)源和運(yùn)用大大超過(guò)了傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)。離岸金融市場(chǎng)是反金融管制、追求金融自由化的產(chǎn)物，離岸金融市場(chǎng)用現(xiàn)代化的通訊工具，將遍及全球的境外貨幣、資金供求者聯(lián)系起來(lái)，其貨幣流量之大和對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)影響之深是任何一國(guó)的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和其他類(lèi)型的金融市場(chǎng)無(wú)法比擬的。離岸金融市場(chǎng)是各國(guó)銀行業(yè)突破國(guó)民屬性，適應(yīng)新技術(shù)革命時(shí)代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融手段的需要而進(jìn)行的重要的金融創(chuàng)新。
離岸金融市場(chǎng)產(chǎn)生于特定經(jīng)濟(jì)區(qū)域?qū)﹄x岸金融服務(wù)的需求。2011年1月4日國(guó)務(wù)院在《關(guān)于推進(jìn)海南國(guó)際旅游島建設(shè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》中提出，積極推進(jìn)海南國(guó)際旅游島建設(shè)發(fā)展，加快發(fā)展金融保險(xiǎn)業(yè)，探索開(kāi)展離岸金融業(yè)務(wù)試點(diǎn)。在建設(shè)海南國(guó)際旅游島，推進(jìn)以金融業(yè)為重點(diǎn)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展的形勢(shì)下，我們認(rèn)為應(yīng)該立足?？诰C合保稅區(qū)，探索發(fā)展離岸銀行業(yè)務(wù)、離岸保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、離岸基金業(yè)務(wù)，推進(jìn)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，并以此促進(jìn)海南國(guó)際旅游島的國(guó)際化進(jìn)程。
二、?？诰C合保稅區(qū)的建設(shè)背景和發(fā)展情況
?？诰C合保稅區(qū)于2008年12月22日經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立，是繼國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立洋浦保稅港區(qū)后，海南又一個(gè)由海關(guān)監(jiān)管的開(kāi)放層次最高、優(yōu)惠政策最多、功能最齊全、手續(xù)最便捷的特殊經(jīng)濟(jì)區(qū)域。?？诰C合保稅區(qū)是海口保稅區(qū)轉(zhuǎn)型發(fā)展、區(qū)位調(diào)整升格獲國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的開(kāi)放層次更高的海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域。1992年10月，?？诒６悈^(qū)獲國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立，經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，區(qū)域已形成了以生物制藥、汽車(chē)制造、電子信息和機(jī)電加工為支柱的四大產(chǎn)業(yè)群，對(duì)帶動(dòng)?？谑械漠a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)海南省、?？谑械慕?jīng)濟(jì)發(fā)展做出了積極的貢獻(xiàn)。但隨著城市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為解決園區(qū)功能定位與城市發(fā)展規(guī)劃的矛盾、區(qū)港分離和發(fā)展空間不足的三大問(wèn)題，經(jīng)?？谑小⒑Ｄ鲜≌畧?bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，?？诒６悈^(qū)區(qū)位調(diào)整至海南老城經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)并轉(zhuǎn)型升格為?？诰C合保稅區(qū)。
綜合保稅區(qū)作為海關(guān)保稅監(jiān)管體系的最高形態(tài)，連接國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)、利用國(guó)內(nèi)外兩種資源，在發(fā)展口岸物流、保稅物流、保稅加工業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，積極引導(dǎo)貿(mào)易、金融、信息、研發(fā)、設(shè)計(jì)、展示等輻射集聚效應(yīng)強(qiáng)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)入?yún)^(qū)，是對(duì)國(guó)際自由貿(mào)易區(qū)功能的進(jìn)一步探索，存在離岸性質(zhì)資金流的進(jìn)出和停留以及相應(yīng)的結(jié)算、融資、保值避險(xiǎn)等全方位金融服務(wù)需求。從國(guó)際慣例來(lái)看，世界上大多數(shù)自由貿(mào)易港區(qū)除了采取通行的經(jīng)濟(jì)自由化、便利化的監(jiān)管，適宜的行政管理體制和經(jīng)營(yíng)管理，優(yōu)惠的稅收和外匯政策之外，還通常采取與之相適應(yīng)的離岸金融業(yè)務(wù)，使港區(qū)的發(fā)展與發(fā)達(dá)的國(guó)際離岸金融市場(chǎng)緊密相關(guān)。因此，開(kāi)展離岸金融業(yè)務(wù)，是海口綜合保稅區(qū)必不可少的一個(gè)環(huán)節(jié)。此外，發(fā)展海口保稅區(qū)的離岸金融服務(wù)和離岸金融市場(chǎng)，有利于提升海南省金融業(yè)層次，提高海南省金融業(yè)的國(guó)際化程度，促進(jìn)海南開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)向更高層次發(fā)展，促進(jìn)海南省國(guó)際旅游島的國(guó)際化進(jìn)程。
三、?？诰C合保稅區(qū)先行試驗(yàn)離岸金融的可行性
1.穩(wěn)定的政治社會(huì)環(huán)境和開(kāi)放高速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是基礎(chǔ)條件
我國(guó)政局穩(wěn)定，社會(huì)安定，穩(wěn)定的政治社會(huì)環(huán)境及國(guó)際地位的提高，為國(guó)際資金的流入和離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造了重要條件。在世界經(jīng)濟(jì)重心東移的趨勢(shì)下，流入我國(guó)的資金越來(lái)越多，對(duì)外貿(mào)易額也在逐年擴(kuò)大，這就使得經(jīng)濟(jì)在服務(wù)于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的同時(shí)，也服務(wù)于國(guó)際業(yè)務(wù)。隨著經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的改革向縱深發(fā)展，為我國(guó)離岸市場(chǎng)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
2.具有優(yōu)越的地理環(huán)境和便利的交通條件
海口綜合保稅區(qū)選址在海南老城經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)，位處泛珠三角經(jīng)濟(jì)帶、環(huán)北部灣經(jīng)濟(jì)圈、東盟自由貿(mào)易區(qū)前沿，背靠大西南，易于生產(chǎn)因素的聚集；處于太平洋與印度洋間海上經(jīng)濟(jì)走廊交通線(xiàn)上，南北連接臺(tái)灣、香港及東南亞，利于發(fā)展加工貿(mào)易，區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯。這就為離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的交通便利的地理?xiàng)l件。更為重要的是，我國(guó)東部沿海地區(qū)的地理位置、時(shí)差條件對(duì)開(kāi)展國(guó)際金融業(yè)務(wù)十分有利。東部沿海地區(qū)正處于歐洲、美國(guó)和香港、新加坡之間，與倫敦、紐約等國(guó)際金融市場(chǎng)的開(kāi)市與收市在時(shí)間的繼起上相銜接，可以成為國(guó)際金融市場(chǎng)交易活動(dòng)循環(huán)周轉(zhuǎn)的重要過(guò)渡點(diǎn)，這對(duì)建立離岸市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是十分關(guān)鍵的。另世界上傳統(tǒng)的離岸金融區(qū)多設(shè)在海島上，例如馬來(lái)西亞選擇與馬來(lái)西亞半島大部分領(lǐng)土保持一定距離的納閩作為發(fā)展離岸金融中心的地點(diǎn)，是否意味著地理上孤立的島嶼較之大陸上劃出某一區(qū)域更為合適，從這個(gè)角度出發(fā)，在海口先行試驗(yàn)離岸金融更加具有積極意義。
3.海口金融業(yè)已經(jīng)形成門(mén)類(lèi)相對(duì)完整，功能較為齊全，運(yùn)行順暢，效益良好的發(fā)展格局
2011年7月末，全市擁有存款性金融機(jī)構(gòu)17家，包括政策性銀行分行2家，國(guó)有商業(yè)銀行4家，股份制商業(yè)銀行3家，外資金融機(jī)構(gòu)1家等。本外幣各項(xiàng)存款余額4491.52億元，比年初增加274.35億元，本外幣各項(xiàng)貸款余額2930.63億元，比年初增加416.55億元，存貸款增量均較高。海口健全的金融體系，良好的金融服務(wù)環(huán)境和金融設(shè)施，構(gòu)成建立離岸金融市場(chǎng)的基本條件。
4.綜合保稅區(qū)具有發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)
綜合保稅區(qū)憑借其政策優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)吸引著大批中外優(yōu)秀的物流、加工、商貿(mào)服務(wù)等類(lèi)型的企業(yè)入駐，必然擴(kuò)張區(qū)域內(nèi)的金融需求，為其先行試驗(yàn)離岸金融業(yè)務(wù)帶來(lái)巨大的內(nèi)生市場(chǎng)。綜合保稅區(qū)作為海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域，實(shí)行“境內(nèi)關(guān)外”的管理模式，在海關(guān)、稅收、外匯等方面均享有特殊的政策優(yōu)惠。綜合保稅區(qū)空間封閉、監(jiān)管便利，完善的海關(guān)、銀行監(jiān)管和外匯管理體系，可以有效保證離岸金融業(yè)務(wù)的健康、有序發(fā)展。
5.國(guó)家推進(jìn)海南省國(guó)際旅游島建設(shè)帶來(lái)的機(jī)遇
《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)海南國(guó)際旅游島建設(shè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》的，標(biāo)志著海南國(guó)際旅游島建設(shè)正式上升為國(guó)家戰(zhàn)略，建設(shè)國(guó)際旅游島必將成為海南深化改革開(kāi)放、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的制高點(diǎn)和突破口。國(guó)際旅游業(yè)飛速發(fā)展及外向型經(jīng)濟(jì)的日益壯大給外匯服務(wù)業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了新的商機(jī)，創(chuàng)造了離岸金融業(yè)務(wù)的潛在需求。以旅游為例，據(jù)統(tǒng)計(jì)海南全省2011上半年共接待境外過(guò)夜游客達(dá)5.23萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)9.41%，旅游外匯收入18879萬(wàn)美元。國(guó)際旅游島的戰(zhàn)略定位，不僅將促進(jìn)海南在交通、通訊等硬件設(shè)施方面加大投入、加快建設(shè)，為建設(shè)離岸金融中心奠定硬件基礎(chǔ)，而且還將極大地促進(jìn)海南在制度方面的建設(shè)和完善，為離岸金融中心的建設(shè)創(chuàng)造良好的軟環(huán)境。
四、海口綜合保稅區(qū)先行試驗(yàn)離岸金融的政策探討
1.模式選擇
綜合考慮國(guó)內(nèi)、國(guó)際金融市場(chǎng)環(huán)境，以及我國(guó)金融發(fā)展現(xiàn)狀，我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的形成必須是政府推動(dòng)型的，即政府采取特殊的優(yōu)惠政策，同時(shí)從立法方面加強(qiáng)對(duì)離岸金融市場(chǎng)的監(jiān)管，建立和推動(dòng)離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展。我國(guó)金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，金融基礎(chǔ)建設(shè)較為滯后，因此在海口綜合保稅區(qū)建立離岸金融市場(chǎng)初期適宜采用嚴(yán)格的內(nèi)外分離型離岸金融業(yè)務(wù)模式，離岸業(yè)務(wù)與在岸業(yè)務(wù)分設(shè)，有利于防止國(guó)際資本借助離岸賬戶(hù)自由進(jìn)出，減少離岸金融業(yè)務(wù)對(duì)國(guó)內(nèi)金融體系和貨幣政策的沖擊，便于金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)跨境資金進(jìn)行有效監(jiān)管。
2.政策建議
?？诰C合保稅區(qū)應(yīng)積極爭(zhēng)取有關(guān)部門(mén)的認(rèn)同和支持，加大推進(jìn)力度，共同向國(guó)家提出申請(qǐng)，力爭(zhēng)使綜合保稅區(qū)成為離岸金融業(yè)務(wù)的試點(diǎn)區(qū)域，研究制訂加快離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展的扶持政策，培育市場(chǎng)主體，形成中、外資兩類(lèi)銀行共同發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)格局，壯大離岸金融服務(wù)主體，完善相關(guān)配套，加強(qiáng)制度保障和監(jiān)管機(jī)制。
（1）構(gòu)建完善的法律法規(guī)體系。截止目前我國(guó)專(zhuān)門(mén)針對(duì)離岸金融業(yè)務(wù)的法規(guī)只有中國(guó)人民銀行1997年10月的《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》及由此制定的《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法實(shí)施細(xì)則》，該法規(guī)是針對(duì)國(guó)內(nèi)中資銀行及其分支行從事離岸金融業(yè)務(wù)制定的規(guī)范性條文，但較為滯后，無(wú)法適應(yīng)當(dāng)前離岸金融中心建設(shè)的需要。表現(xiàn)在現(xiàn)行離岸銀行業(yè)務(wù)法規(guī)適用主體僅限于中資銀行，中外資銀行待遇不統(tǒng)一， 離岸金融市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)離岸金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)實(shí)際上既可以是本國(guó)銀行也可以是外國(guó)銀行；離岸業(yè)務(wù)部門(mén)的法律地位不明確，現(xiàn)行法律規(guī)定銀行的離岸業(yè)務(wù)部門(mén)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，但無(wú)營(yíng)業(yè)執(zhí)照，無(wú)獨(dú)立法人地位。借鑒國(guó)外離岸金融中心的經(jīng)驗(yàn)，制定出包括離岸金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)操作和市場(chǎng)退出等一系列規(guī)范離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展的配套法規(guī)體系。
（2）制定海口綜合保稅區(qū)離岸市場(chǎng)的優(yōu)惠政策。以稅收優(yōu)惠促進(jìn)離岸金融業(yè)務(wù)的發(fā)展是世界各國(guó)所采取的通行政策，要積極爭(zhēng)取相關(guān)稅務(wù)部門(mén)明確?？诰C合保稅區(qū)內(nèi)離岸金融業(yè)務(wù)的稅收政策，制定離岸金融業(yè)務(wù)稅收的相關(guān)法規(guī)。對(duì)于從事離岸金融業(yè)務(wù)的金融企業(yè)，可實(shí)行稅收減免，以吸引國(guó)外銀行在綜合保稅區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，支持區(qū)內(nèi)離岸金融業(yè)務(wù)的開(kāi)展。對(duì)于綜合保稅區(qū)的物流、貿(mào)易、金融等企業(yè)給予適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)性資金支持，也可通過(guò)離岸賬戶(hù)經(jīng)營(yíng)的盈余優(yōu)惠征稅。其次，在先行先試的基礎(chǔ)上，爭(zhēng)取外匯管理部門(mén)取消對(duì)綜合保稅區(qū)的外匯管制，對(duì)非居民外匯交易不設(shè)限制，允許離岸資金自由進(jìn)出和匯兌，對(duì)外匯的股息、利息不作任何限制。放開(kāi)利率限制，允許其隨國(guó)際金融市場(chǎng)利率在較大的范圍內(nèi)上下波動(dòng)。
關(guān)鍵詞：跨境電商；第三方支付平臺(tái)；支付寶
中圖分類(lèi)號(hào)：F253.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
Abstract： The development of economic globalization and the“internet plus”strategy to accelerate the development of cross-border E-commerce， the rapid development of cross-border E-commerce promotes the rapid development of the third party payment. This paper first introduces the research background of the third party cross-border payments. Then with the“third party cross-border payment platform”as the theme of the design of the questionnaire survey， combined with relevant information on the status of the third party payment platform for cross-border analysis. Finally， in order to better solve the problem of the rapid development of the third party cross-border payment platform， and promote the healthy development of cross-border E-commerce， we put forward the corresponding countermeasures and suggestions to the relevant government departments and the third party cross-border payment institutions.
Key words： cross-border E-commerce； third party payment platform； ali pay
1 第三方跨境支付的研究背景
跨境電子商務(wù)是一種傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)化電子化的新型貿(mào)易方式，它依托于電子商務(wù)平臺(tái)，將境內(nèi)外的買(mǎi)家和賣(mài)家牢牢聯(lián)系在一起，從而實(shí)現(xiàn)共同盈利的目的。相關(guān)研究顯示，我國(guó)目前跨境電子商務(wù)的消費(fèi)者群體大概在1.3億[1]。在這種方式下，不同國(guó)家和地區(qū)間的交易雙方通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)信息平臺(tái)實(shí)現(xiàn)交易?？缇畴娮由虅?wù)以企業(yè)和消費(fèi)者間的交易（B2C）為主，操作流程與國(guó)內(nèi)電子支付基本相同，主要區(qū)別在于跨境電子商務(wù)具有國(guó)際性?？缇畴娚探?jīng)歷了從信息服務(wù)到在線(xiàn)交易，再到全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2016年跨境電商交易規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到6.5萬(wàn)億[2]。跨境電商與第三方跨境支付存在著緊密的聯(lián)系，跨境支付是跨境電商不可或缺的環(huán)節(jié)，而跨境電商規(guī)模的不斷擴(kuò)大進(jìn)一步的推動(dòng)了第三方跨境支付的快速發(fā)展。2008～2016年跨境電商占進(jìn)出口總額比重如圖1所示。
2 第三方跨境支付平臺(tái)的發(fā)展現(xiàn)狀
2.1 問(wèn)卷調(diào)查分析
2.1.1 基本情況介紹
目前，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的第三方支付平臺(tái)有支付寶、財(cái)付通等。為了了解顧客在跨境購(gòu)物時(shí)使用第三方支付的情況，本文以“第三方跨境支付平臺(tái)”為主題，設(shè)計(jì)了一份調(diào)查問(wèn)卷。隨機(jī)發(fā)給不同年齡，不同行業(yè)，不同受教育程度的人群進(jìn)行填寫(xiě)，調(diào)查問(wèn)卷共120份，收回有效問(wèn)卷116份。填寫(xiě)該調(diào)查問(wèn)卷的網(wǎng)購(gòu)人群中，男性占54.17%，女性占45.83%。年齡在23歲至30歲之間的人群占80.83%，其他人群占19.17%。受教育程度為專(zhuān)科的人數(shù)占3.33%，本科的人數(shù)占66.67%，碩士及以上的占30.00%。
2.1.2 跨境購(gòu)物基本情況分析
在填寫(xiě)該調(diào)查問(wèn)卷的網(wǎng)購(gòu)人群中，曾經(jīng)有過(guò)網(wǎng)上跨境購(gòu)物經(jīng)歷的人數(shù)占21.55%，78.45%的受訪(fǎng)者沒(méi)有跨境購(gòu)物過(guò)。顧客在跨境購(gòu)物時(shí)選擇的支付方式最多的是用支付寶支付，然后才選擇微信支付和網(wǎng)銀（不經(jīng)過(guò)第三方支付）支付等，選擇銀聯(lián)錢(qián)包和云閃付的人很少。網(wǎng)上跨境購(gòu)物的消費(fèi)大概占可支配收入的比例如圖2所示。
從圖2我們可以發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)上跨境購(gòu)物支出占可支配收入的比例在10%以下的人數(shù)占總?cè)藬?shù)的68%，10%至19%的人數(shù)占總?cè)藬?shù)的28%，20%至29%的人數(shù)占總?cè)藬?shù)的4%。
綜上，可以看出跨境購(gòu)物目前的發(fā)展還不是很成熟，雖然網(wǎng)上購(gòu)物早已是潮流，可是跨境購(gòu)物才剛剛興起，還有很多人沒(méi)有體驗(yàn)過(guò)跨境購(gòu)物，跨境購(gòu)物在未來(lái)有很大的成長(zhǎng)空間。第三方跨境支付機(jī)構(gòu)要想在跨境網(wǎng)購(gòu)方面獲得更大的收益，就必須要在最短的時(shí)間內(nèi)采取相應(yīng)的措施，趕在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之前快速的占領(lǐng)市場(chǎng)，獲得盡可能多的市場(chǎng)份額。
2.2 四大主流第三方支付平臺(tái)相關(guān)介紹
近年來(lái)，第三方跨境支付平臺(tái)逐漸增多，競(jìng)爭(zhēng)逐漸加劇。目前涉及第三方跨境支付的主要平_有支付寶、財(cái)付通、銀聯(lián)錢(qián)包、微信Pay pal等。本報(bào)告從各個(gè)方面收集了相關(guān)資料，對(duì)以上四種主流第三方支付平臺(tái)作了相關(guān)介紹。具體見(jiàn)表1。
3 第三方跨境支付平臺(tái)存在的問(wèn)題
3.1 信息安全不完善，容易造成信息泄露
（1）在人民銀行制定的《關(guān)于上海市支付機(jī)構(gòu)開(kāi)展人民幣支付業(yè)務(wù)的實(shí)施意見(jiàn)》中指出，只要是上海市注冊(cè)成立的支付機(jī)構(gòu)以及外地支付機(jī)構(gòu)在自貿(mào)區(qū)設(shè)立的分公司，凡是取得互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)許可的，均可從事該業(yè)務(wù)[9]。可見(jiàn)第三方跨境支付平臺(tái)的準(zhǔn)入門(mén)檻很低，隨著第三方跨境支付平臺(tái)的增多，這些企業(yè)存取的大量消費(fèi)者個(gè)人信息，交易信息等容易發(fā)生信息泄漏。因?yàn)榈谌娇缇持Ц斗?wù)是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)在境內(nèi)消費(fèi)者、第三方支付、境外商家、相關(guān)銀行之間發(fā)生關(guān)系。交易過(guò)程的某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，都可能導(dǎo)致信息泄露的發(fā)生。那些信息安全做的不完善的企業(yè)，容易造成消費(fèi)者的信息泄露，給消費(fèi)者帶來(lái)傷害。
（2）由于第三方跨境支付企業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻低，導(dǎo)致第三方支付企業(yè)太多，消費(fèi)者沒(méi)有相應(yīng)的能力來(lái)準(zhǔn)確判斷第三方支付企業(yè)的合法性，容易被釣魚(yú)網(wǎng)站騙取個(gè)人信息，同時(shí)一些不法分子也通過(guò)仿造合法的第三方支付企業(yè)網(wǎng)站，騙取大量的消費(fèi)者個(gè)人信息，然后從事非法活動(dòng)。
3.2 跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
（1）第三方支付機(jī)構(gòu)利用監(jiān)管漏洞進(jìn)行違規(guī)操作。國(guó)內(nèi)的第三方支付企業(yè)可以與國(guó)外的銀行合作，通過(guò)賬號(hào)共享等方式，實(shí)現(xiàn)跨境的支付，而目前我國(guó)沒(méi)有相關(guān)的法律法規(guī)及一些合適的措施對(duì)境外的機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督和管理，一些第三方支付企業(yè)利用監(jiān)管漏洞進(jìn)行違規(guī)操作，實(shí)現(xiàn)跨境資金的流動(dòng)，這給跨境電子商務(wù)的健康發(fā)展造成一定的影響[10]。
（2）信息審核不全面。第三方跨境支付中，交易方的購(gòu)匯、結(jié)匯業(yè)務(wù)均由第三方支付機(jī)構(gòu)完成，銀行并不了解國(guó)內(nèi)買(mǎi)方及國(guó)外賣(mài)方的真實(shí)交易背景，也無(wú)法查找交易雙方的準(zhǔn)確身份信息，因此難以進(jìn)行相關(guān)的審核。同時(shí)虛擬貨幣的廣泛使用使有關(guān)部門(mén)和第三方跨境支付機(jī)構(gòu)對(duì)交易雙方資金來(lái)源的監(jiān)管更加困難，犯罪分子通過(guò)這種途徑進(jìn)行境外的黑錢(qián)轉(zhuǎn)移，洗錢(qián)活動(dòng)等。
3.3 相關(guān)法律法規(guī)不完善
（1）第三方支付機(jī)構(gòu)在資金清算，支付結(jié)算方面和金融機(jī)構(gòu)有著同樣的職能，但是卻不屬于金融機(jī)構(gòu)。在電子支付服務(wù)監(jiān)管問(wèn)題上，中國(guó)人民銀行是支付體系的法定監(jiān)管機(jī)構(gòu)。在跨境支付問(wèn)題上，外匯管理局及其分支機(jī)構(gòu)是法定監(jiān)管者。同時(shí)，由于第三方支付機(jī)構(gòu)提供的支付服務(wù)屬于非金融機(jī)構(gòu)支付范疇，所以還要受?chē)?guó)家發(fā)改委和工信部的監(jiān)管[11]。第三方跨境支付企業(yè)受多個(gè)部門(mén)的同時(shí)監(jiān)管時(shí)，由于相關(guān)法律法規(guī)的不完善可能會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管出現(xiàn)混亂的狀況。
（2）網(wǎng)上跨境交易買(mǎi)賣(mài)雙方通常不見(jiàn)面，也相互不認(rèn)識(shí)，在溝通有限的情況下，雙方的信用難以得到保障，第三方支付企業(yè)不能對(duì)每一個(gè)交易者進(jìn)行詳細(xì)準(zhǔn)確的審核，交易雙方可能存在虛假交易或者非法活動(dòng)，目前相關(guān)法律法規(guī)不完善的情況會(huì)加速非法活動(dòng)的蔓延。
4 對(duì)策及建議
4.1 對(duì)相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的建議
（1）提高市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制。目前加入第三方跨境支付機(jī)構(gòu)的門(mén)檻較低，隨著第三方跨境支付平臺(tái)的增多，這些企業(yè)存儲(chǔ)的大量的消費(fèi)者個(gè)人信息很容易泄露，給消費(fèi)者帶來(lái)傷害。所以，有關(guān)部門(mén)應(yīng)該進(jìn)一步地出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)，限制那些信息安全保護(hù)措施不完善的第三方支付機(jī)構(gòu)的加入，對(duì)于那些已經(jīng)加入的第三方跨境支付機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)監(jiān)管，完善相關(guān)的法律法規(guī)，快速完善在客戶(hù)發(fā)生信息泄露時(shí)，相關(guān)機(jī)構(gòu)面臨哪些處罰等相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，必要時(shí)對(duì)造成信息泄漏的第三方支付機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人追究法律責(zé)任，保護(hù)消費(fèi)者利益。
（2）推廣試點(diǎn)跨境第三方支付機(jī)構(gòu)。為了更好地控制風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)第三方跨境支付機(jī)構(gòu)的穩(wěn)步發(fā)展。可先讓有一定規(guī)模的、風(fēng)險(xiǎn)控制措施較完備的第三方支付機(jī)構(gòu)開(kāi)展跨境支付業(yè)務(wù)試點(diǎn)，針對(duì)具有真實(shí)背景的跨境互聯(lián)網(wǎng)交易提供服務(wù)。外匯管理局則要對(duì)先行企業(yè)做好輔導(dǎo)工作，指導(dǎo)企業(yè)在外匯管理框架內(nèi)建立健全各項(xiàng)內(nèi)控制度，同時(shí)還要注意根據(jù)企業(yè)具體業(yè)務(wù)開(kāi)展情況，不斷調(diào)整監(jiān)管措施，總結(jié)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，為將來(lái)第三方跨境支付的全面發(fā)展打好基礎(chǔ)。
（3）制定監(jiān)管措施，完善相關(guān)法律法規(guī)。政府有關(guān)部門(mén)在充分肯定跨境電子商務(wù)與第三方支付行業(yè)發(fā)展的積極意義的同時(shí)，大力做好調(diào)查研究，找準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，制定具有合適的、具體的、可操作的監(jiān)管措施，制定完善的相關(guān)法律法規(guī)，促進(jìn)第三方跨境支付行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。
4.2 對(duì)第三方跨境支付機(jī)構(gòu)的建議
4.2.1 第三方支付機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)信息的審核
第三方跨境支付中，交易雙方的購(gòu)匯、結(jié)匯業(yè)務(wù)均由第三方支付機(jī)構(gòu)完成，銀行并不了解國(guó)內(nèi)與國(guó)外買(mǎi)賣(mài)雙方的真實(shí)交易情況，也無(wú)法查找交易雙方的準(zhǔn)確身份信息，而且虛擬貨幣的廣泛使用使有關(guān)部門(mén)和第三方支付企業(yè)對(duì)交易雙方資金來(lái)源的監(jiān)管更加困難。為了防范犯罪分子通過(guò)這種途徑進(jìn)行境外的黑錢(qián)轉(zhuǎn)移，洗錢(qián)活動(dòng)等。所以，要求第三方跨境支付機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)每一個(gè)交易雙方身份信息的審核（必須實(shí)名認(rèn)證及提供相關(guān)的一些能證明其真實(shí)身份的材料等）。
4.2.2 重視客戶(hù)信息安全，構(gòu)建安全技術(shù)保障體系
（1）第三方跨境支付機(jī)構(gòu)的支付賬戶(hù)上儲(chǔ)存的大量客戶(hù)個(gè)人信息、支付信息、交易信息、社交信息等，這些信息暴露于網(wǎng)絡(luò)之中，如果安全保障系統(tǒng)不夠健全，很容易造成信息泄露，給消費(fèi)者的資金安全、信息安全等造成威脅。對(duì)于客戶(hù)信息的保護(hù)應(yīng)采取切實(shí)有效的措施，確保支付平臺(tái)沒(méi)有設(shè)計(jì)漏洞，修復(fù)應(yīng)用程序中存在安全漏洞，防止客戶(hù)信息被惡意竊取，并嚴(yán)格管理系統(tǒng)的運(yùn)行管理，確?？蛻?hù)信息的存儲(chǔ)安全。
（2）第三方跨境支付機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)安全檢查，及時(shí)修復(fù)安全漏洞；加大網(wǎng)絡(luò)安全設(shè)施建設(shè)力度，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)邊界防護(hù)，實(shí)施網(wǎng)絡(luò)安全域控制；加強(qiáng)軟件開(kāi)發(fā)控制，對(duì)軟件進(jìn)行安全測(cè)評(píng)和漏洞掃描。即使這樣也不存在絕對(duì)的安全，所以要時(shí)刻監(jiān)控系統(tǒng)的運(yùn)行情況，組建技術(shù)團(tuán)隊(duì)或委托專(zhuān)業(yè)安全服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行安全測(cè)評(píng)。
5 結(jié)束語(yǔ)
跨境電子商務(wù)的迅速發(fā)展，推動(dòng)了第三方跨境支付的迅猛發(fā)展，但是第三方跨境支付的迅猛發(fā)展也帶來(lái)了許多安全隱患。本文先是對(duì)第三方跨境支付機(jī)構(gòu)的現(xiàn)狀通過(guò)相關(guān)資料和問(wèn)卷調(diào)查進(jìn)行了說(shuō)明，然后對(duì)其迅速發(fā)展帶來(lái)的安全隱患進(jìn)行了進(jìn)一步的分析，最后針對(duì)第三方跨境支付平臺(tái)存在的問(wèn)題，分別給有關(guān)監(jiān)管部門(mén)和第三方支付機(jī)構(gòu)提出相應(yīng)的對(duì)策和建議。因?yàn)槟壳熬硟?nèi)的第三方跨境支付平臺(tái)眾多，涉足跨境電子商務(wù)業(yè)務(wù)的企業(yè)正在積極探索新的電商模式，不斷地進(jìn)行支付技術(shù)的革新和戰(zhàn)略改革，以適應(yīng)快速變化的市場(chǎng)，所以新的電子商務(wù)模式的探索將是下一個(gè)研究重點(diǎn)。
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【論文摘要】：中國(guó)國(guó)際收支失衡現(xiàn)在越來(lái)越引起人們的關(guān)注。我國(guó)國(guó)際收支長(zhǎng)期順差導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快，使得對(duì)沖外匯儲(chǔ)備過(guò)多而引起的流動(dòng)性泛濫成為現(xiàn)在貨幣政策的重要任務(wù)之一。因此分析我國(guó)當(dāng)前國(guó)際收支順差的原因和部分嚴(yán)重的影像，可以對(duì)我國(guó)當(dāng)前的宏觀(guān)調(diào)控政策的選擇有著重要的意義。
在我國(guó)正式加入WTO之后，對(duì)外貿(mào)易總額持續(xù)高速增長(zhǎng)，出口商品中資本、技術(shù)密集型產(chǎn)品所占的比重也逐年上升，促進(jìn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的穩(wěn)定增長(zhǎng)。但是隨之產(chǎn)生的問(wèn)題也非常嚴(yán)重，尤其是貿(mào)易失衡問(wèn)題日益引起人們的注意。2004年我國(guó)外貿(mào)順差總額僅319.8億美元，較上年同期增加25.6%；2005年我國(guó)外貿(mào)順差總額已達(dá)1018.8億美元，是2004年的3.19倍;2006年我國(guó)外貿(mào)順差總額達(dá)1774.7億美元，又較2005年上升74%。
一、導(dǎo)致國(guó)際收支順差的主要原因
國(guó)際產(chǎn)業(yè)的分工理論說(shuō)明產(chǎn)業(yè)在某個(gè)國(guó)家發(fā)展到成熟期后，都會(huì)引起產(chǎn)業(yè)外流。從二十世紀(jì)70、80年代開(kāi)始，美歐和日本等發(fā)達(dá)國(guó)家將勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向亞洲國(guó)家，造就了亞洲的新型工業(yè)化國(guó)家。經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)又開(kāi)始轉(zhuǎn)向我國(guó)，與我國(guó)豐富低廉的勞動(dòng)力相結(jié)合。這是我國(guó)出口大量增加的原因。但是隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，居民收入水平的提高，進(jìn)口卻沒(méi)有隨著國(guó)民收入提高而大量增加。
1. 有效需求不足
我國(guó)進(jìn)口增長(zhǎng)率下降的主要原因是有效需求不足。近年來(lái)我國(guó)和主要貿(mào)易伙伴之間的進(jìn)口增長(zhǎng)率出現(xiàn)了明顯的下降趨勢(shì)，如2005年我國(guó)對(duì)歐盟、美國(guó)的進(jìn)口增長(zhǎng)率僅為5%和9.1%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2004年的28.8%和31.9%。而2006年由于我國(guó)所進(jìn)口的飛機(jī)、集成電路等歐美發(fā)達(dá)國(guó)家具有比較優(yōu)勢(shì)的商品金額增長(zhǎng)較快(較2005年分別增長(zhǎng)了71.5%和30.4%)，因此我國(guó)和歐盟、美國(guó)之間的進(jìn)口增長(zhǎng)率2006年呈現(xiàn)回升趨勢(shì)，但仍低于2004年水平。而同期我國(guó)和其他主要貿(mào)易伙伴之間的進(jìn)口增長(zhǎng)率仍然保持下降趨勢(shì)。
我國(guó)進(jìn)口增長(zhǎng)率大幅下降深層次的根源在于有效需求不足。一方面，有效需求不足容易導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩，降低企業(yè)的利潤(rùn)率，使企業(yè)缺乏擴(kuò)大再生產(chǎn)和技術(shù)革新的資金和動(dòng)力，進(jìn)而影響了生產(chǎn)資料的進(jìn)口。另一方面，為解決有效需求不足所導(dǎo)致的一些高能耗行業(yè)，如造紙、電解鋁等在過(guò)去兩年中所出現(xiàn)的投資過(guò)熱現(xiàn)象。
2．國(guó)家政策偏向出口
改革開(kāi)放以來(lái)，為解決資金、外匯短缺與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的矛盾，我國(guó)采取了一系列鼓勵(lì)出口的優(yōu)惠政策，發(fā)展沿海外向型經(jīng)濟(jì)，尤其是1994年人民幣匯率的并軌改革更是有力地促進(jìn)了出口。1998年以后，應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)以后出口乏力、內(nèi)需不振的形勢(shì)，國(guó)家調(diào)整了出口退稅率，同時(shí)采取一系列措施鼓勵(lì)擴(kuò)大出口和利用外資;2001年年底，我國(guó)加入世貿(mào)組織;2005年年初，紡織品配額被取消。這些有利于外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施的實(shí)施和體制環(huán)境的形成，都使得我國(guó)出口商品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)得以進(jìn)一步發(fā)揮，出口高速增長(zhǎng)。
3．全球過(guò)剩流動(dòng)性的輸入
2001年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始實(shí)施了長(zhǎng)達(dá)兩年多的低利率政策，與其寬松的貨幣政策同步，我國(guó)資本項(xiàng)目順差開(kāi)始持續(xù)增長(zhǎng)，人民幣匯率升值的國(guó)際壓力也日益高漲，這些事件均不是巧合。正是由于世界三大經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期的低利率政策，創(chuàng)造了全球過(guò)剩的流動(dòng)性推動(dòng)石油價(jià)格和全球資產(chǎn)價(jià)格上漲，也強(qiáng)行推動(dòng)著過(guò)剩的流動(dòng)性流入我國(guó)資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，我國(guó)開(kāi)始被動(dòng)地被制造流動(dòng)性過(guò)剩。
4．客觀(guān)存在的統(tǒng)計(jì)差異
出現(xiàn)統(tǒng)計(jì)差距的原因主要是以下五方面：(1)香港轉(zhuǎn)口及加價(jià)，(2)離岸價(jià)與到岸價(jià)的差別，(3)統(tǒng)計(jì)范圍的差別，(4)未統(tǒng)計(jì)服務(wù)貿(mào)易，(5)未統(tǒng)計(jì)電子商務(wù)等無(wú)形貿(mào)易。隨著外國(guó)直接投資和國(guó)際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)造成的生產(chǎn)國(guó)際化，現(xiàn)在的"貿(mào)易收支表"編輯已經(jīng)非常過(guò)時(shí)，并且有極大的誤導(dǎo)作用。雖然跨國(guó)公司擁有其自己的資產(chǎn)負(fù)債和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但美國(guó)等國(guó)政府及政策制定者和國(guó)際貿(mào)易組織者卻并不能準(zhǔn)確全面地了解國(guó)際間的貿(mào)易活動(dòng)。
二、國(guó)際收支順差影響分析
國(guó)際收支雙順差影響國(guó)內(nèi)的整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，加大通貨膨脹的壓力，由于我國(guó)特殊的外匯政策和貨幣政策，導(dǎo)致我國(guó)現(xiàn)有的流動(dòng)性過(guò)剩，物價(jià)上漲壓力大。
1．外匯儲(chǔ)備激增，流動(dòng)性過(guò)剩，物價(jià)上漲壓力大
國(guó)際收支雙順差引起外匯儲(chǔ)備激增，導(dǎo)致"對(duì)沖"過(guò)多流動(dòng)性成為央行貨幣政策當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)的重要任務(wù)。由于外匯儲(chǔ)備迅速增加，央行"對(duì)沖"操作的任務(wù)越來(lái)越重，難度越來(lái)越大，成本也越來(lái)越高。國(guó)際收支雙順差導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的過(guò)快增長(zhǎng)，在現(xiàn)行結(jié)售匯制度下，外匯統(tǒng)一由央行購(gòu)買(mǎi)。因此，為維持匯率穩(wěn)定，央行被動(dòng)地吃進(jìn)了很多外匯，從而向市場(chǎng)投放了大量基礎(chǔ)貨幣。近年來(lái)，由于外匯儲(chǔ)備迅速增加，外匯占款增量和基礎(chǔ)貨幣增量之間的差距越來(lái)越大，導(dǎo)致央行"對(duì)沖"操作的任務(wù)越來(lái)越重，難度也越來(lái)越大，成本也越來(lái)越高。
2．削弱貨幣政策的有效性
央行旨在弱化基礎(chǔ)貨幣大量投放的負(fù)面影響的"對(duì)沖"操作帶有很大的被動(dòng)性，限制了央行貨幣政策調(diào)控的空間和主動(dòng)程度，也影響了央行的政策調(diào)控效果。面對(duì)巨額的基礎(chǔ)貨幣投放，央行的"對(duì)沖"操作常常顯得力不從心，而且也不可能通過(guò)"對(duì)沖"完全釋放基礎(chǔ)貨幣投放的壓力。同時(shí)，"對(duì)沖"規(guī)模激增會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)利率上升，在人民幣存在很強(qiáng)的升值預(yù)期下，外匯會(huì)大量流入，從而又抵消了"對(duì)沖"的政策效果。同樣道理，外匯儲(chǔ)備激增導(dǎo)致的人民幣很強(qiáng)的升值預(yù)期，也限制了利率調(diào)控手段的作用空間。所以，"對(duì)沖"只能說(shuō)在一定程度有效，但不應(yīng)該作為日常政策工具而無(wú)限期、無(wú)休止地使用。
三、治理國(guó)際雙順差的對(duì)策
如果一國(guó)不主動(dòng)采取措施校正其經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)性失衡問(wèn)題，那么，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下國(guó)際套利資本的自由流動(dòng)就可能對(duì)其結(jié)構(gòu)失衡進(jìn)行"強(qiáng)制校正"，而這種"強(qiáng)制校正"往往是以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的破壞性回歸為代價(jià)的。日本泡沫經(jīng)濟(jì)及東南亞金融危機(jī)就是最好的例證。因此，改善我國(guó)國(guó)際收支狀況，實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支的基本平衡勢(shì)在必行。
1．限制外資流入與投資流域
我國(guó)現(xiàn)存通貨膨脹的壓力很大一個(gè)因素就是國(guó)外流動(dòng)性過(guò)剩的輸入。因此要減緩流動(dòng)性壓力，必須在外資可投資領(lǐng)域進(jìn)行嚴(yán)格限制，對(duì)外資流出入進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管。在我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)，有關(guān)部門(mén)已經(jīng)開(kāi)始對(duì)外資可投資的二級(jí)市場(chǎng)和三級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行嚴(yán)格控制，減少外資對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的投機(jī)，減緩房?jī)r(jià)上升的壓力，控制外資對(duì)民生嚴(yán)密相連的行業(yè)進(jìn)行投機(jī)。另外，國(guó)家也可嘗試對(duì)其他投資過(guò)熱的行業(yè)進(jìn)行控制，控制外資在大型項(xiàng)目中的比例，對(duì)其進(jìn)行登記備案、嚴(yán)格監(jiān)管。
2．提高出口產(chǎn)品附加值，限制資源型產(chǎn)品的出口
我國(guó)出口的高速增長(zhǎng)，目前主要依靠的是廉價(jià)的勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)和資源型產(chǎn)品，而在技術(shù)和營(yíng)銷(xiāo)管理方面較為落后，附加值相對(duì)較低。一些高能耗產(chǎn)品的大量出口也會(huì)進(jìn)一步加重我國(guó)能源的緊張局面，影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。因此，應(yīng)從政策上給予高技術(shù)、高附加值產(chǎn)品更多的出口優(yōu)惠待遇，并逐漸減少高能耗產(chǎn)品的生產(chǎn)和出口比重， 以促進(jìn)貿(mào)易增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，從而實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡。