時間：2023-03-17 17:59:57
導語：在當代金融論文的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領您探索更多的創(chuàng)作可能。
關鍵詞：金融工程；學科定位；人才培養(yǎng)
一、金融工程是金融科學發(fā)展的必然要求
20世紀50年代以前，金融學基本處于對事物的定性分析，即描述性階段。它由描述階段向定量分析階段的轉變始于馬柯維茨的風險投資組合理論，該理論奠定了現(xiàn)代金融定量分析的基礎。1952年，馬科維茨（Markowitz）在結合奧斯本（Osbeme）的股票價格遵循隨機游走的期望收益率分布的基礎上，在《金融雜志》上發(fā)表了資產組合選擇一文，把投資的收益或回報定義為其可能結果的期望值，把風險定義為平均值的方差，這種均值—方差模型使數(shù)理統(tǒng)計方法可以應用到資產組合選擇的研究中。法瑪（Fama）在奧斯本（Osbeme）通過理性無偏的方式設定投資者主觀概率的基礎上，建構并形成了有效市場假設（EMH），并進一步細分了三種有效市場，從而說明了價格反映所有的公開信息，已知的信息對獲利沒有價值的結論。隨后的夏普（sharp）、利特納（Litner）和莫辛（Mossin）將EMH和馬科維茨的資產選擇理論相結合，建立了一個以一般均衡框架中的理性預期為基礎的投資者行為模型CAPM，說明了市場上的超額回報率是由于承擔更大的風險才形成的結論。布萊克、斯科爾斯、默頓等人進一步相繼拓展了上述研究，提出了套利定價模型（APT）、期權定價模型（OPT）等。至此，20世紀70年代以有效市場假說為基礎，以資本資產定價模型和現(xiàn)代資產組合理論為支撐的標準金融理論確立了其在金融經濟領域的正統(tǒng)定位，成為當代金融理論的主流和范式。80年代末期，動態(tài)套期保值策略組合保險的創(chuàng)始人里蘭得（H·Leland）和國際著名期權理論學者魯賓斯泰（J·Rubinstein）開始提出“金融工程”的概念。1988年，金融學家芬納迪（D·Finnerty）則基于公司財務對金融工程作出了較為完整的解釋。自20世紀70年代以來，西方發(fā)達國家的金融機構所面臨的經營環(huán)境日趨復雜多變，價格波動頻繁，風險與日俱增。為求生存和發(fā)展，金融機構不斷地進行更深層次的金融創(chuàng)新。20世紀80年代風起云涌的金融創(chuàng)新浪潮成為了西方金融領域最為活躍和突出的變化之一，伴隨著金融創(chuàng)新，發(fā)達國家公司理財、銀行業(yè)和投資業(yè)得到了迅速的擴張和發(fā)展，金融工程作為金融創(chuàng)新活動發(fā)展到成熟階段的產物，很快便滲透到了商業(yè)銀行等金融實務部門?？梢哉f，金融工程的產生順應了國際金融經濟競爭與發(fā)展的潮流。
二、金融工程的理論架構和技術基礎
金融工程將工程思維引入金融領域，綜合地采用各種工程技術方法（包括數(shù)學建模、數(shù)值計算、網(wǎng)絡圖解、仿真模擬、分解與組合等）設計、開發(fā)和實施新型的金融產品，創(chuàng)造性地解決金融問題，其成果金融產品既包括原生和衍生的金融商品，也包括金融服務和解決金融問題的手段和策略。其創(chuàng)新和創(chuàng)造性既意味著金融領域思想和思維的飛躍，即一種革命性的全新金融產品問世時所具有的創(chuàng)造性，也意味著對已有觀念的重新理解與運用，以及對現(xiàn)有產品進行的分解與組合。
金融工程的應用內容主要分為以下兩方面：一是應用已有的各種基本的金融工具和衍生工具，對社會金融資源進行優(yōu)化配置，最大限度地獲取利潤、控制風險和進行資本經營。二是開發(fā)、設計金融創(chuàng)新產品來創(chuàng)造性地解決日益復雜多變的經濟問題，實現(xiàn)預先設定的金融目標。金融工程的核心基礎理論主要包括估價理論、資產選擇理論、資產定價均衡理論、期權定價理論、套期保值理論、有效市場的均衡理論、匯率與利率理論等，但是這些理論的應用只有借助于技術方法的支持，才能轉化為現(xiàn)實的操作工具。因此，金融工程更注重于綜合采用決策科學、系統(tǒng)理論、計算機信息處理和智能化技術等當代前沿的科學技術方法展開實證分析，通過從基本的代數(shù)知識、微積分、線性代數(shù)到微分方程，運籌學和優(yōu)化技術，乃至模糊數(shù)學、博弈論（包括微分對策）、概率論、隨機過程和其他隨機分析理論方法（包括倒向隨機微分方程）的應用，設計優(yōu)化算法或建立仿真模型，對金融活動進行精確的定量研究。近年來，隨著金融工程的進一步發(fā)展和各學科的相互滲透，各種自然科學的前沿理論和最新工程技術（如混沌理論、小波理論、遺傳算法、復雜系統(tǒng)理論、人工智能技術（包括知識工程、專家系統(tǒng)和人工神經網(wǎng)絡等）、模擬退火方法、面向對象方法等）已經或正在成為金融工程重要的技術基礎與實踐工具。
三、建立和發(fā)展我國的金融工程科學
首先要充分認識到建立和發(fā)展金融工程對我國整個金融科學向更高水平層次發(fā)展的重要性。金融工程的產生不過十余年，在把金融科學的研究推進到一個新的發(fā)展階段的同時，對金融產業(yè)乃至整個經濟領域產生了極其深遠的影響。這不僅僅因為金融工程的實踐提高了經濟生活中的貨幣化程度，而且由于金融工程大量運用運籌學技術、仿真模擬技術、自動化技術等先進手段對市場風險進行預測和評估，使得金融新產品的定價更符合市場要求，使金融機構內部運行機制更趨完善，經濟效益顯著提高，促進了各種資源在全球范圍內的高效配置，從根本上改變了金融業(yè)傳統(tǒng)的運作模式，極大地促進了社會經濟的發(fā)展。金融工程作為金融創(chuàng)新發(fā)展到一定階段的產物，同時又為更高層次的金融科學創(chuàng)新提供了理論基礎和技術支持。然而我國目前金融學科水平尚處于由描述性階段向定量分析型階段轉變的時期，明顯滯后于國際金融科學水平的發(fā)展。由于我國金融理論研究長期以來停留在傳統(tǒng)內容和簡單的政策研究上，忽視了數(shù)學科學、工程技術科學與金融實踐的結合運用，使理論嚴重脫離實踐，遠遠適應不了我國金融業(yè)發(fā)展對相關理論應用研究和人才培養(yǎng)的要求。因此，我們應充分認識到金融工程作為現(xiàn)代金融科學的制高點對現(xiàn)代經濟的巨大推動作用，從現(xiàn)在起圍繞金融工程學科的發(fā)展建設，以實現(xiàn)金融理論研究的定量化、工程化、產業(yè)化為目標，建立起我國真正意義上的現(xiàn)代金融科學。
在當今的大學校園中，仍可發(fā)現(xiàn)一些人文精神缺失的狀況。因此，要培養(yǎng)當代大學生的人文精神，科學精神，則必須從歷史文化的教育中給予學生啟發(fā)和指導，使當代大學生可以意識到通識教育的重要性和科學性，進而完善其思維，拓展其視野，加強人文精神在現(xiàn)實世界中的指導作用。
一、高校通識課歷史教育的實施
通識教育是我國引進的西方現(xiàn)代教育概念，他與傳統(tǒng)專業(yè)化教育不同，其重“育”而非“教”。在通識課的設置中，他沒有專業(yè)的硬性劃分，它提供的選擇是多樣化的。例如，在山西農業(yè)大學信息學院的通識課中，開設課程包括《時間簡史》、《經典電影賞析》、《當代世界國際沖突》、《山西票號與中國近現(xiàn)代金融》、《歐洲文明的現(xiàn)代進程》、《移動互聯(lián)網(wǎng)與科技進步》、《佛教文化》、《經典演講》、《弗洛伊德與榮格、阿德勒》等近20門選修課程。其課程設置主要圍繞“人文精神與生命關懷”、“科技進步與科學精神”、“藝術創(chuàng)作與審美經驗”、“交流表達與理性評價”、“社會變遷與文明對話”、“道德承擔與價值塑造”等6大課程模塊開展。
正是這樣跨學科、多方面的課程設計，另加學生按照個人的興趣來選課，最大程度的讓大學生全面成長。而這恰恰克服了傳統(tǒng)專業(yè)課的局限性。
通識教育作為一種人文教育，它超越功利性與實用性。培養(yǎng)當代大學生的獨立人格與獨立思考的可貴品質，即通識教育的終極追求。
人文教育，主要是針對所有的受教育者，通過教育的方式去提升他們的知識視野，世界觀和價值觀。在眾多培養(yǎng)和提高的層面，人性教育、人文精神是最重要的培養(yǎng)方向。既要通過教師從外去指導學生，更要讓學生從內在去感悟和學習。針對人文精神的培養(yǎng)，不僅要利用課程去滲透，更要拓寬視野，從生活中的方方面面去感悟和體驗。
人文精神的重要性可見一斑。所以，在教育實踐中，應注重人文精神的培養(yǎng)，更多的、更廣泛的開設課程，讓學生了解世界，并逐步提升對世界的理解，最終達到塑造人文精神的目的。
而信息學院院所開設的歷史類通識課程，包括《歐洲文明的現(xiàn)代歷程》和《山西票號與中國近現(xiàn)代金融》兩門課。前者主要介紹影響世界最重要的現(xiàn)代文明―歐洲文明的來龍去脈，包括其產生、發(fā)展、演變和影響幾方面;后者立足學校所在地―山西晉中太谷，圍繞當?shù)刈钪匾臍v史文化―晉商展開，更集中的介紹其產物―票號及票號對世界的影響。一個立足世界文化，一個立足當?shù)貧v史文化，兩門課的開設，看似風馬牛不相及，實則建立了一座橋梁，從世界到中國，從古代到現(xiàn)代，都是歷史文明的具體闡述，首先讓學生學習其本身的人文科學知識，其次，通過文明和時代對比，培養(yǎng)學生的分析能力和拓展其歷史視野。
二、高校通識課歷史教育的途徑和方法
通識課歷史教育的作用集中體現(xiàn)在對當代大學生人文精神的培養(yǎng)。課程所介紹到的歷史知識并不是歷史課程學習的唯一和最終目標，而是全面提高人文素養(yǎng)的基礎和載體。
歷史通識教育中大學生人文精神的培養(yǎng)應該包括以下內容：一是作為一名現(xiàn)代公民應該具有的民族精神和時代精神;二是具有獨立思考的能力和完美的人格;三是具有事實求是的科學精神和歷史的思維能力。
其具體包括以下幾方面：
1、構建良好的師生關系
我們知道，教學是教與學相互配合，相互合作的一個過程。因此學生和教師在其中就發(fā)揮著不可忽視的作用。所以良好的師生關系成為通識教育、人文精神傳遞的重要途徑。
在《學記》中有一名話是這樣說的，“親其師，信其道;尊其師，奉其教;敬其師，效其行”。所以，教師的作用很大，教師要用自己的真情實感去感染學生，讓學生感受其中的知識、文化。所以新型的師生關系必須建立，應該是平等的、民主的、和諧的。教師和學生彼此之間在人格上是平等的，彼此應互相尊重，互相理解。
在傳統(tǒng)的教學關系中，教師一直處于主導地位，和學生之間是不平等的關系，這都有礙于人文精神的傳遞，所以，在通識課程出現(xiàn)后，新型的師生關系重新確立，必將更好的將人文精神傳遞于大學生之間。
2、采用多種教學方法和教學手段
長久以來，在眾多學科中，多會采用歷史類事例來幫助講解。歷史類的課程，本身具有十分突出的特點，如其內容豐富多彩，涉及的時間非常長，涉獵的學科也非常廣泛，不僅可以了解到歷史的發(fā)展脈絡，更可以通過歷史事件了解世界發(fā)展的趨勢以及世界各方面的成果。所以，通過歷史類課程的教學，愛國主義、民族精神都可以得到充分的發(fā)揚。
像信息學院開設的《歐洲文明的現(xiàn)代歷程》，雖是一門主要介紹西方文明的課程，但是并非距離我們很遠，教師在講解過程中，要結合東方文明的發(fā)展，與西方文明進行對比，同時也要加強對學生思維能力的分析和指導，使學生可以自主的分析西方文明先進的原因，東方現(xiàn)代文明落后的根源，以及當代中國前進的動力和方向。
所以，通識類歷史課程，教師不僅要介紹最基本的知識架構，更重要的是要加強對學生能力的培養(yǎng)。
在教學過程中，隨著課程內容的豐富和多樣，教師還必須創(chuàng)新教學方法和教學手段，如采用新型的、互動式的學習方法，積極讓學生去探究、討論和歸納總結。而且，教師還要充分利用各種教學資源，包括學校的圖書館、網(wǎng)絡資源、音像資料、各類博物館等，這些多樣的學習方式都有助于大學生人文精神的培養(yǎng)。
3、培養(yǎng)學生獨立思考的能力
資中筠先生在北京師范大學為2013級TFC項目成員進行崗前培訓時曾發(fā)表題為《教育與啟蒙》的講話中說：“比較高境界的教育，應該是培養(yǎng)獨立的人格，至少能夠有獨立思考的能力，自己有辨明是非的能力?！?/p>
為了鼓勵學生自主學習與探究，我們們要鼓勵學生根據(jù)自己的興趣選題，然后加以指導，完成論文。如《山西票號與中國近現(xiàn)代金融》這門課，其具有非常濃厚的地域文化特色，同時太谷縣作為太谷幫票號的大本營，當?shù)刈钪臍v史文化遺址―三多堂也正是票號經營的集中體現(xiàn)。因此，除了課堂基本教學外，積極鼓勵學生利用課余時間參觀三多堂，了解其歷史，觀察其文化，總結其特點，分析其內容?！稓W洲文明的現(xiàn)代歷程》雖主要介紹西方文明的發(fā)展過程，但教師可通過探究課，讓學生參與進來。如分小組進行主題講座制作。需要學生自主查閱資料，以國家為單位，分析像英國、法國、德國等現(xiàn)代國家的創(chuàng)建過程和文明特點。最后以PPT的形式向全班呈現(xiàn)出來，所以，教師要主動給予學生幫助，側面指導和培養(yǎng)其獨立思考的能力。
正是這樣的活動，讓學生們通過自己的探究，包括尋找課題，發(fā)掘史料，可以自己還原自己想要了解的歷史，同時，利用其他教學手段，像觀看影視資料，參觀博物館等行為，間接地掌握歷史研究方法，進而培養(yǎng)學生形成歷史思維，利用歷史的方法，歷史的思維去看待世界，理解和分析世界。
三、高校通識課歷史教育的現(xiàn)狀和建議
關鍵詞：金融危機，伊斯蘭金融，經濟
伊斯蘭教做為一種的同時還是一種社會制度和生活方式。它有一套自己獨特的、完整的體系。在這個體系中，以認主獨一為核心的伊斯蘭金融理念及制度是非常重要的一部分。伊斯蘭教經典《古蘭經》與《圣訓》中也有著大量的關于金融方面的教義和指導原則。前蘇聯(lián)一位研究伊斯蘭教的學者曾指出，在某種意義上來說，《古蘭經》不僅是一本宗教的經典，而且更像是一部經濟和商業(yè)的手冊。正因如此，使得伊斯蘭教與其它宗教有了截然不同的氣質。
概括來說，伊斯蘭金融有以下幾個特點：
第一，伊斯蘭金融理論和制度不同于其它金融理論制度的最重要的特點：基于伊斯蘭信仰的天啟（伊斯蘭教術語，與“神啟”同意義。）的金融理論和制度。伊斯蘭金融理論與思想，是屬于伊斯蘭整體思想的一部分，如果把伊斯蘭教的金融制度與它的教義進行比較的時候，伊斯蘭教的金融制度更直接和具體的關注穆斯林個人和穆斯林社會的現(xiàn)實，同穆斯林社會的現(xiàn)實密不可分，如果把伊斯蘭的金融理論與傳統(tǒng)的金融理論做一個比較的話，伊斯蘭金融理論中蘊含著強烈的伊斯蘭信仰的屬性。突出表現(xiàn)在，這種金融理論和金融制度是與穆斯林的信仰相融合在一起，伊斯蘭教主張，穆斯林的金融行為和活動均由真主和他的使者穆圣所授予，集中表現(xiàn)在《古蘭經》圣訓中，與此同時，伊斯蘭法學家根據(jù)穆斯林社會的現(xiàn)實，金融運行和發(fā)展的需要，并按照經訓的基本原則和精神對伊斯蘭教的金融制度做出翔實、全面、精致的法律的詮釋。由此構成了伊斯蘭金融理論的基本內容。
在伊斯蘭金融當中它所強調的所有權具有雙重性，一方面，伊斯蘭金融理論強調所有的財富均為真主所創(chuàng)造，所以財產的終極所有權屬于真主。這種把萬物歸于真主的原則把現(xiàn)實當中金融的根本問題與“認主獨一”的信仰有機的融合在了一起。認主獨一做為伊斯蘭教基本的信仰、基本的價值和核心，它往往通過一些具體的方法將信仰與行為融合在一塊，為什么伊斯蘭金融的所有權主張“雙重性”？一方面，這種所有權、終極權歸于真主，旨在將現(xiàn)實生活中的金融的根本問題即財產的所有權問題，與穆斯林的最基本的信條——認主獨一融合在一起；另一個方面，伊斯蘭金融理論強調現(xiàn)實生活當中的現(xiàn)實人對財產擁有支配權，或者說現(xiàn)實的所有權。財產是真主對人類的一種恩賜，人類有權使用、利用真主賜予的這種恩澤，有享受財產的權利。伊斯蘭正是通過這種所有權的雙重性來實現(xiàn)利益的最大化，并在這個過程當中突出個人價值，但伊斯蘭同時認為人們對現(xiàn)實財產的利用權只是相對的、暫時的，這里所說的相對的，意思是我們所擁有的財富，任何一個社會成員，不論你擁有多少財富，這個財富是相對的、暫時的，這個財富的根本是屬于真主的。所擁有的財產的相對性是針對他人來講的，這是它的特點。人們在現(xiàn)實生活中享用真主創(chuàng)造的財富，也僅限于現(xiàn)實生活當中，人死之后不能把這個財富帶走，人類在大地上的責任，只是大地的“代治者”，個人只能代表真主對現(xiàn)實的財產進行利用和管理，現(xiàn)實生活中人們的活動必須依照真主的囑托。伊斯蘭金融非常注重穆斯林金融生活的精神性。
第二，伊斯蘭金融將伊斯蘭的倫理道德價值與金融活動有機融合在一塊。穆斯林的金融活動中倫理道德承擔著非常重要的功能，當今金融活動中面臨的最大的一個困惑就是人類需求的無限性與社會資源的有限性的矛盾。通常來說，在現(xiàn)代金融理論中，是由市場價格來承擔消除矛盾的角色的，市場價格使供需達到一種均衡。而在伊斯蘭金融理論中，更加強調了道德在金融生活中所起的作用和穆斯林金融生活的精神性，因為過度偏向價格調整的金融模式，有可能導致一部分人由于在金融生活中的優(yōu)勢地位，而占有原本自身不需要的財富，過度占用短缺資源，不利于金融持續(xù)發(fā)展。伊斯蘭金融的這種特點顯然彌補了現(xiàn)代金融過度依靠市場價格的調整模式的缺憾。伊斯蘭教把經商行為提高到為主導奮斗的高度。通過金融的實踐來完成人的道德的完善。這也是次貸危機或金融危機后讓全球金融學家重新開始關注伊斯蘭金融的原因之一。
第三，雙重所有制的金融理論與制度。伊斯蘭金融不提倡金融理論中的兩種極端做法，即個人主義與集體主義。相對于社會主義的公有制和資本主義的私有制，它所奉行的是“雙重所有制”。這種雙重所有制是個人主義和集體主義兩者兼而有之，伊斯蘭金融認為資本主義金融制度沒有一個有效的機制促使個人為社會利益工作，而社會利益只有在個人利益得到滿足的時候被動的得以實現(xiàn)，社會主義金融理論恰恰相反。在處理社會關系中的個人利益與社會利益兩者的關系時，伊斯蘭金融首先強調的是鼓勵人們通過努力奮斗使個人需求達到自我滿足，它并不剝奪個人的權利，并且在個人利益與社會利益二者之間取得一個和諧、平衡的效果。例如伊斯蘭教的天課制度就很好的達到了這個目的。
第四，金融發(fā)展與社會公正的統(tǒng)一。在伊斯蘭金融理論中，把金融發(fā)展看做是手段而不是目的，它的目的是人類穩(wěn)定有序的社會秩序和公正統(tǒng)一的社會氛圍，伊斯蘭金融從社會公正和社會正義的角度來解決問題，強調在發(fā)展社會生產的同時，實現(xiàn)社會各個階層的公正分配，公正和平等是伊斯蘭金融的根本原則。
第五，伊斯蘭金融體系的開放性。伊斯蘭金融在接受西方的或外來的金融理論時強調的是彼此整合，在剔除不利因素吸收優(yōu)秀成分的基礎上形成具有創(chuàng)新精神的金融方案。2007年國際伊斯蘭金融會議在麥加舉行，這次會議后發(fā)表了一個公報，這個公報中有一句話：強調穆斯林民族必須要有伊斯蘭的真精神和實踐的獨創(chuàng)性去創(chuàng)造一條前人沒有走過的路，伊斯蘭金融必須基于經訓的基本原則與精神并積極吸收資本主義和社會主義金融理論中的長處，摒棄其短處。
【 關鍵詞 】金融創(chuàng)新；金融創(chuàng)新風險；風險防范
一、金融創(chuàng)新的概念闡釋
對于金融創(chuàng)新的解釋，各個學者有不同的定義，大多數(shù)學者的解釋由著名經濟學家熊彼特的觀點衍生而來，他在其成名作《經濟發(fā)展理論》（Theory of Econoforc DeveloPment）中對創(chuàng)新所下的定義是：創(chuàng)新是指新的生產函數(shù)的創(chuàng)新建立，是對企業(yè)要素實行新的組合方案。 創(chuàng)新包括新的技術與組織管理上的新思維。具體地講，創(chuàng)新包括四種情形：（1）新的產品出現(xiàn)的意義；（2）各類資源開發(fā)；（3）新的市場創(chuàng)新開拓；（4）新的生產組稱為組織創(chuàng)新。
從宏觀層次上講，金融創(chuàng)新涉及的范圍相當廣泛，金融發(fā)展史上，金融市場、金融機構、金融體系以及貨幣制度的歷次變革都可視為金融創(chuàng)新。金融技術的創(chuàng)新、金融市場的創(chuàng)新、金融服務與金融產品的創(chuàng)新、金融服務行業(yè)結構上的創(chuàng)新都包含在金融創(chuàng)新的范疇內。
從中觀層次上講，金融創(chuàng)新主要是政府或金融當局和金融機構為適應經濟環(huán)境的變化，為了防止或轉移經營風險，降低成本，更好地實現(xiàn)流動性、安全性和盈利性而逐步改善銀行等金融中介的功能。它包括技術、產品以及制度上的創(chuàng)新。技術創(chuàng)新是為了達到預期的目標，采用改進的生產方法，重新組合生產要素或者添加新的生產要素；產品創(chuàng)新是指生產性能更好、技能更優(yōu)的新產品；制度創(chuàng)新是為了提高效率，改進管理制度，使新的制度更完善，效率更高。
從微觀層面，金融創(chuàng)新是指金融工具的創(chuàng)新。它主要包括四種類型的創(chuàng)新：信用更多的創(chuàng)新，如利用短期貸款和中期信用，分散投資者獨家承擔貸款票據(jù)發(fā)行便利等風險；經濟制度之間的各種新工具的轉移，金融工具的雖然有風險，它包括原來的金融工具來提高償付能力和轉換的新的一些金融工具，股權創(chuàng)造創(chuàng)新，它包括債權人權益成為新的金融工具?！皩鹑跈C構來說，要嚴格控制金融風險。風險管理人員要嚴格看待風險問題，觀望整個金融機構的全面風險，做到期評估風險作用。
二、金融創(chuàng)新風險的產生原因及隱患
金融業(yè)的發(fā)展歷史就是一個金融創(chuàng)新與風險管理的歷史。發(fā)達國家金融業(yè)快速發(fā)展的源動力就來自于實體經濟快速發(fā)展過程中不斷深化的金融需求。從商業(yè)銀行由單純存貸業(yè)務轉型、信用卡業(yè)務快速發(fā)展、共同基金業(yè)高速成長到金融衍生品市場發(fā)展壯大，金融創(chuàng)新就是為適應經濟的快速發(fā)展而產生并發(fā)展的，并且有力地推動了整體金融市場的大發(fā)展，也促進了全球經濟的穩(wěn)健成長。 一方面，有助于提高金融機構的市場競爭力和盈利能力，提高金融業(yè)的運行效率；另一方面也可以增加金融風險，和甚至造成嚴重的金融危機和經濟衰退。美國住房金融創(chuàng)新盲目誘導和全球各地的金融危機是一個典型的例子。因此，在促進在同一時間，中國金融機構的金融創(chuàng)新，必須清醒認識創(chuàng)新面臨著潛在的風險，并采取科學有效的防范措施。
在實施過程中，由于種種不確定性的因素存在金融創(chuàng)新的風險可以分為以下幾種：（1）市場風險。市場價格變化和價格的變化會對衍生金融工具風險從這里的市場價格產生的，主要是指標的資產的價格；（2）設計風險。是由于在金融創(chuàng)新設計過程中的各種不確定因素，使金融創(chuàng)新措施未能按時來，甚至有流產的可能性；（3）流動性風險。市場中的金融衍生產品找不到合適的對手，只有在低于市場價的價格出售；（4）信用風險。不按照合同的條款而導致性能風險的一方的衍生物；（5）操作風險。是指由于內部控制系統(tǒng)或系統(tǒng)故障導致清算風險；（6）法律風險。是因合同內容不符合法律，貿易合同不具有法律效力的法律原因（7）。是由于操作錯誤，不在時間性能，在有關法律，違反規(guī)定，組織創(chuàng)新工具貿易組織或負面影響的名聲，這無形的損失的聲譽風險。
首先，通過影響貨幣供給與通貨膨脹的金融創(chuàng)新是可能的。商業(yè)銀行新的種種負債賬戶，大額可轉讓存單。與現(xiàn)代金融電子化的進程加快，電子技術的應用大大提高了金融交易的效率，從而提高匯率。此外，國際金融創(chuàng)新通過電子交易的各種工具，如擴大貨幣乘數(shù)，倍數(shù)。首先增加了中央銀行所控制貨幣供應量，控制信貸規(guī)模的各種階段難度。
在金融創(chuàng)新界，擴大國際金融監(jiān)管領域，對象是在上升，除了一般的監(jiān)管機構，監(jiān)管部門需要信托一些投資公司，金融機構和金融監(jiān)管等；由于各個表外業(yè)務規(guī)模的不斷擴張，在任何時間資產負債表外的風險都可以被轉換成真正的風險，增加了難度表外業(yè)務的監(jiān)管作用。
此外，降低了金融體系的局部穩(wěn)定性。金融創(chuàng)新在原來的模糊劃分邊界的各種金融機構，促進金融市場的金融創(chuàng)新，資本流動的國際化標準，地方財政風險是能夠迅速融入全球金融風險當中，使我國經濟迅速增長。
三、金融創(chuàng)新風險的防范策略
激發(fā)國人金融創(chuàng)新動力，提高國人金融風險防范能力，目前在我國景榮形式下的激烈競爭的重要途徑。我們可以加強金融監(jiān)管、加強行業(yè)管理監(jiān)督、規(guī)范金融界的新創(chuàng)新、借助國際力量來協(xié)助預防新的風險發(fā)生。
（1）加強金融監(jiān)管，防范金融創(chuàng)新風險。各國監(jiān)管當局和國際性金融監(jiān)管合作機構一直在積極地探索有效的風險監(jiān)管辦法，制定和實施了一系列金融風險監(jiān)管規(guī)則，采取了各種各樣的防范風險的措施，以構造金融創(chuàng)新風險的監(jiān)管機制。
首先，我們要建立和完善金融監(jiān)管的法律體系。法律是個硬約束，有了法律為依據(jù)，一切才有法可依，懲罰才有堅強的后盾，金融監(jiān)管的有效運行也必須有健全的金融法律體系做后盾。不僅要有主體法律，還要有與之配套的實施細則，以約束各金融主體；其次，要對市場準入實行嚴格的監(jiān)管，對各種將要上市的創(chuàng)新工具要進行嚴格的監(jiān)管和審核，防范和控制創(chuàng)新風險，這是防范創(chuàng)新工具風險的首道關口；再者，加強監(jiān)管機構之間的信息交流與共享，建立和健全金融信息披露制度，達到防范金融風險作用，提高金融監(jiān)管效率的目的。
（2）加強行業(yè)監(jiān)督，防范金融創(chuàng)新風險的發(fā)生。我們強調，加強政府監(jiān)管應注意發(fā)揮行業(yè)自律的作用。，工藝的復雜，規(guī)模龐大，所有監(jiān)管機構努力為所有交易的綜合實施整頓方案。監(jiān)管機構應采取各種有效措施的管理，充分調動金融市場各類人群積極性。理應在銀行業(yè)市場的種種風險維護，進而提高銀行從業(yè)人員的思想素質觀，促進銀行業(yè)的積極健康發(fā)展，維護金融體系起到了積極穩(wěn)定的作用性。
（3）規(guī)范，防范金融創(chuàng)新風險。首先，金融創(chuàng)新的主體應根據(jù)其大小，資本，能力等，確定資產負債表外業(yè)務占總資產的比例，并掌握了資產負債表的位置，表外業(yè)務與表中單獨管理，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)經營管理中存在的問題，以及解決突發(fā)事件應對措施；金融機構要在實踐中加強內部控制管理制度，所有建議監(jiān)管強調內部控制制度在金融監(jiān)管的核心作用，以加強金融創(chuàng)新工具的復雜交易系統(tǒng)，明確完善內部的管理控制，楚漲停板，管理者清楚自己職責所在，對未經批準的交易活動或違反的商人和主管制度，要有一個明確的懲罰制度。政府對金融機構來說應該承擔監(jiān)管責任，但不能過多干涉金融機構的運行模式，否則付出的成本和代價會更高。我們應明確交易員的權限，要明確的責任范圍和實施全面化的內部控制，內部審計在風險管理過程和定期檢查內部控制制度，有效的內部監(jiān)督職能的發(fā)揮。中國按部就班進行金融自由化進程，是非常英明和正確的?！币诠局卫韷馁~處理、一些不好資產處理都做好全面準備，使得進一步開放。 美國債危機使中國經濟意識到，我國金融行業(yè)對外開放必須要實行最好方式進行，事先做好自己該做的事，全面應對金融開放帶來的一些風險問題。
（4）加強國際合作，防范金融創(chuàng)新風險。國家監(jiān)管機構和國際金融合作與協(xié)調，組織可以有效地降低了金融創(chuàng)新的風險。第一，加強合作的國家之間的監(jiān)督管理，金融國際化趨勢日益明顯，金融機構，金融創(chuàng)新業(yè)務以及金融市場面向國際化的發(fā)展方向。金融創(chuàng)新會給中國銀行業(yè)帶來利潤，也會帶來一些料想不到的新風險，而金融自由化和金融全球化的發(fā)展趨勢，將會使金融風險波及更多國家和地區(qū)。 國際金融創(chuàng)新的風險而不是一個國家的監(jiān)管，它涉及到全國至全世界的金融安全性，我們加強國際合作非常重要；其次，基于金融國際化的一個擴展，開放經濟條件下金融監(jiān)管的單一國家有時失敗，這使得國際合作的監(jiān)管是非常必要的。如國際證監(jiān)會組織（IOSCO）是全國證券期貨監(jiān)管的國際合作組織的證券監(jiān)管機構，于1994成立國際保險監(jiān)督官協(xié)會（IAIS），通過向成員國提供咨詢平臺，提高保險領域的監(jiān)管標準。他們通過國際合作，以進一步完善金融監(jiān)管體系，有效防范金融風險。（作者單位：河南財鑫集團）
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關鍵詞：商業(yè)銀行 新會計準則 監(jiān)管
現(xiàn)代金融市場進一步開放，金融創(chuàng)新的層出不窮，各種衍生工具的種類與數(shù)量的擴張，使現(xiàn)代金融危機的威脅更加嚴重。有效防范金融風險，提高金融監(jiān)管效率，成為當代金融研究的重要課題。2006年2月15日，財政部頒布了包括一項基本準則、38項具體準則的新會計準則體系(以下簡稱《新準則》)，于2007年1月1日在上市和擬上市公司執(zhí)行，其他企業(yè)鼓勵執(zhí)行。新準則強化了為投資者和社會公眾提供決策有用會計信息的新理念，實現(xiàn)了與國際會計準則的趨同，為我國經濟融入世界提供了統(tǒng)一的會計信息平臺。同時，新會計準則的提出也對商業(yè)銀行的經營管理和監(jiān)管帶來重大變化，如何在新準則下對商業(yè)銀行進行有效監(jiān)管，也成為一個當前極為重要的問題。
一、商業(yè)銀行監(jiān)管的意義
當今商業(yè)銀行業(yè)務的復雜性，賦予商業(yè)銀行監(jiān)管豐富的意義。從不同的監(jiān)管角度出發(fā)，可以對商業(yè)銀行監(jiān)管做出
不同的詮釋：中央銀行宏觀調控角度考慮，商業(yè)銀行監(jiān)管指商業(yè)銀行控制，即人們意識到金融業(yè)對社會公眾、國家利益和社會經濟有巨大影響而采取的政府約束行為，以保證金融安全與穩(wěn)健。從現(xiàn)場監(jiān)管形式出發(fā)，銀行監(jiān)管是監(jiān)管當局通過現(xiàn)場檢查與現(xiàn)場審計方式考察銀行業(yè)務與財務狀況的一系列定期或不定期的檢查行為；從非現(xiàn)場監(jiān)管形式出發(fā)，銀行監(jiān)管是一個及時發(fā)現(xiàn)和處理銀行經營問題的診斷系統(tǒng)。在此系統(tǒng)中，監(jiān)管當局通過銀行定期報送監(jiān)管報表的方式進行銀行監(jiān)管指標分析與銀行評價。從綜合意義講，商業(yè)銀行監(jiān)管是監(jiān)管當局以保障國家政治經濟利益為目的，從現(xiàn)場監(jiān)管與非現(xiàn)場監(jiān)管兩方面識別、規(guī)避和防范商業(yè)銀行經營風險，引導商業(yè)銀行能夠建立有效的內控機制，維護銀行業(yè)的安全與穩(wěn)健。
二、 新準則對商業(yè)銀行監(jiān)管的主要影響
1. 資產證券化
目前國內有銀行開始進行資產證券化的試點。由于將信貸資產轉移到表外進行， 所以資產證券化分散了風險，降低了監(jiān)管資本的要求。但是在實際操作中銀行為確保證券的發(fā)行，一般都會提供一定程度的信甩支持和擔保。而新會計準則規(guī)定，在提供信用擔保進行信用增級的金融資產轉移中，轉出方保留了所轉移金融資產所有權上幾乎所有風險和報酬的，不應終止確認所轉移金融資產。所以這種類型的證券化資產仍應在表內反映。
2. 公允價值
一是公允價值及時確認所致的波動性。公允價值計量要求銀行在交易事項的市場價值變化時，及時將這些價值變動在報表中確認。例如，在金融資產質量嚴重惡化時，公允價值會相應減少，若立即確認資產的減少，銀行的資本也將隨之減少。但在現(xiàn)行會計制度下，如果銀行提取了足夠的資產減值準備，那么對銀行資本的影響有限。同樣在發(fā)生未預期利率的變動，房地產危機，權益價格大幅度調整等情況下，交易事項的市場價值會發(fā)生變化，及時確認，無疑會加大銀行資本的波動性。所以隨著公允價值的使用，經濟條件的變化會更快地反映于會計信息內，就越可能增加銀行資本的波動性。
3 .金融資產減值準備
從銀行穩(wěn)定角度看，銀行信貸質量要在準備金內得到體現(xiàn)，不僅要求對已經發(fā)生的損失計提專項準備，還要對可能發(fā)生的損失計提一般準備。而新會計制度要求，銀行有客觀證據(jù)表明該金融資產發(fā)生減值的，才應當補提減值準備。計提準備金是資產面值與未來全部現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值之差，這與銀行內部會計制度預測到的貸款組合發(fā)生的損失不一致，也與銀行監(jiān)管的審慎性要求在一定程度上是矛盾的。
4.套期會計的影響
對有些銀行開展了套期保值業(yè)務，新準則按照原有會計處理，套期工具的未實現(xiàn)的利得或損失未被納入表內，被套期項目的浮動盈虧也不進行會計處理。如果其已經滿足套期會計方法的標準，現(xiàn)在采用套期會計方法將套期工具和被套期項目公允價值變動或現(xiàn)金流量變動將產生抵銷的結果，在同一財務報表期間的損益中予以確認進行處理，并不會對銀行權益、損益及資產結構等經濟事項產生明顯的影響。但是要求商業(yè)銀行對套期行為的有效性進行持續(xù)評價，要求提供每筆套期業(yè)務的風險管理書面文件等，這對商業(yè)銀行的風險管理和銀行監(jiān)管人員的素質提出了更高的要求。
5. 金融資產轉移
將使銀行收益的復雜化。在終止確認中，金融資產和負債轉移以及由此引起的損失和收益的確認，銀行有兩種可選擇的方法，即確認并調整當期損益和先在權益項目中列報，待金融資產出售后再計入損益以上述方式確認的損益與按“收入――費用”的傳統(tǒng)模式確認的損益共同構成了銀行的最終經營成果，這不僅對傳統(tǒng)會計的權責發(fā)生制原則造成了沖擊，而且使銀行期間凈利潤的內容更顯得復雜化。
三、 新準則下加強我國商業(yè)銀行監(jiān)管的措施
1. 切實加強資本充足率監(jiān)管
如果把金融資產公允價值的變動計入當期損益就會影響未分配利潤，如果是計入所有者權益將影響商業(yè)銀行的資本公積，二者最終都會影響商業(yè)銀行的核心資本，從而影響資本充足率和核心資本充足率的計算。而商業(yè)銀行附屬資本中的可轉換債券本身就是衍生金融工具，對其進行會計計量的依據(jù)是公允價值，公允價值的變動自然體現(xiàn)在資本充足率和核心資本充足率的變動上。商業(yè)銀行擁有不同的資本充足率意味著“銀監(jiān)會"將對其采取不同的監(jiān)管措施。而且從實證結果來看，資本狀況的指標在監(jiān)管指標中占有相當重要的地位，應切實加強資本充足率的監(jiān)管。
2. 加強對銀行風險資產的監(jiān)控
商業(yè)銀行風險資產的相應指標在監(jiān)管中將占據(jù)重要地位，因此，應當加強對衍生工具等風險資產的監(jiān)管，形成定期報送制度，對商業(yè)銀行的風險資本進行有效監(jiān)控。根據(jù)前文的研究，風險資產在監(jiān)管指標中的貢獻率，比舊準則增大很多，說明心準則實行后，對商業(yè)銀行的風險資產的監(jiān)管，應當格外重視。
3.重視公允價值計量的影響
當前我國商業(yè)銀行公允價值對于監(jiān)管指標體系的影響并不是很大，利潤在監(jiān)管指標主成分中占據(jù)的地位與舊準則比變化不大。但這并不代表可以忽視公允價值影響的存在，監(jiān)管當局應當對公允價值變動造成的損益進行仔細的調研和分析，利用商業(yè)銀行頻度更高(季度、月度)的數(shù)據(jù)進行實證分析，已達到對公允價值計量造成影響的客觀分析結果。
4.探尋各種監(jiān)管手段
監(jiān)管當局應加強與有關部門的溝通與協(xié)調，探尋各種監(jiān)管手段的有效。針對當前一些有效的監(jiān)管手段可能面臨被軟化的可能，監(jiān)管當局首先應積極爭取其他部門的支持，如通過與稅務部門的溝通，將基于五級分類所計提的減值準備在稅前列支，以部分修復五級分類的約束力；其次監(jiān)管當局也要研究在當前銀行監(jiān)管法規(guī)的框架之內有哪些潛在手段可供挖掘、組合，在有效整合這些內外監(jiān)管手段的基礎上重塑監(jiān)管權威。
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關鍵詞：金融學科；金融學；貨幣銀行學：學科建設
現(xiàn)代金融學科理論探索之深、內容更新之速、交叉邊緣學科發(fā)展之快是其他學科難以比擬的，深入研究和比較分析中外金融學科的內涵及其走勢，加快我國金融學科的建設與發(fā)展是當務之急。
一、金融學科的發(fā)展演進
1．西方金融學科的發(fā)展歷程
金融學科的演進是金融業(yè)發(fā)展變化的產物。金融學科最初研究的重點是貨幣問題如早期的貨幣數(shù)量論，隨著銀行業(yè)的迅速發(fā)展，研究的重點轉向信用和銀行。20世紀30年代凱恩斯的《就業(yè)利息與貨幣通論》問世，金融學科以此為基礎，建立起宏觀的貨幣經濟學理論體系。20世紀50年代以來，隨著直接融資和新的金融機構迅猛發(fā)展，微觀金融理論開始出現(xiàn)，馬柯維茲、托賓等提出量化的資產選擇理論和模型即為發(fā)端。20世紀60、70年代，隨著國際金融市場的迅速發(fā)展和資本在國際間的流動頻繁，浮動匯率制的實行和發(fā)展中國家在貨幣金融領域地位的突顯，金融學科研究的重點轉向了資本市場、金融經濟學領域，同時開始關注發(fā)展中國家的金融發(fā)展問題。20世紀80年代以來，金融創(chuàng)新和表外業(yè)務迅速增長，金融風險日益加劇，有關公司財務運營、衍生金融商品定價、風險量度與預測、金融規(guī)避與監(jiān)管等問題成為研究的重點。當今，隨著信息科學和網(wǎng)絡技術的發(fā)展，網(wǎng)絡金融等一系列新課題成為金融學科研究的重點。近年來，研究金融問題的蒙代爾、托賓、基德蘭德特等經濟學家榮獲諾貝爾經濟學獎，說明金融學已經進入了經濟學研究的核心，金融學科建設方興未艾。
2．我國金融學科的發(fā)展變化
改革開放以來，尤其是市場經濟體制的改革目標取向確立后，金融業(yè)地位日益突出，金融學科的研究空前繁榮。其主要表現(xiàn)：一是金融學科建設的學會發(fā)展及其交流活動頻繁；二是學科下各層次培養(yǎng)規(guī)格的教材、工具書和學科研究專著層出不窮；三是各大專院校紛紛設立金融專業(yè)或開設金融課目，金融人才供需兩旺。四是國外經濟金融教材精選大量出版。
二、中外金融學研究領域的分野及其走向
1．中外金融學研究范疇的區(qū)別
國內外對于金融的理解存在很大差別。國內說的金融，通常指的是貨幣銀行、國際金融等“宏觀金融”。這部分內容在國外也有，但不叫finance，而是屬于宏觀經濟學、貨幣經濟學和國際經濟學等領域，相關課程大多設在經濟系。國外說的finance，一般指的是公司金融、資產定價等“微觀金融”，相關課程通常設在管理(商)學院，而這部分內容，國內的金融專業(yè)涉及較少。
2．金融學科的發(fā)展趨勢
考察金融學的綜合內涵，不難看出金融學發(fā)展演變的三大趨勢：微觀金融學、宏觀金融學以及由金融與其他學科相互滲透形成的交叉學科。微觀金融學主要包括公司金融、投資學以及證券市場微觀結構三個子系統(tǒng)。宏觀金融則分為兩類：一是以貨幣銀行學和國際金融學為主體的金融內容；二是微觀金融學的自然延伸，如金融市場、金融中介和國際證券投資等。交叉學科主要包括金融和數(shù)學、工程學等交叉形成的金融工程學，金融和行為理論結合形成的行為金融學以及金融與法學交叉形成的法學和金融學等。
三、強化我國金融學科建設的對策與措施
第一，確立明確而可操作的金融人才培養(yǎng)目標。當代經濟社會和金融業(yè)的發(fā)展，需要的金融人才是多層次的、多角度和全方位的。既需要復合型的通才，又需要單一型的專才：不僅要有領導決策層和經營管理層人才，而且要有業(yè)務操作層的人才。人才服務的對象涵蓋于宏觀的政府金融、中觀的企業(yè)金融、微觀的家庭金融及其相互交織的社會金融經濟各個領域。金融學科建設要適應這一多層次的“大金融”需求趨勢，確立并實施明確的、可操作的各層次金融人才的培養(yǎng)目標。
第二，構建優(yōu)化、創(chuàng)新的金融課程體系。適應市場經濟條件下對金融人才的要求，要高度關注課程體系的優(yōu)化和創(chuàng)新。為此，金融課程體系的構建，要以宏觀經濟學、國際經濟學、貨幣銀行學、管理經濟學、財政學、保險學等為金融學科的專業(yè)基礎課程，培養(yǎng)學生的宏觀經濟概念、思維和分析能力，為專業(yè)課打下堅實基礎。以中央銀行學、商業(yè)銀行經營學、金融市場學、國際金融、金融工程、公司金融、風險管理為金融學科專業(yè)課程，以培養(yǎng)學生成為從事權益讓渡、交易、轉換等服務工作的專門人才，使他們能夠在相關業(yè)務的設計、開發(fā)、評估、運作、管理、創(chuàng)新等方面發(fā)揮出專業(yè)水平。以經濟數(shù)學、數(shù)理統(tǒng)計、計算機操作、軟件編程原理等為金融學科中的專業(yè)技術課程，培養(yǎng)學生運用各種現(xiàn)代工具(包括模型、分析方法、操作設備等)從事業(yè)務活動和金融創(chuàng)新的能力，以適應金融信息化、全球化的需要。此外，從金融歷史、金融法規(guī)、電子商務、專業(yè)外語應用寫作等角度設置“模塊型”的專業(yè)選修課，以拓展專業(yè)外延，深化專業(yè)內涵，增加學科前瞻性，提高知識綜合化程度。
第三，強化本科教學的“寬口徑”。多數(shù)西方國家的大學都認同本科階段的教學應該是一種專業(yè)基礎教育，在教學計劃中非常重視通識教育，即培養(yǎng)具有廣泛文化意識的現(xiàn)代知識人。隨著我國高等教育由單一的精英型體系向大眾型、精英型等多樣化人才培養(yǎng)體系的轉變，本科教育更應強調基本理論、基本知識和基本技能的培養(yǎng)。因此，在構建大學金融本科教學計劃時，應強調“寬口徑，厚基礎”，使學生通過本科階段的學習，建立起全面的金融知識結構體系，既有對宏觀金融的分析、判斷能力，又有從事微觀金融業(yè)務的能力，為未來發(fā)展打下厚實的基礎。
第四，加強微觀金融類課程建設。金融人才的培養(yǎng)必須適應金融發(fā)展的方向和重點。隨著金融與經濟的密切融合，一方面金融運行的效率狀況對經濟、社會健康成長越來越具有重要的意義；另一方面，金融效率的提高越來越離不開金融產業(yè)和金融市場的培育和發(fā)展，即金融運行效率越來越取決于微觀主體的行為。因此，金融學教學應該順應這種微觀化的金融發(fā)展方向，與國外金融學教學接軌，增加微觀金融方面的課程，內容包括公司金融、資產定價和金融組織學，具體表現(xiàn)在資本市場、投資理論、家庭理財、公司融資、金融機構的經營與管理等方面。加強微觀類課程建設，有利于學生接近和了解現(xiàn)實，將所學的知識應用于實際。當然，強調微觀類課程建設，并不意味著宏觀類課程建設不重要，我們提倡的是宏微觀金融課程的平衡發(fā)展。
論文摘要:金融創(chuàng)新作為金融領域各種要素的重新優(yōu)化組合和各種資源的重新配置,已成為目前金融業(yè)核心競爭力的重要組成部分。隨著中國金融業(yè)的逐步開放、人民幣的國際化、以及國際金融市場風險全球化,我國商業(yè)銀行金融創(chuàng)新勢在必行。本文通過對我國商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的動因的分析,并結合我國商業(yè)銀行的實際情況,對我國商業(yè)銀行目前的金融創(chuàng)新問題提出了一系列的對策與建議。
金融創(chuàng)新自上個世紀60年代以來一直受到全球銀行業(yè)的大力追捧,并逐步發(fā)展成為各銀行集團核心競爭力的一個重要組成部分,尤其是商業(yè)銀行。他們通過對金融制度、金融產品、交易方式、金融組織、金融市場等的創(chuàng)新和變革,以重新優(yōu)化組合金融領域各種要素,同時實現(xiàn)各種資源的重新配置,金融創(chuàng)新亦已成為金融體系促進實體經濟運行的“引擎”。我國商業(yè)銀行不僅需要面對國內外激烈的市場競爭,在國際化過程中同時還要應對國際金融全球化的巨大風險,所以深入分析我國商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的動因,結合我國商業(yè)銀行目前金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀,找到金融創(chuàng)新的突破口就顯得尤為重要。
一、金融創(chuàng)新的動因分析
當代金融創(chuàng)新起源于20世紀50年代末和60年代初,到80年代形成,到了90年代,金融創(chuàng)新理論基本上形成了體系,并成為金融研究的一個重要領域。其中具有代表性的觀點認為:金融創(chuàng)新從微觀角度來看主要集中在金融市場格局的創(chuàng)新及其定價機制方面;而宏觀角度來看,則主要集中在金融創(chuàng)新對金融制度的影響。而金融創(chuàng)新目前的研究主要包括:動因理論、運行(傳導)機制、經濟效應分析三個方面。其中商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的動因分析則主要包括以下三個方面:
(一)根本動因:追逐利潤
如果金融機構沒有逐利的動機,那么商業(yè)銀行就可能進行金融創(chuàng)新。例如:我國在計劃經濟體制時期,銀行設立的目的是為經濟發(fā)展籌集和分配資金,所有的資金運用都是按照行政命令的方式制定和執(zhí)行,充其量就是政府的出納,絲毫沒有按照市場的需求來合理配置資金。在計劃經濟向市場經濟轉軌時期時,由于其還不是真正意義上獨立的經濟實體,還帶有部分計劃經濟的色彩,金融創(chuàng)新的欲望也不足。但是,隨著經濟體制改革和金融體制改革的深化,特別是入世5年保護期的結束,金融機構的活動空間越來越大,利益性的經營模式也逐步成為銀行金融業(yè)發(fā)展決策重要目標。
(二)規(guī)避金融管制
無論在哪個國家,金融業(yè)一般要較其他行業(yè)受到更為嚴格的管理,當政府的金融管制妨礙了金融業(yè)務活動和金融業(yè)的進一步發(fā)展,造成金融機構利潤下降和經營困難時,金融機構為了自身的生存和發(fā)展,就會千方百計地通過金融創(chuàng)新,繞過金融管理當局的法規(guī)限制,努力把約束以及由此造成的損失減少到最低限度,以便贏得競爭優(yōu)勢。比如:具代表性的金融創(chuàng)新產品有歐洲美元(1958,國際銀行機構)、歐洲債券(1959,國際銀行機構)、平行貸款(1959,國際銀行機構)、自動轉賬(1961,英國)和混合賬戶(60年代末,英國)。這些金融創(chuàng)新都能夠較好解釋該時期商業(yè)銀行與市場拓展相關聯(lián)的金融產品創(chuàng)新和商業(yè)銀行的“逆境創(chuàng)新”、快速增長的財富對金融資產創(chuàng)新需求所引致的金融創(chuàng)新、以及金融市場管制措施越多的國家往往更容易成為金融創(chuàng)新的集中地等現(xiàn)象。
(三)轉嫁風險和高科技的應用
具有代表性的是70年代布雷頓森林體系完全崩潰與兩次石油危機所促成的為防范和轉嫁風險的金融創(chuàng)新。其中電子計算機技術進步以及在金融行業(yè)迅速推廣也構成該時期的背景的一部分。這個時期金融創(chuàng)新的主要目的是為了轉嫁市場風險,具有代表性的金融產品創(chuàng)新有浮動利率票據(jù)(1970,國際銀行機構)、聯(lián)邦住宅抵押貸款(1970,美國)、外匯期貨(1972,美國)、外匯遠期(1973,國際銀行機構)、浮動利率債券(1974,美國)和利率期貨(1975,美國)等。20世紀70年代的通貨膨脹和匯率、利率反復無常的波動,使投資回報率具有很大的不確定性,從而激勵各商業(yè)銀行不斷創(chuàng)造出能夠降低利率風險的新的金融工具。
另外一個重要的動因就是高科技的應用。尤其是現(xiàn)代通訊技術和計算機技術在金融業(yè)中得到廣泛的應用,并引發(fā)金融領域內一場改變歷史的“技術革命”,使得以往無法實現(xiàn)的交融服務得以實現(xiàn),并大幅度降低了成本費用,使得金融機構提高了擴張區(qū)域性業(yè)務的功能。這也是一個推動金融創(chuàng)新的重要因素。
(四)金融自由化
上個世紀80年代,由于世界性的債務危機的爆發(fā),西歐各國普遍放松金融管制,金融自由化顯著增強。此階段金融創(chuàng)新產品大多以銀行表外業(yè)務的形式出現(xiàn),具有代表性的金融創(chuàng)新產品有貨幣互換(1980,美國)、利率互換(1981,美國)、票據(jù)發(fā)行便利(1981,美國)、期權交易(1982,美國)、期貨交易(1982,美國)、可變期限債券(1985,美國)、汽車貸款證券化(1985,美國)等。由于金融管制部門對商業(yè)銀行存貸款利率的限制,迫使商業(yè)銀行在資產負債業(yè)務以外尋找新的利潤增長點,使得這一時期的銀行表外業(yè)務得到空前創(chuàng)新和發(fā)展。同時各國對商業(yè)銀行的準備金提出了相應要求,使得銀行采用諸如貸款出售(證券化)、備用信用證、互換交易等表外業(yè)務形式將資產轉移至表外,以減輕資本充足性的壓力并獲得較高收入。
二、我國商業(yè)銀行金融創(chuàng)新中存在的問題
(一)金融品種單一
消費信貸、網(wǎng)上銀行、租賃、個人理財業(yè)務等只是少量開辦,仍處于初級的探索階段,投資銀行、商業(yè)銀行、國際金融和衍生金融工具業(yè)務等方面,尚有可觀的發(fā)展空間?，F(xiàn)階段,我國商業(yè)銀行新業(yè)務的發(fā)展規(guī)模仍然較小,在銀行的整體業(yè)務規(guī)模中占的比重仍然較低。從整體情況來看,中國的銀行整體規(guī)模還十分小。
(二)金融創(chuàng)新數(shù)量擴張快、質量低
由于金融創(chuàng)新主體素質不高,創(chuàng)新的內容顯得比較膚淺。同時我國金融創(chuàng)新的科技含量較小,深度不夠。我國金融所依托的硬件設施和軟件技術還很落后與西方國家的銀行業(yè)務電腦化、專業(yè)化、經營管理的信息化還相距甚遠。而且,我國網(wǎng)絡技術水平整體上還比較落后,也限制了我國金融創(chuàng)新水平的提高。
(三)業(yè)務創(chuàng)新不均衡
資產業(yè)務是指運用貨幣資本來獲得利潤的業(yè)務,主要由部分組成,即現(xiàn)金資產、放款、證券投資和其他資產。從金融創(chuàng)新的動因來看,我國金融創(chuàng)新的動因有所偏差,金融機構創(chuàng)新的微觀動機則偏向于在無序競爭中搶占市場份額,出現(xiàn)了許多不計成本甚至負效益的金融創(chuàng)新。中間業(yè)務主要是指那些銀行不需動用或較少動用自己的資金僅以中間人的身份代客戶辦理收付和其他委托事項提供各類金融服務并收取服務費和傭金的業(yè)務它具有風險低、盈利高、服務性強等特征。近年來,中間業(yè)務是一個發(fā)展很快的業(yè)務,其發(fā)展速度已大大超過了傳統(tǒng)業(yè)務。與國外商業(yè)銀行相比我國銀行經營的中間業(yè)務主要是匯兌、結算等業(yè)務。
(四)金融創(chuàng)新環(huán)境約束
一方面,作為經營主體來看,在很大的程度上,我國的金融體系仍存在一定程度的壟斷,四大國有銀行無論在機構數(shù)量、從
業(yè)人員以及資產負債規(guī)模等方面都占有壟斷地位,這種行業(yè)的壟斷,不利于金融創(chuàng)新。另外,金融管制仍相當嚴格,過多的金融管制抑制了金融創(chuàng)新。
另一方面,作為商業(yè)銀行金融產品的消費主體來看,社會公眾是商業(yè)銀行最大的客戶群。目前的情況是:我國城鄉(xiāng)居民儲蓄意識強但消費意識、投資理財意識較弱通過商業(yè)銀行這個中介來投資理財、消費的意識淡薄。目前全國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款達萬億元民間手持資金約萬億元。但長期以來國人根深蒂固的消費觀念使得消費信貸、個人理財?shù)葮I(yè)務至今仍不能像西方那樣成為銀行收入的主要來源之一。社會公眾金融意識淡薄不僅影響了商業(yè)銀行的業(yè)務創(chuàng)新也助長了銀行業(yè)務經營的惰性從而沒有也不可能向消費者提供全面、優(yōu)質、高效的零售業(yè)務。
三、商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的對策
(一)立足市場及客戶
金融創(chuàng)新是增強自身實力,提高自身競爭力的重要舉措,因此每一項金融品種的創(chuàng)新,都要與客戶緊密聯(lián)系起來,同時需與追求經營效益最大化結合起來。這就從客觀上要求我們在創(chuàng)新時,既要考慮實際情況,又要符合市場需求和消費者的需要。
(二)堅持原創(chuàng)和高起點
在確定金融創(chuàng)新主攻方向時,商業(yè)銀行應選擇技術原創(chuàng)型創(chuàng)新為突破口。其依據(jù)是:第一,技術原創(chuàng)型創(chuàng)新代表著當今國際潮流,以此為突破口,可以發(fā)揮我國商業(yè)銀行的后發(fā)優(yōu)勢,保持技術上的高起點。第二,在我國還存在比較嚴格的金融管制的情況下,技術原創(chuàng)型創(chuàng)新受金融管制的程度相對較小,因此比較切實可行。
(三)加強創(chuàng)新科技含量
隨著信息網(wǎng)絡技術的發(fā)展,金融創(chuàng)新的范圍進一步擴大,金融創(chuàng)新的進程進一步加快。提高金融產品的科技含量,延伸金融的服務觸角,是商業(yè)銀行提高核心競爭力的關鍵。
(四)平衡業(yè)務間創(chuàng)新比重
加大存款業(yè)務創(chuàng)新。首要的任務是進行存款產品和業(yè)務手段的創(chuàng)新,要大力發(fā)展個人銀行、企業(yè)銀行和網(wǎng)上銀行,推出高品位、多功能的金融產品,為客戶提供方便快捷的全方位服務,穩(wěn)定現(xiàn)有的客戶群。一是要提高匯兌、結算業(yè)務的服務效率,保住已有的市場份額。二是要迅速增加業(yè)務的服務種類,擴展業(yè)務范圍。三是要大力發(fā)展租賃業(yè)務,根據(jù)實際情況開展回租租賃、經營租賃、杠桿租賃業(yè)務等。四是要積極開展各種咨詢業(yè)務,利用專業(yè)優(yōu)勢和不斷發(fā)展的信息網(wǎng)絡對企業(yè)和個人開展有關資產管理、負債管理、風險控制、投資組合設計和家庭理財?shù)榷喾N咨詢服務。
參考文獻:
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關鍵詞：商業(yè)銀行；綜合化經營；風險管理 一、 背景
隨著金融市場化不斷推進、金融創(chuàng)新層出不窮，我國商業(yè)銀行的經營模式正在發(fā)生改變，多元化、綜合化經營成為新的發(fā)展方向。在2011年出臺的“十二五”規(guī)劃中，明確指出要“積極穩(wěn)妥推進金融業(yè)綜合經營試點”?！督鹑跇I(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》同時強調，要積極引導條件充足的金融機構，在充分防范個體風險和系統(tǒng)性風險的前提下，嘗試開展綜合經營試點，提高我國金融機構的綜合金融服務能力。截止2014年底，我國已有12家商業(yè)銀行設立或參股金融租賃公司，10家投資設立基金管理公司，7家商業(yè)銀行參股保險公司，5家商業(yè)銀行參股信托公司。其中，幾家大型商業(yè)銀行，如工行、中行、建行等已基本實現(xiàn)全牌照，股份制商業(yè)銀行中平安、中信、光大已實現(xiàn)全牌照，其他中小銀行綜合化經營的步伐也在加快。
傳統(tǒng)投資組合理論認為，分散化、多元化投資可以降低主體風險，但委托理論認為，經營業(yè)務多元化、管理層級復雜化會增加成本，從而增加風險管理的難度。國外發(fā)達金融市場分業(yè)經營和混業(yè)經營的演化歷程，也在提醒我國金融機構和監(jiān)管當局綜合化經營風險問題的重要性。2015年7月1日，新版《商業(yè)銀行并表管理與監(jiān)管指引》正式實施，對商業(yè)銀行綜合化經營提出了新的監(jiān)管要求。日前通過的“十三五規(guī)劃建議”里，特別提出金融風險的防控，要求加強相應的金融風險防控的制度建設，強調監(jiān)管的統(tǒng)籌協(xié)調，完善相應的金融監(jiān)管框架，健全適應我國實際、同時符合國際監(jiān)管要求的監(jiān)管規(guī)則，完成對金融機構和金融風險監(jiān)管的全覆蓋。在解讀“十三五規(guī)劃建議”別指出，“近年來，我國金融業(yè)發(fā)展明顯加快……綜合經營趨勢明顯……要堅持市場化改革方向……堅守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線?！?/p>
監(jiān)管的重視為我國商業(yè)銀行綜合化經營的風險管理提供規(guī)范和指引，但商業(yè)銀行不斷加快綜合化經營步伐，快速進入新的業(yè)務領域，新的經營模式帶來的風險管理方面的挑戰(zhàn)更應引起商業(yè)銀行自身的重視。 二、 綜合化經營風險
商業(yè)銀行從事綜合化經營，進入非銀業(yè)務領域，首先將面對新業(yè)務其自身的個體風險，與傳統(tǒng)銀行業(yè)務不同，部分非銀金融業(yè)務信息傳遞、市場反應更加迅速，風險暴露速度更加快，為商業(yè)銀行風險管理帶來挑戰(zhàn)。同時，開展綜合化經營，業(yè)務之間的交叉風險也不可避免，如何降低交叉風險，實現(xiàn)綜合化經營帶來的范圍經濟，是商業(yè)銀行綜合化經營風險管理的需解決的難題。
1. 個體風險。商業(yè)銀行進入新的業(yè)務領域，不可避免的要面對新業(yè)務領域自身的經營風險。新的業(yè)務或經營主體面臨的個體風險已業(yè)務主體特有風險為主，最主要的包括信用風險、市場風險和操作風險等幾個方面。以下本文就從這幾個方面分析商業(yè)銀行從事綜合化經營面臨的個體風險。
（1）信用風險。傳統(tǒng)意義來講，信用風險被認為是發(fā)生違約后產生損失的風險，故而，信用風險又被稱為違約風險。然而，隨著現(xiàn)代金融市場和金融產品的變化以及風險管理技術的發(fā)展，這一定義已經難以充分反映現(xiàn)代金融市場和金融產品的信用風險，以及信用風險管理的性質與特點。融資租賃、信托、保險甚至證券、基金等業(yè)務均會面臨信用風險，但與商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸等資產面臨的違約風險帶來直接損失不同，現(xiàn)代金融市場對信用風險更為敏感，信用風險、履約能力的變動會直接影響標的資產價格的變動，進而影響金融產品的估值。另外，商業(yè)銀行長期從事信用業(yè)務，對信用風險尤為敏感，特別是附屬機構的信用風險極易對商業(yè)銀行造成較大影響，所以，商業(yè)銀行金融非銀領域，信用風險仍是最需引起重視的風險因素。
（2）市場風險。《商業(yè)銀行市場風險管理指引》中將市場風險定義為，由于資金、貨幣、股票以及大宗商品等的市場價格發(fā)生不利變動，從而使銀行表內或表外業(yè)務發(fā)生損失的風險。根據(jù)不同因素帶來的風險差別，我們將市場風險劃分為利率市場風險、股票市場風險、外匯市場風險和商品市場風險，分別代表不同來源的價格波動帶來的風險。隨著利率市場化逐步推進，我國金融市場化水平不斷提高，金融產品逐步實現(xiàn)風險定價和市場定價，金融機構對產品定價以及對金融產品價格的預測難度加大。隨著杠桿產品的不斷推廣，意外沖擊引發(fā)金融市場的影響更加難以判斷，對市場風險的預測和防范提出更高要求。
（3）操作風險?！渡虡I(yè)銀行操作風險指引》中將操作風險定義為，由于不完善或存在問題的內部程序、員工操作以及內部信息系統(tǒng)，包括外部事件所造成損失的風險。其中包括法律風險，但不包括策略風險和聲譽風險。相對于我國銀行業(yè)日益嚴苛的操作風險管理要求，非銀行業(yè)金融機構，特別是證券公司、信托公司、保險公司等機構，監(jiān)管機構對其操作風險的監(jiān)管要求較之市場風險和信用風險，則略為寬松。在2013年光大證券“烏龍指”事件中，因光大證券的程序設計缺陷，引起上證綜指、滬深300等大盤指數(shù)和多只權重股在短時間出現(xiàn)大幅波動；同樣也是在2013年，美國高盛集團因技術故障，向納斯達克、芝加哥等期權交易所發(fā)送了大批錯誤訂單，嚴重擾亂了正常的市場交易，對高盛及其交易對手都造成了巨額的財務損失。由此可見，金融機構操作風險不僅會對其自身帶來損失，對金融市場也會造成沖擊，對操作風險的管理和控制需引起重視并強化。
2. 交叉風險。商業(yè)銀行集團開展綜合化經營，將逐步進入證券、基金和保險等非銀領域，加之之前主營的銀行業(yè)務，在同一個主體的運營過程中，不同業(yè)務之間必然存在交叉，業(yè)務交叉不可避免的會帶來交叉風險，即形成混合金融風險。特別是商業(yè)銀行成立金融控股公司，將會增加集團內部結構的復雜性，增加成本，導致集團內信息傳遞的難度加大，進而引發(fā)內部交易、利益沖突等內部治理方面的風險。
（1）內部交易。1999年12月，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會（BIS）、證券委員會國際組織（IOSC）和保險監(jiān)管國際防會（IAIS）聯(lián)合了《集團內部交易和風險控制原則》（Intra-Group Transactions and Exposures Principle's），這一文件列舉了十類金融企業(yè)集團內部交易的形式。內部交易在我國《商業(yè)銀行并表管理與監(jiān)管指引》中的定義如下，商業(yè)銀行下屬機構之間，以及商業(yè)銀行與其下屬機構的信用類業(yè)務（貸款、同業(yè)、貼現(xiàn)、擔保等）、交叉持股、金融市場交易和衍生交易、理財安排、資產轉讓、管理和服務安排、再保險安排、服務收費以及交易等。商業(yè)銀行內部交易，實際上能夠通過協(xié)同效應體現(xiàn)范圍經濟和規(guī)模經濟的優(yōu)勢，但是內部交易所帶來的協(xié)同效應也相應增加風險的傳染性。金融集團內部交易容易產生不當利益輸送、風險延遲暴露、監(jiān)管套利、風險傳染和其他對銀行集團穩(wěn)健經營的負面影響。
（2）利益沖突。由于委托問題的存在，業(yè)務開展過程中，利益相關者存在委托關系式時，容易形成利益沖突。由于委托關系的不同，利益沖突也可以分為兩類，一類主要是由于本機構與外部主體，包括客戶、投資者以及監(jiān)管部門之間存在委托問題，從而導致的外部利益沖突；另一類存在于機構的內部，由于內部部門、職員以及業(yè)務之間存在委托問題，從而形成內部利益沖突。外部利益沖突多以捆綁銷售、誤導銷售、濫用客戶信息甚至違背信托義務向客戶拋售債券敞口等形式存在。內部利益沖突包括內部上下級之間，平行部門、以及分支機構之間的利益沖突。一般來講，集團總部會根據(jù)集團戰(zhàn)略為子公司配置資源和布置任務目標，有限的資源和總部的戰(zhàn)略目標并不一定能與每個子公司業(yè)務部門相匹配，此時，銀行集團與附屬機構之間可能會存在利益沖突。除此之外，附屬機構之間、平行的業(yè)務部門之間，業(yè)務也會存在一定的同質性，從而成為競爭對手，競爭的結果可能會使集團整體利益受損。比如，銀行信貸部門與租賃類子公司可能會為信貸類客戶發(fā)生利益沖突。
（3）杠桿風險。商業(yè)銀行通過綜合化經營形成集團公司后，一方面，在資產負債表的右側形成很強的杠桿效應，擴大負債能力，這種杠桿的擴大，可以通過控股的形式使銀行集團的規(guī)模日益龐大，以較少的資本支撐更大的資產規(guī)模，形成較高的財務杠桿，另一方面也會產生集團內部資本的重復計算問題，從而導致實際資本充足率不足，對集團經營造成威脅。財務杠桿主要通過舉債注資、抵押投資以及擔保投資等形式實現(xiàn)。但是，資本金的重復計算，可以通過集團公司向附屬機構撥付資本金，或者附屬機構之間相互持股實現(xiàn)。銀行集團的這種高杠桿經營，雖然能夠對其資本規(guī)模、資本效率起到積極作用，但同時也令控股母公司面臨更大的風險，降低風險抵御能力。杠桿經營是商業(yè)銀行經營的顯著特征，杠桿經營的風險也是金融機構的特點，綜合化經營在原有杠桿基礎上繼續(xù)增加杠桿比例，風險進一步擴大，銀行集團杠桿經營需更加謹慎。
（4）風險傳遞。由于財務上的關聯(lián)，集團內一個主體發(fā)生風險或危機可能會傳遞給其他主體，甚至影響整個集團。風險的傳遞可能會使風險從集團內不受監(jiān)管的主體轉移到受監(jiān)管的主體，或出現(xiàn)在集團內不同金融業(yè)務部門間的相互轉移，這一過程就是風險傳遞（Risk Contagion）。在金融市場上，銀行集團的附屬機構代表銀行集團從事相關業(yè)務，分支機構出現(xiàn)風險或者危機，可能導致市場對整個集團失去信心，或引發(fā)聲譽風險。由于在風險傳遞過程中，集團內部的各種金融業(yè)務風險具有疊加性，風險傳遞會大幅增加集團特別是銀行面臨的風險，甚至會對整個金融市場造成沖擊。所以，風險傳遞是銀行綜合經營而帶來的最顯著問題之一。
集團內風險傳遞一般來源于以下幾個方面：一是內部資金來往。銀行集團內部附屬機構之間不可避免的存在各類資金往來，當某一附屬機構或業(yè)務主體收到沖擊，發(fā)生流動性等資金問題，則有可能將風險傳遞到其他業(yè)務運轉正常的主體，從而引發(fā)集團整體風險。二是共同客戶?？毓杉瘓F各主體可能擁有共同的客戶對象，一旦此類客戶發(fā)生違約等風險，相應風險將不可避免的在各個主體之間傳染。三是擔?；虺兄Z。銀行集團的附屬機構或其他主體之間，可能存在一定的相互擔保的關系，這種擔保的規(guī)模和復雜城都影響風險在各機構之間的傳遞，進而影響集團整體風險。 三、 提高風險管理能力措施
商業(yè)銀行從事綜合化經營可以通過范圍經濟實現(xiàn)收入多元化，金融服務以及產品的綜合化發(fā)展，有助于分散經營風險，從而降低銀行集團的經營風險。然而，由于委托等問題的存在，綜合化經營進入新的業(yè)務領域不可避免的帶來新的風險點，而不同業(yè)務以及業(yè)務主體之間的相互交叉所帶來的交叉風險，也是綜合化經營帶來的風險因素，特別是商業(yè)銀行集團進入資本、衍生產品等市場后，高杠桿率、高風險的經營模式，為從事穩(wěn)健運營商業(yè)銀行增加經營風險。面對新的經營方式以及監(jiān)管要求，商業(yè)銀行從事綜合化經營應著重從以下幾個方面提高風險管理能力。
1. 公司治理。首先，商業(yè)銀行集團從事綜合化經營，應建立完善的公司治理架構，該公司治理架構應覆蓋集團母體以及各附屬機構，并符合集團整體規(guī)模的要求，與業(yè)務發(fā)展相適應，同時，該公司治理架構應明晰組織架構，明確相關責任，理清報告路線，從而實現(xiàn)較高的透明度；其次，完善的公司治理要求建立集團內部全面的風險管理體系，明確銀行集團風險管理主要負責人，負責整個銀行集團的全面風險管理實施。制定銀行集團層面的風險偏好和以風險偏好為核心的全面風險管理政策，而集團所有附屬機構和業(yè)務部門都應涵蓋在本集團的風險偏好政策以及全面風險管理政策內；最后，確保分支機構的決策自主性，銀行集團甚至股東都存在可能存在短期逐利的驅動，干涉附屬機構的正常業(yè)務，在這種情況下，需要依靠完善的公司治理和決策機制來避免這種隨意性，保證分支機構的經營決策獨立性，在明確責任中心的基礎上保護其獨立性。
2. 內控制度。從事綜合化經營的銀行集團存在潛在的利益沖突和內部交易的風險，建立和完善相應的內部控制制度，正是為了將此類風向降到最低。銀行集團的內控制度，應對整個銀行集團負責，而非針對母公司商業(yè)銀行，或銀行集團的附屬機構。內控制度能夠將風險在集團內部傳遞的可能性降到最低，并要求集團附屬機構獨立穩(wěn)健運營。建立和完善內控制度，要求銀行集團及其附屬機構都應提出針對自身的原則性要求，并形成相對應的工作流程和制度，特別是具有針對性的授權責任結構、業(yè)務流程和操作制度，而以上要求都有相應的監(jiān)管部門的規(guī)定和要求。同時，以此為依托，保護子公司可以作為獨立法人行使職能。
針對內部交易，銀行集團和附屬機構相應的關聯(lián)交易應符合監(jiān)管要求，內控制度應制定相應關聯(lián)交易政策，明確風險敞口計算方法以及范圍。銀行集團關聯(lián)企業(yè)的相應交易中，有可能存在為銀行集團第三方交易提供擔保支持，此類交易同樣應當體現(xiàn)在其對關聯(lián)企業(yè)的風險敞口內。內控制度要求將商業(yè)銀行集團視為一個整體，必須控制整個集團的風險集中度，另外，相應的風險集中度必須有一定的內部限制，其中，信用風險的集中度尤為重要。
3. 防火墻。設置內部防火墻的目的一方面是隔斷不同業(yè)務之間的風險傳遞，另一方面是避免不同業(yè)務部門之間的利益沖突。銀行集團內部各附屬機構應具備獨立的內部控制、財務管理等、人力資源管理和風險管理等綜合管理體系，以保證相應的決策和管理崗位的獨立性，從而實現(xiàn)各機構的獨立管理和獨立經營，同時，內部防火墻要求各附屬機構之間建立清晰的風險責任邊界，完善集團內部資金流動的限額以及調整程序。銀行集團包括其附屬機構，應建立完善機制，以保證在業(yè)務環(huán)節(jié)中實現(xiàn)責任分離，避免出現(xiàn)前、中、后臺等業(yè)務環(huán)節(jié)中出現(xiàn)利益沖突。業(yè)務操作中應將自營業(yè)務和業(yè)務嚴格區(qū)分，明確責任主體，并保證客戶對相關責任主體清晰明了，從而減輕傳遞的風險另外，為保護客戶信息，銀行集團應建立起相應的信息防火墻，確?？蛻粜畔⒌陌踩?，合理使用管理客戶信息，避免信息泄露或移作他用。同時，信息防火墻的建立，有助于銀行集團的附屬機構建立獨立的信息處理系統(tǒng)，提高其綜合利用集團信息的能力。
最后，綜合化經營下的風險管理要求集團附屬機構保持高度的自主性，從而避免利益沖突和風險傳遞。然而，假如集團內部各個分支機構完全獨立，相互隔絕信息傳遞，那么銀行集團的綜合化經營無法體現(xiàn)協(xié)同效應，從而難以實現(xiàn)范圍經濟，能夠獲取的只有純粹的財務投資收益。因此，銀行集團內部不同業(yè)務之間的信息和資金流動是必要的，銀行集團應建立業(yè)務協(xié)同機制，綜合配置集團內部資源，在避免利益沖突、將內部交易的風險降到最低的基礎上，在集團內部和集團附屬機構之間，開展產品的交叉營銷，共享信息系統(tǒng)開發(fā)、產品研發(fā)等知識密集業(yè)務，在明確責任主體的前提下，加強集團內部的合作，通過有效的風險控制實現(xiàn)綜合化經營的范圍經濟。
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美國次貸危機從住房抵押貸款市場的信用風險發(fā)展為一場全球性系統(tǒng)性金融危機，暴露了美國金融監(jiān)管部門在全球化背景下，面對金融創(chuàng)新的監(jiān)管“失靈”，特別表現(xiàn)在對次貸發(fā)放機構、投資銀行、新興市場投資機構以及評級機構的監(jiān)管上。這次危機啟示中國金融業(yè)，建立有效的監(jiān)管制度和金融危機處理機制，保持金融監(jiān)管水平與金融創(chuàng)新步伐相適應，盡快推動新資本協(xié)議的實質性實施，是保障金融安全的重要措施。
關鍵詞：次貸危機；金融監(jiān)管；金融安全
一、次貸危機中金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的“失靈”
(一)對次貸發(fā)放機構盲目擴張次貸業(yè)務的風險監(jiān)管“失靈”
1聯(lián)邦政府住房金融監(jiān)管部門對次貸市場監(jiān)管的失誤
次貸危機的發(fā)生，聯(lián)邦政府住房金融監(jiān)管部門對房地產金融業(yè)監(jiān)管不力，導致信用風險在住房信貸市場孕育和集聚是關鍵原因。美國擁有全球最完善的住房金融體系，也擁有較完備的住房監(jiān)管部門和監(jiān)管手段，但從次貸危機發(fā)生的現(xiàn)實看并非如此完備。首先，在住房貸款一級市場，聯(lián)邦住房金融委員會是政府設立的監(jiān)督機構，該機構將全國劃分為12個片區(qū)，相應建立了12家聯(lián)邦住房貸款銀行(FederalHomeLoanBanks，F(xiàn)HLB)，12家聯(lián)邦住房貸款銀行共吸收了8104家抵押貸款發(fā)放機構作為會員機構，這樣，使聯(lián)邦住房金融委員會通過直接監(jiān)管12家聯(lián)邦住房貸款銀行，間接實現(xiàn)了對一級市場的監(jiān)管。但問題是8104家會員機構并不是美國全部的抵押貸款發(fā)放機構，2007年發(fā)放的個人住房抵押貸款占美國個人住房抵押貸款總額的84％，另外尚有16％的其他住房貸款發(fā)放機構未受到監(jiān)管。而且占有次貸市場59％份額的前10大抵押貸款發(fā)放機構，都不是聯(lián)邦住房貸款銀行的會員。其次，從房地產二級市場來看，大約80％的MBS(住房抵押貸款支持債券MortgageBasedSecurities，MBS)是由政府支持企業(yè)發(fā)起的，受聯(lián)邦住房企業(yè)監(jiān)管辦公室的嚴格監(jiān)控，但由私人機構發(fā)行的另外20％的MBS則不在其監(jiān)管范疇。作為金融企業(yè)，貸款機構為了追求更高利潤大力拓展次貸市場也無可厚非，但是金融監(jiān)管當局卻需要站在戰(zhàn)略高度，在維護金融體系穩(wěn)定的宗旨下，從宏觀上把握金融創(chuàng)新與金融穩(wěn)定的利害關系。但由于美國金融監(jiān)管屬于分業(yè)監(jiān)管模式，因而缺乏全局性的機構來前瞻性的監(jiān)控金融創(chuàng)新的
2商業(yè)銀行等貸款機構次貸業(yè)務暴露了風險管理“失靈”
(1)貸款流程創(chuàng)新助長了次貸風險集聚。在金融自由化、市場流動性泛濫、房地產業(yè)泡沫背景下，銀行等貸款機構為了獲得更高利潤，對貸款流程進行創(chuàng)新，即貸款發(fā)放機構不直接對借款人的還款能力進行審查，而將該業(yè)務外包給中介機構——貸款經紀商。貸款經紀商原本是購房者的人，為購房者尋找最佳的貸款機構及爭取有利的貸款合約條件。但在競爭激烈的次貸營銷中，銀行等貸款機構把貸款審查環(huán)節(jié)外包給了貸款經紀商。據(jù)美國住房與城市發(fā)展部(HUD)的報告，60％的住房抵押貸款發(fā)起和貸款交易是由經紀人完成的。受利益的驅使，貸款經紀商從中介服務變成為金融機構“賣貸款”，有意降低貸款標準，放松對借款人的信用調查。而次貸借款人普遍文化程度低，缺乏基本金融知識，在低首付、低利率的誘惑下，實際是借了高成本、高風險的貸款。另一方面，次貸發(fā)放機構由于通過證券化過程能夠將次貸的信用風險分散和轉移，因此也放松對借款人的償債能力調查，主要依賴貸款經紀商。這樣，許多通常被認為不具備償還能力的借款人就容易地獲得了房屋抵押貸款。據(jù)2007年底的一項調查顯示，次貸中60％購房者的申報收入被至少夸大了50％。而政府金融監(jiān)管部門對這些明顯違規(guī)的做法既沒有及時風險提示，也未采取有力措施糾正。
(2)次貸業(yè)務暴露了大型商業(yè)銀行風險管理的缺陷。次級抵押貸款大部分是存款體系外的專業(yè)抵押貸款公司發(fā)放的，商業(yè)銀行并未大量發(fā)放。但是，大型商業(yè)銀行廣泛參與了次級貸款的證券化過程，包括次級債承銷、服務、提供流動性支持和投資。正是次貸證券化過程放大了市場風險，商業(yè)銀行在參與中沒有充分重視和識別風險從而遭受了巨額的虧損。
第一，商業(yè)銀行忽視表外實體的業(yè)務風險。在次貸證券化過程中，商業(yè)銀行通過創(chuàng)設獨立的特殊目的機構(SPV)作為次貸證券化的表外實體，其主要形式是資產支持商業(yè)票據(jù)渠道公司(AssetBackedCommercialPaperConduits，ABCPCs)和結構性投資工具公司(StructuredInvestmentVehicles，SIVs)。這兩大表外實體持有大量的債務擔保憑證(CollateralDebtObligations，CDOs)，卻不受資本監(jiān)管制度約束，也沒有資產撥備要求，加之其資產負債存在顯著的期限結構錯配。在次貸危機爆發(fā)后，這些表外實體面臨巨額虧損和流動性風險的情況下，一方面，商業(yè)銀行被迫向其提供備用信貸，從而將表外風險暴露在表內；另一方面，商業(yè)銀行作為SIVs發(fā)行的資本本票的持有者將會面臨額外的市場風險。按照美國以市價調整(MarktoMarket)的會計準則，表內資產的風險積聚和巨額投資損失必然導致商業(yè)銀行資產價值大幅縮水，出現(xiàn)巨額賬面虧損。
第二，商業(yè)銀行低估了結構性證券衍生品的風險危害。近年來，金融創(chuàng)新越來越依賴數(shù)學模型運用，特別是在風險度量和產品估值中。不可忽視的是數(shù)學模型的構建往往過度依賴歷史數(shù)據(jù)，但市場是千變萬化的。大型商業(yè)銀行憑借其人才與市場優(yōu)勢，過分樂觀地運用風險價值模型或基于模型的指標計量風險，但任何模型都不能反映所有風險，尤其是市場發(fā)生重大變化的時候。許多銀行對次貸及其結構化產品的信用風險估計不足，未充分考慮信用風險和市場風險的傳染性，沒有建立有效的信用風險和交易對手風險之間的綜合監(jiān)控與管理機制，導致總體風險暴露的低估。
(二)對投資銀行及其創(chuàng)新的次貸衍生產品的風險監(jiān)管“失靈”
投資銀行作為金融中介機構在次貸危機的發(fā)生中擔當了重要角色。首先，投資銀行購買房貸機構發(fā)放的次級房貸，通過“原生一分銷”(OriginatetoDistribute，O&D)過程創(chuàng)新出大量復雜的次貸衍生證券；其次，投資銀行既是次貸衍生證券的發(fā)起人、設計者與承銷者，也是其重要的投資者。在證券化創(chuàng)新過程中，次貸衍生證券的信用鏈條被大大延長，最終投資者和初始資產所有者的信息聯(lián)系被割裂，造成了“風險轉移幻覺”，弱化了市場參與者監(jiān)測風險的動力。
投資銀行通過衍生金融產品創(chuàng)新可以有效分散和轉移信用風險，但這種轉移過程中信用風險并沒有消失，而是轉移到了未受監(jiān)管的市場，風險管理消失了。如CDOs等次貸衍生證券是一種高度個性化的產品，其交易是由各類金融機構通過OTC市場一對一進行的，OTC市場交易分散，流動性低，市場監(jiān)管相對較少，風險到底轉移到了哪里并沒有公開的信息可供分析，所以透明度反而降低且易產生新的風險，如交易對手風險。
從目前危機發(fā)生的結果看，受到損失最大的并非傳統(tǒng)商業(yè)銀行，而是大型投資銀行和從事投資銀行業(yè)務的全能銀行。據(jù)IMF和國際金融學會(IIF)估算，銀行損失中真正的信貸市場現(xiàn)金流損失僅占13％～20％，其余皆為資本市場減值損失。傳統(tǒng)銀行受到的影響較小，主要原因是銀行業(yè)受國際統(tǒng)一的資本監(jiān)管制度約束，有資產撥備制度的要求，并且按要求定期披露，發(fā)生風險會及時處置，但投資銀行不受資本監(jiān)管制度約束，沒有不良資產撥備機制，其資本充足率遠遠低于商業(yè)銀行。因此，投資銀行形成了一種主要通過市場融資，大量采用杠桿交易，以很少的資本為股東賺取高額回報的業(yè)務模式，即所謂低成本、低資產回報率、高杠桿、高資本回報率的“兩高兩低”模式。這種模式導致投資銀行在業(yè)務經營中過度注重當期收益而淡漠風險，忽視長遠發(fā)展，如對員工起薪較低，但對業(yè)績突出的給予重獎，股東對管理層激勵也是如此。次貸危機發(fā)生后，美國最大的五家投資銀行中雷曼(LehmanBrothers)、貝爾斯登(BearStearns)和美林(MerrillLynch)率先倒下，高盛(GoldmanSachs)和摩根斯坦利(MorganStanley)被迫轉為銀行控股公司，就表明美國盛行的投資銀行業(yè)務模式面臨嚴峻的考驗，需要重新評價。
(三)對新興市場參與者的監(jiān)管“失靈”
在次貸衍生品受到機構投資者追捧的市場中，對沖基金、私募股權基金、財富基金(SovereignWealthFunds，SWFs)等新興市場參與者在利益驅動下，憑借其龐大的資本規(guī)模和較高的市場信譽，大量采用“信用套利”策略，以銀行信用為支持，投資次貸衍生品，加之普遍采用高財務杠桿進行對沖交易，這使其交易頭寸對于房價和利率都極其敏感。這種交易方式，一方面放大了對沖基金的獲利能力，另一方面也擴大了其風險承擔水平，同時也放大了衍生金融市場的信用規(guī)模，加大了系統(tǒng)性金融風險。一旦市場條件發(fā)生變化或對沖操作失誤，風險即刻顯現(xiàn)。同時導致對沖基金向銀行借人的貸款無法歸還，引起了金融市場的連鎖反應。而聯(lián)邦金融監(jiān)管部門對這些新興機構在衍生金融市場的作用和風險未予足夠重視，它們在市場的行為幾乎不受監(jiān)管。
(四)對信用評級機構業(yè)務運作中的道德風險的監(jiān)管“失靈”
信用評級機構在次貸衍生產品二級市場流通中發(fā)揮了重要作用。評級機構要對各種次貸衍生證券在發(fā)行之前進行信用評級，以提高其市場風險可信度。由于次貸衍生證券經過層層分解和重新打包，變得非常復雜，不僅普通投資者即使大型機構投資者也難以準確衡量其風險，因此，各類投資者基于對評級機構的充分信賴，其投資決策主要依據(jù)評級機構的評級進行。但事實是評級機構對這些結構性衍生證券的評級并沒有充分揭示其真實風險特征。其原因主要有：一是客戶希望其評級資產獲得盡可能高的評級，而評級機構作為商業(yè)機構以利潤最大化為目標，在有保險公司對評級資產擔保的條件下，通常愿意給予此類資產較高的評級。二是次貸衍生證券的復雜程度大大增加了準確評估其風險的難度。三是次貸及其衍生品的發(fā)展歷史較短，沒有經歷一輪經濟周期的檢驗，在市場繁榮的大環(huán)境下，評級機構對次貸衍生品的評級也普遍樂觀。2006年第3季度，穆迪、標準普爾和惠譽三大評級機構對75％的次級債全都給予AAA評級，相當于美國聯(lián)邦政府債券評級，10％給予AA評級；8％給予A評級，只有7％給予BBB或更低的評級。次貸危機的爆發(fā)，使一向以獨立、公正而聞名于世的美國評級機構聲譽掃地，備受指責，也揭示了作為純營利性中介機構的評級公司也必須受到監(jiān)管和約束的客觀現(xiàn)實。
二、中國金融業(yè)的風險監(jiān)管與金融安全體系構建
(一)推進金融混業(yè)經營制度的同時需要構建有效的金融監(jiān)管體系
金融監(jiān)管要與金融混業(yè)經營相適應，特別是對混業(yè)經營后創(chuàng)新業(yè)務的前瞻性監(jiān)管非常關鍵。我國目前實行的三大金融監(jiān)管機構各自對相應行業(yè)實施監(jiān)管，這種模式顯然與業(yè)務經營日益混業(yè)化的趨勢以及金融風險的復雜性不協(xié)調。另外，對于跨部門的金融創(chuàng)新，需要有一個統(tǒng)攬全局的更具權威性和協(xié)調能力的機構牽頭，采取全面的審慎監(jiān)管。因此，中國金融業(yè)在邁向混業(yè)經營的過程中，基于分業(yè)監(jiān)管的銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會三大監(jiān)管機構有必要建立聯(lián)席監(jiān)管機制，加強對混業(yè)經營中創(chuàng)新領域、創(chuàng)新業(yè)務的協(xié)同監(jiān)管。監(jiān)管中既要保持金融創(chuàng)新的活力，又要防范創(chuàng)新過度帶來的風險暴露，還要防止出現(xiàn)監(jiān)管“失靈”的問題。
(二)商業(yè)銀行等金融機構要強化金融創(chuàng)新的風險管理
1商業(yè)銀行要協(xié)調好信貸業(yè)務拓展中短期盈利與長期可持續(xù)發(fā)展的關系
2005年，在國內房地產價格不斷高漲的市場下，為了提高市場份額，一些股份制銀行曾推出近似于“零首付”的房貸，以及“加按揭”、“轉按揭”等等創(chuàng)新業(yè)務模式，后被銀監(jiān)會強令取消。這些做法在危機發(fā)生前的美國次貸業(yè)務中都有，值得我們警惕和深思。
從近兩年我國的住房抵押貸款來看，截至2007年底全國金融機構個人住房貸款余額為2.7萬億，在各項貸款中占比接近10％。根據(jù)中國人民銀行2008年1月對全國20個大中城市的抽樣調查，個人借款購房者多為中高收入人群，其中82％的人預期家庭收入基本穩(wěn)定或上升；40歲以下的購房者占75.5％，群體支付能力處于上升時期。全國按照購買價格計算的抵借比(貸款發(fā)生額／房屋銷售額)為55.4％，平均首付款比率為37.2％，而美國次貸的抵借比在2000年就達到了78％，到2006年更上升到86.5％。對比來看，我國銀行貸款的第二還款來源比較充足?？傮w分析，我國的住房抵押貸款質量較高，因借款人還款能力不足而發(fā)生被動違約的系統(tǒng)性風險較小。但在住房市場趨于持續(xù)升溫的狀況下，房貸機構往往具有擴張沖動，監(jiān)管部門的及時預警和有效監(jiān)管措施非常必要。
2商業(yè)銀行要正確把握資產證券化創(chuàng)新商業(yè)模式的應用
從美國次貸危機的教訓中，我們應該對國內商業(yè)銀行未來住房貸款證券化的發(fā)展有正確認識。第一，次貸危機與過度利用證券化以及“原生一分銷”的業(yè)務模式有很大關系，但并不能否定這些創(chuàng)新形式。證券化作為盤活信貸資產流動性，分散金融機構信用風險的創(chuàng)新模式，仍然有廣闊的發(fā)展前景，只是要把握創(chuàng)新與風險控制的關系。第二，金融機構不能認為只要通過資產證券化就能把風險轉移出去，而過度拓展高風險信貸業(yè)務。因為證券化只能轉移和分散風險，并不能消除風險，風險仍留在市場內。在全球金融一體化背景下，以及金融市場各子市場界限趨于模糊的條件下，局部的風險暴露會通過創(chuàng)新管道在市場主體間傳遞。因此，資產證券化模式的運用要注意把握量度，不可濫用。同時資產證券化的發(fā)起主體要注意基礎資產的質量，從源頭上把好信用風險防范關。第三，要充分發(fā)揮證券化模式有利的一面，防范其弊端。監(jiān)管部門要制定嚴密的證券化產品信息披露要求，把結構性產品的特異性風險向投資者充分揭示，避免誤導。同時，要完善結構性產品的資本監(jiān)管制度，防止機構投資者利用結構性產品從事監(jiān)管資本套利(不降低風險甚至增加風險的前提下降低了監(jiān)管資本要求)。第四，“原生一分銷”模式是風險轉移過程，在次貸證券化中，投資銀行、SPV等中介機構不受傳統(tǒng)資本監(jiān)管的約束，導致風險傳遞中監(jiān)管出現(xiàn)“失靈”。次貸危機警示監(jiān)管部門，金融監(jiān)管要從系統(tǒng)性風險的高度著眼，對風險轉移過程中的各環(huán)節(jié)的金融中介都要監(jiān)管，而不僅僅是商業(yè)銀行。
(三)要以次貸危機為契機推動中國銀行業(yè)新資本協(xié)議的實質性實施
實質性實施新資本協(xié)議的監(jiān)管要求，將使銀行風險管理至少在下列幾個方面得到改進。第一，有利于改變銀行單純依靠計量模型衡量風險的缺陷。新資本協(xié)議要求商業(yè)銀行采用風險計量模型的同時應輔以必要的專家判斷，定量分析和定性分析相結合，以準確計量風險。第二，有利于改變衍生金融產品場外交易透明度差、交易對手風險暴露不充分的缺陷。新資本協(xié)議明確規(guī)定了在衍生金融交易中交易對手信用風險的計量方法，以估計由于交易對手信用惡化導致的信用風險。鑒于資產證券化交易結構的復雜性、風險的隱蔽性，按照新資本協(xié)議的資本監(jiān)管范圍，資產證券化及特殊目的機構SPV都應當適用資本監(jiān)管要求。在新資本協(xié)議下，資產證券化主要用于改善銀行資產負債表的彈性，而不再為了資本套利。第三，有利于改變銀行資本覆蓋風險范圍有限的缺陷。1988年的資本協(xié)議僅要求商業(yè)銀行對信用風險和市場風險計提資本，新資本協(xié)議要求銀行將資本覆蓋范圍擴大到面臨的所有實質性風險，如操作風險、流動性風險、銀行賬戶利率風險、聲譽風險、模型風險等。而且銀行集團內部要有統(tǒng)一的風險計量方法和標準。
基于新資本協(xié)議實施的需要，商業(yè)銀行必然要對風險管理的組織架構、IT系統(tǒng)、風險管理政策流程進行改造，這將有效推動中國銀行業(yè)整體風險管理基礎設施的完善，促進風險管理的效率和效果提升。
(四)完善金融基礎制度，構建中國金融安全體系
政府信用、存款保險制度、突發(fā)性危機處理機制構成了一國金融安全體系的基本框架。中國雖然尚未建立存款保險制度，但公眾對中國銀行業(yè)的信心，根本原因就在于國有金融為主體的金融體系結構，政府發(fā)揮著實事上的隱性擔保。這種信用機制對于金融業(yè)這樣特殊行業(yè)而言非常關鍵。當然，存款保險作為一項金融基礎制度，對于非系統(tǒng)風險的化解還是具有重要作用的。因此，中國金融危機處理機制的建立，應在保持政府信用隱性擔保的基礎上，一是通過建立存款保險制度解決個別風險承擔問題，二是建立類似美國的《2008緊急經濟穩(wěn)定法案》(EmergencyEconomicStabilizationActof2008，EESA)或英國的《特別處置制度》(Specialresolutionregime，SRR)的系統(tǒng)性金融風險處理機制。從而形成個別風險處理、重大系統(tǒng)風險處置及金融業(yè)基礎信用三個層次構成的中國金融安全體系。
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