時(shí)間：2023-02-28 15:30:55
導(dǎo)語(yǔ)：在國(guó)際貨幣基金組織的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
本次會(huì)議是在全球經(jīng)歷了上世紀(jì)30年代“大蕭條”以來最嚴(yán)重的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退背景下召開的。會(huì)議內(nèi)容牽涉甚廣,議題重大,因此受到各界高度重視和密切關(guān)注。
在會(huì)議開幕式上,會(huì)議主辦國(guó)土耳其總理埃爾多安表示,在全球經(jīng)濟(jì)遭受危機(jī)沖擊的背景下,此次會(huì)議應(yīng)著力解決全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的問題。
世界銀行行長(zhǎng)羅伯特?佐利克呼吁將發(fā)展中國(guó)家在世行的投票權(quán)比例進(jìn)一步增至50%,認(rèn)為世行的改革必須適應(yīng)正在變化的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序。他說,發(fā)展中國(guó)家是未來世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力,也是幫助世界經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)更加平衡發(fā)展的關(guān)鍵。世行投票權(quán)的安排需反映21世紀(jì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序的新現(xiàn)狀,體現(xiàn)發(fā)展中國(guó)家不斷增強(qiáng)的作用,增加其話語(yǔ)權(quán)。
IMF總裁卡恩在發(fā)言中表示,一年前雷曼兄弟公司破產(chǎn),世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“自由落體”式的急速下滑。如今世界經(jīng)濟(jì)似已脫離崩潰邊緣,踏上復(fù)蘇之路。他呼吁各國(guó)共同應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn),為全球共同利益而努力。
本次會(huì)議主要討論IMF和世界銀行在世界經(jīng)濟(jì)中的作用、全球金融危機(jī)及其應(yīng)對(duì)方法、重建全球金融體系等問題。來自180多個(gè)經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政部長(zhǎng)、中央銀行行長(zhǎng)以及經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的專家學(xué)者等一萬多人與會(huì)。
各國(guó)央行行長(zhǎng)和財(cái)長(zhǎng)在會(huì)議期間表示,在全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇的同時(shí),各國(guó)應(yīng)加強(qiáng)合作,在復(fù)蘇穩(wěn)固之前繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)刺激政策的角度,警惕失業(yè)、貧困和潛在的通脹風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的不利影響。代表們還呼吁IMF和世行成員履行承諾,加大對(duì)低收入國(guó)家的援助。
與會(huì)各方代表呼吁,加快推動(dòng)國(guó)際金融體系改革,增加發(fā)展中國(guó)家在IMF和世行中的話語(yǔ)權(quán)。世行行長(zhǎng)佐利克在會(huì)上說,應(yīng)將發(fā)展中國(guó)家在世行中的投票份額增加至50%,以反映21世紀(jì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序的現(xiàn)狀。IMF總裁卡恩也在會(huì)議期間表示,各國(guó)應(yīng)盡快就IMF份額分配達(dá)成共識(shí),在2011年1月前將新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家在IMF的份額至少增加5%。
10月6日,中國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)謝旭人在年會(huì)上呼吁世界銀行為發(fā)展中國(guó)家中長(zhǎng)期發(fā)展提供更多資金。
謝旭人說,金融危機(jī)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的發(fā)展構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn),作為重要的多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)的世界銀行應(yīng)堅(jiān)持并強(qiáng)化減貧與發(fā)展宗旨,以向發(fā)展中國(guó)家提供發(fā)展資金和技術(shù)援助為核心職能。世行應(yīng)確保資本充足,加大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金支持力度。同時(shí),中國(guó)反對(duì)將財(cái)務(wù)狀況惡化或優(yōu)惠信貸資金缺乏的壓力通過提高硬貸款價(jià)格等方式轉(zhuǎn)嫁給發(fā)展中國(guó)家。
關(guān)鍵詞：國(guó)際貨幣基金；匯兌安排；操縱匯率
近年來，由于我國(guó)長(zhǎng)期在經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目下保持國(guó)際收支的雙順差狀態(tài)，國(guó)家的外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)，從而引起以美國(guó)為首的一些西方國(guó)家要求人民幣升值的壓力。在美國(guó)，更有一些企業(yè)界人士和國(guó)會(huì)議員指責(zé)中國(guó)操縱人民幣匯率以獲得不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2007年6月15日，在一些西方國(guó)家的推動(dòng)下，國(guó)際貨幣基金組織執(zhí)行董事會(huì)又通過了名為《會(huì)員國(guó)政策雙邊監(jiān)督》的決定，就基金組織進(jìn)行雙邊監(jiān)管和會(huì)員國(guó)履行《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》第四條第1款義務(wù)規(guī)定了指導(dǎo)原則，并就監(jiān)管的程序作了較為詳細(xì)的規(guī)定。這一決定取代了1977年執(zhí)行董事會(huì)通過的《匯率政策監(jiān)督》決定，成為國(guó)際貨幣基金組織雙邊監(jiān)管活動(dòng)的依據(jù)。在此情況下，從法律的角度研究國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定下的匯兌安排義務(wù)，對(duì)于指導(dǎo)我國(guó)的人民幣匯率政策，應(yīng)對(duì)來自美國(guó)等的指責(zé)，都是非常必要的。
一、會(huì)員國(guó)總的合作義務(wù)
在以固定匯率為特征的布雷頓森林體系崩潰后，國(guó)際社會(huì)于1976年就《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》的修改達(dá)成一致，從而形成牙買加體系的國(guó)際貨幣制度。牙買加體系取消了固定匯率制。根據(jù)修改后的《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》第四條第2款，國(guó)際貨幣基金組織的會(huì)員國(guó)享有確定本國(guó)貨幣價(jià)值的“匯兌安排”的自由，會(huì)員國(guó)無論實(shí)行釘住匯率政策，還是浮動(dòng)匯率政策，抑或相互之間達(dá)成合作安排，均是合法的。然而如果將這種選擇匯兌安排的自由絕對(duì)化，將不可避免地導(dǎo)致會(huì)員國(guó)通過本國(guó)貨幣貶值來獲得不當(dāng)?shù)馁Q(mào)易利益，進(jìn)而陷入各國(guó)貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值，國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作難以為繼的局面。為此，必須對(duì)會(huì)員國(guó)選擇匯兌安排的自由進(jìn)行一定的限制。
1.與基金及其他會(huì)員國(guó)合作的義務(wù)
在承認(rèn)會(huì)員國(guó)有權(quán)選擇自己的“匯兌安排”從而建立本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣之間的比價(jià)關(guān)系的同時(shí)，《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》也為會(huì)員國(guó)設(shè)定了相應(yīng)的法律義務(wù)，以免使國(guó)際貨幣制度陷于混亂。協(xié)定第四條第1款“會(huì)員國(guó)的總義務(wù)”(GeneralObligationsOfMembers)規(guī)定，“鑒于國(guó)際貨（中國(guó)整理）幣制度的根本目的是為不同國(guó)家之間貨物、服務(wù)與資本的交換以及為維持經(jīng)濟(jì)的健康增長(zhǎng)而提供一個(gè)框架，而且(國(guó)際貨幣制度的)目標(biāo)之一便是持續(xù)地發(fā)展那些為金融和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定所必需的條件，各會(huì)員國(guó)承諾與基金及其他會(huì)員國(guó)合作，以保證有秩序的匯兌安排，并促進(jìn)匯率制度的穩(wěn)定。”
這一規(guī)定為國(guó)際貨幣基金組織的會(huì)員國(guó)設(shè)定了一項(xiàng)重要的義務(wù)，即與國(guó)際貨幣基金組織及其他會(huì)員國(guó)進(jìn)行合作，以維護(hù)有秩序的匯兌安排并促進(jìn)匯率制度穩(wěn)定的義務(wù)。為了行文方便，本文且把會(huì)員國(guó)的這一義務(wù)稱為“會(huì)員國(guó)總的合作義務(wù)”。盡管該條在上述規(guī)定之后列舉了四項(xiàng)義務(wù)以期將會(huì)員國(guó)的此項(xiàng)總的合作義務(wù)具體化，但根據(jù)協(xié)定的措辭，會(huì)員國(guó)進(jìn)行總的合作的義務(wù)的范圍要寬于四項(xiàng)具體的合作義務(wù)之和，即協(xié)定所列舉的四項(xiàng)具體合作義務(wù)并沒有窮盡此項(xiàng)總的合作義務(wù)。因此這一總合作義務(wù)的規(guī)定不但對(duì)理解其后所詳細(xì)列舉的四項(xiàng)具體義務(wù)至關(guān)重要，而且這一規(guī)定本身即構(gòu)成對(duì)會(huì)員國(guó)的有效約束。
協(xié)定第四條第1款這一總的合作義務(wù)的規(guī)定，為基金組織要求會(huì)員國(guó)采取某些特別行動(dòng)或禁止會(huì)員國(guó)采取某些特別行動(dòng)提供了法律基礎(chǔ)。如果會(huì)員國(guó)拒絕服從國(guó)際貨幣基金組織的指令，即構(gòu)成對(duì)本條合作義務(wù)的違反。不過在實(shí)踐中，國(guó)際貨幣基金組織通常會(huì)采取“軟的”方式指導(dǎo)而不是指令會(huì)員國(guó)履行其義務(wù)，即通過提出建議的方式來行使其職權(quán)。在這種情況下，如果會(huì)員國(guó)拒絕聽從國(guó)際貨幣基金組織的建議，亦不構(gòu)成對(duì)會(huì)員國(guó)的合作義務(wù)的違反。
2.國(guó)際貨幣合作的思想前提和最終目的
在為會(huì)員國(guó)設(shè)定合作義務(wù)之前，本款首先聲明了國(guó)際貨幣制度的目的和目標(biāo)，即為不同國(guó)家之間貨物、服務(wù)與資本的交換以及為維持經(jīng)濟(jì)的健康增長(zhǎng)而提供一個(gè)框架，以及持續(xù)地發(fā)展那些為金融和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定所必需的條件。實(shí)際上，這一聲明的內(nèi)容與《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》第一條所規(guī)定的國(guó)際貨幣基金組織的宗旨是一脈相承的，它是國(guó)際貨幣基金組織會(huì)員國(guó)的共識(shí)，也是進(jìn)行國(guó)際貨幣合作的思想前提和最終目的?！秶?guó)際貨幣基金協(xié)定》把對(duì)這些目的和目標(biāo)的承認(rèn)(recognizing)作為會(huì)員國(guó)作出合作承諾的原因，為解釋會(huì)員國(guó)的合作義務(wù)提供了依據(jù)。同時(shí)它也為理解第四條第3款下國(guó)際貨幣基金組織的監(jiān)管義務(wù)的范圍提供了參照。
國(guó)際貨幣基金組織執(zhí)行董事會(huì)于2007年6月15日通過的《對(duì)會(huì)員國(guó)政策的雙邊監(jiān)督》決定在確定雙邊監(jiān)管的范圍時(shí)引入“外部穩(wěn)定”(externalstability)概念，期望通過鼓勵(lì)會(huì)員國(guó)采用不破壞或不損害外部穩(wěn)定的政策而促進(jìn)國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定，正是這一國(guó)際貨幣合作的最終目標(biāo)的體現(xiàn)。
3.合作義務(wù)的具體目的
根據(jù)上述規(guī)定，會(huì)員國(guó)與國(guó)際貨幣基金組織或其他會(huì)員國(guó)進(jìn)行合作的目的，一是為了保證“有秩序的匯兌安排”，二是為了“促進(jìn)匯率制度的穩(wěn)定”，2007年《對(duì)會(huì)員國(guó)政策的雙邊監(jiān)督》的決定將二者歸納為“系統(tǒng)性穩(wěn)定”(systematicstability)。
(1)關(guān)于“有秩序的匯兌安排”。顯然，這里所指的匯兌安排與本條第2款中所稱由會(huì)員國(guó)選擇的“匯兌安排”的概念略有不同。如果說后者系指會(huì)員國(guó)的國(guó)內(nèi)制度的話，前者則是指的一項(xiàng)國(guó)際制度；如果后者指會(huì)員國(guó)確定其本國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣之間的對(duì)比關(guān)系的法律框架的話，前者則由國(guó)際貨幣基金組織規(guī)定的用以確定不同國(guó)家之間貨幣對(duì)比關(guān)系的總的安排，即第四條第2款(c)意義上的“總的匯兌安排”(generalexchangearrangements)。很明顯，如果這里的“匯兌安排”系指會(huì)員國(guó)所選擇的國(guó)內(nèi)制度，便不存在有無秩序的問題，也不需要與其他會(huì)員國(guó)進(jìn)行合作。
(2)關(guān)于“匯率制度的穩(wěn)定”。必須指出，匯率制度的穩(wěn)定不同于匯率的穩(wěn)定。正是由于布雷頓森林制度只追求匯率的穩(wěn)定，而使得國(guó)際收支的失衡無法得到有效的調(diào)整，才最終導(dǎo)致了這一貨幣體系本身的崩潰。牙買加體系將布雷頓森林制度追求匯率的穩(wěn)定修改為追求匯率制度的穩(wěn)定，認(rèn)為貨幣匯率應(yīng)當(dāng)隨其經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的變化而變化，從而可以自動(dòng)地調(diào)節(jié)國(guó)際收支，維持經(jīng)濟(jì)和金融秩序的穩(wěn)定。這也正是本款規(guī)定所述的國(guó)際貨幣制度的目標(biāo)所在。鑒于此，即使會(huì)員國(guó)根據(jù)本條第2款(b)的規(guī)定選擇實(shí)行釘住某一其他貨幣的匯兌安排，從而使得該會(huì)員國(guó)的貨幣與被釘住貨幣之間的固定匯率成為其匯兌安排的一個(gè)有機(jī)組成部分，會(huì)員國(guó)亦不得以其在第四條第2款下的選擇匯兌安排的權(quán)利對(duì)抗其在本條第1款下所承擔(dān)的與國(guó)際貨幣基金組織及其他會(huì)員國(guó)合作以促進(jìn)匯率制度的穩(wěn)定的義務(wù)?？趽Q言之，作為一項(xiàng)國(guó)際政策的匯率制度的穩(wěn)定，必須優(yōu)先于作為國(guó)內(nèi)政策的匯率的穩(wěn)定。
顯然，《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》第四條第1款為會(huì)員國(guó)設(shè)定的與基金組織及其他會(huì)員國(guó)合作的義務(wù)，是在取消固定匯率制，實(shí)行浮動(dòng)匯率，會(huì)員國(guó)享有匯兌安排自由的背景下，維持國(guó)際貨幣秩序的基本紀(jì)律。這一合作義務(wù)具體目的，不論是“有秩序的匯兌安排”，還是“匯率制度的穩(wěn)定”，均著眼于國(guó)際經(jīng)濟(jì)與金融秩序整體的穩(wěn)定。而其最終目的，則和國(guó)際貨幣基金組織的宗旨一脈相承，系為國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往的發(fā)展搭建一個(gè)貨幣制度的平臺(tái)，以此擴(kuò)大市場(chǎng)，促進(jìn)資源的有效開發(fā)，發(fā)展經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)大就業(yè)。會(huì)員國(guó)總的合作義務(wù)不但是一項(xiàng)政策宣示，同時(shí)其本身也構(gòu)成對(duì)會(huì)員國(guó)的有效約束。
二、會(huì)員國(guó)的具體匯兌安排義務(wù)
《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》第四條第1款在為會(huì)員國(guó)規(guī)定了總的合作義務(wù)之后，又將其具體化為四項(xiàng)內(nèi)容：(i)努力使其經(jīng)濟(jì)與金融政策與在價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)有秩序的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)相一致，同時(shí)亦應(yīng)適當(dāng)?shù)卣疹櫟奖緡?guó)的國(guó)情；通過創(chuàng)造有秩序的經(jīng)濟(jì)與金融條件以及不致引致動(dòng)蕩的貨幣制度來尋求穩(wěn)定；避免操縱匯率或國(guó)際貨幣制度以阻止國(guó)際收支的有效調(diào)整或獲得對(duì)其他會(huì)員國(guó)的不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；(iv)奉行同本款各項(xiàng)承諾相一致的匯兌政策。
鑒于上述四項(xiàng)內(nèi)容未能窮盡會(huì)員國(guó)依照本款所承擔(dān)的總的合作義務(wù)，因此會(huì)員國(guó)違反上述四項(xiàng)內(nèi)容中的任何一項(xiàng)必然構(gòu)成對(duì)其總的合作義務(wù)的違反，但對(duì)上述四項(xiàng)具體義務(wù)的遵守卻不表明會(huì)員國(guó)一定不會(huì)違反本款所規(guī)定的總的合作義務(wù)。
1.第一項(xiàng)具體義務(wù)
第一項(xiàng)合作義務(wù)首先設(shè)定了在價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)有秩序的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)即持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)。這一目標(biāo)不僅是國(guó)內(nèi)性的，更是世界性的，即使國(guó)際貨幣基金組織關(guān)注的僅僅是會(huì)員國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，在很大程度上也是從會(huì)員國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)（中國(guó)整理）濟(jì)的不穩(wěn)定可能對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成的影響出發(fā)的，至少這種影響是國(guó)際貨幣基金組織需要考慮的—個(gè)重要因素。正是從世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)或會(huì)員國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)的積極意義出發(fā)，《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》要求會(huì)員國(guó)在制定其國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)與金融政策時(shí)，考慮其可能帶來的消極影響。當(dāng)然，《國(guó)際貨幣基金協(xié)定)也承認(rèn)會(huì)員國(guó)在制定本國(guó)的經(jīng)濟(jì)與金融政策時(shí)，考慮本國(guó)的特殊情況的必要性，換言之，協(xié)定并不要求會(huì)員國(guó)為了世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的“大局”而忽視本國(guó)利益的訴求。
2.第二項(xiàng)具體義務(wù)
第二項(xiàng)合作義務(wù)把穩(wěn)定設(shè)定為會(huì)員國(guó)追求的目標(biāo)。據(jù)稱，在對(duì)《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》進(jìn)行第二次修訂時(shí)，執(zhí)行董事會(huì)曾試圖在“穩(wěn)定”一詞前面加上“匯兌”字樣，使其成為“匯兌的穩(wěn)定”，但這一努力遭到理事會(huì)的拒絕。因此這種穩(wěn)定應(yīng)當(dāng)既包括匯率制度與匯兌安排的穩(wěn)定，也包括整個(gè)經(jīng)濟(jì)和金融秩序的穩(wěn)定。為實(shí)現(xiàn)這種穩(wěn)定創(chuàng)造條件，正是在本條“序言”中會(huì)員國(guó)所承認(rèn)的國(guó)際貨幣制度的目標(biāo)之一。
上述第一項(xiàng)和第二項(xiàng)具體義務(wù)有兩個(gè)共同的特點(diǎn)。首先，它們給會(huì)員國(guó)設(shè)定的都僅僅是“軟的”義務(wù)，是“努力”(endeavor)和尋求(seektopromote)的義務(wù)；其次，它們都是指向會(huì)員國(guó)的國(guó)內(nèi)政策(domesticpoli—Eies)的。這與《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》第二次修訂前第四條條文僅僅聚焦于匯率與匯兌安排這些涉外政策(externalpolicies)是完全不同的。這表明，《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》的第二次修訂已經(jīng)將國(guó)際貨幣基金組織的管轄權(quán)延及成員國(guó)的國(guó)內(nèi)政策領(lǐng)域。而正是由于這兩項(xiàng)義務(wù)涉及會(huì)員國(guó)的國(guó)內(nèi)政策，從而涉及會(huì)員國(guó)的國(guó)家，決定了這種義務(wù)只能是“軟的”義務(wù)。
3.第三項(xiàng)具體義務(wù)
相對(duì)而言，第三項(xiàng)具體義務(wù)是最為具體的，從而也是一項(xiàng)“硬的”義務(wù)，即它追求的不僅僅是會(huì)員國(guó)的努力，更是由此所帶來的效果。該項(xiàng)具體義務(wù)要求會(huì)員國(guó)避免通過操縱匯率獲得不正當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織執(zhí)行董事會(huì)于2007年6月15日通過的《對(duì)會(huì)員國(guó)政策的雙邊監(jiān)督》決定，構(gòu)成對(duì)本項(xiàng)義務(wù)的違反需同時(shí)滿足以下兩個(gè)條件：其一，會(huì)員國(guó)操縱匯率或國(guó)際貨幣制度；其二，會(huì)員國(guó)操縱匯率或國(guó)際貨幣制度的目的是阻礙國(guó)際收支的有效調(diào)整或獲得不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
(1)關(guān)于會(huì)員國(guó)操縱匯率和國(guó)際貨幣制度。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的最新決定，“操縱匯率”就是確定目標(biāo)匯率或?qū)嶋H影響匯率水平的行為，操縱可能導(dǎo)致匯率的波動(dòng)，也可能阻止匯率的波動(dòng)。因此所謂操縱匯率實(shí)際上就是指以“國(guó)家之手”人為地影響和干預(yù)匯率的行為。對(duì)于什么是操縱“國(guó)際貨幣制度”，則無論是《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》還是2007年6月15日《會(huì)員國(guó)政策雙邊監(jiān)督》的決定以及作為該決定前身的1977年《匯率政策監(jiān)管決定》都沒有給我們提供有益的指導(dǎo)?！b于在國(guó)際貨幣基金組織的會(huì)員國(guó)當(dāng)中，很少有國(guó)家有能力操縱國(guó)際貨幣制度，因此研究操縱“國(guó)際貨幣制度”的概念不具有強(qiáng)烈的現(xiàn)實(shí)意義。
(2)關(guān)于阻礙國(guó)際收支的有效調(diào)整或獲得不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織2006年發(fā)表的一份文件，一旦會(huì)員國(guó)操縱匯率的行為使得貨幣的價(jià)值被“高估或低估”，即可認(rèn)定會(huì)員國(guó)的操縱行為妨礙了國(guó)際收支的調(diào)整；而根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的《會(huì)員國(guó)政策雙邊監(jiān)督》的決定，下列情況下可能認(rèn)定會(huì)員國(guó)操縱匯率的目的是為了獲得“不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”：1)會(huì)員國(guó)通過低估匯率造成“根本性的匯率失衡”；并且2)會(huì)員國(guó)造成根本性匯率失衡狀況的目的是增加凈出口。顯然，貨幣價(jià)值的“高估或低估”也好，“根本性的匯率失衡”也好，均是建立在一國(guó)貨幣市場(chǎng)價(jià)值的基礎(chǔ)之上的，而一國(guó)貨幣的市場(chǎng)價(jià)值又應(yīng)當(dāng)是與該國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面相聯(lián)系的。鑒于協(xié)定第四條第2款既不反對(duì)會(huì)員國(guó)實(shí)行釘住匯率制度，亦不反對(duì)會(huì)員國(guó)實(shí)行管理浮動(dòng)匯率制度，因此操縱匯率本身并不違反會(huì)員國(guó)所承擔(dān)的匯兌安排義務(wù)。核心問題是會(huì)員國(guó)在操作或干預(yù)匯率時(shí)是否具有妨礙國(guó)際收支調(diào)整或取得不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的主觀目的。另外，如果僅僅存在影響國(guó)際收支的有效調(diào)整或獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的客觀效果，而不存在影響國(guó)際收支或獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的主觀意圖，則不存在違反《國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定》第四條第1款(iii)規(guī)定的問題。由此看來，本項(xiàng)義務(wù)所禁止的是會(huì)員國(guó)人為地干預(yù)匯率的水平，使其偏離建立在該國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)及其基本面之上的市場(chǎng)價(jià)值，并因此而獲得不正當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行為。
4.第四項(xiàng)具體義務(wù)
對(duì)于第四項(xiàng)具體義務(wù)，需要辨析兩個(gè)概念，“匯兌政策”和“本款各項(xiàng)承諾”。從字面上理解，匯兌政策(exchangepohcies)概念的范圍應(yīng)當(dāng)寬于匯率政策(eX--changeratepoicies)概念的范圍，匯兌政策除了包括決定和影響匯率的政策外，還應(yīng)當(dāng)包括是否允許兌換和匯付等外匯管制政策。如此，本項(xiàng)義務(wù)便可解釋為，盡管會(huì)員國(guó)依據(jù)《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》第六條第3款可以對(duì)國(guó)際資本的流動(dòng)實(shí)施管制，亦可依據(jù)第十四條第2款對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目下的資金轉(zhuǎn)移或支付實(shí)施限制，但這些限制或管制均不得背離其在第四條第1款下所作的各項(xiàng)承諾。換言之，會(huì)員國(guó)在第四條第1款下所承擔(dān)的義務(wù)優(yōu)先于其基于第六條第3款和第十四條第2款所享有的權(quán)利。
對(duì)于“本款的各項(xiàng)承諾”，不但應(yīng)當(dāng)包括會(huì)員國(guó)所作的總的合作承諾，還應(yīng)包括上述三項(xiàng)具體義務(wù)，因?yàn)楸卷?xiàng)義務(wù)顯然是企圖概括未能在前三項(xiàng)中明確列舉但又與“序言”中所規(guī)定的總的合作義務(wù)的精神相一致的內(nèi)容的，從而是對(duì)前三項(xiàng)具體義務(wù)的補(bǔ)充。因此應(yīng)當(dāng)從“序言”中總的合作承諾出發(fā)解釋“本款的各項(xiàng)承諾”概念?；诖耍P者認(rèn)為，本項(xiàng)義務(wù)要求會(huì)員國(guó)所奉行的匯兌政策應(yīng)當(dāng)與通過與國(guó)際貨幣基金組織和其他會(huì)員國(guó)進(jìn)行合作，以保證有秩序的匯兌安排，并促進(jìn)匯率制度的穩(wěn)定的目標(biāo)相一致。正因此，1977年決定在規(guī)定“會(huì)員國(guó)匯率政策的指導(dǎo)原則”時(shí)，不但要求會(huì)員國(guó)避免操縱匯率或國(guó)際貨幣制度，還要求會(huì)員國(guó)在必要時(shí)對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)以平抑無秩序的、損害性的短期外匯波動(dòng)，促進(jìn)匯率制度的穩(wěn)定，同時(shí)還要求會(huì)員國(guó)在進(jìn)行此種干預(yù)時(shí)考慮其他會(huì)員國(guó)的利益，以實(shí)踐其與其他會(huì)員國(guó)進(jìn)行合作的承諾。
通過以上分析，我們可以看到，《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》為會(huì)員國(guó)設(shè)定的具體匯兌安排義務(wù)，雖然仍著眼于國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融秩序的整體穩(wěn)定，但實(shí)際已經(jīng)廣泛地涉及到會(huì)員國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融政策，從而與會(huì)員國(guó)的國(guó)家構(gòu)成潛在的沖突。鑒于會(huì)員國(guó)的匯率政策對(duì)國(guó)際貿(mào)易的直接影響以及其在國(guó)際貨幣制度中的重要性，必然受到《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》的約束和國(guó)際貨幣基金組織的審查，而判斷會(huì)員國(guó)是否操縱匯率的標(biāo)準(zhǔn)，則是該會(huì)員國(guó)是否人為地影響匯率以及其匯率水平是否與其經(jīng)濟(jì)的基（中國(guó)整理）本面相一致。
三、IMF協(xié)定下匯兌安排義務(wù)的監(jiān)督機(jī)制
盡管《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》第四條第1款為其會(huì)員國(guó)所設(shè)定的義務(wù)在理解上很容易產(chǎn)生歧義，但鑒于他們?cè)谘蕾I加體系的國(guó)際貨幣制度中的重要地位，必須設(shè)計(jì)一套制度來監(jiān)督會(huì)員國(guó)履行義務(wù)，以保證國(guó)際貨幣制度的有效實(shí)施和國(guó)際金融秩序的穩(wěn)定。為此，協(xié)定第四條第3款給國(guó)際貨幣基金組織設(shè)定了兩項(xiàng)監(jiān)管義務(wù)。其一是對(duì)國(guó)際貨幣制度實(shí)施監(jiān)督，以保證其有效運(yùn)行；其二是對(duì)會(huì)員國(guó)履行第四條第l款義務(wù)的情況實(shí)施監(jiān)督。鑒于會(huì)員國(guó)能否履行其在第四條第1款下的義務(wù)與國(guó)際貨幣制度能否正常運(yùn)行密切相關(guān)，因此后者亦可視為前者之一部分，兩項(xiàng)監(jiān)管義務(wù)從根本上說是一致的。為了履行上述監(jiān)管職責(zé)，第四條第3款(b)要求國(guó)際貨幣基金組織對(duì)會(huì)員國(guó)的“匯率政策”實(shí)施嚴(yán)格的監(jiān)管，并就會(huì)員國(guó)的匯率政策制定指導(dǎo)原則。因此國(guó)際貨幣基金組織執(zhí)行董事會(huì)于1977年通過決定，就基金組織對(duì)會(huì)員國(guó)的匯率政策的監(jiān)管規(guī)定了指導(dǎo)原則。2007年6月15日國(guó)際貨幣基金組織又通過了名為《會(huì)員國(guó)政策雙邊監(jiān)督》的決定，該決定取代了1977年決定，成為國(guó)際貨幣基金組織雙邊監(jiān)管活動(dòng)的依據(jù)。
2007年通過的《會(huì)員國(guó)政策雙邊監(jiān)督》的決定對(duì)《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》第四條第3款下的監(jiān)管機(jī)制進(jìn)行了細(xì)化，就國(guó)際貨幣基金組織對(duì)會(huì)員國(guó)“匯率政策”的監(jiān)管引入了“外部穩(wěn)定”的概念，而就會(huì)員國(guó)的外匯政策，則根據(jù)《協(xié)定》的要求制定了明確的指導(dǎo)原則。
1.對(duì)基金組織監(jiān)管活動(dòng)的指導(dǎo)
如前所述，鑒于國(guó)際貨幣基金組織會(huì)員國(guó)的匯兌安排義務(wù)是由《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》第四條第1款設(shè)定的，因此雙邊監(jiān)管的范圍以會(huì)員國(guó)在第四條第1款下所承擔(dān)的義務(wù)為依據(jù)。那么如何才算履行了第四條第1款所規(guī)定的合作義務(wù)呢?為此，2007年《會(huì)員國(guó)政策雙邊監(jiān)督》的決定引入了一個(gè)重要的概念，即“外部穩(wěn)定”(externalstability)?！巴獠糠€(wěn)定”是指會(huì)員國(guó)的國(guó)際收支狀況，沒有也不至于引起破壞性的匯率波動(dòng)。與外部穩(wěn)定要求符合的國(guó)際收支狀況應(yīng)當(dāng)：(i)基本經(jīng)常賬戶整體上處于均衡水平，即不存在根本性匯率失衡；并且(ii)資本和金融賬戶不致引起資本流動(dòng)突然變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合國(guó)際貨幣基金組織對(duì)于“匯率的根本性失衡”概念的解釋，“外部穩(wěn)定”的概念實(shí)際上是要求會(huì)員國(guó)的國(guó)際收支狀況及匯率水平與其經(jīng)濟(jì)的基本面保持一致。由此會(huì)員國(guó)在第四條第1款下的義務(wù)在某種程度上轉(zhuǎn)化成了國(guó)際貨幣基金組織要求會(huì)員國(guó)保持“外部穩(wěn)定”的權(quán)利。會(huì)員國(guó)的匯率政策、貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)金融政策乃至其他政策，均需就其現(xiàn)在或?qū)韺?duì)“外部穩(wěn)定”產(chǎn)生的重要影響，受到國(guó)際貨幣基金組織的雙邊監(jiān)管審查，以實(shí)現(xiàn)所謂“系統(tǒng)性穩(wěn)定”(systematicstability)，即《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》第四條第1款設(shè)定的“有秩序的匯兌安排”和“促進(jìn)匯率制度的穩(wěn)定”的合作義務(wù)的目的。
2.對(duì)會(huì)員國(guó)政策的指導(dǎo)
在2007年決定中，國(guó)際貨幣基金組織理事會(huì)制定出四條對(duì)會(huì)員國(guó)匯率政策進(jìn)行監(jiān)管的具體原則。其中第一條要求會(huì)員國(guó)避免操縱匯率或國(guó)際貨幣制度以阻礙國(guó)際收支的有效調(diào)整或獲得對(duì)其他會(huì)員國(guó)的不正當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)際上是對(duì)《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》第四條第1款第(iii)項(xiàng)義務(wù)的重復(fù)；第二條確立了會(huì)員國(guó)在外匯市場(chǎng)處于某種無序狀態(tài)時(shí)干預(yù)外匯市場(chǎng)的必要性，這不但說明國(guó)際貨幣基金組織承認(rèn)“市場(chǎng)失效”的可能性，同時(shí)也說明國(guó)際貨幣基金組織并不認(rèn)為“干預(yù)”或“操縱”本身一定是違法的；第三條要求會(huì)員國(guó)在采取干預(yù)措施時(shí)要有大局觀念，要考慮到其他會(huì)員國(guó)特別是相對(duì)貨幣所在國(guó)的利益；第四條則與上述“外部穩(wěn)定”的概念相呼應(yīng)，要求會(huì)員國(guó)避免實(shí)施導(dǎo)致外部不穩(wěn)定的匯率政策。其中前三條是1977年決定中已有的，而第四條則是2007年決定新加入的。根據(jù)2007年決定，第二、三、四項(xiàng)原則僅構(gòu)成對(duì)會(huì)員國(guó)的建議而不是義務(wù)，會(huì)員國(guó)未能遵守這些指導(dǎo)原則并不必然構(gòu)成對(duì)《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》第四條第1款義務(wù)的違反，只是如果會(huì)員國(guó)的政策完全與這些原則相協(xié)調(diào)，則國(guó)際貨幣基金組織通常不會(huì)認(rèn)定會(huì)員國(guó)違反了第四條第1款義務(wù)，顯示國(guó)際貨幣基金組織理事會(huì)無意擴(kuò)大解釋《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》義務(wù)。
為了監(jiān)督會(huì)員國(guó)遵守這四項(xiàng)原則的情況，2007年決定還詳細(xì)列舉了七項(xiàng)指標(biāo)，其中包括會(huì)員國(guó)在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行的干預(yù)活動(dòng)、會(huì)員國(guó)進(jìn)行的官方或準(zhǔn)官方借貸、會(huì)員國(guó)維持對(duì)經(jīng)常易或支付以及對(duì)資本流入或流出的限制或鼓勵(lì)措施、根本性匯率失衡、經(jīng)常項(xiàng)目逆差或順差以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。如果發(fā)生這些指標(biāo)所顯示的情況，國(guó)際貨幣基金組織便需要考慮對(duì)會(huì)員國(guó)的匯兌政策進(jìn)行全面審查，可能還需要就此與該會(huì)員國(guó)進(jìn)行討論。這些指標(biāo)實(shí)際上是提出了衡量會(huì)員國(guó)的匯率政策是否構(gòu)成操縱匯率的標(biāo)準(zhǔn)，為會(huì)員國(guó)履行第四條第1款下的合作義務(wù)提供了參考標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)也對(duì)國(guó)際貨幣基金組織執(zhí)行第四條第3款，履行監(jiān)管義務(wù)具有指導(dǎo)意義。其中，部分項(xiàng)目是1977年決定中就包含的，而根本性匯率失衡、國(guó)際收支狀況和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等則是2007年決定修改或新加入的，表明了國(guó)際貨幣基金組織對(duì)這些事項(xiàng)的關(guān)注。另外2007年決定要求國(guó)際貨幣基金組織在對(duì)會(huì)員國(guó)的匯率政策作出評(píng)估時(shí)，考慮會(huì)員國(guó)的國(guó)際收支狀況，以及資本流動(dòng)的規(guī)模與持續(xù)性，并顧及會(huì)員國(guó)的國(guó)內(nèi)政策。
3.對(duì)2007年《會(huì)員國(guó)政策雙邊監(jiān)督》決定的評(píng)論
縱觀國(guó)際貨幣基金組織2007年決定，其對(duì)1977年決定的修改主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：其一，引入了“外部穩(wěn)定”概念；其二，增加了有關(guān)會(huì)員國(guó)匯率政策的第四項(xiàng)原則，要求會(huì)員國(guó)避免采用導(dǎo)致外部不穩(wěn)定的匯率政策；其三，部分修改了監(jiān)管的指標(biāo)，引入了“根本性匯率失衡”、“大量和持續(xù)的經(jīng)常賬戶逆差或順差”、“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”等作為衡量會(huì)員國(guó)是否遵守了有關(guān)匯率政策的四項(xiàng)原則乃至整個(gè)第四條第1款義務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)。應(yīng)該說這些修改所體現(xiàn)的宗旨從總體上說是一致的，其中“外部穩(wěn)定”概念則是這些修改的核心。
如上所述，《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》第四條第1款所規(guī)定的“合作義務(wù)”的目的是“有秩序的匯兌安排”和“匯率制度的穩(wěn)定”，即所謂“系統(tǒng)性穩(wěn)定”。2007年決定首先認(rèn)定“系統(tǒng)性穩(wěn)定”的目標(biāo)只能通過實(shí)施促進(jìn)“外部穩(wěn)定”的政策取得，從而使得匯兌安排義務(wù)的目的轉(zhuǎn)化為“外部穩(wěn)定”。然后2007年決定又將“外部穩(wěn)定”轉(zhuǎn)化為國(guó)際收支的平衡問題，認(rèn)定“外部穩(wěn)定（中國(guó)整理）”要求會(huì)員國(guó)的經(jīng)常賬戶不存在“根本性匯率失衡”，資本和金融賬戶不存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。而要做到不存在“根本性匯率失衡”和“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”，則要求會(huì)員國(guó)的國(guó)際收支狀況和貨幣匯率與其經(jīng)濟(jì)的基本面保持一致。同時(shí)根據(jù)本文第二部分的論述，國(guó)際貨幣基金組織監(jiān)督會(huì)員國(guó)是否履行了“避免操縱匯率以獲得不正當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”義務(wù)時(shí)，最終也是以會(huì)員國(guó)的貨幣匯率水平是否與其經(jīng)濟(jì)的基本面相一致為依據(jù)的。而會(huì)員國(guó)的貨幣匯率水平是否與其經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)和基本面相一致，則是一個(gè)需要由國(guó)際貨幣基金組織通過與會(huì)員國(guó)的磋商做出判斷的問題。這樣國(guó)際貨幣基金組織便完成了由“系統(tǒng)性穩(wěn)定”到“外部穩(wěn)定”再到“國(guó)際收支平衡”，由“國(guó)際收支平衡”再到會(huì)員國(guó)匯率政策與其經(jīng)濟(jì)基本面的關(guān)系的轉(zhuǎn)化。盡管這一邏輯過程或許有將問題過于簡(jiǎn)單化之嫌，但應(yīng)當(dāng)講整體上還是說得通的。
然而問題在于，根據(jù)2007年決定，國(guó)際貨幣基金組織在監(jiān)督會(huì)員國(guó)履行《協(xié)定》第四條第1款義務(wù)即四項(xiàng)有關(guān)匯率政策的指導(dǎo)原則確定的義務(wù)時(shí)，卻規(guī)定了“根本性匯率失衡”、“大量和持續(xù)的經(jīng)常賬戶逆差或順差”、“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”等指標(biāo)。對(duì)于這些指標(biāo)是否能夠確切地表明會(huì)員國(guó)的國(guó)際收支與匯率水平已經(jīng)背離了其經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)和基本面，筆者持懷疑態(tài)度。正如中國(guó)人民銀行在2007年6月19日發(fā)表的一份聲明中所說的，當(dāng)前國(guó)際貨幣和金融體系發(fā)生的變化是在全球經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)要素配置等出現(xiàn)根本變化的大背景下逐步形成的。基金組織對(duì)成員國(guó)政策的監(jiān)督應(yīng)充分考慮經(jīng)濟(jì)全球化、產(chǎn)業(yè)分工的調(diào)整以及科技進(jìn)步對(duì)于當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性影響等因索。如果脫離這一大背景考察會(huì)員國(guó)的匯率水平和國(guó)際收支狀況，便有可能失之偏頗。雖然2007年《國(guó)際貨幣基金決定》規(guī)定這些指標(biāo)僅為基金組織審查和討論會(huì)員國(guó)的匯率政策的依據(jù)而不是得出結(jié)論的依據(jù)，而且要求這些審查以會(huì)員國(guó)的“中期政策目標(biāo)”(medium-termobjective)為視角，2007年決定中的這些規(guī)定總難免讓人感到系針對(duì)中國(guó)所做。
四、結(jié)語(yǔ)
關(guān)鍵詞:金融全球化;國(guó)際貨幣體系;國(guó)際儲(chǔ)備
中圖分類號(hào):F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A
前言
金融全球化是經(jīng)濟(jì)全球化的重要組成部分,是指世界各國(guó)或地區(qū)的金融活動(dòng)趨于全球一體化的趨勢(shì)。在金融全球化下,信息跨國(guó)界的傳播和現(xiàn)代化電子技術(shù)的應(yīng)用使得國(guó)際資本流動(dòng)加速,國(guó)際金融市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大,各國(guó)之間的聯(lián)系更為緊密。然而,金融全球化也在很大程度上改變了原有的金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制和運(yùn)行格局,并使得現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系越來越無法滿足世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求?，F(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系是在“牙買加體系”的基礎(chǔ)上逐步演化而來的,也被稱為“無體系的體系”,它既沒有同一的匯率安排,也沒有明確的本位貨幣,各國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策行為也難以受到約束。當(dāng)爆發(fā)金融危機(jī)時(shí),金融全球化使得各國(guó)共同遭受危機(jī)影響的程度加深,特別是發(fā)展中國(guó)家,在這一過程中處于更加弱勢(shì)的地位,極易受到攻擊。20世紀(jì)八十年代以來,世界各國(guó)爆發(fā)的多次金融危機(jī),究其根源就是金融全球化與國(guó)際貨幣體系矛盾的凸現(xiàn)。
隨著2008年國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā),西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體紛紛進(jìn)入衰退期,世界經(jīng)濟(jì)重心逐步向發(fā)展中國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移。由于這些發(fā)展中國(guó)家并未在現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系中獲得相應(yīng)的話語(yǔ)權(quán),因此他們對(duì)國(guó)際貨幣體系改革的意愿極為強(qiáng)烈。隨著近年來其影響力的逐漸擴(kuò)大,改革的呼聲也更加高漲,發(fā)達(dá)國(guó)家已無法再忽視發(fā)展中國(guó)家的聲音,改革已勢(shì)在必行。
一、金融全球化下現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系引發(fā)的問題
(一)導(dǎo)致短期國(guó)際資本流動(dòng)加劇。布雷頓森林體系崩潰以后,國(guó)際資本流動(dòng)的增長(zhǎng)速度已超過國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際生產(chǎn)的增長(zhǎng)速度。而且隨著金融全球化的發(fā)展,短期國(guó)際投機(jī)資本數(shù)額仍在不斷膨脹?？鐕?guó)資本流動(dòng),尤其是短期性國(guó)際資本規(guī)模的增長(zhǎng)主要得益于現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系,正是現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系為短期性國(guó)際資本的流動(dòng)提供了便利。反過來,跨國(guó)資本流動(dòng)尤其是短期性國(guó)際資本的快速流動(dòng)又強(qiáng)化了現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的不穩(wěn)定性。這些基于套利性動(dòng)機(jī)的短期國(guó)際資本總是對(duì)一國(guó)金融體系的缺陷伺機(jī)攻擊,并導(dǎo)致貨幣危機(jī)的爆發(fā)。隨后,當(dāng)短期國(guó)際性資本大批逃離該國(guó)時(shí),又會(huì)將貨幣危機(jī)放大成銀行危機(jī)、金融危機(jī)、甚至整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退。
(二)導(dǎo)致國(guó)際儲(chǔ)備供求矛盾深化。國(guó)際貨幣體系決定國(guó)際儲(chǔ)備體系,在現(xiàn)行的多元貨幣體系下,一國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)中的特別提款權(quán)、儲(chǔ)備頭寸和黃金儲(chǔ)備是相對(duì)穩(wěn)定的,這時(shí),外匯就成了一國(guó)增加國(guó)際儲(chǔ)備的主要手段。通常來看,外匯收入的增加來源于國(guó)際收支盈余,這樣在國(guó)際收支差額與外匯儲(chǔ)備的關(guān)系上,一些國(guó)際收支長(zhǎng)期盈余的國(guó)家外匯儲(chǔ)備需求較低,卻出現(xiàn)了外匯儲(chǔ)備的過剩,而赤字國(guó)雖有強(qiáng)烈的外匯儲(chǔ)備需求,卻出現(xiàn)了外匯儲(chǔ)備的短缺。于是,就出現(xiàn)了國(guó)際收支差額對(duì)外匯儲(chǔ)備供給和需求兩方面的矛盾。
此外,國(guó)際儲(chǔ)備的供求矛盾還體現(xiàn)在儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)與非儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的不平等上。對(duì)于儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)來說,他們可以輕松的通過貨幣發(fā)行和貨幣互換來取得外匯儲(chǔ)備,但是他們作為發(fā)達(dá)國(guó)家往往又都是國(guó)際收支順差國(guó),有大量的外匯儲(chǔ)備積累。對(duì)于非儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)來說,他們只能通過增加出口來取得外匯,但是這些國(guó)家往往是發(fā)展中國(guó)家,出口能力有限。這樣,在國(guó)際儲(chǔ)備的管理中,發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家的處境形成強(qiáng)烈反差,迫切需要儲(chǔ)備的國(guó)家面臨儲(chǔ)備短缺,而不需要儲(chǔ)備的國(guó)家反而出現(xiàn)儲(chǔ)備過剩。
(三)導(dǎo)致國(guó)際收支調(diào)節(jié)混亂。多元化的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制允許各國(guó)在國(guó)際收支不平衡時(shí)可采用不同調(diào)節(jié)方式,但除了國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行的調(diào)節(jié)外,其他幾種調(diào)節(jié)方式都由逆差國(guó)自行調(diào)節(jié),并且國(guó)際上對(duì)這種自行調(diào)節(jié)沒有任何的制度約束或支持,也不存在政策協(xié)調(diào)機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制。雖然國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行的調(diào)節(jié)有一定的作用,但是在現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下,國(guó)際貨幣基金組織的職能已經(jīng)發(fā)生了異化,他的主要義務(wù)由布雷頓森林體系下維護(hù)固定匯率、為嚴(yán)重逆差國(guó)提供資金援助及協(xié)助建立成員國(guó)之間經(jīng)常項(xiàng)目交易的多邊支付體系,轉(zhuǎn)移到了維持貨幣的自由匯兌,因?yàn)樗俣ㄗ杂筛?dòng)的匯率具有自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的功能,無需過多干預(yù)。這樣,當(dāng)部分逆差國(guó)出現(xiàn)長(zhǎng)期逆差時(shí),由于制度上無任何約束或設(shè)計(jì)來促使逆差國(guó)或幫助逆差國(guó)恢復(fù)國(guó)際收支平衡,逆差國(guó)只能依靠引進(jìn)短期資本來平衡逆差,而大量短期資本的流入為金融危機(jī)的爆發(fā)埋下了隱患。在國(guó)際收支調(diào)節(jié)問題上的這種混亂狀態(tài),成為了現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系與經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展趨勢(shì)矛盾的集中體現(xiàn)。
二、國(guó)際貨幣體系改革構(gòu)想
(一)提高特別提款權(quán)的地位和作用。早在1969年布雷頓森林體系的缺陷暴露之初,基金組織就創(chuàng)設(shè)了具有超貨幣性質(zhì)的特別提款權(quán),以緩解貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。超儲(chǔ)備貨幣不僅克服了信用貨幣的內(nèi)在缺陷,也為調(diào)節(jié)全球流動(dòng)性提供了可能。由于特別提款權(quán)具有超儲(chǔ)備貨幣的特征和潛力,它的擴(kuò)大發(fā)行有利于國(guó)際貨幣基金組織克服在經(jīng)費(fèi)、話語(yǔ)權(quán)和代表權(quán)改革方面所面臨的困難。當(dāng)一國(guó)貨幣不再作為全球貿(mào)易的尺度和參照基準(zhǔn)時(shí),該國(guó)匯率政策對(duì)失衡的調(diào)節(jié)效果會(huì)大大增強(qiáng)。這些能極大地降低未來危機(jī)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)危機(jī)處理的能力。因此,當(dāng)前改革國(guó)際貨幣體系的首要任務(wù)是著力推動(dòng)改革特別提款權(quán)的分配,考慮充分發(fā)揮特別提款權(quán)的作用,實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)有儲(chǔ)備貨幣全球流動(dòng)性的調(diào)控,這主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面:一方面改革不合理的份額制,應(yīng)綜合考慮一國(guó)國(guó)際收支狀態(tài)和經(jīng)濟(jì)規(guī)模來調(diào)整份額,以此來降低某些經(jīng)濟(jì)大國(guó)對(duì)國(guó)際貨幣基金組織的絕對(duì)控制;另一方面繼續(xù)增加國(guó)際貨幣基金組織的基金份額,擴(kuò)大其資金實(shí)力,以便有足夠的可動(dòng)用資金來應(yīng)對(duì)危機(jī)。
(二)改革國(guó)際貨幣基金組織的職能和作用。國(guó)際貨幣基金組織作為現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系重要的載體,理應(yīng)發(fā)揮更重要的作用,但現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的演變,使國(guó)際貨幣基金組織的職能被弱化和異化,因此有必要對(duì)國(guó)際貨幣基金組織進(jìn)行廣泛的改革。(1)擴(kuò)大國(guó)際貨幣基金組織提供援助的范圍,強(qiáng)化其國(guó)際最終貸款人的職能。在經(jīng)濟(jì)全球化大背景下缺乏一個(gè)國(guó)際的最終貸款人,顯然是難以應(yīng)付國(guó)際貨幣危機(jī)的;(2)國(guó)際貨幣基金組織在實(shí)行資金援助時(shí),不僅要考慮恢復(fù)受援助國(guó)的對(duì)外清償能力,還要考慮促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這就要求國(guó)際貨幣基金組織,應(yīng)改變將短期內(nèi)恢復(fù)受援國(guó)償付能力作為唯一目標(biāo)的做法,并把重點(diǎn)放在危機(jī)防范而不是補(bǔ)救上;(3)增強(qiáng)國(guó)際貨幣基金組織的監(jiān)測(cè)和信息功能。當(dāng)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題時(shí),國(guó)際貨幣基金組織有義務(wù)對(duì)成員國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策提供建議,并為投資者和市場(chǎng)主體提供準(zhǔn)確及時(shí)的信息;(4)促進(jìn)交流與合作。國(guó)際貨幣基金組織在加強(qiáng)與成員國(guó)交流的同時(shí),還應(yīng)積極促進(jìn)成員國(guó)之間或成員國(guó)與其他組織之間的交流與合作。
(三)加強(qiáng)國(guó)際金融合作,改善各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)性。金融全球化為資本的無序流動(dòng)創(chuàng)造了條件,同時(shí)也在很大程度上削弱了各國(guó)貨幣政策的有效性。同時(shí),世界上主要貨幣的匯率大幅度波動(dòng),為發(fā)展中國(guó)家平衡國(guó)際收支和穩(wěn)定匯率帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)和成本,也使國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定變得更加困難。因此,發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)主動(dòng)擔(dān)起責(zé)任,最大限度地減少主要貨幣之間的匯率波動(dòng)。這就要求各國(guó)加強(qiáng)國(guó)際金融的合作與協(xié)調(diào),這是確保國(guó)際貨幣體系穩(wěn)定的基礎(chǔ)。從國(guó)別上看,這種合作與協(xié)調(diào)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面:一是協(xié)調(diào)發(fā)達(dá)國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)合作。各發(fā)達(dá)國(guó)家之間應(yīng)經(jīng)常相互協(xié)調(diào)與溝通,共同承擔(dān)起應(yīng)有的國(guó)際責(zé)任,并以積極的態(tài)度,加強(qiáng)各國(guó)在貨幣和經(jīng)濟(jì)政策方面的合作,以保證國(guó)際貨幣體系穩(wěn)定;二是協(xié)調(diào)發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間的發(fā)展關(guān)系。在支持發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí),更多地考慮促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,注意保護(hù)發(fā)展中國(guó)家的根本利益;三是加強(qiáng)區(qū)域性經(jīng)濟(jì)貨幣政策的合作。在總結(jié)歐盟與歐元經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,加強(qiáng)一國(guó)與周邊國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)合作,共同探討區(qū)域性貨幣合作的有效途徑,以抵御外部危機(jī)對(duì)該區(qū)域經(jīng)濟(jì)體的沖擊。此外,從加強(qiáng)合作的領(lǐng)域看,還應(yīng)加強(qiáng)國(guó)際金融經(jīng)營(yíng)環(huán)境、國(guó)際金融內(nèi)部控制、國(guó)際金融市場(chǎng)約束以及國(guó)際金融監(jiān)管等方面的合作與協(xié)調(diào)。
(四)建立和加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管。在金融全球化下,建立和完善國(guó)際金融監(jiān)督機(jī)制已成為國(guó)際貨幣體系改革的重要組成部分。這些制度包括:(1)提高信息透明度,公開披露有關(guān)信息;(2)抑制國(guó)際范圍內(nèi)短期資本的無序流動(dòng),特別是加強(qiáng)對(duì)“對(duì)沖基金”、離岸金融中心的監(jiān)管。對(duì)對(duì)沖基金以及其他種類繁多的金融衍生工具的監(jiān)管已成為國(guó)際貨幣新體系的一個(gè)重要內(nèi)容;(3)加強(qiáng)對(duì)銀行的跨境監(jiān)管。隨著金融自由化的發(fā)展,某些國(guó)際性銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)移到管理不嚴(yán)的離岸避稅港,以便規(guī)避國(guó)內(nèi)的管理和監(jiān)督,這無疑中增加了資本無序流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此,對(duì)銀行的跨境監(jiān)管是國(guó)際監(jiān)管體系的重要內(nèi)容。
(作者單位:首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院)
主要參考文獻(xiàn):
[1]冉生欣.現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系研究.華東師范大學(xué),2006.
[2]國(guó)慶.現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的缺陷及改革方向.上海經(jīng)濟(jì)研究,2009.2.
前段時(shí)間，黃金市場(chǎng)關(guān)于國(guó)際貨幣基金組織準(zhǔn)備賣出其部分黃金儲(chǔ)備的消息漫天飛舞，令市場(chǎng)談之色變，也抑制了黃金價(jià)格，令金價(jià)向下調(diào)整，下跌到長(zhǎng)期均線附近才獲得支持，開始穩(wěn)定。若國(guó)際貨幣基金組織賣出403噸黃金儲(chǔ)備，對(duì)黃金市場(chǎng)的影響會(huì)怎樣?
在黃金市場(chǎng)中，專業(yè)買賣手間有個(gè)通行的說法，就是“布朗底”，意思是說，一旦戈登?布朗發(fā)出賣出黃金儲(chǔ)備信號(hào)時(shí)，往往之后都是金價(jià)見底上升的信號(hào)。
我們先回顧一下戈登?布朗發(fā)出的3次賣出黃金儲(chǔ)備的信號(hào)。第一次在1999年6月到2002年3月，當(dāng)時(shí)身為英國(guó)財(cái)政大臣的戈登?布朗，進(jìn)行了17次拍賣，賣出英國(guó)黃金儲(chǔ)備395噸，拍賣均價(jià)為275.6美元／盎司，這也是黃金價(jià)格20年來的最低區(qū)域，這期間戈登?布朗也迫使國(guó)際貨幣基金組織賣出1000萬盎司黃金。英國(guó)宣布公開拍賣黃金，國(guó)際市場(chǎng)沽空金價(jià)的投機(jī)者數(shù)量增長(zhǎng)了7倍，金價(jià)在不到一個(gè)月時(shí)間內(nèi)降了10％。由于英國(guó)方面拋售黃金的行為使金價(jià)進(jìn)一步下跌，那時(shí)的金價(jià)后來也被人稱之為“布朗底”
自英國(guó)拋售黃金結(jié)束后，國(guó)際金價(jià)持續(xù)攀升，黃金價(jià)格一路上漲60％，從280美元/盎司上升到450美元／盎司，當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)上有這樣的玩笑：布朗已經(jīng)向市場(chǎng)承諾，他會(huì)在最低價(jià)時(shí)賣出黃金，當(dāng)時(shí)整個(gè)世界、甚至布朗的祖母都在沽空金價(jià)，其他國(guó)家的央行則在靜悄悄地買進(jìn)英國(guó)拋出的黃金。
第二次在2005年2月，戈登?布朗再次給國(guó)際貨幣基金組織施加壓力，令其賣出黃金儲(chǔ)備。結(jié)果賣出停止，金價(jià)開始上升，在2年之內(nèi)升幅達(dá)到70％，金價(jià)高達(dá)700美元／盎司。
二十國(guó)集團(tuán)(G20)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議于2010年lO月23日在韓國(guó)慶州閉幕。各國(guó)就國(guó)際貨幣基金組織(IMP)的份額改革問題達(dá)成共識(shí),會(huì)議商定將在2012年之前向包括新興國(guó)家在內(nèi)代表性不足的國(guó)家轉(zhuǎn)移6%以上的份額,而中國(guó)所占份額將從第六位升至第三位。
IMF總裁卡恩說,這一協(xié)議具有“歷史性意義”,并表示這是關(guān)于該組織治理方面的最大一次改革。許多分析家都認(rèn)為,IMF的改革問題將在首爾峰會(huì)取得進(jìn)展,卻未料到提前在財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議E塵埃落定。
份額改革完成之后,中國(guó)IMF持有份額將從現(xiàn)在不足4%升至6.19%,超越德國(guó)、法國(guó)和英國(guó),僅位列美國(guó)和日本之后。如此結(jié)果,其必然性是什么?
為什么要改
《國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定》規(guī)定,各成員國(guó)向國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)繳的股本為該成員的份額。這一份額將決定各成員獲得基金組織投票權(quán)的多少,貸款的額度以及特別提款權(quán)SDR的數(shù)量。IMF確定成員份額的多少取決于其經(jīng)濟(jì)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)開放度、波動(dòng)性及外匯儲(chǔ)備水平等因素,從而反映所謂的一個(gè)國(guó)家的“相對(duì)經(jīng)濟(jì)地位”。
基金組織每隔5年進(jìn)行一次投票權(quán)份額總檢查,以對(duì)份額調(diào)整的必要性做出判斷。但20世紀(jì)90年代以來中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力迅速提升,基金組織執(zhí)行董事會(huì)并沒有對(duì)基金組織份額作出符合實(shí)際的增減或調(diào)整,其結(jié)果是基金組織份額分配格局與世界經(jīng)濟(jì)版圖格局的差異日益擴(kuò)大。
IMF資金主要來源于成員國(guó)繳納的份額,近幾年來資金短缺問題已成為制約其發(fā)揮職能的主要瓶頸。而與之相對(duì)的是,難以預(yù)測(cè)和評(píng)估的國(guó)際私人資本的規(guī)模和流速對(duì)全球金融危機(jī)的引發(fā)和加劇隨時(shí)可能形成毀壞性力量,很典型的例子是1997年的東南亞金融危機(jī)中私人資本的極端涌入和抽逃。
從20世紀(jì)90年代后期陷入職能危機(jī)以來,IMF的改革已經(jīng)著力進(jìn)行,近幾年更是不斷在匯率監(jiān)督、貸款框架等政策制定上推陳出新。但作為歷史的產(chǎn)物,IMF長(zhǎng)久以來無法擺脫在很多場(chǎng)合下扮演某些發(fā)達(dá)國(guó)家推行貨幣霸權(quán)的“財(cái)政部”的角色。在IMF的框架下,正如美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)康納利所言:“美元是我們的貨幣,但卻是你們的問題!”
進(jìn)入21世紀(jì)以來,隨著全球經(jīng)濟(jì)力量對(duì)比關(guān)系的變化,IMF的份額制和加權(quán)投票權(quán)制更是無法體現(xiàn)公平性,沒有充分體現(xiàn)新興國(guó)家,尤其是金磚四國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位,從而使IMF的職能角色無法理性發(fā)揮。這一點(diǎn),一份IMF獨(dú)立評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行的自我審視性的文件中也談到:“所有的IMF的改革,包括對(duì)國(guó)際貨幣金融委員會(huì)的改革,最關(guān)鍵的是改革份額制和加權(quán)投票權(quán)制,這直接關(guān)系IMF的未來。”
中國(guó)為何積極推進(jìn)IMF改革
中國(guó)于1945年12月27日加入基金組織,是35個(gè)初始成員國(guó)之一。因歷史原因于1980年4月恢復(fù)與基金組織的關(guān)系。從2001年開始,在基金組織的實(shí)際份額中,中國(guó)占到2.98%,與加拿大并列第八位。在2006年9月的國(guó)際貨幣基金組織新加坡年會(huì)上,IMF特別增加中國(guó)、韓國(guó)、土耳其、墨西哥的份額和投票權(quán),中國(guó)在基金組織的份額上升至3.72%,位居第六,這一比例一直維持到現(xiàn)在。
經(jīng)過這次調(diào)整,基金組織內(nèi)部份額和投票權(quán)分配格局有所改善,體現(xiàn)了國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)等國(guó)家經(jīng)濟(jì)影響力上升的承認(rèn),但中國(guó)――作為世界經(jīng)濟(jì)總量位居前列的國(guó)家――經(jīng)濟(jì)實(shí)力仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有被轉(zhuǎn)化為在IMF中對(duì)等的發(fā)言權(quán)。美國(guó)的份額仍然有17.09%,投票權(quán)占到16.77%,意味著美國(guó)對(duì)國(guó)際貨幣基金組織重大事項(xiàng)擁有“一票否決權(quán)”。
而且,在沒有改變自己把持基金組織重大事務(wù)的基本格局的同時(shí),美國(guó)決策層還在圖謀給中國(guó)等份額提高的國(guó)家增加額外的義務(wù)。
2009年7月20日,作為階段性的份額和投票權(quán)改革舉措,IMF對(duì)外公布了2500億美元特別提款權(quán)(SDR)分配草案,其中美國(guó)新增特別提款權(quán)426億美元,中國(guó)新增90億美元。此舉旨在通過補(bǔ)充IMF中186個(gè)成員國(guó)的外匯儲(chǔ)備向全球經(jīng)濟(jì)體系提供流動(dòng)性。根據(jù)其公布的草案,特別提款權(quán)根據(jù)成員國(guó)在基金組織的現(xiàn)有份額按比例分配,份額大致基于成員國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的相對(duì)規(guī)模。
其中,中國(guó)將新分得近60億份SDR,相當(dāng)于90億美元,居“金磚四國(guó)”之首,但仍落后于美、日、德、法等國(guó)。而且,由于此次分配仍按各國(guó)現(xiàn)有的SDR份額比例派發(fā),并沒有改變各國(guó)在國(guó)際貨幣基金組織中的基金份額,更沒有改變投票權(quán),這相對(duì)于中國(guó)目前對(duì)世界的經(jīng)濟(jì)總量貢獻(xiàn)來說還是很不公平的。
具體舉措
鑒于此,中國(guó)開始并以相應(yīng)的舉措予以推進(jìn)IMF份額制改革。首先,加強(qiáng)區(qū)域金融合作,積極開展貨幣互換。
歐洲大陸的貨幣統(tǒng)一,歐元的啟動(dòng)和歐元區(qū)的擴(kuò)大,改變了美國(guó)和歐洲的力量對(duì)比。這一區(qū)域貨幣合作的形式對(duì)其他區(qū)域貨幣合作產(chǎn)生了一定的示范效應(yīng)。有學(xué)者指出,如果東亞國(guó)家和其他發(fā)展中國(guó)家的權(quán)利在基金組織框架下遭到過分漠視,它們勢(shì)必不會(huì)有積極性配合基金組織主導(dǎo)的行動(dòng),而且東亞國(guó)家恰恰有這樣的實(shí)力不求助于基金組織,而是通過區(qū)域金融合作建立、發(fā)展區(qū)域內(nèi)“最后貸款人”機(jī)制。
中國(guó)在推行區(qū)域金融合作,提升全球治理能力的另一系列舉措是積極開展貨幣互換。2008年12月12日,中國(guó)的中央銀行和韓國(guó)中央銀行簽署協(xié)議,同意建立初定期為三年的兩國(guó)貨幣互換安排。這一事件也可看作亞洲區(qū)域應(yīng)對(duì)金融危機(jī)進(jìn)行貨幣合作的首次嘗試。
隨著人民銀行與有關(guān)央行/貨幣當(dāng)局簽署本幣互換協(xié)議的付諸實(shí)施,新興市場(chǎng)央行操作的自主性及靈活性將大為增強(qiáng)。這標(biāo)志著新興市場(chǎng)央行應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)、維護(hù)金融穩(wěn)定的能力與手段都提升到了一個(gè)新水平,在維護(hù)區(qū)域以及全球金融穩(wěn)定,推動(dòng)與有關(guān)方之間的貿(mào)易投資增長(zhǎng)方面可以發(fā)揮更加積極的作用。
中國(guó)的舉措引起了IMF相應(yīng)的回應(yīng)。2009年11月17日,基金組織總裁多米尼克?卡恩在總結(jié)中國(guó)之行的講話中強(qiáng)調(diào)中國(guó)在維持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中能夠發(fā)揮的領(lǐng)導(dǎo)作用。承認(rèn)在金融危機(jī)爆發(fā)后一周年,避免了災(zāi)難性的后果實(shí)在并非偶然,這是由多個(gè)國(guó)家一起進(jìn)行前所未有的政策協(xié)調(diào)的成果,并在其中感謝中國(guó)政府在這方面的支持。
同時(shí),中國(guó)還承諾對(duì)IMF發(fā)行債券給予支持。回顧中國(guó)與IMF近30年的合作經(jīng)歷,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式、經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論豐富了國(guó)際貨幣基金組織包括整個(gè)國(guó)際社會(huì)關(guān)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)改革、體制改革方面的理論和實(shí)踐。基金組織每年都成功與中國(guó)就經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策問題舉行磋商。
中國(guó)曾兩次向IMF貸款,都早已清償,而現(xiàn)在對(duì)IMF則是為數(shù)不多的債權(quán)國(guó)之一,特別是亞洲金融危機(jī)期間通過國(guó)際貨幣基金組織以及雙邊渠道,已經(jīng)向國(guó)際貨幣基金組織提供了40多億美元的支持。在此次的金融危機(jī)中,中國(guó)更承諾對(duì)。IMF發(fā)行債券的全球籌資行為給予最大支持。
在2009年7月1日召開的會(huì)議中IMF通過決議,將授權(quán)發(fā)行1500億美元以特別提款權(quán)(SDR)定價(jià)的IMF債券,從而為IMF首次發(fā)債籌資鋪平道路。IMF在其官網(wǎng)貼出的有關(guān)發(fā)債的聲明中,除了特別提到中國(guó)、巴西和俄羅斯,還暗示其他發(fā)達(dá)國(guó)家沒有作出認(rèn)購(gòu)的表態(tài)。
此外,中國(guó)還積極提出份額制改革的構(gòu)想――建立超儲(chǔ)備貨幣體系。
在此次全球危機(jī)中,盡管美國(guó)、歐盟主要國(guó)家、日本都希望中國(guó)以貸款的方式向IMF增資,比如美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納提出的將“新借款安排”資金從現(xiàn)階段500億美元增加至5000億美元,中國(guó)當(dāng)局堅(jiān)持以投資500億美元基金組織發(fā)行票據(jù)的方式先行試水,最終著眼于通過擴(kuò)大份額取得對(duì)IMF建構(gòu)與發(fā)展的表決權(quán),甚或?qū)崿F(xiàn)自己的主張:要求創(chuàng)造一種與國(guó)家脫鉤并能保持幣值長(zhǎng)期穩(wěn)定的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣從而維護(hù)國(guó)際貨幣金融體系。
"國(guó)家破產(chǎn)"是解決債務(wù)危機(jī)的新思路
"國(guó)家破產(chǎn)"，實(shí)際是指國(guó)際貨幣基金組織第一副總裁安尼?克魯格在2001年11月的講演中提出的"國(guó)家債務(wù)重組機(jī)制"，它是解決當(dāng)前國(guó)際債務(wù)危機(jī)的一種新思路。這個(gè)新思路的特別之處在于，所有遭遇外債或債務(wù)危機(jī)的政府，在獲得國(guó)際資助或進(jìn)行債務(wù)重組之前首先進(jìn)入一種"破產(chǎn)"狀態(tài)；這種正式的"破產(chǎn)"的程序啟動(dòng)后，危機(jī)中的政府的海內(nèi)外資產(chǎn)便處于凍結(jié)狀態(tài)，其解凍情況根據(jù)債務(wù)重組的進(jìn)程而確定。克魯格認(rèn)為，這種新方式有助于推動(dòng)債務(wù)危機(jī)的快速解決，避免危機(jī)惡化，促使像阿根廷一類的國(guó)家免受為世人矚目的社會(huì)動(dòng)蕩和政局風(fēng)波，避免傳統(tǒng)解決辦法中的"道德風(fēng)險(xiǎn)"問題，促使新興市場(chǎng)國(guó)和國(guó)際投資界更加重視經(jīng)濟(jì)發(fā)展和債務(wù)問題的可持續(xù)性。
創(chuàng)建這么一種正式機(jī)制的基本目的，是促使債務(wù)人和債權(quán)人產(chǎn)生自愿達(dá)成協(xié)議的內(nèi)在動(dòng)力。然而在實(shí)踐中真正啟用這個(gè)機(jī)制的時(shí)候并不多。這個(gè)機(jī)制類似與諸如美國(guó)破產(chǎn)法庭那樣的"國(guó)內(nèi)"破產(chǎn)體制。
債務(wù)重組機(jī)制產(chǎn)生的國(guó)際背景
建立國(guó)家債務(wù)重組機(jī)制，主要是為了給動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)不斷上升的國(guó)際金融體系提供一種穩(wěn)定器，它的產(chǎn)生有其深厚的國(guó)際背景。
發(fā)展中國(guó)家債務(wù)問題日趨嚴(yán)重。其債務(wù)1980年為5257億美元，1990年為13245億美元，2000年為22040億美元，占發(fā)展中國(guó)家GDP的35.5%。在高外債的背景下，一旦出現(xiàn)外國(guó)債權(quán)人從本國(guó)撤回資金，本國(guó)政府或公司機(jī)構(gòu)不能如期還債，社會(huì)公眾對(duì)本國(guó)貨幣和金融體系的信心發(fā)生動(dòng)搖，金融危機(jī)隨時(shí)都有可能發(fā)生。目前發(fā)展中國(guó)家的外債問題已經(jīng)成為威脅國(guó)際金融穩(wěn)定的重要因素。近年來，隨著各種證券投資的增加，各種類型的證券投資者已成為發(fā)展中國(guó)家外債的重要債權(quán)人，這使得80年代形成的外債解決方式遇到新挑戰(zhàn)。
債務(wù)違約進(jìn)入新的高發(fā)期。據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司統(tǒng)計(jì)，在過去十年間，債務(wù)違約率高達(dá)19%，為1824年以來的第四個(gè)高峰期。2002年三季度，該公司確認(rèn)的債務(wù)違約行為國(guó)有28個(gè)，違約金額為1326億美元，是1994年以來的最高額，而本世紀(jì)頭十年可能更甚。國(guó)際貨幣基金組織作為實(shí)際的最后貸款人可能不得不面對(duì)由此引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)。
私人債權(quán)人的介入，使得發(fā)展中國(guó)家債務(wù)問題的解決更加困難。20世紀(jì)80年代，債重組是一個(gè)進(jìn)展緩慢而有序的過程，那時(shí)重要的債權(quán)人是商業(yè)銀行，它們通常想與債務(wù)人保持良好關(guān)系，并且很少有獲得額外利益的企圖。隨著大量債券持有人的介入，他們與債務(wù)人的合作難度也在上升，這些債券持有人參與債務(wù)重組的目的也是多樣化的：一些債券持有人想要迅速而有序的重組，以維護(hù)債權(quán)的價(jià)值；另一些從二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買債務(wù)的人士寧愿重組過程出現(xiàn)紊亂，希望能夠在訴訟中獲利，比如像埃略特合伙人案例。
埃略特合伙人案例：外債解決方式的新挑戰(zhàn)
埃略特合伙人是一家對(duì)沖基金，1996年以1100萬美元從二級(jí)市場(chǎng)上買進(jìn)面額為2000萬美元的秘魯政府發(fā)行的布雷迪債券。按原來的布雷迪債券解決方案，只能獲得一點(diǎn)毛利。但該公司并不參與債務(wù)重組談判，而是向法院提出債權(quán)追溯的申請(qǐng)。1999年，聯(lián)幫上訴法院同意了其債權(quán)追溯的要求，秘魯政府被迫接受了埃略特合伙人的全部?jī)攤?-2000萬美元加上利滾利息3800萬，埃略特合伙人從中獲毛利4700萬美元。
埃略特案例暴露出目前國(guó)際社會(huì)在債務(wù)重組的方法上存在缺陷。如果單個(gè)債權(quán)人可以依據(jù)國(guó)民法院及其判決對(duì)國(guó)外債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)采取指控行為，這便等于同意"全體債權(quán)人一致同意"原則，此時(shí)，只要任何一個(gè)不同意重組計(jì)劃的單個(gè)債權(quán)人都可以采取行動(dòng)并獲得優(yōu)先償付，其他所有債權(quán)人都會(huì)效法，以此增加自己債權(quán)的價(jià)值而減少損失。但是，在這種情況下，任何債務(wù)重組無法進(jìn)行。這種情形顯然是一個(gè)兩難悖論：如果債務(wù)國(guó)有能力全額償還外債，就不會(huì)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)；一旦出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，就表明債務(wù)國(guó)無力償還外債，外債就需要重組，而任何外債重組必然以非全額償還為前提。如果埃略特合伙人案例流行開來，債務(wù)危機(jī)中的債務(wù)國(guó)在理論上不再可能有解決危機(jī)的希望。
國(guó)際貨幣組織建議債務(wù)重組的用意正在于避免出現(xiàn)埃略特合伙人事例，試圖為債務(wù)重組建立起一個(gè)規(guī)范的程序。由于多數(shù)債權(quán)國(guó)是發(fā)達(dá)國(guó)家，其法律都有完備的債權(quán)追溯條款，因此國(guó)際貨幣基金組織方案的核心內(nèi)容就是要限定債權(quán)追溯范圍?？唆敻裾J(rèn)為，要有一個(gè)正式的啟動(dòng)程序，即作為國(guó)際貨幣基金組織成員的債務(wù)國(guó)政府，在一定條件下向國(guó)際貨幣基金組織提出債務(wù)重組申請(qǐng)，并得到審議和批準(zhǔn)，一旦啟動(dòng)正式程序，該債務(wù)國(guó)在全球范圍內(nèi)的官方資產(chǎn)便處于凍結(jié)狀態(tài)，任何單個(gè)債權(quán)人不可對(duì)資產(chǎn)或其任何部分采取法律行動(dòng)。這使得埃略特合伙人案例將失去法律依據(jù)，債務(wù)重組的國(guó)際安排得到法律保護(hù)。
國(guó)際貨幣基金組織正在試圖發(fā)揮類似世貿(mào)組織的作用
按照國(guó)際貨幣基金組織的新思路，國(guó)際貨幣基金組織成員的法律政策、法律關(guān)系必須進(jìn)行一定程度、一定范圍的調(diào)整，而這是國(guó)際貨幣基金組織以前未涉及的領(lǐng)域。國(guó)際貨幣基金組織的行為突破了其僅僅對(duì)短期國(guó)際收支和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行等傳統(tǒng)領(lǐng)域進(jìn)行關(guān)注的框架，反映出了當(dāng)今國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系出現(xiàn)的一些深層次的變化。在各國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)系日益緊密、公私部門都大量卷入國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的背景下，各國(guó)的債權(quán)債務(wù)法律也應(yīng)該適時(shí)地加以變化或積極協(xié)調(diào)，國(guó)際貨幣基金組織無疑應(yīng)該在這個(gè)領(lǐng)域發(fā)揮出作用，這同世界貿(mào)易組織所出現(xiàn)的變化與調(diào)整應(yīng)該有類似之處。隨著國(guó)際貿(mào)易的廣泛開展，世貿(mào)組織更加突出了對(duì)各國(guó)貿(mào)易政策與體制的關(guān)注，從某種意義講，各國(guó)貿(mào)易政策和體制已成為制約國(guó)際貿(mào)易發(fā)展的因素，可見，國(guó)際貨幣基金組織關(guān)于債務(wù)重組的新建議也是為順應(yīng)時(shí)勢(shì)發(fā)展做出的調(diào)整與變化。
改革債務(wù)重組的目標(biāo)在于降低圍繞重組的不確定性
美國(guó)負(fù)責(zé)國(guó)際事務(wù)的財(cái)政部副部長(zhǎng)泰勒于今年4月2日在華盛頓國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)表講話，表明了美國(guó)政府對(duì)此問題的立場(chǎng)以及采取行動(dòng)解決債務(wù)問題的緊迫感："研究與討論的時(shí)代正在過去，采取行動(dòng)的時(shí)刻到來了。"他特別建議由國(guó)際貨幣基金出面，把債權(quán)國(guó)和債務(wù)國(guó)聚合在一起，達(dá)成一攬子國(guó)際條款，以求妥善解決這類問題。目前對(duì)債務(wù)重組過程有許多不確定因素：當(dāng)某國(guó)債務(wù)不再可持續(xù)時(shí)，債務(wù)國(guó)政府將采取什么措施？何時(shí)采取？同債權(quán)人的談判如何進(jìn)行？私人部門如何做出反映？如果一種重組方案被選定，它將費(fèi)時(shí)多久？重組是否發(fā)展成某種可持續(xù)的局面？債權(quán)人是否會(huì)受到公平與公正的對(duì)待？
上述不確定性使人們（私人部門、官方部門或政府）的決策變得復(fù)雜化了。對(duì)那些步入債務(wù)不可持續(xù)狀態(tài)的國(guó)家而言，一個(gè)更加可預(yù)測(cè)的債務(wù)重組程式將有助于減弱這種不確定性，從而降低爆發(fā)危機(jī)的概率和緩解危機(jī)。改革債務(wù)重組程式的目標(biāo)不是要減弱國(guó)家全部并按時(shí)償還債務(wù)的激勵(lì)，而是要降低圍繞重組的不確定性。鑒于利益和觀點(diǎn)不同，可操作性是至關(guān)重要的。人們必須清楚地知道新程式將如何運(yùn)轉(zhuǎn)以及為什么比舊有的要好。最現(xiàn)實(shí)和最可接受的改革是讓債務(wù)國(guó)和債權(quán)國(guó)簽訂新的、詳盡的、分散或市場(chǎng)導(dǎo)向的一攬子條款。條款的細(xì)節(jié)由借貸雙方在發(fā)行新債券時(shí)加以確定。此時(shí)法律方面的基本原則為：
首先，要有一個(gè)多數(shù)行動(dòng)條款，如75%債權(quán)人同意的條款。目前許多債券條款要求的是債券持有人100%同意（英國(guó)法律）原則，該條款應(yīng)該改變，這不利于可預(yù)測(cè)性和效率。
統(tǒng)計(jì)顯示，2010年末，我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)41 260億美元，較上年末增長(zhǎng)19％；對(duì)外金融負(fù)債23 354億美元，較上年末增長(zhǎng)20%；對(duì)外金融凈資產(chǎn)17 907億美元，較上年末增長(zhǎng)19%。
在對(duì)外金融資產(chǎn)中，對(duì)外直接投資3 108億美元，證券投資2 571億美元，其他投資6 439億美元，儲(chǔ)備資產(chǎn)29 142億美元，分別占對(duì)外金融資產(chǎn)的7%、6%、16%和71%；在對(duì)外金融負(fù)債中，外國(guó)來華直接投資14 764億美元，證券投資2 216億美元，其他投資6 373億美元，分別占對(duì)外金融負(fù)債的63%、10%和27%。
國(guó)際投資頭寸表是反映特定時(shí)點(diǎn)上一個(gè)國(guó)家或地區(qū)對(duì)世界其他國(guó)家或地區(qū)金融資產(chǎn)和負(fù)債存量的統(tǒng)計(jì)報(bào)表，它與反映交易流量的國(guó)際收支平衡表一起，構(gòu)成該國(guó)家或地區(qū)完整的國(guó)際賬戶體系。
國(guó)家外匯管理局還根據(jù)最新數(shù)據(jù)修訂了2009年末中國(guó)國(guó)際投資頭寸表（見表1）。
國(guó)際投資頭寸表編制原則與指標(biāo)說明
一、國(guó)際投資頭寸表編制原則
根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織出版的《國(guó)際收支手冊(cè)》（第五版）所制定的標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)際投資頭寸表是反映特定時(shí)點(diǎn)上一個(gè)國(guó)家或地區(qū)對(duì)世界其他國(guó)家或地區(qū)金融資產(chǎn)和負(fù)債存量的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。國(guó)際投資頭寸的變動(dòng)是由特定時(shí)期內(nèi)交易、價(jià)格變化、匯率變化和其他調(diào)整引起的。國(guó)際投資頭寸表在計(jì)價(jià)、記賬單位和折算等核算原則上均與國(guó)際收支平衡表保持一致，并與國(guó)際收支平衡表共同構(gòu)成一個(gè)國(guó)家或地區(qū)完整的國(guó)際賬戶體系。
中國(guó)國(guó)際投資頭寸表是反映特定時(shí)點(diǎn)上我國(guó)（不含中國(guó)香港、澳門和臺(tái)灣，下同）對(duì)世界其他國(guó)家或地區(qū)金融資產(chǎn)和負(fù)債存量的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。
二、國(guó)際投資頭寸表主要指標(biāo)解釋
根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)際投資頭寸表的項(xiàng)目按資產(chǎn)和負(fù)債設(shè)置。資產(chǎn)細(xì)分為我國(guó)對(duì)外直接投資、證券投資、其他投資和儲(chǔ)備資產(chǎn)四部分；負(fù)債細(xì)分為外國(guó)來華直接投資、證券投資、其他投資三部分。凈頭寸是指對(duì)外資產(chǎn)減去對(duì)外負(fù)債。具體的項(xiàng)目含義如下：
1.直接投資：以投資者尋求在本國(guó)以外運(yùn)行企業(yè)獲取有效發(fā)言權(quán)為目的的投資。分為對(duì)外直接投資和外國(guó)來華直接投資。其中，對(duì)外直接投資中包括我國(guó)境內(nèi)非金融部門對(duì)外直接投資存量和境內(nèi)銀行在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)所撥付的資本金和營(yíng)運(yùn)資金存量以及從境內(nèi)外母子公司間的貸款和其他應(yīng)收及應(yīng)付款的存量。外國(guó)來華直接投資包括我國(guó)非金融部門吸收來華直接投資存量和金融部門吸收境外直接投資存量（包括外資金融部門設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、中資金融部門吸收外資入股和合資金融部門中外方投資存量）,以及境內(nèi)外母子公司間的貸款和其他應(yīng)收及應(yīng)付款的存量。
2.證券投資：包括股票、中長(zhǎng)期債券和貨幣市場(chǎng)工具等形式的投資。證券投資資產(chǎn)是指我國(guó)居民持有的非居民發(fā)行的股票、債券、貨幣市場(chǎng)工具、衍生金融工具等有價(jià)證券。證券投資負(fù)債為非居民持有我國(guó)居民發(fā)行的股票和債券。
2.1股本證券：包括以股票形式為主的證券。
2.2債務(wù)證券：包括中長(zhǎng)期債券和一年期（含一年）以下的短期債券；貨幣市場(chǎng)工具或可轉(zhuǎn)讓的債務(wù)工具，如短期國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、短期可轉(zhuǎn)讓大額存單等。
3．其他投資：指除直接投資、證券投資和儲(chǔ)備資產(chǎn)之外的所有金融資產(chǎn)/負(fù)債，包括貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款及其他資產(chǎn)/負(fù)債四類形式。其中長(zhǎng)期指合同期為一年期以上的金融資產(chǎn)/負(fù)債，短期為一年期（含一年）以下的金融資產(chǎn)/負(fù)債。
3.1貿(mào)易信貸：指我國(guó)與世界其他國(guó)家或地區(qū)間，伴隨貨物進(jìn)出口產(chǎn)生的直接商業(yè)信用。資產(chǎn)表示我國(guó)出口商的出口應(yīng)收款以及我國(guó)進(jìn)口商支付的進(jìn)口預(yù)付款；負(fù)債表示我國(guó)進(jìn)口商的進(jìn)口應(yīng)付款以及我國(guó)出口商預(yù)收的貨款。
3.2貸款：資產(chǎn)表示我國(guó)境內(nèi)機(jī)構(gòu)通過向境外提供貸款和拆放等形式而持有的對(duì)外資產(chǎn)；負(fù)債表示我國(guó)機(jī)構(gòu)借入的各類貸款，如外國(guó)政府貸款、國(guó)際組織貸款、國(guó)外銀行貸款和賣方信貸。
3.3貨幣和存款：資產(chǎn)表示我國(guó)金融機(jī)構(gòu)存放境外資金和庫(kù)存外匯現(xiàn)金，負(fù)債表示我國(guó)金融機(jī)構(gòu)吸收的海外私人存款、國(guó)外銀行短期資金及向國(guó)外出口商和私人的借款等短期資金。
3.4其他資產(chǎn)/負(fù)債：指除貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款以外的其他投資，如非貨幣型國(guó)際組織認(rèn)繳的股本金，其他應(yīng)收和應(yīng)付款等。
4.儲(chǔ)備資產(chǎn)：指我國(guó)中央銀行可隨時(shí)動(dòng)用和有效控制的對(duì)外資產(chǎn)，包括貨幣黃金、特別提款權(quán)、在基金組織的儲(chǔ)備頭寸和外匯。
4.1貨幣黃金：指我國(guó)中央銀行作為儲(chǔ)備持有的黃金。
4.2特別提款權(quán)：是國(guó)際貨幣基金組織根據(jù)會(huì)員國(guó)認(rèn)繳的份額分配的，可用于償還國(guó)際貨幣基金組織債務(wù)、彌補(bǔ)會(huì)員國(guó)政府之間國(guó)際收支逆差的一種賬面資產(chǎn)。
IMF現(xiàn)任總裁拉加德在表示感謝作出注資承諾的成員國(guó)時(shí)，專門感謝了中國(guó)、俄羅斯、巴西、印度等“金磚”國(guó)家表示愿意加入注資的行列，但并未聲明中國(guó)注資的數(shù)額是多少。而據(jù)路透社報(bào)道猜測(cè)稱，中國(guó)可能貢獻(xiàn)600億美元。
總部設(shè)置在華盛頓的國(guó)際貨幣基金組織IMF是根據(jù)1944年7月在布雷頓森林會(huì)議簽訂的《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》，于1945年12月27日成立的。與世界銀行并列為世界兩大金融機(jī)構(gòu)之一，其職責(zé)是監(jiān)察貨幣匯率和各國(guó)貿(mào)易情況、提供技術(shù)和資金協(xié)助，確保全球金融制度運(yùn)作正常。
然而作為超國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的代表，IMF最讓人詬病的一點(diǎn)，就是自1944年誕生以來，它一直為歐美所掌控，美國(guó)擁有唯一的否決權(quán)(IMF奉行85%一致，但美國(guó)的投票權(quán)則超過15%)，其總裁位置則一直為歐洲人占據(jù)。一直就有IMF是一種政治安排，還是一種金融制度的質(zhì)疑聲音。而以IMF過去在拉美金融危機(jī)和亞洲金融危機(jī)的表現(xiàn)來看，上述質(zhì)疑并非空穴來風(fēng)，一是IMF反應(yīng)遲緩，更多的是亡羊補(bǔ)牢而非未雨綢繆；二是解決方案簡(jiǎn)單低效，甚至附加政治條件。
這個(gè)問題過去一直存在，但從沒像今天顯得如此尖銳！原因是過去的全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)大體反映了各國(guó)在IMF中的話語(yǔ)權(quán)，而以中國(guó)為首的新興國(guó)家的崛起則凸顯了這一矛盾，我們可以從主要成員國(guó)的投票權(quán)和GDP占全球比重明顯看出這一點(diǎn)。
金磚國(guó)家（特別是中國(guó)、巴西和印度），至包括日本的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與在IMF的話語(yǔ)權(quán)形成了尖銳對(duì)比，比如中國(guó)的投票權(quán)占比是3.66%，而GDP占全球比重是11.98%。而美國(guó)、德國(guó)、法國(guó)和英國(guó)則享受了過多的權(quán)利。因此，我們說當(dāng)前IMF本身就是難題纏身，困難多多。
基于IMF上述弊病，2010年，各方曾就IMF份額改革達(dá)成協(xié)議，計(jì)劃在今年10月的IMF秋季年會(huì)前完成改革。若改革完成，將向包括新興市場(chǎng)國(guó)家在內(nèi)的代表性不足的國(guó)家轉(zhuǎn)移6%以上的份額，發(fā)達(dá)國(guó)家份額整體將降至57.7%。同時(shí)，中國(guó)的投票權(quán)將位列美國(guó)、日本之后。
但從目前來看，4300億美元增資計(jì)劃似乎成為了發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)這一改革的要價(jià)。在筆者看來，IMF此次對(duì)基金組織改革避而不談，更多的是向“金磚國(guó)家”大伸其手，考慮到目前處于經(jīng)濟(jì)不振的歐美國(guó)家現(xiàn)狀，使用該筆資金的成員國(guó)很可能是上述國(guó)家。本次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的根本原因就是這些所謂發(fā)達(dá)國(guó)家不盡合理的貨幣、金融和財(cái)政政策，以及不能及時(shí)調(diào)整的經(jīng)濟(jì)改革，而IMF此舉卻是要以“金磚國(guó)家”為首的新興國(guó)家為此買單，可謂揚(yáng)湯止沸，謬矣！
特別是作為世界第一大經(jīng)濟(jì)體、掌握一票否決權(quán)的IMF第一大股東的美國(guó)至今仍未表達(dá)注資意愿，使得本次增資計(jì)劃多少有些劫貧濟(jì)富的嫌疑。
古人云“欲湯之滄，一人炊之，百人揚(yáng)之，無益也。不如絕薪止火而已。”在筆者看來，以份額為基礎(chǔ)的IMF要想在今后的國(guó)際社會(huì)中真正起到作用，增資計(jì)劃應(yīng)該主要以份額為基礎(chǔ)，進(jìn)行徹底的改革以反映當(dāng)前的世界經(jīng)濟(jì)格局。
世界經(jīng)濟(jì)組織有：國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行集團(tuán)、世界貿(mào)易組織、聯(lián)合國(guó)貿(mào)易、發(fā)展會(huì)議、歐洲經(jīng)濟(jì)共同體、東南亞聯(lián)盟、加勒比共同市場(chǎng)北美自由貿(mào)易區(qū)、亞洲開發(fā)銀行、聯(lián)合國(guó)經(jīng)濟(jì)及社會(huì)理事會(huì)、聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議、聯(lián)合國(guó)糧食與農(nóng)業(yè)組織、國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行集團(tuán)等組織。
經(jīng)濟(jì)是價(jià)值的創(chuàng)造、轉(zhuǎn)化與實(shí)現(xiàn);人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)就是創(chuàng)造、轉(zhuǎn)化、實(shí)現(xiàn)價(jià)值，滿足人類物質(zhì)文化生活需要的活動(dòng)。簡(jiǎn)單地說，經(jīng)濟(jì)就是對(duì)物資的管理;是對(duì)人們生產(chǎn)、使用、處理、分配一切物資這一整體動(dòng)態(tài)現(xiàn)象的總稱。這一概念微觀的指一個(gè)家庭的家務(wù)管理，宏觀的指一個(gè)國(guó)家的國(guó)民經(jīng)濟(jì)。在這一動(dòng)態(tài)整體中，包括著人類的生產(chǎn)、儲(chǔ)蓄、交換、分配的各項(xiàng)活動(dòng);生產(chǎn)是這一動(dòng)態(tài)的基礎(chǔ)，分配是這一動(dòng)態(tài)的終點(diǎn)。
（來源：文章屋網(wǎng) ）