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導(dǎo)語：在人民幣升值論文的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
自2005年7月21日起，人民幣匯率不再盯住單一美元，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的有管理的浮動匯率制度，人民幣進入了緩慢升值階段。2007年底人民幣兌美元升值接近6.5%，2007年12月起人民幣對美元升值速度明顯加快，2008年7月14日美元兌人民幣中間價已達6.8266，創(chuàng)下新低。今年以來，人民幣對美元已累計升值逾7%，仍呈現(xiàn)不斷升值的趨勢。造成人民幣升值的因素既有內(nèi)因也有外因，因此需采取多種措施并要求相關(guān)利益主體互相配合以應(yīng)對升值帶來的沖擊。
一、人民幣升值的原因
1、人民幣升值的外部原因。人民幣升值首先是來自美國的壓力。美國政府認為，中美長期的貿(mào)易順差以及中國實行盯住美元的匯率政策，使美元貶值的貿(mào)易作用得不到發(fā)揮，反而使中國產(chǎn)品更具有競爭力，因此迫切要求人民幣升值。然而，美國外貿(mào)逆差的劇增是由其對外直接投資過大、個人消費支出遠高于儲蓄等多種因素造成的，單靠人民幣升值不可能挽救其經(jīng)濟衰退的局面。其次是來自日本的壓力。90年代以來日本經(jīng)濟進入了漫長的蕭條期，物美價廉的中國產(chǎn)品在日本市場所占的份額不斷提高，日本政府認為中國商品低價向國外銷售，不僅使日本的經(jīng)常項目處于逆差狀態(tài)，也給日本國內(nèi)市場帶來了通貨緊縮的威脅。因此，日本極力想通過人民幣升值改變其國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)不景氣和國際競爭力下降的狀態(tài)。再次是來自歐盟的壓力。美元兌歐元的持續(xù)貶值使得與其掛鉤的人民幣對歐元也相對貶值，近年中歐貿(mào)易持續(xù)增長，人民幣對歐元的貶值導(dǎo)致歐盟企業(yè)對中國商品的成本上升，企業(yè)出現(xiàn)虧損，于是加拿大、歐盟等國家和地區(qū)紛紛要求人民幣升值以承擔美元貶值的部分后果。
2、人民幣升值的內(nèi)部原因。首先，我國資本項目和經(jīng)常項目“雙順差”導(dǎo)致的巨額外匯儲備是人民幣升值最主要的內(nèi)部原因。1978年以來我國外匯儲備一直處于上升趨勢，2006年2月底我國外匯儲備首先超過日本成為世界最大外匯儲備國。但是外匯儲備的激增是我國經(jīng)濟增長失衡的表現(xiàn)，十多年國際收支的“雙順差”也是一種反常態(tài)現(xiàn)象，過多的外匯儲備必然促使人民幣升值。其次，中國持續(xù)快速的經(jīng)濟增長奠定了人民幣匯率上升的經(jīng)濟基礎(chǔ)。再者，中美利差的倒掛也進一步促使人民幣升值。中國當前出現(xiàn)了流動性過剩和資產(chǎn)價格上漲的狀況，通貨膨脹率居高不下，央行需要以緊縮的貨幣政策來應(yīng)對這些問題，其中包括提高人民幣存貸款利率。但美國在連續(xù)降息之后仍有可能降息，中美利差倒掛的局面使得從美國流出的大量短期資本更有可能流入中國，給人民幣造成升值壓力。
二、人民幣升值對我國經(jīng)濟的影響
1、人民幣升值對我國對外貿(mào)易的影響。
（1）人民幣升值降低了我國出口產(chǎn)品利潤率。人民幣升值后，若我國商品以外幣標示的價格不變，則以人民幣標示的價格下降，在這種情況下，雖然我國的出口量不會受到影響，但企業(yè)的利潤率會下降。若以人民幣標示的價格不變，則以外幣標示的價格上升，我國出口產(chǎn)品在國際市場上的競爭力下降，出口量減少，企業(yè)利潤也會下降。人民幣升值造成企業(yè)利潤率的下降程度因出口產(chǎn)品的不同類型而存在差異。其對于初級產(chǎn)品、勞動密集型產(chǎn)品和低附加值產(chǎn)品的影響最大，這類產(chǎn)品主要是利用國內(nèi)廉價勞動力來降低成本、壓低出口價格以獲取國際競爭力，由于行業(yè)本身競爭激烈、利潤空間較小，人民幣升值對其沖擊較大。其對于深加工、擁有較高附加值以及具有獨立民族品牌的企業(yè)影響不大，甚至沒有影響。這些企業(yè)的出口產(chǎn)品具有價格以外的產(chǎn)品優(yōu)勢，企業(yè)可以通過與客戶協(xié)商議價、鎖定匯率風(fēng)險等方式化解利潤減少的壓力。
（2）人民幣升值有利于降低進口成本，改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)。對于進口依賴型的企業(yè)來說，人民幣升值使產(chǎn)品的進口價格下降，同樣的資金可以進口更多的資源，企業(yè)進口原材料越多就越有利于降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品競爭力。人民幣升值還有利于我國企業(yè)進口先進設(shè)備、引進稀缺技術(shù)成果，促進企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代，提高生產(chǎn)率。進口的增加短期來看可能會造成貿(mào)易逆差，但長期來看，人民幣升值所引起的優(yōu)勝劣汰和資源的重新配置將會起到調(diào)整貿(mào)易出口結(jié)構(gòu)、促進產(chǎn)業(yè)升級的作用，為我國企業(yè)走向世界、改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)帶來機遇。
（3）人民幣升值促進企業(yè)的產(chǎn)品升級。人民幣升值給出口企業(yè)帶來的壓力促使其增強自身競爭力以減少升值帶來的不利影響。雖然我國已經(jīng)是出口貿(mào)易大國，但是出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)依然以勞動密集型為主，資本密集型產(chǎn)品中大部分也是來自于加工貿(mào)易，高新技術(shù)產(chǎn)品所占比例很小，出口產(chǎn)品大多依賴以低成本為基礎(chǔ)的價格優(yōu)勢。中國企業(yè)需要改變思路，把以價格取勝變?yōu)橐云焚|(zhì)取勝，人民幣升值可以在一定程度上促使出口企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，從生產(chǎn)附加值低的初級產(chǎn)品逐漸轉(zhuǎn)向生產(chǎn)技術(shù)含量高的產(chǎn)品，同時促進企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新。
2、人民幣升值對我國國際收支的影響。理論上，一國貨幣匯率上升使得該國商品的外幣價格上升，外國商品的本幣價格下降，從而出口減少、進口增加，該國的貿(mào)易順差減少或轉(zhuǎn)而出現(xiàn)逆差。但是自人民幣升值以來，我國貿(mào)易順差并未減少，反而仍在持續(xù)增加。這是因為根據(jù)馬歇爾—勒納條件，一國商品的進出口彈性之和大于1才會扭轉(zhuǎn)貿(mào)易收支狀況，而我國目前的進出口需求彈性之和小于1，因此人民幣的小幅升值不會使我國的貿(mào)易順差下降，并且出口商品的價格需求彈性小于1，升值會帶來出口數(shù)量的減少，但出口額反而會增加。這是小幅升值的情況，然而如果年升值幅度超過5%就會造成不容忽視的影響。今年以來人民幣開始加速升值，截至3月中旬人民幣兌美元已升值超過3%，如果繼續(xù)升值，隨著出口價格的提高，產(chǎn)品的出口需求彈性會逐漸增大，直至進出口需求彈性系數(shù)之和等于1甚至大于1，便會出現(xiàn)國際收支逆轉(zhuǎn)的狀況。
到目前為止，人民幣匯率已經(jīng)進入了“6時代”，相比多年之前的“8時代”，人民幣已經(jīng)在全世界人民的關(guān)注下升值了許多。中國作為世界經(jīng)濟大國，人民幣的匯率有著重要經(jīng)濟意義，因此人民幣匯率劇烈上升這一變動會牽動全世界的神經(jīng)。在這樣的情況下，人民幣匯率的升值也對我國的金融領(lǐng)域帶來了不同程度的各種影響。
二、人民幣升值的原因分析
（一）人民幣升值的內(nèi)部原因
考慮人民幣匯率的上升原因，首先必須將我國政府近年來對通貨膨脹率上升的有效抑制考慮在內(nèi)，通脹率的相對穩(wěn)定，與人民幣升值有著相當直接的關(guān)系。所謂通貨膨脹，就是市場上流通的貨幣量大于其理論需求量，造成貨幣價值下跌，物價上漲。盡管自2003年以來，我國迎來一波又一波的漲價狂潮，在2010年的10月，CPI指數(shù)更是暴漲4.4%，創(chuàng)數(shù)年以來的新高，使得各類日用品物價全面上漲。然而也就是在CPI指數(shù)不斷上漲的同時，我國中央政府不斷打出“組合拳”，調(diào)控物價，2010年11月20日，國務(wù)院出臺16項政策措施，力求穩(wěn)定物價，而《人民日報》等重要媒體也不斷消息穩(wěn)定民心，這一系列措施都使中國的物價水平得到有效平抑，通貨膨脹率也得到有效控制。在這樣的情況下，中國的經(jīng)濟發(fā)展形勢沒有受到太大的影響，人民幣的購買力也得到了良好的保證，因此就給人民幣的匯率的上升提供了比較穩(wěn)定的條件。其次就是我國長期維持外匯儲備的巨額規(guī)模。所謂的外匯儲備，就是指外匯在一個國家所持有的國際資產(chǎn)中所占的儲備，外匯儲備的數(shù)量對一個國家的金融安全掌控能力有著直接的影響與作用。通常來說，外幣現(xiàn)鈔，外國的有價證券以及國外銀行的存款等都是外匯儲備的主要組成部分。作為經(jīng)濟總量位居世界前列的我國，外匯儲備的擁有量獨占鰲頭，據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，其余額業(yè)已超過4萬億美元。外匯儲備的巨額擁有量對人民幣的升值有著巨大的影響，因為巨額外匯儲備的現(xiàn)狀不斷維持，所以流入我國的外匯不斷增多，事實上就會不斷加大人民幣升值的壓力，進而造成人民幣升值的現(xiàn)實。再次則因為我國偏緊縮性宏觀經(jīng)濟政策的實行。通常而言，我國的宏觀經(jīng)濟政策主要由財政政策、匯率政策以及貨幣政策組成，是我國中央政府對宏觀經(jīng)濟進行調(diào)控的主要手段與重要方式。為了應(yīng)對一直以來不斷上漲的物價與通貨膨脹壓力，我國政府近年來主要實行的是偏緊縮性的宏觀經(jīng)濟政策，其中的首要表現(xiàn)就是減少人民幣的供應(yīng)量，控制人民幣的發(fā)行與政府貸款的數(shù)量，從而穩(wěn)定物價，提高人民幣的購買力，進而穩(wěn)定社會秩序，促進就業(yè)。我國緊縮性的宏觀經(jīng)濟政策造成的直接結(jié)果就是政府財政支出的減少與存款準備金率的提升，這使得銀行利率上升，人民幣升值。人民幣的升值則會直接導(dǎo)致人民幣匯率的上升。
（二）人民幣升值的外部原因
從外部原因而言，貿(mào)易順差的不斷擴大是導(dǎo)致人民幣升值的重要因素。所謂貿(mào)易順差，就是指一國在一定時期內(nèi)，出口數(shù)量總額超過進口數(shù)量總額，即國際貿(mào)易上的“出超”，處于貿(mào)易順差地位的國家，通常在對外貿(mào)易中處于優(yōu)勢地位。由于我國出口貿(mào)易的結(jié)構(gòu)性原因，一直以來，我國都處在貿(mào)易順差地位，出口總額大于進口總額，這是由我國勞動力成本比較低、供應(yīng)能力比較強、國際市場對我國產(chǎn)品需求量比較大等多方原因共同造成的。然而也正因為我國貿(mào)易順差不斷擴大，這使得以美國為首的西方國家的相關(guān)產(chǎn)業(yè)承受到了巨大的壓力，為了增加本國的就業(yè)機會，扶持本國相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展以對抗中國產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)對國內(nèi)市場的沖擊，他們必將不斷向中國施壓，給人民幣造成升值的壓力，從而使中國的出口產(chǎn)品提高價格，減輕他們本國產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)品所受到的壓力。因此，在各方面因素的影響下，人民幣匯率上升。
三、人民幣升值對國內(nèi)金融市場的影響
（一）人民幣對外升值導(dǎo)致熱錢的流入
人民幣升值后，將導(dǎo)致國際熱錢大量涌入中國市場。國際熱錢是一些國際投機商，為了追求高利潤回報而讓其資金在國際資本市場上短期內(nèi)迅速流動，其目的并不是為了拉動就業(yè)與促進生產(chǎn)，而僅僅是為了短期盈利。國際熱錢熱衷的投資對象通常為房地產(chǎn)行業(yè)、證券市場等，因此，在國際熱錢的大力注資下，使我國不少城市不斷出現(xiàn)股市的“大牛市”與“地王”。這些國家游資一方面大肆炒作我國的股市與房地產(chǎn)，一方面又通過各種方式來影響中央乃至地方的決策，從而全面形成股市與房地產(chǎn)業(yè)的紅火局面。當熱錢的投資達到預(yù)期收益目標時，就會把其投資對象的價格捧到一個更高的價位，進而果斷地撤資逃離，股市、房地產(chǎn)市場等的變化也會由于各種主力熱錢退出方式和退出時間不同而表現(xiàn)為動蕩起伏的趨勢。在此情勢下，甚至?xí)?dǎo)致我國股市與房地產(chǎn)市場泡沫的破裂，引發(fā)嚴重的金融危機與社會動蕩，乃至造成整個國家發(fā)展腳步的全面受挫。在這樣的情況下，我國人民一方面不得不面對國際熱錢炒作下的大牛市與天價房價，另一方面則又會承擔著股市與房地產(chǎn)泡沫破裂、金融危機爆發(fā)的巨大風(fēng)險，從而給日常生活帶來巨大的壓力與挑戰(zhàn)。對于熱錢的流入，當局首先要對這些通過非正規(guī)渠道流動的短期資本進行有效的監(jiān)管，并在此基礎(chǔ)上進行合理的引導(dǎo)。其次，當局要做好熱錢流動的風(fēng)險預(yù)警工作，防止國際熱錢在短期內(nèi)大規(guī)模流動，從而造成證券市場的動蕩。再次，當局必須緩慢、穩(wěn)健、有序地開放我國資本賬戶，從而有效地對熱錢在證券市場的流動形成控制，進而維護證券市場的穩(wěn)定。
（二）人民幣對外升值對資本市場的影響
對資本市場而言,匯率問題本質(zhì)上是股票等資產(chǎn)價格重新估值的問題,而人民幣匯率的調(diào)整將給中國股市的長期走勢構(gòu)成強力的支持。中國在世界經(jīng)濟中的地位不斷增強，并日益成為世界經(jīng)濟增長的主要拉動力量。從1996~2003年，中國的實際GDP每年平均增長8.2%，是世界先進國家平均2.7%增長率的三倍，或為全球其他新興市場及發(fā)展中國家平均3.5%增長率的兩倍多。隨著中國經(jīng)濟實力的不斷增強,國際貿(mào)易收支順差的不斷加大,人民幣問題日益成為世界的焦點。而與一國貨幣的匯率變動聯(lián)系緊密的就是股票等資產(chǎn)價格的重新估值問題,而這也將成為在國際化趨勢下影響股票市場發(fā)展的重要因素。目前,人民幣的升值預(yù)期以及匯率制度的調(diào)整已成為影響我國股票市場長期走勢的重要因素之一。從微觀層面看，匯率變動可能對部分上市公司業(yè)績及財務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn)生直接的影響。這又分兩種情況:第一種情況是由于記賬貨幣的原因?qū)е碌馁~面數(shù)據(jù)變動。比如說，若人民幣升值，則以美元表示的每股凈資產(chǎn)、每股利潤等均會上漲，從而改善財務(wù)數(shù)據(jù)狀況。第二種情況涉及上市公司的進出口成本變動。若人民幣升值，則以人民幣計算的進口成本會下降；出口品外幣價格不變的情況下，以本幣計算的收入也會減少。人民幣升值對中國經(jīng)濟長期利好，有助于改善經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、化解潛在的金融風(fēng)險，促使產(chǎn)業(yè)升級，最終會促使上市公司提高競爭力，相信在人民幣升值的過程中，能從不同行業(yè)中涌現(xiàn)出的具有很強的核心競爭力的企業(yè)；其次，從國外股市發(fā)展的經(jīng)驗中看，本幣升值一般會推動外資大量流入，從而增加股市的資金量。匯率變化會對上市公司的盈利、業(yè)務(wù)產(chǎn)生重要而深遠的影響。
（三）人民幣對外升值對匯率市場的影響
1985年，美英德法等國與日本簽署“廣場協(xié)定”，在此之后，日元對美元升值迅猛，日本投資者在美國瘋狂購置美國資產(chǎn)，而其中以三菱集團以13.73億美元購置美國國家象征洛克菲勒中心最具代表性，半年后洛克菲勒中心半價賣回通用財團。在日元升值的那段時間，國際熱錢流入，股市樓市堆高。當日元套利空間減少，國際資本財團撤離，日本股市，樓市的泡沫也因日元的升值過快，迅速破滅，日本金融機構(gòu)大量倒閉，銀行壞賬叢生。日本經(jīng)濟陷入滯漲危機，日本人稱之為失落的十年。目前，中國持有世界身上最多的外匯儲備，巨額的外匯儲備標志著我國不斷增強經(jīng)濟實力，也保障著國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展與對外經(jīng)濟活動的參與度。但是，人民幣升值會直接導(dǎo)致我國匯率市場激烈動蕩，并且引發(fā)巨額外匯儲備的縮水，這會使得我國的匯率市場極不穩(wěn)定，甚至重蹈日本的覆轍。對此，由于人民幣升值，外匯匯率上升，央行必須把控好匯率政策與利率政策，從而防范可能的金融風(fēng)險。一方面，央行要把控好以市場供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣價格、有管理的浮動匯率制度，發(fā)揮好匯率杠桿調(diào)節(jié)經(jīng)濟的作用，使我國的國際收支平衡，略有節(jié)余。另一方面，央行要運用好利率手段，通過對利率的結(jié)構(gòu)和結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，從而改革利率的管理體制，對可能的通貨膨脹和固定資產(chǎn)投資規(guī)模的擴大進行有效的控制，既要防止經(jīng)濟過熱，也要保證投資的規(guī)模。
（四）人民幣對外升值對外債償付的影響
關(guān)鍵詞:人民幣升值浙江紡織業(yè)影響對策
自2005年7月21日19時起,我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣的有管理的浮動匯率制度。當日人民幣對美元即日升值2%,即1美元兌8.11元人民幣。匯率制度的這一變化預(yù)示著:今后中國的匯率改革將進一步深化,人民幣有望繼續(xù)升值。有業(yè)內(nèi)人士估計,人民幣將可能升值10%。從某種意義上說,人民幣升值所導(dǎo)致的資本成本和收入的提升將長期改變我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu),重新賦予行業(yè)不同的成長速度,并使不同行業(yè)的企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)分化。對于紡織業(yè),人民幣升值的影響不可小視。據(jù)研究,如果人民幣升值5%~10%,紡織業(yè)利潤率將下降10%~60%。特別是出口依存度較高的服裝行業(yè)受損更大。浙江作為一個紡織服裝大省,其紡織行業(yè)在這次匯率升值調(diào)整中可謂影響甚大。
一、人民幣升值對浙江紡織業(yè)的影響
(一)消極影響
1.“跑量為主”的經(jīng)營模式未能打破,紡織品出口額增速出現(xiàn)下降趨勢
一方面,將持續(xù)“跑量為主”的經(jīng)營模式。2006年1～4月,浙江省紡織品服裝出口有實績的企業(yè)為5488家,比上年末增加394家。其中,私營企業(yè)2789家,外商投資企業(yè)1940家,集體企業(yè)411家,國有企業(yè)340家,個體工商戶9家。同期,外商投資企業(yè)出口紡織品服裝22.47億美元,增長35.4%,私營企業(yè)出口20.8億美元,增長64.4%。但是,數(shù)量增長快于價格增長,浙江省紡織品服裝同期出口價格指數(shù)為1.05,數(shù)量指數(shù)為1.24,即出口平均價格增長5%,出口數(shù)量增長24%。征稅紡織品出口價格指數(shù)為1.07,數(shù)量指數(shù)為1.15。
另一方面,以“跑量為主”的經(jīng)營方式使浙江紡織企業(yè)出口額增速大為下降。2006年2月,浙江省共出口紡織品14億美元,比去年同期下降5.3%。其中,服裝及衣著附件出口7.8億美元,下降2.3%;紡織紗線、織物及制品出口6.2億美元,下降8.9%。據(jù)寧波海關(guān)統(tǒng)計,2月份,浙江省紡織品共出口143個國家,其中對67個國家的出口增長率是下降的,其出口額占總出口額的87.3%。浙江省對歐盟和美國的紡織品出口下降幅度尤為明顯,其中,對歐盟出口3.7億美元、對美國出口2.5億美元,分別下降11%和7.6%。
2.缺乏自主品牌、產(chǎn)品附加值低和科技創(chuàng)新能力弱的缺點在短時間內(nèi)難以克服
浙江紡織服裝企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品大多品種檔次不高,產(chǎn)品附加值只有國外先進國家的幾十分之一,且創(chuàng)新品種少。像萬事利、杉杉這樣有獨立品牌的企業(yè)極少,多以貼牌經(jīng)營為主,企業(yè)利潤非常微薄。據(jù)業(yè)內(nèi)人事透露,生產(chǎn)一件服裝獲得的加工費在1至2個美元之間,其中還包括各種運營費用,平均利潤率僅在3%-5%,即使當?shù)氐凝堫^企業(yè)如悅?cè)R春、華誠茂麓,其利潤率也不過10%。而大多數(shù)貼牌企業(yè)多以美元結(jié)算,如果人民幣升值10%,則預(yù)計有50%的企業(yè)難以繼續(xù)經(jīng)營。
由于缺乏優(yōu)秀的服裝設(shè)計師,企業(yè)產(chǎn)品開發(fā)也多采用借鑒和組合,導(dǎo)致產(chǎn)品缺乏個性,產(chǎn)品價格無法提升。大企業(yè)借鑒和組合歐、美、韓、日及中國港、臺地區(qū)的設(shè)計,中小型企業(yè)則多是盯著大企業(yè)新產(chǎn)品的出籠,進行模仿。人民幣升值使中小企業(yè)利潤空間縮小,企業(yè)無力花大量財力和人力進行新產(chǎn)品的研發(fā)。這勢必導(dǎo)致大多數(shù)省內(nèi)中小紡織企業(yè)的上述弱勢將仍在一段時間內(nèi)持續(xù)。
3.勞動力成本上升,原材料價格并沒下降
紡織業(yè)是勞動力密集型行業(yè),浙江省又是一個人口大省,勞動力成本比其他國家和地區(qū)相對低廉。人民幣若持續(xù)升值,由于工資具有剛性,實際工資必然上升,勢必引起勞動力成本低廉的競爭優(yōu)勢難以繼續(xù)維持(目前勞動力成本約占出廠價的30%),迫使許多沿海紡織生產(chǎn)企業(yè)遷至勞動力成本更低的內(nèi)陸地區(qū),從而將打破浙江省紡織業(yè)的優(yōu)勢格局。
原材料價格的最終決定因素是供需關(guān)系。短期人民幣匯率的變化對原料價格有影響,但長期看供需關(guān)系是原料價格的最終決定因素。中國進口了世界30%的紡織原材料,其中浙江省占絕大部分。因此人民幣升值未必意味著紡織原材料進口成本的降低,相反可能引起美元計價的紡織原材料價格的上漲。
4.增加了紡織出口合同簽訂的匯率風(fēng)險
中國貿(mào)易促進會統(tǒng)計,全國最大的紡織重鎮(zhèn)紹興,目前已有20%紡織企業(yè)處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài),其他多數(shù)企業(yè)則勉強維持。人民幣升值引起的出口合同匯率風(fēng)險激增是造成這種局面的一項重要原因。人民幣升值2%,意味著企業(yè)拿到的貨款折合成人民幣僅有原來的98%;若人民幣升值10%,則意味著企業(yè)拿到的貨款折合成人民幣僅有原來的90%。其實人民幣升值2%,浙江的紡織品企業(yè)的平均利潤率只有5%～10%。如果一年內(nèi)人民幣升值5%,50%的紡織品生產(chǎn)企業(yè)都將遭遇經(jīng)營困難。浙江有許多出口貿(mào)易依存度超過50%的小城,這種風(fēng)險對于浙江大多數(shù)紡織企業(yè)來說是無力承擔的。
(二)積極影響
1.有利于紡織業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整
浙江省一些紡織產(chǎn)業(yè)已出現(xiàn)產(chǎn)能過剩,紹興目前的放絲能力超過250萬噸,織造能力50億米以上。人民幣升值后,低附加值的產(chǎn)品出口將會受到限制。要繼續(xù)發(fā)展,企業(yè)不得不轉(zhuǎn)變競爭方式,一方面將更加關(guān)注國內(nèi)市場;另一方面將努力轉(zhuǎn)變出口結(jié)構(gòu),增加高附加值產(chǎn)品所占的比重,提高產(chǎn)品科技水平,理性研究市場,生產(chǎn)市場所需的紡織品,從而加速浙江省紡織業(yè)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的新一輪調(diào)整。此外,人民升值導(dǎo)致的進口成本降低,有利于省內(nèi)紡織企業(yè)利用境外知識、技術(shù)、先進設(shè)備等,降低產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的成本。
2.可緩解紡織品行業(yè)惡性競爭
在近一年的匯率調(diào)整后,一些紡織品出口企業(yè)認識到,匯率的調(diào)整有利于國內(nèi)紡織品貿(mào)易的有序化。在匯率未變之前,國內(nèi)紡織品企業(yè)為搶訂單,都向國外客商報極低的成本價。國內(nèi)紡織品出口企業(yè)面臨的不單是匯率問題,更多的是行業(yè)內(nèi)的惡性競爭。人民幣升值后,很多外貿(mào)企業(yè)不再采取單一報價方式,而是綜合情況進行報價,將匯率、原材料上漲等不確定因素考慮在報價之內(nèi)。另外,一些企業(yè)不再只生產(chǎn)出口量大、利潤低的產(chǎn)品,不再盯住同樣的客商,而是更多地考慮生產(chǎn)高端產(chǎn)品,尋找高端客戶,做差異化競爭,在一定程度上緩解了紡織品行業(yè)的惡性競爭。
3.有利于減少貿(mào)易摩擦和改善貿(mào)易環(huán)境
浙江紡織出口產(chǎn)品附加值較低,主要依靠低價格參與國際競爭,因此,出現(xiàn)貿(mào)易摩擦在所難免。當前,浙江紡織企業(yè)在全國同行業(yè)中遭受傾銷立案調(diào)查最多。從短期看,人民幣升值后紡織品的出口價格雖然會有所提高。但由于其出口價格已非常低,國際市場上的占有率相當高,即使適當提高價格,仍具極強的競爭力,這也有助于減少遭受低價傾銷的訴訟。從長期看,人民幣匯率調(diào)整逼近3%,說明人民幣正在向真實匯率回歸。對浙江紡織企業(yè)而言,這意味著今后必須調(diào)整其低價競銷戰(zhàn)略,以從提高質(zhì)量、款式、功能和售后服務(wù)等方面取勝,提高其在國際分工和價值鏈中的地位,增加產(chǎn)品附加值,走可持續(xù)發(fā)展道路。而這些顯然有助于減少國際貿(mào)易摩擦。
二、應(yīng)對升值影響的對策
(一)積極應(yīng)對,解決客戶的后顧之憂
人民幣升值的負面影響在所難免,一些企業(yè)常常陷入進退兩難的境地,既要考慮匯率調(diào)整帶來的結(jié)匯損失因素,又得考慮為了保持出口量,在與客戶談判中暫時將其“忽略”掉,如果過分擔心損失,企業(yè)將無法接單。
在這種壓力下,浙江省紡織出口企業(yè)應(yīng)積極應(yīng)對,擺正心態(tài),減少低價出口的紡織品比例。應(yīng)認識到人民幣升值在短期內(nèi)會對紡織出口增長不利,但長期而言,對解決紡織出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡卻是有益的。紡織出口企業(yè)應(yīng)該解決客戶的后顧之憂,保證道路順暢和紡織品的海外市場份額,只有這樣才能安全又平穩(wěn)地渡過這一調(diào)整時期。
(二)實施進口戰(zhàn)略,加大利用境外先進知識的力度
人民幣升值給浙江省紡織企業(yè)帶來了出口壓力,但同時也降低了利用境外先進技術(shù)的成本。因此,要從“借力”發(fā)展和開放促發(fā)展的戰(zhàn)略高度出發(fā),像抓出口一樣,研究和實施進口戰(zhàn)略,要系統(tǒng)地擴大紡織科技設(shè)計人員出國留學(xué)培訓(xùn)的力度,引進專利、先進的生產(chǎn)流水線等。通過利用境外先進知識,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),加快提升浙江紡織業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力,沖出產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)落后的現(xiàn)狀,轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式。
(三)增加產(chǎn)品附加值,提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力
此輪人民幣升值,不管是國外企業(yè)設(shè)置的貿(mào)易壁壘還是美國、歐盟等玩的“把戲”,都應(yīng)成為改變現(xiàn)狀的動力,提高浙江紡織出口品的附加值和自主創(chuàng)新能力。具體措施是:1.建立產(chǎn)、學(xué)、研相結(jié)合的新型紡織業(yè)技術(shù)創(chuàng)新示范體系,加速新技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化應(yīng)用;2.推廣建設(shè)紡織業(yè)集群創(chuàng)新服務(wù)平臺,為新產(chǎn)品研發(fā)能力弱、技術(shù)管理水平低的中小紡織企業(yè)提供全面的創(chuàng)新服務(wù),提升中小紡織企業(yè)創(chuàng)新能力和技術(shù)、經(jīng)營和管理水平,加速紡織業(yè)集群出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)升級;3.引導(dǎo)骨干紡織企業(yè)加大力度研發(fā)新產(chǎn)品,提高技術(shù)創(chuàng)新水平,發(fā)揮骨干企業(yè)的創(chuàng)新帶頭作用。
(四)加強品牌建設(shè)
紡織業(yè)要加強自主品牌建設(shè),重點支持、大力培育一批在品牌設(shè)計、技術(shù)研發(fā)、市場營銷渠道建設(shè)方面的優(yōu)勢企業(yè),鼓勵紡織各產(chǎn)業(yè)集群區(qū)打造行業(yè)品牌,爭創(chuàng)自主品牌的市場環(huán)境,形成若干個具有國際影響力的自主品牌,使浙江省紡織服裝自主品牌產(chǎn)品出口比重明顯提高。只有這樣才能避免國外頻繁以反傾銷、特保等措施對浙江省紡織企業(yè)施壓,才能進一步開拓國際市場,推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級,實現(xiàn)出口的多元化,完成由產(chǎn)品輸出到品牌輸出的過程。
(五)適當漲價,提高紡織企業(yè)的議價能力
議價能力強的紡織企業(yè)在談判中可以適度提價,部分傳遞升值帶來的壓力,從而部分抵消人民幣升值的負面影響。浙江紡織品在國際市場上享有好評,人民幣升值引起紡織品價格的適當抬高,國外企業(yè)通?？梢越邮?但加價必須與國家匯率相匹配。這樣既可適當?shù)匕巡糠诛L(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給交易外商,將人民幣升值造成的損失彌補回來,又能防止客戶流失。但目前也有少數(shù)國外紡織品買家向印尼、越南、孟加拉國等國轉(zhuǎn)移訂單,由于勞動力廉價,這些國家一直與中國紡織業(yè)爭奪客戶。所以,浙江紡織企業(yè)在加價時應(yīng)考慮客戶的接受能力,在保證銷量穩(wěn)定的前提下適度提高產(chǎn)品外幣標價。
(六)增加金融衍生避險工具品種,積極運用金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險
據(jù)浙江省統(tǒng)計局消息,目前浙江紡織企業(yè)使用的匯率避險方式主要有:貿(mào)易融資、運用金融衍生品、改變貿(mào)易結(jié)算方式、提高出口產(chǎn)品價格、用非美元貨幣結(jié)算、增加內(nèi)銷比重和使用外匯理財產(chǎn)品等,其中約31%的浙江紡織企業(yè)使用貿(mào)易融資。另據(jù)調(diào)查顯示,2005年運用金融衍生品的浙江紡織企業(yè)比2004年同期只提高約1個百分點,遠期結(jié)售匯工具的使用在金融衍生工具中高達91%。
一、人民幣升值對我國向美國的出口額的影響
（一）基于實證的分析
為了分析人民幣升值對我國向美國出口額的影響，本文首先利用計量經(jīng)濟學(xué)方法分析兩者的關(guān)系。上搜集了2005年1月至2006年12月中國對美國的出口總額（單位：千美元），從中國人民銀行網(wǎng)站上搜集了同時段各月人民幣對美元匯率，取一美元折合人民幣（平均數(shù)）。對兩個時間序列分別取對數(shù)，然后進行格蘭杰因果檢驗，結(jié)果見表1。結(jié)果顯示，不能拒絕兩者分別不是對方的格蘭杰原因的虛擬假設(shè)。因此，從實證方面來看，人民幣匯率變動對我國向美國的出口額影響不大。
（二）基于美國出口政策的分析
按照國際經(jīng)濟學(xué)理論，在其他因素不變的情況下，匯率下降，本國貨幣升值，那么外國出口商品以本國貨幣標示的價格就會降低，從而外國出口商品的價格競爭力提高，本國從外國的進口量增加，進口額增加。人民幣升值，可以使美國商品在中國市場變得更便宜，從而增加中國對美國的進口。但是，由于比較優(yōu)勢的作用，我國從美國進口的商品主要是資本和技術(shù)密集型商品，美國出于政治戰(zhàn)略的考慮，對我國從其企業(yè)進口該類產(chǎn)品設(shè)置了諸多限制。因此，人民幣升值不會使我國從美國的進口有很大幅度的增加，從而對我國從美國的進口額不會產(chǎn)生很大影響。
三、人民幣升值對中美貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響
中美貿(mào)易是典型的互補型貿(mào)易，但是，在這種互補型貿(mào)易中，我國處于不平等地位。宗毅君（2006）計算了1990～2005年的中美相互貿(mào)易結(jié)合度。結(jié)果表明：美國對中國各年的貿(mào)易結(jié)合度都小于1，即貿(mào)易聯(lián)系較松散；而除1990年外，各年中國對美國的貿(mào)易結(jié)合度都大于2，即貿(mào)易關(guān)聯(lián)較緊密。由此可見，中美兩國在中美貿(mào)易中所處的地位不平等。
其主要原因，一是因為我國出口市場集中于美歐日等發(fā)達國家市場，二是因為我國出口到美國的是附加值較低的勞動密集型產(chǎn)品，從美國進口的卻是附加值較高的資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品，尤其是高科技產(chǎn)品。而這兩個原因又同我國目前的比較優(yōu)勢和貿(mào)易形式相關(guān)。由于我國技術(shù)水平不高，但勞動力、土地等要素價格低廉，我國出口企業(yè)長期以來是依賴勞動力成本低帶來的價格優(yōu)勢在美國市場競爭，出口的產(chǎn)品大多是技術(shù)含量低，附加值不高。又由于我國的出口貿(mào)易形式是以加工貿(mào)易為主，在相當數(shù)量的高技術(shù)產(chǎn)品出口中，我國企業(yè)僅僅扮演了裝配工廠的角色。即使是在一般貿(mào)易出口領(lǐng)域，有些高科技產(chǎn)品如電視機、手機等的確是中國生產(chǎn)，但這些產(chǎn)品的核心部件卻全部是中國從國外進口的。因此，我國產(chǎn)品在美國市場上主要通過低價大量銷售保證利潤，由此引起了美國市場上同業(yè)惡性價格競爭的情況時有發(fā)生，嚴重影響了中國產(chǎn)品在美國市場上的形象。
人民幣適度升值，將導(dǎo)致出口產(chǎn)品的美元價格上升，勢必擠壓出口企業(yè)的利潤空間。這樣可以最有效率地把那些技術(shù)含量與附加值低的、經(jīng)營管理不善的、成本高且效益低的企業(yè)和產(chǎn)品排擠出海外市場，還可以迫使優(yōu)勢企業(yè)積極改善經(jīng)營管理，力爭在技術(shù)、品牌和營銷策略等方面取勝，依靠科技進步、品牌設(shè)計和產(chǎn)品質(zhì)量獲取競爭優(yōu)勢。同時，人民幣升值會降低先進設(shè)備的進口成本，從而有利于促進我國出口生產(chǎn)部門的技術(shù)進步與出口結(jié)構(gòu)升級。另外，人民幣升值降低了我國企業(yè)海外投資的成本，有利于企業(yè)走出國門，進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和技術(shù)學(xué)習(xí)，從而促使國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)升級。
另外，從我國對美國的進口貿(mào)易結(jié)構(gòu)來看，人民幣升值會使美國的出口產(chǎn)品以人民幣標示的價格降低，只要美國對華出口限制政策有所松動，我國就會加大對美國高科技產(chǎn)品的進口力度。
四、人民幣升值對中美雙邊貿(mào)易條件的影響
中美雙邊的商品價格貿(mào)易條件為我國向美國出口商品的價格指數(shù)與我國從美國進口商品的價格指數(shù)之比。在人民幣升值的情況下，我國出口商可以選擇出口商品以人民幣標示的價格不變，以美元標示的價格上升，市場份額減小或者以美元標示的價格不變，以人民幣標示的價格下降，利潤下降；而美國出口商可以選擇出口商品以美元標示的價格不變，以人民幣標示的價格下降，市場份額擴大或者以人民幣標示的價格不變，以美元標示的價格上升，利潤增加。中美出口商面臨人民幣升值會選擇哪種價格調(diào)整的方式，取決于出口商品的價格彈性、市場競爭狀況以及中美雙方的貿(mào)易政策等。我國出口到美國的商品大多是需求價格彈性較小的商品，并且在美國市場上，我國的產(chǎn)品質(zhì)量要優(yōu)于墨西哥等發(fā)展中國家的產(chǎn)品，因此，在人民幣適度升值的情況下，我國出口商可能會提高出口商品的以美元標示的價格，因為這樣并不會使我國在美國市場上的份額大幅度萎縮。而美國出口到我國的商品大多是需求價格彈性較大的商品，且在我國市場上，美國廠商要面臨歐日等廠商的競爭，因此，美國出口商會選擇以美元標示的價格不變，以人民幣標示的價格下降來擴大市場份額。綜合這兩方面，人民幣升值會使我國出口商品以美元標示的價格上升，而美國出口商品以美元標示的價格不變，我國對美國的價格貿(mào)易條件得到改善。
另外，從長期來看，人民幣升值可改善我國對美國的雙要素貿(mào)易條件。雙要素貿(mào)易條件為商品價格貿(mào)易條件乘以我國出口品的勞動生產(chǎn)率指數(shù)與美國生產(chǎn)我國進口品的勞動生產(chǎn)率指數(shù)的比率。人民幣升值能促使我國出口企業(yè)提高勞動生產(chǎn)率，加快技術(shù)進步，降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，以保持競爭優(yōu)勢，從而有利于改善我國對美國的雙要素貿(mào)易條件。
五、幾點結(jié)論和建議
1.本文分析了人民幣升值對中美貿(mào)易的影響，分析的前提是人民幣適度升值。小幅度的人民幣升值對中美進出口額的影響不大，從而對中美貿(mào)易收支的影響不大，并且適度的人民幣升值有利于改善我國出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)、價格貿(mào)易條件和中美雙要素貿(mào)易條件。這會使我國在中美貿(mào)易利益分配格局中的地位得到提升。
2.由于人民幣升值對我國貿(mào)易收支的影響不大，而我國國際收支順差的剛性和良好的經(jīng)濟增長態(tài)勢又對人民幣升值形成壓力。從長期來看，這樣會造成人民幣的惡性盤升。如果這種盤升是大幅度、快速式的，將不僅對我國對外貿(mào)易的發(fā)展帶來消極影響，而且會超過我國經(jīng)濟的消化能力，給宏觀經(jīng)濟帶來不穩(wěn)定因素。因此，我國政府要積極采取措施，使人民幣升值堅持小幅度、漸進式的原則，而我國企業(yè)也應(yīng)采取措施來應(yīng)對外匯風(fēng)險。
3.宏觀上，我國政府應(yīng)采取措施來緩解人民幣升值的壓力，包括：逐步取消出口退稅，緩解經(jīng)常項目順差的壓力；大力發(fā)展內(nèi)需，減小外貿(mào)依存度；擴大對美國的進口，實行以出口帶動進口，以進口促進出口的貿(mào)易政策；加大“走出去”戰(zhàn)略的發(fā)展力度，緩解資本項目持續(xù)保持高額順差的壓力；加快建設(shè)人民幣遠期外匯市場以及加大對企業(yè)匯率風(fēng)險的宣傳，提高金融衍生品的使用效率；在以一籃子貨幣為基礎(chǔ)有管理的浮動匯率制的基礎(chǔ)上進一步完善人民幣匯率形成機制，提高“微幅、雙向、穩(wěn)重爬升”的調(diào)控藝術(shù)，適當放大浮動區(qū)間，配合其他政策，通過市場機制實現(xiàn)匯率水平向均衡水平的調(diào)整。
4.微觀上，我國企業(yè)要靈活采用金融手段規(guī)避人民幣匯率變動的風(fēng)險；提高談判能力，與上下游廠商共同分攤匯率變動的影響；加強管理，提高效率，降低生產(chǎn)經(jīng)營成本。長期來看，企業(yè)要加強技術(shù)創(chuàng)新，增加產(chǎn)品附加值，實現(xiàn)產(chǎn)品升級，打造品牌。
在浮動匯率制下，匯率上下浮動以消除任何對外匯的過度供給或過度需求。外匯的需求量總是與供給量相等，國際收支也不會存在不平衡，同樣也沒有外匯儲備的必要。雖然浮動匯率制消除了國際收支和外匯儲備問題，但是它并不能解決一個國家所有的國際貿(mào)易問題。所以有很多國家采取管理浮動匯率制，在管理浮動匯率下，政府可以干預(yù)外匯市場但不完全固定匯率。匯率管理的根本目標是提供一種穩(wěn)定市場的力量。從2005年7月21日起，中國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進行調(diào)節(jié)的有管理的浮動匯率制度，浮動范圍在中間價的千分之三內(nèi)變動，人民幣呈現(xiàn)出加快升值趨勢。
1、中國經(jīng)濟長期穩(wěn)定地保持高速增長是推動人民幣匯率升值的重要原因
自1993年以來，中國經(jīng)濟保持著高速的增長，與此同時，中國外貿(mào)依存度也出現(xiàn)了巨大的變化。1985-2005年，中國對外貿(mào)易年均增長比國民經(jīng)濟增長快9個百分點，外貿(mào)依存度從1985年的21.4%提高到2005年的80.2%。特別是在加入WTO后，外貿(mào)依存度與出口依存度出現(xiàn)了直線上升勢頭。
2、外匯儲備持續(xù)增長是影響人民幣匯率的又一重要因素
20世紀90年代以來，中國外匯儲備規(guī)模保持穩(wěn)定增長趨勢，特別是近幾年呈現(xiàn)增長加速。外匯儲備在2002年、2003年、2004年分別增加742億美元、1168億美元、2066億美元，2005年增加2089億美元，達到8189億美元。出口拉動型的戰(zhàn)略使中國的經(jīng)濟保持了較高速度的增長，并使中國保持著較高的貿(mào)易順差。
人民幣兌美元在2006年升值了3.3%，中國2006年的貿(mào)易順差達到創(chuàng)紀錄的1774.7億美元，遠超過2005年的1018.8億美元。過去兩年出現(xiàn)的巨額貿(mào)易順差標志著中國的貿(mào)易形勢已經(jīng)發(fā)生大的變化。在此前的20年中，中國的貿(mào)易順差一直在相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的1%至3%這一區(qū)間內(nèi)波動，貿(mào)易順差額在2005年突然超過1000億美元，而之前從未高過440億美元。中國2006年的貿(mào)易順差額接近該年GDP估值的7%，高于2005年4.5%的水平。在出口拉動下，通常會低估本幣，反應(yīng)在匯率上就會表現(xiàn)為匯率的持續(xù)上升。
3、推動人民幣升值的原因是中國多年來高速增長的貿(mào)易順差，而外商投資企業(yè)的出口額是中國貿(mào)易順差的主要來源
自1994年中國實行盯住美元的匯率制度以來，中國的貿(mào)易差額開始了持續(xù)的正盈余。特別是2001年中國加入WTO后，對外貿(mào)易額大幅度增加。對比1995年以來中國的貿(mào)易盈余構(gòu)成，加工貿(mào)易盈余長期以來都是中國貿(mào)易盈余的主要來源，而在2001年之后，加工貿(mào)易盈余快速大幅增加，成為中國順差的主要來源。特別是以外資企業(yè)為主力的加工貿(mào)易和外商投資企業(yè)出口占中國出口的50%以上。
簡言之，中國經(jīng)濟長期保持高速增長，外匯儲備持續(xù)增加以及以外商投資企業(yè)為主的出口不斷擴大而導(dǎo)致的貿(mào)易順差是推動人民幣匯率持續(xù)走高的根本原因。
2、人民幣升值對中國對外貿(mào)易及投資的影響效應(yīng)
在開放經(jīng)濟條件下，人民幣升值會導(dǎo)致中國以加工貿(mào)易和一般貿(mào)易為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)成本的上升，卻使中國對美國投資的成本降低。因此，中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將受到一定的打擊，而“走出去”的企業(yè)則帶來機遇。人民幣升值對中國對外貿(mào)易及投資的影響效應(yīng)主要表現(xiàn)在如下幾個方面。
1、一般貿(mào)易出口和加工貿(mào)易出口將受到影響
根據(jù)研究數(shù)據(jù)，一般貿(mào)易出口和加工貿(mào)易出口均對實際有效匯率變化敏感。在假定其他因素(如外部需求)不變的情況下，實際有效匯率上升10%之后，出口總額將最終累計下降12.9%，其中一般貿(mào)易出口和加工貿(mào)易出口分別累計下降16.4%和9.2%。而如果外部需求增長1%，則一般貿(mào)易出口和加工貿(mào)易出口均將累計上升5.8%。由此可見外部需求是影響中國出口增長的非常重要的因素。
2、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級調(diào)整的步伐將加快
目前國內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)品的出口大多表現(xiàn)出對匯率較高的依賴程度，受匯率變動影響較大。最主要的原因是國內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)品大多集中在中低端，主要采取價格競爭手段，人民幣升值無疑對中國出口的持續(xù)增長帶來挑戰(zhàn)。在這種壓力下，預(yù)計國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級調(diào)整的步伐將加快。
3、游資在對人民幣升值的預(yù)期下，可能喬裝混入貿(mào)易項下進入中國，推動中國人民幣資產(chǎn)價格上升
這同時為中國企業(yè)對外投資帶來機遇。一個企業(yè)的競爭力體現(xiàn)在整合國際資源的能力，比如能源、資金、技術(shù)、市場等。人民幣對美元的升值使中國企業(yè)可以購買相對低廉的美國土地和資源，同時降低并購美國高科技企業(yè)的成本。
4、人民幣升值加快中國對外投資的步伐
自2003年以來，我國每年對外投資額成倍地增長，由2003年度直接投資總額的29億美元持續(xù)上升到2006年度的211.6億美元，累計對外投資凈額由2003年的334億美元上升到2006年的906.3億美元。我國對外投資的行業(yè)以商業(yè)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)、制造業(yè)為主；對外投資主要集中在亞洲。但是，從總體來看投資規(guī)模相對目前的巨額貿(mào)易順差來說很不對稱。這一方面說明了中國政府前幾年主要是以招商引資為主，對于對外投資的引導(dǎo)和支持的力度相對較?。涣硪环矫嬉舱f明了我國的金融體系和金融市場還不是非常完善，導(dǎo)致儲蓄轉(zhuǎn)為投資的傳導(dǎo)機制受阻，總體上投資資金還存在一定的缺口。但是，在許多民營企業(yè)主導(dǎo)的行業(yè)中又存在大量的剩余資本需要尋求投資機會，而人民幣升值將可以引導(dǎo)這些資金對外投資。此外，人民幣的升值使中國本土的一些比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)在面臨生產(chǎn)嚴重過剩導(dǎo)致惡性競爭、利潤下降的情況下，通過對外直接投資拓展國際市場，避開各種貿(mào)易壁壘，獲得更大的發(fā)展機會?？v觀跨國公司發(fā)展的歷程，進行全球化投資，實現(xiàn)資源在世界范圍的合理配置是必經(jīng)之路，而人民幣升值將有力地推動中國企業(yè)對外投資的進程。
3、結(jié)論與建議
在人民幣面臨進一步升值的預(yù)期下，中國政府要對利用外資政策進行必要的調(diào)整，在促進加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級及調(diào)整出口結(jié)構(gòu)的同時，要通過擴大進口、增加內(nèi)需來緩解貿(mào)易順差的擴大；要進一步完善人民幣匯率形成機制，合理引導(dǎo)升值預(yù)期，避免國際短期套利資金對中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長的沖擊。人民幣的升值為購買相對低廉的國外資產(chǎn)帶來機會，可以利用部分外匯儲備，通過政府的財力和企業(yè)的運作在全球范圍進行優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的收購。由于中國是典型的二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，勞動力資源豐富，勞動力價格與國際上發(fā)達國家具有巨大的差距，因此，要引導(dǎo)和扶持中國企業(yè)“走出去”，并帶動中國的勞動力資源走出國門，實現(xiàn)中國勞力資源在全球范圍內(nèi)的合理配置，逐漸消除二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)造成的勞動力價格低廉的現(xiàn)狀。
【參考文獻】
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一、圍繞人民幣升值所展開的討論簡介
就人民幣升值問題發(fā)表意見和參與討論的，除了代表官方聲音的有關(guān)政府部門官員以外，主要有經(jīng)濟學(xué)家、市場分析人士和企業(yè)界人士。他們的意見和討論多見諸于一些經(jīng)濟類期刊、以及報紙和網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)濟版上。討論的問題主要集中在幾個方面：
1、人民幣究竟應(yīng)當不應(yīng)當升值
大部分國內(nèi)學(xué)者和分析人士都同意人民幣應(yīng)當在小幅度、可控制范圍內(nèi)升值。普遍的觀點是，在中國經(jīng)濟持續(xù)高速增長，勞動生產(chǎn)率不斷提高，國際收支順差越來越大以及外匯儲備大幅增加的形勢下，人民幣升值是一個必然趨勢。人民幣長期盯住美元以及幣值低估，使得我國貿(mào)易條件惡化，資源配置失當，貿(mào)易摩擦加劇，不利于我國對外經(jīng)濟貿(mào)易提高效益和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。同時，外匯儲備和因結(jié)匯造成的基礎(chǔ)貨幣投放的不斷增加，嚴重削弱我國貨幣政策的獨立性，最終會帶來嚴重的通貨膨脹，不利于宏觀經(jīng)濟的均衡和穩(wěn)定。
有研究者考察了市場化改革以來，在保持真實匯率不變與物價水平穩(wěn)定的政策組合下，貿(mào)易品部門相對于非貿(mào)易品部門全要素生產(chǎn)率提高更快的情況。發(fā)現(xiàn)它所帶來的不僅是經(jīng)濟增長，同時也帶來工業(yè)/服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)扭曲、貿(mào)易余額擴大、工資水平下降等一系列問題。指出只有通過重估人民幣名義匯率，實現(xiàn)真實匯率上升，從而使貿(mào)易品與非貿(mào)易品相對價格合理調(diào)整，才能優(yōu)化我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，改善外部不平衡，并促進勞動力由農(nóng)村向城市的轉(zhuǎn)移。
不同意人民幣升值的意見主要來自國際上幾位著名經(jīng)濟學(xué)家，如蒙代爾、麥金農(nóng)、張五常等。他們認為人民幣升值并不能解決中國的貿(mào)易順差問題，而是將導(dǎo)致中國外貿(mào)出口和外商直接投資下降，惡化就業(yè)形勢，壓低農(nóng)產(chǎn)品價格，損害農(nóng)民利益，造成通貨緊縮，進而激化國有銀行的不良貸款問題。人民幣升值還將助長新的升值預(yù)期，刺激國際投機資本的大量流入。
2、人民幣升值的壓力主要來自哪里
主流意見認為人民幣升值的壓力主要來自于全球經(jīng)濟的失衡。目前全球經(jīng)濟失衡主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是由于美元發(fā)行不受約束，全球流動性大大增強，致使真實經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟加大背離；二是美國持續(xù)的高消費與低儲蓄率，造成其財政和國際收支帳戶雙巨額赤字；三是中國高儲蓄、高投資、出口導(dǎo)向和消費不足導(dǎo)致生產(chǎn)能力急劇擴張和國際收支巨額盈余；四是全球貿(mào)易形成了美歐地區(qū)以美國為主的凈進口和亞洲地區(qū)以中國為主的凈出口持續(xù)擴大的格局。這幾方面的結(jié)構(gòu)性矛盾正在給全球經(jīng)濟帶來巨大風(fēng)險，因此需要逐步調(diào)整。而美元的貶值和人民幣的升值都是調(diào)整的應(yīng)有要求。
有的學(xué)者認為，人民幣升值壓力有兩種，一種是短期壓力，一種是長期壓力。短期壓力是內(nèi)外經(jīng)濟失衡造成的，表現(xiàn)為國際收支持續(xù)大量順差；長期壓力是中國經(jīng)濟長期快速增長，勞動生產(chǎn)力不斷提高和國際競爭力不斷增強帶來的。
也有學(xué)者指出，布雷頓森林體制解體以后，匯率的波動常常是國際各種力量博弈的結(jié)果，基本上由金融易主導(dǎo)，已經(jīng)在很大程度上背離實體經(jīng)濟和貿(mào)易。在人民幣升值的壓力中，國際游資的投機和炒做，即金融性因素的作用要遠遠大于實體性因素。
3、人民幣升值的宏觀意義與代價
人民幣一定幅度的升值對中國宏觀經(jīng)濟具有以下的積極意義：
第一，認識人民幣平衡價格，實現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟的均衡。分析人士指出，人民幣的確有所低估，但沒有人能夠精確地說出被低估的幅度，因為各種經(jīng)濟模型研究可以得出迥然不同的結(jié)論。而人民幣漸進式的升值進程將有助于政府和市場及早發(fā)現(xiàn)人民幣真正的“平衡”價格，從而更好發(fā)揮價格機制在資源配置中的作用。
第二，緩解貿(mào)易平衡壓力，減輕宏觀經(jīng)濟可能的風(fēng)險。人民幣升值雖然不能解決中美貿(mào)易巨大的差額問題，但是有利于壓低國內(nèi)低效益產(chǎn)品的過量出口，釋放升值預(yù)期，放慢外匯儲備增長速度，減輕宏觀經(jīng)濟潛在的通貨膨脹、流動性過剩和因外部動蕩而引起的美元資產(chǎn)縮水風(fēng)險。
第三，可與擴大內(nèi)需相互配合，促進增長方式轉(zhuǎn)變。出口導(dǎo)向型增長導(dǎo)致資源向出口和制造業(yè)傾斜，經(jīng)濟增長過度依賴外需。人民幣升值將發(fā)出轉(zhuǎn)變此種增長方式的信號，如果與降低私人儲蓄、增加公共服務(wù)供給等措施配合起來，將有助于有效擴張內(nèi)需，促進國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和增長方式的轉(zhuǎn)變。
第四，推動金融體制改革的深化和外匯市場的發(fā)展。匯率制度改革以來，中國積極培育和發(fā)展外匯市場，豐富交易產(chǎn)品，發(fā)展了遠期、掉期等避險工具，引入做市商制度和詢價交易方式。中國還放寬對居民用匯限制，建立和完善合格境內(nèi)（外）機構(gòu)投資者（QDII和QFII）制度，穩(wěn)步推進著資本項目的開放。
人民幣升值也可能付出以下一些代價：
第一，在一定程度上損害中國的出口競爭力，影響國民經(jīng)濟增長和就業(yè)。有人預(yù)測，在升值5%，匯率的出口彈性和外資彈性分別為0.8和1的情況下，出口增速將下滑4%，外商投資增速下滑5%，影響GDP增量345億元人民幣，影響就業(yè)人數(shù)190.6萬人。
第二，如果升值幅度過大，因外需驟減，進口劇增而造成輸入型的通貨緊縮。
第三，短期內(nèi)破壞匯率穩(wěn)定預(yù)期，造成金融形勢更加不穩(wěn)。
第四，加大地區(qū)之間以及熟練勞動力和非熟練勞動力之間的不平等。假定全球農(nóng)產(chǎn)品市場美元價格不變，那么人民幣升值將會壓低中國國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格，從而降低農(nóng)民實際收入。此外，勞動力的遷移將導(dǎo)致工業(yè)部門中非熟練勞動力與熟練勞動力收入差距擴大。
以上僅僅是理論上的分析。許多經(jīng)濟界人士指出，人民幣升值一年來，對宏觀經(jīng)濟的實際運行，不論從通貨膨脹、就業(yè)壓力來看，還是從進出口貿(mào)易數(shù)據(jù)來看，影響都不明顯。其原因主要有三個方面：一是人民幣升值幅度不是很大；二是許多企業(yè)使用了相關(guān)的避險工具來規(guī)避匯率波動風(fēng)險；三是國內(nèi)企業(yè)的勞動生產(chǎn)率提高，產(chǎn)品競爭力增強，抵消了人民幣升值對出口的抑制作用。
二、人民幣升值對我國外經(jīng)貿(mào)發(fā)展的影響
1、對外經(jīng)貿(mào)受人民幣升值影響的總體判斷
不論是贊成還是反對人民幣升值，大部分人都認為，人民幣3%左右的小幅升值對中國外經(jīng)貿(mào)的影響可能并不大。從當前我國對外經(jīng)濟貿(mào)易的環(huán)境看，對于人民幣的升值，只要是在可控制范圍內(nèi)，應(yīng)該都是可以接受的。
第一，相對于中國兩位數(shù)的進出口增長，如果人民幣升值3%，即使彈性系數(shù)為1時，出口也不過放緩3%，進口也不過加快3%。這對外經(jīng)貿(mào)目前整體發(fā)展不會構(gòu)成多大問題。2005年下半年和2006年上半年的進出口增長形勢已經(jīng)證明了這一點。
第二，中國大部分出口商品是來料、進料加工，人民幣升值意味著原材料和零部件進口成本也會相應(yīng)降低。所以進出口受影響程度要比匯率變動幅度小一些。另外，考慮到市場和商品結(jié)構(gòu)，中國相當一部分進出口商品的需求彈性應(yīng)當是比較小的。
第三，不管是在出口和利用外資方面，中國的競爭優(yōu)勢都難以比擬。放眼世界，能夠在價格上與中國競爭的對手，往往基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)集聚度和規(guī)模、勞動力素質(zhì)和供給、國內(nèi)市場潛力等都不如中國。1997年亞洲金融危機以后，中國堅持人民幣不貶值，相對于一些競爭對手實際上是大幅升值，雖然遇到了很大壓力，但是在出口和利用外資方面仍然保持了自身的優(yōu)勢。
有研究者運用數(shù)量模型分析方法，對1994－2003年人民幣對世界主要貨幣的加權(quán)實際匯率波動與我國進出口之間的長期關(guān)系進行分析，證明人民幣實際匯率波動對我國進出口存在顯著影響，馬歇爾－勒納條件成立，即貶值（或升值）可以起到增加出口減少進口（或相反）的作用；還證明人民幣實際匯率波動對進出口的影響存在J曲線（滯后）效應(yīng)。
2、人民幣升值對外經(jīng)貿(mào)發(fā)展的正面效應(yīng)
第一，有利于推動外經(jīng)貿(mào)增長方式的轉(zhuǎn)變。人民幣升值將激勵出口企業(yè)更多地依靠技術(shù)進步和提高附加價值，而不是低價競銷占領(lǐng)市場。一些只靠低成本競爭，技術(shù)含量低，高污染、高耗能的企業(yè)，可能因為人民幣升值被擠出市場。從長遠看，這會帶來出口結(jié)構(gòu)的改善，激勵企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
第二，有利于推動一部分出口產(chǎn)業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移。沿海地區(qū)投資成本升高以后，一些跨國公司不一定就會撤出中國。為了降低成本，他們有相當一部分可能會轉(zhuǎn)向內(nèi)陸城市和地區(qū)發(fā)展。內(nèi)陸地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施和投資環(huán)境近年來已經(jīng)有了顯著改善，完全可以承接這種產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。
第三，有利于改善貿(mào)易條件，降低進口成本。人民幣升值可以使以人民幣表示的我國稀缺的進口技術(shù)、設(shè)備、資本品及中間產(chǎn)品價格下降。在鋼鐵、石油等價格上漲10%的情況下，如果人民幣升值10%就可以抵消這個上漲。消費者的實際財富和購買力因進口品價格下降而擴大，有利于擴大國內(nèi)的消費需求。
第四，有利于加大中國企業(yè)“走出去”的步伐。人民幣升值意味著中國企業(yè)到海外投資的成本下降，這使得他們能以較低的成本“走出去”，根據(jù)投資地的區(qū)位優(yōu)勢充分利用全球資源，降低生產(chǎn)和交易成本，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，建立全球性的生產(chǎn)、營銷網(wǎng)絡(luò)。這有利于造就出中國真正具有國際競爭力的跨國公司。
第五，有利于緩解貿(mào)易摩擦壓力。低價競銷和出口受到抑制，放慢出口，增加進口，有利于減弱我國貿(mào)易順差不斷擴大勢頭，減少一些貿(mào)易伙伴對我進行保護主義貿(mào)易攻擊的借口，創(chuàng)造和保持更加平穩(wěn)的貿(mào)易環(huán)境。
3、人民幣升值對外經(jīng)貿(mào)發(fā)展的負面效應(yīng)
大多數(shù)經(jīng)濟分析人士都同意，如果人民幣升值幅度過猛過大，對我國進出口和利用外資將產(chǎn)生相當大的負面影響。
第一，人民幣升值將使得以外幣表示的中國出口品價格上升，因此削弱中國出口產(chǎn)品的國際競爭力，導(dǎo)致中國出口減少及相當一些勞動密集型出口生產(chǎn)企業(yè)陷入困境。由于擴大出口是增加就業(yè)，帶動經(jīng)濟增長的強勁引擎，因此，因人民幣升值所造成的出口下降將嚴重影響我國的就業(yè)及經(jīng)濟增長，并進而會對全球經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響。
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第二，人民幣升值將使外商在中國進行直接投資的成本上升，在周邊地區(qū)存在著引資競爭的形勢下，這很可能導(dǎo)致我國引進、利用外商直接投資的減少，也會影響到國內(nèi)的就業(yè)和經(jīng)濟增長。
第三，人民幣升值以后會造成虛幻的財富感，使資產(chǎn)泡沫化。中國現(xiàn)在還沒有完成工業(yè)化，人均GDP還很低，如果這時就大幅升值，有可能斷送某些領(lǐng)域的工業(yè)化，造成大量資金不合理外流，重蹈日元升值的覆轍。
第四，匯率波動幅度過大會造成不穩(wěn)定的預(yù)期，影響投資者信心，增加企業(yè)經(jīng)營成本。
4、不同行業(yè)、企業(yè)和地區(qū)出口所受影響不同
就具體行業(yè)而言，出口受到影響首當其沖的是紡織行業(yè)。有學(xué)者稱，我國棉紡織、毛紡織、服裝的出口依存度分別為20%、27%和60%，而這些行業(yè)利潤率相對都比較低。經(jīng)測算，人民幣每升值1%，棉紡織、毛紡織、服裝行業(yè)的利潤率就分別下降3.19%、2.27%和6.18%。其他附加值較低、利潤較薄、僅僅依靠低成本與周邊國家競爭的行業(yè)出口行業(yè)受影響也會相對大一些。
就各類企業(yè)而言，國有企業(yè)、以出口為主的外貿(mào)公司、一般貿(mào)易企業(yè)出口受人民幣升值影響要大一些，而外資企業(yè)、自營進出口生產(chǎn)企業(yè)、以進口為主的外貿(mào)公司和加工貿(mào)易企業(yè)等由于可以通過各種方式自我消化一部分升值因素，因此出口受影響一般會小一些。如果企業(yè)自身品牌有一定的優(yōu)勢，且定價能力較強，本幣升值后提高產(chǎn)品的外幣標價，也可以減輕人民幣升值的壓力。
就不同地區(qū)而言，中西部地區(qū)、以能源和資源密集型產(chǎn)業(yè)作為出口支柱的地區(qū)出口受人民幣升值影響會比較大，而東部沿海地區(qū)、工業(yè)化程度較高和加工貿(mào)易比重較大地區(qū)出口受影響一般會小一些。
三、應(yīng)對人民幣升值影響的政策和措施
1、審慎地對待人民幣升值的預(yù)期，防止其過快升值
一些經(jīng)濟學(xué)家認為，目前匯率調(diào)整對宏觀經(jīng)濟影響甚微。這說明今后匯率波動幅度可以再大一些。有人預(yù)測，到2006年年底，人民幣對美元的匯率可能會升到7.7：1。
但是，多數(shù)經(jīng)濟界人士都指出，人民幣匯率的調(diào)整應(yīng)當堅持自主性、可控性和漸進性的原則。“人民幣在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定”，是當前的最優(yōu)匯率政策選擇。央行在升值壓力下進行匯率調(diào)整應(yīng)該小心，應(yīng)更多地考慮國內(nèi)經(jīng)濟是不是有相應(yīng)承受能力，升值是不是能夠解決貿(mào)易失衡，是不是能解決國內(nèi)的一些問題，如果不是的話，應(yīng)該采取更穩(wěn)妥的措施，以自己的利益為主。
目前一方面需要加大人民幣匯率彈性，另一方面要加強對熱錢流入的管制。有人建議重新定義熱錢。過去房地產(chǎn)投資、基金都不算熱錢，現(xiàn)在應(yīng)當將其納入熱錢行列，并進行適當?shù)墓芾怼Ｓ械臒徨X很可能是通過貿(mào)易項目進入的。有的以其他形式進行短線炒做。對此類外資流入，應(yīng)該重點防范，防止對人民幣匯率形成新的沖擊。
2、重視并循序漸進地解決貿(mào)易不平衡問題
我國政府已經(jīng)多次表示，我們并不追求外貿(mào)順差，而應(yīng)當把實現(xiàn)進出口大體平衡增長作為目標。近期應(yīng)當做出以下努力：
第一，通過轉(zhuǎn)變增長方式，優(yōu)化出口商品結(jié)構(gòu)來緩解低效益出口過快增長的矛盾。針對低價競銷問題，應(yīng)當制定相應(yīng)經(jīng)濟政策，適當提高三個成本：（1）提高勞動力成本，強制企業(yè)為工人上養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險等。（2）提高國內(nèi)資源成本，現(xiàn)在資源稅太低，應(yīng)當提高資源稅。（3）提高環(huán)保成本，讓制造污染的企業(yè)無利可圖，失去出口競爭力。
第二，轉(zhuǎn)變長期實行的“獎出限入”政策，配合擴大內(nèi)需的有關(guān)政策、措施，增加我國稀缺的技術(shù)、設(shè)備和資源、能源產(chǎn)品等進口。有人認為，有些年份出現(xiàn)逆差也沒有關(guān)系。
第三，調(diào)整對外商投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠，從一般性的對出口傾斜轉(zhuǎn)變?yōu)楦嗟貙Τ隹诟咝录夹g(shù)產(chǎn)品、高附加價值產(chǎn)品傾斜。一般性的出口型外資企業(yè)不應(yīng)當再享受優(yōu)于國內(nèi)企業(yè)的稅收待遇。
第四，加大鼓勵政策力度，推動更多有優(yōu)勢的中國企業(yè)到境外去投資。
3、在人民幣升值同時必須有效地擴大內(nèi)需
有分析人士認為，近年來雖然人民幣升值預(yù)期強烈，但是與周邊經(jīng)濟體相比，中國的貿(mào)易條件卻顯著惡化。這說明中國貿(mào)易順差激增主要不是因為人民幣幣值低估，而是因為內(nèi)需不足。某些領(lǐng)域現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)明顯的生產(chǎn)過剩。
所以，為了維持內(nèi)部平衡，人民幣升值必須輔之以內(nèi)部需求的上升。為了擴大內(nèi)需，一是在政策導(dǎo)向上應(yīng)進一步向消費，尤其是低收入者的消費傾斜；二是政府應(yīng)當實行積極的財政政策，增加提供公共服務(wù)、改善社會保障和向低收入地區(qū)轉(zhuǎn)移支付的支出；三是進一步改善國內(nèi)市場流通環(huán)境，積極發(fā)展服務(wù)產(chǎn)業(yè)，提高服務(wù)業(yè)在GDP和吸收就業(yè)方面的比重。
為了刺激內(nèi)需，不宜采取偏緊的貨幣政策。有的人主張，假若人民幣不得不升值，那么最好是維持名義匯率不變，通過輕微的通貨膨脹來實現(xiàn)實際匯率的升值。或者是先讓輕微通脹出現(xiàn)，然后再讓人民幣升值。
4、鼓勵企業(yè)完善內(nèi)部管理，努力化解匯率調(diào)整的負面影響
有關(guān)監(jiān)管部門和商業(yè)性金融機構(gòu)應(yīng)通過監(jiān)管方式創(chuàng)新和金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為企業(yè)壓縮經(jīng)營成本，規(guī)避匯率風(fēng)險提供適宜的環(huán)境，鼓勵和幫助企業(yè)轉(zhuǎn)變增長方式，迎接人民幣升值考驗。
企業(yè)可采取以下措施減低人民幣升值的不利影響：
第一，變“物美價廉”型的出口為“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價”型出口。談判能力較強的出口行業(yè)和企業(yè)，可以逐步提高出口產(chǎn)品價格，消化匯率升值造成的利潤損失。在創(chuàng)建品牌、提高出口商品質(zhì)量和檔次、改進花色和品種、改善營銷等方面下更大功夫，也可以收到擴大贏利空間的效果。
第二，加強行業(yè)協(xié)調(diào)。發(fā)揮進出口商會等行業(yè)組織在資質(zhì)、總量和價格方面的對企業(yè)的協(xié)調(diào)、自律作用，維護經(jīng)營秩序，避免因人民幣升值產(chǎn)生企業(yè)間進口高價競購和出口低價競銷現(xiàn)象。
[關(guān)鍵詞]人民幣升值；差異化；品牌；產(chǎn)業(yè)升級
人民幣升值是一項重要的宏觀經(jīng)濟政策，對我國的外貿(mào)、消費、投資都將發(fā)生深遠的影響，特別是對進出口企業(yè)。由于中國經(jīng)濟的高速增長，對外貿(mào)易順差和外匯儲備的持續(xù)增加，人民幣升值將是一個長期的過程。2007年以來，人民幣升值的腳步有所加快，到9月13日，人民幣對美元匯率已升至7.51，累計升值10.11%，不少外貿(mào)企業(yè)由于缺乏有效的避險手段而遭受重大損失。本文擬就人民幣升值對外貿(mào)企業(yè)的影響及相關(guān)對策談?wù)劰P者的看法。
一、人民幣升值對我國外經(jīng)貿(mào)發(fā)展的影響
人民幣升值對外經(jīng)貿(mào)發(fā)展有利有弊，總體來說，人民幣年3%左右的小幅升值對中國外經(jīng)貿(mào)整體發(fā)展的影響并不大，近兩年的進出口增長形勢已經(jīng)證明了這一點。
1.人民幣升值對外經(jīng)貿(mào)發(fā)展的正面效應(yīng)
第一，有利于出口結(jié)構(gòu)的改善，激勵企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。人民幣升值將激勵出口企業(yè)更多地依靠技術(shù)進步和提高附加價值，而不是低價競銷占領(lǐng)市場。一些只靠低成本競爭，技術(shù)含量低，高污染、高耗能的企業(yè)，可能因為人民幣升值被擠出市場。
第二，有利于推動中西部地區(qū)經(jīng)濟增長。沿海地區(qū)投資成本升高以后，一些跨國公司為了降低成本，有相當一部分可能會轉(zhuǎn)向內(nèi)陸城市和地區(qū)發(fā)展。內(nèi)陸地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施和投資環(huán)境近年來已經(jīng)有了顯著改善，完全可以承接這種產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。而這又必將促進中西部地區(qū)就業(yè)和經(jīng)濟增長。
第三，有利于擴大國內(nèi)的消費需求。人民幣升值可以使以人民幣表示的我國稀缺的進口技術(shù)、設(shè)備、資本品及中間產(chǎn)品價格下降。在鋼鐵、石油等價格上漲10%的情況下，如果人民幣升值10%就可以抵消這個上漲。消費者的實際財富和購買力因進口品價格下降而擴大。
第四，有利于加大中國企業(yè)海外投資的步伐。人民幣升值意味著中國企業(yè)到海外投資的成本下降，這使得他們能以較低的成本“走出去”，充分利用全球資源，降低生產(chǎn)和交易成本，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，建立全球性的生產(chǎn)、營銷網(wǎng)絡(luò)。這有利于造就出中國真正具有國際競爭力的跨國公司。長虹、海爾近年來紛紛加大了在海外建廠的速度，其中一個重要的考慮因素就是人民幣匯率問題。
第五，有利于緩解貿(mào)易摩擦壓力。低價競銷和出口受到抑制，放慢出口，增加進口，有利于減弱我國貿(mào)易順差不斷擴大勢頭，減少一些貿(mào)易伙伴對我進行保護主義貿(mào)易攻擊的借口，創(chuàng)造和保持更加平穩(wěn)的貿(mào)易環(huán)境。
2.人民幣升值對外經(jīng)貿(mào)發(fā)展的負面效應(yīng)
第一，削弱中國出口產(chǎn)品的國際競爭力，導(dǎo)致中國出口減少及相當一些勞動密集型出口生產(chǎn)企業(yè)陷入困境，嚴重影響我國的就業(yè)及經(jīng)濟增長，并進而會對全球經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響。
第二，人民幣升值將使外商在中國進行直接投資的成本上升，在周邊地區(qū)存在著引資競爭的形勢下，這很可能導(dǎo)致我國引進、利用外商直接投資的減少，也會影響到國內(nèi)的就業(yè)和經(jīng)濟增長。
第三，人民幣升值如果大幅升值，有可能斷送某些領(lǐng)域的工業(yè)化，造成大量資金不合理外流，重蹈日元升值的覆轍。
第四，匯率波動幅度過大會造成不穩(wěn)定的預(yù)期，影響投資者信心，增加企業(yè)經(jīng)營成本。
二、人民幣升值對進出口企業(yè)的影響
人民幣升值對不同進口行業(yè)的影響程度是不同的。我國進口依存度較高的行業(yè)主要有石油及天然氣開采業(yè)、造紙、鋼鐵石化、航空、交通、電力設(shè)備等，人民幣升值將使大宗交易的進口成本降低，進而改善相關(guān)行業(yè)的盈利狀況，這對我國經(jīng)濟建設(shè)是一個重大利好。人民幣升值會降低進口商品的價格，因而將對進口替代性行業(yè)和國內(nèi)同類產(chǎn)品帶來沖擊，尤其是那些在質(zhì)量、品牌、技術(shù)含量等方面與世界先進水平還有距離的產(chǎn)品，將影響其市場價格和市場份額，導(dǎo)致其盈利狀況惡化。此類行業(yè)主要包括交通運輸設(shè)備制造業(yè)、電子及通訊設(shè)備制造業(yè)等。由于人民幣升值，老百姓能用同樣的錢購買更多的東西和服務(wù)，使老百姓分享更便宜的出國旅行和進口車、珠寶、手表、電子產(chǎn)品等高檔消費品，這對上述高檔消費品的進口將產(chǎn)生積極的影響。同時，對國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)商來說，是一個利空。對于那些使用了國外貸款來進行技術(shù)改造的企業(yè)如航空公司來說，人民幣升值后債務(wù)由以外幣計價折算成以人民幣計價后將有所下降，能在一定程度上減少外債還本付息的壓力。
人民幣升值對出口導(dǎo)向型行業(yè)最直接的影響就是出口價格的相對提高，意味著中國產(chǎn)品在國外價格競爭力的下降，而價格優(yōu)勢正是中國制造的真正生命力。另外，出口企業(yè)還會遭受出口收入轉(zhuǎn)化成人民幣時的匯兌損失，以及由于出口量減少造成的損失。而且，人民幣升值會導(dǎo)致人工費用等生產(chǎn)成本增長故對出口貿(mào)易依存度大的行業(yè)的短期沖擊將難以避免，尤其將嚴重影響那些以低價格取勝、科技含量較低的產(chǎn)品出口。由于出口價格彈性的不同，人民幣升值對不同行業(yè)出口所帶來的不利影響也有差異。我國的出口型行業(yè)主要有紡織服裝，化工，電子機械制造等行業(yè)。中國紡織服裝業(yè)出口依存度50%左右，且附加值低，主要以價格為競爭手段，出口價格彈性較低，降價空間很小。因此，人民幣升值后，將大大削弱我國紡織服裝產(chǎn)品在國際市場的價格競爭力。據(jù)測算，人民幣每升值1%，棉紡織、毛紡織、服裝行業(yè)的利潤率將下降3.19%、2.27%和6.18%。如果人民幣升值3%，可能會抹平國內(nèi)紡織服裝業(yè)的平均利潤水平。中國家電產(chǎn)品以低成本而在國際市場獲得相對比較優(yōu)勢，出口已經(jīng)成為拉動家電行業(yè)增長的重要力量，故出口增長形勢對家電行業(yè)的整體增長具有重要意義。人民幣升值2%將造成家電出口中8%左右的利潤損失，影響家電工業(yè)總產(chǎn)值增速下降3個百分點。人民幣升值2%，通信設(shè)備、計算機及其他電子設(shè)備制造業(yè)出口損失將超過20億美元，工業(yè)總產(chǎn)值增速因此下降2個百分點左右。對其他行業(yè)也都有不同程度的影響。
但事實上，根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2005年我國出口額占世界出口額的7.3%，位于世界第三位，也是自改革開放以來我國外貿(mào)的最高排名；即使是在升值影響最大的紡織品、服裝的出口上，2006年1-7月出口額為778.04億美元，同比上漲23.92%。2006年8月海關(guān)統(tǒng)計中國對美貿(mào)易順差為188億美元，全年為1019億美元。而當時的人民幣對美元的匯率中間價漲幅已經(jīng)達到3.8%。這一數(shù)據(jù)說明，從人民幣升值以來我國外貿(mào)出口并沒有出現(xiàn)疲軟。
三、應(yīng)對人民幣升值影響的政策和措施
政府與企業(yè)應(yīng)共同配合，綜合運用多種手段，促進對外貿(mào)易的增長和企業(yè)效益的提升。
政府要綜合運用各種經(jīng)濟杠桿，調(diào)節(jié)各項對外貿(mào)易，在WTO規(guī)則準許的范圍內(nèi)輔之以多種經(jīng)濟政策。如運用計劃、稅收、價格、財政、信貸、利率等各種經(jīng)濟杠桿，通過經(jīng)濟、法律、行政各種手段優(yōu)化進出口商品結(jié)構(gòu)。例如，通過關(guān)稅政策、配額政策，使應(yīng)該受促進的產(chǎn)品出口得到更多的保護和鼓勵，而應(yīng)該抑制的產(chǎn)品(非必需品)的進口受到更嚴格的管理和限制。利用WTO相關(guān)政策，在WTO協(xié)議允許的范圍內(nèi)給予相關(guān)的產(chǎn)品出口補貼或者提高出口退稅額以提高這些產(chǎn)品的國際競爭力，以彌補人民幣升值所致的外貿(mào)行業(yè)收入的減少。從而達到既優(yōu)化產(chǎn)品進出口結(jié)構(gòu)，改善貿(mào)易收支，又達到減少匯率變動帶來的通貨膨脹效應(yīng)的目的。
外貿(mào)企業(yè)應(yīng)深入研究、積極調(diào)整，采取有效措施，化解升值壓力，保持良好的發(fā)展態(tài)勢。
1.外貿(mào)企業(yè)要重視人民幣升值問題，加強匯率機制研究。企業(yè)要把應(yīng)對人民幣匯率機制改革作為經(jīng)營管理的一項關(guān)鍵舉措擺上重要的議事日程，尤其要關(guān)注近期人民幣兌美元、歐元、日元等主要幣種的匯價變動情況，深入研究人民幣升值對本企業(yè)出口產(chǎn)品的影響程度，努力增強應(yīng)對工作的針對性和有效性。
第一，出口企業(yè)要樹立正確的防范匯率風(fēng)險的理念，以保值而非投機的心態(tài)對待匯率風(fēng)險管理，并樹立風(fēng)險管理的成本意識。
第二，出口企業(yè)要樹立市場風(fēng)險意識，培養(yǎng)財務(wù)人員對市場風(fēng)險的敏感度和把握能力。財務(wù)人員必須明白每筆業(yè)務(wù)面臨什么樣的風(fēng)險，應(yīng)該找誰去幫忙解決這個問題。
第三，出口企業(yè)應(yīng)該將風(fēng)險成本打入業(yè)務(wù)預(yù)算，如出口談判時使用遠期匯率而非即期匯率核算成本。
第四，出口企業(yè)應(yīng)加強與銀行的合作，依托銀行專業(yè)的財務(wù)顧問和理財顧問來化解和規(guī)避市場風(fēng)險，因為企業(yè)的核心應(yīng)該是發(fā)展業(yè)務(wù)，而不是匯率走勢分析，應(yīng)善用銀行的服務(wù)和產(chǎn)品。
2.優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加快產(chǎn)業(yè)升級。優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是應(yīng)對人民幣匯率機制改革的根本之策。在人民幣升值、出口價格優(yōu)勢弱化的背景下，出口企業(yè)特別是生產(chǎn)型出口企業(yè)要加大技改投入，加快產(chǎn)品升級換代，努力提高產(chǎn)品質(zhì)量和附加值，減少價低利薄的低檔次產(chǎn)品出口，擴大質(zhì)量效益好和自有品牌的產(chǎn)品出口，提高出口產(chǎn)品綜合競爭力。
3.走差異化品牌化之路。我國很多企業(yè)缺乏長遠品牌規(guī)劃。在世界經(jīng)濟全球化的今天，中國企業(yè)面臨的是與世界品牌競爭的市場。企業(yè)要盡快提高出口產(chǎn)品檔次，提升產(chǎn)品的品牌內(nèi)涵和設(shè)計能力，創(chuàng)建出口產(chǎn)品品牌優(yōu)勢，走高端名牌之路。只有這樣才能避免國外頻繁以反傾銷、特保等措施來給中國企業(yè)施壓。從長遠來看，中國制造業(yè)只有提高自有品牌和高附加值產(chǎn)品的比例，這樣即使人民幣升值到100元兌6美元，企業(yè)的競爭力將依然存在，就像目前的三星、索尼一樣。
4.積極開拓海外市場。鞏固歐盟、美國、日本以及中國香港等傳統(tǒng)市場的同時，著力開拓南美、東南亞、南亞、中東、非洲、東歐、俄羅斯等新興出口市場，防范單一市場的不穩(wěn)定風(fēng)險。中東、歐洲地區(qū)的消費者消費能力強，對價格不是很敏感，企業(yè)應(yīng)積極向這些地區(qū)推出優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的產(chǎn)品。同時要根據(jù)各個國家和地區(qū)的金融政策規(guī)定，盡量選擇多幣種進行結(jié)算，規(guī)避單一貨幣的升貶值風(fēng)險。
5.大力發(fā)展加工貿(mào)易。加工貿(mào)易是進出口相結(jié)合的業(yè)務(wù)，進口一般占到出口的30%～70%，進口用匯可相應(yīng)抵消出口收匯的人民幣之損失，并且人民幣升值以后，部分產(chǎn)品的料件進口價格已低于國內(nèi)市場價格。因此，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)努力把握機遇，充分發(fā)揮承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的地緣優(yōu)勢以及勞動力成本優(yōu)勢，生產(chǎn)型企業(yè)通過加大料件進口，外貿(mào)公司通過委托加工的方式大力發(fā)展加工貿(mào)易，擴大進出口規(guī)模。
6.加強成本和費用管理。外貿(mào)企業(yè)要切實加強采購、生產(chǎn)、銷售、儲存、資金運籌等各個環(huán)節(jié)的成本和費用管理，充分挖掘內(nèi)部潛力，降低成本和費用開支，做好“節(jié)流”，間接擴大產(chǎn)品利潤空間，增強出口產(chǎn)品的價格競爭力。
7.加快出口變現(xiàn)，減少應(yīng)收賬款占用。外貿(mào)企業(yè)出口成交后，要加速單據(jù)流轉(zhuǎn)，爭取在第一時間內(nèi)回籠有關(guān)出口單據(jù)，積極采取票據(jù)押匯、保理等方式，使在手票據(jù)及時結(jié)匯變現(xiàn)，力爭出口額的一半以上運用這種方式實現(xiàn)貨款變現(xiàn)。企業(yè)要多開展出口回收快的業(yè)務(wù)，適當控制出口回收期限長的業(yè)務(wù)，同時，要加大應(yīng)收外匯賬款催收力度，縮短結(jié)匯期限，盡快回籠貨款，減少在途資金占用。
8.增加外匯負債，平衡外匯收支。外貿(mào)企業(yè)要通過申請外匯貸款，將人民幣貸款置換為外匯貸款，延緩進口付匯等方式，適當增加外匯負債，抵消外匯資產(chǎn)的貶值風(fēng)險。要充分利用現(xiàn)匯賬戶，銜接好出口收匯和進口付匯，減少結(jié)售匯之間的手續(xù)費支出。
9.利用金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險。目前國內(nèi)企業(yè)可以使用的匯率避險工具主要有人民幣遠期外匯交易、外匯期貨交易、遠期外匯買賣、外匯期權(quán)、掉期交易、出口押匯、福費廷及結(jié)構(gòu)性存款等。企業(yè)應(yīng)充分了解這些業(yè)務(wù)的功能.根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力與期望回報率對各種產(chǎn)品進行選擇，注意選擇合適的交易時機，通過外匯投資實現(xiàn)保值增值。
10.采取更有利的結(jié)算方式和幣種
(1)出口業(yè)務(wù)盡量采用即期結(jié)算方式，如即期L/C或D/P，如果采用T/T方式結(jié)算的，應(yīng)盡量提高預(yù)收款比例。而進口業(yè)務(wù)應(yīng)盡量采用遠期結(jié)算方式。
(2)逐步改變目前出口貿(mào)易中以美元為主要結(jié)算幣種，靈活選擇其他非美元硬通貨幣種進行結(jié)算；而對于進口貿(mào)易，繼續(xù)選擇美元為結(jié)算幣種，不失為比較明智的選擇。
11.通過提高出口報價、壓低采購價格向客戶或供貨商轉(zhuǎn)嫁或共同分擔匯兌損失風(fēng)險。
(1)對于自營出口業(yè)務(wù)，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)根據(jù)新的匯率調(diào)整出口報價，盡快加強與外商溝通，并做好與供貨商的溝通，訂立新的協(xié)議，在商業(yè)合同中，要考慮人民幣升值的趨勢。
(2)對于出口業(yè)務(wù)，改變按固定換匯成本結(jié)算的方式，應(yīng)與委托方簽訂新的出口協(xié)議，明確按固定費率收取費，從而規(guī)避匯率風(fēng)險。
12.政策上支持進口。在防范進口風(fēng)險的前提下，大力開展進口業(yè)務(wù)，對沖人民幣升值對出口業(yè)務(wù)的不利影響。對于委托進口業(yè)務(wù)，在合約中，應(yīng)明確按實際支付國外供貨商貨款的付款日的匯率與委托方結(jié)算，這樣除了可獲得費收益外，由于人民幣升值，還可以獲得因進口押匯而“推遲付匯”產(chǎn)生的匯兌收益。
13.綜合運籌外匯現(xiàn)匯賬戶。銜接好出口收匯和進口用匯，減少外匯資金占用，減少匯差損失和手續(xù)費開支。
另外還可運用和保險公司簽定匯率風(fēng)險保險合同等方法。面對人民幣升值的新形勢，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實際情況，有選擇地組合運用以上策略，避免匯率波動帶來的風(fēng)險。
人民幣升值后，我國宏觀經(jīng)濟和外貿(mào)企業(yè)發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)并存，政府部門需加強宏觀調(diào)控，為外貿(mào)企業(yè)發(fā)展營造良好的發(fā)展環(huán)境。外貿(mào)企業(yè)則應(yīng)主動面對挑戰(zhàn)，根據(jù)自身不同情況，從不同角度主動及時進行調(diào)整，把握機遇，提高綜合競爭能力，在當前人民幣匯率升值以及進一步持續(xù)升值的預(yù)期下，穩(wěn)步發(fā)展，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營的最大效益。
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一、人民幣匯率走勢的理論分析
匯率決定理論主要是購買力平價理論、國際收支理論和資產(chǎn)市場理論。購買力平價理論認為，匯率主要是由兩國貨幣在其本國所具有的購買力決定的，即兩種貨幣購買力之比決定兩國貨幣的交換比率。國際收支理論認為匯率決定于外匯的供給與需求，當一國的國際收支順差時，外匯供大于求，因而匯率下降；當國際收支逆差時，外匯的需求大于供給，因而匯率上升；如果外匯收支相等，匯率處于均衡狀態(tài)不會發(fā)生變動。資產(chǎn)市場理論認為各國貨幣的比價決定于各種外幣資產(chǎn)的增減，各種外幣資產(chǎn)的增減是由于投資者調(diào)整其外幣資產(chǎn)的比例關(guān)系造成的，這種調(diào)整往往引起資金在國際間的大量流動，對匯率發(fā)生影響，而相對利率水平是資金在國際間的大量流動的原因。我們用上述理論對人民幣匯率予以分析如下：
首先，從購買力平價看，自1994年以來，人民幣就一直釘住美元，兌美元匯率在8.3人民幣元/美元上下小幅波動。十多年來，中國經(jīng)濟增長速度約為9%，是美國的3倍，通貨膨脹率和美國基本一致，工資和生產(chǎn)率增長率大大高于美國，這意味著和美元相比，人民幣的購買力已大大提高，中美之間的相對購買力需要調(diào)整，盡管去年7月人民幣匯率已經(jīng)調(diào)整，但迄今（2006-7-26）僅升值了1.6%左右，還遠沒有達到均衡匯率的水平，中國社科院趙志君和亞洲開發(fā)銀行研究所金森俊樹的一般均衡模型表明，2000年以來按名義有效匯率計算的人民幣幣值低估了7%到25%，平均低估了17%.這個低估幅度與2005年7月21日對人民幣做的2%的向上調(diào)整相比，顯然2%的向上調(diào)整不足以消除進一步的升值預(yù)期，人民幣將不可避免地要經(jīng)歷一個漸進的升值過程。
其次，從資產(chǎn)市場理論看，美國已進入一輪加息周期之中，人民幣兌美元升值壓力有所緩解。美國房地產(chǎn)市場價格上升和國際石油價格大幅上漲帶來的通貨膨脹，促使美聯(lián)儲堅定地執(zhí)行穩(wěn)步小幅升息的政策。今年6月29日美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個基點至5.25%.這是自2004年6月以來，美聯(lián)儲連續(xù)第17次加息，考慮到經(jīng)濟增速放慢與潛在通脹壓力加大兩種現(xiàn)象并存，此輪持續(xù)了近兩年的加息周期有望終結(jié)。美國升息，美元和人民幣的利差加大，對短期資本流入我國有一定的抑制作用，有利于緩解人民幣兌美元的升值壓力。美元對歐元、日元等其他貨幣的弱勢地位會有所改善，在人民幣對美元交易中間價上下千分之三的幅度內(nèi)浮動以及非美元貨幣對人民幣的交易價在該貨幣交易中間價上下3%幅度內(nèi)浮動的機制下，人民幣對歐元、日元等升值的幅度可能加大。如果美元加息周期結(jié)束，那人民幣升值壓力會重新加大。
第三，從國際收支看，國內(nèi)外匯明顯供大于求，外匯儲備規(guī)模過大。從出口方面看，全球經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展對我國產(chǎn)品的需求依然強勁，國內(nèi)經(jīng)濟高增長推動跨國集團的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移進一步深化，在外商投資企業(yè)的影響下國內(nèi)企業(yè)的對外競爭力進一步增強，中國外貿(mào)經(jīng)營權(quán)完全放開和配套政策逐步落實。雖然，去年7月21日匯率調(diào)整會消弱出口產(chǎn)品的價格競爭優(yōu)勢，貿(mào)易摩擦更加頻繁和貿(mào)易競爭日益激烈，國外企業(yè)針對中國產(chǎn)品的反傾銷的調(diào)查和訴訟增多，對高耗能產(chǎn)品出口退稅政策的調(diào)整等也在一定程度上影響外貿(mào)出口，但總體來看，由于世界經(jīng)濟穩(wěn)步增長（根據(jù)國際貨幣基金組織的最新預(yù)測，2006年世界經(jīng)濟增長速度將達到4.9%）、國際市場需求旺盛，出口仍將繼續(xù)保持快速增長的態(tài)勢。從進口方面看，國內(nèi)經(jīng)濟高速增長必然刺激進口需求；按照加入世貿(mào)組織承諾，關(guān)稅將進一步削減，而且逐步調(diào)整到位；利用外資的快速發(fā)展和石油價格的上漲直接導(dǎo)致進口增加。但發(fā)達國家對高新技術(shù)設(shè)備的出口限制將繼續(xù)存在，國內(nèi)以抑制投資增長為主要目標的宏觀調(diào)控政策將繼續(xù)維持，進口增長會受到一定的限制，但增長勢頭不減。此外，隨著中國入世承諾的逐步兌現(xiàn)，外商投資領(lǐng)域進一步擴大。雖然印度、越南等國家利用外資的發(fā)展勢頭良好，直接投資分流的競爭將進一步加劇，中國直接投資流入難于實現(xiàn)快速增長，但伴隨著國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施和制度環(huán)境的不斷完善，外資流入中國的趨勢將依然十分強勁。當然，由于中國投資政策和外匯管制的逐步放松和配套措施開始落實，國內(nèi)企業(yè)的境外投資也將會出現(xiàn)一定的增長，所以中國直接投資項目在較長時期內(nèi)仍將保持較大順差。在經(jīng)常項目和資本金融項目“雙順差”的推動下，預(yù)計中國外匯儲備仍將保持增長勢頭。
可見，上述三種匯率決定理論的分析表明，人民幣升值壓力仍然存在，人民幣仍將維持升值趨勢。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2005年我國通貨膨脹率為1.8%，美國的通貨膨脹率為12.7%，按照購買力評價模型，我國人民幣有約10%的升值空間。又根據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)，我國當前一年期央行票據(jù)利率為2.7961%（2006年7月26日），而美聯(lián)儲最新的基準利率為5.25%，根據(jù)資產(chǎn)市場理論，今年人民幣約有2.5%的升值空間。因此，從匯率決定的中長期模型和短期影響模型來分析，考慮到我國在人民幣升值上會吸收日元升值過快的教訓(xùn)，會采取臺灣式的漸進升值方式（1986-1992年平均每年升6%），剔除今年以來已有的1.6%升幅，預(yù)計今年人民幣還會有2%左右的升值空間，全年升值幅度在4%左右，上限為10%.
二、人民幣升值的背后推動力量
由于世界三大經(jīng)濟主體長期的低利率政策，特別是替代“金本位”的“美元本位”的世界貨幣體系，創(chuàng)造全球過剩的流動性，推動全球資產(chǎn)價格上漲，也推動過剩流動性向中國流入。2004年中國外匯儲備增長2100億美元，是增長幅度最大的一年。其中350億美元來自貿(mào)易順差，其余1750億美元都是資本流入。資本流入中500億來自外國直接投資，200億來自外債增加和海外證券投資，剩下1050億美元可能來自各種名目的尋找投資機會的國際資本。
流動性過剩的輸入不能等同于正常的由于需求引進的資本輸入。最關(guān)鍵的是這種輸入是強行的推門而入，本國被動地沒有獨立性地被制造流動性過剩，特別是對中國目前的過度的投資更是火上澆油。中國外匯積累的大幅增加，全球過剩的流動性的輸入占到半壁江山。
尤其值得注意的是，2001年，由于9.11事件和科技股泡沫破滅，為刺激美國經(jīng)濟復(fù)蘇，美聯(lián)儲開始實施了長達兩年多的1%低利率政策。2001年，中國資本賬戶開始從逆差變成順差并持續(xù)增長，2004年達到高峰，人民幣升值的國際壓力也從2001年開始。這些事情與美國寬松的貨幣政策同步應(yīng)該不是巧合。
8月8日，美聯(lián)儲決定暫停加息，仍將聯(lián)邦基金目標利率維持在5.25%的水平。美國基準利率維持不變，極可能導(dǎo)致美元走弱。若人民幣兌美元不能進一步大幅上升，人民幣兌一籃子掛鉤貨幣將持續(xù)走弱。這將導(dǎo)致貿(mào)易盈余進一步擴大以及投機性資本大量涌入，從而令貨幣環(huán)境更加寬松，同時亦將限制中國通過貨幣政策解決流動資金過剩問題的能力。
金本位時代，貨幣供給受到相應(yīng)的制約，其多寡很大程度上取決于黃金的采掘數(shù)量。而今天美元本位時代，貨幣過量供給成為可能。本輪美元升息前，利率降到了40多年的新低，美元供給因而過剩；而大量國家與美元掛鉤的固定匯率機制，則作為杠桿進一步放大了相關(guān)國家的貨幣供給。以中國為例，外匯占款成為我國貨幣供給的主渠道。與此相對應(yīng)的是，各國利率、匯率機制高度不均衡，借入低利率、弱勢貨幣，投資高利率、強勢貨幣表示的資產(chǎn)成為多數(shù)對沖基金的基本操作手法，助推了全球貨幣泛濫。如果各國機會均等，人民幣升值壓力還不是很大，當別國機會減少，而中國機會凸顯時，人民幣升值壓力將是持續(xù)的、巨大的。
在這種情況下，加快升值是不可避免的。拒絕升值將導(dǎo)致通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫。大規(guī)模的對沖是難以長期維持的，對沖將使銀行體系的運轉(zhuǎn)發(fā)生嚴重問題?？磥?，逐漸升值是一種可行的選擇。在目前，由于中美之間仍存在3%左右的利差，在參考一籃子貨幣的匯率制度下人民幣具有雙向浮動性，中國的資本管制也并非完全無效。因而，漸進性升值下，投機資本流入和套匯活動所造成的損失可以控制在最低限度。
中國的經(jīng)濟、貿(mào)易結(jié)構(gòu)決定了人民幣升值屬于結(jié)構(gòu)性問題。我國以加工貿(mào)易為主，占總的出口貿(mào)易額的一半以上。而加工貿(mào)易天然地會產(chǎn)生順差。貿(mào)易的順差又往往引致資本項目的順差。因此，升值并不一定會減少順差。換言之，匯率變化對于貿(mào)易的調(diào)整矯正效應(yīng)在我國不會太明顯。事實上，日元持續(xù)升值過程中，并沒有改變其貿(mào)易順差的基本態(tài)勢。
升值并非像人們所想象的那么可怕。升值并不一定導(dǎo)致大量企業(yè)倒閉，相反，由于升值，高價值增值企業(yè)得到長足進步，國際競爭力得到大大提升。從根本上說，決策者須在長痛和短痛之間做出選擇。
三、人民幣長期升值趨勢助推并演繹一輪比較大的牛市
研究經(jīng)濟發(fā)展史發(fā)現(xiàn)，股市的大牛市，往往產(chǎn)生于技術(shù)革命，或者因本幣升值等因素提振國民自信心、自豪感，并吸引國際資本之時。盡管我國“十一五”規(guī)劃中大力倡導(dǎo)自主創(chuàng)新，然而，技術(shù)創(chuàng)新斷非朝夕，缺乏創(chuàng)新土壤，就很難產(chǎn)生系統(tǒng)性的技術(shù)革命。換言之，技術(shù)革命很難在當前成為推升股市大牛市的基礎(chǔ)。相反，人民幣長期升值趨勢則可能助推并演繹一輪比較大的牛市。
1、人民幣升值將使我國股票市場較長時期內(nèi)處于良好的低利率環(huán)境中，因為國內(nèi)的高儲蓄率以及賭人民幣升值的投機資金不斷進入我國，使得國內(nèi)資金充裕，而國內(nèi)普遍的生產(chǎn)能力過剩又使國內(nèi)物價上漲不具備可持續(xù)性，此外，人民銀行為防止更多的投機資金進入國內(nèi)，也會傾向于保持低利率。因此，可以推斷，我國在較長時期內(nèi)仍將維持在較低的利率水平上。這種低利率環(huán)境的存在，將為我國股市發(fā)展提供較為寬松的的壞境。
2、人民幣升值會通過影響國內(nèi)外資本的流動，影響股票價格。外匯市場對人民幣形成升值預(yù)期，將在短期內(nèi)吸引國際資本流入，以獲得以人民幣計值資產(chǎn)升值的收益，就會導(dǎo)致相關(guān)資產(chǎn)價格上漲，并通過預(yù)期的增強，吸引更多國際資本流入，進一步加大升值壓力，推動股價上漲。
3、人民幣升值會影響上市公司進出口及收益水平，從而影響股票價格及價格構(gòu)成。人民幣升值可提高本幣購買力，降低進口成本，可以較低價格收購國外企業(yè)，擴大對外投資；同時，也會抑制出口。相關(guān)上市公司的業(yè)績將因此受到影響，資產(chǎn)價值會發(fā)生變化，投資者會相應(yīng)調(diào)整投資策略，從而影響股票市場價格及其構(gòu)成。
可以預(yù)見，在相當長時期內(nèi)，只要人民幣升值預(yù)期不發(fā)生變化，國際資本持續(xù)流入我國股票市場的動力就不會減小，它對于股市的影響就會大于經(jīng)濟增長與公司業(yè)績因素帶來的影響，從而對我國證券市場走強形成強有力的推動力。
從我國的實際情
況看，本輪行情上漲的主因在人民幣升值。早期地產(chǎn)股、銀行股大幅上漲就是明證。從資金角度看，我們同樣可以發(fā)現(xiàn)，推動股指上漲的資金來源，顯然不是國內(nèi)基金，也絕非券商，這些機構(gòu)在本輪上漲之前并沒有足夠的閑余資金；真正的資金力量可能來源于國際資本，在這些資本的誘導(dǎo)下，國內(nèi)私募資金、普通投資者，以及國內(nèi)基金蜂擁而上。
20世紀90年代以來，技術(shù)進步之快令人瞠目，而經(jīng)濟全球化使得資源配置全球化，交通和通信的改善，使得中國通過加工貿(mào)易方式實現(xiàn)了全球化輸出廉價勞動力和土地。于是，技術(shù)、勞動力、土地均對全球資本產(chǎn)生了替代作用，資本的稀缺性弱化，資本的實際利率相應(yīng)降低。由于貨幣過量供給，名義利率可能更低。盡管美國、歐洲，甚至于日本均醞釀升息，然而，在經(jīng)濟增長要素結(jié)構(gòu)不發(fā)生大的變化前，全球的資本價格就不可能有大的上漲。作為金融資產(chǎn)最終價值參照坐標的利率低企，意味著全球資產(chǎn)價格可能一直處于高位。
當前推動中國股市上漲的真正動力是人民幣升值，加之人民幣過量供給，而相關(guān)市場對于資金的吸引力下降，因此，我們有理由推斷，未來兩到三年內(nèi)中國股市有可能演繹像樣的行情。此間，決定上漲幅度和上漲速度的有可能是中國匯率機制的改革進程。這一進程高度影響外資涌入的程度。
四、人民幣升值對指數(shù)推動的彈性分析
由于我國人民幣升值與日元和臺幣的升值具有大相似性，因此，日元臺幣升值與股市的關(guān)系可以作為我國人民幣升值對指數(shù)作用的參考。
由于人民幣升值對指數(shù)的影響力取決于人民幣要升值的幅度，因此，人民幣均衡匯率應(yīng)該多少是問題的關(guān)鍵。但關(guān)于人民幣均衡匯率應(yīng)為多少沒有定論，銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾博士認為：沒有人知道人民幣的均衡匯率水平，因為誰都不能預(yù)測資金供求的變化。美聯(lián)儲主席格林斯潘在2004年G20國財長會議上專門強調(diào)這一觀點。
事實上，不同的模型有不同的結(jié)果，2005年人民幣升值前，根據(jù)一些均衡匯率根據(jù)的計算，包括一般均衡或局部均衡，美國政府認為人民幣人為貶值了30%，其他一些機構(gòu)也認為人民幣低估了15%到20%左右。2006年5月8日美國馬里蘭大學(xué)教授彼得。莫里奇認為，人民幣貶值了40%，我國社科院趙志君與亞洲開發(fā)銀行研究所金森俊樹先生所做的一般均衡模型分析結(jié)果表明，2000年以來，按名義有效匯率計算的人民幣幣值低估了7%到25%，平均低估了17%.
綜合判斷，我們認為，人民幣可能低估了20%左右。結(jié)合臺灣經(jīng)驗，以人民幣升值20%估計，每年升幅4%，以復(fù)利公式（其中m為本金，a為年利率，n為年數(shù)）計算，我國人民幣升值時長約為5年左右，期間估計有3年左右的牛市和2年左右的調(diào)整，根據(jù)臺幣1989年升值34%時指數(shù)達9624.2點推算，人民幣升值18%左右時指數(shù)將達高點，以上證指數(shù)度量，上證指數(shù)可達6900點左右，考慮今年股改等因素，上證指數(shù)有望達7000多點。若人民幣升值幅度達40%，每年升幅4%，那么，估計人民幣升值時長約為10年左右，上證指數(shù)可達15000多點左右。目前人民幣升值基本上處于類似于日元和臺幣貨幣升值的第一階段末第二階段初。
根據(jù)計算（見表1、表2），臺幣在升值的第一階段末第二階段初即1986年，臺幣升值5%，指數(shù)對匯率的彈性系數(shù)為4.89，相應(yīng)地，日本在第一階段，升值了16.88%，指數(shù)對匯率的彈性系數(shù)為2.53，當然如果我國采取日本式大幅升值的方式，那么日本指數(shù)彈性系數(shù)更適合我們參考。但我國采取的是臺灣式的漸進升值方式，臺灣的指數(shù)彈性系數(shù)更適合我們參照。因此，本文采用臺灣的指數(shù)彈性系數(shù)推算?；谝韵率聦崳?005年7月21日，人民幣匯率升為8.11，當日上證指數(shù)為1020.63點，2006年7月26日，人民幣匯率7.9877，升值1.5%，當日上證指數(shù)為1686.65點，按照4.89的彈性進行推算，匯率導(dǎo)致的指數(shù)上升值約為75點，股權(quán)分置等其它因素導(dǎo)致的指數(shù)上漲值約為591點，兩者比例為1：7.88.因此，若今年人民幣匯率在8.11的基礎(chǔ)上升4%，那么將推動上證指數(shù)上升約200點，加上股權(quán)分置等其它因素對指數(shù)的推動，上證指數(shù)可達2700多點。但值得關(guān)注的是，股市的不斷擴容不可避免地會壓制指數(shù)的上漲速度和上漲幅度，從而會使上述指數(shù)點位打折。
五、結(jié)論與建議
日元臺幣升值的經(jīng)驗表明，貨幣升值是出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟發(fā)展發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，我國改革開放后借鑒了它們的做法，采用了相同的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，因而不可避免地也會產(chǎn)生相似的結(jié)果：經(jīng)濟在低通貨膨脹下高速發(fā)展，外貿(mào)順差持續(xù)擴大，貿(mào)易摩擦加劇，最終貨幣升值、股市走牛。因此，人民幣升值、股市走牛是必然現(xiàn)象。
當前，我國人民幣正步入中長期的升值軌道，股市也正處于牛市的初級階段。因此，投資者應(yīng)積極投資股市，根據(jù)上市公司產(chǎn)品的是否可貿(mào)易性及產(chǎn)品的進出口匯率彈性，選取相關(guān)的行業(yè)和公司進行投資。另外，對外摩擦的加劇和升值壓力的存在，也將迫使我國經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略從“出口導(dǎo)向”向“擴大內(nèi)需”轉(zhuǎn)變，與消費需求相關(guān)的行業(yè)和公司將從中受益，這些行業(yè)和公司也同樣值得關(guān)注。具體而言，在人民幣升值下值得關(guān)注的行業(yè)主要有：
1、房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施類行業(yè)：屬非貿(mào)易的不動產(chǎn)行業(yè)，升值將全面提升國內(nèi)地產(chǎn)資產(chǎn)價值，同時提高具有資源有限、壟斷性或建設(shè)周期較長而供給彈性較小的特點的機場、港口、鐵路、高速公路這類基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資價值；
2、金融行業(yè)，特別是銀行業(yè)和證券業(yè)：屬于經(jīng)營貨幣和資本業(yè)務(wù)的資金密集型行業(yè)，由于具有較好變現(xiàn)能力和流動性，屬于高人民幣資產(chǎn)的行業(yè)，因此將吸引國際資金大量流入，從而受益；
3、航空、電力、煉油、造紙、工程機械等行業(yè)：這些行業(yè)收益于原材料或設(shè)備依賴外國采購為主而導(dǎo)致的成本降低，或大額外債而導(dǎo)致的還本付息所產(chǎn)生的匯兌損益方面的收益，對國內(nèi)市場擁有壟斷優(yōu)勢的航空業(yè)更為明顯；
4、技術(shù)進口依賴型的高科技類行業(yè)，在關(guān)鍵科技知識產(chǎn)權(quán)上還不具有優(yōu)勢，在一定時期內(nèi)還將保持著大量進口的勢頭，在匯率升值的前提下，能保持自己在成本方面的優(yōu)勢。
5、采掘業(yè)、石化業(yè)、有色金屬行業(yè)：理論而言，該行業(yè)由于產(chǎn)品定價的國際化將受到人民幣升值的一定沖擊，但由于其國際產(chǎn)品價格呈上升趨勢，其產(chǎn)品的國際價格的上漲速度高于人民幣的升值速度，因此，近期也值得關(guān)注。
南通的紡織業(yè)發(fā)展由來已久差不多有一百多年的歷史，現(xiàn)今南通更是中國的紡織品生產(chǎn)和出口的重要基地之一，其紡織工業(yè)的銷售占全國紡織工業(yè)銷售的3.5%左右，紡織業(yè)已成為南通經(jīng)濟發(fā)展的地方性經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，南通有出口企業(yè)650多家，共10大類100多個具體紡織品種類出口，產(chǎn)品已走向60多個國家和地區(qū)，這當中紡織服裝出口量最大。2002年，紡織服裝出口達11.67億美元,占全部出口總額的46%；2003年紡織原料及其制品出口創(chuàng)匯14.44美元，占全部出口總額的43.96%；其中服裝出口就達到9.9億美元，占紡織品出口總額的69%；2004年紡織品出口創(chuàng)匯18.94億美元，占當年出口總額的43.6%；2005年紡織品出品22.32億美元，占全年出口總額的43%。2006年紡織品出口24.58億美元，占出口總額的42.8%?？梢娔贤ǖ募徔棙I(yè)是南通的支柱產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展的成敗對南通的國際貿(mào)易發(fā)展有著舉足輕重的意義。
但是在南通紡織業(yè)繁榮發(fā)展的水面之下，也存在著嚴峻的總問題。近來物價指數(shù)的上漲導(dǎo)致紡織原料價格上漲、紡織工價提升、紡織設(shè)備維護成本上揚、運輸?shù)瘸杀疽膊粩嗌蠞q；特別是近來國家對出口退稅的調(diào)整使得紡織業(yè)的總體利潤下滑。在南通，紡織業(yè)企業(yè)的平均利潤只有5%左右。南通的紡織出口中小企業(yè)眾多，它們的利潤水平基本上是出口商品中最低的。其發(fā)展的制約因素主要有：
首先是加工貿(mào)易為主，自主生產(chǎn)出口為輔。加工貿(mào)易只能收取工繳費，而沒有附加經(jīng)濟價值，難以提高企業(yè)產(chǎn)能和技術(shù)，更不能創(chuàng)建自己的品牌特色。這些從事加工貿(mào)易的企業(yè)年出口額多在200萬美元以下，有時為了爭奪訂單許多企業(yè)相互壓價，使得本來就狹小的利潤空間更加窄。
其次是市場開拓能力薄弱,出口方式簡單低級。受觀念、資金、地域、技術(shù)管理以及人才等因素的制約,南通紡織業(yè)的中小企業(yè)一般都是從國內(nèi)或國外的外貿(mào)中間商接單,而缺乏主動走向國際市場的動力和膽識，很多企業(yè)一旦失去中間商就陷入經(jīng)營困境。
最后是裝備水平和創(chuàng)新能力不高，紡織產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)水平不僅與發(fā)達國家相比存在很大距離，就是與國內(nèi)的蘇南和浙江及山東相比也相距較大。以棉紡織業(yè)為例，發(fā)達國家清梳聯(lián)合機占有率達50%以上，江蘇為30%，而南通不足20%；發(fā)達國家的自動絡(luò)筒機占有率為90%以上，江蘇為33%，而南通僅為20%。裝備水平造成產(chǎn)能和生產(chǎn)效率低下，甚至抵消了勞動力成本低的優(yōu)越性。自主創(chuàng)新能力低，在國際國內(nèi)買方市場競爭加劇的情況下，除了南通的蘿萊家紡，基本上還沒有一個有特色的品牌，對新技術(shù)、新理念接受慢，把握市場機會能力慢反應(yīng)不快，產(chǎn)品附加值不高。
二、人民幣升值對南通紡織業(yè)的影響
人民幣的升值給國內(nèi)出口行業(yè)帶來了一定的壓力，特別是勞動密集型產(chǎn)業(yè)和低成本導(dǎo)向型產(chǎn)品受到的影響也隨著時間的推移越來越顯著。而紡織行業(yè)作為勞動密集型產(chǎn)業(yè)和低成本導(dǎo)向的出口，在人民幣升值壓力下，其受到的影響是很多的。南通作為全國的紡織基地之一，而其紡織品的出口也是其支柱產(chǎn)業(yè)之一，在全國也占一席之地。隨著人民幣的升值，南通的紡織業(yè)正在經(jīng)受著前所未有的壓力，具體表現(xiàn)為：
1.人民幣升值會導(dǎo)致紡織業(yè)產(chǎn)品出口價格相對提高
人民幣升值會導(dǎo)致紡織業(yè)產(chǎn)品出口價格相對提高，這是不爭的事實。這也降低了出口紡織產(chǎn)品在國外市場的價格優(yōu)勢，南通的紡織出口企業(yè)正在經(jīng)受著這樣的沖擊；同時紡織業(yè)出口還會受到出口收入轉(zhuǎn)化成人民幣時的匯兌損失，也就是所謂的匯兌損失。舉個例子，如果原來100元出口的商品，當匯率上升5%后，其在國外的價格就相應(yīng)上升5%，這對紡織業(yè)產(chǎn)品在國外市場上的競爭力將有較明顯的影響，因為價格相對提高了；但如果保持外幣表示的價格不變，那么出口利潤就得相應(yīng)減少。據(jù)有關(guān)部門測算，當人民幣升值1%，紡織行業(yè)利潤將減少2%，2006年南通的紡織品出口額約為24.58億美元，如果按照利潤率為5%來算，當人民幣升值1%，那么南通紡織業(yè)出口利潤損失就會越過億元了。而人民幣自2005年7月21日以來，就一直呈上升趨勢，而且這種趨勢還將一直保持，其穩(wěn)定期也難以估算和預(yù)期?？梢娙嗣駧派到o南通紡織業(yè)的壓力是巨大的。而且紡織業(yè)作為南通的主打出口行業(yè)，這對南通整個經(jīng)濟的發(fā)展也將產(chǎn)生重大影響和壓力。
2.人民幣升值導(dǎo)致紡織業(yè)外貿(mào)資轉(zhuǎn)移
南通作為最早的十四個沿海開放市場，其吸引外資的力度很大，在南通經(jīng)濟中也占很重要的一部分。外資中，很大一部分是集中在紡織項目的投資上，這些紡織在中國生產(chǎn)然后出口到國外。而這當中，尤以紡織工業(yè)吸引的外資的規(guī)模和金額最大。僅日本就有150多家紡織企業(yè)在南通興業(yè)，如著名的東麗、帝人等日本公司在南通投資都是過百億人民幣。這些外資紡織企業(yè)都是用美元標價原料而用人民幣支付當?shù)芈毠すべY和當?shù)刭M用的，工資及費用占成本的比例很大（紡織業(yè)都是勞動密集型）隨著人民幣的增值，南通的外資企業(yè)生產(chǎn)成本必然加重；另外，外資企業(yè)的產(chǎn)品一般都出口，人民幣的升值必將提升出口產(chǎn)品的價格，從而與外商當時投資利用中國低價勞動力形成的出口低價商品的初衷相背，進而增加出口壓力。這些都將使得外資紡織企業(yè)面臨利潤減少，而可能轉(zhuǎn)移投資到成本更低的如印度等國家和地區(qū)來規(guī)避風(fēng)險?？梢?，人民幣的升值必將降低外資紡織品的出口競爭優(yōu)勢。如是人民幣值進一步上升，很難預(yù)計會有多少外貿(mào)會發(fā)生轉(zhuǎn)移。
3.人民幣升值還將導(dǎo)致國內(nèi)紡織企業(yè)競爭
在外銷產(chǎn)品國外市場壓力不斷加大時，不少出口型企業(yè)會把目光轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場來求得生存和發(fā)展。2005年開始，南通很多紡織企業(yè)迫于人民幣升值的形勢已經(jīng)開始將目光轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場。這必將使國內(nèi)的紡織品市場競爭加劇。到2007年南通有70%的紡織生產(chǎn)企業(yè)加大了國內(nèi)市場的開發(fā)和產(chǎn)品銷售，而這此企業(yè)大都是出口導(dǎo)向型企業(yè)。而國內(nèi)市場的紡織品早已處于飽和狀態(tài)，如果原來重點出口紡織品的企業(yè)轉(zhuǎn)而加入國內(nèi)紡織品市場，這必然會造成國內(nèi)企業(yè)間的紡織產(chǎn)品惡性競爭，而價格戰(zhàn)是最快最直接的方法，而價格的競爭必將榨盡參與企業(yè)的利潤。由此可見，對于南通的紡織業(yè)來說，今后的國內(nèi)紡織市場的競爭將更加激烈和殘酷。隨著人民幣的升值，這種現(xiàn)象和趨勢還會進一步惡化。
4.影響行業(yè)就業(yè)情況
紡織業(yè)屬于勞動密集型行業(yè)，南通的紡織企業(yè)吸收了南通及周邊的大量的勞動力。這為南通的就業(yè)減少了很多壓力。而人民幣不斷的升值會使紡織業(yè)出口成本越來越高，出口價格競爭也越來越激烈，這必然使部分利潤小、經(jīng)營管理不當?shù)闹行∑髽I(yè)面臨經(jīng)營的困境，不得不大量裁減用工，從而使部分工人下崗別求職位。另一方面，紡織業(yè)要能應(yīng)付人民幣升值就不得不進行管理革新、技術(shù)改造，而新技術(shù)和新管理經(jīng)驗的改造與推廣，必然能帶動生產(chǎn)效率的大幅提高，以降低成本應(yīng)付人民幣升值。但是這又會使得紡織業(yè)對紡織職工的需求減少，從而對就業(yè)的前景產(chǎn)生重要影響。據(jù)南通政府部門統(tǒng)計，南通有近三成的企業(yè)正在進行技術(shù)和管理的革新，引進新的效率更快，更節(jié)省成本的先進的紡織機臺。而這正讓一些企業(yè)在計劃載減員工。三、南通紡織業(yè)應(yīng)對的措施
人民幣升值帶來的影響是不容置疑的，而且在今后很長一段時間內(nèi)還存在著重要影響。由此可見，南通紡織業(yè)的企業(yè)不能輕易退縮，要迎難而上。多方共同出力，共同探討合理的解決方法，以此來化解人民幣升值帶來的負面影響，這樣才能求將來更好地發(fā)展。
1.積極規(guī)避匯率風(fēng)險
人民幣升值的最直接影響也就是在收匯時由于幣值增加而導(dǎo)致的收匯損失。那么，我們可以采用相應(yīng)的方法和措施來改變這種狀態(tài)，以使影響和損失低到最低。首先，要保證及時結(jié)匯，減少結(jié)匯時間夸度，這就要求我們訂立外貿(mào)合同時，注重結(jié)算方式的合理應(yīng)用，盡量多選擇即期付匯方式，以減少結(jié)匯的時間跨度；其次，注重與外商進行價格談判，把今后人民幣升值后提升的成本通過協(xié)商提高產(chǎn)品價格消化之或爭取與外商共同分擔或按一定的比例來進行分擔；再次，建立外匯收匯臺賬，及時催收貨款，減少匯率損失，因為收匯時間越長，其導(dǎo)致的外匯結(jié)算損失將會更大；接下來，要注意能過合理貿(mào)易操作來分解風(fēng)險，如采取低風(fēng)險的貿(mào)易方式、靈活多變的結(jié)算方式、適當采用外匯遠期買賣、套期保值等手段來分散外貿(mào)風(fēng)險；最后，對于新合同必須考慮匯率變動因素，通過增設(shè)附加條款來回避和降低匯率風(fēng)險以及引進或培養(yǎng)國際金融及外貿(mào)專業(yè)人才。
2.積極實施出口擴張戰(zhàn)略
南通的紡織業(yè)發(fā)展離不開向國外擴張市，因為國內(nèi)紡織品市場趨于飽和是不爭的事實。雖然南通紡織品出口量很大，但市場相對很集中，而日本占了很大一部分。這不利于紡織品出口風(fēng)險的防范，特別有專家指出當前日本和美國出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。而作為勞動密集型和低成本導(dǎo)向型的紡織品在非洲和拉美等地區(qū)還有很大的發(fā)展空間，這些市場對南通紡織業(yè)來說還大都是未開發(fā)的或開發(fā)初期的市場。資料顯示，非洲和拉美等地區(qū)對南通的中低檔產(chǎn)品有很高的需求量，相信只要合理開發(fā)，南通紡織業(yè)一定能占領(lǐng)這些海外市場。為此，南通紡織業(yè)企業(yè)除了要提升出口產(chǎn)品檔次和創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品品牌開拓和維護日本、歐美市場外，還應(yīng)大力拓展其他國際市場，積極實施出口多元化戰(zhàn)略，在努力保持傳統(tǒng)的日美市場的基本上，要力爭開發(fā)新市，以此來取出口多元化發(fā)展，分散風(fēng)險。
3.積極實施品牌戰(zhàn)略
南通紡織服裝出口企業(yè)出口的產(chǎn)品大都沒有自己的品牌，而是經(jīng)別人做貼牌、定牌生產(chǎn)。而這類產(chǎn)品除了正常利潤外沒有經(jīng)濟附加值，而大量的利潤被客戶所得，這樣使得相應(yīng)的生產(chǎn)企業(yè)不僅不能創(chuàng)立自己的品牌，增加產(chǎn)品的附加值和核心競爭力，而且由于在利潤空上很少有回轉(zhuǎn)的余地，在人民幣升值的情況下，企業(yè)將處于很艱難的境地。而當前，歐美對中國商品的反傾銷正風(fēng)頭正勁，所以紡織品以低價位和高數(shù)量來競爭只會給歐美國家對中國紡織品設(shè)限提供有力借口。而品牌、高附加值、高科技對是今后紡織服裝發(fā)展的關(guān)鍵所在；這也是增加紡織品經(jīng)濟附加值的最有力的方法。品牌紡織品的出口價格往往是加工生產(chǎn)的無牌產(chǎn)品的幾倍到幾十倍，可以發(fā)展自主品牌不僅能增強企業(yè)的競爭力，而且能使企業(yè)有足夠的利潤空間來應(yīng)對人民幣升值的壓力。據(jù)研究，國內(nèi)企業(yè)只有當年利潤越過2000萬元時，才具備創(chuàng)立自主品牌和自我設(shè)計能力的資金基礎(chǔ)，所以南通有一定實力的大型企業(yè)應(yīng)加強自主研究開發(fā)的意識，不斷提高自己在出口產(chǎn)品中的技術(shù)含量，以創(chuàng)立自己的品牌特別是國際知名品牌。加快從低層次的價格競爭向高層次的質(zhì)量和品牌競爭轉(zhuǎn)變。此外，中小紡織企業(yè)可以考慮走創(chuàng)特色之路，不斷提升產(chǎn)品附加值和檔次，在不斷細分的紡織品市場中找到自己的位置。
4.政府應(yīng)給予紡織業(yè)適當?shù)闹С?/p>
政府部門應(yīng)是南通紡織業(yè)發(fā)展的有力支撐，其可以給出這樣的支持：組織培訓(xùn)紡織企業(yè)和紡織品進出口相關(guān)人員參加出口關(guān)稅、匯率知識和實務(wù)知識的專題培訓(xùn)班，總結(jié)一些企業(yè)在規(guī)避設(shè)限和匯率風(fēng)險上的成功給驗并加以推廣；加強自律，通過牽頭組織進出口商會、協(xié)會等組織，促進紡織行業(yè)加強行業(yè)自律，規(guī)范行業(yè)經(jīng)營，避免無序競爭，集約利用資源；加強服務(wù)，在當前紡織行業(yè)非常時期，政府部門要加強與企業(yè)的溝通與聯(lián)系，支持力度上不減，優(yōu)質(zhì)服務(wù)上加碼，多聽取紡織企業(yè)的意見與建議；出臺相應(yīng)政策支持，鼓勵紡織企業(yè)實施品牌戰(zhàn)略和發(fā)展戰(zhàn)略，促進紡織企業(yè)實現(xiàn)從貼牌加工到自創(chuàng)品牌的飛速發(fā)展，選擇確定一批基礎(chǔ)條件好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮钠放?，集中力量重點培養(yǎng)，爭取培育出一批南通紡織品牌，積極應(yīng)對紡織品出口在國際復(fù)雜環(huán)境中的考驗。
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