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企業(yè)財務(wù)狀況分析

時間:2022-07-12 11:26:01

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企業(yè)財務(wù)狀況分析

第1篇

關(guān)鍵詞:利潤表 比較分析 企業(yè)財務(wù)

一、 利潤表的基本理論

利潤表又稱收益表或損益表,是依據(jù)"收入-費用=利潤"來編制的,反映上市公司一定期間內(nèi)公司的營業(yè)收入減去營業(yè)支出之后的凈收益的會計報表。通過利潤表反映的收入、成本和費用等情況,能夠反映公司生產(chǎn)經(jīng)營的收益情況、成本耗費情況,表明公司生產(chǎn)經(jīng)營成果;同時,通過利潤表提供的不同時期的比較數(shù)字(本月數(shù)、本年累計數(shù)、上年數(shù)),可以分析公司今后的利潤的發(fā)展趨勢、獲利能力,了解投資者投入資本的完整性。

利潤表分析也叫做損益表分析,是以利潤表為對象進行的財務(wù)分析。利潤表比較分析法就是企業(yè)內(nèi)部通過比較相關(guān)指標(biāo)和內(nèi)容,從中尋找產(chǎn)生收入(收益)和支出而形成的共性和差異,得出產(chǎn)生這種共性和差異的原因,以便企業(yè)更好地改進和完善自身管理工作的方法。共同性使它們具有了可比的基礎(chǔ),差異性使它們具有了不同的特征。在實際分析時,這兩方面的比較往往結(jié)合使用。利潤表比較分析法在分析企業(yè)的盈利狀況和經(jīng)營成果時,必須要從利潤表中獲取財務(wù)資料,而且,即使分析企業(yè)償債能力,也應(yīng)結(jié)合利潤表,因為一個企業(yè)的償債能力同其獲利能力密切相關(guān)。

二、利潤表分析的案例研究

中紡?fù)顿Y于1996 年經(jīng)中國紡織總會以紡生(1996)第60 號文批準(zhǔn)同意,國家體改委以國家體改委體改生(1997)22 號文批準(zhǔn)設(shè)立為股份有限公司,公司注冊于上海浦東新區(qū),注冊資金4.29億元人民幣。公司募集設(shè)立之初總資產(chǎn)3.844億元,所有者權(quán)益1.178億元。至06年底公司總資產(chǎn)已達7.67億元,所有者權(quán)益5.09億元。公司主要經(jīng)營紡織原材料、紡織新材料、紡織品、特種纖維、跨行業(yè)新材料的開發(fā)、生產(chǎn)、批發(fā)、零售、代購、代銷、進出口、保稅貿(mào)易、實業(yè)投資等。

利潤表比較分析法

通過對中方投資2006―2010年的利潤表分析,我們大致可以得到如下信息:

1、企業(yè)在連續(xù)五年中,一是經(jīng)營規(guī)模創(chuàng)歷史新高。2010 年,公司實現(xiàn)銷售收入1845308391元,同比增長48.98%,一舉突破銷售長期徘徊在12億元左右的局面,尤其是國際國內(nèi)貿(mào)易業(yè)務(wù)快速發(fā)展,銷售收入突破10.65 億元,增長了 47.07%。

2、主營業(yè)務(wù)利潤創(chuàng)近年新高,利潤總額和凈利潤有較大幅度的上升。2010 年,公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)利潤 25864190.21元,同比增長 200.12%,全年實現(xiàn)利潤總額 26584993.31元,同比增長 79.54%,凈利潤21278090.2元,同比增長 375.85%,主業(yè)盈利能力得到加強和發(fā)展,企業(yè)運營更加堅實,競爭力不斷增強。

3、資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步擴大,資產(chǎn)狀況良好,公司 2010 年期末資產(chǎn)總額954501516.8元,凈資產(chǎn) 56,821 萬元,分別較去年增長 21.93%和 3.86%。

4、營業(yè)收入2010年度較以前同期大幅增加的主要原因是:因經(jīng)營環(huán)境趨于好轉(zhuǎn),公司加大營銷力度,國際國內(nèi)貿(mào)易額增長迅速,相應(yīng)營業(yè)收入增加。營業(yè)成本2010年度較以前同期大幅增加的主要原因是:因本期營業(yè)收入增加,相應(yīng)營業(yè)成本同步增長。

5、銷售費用2010年度較上年同期增加12196138元,增幅為75.49%,主要原因是:因銷售大幅增加,本期運輸費用較上年同期增加1030萬元。

6、資產(chǎn)減值損失2010年度較上年同期增加611萬元,增幅為537%,主要原因是:期末部分羊毛品種市場價格有所回落,公司對期末羊毛產(chǎn)品計提跌價準(zhǔn)備增加。

7、投資收益2010年度較上年同期大幅增加主要原因是:公司一級市場申購股票收益較上年同期增加。營業(yè)外收入較上年同期大幅減少主要原因是:本期收到的政府補貼收入比上年同期減少。所得稅費用2010年度較上年同期減少485萬元,減幅為47.77%,主要原因是:因存貨計提跌價準(zhǔn)備增加,相應(yīng)計算的遞延所得稅資產(chǎn)期末較年初增加。

8、銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金較上年同期增加 46.34%,主要原因是:一方面,因經(jīng)營環(huán)境好轉(zhuǎn),公司國際國內(nèi)貿(mào)易額增長迅速,營業(yè)收入增加;另一方面,公司加強貨款的回收力度,貨款回收增加。

9、收到的稅費返還本期較上年同期減少 34.15% ,主要原因是:收到的地方政府返還稅收款及出口退稅款減少。

10、購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金較上年同期增加 48.10%,主要原因是:公司本期銷售增加,相應(yīng)采購量增加,支付貨款增加。

11、收回投資收到的現(xiàn)金較上年同期增加 440.60%,主要原因是:本期出售申購新股所收回資金增加。

12、處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額較上年同期減少 64.28%主要原因是:本期處置長期資產(chǎn)較上年同期減少。

13、分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金較上年同期增加 30.21%,主要原因是:本期公司借款較上年同期增加,使本期公司支付利息增加。

三、結(jié)論

從總體上看中紡?fù)顿Y公司具有理想的營業(yè)收入和較為合理的營業(yè)成本,而且從過去幾年的趨勢來看,經(jīng)營規(guī)模創(chuàng)歷史新高,收入越來越可觀,已經(jīng)從金融危機中走出來了。總體而言,在機遇與挑戰(zhàn)并存的國際大環(huán)境下,中紡?fù)顿Y應(yīng)該把握機遇,在財務(wù)狀況很好,進一步的發(fā)展,但是也要居安思危。

參考文獻:

[1]黃小玉.上市公司財務(wù)分析.東北財經(jīng)大學(xué)出版社,2007;2;第一版

第2篇

【關(guān)鍵詞】償債能力 營運能力 獲利能力

一、萬科集團概況

萬科集團的首創(chuàng)地是深圳,創(chuàng)立時間是1984年,7年之后成為深圳第二家上市的企業(yè)。萬科有中國最大的房地產(chǎn)的美譽之稱。事實上,萬科真正進軍房地產(chǎn)行業(yè)是在1988年,于1933年初步確定公司的核心任務(wù)是:把重心放在大眾住宅。2008年末,萬科的發(fā)展出現(xiàn)歷史性的突破,公司業(yè)務(wù)橫跨珠三角,長三角,黃渤海附近的三十多個城市。又經(jīng)過兩年的努力,萬科的年銷售額達到千億元,是全國首個房地產(chǎn)類行業(yè)實現(xiàn)千億元年銷售額的公司。曾上榜《福布斯》也曾多次被選為“中國最受尊敬的企業(yè)”。萬科取得如此大的成就,離不開企業(yè)的主流價值文化的引導(dǎo),萬科的領(lǐng)導(dǎo)團隊始終堅守價值底線,對外界不正當(dāng)?shù)睦嬲f“不”用自身的真實實力和特有的專業(yè)能力獲取應(yīng)有的那份回報和榮譽。

二、案例分析

(一)償債能力分析

1.短期償債能力。

上表反映的是萬科集團2010年至2014年近五個年度的流動比率數(shù)據(jù),速動比率數(shù)據(jù),現(xiàn)金比率數(shù)據(jù)和現(xiàn)金流量比率數(shù)據(jù)的財務(wù)指標(biāo)。一般來說,企業(yè)的流動比率和它的短期償債能力呈現(xiàn)的是正相關(guān),萬科近五年的流動比率整體是下降的但幅度不是很大,可以分析出公司的短期償債能力有一定程度減弱。

其次,速動比率提供的償債能力信息比流動資產(chǎn)來的更可靠,因為其速動資產(chǎn)中不包含存貨等很難變現(xiàn)的不具有穩(wěn)定性的流動資產(chǎn)。速動比率在1左右是正常范圍,表中萬科的速動資產(chǎn)均在0.3到0.5,遠低于正常水平,這說明萬科面臨的償債風(fēng)險在增大,務(wù)必采取強有力手段增強短期償債能力。

2.長期償債能力。

10年至14年萬科的資產(chǎn)負債率都遠超過50%,保持在75%左右,反映了萬科近五年采取擴張性的房地產(chǎn)政策,但大面積購買土地,擴大經(jīng)營規(guī)模需要大量的資金準(zhǔn)備,這就導(dǎo)致萬科的銀行借款急劇上漲,負債增加,從而資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)很高的形態(tài)。從投資者的角度分析,萬科在利用負債為自身獲取利益,舉債經(jīng)營的成果較好。從另外的角度來講,債權(quán)人并不愿意看到如此高的資產(chǎn)負債率,資產(chǎn)負債率和長期長期償債能力是反比關(guān)系,這對萬科貸款經(jīng)營是非常不利的。

產(chǎn)權(quán)比率揭示的是企業(yè)基本財務(wù)的穩(wěn)定程度,產(chǎn)權(quán)比率和風(fēng)險、報酬是正比P系,即有兩種財務(wù)結(jié)構(gòu),產(chǎn)權(quán)比率越高,風(fēng)險越高,報酬越高,或者產(chǎn)權(quán)比率越低,風(fēng)險越低,報酬越低。表中萬科的12年產(chǎn)權(quán)比率達到360.21%,雖然之后兩年有小幅度的下降,但依然保持百分之三百以上,充分說明萬科的財務(wù)結(jié)構(gòu)是前者。

(二)營運能力分析

營運能力的定義是企業(yè)的管理者們對公司本身資產(chǎn)的使用效率情況,是否在經(jīng)營過程中合理分配資產(chǎn)的用途,合理配置員工,合理利用企業(yè)現(xiàn)有資源。

1.存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的每一個環(huán)節(jié)對存貨營運情況的指標(biāo)。一般來說,我們可以從存貨周轉(zhuǎn)率看出一個公司對存貨的管理水平,這一指標(biāo)情況直接決定該公司的償債能力以及獲利能力的高低,一般情況,存貨的資金占用少,流動性就會變強,存貨周轉(zhuǎn)速度就加快。反之,如果企業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)品銷售不暢的問題就會導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)速度變慢。由于萬科集團10年至14年存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.27、0.25、0.28、0.32、0.32,呈小幅度波動,13年該指標(biāo)上升可能是由于企業(yè)接受了大訂單,必須要增大存貨儲備量來滿足供應(yīng),因此,存貨周轉(zhuǎn)率微微上升。而到了14年,可能是銷售萎縮,庫存出現(xiàn)嚴(yán)重積壓,由此導(dǎo)致的存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)下降。

2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)可以看出公司對應(yīng)收賬款的管理效率,一般而言,我們認為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高對公司越有利,這說明公司的回款速度很快,收賬的周期也很短,將大大降低成本,減少壞賬損失,應(yīng)收賬款。萬科10至14年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為43.96、46.18、60.63、54.54、58.87,相對于2012年來說2014年萬科的應(yīng)收賬款率有大幅度下降,13年萬科集團受房地產(chǎn)的市場宏觀調(diào)控影響,而2012年和2014年主營業(yè)務(wù)的大幅度上升也導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提升。

3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。萬科10年至14年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的數(shù)據(jù)分別是0.30、0.29、0.32、0.34、0.32,,連續(xù)五年基本保持在1.3上下,通常而言,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和公司加強內(nèi)部管理密切正相關(guān),這樣便于公司對其自身的流動資產(chǎn)合理有效的配置。

4.營運能力分析過程中存在的不足。在財務(wù)報告中分析一個企業(yè)的營運能力情況,我們通常只是從一些常規(guī)的指標(biāo)高低區(qū)衡量它的營運水平,但是實際生活中評估企業(yè)的營運能力可能會受到很多方面因素的干擾,很難精確的計算出營運能力指標(biāo)。

因為在財務(wù)報告中,應(yīng)收賬款的計算過程中沒有考慮到實際的營業(yè)收入收回情況,只是簡單地將理論上的銷售收入比上平均應(yīng)收賬款余額,而實際上企業(yè)可能存在無法收回的資金,這部分資金應(yīng)該記入營業(yè)外支出,而不是應(yīng)收賬款,這樣我們計算出來的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就會出現(xiàn)出入,與理論上不一致。

(三)獲利能力分析

獲利能力反映一個企業(yè)獲取利潤能力的高低,也是判斷企業(yè)是否能夠持續(xù)經(jīng)營的重要標(biāo)準(zhǔn)。有關(guān)獲利的常用指標(biāo)有銷售毛利率,營業(yè)利潤率,總資產(chǎn)報酬率,凈資產(chǎn)收益率等。

1.銷售毛利率分析。

表中反映萬科集團近五年的主營業(yè)務(wù)收入增長的速度非??欤怯捎谖飪r飛漲導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)成本也不斷增長,而且增長的速度比主營業(yè)務(wù)的增長速度快很多,售毛利率也是持其續(xù)下降的。因此,主營業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生的邊際利潤也是逐年減少的,公司必須及時采取有效措施降低成本,增加凈利潤,提高銷售毛利率。

2.營業(yè)能力分析。

萬科2010~2013年的營業(yè)利潤率逐年降低,降低了近7個百分點,但是2014年又比13年增加1.92個百分點。營業(yè)利潤率主要受到兩個因素的影響,一個是營業(yè)收入,另一個是營業(yè)利潤,從表總的數(shù)據(jù)可知,萬科集F近五年的營業(yè)收入,營業(yè)利潤都是呈現(xiàn)不斷增長的趨勢,然而由于10年至13年營業(yè)利潤的增長速度不及營業(yè)收潤增長速度,導(dǎo)致了營業(yè)利潤率的下降,同理,由于14年的營業(yè)利潤增長速度大于當(dāng)年的營業(yè)收入增長速度,所以營業(yè)利潤率自然是提高了。主營業(yè)務(wù)收入增加,但是營業(yè)利潤率卻下降了,其中原因可能是制造成本、期間費用的增加引起的,具體是哪種原因還需要企業(yè)再做進一步的判斷,公司要找準(zhǔn)問題的關(guān)鍵所在,實施強有力的舉措來應(yīng)對,這樣才會提高獲利能力。

3.總資產(chǎn)報酬率分析。

萬科集團近五年的總資產(chǎn)報酬率總體呈下降趨勢,但是幅度比較小,基本保持在4%左右??傎Y產(chǎn)報酬率相對而言是一個比較全面反映出企業(yè)盈利能力的指標(biāo)。一般來說,該指標(biāo)和企業(yè)的資產(chǎn)利用效率、獲利能力、以及經(jīng)營管理水平是正相關(guān)的。由此,我們不得而知萬科集團12年至14年近三年的資產(chǎn)利用率在降低,獲利水平也是越來越弱,經(jīng)營管理水平存在不當(dāng),需完善上層管理,提高管理質(zhì)量,扭轉(zhuǎn)企業(yè)不利的發(fā)展趨勢。

4.凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率的高低反映的是企業(yè)自有資金投資收益水平高低的指標(biāo),同時也是考核企業(yè)獲利能力的核心指標(biāo)。該項指標(biāo)主要是分析股東權(quán)益來判斷企業(yè)獲取凈利潤的能力情況,體現(xiàn)凈資產(chǎn)獲得報酬的能力。凈資產(chǎn)收益率的適用性比較強,能夠作為各個行業(yè)評價其自身獲利能力指標(biāo)。此

萬科10年至14年度的凈資產(chǎn)收益率在降低,10年為16.47%,11年為18.17%,12年為19.66%,13年為19.66%,14年為17.86%,說明企業(yè)所有者投所獲得的回報水平在降低,進而得知企業(yè)的獲利能力在減弱。

5.盈利能力方面的改進建議。

(1)加大對期間費用的管理控制力度。萬科在近三年的發(fā)展中營業(yè)收入逐年增張,這說明其生產(chǎn)規(guī)模在擴大以及市場占有率在提高,但由此導(dǎo)致的企業(yè)管理費用,財務(wù)費用以及銷售費用也不斷的增長,并且增長的速度大于營業(yè)收入增長的速度,從而企業(yè)的銷售毛利率,資產(chǎn)報酬率等反應(yīng)獲利能力的指標(biāo)下降。我們建議從以下兩個方面改善:首先,學(xué)會規(guī)劃,對下一個會計期間所需的費用進行合理準(zhǔn)確的預(yù)算,嚴(yán)格控制,同時監(jiān)督預(yù)算的執(zhí)行情況,及時分析實際費用和預(yù)算之間存在的差異,然后調(diào)整方向,重新預(yù)算,找準(zhǔn)更有效的方向前進。另一方面,企業(yè)要適當(dāng)節(jié)省資源,對組織內(nèi)部的結(jié)構(gòu)優(yōu)化,合理配置人員工作,實現(xiàn)有效的工作開展。

(2)重視對成本控制與管理。萬科10年至14年銷售收入是逐年增長,但是它的成本也是逐年增長的,且增長速度遠大于其銷售收入,因此它的獲利能力是不斷減弱的。因此,要合理的管理控制成本,應(yīng)從以下幾個方面著手,第一,前期要降低采購成本,采取招標(biāo)形式尋找合適的供應(yīng)商,獲得物美價廉的商品。第二,企業(yè)在生產(chǎn)制造過程中加強對生產(chǎn)成本的控制,最大限度降低生產(chǎn)成本,公司可以將過于復(fù)雜且房費大量人力物力資源的產(chǎn)品包給其他廠家加工。最后,工廠要把能源消耗降到最低,這是綠色生產(chǎn)的必然走向。

三、結(jié)論

通過對中國最大的房地產(chǎn)公司萬科集團近五年的財務(wù)狀況進行了比較詳細的分析。當(dāng)下,城市化進程不斷加快,居民對房屋的需要力度愈加強烈,對房地產(chǎn)投資者也越來越多,由此我們可預(yù)測,中國的房地產(chǎn)行業(yè)將在很長一段時間里保持熱門,盡管萬科集團長久保持經(jīng)營業(yè)績的良好成果,同時也有積極穩(wěn)健的經(jīng)營作風(fēng)。但是,根據(jù)財務(wù)指標(biāo)近五年來的分析,萬科的償債、營運和獲利能力都不是很樂觀,逐年下降的趨勢。因此萬科只有采取及時有效的措施,才可以繼續(xù)保持積極的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的地位。在萬科公司歷年來財務(wù)報表數(shù)據(jù)的幫助下,使得我對各個指標(biāo)有了一個更加深刻與相對全面的認識,并且讓我真正走出教科書理論知識的局限,將它應(yīng)用到實踐中,從縱向和橫向兩個不同的角度對萬科公司進行財務(wù)分析。

參考文獻

[1]謝志華.《財務(wù)分析》.

[2]盧雁影.《財務(wù)分析》,科學(xué)出版社.

[3]劉翠霞.《財務(wù)報表編制與分析與實務(wù)》,北京清華大學(xué)出版社.

[4]錢愛民.《財務(wù)報表分析案例》,西南財經(jīng)大學(xué)出版社.

[5]陸正飛.《財務(wù)管理核心課程教材:財務(wù)報表分析》,中信出版社.

第3篇

(一)表外融資的定義

為準(zhǔn)確的分析表外融資的財務(wù)問題,就必須要準(zhǔn)確地理解表外融資的含義,從其字面理解,表外融資包含“表”和“融資”兩個概念。

“表”是指財務(wù)報表中的資產(chǎn)負債表,主要用來反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)狀況。

“融資”是融資是企業(yè)籌集資金行為和過程,根據(jù)《新帕爾格雷夫經(jīng)濟學(xué)大辭典的解釋:“融資是當(dāng)企業(yè)所需要支付的現(xiàn)金超過自己的實際支付能力時,為企業(yè)籌集資金而采取的一種特殊的貨幣手段”。

(二)表外融資的特征

1.表外融資中的“表”特指資產(chǎn)負債表,表外融資的相關(guān)交易記錄不會出現(xiàn)在企業(yè)的資產(chǎn)負債表,但通常會在損益表和現(xiàn)金流量中得以體現(xiàn),即表外融資的特點是利用會計規(guī)范中存在的不完善性,使得企業(yè)的資產(chǎn)負債表與損益表和現(xiàn)金流量表之間失去了應(yīng)有的會計聯(lián)系。

2.表外融資的結(jié)果應(yīng)包括資產(chǎn)與負債變動,但表外融資中的資產(chǎn)和負債往往不會資產(chǎn)負債表中顯示。因此,表外融資弱化了資產(chǎn)負債表對企業(yè)財務(wù)狀況的評價、解釋和預(yù)測功能,進而影響了報表使用者的判斷,最終可能誘發(fā)財務(wù)舞弊和金融風(fēng)險。

3.表外融資屬于融資范疇,但按現(xiàn)行會計準(zhǔn)則并未完全禁止的表外融資行為,因此,正確運用表外融資不僅能增加財務(wù)收益還能擴大企業(yè)的經(jīng)營成果。

二、表外融資的形成原因

表外融資的出現(xiàn)是諸多社會經(jīng)濟因素共同的結(jié)果,本文重點從財務(wù)會計學(xué)得角度對表外融資的形成原因進行討論。

(一)企業(yè)美化財務(wù)報表質(zhì)量的動機

表外融資可以對企業(yè)財務(wù)狀況進行美化,使資產(chǎn)負債表的質(zhì)量得到明顯改善,例如,企業(yè)的借款償還能力通常以其產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)判斷,公式如下:

產(chǎn)權(quán)比率=負債/所有者權(quán)益

產(chǎn)權(quán)比率高,表明企業(yè)總資本中負債高,對負債資本的保障程度較弱;反之,產(chǎn)權(quán)比率低,則表明企業(yè)財務(wù)實力較強,對負債資本的保障程度較高。

若企業(yè)的資產(chǎn)負債表中未體現(xiàn)表外融資的負債,則會在一定程度上降低了企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率,從而在賬面上美化企業(yè)的財務(wù)狀況,增加了企業(yè)的償債能力。

(二)歷史成本計量屬性的局限性

由于歷史成本計量屬性存在局限性,使得企業(yè)在一定程度上產(chǎn)生表外融資的動機,特別是存在通貨膨脹時,企業(yè)的資產(chǎn)負債表上的部分資產(chǎn)會出現(xiàn)被低估的現(xiàn)象,因此,企業(yè)有動機采取表外融資的方式,將一部分債務(wù)轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)負債表以外。

在公允價值計量屬性下,企業(yè)資產(chǎn)會隨著通貨膨脹進行調(diào)整,進而影響所有者權(quán)益,最終表現(xiàn)結(jié)果為企業(yè)借款能力的提高。

(三)會計準(zhǔn)則的滯后性

當(dāng)經(jīng)濟活動發(fā)展到了一定階段或程度時,才會出現(xiàn)相應(yīng)的會計準(zhǔn)則,會計活動屬于信息系統(tǒng)的范疇,但同時也屬于管理活動。因此,會計活動與經(jīng)濟活動密切相關(guān),但現(xiàn)行的會計法規(guī)和準(zhǔn)則往往無法適應(yīng)經(jīng)濟和科技的高速發(fā)展,造成了會計法規(guī)和準(zhǔn)則滯后性,預(yù)見性。雖然,現(xiàn)行的會計準(zhǔn)則已對部分表外融資進行了表內(nèi)化的確認規(guī)范,例如:《企業(yè)會計準(zhǔn)則》明確規(guī)定附有追索權(quán)的應(yīng)收債權(quán)出售,按應(yīng)收債權(quán)為質(zhì)押取得借款的核算原則進行會計處理,但表外融資形式的創(chuàng)新,使得會計準(zhǔn)則對新興表外融資業(yè)務(wù)的規(guī)范存在漏洞。

三、表外融資對企業(yè)相關(guān)利益者的影響

(一)對財務(wù)報告使用者的影響

財務(wù)報告反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果,有助于投資者、債權(quán)人和其他相關(guān)者了解企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等情況。表外融資行為的存在,造成了企業(yè)資產(chǎn)負債表信息的不完整,及損益表虛高的現(xiàn)象,使得財務(wù)報告使用者進行數(shù)據(jù)分析時,無法得到客觀、真實的數(shù)據(jù),進而影響信息使用者的判斷,做出錯誤的決策。

(二)對股東的影響

一方面,表外融資可將企業(yè)的資產(chǎn)負債率控制在一定的范圍之內(nèi),使企業(yè)更易于獲得債務(wù)資金。當(dāng)企業(yè)從投資中獲得的實際收益大于企業(yè)債務(wù)成本時,會提高企業(yè)的利潤,從而為股東帶來額外的收益;

另一方面,表外融資不會受到企業(yè)負債約束的限制,為了增加企業(yè)的周轉(zhuǎn)資金,經(jīng)營者通常有運用表外融資的動機,而表外融資不會顯示在資產(chǎn)負債表,使得風(fēng)險在一定程度上得以隱蔽,不利于股東對經(jīng)營者的業(yè)績做出正確評價。

(三)對債權(quán)人的影響

債權(quán)人最關(guān)心的是提供給企業(yè)貸款的安全程度,即,企業(yè)能否按合同約定收回本息,表外融資通常會增加企業(yè)債務(wù),并侵蝕表內(nèi)債權(quán)人的利益。

(四)對潛在投資者的影響

表外融資的隱蔽性特點,使財務(wù)報表的會計信息缺乏完整性和真實性,導(dǎo)致潛在投資者會受到財務(wù)信息的誤導(dǎo),做出錯誤的投資決策,損害潛在投資者的利益。

四、表外融資對財務(wù)指標(biāo)的影響

(一)對償債能力指標(biāo)的影響

償債能力分為短期償債能力和長期償債能力,長期償債能力指標(biāo)包括:資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、或有負債比率、已獲利息倍數(shù)和帶息負債比率等。由于表外融資所產(chǎn)生的資產(chǎn)和負債在企業(yè)的資產(chǎn)負債表中得不到體現(xiàn),因此,企業(yè)的資產(chǎn)和負債規(guī)模會受到一定程度的影響,進而影響償債能力。

(二)對盈利能力指標(biāo)的影響

盈利能力指標(biāo)主要包括營業(yè)利潤率、成本費用利用率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率。

凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均股東權(quán)益的比率,衡量企業(yè)自有資本的利用效率,及股東權(quán)益收益水平的指標(biāo),而表外融資僅對企業(yè)負債融資規(guī)模造成影響,不影響股東權(quán)益,因此,表外融資會造成凈資產(chǎn)收益率的增高。

資本收益率是凈利潤與平均資產(chǎn)的比率,反映企業(yè)運用資本獲得收益的能力,資本收益率越高,企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高。通常表外融資會增加企業(yè)的凈收益,若將形成的表外融資納入到表內(nèi)重新對該指標(biāo)進行計算,就會降低企業(yè)的資本收益率。

五、表外融資對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響

企業(yè)經(jīng)營過程的財務(wù)風(fēng)險分為:籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、存貨管理風(fēng)險等,本節(jié)重點對表外融資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的籌資風(fēng)險給企業(yè)所帶來的影響進行論述。

(一)對償債風(fēng)險的影響

各金融機構(gòu)在企業(yè)借款前,通過合同約束對企業(yè)舉債資金的用途、還款日、利率水平進行嚴(yán)格的限制,當(dāng)企業(yè)超自身償債能力舉債,同時企業(yè)面臨生產(chǎn)經(jīng)營和資金營運的困境時,會導(dǎo)致企業(yè)無法履行借款合同的義務(wù),存在著破產(chǎn)的可能性,盡管表外融資有很大的優(yōu)勢,也不能忽視償債風(fēng)險。

(二)對收益變動風(fēng)險的影響

當(dāng)經(jīng)濟大環(huán)境處于低迷狀態(tài)或企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨困境時,表外融資使得企業(yè)財務(wù)的杠桿效放大。具有高風(fēng)險、高杠桿特征的創(chuàng)新表外融資方式,會使企業(yè)在做出錯誤判斷的情況下面臨巨大的損失。

綜上,表外融資的使用會加大企業(yè)的籌集風(fēng)險和還款負擔(dān),因此,企業(yè)在做出使用表外融資的決策前,應(yīng)對自身的經(jīng)營狀況進行客觀理性的風(fēng)險估計,并對其自身的財務(wù)狀況有一個透徹的了解。

當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)優(yōu)良的時候,提高其表外融資的規(guī)模;當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)不佳的時候,適當(dāng)縮減表外融資的規(guī)模,從而將企業(yè)的籌資風(fēng)險控制在一定范圍之內(nèi)。

第4篇

【關(guān)鍵詞】 財務(wù)狀況; 層次分析法; 比較分析

一、引言

企業(yè)財務(wù)狀況一直是管理者和投資者極為關(guān)心的問題,而企業(yè)財務(wù)信息主要通過對財務(wù)報表的分析獲得。但多數(shù)企業(yè)財務(wù)狀況評價模型都帶有很大的片面性,綜合性強的模型很少。層次分析法的出現(xiàn)很好地解決了這個問題,它將管理者的經(jīng)驗與傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)分析相結(jié)合,可以根據(jù)企業(yè)現(xiàn)狀構(gòu)建出符合實際需要的模型。本研究主要通過實證分析和對比分析來驗證層次分析法對于財務(wù)狀況評價的巨大作用。

二、理論基礎(chǔ)

層次分析法(Analytic Hierarchy Process,AHP法)是由美國著名數(shù)學(xué)家Satty教授在20世紀(jì)70年代提出的,它是一種將定性分析和定量分析相結(jié)合的多目標(biāo)決策方法。層次分析法既不追求高深數(shù)學(xué),也不片面注意邏輯和推理,而是把定性與定量方法結(jié)合起來,并可以將復(fù)雜的系統(tǒng)分解,可以說是一種簡潔實用的決策方法。由于該方法能夠處理復(fù)雜的多準(zhǔn)則決策問題,因此,它一出現(xiàn)就受到了理論界的廣泛支持和認可,并得到了不斷的改進和完善。

將層次分析法運用到對企業(yè)財務(wù)狀況的評價中是財務(wù)管理研究的一項重大突破。傳統(tǒng)的財務(wù)分析系統(tǒng)比較單一,缺乏綜合性,即便是杜邦分析系統(tǒng)也僅以權(quán)益凈利率為主要考核指標(biāo),并未考慮成長能力等因素。層次分析法則很好地彌補了傳統(tǒng)方法的這些不足。AHP法不僅可以根據(jù)企業(yè)需要選擇不同的評價指標(biāo),也可以在指標(biāo)體系中加入非財務(wù)指標(biāo),從而使模型能夠衡量財務(wù)報表以外的信息,這是其他方法都無法比及的。

三、基于層次分析法的模型構(gòu)建

(一)層次分析法的基本思路

層次分析法的核心思想就是把問題分解并量化。首先,將所要分析的問題層次化,根據(jù)問題的性質(zhì)和所要達到的總目標(biāo)將問題分解為不同的組成因素,并構(gòu)建出層次結(jié)構(gòu)模型;其次,根據(jù)兩兩比較與判斷原理構(gòu)造判斷矩陣,并進行比較判斷;最后,將該問題歸結(jié)為最低層相對最高層的比較優(yōu)劣的排序問題,通過層次單排序和層次總排序得出權(quán)重,并進行一致性檢驗。

由層次分析法的基本原理可以看出,通過遞階層次結(jié)構(gòu)原理建立層次結(jié)構(gòu)模型,可以將復(fù)雜的問題轉(zhuǎn)化為簡單的定量分析問題。

(二)模型構(gòu)建

1.構(gòu)建層次結(jié)構(gòu)模型

根據(jù)企業(yè)的實際情況,篩選出如下四類指標(biāo):償債能力、營運能力、盈利能力、成長能力,其中包括12個具體指標(biāo)。構(gòu)建出的層次結(jié)構(gòu)模型見表1。

2.確定權(quán)重

四、層次分析法在評價企業(yè)財務(wù)狀況中的應(yīng)用——以海爾和中國重工為例

本研究選取了兩家A股上市公司海爾和中國重工作為研究對象,相關(guān)原始數(shù)據(jù)來源于國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫。通過將原始的指標(biāo)數(shù)據(jù)與市場平均值進行比較,從而得出指標(biāo)的具體分值,再將所得分值與指標(biāo)權(quán)重進行相乘,即可得到指標(biāo)的最終評分。兩家上市公司相關(guān)指標(biāo)的最終評分如表2所示。

將表中的指標(biāo)評分代入函數(shù)模型(1)中,即可得到企業(yè)的最終財務(wù)狀況得分。將數(shù)據(jù)代入模型得出:Y海爾=0.887,Y重工= 0.554,表明海爾的企業(yè)綜合財務(wù)狀況良好,而中國重工的綜合財務(wù)狀況則比較差。通過表2可以看出:海爾的財務(wù)問題主要出在銷售凈利率C2和流動比率C5,總的來說財務(wù)狀況較好。而中國重工出現(xiàn)問題的指標(biāo)則比較多,利潤的現(xiàn)金保障程度C3、現(xiàn)金流動負債比率C6、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率C7和資產(chǎn)現(xiàn)金回收率C9都非常差,其中,現(xiàn)金能力的缺失是中國重工的財務(wù)狀況明顯弱于海爾的最重要的原因。

五、基于層次分析法構(gòu)建的模型與F計分模型的對比

(一)F計分模型及其應(yīng)用

(二)層次分析法與F計分模型的對比分析

相比F計分模型,層次分析法的優(yōu)越性主要體現(xiàn)在:第一,模型的綜合性強。根據(jù)層次分析法得出的評價模型涵蓋了企業(yè)主要的財務(wù)指標(biāo),可以很好地概括企業(yè)的綜合財務(wù)狀況;而F計分模型由于指標(biāo)太少,綜合性較弱。第二,層次分析法不僅可以根據(jù)企業(yè)實際情況增減指標(biāo),還可以在評價體系中加入非財務(wù)指標(biāo),因此其靈活性和適應(yīng)性更強,更能構(gòu)造出符合實際需要的評價模型;而F計分模型則是對所有企業(yè)用一個統(tǒng)一的函數(shù)模型來衡量,適用性較差。第三,層次分析法的應(yīng)用范圍更廣。由層次分析法構(gòu)建的模型不僅可以用于財務(wù)預(yù)警,還可以用于業(yè)績評價、投資者進行財務(wù)分析、債權(quán)人據(jù)此進行貸款與否的決策等等;而F計分模型的應(yīng)用僅限于財務(wù)預(yù)警。第四,層次分析法不僅可以針對公司作出整體財務(wù)狀況分析,還可以就出現(xiàn)的問題分析具體指標(biāo),從而找出問題根源。相比F計分模型,層次分析法的不足之處主要在于計算繁瑣。

在實際應(yīng)用中,為了增強層次分析法的實用性,必須做好如下兩點:第一,根據(jù)企業(yè)所處的具體行業(yè)和發(fā)展階段等,篩選出符合企業(yè)實際需要的評價指標(biāo);第二,企業(yè)管理者及專家需要有豐富的經(jīng)驗。

【參考文獻】

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[2] 蔣麟鳳,王紅英,黃小梅.層次分析法在財務(wù)分析中的應(yīng)用[J].江西農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版),2007(1):96-99.

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第5篇

關(guān)鍵詞:財務(wù)管理現(xiàn)金流分析

1 現(xiàn)金流的含義和重要性

1.1 含義:現(xiàn)金流是現(xiàn)財學(xué)中的一個重要概念,主要記錄企業(yè)在一定會計期間按照現(xiàn)金收付實現(xiàn)制,通過一定經(jīng)濟活動如銷售商品、提供勞務(wù)、購買商品、接受勞務(wù)、對外投資、對外籌資等產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、流出,反映了企業(yè)的現(xiàn)金收支狀況。按照現(xiàn)金流性質(zhì)不同,分為經(jīng)營性現(xiàn)金流、投資性現(xiàn)金流和籌資性現(xiàn)金流,三個部分構(gòu)成了企業(yè)的現(xiàn)金流。

1.2 重要性:現(xiàn)金流是企業(yè)的血液,自始至終貫穿于企業(yè)的每個環(huán)節(jié)之中,對企業(yè)而言有著相當(dāng)重要的意義。

1.2.1 現(xiàn)金流是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的原動力。企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營過程就是貨幣到實物,再由實物到貨幣,通過現(xiàn)金流入流出實現(xiàn)價值增值。此外,企業(yè)經(jīng)營擴大、增加規(guī)模都有大量的資金需求。

1.2.2 現(xiàn)金流制約企業(yè)的生存。企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營有賴于源源不斷地現(xiàn)金流,如果企業(yè)在一個生產(chǎn)經(jīng)營周期沒有實現(xiàn)現(xiàn)金流的回流,將直接影響下一個生產(chǎn)周期的正常運轉(zhuǎn)。企業(yè)的賬面利潤高不足以說明企業(yè)的支付能力和實力強,企業(yè)賬面虧損也可能因有足夠的現(xiàn)金流而得以生存。

1.2.3 現(xiàn)金流決定企業(yè)的風(fēng)險承受力。企業(yè)的發(fā)展避不開風(fēng)險,而決定企業(yè)風(fēng)險承受能力的是企業(yè)的現(xiàn)金流而不是利潤?,F(xiàn)金流充足表明企業(yè)經(jīng)營狀況良好,風(fēng)險承受能力強,投資者、債務(wù)人的信心就會增強。流動比率、速動比率實際上很難體現(xiàn)企業(yè)真正的償債能力,因為流動資產(chǎn)中包含應(yīng)收賬款、存貨等變現(xiàn)能力不很確定的資產(chǎn),而現(xiàn)金流卻是企業(yè)實實在在、可以立即用于償還債務(wù)、抵御風(fēng)險的保證。

2 單純依據(jù)利潤判斷企業(yè)經(jīng)營情況的局限性

長期以來的財務(wù)管理觀點認為,利潤是最核心、最具價值的財務(wù)指標(biāo)之一,能夠全面反映企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績,在一定程度上體現(xiàn)企業(yè)未來的價值。大量資料顯示,倒閉破產(chǎn)的企業(yè)并不是都緣于虧損,美國Grant公司、安然公司等在連續(xù)盈利情況下依然破產(chǎn)的例子,就足以說明盈利的企業(yè)并非都經(jīng)營情況良好。

2.1 利潤并非企業(yè)真正的“收益”。利潤的計算基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)發(fā)生制,遵循配比原則,即不論其款項是否收到或付出,凡是在本期應(yīng)當(dāng)確認的收入和擔(dān)負的費用均作為本期收入和費用處理。高利潤的企業(yè)往往因為大量應(yīng)收賬款陷入支付和償債危機,在整個社會資金鏈條緊張的情況下尤為突出。

2.2 利潤存在相當(dāng)?shù)牟倏乜臻g。企業(yè)基于各種原因以做大收入、降低成本,或以其他業(yè)務(wù)利潤或營業(yè)外利潤彌補主營業(yè)務(wù)利潤等手段粉飾利潤狀況,極易給投資者和債權(quán)人造成假象,必須借助現(xiàn)金流加以辨別。

3 如何運用現(xiàn)金流判斷企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營情況

3.1 分析凈額增減,整體把握現(xiàn)金流。分析企業(yè)現(xiàn)金流情況,首先應(yīng)關(guān)注企業(yè)的凈現(xiàn)金流。一個企業(yè)在投資和籌資規(guī)模不變的情況下,凈現(xiàn)金流增加越大,企業(yè)的收現(xiàn)能力越強,活力越強。如果凈現(xiàn)金流是負值,雖不足以依此判斷企業(yè)經(jīng)營情況,但至少是不良信號,預(yù)示企業(yè)短期償債能力欠好。

3.2 分析現(xiàn)金流結(jié)構(gòu),把握企業(yè)盈利點。分析現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)可了解企業(yè)現(xiàn)金流的來源和去向,評價企業(yè)的經(jīng)營狀況、創(chuàng)現(xiàn)能力和資金實力。

3.2.1 經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流。這是最能體現(xiàn)企業(yè)自創(chuàng)現(xiàn)金能力的指標(biāo),企業(yè)的發(fā)展歸根到底賴于經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流。凈現(xiàn)金流越大,企業(yè)的財力根基越穩(wěn)固,償債能力和對外籌資能力越強。

企業(yè)正常經(jīng)營、購銷平衡時,可將銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與購進商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金作比較,差值越大,企業(yè)的銷售利潤越大,回款越正常,創(chuàng)現(xiàn)能力越強。

此外,可以把銷售商品和勞務(wù)收到的現(xiàn)金與經(jīng)營活動的全部現(xiàn)金流入作比較,可以大致了解企業(yè)主營業(yè)務(wù)是否突出,是否依靠非主營業(yè)務(wù)收入增加利潤。

3.2.2 投資活動的凈現(xiàn)金流。分析投資活動凈現(xiàn)金流要結(jié)合企業(yè)的發(fā)展實際,不能以“正、負”簡單判定優(yōu)劣。當(dāng)企業(yè)處于擴大規(guī)模、對外大量投資階段,投資活動現(xiàn)金流入不能彌補現(xiàn)金流出必然導(dǎo)致投資凈現(xiàn)金流大額“逆差”。

3.2.3 籌資活動的凈現(xiàn)金流。如果籌資性現(xiàn)金流中權(quán)益性資本占比較高,則說明企業(yè)資金實力增強、財務(wù)風(fēng)險較低;反之企業(yè)的利息負擔(dān)較重,未來償債壓力較大,財務(wù)風(fēng)險較高。

企業(yè)的凈現(xiàn)金流為正值時,若主要是依靠經(jīng)營凈現(xiàn)金流的貢獻,表明企業(yè)經(jīng)營狀況良好向上;若經(jīng)營凈現(xiàn)金流為負,單純靠投資或籌資凈現(xiàn)金流彌補,則至少說明企業(yè)經(jīng)營占用資金較多,狀況欠佳。

企業(yè)的凈現(xiàn)金流為負值時,不能單純依此判斷企業(yè)經(jīng)營狀況,但要關(guān)注企業(yè)的資金運用情況。如果企業(yè)對外擴張增加了有效投資,且經(jīng)營凈現(xiàn)金流彌補不了投資凈現(xiàn)金流的缺口,則企業(yè)雖然短期資金緊張,但一旦投資產(chǎn)生現(xiàn)金流入就可改善優(yōu)化現(xiàn)金流情況。

3.3 結(jié)合其他財務(wù)報表,綜合全面分析?,F(xiàn)金流是連接資產(chǎn)負債表和損益表的紐帶,運用現(xiàn)金流信息與上述兩表相結(jié)合,能挖掘出更多關(guān)于企業(yè)的信息,從而有助于對企業(yè)做出更全面的評價。

3.3.1 盈利能力分析??梢杂嬎沅N售凈現(xiàn)率、凈利潤現(xiàn)金率等比率指標(biāo),判斷企業(yè)的實際盈利能力。其中銷售凈現(xiàn)率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/銷售收入,凈利潤現(xiàn)金率=經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流/凈利潤。前者反映了企業(yè)經(jīng)營中資金的回籠情況,該比率越接近1,說明資金回籠越快,資金占用越少;后者反映了企業(yè)每實現(xiàn)一元賬面利潤對應(yīng)的現(xiàn)金支撐,該比率越高,利潤的質(zhì)量就越高。

3.3.2 償債能力分析。可以計算現(xiàn)金比率、現(xiàn)金債務(wù)總額比率等指標(biāo),判斷企業(yè)的償債能力?,F(xiàn)金比率=經(jīng)營凈現(xiàn)金流/流動負債,現(xiàn)金債務(wù)總額比率=經(jīng)營凈現(xiàn)金流/負債總額。前者反映企業(yè)償還短期債務(wù)的能力,至少應(yīng)能保持在1:1左右;后者反映企業(yè)使用當(dāng)年經(jīng)營現(xiàn)金流償還所有債務(wù)的能力,合理的比率值既能體現(xiàn)企業(yè)較強的償債能力,又可反映出企業(yè)管理經(jīng)營現(xiàn)金流的能力。

3.3.3 綜合支付能力。綜合支付能力=經(jīng)營現(xiàn)金流入+投資現(xiàn)金流入-償還債務(wù)的現(xiàn)金支出-經(jīng)營活動的現(xiàn)金支出,如果該指標(biāo)大于零,表明企業(yè)當(dāng)期的現(xiàn)金流入能夠滿足經(jīng)營支出和支付到期債務(wù),且仍有盈余用于投資和股利分配,反之則表明不能滿足經(jīng)營支出和支付到期債務(wù),如果不能扭轉(zhuǎn),長此以往,企業(yè)將面臨支付風(fēng)險。

4 運用現(xiàn)金流判斷企業(yè)經(jīng)營情況的局限性

由于固有的局限性,現(xiàn)金流分析并不能“包治百病”。而且隨著現(xiàn)金流分析愈來愈受到重視,企業(yè)也逐漸關(guān)注現(xiàn)金流的“形象”,有的甚至萌生操控動機。

4.1 現(xiàn)金流信息的歷史性。現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)反映的是企業(yè)在過去一個會計年度的現(xiàn)金流入流出情況,反映的只是過去的經(jīng)營狀況,不能體現(xiàn)企業(yè)未來的現(xiàn)金流情況和經(jīng)營前景,因此在對企業(yè)進行預(yù)測分析時,僅能作為參考。

第6篇

(一)資產(chǎn)負債表的主要作用企業(yè)財務(wù)報表中的資產(chǎn)負債表是對其全部資產(chǎn)、負債以及所有者權(quán)益情況的直觀反映報表,是在特定時間點上的對企業(yè)財務(wù)狀況的反映。通過對財務(wù)報表中資產(chǎn)負債表的分析,能夠為企業(yè)財務(wù)管理中的投資和融資分析提供重要的信息依據(jù),資產(chǎn)負債表較為直觀的反應(yīng)出了企業(yè)投資活動的效果,是企業(yè)投資獲取利潤的關(guān)鍵。在企業(yè)資產(chǎn)負債表中,表格中左邊呈現(xiàn)出的是投資活動的結(jié)果,表格右側(cè)反應(yīng)出的是企業(yè)進行融資的方式,所以資產(chǎn)負債表還能有效的幫助企業(yè)財務(wù)管理者對企業(yè)資產(chǎn)以及負債規(guī)模、結(jié)構(gòu)與數(shù)量之間的對應(yīng)關(guān)系進行深入了解,從而為提供結(jié)構(gòu)優(yōu)化、風(fēng)險減免等判斷和決策依據(jù)。

(二)利潤表的主要作用作為特定時間段內(nèi)的企業(yè)全部經(jīng)營活動成果的報表,企業(yè)財務(wù)報表中的利潤表通過企業(yè)盈利狀況對其價值進行揭示,較為直觀的反應(yīng)出了企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、收益以及成本消耗情況,與此同時還通過對利潤表中的不同時期的數(shù)據(jù)比較,對未來一段時間內(nèi)的利潤趨勢和利潤率進行的分析。通過以上對企業(yè)財務(wù)報表中利潤表數(shù)據(jù)信息的分析,能夠在很大程度上提升企業(yè)財務(wù)管理者對特定時期內(nèi)取得收入所發(fā)生的成本消耗和費用、稅金等狀況的了解,幫助其更好的對總體利潤水平和利潤來源的主要結(jié)構(gòu)進行掌握,從而決定相應(yīng)的經(jīng)營策略。

(三)現(xiàn)金流量表的主要作用企業(yè)財務(wù)報表中現(xiàn)金流量表主要反應(yīng)出了企業(yè)現(xiàn)金基礎(chǔ)編制上的財務(wù)狀況變動情況,包含了現(xiàn)金流入以及現(xiàn)金流出情況等,是企業(yè)在一定時間段內(nèi)資金或者其他等價物的獲取能力反應(yīng)。從財務(wù)視點對企業(yè)進行剖析,其在本質(zhì)上可以說是一個現(xiàn)金流入和流出流程,好比人體血液的流動支撐人體健康運行一樣,是衡量企業(yè)價值的重要指標(biāo)。對于企業(yè)現(xiàn)金流量表的深入理解,能夠幫助企業(yè)加強內(nèi)源融資能力和現(xiàn)金獲取能力,通過以上對于現(xiàn)金流量表的分析,能使企業(yè)管理人員更加清晰的看到企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流量的產(chǎn)生能力,并進一步對企業(yè)融資方式進行分析,確定其是否與當(dāng)前的整體經(jīng)營風(fēng)險相符合。

二、企業(yè)財務(wù)報表分析存在的局限性

(一)時間滯后性企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)信息的重要質(zhì)量特征之一是其應(yīng)具有及時性,及時性直接決定了企業(yè)財務(wù)信息對企業(yè)經(jīng)營管理活動的投資決策的影響能力。所以對于企業(yè)而言,財務(wù)信息的技術(shù)披露能力有著極為重要的作用,但是由于受到報表編制時間和分析時間的影響,企業(yè)財務(wù)報表的披露在一定程度上存在著時間隔閡,造成了財務(wù)信息的滯后性,由此產(chǎn)生的滯后性只能對企業(yè)財務(wù)狀況進行歷史性反映,對財務(wù)狀況預(yù)測也只存在著簡單層面上的參考意義。

(二)分析可比局限性企業(yè)的財務(wù)報表是在對內(nèi)部財務(wù)信息的分析基礎(chǔ)上編制而成的,主要所反映出的是企業(yè)內(nèi)部財務(wù)狀況,其中不包含任何外部信息,且具有相當(dāng)強的保密性。但是在當(dāng)前的市場環(huán)境下,如果想要更加全面的對企業(yè)財務(wù)狀況進行評價分析,只有在將自身置于行業(yè)背景下進行對比分析,才能夠真實的反應(yīng)出其市場經(jīng)營地位,目前企業(yè)對于財務(wù)報表的分析,缺少同行業(yè)之間的有效對比,存在著一定的局限性。

三、結(jié)束語

第7篇

(一)信貸風(fēng)險管理中的問題信貸風(fēng)險是銀行經(jīng)營面臨的主要風(fēng)險,是由于債務(wù)人信用等級、履約能力的下降,違約或者利率、匯率等的變化而給銀行信貸資產(chǎn)帶來的負面影響,導(dǎo)致銀行信貸資產(chǎn)或收益發(fā)生損失并最終引起信貸資產(chǎn)價值甚至銀行整體價值下降的可能性。目前,我國商業(yè)銀行現(xiàn)行的信貸風(fēng)險管理中存在一個主要問題,即只注重授信前對貸款人信用的評價,而對發(fā)放貸款后企業(yè)的財務(wù)狀況關(guān)注不夠,起不到對貸款企業(yè)進行風(fēng)險預(yù)測的功能。尤其在貸款企業(yè)違約之前,無法對其進行準(zhǔn)確及時的風(fēng)險預(yù)警。

(二)引入財務(wù)預(yù)警模型的必要性隨著近年來國內(nèi)對企業(yè)財務(wù)預(yù)警理論的研究不斷深入和完善,為商業(yè)銀行彌補上述不足,對貸款企業(yè)進行財務(wù)預(yù)警提供了可以借鑒的思路。將企業(yè)財務(wù)預(yù)警理論應(yīng)用到商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理中,從商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理者的角度,構(gòu)建預(yù)警模型來預(yù)測貸款企業(yè)財務(wù)狀況,以期為商業(yè)銀行信貸決策提供建議,減少信貸資產(chǎn)損失。

由于利益的不同,商業(yè)銀行信貸管理者看待企業(yè)財務(wù)危機的觀點,既不同于一般的權(quán)益投資者,也不同于企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營管理者。企業(yè)財務(wù)危機可描述為企業(yè)無力償還全部本息的狀態(tài),或企業(yè)的現(xiàn)金凈流量低,資產(chǎn)配置的流動性差,無法變現(xiàn)用于抵償?shù)狡趥鶆?wù)的本息。在信貸風(fēng)險管理過程中,商業(yè)銀行通常要在信貸計劃中對本金和利息償還做出詳細的安排,而每期本息的償還情況又與當(dāng)期貸款企業(yè)的現(xiàn)金流量情況密切相關(guān),即與其一定期間內(nèi)的償還能力密切相關(guān)。同時,由于財務(wù)狀況惡化是一個漸近的過程,因而在信貸管理中,加強對貸款企業(yè)財務(wù)狀況的跟蹤分析,預(yù)測其陷入財務(wù)危機的可能性并加以量化,是十分必要的。

銀行家“小心謹(jǐn)慎”的天性,導(dǎo)致商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理中的財務(wù)危機觀念,更加注重企業(yè)的償債能力和盈利能力。一個發(fā)展前景良好的企業(yè),如果到期不能還本付息,在商業(yè)銀行看來,都是信貸風(fēng)險的源泉。同時對于銀行而言,貸款企業(yè)債務(wù)的償還最主要的還是依靠企業(yè)的現(xiàn)金流量。因此,在構(gòu)建預(yù)警模型時,要選取體現(xiàn)企業(yè)償債能力和現(xiàn)金流量狀況的財務(wù)指標(biāo),對企業(yè)的財務(wù)狀況進行預(yù)測分析。

二、財務(wù)預(yù)警模型簡介

(一)判別分析模型 Altman最早將多元線性判別方法引入到財務(wù)危機預(yù)警領(lǐng)域,建立了著名的Z-score模型(即多元線性判別模型MDA),目前該模型已成為財務(wù)危機預(yù)警最常用的方法。它通過多元判別模型產(chǎn)生一個總的判別分值,稱為Z值,并依據(jù)Z值進行判斷。該模型判別方程如下:

Z=1.2x1+1.4x2+3.3x3+0.3x4+0.999x5

式中:Z為判別函數(shù)值;x1為(期末流動資產(chǎn)-期末流動負債)/期末總資產(chǎn);x2為期末留存收益/期末總資產(chǎn);x3為息稅前利潤/期末總資產(chǎn);x4為期末股東權(quán)益的市場價值/債務(wù)總額的賬面價值;x5為本期銷售收入/總資產(chǎn)。

根據(jù)模型計算結(jié)果,Z值應(yīng)在1.81~2.99之間,等于2.675時居中。如果企業(yè)的Z值大于2.675,表明企業(yè)財務(wù)狀況良好,不會破產(chǎn);如果Z值小于1.81,則企業(yè)存在很大的破產(chǎn)風(fēng)險;如果Z值處于1.81~2.675之間,稱之為“灰色地帶”,處在這個區(qū)間,則表示企業(yè)財務(wù)狀況是極不穩(wěn)定的。研究表明x1、x4和x5三個財務(wù)指標(biāo)預(yù)測能力比較強,預(yù)測精度高達94%。

多元判別模型因其假設(shè)前提過于苛刻,影響了它的判別效果和實用性。但該模型能包涵反映企業(yè)財務(wù)狀況的多個指標(biāo),并且可以了解哪個財務(wù)指標(biāo)最具判別能力。這對于銀行的信貸風(fēng)險管理有非常重要的意義,銀行對于企業(yè)信用狀況的評定主要依靠對企業(yè)財務(wù)報表的分析,而如何從龐雜的財務(wù)指標(biāo)體系中選取最能反映企業(yè)財務(wù)狀況的指標(biāo)是問題的關(guān)鍵。

(二)Logistic回歸模型 Logistic模型是一種非線性分類的統(tǒng)計方法。1980年Ohlson首次使用多元邏輯回歸(Logistic)方法對公司財務(wù)狀況進行預(yù)測,他發(fā)現(xiàn)用公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、業(yè)績和當(dāng)前的變現(xiàn)能力進行財務(wù)危機的預(yù)測準(zhǔn)確率高達96.12%。Logistic模型的計算公式為:

Logit(p)=ln()=a0+b1x1+b2x2+…+bnxn

該模型假設(shè)企業(yè)財務(wù)危機的概率P,在模型擬合之前,對于發(fā)生財務(wù)危機的公司,P值取1,否則取0,判別規(guī)則是:如果P值大于0.5,則判定企業(yè)陷入財務(wù)危機;如果P值小于0.5,則判定企業(yè)財務(wù)正常。

Logistic預(yù)警模型的目標(biāo)是尋求被觀察對象的條件概率,從而據(jù)此判斷被觀察對象的財務(wù)狀況。Logistic模型最大的優(yōu)點是沒有嚴(yán)格的假設(shè)條件,具有廣泛的適用范圍。

三、信貸風(fēng)險管理中應(yīng)用財務(wù)預(yù)警模型的實證分析及比較研究

(一)研究樣本與財務(wù)指標(biāo)選擇結(jié)合我國的具體國情以及本文的研究目的,將我國上市公司中的ST公司界定為財務(wù)危機企業(yè)。選取ST公司構(gòu)建“財務(wù)危機企業(yè)”樣本組,非ST公司構(gòu)建“財務(wù)正常企業(yè)”樣本組。根據(jù)選取樣本的時間性原則、配對原則和剔除異常樣本原則,最終選擇了2004年我國A股市場被特別處理的28家上市公司(ST公司)和2005年被特別處理的22家ST公司作為財務(wù)危機企業(yè)樣本組,要求入選的上市公司在第T年由于“財務(wù)狀況異?!倍惶貏e處理,然后按照同一會計年度、行業(yè)相同、資產(chǎn)規(guī)模相近的配對原則,對每一家ST公司進行配對選擇非ST公司,選取了50家非ST公司作為匹配樣本。樣本期分為兩部分:一是用財務(wù)危機前三年來構(gòu)建模型,即采用的數(shù)據(jù)是財務(wù)危機前三年的數(shù)據(jù),即T-1年、T-2年和T-3年數(shù)據(jù)。二是將T+1年(即2005年和2006年)的數(shù)據(jù)作為保留樣本進行測試。

同時,基于銀行信貸管理者的角度評價貸款企業(yè)的財務(wù)狀況,選取銀行更為關(guān)注的財務(wù)指標(biāo):盈利能力、償債能力、營運能力和現(xiàn)金流量。在查閱了相關(guān)文獻資料,并考慮了指標(biāo)數(shù)據(jù)資料獲取的難易程度之后,初步確定了具有代表性的14個財務(wù)指標(biāo),作為初選指標(biāo)體系(如表1所示)。

(二)模型方程構(gòu)建具體如下:

(1)判別分析模型。采用逐步判別分析對模型變量進行篩選并建立模型。利用SPSS 13.0 統(tǒng)計軟件進行逐步判別分析,根據(jù)分析結(jié)果最終有兩個指標(biāo)通過了F檢驗,即X2(總資產(chǎn)收益率)和X13(現(xiàn)金流動負債率)。同時采用Fisher判別法,方程的系數(shù)采用Fisher線性判別方程的系數(shù)。由此得出各類判別方程如下:

F1=(-7.633)×X2+0.436×X13 -1.554(ST公司)

F2=(-0.882)×X2+1.233×X13 -1.937(非ST公司)

采用回代的方式預(yù)測模型擬合的準(zhǔn)確性。把各樣本觀測值回代到判別方程中,根據(jù)函數(shù)值確定每一個樣本屬于哪一類公司。對比原始樣本的分類和按判別方程所得的分類,計算出模型的預(yù)測準(zhǔn)確率和兩類錯誤率。將T-2年和T-1年的樣本數(shù)據(jù)代入模型,得到模型的擬合效果與T-3年進行比較。如表2所示:

(2)Logistic回歸模型。借助SPSS統(tǒng)計軟件中的二元邏輯斯蒂回歸分析,選擇其中的Forward LR 方法,即基于最大似然估計的前進法來選擇進入方程的變量。根據(jù)分析結(jié)果最終有兩個財務(wù)指標(biāo)變量X2(總資產(chǎn)收益率)和X13(現(xiàn)金流動負債比率)進入Logistic回歸模型:

選取p=0.5作為臨界點。若p0.5則判定企業(yè)財務(wù)狀況正常。由此將得出的預(yù)測值和實際數(shù)據(jù)進行比較。將T-2年和T-1年的樣本數(shù)據(jù)代入模型,得到模型的擬合效果與T-3年進行比較,如表3所示。

(三)模型實證結(jié)果比較分析 判別分析模型和Logistic回歸模型的預(yù)測準(zhǔn)確率的比較如表4所示,現(xiàn)對其實證結(jié)果分析如下:

第一,進入模型的財務(wù)指標(biāo)分析。在判別分析模型和logistic回歸模型的構(gòu)建中最終進入模型的變量,只有X2(總資產(chǎn)收益率)和X13(現(xiàn)金流動負債比率)兩個財務(wù)指標(biāo)。總資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo),該指標(biāo)越高,說明資產(chǎn)的利用效率越高,企業(yè)的盈利能力越高?,F(xiàn)金流動負債比率是反映企業(yè)現(xiàn)金流量的指標(biāo),它最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力。在信貸風(fēng)險管理中,商業(yè)銀行最為關(guān)注的正是企業(yè)的償債能力和盈利能力。對銀行而言,其債務(wù)的償還最主要的還是依靠企業(yè)的現(xiàn)金流量。因此,現(xiàn)金流量更能直觀反映企業(yè)的償債能力。由此可見,在實證分析中所構(gòu)建的預(yù)警模型對銀行的信貸風(fēng)險管理有較好的實用價值。

第二,模型的總體準(zhǔn)確率及錯誤率比較。在T-3、T-2、T-1年,判別分析模型的總體準(zhǔn)確率分別為72%、81%和88%,而logistic回歸模型的總體準(zhǔn)確率分別為73%、83%和91%。由此可見,logistic回歸模型各年份的總體準(zhǔn)確率都要略高于判別分析模型。

在信貸風(fēng)險管理中,商業(yè)銀行更為關(guān)注的是對財務(wù)危機企業(yè)(即ST公司)的預(yù)測準(zhǔn)確率,因為發(fā)生第一類錯誤,即把財務(wù)危機企業(yè)誤判為財務(wù)正常企業(yè),相對于第二類錯誤,其危害更大,誤判成本更大。因此,第一類錯誤率較高的模型,其實用價值將降低。根據(jù)表4可以得出,兩類模型的第一類錯誤概率都處于10%~20%之間,誤判率較低,說明在信貸風(fēng)險管理中都具有較好的判別能力和預(yù)測效果。在T-2年,Logistic模型略低于判別分析模型。

由上述分析可以得出,在商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險管理中進行財務(wù)預(yù)警,Logistic回歸模型的實用價值要略高于判別分析模型。

第三,不同年份模型的判別效果比較。從模型的實證結(jié)果可以看出,越臨近危機發(fā)生時間,判別分析模型和logistic回歸模型兩類錯誤率越低,總體準(zhǔn)確率越高,T-3年優(yōu)于T-2年,T-2年又優(yōu)于T-1年。這也恰好與現(xiàn)實情況相吻合。財務(wù)危機企業(yè)的財務(wù)狀況是一個逐步惡化的過程,越臨近危機發(fā)生時,財務(wù)預(yù)警指標(biāo)的惡化越明顯,判別能力越高。

通過對上述模型結(jié)果的分析,可以看出logistic模型在總體準(zhǔn)確率和兩類錯誤率上均要優(yōu)于判別分析模型。并且判別分析模型有較為嚴(yán)格的假設(shè)前提,這也影響了判別分析模型的準(zhǔn)確性和實用性。綜合上述分析,本文認為logistic回歸模型在應(yīng)用于銀行信貸風(fēng)險管理中的預(yù)測準(zhǔn)確性和判別效果要優(yōu)于判別分析模型。

四、模型實證結(jié)果在信貸風(fēng)險管理中的應(yīng)用

(一)判別分析模型在信貸風(fēng)險管理中的應(yīng)用 判別分析模型涵蓋了體現(xiàn)企業(yè)財務(wù)狀況的多個指標(biāo),并且能夠逐步判斷哪個財務(wù)指標(biāo)最具判別能力和預(yù)測效果。其優(yōu)勢在于能夠從眾多的財務(wù)指標(biāo)中篩選出最能準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)狀況的指標(biāo),并建立定量化的判別方程。商業(yè)銀行在信貸風(fēng)險管理中對于企業(yè)財務(wù)狀況和貸款等級的評定,主要依靠對企業(yè)財務(wù)報表數(shù)據(jù)及財務(wù)比率的分析,如何從龐雜的財務(wù)指標(biāo)體系中選取最能反映企業(yè)財務(wù)狀況的指標(biāo)是問題的關(guān)鍵。而判別分析模型能夠為銀行解決這一問題,這對于商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險管理具有非常重要的意義和實用價值。

(二)logistic回歸模型在信貸風(fēng)險管理中的應(yīng)用 Logistic模型的計算公式為:

將要檢驗的貸款企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)帶入模型計算公式得出p(企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的概率)值。選取p=0.5作為臨界點。若p0.5則判定企業(yè)財務(wù)狀況正常。商業(yè)銀行可以根據(jù)模型的預(yù)測結(jié)果,針對企業(yè)不同的財務(wù)狀況進行信貸決策。對于模型計算結(jié)果判定陷入財務(wù)危機的企業(yè),銀行應(yīng)該引起足夠的重視,盡早采取措施,防范信貸風(fēng)險。而對計算結(jié)果判定為財務(wù)正常的企業(yè),也不能因此就高枕無憂,可以考慮向前延伸一年,再次使用模型檢驗今年的財務(wù)狀況。在信貸風(fēng)險管理中,對于模型計算結(jié)果臨近分界點的貸款企業(yè),銀行應(yīng)予以充分關(guān)注,進一步追蹤考察企業(yè)的經(jīng)營狀況,防患于未然。在具體操作中,商業(yè)銀行可以對貸款企業(yè)進行風(fēng)險等級劃分,根據(jù)模型的預(yù)測結(jié)果分為正常、輕警、中警、重警、危機等層次,同時建立貸款企業(yè)檔案以進行定期監(jiān)測和跟蹤追測。

目前,我國信貸風(fēng)險管理水平仍相對落后,信貸風(fēng)險管理中存在諸多問題,銀行迫切需要借助某種科學(xué)的定量分析方法預(yù)測貸款企業(yè)的財務(wù)狀況,為其信貸決策提供依據(jù),以確保信貸資產(chǎn)安全。如果能夠在信貸風(fēng)險管理中引入財務(wù)預(yù)警模型,在定性分析的基礎(chǔ)上加入科學(xué)的定量研究,必將提高我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理水平。

參考文獻:

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[2]張友棠:《財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理研究》,中國人民大學(xué)出版社2004年版。

第8篇

張新民教授主要研究領(lǐng)域包括企業(yè)財務(wù)質(zhì)量分析、企業(yè)價值評估、資本結(jié)構(gòu)與公司治理,他是企業(yè)財務(wù)狀況質(zhì)量分析理論的創(chuàng)立者。張教授從對現(xiàn)有財務(wù)分析理論的不足進行剖析的基礎(chǔ)上,提出了建立財務(wù)狀況質(zhì)量分析理論體系的設(shè)想,并以一系列概念體系為起點,從資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量、利潤質(zhì)量、現(xiàn)金流量質(zhì)量和財務(wù)信息質(zhì)量等方面對財務(wù)狀況質(zhì)量分析的理論進行了研究,從而形成了企業(yè)財務(wù)狀況質(zhì)量分析的理論框架。他提出了眾多創(chuàng)新性的學(xué)術(shù)觀點,比如張教授提出了資產(chǎn)按照質(zhì)量分類的理論,他認為資產(chǎn)按照質(zhì)量分類,可以分為:(1)按照賬面價值等金額實現(xiàn)的資產(chǎn),(2)按照低于賬面價值的金額貶值實現(xiàn)的資產(chǎn),(3)按照高于賬面價值的金額增值實現(xiàn)的資產(chǎn)。再如張教授對比率分析在企業(yè)財務(wù)狀況質(zhì)量分析中的應(yīng)用做了深入研究探討,他指出,比率分析可以在一定程度上用于對企業(yè)財務(wù)狀況進行質(zhì)量分析,但是利用財務(wù)比率對企業(yè)財務(wù)狀況質(zhì)量進行分析時必須注意財務(wù)信息本身的局限性,同時,還要重視對非貨幣性信息的使用。這些思想集中反映在專著《企業(yè)財務(wù)狀況質(zhì)量分析理論研究》之中,該著作廣受學(xué)界和實務(wù)界的好評,曾先后獲得北京市第七屆社科優(yōu)秀成果二等獎、2006年中國高校人文社會科學(xué)研究優(yōu)秀成果獎管理三等獎等。

張教授除了在專業(yè)學(xué)術(shù)刊物上公開發(fā)表多部、多篇關(guān)于財務(wù)質(zhì)量分析的具有廣泛影響的學(xué)術(shù)專著和學(xué)術(shù)論文以外,在擔(dān)任對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)國際商學(xué)院院長(1999年6月~2010年4月)期間,還在各類論壇和媒體上多次發(fā)表關(guān)于中國MBA教育、EMBA教育規(guī)律、中國國有商學(xué)院運作規(guī)律的演講和訪談。其中的“中國MBA教育:胸懷與信心”、“實力、質(zhì)量、尊嚴(yán)”、“中國管理教育界只有對世界管理教育界有自己的貢獻,才能在世界管理界里有一席之地”、“靠模仿永遠得不到同行的尊重”、“必須努力維護中國EMBA教育的尊嚴(yán)”、“中國大陸高質(zhì)量的EMBA師資不超過50人”、“MBA應(yīng)定位為中低管理者”等觀點在中國MBA教育界引起廣泛關(guān)注。張新民也因此而成為國內(nèi)最具影響力的商學(xué)院院長之一。

在承擔(dān)繁忙的行政工作的同時,張教授始終站在教學(xué)的第一線。創(chuàng)造性地進行教學(xué)改革,培養(yǎng)更多的企業(yè)管理人才,是張教授長期所致力的工作。在過去的十幾年間,他編著出版了多部教材,代表性的是《企業(yè)財務(wù)報表分析》、《企業(yè)財務(wù)報告分析》等教材。張教授還為研究生和本科生的培養(yǎng)傾注了大量心血,他教學(xué)條理清晰,講授透徹生動,深受學(xué)生的崇敬與愛戴,他主講的《企業(yè)財務(wù)報表分析》課程,2005年被評為北京市精品課程,2008年被評為國家級精品課程。張新民教授2006年獲北京市教學(xué)名師獎。

第9篇

[關(guān)鍵詞]增長管理;現(xiàn)金流量;財務(wù)管理預(yù)警

[中圖分類號]F275 [文獻標(biāo)識碼]A [文章編號]1005-6432(2013)38-0063-02

1財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)概述

1.1財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的含義

財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)指的是企業(yè)以會計資料、經(jīng)營計劃及財務(wù)報表等會計信息為基礎(chǔ),通過觀察一系列靈敏財務(wù)信息的變化,實時分析出集團或公司所面臨的財務(wù)危機的分析系統(tǒng)。

1.2財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的功能

(1)預(yù)防功能

財務(wù)預(yù)警分析可以使企業(yè)敏銳而迅速地察覺到潛藏的危機,并有效地采取措施以達到避免和預(yù)防危機發(fā)生的可能。

(2)監(jiān)測功能

經(jīng)過搜集與自身企業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)信息、國內(nèi)外市場的競爭情況及企業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營情況和財務(wù)狀況,跟蹤并檢測本企業(yè)和同行之間的變化情況,并據(jù)此詳細分析當(dāng)前宏觀經(jīng)濟狀況。

(3)診斷功能

依據(jù)檢測結(jié)果,對比企業(yè)當(dāng)前實際財務(wù)狀況和同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)情況,結(jié)合財務(wù)分析方法、集團診斷技術(shù)及企業(yè)管理技術(shù)追蹤企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)狀況惡化的原因及企業(yè)營運過程中的缺陷,究其原因,找到病根。

(4)控制功能

在完成監(jiān)測和診斷工作之后,糾正企業(yè)運營過程中的差錯和過失,讓企業(yè)重新步入正常的運營軌道,通過各種途徑,尋找一切可以利用的渠道和資源,在財務(wù)危機出現(xiàn)時,制止財務(wù)狀況的進一步惡化,縮小其影響范圍。與此同時,監(jiān)控可能導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化的長期財務(wù)決策制度。由此可見,一套行之有效的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)在發(fā)現(xiàn)問題的同時,能夠提供解決方案和應(yīng)對措施。

2增長管理財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建

2.1可持續(xù)增長理論在財務(wù)管理預(yù)警系統(tǒng)中的應(yīng)用

公司在不需要消耗現(xiàn)有財務(wù)資源的情況下,銷售能夠增長的最大比率是可持續(xù)增長率。公式表示為:

可持續(xù)增長率=銷售凈利率×收益留存率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×資產(chǎn)權(quán)益比例=銷售凈利率×收益留存率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×(資產(chǎn)/期初權(quán)益)

公式顯示,在穩(wěn)定的財務(wù)政策下,可持續(xù)增長率與資產(chǎn)收益率呈線性變動。

2.2基于增長管理的中小企業(yè)財務(wù)管理預(yù)警系統(tǒng)

以可持續(xù)增長模型權(quán)衡企業(yè)當(dāng)前銷售增長率的合理性,判斷企業(yè)現(xiàn)有資源能否支撐未來的銷售增長率;可持續(xù)增長模型還能夠判斷企業(yè)盈缺。企業(yè)的預(yù)計銷售增長率和實際情況多有偏差,可持續(xù)增長率可以計算企業(yè)資金盈缺,進行下一步籌資投資決策。

2.3基于增長管理的中小企業(yè)財務(wù)管理預(yù)警系統(tǒng)運作流程

基于增長管理的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),在分析、發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險警情的同時,注意日常生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)現(xiàn)與探尋。把握企業(yè)整體財務(wù)狀況,連續(xù)分析資金運行各環(huán)節(jié),達到流程的優(yōu)化;在事前、事中、事后做到及時跟蹤控制警情;將企業(yè)經(jīng)營活動、內(nèi)部控制及財務(wù)預(yù)警結(jié)合起來,提高企業(yè)財務(wù)反應(yīng)速率,確保在需要時做出迅速反應(yīng),應(yīng)對問題。

3現(xiàn)金流財務(wù)管理預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建

3.1基于現(xiàn)金流的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)框架

通過檢測和控制現(xiàn)金及其流向可以構(gòu)建基于現(xiàn)金流的財務(wù)管理預(yù)警系統(tǒng)。沿著現(xiàn)金流的線索可以尋找預(yù)警源頭,設(shè)置預(yù)警指標(biāo),檢測并匯報警度,整理出一套極具規(guī)模的財務(wù)預(yù)警模型。作為企業(yè)獨特的經(jīng)濟資源,現(xiàn)金連接著企業(yè)活動、籌資活動、投資活動以及經(jīng)營活動,從始至終與企業(yè)的經(jīng)濟業(yè)務(wù)保持密切聯(lián)系。所以,在研究企業(yè)現(xiàn)金流量財務(wù)預(yù)警的過程中,通過對其在企業(yè)活動中數(shù)量和效益的分析,分別研究現(xiàn)金流量綜合財務(wù)預(yù)警、籌資現(xiàn)金流量財務(wù)預(yù)警、投資現(xiàn)金流量財務(wù)預(yù)警和經(jīng)營現(xiàn)金流量財務(wù)預(yù)警,結(jié)合各自特點,選取合適的預(yù)警指標(biāo),構(gòu)建一套完整的企業(yè)現(xiàn)金流量財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)?;诂F(xiàn)金流量的財務(wù)管理預(yù)警數(shù)據(jù)來源是企業(yè)的現(xiàn)金流量表。

3.2構(gòu)建基于現(xiàn)金流的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

3.2.1從企業(yè)現(xiàn)金流方向構(gòu)成分析企業(yè)財務(wù)狀況

站在企業(yè)角度來看,不一樣的現(xiàn)金流量構(gòu)成現(xiàn)金流量表正負方向有所不同,直接導(dǎo)致現(xiàn)金流量結(jié)果的差別,影響著企業(yè)當(dāng)前的財務(wù)狀況,為此,分析各種活動對現(xiàn)金流量正負方向產(chǎn)生的差異,可以對企業(yè)目前財務(wù)狀況做出一些判斷和分析。下面是針對不同現(xiàn)金流量情況做出的企業(yè)財務(wù)狀況判斷。

(1)經(jīng)營流入流出且籌資流入>流出,表示企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量匱乏,舉債經(jīng)營是目前企業(yè)狀態(tài),如果企業(yè)依靠放棄投資或進行處置長期資產(chǎn)來取得投資活動的現(xiàn)金流入,則表示企業(yè)財務(wù)狀況到了危急關(guān)頭。

(2)經(jīng)營流入

(3)經(jīng)營流入流出且籌資流入

(4)經(jīng)營流入

(5)經(jīng)營流入>流出且投資流入>流出且籌資流入>流出,表示經(jīng)營、投資、籌資都能取得良好的現(xiàn)金流入,企業(yè)財務(wù)狀況一片大好,此時要加強對投資項目的可行性研究,避免因過分投資產(chǎn)生的資金浪費。

(6)經(jīng)營流入>流出且投資流入流出,表示企業(yè)可以通過經(jīng)營活動和取得外債的方式獲得現(xiàn)金流入。企業(yè)財務(wù)狀況基本穩(wěn)定,企業(yè)的擴大經(jīng)營產(chǎn)生的投資活動資金逆流也算正常,但還是要注意對投資規(guī)模的把控。

(7)經(jīng)營流入>流出且投資流入>流出且籌資流入

(8)經(jīng)營流入>流出且投資流入

3.2.2從企業(yè)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析企業(yè)財務(wù)狀況

通過對企業(yè)籌資活動、投資活動和經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量的計算,分析三種活動在企業(yè)所有現(xiàn)金流中占據(jù)的比重是現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析的方法。通過企業(yè)現(xiàn)金流入的結(jié)構(gòu),可以有效地分析現(xiàn)金流入質(zhì)量,推斷企業(yè)獲取現(xiàn)金能力的大小,掌握企業(yè)現(xiàn)金流入的來源。依據(jù)現(xiàn)金結(jié)構(gòu),可以掌握企業(yè)現(xiàn)金支出走向,據(jù)此對企業(yè)的理財水平和策略加以分析判斷。經(jīng)營、投資和籌資活動是企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的主要活動。經(jīng)營風(fēng)險預(yù)警指數(shù)用來監(jiān)察資本周轉(zhuǎn)惡化程度,籌資風(fēng)險預(yù)警指數(shù)用于監(jiān)察資本結(jié)構(gòu)惡化程度,投資風(fēng)險預(yù)警指數(shù)用于監(jiān)察資本擴張惡化程度。[JP]

(1)經(jīng)營活動預(yù)警指數(shù)

企業(yè)在保證籌資投資規(guī)模保持不變,生產(chǎn)經(jīng)營正常運行的情況下,現(xiàn)金流入量越大,則表示企業(yè)經(jīng)營活力越強,如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流量占總現(xiàn)金流入的較大比例,則能夠反映出企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)良好,壞賬風(fēng)險小,取得現(xiàn)金實力較強,企業(yè)的現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比較合理;此外,經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量占總現(xiàn)金流出的比重較大時,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況正常,資金支出結(jié)構(gòu)相對合理。在企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動中,經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量要具備足夠的穩(wěn)定性,一旦浮動較大,則要進一步尋找原因。經(jīng)營預(yù)警指數(shù)指的是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量大于或小于“預(yù)警臨界值”(又叫做危險邊際量或安全邊際量)的部分與“預(yù)警臨界值”相比產(chǎn)生的動態(tài)指數(shù)。公式表示為:

經(jīng)營預(yù)警指數(shù)=(本期年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量一年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入預(yù)警臨界值)/年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入預(yù)警臨界值

經(jīng)營預(yù)警指數(shù)>0,表示企業(yè)處于健康狀態(tài);經(jīng)營預(yù)警指數(shù)

(2)投資活動預(yù)警指數(shù)

鮮為發(fā)生在大規(guī)模的一次性現(xiàn)金流入是投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量的最大特征,假使一個企業(yè)主要現(xiàn)金流入來源是收回投資資金,乃至處置無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)或其他大型資產(chǎn)所導(dǎo)致的,則企業(yè)很可能處于生產(chǎn)經(jīng)營能力衰弱,持續(xù)和發(fā)展經(jīng)營出現(xiàn)了嚴(yán)重問題。企業(yè)在構(gòu)建固定資產(chǎn),無形資產(chǎn)及其他長期資產(chǎn)過程中,很容易引起資金大規(guī)模的一次性流出。這種流出往往預(yù)示著將來會有更大規(guī)模的資金流入產(chǎn)生,屆時就要根據(jù)企業(yè)經(jīng)營決策的決定正確與否來判斷了。投資預(yù)警指數(shù)建立在零負債投資條件下,企業(yè)超額投資的臨界值和實際投資活動現(xiàn)金流出值的差額與投資預(yù)警臨界值相比較產(chǎn)生的動態(tài)相對指數(shù),公式表示為:

投資預(yù)警指數(shù)=(年投資預(yù)警臨界值-年投資活動現(xiàn)金流出量)/年投資預(yù)警臨界值

投資預(yù)警指數(shù)屬于“區(qū)間變量指標(biāo)”,所以,數(shù)值在某一區(qū)間現(xiàn)實企業(yè)投資情況良性,超出這一范圍,無論是高于或低于,都表示警情的產(chǎn)生。

(3)籌資活動預(yù)警指數(shù)

企業(yè)的籌資活動現(xiàn)金流入量在總現(xiàn)金流入量中所占比重較大,說明企業(yè)有著寬廣的籌資渠道,籌集資金擴大生產(chǎn)的能力較強。企業(yè)籌集資金現(xiàn)金流出主要用于償債和支付現(xiàn)金股利。償還了債務(wù)是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險弱化的有力措施,但在短期之內(nèi),籌資活動現(xiàn)金流出量占總現(xiàn)金流出比重過大,或許會產(chǎn)生企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈;企業(yè)的支付能力直接影響股利支付情況,良好的股利支付能力能夠吸引更多潛在投資者,增進投資者信心,提高企業(yè)籌資能力,但企業(yè)一定要合理分配股利支付現(xiàn)金與企業(yè)當(dāng)前正常經(jīng)營活動所用現(xiàn)金之間的額度,目的是留有足夠資金保證企業(yè)正常的生產(chǎn)運營,保證企業(yè)未來現(xiàn)金流量的正常流入。

4結(jié)論

通過研究中小企業(yè)財務(wù)管理預(yù)警體系,能夠獲得以下創(chuàng)新性研究結(jié)論:基于現(xiàn)金流量指標(biāo)的中小企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)可以極大程度地降低財務(wù)風(fēng)險給企業(yè)帶來的損失。企業(yè)財務(wù)指標(biāo)不是一成不變的,可以根據(jù)企業(yè)自身特殊狀況,對某些財務(wù)指標(biāo)進行更改或調(diào)整。對于融資能力較差的中小企業(yè),現(xiàn)金流量更是不可或缺的檢測指標(biāo),與站在利潤角度分析的預(yù)警體系相比,現(xiàn)金流量預(yù)警體系更加能夠靈敏地察覺財務(wù)風(fēng)險,從而達到幫助企業(yè)降低財務(wù)風(fēng)險的目的。

參考文獻:

[1]牛怡然.中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警與控制[J].中小企業(yè)管理與科技(上旬刊),2011(2).