時間：2023-09-27 16:15:39
導語：在金融市場開放的利與弊的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領您探索更多的創(chuàng)作可能。
國際金融市場的形成是近幾年的事情，這一新市場的形成對傳統(tǒng)市場來說有著較大的沖擊，而且新事物的出現(xiàn)，對其它事物的影響也是比較突出的。所以在國際金融市場發(fā)展中，商業(yè)銀行的發(fā)展就受到了一定的影響。影響是雙刃劍，既有有利的一面，也有不利的一面，因此下文中進行了具體的影響分析，內容如下：1.有利的影響。第一，促進了松弛金融管制體系的實行。在互聯(lián)網(wǎng)時代，網(wǎng)絡的影響無處不在，網(wǎng)絡作為新興行業(yè)之一，這一行業(yè)的發(fā)展對銀行的影響是較為突出的。而且網(wǎng)絡的存在，也拉近了世界各國之間的距離，在這樣的情況下，國際金融市場的發(fā)展速度逐漸地加快，而且國與國之間的競爭也更加的激烈。在國際金融背景下，我國大部分銀行轉變了以往的經(jīng)營模式，采用了“百貨公司”的經(jīng)營模式，這一經(jīng)營模式在時間的見證下，其優(yōu)勢逐漸地突顯出來。而且在此基礎上，國家還實行了松弛的金融管制體系，這樣就使得商業(yè)銀行在國際上的競爭優(yōu)勢更加突出，我國商業(yè)銀行活力增加。第二，促進了國內金融市場的開放。在我國金融市場發(fā)展中，信貸關系是極為重要的，借貸以及存款兩者的轉化，可以為商業(yè)銀行的發(fā)展提供保障。在國際金融環(huán)境下，我國的金融市場開放程度進一步加深，外國銀行在我國金融市場中具有設立分支機構，經(jīng)營當?shù)刎泿艠I(yè)務的權利。開放的金融市場，吸引了更多的國外投資，而且還激發(fā)了國內銀行的競爭潛力，為我國商業(yè)銀行以及非銀行金融機構的海外擴張奠定了良好的基礎。第三，促進了資本的國際流動。在對資本主義市場理論進行分析中可以看出，兩個國家之間若是存在資本上的差距，也就是貨幣利率差距，那么兩個國家之間的資本就會互相流動，一直到兩國的利率平衡時停止流動。在當前的國際金融市場發(fā)展中，因為網(wǎng)絡全球性的覆蓋，所以兩個國家之間的資本流動速度極快，在幾秒內就可以完成資本流動，所以銀行在網(wǎng)絡的作用下，可以為客戶提供全球性的現(xiàn)金流管理，進而促使資本的國際流動。2.不利影響。第一，盈利模式受到阻礙。在科技不斷發(fā)展過程中，支付寶、余額寶等支付手段越來越多樣化，這些支付工具在應用過程中，吸引了一批忠實的客戶，在客戶資源固定的情況下，銀行金融業(yè)務的辦理客戶數(shù)量在逐漸地減少。而且在非銀行金融機構數(shù)量不斷增多的情況下，部分人為了獲取更多的存款利潤，會選擇非銀行金融機構存款，或者是辦理理財?shù)?。如此一來，金融銀行的存款數(shù)額下降，銀行的盈利模式受到了阻礙。第二，用戶的觀念發(fā)生轉變。在社會發(fā)展過程中，網(wǎng)絡的大面積覆蓋，網(wǎng)絡繳費、轉賬等功能的齊全以及便捷，都對金融銀行業(yè)務產(chǎn)生了較大的沖擊。在銀行中辦理各種業(yè)務，通常需要排隊，而在網(wǎng)絡上，則可以立刻辦理，這樣快捷的方式，吸引了很多客戶。久而久之，越來越多的客戶就形成了網(wǎng)絡業(yè)務辦理的觀念，在此觀念的影響，除非是遇到了網(wǎng)絡上無法辦理的業(yè)務，否則這部分客戶選擇銀行業(yè)務辦理的概率較低。第三，中介職能進一步弱化。商業(yè)銀行在發(fā)展過程中，信貸以及存款是主要業(yè)務支撐，銀行通過吸收社會上閑散的資金來開辦貸款服務，將這些資金暫借給需要的人。在貸款過程中，銀行起到了是中介的作用，分別連接著資金所有方以及資金貸方。資金所有方可以通過銀行這一平臺來獲取一定的利息，而貸方則可以在自己需要的時候通過銀行獲取資金的支持，但這一支持并不是無償?shù)?，是需要支付利息的。但隨著網(wǎng)絡財務的發(fā)展，更多的人傾向于網(wǎng)絡貸款，如此一來，銀行中介的職能就被弱化，融資格局發(fā)生了改變。
二、在國際金融背景下商業(yè)銀行的發(fā)展策略
1.提高服務水準，優(yōu)化操作流程。在國際金融市場發(fā)展中，來我國投資辦廠的外國人越來越多，這些跨國投資的公司其規(guī)模較大，實力雄厚。所以這部分公司在還沒有進駐我國之前，就應成為了各商業(yè)銀行關注的焦點。這些大規(guī)模公司若是能夠與商業(yè)銀行合作，可以給商業(yè)銀行帶來較為客觀的經(jīng)濟利潤。所以面對這些潛在的大客戶，商業(yè)銀行應開設VIP專屬通道，并盡可能的優(yōu)化操作流程，在為其辦理業(yè)務過程中減少其等待時間，這樣高質量的服務水平，可以更好地吸引大客戶，從而促進銀行的進一步發(fā)展。2.結合網(wǎng)絡開發(fā)在線產(chǎn)品。在21世紀，網(wǎng)絡是無處不在的，網(wǎng)絡的普遍性發(fā)展，已經(jīng)成為了人們生活中不能缺少的一部分。對于網(wǎng)絡金融產(chǎn)品，人們的接受度較高，目前較多的網(wǎng)民成為了支付寶、余額寶等多種支付工具的忠實客戶，面對這樣的情況，金融銀行想要重新的挽回客戶，就應結合網(wǎng)絡發(fā)展，開發(fā)在線產(chǎn)品。目前金融銀行的在線產(chǎn)品有手機銀行、網(wǎng)上銀行，這些在線產(chǎn)品極大的縮短了人們辦理銀行業(yè)務的等待時間，從而挽回了部分客戶。在此基礎上，商業(yè)銀行還可以通過免費開通網(wǎng)上銀行等優(yōu)惠，來鼓勵用戶使用在線產(chǎn)品，為用戶在任何地點、任何時間辦理銀行業(yè)務提供便利。通過在線產(chǎn)品的開發(fā)，既可以滿足人們對銀行業(yè)務辦理的新需求，同時也可以減輕銀行網(wǎng)點的工作壓力，有效的提高金融銀行的業(yè)務辦理效率。3.開發(fā)社區(qū)資源，拓展中間業(yè)務。在社會發(fā)展中，銀行網(wǎng)點的缺失是較為突出的問題之一。在銀行網(wǎng)點設置過程中，因為多種因素的影響，從而使得社會中設置的銀行網(wǎng)點數(shù)量極少，而社區(qū)又是人們生活中的重要組成部分，人們在社區(qū)中對銀行業(yè)務的需求較高。所以面對這樣的情況，金融銀行應在國際金融背景下，提高對社區(qū)資源的重視程度，拓展中間業(yè)務，為社會提供滿意的融資以及貸款服務。金融銀行在發(fā)展中，應轉變以大客戶為主的經(jīng)營模式，應著重于開發(fā)社區(qū)資源，通過對社區(qū)的分析，制定戰(zhàn)略規(guī)劃，以此來促使社區(qū)金融資源的豐富。
三、結束語
綜上所述，在國際金融市場形成之后，國與國之間的金融交匯更加的緊密，同時各國的金融市場也更容易受到國際市場的影響。面對國際金融對商業(yè)銀行的影響，應從利與弊兩個方面分析，對于有利的一面進行弘揚，而對于不利的一面則應采取有效的措施加以控制，只有這樣，在國際金融中商業(yè)銀行的發(fā)展才能一如既往，而商業(yè)銀行的良好發(fā)展態(tài)勢又可以反作用與國際金融，促使國際金融的穩(wěn)定。
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[摘要]經(jīng)濟全球化和區(qū)域經(jīng)濟一體化的世界經(jīng)濟趨勢對東亞貨幣合作提出了迫切要求，東亞國家在金融領域暴露出的金融體系脆弱性也要求加強東亞貨幣合作。在當今世界上三個最重要的區(qū)域經(jīng)濟集團中的兩個已經(jīng)形成了自己的區(qū)域貨幣體系的情況下，建立東亞貨幣區(qū)應該成為東亞貨幣體系改革的長遠目標。本文首先介紹了最優(yōu)貨幣區(qū)理論及其最新發(fā)展，進而指出目前世界上存在的三種區(qū)域貨幣合作模式，最后著重闡述東亞貨幣合作的模式及路徑選擇。
[關鍵詞]最優(yōu)貨幣區(qū)東亞貨幣合作區(qū)域匯率穩(wěn)定機制
金融全球化是經(jīng)濟全球化發(fā)展的高級階段，而金融全球化的最終目標是實現(xiàn)統(tǒng)一的貨幣體系，這就決定了在當前加強區(qū)域貨幣合作的必要性。從20世紀60年代以來，貨幣一體化就開始成為國際金融界的研究熱點，并已在部分國家和地區(qū)得到實踐，取得了寶貴的經(jīng)驗。
一、最優(yōu)貨幣區(qū)理論及其發(fā)展
1.傳統(tǒng)的最優(yōu)貨幣區(qū)理論
早期的最優(yōu)貨幣區(qū)理論（TheTheoryofOptimumCurrencyArea，簡稱OCA）起源于二戰(zhàn)后國際經(jīng)濟學界對于固定匯率制和浮動匯率制優(yōu)劣的爭論，該理論主要研究用什么標準判斷貨幣區(qū)的最優(yōu)性，滿足何種條件可以加入貨幣區(qū)，以及加入貨幣聯(lián)盟、實現(xiàn)貨幣一體化的利與弊。最后貨幣區(qū)理論的主要代表人物有蒙代爾（1961）、麥金農(nóng)（1963）、英格拉姆（1962）、凱南（1969）等。
蒙代爾（1961）最早明確提出“最優(yōu)貨幣區(qū)”理論，主張以生產(chǎn)要素的高度流動性作為確定最優(yōu)貨幣區(qū)的標準。他在當時的背景中提出了大膽的設想：一些國家可以放棄自己的貨幣，在本地區(qū)范圍內實現(xiàn)共同貨幣。這一設想的優(yōu)點是降低了貿易中的交易成本及匯率風險，缺點是容易造成實際工資下降，影響就業(yè)，因此他強調勞動力流動的重要性，認為地區(qū)內高度的生產(chǎn)要素流動性是最優(yōu)貨幣區(qū)的標準。
麥金農(nóng)（1963）提出以經(jīng)濟的高度開放性作為確定最優(yōu)貨幣區(qū)的標準。經(jīng)濟開放程度是指一國生產(chǎn)消費中的貿易商品對非貿易商品的比率。在一個高度開放的經(jīng)濟區(qū)域中，如果為了解決國際收支赤字問題，采用本幣貶值政策勢必引起進口商品價格上升，以至于帶來國內物價的上漲，但為了控制物價，又會引發(fā)國內需求下降和失業(yè)人口增加。同時由于“貨幣幻覺”的作用，還可能造成工資成本的上升，從而抵消貨幣貶值的效果。因此，高度開放的經(jīng)濟區(qū)域應該組成相對封閉的貨幣區(qū)，這將有利于宏觀經(jīng)濟目標的實現(xiàn)。
此外，其他一些經(jīng)濟學家也各自提出了自己關于最優(yōu)貨幣區(qū)選擇的參照標準，如：凱南（1969）以低程度產(chǎn)品多樣化、英格拉姆（1969）以國際金融一體化程度、G·哈伯勒（1970）和弗萊明（1971）通貨膨脹率的相似程度、愛德華·托爾和托馬斯·威萊特（1970）以政策一體化程度等作為確定最優(yōu)貨幣區(qū)的標準。
2.最優(yōu)貨幣區(qū)理論的發(fā)展
最優(yōu)貨幣區(qū)理論的研究在19世紀80年代幾乎處于停滯狀態(tài)。80年代末，這一理論又重新復活起來，經(jīng)濟學家開始研究有關最優(yōu)貨幣區(qū)的成本與收益。90年代以來，歐洲經(jīng)貨聯(lián)盟（EMU）的發(fā)展使得經(jīng)濟學家加強了對最優(yōu)貨幣區(qū)理論的模型分析和實證檢驗。這一時期具有代表性的有：德瓦拉詹和羅迪斯（1991）、巴尤米（1992）、里斯（1997）、德弗羅和恩格爾（1998）等用一般均衡理論模型對早期的OCA理論建立模型分析，并運用大量歷史數(shù)據(jù)對最優(yōu)貨幣區(qū)理論進行評估和實證分析，主要包括測定地區(qū)間實物沖擊、經(jīng)濟周期、貨幣政策的傳導機制、OCA標準的內生性分析、貨幣聯(lián)盟與政治聯(lián)盟的關系、匯率工具的效應、貨幣聯(lián)盟中最優(yōu)幣種數(shù)目以及其他相關的貨幣調節(jié)機制，主要包括財政轉移、信貸及資本市場在最優(yōu)貨幣區(qū)的作用等問題。90年代克魯格曼在深入研究蒙代爾和麥金農(nóng)的理論基礎上，進一步發(fā)展了最佳貨幣區(qū)理論，建立了GG-LL模型，用以解釋加入固定匯率區(qū)各國的經(jīng)濟結構應比較接近并且經(jīng)濟聯(lián)系緊密，這樣發(fā)生匯率波動的可能性就比較小，貨幣區(qū)經(jīng)濟發(fā)展趨于穩(wěn)定。
最優(yōu)貨幣區(qū)理論自19世紀60年代初產(chǎn)生以來，對國際貨幣一體化實踐產(chǎn)生了巨大的指導作用。這一理論的開創(chuàng)者蒙代爾由此獲得了1999年諾貝爾經(jīng)濟學獎。80年代以來，最優(yōu)貨幣區(qū)理論又得到了極大拓展，克魯格曼（1993）甚至認為“最優(yōu)貨幣區(qū)問題應當成為國際貨幣經(jīng)濟學的中心”。
二、區(qū)域貨幣合作的三種模式
1.單一貨幣聯(lián)盟模式
單一貨幣聯(lián)盟模式是指區(qū)域內成員國承諾放棄本國貨幣發(fā)行權，在區(qū)域內創(chuàng)立和使用全新的統(tǒng)一貨幣模式。目前最為成功的典型實例即歐元區(qū)統(tǒng)一貨幣模式。從歐洲貨幣聯(lián)盟內部來看，由于使用共同貨幣，形成統(tǒng)一大市場，歐元區(qū)各國之間能真正實現(xiàn)商品、資本、人員和勞務的自由轉移，使各國資源能夠更好地優(yōu)化配置、合理利用。同時，按照《馬約》的四個趨同標準，加入歐元的國家應自覺維護財政紀律，加強財政、貨幣政策的協(xié)調，以維護統(tǒng)一貨幣的穩(wěn)定，促成成員國經(jīng)濟的協(xié)調發(fā)展。
歐元啟動后削弱了美元的霸主地位，在國際金融市場上歐元的結算量已經(jīng)上升到24%，從中期來看，世界金融資產(chǎn)的30%～40%將以歐元計價，歐元在世界外匯儲備中的比重也將增加，這有利于穩(wěn)定國際金融局勢和國際貨幣體系。
2.多重貨幣聯(lián)盟模式
多重貨幣聯(lián)盟模式是指先通過地區(qū)內次區(qū)域貨幣合作，然后再過渡到單一貨幣聯(lián)盟的合作形式。多重貨幣聯(lián)盟模式是東亞貨幣合作的現(xiàn)實選擇。它決定了東亞貨幣合作是一個長期的、漸進的動態(tài)過程。東亞貨幣合作應遵循循序漸進的原則。近期，建立危機救助機制；中期，建立區(qū)域匯率穩(wěn)定機制；遠期，建立東亞單一貨幣區(qū)。
3.主導貨幣區(qū)域化模式
主導貨幣區(qū)域化模式是指使用一種別國貨幣，如美元，在政府法定或私人部門的事實選擇下，最終直接取代本國乃至本地區(qū)的貨幣，發(fā)揮區(qū)域貨幣的職能或作用。這種貨幣一體化方式又被稱為美元化路徑。二戰(zhàn)后，國際社會逐步確立了以美元為中心的國際貨幣體系，許多國家目前仍選擇顯性或隱性的釘住美元匯率制度，將美元作為本國貨幣的“名義錨”。同時，貨幣替代成為拉丁美洲國家的普遍現(xiàn)象，許多拉美國家實行“雙軌貨幣制”，即本幣和美元都是國內的法定通貨，有的拉美國家甚至取消本國貨幣直接使用美元作為其本位貨幣。在東亞，主導貨幣區(qū)域化模式是不現(xiàn)實的，但這并不影響在東亞次區(qū)域采取主導貨幣區(qū)域化模式，只要各國愿意接受這種貨幣，就可以在該區(qū)域采用它作為次區(qū)域的共同貨幣。
三、東亞貨幣合作的模式及路徑選擇
1.東亞貨幣合作的模式
如前所述，多重貨幣聯(lián)盟模式是東亞貨幣合作的現(xiàn)實選擇。它決定了東亞貨幣合作是一個長期的、漸進的動態(tài)過程，東亞貨幣合作應遵循循序漸進的原則，原因是“亞洲傳統(tǒng)”決定了東亞貨幣合作的漸進性。這種獨特的“亞洲傳統(tǒng)”是指東亞合作的靈活性、漸進性、協(xié)商性和非政治性。靈活性是指東亞各國在貿易自由化、統(tǒng)一市場進程、生產(chǎn)要素自由流動和建立統(tǒng)一貨幣體系等方面不強求一致；漸進性是指東亞各國經(jīng)濟差異較大，可以分批加入貨幣一體化組織；協(xié)商性是指目前東亞經(jīng)濟合作尚處于對話機制階段，遠未完成制度化建設的進程；非政治性是指東亞一些國家和地區(qū)存在領土爭議和國家統(tǒng)一等問題，目前東亞經(jīng)濟一體化應多講互惠互利的經(jīng)貿合作，不講或少講政治，不謀求共同的外交和防務政策。以上這些“亞洲傳統(tǒng)”極大地影響著東亞區(qū)域經(jīng)濟貨幣合作，使這一進程變得十分緩慢和漸進，充滿艱辛，這也是東亞一體化和歐洲一體化的主要區(qū)別。2.東亞貨幣合作的路徑
筆者認為，東亞貨幣合作可選擇如下路徑，并分為三個階段循序漸進地進行：
(1)初級階段——建立危機救助機制
東亞貨幣合作的直接目的就是就是防范、化解可能出現(xiàn)的新的金融危機，在東亞建立某種區(qū)域性危機防范、救援機制是近期東亞貨幣合作的中心工作。
1997年亞洲金融危機爆發(fā)以后，14個亞太地區(qū)經(jīng)濟體的財政部與央行主要官員在馬尼拉亞太地區(qū)高級財政金融會議上提出了一個加強地區(qū)金融合作新機制的設想，又稱“馬尼拉框架協(xié)議”，在APEC范圍內建立了“馬尼拉框架”集團，與亞洲開發(fā)銀行（ADB）、世界銀行及IMF協(xié)作進行經(jīng)濟信息交流與經(jīng)濟形勢監(jiān)控，并確定每半年舉行一次會議。此外，東盟（ASEAN）10國強化彼此的監(jiān)督機制，10國財長每年聚會兩次，進行政策協(xié)調。這一監(jiān)督機制后被擴展到“10+3”監(jiān)督進程，在2001年5月的檀香山財長會議上提出了設立“10+3”早期預警系統(tǒng)。2000年5月6日在泰國清邁召開的亞洲開發(fā)銀行年會上，東盟10國和中日韓3國簽署了“貨幣互換協(xié)定”，又稱“清邁協(xié)定”。其主要內容是建立一筆備用貸款基金，估計將達到200億至300億美元，各國出資額將按照其外匯儲備額比例分攤，只要東亞外匯儲備中的10%至20%被用來作為地區(qū)基金，參加的國家就能夠很容易地克服任何清償危機，而不需要來自發(fā)達國家的任何幫助。一旦亞洲地區(qū)發(fā)生短期資本急劇流動等情況將相互提供干預資金，以應付緊急之需，同時還將交換經(jīng)濟和外匯方面的信息，建立起一個預防新的貨幣危機的監(jiān)督機構。迄今為止，日本已經(jīng)同韓國、泰國、菲律賓、馬來西亞締結了貨幣互換協(xié)定。2002年3月28日，中國人民銀行行長戴相龍和日本銀行總裁速水優(yōu)在東京簽訂了必要時向對方提供最高約合30億美元的貨幣互換安排協(xié)議，顯示旨在穩(wěn)定亞洲地區(qū)貨幣的合作已經(jīng)取得令人矚目的成果。
(2)中級階段——建立區(qū)域匯率穩(wěn)定機制
區(qū)域性危機防范、救援機制能在短期內解決外部沖擊與金融危機問題，但并不能從根本上消除東亞地區(qū)的金融不穩(wěn)定，也難以保證東亞經(jīng)濟在長期內的穩(wěn)定增長，因此建立一整套區(qū)域匯率穩(wěn)定機制是十分必要的。
筆者認為，現(xiàn)階段東亞匯率合作的合理選擇既非歐洲單一貨幣模式，亦非“美元化”模式，而應當選擇釘住貨幣籃子的匯率制度，即組建一個貨幣籃子，亞洲各國貨幣釘住一籃子貨幣。應當承認，釘住貨幣籃子制度并不是最理想的匯率制度，容易誘發(fā)投機沖擊，但由于東亞目前尚不具備高層次的區(qū)域貨幣一體化條件，只能開展低層次的區(qū)域匯率合作制度。當前東亞各經(jīng)濟體實行的匯率制度實際上是隱蔽的較金融危機前寬松的釘住美元制度，或是管理浮動匯率制度。它雖然具備了一定程度的靈活性，但由于缺乏明確的承諾，容易引發(fā)“道德風險”。東亞各國應在匯率制度安排方面進行協(xié)調與改革，建立起區(qū)域性的匯率制度安排，主要包括以下階段：加強東亞各經(jīng)濟體匯率政策協(xié)調，維持區(qū)域內雙邊匯率的相對穩(wěn)定；建立次區(qū)域的釘住共同貨幣籃子匯率制度，促進次區(qū)域匯率穩(wěn)定；在東盟經(jīng)濟圈、中華經(jīng)濟圈和日韓經(jīng)濟圈的三個次區(qū)域之間建立固定匯率制，實現(xiàn)次區(qū)域貨幣一體化；建立整個東亞區(qū)域釘住共同貨幣籃子制，構建東亞固定匯率區(qū)。
[關鍵詞] 最優(yōu)貨幣區(qū) 東亞貨幣合作 區(qū)域匯率穩(wěn)定機制
金融全球化是經(jīng)濟全球化發(fā)展的高級階段，而金融全球化的最終目標是實現(xiàn)統(tǒng)一的貨幣體系，這就決定了在當前加強區(qū)域貨幣合作的必要性。從20世紀60年代以來，貨幣一體化就開始成為國際金融界的研究熱點，并已在部分國家和地區(qū)得到實踐，取得了寶貴的經(jīng)驗。
一、最優(yōu)貨幣區(qū)理論及其發(fā)展
1.傳統(tǒng)的最優(yōu)貨幣區(qū)理論
早期的最優(yōu)貨幣區(qū)理論（The Theory of Optimum Currency Area ，簡稱OCA）起源于二戰(zhàn)后國際經(jīng)濟學界對于固定匯率制和浮動匯率制優(yōu)劣的爭論，該理論主要研究用什么標準判斷貨幣區(qū)的最優(yōu)性，滿足何種條件可以加入貨幣區(qū)，以及加入貨幣聯(lián)盟、實現(xiàn)貨幣一體化的利與弊。最后貨幣區(qū)理論的主要代表人物有蒙代爾（1961）、麥金農(nóng)（1963）、英格拉姆（1962）、凱南（1969）等。
蒙代爾（1961）最早明確提出“最優(yōu)貨幣區(qū)”理論，主張以生產(chǎn)要素的高度流動性作為確定最優(yōu)貨幣區(qū)的標準。他在當時的背景中提出了大膽的設想：一些國家可以放棄自己的貨幣，在本地區(qū)范圍內實現(xiàn)共同貨幣。這一設想的優(yōu)點是降低了貿易中的交易成本及匯率風險，缺點是容易造成實際工資下降，影響就業(yè)，因此他強調勞動力流動的重要性，認為地區(qū)內高度的生產(chǎn)要素流動性是最優(yōu)貨幣區(qū)的標準。
麥金農(nóng)（1963）提出以經(jīng)濟的高度開放性作為確定最優(yōu)貨幣區(qū)的標準。經(jīng)濟開放程度是指一國生產(chǎn)消費中的貿易商品對非貿易商品的比率。在一個高度開放的經(jīng)濟區(qū)域中，如果為了解決國際收支赤字問題，采用本幣貶值政策勢必引起進口商品價格上升，以至于帶來國內物價的上漲，但為了控制物價，又會引發(fā)國內需求下降和失業(yè)人口增加。同時由于“貨幣幻覺”的作用，還可能造成工資成本的上升，從而抵消貨幣貶值的效果。因此，高度開放的經(jīng)濟區(qū)域應該組成相對封閉的貨幣區(qū)，這將有利于宏觀經(jīng)濟目標的實現(xiàn)。
此外，其他一些經(jīng)濟學家也各自提出了自己關于最優(yōu)貨幣區(qū)選擇的參照標準，如：凱南（1969）以低程度產(chǎn)品多樣化、英格拉姆（1969）以國際金融一體化程度、G?哈伯勒（1970）和弗萊明（1971）通貨膨脹率的相似程度、愛德華?托爾和托馬斯?威萊特（1970）以政策一體化程度等作為確定最優(yōu)貨幣區(qū)的標準。
2.最優(yōu)貨幣區(qū)理論的發(fā)展
最優(yōu)貨幣區(qū)理論的研究在19世紀80年代幾乎處于停滯狀態(tài)。80年代末，這一理論又重新復活起來，經(jīng)濟學家開始研究有關最優(yōu)貨幣區(qū)的成本與收益。90年代以來，歐洲經(jīng)貨聯(lián)盟（EMU）的發(fā)展使得經(jīng)濟學家加強了對最優(yōu)貨幣區(qū)理論的模型分析和實證檢驗。這一時期具有代表性的有：德瓦拉詹和羅迪斯（1991）、巴尤米（1992）、里斯（1997）、德弗羅和恩格爾（1998）等用一般均衡理論模型對早期的OCA理論建立模型分析，并運用大量歷史數(shù)據(jù)對最優(yōu)貨幣區(qū)理論進行評估和實證分析，主要包括測定地區(qū)間實物沖擊、經(jīng)濟周期、貨幣政策的傳導機制、OCA標準的內生性分析、貨幣聯(lián)盟與政治聯(lián)盟的關系、匯率工具的效應、貨幣聯(lián)盟中最優(yōu)幣種數(shù)目以及其他相關的貨幣調節(jié)機制，主要包括財政轉移、信貸及資本市場在最優(yōu)貨幣區(qū)的作用等問題。90年代克魯格曼在深入研究蒙代爾和麥金農(nóng)的理論基礎上，進一步發(fā)展了最佳貨幣區(qū)理論，建立了GG-LL模型，用以解釋加入固定匯率區(qū)各國的經(jīng)濟結構應比較接近并且經(jīng)濟聯(lián)系緊密，這樣發(fā)生匯率波動的可能性就比較小，貨幣區(qū)經(jīng)濟發(fā)展趨于穩(wěn)定。
最優(yōu)貨幣區(qū)理論自19世紀60年代初產(chǎn)生以來，對國際貨幣一體化實踐產(chǎn)生了巨大的指導作用。這一理論的開創(chuàng)者蒙代爾由此獲得了1999年諾貝爾經(jīng)濟學獎。80年代以來，最優(yōu)貨幣區(qū)理論又得到了極大拓展，克魯格曼（1993）甚至認為“最優(yōu)貨幣區(qū)問題應當成為國際貨幣經(jīng)濟學的中心”。
二、區(qū)域貨幣合作的三種模式
1.單一貨幣聯(lián)盟模式
單一貨幣聯(lián)盟模式是指區(qū)域內成員國承諾放棄本國貨幣發(fā)行權，在區(qū)域內創(chuàng)立和使用全新的統(tǒng)一貨幣模式。目前最為成功的典型實例即歐元區(qū)統(tǒng)一貨幣模式。從歐洲貨幣聯(lián)盟內部來看，由于使用共同貨幣，形成統(tǒng)一大市場，歐元區(qū)各國之間能真正實現(xiàn)商品、資本、人員和勞務的自由轉移，使各國資源能夠更好地優(yōu)化配置、合理利用。同時，按照《馬約》的四個趨同標準，加入歐元的國家應自覺維護財政紀律，加強財政、貨幣政策的協(xié)調，以維護統(tǒng)一貨幣的穩(wěn)定，促成成員國經(jīng)濟的協(xié)調發(fā)展。
歐元啟動后削弱了美元的霸主地位，在國際金融市場上歐元的結算量已經(jīng)上升到24%，從中期來看，世界金融資產(chǎn)的30%～40%將以歐元計價，歐元在世界外匯儲備中的比重也將增加，這有利于穩(wěn)定國際金融局勢和國際貨幣體系。
2.多重貨幣聯(lián)盟模式
多重貨幣聯(lián)盟模式是指先通過地區(qū)內次區(qū)域貨幣合作，然后再過渡到單一貨幣聯(lián)盟的合作形式。多重貨幣聯(lián)盟模式是東亞貨幣合作的現(xiàn)實選擇。它決定了東亞貨幣合作是一個長期的、漸進的動態(tài)過程。東亞貨幣合作應遵循循序漸進的原則。近期，建立危機救助機制；中期，建立區(qū)域匯率穩(wěn)定機制；遠期，建立東亞單一貨幣區(qū)。
3.主導貨幣區(qū)域化模式
主導貨幣區(qū)域化模式是指使用一種別國貨幣，如美元，在政府法定或私人部門的事實選擇下，最終直接取代本國乃至本地區(qū)的貨幣，發(fā)揮區(qū)域貨幣的職能或作用。這種貨幣一體化方式又被稱為美元化路徑。二戰(zhàn)后，國際社會逐步確立了以美元為中心的國際貨幣體系，許多國家目前仍選擇顯性或隱性的釘住美元匯率制度，將美元作為本國貨幣的“名義錨”。同時，貨幣替代成為拉丁美洲國家的普遍現(xiàn)象，許多拉美國家實行“雙軌貨幣制”，即本幣和美元都是國內的法定通貨，有的拉美國家甚至取消本國貨幣直接使用美元作為其本位貨幣。在東亞，主導貨幣區(qū)域化模式是不現(xiàn)實的，但這并不影響在東亞次區(qū)域采取主導貨幣區(qū)域化模式，只要各國愿意接受這種貨幣，就可以在該區(qū)域采用它作為次區(qū)域的共同貨幣。
三、東亞貨幣合作的模式及路徑選擇
1.東亞貨幣合作的模式
如前所述，多重貨幣聯(lián)盟模式是東亞貨幣合作的現(xiàn)實選擇。它決定了東亞貨幣合作是一個長期的、漸進的動態(tài)過程，東亞貨幣合作應遵循循序漸進的原則，原因是“亞洲傳統(tǒng)”決定了東亞貨幣合作的漸進性。這種獨特的“亞洲傳統(tǒng)”是指東亞合作的靈活性、漸進性、協(xié)商性和非政治性。靈活性是指東亞各國在貿易自由化、統(tǒng)一市場進程、生產(chǎn)要素自由流動和建立統(tǒng)一貨幣體系等方面不強求一致；漸進性是指東亞各國經(jīng)濟差異較大，可以分批加入貨幣一體化組織；協(xié)商性是指目前東亞經(jīng)濟合作尚處于對話機制階段，遠未完成制度化建設的進程；非政治性是指東亞一些國家和地區(qū)存在領土爭議和國家統(tǒng)一等問題，目前東亞經(jīng)濟一體化應多講互惠互利的經(jīng)貿合作，不講或少講政治，不謀求共同的外交和防務政策。以上這些“亞洲傳統(tǒng)”極大地影響著東亞區(qū)域經(jīng)濟貨幣合作，使這一進程變得十分緩慢和漸進，充滿艱辛，這也是東亞一體化和歐洲一體化的主要區(qū)別。
2.東亞貨幣合作的路徑
筆者認為，東亞貨幣合作可選擇如下路徑，并分為三個階段循序漸進地進行：
(1)初級階段――建立危機救助機制
東亞貨幣合作的直接目的就是就是防范、化解可能出現(xiàn)的新的金融危機，在東亞建立某種區(qū)域性危機防范、救援機制是近期東亞貨幣合作的中心工作。
1997年亞洲金融危機爆發(fā)以后，14個亞太地區(qū)經(jīng)濟體的財政部與央行主要官員在馬尼拉亞太地區(qū)高級財政金融會議上提出了一個加強地區(qū)金融合作新機制的設想，又稱“馬尼拉框架協(xié)議”，在APEC范圍內建立了“馬尼拉框架”集團，與亞洲開發(fā)銀行（ADB）、世界銀行及IMF協(xié)作進行經(jīng)濟信息交流與經(jīng)濟形勢監(jiān)控，并確定每半年舉行一次會議。此外，東盟（ASEAN）10國強化彼此的監(jiān)督機制，10國財長每年聚會兩次，進行政策協(xié)調。這一監(jiān)督機制后被擴展到“10+3”監(jiān)督進程，在2001年5月的檀香山財長會議上提出了設立“10+3”早期預警系統(tǒng)。 2000年5月6日在泰國清邁召開的亞洲開發(fā)銀行年會上，東盟10國和中日韓3國簽署了“貨幣互換協(xié)定”，又稱“清邁協(xié)定”。其主要內容是建立一筆備用貸款基金，估計將達到200億至300億美元，各國出資額將按照其外匯儲備額比例分攤，只要東亞外匯儲備中的10%至20%被用來作為地區(qū)基金，參加的國家就能夠很容易地克服任何清償危機，而不需要來自發(fā)達國家的任何幫助。一旦亞洲地區(qū)發(fā)生短期資本急劇流動等情況將相互提供干預資金，以應付緊急之需，同時還將交換經(jīng)濟和外匯方面的信息，建立起一個預防新的貨幣危機的監(jiān)督機構。迄今為止，日本已經(jīng)同韓國、泰國、菲律賓、馬來西亞締結了貨幣互換協(xié)定。2002年3月28日，中國人民銀行行長戴相龍和日本銀行總裁速水優(yōu)在東京簽訂了必要時向對方提供最高約合30億美元的貨幣互換安排協(xié)議，顯示旨在穩(wěn)定亞洲地區(qū)貨幣的合作已經(jīng)取得令人矚目的成果。
(2)中級階段――建立區(qū)域匯率穩(wěn)定機制
區(qū)域性危機防范、救援機制能在短期內解決外部沖擊與金融危機問題，但并不能從根本上消除東亞地區(qū)的金融不穩(wěn)定，也難以保證東亞經(jīng)濟在長期內的穩(wěn)定增長，因此建立一整套區(qū)域匯率穩(wěn)定機制是十分必要的。
筆者認為，現(xiàn)階段東亞匯率合作的合理選擇既非歐洲單一貨幣模式，亦非“美元化”模式，而應當選擇釘住貨幣籃子的匯率制度，即組建一個貨幣籃子，亞洲各國貨幣釘住一籃子貨幣。應當承認，釘住貨幣籃子制度并不是最理想的匯率制度，容易誘發(fā)投機沖擊，但由于東亞目前尚不具備高層次的區(qū)域貨幣一體化條件，只能開展低層次的區(qū)域匯率合作制度。當前東亞各經(jīng)濟體實行的匯率制度實際上是隱蔽的較金融危機前寬松的釘住美元制度，或是管理浮動匯率制度。它雖然具備了一定程度的靈活性，但由于缺乏明確的承諾，容易引發(fā)“道德風險”。東亞各國應在匯率制度安排方面進行協(xié)調與改革，建立起區(qū)域性的匯率制度安排，主要包括以下階段：加強東亞各經(jīng)濟體匯率政策協(xié)調，維持區(qū)域內雙邊匯率的相對穩(wěn)定；建立次區(qū)域的釘住共同貨幣籃子匯率制度，促進次區(qū)域匯率穩(wěn)定；在東盟經(jīng)濟圈、中華經(jīng)濟圈和日韓經(jīng)濟圈的三個次區(qū)域之間建立固定匯率制，實現(xiàn)次區(qū)域貨幣一體化；建立整個東亞區(qū)域釘住共同貨幣籃子制，構建東亞固定匯率區(qū)。
(3)高級階段――建立東亞單一貨幣區(qū)
隨著東亞貨幣合作的不斷深入以及三個次區(qū)域貨幣聯(lián)盟之間貿易和投資關系的不斷加強，三個貨幣區(qū)將逐步走向融合。中華貨幣區(qū)與東盟貨幣區(qū)可能最先融合，這是中國和東盟之間的經(jīng)貿活動發(fā)展較快的結果，隨后日元區(qū)適時加入，東亞貨幣一體化將循序漸進地完成。三個子貨幣區(qū)形成以后，逐步建立東亞中央銀行，最終建立東亞單一貨幣區(qū)。
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