時間：2023-09-22 15:32:52
導(dǎo)語：在金融風(fēng)險投資管理的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
一、金融投資操作風(fēng)險的特點
操作風(fēng)險是由于內(nèi)部系統(tǒng)不完善的操作或者外部因素導(dǎo)致的直接風(fēng)險或者間接風(fēng)險，會給金融機構(gòu)帶來一定負面的不利的影響。金融投資操作風(fēng)險可表述為人為失誤、不完善的程序控制等因素導(dǎo)致金融投資的某種損失風(fēng)險性。金融投資的操作風(fēng)險特點如下。
首先，風(fēng)險涉及面廣。金融投資其風(fēng)險貫穿投資操作的各個階段，稍有不慎都有可能引起操作風(fēng)險。所以，用相同的方法一成不變地應(yīng)對各個金融領(lǐng)域中可能出現(xiàn)的操作風(fēng)險，這種想法是不現(xiàn)實的。其次，操作風(fēng)險具有隨意性，很難被控制。會導(dǎo)致操作風(fēng)險產(chǎn)生的方式多種多樣，這無疑增加了投資者在投資過程中對于操作風(fēng)險的控制難度。只要有投資機構(gòu)或是投資人員的存在，就有可能導(dǎo)致操作風(fēng)險的出現(xiàn)，尤其是業(yè)務(wù)規(guī)模大、交易量大、結(jié)構(gòu)變化迅速的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，出現(xiàn)操作風(fēng)險的因素更加多，更加難以對操作風(fēng)險進行控制。
二、金融投資操作風(fēng)險分類
第一，人為操作風(fēng)險。操作風(fēng)險很多時候都是人為因素所致，金融投資市場其環(huán)境是非常復(fù)雜的，因此在投資操作過程中作為投資主體必須具備極高的專業(yè)素養(yǎng)，這樣才能減小操作風(fēng)險。金融操作風(fēng)險是貫穿于整個投資過程當(dāng)中的，投資者可能因某個階段操作有誤或考慮不全而隨時導(dǎo)致風(fēng)險的產(chǎn)生。金融投資的操作是需要依靠人類這個主體來完成的，這一主體是具有其自身主觀思維的，作為金融投資操作者由于個人素養(yǎng)的差異，難免會產(chǎn)生一些錯誤，從而導(dǎo)致了操作風(fēng)險的產(chǎn)生。這類風(fēng)險的存在雖然比較普遍，但在一定程度上也是可以進行控制和管理的，只有減少人為因素導(dǎo)致的操作風(fēng)險才能更好進行金融投資操作的風(fēng)險管理！
第二，內(nèi)部操作風(fēng)險。金融投資市場環(huán)境是極其復(fù)雜的，各金融投資機構(gòu)相互關(guān)聯(lián)，其內(nèi)部管理的不合理性很可能導(dǎo)致操作風(fēng)險性的形成。一旦金融投資機構(gòu)業(yè)務(wù)操作速率過低，這肯定會導(dǎo)致金融投資的內(nèi)部操作風(fēng)險性增大，造成巨大的損失。同時，金融投資機構(gòu)的硬件設(shè)施如果不能滿足投資業(yè)技術(shù)要求，或是應(yīng)用軟件等基礎(chǔ)設(shè)施太過陳舊，這都不利于金融信息的準確快速獲取，對于金融投資者來說及時準確的信息是至關(guān)重要的，這些硬件設(shè)施的不完善，都會增大技術(shù)風(fēng)險存在的可能性。內(nèi)部操作風(fēng)險是與金融機構(gòu)內(nèi)部控制密切相關(guān)的，金融投資市場復(fù)雜性以及其內(nèi)部管理的不合理性都可能產(chǎn)生內(nèi)部操作風(fēng)險，從而致使金融投資操作風(fēng)險的產(chǎn)生，為了維護金融投資市場的穩(wěn)定秩序，就應(yīng)該加強對金融機構(gòu)的管理，減小內(nèi)部操作風(fēng)險！
第三，市場風(fēng)險。在金融市場中，價格轉(zhuǎn)變是非常常見的現(xiàn)象，所以投資者遇到市場風(fēng)險其實是一種很常見的風(fēng)險。金融投資過程中常常會遇到投資重組的情況，導(dǎo)致投資者的資金變現(xiàn)困難，使投資者所持有的流動資金沒有辦法進行正常的支付。這種情況下很容易造成金融產(chǎn)品價格波動，從而導(dǎo)致市場價格的波動誘發(fā)市場風(fēng)險。市場風(fēng)險無疑加大投資者進行投資操作的風(fēng)險，要想更好的管理金融投資的操作風(fēng)險就必須更好的進行市場風(fēng)險的控制。
第四，信用風(fēng)險。信用風(fēng)險又稱違約風(fēng)險，和市場風(fēng)險一樣，也是金融市場中很常見的一種風(fēng)險，主要是交易對方未能完成自己的義務(wù)導(dǎo)致的一種違約行為，所承擔(dān)的風(fēng)險。信用風(fēng)險也可能因為債券持有發(fā)行人沒有按照規(guī)定支付到期款而引發(fā)的金融投資資產(chǎn)損失的風(fēng)險。隨著我國金融市場的完善和發(fā)展，金融投資產(chǎn)品的不斷豐富，加大了信用風(fēng)險產(chǎn)生的可能性，從而誘發(fā)金融投資風(fēng)險，只有減小信用風(fēng)險的產(chǎn)生，才能更好的進行投資操作風(fēng)險的管理。
三、金融投資的操作風(fēng)險管理措施
第一，加強金融投資的操作風(fēng)險管理要提高職員的素質(zhì)。金融機構(gòu)要積極引進高素質(zhì)的人才，擴大“高、精、尖”人才的吸收途徑。金融風(fēng)險產(chǎn)生的很大一個因素就是人為原因，因此要培養(yǎng)員工的專業(yè)技能，提高員工的工作素質(zhì)。對于已就職的員工，要定期進行技能培訓(xùn)，通過培訓(xùn)可以樹立員工的金融風(fēng)險意識，增強員工的責(zé)任感，可以使員工嚴于律己，減少員工在工作中的失誤，從而推動金融投資操作風(fēng)險的管理。員工之間要共同學(xué)習(xí)，相互促進，共同進步，提高員工之間的合作協(xié)助能力，促進員工互相交換知識見解，盡量減少操作風(fēng)險的出現(xiàn)。通過培訓(xùn)還可以倡導(dǎo)員工愛崗敬業(yè)。金融機構(gòu)也要培養(yǎng)良好的工作環(huán)境，積極加強金融投資風(fēng)險管理的宣傳，把風(fēng)險管理的觀念和意識慢慢滲透到員工當(dāng)中，調(diào)動員工的工作積極性。
第二，完善內(nèi)部管理。在金融投資過程中，要想減小操作風(fēng)險，完善的內(nèi)部管理制度是非常重要的。金融投資機構(gòu)需要將各部門相關(guān)職責(zé)具體化，以此來提高金融投資機構(gòu)操作速率，并根據(jù)各金融機構(gòu)的特點制定出詳細的監(jiān)管條例和相應(yīng)的懲罰制度，來規(guī)范操作行為減小金融投資過程中的操作風(fēng)險。金融機構(gòu)要建立健全完善的金融風(fēng)險管理制度，來促進風(fēng)險管理工作的良性健康穩(wěn)定發(fā)展。金融機構(gòu)還要建立風(fēng)險預(yù)警機制，不僅要做好規(guī)避風(fēng)險的事前工作，當(dāng)風(fēng)險出現(xiàn)時，也要及時有應(yīng)急預(yù)案。
通過完善健全的風(fēng)險管理制度，保證各個部門之間相互監(jiān)督相互制約，加強了金融操作的管理，減少了操作風(fēng)險出現(xiàn)的機率。
第三，規(guī)范操作流程，提高信息技術(shù)水平。操作風(fēng)險存在于金融投資的整個過程，標準規(guī)范化的操作流程可降低操作風(fēng)險發(fā)生的可能性。標準規(guī)范的操作流程應(yīng)涉及到投資機構(gòu)的每一個部門，深入到每一項投資決策，投資管理部門應(yīng)當(dāng)制定周密的投資計劃，做到投資決策的標準化、規(guī)范化，盡量減小投資風(fēng)險。要嚴格要求金融投資人員的操作手法，降低內(nèi)部操作風(fēng)險發(fā)生的可能性，降低操作風(fēng)險為金融投資帶來的危害。
第四，明確風(fēng)險管理的目標，做好風(fēng)險評估。為了有效應(yīng)對市場風(fēng)險，減小投資操作風(fēng)險的可能性，工作人員可根據(jù)金融機構(gòu)的特點為風(fēng)險管理建立一個范疇以及目標，并且可制定一些短期的具體目標，以確保風(fēng)險管理的工作可以穩(wěn)定的發(fā)展。如建立一個詳細損失事件報告制度，針對風(fēng)險采取連續(xù)的檢測并定期進行報告的方式，可以有效的檢測出操作風(fēng)險管理的需求，持續(xù)的檢測為分析操作風(fēng)險積累可參考數(shù)據(jù)，分析單獨的損失事件和風(fēng)險的過程以及資源的分配，以此來確定特定損失的原因以及相互之間的關(guān)聯(lián)，從而得出關(guān)鍵的風(fēng)險因素。同時，在投資操作過程中參投人員可針對風(fēng)險進行評估，了解損失事件產(chǎn)生的概率，找出潛在操作風(fēng)險，明確重要風(fēng)險。
關(guān)鍵詞：企業(yè)財務(wù)管理；投資；風(fēng)險控制
1投資風(fēng)險控制的概念及意義
1.1投資風(fēng)險控制的概念
投資風(fēng)險是指一個企業(yè)在對外進行投資的時候，由于受到外部及內(nèi)部等諸多條件的影響，存在不能獲得預(yù)期收益甚至喪失本金的風(fēng)險。投資風(fēng)險控制是指相關(guān)部門或企業(yè)采取一定的措施對企業(yè)進行的投資進行預(yù)測、評估等形式來對可能存在的風(fēng)險進行有效防范，將風(fēng)險降到最低。
1.2投資風(fēng)險控制的意義
（1）投資風(fēng)險控制可以幫助企業(yè)創(chuàng)造價值，維持自身企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)，減少投資風(fēng)險和不必要的投資損失，搶占市場，增強企業(yè)的競爭力，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。
（2）市場經(jīng)濟條件下，投資風(fēng)險控制會降低商業(yè)交易的風(fēng)險，有利于維護企業(yè)的合法權(quán)益，也幫助企業(yè)規(guī)避交易風(fēng)險。
2企業(yè)財務(wù)管理的概念及意義
2.1企業(yè)財務(wù)管理的概念
企業(yè)的財務(wù)管理是指通過會計工作、利用會計信息對企業(yè)的各項活動進行的指導(dǎo)、調(diào)節(jié)、促進和約束，進而到達提高企業(yè)經(jīng)濟效益的目的。
2.2企業(yè)財務(wù)管理的意義
（1）在我國的社會主義市場經(jīng)濟體制下，市場環(huán)境也越來越復(fù)雜化和多樣化，加強企業(yè)財務(wù)管理可以有效控制企業(yè)的資金流向，降低成本，提高企業(yè)經(jīng)濟效益。
（2）隨著我國加入WTO以來，各項制度政策都要與國際接軌，加強企業(yè)的財務(wù)管理也是實現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險投資控制的必然要求。
（3）實行企業(yè)財務(wù)控制是提高財務(wù)信息質(zhì)量的必然要求，有效防止企業(yè)違法和企業(yè)效益的缺失，同時也是保證企業(yè)經(jīng)濟正常運轉(zhuǎn)的必然要求。
2.3企業(yè)風(fēng)險投資控制和財務(wù)管理的現(xiàn)狀
（1）企業(yè)管理者的財務(wù)管理意識薄弱。企業(yè)管理者往往對財務(wù)風(fēng)險的警惕性不高，缺少對財務(wù)風(fēng)險進行預(yù)測和防范的經(jīng)驗。且企業(yè)中普遍存在管理者“家長制”，在投資或融資的決策過程中，不是依靠科學(xué)的財務(wù)分析，而是依靠“家長”的個人經(jīng)驗，投資或融資存在很大的盲目性，影響企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
（2）目前我國的相關(guān)法律制度尚不健全。目前我國在企業(yè)財務(wù)管理相關(guān)的法律還存在很大的漏洞和不足，不健全的法律法規(guī)導(dǎo)致部分企業(yè)鉆法律漏洞，法律制度的約束性較差，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)測和防范只能依靠已經(jīng)暴露的危機來進行識別，經(jīng)濟糾紛大量出現(xiàn)。
（3）企業(yè)財務(wù)監(jiān)督管理制度不完善。企業(yè)往往存在組織建設(shè)不健全，人員配備混亂的現(xiàn)象，這不僅使職能部門的職權(quán)得不到完全的發(fā)揮，也起不到相互監(jiān)督的作用。缺乏相互監(jiān)督的企業(yè)內(nèi)部容易出現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理缺失的問題。
（4）欺詐、違約及拖欠款現(xiàn)象嚴重。面對激烈的市場競爭，當(dāng)前存在很多企業(yè)為了擴大銷售，占有更多的市場份額，盲目投資，盲目賒銷，嚴重影響企業(yè)的正常運營和健康可持續(xù)發(fā)展。
（5）對客戶信息不能全面、客觀的掌握。由于企業(yè)運營成本低，利潤薄，所以企業(yè)大多不設(shè)置專門的部門對客戶信息進行全面的了解、記錄和評價。企業(yè)信息管理制度的缺乏增加了商業(yè)風(fēng)險，影響企業(yè)自身的信用風(fēng)險。
3財務(wù)管理過程中投資風(fēng)險的控制策略
在財務(wù)管理工作過程中，對企業(yè)項目投資風(fēng)險予以控制是實現(xiàn)財務(wù)管理目標的重要途徑。在企業(yè)的具體項目實踐過程中主要從以下幾個方面著手：
3.1強化企業(yè)投資風(fēng)險管理程序中的評價與審查環(huán)節(jié)
在審查與評價過程中，要對企業(yè)的對外投資風(fēng)險管理的組織健全性進行審查，企業(yè)根據(jù)自身規(guī)模的大小、管理水平、投資項目風(fēng)險大小以及生產(chǎn)經(jīng)營的性質(zhì)等特點，在財務(wù)人員的指導(dǎo)下，讓企業(yè)的全體員工都參與到其中來。逐步建立起一個結(jié)合了企業(yè)風(fēng)險管理負責(zé)人、專業(yè)管理人、外部風(fēng)險管理服務(wù)以及非專業(yè)管理人員于一體的風(fēng)險管理組織體系。在整個體系當(dāng)中，整個體系以風(fēng)險產(chǎn)生的原因、產(chǎn)生的階段等為依據(jù)，在企業(yè)投資項目的各個階段進行實時調(diào)整，并以完善的制度為依據(jù)來確定各個參與主體之間的職責(zé)、利益、權(quán)力等，使得企業(yè)的風(fēng)險管理體系形成一個相互融合的有機整體。
3.2分析投資環(huán)境，合理確定投資規(guī)模
企業(yè)應(yīng)該根據(jù)預(yù)投資行業(yè)的發(fā)展情況以及競爭程度等進行分析，盡量選擇沒有高度壟斷問題存在的行業(yè)（公共事業(yè)），且競爭性較低的行業(yè)來進入。同時，企業(yè)的財務(wù)管理部門還應(yīng)該對企業(yè)在進入該行業(yè)之后能夠在該市場中所占的份額、市場需求量等進行預(yù)測，只有對市場有一個充分的了解之后才能對投資風(fēng)險予以充分的防范。再次，通過規(guī)模投資的方式化解投資的成本風(fēng)險。當(dāng)前，我國很多企業(yè)的投資效益不佳的一個重要原因就是因為沒有形成對應(yīng)的規(guī)模投資，不能通過形成規(guī)模投資效益，導(dǎo)致企業(yè)的運營成本高、競爭力低下。因此，企業(yè)在投資的過程中可以通過適當(dāng)增大投資規(guī)模來實現(xiàn)企業(yè)投資成本的節(jié)約，最終實現(xiàn)投資效益的增加、投資風(fēng)險的降低。
3.3保持主業(yè)發(fā)展，充分利用閑散資金
從現(xiàn)代企業(yè)的戰(zhàn)略經(jīng)營管理來看，任意一個企業(yè)都應(yīng)該對自身的核心競爭力進行培養(yǎng)，使企業(yè)的產(chǎn)品與服務(wù)都能夠達到行業(yè)的領(lǐng)先水平，使自己企業(yè)的主業(yè)得以穩(wěn)定發(fā)展。這樣，企業(yè)后續(xù)的投資和發(fā)展才能有動力、有潛在能力。企業(yè)在經(jīng)營的過程中，不能夠為了所謂的多元化投資而選擇那些和企業(yè)主業(yè)相關(guān)性不大的投資項目或者是兩者之間利潤率相互獨立的項目來進行投資。這樣不僅分散了企業(yè)的資本，同時還使得企業(yè)的經(jīng)營管理資源從主業(yè)中分離開來，使得企業(yè)主業(yè)失去發(fā)展前景。
4結(jié)束語
隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營日趨激烈，而投資是企業(yè)得以發(fā)展的必要途徑。在投資的過程中，如何避免由于投資風(fēng)險而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營受阻，企業(yè)發(fā)展受限等成為了現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的核心內(nèi)容。
參考文獻
[1]杜鳳云，岳麗紅.淺議現(xiàn)代企業(yè)項目投資風(fēng)險管理[J].管理學(xué)家，2010（9）：116~117.
關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)；問題與對策；效益
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
收錄日期：2016年12月5日
一、前言
受到投資環(huán)境以及市場環(huán)境等因素的影響，我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)在發(fā)展中還存在一定的不足。首先，對于政府資金的利用不夠充分，很多政府資金處于閑置狀態(tài)，沒有得到充分的利用；其次，我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)專家型人才數(shù)量較少，沒有建立起完善的專業(yè)人才孵化機制，影響風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的專業(yè)水平；最后，我國的資本市場發(fā)展還不成熟，無論是資本市場的運作模式還是資本市場的風(fēng)險管理模式都存在不足。因此，只有重視并解決這些問題，才能提高風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展質(zhì)量。
二、我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)存在的主要問題
（一）政府資金存在閑置的情況，資金利用率不高。為了有效地扶持企業(yè)生產(chǎn)，我國政府每年都會劃撥一定數(shù)量的資金用于企業(yè)的發(fā)展和投資。但是由于缺乏專業(yè)的投資手段以及對企業(yè)融資風(fēng)險了解較少，許多政府資金在實際的使用過程中并沒有得到充分的利用，既沒有解決企業(yè)的融資問題，同時也浪費了政府資金。因此，對我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)而言，政府資金未得到充分利用的問題相對嚴重，只有有效地解決這一問題，做到充分利用政府的配套資金，才能解決風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)中存在的資金利用問題。
按照政府投資要求，各級政府都會在財政專項資金里面劃出一定額度的資金用于扶持企業(yè)及企業(yè)融資。如何做好政府資金的運用，做到根據(jù)政府的規(guī)劃充分利用閑置資金，成為了我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)需要思考的問題之一。所以，有效地解決政府資金閑置問題，并提高資金利用率，對我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。為此，我們要對政府資金閑置問題有正確的認識，做到根據(jù)風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的實際需要進行政府資金的配套。
（二）我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)人才結(jié)構(gòu)不合理。由于風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)專業(yè)性較強，在具體的項目和資金操作過程中，需要專業(yè)型人才進行把控。但是從目前我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的人才結(jié)構(gòu)來看，專家型人才數(shù)量相對較少，專業(yè)技術(shù)人才數(shù)量也并不充足，由于缺乏專業(yè)的技術(shù)人才，風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中難以提高產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平和專業(yè)化水平。所以，有效提高人才質(zhì)量并做好人才儲備，對我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。
風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)不同之處在于，風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)需要大量的高端專業(yè)人才操作，如果專業(yè)技術(shù)人才較少或者專業(yè)技術(shù)人才水平不夠，不但無法完成風(fēng)險投資交易，同時還會給風(fēng)險投資帶來較大的隱患，嚴重時會引發(fā)風(fēng)險投資金融風(fēng)險，無論是對風(fēng)險投資還是對實體經(jīng)濟都會造成嚴重的打擊。所以，我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)人才結(jié)構(gòu)不合理的問題必須得到有效的解決，如何提高專業(yè)人才素質(zhì)和做好專業(yè)人才培訓(xùn)，對我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)而言至關(guān)重要。
（三）我國資本市場整體環(huán)境還需要進一步完善。相對于歐美國家，我國在資本市場環(huán)境上還不夠完善，資本市場發(fā)展時間較晚，各項管理機制和管理流程還比較薄弱，距離發(fā)達國家的資本市場管理還有不小的差距。如何有效地縮小差距并健全資本市場環(huán)境，對我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。因此，我國應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中充分認識到資本市場環(huán)境的問題和短板，并在下一步的發(fā)展過程中，夯實資本市場環(huán)境，建立良好的資本市場秩序。
風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)不同，參考國外的發(fā)展經(jīng)驗，風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)要想實現(xiàn)大發(fā)展，就必須要有完善的資本市場作為輔助。鑒于我國資本市場基礎(chǔ)相對薄弱，在具體的發(fā)展過程中還受到多種因素的制約，資本市場已經(jīng)成為了制約風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的重要因素。因此，如何有效地優(yōu)化資本市場環(huán)境，培育出良好的資本市場，才能為我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)打下堅實的基礎(chǔ)。
三、我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略
（一）加強對政府資金的利用，避免資金閑置現(xiàn)象發(fā)生。從我國現(xiàn)有的政府資金來看，之所以出現(xiàn)政府資金未得到充分利用的問題，除了政府在投資過程中過于謹慎之外，還與政府的投資機制和投資方法有關(guān)系，同時政府也沒有風(fēng)險投資的相關(guān)經(jīng)驗，造成了政府配套資金難以與民間資金共同使用。因此，在風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，應(yīng)當(dāng)合理地利用政府Y金，形成政府資金與民間資金共同參與的風(fēng)險投資機制，有效地提高政府資金的利用率。
按照風(fēng)險投資的實際需求以及政府配套資金閑置的現(xiàn)狀，在風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，應(yīng)積極與政府協(xié)調(diào)，加快資金布局和杠桿資金的運用，利用風(fēng)險投資市場機制吸引政府配套資金進入，提高政府配套資金的利用率，降低政府配套資金的投資風(fēng)險，使我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中能夠做到根據(jù)產(chǎn)業(yè)要求和市場要求做好政府資金的充分利用，滿足風(fēng)險投資實際要求，為政府資金的利用開辟專門的渠道。
（二）重視專業(yè)人才的引進和培養(yǎng)。鑒于風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的實際特點，只有重視專業(yè)人才的引進和培養(yǎng)，才能做到提高風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量的目的。同時，吸引國外專家型人才進入，形成高端專家?guī)訉I(yè)人才共同發(fā)展的局面，建立有效的人才孵化機制，進一步完善我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的人才體系，建立正常的人才發(fā)展機制。
基于風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)對專業(yè)技術(shù)人才的需求，風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中，不但要認清專業(yè)技術(shù)人才的重要作用，同時還應(yīng)根據(jù)風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)模及未來的發(fā)展走勢，確定合理的專業(yè)人才引進和培養(yǎng)計劃，做到根據(jù)風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展實際，采取必要的人才引進和培養(yǎng)措施，滿足風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要，為風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定良好的人才基礎(chǔ)。
（三）進一步推動資本市場的發(fā)展和完善，建立完善的投資管理機制。考慮到資本環(huán)境的重要性及其對風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的具體影響，結(jié)合我國資本市場的現(xiàn)狀，應(yīng)當(dāng)進一步完善資本市場，為風(fēng)險投資建立良好的退出機制有效地降低風(fēng)險投資的失敗概率，提高風(fēng)險投資的整體收益，同時也降低風(fēng)險投資發(fā)生金融風(fēng)險的概率，為風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)奠定良好的基礎(chǔ)。因此，進一步推動資本市場的發(fā)展和完善，建立完善的投資管理機制是十分必要的。
投資管理機制的完善以及資本市場的培育，對于我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而言具有重要的推動作用，同時也是保證我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)能夠得到良好發(fā)展的重要基礎(chǔ)。為此，我國的風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中，應(yīng)注重資本市場以及配套機制的完善，保證資本市場能夠與風(fēng)險投資行為相適應(yīng)，為風(fēng)險投資提供良好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和市場基礎(chǔ)。
四、結(jié)論
通過本文的分析可知，我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)要想提高整體的產(chǎn)業(yè)規(guī)模和發(fā)展速度實現(xiàn)持續(xù)健康的發(fā)展，就應(yīng)當(dāng)從合理利用政府資金形成政府資金與民間資金共同參與的風(fēng)險投資機制、加大國內(nèi)風(fēng)險投資專業(yè)人才的培養(yǎng)力度、吸引國外專家型人才進入和完善資本市場為風(fēng)險投資建立良好的退出機制等方面入手，有效地解決風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)存在的問題，推動我國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，提升風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平。
主要參考文獻：
[1]龔傳洲，艾華.商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型與其風(fēng)險投資行為[J].工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟，2011.6.
關(guān)鍵詞：新時期；金融投資；管理策略；創(chuàng)新
中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）006-000-01
新時期的經(jīng)濟發(fā)展要求技加強經(jīng)濟體制變革，而當(dāng)前的企業(yè)金融管理也需要作出相應(yīng)的調(diào)整和創(chuàng)新。當(dāng)前的企業(yè)融資方式和投資管理方式均需要進行相應(yīng)的創(chuàng)新，以提升企業(yè)的經(jīng)濟效益。金融投資是企業(yè)獲取經(jīng)濟利益的重要方式，在經(jīng)濟改革與發(fā)展的新時期，越來越受到企業(yè)的高度重視。如何做好新時期的企業(yè)金融投資管理工作也是當(dāng)前金融投資管理研究的重點內(nèi)容。
一、完善金融管理體系
企業(yè)金融投資管理設(shè)計的內(nèi)容較多，管理的體系較為復(fù)雜，企業(yè)的金融管理體系的步驟主要是先確定投資的策略，然后進行投資分析和投資組建，隨后對投資組合進行修正最后管理投資組合業(yè)績。其中，確定投資投資策略是企業(yè)金融投資管理的首要任務(wù)。企業(yè)金融投資策略的確定必須要在把握市場情形的基礎(chǔ)上，并對企鵝也的發(fā)展具有明確的顯著作用。企業(yè)需要具有良好的金融風(fēng)險投資風(fēng)險意識，建立完善的金融投資管理機制，并不斷改善自身對金融投資管理的風(fēng)險防范能力。
二、合理制定金融投資計劃
金融投資管理工作的起點是建立金融投資計劃，是投資管理其他工作的前提條件和重要保障。如果企業(yè)的金融投資計劃或政策選擇不當(dāng)，會給企業(yè)造成嚴重的影響。企業(yè)在制定投資計劃時，需要對企業(yè)的發(fā)展需要、市場的發(fā)展趨勢和現(xiàn)實進行綜合考慮。當(dāng)前，證券、基金以及衍生金融資產(chǎn)投資等多種投資方式均存在風(fēng)險。因此，需要企業(yè)在制定投資計劃之前具備良好的風(fēng)險意識。通過風(fēng)險的保留、轉(zhuǎn)移、消除以及損失控制等方面的措施，減少金融投資風(fēng)險。切記不可盲目投資，對于投資的計劃應(yīng)作出全面認真的分析。
三、加強企業(yè)預(yù)算管理工作
企業(yè)的金融預(yù)算管理涉及到內(nèi)部管理工作的各個階段。明確責(zé)任、權(quán)利、利益三者之間的關(guān)系。對企業(yè)各部門、員工進行合理分工，遵循企業(yè)金融管理的原則。根據(jù)企業(yè)的年度收支狀況、成本或費用對金融投資的的利益進行預(yù)測。在金融投資進行管理的同時，預(yù)測企業(yè)的發(fā)展方向。企業(yè)金融預(yù)算管理工作的效率和質(zhì)量直接影響著其他各項企業(yè)活動，必須加強預(yù)算管理。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)、從事預(yù)算編制財會人員都需要不斷強化自身的預(yù)算管理意識，通過建立科學(xué)完善的預(yù)算管理體系，以應(yīng)對不增加的企業(yè)財務(wù)管理工作內(nèi)容。同時，做好企業(yè)預(yù)算管理的內(nèi)部控制，堅持預(yù)算管理的可靠性、合規(guī)性、統(tǒng)一性以及完整性原則，并做好預(yù)算的監(jiān)督工作。預(yù)算的制定需要學(xué)習(xí)和借鑒先進的經(jīng)驗，并結(jié)合當(dāng)前的發(fā)展形勢和企業(yè)的發(fā)展需要和實際進行獨創(chuàng)性的設(shè)置。對于財務(wù)管理人員以及財務(wù)預(yù)算制定人員的額法制觀念應(yīng)不斷強化，對工作人員進行相關(guān)法律法規(guī)的培訓(xùn)，例如《會計法》、《預(yù)算法》。通過知識培訓(xùn)完善工作人員金融投資與預(yù)算法律理論知識體系步完善。不斷完善預(yù)算管理工作的管理責(zé)任制，增強工作人員的責(zé)任感。把預(yù)算管理責(zé)任落實到預(yù)算編制、執(zhí)行、監(jiān)督的各個環(huán)節(jié)，建立合理的獎懲制度，促進責(zé)任制的完善與落實。
四、加強對金融投資管理人才培養(yǎng)
人才是企業(yè)管理的重要因素，也是影響企業(yè)在激烈市場競爭中是否能占據(jù)一席之地的重要因素。企業(yè)金融投資管理工作的質(zhì)量以及所取得的利益與人才有著緊密的聯(lián)系。高素質(zhì)的企業(yè)金融管理人才在管理工作中起到重要的作用。為了獲得良好的經(jīng)濟效益，企業(yè)必須要強化人才隊伍的建設(shè)，為企業(yè)良好的金融投資管理提供優(yōu)質(zhì)的人才支撐，確保企業(yè)金融投資的正確方向。可加強培訓(xùn)機制建設(shè)，對管理人員進行培訓(xùn)，不斷提高金融管理人員的業(yè)務(wù)能力及職業(yè)素養(yǎng)。不斷強化金融投資管理人員的專業(yè)化能力，提高金融投資分析的準確性。通過培訓(xùn)培養(yǎng)一批具有高水平、高技能、高素質(zhì)的專業(yè)人才，為金融投資各項工作的正常開展提供良好幫助通過專業(yè)化的培訓(xùn)提高金融投資管理人員的知識技能、專業(yè)水平和工作能力。同時，通過招聘等方式引進優(yōu)秀的金融管理人才，不斷完善企業(yè)的管理方式，完善企業(yè)人才發(fā)展和晉升制度，給優(yōu)秀的人才創(chuàng)建充足的發(fā)展空間。可以采取提高薪酬水平、增加福利待遇的方式增強企業(yè)對優(yōu)秀金融投資管理人才的吸引力。通過人才培養(yǎng)提高金融管理工作的軟實力，最終實現(xiàn)金融投資管理工作效率的提高。
五、小結(jié)
綜上所述，新時期的企業(yè)金融投資管理工作需要不斷完善金融管理工作體系，制定合理的金融投資計劃、加強金融預(yù)算和人才培養(yǎng)，從而全面提高金融管理工作的有效性。
參考文獻：
[1]唐俊波.新時期企業(yè)金融投資策略之創(chuàng)新思考[J].時代金融（中旬），2015，（9）：124，126.
一、風(fēng)險投資的內(nèi)涵
風(fēng)險投資簡稱VC，在我國是一個約定俗成的具有特定內(nèi)涵的概念，其實把它翻譯成創(chuàng)業(yè)投資更為妥當(dāng)。廣義的風(fēng)險投資泛指一切具有高風(fēng)險、高潛在收益的投資；狹義的風(fēng)險投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。根據(jù)美國全美風(fēng)險投資協(xié)會的定義，風(fēng)險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。從投資行為的視角來看，風(fēng)險投資就是把資本（主要是貨幣資本）投向未來收益可能很高的新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究和開發(fā)的領(lǐng)域，從而有效促進技術(shù)發(fā)明轉(zhuǎn)化為推動生產(chǎn)力發(fā)展的科技成果，并使相關(guān)的技術(shù)發(fā)明商品化，產(chǎn)業(yè)化，但是其投資的項目處于初期階段，其失敗的可能性也很大；從風(fēng)險投資運作方式的視角來看，是指通過專業(yè)化風(fēng)險投資管理團隊向高新技術(shù)企業(yè)投入風(fēng)險資本的過程，協(xié)調(diào)技術(shù)專家、風(fēng)險投資家、投資者建立風(fēng)險共擔(dān)和利益共享的一種穩(wěn)定的合作關(guān)系。風(fēng)險資本、風(fēng)險投資人、投資對象、投資期限、投資目的和投資方式構(gòu)成了風(fēng)險投資的六要素[3]。很多高科技企業(yè)（如IBM，谷歌，阿里巴巴等）在企業(yè)的發(fā)展的初期都接受過風(fēng)險投資。
二、風(fēng)險投資在促進中小企業(yè)發(fā)展中的作用
（一）風(fēng)險投資可以有效的解決中小企業(yè)在發(fā)展初期融資難的問題
企業(yè)傳統(tǒng)的融資方式有銀行借款，發(fā)行股票和債券等，但是中小企業(yè)一般規(guī)模較小，發(fā)行股票和債券成本較高而且無法得到資本市場的認可，同時中小企業(yè)破產(chǎn)清算的風(fēng)險較高，這增加了獲得銀行貸款的難度。風(fēng)險投資是專門針對中小企業(yè)的投資，其高收益已經(jīng)完全彌補中小企業(yè)容易失敗破產(chǎn)造成的高風(fēng)險；而且對中小企業(yè)來說，風(fēng)險投資作為股權(quán)性投資，其接受投資的時間一般較長，而且不用考慮還本付息問題，大大減小了企業(yè)的現(xiàn)金流壓力。
（二）風(fēng)險投資可以提升中小企業(yè)創(chuàng)新能力和管理水平
風(fēng)險投資不僅給中小企業(yè)帶來了企業(yè)需要的資金，而且可以為中小企業(yè)提供投資、融資等有關(guān)資本市場的相關(guān)服務(wù)，同時中小企業(yè)在接受風(fēng)險投資時要接受投資方一系列的條件，這可以有效改善中小企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范中小企業(yè)的經(jīng)營管理活動，優(yōu)化企業(yè)的決策程序，更有利于中小企業(yè)保持穩(wěn)定。而風(fēng)險投資者退出企業(yè)的投資的最為有利的方式是中小企業(yè)上市放行股票，處于自身利益考慮，風(fēng)險投資機構(gòu)會對中小投資者的投資項目做全面的調(diào)查，這就可以有效的保證了中小企業(yè)把資金投向更有利于構(gòu)建企業(yè)核心競爭力的產(chǎn)品或者是技術(shù)中去，而且風(fēng)險投資企業(yè)一般會指派一定的人員擔(dān)任企業(yè)的管理崗位，這就從微觀方面對企業(yè)實行了一定的控制，而且中小企業(yè)可以獲得風(fēng)險投資結(jié)構(gòu)在發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)管理方面的指導(dǎo)。
三、金融危機對企業(yè)風(fēng)險投資結(jié)構(gòu)的影響
2007年由美國次級貸款所引發(fā)的金融危機迅速席卷全球，造成了大量企業(yè)特別是中小型企業(yè)倒閉，美國、中國等各國政府都采取了積極的貨幣政策和財政政策，一方面要通過政府購買來增加需求，另一方面通過積極的提供資金向市場注入大量的流動性，而注入流動性的主要方式是向銀行等金融結(jié)構(gòu)注資，這可以看出金融結(jié)構(gòu)在世界經(jīng)濟發(fā)展中的重要作用。而風(fēng)險投資結(jié)構(gòu)也是一種特殊的金融中介機構(gòu)。這次金融危機對世界風(fēng)險投資結(jié)構(gòu)的影響都是巨大的，主要體現(xiàn)在以下方面：
(一)風(fēng)險投資的資金對金融市場具有很大的依賴性
金融市場為風(fēng)險投資結(jié)構(gòu)提供了源源不斷的資金來源，而次貸引發(fā)的金融危機首先受到的沖擊的是金融市場，大量的金融結(jié)構(gòu)的倒閉，使資金運行的鏈條被切斷，這就一定程度上切斷了風(fēng)險投資機構(gòu)的資金供給，而且金融機構(gòu)為了自己的生存，不得不收回投入到風(fēng)險投資中的資金，使得風(fēng)險投資結(jié)構(gòu)也面臨金融市場對其的沖擊。
（二）風(fēng)險投資對大型公司有很大的依賴性
金融市場引發(fā)的危機很快傳導(dǎo)到實體產(chǎn)業(yè)，各個產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)型公司首先受到?jīng)_擊，而這些領(lǐng)導(dǎo)型公司又是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的先鋒，很多都有自己的風(fēng)險投資機構(gòu)對該產(chǎn)業(yè)進行風(fēng)險投資，如計算機產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者英特爾和微軟都有自己的風(fēng)險投資機構(gòu)，在金融危機沖擊下，這些公司的母公司正經(jīng)歷利潤下滑甚至是資金斷裂的風(fēng)險，這就促使這些公司過早的收回風(fēng)險投資，這就使得各個產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資在盡力金融危機后大幅度下滑。
四、金融危機下我國中小企業(yè)風(fēng)險投資存在的問題
從以上金融危機對世界風(fēng)險投資結(jié)構(gòu)兩個方面的影響可以看出，金融危機引發(fā)了大量的資金退出了風(fēng)險投資，這增加了中小企業(yè)獲得了風(fēng)險投資的難度。
（一）金融危機導(dǎo)致了中小企業(yè)風(fēng)險投資的大量退出
風(fēng)險投資的退出一般也是通過金融市場完成，而金融危機造成的金融市場的動蕩顯然不利于風(fēng)險投資的退出。金融危機爆發(fā)后，全世界的股市大幅度下跌，我國專門為中小企業(yè)上市退出的創(chuàng)業(yè)板在金融危機爆發(fā)后也遭受了重創(chuàng)，美國的納斯達克市場為風(fēng)險投資的退出提供了便利的平臺，但是在金融中其上市公司的數(shù)量大幅度下降。這就使得在金融危機中，風(fēng)險投資機構(gòu)對風(fēng)險投資更加謹慎。
（二）金融危機進一步暴露了中小企業(yè)風(fēng)險投資資本市場的缺陷
除了上述問題外，我國的中小企業(yè)在金融危機中還面臨特殊的問題。主要體現(xiàn)在我國的資本市場的發(fā)展不夠完善，在金融危機爆發(fā)后其弊端更加明顯。我國投資主要是通過銀行的借款等間接投資方式為主，金融危機爆發(fā)后，中小企業(yè)面臨的不確定性增加，其倒閉的可能性增大，掌握大量資源的銀行部門為了減少風(fēng)險，其對貸款對象主要集中在大型國有企業(yè)，而對中小企業(yè)的借款較少。這就直接引發(fā)了中小企業(yè)的倒閉潮，而我國風(fēng)險投資制度不發(fā)達，就不能在風(fēng)險資本和高風(fēng)險企業(yè)搭建一座橋梁，一方面抑制了風(fēng)險投資的偏好，另一方面也使得高風(fēng)險企業(yè)大大降低了獲取風(fēng)險資本的機會。
（三）金融危機下知識產(chǎn)權(quán)制度的不健全增加了中小企業(yè)風(fēng)險投資的難度
我國中小企業(yè)風(fēng)險投資存在的另一個問題是我國的知識產(chǎn)權(quán)制度不健全，由于風(fēng)險投資的企業(yè)一般是創(chuàng)新的技術(shù)企業(yè)，這些企業(yè)在早期的研發(fā)中投入了大量的經(jīng)費，科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的產(chǎn)品時應(yīng)該享受早期投資帶來的壟斷利潤。但是我國的相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)保護的法律不完善，對侵犯知識產(chǎn)權(quán)的企業(yè)監(jiān)管和懲罰力度不夠，在金融危機情況下，這更加導(dǎo)致了中小企業(yè)在獲得相關(guān)技術(shù)后沒能獲得高額利潤，這也就影響了風(fēng)險投資企業(yè)的利潤。同時政府之所以支持風(fēng)險投資事業(yè)的發(fā)展是因為風(fēng)險投資的創(chuàng)新性和高風(fēng)險性，特別是在金融危機下，中小企業(yè)的風(fēng)險投資更需要政府部門的支持，但是當(dāng)前我國政府對風(fēng)險投資業(yè)的扶持力度仍然不夠，財稅政策的支持也不夠有力。
五、金融危機視域下改善我國中小企業(yè)風(fēng)險投資的對策
中小企業(yè)的發(fā)展對我國國民經(jīng)濟的增長至關(guān)重要，而風(fēng)險投資在中小企業(yè)的發(fā)展中具有巨大的作用，所以在面對席卷全球的金融危機時，我國政府部門更應(yīng)該關(guān)注中小企業(yè)，營造良好的風(fēng)險投資的市場環(huán)境。
（一）完善風(fēng)險投資的法律法規(guī)
首先，要完善保護中小企業(yè)風(fēng)險投資的法律法規(guī)，風(fēng)險投資作為一種金融產(chǎn)品，其前提是對產(chǎn)權(quán)的清晰界定。目前我國對風(fēng)險投資方面產(chǎn)權(quán)方面的法律還不完善，這容易導(dǎo)致風(fēng)險投資的產(chǎn)權(quán)糾紛，不利于對風(fēng)險投資的保護；其次，繼續(xù)健全相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)保護相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)，加大對侵犯知識產(chǎn)權(quán)企業(yè)的懲罰力度。知識產(chǎn)權(quán)的保護是中小企業(yè)的創(chuàng)新的動力，近年來我國提出的中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)的升級換代，都離不開知識和技術(shù)的創(chuàng)新，而在金融危機發(fā)生階段，保護相關(guān)創(chuàng)新技術(shù)是對廣大中小企業(yè)發(fā)展的最大激勵。
（二）完善我國風(fēng)險投資體系，增加中小企業(yè)風(fēng)險投資的數(shù)量
我國的金融市場和歐美發(fā)達國家相比還處于落后階段，大量的金融資源掌握在國有商業(yè)銀行中，這不利于金融市場的多樣化和抵抗外界風(fēng)險。特別是在金融危機時期，政府應(yīng)該積極推動金融市場的改革，具體到風(fēng)險投資領(lǐng)域主要體現(xiàn)在：積極引導(dǎo)國有商業(yè)銀行和大型國有企業(yè)建立風(fēng)險投資機構(gòu)，一方面我國國有銀行的可以成立單獨的風(fēng)險投資基金對中小企業(yè)進行直接投資，另一方面銀行應(yīng)該加大對中小企業(yè)貸款的力度，緩解中小企業(yè)的資金壓力；而我國的大型國有企業(yè)一般分布在國民經(jīng)濟的各行各業(yè)，政府應(yīng)該引導(dǎo)這些企業(yè)建立本行業(yè)的風(fēng)險投資機構(gòu)，一方面可以利用企業(yè)在該行業(yè)積累的技術(shù)品牌等資源，增加風(fēng)險投資成功的可能性，另一方面可以促進國有企業(yè)的改革，為創(chuàng)新型企業(yè)提供發(fā)展的空間。
（三）大力吸引民間資本參加到中小企業(yè)風(fēng)險投資領(lǐng)域中來
改革開放后，我國的經(jīng)濟迅猛發(fā)展，民間也積累了很多的資本，而相關(guān)的資本的流動性較大，引發(fā)了國民經(jīng)濟的不穩(wěn)定，如出現(xiàn)的大蒜等農(nóng)產(chǎn)品價格的暴漲，這都是對民間資本引導(dǎo)不利的結(jié)果。我國應(yīng)該建立相關(guān)的規(guī)章制度，引導(dǎo)這部分資金進入中小企業(yè)風(fēng)險投資領(lǐng)域，如給民間資本進入風(fēng)險投資領(lǐng)域合法的身份，在其金融風(fēng)險投資領(lǐng)域后進行稅收減免等，這可以解決我國投資渠道單一問題，而且可以增加風(fēng)險投資資金的來源。
（四）繼續(xù)積極推進證券市場的改革
雖然我國在深圳證券所成立了中小板塊，增加了風(fēng)險資本的退出的渠道，但是其容量較小，和美國納斯達克相比還有很大的差距，這就使的我國的很多創(chuàng)新型企業(yè)選擇在國外上市，這不僅增加了企業(yè)上市的成本，而且導(dǎo)致了我國廣大投資者無法對這些企業(yè)進行直接投資，是我國證券市場的一大損失。風(fēng)險投資結(jié)構(gòu)應(yīng)該加強對相關(guān)風(fēng)險投資人才的培養(yǎng)，我國風(fēng)險投資起步較晚，和西方的投資結(jié)構(gòu)還有一定的差距，我國風(fēng)險投資一方面要積極引進相關(guān)的人才，規(guī)范企業(yè)的結(jié)構(gòu)，同時應(yīng)該加強對企業(yè)本土人才的培養(yǎng)，建立相關(guān)的培養(yǎng)機制，這樣不僅有利于我國風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展，而且有利于企業(yè)自身的發(fā)展。
為更好地應(yīng)對金融危機的發(fā)生，推進風(fēng)險投資的順利發(fā)展，我國的中小企業(yè)也應(yīng)該從企業(yè)自身方面加強建設(shè)，主要體現(xiàn)在中小企業(yè)應(yīng)該加大對技術(shù)的投資，提高企業(yè)的創(chuàng)新能力，只有這樣才能得到風(fēng)險投資的青睞，同時中小企業(yè)應(yīng)該對企業(yè)進行規(guī)范化管理，特別是完善企業(yè)相關(guān)的財務(wù)制度和人事制度。只有這樣，才能使中小企業(yè)的風(fēng)險投資在金融危機發(fā)生時能協(xié)調(diào)健康發(fā)展。
關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資；風(fēng)險投資主體；風(fēng)險投資資本
0 引言
隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展尤其是高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，風(fēng)險投資成為推動我國的科研成果商品化、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、科技企業(yè)成長發(fā)展的重要因素。風(fēng)險投資實質(zhì)上是一種高科技與金融相結(jié)合，將資金投入風(fēng)險極大的高新技術(shù)開發(fā)生產(chǎn)中，從而使科技成果迅速轉(zhuǎn)化為商品的新型投資機制。它也是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程中的一個資金有效使用的支持系統(tǒng)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開風(fēng)險投資。與發(fā)達國家相比，我國在風(fēng)險投資這方面做得很不夠，我國風(fēng)險投資目前還處于起步階段，缺乏對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)有效的運作，使高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)大規(guī)模發(fā)展受到一定程度的抑制，許多方面還需完善。本文主要對我國目前風(fēng)險投資對存在的問題進行分析，并提出了一些建議。
1 風(fēng)險投資的涵義
風(fēng)險投資（venture capital），又被譯為創(chuàng)業(yè)投資。根據(jù)美國全面風(fēng)險投資協(xié)會的定義，風(fēng)險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有具大競爭潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本；根據(jù)歐洲風(fēng)險投資協(xié)會的定義，風(fēng)險投資是一種由專門的投資公司向具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某砷L型、擴張型或重組型的未上市企業(yè)提供資金支持并輔之以管理參與的投資行為；聯(lián)合國經(jīng)濟和發(fā)展組織24個工業(yè)發(fā)達國家在1983年召開的第二次投資方式研討會上認為，凡是以高科技與知識為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的投資，都可視為風(fēng)險投資；我國《關(guān)于盡快發(fā)展我國風(fēng)險投資事業(yè)的提案》中認為，風(fēng)險投資是一種把資金投向蘊藏著失敗危險的高科技及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促進高科技成果盡快商品化，以取得高資本收益的投資行為。
簡單的說，風(fēng)險投資是指由風(fēng)險投資者提供風(fēng)險資本，風(fēng)險投資公司以風(fēng)險企業(yè)為投資對象進行投資、管理、運作的一種融資過程與方式。風(fēng)險投資是高科技產(chǎn)業(yè)的助推劑，它在高科技產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵時刻切入，填補了高科技產(chǎn)業(yè)化過程中，研究與開發(fā)階段的政府撥款或企業(yè)（個人）自籌與工業(yè)化大生產(chǎn)階段的銀行貸款之間的空白，使高科技產(chǎn)業(yè)化的各個環(huán)節(jié)由于有了資金的承諾而成為可能，在促進高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方面發(fā)揮了重要的作用，風(fēng)險投資自產(chǎn)生開始就與高新技術(shù)企業(yè)密不可分，二者的融合是源于彼此的內(nèi)在需要、符合兩者本質(zhì)特性的自然結(jié)合，也正是這種互利的融合決定了兩者之間的作用關(guān)系不僅僅是單向的，而是一種雙贏的關(guān)系[1]。所以完善和發(fā)展我國風(fēng)險投資非常重要。
2 目前我國風(fēng)險投資存在的問題
我國的風(fēng)險投資業(yè)是在改革開放以后才發(fā)展起來的。1985年9月，第一家專營風(fēng)險投資的全國性金融機構(gòu)——中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司（中創(chuàng)公司）成立；截至2007年底，全國從事風(fēng)險投資的機構(gòu)已超過400家。在中國的風(fēng)險投資機構(gòu)管理的風(fēng)險資本總量超過1205.85億元，在風(fēng)險投資方面，2007年風(fēng)險投資總額達398.04億元以上，風(fēng)險投資項目數(shù)也高達741個項目，平均每家風(fēng)險投資機構(gòu)管理的資本額達到8.492億元。顯然，我國的風(fēng)險投資事業(yè)發(fā)展是比較快的，它在促進我國高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)立和成長方面起到了積極作用。但是我們也應(yīng)看到，我國的風(fēng)險投資業(yè)僅經(jīng)歷了較短的發(fā)展歷史，至今尚處于初步發(fā)展階段，現(xiàn)有規(guī)模的風(fēng)險資本還難以滿足市場的需要，還無法獨立支撐高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，風(fēng)險投資在我國現(xiàn)階段還存在大量的問題，阻滯了其在我國更快速的發(fā)展。目前我國的風(fēng)險投資存在的問題主要有：
2.1 風(fēng)險投資資本總量不足，缺乏合格的風(fēng)險投資主體
從整體上看，現(xiàn)有規(guī)模的風(fēng)險投資資本還難以滿足市場的需要。目前，我國風(fēng)險投資資本的主要來源是財政科技撥款和銀行科技開發(fā)貸款，風(fēng)險投資資本的融資渠道狹窄。并且我國目前的發(fā)展模式為“政府主導(dǎo)型”，以財政撥款和銀行科技開發(fā)貸款為主體的風(fēng)險資本規(guī)模小，同時政府為主要出資方，造成投資主體單一，影響投資效益。加之，風(fēng)險投資周期長，風(fēng)險高，政府的財政資金不適合風(fēng)險投資市場本性[2]。從已經(jīng)建立的風(fēng)險投資機構(gòu)的資金來源看，除外資投資基金外，絕大部分是由政府或金融機構(gòu)出資的，私人、民間資本幾乎沒有，融資渠道狹窄，風(fēng)險投資資本總量嚴重不足。
2.2 風(fēng)險資本退出缺乏有效渠道
風(fēng)險投資的活力就是資金的循環(huán)流動，其核心機制就是退出機制。沒有便捷的退出渠道，風(fēng)險投資就無法達到資本增值和良性循環(huán)，也無法吸引風(fēng)險投資人進入風(fēng)險投資領(lǐng)域。風(fēng)險資本的“退出渠道”或退出機制尚未解決，沒有發(fā)達的風(fēng)險投資制度，就不能在風(fēng)險資本與高新技術(shù)企業(yè)之間搭建出通道[3]。風(fēng)險投資的退出渠道一般有5種：企業(yè)上市、收購兼并、股份回購、股份轉(zhuǎn)賣、虧損清算。在我國的風(fēng)險投資業(yè)中，缺乏合理的投資回收渠道，雖然我國創(chuàng)業(yè)板已于2009年10月30日隆重登場，但是對于規(guī)范創(chuàng)業(yè)板的操作尚在逐步完善中。
2.3 有關(guān)風(fēng)險投資的法律法規(guī)滯后不健全
近年來我國中央和各級地方政府已經(jīng)出臺了不少扶持高科技企業(yè)的政策措施，其中包括稅收優(yōu)惠、人才優(yōu)惠、信貸優(yōu)惠等等，但是對于投資于高科技企業(yè)的風(fēng)險投資者和風(fēng)險投資管理企業(yè)的扶持政策卻很少,相關(guān)的風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)法如《風(fēng)險投資法》、《風(fēng)險投資基金法》等一直未出臺[4]。在市場進入、稅收優(yōu)惠、投融資管理等方面沒有對風(fēng)險投資的扶持性政策法規(guī)。
2.4 風(fēng)險投資中介機構(gòu)的發(fā)展滯后
目前在我國，風(fēng)險資本市場所需的特殊中介服務(wù)機構(gòu)如行業(yè)協(xié)會、標準認證機構(gòu)、知識產(chǎn)權(quán)評估機構(gòu)等還比較缺乏，投資中介機構(gòu)的人員素質(zhì)和信用體系的不完善也成為中介機構(gòu)發(fā)展的巨大障礙。某些中介機構(gòu)缺乏職業(yè)約束機制及職業(yè)道德規(guī)范，存在為金錢驅(qū)動而提供虛假評估報告的現(xiàn)象，使某些中介機構(gòu)的可信度、可利用度大打折扣。在這種情況下，風(fēng)險資本家往往要做很多自己專業(yè)以外的事，降低了風(fēng)險投資的效率。而且，中介機構(gòu)發(fā)展的停滯不前，中介服務(wù)不規(guī)范等問題造成資本和項目雙方信息交流方面的不充分，這種信息不對稱形成許多錯誤的隱藏，導(dǎo)致風(fēng)險投資企業(yè)戰(zhàn)略性的市場決策錯誤，嚴重地妨礙我國風(fēng)險投資市場的發(fā)展。
2.5 風(fēng)險投資人才極度缺乏
從事風(fēng)險投資事業(yè)的人才，不僅需要掌握金融領(lǐng)域內(nèi)的相關(guān)知識、而且還應(yīng)當(dāng)熟悉高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的相關(guān)技術(shù)，只有這樣才能對風(fēng)險投資進行正確的評估和操作，降低投資失敗的風(fēng)險。目前國內(nèi)風(fēng)險投資多數(shù)還停留在學(xué)術(shù)論壇和理論研究層次上，在實際操作上真正懂得風(fēng)險投資的人才還不多，大部分投資人才都來自于政府、民營企業(yè)、上市公司等部門，基本上都是半路出家，多數(shù)缺乏專業(yè)知識和從業(yè)經(jīng)驗，局限性較大。
3 促進我國風(fēng)險投資發(fā)展的策略
針對我國在進行風(fēng)險投資的過程中存在的以上問題，提出如下的發(fā)展策略：
3.1 拓寬資金來源，實行風(fēng)險投資主體多元化
我國應(yīng)拓寬資金來源，實行投資主體多元化。政府應(yīng)逐漸淡出投資人的角色，鼓勵更多的民營和個人資本參與到投資中,以規(guī)范市場運作[5]。除了借鑒國外發(fā)展產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的經(jīng)驗，在控制金融風(fēng)險的前提下，使從事養(yǎng)老基金、保險基金、住房基金等民間資本的這些機構(gòu)投資者以及一些具有良好市場業(yè)績的上市公司作為戰(zhàn)略投資者來介入風(fēng)險投資領(lǐng)域，將為我國風(fēng)險投資的發(fā)展提供良好的直接融資來源與渠道，促進我國風(fēng)險投資的發(fā)展。把民間資本引入高新技術(shù)風(fēng)險投資領(lǐng)域，通過資本與技術(shù)的結(jié)合，讓資本最大增值[6]。還有從國際經(jīng)驗來看，外國風(fēng)險資本的介入也是發(fā)展本國風(fēng)險投資的重要依托。我國應(yīng)減少對風(fēng)險投資限制、制定健全有關(guān)風(fēng)險投資政策，并提高它們的透明度，促進外國風(fēng)險資本關(guān)注，吸引外國風(fēng)險投資資本，使其更加支持中國高技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，也是我國風(fēng)險投資拓寬資金來源發(fā)展的重要渠道。
3.2 建立符合我國國情的風(fēng)險投資退出機制
由于風(fēng)險資本存在著周期性特征，因此能否有效地兌現(xiàn)資本收益，即將其所投的資金由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)即變現(xiàn)就成為一個重要的問題。為了促進風(fēng)險資本的順利循環(huán)以及增量風(fēng)險資本的進入，就必須考慮建立起有效的風(fēng)險資本退出機制。我國風(fēng)險投資最現(xiàn)實可能的退出方式為企業(yè)購并，其他幾種較為現(xiàn)實可能的退出方式依次為創(chuàng)業(yè)板交易、風(fēng)險企業(yè)回購和買殼上市[7]。我國處于創(chuàng)業(yè)板市場運行的初步階段，創(chuàng)業(yè)板的作用就是為成長性高的中小企業(yè)提供融資鏈條的中間環(huán)節(jié)，所以既要從我國資本市場發(fā)展的實際出發(fā)規(guī)范和完善創(chuàng)業(yè)板，也要積極發(fā)展和利用風(fēng)險資本的其他退出途徑。
3.3 優(yōu)化風(fēng)險投資的投資環(huán)境，加快制定有關(guān)風(fēng)險投資的法令法規(guī)
建立規(guī)范風(fēng)險投資運營機制的法律制度，發(fā)達國家的成功經(jīng)驗表明，立法和監(jiān)督是促進風(fēng)險投資健康發(fā)展的保障。風(fēng)險投資是為風(fēng)險企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)資本，通過管理上的參與將科技成果“孵化”為現(xiàn)實生產(chǎn)力的特殊投資，它不同于任何形式的傳統(tǒng)投資。風(fēng)險投資是一種法制化的市場行為，必須有完善的法律法規(guī)。因此，嚴格規(guī)范風(fēng)險投資的運營機制，是保證我國風(fēng)險投資業(yè)健康發(fā)展的必要措施。與之相適應(yīng)我們需要盡快制定相應(yīng)的法規(guī)和管理辦法，完善保護知識產(chǎn)權(quán)的法律制度，諸如《專利法》、《技術(shù)合同法》等，給風(fēng)險創(chuàng)業(yè)者的專利權(quán)、專有權(quán)、創(chuàng)新權(quán)等以特定的保護，采取稅收優(yōu)惠計劃，降低風(fēng)險資本的獲得成本，提高風(fēng)險投資的平均收益率水平。
3.4 加快風(fēng)險投資中介機構(gòu)及項目評估機構(gòu)的發(fā)展
風(fēng)險投資中介機構(gòu)是運用各種金融工具為籌集者和投資者服務(wù)的專業(yè)性機構(gòu)，包括會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問、資信評估機構(gòu)、技術(shù)信息咨詢機構(gòu)、專業(yè)市場調(diào)查機構(gòu)等專業(yè)機構(gòu)。建立具有高度權(quán)威性的投資項目評估專門機構(gòu)，由有經(jīng)驗的評估專家對風(fēng)險投資項目經(jīng)行評估等專業(yè)服務(wù)，以指導(dǎo)投資者進行有效的投資。另外，還需提高中介機構(gòu)的信用和中介機構(gòu)的人員素質(zhì)，并努力采取措施降低風(fēng)險投資的信息成本和交易成本，以提高整個風(fēng)險投資市場體系的運作效率，為風(fēng)險投資公司提供規(guī)范有效的中介服務(wù)，使風(fēng)險投資公司做出正確的戰(zhàn)略決策，促進我國風(fēng)險投資更快的發(fā)展。
3.5 培養(yǎng)高素質(zhì)風(fēng)險投資人才
在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)形成和發(fā)育過程中，人才是關(guān)鍵的因素，應(yīng)加快培養(yǎng)高素質(zhì)風(fēng)險投資專業(yè)人才，加快對現(xiàn)有風(fēng)險投資機構(gòu)從業(yè)人員的培養(yǎng)，還可以利用國際合作和交流，吸引海外人才。我們應(yīng)該努力培養(yǎng)一支懂技術(shù)、會管理、熟悉金融與財務(wù)的風(fēng)險投資家隊伍,不僅依賴于其自身獨特的素質(zhì)和專長，還要設(shè)計一套行之有效的激勵約束機制防范其道德風(fēng)險。推動企業(yè)家和風(fēng)險投資家盡最大努力去經(jīng)營企業(yè)，實現(xiàn)人力資本的價值[8]，創(chuàng)造“以人為本”的文化氛圍，可采取給予風(fēng)險投資人才工資、福利、獎金、股權(quán)、期權(quán)和收入提成制度等，激發(fā)風(fēng)險投資人才隊伍的快速發(fā)展。
4 結(jié)束語
總之，風(fēng)險投資由于其在推動科技產(chǎn)業(yè)化，促進經(jīng)濟增長方面作用巨大，隨著中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的日益緊密結(jié)合，風(fēng)險投資也越來越顯著地發(fā)揮出對中國經(jīng)濟增長的貢獻作用。我們應(yīng)借鑒發(fā)達國家先進經(jīng)驗，盡快完善法律、法規(guī)及制度建設(shè)，采取政策鼓勵，發(fā)揮政府引導(dǎo)作用，開拓風(fēng)險投資資本來源，引進風(fēng)險投資人才，提供最佳退出渠道及加強風(fēng)險投資機制建設(shè)等措施，積極促進我國風(fēng)險投資業(yè)的健康發(fā)展，使風(fēng)險投資更快的推動我國的科研成果商品化、技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和高科技企業(yè)的成長和發(fā)展。
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關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金；產(chǎn)業(yè)投資基金；私募投資基金
文章編號：1003-4625(2010)01-0086-05 中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A
一、VC、私募基金及產(chǎn)業(yè)投資基金概況
VC、私募基金及產(chǎn)業(yè)投資基金自誕生以來，就一直是理論界及學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點，并取得了一定的理論成果，同時這些理論成果指導(dǎo)著實踐，為我國融資困難而有潛力的各類企業(yè)提供了種類繁多的資金支持，也為我國經(jīng)濟的發(fā)展出了一份力。但是關(guān)于三者之間相互聯(lián)系的理論研究并不多，為了促進三種基金發(fā)揮更大的作用，為了使風(fēng)險投資業(yè)更快更好地發(fā)展，搞清三者之間的聯(lián)系是必要的，也是最基本的。
VC，是“venture capital”的簡稱，在《2006～2020年國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》及《配套政策》中，把“venture capital”的中文譯名定為“創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資”。它泛指通過發(fā)行基金受益券募集資金，并委托專門的投資管理機構(gòu)――基金管理公司對未上市公司及新興的、迅速發(fā)展的、有巨大潛力的企業(yè)(主要是高科技公司)投人權(quán)益資本，并且主要通過資本經(jīng)營服務(wù)，直接參與創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)業(yè)歷程的一種資本投資行為。在這里，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金受益人和基金管理公司按協(xié)議分享投資收益。
私募基金對應(yīng)的英文名稱為“Private Equity”，簡稱PE。所謂私募基金，是相對于公募基金而言，主要是用來區(qū)別共同基金(mutual fund)等公募基金的。它既可以向社會不特定公眾募集，也可以采取非公開發(fā)行方式，向有風(fēng)險辨別和承受能力的機構(gòu)或個人募集資金。根據(jù)投資方向，可以將其分為私募證券投資基金與私募股權(quán)投資基金兩種。私募證券投資基金主要投資于股票、債券、權(quán)證等；而私募股權(quán)投資基金則主要投資于未上市企業(yè)的股權(quán)或企業(yè)債券。而廣義的私募股權(quán)投資為涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資，即對處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業(yè)所進行的投資，相關(guān)資本按照投資階段可劃分為創(chuàng)業(yè)投資、發(fā)展資本、并購基金、夾層資本、重振資本，Pre－IPO資本，以及其他如上市后私募投資(PIPE)、不良債權(quán)和不動產(chǎn)投資等等。狹義的PE主要指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分，主要是指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權(quán)投資部分。
我國的產(chǎn)業(yè)投資基金起源于西方的私人股權(quán)投資，是一種非公開募集資本，專注于未上市企業(yè)的股權(quán)投資，并參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)資本增值，它以促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展為目的的金融制度創(chuàng)新。我國最早的一家經(jīng)發(fā)改委、商務(wù)部等國家主管部門批準設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金管理公司是注冊于上海的海富產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司。2006年12月，繼海富產(chǎn)業(yè)基金之后，又一家試點的產(chǎn)業(yè)基金――渤海產(chǎn)業(yè)投資基金在天津設(shè)立，獲批總規(guī)模為200億元人民幣，首期基金規(guī)模為60億元人民幣。
二、三種投資基金之間的聯(lián)系
(一)產(chǎn)業(yè)投資基金與私募股權(quán)投資基金的聯(lián)系
產(chǎn)業(yè)投資基金和私募股權(quán)投資基金一直是一個政策熱點和理論爭論的焦點。對產(chǎn)業(yè)投資基金來說，它是一大類概念，國外并沒有產(chǎn)業(yè)投資基金這個名詞，而是通常稱之為風(fēng)險投資基金和私募股權(quán)投資基金，一般是指向具有高增長潛力的未上市企業(yè)進行股權(quán)或準股權(quán)投資，并參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)資本增值。
劉琦認為，在我國產(chǎn)業(yè)投資基金實際上已經(jīng)成為一個專有名詞，它與私募股權(quán)投資基金相比較，除了稱謂上的不同，還具有很強的政府干預(yù)色彩。在我國《產(chǎn)業(yè)投資基金試點管理辦法》討論稿中，將“產(chǎn)業(yè)投資基金”定義為向特定機構(gòu)投資者以私募方式籌集資金，主要對未上市企業(yè)進行股權(quán)投資的集合投資方式。這里的特定機構(gòu)投資者包括五類主體：國有及國有控股企業(yè)；商業(yè)銀行、保險公司、證券公司以及其他金融機構(gòu)；全國社會保障基金理事會及社會保障基金或企業(yè)年金進行投資的法人受托機構(gòu)或投資管理人；以國家財政撥款為主要資金來源的企事業(yè)單位；發(fā)改委規(guī)定的其他特定機構(gòu)投資者。討論稿明確發(fā)改委為產(chǎn)業(yè)投資基金的主管部門。
筆者認為產(chǎn)業(yè)投資基金實際上只是中國的一種特定名稱，具有強烈的中國特色，它實質(zhì)上就是私募股權(quán)投資基金的一種，私募股權(quán)投資基金的范圍要大于產(chǎn)業(yè)投資基金，但兩者在內(nèi)涵方面具有一致性，特別是隨著中國第一支產(chǎn)業(yè)投資基金――渤海產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立，以及或明或暗的私募股權(quán)投資基金的活躍，使這種內(nèi)涵的一致性更加明顯，即它們都是“有組織的私人股本市場”的投資工具，通常以股權(quán)或準股權(quán)形式投資于未上市的企業(yè)，承擔(dān)較大的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險，同時也通過退出分享較高的收益。
(二)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金與私募股權(quán)投資基金的聯(lián)系
廣義的私募股權(quán)投資基金涵蓋了企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資，即對處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業(yè)所進行的投資，相關(guān)資本按照投資階段可劃分為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資(Venture Capital)、發(fā)展資本(development capital)、并購基金(buyout／buyin fund)、夾層資本(Mezzanine Capital)、重振資本(tumaround)，Pre-IPO資本(如bridge finance)，以及其他如上市后私募投資(private investment in public equity，即PIPE)、不良債權(quán)distressed debt等等；狹義的私募股權(quán)投資主要指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分，主要是指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權(quán)投資部分，這其中并購基金和夾層資本在資金規(guī)模上占最大的一部分。我國的私募股權(quán)投資基金多指后者，以與VC區(qū)別。
筆者認為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金是私募股權(quán)投資基金的一種特殊形式。主要投資于種子期和成長期企業(yè)。雖然PE與VC都是對上市前企業(yè)的投資，但是兩者在投資階段、投資規(guī)模、投資理念和投資特點等方面有很大的不同。但是現(xiàn)如今，很多傳統(tǒng)上的VC機構(gòu)現(xiàn)在也介入PE業(yè)務(wù)，而許多傳統(tǒng)上被認為專做PE業(yè)務(wù)的機構(gòu)也參與VC項目，也就是說PE與VC只是概念上的一個區(qū)分，在實際業(yè)務(wù)中兩者界限越來越模糊。
(三)產(chǎn)業(yè)投資基金與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險基金之間的聯(lián)系
我國把產(chǎn)業(yè)投資基金分為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金、企業(yè)重組基金和基礎(chǔ)設(shè)施投資基金三種形式，正如前文所說的，產(chǎn)業(yè)投資基金是一個大的范圍。然而這
三種類型存在界限不清，內(nèi)涵重疊的現(xiàn)象。并且在三類產(chǎn)業(yè)投資基金中，在我國真正付諸實踐的只有創(chuàng)業(yè)投資基金一種，因而相應(yīng)的理論研究也就主要集中于創(chuàng)業(yè)投資基金方面，對國民經(jīng)濟發(fā)展有巨大作用的企業(yè)重組基金和基礎(chǔ)設(shè)施基金一直沒有受到研究者的足夠重視。這種研究現(xiàn)狀不但有悖理論工作者的職責(zé)，也不符合國家的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向和經(jīng)濟發(fā)展趨勢。事實上，國內(nèi)一些有實力的投資公司，已經(jīng)開始探索利用產(chǎn)業(yè)投資基金來進行國有企業(yè)重組。
筆者認為，在三者的聯(lián)系方面，產(chǎn)業(yè)投資基金是私募股權(quán)基金的一種，產(chǎn)業(yè)投資基金的內(nèi)涵要大于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金的內(nèi)涵，即產(chǎn)業(yè)投資基金包括創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金。但是因為產(chǎn)業(yè)投資基金分類中的其他兩種類型的投資基金在我國尚未發(fā)展起來，故我們可以說，產(chǎn)業(yè)投資基金的實質(zhì)是創(chuàng)業(yè)投資基金。其聯(lián)系用圖示可以表示為：
綜上所述，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金、私募基金、產(chǎn)業(yè)投資基金又具有兩個共同點：其一，這三種投資基金在運作過程中都存在一定的風(fēng)險，即是一種用高風(fēng)險來換取高回報性質(zhì)的風(fēng)險投資基金；其二，這三種投資基金的投資目的，都不是為了對投資對象進行控制，其追求的目標是企業(yè)獲得了充足的資金支持，并且運作良好之后，在通過基金推出渠道退出時所獲得的資本增值和收益。
三、大力發(fā)展風(fēng)險投資基金的必要性
楊立新表示，在高新技術(shù)競爭中，技術(shù)、人才和資金三者一樣都不能少。對于規(guī)模尚小、但是市場前景巨大的高新技術(shù)企業(yè)而言，由于自身底價不高，信用擔(dān)保缺乏，加上申請周期長，銀行貸款拿不到，政府支援申請周期長，常常是“遠水救不了近火”。資金的缺乏，無疑已經(jīng)成為影響高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的瓶頸。據(jù)科技部和國家統(tǒng)計局相關(guān)資料顯示，我國每年僅專利技術(shù)就有7萬多項，但專利技術(shù)的實施率只有10％左右，科技成果轉(zhuǎn)化為商品并取得規(guī)模效益的比例約為10％～15％，而發(fā)達國家這一比例一般為60％～80％。
高新技術(shù)企業(yè)歡迎風(fēng)險投資基金。高新技術(shù)企業(yè)通過投資基金融資較少涉及債務(wù)問題，因為風(fēng)險投資基金經(jīng)營者主要是以收取企業(yè)(公司)一定數(shù)量的股權(quán)作為交易，不像銀行貸款那樣不管企業(yè)是否盈利都要求按時還本付息；風(fēng)險投資基金可為企業(yè)(公司)提供多種服務(wù)，如管理方面的服務(wù)、理財方面的服務(wù)以及其他知識獲得、人才引進等；風(fēng)險投資基金的投資還可以協(xié)助未來企業(yè)(公司)上市。
對于我國的金融市場上是否真的缺錢，而不能滿足各類型企業(yè)生存發(fā)展需要的問題，中信證券研究部執(zhí)行總經(jīng)理徐剛說：“我國金融市場不缺錢，然而大量資金被迫存放在銀行，使金融風(fēng)險在銀行過度集中，商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)規(guī)模也不斷增長。與之形成鮮明對照的是中小企業(yè)想發(fā)展需要資金，卻因為銀行的風(fēng)險規(guī)避政策而難以滿足融資需求?！痹斐蛇@一現(xiàn)狀的根本原因在于中國的資本市場不發(fā)達，如對銀行貸款的依賴性強，沒有形成一個多層次的資本市場體系，來分擔(dān)銀行體系的壓力。
風(fēng)險投資基金在一定程度上能起到這個作用。它拓寬了企業(yè)的融資渠道，為企業(yè)提供更多的資金支持，同時它還可以為企業(yè)帶去先進的管理方法和經(jīng)營理念，幫助企業(yè)以最小的成本獲得最大的利潤，并且?guī)椭髽I(yè)順利地完成轉(zhuǎn)型和上市。這是因為：其一，風(fēng)險投資基金的投資者的投資理念較為成熟；其二，風(fēng)險投資基金的運作者即管理人不僅擅長企業(yè)經(jīng)營管理，而且還對所投資企業(yè)的行業(yè)的發(fā)展方向以及整個市場發(fā)展趨勢有較好的把握，能夠較好地為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供諸如指定長期發(fā)展戰(zhàn)略與市場營銷策略、物色戰(zhàn)略合作伙伴和關(guān)鍵人才等多方面的經(jīng)營管理服務(wù)。
此外，投資者需要風(fēng)險投資基金。目前，我國直接融資與間接融資的比例為1：10左右，遠遠低于發(fā)達國家1：1的比例。在我國受經(jīng)濟發(fā)展水平限制，可利用資金并不充足的情況下，如果能充分挖掘現(xiàn)有社會資金，必將有力推動我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計，我國城鄉(xiāng)居民存款仍呈上升勢頭，這與我國居民投資渠道狹窄不能說沒有關(guān)系。同時，我國企事業(yè)單位的自有資金也是以萬億計，這也是一個重要的投資來源。
綜上所述，發(fā)展風(fēng)險投資基金是必要的，但是我國風(fēng)險投資基金的一個現(xiàn)狀是，偏向于投資那些發(fā)展比較成熟的企業(yè)，如處于中后期的企業(yè)，因為這樣可以降低投資風(fēng)險，企業(yè)的運營狀態(tài)比較穩(wěn)定，有望上市，有望獲得高額的資本收益。這就需要我國在大力發(fā)展基金的同時，處理好創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金、私募股權(quán)基金以及產(chǎn)業(yè)投資基金三者的關(guān)系。
四、三種投資基金在發(fā)展中存在的問題
(一)外部問題
1 法律法規(guī)不健全
由于沒有明確的法律依據(jù)，我國私募基金目前處于一種自發(fā)的狀態(tài)，一直游離于法律的監(jiān)管之外，沒有取得合法的法人地位，不稱其為完全意義上的私募基金，尤其是保底收益的承諾，使其表面上表現(xiàn)為無風(fēng)險的高收益資金，有點類似于“私下集資”。這種非真正意義上的私募基金的發(fā)展使得真正意義上的私募基金無法發(fā)展，并且衍生出許多欺詐事件，投資者權(quán)益難以得到法律保障，面臨巨大的法律風(fēng)險。這勢必會對我國發(fā)展尚不成熟的私募基金產(chǎn)生極大的消極影響，此外，由于法律法規(guī)不健全，也很容易出現(xiàn)發(fā)展過速過熱現(xiàn)象，以至于導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失。
另外，目前設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金只能參照《公司法》，而無專門法律依據(jù)，嚴格意義來說設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金還屬于非法行為。這使得產(chǎn)業(yè)投資基金得不到實質(zhì)的發(fā)展。當(dāng)前現(xiàn)行的有關(guān)法律與政策在許多方面未能從私募股權(quán)投資的行業(yè)運作特點出發(fā)，為其提供必要的法律保障，有時反而構(gòu)成法律與政策的障礙。比如：在市場準入限制方面限制了金融機構(gòu)的投資；在稅收優(yōu)惠政策方面支持不足，影響了投資者預(yù)期收益和投資熱情。
2 退出機制存在不足
近年來中國資本市場環(huán)境已發(fā)生許多積極變化，但是多層次資本市場體系尚未確立，主要表現(xiàn)在：尚未設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場，投資于中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險資本缺乏有效的退出途徑；產(chǎn)權(quán)交易制度落后，監(jiān)管體系不健全，各地的交易規(guī)則、程序和收費標準等各異，產(chǎn)權(quán)的異地轉(zhuǎn)讓受到了很大的制約；場外交易市場規(guī)模相當(dāng)小，且十分不規(guī)范。
3 資金來源較單一
根據(jù)我國風(fēng)險投資企業(yè)的資金來源，可以將所有種類的風(fēng)險投資基金分為四種類型：即國有獨資、國有控股、民營控股、外資獨資或控股。中國風(fēng)險投資院(香港)2003年《關(guān)于我國風(fēng)險投資業(yè)的現(xiàn)狀調(diào)查報告》顯示，被調(diào)查企業(yè)中國有獨資占14％，國有控股占48％，兩項合計高達62％。民營控股和外資獨資或控股分別占27％和11％。這種過度單一的資金來源，雖然突出了政府的主導(dǎo)地位和作用，但其過度依賴財政科技撥款和銀行科技貸款的特性，直接影響了風(fēng)險投資基金的經(jīng)濟、社會效益。
而作為西方創(chuàng)業(yè)投資主要資金來源的金融機構(gòu)投資者和養(yǎng)老基金在我國受到法律法規(guī)的影響不允許從事風(fēng)險投資。我國的個人投資剛剛起步，實力和規(guī)模還相當(dāng)有限，風(fēng)險承受能力也不強。風(fēng)險資本
供給渠道的限制，在很大程度上直接影響到了我國風(fēng)險資本的有效供給量，不能真正發(fā)揮個人、企業(yè)和金融機構(gòu)所具有的投資潛力，從而阻礙風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展規(guī)模與速度。
(二)行業(yè)內(nèi)部問題
1 運行機制不健全
政府作為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金“第一出資人”的極端地位，往往產(chǎn)生多重負面效應(yīng)。
(1)風(fēng)險投資企業(yè)長期依賴政府，聽命于政府，蛻變?yōu)檎母接?，難以建立現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和市場化運作機制。(2)高管人員由政府派任，不僅因?qū)I(yè)素質(zhì)欠缺，難以勝任工作開創(chuàng)局面，反而把嚴重的官僚化作風(fēng)帶給了風(fēng)險投資企業(yè)。(3)不利于造就具有較高素質(zhì)的風(fēng)險投資專業(yè)技術(shù)隊伍。(4)極易導(dǎo)致投資效益低下和產(chǎn)生尋租等腐敗行為。
2 高風(fēng)險與信用缺失
在發(fā)達國家，創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險投資的成功率不過60％，風(fēng)險高出一般產(chǎn)業(yè)。目前我國各類投資基金風(fēng)險的來源主要是基金的運作和項目投資的失敗；另一個重要來源是由于社會信用的缺乏，這種信用缺乏不僅體現(xiàn)在個體信用缺失，還體現(xiàn)在組織信用和政府信用的缺失，這幾種信用缺失交織在一起就形成較為嚴重的社會信任危機和高風(fēng)險。在各類投資基金運行機制不健全的情況下，社會信用的缺失會加劇風(fēng)險，給經(jīng)濟造成損失和不良影響。
3 規(guī)模較小
目前，美國已擁有4000多家風(fēng)險投資機構(gòu)，風(fēng)險投資資金達480億美元。相比之下我國風(fēng)險投資主體規(guī)?？芍^相形見絀。我國現(xiàn)有風(fēng)險投資實體僅近百家，很多公司只有1000萬左右的資本，其投資實力可想而知。而且，很多小型風(fēng)險投資公司為了降低風(fēng)險，干脆將資金投向成熟產(chǎn)業(yè)，根本未起到風(fēng)險投資的作用。我國風(fēng)險資本的主要來源仍是財政科技撥款和銀行的科技開發(fā)貸款，投資主體單一，由于政府財力有限和銀行經(jīng)營的高風(fēng)險，我國風(fēng)險資本增長較慢，規(guī)模偏小，這樣就使得投資基金，尚不能在高技術(shù)商品化、產(chǎn)業(yè)化方面起到主導(dǎo)作用。
4 專業(yè)人才缺失
介入風(fēng)險投資的這些投資家應(yīng)是具有較強工程技術(shù)基礎(chǔ)知識，同時又懂企業(yè)管理理論，具有金融投資實踐和高科技企業(yè)管理實踐的通才。風(fēng)險意識的產(chǎn)生和風(fēng)險投資的決心來自風(fēng)險投資家、高科技、未來高科技商品市場及創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)的判斷力。這種判斷力是建立在熟練的專業(yè)知識和豐富的經(jīng)驗基礎(chǔ)之上的。我國長期封閉的自給自足的小農(nóng)經(jīng)濟與建國后高度集中的計劃經(jīng)濟體制，使得人們普遍缺乏投資意識和風(fēng)險意識。而這種專業(yè)人才的缺失也成為各類風(fēng)險投資基金健康、快速發(fā)展的瓶頸。
5 投資理念、工具和手段相對落后
各類風(fēng)險投資基金成功的關(guān)鍵并不在其雄厚資本，而是在非貨幣方面：消除信息不對稱和解決風(fēng)險企業(yè)家的問題。這是私募股權(quán)基金投資管理的核心理念。目前國內(nèi)對其認識不足，很多創(chuàng)新工具的設(shè)計和使用仍面臨制度約束，無法有效收集信息并對目標企業(yè)實施監(jiān)控。
五、對策研究
(一)完善相關(guān)法律法規(guī)
對于我國私募基金，有一部分是運作比較規(guī)范的私募基金，應(yīng)讓它合法化，對其他的地下基金，應(yīng)當(dāng)規(guī)范化。若讓一部分運作比較規(guī)范的地下基金以民營資產(chǎn)管理公司的形式規(guī)范化、公開化，給它們一個適度的發(fā)展空間和自由競爭環(huán)境，一方面它們?yōu)闋幦「嗤顿Y者的信任，會主動要求監(jiān)管并披露交易信息，從而形成示范效應(yīng)，客觀上形成一種良性競爭局面，降低了監(jiān)管的難度，另一方面，這也有利于培養(yǎng)出一支比較規(guī)范的資產(chǎn)管理隊伍，以置換出目前市場上魚龍混雜的資產(chǎn)管理人員。
截至目前，我國還沒有一部關(guān)于風(fēng)險投資的全國性法規(guī)?，F(xiàn)有的風(fēng)險投資公司制與公司法的相關(guān)規(guī)定存在明顯沖突，如《公司法》第12條規(guī)定，“公司向其他有限責(zé)任公司投資的，除國務(wù)院規(guī)定的投資公司和控股公司外，所累計投資不得超過本公司凈資產(chǎn)的50％”、風(fēng)險投資基金是金融機構(gòu)不是工商企業(yè)，但卻按照《公司法》設(shè)立等。面對風(fēng)險投資發(fā)展中的這種尷尬，國家應(yīng)盡快制定專門的《風(fēng)險投資基金法》，以促進各類投資基金的發(fā)展，并降低風(fēng)險。
(二)加強市場監(jiān)管
我國可以建立風(fēng)險投資行業(yè)協(xié)會。國際經(jīng)驗表明，行業(yè)協(xié)會在風(fēng)險投資的培育和壯大中起著重要作用，賦予了自律職能的風(fēng)險投資協(xié)會不僅是行業(yè)信息的溝通和交流渠道，是風(fēng)險資本家培育的場所，同時，還是規(guī)范風(fēng)險投資活動的有效機制?；谶@樣的認識，北京市于1999年11月首先發(fā)起成立了中國內(nèi)地第一家風(fēng)險投資協(xié)會，上海、深圳、江蘇、浙江、天津、廣州、湖南、湖北等省市也陸續(xù)成立和籌建了10多家風(fēng)險投資協(xié)會組織。但由于種種原因，除深圳以外，其他地區(qū)的行業(yè)協(xié)會目前還不具備資格認定和行業(yè)自律職能。因此，政府應(yīng)進一步促進各地風(fēng)險投資協(xié)會的建立及其自律職能的賦予，加強監(jiān)管力度，確保風(fēng)險投資的穩(wěn)健運行。
(三)建設(shè)多層次股權(quán)交易市場，疏通風(fēng)險資本退出渠道
我們應(yīng)當(dāng)積極推動風(fēng)險資本市場體系的建設(shè)，來彌補科技創(chuàng)新及成果轉(zhuǎn)化的金融支持體系的結(jié)構(gòu)性缺陷。同時，積極利用國際資本市場，為風(fēng)險資本退出提供通道。我國可以借鑒國際上比較成功的退出模式。目前成功的風(fēng)險投資基金退出模式主要有上市交易、柜臺轉(zhuǎn)讓、股份贖回、破產(chǎn)清算四種模式。積極推動包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、創(chuàng)業(yè)市場等多層次資本市場建設(shè)，強化資本市場基礎(chǔ)建設(shè)，提高市場效率，完善市場定價功能和機制。并且，隨著金融監(jiān)管水平的提高和其他的條件成熟，應(yīng)當(dāng)適時推出我國的“二板市場”。
(四)加快中介機構(gòu)的建設(shè)步伐
建設(shè)結(jié)構(gòu)合理、職能完善的中介機構(gòu)系統(tǒng)，可以降低風(fēng)險投資企業(yè)的運作成本和投資風(fēng)險。目前須在發(fā)揮已有的中介組織，如會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、風(fēng)險投資咨詢等機構(gòu)的職能作用的基礎(chǔ)上，著力加速風(fēng)險投資行業(yè)協(xié)會、標準認證機構(gòu)、風(fēng)險項目融資擔(dān)保機構(gòu)、風(fēng)險企業(yè)等級評定機構(gòu)等新中介組織的建立與完善。同時需要注意的是，加強對中介組織行政手段、經(jīng)濟手段、法律手段和社會輿論相結(jié)合的制度性有效監(jiān)管，使其出具的工作報告真實、合法、有效，樹立良好的職業(yè)信譽和社會形象。
(五)加大政府的扶持力度
現(xiàn)行的優(yōu)惠政策不管是對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，還是對風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展都相當(dāng)有限，優(yōu)惠范圍明顯偏窄，優(yōu)惠幅度也不大。如對以股權(quán)形式獲得獎勵的科技人員的所得稅優(yōu)惠，僅限于職務(wù)成果，優(yōu)惠也只是延遲納稅；現(xiàn)行個人所得稅法對高新技術(shù)人員的優(yōu)惠范圍和程度較窄，對企業(yè)頒發(fā)的重大成就獎、科技進步獎等仍征收個人所得稅；對風(fēng)險投資機構(gòu)存在雙重征稅問題等。針對這些問題，我國應(yīng)進一步拓寬優(yōu)惠政策的范圍，提高對新技術(shù)、新產(chǎn)品研究和生產(chǎn)企業(yè)的政策優(yōu)惠幅度，降低高新技術(shù)企業(yè)所得稅率，對不同層次(國家、企業(yè)、單位)和不同性質(zhì)(職務(wù)成果、個人成果)科技人員因科技發(fā)明所獲得免征所得稅，完善企業(yè)法規(guī)，避免雙重征稅，同時，應(yīng)該使新創(chuàng)建企業(yè)可享受“三免五減”，運行中的企業(yè)可適度減輕營業(yè)和企業(yè)所得稅負。為風(fēng)險投資企業(yè)提供一定的稅收優(yōu)惠，大大刺激投資者的投資欲望，從而促進風(fēng)險投資行業(yè)的大力發(fā)展。
(六)組建保險產(chǎn)業(yè)投資基金，支持保險資金參與私募股權(quán)投資
建議優(yōu)先選擇保險行業(yè)中擁有強大資金實力的大型保險集團牽頭，試點組建專門的保險產(chǎn)業(yè)投資基金，加大對優(yōu)質(zhì)未上市企業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施的投資力度。對保險資金進入私募股權(quán)投資，政府應(yīng)當(dāng)給予政策支持和傾斜。如啟動快速審批程序，減少審批環(huán)節(jié)，加快審批和籌建進程；對一些發(fā)展前景較好、投資回報較高、所需投資額較大的優(yōu)質(zhì)投資項目，同等條件下優(yōu)先考慮保險資金的投資需求。
此外，保險資金私募股權(quán)投資要得到保監(jiān)會、發(fā)改委和財政部的批準和支持，建議各相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)之間加強溝通和協(xié)調(diào)，為投資高效運行創(chuàng)造條件。
一、積極利用資本市場，大力發(fā)展直接融資
利用資本市場發(fā)展直接融資不僅是彌補我市經(jīng)濟建設(shè)資金缺口的一條主要渠道，也是解決中小企業(yè)融資問題的有效途徑，更是優(yōu)化資源配置、促進舟山海洋經(jīng)濟快速發(fā)展的強大動力。根據(jù)《福布斯》公布的2007年中國大陸最佳商業(yè)城市百強榜，舟山躍居76位，較去年升7位，然而資本活力指數(shù)卻位列105位，遠遠落后于綜合指數(shù)。為此，要著力培育一批高素質(zhì)的企業(yè)，促進產(chǎn)業(yè)升級，創(chuàng)新融資工具，拓寬融資渠道，盡快建立直接融資機制，加快直接融資步伐，促進海洋經(jīng)濟的快速健康發(fā)展。
(一)推動企業(yè)通過股票市場融資，提高上市公司的數(shù)量和融資規(guī)模。隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，我市必將出現(xiàn)一批具有競爭能力的企業(yè)，積極發(fā)展企業(yè)上市融資，增強資本擴張能力，是我市企業(yè)快速健康發(fā)展的必然選擇。從這幾年我國證券市場的發(fā)展情況看，在證券市場上市融資是促進企業(yè)快速發(fā)展最好的融資方式，上市融資快速擴大了企業(yè)的規(guī)模，降低了企業(yè)的債務(wù)比例，規(guī)范了企業(yè)的融資行為，提高了企業(yè)信譽，增強了企業(yè)通過銀行融資或通過債權(quán)融資的能力。目前我國的證券市場得到了快速發(fā)展，上市公司股權(quán)分置改革已基本完成，企業(yè)上市融資逐步走向制度化、規(guī)范化。近年來我市的一大批中小企業(yè)得到了快速的發(fā)展，企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)進一步完善，組織構(gòu)架、制度建設(shè)逐步與現(xiàn)代企業(yè)制度相吻合;一些歷史的遺留問題得到了解決，企業(yè)與職工的勞動關(guān)系進一步得到理順;企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)得到了多元化發(fā)展，企業(yè)管理者的思想觀念、經(jīng)營理念和經(jīng)營素質(zhì)得到了顯著的提高。我市很大一部分企業(yè)上市融資的條件已逐步成熟。政府相關(guān)部門要建立我市企業(yè)上市工作聯(lián)席會議制度，形成有效的工作機制，緊緊抓住我國證券市場快速發(fā)展和我市企業(yè)健康快速發(fā)展的機遇，篩選培育我市優(yōu)質(zhì)企業(yè)，按照上市公司要求對這些企業(yè)進行規(guī)范的股份制改造，著重從產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新三個層面，對公司的經(jīng)營、技術(shù)開發(fā)、管理體制不斷調(diào)整和優(yōu)化，提高整個公司的質(zhì)量，夯實融資基礎(chǔ)，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。充分利用企業(yè)上市的資本擴張功能，把舟山優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)中的一些有一定規(guī)模的優(yōu)秀企業(yè)推向國內(nèi)、國際的資本市場，是解決我是企業(yè)融資困難，促進我市企業(yè)快速發(fā)展，提高企業(yè)競爭力的必然選擇。首先，要在現(xiàn)有企業(yè)中篩選幾個主業(yè)突出、資產(chǎn)質(zhì)量好、產(chǎn)品市場占有率高、發(fā)展?jié)摿Υ蟮某砷L性企業(yè)，按照《公司法》的要求，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，進一步健全法人治理結(jié)構(gòu)，深化內(nèi)部各項改革，切實在轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制上邁出新的步伐;其次，要加快篩選企業(yè)研究、開發(fā)、生產(chǎn)、市場緊密結(jié)合機制的形成，使企業(yè)在市場競爭中通過調(diào)動經(jīng)營的內(nèi)在動力增強其經(jīng)濟實力和風(fēng)險抵抗能力;其三，要對篩選的企業(yè)積極實施資本運營戰(zhàn)略，以人才、技術(shù)、品牌、管理、商譽優(yōu)勢，收購、兼并或控股市內(nèi)外對口的企業(yè)，做大主業(yè)規(guī)模，提高集約經(jīng)營和資本經(jīng)營水平，推動其通過股票市場獲得長期資金的支持。
(二)積極爭取發(fā)行債券改善融資結(jié)構(gòu)。債券市場是資本市場的一個重要組成部分。就企業(yè)而言，銀行貸款、股票融資和債券融資是最常見的三種融資方式。在資本市場比較發(fā)達的美國，企業(yè)對外融資結(jié)構(gòu)中，債券融資的比重遠遠超出股票市場。相比之下，我國的企業(yè)債券市場發(fā)展較為緩慢，規(guī)模和速度遠遠不及股票市場。自我國債券市場重新恢復(fù)以來，國債市場發(fā)展迅速，而企業(yè)債券發(fā)展相當(dāng)緩慢，嚴重制約了我國資本市場的發(fā)展，對宏觀投融資體制改革和企業(yè)自身投融資渠道的拓寬和治理結(jié)構(gòu)的完善都極為不利。2004年初，國務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，進一步明確了大力發(fā)展資本市場的重要意義、指導(dǎo)思想、中心任務(wù)及相關(guān)政策。近兩年來股票市場得到了快速發(fā)展，發(fā)展債券市場也迫在眉睫。2005年以來，中國人民銀行積極推動企業(yè)債券市場發(fā)展，推出了短期融資券，為今后企業(yè)債券市場的快速發(fā)展拉開了序幕。所以要抓住國家宏觀金融政策向好的機遇，積極向上級爭取債券的額度指標和國家發(fā)改委的立項，及時做好逐級上報審批工作，最大限度地籌措基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和企業(yè)重點技改項目所需要的資金。市政府要組織有關(guān)部門，選擇一些好的項目或企業(yè)發(fā)放企業(yè)債券，如大橋項目、市政工程項目、電力項目等。一方面可以降低企業(yè)的融資成本，另一方面可以把這部分貸款用于支持中小企業(yè)發(fā)展。同時，要提高對企業(yè)債券市場的認識水平，樹立科學(xué)的企業(yè)債券市場風(fēng)險觀念，建立完善的企業(yè)信用評級和信息披露制度，促進企業(yè)健康發(fā)展。
(三)積極創(chuàng)造條件引進設(shè)立投資基金。投資基金，是一種借鑒國際創(chuàng)業(yè)投資的基金運作，通過發(fā)行基金券，將投資者的不等額出資匯集成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，交由專門的投資管理機構(gòu)管理，直接投資于特定產(chǎn)業(yè)的未上市企業(yè)，并通過資本經(jīng)營和提供增值服務(wù)對受資企業(yè)加以培育和輔導(dǎo)，最后經(jīng)股權(quán)交易獲得較高投資回報的集合投資制度。按產(chǎn)業(yè)商業(yè)化投資程度的不同，投資基金分為三類：創(chuàng)業(yè)投資基金，主要投資于起步階段的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè);基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)基金，主要投資于已經(jīng)有一定規(guī)模且能保持持續(xù)穩(wěn)定增長的部門;企業(yè)重組基金，主要側(cè)重于企業(yè)兼并、重組等。要組織有關(guān)部門做好風(fēng)險投資基金可能進入企業(yè)的篩選推薦工作，加快風(fēng)險投資基金的引進。要根據(jù)目前我市經(jīng)濟快速發(fā)展，企業(yè)逐步規(guī)范，效益增長明顯，而融資工具又比較單一，直接融資規(guī)模小，不能滿足經(jīng)濟建設(shè)資金需要的實際，著力創(chuàng)新金融工具，開辟新的融資渠道，組建專門的投資機構(gòu)，通過資產(chǎn)證券化等方式，將社會上的閑散資金籌集起來，投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐。要積極做好爭取在舟山設(shè)立風(fēng)險投資基金。目前市政府要組織有關(guān)部門做好準備工作，要建立工作班子，制定組建方案，報國家相關(guān)部門和主管機構(gòu)審批。
(四)積極規(guī)范發(fā)展民間融資。要充分發(fā)揮民間融資在支持經(jīng)濟發(fā)展中的作用。發(fā)展民間融資需要從創(chuàng)新、引導(dǎo)上下功夫，充分發(fā)揮民間資金的集聚效應(yīng)，進一步發(fā)揮民間資金對促進經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用。重點要支持商會轉(zhuǎn)貸基金的發(fā)展，對商會轉(zhuǎn)貸基金地方政府部門要有一定比例的資金配套支持其發(fā)展。
二、進一步深化金融改革，完善金融組織體系
(一)積極引進市外金融機構(gòu)。提高金融業(yè)的開放水平能夠吸引更多的外來資本的進入,促進當(dāng)?shù)亟鹑跇I(yè)的快速發(fā)展和金融服務(wù)水平的提高。一家股份制商業(yè)銀行在舟山開設(shè)分支機構(gòu)，一年內(nèi)至少能增加5到10億的信貸資金。因此，要鼓勵市外股份制商業(yè)銀行在舟山開設(shè)分支機構(gòu)，開展金融業(yè)務(wù)，推動金融業(yè)的市場化進程。今年6月份，杭州商業(yè)銀行已在舟山設(shè)立了分支機構(gòu)，浙江商業(yè)銀行等商業(yè)銀行也有設(shè)立分支機構(gòu)的意向，對此我們要采取積極措施和優(yōu)惠的政策，努力引進市外金融機構(gòu)設(shè)點。此外，鼓勵與外資金融機構(gòu)合作交流，與外資金融機構(gòu)在風(fēng)險控制、產(chǎn)品創(chuàng)新和人才培訓(xùn)等方面開展多層次的交流合作，引進先進的管理理念。
(二)大力扶持農(nóng)村信用社的發(fā)展。要進一步深化農(nóng)村信用社的改革，爭取在今年年底前把定海農(nóng)村信用合作聯(lián)社和普陀農(nóng)村信用合作聯(lián)社發(fā)展為區(qū)域性的農(nóng)村合作銀行。與全國性的商業(yè)銀行相比，農(nóng)村合作銀行更傾向于支持當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展，對地方發(fā)展的作用也更加直接和明顯。特別是對中小企業(yè)支持力度更大，是中小企業(yè)外部融資的重要來源，在為中小企業(yè)融資方面具有大銀行不具備的信息優(yōu)勢。地方政府要采取積極措施，大力扶持農(nóng)村合作銀行等地方金融機構(gòu)的發(fā)展。
(三)進一步加快國有商業(yè)銀行的改革步伐。四大國有銀行在我市設(shè)立的分支機構(gòu)是我市整個間接融資體系的主體，國有銀行改革的進程及對我市經(jīng)濟的支持程度直接影響著我市海洋經(jīng)濟的發(fā)展。因此，區(qū)域內(nèi)各國有商業(yè)銀行要積極配合上級行加快改革的步伐。要積極推進股份制改革。建設(shè)銀行已經(jīng)在香港上市，中國銀行和工商銀行也實現(xiàn)了上海和香港兩地上市，農(nóng)業(yè)銀行的股份制改革方案在積極醞釀當(dāng)中。區(qū)域內(nèi)的國有商業(yè)銀行分行應(yīng)該抓住這個歷史機遇，積極密切配合總行的改革措施，完善內(nèi)部控制制度，加強資產(chǎn)負債管理制度，風(fēng)險控制制度，實現(xiàn)內(nèi)部決策和業(yè)務(wù)經(jīng)營的合規(guī)性。
(四)進一步深化政策性金融機構(gòu)的改革。政策性金融是指以國家信用為基礎(chǔ)，直接體現(xiàn)政府意圖，并由財政貼息支持的特殊的資金融通形式。它可以彌補商業(yè)性金融機制的缺陷和不足，完善一些基礎(chǔ)行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和中長期項目融資渠道，發(fā)揮引導(dǎo)性的作用。我市的政策性銀行主要是農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，今年以來農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行已在原來支持農(nóng)業(yè)的政策性貸款的基礎(chǔ)上，擴大了放款的范圍，目前正積極發(fā)展與農(nóng)業(yè)相關(guān)的商業(yè)性貸款，有較大的發(fā)展空間，相關(guān)部門要積極予以支持。
(五)積極支持郵政儲蓄的改革。郵政儲蓄開始自營放款業(yè)務(wù)，目前我市郵政儲蓄自營放款業(yè)務(wù)主要為小額質(zhì)押貸款，業(yè)務(wù)范圍還非常狹窄，隨著郵政儲蓄自營放款業(yè)務(wù)范圍的擴大，其業(yè)務(wù)也將快速發(fā)展。我市郵政儲蓄2007年6月末的存款余額為25.94億元，如果按照75%的存貸款比例計算，我市郵政儲蓄自營放款業(yè)務(wù)可達到19.46億元，將有力地支持海洋經(jīng)濟的發(fā)展。
(六)努力發(fā)展非銀行類金融機構(gòu)。要積極發(fā)展證券、信托、租賃、擔(dān)保、保險等非銀行類金融機構(gòu)，重視非銀行類金融機構(gòu)的獨特作用。如信托公司的信托制度具有綜合金融服務(wù)的特色，能很好地嫁接資本市場、貨幣市場和實業(yè)投資，尤其是其直接投資于實業(yè)的功能，能將實體經(jīng)濟部門和金融部門巧妙地連接起來。因此，可以利用信托公司社會資金聚集能力和靈活的制度安排，通過對現(xiàn)有企業(yè)進行產(chǎn)權(quán)投資的方式，調(diào)整企業(yè)的所有制結(jié)構(gòu)，規(guī)范企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)。也可以參與并購市場、為上市公司和非上市公司進行股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供便利。還可以利用信托的隔離機制進行結(jié)構(gòu)性融資。證券公司除了可扶持企業(yè)上市融資以外，還要積極拓展其他投資銀行業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供發(fā)展戰(zhàn)略、資產(chǎn)重組、收購兼并、投融資方面的咨詢和服務(wù)。金融融資租賃機構(gòu)能為中小企業(yè)解決中長期融資需求打開新的通道，如航運企業(yè)一次性投入資金額度大，銀行貸款抵押擔(dān)保難以解決，金融融資租賃業(yè)的出現(xiàn)為其提供了一條持續(xù)發(fā)展，解決長期性融資需求的道路。保險公司能夠有效的分散生產(chǎn)經(jīng)營過程中的風(fēng)險。因此，通過保險公司提供財產(chǎn)保險、建筑工程保險等有利于企業(yè)加快技術(shù)改造的步伐，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提高保障。
三、積極發(fā)展中小企業(yè)擔(dān)保公司，努力緩解中小企業(yè)融資困難
中小企業(yè)融資難的一個重要原因是缺乏必要的抵押擔(dān)保，而中小企業(yè)擔(dān)保公司可以提升中小企業(yè)信用等級，有利于中小企業(yè)更容易通過銀行渠道獲得發(fā)展的資金，縮小中小企業(yè)的融資缺口。擔(dān)保公司的發(fā)展要圍繞建立完善社會信用體系和建設(shè)“信用舟山”的總體要求,以吸引民間投資為基礎(chǔ)，政府財政補助為激勵，積極培育和發(fā)展各類信用擔(dān)保機構(gòu),完善擔(dān)保機構(gòu)的資本補充和風(fēng)險補償機制;明確擔(dān)保機構(gòu)的市場化發(fā)展方向,引導(dǎo)擔(dān)保機構(gòu)重點面向符合國家產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)、民營經(jīng)濟開展信用擔(dān)保業(yè)務(wù);加強擔(dān)保行業(yè)自律,改進擔(dān)保行業(yè)監(jiān)管，以促進擔(dān)保行業(yè)規(guī)范運作和擔(dān)保業(yè)務(wù)健康有序發(fā)展為指導(dǎo)，為中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的融資環(huán)境。加強中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)應(yīng)堅持政府扶持、社會參與和規(guī)范管理、有序發(fā)展相結(jié)合的原則;堅持市場化運作與法人化管理相結(jié)合的原則;堅持提供擔(dān)保服務(wù)與提升企業(yè)信用相結(jié)合的原則;堅持促進發(fā)展和防范風(fēng)險相結(jié)合的原則;堅持適度競爭和行業(yè)自律相結(jié)合的原則。
四、加大金融創(chuàng)新力度為海洋經(jīng)濟的發(fā)展提供多元化的金融產(chǎn)品
各金融機構(gòu)要正確處理好金融創(chuàng)新與風(fēng)險防范的關(guān)系，積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品，為海洋經(jīng)濟的發(fā)展提供多元化的金融產(chǎn)品。一是要積極開展保函業(yè)務(wù)。隨著船舶修造國外定單的增加，2007年船舶修造業(yè)對銀行保函的需求也將大幅度增長。保函業(yè)務(wù)的快速發(fā)展不僅將有力地支持舶修造業(yè)的快速發(fā)展，也將給金融機構(gòu)帶來中間業(yè)務(wù)收入的大幅增長。各金融機構(gòu)要充分認識到開展保函業(yè)務(wù)的重要性，積極開展保函業(yè)務(wù)支持舶修造業(yè)的發(fā)展;二是要努力創(chuàng)新匯率避險工具。各金融機構(gòu)要抓住外匯市場快速發(fā)展和各企業(yè)匯率避險需求快速增長的機遇，為企業(yè)提供多樣化的避險工具;三是要積極探索解決中小企業(yè)融資的抵押擔(dān)保問題。要積極探索海域使用權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)。探索保單融資業(yè)務(wù)，發(fā)揮好保險機構(gòu)支持經(jīng)濟作用。加強與擔(dān)保機構(gòu)的合作，切實解決銀行與擔(dān)保機構(gòu)合作中的困難和問題。積極開展商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)在我市試點工作，拓寬企業(yè)融資渠道，便利企業(yè)支付結(jié)算。
五、進一步加大推動和引導(dǎo)，努力提高金融服務(wù)質(zhì)量
人民銀行在加大自身支付體系建設(shè)的同時，要推動和引導(dǎo)各金融機構(gòu)繼續(xù)研究和開發(fā)更加安全、便捷、高效的新型金融服務(wù)產(chǎn)品，以適應(yīng)大橋經(jīng)濟背景下舟山企業(yè)和市民的需求，為經(jīng)濟社會發(fā)展和人民群眾生活水平提高作出努力。
(一)要繼續(xù)推廣現(xiàn)代化支付系統(tǒng)及系統(tǒng)功能的充分應(yīng)用。目前，已經(jīng)初步建成了以中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)為核心、商業(yè)銀行行內(nèi)系統(tǒng)為基礎(chǔ)、票據(jù)交換系統(tǒng)和卡基支付系統(tǒng)并存的中國支付清算體系，能支撐多種支付工具的應(yīng)用，滿足社會各種經(jīng)濟活動支付需求。但從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，社會各界和人民群眾對一些現(xiàn)代化的支付工具缺乏感性認識，使用現(xiàn)代化支付工具意識不強，利用率不高。到2007年8月底，全市僅47家公用事業(yè)單位通過小額定期借記業(yè)務(wù)托收費用，尚有很多的公用事業(yè)單位仍要上門收取或繳納費用，很多市民仍習(xí)慣于在銀行排長隊交納水、電等費用;2007年6月末全市銀行卡消費金額9.74億元，占社會消費品零售總額的15.2%，遠低于全國18.5%的水平;支票使用率也不高。自2007年6月25日上線以來，舟山本地企業(yè)發(fā)起業(yè)務(wù)25筆，接收120筆。因此，在進一步完善各項系統(tǒng)基礎(chǔ)上，下一步要加大宣傳，努力爭取政府相關(guān)部門、公用事業(yè)單位、人民群眾充分利用各種現(xiàn)代化的支付工具，方便自己的工作和生活。
(二)要繼續(xù)加強金融監(jiān)測、統(tǒng)計和分析。大橋建成后，舟山各項資源優(yōu)勢會進一步顯現(xiàn)，舟山經(jīng)濟將更趨多元化，經(jīng)濟現(xiàn)象會更加復(fù)雜。要繼續(xù)夯實金融監(jiān)測統(tǒng)計基礎(chǔ)，擴大監(jiān)測的面和點，提高統(tǒng)計數(shù)據(jù)質(zhì)量。在原有基礎(chǔ)上，要注重對高速發(fā)展中的臨港產(chǎn)業(yè)的監(jiān)測，挖掘監(jiān)測統(tǒng)計和調(diào)查分析的深度，提供高質(zhì)量的行業(yè)分析報告、金融形勢分析報告等資料，為政府部門、金融機構(gòu)、社會大眾提供信息參謀服務(wù)。
(三)要引導(dǎo)和督促金融機構(gòu)不斷提高服務(wù)水平。繼續(xù)加強對金融機構(gòu)從業(yè)人員的教育培訓(xùn)，提高金融服務(wù)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)和綜合服務(wù)能力，特別是加大對與群眾密切相關(guān)的臨柜人員的培訓(xùn)。同時，要鼓勵和督促金融機構(gòu)深入調(diào)查研究，開發(fā)和推廣適應(yīng)舟山社會經(jīng)濟和人民群眾生活需求的金融服務(wù)新產(chǎn)品，如海域使用權(quán)抵押、岸線使用權(quán)抵押、在建船舶抵押、支票POS、漫游匯款等業(yè)務(wù)，盡可能根據(jù)客戶的需求來“量身定制”設(shè)計金融產(chǎn)品，提高服務(wù)水平。
六、強化信用建設(shè)，進一步改善金融生態(tài)環(huán)境
市場經(jīng)濟是一種信用經(jīng)濟，如果沒有良好的信用環(huán)境，不僅銀行業(yè)務(wù)不能有效進行，整個社會生活都會出現(xiàn)很大的問題。信用環(huán)境是區(qū)域經(jīng)濟核心競爭力的一個重要組成部分，也是金融生態(tài)的重要影響因素。金融體系要在支持海洋經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮重要作用，良好的金融生態(tài)環(huán)境是基礎(chǔ)。要加快以金融機構(gòu)和金融市場為服務(wù)對象的企業(yè)和個人征信體系建設(shè)，做好個人征信基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)的維護工作，推進銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)的升級改造，建立統(tǒng)一的企業(yè)信用信息平臺和個人信用評估系統(tǒng)，向社會提供權(quán)威、完備的信用信息服務(wù)。大力支持包括征信公司、資信調(diào)查公司、資信評估公司、信用擔(dān)保公司在內(nèi)的信用管理行業(yè)的發(fā)展，實現(xiàn)信用資料收集、分析、管理和使用的社會化、專業(yè)化、系統(tǒng)化和數(shù)字化。同時，加強征信市場管理，對現(xiàn)有的評級機構(gòu)進行規(guī)范，不斷引進資質(zhì)好的評級機構(gòu)，通過加強機構(gòu)準入和市場運作的監(jiān)管，確保整個評級市場健康、有序發(fā)展。積極推動區(qū)域內(nèi)征信機構(gòu)完善信用評級，健全地方信用擔(dān)保體系。最后，完善誠信激勵和失信懲戒機制，利用法律約束、行政處罰和經(jīng)濟制裁等手段，強化對失信行為的懲戒，提高失信的經(jīng)濟成本，從而加強向社會誠信的引導(dǎo)。
目前，我們重點要進一步發(fā)揮兩大征信系統(tǒng)的作用，一方面要擴大信用信息的采集范圍，逐步將產(chǎn)品質(zhì)量、手機電信資費繳納、稅款和公用事業(yè)費用繳納、拖欠農(nóng)民工工資等方面的信用信息納入征信系統(tǒng);另一方面也要擴大征信服務(wù)的范圍，除了為銀行系統(tǒng)提供資信查詢服務(wù)外，還會為全社會的信用建設(shè)提供更好的服務(wù)。同時，我們還要繼續(xù)推動企業(yè)資信評級工作，今年我們的初步目標是對500家貸款企業(yè)進行資信評級，以后爭取更多甚至所有企業(yè)進入資信評級行列，努力提高舟山企業(yè)的信用檔次，持續(xù)提高相關(guān)企業(yè)和個人的誠信意識，深入推進“信用舟山”建設(shè)。
為了進一步堅定發(fā)展信心，積極應(yīng)對全球金融危機，著力推進我市資本運作工作，切實轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，促進我市經(jīng)濟社會又好又快發(fā)展。特制定本意見：
一、新形勢下推進全市資本運作工作的總體要求
（一）指導(dǎo)思想。以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，全面貫徹黨的十七大、十七屆三中全會和中央經(jīng)濟工作會議精神，牢牢把握新形勢下資本運作工作的新特點、新情況和新變化，積極培育優(yōu)質(zhì)上市資源，加大私募股權(quán)融資力度，促進風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資基金等股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展，完善公司治理結(jié)構(gòu)，提升公司質(zhì)量，加快企業(yè)上市步伐，充分利用資本市場衍生工具，引導(dǎo)企業(yè)實施并購重組戰(zhàn)略，積極發(fā)行各類債券，不斷完善信用擔(dān)保體系，全力做好新形勢下全市資本運作的各項工作，加快經(jīng)濟的增長和發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，為建設(shè)幸福作貢獻。
（二）主要目標。根據(jù)建設(shè)幸福、率先基本實現(xiàn)現(xiàn)代化的要求，全市資本運作工作的主要階段性目標是：到2010年，力爭上市公司總量達到30家，上市后備企業(yè)達到100家，上市融資總額超200億元；培育本土股權(quán)投資企業(yè)5家，引入國內(nèi)外知名風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資基金等股權(quán)投資機構(gòu)10家，實現(xiàn)股權(quán)融資20億元；大力發(fā)展企業(yè)債、公司債、融資券、可轉(zhuǎn)債、可交換債和中小企業(yè)集合債，實現(xiàn)債務(wù)融資超100億元；實現(xiàn)擔(dān)保額超50億元。
二、推進資本運作的重點工作
（一）積極推進企業(yè)上市工作
企業(yè)上市是新時期發(fā)展壯大區(qū)域經(jīng)濟實力的關(guān)鍵舉措和重要戰(zhàn)略，是企業(yè)擴大融資渠道、完善治理結(jié)構(gòu)、分散投資風(fēng)險、提升產(chǎn)業(yè)層次、實現(xiàn)裂變擴張的重要手段，是現(xiàn)代企業(yè)做優(yōu)做強的必由之路。
1．大力營造鼓勵企業(yè)上市的氛圍。強化和堅持“政府引導(dǎo)、企業(yè)自主、市場運作、政策扶持”的工作機制，建立企業(yè)上市月報制度，并通過參觀考察、專題講座、會議推動、現(xiàn)場辦公、政策宣傳等形式，大力推進企業(yè)上市工作，造就一批想上市、會上市、能上市的企業(yè)群體。全面營造工業(yè)企業(yè)與農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)服務(wù)業(yè)企業(yè)一起上，大企業(yè)與中小企業(yè)一起上，國內(nèi)證券市場與境外證券市場一起上的新局面，全力打造“板塊”新優(yōu)勢，加速實現(xiàn)企業(yè)資本與市場的國際化。
2．努力建成一支百家科技型擬上市后備梯隊。各鎮(zhèn)（街道）、開發(fā)區(qū)（包括臨港新城、靖江園區(qū)，下同）要按照推進產(chǎn)業(yè)集約化、規(guī)模化、創(chuàng)新化、現(xiàn)代化的發(fā)展要求，選擇主業(yè)突出、制度健全、效益良好、發(fā)展?jié)摿薮蟮男屡d企業(yè)、高新企業(yè)、成長企業(yè)、優(yōu)勢企業(yè)，作為上市后備梯隊，加快培育、輔導(dǎo)、提高，加速形成規(guī)模、產(chǎn)業(yè)、品牌、效益優(yōu)勢，做到“優(yōu)選一批、培育一批、改制一批、輔導(dǎo)一批、上市一批”，扎實推進企業(yè)上市工作。
3．強化企業(yè)上市業(yè)務(wù)分類指導(dǎo)。相關(guān)職能部門要根據(jù)擬上市后備企業(yè)發(fā)展的不同階段，加強業(yè)務(wù)分類指導(dǎo)和扶持培育。要幫助企業(yè)引進創(chuàng)投基金、私募股權(quán)基金、社會法人資本，加快重組步伐，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善法人治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范經(jīng)營行為，強化科技創(chuàng)新，提高盈利和上市能力。
4．加強企業(yè)上市人才的引進和培訓(xùn)工作。加強與相關(guān)機構(gòu)的合作，幫助企業(yè)引進上市緊缺人才。同時，根據(jù)企業(yè)的實際需求，適時開辦公司董事會秘書、財務(wù)總監(jiān)、人力資源管理人才的培訓(xùn)，切實幫助上市后備企業(yè)提升素質(zhì)。
5．強化企業(yè)上市政策扶持。各級各部門要以一切有利于上市為原則，在堅持依法行政的基礎(chǔ)上大膽創(chuàng)新，切實幫助企業(yè)解決上市融資實際問題，該簡化的要盡量簡化，該補辦的要盡快補辦，該優(yōu)惠的要盡數(shù)優(yōu)惠，進一步強化政策扶持力度，切實提高企業(yè)上市積極性。
6．全力推進企業(yè)掛牌上市。企業(yè)掛牌上市是企業(yè)上市工作的出發(fā)點和落腳點。要充分利用現(xiàn)有資源，鞏固擴大國內(nèi)主板市場、積極拓展中小板市場，繼續(xù)擴大新加坡、香港、英國市場，努力推進美國、德國、韓國等市場的上市步伐，不失時機地推進創(chuàng)業(yè)板上市，力爭在“十一五”期末境內(nèi)外上市企業(yè)達到30家。
（二）強力推進私募股權(quán)融資和投資工作
私募股權(quán)融資是現(xiàn)代企業(yè)融資的重要途徑。引進私募股權(quán)基金，不僅解決資本短缺的瓶頸、改變資金結(jié)構(gòu)，更重要的是引進外部智力資源，為企業(yè)發(fā)展提供許多諸如管理、技術(shù)、信息等新要素，增添企業(yè)發(fā)展的活力。
1．鼓勵和支持企業(yè)實施私募股權(quán)融資計劃。支持和鼓勵我市各類企業(yè)和國內(nèi)外各類風(fēng)險投資基金、私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等股權(quán)投資機構(gòu)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，實施私募股權(quán)融資計劃；有計劃有步驟地實施股權(quán)招商活動，進一步引導(dǎo)各類股權(quán)投資企業(yè)加大對我市各類成長型企業(yè)的投資力度，力爭每年全市有10家左右企業(yè)引入各類股權(quán)投資基金。
2．促進股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展。遵循市場化、國際化、規(guī)范化的原則，充分發(fā)揮市場的主導(dǎo)作用，鼓勵和支持各類集團企業(yè)、規(guī)模企業(yè)、外資企業(yè)、優(yōu)勢企業(yè)、社會法人、有條件的自然人創(chuàng)辦各類股權(quán)投資或投資管理企業(yè)，大力培育本土股權(quán)投資企業(yè)，促進各類股權(quán)投資企業(yè)的健康發(fā)展，力爭每年新設(shè)2家以上本土風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資企業(yè)。
3．引進國內(nèi)外知名股權(quán)投資企業(yè)。千方百計引進國內(nèi)外知名股權(quán)投資企業(yè)及股權(quán)投資管理企業(yè)在設(shè)立分支機構(gòu)，積極為企業(yè)營造良好的私募股權(quán)投資環(huán)境，力爭每年引進國內(nèi)外知名股權(quán)投資企業(yè)或股權(quán)投資管理企業(yè)2家以上。
（三）著力推進債券融資工作
債券市場是資本市場的一個重要的組成部分。債券市場包括政府債券、公司和企業(yè)債券以及金融債券。資金仍是一個長期短缺的生產(chǎn)要素，要切實通過發(fā)行各種形式的債券，募集發(fā)展資金，建立發(fā)展優(yōu)勢。
1．上市公司要努力創(chuàng)造條件發(fā)行公司債。要根據(jù)《公司債券發(fā)行試點辦法》、《證券法》規(guī)定和財務(wù)狀況，篩選一批節(jié)能項目、環(huán)保項目、可持續(xù)發(fā)展概念項目，創(chuàng)造條件發(fā)行公司債或可轉(zhuǎn)債，力爭1~2年的發(fā)展周期發(fā)行一次公司債或可轉(zhuǎn)債。
2．大中型企業(yè)要想方設(shè)法發(fā)行企業(yè)債。我市骨干企業(yè)或重要建設(shè)項目，要千方百計通過發(fā)行企業(yè)債券募集資金。相關(guān)部門要依據(jù)債券、融資券發(fā)行條件分類排隊，加強服務(wù)，引入優(yōu)質(zhì)券商、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所和信用評級機構(gòu)，幫助符合條件、行業(yè)效益好、償債能力強的骨干企業(yè)和企業(yè)集團發(fā)行企業(yè)債券籌集資金，改善財務(wù)結(jié)構(gòu)，降低融資成本，增強發(fā)展能力，力爭每年有1家以上企業(yè)集團發(fā)行企業(yè)債。
3．引導(dǎo)企業(yè)發(fā)行融資券。積極引導(dǎo)有條件的企業(yè)發(fā)行短期融資券和中期票據(jù)，拓展融資空間，力爭每年有2家以上企業(yè)發(fā)行短期融資券或中期票據(jù)。
4．支持上市公司股東發(fā)行可交換債。我市符合《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定》的并且需要融資的上市公司股東要早做準備，積極爭取發(fā)行可交換債券，逐步化解大股東減持壓力，確保企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。
5．探索發(fā)行中小企業(yè)集合互保債券。按照“市場引導(dǎo)、企業(yè)自主、集合發(fā)行、統(tǒng)一擔(dān)保、分別負債”的具體模式，積極爭取為成長性好、誠信度高、具有自主知識產(chǎn)權(quán)的民營高科技企業(yè)在債券市場直接融資，降低融資成本，有效解決中小企業(yè)發(fā)行債券所面臨的種種困難和局限。力爭在“十一五”期間實現(xiàn)中小企業(yè)集合互保債券發(fā)行成功。
（四）全力做好并購重組工作
企業(yè)并購重組是企業(yè)發(fā)展到一定階段的重要戰(zhàn)略，是資本運作的主要形式之一。實施并購重組戰(zhàn)略，可以使企業(yè)在極短的時間內(nèi)，迅速將規(guī)模做大，提高競爭能力，有效實現(xiàn)低成本擴張和降低多樣化經(jīng)營風(fēng)險。在并購重組中應(yīng)堅持穩(wěn)健原則、效益原則、整合原則，注意化解整合風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險和多付風(fēng)險，確保并購重組達到預(yù)期的目標。
1．抓住機遇實施并購戰(zhàn)略。市大企業(yè)集團要加速做好人才、技術(shù)、資源等戰(zhàn)略儲備，策劃一批戰(zhàn)略并購項目，推進一批企業(yè)集團實施海外資源收購和戰(zhàn)略儲備；根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要實施一批上市公司股權(quán)回購和面向其他上市公司的戰(zhàn)略收購；針對國際市場衰退和海外知名集團目前爭取合作的迫切需求，推進一批戰(zhàn)略合作和技術(shù)引進項目；抓住國家“促內(nèi)需、保增長”的新一輪發(fā)展機遇，爭取吸引一批海外資金和國際國內(nèi)高端人才，加速企業(yè)擴張和發(fā)展。
2．不失時機實施并購重組。根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策和市場導(dǎo)向，一企一策實施對困難企業(yè)的重組，推進一批有實力的企業(yè)在行業(yè)內(nèi)進行上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合；同時要構(gòu)建重組信息平臺及時傳遞重組信息，推動行業(yè)內(nèi)有實力企業(yè)與困難企業(yè)的信息對接，形成企業(yè)間自發(fā)有序的行業(yè)內(nèi)重組調(diào)整機制。
3．鼓勵建立抱團互助機制。鼓勵大企業(yè)集團建立抱團互助、共同發(fā)展的機制，推動不同板塊企業(yè)之間以及大企業(yè)集團之間“異舟互幫”、“相互支撐”，形成企業(yè)集團“抱團式”的業(yè)務(wù)支持、金融支持、信息支持體系；充分發(fā)揮互助擔(dān)?；鸬淖饔茫龑?dǎo)大企業(yè)集團利用經(jīng)濟調(diào)整和市場洗牌的機遇進行資源整合，不斷提高我市大企業(yè)集團整體抗風(fēng)險能力。
（五）不斷完善信用擔(dān)保體系
企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)是專門為企業(yè)提供信用擔(dān)保的中介服務(wù)機構(gòu)。我市中小企業(yè)信用擔(dān)保企業(yè)經(jīng)過若干年的發(fā)展摸索，已經(jīng)初步具備行業(yè)規(guī)模,對中小企業(yè)的發(fā)展壯大起到了積極作用。但是現(xiàn)有企業(yè)信用擔(dān)保體系的發(fā)展遠未適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的需要，必須加強信用擔(dān)保體系的建設(shè)。
1．完善現(xiàn)有信用擔(dān)保體系。研究提出支持擔(dān)保業(yè)發(fā)展的政策措施和監(jiān)管考核辦法，促進擔(dān)保業(yè)健康發(fā)展；鼓勵擔(dān)保公司自發(fā)結(jié)成信用擔(dān)保聯(lián)盟，在聯(lián)盟內(nèi)共享擔(dān)保資源，相互擔(dān)保，相互支持，降低金融風(fēng)險；政府參股或控股的擔(dān)保公司，進一步充實資本金做大做強，提升擔(dān)保規(guī)模和水平。有條件的鎮(zhèn)要成立擔(dān)保公司。
2．健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。建立以政府為主體的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，不以贏利為目的，發(fā)揮政府資金的杠桿作用，開展中小企業(yè)貸款風(fēng)險補償，實行擔(dān)保貸款風(fēng)險共擔(dān)；建立商業(yè)性擔(dān)保體系，實行商業(yè)化運作，堅持按市場原則為中小企業(yè)提供融資擔(dān)保業(yè)務(wù)；建立互助型擔(dān)保體系，推動中小企業(yè)間的股權(quán)質(zhì)押，行業(yè)（專業(yè)）協(xié)會、商會建立互助基金，營造行業(yè)內(nèi)良好融資環(huán)境；鼓勵擔(dān)保公司為中小企業(yè)提供融資擔(dān)保服務(wù)，對符合條件的擔(dān)保公司優(yōu)先向上申報擔(dān)保貸款風(fēng)險補償基金、減免稅和獎勵。
三、加強推進資本運作工作的組織領(lǐng)導(dǎo)
生產(chǎn)經(jīng)營與資本運作是現(xiàn)代企業(yè)快速發(fā)展雙輪驅(qū)動器，不能偏頗。一定要從戰(zhàn)略的高度，引導(dǎo)企業(yè)實施生產(chǎn)經(jīng)營與資本運作相結(jié)合的經(jīng)營模式，加速企業(yè)的擴張發(fā)展。各級政府要切實加強領(lǐng)導(dǎo)和引導(dǎo)，使有條件的企業(yè)全面開展資本運作工作，化解當(dāng)前的金融危機，從危機中找到機遇，從挑戰(zhàn)中尋求發(fā)展。
（一）建立組織機構(gòu)，切實推進資本運作工作
建立市資本運作工作領(lǐng)導(dǎo)小組，由市長擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)小組組長，分管副市長任副組長，成員由市發(fā)改局、上市辦、金融辦、經(jīng)貿(mào)局、科技局、勞動保障局、財政局、國土局、建設(shè)局、外經(jīng)貿(mào)局、環(huán)保局、規(guī)劃局、安監(jiān)局、房管局、國稅局、地稅局、工商局、外管局的主要負責(zé)人組成，組織領(lǐng)導(dǎo)全市以企業(yè)上市為核心的資本運作工作。領(lǐng)導(dǎo)小組下設(shè)辦公室，辦公室設(shè)在上市辦。上市辦要站在資本市場發(fā)展的前沿，不斷創(chuàng)新工作方式，健全工作機制，加強分類指導(dǎo)和綜合協(xié)調(diào)功能，確保實現(xiàn)全市資本運作階段性工作目標。領(lǐng)導(dǎo)小組其他成員單位要把資本運作工作作為重大事項，積極配合，全力做好職責(zé)范圍內(nèi)的相關(guān)服務(wù)，積極推進資本運作工作。各鎮(zhèn)（街道）、開發(fā)區(qū)要把資本運作工作列入經(jīng)濟發(fā)展的工作重點，要像抓重大項目一樣抓好資本運作工作，分管工業(yè)的副鎮(zhèn)長（副主任）為資本運作分管領(lǐng)導(dǎo)，農(nóng)經(jīng)中心為責(zé)任部門。全市上下形成強有力的資本運作領(lǐng)導(dǎo)組織體系，確保我市資本運作工作協(xié)調(diào)有序快速推進。
（二）強化資本運作工作責(zé)任考核
各鎮(zhèn)（街道）、開發(fā)區(qū)要把資本運作列入重要的日常工作，明確工作部門和工作職責(zé)，制訂年度資本運作工作計劃，強化工作責(zé)任考核，加快把轄區(qū)內(nèi)的行業(yè)龍頭企業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)，通過建立現(xiàn)代企業(yè)制度，引進私募股權(quán)基金，培育成上市公司；推進優(yōu)勢企業(yè)實施并購重組戰(zhàn)略，加快做強做大步伐；積極鼓勵企業(yè)發(fā)行各類債券，拓展籌資渠道，形成發(fā)展優(yōu)勢；不斷完善融資擔(dān)保體系，為支持中小企業(yè)發(fā)展提供信用保障。市對各鎮(zhèn)、開發(fā)區(qū)實行考核制度，從制度建設(shè)上保證資本運作工作的有效推進。