時間：2023-09-14 17:39:02
導(dǎo)語：在金融資產(chǎn)管理行業(yè)的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
關(guān)鍵詞：金融資產(chǎn)；管理；商業(yè)化；轉(zhuǎn)型；問題
1 金融資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉(zhuǎn)型的優(yōu)勢
1.1 在商業(yè)化轉(zhuǎn)型方面，金融資產(chǎn)管理公司擁有良好的條件
首先，依靠多年的實際管理經(jīng)驗以及資產(chǎn)管理策略，金融資產(chǎn)管理公司能對相關(guān)的金融風(fēng)險進(jìn)行預(yù)防以及應(yīng)對，還可以幫助國有企業(yè)進(jìn)行革新，使國家的經(jīng)濟(jì)損失得到有效降低。另外，通過多年的實際管理以及研究，對于我國資產(chǎn)市場的情況，金融資產(chǎn)管理公司是有深入了解的，也參與到了資產(chǎn)證券化、投資委托以及銀行投資等業(yè)務(wù)當(dāng)中，并為我國培養(yǎng)出了一些專業(yè)的資產(chǎn)管理人才。其次，金融資產(chǎn)管理公司能采取合理的措施對風(fēng)險進(jìn)行應(yīng)對，并幫助國有企業(yè)進(jìn)行了一系列的改革，最終獲得了良好的信譽和形象。再次，金融資產(chǎn)管理公司在進(jìn)行商業(yè)化轉(zhuǎn)型的過程中，對自身的發(fā)展策略以及方法進(jìn)行了調(diào)整和改進(jìn)，使商業(yè)化業(yè)務(wù)平臺得到了建立。最后，金融資產(chǎn)管理公司和商業(yè)銀行之間存在緊密的合作關(guān)系，能在一定程度上得到商業(yè)銀行給予的支持和幫助，而這也使得金融資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)范圍得到了擴(kuò)大。
1.2 在商業(yè)化轉(zhuǎn)型方面，金融資產(chǎn)管理公司擁有良好的外在環(huán)境
隨著我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也得到了逐步調(diào)整。在這樣的情況下，國有企業(yè)就面臨著新的挑戰(zhàn)，需以改革的方式來跟上時代的步伐。當(dāng)前，金融機(jī)構(gòu)施行了綜合經(jīng)營試點工作，因此，對于金融機(jī)構(gòu)來說，主要的發(fā)展方向就是進(jìn)行綜合經(jīng)營。另外，目前的格局依舊是金融分業(yè)監(jiān)管，綜合經(jīng)營這一方式還不夠成熟。在這樣的情況下，金融資產(chǎn)管理公司就需采取科學(xué)合理的措施使商業(yè)化業(yè)務(wù)的范圍得到拓展，最終在市場競爭中獲得優(yōu)勢地位。
從目前的形勢來看，商業(yè)銀行期望依靠票據(jù)以及貸款資產(chǎn)的證券化來使資產(chǎn)的規(guī)模、構(gòu)成等得到調(diào)整，進(jìn)而和銀行進(jìn)行更好地合作，推進(jìn)理財信托產(chǎn)品的發(fā)展；另外，隨著銀行信貸緊縮情況的出現(xiàn)，企業(yè)也隨之面臨著巨大的資金壓力。因此，企業(yè)就需尋求其他金融機(jī)構(gòu)的幫助和支持，這樣一來，投資、租賃以及信托等銀行業(yè)務(wù)就獲得了更多的機(jī)會。[1]
2 金融資產(chǎn)管理公司進(jìn)行商業(yè)化轉(zhuǎn)型所面臨的困難
2.1 轉(zhuǎn)型初期生存壓力巨大
以前，金融資產(chǎn)管理公司的資金來自于國家財政，政府為公司的唯一委托人。公司需對國有銀行所剝離的不良資產(chǎn)進(jìn)行管理，國有獨資為其產(chǎn)權(quán)的結(jié)構(gòu)，而其治理方式則為行政型，管理內(nèi)容需和公司的政策性業(yè)務(wù)以及政策性機(jī)構(gòu)保持緊密聯(lián)系。倘若公司要進(jìn)行商業(yè)化轉(zhuǎn)型，其治理類型就需由經(jīng)濟(jì)型取代行政型，并嚴(yán)格依據(jù)現(xiàn)代化的企業(yè)制度進(jìn)行發(fā)展。在轉(zhuǎn)型初期，金融資產(chǎn)管理公司失去了國家在政策以及資源上的雙重支持。與此同時，在穩(wěn)定資金缺失的情況下，相關(guān)的業(yè)務(wù)平臺就無法得到支持，商業(yè)化轉(zhuǎn)型也就受到了阻礙。
2.2 員工隊伍的綜合素質(zhì)有待完善
在當(dāng)前的市場環(huán)境下，金融資產(chǎn)管理公司員工的綜合素質(zhì)是不夠完善的。一般來說，為了向商業(yè)化轉(zhuǎn)型，公司所經(jīng)營的業(yè)務(wù)就需具備多樣性，但員工的專業(yè)技能、思想理念以及職業(yè)素養(yǎng)還無法達(dá)到轉(zhuǎn)型所需求的標(biāo)準(zhǔn)。
2.3 商業(yè)化業(yè)務(wù)的拓展將面臨更多風(fēng)險
可以說，金融資產(chǎn)管理公司要進(jìn)行商業(yè)化轉(zhuǎn)型，就需面臨諸多新的風(fēng)險。因此，風(fēng)險管理的模式也需進(jìn)行革新，主要由傳統(tǒng)的單一性轉(zhuǎn)變?yōu)槿嫘浴Ａ硗?，對于風(fēng)險管理來說，制度建設(shè)工作以及組織建設(shè)工作是非常重要的。
2.4 管理機(jī)制無法和商業(yè)化市場的需求相適應(yīng)
當(dāng)前，在業(yè)務(wù)考核方面，金融資產(chǎn)管理公司并沒有對不同職位所承擔(dān)的風(fēng)險進(jìn)行明確。在這樣的情況下，考核工作和分配工作就出現(xiàn)了問題。在員工的待遇方面，金融資產(chǎn)管理公司主要采用了實物獎勵以及補貼的方式。另外，當(dāng)前的企業(yè)文化機(jī)制也阻礙了金融資產(chǎn)管理公司的商業(yè)化轉(zhuǎn)型。[2]
3 金融資產(chǎn)管理公司進(jìn)行商業(yè)化轉(zhuǎn)型的有效策略
3.1 對治理機(jī)制以及產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整完善
一般來說，金融資產(chǎn)管理公司倘若要轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)性的金融機(jī)構(gòu)，就需先對治理機(jī)制以及產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行完善和提升。100億元為四大金融資產(chǎn)管理公司進(jìn)行注冊的資本，而這些資金都來源于國家財政部。對當(dāng)前的商業(yè)化發(fā)展情況進(jìn)行分析可知，金融資產(chǎn)管理公司的治理機(jī)制以及產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)是不夠完善的，因此也無法使金融資產(chǎn)管理公司的有效轉(zhuǎn)型得到保障。在轉(zhuǎn)型以后，金融資產(chǎn)管理公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)就會發(fā)生相應(yīng)的變化，由原先的國有單一產(chǎn)權(quán)變?yōu)槎嘣蓹?quán)結(jié)構(gòu)，而治理機(jī)制也需具有高度的商業(yè)性。由此可見，為了使股權(quán)制衡的目的得到實現(xiàn)，使法人治理機(jī)制具有商業(yè)性，公司就需從實際出發(fā)使股權(quán)變得多元化。首先，在股東大會的權(quán)力機(jī)構(gòu)里面，公司需對監(jiān)事會以及董事會進(jìn)行建立，經(jīng)營管理者則由董事會來進(jìn)行招聘。其次，要依據(jù)現(xiàn)代金融企業(yè)的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)對公司里面的運行機(jī)制、組織結(jié)構(gòu)以及治理結(jié)構(gòu)等進(jìn)行完善和提升。最后，還需大力引進(jìn)高素質(zhì)的金融管理人才，并學(xué)習(xí)借鑒國外的先進(jìn)管理實例，對股份制以及投資方法進(jìn)行調(diào)整，最終使商業(yè)化轉(zhuǎn)型工作能順利、有效進(jìn)行。
對于金融資產(chǎn)管理公司的商業(yè)化轉(zhuǎn)型來說，治理結(jié)構(gòu)建設(shè)工作是十分重要的。因此，依據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，金融資產(chǎn)管理公司就需對公司的治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行革新和完善。當(dāng)前，在金融資產(chǎn)管理公司的轉(zhuǎn)型改革方面，國家提出了相關(guān)的要求，也就是希望公司在具有一定條件以后再對股份制進(jìn)行調(diào)整和改造，而這對公司的長遠(yuǎn)發(fā)展是有很大幫助的。金融資產(chǎn)管理公司在完成商業(yè)化轉(zhuǎn)型以后，就需開展多元化的業(yè)務(wù)。一方面，公司需對當(dāng)前所采用的管理機(jī)制進(jìn)行革新，轉(zhuǎn)變管理模式，并對可能存在的風(fēng)險進(jìn)行嚴(yán)格控制。另一方面，公司需將融資渠道的拓寬工作作為重點。所以，公司就要依靠改革股份制來使科學(xué)合理的公司治理結(jié)構(gòu)得到建立和完善，最終使商業(yè)化轉(zhuǎn)型工作的實現(xiàn)得到有效保障。[3]
3.2 提升公司的核心競爭力
金融資產(chǎn)管理公司要想更好地完成商業(yè)化轉(zhuǎn)型，就需先使公司的核心競爭力得到提升。在不良資產(chǎn)的收購以及處置方面，四家金融資產(chǎn)管理公司都擁有豐富的經(jīng)驗，并對不良資產(chǎn)的具體處理方法進(jìn)行了建立，進(jìn)一步將不良資產(chǎn)的處置工作變成了一個具有較好發(fā)展前景的新型業(yè)務(wù)。但是，在金融資產(chǎn)管理公司完成商業(yè)化轉(zhuǎn)型以后，公司的業(yè)務(wù)范圍就得到了大力拓寬，證券、租賃、擔(dān)保、信托以及期貨等業(yè)務(wù)都包含在這里面。因此，金融資產(chǎn)管理公司就需和民營機(jī)構(gòu)以及外資機(jī)構(gòu)等進(jìn)行市場競爭。在這樣的情況下，金融資產(chǎn)管理公司就需采取合理的措施對自身的戰(zhàn)略方法進(jìn)行調(diào)整。
另外，金融資產(chǎn)管理公司為了使自身的核心競爭力得到有效提升，繼而推動公司的穩(wěn)步、持續(xù)發(fā)展，就需對怎樣進(jìn)入企業(yè)控制權(quán)市場進(jìn)行思考和分析。從當(dāng)前的發(fā)展情況來看，金融資產(chǎn)管理公司在市場競爭方面是占據(jù)優(yōu)勢地位的，但為了更好地參與市場競爭，金融資產(chǎn)管理公司仍需對核心競爭力進(jìn)行培養(yǎng)。
3.3 對企業(yè)的經(jīng)營管理機(jī)制進(jìn)行完善
首先，公司需對自身的經(jīng)營理念進(jìn)行革新，以市場規(guī)律為基礎(chǔ)樹立起科學(xué)合理的經(jīng)營理念，旨在使員工的成本意識、風(fēng)險意識以及效益意識得到有效提升。另外，公司還需將管理意識和實際管理工作結(jié)合在一起，旨在使經(jīng)營管理機(jī)制具有高度的可操作性。其次，公司還需對現(xiàn)有的制度進(jìn)行革新。具體來說，公司需依據(jù)轉(zhuǎn)型的具體要求對管理模式以及步驟進(jìn)行完善，使制度執(zhí)行工作的開展得到保障。最后，公司需對機(jī)制進(jìn)行創(chuàng)新和完善。在實際工作當(dāng)中，公司可采取合理的措施對一系列機(jī)制進(jìn)行完善，這些機(jī)制主要包括分配機(jī)制、風(fēng)險預(yù)測機(jī)制、公司內(nèi)部管理機(jī)制、績效考核機(jī)制以及人才培養(yǎng)機(jī)制等。一般來說，公司要想培養(yǎng)出高素質(zhì)的管理人才，就需依靠科學(xué)合理的機(jī)制使員工的工作熱情得到激發(fā)。
3.4 加強(qiáng)員工隊伍的素質(zhì)建設(shè)
對于金融資產(chǎn)管理公司的穩(wěn)步、飛速發(fā)展來說，人力資源的開發(fā)工作是極其重要的。因此，公司就需從實際出發(fā)對員工進(jìn)行嚴(yán)格培養(yǎng)，旨在完善隊伍結(jié)構(gòu)，使員工的綜合素質(zhì)以及專業(yè)技能得到有效提升。首先，公司需對員工進(jìn)行專門的培訓(xùn)，旨在提高其經(jīng)營能力以及業(yè)務(wù)素質(zhì)。具體來說，公司需依據(jù)其業(yè)務(wù)發(fā)展需求以及實際發(fā)展目標(biāo)開展特定的培訓(xùn)班，讓員工都參與培訓(xùn)，對專業(yè)的管理知識以及業(yè)務(wù)經(jīng)營技能進(jìn)行學(xué)習(xí)，最終使自身的經(jīng)營理念得到革新。其次，企業(yè)需對高層管理人員進(jìn)行重點培訓(xùn)，主要從管理能力、經(jīng)營理念以及專業(yè)知識面等方面入手進(jìn)行教育培訓(xùn)。最后，企業(yè)還需對員工們進(jìn)行思想道德素質(zhì)教育。具體來說，公司需對當(dāng)前的道德風(fēng)險防范工作進(jìn)行深入研究，并進(jìn)一步對道德風(fēng)險防范措施進(jìn)行探討。這樣一來，企業(yè)才能采取合理有效的措施使員工隊伍的綜合素質(zhì)得到提升，最終推動企業(yè)的穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展。[4]
參考文獻(xiàn)
[1] 張心智； 金融資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉(zhuǎn)型的問題與對策研究[J]南昌大學(xué)；2012（12）
[2]朱滿華；中國金融資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉(zhuǎn)型研究[J]北京林業(yè)大學(xué)；2012（05）
【關(guān)鍵詞】新資本協(xié)議；金融產(chǎn)品創(chuàng)新；風(fēng)險管理
當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的日新月異讓銀行不得不面對競爭日益激烈的金融生態(tài)環(huán)境。入世后我國的商業(yè)銀行必將與西方商業(yè)銀行展開激烈的競爭。在這種形勢下，銀行管理者必須能以一種更全面、更清晰的視角來審慎某些事件究竟是機(jī)會還是風(fēng)險。2007年2月28日，中國銀監(jiān)會了《中國銀行業(yè)實施新資本協(xié)議指導(dǎo)意見》，標(biāo)志著我國正式啟動了實施《巴塞爾新資本協(xié)議》的工程。這必將對我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
新資本協(xié)議下金融產(chǎn)品創(chuàng)新是商業(yè)銀行運用新思維、新方式和新技術(shù)，在金融產(chǎn)品或服務(wù)、交易方式、交易，以及金融市場等方面的創(chuàng)造性活動中，實現(xiàn)銀行經(jīng)營利潤最大化和風(fēng)險最小化的一系列經(jīng)濟(jì)行為過程。簡而言之，新資本協(xié)議下商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新是指商業(yè)銀行通過不斷創(chuàng)造、引進(jìn)、模仿和推廣新的金融產(chǎn)品，以滿足人們不斷增長的金融消費需求，還包括引入國外已經(jīng)成熟的金融產(chǎn)品，對原有產(chǎn)品的功能進(jìn)行拓展，產(chǎn)品間重新組合，產(chǎn)品重新市場定位等。
金融產(chǎn)品創(chuàng)新的構(gòu)成包括如風(fēng)險轉(zhuǎn)移型創(chuàng)新、業(yè)務(wù)競爭型創(chuàng)新、便利大眾理財型創(chuàng)新、增加流動型創(chuàng)新、信用創(chuàng)造型創(chuàng)新、股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新等。當(dāng)前，金融產(chǎn)品創(chuàng)新缺乏總體規(guī)劃。金融產(chǎn)品創(chuàng)新缺乏系統(tǒng)性、科學(xué)性、規(guī)范性，創(chuàng)新效率低下，產(chǎn)品創(chuàng)新相對滯后。許多金融機(jī)構(gòu)都沒有一套嚴(yán)格完整的產(chǎn)品管理體系，產(chǎn)品體系沒有較為合理的長期規(guī)劃，以致銀行存在操作風(fēng)險等隱患。產(chǎn)品創(chuàng)新品種小和規(guī)模少，金融業(yè)深受計劃經(jīng)濟(jì)體制的影響，對客戶新的金融需求缺乏敏感性，很少考慮客戶的層次化需求，金融產(chǎn)品品種單一，缺少個性化種類且存在重復(fù)設(shè)計現(xiàn)象，創(chuàng)新相對低級的層次無法有效應(yīng)對日益激烈的競爭環(huán)境來抵御金融風(fēng)險。另外，創(chuàng)新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理、效率低下。在金融產(chǎn)品創(chuàng)新過程中，負(fù)債類業(yè)務(wù)創(chuàng)新多，資產(chǎn)類業(yè)務(wù)創(chuàng)新少。金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新效率意識差，有特色的原創(chuàng)型創(chuàng)新較少，科技開發(fā)力量滯后。金融企業(yè)往往偏向于在無序競爭中搶占市場份額，金融機(jī)構(gòu)間的產(chǎn)品同質(zhì)化，惡性競爭現(xiàn)象嚴(yán)重，導(dǎo)致了許多不計成本甚至負(fù)效益的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，從而創(chuàng)新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理、效率不高，難以得到市場的認(rèn)同。
金融產(chǎn)品創(chuàng)新要與我國國情相結(jié)合。在金融領(lǐng)域，我國特殊國情主要表現(xiàn)在市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起步較晚，國民的金融知識與素質(zhì)普遍較低，“先儲蓄，后消費”的觀念根深蒂固。應(yīng)用新協(xié)議，開發(fā)金融新產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)使優(yōu)化資源配置、降低銀行經(jīng)營風(fēng)險和市場實際需求相結(jié)合。優(yōu)化金融新產(chǎn)品的品種結(jié)構(gòu)，多元化發(fā)展負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品，積極開拓個人金融產(chǎn)品種類，深化基礎(chǔ)產(chǎn)品的創(chuàng)新，因利導(dǎo)勢發(fā)揮金融衍生工具的杠桿效應(yīng)，挖掘市場潛力，優(yōu)化資源配置，通過新產(chǎn)品的開發(fā)可以優(yōu)化商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使較高風(fēng)險權(quán)重資產(chǎn)向較低風(fēng)險權(quán)重資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。金融產(chǎn)品創(chuàng)新應(yīng)把風(fēng)險防范和化解放在重要地位，強(qiáng)化信息批露、傳播途徑，在促進(jìn)創(chuàng)新的同時有效維護(hù)金融穩(wěn)定。強(qiáng)化政府金融當(dāng)局、信用機(jī)構(gòu)對金融新產(chǎn)品的評級和市場對金融產(chǎn)品創(chuàng)新的約束。強(qiáng)化風(fēng)險管理體系與內(nèi)控機(jī)制建設(shè)，從評級角度分析商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險問題的形成，為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品評級，評級機(jī)構(gòu)面臨的問題是整個資產(chǎn)池中各資產(chǎn)現(xiàn)金流間的聯(lián)合分布。另結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)擴(kuò)大了違約可能性、違約損失、違約相關(guān)性等因素的不精準(zhǔn)估計和模型錯誤的效應(yīng)，通常這些產(chǎn)品依賴假設(shè)、模型和人為參數(shù)定價，當(dāng)這些設(shè)定有悖于市場時，相關(guān)估值就是錯誤的。只有加快金融制度創(chuàng)新培養(yǎng)精通新資本協(xié)議的銀行業(yè)復(fù)合型金融人才和隊伍，才能為金融新產(chǎn)品的健康發(fā)展奠定可靠基礎(chǔ)。交易人員不僅要有很扎實的理論基礎(chǔ)，也要有很好的心理素質(zhì)、交易經(jīng)驗，對信息的敏感度以及很強(qiáng)的把握市場走勢的能力。最好對數(shù)學(xué)模型、產(chǎn)品分解原理、計算機(jī)技術(shù)等也有相當(dāng)程度的了解，這樣才有可能根據(jù)客戶的需求和市場的變化設(shè)計出具有可行性的優(yōu)秀產(chǎn)品，并保證新產(chǎn)品能夠為銀行帶來較高贏利。從而提高商業(yè)銀行的風(fēng)險管理水平，營造更有活力，更有競爭力的金融環(huán)境。
參 考 文 獻(xiàn)
[1]羅平.巴塞爾新資本協(xié)議研究文獻(xiàn)[M].中國金融出版社，2003年6月第一版
關(guān)鍵詞：資產(chǎn)管理成功要素總結(jié)
資產(chǎn)管理：資產(chǎn)管理通常是指一種“受人之托，代人理財”的信托業(yè)務(wù)。
資產(chǎn)管理公司：從事此類業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)或組織都可以稱為資產(chǎn)管理公司。根據(jù)資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)內(nèi)容、有無銀行頒發(fā)的資質(zhì)證件，可分為兩類：一類是進(jìn)行正常資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理公司，沒有金融機(jī)構(gòu)許可證；另一類是專門處理金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的金融資產(chǎn)管理公司，持有銀行業(yè)監(jiān)督委員會頒發(fā)的金融機(jī)構(gòu)許可證。
1 資產(chǎn)管理公司在未來中國的發(fā)展形勢
資產(chǎn)管理這一金融理念，在發(fā)達(dá)國家的金融市場，做為一種金融管理手段被廣泛應(yīng)用，它對資本主義市場的發(fā)展起到了積極作用。但是，資產(chǎn)管理在中國還屬于新興產(chǎn)業(yè)，雖然它在中國的起步還比較晚，但其發(fā)展速度卻是十分迅速的，給有中國特色的社會主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)帶來的幫助作用也十分顯著。資產(chǎn)管理在中國從無到有，經(jīng)過近幾年時間的發(fā)展，資產(chǎn)管理行業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模和市場份額已經(jīng)越來越大，對中國金融市場“有牽一發(fā)動全身”的作用。資產(chǎn)管理在中國未來的發(fā)展前景仍然被廣泛看好。因為在中國市場經(jīng)濟(jì)體制管理下的金融市場，對資產(chǎn)管理十分“青睞”。
1.1 資產(chǎn)管理的自身優(yōu)勢，決定了資產(chǎn)管理在未來發(fā)展的良好前景
中國特有的歷史發(fā)展進(jìn)程，中國人心中有根深蒂固的儲蓄概念，加上我國龐大的人口數(shù)量，直接形成了巨大的儲蓄金額。但是我國的儲蓄利率一直比較低，隨著人們對理財觀念的認(rèn)識，其傳統(tǒng)儲蓄觀念逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)財概念，而苦于在目前中國的金融市場中，因投資渠道十分匱乏，理財項目難以實現(xiàn)。于是，與銀行儲蓄相比，資產(chǎn)管理的自身優(yōu)勢就發(fā)揮出來，低風(fēng)險和高于銀行的利率回報――作為資產(chǎn)管理的“必殺武器”，決定了資產(chǎn)管理在未來市場的主導(dǎo)作用。
1.2 社會進(jìn)程的不斷挺進(jìn)和經(jīng)濟(jì)建設(shè)的日益完善，決定了未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要資產(chǎn)管理的大力推動
資產(chǎn)管理與經(jīng)濟(jì)發(fā)展，兩者之間存在著相輔相承、相互推動的作用。一方面是，引入資產(chǎn)管理，會有效拉動中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度；而另一方面是，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，恰好對吸引國外資金提供了基本條件，使未來資產(chǎn)管理在中國保持良好的發(fā)展前景。特別是中國加入WTO之后，對外貿(mào)易活動越來越多，貿(mào)易金額越來越龐大，在未來的中國市場，中國對外貿(mào)易的高速發(fā)展趨勢不但不會停止，反而會繼續(xù)向前發(fā)展，這為資產(chǎn)管理提供了更多的用武之地，亦為中國的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展提供了更大的外部原動力。
1.3 社會保障制度的不完善和社會養(yǎng)老資源不足，決定了未來中國社會發(fā)展需要資產(chǎn)管理的有效輔助
中國作為世界上人口數(shù)量最大的國家，人口問題一直困擾著我國的社會發(fā)展和經(jīng)濟(jì)建設(shè)，加上目前我國正向老齡化社會邁進(jìn)，未來中國的老齡化人口將大大超出國家社會保障的能力，社會養(yǎng)老資源無法滿足老齡化人口數(shù)量，不能對老齡化群體起到保障作用。資產(chǎn)管理的出現(xiàn)，通過實現(xiàn)基金的增值保值，可以有效緩解這一問題，所以從某種意義上說，資產(chǎn)管理是解決國家內(nèi)部矛盾的基本要求，亦使資產(chǎn)管理在未來的中國社會還會扮演更加重要的角色。
2 資產(chǎn)管理成功要素
2.1 國家的社會保障體系，對資產(chǎn)管理公司產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響
根據(jù)資產(chǎn)管理的客戶對象不同，我們可以將其分成兩類，第一類是個人客戶；第二類是機(jī)構(gòu)客戶（含政府客戶和公司客戶）。對發(fā)達(dá)國家的資產(chǎn)管理行業(yè)的客戶比例進(jìn)行統(tǒng)計，如在美國，個人客戶比重占53%，該比重在荷蘭占22%，而在日本為12%，經(jīng)分析，我們得出造成這種巨大差異的主要原因正是政府對養(yǎng)老保障體系的不同政策，它將直接影響整個資產(chǎn)管理中的分配比例。中國作為發(fā)展中國家，由于目前尚未建立起成熟完善的社會保障體系，未來的發(fā)展仍存在著很多的不確定性。但從現(xiàn)有的狀況來說，政府與企業(yè)難以承擔(dān)起充分的社會保障職責(zé)，無疑需要個人來承擔(dān)相對主要的負(fù)擔(dān)。因此，未來中國的社會建設(shè)必須依靠資產(chǎn)管理來幫助政府分擔(dān)老年人群的生活保障問題。這樣看來，個人客戶可能成為未來資產(chǎn)管理的主要客戶。而如何更好地爭取更多的個人客戶，對資產(chǎn)管理是否成功產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。
2.2 信譽價值與品牌號召力，對資產(chǎn)管理公司產(chǎn)生重要影響
達(dá)爾文的進(jìn)化論，自提出以來，不僅僅在自然界的研究領(lǐng)域所應(yīng)用，在其他領(lǐng)域也被廣泛引用。我們通過對資本主義國家的發(fā)展經(jīng)驗進(jìn)行總結(jié)可以發(fā)現(xiàn)，真正能在激烈的市場競爭中存活下來，并占據(jù)一席之地的企業(yè)，必須具備一定的信譽價值和品牌號召力。信譽，是企業(yè)立足的根本所在，是客戶選擇投資產(chǎn)品的出發(fā)點。巨大的信譽價值，就意味著企業(yè)的巨大發(fā)展動力。品牌形象，是客戶選擇投資商品的考量標(biāo)準(zhǔn)。在多種多樣的投資產(chǎn)品中，怎樣獲得客戶的青睞，這是品牌價值的體現(xiàn)。強(qiáng)大的品牌號召力，能充分地吸引客戶對產(chǎn)品的更多關(guān)注與支持?，F(xiàn)階段的中國，資產(chǎn)管理作為新興行業(yè)，還處于起步階段，市場份額沒有明顯的劃分，沒有一家擁有較高的信譽價值和強(qiáng)大的品牌號召力以獨占鰲頭。在未來發(fā)展中，資產(chǎn)管理行業(yè)的競爭也會符合達(dá)爾文的進(jìn)化理論，優(yōu)勝劣汰在所難免。因此，能否有效建立起較高的信譽價值和強(qiáng)大的品牌號召力，都直接關(guān)系到資產(chǎn)管理企業(yè)能否成功，是否能在市場競爭中找到自己的一席之地。
2.3 渠道優(yōu)勢與產(chǎn)品組合，對資產(chǎn)管理公司產(chǎn)生關(guān)鍵影響
任何一個行業(yè)領(lǐng)域中，渠道優(yōu)勢帶來的經(jīng)濟(jì)價值都是比較可觀的，資產(chǎn)管理當(dāng)然也不例外，它是決定著市場份額的重要因素。但是整個資產(chǎn)管理的產(chǎn)業(yè)中，資產(chǎn)管理公司的渠道選擇性相對有限，加上對渠道建設(shè)缺乏足夠重視，使自己處于“生產(chǎn)者”角色，而更多地依托于銀行。在過去，由于銀行沒有直接投身于資產(chǎn)管理市場的競爭，對資產(chǎn)管理公司的利益造不成影響，但是隨首銀行正式邁進(jìn)資產(chǎn)管理領(lǐng)域這一刻，就對大部分資產(chǎn)管理公司造成了嚴(yán)重的威脅。特別是在中國，銀行憑借著本身具備的先天優(yōu)勢和強(qiáng)大的渠道優(yōu)勢，決定了它在資產(chǎn)管理領(lǐng)域中將一枝獨秀，占據(jù)著主導(dǎo)地位。而在發(fā)達(dá)國家中，資產(chǎn)管理領(lǐng)域能創(chuàng)造巨大經(jīng)濟(jì)效益，這是由銀行和資產(chǎn)管理公司一起開發(fā)的渠道共同實現(xiàn)的，但從中國發(fā)展?fàn)顩r來看，這顯然是很難達(dá)到的。資產(chǎn)管理公司要適應(yīng)“優(yōu)勝劣汰”的市場法則，必須根據(jù)當(dāng)前形勢，打破傳統(tǒng)的經(jīng)營理念，提高自己的經(jīng)營能力，使其具備一定的市場競爭力。資產(chǎn)管理傳統(tǒng)的經(jīng)營理念，僅單純將經(jīng)營重點放在產(chǎn)品的開發(fā)和產(chǎn)品的研究上，這樣肯定無法抗衡來勢洶洶的銀行。因此，資產(chǎn)管理公司必須在注意開發(fā)產(chǎn)品的同時注重企業(yè)自身能力的提高，一方面要將開發(fā)渠道納入到戰(zhàn)略計劃中來，另一方面要通過深度的客戶細(xì)分與不斷的產(chǎn)品創(chuàng)新，挖掘客戶潛力，豐富產(chǎn)品組合，這樣才能實現(xiàn)差異化競爭，從而在滿足客戶多樣化需求和實現(xiàn)自身利益最大化中找到最佳平衡點，從根本上扭轉(zhuǎn)自身劣勢，為成功做出有效鋪墊。
3 結(jié)語
資產(chǎn)管理，在未來中國的金融市場將大展拳腳，有很大的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展空間，但是企業(yè)能否適應(yīng)“優(yōu)勝劣汰”市場法則，就要求企業(yè)本身，必須深刻認(rèn)識資產(chǎn)管理公司的成功受到哪些因素影響。本文著重闡述了這一問題，總結(jié)看來，一共三個方面，首先是國家政策的影響，其次是企業(yè)定位如何發(fā)揮自身優(yōu)勢的影響，最后是企業(yè)能否打破傳統(tǒng)經(jīng)營理念的影響。但是，社會是動態(tài)發(fā)展的，企業(yè)在發(fā)展過程中還會遇到新的問題，面臨更多的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，企業(yè)本身應(yīng)該著眼于當(dāng)前的同時，對未來同樣應(yīng)該進(jìn)行正確把脈，以適應(yīng)未來的發(fā)展需要，為成功奠定堅實基礎(chǔ)。
參考文獻(xiàn)：
[1]肖鋮，姚德良.我國金融資產(chǎn)管理公司未來發(fā)展模式選擇研究[J].未來與發(fā)展.2005.(02).
政策松綁
曹彤：企業(yè)覺得利率偏高，利率市場化之后的利率會更高。對于銀行業(yè)，利率自由化肯定有很大的影響，因為存款產(chǎn)品有新的競爭。我們一系列金融管理制度要提到議事日程上。如果制度跟不上，一些機(jī)構(gòu)會面臨很大壓力。
劉信義：中國人民銀行、證監(jiān)會都在建立相應(yīng)的平臺來推動信貸資產(chǎn)交易，但監(jiān)管層當(dāng)前采用的不是流動性管理，這導(dǎo)致供需雙方需求都是單向的。要真正實現(xiàn)信貸資產(chǎn)交易，非常重要的一點是要取消目前的存貸比管理，而采用流動性管理。
萬建華：證券公司作為投資銀行是否可以恢復(fù)融資中介即信貸類業(yè)務(wù)功能和支付結(jié)算功能，我想在規(guī)則確定的情況下是可以的，歐美都是可以的。現(xiàn)在證券公司高舉創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的大旗，也要做綜合理財，因為證券公司有這樣的能力。
徐建平：基金公司行業(yè)現(xiàn)在的問題是競爭同質(zhì)化、行為短期化、渠道單一化。改變這種狀況，就要放開業(yè)務(wù)限制，這樣才有可能豐富基金產(chǎn)品的風(fēng)險收益配比；同時，治理機(jī)制要放手，現(xiàn)在理財行業(yè)發(fā)展格局發(fā)生了大的變化，大的資產(chǎn)管理行業(yè)之間的競爭也越來越激烈。
陳宏：VC、PE行業(yè)不是快錢行業(yè)，它能夠幫助中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。在政策方面，實行35%的稅率制度是不合理的。此外，應(yīng)出臺一些政策支持VC/PE拓寬投資范圍。
李曉東：這兩年地產(chǎn)基金發(fā)展非?？?，差不多上千家，成規(guī)模的地產(chǎn)開發(fā)商也開始自己做地產(chǎn)基金?，F(xiàn)在我們的基金90%以上的LP還是個人為主，機(jī)構(gòu)投資人占比很少。
熊焰：美國用一美元創(chuàng)造一個GDP，我們要用三美元創(chuàng)造一個GDP。兩年前央行、銀監(jiān)會、保監(jiān)會、北京市政府希望搭建一個平臺，為中國不能流動的金融資產(chǎn)提供流動性試驗田。今年1—8月完成了4200宗交易，這個平臺為金融行業(yè)提供了流動性，更好地配置資源、評估風(fēng)險。
創(chuàng)新驅(qū)動
蔡詠：未來證券公司無外乎有三個出路：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)要更精致；增加一些投資和資本運用方面的業(yè)務(wù)；對前兩種業(yè)務(wù)的綜合，各條業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)。發(fā)展要更加多元化、差異性，將來要持續(xù)創(chuàng)新，根據(jù)客戶投資習(xí)慣，適應(yīng)市場需求。
尚?。夯鸸井?dāng)前的盈利模式是，投資業(yè)績做得好，投資者就多買你的產(chǎn)品，基金的規(guī)模就會增長，就能獲得更高管理費用，基金公司規(guī)模增長其實是一個營銷工程。這個模式有問題，它跟投資人的利益沖突。
叢林：金融租賃這個行業(yè)可以融合實體經(jīng)濟(jì)和金融，對社會資源起到調(diào)整作用。中國的租賃行業(yè)發(fā)展還是初級階段，發(fā)展空間很大，工銀租賃才做了5年時間，現(xiàn)在已經(jīng)囊括了飛機(jī)、船舶、大型設(shè)備，總計超過1200億資產(chǎn)規(guī)模。
陳緒忠：從融資租賃行業(yè)來講，必須在業(yè)務(wù)創(chuàng)新、經(jīng)營模式創(chuàng)新上下工夫，創(chuàng)新重點要回歸到融資租賃業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)的結(jié)合。
風(fēng)險可控
翁先定：房地產(chǎn)信托風(fēng)險不可能沒有，但更多還是流動性風(fēng)險。信托投資人發(fā)生資產(chǎn)損失，還很少看到。大到全行業(yè)系統(tǒng)的風(fēng)險，目前還不存在。
李全：經(jīng)濟(jì)下行時可能出現(xiàn)股債雙殺的情況，但這不是一個致命性的問題，因為隨著時間失衡，債券會逐漸回歸到它的價值。最關(guān)鍵問題，還是一個權(quán)益類市場的問題。
李一：我非?？春脕喼奘袌?，中國財富管理的市場增長迅猛，市場容量也非常龐大。隨著歐美等發(fā)達(dá)國家競爭日漸激烈，市場逐漸飽和，一部分投行或資產(chǎn)管理公司會將目光投向亞洲這片藍(lán)海。這期間，經(jīng)營資產(chǎn)財富的機(jī)構(gòu)也會迅速增長，這個市場前景廣闊。
平安保險投資管理中心50人的團(tuán)隊由深圳北上，在上海靜安廣場落戶；中國人壽的投資管理中心9月份掛牌成立，辦公地點從公司總部遷至北京金融街；因為看好上海將成為亞洲金融中心，華泰財險的投資部即將從北京南下上海，從形式上開始獨立運作；人保設(shè)立的投資管理部，從一開始就在財務(wù)上單獨核算，人員上單獨招聘，體制上已經(jīng)是“一司兩制”；新華人壽、泰康人壽等公司對投資部門的改組也已列入議事日程，有消息稱，保監(jiān)會有意支持保險公司根據(jù)自己的情況成立專業(yè)的投資管理公司，經(jīng)營保險公司的金融資產(chǎn)。
《金周刊》記者分析：國內(nèi)幾家主要的財產(chǎn)險、人壽險保險公司對投資部門的外掛、改制或搬遷，不是普通的機(jī)構(gòu)調(diào)整，而是反映了保險業(yè)對提高保險資金運用專業(yè)化程度的空前重視，預(yù)示著我國保險業(yè)面臨一次結(jié)構(gòu)變革，保險公司延伸出來的資產(chǎn)管理公司也許很快就會浮出水面。一位業(yè)內(nèi)人士說：“（新的投資機(jī)構(gòu)）將參照投資銀行、基金管理公司等專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的管理運作模式進(jìn)行構(gòu)建?！?/p>
管理著7133億歐元資產(chǎn)的德國安聯(lián)集團(tuán)下一步是在中國拿到資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的許可證
中國保險業(yè)與國際接軌的進(jìn)程可能超過很多市場人士預(yù)料。保險（集團(tuán)）公司的資產(chǎn)管理公司在我國尚未“出世”，但在國際保險業(yè)，卻幾乎已是“標(biāo)準(zhǔn)模式”了。
記者在多次采訪德國安聯(lián)、英國商聯(lián)、美國信諾、美國信安、林肯金融集團(tuán)、瑞士豐泰、加拿大宏利、瑞典斯堪的亞保險集團(tuán)等國際保險大鱷的過程中了解到，國外保險公司的保險業(yè)務(wù)部門往往比銀行和基金公司更具有融資能力，巨大的融資能力造就了管理財富、消化資金、專業(yè)投資理財?shù)馁Y產(chǎn)管理公司，而資產(chǎn)管理公司對巨額資產(chǎn)的管理經(jīng)驗隨著保險公司的百年歷史日臻成熟，這樣的資產(chǎn)管理公司又會吸納更多的社會資金，不斷“放大”融資水平。
德國安聯(lián)保險集團(tuán)包括三大塊業(yè)務(wù)：壽險、非壽險和資產(chǎn)管理。令安聯(lián)引以驕傲的是，安聯(lián)還是世界10大機(jī)構(gòu)投資者之一，最近的數(shù)字中，安聯(lián)集團(tuán)管理的資產(chǎn)7133億歐元。目前，安聯(lián)已獲準(zhǔn)在中國開展壽險業(yè)務(wù)和非壽險業(yè)務(wù)，據(jù)說，安聯(lián)的下一步是在中國拿到資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的許可證。
另一家主要的國際性的機(jī)構(gòu)投資者茂利資產(chǎn)管理公司屬于英國商聯(lián)保險CGUplc?shù)目毓晒?。商?lián)是一家國際性保險集團(tuán)，它的業(yè)務(wù)包括四大塊：壽險、非壽險、國際業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理。作為機(jī)構(gòu)投資者，它還是歐洲最大的基金管理人之一。至1998年12月31日，商聯(lián)保險管理下的資產(chǎn)超過2000億美元。這相當(dāng)于中國最大的人壽保險公司近20倍的資產(chǎn)。
瑞士蘇黎士保險集團(tuán)的業(yè)務(wù)也分為四大塊：壽險、非壽險、再保險和資產(chǎn)管理公司，其資產(chǎn)管理公司屬于獨立性質(zhì)的公司，除負(fù)責(zé)母公司的資產(chǎn)管理和投資外，還代客理財及負(fù)責(zé)第三方基金管理。
這些國際保險集團(tuán)內(nèi)部的資產(chǎn)管理公司都具有完全獨立的董事會、管理團(tuán)隊和組織結(jié)構(gòu)，有著各自不同的投資理念和鮮明的業(yè)務(wù)特色，擁有投資領(lǐng)域內(nèi)最出色的專業(yè)隊伍。
中國人保投資管理部的組織架構(gòu)已能看出基金公司的“身形”
保險投資部門上演“獨立運動”
國內(nèi)保險業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，催生出專業(yè)化的資產(chǎn)管理公司的誕生。
今年年初，新華人壽董事長在他的年度工作報告中，明確提出“深入改革投資管理體制，推行投資銀行運作模式……將金融投資部比照投資銀行管理模式，模擬獨立法人實體運作，財務(wù)上單獨核算……”
中國人民保險公司投資管理部總經(jīng)理張鴻翼接受采訪時亦認(rèn)為：“保險與證券兩個行業(yè)確實是有隔膜。這兩個行當(dāng)在運作機(jī)制、決策機(jī)制、工作效率、人事制度、薪金制度很難對接。從保險公司資金運作的安全性方面考慮，也應(yīng)該在保險公司內(nèi)部對保險業(yè)務(wù)和保險資金實行分業(yè)管理?！?/p>
來自保險人士的共識是：由于投資部門的工作性質(zhì)、專業(yè)方向、管理手段都與保險業(yè)務(wù)部門和行政管理部門大相徑庭，因此，按照現(xiàn)資銀行或基金管理公司的組織模式成立相對獨立的投資公司或單設(shè)投資機(jī)構(gòu)，有利于從組織上避免不同性質(zhì)的業(yè)務(wù)工作間互相掣肘、提升保險投資業(yè)務(wù)的專業(yè)化程度，使保險投資能真正按照專業(yè)化投資業(yè)務(wù)的要求去做。
記者了解到，幾家欲成立獨立資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的方案都是比照基金管理公司的組織形式。如下轄投資研究部門、基金管理部門和業(yè)務(wù)操作部門。
于2000年底籌建，今年年初建立的中國人保投資管理部的組織架構(gòu)已能看出基金公司的“身形”，人保投資管理部分為四個部門，即研究部、運營部、核算部、投資管理部。
記者在采訪中了解到，各家保險公司的上上下下都為保險資金投資渠道狹窄而著急，但果真渠道打開，如保險資金入市，面對成千只股票，成千家上市公司，保險公司假如不在組織和人才方面做好準(zhǔn)備，保險資金入市的風(fēng)險將難以控制。從這方面考慮，與保險資金投資渠道拓寬相配套的政策應(yīng)該是讓保險公司的投資部門形成專業(yè)化、獨立運作的機(jī)構(gòu)。
“保險公司狹窄的投資渠道也是保險公司長期以來沒有大力發(fā)展投資專業(yè)隊伍的重要原因。”新華的沈志衛(wèi)說。那么，保險公司的投資部門與基金管理公司和證券公司相比，存在哪些專業(yè)方面的不足呢？“主要體現(xiàn)在投資專業(yè)隊伍的單薄，特別是市場研究力量普遍存在比較大的欠缺，但現(xiàn)有的保險公司的管理模式和薪酬水平又很難吸引到高水平的專業(yè)人才。因此，成立獨立運作的投資管理公司，可以從根上理順管理體制，以專業(yè)化公司的結(jié)構(gòu)組成專業(yè)化的投資團(tuán)隊?！?/p>
從這個意義上說，保險投資部門的“獨立運動”也正反映和順應(yīng)了保險公司投資渠道的逐漸放寬。
對于何時成立資產(chǎn)管理公司，各公司似乎并不著急。張鴻翼認(rèn)為，“這件事，政策一放開，就會水到渠成的?！?/p>
面對中國日益增長的財富管理需求，一個新生行業(yè)――第三方財富管理應(yīng)運而生。但由于政府監(jiān)管相對滯后，行業(yè)發(fā)展良莠不齊，一些第三方財富管理機(jī)構(gòu)的違法事件甚至影響到了地方的金融穩(wěn)定。
國內(nèi)第三方財富管理市場
占比不到5%
第三方財富管理，又稱第三方理財，是指獨立于銀行、保險、證券等金融機(jī)構(gòu)之外，代表客戶利益，站在客戶立場，根據(jù)客戶需求，獨立、客觀、公正地為客戶進(jìn)行金融資產(chǎn)配置和理財產(chǎn)品篩選的專業(yè)財富管理。
自2010年11月諾亞財富投資管理有限公司在紐約證券交易所掛牌交易后，其所帶來的財富示范效應(yīng)，加上行業(yè)準(zhǔn)入門檻極低，使得第三方財富管理機(jī)構(gòu)成為時下新寵。目前中國大大小小的各種第三方財富管理機(jī)構(gòu)數(shù)量已超過8000家，僅2011年就成立了上千家。
目前國內(nèi)對第三方財富管理的市場需求十分旺盛。截至2012 年底，中國個人擁有的可投資資產(chǎn)總額達(dá)到73萬億元，其中在600萬元以上的高凈值家庭所擁有的可投資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到21萬億元之巨。2011 年底，亞太地區(qū)高凈值人群（指擁有100萬美元以上可投資資產(chǎn)的人）達(dá)到337萬人，其中，中國大陸約有270萬人。中國居民的財富總值和理財需求的大幅增長，為中國第三方財富管理行業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的空間。
但國內(nèi)第三方財富管理所占市場份額仍然較小。在歐美等發(fā)達(dá)國家，第三方財富管理占據(jù)整個財富管理市場份額的60%以上;在臺灣、香港等地也占30%左右。在中國大陸，第三方財富管理占整個財富管理的市場份額非常小，占比不到5%。
雖然國內(nèi)第三方財富管理方興未艾，但其生存環(huán)境在近年卻已然發(fā)生變化。
早期的第三方財富管理機(jī)構(gòu)的商業(yè)模式非常簡單：產(chǎn)品端從信托公司批發(fā)產(chǎn)品，銷售端雇傭理財師銷售產(chǎn)品，自己從中抽取點差。
2014年5月，銀監(jiān)會發(fā)文，明令禁止信托公司委托非金融機(jī)構(gòu)推介信托計劃。此外，伴隨著利率市場化的演進(jìn)，信息不對稱的情況正在逐漸改善，曾經(jīng)中介機(jī)構(gòu)可以在項目方和資金方之間撮合巨大利差的時代已漸行漸遠(yuǎn)。第三方財富管理類機(jī)構(gòu)的生存環(huán)境正在悄然改變，傳統(tǒng)的代銷模式面臨巨大挑戰(zhàn)。
在新的生存環(huán)境下，第三方財富管理類機(jī)構(gòu)逐漸在業(yè)務(wù)模式上轉(zhuǎn)型升級。銀監(jiān)會禁令出臺后，業(yè)內(nèi)部分相對規(guī)范的第三方財富管理機(jī)構(gòu)停止銷售信托產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而代銷基金子公司和券商發(fā)行的資管產(chǎn)品等固定收益類產(chǎn)品。
一些國內(nèi)較大的第三方財富管理機(jī)構(gòu)如諾亞財富、利得財富、好買基金等，根據(jù)客戶需求的變化，成立具有牌照的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)軍資產(chǎn)管理行業(yè)，正從最初的代銷產(chǎn)品向提供綜合金融服務(wù)的財富管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型。
監(jiān)管缺失導(dǎo)致行業(yè)混亂
目前，中國尚沒有明確的主管部門或者法律法規(guī)對第三方財富管理類機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，行業(yè)發(fā)展缺乏明確的準(zhǔn)入門檻與業(yè)務(wù)規(guī)范要求。
隨著第三方財富管理市場的快速發(fā)展，行業(yè)豐厚的利潤吸引了很多缺乏專業(yè)能力與道德標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)加入，它們以分銷的方式進(jìn)行掃街式銷售，為追逐短期利益而不擇手段，有的迫于業(yè)績指標(biāo)的壓力，職員擅自給予客戶超范圍承諾或不能兌現(xiàn)的“諾言”，造成行業(yè)信譽缺失、行業(yè)管理混亂、機(jī)構(gòu)良莠不齊。
此外，第三方財富管理類機(jī)構(gòu)還有可能利用專業(yè)技術(shù)和信息優(yōu)勢侵害投資者的利益，還有的因信用或投資能力不佳而讓投資者受到損失，行業(yè)整體信譽及公信力相對較差。第三方財富管理違法案件時有爆發(fā)，有的甚至影響到了地方的金融穩(wěn)定。
總之，第三方財富管理市場不時出現(xiàn)非法集資、銷售不規(guī)范、抽逃注冊資本等違法行為等負(fù)面信息。究其原因，還是由于法律約束的缺失。
除去缺乏明確的行業(yè)監(jiān)管要求外，當(dāng)?shù)谌截敻还芾韽拇N模式轉(zhuǎn)為主動資管后，隨著業(yè)務(wù)難度及復(fù)雜程度加大，從業(yè)人員的業(yè)務(wù)水平以及執(zhí)業(yè)素養(yǎng)并未跟上的問題也暴露了出來。
多數(shù)理財規(guī)劃師習(xí)慣于營銷思維，缺乏幫助客戶量身定制理財方案的能力，更多還是停留在產(chǎn)品推銷層面，導(dǎo)致多數(shù)第三方財富管理類機(jī)構(gòu)存在內(nèi)控制度不健全、業(yè)務(wù)流程不清晰等管理問題，無法真正給客戶提供全球著眼、長期規(guī)劃以及專業(yè)精準(zhǔn)的投資理財服務(wù)，在激烈競爭和片面追求盈利的情況下，容易出現(xiàn)利益沖突、銷售誤導(dǎo)、資金流斷裂等運營風(fēng)險。
而在另一方面，投資者教育也還沒有及時跟上，公民風(fēng)險防范意識亟待加強(qiáng)，剛性兌付仍未被打破。一旦理財產(chǎn)品出現(xiàn)兌付危機(jī)，第三方財富管理類機(jī)構(gòu)必然要承擔(dān)更多責(zé)任與風(fēng)險。
地方金融辦應(yīng)監(jiān)管地方第三方
財富管理機(jī)構(gòu)
當(dāng)前，中國第三方財富管理類機(jī)構(gòu)的弊病之一是行業(yè)準(zhǔn)入門檻太低，部分從業(yè)人員在利益驅(qū)動下以賺快錢的心態(tài)入場，導(dǎo)致整個行業(yè)魚龍混雜。制定和出臺相關(guān)監(jiān)管政策措施已是行業(yè)發(fā)展所急需。
地方政府應(yīng)積極向上呼吁制定法律法規(guī)，界定和明確第三方財富管理類機(jī)構(gòu)的性質(zhì)、模式、業(yè)務(wù)范圍、風(fēng)控要求、監(jiān)管部門等，促進(jìn)該行業(yè)在規(guī)范的基礎(chǔ)上健康發(fā)展。
具體而言，除人民銀行可能監(jiān)管P2P、證監(jiān)會監(jiān)管眾籌外，建議由地方金融辦牽頭負(fù)責(zé)面廣量大的地方第三方財富管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻，實行從業(yè)人員資質(zhì)審核，建立機(jī)構(gòu)風(fēng)險控制制度、客戶資金第三方存管制度等。
同時，應(yīng)推動設(shè)立區(qū)域第三方財富管理行業(yè)協(xié)會，通過制定統(tǒng)一的行業(yè)規(guī)范，鼓勵自律監(jiān)管和規(guī)范發(fā)展。鼓勵行業(yè)協(xié)會牽頭建立行業(yè)信用評級制度，通過定期第三方財富管理的評級排名，政府嚴(yán)明獎懲，獎勵與扶持運作規(guī)范、誠信經(jīng)營等評級高的機(jī)構(gòu)，懲處與淘汰評級較低的機(jī)構(gòu)，促進(jìn)行業(yè)扶優(yōu)去劣、健康有序發(fā)展。
面對專業(yè)人才匱乏的問題。地方政府可考慮推動轄內(nèi)院校、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)與第三方財富管理行業(yè)協(xié)會聯(lián)合組織專業(yè)人才培養(yǎng)和儲備，并通過向監(jiān)管部門備案、持證上崗等，提高從業(yè)人員的專業(yè)水平、執(zhí)業(yè)素養(yǎng)和守法意識。
而在大資管時代，第三方財富管理類機(jī)構(gòu)需將利潤增長回歸理性合理預(yù)期，并從簡單的產(chǎn)品銷售，拓展到行業(yè)的上游，強(qiáng)化業(yè)務(wù)的專業(yè)化發(fā)展，通過參股或控股方式獲取投行類業(yè)務(wù)牌照，真正做到根據(jù)客戶的需求對金融產(chǎn)品進(jìn)行整合，為客戶提供科學(xué)、合理的理財方案。在P2P、眾籌等子行業(yè)監(jiān)管部門逐漸清晰的基礎(chǔ)上，支持第三方財富管理與互聯(lián)網(wǎng)金融有機(jī)結(jié)合，利用更便捷、透明、規(guī)范的渠道幫助客戶科學(xué)高效配置資產(chǎn)。
這兩個問題看上去很大，似乎很難回答，但萬事開頭難，開好了頭，后面的事情就好辦了。
今天大家聊起大數(shù)據(jù)，都會將焦點集中在部署了多少傳感器，數(shù)據(jù)收集效率提高了多少，建立了怎樣的分析模型，通過對數(shù)據(jù)分析得到了哪些重要結(jié)論上。但是大數(shù)據(jù)的生態(tài)僅有收集和分析就足夠了嗎？是不是有什么重要的環(huán)節(jié)被漏掉了？
的確，想要真正將大數(shù)據(jù)技術(shù)利用到位，就需要還原大數(shù)據(jù)生態(tài)中重要程度不輸給任何一環(huán)的――大數(shù)據(jù)治理。通過對這一環(huán)的還原，我們或許還能從大數(shù)據(jù)技術(shù)中了解更多，更重要的是，你甚至?xí)恿私饽愕钠髽I(yè)。
每個企業(yè)都是大數(shù)據(jù)公司
互聯(lián)網(wǎng)是大數(shù)據(jù)公司，這是業(yè)界公認(rèn)的事實。但在傳統(tǒng)行業(yè)中，企業(yè)的日常業(yè)務(wù)也會產(chǎn)生豐富的數(shù)據(jù)信息，這些數(shù)據(jù)信息都能夠為企業(yè)帶來延伸價值，因此從這樣的角度來看，每一個企業(yè)都是大數(shù)據(jù)公司。在這一輪的數(shù)字化轉(zhuǎn)型之中，比較明顯的除了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)還有電信行業(yè)和金融行業(yè)。
對于電信行業(yè)來說，經(jīng)過多年積累，數(shù)據(jù)量相當(dāng)可觀，也極具價值。但經(jīng)過了這么多年的IT建設(shè)，電信行業(yè)數(shù)據(jù)模型在各個省卻是不統(tǒng)一的，也沒有行業(yè)內(nèi)通行統(tǒng)一的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)。如此，高質(zhì)量的數(shù)據(jù)也就無從談起，想要依靠數(shù)據(jù)獲得創(chuàng)新效益，恐怕必須盡快啟動大數(shù)據(jù)治理方案。
而金融行業(yè)的情況顯然要好很多。今年3月中國長城資產(chǎn)管理公司推出了金融資產(chǎn)管理行業(yè)首個數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)。數(shù)據(jù)治理梳理出的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)可以作為企業(yè)開展新業(yè)務(wù)的藍(lán)本。企業(yè)在開展新業(yè)務(wù)時，直接參考和利用已有業(yè)務(wù)中的業(yè)務(wù)定義、系統(tǒng)規(guī)范等數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，在已有數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上拓展新的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，通過新老標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合的方式，科學(xué)提升企業(yè)數(shù)據(jù)管控效率，縮短業(yè)務(wù)流程。一方面，在外部監(jiān)管層面，中國銀監(jiān)會，財政部，中國人民銀行，中國證監(jiān)會，中國保監(jiān)會印發(fā)了《金融資產(chǎn)管理公司監(jiān)管辦法》，此辦法明確規(guī)定金融資產(chǎn)管理公司需要建設(shè)統(tǒng)一的數(shù)據(jù)治理體系，逐步推進(jìn)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)；另一方面，在內(nèi)部需求層面，企業(yè)級的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展和信息化體系建設(shè)的根本保證，只有實現(xiàn)了數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)一，企業(yè)的業(yè)務(wù)流程才能通暢流轉(zhuǎn)，決策才有據(jù)可循。
此外，銀行業(yè)也是較早啟動大數(shù)據(jù)治理規(guī)劃的。在大數(shù)據(jù)時代的沖擊下，華夏銀行意識到，跟隨時展，將企業(yè)管理高度信息化，將是國內(nèi)銀行向“以客戶為中心”轉(zhuǎn)型的必由之路，善于高效運用海量數(shù)據(jù)的金融機(jī)構(gòu)，將會在未來的競爭中脫穎而出，大數(shù)據(jù)應(yīng)用也將成為商業(yè)銀行獲取差異化競爭優(yōu)勢的重要途徑。而大數(shù)據(jù)應(yīng)用的前提是要具備高質(zhì)量的數(shù)據(jù)，要優(yōu)選高質(zhì)量的數(shù)據(jù)，無疑要采用“大數(shù)據(jù)治理”這一基石和關(guān)鍵平臺。
對此，普元信息軟件產(chǎn)品部副總、大數(shù)據(jù)產(chǎn)品線總經(jīng)理王軒解釋，大數(shù)據(jù)是企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的先決條件，如果想把大數(shù)據(jù)做好，必須要依賴高質(zhì)量的數(shù)據(jù)。隨著金融創(chuàng)新的快速發(fā)展和信息科技的日新月異，商業(yè)銀行積累的數(shù)據(jù)量呈現(xiàn)幾何倍數(shù)的增長，數(shù)據(jù)來源從傳統(tǒng)的結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)逐漸擴(kuò)展到以網(wǎng)絡(luò)日志、社交媒體為代表的半結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)。大數(shù)據(jù)治理能夠降低海量數(shù)據(jù)帶來的各種噪聲，解決日益突出的數(shù)據(jù)質(zhì)量問題。金融行業(yè)光靠自己的數(shù)據(jù)，不可能分析出來真正的客戶需要什么，必須要通過第三方數(shù)據(jù)的結(jié)合，這時候有兩個要求：一是自己的數(shù)據(jù)是高質(zhì)量的；二是了解第三方數(shù)據(jù)的質(zhì)量是怎么樣的。因此，真正的大數(shù)據(jù)治理，是一個全過程和全方位的事情。而在一直備受關(guān)注的制造業(yè)，現(xiàn)在的問題是傳統(tǒng)制造怎么向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型。以前機(jī)器賣出去以后業(yè)務(wù)就完成了，現(xiàn)在機(jī)器賣出去以后要給客戶提供長期的服務(wù)，其實是增加黏性，從一單一單的賣給客戶，到未來能夠持續(xù)給這個客戶提供服務(wù)，創(chuàng)造新的利潤空間，也就是實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融，如何用大數(shù)據(jù)的手段分析客戶的需求，給客戶提供更多的價值。這就必定會涉及到數(shù)據(jù)交換等應(yīng)用問題，在解決這些問題之前，也需要數(shù)據(jù)治理。
政府行業(yè)對大數(shù)據(jù)質(zhì)量的要求已經(jīng)迫在眉睫?，F(xiàn)在很多地方都已經(jīng)或正在規(guī)劃自己的大數(shù)據(jù)交易所，數(shù)據(jù)成為商品被交易，商品需要質(zhì)量保證，數(shù)據(jù)不治理何來高質(zhì)量的保證？
因此，當(dāng)下每一個企業(yè)都有可能成為大數(shù)據(jù)企業(yè)，這些數(shù)據(jù)都應(yīng)該得到標(biāo)準(zhǔn)的，有效而統(tǒng)一的治理。
大數(shù)據(jù)治理應(yīng)無處不在
人、物、商業(yè)數(shù)字化連接出現(xiàn)了新的商業(yè)模式。很多企業(yè)在做數(shù)字化轉(zhuǎn)型的時候，需要大數(shù)據(jù)為他們提供非常精準(zhǔn)的分析結(jié)果。那么怎樣才能確保大數(shù)據(jù)分析提供的是精準(zhǔn)的結(jié)果呢？很重要的一件事是數(shù)據(jù)質(zhì)量要非常高，整個數(shù)據(jù)的體系是要有管理的，同時這個管理是非常有效的。也就是說，整個數(shù)字化轉(zhuǎn)型需要以高質(zhì)量的數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)。如果哪個企業(yè)擁有高質(zhì)量的數(shù)據(jù)，就能夠加速它數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過程。
反觀現(xiàn)在的大數(shù)據(jù)生態(tài)環(huán)境，卻經(jīng)常出現(xiàn)缺失。很多項目分析結(jié)果出來以后，發(fā)現(xiàn)結(jié)果都是錯的。但其原因不一定就是出在分析模型上，很有可能是因為數(shù)據(jù)本身禁不起推敲，這時候就需要用大數(shù)據(jù)治理支撐整個上層用戶。
大數(shù)據(jù)生態(tài)大致分為幾個階段：第一，采集。第二，數(shù)據(jù)。第三，應(yīng)用。這三個階段，都是需要有大數(shù)據(jù)治理的，而且需要大數(shù)據(jù)治理為他們提供支撐。目前不少最終用戶對于大數(shù)據(jù)治理已經(jīng)有了自己的要求，反倒是很多提供大數(shù)據(jù)解決方案的廠商對此認(rèn)識參差不齊。
對此，王軒表示，以金融行業(yè)為例，金融行業(yè)現(xiàn)階段最重要的是建立企業(yè)級的數(shù)據(jù)管控體系。原來做數(shù)據(jù)治理有個問題，大家只是做數(shù)據(jù)的集成，建立數(shù)據(jù)質(zhì)量控制平臺，實際上就是為每一個組織檢查數(shù)據(jù)，但效果不盡人意。原因在于IT不是業(yè)務(wù)的主管部門，IT說數(shù)據(jù)質(zhì)量有問題，業(yè)務(wù)部門卻不以為然。每個業(yè)務(wù)部門都認(rèn)為他的數(shù)據(jù)都是對的，但從企業(yè)的角度來看，業(yè)務(wù)部門之間的數(shù)據(jù)并不一致，這本身就是質(zhì)量問題。怎么解決？這需要一系列非常強(qiáng)的組織架構(gòu)。例如國開行建了一個以行長為主的數(shù)據(jù)治理機(jī)構(gòu)，各個業(yè)務(wù)部門都是這個數(shù)據(jù)治理機(jī)構(gòu)的參與者。IT部門變成了數(shù)據(jù)治理的執(zhí)行者，業(yè)務(wù)部門變成了主導(dǎo)者。提高了業(yè)務(wù)部門的積極性。同時設(shè)立具有考核指標(biāo)的管理體系，在這一管理體系之中，所有業(yè)務(wù)部門都需要來做質(zhì)量的考核。滿分是100分，數(shù)據(jù)質(zhì)量考核占3分，看似不多，但第一名到最后一名差距通常也就只有3分，因此數(shù)據(jù)質(zhì)量的水平直接影響部門的考核成績，數(shù)據(jù)質(zhì)量就變成每一個業(yè)務(wù)部門非常重要的一件事了。
銀行理財產(chǎn)品市場引領(lǐng)國內(nèi)財富管理市場發(fā)展
銀行理財產(chǎn)品市場起步于2004年，當(dāng)年12家商業(yè)銀行發(fā)售了133款產(chǎn)品，募集資金規(guī)模不足500億元人民幣；2011年，共有94家商業(yè)銀行發(fā)售銀行理財產(chǎn)品20270款，募集資金規(guī)模流量不低于16萬億元；2012年前三季度已累計發(fā)售23858款產(chǎn)品，遠(yuǎn)超2011年發(fā)行總量總和，保守估計2012年全年的發(fā)售量將不低于30000款，募集資金規(guī)模流量不低于20萬億元。作為國內(nèi)新興的財富管理工具，銀行理財產(chǎn)品市場募資規(guī)模已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國內(nèi)同業(yè)如證券投資基金、券商集合理財產(chǎn)品和信托產(chǎn)品募資規(guī)模的總和。
無論是投資方向還是產(chǎn)品種類，亦或是產(chǎn)品的風(fēng)險收益水平，銀行理財產(chǎn)品市場無不彰顯“行業(yè)老大”的霸氣，其吞并覆蓋之勢無異于“司馬昭之心”，主要原因在于：第一，商業(yè)銀行物理網(wǎng)點的渠道優(yōu)勢；第二，商業(yè)銀行的“國字”背景對其發(fā)售產(chǎn)品進(jìn)行了無形的“信用增級”；第三，商業(yè)銀行前期多數(shù)產(chǎn)品的“低風(fēng)險、穩(wěn)健收益”的風(fēng)險收益特征與普羅大眾的“低風(fēng)險承受能力”相吻合；第四，國內(nèi)金融體系由商業(yè)銀行主導(dǎo)，且商業(yè)銀行擁有大量優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn)。
簡言之，當(dāng)前國內(nèi)財富管理市場發(fā)展的主要特點是：其一，證券投資基金款均規(guī)模下降，發(fā)力產(chǎn)品創(chuàng)新，尤其是超短期理財基金的創(chuàng)新；其二，信托產(chǎn)品市場以信托之名行信貸之名，儼然是政策性的“官辦”融資窗口，同時政策和監(jiān)管對信托業(yè)的限制、支持和服務(wù)不足；其三，券商集合理財產(chǎn)品市場大力發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，由經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；其四，銀行理財產(chǎn)品正處于調(diào)整前的黑暗期。
就銀行理財產(chǎn)品市場而言，其發(fā)展呈現(xiàn)的主要特點為：一是發(fā)行主體中城市商業(yè)銀行異軍突起，同業(yè)理財模式拓展；二是投資方向資產(chǎn)虛擬，年度熱點輪換；三是結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品支付條款日益精細(xì)化，普通類產(chǎn)品支付條款結(jié)構(gòu)化；四是流動性條款方面，委托期限縮短化，贖回費率多樣化；五是零/負(fù)收益產(chǎn)品的主要成因是支付條款與基礎(chǔ)資產(chǎn)走勢的錯配、兄弟款和高風(fēng)險敞口等；六是招行的“朝招金”固定收益開放式產(chǎn)品和“黃金掛鉤”開放結(jié)構(gòu)化票據(jù)產(chǎn)品將引領(lǐng)未來的產(chǎn)品創(chuàng)新方向；七是組織模式以“大零售”為主，“準(zhǔn)事業(yè)部”為輔；八是理財經(jīng)理以綜合經(jīng)理為主，精細(xì)化分工的專項經(jīng)理為輔；九是商業(yè)銀行理財客戶投資門檻設(shè)置迥異，客戶細(xì)分略顯不足。
2012年銀行理財市場沿著“莫比烏斯”曲線蝸行
2012年，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和募資規(guī)模自發(fā)售之初屢創(chuàng)新高，但依然未能逃離“重量輕質(zhì)”的“莫比烏斯”曲線，產(chǎn)品法律定位不清、商業(yè)銀行資金池產(chǎn)品和分行設(shè)計產(chǎn)品的違規(guī)現(xiàn)象以及結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品/結(jié)構(gòu)化票據(jù)/結(jié)構(gòu)化存款的“混淆視聽”等等已經(jīng)引起監(jiān)管部門的足夠重視。具體而言：
理財指數(shù)方面（中國社科院金融所財富管理研究中心自主研發(fā)指數(shù)，詳細(xì)內(nèi)容參見中心的銀行理財產(chǎn)品市場指數(shù)編制報告和銀行理財產(chǎn)品市場指數(shù)分析月報）。2009年初至2010年末，銀行理財產(chǎn)品景氣指數(shù)呈震蕩上行態(tài)勢，但2012年以來該指數(shù)處于相當(dāng)?shù)钠椒€(wěn)上行態(tài)勢，指數(shù)上下波動不超過5個點。銀行理財產(chǎn)品收益指數(shù)與景氣指數(shù)走勢基本相同，但其震蕩幅度明顯小于景氣指數(shù)的震蕩幅度，前三季度指數(shù)波動復(fù)蘇不超過1.28個點。景氣和收益指數(shù)的小幅波動表明在現(xiàn)有發(fā)展模式下，銀行理財產(chǎn)品市場已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定運行期，但該市場的政策變化存在較大的不確定性，持謹(jǐn)慎態(tài)度！
募集資金規(guī)模方面（募資資金規(guī)模測算方式參見銀行理財產(chǎn)品市場指數(shù)編制報告）。募集資金規(guī)模的存款替代作用明顯（參見圖1），主要表現(xiàn)有：第一，理財規(guī)模與新增存款之比為負(fù)的原因在于當(dāng)月新增存款為負(fù)值，即“儲蓄搬家”，6次均發(fā)生在2011年后；第二，2009年1月至今理財規(guī)模與新增存款之比的絕對平均值為1.21倍，2011年至今的對應(yīng)值為2.11倍，替代作用加劇。鑒于存貸款之間的對偶性，募資資金規(guī)模同樣具有貸款替代效用（參見圖2），如理財/融資總量和理財/貸款規(guī)模均在1倍之上，基本在2倍左右，最高達(dá)4倍之多。
收益率水平方面。第一，鑒于2012年以來存貸款利率的下調(diào)和浮動以及通貨膨脹水平的回落，銀行理財產(chǎn)品市場收益率水平呈現(xiàn)明顯回落態(tài)勢，最近兩個月略有回升。第二，2010年9月至2011年12月，不同價格水平之間的傳導(dǎo)路徑為CPI、理財產(chǎn)品、存款基準(zhǔn)。第三，2012年1月至2012年9月，理財產(chǎn)品收益率與3M-SHIBOR之比基本在1倍上下波動，最低為0.91倍，最高為1.04倍，均值為0.98倍，這表明理財產(chǎn)品收益率的市場化程度日益提高，如果我們默認(rèn)3M-SHIBOR為國內(nèi)市場化利率的基準(zhǔn)的話！
其他方面，參與發(fā)售理財產(chǎn)品的中小銀行尤其是城鎮(zhèn)或村鎮(zhèn)銀行數(shù)量明顯增加；人民幣理財產(chǎn)品發(fā)售數(shù)量依然高高在上，占比91.31%，美元產(chǎn)品位居其次，人民幣產(chǎn)品占比2011年增加至少5個百分點，原因在于國際經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變；2012年前三季度共發(fā)售看跌型產(chǎn)品161款，遠(yuǎn)高于2011年全年發(fā)售的91款，背后成因不言自明；2012年前三季度中商品類和信用類產(chǎn)品數(shù)量已明顯超過2011年全年發(fā)售數(shù)量，前者主要原因在于美元數(shù)量寬松政策下的黃金價格潛在上漲預(yù)期影響，后者主要原因依然在于信貸類理財產(chǎn)品的“騰挪轉(zhuǎn)讓”表內(nèi)信貸資產(chǎn)功能。
2013年銀行理財產(chǎn)品市場展望
展望2013年，國內(nèi)財富管理市場競爭格局將更加激烈，銀行理財產(chǎn)品市場和信托產(chǎn)品市場受到的“監(jiān)管關(guān)注度”將會加大，證券投資基金市場和券商集合理財產(chǎn)品市場受到的“創(chuàng)新支持力度”將會加大，“一增一減”將明顯改變未來國內(nèi)財富管理市場的總體格局。目前，鑒于銀行理財產(chǎn)品市場主導(dǎo)國內(nèi)財富管理市場發(fā)展，我們僅就銀行理財產(chǎn)品市場2013年的基本情況進(jìn)行以下預(yù)測并給出未來進(jìn)一步發(fā)展的策略建議。
2013年銀行理財產(chǎn)品市場預(yù)測的假設(shè)條件：第一，國際國內(nèi)政治、軍事、經(jīng)濟(jì)形勢平穩(wěn)運行；第二，國內(nèi)監(jiān)管部門尤其是銀監(jiān)會對銀行理財?shù)谋O(jiān)管政策基本保持不變；第三，國內(nèi)財富管理行業(yè)競爭格局基本保持不變；第四，銀行理財市場發(fā)展速度略低于過去五年平均增長速度。
預(yù)測期望結(jié)果為：首先，2013年全年理財產(chǎn)品發(fā)售數(shù)量將達(dá)3.8萬款左右；其次，2013年全年理財產(chǎn)品募集資金規(guī)模將達(dá)28萬億元左右；最后，2013年銀行理財產(chǎn)品收益率將基本圍繞3M-SHIBOR上下波動，市場化程度有所增加 。
關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融 財富管理平臺 互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新 本土化
引言
財富管理的概念早在1933年就已經(jīng)出現(xiàn)，之后，高盛和摩根斯坦利將它廣泛用于私人部門，現(xiàn)如今，這個概念已逐漸滲入到西方國家的家庭中。私人財富管理公司為高凈值資產(chǎn)的客戶提供個性化、專業(yè)化的財務(wù)規(guī)劃和投資建議，涉及到股票、基金、不動產(chǎn)、衍生品、信托投資、退休金管理等。
目前，國內(nèi)不少銀行已經(jīng)推出私人銀行服務(wù)，主要是面向高資產(chǎn)、高收入人群，以招商銀行為例，私人銀行只為凈資產(chǎn)在1000萬以上的客戶提供服務(wù)，境外私人銀行以匯豐銀行為例，門檻都在100萬美元左右。私人銀行為客戶提供全方位、個性化、私密性質(zhì)的財富管理服務(wù)，包括客戶投資的投資規(guī)劃（有貨幣類資產(chǎn)投資、固定收益資產(chǎn)、權(quán)益類，其他等），設(shè)立私人基金、合理避稅、教育信托等。
據(jù)福布斯和宜信公司公布的《2013中國大眾富裕階層財富白皮書》，中國私人財富快速增長，2012 年末中國個人可投資資產(chǎn)總額約83.1 萬億元。其中，可投資資產(chǎn)在10萬美元到100萬美元之間的大眾富裕階層迅速擴(kuò)大，2012 年末達(dá)到了1，026 萬人。大眾富裕階層的財富保值需求強(qiáng)勁。
然而國內(nèi)外大多數(shù)私人銀行的準(zhǔn)入門檻和費用太高，大多數(shù)的大眾富裕階層并沒有選擇享受財富管理的服務(wù)。而如今，互聯(lián)網(wǎng)金融的浪潮帶來了普惠金融的福音。私人銀行和財富管理行業(yè)也不再是高資產(chǎn)人群的專享了。
美國的在線財富管理平臺如“Persoanl Capital”、“Wealthfront”、“Betterment”風(fēng)生水起。所謂“在線”是因為它的服務(wù)都是通過互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)的，和私人銀行的區(qū)別在于它沒有一對一的服務(wù)人員，所有的服務(wù)都是通過互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)實現(xiàn)的，是一種以客戶為中心、提供整體建議的消費科技。客戶可以通過聯(lián)網(wǎng)，24小時不間斷的獲得投資建議和服務(wù)，管理自己的資產(chǎn)。
美國市場上的這種普惠金融模式和中國不斷擴(kuò)大的大眾富裕階層的需求不謀而合，中國市場未來數(shù)年必將誕生一系列新型財富管理公司。之所以說它新，是指新客戶、新投資方式和新用戶體驗。而這一切與互聯(lián)網(wǎng)的思想和技術(shù)密不可分。
本文的主要目的是介紹美國最前沿的在線財富管理平臺的運營模式，這種新型財富管理平臺的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新點，以及這種模式在中國市場的發(fā)展前景和挑戰(zhàn)。
一、美國互聯(lián)網(wǎng)財富管理模式概述
美國主要的個人互聯(lián)網(wǎng)財富管理平臺有：“Personal Capital”、 “Sigfig”、“Wealthfront”、“Betterment”、“Future Advisor”。這些互聯(lián)網(wǎng)財富管理平臺建立的初衷是考慮到每個客戶都值得擁有一個精致的、量身定做的投資計劃，這些計劃成本低、多元化、分散風(fēng)險、能有效避稅。這些公司讓最好的金融機(jī)構(gòu)和私人財富管理師為客戶提供高質(zhì)量的金融建議，卻不需要太高的資本準(zhǔn)入限度或費用成本。
使用在線財富管理的客戶，大多數(shù)都有一個共同的特征：受過一定教育，熟悉互聯(lián)網(wǎng)，非金融專家，資產(chǎn)凈值不高，顧忌大銀行的理財費用或門檻。
目前，國外的新型財富管理平臺可以分為兩類：賬戶管理類平臺和資金管理類平臺。
一類以“Personal Capital” 和“Sigfig”為代表，主要是為客戶提供投資賬戶管理建議，稱為賬戶管理類平臺。平臺將客戶的各類金融賬戶（儲蓄類賬戶、信用卡、股票、基金、信托、保險及退休金賬戶）聯(lián)系在一起，在一個可視化的面板上呈現(xiàn)出來，客戶登錄一個平臺就可以看到自己所有的投資賬戶信息。平臺利用信息技術(shù)實時的跟蹤客戶的金融資產(chǎn)表現(xiàn)，推薦優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)；分析經(jīng)紀(jì)商的費用是否過高，推薦最合適的經(jīng)紀(jì)商。
第二類稱為資金管理類平臺，以“Betterment”和“Wealthfront”為代表。客戶委托平臺管理一定數(shù)額的資金，平臺利用其專業(yè)性將資金進(jìn)行有效、優(yōu)質(zhì)的配置?！癇etterment”和“Wealthfront”主要是通過購買ETF基金的形式，將客戶的資金分散投資到7-8種不同類別的資產(chǎn)上，資產(chǎn)類別包括國內(nèi)股票、全球股票、國內(nèi)債券、全球債券、不動產(chǎn)、自然資源。根據(jù)客戶的不同風(fēng)險偏好，資產(chǎn)類別的配置也會有所不同。客戶可以在平臺上一目了然的獲得配比信息，也有權(quán)更換ETF基金類別和比例。
這類平臺的投資過程通常分為以下幾個步驟：1.針對當(dāng)前的投資環(huán)境，確定一個理想的資產(chǎn)類別集合。2.根據(jù)客戶不同的風(fēng)險承受能力，利用現(xiàn)資組合理論來分配這些資產(chǎn)類別。3.選擇低成本的投資工具來代表資產(chǎn)類別。4.客戶確定自己的風(fēng)險容忍度，為客戶量身打造一個定制的投資組合。5.平衡和持續(xù)管理。6.全方位考慮，包括涵蓋遞延稅項資產(chǎn)組合在內(nèi)的差異化資產(chǎn)配置。
截至2013年6月，“Personal Capital”已有 20 多萬用戶，跟蹤的資金量超過 200 億美元?！癢ealthfront”管理著超過2.5億美元的資產(chǎn)，僅在2013年就增長了150%。它的客戶平均信托資產(chǎn)超過8萬美元，賬戶規(guī)模從5000美元到500萬美元不等。
二、新型財富管理平臺的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新
互聯(lián)網(wǎng)“開放、平等、協(xié)作、分享”的精神與財富管理的理念碰撞后，產(chǎn)生了巨大的效應(yīng)?；诨ヂ?lián)網(wǎng)的開放性，財富管理不再有任何門檻限制，它對所有的客戶一視同仁，他們以客戶為中心、打造整體消費建議，24小時不間斷的為客戶提供建議，計算精準(zhǔn)、科學(xué)。
互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的新型財富管理平臺，具有傳統(tǒng)財富管理模式無法比擬的一些優(yōu)勢：
（一）準(zhǔn)確的客戶定位和精確的客戶屬性分析：賬戶管理類平臺需要客戶綁定股票、債券、信托、基金、養(yǎng)老金、貸款、保險賬戶，公司可以一目了然的了解客戶的賬戶信息，當(dāng)然是基于保密性前提，平臺對客戶的定位更加準(zhǔn)確，信息處理更加全面、迅速。
資產(chǎn)管理類平臺首先要客戶在線填寫個人信息，完成風(fēng)險評估，利用軟件得出客戶風(fēng)險水平?；诳蛻籼囟ǖ娘L(fēng)險水平，進(jìn)行有針對性的資產(chǎn)配置，結(jié)果會更加精確。
（二）整合資源，以可視化面板呈現(xiàn)：賬戶管理類平臺憑借其專業(yè)性，將用戶的現(xiàn)金支票、借記卡、股票、基金、退休金、貸款賬戶整合在一個平臺上，用可視化面板呈現(xiàn)給客戶?？蛻舨恍枰褚酝菢拥顷懖煌木W(wǎng)站，只需要一個平臺，就可以看到所有的投資賬戶信息，大大節(jié)省了時間和精力。
資金管理類平臺選擇了7-8種完全不同類別的資產(chǎn)進(jìn)行投資，具有多樣性、整合性特征，同時又分散了風(fēng)險。投資結(jié)果、資金分配額度都用可視化面板呈現(xiàn)出來，客戶可以輕松了解自己的資產(chǎn)配置。
（三）智能分析和評估：賬戶管理類平臺利用信息技術(shù)，分析客戶已有的金融資產(chǎn)類別和表現(xiàn)，自動的提供類比結(jié)果。當(dāng)客戶的經(jīng)紀(jì)商收費過高時，也會自動的被系統(tǒng)偵測出來，客戶可以選擇更換經(jīng)紀(jì)人。
對于資金管理類平臺，當(dāng)客戶完成了風(fēng)險評估投入資金以后，客戶無需從海量的基金產(chǎn)品中去挑選優(yōu)質(zhì)的基金，投資分析決策就完全交給了計算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)。多樣化的投資方式，以及避稅的考慮，可以幫助客戶獲得比市場回報率顯著較高的收益。
（四）透明性與主動決策：賬戶管理類平臺只為客戶提供建議，所有的決策都由客戶做出，沒有經(jīng)理人代為操作，可以保證客戶的主動決策權(quán)。
資金管理類平臺讓客戶了解資金每一分一厘的去處，客戶可以調(diào)節(jié)ETF基金的比例。目前在國內(nèi)購買理財產(chǎn)品，客戶只能大致的了解它是股票型基金還是債券型基金，但卻無法知道投資了哪些產(chǎn)品及投資比例。這一類平臺就不會產(chǎn)生這個問題，給客戶展示了一個高透明、可調(diào)節(jié)的在線投資理財方式。
（五）交易成本低，支付快：互聯(lián)網(wǎng)模式下的新型財富管理模式，幫助客戶節(jié)約了大量的人力資本，資金支付也更加的迅速，整個金融市場都互聯(lián)網(wǎng)化；最后互聯(lián)網(wǎng)有強(qiáng)大的數(shù)據(jù)分析和跟蹤能力，能夠追蹤客戶的交易規(guī)律，比如贖回規(guī)律等。
（六）流動性：使用資金管理類財富管理平臺如“Wealthfront”進(jìn)行投資，完全不需要擔(dān)心資金的流動性問題?？蛻艨梢噪S時從賬戶中取出資金，每筆至少取出2500美元，也可以取出全部資金，這樣就等于關(guān)閉賬戶。取出資金和關(guān)閉賬戶都沒有費用。
（七）實時更新，保持同步。客戶可以通過手機(jī)App和郵件通知迅速的了解賬戶信息和投資訊息，方便而快捷。
互聯(lián)網(wǎng)化的新型財富管理平臺，最讓客戶最擔(dān)心的就是賬戶和資金的安全性，以及投資風(fēng)險。因此，相較于傳統(tǒng)模式的財富管理，它必須提供更好的安全保障措施?！癢ealthfront”這一類資金管理類財平臺的客戶資金與公司資金完全分離，客戶的資產(chǎn)受證券投資者保護(hù)公司（SIPC）保護(hù)，上限為50萬美元的證券和25萬美元的現(xiàn)金；公司被并購或者上市，客戶的經(jīng)紀(jì)商賬戶不變，可以隨時取出自己的資金；公司一旦破產(chǎn)，客戶的賬戶將由合作的經(jīng)紀(jì)商代管，也可以變現(xiàn)。
三、新型財富管理在中國的機(jī)會和挑戰(zhàn)
就國內(nèi)實際情況而言，中產(chǎn)階級及富裕階層逐漸增多，對財富管理有著巨大需求。但是國內(nèi)的專業(yè)財富管理機(jī)構(gòu)少，加上資產(chǎn)證券化水平低、產(chǎn)品選擇少、受到最低投資額限制等，該群體基本找不到合適的財富管理機(jī)構(gòu)。目前，國內(nèi)外傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)目光均集中于高凈資產(chǎn)人群，龐大的中產(chǎn)和富裕人群卻缺乏財富管理服務(wù)。
中國市場這種普惠金融模式還處于真空狀態(tài)，正為這種新型財富管理模式提供了一個巨大的空間。如果有一種軟件對每一個客戶來說費用很低甚至免費，它的出現(xiàn)將打亂金融業(yè)的秩序。
但是目前中國要搭建這樣的平臺，面臨以下幾個挑戰(zhàn)：
挑戰(zhàn)一 ：產(chǎn)品不足
以資金管理類平臺為例，如果要投資ETF基金，目前在中國市場上交易的僅有56只ETF基金，最新的一只ETF基金——納斯達(dá)克100指數(shù)ETF基金于2013年5月15日正式在上海證券交易所開始交易，國內(nèi)ETF基金的數(shù)量和種類還無法與美國市場相比擬，無法充分實現(xiàn)投資多樣化和風(fēng)險分散。
挑戰(zhàn)二 ：客戶信心不足
網(wǎng)絡(luò)安全性問題一直被質(zhì)疑，即使金融公司采用加密技術(shù)，黑客也有機(jī)會盜竊客戶資產(chǎn)。大多數(shù)人仍堅信把錢存在銀行才是最安全的。此外客戶也不放心把自己的賬戶或者是資金交給一家信譽不高的公司管理。
挑戰(zhàn)三 ：法律保障缺乏、監(jiān)管措施不完善
目前，國內(nèi)在互聯(lián)網(wǎng)金融尤其是財富管理方面的法律保障還是很不完善，關(guān)于誰來負(fù)責(zé)監(jiān)管這些平臺，用戶資金一旦被盜由誰來承擔(dān)責(zé)任等問題，都還沒有系統(tǒng)的法律出臺，這也給平臺的發(fā)展增添了阻力。
四、結(jié)論
隨著國內(nèi)中產(chǎn)階級及富裕階層人數(shù)逐漸增多，投資理財觀念增強(qiáng)，對財富管理有著巨大需求。大多數(shù)銀行的私人財富服務(wù)都是提供給高資產(chǎn)凈額的富裕人群，普通民眾根本無法享受到類似的服務(wù)。美國的一系列在線財富管理平臺如“PersoanlCapital”、“Wealthfront”、“Betterment”，都是一種以客戶為中心、提供整體建議的消費科技?？蛻艨梢酝ㄟ^互聯(lián)網(wǎng)24小時不間斷的獲得投資建議和服務(wù)來管理自己的資產(chǎn)。
美國市場上的這種普惠金融模式和中國不斷擴(kuò)大的大眾富裕階層的需求不謀而合，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，證券化產(chǎn)品的增加，居民財富和投資信心的增加，國內(nèi)法律環(huán)境的不斷改善，這一類平民化的基于互聯(lián)網(wǎng)金融的新型財富管理平臺的市場前景將無限廣闊。
參考文獻(xiàn)：
[1]《2013中國大眾富裕階層財富白皮書》.福布斯
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