時(shí)間：2023-09-11 17:27:25
導(dǎo)語：在金融監(jiān)管思路的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
從1997年頒布《證券法》，到權(quán)證交易、融資融券、股指期貨等一系列交易類型的推出，金融產(chǎn)品隨著資本市場(chǎng)創(chuàng)新而不斷豐富發(fā)展。與此同時(shí)，中國金融產(chǎn)品的法律監(jiān)管還只是具備基本形式，行政監(jiān)管能力、司法保障能力、集團(tuán)訴訟程序保障機(jī)制、投行風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制等付諸闕如或者執(zhí)行不力?！扒f家”、“操盤”等明顯帶有市場(chǎng)操縱性質(zhì)的語言符號(hào)已經(jīng)成為常態(tài)行為。
筆者認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)通過循序漸進(jìn)的執(zhí)法查處一批金融欺詐案件，彰顯監(jiān)管能力，重拾市場(chǎng)信心。
在金融監(jiān)管以及金融訴訟的框架下解決各類金融產(chǎn)品糾紛，是金融體系或者金融市場(chǎng)自身糾錯(cuò)能力的體現(xiàn)，是保護(hù)投資者利益的最直接有效的手段，也是金融產(chǎn)品獲得投資者信任的最優(yōu)途徑。
具體優(yōu)化路徑
理性對(duì)待新型金融產(chǎn)品
監(jiān)管層應(yīng)當(dāng)以積極態(tài)度面對(duì)證券公司推出的新型金融產(chǎn)品。金融危機(jī)后，公眾對(duì)金融衍生產(chǎn)品極度反感。實(shí)際上，金融衍生產(chǎn)品本身并沒有錯(cuò)，它不僅是一種高度有效、提升金融穩(wěn)定的工具，而且也是豐富公眾投資渠道的重要途徑。現(xiàn)階段應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注的是有效監(jiān)管金融衍生品市場(chǎng)，發(fā)揮其市場(chǎng)功能，抑制其不當(dāng)應(yīng)用后可能存在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于新型金融產(chǎn)品的監(jiān)管，應(yīng)當(dāng)疏利堵弊，而不應(yīng)基于恐慌心態(tài)而不予發(fā)展與培植。
強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)督力量
積極發(fā)揮獨(dú)立研究人員的市場(chǎng)監(jiān)督作用，對(duì)金融業(yè)務(wù)進(jìn)行外部獨(dú)立監(jiān)督，對(duì)于保證市場(chǎng)的透明與公平具有重大意義。資本市場(chǎng)價(jià)格本身所具備的風(fēng)險(xiǎn)提示能力以及由獨(dú)立研究人員或者市場(chǎng)專業(yè)人員發(fā)出的預(yù)警信號(hào)是提前識(shí)破金融騙局的重要途徑。雖然市場(chǎng)具有盲目性，但也具有自主預(yù)警機(jī)制與糾錯(cuò)功能。當(dāng)行情暴跌且基金贖回潮逐漸顯現(xiàn)時(shí)，欺詐性金融產(chǎn)品的制造者仍舊提供與市場(chǎng)價(jià)格不相吻合的相關(guān)數(shù)據(jù)，就能夠提示投資者應(yīng)當(dāng)進(jìn)行進(jìn)一步核實(shí)或者立即抽身逃離。資本市場(chǎng)上的獨(dú)立研究人員以及分析人員能夠起到“潑冷水”的效果，投資者以及相關(guān)金融證券監(jiān)管部門應(yīng)予以充分關(guān)注。
完善救濟(jì)制度
在個(gè)別投資者發(fā)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)推出的產(chǎn)品有欺詐嫌疑但無力追究時(shí)，可以聯(lián)合聘請(qǐng)律師提起集團(tuán)訴訟，在引起資本市場(chǎng)與監(jiān)管部門關(guān)注的同時(shí)，及時(shí)通過合法途徑彌補(bǔ)損失。金融監(jiān)管部門的執(zhí)法性監(jiān)督并非保障金融產(chǎn)品規(guī)范交易的單一化途徑，充分利用法律服務(wù)機(jī)構(gòu)、獨(dú)立審計(jì)機(jī)構(gòu)等救濟(jì)力量，能夠有效保護(hù)投資者免受金融欺詐的困擾。
面對(duì)各類金融產(chǎn)品欺詐案件，監(jiān)管力度最大、效率最高的美國證監(jiān)會(huì)在很多時(shí)候也未能發(fā)現(xiàn)其中的問題?？梢姡瑘?zhí)法性監(jiān)管具有反應(yīng)遲鈍的弊端，有必要通過多渠道的力量進(jìn)行補(bǔ)充。應(yīng)當(dāng)對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行獨(dú)立審計(jì)，特別是在受托進(jìn)行資金管理的行為人或者公司自行聘請(qǐng)小型會(huì)計(jì)師事務(wù)所的情況下，外部獨(dú)立審計(jì)顯得尤為必要。同時(shí)，充分發(fā)揮金融律師的作用，建構(gòu)中小投資者委托權(quán)征集機(jī)制，在形成較大救濟(jì)規(guī)模與能力的基礎(chǔ)上，發(fā)起針對(duì)金融機(jī)構(gòu)違規(guī)銷售金融產(chǎn)品侵犯投資者權(quán)益的集團(tuán)訴訟，能夠相當(dāng)有效地保護(hù)中小投資者利益。
借鑒國外最新監(jiān)管思路
2010年7月22日，美國通過了大蕭條以來規(guī)模最大的金融改革法案――《多德-弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法案》（以下簡(jiǎn)稱《法案》）。《法案》對(duì)金融產(chǎn)品市場(chǎng)做出了新規(guī)定，在美聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)建消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)，對(duì)包括購房貸款和信用卡產(chǎn)品在內(nèi)的所有市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督。
中國與美國的金融實(shí)務(wù)水平處于不同層次，美國金融業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)衍生品較多，中國金融業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新程度不高，金融業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)健。這也決定了中國金融監(jiān)管沒有必要照搬美國《法案》的操作辦法，但《法案》設(shè)定的規(guī)則及優(yōu)質(zhì)內(nèi)核，值得借鑒。
強(qiáng)化對(duì)金融市場(chǎng)投資者保護(hù)力度
《法案》第三部分第九章“投資者保護(hù)與證券規(guī)范完善”對(duì)金融市場(chǎng)的投資者利益保護(hù)進(jìn)行了相當(dāng)完善的制度設(shè)計(jì)。該章要求設(shè)立投資者咨詢委員會(huì)，優(yōu)化投資者抗風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試規(guī)則，加強(qiáng)金融中介機(jī)構(gòu)的誠信義務(wù)，強(qiáng)化證券監(jiān)管部門的管理與執(zhí)行能力，調(diào)整與消解信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與金融產(chǎn)品承銷機(jī)構(gòu)之間的利益沖突等。上述規(guī)定為中國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)優(yōu)化金融市場(chǎng)投資者權(quán)利保護(hù)的規(guī)范框架提供了有益的參考。
改革金融機(jī)構(gòu)高管薪酬與公司治理結(jié)構(gòu)
《法案》對(duì)于金融機(jī)構(gòu)高管天價(jià)薪酬問題提出了解決路徑。在金融機(jī)構(gòu)高管薪酬的數(shù)額與發(fā)放辦法上，賦予金融機(jī)構(gòu)股東更完備的決定權(quán)，改組金融機(jī)構(gòu)薪酬委員會(huì)的組成結(jié)構(gòu)，將薪酬委員會(huì)委員均設(shè)定為機(jī)構(gòu)外部的獨(dú)立人員。同時(shí)，賦予金融監(jiān)管當(dāng)局中止金融機(jī)構(gòu)不正當(dāng)薪酬發(fā)放方案的權(quán)利。中國金融機(jī)構(gòu)，特別是大型銀行已經(jīng)通過上市逐步成為公眾公司，在金融機(jī)構(gòu)高管薪酬發(fā)放方面，理應(yīng)借鑒上述監(jiān)管思路，優(yōu)化薪酬委員會(huì)組成的獨(dú)立性與外部性，對(duì)巨額薪酬發(fā)放方案進(jìn)行合理監(jiān)管。
完善金融產(chǎn)品銷售與購買環(huán)節(jié)的金融監(jiān)管
《法案》要求成立金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)――消費(fèi)者金融保護(hù)署（CFPA），保障美國金融產(chǎn)品消費(fèi)者在購買金融產(chǎn)品時(shí)能夠得到全面且準(zhǔn)確的信息披露，杜絕住房貸款、信用卡消費(fèi)等金融產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)出現(xiàn)欺詐性條款，保護(hù)金融產(chǎn)品消費(fèi)者權(quán)益，遏制金融機(jī)構(gòu)銷售金融產(chǎn)品過程中的不誠信行為。
消費(fèi)者金融保護(hù)署具有獨(dú)立的監(jiān)管權(quán)，有權(quán)監(jiān)管各類銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)、金融中介機(jī)構(gòu)等銷售金融產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)主體。
中國金融產(chǎn)品消費(fèi)者保護(hù)制度基本處于真空狀態(tài)，現(xiàn)有的消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法沒有針對(duì)金融產(chǎn)品消費(fèi)的特殊性設(shè)置法律規(guī)則，消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)協(xié)會(huì)無法對(duì)金融產(chǎn)品消費(fèi)者權(quán)益進(jìn)行有效保護(hù)。實(shí)踐中出現(xiàn)不少金融機(jī)構(gòu)故意隱瞞風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)計(jì)復(fù)雜條款迷惑消費(fèi)者等案例，但投資者無法在法律框架下維權(quán)，這凸顯出現(xiàn)有消費(fèi)者保護(hù)法律體系的結(jié)構(gòu)。
【論文摘要】近幾年，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度明顯加快，各類投資增長(zhǎng)較快，對(duì)資金的需求量越來越大，但從資金供給情況看，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)直接或間接融資都存在障礙。資金供給增長(zhǎng)不快，資金供需缺口較大，嚴(yán)重制約了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。本文試圖通過對(duì)當(dāng)前農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)資金供需狀況的實(shí)證研究，對(duì)農(nóng)戶“貸款難”及農(nóng)村金融約束進(jìn)行相關(guān)分析，進(jìn)而提出加快金融立法，進(jìn)一步完善農(nóng)村金融組織體系，創(chuàng)新農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)方式等建議，以期破解當(dāng)前農(nóng)村金融現(xiàn)狀之困局。
近幾年來，國家十分重視推動(dòng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，相繼出臺(tái)了一系列促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略方針及政策措施特別是隨著中央建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村戰(zhàn)略的實(shí)施，對(duì) “三農(nóng)”問題的關(guān)注與政策研究已經(jīng)達(dá)到前所未有的高度。在這一宏觀背景下，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度顯著加快，呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)，各類投資增長(zhǎng)較快，對(duì)資金的需求量越來越大，但從資金供給情況看’農(nóng)村經(jīng)濟(jì)直接融資依舊不暢，間接融資也隨著金融體制改革而出現(xiàn)金融主體缺位、存款外逃、信貸緊縮等問題，導(dǎo)致農(nóng)村經(jīng)濟(jì)資金供給增長(zhǎng)不快，遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需，資金供需缺13日益增大。筆者通過對(duì)當(dāng)前農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)資金供需雙方情況的考量，提出一些想法，以期對(duì)我國農(nóng)村金融體系的建設(shè)有一些參考作用。
一、 當(dāng)前農(nóng)業(yè)發(fā)展資金需求變化趨勢(shì)及特點(diǎn)
我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)在上世紀(jì)八十年代中期前以農(nóng)作物種植業(yè)和禽畜養(yǎng)殖業(yè)為主，后期進(jìn)入小規(guī)模農(nóng)業(yè)發(fā)展時(shí)期?！熬盼濉币詠恚饕l(fā)展特色種養(yǎng)和農(nóng)產(chǎn)品加工的訂單農(nóng)業(yè)，逐步向產(chǎn)業(yè)化農(nóng)業(yè)階段發(fā)展。
1．農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣供需變化
在傳統(tǒng)的農(nóng)作物種植業(yè)和禽畜養(yǎng)殖業(yè)階段基本上是自給自足式發(fā)展，小規(guī)模農(nóng)業(yè)發(fā)展時(shí)期也是以貨幣緩慢積累和滾動(dòng)發(fā)展為特征，伴有少量的民間信貸，基本上沒有銀行信貸。進(jìn)入上個(gè)世紀(jì)九十年代后，部分農(nóng)戶開始貸款發(fā)展經(jīng)濟(jì)作物種植和特種動(dòng)物養(yǎng)殖項(xiàng)目，后期進(jìn)入發(fā)展特色種養(yǎng)業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品加工的訂單農(nóng)業(yè)階段，越來越多的農(nóng)戶和私營(yíng)加工企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款，信貸資金成為農(nóng)業(yè)發(fā)展中的一種主要融資方式。近幾年在一些農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的帶動(dòng)下，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展迅速，資金的需求量逐漸擴(kuò)大，農(nóng)業(yè)內(nèi)生性積累根本無法滿足發(fā)展需要，只能依賴銀行和民間資金來發(fā)展。據(jù)對(duì)某地 100戶農(nóng)業(yè)企業(yè)和l000戶農(nóng)戶問卷調(diào)查，1987年前基本上沒有銀行貸款，主要依靠自身積累和民間信貸來發(fā)展生產(chǎn)，1996--2005年銀行新增貸款平均增幅24．45％，對(duì)銀行貸款的依賴度由27．19％上升到61．83％。
2．"-3前農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)資金需求特點(diǎn) 一是農(nóng)戶的資金需求單筆數(shù)額小，戶數(shù)多而分散，資金使用周期較短。多數(shù)是一些從事農(nóng)副產(chǎn)品粗淺加工的個(gè)體加工戶，經(jīng)濟(jì)作物種植戶和畜牧養(yǎng)殖戶，以及一些小型個(gè)體運(yùn)輸戶和經(jīng)商戶，資金需求一般在5一lO萬元，資金使用周期多在一年左右。二是農(nóng)業(yè)大戶的資金需求單筆數(shù)額較大，戶數(shù)較多，資金使用周期相對(duì)較長(zhǎng)。主要是一些小規(guī)模的私營(yíng)加工企業(yè)、特種作物和動(dòng)物種養(yǎng)大戶、訂單農(nóng)業(yè)的季節(jié)性收購企業(yè)等，其資金需求一般在2O一100萬元，資金使用的季節(jié)性較強(qiáng)，使用周期在一年以上。三是龍頭企業(yè)的資金需求數(shù)額大，戶數(shù)小，資金使用周期長(zhǎng)，主要是一些與大戶和農(nóng)戶簽定契約，依靠他們供給原料進(jìn)行生產(chǎn)的龍頭企業(yè)，以及一些自身投資建設(shè)基地提供生產(chǎn)原料的龍頭企業(yè)，資金需求一般在500--1000萬元，資金使用周期多為兩年以上。
二、我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展資金需求現(xiàn)狀分析
從相關(guān)調(diào)查結(jié)果看，60．6％的農(nóng)戶有資金融入需求，32．7％的農(nóng)戶獲得了信用社等正規(guī)渠道貸款，信用社對(duì)有金融需求農(nóng)戶的貸款滿足率達(dá)到48．4％，實(shí)際獲得信用社貸款的農(nóng)戶占申請(qǐng)過貸款農(nóng)戶的比重為74．2％。調(diào)查結(jié)果表明，我國正規(guī)金融對(duì)農(nóng)戶信貸需求滿足還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，一是有現(xiàn)實(shí)的信貸需求卻不能獲得正規(guī)貸款；二是雖然獲得了正規(guī)貸款，但正規(guī)貸款的規(guī)模小于實(shí)際資金需求規(guī)模。根據(jù)有關(guān)調(diào)查結(jié)果顯示，2001--2004年有現(xiàn)實(shí)借貸需求即發(fā)生過借貸行為的農(nóng)戶中，沒有獲得正規(guī)貸款的農(nóng)戶占42％，有借貸需求且最想從正規(guī)金融借款的農(nóng)戶中，沒有能夠獲得正規(guī)貸款的農(nóng)戶占到了40．4％，在獲得了正規(guī)貸款的農(nóng)戶中，35，6％的農(nóng)戶認(rèn)為正規(guī)貸款不能滿足其資金需求。當(dāng)前農(nóng)戶貸款難問題具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面
1．信貸需求缺口大
農(nóng)戶期望的借款規(guī)模往往明顯高于實(shí)際的借款規(guī)模，很多農(nóng)戶受到信貸規(guī)模的約束，大額的信貸需求不容易獲得滿足。
2．貸款成本高
農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的效益普遍低于其他產(chǎn)業(yè)，農(nóng)業(yè)借貸的收益率相對(duì)較低，過高的利率必然給農(nóng)戶帶來很大的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。據(jù)調(diào)查，34．6％的農(nóng)戶所能接受的最高借款利率甚至低于人民銀行的存款基準(zhǔn)利率2，25％；64．9％的農(nóng)戶所能接受的最高借款利率低于人民銀行的貸款基準(zhǔn)利率5．58％。這反映了很大一部分農(nóng)戶的金融需求不具有市場(chǎng)有效性，難以通過市場(chǎng)性金融滿足。調(diào)查表明，信用社貸款的平均利率為6．42％，不僅高于其他銀行利率，甚至還高于一些民間貸款的利率。而農(nóng)戶可接受的最高借款利率平均值僅為5％，很多地區(qū)信用社的貸款利率超過了農(nóng)戶所能承受的范圍。
3．貸款期限不合理
農(nóng)戶資金需求表現(xiàn)出較強(qiáng)的季節(jié)性，對(duì)資金需求的頻率高、時(shí)間緊，大多數(shù)農(nóng)戶希望的貸款期限在一年或一年以上，而且考慮農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)性比較強(qiáng)，農(nóng)戶更希望期限上適當(dāng)放寬。信用社的貸款期限是按年度計(jì)算的，一般是年初發(fā)放，要求年底還款，但通常當(dāng)年收獲的農(nóng)產(chǎn)品在年底還不能夠完全賣出，農(nóng)戶很難有資金還款。
4繢款手續(xù)繁瑣
目前，信用社的貸款程序復(fù)雜，審批時(shí)間長(zhǎng)，有些貸款審批下來已經(jīng)貽誤農(nóng)時(shí)，使農(nóng)戶融人該筆貸款失去意義。
5．難以滿足抵押和擔(dān)保條件
目前，大部分信用社貸款的最主要抵押物是房產(chǎn)，但住房作為農(nóng)戶基本生活保障又很難被剝奪，因此，農(nóng)戶住房用于抵押的意義很有限。銀行存單也可用作農(nóng)戶貸款的抵押資產(chǎn)，但一般需要貸款的農(nóng)戶往往又缺乏自有儲(chǔ)蓄，故大部分信用社存單抵押都是借用他人的存單。同時(shí)，目前大部分信用社都是需要擔(dān)保的，通常只有關(guān)系比較好的人才會(huì)答應(yīng)做擔(dān)保人，一般都是親戚朋友，而且擔(dān)保人必須具有一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，因此，有不少農(nóng)戶認(rèn)為，與其找經(jīng)濟(jì)比較寬余的親朋好友做擔(dān)保人，還不如直接向他們借錢來得方便。而信用社所開展的聯(lián)保貸款業(yè)務(wù)也面臨成立聯(lián)保小組困難的問題，目前使用小組聯(lián)保的貸款僅占貸款總額的很小一部分。
6．農(nóng)戶對(duì)獲得正規(guī)貸款缺乏信心
目前，大量農(nóng)戶因?yàn)閷?duì)正規(guī)貸款不抱樂觀預(yù)期，因而沒有嘗試過申請(qǐng)貸款。據(jù)有關(guān)調(diào)查，在1053戶從未申請(qǐng)過貸款的農(nóng)戶中，179戶農(nóng)戶因?yàn)橛X得自己沒有關(guān)系而沒有進(jìn)行貸款申請(qǐng)，占l7％；117戶農(nóng)戶因?yàn)椴欢?guī)貸款程序而沒有申請(qǐng)，占11．1％；62戶農(nóng)戶因?yàn)橛X得自己不能滿足信用社的抵押和擔(dān)保要求而沒有申請(qǐng)，占5．9％。
三、當(dāng)前我國農(nóng)村金融約束原因分析
農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開金融支持，但我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)獲得貸款的比重與其在GDP中的份額極不相稱，同時(shí)，農(nóng)村資金大量外流已嚴(yán)重影響了農(nóng)村投資和資本積累，加劇了農(nóng)村“貸款難”，這已成為我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和農(nóng)民收入增長(zhǎng)的直接障礙。不可否認(rèn)，我國在改革開放初期的確面臨著資金短缺的困境，但隨著改革開放的深入和人均收入水平不斷提高，我國政府持有的大量外匯儲(chǔ)備及各家商業(yè)銀行巨額的儲(chǔ)蓄存款余額足以證明我國不再是一個(gè)資金短缺的國家，故當(dāng)前農(nóng)村金融流動(dòng)性緊張，顯然不能以金融供給短缺為借，可見，我國農(nóng)村金融約束一定有著其他方面的原因：
1．農(nóng)村金融制度變遷與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)制度變遷的路徑相悖
1979年以來我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)制度的兩次重要變革一的推廣和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的興起，都采取自下而上的誘致性變遷方式。變革后的我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)形成以個(gè)體為基礎(chǔ)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位的格局，對(duì)資金需求具有小額、分散、靈活、方便的特點(diǎn)。但由于農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)比較利益低下，故世界上大多數(shù)國家采取了優(yōu)先發(fā)展工業(yè)的重大經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略部署，我國也是如此，所以，歷次農(nóng)村金融制度變革都選擇了自上而下的強(qiáng)制性變遷方式，其實(shí)質(zhì)是以政府供給為主導(dǎo)的強(qiáng)制性變遷方式，而并非農(nóng)村經(jīng)濟(jì)個(gè)體的自主選擇，更多地體現(xiàn)了政府意愿。
2．金融機(jī)構(gòu)定位不明
國有商業(yè)銀行撤并農(nóng)村機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)，上收貸款權(quán)限后，郵政儲(chǔ)蓄、農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和農(nóng)村信用社四家金融機(jī)構(gòu)中只有農(nóng)村信用社是真正扎根于農(nóng)村，但作為農(nóng)村金融服務(wù)的主力軍，由于存在對(duì)農(nóng)村資金投放不足、資本充足率嚴(yán)重不足，不良貸款率較高、股權(quán)過分分散、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制未形成等方面的缺陷，其服務(wù)“三農(nóng)”的功能難以充分發(fā)揮。農(nóng)村信用社成立的初衷是“自愿、互助、民主和低盈利性”，由于我國長(zhǎng)期以來沒有合作金融方面的法規(guī)，《商業(yè)銀行法》的很多內(nèi)容并不適合農(nóng)村信用社，再加上農(nóng)村信用社產(chǎn)權(quán)不明晰，使得該機(jī)構(gòu)從誕生開始就帶有濃厚的行政色彩，政府干預(yù)貸款現(xiàn)象屢有發(fā)生，在資金的運(yùn)營(yíng)上更多地體現(xiàn)了政府的價(jià)值取向，而在一定程度上漠視農(nóng)戶的經(jīng)濟(jì)需求。
3．民間金融排斥在體制之外
改革開放以來，各種非公有制經(jīng)濟(jì)成分在農(nóng)村快速發(fā)展，多元化的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對(duì)資金產(chǎn)生了多樣化的需求，雖然民營(yíng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)覆蓋了大多數(shù)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，但涉足金融行業(yè)卻面臨著極高的門檻，國家仍實(shí)行嚴(yán)格的金融管制。金融管制的結(jié)果是農(nóng)村金融市場(chǎng)被國有銀行及信用社壟斷，多元化的資金需求只能由單一的國有部門滿足，盡管民間金融市場(chǎng)存在缺乏還款約束機(jī)制、信用范圍狹小、借貸利息高、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱等種種弊端，但它卻能有效地解決農(nóng)村金融信息不對(duì)稱、抵押物估價(jià)、非生產(chǎn)性借貸等難題。各種形式的民間金融雖不被政府認(rèn)可，卻在政府的屢次禁令中或隱于地下，或改頭換面，并逐步侵蝕著銀行貸款在農(nóng)村金融中的份額。據(jù)有關(guān)調(diào)查顯示，從農(nóng)戶現(xiàn)實(shí)的融資行為上看，其融資優(yōu)先次序依次為親友借款、正規(guī)借款和市場(chǎng)性非正規(guī)借款，農(nóng)戶所有借款中非正規(guī)借款占到了62．13％，親友借款是農(nóng)村最重要、最普遍的一種融資方式，農(nóng)戶所有借款中親友借款占到了58．1％，68．1％的農(nóng)戶有親友借款；企業(yè)所有借款中親友借款占到了38．8％，24％的農(nóng)村企業(yè)有親友借款。
4．農(nóng)村金融體制改革滯后
傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)作為高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)，不可能依靠純粹的市場(chǎng)機(jī)制獲得其需要的資金配置，必須依靠市場(chǎng)1；01，的力量獲得金融支持。近年來，我國金融體制市場(chǎng)化的進(jìn)程逐步加快，競(jìng)爭(zhēng)性的商業(yè)銀行制度已見雛形。由于我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相對(duì)滯后以及特殊的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)模式，農(nóng)村金融體制改革的步伐滯后于城市金融改革進(jìn)程，導(dǎo)致了市場(chǎng)為主導(dǎo)的城市金融和政府為主導(dǎo)的農(nóng)村金融并存的二元金融結(jié)構(gòu)。由于小農(nóng)經(jīng)濟(jì)對(duì)資金需求的細(xì)小化以及小農(nóng)經(jīng)濟(jì)本身所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)性與現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)所追求的資金運(yùn)營(yíng)規(guī)?；桶踩灾g存在著巨大落差，從而不可避免地造成了農(nóng)村中金融網(wǎng)點(diǎn)的收縮和農(nóng)村金融的萎縮。可見，農(nóng)村金融體制已不適應(yīng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求。
5．農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的商品化程度低
我國農(nóng)村許多地方還停留在“自然經(jīng)濟(jì)”和“物物交換”的原始落后狀態(tài)，商業(yè)化程度低，導(dǎo)致貨幣化程度不高，也正因?yàn)槿绱耍虡I(yè)信貸活動(dòng)在農(nóng)村的開展面臨著相當(dāng)?shù)睦щy。如，農(nóng)村金融中存在一個(gè)很突出的抵押物問題，銀行不愿意接受農(nóng)村客戶提供的抵押品(沒有房產(chǎn)證的房屋，小企業(yè)廠房設(shè)施，農(nóng)產(chǎn)品農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料等)，雙方在估價(jià)上差距甚大，即使銀行接受了這些抵押品，也難以找到一個(gè)合適的抵押品拍賣市場(chǎng)去處理。可見，農(nóng)村金融約束不僅僅是一個(gè)金融市場(chǎng)問題，還牽涉到農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)模式。
四、加快農(nóng)村金融體系建設(shè)的政策思路
1盡快出臺(tái)合作金融法
西方國家基本都有《合作金融法》之類的合作金融專門法律制度，而我國發(fā)展合作金融五十多年卻沒有《合作金融法》，不能不說這是我國合作金融發(fā)展上的重大制度缺陷。要依法引導(dǎo)和管理合作金融事業(yè)的健康發(fā)展，在合作金融立法上至少應(yīng)做到以下幾方面：一是要盡快出臺(tái)《合作金融法》或《農(nóng)村合作金融法》，以便農(nóng)村合作金融發(fā)展有法可依；二是立法思想應(yīng)體現(xiàn)“解放思想，突破創(chuàng)新”的要求，打破陳腐觀念的束縛；三是放寬農(nóng)村合作金融標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)展符合農(nóng)村實(shí)際需求的多種合作金融形式；四是要突出“增量漸進(jìn)式”發(fā)展農(nóng)村合作金融的思想，對(duì)增量要積極扶持，鼓勵(lì)創(chuàng)新；五是“支農(nóng)”應(yīng)體現(xiàn)“資金支農(nóng)”一元化判斷標(biāo)準(zhǔn)，即只以資金支農(nóng)效果的好壞作為判斷合作金融發(fā)展成敗的依據(jù)。
2．進(jìn)一步完善農(nóng)村金融組織體系
(1)明確農(nóng)村信用社改革的支農(nóng)方向。在推動(dòng)農(nóng)村信用社改革過程中，國家以實(shí)撥資金兌付央行票據(jù)等形式來消化農(nóng)村信用社的不良資產(chǎn)包袱，目的在于讓其充分發(fā)揮農(nóng)村金融主力軍作用。針對(duì)當(dāng)前部分農(nóng)村信用社的 “棄農(nóng)進(jìn)城”戰(zhàn)略，政府應(yīng)在農(nóng)村信用社改革中突出其支農(nóng)方向，可對(duì)其提出投放農(nóng)戶貸款和農(nóng)業(yè)企業(yè)貸款的比例要求，利用其機(jī)構(gòu)多、人員足的優(yōu)勢(shì)做好小額貸款的零售業(yè)務(wù)，有效滿足農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金所需。
(2)發(fā)揮農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的重要功能。非糧食種植重點(diǎn)地區(qū)的農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行應(yīng)該讓其承擔(dān)部分支農(nóng)政策性貸款業(yè)務(wù)，從而彌補(bǔ)市場(chǎng)方面的缺陷，體現(xiàn)國家支持農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)，支持新農(nóng)村建設(shè)的政策意圖，在帶動(dòng)其他金融機(jī)構(gòu)增加農(nóng)村經(jīng)濟(jì)信貸方面發(fā)揮基礎(chǔ)性作用。
(3)利用經(jīng)濟(jì)杠桿引導(dǎo)其他商業(yè)銀行的信貸投放。可以嘗試通過利率適度放開機(jī)制，吸引其他銀行對(duì)優(yōu)質(zhì)農(nóng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行資金投放，拓寬農(nóng)業(yè)與金融合作的空間。
(4)規(guī)范農(nóng)村民間金融發(fā)展。目前，在農(nóng)村的正規(guī)金融渠道受到諸多約束的條件下，可適當(dāng)鼓勵(lì)和引導(dǎo)農(nóng)村民間金融的規(guī)范發(fā)展，重點(diǎn)引導(dǎo)發(fā)展小額借貸業(yè)務(wù)，使其逐步成為正規(guī)金融小額信貸的有益補(bǔ)充。
3．創(chuàng)新農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)方式
農(nóng)村金融服務(wù)的特殊性決定了農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)必須進(jìn)行金融產(chǎn)品和服務(wù)方式的創(chuàng)新，在有效滿足農(nóng)村金融服務(wù)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)自身的風(fēng)險(xiǎn)最小化和可持續(xù)經(jīng)營(yíng)。一是可以根據(jù)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的特點(diǎn)調(diào)整貸款期限，增加中長(zhǎng)期貸款的投入；二是根據(jù)農(nóng)戶借款的用途設(shè)置不同的金融產(chǎn)品，根據(jù)不同的需求特點(diǎn)為不同貸款設(shè)置不同的利率、期限和還款方式等；三是創(chuàng)新?lián)７绞?。從一些國家和地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)看，小額貸款和“聯(lián)保貸款”是一種有益的金融創(chuàng)新方式，在解決農(nóng)民“貸款難”問題的同時(shí)，社區(qū)內(nèi)信用監(jiān)督以及“聯(lián)?！钡募s束機(jī)制提高了貸款的回收率。同時(shí)，政府應(yīng)該主動(dòng)為農(nóng)村設(shè)計(jì)并提供金融衍生工具及投資組合和風(fēng)險(xiǎn)管理策略，從而更加有力地支持農(nóng)村金融創(chuàng)新。
參考文獻(xiàn) ：
[1]張杰．“農(nóng)戶、國家與中國農(nóng)貸制度：一個(gè)長(zhǎng)期視角”，[U]．金融研究，2005，(2)
【論文摘要】 我國商業(yè)銀行資本充足率估計(jì)偏高,因此影響了對(duì)金融穩(wěn)定性的衡量。本文討論了在金融危機(jī)背景下我國應(yīng)如何從金融監(jiān)管的角度應(yīng)對(duì)商業(yè)銀行資本充足率偏低的問題。
近些年來,隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展,中國的財(cái)政金融體制發(fā)生了巨大的變化,加入WTO后,中國面臨著金融風(fēng)險(xiǎn)相互傳遞所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這對(duì)于中國構(gòu)建穩(wěn)健的金融體系造成了前所未有的挑戰(zhàn)。
一、金融穩(wěn)健統(tǒng)計(jì)在衡量金融穩(wěn)定性中的地位:
20世紀(jì)90年代以來,金融風(fēng)暴在全球經(jīng)濟(jì)體系中造成了巨大的危害性。隨著金融業(yè)趨向全球化,全球金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系和依賴加強(qiáng),金融風(fēng)險(xiǎn)在國家之間相互轉(zhuǎn)移、擴(kuò)散的趨勢(shì)也在增強(qiáng)。此時(shí),在國際化的背景下,金融穩(wěn)健統(tǒng)計(jì)成為了新時(shí)期維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、提高金融體系穩(wěn)定性的必然要求。
在貨幣與金融統(tǒng)計(jì)中,對(duì)金融穩(wěn)定性的審慎分析包括金融監(jiān)管統(tǒng)計(jì)和金融穩(wěn)健統(tǒng)計(jì)。其中,金融監(jiān)管統(tǒng)計(jì)是從微觀層面上,對(duì)單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管和統(tǒng)計(jì),衡量的是個(gè)體風(fēng)險(xiǎn);而金融穩(wěn)健統(tǒng)計(jì)則是從宏觀層面上,對(duì)各個(gè)金融機(jī)構(gòu)的集體行為對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生的影響進(jìn)行分析和統(tǒng)計(jì),衡量的是整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn),即系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
金融穩(wěn)健統(tǒng)計(jì),是一個(gè)國家檢測(cè)宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定的重要工作。其核算基礎(chǔ)是《國民經(jīng)濟(jì)核算》《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和《巴塞爾協(xié)議》,在對(duì)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、信用狀況的監(jiān)控方面,金融穩(wěn)健統(tǒng)計(jì)遵循審慎性原則,堅(jiān)持《巴塞爾協(xié)議》中的CAMELS標(biāo)準(zhǔn),它包括五項(xiàng)考核指標(biāo),即:資本充足狀況,資產(chǎn)質(zhì)量,收益與利潤(rùn)狀況,流動(dòng)性和對(duì)市場(chǎng)的敏感程度。金融穩(wěn)健統(tǒng)計(jì)涉及的統(tǒng)計(jì)對(duì)象包括存款機(jī)構(gòu)部門、非銀行金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)部門、住戶部門、金融市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)。其中,對(duì)一國金融穩(wěn)定影響最大的當(dāng)屬存款機(jī)構(gòu)部門。
銀行資本是銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ),因此,巴塞爾協(xié)議始終堅(jiān)持以資本充足率為核心的監(jiān)管思路。90年代中期來,由于國際銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了較大變化,盡管《巴塞爾協(xié)議》中關(guān)于資本充足率的規(guī)定已經(jīng)在一定程度上降低了銀行信貸風(fēng)險(xiǎn),但國際銀行業(yè)存在的信貸風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)未消除。
本次國際金融危機(jī)表明,即便在銀行資本充足和資本質(zhì)量得到保證的前提下,流動(dòng)性出現(xiàn)問題也容易造成不可收拾的局面。因此,在2010年12月16日,巴塞爾委員會(huì)了第三版巴塞爾協(xié)議(Basel III)的最終文本,并要求各成員經(jīng)濟(jì)體兩年內(nèi)完成相應(yīng)監(jiān)管法規(guī)的制定和修訂工作。雖然目前來看,我國難以在短期內(nèi)達(dá)到巴塞爾協(xié)議新標(biāo)準(zhǔn),但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,我國金融業(yè)分步驟地實(shí)行。
根據(jù)第三版巴塞爾協(xié)議,《指導(dǎo)意見》統(tǒng)籌考慮宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的要求,設(shè)定了三個(gè)層次的資產(chǎn)充足率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn):一是三個(gè)最低資本充足率要求,即核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率分別不低于5%、6%和8%。二是引入逆周期超額資本要求,三是系統(tǒng)重要性銀行的附加資本要求,暫定為1%。
二、金融國際化對(duì)我國金融監(jiān)管的啟示:
在我國,由于商業(yè)銀行損失準(zhǔn)備計(jì)提嚴(yán)重不足,因此導(dǎo)致估計(jì)的資本充足率嚴(yán)重偏高。此外,對(duì)資本充足率偏低的銀行,沒有明確的監(jiān)管措施,并在許多方面放寬了標(biāo)準(zhǔn)。這些問題是導(dǎo)致我國商業(yè)銀行的資本充足率明顯偏低的重要原因。伴隨著金融國際化發(fā)展趨勢(shì),各國都在不斷地對(duì)金融監(jiān)管進(jìn)行調(diào)整,適合國情的、有效的監(jiān)管框架是促進(jìn)金融體系穩(wěn)健發(fā)展,維護(hù)公眾的信心的關(guān)鍵。我國現(xiàn)有的金融監(jiān)管在開放發(fā)展中應(yīng)一些做必要的調(diào)整,加強(qiáng)和改進(jìn)金融監(jiān)管的對(duì)策有:
1、監(jiān)管理念、內(nèi)容、方法和手段等方面的創(chuàng)新:
監(jiān)管活動(dòng)應(yīng)從事后被動(dòng)處置向事前預(yù)警防范轉(zhuǎn)變;制定完善的法律法規(guī),規(guī)范監(jiān)管行為;從注重金融機(jī)構(gòu)外部監(jiān)管向注重金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制及加強(qiáng)行業(yè)自律轉(zhuǎn)變,實(shí)現(xiàn)社會(huì)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管;樹立全面風(fēng)險(xiǎn)管理理念,轉(zhuǎn)變控制金融風(fēng)險(xiǎn)的思路,從目前以防范風(fēng)險(xiǎn)為主的監(jiān)管向支持金融創(chuàng)新與防范風(fēng)險(xiǎn)并重的監(jiān)管轉(zhuǎn)變。
2、加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的協(xié)調(diào)配合:
加強(qiáng)綜合監(jiān)管力度,不斷提高整體監(jiān)管的水平和效率,從整體上降低監(jiān)管成本。提高防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)應(yīng)相互協(xié)調(diào)、相互支持,對(duì)有些業(yè)務(wù)和有些領(lǐng)域應(yīng)當(dāng)實(shí)施聯(lián)合監(jiān)管和綜合監(jiān)管,要充分發(fā)揮銀、證、保之間有效的政策協(xié)調(diào)的信息共享機(jī)制的作用,從整體上降低監(jiān)管成本,提高和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。
3、完善金融法律體系,為監(jiān)管提供強(qiáng)有力的法律保障:
對(duì)同一發(fā)展階段的不同經(jīng)濟(jì)體而言,立法之后會(huì)使其在國際競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位并付出高昂成本。如不盡快完善我國的金融監(jiān)管法律體系,填補(bǔ)金融監(jiān)管的法律空白,外資金融機(jī)構(gòu)擁有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和卓越的優(yōu)秀人才,有可能發(fā)現(xiàn)法律漏洞乘虛而入,從而引發(fā)惡性行業(yè)競(jìng)爭(zhēng),影響金融秩序。
4、在分業(yè)監(jiān)管的基礎(chǔ)上,為最終的同一監(jiān)管創(chuàng)造條件:
建立有效的金融金融監(jiān)管體系是一國金融健康運(yùn)行的必要前提。但是一國選擇何種金融監(jiān)管體系模式或金融監(jiān)管體系變遷的路徑則取決于其經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行的內(nèi)外部環(huán)境。在西方各國監(jiān)管的發(fā)展的發(fā)展中,英國、美國的金融監(jiān)管最具有特色。尤其是監(jiān)管機(jī)構(gòu)和監(jiān)管內(nèi)容的變化最能反映出金融監(jiān)管制度的適應(yīng)性與靈活性。
加入WTO后,一方面,我國金融業(yè)將越來越多地開始按照國際慣例進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理;另一方面,我國金融業(yè)將會(huì)面臨外資金融機(jī)構(gòu)全方位的競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)。在這種情況下,我國各金融機(jī)構(gòu)就必須采取一定的措施和對(duì)策,不僅需要注意各金融機(jī)構(gòu)盈利能力的提高,更需要注意其安全能力的保障,因此,新時(shí)期下金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù),需要我國的金融監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)管理能力的與時(shí)俱進(jìn),更需要我國的貨幣金融統(tǒng)計(jì)工作加強(qiáng)金融穩(wěn)健統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ),為提高金融體系穩(wěn)定性、防范金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)金融體系對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力做好充分的準(zhǔn)備。
參考文獻(xiàn):
[1] 王佳佳.我國金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的完善[J].理論界, 2009, (01)
【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng) 金融 金融監(jiān)管 變革
在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，信息技術(shù)和金融功能的貫通產(chǎn)生了一系列的影響。一方面，信息技術(shù)成為推動(dòng)金融普惠的重要力量。另一方面，新型金融模式興起也給傳統(tǒng)意義上的金融監(jiān)管體制運(yùn)作提出了諸多難題與挑戰(zhàn)。因此，我們應(yīng)當(dāng)審視互聯(lián)網(wǎng)金融體系的現(xiàn)實(shí)特點(diǎn)以及它對(duì)金融監(jiān)管模式運(yùn)行的潛在沖擊。要明確辨析“分業(yè)監(jiān)管”和“集中監(jiān)管”，“主體監(jiān)管”和“行為監(jiān)管”等不同金融監(jiān)管體制和理念之于互聯(lián)網(wǎng)金融模式的前瞻性、實(shí)用性與兼容性，以此回應(yīng)當(dāng)下關(guān)于金融監(jiān)管模式選擇的種種爭(zhēng)議。
一、互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)及其監(jiān)管挑戰(zhàn)
近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)運(yùn)行中的信用風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，從而引起一系列社會(huì)事件，這在引起輿論的廣泛關(guān)注的同時(shí)，也對(duì)政府履行金融監(jiān)管的職能提出進(jìn)一步要求。
互聯(lián)網(wǎng)金融在我國環(huán)境中具有以下特點(diǎn)：
（一）信息資源的開放共享性
互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代提供開放、共享的生態(tài)環(huán)境，使得信息資源的公共屬性突出。金融作為一種信用活動(dòng)，發(fā)生了“金融脫媒”，去中介化現(xiàn)象。
過去，由于企業(yè)融資需求的信號(hào)難以及時(shí)、準(zhǔn)確地直接傳遞至投資者，投資者進(jìn)行資本借貸前的搜尋成本比較高，需要金融機(jī)構(gòu)作為機(jī)構(gòu)行使職能。但互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下信息資源的廣泛流動(dòng)改變這一境況，它降低了投資者的搜尋投資目標(biāo)的難度，推動(dòng)了金融體系由間接金融向直接金融演變。
（二）信息資源支配的地位不對(duì)稱
但是，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)來說，它信息支配的優(yōu)勢(shì)地位與傳統(tǒng)金融企業(yè)更為強(qiáng)大。它“去實(shí)體化”的經(jīng)營(yíng)模式，意味著其逃脫監(jiān)管體系的能力大大增加，也缺乏強(qiáng)制公開制度對(duì)信息披露機(jī)制進(jìn)行約束。這一境況所形成的后果是，市場(chǎng)上所散布的有關(guān)融資機(jī)構(gòu)的信息一般都是積極反饋而缺少消極反饋。因此，往往只有到達(dá)資金鏈斷裂的臨界點(diǎn)，市場(chǎng)在短時(shí)間內(nèi)爆發(fā)大量負(fù)面信息，形成連鎖式的擠兌現(xiàn)象。
（三）市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻較低，金融機(jī)構(gòu)資質(zhì)嚴(yán)重不足
互聯(lián)網(wǎng)金融包含“互聯(lián)網(wǎng)”與“金融”兩種特質(zhì)，但金融功能應(yīng)當(dāng)起主導(dǎo)地位，網(wǎng)絡(luò)是實(shí)現(xiàn)金融功能的手段。現(xiàn)實(shí)中卻出現(xiàn)本末倒置的現(xiàn)象，互聯(lián)網(wǎng)金融不是金融企業(yè)的“網(wǎng)絡(luò)化”，而體現(xiàn)出互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的“金融化”。金融在注冊(cè)資金、資質(zhì)審查、負(fù)債比例方面有諸多要求但互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所對(duì)應(yīng)卻是包括低門檻，“短平快”等經(jīng)營(yíng)理念。以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)思路經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)，兩者之間的矛盾就成為互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)“原罪”。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融在推動(dòng)金融普惠進(jìn)程的同時(shí)，使金融市場(chǎng)上出現(xiàn)“魚龍混雜”的現(xiàn)象，不具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力且未建立成熟金融規(guī)范系統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盲目從事金融業(yè)務(wù)，進(jìn)一步加劇了金融市場(chǎng)上信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。
互聯(lián)網(wǎng)金融的特性產(chǎn)生了對(duì)金融監(jiān)管體制的挑戰(zhàn)，它可以被概括于如下方面：
（一）平衡信息不對(duì)稱的制度供給不足
面對(duì)融資活動(dòng)中缺乏信用擔(dān)保的情況，不少融資平臺(tái)為拓展業(yè)務(wù)，使用承諾投資者剛性兌付、回購等方式來回避自身的信息披露義務(wù)。對(duì)此，監(jiān)管機(jī)關(guān)也尚未建設(shè)良好的信息公開制度的強(qiáng)行性規(guī)范加以規(guī)制。
（二）面向金融機(jī)構(gòu)主體的監(jiān)管模式不能適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代
現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系主要面向數(shù)目較少，體量較大，資質(zhì)經(jīng)過嚴(yán)格審查的金融機(jī)構(gòu)。但是互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的金融機(jī)構(gòu)數(shù)目迅速增加，體量縮小，資質(zhì)不足。在此情形下，原有的主體監(jiān)管金融監(jiān)管模式難以被有效實(shí)施，如何實(shí)現(xiàn)將分散性質(zhì)明顯的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)納入到統(tǒng)一的監(jiān)管軌道，這是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代金融監(jiān)管所要面對(duì)的問題。
三、金融監(jiān)管模式的變革
互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的金融對(duì)于金融監(jiān)管提出的一系列挑戰(zhàn)。面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的時(shí)代背景，中國的金融監(jiān)管模式應(yīng)當(dāng)在理念、以及實(shí)踐上應(yīng)當(dāng)回答以下問題：
（一）分業(yè)監(jiān)管還是統(tǒng)一監(jiān)管
根據(jù)2015年7月18號(hào)，《中國人民銀行等十部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》意見所指出，目前對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，仍然依照“一行三會(huì)”“四龍治水”的分業(yè)監(jiān)管。但是，面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融所體現(xiàn)出的特點(diǎn)，許多政府官員與學(xué)者主張于互聯(lián)網(wǎng)金融部分建立統(tǒng)一的監(jiān)管體系。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融越發(fā)體現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的特性，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)促進(jìn)了金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，金融產(chǎn)品同時(shí)體現(xiàn)出支付、理財(cái)、信托、擔(dān)保等特點(diǎn)。另一方面，傳統(tǒng)金融行業(yè)已經(jīng)體現(xiàn)出混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)，而互聯(lián)網(wǎng)加速這一趨勢(shì)的生成。因此，面向互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管呼喚“大監(jiān)管”的思路。
（二）主體監(jiān)管還是行為監(jiān)管
自2008年金融危機(jī)后，部分國家的“雙峰監(jiān)管”（Twin Peak）的監(jiān)管理念受到重視。其系指審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管的結(jié)合，前者系一種傳統(tǒng)上的監(jiān)管理念，體現(xiàn)于維護(hù)金融系統(tǒng)和金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定，一般以不公開方式進(jìn)行。而后者則是旨在維護(hù)金融消費(fèi)者利益，通過對(duì)金融消費(fèi)者合理權(quán)益的保護(hù)，客觀上達(dá)到降低金融風(fēng)險(xiǎn)之效果，一般以公開方式進(jìn)行，達(dá)到彌補(bǔ)傳統(tǒng)的審慎監(jiān)管不足的功效。
在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域中，“金融脫媒”、直接金融的發(fā)展、金融機(jī)構(gòu)的輕量化趨勢(shì)使得面向特定數(shù)目的審慎監(jiān)管無法滿足互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管現(xiàn)實(shí)需求。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管趨勢(shì)應(yīng)將重點(diǎn)落于直接金融的消費(fèi)者身上。在此情形下，應(yīng)秉持著“保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益”的原則，由“供給者監(jiān)管”向“需求者監(jiān)管”改變。
（三）如何平衡信息不對(duì)稱
關(guān)鍵詞: 金融混業(yè);機(jī)構(gòu)監(jiān)管;功能監(jiān)管
一、金融經(jīng)營(yíng)模式及其趨勢(shì)分析
金融業(yè)是主要由銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)構(gòu)成的一個(gè)大行業(yè)。其功能是以金融工具為載體實(shí)現(xiàn)的。不同的金融工具可實(shí)現(xiàn)同一金融功能,因此,金融業(yè)內(nèi)的各子行業(yè)在功能上有重合之處,正由于金融本身的這種行業(yè)分類的特點(diǎn),金融業(yè)內(nèi)的經(jīng)營(yíng)者(即金融機(jī)構(gòu))可以在一個(gè)小行業(yè)內(nèi)經(jīng)營(yíng),也可以在這個(gè)大行業(yè)內(nèi)跨各小行業(yè)經(jīng)營(yíng),所以在金融業(yè)就形成了分業(yè)經(jīng)營(yíng)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)的概念。
在20世紀(jì),世界金融業(yè)先后經(jīng)歷了“初級(jí)階段的混業(yè)經(jīng)營(yíng)——發(fā)展階段的分業(yè)經(jīng)營(yíng)——發(fā)達(dá)階段的混業(yè)經(jīng)營(yíng)”的發(fā)展歷程。由于早期證券業(yè)不發(fā)達(dá),銀行業(yè)承擔(dān)主要金融業(yè)務(wù),世界各國金融業(yè)大多實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)。而在1929年,美國爆發(fā)由金融危機(jī)引發(fā)的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī),混業(yè)經(jīng)營(yíng)被認(rèn)為是造成金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)字?于是,美國于1933年通過《格拉斯——斯蒂格爾法》將商業(yè)銀行和證券業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離。混業(yè)經(jīng)營(yíng)一統(tǒng)天地下的格局被打破,以美國、日本和英國為代表的分業(yè)經(jīng)營(yíng)成為這一時(shí)期的主流。
20世紀(jì)80年代,不斷出現(xiàn)的金融創(chuàng)新模糊了不同金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)界限,銀行、證券、保險(xiǎn)三者的產(chǎn)品日益趨同,隨著新的競(jìng)爭(zhēng)者崛起,商業(yè)銀行面臨著前所未有的生存危機(jī),許多國家又逐步放棄分業(yè)經(jīng)營(yíng),轉(zhuǎn)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)。英國在1986年完成了金融“大爆炸”的改革,允許銀行兼并證券公司,形成經(jīng)營(yíng)多種金融業(yè)務(wù)的企業(yè)集團(tuán)。日本于1998年實(shí)施“金融體系改革一攬子法”,放寬了銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)的業(yè)務(wù)限制,廢除了銀行不能直接經(jīng)營(yíng)證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的禁令,旨在推進(jìn)日本商業(yè)銀行向全能銀行過渡。東歐轉(zhuǎn)型國家中的絕大部分也都在轉(zhuǎn)型之時(shí)就實(shí)行了混業(yè)經(jīng)營(yíng)。1999年11月4日美國《格拉斯——斯蒂格爾法》的廢除和《金融服務(wù)現(xiàn)代法案》的通過,這標(biāo)志著世界金融業(yè)的發(fā)展潮流已基本完成從發(fā)展階段的分業(yè)經(jīng)營(yíng)向較發(fā)達(dá)階段的混業(yè)經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)變。
目前金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)成為一大發(fā)展趨勢(shì)。從理論上講,當(dāng)前分業(yè)經(jīng)營(yíng)存在的問題主要是:第一,由于金融創(chuàng)新,銀行、證券和保險(xiǎn)三者的產(chǎn)品日益趨同,不同金融機(jī)構(gòu)之間的界限變得模糊不清,失去了分業(yè)經(jīng)營(yíng)的前提。第二,非銀行金融機(jī)構(gòu)對(duì)銀行業(yè)的滲透,資本市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)的替代,使商業(yè)銀行的生存發(fā)展日益艱難,為了拓展業(yè)務(wù),開發(fā)新收入,需要多元化經(jīng)營(yíng)。第三,國際競(jìng)爭(zhēng)力的加劇和國際金融市場(chǎng)的全球化趨勢(shì)推進(jìn)了銀行全能化,分業(yè)經(jīng)營(yíng)束縛了金融機(jī)構(gòu)特別是銀行的國際競(jìng)爭(zhēng)力。第四,在金融創(chuàng)新和金融國際化的背景下,分業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)不是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的有效辦法,甚至還會(huì)帶來新的更大的風(fēng)險(xiǎn)。
二、金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)下監(jiān)管體制的選擇
金融分業(yè)、混業(yè)既涉及經(jīng)營(yíng)層面又涉及到監(jiān)管層面。就經(jīng)營(yíng)層面而言,即前文所說的金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)問題,這是金融業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的內(nèi)核;就監(jiān)管層面而言,即機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管的問題,它涉及金融監(jiān)管體制的選擇。從目前全世界金融業(yè)來看,混業(yè)經(jīng)營(yíng)已成為一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)。然而,金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)給仍實(shí)行多元化分業(yè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)帶來很大的沖擊。
在金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的前提下,監(jiān)管體制有兩種選擇,即統(tǒng)一監(jiān)管和功能監(jiān)管。統(tǒng)一監(jiān)管指由一個(gè)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)所有金融機(jī)構(gòu)實(shí)施全面監(jiān)管的制度安排。功能監(jiān)管指由多個(gè)監(jiān)管當(dāng)局按照監(jiān)管對(duì)象的業(yè)務(wù)活動(dòng)的性質(zhì)分別就某方面的業(yè)務(wù)活動(dòng)及由其引起的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管的制度安排。前者的好處是有利于控制金融機(jī)構(gòu)的總體風(fēng)險(xiǎn),后者的好處是有利于監(jiān)管的專業(yè)化。由于在混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下,金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品具有跨產(chǎn)品的復(fù)雜特性,其風(fēng)險(xiǎn)來源比較復(fù)雜,單純的功能監(jiān)管可能忽略了由產(chǎn)品的復(fù)雜特性引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn),不利于對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的總體水平的控制。但是簡(jiǎn)單的統(tǒng)一監(jiān)管也越來越不適合金融產(chǎn)品復(fù)雜化的形式,因而理想的監(jiān)管體制應(yīng)該是有統(tǒng)有分、統(tǒng)分結(jié)合的體制,具體地,可以在統(tǒng)一監(jiān)管框架下實(shí)行監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部專業(yè)化分工,也可以在功能監(jiān)管體制的基礎(chǔ)上設(shè)立一個(gè)協(xié)調(diào)和風(fēng)險(xiǎn)綜合控制機(jī)構(gòu),以實(shí)現(xiàn)專業(yè)化監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管的結(jié)合。
所謂功能性統(tǒng)一監(jiān)管或統(tǒng)一性功能監(jiān)管是指依據(jù)金融體系基本功能而設(shè)計(jì)的關(guān)注總體金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管理念。較之傳統(tǒng)金融監(jiān)管,其優(yōu)點(diǎn)主要是:(1)關(guān)注的是金融產(chǎn)品所實(shí)現(xiàn)的基本功能,并以此為依據(jù)確定相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和監(jiān)管規(guī)則,從而能有效地解決混業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管歸屬問題,避免監(jiān)管“真空”和多重監(jiān)管現(xiàn)象的出現(xiàn);(2)針對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)下金融業(yè)務(wù)交叉現(xiàn)象層出不窮的趨勢(shì),強(qiáng)調(diào)要實(shí)施跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)的監(jiān)管,主張?jiān)O(shè)立一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來對(duì)金融業(yè)實(shí)施整體監(jiān)管,這樣可使監(jiān)管機(jī)構(gòu)的注意力不僅限于各行業(yè)內(nèi)部的金融風(fēng)險(xiǎn);(3)由于金融產(chǎn)品所實(shí)現(xiàn)的基本功能具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性,使得據(jù)此設(shè)計(jì)的監(jiān)管體制和監(jiān)管規(guī)則更具連續(xù)性和一致性,能夠更好地適應(yīng)金融業(yè)在今后發(fā)展中可能出現(xiàn)的各種新情況。美國《1999年金融服務(wù)法》即是依據(jù)功能性監(jiān)管的思想對(duì)其監(jiān)管體制進(jìn)行全新的設(shè)計(jì)。巴塞爾委員會(huì)1995年在為銀行設(shè)置全球性的證券資產(chǎn)組合的資本標(biāo)準(zhǔn)時(shí)也采納了功能觀點(diǎn)。
三、我國金融監(jiān)管模式選擇問題的研究進(jìn)展
1. 我國金融業(yè)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
我國目前采取的是分業(yè)經(jīng)營(yíng)格局,但事實(shí)上,隨著我國投資體制改革的逐步深入和金融市場(chǎng)的逐步完善,銀行、證券、保險(xiǎn)三業(yè)出現(xiàn)了相互滲透,共同發(fā)展的趨勢(shì),金融業(yè)的改革和創(chuàng)新不斷地沖擊著分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。早在1995年8月,中國建設(shè)銀行就與美國摩根斯坦利集團(tuán)等五家金融機(jī)構(gòu)合并組建了中國國際金融有限公司,并擁有42.5%的控股權(quán);中國工商銀行則與香港東亞銀行合作,從事香港和內(nèi)地的投資銀行業(yè)務(wù),中國國際信托投資公司、光大集團(tuán)以及平安保險(xiǎn)等公司,目前都在向金融控股公司的方向發(fā)展,而金融控股公司是目前我國金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要模式。光大集團(tuán)目前已經(jīng)擁有光大銀行、光大證券、光大信托三家金融機(jī)構(gòu),并已組建合資保險(xiǎn)公司,實(shí)際上已經(jīng)是一家混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融集團(tuán)公司。在1999年,我國先后成立了信達(dá)、東方、長(zhǎng)城、華融四家資產(chǎn)管理公司,國家賦予其處理國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的重任,并指明,這四家資產(chǎn)管理公司,除股票二級(jí)市場(chǎng)外,可以從事幾乎所有的金融業(yè)務(wù),其中包括銀行、信托、證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。針對(duì)逐漸出現(xiàn)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)局面,我國政府已經(jīng)開始對(duì)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)政策進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整。從1999年以來,中央銀行制定并頒布了《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》,《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》和《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》,從政策上已打破了銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)三業(yè)之間的資金壁壘。分業(yè)經(jīng)營(yíng)格局正面臨著混業(yè)經(jīng)營(yíng)內(nèi)在沖動(dòng)的不斷撞擊。
2. 對(duì)我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管體制的評(píng)價(jià)。
從發(fā)達(dá)國家金融監(jiān)管的發(fā)展軌跡與我國金融業(yè)發(fā)展的實(shí)際來看,金融分業(yè)監(jiān)管是我國金融發(fā)展的一個(gè)重要階段?，F(xiàn)階段實(shí)行分業(yè)監(jiān)管是符合中國國情的,中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與發(fā)達(dá)國家和地區(qū)相比相距甚遠(yuǎn),各項(xiàng)法律制度不完善,缺乏運(yùn)用分散金融風(fēng)險(xiǎn)工具的經(jīng)驗(yàn),監(jiān)管的綜合型技術(shù)人才缺乏。因此,實(shí)行分業(yè)監(jiān)管體制可以在各自特定的領(lǐng)域進(jìn)行專業(yè)化的管理。但是,在我國由分業(yè)向混業(yè)發(fā)展的過程中所出現(xiàn)的種種混業(yè)滲透現(xiàn)象不容忽視,而且隨著混業(yè)程度的不斷深入和廣泛,現(xiàn)行體制下以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主的方式會(huì)不斷降低效率。
以國際通用的標(biāo)準(zhǔn)來衡量我國的金融監(jiān)管,其基本情況是:(1)不良資產(chǎn)比例(高);(2)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)支付困難情況(多);(3)金融機(jī)構(gòu)違規(guī)行為普遍程度(高);(4)金融案件發(fā)生比例(高);(5)支付系統(tǒng)的穩(wěn)定性(穩(wěn));(6)資本充足率(低);(7)經(jīng)營(yíng)信息的透明度、信息的真實(shí)性(低);(8)國際評(píng)級(jí)(中等)。由此可見,以國際標(biāo)準(zhǔn)來衡量我國的金融監(jiān)管,其效能是較低的。
3. 功能性金融監(jiān)管體制改革所面臨的主要問題。
我國的現(xiàn)代金融業(yè)務(wù)剛剛起步,金融市場(chǎng)僅初具規(guī)模,許多在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家的金融市場(chǎng)中已是很平常的金融工具在我國還沒有推出,現(xiàn)有的股票交易還很不規(guī)范,短時(shí)間內(nèi)還難以突破銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局,我們的許多金融問題還局限在機(jī)構(gòu)內(nèi)部苦苦尋求解決的方案,譬如,銀行的壞帳問題還只看作是企業(yè)體制不對(duì)、銀行審核不嚴(yán)的問題,沒有從銀行存貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)收益的對(duì)稱性上找問題,沒有深入分析為什么除了中國、韓國、日本等許多國家也都有大量的銀行壞帳,沒有深入研究銀行現(xiàn)有的存貸業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可以抵御非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),是否可以抵御系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。因此,基于功能觀點(diǎn)的理論對(duì)我國金融理論的研究、金融領(lǐng)域問題的解決、金融體系的改革、金融市場(chǎng)的發(fā)展、金融工具特別是衍生金融工具的推出都具有很強(qiáng)的借鑒價(jià)值和啟發(fā)意義。
另外,現(xiàn)階段對(duì)功能性監(jiān)管理論的研究還只限于借鑒國外進(jìn)行的一般意義上的理論探討,大部分的論點(diǎn)還缺乏理論模型和實(shí)證的檢驗(yàn)。而作為我國現(xiàn)實(shí)問題,這方面更是缺乏實(shí)踐研究,就難以發(fā)現(xiàn)這一理論應(yīng)用在我國是否具有實(shí)際績(jī)效,以及對(duì)功能性金融監(jiān)管在我國面臨的各種可能障礙,所應(yīng)該采取的措施,以及如何提升功能性監(jiān)管對(duì)我國金融穩(wěn)健運(yùn)行產(chǎn)生的作用,都還限于泛泛之談。因此,我們的工作可以從中國的現(xiàn)實(shí)性出發(fā),建立提供金融功能的機(jī)制與設(shè)計(jì)出可行的步驟,并用實(shí)證分析得出其作用發(fā)揮的績(jī)效,指出改進(jìn)其作用的思路。
四、總結(jié)
金融監(jiān)管一直是學(xué)術(shù)界研究的焦點(diǎn),功能性金融監(jiān)管取代傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)性金融監(jiān)管的趨勢(shì)已成為不爭(zhēng)的事實(shí),并給金融監(jiān)管體制改革帶來了新的思路,它興起的必然性和模式方法的選擇成為相關(guān)領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)。我國在這方面的研究才剛剛開始,需要對(duì)國外的研究成果吸收后結(jié)合我國的實(shí)際情況,分析其在我國的必要性和可行性,才能真正給我國的金融監(jiān)管模式選擇帶來新的可用思路。
參考文獻(xiàn):
關(guān)鍵詞：金融混業(yè)；機(jī)構(gòu)監(jiān)管；功能監(jiān)管
一、金融經(jīng)營(yíng)模式及其趨勢(shì)分析
金融業(yè)是主要由銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)構(gòu)成的一個(gè)大行業(yè)。其功能是以金融工具為載體實(shí)現(xiàn)的。不同的金融工具可實(shí)現(xiàn)同一金融功能，因此，金融業(yè)內(nèi)的各子行業(yè)在功能上有重合之處，正由于金融本身的這種行業(yè)分類的特點(diǎn)，金融業(yè)內(nèi)的經(jīng)營(yíng)者（即金融機(jī)構(gòu)）可以在一個(gè)小行業(yè)內(nèi)經(jīng)營(yíng)，也可以在這個(gè)大行業(yè)內(nèi)跨各小行業(yè)經(jīng)營(yíng)，所以在金融業(yè)就形成了分業(yè)經(jīng)營(yíng)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)的概念。
在20世紀(jì)，世界金融業(yè)先后經(jīng)歷了“初級(jí)階段的混業(yè)經(jīng)營(yíng)——發(fā)展階段的分業(yè)經(jīng)營(yíng)——發(fā)達(dá)階段的混業(yè)經(jīng)營(yíng)”的發(fā)展歷程。由于早期證券業(yè)不發(fā)達(dá)，銀行業(yè)承擔(dān)主要金融業(yè)務(wù)，世界各國金融業(yè)大多實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)。而在1929年，美國爆發(fā)由金融危機(jī)引發(fā)的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)被認(rèn)為是造成金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)字?，于是，美國?933年通過《格拉斯——斯蒂格爾法》將商業(yè)銀行和證券業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)一統(tǒng)天地下的格局被打破，以美國、日本和英國為代表的分業(yè)經(jīng)營(yíng)成為這一時(shí)期的主流。
20世紀(jì)80年代，不斷出現(xiàn)的金融創(chuàng)新模糊了不同金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)界限，銀行、證券、保險(xiǎn)三者的產(chǎn)品日益趨同，隨著新的競(jìng)爭(zhēng)者崛起，商業(yè)銀行面臨著前所未有的生存危機(jī)，許多國家又逐步放棄分業(yè)經(jīng)營(yíng)，轉(zhuǎn)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)。英國在1986年完成了金融“大爆炸”的改革，允許銀行兼并證券公司，形成經(jīng)營(yíng)多種金融業(yè)務(wù)的企業(yè)集團(tuán)。日本于1998年實(shí)施“金融體系改革一攬子法”，放寬了銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)的業(yè)務(wù)限制，廢除了銀行不能直接經(jīng)營(yíng)證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的禁令，旨在推進(jìn)日本商業(yè)銀行向全能銀行過渡。東歐轉(zhuǎn)型國家中的絕大部分也都在轉(zhuǎn)型之時(shí)就實(shí)行了混業(yè)經(jīng)營(yíng)。1999年11月4日美國《格拉斯——斯蒂格爾法》的廢除和《金融服務(wù)現(xiàn)代法案》的通過，這標(biāo)志著世界金融業(yè)的發(fā)展潮流已基本完成從發(fā)展階段的分業(yè)經(jīng)營(yíng)向較發(fā)達(dá)階段的混業(yè)經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)變。
目前金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)成為一大發(fā)展趨勢(shì)。從理論上講，當(dāng)前分業(yè)經(jīng)營(yíng)存在的問題主要是：第一，由于金融創(chuàng)新，銀行、證券和保險(xiǎn)三者的產(chǎn)品日益趨同，不同金融機(jī)構(gòu)之間的界限變得模糊不清，失去了分業(yè)經(jīng)營(yíng)的前提。第二，非銀行金融機(jī)構(gòu)對(duì)銀行業(yè)的滲透，資本市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)的替代，使商業(yè)銀行的生存發(fā)展日益艱難，為了拓展業(yè)務(wù)，開發(fā)新收入，需要多元化經(jīng)營(yíng)。第三，國際競(jìng)爭(zhēng)力的加劇和國際金融市場(chǎng)的全球化趨勢(shì)推進(jìn)了銀行全能化，分業(yè)經(jīng)營(yíng)束縛了金融機(jī)構(gòu)特別是銀行的國際競(jìng)爭(zhēng)力。第四，在金融創(chuàng)新和金融國際化的背景下，分業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)不是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的有效辦法，甚至還會(huì)帶來新的更大的風(fēng)險(xiǎn)。
二、金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)下監(jiān)管體制的選擇
金融分業(yè)、混業(yè)既涉及經(jīng)營(yíng)層面又涉及到監(jiān)管層面。就經(jīng)營(yíng)層面而言，即前文所說的金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)問題，這是金融業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的內(nèi)核；就監(jiān)管層面而言，即機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管的問題，它涉及金融監(jiān)管體制的選擇。從目前全世界金融業(yè)來看，混業(yè)經(jīng)營(yíng)已成為一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)。然而，金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)給仍實(shí)行多元化分業(yè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)帶來很大的沖擊。
在金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的前提下，監(jiān)管體制有兩種選擇，即統(tǒng)一監(jiān)管和功能監(jiān)管。統(tǒng)一監(jiān)管指由一個(gè)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)所有金融機(jī)構(gòu)實(shí)施全面監(jiān)管的制度安排。功能監(jiān)管指由多個(gè)監(jiān)管當(dāng)局按照監(jiān)管對(duì)象的業(yè)務(wù)活動(dòng)的性質(zhì)分別就某方面的業(yè)務(wù)活動(dòng)及由其引起的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管的制度安排。前者的好處是有利于控制金融機(jī)構(gòu)的總體風(fēng)險(xiǎn)，后者的好處是有利于監(jiān)管的專業(yè)化。由于在混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品具有跨產(chǎn)品的復(fù)雜特性，其風(fēng)險(xiǎn)來源比較復(fù)雜，單純的功能監(jiān)管可能忽略了由產(chǎn)品的復(fù)雜特性引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，不利于對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的總體水平的控制。但是簡(jiǎn)單的統(tǒng)一監(jiān)管也越來越不適合金融產(chǎn)品復(fù)雜化的形式，因而理想的監(jiān)管體制應(yīng)該是有統(tǒng)有分、統(tǒng)分結(jié)合的體制，具體地，可以在統(tǒng)一監(jiān)管框架下實(shí)行監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部專業(yè)化分工，也可以在功能監(jiān)管體制的基礎(chǔ)上設(shè)立一個(gè)協(xié)調(diào)和風(fēng)險(xiǎn)綜合控制機(jī)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)專業(yè)化監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管的結(jié)合。
所謂功能性統(tǒng)一監(jiān)管或統(tǒng)一監(jiān)管是指依據(jù)金融體系基本功能而設(shè)計(jì)的關(guān)注總體金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管理念。較之傳統(tǒng)金融監(jiān)管，其優(yōu)點(diǎn)主要是：（1）關(guān)注的是金融產(chǎn)品所實(shí)現(xiàn)的基本功能，并以此為依據(jù)確定相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和監(jiān)管規(guī)則，從而能有效地解決混業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管歸屬問題，避免監(jiān)管“真空”和多重監(jiān)管現(xiàn)象的出現(xiàn)；（2）針對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)下金融業(yè)務(wù)交叉現(xiàn)象層出不窮的趨勢(shì)，強(qiáng)調(diào)要實(shí)施跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)的監(jiān)管，主張?jiān)O(shè)立一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來對(duì)金融業(yè)實(shí)施整體監(jiān)管，這樣可使監(jiān)管機(jī)構(gòu)的注意力不僅限于各行業(yè)內(nèi)部的金融風(fēng)險(xiǎn)；（3）由于金融產(chǎn)品所實(shí)現(xiàn)的基本功能具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性，使得據(jù)此設(shè)計(jì)的監(jiān)管體制和監(jiān)管規(guī)則更具連續(xù)性和一致性，能夠更好地適應(yīng)金融業(yè)在今后發(fā)展中可能出現(xiàn)的各種新情況。美國《1999年金融服務(wù)法》即是依據(jù)功能性監(jiān)管的思想對(duì)其監(jiān)管體制進(jìn)行全新的設(shè)計(jì)。巴塞爾委員會(huì)1995年在為銀行設(shè)置全球性的證券資產(chǎn)組合的資本標(biāo)準(zhǔn)時(shí)也采納了功能觀點(diǎn)。
三、我國金融監(jiān)管模式選擇問題的研究進(jìn)展
1．我國金融業(yè)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
我國目前采取的是分業(yè)經(jīng)營(yíng)格局，但事實(shí)上，隨著我國投資體制改革的逐步深入和金融市場(chǎng)的逐步完善，銀行、證券、保險(xiǎn)三業(yè)出現(xiàn)了相互滲透，共同發(fā)展的趨勢(shì)，金融業(yè)的改革和創(chuàng)新不斷地沖擊著分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。早在1995年8月，中國建設(shè)銀行就與美國摩根斯坦利集團(tuán)等五家金融機(jī)構(gòu)合并組建了中國國際金融有限公司，并擁有42.5％的控股權(quán)；中國工商銀行則與香港東亞銀行合作，從事香港和內(nèi)地的投資銀行業(yè)務(wù)，中國國際信托投資公司、光大集團(tuán)以及平安保險(xiǎn)等公司，目前都在向金融控股公司的方向發(fā)展，而金融控股公司是目前我國金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要模式。光大集團(tuán)目前已經(jīng)擁有光大銀行、光大證券、光大信托三家金融機(jī)構(gòu)，并已組建合資保險(xiǎn)公司，實(shí)際上已經(jīng)是一家混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融集團(tuán)公司。在1999年，我國先后成立了信達(dá)、東方、長(zhǎng)城、華融四家資產(chǎn)管理公司，國家賦予其處理國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的重任，并指明，這四家資產(chǎn)管理公司，除股票二級(jí)市場(chǎng)外，可以從事幾乎所有的金融業(yè)務(wù)，其中包括銀行、信托、證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。針對(duì)逐漸出現(xiàn)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)局面，我國政府已經(jīng)開始對(duì)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)政策進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整。從1999年以來，中央銀行制定并頒布了《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》，《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》和《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》，從政策上已打破了銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)三業(yè)之間的資金壁壘。分業(yè)經(jīng)營(yíng)格局正面臨著混業(yè)經(jīng)營(yíng)內(nèi)在沖動(dòng)的不斷撞擊。
2．對(duì)我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管體制的評(píng)價(jià)。
從發(fā)達(dá)國家金融監(jiān)管的發(fā)展軌跡與我國金融業(yè)發(fā)展的實(shí)際來看，金融分業(yè)監(jiān)管是我國金融發(fā)展的一個(gè)重要階段?，F(xiàn)階段實(shí)行分業(yè)監(jiān)管是符合中國國情的，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與發(fā)達(dá)國家和地區(qū)相比相距甚遠(yuǎn)，各項(xiàng)法律制度不完善，缺乏運(yùn)用分散金融風(fēng)險(xiǎn)工具的經(jīng)驗(yàn)，監(jiān)管的綜合型技術(shù)人才缺乏。因此，實(shí)行分業(yè)監(jiān)管體制可以在各自特定的領(lǐng)域進(jìn)行專業(yè)化的管理。但是，在我國由分業(yè)向混業(yè)發(fā)展的過程中所出現(xiàn)的種種混業(yè)滲透現(xiàn)象不容忽視，而且隨著混業(yè)程度的不斷深入和廣泛，現(xiàn)行體制下以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主的方式會(huì)不斷降低效率。
以國際通用的標(biāo)準(zhǔn)來衡量我國的金融監(jiān)管，其基本情況是：（1）不良資產(chǎn)比例（高）；（2）金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)支付困難情況（多）；（3）金融機(jī)構(gòu)違規(guī)行為普遍程度（高）；（4）金融案件發(fā)生比例（高）；（5）支付系統(tǒng)的穩(wěn)定性（穩(wěn)）；（6）資本充足率（低）；（7）經(jīng)營(yíng)信息的透明度、信息的真實(shí)性（低）；（8）國際評(píng)級(jí)（中等）。由此可見，以國際標(biāo)準(zhǔn)來衡量我國的金融監(jiān)管，其效能是較低的。
3．功能性金融監(jiān)管體制改革所面臨的主要問題。
我國的現(xiàn)代金融業(yè)務(wù)剛剛起步，金融市場(chǎng)僅初具規(guī)模，許多在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家的金融市場(chǎng)中已是很平常的金融工具在我國還沒有推出，現(xiàn)有的股票交易還很不規(guī)范，短時(shí)間內(nèi)還難以突破銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局，我們的許多金融問題還局限在機(jī)構(gòu)內(nèi)部苦苦尋求解決的方案，譬如，銀行的壞帳問題還只看作是企業(yè)體制不對(duì)、銀行審核不嚴(yán)的問題，沒有從銀行存貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)收益的對(duì)稱性上找問題，沒有深入分析為什么除了中國、韓國、日本等許多國家也都有大量的銀行壞帳，沒有深入研究銀行現(xiàn)有的存貸業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可以抵御非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是否可以抵御系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，基于功能觀點(diǎn)的理論對(duì)我國金融理論的研究、金融領(lǐng)域問題的解決、金融體系的改革、金融市場(chǎng)的發(fā)展、金融工具特別是衍生金融工具的推出都具有很強(qiáng)的借鑒價(jià)值和啟發(fā)意義。
另外，現(xiàn)階段對(duì)功能性監(jiān)管理論的研究還只限于借鑒國外進(jìn)行的一般意義上的理論探討，大部分的論點(diǎn)還缺乏理論模型和實(shí)證的檢驗(yàn)。而作為我國現(xiàn)實(shí)問題，這方面更是缺乏實(shí)踐研究，就難以發(fā)現(xiàn)這一理論應(yīng)用在我國是否具有實(shí)際績(jī)效，以及對(duì)功能性金融監(jiān)管在我國面臨的各種可能障礙，所應(yīng)該采取的措施，以及如何提升功能性監(jiān)管對(duì)我國金融穩(wěn)健運(yùn)行產(chǎn)生的作用，都還限于泛泛之談。因此，我們的工作可以從中國的現(xiàn)實(shí)性出發(fā)，建立提供金融功能的機(jī)制與設(shè)計(jì)出可行的步驟，并用實(shí)證分析得出其作用發(fā)揮的績(jī)效，指出改進(jìn)其作用的思路。
關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管 新的理念 對(duì)策
隨著市場(chǎng)化進(jìn)程的逐步推進(jìn)，金融監(jiān)管體制的改革成為目前的熱點(diǎn)之一。但是由于受到過去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響，我們對(duì)金融監(jiān)管體制的認(rèn)識(shí)還存在著很多誤區(qū)，這嚴(yán)重地影響了金融監(jiān)管體制改革的順利進(jìn)行。因此，我們必須緊跟國際金融監(jiān)管理念新的演變趨勢(shì)，并引進(jìn)新的金融監(jiān)管理念，以保證改革持續(xù)推進(jìn)。
國際金融監(jiān)管理念新的演變趨勢(shì)
1 金融監(jiān)管更強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)力量
從國際范圍來看，在二十世紀(jì)八十年代以前，市場(chǎng)機(jī)制與政府監(jiān)管之間的關(guān)系實(shí)際上被理解成一種平行替代關(guān)系，金融監(jiān)管力量的強(qiáng)化也就意味著市場(chǎng)機(jī)制力量的弱化，從而形成金融監(jiān)管對(duì)金融市場(chǎng)壓制性特征。隨著全球市場(chǎng)化趨勢(shì)的發(fā)展，金融監(jiān)管不再是替代市場(chǎng)，而是強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)微觀基礎(chǔ)的手段，金融監(jiān)管并不是在某些范圍內(nèi)取代市場(chǎng)機(jī)制，而是從特有的角度介入金融運(yùn)行，促進(jìn)金融體系穩(wěn)定高效的運(yùn)行。重視市場(chǎng)機(jī)制的理念在即將在全球金融界正式實(shí)施的巴塞爾新資本協(xié)議中得到了很好的體現(xiàn)，例如，新資本協(xié)議提供了可供金融機(jī)構(gòu)選擇的難度不同的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，同時(shí)，那些選擇難度更大的風(fēng)險(xiǎn)管理體系的金融機(jī)構(gòu)，其所需配置的資本金要少，從而在金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中更為主動(dòng)，這種監(jiān)管理念較之1988年巴塞爾協(xié)議所采用的單一的8%的資本充足率要求，顯然是更好地協(xié)調(diào)了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管目標(biāo)。另外，巴塞爾新資本協(xié)議不僅強(qiáng)調(diào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的外部監(jiān)管約束，還補(bǔ)充強(qiáng)調(diào)了金融機(jī)構(gòu)的自我約束，以及通過信息披露引入市場(chǎng)約束，有效的信息披露是加強(qiáng)市場(chǎng)約束的必要條件。各國的金融監(jiān)管當(dāng)局越來越強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)約束對(duì)保證金融體系安全的重要作用。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為：未來監(jiān)管者不得不更多的依靠市場(chǎng)紀(jì)律─—通過有效的公開信息披露─—來更多地分擔(dān)監(jiān)管任，減少對(duì)政府監(jiān)管的需要。
2 金融監(jiān)管更鼓勵(lì)金融創(chuàng)新
對(duì)待金融創(chuàng)新，成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也經(jīng)歷了一個(gè)從嚴(yán)格抑制到積極鼓勵(lì)的過程。實(shí)際上，在那些具有濃厚行政管制色彩的監(jiān)管環(huán)境下，不少金融創(chuàng)新可能都是以繞開行政法規(guī)審批規(guī)定等為最初目的，但是，這并不能構(gòu)成監(jiān)管者消滅這些創(chuàng)新的理由，而應(yīng)當(dāng)成為改進(jìn)監(jiān)管方式的推動(dòng)力，因?yàn)檫@些來自金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新，往往反映了市場(chǎng)的金融服務(wù)者的新需求，往往反映了金融體系發(fā)展的新趨勢(shì)。例如，通過繞過稅收法規(guī)等產(chǎn)生的金融創(chuàng)新，可能本身就反映了經(jīng)濟(jì)體系存在的一些問題，稅收部門據(jù)此可以改進(jìn)稅收體系加強(qiáng)管理，這就是一個(gè)良性的互動(dòng)過程。為了促進(jìn)這一良性的金融創(chuàng)新互動(dòng)過程，保持一套清晰透明公開的金融創(chuàng)新監(jiān)管規(guī)則和程序最為關(guān)鍵，減少金融創(chuàng)新過程中的人為干預(yù)和隨意性也最為重要，這樣才會(huì)給金融創(chuàng)新主體一個(gè)清晰的創(chuàng)新預(yù)期和穩(wěn)定的創(chuàng)新環(huán)境。
3 金融監(jiān)管更強(qiáng)調(diào)成本收益分析
金融監(jiān)管在過去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，往往只注重監(jiān)管的收益而忽視成本，使監(jiān)管決策建立在非科學(xué)的基礎(chǔ)上。金融監(jiān)管的成本包括直接成本——金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)日常運(yùn)行的行政成本和金融機(jī)構(gòu)為了滿足各種監(jiān)管要求所產(chǎn)生的成本；另外還包括間接成本——金融監(jiān)管對(duì)國民經(jīng)濟(jì)體系運(yùn)行帶來的效率的損失，如過度的管制抑制了競(jìng)爭(zhēng)，使優(yōu)勝劣汰的機(jī)制得不到實(shí)現(xiàn)，導(dǎo)致資源配置不合理而帶來的效率的損失。監(jiān)管的收益主要包括金融體系安全穩(wěn)定有效的運(yùn)行和維護(hù)投資者的利益，增強(qiáng)公眾的信心?？茖W(xué)的監(jiān)管措施應(yīng)對(duì)監(jiān)管的收益和成本進(jìn)行權(quán)衡考慮，只有監(jiān)管的預(yù)期凈收益達(dá)到最大時(shí)，才是理想的監(jiān)管強(qiáng)度。因此，監(jiān)管并不是越嚴(yán)越好。英國的《金融服務(wù)與市場(chǎng)法》要求金融服務(wù)局在推出任何監(jiān)管法規(guī)和指南時(shí)必須同時(shí)公布對(duì)它的成本收益分析，證明該項(xiàng)措施的收益大于成本。
我國金融監(jiān)管體制面臨的挑戰(zhàn)和問題
第一，在金融市場(chǎng)進(jìn)一步開放形勢(shì)下，外資金融機(jī)構(gòu)大量進(jìn)入，我國金融機(jī)構(gòu)如何來應(yīng)對(duì)國際金融機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn)成為一個(gè)現(xiàn)實(shí)而緊迫的課題。眾所周知，在影響金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的眾多因素中，金融監(jiān)管體制是最為關(guān)鍵性的因素之一。從全球金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)看，不同國家和地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)，往往也是金融監(jiān)管效率的競(jìng)爭(zhēng)。因此，如何提升我國金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力也同時(shí)是我國金融監(jiān)管體制面臨的挑戰(zhàn)之一。
第二，外資銀行將在我國經(jīng)營(yíng)那些我國較少開展的新型金融業(yè)務(wù)，如金融租賃、投資組合、保險(xiǎn)中介及金融衍生產(chǎn)品；國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)出于市場(chǎng)壓力，也將加快金融創(chuàng)新。金融監(jiān)管體制如何在監(jiān)管與創(chuàng)新之間進(jìn)行權(quán)衡是一個(gè)嶄新的課題。
第三，隨著我國金融服務(wù)領(lǐng)域不斷開放，各類金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，速度和范圍，金融衍生產(chǎn)品的大量使用，也加大了金融風(fēng)險(xiǎn)。如何對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范，保持我國金融的平穩(wěn)健康發(fā)展，是我國的金融監(jiān)管部門迫切需要解決的問題。
完善我國金融監(jiān)管體制的對(duì)策
第一，在當(dāng)前的金融監(jiān)管中應(yīng)當(dāng)引入重視市場(chǎng)機(jī)制的理念。如何確保市場(chǎng)機(jī)制得到有效運(yùn)行，除了法律和制度上的要求外，在這里強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)：首先，制定監(jiān)管目標(biāo)必須和金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)目標(biāo)保持一致和協(xié)調(diào)。僅僅根據(jù)監(jiān)管目標(biāo)，而不考慮金融機(jī)構(gòu)的利益和發(fā)展的監(jiān)管，必然迫使商業(yè)銀行為付出巨大的監(jiān)管服從成本，散失開拓新市場(chǎng)的贏利機(jī)會(huì)，而且往往會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)。其次，監(jiān)管措施必須保證市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)行的效率，促進(jìn)優(yōu)勝劣汰。從整個(gè)金融組織體系的發(fā)展來看，重視市場(chǎng)機(jī)制的監(jiān)管應(yīng)當(dāng)是從整體上促進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理狀況良好的金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，抑制了管理水平底下的金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在壯大了地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)也孕育了市場(chǎng)對(duì)金融服務(wù)創(chuàng)新的監(jiān)管需求，而由于金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展差異性、金融資源供給不均衡等原因所導(dǎo)致現(xiàn)行金融監(jiān)管效能部分失效，更是推動(dòng)地方政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)成立的現(xiàn)實(shí)因素。一方面，成立地方政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)是彌補(bǔ)“一行三局”監(jiān)管盲點(diǎn)的重要措施。目前，“一行三局”的垂直監(jiān)管一般延伸到縣級(jí)，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)只能延伸到省級(jí)。通過深入研究分析，我們發(fā)現(xiàn)已經(jīng)出現(xiàn)“一行三局”監(jiān)管模式很難覆蓋的領(lǐng)域，如民間金融、小額貸款公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)商行等。地方政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)立，金融監(jiān)管權(quán)下放到基層，可有效縮短監(jiān)管半徑，充分發(fā)揮地方政府本地優(yōu)勢(shì)。另一方面，成立地方政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)是地方政府發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟(jì)的必然舉措。地方政府金融辦一般歸屬地方政府部門，通過在政府內(nèi)部設(shè)立專門金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的形式對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)進(jìn)行引導(dǎo)和監(jiān)管，維護(hù)地方金融秩序，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、金融健康持續(xù)發(fā)展。尤其是近年來，溫州、鄂爾多斯等地區(qū)民間金融的蓬勃發(fā)展與問題的此起彼伏，考驗(yàn)著地方政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)和維護(hù)地方金融穩(wěn)定的執(zhí)政能力。為此，成立一個(gè)隸屬于地方政府系統(tǒng)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)成為現(xiàn)實(shí)需要。
二、更名、擴(kuò)編、增責(zé)是地方政府金融監(jiān)管體制改革的主要方式與實(shí)現(xiàn)路徑
首先，由于在我國并不存在一個(gè)綜合性、統(tǒng)一性的中央的金融監(jiān)管部門，故各地方政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的名稱并不統(tǒng)一，如“金融工作辦公室”、“金融服務(wù)辦公室”、“金融監(jiān)管辦公室”以及“金融監(jiān)管服務(wù)中心”等名稱。更名是各地方政府金融辦推進(jìn)地方金融監(jiān)管體制改革的重要方式之一。例如，廣東省金融服務(wù)辦公室更名為“廣東省金融工作辦公室”，北京市金融辦更名為“北京市金融局”，從而，金融監(jiān)管權(quán)也隨之得到適當(dāng)擴(kuò)大，服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)金融的功能也得到一定健全。地方政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)重視金融協(xié)調(diào)、服務(wù)和培訓(xùn)的職能，密切聯(lián)系地方金融實(shí)際，注重強(qiáng)化金融產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、金融政策實(shí)施、金融市場(chǎng)體系建設(shè)、和新興金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管等職能。其次，在編工作人員數(shù)量與人才結(jié)構(gòu)是衡量一個(gè)組織機(jī)構(gòu)強(qiáng)大與否的重要標(biāo)志。從全國來看，上海市金融辦是較大的地方政府金融監(jiān)管部門，機(jī)構(gòu)編制一百多人，可它們感到人手還是不夠。另外，江蘇同樣面臨這個(gè)問題。與東部沿海地區(qū)相比，西部地區(qū)地方政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在編制數(shù)量和職能完善程度上存在較大差距。一般地，提供傳統(tǒng)公共服務(wù)是地方政府的主要功能，而從事專業(yè)化金融監(jiān)管則是對(duì)地方政府的重大挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)地方政府既缺少從事專業(yè)化金融監(jiān)管的現(xiàn)代金融人才，也缺乏從事專業(yè)化金融監(jiān)管的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。隨著經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的快速變化，地方政府要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、健康和可持續(xù)發(fā)展，必須有效利用金融這個(gè)有效的經(jīng)濟(jì)手段，為此，充實(shí)各級(jí)政府金融辦的編制與人才力量迫在眉睫。第三，地方政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在金融監(jiān)管體制內(nèi)具有重要地位。它是規(guī)劃地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融大管家、地方金融生態(tài)建設(shè)的組織者、金融產(chǎn)業(yè)布局的掌控人、地方金融監(jiān)控的防火墻。地方政府金融辦重要職責(zé)與功能的有效發(fā)揮，必定以一定的權(quán)責(zé)為保障。否則，地方政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)就成為無本之木、無源之水。實(shí)際上，各省、市、自治區(qū)政府金融辦正是通過一定程度的增責(zé)擴(kuò)權(quán)來發(fā)揮其重要功能的。例如，溫州市于2011年成立溫州市金融監(jiān)管服務(wù)中心，與金融辦合署辦公，其職能已經(jīng)由服務(wù)、協(xié)調(diào)兩項(xiàng)拓展至十一項(xiàng)，其中包括：負(fù)責(zé)股權(quán)投資公司、民間資本管理服務(wù)公司、寄售行和其他各類投資公司監(jiān)督和管理；負(fù)責(zé)小額貸款公司、融資性擔(dān)保公司、典當(dāng)商行等地方政府管理的各類新興金融行業(yè)的專項(xiàng)檢查；配合相關(guān)金融監(jiān)管和其他管理部門開展對(duì)地方金融機(jī)構(gòu)的專項(xiàng)管理；聘請(qǐng)第三方組織對(duì)地方政府管理的各類新興金融機(jī)構(gòu)和相關(guān)民間金融組織的業(yè)務(wù)活動(dòng)及其風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查；統(tǒng)計(jì)、分析地方金融組織的相關(guān)數(shù)據(jù)信息，等等。地方政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能進(jìn)一步向監(jiān)管領(lǐng)域延伸，使得金融辦無疑已逐步成為地方政府實(shí)施金融產(chǎn)業(yè)建設(shè)的核心權(quán)力部門。
三、地方政府金融監(jiān)管體制改革的過程是擴(kuò)權(quán)增責(zé)與強(qiáng)化協(xié)調(diào)、服務(wù)功能的有機(jī)統(tǒng)一
近年來，地方政府金融辦擴(kuò)權(quán)潮起。2009年上海市印發(fā)《上海市金融服務(wù)辦公室主要職責(zé)、內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)和人員編制規(guī)定》，這個(gè)被外界稱為“三定方案”的規(guī)定，新增了監(jiān)管地方金融國資企業(yè)、地方各類新型金融企業(yè)等職責(zé)，從而賦予了上海市金融辦更多實(shí)權(quán)。同年，北京市金融工作局于3月30日掛牌成立，這是全國第一個(gè)?。ㄊ校┘?jí)金融工作局。它改變了過去金融辦不在政府序列的情況，其職能也進(jìn)一步強(qiáng)化。以此為鑒，中西部地區(qū)的一些省、市、自治區(qū)也提出類似的地方政府金融辦實(shí)體化改革思路，分別將金融辦調(diào)整為政府直屬機(jī)構(gòu)。地方政府金融辦實(shí)體化改革的擴(kuò)權(quán)思維并不應(yīng)放棄成立金融辦的初衷——議事協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，其主要職能是協(xié)調(diào)、服務(wù)當(dāng)?shù)氐慕鹑诠ぷ?。鑒于經(jīng)濟(jì)與金融深度融合發(fā)展的形勢(shì)，地方政府金融辦作為地方政府管理當(dāng)?shù)亟鹑诠ぷ鞯穆毮懿块T，在合理、適當(dāng)擴(kuò)大權(quán)責(zé)的過程中，其協(xié)調(diào)與服務(wù)職能更應(yīng)該得到強(qiáng)化。當(dāng)然，強(qiáng)化地方政府金融監(jiān)管部門協(xié)調(diào)服務(wù)功能的目的是守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)底線，加強(qiáng)對(duì)局部和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管。通過金融改革創(chuàng)新，采取得當(dāng)措施，嘗試建立“一辦一行三局”即地方政府金融辦、人民銀行、證監(jiān)分局、保監(jiān)分局、銀監(jiān)分局相互協(xié)調(diào)、溝通和協(xié)作的地方金融監(jiān)管格局，尤其是要理順中央金融監(jiān)管部門派駐地方機(jī)構(gòu)與當(dāng)?shù)卣鹑谵k信息收集、交流與共享機(jī)制，以克服金融市場(chǎng)上信息不對(duì)稱問題，為構(gòu)建新型地方金融監(jiān)管打下堅(jiān)實(shí)的信息合作基礎(chǔ)，更好地防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。
四、地方政府金融監(jiān)管體制改革應(yīng)形成“大一統(tǒng)、小分權(quán)”的新型監(jiān)管格局
通過對(duì)國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)梳理得到國際金融危機(jī)的生成機(jī)理：根源在于新自由主義的教唆，本質(zhì)是基本矛盾的使然，監(jiān)管缺失是主要原因。當(dāng)然，對(duì)各種成因仍需進(jìn)一步辨析。
首先，篤信自由主義理念。美國一直是“自由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)論”的堅(jiān)定奉行者，崇尚自由競(jìng)爭(zhēng)是美國治市理念的靈魂所在。20世紀(jì)70年代西方世界遭遇的“滯漲”將矛頭直指凱恩斯主義，《格拉斯――斯蒂格爾法案》的廢除為美國金融資本徹底掃除了擴(kuò)張道路上的制度障礙，美國在一百多年來以來一直執(zhí)全世界經(jīng)濟(jì)執(zhí)牛耳。然而，對(duì)新自由主義思想為導(dǎo)向的監(jiān)管理念的過分推崇給各種金融工具和金融衍生品提供了泛濫的溫床，活躍的金融資本掩蓋了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的頹廢、“喧囂的繁華”背后實(shí)則虛幻的巨大資產(chǎn)泡沫，一場(chǎng)始于對(duì)自由主義盲目崇拜的危機(jī)正蠢蠢欲動(dòng)。
其次，對(duì)過度衍生的金融創(chuàng)新的坐視與縱容。大規(guī)模殺傷性武器――金融衍生工具造成金融監(jiān)管出現(xiàn)“真空地帶”，金融創(chuàng)新最終捅破了與金融危機(jī)之間薄如蟬翼的隔離層，在次貸危機(jī)中成為眾矢之的。金融衍生品的過往功績(jī)?nèi)绨l(fā)現(xiàn)價(jià)格、規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、套期保值等早被喧囂的漫罵聲所淹沒，已經(jīng)淪為一種徹頭徹尾的投機(jī)工具和瘋狂泡沫的制造者。正如諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者羅伯特?莫頓所說，金融危機(jī)不是金融創(chuàng)新的錯(cuò)，是金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的不一致性造成的。我們不能指望理性的經(jīng)濟(jì)人在暴利和政府的“縱容”雙重誘惑下違背亙古不變的“逆向選擇”、“道德風(fēng)險(xiǎn)”經(jīng)濟(jì)學(xué)原理而選擇繼續(xù)“理性”。
最后，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)體制使金融監(jiān)管體系舉步維艱。自1929年爆發(fā)的“黑色星期一”打破銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)格局，至1999年美國出臺(tái)《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，允許銀行、保險(xiǎn)公司及證券業(yè)相互滲透并在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中互助互進(jìn)，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)已是全球化發(fā)展的趨勢(shì)所向。但隨著許多商業(yè)銀行加入金融衍生品業(yè)務(wù)、投資銀行的迅速崛起，資產(chǎn)證券化泛濫成災(zāi)、混業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品大肆發(fā)放、信用評(píng)級(jí)失智跟風(fēng)，以混業(yè)經(jīng)營(yíng)和金融創(chuàng)新為潮流的金融改革使原有監(jiān)管框架的舊疾未愈又添新傷。縱使美國“雙重多頭”的金融監(jiān)管體制框架為美國金融業(yè)的穩(wěn)定繁榮提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，在日新月異的金融業(yè)發(fā)展面前亦顯得力不從心。
源于美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的金融危機(jī)不置可否的強(qiáng)調(diào)著金融體系的脆弱性以及金融監(jiān)管的重要性?；厮菝绹鹑陲L(fēng)暴緣何禍起，與其說美國金融監(jiān)管的重疊與空白之結(jié)構(gòu)性缺失是此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的禍根與后續(xù)金融監(jiān)管改革的動(dòng)因，那么隱藏于結(jié)構(gòu)性缺失背后的政府干預(yù)缺失即監(jiān)管理念的偏頗，更應(yīng)為此次危機(jī)的深層次缺陷。
二、中國金融監(jiān)管的反思與前瞻
20世紀(jì)90年代初期我國采用 “大一統(tǒng)”金融監(jiān)管體制及事實(shí)上被允許的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，最終導(dǎo)致金融秩序混亂和管理層一系列腐敗等威脅金融安全問題。1993年金融體制改革，提出分業(yè)經(jīng)營(yíng)的思路并明確銀行與信托業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”的原則，亞洲金融危機(jī)的發(fā)生進(jìn)一步堅(jiān)定我國堅(jiān)持分業(yè)經(jīng)營(yíng)的選擇。直至2003年正式形成“一行三會(huì)”的“三足鼎立”式金融監(jiān)管體系。就在我國金融業(yè)經(jīng)營(yíng)體制經(jīng)歷“先合后分”的同時(shí)，以1999年金融服務(wù)現(xiàn)代化法案為標(biāo)志的主要發(fā)達(dá)國家又重新回歸混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。在全球金融自由化、一體化的推動(dòng)下，我國金融創(chuàng)新活動(dòng)也開展的如火如荼，各種創(chuàng)新產(chǎn)品也方興未艾。但監(jiān)管理念的滯后引致監(jiān)管缺失不可小視。
（一）金融體系所有權(quán)不平衡以及市場(chǎng)參與主體間不平衡
首先，我國長(zhǎng)期以來在法律層面禁止民間金融，只允許商業(yè)銀行或經(jīng)批準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)從事吸儲(chǔ)業(yè)務(wù)；加之民眾偏好存款而非消費(fèi)、投資的傳統(tǒng)，銀行成為企業(yè)融資的首選，自然也承受更多風(fēng)險(xiǎn)。其次，我國銀行是由四大國有銀行形成的典型的寡頭壟斷格局，國家所有權(quán)嚴(yán)重介入。因歷史原因和較低的金融開放程度造成的金融資產(chǎn)高度集中，外部缺乏競(jìng)爭(zhēng)壓力內(nèi)部缺乏經(jīng)營(yíng)動(dòng)力，行業(yè)集中度高、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，效率低下、積弊難返。再次，國有資本在金融資產(chǎn)“百般受寵”，造成企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)失衡，尤其國有企業(yè)和民營(yíng)中小企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)失衡。究其原因，我國現(xiàn)行金融市場(chǎng)的融資環(huán)境完全是由國家所有權(quán)下的國有金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)。
（二）金融市場(chǎng)發(fā)育的營(yíng)養(yǎng)不良及結(jié)構(gòu)畸形
如果說美國是因“金融肥胖”而引發(fā)全身疾病急需減肥，那中國金融市場(chǎng)的發(fā)育則屬于營(yíng)養(yǎng)不良和結(jié)構(gòu)畸形階段。中國在歷次世界性金融危機(jī)中受損程度較輕絕非僥幸，而是金融市場(chǎng)開放程度較低、市場(chǎng)機(jī)制不成熟及強(qiáng)制行政權(quán)力將己隔絕于世使然。首先，金融市場(chǎng)發(fā)展不足，證券化工具等創(chuàng)新技術(shù)尚未被廣泛使用，在次貸危機(jī)中興風(fēng)作浪的復(fù)雜衍生金融工具在國內(nèi)根本未開發(fā)，阻斷了危機(jī)向中國的蔓延。其次，始終堅(jiān)持“穩(wěn)定壓倒一切”的我國政府在金融體系的市場(chǎng)化過程秉承漸進(jìn)、謹(jǐn)慎的的理念，在中國金融業(yè)與國外金融業(yè)之間的交易活動(dòng)中始終扮演“行政性防火墻”的重要角色。中國金融市場(chǎng)不論是進(jìn)攻還是防守均設(shè)有嚴(yán)格的準(zhǔn)入制度。最后，對(duì)外趨緊的貨幣政策。限制人民幣自由兌換、限制固定資產(chǎn)賬戶等舉措均在金融危機(jī)中起到防火墻作用，從各方位阻止海外風(fēng)險(xiǎn)的滲透。
（三）金融監(jiān)管體制的弊病及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的自身局限
我國“一行三會(huì)”與美國的美聯(lián)儲(chǔ)、SEC、OCC、CFTC和州保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管者分屬不同監(jiān)管模式和行政體制。首先，中國人民銀行卻沒有相應(yīng)的法律、行政法規(guī)授予其應(yīng)有的統(tǒng)領(lǐng)權(quán)位。其次， “一行三會(huì)”四部門同屬國務(wù)院正部級(jí)單位，缺乏適當(dāng)斡旋，難以保證執(zhí)行力。最后，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的配合存在巨大縫隙。 “監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議”由于各方不平等、內(nèi)容不公開等因素而“形同虛設(shè)”；《三大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)金融監(jiān)管分工合作備忘錄》因松散型的框架性協(xié)調(diào)機(jī)制也淪為相互溝通的權(quán)宜之計(jì)。三大機(jī)構(gòu)至今未能建立一種長(zhǎng)效穩(wěn)定的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。對(duì)于金融創(chuàng)新時(shí)代中紛繁復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品及以金融控股公司為典型代表的金融混業(yè)雛形造就的“宏觀分業(yè)，微觀混業(yè)”的局面，如何監(jiān)管，由誰監(jiān)管，三方更是各執(zhí)一詞，“鐵路警察各管一段”，監(jiān)管部門溝通及信息交換不足，給經(jīng)驗(yàn)豐富的跨國金融巨頭以可乘之機(jī)。
（四）金融監(jiān)管立法與實(shí)踐的嚴(yán)重脫節(jié)
金融監(jiān)管立法與實(shí)踐嚴(yán)重脫節(jié)體現(xiàn)在我國金融業(yè)發(fā)展及監(jiān)管制度改革的各個(gè)層面。一方面，我國以分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管為基本模式，但2003年《商業(yè)銀行法》修訂和2005年《證券法》修訂時(shí)“國家另有規(guī)定的除外”的但書為金融混業(yè)的發(fā)展預(yù)留空間。多個(gè)監(jiān)管者同時(shí)對(duì)同一單獨(dú)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管，必然造成監(jiān)管重復(fù)、監(jiān)管低效及成本浪費(fèi)。從我國目前金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管現(xiàn)狀來看，雖然已放松對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)合作的限制，金融業(yè)資源配置也小見成效，但涉及各種交叉金融產(chǎn)品或業(yè)務(wù)往往出現(xiàn)監(jiān)管空白或重復(fù)監(jiān)管，缺少統(tǒng)一的制度安排，具體監(jiān)管制度的供給仍明顯不足。另一方面，《人民銀行法》雖在立法上賦予人民銀行相對(duì)獨(dú)立的地位，卻在行政體制上屬于國務(wù)院下屬行政機(jī)關(guān)；證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)和保險(xiǎn)會(huì)按照相關(guān)法律規(guī)定，均屬于國務(wù)院直屬事業(yè)單位，接受國務(wù)院直接領(lǐng)導(dǎo)，但較之人民銀行的獨(dú)立性卻更加微弱；加之國家行政級(jí)別帶來的地位從屬，直接導(dǎo)致三會(huì)在金融監(jiān)管中執(zhí)行力下降。
三、后危機(jī)時(shí)代中國金融改革“立足自身，著眼未來”
后危機(jī)時(shí)代中國金融改革不是簡(jiǎn)單借鑒國際金融監(jiān)管先進(jìn)體系即可告捷。與中國經(jīng)濟(jì)政策改革類似，循序漸進(jìn)、不斷試錯(cuò)與考量、結(jié)合中國實(shí)際在摸索中前行，方是金融監(jiān)管改革的當(dāng)務(wù)之急。
第一，政府監(jiān)管理念的自我思辨。崇尚自由，在政治和文化上推崇權(quán)利的分散和制約是美國多頭監(jiān)管體制形成的深層次原因，也是導(dǎo)致此次金融危機(jī)的軟因素。事實(shí)證明，越是發(fā)達(dá)的市場(chǎng)越是需要更加嚴(yán)格的監(jiān)管。然而，從美國此次改革的實(shí)質(zhì)來看，監(jiān)管理念與精神并未改革，目的導(dǎo)向“監(jiān)管尊重市場(chǎng)、強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)在監(jiān)管中發(fā)揮作用、讓市場(chǎng)決定監(jiān)管效果”的精神與原則導(dǎo)向如出一轍。比較之下，我國在金融市場(chǎng)發(fā)育水平及監(jiān)管者自身專業(yè)技能方面與美國差距甚大的現(xiàn)今，“穩(wěn)定壓倒一切”的政權(quán)理念仍應(yīng)根深蒂固。但是，監(jiān)管的目的是制約自由市場(chǎng)體系的缺陷，而非用政府計(jì)劃取而代之。未來中國的發(fā)展依然要堅(jiān)持以市場(chǎng)為核心的改革方向。
第二，加強(qiáng)微觀審慎的同時(shí)，樹立宏觀審慎監(jiān)管理念。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，個(gè)體理性并不必然帶來集體理性。同樣，單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的最優(yōu)策略和理也不一定帶來宏觀的資源配置最優(yōu)和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。早在20世紀(jì)70年代后期，微觀審慎監(jiān)管無法保證整個(gè)金融體系的安全與穩(wěn)定的觀點(diǎn)就已被關(guān)注。金融監(jiān)管職能從中央銀行的脫離因缺少能從廣泛視角檢測(cè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)一機(jī)構(gòu)而引發(fā)宏觀審慎監(jiān)管的缺失。直至后危機(jī)時(shí)代宏觀審慎監(jiān)管理論得到空前的重視，各國及各組織的相關(guān)監(jiān)管改革建議均不約而同的強(qiáng)化中央銀行在宏觀審慎監(jiān)管中的作用。作為微觀審慎監(jiān)管的補(bǔ)充，宏觀審慎監(jiān)管可有效檢測(cè)和及時(shí)解決金融系統(tǒng)中過度的流動(dòng)性、杠桿率、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)等有可能導(dǎo)致金融不穩(wěn)定的潛在因素，密切關(guān)注金融系統(tǒng)的整體性風(fēng)險(xiǎn)。
第三，金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的動(dòng)態(tài)博弈。金融創(chuàng)新行為不僅是盈利動(dòng)機(jī)的趨勢(shì)，從深層次看也是金融監(jiān)管滯后所致。金融創(chuàng)新分為市場(chǎng)為主（以歐美等國家為代表）和以政府調(diào)控為主（如韓國和日本）。以市場(chǎng)為主的金融創(chuàng)新需要高的發(fā)達(dá)的市場(chǎng)、良好的市場(chǎng)機(jī)制、自主創(chuàng)新意識(shí)和規(guī)范的微觀經(jīng)濟(jì)主體。中國作為轉(zhuǎn)軌中的發(fā)展中國家，應(yīng)選擇一條折中之路――金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)金融創(chuàng)新，政府及時(shí)以法律規(guī)范和宏觀監(jiān)管引導(dǎo)。
第四，金融監(jiān)管的國際合作。此次國際金融危機(jī)證明，隨經(jīng)濟(jì)全球化日益深化，世界上沒有任何一國家可以在當(dāng)今全球金融體系中獨(dú)善其身。積極參與全球金融監(jiān)管體系建設(shè)，加強(qiáng)與IMF、G20等組織的金融監(jiān)管合作，積極推動(dòng)國際金融監(jiān)管規(guī)則的制定與實(shí)施；加強(qiáng)國內(nèi)監(jiān)管部門與他國間互設(shè)營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)的監(jiān)管當(dāng)局的交流與合作，協(xié)調(diào)信息共享、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、法律制度等方面合作，建設(shè)聯(lián)合應(yīng)急機(jī)制等。
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