時(shí)間：2023-06-28 17:06:42
導(dǎo)語：在股權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
一、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的必要性分析
(一)、是平衡各股東利益、解決各股東矛盾的需要。大股東的出資多,承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大,根據(jù)資本多數(shù)決的原則,公司股東會(huì)的決議通常反映并代表著大股東的意志和利益,公司董事會(huì)也為大股東所控制,按大股東的要求和愿望行事,小股東的地位越來越弱化,為平衡各方矛盾,通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓為體現(xiàn)公司的民主與公平,就賦予股東相應(yīng)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓機(jī)制,以回應(yīng)大股東可能發(fā)生的濫權(quán)或?qū)ζ洚a(chǎn)生侵害行為。
(二)、優(yōu)化公司經(jīng)營管理的需要。公司成立的目的是盈利,公司通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓,賦予股東退出進(jìn)入機(jī)制,優(yōu)化股東,更有利于提高公司決策的正確性、準(zhǔn)確性,資源配置的合理性。 (三)、是實(shí)現(xiàn)股東利益最大化的需要。股權(quán)作為一種獨(dú)立權(quán)利,是投資人基于出資行為而產(chǎn)生。股東通過投資而追求利益最大化,股東利益的最大化實(shí)現(xiàn)才是股權(quán)的最終目的和最為核心的東西,股權(quán)是資本化的權(quán)利。對(duì)股東而言,轉(zhuǎn)讓股權(quán)如能獲得比繼續(xù)持股獲得更多的利益,法律就應(yīng)當(dāng)尊重這種“經(jīng)濟(jì)人”的理性選擇。因股權(quán)的權(quán)利獨(dú)立性,轉(zhuǎn)讓并不對(duì)公司資產(chǎn)產(chǎn)生影響,股權(quán)的流轉(zhuǎn)反而有利于公司自身的資本穩(wěn)定。
二、股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式分析
股權(quán)轉(zhuǎn)讓是指公司股東依法將自己的股權(quán)讓渡給他人,使他人成為公司股東的民事法律行為。股權(quán)在本質(zhì)上是股東對(duì)公司及其事務(wù)的控制權(quán)或者支配權(quán),是股東基于出資而享有的法律地位和權(quán)利的總稱,具體包括收益權(quán)、表決權(quán)、知情權(quán)以及其他權(quán)利。
公司股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式有兩種:
1、股東將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其它公司股東,即公司內(nèi)部的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。可依據(jù)《公司法》的有關(guān)規(guī)定,變更公司章程、股東名冊(cè)及出資證明書等,因轉(zhuǎn)讓而產(chǎn)生相應(yīng)法律效力。一旦股東之間發(fā)生權(quán)益之爭(zhēng),可以以此作為準(zhǔn)據(jù)。
2、股東將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司股東以外的其它投資者,即向公司外部的第三人轉(zhuǎn)讓股權(quán)。
股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán),應(yīng)當(dāng)按公司章程規(guī)定,章程沒有規(guī)定的,須依法定程序轉(zhuǎn)讓。股東應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)書面通知其他股東征求意見,其他股東自接到書面通知之日起滿三十日未答復(fù)的,視為同意轉(zhuǎn)讓。其他股東不同意轉(zhuǎn)讓的,不同意的股東應(yīng)當(dāng)購買該轉(zhuǎn)讓的股權(quán);不購買的,視為同意轉(zhuǎn)讓。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán),在同等條件下,其他股東有優(yōu)先購買權(quán)。兩個(gè)以上股東主張行使優(yōu)先購買權(quán)的,協(xié)商確定各自的購買比例;協(xié)商不成的,按照轉(zhuǎn)讓時(shí)各自的出資比例行使優(yōu)先購買權(quán)。
三、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的風(fēng)險(xiǎn)分析
1、股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同簽訂前程序性風(fēng)險(xiǎn)分析與防范
有限公司股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán),合同的訂立應(yīng)遵守《公司法》程序上的要求。有限公司的股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓其出資時(shí),必須經(jīng)全體股東過半數(shù)同意;不同意轉(zhuǎn)讓的股東應(yīng)當(dāng)購買該轉(zhuǎn)讓的出資,如果不購買該轉(zhuǎn)讓的出資,視為同意轉(zhuǎn)讓。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的出資,在同等條件下,其他股東對(duì)該出資有優(yōu)先購買權(quán)。未經(jīng)上述程序而簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同會(huì)因程序的瑕疵被認(rèn)定為無效或撤銷。因此建議購買方在購買目標(biāo)公司的股權(quán)時(shí)應(yīng)當(dāng)要求目標(biāo)公司召開股東會(huì),做出同意出讓方股東出賣其股份的《股東會(huì)決議》。
2、股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同簽訂后股東人數(shù)限制風(fēng)險(xiǎn)
股東轉(zhuǎn)讓其全部或部分出資后,公司的股東數(shù)額要符合《公司法》的要求?！豆痉ā芬?guī)定有限公司股東人數(shù)為二個(gè)以上五十個(gè)以下,股份公司股東人數(shù)應(yīng)為五人以上,即,有限公司股東人數(shù)不得突破二個(gè)的下限或五十個(gè)的上限,股份公司股東人數(shù)不得少于五個(gè)這是公司設(shè)立的條件,也應(yīng)為公司存續(xù)的條件,股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)不得導(dǎo)致股東人數(shù)出現(xiàn)違反法律規(guī)定的結(jié)果。
3、股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同履行風(fēng)險(xiǎn)
股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的履行,轉(zhuǎn)讓方履行向受讓方移交股權(quán)義務(wù),而受讓方則按照約定向轉(zhuǎn)讓方支付轉(zhuǎn)讓款的義務(wù)。根據(jù)《公司法》第三十六條和第一百四十五條的規(guī)定,將股權(quán)轉(zhuǎn)讓結(jié)果記載于股東名冊(cè)、公司章程修改、變更工商登記等事項(xiàng)是公司的義務(wù)。在合同履行中可能面臨目標(biāo)公司怠于或拒絕履行義務(wù)使受讓方不能正常取得股東身份或行使股東權(quán)利,同時(shí)目標(biāo)公司的其他股東或董事也可能不盡配合、協(xié)助的義務(wù)。公司未及時(shí)履行義務(wù)的,受讓人可以公司,公司應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任,但公司沒有義務(wù)去監(jiān)督或判定轉(zhuǎn)讓合同約定的其他義務(wù)的履行情況。因此在簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同前在對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行調(diào)查時(shí)受讓方應(yīng)與目標(biāo)公司的其他股東以及董事、公司管理層進(jìn)行較為充分的溝通,為自己行使股東權(quán)利做出一個(gè)前期的基礎(chǔ)。
4、公司負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)分析與防范
在股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同中,受讓方最關(guān)心的應(yīng)該是目標(biāo)公司的凈資產(chǎn)。若凈資產(chǎn)少或無,負(fù)債多,因受讓股權(quán)而對(duì)應(yīng)的財(cái)產(chǎn)價(jià)值就少。
5、公司的法律風(fēng)險(xiǎn)分析與防范。
股東受讓前,目標(biāo)公司正在進(jìn)行的訴訟的潛在賠償,或因過去侵犯商標(biāo)或?qū)＠麢?quán)、劣質(zhì)產(chǎn)品對(duì)客戶造成傷害等未來可能發(fā)生的損害賠償,這些風(fēng)險(xiǎn)均會(huì)引起公司資產(chǎn)的相應(yīng)變化,股東所持股份對(duì)應(yīng)的財(cái)產(chǎn)價(jià)值變化。
因此,要注意到,股權(quán)的轉(zhuǎn)移并不影響到債權(quán)人追索的對(duì)象,受讓方在成為目標(biāo)公司股東后,仍然需要清償該債務(wù),再根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同向出讓方追償。
6、其他關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律強(qiáng)制性規(guī)定
股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同簽訂不得違反法律、法規(guī)、政策或公司章程關(guān)于轉(zhuǎn)讓時(shí)
間、轉(zhuǎn)讓主體、受讓主體的限制性規(guī)定。如:股份公司發(fā)起人持有的本公司股份自公司成立之日起三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓;公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理持有的本公司股份在任職期間內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其持有的公司的股份;股東不得向公司自身轉(zhuǎn)讓股權(quán),但《公司法》規(guī)定公司為減少注冊(cè)資本而注銷公司股份和與持有本公司股份的公司兼并除外。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)中違反這些法律強(qiáng)制性規(guī)定,將會(huì)導(dǎo)致股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同無效。 四、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的稅收風(fēng)險(xiǎn)分析
企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的納稅義務(wù)主要包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓需要繳納的印花稅、轉(zhuǎn)讓所得要繳納個(gè)人所得稅、企業(yè)所得稅等。
企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的納稅包括:
(一)、印花稅
股權(quán)轉(zhuǎn)讓所立的書據(jù)屬于印花稅征稅稅目,即“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)”稅目中“財(cái)產(chǎn)所有權(quán)”,按所載金額萬分之五貼花。
(二)、個(gè)人所得稅
1、適用稅目。
《中華人民共和國個(gè)人所得稅法》第二條第九項(xiàng)規(guī)定,財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得應(yīng)納個(gè)人所得稅。法人股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的,應(yīng)按企業(yè)所得稅相關(guān)規(guī)定納稅。
2、應(yīng)納稅所得額的計(jì)算。
實(shí)施條例第二十二條規(guī)定,財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得按照一次轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)的收入額減除財(cái)產(chǎn)原值和合理費(fèi)用后的余額,作為應(yīng)納稅所得額。
就股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得而言,其應(yīng)納稅所得額=股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)-股權(quán)計(jì)稅成本-與股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)的印花稅等稅費(fèi)。
3、稅率。
個(gè)人所得稅法第五條第五項(xiàng)規(guī)定,財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得適用百分之二十的比例稅率。
4、納稅義務(wù)人、扣繳義務(wù)人。
個(gè)人所得稅法第八條規(guī)定,個(gè)人所得稅,以所得人為納稅義務(wù)人,以支付所得的單位或者個(gè)人為扣繳義務(wù)人。對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓來說,即以受讓人為代征代扣的義務(wù)。
5、納稅申報(bào)。
實(shí)施條例第三十五條規(guī)定,扣繳義務(wù)人在向個(gè)人支付應(yīng)稅款項(xiàng)時(shí),應(yīng)當(dāng)依照稅法規(guī)定代扣稅款,按時(shí)繳庫,并專項(xiàng)記載備查。同時(shí),個(gè)人所得稅法第九條規(guī)定,扣繳義務(wù)人每月所扣的稅款,應(yīng)當(dāng)在次月十五日內(nèi)繳入國庫,并向稅務(wù)機(jī)關(guān)報(bào)送納稅申報(bào)表。
6、主管稅務(wù)機(jī)關(guān)。
所得稅以發(fā)生股權(quán)變更企業(yè)所在地地稅機(jī)關(guān)為主管稅務(wù)機(jī)關(guān)。
7、平價(jià)、低價(jià)轉(zhuǎn)讓的稅收政策。
對(duì)申報(bào)的計(jì)稅依據(jù)明顯偏低(如平價(jià)和低價(jià)轉(zhuǎn)讓等)且無正當(dāng)理由的,主管稅務(wù)機(jī)關(guān)可參照每股凈資產(chǎn)或個(gè)人股東享有的股權(quán)比例所對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)份額核定。
(三)、企業(yè)所得稅。
企業(yè)法人股東轉(zhuǎn)讓股權(quán),按企業(yè)所得稅繳納申報(bào)。
1、收入。
《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第六條第三項(xiàng)規(guī)定,轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)收入列入企業(yè)收入總額范圍?！吨腥A人民共和國企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第十六條規(guī)定,企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)取得的收入屬于轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)收入。
2、扣除。
根據(jù)企業(yè)所得稅法第八條規(guī)定,企業(yè)實(shí)際發(fā)生的與取得收入有關(guān)的、合理的支出,包括成本、費(fèi)用、稅金、損失和其他支出,準(zhǔn)予在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)扣除。就股權(quán)轉(zhuǎn)讓來說,股權(quán)計(jì)稅成本及與股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)的印花稅等稅費(fèi)可以扣除。
3、應(yīng)納稅所得額。
轉(zhuǎn)讓股權(quán)收入扣除為取得該股權(quán)所發(fā)生的成本后,為股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得。
4、稅率。
企業(yè)所得稅法第四條規(guī)定,企業(yè)所得稅的稅率為25%。企業(yè)所得稅法第二十八條規(guī)定,符合條件的小型微利企業(yè),減按20%的稅率征收企業(yè)所得稅。國家需要重點(diǎn)扶持的高新技術(shù)企業(yè),減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。財(cái)稅[2009]133號(hào)、財(cái)稅[2011]4號(hào)規(guī)定,自2010年1月1日至2011年12月31日,對(duì)年應(yīng)納稅所得額低于3萬元(含3萬元)的小型微利企業(yè),其所得減按50%計(jì)入應(yīng)納稅所得額,按20%的稅率繳納企業(yè)所得稅。財(cái)稅[2011]117號(hào)規(guī)定,自2012年1月1日至2015年12月31日,對(duì)年應(yīng)納稅所得額低于6萬元(含6萬元)的小型微利企業(yè),其所得減按50%計(jì)入應(yīng)納稅所得額,按20%的稅率繳納企業(yè)所得稅。
5、稅務(wù)處理
(1)、一般性稅務(wù)處理:被收購方應(yīng)確認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得或損失,收購方取得股權(quán)或資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)應(yīng)以公允價(jià)值為基礎(chǔ)確定。
(2)、特殊性稅務(wù)處理:如果購買企業(yè)購買的股權(quán)不低于被收購企業(yè)全部股權(quán)的75%,且收購企業(yè)在該股權(quán)收購發(fā)生時(shí)的股權(quán)支付金額(本企業(yè)或其控股企業(yè)的股權(quán)股份)不低于其交易支付總額的85%,且同時(shí)符合特殊處理的其他條件,則股權(quán)交易中股權(quán)支付暫不確認(rèn)有關(guān)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓所得或損失,其非股權(quán)支付仍應(yīng)在交易當(dāng)期確認(rèn)相應(yīng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失,并調(diào)整相應(yīng)資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)。
五、股權(quán)轉(zhuǎn)讓操作實(shí)務(wù)
(一)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓前的盡職調(diào)查。
盡職調(diào)查是受讓股東進(jìn)入成為公司前,深入了解目標(biāo)公司經(jīng)營狀況、公司凈資產(chǎn)、存在潛在法律風(fēng)險(xiǎn)的必要方式,調(diào)查的深度決定股權(quán)轉(zhuǎn)讓的主動(dòng)權(quán)與成本。如審閱被收購公司的營業(yè)執(zhí)照、稅務(wù)登記證、合同、章程,董事會(huì)、股東會(huì)決議等等必要的文件。審慎調(diào)查,明晰股權(quán)結(jié)構(gòu)是為了在簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同時(shí),合同各方均符合主體資格。避免當(dāng)合同簽訂后卻發(fā)現(xiàn)簽約的對(duì)象其實(shí)不擁有股權(quán)的現(xiàn)象發(fā)生。
(二)、資產(chǎn)評(píng)估。
聘請(qǐng)國家認(rèn)可的資產(chǎn)評(píng)估所對(duì)被收購公司的資產(chǎn)及權(quán)益進(jìn)行評(píng)估,出具評(píng)估報(bào)告,并將評(píng)估結(jié)果報(bào)國家有關(guān)資產(chǎn)評(píng)審機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)確認(rèn)。
(三)、確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓總價(jià)款。
股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同各方共同約定股權(quán)轉(zhuǎn)讓總價(jià)款。
(四)、出讓方的保證。
(1)、其主體資格合法,有出讓股權(quán)的權(quán)利能力與行為能力;
(2)、保證所有與本次轉(zhuǎn)讓股權(quán)有關(guān)的活動(dòng)中所提及的文件均合法有效;
(3)、保證其轉(zhuǎn)讓的股權(quán)完整,未設(shè)定任何擔(dān)保、抵押及其他第三方權(quán)益;
(4)、如股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同中涉及土地使用權(quán)問題,出讓方應(yīng)當(dāng)保證所擁有的土地使用權(quán)及房屋所有權(quán)均系經(jīng)合法方式取得,并合法擁有,可以被依法自由轉(zhuǎn)讓;
(5)、出讓方應(yīng)向受讓方保證除已列舉的債務(wù)外,無任何其他負(fù)債;
(6)、保證因涉及股權(quán)交割日前的事實(shí)而產(chǎn)生的訴訟或仲裁結(jié)果由出讓方承擔(dān)。
(五)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同受讓方保證。
(1)、其主體資格合法,能獨(dú)立承擔(dān)受讓股權(quán)所產(chǎn)生的合同義務(wù)或法律責(zé)任;
(2)、保證支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓的資金來源合法,有充分的履約資金及資產(chǎn)承擔(dān)轉(zhuǎn)讓價(jià)款。
(六)、確定轉(zhuǎn)讓條款。
股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同各方協(xié)商一致,確定轉(zhuǎn)讓的條款,至少包含以下內(nèi)容:
1、出讓方同意轉(zhuǎn)讓股權(quán)的同意函;
2、被收購公司的股東會(huì)一致同意轉(zhuǎn)讓股權(quán)的決議;
3、受讓方同意受讓股權(quán)的同意函;
4、評(píng)估結(jié)果已獲資產(chǎn)評(píng)審中心批準(zhǔn)確認(rèn);
5、出讓方向
受讓方提供關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的全部文件資料、法律文件、帳目及其他必要文件材料; 6、有關(guān)合同報(bào)相關(guān)的審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。
7、確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓的數(shù)量(股比)及交割日。
8、確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)值。
9、設(shè)定付款方式與時(shí)間。
10、確定因涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中產(chǎn)生的稅費(fèi)及其他費(fèi)用的承擔(dān)。
11、確定違約責(zé)任。
12、設(shè)定不可抗力條款。
13、設(shè)定有關(guān)合同終止、保密、法律適用、爭(zhēng)議解決等其他條款。
一、購買日與出售日的確認(rèn)
股權(quán)變更購買日與出售日在會(huì)計(jì)上如何確認(rèn)一直是各方關(guān)注的核心，會(huì)計(jì)處理在有關(guān)法規(guī)與實(shí)際操作上存在較大的分歧。
1、對(duì)于購買日的確認(rèn)，財(cái)會(huì)【1998】66號(hào)文就規(guī)定了四條原則：
公司購買其他企業(yè)，應(yīng)以被購買企業(yè)對(duì)凈資產(chǎn)和經(jīng)營的控制權(quán)實(shí)際上轉(zhuǎn)移給購買公司的日期作為購買日，即被購買企業(yè)以其凈資產(chǎn)和經(jīng)營的控制權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬已經(jīng)轉(zhuǎn)移，并且相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益能夠流入購買公司為標(biāo)志。
在會(huì)計(jì)處理具體實(shí)務(wù)中，只有當(dāng)保護(hù)相關(guān)各方權(quán)益的所有條件均被滿足時(shí)，才能認(rèn)定控制權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)讓給了購買公司。這些條件包括：
①購買協(xié)議已獲股東大會(huì)通過，并已獲相關(guān)政府部門批準(zhǔn)；
②購買公司和被購買企業(yè)已辦理必要的財(cái)產(chǎn)交接手續(xù)；
③購買公司已支付購買價(jià)款的大部分（一般應(yīng)超過50％）；
④購買公司實(shí)際上已經(jīng)控制被購買企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營政策，并從其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中獲得利益或承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)等。
2、對(duì)于出售日的確認(rèn)，是財(cái)會(huì)【2002】18號(hào)文規(guī)定的，也采用了與財(cái)會(huì)【1998】66號(hào)文一致的原則。具體如下：
企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)收益的確認(rèn)，應(yīng)采用與轉(zhuǎn)讓其他資產(chǎn)相一致的原則，即以被轉(zhuǎn)讓的股權(quán)的所有權(quán)上的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬實(shí)質(zhì)上已經(jīng)轉(zhuǎn)移給購買方，并且相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益很可能流入企業(yè)為標(biāo)志。
在會(huì)計(jì)處理具體實(shí)務(wù)中，只有當(dāng)保護(hù)相關(guān)各方權(quán)益的所有條件均能滿足時(shí)，才能確認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益。這些條件包括：
①出售協(xié)議已獲股東大會(huì)（或股東會(huì)）批準(zhǔn)通過；
②與購買方已辦理必要的財(cái)產(chǎn)交接手續(xù)；
③已取得購買價(jià)款的大部分（一般應(yīng)超過50％）；
④企業(yè)已不能再從所持的股權(quán)中獲得利益和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)等。
值得注意的是，如果有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓需要經(jīng)過國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，則股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益只有在滿足上述條件并且取得國家有關(guān)部門的批準(zhǔn)文件時(shí)才能確認(rèn)。有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓主要限于中外合資、中外合作、外商投資的有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓和公司中的國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
上述文件對(duì)股權(quán)變更中長期投資的確認(rèn)只規(guī)定了四個(gè)條件，并未提出需取得工商登記后才能確認(rèn)長期投資的要求，在實(shí)務(wù)中，由于某種原因?qū)е鹿ど套兏怯浹雍?，那么根?jù)監(jiān)管部門規(guī)定，就算已經(jīng)滿足了其他條件也不能確認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓。筆者就曾經(jīng)遇到過轉(zhuǎn)讓價(jià)款已全部支付并辦妥其他相關(guān)交接手續(xù)，但工商變更登記拖了一年之久的情況，這樣就會(huì)對(duì)轉(zhuǎn)讓雙方都造成一定的影響。
針對(duì)購買日與出售日的確認(rèn)，筆者認(rèn)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方應(yīng)在被轉(zhuǎn)讓股權(quán)的所有權(quán)上的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬實(shí)質(zhì)上已經(jīng)轉(zhuǎn)移及轉(zhuǎn)讓款已支付50％以上時(shí)，作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓的購買日與出售日。因?yàn)樵诠蓹?quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議已獲買售雙方股東大會(huì)（或股東會(huì)）批準(zhǔn)通過，買售雙方已辦理必要的財(cái)產(chǎn)交接手續(xù)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款的大部分（一般應(yīng)超過50％）已經(jīng)支付時(shí)，股權(quán)購買方實(shí)際上已經(jīng)控制被購買企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營政策，并從其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中獲得利益或承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)出售方已不能再從所持的股權(quán)中獲得利益和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)了。根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式原則，股權(quán)變更已經(jīng)完成，工商登記只是形式上的確認(rèn)了。可是這樣處理又違背了上述監(jiān)管部門提出“應(yīng)在辦理了工商變更手續(xù)后，才可以確認(rèn)購買日與出售日”的意見。
如何使股權(quán)變會(huì)計(jì)處理既符合了相關(guān)會(huì)計(jì)制度及《投資》準(zhǔn)則的有關(guān)要求又不違反監(jiān)管部門的要求呢？下面結(jié)合舉例從一般的股權(quán)變更過程中長期投資與投資收益核算來探討其特殊性。
二、股權(quán)變更過程中所遇到的特殊問題及解決思路
（1）股權(quán)變更過程的一般賬務(wù)處理
【例一】甲上市公司2003年4月1日向乙上市公司購買其所持有的A公司的80％的股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓款為4 000萬元，股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議于4月10日獲轉(zhuǎn)讓雙方股東大會(huì)通過，股權(quán)轉(zhuǎn)讓款于5月1日全額支付，并辦理了必要的財(cái)產(chǎn)交接手續(xù)并獲相關(guān)政府部門批準(zhǔn)。假設(shè)不考慮股權(quán)投資差額，4月30日A公司的凈資產(chǎn)為5 000萬元，乙上市公司長期股權(quán)投資――A公司賬面價(jià)值為3 000萬元。
一般情況下，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的賬務(wù)處理不是很復(fù)雜，但在實(shí)踐中卻有其特殊情況。
（2）股權(quán)變更過程中所遇到的特殊問題
假設(shè)股權(quán)變更在2004年3月1日才辦理了工商變更登記手續(xù)。其他條件不變，那么A公司2003年5月至12月所產(chǎn)生的利潤，應(yīng)由甲上市公司確認(rèn)投資收益呢，還是應(yīng)由乙上市公司確認(rèn)投資收益？遇到這種情況時(shí)，筆者認(rèn)為股權(quán)買售雙方應(yīng)在不違反財(cái)會(huì)文件規(guī)定的情況下，根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式原則對(duì)長期投資與投資收益進(jìn)行核算。
假設(shè)股權(quán)變更在2004年3月1日才辦理了工商變更登記手續(xù)，其他條件不變。
甲上市公司的會(huì)計(jì)處理（單位：萬元）：
①支付股權(quán)購買款時(shí)
借：預(yù)付賬款（其他應(yīng)收款）4 000
貸：銀行存款4 000
②滿足除辦理工商登記外的所有規(guī)定條件后確認(rèn)長期投資股權(quán)轉(zhuǎn)讓
借：長期投資――A公司（投資成本）4 000
貸：預(yù)付賬款（其他應(yīng)收款）4 000
乙上市公司的會(huì)計(jì)處理（單位：萬元）：
①收到股權(quán)購買款時(shí)
借：銀行存款4 000
貸：其他應(yīng)付款――甲公司4 000
②滿足除辦理工商登記外的所有規(guī)定條件后確認(rèn)長期投資股權(quán)轉(zhuǎn)讓
借：其他應(yīng)付款――甲公司3 000
貸：長期投資――A公司3 000
③股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益的處理
【方法一】股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益繼續(xù)掛在其他應(yīng)付款賬上單獨(dú)列示，等辦理了工商變更登記后再確認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益，記入當(dāng)期損益。即2004年3月1日應(yīng)作如下處理：
借：其他應(yīng)付款――甲公司1 000
貸：投資收益――股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益1 000
【方法二】股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益作為遞延收益處理，等辦理了工商變更登記后再確認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益，記入當(dāng)期損益。
借：遞延收益――股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益1 000
貸：投資收益――股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益1 000
方法一與方法二的會(huì)計(jì)思路基本相同，只是股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益放的科目不同而已，但筆者認(rèn)為方法二更符合實(shí)際。
這樣處理更符合實(shí)際，并且對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的買售雙方來說都比較合適，在辦理工商登記期間，由被投資企業(yè)產(chǎn)生的投資收益就應(yīng)由股權(quán)購買方來承擔(dān)了；由于股權(quán)購買方的轉(zhuǎn)讓款掛賬能及時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)長期股權(quán)投資，會(huì)計(jì)期末就不存在計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的問題了；而被購買企業(yè)當(dāng)期會(huì)計(jì)報(bào)表就應(yīng)納入股權(quán)購買方的合并范圍了；由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益不能在當(dāng)期體現(xiàn)，對(duì)于急于營造利潤的上市公司來說也起到了制約的作用。
上述處理方法解決了壞賬計(jì)提和會(huì)計(jì)報(bào)表合并范圍的問題，但是如何解決股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)施后至辦理工商變更登記日之前（尤其是跨年度）被購買企業(yè)所產(chǎn)生的利潤，股權(quán)購買方該如何確認(rèn)其投資收益呢？
（3）購買方投資收益的確認(rèn)
既然股權(quán)購買方在被轉(zhuǎn)讓股權(quán)的所有權(quán)上的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬實(shí)質(zhì)上已經(jīng)轉(zhuǎn)移及轉(zhuǎn)讓款已支付50％以上時(shí)，作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓的購買日，確認(rèn)長期股權(quán)投資。那么股權(quán)變更后被購買企業(yè)所產(chǎn)生的利潤，根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)制度股權(quán)購買方應(yīng)按其享有的股權(quán)比例確認(rèn)投資收益。但監(jiān)管部門主要是考慮到上市公司會(huì)以收購有盈利子公司的方法達(dá)到營造業(yè)績的目的，故提出應(yīng)在辦理了工商變更手續(xù)后，才可以確認(rèn)購買日與出售日的意見。根據(jù)這一規(guī)定，股權(quán)購買方就不能確認(rèn)其投資收益，在期末合并報(bào)表編制時(shí)，被購買企業(yè)的凈利潤無法與股權(quán)購買企業(yè)的投資收益抵消，形成合并價(jià)差。
受讓方：__________________________
____________________________________ 公司(以下簡稱有限公司)，于______年____月_____日成立，由甲方與________________合資經(jīng)營，注冊(cè)資金為_____幣 _________萬元，投資總額_______幣_(tái)________萬元，實(shí)際已投資_____幣_(tái)_______萬元。甲方愿將其占合營公司____ %的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給乙方;經(jīng)公司董事會(huì)通過，并征得他方股東的同意，現(xiàn)甲乙雙方協(xié)商，就轉(zhuǎn)讓股權(quán)一事，達(dá)成協(xié)議如下：
一、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格、期限及方式
1、甲方占有公司____%的股權(quán)，根據(jù)原合營公司合同書規(guī)定，甲方應(yīng)投資____幣_(tái)_____萬元。現(xiàn)甲方將其占公司____%的股權(quán)以 ____幣_(tái)_____萬元轉(zhuǎn)讓給乙方。
2、乙方應(yīng)于本協(xié)議生效之日起____天內(nèi)按第一條第一款規(guī)定的貨幣和金額以銀行轉(zhuǎn)帳方式分____次付清給甲方。
二、 甲方保證對(duì)其擬轉(zhuǎn)讓給乙方的股權(quán)擁有完全、有效的處分權(quán)，保證該股權(quán)沒有質(zhì)押，并免遭第三人追索，否則應(yīng)由甲方承擔(dān)由此引起的一切經(jīng)濟(jì)和法律責(zé)任。
三、有關(guān)公司盈虧(含債權(quán)債務(wù))的分擔(dān)(任選一款)。
1、本協(xié)議生效后，乙方按股份比例分享利潤和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)及虧損(含轉(zhuǎn)讓前該股份應(yīng)享有和分擔(dān)公司的債權(quán)債務(wù))。
2、股權(quán)轉(zhuǎn)讓前，聘請(qǐng)?jiān)谥袊?cè)的會(huì)計(jì)師(或其他方式)對(duì)公司進(jìn)行審計(jì)，乙方按雙方認(rèn)可的審計(jì)報(bào)告表的范圍承擔(dān)甲方應(yīng)分擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)、虧損和享有權(quán)益。股權(quán)轉(zhuǎn)讓生效后，若發(fā)現(xiàn)屬轉(zhuǎn)讓前，審計(jì)報(bào)告表以外的合營公司的債務(wù)，由乙方按股權(quán)比例代為承擔(dān)，但應(yīng)由甲方負(fù)責(zé)償還。股權(quán)轉(zhuǎn)讓生效后，乙方取得股東地位，并按股份比例享有其股東權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)。
3、股權(quán)轉(zhuǎn)讓前，聘請(qǐng)?jiān)谥袊?cè)的會(huì)計(jì)師(或公司董事會(huì)組織)對(duì)公司進(jìn)行審計(jì)，甲方按審計(jì)報(bào)告表的范圍承擔(dān)應(yīng)分擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)、虧損和享有權(quán)益，甲方應(yīng)分擔(dān)的債權(quán)債務(wù)，應(yīng)在其股權(quán)款中扣除。本協(xié)議生效后，尚未清結(jié)的以及審計(jì)報(bào)告以外屬甲方應(yīng)分擔(dān)的債權(quán)債務(wù)，均由乙方按股權(quán)比例享有和承擔(dān)(或由乙方先行承擔(dān)，然后由乙方向甲方追償)。
四、違約責(zé)任
如乙方不能按期支付股權(quán)價(jià)款，每逾期一天，應(yīng)支付逾期部分總價(jià)款千分之______的逾期違約金。如因違約給甲方造成經(jīng)濟(jì)損失，違約金不能補(bǔ)償?shù)牟糠?，還應(yīng)支付賠償金。
五、糾紛的解決(任選一款)
凡因履行本協(xié)議所發(fā)生的爭(zhēng)議，甲乙雙方應(yīng)友好協(xié)商解決如協(xié)商不成：
1、向_______人民法院;
2、提請(qǐng)仲裁委員會(huì)仲裁;
六、有關(guān)費(fèi)用負(fù)擔(dān)
在轉(zhuǎn)讓過程中，發(fā)生的與轉(zhuǎn)讓有關(guān)的費(fèi)用(如公證、審計(jì)、工商變更登記等)，由方承擔(dān)。
七、生效條件
本協(xié)議經(jīng)甲乙雙方簽訂，經(jīng)______________公證處公證后，報(bào)政府主管部門批準(zhǔn)后生效，雙方應(yīng)于三十天內(nèi)到工商行政管理機(jī)關(guān)辦理變更登記手續(xù)。
八、本協(xié)議一式____份，甲乙雙方各執(zhí)____份，合營公司、公證處各執(zhí)一份，其余報(bào)有關(guān)部門。
轉(zhuǎn)讓方： _____________
受讓方：_____________
_______年______月______日
[相關(guān)知識(shí)]
股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議主要包括以下內(nèi)容
1.協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股份數(shù)及占上市公司總股本的比例。
2.轉(zhuǎn)讓股份的每股個(gè)及股權(quán)轉(zhuǎn)讓金總額。
3.轉(zhuǎn)讓股份的交割日(股權(quán)轉(zhuǎn)讓讓協(xié)議正式生效后方可進(jìn)行)。
4.股權(quán)轉(zhuǎn)讓金支付方式。
5.出讓方的義務(wù);
6.受讓方的義務(wù);
7.協(xié)議的生效日;
8.出讓方的陳述與保證;
9.股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，雙方對(duì)上市公司的變動(dòng)計(jì)劃;
10股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的解除條款;
11保密條款;
12爭(zhēng)議解決方式;
13.違約責(zé)任;
14.附則。
股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議與增資協(xié)議區(qū)別
(一)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議和增資協(xié)議的合同當(dāng)事人雖然都含有公司的原股東及出資人，但從協(xié)議價(jià)金受領(lǐng)的情況看，股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議和增資協(xié)議中出資人資金的受讓方是截然不同的。股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中的資金由被轉(zhuǎn)讓股權(quán)公司的股東受領(lǐng)，資金的性質(zhì)屬于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的對(duì)價(jià);
而增資協(xié)議中的資金受讓方為標(biāo)的公司，而非該公司的股東，資金的性質(zhì)屬于標(biāo)的公司的資本金;
(二)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議和增資協(xié)議支付價(jià)金一方的當(dāng)事人對(duì)于標(biāo)的公司的權(quán)利義務(wù)不同。股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中，支付價(jià)金的一方在支付價(jià)金取得了公司股東地位的同時(shí)，不但繼承了原股東在公司中的權(quán)利，也應(yīng)當(dāng)承擔(dān)原股東對(duì)公司從成立之時(shí)到終止之日的所有義務(wù)，其承擔(dān)義務(wù)是無條件的;
而增資協(xié)議中支付價(jià)金一方的投資人是否與標(biāo)的公司的原始股東一樣，對(duì)于其投資之前標(biāo)的公司的義務(wù)是否承擔(dān)，可以由協(xié)議各方進(jìn)行約定，支付價(jià)金的一方對(duì)其加入該公司前的義務(wù)的承擔(dān)是可以選擇的;
法定代表人： 職務(wù)：
委托人： 職務(wù)：
受讓方： 公司（以下簡稱乙方）
地址：
址法定代表人：職務(wù)：委托人： 職務(wù)：
_______________公司（以下簡稱合營公司），于______年____月_____日成立，由甲方____________合資經(jīng)營，注冊(cè)資金為_____幣_(tái)________萬元，投資總額_______幣_(tái)________萬元，實(shí)際已投資_____幣_(tái)_______萬元。甲方愿將其占合營公司____％的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給乙方；經(jīng)公司董事會(huì)通過，并征得他方股東的同意，現(xiàn)甲乙雙方協(xié)商，就轉(zhuǎn)讓股權(quán)一事，達(dá)成協(xié)議如下：
一、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格、期限及方式
1、甲方占有公司____％的股權(quán)，根據(jù)原合營公司合同書規(guī)定，甲方應(yīng)投資____幣_(tái)_____萬元?，F(xiàn)甲方將其占公司____％的股權(quán)以____幣_(tái)_____萬元轉(zhuǎn)讓給乙方。
2、乙方應(yīng)于本協(xié)議生效之日起____天內(nèi)按第一條第一款規(guī)定的貨幣和金額以銀行轉(zhuǎn)帳方式分____次付清給甲方。
二、任選一條：
1、甲方保證對(duì)其擬轉(zhuǎn)讓給乙方的股權(quán)擁有完全、有效的處分權(quán)，保證該股權(quán)沒有質(zhì)押，并免遭第三人追索，否則應(yīng)由甲方承擔(dān)由此引起的一切經(jīng)濟(jì)和法律責(zé)任。
2、甲方已將所擁有的占合營公司____％的股權(quán)于_____年___月___日向________作質(zhì)押，現(xiàn)甲方已征得質(zhì)權(quán)人的書面同意，同意甲方將該股權(quán)轉(zhuǎn)讓給乙方。甲方保證已對(duì)該股權(quán)擁有有效的處分權(quán)，否則應(yīng)承擔(dān)由此而引起的一切經(jīng)濟(jì)和法律責(zé)任。
三、有關(guān)公司盈虧（含債權(quán)債務(wù)）的分擔(dān)（任選一款）。
1、本協(xié)議生效后，乙方按股份比例分享利潤和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)及虧損（含轉(zhuǎn)讓前該股份應(yīng)享有和分擔(dān)公司的債權(quán)債務(wù)）。
2、股權(quán)轉(zhuǎn)讓前，聘請(qǐng)?jiān)谥袊?cè)的會(huì)計(jì)師（或其他方式）對(duì)公司進(jìn)行審計(jì)，乙方按雙方認(rèn)可的審計(jì)報(bào)告表的范圍承擔(dān)甲方應(yīng)分擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)、虧損和享有權(quán)益。股權(quán)轉(zhuǎn)讓生效后，若發(fā)現(xiàn)屬轉(zhuǎn)讓前，審計(jì)報(bào)告表以外的合營公司的債務(wù)，由乙方按股權(quán)比例代為承擔(dān)，但應(yīng)由甲方負(fù)責(zé)償還。股權(quán)轉(zhuǎn)讓生效后，乙方取得股東地位，并按股份比例享有其股東權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)。 3、股權(quán)轉(zhuǎn)讓前，聘請(qǐng)?jiān)谥袊?cè)的會(huì)計(jì)師（或公司董事會(huì)組織）對(duì)公司進(jìn)行審計(jì)，甲方按審計(jì)報(bào)告表的范圍承擔(dān)應(yīng)分擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)、虧損和享有權(quán)益，甲方應(yīng)分擔(dān)的債權(quán)債務(wù)，應(yīng)在其股權(quán)款中扣除。本協(xié)議生效后，尚未清結(jié)的以及審計(jì)報(bào)告以外屬甲方應(yīng)分擔(dān)的債權(quán)債務(wù)，均由乙方按股權(quán)比例享有和承擔(dān)（或由乙方先行承擔(dān)，然后由乙方向甲方追償）。
四、違約責(zé)任
如乙方不能按期支付股權(quán)價(jià)款，每逾期一天，應(yīng)支付逾期部分總價(jià)款千分之______的逾期違約金。如因違約給甲方造成經(jīng)濟(jì)損失，違約金不能補(bǔ)償?shù)牟糠?，還應(yīng)支付賠償金。
五、糾紛的解決（任選一款）
凡因履行本協(xié)議所發(fā)生的爭(zhēng)議，甲乙雙方應(yīng)友好協(xié)商解決如協(xié)商不成：
1、向_______人民法院起訴；
2、提請(qǐng)仲裁委員會(huì)仲裁。
六、有關(guān)費(fèi)用負(fù)擔(dān)
在轉(zhuǎn)讓過程中，發(fā)生的與轉(zhuǎn)讓有關(guān)的費(fèi)用（如公證、審計(jì)、工商變更登記等），由方承擔(dān)。
七、生效條件
本協(xié)議經(jīng)甲乙雙方簽訂，經(jīng)______________公證處公證后，報(bào)政府主管部門批準(zhǔn)后生效，雙方應(yīng)于三十天內(nèi)到工商行政管理機(jī)關(guān)辦理變更登記手續(xù)。
八、本協(xié)議一式____份，甲乙雙方各執(zhí)____份，合營公司、公證處各執(zhí)一份，其余報(bào)有關(guān)部門。
轉(zhuǎn)讓方：
【關(guān)鍵詞】項(xiàng)目收購；稅負(fù)；股權(quán)溢價(jià)
一、項(xiàng)目收購模式
我國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的項(xiàng)目收購?fù)ǔＳ腥N模式：股權(quán)收購、資產(chǎn)收購和合資開發(fā)。
1、股權(quán)收購
1.1 概念
股權(quán)收購是指收購方收購某一項(xiàng)目公司的股權(quán)，從而成為該項(xiàng)目公司控股股東或者唯一股東，進(jìn)而控制項(xiàng)目公司，獲取該公司名下的房地產(chǎn)項(xiàng)目，進(jìn)行開發(fā)經(jīng)營的模式。
1.2 優(yōu)劣勢(shì)分析
優(yōu)勢(shì)：
（1）手續(xù)簡單、費(fèi)用節(jié)省、開發(fā)快捷：簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議并辦理股權(quán)轉(zhuǎn)讓的變更登記手續(xù)即可控制、管理整個(gè)項(xiàng)目。收購環(huán)節(jié)花費(fèi)的稅務(wù)成本最少，直接交易成本最低。
（2）避免代墊土地出讓金等資產(chǎn)收購中多見的交易風(fēng)險(xiǎn)。
劣勢(shì)：
（1）法律、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)難以控制：盡職調(diào)查可能不能全部反映項(xiàng)目公司某些法律、或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，收購方在收購后將面臨風(fēng)險(xiǎn)。
（2）溢價(jià)處理難度相對(duì)較大：當(dāng)收購價(jià)格高于賬面價(jià)值時(shí)，溢價(jià)部分無法通過股權(quán)收購進(jìn)入項(xiàng)目開發(fā)成本。
2、資產(chǎn)收購
2.1 概念
資產(chǎn)收購是指收購方出具貨幣資金（或股票等其他形式）直接購買另外一家企業(yè)的房地產(chǎn)項(xiàng)目。屬于房地產(chǎn)項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓。按照《城市房地產(chǎn)管理法》規(guī)定，轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)項(xiàng)目要符合下列條件：（1）已支付土地使用權(quán)出讓金，并取得土地使用權(quán)證書；（2）完成開發(fā)投資總額的25%以上（一般情況下不含土地出讓金）。
2.2 優(yōu)劣勢(shì)分析
優(yōu)勢(shì)：
（1）規(guī)避原項(xiàng)目公司法律和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（2）靈活處理溢價(jià)，增加稅前可列支金額：轉(zhuǎn)讓方可伴隨投資額確定過程增加項(xiàng)目賬面成本，收購方付出的項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓款和稅費(fèi)可取得等額的發(fā)票而列入項(xiàng)目開發(fā)成本，降低了項(xiàng)目過戶后開發(fā)經(jīng)營中的應(yīng)納稅額。
劣勢(shì)：
（1）項(xiàng)目權(quán)屬變更或轉(zhuǎn)移手續(xù)復(fù)雜，面臨諸多不確定風(fēng)險(xiǎn)：要從立項(xiàng)開始，對(duì)項(xiàng)目規(guī)劃意見書、建設(shè)用地規(guī)劃許可證、國有土地使用證、建設(shè)工程規(guī)劃許可證、施工許可證等逐一辦理變更手續(xù)。
（2）交易費(fèi)用較高：轉(zhuǎn)讓方需要繳納所得稅、土地增值稅、營業(yè)稅及附加、印花稅等。收購方需要繳納契稅、印花稅、交易手續(xù)費(fèi)等。
3、合資開發(fā)
3.1 概念
合資開發(fā)是指收購方以貨幣資金出資，擁有目標(biāo)項(xiàng)目的企業(yè)以項(xiàng)目出資，共同組建一個(gè)新的合資企業(yè)，共同進(jìn)行項(xiàng)目開發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利益共享的模式。
3.2 優(yōu)劣勢(shì)分析
優(yōu)勢(shì)：
（1）適用于轉(zhuǎn)讓方經(jīng)營項(xiàng)目多而收購方不欲取得除目標(biāo)房地產(chǎn)項(xiàng)目以外的其它項(xiàng)目。可以歸避轉(zhuǎn)讓方遺留的一些問題，如法律糾紛、或有負(fù)債等，收購方可能負(fù)擔(dān)的法律風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。
（3）相對(duì)于資產(chǎn)收購，稅務(wù)成本明顯降低，無需交納營業(yè)稅及附加。
劣勢(shì)：
（1）由于新組建企業(yè)會(huì)發(fā)生評(píng)估費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)、變更法律文件的手續(xù)費(fèi)等支出，除稅務(wù)之外的其它交易成本較前兩種模式都大；
（2）交易過程運(yùn)作的時(shí)間較長，過程較為復(fù)雜，實(shí)際操作中使用較少。
二、項(xiàng)目收購重點(diǎn)問題研究
1、收購模式選擇
項(xiàng)目收購實(shí)務(wù)中一般根據(jù)三種收購模式的優(yōu)劣勢(shì)和項(xiàng)目特點(diǎn)進(jìn)行選擇：
（1）股權(quán)收購。對(duì)于未開工的項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓，達(dá)不到投資額25%的轉(zhuǎn)讓條件，只能選擇股權(quán)轉(zhuǎn)讓。對(duì)于可以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)公司只有目標(biāo)地塊，或雖有多個(gè)地塊但約定全部轉(zhuǎn)讓，目標(biāo)公司背景簡單，股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，債務(wù)債權(quán)或其他或有風(fēng)險(xiǎn)可控的，應(yīng)優(yōu)先選擇股權(quán)收購模式。
（2）資產(chǎn)收購。在滿足資產(chǎn)收購條件下，難以實(shí)現(xiàn)只裝有目標(biāo)地塊的項(xiàng)目公司，或公司債權(quán)債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)不可控，或者溢價(jià)較高時(shí)，可選擇資產(chǎn)收購模式。
（3）合資開發(fā)。在目標(biāo)項(xiàng)目滿足資產(chǎn)收購條件，合資方愿意合資開發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，且項(xiàng)目收購時(shí)間安排較為寬松的情況下，可選擇此模式。
2、股權(quán)收購和資產(chǎn)收購的稅負(fù)比較
我們分別從交易環(huán)節(jié)和開發(fā)環(huán)節(jié)，來分析股權(quán)收購和資產(chǎn)收購這兩種模式下，轉(zhuǎn)讓方和收購方的稅負(fù)水平。
[案例1]某房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)A欲轉(zhuǎn)讓該公司的房地產(chǎn)項(xiàng)目[1]，土地成本20000萬元，已發(fā)生建設(shè)成本45000萬元，B公司擬收購該項(xiàng)目，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為120000萬元。轉(zhuǎn)讓過程符合資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的條件，同時(shí)標(biāo)的項(xiàng)目也符合股權(quán)轉(zhuǎn)讓條件，B也可以收購該項(xiàng)目公司的股權(quán)，項(xiàng)目公司股東無自然法人，注冊(cè)資本金20000萬元（負(fù)債45000萬元），股權(quán)收購溢價(jià)55000萬元。[2]
B預(yù)計(jì)該項(xiàng)目建成后可實(shí)現(xiàn)銷售收入500000萬元；同時(shí)B接手該在建工程后需追加開發(fā)成本135000萬元，開發(fā)費(fèi)用20000萬元。
資產(chǎn)收購模式：轉(zhuǎn)讓方A的稅負(fù)28513萬元，收購方B的稅負(fù)131548萬元。雙方稅負(fù)合計(jì)160060萬元。見下表（單位：萬元）：
對(duì)比兩種收購模式，從收購環(huán)節(jié)看，股權(quán)收購交易費(fèi)用低，雙方合計(jì)稅負(fù)比資產(chǎn)收購模式可降低50%，具有明顯優(yōu)勢(shì)。特別是對(duì)轉(zhuǎn)讓方來說，股權(quán)收購模式需要承擔(dān)的稅負(fù)較低。
從開發(fā)環(huán)節(jié)看，資產(chǎn)收購模式對(duì)于收購方稅負(fù)較低。因?yàn)橘Y產(chǎn)的賬面價(jià)值升至對(duì)價(jià)，這部分的土地增值稅由轉(zhuǎn)讓方在交易環(huán)節(jié)承擔(dān)了，對(duì)收購方后續(xù)稅負(fù)無影響。股權(quán)收購是收購公司，不能調(diào)整項(xiàng)目賬面成本，導(dǎo)致大量收購溢價(jià)及因溢價(jià)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用不能進(jìn)入項(xiàng)目開發(fā)成本，不能在稅前列支，項(xiàng)目開發(fā)銷售后的土地增值稅和企業(yè)所得稅大幅增加。另外，股權(quán)收購對(duì)于收購方來說不僅是開發(fā)階段的稅負(fù)增加，還有溢價(jià)及其財(cái)務(wù)費(fèi)用要從項(xiàng)目公司的凈利潤中減去后才是收購方的實(shí)得凈利潤。
3、股權(quán)收購溢價(jià)對(duì)項(xiàng)目實(shí)際地價(jià)的影響
股權(quán)收購模式下，如果存在溢價(jià)，項(xiàng)目的名義地價(jià)和實(shí)際地價(jià)[4]不同。溢價(jià)率越高，名義地價(jià)和實(shí)際地價(jià)相差越大。
[案例2]某房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)C欲轉(zhuǎn)讓該公司的房地產(chǎn)項(xiàng)目，土地成本為2億元，沒有其他投資，此項(xiàng)目在一個(gè)項(xiàng)目公司F名下，F(xiàn)是C的全資子公司。公司D擬收購F公司的全部股權(quán)。假設(shè)預(yù)計(jì)銷售收入100億元，項(xiàng)目后續(xù)需投入開發(fā)成本18億元，開發(fā)費(fèi)用2億元。
轉(zhuǎn)讓方C擬溢價(jià)轉(zhuǎn)讓，測(cè)算得知，當(dāng)溢價(jià)率[5]分別為0～900%的時(shí)候，名義地價(jià)為2億元～20億元，實(shí)際地價(jià)相當(dāng)于2億元～54億元。見下圖：
圖 在不同溢價(jià)率下名義地價(jià)與實(shí)際地價(jià)
對(duì)于不同的項(xiàng)目，兩者到底相差多少，要具體計(jì)算。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓的實(shí)務(wù)操作中，不能僅看項(xiàng)目的名義地價(jià)是多少，還要算一下相當(dāng)于多少實(shí)際地價(jià)。
結(jié)束語：隨著我國稅務(wù)監(jiān)管日趨完善，土地增值稅等房地產(chǎn)相關(guān)稅收的征繳也將日趨嚴(yán)格。本文沒有考慮溢價(jià)處理和稅務(wù)籌劃，僅從理論上進(jìn)行探討。在前期進(jìn)行項(xiàng)目可研論證時(shí)，應(yīng)充分考慮收購模式、溢價(jià)對(duì)項(xiàng)目凈利潤的影響，這樣才能減少后期運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)。
[關(guān)鍵詞] 有限責(zé)任公司 股權(quán) 外部轉(zhuǎn)讓
有限責(zé)任公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓包括內(nèi)部轉(zhuǎn)讓和外部轉(zhuǎn)讓兩種情形。內(nèi)部轉(zhuǎn)讓即股東之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，內(nèi)部轉(zhuǎn)讓不加入新股東，不動(dòng)搖公司的信用基礎(chǔ)，對(duì)公司的人合特性無實(shí)質(zhì)性影響，因此，我國公司法對(duì)股權(quán)內(nèi)部轉(zhuǎn)讓幾乎沒有任何限制，只要不存在違法交易，股東之間轉(zhuǎn)讓股權(quán)可自行決定，無須征得公司和其他股東的同意。 公司股權(quán)的外部轉(zhuǎn)讓是指股東將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給股東之外的第三人的情形，外部轉(zhuǎn)讓會(huì)對(duì)股東之間原有的和諧穩(wěn)定、相互信賴的關(guān)系提出挑戰(zhàn)，對(duì)公司經(jīng)營的連續(xù)性帶來影響，因此，公司法對(duì)外部轉(zhuǎn)讓進(jìn)行了更多的限制性規(guī)定和更細(xì)致的操作規(guī)范。外部轉(zhuǎn)讓是公司法規(guī)范的重點(diǎn)，也是實(shí)務(wù)上的難點(diǎn)，盡管二零零五年新公司法在規(guī)范股權(quán)外部轉(zhuǎn)讓方面有了很大進(jìn)步，但仍有許多理論和實(shí)踐問題值得進(jìn)一步討論。
一、有限責(zé)任公司資合性趨強(qiáng)是股權(quán)外部轉(zhuǎn)讓限制放寬的原動(dòng)力
有限責(zé)任公司兼具資合性與人合性兩個(gè)特點(diǎn)，在一定程度上講這兩者是一對(duì)矛盾，資合性要求股權(quán)能夠不受限制地自由轉(zhuǎn)讓，更多的是追求效率；而人合性卻希望股權(quán)轉(zhuǎn)讓能夠按照公司現(xiàn)存股東的意愿進(jìn)行，更多的是追求安全。對(duì)股權(quán)外部轉(zhuǎn)讓而言，人合性是阻力，資合性則是動(dòng)力，立法者需對(duì)這兩股力量進(jìn)行現(xiàn)實(shí)考量找出一個(gè)平衡點(diǎn)，使股權(quán)轉(zhuǎn)讓立法符合社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展現(xiàn)狀。從我國立法和司法實(shí)踐的趨勢(shì)來看，資合性在逐步加強(qiáng)，而人合性則趨于淡化，股權(quán)外部轉(zhuǎn)讓的限制已經(jīng)相當(dāng)松動(dòng)。公司法第七十二條就規(guī)定股東對(duì)外轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，只要書面通知其他股東征求意見，三十日內(nèi)未答復(fù)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。而且公司章程還可以約定更簡便的創(chuàng)新方式。根據(jù)我國現(xiàn)行公司法的規(guī)定，股東轉(zhuǎn)讓其股權(quán)或是轉(zhuǎn)讓給其他股東，或是轉(zhuǎn)讓給非股東，股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的愿望總能實(shí)現(xiàn)。 有限責(zé)任公司資合性加強(qiáng)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓受到一定程度的鼓勵(lì)，其原因在于：第一，適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，公司法實(shí)現(xiàn)了從“管理法”向“市場(chǎng)主體法”的價(jià)值轉(zhuǎn)換，公司的自治性增強(qiáng)，從過去片面、過度的控制和管理轉(zhuǎn)向?qū)竟蓶|、經(jīng)營者的尊重、對(duì)運(yùn)營效率的追求。第二，隨著經(jīng)濟(jì)理性人理念逐漸普及和社會(huì)意識(shí)化，特定股東之間的人身信賴訴求淡化，更看重資本的有效利用和自由流通。新公司法與時(shí)俱進(jìn)，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓上體現(xiàn)了資合性強(qiáng)化的趨勢(shì)，為解決公司僵局提供了可操作的法律途徑，促進(jìn)了公司股權(quán)的流通性。
二、受讓人交易風(fēng)險(xiǎn)的排除是股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的核心問題
一般情況下，股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的受讓人都有強(qiáng)烈的受讓欲望，而且試圖通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓達(dá)到兼并或控股目標(biāo)公司的目的，但雙方在信息享有上極其不對(duì)稱，受讓人常常在談判和合同中處于弱勢(shì)地位。股權(quán)不同于可直觀查驗(yàn)其質(zhì)量的有體物，它涉及到太多的相關(guān)內(nèi)容，因此很難排除其瑕疵。為了防止合同目的落空和身陷糾葛，受讓人必須在簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同之前加強(qiáng)信息收集，對(duì)目標(biāo)公司、目標(biāo)股權(quán)、轉(zhuǎn)讓人、其他股東作以全面細(xì)致的調(diào)查，加強(qiáng)談判的砝碼，更重要的是做好交易風(fēng)險(xiǎn)的防范。具體來說需要做下列調(diào)查：
1.審查轉(zhuǎn)讓人的主體資格，確認(rèn)其為合法的股權(quán)轉(zhuǎn)讓人。通過查閱出資證明書和工商登記，確認(rèn)轉(zhuǎn)讓人的股東資格和實(shí)際享有的股權(quán)比例；股權(quán)是否質(zhì)押；如果是已婚股東，因股權(quán)有可能屬于夫妻共同財(cái)產(chǎn)投資，因此還必須由其配偶出具書面同意轉(zhuǎn)讓的聲明或者由轉(zhuǎn)讓人提供夫妻財(cái)產(chǎn)的書面約定。
2.全面調(diào)查目標(biāo)公司狀況，確保受讓股權(quán)后能獲取經(jīng)濟(jì)利益。通過查閱工商檔案，了解公司成立至今的發(fā)展的基本脈絡(luò)，是否正常經(jīng)營，公司有哪些有形和無形資產(chǎn)；公司有無生產(chǎn)經(jīng)營必須的各種證照；到城市規(guī)劃部門了解公司建設(shè)是否符合規(guī)劃要求；了解公司有無偷稅漏稅、欠交稅費(fèi)的情況；通過銀行了解轉(zhuǎn)讓人和目標(biāo)公司的信用狀況和貸款情況；通過其商業(yè)伙伴了解其有無拖欠貨款或貨物；生產(chǎn)性企業(yè)還應(yīng)該了解其有無非法排污，是否環(huán)保達(dá)標(biāo)。
3.重點(diǎn)調(diào)查公司資產(chǎn)和負(fù)債狀況。確認(rèn)公司對(duì)其使用的土地享有土地使用權(quán)，且為出讓土地，土地出讓金已經(jīng)交足；該土地使用權(quán)上是否存在抵押；公司對(duì)其使用的房屋有無產(chǎn)權(quán)，是否抵押；房地有無權(quán)屬和相鄰關(guān)系糾紛，是否出租給他人使用，租賃合同的具體內(nèi)容如何；查閱公司會(huì)計(jì)賬簿，仔細(xì)察看其應(yīng)付賬款項(xiàng)，確保公司負(fù)債和轉(zhuǎn)讓人承諾的一致；判斷公司是否存在資不抵債等破產(chǎn)、解散的可能。
4.調(diào)查目標(biāo)公司是否存在未了結(jié)的訴訟和仲裁。因?yàn)槲戳私Y(jié)的訴訟和仲裁其結(jié)果無法預(yù)測(cè)，完全有可能最終由目標(biāo)公司承擔(dān)不利后果，在訴訟中還可能會(huì)被法院施加扣押、凍結(jié)財(cái)產(chǎn)等強(qiáng)制措施。
三、簽署有效的、能實(shí)際履行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同是股權(quán)轉(zhuǎn)讓能否成功的關(guān)鍵
在股權(quán)轉(zhuǎn)讓的可行性得到論證后，下面要注意的法律問題就是要進(jìn)行充分的談判、磋商，達(dá)成一個(gè)無效力瑕疵的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同。為了保證股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的效力，必須處理好以下問題。
1.審查目標(biāo)公司章程對(duì)股權(quán)外部轉(zhuǎn)讓有無限制規(guī)定。公司章程作為公司的自治綱領(lǐng)，公司、股東等都必須遵守，與公司章程相抵觸的行為都會(huì)被撤銷，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同也不例外。公司法除了規(guī)定股權(quán)轉(zhuǎn)讓的條件和程序之外，還賦予公司章程很大的自治空間，規(guī)定公司章程對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓可以進(jìn)行進(jìn)行約定。因此，除了審查股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否達(dá)到公司法要求的標(biāo)準(zhǔn)外，還必須審查公司章程是否有更嚴(yán)格的規(guī)定，比如有的公司章程明確禁止股權(quán)的外部轉(zhuǎn)讓，只允許內(nèi)部轉(zhuǎn)讓，那么受讓人在查閱公司章程之后就沒有必要再浪費(fèi)時(shí)間和精力去做無謂的談判和磋商了。如果公司章程規(guī)定的股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)的程序比法律規(guī)定更加嚴(yán)格，那么轉(zhuǎn)讓人與受讓人也必須遵守。
2.審查其他股東是否放棄優(yōu)先購買權(quán)。公司法第72條規(guī)定：“經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下，其他股東有優(yōu)先購買權(quán)?！笨梢?，股權(quán)外部轉(zhuǎn)讓不得侵犯股東的優(yōu)先購買權(quán)，否則所簽轉(zhuǎn)讓合同將得不到履行。優(yōu)先購買權(quán)是“同等條件”下的優(yōu)先，因此，轉(zhuǎn)讓人在與受讓人達(dá)成意向之后，應(yīng)該將擬轉(zhuǎn)讓的價(jià)格、付款條件及受讓人的基本情況等書面告知公司其他股東，其他股東可聲明放棄優(yōu)先購買權(quán)，如果一定期限內(nèi)怠于答復(fù)的，視為放棄優(yōu)先購買權(quán)。
實(shí)踐中有的轉(zhuǎn)讓人在不提轉(zhuǎn)讓條件或者故意提高轉(zhuǎn)讓價(jià)款的情況下，要求其他股東聲明放棄優(yōu)先購買權(quán)，筆者認(rèn)為此時(shí)即使其他股東聲明放棄也不產(chǎn)生放棄的效果，因?yàn)橹挥性凇巴葪l件”的參照系下，才能談到優(yōu)先購買權(quán)的主張或放棄，條件不明朗時(shí)的放棄行為是可撤銷的，即當(dāng)轉(zhuǎn)讓人與第三人簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同后，其他股東仍然有權(quán)利按照該合同的條件優(yōu)先受讓股權(quán)。還要注意的是，轉(zhuǎn)讓人與第三人簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，其他股東放棄以同等條件受讓股權(quán)，那么該合同就不得再進(jìn)行任何實(shí)質(zhì)性修改，因?yàn)槿魏螌?shí)質(zhì)性修改都相當(dāng)于改變了“同等條件”，轉(zhuǎn)讓人就需再次征詢其他股東是否主張優(yōu)先購買權(quán)。
3.審查目標(biāo)股權(quán)是否設(shè)定質(zhì)押。有限責(zé)任公司股權(quán)依法可以進(jìn)行權(quán)利質(zhì)押，有效設(shè)立股權(quán)質(zhì)押后，質(zhì)權(quán)人對(duì)股權(quán)價(jià)值享有優(yōu)先受償權(quán)，優(yōu)先受償權(quán)對(duì)股東處分股權(quán)構(gòu)成一定的限制。我國《擔(dān)保法》及相關(guān)司法解釋對(duì)已出質(zhì)的有限責(zé)任公司的股權(quán)能否轉(zhuǎn)讓、如何轉(zhuǎn)讓沒有明確規(guī)定，但可參照抵押物轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定。筆者認(rèn)為參照適用《擔(dān)保法司法解釋》第六十七條抵押物處分的相關(guān)規(guī)定可以兼顧各方主體的利益，值得借鑒。根據(jù)該條意旨，為了追求經(jīng)濟(jì)效益價(jià)值最大化，股權(quán)出質(zhì)并不導(dǎo)致股東喪失根本的處分權(quán)，但股東處分其股權(quán)時(shí)應(yīng)當(dāng)對(duì)質(zhì)權(quán)人和受讓人負(fù)擔(dān)通知和告知義務(wù)，在轉(zhuǎn)讓人沒有履行通知和告知義務(wù)時(shí)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同并不必然無效，而屬于效力待定，善意受讓人享有撤銷權(quán)，如不行使撤銷權(quán)，則股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同有效，受讓人可在代替轉(zhuǎn)讓人清償全部債務(wù)之后消滅質(zhì)權(quán)而享有完全股權(quán)，其所受到的損失，可以向轉(zhuǎn)讓人追償，受讓人還可基于合同約定請(qǐng)求轉(zhuǎn)讓人承擔(dān)違約責(zé)任?？梢?，適用《擔(dān)保法司法解釋》第六十七條的規(guī)則更有利于維護(hù)交易安全和保護(hù)善意第三人的利益。 在股權(quán)質(zhì)押時(shí)，盡管受讓人仍有可能取得股權(quán)，但畢竟質(zhì)押是橫亙?cè)诠蓹?quán)移轉(zhuǎn)中間的一道屏障，使股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同存在效力瑕疵，可能最終導(dǎo)致股權(quán)移轉(zhuǎn)的失敗，因此應(yīng)對(duì)目標(biāo)股權(quán)是否出質(zhì)提前進(jìn)行審查。
四、嚴(yán)密的程序設(shè)計(jì)是股權(quán)交易安全的保障
因?yàn)橛邢挢?zé)任公司具有人合性，股權(quán)轉(zhuǎn)讓需要考慮其他股東的意思，同時(shí)，轉(zhuǎn)讓人和受讓人信息不對(duì)稱，受讓人要在簽約前進(jìn)行大量的調(diào)查，這就使股權(quán)轉(zhuǎn)讓顯得非常復(fù)雜，股權(quán)交易雙方經(jīng)常處于忙亂無序狀態(tài)，股權(quán)交易常常漏洞百出。筆者認(rèn)為，股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方都應(yīng)該聘請(qǐng)專業(yè)律師提供法律服務(wù)，首先要設(shè)計(jì)一個(gè)嚴(yán)密的交易程序，這樣才可以提高交易效率和安全。筆者認(rèn)為正確的程序框架應(yīng)該是:1.雙方形成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的初步意向；2.聘請(qǐng)律師展開盡職調(diào)查，出具詳實(shí)的法律意見書，對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓可行性進(jìn)行論證，特別要對(duì)受讓人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示；3.轉(zhuǎn)讓雙方談判，對(duì)價(jià)格等條件形成備忘錄或意向書，受讓人可以要求轉(zhuǎn)讓人進(jìn)行全方位的保證和承諾，包括:(1)轉(zhuǎn)讓人合法擁有擬轉(zhuǎn)讓的目標(biāo)股權(quán)，并且保證所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)不存在任何權(quán)屬爭(zhēng)議，若有任何第三方對(duì)目標(biāo)公司就目標(biāo)股權(quán)提出權(quán)屬爭(zhēng)議，由轉(zhuǎn)讓人承擔(dān)全部責(zé)任并負(fù)責(zé)賠償受讓人因此受到的全部損失。(2)目標(biāo)公司對(duì)所有資產(chǎn)享有獨(dú)立、合法的產(chǎn)權(quán)，公司資產(chǎn)和目標(biāo)股權(quán)未設(shè)置任何抵押或質(zhì)押，目標(biāo)公司未為第三人提供任何擔(dān)保;(3)意向書項(xiàng)下交易最終履行后，受讓人獲得的目標(biāo)股權(quán)及其所附帶的、或按照該股權(quán)而擁有的全部權(quán)利和利益，這些權(quán)利之上不存在任何負(fù)擔(dān)。(4)轉(zhuǎn)讓人將目標(biāo)股權(quán)的全部證明文件提交給受讓人，并保證文件的真實(shí)性和合法性。(5)轉(zhuǎn)讓人保證在意向書簽訂之日起不存在因轉(zhuǎn)讓人自身行為而給目標(biāo)公司造成潛在的損失并需要承擔(dān)賠償責(zé)任的情況。(6)不存在未了結(jié)的、針對(duì)目標(biāo)公司的訴訟或仲裁。(7）至合同簽訂之時(shí)，目標(biāo)公司不存在破產(chǎn)、解散等情形。4.召開股東會(huì)，形成股東會(huì)決議，其他股東表示同意轉(zhuǎn)讓人將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給受讓人，同意備忘錄或者意向書中的約定內(nèi)容，不同意轉(zhuǎn)讓的股東應(yīng)該按照意向書中的條件購買該股權(quán)，不愿購買的視為同意轉(zhuǎn)讓；5.雙方進(jìn)一步談判，對(duì)債務(wù)負(fù)擔(dān)、人員配置、稅費(fèi)承擔(dān)及其它特別約定事項(xiàng)等進(jìn)行詳細(xì)磋商，簽訂正式的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，特別要注意的是，約定付款一定要采用分期付款方式，必須在辦理完變更登記之后再交完余款。6.為排除股東優(yōu)先購買權(quán)訴訟，應(yīng)該讓股東看過正式合同，并聲明在此同等條件下放棄優(yōu)先購買權(quán)。7.履行合同，進(jìn)行相關(guān)變更登記，召開新股東股東會(huì)，修改章程，改選董事會(huì)成員。
五、股權(quán)轉(zhuǎn)讓中隱含著間接的經(jīng)濟(jì)效用
實(shí)踐中，某些經(jīng)營不善或后續(xù)資金缺乏的公司常通過轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)積極謀求出路，轉(zhuǎn)讓方式除了傳統(tǒng)物權(quán)意義上的轉(zhuǎn)讓外，近年來越來越普遍存在的方式是通過股權(quán)的交易來間接實(shí)現(xiàn)土地使用權(quán)流轉(zhuǎn)。從現(xiàn)行法律規(guī)定來看，采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)不違背法律的強(qiáng)制性規(guī)定，應(yīng)屬合法、有效。這種方式還有其獨(dú)特的效果，特別是在轉(zhuǎn)讓人和受讓人都經(jīng)營房地產(chǎn)時(shí)，其優(yōu)越性表現(xiàn)以下三方面。
1.手續(xù)簡單。股權(quán)轉(zhuǎn)讓人式無須辦理土地使用權(quán)和項(xiàng)目建設(shè)開發(fā)者名稱、批文、許可證等事項(xiàng)的變更登記，而只需到工商登記部門辦理股權(quán)轉(zhuǎn)讓變更登記即可。
2.節(jié)省費(fèi)用。直接通過轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)根據(jù)相關(guān)的稅收政策、法規(guī)的規(guī)定，受讓人需交納成交金額百分之三的契稅和百分之零點(diǎn)五的交易手續(xù)費(fèi)。此外轉(zhuǎn)讓人還需交納百分之五的營業(yè)稅以及土地增值稅。而股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式僅僅涉及交納企業(yè)所得稅或個(gè)人所得稅，無需交納辦理土地過戶契稅、營業(yè)稅和手續(xù)費(fèi)等，大大降低了交易成本。
3.開發(fā)快捷。一旦辦妥股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)，受讓人即可投入資金進(jìn)行后續(xù)開發(fā)建設(shè)，無需另行成立房地產(chǎn)公司，或是針對(duì)已有的房地產(chǎn)公司無需再受到資質(zhì)等條件的限制。
參考文獻(xiàn)：
[1]陳 斌 李 夏:有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓法律適用問題研究.黑龍江省政法管理干部學(xué)院學(xué)報(bào),2004年第2期
[2]張勇健:有限責(zé)任公司股東向非股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的限制的若干問題.法律適用,2003年12月
《卓越理財(cái)》：原始股在中小企業(yè)板上市需經(jīng)過哪幾個(gè)階段？在哪個(gè)階段購買最合適？
萬里祥：需經(jīng)準(zhǔn)備期、輔導(dǎo)期、申請(qǐng)期、申購期、上市開盤五個(gè)階段。1、準(zhǔn)備期：首先要完成企業(yè)的股份制改造，經(jīng)國家經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)的批準(zhǔn)，成立合法的股份公司。合法的股份公司才具有合法的股權(quán)。其次，在成為合法的股份公司后，要連續(xù)三年盈利。2、輔導(dǎo)期：應(yīng)由一家證券公司輔導(dǎo)，規(guī)范上市公司的行為。一般要一年時(shí)間。輔導(dǎo)期內(nèi)可調(diào)整原始股的轉(zhuǎn)讓價(jià)。3、申請(qǐng)期：由證券公司輔導(dǎo)、考核、批準(zhǔn)后提出上市申請(qǐng)，進(jìn)入申請(qǐng)期后，就不能再進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。4、申購期：確定發(fā)行價(jià)（中簽價(jià)）。5、上市開盤：確定開盤價(jià)（市場(chǎng)價(jià)），自此進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)。
一般在輔導(dǎo)期至申請(qǐng)期是最佳的黃金轉(zhuǎn)讓期。此時(shí)作股權(quán)投資，適逢三年盈利期和一年輔導(dǎo)期已完成，而尚未申請(qǐng)上市、停止股權(quán)轉(zhuǎn)讓，是最佳投資時(shí)段。
《卓越理財(cái)》：投資原始股的股權(quán)應(yīng)如何防范風(fēng)險(xiǎn)？
萬里祥：1、審查產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)、產(chǎn)權(quán)交易及投資有限公司等機(jī)構(gòu)的資質(zhì)：（1）營業(yè)執(zhí)照是否有“產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)”的內(nèi)容，是否具有產(chǎn)權(quán)交易資格；（2）看注冊(cè)資金的大小，注冊(cè)資金越小，風(fēng)險(xiǎn)越大；（3）審查機(jī)構(gòu)是否有擬上市公司所在當(dāng)?shù)禺a(chǎn)權(quán)交易系統(tǒng)的會(huì)員資格（合法席位）；（4）審查機(jī)構(gòu)是否有擬上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓委托書。
2、審查擬上市公司資質(zhì)情況：（1）是否是合法的股份公司；（2）是否有合法的股份（股權(quán)）；（3）是否在托管中心進(jìn)行托管、登記，具有合法公開轉(zhuǎn)讓股權(quán)的資格；（4）是否經(jīng)過合法的程序進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的運(yùn)作，是否經(jīng)過了三年盈利期和一年輔導(dǎo)期；（5）如選擇海外投資，還要審查是否有外資進(jìn)行投資參股，外資股東的實(shí)投如何。
3、審查擬上市公司的股東構(gòu)成及產(chǎn)品情況：（1）主要股東實(shí)力如何，資金是否到位；（2）產(chǎn)品是否有發(fā)展前途，市場(chǎng)潛力如何。
《卓越理財(cái)》：辦理股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)需有哪些合法要件？
萬里祥：主要有以下幾種：1、股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議；2、股權(quán)轉(zhuǎn)讓委托協(xié)議；3、擔(dān)保協(xié)議（由機(jī)構(gòu)確保投資者在匯出款并收到托管卡之前的資金安全）；4、股權(quán)托管卡（由國家政府職能部門當(dāng)?shù)氐耐泄苤行陌l(fā)行）；5、交割單（股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易憑單）；6、初始密碼函，可進(jìn)行查詢；7、余額查詢單。
《卓越理財(cái)》：您是怎么看待中國目前的中小企業(yè)板投資現(xiàn)狀的？您對(duì)未來中小企業(yè)板投資有何預(yù)測(cè)？
萬里祥：目前全國發(fā)展比較好的民營、高科技企業(yè)有二萬多家。各省已排隊(duì)重點(diǎn)培養(yǎng)、扶植上市的民營、高科技企業(yè)也有一千多家。而自2004年6月25日在深交所開辟中小企業(yè)板后，僅上市50家就因“股改”而暫停了。這50家上市公司上市前的平均發(fā)行價(jià)11.7元，上市后的平均開盤價(jià)21.65元，開盤時(shí)平均股權(quán)投資收益率已達(dá)到95.6%。表現(xiàn)非常好！
關(guān)鍵詞：有限責(zé)任公司；股權(quán)轉(zhuǎn)讓；股東交易利益；同等條件；優(yōu)先購買權(quán)
abstract: the rule for equity transfer of limited companies in the new corporation law (2006) is liable to limit the efficiency of the transfer and may lead to the unfairness of shareholders′ interests. the paper advances five principles to balance interests of parties in transfer. the clarification and improvement in identical terms, purchasing priority and termination procedure will make the rule more sound and practical.
key words: limited company; equity transfer; shareholders′ interest in transfer; identical term; purchasing priority
2006年1月1日新《公司法》的實(shí)施是我國公司法律改革中的一件大事，這一新頒布的法律涉及了多項(xiàng)法律規(guī)則的大規(guī)模修改，使得我國的公司法律制度更趨合理與完善，對(duì)于規(guī)范公司運(yùn)作具有極大的指導(dǎo)意義。然而，在新《公司法》實(shí)施后的這一年多時(shí)間里，其中的不完善之處也已逐漸顯露，企業(yè)家、法律工作者和立法者都在積極體會(huì)和應(yīng)對(duì)著公司運(yùn)行中不斷產(chǎn)生的各種問題，有關(guān)部門也在加緊編寫相關(guān)的司法解釋，以彌補(bǔ)立法中的一些缺憾。在此，筆者將通過工作實(shí)踐所獲得的對(duì)于現(xiàn)行公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)則的一些想法提出來，以為促進(jìn)公司法律制度的進(jìn)一步發(fā)展盡一份力。
現(xiàn)行的新《公司法》在規(guī)定了有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)則的同時(shí)，充分賦予了公司股東自己設(shè)計(jì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)則的自由，該自由體現(xiàn)在股東可以通過章程約定股權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)則。①雖如此，仍有很多有限責(zé)任公司，尤其是中小公司的股東，對(duì)《公司法》的內(nèi)容，甚至章程的重要性不甚了解，因此，在實(shí)踐中，多數(shù)公司在制定公司章程時(shí)，對(duì)于這一規(guī)則，仍只是照抄《公司法》條文，或者完全使用公司登記部門的標(biāo)準(zhǔn)文本。當(dāng)然，也有公司股東雖通過律師或相關(guān)專業(yè)人員的幫助制定了符合法律及股東真實(shí)意思的公司章程，卻被公司登記部門拒之門外，原因是登記備案人員在審查公司章程時(shí)認(rèn)為內(nèi)容過于復(fù)雜，而工作人員自身的法律知識(shí)又不足以判斷該章程內(nèi)容是否合法，因此，簡而化之的做法就是將此類公司章程“判定”為“不合格”，拒絕登記備案——當(dāng)然，公司登記部門是否有此拒絕的權(quán)力又是另外一個(gè)話題②，但是現(xiàn)實(shí)確實(shí)如此。
那么，既然現(xiàn)實(shí)如此，作為公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)則主要依據(jù)的《公司法》，就更有義務(wù)將規(guī)則設(shè)計(jì)得嚴(yán)密而可操作，尤其不可有邏輯上的循環(huán)，避免當(dāng)股東們利益發(fā)生矛盾時(shí)，使股權(quán)轉(zhuǎn)讓陷入僵局。
根據(jù)現(xiàn)行的《公司法》，具體地說，根據(jù)《公司法》第七十二條第一至第三款內(nèi)容，有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)則可示意為下圖1。
從上圖中，我們可以清晰地了解有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)則，但同時(shí)，轉(zhuǎn)讓過程中對(duì)股東們的“考驗(yàn)”也就隨之而來了。
考驗(yàn)一：選擇“同意”還是“不同意”，選擇誠信還是不誠信。
根據(jù)現(xiàn)有規(guī)則，任何股東要成功向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，至少需要兩個(gè)前提條件：一是其他股東過半數(shù)同意該轉(zhuǎn)讓，二是其他股東不行使優(yōu)先購買權(quán)。因此，其他股東對(duì)這兩個(gè)前提的態(tài)度就決定了轉(zhuǎn)讓能否成功。
首先，其他股東在被告知股權(quán)擬被轉(zhuǎn)讓給股東以外的人時(shí)，應(yīng)作出“同意”還是“不同意”的選擇。作為其他股東之一的股東甲此時(shí)可能會(huì)作出這樣的考慮：
“如果我選擇了‘同意’，而同意人數(shù)未過半，那么不同意的股東應(yīng)購買該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，而我就喪失了購買機(jī)會(huì)；若不同意的股東均不購買，那么就均被視為同意，我就可以和所有其他股東一起對(duì)于是否行使優(yōu)先購買權(quán)作出選擇。
如果我選擇了‘不同意’，而同意人數(shù)未過半，那么我和其他不同意的股東應(yīng)根據(jù)法律的規(guī)定購買該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)；當(dāng)然，我們也可以選擇不購買，那么我們將被視為同意；若同意人數(shù)過半，我仍可以和所有其他股東一起對(duì)于是否行使優(yōu)先購買權(quán)作出選擇。
很明顯，從以上的分析可以判斷出，我選擇‘同意’是不明智的，因?yàn)檫@有可能使我喪失購買股權(quán)的機(jī)會(huì)。而選擇‘不同意’，至少使我還有第二次、甚至第三次選擇是否購買的機(jī)會(huì)?！豹?/p>
根據(jù)以上邏輯，股東甲在收到轉(zhuǎn)讓通知后，一定會(huì)先選擇“不同意”。所有人都愿意為自己的選擇留有余地，以免后悔時(shí)無法補(bǔ)救。在現(xiàn)有的規(guī)則下，像以上這樣去分析和選擇，對(duì)于作為理性經(jīng)濟(jì)人的股東來說是很自然的。
但是，這種選擇方式實(shí)際是在考驗(yàn)股東的誠信和股東間的關(guān)系。雖然法律規(guī)定“不同意”者應(yīng)該購買轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，但法律也并未強(qiáng)制其購買，一旦“不同意”者視情況決定“不購買”，他們也還有機(jī)會(huì)在后一輪的選擇中選擇行使優(yōu)先購買權(quán)。其實(shí)，前一次“不購買”已經(jīng)是對(duì)“不同意”的“食言”，但“食言”者并未受到處罰，而且還可以再次與其他人獲得平等的優(yōu)先購買權(quán)。這種不誠信的“權(quán)利”是法律賦予的，但享用這一“權(quán)利”卻會(huì)被其他股東所不齒。于是，是“用盡一切權(quán)利”以獲得經(jīng)濟(jì)上的最大利益，還是放棄法律賦予的權(quán)利，做一個(gè)“守信”之人，成為擺在股東面前的一個(gè)難題。股東是不應(yīng)該遭受這樣的考驗(yàn)的，對(duì)于任何人來說，這個(gè)選擇太難了。法律也沒有必要將這個(gè)難題交給股東，只因規(guī)則設(shè)計(jì)上的不合理，使得一方猶豫、不甘，另一方懷疑、氣憤，這一切的發(fā)生全都毫無意義。經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展，也需要股東間的和諧和睦，這種畸形的局面，應(yīng)該依靠法律的完善來扭正。
考驗(yàn)二： “同等條件”，拋出的是公平還是欺騙；“按比例購買”，剝奪的是受讓人的競(jìng)爭(zhēng)權(quán)利還是出讓人的交易自由。
有限責(zé)任公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓最終可能產(chǎn)生四種對(duì)象完全不同的轉(zhuǎn)讓結(jié)果：
（一）擬對(duì)內(nèi)轉(zhuǎn)讓時(shí)，對(duì)任意股東的轉(zhuǎn)讓；
（二）擬對(duì)外轉(zhuǎn)讓而未得到其他股東過半數(shù)同意時(shí)，對(duì)不同意對(duì)外轉(zhuǎn)讓的股東的轉(zhuǎn)讓；
（三）擬對(duì)外轉(zhuǎn)讓而得到其他股東過半數(shù)同意（或視為同意）時(shí)，對(duì)主張優(yōu)先購買權(quán)的股東的轉(zhuǎn)讓；
（四）擬對(duì)外轉(zhuǎn)讓而得到其他股東過半數(shù)同意（或視為同意），且其他股東均放棄優(yōu)先權(quán)時(shí)，對(duì)股東以外的人的轉(zhuǎn)讓。
撇開第四種對(duì)股東以外的人的轉(zhuǎn)讓結(jié)果不談，我們來看看前三種轉(zhuǎn)讓結(jié)果之間的區(qū)別與聯(lián)系。這三種轉(zhuǎn)讓結(jié)果有一個(gè)共同點(diǎn)，就是都是向現(xiàn)有的其他股東進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。而它們之間也有著明顯的不同點(diǎn)，且這些不同點(diǎn)之間又隱藏著相互轉(zhuǎn)化的可能性及聯(lián)系：
第一種轉(zhuǎn)讓的結(jié)果，體現(xiàn)了有限責(zé)任公司的股東之間轉(zhuǎn)讓股權(quán)可以僅依轉(zhuǎn)讓雙方的意思而成立。本著“法無禁止即自由”的原則，出讓方有權(quán)在其他股東范圍內(nèi)自由選擇受讓人，雙方的轉(zhuǎn)讓條件也不受其他任何人的干涉。
在第二種轉(zhuǎn)讓中，不同意他人對(duì)外轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東雖然因公司的“人合”性而被賦予了阻礙了他人自由交易的權(quán)利，但他也同樣應(yīng)該為行使該權(quán)利而承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)，即在交易中擔(dān)當(dāng)起受讓方的角色，保障出讓方的交易權(quán)利。但是，法律對(duì)于在此種轉(zhuǎn)讓中可能發(fā)生的一些情況缺乏明確指導(dǎo)。
首先，法律對(duì)于不同意轉(zhuǎn)讓的股東僅規(guī)定了“應(yīng)當(dāng)購買該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)”，但對(duì)于應(yīng)以何種條件受讓股權(quán)并未作出規(guī)定，這就可能造成實(shí)際轉(zhuǎn)讓中的尷尬。當(dāng)雙方對(duì)轉(zhuǎn)讓條件不能協(xié)商達(dá)成一致時(shí)，出讓方將會(huì)主張不同意者因不購買而應(yīng)視為同意。即便引用優(yōu)先購買權(quán)中關(guān)于“同等條件”的規(guī)定，由于對(duì)“同等條件”的具體內(nèi)容法律并未作界定，而且對(duì)于“同等條件”的形成截止時(shí)間也未作限制，因此，出讓方可能會(huì)根據(jù)擬購買者提出的條件不斷加碼，使得其他股東為保衛(wèi)公司的“人合”自由而付出昂貴的代價(jià)。
其次，對(duì)有兩個(gè)以上不同意者該如何分配購買股權(quán)的比例，法律也未作出明確規(guī)定，如果也參照股東行使優(yōu)先購買權(quán)的規(guī)定，則他們應(yīng)該“協(xié)商確定各自的購買比例；協(xié)商不成的，按照轉(zhuǎn)讓時(shí)各自的出資比例”購買。但若作更進(jìn)一步的思考，這時(shí)，自由交易受到阻礙的出讓方是否有權(quán)停止其本來的對(duì)外轉(zhuǎn)讓程序，而主動(dòng)將其轉(zhuǎn)為對(duì)內(nèi)轉(zhuǎn)讓呢？這就是說，這一轉(zhuǎn)讓程序是否最終可以轉(zhuǎn)化為第一種轉(zhuǎn)讓。如果可以，那么“協(xié)商”或“按出資比例”購買股權(quán)的規(guī)則就沒有存在的必要了，取而代之的，則是出讓人的又一次選擇，即由出讓人決定對(duì)各股東的出讓比例，當(dāng)然，出讓人也有可能選擇終止轉(zhuǎn)讓程序，即自己繼續(xù)持有股權(quán)。
另外，法律在對(duì)不同意者提出購買該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)的要求的同時(shí)，還規(guī)定了“不購買的，視為同意轉(zhuǎn)讓”。這一規(guī)定概念模糊，容易讓人產(chǎn)生歧義。若其他股東乙、丙、丁中乙、丙不同意股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓，經(jīng)乙和丙協(xié)商，丙決定不購買該股權(quán)，而由乙購買所有擬轉(zhuǎn)讓的股權(quán)。那么，此時(shí)會(huì)不會(huì)因?yàn)楸毁徺I股權(quán)而被視為同意轉(zhuǎn)讓，從而導(dǎo)致其他股東的“同意”人數(shù)變?yōu)檫^半數(shù)，而乙的購買又因此而變?yōu)椴豢梢阅?？從該?guī)定的目的出發(fā)，這樣的解釋顯然是荒唐的，因?yàn)楣蓹?quán)轉(zhuǎn)讓的目的已經(jīng)達(dá)成，至于討論由誰最終受讓了股權(quán)是沒有意義的。然而，從該規(guī)定的字面出發(fā)，這樣的理解又未嘗不可。在交易中，容易造成各方為自己的利益著想而各執(zhí)一詞，互不相讓。
第三種轉(zhuǎn)讓，即根據(jù)優(yōu)先購買權(quán)進(jìn)行的轉(zhuǎn)讓，其主要特點(diǎn)在前述對(duì)第二種轉(zhuǎn)讓的分析中已經(jīng)談到了，而第二種轉(zhuǎn)讓中的部分問題也就同樣地存在于第三種轉(zhuǎn)讓中，即當(dāng)其他股東行使優(yōu)先購買權(quán)時(shí)，也會(huì)面臨“同等條件”的內(nèi)容界定、形成時(shí)間限制，以及出讓人是否可以主動(dòng)終止轉(zhuǎn)讓程序或主動(dòng)轉(zhuǎn)化為對(duì)內(nèi)轉(zhuǎn)讓程序的問題。
在實(shí)踐中，股東間的扯皮與紛爭(zhēng)很可能就由此而起，出讓方不斷提高“同等條件”，一次次終止轉(zhuǎn)讓程序，只為經(jīng)濟(jì)利益的最大化；受讓方一味地“不同意”對(duì)外轉(zhuǎn)讓，以留給自己更多的選擇余地，且在“同等條件”中吹毛求疵，阻礙交易進(jìn)行，互相間的猜忌和不信任隨之愈演愈烈，最終的結(jié)果往往是股東間關(guān)系的徹底破裂。發(fā)展到這一步，法律所設(shè)計(jì)的規(guī)則缺乏邏輯以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓制度中必要規(guī)范的缺失，是應(yīng)該負(fù)一定責(zé)任的。
既然問題已經(jīng)提出，如何解決是目前亟待討論的。筆者在經(jīng)過一定的思考和實(shí)踐之后，提出以下方案，相信可以為提高有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的效率提供一些有益的參考。
第一，禁止反言原則。
在前面的論述中我們可以看到，現(xiàn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)則缺乏效率的原因之一，就是給股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方的部分選擇留有了“反悔”的余地。比如，同意他人對(duì)外轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東在選擇“同意”時(shí)就應(yīng)該充分做好喪失購買權(quán)的準(zhǔn)備，然而，現(xiàn)行規(guī)則卻使其還有可能享受優(yōu)先購買權(quán)。再比如，法律并未剝奪已經(jīng)進(jìn)入股權(quán)轉(zhuǎn)讓程序的出讓方股東主動(dòng)終止轉(zhuǎn)讓的權(quán)利，那么也就是說，任何股東都可以有機(jī)會(huì)“測(cè)試”一下其他股東對(duì)于其對(duì)外轉(zhuǎn)讓股權(quán)的態(tài)度，而并不真正地完成交易。這些都使得公司常常會(huì)出現(xiàn)所謂的“股權(quán)轉(zhuǎn)讓”鬧劇，結(jié)果以股東間互相指責(zé)“不誠信”而告終。
筆者認(rèn)為，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，股東固然應(yīng)該遵守誠信的基本原則，但如果條件允許，更有效地做法是由法律指引出一條誠信的通道，方便大家通過。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題上，我們完全可以做到這一點(diǎn)，即在法條中運(yùn)用“禁止反言”的原則制定規(guī)范，使已經(jīng)作出選擇的人不能再主動(dòng)作出相反的選擇，也使已經(jīng)進(jìn)入到一定程度的轉(zhuǎn)讓程序不能被出讓人隨意終止。
第二，對(duì)外轉(zhuǎn)讓程序的內(nèi)化自由原則。
當(dāng)股權(quán)的對(duì)外轉(zhuǎn)讓因大多數(shù)其他股東的不同意而成為不可能，則擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東就只能面對(duì)對(duì)內(nèi)轉(zhuǎn)讓。不管股東是在擬轉(zhuǎn)讓之初就選擇了對(duì)內(nèi)轉(zhuǎn)讓，還是因?qū)ν廪D(zhuǎn)讓不成而被迫轉(zhuǎn)為對(duì)內(nèi)，既然同為對(duì)內(nèi)轉(zhuǎn)讓，就應(yīng)該允許股東享有同樣的轉(zhuǎn)讓權(quán)利，即自行選擇對(duì)內(nèi)轉(zhuǎn)讓的對(duì)象和轉(zhuǎn)讓的股權(quán)比例。
第三，允許競(jìng)價(jià)原則。
股東通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲利是法律賦予股東的權(quán)利，在該交易中，出讓方利益的最大化是首要應(yīng)予保護(hù)的，因?yàn)椋Ｕ腺Y本流通的自由與安全秩序是立法的首要任務(wù)。［1］在此前提下，基于公司的“人合”特征，其他股東應(yīng)獲得同等條件下優(yōu)先購買的權(quán)利。但現(xiàn)行的《公司法》對(duì)于出讓方利益的保障顯然是不夠的。
在交易實(shí)踐中，交易條件的最終確定通常不是一兩個(gè)回合可以達(dá)成的，“一口價(jià)”在金額較大的交易中也不是常規(guī)形態(tài)，尤其是股權(quán)價(jià)格的談判，還常常會(huì)涉及到公司財(cái)務(wù)審計(jì)、實(shí)物評(píng)估等一系列復(fù)雜工作。這就給股權(quán)轉(zhuǎn)讓中擬出讓股權(quán)的股東向其他股東提供確定的“同等條件”提出了難題。實(shí)踐中的情況往往是擬出讓股權(quán)的股東與一股東以外的人確立了初步的轉(zhuǎn)讓意向，然后即就轉(zhuǎn)讓事宜征求其他股東的意見，當(dāng)其他股東明確表示同意并放棄優(yōu)先購買權(quán)后，該股東才與股東以外的受讓人商討具體的轉(zhuǎn)讓條件，并最終達(dá)成一致。如果要求在征求其他股東意見之前，轉(zhuǎn)讓雙方即達(dá)成具體的轉(zhuǎn)讓條件，而此后該轉(zhuǎn)讓又遭到過半數(shù)其他股東的反對(duì)，那么前期投入了巨大精力的談判無疑是一種浪費(fèi)。同時(shí)，以股東與擬受讓人初步談判達(dá)成的條件作為其他股東優(yōu)先受讓股權(quán)的“同等條件”的規(guī)則，因一定程度上限制了競(jìng)爭(zhēng)，從而也剝奪了出讓方獲得更高轉(zhuǎn)讓價(jià)格的可能性，這對(duì)擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東的利益是一種損害。而且，若最終由其他股東享受股東以外的擬受讓人的談判成果，也會(huì)阻礙股東以外的人受讓股權(quán)的熱情［2］，長期來說，將會(huì)阻礙交易與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
為保證股權(quán)轉(zhuǎn)讓談判的效率、出讓方利益的最大化以及“同等條件”的公平性，筆者認(rèn)為，在股東以外的受讓人和其他股東之間也應(yīng)允許競(jìng)價(jià)。在這個(gè)制度中，需要重點(diǎn)防范的是擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東與股東以外的受讓人串謀抬高轉(zhuǎn)讓條件，侵害其他股東利益的情況發(fā)生。而對(duì)于這種可能發(fā)生的道德風(fēng)險(xiǎn)，筆者設(shè)計(jì)了以下的“轉(zhuǎn)讓間隔期”原則來達(dá)到防范的目的。
第四，轉(zhuǎn)讓間隔期原則。
如果擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東與股東以外的受讓人串謀，通過抬高轉(zhuǎn)讓條件，使得其他股東行使優(yōu)先購買權(quán)所依據(jù)的“同等條件”處于不合理的高位，那么，其他股東可能會(huì)被迫放棄購買。在此情況下，串謀雙方當(dāng)然也不會(huì)以此條件進(jìn)行交易，他們這么做的目的本來就是探詢其他股東的價(jià)位底限，以期獲得高于應(yīng)得收益的利益。
為了避免這種情況的發(fā)生，對(duì)于啟動(dòng)了對(duì)外轉(zhuǎn)讓股權(quán)程序，而未能最終完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的股東，應(yīng)限制其下一次啟動(dòng)該程序的時(shí)間，即對(duì)于兩次轉(zhuǎn)讓的間隔期作出規(guī)定，以減少“鬧劇”的重復(fù)發(fā)生。
當(dāng)然，這其中還隱藏著另外一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，就是股東為了達(dá)到對(duì)外轉(zhuǎn)讓的目的，與股東以外的受讓人串謀提高轉(zhuǎn)讓條件，最終在迫使其他股東放棄購買之后，仍以表面價(jià)格簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議，私下卻以其他價(jià)格進(jìn)行實(shí)際交易。但是，在此需要指出的是，這一風(fēng)險(xiǎn)并非筆者提出的以上四個(gè)原則所引起的，即便在現(xiàn)有制度下，該風(fēng)險(xiǎn)依然存在。對(duì)此，除了將該種行為歸為可撤銷民事行為外［4］，筆者也尚無更有效的應(yīng)對(duì)方法。
第五，一次終止選擇原則。
在前面的討論中，筆者已經(jīng)對(duì)為什么要限制轉(zhuǎn)讓終止作了闡述。但是，對(duì)于轉(zhuǎn)讓程序中出讓方作出終止選擇，有一種情況應(yīng)該可以允許。
股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)并不一定是將持有的所有股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓，其可能是在分析了目前各股東的持股狀況后，才決定將部分股權(quán)出讓給股東以外的人，這樣既不會(huì)破壞目前各股東權(quán)力的平衡狀態(tài)，又達(dá)到了自己獲得現(xiàn)金利益的目的。而當(dāng)其對(duì)外轉(zhuǎn)讓的提議未獲其他過半數(shù)股東同意時(shí)，該股東應(yīng)該有一次選擇終止轉(zhuǎn)讓程序的權(quán)力，因?yàn)槠湔鎸?shí)意愿可能是并不想向任何其他股東轉(zhuǎn)讓其股權(quán)，以破壞目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)。法國于2004年3月25日頒布的關(guān)于“簡化公司法及公司各種程序”的法令，對(duì)于股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓未獲同意情況下轉(zhuǎn)讓人的權(quán)利作了補(bǔ)充，使轉(zhuǎn)讓人有權(quán)主動(dòng)放棄股權(quán)轉(zhuǎn)讓。①這一新的規(guī)定賦予了轉(zhuǎn)讓人在股權(quán)轉(zhuǎn)讓請(qǐng)求未獲批準(zhǔn)時(shí)的反悔權(quán)［4］，與筆者的上述觀點(diǎn)一致。
根據(jù)以上提出的五個(gè)原則，筆者對(duì)于《公司法》中的有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓試擬了以下規(guī)則：“有限責(zé)任公司的股東之間可以相互轉(zhuǎn)讓其全部或者部分股權(quán)。
“股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)其他股東過半數(shù)同意。股東應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)書面通知其他股東征求同意，通知中應(yīng)列明主要的轉(zhuǎn)讓條件，至少包括擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)比例，轉(zhuǎn)讓價(jià)格，付款方式等。其他股東自接到書面通知之日起滿三十日未答復(fù)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。經(jīng)其他股東過半數(shù)同意向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，轉(zhuǎn)讓條件不得低于通知中列明的條件。實(shí)際轉(zhuǎn)讓條件低于通知中列明的條件的，其他股東有權(quán)自知道或應(yīng)當(dāng)知道該情況之日起一年內(nèi)申請(qǐng)撤銷該次轉(zhuǎn)讓。
“其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓的，該股東可以選擇終止本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓或向其他任何股東轉(zhuǎn)讓其股權(quán)，轉(zhuǎn)讓的條件不受通知中列明的條件限制。該股東也可以指定由不同意轉(zhuǎn)讓的股東與擬購買該股權(quán)的股東以外的人競(jìng)爭(zhēng)購買該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，各方提出的轉(zhuǎn)讓條件不得低于通知中列明的條件，該股東必須將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給提出條件較高者。如股東以外的人提出條件較高，但在提出條件后兩個(gè)月內(nèi)未完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，則不同意轉(zhuǎn)讓的股東有權(quán)以通知中列明的條件購買該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)；如該股東拒絕轉(zhuǎn)讓，則其在拒絕轉(zhuǎn)讓后一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其股權(quán)。如向股東以外的人實(shí)際轉(zhuǎn)讓股權(quán)的條件低于競(jìng)爭(zhēng)中提出的最高條件的，其他參與競(jìng)爭(zhēng)的股東有權(quán)自知道或應(yīng)當(dāng)知道該情況之日起一年內(nèi)申請(qǐng)撤銷該次轉(zhuǎn)讓。如不同意轉(zhuǎn)讓的股東提出條件較高，不同意轉(zhuǎn)讓的股東之間應(yīng)協(xié)商確定各自購買的比例，因協(xié)商不成而在提出條件后兩個(gè)月內(nèi)未完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，視為全部股東同意轉(zhuǎn)讓；如該股東拒絕轉(zhuǎn)讓，則其在拒絕轉(zhuǎn)讓后一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其股權(quán)。
“被撤銷轉(zhuǎn)讓的股東在被撤銷轉(zhuǎn)讓后一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其股權(quán)?！豹?/p>
根據(jù)筆者試擬的以上規(guī)則，有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)則可示意為圖2。
公司是人的公司，公司的和諧是人的和諧。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要千千萬萬高效運(yùn)作的公司，而股東間的信任是公司高效、良性發(fā)展的基礎(chǔ)。完善規(guī)則、提高效率，是立法者時(shí)不我待的使命所在。
參考文獻(xiàn)：
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［2］趙旭東.有限責(zé)任公司的改造與重塑［j］.政法論壇,2003(3):27.
【關(guān)鍵詞】公司股東 出資瑕疵 連帶責(zé)任
股東出資對(duì)于股東、公司、債權(quán)人等均具有重要意義。對(duì)股東而言，股東出資既是股東對(duì)公司承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的界限，也是股東對(duì)公司享有權(quán)利的依據(jù)；對(duì)公司而言，股東出資是公司成立和存續(xù)的物質(zhì)基礎(chǔ)，是公司資本形成的最重要、最基本的途徑。對(duì)公司債權(quán)人而言，股東出資是公司對(duì)其債權(quán)人承擔(dān)責(zé)任的信用基礎(chǔ)，而股東出資瑕疵（如股東虛假出資、抽逃出資、遲延出資、不完全出資、瑕疵給付和高估價(jià)值出資等）不僅嚴(yán)重影響了公司的正常運(yùn)營，而且也嚴(yán)重破壞了社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展和整個(gè)社會(huì)的信用體系。在發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為后，如何認(rèn)定承擔(dān)出資填補(bǔ)責(zé)任在于哪一方對(duì)公司具有較大的影響力。
一 瑕疵出資股股東對(duì)公司應(yīng)承擔(dān)資本充實(shí)責(zé)任
該種責(zé)任的承擔(dān)主體僅為公司設(shè)立時(shí)瑕疵出資的原始股東自身，而不及于因股權(quán)轉(zhuǎn)讓而繼受股權(quán)的新股東。其理論依據(jù)在于，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的標(biāo)的僅僅是公司股權(quán)，不包括股東履行出資義務(wù)及因違反出資義務(wù)而應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。根據(jù)責(zé)任自負(fù)的原則，只有瑕疵出資的股東本人才對(duì)公司及公司債權(quán)人承擔(dān)民事責(zé)任。不管瑕疵出資股東所持有的股權(quán)是否已經(jīng)轉(zhuǎn)給他人，也不管該股權(quán)轉(zhuǎn)讓過多少次，瑕疵出資股東作為過錯(cuò)行為的始作俑者都應(yīng)對(duì)自己的瑕疵出資行為負(fù)責(zé)任，這是瑕疵出資股股東的義務(wù)，該義務(wù)不會(huì)隨著股權(quán)的轉(zhuǎn)讓而消失，也不會(huì)因?yàn)楣蓶|身份的消失而免除，所以，始終由瑕疵出資股東來承擔(dān)責(zé)任是符合客觀實(shí)際的。但是，這樣做就有可能為不誠實(shí)的出資人與他人惡意串通逃避瑕疵出資責(zé)任留下空間。
二 瑕疵出資股股東應(yīng)對(duì)已足額出資股東承擔(dān)違約責(zé)任
由于出資協(xié)議、發(fā)起人協(xié)議自然對(duì)所有發(fā)起人具有合同約束力，違反該協(xié)議而未繳納或未足額繳納出資的，即構(gòu)成違約。在公司成立后，無論是有限責(zé)任公司抑或是股份有限公司，公司章程是規(guī)范公司的組織關(guān)系和活動(dòng)方式的總規(guī)則，由全體股東或發(fā)起人共同約定且簽署，故而公司章程具有契約性質(zhì)。公司章程對(duì)所有股東和公司都有約束力，公司章程上所記載的股東出資額必須充足，否則構(gòu)成違反股東承諾。《公司法》第28條第2款、第84條第2款分別規(guī)定了有限責(zé)任公司股東、股份有限責(zé)任公司發(fā)起人違反公司章程或發(fā)起人協(xié)議而未繳足出資的違約責(zé)任。該違約責(zé)任當(dāng)屬嚴(yán)格責(zé)任，無論瑕疵出資股東主觀上是否有過錯(cuò)，皆應(yīng)對(duì)公司和已足額出資的股東承擔(dān)違約責(zé)任。
三 瑕疵出資股股東對(duì)公司債權(quán)人承擔(dān)補(bǔ)充清償責(zé)任
公司資產(chǎn)是實(shí)現(xiàn)公司債權(quán)人債權(quán)的重要保障，股東抽逃出資必然削弱公司的償債能力并增加債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司債權(quán)人構(gòu)成侵害；同時(shí)，抽逃出資亦屬民事欺詐行為。公司債權(quán)人因股東的欺詐行為而遭受之損失，理應(yīng)獲得賠償。股東在公司成立之初尚未正常經(jīng)營之前即將資本抽逃，使公司所余凈資產(chǎn)達(dá)不到法定最低注冊(cè)資本額的，在公司不能清償債務(wù)時(shí)，應(yīng)由股東承擔(dān)無限清償責(zé)任。在公司成立后，股東抽逃資本的，在公司不能清償債務(wù)時(shí)，股東應(yīng)在所抽逃資本范圍內(nèi)承擔(dān)清償責(zé)任。由于抽逃出資是一種帶有欺詐特點(diǎn)的隱蔽性違法行為，其他股東通常并無過錯(cuò)，加之修訂后的《公司法》第31條、第94條主要適用于股東虛假出資之情形，因此在抽逃出資的股東不能清償時(shí)，不宜判令其他未抽逃出資的股東承擔(dān)責(zé)任。但是，其他股東同意或協(xié)助該股東抽逃出資的，則應(yīng)當(dāng)在抽逃出資的范圍內(nèi)和抽逃出資的股東一起對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)連帶清償責(zé)任。
四 瑕疵受讓股股東對(duì)公司應(yīng)承擔(dān)出資補(bǔ)充連帶責(zé)任
受讓人不管是否受到出讓人的欺詐，只要股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同未被撤銷，就應(yīng)該承擔(dān)瑕疵出資填補(bǔ)責(zé)任。股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的標(biāo)的是股權(quán)，受讓人受讓股權(quán)后就代替原股東而成為公司的新股東，即享有股東權(quán)利承擔(dān)股東義務(wù)，有關(guān)瑕疵出資股權(quán)的民事責(zé)任也應(yīng)由新股東即受讓人來承擔(dān)。出資人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)不能履行或不履行出資金填補(bǔ)責(zé)任的，受讓人對(duì)其不能履行或未履行的出資填補(bǔ)責(zé)任承擔(dān)補(bǔ)充連帶責(zé)任。
五 其他股東或發(fā)起人對(duì)公司的法定差額承擔(dān)連帶責(zé)任
《公司法》第31條關(guān)于“有限責(zé)任公司成立后，發(fā)現(xiàn)作為設(shè)立公司出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)的實(shí)際價(jià)額顯著低于公司章程所定價(jià)額的，應(yīng)當(dāng)由交付該出資的股東補(bǔ)足其差額；公司設(shè)立時(shí)的其他股東承擔(dān)連帶責(zé)任”的規(guī)定和第94條關(guān)于“股份有限公司成立后，發(fā)起人未按照公司章程的規(guī)定繳足出資的，應(yīng)當(dāng)補(bǔ)繳；其他發(fā)起人承擔(dān)連帶責(zé)任”“股份有限公司成立后，發(fā)現(xiàn)作為設(shè)立公司出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)的實(shí)際價(jià)額顯著低于公司章程所定價(jià)額的，應(yīng)當(dāng)由交付該出資的發(fā)起人補(bǔ)足其差額；其他發(fā)起人承擔(dān)連帶責(zé)任”之規(guī)定，構(gòu)成虛假出資股東差額補(bǔ)充責(zé)任的法律根據(jù)。差額補(bǔ)充責(zé)任的實(shí)質(zhì)是資本充實(shí)責(zé)任，是公司法上的一種特殊的民事責(zé)任制度，其目的在于公司設(shè)立者之間建立一種相互督促相互約束的出資擔(dān)保關(guān)系，以確保資本充實(shí)，維護(hù)公司債權(quán)人和社會(huì)公眾的權(quán)益。