時間：2023-06-06 15:34:52
導語：在互聯(lián)網(wǎng)金融市場的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領您探索更多的創(chuàng)作可能。
1、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購
互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在這場互聯(lián)網(wǎng)并購浪潮中主要以公司并購為主要表現(xiàn)形式的行業(yè)整合，既加大了行業(yè)的產(chǎn)品與資源集中度，也使得中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭們（阿里巴巴、騰訊、百度）提供的服務越來越同質化，并且其所占用的客戶資源也更加龐大。①BAT通過大規(guī)模合縱聯(lián)合的投資并購完善互聯(lián)網(wǎng)金融布局，且不少業(yè)界人士宣稱，互聯(lián)網(wǎng)界的“馬太效應”將越來越明顯，三家抗衡的局面將成為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)市場的新常態(tài)。華興資本創(chuàng)始人包凡曾說，在未來的商業(yè)社會勢力中，BAT是一股力量；360、小米這樣的挑戰(zhàn)者是一股力量，而基于本地生活服務的入口，如美團、大眾點評會成為第三股力量。而且，目前還有更多的公司正在借移動互聯(lián)網(wǎng)之名之力，聯(lián)手瓜分傳統(tǒng)商業(yè)世界。雖然業(yè)界的三大巨頭都各自展開了行業(yè)并購，三巨頭也都紛紛補強了自身的短板，但是并購的過程卻有所不同，且各有側重點：騰訊公司累計對外并購投資達到了537億人民幣，其并購特點是布局十分廣泛，涉獵范圍廣度為三大巨頭之首，而且以國際化布局為目標，以網(wǎng)絡游戲為基礎，逐步拓展電商業(yè)務。騰訊公司穩(wěn)扎穩(wěn)打，借助其背后龐大的用戶群體，步步為營，穩(wěn)定的積累自身的實力。近期，隨著“騰訊電影”影視平臺的正式成立，騰訊在娛樂業(yè)務平臺已經(jīng)完成了初步布局，打造了一個以騰訊電影、騰訊游戲、騰訊動漫、騰訊文學四個平臺為核心的群體。無論是所擁有移動端的用戶數(shù)量還是所占用用戶的移動端時間，都是阿里與百度所不可匹敵的，但其移動端的收入占比目前卻處于末位，說明騰訊公司對移動端的商業(yè)開發(fā)尚處于較為初始的狀態(tài)。但騰訊公司一直是“產(chǎn)品經(jīng)理”主導的企業(yè)文化，曾明確表態(tài)“用戶體驗絕不會讓位于商業(yè)變現(xiàn)”，其用戶體驗一直做得較好。再看三大巨頭資產(chǎn)規(guī)模最大的阿里巴巴，其累計對外并購投資更是達到了618億人民幣。阿里集團并購的主要特點是：出手狠，主要圍繞電商業(yè)務進行發(fā)展。眾所周知，阿里巴巴赴美上市，受到了來自各界的資金追捧，其上市風波更是引起了國內(nèi)電商界一次新的浪潮，其融資規(guī)模甚至有望達到250億美元，成為全球最大的IPO。馬云可以說是國內(nèi)，乃至全球電商界的一個傳奇，在他的帶領下，阿里巴巴正在逐步補強自身缺陷與短板，業(yè)內(nèi)老大的位置也越來越穩(wěn)固。再說阿里近期的頻繁并購也是為了提高“含金量”。上市后的收購會相對困難繁瑣還需董事會的表決。此外，怎樣將故事講得更全更大，也有利于阿里上市時的估值。相比于騰訊公司與阿里巴巴，百度集團累計對外并購的投資金額稍顯不足，但也達到了178億人民幣。作為三大巨頭最為低調的集團，百度鮮有跨國并購的案例，其主要布局在于電商收購與流量的收購。在最近的行業(yè)動態(tài)中，百度推出了“直達號服務”，進軍電商服務業(yè)領域。直達號，顧名思義，即商家在百度移動平臺的官方服務賬號，基于移動搜索、@賬號、地圖搜索、個性化推薦等多種方式讓用戶隨時能夠直達商家的服務。這項服務，為百度引來了許多戰(zhàn)略合作伙伴的同時，也給百度帶來了大量的資金。不過百度的傳統(tǒng)搜索優(yōu)勢在移動端幾乎發(fā)揮不出來，旗下的幾款APP表現(xiàn)也不盡人意。目前占有的旅游、視頻、地圖，也無法與PC端的地位相媲美。那么，三大集團布局給我們的啟示何在？我們分別從阿里巴巴、騰訊集團、百度公司入手分析。阿里打造消費產(chǎn)業(yè)鏈。阿里集團在基礎設施層有支付寶和高德地圖，足夠堅固；在信息層，強大的商戶資源本就是阿里集團的強項；在用戶層，盡管有新浪微博、來往等產(chǎn)品，在連接人與人關系的社交層面遜色于騰訊；在實體層，除了投資銀泰商業(yè)，還與大量商家合作，并間接擁有美團的線下商戶資源。騰訊布局社交生態(tài)圈。騰訊基礎設施層有四維圖新、搜狗地圖和微信支付；信息層有電商、團購、大眾點評、58同城，已初具規(guī)模；用戶層，騰訊憑借微信、手機QQ、QQ空間等產(chǎn)品擁有明顯的優(yōu)勢；在實體層，投資了華南城，并與眾多商家開展合作，還間接擁有京東、大眾點評、58同城的線下商戶資源。百度構建地圖服務網(wǎng)。百度在基礎層有百度地圖和百度錢包；憑借搜索引擎、百度糯米、91助手、去哪兒網(wǎng)、安居客的信息入口體系，百度在信息層有優(yōu)勢；在用戶層，百度處于弱勢；在實體層，投資萬學教育，與北京動物園合作，并擁有大量中小企業(yè)和教育資源。對比互聯(lián)網(wǎng)公司，傳統(tǒng)的非互聯(lián)網(wǎng)公司也正通過并購緊鑼密鼓的進軍互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，在前景廣闊的互聯(lián)網(wǎng)金融市場分一杯羹。對于從未涉足互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的非互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，完全由自身成立一家新的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，并發(fā)展自身業(yè)務來占據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)是非常耗時耗材并且效果緩慢的。并購對于此類公司是個非常方便快捷的進入互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的方式。
2、非互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購
互聯(lián)網(wǎng)金融對金融行業(yè)有著巨大的挑戰(zhàn)，銀行已上線直銷銀行等各種應對策略。但其實支付才是銀行金融服務的基礎，如果企業(yè)想要與銀行對抗，那么支付就是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)資金的基礎平臺，才能形成金融服務閉環(huán)。正因為支付對于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的重要性，很多企業(yè)進軍互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的第一步就是擁有一家第三方支付公司。傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭均有控股第三方支付公司，實現(xiàn)企業(yè)資金的高效收付與集成管理?？蛻羰褂玫谌街Ц懂a(chǎn)生的消費數(shù)據(jù)，可支持企業(yè)提供大數(shù)據(jù)服務。例如，阿里巴巴擁有支付寶，騰訊擁有財付通，京東則是收購網(wǎng)銀在線。其取得的成功為像萬達集團這樣的老牌企業(yè)提供了可鑒之處?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與O2O是未來最重要的趨勢和機會。萬達集團的四大核心產(chǎn)業(yè)——商業(yè)地產(chǎn)、高級酒店、連鎖百貨和文化旅游均可形成線上與線下相結合的場景，符合O2O模式。而消費的最終環(huán)節(jié)就是支付。快錢作為業(yè)內(nèi)經(jīng)營已久的有名支付公司，其具備綜合化平臺和大數(shù)據(jù)的體系，目標是實現(xiàn)支付疊加戰(zhàn)略。未來，體驗式消費將是消費者最大的流量入口。萬達集團與快錢合作構建互聯(lián)網(wǎng)金融與O2O閉環(huán)體驗的戰(zhàn)略模式。萬達集團在自身全球最大線下消費平臺的基礎上建立以體驗消費為主的復合型業(yè)態(tài)模式。而快錢不僅為萬達提供線上線下移動支付體系，還將推出理財營銷等多種互聯(lián)網(wǎng)金融服務。萬達集團收購快錢，不僅是為了完善萬達O2O的支付環(huán)節(jié)，也是為萬達金融的布局開路。萬達大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務的策略中有一點是2015年內(nèi)并購1至2家金融企業(yè)，把金融集團框架搭起來。由此可猜測，在成功并購快錢這家第三方支付公司后，萬達的下一個并購可能會選擇P2P企業(yè)。除萬達集團外，早在2013年電氣高價收購北京國華匯銀科技有限公司，而近期康達爾集團表示擬通過并購方式向農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融轉型均是典型的例子。因此，通過并購現(xiàn)存互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進入該市場，將是傳統(tǒng)企業(yè)的上策。零售行業(yè)面對互聯(lián)網(wǎng)購物模式的沖擊，針對消費者消費行為的變化，開展了線上線下相結合的零售業(yè)務模式，現(xiàn)在的零售行業(yè)不僅與網(wǎng)絡支付合作開展網(wǎng)絡零售業(yè)務，還逐漸增加了網(wǎng)絡小額金融理財產(chǎn)品等業(yè)務。蘇寧、國美、京東等零售業(yè)代表企業(yè)以領頭羊的角色紛紛加緊布局自己的金融版圖。以蘇寧為例，蘇寧云商涉及的互聯(lián)網(wǎng)金融領域包括銀行牌照、移動端虛擬運營商、易付寶的余額理財、小額貸款以及放心保保險業(yè)務等，逐漸形成以營銷、物流、支付、理財?shù)娜湕l式運營服務模式。傳統(tǒng)金融企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融時代將迎來新的變革和挑戰(zhàn)，如何更加高效的利用互聯(lián)網(wǎng)金融提升資金使用率，銀行、券商、保險等各家傳統(tǒng)金融機構為此開始了戰(zhàn)略轉型的探索，通過與電商平臺合作打造網(wǎng)絡銀行，推出金融商店；與互聯(lián)網(wǎng)媒體合作金融開放平臺等方式打破金融傳統(tǒng)固有模式和思維，完成了由信息傳播到支付流程的閉環(huán)商業(yè)操作，從產(chǎn)品、渠道、營銷和服務等各個方面，實現(xiàn)了與互聯(lián)網(wǎng)金融的共同發(fā)展和相互融合。傳統(tǒng)金融機構在互聯(lián)網(wǎng)金融模式發(fā)展過程中缺少成熟的互聯(lián)網(wǎng)開發(fā)和運營技術，因此，選擇通過并購已成規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)成為簡單有效的戰(zhàn)略發(fā)展方式，如平安集團通過收購“壹卡會”，打造“平安付”，從而曲線獲得了第三方支付牌照。后又打造二手車電商平臺平安好車，通過電商平臺更多的獲取互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)據(jù)，增加客戶粘性，為未來開展互聯(lián)網(wǎng)金融做好用戶準備，成為搶占互聯(lián)網(wǎng)金融的先頭勢力。綜上所述，無論是像BAT三巨頭一樣的互聯(lián)網(wǎng)公司，還是像金融產(chǎn)業(yè)、零售行業(yè)和制造業(yè)這樣的非互聯(lián)網(wǎng)傳統(tǒng)企業(yè)，都在通過并購方式搶占互聯(lián)網(wǎng)金融市場。用戶基礎、產(chǎn)品、渠道、服務都需進行全方面的設計和整改。除此之外，線上線下融合，即O2O模式，逐漸成為是企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中新一輪角逐的關鍵點，各家企業(yè)都在建設和尋找重要的入口和支付方式，以使得線上線下資源整合效果更好，贏得O2O模式成功。
3、互聯(lián)網(wǎng)金融并購建議
3.1開展互聯(lián)網(wǎng)金融并購需關注政策風險
互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新興的產(chǎn)業(yè)模式，在我國發(fā)展歷史較短，發(fā)展不完善，許多業(yè)務模式在無監(jiān)管狀態(tài)下開展。法律體系建設的不完善導致金融監(jiān)管機構監(jiān)管缺失，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展和建設無章可循，增加了互聯(lián)網(wǎng)金融機構本身的不穩(wěn)定性。若企業(yè)貿(mào)然通過并購進入互聯(lián)網(wǎng)金融市場，缺乏對法律監(jiān)管和市場經(jīng)驗的認識，很可能在業(yè)務開展中游走在違法違規(guī)的邊緣。因此，并購投資機構和收購方應謹慎選擇投資主體，慎重選擇金融業(yè)務開展。同時，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，相關運營模式及產(chǎn)品風險等問題日漸凸顯，相關法律法規(guī)的建設已成為必然。但是，未來業(yè)務規(guī)范、金融監(jiān)管等相關金融法規(guī)的制定內(nèi)容和方向存在著不確定性，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)對這種不確定性反映敏感，未來很可能將依據(jù)相關金融法規(guī)進行轉型發(fā)展，這將會對一些互聯(lián)網(wǎng)金融機構造成沖擊。因此，投資機構和收購方應慎重考慮未來監(jiān)管后的業(yè)務運營和收益是否會受到較大的影響。
3.2跨行業(yè)并購需事先規(guī)劃與互聯(lián)網(wǎng)金融的協(xié)同模式
關鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；信用風險；構建
近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融市場出現(xiàn)了越來越多的違約事件，嚴重阻礙了互聯(lián)網(wǎng)金融市場的發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融雖然興起時間不長，其現(xiàn)在指示初具規(guī)模，但是其涉及領域較多，覆蓋面廣，具有很強的關聯(lián)性，因此其信用風險會不斷放大?；ヂ?lián)網(wǎng)金融市場一旦爆發(fā)大規(guī)模的違約情況，整個金融市場都會受到一定的影響。因此，構建健全的信用風險管理體系，可以最大限度的確保金融市場的安全。
一、互聯(lián)網(wǎng)金融市場中的信用風險管理不足
（一）互聯(lián)網(wǎng)金融市場制度不完善
現(xiàn)階段，我國針對金融市場制定的法律法規(guī)都是針對傳統(tǒng)的金融市場的，目前還未出臺針對互聯(lián)網(wǎng)金融市場的相關法律法規(guī)，與金融相關的法律法規(guī)無法對金融市場進行相應的監(jiān)督。P2P貸款、微信支付等全新的金融業(yè)務沒有法律法規(guī)進行約束，一旦出現(xiàn)糾紛很難通過法律途徑解決。目前在我國的互聯(lián)網(wǎng)金融市場管理中，第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)基金理財和保險分別央行、證監(jiān)會和保監(jiān)會分開監(jiān)管，尚未形成統(tǒng)一的監(jiān)督管理體系。
（二）互聯(lián)網(wǎng)金融交易監(jiān)督制度不完善
互聯(lián)網(wǎng)金融的一切交易過程都是在網(wǎng)絡中進行，這種信息不對稱將加大金融交易的風險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融缺乏對參與主體識別、信用記錄等評估的考核和監(jiān)督，參與主體的信用風險進一步加大。對于第三方支付和P2P網(wǎng)貸平臺等的風險缺乏有效的監(jiān)督是金融市場違約事件高發(fā)的主要原因。第三方支付平臺是互聯(lián)網(wǎng)金融交易的基礎，其交易過程雖然沒有離開銀行的服務，但是其確確實實進行了資金結算，資金在第三方支付平臺處往往會滯留一定的時間，這無形中加大了交易資金的風險。第三方支付平臺中的資金較為復雜，缺乏明確的資金流向，極易出現(xiàn)資金隨意轉移。
（三）缺乏應對互聯(lián)網(wǎng)金融市場意外事件的預設方案
互聯(lián)網(wǎng)金融所面對的是開放的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境，其通訊和監(jiān)督制度不健全，容易受到各種黑客的惡意攻擊。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融缺乏健全的身份驗證和識別、信息加密體系，因此其存在巨大的安全隱患。一旦互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)出現(xiàn)故障或者受到黑客的惡意攻擊，金融市場中各種客戶的信息極易泄露，各項交易記錄也會丟失。目前，我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場中所應用的軟件基本都是進口的，嚴重缺乏具有我國自主知識產(chǎn)權的金融設備，交易數(shù)據(jù)等的安全性無法得到保障。這也無形中增加了我國互聯(lián)網(wǎng)金融的風險。
二、互聯(lián)網(wǎng)金融市場信用風險管理體系的構建
（一）完善互聯(lián)網(wǎng)金融市場的法律法規(guī)
互聯(lián)網(wǎng)金融想要提升其可信度，就要對參與主體進行嚴格的審核和約束，建立風險準備金制度，完善準入機制。制定互聯(lián)網(wǎng)金融交易法規(guī)，加強對交易過程的監(jiān)督和控制，對交易過程和滯留資金進行實時監(jiān)控。對互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪進行立法，嚴厲打擊互聯(lián)網(wǎng)金融詐騙。對互聯(lián)網(wǎng)金融的參與主體進行分開監(jiān)督，統(tǒng)一管理的制度。傳統(tǒng)的金融機構向互聯(lián)網(wǎng)的延伸已有成熟的監(jiān)管體系，其主要的風險在于運營等。而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將金融業(yè)務轉接到互聯(lián)網(wǎng)，其主要風險在于金融業(yè)務，因此要加強對互聯(lián)網(wǎng)金融機構的金融業(yè)務進行監(jiān)督，建立協(xié)調統(tǒng)一的監(jiān)督體系。
（二）完善互聯(lián)網(wǎng)金融市場信用風險管理方法
有關部門要建設互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的配套征信系統(tǒng)，收集互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的主要信息，將此信息上傳至征信數(shù)據(jù)庫，將數(shù)據(jù)庫信息共享給央行征信系統(tǒng)。不斷更新和完善互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的信息，為提高互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的信用提供保障。構建投訴平臺，受理客戶的投訴，實時掌握互聯(lián)網(wǎng)金融市場的信用狀況?？梢蚤_設相關的網(wǎng)站，將互聯(lián)網(wǎng)金融詐騙的案例進行共享，提高公眾的金融風險防范意識。利用云計算等先進的技術對互聯(lián)網(wǎng)金融信息進行甄選，整合數(shù)據(jù)庫的信息，構建互聯(lián)網(wǎng)信用審核制度。
（三）建立互聯(lián)網(wǎng)金融交易風險預警處理方案
根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融市場的特點，建立有效的意外事件處理方案，以便在受到黑客等外來因素的影響時，可以第一時間做出正確的反應，以降低金融市場受到的影響。研發(fā)全新的數(shù)據(jù)加密技術，對互聯(lián)網(wǎng)金融交易的信息和數(shù)據(jù)進行加密，確保交易信息的安全。網(wǎng)絡安全技術的發(fā)展是降低互聯(lián)網(wǎng)金融市場風險的關鍵，具有我國自主知識產(chǎn)權防護體系對確保我國互聯(lián)網(wǎng)金融安全具有積極意義。
三、總結
目前，互聯(lián)網(wǎng)金融才剛剛興起，其還沒有具體的法律法規(guī)進行約束，因此存在巨大的風險，經(jīng)常出現(xiàn)違約的情況，嚴重威脅消費者的財產(chǎn)安全。其一旦出現(xiàn)風險，將直接威脅到整個金融市場的安全。因此，構建健全的信用風險管理體系，完善互聯(lián)網(wǎng)金融市場制度，才能確?；ヂ?lián)網(wǎng)金融市場的長久發(fā)展。（作者單位：海南師范大學）
參考文獻：
近些年來，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展速度驚人，出現(xiàn)了P2P、第三方支付和眾籌平臺等一系列新的金融方式，憑借其收益高、門檻低等優(yōu)勢對傳統(tǒng)金融行業(yè)市場產(chǎn)生了巨大的影響。就拿互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品領頭羊支付寶來說，在2015年以前，已經(jīng)有8000多萬網(wǎng)民購買過此種產(chǎn)品。文章主要從金融管理角度分析了互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品特征，進一步分析傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品所受到的現(xiàn)代化互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的沖擊，結合互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品潛在的風險因素，有針對性的提出建議。
關鍵詞：
互聯(lián)網(wǎng)金融；金融市場；影響及監(jiān)管
一、從金融管理角度看互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品特征
1.種類較多，形式多樣，發(fā)展迅速。2013年是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展年，在互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品出現(xiàn)以后，越來越多種類的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品進入到人們的視野中。在所有的金融產(chǎn)品里最突出的就是余額寶，它的操作比較簡單，而且收益也比較高，使用起來較為方便，憑借其余額增值服務及支付網(wǎng)上購物和日常付款等突出的功能迅速拓寬市場。
2.缺乏明確的目標市場定位。對于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品來說，它是通過網(wǎng)絡把多個分散的個體有機結合，進一步形成寬泛的受眾群體，這就是所謂的“長尾理論”。具體來看，這種形式的受眾面寬，而且影響力比較大，發(fā)展起來比較迅速。對于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品來說，不管其怎樣虛擬化，在本質上它的核心還是金融，而并非網(wǎng)絡。不過，它和傳統(tǒng)意義上的金融又存在一定差異，也就是兩者的媒介不同?，F(xiàn)在來看，在法律上尚未有明確規(guī)定互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的定位，這樣一來，由于制度缺失，所以市場地位不明確。
3.監(jiān)管主體復雜，權責尚不清晰。在傳統(tǒng)的金融市場里有明確的監(jiān)管主體，它們從多個角度和方面監(jiān)管金融市場。對于新興互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品來說，它涉及的部門比較多，現(xiàn)在來看，沒有一定的法律法規(guī)規(guī)定互聯(lián)網(wǎng)金融應該由哪個部門負責哪一方面，所以在實踐中導致監(jiān)管不力。
二、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品對傳統(tǒng)金融市場的沖擊分析
1.互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品增值服務導致銀行儲蓄存款減少?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品推出以后，銀行儲蓄存款大大減少。根據(jù)2015年1月的金融統(tǒng)計報告得知，銀行的人民幣存款減少了9000多億。由于和傳統(tǒng)的金融市場相比，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品手續(xù)簡單，使用方便快捷，而且收益率比較高，所以人們更愿意選擇互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品。盡管導致銀行存款減少的原因有很多，但毋庸置疑的是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的快速發(fā)展對傳統(tǒng)金融市場有重大影響。
2.互聯(lián)網(wǎng)金融的低資金成本導致銀行的利潤空間變小。對于余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品來說，通過協(xié)議存款的方式把一些成本比較低的資金回流到銀行，不過，因為協(xié)議存款的利率比較高，所以銀行在融資過程里成本也比較高，這樣一來，銀行的利潤空間變小，所以銀行不得已只能使用高風險產(chǎn)品提高收益。
三、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品可能出現(xiàn)的風險
1.高收益承諾下的信用風險。由于現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品層出不窮，所以在開展業(yè)務時，各個產(chǎn)品爭相掠奪客戶資源。對于資金市場來說，如果出現(xiàn)供不應求的現(xiàn)象，那么收益率就會得到有效保障，如果市場有變化，就沒有辦法實現(xiàn)高收益。由于缺乏強有力的監(jiān)管體系和監(jiān)管部門，在資本驅利的貪婪本性驅使下，各個互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品會把自身的業(yè)務拓展到更多的高風險、高利潤企業(yè)，如果市場出現(xiàn)波動，投資者的資金回收就無法保障。
2.資金兌付風險。從資金周轉的方面來看，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的資金周轉更快。就拿余額寶來說，這一平臺支持用戶隨時隨地完成提現(xiàn)、轉賬行為，打破了時間和地域的限制。對于余額寶資金來說，它把資金按照貨幣基金的方式存放到銀行協(xié)議存款科目之下，但是這部分資金有一個突出特征是硬約束性。在資金不斷流入的情況下，通過后來流入的資金來保障先前資金流入的存款收益，這樣可以降低風險。如果一旦市場的波動比較大，資金鏈發(fā)生斷裂，那么就會妨礙資金的流動。在面對這一狀況時，銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的應對措施不一樣，如果銀行出現(xiàn)資金短缺，資金鏈斷裂，缺乏足夠的資金支付存款利息時，央行是這一資金鏈的最后貸款人，然而對于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品來說，一旦資金斷流，其面對的是無人接盤的困境。
3.較低的網(wǎng)絡安全系數(shù)風險。從互聯(lián)網(wǎng)技術雙面性的角度來看，現(xiàn)在的網(wǎng)絡安全系數(shù)較低，在網(wǎng)絡環(huán)境中有很多病毒侵害和黑客入侵等危害資金安全的現(xiàn)象。因此，提高網(wǎng)絡環(huán)境的安全性是所有互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)需要共同面對的難題。除此之外，在互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的發(fā)展中，保護客戶的資料和相關交易信息等數(shù)據(jù)也十分重要。
四、促進互聯(lián)網(wǎng)金融持續(xù)發(fā)展的政策建議
由于互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展，在一定程度上沖擊了原本占有主導地位的傳統(tǒng)金融行業(yè)，而對于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的發(fā)展也有更詳細的要求。具體來看，推動互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的發(fā)展，主要有以下幾方面措施:
1.鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新及良性發(fā)展。要想規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的發(fā)展，就要不斷創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品發(fā)展模式，通過鯰魚效應的影響，傳統(tǒng)金融結構被迫轉型，進一步提高我國金融行業(yè)的活力，同時還要提高金融行業(yè)的競爭力。通過實現(xiàn)我國的利率市場調節(jié)和控制進一步推動金融市場化發(fā)展。通過推動互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的適度發(fā)展，規(guī)定一定的區(qū)域，限定發(fā)展范圍，不能使其沒有規(guī)矩的展開。一方面要控制失誤，另一方面要進行監(jiān)管，使互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，實現(xiàn)合理和高效的發(fā)展，進一步推動我國互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的發(fā)展。
2.打造規(guī)范監(jiān)管機制，出善相關法律、法規(guī)。只有建立健全互聯(lián)網(wǎng)金融的法律法規(guī)，才可以從根本上規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。首先，要從法律的角度明確規(guī)定互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的定位，進一步明確各個部門應該負責的區(qū)域，確定互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的運作模式，可以實現(xiàn)對于監(jiān)管制度標準體系的發(fā)展。不僅要在注冊資本和運行結構上設定門檻，還要從資質備案和儲備金存款等多個角度加以限制，保障準入和退出機制發(fā)揮作用。通過一系列的監(jiān)管手段和統(tǒng)一的標準，進一步實現(xiàn)傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)金融約束，借助于行政許可形式來實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營秩序的規(guī)范性，完善金融行業(yè)發(fā)展秩序。
3.建立健全互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管協(xié)調機制。通過“一行三會”工信部、工商總局等相關部門來建立健全互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管協(xié)調機制，實現(xiàn)銀行金融的轉型。把互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融有機結合，實現(xiàn)利率市場化發(fā)展，打造具有現(xiàn)代化色彩的中國特色金融生態(tài)體系。通過建立健全互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，進一步明確部門的職責和義務，防止監(jiān)管重復及空白。
4.建立健全互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品安全保障機制。通過明確多種類型的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的經(jīng)營范圍，進一步規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)的金融業(yè)務賬戶實名體系。通過實名認證、指紋認證、人臉識別等多種科學技術提高互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的安全監(jiān)管。另外，要把互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務的相關誠信記錄納入到征信系統(tǒng)里，進一步把互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的相關業(yè)務納入信息統(tǒng)計范圍，有利于制定貨幣政策，同時也有利于調控宏觀經(jīng)濟。把互聯(lián)網(wǎng)金融納入現(xiàn)代金融體系當中，通過統(tǒng)一的技術標準規(guī)范，協(xié)調互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)。另外，還要進一步加強對于互聯(lián)網(wǎng)安全加密技術的開發(fā)，通過密鑰管理技術及數(shù)字簽名技術等進一步增強互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的安全防御能力，從而實現(xiàn)我國互聯(lián)網(wǎng)金融水平的全面提高。
五、結語
綜合來看，互聯(lián)網(wǎng)金融在一定程度上沖擊了傳統(tǒng)金融市場。但同時也促進了傳統(tǒng)金融系統(tǒng)的轉型。通過雙方的良性發(fā)展，及在實踐中的探索及磨合，最終打造具有現(xiàn)代化特征的中國特色金融體系，文章通過分析互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品對于傳統(tǒng)金融模式的沖擊，結合互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品存在的風險進一步分析發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融市場的措施，為相關人員提供參考和借鑒。
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隨著計算機技術革命性的發(fā)展，電子商務、眾籌和P2P等業(yè)務術語不斷涌入現(xiàn)代人的生活中，互聯(lián)網(wǎng)金融以其便利、高效和低成本吸引越來越多資金流入到虛擬金融業(yè)態(tài)；互聯(lián)網(wǎng)金融萌芽和發(fā)展適逢國內(nèi)利率市場化推廣初期，資金成本的上升迫使商業(yè)銀行縮小利差、尋求更高中間業(yè)務收入和貸款利率，但互聯(lián)網(wǎng)金融無處不在的便利和低成本性改變了人類生活消費習慣，使商業(yè)銀行傳統(tǒng)的業(yè)務經(jīng)營方式在利率市場化改革浪潮中遭受到了前所未有的沖擊。
一、互聯(lián)網(wǎng)金融與利率市場的互動關系
互聯(lián)網(wǎng)金融和利率市場化本是不相關的兩個概念，但處于我國目前的發(fā)展階段和金融發(fā)展形勢，兩者之間特定地在一段時間內(nèi)存在互為加強的關系，且互聯(lián)網(wǎng)金融依賴于利率市場化進展程度。利率市場化要求金融機構根據(jù)市場資金供給自主調整利率水平，國內(nèi)金融機構在存款壓力增加的背景下上調利率，增加了融資成本，反而給融資成本較低的互聯(lián)網(wǎng)金融提供了機會，而互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展以來，以其高回報正不斷吸納銀行客戶轉移陣地，迫使商業(yè)銀行調高利率挽留客戶，進一步加強了利率市場化的指導作用。不過，利率市場化是政策性的指導，具有強制性，且不會隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展而發(fā)生實質性的改變；互聯(lián)網(wǎng)金融是新型產(chǎn)物，目前還處在探索發(fā)展階段，所以對利率市場化政策又具有依賴性。
二、國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融和利率市場化發(fā)展現(xiàn)狀
國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展起步于商業(yè)銀行電子銀行業(yè)務，以媒介的身份實現(xiàn)資金在銀行和資金需求方（客戶、股票和債券市場）資金流通為目的，實現(xiàn)資金在供求雙方之間的互相匹配。伴隨著計算機技術的飛速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)出擺脫商業(yè)銀行運行機制的特點（即金融脫媒），它依靠互聯(lián)網(wǎng)絡聚集資金參與到社會金融各個環(huán)節(jié)，涌現(xiàn)出一大批如余額寶、人人投、眾籌網(wǎng)、淘寶和京東商城等一大批互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，較大大范圍地涉及到居民的投資理財和生活購物活動，實實在在地引導了消費觀念的變化，帶動了新型消費運動的崛起。
利率市場化要求貨幣利率在人民銀行的基準利率基礎上，金融機構根據(jù)貨幣市場的供求關系來決定利率水平，政府不再強硬干涉利率自主性。我國于2013年7月20日全面放開金融機構存貸款利率管制，股份制商業(yè)銀行率先在2013年底以人民銀行基準利率10%為標準提升儲蓄存款利率，國有五大行抵不住存款下降壓力紛紛在全國范圍內(nèi)執(zhí)行存款利率上浮到頂?shù)恼?。事實上，利率市場化不僅涉及到金融機構的存貸比率，在資金成本較高的情況下，銀行間拆借利率、債券市場利率、國債發(fā)行利率、銀行間市場政策性金融債等也會受到影響。
三、互聯(lián)網(wǎng)金融和利率市場化對商業(yè)銀行的消極影響
1.迫使商業(yè)銀行縮小存貸利差
互聯(lián)網(wǎng)金融和利率市場化猶如兩把銳利的尖刀插在商業(yè)銀行的肋骨兩側，迫使商業(yè)銀行一方面提高存款利率、一方面降低貸款利率，完成主營業(yè)務收入的瘦身運動。利率市場化是政策上的強烈驅動，互聯(lián)網(wǎng)金融是商業(yè)銀行在貨幣市場的競爭者，雖然兩者的目的不同，但卻在壓縮商業(yè)銀行盈利空間上實現(xiàn)了目標的堅定統(tǒng)一。互聯(lián)網(wǎng)金融在利率市場化政策背景下，不但沒有營業(yè)網(wǎng)點和大量銀行從業(yè)人員形成的成本壓力，還有著較高的財務成本優(yōu)勢，使其可以用較高的利率吸引公眾資金，雖然我國互聯(lián)網(wǎng)金融目前只有6000億人民幣信貸規(guī)模，但其高盈利特性正吸引著更多的資金擁有者參與到這場與商業(yè)銀行的貨幣爭奪博弈中。
2.轉移商業(yè)銀行部分客戶資源
商業(yè)銀行利潤主要由存貸利差和中間業(yè)務收入兩大部分構成，存貸利差在利率市場化政策和互聯(lián)網(wǎng)金融微弱的利差空間夾擊下正面臨不得不縮小的尷尬境地，中間業(yè)務收入也在被互聯(lián)網(wǎng)金融（網(wǎng)絡保險銷售等）一步步蠶食。然而，更讓商業(yè)銀行窒息的應該是其實體客戶正一步步被搶奪。一直以來，商業(yè)銀行以標準化、流程化服務作為吸引客戶的金子招牌，但隨著近年來社會大眾教育水平不斷提升、自我維權意識不斷加強，越來越多的商業(yè)銀行和客戶糾紛不斷走上法庭，嚴重的影響到了商業(yè)銀行形象；同時，營業(yè)網(wǎng)點柜員的業(yè)務處理流程受控于嚴格的流程，較大的影響到柜員業(yè)務辦理效率，加大了客戶的等待時間，而互聯(lián)網(wǎng)金融有著電子化的方便快捷，極大地縮短了業(yè)務辦理時間，更是自2011第三方支付牌照發(fā)放以來吸引著越來越多的人群加入其中。
3.加大商業(yè)銀行利率風險
目前，我國金融市場結構比較單一、金融工具種類比較欠缺、金融創(chuàng)新還比較缺乏。金融機構長期以來都是在人民銀行的監(jiān)督管理下被動性地執(zhí)行相應的利率政策，利率市場化和互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊迫使商業(yè)銀行主動尋求利率調整尋求利潤最大化，這是在過去的金融實踐中從來沒有發(fā)生過的。歷史上，阿根廷20世紀70年代由于通貨膨脹被動地選擇市場利率化方案，卻導致了更加嚴重的金融波動，本文所討論的二者在驅使商業(yè)銀行縮小存貸利差的同時，也間接導致了市場資金大量流向虛擬經(jīng)濟領域，可能影響到金融市場的穩(wěn)定，商業(yè)銀行船大難掉頭的特性也可能使其在這場競爭中不可避免的遭遇由此引發(fā)的利率風險。
關鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融 經(jīng)濟新常態(tài) 模式 現(xiàn)存問題
中圖分類號：F830
文獻標識碼：A
文章編號：1004-4914（2016）11-042-02
互聯(lián)網(wǎng)金融是經(jīng)濟新常態(tài)下，互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)金融的有機整合。主要由傳統(tǒng)金融機構和非金融機構組成，其中非金融機構則主要是指以網(wǎng)絡金融為主營業(yè)務的各類電商企業(yè)、網(wǎng)絡P2P金融借貸平臺，以各類眾籌項目為主的網(wǎng)絡投資平臺，各類理財APP及第三方支付平臺等。
一、互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)狀分析
2016年初，中國電子商務研究中心報告稱：2015年，中國互聯(lián)網(wǎng)金融交易規(guī)模250億元，較上年度同比增長142%；以此增幅計算，2016年互網(wǎng)網(wǎng)消費金融交易規(guī)模有望突破650億元。相關數(shù)據(jù)顯示，2015年互聯(lián)網(wǎng)支付市場穩(wěn)定增長交易規(guī)模達140064.3億元，同比增長55.4%；2015年移動支付市場持續(xù)爆發(fā)交易規(guī)模達163626.0億元，同比增長104.2%。全國2595家網(wǎng)貸平臺P2P貸款借貸規(guī)模達到8000億元，出現(xiàn)了國內(nèi)首例P2P行業(yè)上市企業(yè)――宜人貸，在行業(yè)高速發(fā)展的同時問題不可避免，問題平臺率多達34.5%；截至2015年底，全國正常運營的各類眾籌平臺共有283家，新增項目40000多個，籌資總額突破百億，以余額寶為代表的貨幣基金理財產(chǎn)品層出不窮，互聯(lián)網(wǎng)巨頭及傳統(tǒng)金融機構紛紛推出余額類理財產(chǎn)品，實現(xiàn)規(guī)模7.8萬億元，用戶數(shù)突破2.6億。
二、互聯(lián)網(wǎng)金融模式分析
1.第三方支付。所謂第三方支付，即通過非買賣雙方的第三方搭建的“支付中間平臺”，買方將貨款支付給平臺，平臺為其擔保并通知賣方發(fā)貨，賣方發(fā)貨給買方，買方驗貨后通知中間方放款給賣方。這一行為解決了網(wǎng)絡消費的信任危機，即買方不愿意提前支付賣方不愿意提前發(fā)貨。由第三方支付平臺提供支付保證后，雙方順利交易。目前代表形式有百度錢包（百度）、支付寶、微信支付、財付通、網(wǎng)銀在線、京東支付、小米支付、360安全支付、平安付、快錢、快錢錢包等。目前使用最為頻繁，業(yè)務范圍最廣的第三方平臺是支付寶及后起之秀――微信支付。
2.網(wǎng)貸平臺。網(wǎng)絡貸款，也叫P2P（peer to peer）網(wǎng)絡借款，網(wǎng)絡信貸源于英國Zopa網(wǎng)絡借貸平臺，隨后向全球發(fā)展。網(wǎng)貸平臺主要是指為個人提供P2P借貸等相關金融服務的網(wǎng)站。代表形式有百度小貸、百度有錢、螞蟻小貸、投資人人貸、微粒貸、京東白條、互聯(lián)網(wǎng)金融、小米小貸、平安普惠、萬達網(wǎng)絡信貸。以微粒貸為例，它是國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)銀行騰訊微眾銀行面向騰訊用戶（微信或手機QQ）推出的純線上個人小額信用循環(huán)消費貸款產(chǎn)品，主要服務對象為個人，實現(xiàn)“無抵押、無擔保，隨借隨還、按日計息”等功能。
3.網(wǎng)絡理財。網(wǎng)絡理財主要是在信息化時代，用戶通過互聯(lián)網(wǎng)獲得相關理財資訊，根據(jù)實際情況對家庭資產(chǎn)進行梳理調整的過程，以期獲取資產(chǎn)利益最大化。具體包含了理財產(chǎn)品咨詢、信息分析、私人訂制理財方案設計及金融產(chǎn)品系列服務等。代表形式有百度金融、余額寶、招財寶、理財通、京東小金庫、媽媽理財、小米活期寶、你財富、快錢理財、陸金所等等。
余額寶是支付寶打造的余額增值服務。把錢轉入余額寶即購買了由天弘基金提供的余額寶貨幣基金，可獲得收益。余額寶內(nèi)的資金還能隨時用于網(wǎng)購支付，靈活提?。滑F(xiàn)已穩(wěn)坐“世界第二”的交椅。
4.眾籌。眾籌翻譯于英文crowdfunding一詞，即大眾籌資或群眾籌資，是指一種向群眾募資，以支持發(fā)起的個人或組織的行為。它主要采用團購或預購的方式，用以支持災害重建、民間集資、個人創(chuàng)業(yè)等各類活動。主要形式有：百度金融、螞蟻達客、淘寶眾籌、騰訊樂捐、京東眾籌、平安眾+、穩(wěn)賺1號、360淘金等。其中騰訊樂捐屬于慈善眾籌、淘寶眾籌業(yè)務是以回報眾籌和捐贈眾籌為主；360淘金主要業(yè)務領域為文化娛樂和生活消費類；穩(wěn)賺1號則針對萬達旗下商業(yè)市場項目等；百度在百度金融開設了眾籌板塊，主要以影城眾籌為主；其它平臺皆為全面發(fā)展，其中京東眾籌發(fā)展較為成熟，目前已創(chuàng)新性完成信用眾籌、無限籌，京東白條與京東產(chǎn)品眾籌項目連通。
三、互聯(lián)網(wǎng)金融模式現(xiàn)存問題
1.信息技術風險較高。中國信息技術起步相對較晚，發(fā)展水平仍處于上升階段，用以支撐互聯(lián)網(wǎng)金融的新技術不夠成熟。而互聯(lián)網(wǎng)金融興起時間較短，各類新生業(yè)務處于初級發(fā)展階段，技術開發(fā)和安全保障技術發(fā)展不夠，對抗平臺運營風險、黑客入侵風險、病毒傳播風險、數(shù)據(jù)匯露風險等經(jīng)驗不足，缺乏相應的應急措施，嚴重影響平臺運營效率。
2.監(jiān)管機制不到位。當前互聯(lián)網(wǎng)金融屬新生事物，發(fā)展態(tài)勢基本呈現(xiàn)為野蠻生長。社會大眾對其了解不深，越來越多的所謂P2P平臺出現(xiàn)，借互聯(lián)網(wǎng)金融的概念實施新型詐騙、非法集資，狀況頻出。而監(jiān)管機構尚未厘清自己的職責，尤其是大學校園出現(xiàn)網(wǎng)絡欺詐、“裸貸”、“借款3000還10萬”等教訓統(tǒng)統(tǒng)反映了國家立法不完善，法制監(jiān)管滯后，監(jiān)管制度不健全等問題。
3.從業(yè)人員素質參差不齊。互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)準入門檻較低，在高速發(fā)展的同時，相應的從業(yè)人員需求也增加，部分從業(yè)人員為了追求自己的私利，會將客戶信息出售泄露或故意隱瞞風險成本，引誘客戶高利借款。更有甚者，在追繳貸款時，采取過激或不法手段，傷害他人。
四、互聯(lián)網(wǎng)金融模式未來發(fā)展建議
1.加速發(fā)展信息技術。信息技術是互聯(lián)網(wǎng)金融安全的決定因素之一，未來金融大數(shù)據(jù)、金融機構信息化等都有較高要求。因此，進一步加強信息技術類人才培養(yǎng)，全面提高信息化技術水平，加強互聯(lián)網(wǎng)金融信息技術的自我研發(fā)，及時更新信息技術，有效抵制黑客攻擊、病毒傳播等，努力營造互聯(lián)網(wǎng)金融技術安全環(huán)境。
2.進一步完善法律法規(guī)體系。要全面落實國家《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》監(jiān)管責任要求，推進監(jiān)管制度覆蓋，強化準入監(jiān)管、分類監(jiān)管、底線監(jiān)管、協(xié)調立體監(jiān)管的監(jiān)管思維，構建互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范發(fā)展監(jiān)管體系。積極推進相關立法進程顯得刻不容緩，需要嚴格規(guī)范平臺的籌資項目，加強對于風險的防范，保障授信方的合法權益，實現(xiàn)監(jiān)管者、平臺、投資者的多方共贏局面。
3.提高從業(yè)人員素質水平。加大專業(yè)從業(yè)人員的培養(yǎng)力度，努力提升從業(yè)人員的基本素質水平，切實維護用戶的信息安全，不泄露出售用戶的個人信息。對于所有的項目要認真說明，不刻意隱瞞回避，積極有效溝通，文明催貸。
新生事物最終需要健康有序的發(fā)展，“互聯(lián)網(wǎng)+”經(jīng)濟新常態(tài)必然會加速網(wǎng)絡金融的規(guī)范運營。信息技術的發(fā)展將使互聯(lián)網(wǎng)金融的服務范圍擴大，實現(xiàn)社會資源的有效配置，進一步提高社會經(jīng)濟效益。
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（作者單位：湖南汽車工程職業(yè)學院經(jīng)濟管理學院 湖南株洲 412001）
在“互聯(lián)網(wǎng)+”時代，“新技術、新產(chǎn)品、新模式、新業(yè)態(tài)、新金融”也成為了互聯(lián)網(wǎng)金融的新常態(tài)，在“一帶一路”國家戰(zhàn)略指引下，五大新常態(tài)如何與上海全球科創(chuàng)中心相融合，實現(xiàn)“5+1”的新融合，形成可持續(xù)發(fā)展的生命力？為了解答這一問題，探索互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)質高效發(fā)展的新模式、新路徑，6月6日，“2015上海國際互聯(lián)網(wǎng)金融高峰論壇”在嘉定舉行。
本次論壇在市經(jīng)信委、市金融辦、市科委和嘉定區(qū)政府等指導下，由全通上海金融谷聯(lián)合有關機構共同舉辦，500余位政產(chǎn)學研各界代表到會。國務院參事夏斌，上海市經(jīng)信委副主任邵志清，上海市科委副主任馬興發(fā)，上海證券交易所、首席經(jīng)濟學家胡汝銀，嘉定區(qū)區(qū)委常委、副區(qū)長沈華棣等嘉賓出席會議，圍繞“互聯(lián)網(wǎng)+”時代國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展方向與未來、業(yè)界交流與合作、互聯(lián)網(wǎng)金融的健康可持續(xù)發(fā)展等議題開展了討論，為論壇貢獻了自己的真知灼見。
馬興發(fā)在致辭中指出，上海推進科創(chuàng)中心建設，必須基于上海已有的產(chǎn)業(yè)基礎和創(chuàng)新資源。在金融方面，必須借助上海雄厚的資本和資金優(yōu)勢，為科技創(chuàng)新者提供源源不斷的資金支持。目前傳統(tǒng)的金融機構遠遠不能滿足科技創(chuàng)新的金融需求，必須依靠金融創(chuàng)新，讓創(chuàng)新金融發(fā)展壯大起來，并與科技緊密結合，為科創(chuàng)中心的建設提供有力的金融支撐。
“‘互聯(lián)網(wǎng)+’將深刻改變中國社會、經(jīng)濟的面貌。”胡汝銀在論壇上建議，“互聯(lián)網(wǎng)+”時代，我們的互聯(lián)網(wǎng)硬件基礎設施建設，不應該再以國有企業(yè)主導，而是應該去行政化、引入市場化機構。PPP模式是一個很好的嘗試，讓私營企業(yè)、民營資本與政府進行合作，參與相關的公共基礎設施的建設。
會上，上海金融谷互聯(lián)網(wǎng)金融征信中心、上海交通大學教育集團經(jīng)濟學院教育基地在會上揭牌、誠信上海與全通金融谷現(xiàn)場進行簽約。
當日，2013年10月啟動的全通上海金融谷正式開園，推出了現(xiàn)實版（V1.0）的“5+1”產(chǎn)業(yè)新城，作為上?！?+1”新融合的閃亮名片呈現(xiàn)在社會公眾面前。
“5+1”新融合的創(chuàng)意由全通上海金融谷創(chuàng)始人、董事長林振雄在業(yè)界率先提出，在他的帶領下，僅僅一年多時間，這個理念就在全通上海金融谷得到了初步實現(xiàn)。
關鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；發(fā)展中的問題；解決措施
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
原標題：我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中的問題及措施分析
收錄日期：2016年12月26日
互聯(lián)網(wǎng)金融是新興起的事物，隨著它猛速發(fā)展，出現(xiàn)問題是不可避免的，我們不要談到問題就色變，要從發(fā)展的角度來看問題，積極地去解決問題，還要思考應如何規(guī)避風險，為互聯(lián)網(wǎng)金融健康快速的發(fā)展營造出良好的環(huán)境。
一、互聯(lián)網(wǎng)金融的定義
互聯(lián)網(wǎng)金融，在學術界至今還沒有一個能夠達到共識的概念，金融實質就是資金的融通。從廣義上來說，與貨幣相關的就可以成為金融；但是從狹義上來說，金融指的是指資金的融通，也就是所說的資金的融通和轉移過程。資金的轉移過程，一般可分為兩類：直接融資和間接融資。其中，直接融資是需求者向提供者直接進行融資，不需要第三方，股票和債券是最具有代表性的直接融資方式；而間接融資是提供者向第三方（中介機構）提供資金，需求者再通過第三方來獲得資金，這就意味著需求者不需要和提供者接觸，這也是直接和間接融資的最大區(qū)別，商業(yè)銀行就是典型的間接融資方式。
二、互聯(lián)網(wǎng)金融的特點
互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)和傳統(tǒng)金融業(yè)最大的區(qū)別就是：不同的金融業(yè)務媒介以及不同的思維模式。其主要的特點分為以下幾種：
（一）隨時隨地的進行。隨著手機上應用軟件的推出，用戶可以隨時隨地的通過網(wǎng)絡使用手機上的應用軟件進行金融活動，比如轉賬、支付等。
（二）覆蓋范圍廣。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，主要是依托于互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的，還有就是電商平臺大范圍的覆蓋，也使互聯(lián)網(wǎng)金融有了很大的發(fā)展。網(wǎng)絡在全球早已經(jīng)普及，也可以說互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)覆蓋了全球?；赪絡的互聯(lián)網(wǎng)金融，也必將覆蓋全球，打破了地域上的限制，突破了時間的束縛。
（三）很強的互動性和信息透明化?；ヂ?lián)網(wǎng)的發(fā)展重心，在逐漸地向移動端傾斜，導致了手機應用程序越來越多，許多應用程序的互動性都很強，能夠做到實時的交流溝通，以及快速的獲取資訊，用戶可以在最短的時間內(nèi)得到信息，信息顯得更加的透明化和公開化。
（四）成本低和工作效率高。幾乎所有的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務，都可以在電腦和手機上通過互聯(lián)網(wǎng)進行，省去在銀行辦理業(yè)務時的等候時間，節(jié)省了時間成本，與此同時，通過互聯(lián)網(wǎng)處理業(yè)務的效率也大大提升。
三、互聯(lián)網(wǎng)金融的作用
隨著我國利率市場化的發(fā)展和完善，我國的金融市場模式也做出了相應的改變。利率市場化是我國市場改革的主要目的，同時也促進我國利率市場化的一個穩(wěn)定發(fā)展，這一過程可以直接觸碰到金融機構的改革發(fā)展和思想轉變。我國所謂的利率市場化方面都是由市場的好壞來決定的，可以通過利率市場化方面的應用合理化地進行市場競爭。以往傳統(tǒng)的利率市場化不夠成熟，經(jīng)過這么多年的努力，目前我國的互聯(lián)網(wǎng)金融管理已經(jīng)全面開放，除個人存放款以外其他的金融利率都是由市場來衡量。
在我國利率金融的市場化調查中，目前正面臨著資本市場的調整過程和互聯(lián)網(wǎng)金融起步的雙重考驗?；ヂ?lián)網(wǎng)金融現(xiàn)如今已經(jīng)是一個獨立自主的品牌形象，并且隨著品牌形象的提升，其服務態(tài)度也有所改變，已經(jīng)發(fā)展成為互聯(lián)網(wǎng)的金融主要體系?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在我國金融當中占據(jù)很重要的位置，方便用戶們體驗，打破傳統(tǒng)的理念，對以往傳統(tǒng)的金融市場產(chǎn)生巨大的改變?；ヂ?lián)網(wǎng)金融市場可以憑借自身的業(yè)務進行全面的覆蓋，尤其是對小型企業(yè)或是民主化的市場等方面進行整頓補充，從而實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融利率方面更加民主化。
四、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中存在的問題
在互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展初期，我國對其監(jiān)管比較寬松，使其得到了快速的發(fā)展，為我國完善金融體系貢獻了一份力量。但是，在這種飛速發(fā)展的過程中，出現(xiàn)了一些問題，同時這些問題也在制約著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展速度。
（一）沒有相關的法律規(guī)范，行業(yè)內(nèi)缺乏自律?，F(xiàn)如今，互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)品如雨后春筍般的涌現(xiàn)出來，加快了互聯(lián)網(wǎng)和金融結合的進程，但是同時也帶來了風險，監(jiān)管風險是人們最應該注意和防范的。
我國在互聯(lián)網(wǎng)金融上的監(jiān)管，目前沒有在對聯(lián)網(wǎng)金融當中的資金管理得到一個明確的認知，科學管理意識還不是十分完善。通過以往傳統(tǒng)的法律法規(guī)來講，國家對小型企業(yè)沒有具體的法律條形，若有需要只能向上級單位進行申請。因此，在互聯(lián)網(wǎng)金融當中會經(jīng)常出現(xiàn)資金管理模式的力度不足，致使其對資金處理出現(xiàn)不良的使用情況，或由于對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管不嚴格，會直接導致互聯(lián)網(wǎng)金融市場出現(xiàn)資金虧損情況。我國許多互聯(lián)網(wǎng)金融市場當中，其金融工作部分不僅僅是對互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)進行總體核算，而且對資金的實際管理應用進行明確的監(jiān)督，導致大量的互聯(lián)網(wǎng)金融對資產(chǎn)在實施管理時，未能夠達到在第一時間內(nèi)進行資產(chǎn)審核登記，在一些情況較為嚴重的互聯(lián)網(wǎng)金融中會出現(xiàn)部分資金未能通過審核，對于這些資產(chǎn)就很有可能被其他人利用想要變?yōu)閭€人財產(chǎn)，而相關的互聯(lián)網(wǎng)金融會因缺少相關的登記手續(xù)，而給互聯(lián)網(wǎng)金融造成經(jīng)濟損失。通常對資金的變化情況很難分辨出來，由于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)督力不夠，會直接導致金融資金管理面臨巨大的挑戰(zhàn)和困難。
（二）不能有效地控制風險。金融市場的互動性較強，由于現(xiàn)代科學技術的不斷進步，互聯(lián)網(wǎng)的操作更為簡單，展示方式也比較直接，隨著我國信息時代的發(fā)展，很容易造成網(wǎng)絡傳播信息資料的泄漏和黑客的惡意入侵，相關從業(yè)和管理人員對網(wǎng)絡安全的重要性認識不夠，整體管理方式和控制體系不健全等因素對網(wǎng)絡安全都會造成無法估量的影響?；ヂ?lián)網(wǎng)信息安全技術企業(yè)及相關網(wǎng)絡管理監(jiān)督部門的管理力度不夠，很多潛在的網(wǎng)絡安全問題直接影響著金融市場的計算機網(wǎng)絡系統(tǒng)的正常、穩(wěn)定運行。迫切需要建立健全規(guī)范化的網(wǎng)絡安全管理制度和完善的監(jiān)管評估體系，從而減少或避免網(wǎng)絡安全對金融市場的破壞。中國傳統(tǒng)金融轉型，市場創(chuàng)新發(fā)展、微信和微博等社會化傳播發(fā)展得到進一步強化，中國金融利率市場存在一定的風險，中國的互聯(lián)網(wǎng)金融利率市場的研究也隨之繼續(xù)深入。金融利率市場風險發(fā)展是我國金融市場的主要核心，在很多方面來講，金融利率的風險及技術在金融利率風險的組織結構變換中是令人時刻關注的。在我國信息時代的大數(shù)據(jù)發(fā)展等技術支持下新聞信息資源的結構性變化，也會導致新聞業(yè)務源結構的變化，這也將導致新聞業(yè)務形態(tài)的變化方便，數(shù)據(jù)形態(tài)不斷轉變。首先，充分地了解互聯(lián)網(wǎng)的安全性質；其次，需要明確網(wǎng)絡安全的穩(wěn)定或不穩(wěn)定的根本原因；最后，分析互聯(lián)網(wǎng)使用的危害性，調查當前部門對網(wǎng)絡安全存在的問題。相關技術的專業(yè)人員認為大數(shù)據(jù)時代是金融利率市場面臨變化的時代。從而改變了專業(yè)媒體與用戶之間的操作，也完善了專業(yè)金融市場和用戶之間的關系模式，簡單來講，金融市場內(nèi)容就是相互認同的模式。有人認為金融市場實際上是在重新規(guī)劃新聞的工作場地，事實上這是一個關注角度的誤區(qū)，在信息時代化的發(fā)展中得不到專業(yè)的認定，因此金融市場存在一定的風險程度。
（三）無法保證用戶的信息安全。我國的互聯(lián)網(wǎng)金融信息是出于廣大人民關注的特點，其問題也出現(xiàn)很多。根據(jù)數(shù)據(jù)研究表明，可以清楚地指導消費群體的日常消費習慣、需求、信譽程度等相關的個人信息，有利于幫助解決我國傳統(tǒng)金融市場客戶的定位標準，為客戶提出更具有代表性的金融產(chǎn)品和良好的服務。大數(shù)據(jù)信息比較集中，可能也會面臨著數(shù)據(jù)被盜的情況，有些非法分子通過盜取個人數(shù)據(jù)庫，泄露個人信息或是更改信息等，勢必會對用戶的個人隱私或是個人信譽、財產(chǎn)、人身安全等造成了極大的困擾。目前，互聯(lián)網(wǎng)金融市場已經(jīng)積攢了大量的客戶，在網(wǎng)絡規(guī)模的不斷擴張下，也會隱藏著巨大的安全隱患。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的影響和推動，一些新的技術和設備都在不斷普及，成為個人、企業(yè)甚至是國家信息安全的重要因素，互聯(lián)網(wǎng)個人信息泄露經(jīng)常發(fā)生，作為互聯(lián)網(wǎng)金融市場的基礎信息成為網(wǎng)絡服務的重點問題。互聯(lián)網(wǎng)信息安全具備動態(tài)性和合法性質，而互聯(lián)網(wǎng)金融服務的形式主要是虛擬化的開展，從而導致了互聯(lián)網(wǎng)金融信息安全的保障模式。所以，為了確保我國互聯(lián)網(wǎng)金融有效地進行，客戶個人信息安全要得到重視，避免出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)平臺的技術水平風險，從而有效促進我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場的順利發(fā)展。
五、解決措施
（一）出臺相關的法律法規(guī)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是一個風險性極高的行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結合，給金融市場帶來了很大的收益，使互聯(lián)網(wǎng)金融同時具備網(wǎng)絡和金融兩個特點，所以要求互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的工作人員需要熟悉行業(yè)內(nèi)的法律法，不能知法犯法。在對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管后形成統(tǒng)一意見，互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)狀有很多涉及到法律方面的知識，所以要對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進行監(jiān)管，在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中形成良好的典范。在對互聯(lián)網(wǎng)金融進行監(jiān)管時，需要對各個部門進行調查分析，與此同時，監(jiān)管機構需要不斷創(chuàng)新和增強，在此之間尋找一個平衡點，只要創(chuàng)新和監(jiān)管實現(xiàn)平衡狀態(tài)，互聯(lián)網(wǎng)金融市場的發(fā)展才能更加增進一步。
（二）推動行業(yè)風險控制。隨著我國國家風險治理體系的建設和國家治理技術的不斷提高，互聯(lián)網(wǎng)金融在整個國家治理體系中的重要作用日益凸顯?；诠仓卫砑夹g的共識，我國對治理互聯(lián)網(wǎng)金融風險的“善治”追求，將成為互聯(lián)網(wǎng)金融領域新的研究方向。然而，互聯(lián)網(wǎng)金融安全公司和有關部門的監(jiān)督是不夠的，許多網(wǎng)絡安全隱患嚴重影響正常穩(wěn)定運行的計算機網(wǎng)絡系統(tǒng)，同時需要合理有效地建立和制定相應的網(wǎng)絡安全管理制度和完善技術監(jiān)督體系，從而進一步增加和提高網(wǎng)絡安全性。存在缺陷的管理，導致信息泄漏，網(wǎng)絡傳播和惡意的黑客入侵、網(wǎng)絡安全管理意識淡薄，管理模式不合理對網(wǎng)絡安全有很大影響。我國已進入信息傳播技術的不斷發(fā)展時代，國家信息化發(fā)展戰(zhàn)略的發(fā)展在不斷變化，應用技術越來越豐富。在大數(shù)據(jù)和社會傳播方面進一步探索互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展規(guī)律，為推動中國互聯(lián)網(wǎng)金融的可持續(xù)發(fā)展提供有效支持。
（三）防范信息安全風險。信息安全是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)健康發(fā)展的基本保障，它所包含的信息安全綜合性的特點都需要監(jiān)督和防范，使互聯(lián)網(wǎng)金融具備面向大眾的虛擬化和透明化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融業(yè)與先進互聯(lián)網(wǎng)技術的結合，互聯(lián)網(wǎng)金融為客戶開展了一條較為便捷輕松的消費服務模式，但同時要保證客戶的信息安全性，在發(fā)展較為成熟性的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺中，客戶信息安全問題還是存在的。只能加強員工的監(jiān)管措施，實施互聯(lián)網(wǎng)修復技術，達到安全管理信息加密的目的。
互聯(lián)網(wǎng)金融是新興的行業(yè)，隨著市場體系的完善和技術規(guī)模的發(fā)展，就會帶來更多的就業(yè)機會，與此同時對人才要求也會相應提高，這對專業(yè)人才來說，面臨著的既是機遇也是挑戰(zhàn)。專業(yè)人才的培養(yǎng)，可以通過高?；蛳嚓P教育機構開設與其相關的課程和專業(yè)，進行針對性的教育學習。這樣就可以培養(yǎng)出許多的復合型人才，可以滿足當下金融市場上互聯(lián)網(wǎng)金融對復合型人才的需求。對于企業(yè)來說，可以不定期地對工作人員進行教育培訓，提高相關專業(yè)素養(yǎng)和知識水平。
六、結束語
我國的互聯(lián)網(wǎng)金融起步較晚，但是互聯(lián)網(wǎng)金融，一直在一個監(jiān)管較為寬松的環(huán)境下生存和發(fā)展，這樣就給互聯(lián)網(wǎng)金融提供了很大的發(fā)展空間。在這樣的大背景下，不可避免地會出現(xiàn)一些這樣那樣的問題，妨礙了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的健康發(fā)展。本文主要介紹的是互聯(lián)網(wǎng)金融在其發(fā)展完善的過程中出現(xiàn)的問題，以及相應的解決措施。
主要參考文獻：
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資產(chǎn)定價模型自誕生以來，β系數(shù)就廣泛應用于資本市場系統(tǒng)性風險的衡量，是資產(chǎn)定價模型中最重要的參數(shù)。β系數(shù)反映某項資產(chǎn)相對于市場的系統(tǒng)風險，是檢驗證券風險的一種科學方法。某項證券資產(chǎn)β系數(shù)值的大小反映了這只股票收益變動與整個證券市場收益之間的相關性及其程度，在投資活動中得到了廣泛的應用。就對其的研究方法而言，測算β系數(shù)需要通過證券市場過去的收益率來進行測算，然而過去的數(shù)據(jù)不可避免地存在時滯性，為了使β系數(shù)能夠準確反映證券未來的風險，必須保證β系數(shù)一定的穩(wěn)定性。
截至目前為止，在我國滬深兩地上市的商業(yè)銀行達到16家，銀行類股票市值占滬深兩市總市值的比重最高已經(jīng)超過了30%，銀行業(yè)資本在我國資本市場扮演著越來越重要的角色。與此同時，隨著2013年余額寶、易付寶、百付寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的涌現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融對我國金融行業(yè)現(xiàn)有格局產(chǎn)生了不可小視的影響。截止到2014年3月，在余額寶面世不到一年的時間里，其規(guī)模已翻了50倍，已經(jīng)突破5000億元。由于較高的年化收益率，以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品吸收了我國巨量的民間資本，分流了我國銀行的部分存款金額。檢驗類余額寶產(chǎn)品的出現(xiàn)是否會在資本市場對我國銀行業(yè)產(chǎn)生沖擊，對銀行業(yè)在資本市場β系數(shù)穩(wěn)定性檢驗就顯得尤為重要。
文獻回顧
β系數(shù)的研究始于1964年由Sharpe和Lintner提出的資產(chǎn)定價模型（CAMP）。其中單一指數(shù)資產(chǎn)定價模型的公式方程可以定義為
Ri=Rf+βi（Rm-Rf） （1）
方程（1）中，Ri代表第i種證券資產(chǎn)的收益率，Rf代表無風險利率，在國外研究中通常以短期國債利率來代替無風險利率，Rm 則為市場收益率。β系數(shù)則代表了個體資產(chǎn)收益率相對于市場收益率的敏感度。通常，在其他條件不變的情況下，β系數(shù)越大，其代表資產(chǎn)的風險越大，相對應其收益率也越高。
對β系數(shù)的穩(wěn)定性檢驗是分析β系數(shù)與時間的動態(tài)關系，對同一證券資產(chǎn)在不同時期的估計值及特征進行縱向分析，判斷β系數(shù)估計值是否隨著時間變動而變動。隨著計量經(jīng)濟學的發(fā)展，學者們開始嘗試采用動態(tài)分析的方法來估計β系數(shù)，分析β系數(shù)隨時間變化而呈現(xiàn)的不同特征，并試圖從中找出β系數(shù)的變化規(guī)律。沈藝峰（1999）以深交所127股票為樣本，利用Chow檢驗方法研究了股票樣本的β穩(wěn)定性。結論為：單個股票及其股票組合的β系數(shù)穩(wěn)定性都是不穩(wěn)定的。蘇衛(wèi)東、張世英（2002）運用單位根檢驗對上交所的股票及其組合檢驗其β系數(shù)穩(wěn)定性。結果表明大多數(shù)股票的β系數(shù)不穩(wěn)定。高鴻禎、郭濟敏（1999）利用Chow檢驗法對上交所202個周樣本數(shù)據(jù)進行穩(wěn)定性檢驗表明：在5%置信水平下，大多數(shù)股票短期內(nèi)具有較高的穩(wěn)定性。過去的β系數(shù)包含著對未來β系數(shù)估計的有用信息。關于銀行業(yè)β系數(shù)穩(wěn)定性檢驗方面，孫薇（2009）運用ADF檢驗法對我國4家股份制上市銀行的季度β系數(shù)值進行穩(wěn)定性分析，其結論為：四只股票的β系數(shù)并不穩(wěn)定，但是由四只股票組成的組合卻具有相對的穩(wěn)定性；樣本銀行的季度β系數(shù)都大于1，說明股份銀行的風險大于資本市場的總體風險。股份制銀行的收益率也高于資本市場的平均風險。周婷（2010）通過對我國14家上市銀行與財務指標的相關性分析，認為商業(yè)銀行β系數(shù)與凈資產(chǎn)增長率、不良貸款率、每股收益三個指標都顯著相關。
綜上所述，對β系數(shù)穩(wěn)定性檢驗的方法主要包括ADF檢驗法和Chow檢驗法。對股市β系數(shù)的穩(wěn)定性檢驗結論都認為β系數(shù)呈現(xiàn)不穩(wěn)定特征。這主要是因為研究主要集中在早期，距離我國證券交易所的成立時間較短，資本市場運行機制還不夠成熟，市場風險難以預測。目前，證券交易所已發(fā)展運行二十多年，其運行機制已較為完善，證券市場識別風險的能力已大幅提高，能夠有效避免股市價格的巨幅波動。本文借鑒已有的研究，縮短β系數(shù)穩(wěn)定性的檢驗區(qū)間，運用相關計量經(jīng)濟學方法，分析余額寶對我國銀行業(yè)在資本市場的影響，為銀行業(yè)積極應對互聯(lián)網(wǎng)金融的到來，提高經(jīng)營管理水平提供參考。
類余額寶產(chǎn)品對我國銀行業(yè)影響的理論分析
互聯(lián)網(wǎng)的廣泛使用成為第三次技術革命興起的主要標志，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代技術信息技術顛覆了很多傳統(tǒng)行業(yè)的運行模式。近年來，我國國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展迅速，京東、阿里巴巴、易迅網(wǎng)等電商企業(yè)隨著互聯(lián)網(wǎng)浪潮的到來而興起，2013年阿里巴巴旗下的余額寶互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品面世更預示著金融業(yè)新競爭主體的到來。余額寶等金融產(chǎn)品將對我國銀行業(yè)產(chǎn)生以下影響：
（一）余額寶等金融產(chǎn)品的出現(xiàn)加劇了銀行對活期存款的競爭
互聯(lián)網(wǎng)的興起為我國銀行業(yè)引入了新的競爭主體，尤其在2013年以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品面世，讓我國銀行業(yè)感受到了競爭壓力。以余額寶為代表的金融產(chǎn)品的出現(xiàn)使得大眾投資者參與進來。從表1各大銀行理財產(chǎn)品對比中可以看出，余額寶無論在收益率還是投資門檻上都占據(jù)著較大的優(yōu)勢，獲得了大多支付寶客戶的青睞。在原來的金融體系中，銀行著力追求規(guī)模效應，將金融資源集中到對其利潤貢獻最大的“頭部”領域，金額較小額或收益風險不匹配的“尾部”領域則被銀行忽略。余額寶等金融產(chǎn)品的出現(xiàn)分流了很大一部分銀行的活期存款金額，一定程度上激發(fā)了金融行業(yè)的“長尾效應”。這將會加劇我國銀行業(yè)對活期存款的競爭。
（二）余額寶等金融產(chǎn)品的興起將迫使銀行改變傳統(tǒng)的風險定價模式
余額寶等產(chǎn)品吸收了大量民間資本，通過協(xié)議存款、同業(yè)存款等形式回到銀行，這迫使銀行提高活期存款利率以及承擔更多的風險以獲得更多的回報。從而需要銀行加強自身信貸風險管理。然而我國銀行業(yè)傳統(tǒng)的風險定價模式存在嚴重的信息不對稱，詐騙、非法集資、違約等發(fā)生率也相對較高。與此相反，我國幾大電商基于大數(shù)據(jù)的風險定價模型可以很好地解決信息不對稱問題。在大數(shù)據(jù)的前提下，可以對任何資金需求進行風險定價，參與各方為信用違約支付的額外成本較低。在這種情況下，我國銀行不得不改變傳統(tǒng)的風險定價模式，加強信貸風險的管理能力。
（三）余額寶等金融產(chǎn)品將影響我國銀行業(yè)在資本市場中抵抗風險的能力
余額寶等金融產(chǎn)品的出現(xiàn)一方面會加劇銀行對活期存款的競爭，另一方面會對我國銀行業(yè)傳統(tǒng)的盈利模式帶來極大考驗。這兩方面的影響因素都將對我國商業(yè)銀行的資本充足率產(chǎn)生不利影響，這會導致銀行在資本市場對各類經(jīng)濟變量的敏感程度提高，抵抗風險的能力進一步減弱，相應地我國銀行業(yè)在資本市場的β系數(shù)會受到影響。
實證分析
根據(jù)對資本市場β系數(shù)穩(wěn)定性檢驗相關理論文獻的總結以及本文所要研究的內(nèi)容，本文最終選擇通過對上市銀行股票收益率序列與證券市場市場收益率序列建立一元回歸模型來獲得每只銀行股票的β系數(shù)，然后利用Chow檢驗方法對我國銀行業(yè)資本市場β系數(shù)的穩(wěn)定性進行實證檢驗。
（一）β系數(shù)模型構建
本文利用回歸法來估計我國銀行資本市場的β系數(shù)。在國外相關問題的研究中，式（1）中的無風險利率Rf通常以長期國債利率進行代替，但是我國資本市場尚不成熟，無法找到準確的利率對無風險利率進行替代。故本文對式（1）進行變換，可以得到式（2）：
Ri=Rf（1-βi）+βiRm （2）
由于Rf 和βi都被視為常數(shù)，故可以建立以下一元線性回歸模型：
Ri=C+βiRm+εi （3）
本文采用證券交易所的收盤價格指數(shù)來計算相應的股票市場的收益率。由于余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的出現(xiàn)時間較短，所以選擇日收益率來進行回歸測算。其中，證券市場收益率的計算公式及我國上市銀行的股票收益率分別可以定義為式（4）和式（5）：
（4）
（5）
式中Pmt 為第t日證券交易所的收盤價格指數(shù)，Pit 為第t日第i只股票的收盤價格。
（二）β系數(shù)穩(wěn)定性的Chow檢驗法
總結已有的理論文獻，Chow檢驗法能夠有效地檢驗β系數(shù)的穩(wěn)定性。Chow檢驗法可以檢測不同時段β系數(shù)穩(wěn)定是否發(fā)生變化，能夠達到良好的預期效果。Chow檢驗方法的思路是把時間序列分成兩個集合，通過檢驗分組估計與整體估計的差異，從而判斷模型的穩(wěn)定性。如果兩個集合的差異較大，則說明模型不具備穩(wěn)定性。Chow檢驗首先構建F統(tǒng)計量：
其中，N，n1，n2分別是大樣本和兩個子樣本各自的觀測值個數(shù)，k為解釋變量個數(shù)。Chow檢驗的原假設H0為兩個子樣本回歸系數(shù)無顯著變化。以α為顯著性水平，如果計算出F≤Fα（n，N-k-1） ，則接受原假設，認為不存在顯著變化；反之則認為發(fā)生了顯著性變化。
（三）數(shù)據(jù)來源
我國的證券市場包括上海和深圳證券交易所，由于兩個交易所的股票種類、交易規(guī)則不同，證券市場的各種價格指數(shù)計算也存在著諸多差異，所以在選擇樣本數(shù)據(jù)時，本文只選擇在上交所上市的我國商業(yè)銀行股票數(shù)據(jù)來進行分析。本文選取2012年1月4日至2014年3月31日的交易數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于Wind資訊。股票基本信息如表2所示。
（四）回歸模型建立以及β系數(shù)估計
根據(jù)資本定價理論中的單一指數(shù)方程式（3），需要建立市場日收益率和上市銀行股票日收益率的一元線性回歸模型來對β系數(shù)進行估計，運用Eviews6.0，依次對12只上市銀行股票建立單一指數(shù)模型并可得12只銀行股票的β系數(shù)及伴隨概率，結果如表3所示。
從表3中可以看出，12只上市銀行股票的β系數(shù)伴隨概率都為0，說明每只上市銀行股票β系數(shù)估計值顯著。其中，除了光大銀行β系數(shù)接近于1以外，其余股份制銀行的β系數(shù)都大于1，興業(yè)銀行的資本市場β系數(shù)達到最大值為1.3465。與此相對應的是，中國工商銀行、中國建設銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和交通銀行五大國有商業(yè)銀行的β系數(shù)都小于1，工商銀行的資本市場β系數(shù)達到最小值為0.4947。
（五）銀行業(yè)β系數(shù)穩(wěn)定性的Chow檢驗
β系數(shù)穩(wěn)定性的Chow檢驗法需要將時間序列分成兩個集合，來觀測整體估計與分組估計的差異。因此需要選擇Chow檢驗的突變時點，用來檢驗突變時點前后的模型β系數(shù)是否發(fā)生了顯著變化。如圖1所示，將12家上市商業(yè)銀行的股價進行求和得出上證銀行指數(shù)，通過上證銀行指數(shù)的曲線圖可以看到，我國銀行業(yè)的股票價格在2013年7月有較大的跌幅，這與余額寶產(chǎn)品的面世時點相吻合。
本文選取余額寶的上線時間2013年6月13日來作為Chow檢驗的突變時點，以此來檢驗我國銀行資本市場β系數(shù)的穩(wěn)定性?？傻玫饺绫?的檢驗結果。從表4中可以看出，只有中國銀行的β系數(shù)穩(wěn)定性檢驗概率小于5%的臨界值水平，其它銀行的β系數(shù)穩(wěn)定性檢驗概率都大于5%。這說明，在12只上市銀行的股票中，除了中國銀行外，其余上市銀行股票的β系數(shù)都具有穩(wěn)定性。
結論與建議
（一）結論
銀行業(yè)的資本市場的β系數(shù)。β系數(shù)表明了某項資產(chǎn)相對于市場而言所面臨的風險大小。通過線性回歸法測算我國12只上市銀行的β系數(shù)，可以看到我國股份制銀行的β系數(shù)普遍大于1，其中興業(yè)銀行的β系數(shù)達到最大值為1.35。這表明我國股份制銀行的資本市場的系統(tǒng)風險普遍高于資本市場的平均風險。與高風險相伴隨的是我國股份制商業(yè)銀行收益率也高于市場總體水平。同時，還可以看出，中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設銀行等我國五大國有商業(yè)銀行β系數(shù)都小于1，中國工商銀行的資本市場β系數(shù)達到最小值0.495。說明我國五大國有商業(yè)銀行資本市場所面臨的系統(tǒng)風險小于資本市場的平均水平，其收益率也低于市場平均收益率。
銀行業(yè)資本市場β系數(shù)穩(wěn)定性檢驗。在5%的顯著性水平下，為使β系數(shù)在兩個期間存在穩(wěn)定性，Chow檢驗的伴隨概率必須大于0.05。從我國銀行業(yè)資本市場的β系數(shù)穩(wěn)定性檢驗結果中可以看出，除中國銀行β系數(shù)的Chow穩(wěn)定性檢驗的伴隨概率小于0.05以外，我國銀行業(yè)資本市場的β系數(shù)穩(wěn)定性檢驗伴隨概率超過0.05，說明類余額寶產(chǎn)品的上線雖然分流了一部分民間存款，但是并沒有改變我國上市銀行β系數(shù)的穩(wěn)定性，我國銀行業(yè)在資本市場中仍具有較為穩(wěn)定的預期收益模型。
（二）相關建議
基于上述結論，本文提出以下建議：
加強信貸風險管理，降低資產(chǎn)杠桿化程度。我國股份制銀行的β系數(shù)大于1，說明其盈利隨資本市場的波動起伏較大，抵御風險的能力較弱。在資本市場利好時，可以獲得較高的收益，同時也容易產(chǎn)生泡沫。一旦發(fā)生經(jīng)濟危機，股份制銀行容易受到較大的沖擊，將會出現(xiàn)巨大的虧損。值得注意的是，在2014年初，我國部分地區(qū)房地產(chǎn)市場出現(xiàn)低迷，與房地產(chǎn)市場緊密相連的銀行業(yè)將會面臨較大的考驗。我國股份制銀行應該提高警惕，逐步減少銀行資產(chǎn)的杠桿化程度，避免我國房地產(chǎn)出現(xiàn)低迷時對銀行造成的強烈沖擊。
【摘要】21世紀是經(jīng)濟全球化的時代，也是大數(shù)據(jù)的時代，許多行業(yè)都利用互聯(lián)網(wǎng)得到了新的發(fā)展，金融業(yè)也不例外?；ヂ?lián)網(wǎng)金融創(chuàng)建了一種新型的充滿活力與競爭的融資市場，在這種融資市場中，消費者是唯一的中心點，但這種特點給金融消費者帶來方便與自由的同時，也讓他們承擔著更大的風險。為了促進我國互聯(lián)網(wǎng)金融的成長壯大，必須要對風險進行規(guī)制，風險規(guī)制的主要手段就是保障消費者的利益，這也是維護互聯(lián)網(wǎng)金融公平的重要手段?；诖?，本文對互聯(lián)網(wǎng)金融風險的規(guī)制路徑展開分析。
【關鍵詞】互聯(lián)網(wǎng) 金融風險 規(guī)制路徑
由于網(wǎng)絡技術的持續(xù)發(fā)展和電子商務的不斷壯大，互聯(lián)網(wǎng)金融得以產(chǎn)生和發(fā)展起來?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的強大極大的限制了傳統(tǒng)金融業(yè)的發(fā)展，逐漸成為了金融行業(yè)的中堅力量。但是飛速發(fā)展的背后往往會出現(xiàn)很多問題，互聯(lián)網(wǎng)金融這個新興產(chǎn)業(yè)也沒能免俗。傳統(tǒng)金融行業(yè)的風險問題在互聯(lián)網(wǎng)金融領域被無限擴大，現(xiàn)今，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的主要問題就是探究如何保護消費者的權益，進而規(guī)制金融風險。
一、互聯(lián)網(wǎng)金融風險產(chǎn)生的原因
雖然互聯(lián)網(wǎng)金融L險主要體現(xiàn)的現(xiàn)實領域里，但是風險出現(xiàn)的原因主要是互聯(lián)網(wǎng)技術的應用?；ヂ?lián)網(wǎng)是一個開放性的平臺，技術越是強硬對互聯(lián)網(wǎng)的使用能力就越強，在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，線上的保護手段常常是設置防火墻，無法做出其他的保護措施，這就給網(wǎng)絡罪犯以可乘之機，黑客們可以利用過硬的技術來破壞金融機構的防火墻，或者對互聯(lián)網(wǎng)金融計算機系統(tǒng)植入病毒木馬，這樣就能在極短的時間內(nèi)破壞大批量的互聯(lián)網(wǎng)金融交易，給消費者和整個行業(yè)都帶來了極大的損失。在我國，網(wǎng)絡的發(fā)展時間比較短，技術還比較落后，很難抵御金融黑客的破壞，想要規(guī)制互聯(lián)網(wǎng)金融風險還需要努力提升互聯(lián)網(wǎng)技術。
互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬特征也給也是風險產(chǎn)生的主要原因之一。在傳統(tǒng)金融行業(yè)中，交易雙方要有足夠的身份證明才能夠達成交易，但在互聯(lián)網(wǎng)金融領域里，交易雙方很難確認對方的真實身份，很容易產(chǎn)生欺騙性的交易，以此，風險就比較大。除此之外，互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境中也不利于監(jiān)管部門對金融企業(yè)進行有效實時的監(jiān)管，許多不合格的企業(yè)就鉆漏洞提高品質低下的金融產(chǎn)品，使消費者的財產(chǎn)產(chǎn)生巨大損失，直接導致消費者不信任互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)。還有就是，一些新手金融消費者因為對行業(yè)不夠了解，很容易盲目跟風選擇質量低下的金融產(chǎn)品，而質量上乘的金融產(chǎn)品卻被擠出市場，如此循環(huán)下去，會導致互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)畸形發(fā)展。
二、如何利用法律來規(guī)制風險
（一）注意提高行政監(jiān)管質量
從行政方面進行互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管工作，主要分為三個層面。其一，要提高市場的準入門檻，對于還未進入市場的想要進入市場的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，要對其資產(chǎn)狀況、經(jīng)營實力、企業(yè)信譽、產(chǎn)品質量等問題進行嚴格的檢測，決不讓不合格的企業(yè)混入互聯(lián)網(wǎng)金融市場。對于已經(jīng)在市場內(nèi)的企業(yè)，也要對其資產(chǎn)狀況、經(jīng)營實力、企業(yè)信譽、產(chǎn)品質量等問題進行嚴格的審核，審核不達標的企業(yè)，要勒令其退出市場。其二，要根據(jù)行業(yè)的不同設立不同的審核標準，依據(jù)行業(yè)的實際情況，做出一套符合實際和市場要求的，全面的市場準入審核準則。其三，設立互聯(lián)網(wǎng)金融市場聯(lián)合體系，凡是通過市場準入審核的企業(yè)都要納入體系中，這一方面可以讓消費者了解企業(yè)的情況，另一方面也利于對企業(yè)進行實時監(jiān)測。
（二）利用民事責任體系規(guī)制風險
從法律層面來規(guī)制風險，首要的就是要建立民事責任體系。通過民事責任體系對企業(yè)和消費者的責任、消費者權益的保護形式以及侵權的處罰行為都做出相應的規(guī)定。對危害互聯(lián)網(wǎng)金融安全的行為進行嚴厲的處罰，才有利于規(guī)制風險。在民事責任體系中，要對投訴的權利加以保障，在危害互聯(lián)網(wǎng)金融安全的事情發(fā)生時，消費者要能通過投訴渠道暢通無阻的反映情況，并且消費者的投訴有關部門要及時予以回應處理。在處理消費者投訴事件時，可以借鑒發(fā)達國家的經(jīng)驗，學習他們的方式，建立必要的投訴管理機制，保障消費者投訴權力的正常使用。
（三）對違法行為進行嚴厲處罰
從法律層面上來規(guī)制互聯(lián)網(wǎng)金融風險，不僅僅是要建立民事責任體系和提升行政監(jiān)管質量，更主要的是要發(fā)揮出法律的實際作用，不讓法律成為擺設。因此，在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)一旦發(fā)生違反法律的行為，一定要根據(jù)法律規(guī)定進行嚴厲的處罰，讓違法的人員或者企業(yè)受到應得的懲罰，才能使他們認識到問題的嚴重性并加以改正，這樣才能發(fā)揮法律的監(jiān)管作用，維護互聯(lián)網(wǎng)金融市場穩(wěn)定，降低風險。在當今新型互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品層出不窮的時代，一定要認真仔細地對新產(chǎn)品進行盤查，根據(jù)新產(chǎn)品的特征來補充完善法律，避免新產(chǎn)品鉆法律的漏洞，做到互聯(lián)網(wǎng)金融市場上的每個產(chǎn)品、每種行為都有法律來進行管理。因此，每種違法行為都要相對應的罪名和不同的懲罰，不同的罪名懲罰力度也不同，從法律上來保證互聯(lián)網(wǎng)金融市場的公平公正。對于危害性不大的違法行為，進行民事警告，對于危害性很大的違法行為，一應要進行刑事處罰，這樣，才能夠最大程度的發(fā)揮法律的作用，維護金融市場的正常發(fā)展。最后，法律要嚴厲執(zhí)行，但是也要注意“度”的問題，任何事情一旦過界就會受到反效果，在這里，法律過多的干預可能會影響互聯(lián)網(wǎng)金融領域的活力
三、結束語
總的言說，在當今經(jīng)濟飛速發(fā)展的大數(shù)據(jù)時代，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的發(fā)展壯大是必然的，做好風險規(guī)制才能保證我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的健康成長。因此，我們首先要認真探究分析互聯(lián)網(wǎng)的特點以及互聯(lián)網(wǎng)金融交易的特點，找出問題產(chǎn)生的根源，努力從源頭上解決問題。其次，也要注意發(fā)揮法律監(jiān)管的作用，制定完善的法律條文和民事責任體系，根據(jù)規(guī)定對違法行為做出處罰，來維護消費者的權益和互聯(lián)網(wǎng)金融市場的穩(wěn)定發(fā)展，但同時也要合理把握監(jiān)管的“度”，是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展既受到了法律的監(jiān)管，也不失活力地繼續(xù)進行創(chuàng)新發(fā)展，這才是最好的風險規(guī)制。
參考文獻：
[1]曹義.互聯(lián)網(wǎng)金融風險規(guī)制路徑[J]. 經(jīng)濟， 2016，（8）.