時(shí)間：2023-05-28 09:43:59
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關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)；估值分析；現(xiàn)金流折現(xiàn)模型
2015年5月15日，九鼎投資以41.50億元競(jìng)價(jià)拍得中江集團(tuán)100%股權(quán)。并通過(guò)中江集團(tuán)間接持有上市公司中江地產(chǎn)（600053.SH）72.37%的股權(quán)，從而實(shí)際控制中江地產(chǎn)。作為新三板第一市值公司，九鼎投資此次41億鯨吞中江集團(tuán)，無(wú)疑再次引起了資本市場(chǎng)側(cè)目，也成為了新三板公司借殼控股主板上市公司首例。
在此次收購(gòu)中，收購(gòu)人以 41.49592 億元的價(jià)格競(jìng)得中江集團(tuán) 100% 股權(quán)， 從而間接 控制中江地產(chǎn) 72.37% 的股份，即 313，737，309 股，每股價(jià)格為 13.23 元.根據(jù)中江地產(chǎn)2014 年度利潤(rùn)分配方案， 中江地產(chǎn)以 2014年期末總股本 433，540，800 股為基數(shù) ，每 10 股派 0.6 元（ 含稅） 。截 至本要約收購(gòu) 報(bào)告書簽署之日， 上述利潤(rùn)分配方案 已實(shí)施完畢， 本次要約收購(gòu)價(jià)格相應(yīng)調(diào)整為 13.17 元/ 股。
中江集團(tuán)在多次掛牌轉(zhuǎn)讓未果的情況下，九鼎投資以如此之高的溢價(jià)競(jìng)價(jià)拍中中江集團(tuán)，背后一定有其深層次的戰(zhàn)略意義。由于中江集團(tuán)屬非上市公司，旗下子公司中江地產(chǎn)是A股市上市公司，其財(cái)務(wù)報(bào)表較容易獲得，故本文主要使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型對(duì)中江地產(chǎn)進(jìn)行估值分析，并且與收購(gòu)價(jià)格進(jìn)行比較進(jìn)而評(píng)估其并購(gòu)決策，并且淺析該收購(gòu)背后的原因。
現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型估值分析
（1）根據(jù)中江地產(chǎn)財(cái)務(wù)資料，確定詳細(xì)預(yù)測(cè)期為5年，2016年～2020年。之后5年公司銷售增長(zhǎng)率按照固定比例下降至宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率水平，即7%。后續(xù)期銷售增長(zhǎng)率一直維持在7%的固定水平。
（2）根據(jù)中江地產(chǎn)財(cái)務(wù)資料，確定詳細(xì)預(yù)測(cè)期銷售增長(zhǎng)率。本文中選取2010年至2014年五年間銷售增長(zhǎng)率的平均值作為詳細(xì)預(yù)測(cè)期的增長(zhǎng)率，即22%。
（3）確定實(shí)體現(xiàn)金流量中各項(xiàng)目占銷售收入的比例。
在估計(jì)各項(xiàng)現(xiàn)金流過(guò)程中，假設(shè)資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目與銷售收入的比值保持不變。
首先，估計(jì)資本支出占銷售收入的比例，選取預(yù)測(cè)期前三年的數(shù)據(jù)為參考，算出數(shù)值為0.20%。
其次，估計(jì)折舊與攤銷占銷售收入的比例，選取預(yù)測(cè)期前三年的數(shù)據(jù)為參考，算出數(shù)值為1.25%。
再次，估計(jì)營(yíng)運(yùn)資本占銷售收入的比例，選取預(yù)測(cè)期前三年的數(shù)據(jù)為參考。
算出數(shù)值為-216%。
由銷售收入引起的營(yíng)運(yùn)資本增加額不可能負(fù)值，所以本文中在計(jì)算現(xiàn)金流量過(guò)程中不考慮營(yíng)運(yùn)資本支出的增加。
最后，估計(jì)稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)占銷售收入的比例，選取預(yù)測(cè)期前三年的數(shù)據(jù)為參考，算出數(shù)值為6%。
（4）估算折現(xiàn)率
近十年來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)快速發(fā)展，投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。房地產(chǎn)行業(yè)投資呈現(xiàn)多元化、區(qū)域投資不平衡趨勢(shì)，再加上企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)和商業(yè)保密等因素，行業(yè)信息不對(duì)稱較為嚴(yán)重，外部人員很難獲得企業(yè)的最低要求報(bào)酬率。由于這部分非本文重點(diǎn)，僅在此做粗略估計(jì)。
首先，查閱房地產(chǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率專家測(cè)算結(jié)果（股東權(quán)益必要報(bào)酬率）為13%。
其次，估算債務(wù)資本成本。根據(jù)中江地產(chǎn)財(cái)報(bào)可以看出，其借款總額中長(zhǎng)期借款占絕大部分。本文選取央行公布的長(zhǎng)期貸款基準(zhǔn)利率，在此基礎(chǔ)按照商業(yè)貸款利率上浮20%，作為中江地產(chǎn)的債務(wù)資本成本。根據(jù)2015年10月24日，中央人民銀行公布的最新長(zhǎng)期貸款基準(zhǔn)利率，五年以上長(zhǎng)期貸款利率為4.9%，則商業(yè)貸款利率為6.9%，以此作為債務(wù)資本成本。
最后，算出2015年中江地產(chǎn)的資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)2015年中江地產(chǎn)財(cái)報(bào)，負(fù)債總額為2，193，423，406.47元，股東權(quán)益總額為793，021，604.05元，總資產(chǎn)為2，986，445，010.52元。所以，可測(cè)算出債務(wù)比重為73.45%，權(quán)益比重為26.55%。
由上節(jié)公式可得：
加權(quán)資本成本=股權(quán)資本成本×+債券資本成本××（1-t）=13%×26.55%+6.9%×73.45%=8.52%
（5）估算公司價(jià)值
第一階段，假設(shè)2016～20120年，公司以22%的速度高速增長(zhǎng)?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)情況如下：
第一階段現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和=497553217.9元
第二階段，假設(shè)公司2021～20125年，公司的銷售增長(zhǎng)率從22%開始每年以3%的速度下降，現(xiàn)金流量折現(xiàn)情況如下：
第二階段現(xiàn)金流量之和=737704116.9元
第三階段，后續(xù)期公司以宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率7%的速度穩(wěn)定增長(zhǎng)，現(xiàn)金流量折現(xiàn)情況如下：
后續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=CF（1+g）/（r-g） ×（P/F，8.52%，10）
=151336710.6（1+7%）/（8.52%-7%） ×（1+8.52）^10
=4703126163元
最后，將三階段現(xiàn)金流量加總得公司內(nèi)在價(jià)值。
公司內(nèi)在價(jià)值=497553217.9+737704116.9+4703126163=5938383498元
所以，經(jīng)估算我們可以得出中江地產(chǎn)公司價(jià)值約為59億元。
四、本次并購(gòu)的戰(zhàn)略性意義
2015年1月21日，江西國(guó)資委將其所持有的中江集團(tuán)100%股權(quán)在江西省產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為25.47億元，對(duì)應(yīng)上市公司中江地產(chǎn)72.37%的股權(quán)，價(jià)格為18.4億元。而中江地產(chǎn)當(dāng)時(shí)市值約為50億元，轉(zhuǎn)讓價(jià)款相當(dāng)于市值的50%。然后截止至終止期，仍然沒有受讓人接盤。
自今年5月起九鼎投資以遠(yuǎn)高于掛牌價(jià)格的41.5億元獲得中江集團(tuán)的100%控股權(quán)，從而成為首個(gè)間接獲得A股融資平臺(tái)的新三板公司。收購(gòu)價(jià)格最終定在41.5億元，這一價(jià)格雖然遠(yuǎn)高于國(guó)資委的掛牌價(jià)格，但是低于當(dāng)時(shí)中江地產(chǎn)的市值50億元和本文估算的內(nèi)在價(jià)值59億元。由此可見，此次收購(gòu)是相當(dāng)成功的。
本次并購(gòu)具有十分深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義：首先，此次重組對(duì)于處理僵尸企業(yè)、長(zhǎng)期虧損的低效無(wú)效國(guó)有資產(chǎn)、提高國(guó)有資本配置和運(yùn)行效率無(wú)疑具有重大意義。
其次，九鼎投資收購(gòu)母公司而實(shí)際控制上市公司的方式，巧妙的避開了證監(jiān)會(huì)對(duì)于并購(gòu)方的嚴(yán)格審查以及在二級(jí)市場(chǎng)舉牌收購(gòu)的漫長(zhǎng)周期和巨額成本，而這些時(shí)間和成本遠(yuǎn)高于收購(gòu)溢價(jià)。最后，九鼎投資將PE資產(chǎn)業(yè)務(wù)注入中江地產(chǎn)，使其形成了"地產(chǎn)+PE"的雙主業(yè)模式，未來(lái)發(fā)展空間巨大。
參考文獻(xiàn)
關(guān)鍵詞 基層 固定資產(chǎn) 投資 統(tǒng)計(jì) 問(wèn)題 策略
中圖分類號(hào)：F283 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
固定資產(chǎn)投資是拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿Γ顿Y的進(jìn)度、規(guī)模和效果都需要根據(jù)統(tǒng)計(jì)的結(jié)果來(lái)進(jìn)行分析和確定，這就使得固定資產(chǎn)投資受到社會(huì)各階層的廣泛關(guān)注。在開展固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)的過(guò)程中，可能存在各種各樣的問(wèn)題制約著統(tǒng)計(jì)活動(dòng)的開展，這就需要在統(tǒng)計(jì)的過(guò)程中積極采取措施來(lái)應(yīng)對(duì)，以確保固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)工作能夠有效的開展，這樣才能夠充分發(fā)揮固定資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)的監(jiān)督和評(píng)價(jià)作用。
一、固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)中存在的主要問(wèn)題
（一）固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)工作較薄弱。
投資統(tǒng)計(jì)工作開展的基礎(chǔ)是統(tǒng)計(jì)人員的配備。而在實(shí)際工作中，許多基層單位沒有設(shè)立相對(duì)獨(dú)立的統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)，并且大部分機(jī)構(gòu)中沒有專職的統(tǒng)計(jì)人員。有些統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)中雖然有統(tǒng)計(jì)人員，但這些人員的統(tǒng)計(jì)業(yè)務(wù)水平普遍較低；統(tǒng)計(jì)工作具有一定的連續(xù)性，但某些單位的統(tǒng)計(jì)人員頻繁變動(dòng)，就會(huì)給統(tǒng)計(jì)工作造成一定的斷層情況，從而使原始數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確率降低，也不利于統(tǒng)計(jì)工作的繼續(xù)開展。
（二）固定資產(chǎn)投資的效果統(tǒng)計(jì)沒有進(jìn)行合理的分析。
部分單位的固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)缺少對(duì)一些重要指標(biāo)的判斷，例如單位生產(chǎn)能力投資、投資效果系數(shù)和投資回收年限等，由于對(duì)這些指標(biāo)分析的不到位，就會(huì)給項(xiàng)目建設(shè)的評(píng)價(jià)和經(jīng)驗(yàn)總結(jié)工作造成不利的影響。
（三）投資完成額沒有按照規(guī)定進(jìn)行計(jì)算。
在固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)工作中，有些工作沒有按照相應(yīng)的規(guī)定進(jìn)行實(shí)物量的計(jì)算，甚至有些采取估算的方式進(jìn)行上報(bào)；有些固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)是依據(jù)單位發(fā)生財(cái)務(wù)的的費(fèi)用等。這些統(tǒng)計(jì)方式都沒有將形成工程實(shí)體的部分納入到統(tǒng)計(jì)中，有些雖然已經(jīng)納入了投資工作量中，但沒有統(tǒng)計(jì)到本期投資額中，這與固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)報(bào)表的相關(guān)制度存在一定的偏差。
（四）投資單位變化和項(xiàng)目難以確定。
我國(guó)固定資產(chǎn)投資的基層投資單位存在一定的不穩(wěn)定性、可變性和臨時(shí)性，其中投資單位可以是產(chǎn)業(yè)活動(dòng)單位、法人單位或者是籌建處，還有些投資單位是自然人，這種情況就導(dǎo)致投資項(xiàng)目不容易確定。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的前提下，固定資產(chǎn)投資的主體也在朝著多元化方向發(fā)展。有些項(xiàng)目在進(jìn)行審批的過(guò)程中，為了簡(jiǎn)化審批手續(xù)，沒有進(jìn)行比較嚴(yán)格的審批，只進(jìn)行了簡(jiǎn)單的備案，這就使得許多民營(yíng)項(xiàng)目只要擁有一定的條件，就能夠開展工作，而不需要履行相關(guān)的程序。這種情況就導(dǎo)致一些管理和業(yè)務(wù)部門在對(duì)項(xiàng)目資料和項(xiàng)目單位進(jìn)行確定時(shí)存在一定的難度。有些項(xiàng)目雖然進(jìn)行審批，但報(bào)批的資料相對(duì)凌亂，這也會(huì)使統(tǒng)計(jì)的難度增加。
二、加強(qiáng)基層固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)的對(duì)策
（一）設(shè)立固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)的相關(guān)機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)統(tǒng)計(jì)工作的認(rèn)識(shí)。
設(shè)計(jì)固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)的主要目的是為了保證統(tǒng)計(jì)任務(wù)能夠順利完成，同時(shí)統(tǒng)計(jì)工作的質(zhì)量也能夠得到提高，在此前提下，統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)還需要提高工作效率、對(duì)機(jī)構(gòu)設(shè)置進(jìn)行精簡(jiǎn)。設(shè)立了相應(yīng)的固定資產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)，就能夠?qū)皶r(shí)而準(zhǔn)確的了解固定資產(chǎn)投資的具體情況，從而使統(tǒng)計(jì)工作不偏不漏。在安排統(tǒng)計(jì)人員時(shí)，也應(yīng)該根據(jù)《統(tǒng)計(jì)法》的相關(guān)要求進(jìn)行配備，統(tǒng)計(jì)人員在開展統(tǒng)計(jì)工作時(shí)，一定要堅(jiān)持理論聯(lián)系實(shí)際的原則，并在統(tǒng)計(jì)的過(guò)程中，以實(shí)事求是的精神來(lái)開展工作，并且要保證收集的數(shù)據(jù)具有完整性、準(zhǔn)確性和及時(shí)性，并根據(jù)這一標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷統(tǒng)計(jì)工作開展的效果。
（二）對(duì)固定資產(chǎn)投資效果進(jìn)行分析。
對(duì)固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)的資料進(jìn)行分析和整理，能夠?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)的宏觀和微觀調(diào)控提供準(zhǔn)確而科學(xué)的依據(jù)，也能夠?yàn)樯鐣?huì)提供一定的服務(wù)。通過(guò)有針對(duì)性的分析固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)，并根據(jù)投資的結(jié)構(gòu)、效益和規(guī)模來(lái)反映建設(shè)的新進(jìn)展，并根據(jù)這些問(wèn)題來(lái)深入研究基本建設(shè)的規(guī)律性。在對(duì)固定資產(chǎn)投資實(shí)行宏觀調(diào)控，能夠?qū)ζ渫顿Y規(guī)模進(jìn)行控制，對(duì)其結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。通過(guò)對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的投資回收期、現(xiàn)金流量等方面的分析，就能夠?qū)?xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)性的評(píng)價(jià)，并根據(jù)評(píng)價(jià)總結(jié)出項(xiàng)目建設(shè)所取得的成果和存在的問(wèn)題。
（三）健全管理制度和固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)制度。
為了有效的解決固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)中的問(wèn)題，就需要建立健全統(tǒng)計(jì)數(shù)字、管理制度、崗位制度、統(tǒng)計(jì)報(bào)表管理制度和原始資料管理制度等，這樣就能在開展固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)中做到有法可依，并且還有相應(yīng)的制度做保障。規(guī)章制度一定要對(duì)設(shè)計(jì)部門、管理部門和財(cái)務(wù)部門的職能進(jìn)行劃分，這樣才能使其權(quán)責(zé)明確，還需要制定相應(yīng)的考核制度，并將這些制度落實(shí)到工作人員和相關(guān)部門中。
三、總結(jié)
通過(guò)論述基層固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)的問(wèn)題和相關(guān)的對(duì)策能夠發(fā)現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)中的重要內(nèi)容，也是國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行管理的一種手段。在進(jìn)行固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)時(shí)，一定要保證統(tǒng)計(jì)人員自身具有較高的素質(zhì)，并且能夠保證各部門之間的協(xié)調(diào)配合，通過(guò)對(duì)統(tǒng)計(jì)進(jìn)行科學(xué)有效的分析，總結(jié)出其中的問(wèn)題和成果，這樣才能為政府和企業(yè)開展管理以及制定政策提供有力的依據(jù)。
（作者單位：江蘇省徐州市睢寧縣統(tǒng)計(jì)局）
參考文獻(xiàn)：
【關(guān)鍵詞】 固定資產(chǎn);投資審計(jì);途徑
一、固定資產(chǎn)投資審計(jì)的概念
固定資產(chǎn)投資審計(jì)是指國(guó)家審計(jì)機(jī)關(guān)、內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)按照國(guó)家固定資產(chǎn)投資的有關(guān)法律、法規(guī)、政策、規(guī)定,對(duì)固定資產(chǎn)投資活動(dòng)及與之相聯(lián)系的各項(xiàng)工作(包括投資立項(xiàng)的合法性、建設(shè)資金來(lái)源和使用的合理性及竣工投產(chǎn)后的效益性)進(jìn)行的審查、監(jiān)督與評(píng)價(jià)。固定資產(chǎn)投資審計(jì)是國(guó)家對(duì)固定資產(chǎn)投資活動(dòng)實(shí)行監(jiān)控的一種重要手段,是我國(guó)審計(jì)監(jiān)督體系的一個(gè)重要組成部分。
二、固定資產(chǎn)投資審計(jì)的主要內(nèi)容
(1)開工前審計(jì)的主要內(nèi)容:審查投資項(xiàng)目是否符合國(guó)家投資方向、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)規(guī)則和地區(qū)規(guī)則;建設(shè)規(guī)模是否經(jīng)濟(jì)、合理;投資項(xiàng)目是否按計(jì)劃申報(bào);建設(shè)資金來(lái)源是否合規(guī);建設(shè)規(guī)模和標(biāo)準(zhǔn)是否與可行性研究報(bào)告相符,概算內(nèi)容是否合理、準(zhǔn)確、完整;開工前的各項(xiàng)審批手續(xù)是否完備、合法。(2)建設(shè)期審計(jì)的主要內(nèi)容:審查投資項(xiàng)目的實(shí)施是否按照規(guī)定程序及批準(zhǔn)的內(nèi)容、規(guī)模和標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行;項(xiàng)目設(shè)計(jì)是否合理,工程質(zhì)量是否合規(guī);資金的來(lái)源與使用是否符合規(guī)定;各項(xiàng)設(shè)計(jì)、施工、供貨、監(jiān)理等經(jīng)濟(jì)合同是否按要求與有關(guān)單位簽訂,是否符合國(guó)家法律;概算、預(yù)算或者決算的編制依據(jù)是否合法、合理。(3)竣工決算審計(jì)的主要內(nèi)容:審查竣工決算報(bào)表是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整,帳表是否一致;交付使用的財(cái)產(chǎn)是否符合交付條件,是否真實(shí)、完整、合規(guī);實(shí)際投資完成額是否超概(預(yù))算,其核算是否真實(shí)、準(zhǔn)確;結(jié)余資金是否帳實(shí)相符;分析評(píng)價(jià)項(xiàng)目的投資收益。
三、企業(yè)加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資審計(jì)的意義
隨著國(guó)家改革開放的不斷深入,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展,項(xiàng)目法人制的確立,企業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模大幅度增加,各種項(xiàng)目紛紛上馬,企業(yè)經(jīng)濟(jì)有了蓬勃的發(fā)展,出現(xiàn)了一片繁榮的景象。與此同時(shí),企業(yè)固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域也存在著建設(shè)項(xiàng)目規(guī)模不合理、盲目建設(shè)、重復(fù)建設(shè)、決算造價(jià)不實(shí)、挪用建設(shè)資金、損失浪費(fèi)等嚴(yán)重問(wèn)題,特別是某些施工企業(yè)偷工減料,粗制濫造,給企業(yè)財(cái)產(chǎn)甚至人民生命造成了不應(yīng)該的、無(wú)法挽回的損失。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō),切實(shí)加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的全過(guò)程審計(jì)監(jiān)督已勢(shì)在必行。企業(yè)通過(guò)對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的審查監(jiān)督,可以保障企業(yè)投資項(xiàng)目的順利進(jìn)行,優(yōu)化企業(yè)投資結(jié)構(gòu)和環(huán)境,制止盲目建設(shè),減少損失浪費(fèi),促進(jìn)建設(shè)項(xiàng)目的各項(xiàng)管理制度的建立和健全,強(qiáng)化建設(shè)項(xiàng)目的廉政管理,提高建設(shè)項(xiàng)目的投資效益,從而增強(qiáng)企業(yè)活力,加快企業(yè)發(fā)展,同時(shí)對(duì)促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)健康、持續(xù)、快速地發(fā)展也有著舉足輕重的作用。
［關(guān)鍵詞］固定資產(chǎn)；投資決策；油田運(yùn)輸設(shè)備
固定資產(chǎn)投資是建造和購(gòu)置固定資產(chǎn)的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，也就是說(shuō)固定資產(chǎn)的投資和建造是固定資產(chǎn)的再生產(chǎn)活動(dòng)。固定資產(chǎn)的再生產(chǎn)過(guò)程包括固定資產(chǎn)更新、改建、擴(kuò)建、新建等活動(dòng)。固定資產(chǎn)投資是社會(huì)固定資產(chǎn)再生產(chǎn)的主要手段。隨著現(xiàn)代物流業(yè)的迅猛發(fā)展，運(yùn)輸設(shè)備的投資決策與管理越來(lái)越成為管理層關(guān)注的焦點(diǎn)。由于石油資源易燃、易爆、易揮發(fā)等特點(diǎn)，對(duì)于油品運(yùn)輸設(shè)備的投資決策與管理具有一定的特殊性。
1 固定資產(chǎn)投資決策與管理
1.1 固定資產(chǎn)投資決策
作為企業(yè)的一項(xiàng)重要決策，固定資產(chǎn)投資決策綜合了投資決策的基本程序、整個(gè)投資決策過(guò)程中各種不同的評(píng)價(jià)方法以及決策的不確定性分析。固定資產(chǎn)投資決策的程序一般包括以下步驟：固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的提出、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的決策、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的執(zhí)行以及固定資產(chǎn)投資再評(píng)價(jià)。
1.2 固定資產(chǎn)投資的分類
（1）按照投資在生產(chǎn)過(guò)程中的作用分類?？梢园压潭ㄙY產(chǎn)的投資分為新建企業(yè)投資、簡(jiǎn)單再生產(chǎn)投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)投資。其中新建企業(yè)投資指的是為了一個(gè)新企業(yè)建立生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、生活條件所進(jìn)行的投資；簡(jiǎn)單再生產(chǎn)投資是指為了更新生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中已經(jīng)老化的物質(zhì)資源和人力資源所進(jìn)行的投資。擴(kuò)大再生產(chǎn)投資是指為了擴(kuò)大企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模而進(jìn)行的投資。
（2）按照對(duì)企業(yè)前景的影響進(jìn)行分類。固定資產(chǎn)投資可以分成戰(zhàn)術(shù)性投資和戰(zhàn)略性投資兩大類。所謂戰(zhàn)術(shù)性投資是指不牽涉整個(gè)企業(yè)前景或?qū)ζ髽I(yè)前景影響甚小的投資。所謂戰(zhàn)略性投資是指對(duì)企業(yè)的全局有著重大影響的投資。
（3）按照投資項(xiàng)目之間的關(guān)系進(jìn)行分類。企業(yè)固定資產(chǎn)的投資可以分成兩大類：相關(guān)性投資和非相關(guān)性投資。非相關(guān)性投資是指：如果采納或放棄某一項(xiàng)目并不顯著地影響另一項(xiàng)目的投資，則可以說(shuō)這兩個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是不相關(guān)的；相反如果采納或放棄某個(gè)投資項(xiàng)目，可以顯著地影響到另外一個(gè)投資項(xiàng)目，那么這兩個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上則是相關(guān)的。
1.3 固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)
固定資產(chǎn)投資具有回收時(shí)間較長(zhǎng)、變現(xiàn)能力較差、資金占用數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定、實(shí)物形態(tài)與價(jià)值形態(tài)可以分離以及投資次數(shù)相對(duì)較少等特點(diǎn)。
1.4 固定資產(chǎn)投資決策需要考慮的因素
固定資產(chǎn)投資決策時(shí)除了要考慮其財(cái)務(wù)上的可行性之外，還應(yīng)當(dāng)考慮市場(chǎng)因素，比如當(dāng)前的市場(chǎng)周期、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響以及人力資源，投資后的管理、成本等。總的來(lái)說(shuō)即需要考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬。
2 油田運(yùn)輸設(shè)備的特殊性
由于石油資源具有易燃、易爆、易揮發(fā)等特點(diǎn)，在石油資源的運(yùn)輸過(guò)程中稍有不慎可能就會(huì)帶來(lái)?yè)p失甚至滅絕性的危險(xiǎn)。正是由于托運(yùn)物的這些特殊性，決定了油田運(yùn)輸設(shè)備的特殊性。油田運(yùn)輸設(shè)備主要具有以下特點(diǎn)：
①必須選用防爆型的運(yùn)輸設(shè)備。②必須具有滿足使用環(huán)境要求的防腐性能。環(huán)境中腐蝕性物質(zhì)不僅會(huì)影響石油的質(zhì)量甚至還會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重的防爆隱患。③必須滿足相應(yīng)的戶外等環(huán)境條件要求。④必須具有滿足較長(zhǎng)周期的免維護(hù)或少維護(hù)的高可靠性要求。⑤為了滿足發(fā)展需要，對(duì)油田運(yùn)輸設(shè)備還提出了高電壓、大容量、高效率、節(jié)能源和環(huán)保型的要求。
3 油田運(yùn)輸設(shè)備投資決策與管理
隨著現(xiàn)代物流業(yè)的發(fā)展，油田運(yùn)輸也開始從設(shè)備老化、包袱重、經(jīng)營(yíng)困難等的落后形態(tài)向現(xiàn)代物流發(fā)展。物流市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，汽車運(yùn)輸投入受資金限制較?。粋€(gè)體、集體、合資、外資等運(yùn)輸公司為油田運(yùn)輸提供了較為優(yōu)越的條件。而這又進(jìn)一步加大了油田運(yùn)輸業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。與其他固定資產(chǎn)的投資決策一樣，油田運(yùn)輸設(shè)備的投資決策與管理也需要考慮該項(xiàng)投資的可行性、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬因素。只是不同的是，為了能夠保證運(yùn)輸質(zhì)量，在油田運(yùn)輸設(shè)備的管理中需要定期進(jìn)行維修檢測(cè)。下面舉個(gè)例子加以說(shuō)明： 轉(zhuǎn)貼于
假設(shè)考慮投入一輛新款運(yùn)油車，噸位12.9噸、容量18立方米，原值28.55萬(wàn)元、折舊年限（油田）6年、年折舊額（按無(wú)殘值）4.76萬(wàn)元，五年內(nèi)分別可帶來(lái)現(xiàn)金流入為20萬(wàn)元、20萬(wàn)元、18萬(wàn)元、15萬(wàn)元、10萬(wàn)元、8萬(wàn)元。年利率按6%。下面分別進(jìn)行討論：
（1）不考慮每年維修報(bào)檢情況下（單位：萬(wàn)元）
（2）考慮到每年需要支付一定的維修報(bào)檢費(fèi)用（單位：萬(wàn)元）
在這個(gè)簡(jiǎn)單的假設(shè)前提下，考慮維修報(bào)檢費(fèi)用與不考慮維修報(bào)檢費(fèi)用兩種情況下的凈現(xiàn)值相差很大。事實(shí)上，基于石油的特殊性，我們?cè)谶M(jìn)行投資決策時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮到維修報(bào)檢費(fèi)用。另外，在實(shí)務(wù)中我們還應(yīng)當(dāng)考慮折現(xiàn)率的影響。
油田運(yùn)輸設(shè)備需要進(jìn)行有效的管理。從油田物流的角度來(lái)考慮，主要以運(yùn)油車輛為例，對(duì)于油田物流的發(fā)展有以下幾點(diǎn)建議：
（1）開展全員規(guī)范化維修活動(dòng)。在工作中，司機(jī)作為車輛的操作者和直接的設(shè)備管理員，發(fā)揮其工作的主動(dòng)性，是提高車輛技術(shù)狀況的最好途徑。開展全員規(guī)范化生產(chǎn)維修活動(dòng)就是要達(dá)到以設(shè)備為手段、創(chuàng)造技術(shù)服務(wù)的最佳效益。其做法主要有：在全體員工中開展整理、整頓、清掃、清潔、素養(yǎng)活動(dòng)；工段崗位的工人每天對(duì)工作場(chǎng)地進(jìn)行整理、清潔；司機(jī)對(duì)所駕駛的車輛在執(zhí)行出車前、行車中的檢查中也要及時(shí)進(jìn)行整理、清潔工作。
（2）對(duì)運(yùn)輸設(shè)備認(rèn)真進(jìn)行回場(chǎng)檢查、月度檢查、季度檢查工作。對(duì)于油田運(yùn)輸設(shè)備實(shí)行公司全員規(guī)范化生產(chǎn)維修的預(yù)防手段：通過(guò)駕駛員、公司專職人員對(duì)車輛的日常維修、點(diǎn)檢等預(yù)防手段對(duì)車輛的性能狀態(tài)進(jìn)行檢查，隨時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，隨時(shí)解決問(wèn)題，預(yù)防和防止設(shè)備發(fā)生技術(shù)故障。對(duì)于檢查出的大問(wèn)題及時(shí)反饋到公司全員規(guī)范化維修小組，全員規(guī)范化維修小組再根據(jù)車輛具體問(wèn)題來(lái)制定車輛修復(fù)方案和設(shè)備管理措施以督促實(shí)施部門（保養(yǎng)工段和外協(xié)修理單位）及時(shí)修復(fù)解決。
（3）規(guī)范化修理，提高工段修理質(zhì)量。通過(guò)對(duì)車輛的強(qiáng)制進(jìn)檢，并采取外部督導(dǎo)隊(duì)檢查，極大地提高了車輛技術(shù)狀況。
（4）完善車輛手續(xù)辦理。①新車入戶手續(xù)。在決定了對(duì)一項(xiàng)運(yùn)輸設(shè)備的投資以后，為了使車輛及早地投入使用，應(yīng)當(dāng)積極辦理新車入戶等手續(xù)。②辦理市政部門運(yùn)輸管理處的資質(zhì)檢查和辦理企業(yè)資質(zhì)申請(qǐng)。③辦理車輛報(bào)廢手續(xù)。隨著新車的增加，原有車輛必然會(huì)到報(bào)廢年限，對(duì)于通過(guò)檢測(cè)顯示車輛技術(shù)狀況差的車輛應(yīng)當(dāng)予以停用、報(bào)廢。④及時(shí)、合理的部署車輛審驗(yàn)工作。⑤辦理車輛保險(xiǎn)。對(duì)于車輛保險(xiǎn)的辦理，應(yīng)當(dāng)結(jié)合歷次投保的經(jīng)驗(yàn)和車輛索賠的結(jié)果，提前對(duì)車輛保險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)算管理，并多次與保險(xiǎn)公司協(xié)商，結(jié)合車輛的運(yùn)行、性質(zhì)、車狀等特點(diǎn)在投保統(tǒng)一的前提下再購(gòu)買特殊險(xiǎn)，以降低風(fēng)險(xiǎn)。
綜上所述，固定資產(chǎn)的投資決策與管理歷來(lái)是管理人員關(guān)注的焦點(diǎn)，隨著企業(yè)現(xiàn)代物流業(yè)的迅猛發(fā)展又加之油田運(yùn)輸設(shè)備的特殊性，對(duì)于油田運(yùn)輸設(shè)備的投資決策與管理也相應(yīng)的具有一定的特殊性，這就需要我們針對(duì)特殊問(wèn)題進(jìn)行特殊處理。
參考文獻(xiàn)
［1］江超群，董威.現(xiàn)代物流運(yùn)營(yíng)管理［M］.廣州：廣東經(jīng)濟(jì)出版社，2003.
[關(guān)鍵詞]固定資產(chǎn) 投資 購(gòu)置 日常管理
從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看,投資、消費(fèi)和出口是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三個(gè)主要?jiǎng)恿?而作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家,投資無(wú)疑成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)重要的因素。我國(guó)在“十五”(2001―2005年)期間,全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額達(dá)29.5萬(wàn)億元,占當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的48%,超過(guò)了1981-2000年20年間全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的總和。其中,第二產(chǎn)業(yè),即采礦、制造、水電氣和建筑行業(yè)的固定資產(chǎn)投資占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的近40%,是支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量。
然而,如此大規(guī)模的投資如何才能轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)能,并帶來(lái)現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益,卻是擺在企業(yè)和政府面前的嚴(yán)峻課題。眾所周知,我國(guó)第二產(chǎn)業(yè)的許多行業(yè)存在嚴(yán)重的產(chǎn)能閑置現(xiàn)象,如紡織、水泥、鋼鐵、化工等行業(yè),而大部分行業(yè)都有產(chǎn)能利用率低,投資效益低下的情況。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的閑置后,部分企業(yè)的固定資產(chǎn)要么低價(jià)出售,要么徹底報(bào)廢毀損,甚至因管理不善而流失。
從企業(yè)的角度出發(fā),要解決上述問(wèn)題,必須加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資前的分析論證和審批,嚴(yán)格采購(gòu)環(huán)節(jié)的招標(biāo)、審批、驗(yàn)收等制度,改善日常管理中的各項(xiàng)內(nèi)部控制制度,從預(yù)算、分析、采購(gòu)和控制等各環(huán)節(jié)強(qiáng)化管理,使固定資產(chǎn)能夠充分發(fā)揮效率,為企業(yè)帶來(lái)投資收益。
一、 固定資產(chǎn)的投資管理
上文中提及的固定資產(chǎn)投資效益低下,集中反映了企業(yè)在固定資產(chǎn)投資決策中缺乏科學(xué)的管理,導(dǎo)致盲目投資、超計(jì)劃投資、投資周期過(guò)長(zhǎng)等問(wèn)題。為避免固定資產(chǎn)投資決策的失誤,企業(yè)必須加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資的管理,其重點(diǎn)是事先對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)和論證。為此,必須做好以下幾點(diǎn):
1、 首先要成立由相關(guān)專業(yè)人員參加的項(xiàng)目論證小組,對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析和評(píng)估
(1) 成員要由技術(shù)、生產(chǎn)、財(cái)務(wù)、投資等專業(yè)人員組成,對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)和經(jīng)濟(jì)上充分論證,從而保證固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目以最少的投資取得最佳經(jīng)濟(jì)效果,以實(shí)現(xiàn)投資在技術(shù)上先進(jìn)、經(jīng)濟(jì)上合理和建設(shè)上可行。
(2) 要在充分調(diào)研市場(chǎng)、技術(shù)分析和經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上完成以下可行性分析內(nèi)容,為決策提供參考:
(a) 市場(chǎng)研究,包括產(chǎn)品的市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)研究,這是可行性分析的先決條件和前提,是項(xiàng)目成立的重要依據(jù)。
(b) 技術(shù)研究,即技術(shù)方案和建設(shè)條件研究,從資源投入、建設(shè)地址、技術(shù)、設(shè)備和生產(chǎn)組織等問(wèn)題入手,這是可行性分析的技術(shù)基礎(chǔ),它決定了投資項(xiàng)目在技術(shù)上的可行性。
(c) 效益研究,即經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的分析和評(píng)價(jià),它是決定項(xiàng)目投資命運(yùn)的關(guān)鍵,因此也是固定資產(chǎn)項(xiàng)目可行性分析的核心部分。
(3) 要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行合理分類,以便運(yùn)用恰當(dāng)?shù)姆治稣撟C方法得出正確的結(jié)論。企業(yè)的固定資產(chǎn)投資不僅僅局限于產(chǎn)能的增加,還包括更新改造、新技術(shù)新設(shè)備的應(yīng)用、大修理支出等,其效益的計(jì)量方法各不相同,所采用的評(píng)價(jià)和判斷標(biāo)準(zhǔn)也不同,因此要運(yùn)用正確的論證工具和手段。
(4) 運(yùn)用科學(xué)的分析論證方法,對(duì)投資進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益判斷。市場(chǎng)研究和技術(shù)論證一般運(yùn)用的是定性分析或定性與定量相結(jié)合的方法,而經(jīng)濟(jì)效益預(yù)測(cè)則必須以定量分析為主,“用數(shù)字說(shuō)話”。目前通常采用的分析方法和評(píng)價(jià)指標(biāo)有:
(a) 凈現(xiàn)值法:指投資項(xiàng)目在投資期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與初始投資額的差額。在多個(gè)方案的非互斥選擇中,應(yīng)按凈現(xiàn)值的大小來(lái)排列;在互斥方案的比較中,應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大的方案。
(b) 內(nèi)涵報(bào)酬率法:指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。在非互斥的方案中,應(yīng)按內(nèi)涵報(bào)酬率超過(guò)資本成本率或必要報(bào)酬率的多少進(jìn)行決策;在互斥方案選擇時(shí),超過(guò)資本成本率或必要報(bào)酬率最大的方案為佳。
(c) 現(xiàn)值指數(shù)法:指投資項(xiàng)目未來(lái)各期凈現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值之比,又稱貼現(xiàn)后收益―成本比。如果此指標(biāo)大于1,則說(shuō)明項(xiàng)目可行,在互斥方案比較中,選擇指數(shù)最大者。
上述方法是考慮了資本時(shí)間價(jià)值的分析評(píng)價(jià)方法,是分析和判斷項(xiàng)目可行性的主要方法和指標(biāo),其中內(nèi)涵報(bào)酬率和現(xiàn)值指數(shù)都是相對(duì)指標(biāo),沒有考慮項(xiàng)目所需投資的絕對(duì)值,因此必須結(jié)合凈現(xiàn)值和投資規(guī)模等綜合評(píng)判。
(d) 回收期法:指投資引起的現(xiàn)金流入累積到與投資額相等所需要的時(shí)間,主要用來(lái)測(cè)定方案的流動(dòng)性而非營(yíng)利性。
(e) 會(huì)計(jì)收益率法:指投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)的年平均投資報(bào)酬率,一般用于項(xiàng)目可行性的初步判斷。
以上兩種方法都沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值,只能作為分析判斷的輔助方法使用。
2、 必須堅(jiān)持編制年度資本性支持預(yù)算,以預(yù)算控制投資額度和節(jié)奏。企業(yè)每年要根據(jù)中長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃和年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo),結(jié)合上述可行性分析和年度融資規(guī)模等因素,合理安排固定資產(chǎn)投資預(yù)算,并根據(jù)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和融資計(jì)劃,控制投資節(jié)奏,防止出現(xiàn)資本性支出占用流動(dòng)資金的現(xiàn)象,從而影響正常經(jīng)營(yíng)。
3、 要加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的審計(jì)制度,強(qiáng)化責(zé)任意識(shí)。為了提高固定資產(chǎn)投資的效益和效率,加強(qiáng)投資項(xiàng)目在論證、決策、執(zhí)行等環(huán)節(jié)的管理力度,應(yīng)大力開展投資項(xiàng)目的內(nèi)部審計(jì),揭示和暴露投資決策和實(shí)施過(guò)程中存在的問(wèn)題,并按制度進(jìn)行獎(jiǎng)懲,從而強(qiáng)化所有投資參與者的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),規(guī)范投資程序,提高投資效益。
二、 固定資產(chǎn)的購(gòu)置管理
在固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的實(shí)施階段中,購(gòu)置是非常重要的環(huán)節(jié),,一方面購(gòu)置價(jià)值將形成固定資產(chǎn)的成本,從而影響到未來(lái)資產(chǎn)的盈利水平,另一方面,購(gòu)置進(jìn)度也將決定著固定資產(chǎn)能否按計(jì)劃投入使用,占領(lǐng)市場(chǎng)。因此,在這一階段,重點(diǎn)要做好以下幾項(xiàng)工作:
1、 要建立招投標(biāo)制度,以科學(xué)的方法規(guī)范資產(chǎn)的購(gòu)置,降低購(gòu)置成本。
在固定資產(chǎn)投資建設(shè)中,實(shí)行采購(gòu)招標(biāo)是實(shí)現(xiàn)降低建設(shè)成本、抑制不軌行為、加強(qiáng)項(xiàng)目質(zhì)量控制的有效手段。固定資產(chǎn)投資建設(shè)的招標(biāo)方式主要分為公開招標(biāo)、邀請(qǐng)招標(biāo)和議標(biāo)三種。
(1) 公開招標(biāo),又稱無(wú)限競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo),是由招標(biāo)人通過(guò)大眾媒體公開招標(biāo)公告,凡符合規(guī)定條件的不特定供貨方均可自愿參加投標(biāo)。
(2) 邀請(qǐng)招標(biāo),又稱選擇性招標(biāo),是由招標(biāo)人根據(jù)掌握的信息資料,向被認(rèn)為有能力承擔(dān)供應(yīng)任務(wù)并經(jīng)預(yù)先選擇的特定供應(yīng)方發(fā)出邀請(qǐng)書,要求他們參加采購(gòu)的投標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)。
(3) 議標(biāo),又稱談判招標(biāo),是由招標(biāo)人選擇兩家以上的供應(yīng)方,以議標(biāo)文件或擬議合同草案為基礎(chǔ),分別與其直接協(xié)商談判,選擇滿意的一方,達(dá)成協(xié)議。
(4) 企業(yè)要根據(jù)擬購(gòu)置資產(chǎn)的數(shù)量、價(jià)值、技術(shù)要求以及市場(chǎng)供應(yīng)狀況,進(jìn)行合理選擇:
(a) 基本建設(shè)和通用要求的設(shè)備儀器等產(chǎn)品一般要公開招標(biāo),有利于在公平競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制下選擇性價(jià)比最佳的投標(biāo)方中標(biāo)。
(b) 有較高技術(shù)要求但存在多個(gè)供貨渠道的產(chǎn)品一般要邀請(qǐng)招標(biāo),在滿足實(shí)際要求的條件下實(shí)現(xiàn)既能保證建設(shè)質(zhì)量、又能降低投資成本的投標(biāo)方中標(biāo)。
(c) 有特殊技術(shù)要求且供貨渠道較少的產(chǎn)品則按議標(biāo)方式進(jìn)行,但在操作過(guò)程中一般投標(biāo)方不得少于兩家。
(d) 特定產(chǎn)品(包括獨(dú)家生產(chǎn)產(chǎn)品)在建設(shè)過(guò)程中會(huì)經(jīng)常遇到,雖不具備招投標(biāo)的條件,但為了保證建設(shè)質(zhì)量和降低投資成本,應(yīng)參照議標(biāo)的方式,納入建設(shè)單位和企業(yè)的采購(gòu)招標(biāo)管理體系進(jìn)行管理。
2、 重視采購(gòu)合同的審核,防止因合同規(guī)定不明確或不專業(yè)而導(dǎo)致的糾紛或損失。通過(guò)招投標(biāo)等方式選擇了恰當(dāng)?shù)墓?yīng)商后,雙方簽訂的采購(gòu)或建設(shè)合同,應(yīng)該經(jīng)技術(shù)、法律和財(cái)務(wù)等人員審核把關(guān),而不能僅僅依賴法律人員的審核。要通過(guò)合同約定,把資產(chǎn)購(gòu)置的數(shù)量、價(jià)格、技術(shù)細(xì)節(jié)、購(gòu)置或交貨周期、支付進(jìn)度和條件以及質(zhì)量保證、技術(shù)和操作培訓(xùn)等等給予明確,從而規(guī)范供需雙方的責(zé)任與義務(wù),為今后的驗(yàn)收、質(zhì)量監(jiān)督等提供合法的基礎(chǔ)。
3、 要嚴(yán)格執(zhí)行資產(chǎn)的驗(yàn)收程序,確保購(gòu)置資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量。要成立由采購(gòu)、使用、技術(shù)、管理等部門組成的專門小組對(duì)購(gòu)置的資產(chǎn)進(jìn)行驗(yàn)收,保證資產(chǎn)在技術(shù)、工藝、交期上符合要求,并提供了合同約定的人員培訓(xùn)、測(cè)試材料和免費(fèi)配件等,滿足資產(chǎn)及時(shí)投入使用的需要。
4、 要利用現(xiàn)代化的項(xiàng)目管理技術(shù),比如關(guān)鍵日期表、甘特圖、前導(dǎo)圖法(PDM)和關(guān)鍵路線法(CPM)等,提高對(duì)固定資產(chǎn)購(gòu)置時(shí)效性的管理,準(zhǔn)確地把握購(gòu)置進(jìn)度,保證固定資產(chǎn)按計(jì)劃投入使用,為企業(yè)創(chuàng)造效益。要堅(jiān)決杜絕由于管理不善和控制失當(dāng)、項(xiàng)目建設(shè)期過(guò)長(zhǎng)而導(dǎo)致喪失市場(chǎng)機(jī)會(huì),產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降的情況,更不能產(chǎn)生“爛尾”工程和“雞肋”項(xiàng)目。
三、 固定資產(chǎn)日常管理的重要環(huán)節(jié)
1、 要真正建立固定資產(chǎn)的二級(jí)管理員制度,加強(qiáng)基礎(chǔ)管理。各級(jí)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)要配備專門的資產(chǎn)管理員,規(guī)范其崗位職責(zé),嚴(yán)格考核,落實(shí)到位。資產(chǎn)管理員要重點(diǎn)做好固定資產(chǎn)卡片和臺(tái)帳的完善和及時(shí)更新、嚴(yán)格執(zhí)行固定資產(chǎn)管理的各項(xiàng)規(guī)章制度和及時(shí)報(bào)告、反饋資產(chǎn)的使用和保養(yǎng)情況等工作,為強(qiáng)化資產(chǎn)管理打好基礎(chǔ)。
2、 必須制定切實(shí)可行的固定資產(chǎn)定期維護(hù)保養(yǎng)制度和計(jì)劃,并嚴(yán)格執(zhí)行,降低因資產(chǎn)故障、損壞等帶來(lái)的維修成本和產(chǎn)能損失等。要杜絕“以修代養(yǎng)” 的舍本逐末行為,堅(jiān)持固定資產(chǎn)的定期保養(yǎng)制度,嚴(yán)格按計(jì)劃執(zhí)行,降低損失和成本。
3、 要認(rèn)真核查資產(chǎn)盤點(diǎn)和清查結(jié)果,分析資產(chǎn)質(zhì)量并采取相應(yīng)措施盤活資產(chǎn)。許多企業(yè)雖然建立了固定資產(chǎn)的定期盤點(diǎn)制度,按時(shí)盤點(diǎn),但往往流于形式,使盤點(diǎn)淪為單純的數(shù)量核對(duì)工具,沒有發(fā)揮盤點(diǎn)對(duì)清查資產(chǎn)使用狀況和清理資產(chǎn)的作用。因此,企業(yè)要重新審視自身的盤點(diǎn)流程,在核對(duì)數(shù)量的同時(shí),重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)閑置、損壞、毀損等資產(chǎn)進(jìn)行審查、分析,并綜合使用部門和技術(shù)部門的意見,提出諸如技改、維修、轉(zhuǎn)讓、報(bào)廢等建議,盤活資產(chǎn),杜絕浪費(fèi)。
4、 必須培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),樹立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制,堅(jiān)持給固定資產(chǎn)投保。由于風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)或存在僥幸心理,企業(yè)常忽視固定資產(chǎn)投保這一重要的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段;一旦遭遇天災(zāi)人禍,往往帶來(lái)無(wú)法挽回的損失。因此,企業(yè)管理者必須樹立風(fēng)險(xiǎn)管理和控制意識(shí),通過(guò)與專業(yè)保險(xiǎn)公司合作,結(jié)合企業(yè)的資產(chǎn)特點(diǎn),為企業(yè)量身定做一套成本與風(fēng)險(xiǎn)相宜的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方案,從而為企業(yè)的生存和持續(xù)發(fā)展戴上“護(hù)身符”。要特別關(guān)注企業(yè)的附屬設(shè)施、在建工程、裝飾裝修和設(shè)備附屬物等“隱性”資產(chǎn),在保險(xiǎn)方案別關(guān)注,防止?jié)撛趽p失。
本文通過(guò)論述固定資產(chǎn)管理過(guò)程中的幾個(gè)重要環(huán)節(jié),重點(diǎn)討論了如何加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理的投資管理、購(gòu)置管理、日常管理等,試圖為企業(yè)的固定資產(chǎn)管理實(shí)踐提供切實(shí)可行的方法和手段,從而提高企業(yè)資產(chǎn)管理水平,提升固定資產(chǎn)投資的效益,防范資產(chǎn)管理中的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
參考文獻(xiàn):
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1固定資產(chǎn)投資決策與管理
1.1固定資產(chǎn)投資決策
作為企業(yè)的一項(xiàng)重要決策，固定資產(chǎn)投資決策綜合了投資決策的基本程序、整個(gè)投資決策過(guò)程中各種不同的評(píng)價(jià)方法以及決策的不確定性分析。固定資產(chǎn)投資決策的程序一般包括以下步驟：固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的提出、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的決策、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的執(zhí)行以及固定資產(chǎn)投資再評(píng)價(jià)。
1.2固定資產(chǎn)投資的分類
（1）按照投資在生產(chǎn)過(guò)程中的作用分類。可以把固定資產(chǎn)的投資分為新建企業(yè)投資、簡(jiǎn)單再生產(chǎn)投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)投資。其中新建企業(yè)投資指的是為了一個(gè)新企業(yè)建立生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、生活條件所進(jìn)行的投資；簡(jiǎn)單再生產(chǎn)投資是指為了更新生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中已經(jīng)老化的物質(zhì)資源和人力資源所進(jìn)行的投資。擴(kuò)大再生產(chǎn)投資是指為了擴(kuò)大企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模而進(jìn)行的投資。
（2）按照對(duì)企業(yè)前景的影響進(jìn)行分類。固定資產(chǎn)投資可以分成戰(zhàn)術(shù)性投資和戰(zhàn)略性投資兩大類。所謂戰(zhàn)術(shù)性投資是指不牽涉整個(gè)企業(yè)前景或?qū)ζ髽I(yè)前景影響甚小的投資。所謂戰(zhàn)略性投資是指對(duì)企業(yè)的全局有著重大影響的投資。
（3）按照投資項(xiàng)目之間的關(guān)系進(jìn)行分類。企業(yè)固定資產(chǎn)的投資可以分成兩大類：相關(guān)性投資和非相關(guān)性投資。非相關(guān)性投資是指：如果采納或放棄某一項(xiàng)目并不顯著地影響另一項(xiàng)目的投資，則可以說(shuō)這兩個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是不相關(guān)的；相反如果采納或放棄某個(gè)投資項(xiàng)目，可以顯著地影響到另外一個(gè)投資項(xiàng)目，那么這兩個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上則是相關(guān)的。
1.3固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)
固定資產(chǎn)投資具有回收時(shí)間較長(zhǎng)、變現(xiàn)能力較差、資金占用數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定、實(shí)物形態(tài)與價(jià)值形態(tài)可以分離以及投資次數(shù)相對(duì)較少等特點(diǎn)。
1.4固定資產(chǎn)投資決策需要考慮的因素
固定資產(chǎn)投資決策時(shí)除了要考慮其財(cái)務(wù)上的可行性之外，還應(yīng)當(dāng)考慮市場(chǎng)因素，比如當(dāng)前的市場(chǎng)周期、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響以及人力資源，投資后的管理、成本等?？偟膩?lái)說(shuō)即需要考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬。
2油田運(yùn)輸設(shè)備的特殊性
由于石油資源具有易燃、易爆、易揮發(fā)等特點(diǎn)，在石油資源的運(yùn)輸過(guò)程中稍有不慎可能就會(huì)帶來(lái)?yè)p失甚至滅絕性的危險(xiǎn)。正是由于托運(yùn)物的這些特殊性，決定了油田運(yùn)輸設(shè)備的特殊性。油田運(yùn)輸設(shè)備主要具有以下特點(diǎn)：
①必須選用防爆型的運(yùn)輸設(shè)備。②必須具有滿足使用環(huán)境要求的防腐性能。環(huán)境中腐蝕性物質(zhì)不僅會(huì)影響石油的質(zhì)量甚至還會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重的防爆隱患。③必須滿足相應(yīng)的戶外等環(huán)境條件要求。④必須具有滿足較長(zhǎng)周期的免維護(hù)或少維護(hù)的高可靠性要求。⑤為了滿足發(fā)展需要，對(duì)油田運(yùn)輸設(shè)備還提出了高電壓、大容量、高效率、節(jié)能源和環(huán)保型的要求。
3油田運(yùn)輸設(shè)備投資決策與管理
隨著現(xiàn)代物流業(yè)的發(fā)展，油田運(yùn)輸也開始從設(shè)備老化、包袱重、經(jīng)營(yíng)困難等的落后形態(tài)向現(xiàn)代物流發(fā)展。物流市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，汽車運(yùn)輸投入受資金限制較?。粋€(gè)體、集體、合資、外資等運(yùn)輸公司為油田運(yùn)輸提供了較為優(yōu)越的條件。而這又進(jìn)一步加大了油田運(yùn)輸業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。與其他固定資產(chǎn)的投資決策一樣，油田運(yùn)輸設(shè)備的投資決策與管理也需要考慮該項(xiàng)投資的可行性、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬因素。只是不同的是，為了能夠保證運(yùn)輸質(zhì)量，在油田運(yùn)輸設(shè)備的管理中需要定期進(jìn)行維修檢測(cè)。下面舉個(gè)例子加以說(shuō)明：
假設(shè)考慮投入一輛新款運(yùn)油車，噸位12.9噸、容量18立方米，原值28.55萬(wàn)元、折舊年限（油田）6年、年折舊額（按無(wú)殘值）4.76萬(wàn)元，五年內(nèi)分別可帶來(lái)現(xiàn)金流入為20萬(wàn)元、20萬(wàn)元、18萬(wàn)元、15萬(wàn)元、10萬(wàn)元、8萬(wàn)元。年利率按6%。下面分別進(jìn)行討論：
（1）不考慮每年維修報(bào)檢情況下（單位：萬(wàn)元）
（2）考慮到每年需要支付一定的維修報(bào)檢費(fèi)用（單位：萬(wàn)元）
在這個(gè)簡(jiǎn)單的假設(shè)前提下，考慮維修報(bào)檢費(fèi)用與不考慮維修報(bào)檢費(fèi)用兩種情況下的凈現(xiàn)值相差很大。事實(shí)上，基于石油的特殊性，我們?cè)谶M(jìn)行投資決策時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮到維修報(bào)檢費(fèi)用。另外，在實(shí)務(wù)中我們還應(yīng)當(dāng)考慮折現(xiàn)率的影響。
油田運(yùn)輸設(shè)備需要進(jìn)行有效的管理。從油田物流的角度來(lái)考慮，主要以運(yùn)油車輛為例，對(duì)于油田物流的發(fā)展有以下幾點(diǎn)建議：
（1）開展全員規(guī)范化維修活動(dòng)。在工作中，司機(jī)作為車輛的操作者和直接的設(shè)備管理員，發(fā)揮其工作的主動(dòng)性，是提高車輛技術(shù)狀況的最好途徑。開展全員規(guī)范化生產(chǎn)維修活動(dòng)就是要達(dá)到以設(shè)備為手段、創(chuàng)造技術(shù)服務(wù)的最佳效益。其做法主要有：在全體員工中開展整理、整頓、清掃、清潔、素養(yǎng)活動(dòng)；工段崗位的工人每天對(duì)工作場(chǎng)地進(jìn)行整理、清潔；司機(jī)對(duì)所駕駛的車輛在執(zhí)行出車前、行車中的檢查中也要及時(shí)進(jìn)行整理、清潔工作。
（2）對(duì)運(yùn)輸設(shè)備認(rèn)真進(jìn)行回場(chǎng)檢查、月度檢查、季度檢查工作。對(duì)于油田運(yùn)輸設(shè)備實(shí)行公司全員規(guī)范化生產(chǎn)維修的預(yù)防手段：通過(guò)駕駛員、公司專職人員對(duì)車輛的日常維修、點(diǎn)檢等預(yù)防手段對(duì)車輛的性能狀態(tài)進(jìn)行檢查，隨時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，隨時(shí)解決問(wèn)題，預(yù)防和防止設(shè)備發(fā)生技術(shù)故障。對(duì)于檢查出的大問(wèn)題及時(shí)反饋到公司全員規(guī)范化維修小組，全員規(guī)范化維修小組再根據(jù)車輛具體問(wèn)題來(lái)制定車輛修復(fù)方案和設(shè)備管理措施以督促實(shí)施部門（保養(yǎng)工段和外協(xié)修理單位）及時(shí)修復(fù)解決。
（3）規(guī)范化修理，提高工段修理質(zhì)量。通過(guò)對(duì)車輛的強(qiáng)制進(jìn)檢，并采取外部督導(dǎo)隊(duì)檢查，極大地提高了車輛技術(shù)狀況。
Abstract: Along with the country invest scale expands unceasingly for the basic construction, especially for a fixed asset investment project financial input more and more, therefore to strengthen the management of fixed assets investment projects are particularly important. This paper expounds the connotation and meaning of fixed assets investment projects construction standardization management and through the analysis of the investment in fixed assets and existing problems of project management, puts forward to strengthen the management of fixed assets investment advice.
關(guān)鍵詞:固定資產(chǎn)投資;項(xiàng)目管理
Key words: fixed asset investment;project management
中圖分類號(hào):F272 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1006-4311(2010)20-0045-02
0引言
近年來(lái),隨著國(guó)家對(duì)基本建設(shè)投入規(guī)模的不斷擴(kuò)大,尤其是對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的財(cái)政投入越來(lái)越多,因此,加強(qiáng)對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的管理就顯得尤為重要。
1固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目管理
固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目應(yīng)嚴(yán)格按照國(guó)家規(guī)定的基本建設(shè)程序、相關(guān)的法律法規(guī)及其批復(fù)的建設(shè)目標(biāo)、建設(shè)內(nèi)容、建設(shè)資金、建設(shè)周期、安全、衛(wèi)生、環(huán)保、質(zhì)量等要求進(jìn)行管理。固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目管理實(shí)行全過(guò)程責(zé)任制,即項(xiàng)目法人、項(xiàng)目評(píng)估、項(xiàng)目審批、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、項(xiàng)目施工和項(xiàng)目工程監(jiān)理等責(zé)任制。
1.1 固定資產(chǎn)投資管理固定資產(chǎn)投資管理包括計(jì)劃管理、項(xiàng)目管理和資金管理。
1.1.1 計(jì)劃管理計(jì)劃管理包括規(guī)劃和計(jì)劃的編制與下達(dá)等。
1.1.2 項(xiàng)目管理項(xiàng)目管理包括前期準(zhǔn)備、項(xiàng)目實(shí)施、竣工驗(yàn)收和后評(píng)價(jià)。①前期準(zhǔn)備。前期準(zhǔn)備包括編制、上報(bào)和審批項(xiàng)目建議書、可行性研究報(bào)告等。②項(xiàng)目實(shí)施。項(xiàng)目實(shí)施包括施工設(shè)計(jì)與采購(gòu)招投標(biāo)、施工與管理、工程監(jiān)理、人員培訓(xùn)等。
1.1.3 資金管理資金管理包括資金的籌措、撥付、監(jiān)督與檢查和各種會(huì)計(jì)信息的編報(bào)等。
1.2 固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目實(shí)際操作程序固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目從立項(xiàng)到竣工驗(yàn)收的操作程序一般分為三個(gè)階段:前期準(zhǔn)備階段(項(xiàng)目建議書和可行性研究報(bào)告)、實(shí)施階段和竣工階段。①前期準(zhǔn)備階段。建設(shè)單位根據(jù)國(guó)家規(guī)劃并結(jié)合自身需求編制項(xiàng)目建議書并上報(bào)上級(jí)主管部門,項(xiàng)目建議書經(jīng)上級(jí)主管部門組織有關(guān)專家評(píng)審并批準(zhǔn)后,視為立項(xiàng);建設(shè)單位根據(jù)項(xiàng)目建議書的批復(fù),委托有相關(guān)資質(zhì)的設(shè)計(jì)院編制項(xiàng)目可行性研究報(bào)告并上報(bào)上級(jí)主管部門,項(xiàng)目可行性研究報(bào)告經(jīng)上級(jí)主管部門組織有關(guān)專家評(píng)審并批準(zhǔn)后,項(xiàng)目方可開工。②實(shí)施階段。建設(shè)單位根據(jù)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的批復(fù),委托有相關(guān)資質(zhì)的設(shè)計(jì)院編制項(xiàng)目初步設(shè)計(jì)并上報(bào)上級(jí)主管部門,初步設(shè)計(jì)經(jīng)上級(jí)主管部門組織有關(guān)專家評(píng)審并批準(zhǔn)后實(shí)施,項(xiàng)目建設(shè)由此進(jìn)入實(shí)施階段。建設(shè)單位依據(jù)批復(fù)的建設(shè)內(nèi)容、建設(shè)周期等相關(guān)信息,編制項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃,落實(shí)建設(shè)內(nèi)容完成情況。③竣工階段。項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容完成后,由上級(jí)主管部門組織審計(jì)組對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行竣工決算審核;項(xiàng)目通過(guò)竣工決算審核后,由上級(jí)主管部門組織有關(guān)專家對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)竣工驗(yàn)收;項(xiàng)目驗(yàn)收通過(guò)后,形成固定資產(chǎn)交付。至此項(xiàng)目建設(shè)完成。
2固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目管理存在的問(wèn)題分析
2.1 固定資產(chǎn)投資決策機(jī)制有待進(jìn)一步完善固定資產(chǎn)投資難免會(huì)出現(xiàn)投資結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化、投資效益是否論證充分、項(xiàng)目中的中央和地方投資比例是否匹配等問(wèn)題。目前我國(guó)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策方式還缺乏綜合、長(zhǎng)遠(yuǎn)和戰(zhàn)略的規(guī)劃考慮,難以做到正確把握投資機(jī)會(huì)、全面進(jìn)行項(xiàng)目比選、科學(xué)論證可行方案,造成投資重點(diǎn)不突出,綜合效益難顯現(xiàn)。
2.2 固定資產(chǎn)投資弱化了項(xiàng)目的規(guī)范運(yùn)作和監(jiān)管力度,有待加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目由于其資金來(lái)源主要為財(cái)政性資金,容易出現(xiàn)爭(zhēng)要積極、投資無(wú)度等現(xiàn)象,這就決定了對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的管理方式不僅是外部監(jiān)管,同時(shí)要建立內(nèi)在的投資決策和風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。它限制了一般企業(yè)性投資主體的投資自和積極性,弱化了固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的規(guī)范運(yùn)作和監(jiān)管力度,亟待加強(qiáng)。
2.3 建設(shè)項(xiàng)目法人責(zé)任制有待完善建設(shè)項(xiàng)目法人責(zé)任制作為我國(guó)基本建設(shè)投資體制改革的重要舉措,對(duì)建立投資責(zé)任約束機(jī)制、提高政府投資項(xiàng)目的效益起到了重要的作用,但仍存在一些問(wèn)題,一是項(xiàng)目法人責(zé)任制彈性太大,缺乏剛性約束力,二是項(xiàng)目法人責(zé)任制實(shí)質(zhì)上是行政領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任制。
2.4 加強(qiáng)監(jiān)管,避免投資出現(xiàn)失控以及腐敗的發(fā)生固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目多屬于無(wú)收益或非盈利的公益性項(xiàng)目,沒有增殖保值、還本付息的壓力,建設(shè)單位都希望投資額越大越好,多多益善,因此極易導(dǎo)致投資虛增,總額失控。決策部門以完成投資量為政績(jī),項(xiàng)目設(shè)計(jì)部門以投資額的比例計(jì)取設(shè)計(jì)費(fèi),施工單位以虛增的投資額謀取更大的利潤(rùn),心術(shù)不正者更是大做錢權(quán)交易文章。各自為政、分散管理的模式,極易造成決策失誤或監(jiān)督失效,形成投資“黑洞”并滋生腐敗現(xiàn)象。
2.5 投資項(xiàng)目后評(píng)估機(jī)制有待完善目前我國(guó)的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目,基本處于“重建設(shè)、輕管理,少論證,無(wú)評(píng)估”的狀況。這一狀況在相當(dāng)大的程度上影響了投資決策水平的提高、項(xiàng)目管理水平的提升,以及項(xiàng)目的事后控制和監(jiān)督作用的發(fā)揮。因此,應(yīng)完善投資項(xiàng)目后評(píng)估機(jī)制。
2.6 項(xiàng)目招投標(biāo)有待進(jìn)一步規(guī)范目前,在工程項(xiàng)目的招投標(biāo)領(lǐng)域存在諸多不規(guī)范的問(wèn)題,主要表現(xiàn)在:工程項(xiàng)目在招標(biāo)前就已確定施工單位,招投標(biāo)過(guò)程只不過(guò)為了履行合法的程序,其余幾家投標(biāo)單位均為陪襯或由確定的施工單位組織搞假投標(biāo);建設(shè)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、監(jiān)理等單位的確定未進(jìn)行招投標(biāo)或比選;部分工程投標(biāo)報(bào)價(jià)在招投標(biāo)階段未進(jìn)行嚴(yán)格審核,易出現(xiàn)不合理低價(jià)中標(biāo)后高價(jià)結(jié)算的情況。
2.7 建設(shè)內(nèi)容調(diào)整及設(shè)計(jì)變更頻繁部分項(xiàng)目由于立項(xiàng)前期論證不夠充分,致使項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容不斷調(diào)整,嚴(yán)重制約了項(xiàng)目的順利實(shí)施,從而導(dǎo)致建設(shè)周期延長(zhǎng)。另外,部分工程設(shè)計(jì)深度不夠,或是未充分征求建設(shè)單位意見,造成事后建設(shè)單位臨時(shí)更改,變更頻繁,返工現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生,浪費(fèi)損失較大。
3加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目管理的建議
目前的固定資產(chǎn)投資管理與專業(yè)化、社會(huì)化、市場(chǎng)化為基本特征的現(xiàn)代管理的要求還存在一定的差距。因此,固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目管理模式的優(yōu)化與創(chuàng)新亟待解決。
3.1 提高固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目管理重要性的認(rèn)識(shí)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目管理是政府的一項(xiàng)重要職能,涉及政府投資項(xiàng)目的規(guī)劃、組織、實(shí)施等管理職能。需設(shè)置專門機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的投資進(jìn)行監(jiān)管。為此,政府應(yīng)成立固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目管理中心,對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行管理,參與或主持固定資產(chǎn)投資建設(shè)項(xiàng)目的立項(xiàng)、可行性研究等前期工作,參與施工圖設(shè)計(jì)與審查,編制項(xiàng)目預(yù)算,負(fù)責(zé)項(xiàng)目的施工報(bào)建、委托招標(biāo)投標(biāo)和工程監(jiān)理等等。
3.2 加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目管理法制化建設(shè)加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的法制化建設(shè),通過(guò)對(duì)現(xiàn)行法律法規(guī)及地方政策文件進(jìn)行規(guī)范,使固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目管理有法可依,有章可循。
3.3 加強(qiáng)項(xiàng)目后評(píng)估工作要確立后評(píng)估的法律地位,制定后評(píng)估實(shí)施辦法,建立后評(píng)估工作程序,規(guī)范后評(píng)估方法,建立后評(píng)估數(shù)據(jù)庫(kù)。
3.4 加強(qiáng)招投標(biāo)管理要嚴(yán)格按招投標(biāo)法的規(guī)定進(jìn)行招投標(biāo),對(duì)須進(jìn)行招標(biāo)的項(xiàng)目,包括勘察、設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理等均應(yīng)進(jìn)行招投標(biāo),同時(shí)要聘請(qǐng)有相關(guān)資質(zhì)的招標(biāo)機(jī)構(gòu)、工程造價(jià)咨詢機(jī)構(gòu)參與招標(biāo)工作,合理控制工程成本。同時(shí)招投標(biāo)業(yè)務(wù)管理部門要跟蹤招投標(biāo)結(jié)果的執(zhí)行情況,發(fā)現(xiàn)有背離招投標(biāo)文件內(nèi)容的行為要責(zé)成糾正。尤其注重招、投標(biāo)及中標(biāo)過(guò)程是否體現(xiàn)公開、公平、公正和誠(chéng)實(shí)信用的原則;招標(biāo)文件、投標(biāo)文件、標(biāo)的及投標(biāo)評(píng)價(jià)等資料是否齊全;招、投標(biāo)及中標(biāo)程序是否按照規(guī)定運(yùn)行;標(biāo)的確認(rèn)是否經(jīng)評(píng)委綜合評(píng)比打分;無(wú)標(biāo)的中標(biāo)程序是否有效和合理合法;是否存在感情標(biāo)、黑標(biāo)等情況,對(duì)其真實(shí)有效性、合理合法性進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。
3.5 嚴(yán)格建設(shè)項(xiàng)目合同管理合同是約束雙方、規(guī)定雙方權(quán)利與義務(wù)的書面文件。建設(shè)工程必須實(shí)行合同制管理,工程項(xiàng)目的勘察設(shè)計(jì)、施工、設(shè)備、大宗材料采購(gòu)和工程監(jiān)理都要依法訂立合同。要加強(qiáng)建設(shè)項(xiàng)目合同管理,從起草到簽訂、執(zhí)行的全過(guò)程應(yīng)有基建、財(cái)務(wù)、審計(jì)等相關(guān)職能部門參加,特別是工程項(xiàng)目建設(shè)中的重大變更,應(yīng)經(jīng)專家論證,杜絕隨意變更合同條款和工程項(xiàng)目?jī)?nèi)容的情況。
3.6 建設(shè)單位應(yīng)加強(qiáng)對(duì)工程建設(shè)全面的監(jiān)督和管理從立項(xiàng)階段、設(shè)計(jì)階段到實(shí)施階段,對(duì)工程建設(shè)進(jìn)行有效控制,避免高價(jià)結(jié)算的情況。應(yīng)在施工階段對(duì)工程質(zhì)量進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān),尤其是對(duì)隱蔽工程及關(guān)鍵部位,必須協(xié)同質(zhì)監(jiān)部門進(jìn)行驗(yàn)收后方可覆蓋;對(duì)設(shè)計(jì)變更項(xiàng)目,應(yīng)就工程量進(jìn)行核實(shí),驗(yàn)收后才能簽字認(rèn)可。
3.7 加大監(jiān)督力度,把好工程質(zhì)量關(guān)加強(qiáng)項(xiàng)目過(guò)程的監(jiān)督檢查。固定資產(chǎn)投資主管部門不但要對(duì)項(xiàng)目建設(shè)工程進(jìn)行全過(guò)程監(jiān)督管理,還要經(jīng)常組織財(cái)政、審計(jì)等相關(guān)部門深入到項(xiàng)目單位,現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行稽察,對(duì)項(xiàng)目建設(shè)中存在的違規(guī)違章問(wèn)題堅(jiān)決予以糾正,保證項(xiàng)目建設(shè)按規(guī)范化管理要求建成。同時(shí),可以充分借助社會(huì)中介機(jī)構(gòu)(會(huì)計(jì)師事務(wù)所)的力量,加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目過(guò)程的審計(jì)力度。審計(jì)部門按照“事前、事中、事后”審計(jì)的原則,對(duì)每個(gè)在建及建成后的項(xiàng)目,都必須進(jìn)行審計(jì),以保證項(xiàng)目資金“專賬、?？睢Ｓ谩?對(duì)審計(jì)中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題,要依法嚴(yán)肅處理。對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目必須進(jìn)行客觀公正的核算,認(rèn)真分析投資效益,以杜絕固定資產(chǎn)資金的浪費(fèi)和流失。
3.8 加強(qiáng)預(yù)算管理固定資產(chǎn)投資管理部門應(yīng)加強(qiáng)預(yù)算管理。項(xiàng)目預(yù)算編審要嚴(yán)謹(jǐn),各種可能的因素都要考慮得非常充分,預(yù)算管理要嚴(yán)格,力爭(zhēng)做到當(dāng)年投資完成率100%和零結(jié)余資金。
3.9 轉(zhuǎn)變資金支付方式由于項(xiàng)目前期論證不充分,致使建設(shè)內(nèi)容頻繁調(diào)整,項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展緩慢,建設(shè)周期延長(zhǎng),使項(xiàng)目資金滯留。為此,建議由財(cái)政部直接負(fù)責(zé)工程建設(shè)資金支付,做到即時(shí)到帳,杜絕資金滯留。
3.10 建立誠(chéng)信制度在我國(guó)應(yīng)逐漸建立誠(chéng)信制度對(duì)承包商不進(jìn)行資質(zhì)認(rèn)定,也不進(jìn)行評(píng)級(jí)和資格證書管理,承包商與業(yè)主的關(guān)系以合同來(lái)界定,以誠(chéng)信來(lái)維系。例如金融業(yè)人民銀行建立網(wǎng)上征信系統(tǒng),無(wú)論是個(gè)人、還是企業(yè)一旦有不良信用記錄就無(wú)法向銀行獲得貸款。誠(chéng)信之所以如此重要,是其背后的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制在發(fā)揮作用。對(duì)承包商而言,一旦失信,就意味著喪失市場(chǎng),個(gè)人亦會(huì)失去在社會(huì)和事業(yè)上的立足之本。
4小結(jié)
當(dāng)前乃至今后一個(gè)時(shí)期,要全面落實(shí)國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目投入、努力擴(kuò)大內(nèi)需、確保經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定增長(zhǎng)的戰(zhàn)略部署,應(yīng)在進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)固定資產(chǎn)投資管理、提高建設(shè)資金使用效益上,加快項(xiàng)目管理科學(xué)化、規(guī)范化、制度化建設(shè)進(jìn)程。實(shí)踐證明,只有全面實(shí)施科學(xué)化、規(guī)范化、制度化的項(xiàng)目管理,才能使項(xiàng)目高標(biāo)準(zhǔn)、高質(zhì)量、高速度的建成,提高投資效益,達(dá)到建設(shè)目標(biāo)。
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經(jīng)濟(jì)發(fā)展與能源、科技、投資等均具有較為復(fù)雜的相互依存關(guān)系。趙進(jìn)文、范繼濤研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)能源消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在明顯的內(nèi)在結(jié)構(gòu)依從關(guān)系，當(dāng)GDP增長(zhǎng)率不超過(guò)1804%時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)能源消費(fèi)的影響具有相對(duì)穩(wěn)定性[1]；反之，能源消費(fèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展同樣存在較大影響。鄢瓊偉、陳浩的研究表明，GDP、能源消費(fèi)與中國(guó)GDP總量之間存在顯著的協(xié)整關(guān)系，同時(shí)長(zhǎng)期能源消費(fèi)對(duì)GDP存在單向因果關(guān)系。[2]Kais和Sami對(duì)全球58個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)進(jìn)行了研究，也證實(shí)了經(jīng)濟(jì)和能源消費(fèi)的這種相互依存關(guān)系。[3]科技作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)要素，是中國(guó)傳統(tǒng)生產(chǎn)要素驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的粗放式發(fā)展向集約式發(fā)展的核心動(dòng)力，科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的主要任務(wù)。[4]唐未兵、傅元海研究了科技投入對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)集約化水平的影響，結(jié)果表明科技創(chuàng)新對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)集約化水平具有正面作用，且這種正面作用隨時(shí)間不斷變化。[5]科技對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展同樣具有區(qū)域差異。范柏乃等的研究表明，財(cái)政科技投入、RD經(jīng)費(fèi)投入、RD人員投入等因素對(duì)中國(guó)東、中、西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用差異較大。[6]在當(dāng)前投資拉動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式下，地方政府投資行為對(duì)中國(guó)GDP增長(zhǎng)具有較大的促進(jìn)作用[7]，對(duì)能源消耗同樣具有較大影響。彭昱研究表明，政府在能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資能夠顯著降低能源消費(fèi)強(qiáng)度，尤其在制造業(yè)中的能源相關(guān)固定資產(chǎn)投資，效果更為明顯[8]。Lus Augusto Barbosa Cortez等的研究[9]證實(shí)了彭昱的觀點(diǎn)，巴西政府的投資決策同樣對(duì)巴西的能源消費(fèi)產(chǎn)生了長(zhǎng)期的影響，不同之處在于巴西的投資主要傾向于能源消費(fèi)中的科技發(fā)展。上述研究主要涉及經(jīng)濟(jì)、能源、科技、投資等不同指標(biāo)的相互關(guān)系，能夠?yàn)檎顿Y決策提供方向性的指導(dǎo)，但對(duì)于能源消費(fèi)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展等多種目標(biāo)下投資決策的實(shí)現(xiàn)路徑并未涉及。在多種約束目標(biāo)下如何進(jìn)行投資決策的研究中，Yongbin Zhu、Zheng Wang研究了碳排放預(yù)算下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和排放控制的最優(yōu)路徑，提出了科技發(fā)展投資的合理路徑[10]；朱永彬等以研發(fā)投資為減排手段，構(gòu)建了最優(yōu)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和碳排放強(qiáng)度目標(biāo)約束下的最優(yōu)控制模型，提出了在減排目標(biāo)和社會(huì)福利最大化目標(biāo)下的最優(yōu)研發(fā)投資路徑及經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)路線[11]；潘見獨(dú)等通過(guò)建立二階隨機(jī)模型，研究了制造業(yè)企業(yè)面對(duì)碳排放權(quán)交易價(jià)格不確定性時(shí)的減排科技最優(yōu)投資路徑和最優(yōu)碳排放權(quán)交易量[12]；Bosetti等在對(duì)能源技術(shù)細(xì)分的基礎(chǔ)上，探討了溫室氣體排放約束目標(biāo)下的能源投資和RD投資決策問(wèn)題[13]。
多種約束目標(biāo)下投資決策的相關(guān)研究主要集中于某一方面的投資決策優(yōu)化問(wèn)題，即針對(duì)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境約束下的科技發(fā)展投資，未涉及不同種類投資間的相互替代關(guān)系，本文結(jié)合當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和能源結(jié)構(gòu)約束，以科技、能源、固定資產(chǎn)投資等作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要影響因素，首先構(gòu)建科技發(fā)展、非化石能源生產(chǎn)、全社會(huì)固定資產(chǎn)投資決策模型，在此基礎(chǔ)上研究科技發(fā)展投資、非化石能源生產(chǎn)投資、全社會(huì)固定資產(chǎn)投資方面的投資決策問(wèn)題，提出十三五期間中國(guó)能源結(jié)構(gòu)約束和經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)下的科技發(fā)展投資、非化石能源生產(chǎn)投資和全社會(huì)固定資產(chǎn)投資等政府投資決策的建議。
二、模型的建立
（一）科技發(fā)展水平評(píng)價(jià)方法
由于科技水平是GDP的主要影響指標(biāo)之一，也是本研究中生產(chǎn)函數(shù)的自變量之一，本文首先采用因子分析
法對(duì)中國(guó)歷年科技發(fā)展水平進(jìn)行評(píng)價(jià)，進(jìn)而將評(píng)價(jià)結(jié)果T（t）標(biāo)準(zhǔn)化值應(yīng)用到生產(chǎn)函數(shù)中?？萍及l(fā)展水平評(píng)價(jià)具體步驟如下：
一是科技發(fā)展水平評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建?？萍及l(fā)展水平評(píng)價(jià)指標(biāo)采用章穗等構(gòu)建的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系[14]，該體系包括科技產(chǎn)出、科技投入、科技對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響、科技對(duì)社會(huì)的影響4類一級(jí)指標(biāo)和24項(xiàng)二級(jí)指標(biāo)。
二是利用因子分析法對(duì)中國(guó)歷年科技發(fā)展水平進(jìn)行評(píng)價(jià)。上述24項(xiàng)指標(biāo)間是否存在相關(guān)性難以做出判斷，本文選用因子分析法進(jìn)行評(píng)價(jià)，獲得中國(guó)科技發(fā)展水平歷年評(píng)價(jià)結(jié)果，記為T（t）。
三是標(biāo)準(zhǔn)化處理，獲得科技發(fā)展水平評(píng)價(jià)值。由于科技發(fā)展水平評(píng)價(jià)體系需要對(duì)數(shù)處理，因此選用的標(biāo)準(zhǔn)化方法為：T*（t）=T（t）/min{T（t）}。
（二）生產(chǎn)函數(shù)構(gòu)建與協(xié)整檢驗(yàn)
三、中國(guó)科技發(fā)展與非化石能源生產(chǎn)的投資決策問(wèn)題分析
（一）相關(guān)參數(shù)核算
根據(jù)數(shù)據(jù)的可得性，模型選擇2014年作為初始時(shí)刻，2020年為終端時(shí)刻，即設(shè)t0=0，tf=6。模型初始時(shí)刻和終端時(shí)刻固定，各變量均以2014年值作為初始條件，以2020年值作為終端條件，其中K（t）、I（t）、IB（t）、u（t）和v（t）根據(jù)相關(guān)約束條件確定，若無(wú)相關(guān)約束，則為終端自由變量。
在模型有關(guān)參數(shù)的測(cè)算過(guò)程中，有關(guān)價(jià)格的變量均以1978年不變價(jià)格進(jìn)行處理。首先采用19952014年科技水平評(píng)價(jià)指標(biāo)體系各數(shù)據(jù)（數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》）進(jìn)行因子分析，樣本的KMO檢驗(yàn)值為079107，適合采用因子分析方法，共獲得5個(gè)公因子，累計(jì)方差貢獻(xiàn)率為9378%，根據(jù)因子載荷矩陣計(jì)算各年度科技水平評(píng)價(jià)值T（t），標(biāo)準(zhǔn)化后為T*（t）。采用19952014年GDP數(shù)據(jù)和能源消費(fèi)總量（數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》）計(jì)算lnG（t）-lnT*（t）和lnE（t）。資本存量K（t）采用永續(xù)盤存法核算，有關(guān)K（t）的測(cè)算采用徐杰等人的方法[17]，其中折舊率K=884%，1995年的資本存量為32 0649億元（1978年不變價(jià)格），采用歷年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)計(jì)算lnK（t）。在此基礎(chǔ)上對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果見表1。表1顯示，各項(xiàng)數(shù)據(jù)的原序列和一階差分均不平穩(wěn)，二階差分平穩(wěn)，即滿足I（2）。
比較logL、LR、FPE、AIC、SC和HQ準(zhǔn)則推薦結(jié)果，取JohansenJuselius協(xié)整檢驗(yàn)的原VAR模型滯后階數(shù)為2，因此協(xié)整檢驗(yàn)的滯后階數(shù)為1，JohansenJuselius檢驗(yàn)結(jié)果見表2。由表2可知，無(wú)約束協(xié)整秩檢驗(yàn)和極大特征根協(xié)整檢驗(yàn)都在5%顯著水平下存在一個(gè)協(xié)整方程，同時(shí)可知均衡關(guān)系式為：
資本存量I（t）、IB（t）均采用永續(xù)盤存法核算，科技資本折舊率及資本存量采用楊林濤等人的估算方法[18]，其中科技資本折舊率為Ii=10%，科技資本存量（1995年）為4132億元（折算為1978年價(jià)格），根據(jù)式（22）中常數(shù)值及科技水平評(píng)價(jià)值計(jì)算A（t），利用線性回歸方法可獲得g和g0。非化石能源產(chǎn)業(yè)投資考慮水電、核能、風(fēng)能、太陽(yáng)能、地?zé)岢毕哪甓韧顿Y情況（數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)電力年鑒》），折舊率采用翁宏標(biāo)等人的核算結(jié)果[19]中的電力行業(yè)折舊率（20002007年平均值，619%），利用線性回歸方法可獲得gB和gB0的值。消費(fèi)能源全部為化石能源時(shí)經(jīng)濟(jì)的損失率q參考于渤等人的核算結(jié)果[20]，取q=29%。最終測(cè)算的各參數(shù)值見表3。
（二）能源結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展約束分析
在能源控制約束中，中國(guó)將能源消費(fèi)總量控制作為《十三五規(guī)劃》重點(diǎn)之一，同時(shí)《國(guó)家應(yīng)對(duì)氣候變化規(guī)劃（20142020年）》提出，到2020年一次能源消費(fèi)總量控制在48億噸標(biāo)準(zhǔn)煤左右，非化石能源占一次能源消費(fèi)的比重控制在15%左右，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展約束中，中國(guó)《十三五規(guī)劃》提出，到2020年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比2010年（759966億元，1978年不變價(jià)格）翻一番，因此可以構(gòu)建模型的約束條件：
四、結(jié)果分析
在中國(guó)能源消費(fèi)總量48億噸標(biāo)煤的控制目標(biāo)下，根據(jù)式（26）、（27）繪制的中國(guó)能源消費(fèi)變化軌跡如圖1所示。由圖1可知，中國(guó)能源消費(fèi)總量在20152020年將以年均9000萬(wàn)噸標(biāo)煤的速度增長(zhǎng)，化石能源消費(fèi)量也保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，年均增長(zhǎng)4846萬(wàn)噸標(biāo)煤，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為124%，2020年化石能源消費(fèi)總量將達(dá)到408372萬(wàn)噸標(biāo)煤，因此在煤炭消費(fèi)占比大幅下降的需求形勢(shì)下，中國(guó)化石能源供應(yīng)仍將面臨較大的壓力。
中國(guó)非化石能源消費(fèi)量在2020年要達(dá)到能源消費(fèi)總量的15%，根據(jù)式（26）繪制的變化軌跡見圖2。由圖2可知，中國(guó)非化石能源消費(fèi)量將從2014年的47840萬(wàn)噸標(biāo)煤（占比112%）達(dá)到2020年的71950萬(wàn)噸（占比15%），因此中國(guó)非化石能源生產(chǎn)只有保持年均4019萬(wàn)噸標(biāo)煤的增長(zhǎng)或年均704%的復(fù)合增長(zhǎng)率，才能實(shí)現(xiàn)非化石能源消費(fèi)量占比15%的目標(biāo)。
在非化石能源消費(fèi)占比15%的約束下，根據(jù)式（30）繪制20152020年中國(guó)非化石能源生產(chǎn)投資規(guī)模圖，見圖3（2014年為不變價(jià)格）。由圖3可知，2015年非化石能源生產(chǎn)投資額應(yīng)達(dá)到5181億元（3197億元，2014年價(jià)格），至2020年，非化石能源生產(chǎn)投資額度應(yīng)達(dá)到7723億元（4765億元，2014年價(jià)格），20152020年應(yīng)至少保持年均559億元（345億元，2014年價(jià)格）的非化石能源生產(chǎn)投資增幅，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為998%。
已知的前提下，科技發(fā)展投資與全社會(huì)固定資產(chǎn)投資共同影響著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)水平。根據(jù)式（31）繪制的科技發(fā)展投資決策路徑見圖4。當(dāng)20152020年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占GDP比重保持2014年水平8023%時(shí)（a=0），中國(guó)科技發(fā)展投資應(yīng)保持年均1727億元（10654億元，2014年價(jià)格）的增長(zhǎng)，2020年才能達(dá)到28148億元（173694億元，2014年價(jià)格），年均復(fù)合增長(zhǎng)率應(yīng)達(dá)到794%。若全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占GDP比重逐年提升1%，即到2020年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占GDP比重要達(dá)到8623%，中國(guó)科技發(fā)展投資（a=+001）保持年均1523億元（9397億元，2014年價(jià)格）的增長(zhǎng)，在2020年才能達(dá)到26926億元（166153億元，2014年價(jià)格），年均復(fù)合增長(zhǎng)率為715%；若全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占GDP比重逐年提升2%時(shí)，中國(guó)科技發(fā)展投資（a=+002）保持年均增幅1331億元（8213億元，2014年價(jià)格）的增長(zhǎng)，2020年才能達(dá)到25775億元（159051億元，2014年價(jià)格），年均復(fù)合增長(zhǎng)率為638%。當(dāng)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占GDP比重逐年降低1%，即到2020年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占GDP比重達(dá)到7423%，中國(guó)科技發(fā)展投資（a=-001）保持年均1944億元（11993億元，2014年價(jià)格）的增長(zhǎng)，2020年才能達(dá)到2945億元（181728億元，2014年價(jià)格），年均復(fù)合增長(zhǎng)率為876%；當(dāng)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占GDP比重逐年降低2%時(shí)，中國(guó)科技發(fā)展投資（a=-002）至2020年需達(dá)到3084億元（190306億元，2014年價(jià)格），年均復(fù)合增長(zhǎng)率為961%。
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)約束下，科技發(fā)展投資與全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占比具有明顯的替代關(guān)系，如圖5所示。適當(dāng)降低全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占比，同時(shí)提高科技發(fā)展投資額度；或提高全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占比，同時(shí)降低科技發(fā)展投資額度，均能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)?？萍及l(fā)展投資提升具有較高的邊際效用，科技發(fā)展投資的邊際效用雖呈現(xiàn)緩慢降低趨勢(shì)，但趨勢(shì)并不明顯，因此從中國(guó)目前較高的全社會(huì)固定資產(chǎn)投資比重來(lái)看，努力提升科技發(fā)展投資，適當(dāng)降低全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占比，是較為合理的選擇。
[關(guān)鍵詞]固定資產(chǎn)投資證券投資決策方法
投資是企業(yè)重要的財(cái)務(wù)活動(dòng)之一,它通常是指企業(yè)將一定的財(cái)力和物力投入到一定的對(duì)象上,以期在未來(lái)獲取收益的經(jīng)濟(jì)行為。投資活動(dòng)可以按多種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類,其中按投資方式的不同可分為直接投資和間接投資,直接投資又稱為實(shí)物投資,是指直接用現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等進(jìn)行投資,直接形成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力。直接投資往往數(shù)額大,回收期長(zhǎng)、與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)聯(lián)系緊密。
間接投資一般也稱為證券投資,是指用現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等資產(chǎn)購(gòu)買或取得其他單位的有價(jià)證券(股票、債券等)。
固定資產(chǎn)投資的規(guī)模大小和技術(shù)的先進(jìn)程度、證券投資的規(guī)模大小和投資對(duì)象的合理性,在很大程度上決定了企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的潛力,因此,對(duì)固定資產(chǎn)投資和證券投資決策方法的研究和使用對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展都具有十分重要的意義。
一、固定資產(chǎn)投資決策
1、固定資產(chǎn)投資決策方法。如前所述,固定資產(chǎn)投資直接影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模,由于它投資數(shù)額大、投資回收期長(zhǎng)、一經(jīng)決策和實(shí)施就難以改變,因此固定資產(chǎn)投資決策成敗與否后果深遠(yuǎn)。實(shí)務(wù)中,企業(yè)在進(jìn)行固定資產(chǎn)投資決策時(shí),一般都要提出幾種投資方案,進(jìn)行反復(fù)比較后從中選取最佳或最合理的方案,這就需要運(yùn)用凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法、投資回收期法、平均報(bào)酬率法等投資決策方法,但現(xiàn)行財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐對(duì)固定資產(chǎn)投資主要采用凈現(xiàn)值(簡(jiǎn)稱NPV)法。所謂凈現(xiàn)值是指投資方案的未來(lái)現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值和現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的差額。用公式可表達(dá)為:
NPV=∑CIt/(1+i)t—∑COt/(1+i)t
其中:CIt表示第t年的現(xiàn)金流入量;COt表示第t年的現(xiàn)金流出量;i表示預(yù)定的折現(xiàn)率。
凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是:在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中,凈現(xiàn)值為正者則采納,凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納;在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中,應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。
2、對(duì)固定資產(chǎn)投資決策方法的說(shuō)明。不難發(fā)現(xiàn),凈現(xiàn)值法與其他方法相比具有以下優(yōu)點(diǎn):
(1)凈現(xiàn)值法考慮了資金的時(shí)間價(jià)值,能夠反映各種投資方案的凈收益,即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據(jù),因此是一種較好的方法。
(2)凈現(xiàn)值法與企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)相一致。投資方案的凈現(xiàn)值就是該方案能夠給企業(yè)增加的價(jià)值,因此要實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化這一目標(biāo),就必須在多種備選方案中選擇凈現(xiàn)值最大且不小于零的投資方案。
因此,現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中主要采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行固定資產(chǎn)的投資決策。
二、證券投資決策
1.證券投資決策方法。證券投資決策的目標(biāo)就是將投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系起來(lái),對(duì)二者進(jìn)行權(quán)衡后選擇最為合理的證券進(jìn)行投資。因此,證券投資決策主要是討論如何在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上最大限度地獲取證券投資收益,這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀(jì)50
年代創(chuàng)立,后經(jīng)威廉?夏普(WSharpe)等人發(fā)展,主要運(yùn)用證券投資回報(bào)率的期望值E和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β兩個(gè)指標(biāo)表示一個(gè)證券(或證券組合)的投資價(jià)值,以此為基礎(chǔ)的分析被稱為“E—β”分析。
證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩種性質(zhì)完全不同的風(fēng)險(xiǎn),即系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),是由于一些會(huì)影響到所有公司的因素如戰(zhàn)爭(zhēng)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退、金融危機(jī)、國(guó)際市場(chǎng)的變化引起的風(fēng)險(xiǎn)。這些因素對(duì)任何企業(yè)來(lái)說(shuō),都是不可避免的;非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或公是指發(fā)生于個(gè)別公司的因素如新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去一項(xiàng)重要合同、重大項(xiàng)目投標(biāo)的失敗、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的出現(xiàn)、生產(chǎn)工藝技術(shù)的老化等所造成的風(fēng)險(xiǎn),此類風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)多元化的投資來(lái)分散或消除。
2.對(duì)證券投資決策方法的說(shuō)明。資本市場(chǎng)理論和實(shí)踐研究表明,證券的回報(bào)率和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間存在著很高的相關(guān)性,即風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等,高風(fēng)險(xiǎn)可以用高回報(bào)來(lái)補(bǔ)償,而低風(fēng)險(xiǎn)則伴隨著低回報(bào)。在完全有效的資本市場(chǎng)中,證券的價(jià)格反映其價(jià)值,證券的價(jià)格在任何時(shí)刻都應(yīng)與其價(jià)值相符,因此購(gòu)買或出售證券只能獲得與該證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相一致的回報(bào)率。也就是說(shuō),證券投資的凈現(xiàn)值等于零。因此證券投資決策不能用凈現(xiàn)值作為評(píng)價(jià)指標(biāo),而應(yīng)采用“E—β”分析法。
綜上所述,對(duì)固定資產(chǎn)投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點(diǎn):
(1)現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐對(duì)固定資產(chǎn)投資決策主要采用凈現(xiàn)值(NPV)法,而對(duì)證券投資決策則采用回報(bào)率與風(fēng)險(xiǎn)(E—β)分析法。
(2)只有當(dāng)固定資產(chǎn)投資方案的凈現(xiàn)值不小于零時(shí),才有可能接受該方案,而證券投資方案的凈現(xiàn)值一般為零。
(3)由于證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于產(chǎn)品市場(chǎng),使得證券市場(chǎng)能夠迅速達(dá)到競(jìng)爭(zhēng)性均衡狀態(tài),因此,證券投資的平均租金高于零;而產(chǎn)品市場(chǎng)或者因?yàn)榇嬖趬艛嗪凸杨^,或者因?yàn)槟硞€(gè)或某些企業(yè)的創(chuàng)新而使得該行業(yè)調(diào)整到競(jìng)爭(zhēng)性均衡狀態(tài)還需要一定的時(shí)間,所以固定資產(chǎn)投資可以賺取經(jīng)濟(jì)租金。
三、原因分析
1.從資本資產(chǎn)定價(jià)模型的角度來(lái)看。上面的分析似乎表明固定資產(chǎn)決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類型,其實(shí)并非如此,兩者實(shí)際上都使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來(lái)量化風(fēng)險(xiǎn)。
威廉?夏普1964年開創(chuàng)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CapitalAssetPricingModel,簡(jiǎn)稱CAPM)被認(rèn)為是財(cái)務(wù)管理學(xué)形成和發(fā)展中最重要的里程碑,它的出現(xiàn)第一次使人們能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量分析。這一模型為:
Kj=Rf+βj(Km—Rf)。
式中:Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報(bào)酬率;Rf代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率;βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數(shù);Km表示所有股票或所有證券的平均報(bào)酬率。
可見,資本資產(chǎn)定價(jià)模型簡(jiǎn)單、直觀地揭示了證券的期望報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。
例:當(dāng)前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%,市場(chǎng)平均報(bào)酬率為12%,A項(xiàng)目的預(yù)期股權(quán)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)大,其值β為1.5;B項(xiàng)目的預(yù)期股權(quán)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)小,其β值為0.75,則:
A項(xiàng)目的必要報(bào)酬率=6%+1.5×(12%—4%)=18%
B項(xiàng)目的必要報(bào)酬率=6%+0.75×(12%—4%)=12%
因此,資本資產(chǎn)定價(jià)模型是證券投資分析的直接工具,應(yīng)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型可以直接預(yù)測(cè)證券投資組合的期望報(bào)酬率;而在固定資產(chǎn)投資決策中,資本資產(chǎn)定價(jià)模型同樣發(fā)揮作用,即可以用于估計(jì)固定資產(chǎn)投資方案的機(jī)會(huì)成本,固定資產(chǎn)投資方案的風(fēng)險(xiǎn)越大,資金的機(jī)會(huì)成本也就越大。如果固定資產(chǎn)投資方案的凈現(xiàn)值大于零,就說(shuō)明該固定資產(chǎn)投資方案的期望報(bào)酬率大于資金的機(jī)會(huì)成本。
因此,無(wú)論是固定資產(chǎn)投資決策還是證券投資,資本資產(chǎn)定價(jià)模型都是一個(gè)有效的工具,所不同的是,在證券投資決策中,資金的機(jī)會(huì)成本就是該證券投資的期望報(bào)酬率;在固定資產(chǎn)投資決策中,用估計(jì)的資金機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率對(duì)固定資產(chǎn)投資方案的預(yù)期現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn),計(jì)算其凈現(xiàn)值,并根據(jù)計(jì)算結(jié)果的大小對(duì)投資方案作出取舍。
2.從經(jīng)濟(jì)租金和有效資本市場(chǎng)假說(shuō)的角度來(lái)看。