時間：2022-08-01 10:02:30
導語：在我國宏觀經(jīng)濟形勢探討的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了一篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領您探索更多的創(chuàng)作可能。
[摘 要] 我國體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受諸多因素影響，其中起關鍵作用是當前我國的宏觀經(jīng)濟形勢，然伴隨著2008年北京奧運會成功申辦，關于對體育產(chǎn)業(yè)的政策判斷，市場開始習慣的加入奧運因素，甚至視作為未來體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟軌跡，顯然，無論從宏觀還是微觀層面看皆存在片面性，本文認為，最終對體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展起決定因素不是奧運盛會，而是當前的宏觀經(jīng)濟狀況，經(jīng)過審時度勢細研當前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟特征，筆者擬提出未來體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略思路，目的是保證體育產(chǎn)業(yè)的良性可持續(xù)發(fā)展。
[關鍵詞] 宏觀經(jīng)濟 形勢 體育產(chǎn)業(yè) 發(fā)展思路
隨著我國申辦2008奧運會的成功,以及北京奧運會的成功運作，各行各業(yè)尤其是體育產(chǎn)業(yè)開始刻意地把奧運會與行業(yè)互動緊密關聯(lián)，認為承辦奧運必將是未來體育產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟的分水嶺，會在很大程度上加速體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，成為體育產(chǎn)業(yè)市場新的經(jīng)濟增長點。誠如所言，政府和管理層也的確希望借助此次奧運會的舉辦，能夠對我國的體育事業(yè)包括體育產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)“智能升級”，進一步優(yōu)化體育產(chǎn)業(yè)的結構，憑籍奧運“催化劑”的作用，催生一個帶有奧運因素的相對發(fā)達的體育產(chǎn)業(yè)鏈。但與此同時，應該清醒看到的是奧運對體育產(chǎn)業(yè)的影響并不總是呈正面效應，亦有負面潛在制約因素的存在，例如奧運前的過度投資會引發(fā)奧運后投資和增長下滑，甚至衰退的問題，日本就是這方面問題的最好史鑒。因此，總攬全局不應“一葉障目，不見泰山”，不能過多地強化奧運預期的影響，不妨弱化奧運要素，理性看待目前體育產(chǎn)業(yè)之現(xiàn)狀，回到我國宏觀經(jīng)濟層面上來，因為最終對體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展起決定因素不是奧運盛會，而是當前的宏觀經(jīng)濟形勢。基于這個理論視角，本文從以上題目切入，以期拓寬體育產(chǎn)業(yè)管理層視野并嘗試提出宏觀經(jīng)濟形勢下體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展的思路。
一、當前我國宏觀經(jīng)濟形勢特點
1.宏觀經(jīng)濟形勢的內(nèi)涵。2008年我國的宏觀經(jīng)濟形勢整體上呈良好態(tài)勢發(fā)展。但真正涉及一個行業(yè)的未來發(fā)展趨勢時，卻又不得不更多地細研當前各種影響行業(yè)發(fā)展的關鍵要素，這其中就包括著對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢的審時度勢，特別是要認真研究國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟現(xiàn)狀，依此有效突破在做行業(yè)管理決策時因缺乏正確的形勢評估而只是一味地依賴于管理者的主觀評判。為此，從基礎理論入手，首先需要確定的是如何分析和判斷宏觀經(jīng)濟形勢，什么是宏觀經(jīng)濟形勢以及其結構，即宏觀經(jīng)濟形勢的內(nèi)涵是什么，在這里，用簡單的一句話來說，宏觀經(jīng)濟形勢就是國民經(jīng)濟整體所處的態(tài)勢，以及它下一步的發(fā)展趨勢。衡量宏觀經(jīng)濟形勢主要包括以下四個指標：一是GDP增長率，二是通貨膨脹率，三是失業(yè)率，四是國際收支，也就是平常所說的貿(mào)易順差和貿(mào)易逆差。
2.當前我國宏觀經(jīng)濟調(diào)控的要點。進入2008年，為適應時點、情境、社會、經(jīng)濟等環(huán)境要素的變化，我國的宏觀經(jīng)濟形勢正在潛移默化地隨之進行改變以尋求同步平衡，其特征之一就是防止國民經(jīng)濟增長中的劇烈動蕩，優(yōu)化經(jīng)濟環(huán)境，遏制任何可能出現(xiàn)的種種不利經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的“內(nèi)憂外患”，中共中央在對當前的宏觀經(jīng)濟形勢做了正確判斷分析的基礎上對宏觀經(jīng)濟調(diào)控實行“一緊雙防”政策，一緊指要實施穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策，兩防則是指防止經(jīng)濟增長由偏快轉為過熱，防止價格由結構性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，這是2008年國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控與宏觀經(jīng)濟政策的要點。顯然，與以往相比，此次調(diào)控政策對當前的宏觀經(jīng)濟形勢將會產(chǎn)生較大的影響，對體育產(chǎn)業(yè)市場而言，有有利的因素，也有不利的因素，在權衡利弊得失，既要順應宏觀經(jīng)濟調(diào)控事實，又要克服從緊的貨幣政策帶來的不利因素，努力把握好一個“度”，無疑也是當前體育產(chǎn)業(yè)領域所面臨的一個最現(xiàn)實的問題。
3.通貨膨脹壓力導致資源高成本凸顯。隨著中國市場與國際市場同步性的逐步提高，國內(nèi)外市場的關聯(lián)互動性不斷得以強化，近來，由于受美國次貸危機，以及人民幣升值美元貶值的影響，我國的宏觀經(jīng)濟形勢并不是很樂觀，存在著一系列風險和挑戰(zhàn)，比如國際收支不平衡的矛盾更加突出，雖然我國是一個順差國家，擁有比較多的外匯貯備，但貿(mào)易順差主要依賴于低價格的大量出口，長期來看這種貿(mào)易順差會迫使央行投放基礎貨幣，增加貨幣供應，推動物價和資產(chǎn)價格的上漲，結果一方面會加大人民幣升值的壓力，另一方面會易導致通貨膨脹的壓力，而過度通貨膨脹進而會顯著提升各種資源的成本，使得資源高成本凸顯，在這種情況下，體育產(chǎn)業(yè)領域的各相關產(chǎn)業(yè)必須要清醒地應對這種宏觀經(jīng)濟形勢，積極采取行之有效的措施，堅決摒棄過時的經(jīng)營模式和可能出現(xiàn)的思維慣性，又準、又快、又好地扎實推進體育產(chǎn)業(yè)市場的良性循環(huán)。
二、宏觀經(jīng)濟形勢下體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展思路
1.隨時關注外部、內(nèi)部經(jīng)濟環(huán)境，快速調(diào)整行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營決策思路。2008年4月16日，國務院總理主持召開國務院常務會議，分析當前經(jīng)濟形勢指出：“目前的國際經(jīng)濟環(huán)境復雜嚴峻，世界經(jīng)濟增長減緩、金融市場動蕩，國際糧食、石油等初級產(chǎn)品價格持續(xù)上漲；國內(nèi)經(jīng)濟運行中最突出的矛盾是價格總水平仍處于高位；制約農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和農(nóng)民增收的因素比較多；固定資產(chǎn)投資反彈壓力仍然存在;節(jié)能減排形勢依然嚴峻。對面臨的困難和問題，絕不能掉以輕心?！笨疾齑藭h精神可以發(fā)現(xiàn)，在這種國內(nèi)外經(jīng)濟形勢錯綜復雜的背景下，體育產(chǎn)業(yè)企業(yè)將不可避免的受經(jīng)濟大環(huán)境變化的“輻射”。有鑒于此，體育產(chǎn)業(yè)企業(yè)應隨時監(jiān)控外部和內(nèi)部經(jīng)濟環(huán)境變化，首先，要特別重視國內(nèi)經(jīng)濟增長是否有放緩的跡象，并且應密切關注假如存在經(jīng)濟放緩的現(xiàn)象，要及時總結歸納出這種現(xiàn)象是短期行為還是長期趨勢。其次，要嚴肅對待美國“次貸危機”的沖擊,如果次貸危機在全世界蔓延,顯而易見將會導致全球經(jīng)濟的趨冷,中國的經(jīng)濟環(huán)境必難獨善其身。由此而論，體育產(chǎn)業(yè)企業(yè)在關注國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的同時,理應加大監(jiān)控的力度,并注意這些因素的交互作用,以便對于快速調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營決策思路所涉及的多屬性權重的進行真實判斷，更有利于解決體育產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的各種異化沖突,制定相對科學、系統(tǒng)化經(jīng)營決策方案。
2.走金融支持道路，建立體育產(chǎn)業(yè)資本運營體系。我國實施穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策意味著對大多數(shù)資金鏈相對不充裕的中小企業(yè)來說是非常艱難的，這些企業(yè)將隨時隨地地應對資金鏈斷裂的風險，涉及到體育產(chǎn)業(yè)企業(yè)，由于我國體育產(chǎn)業(yè)尚處于初級發(fā)展階段的現(xiàn)實，多數(shù)體育企業(yè)無論是經(jīng)營規(guī)模還是品牌影響力都處于相對弱勢地位，甚至還有較多體育企業(yè)依賴于國家的行政手段在市場化環(huán)境下進行經(jīng)營，采取半計劃半市場的運營模式。據(jù)統(tǒng)計，除了極少數(shù)體育企業(yè)運行狀況堪稱順暢以外，目前我國的體育產(chǎn)業(yè)企業(yè)從整體上分析力量較為弱小，資金缺乏是這些體育企業(yè)在經(jīng)營過程中最為“頭痛”的頑疾。因此在國家實行從緊的貨幣政策形勢下，對體育產(chǎn)業(yè)行業(yè)發(fā)展來說，無疑更是雪上加霜，為尋求突破，開辟體育產(chǎn)業(yè)進入一個新的發(fā)展周期，體育企業(yè)可大膽走金融支持的道路，加緊構建體育產(chǎn)業(yè)金融支持體系的建設，設立體育金融機構，借鑒其他行業(yè)成熟、完善的資本市場經(jīng)驗，成立體育投資基金，啟動體育資本市場，同時，在建立體育產(chǎn)業(yè)資本運營體系的進程中，為安全、有效、較為成功的取得進展，可先進行小步探索，小范圍內(nèi)試點建立體育產(chǎn)業(yè)資本運營體系，并逐一推廣成功要點。從實際看，這些措施，不僅能有效規(guī)避當前體育產(chǎn)業(yè)企業(yè)資金鏈斷裂的潛在風險，而且也對體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重要的推動作用，同時也有助于轉移經(jīng)營風險，提升體育產(chǎn)業(yè)企業(yè)的抵御風險能力。
3.構筑體育產(chǎn)業(yè)領軍人才隊伍。優(yōu)秀的領軍人才對任何一個行業(yè)而言都是名副其實的最“稀缺”的資源。體育產(chǎn)業(yè)也不例外，要想真正把體育產(chǎn)業(yè)打造成為國民的一個新的經(jīng)濟增長點，促使體育產(chǎn)業(yè)螺旋上升發(fā)展，離不開領軍人才隊伍在體育產(chǎn)業(yè)領域的運籌幃幄和在國內(nèi)外市場的馳騁博弈。因此，加大對體育產(chǎn)業(yè)領軍人才隊伍的構筑將刻不容緩，在構筑模式上，第一階段可采用引進“外腦”的形式，積極從國外引進具有豐富體育企業(yè)管理經(jīng)驗的CEO和高級職業(yè)經(jīng)理人，補充新鮮“血液”，優(yōu)化體育產(chǎn)業(yè)結構與布局。第二階段采取以“外腦”帶“內(nèi)腦”的形式，加強對本國體育產(chǎn)業(yè)人才的培養(yǎng)，并形成培養(yǎng)梯隊，有效避免人才培養(yǎng)“青黃不接”的難題，并且在引進的領軍人才帶動本土人才成長的過程中，雙方亦可相互融合，取長補短，共同提高體育產(chǎn)業(yè)的管理實力。
三、小結
1．所謂經(jīng)濟形勢的內(nèi)涵用簡單的一句話來說，宏觀經(jīng)濟形勢就是國民經(jīng)濟整體所處的態(tài)勢，以及它下一步的發(fā)展趨勢。衡量宏觀經(jīng)濟形勢主要包括以下四個指標：一是GDP增長率，二是通貨膨脹率，三是失業(yè)率，四是國際收支，也就是平常所說的貿(mào)易順差和貿(mào)易逆差。
2.當前我國宏觀經(jīng)濟形勢的主要特征是宏觀經(jīng)濟調(diào)控實行“一緊雙防”政策，一緊指要實施穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策，兩防則是指防止經(jīng)濟增長由偏快轉為過熱，防止價格由結構性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，這是2008年國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控與宏觀經(jīng)濟政策的要點。
3.必須清醒的看到,體育產(chǎn)業(yè)作為我國“新興”產(chǎn)業(yè)，力量還相對比較弱小,面對錯綜復雜的宏觀經(jīng)濟環(huán)境,應與時俱進,隨時關注外部、內(nèi)部經(jīng)濟環(huán)境,快速調(diào)整行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營決策思路;走金融支持道路,建立體育產(chǎn)業(yè)資本運營體系;構筑體育產(chǎn)業(yè)領軍人才隊伍,以“外腦”帶“內(nèi)腦”的形式,提高我國體育產(chǎn)業(yè)管理水平,縮短與發(fā)達國家之間的差距,最終提升整個體育產(chǎn)業(yè)“軟實力”。
摘要:債券市場在2007年以來一直呈現(xiàn)單邊下跌的趨勢，然而宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化在未來會對債券市場產(chǎn)生何等的影響，它到底會是會繼續(xù)低迷，還是低位運行后的反彈呢？本文在綜合分析和預測宏觀經(jīng)濟各方面因素后，初步認為，債券市場的機會或將悄悄臨近。
關鍵詞：經(jīng)濟增長；CPI；貿(mào)易順差；人民幣升值；存貸款增長；貨幣政策
進入2007年以來，由于整體宏觀經(jīng)濟運行偏快，CPI大幅走高，股市火爆引來大量存款入市，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)高增長引來銀行貸款增長率強勁反彈的情況下，經(jīng)濟趨熱警報初現(xiàn)，為此中央銀行采取了五次提高基準利率，七次提高了法定存款準備金率等緊縮性手段。債券市場在緊縮預期以及資金在股市財富效應下轉移兩重大山壓迫下，從三月高位震蕩后一直呈現(xiàn)單邊的下跌趨勢。
一、經(jīng)濟平穩(wěn)快速增長或將回落
經(jīng)濟高速增長的背后是來自于投資高速增長的推動，近年來固定資產(chǎn)投資的高速增長已經(jīng)接近常態(tài)。由于投資增速持續(xù)的高位運行，預示著經(jīng)濟運行可能將面臨過熱和經(jīng)濟結構失衡的窘境，這也是2007年來整個宏觀經(jīng)濟調(diào)控手段偏緊的直接原因之一。然而，根據(jù)世行的調(diào)查，2007年上半年，我國GDP的增長速度十年來首次高于潛在的GDP的增長率，其結果就是，自2000年開始出現(xiàn)的微度的產(chǎn)出缺口已經(jīng)消失，若這種格局進一步延續(xù)，則必然導致經(jīng)濟增長的供給約束，并加大通貨膨脹，對經(jīng)濟增長的持續(xù)性造成一定挑戰(zhàn)。因此，有理由推斷不久將可能出現(xiàn)經(jīng)濟增長的“拐點”――也就是極限點位。
值得注意的是，拉動經(jīng)濟增長的另一個因素――消費需求增長卻是明升暗降。同不斷高漲的投資相比，社會消費增長的步伐日漸落后，上漲的物價使得消費增長表面上顯得十分強勁，但實際上增長與收入的距離在擴大。消費需求扣除物價影響（商品零售價格指數(shù)）后，消費的增速在高位出現(xiàn)了一定程度的回落，社會消費品零售總額的實際增速將低于二季度水準，這也將拖累三四季度GDP增速。
綜合分析，而如果GDP增速數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯回落，則市場對偏熱宏觀經(jīng)濟的擔心將降低，對緊縮性貨幣政策的必要性預期也會降低，這顯然會刺激債市的買盤出現(xiàn)。
二、物價持續(xù)上升但漸趨平穩(wěn)
根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，8月份居民消費價格總水平同比上漲6.5%，從月環(huán)比看，居民消費價格總水平比上月上漲1.2%。2007年以來，月度CPI指數(shù)持續(xù)上漲，由于本次上漲有一定的連續(xù)性，可以推斷這是流動性過剩格局下物價的趨勢性上漲。就近期來看，物價上漲暫時還處于可控范圍。從影響CPI漲幅不斷提高的因素來看，主要是由于糧食前期明顯上漲及豬肉價格的暴漲引起的，其中食品價格對CPI上漲的貢獻就達2.5個百分點。而到了四季度，根據(jù)農(nóng)業(yè)部、商務部等相關部門近期公布的數(shù)據(jù)顯示，占在CPI權重7%-8%的豬肉項目價格環(huán)比回落幅度大約7%，而雞蛋和蔬菜略有上漲，但糧食價格基本穩(wěn)定，所以綜合考慮食品價格對CPI環(huán)比的影響將降低，CPI的高增長有望得到緩解。處于高位的食品價格也使得居民的消費傾向減弱，價格向上的動力也在減弱。
另外，從在CPI上漲結構看，其中食品價格上漲18.2%，非食品價格上漲0.9%。通貨膨脹壓力如果存在非食品產(chǎn)品擴延趨勢，那么中央銀行就很有可能采取調(diào)控措施，但所幸的是，非食品類價格長期保持在1%左右的穩(wěn)定增長水平，工業(yè)原料、燃料、動力購進指數(shù)以及PPI基本保持穩(wěn)定，這說明暫時還沒有出現(xiàn)供給推動型的通貨膨脹。而下半年人民幣升值速度會加快，這將會降低進口原料的價格，起到平抑CPI上漲的作用。這些因素綜合作用的結果就是CPI很可能會沖高后回落，不會演變成全面通貨膨脹。所以預計四季度CPI如果能如期回落，那么債券市場可能會迎來一波反彈，而CPI回落的程度也與反彈幅度密切相關。
三、貨幣供應和存貸款增長
在銀行強烈的貸款沖動的推動下，上半年的貸款增速達到了16.49%，為固定資產(chǎn)投資的反彈提供了資金支持，已成為經(jīng)濟運行中的突出問題，到了8月，信貸更是大幅反彈，同比上年同月增長了60%以上，所以中央銀行在9月份大量向市場出售手中持有的特別國債，也是對8月份信貸失控的一個正常反應。
由于上半年貸款增速過快是造成固定資產(chǎn)投資高位運行的一個主要原因，而控制固定資產(chǎn)的反彈現(xiàn)在成了中央的一個重要目標。銀監(jiān)會表示下半年金融機構新增貸款的增速要控制在15%以內(nèi)，以此目標來測算，下半年新增貸款只有1.15萬億，這將會極大的抑制固定資產(chǎn)的反彈。預計今年最后幾個月的貸款控制會更加嚴格，貨幣投放主要以季節(jié)需求為目標，貨幣回籠也會更為及時。另外，中國證監(jiān)會最近密集推行的大盤新股發(fā)行，客觀上起到了替代央行收緊銀行間流動性、減少商業(yè)銀行可貸資金供應的作用。
商業(yè)銀行托管量占整個債市托管量的79%，所以商業(yè)銀行的投資行為對債市有著重要影響。由于貸款的收緊將迫使商業(yè)銀行下半年加大債券的配置比例。由于利息稅的調(diào)整，存款增速在6月份出現(xiàn)了反彈，預計下半年存款增速會有所回升，即使假設下半年存款增速保持上半年的平均水平15.84%，存貸差增長率也將回升到0.84%。商業(yè)銀行貸款增速的放慢無疑會使其加大債券資產(chǎn)的配置，這為下半年債市的反彈提供了資金支持。
四、貨幣政策越趨明朗化
上調(diào)存款準備金率作為兩年多來央行的常用手段，其上升已經(jīng)沒有太多空間了，300個基點的上調(diào)幅度，已大概意味著金融機構減少9000億元的流動性；但是同新增的3.9萬億元存款或是2.5萬億元貸款創(chuàng)造的流動性相比，準備金率的調(diào)整頻率和幅度顯得比較滯后，流動性收縮的實際效果也需要6-12個月后才能顯現(xiàn)。對于使用加息作為調(diào)控工具，央行的態(tài)度更為謹慎。今年以來，央行已五次上調(diào)存貸款利率，而由于受到美國次級債風波和歐美央行釋放流動性的影響，國內(nèi)貨幣決策機構對于進一步實施緊縮措施比較謹慎。
估計年底之前，準備金率可能還會上調(diào)1-2次，達到12.5-13%的水平。一年期存款利率在年底前需要再增加54的基點，明年平均利率水平應當在4.25-4.79%左右。由于在央行的調(diào)控下（特別是美聯(lián)儲降息后），市場利率的上升幅度實在非常有限，反而法定利率的提高將再次推動盯一年浮動債券價值提升。并且由于債市對加息、上調(diào)準備金的緊縮性政策預期已久，所以政策出臺反而表明短期內(nèi)影響債市的政策利空出盡。如果如前面分析的那樣，CPI數(shù)據(jù)若后期回落趨勢明顯，這樣即使央行考慮到高位運行的CPI再提高一次基準利率，那么在本次加息利空出盡以后，債市將在貸款回落造成的商業(yè)銀行債市資產(chǎn)配置增加的影響下出現(xiàn)一波較大的反彈行情。
摘要：經(jīng)濟危機全面爆發(fā)和危機向實體經(jīng)濟擴散已導致全球經(jīng)濟加速下滑，2008年成為我國整體經(jīng)濟增長由升轉降的趨勢轉折年，結束了連續(xù)五年保持兩位數(shù)的強勁增長態(tài)勢。隨著危機的深化，2009年我國經(jīng)濟形勢將更為嚴峻，經(jīng)濟回落態(tài)勢在短期內(nèi)難以調(diào)頭，預計政府將會繼續(xù)執(zhí)行積極財政政策和適度寬松的貨幣政策。本文對我國2009年整體宏觀經(jīng)濟形勢進行初步展望，并提出相關政策建議。
關鍵詞：國際環(huán)境；經(jīng)濟形勢；經(jīng)濟展望
一、國際環(huán)境
(一)全球經(jīng)濟增長步入下行通道
美國次貸危機是此次全球經(jīng)濟衰退的導火索，隨著金融危機對世界實體經(jīng)濟沖擊力度不斷加大，全球經(jīng)濟下滑態(tài)勢并沒有得到緩解。反而在加速惡化，主要經(jīng)濟體的零售陸續(xù)陷入負增長。為了擺脫全球性金融危機和經(jīng)濟危機，以及避免流動性過度收縮對實體經(jīng)濟造成嚴重的負面影響，世界主要經(jīng)濟體已進入降息周期，美國、日本、歐元區(qū)、印度、中國、韓國等國均已大幅降息，隨著通貨緊縮的逐步顯現(xiàn)，將有更多的國家進入降息周期。全球或將長期步入低利率時代。
根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)2009年1月份的報告，經(jīng)濟危機已導致發(fā)達經(jīng)濟體正遭受第二次世界大戰(zhàn)以來最嚴重的經(jīng)濟衰退、新興國家和其他發(fā)展中國家正在經(jīng)歷嚴重的經(jīng)濟下滑。在IMF對全球經(jīng)濟展望中，一是預計2009年全球經(jīng)濟增長將急劇減速到0.5％，遠低于前幾年的強勁增長，這將是第二次世界大戰(zhàn)以來的最低增速；發(fā)達經(jīng)濟體2009年經(jīng)濟增速將收縮2％。其中美國、歐盟、日本經(jīng)濟分別收縮1.6、2.0、2.6個百分點；發(fā)展中國家2009年經(jīng)濟增速將放緩至5.5％，其中中國、印度分別增長6.7、5.1個百分點。二是預計全球經(jīng)濟增長將在2010年逐步復蘇，增長率將回升至3％。但是前景不確定，復蘇的時間和步伐也將取決于強有力政策的實施；發(fā)達經(jīng)濟體2010年經(jīng)濟增速將增長1.1％，其中美國、歐盟、日本經(jīng)濟分別增長1.6、0.2、0.6個百分點；發(fā)展中國家2010年經(jīng)濟增速將上升至6.9％，其中中國、印度分別增長8.0、6.5個百分點。
(二)國際能源價格暴漲暴跌
國際能源價格走勢是全球經(jīng)濟衰退程度的重要觀察指標之一，2008年國際原油經(jīng)歷了一輪完整的牛熊周期。波動范圍之大前所未有，紐約、倫敦的石油期貨價格在7月份雙雙突破每桶147美元的“天價”，此輪油價上漲是自1972年以來世界油價第三次顯著上漲，從2002年一直延續(xù)到2008年7月，持續(xù)上漲了近6年時間。然而，受金融危機不斷向實體經(jīng)濟擴散影響，油價在觸頂后快速回落，導致12月份紐約商交所原油期貨結算價收于40美元／桶以下。這對于需要大量進口國際能源的美國和中國等經(jīng)濟體來說，油價的高位回落將有利于經(jīng)濟復蘇，而對于依賴出口原油的俄羅斯等國家來說，則會進一步加劇經(jīng)濟的延緩程度。
(三)全球就業(yè)形勢日益嚴峻
隨著金融危機向實體經(jīng)濟的蔓延，全球就業(yè)形勢日益嚴峻，越來越多的歐美國際大公司陸續(xù)出臺競相裁員計劃，大規(guī)模的裁員計劃將會加速全球經(jīng)濟衰退步伐。近期，國際貨幣基金組織和國際勞工組織宣稱2009年將新增加近5000萬個失業(yè)者，全球總失業(yè)人數(shù)將達到2.3億人。約占全球總勞動人口的7.1％。以美國、加拿大和歐元區(qū)為例，一是美國各行業(yè)就業(yè)人數(shù)普遍下降，包括制造業(yè)、建筑業(yè)和服務業(yè)在內(nèi)的多數(shù)行業(yè)紛紛宣布裁員。美國2008年12月份失業(yè)率上至7.2％，創(chuàng)下1993年1月份以來的最高水平，并且未來幾個月內(nèi)失業(yè)率將觸及8％甚至更高水平。二是加拿大2008年12月的失業(yè)率增至6.6％，連續(xù)第二個月超過市場預期，這也使得加拿大失業(yè)率水平創(chuàng)下2006年1月以來的最高水平。三是歐元區(qū)2008年12月份失業(yè)率由11月份修正后的7.9％上升至8.0％，創(chuàng)兩年新高，在歐盟成員國中西班牙失業(yè)率最高，達到14.4％；拉脫維亞次高，達到10.4％；德國2009年1月失業(yè)率也上升至7.8％。
二、2008年我國經(jīng)濟持續(xù)升溫態(tài)勢已扭轉
受全球經(jīng)濟走弱、國內(nèi)雨雪冰凍和特大地震等眾多因素影響，2008年我國經(jīng)濟社會發(fā)展經(jīng)歷了嚴峻考驗，2008年成為我國整體經(jīng)濟增長由升轉降的趨勢轉折年，上半年面臨巨大的通貨膨脹壓力，下半年經(jīng)濟下行態(tài)勢明顯，結束了連續(xù)五年保持兩位數(shù)的強勁增長態(tài)勢，以及房地產(chǎn)市場、股票市場趨冷。2008年全年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值達到300,670億元，比上年增長9.0％。分季度看，一至四季度分別增長10.6％、10.1％、9.0％、6.8％，自2007年二季度以來連續(xù)七個季度的下滑顯示我國經(jīng)濟增速正在加速下滑。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值34,000億元，增長5.5％；第二產(chǎn)業(yè)增加值146,183億元，增長9.3％，其中規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長12.9％，增速回落5.6個百分點；第三產(chǎn)業(yè)增加值120,487億元，增長9.5％。
(一)國內(nèi)投資繼續(xù)保持較快增長
受固定資產(chǎn)投資增速慣性作用，宏觀經(jīng)濟形勢急轉而下并沒有導致固定資產(chǎn)投資增速在2008年出現(xiàn)大幅下滑，固定資產(chǎn)投資增速與去年基本持平。2008年全社會固定資產(chǎn)投資172,291億元，比上年增長25.5％。增速比上年加快0.7個百分點。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資148,167億元，增長26.1％，加快0.3個百分點；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資24,124億元，增長21.5％。
(二)市場銷售增速創(chuàng)1996年以來新高
2008年我國城鄉(xiāng)消費依舊旺盛，全年社會消費品零售總額達到108,488億元，比上年增長21.6％，增速比上年加快4.8個百分點，創(chuàng)出自1996年以來的新高。其中，城市消費品零售額73,735億元，增長22.1％，加快4.9個百分點；縣及縣以下消費品零售額34,753億元，增長20.7％，加快4.9個百分點。
(三)外貿(mào)總額下滑以及貿(mào)易順差創(chuàng)新高
2008年全年外貿(mào)進出口總值達到25,616億美元，比上年增長17.8％，結束了自2002年以來連續(xù)六年保持20％以上的增速。2008年全年出口額達14285億美元，同比增長17.2％；進口額達11331億美元，同比增長18.5％；全年實現(xiàn)貿(mào)易順差2954.6億美元。前三季度，對我國經(jīng)濟產(chǎn)生巨大推動作用的進出口貿(mào)易整體上趨于平穩(wěn)和理性，均持續(xù)快速增長，但是內(nèi)外需萎縮和人民幣升值等多重因素導致第四季度外貿(mào)增速從高位快速回落，下滑速度遠超出市場普遍預期，11月份進、出口總值出現(xiàn)自2002年以來首次負增長。
(四)居民消費價格和生產(chǎn)價格總水平出現(xiàn)大逆轉
2008年全年CPI增幅5.9％，創(chuàng)1996年以來新高，漲
幅比上年提高1.1個百分點。受年初低溫雨雪冰凍災害和勞動力成本上升引發(fā)的成本推動型通脹、春節(jié)引發(fā)的需求拉動型通脹、國際糧油價格上漲引發(fā)的輸入性通脹等因素共同影響，居民消費價格水平在2月份達到8.7％，創(chuàng)12年新高，并在2-4月份連續(xù)三個月超過8％高位。隨著金融危機愈演愈烈，在消費信心下滑、財富縮水和食品價格回落等因素共同作用下，居民消費價格水平從5月份快速回落，12月份降至1.2％。2008年工業(yè)品出廠價格指數(shù)PPI全年增幅6.9％，漲幅比上年提高3.8個百分點。工業(yè)品出廠價格指數(shù)增速走勢也演繹了同消費價格指數(shù)類似的峰回路轉，在國際大宗商品價格上漲帶動下，在8月份創(chuàng)出12年新高10.1％；隨后大宗商品價格下降促使PPI增速連續(xù)四個月大幅下滑，12月同比下降1.1％。
(五)居民人均可支配收入增速明顯回落
2008年全年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入15781元，比上年增長14.5％，扣除價格因素，實際增長8.4％。農(nóng)村居民人均純收入4761元，比上年增長15.0％，扣除價格因素，實際增長8.0％。從城鄉(xiāng)居民人均可支配收入的名義增速和實際增速看，雙雙都比2007年明顯回落，尤其是城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實際增速較2007年回落3.8個百分點，農(nóng)村居民人均純收入實際增速也回落1.5個百分點。
(六)信貸投放集中在兩頭
從信貸投放來看，信貸投放主要集中在年初和年尾兩個階段，2008年四個季度的信貸投放量都在1萬億元以上，其中四季度最多，達到1.43萬億元；一季度次之，規(guī)模為1.33萬億元。2008年11-12月份新增信貸大幅增加，兩月新增信貸超過1.2萬億元，主要原因是在保增長的政策措施下。寬松貨幣政策開始落實，金融機構加大了一些大型基礎設施建設項目的貸款投放以刺激經(jīng)濟。
(七)廣義貨幣供應量增速出現(xiàn)回落
2008年貨幣供應量增速從高位回落，M1增速由年初的20.72％回落至9.06％，M2增速由年初的18.94％回落至17.82％。2008年末，廣義貨幣(M2)余額47.5萬億元，比上年末增長17.8％，加快1.1個百分點；狹義貨幣(M1)余額16.6萬億元，增長9.1％，回落12.0個百分點；流通中貨幣(M0)余額3.4萬億元，增長12.7％，加快0.6個百分點。全年貨幣凈投放3,844億元，比上年多投放541億元。
三、2009年我國宏觀經(jīng)濟形勢展望
全球經(jīng)濟危機尚未見底，我國外需萎縮、大量中小企業(yè)倒閉、社會就業(yè)壓力急劇擴大，2009年全球經(jīng)濟增速還將延續(xù)2008年放緩勢頭。整體上看，2009年我國經(jīng)濟增速將繼續(xù)呈現(xiàn)回落態(tài)勢，且短期內(nèi)難以調(diào)頭，預計2009年宏觀經(jīng)濟增速呈現(xiàn)前低后高走勢，外貿(mào)持續(xù)低迷、全年投資增速將出現(xiàn)前低后高走勢，城鄉(xiāng)消費兩旺的形勢難以持續(xù)，通貨緊縮風險日益加劇。2009年政府將以“擴大內(nèi)需”為重點、以“增收、減負、調(diào)結構”為宏觀調(diào)控方向，繼續(xù)執(zhí)行積極財政政策和適度寬松的貨幣政策。
(一)外貿(mào)持續(xù)減速將導致貿(mào)易順差步入下行通道
在外貿(mào)方面，雖然國家多次出臺出口退稅政策以支持出口企業(yè)，但是由于國際經(jīng)濟形勢惡化趨勢還沒有明顯改觀跡象，出口退稅政策在緩解出口下滑中的整體效果并不是很理想，預計2009年我國出口仍將延續(xù)目前快速下滑趨勢，向發(fā)達經(jīng)濟體出口增速將會出現(xiàn)明顯回落；國內(nèi)需求受經(jīng)濟放緩影響將導致國內(nèi)進口繼續(xù)減速；受進口總額回落幅度將低于出口總額回落幅度影響，貿(mào)易順差將會步入下行通道。
(二)固定資產(chǎn)投資前低后高
在投資方面，在國內(nèi)經(jīng)濟增速持續(xù)下滑、原材料價格下跌，以及政策時滯效應影響下，2009年上半年固定資產(chǎn)投資增速回落趨勢還是難以改變。2008年年末政府出臺了一系列刺激經(jīng)濟計劃以保增長，而固定資產(chǎn)投資將是2009年國內(nèi)保增長的實際落腳點，隨著2009年投資項目的逐漸展開和經(jīng)濟刺激效果的逐步顯現(xiàn)，預計2009年下半年投資增速將會有所回升，并在年底維持一個較高水平。
(三)城鄉(xiāng)消費兩旺形勢難以持續(xù)
在國內(nèi)消費方面，受金融危機逐步向實體經(jīng)濟擴散影響，一是內(nèi)外需求快速下降導致社會消費品零售總額增速面臨較大回落壓力；二是資產(chǎn)價格大幅縮水對消費也會產(chǎn)生較大的負面影響，財富縮減會直接導致居民消費水平隨之下滑，預計城鄉(xiāng)消費兩旺的形勢將難以持續(xù)，在2009年上半年消費景氣下滑程度會愈加明顯，尤其是房地產(chǎn)和汽車消費可能比市場預期更嚴重；在2009年前三季度消費品零售總額增速將延續(xù)回落態(tài)勢，第四季度將會緩慢復蘇。
(四)通貨緊縮日益加劇
在物價方面，2008年食品價格和非食品價格均保持較高水平，整體經(jīng)濟和需求下降將會導致物價快速回落；另外，我國需要進口大量的國際原油、鐵礦石等國際大宗商品，國際大宗商品價格走勢對我國物價走勢也存在一定影響，這勢必增加了2009年我國物價走勢的不確定性，預計2009年上半年我國物價水平將呈持續(xù)回落態(tài)勢，從2008年2月份開始將會連續(xù)幾個月出現(xiàn)通貨緊縮現(xiàn)象，但如果國際大宗商品價格在2009年下半年反彈，那么2009年下半年我國可能擺脫通貨緊縮狀況。
四、2009年我國宏觀經(jīng)濟政策判斷
按照當前宏觀經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢，2009年我國從2月份開始就會出現(xiàn)通貨緊縮現(xiàn)象，同時外貿(mào)、消費和投資的放緩將導致我國經(jīng)濟形勢十分嚴峻，因此無論是從防止通貨緊縮還是刺激經(jīng)濟增長的立場出發(fā)，政府都應該繼續(xù)實行適度寬松的貨幣政策和積極財政政策。
(一)進一步實施適度“寬松”貨幣政策
受全球經(jīng)濟趨緩、國內(nèi)經(jīng)濟結構調(diào)整和發(fā)展方式轉變的影響，2009年我國經(jīng)濟增長趨勢將維持2008年的趨緩勢頭。2009年信貸能否得到持續(xù)擴張，直接關系到流動性和貨幣供應能否得到有效增長，為了增強市場信心、改變銀企雙方對經(jīng)濟情景的預期以及擴大全社會對信貸的潛在需求，建議央行繼續(xù)運用存款準備金、公開市場操作等數(shù)量型貨幣政策手段加大“適度寬松”貨幣政策力度，特別是2009年上半年應加大降息和調(diào)低存款準備金率力度，建議在一季度末一次性降息54個基點和降低存款準備金率1-2個百分點。在匯率政策方面，應適當減緩人民幣升值步伐加強對出口企業(yè)的支持力度，2009年如果人民幣升值幅度過大、升值時間過急，都會對相當一批企業(yè)造成致命的打擊；同時，考慮到2009年國際經(jīng)濟環(huán)境變化節(jié)奏將會加快，央行應增強應對多種可能沖擊的靈活性和調(diào)控力度。
(二)繼續(xù)加大積極財政政策扶持力度
繼續(xù)支持四川地震災區(qū)重建工作，加大對出口企業(yè)、三農(nóng)、社會保障、醫(yī)療、教育等方面的扶持力度，一是在保持出口稅收政策基本穩(wěn)定的同時，繼續(xù)提高勞動密集型產(chǎn)業(yè)的出口退稅率和增加出口退稅產(chǎn)品種類；二是適當提高個稅起征點，初步建議將收入所得稅起征點提高30-50％，從而間接增加居民實際收入和最終拉動消費；三是加大對社保、醫(yī)療等體制改革方面的投入，進一步完善城鄉(xiāng)社會保障體系，提高教育和醫(yī)療服務水平：四是加大對低收入群體的補貼力度和增加政府轉移性支出規(guī)模，提高中、低收入群體和廣大農(nóng)民的收入水平，開拓農(nóng)村消費市場。
(三)全方位促進就業(yè)增長
金融危機向實體經(jīng)濟擴散導致大量中小企業(yè)裁員和倒閉，社會就業(yè)壓力不斷加大。建議相關部門實施更加積極的就業(yè)政策。確保今年就業(yè)形勢基本穩(wěn)定，一是加大對就業(yè)有較大影響的服務行業(yè)的扶持力度，多鼓勵和扶持民營資本進入；二是完善就業(yè)援助制度和建立創(chuàng)業(yè)扶持基金，逐步引導創(chuàng)投基金支持自主創(chuàng)業(yè)，健全職業(yè)培訓制度和加強對困難企業(yè)進行就業(yè)補貼等。
(四)加大對中小企業(yè)扶持力度
隨著經(jīng)濟增速的持續(xù)下滑，企業(yè)盈利能力下降和經(jīng)營困難將會導致今年上半年會有更多中小企業(yè)面，臨破產(chǎn)風險，建議進一步加大對中小企業(yè)扶持力度，一是建議擴大商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的浮動空間，加大對高科技中小企業(yè)的貸款規(guī)模；二是加快資本市場發(fā)展，積極推進創(chuàng)業(yè)板市場上市，逐步完善中小企業(yè)上市育成機制：三是逐步完善對中小企業(yè)的貸款擔保、貼息等扶持措施。
2008年美國次貸危機、雨雪冰凍災害和汶川大地震對中國經(jīng)濟形成“三重沖擊”。美國次貸危機等外部因素的影響，使得我國外部需求下降,并帶動我國社會總需求擴張勢頭逐季放緩,地震的災后重建對總需求增速下滑的勢頭起到一定的抵消作用;雪災和震災又從供給方面對中國經(jīng)濟形成影響;總體結果是使得我國經(jīng)濟增長呈現(xiàn)小幅下降的走勢。隨著國內(nèi)外需求增速的放緩，我國價格上漲較快的勢頭,可望在下半年得到一定程度的抑制。
2008年是我國經(jīng)濟發(fā)展面臨眾多不確定因素的一年，一季度我國經(jīng)濟經(jīng)受了雨雪冰凍災害和美國次貸危機不斷蔓延和加深等國內(nèi)國際嚴峻形勢的考驗。進入二季度，雪災的影響尚未徹底消除，美國次貸危機對中國經(jīng)濟的影響還在蔓延，一場大地震又突然降臨，為中國經(jīng)濟平添了不少變數(shù)。面對這樣的“三重沖擊”，中國經(jīng)濟在2008年將呈現(xiàn)怎樣的走勢，成為各界關心的問題，本文對此進行初步分析和預測。
一、我國經(jīng)濟增速出現(xiàn)下降，但通貨膨脹壓力有增無減
一季度我國經(jīng)濟經(jīng)受了雨雪冰凍災害、美國次貸危機不斷蔓延和加深等國內(nèi)國際嚴峻形勢的考驗，延續(xù)了2007年下半年經(jīng)濟增速下滑的走勢，并且因遭受雪災的短期影響，下降幅度明顯加大。根據(jù)國家統(tǒng)計局初步核算的結果，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長10.6%，比上年同期回落1.1個百分點，比2007年全年回落1.3個百分點。但是，由于當時雪災的情況比較嚴重，國民經(jīng)濟能夠繼續(xù)保持10%以上的較快增長勢頭，應該說整體形勢明顯好于預期。
與此同時，價格上漲的壓力有增無減。受雨雪冰凍災害、食品等價格高漲以及進口商品價格走高等因素的影響，一季度價格上漲加快。居民消費價格同比上漲8%，其中2月份受雪災和春節(jié)因素的雙重影響，消費價格同比上漲8.7%，環(huán)比上漲2.6%，上漲幅度較大；雪災和春節(jié)之后部分產(chǎn)品價格的絕對水平有所下降，使得3月份同比漲幅下降，環(huán)比出現(xiàn)負值，但4月份價格水平又略有回升，同比漲幅較3月份也提高了0.2個百分點，仍然顯示出較強的上漲勢頭。
從總體來看，一季度我國經(jīng)濟延續(xù)了2007年下半年經(jīng)濟減速、通貨膨脹壓力加大的態(tài)勢，這樣的走勢將對2008年未來時間形成重要影響。
二、2008年未來時期我國經(jīng)濟增速將繼續(xù)下降，但仍將保持較快的發(fā)展勢頭
社會總產(chǎn)出和價格總水平的變化，是社會總需求和社會總供給相互耦合的結果。下面，我們對影響社會總需求和社會總供給的各項因素進行較為詳細地分析和判斷，以便能夠對總產(chǎn)出和價格總水平的變化趨勢做出判斷。
(一)消費實際增速可能明顯下降
從社會總需求的未來變化來看，相對而言比較容易看清楚的是消費的變化。一季度，全社會消費品零售總額增長20.6%，同比加快5.7個百分點，名義增速創(chuàng)12年以來的新高。但由于一季度商品零售物價漲幅高達7.4%，如果扣除物價因素，一季度社會消費品零售總額12.3%的實際增速比去年一季度略有降低，但幅度不大。未來時期這種實際增速小幅下降的態(tài)勢有可能延續(xù)下去。
影響消費變化的最重要因素是收入。從名義收入增速來看，一季度，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入4386元，同比增長11.5%。農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入1494元，同比增長18.5%。城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增速較上年同期下降5.2個百分點，農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入增速較上年同期提高6.4個百分點。但由于居民消費價格漲幅較上年同期明顯加大，剔除價格因素之后，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增長3.4%左右，比上年同期下降10.5個百分點；農(nóng)民人均現(xiàn)金收入實際增長9.1%，增速比去年同期下降3個百分點。由于2008年經(jīng)濟增長慢于2007年已成定局，促使城鄉(xiāng)居民收入增加的因素不多，因此，全年城鄉(xiāng)居民收入實際增長明顯放慢的態(tài)勢在2008年內(nèi)將延續(xù)下去。
此外，由于2008年先后發(fā)生雪災和地震災害，可能會增強人們防范風險意識，預防性儲蓄增多；股票市值的大幅度縮水可能會出現(xiàn)“負財富效應”；“負財富效應”將使更多的人減少開支。由于國家2008年取消了“五一黃金周”長假，加上地震等災害的影響，外出度假、旅游和購物的人數(shù)大幅減少，從而使得消費的同比增長速度受到影響。高物價降低了部分居民、尤其是中低收入者的消費能力，以食品為主的價格上漲將降低中低收入者的實際購買能力，食品等方面支出的增加會“擠占”他們對其他商品的購買力。
上述因素將使得居民消費的增長受到較為明顯影響，社會消費品零售額的實際增長將會達到11.7%左右，低于2007年增速0.8個百分點左右。但是，從名義增速來看，由于2008年價格上漲幅度明顯高于2007年，使得2008年社會消費品零售額的名義增速將達到19%左右，比2007年高出3.2個百分點左右。
(二)凈出口絕對量較上年有所減少，凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻大幅度下降
對總需求影響較大的是凈出口的變化，由于出口增速明顯放緩，進口增速加快，使得凈出口絕對量較上年有所減少，凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻大幅度下降。影響出口增速的因素較多：一是世界經(jīng)濟放緩，外部需求減弱。隨著美國次貸危機的持續(xù)蔓延，世界經(jīng)濟將明顯減速，對我國出口的負面影響將進一步顯現(xiàn)。IMF最新預測2008年全球經(jīng)濟僅增長3.7%，比2007年下降1.1個百分點。歐洲聯(lián)盟執(zhí)行委員會將今年歐盟與歐元地區(qū)的經(jīng)濟增長率分別下調(diào)至2%及1.8%，均低于過去的預期。二是人民幣快速升值對出口的影響。受美元走軟、利率倒掛和外資流入增加等因素的影響，今年以來人民幣兌美元升值速度明顯加快，截至目前名義匯率升值幅度約5%。由于匯率變動對貿(mào)易的影響有半年到一年的滯后期，預計人民幣升值加快對我國出口尤其是下半年的影響將越來越明顯。三是政策性因素和要素成本上升的影響。新勞動合同法、出口退稅、稅率調(diào)整等政策效應的逐步顯現(xiàn)，以及土地、勞動、資金等要素成本上升等因素的影響，出口企業(yè)成本迅速上升，增加了出口的難度。在前不久舉辦的廣交會上，廠商的訂貨情況明顯不及往年，說明未來出口增速仍可能下降。
由于前不久美國公布的一季度GDP增長要好于預期，一些學者認為，美國經(jīng)濟放緩對中國經(jīng)濟的影響可能沒有原來估計的那么大。我們認為，對此問題還要進一步觀察。從美國一季度GDP增長的情況來看，一季度GDP環(huán)比折年增長率為0.9%，比2007年四季度高出0.3個百分點，但應該注意的是增長的結構。一季度美國GDP增長率沒有像經(jīng)濟學家們預期的那樣出現(xiàn)明顯下降，反而出現(xiàn)小幅反彈，主要有兩方面的原因：一是美國政府采取的一攬子財政政策發(fā)揮了積極作用，一季度美國聯(lián)邦政府消費和投資支出增長4.4%，而2007年四季度僅僅增長0.5%，尤其是國防支出增長5.6%，而2007年四季度是下降0.5%。聯(lián)邦政府消費和投資支出增加額對GDP增長的貢獻度由2007年四季度的0.04提高到一季度的0.31。二是一季度美國私營部門存貨增加39億美元（2000年不變價），而2007年四季度是減少489億美元；使得庫存變化對GDP增長的貢獻度，由2007年四季度的負1.79轉變?yōu)橐患径鹊恼?.21。
從絕對量來看，2008年一季度，美國GDP相對于2007年四季度僅增加262億美元，存貨增加了39億美元，聯(lián)邦政府消費和投資支出增加了82億美元?？梢钥闯?，這兩項就占到一季度GDP增量的將近一半。如果扣除庫存增量和聯(lián)邦政府消費與投資，GDP增量將減少一半。
從美國私人部門的消費來看，一季度美國私人消費增長1.0%，而2007年四季度增長2.3%；尤其是耐用品消費出現(xiàn)6.2%的降幅，2007年四季度卻是增長2.0%。從美國私人部門的投資來看，一季度私人部門投資下降6.5%，比2007年四季度14.6%的降幅明顯減緩，但仍然出現(xiàn)較大降幅，并且降幅減緩的重要原因是存貨的增加抵消了固定資產(chǎn)投資下降的影響，一季度固定資產(chǎn)投資下降7.8%，比2007年四季度4.0%的降幅明顯增大；其中住宅投資一季度下降25.5%，比2007年四季度25.2%的降幅還有所擴大。三大需求中私人部門消費和固定資產(chǎn)投資增長都明顯下降，充分說明美國經(jīng)濟自發(fā)增長的動力仍然很弱。考慮到中美經(jīng)濟之間相互傳導存在一定的時滯，未來時期美國經(jīng)濟減速對中國經(jīng)濟的影響還有可能繼續(xù)增大。
反過來，引起進口加快的因素卻比較多：一是國際大宗商品如石油、鐵礦石等價格大幅上漲，并且主要以美元計價，這會提高我國進口的名義增速;二是中國經(jīng)濟增長較快，國內(nèi)需求依然強勁，對石油、鐵礦石等能源、資源性產(chǎn)品進口將繼續(xù)擴大；三是名義和實際匯率上升也有助于進口的擴大。
從總體來看，盡管受國外需求減速的影響，我國出口增速會受到一定程度的影響，但由于2008年上半年國際商品價格上漲帶動了我國出口商品價格的上漲，抵消了國外需求減速的影響，我國出口名義增速將保持20%以上；我國進口額因進口產(chǎn)品價格上漲幅度較大，名義增速提高較為明顯，上半年增速可能在25%以上。下半年國外需求減速和人民幣升值對我國出口的影響將進一步增強,出口增速下降到20%以下；隨著國內(nèi)需求的放緩和國際商品價格上漲勢頭的減緩，進口增速將有所放慢，下半年進口增速將下降到25%以下。
(三)投資的變動趨向最難把握，是決定經(jīng)濟走向的重要因素
目前，最難把握的是投資的變動趨向。受原材料和勞動力成本提高、外部需求減弱等因素影響，進入2008年后企業(yè)贏利增速明顯放慢，這將不利于吸引企業(yè)投資。前4個月新開工項目數(shù)與上年同期相比有所下降，似乎印證了上面所述因素的影響。另一方面，由于雪災和地震災害對基礎設施造成了較為嚴重的破壞，尤其是地震造成住宅、廠房和道路的大量毀壞，眾多災民無家可歸，急需為他們提供休養(yǎng)生息的場所，急需將通往災區(qū)的道路修復以便向災區(qū)運送物資，短期內(nèi)將需要進行大量的固定資產(chǎn)投資。因此，有的學者認為，前4個月新開工項目建設規(guī)模出現(xiàn)下降，可能是南方受雪災影響、部分項目開工期推遲的結果，隨著災后重建工作進度加快，下半年新開工項目建設規(guī)模下降的態(tài)勢將會得到扭轉。
從資金來源與投資完成額的關系來看，今年以來由于受從緊貨幣政策等方面因素的影響，投資資金來源增速放慢，前4個月投資到位資金增速慢于固定資產(chǎn)投資完成額增速2.4個百分點；其中，由于房地產(chǎn)價格高到廣大居民難以承受的水平，美國房地產(chǎn)泡沫的破裂又對居民關于房地產(chǎn)市場的預期起到了警示風險的作用，房地產(chǎn)銷售額同比出現(xiàn)小幅下降，減少了房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金來源，前4個月房地產(chǎn)投資到位資金增速慢于投資完成額增速6.2個百分點。資金供應緊張可能成為未來時期投資增長的重要限制因素。
我們認為，對2008年投資走勢起決定性影響的是宏觀經(jīng)濟政策的執(zhí)行情況，從目前情況來看，由于價格上漲的壓力仍然很大，從緊貨幣政策放松的可能性不大，但出于救災的需要，財政政策在具體執(zhí)行時可能會略有放松，尤其是用于救災的專項支出將不會拘泥于年初制定的支出規(guī)模，中央財政在災后不久即拿出700億元用于建立災后重建基金就是明證。即使是貨幣政策整體上放松的可能性不大，但對災區(qū)的貸款也很有可能以專項貸款的形勢單獨列出。根據(jù)這樣的判斷，未來時間投資資金來源到位的步伐，可能會繼續(xù)受到從緊貨幣政策的影響，但由于今年的投資需求中有相當部分屬于剛性需求，投資完成額增速明顯下降的可能性不大，2008年固定資產(chǎn)投資名義增速可能會與2007年大體持平，甚至略有突破。
但是， 由于2008年工業(yè)品出廠價格、生產(chǎn)資料價格和勞動力成本均出現(xiàn)上升，因此，投資品價格漲幅較2007年明顯加大，一季度固定資產(chǎn)投資品價格同比上漲8.6%，不僅明顯高于上年同期2.3%的漲幅,比2007年四季度5.8%的漲幅，也高出2.8個百分點。根據(jù)目前情況看，2008年全年投資品價格將明顯高于2007年，在這種情況下，實際投資增速可能會明顯回落。
(四)供給因素也是促成經(jīng)濟增速下降的重要因素
除了社會總需求下降的因素之外，供給方面的因素也是造成經(jīng)濟增速下降的重要原因。 年初的雪災，使得我國南北運輸干線受到很大影響，造成南方很多發(fā)電企業(yè)煤炭供應緊張，加之南方一些電力傳輸線路受到較為嚴重的破壞，其它地區(qū)向南方電網(wǎng)的電力傳輸也受到嚴重影響，使得南方部分地區(qū)工業(yè)生產(chǎn)受到電力供給不足的明顯影響。1～2月份我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速下降到15.4%，比2007年四季度各月17.5%左右的同比增速明顯下降，2008年3月份之后電力供應恢復正常之后，工業(yè)生產(chǎn)增速又回升到17.5%左右（4月份15.7的增速是由于今年4月份清明節(jié)放假，造成與上年工作日程度不可比，根據(jù)國家統(tǒng)計局的估計，如果剔除這一因素影響，4月份工業(yè)生產(chǎn)增速仍然保持在17.5%左右）。由此可以看出，電力供給不足對1～2月份經(jīng)濟增速產(chǎn)生了明顯影響。5月份發(fā)生的汶川大地震，也對國內(nèi)能源供給產(chǎn)生明顯影響。
一是由于地震對煤礦安全造成威脅，四川全省煤礦在地震發(fā)生后全部停產(chǎn)，這將對全國尤其是四川當?shù)氐拿禾抗┣螽a(chǎn)生明顯影響。二是由于地震對寶成鐵路部分線路造成破壞，對鐵路運輸也產(chǎn)生了短期影響，四川省內(nèi)部分發(fā)電企業(yè)的煤炭供給受到影響。三是四川地震災區(qū)部分水電廠遭受破壞，也減少了當?shù)氐碾娏?。雖然地震造成的這種影響可能是短暫的，但也將對工業(yè)生產(chǎn)增長產(chǎn)生不利影響。 再者，美國發(fā)生次貸危機后，由于美聯(lián)儲采取連續(xù)降低利率和向市場注入流動性的對策，加劇了美元對其它貨幣貶值的勢頭。由于美元是世界商品交易的主要結算貨幣，美元貶值對應的是商品價格的上漲。加上美國次貸危機后，股票市場和房地產(chǎn)市場低迷，大量資金從股票市場和房地產(chǎn)市場流入商品期貨市場，使得石油和農(nóng)產(chǎn)品價格大幅度上漲。由于我國大量從國際市場購入石油、鐵礦石等生產(chǎn)資料，國際市場價格大幅度上漲，引起我國企業(yè)購進原材料的價格也出現(xiàn)了較大幅度的上漲，這些因素對我國企業(yè)的生產(chǎn)成本產(chǎn)生了明顯影響，也將對我國各產(chǎn)業(yè)的增速產(chǎn)生影響。
具體分析我國三次產(chǎn)業(yè)的增長情況，我們認為，一季度受雪災的較大影響，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)2.8%的較低增速，比上年同期回落1.6個百分點，也明顯低于近年來一季度的增速，考慮到2007年底和2008年初農(nóng)產(chǎn)品價格大幅度上漲的情況，這將對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)生明顯的激勵作用，二季度之后農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的增幅可能會逐步提高，下半年有可能恢復到4%左右的增長速度,全年增速為3.5%左右。從第二產(chǎn)業(yè)增速來看，二季度雖然受地震災害的影響，但由于這種影響主要局限于災區(qū)及其鄰近區(qū)域，二季度電力供給的保障程度較一季度好轉，工業(yè)生產(chǎn)增速有可能高于一季度；三季度因氣候炎熱、居民用電高峰來臨，工業(yè)生產(chǎn)用電的供給會更為緊張，工業(yè)生產(chǎn)受到的影響會有所加大；四季度供給方面的影響減小，但需求增長放慢的影響加大，工業(yè)增速將進一步下降；初步估計全年第二產(chǎn)業(yè)增速為11.3%，比上年回落2.1個百分點。從第三產(chǎn)業(yè)增速來看，二季度由于國家2008年取消了“五一黃金周”長假，各項服務業(yè)的增加值同比增速可能會受到影響，出現(xiàn)小幅下降;但三季度受奧運會的刺激作用，交通運輸、旅游、商品銷售等各項服務業(yè)的增加值增速會明顯提高；隨著這一短期因素的消失，四季度將小幅回落；初步估計全年第三產(chǎn)業(yè)增速為10.9%，比上年回落1.7個百分點。
三、2008年我國價格漲幅將呈現(xiàn)前高后低的走勢，全年價格漲幅將明顯高于上年
抑制通貨膨脹是2008年宏觀調(diào)控的主要任務。近期國際糧食價格的大幅度上漲和地震災害影響，使得人們對價格的走勢更為關注。下面，我們分別對工業(yè)品價格和消費價格走勢分別進行分析。
由于我國多種重要生產(chǎn)資料對國際市場的依賴程度較高，在這些生產(chǎn)資料中，石油、鐵礦石等具有基礎性作用，對其它生產(chǎn)資料價格的影響程度較大。因此，我國工業(yè)品出廠價格指數(shù)不單純?nèi)Q于國內(nèi)供求狀況，還受到世界范圍內(nèi)供求狀況的影響（當然，由于中國占世界工業(yè)生產(chǎn)的比重越來越高，國內(nèi)需求也已經(jīng)成為影響世界供求平衡狀況的重要因素）。從價格指數(shù)的變動情況來看，我國工業(yè)品出廠價格指數(shù)與美國的生產(chǎn)價格指數(shù)具有非常相似的走勢（見圖1），在一定程度上能夠說明這一點。因此，我們判斷2008年未來時期的工業(yè)品出廠價格走勢，需要從國際背景進行分析。
2007年底以來，中國工業(yè)品出廠價格和生產(chǎn)資料購進價格漲幅呈現(xiàn)逐月提高趨勢，主要與國際石油價格和鐵礦石價格等大幅度上漲密切相關。近期國際石油價格大幅度上漲，最近石油期貨價格已經(jīng)突破每桶130美元的價位。由于2008年以來國際石油價格節(jié)節(jié)走高，成為帶動生產(chǎn)資料和工業(yè)品價格升高的主要因素，但應該注意的是，石油價格上升到130美元左右的平臺之后，上漲勢頭已經(jīng)放緩，而2007年三季度之后，國際石油價格即開始持續(xù)上漲，從基數(shù)的變化來看，進入下半年之后，石油價格同比上漲的幅度會逐漸縮小。鐵礦石價格是一年一度通過談判確定的價格，2008年內(nèi)價格已經(jīng)確定下來，而且國內(nèi)鋼鐵企業(yè)為了應對成本上升的壓力，多數(shù)已經(jīng)調(diào)高了鋼鐵出廠價格，加上隨著世界經(jīng)濟減速的影響,國內(nèi)外需求增長有可能放緩，年內(nèi)鋼鐵價格漲幅繼續(xù)大幅度提高的可能性已經(jīng)不大。
從工業(yè)生產(chǎn)增長、貨幣與工業(yè)品價格的關系來看，2007年四季度以來OECD國家的工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)已經(jīng)明顯放慢，美國甚至曾經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)工業(yè)生產(chǎn)下降的情況，因此，實體經(jīng)濟部門的需求不支持工業(yè)品價格的持續(xù)走高。如前所述，當前石油、農(nóng)產(chǎn)品等產(chǎn)品價格大幅度上漲（農(nóng)產(chǎn)品作為工業(yè)品的原料，其價格也影響到工業(yè)品成本）,與從房地產(chǎn)和股票市場流出的資金進入到這些市場炒作有密切關系，但沒有實體部門需求的支撐，價格持續(xù)高漲難以長期維持。我們認為，到2008年年中之后，這些商品價格的漲勢將會趨緩，甚至有可能出現(xiàn)價格絕對水平的下降。因此，將導致工業(yè)品價格漲幅的回落。
消費價格與工業(yè)品變化的原因存在差異。從表面上來看，我國消費價格漲幅的提高，主要是由食品價格上漲帶動的，與其它國家和地區(qū)價格上漲的動因有相同之處。但是，如果對食品價格上漲的結構進行分析，我們可以看出之間的差別。以中國和美國為例，食品價格上漲都是造成各自消費價格上漲的重要原因（由于美國消費價格中食品所占權重要明顯低于中國，美國食品價格對消費價格總體漲幅的影響要明顯小于中國），但帶動美國食品價格上漲的主要是糧食價格的上漲，肉禽及其制品的價格漲幅并不大;相反，中國糧食價格的漲幅并不高，肉禽及其制品的價格漲幅卻非常高。
造成這種情況的原因，是中國糧食的自給率很高，加上國家在2007年底、2008年初采取了取消糧食出口退稅率、征收出口關稅等措施，使得國內(nèi)糧食出口受到抑制。限制糧食出口的措施，阻斷了國際糧價上漲向國內(nèi)傳遞的渠道，成為國內(nèi)糧價保持基本穩(wěn)定的重要因素。因此，盡管國際糧食價格大幅度上漲，國內(nèi)價格上漲幅度要低得多;盡管國內(nèi)外同類產(chǎn)品價格差距拉大，但中國糧食出口總量沒有出現(xiàn)明顯增加。從肉禽價格變化來看，主要原因可能是中美兩國飼養(yǎng)周期存在差異，價格變化不同步所致。據(jù)此，判斷國內(nèi)食品消費價格的變化，主要應該根據(jù)國內(nèi)供求情況進行分析，對于近期國際糧食價格上漲對國內(nèi)的影響，不宜估計過高。
根據(jù)目前能夠得到的資料，國內(nèi)生豬供應已經(jīng)開始有所增加，局部地區(qū)價格略有下降，盡管不能據(jù)此得出下半年國內(nèi)豬肉價格將出現(xiàn)下降的結論，但由于2007年5月份豬肉價格開始大幅度上漲，至少能夠判斷，下半年豬肉價格漲幅將會明顯下降，對消費價格總體漲幅的拉動作用將明顯下降。 除了上述影響消費價格的單項因素之外，我們計算了2007年價格上漲翹尾因素對2008年的影響，上半年翹尾因素對價格上漲的影響為將近5.1個百分點，下半年翹尾因素對價格上漲的影響為將近1.8個百分點。到4月份，新漲價因素對價格上漲的影響為3.3個百分點，根據(jù)往年價格環(huán)比漲幅來估算未來時期的新漲價因素，上半年消費價格漲幅為8%左右，下半年為6%左右，全年漲幅為7%左右。 與消費價格、工業(yè)品出廠價格和生產(chǎn)資料購進價格的走勢相對應，上半年GDP平減指數(shù)將達到較高水平，下半年隨著各種價格指數(shù)漲幅的回落，GDP平減指數(shù)也將出現(xiàn)回落（結果見附表1）。
根據(jù)我們的分析，從總體來看，受供給和需求兩方面的共同影響，2008年經(jīng)濟增速可能呈現(xiàn)逐季下降的走勢，延續(xù)了2007年以來的下降態(tài)勢，但作為經(jīng)濟運行的滯后指標，加上受國際價格上漲的影響，國內(nèi)各類價格漲幅的高峰將在2008年年終前后出現(xiàn)，其中消費價格的高峰在年終之前就有可能到來。(東海證券有限責任公司研究所、中國人民大學經(jīng)濟研究所聯(lián)合課題組)