導(dǎo)語(yǔ)：在投資項(xiàng)目評(píng)估論文的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了一篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。

投資項(xiàng)目評(píng)估論文:項(xiàng)目導(dǎo)向教學(xué)法在投資項(xiàng)目評(píng)估教學(xué)中的創(chuàng)新與實(shí)踐

摘要：項(xiàng)目導(dǎo)向教學(xué)法符合投資項(xiàng)目評(píng)估課程教學(xué)改革的需求。本文通過(guò)創(chuàng)新人才培養(yǎng)方向、轉(zhuǎn)變教學(xué)理念、重設(shè)教學(xué)模塊和充實(shí)師資隊(duì)伍等途徑，構(gòu)建了基于項(xiàng)目導(dǎo)向的投資項(xiàng)目評(píng)估課程新思路。該教學(xué)模式在實(shí)施過(guò)程中加強(qiáng)教學(xué)結(jié)合、項(xiàng)目導(dǎo)向和實(shí)境操作，強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目實(shí)訓(xùn)的重要性與學(xué)生的參與度，以培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新能力和項(xiàng)目評(píng)估水平為目標(biāo)，具有一定的科學(xué)性、先進(jìn)性和實(shí)用性。

關(guān)鍵詞：教學(xué)改革;項(xiàng)目導(dǎo)向;創(chuàng)新能力;實(shí)踐教學(xué)

投資項(xiàng)目評(píng)估課程具有綜合性強(qiáng)、實(shí)踐要求高、應(yīng)用領(lǐng)域廣等特征。在教學(xué)過(guò)程中引入項(xiàng)目導(dǎo)向法，加強(qiáng)項(xiàng)目案例分析，并與實(shí)驗(yàn)教學(xué)相結(jié)合，使學(xué)生對(duì)理論知識(shí)的認(rèn)知和掌握在實(shí)驗(yàn)聯(lián)系中加以深化和應(yīng)用，真正實(shí)現(xiàn)“在做中學(xué)”的理想教學(xué)模式，是本課程教學(xué)改革的新方向。

一、投資項(xiàng)目評(píng)估課程開(kāi)展項(xiàng)目導(dǎo)向教學(xué)的創(chuàng)新思路

在項(xiàng)目導(dǎo)向的前提下，教學(xué)重心由理論教學(xué)向理論與實(shí)踐并重的模式轉(zhuǎn)移，學(xué)生既要掌握課程所涉及的知識(shí)與技能，還需跟隨學(xué)習(xí)模塊的推進(jìn)完成項(xiàng)目評(píng)估的任務(wù)，并在此過(guò)程中領(lǐng)悟理論知識(shí)，熟練評(píng)估流程，掌握評(píng)估技能，達(dá)到課程教學(xué)的目的。相比傳統(tǒng)教學(xué)，這種教學(xué)理念在人才培養(yǎng)、教學(xué)方式、課程設(shè)置和師資隊(duì)伍建設(shè)方面都有所創(chuàng)新。

1.轉(zhuǎn)變?nèi)瞬排囵B(yǎng)。投資項(xiàng)目評(píng)估課程的教學(xué)，除了理論知識(shí)的傳授，還要培養(yǎng)學(xué)生的應(yīng)用能力，完成投資項(xiàng)目的評(píng)估工作。引入項(xiàng)目導(dǎo)向教學(xué)法，加強(qiáng)學(xué)生對(duì)項(xiàng)目設(shè)置的參與性，有利于提高學(xué)生的動(dòng)手能力和應(yīng)變能力。在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的時(shí)代背景下，發(fā)揮課程的實(shí)用價(jià)值，理論與實(shí)踐并重，加大實(shí)驗(yàn)課程的比例，突出投資專業(yè)特色，培養(yǎng)適應(yīng)市場(chǎng)需求的畢業(yè)生，為創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新項(xiàng)目提供專業(yè)的評(píng)估工作人員，為新時(shí)代培養(yǎng)高、能、尖、專的人才，是人才培養(yǎng)主要方向。

2.改革教學(xué)理念?，F(xiàn)有的教學(xué)實(shí)踐表明，學(xué)生主動(dòng)學(xué)習(xí)意識(shí)不強(qiáng)和理論與實(shí)踐結(jié)合不夠緊密是比較突出的問(wèn)題。這需要從課程教學(xué)內(nèi)容、教學(xué)模式，乃至課程體系進(jìn)行改革。以項(xiàng)目為導(dǎo)向調(diào)整教學(xué)內(nèi)容、創(chuàng)新教學(xué)模式、重組課程體系，利用翻轉(zhuǎn)課堂、慕課、教學(xué)平臺(tái)等新的教學(xué)手段，凸出項(xiàng)目教學(xué)，加強(qiáng)實(shí)境訓(xùn)練，發(fā)揮學(xué)生的主觀能動(dòng)性。把鞏固學(xué)生的專業(yè)知識(shí)、提高應(yīng)用能力和創(chuàng)新能力作為投資項(xiàng)目評(píng)估課程教學(xué)改革的核心，培養(yǎng)理論水平和操作技術(shù)全方位發(fā)展的新時(shí)代大學(xué)生。

3.設(shè)置教學(xué)模塊。投資項(xiàng)目評(píng)估知識(shí)的實(shí)踐應(yīng)用領(lǐng)域很廣，按照評(píng)估工作進(jìn)程來(lái)設(shè)置教學(xué)模塊符合專業(yè)發(fā)展的需要。在具體的教學(xué)中以項(xiàng)目導(dǎo)向?yàn)轵?qū)動(dòng)，按照教材和教學(xué)課程安排，可以把課程教學(xué)內(nèi)容劃分為不同的模塊，通過(guò)項(xiàng)目設(shè)計(jì)把不同模塊聯(lián)系起來(lái)。實(shí)踐操作以模塊為核心，不同模塊能夠分開(kāi)實(shí)施，編制獨(dú)立的實(shí)驗(yàn)指導(dǎo)書，單獨(dú)填寫實(shí)驗(yàn)報(bào)告。同時(shí)又可以聯(lián)合起來(lái)形成投資項(xiàng)目的整體評(píng)估報(bào)告，集中反映投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。不僅如此，模塊設(shè)置與理論教學(xué)并不沖突，教學(xué)時(shí)間安排與實(shí)驗(yàn)進(jìn)程也不矛盾，理論知識(shí)學(xué)習(xí)與實(shí)踐操作安排互相銜接，學(xué)生的課堂學(xué)習(xí)與實(shí)境演練相輔相成。

4.建設(shè)“雙師型”師資隊(duì)伍。引入項(xiàng)目導(dǎo)向法以后，投資項(xiàng)目評(píng)估課程對(duì)教師的能力要求有所提高。教師除了具備扎實(shí)的理論功底，能夠嫻熟傳輸課堂教學(xué)知識(shí)，還需要具備豐富的投資項(xiàng)目評(píng)估經(jīng)驗(yàn)，可以引導(dǎo)學(xué)生開(kāi)展實(shí)踐項(xiàng)目的方案設(shè)計(jì)和評(píng)估操作，這就需要建設(shè)理論與實(shí)踐并重的“雙師型”教學(xué)團(tuán)隊(duì)。不斷激勵(lì)教師通過(guò)實(shí)驗(yàn)技能培訓(xùn)、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、學(xué)習(xí)深造等增強(qiáng)實(shí)驗(yàn)教學(xué)的水平，達(dá)到參與項(xiàng)目運(yùn)作的職業(yè)要求，還可以通過(guò)外聘專家進(jìn)入教學(xué)隊(duì)伍或者開(kāi)展師資培訓(xùn)等來(lái)提升教師的專業(yè)素養(yǎng)。

二、項(xiàng)目導(dǎo)向教學(xué)法在投資項(xiàng)目評(píng)估教學(xué)中的實(shí)踐

1.教學(xué)進(jìn)程規(guī)劃。投資項(xiàng)目具有獨(dú)特的時(shí)間和空間，是一個(gè)便于計(jì)劃、籌資、執(zhí)行的時(shí)間和空間單位，項(xiàng)目導(dǎo)向教學(xué)法下的投資項(xiàng)目評(píng)估課程教學(xué)也是一個(gè)系統(tǒng)化的活動(dòng)，其遵循一定的工作流程：（1）選擇設(shè)置評(píng)估項(xiàng)目，引導(dǎo)學(xué)生分組設(shè)立投資項(xiàng)目，并對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行歸類;（2）制定項(xiàng)目評(píng)估計(jì)劃，落實(shí)教學(xué)實(shí)踐地點(diǎn)、方式和基礎(chǔ)資料準(zhǔn)備等內(nèi)容;（3）實(shí)施項(xiàng)目評(píng)估計(jì)劃，并根據(jù)不同項(xiàng)目的特點(diǎn)進(jìn)行靈活調(diào)整;（4）檢驗(yàn)項(xiàng)目評(píng)估結(jié)果，如，教學(xué)目標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)、教學(xué)過(guò)程是否合理、評(píng)估方法的是否有效等;（5）反饋?lái)?xiàng)目評(píng)估效果，總結(jié)亟需整改的問(wèn)題，并提出應(yīng)對(duì)措施。

2.教學(xué)項(xiàng)目設(shè)計(jì)。本文以投資項(xiàng)目評(píng)估工作中的經(jīng)濟(jì)決策模塊為例，進(jìn)行項(xiàng)目導(dǎo)向教學(xué)。在引導(dǎo)學(xué)生分組選定投資項(xiàng)目，完成前階段的教學(xué)和實(shí)踐任務(wù)以后，后續(xù)經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析的教學(xué)設(shè)計(jì)如表1所示：

3.教學(xué)項(xiàng)目實(shí)施。在項(xiàng)目設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)上，通過(guò)引導(dǎo)學(xué)生完成投資項(xiàng)目評(píng)估過(guò)程所涉及任務(wù)的方式來(lái)實(shí)施項(xiàng)目。教師以理論知識(shí)傳授為主，案例講解和實(shí)踐操作指導(dǎo)為輔。學(xué)生分組對(duì)選定的投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估，包括基礎(chǔ)條件評(píng)估和投資決策分析等一系列的評(píng)估任務(wù)，并最終形成評(píng)估報(bào)告。在此過(guò)程中，學(xué)生發(fā)揮主觀能動(dòng)性和豐富的創(chuàng)造力，對(duì)投資項(xiàng)目的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行評(píng)價(jià)，掌握相關(guān)知識(shí)和技能。教師掌控學(xué)生的操作進(jìn)程，并進(jìn)行必要的指導(dǎo)。

4.教學(xué)效果檢驗(yàn)。引入項(xiàng)目導(dǎo)向法后，既要延續(xù)傳統(tǒng)教學(xué)的理論考核，還需考察學(xué)生的實(shí)踐技能，學(xué)生小組的項(xiàng)目實(shí)施報(bào)告、已經(jīng)完成并提交的項(xiàng)目成果、參加投資決策類比賽的成績(jī)等都應(yīng)作為考察依據(jù)。教師對(duì)教學(xué)的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行總體監(jiān)控，學(xué)生小組在每一個(gè)教學(xué)模塊完成后，通過(guò)講評(píng)演示的方式把本小組的項(xiàng)目實(shí)施內(nèi)容進(jìn)行展示，教師和其他組的學(xué)生對(duì)這些項(xiàng)目成果進(jìn)行評(píng)價(jià)分析，教師引導(dǎo)學(xué)生對(duì)優(yōu)秀的項(xiàng)目進(jìn)行總結(jié)，交流實(shí)踐過(guò)程的得失，從而進(jìn)一步提升學(xué)生對(duì)相關(guān)知識(shí)和操作技能的認(rèn)知水平。

三、項(xiàng)目導(dǎo)向教學(xué)法在投資項(xiàng)目評(píng)估教學(xué)應(yīng)用中的思考

1.擴(kuò)充案例教學(xué)，增加實(shí)踐課時(shí)。教學(xué)案例能夠讓學(xué)生直觀感受投資項(xiàng)目評(píng)估所涉及的領(lǐng)域和評(píng)估方法的實(shí)用性，學(xué)生還可以通過(guò)課后閱讀和專業(yè)導(dǎo)讀，接觸更多的投資項(xiàng)目，了解已有項(xiàng)目的投資評(píng)估運(yùn)作，并通過(guò)實(shí)踐課時(shí)來(lái)訓(xùn)練動(dòng)手能力，不斷提高自主解決問(wèn)題和分析問(wèn)題的水平。采用課堂討論與項(xiàng)目交流的方式，可以清楚認(rèn)識(shí)自身的不足和其他同學(xué)的優(yōu)勢(shì)，從而取長(zhǎng)補(bǔ)短，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，共同進(jìn)步。

2.細(xì)化項(xiàng)目選擇，避免出現(xiàn)偏差。從培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新能力出發(fā)，結(jié)合前期教學(xué)效果，以學(xué)生為主來(lái)選擇項(xiàng)目具有一定的可操作性，也符合培養(yǎng)創(chuàng)新型人才的教學(xué)目標(biāo)。但是，教師要起到關(guān)鍵的指導(dǎo)作用，在實(shí)驗(yàn)指導(dǎo)書中詳細(xì)列出項(xiàng)目選擇的方法、需要考慮的因素和注意的問(wèn)題等，將任務(wù)細(xì)化，把握項(xiàng)目的難易程度，并且還要隨時(shí)掌握學(xué)生的學(xué)習(xí)情況，并在教學(xué)過(guò)程中進(jìn)行適度的調(diào)整。

3.改善考核辦法，調(diào)整評(píng)價(jià)思路。試卷考核是投資項(xiàng)目評(píng)估課程的傳統(tǒng)考核方式，引入項(xiàng)目導(dǎo)向法以后，實(shí)踐環(huán)節(jié)的操作水平也要加以反映，僅靠試卷成績(jī)很難完整體現(xiàn)學(xué)生的學(xué)習(xí)水平。現(xiàn)有的考核比例不夠科學(xué)，對(duì)學(xué)生實(shí)踐能力的考核力度不夠，課時(shí)較少，成績(jī)績(jī)點(diǎn)較低，這極大地影響了學(xué)生對(duì)實(shí)踐環(huán)節(jié)的重視程度。因此，需要對(duì)現(xiàn)有的課程考核方式進(jìn)行改革，可以把學(xué)生實(shí)際操作形成的資料納入進(jìn)來(lái)作為考核依據(jù)，科學(xué)合理地反映學(xué)生的學(xué)習(xí)水平和實(shí)踐效果。還可以采用過(guò)程性考核和終結(jié)性考核相結(jié)合的方式，既注重理論考核，也要對(duì)項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的階段性成果進(jìn)行考核，還需要對(duì)評(píng)估過(guò)程中形成的實(shí)驗(yàn)報(bào)告等進(jìn)行終結(jié)性考核。

4.改變教學(xué)理念，加強(qiáng)學(xué)生參與。改革教學(xué)理念，以培養(yǎng)和提升學(xué)生的創(chuàng)新能力為核心，將項(xiàng)目評(píng)估的主動(dòng)性和決策權(quán)交予學(xué)生，這將對(duì)學(xué)生的學(xué)習(xí)能力有很大的促進(jìn)作用。在教學(xué)過(guò)程中，教師要關(guān)注學(xué)生的階段學(xué)習(xí)效果，重視學(xué)生的學(xué)結(jié)和歸納，消除學(xué)生學(xué)習(xí)和實(shí)踐中反映出來(lái)的知識(shí)盲點(diǎn)，培養(yǎng)學(xué)生的參與性和互動(dòng)性，加強(qiáng)學(xué)生與學(xué)生之間、學(xué)生與教師之間的交流，做到教學(xué)相長(zhǎng)，教與學(xué)共同進(jìn)步。投資項(xiàng)目評(píng)估課程傳統(tǒng)的教學(xué)模式以教師教授為主，學(xué)生參與度不高，學(xué)習(xí)積極性不夠，難以掌握和應(yīng)用投資決策方法。在面臨具體的評(píng)估任務(wù)時(shí)，實(shí)際動(dòng)手能力偏弱。引入項(xiàng)目導(dǎo)向教學(xué)法作為傳統(tǒng)教學(xué)手段的有益補(bǔ)充，對(duì)于教學(xué)質(zhì)量的提高和學(xué)生綜合素質(zhì)的提升有著積極的促進(jìn)作用。把項(xiàng)目導(dǎo)向教學(xué)法的項(xiàng)目導(dǎo)向、教學(xué)結(jié)合和情景設(shè)計(jì)等特點(diǎn)在調(diào)整教學(xué)內(nèi)容、創(chuàng)新教學(xué)模式和完善實(shí)踐教學(xué)等方面發(fā)揮出來(lái)，有助于統(tǒng)一理論教學(xué)和實(shí)踐操作，激發(fā)學(xué)生的創(chuàng)造能力和主觀能動(dòng)性，增強(qiáng)學(xué)生的就業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

投資項(xiàng)目評(píng)估論文:價(jià)值工程在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估中成本優(yōu)化的應(yīng)用

摘要： 將價(jià)值工程方法引入風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估流程中，在滿足必要評(píng)估功能下，制定成本優(yōu)化的項(xiàng)目評(píng)估改進(jìn)方案，并以國(guó)內(nèi)一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)為例對(duì)改進(jìn)方案進(jìn)行實(shí)施和評(píng)價(jià)。

關(guān)鍵詞： 價(jià)值工程；風(fēng)險(xiǎn)投資；成本優(yōu)化

0 引言

風(fēng)險(xiǎn)投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資形式，主要工作是對(duì)經(jīng)過(guò)篩選后的項(xiàng)目標(biāo)的（通常是一家實(shí)體企業(yè)）進(jìn)行注資參股，并在未來(lái)通過(guò)合適的方式退出獲利。對(duì)一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司來(lái)說(shuō)，會(huì)在數(shù)年的投資行為后，管理一個(gè)項(xiàng)目池，項(xiàng)目池的凈收益即為所有項(xiàng)目在未來(lái)退出后所帶來(lái)的收益，減去所有項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程發(fā)生的成本。

在風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過(guò)程中，項(xiàng)目收益和項(xiàng)目成本是兩個(gè)需要考慮的核心問(wèn)題。項(xiàng)目收益取決于風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)項(xiàng)目評(píng)估的評(píng)估體系、專業(yè)能力、市場(chǎng)運(yùn)氣；項(xiàng)目成本則取決于項(xiàng)目運(yùn)作中的實(shí)施流程、調(diào)查方法等。學(xué)術(shù)界對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的研究，大多集中在以未來(lái)預(yù)期收益為導(dǎo)向的項(xiàng)目評(píng)估指標(biāo)體系的分類和評(píng)價(jià)，忽略了項(xiàng)目評(píng)估所實(shí)現(xiàn)的功能與投入成本間存在一種可優(yōu)化的價(jià)值關(guān)系，適用于價(jià)值工程理論的分析范疇。本文旨在應(yīng)用價(jià)值工程探討風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估中的成本控制問(wèn)題，即在滿足必要評(píng)估功能的前提下，制定成本優(yōu)化的項(xiàng)目評(píng)估流程。

1 價(jià)值工程理論

價(jià)值工程是指以最低的總成本（壽命周期成本），在可靠實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品或作業(yè)的必要功能的前提下，通過(guò)創(chuàng)造性工作提高產(chǎn)品或作業(yè)的價(jià)值的科學(xué)手段。價(jià)值工程中的“價(jià)值”是指研究對(duì)象所具有的功能與取得該項(xiàng)功能所需的成本之比，這種關(guān)系可以用公式V=F/C表達(dá)，其中V-價(jià)值，F(xiàn)-功能，C-成本。

價(jià)值工程的核心是功能分析，通過(guò)功能分析甄別必要和冗余的功能，并通過(guò)成本優(yōu)化，提升研究對(duì)象的價(jià)值。價(jià)值工程的基本工作流程包括對(duì)象選擇、情報(bào)收集、功能分析與功能評(píng)價(jià)、方案創(chuàng)造、方案實(shí)施等。

2 價(jià)值工程在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估中的應(yīng)用

價(jià)值工程的主要工作步驟包括功能分析與功能評(píng)價(jià)、方案改善創(chuàng)新、方案評(píng)價(jià)及結(jié)論。現(xiàn)以國(guó)內(nèi)一家知名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，引入價(jià)值工程方法對(duì)該機(jī)構(gòu)項(xiàng)目評(píng)估流程進(jìn)行分析，并在滿足現(xiàn)有功能需求的情況下提出成本優(yōu)化方案。

2.1 項(xiàng)目評(píng)估概況

風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目評(píng)估指對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行的全方位調(diào)查分析，包括行業(yè)調(diào)查、業(yè)務(wù)審查、團(tuán)隊(duì)調(diào)查、財(cái)務(wù)調(diào)查、法律調(diào)查五個(gè)功能。

2.2 功能分析和功能評(píng)價(jià)

由五位風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的業(yè)內(nèi)專家，按常用的“0-4評(píng)分法”對(duì)五個(gè)功能的重要性進(jìn)行評(píng)分、匯總計(jì)算，確定功能重要性系數(shù)。功能重要性評(píng)分方法見(jiàn)表1，功能重要性系數(shù)Fi（F1-F5）計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表2。

風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目評(píng)估分為六個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，分別是資料收集、外圍走訪、進(jìn)駐項(xiàng)目企業(yè)調(diào)查、專家智囊評(píng)審、會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)、律師事務(wù)所合規(guī)?，F(xiàn)以國(guó)內(nèi)一家知名風(fēng)險(xiǎn)投資公司的項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，提取4個(gè)項(xiàng)目評(píng)估流程作為樣本。每個(gè)評(píng)估樣本在六個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中均增加了成本，將增加的成本分?jǐn)偟紽1-F5五個(gè)功能單元。計(jì)算每個(gè)功能單元分?jǐn)偟某杀緟R總，并以此計(jì)算功能成本系數(shù)Ci（C1-C5）。如表3所示。

根據(jù)以上功能重要性系數(shù)和功能成本系數(shù)，計(jì)算功能價(jià)值系數(shù)Vi=Fi/Ci。如表4。

價(jià)值工程的重點(diǎn)改進(jìn)對(duì)象是功能價(jià)值系數(shù)小于1的功能單元。如表中所示，F(xiàn)1-F3的價(jià)值系數(shù)均略大于1，表明功能價(jià)值略高；F5的價(jià)值系數(shù)約等于1，表明目前其功能成本與功能重要性基本匹配。F4的價(jià)值系數(shù)小于1，且偏離較大，表明其功能偏低或成本偏高，因此提高F4的功能或降低其成本是價(jià)值工程的改進(jìn)方向。

2.3 方案改善

根據(jù)上一階段的功能評(píng)價(jià)，我們確定從財(cái)務(wù)調(diào)查這個(gè)方面來(lái)對(duì)這家國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的項(xiàng)目評(píng)估進(jìn)行成本優(yōu)化。

按照成熟風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)運(yùn)作的行規(guī)，財(cái)務(wù)調(diào)查主要是外聘第三方會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行的審慎調(diào)查。然而由于第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)時(shí)間長(zhǎng)、風(fēng)控保守，在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)容易錯(cuò)失良機(jī)，部分國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在實(shí)際操作中也采用自建財(cái)務(wù)調(diào)查團(tuán)隊(duì)，而非外聘第三方機(jī)構(gòu)的模式。

對(duì)于這家國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資公司，我們建議自建財(cái)務(wù)調(diào)查團(tuán)隊(duì)。這樣一來(lái)，可以省去外聘第三方會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)成本，需要增加團(tuán)隊(duì)建設(shè)費(fèi)用、業(yè)務(wù)實(shí)施費(fèi)用。在每個(gè)項(xiàng)目上需要2名財(cái)務(wù)盡調(diào)人員，負(fù)責(zé)整理財(cái)務(wù)報(bào)表及分錄、查閱明細(xì)賬、納稅資料、資產(chǎn)盤點(diǎn)、重要合同等，并形成報(bào)告。

分析自建財(cái)務(wù)調(diào)查團(tuán)隊(duì)為單個(gè)項(xiàng)目帶來(lái)的成本變化。該風(fēng)投公司可長(zhǎng)期聘用2名專業(yè)財(cái)務(wù)人員，按照一般薪資標(biāo)準(zhǔn)每年共增加工資支出20萬(wàn)元；另一方面，該風(fēng)投公司一般年份需要進(jìn)行財(cái)務(wù)調(diào)查的項(xiàng)目數(shù)為月均1-2個(gè)，取其平均值，按照每年18個(gè)需實(shí)施項(xiàng)目計(jì)算，平均每個(gè)項(xiàng)目的自建財(cái)務(wù)人員支出為1.11萬(wàn)元。業(yè)務(wù)實(shí)施費(fèi)用方面，財(cái)務(wù)調(diào)查一般歷時(shí)3-5天，按照該風(fēng)投公司每人每天1000元的出差費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)，取天數(shù)平均值，2個(gè)人員的4天調(diào)查差旅費(fèi)用合計(jì)0.8萬(wàn)元。因此，實(shí)施每個(gè)項(xiàng)目時(shí)，若自建團(tuán)隊(duì)將增加1.91萬(wàn)元成本。而與此同時(shí)，可省去外聘第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)所需為每個(gè)項(xiàng)目支付的5萬(wàn)元財(cái)務(wù)調(diào)查費(fèi)。

故得到的結(jié)論是：自建財(cái)務(wù)調(diào)查團(tuán)隊(duì)時(shí)，每個(gè)項(xiàng)目上將節(jié)省3.09萬(wàn)元。

2.4 方案實(shí)施與效果

該國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資公司根據(jù)選定的改進(jìn)方案，取消了外聘的第三方會(huì)計(jì)師事務(wù)所，改為長(zhǎng)期聘用兩名全職財(cái)務(wù)人員，并根據(jù)其熟練程度調(diào)整業(yè)務(wù)量。在該風(fēng)險(xiǎn)投資公司過(guò)去一年進(jìn)駐企業(yè)方評(píng)估的22個(gè)項(xiàng)目中，僅財(cái)務(wù)調(diào)查一項(xiàng)支出就累計(jì)節(jié)省70多萬(wàn)元。

3 結(jié)束語(yǔ)

在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估流程中，應(yīng)用價(jià)值工程方法對(duì)一家國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)行成本優(yōu)化分析，找到了進(jìn)行成本控制的關(guān)鍵。對(duì)于該公司來(lái)說(shuō)，能夠重新設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)流程架構(gòu)，并在合理的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)下，把更多的資源投入到業(yè)務(wù)能力的擴(kuò)展上，同時(shí)提高了業(yè)務(wù)效率。

在實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)里，對(duì)于一支資金量1-2億的小基金，配備2名財(cái)務(wù)人員是合適的。以1億的資金規(guī)模為例，基金管理人每年收到管理費(fèi)為150-200萬(wàn)，如果能夠在某一個(gè)業(yè)務(wù)流程上節(jié)省50-60萬(wàn)，也不啻為一項(xiàng)不小的收獲。放大而言，募集資金量越大的基金，投資的項(xiàng)目越多，同一時(shí)期內(nèi)需要考察評(píng)估的項(xiàng)目就更多。當(dāng)需要考察的項(xiàng)目數(shù)大幅增長(zhǎng)時(shí)，通過(guò)本文提供的改進(jìn)方案所節(jié)省的運(yùn)營(yíng)經(jīng)費(fèi)將變成巨大的效益。

投資項(xiàng)目評(píng)估論文:創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估相關(guān)問(wèn)題研究

[提要] 從創(chuàng)業(yè)投資的概念及其特點(diǎn)出發(fā)，分析創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估對(duì)象應(yīng)考慮的因素，研究創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目各個(gè)階段的評(píng)估特點(diǎn)及相應(yīng)的評(píng)估方法，針對(duì)當(dāng)前構(gòu)建大一統(tǒng)評(píng)價(jià)模型的難度以及低實(shí)用性，構(gòu)建創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目的評(píng)估機(jī)制。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目；投資項(xiàng)目評(píng)估；創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估

創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估是創(chuàng)業(yè)投資過(guò)程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一，有效的項(xiàng)目評(píng)估方法是創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)為實(shí)現(xiàn)投資收益，降低投資風(fēng)險(xiǎn)所必需的。創(chuàng)業(yè)投資在我國(guó)的發(fā)展還處于起步階段，尚未建立有效的創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展運(yùn)行機(jī)制，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的評(píng)估研究也剛剛開(kāi)始，因此對(duì)其運(yùn)作和評(píng)估的研究就顯得尤為迫切。

一、創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估的特點(diǎn)及原則

（一）創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估的特點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)投資評(píng)估與一般的投資項(xiàng)目評(píng)估不同，具有自身獨(dú)到的特點(diǎn)，具體有以下六個(gè)特點(diǎn)：

1、創(chuàng)業(yè)投資評(píng)估考察企業(yè)的潛在價(jià)值。創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目，主要是以項(xiàng)目本身的成長(zhǎng)性來(lái)判斷，要求日后投資退出時(shí)能得到較高的收益。

2、創(chuàng)業(yè)投資評(píng)估非常適用于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。創(chuàng)業(yè)投資的對(duì)象一般為剛剛起步或還未起步的高技術(shù)企業(yè)或高技術(shù)產(chǎn)品項(xiàng)目。風(fēng)險(xiǎn)資本看中的是創(chuàng)業(yè)者的素質(zhì)和項(xiàng)目的成長(zhǎng)性，中小型高技術(shù)企業(yè)只要在這方面符合風(fēng)險(xiǎn)資本家的要求，就會(huì)成為投資對(duì)象。創(chuàng)業(yè)投資基金有時(shí)也大量投資于傳統(tǒng)行業(yè)，對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的評(píng)估傳統(tǒng)方法可以很好地勝任。

3、創(chuàng)業(yè)投資評(píng)估注重項(xiàng)目的成長(zhǎng)性。創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目具有高風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)特征，也存在迅速成長(zhǎng)的潛在可能性，一旦投資成功可以獲得極高的收益，風(fēng)險(xiǎn)投資家為了獲得潛在的高收益，而愿意承擔(dān)其蘊(yùn)涵的高風(fēng)險(xiǎn)，因此會(huì)更加注重項(xiàng)目的成長(zhǎng)性。

4、創(chuàng)業(yè)投資評(píng)估注重管理團(tuán)隊(duì)。創(chuàng)業(yè)投資評(píng)估對(duì)項(xiàng)目的管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行嚴(yán)格的考察，管理層的素質(zhì)通常是投資者考慮是否投資的最重要因素，在評(píng)估中給管理團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)賦予很大的權(quán)重，以確保企業(yè)有一高水平管理團(tuán)隊(duì)。風(fēng)險(xiǎn)投資家寧要二流的技術(shù)和一流的管理者，也不要一流的技術(shù)和二流的管理者。

5、創(chuàng)業(yè)投資具有獨(dú)特的評(píng)價(jià)指標(biāo)。創(chuàng)業(yè)投資評(píng)估目前還沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)的模式。一般來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)投資評(píng)估多采用帶權(quán)重的模糊評(píng)判方法，對(duì)項(xiàng)目各個(gè)影響因素進(jìn)賦值，然后加權(quán)處理。

6、創(chuàng)業(yè)投資積極參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。創(chuàng)業(yè)投資是一種資金與管理相結(jié)合的投資，具有很強(qiáng)的“參與性”。一方面進(jìn)行合理的估值和交易結(jié)構(gòu)安捧，控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，確保收益，隨時(shí)監(jiān)控項(xiàng)目的發(fā)展全過(guò)程；另一方面積極參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，不斷發(fā)掘項(xiàng)目潛在價(jià)值。

（二）創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估的原則。創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估是一項(xiàng)系統(tǒng)性、科學(xué)性、專業(yè)性很強(qiáng)的工作，搞好創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估必須遵循一定的原則與要求。1、效益性原則：經(jīng)濟(jì)效益、資源效益、環(huán)境效益、社會(huì)效益；2、系統(tǒng)性原則：內(nèi)容體系系統(tǒng)性、指標(biāo)體系系統(tǒng)性、方法體系系統(tǒng)性；3、選優(yōu)性原則：選用最佳投資方案是使經(jīng)濟(jì)效益最大化的必要條件；4、公正、客觀、科學(xué)原則：評(píng)估組人員具備相應(yīng)素質(zhì)、評(píng)估方法規(guī)范化、評(píng)估程序科學(xué)化；5、統(tǒng)一性原則：評(píng)價(jià)方式、方法，評(píng)估內(nèi)容及基本格式的統(tǒng)一。

二、創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目的評(píng)估方法

（一）市場(chǎng)途徑的估值方法。市場(chǎng)途徑是通過(guò)把被評(píng)估企業(yè)與類似的上市公司或已交易的非上市企業(yè)進(jìn)行比較，再經(jīng)過(guò)必要的調(diào)整來(lái)確定企業(yè)價(jià)值的評(píng)估思路。市場(chǎng)途徑的基本假設(shè)是，市場(chǎng)交易參加者是理想的，并能獲得完全的信息，因此確定的價(jià)值是科學(xué)的、合理的。

1、市盈率法。指用與被評(píng)估企業(yè)相類似的上市公司的市盈率PE（股票價(jià)格/凈利潤(rùn)）作為乘數(shù)，乘以被評(píng)估企業(yè)的預(yù)期收益，以推算出企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。

2、PB（市凈率法）。指用與被評(píng)估企業(yè)相類似的上市公司的市凈率（總市值/凈資產(chǎn)）作為乘數(shù)，乘以被評(píng)估企業(yè)的凈資產(chǎn)，得到企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。

3、PS法（價(jià)格銷售量之比）。指用與被評(píng)估企業(yè)相類似的上市公司的PS值（總市值/銷售收入）作為乘數(shù)，乘以被評(píng)估企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入，得到企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。

4、相似交易類比法。如果找不到類似的上市公司，但可以找到最近被兼并或收購(gòu)的公司，則可以參照兼并或收購(gòu)的交易價(jià)格來(lái)確定被評(píng)估企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。

（二）收益途徑的估值方法。收益途徑是通過(guò)收益折現(xiàn)的方式，將擬投資的企業(yè)一定時(shí)期收益換算成現(xiàn)值并以此確定企業(yè)的評(píng)估價(jià)值。從投資方的角度看，收益途徑是評(píng)估企業(yè)價(jià)值的一條最直接和最有效的方法。在此，企業(yè)價(jià)值的高低主要取決于其未來(lái)整體獲利潛力，而不是現(xiàn)有資產(chǎn)的多少。運(yùn)用收益途徑，在評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)要求科學(xué)合理確實(shí)三個(gè)基本參數(shù)：預(yù)期收益、折現(xiàn)率和獲利持續(xù)時(shí)間。收益法有兩種：折現(xiàn)現(xiàn)金量法和股利資本化法。二者計(jì)算企業(yè)價(jià)值的方法完全相同，只是基本參數(shù)的確定有差異：前者以自由現(xiàn)金流量，后者以分配給投資者的股利作為預(yù)期收益，前者獲利持續(xù)時(shí)間有限制，而后者則假設(shè)獲利持續(xù)時(shí)間無(wú)期長(zhǎng)。

三、創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估的應(yīng)用保障

（一）有效防范投資中的道德風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)投資中，創(chuàng)業(yè)資本家與創(chuàng)業(yè)家由于目標(biāo)不一致和兩者之間的信息不對(duì)稱導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。為有效防范道德風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)資本家必須設(shè)計(jì)一套有效的創(chuàng)業(yè)資本契約，約束和激勵(lì)創(chuàng)業(yè)家。

1、設(shè)計(jì)一套最佳監(jiān)控模式。全過(guò)程監(jiān)測(cè)即創(chuàng)業(yè)資本家對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、融資決策等重要環(huán)節(jié)進(jìn)行全過(guò)程監(jiān)測(cè)，以了解企業(yè)真實(shí)發(fā)展?fàn)顩r；效績(jī)判斷即創(chuàng)業(yè)資本家用特定的評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)企業(yè)運(yùn)行的績(jī)效進(jìn)行判斷；逆境診斷，即在過(guò)程監(jiān)測(cè)和績(jī)效判斷中，對(duì)各種已識(shí)別的逆境現(xiàn)象進(jìn)行成因分析、過(guò)程分析及發(fā)展業(yè)逆境診斷基礎(chǔ)上，針對(duì)企業(yè)存在的主要問(wèn)題，采取相應(yīng)的對(duì)策。一般對(duì)策及危機(jī)管理即創(chuàng)業(yè)資本家在企業(yè)逆境診斷基礎(chǔ)上，針對(duì)企業(yè)存在的主要問(wèn)題，采取相應(yīng)的對(duì)策。

2、設(shè)計(jì)一套有效的激勵(lì)機(jī)制。建立有利于優(yōu)先購(gòu)股權(quán)制度實(shí)現(xiàn)的外條件；優(yōu)先購(gòu)股權(quán)的實(shí)施方案。

3、采用階段性融資減緩道德風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。一般情況下，創(chuàng)業(yè)資本家對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資是分期進(jìn)行的，這樣可根據(jù)企業(yè)的進(jìn)展情況決定后續(xù)融資的時(shí)機(jī)與投資額度。創(chuàng)業(yè)資本家周期性地提供創(chuàng)業(yè)資本，融資分為多輪次，而每輪投資只確保創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展到下一階段。

（二）有效防范創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)審中的決策風(fēng)險(xiǎn)。所謂決策風(fēng)險(xiǎn)，是指在決策活動(dòng)中，由于主、客體等多種不確定因素的存在，而導(dǎo)致決策活動(dòng)不能達(dá)到預(yù)期目的的可能性及其后果。項(xiàng)目評(píng)審的決策程序偏差，可能導(dǎo)致搜尋到的信息不完備或出現(xiàn)信息扭曲失真的情形，不能為決策提供充分準(zhǔn)確的信息支持，造成決策失誤。國(guó)企只有建立科學(xué)合理的項(xiàng)目評(píng)審程序才可更好地解決。而決策方法存在偏差，可能會(huì)輕視重要信息而將非重要信息看得過(guò)重，導(dǎo)致決策結(jié)果失真，即擬定的投資對(duì)象不合投資要求，加大了投資風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目評(píng)審是創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作的核心過(guò)程，決策的正確與否直接關(guān)系到創(chuàng)業(yè)投資的后續(xù)發(fā)展，因此降低決策風(fēng)險(xiǎn)，減少?zèng)Q策失誤，是創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分。

（三）有效防范創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理風(fēng)險(xiǎn)。處于創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)，產(chǎn)品尚未定型，市場(chǎng)認(rèn)可程度存在著不確定性，財(cái)務(wù)報(bào)表難以真實(shí)反映創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價(jià)值，因此創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功與否都存在著很多不確定性，創(chuàng)業(yè)企業(yè)面臨著比一般成熟企業(yè)的股權(quán)投資更大的管理風(fēng)險(xiǎn)?？梢越鉀Q的方法有，進(jìn)行組合投資、保持一定比例流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)。

（四）有效防范創(chuàng)業(yè)投資的退出風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，為創(chuàng)業(yè)投資提供專業(yè)的會(huì)計(jì)、法律等中介服務(wù)業(yè)的欠發(fā)達(dá)，是創(chuàng)業(yè)基金以購(gòu)并方式實(shí)現(xiàn)退出的重要制約因素。另外，破產(chǎn)清算法規(guī)不完善，增加了以清算方式實(shí)現(xiàn)資本退出的復(fù)雜性。為此，可以通過(guò)以下幾種方法：以合約的完備性來(lái)防范和控制資本退出風(fēng)險(xiǎn)、積極委托中介服務(wù)機(jī)構(gòu)參與創(chuàng)投評(píng)估、選擇合適的投資工具防范和化解資本退出風(fēng)險(xiǎn)。

投資項(xiàng)目評(píng)估論文:農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估人才培養(yǎng)模式創(chuàng)新研究

摘 要：通過(guò)對(duì)農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估的意義及人才培養(yǎng)現(xiàn)狀的分析，梳理當(dāng)前農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估人才培養(yǎng)存在的問(wèn)題，提出農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目人才培養(yǎng)模式創(chuàng)新的途徑和保障措施，以實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估行業(yè)健康發(fā)展的目標(biāo)。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估；人才培養(yǎng)；培養(yǎng)模式

我國(guó)是世界上的農(nóng)業(yè)大國(guó)，農(nóng)業(yè)發(fā)展是世界銀行資助項(xiàng)目的重點(diǎn)領(lǐng)域，1981年至今，世行在華已實(shí)施了約60個(gè)項(xiàng)目，投資總金額近百億元。農(nóng)業(yè)穩(wěn)定才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定才能促進(jìn)國(guó)家穩(wěn)定，國(guó)家穩(wěn)定才能深化改革加快發(fā)展，可以這樣說(shuō)，農(nóng)業(yè)是“興國(guó)安邦之大計(jì)”。在發(fā)展中國(guó)家，農(nóng)業(yè)的現(xiàn)代化，是其他部門現(xiàn)代化的必要條件和重要基礎(chǔ)。

農(nóng)業(yè)項(xiàng)目評(píng)估是隨著農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目借款業(yè)務(wù)的開(kāi)展而逐漸引入我國(guó)的，評(píng)估工作是貫穿項(xiàng)目整個(gè)生命周期的重要工作，這項(xiàng)工作可為委托方進(jìn)行項(xiàng)目投資決策提供科學(xué)公正和客觀的依據(jù)。我國(guó)發(fā)改委和農(nóng)業(yè)部等有關(guān)部門也非常重視農(nóng)業(yè)項(xiàng)目評(píng)估工作。在我國(guó)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化過(guò)程中，增加對(duì)農(nóng)業(yè)的投資是一個(gè)關(guān)鍵措施，而我國(guó)目前針對(duì)農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目的評(píng)估準(zhǔn)確性太低，單從投資估算上看，偏差超過(guò)30%屢見(jiàn)不鮮，如果從項(xiàng)目的整體結(jié)果來(lái)考慮，評(píng)估的準(zhǔn)確性就更低了。評(píng)估不準(zhǔn)不僅造成決策失誤，導(dǎo)致投資損失，而且嚴(yán)重?fù)p害了評(píng)估業(yè)的聲譽(yù)，危及評(píng)估業(yè)的生存和發(fā)展。究其原因，農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估人才的稀缺是最重要的原因之一。我國(guó)資金短缺，提高農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和資金的利用率顯得尤為重要。因此，具備農(nóng)業(yè)項(xiàng)目評(píng)估基本理論與實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人才是項(xiàng)目評(píng)估工作得以順利進(jìn)行的必備條件。而目前項(xiàng)目評(píng)估人才培養(yǎng)還沒(méi)有引起重視，專業(yè)的項(xiàng)目評(píng)估人才缺乏是評(píng)估工作中存在的重要問(wèn)題，農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估人員的數(shù)量和職業(yè)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

本文通過(guò)對(duì)當(dāng)前農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估人才培養(yǎng)現(xiàn)狀分析，提出培養(yǎng)模式創(chuàng)新的必要性，繼而給出農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估人才培養(yǎng)模式創(chuàng)新的途徑及方法，從而促進(jìn)農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估行業(yè)規(guī)模健康發(fā)展。

一、農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估人才培養(yǎng)的現(xiàn)狀

我國(guó)目前的農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估人才稀缺，他們中的大多數(shù)都工作在項(xiàng)目評(píng)估咨詢公司，我國(guó)高校經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院的一些專業(yè)基本上會(huì)設(shè)立投資項(xiàng)目評(píng)估專業(yè)課，現(xiàn)有評(píng)估人員的專業(yè)基礎(chǔ)理論知識(shí)主要是從學(xué)校的財(cái)務(wù)管理專業(yè)、會(huì)計(jì)專業(yè)或者是項(xiàng)目評(píng)估方向的碩士教育中獲得的，在入行之前缺乏一定的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。據(jù)調(diào)查，社會(huì)上至今只有資產(chǎn)評(píng)估師、PMP項(xiàng)目管理師的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，并未設(shè)立專門的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目評(píng)估人才培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，因此當(dāng)前的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目評(píng)估人才主要是通過(guò)高校的經(jīng)管專業(yè)本科培養(yǎng)出來(lái)的，而其他專業(yè)的學(xué)生要想進(jìn)入項(xiàng)目評(píng)估行業(yè)中，卻沒(méi)有學(xué)習(xí)的途徑。這也是農(nóng)業(yè)項(xiàng)目評(píng)估人才缺乏的原因之一。

農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目具有投資大、回收期長(zhǎng)、效益低和風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)，因此在農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估過(guò)程中存在很多難點(diǎn)。當(dāng)前評(píng)估人才整體的發(fā)展水平與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求不適應(yīng)，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估咨詢公司數(shù)量不多，難以適應(yīng)當(dāng)前項(xiàng)目評(píng)估行業(yè)發(fā)展需要。二是農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估人員的評(píng)估水平不高，經(jīng)常導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果發(fā)生偏差。單從投資估算上看，偏差超過(guò)30%屢見(jiàn)不鮮。三是專業(yè)的農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估帶頭人稀缺，高校的學(xué)生在學(xué)習(xí)項(xiàng)目評(píng)估技能的時(shí)候，缺乏實(shí)踐的機(jī)會(huì)，導(dǎo)致理論與實(shí)踐脫節(jié)，這也是導(dǎo)致現(xiàn)有評(píng)估人員水平有限的原因之一。四是缺乏專業(yè)的農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。這些問(wèn)題如果不能很好地解決，將成為農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估人才培養(yǎng)的障礙，最終影響農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度。

二、農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估人才培養(yǎng)模式創(chuàng)新的途徑

（一）人才培養(yǎng)模式創(chuàng)新的意義

根據(jù)當(dāng)前農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估人才稀缺以及評(píng)估水平低下等情況可以看出，改變當(dāng)前農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估人才培養(yǎng)模式勢(shì)在必行，這不但可以加深學(xué)生在校期間對(duì)理論知識(shí)的理解，還可以增強(qiáng)他們的實(shí)踐技能，項(xiàng)目評(píng)估人才培養(yǎng)模式研究具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

1.有助于激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，增強(qiáng)農(nóng)業(yè)項(xiàng)目評(píng)估課程的實(shí)用性。目前高校的經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院基本上開(kāi)設(shè)投資項(xiàng)目評(píng)估課程，而教師在授課過(guò)程中基本上采取說(shuō)教式，以教師講課為主，學(xué)生參與的機(jī)會(huì)少之又少。因此作為高校教師，除了講解必要的理論知識(shí)之外，還要給學(xué)生參與的空間，這樣才能激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情，讓學(xué)生了解投資項(xiàng)目評(píng)估是一門技術(shù)性很強(qiáng)的課程，在現(xiàn)實(shí)的工作中是非常實(shí)用的。

2.有助于加強(qiáng)評(píng)估人員的工作水平，提高評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確度。目前高校為社會(huì)提供的評(píng)估人才多數(shù)為剛畢業(yè)的本科生或碩士生，這些人才具備一定的理論基礎(chǔ)，但是缺乏實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，因此，在剛剛步入項(xiàng)目評(píng)估行業(yè)中時(shí)，難免有些力不從心，使評(píng)估結(jié)果存在一定的偏差。重新定位投資項(xiàng)目評(píng)估的人才培養(yǎng)模式，有利于解決這一問(wèn)題。

3.有助于培養(yǎng)學(xué)生的自主創(chuàng)新能力和實(shí)踐能力。在高校的評(píng)估人才培養(yǎng)過(guò)程中，增加針對(duì)投資項(xiàng)目評(píng)估課程的實(shí)踐環(huán)節(jié)，有利于加強(qiáng)學(xué)生的動(dòng)手能力，為學(xué)生提供理論應(yīng)用到實(shí)踐的機(jī)會(huì)，讓學(xué)生在這個(gè)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，解決問(wèn)題，從而達(dá)到培養(yǎng)學(xué)生自主創(chuàng)新能力和實(shí)踐能力的目的。

4.有助于拓寬人才培養(yǎng)途徑，增加評(píng)估人才的數(shù)量，提高評(píng)估人才的質(zhì)量。目前我國(guó)投資項(xiàng)目評(píng)估人才稀缺，高校是人才培養(yǎng)的主要途徑。因此，由投資項(xiàng)目評(píng)估行業(yè)中的專家做帶頭人，設(shè)立評(píng)估人才培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，拓寬現(xiàn)有評(píng)估人才培養(yǎng)途徑，這樣不但可以擴(kuò)大項(xiàng)目評(píng)估行業(yè)規(guī)模，通過(guò)專家的指導(dǎo)，還可以提高評(píng)估人員的評(píng)估水平。

（二）人才培養(yǎng)模式的創(chuàng)新途徑

1.改進(jìn)現(xiàn)有高校農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估課程授課模式，重新修訂人才培養(yǎng)目標(biāo)。高校是人才培養(yǎng)的搖籃，當(dāng)前的投資項(xiàng)目評(píng)估人才基本是來(lái)源于高校財(cái)務(wù)管理專業(yè)或會(huì)計(jì)專業(yè)的畢業(yè)生。高校教師在授課過(guò)程中基本上是講解課本中的理論知識(shí)，并且主要是從投資項(xiàng)目的環(huán)境評(píng)估、技術(shù)評(píng)估、財(cái)務(wù)評(píng)估、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估和社會(huì)評(píng)估幾個(gè)方面來(lái)講述。學(xué)生在學(xué)習(xí)的過(guò)程中可以掌握相應(yīng)的評(píng)估指標(biāo)和評(píng)估方法，但是沒(méi)有理論應(yīng)用于實(shí)踐的經(jīng)歷。因此，在本門課程的教學(xué)過(guò)程中，利用現(xiàn)代化教學(xué)手段，增加實(shí)驗(yàn)環(huán)節(jié)，進(jìn)行案例模擬訓(xùn)練，從而增強(qiáng)學(xué)生的實(shí)踐能力，達(dá)到高校為社會(huì)提供高素質(zhì)、實(shí)用型評(píng)估人才的目標(biāo)[1]。

2.加強(qiáng)校企合作，為學(xué)生建立投資項(xiàng)目評(píng)估技術(shù)實(shí)習(xí)基地，切實(shí)提高學(xué)生的職業(yè)技能[2]。目前，校企合作是高校在發(fā)展中關(guān)注的重點(diǎn)內(nèi)容，這種合作模式有幾點(diǎn)好處：一是企業(yè)可以為學(xué)生提供免費(fèi)的實(shí)習(xí)平臺(tái)，讓他們?cè)诋厴I(yè)前接觸實(shí)際的工作，有利于在畢業(yè)之后能迅速地進(jìn)入工作狀態(tài)，不會(huì)影響單位的工作質(zhì)量；二是企業(yè)在聘用實(shí)習(xí)學(xué)生的同時(shí)，可以降低人員成本，也可以在實(shí)習(xí)人員中挑選可以長(zhǎng)期聘用的員工，為學(xué)生提供了就業(yè)的崗位。就黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué)而言，自2003 年以來(lái)， 經(jīng)管類各專業(yè)先后與相關(guān)企業(yè)簽訂了人才培養(yǎng)和實(shí)習(xí)基地等合作協(xié)議： 如財(cái)務(wù)管理專業(yè)與海通證券、物流管理專業(yè)與北大荒物流公司、國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專業(yè)與綏芬河海關(guān)，除此之外還與用友公司建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，但是對(duì)投資項(xiàng)目評(píng)估技術(shù)的應(yīng)用，卻沒(méi)有相應(yīng)的實(shí)習(xí)基地。因此，應(yīng)該加強(qiáng)與項(xiàng)目評(píng)估咨詢公司之間的聯(lián)系，為學(xué)生搭建實(shí)踐平臺(tái)。

3.成立項(xiàng)目評(píng)估人才社會(huì)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，拓寬現(xiàn)有人才培養(yǎng)途徑。當(dāng)前的項(xiàng)目評(píng)估人才培養(yǎng)模式單一，高校是主要的人才培養(yǎng)途徑，輸出的評(píng)估人才數(shù)量和質(zhì)量有限。因此，要想使項(xiàng)目評(píng)估行業(yè)健康發(fā)展，有必要在社會(huì)上成立項(xiàng)目評(píng)估培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。在高校和社會(huì)中發(fā)掘項(xiàng)目評(píng)估行業(yè)資深人士，讓他們成為項(xiàng)目評(píng)估培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的帶頭人，充分發(fā)揮他們?cè)诶碚摵蛯?shí)踐方面的優(yōu)勢(shì)，給學(xué)員們傳授最新、最直觀、最有效的評(píng)估方法和技術(shù)，為社會(huì)提供數(shù)量更多、素質(zhì)更高的項(xiàng)目評(píng)估人才。

三、農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估人才培養(yǎng)的保障措施

（一）強(qiáng)化農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估的人才培養(yǎng)意識(shí)

目前農(nóng)業(yè)項(xiàng)目評(píng)估人才培養(yǎng)并未引起高校及農(nóng)業(yè)相關(guān)政府部門的重視，通過(guò)提高農(nóng)業(yè)項(xiàng)目評(píng)估和可行性研究的重要性，進(jìn)而加強(qiáng)對(duì)農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估人才培養(yǎng)的重視程度，有利于改善當(dāng)前農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估人才缺乏的現(xiàn)狀，也為農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估人才培養(yǎng)模式開(kāi)了一個(gè)好頭。

（二）完善高校農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估教學(xué)資料

改變當(dāng)前高校農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估課程的純理論教學(xué)模式，增加農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估課程的實(shí)踐環(huán)節(jié)，完善高校經(jīng)濟(jì)管理類專業(yè)的農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估教學(xué)配套資料，為農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估人才培養(yǎng)打下良好的教學(xué)基礎(chǔ)。

（三）搭建穩(wěn)定的校企合作平臺(tái)

在高校內(nèi)設(shè)置專門人員，搭建高校與企業(yè)之間的合作平臺(tái)，為高校輸出農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估人才創(chuàng)造良好的實(shí)踐環(huán)境和實(shí)習(xí)基地，為高校能夠培養(yǎng)出高素質(zhì)、高質(zhì)量的投資項(xiàng)目評(píng)估人才奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)[3]。

農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估人才培養(yǎng)模式創(chuàng)新是一項(xiàng)艱巨而重大的任務(wù)，也必將經(jīng)歷一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，希望通過(guò)本研究能夠引起農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估業(yè)界人士的重視，大家齊心協(xié)力投入大量的精力來(lái)改善當(dāng)前評(píng)估行業(yè)的現(xiàn)狀，最終能夠培養(yǎng)出更多高素質(zhì)的評(píng)估人才，為社會(huì)各界的委托方提供準(zhǔn)確度較高的評(píng)估結(jié)果。

投資項(xiàng)目評(píng)估論文:投資項(xiàng)目評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)分析系統(tǒng)的設(shè)計(jì)與實(shí)現(xiàn)

引言：本論文主要針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的具體業(yè)務(wù)內(nèi)容和工作流程，設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)了一套投資項(xiàng)目管理系統(tǒng)，使項(xiàng)目分析更加高效、準(zhǔn)確、合理，使風(fēng)險(xiǎn)投資能夠獲得較大的投資回報(bào)率。風(fēng)險(xiǎn)資金的引入使得許多建設(shè)項(xiàng)目取得了空前的成功，也為風(fēng)險(xiǎn)投資者帶來(lái)了豐厚的回報(bào)，目前越來(lái)越多的企業(yè)、研究單位、個(gè)人將目光投向了風(fēng)險(xiǎn)資金投資，使市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目越來(lái)越豐富。本投資項(xiàng)目管理系統(tǒng)根據(jù)企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)和管理的特點(diǎn)，以系統(tǒng)工程學(xué)、信息論和控制論為理論基礎(chǔ)，采用信息集成技術(shù)、矩陣式管理的結(jié)構(gòu)模式，以高度的科學(xué)化、專業(yè)化和市場(chǎng)化為主要手段，對(duì)項(xiàng)目實(shí)施的進(jìn)度、成本、資源、財(cái)務(wù)、安全等實(shí)行過(guò)程動(dòng)態(tài)管理和有效控制，規(guī)范了投資建設(shè)項(xiàng)目管理，提高了投資建設(shè)項(xiàng)目質(zhì)量和投資效益，有利于是提升企業(yè)項(xiàng)目管理水平和企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。

一、項(xiàng)目管理概述

1、項(xiàng)目管理

項(xiàng)目管理是它是一種新的管理模式，它是以項(xiàng)目為主要管理對(duì)象，根據(jù)項(xiàng)目的內(nèi)在規(guī)律，對(duì)項(xiàng)目生命周期進(jìn)行有效的計(jì)劃、組織、控制、指揮、協(xié)調(diào)的管理活動(dòng)。比如在實(shí)際工程項(xiàng)目管理中，往往由于施工單位的局限性，很難保證項(xiàng)目一次性實(shí)施成功，可將項(xiàng)目委托給從事項(xiàng)目管理的專業(yè)單位進(jìn)行管理。

2、項(xiàng)目管理的主要特點(diǎn)

（1）項(xiàng)目管理實(shí)行經(jīng)理負(fù)責(zé)制：施工單位不得越過(guò)項(xiàng)目經(jīng)理直接管理項(xiàng)目?jī)?nèi)部工作，必須通過(guò)項(xiàng)目經(jīng)理實(shí)現(xiàn)對(duì)施工項(xiàng)目的組織管理，項(xiàng)目經(jīng)理要具備較強(qiáng)的專業(yè)技術(shù)水平、組織協(xié)調(diào)能力和管理經(jīng)驗(yàn)等；（2）以實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目目標(biāo)為目的：為實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目目標(biāo)，需將項(xiàng)目目標(biāo)分成不同階段的分目標(biāo)，再將分目標(biāo)分解成各個(gè)不同階段的子目標(biāo)，通過(guò)一步一步的完成子任務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)總目標(biāo)。在具體實(shí)施過(guò)程中，需要根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整實(shí)施方案，保證總目標(biāo)的完成；（3）有充分的授權(quán)保障：施工單位要授予項(xiàng)目經(jīng)理生產(chǎn)調(diào)度指揮權(quán)，技術(shù)、組織方案決策權(quán)，財(cái)務(wù)、人事管理權(quán)等權(quán)利，項(xiàng)目經(jīng)理也要授予其下屬的項(xiàng)目經(jīng)理部成員在其分管業(yè)務(wù)方面的各種必要權(quán)力，使各成員有職有權(quán)。

3、項(xiàng)目管理的職能

項(xiàng)目管理的職能主要有以下幾點(diǎn)：

（1）組織：通過(guò)授權(quán)、職責(zé)劃分和簽訂合同等方式來(lái)進(jìn)行有效的機(jī)構(gòu)運(yùn)轉(zhuǎn)，并通過(guò)建立有效的項(xiàng)目組織機(jī)構(gòu)、配備所需的各類人員來(lái)確保項(xiàng)目目標(biāo)的完成；（2）控制：為在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、解決問(wèn)題，最終保證項(xiàng)目的順利完成，必須對(duì)項(xiàng)目實(shí)施情況進(jìn)行檢查、監(jiān)督、考核和調(diào)整，即有效控制過(guò)程；（3）計(jì)劃：為使項(xiàng)目協(xié)調(diào)有序地達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，可用一個(gè)動(dòng)態(tài)的控制過(guò)程來(lái)統(tǒng)籌安排整個(gè)項(xiàng)目，把整個(gè)項(xiàng)目的生命周期中的所有目標(biāo)和活動(dòng)劃入正常計(jì)劃過(guò)程；（4）指揮：為保證項(xiàng)目各層次人員按既定計(jì)劃從事各項(xiàng)項(xiàng)目活動(dòng)，可通過(guò)已建立的項(xiàng)目組織機(jī)構(gòu)，逐級(jí)下達(dá)指令；（5）協(xié)調(diào)：對(duì)項(xiàng)目的眾多結(jié)合部之間出現(xiàn)的矛盾進(jìn)行磋商、調(diào)整、聯(lián)系和溝通，來(lái)保證項(xiàng)目的正常進(jìn)行。

二、系統(tǒng)開(kāi)發(fā)環(huán)境及數(shù)據(jù)庫(kù)選擇

1、Visual C++ 開(kāi)發(fā)平臺(tái)

Visual C++是一個(gè)功能強(qiáng)大的可視化軟件開(kāi)發(fā)工具，目前它已成為程序員進(jìn)行軟件開(kāi)發(fā)的首選工具。作為基于Windows操作系統(tǒng)的可視化集成開(kāi)發(fā)環(huán)境，它由編輯器、調(diào)試器以及程序向?qū)?、類向?qū)У冉M件組成。且可為我們提供多層次可調(diào)節(jié)的應(yīng)用程序，來(lái)大大提高軟件開(kāi)發(fā)效率。

2、MFC

MFC應(yīng)用程序框架是以MFC作為框架基礎(chǔ)的，以此程序框架模式搭建起來(lái)的應(yīng)用程序在程序結(jié)構(gòu)組織上是完全不同于以前的Win32 SDK編程方式的。MFC提供了相當(dāng)多不同功能的類以適合盡可能廣泛的需求。

3、MySQL

MySQL是一個(gè)免費(fèi)的SQL數(shù)據(jù)庫(kù)，作為一個(gè)多線程、多用戶的數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)器，它的功能雖然不夠強(qiáng)大，但已經(jīng)能夠滿足一般應(yīng)用軟件的要求。它的主要目標(biāo)是快速、易用，MySQL數(shù)據(jù)庫(kù)的開(kāi)發(fā)者也在不斷使之更加完善，它的數(shù)據(jù)處理速度明顯優(yōu)于其它數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)器。如果所開(kāi)發(fā)的應(yīng)用軟件對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)操作的功能及靈活性的要求不是很高而對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)的性能要求較高的話，MySQL數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)器不失為一個(gè)最佳的選擇。

三、投資項(xiàng)目評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)分析系統(tǒng)模塊的設(shè)計(jì)與實(shí)現(xiàn)

1、個(gè)人完成模塊的設(shè)計(jì)

通過(guò)需求分析，將系統(tǒng)的功能分為兩大部分：項(xiàng)目?jī)?nèi)容維護(hù)、查詢。其中，項(xiàng)目?jī)?nèi)容維護(hù)包括：①項(xiàng)目源輸入：將客戶遞交的數(shù)據(jù)按業(yè)務(wù)需求進(jìn)行計(jì)算并存入數(shù)據(jù)庫(kù)。②報(bào)告輸出：按照規(guī)定的格式及項(xiàng)目計(jì)算結(jié)果數(shù)據(jù)輸出；查詢：查詢以往計(jì)算結(jié)果，輸出報(bào)表等。

系統(tǒng)主要由以下幾個(gè)模塊組成：①市場(chǎng)分析系統(tǒng)；②融資管理系統(tǒng)；③投資估算；④項(xiàng)目方案的比較評(píng)估。

2、詳細(xì)設(shè)計(jì)與實(shí)現(xiàn)

市場(chǎng)分析系統(tǒng)的設(shè)計(jì)：①市場(chǎng)調(diào)查處理：市場(chǎng)調(diào)查處理是為了對(duì)調(diào)查表搜集的數(shù)據(jù)和信息進(jìn)行處理的功能模塊。它的作用是為了對(duì)調(diào)查結(jié)果進(jìn)行匯總，以二種方式進(jìn)行處理，最后利用評(píng)分和主觀概率給出直方圖和正態(tài)分布圖顯示。②市場(chǎng)預(yù)測(cè)：采用回歸分析法，在定性分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)事物的發(fā)展規(guī)律及相互關(guān)系，利用實(shí)際數(shù)據(jù)，建立合理的經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)模型，來(lái)進(jìn)行分析預(yù)測(cè)。

融資管理系統(tǒng)的設(shè)計(jì)：公司的資金可以從多種渠道、多種方式來(lái)獲得，不同來(lái)源的資金，其使用時(shí)間的長(zhǎng)短、附加條款的限制、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小、資金成本的高低都不一樣，這就要求公司認(rèn)真分析公司融資的外部環(huán)境的內(nèi)部條件，按照融資原則確定一個(gè)合理的融資方案。①籌資分析：融資規(guī)模已投資需要為依據(jù)，資金的合理需要量建立在資金充分利用的基礎(chǔ)上，以保證投資項(xiàng)目或經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常開(kāi)展所需要的最低限度的數(shù)量。②融資風(fēng)險(xiǎn)分析：融資風(fēng)險(xiǎn)的程度用概率的方法進(jìn)行分析。

3、投資估算

①固定資產(chǎn)估算：以貨幣形式表現(xiàn)的計(jì)劃期內(nèi)建筑、設(shè)備購(gòu)置及安裝或更新生產(chǎn)型和非生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的投入量。②流動(dòng)資金估算：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，供周轉(zhuǎn)使用的資金、用于購(gòu)買勞動(dòng)對(duì)象、支付工資和其它生產(chǎn)費(fèi)用的資金。③建設(shè)期借款利息投資項(xiàng)目在建設(shè)期間因固定資產(chǎn)投資貸款而應(yīng)計(jì)付的利息。④投資回收期：又稱現(xiàn)值投資回收期，按給定基準(zhǔn)折現(xiàn)率條件下，用項(xiàng)目折現(xiàn)后的凈現(xiàn)金收入償還全部投資的時(shí)間。

（作者單位：河南信息統(tǒng)計(jì)職業(yè)學(xué)院）

投資項(xiàng)目評(píng)估論文:CM及PBL結(jié)合教學(xué)法在《投資項(xiàng)目評(píng)估》課程中的應(yīng)用

摘要：培養(yǎng)具有較強(qiáng)動(dòng)手能力的應(yīng)用型人才是應(yīng)用型本科院校人才培養(yǎng)的目標(biāo)。本文以廣州大學(xué)松田學(xué)院為例，研究融合CM教學(xué)法和PBL教學(xué)法，以《投資項(xiàng)目評(píng)估》課程為載體，結(jié)合教學(xué)實(shí)踐，探討如何激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，提高其實(shí)踐應(yīng)用能力。

關(guān)鍵詞：CM教學(xué)法；PBL教學(xué)法；投資項(xiàng)目評(píng)估

CM（案例式）教學(xué)法和PBL教學(xué)法是近幾年國(guó)內(nèi)外比較流行的兩種新型教學(xué)方法。由于這兩種教學(xué)方法同以建構(gòu)主義為指導(dǎo)思想，都對(duì)傳統(tǒng)意義上的課程教學(xué)有不同角度的突破和改進(jìn)。因此，成為當(dāng)前我國(guó)高等教育改革中采用的比較多的新型教學(xué)法。兩者都是從教師“教”轉(zhuǎn)變?yōu)閷W(xué)生“學(xué)”，以提高和培養(yǎng)學(xué)生實(shí)踐操作能力為教學(xué)目的。因此，這兩種教學(xué)方法非常適合應(yīng)用型本科學(xué)院的課程教學(xué)。本文以廣州大學(xué)松田學(xué)院《投資項(xiàng)目評(píng)估》課程為例，分析這兩種教學(xué)方法的應(yīng)用。

一、CM教學(xué)法及其應(yīng)用

CM（Case-Based Teaching Method）即案例式教學(xué)法。該方法可追溯到古希臘的蘇格拉底。最早是在哲學(xué)中探討問(wèn)題、追求真理的一種方式。而其形成一種教學(xué)方法是始于哈弗大學(xué)法學(xué)院，后由哈弗大學(xué)商學(xué)院把該方法引入商業(yè)及企業(yè)管理教學(xué)，利用商業(yè)管理領(lǐng)域的真實(shí)事件，調(diào)動(dòng)學(xué)生積極性，主動(dòng)參與課堂討論，取得良好效果。

案例教學(xué)法強(qiáng)調(diào)在教學(xué)過(guò)程中，教師是一種啟發(fā)的角色，而不是傳統(tǒng)的灌輸知識(shí)的角色。學(xué)生也由被動(dòng)接受轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)學(xué)習(xí)。該方法在教學(xué)中通過(guò)提供各種案例，為學(xué)生營(yíng)造一種較真實(shí)的學(xué)習(xí)場(chǎng)景，可以使學(xué)生更容易理解，并激發(fā)其學(xué)習(xí)積極性，豐富學(xué)生對(duì)于課程學(xué)習(xí)的情感體驗(yàn)。另外，案例教學(xué)具有很強(qiáng)的參與性，學(xué)生可以分組針對(duì)案例進(jìn)行分析，討論。在分組討論的過(guò)程中一方面加強(qiáng)了學(xué)生對(duì)于案例中體現(xiàn)的深層次的理論問(wèn)題的學(xué)習(xí)，另一方面，也能使學(xué)生在積極參與的過(guò)程中增強(qiáng)解決實(shí)際問(wèn)題的能力。

二、PBL教學(xué)法及其應(yīng)用

PBL（Problem Based Learning）即基于問(wèn)題的學(xué)習(xí)教學(xué)方法。PBL是以問(wèn)題為引導(dǎo)，以學(xué)生為主體，通過(guò)訓(xùn)練與學(xué)習(xí)，對(duì)面臨的實(shí)際問(wèn)題進(jìn)行分析，探討。并在這個(gè)過(guò)程中加強(qiáng)對(duì)于理論知識(shí)的理解，并訓(xùn)練學(xué)生的自學(xué)能力。PBL是由加拿大的mcmaster大學(xué)創(chuàng)立，這種方法，最開(kāi)始被用于醫(yī)學(xué)院的教學(xué)領(lǐng)域，后逐漸推廣到了商學(xué)院及其他學(xué)科教育領(lǐng)域。從最開(kāi)始的研究生培養(yǎng)領(lǐng)域，擴(kuò)大到了本科教育甚至中小學(xué)教學(xué)領(lǐng)域。該方法的特點(diǎn)在于：教師在教學(xué)過(guò)程中是一個(gè)引導(dǎo)者，其任務(wù)是鼓勵(lì)學(xué)生積極思考并利用所學(xué)知識(shí)試著解決問(wèn)題。對(duì)于問(wèn)題的選擇上，教師要注意挑選一些具有一定難度的實(shí)際問(wèn)題，激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)并解決問(wèn)題的興趣。學(xué)生作為學(xué)習(xí)的主體，必須積極主動(dòng)地理解問(wèn)題、分析問(wèn)題和解決問(wèn)題。并在這個(gè)過(guò)程中學(xué)會(huì)相互合作、相互溝通共同進(jìn)步。

這兩種教學(xué)方法在國(guó)內(nèi)外特別是在美國(guó)的大學(xué)教育實(shí)踐當(dāng)中已經(jīng)取得了很好的效果。這兩者各有所長(zhǎng)，pbl教學(xué)法著重從問(wèn)題出發(fā)，陪養(yǎng)學(xué)生實(shí)踐能力及解決現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的能力，而CM教學(xué)法則注重學(xué)生分析問(wèn)題能力及理論知識(shí)運(yùn)用能力等整體綜合應(yīng)用能力的提升。把兩者結(jié)合起來(lái)，既能夠互補(bǔ)又能夠相互加強(qiáng)。下面就把這兩種方法運(yùn)用的《投資項(xiàng)目評(píng)估》課程教學(xué)設(shè)計(jì)中。

三、課堂教學(xué)應(yīng)用

投資項(xiàng)目評(píng)估是廣州大學(xué)松田學(xué)院金融學(xué)及投資學(xué)專業(yè)的專業(yè)必修課。它研究擬投資（貸款）項(xiàng)目的必要性、可行性、合理性以及效益、費(fèi)用之間關(guān)系的一門技術(shù)與經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)相結(jié)合的交叉學(xué)科。其實(shí)質(zhì)內(nèi)容是對(duì)投資項(xiàng)目的技術(shù)與經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行評(píng)估，通過(guò)評(píng)估來(lái)決定投資項(xiàng)目方案的優(yōu)劣或選擇最佳投資方案。它是一門實(shí)踐性較強(qiáng)的學(xué)科，要以微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)、稅法、計(jì)算機(jī)應(yīng)用等學(xué)科知識(shí)為基礎(chǔ)，同時(shí)也需相應(yīng)的數(shù)學(xué)和外語(yǔ)基礎(chǔ)為學(xué)習(xí)前提。

因此，該課程具有兩個(gè)基本特點(diǎn)： 其一，實(shí)踐性強(qiáng)，課程教學(xué)內(nèi)容及章節(jié)與我國(guó)項(xiàng)目評(píng)估實(shí)務(wù)內(nèi)容相同，與實(shí)踐中項(xiàng)目評(píng)估實(shí)務(wù)聯(lián)系非常緊密， 對(duì)學(xué)生動(dòng)手操作能力的要求較高； 其二，學(xué)科綜合性強(qiáng)， 課程涉及的經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)等多門課程的內(nèi)容。要求學(xué)生具有對(duì)知識(shí)綜合運(yùn)用的能力。在這樣的背景下，傳統(tǒng)填鴨式的教學(xué)方法就會(huì)形成 “學(xué)生學(xué)得難， 教師講得累” 的局面，教學(xué)效果不佳。為改變這樣的情況，可以在課程整體教學(xué)過(guò)程中采用案例式教學(xué)法，而在具體章節(jié)授課的環(huán)節(jié)則結(jié)合pbl教學(xué)法。

在案例分析的課堂上，首先由教師選擇一些不同行業(yè)及類型的項(xiàng)目。案例可以來(lái)自于相關(guān)書籍及文獻(xiàn)資料，也可以取材于教師直接參與的研究性課題及實(shí)務(wù)。經(jīng)加工提煉，便可整理為具有一定代表意義的案例教輔資料。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中對(duì)于教師而言也是一個(gè)不斷學(xué)習(xí)，不斷提高的過(guò)程。因?yàn)?，在教學(xué)中進(jìn)行案例分析示范，需要教師即要對(duì)教材相關(guān)理論知識(shí)比較熟練還要熟悉各種行業(yè)及企業(yè)的案例。并且還會(huì)涉及到實(shí)時(shí)財(cái)經(jīng)政策及財(cái)經(jīng)新聞。

除了課堂上教師的案例演示，還需要結(jié)合教學(xué)進(jìn)度安排學(xué)生自主進(jìn)行案例的設(shè)計(jì)和分析，學(xué)生自主進(jìn)行案例分析，一方面可以加強(qiáng)對(duì)于理論知識(shí)的熟練程度，另一方面，可以加強(qiáng)其自主查找文獻(xiàn)、分析資料和講解案例的能力。比如，講完投資估算或者財(cái)務(wù)分析章節(jié)后，教師可要求學(xué)生自主設(shè)計(jì)案例進(jìn)行投資估算或者財(cái)務(wù)分析。可以分組進(jìn)行，如果時(shí)間充足還可安排學(xué)生進(jìn)行演示。在學(xué)生演示完成后，教師進(jìn)行總結(jié)和點(diǎn)評(píng)。

pbl教學(xué)法則體現(xiàn)在每個(gè)章節(jié)的學(xué)習(xí)安排里。如下圖為示：

以財(cái)務(wù)分析章節(jié)為例，首先提出需要解決的新問(wèn)題：（1） 項(xiàng)目成本費(fèi)用核算情況如何？（2） 財(cái)務(wù)上償債能力如何？（3） 財(cái)務(wù)上盈利能力如何？（4） 財(cái)務(wù)上生存能力如何？（5） 是否能夠達(dá)到投資預(yù)期？

指出要解決這些問(wèn)題，就需要估算財(cái)務(wù)效益及費(fèi)用并測(cè)算相關(guān)指標(biāo)，由此引出本章節(jié)要講的內(nèi)容。

在授課過(guò)程中逐一解決所提出的問(wèn)題，并引導(dǎo)學(xué)生自己進(jìn)行分析和總結(jié)，讓學(xué)生帶著問(wèn)題來(lái)聽(tīng)講，學(xué)習(xí)目的更加明確，針對(duì)性更強(qiáng)，學(xué)生能夠積極配合跟教師教學(xué)，師生間互動(dòng)加強(qiáng)，教學(xué)效果較好。

綜上所述，pbl教學(xué)法和案例式教學(xué)法這兩種教學(xué)方法各有千秋。通過(guò)將這兩種教學(xué)方法有機(jī)結(jié)合起來(lái)，運(yùn)用于應(yīng)用型本科的教學(xué)活動(dòng)中，能夠把以教為中心的教學(xué)模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐詫W(xué)為中心的學(xué)習(xí)模式把重多媒體應(yīng)用的教學(xué)模式轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅亟虒W(xué)設(shè)計(jì)的教學(xué)模式、把重知識(shí)傳授轉(zhuǎn)變?yōu)橹貙W(xué)生實(shí)踐能力培養(yǎng)。對(duì)于學(xué)生來(lái)說(shuō)，這種教學(xué)模式激發(fā)了學(xué)生主動(dòng)學(xué)習(xí)的興趣，提高學(xué)生認(rèn)識(shí)問(wèn)題、分析問(wèn)題及解決問(wèn)題的能力。培養(yǎng)其實(shí)踐動(dòng)手能力，加強(qiáng)學(xué)生的溝通協(xié)作能力。對(duì)培養(yǎng)應(yīng)用型、創(chuàng)新性人才做出了較有效的試驗(yàn)。（作者單位：廣州大學(xué)松田學(xué)院）

投資項(xiàng)目評(píng)估論文:投資項(xiàng)目評(píng)估中的財(cái)務(wù)分析問(wèn)題研究

摘要：財(cái)務(wù)分析指在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度與價(jià)格體系下，把項(xiàng)目單位的利益作為前提，依據(jù)財(cái)務(wù)評(píng)估數(shù)據(jù)，通過(guò)項(xiàng)目成本與效益的比較分析，評(píng)估項(xiàng)目的盈利能力，確定財(cái)務(wù)視角下的項(xiàng)目可行性?；谪?cái)務(wù)視角的項(xiàng)目投資決策，是考慮立項(xiàng)與否的重要內(nèi)容之一。本文主要從理論上研究財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容、步驟和技術(shù)方法等。

關(guān)鍵詞：投資項(xiàng)目 評(píng)估 財(cái)務(wù)分析 風(fēng)險(xiǎn)控制

項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)包括財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)兩個(gè)部分。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指的是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分析，這是投資決策者關(guān)心的首要問(wèn)題。其基本內(nèi)容包括盈利能力、償債能力，還有抗風(fēng)險(xiǎn)能力。這里所說(shuō)的項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析，與一般企業(yè)的財(cái)務(wù)分析有所不同，項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析主要是事前分析，企業(yè)的財(cái)務(wù)分析則主要是重事后分析。項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析是一套預(yù)測(cè)出來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，基于一定的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)估算。這種分析是基于項(xiàng)目整個(gè)生命周期，因此資金時(shí)間價(jià)值的動(dòng)態(tài)方法包含其中。

項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析主要為發(fā)起人或企業(yè)提供有力的數(shù)據(jù)支持，以便于科學(xué)決策。項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的作用主要包括三個(gè)方面：一是提供項(xiàng)目成本管理盡可能詳盡的信息和數(shù)據(jù)，二是提供信息支持，為投資者提供科學(xué)的投資決策依據(jù)；三是明確項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)，為投資人提供風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。

1.項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容

財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容包括三個(gè)主要的部分：項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力分析、項(xiàng)目的債務(wù)清償能力分析和項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)能力分析。

1.1項(xiàng)目的盈利能力分析

盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)可以分為兩大類：一大類是貼現(xiàn)指標(biāo)，另一大類是非貼現(xiàn)指標(biāo)。盈利能力分析是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中占有突出的地位的分析。這一科學(xué)分析將決定項(xiàng)目是否可行。如何做好這一重要標(biāo)準(zhǔn)的分析，十分重要。它需要經(jīng)濟(jì)分析師科學(xué)編制現(xiàn)金流量表和損益表，綜合考慮各項(xiàng)因素，計(jì)算出財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，計(jì)算出財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等指標(biāo)，依據(jù)這些指標(biāo)判斷項(xiàng)目的盈利能力。

1.2項(xiàng)目的償債能力分析，指的是根據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表，通過(guò)計(jì)算借款償還期、利息備付率、償債備付率等指標(biāo)，科學(xué)評(píng)估在設(shè)定的計(jì)算周期內(nèi)，項(xiàng)目各年的財(cái)務(wù)狀況，以及償還到期債務(wù)能力。在蘋果計(jì)算中，采用借款償還期指標(biāo)的話，可以不再計(jì)算備付率指標(biāo)，反之亦然。

1.3項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)能力分析

項(xiàng)目投資總會(huì)面臨很多風(fēng)險(xiǎn)。因此，在項(xiàng)目實(shí)施前，必須做好盈虧平衡分析，盡量保證盈虧平衡，還要做好敏感性分析，盡量避免預(yù)測(cè)產(chǎn)生的偏差帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

具體來(lái)說(shuō)，重點(diǎn)包括以下三個(gè)方面：一是盈虧平衡點(diǎn)分析。這一平衡點(diǎn)來(lái)自于銷售收入和全部成本之間的計(jì)算，當(dāng)銷售收入與項(xiàng)目的總成本持平時(shí)，意味著項(xiàng)目盈虧平衡；當(dāng)銷售收入高于項(xiàng)目的總成本時(shí)，意味著項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)盈利；當(dāng)銷售收入低于項(xiàng)目的總成本時(shí)，意味著項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)虧損。因此，盈虧平衡點(diǎn)的確定十分重要。二是投資回收期分析。所有的投資都要有一個(gè)合理的回收周期。但是，回收周期的確定卻存在不同的計(jì)算方法。一種是靜態(tài)投資回收周期算法，一種是動(dòng)態(tài)投資回收周期算法。靜態(tài)投資回收周期的算法沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值，只是計(jì)算了全部投資要用多長(zhǎng)時(shí)間能夠?qū)崿F(xiàn)凈收益。而動(dòng)態(tài)投資回收周期算法則考慮了各年的凈現(xiàn)金流量，這是一種常用的算法，它按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值來(lái)計(jì)算，因此更科學(xué)，也更符合現(xiàn)實(shí)需要。這樣比較起來(lái)，靜態(tài)投資回收周期算法得出的投資回收周期，一般來(lái)說(shuō)是比較短的，很可能因此誤導(dǎo)了投資人的決策；而動(dòng)態(tài)投資回收周期算法得出的投資回收周期則比較長(zhǎng)一些，因此，從投資人的角度考慮，該項(xiàng)目未必理想。投資回收期就是用這兩種方法，通過(guò)測(cè)算某項(xiàng)目的投資總額，通過(guò)測(cè)算未來(lái)幾年內(nèi)現(xiàn)金凈流量，得出投資回收期的長(zhǎng)短，在與基準(zhǔn)投資期、產(chǎn)品生命周期進(jìn)行比較后，投資人可以科學(xué)確定該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)有多大，是否可以確定投資。

三是敏感性分析。這一分析一般指的是指通過(guò)預(yù)估當(dāng)某一不確定變量發(fā)生某種程度變化時(shí)，如銷售量、人工成本、固定性成本和材料成本等的變化，項(xiàng)目投資決策所依據(jù)的凈現(xiàn)值、投資回收期等指標(biāo)將相應(yīng)如何變化，它從定量的角度分析。其實(shí)是通過(guò)逐一改變相關(guān)變量數(shù)值的方法，解釋關(guān)鍵指標(biāo)受變動(dòng)因素影響大小的規(guī)律。它可以預(yù)測(cè)新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小，提高分析投資決策指標(biāo)對(duì)不確定因素的敏感程度，也提醒了投資人風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，這也是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的重要指標(biāo)之一。

2.項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的主要步驟

項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析包括定性分析性和定量分析兩個(gè)部分。其中，定量分析最為重要。定量分析為什么如此重要呢？主要是因?yàn)樗皂?xiàng)目財(cái)務(wù)報(bào)表的編制、項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析指標(biāo)作為計(jì)算的依據(jù)，由此做出科學(xué)的數(shù)據(jù)結(jié)果，并對(duì)這些數(shù)據(jù)結(jié)果做出整理和分析，作為項(xiàng)目財(cái)務(wù)的可行性根本依據(jù)。

項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析由以下若干步驟組成：

2.1 數(shù)據(jù)搜集

在實(shí)施項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析前，先要做好基礎(chǔ)性工作，也就是根據(jù)分析的需要，采取各種切實(shí)可行的手段，搜集有項(xiàng)目有關(guān)的各種數(shù)據(jù)參數(shù)，為下一步的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)等工作打好基礎(chǔ)。這些相關(guān)的數(shù)據(jù)參數(shù)應(yīng)該既包括國(guó)家、地方相關(guān)的財(cái)政、稅收政策等硬性、強(qiáng)制性的規(guī)定，也包括相關(guān)項(xiàng)目的有關(guān)參考數(shù)據(jù)，還應(yīng)該包括依據(jù)市場(chǎng)調(diào)研得來(lái)的造價(jià)、運(yùn)營(yíng)成本數(shù)據(jù)和項(xiàng)目結(jié)束后可能產(chǎn)生的維護(hù)成本等數(shù)據(jù)。

2.2數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)

根據(jù)得出的數(shù)據(jù)，做好項(xiàng)目的事前分析。由于項(xiàng)目尚未開(kāi)展，因此，此時(shí)的數(shù)據(jù)還是預(yù)測(cè)性數(shù)據(jù)。但是，這些數(shù)據(jù)已經(jīng)與實(shí)際的項(xiàng)目收益與成本相差不遠(yuǎn)。在這一階段，主要要做好項(xiàng)目收益和成本相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)、產(chǎn)量與銷量相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)、銷售價(jià)格與收入相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)以及成本與稅金相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。

2.3編制項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析用報(bào)表

項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析用報(bào)表分為基本報(bào)表和輔助報(bào)表，其中基本報(bào)表包括項(xiàng)目現(xiàn)金流量表、項(xiàng)目損益表、項(xiàng)目負(fù)債及其償還表、項(xiàng)目資金來(lái)源與運(yùn)用表、項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債表等。對(duì)收集和預(yù)測(cè)的項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行全面的匯總和整理，編制項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析用報(bào)表，使這些數(shù)據(jù)之間形成內(nèi)在聯(lián)系。

2.4全面進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析

項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析主要是通過(guò)編制和計(jì)算動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)去進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的分析與評(píng)價(jià)。因此在進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析時(shí)必須要考慮資金的時(shí)間價(jià)值、對(duì)于不同時(shí)間點(diǎn)上發(fā)生的項(xiàng)目現(xiàn)金流量采用折現(xiàn)等方法將其換算為現(xiàn)在或未來(lái)同一時(shí)間點(diǎn)上的現(xiàn)金流量值，以保證不同項(xiàng)目方案或不同項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析具有同等的價(jià)值基礎(chǔ)。

2.5確定項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析結(jié)論

這是最后一步的工作。根據(jù)以上4個(gè)步驟的認(rèn)真工作，此時(shí)就可以項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性報(bào)告了。其實(shí)，這也是最重要的一步，要求經(jīng)濟(jì)審計(jì)師認(rèn)真落筆，不夸大，也不縮小，客觀公正地明確此項(xiàng)目是否可行，多大程度上可行，真正實(shí)施后會(huì)遇到哪些可以預(yù)測(cè)的問(wèn)題和不可預(yù)測(cè)問(wèn)題。

3.項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的主要技術(shù)方法

3.1資金時(shí)間價(jià)值

資金時(shí)間價(jià)值是指等額貨幣在不同時(shí)間點(diǎn)上具有不同的價(jià)值，即隨著時(shí)間的轉(zhuǎn)移，資金會(huì)發(fā)生增值。資金增值的途徑有兩個(gè)，一是資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)取得利潤(rùn)，二是資金存入銀行。后者由于存款人推遲消費(fèi)要得到相當(dāng)于利息的補(bǔ)償。兩種來(lái)源相對(duì)應(yīng)，資金的時(shí)間價(jià)值有兩種表現(xiàn)形式，一是利潤(rùn)，二是利息，它們也可以用利潤(rùn)率和利息率表示。習(xí)慣上，人們一般使用資金價(jià)值的相對(duì)量，即利息率和利潤(rùn)率來(lái)衡量資金的時(shí)間價(jià)值。

3.2靜態(tài)分析方法

這一方法主要包括靜態(tài)投資回收期法、借款償還期法、資本金利率法、資產(chǎn)負(fù)債率法、流動(dòng)比率法和投資利潤(rùn)率法等。這一方法計(jì)算簡(jiǎn)單而且實(shí)用。因?yàn)樗鼘?duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資分析時(shí)，忽略貨幣資金的時(shí)間價(jià)值，只是對(duì)項(xiàng)目的可行性報(bào)告進(jìn)行粗略的評(píng)價(jià)。

3.3動(dòng)態(tài)分析方法

這一方法對(duì)項(xiàng)目的分析較為全面，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值，在此基礎(chǔ)上對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行考核，與靜態(tài)分析方法相比，這種方法更為實(shí)際、合理。包括動(dòng)態(tài)投資回收期法、凈現(xiàn)值法和IRR法與MIRR法。

投資項(xiàng)目評(píng)估論文:農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估

摘要：近幾年來(lái)，人民消費(fèi)水平隨經(jīng)濟(jì)收入的增長(zhǎng)而提高，相應(yīng)地人們?cè)絹?lái)越重視飲食安全，越來(lái)越渴望每天吃到綠色無(wú)污染的食品。本文就種地種菜的規(guī)?；?xiàng)目進(jìn)行了理論上的評(píng)估，并得出了一定的結(jié)論。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)投資；項(xiàng)目評(píng)估；規(guī)模化

一、前言

近年來(lái)，由于食品安全問(wèn)題愈發(fā)嚴(yán)重 多地出現(xiàn)了城市人到城郊農(nóng)村租地種菜的現(xiàn)象，像在北京這種大都市的很多郊區(qū) 農(nóng)民紛紛把自己的地分割出租，而上海、浙江、湖北、四川等地，也都存在著不同形式的招募市民種菜的項(xiàng)目。 但這種“周末農(nóng)場(chǎng)”熱潮目前只是一種分散行為，盡管兩三年前已經(jīng)出現(xiàn)了這種項(xiàng)目，但其發(fā)展形勢(shì)一直緩慢 。由此我們小組的項(xiàng)目是將租地種菜規(guī)?；@是下鄉(xiāng)種菜熱的另外一種衍生形式 ——雇農(nóng)民負(fù)責(zé)種菜 ，種什么菜，是否使用化肥，種地的規(guī)模，都由雇主來(lái)決定，充分尊重雇主的選擇意愿。 我們將初期規(guī)模定在一個(gè)行政區(qū) ，由區(qū)政府出面交涉，在城市郊區(qū)租下。經(jīng)過(guò)估算過(guò)后，大致需要的土地，雇工人數(shù)，種植特定的蔬菜瓜果的種類等有一個(gè)宏觀的規(guī)劃。對(duì)于收貨后的農(nóng)產(chǎn)品僅供該區(qū)自愿加入項(xiàng)目的常住人口食用，有剩余的話，可以在經(jīng)過(guò)雇主同意的前提下，將農(nóng)產(chǎn)品賣到周邊地區(qū)。

二、項(xiàng)目大致流程

（一）由行政區(qū)政府牽頭，在城市周邊的農(nóng)村，租出一片地，具體從哪些、多少地方租用土地視情況而定。 （二）挑選出有相關(guān)知識(shí)背景的學(xué)者和有經(jīng)驗(yàn)有技術(shù)的農(nóng)民，估算大概產(chǎn)能和生產(chǎn)成本，制定相應(yīng)的種植計(jì)劃。 （三）雇傭農(nóng)民進(jìn)行種植，采取競(jìng)爭(zhēng)上崗制和職業(yè)化管理方法。（四）將生產(chǎn)好的農(nóng)產(chǎn)品集中運(yùn)到項(xiàng)目實(shí)行區(qū) （具體分配方式視情況而定）。（五）若有富余的農(nóng)產(chǎn)品，可以低于市價(jià)少許出售給沒(méi)有參與項(xiàng)目的消費(fèi)者，所得的收入一部分用于支付土地費(fèi)，一部分用于被雇傭的農(nóng)民的分紅，以便提高其生產(chǎn)積極性。 （六）年終居民再以其消費(fèi)量向區(qū)政府繳納相應(yīng)的費(fèi)用，以便開(kāi)始下一年的投入。

三、項(xiàng)目的優(yōu)點(diǎn)

（一）宏觀方面

1.將市場(chǎng)和農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)地直接聯(lián)系到一起，使生產(chǎn)更有針對(duì)性，解決農(nóng)產(chǎn)品滯銷問(wèn)題，免去中間過(guò)多的流通環(huán)節(jié)，節(jié)省流通資本。2.由城市扶持農(nóng)業(yè)、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不僅僅是資金上的，同樣是管理技術(shù)上的。3.通過(guò)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，把農(nóng)民留在農(nóng)村，一方面緩解農(nóng)村留守老人和留守兒童的農(nóng)村社會(huì)問(wèn)題，另一方面緩解城市的人口壓力和管理成本。

（二）微觀方面

1.節(jié)省市民飲食成本。

2.特供蔬菜安全令人放心，城市居民租地種菜未必能成為未來(lái)食品供應(yīng)主流，但卻是解決食品安全問(wèn)題的一種積極嘗試和補(bǔ)充。

3.有助于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)人員職業(yè)化，促進(jìn)種植技術(shù)和高效農(nóng)業(yè)發(fā)展。

4.有利于增加農(nóng)民收入，農(nóng)民不僅收到租金，更能通過(guò)種植獲得工資。

四、農(nóng)業(yè)投資可行性研究的主要內(nèi)容

（一）技術(shù)方面

租地種菜規(guī)模化項(xiàng)目，對(duì)農(nóng)業(yè)來(lái)說(shuō)，實(shí)際上不僅僅是一種生產(chǎn)技術(shù)上的提高，更是一種對(duì)產(chǎn)銷模式的升級(jí)，屬于軟技術(shù)的提高，這種新的產(chǎn)銷模式吸收了農(nóng)村合作社在生產(chǎn)規(guī)?；械膬?yōu)點(diǎn)，同時(shí)解決了在此體系中的銷售問(wèn)題。這個(gè)項(xiàng)目主要是用在一、二線城市及其周邊的農(nóng)村，可以因地制宜的進(jìn)行微調(diào)，其本質(zhì)是將市場(chǎng)和生產(chǎn)一體化，但并不排除原有的自由市場(chǎng)的銷售模式，這兩者可以同時(shí)存在，因此具有相當(dāng)?shù)撵`活性。項(xiàng)目的實(shí)行，需要城鄉(xiāng)間建設(shè)有直通的交通，周邊農(nóng)村里需要有一定面積的土地，我們討論認(rèn)為：沿海和平原地區(qū)更適合此模式運(yùn)作。

（二）組織管理方面

城市不僅為農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)提供資金，同時(shí)提供管理人員，管理人員由城市中有相關(guān)知識(shí)的學(xué)者以及被雇傭的農(nóng)民代表共同擔(dān)當(dāng)，增進(jìn)溝通合作和管理。

（三）社會(huì)生態(tài)方面

租地種菜規(guī)模化的過(guò)程中，需要租用農(nóng)民土地以及雇傭農(nóng)民種植作物，會(huì)支付給農(nóng)民土地的租金以及被雇傭的工資，在免除了大量流通成本的條件下，我們的項(xiàng)目能給農(nóng)村帶來(lái)更優(yōu)厚的報(bào)酬，農(nóng)村和農(nóng)民的收入提高，也將促進(jìn)其生活條件的提高。 同時(shí)由于安全和可持續(xù)發(fā)展的要求，重污染和高毒性的農(nóng)藥將不被允許使用，對(duì)農(nóng)業(yè)生態(tài)有極大的促進(jìn)。

（四）農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)營(yíng)銷方面

農(nóng)產(chǎn)品的銷售是我們的項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)槲覀兊捻?xiàng)目直接把市場(chǎng)和生產(chǎn)連成一體，產(chǎn)品價(jià)格更低，銷路更明確，產(chǎn)品質(zhì)量更讓人放心，而且能夠很大程度上地避免農(nóng)產(chǎn)品滯銷、農(nóng)田棄置的情況發(fā)生。

（五）財(cái)務(wù)方面

項(xiàng)目的資金由城市里常住居民中的項(xiàng)目參與者集資運(yùn)行，但由于我國(guó)關(guān)于民間集資的相關(guān)法律，我們的項(xiàng)目將由實(shí)行區(qū)區(qū)政府先發(fā)起集資，或由政府的財(cái)政資金預(yù)付，資金將用于支付土地租金、農(nóng)民傭金、生產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品需要的種子、肥料和產(chǎn)品運(yùn)輸?shù)馁M(fèi)用等。

（六）經(jīng)濟(jì)方面

我們的項(xiàng)目并不是根治我國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的一勞永逸的方法，我們的項(xiàng)目旨在緩解一些地區(qū)出現(xiàn)的最尖銳的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)銷矛盾——城市人支付得更多，卻吃不到質(zhì)量配得上價(jià)格的蔬菜。 而同時(shí)，農(nóng)民辛辛苦苦一年，種出來(lái)的農(nóng)產(chǎn)品卻可能賣不出去甚至虧掉血本，得不到應(yīng)有的報(bào)酬。我們的項(xiàng)目把這彼此需要的兩個(gè)群體捆綁在一起，把過(guò)去被中間環(huán)節(jié)吃掉的利潤(rùn)分給雙方，這是我們的項(xiàng)目對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。

五、小結(jié)

隨著人們生活水平的日益提高，人們?cè)絹?lái)越重視飲食安全，越來(lái)越渴望每天吃到綠色無(wú)污染的食品，我們的這項(xiàng)計(jì)劃真是對(duì)準(zhǔn)大眾的這種心理，滿足更多人的健康要求。或許，這項(xiàng)計(jì)劃的實(shí)施過(guò)程中會(huì)有很多的阻礙，但是，整體趨勢(shì)的走向表明這項(xiàng)計(jì)劃的可行性，不只是政府，我們還可以聯(lián)系投資公司，現(xiàn)代化的“家庭小農(nóng)場(chǎng)”會(huì)成為未來(lái)的主流。

投資項(xiàng)目評(píng)估論文:風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系研究

[摘 要]風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)估體系在評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的過(guò)程中扮演著一個(gè)重要的角色。本文從風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系設(shè)計(jì)的原則、評(píng)估指標(biāo)、評(píng)估方法以及我國(guó)目前風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系存在的問(wèn)題及其解決的方法五個(gè)方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)估體系進(jìn)行研究。

[關(guān)鍵詞]風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目 評(píng)估體系

序言

后金融危機(jī)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，風(fēng)險(xiǎn)投資迅速發(fā)展，但是在風(fēng)險(xiǎn)投資的過(guò)程中，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定等因素，風(fēng)險(xiǎn)投資行為的風(fēng)險(xiǎn)大小難以預(yù)料，嚴(yán)重影響著風(fēng)險(xiǎn)投資行為的順利進(jìn)行。風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)估過(guò)程作為風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程的重要環(huán)節(jié)之一，它的評(píng)估結(jié)果可以判斷一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目能否進(jìn)行，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)與公司的風(fēng)險(xiǎn)投資行為有著重大的影響。風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系是風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估過(guò)程的核心，它的完善合理與否，直接影響著評(píng)估的結(jié)果，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)與公司來(lái)說(shuō)，具有重大的意義。

一、風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系設(shè)計(jì)的原則

風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素眾多，在設(shè)計(jì)評(píng)估體系的時(shí)候，要從整體出發(fā)，根據(jù)一定的原則，分清主次，使整個(gè)評(píng)價(jià)體系清楚明了，提高評(píng)估體系的可操作性和實(shí)用性。

1.系統(tǒng)性原則

風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系又可以分為風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估指標(biāo)體系、評(píng)估方法等方面，為了保證系統(tǒng)運(yùn)行的正確性，在設(shè)計(jì)評(píng)估體系時(shí)，要系統(tǒng)的考慮各個(gè)方面之間的關(guān)系，確保系統(tǒng)運(yùn)行的正確性。

2.整體性原則

風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)估體系是一個(gè)完整的整體，要從整體的角度看待整個(gè)評(píng)估體系，把握影響風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的關(guān)鍵因素或主要原因，分清主次。

3.實(shí)用性原則

在設(shè)計(jì)評(píng)估體系，一定要充分的考慮評(píng)估體系的評(píng)估指標(biāo)是否具有可操作性和實(shí)用性，整個(gè)評(píng)估系統(tǒng)能否經(jīng)得起具體的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的考查檢驗(yàn)。

4.定量定性結(jié)合原則

影響風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的因素很多，其中，有些因素是定量的，比如市場(chǎng)需求等；有些因素是定性的，比如市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況等。這些定量定性的因素一般都是相互影響的，所以為了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目做出正確的評(píng)估，評(píng)估系統(tǒng)應(yīng)該要綜合考慮這些因素，有系統(tǒng)的方法進(jìn)行分析，建立一個(gè)定量定性相結(jié)合的系統(tǒng)化分析模型，盡量做到定量定性的統(tǒng)一協(xié)調(diào)。

5.發(fā)展性原則

對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)估是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，因?yàn)樗幍沫h(huán)境是不斷的變化的，影響風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的因素也處在一個(gè)不斷變化的狀態(tài)中。所以設(shè)計(jì)的評(píng)估體系要具有適應(yīng)變化的能力和不斷發(fā)展的能力。比如指標(biāo)體系應(yīng)該具有一定發(fā)展性，可以考慮到各個(gè)指標(biāo)的發(fā)展趨勢(shì)；評(píng)估方法或模型要隨著指標(biāo)的變化或者科技的發(fā)展做出相應(yīng)的改變或發(fā)展等。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系的評(píng)估指標(biāo)

風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系的評(píng)估指標(biāo)，是整個(gè)評(píng)估體系運(yùn)行的基礎(chǔ)，它是衡量一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目能否進(jìn)行的依據(jù)。最早的風(fēng)險(xiǎn)投資指標(biāo)是二十世紀(jì)六十年代國(guó)外學(xué)者M(jìn)yers 和 Marquis所做的創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估指標(biāo)。

由于我國(guó)的文化背景和目前的市場(chǎng)環(huán)境等因素與國(guó)外有很大的不同，所以在設(shè)計(jì)評(píng)估體系的評(píng)估指標(biāo)體系時(shí)，要根據(jù)我國(guó)的基本國(guó)情和具體的情況，參考國(guó)外評(píng)估體系，建立一個(gè)適合我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系的評(píng)估指標(biāo)體系。就我國(guó)目前的情況來(lái)說(shuō)，我們考慮的風(fēng)險(xiǎn)因素主要有十個(gè)方面，分別是經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)狀況、投資退出及回報(bào)、信用品質(zhì)、信用能力、自然條件及社會(huì)條件。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系的評(píng)估方法

風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系采用的評(píng)估方法，主要是數(shù)學(xué)上的方法，對(duì)投資項(xiàng)目的優(yōu)化組合、風(fēng)險(xiǎn)管理及科學(xué)預(yù)測(cè)做出合理的評(píng)估，幫助決策者做出決策。下面我們介紹幾種主要的數(shù)學(xué)評(píng)估方法：

1.層次分析法

層次結(jié)構(gòu)分析法是風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估最早使用的方法，最主要的特點(diǎn)是將定量分析與定性分析結(jié)合起來(lái)，將一些總是量化，讓復(fù)雜的問(wèn)題變得簡(jiǎn)單化。層次分析法將影響風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的因素建立一個(gè)層次遞階系統(tǒng)結(jié)構(gòu)，清楚的呈現(xiàn)出對(duì)象、準(zhǔn)則、目標(biāo)等相關(guān)因素之間的關(guān)系，然后逐一比較，綜合，得出最優(yōu)的結(jié)果。層次分析法的邏輯結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)，結(jié)構(gòu)層次清晰，在理論上具有非常高的可靠性。

2.模糊層次分析法

對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)，有諸多的因素是不確定的，比如市場(chǎng)潛力尚可之類的，無(wú)法提供一個(gè)定量的值，這就是所謂的模糊性，給評(píng)估帶來(lái)了很大的困難。利用模糊層次法，在建立問(wèn)題的層次結(jié)構(gòu)后，可以由專家用模糊統(tǒng)計(jì)構(gòu)建一個(gè)模糊差別矩陣，然后利用公式算出排序向量，不用檢驗(yàn)每個(gè)層次的一致性。

3.多層次灰色聚類分析法

多層次灰色聚類分析法是在少數(shù)因素模糊的條件下，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估。它將主觀指標(biāo)分成三個(gè)簡(jiǎn)單的層次，即目標(biāo)層、準(zhǔn)則層和項(xiàng)目層，然后建立比較判別矩陣，檢驗(yàn)一致性，逐層計(jì)算，最后得出評(píng)估結(jié)果。

除了上述三種方法外，還有基于粗糙集的數(shù)據(jù)挖掘方法、灰色神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法等比較常用的評(píng)估方法，這些定量結(jié)合定性的方法為風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)估體系提供了一個(gè)科學(xué)的依據(jù)。應(yīng)用數(shù)學(xué)方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估，可以建立一個(gè)動(dòng)態(tài)的評(píng)估體系，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的整個(gè)過(guò)程進(jìn)行即時(shí)評(píng)估與管理，有效的降低投資的風(fēng)險(xiǎn)，提高收益，具有較高的可靠性。

四、我國(guó)目前風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系存在的問(wèn)題

目前，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資快速發(fā)展，但是與之相配的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系卻處在一個(gè)探索實(shí)踐的階段，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的指標(biāo)，評(píng)估的方法及評(píng)估的主體等尚沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)與標(biāo)準(zhǔn)。這主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.理論研究落后，缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的理念體系

2.中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)不完善

3.評(píng)估指標(biāo)存在偏見(jiàn)

4.評(píng)估項(xiàng)目的著眼點(diǎn)存在著偏差

5.缺乏對(duì)投資環(huán)境的評(píng)估

6.評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的相關(guān)人員專業(yè)化水平較低

我國(guó)進(jìn)行評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的工作人員普遍存在一種急功近利的心態(tài)，再加上缺乏相關(guān)的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，使得進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估的人員專業(yè)化水平較低，評(píng)估時(shí)缺乏準(zhǔn)確的判斷力。

五、我國(guó)目前風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系存在問(wèn)題的解決方法

完善、健全的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)估體系，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)說(shuō)，非常重要。針對(duì)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系目前存在的問(wèn)題，提出改進(jìn)的方法，構(gòu)建一個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)、健全的評(píng)估系統(tǒng)，具有非常重大的意義。

1.加大理論體系的學(xué)術(shù)研究力度

相關(guān)的政府部門和學(xué)術(shù)科研機(jī)構(gòu)要加大評(píng)估人才和資金的投入，建立一個(gè)符合我國(guó)具體情況的、完善的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估理論體系。

2.加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的管理，規(guī)范中介機(jī)構(gòu)的行為

在評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目時(shí)，需要中介機(jī)構(gòu)提供大量的服務(wù)，加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的管理，建立一系列專門的中介機(jī)構(gòu)，可以有效的提高評(píng)估的效率和準(zhǔn)確性。

3.提高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系的全面性

評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目時(shí)，不能只著重一個(gè)或者幾個(gè)評(píng)估指標(biāo)，要著眼于整個(gè)評(píng)估指標(biāo)體系，將所有的評(píng)估指標(biāo)進(jìn)行分析，提高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系的全面性，進(jìn)而提高準(zhǔn)確性和可靠性。

4.加強(qiáng)專業(yè)人才的培養(yǎng)

由于評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目涉及的內(nèi)容比較廣泛，部門機(jī)構(gòu)比較多，所以要提高評(píng)估人才知識(shí)背景的廣泛性及實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的嫻熟性，加強(qiáng)評(píng)估人才的專業(yè)化水平，提高評(píng)估的準(zhǔn)確性和可靠性。

六、結(jié)語(yǔ)

風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)估體系，是評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目過(guò)程的核心，它為風(fēng)險(xiǎn)投資行為的進(jìn)行提供了一個(gè)理論依據(jù)。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系的研究與建設(shè)，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展，是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展的一個(gè)重要組成內(nèi)容。

投資項(xiàng)目評(píng)估論文:三階段教學(xué)法在《投資項(xiàng)目評(píng)估》課程中的實(shí)踐與探索

摘要：本文結(jié)合《投資項(xiàng)目評(píng)估》課程特點(diǎn)，介紹了三階段教學(xué)法的教改實(shí)踐，指出三階段教學(xué)法是強(qiáng)化學(xué)生自主學(xué)習(xí)，改善課程教學(xué)效果、培養(yǎng)學(xué)生綜合能力的有效途徑，并對(duì)三階段教學(xué)法實(shí)施的相關(guān)配套條件提出了建議。

關(guān)鍵詞：投資項(xiàng)目評(píng)估；教學(xué)方法；教學(xué)改革

一、課程教學(xué)改革的必要性

《投資項(xiàng)目評(píng)估》是一門集管理、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)等多學(xué)科于一體的專業(yè)課程，旨在通過(guò)對(duì)項(xiàng)目必要性評(píng)估、建設(shè)生產(chǎn)條件評(píng)估、技術(shù)評(píng)估、投資及融資方案評(píng)估、財(cái)務(wù)效益評(píng)估、國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估、不確定性分析和項(xiàng)目后評(píng)估等基本理論和方法的學(xué)習(xí)，培養(yǎng)具備投資評(píng)價(jià)能力和項(xiàng)目評(píng)估能力的專業(yè)人才。該課程具有兩個(gè)明顯特征：第一，實(shí)務(wù)性強(qiáng)，課程教學(xué)內(nèi)容本身即為項(xiàng)目評(píng)估實(shí)務(wù)的組成部分，與投資分析實(shí)務(wù)聯(lián)系緊密，對(duì)學(xué)生實(shí)踐能力的要求很高；第二，綜合性強(qiáng)，課程涉及的知識(shí)面廣，學(xué)科之間相互交叉、相互滲透，對(duì)學(xué)生綜合能力的要求很高。由于該課程的特點(diǎn)，以“老師講、學(xué)生聽(tīng)”為基本模式的傳統(tǒng)教學(xué)方式難以激發(fā)學(xué)生的主動(dòng)性和參與性，教學(xué)過(guò)程中往往出現(xiàn)“學(xué)生學(xué)得難，教師講得累”的局面。傳統(tǒng)教學(xué)方法存在的局限主要有以下幾點(diǎn)：首先，教學(xué)思路“重知識(shí)傳授，輕能力培養(yǎng)”。由于學(xué)生實(shí)務(wù)知識(shí)相對(duì)匱乏，對(duì)諸多知識(shí)點(diǎn)難以深入理解，學(xué)起來(lái)也十分枯燥，只能通過(guò)死記硬背來(lái)應(yīng)付考試，根本無(wú)法談及能力提升，也難以滿足金融機(jī)構(gòu)、政府部門及企業(yè)等對(duì)投資決策人才的市場(chǎng)需要。其次，課堂教學(xué)“重接受性教學(xué)，輕自主性學(xué)習(xí)”。填鴨式的課堂教學(xué)方式是一種以知識(shí)接受為主的被動(dòng)教學(xué)模式，“老師講、學(xué)生聽(tīng)”是最主要的教學(xué)范式，教師是知識(shí)的傳遞者，學(xué)生是被動(dòng)的接受者，授課過(guò)程重視課堂的規(guī)范化和形式化。這種范式阻礙了師生間的交流與互動(dòng)，也扼殺了學(xué)生自主探索、合作交流、獨(dú)立學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)，使得所學(xué)知識(shí)難以掌握和保存，更不利于學(xué)生能力的培養(yǎng)。另外，考核機(jī)制“重考試結(jié)果，輕學(xué)習(xí)過(guò)程”。傳統(tǒng)教學(xué)對(duì)學(xué)生的評(píng)價(jià)以考試為主，使得不少學(xué)生不是為掌握知識(shí)而是為了考試而學(xué)習(xí)，考什么就學(xué)什么，學(xué)完了就忘完了，雖然考試分?jǐn)?shù)高，但知識(shí)掌握及評(píng)估能力往往并不理想。

二、三階段教學(xué)法的課程教學(xué)改革實(shí)踐

鑒于傳統(tǒng)教學(xué)方法的局限，結(jié)合高等教育的質(zhì)量要求及課程的基本特點(diǎn)，通過(guò)在西南政法大學(xué)近幾年課程教學(xué)中的不斷思考、探索和總結(jié)，提出了“三階段”教學(xué)法，其內(nèi)涵是把課程劃分成理論教學(xué)、案例分析、模擬評(píng)估三個(gè)教學(xué)階段，按由易到難，理論與實(shí)踐相結(jié)合的原則層層推進(jìn)、環(huán)環(huán)相扣，以培養(yǎng)學(xué)生綜合能力，改進(jìn)教學(xué)質(zhì)量。具體而言，“三階段”教學(xué)法在課程中的實(shí)踐應(yīng)用如下：

1.理論教學(xué)階段。該環(huán)節(jié)是整個(gè)課程教學(xué)的基礎(chǔ)階段，教學(xué)目的是構(gòu)建課程知識(shí)體系，為后續(xù)環(huán)節(jié)的學(xué)習(xí)打下理論基礎(chǔ)；課堂教學(xué)以學(xué)生自主學(xué)習(xí)為主，讓學(xué)生自主地掌握學(xué)科的基本結(jié)構(gòu)，并在探究過(guò)程中形成科學(xué)的態(tài)度和掌握科學(xué)的方法，教師不再是知識(shí)的傳授者，而是學(xué)習(xí)活動(dòng)的引導(dǎo)者、觀察者及答疑者。實(shí)施過(guò)程包括如下幾個(gè)方面：①課堂教學(xué)之前由老師布置明確的學(xué)習(xí)計(jì)劃和內(nèi)容，輔以必要的思考題目來(lái)引導(dǎo)學(xué)生作好課前準(zhǔn)備。②課堂教學(xué)以學(xué)生分組討論為主，由小組組長(zhǎng)檢查小組成員課前準(zhǔn)備情況，以組內(nèi)交流的形式開(kāi)展對(duì)疑難知識(shí)點(diǎn)的學(xué)習(xí)；對(duì)學(xué)生討論仍無(wú)法解決的問(wèn)題再交由老師進(jìn)行針對(duì)性的答疑和分析。③老師以隨機(jī)抽查形式檢查學(xué)習(xí)情況，并根據(jù)抽查情況記錄學(xué)生平時(shí)成績(jī)。

2.案例分析階段。此階段的教學(xué)任務(wù)是通過(guò)對(duì)投資項(xiàng)目評(píng)估案例的學(xué)習(xí)，幫助學(xué)生鞏固第一階段的學(xué)習(xí)成果，并理清在項(xiàng)目評(píng)估實(shí)務(wù)工作中應(yīng)注意的問(wèn)題。具體做法是：教師選擇若干投資項(xiàng)目評(píng)估案例，引導(dǎo)學(xué)生以小組討論的形式仔細(xì)閱讀并分析。首先，教師精心選擇案例并建立案例庫(kù)，案例來(lái)源可以是教師參研課題及評(píng)估實(shí)務(wù)，也可可以是學(xué)生自行設(shè)計(jì)的少許有代表性的項(xiàng)目。兩類案例相結(jié)合，既能激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)興趣，又能對(duì)評(píng)估規(guī)范和常見(jiàn)問(wèn)題有較深刻的認(rèn)識(shí)和理解。此外，教師必須做好案例教學(xué)的組織管理工作，提前分發(fā)案例資料并做好案例教學(xué)設(shè)計(jì)，課中及時(shí)組織和引導(dǎo)，并做好點(diǎn)評(píng)和疑難講解，課后做作好評(píng)價(jià)及總結(jié)。

3.模擬評(píng)估階段。該階段是課程教學(xué)的提升階段，目的在于培養(yǎng)學(xué)生對(duì)知識(shí)的綜合應(yīng)用能力和創(chuàng)新能力，教學(xué)方法主要是學(xué)生以小組為單位，根據(jù)自己的興趣，自選項(xiàng)目進(jìn)行模擬決策論證，完成模擬評(píng)估報(bào)告。具體教學(xué)環(huán)節(jié)為：①自行分組，確定項(xiàng)目。學(xué)生結(jié)合學(xué)習(xí)生活環(huán)境及個(gè)人興趣，自由組合形成項(xiàng)目小組，并按照投資項(xiàng)目評(píng)估的要求虛擬職位，如市場(chǎng)調(diào)查專業(yè)人員、工程施工技術(shù)人員、投資估算人員、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)人員等。小組成員名單及模擬建項(xiàng)題目確定后提交教師備案，以便進(jìn)行針對(duì)性的指導(dǎo)和監(jiān)督。②自主學(xué)習(xí)，自行論證。項(xiàng)目小組根據(jù)分工任務(wù)展開(kāi)文獻(xiàn)查閱及市場(chǎng)調(diào)研活動(dòng)，并根據(jù)第二階段的學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)?zāi)M進(jìn)行分析和評(píng)估，完成模擬評(píng)估報(bào)告。教師密切關(guān)注學(xué)生學(xué)習(xí)動(dòng)態(tài)和思想的變化，在學(xué)生出現(xiàn)學(xué)習(xí)障礙時(shí)提供必要的指導(dǎo)。③課堂競(jìng)賽。以課堂競(jìng)賽的方式對(duì)各小組的評(píng)估成果進(jìn)行展示和評(píng)比，各小組作自主陳述并接受評(píng)委答辯，根據(jù)評(píng)分細(xì)則對(duì)各小組成果進(jìn)行評(píng)比，對(duì)獲獎(jiǎng)項(xiàng)目小組給予表彰和獎(jiǎng)勵(lì)。

三、“三階段”教學(xué)法的教改效果及思考

1.“三階段”教學(xué)法的教學(xué)效果。“三階段”教學(xué)法的應(yīng)用，突出了以學(xué)生為中心，以能力培養(yǎng)為導(dǎo)向的教學(xué)理念，改變了單向知識(shí)傳授模式，是強(qiáng)化學(xué)生自主學(xué)習(xí)、改善課程教學(xué)效果、培養(yǎng)學(xué)生綜合能力的有效途徑。教改活動(dòng)的主要成績(jī)體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：①?gòu)?qiáng)化了學(xué)生自主學(xué)習(xí)模式。采用三階段教學(xué)法后，教學(xué)活動(dòng)中自始至終堅(jiān)持以學(xué)生為本，鼓勵(lì)學(xué)生成為課堂教學(xué)的主導(dǎo)者，使得學(xué)生自主學(xué)習(xí)的興趣明顯增強(qiáng)。另外，學(xué)生學(xué)習(xí)態(tài)度實(shí)現(xiàn)了由“要我學(xué)”向“我要學(xué)”的成功轉(zhuǎn)變，通過(guò)圖書館、實(shí)地調(diào)研、向他人請(qǐng)教和小組討論等方式自主解決學(xué)習(xí)難點(diǎn)，增強(qiáng)了對(duì)課程知識(shí)的理解和掌握，自主性學(xué)習(xí)動(dòng)力得到了充分體現(xiàn)。②培養(yǎng)了學(xué)生實(shí)踐能力、創(chuàng)新能力和團(tuán)隊(duì)協(xié)作能力等綜合能力?！叭A段”教學(xué)方法以小組團(tuán)隊(duì)的形式進(jìn)行的教學(xué)活動(dòng)，以討論、交流和協(xié)作性的學(xué)習(xí)方式，通過(guò)不同觀點(diǎn)的交鋒和補(bǔ)充，使學(xué)生相互了解彼此的觀點(diǎn)，形成更加豐富的理解，有利于學(xué)習(xí)的遷移。模擬評(píng)估情景縮小了課程學(xué)習(xí)和現(xiàn)實(shí)生活的差距，同時(shí)這些項(xiàng)目具有自選性、獨(dú)特性和不可復(fù)制性等特點(diǎn)，模擬評(píng)估是不可抄襲和剽竊的，在促進(jìn)學(xué)生掌握和運(yùn)用理論知識(shí)的同時(shí)，也充分鍛煉了學(xué)生的實(shí)踐能力、創(chuàng)新能力。項(xiàng)目評(píng)估是開(kāi)放的、復(fù)雜的、充滿挑戰(zhàn)的實(shí)踐活動(dòng)，小組中的每個(gè)成員既是主人又是受益者，他們相互關(guān)心，相互幫助、共同承擔(dān)責(zé)任，團(tuán)隊(duì)協(xié)作能力得到了有效發(fā)揮。③教學(xué)質(zhì)量得到了明顯改善。三階段教學(xué)法應(yīng)用以后，課程教學(xué)效果得到了廣大學(xué)生的認(rèn)可，課程選修人數(shù)大幅提升；85%以上的學(xué)生課后均認(rèn)為課程學(xué)習(xí)有較大收獲。一些學(xué)生課后將“學(xué)生電腦維修中心”、“二手書交易中心”等模擬評(píng)價(jià)項(xiàng)目付諸于創(chuàng)業(yè)實(shí)踐活動(dòng)，取得了較好的經(jīng)營(yíng)成果；少數(shù)學(xué)生在各級(jí)“挑戰(zhàn)杯”創(chuàng)業(yè)計(jì)劃大賽中獲獎(jiǎng)。

2.關(guān)于“三階段”教學(xué)法的思考?！叭A段”教學(xué)法是對(duì)《投資項(xiàng)目評(píng)估》課程教學(xué)的一種改革和探索，為更好地改進(jìn)教學(xué)效果，還需要其他教學(xué)措施的配合：①建立有效的師生互動(dòng)機(jī)制。“三階段”教學(xué)方法要求加強(qiáng)師生的雙向溝通，充分了解學(xué)生的思想和學(xué)習(xí)動(dòng)態(tài)，以便更好地引導(dǎo)和答疑，因此需要基于網(wǎng)絡(luò)教學(xué)平臺(tái)、電子郵件、QQ群以及其他互聯(lián)網(wǎng)工具建立良好的溝通平臺(tái)，保證師生雙向交流的順利進(jìn)行。②豐富教師專業(yè)實(shí)踐能力。“三階段”教學(xué)法對(duì)任課教師提出了較高的實(shí)踐要求，任課教師還需要通過(guò)實(shí)務(wù)調(diào)研、掛職等形式參與投資項(xiàng)目評(píng)估實(shí)務(wù)，以不斷豐富實(shí)務(wù)教學(xué)經(jīng)驗(yàn)和實(shí)踐教學(xué)能力。③優(yōu)化考核方式?！叭A段”教學(xué)法對(duì)學(xué)生學(xué)習(xí)效果的評(píng)價(jià)應(yīng)著重考查學(xué)習(xí)過(guò)程，以平時(shí)表現(xiàn)為主、考試成績(jī)?yōu)檩o的思路建立考核評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。加大團(tuán)隊(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目模擬評(píng)估及答辯的成績(jī)占比，降低期末考試成績(jī)占比，且期末考試應(yīng)以開(kāi)卷考試為主，題型應(yīng)多元化、開(kāi)放化，以考察學(xué)生分析能力為主。

作者簡(jiǎn)介：王濤（1976-），女，四川大竹人，博士研究生，西南政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，研究方向?yàn)榻鹑趯W(xué)。

投資項(xiàng)目評(píng)估論文:灰色層次綜合評(píng)價(jià)法在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估中的應(yīng)用

摘要：本文對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估中經(jīng)常運(yùn)用到的多層次分析法(AHP)進(jìn)行了改進(jìn)，區(qū)分了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)增加了收益衡量指標(biāo)，再結(jié)合灰色關(guān)聯(lián)分析，使整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系更加客觀和科學(xué)。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)估；AHP；灰色關(guān)聯(lián)度分析

一、引言

風(fēng)險(xiǎn)投資成為推動(dòng)現(xiàn)代高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”屬性決定了風(fēng)投企業(yè)必須對(duì)各項(xiàng)目進(jìn)行篩選與評(píng)估，而這又是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，如何建立一套科學(xué)的、系統(tǒng)的、實(shí)用的評(píng)估體系，從風(fēng)險(xiǎn)投資形成之初就已被國(guó)內(nèi)外學(xué)者深入地研究。

目前在風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)務(wù)界，被廣泛應(yīng)用的一種評(píng)估體系是層次分析法(AHP)，它把多個(gè)目標(biāo)采用定性與定量相結(jié)合的方法進(jìn)行決策分析。然而，在風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)處于信息不對(duì)稱地位，這就使整個(gè)投資項(xiàng)目的指標(biāo)信息處于“部分確知，部分不確知的狀態(tài)”，具有很高的灰色性，也就是說(shuō)許多評(píng)估變量的內(nèi)涵具有不確定性，而對(duì)于這類變量的處理采用“灰色系統(tǒng)型”處理，比采用“模糊型”處理更準(zhǔn)確。因此，根據(jù)以上特點(diǎn)，本文選用“灰色系統(tǒng)理論”結(jié)合"AHP"構(gòu)造“灰色層次綜合評(píng)價(jià)法”來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)估決策。

二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述：

AHP(Analytical Hierarchy Process)模型即層次分析法，是美國(guó)匹茲堡大學(xué)學(xué)者Thomas L.Saaty于上世紀(jì)七十年代中期提出的。該方法首先建立從上至下的因果層次關(guān)系，然后通過(guò)相同層次的相關(guān)因素間兩兩橫向比較，再通過(guò)不同層次間的縱向比較，最終來(lái)確定方案的優(yōu)劣。層次分析法主要是針對(duì)多個(gè)決策方案，通過(guò)相互比較，確定優(yōu)劣。

灰色系統(tǒng)理論，是我國(guó)學(xué)者鄧聚龍教授創(chuàng)立的一種研究“小樣本，貧信息”系統(tǒng)的理論，其中的灰色關(guān)聯(lián)分析是根據(jù)各因素變化曲線幾何形狀的相似程度，來(lái)判斷因素之間關(guān)聯(lián)程度的方法。此方法通過(guò)對(duì)動(dòng)態(tài)過(guò)程發(fā)展態(tài)勢(shì)的量化分析，完成對(duì)系統(tǒng)內(nèi)時(shí)間序列有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)幾何關(guān)系的比較，求出參考數(shù)列與各比較數(shù)列之間的灰色關(guān)聯(lián)度。

王達(dá)政(2005)論述了灰色系統(tǒng)理論應(yīng)用于投資風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的基本過(guò)程。張新立、楊德禮(2005)根據(jù)我國(guó)的國(guó)情和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的實(shí)際情況， 從生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和自然風(fēng)險(xiǎn)6個(gè)方面， 建立了風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。在此基礎(chǔ)上， 利用灰色系統(tǒng)理論結(jié)合實(shí)例給出了風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)多層次灰色綜合評(píng)價(jià)方法， 具有較強(qiáng)的實(shí)用性和可操作性。

唐萬(wàn)梅(2006)從R&D風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)5個(gè)各方面出發(fā)，利用灰色系統(tǒng)理論建立了一種新的基于灰色關(guān)聯(lián)分析的多層次綜合評(píng)價(jià)模型，給出了一種確定各指標(biāo)權(quán)重的新方法。結(jié)合實(shí)例并與其它方法結(jié)論進(jìn)行了對(duì)比，發(fā)現(xiàn)將此方法應(yīng)用于高技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的篩選中，獲得了較好的預(yù)期結(jié)果.

從以上文獻(xiàn)研究中可以看出，我國(guó)學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的灰色關(guān)聯(lián)多層次分析體系模型的運(yùn)用存在兩方面的問(wèn)題：第一，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的劃分沒(méi)有系統(tǒng)化和標(biāo)準(zhǔn)化；由于運(yùn)用不同類別風(fēng)險(xiǎn)的比較，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的可比性較差；第二，很多學(xué)者忽視了收益的影響。我們知道風(fēng)險(xiǎn)與收益是投資決策中的兩個(gè)重要的決定因素，任何投資決策的確立都離不開(kāi)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益的計(jì)量權(quán)衡。如果離開(kāi)其中之一(收益)，而孤立的去討論研究另外一個(gè)影響因素(風(fēng)險(xiǎn))，那么其評(píng)估決策也必將是片面的?？紤]到上述問(wèn)題，本文在以上學(xué)者的研究基礎(chǔ)之上，一方面系統(tǒng)性提出了在風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)估時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)劃分體系。另一方面，引入了收益因素，把收益和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合起來(lái)一起考慮，再結(jié)合灰色關(guān)聯(lián)度分析方法，提出風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目綜合評(píng)估體系。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目綜合評(píng)估體系

1.風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)

一般而言，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的可分散性，風(fēng)險(xiǎn)可以分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資也面臨著這兩種風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由于整體的宏觀因素變化所引起的，這是參與者不可控制的；具體到風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目而言，它主要包括政策風(fēng)險(xiǎn)(A)、環(huán)境風(fēng)(B)險(xiǎn)、退出風(fēng)險(xiǎn)(C)和法制風(fēng)險(xiǎn)(D)。政策風(fēng)險(xiǎn)主要是指國(guó)家政府對(duì)產(chǎn)業(yè)的政策取向，可分為鼓勵(lì)、限制、禁止等情形；環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)所在地域的社會(huì)治安、交通設(shè)施、科研設(shè)施、地理位置等所帶來(lái)的影響；它主要有3個(gè)指標(biāo)：社會(huì)交通設(shè)施(B1)、科研設(shè)施(B2)、地理位置(B3)；退出風(fēng)險(xiǎn)主要是指資本市場(chǎng)的發(fā)展能否為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)提供良好的退出途徑，它主要分為兩個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)：退出的難易程度(C1)和退出的方式選擇(C2)；法制風(fēng)險(xiǎn)主要是指國(guó)家法律體系的變化所引起的風(fēng)險(xiǎn)(例如最低工資標(biāo)準(zhǔn)等)。

而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也稱可分散風(fēng)險(xiǎn)，是由項(xiàng)目本身的商業(yè)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)所造成損失的可能性。它只存在于相對(duì)獨(dú)立的范圍，或者是個(gè)別行業(yè)中，它來(lái)自項(xiàng)目?jī)?nèi)部的微觀因素。它主要包括技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)(分為技術(shù)先進(jìn)性E1、技術(shù)適用性E2、專利與知識(shí)產(chǎn)權(quán)E3、技術(shù)周期性E4指標(biāo))、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)(分為產(chǎn)品的可替代性F1、產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)F2、產(chǎn)品的穩(wěn)定性F3指標(biāo))、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(分為市場(chǎng)容量G1、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力G2指標(biāo))、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)與管理風(fēng)險(xiǎn)(分為管理的決策水平H1、創(chuàng)業(yè)者的知識(shí)水平H2、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)H3、創(chuàng)業(yè)者對(duì)企業(yè)的發(fā)展方向H4指標(biāo))、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(分為財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)I1、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)I2指標(biāo))。

2.風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目收益評(píng)估指標(biāo)

在評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)投資的收益時(shí)，我們不僅僅只考慮經(jīng)濟(jì)收益(J)，同時(shí)還把社會(huì)收益(K)納入到評(píng)估體系中來(lái)，經(jīng)濟(jì)收益的分項(xiàng)指標(biāo)包括三個(gè)：預(yù)期投資收益(J1)、投資收益率(J2)、投資回收期(J3)；社會(huì)收益的分項(xiàng)指標(biāo)分為吸納就業(yè)(K1)、環(huán)境保護(hù)(K2)、勞動(dòng)環(huán)境與強(qiáng)度(K3)三個(gè)指標(biāo)。

綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)和收益，根據(jù)以上分析，我們得到如下分層分析法的綜合評(píng)估指標(biāo)體系。

四、灰色關(guān)聯(lián)度評(píng)價(jià)模型

灰色關(guān)聯(lián)分析法是一種多因素統(tǒng)計(jì)分析法，它的基本思想是根據(jù)序列曲線幾何形狀的相似程度來(lái)判斷其聯(lián)系是否緊密。一般來(lái)說(shuō)，幾何形狀越相似，變化趨勢(shì)越接近，關(guān)聯(lián)度就越大，反之就越小?；疑P(guān)聯(lián)度評(píng)價(jià)方法是通過(guò)計(jì)算關(guān)聯(lián)因素變量的數(shù)據(jù)序列(即評(píng)價(jià)數(shù)列)和系統(tǒng)特征變量數(shù)據(jù)序列(即比較數(shù)列)的灰色關(guān)聯(lián)度，進(jìn)行優(yōu)勢(shì)分析，得出評(píng)價(jià)結(jié)果。

1.計(jì)算灰色關(guān)聯(lián)度的基本步驟

(1)由原始序列集確定評(píng)價(jià)序列和比較序列；設(shè)x0 ={x0(k)|k =1，2，…，n}為評(píng)價(jià)數(shù)列，xi ={xi(k)|k =1，2，…，n；i =1，2，…，m}為比較數(shù)列；

(2)無(wú)量綱化。由于實(shí)際評(píng)價(jià)系統(tǒng)中各指標(biāo)往往具有不同的量綱，且類型不同，故指標(biāo)間具有不可共度性，難以進(jìn)行直接比較，因此，在綜合評(píng)價(jià)前必須把這些指標(biāo)進(jìn)行規(guī)范化處理。本文采用初值化進(jìn)行無(wú)量綱化(即同一指標(biāo)序列的數(shù)據(jù)除以該序列的第一個(gè)數(shù)據(jù))；

(3)計(jì)算關(guān)聯(lián)系數(shù).比較序列Xi對(duì)于參考序列X0在k點(diǎn)的關(guān)聯(lián)系數(shù)為:

其中， 稱為分辨系數(shù).越小，分辨能力越大. 其中∈(0 ，1) ，本文取= 0.5.

(4)計(jì)算灰關(guān)聯(lián)度。由于關(guān)聯(lián)系數(shù)的計(jì)算得到的是各比較序列與參考序列在各點(diǎn)的關(guān)聯(lián)系數(shù)值，結(jié)果較多，信息過(guò)于分散，不便于比較，因而有必要將每一比較序列各個(gè)時(shí)刻的關(guān)聯(lián)系數(shù)集中體現(xiàn)在一個(gè)數(shù)值上，這個(gè)值即是關(guān)聯(lián)度。通常關(guān)聯(lián)度的計(jì)算方法采用平均值法：

(5)計(jì)算相對(duì)權(quán)重測(cè)度:

令πi為序列Xi對(duì)于序列X0的相對(duì)權(quán)重測(cè)度，則

2.灰色關(guān)聯(lián)分析綜合評(píng)價(jià)模型的定量算法設(shè)計(jì)

我們結(jié)合前面介紹的層次分析法指標(biāo)體系與灰色關(guān)聯(lián)度評(píng)價(jià)模型，采用自下而上的方法對(duì)其指標(biāo)權(quán)重進(jìn)行測(cè)度。

(1)首先對(duì)子準(zhǔn)則層下的各分指標(biāo)計(jì)算其權(quán)重測(cè)度，從而計(jì)算子準(zhǔn)則層各指標(biāo)的評(píng)價(jià)值，將此評(píng)價(jià)值作為子準(zhǔn)則層各指標(biāo)的原始指標(biāo)值，進(jìn)而計(jì)算主準(zhǔn)則層的評(píng)價(jià)值，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益存在反向關(guān)系，給予非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、收益三個(gè)主準(zhǔn)則層指標(biāo)不同的權(quán)重，然后計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)值的大小排序，作為選擇投資對(duì)象的先后順序關(guān)系。

(2)接下來(lái)以“技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)(E)”為范例，說(shuō)明計(jì)算步驟。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)(E)中包含四種分項(xiàng)指標(biāo)：技術(shù)先進(jìn)性E1、技術(shù)適用性E2、專利與知識(shí)產(chǎn)權(quán)E3、技術(shù)周期性E4，其中若技術(shù)越先進(jìn)，則風(fēng)險(xiǎn)程度越低，所以構(gòu)建序列集={ Xi| i = 0 ，1 ，2 ，3} 中，稱X0為技術(shù)先進(jìn)性因子序列， X1為技術(shù)適用性因子序列， X2為專利與知識(shí)產(chǎn)權(quán)因子序列， X3為技術(shù)周期性因子序列。令X0為參考序列，則根據(jù)灰關(guān)聯(lián)分析理論有：

為技術(shù)先進(jìn)性灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)。

采用平均值法計(jì)算得到灰關(guān)聯(lián)度，如前所述，灰關(guān)聯(lián)度為

。

(3)計(jì)算相對(duì)權(quán)重測(cè)度：根據(jù)上一部分介紹，相對(duì)權(quán)重測(cè)度采用的算法為：

(4)子準(zhǔn)則層和準(zhǔn)則層各指標(biāo)評(píng)價(jià)值的計(jì)算因技術(shù)適用性越強(qiáng)、專利和知識(shí)產(chǎn)權(quán)越豐富，技術(shù)周期越小，其技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)越小，因此，可如下計(jì)算技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)值:技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)值=技術(shù)適用性因子*+專利和知識(shí)產(chǎn)權(quán)因子*+技術(shù)周期性因子* 。

類似可得其它子準(zhǔn)則層指標(biāo)的評(píng)價(jià)值，以此作為子準(zhǔn)則層指標(biāo)“市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、退出風(fēng)險(xiǎn)、法制政策風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)收益、社會(huì)收益”的原始指標(biāo)值。

采用類似的方法遞推計(jì)算準(zhǔn)則層指標(biāo)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和投資收益指標(biāo)的評(píng)價(jià)值。

(4)目標(biāo)層“項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)”評(píng)價(jià)值的計(jì)算

因?yàn)樵谀繕?biāo)層“項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)”指標(biāo)中，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和投資收益三個(gè)指標(biāo)其性質(zhì)不同，不再適合運(yùn)用上述類似方法推算求風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)值，按照評(píng)估與決策的慣例，風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)重基本相同，而所有與項(xiàng)目相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)中，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)屬于影響項(xiàng)目運(yùn)行、項(xiàng)目的評(píng)估和決策的內(nèi)因，因此，在整個(gè)評(píng)估過(guò)程和結(jié)果中，它起著主導(dǎo)作用，所占的權(quán)重要大于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，故而，本文采用系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)重比為3:3.5:3.5。同時(shí)從投資者來(lái)看，收益指標(biāo)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)具有抵充的作用，因?yàn)橐欢ㄊ找媸菍?duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。所以，最用項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)值計(jì)算公式為：

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)值=0.3*系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)值+0.35*非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)值―0.35*收益評(píng)價(jià)值

結(jié)束語(yǔ)

風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目評(píng)價(jià)是一個(gè)多目標(biāo)、多因素的綜合決策過(guò)程，涉及多種定性的和定量的因素。本文在在傳統(tǒng)層次分析法上進(jìn)行改進(jìn)，同時(shí)利用灰色關(guān)聯(lián)度理論建立綜合評(píng)價(jià)模型，給出了一種確定各指標(biāo)權(quán)重的新方法。區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)的不同屬性有利于科學(xué)的確定權(quán)重，同時(shí)加入收益指標(biāo)，使得評(píng)價(jià)體系更完善。使其評(píng)價(jià)結(jié)果更客觀、更可信、為多層次、多準(zhǔn)則綜合評(píng)價(jià)系統(tǒng)提供了一種新的思路。

投資項(xiàng)目評(píng)估論文:投資項(xiàng)目評(píng)估課程與循環(huán)經(jīng)濟(jì)意識(shí)

[摘要] 循環(huán)經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然，但在目前投資項(xiàng)目評(píng)估課程（當(dāng)然也包括其他相關(guān)課程）教學(xué)中，對(duì)此沒(méi)有涉及。本文對(duì)如何在課程教學(xué)中培養(yǎng)學(xué)生的循環(huán)經(jīng)濟(jì)觀念進(jìn)行了論述。

[關(guān)鍵詞] 投資項(xiàng)目評(píng)估課程 循環(huán)經(jīng)濟(jì) 培養(yǎng)

項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)過(guò)程，也是資源的消耗過(guò)程。在項(xiàng)目大建設(shè)活動(dòng)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中必須遵循自愿節(jié)約和綜合利用大原則，投資項(xiàng)目決策者要按照發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)和建設(shè)節(jié)約型社會(huì)的要求，優(yōu)化項(xiàng)目建設(shè)方案，并對(duì)資源利用效果進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。這不僅是企業(yè)按照國(guó)家有關(guān)政策法規(guī)的要求，貫徹和落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的需要，也是企業(yè)優(yōu)化資源配置、減少資源消耗、降低成本費(fèi)用、提高投資效益的內(nèi)在要求。

但當(dāng)前大學(xué)在對(duì)學(xué)生投資項(xiàng)目評(píng)估相關(guān)課程的教學(xué)中，存在著對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)知識(shí)點(diǎn)的缺失。在諸多的已出版教材中，我們沒(méi)有找到對(duì)此的論述。這一問(wèn)題的存在無(wú)疑不利于學(xué)生正確的經(jīng)濟(jì)觀的建立。因此，在投資項(xiàng)目評(píng)估教學(xué)中，教師應(yīng)注意引入循環(huán)經(jīng)濟(jì)觀念，培養(yǎng)學(xué)生科學(xué)的發(fā)展觀，在將來(lái)的項(xiàng)目評(píng)估工作中樹立正確的思想指導(dǎo)。

一、加強(qiáng)對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)特征的認(rèn)識(shí)

與傳統(tǒng)工業(yè)社會(huì)“資源―產(chǎn)品―污染―排放”單向流動(dòng)的線性經(jīng)濟(jì)不同，循環(huán)經(jīng)濟(jì)是一種倡導(dǎo)在物質(zhì)不斷循環(huán)利用的基礎(chǔ)上的“資源―產(chǎn)品―再生資源”閉環(huán)經(jīng)濟(jì)。循環(huán)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)模式是要在既定資源存量約束下，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量而不是數(shù)量，主要矛盾從提高勞動(dòng)生產(chǎn)率變成提高自然資源生產(chǎn)率。循環(huán)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)在于：對(duì)于物質(zhì)產(chǎn)品的生產(chǎn)，更加關(guān)注低數(shù)量、高質(zhì)量、高價(jià)格獲得的增長(zhǎng)；經(jīng)濟(jì)活動(dòng)從生產(chǎn)優(yōu)先到服務(wù)優(yōu)先；在社會(huì)就業(yè)方面，循環(huán)經(jīng)濟(jì)使得就業(yè)的重點(diǎn)從生產(chǎn)轉(zhuǎn)向維護(hù)。就循環(huán)經(jīng)濟(jì)的原則來(lái)說(shuō)，一般認(rèn)為杜邦公司的“3Ｒ”是發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的基本原則:1.減量化原則。即要求用較少的原料和能源（特別是無(wú)害于環(huán)境的資源）投入來(lái)達(dá)到既定的生產(chǎn)目的和消費(fèi)目的，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的源頭就注意節(jié)約資源和減少污染。2.再利用原則。即要求制造商盡量延長(zhǎng)產(chǎn)品的使用期，產(chǎn)品和包裝容器能夠以初始的形式被反復(fù)利用，減少一次性用品的污染。3.再循環(huán)原則。即要求產(chǎn)品在完成其使用功能后盡可能重新變成可以重復(fù)利用的資源。

改革開(kāi)放以來(lái)，我們用能源消費(fèi)翻一番支撐了GDP翻兩番。到2020年，要再實(shí)現(xiàn)GDP翻兩番，即便是按能源再翻一番考慮，保障能源供給也有很大的困難。如果繼續(xù)沿襲傳統(tǒng)的發(fā)展模式，以資源的大量消耗實(shí)現(xiàn)工業(yè)化和現(xiàn)代化，是難以為繼的。為了減輕經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)資源供給的壓力，必須大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)資源的高效利用和循環(huán)利用。發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)是緩解資源約束的根本出路。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度考量，綠色GDP更能反映和體現(xiàn)科學(xué)發(fā)展觀的本質(zhì)內(nèi)涵。所謂綠色GDP就是從現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)的GDP中，扣除由于環(huán)境污染、自然資源退化、人口數(shù)量失控、管理不善等因素引起的經(jīng)濟(jì)損失成本。和通常的GDP相比，綠色GDP可以理解為“真實(shí)GDP”，不但反映了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的數(shù)量,更反映了質(zhì)量，能更為科學(xué)地衡量一個(gè)國(guó)家和區(qū)域的真實(shí)發(fā)展和進(jìn)步。我國(guó)從2005年開(kāi)始了綠色GDP的核算體系框架試點(diǎn)工作，北京、遼寧、廣東、重慶等10省市率先試點(diǎn)，有望在4年～6年完成。這將更好地體現(xiàn)科學(xué)發(fā)展觀的思想，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)、和諧發(fā)展。

二、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)領(lǐng)域

1.加強(qiáng)礦產(chǎn)資源和可再生資源的綜合開(kāi)發(fā)。鼓勵(lì)發(fā)展熱、電、冷等多聯(lián)供，實(shí)現(xiàn)能量的梯級(jí)利用；積極開(kāi)發(fā)風(fēng)力、水力、太陽(yáng)能等可再生能源；加強(qiáng)資源開(kāi)采管理，提高資源勘查開(kāi)發(fā)準(zhǔn)入條件，轉(zhuǎn)變資源開(kāi)發(fā)利用方式，實(shí)現(xiàn)資源的保護(hù)性開(kāi)發(fā)。

2.降低產(chǎn)品制造的資源消耗。在電動(dòng)機(jī)、汽車、計(jì)算機(jī)、家電等行業(yè)積極推行綠色設(shè)計(jì)，優(yōu)先采用資源利用率高、污染物產(chǎn)生量少、有利于產(chǎn)品廢棄后回收利用的技術(shù)工藝和材料；鼓勵(lì)包裝行業(yè)大力壓縮無(wú)實(shí)用性材料消耗；加強(qiáng)對(duì)鋼鐵、有色、電力、石化、化工、建材、紡織、造紙等重點(diǎn)行業(yè)能源、原材料、水等資源消耗管理。

3.積極倡導(dǎo)綠色消費(fèi)，推進(jìn)產(chǎn)品濕度包裝，減少包裝廢棄物；進(jìn)一步推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)條件，發(fā)展資源環(huán)境友好型產(chǎn)業(yè)。

4.加強(qiáng)廢棄物綜合利用，如提高對(duì)鋼鐵、有色、電力、煤炭、石化、輕工等廢棄物產(chǎn)生量大的重點(diǎn)行業(yè)“三廢”綜合利用率，等等。

5.建立健全資源循環(huán)利用體系，積極推進(jìn)廢鋼鐵、廢有色金屬、廢紙、廢塑料、廢舊家電及電子產(chǎn)品、報(bào)廢機(jī)動(dòng)車、包裝廢棄物等的回收和循環(huán)利用。

我國(guó)的項(xiàng)目可行性研究與評(píng)價(jià)制度產(chǎn)生于20世紀(jì)80年代，其評(píng)價(jià)目標(biāo)和內(nèi)容中，包括了提高資源利用效率、保護(hù)環(huán)境，這一點(diǎn)是和循環(huán)經(jīng)濟(jì)思想一致的。但同時(shí)，項(xiàng)目評(píng)價(jià)也把實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益 （甚至是財(cái)務(wù)效益最大化）作為決策的主要依據(jù)，就必然導(dǎo)致矛盾的出現(xiàn)，而宏觀目標(biāo)和微觀企業(yè)目標(biāo)的不一致更導(dǎo)致了項(xiàng)目評(píng)價(jià)往往流于形式。

面對(duì)新條件和新體制下的投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)教學(xué)，我們應(yīng)該緊跟時(shí)代要求，對(duì)教學(xué)工作有新的要求和思路。

三、項(xiàng)目評(píng)價(jià)中如何貫徹循環(huán)經(jīng)濟(jì)觀念

循環(huán)經(jīng)濟(jì)和項(xiàng)目評(píng)價(jià)，二者所處的層次和著眼點(diǎn)是不同的。循環(huán)經(jīng)濟(jì)更著眼于宏觀和產(chǎn)業(yè)層面，著眼于未來(lái)的可持續(xù)發(fā)展，而項(xiàng)目評(píng)價(jià)更著眼于微觀的企業(yè)戰(zhàn)略和運(yùn)營(yíng)。如何將兩者結(jié)合起來(lái)，也就是說(shuō)如何將企業(yè)盈利目標(biāo)和企業(yè)社會(huì)責(zé)任最大限度的統(tǒng)一起來(lái)，是項(xiàng)目評(píng)價(jià)工作的難點(diǎn)和重要轉(zhuǎn)變。在項(xiàng)目評(píng)價(jià)教學(xué)尤其是案例教學(xué)中，要結(jié)合投資體制改革要求合實(shí)際情況，在評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的、建設(shè)方案的生態(tài)設(shè)計(jì)、項(xiàng)目節(jié)能評(píng)價(jià)、環(huán)境評(píng)價(jià)以及項(xiàng)目決策程序等方面的評(píng)價(jià)中，注意對(duì)學(xué)生循環(huán)經(jīng)濟(jì)觀念的理解和培養(yǎng)。對(duì)于這些具體環(huán)節(jié)，我們還要在今后的教學(xué)中大力探索，有很多工作要做。

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投資項(xiàng)目評(píng)估論文:基于因子分析方法下的創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估模型

[摘要] 本文采用因子分析方法對(duì)創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估中的風(fēng)險(xiǎn)值進(jìn)行確定，并結(jié)合SPSS軟件給出了因子分析方法下創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估模型。這種方法的引入為創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估開(kāi)辟了一個(gè)新視角。

[關(guān)鍵詞] 創(chuàng)業(yè)投資 評(píng)估模型 因子分析 定量

創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)估是一個(gè)既包括效益，也包括風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的綜合評(píng)估，從當(dāng)前創(chuàng)業(yè)投資的評(píng)估模型和方法上看，過(guò)分復(fù)雜、主觀，計(jì)算繁瑣。例如層次分析法，這是學(xué)術(shù)界常討論的一種方法，一是層次劃分復(fù)雜，而是決定權(quán)重太主觀，同時(shí)計(jì)算起來(lái)也比較繁瑣。為此，本文采用SPSS軟件中的因子分析，建立了創(chuàng)業(yè)投資的因子分析評(píng)估模型，克服了以上評(píng)估不足。

一、SPSS中因子分析方法介紹

1.因子分析方法介紹。因子分析方法是統(tǒng)計(jì)學(xué)中一種多元問(wèn)題的數(shù)據(jù)處理方法，這種方法的目的是要對(duì)多元數(shù)據(jù)進(jìn)行最佳綜合簡(jiǎn)化，也就是說(shuō)要在力保數(shù)據(jù)信息丟失最小原則下，對(duì)高維變量、空間進(jìn)行降維處理。因子分析出發(fā)點(diǎn)就是用較少的相互獨(dú)立的因子變量來(lái)代替原來(lái)變量的大部分信息，而且因子變量名具有解釋性，即該變量是對(duì)某些原始變量信息的綜合和反映。通過(guò)計(jì)算因子綜合得分反映創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)值。其數(shù)學(xué)模型是通過(guò)因子提取，構(gòu)造綜合評(píng)價(jià)函數(shù)，根據(jù)各因子貢獻(xiàn)率的大小，選取前個(gè)因子，使得。前s個(gè)元素的線性組合為：

用和構(gòu)造評(píng)價(jià)因子函數(shù)如下：

其中為第i個(gè)因子得分。為因子權(quán)重，為系數(shù)陣。越大風(fēng)險(xiǎn)就越大，投資者可根據(jù)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)值對(duì)比其他一些創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目做出判斷，以決定是否進(jìn)行投資。

2.SPSS中因子分析基本步驟。因子分析有兩個(gè)核心問(wèn)題：一是如何構(gòu)造因子變量；二是如何對(duì)因子變量進(jìn)行命名解釋。因子分析有下面5個(gè)基本步驟：（1)確定待分析的原有若干變量是否適合因子分析；（2)構(gòu)造因子變量;（3)利用旋轉(zhuǎn)使得因子變量更具有可解釋性;（4)計(jì)算因子變量的得分;(5)綜合因子得分。

二、因子分析法在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估中的應(yīng)用

1.定風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)種類并提請(qǐng)風(fēng)險(xiǎn)投資各方專家打分，獲得風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)樣本空間。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)類型的劃分針對(duì)某一具體項(xiàng)目確定，而專家打分采用1～10分制，分值越低，風(fēng)險(xiǎn)越小。

2.將數(shù)據(jù)表轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)矩陣，輸入SPSS數(shù)據(jù)管理器中，并通過(guò)SPSS中Correlation Matrix 對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析檢驗(yàn)，通常相關(guān)系數(shù)越大，進(jìn)行因子分析效果越明顯。

3.對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析，SPSS中因子提取方法有7種，通常采用主成分分析法。該方法假定原變量的線形組合。第一主成分有最大的方差，后續(xù)成分，其可解釋的方差越來(lái)越小。這也是使用最多的因子提取法。

4.計(jì)算單個(gè)因子得分和綜合因子得分。綜合得分通常比較科學(xué)的方法就是采用前面主成分提取時(shí)的因子貢獻(xiàn)率作為權(quán)重，當(dāng)然，也可采用專家確定權(quán)重的方法進(jìn)行。

5.對(duì)因子變量進(jìn)行解釋和創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)綜合得分評(píng)價(jià)基礎(chǔ)上，提交創(chuàng)業(yè)投資決策層進(jìn)行最后項(xiàng)目的取舍。

投資項(xiàng)目評(píng)估論文:風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估準(zhǔn)則探析

[摘要] 風(fēng)險(xiǎn)投資公司在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)評(píng)估階段所考慮的評(píng)估準(zhǔn)則,主要可歸納為經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)營(yíng)銷、財(cái)務(wù)計(jì)劃與投資報(bào)酬等3個(gè)方面。這些準(zhǔn)則是風(fēng)險(xiǎn)投資公司評(píng)估經(jīng)營(yíng)計(jì)劃書與查證風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的重點(diǎn)。

[關(guān)鍵詞] 風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估投資決策

高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)既可能獲得高額收益,也可能存在失敗的風(fēng)險(xiǎn)。因此風(fēng)險(xiǎn)投資公司在選擇投資項(xiàng)目時(shí),既不輕易放過(guò)任何一個(gè)可能獲高利的機(jī)會(huì),也不可能把所有的項(xiàng)目都作為投資對(duì)象。風(fēng)險(xiǎn)投資要獲得成功在很大程度上取決于很少幾個(gè)杰出的投資項(xiàng)目,大部分投資項(xiàng)目都在中途被淘汰。因此,廣泛收集和研究各類高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)資料,嚴(yán)格、周密地選擇投資對(duì)象,謹(jǐn)慎而又科學(xué)地評(píng)估被選送項(xiàng)目,以及挑選富有經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)管理人員成為風(fēng)險(xiǎn)投資公司最主要的工作。風(fēng)險(xiǎn)投資公司在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)評(píng)估階段所考慮的評(píng)估準(zhǔn)則,主要可歸納為經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)營(yíng)銷、財(cái)務(wù)計(jì)劃與投資報(bào)酬等3個(gè)方面。這些準(zhǔn)則是風(fēng)險(xiǎn)投資公司評(píng)估經(jīng)營(yíng)計(jì)劃書與查證風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的重點(diǎn)。

一、風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估在經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)方面主要考慮的評(píng)估準(zhǔn)則

1.創(chuàng)業(yè)家或主要經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)歷與背景。創(chuàng)業(yè)者的經(jīng)歷會(huì)影響其決策判斷及處理事務(wù)的態(tài)度與能力。審視其過(guò)去的成功和失敗經(jīng)歷,可以作為經(jīng)營(yíng)能力的重要參考依據(jù)。另外對(duì)于創(chuàng)業(yè)家的背景、財(cái)務(wù)狀況、品德聲譽(yù)也是重點(diǎn)考慮的因素。人際關(guān)系評(píng)估不佳者,也將不利于評(píng)估的結(jié)果。

2.創(chuàng)業(yè)家或主要經(jīng)營(yíng)者的人格特質(zhì)。風(fēng)險(xiǎn)投資公司認(rèn)為理想的經(jīng)營(yíng)者人格特質(zhì)應(yīng)是智慧、創(chuàng)新、勤奮、誠(chéng)實(shí),對(duì)企業(yè)有高度獻(xiàn)身精神與強(qiáng)烈使命感,對(duì)追求成功有強(qiáng)烈愿望,并能承受壓力,具有協(xié)調(diào)整合組織團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)導(dǎo)能力。

3.經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的專長(zhǎng)與管理能力。風(fēng)險(xiǎn)投資公司十分重視經(jīng)營(yíng)成員的專長(zhǎng),希望經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)能由包括生產(chǎn)、營(yíng)銷、財(cái)務(wù)、研發(fā)等不同專長(zhǎng)且具豐富的經(jīng)驗(yàn)與輝煌的成功記錄的人士組成,經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的組織管理與人力資源發(fā)展運(yùn)用的能力,也是一項(xiàng)評(píng)估重點(diǎn)。

4.經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營(yíng)理念。由經(jīng)營(yíng)理念可看出經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的態(tài)度,以及未來(lái)企業(yè)發(fā)展的方向與組織運(yùn)作方式。風(fēng)險(xiǎn)投資公司會(huì)注意受資公司的經(jīng)營(yíng)理念與本身的經(jīng)營(yíng)理念是否相互默契,因?yàn)檫@會(huì)影響未來(lái)雙方在合作與輔導(dǎo)經(jīng)營(yíng)管理的效果。

5.經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)對(duì)營(yíng)運(yùn)計(jì)劃的掌握程度。風(fēng)險(xiǎn)投資公司會(huì)與經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)就營(yíng)運(yùn)計(jì)劃的內(nèi)容與做法進(jìn)行深入的討論。目的是為了解經(jīng)營(yíng)組織成員對(duì)于營(yíng)運(yùn)計(jì)劃的認(rèn)知程度與認(rèn)同程度,對(duì)于無(wú)法清楚說(shuō)明或不認(rèn)同自己公司營(yíng)運(yùn)計(jì)劃的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì),是不會(huì)被列為考慮投資的對(duì)象的。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估在市場(chǎng)營(yíng)銷方面主要考慮的評(píng)估準(zhǔn)則

1.市場(chǎng)規(guī)模。所謂市場(chǎng)規(guī)模是針對(duì)現(xiàn)有市場(chǎng)需求大小進(jìn)行評(píng)估。創(chuàng)業(yè)家必須能夠明確定義目標(biāo)市場(chǎng)的范圍與顧客對(duì)象,經(jīng)營(yíng)計(jì)劃書如果沒(méi)有提出具體的市場(chǎng)分析與明確的數(shù)據(jù)佐證,風(fēng)險(xiǎn)投資公司將無(wú)法確認(rèn)市場(chǎng)需求的估計(jì)是否真正能夠支持企業(yè)成長(zhǎng)與創(chuàng)造足夠的利潤(rùn),因此回收投資將存在很大的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

2.市場(chǎng)潛力。市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力與規(guī)模和企業(yè)生存發(fā)展的機(jī)會(huì)密切相關(guān)。市場(chǎng)潛力大的投資項(xiàng)目,采取長(zhǎng)期投資比較有可能獲得高額的利潤(rùn)回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)投資公司將從技術(shù)、產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)趨勢(shì)等角度來(lái)評(píng)估投資項(xiàng)目產(chǎn)品的未來(lái)市場(chǎng)潛力。

3.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。包括分析市場(chǎng)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的資源優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)進(jìn)入障礙,以及替代性產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)威脅等。風(fēng)險(xiǎn)投資公司將評(píng)估受資公司的核心資源能力與核心市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,并判斷經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)提出的競(jìng)爭(zhēng)策略是否能有效創(chuàng)造出市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。

4.營(yíng)銷策略規(guī)劃。主要評(píng)估經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中有關(guān)營(yíng)銷管理與策略規(guī)劃方案的可行性與有效性。評(píng)估的范圍包括,銷售與促銷計(jì)劃、定價(jià)策略、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃及有關(guān)顧客服務(wù)的構(gòu)想方案等。由營(yíng)銷策略規(guī)劃的評(píng)估,可以判斷風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)預(yù)期的銷售量與市場(chǎng)占有率的可能性。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估在財(cái)務(wù)計(jì)劃與投資報(bào)酬方面主要考慮的評(píng)估準(zhǔn)則

1.受資公司的財(cái)務(wù)狀況。風(fēng)險(xiǎn)投資公司可通過(guò)分析受資公司過(guò)去與現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況,并與同業(yè)比較,來(lái)評(píng)估其營(yíng)運(yùn)績(jī)效與經(jīng)營(yíng)體制,預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)未來(lái)可能遭遇的財(cái)務(wù)問(wèn)題。

2.受資公司的股東結(jié)構(gòu)。由受資公司目前與未來(lái)可能的股東結(jié)構(gòu)與股東的背景,可以判斷公司資金結(jié)構(gòu)與資金來(lái)源的穩(wěn)定性,同時(shí)股東的素質(zhì)與能力也會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方向,以及對(duì)經(jīng)營(yíng)者的支持程度,因此,股東結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司是否參與投資產(chǎn)生關(guān)鍵性的影響。

3.受資公司財(cái)務(wù)計(jì)劃合理程度。包括受資公司財(cái)務(wù)計(jì)劃上的現(xiàn)金流量、銷售收入、各項(xiàng)成本估計(jì)、資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等的預(yù)估合理程度,以及未來(lái)融資方式規(guī)劃的可行性。

4.受資公司資金需求規(guī)劃的合理性。有時(shí)創(chuàng)業(yè)家會(huì)提出過(guò)高的資金需求,以充實(shí)未來(lái)營(yíng)運(yùn)資源,但這會(huì)影響每股分得紅利的數(shù)量。風(fēng)險(xiǎn)投資公司可根據(jù)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)提出的盈余數(shù)額與自己期望的投資報(bào)酬率,來(lái)折算受資公司的價(jià)值、適合投入的資金比例,以及受資公司所提出資金需求的合理程度。

5.受資公司的預(yù)期投資報(bào)酬率。創(chuàng)業(yè)家為吸引投資資金,經(jīng)常會(huì)高估投資報(bào)酬,因此風(fēng)險(xiǎn)投資公司要十分慎重地分析、評(píng)估各項(xiàng)財(cái)務(wù)資料,并以較保守和審慎的態(tài)度估計(jì)可能實(shí)現(xiàn)的投資報(bào)酬率。

6.資金回收年限、方式。資金回收年限、預(yù)期報(bào)酬與預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)投資公司最關(guān)心的問(wèn)題之一,風(fēng)險(xiǎn)投資公司原則上以公開(kāi)上市作為回收投資成本的主要方法,但也可能選擇出售持股等其他方式。

7.受資公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。不同的受資公司有不同的技術(shù)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等,也有不同的資金回收年限與回收方式,對(duì)于預(yù)期投資報(bào)酬產(chǎn)生不同程度的風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)投資公司必須慎重評(píng)估這些因素間的相互關(guān)系,作為未來(lái)投資決策的重要參考資料。

投資項(xiàng)目評(píng)估論文:基于Excel投資項(xiàng)目評(píng)估系統(tǒng)設(shè)計(jì)

項(xiàng)目評(píng)估是指在可行性研究的基礎(chǔ)上，根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門頒布的政策、法規(guī)、方法、參數(shù)和條例等，從項(xiàng)目、國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的角度出發(fā)，由有關(guān)部門對(duì)擬建項(xiàng)目建設(shè)的必要性、建設(shè)條件、生產(chǎn)條件、財(cái)務(wù)效益、經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益等進(jìn)行的全面分析論證，并就該項(xiàng)目是否可行提出相應(yīng)職業(yè)判斷的一項(xiàng)工作。財(cái)務(wù)估算和財(cái)務(wù)效益分析是項(xiàng)目評(píng)估中及其重要的部分，包括投資估算、資金籌集、成本、收入、費(fèi)用及各種報(bào)表的估算，計(jì)算復(fù)雜，耗時(shí)耗力，與此同時(shí)，項(xiàng)目評(píng)估面臨著經(jīng)營(yíng)環(huán)境日益復(fù)雜多變的難題，用相對(duì)比較固定的數(shù)據(jù)處理方式難以實(shí)現(xiàn)科學(xué)化決策。本文的設(shè)計(jì)是在參照《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法和參數(shù)》（第三版）的基礎(chǔ)上，以Excel為工具，主要進(jìn)行財(cái)務(wù)估算與財(cái)務(wù)效益分析的一個(gè)項(xiàng)目評(píng)估系統(tǒng)。本軟件分為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及參數(shù)、財(cái)務(wù)分析輔助表和財(cái)務(wù)分析表三大模塊。各個(gè)模塊相互聯(lián)系，相互影響，最后實(shí)現(xiàn)進(jìn)行投資決策

一、投資項(xiàng)目評(píng)估系統(tǒng)需求分析

進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估時(shí)，應(yīng)該估算分析中需要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，然后對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析整理，得到項(xiàng)目評(píng)估所需要的各種估算表和財(cái)務(wù)分析表。項(xiàng)目評(píng)估中財(cái)務(wù)估算與財(cái)務(wù)效益分析的程序如圖1所示。首先應(yīng)估算出總投資，包括固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金的估算，根據(jù)總投資確定資金來(lái)源，計(jì)算出項(xiàng)目總投資和資金籌措表和還款付息表，然后由基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，計(jì)算出各種估算表，最后將所有的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理分析得出各種財(cái)務(wù)分析輔助表和財(cái)務(wù)分析表?？梢?jiàn)項(xiàng)目評(píng)估的計(jì)算過(guò)程非常復(fù)雜，尤其是需要計(jì)算得出的報(bào)表很多，報(bào)表之間的關(guān)系又異常復(fù)雜，計(jì)算順序不能顛倒，加大了手工計(jì)算的難度，同時(shí)不能保證計(jì)算的準(zhǔn)確性，因此需要建立一個(gè)項(xiàng)目評(píng)估系統(tǒng)來(lái)解決出現(xiàn)的問(wèn)題。

本軟件的研發(fā)正是基于這種需求。本軟件分為三大模塊，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及參數(shù)、財(cái)務(wù)分析輔助表和財(cái)務(wù)分析表?；A(chǔ)數(shù)據(jù)及參數(shù)主要是將前期收集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，Excel提供的數(shù)據(jù)輸入功能使其得以實(shí)現(xiàn)；財(cái)務(wù)估算與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是比較復(fù)雜的程序，大量的數(shù)據(jù)處理和計(jì)算增加了評(píng)估的難度，Excel強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理和數(shù)據(jù)分析以及大量函數(shù)功能滿足了其需求，與此同時(shí)，Excel的輸出和顯示數(shù)據(jù)功能使得查看各種估算表和財(cái)務(wù)報(bào)表成為現(xiàn)實(shí)。

二、軟件模塊設(shè)計(jì)

本設(shè)計(jì)將軟件分成基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及參數(shù)、財(cái)務(wù)分析輔助表和財(cái)務(wù)分析表三個(gè)部分，其中基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及參數(shù)是最基本的部分，其他兩部分是在導(dǎo)入其數(shù)據(jù)之后生成的。

其一，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及參數(shù)模塊。該模塊包含基礎(chǔ)數(shù)據(jù)錄入、成本估算基礎(chǔ)、收入估算基礎(chǔ)、費(fèi)用估算基礎(chǔ)、總投資估算基礎(chǔ)等五部分。基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的錄入部分，該模塊主要為項(xiàng)目評(píng)估提供一些基礎(chǔ)資料，如建設(shè)期、運(yùn)營(yíng)期、項(xiàng)目所在行業(yè) 、所得稅率等，這些基礎(chǔ)資料為進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估奠定了基礎(chǔ)。成本估算基礎(chǔ)包括外購(gòu)原材料費(fèi)用的估算、人工費(fèi)用的估算和外購(gòu)燃料動(dòng)力費(fèi)用的估算，這些估算表作為成本項(xiàng)目，經(jīng)過(guò)整理之后將全部計(jì)入成本，是以后生成財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)。收入估算基礎(chǔ)包括銷售收入和補(bǔ)貼收入的估算。此部分主要估算收入，銷售收入和補(bǔ)貼收入將作為利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表的填列項(xiàng)目，進(jìn)而得出凈利潤(rùn)。費(fèi)用估算基礎(chǔ)包括折舊費(fèi)用、修理費(fèi)用及其他費(fèi)用的估算。其中的折舊參數(shù)是計(jì)算折舊費(fèi)用的基礎(chǔ)，修理費(fèi)用及其他費(fèi)用的估算有不同的方法，通過(guò)選擇適合項(xiàng)目的方法確定費(fèi)用大小。總投資估算基礎(chǔ)包括流動(dòng)資金的估算、建設(shè)期利息的估算和建設(shè)投資的估算。流動(dòng)資金參數(shù)是估算流動(dòng)資金的基礎(chǔ)，填列最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，通過(guò)公式計(jì)算得出流動(dòng)資金；建設(shè)期利息估算的數(shù)據(jù)主要取自其他基礎(chǔ)數(shù)據(jù)表，該表給定了還款付息方式及其他數(shù)據(jù)，通過(guò)公式計(jì)算得出建設(shè)期利息，同時(shí)也為財(cái)務(wù)分析表提供了數(shù)據(jù)；投資估算基礎(chǔ)數(shù)據(jù)是估算建設(shè)投資的基礎(chǔ)；投資進(jìn)度參數(shù)是項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表的主要數(shù)據(jù)。

其二，財(cái)務(wù)分析輔助表模塊。該模塊主要將基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，得出各個(gè)估算表。流動(dòng)資金估算表是在流動(dòng)資金參數(shù)的基礎(chǔ)上得出的；折舊攤銷估算表是在折舊參數(shù)的基礎(chǔ)上得出的；建設(shè)投資估算表估算和總投資估算表的數(shù)據(jù)主要取自投資估算基礎(chǔ)數(shù)據(jù)；營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加是在收入估算基礎(chǔ)數(shù)據(jù)上得出的；總成本費(fèi)用估算表的數(shù)據(jù)來(lái)自成本和費(fèi)用的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)；投資進(jìn)度參數(shù)、總投資估算表和還款付息表是項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。各個(gè)估算表可以反映項(xiàng)目的基本情況，為以后的財(cái)務(wù)分析表提供數(shù)據(jù)。

其三，財(cái)務(wù)分析表模塊。該模塊是本軟件綜合性最強(qiáng)的部分，將前面所有的數(shù)據(jù)聯(lián)系了起來(lái)，是項(xiàng)目評(píng)估的核心部分。資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表是投資者最關(guān)心的三大報(bào)表，同時(shí)本軟件又提供了一些財(cái)務(wù)指標(biāo)，如盈利指標(biāo)凈現(xiàn)值NPV、內(nèi)含報(bào)酬率IRR、凈現(xiàn)值收益率、靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期；償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息備付率和償債備付率，幫助投資者做出正確決策。

投資項(xiàng)目評(píng)估論文:風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與借鑒

一、 國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估的研究概況

（一） 美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估的研究概況

美國(guó)學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估的研究主要集中在兩個(gè)方面：“用何種標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估項(xiàng)目的投資潛力”和“利用何種模型對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估選優(yōu)”。在初期，主要的缺陷在于過(guò)多地注重財(cái)務(wù)方面的評(píng)估，而忽視了管理能力、技術(shù)等方面的評(píng)估?，F(xiàn)在，這一缺陷已得到了糾正，如Wells(1974)、Poundexter(1976)和Tyebjee(1984)等人進(jìn)行的實(shí)證研究，都提出了多因素的綜合評(píng)估體系。

Wells認(rèn)為，在影響風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目評(píng)估的指標(biāo)中，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理層的承諾是最重要的，按照重要最高值為10，最低值為1評(píng)分，管理層因素的重要程度為10，其次是產(chǎn)品、市場(chǎng)、營(yíng)銷技能等。其中，變現(xiàn)方法被認(rèn)為是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目影響能力最弱的。

Tyebjee和Bruno(1984)最先運(yùn)用問(wèn)卷調(diào)查和因素分析法得出了美國(guó)第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)模型。該模型認(rèn)為：對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的預(yù)期收益影響最大的是市場(chǎng)吸引力，其次是產(chǎn)品的獨(dú)特性；而風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理能力和環(huán)境威脅抵抗能力對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響；兌現(xiàn)能力對(duì)兩者不產(chǎn)生影響。

美國(guó)的相關(guān)研究還有Joshua Lerner(1994)提出的風(fēng)險(xiǎn)投資家如何利用聯(lián)合管理來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)；Robert D.Hisrich(1995)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資家個(gè)人素質(zhì)、能力也是至關(guān)重要的，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的投資不僅是資金，還有管理、信息等要素。等等。

（二） 中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估的研究概況

我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)是公認(rèn)的幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展最好的國(guó)家或地區(qū)之一，這里主要介紹兩個(gè)最具代表性的研究成果。

Pandey和Jang于一九九六年研究了臺(tái)灣地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)，他們的研究結(jié)果表明：風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)性質(zhì)更受風(fēng)險(xiǎn)投資家關(guān)注，五個(gè)最重要的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)依次為：投資回報(bào)率，企業(yè)家的技術(shù)水平，產(chǎn)品的市場(chǎng)需求，市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力及投資變現(xiàn)的難易程度，而產(chǎn)品的獨(dú)特性，開(kāi)拓新市場(chǎng)，政府規(guī)則是最不重要的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

一九九六年香港中文大學(xué)劉常勇教授等人對(duì)臺(tái)灣地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀作了調(diào)查和統(tǒng)計(jì)，總結(jié)出風(fēng)險(xiǎn)投資決策程序和評(píng)估準(zhǔn)則，評(píng)估準(zhǔn)則主要?dú)w納為商業(yè)計(jì)劃書，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，市場(chǎng)營(yíng)銷，產(chǎn)品和技術(shù)，財(cái)務(wù)計(jì)劃和投資報(bào)酬等五個(gè)方面的22個(gè)重要準(zhǔn)則。

（三） 其他國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估的研究概況

Ray(1991)和Rau、Turpin(1993)都運(yùn)用訪問(wèn)風(fēng)險(xiǎn)投資家的方式分別研究了新加坡和日本的風(fēng)險(xiǎn)投資公司的項(xiàng)目評(píng)估指標(biāo)體系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)企業(yè)家的個(gè)人特征及經(jīng)驗(yàn)是最重要的因素，而對(duì)于財(cái)務(wù)因素的考慮則是最不重要的。

Rah Junh和Lee（1994）研究了韓國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估的特點(diǎn)，他們的研究結(jié)果表明最重要的6個(gè)因素依次是：創(chuàng)業(yè)者的管理能力，市場(chǎng)吸引力，產(chǎn)品性能及技術(shù)上的先進(jìn)性，融資能力，原材料獲得的可能性（原材料的有效性），生產(chǎn)能力等。

Graham Boocock和Margaret woods(1997)對(duì)英國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金組織進(jìn)行調(diào)查研究，得出了英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)估選擇的準(zhǔn)則主要包括五大類，它們分別是：險(xiǎn)投資的要求，項(xiàng)目特性，管理者/團(tuán)隊(duì)特征，行業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和產(chǎn)品的差異性。

二、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目評(píng)估的理論研究及實(shí)踐現(xiàn)狀

（一） 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估的理論研究現(xiàn)狀

在理論研究方面，由于我國(guó)還處于探索階段，因此目前的研究工作主要還是以“拿來(lái)主義“為主，大多是學(xué)習(xí)和吸收歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的研究成果。在這些研究成果的基礎(chǔ)上，我國(guó)學(xué)者結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，對(duì)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估作出了可貴的探索。其中具有代表性的有：

馬揚(yáng)、凡雨等人（1992）經(jīng)過(guò)調(diào)查研究建立了一套包括五個(gè)主指標(biāo)，四十一個(gè)分指標(biāo)的項(xiàng)目評(píng)估指標(biāo)體系，其中五個(gè)主指標(biāo)分別是：公司情況，公司人員及合作者，產(chǎn)品技術(shù)，產(chǎn)品市場(chǎng)和財(cái)務(wù)等。他們認(rèn)為，在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和項(xiàng)目本身所進(jìn)行的評(píng)估是最重要的。

湯京華、王玉珍（1999）運(yùn)用文獻(xiàn)分析法，通過(guò)對(duì)美國(guó)，中國(guó)臺(tái)灣和荷蘭等國(guó)家或地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估指標(biāo)體系進(jìn)行比較分析，并結(jié)合我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)建立了一套評(píng)估指標(biāo)體系。該指標(biāo)體系劃分為五個(gè)方面的內(nèi)容：產(chǎn)品差異度，市場(chǎng)吸引力，管理能力，經(jīng)濟(jì)效益和市場(chǎng)影響，具體由12個(gè)指標(biāo)構(gòu)成。

尹淑婭（1999）在借鑒Tyebjee和Bruno(1976―1984)的風(fēng)險(xiǎn)投資決策過(guò)程模型的基礎(chǔ)上，根據(jù)我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資本退出困難的實(shí)際情況，對(duì)該模型進(jìn)行了修正。其主要的修正之處在于，在原有模型的基礎(chǔ)上增加了退出機(jī)制潛力這一因素，并由此增加了“退出難易程度”和“退出方式選擇”這兩項(xiàng)分指標(biāo)。

（二） 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估的實(shí)踐現(xiàn)狀

在實(shí)踐中，雖然國(guó)內(nèi)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司都有一套自己的項(xiàng)目評(píng)估機(jī)制，但無(wú)論是在理論依據(jù)還是在實(shí)際操作上都存在著很多缺陷，還有待進(jìn)一步完善。目前國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資公司主要采用以下三種評(píng)估模式：

（1） 根據(jù)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行評(píng)估

這一種評(píng)估模式主要集中于政府創(chuàng)辦的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)當(dāng)中。政府創(chuàng)辦的投資機(jī)構(gòu)的管理者幾乎都來(lái)自政府機(jī)構(gòu)或國(guó)有企業(yè)，他們以往的決策習(xí)慣致使他們?cè)趯?duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估與決策時(shí)采取經(jīng)驗(yàn)主義。這種模式的主要缺點(diǎn)是：由于只靠主觀經(jīng)驗(yàn)而沒(méi)有經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的程序?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行規(guī)范化的評(píng)估，使投資決策缺乏客觀依據(jù)，從而降低了風(fēng)險(xiǎn)投資的成功率。

（2） 沿襲科委的評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估

由于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的決策者大多有科技背景，這讓他們?cè)趯?duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估的時(shí)有意無(wú)意地沿襲科委“863”等計(jì)劃中所采用的評(píng)估方法。雖然這種模式迎合了風(fēng)險(xiǎn)投資與高新科技高度相關(guān)的特點(diǎn)，但也存在很大的缺陷，主要是這種評(píng)估模式往往過(guò)于強(qiáng)調(diào)對(duì)項(xiàng)目技術(shù)的評(píng)估，忽視了對(duì)項(xiàng)目管理者能力和項(xiàng)目市場(chǎng)前景的評(píng)估。

（3） 直接采用外國(guó)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行評(píng)估

這種評(píng)估模式主要存在于中外合資，中外合作的風(fēng)險(xiǎn)投資公司當(dāng)中。這些風(fēng)險(xiǎn)投資公司的運(yùn)作機(jī)制幾乎都來(lái)自外方，投資項(xiàng)目評(píng)估模式也不例外。這種模式雖然有利于我們借鑒和吸收國(guó)外先進(jìn)的評(píng)估方法和經(jīng)驗(yàn)，但沒(méi)有充分考慮到中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)際情況，往往會(huì)水土不服。

三、國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)的啟示

（一） 轉(zhuǎn)變落后觀念，建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)估體系

由于受起步晚和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)政府主導(dǎo)化等因素的制約，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估與決策在觀念上還比較落后。例如我國(guó)很多風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)，以高技術(shù)為絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。其實(shí)，是否能獲得高額的投資回報(bào)并不在于項(xiàng)目的技術(shù)是否很先進(jìn)，而在于項(xiàng)目是否有足夠的市場(chǎng)潛力和是否能從管理上保證運(yùn)作。例如美國(guó)的Dell、Amazon公司的成功更應(yīng)該歸結(jié)于商業(yè)模式的創(chuàng)新；相反，銥星公司的破產(chǎn)是因?yàn)樗募夹g(shù)太先進(jìn)而致使運(yùn)營(yíng)成本太高。國(guó)外相關(guān)學(xué)者的研究表明：管理者能力，回報(bào)率和產(chǎn)品的市場(chǎng)潛力比項(xiàng)目技術(shù)更重要?？偟膩?lái)說(shuō)，是要轉(zhuǎn)變落后的觀念，建立一套以技術(shù)和產(chǎn)品評(píng)價(jià)為基石，以團(tuán)隊(duì)管理為關(guān)鍵，以超額財(cái)務(wù)效益為目標(biāo)，既注重現(xiàn)有市場(chǎng)的分析，更強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)造市場(chǎng)需求的能力的開(kāi)放性系統(tǒng)。

（二）應(yīng)充分重視風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理者素質(zhì)的評(píng)估

目前，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)，過(guò)于注重對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目自身要素的評(píng)估，特別是對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)估和技術(shù)評(píng)估，而對(duì)被投資企業(yè)的素質(zhì)，尤其是對(duì)創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)的評(píng)估重視不夠。在國(guó)外，管理者的素質(zhì)已越來(lái)越受到風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的重視，眾多學(xué)者在對(duì)美國(guó)、日本、印度和泰國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估的研究成果表明，管理者素質(zhì)在項(xiàng)目評(píng)估指標(biāo)體系中是最重要的；在韓國(guó)雖有研究表明市場(chǎng)魅力在項(xiàng)目評(píng)估是最重要的標(biāo)準(zhǔn)，但在操作上，管理者的能力卻是最重要的。這些研究成果也印證了風(fēng)險(xiǎn)投資界一個(gè)有名的觀點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)投資的本質(zhì)是投資于“People”（人），而非投資于“Paper”（方案）。

（三）從中國(guó)國(guó)情出發(fā)，建立適合我國(guó)實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系

目前我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資還處于起步階段，在許多方面與外國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資存在著很大的差異，而且在法律法規(guī)、文化背景等方面都有我們自己的特點(diǎn)，因此不能把外國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目評(píng)估體系原封不動(dòng)地搬到我們國(guó)內(nèi)來(lái)，而應(yīng)該在借鑒外國(guó)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，建立一套適合我國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系。

投資項(xiàng)目評(píng)估論文:境外投資項(xiàng)目評(píng)估模式的優(yōu)化

【摘要】與商業(yè)性金融不同，以政策性金融為支點(diǎn)的出口信用機(jī)構(gòu)既要考慮境外投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益，又要考慮項(xiàng)目宏觀經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益，而有些項(xiàng)目又不可能二者兼得，對(duì)這些項(xiàng)目的評(píng)估關(guān)鍵是尋求二者的平衡點(diǎn)。本文以政策性金融的視角，在提出現(xiàn)行境外投資項(xiàng)目評(píng)估問(wèn)題的基礎(chǔ)上，引入項(xiàng)目融資的理念和方法，從項(xiàng)目、發(fā)起人、宏觀經(jīng)濟(jì)等不同層面評(píng)估項(xiàng)目收益；并提出了與政策性金融相適應(yīng)的現(xiàn)金流測(cè)算思路，以優(yōu)化境外投資項(xiàng)目的評(píng)估。

【關(guān)鍵詞】境外投資項(xiàng)目 評(píng)估模式 政策性金融

一、現(xiàn)行評(píng)估模式存在的主要問(wèn)題

1、評(píng)估原則和評(píng)估方式的缺陷

從基本方法和模式看，政策性金融境外投資項(xiàng)目評(píng)估選用的是傳統(tǒng)評(píng)估模式，即評(píng)估重心放在發(fā)起人自身經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況及還款能力，而對(duì)所投資的具體項(xiàng)目的認(rèn)識(shí)和控制，則處于次要位置。如果投資項(xiàng)目失敗，則貸款本息依然可以由發(fā)起人償還，金融機(jī)構(gòu)不會(huì)直接受到影響。從政策性金融的功能定位看，傳統(tǒng)評(píng)估模式的原則和分析方法無(wú)法適應(yīng)和滿足政策性金融境外投資項(xiàng)目的需要。

（1）傳統(tǒng)評(píng)估模式過(guò)分重視投資人財(cái)務(wù)指標(biāo)而對(duì)項(xiàng)目本身的重視程度不夠。首先，政策性金融與商業(yè)金融的根本區(qū)別在于不以贏利為目的，而要執(zhí)行政府產(chǎn)業(yè)政策。然而，政策性金融支持的境外投資項(xiàng)目貸款、擔(dān)保等業(yè)務(wù)的價(jià)格低于商業(yè)性業(yè)務(wù)30%以上，如果以商業(yè)行為推向市場(chǎng)，就會(huì)導(dǎo)致資源的浪費(fèi)，也無(wú)法發(fā)揮政策性金融的作用。其次，把償債能力集中在財(cái)務(wù)報(bào)表的分析上面，本身存在很多缺陷：比如，財(cái)務(wù)報(bào)表是靜態(tài)的，僅反映企業(yè)的過(guò)去和現(xiàn)在，不能體現(xiàn)將來(lái)；再比如，由于財(cái)務(wù)杠桿的作用或市場(chǎng)擴(kuò)張的需要，資產(chǎn)負(fù)債率的多少、現(xiàn)金流的正負(fù)，不一定能說(shuō)明長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱。

（2）傳統(tǒng)評(píng)估方法是從項(xiàng)目微觀角度考慮而忽略了其他層面。首先，從項(xiàng)目角度看，應(yīng)具有較滿意的贏利能力和充分現(xiàn)金流，以確保按時(shí)還本付息，并達(dá)到境外投資經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益最大化的客觀效果。其次，從發(fā)起人角度看，應(yīng)在評(píng)估項(xiàng)目本身財(cái)務(wù)效益的基礎(chǔ)上，考察因項(xiàng)目建設(shè)、經(jīng)營(yíng)而給發(fā)起人帶來(lái)的所有財(cái)務(wù)效益。第三，應(yīng)從社會(huì)和國(guó)家整體利益角度評(píng)價(jià)項(xiàng)目的宏觀效益。對(duì)此類項(xiàng)目，應(yīng)主要從宏觀的機(jī)會(huì)成本角度進(jìn)行評(píng)估，以取得政策性金融支持的作用和效果。

（3）傳統(tǒng)的評(píng)估模式適合于國(guó)內(nèi)的建設(shè)項(xiàng)目評(píng)估而不利于境外投資項(xiàng)目評(píng)估。傳統(tǒng)的評(píng)估模式適合于國(guó)內(nèi)的建設(shè)項(xiàng)目評(píng)估，但對(duì)于與國(guó)際經(jīng)營(yíng)關(guān)系密切的外匯管制、稅收影響、涉外法律等問(wèn)題卻無(wú)法解決，而這些問(wèn)題恰恰是國(guó)際經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)所在。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)的境外投資中，盈利項(xiàng)目占1/3左右，在2/3的未贏利項(xiàng)目中，因未充分把握當(dāng)?shù)胤?、政策、?guó)際慣例而造成項(xiàng)目終止、暫停、虧損占38%以上，因稅收變化、匯率浮動(dòng)導(dǎo)致虧損者占20%。因此境外投資項(xiàng)目評(píng)估必須重視與國(guó)際經(jīng)營(yíng)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

2、評(píng)估程序和指標(biāo)的缺陷

（1）對(duì)清算價(jià)值的估算不夠重視。部分項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略指出了經(jīng)營(yíng)一定時(shí)期后轉(zhuǎn)讓，但沒(méi)有對(duì)具體的轉(zhuǎn)讓方法（如當(dāng)?shù)卣召?gòu)）、轉(zhuǎn)讓的價(jià)格條款給予分析和數(shù)據(jù)測(cè)算。

（2）對(duì)NPV的測(cè)算和折算率的選取缺乏依據(jù)。凈現(xiàn)值測(cè)算被認(rèn)為是行之有效的項(xiàng)目評(píng)估測(cè)算指標(biāo)之一。而目前對(duì)NPV的測(cè)算、內(nèi)部折算率的選取都存在不夠重視現(xiàn)象，部分項(xiàng)目甚至沒(méi)有NPV測(cè)算。

首先，缺乏折算率選取標(biāo)準(zhǔn)，評(píng)估人員一般照搬了發(fā)起人評(píng)估報(bào)告中的折算率。但發(fā)起人是從純商業(yè)角度、從自身的資源條件計(jì)算資金成本、選取折算率的，這與政策性金融的角色完全不同；而部分發(fā)起人為了片面追求投資擴(kuò)張甚至?xí)藶榭浯蠡蚩s小折算率。

其次，折算率沒(méi)有考慮項(xiàng)目所在國(guó)市場(chǎng)平均收益及風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。首先，國(guó)外經(jīng)營(yíng)與國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)，市場(chǎng)相關(guān)系數(shù)必有降低，甚至為負(fù)值。根據(jù)CAPM模型，對(duì)項(xiàng)目收益率的要求也應(yīng)有相應(yīng)降低，折算率需要調(diào)低。其次，對(duì)香港、日本、德國(guó)等市場(chǎng)化程度高的地區(qū)和國(guó)家，與墨西哥、泰國(guó)等國(guó)家相比，也應(yīng)該用不同的項(xiàng)目折算率標(biāo)準(zhǔn)。

（3）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的系統(tǒng)化和定量化尚待提高。目前許多境外投資項(xiàng)目的評(píng)估中，都沒(méi)有對(duì)境外投資影響較大的匯率、稅收、投資所在國(guó)外匯管制等因素的定量分析。而從操作角度看，以上指標(biāo)的定量分析是可行的且是必須的，因?yàn)檫@些因素超出一定的變化幅度，對(duì)項(xiàng)目的可行性起到?jīng)Q定性作用。

二、評(píng)估理念和方法優(yōu)化

1、從項(xiàng)目角度看

境外投資項(xiàng)目只有滿足以自身現(xiàn)金流和資產(chǎn)申請(qǐng)和歸還貸款的能力時(shí)，才具備投資的價(jià)值。因此，境外投資項(xiàng)目應(yīng)該、也必須與項(xiàng)目融資的基本條件相吻合。對(duì)于財(cái)務(wù)指標(biāo)不能滿足投資價(jià)值的項(xiàng)目，通過(guò)項(xiàng)目融資的評(píng)估方式，可以劃清發(fā)起人與政策性金融的經(jīng)濟(jì)責(zé)任和分工，繼而明確對(duì)項(xiàng)目公司、發(fā)起人的利益補(bǔ)貼，再輔之以發(fā)起人角度、宏觀效益角度、外交角度的評(píng)估和評(píng)價(jià)，有效地篩選政策性金融支持的境外投資項(xiàng)目。

2、從政策性金融角度看

首先，應(yīng)該作為政府的委托人，肩負(fù)起對(duì)境外投資項(xiàng)目評(píng)估、篩選，提高境外投資整體效益的責(zé)任。實(shí)行項(xiàng)目融資后，要求金融機(jī)構(gòu)必須從項(xiàng)目的立項(xiàng)開(kāi)始參與其中，嚴(yán)密跟蹤并反復(fù)論證，對(duì)發(fā)起人和經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行評(píng)估，并且經(jīng)常對(duì)具體的融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新。從客觀上保證政策性金融能夠從項(xiàng)目評(píng)估階段開(kāi)始提高境外投資項(xiàng)目的質(zhì)量和效益。

3、從發(fā)起人角度看

一是項(xiàng)目融資克服了“表內(nèi)融資”的狀況，使得會(huì)計(jì)報(bào)表不至于因境外投資出現(xiàn)負(fù)債比例過(guò)高的局面；同時(shí)，因受行業(yè)周期或市場(chǎng)原因而國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)暫時(shí)不景氣的企業(yè)，當(dāng)遇到境外的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目而申請(qǐng)境外投資貸款時(shí)，不再被會(huì)計(jì)報(bào)表而“一棍子打死”。二是可以獲得超過(guò)自身財(cái)務(wù)狀況的融資，同時(shí)項(xiàng)目較高的負(fù)債可以享受利息稅盾。三是政策性金融機(jī)構(gòu)的全方位介入可以充當(dāng)項(xiàng)目顧問(wèn)的角色，而風(fēng)險(xiǎn)的分配使發(fā)起人不至于因項(xiàng)目的失敗而破產(chǎn)。

綜上，可以得出結(jié)論：在理論上，境外投資項(xiàng)目具備項(xiàng)目融資的適用條件，項(xiàng)目融資方法有利于提高我國(guó)境外投資項(xiàng)目的效益，從整體上促進(jìn)我國(guó)境外投資的發(fā)展。

三、評(píng)估模式的優(yōu)化

1、有效劃分風(fēng)險(xiǎn)

如上所述，傳統(tǒng)的評(píng)估模式下，發(fā)起人必須對(duì)境外投資項(xiàng)目的所有風(fēng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)。政策性金融機(jī)構(gòu)雖然不以贏利為目的，但仍以收回貸款本息或釋放擔(dān)保責(zé)任為最終目標(biāo)。而引入項(xiàng)目融資理念后，政策性金融機(jī)構(gòu)對(duì)境外投資項(xiàng)目分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并為其中的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)買單。對(duì)境外投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，發(fā)起人應(yīng)該對(duì)項(xiàng)目的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和自身的信用風(fēng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)，對(duì)超出預(yù)測(cè)的政治風(fēng)險(xiǎn)和不可預(yù)見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)，除了投保境外投資險(xiǎn)之外，應(yīng)由政策性金融承擔(dān)。

2、有選擇地應(yīng)用不同的評(píng)估模式

總體上看，境外投資只能實(shí)行有條件的以項(xiàng)目融資理念和方法為基礎(chǔ)的評(píng)估。即政策性金融在評(píng)估境外投資項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)根據(jù)具體情況選擇具體的評(píng)估模式：一是完全地應(yīng)用以項(xiàng)目融資理念和方法為基礎(chǔ)的評(píng)估；二是有條件地以項(xiàng)目融資理念和方法為基礎(chǔ)的評(píng)估，即對(duì)不具備“特許權(quán)經(jīng)營(yíng)”和“政府保證”項(xiàng)目，則在實(shí)行項(xiàng)目融資的同時(shí)，對(duì)發(fā)起人追索權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)分配因項(xiàng)目而調(diào)整；對(duì)現(xiàn)金流不足以覆蓋貸款本息的資源、高科技引進(jìn)項(xiàng)目，則在嚴(yán)格按照項(xiàng)目融資方式進(jìn)行微觀財(cái)務(wù)評(píng)估的同時(shí)，對(duì)宏觀效益和微觀效益對(duì)比分析、對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化評(píng)估和責(zé)任明確，在加入宏觀效益、剔除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)損失的基礎(chǔ)上進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)估；第三，部分規(guī)模小、操作不夠規(guī)范的依然使用傳統(tǒng)的評(píng)估模式。

3、不斷改進(jìn)評(píng)估指標(biāo)

引入項(xiàng)目融資的理念與方法后，必須圍繞項(xiàng)目啟動(dòng)，綜合分析和評(píng)價(jià)項(xiàng)目的整體效益，并對(duì)有關(guān)指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，從而于項(xiàng)目現(xiàn)金流中予以測(cè)算，主要包括以下幾個(gè)指標(biāo)。

（1）政策性補(bǔ)虧。在采用項(xiàng)目融資模式的基礎(chǔ)上，對(duì)能源、稀缺資源類境外投資項(xiàng)目，由于國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略需要，項(xiàng)目本身無(wú)法自負(fù)盈虧的，依然以項(xiàng)目融資的方式進(jìn)行評(píng)估、管理、風(fēng)險(xiǎn)劃分；對(duì)短期或局部看現(xiàn)金流不理想的項(xiàng)目，可以相應(yīng)延長(zhǎng)貸款期限，或劃分以項(xiàng)目資金、發(fā)起人機(jī)會(huì)成本收入的還款比例及期限。對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略項(xiàng)目、能源資源類項(xiàng)目，其政策性虧損部分由政策性金融機(jī)構(gòu)予以彌補(bǔ)，然后在彌補(bǔ)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用項(xiàng)目融資方法對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)估。

（2）項(xiàng)目壽命期預(yù)測(cè)。對(duì)一個(gè)不準(zhǔn)備中途轉(zhuǎn)讓的項(xiàng)目而言，項(xiàng)目的壽命期會(huì)影響現(xiàn)金流，雖然隨壽命期長(zhǎng)度的增加，它對(duì)現(xiàn)金流的影響逐漸減弱，直至忽略不計(jì)。對(duì)完全意義上的項(xiàng)目融資，在“特許權(quán)經(jīng)營(yíng)”背景下，其項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期就可視為壽命期；而現(xiàn)階段的境外投資項(xiàng)目，項(xiàng)目公司和發(fā)起人并非能夠決定壽命期，因?yàn)檎问录赡芷仁挂恍╉?xiàng)目的清算比計(jì)劃要提前。因此，對(duì)項(xiàng)目既要設(shè)定合適的壽命期，又要做好提前結(jié)束壽命期的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)。

（3）清算價(jià)值（稅后殘值）估價(jià)。相比于國(guó)內(nèi)投資，境外投資項(xiàng)目的稅后殘值對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流的影響要大很多，這是因?yàn)椋喉?xiàng)目壽命期難以控制和預(yù)期；殘值受當(dāng)?shù)丶夹g(shù)、社會(huì)環(huán)境、金融市場(chǎng)的影響非常明顯。殘值估計(jì)有3種方法：

一是當(dāng)殘值不確定時(shí)，需要考慮殘值的各種可能結(jié)果，在此基礎(chǔ)上重新評(píng)估項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，必要時(shí)估算殘值的盈虧平衡點(diǎn)。二是對(duì)上市公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)值可以根據(jù)紅利貼現(xiàn)模型計(jì)算，由公式：V0=D1/（1+K）+D2/（1+K）2+…+DH/（1+K）H+PH/（1+K）H（式中，V0為已知，D1…DH由損益預(yù)測(cè)表得到，K可以根據(jù)投資所在國(guó)市場(chǎng)平均收益率確定）計(jì)算得出。三是房產(chǎn)、設(shè)備、無(wú)形資產(chǎn)等殘值應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)、技術(shù)等具體情況進(jìn)行預(yù)測(cè)。房產(chǎn)價(jià)格受當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)行情、地理位置、政府經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)政策等因素影響，而設(shè)備和無(wú)形資產(chǎn)制約于行業(yè)技術(shù)變化。

（4）機(jī)會(huì)成本計(jì)算。境外投資項(xiàng)目涉及的機(jī)會(huì)成本包括以下幾點(diǎn)：一是發(fā)起人因投資項(xiàng)目帶來(lái)的出口。包括項(xiàng)目建設(shè)設(shè)備和生產(chǎn)期原材料出口，由于收益歸發(fā)起人，而如果以項(xiàng)目作為評(píng)估對(duì)象，就不應(yīng)納入項(xiàng)目現(xiàn)金流。二是項(xiàng)目給發(fā)起人帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成本節(jié)約。主要指發(fā)起人利用投資項(xiàng)目的銷售網(wǎng)絡(luò)、地區(qū)雙邊稅收減免、打破壟斷阻力等條件，帶來(lái)成本節(jié)約。三是技術(shù)轉(zhuǎn)讓及研發(fā)收入。發(fā)起人收購(gòu)或投資建造研發(fā)中心，利用當(dāng)?shù)叵冗M(jìn)的技術(shù)進(jìn)行新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，或?yàn)榛乇芤蛲顿Y收益匯入國(guó)內(nèi)的稅收，從而在當(dāng)?shù)亟⒀邪l(fā)機(jī)構(gòu)。這些收益及支出應(yīng)根據(jù)歸屬，計(jì)入發(fā)起人或項(xiàng)目收支。

綜上所述，政策性金融機(jī)構(gòu)境外投資項(xiàng)目的評(píng)估應(yīng)在引入項(xiàng)目融資的理念與方法的基礎(chǔ)上不斷探索優(yōu)化，以提高評(píng)估的可靠性。

投資項(xiàng)目評(píng)估論文:敘利亞投資項(xiàng)目評(píng)估有關(guān)問(wèn)題研究

摘要：敘利亞正在處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期，資金短缺問(wèn)題十分突出。改革投資項(xiàng)目決策機(jī)制，增強(qiáng)投資項(xiàng)目評(píng)估工作的科學(xué)性，對(duì)于充分用好有限資金，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要意義。文章就敘利亞投資項(xiàng)目評(píng)估的發(fā)展現(xiàn)狀及存在問(wèn)題進(jìn)行了系統(tǒng)分析，提出相應(yīng)政策措施。

關(guān)鍵詞：投資項(xiàng)目評(píng)估；決策體制

投資項(xiàng)目，是指通過(guò)增加人力、物力、財(cái)力和科技的投入，改善生產(chǎn)條件，增加生產(chǎn)手段，提高綜合性生產(chǎn)能力，在預(yù)定的時(shí)間和空間范圍內(nèi)達(dá)到預(yù)期效益的一種擴(kuò)大再生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)行為。投資項(xiàng)目評(píng)估，是指利用系統(tǒng)原理、規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論、投資優(yōu)化原理、風(fēng)險(xiǎn)不確定性原理等對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行全面評(píng)價(jià)，使資金投入產(chǎn)生最大產(chǎn)出的活動(dòng)。從微觀上看，投資項(xiàng)目評(píng)估對(duì)項(xiàng)目成敗起著關(guān)鍵性作用，影響經(jīng)濟(jì)主體對(duì)經(jīng)濟(jì)資源的合理分配；從宏觀來(lái)看，投資項(xiàng)目評(píng)估影響著全社會(huì)資源的配置，最終影響一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度和質(zhì)量。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，投資項(xiàng)目評(píng)估具有重要的意義。

一、敘利亞國(guó)家的背景

1946年4月17日，敘利亞擺脫法國(guó)殖民主義統(tǒng)治獲得獨(dú)立后，在發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)模式上，選擇了與西方經(jīng)濟(jì)模式不同的民族社會(huì)主義模式。1963年3月8日革命后，敘利亞走上了阿拉伯民族社會(huì)主義發(fā)展道路，將所有工礦企業(yè)進(jìn)行了國(guó)有化改造，沒(méi)收私有財(cái)產(chǎn)，將其變?yōu)閲?guó)有財(cái)產(chǎn)，致使民族工業(yè)規(guī)模萎縮，私人資本與人才外流。到1968年，敘利亞經(jīng)濟(jì)處于危險(xiǎn)邊緣，政府號(hào)召公民和僑民投資經(jīng)濟(jì)，但未收到預(yù)期效果，私人資本繼續(xù)外流，生產(chǎn)力持續(xù)下降。1970年11月，為克服國(guó)民經(jīng)濟(jì)的消極和失衡現(xiàn)象，走上多元化經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路，敘利亞開(kāi)展了拯救國(guó)家和振興經(jīng)濟(jì)的改革運(yùn)動(dòng)，采取了以國(guó)企為主導(dǎo)的發(fā)展集體、合資、私人企業(yè)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇戰(zhàn)略。1973年，通過(guò)《憲法》廢除國(guó)有化經(jīng)濟(jì)體系，發(fā)展與保護(hù)私有經(jīng)濟(jì)，平穩(wěn)地過(guò)渡到多元化的經(jīng)濟(jì)體系。所以《憲法》公布后，外流的私人資本和民族資本才開(kāi)始回流，經(jīng)濟(jì)生活中的公有、私有兩種經(jīng)濟(jì)模式開(kāi)始并行。

自20世紀(jì)70年代以來(lái)，敘利亞一直在探索適合本國(guó)社會(huì)特點(diǎn)的多元化經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。在此過(guò)程中敘利亞不斷吸取發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)，逐步完善經(jīng)濟(jì)法規(guī)，實(shí)施符合國(guó)情的多元化經(jīng)濟(jì)政策，從而促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，20世紀(jì)90年代以高于5%的速度發(fā)展，成為中東少有的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展國(guó)家。2007年，敘利亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度有所增加，據(jù)敘利亞政府估計(jì)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率仍達(dá)6%左右。

從1991年10號(hào)《鼓勵(lì)外商投資法》頒布至2002年底，計(jì)劃建設(shè)的工業(yè)項(xiàng)目431個(gè)，其中已實(shí)施的項(xiàng)目55個(gè)，投資由35.22億敘利亞鎊（約計(jì)0.77億美元）增加到61.87億敘利亞鎊（約計(jì)1.35億美元），已注冊(cè)的行業(yè)達(dá)694種，企業(yè)數(shù)86281個(gè)，其中以工程項(xiàng)目居多，占61%；其次為化工業(yè)，占14.5%；再次紡織業(yè)，占13.2%；然后食品業(yè)，占11%，這些項(xiàng)目的地域分布不勻，其中大馬士革省、大馬士革農(nóng)村省及阿勒頗省就占去了75%。

二、敘利亞投資項(xiàng)目評(píng)估的狀況

敘利亞的投資項(xiàng)目評(píng)估始于國(guó)際組織的援建項(xiàng)目。根據(jù)聯(lián)合國(guó)要求，援建項(xiàng)目必須遵照國(guó)際組織特定的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和程序，因此它不屬于敘利亞自己的投資項(xiàng)目評(píng)估。但它給敘利亞投資項(xiàng)目評(píng)估的初建提供了基礎(chǔ)?！岸?五”期間，敘利亞對(duì)所上的一大批工業(yè)項(xiàng)目開(kāi)始了成本效果分析。并于1968年7月2日成立國(guó)家計(jì)委。20世紀(jì)70年代末敘利亞又引進(jìn)了西方的可行性研究方法。1978年國(guó)家計(jì)委又頒發(fā)了《敘利亞-約旦投資項(xiàng)目評(píng)估的共同指導(dǎo)》。綜觀可以描述的敘利亞目前投資項(xiàng)目評(píng)估的發(fā)展情況，具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：起步較晚；政府的絕對(duì)控制；無(wú)獨(dú)立的評(píng)估體制，投資項(xiàng)目評(píng)估體制不健全。

三、關(guān)于敘利亞投資項(xiàng)目評(píng)估中存在的問(wèn)題

（一）投資項(xiàng)目評(píng)估技術(shù)問(wèn)題

1、投資項(xiàng)目評(píng)估中，缺乏對(duì)經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)的評(píng)估。對(duì)于技術(shù)項(xiàng)目而言，其成敗的關(guān)鍵在項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)者。經(jīng)營(yíng)者的低素質(zhì)，將使項(xiàng)目最終失敗。目前，敘利亞在進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估中，常常只盯在項(xiàng)目本身的預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益上。項(xiàng)目預(yù)期效益好，僅能說(shuō)明項(xiàng)目是可行的，而其投資就不一定可行。因?yàn)橥顿Y最終總是要落實(shí)到一定區(qū)域的某個(gè)特定行業(yè)的企業(yè)。當(dāng)被投資企業(yè)的素質(zhì)低下，沒(méi)有足夠的能力實(shí)現(xiàn)其預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，經(jīng)濟(jì)效益標(biāo)準(zhǔn)也就失去了存在的前提和基礎(chǔ)。

2、對(duì)引進(jìn)項(xiàng)目缺少投資環(huán)境評(píng)估，導(dǎo)致地方政府在“政績(jī)意識(shí)”的驅(qū)動(dòng)下，缺乏對(duì)項(xiàng)目的投資環(huán)境進(jìn)行評(píng)估，盲目引進(jìn)，導(dǎo)致項(xiàng)目“只開(kāi)花不結(jié)果”。投資環(huán)境制約著投資者的投資活動(dòng)。優(yōu)越的投資環(huán)境是投資順利進(jìn)行和發(fā)展的保證，有利于項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn)；而惡劣的投資環(huán)境會(huì)阻礙投資活動(dòng)的順利進(jìn)行，影響項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。投資環(huán)境包括硬環(huán)境和軟環(huán)境，其中軟環(huán)境惡化對(duì)項(xiàng)目的成敗影響更大。

3、缺乏專業(yè)的投資評(píng)估機(jī)構(gòu)和中介組織。敘利亞目前雖擁有十幾家評(píng)估機(jī)構(gòu)，但大多數(shù)掛靠在政府部門或會(huì)計(jì)事務(wù)所等，缺乏行業(yè)眼光和專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，加上評(píng)估方法單一，評(píng)估手段落后，使得對(duì)投資項(xiàng)目或企業(yè)的價(jià)值估計(jì)誤差太大，評(píng)估結(jié)果可信度較差。

（二）投資項(xiàng)目決策體制問(wèn)題

在投資項(xiàng)目的決策上，敘利亞采用的是中央集中統(tǒng)一的決策體制，這種決策機(jī)制呈現(xiàn)以下兩個(gè)矛盾：

1、決策的經(jīng)濟(jì)性要求與決策的非經(jīng)濟(jì)性考慮的矛盾。決策者非經(jīng)濟(jì)考慮主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是中央決策時(shí)往往受到政治因素的制約和政府部門之間的相互掣肘。二是地方政府決策時(shí)的業(yè)績(jī)追求。地方政府面對(duì)上級(jí)要完成或超額完成對(duì)地方下達(dá)的經(jīng)濟(jì)總量、發(fā)展速度上的指標(biāo)，以期獲得升遷的機(jī)會(huì)；面對(duì)地方經(jīng)濟(jì)，要解決諸如就業(yè)壓力和人民生活水平提高的壓力及財(cái)政收入增加的壓力。地方政府的這些目標(biāo)與任務(wù)都與經(jīng)濟(jì)規(guī)模有關(guān)，而與經(jīng)濟(jì)效益不太密切，致使地方?jīng)Q策時(shí)的非經(jīng)濟(jì)性考慮。

2、決策權(quán)限與決策風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱的矛盾。由于決策主體與投資主體不統(tǒng)一，投資決策權(quán)限被分割于投資最高委員會(huì)、企業(yè)行政主管和企業(yè)之間。投資決策的風(fēng)險(xiǎn)約束制度嚴(yán)重缺位。在敘利亞，投資最高委員會(huì)是投資項(xiàng)目的主要決策者，而投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)一般不由他們承擔(dān)。因此，在投資評(píng)估中，投資最高委員會(huì)的隨意性較大，有時(shí)候甚至不按規(guī)程辦事。

四、原因剖析

造成目前敘利亞投資項(xiàng)目評(píng)估諸多問(wèn)題的直接原因有兩個(gè)：一是敘利亞投資項(xiàng)目評(píng)估工作起步較晚；二是敘利亞投資項(xiàng)目評(píng)估體制改革的進(jìn)程緩慢。其根本原因在于敘利亞投資項(xiàng)目評(píng)估體制變遷具有路徑依賴性。

制度經(jīng)濟(jì)學(xué)者諾斯認(rèn)為，一種制度的變遷具有其路徑依賴性。在諾斯看來(lái)，制度變遷的路徑依賴有兩種極端形式，即諾斯路徑依賴Ⅰ和路徑依賴Ⅱ，在這兩種之間還有許多中間情形。諾斯路徑依賴Ⅰ實(shí)際上是一種制度演進(jìn)的良性循環(huán)。路徑依賴Ⅱ?qū)嶋H上是一種制度演進(jìn)的惡性循環(huán)。因此路徑依賴對(duì)制度變遷有極強(qiáng)的制約作用。造成路徑依賴的原因有：報(bào)酬遞增；不完全市場(chǎng)；交易費(fèi)用；利益因素。其中利益因素又是最重要的因素。一種制度形成以后，會(huì)形成在現(xiàn)存體制中的既得利益集團(tuán)，他們對(duì)現(xiàn)存路徑有著強(qiáng)烈的要求，他們力求鞏固現(xiàn)有制度，阻礙選擇新的路徑，哪怕新的體制較之現(xiàn)存體制更有效率。

對(duì)于敘利亞目前的投資項(xiàng)目評(píng)估體制而言，其最大的受益者之一應(yīng)該是地方政府及下屬職能部門。地方政府為了達(dá)到自身的目的，往往誘使政府決策的非經(jīng)濟(jì)性考慮。因?yàn)檫@些目標(biāo)都與經(jīng)濟(jì)規(guī)模有關(guān)，而與經(jīng)濟(jì)效益不太密切。在短期內(nèi)，政府對(duì)這些目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，應(yīng)該說(shuō)有很大一部分是“受惠”于現(xiàn)有投資項(xiàng)目評(píng)估體制。雖然從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，地方政府的這些非經(jīng)濟(jì)性的決策對(duì)地方是不利的，但作為地方政府的領(lǐng)導(dǎo)，頻繁的換崗。從博弈論的角度來(lái)說(shuō)，這就屬于一次性博弈，而不是重復(fù)博弈，難免“投機(jī)行為”的產(chǎn)生。

既然地方政府是現(xiàn)有投資項(xiàng)目評(píng)估體制的即期最大受益者之一，就具有維持現(xiàn)有體制的一面。而根據(jù)現(xiàn)有體制改革的制度安排，又將地方政府作為最主要的改革執(zhí)行者，其效果是可想而知的。因此，在對(duì)當(dāng)期政府本身的政績(jī)利益有負(fù)面影響時(shí)，政府對(duì)現(xiàn)行體制改革就會(huì)拖延，從而使投資項(xiàng)目評(píng)估工作改進(jìn)遲緩。

五、對(duì)策和建議

（一）完善投資項(xiàng)目評(píng)估技術(shù)體系

1、構(gòu)造全面的投資項(xiàng)目評(píng)估體系。敘利亞要從投資環(huán)境、被投資企業(yè)素質(zhì)、投資項(xiàng)目的技術(shù)、市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)效益、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和項(xiàng)目的價(jià)值等方面對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行綜合全面評(píng)估，尤其要將生態(tài)效益納入評(píng)估模型，以便投資者正確分析投資環(huán)境、自身企業(yè)和相關(guān)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值和發(fā)展前景，做出正確投資決策。

2、構(gòu)造開(kāi)放的投資項(xiàng)目評(píng)估體系，與國(guó)際接軌。在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，尤其是敘利亞大量引進(jìn)外資的情況，投資項(xiàng)目評(píng)估理應(yīng)按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行引進(jìn)、消化發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)評(píng)估技術(shù)，構(gòu)建適合社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的投資項(xiàng)目評(píng)估體系。

（二）強(qiáng)加投資決策體制改革

1、政府投資運(yùn)行機(jī)制的規(guī)范。要建立科學(xué)的政府決策機(jī)制，要真正廢黜“首長(zhǎng)項(xiàng)目”。而當(dāng)務(wù)之急是要理順政府各職能部門之間關(guān)系。政府投資從資金的投入、建設(shè)、項(xiàng)目建成后的經(jīng)營(yíng)直到投資的回收是一個(gè)連貫的統(tǒng)一的資金運(yùn)用過(guò)程，但政府內(nèi)部的部門分工相互割裂，從而形成多元分散的管理狀況。管投資的管建設(shè)和經(jīng)營(yíng)效益，不管資金的回收；管規(guī)劃和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的沒(méi)有投資決策權(quán)；管回收的對(duì)投資決策和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況不過(guò)問(wèn)。所以要實(shí)現(xiàn)政府投資主體人格化，強(qiáng)化對(duì)政府投資行為的約束機(jī)制。政府投資要通過(guò)確立和組建政府投資主體的形式，由政府投資主體作為政府投資的代表。

2、確立國(guó)有企業(yè)的投資主體地位。應(yīng)當(dāng)要加快產(chǎn)權(quán)制度改革，使其投資行為真正做到市場(chǎng)化。真正實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)自主投資，國(guó)有企業(yè)遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法則自主融資，政府對(duì)國(guó)有企業(yè)投資領(lǐng)域的調(diào)節(jié)應(yīng)主要依靠經(jīng)濟(jì)杠桿而不是行政手段，國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓與資產(chǎn)重組，應(yīng)以市場(chǎng)為紐帶，政府只能引導(dǎo)，而不能用行政命令。

（三）建立獨(dú)立于地方政府的投融資監(jiān)督機(jī)構(gòu)

地方政府是現(xiàn)有體制的即期最大受益者之一，具有維持現(xiàn)有體制的慣性。而根據(jù)現(xiàn)有體制改革的制度安排，地方政府是最主要的改革執(zhí)行者。加之政府在投資過(guò)程中，往往出于自身政績(jī)的考慮，大量安排短期項(xiàng)目進(jìn)行政治“尋租”，極大地浪費(fèi)了財(cái)政資金和社會(huì)資源。所以在進(jìn)行投資改革時(shí)必須高度重視對(duì)地方政府的監(jiān)管。這一方面需要中央加大對(duì)地方政府的監(jiān)督力度，另一方面要爭(zhēng)取在地方建立一個(gè)獨(dú)立于地方政府的投融資監(jiān)督機(jī)構(gòu)，對(duì)整個(gè)投資活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督和管理。還可以建立一些投資績(jī)效評(píng)估的中介機(jī)構(gòu)，地方政府也應(yīng)增強(qiáng)重大投資決策的透明度，引入社會(huì)監(jiān)督機(jī)制。

（四）加快建立項(xiàng)目評(píng)估中介服務(wù)機(jī)構(gòu)

要建立完善的投資項(xiàng)目評(píng)估體系，必須要有完善的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。要努力健全中介服務(wù)體系，調(diào)動(dòng)全社會(huì)的力量來(lái)創(chuàng)辦各類中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，包括投資策劃、項(xiàng)目論證、信息咨詢、人才培訓(xùn)、管理診斷、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)評(píng)估、法律咨詢等等。同時(shí)要按照社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的要求，完善中介機(jī)構(gòu)的運(yùn)行機(jī)制，建立“客觀、獨(dú)立、公正”的職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)督機(jī)制，促使其規(guī)范運(yùn)作，獨(dú)立承擔(dān)中介服務(wù)中的法律責(zé)任。

（作者單位：中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院。其中，麥吉迪為博士生，易卜拉欣為博士生，楊秋林為教授）

投資項(xiàng)目評(píng)估論文:高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估

提要風(fēng)險(xiǎn)投資是一種長(zhǎng)期的權(quán)益投資，它把資金投向蘊(yùn)藏著較大風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，以期成功后獲取高資本收益。它的風(fēng)險(xiǎn)性使得建立一套完整、可行的評(píng)估理論體系十分必要。本文在界定風(fēng)險(xiǎn)投資系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估分類進(jìn)行系統(tǒng)闡述，以助于評(píng)估理論體系的建立。

一、風(fēng)險(xiǎn)投資的系統(tǒng)界定

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資的定義。風(fēng)險(xiǎn)投資譯為“Venture Capital”，有人又把它譯為“風(fēng)險(xiǎn)資本”、“創(chuàng)業(yè)資本”。20世紀(jì)八十年代中期“Venture Capital”剛傳入我國(guó)大陸地區(qū)時(shí)，也被譯為“創(chuàng)業(yè)投資”、“創(chuàng)業(yè)資本”，一些政策性文件也使用這種說(shuō)法，1985年《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》即指出：“對(duì)于變化迅速、風(fēng)險(xiǎn)較大的高技術(shù)開(kāi)發(fā)工作，可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資給予支持”。進(jìn)入九十年代后“Venture Capital”又譯為“風(fēng)險(xiǎn)投資”，但此處“風(fēng)險(xiǎn)”的意義有些變化。它不是一般意義上的風(fēng)險(xiǎn)，Venture不僅指人們從事其他活動(dòng)時(shí)伴隨的不可避免的不確定性，還指一種主動(dòng)地承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的行為。本文中的風(fēng)險(xiǎn)投資等同于創(chuàng)業(yè)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資源于西方，因此西方國(guó)家就風(fēng)險(xiǎn)投資的定義更具代表性。

美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)投資定義為：由一群職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的，有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。而聯(lián)合國(guó)經(jīng)濟(jì)合作和發(fā)展組織（OECD）認(rèn)為，凡以高科技與知識(shí)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資，都可視為風(fēng)險(xiǎn)投資。目前，美國(guó)學(xué)術(shù)界一般把風(fēng)險(xiǎn)投資定義為：由未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)投資組織對(duì)那些急需權(quán)益性資本用來(lái)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)或發(fā)展的高增長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)、一般為高科技公司所進(jìn)行的投資活動(dòng)。

國(guó)內(nèi)一些學(xué)者根據(jù)國(guó)內(nèi)的情況對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行了不同的定義：（1）風(fēng)險(xiǎn)投資是指面臨技術(shù)上、市場(chǎng)上高風(fēng)險(xiǎn)，但具有增長(zhǎng)潛力的高技術(shù)企業(yè)的投資；（2）風(fēng)險(xiǎn)投資是以科學(xué)技術(shù)為基礎(chǔ)，研究開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集型產(chǎn)品并使之產(chǎn)業(yè)化的投資；（3）凡是以高技術(shù)與知識(shí)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集型的高新技術(shù)產(chǎn)品或服務(wù)的投資均可視為風(fēng)險(xiǎn)投資。就風(fēng)險(xiǎn)投資的定義來(lái)說(shuō)，它應(yīng)包括主體、客體、目的三部分。

本文認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資有廣義和狹義之分。廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資泛指一切具有高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資而不論資金的來(lái)源、資金分配方式和資金使用如何。狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資則指以風(fēng)險(xiǎn)投資公司為主體的風(fēng)險(xiǎn)投資主體為獲得未來(lái)不確定的高收益，對(duì)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高增長(zhǎng)特征的高科技項(xiàng)目進(jìn)行的權(quán)益性資本投資活動(dòng)。在該狹義的定義中，風(fēng)險(xiǎn)投資限定了投資對(duì)象為高科技項(xiàng)目，包括高科技項(xiàng)目的R&D、商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資體系。風(fēng)險(xiǎn)投資的順利進(jìn)行需要一整套完整的、健全的體系來(lái)加以保證。在風(fēng)險(xiǎn)投資體系中。大體有以下四種類型的主體參與運(yùn)行。而且，從目前的情況看，影響我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的主要障礙因素也涵蓋在這四個(gè)主體之中。

1、風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目或風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目或風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)投資的客體，沒(méi)有好的項(xiàng)目或風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資就成為無(wú)源之水、無(wú)本之木。目前，我國(guó)每年申請(qǐng)的專利數(shù)以萬(wàn)計(jì)，但真正能達(dá)到國(guó)際水準(zhǔn)、具有國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的項(xiàng)目微乎其微。正如太平洋風(fēng)險(xiǎn)投資基金副總裁林棟梁先生在“風(fēng)險(xiǎn)投資與產(chǎn)業(yè)投資研討會(huì)”上題為“中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作”上所講的那樣，他們不缺資金，而是缺乏好的項(xiàng)目，缺乏具有國(guó)際水平的項(xiàng)目投資。

2、初始投資主體。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的初級(jí)階段，投資主體主要是各級(jí)政府和外資。各級(jí)政府通過(guò)財(cái)政撥款組建風(fēng)險(xiǎn)投資公司。隨著我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的不斷發(fā)展，外資以及私人資本也逐漸壯大起來(lái)。尤其是外資的引入不僅給我們帶來(lái)了所需的資金，而且?guī)?lái)了成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作方式和先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，但外國(guó)投資方由于各國(guó)投資法律限制或我國(guó)目前風(fēng)險(xiǎn)投資體系不完善也不可能大舉進(jìn)入。這些因素造成了我國(guó)投資主體單一、資金來(lái)源渠道少的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

3、機(jī)構(gòu)和其他中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。這是當(dāng)前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資體系中最關(guān)鍵也是最薄弱的部分，作為體系核心的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)直接承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、分享收益。目前大部分由各級(jí)部門和準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)組建的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，其組織結(jié)構(gòu)、運(yùn)行模式未完全以市場(chǎng)體制為基礎(chǔ)，沒(méi)有適宜的金融工具來(lái)溝通風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和投資者，很難適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的需要。實(shí)踐證明，以政府為主體的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下運(yùn)行是低效率的。中介服務(wù)機(jī)構(gòu)包括投資咨詢公司、管理公司或證券公司、投資銀行等金融性機(jī)構(gòu)，他們提供關(guān)于技術(shù)、市場(chǎng)、資金等方面的信息咨詢、上市包裝等金融性服務(wù)，以及資信評(píng)估和擔(dān)保服務(wù)等。現(xiàn)有的中介機(jī)構(gòu)已具有部分功能（如咨詢和包銷），但由于其服務(wù)對(duì)象（風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)或項(xiàng)目）的特殊性決定了服務(wù)功能的合理發(fā)揮需要一套關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)或項(xiàng)目評(píng)估的完整的理論支持。

4、各級(jí)政府及其（準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)）。政府在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制中的作用除了資金投入之外（政府資金投入是體系啟動(dòng)階段的重要推動(dòng)力），更重要的是，制定相應(yīng)的政策法規(guī)以扶持、規(guī)范和監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展和運(yùn)行。目前，我國(guó)雖然對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資明確表示支持，但既缺乏有效的激勵(lì)措施和明確的發(fā)展計(jì)劃，又缺乏規(guī)范的管理方法，甚至有些政策限制了風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。例如，現(xiàn)有股市政策、產(chǎn)權(quán)交易法規(guī)都不利于風(fēng)險(xiǎn)投資的順利撤出。當(dāng)然，限制我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的還有其他一些因素：風(fēng)險(xiǎn)投資人才的缺乏、傳統(tǒng)人文環(huán)境的約束等。因此，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的繁榮還需待以時(shí)日。

（三）風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)行機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)行機(jī)制比較規(guī)范，一般包括籌資、投資和撤資三個(gè)階段。美國(guó)哈佛大學(xué)商學(xué)院的Lerner和Gomper提出了“風(fēng)險(xiǎn)投資循環(huán)模型”，這個(gè)模型把風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程劃分為三個(gè)階段，每個(gè)大的階段又分為幾個(gè)小的步驟。

第一階段，籌資階段?；鸹I集是風(fēng)險(xiǎn)投資的起點(diǎn)。在這一階段，風(fēng)險(xiǎn)投資家憑借自己的聲譽(yù)和能力努力爭(zhēng)取養(yǎng)老基金、銀行、保險(xiǎn)公司、個(gè)人等潛在投資者的投資，并通過(guò)與投資者談判簽訂合伙條約，組建風(fēng)險(xiǎn)投資公司。在這里是以風(fēng)險(xiǎn)投資合伙公司作為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的典型類型來(lái)探討風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程的。簽訂合伙契約是這一階段的關(guān)鍵步驟之一。合伙契約規(guī)定所籌集到的資金的投資范圍，并保證風(fēng)險(xiǎn)資本家按照投資者的最大利益行事。

第二階段，投資階段。在這一階段要把風(fēng)險(xiǎn)資本投入到一個(gè)選定的公司組合中去。該過(guò)程具體可分為以下幾個(gè)步驟：第一，選定投資對(duì)象；第二，規(guī)劃投資時(shí)間，即決定在投資對(duì)象業(yè)務(wù)發(fā)展到哪一個(gè)時(shí)期注入資金；第三，估計(jì)股權(quán)價(jià)格，即對(duì)投資對(duì)象的每股股權(quán)的價(jià)格進(jìn)行評(píng)估；第四，選擇投資方法，即決定是否需要其他風(fēng)險(xiǎn)投資公司的支持；第五，達(dá)成投資協(xié)議，即通過(guò)與投資對(duì)象談判，在利潤(rùn)分割、績(jī)效衡量、董事會(huì)席位分配等問(wèn)題上取得一致，然后按協(xié)議注入資金；第六，參與風(fēng)險(xiǎn)管理，即風(fēng)險(xiǎn)投資家通過(guò)在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)董事會(huì)中擁有的席位和投票權(quán)，參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理決策，并提供專家建議。

第三階段，退出階段。在這一階段，風(fēng)險(xiǎn)投資家通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股票“首次公開(kāi)發(fā)售”（IPO）或轉(zhuǎn)讓、兼并、清算的方式收回投資。至此，整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程結(jié)束。風(fēng)險(xiǎn)投資收回投資后又會(huì)開(kāi)始下一個(gè)投資過(guò)程。風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)連續(xù)不斷的循環(huán)過(guò)程，其中每一階段、每一步驟都相互影響，共同決定風(fēng)險(xiǎn)投資能否獲得長(zhǎng)期的成功。

二、高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估的概念分類

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估的概念。項(xiàng)目評(píng)估是對(duì)投資項(xiàng)目建設(shè)的必要性、可行性及其成本、效益的評(píng)審與估計(jì)。這個(gè)定義包含了對(duì)一切投資包括證券投資、產(chǎn)業(yè)投資（包括風(fēng)險(xiǎn)投資、基建投資、企業(yè)重組投資）項(xiàng)目評(píng)估的一般定義。而風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目由于其高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的“三高”特征，其評(píng)估的含義明顯不同于一般的項(xiàng)目評(píng)估的含義。風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估是風(fēng)險(xiǎn)主體對(duì)高新技術(shù)項(xiàng)目實(shí)施可行性、經(jīng)濟(jì)性、技術(shù)性、不確定性進(jìn)行全面的考核，以期望在一定風(fēng)險(xiǎn)水平基礎(chǔ)上使效益最大化。它是做出風(fēng)險(xiǎn)投資決策的前提和基礎(chǔ)，風(fēng)險(xiǎn)投資決策只有建立在科學(xué)、務(wù)實(shí)的評(píng)估基礎(chǔ)上才能做出科學(xué)的決策。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估的分類。風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)可分為不同的評(píng)估類型。不同的評(píng)估類型在評(píng)估原則、評(píng)估內(nèi)容、評(píng)估重點(diǎn)，甚至評(píng)估方法上都有所不同。

1、根據(jù)評(píng)估主體的不同可分為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估、政府風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估。這三類主體在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估中評(píng)估重點(diǎn)、評(píng)估原則有所不同。企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)往往追求的是投資收益或項(xiàng)目對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升，因此企業(yè)在分析評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目時(shí)往往注重項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)和戰(zhàn)略價(jià)值評(píng)價(jià)；金融機(jī)構(gòu)可分為銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)，銀行在對(duì)項(xiàng)目評(píng)估過(guò)程中更注重項(xiàng)目實(shí)施的安全性，因此評(píng)估的重點(diǎn)在于項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性分析；非銀行金融機(jī)構(gòu)在做風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目決策時(shí)，更注重風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡；而政府在對(duì)高新技術(shù)項(xiàng)目評(píng)估時(shí)，不僅關(guān)心項(xiàng)目的財(cái)務(wù)收益，更注重項(xiàng)目投資建成后對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的效果，它追求效益的社會(huì)最大化。

2、根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目數(shù)量的不同可分為單個(gè)項(xiàng)目評(píng)估、單個(gè)項(xiàng)目決策；系列項(xiàng)目評(píng)估、單個(gè)項(xiàng)目決策；多項(xiàng)目評(píng)估、項(xiàng)目組合投資決策。在這三類項(xiàng)目評(píng)估過(guò)程，評(píng)估方法各不相同。第一類單個(gè)項(xiàng)目評(píng)估、單個(gè)項(xiàng)目決策，評(píng)估方法最簡(jiǎn)單。而第三類則評(píng)估方法非常復(fù)雜，不但要用一些單個(gè)項(xiàng)目評(píng)估的方法，還需要使用投資組合等理論方法。

3、根據(jù)評(píng)估內(nèi)容和范圍可分為技術(shù)評(píng)估、財(cái)務(wù)評(píng)估、市場(chǎng)評(píng)估、管理評(píng)估、社會(huì)評(píng)估以及期權(quán)評(píng)估。技術(shù)評(píng)估主要評(píng)估技術(shù)上的先進(jìn)性、有效性、實(shí)用性、適應(yīng)性、可靠性等，財(cái)務(wù)評(píng)估主要評(píng)估項(xiàng)目的費(fèi)用、成本和收益，考察項(xiàng)目的活力能力以及財(cái)務(wù)上的可能性；市場(chǎng)評(píng)估主要考察市場(chǎng)進(jìn)入難度、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)需求狀況，以確定該項(xiàng)目的市場(chǎng)前景；管理評(píng)估重點(diǎn)是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家素質(zhì)和管理隊(duì)伍的評(píng)估，風(fēng)險(xiǎn)投資界傳奇人物多里奧特曾說(shuō)過(guò)：“可以考慮對(duì)一位有二流想法的一流企業(yè)家投資，但不能考慮對(duì)一位有一流想法的二流企業(yè)家投資?！笨梢?jiàn)管理評(píng)估的重要性；社會(huì)評(píng)估是從社會(huì)公平分配、福利、就業(yè)、倫理道德以及國(guó)家法規(guī)制度方面考察項(xiàng)目實(shí)施后可能帶來(lái)的效益和損失，有時(shí)也把環(huán)境評(píng)估作為社會(huì)評(píng)估的一部分內(nèi)容；期權(quán)評(píng)估是對(duì)以上評(píng)估的不足而提出的，一般的評(píng)估雖然考慮了時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬，但卻忽略了項(xiàng)目投資過(guò)程中彈性及期權(quán)的存在，因此需要期權(quán)評(píng)估對(duì)其進(jìn)行補(bǔ)充修改。

4、根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所處的不同階段可分為種子期項(xiàng)目評(píng)估、創(chuàng)建期企業(yè)投資評(píng)估、成長(zhǎng)期企業(yè)投資評(píng)估、擴(kuò)張期企業(yè)投資評(píng)估、成熟期企業(yè)投資評(píng)估。處于不同階段的項(xiàng)目（企業(yè)）在投資目標(biāo)、投資風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)率以及企業(yè)的基本狀況等方面有其明顯不同的特征。因此，它們?cè)u(píng)估的內(nèi)容、評(píng)估的方法也不盡相同。

5、根據(jù)評(píng)估時(shí)間與投資實(shí)施時(shí)間的關(guān)系，高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估可分為事前評(píng)估、事中評(píng)估和事后評(píng)估。事前評(píng)估是指項(xiàng)目實(shí)施之前的預(yù)評(píng)估，其目的是確定該項(xiàng)目技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等是否可行；事中評(píng)估是指項(xiàng)目實(shí)施中，由于外部環(huán)境出現(xiàn)重大變化（比如市場(chǎng)變化或競(jìng)爭(zhēng)性技術(shù)出現(xiàn)）需要重新對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，以決定該項(xiàng)目是否繼續(xù)進(jìn)行下去；事后評(píng)估則指項(xiàng)目實(shí)施后，為了總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，評(píng)價(jià)該方案是否達(dá)到預(yù)期效果，檢查項(xiàng)目方案及其實(shí)施計(jì)劃是否考慮周到，預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)程度是否反映該方案在實(shí)施中、實(shí)施后的狀態(tài)等。