時間：2022-10-18 07:36:06
導(dǎo)語：在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行，技術(shù)平臺，風(fēng)險管理，供應(yīng)鏈金融，創(chuàng)新
近年來，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)作為一種金融創(chuàng)新服務(wù)，其所起的帶動商業(yè)銀行業(yè)務(wù)增長的引擎作用越發(fā)顯著。我國各家商業(yè)銀行抓住了現(xiàn)代金融發(fā)展的趨勢，積極進行金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，不再將目光聚集在單個個體，而是放眼整個供應(yīng)鏈系統(tǒng)，紛紛推出供應(yīng)鏈金融服務(wù)。由此，供應(yīng)鏈金融續(xù)寫了現(xiàn)代金融發(fā)展的新篇章，成為商業(yè)銀行競爭和盈利的重點業(yè)務(wù)之一。
一、供應(yīng)鏈金融概念簡介
關(guān)于供應(yīng)鏈金融的定義，從不同的研究角度出發(fā)，學(xué)者們給出了不同的答案，至今也沒有統(tǒng)一的界定。立足于本文的研究內(nèi)容，從銀行的角度出發(fā)，將供應(yīng)鏈金融定義為銀行以供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)為中心，向上下游企業(yè)延伸，為整條供應(yīng)鏈上的企業(yè)提供以信貸為主的金融服務(wù)。這種創(chuàng)新的金融服務(wù)不僅包括融資，還包括由此帶來的結(jié)算、理財?shù)痊F(xiàn)金管理，給商業(yè)銀行帶來的新的收益點。
二、我國商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展現(xiàn)狀
近年來，結(jié)合金融服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的電子供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開始在市場上嶄露頭角，并越來越受到商業(yè)銀行的重視和融資企業(yè)的青睞。招商銀行于2002年首次推出網(wǎng)上國內(nèi)信用證，開始了發(fā)展電子供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的進程，到2009年其該項業(yè)務(wù)也發(fā)展出3316家客戶，產(chǎn)品交易量達1000億元。2010年底，深圳發(fā)展銀行開發(fā)的供應(yīng)鏈金融線上平臺也有將近1000戶以上的客戶。網(wǎng)絡(luò)化使得供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)更加便捷和有效率，是未來供應(yīng)鏈金融發(fā)展的主流方向。
雖然供應(yīng)鏈金融在國內(nèi)的發(fā)展只有短短的10幾年，但是在各大銀行的努力研發(fā)和推廣下，取得了快速的發(fā)展，產(chǎn)品品種和類型越來越多樣化。我國商業(yè)銀行的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)產(chǎn)品不斷推陳出新，從最初的以信貸融資為主，到現(xiàn)在開始嘗試建立一整套完善的金融服務(wù)體系，結(jié)合企業(yè)的需求，推出各種增值服務(wù)。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)也成為了國內(nèi)銀行新的業(yè)務(wù)增長點，是銀行重要的經(jīng)濟效益來源。根據(jù)申銀萬國的一份報告預(yù)測，整個供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)2011年融資余額規(guī)模為5.75萬億元，2012年有望達到6.9萬億元，增速約為20%。而就單個銀行來看，以深圳發(fā)展銀行為例，其2011年底貿(mào)易融資授信余額2246億元，較年初增長28%。但我國供應(yīng)鏈金融仍處于初級階段，發(fā)展勢頭迅猛的同時也存在許多的漏洞和問題，需要各界不斷地改進和完善。只有把這些問題解決好了，我國供應(yīng)鏈金融才能走得更遠。
三、我國商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新存在的問題
（一）制度環(huán)境的問題
1.法律環(huán)境的不健全。綜合而言，我國供應(yīng)鏈金融法律建設(shè)所存在的問題主要歸納為：第一，關(guān)于供應(yīng)鏈金融涉及到的物權(quán)和擔(dān)保問題的記載比較分散，沒有統(tǒng)一的完備的法律文件，同時對具體的實施細節(jié)缺乏明文規(guī)定，使得權(quán)益的不確定風(fēng)險變大;第二，法律規(guī)定的動產(chǎn)擔(dān)保范圍較少，《擔(dān)保法》所規(guī)定的動產(chǎn)主要包括“抵押人所有的機器、交通運輸工具和其他財產(chǎn)”，對于供應(yīng)鏈金融經(jīng)常涉及到的存貨和應(yīng)收賬款等物權(quán)的規(guī)定缺乏相關(guān)細則;第三，現(xiàn)行的擔(dān)保登記制度存在不足，容易出現(xiàn)多次登記、重復(fù)擔(dān)保的混亂情況;第四，優(yōu)先權(quán)規(guī)則不明確，難以解決信貸人和第三方權(quán)益人之間的權(quán)利糾葛，無法保證銀行作為信貸人對擔(dān)保物的優(yōu)先權(quán)。
2.金融監(jiān)管的不完善。由于金融監(jiān)管部門對于供應(yīng)鏈的信息掌握度不高，對風(fēng)險的監(jiān)控和評估技術(shù)也較落后，因此對于供應(yīng)鏈上所發(fā)生的金融問題無法及時有效地做出反應(yīng)，缺乏動態(tài)的創(chuàng)新的監(jiān)管模式。同時，監(jiān)管部門對于供應(yīng)鏈金融的認知不足，意識不到供應(yīng)鏈金融的重要性，沒有形成對供應(yīng)鏈金融的專門監(jiān)管。
（二）技術(shù)環(huán)境的問題
相比于國外完善的信息技術(shù)平臺，我國的信息技術(shù)水平存在滯后性，這體現(xiàn)在兩個方面，一個是銀行和企業(yè)之間缺乏完善的信息共享平臺，一個是缺乏與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)各個環(huán)節(jié)配套的技術(shù)平臺。首先，銀企共享平臺的缺失，使得供應(yīng)鏈上各主體之間出現(xiàn)信息不對稱的情況，銀行獲得的信息滯后于市場和企業(yè)，容易造成貿(mào)易周期和融資期限的不匹配，同時銀行必須承受質(zhì)押物價格波動的市場風(fēng)險;其次，我國供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的操作方式主要還是手工操作，并沒有建立起電子網(wǎng)絡(luò)與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)流程相結(jié)合的技術(shù)平臺，這不僅耗費了較大的人工成本，而且也使得整個業(yè)務(wù)操作流程十分繁瑣和緩慢，增加了銀行業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險。
（三）銀行自身的問題
1.風(fēng)險管理體系的不完善。與傳統(tǒng)的授信業(yè)務(wù)不同，供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理不再聚焦于對企業(yè)財務(wù)報表等靜態(tài)因素的審查，而更加注重某項貿(mào)易交易的運作情況以及其所帶來的未來現(xiàn)金流入，銀行對風(fēng)險的管理既包括單筆的交易，又必須關(guān)注整條供應(yīng)鏈的風(fēng)險問題。目前，我國銀行的風(fēng)險管理體系并不能滿足這些要求，沒有建立起專門針對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的管理模式，仍需要不斷地完善和改進。我國大部分銀行在發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)時，采用的仍是傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理系統(tǒng)，并沒有引進對應(yīng)的債項評級體系，也缺少專門的審批通道，對第三方物流的監(jiān)管也不到位。
2.缺乏專門的供應(yīng)鏈金融服務(wù)部門和專業(yè)人員。目前，我國大多數(shù)銀行的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)都是作為對公信貸業(yè)務(wù)的一部分，并沒有組織專門的服務(wù)部門來開展業(yè)務(wù)，使得供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的發(fā)展停留于表層，無法向更專業(yè)化和更全面的方向前進。同時，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)由于其所涉及對象的復(fù)雜性和業(yè)務(wù)流程的動態(tài)化，使得其對從業(yè)人員的專業(yè)性有較高的要求。然而，多數(shù)在銀行從事供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的人員都是從原先的信貸部門調(diào)轉(zhuǎn)而來的，對供應(yīng)鏈金融缺乏專業(yè)的認知，不利于銀行業(yè)務(wù)競爭力的提高。
3.產(chǎn)品品種有限，沒有建立起完備的供應(yīng)鏈金融服務(wù)體系。我國商業(yè)銀行的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)主要以信貸業(yè)務(wù)為主，大多數(shù)產(chǎn)品是用于服務(wù)供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)融資，但是這種服務(wù)類型是單一的、表層的，并沒有體現(xiàn)銀行在供應(yīng)鏈上應(yīng)當(dāng)起到的提供綜合金融服務(wù)的作用。除了融資服務(wù)，銀行在供應(yīng)鏈上更應(yīng)該承擔(dān)的工作是針對供應(yīng)鏈的特點，研究和提供綜合的全面的金融服務(wù)，引導(dǎo)資金流的有效和有序的流動，維持供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。因此，我國商業(yè)銀行必須建立起完備的齊全的服務(wù)體系，才能促進供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。
四、對策與建議
（一）完善法律體系，為供應(yīng)鏈金融提供堅實的法律保障。對于政府，應(yīng)該加強對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的立法工作，完善關(guān)于物權(quán)和擔(dān)保的法律規(guī)定，特別是增加對存貨、應(yīng)收賬款、倉單等動產(chǎn)的法律規(guī)范，明確界定供應(yīng)鏈各主體的權(quán)利和責(zé)任，制定科學(xué)合理的擔(dān)保登記制度，加強金融監(jiān)管，對金融犯罪行為給予合法制裁，為供應(yīng)鏈金融的發(fā)展提供健康的法律環(huán)境。對于銀行，在我國法律環(huán)境還不完善的背景下，應(yīng)該研究和分析應(yīng)對現(xiàn)行法律漏洞的對策，制度相關(guān)的風(fēng)險管理辦法，對于可能引起爭議的權(quán)利問題要在業(yè)務(wù)過程中產(chǎn)生的各種法律文書中予以明確的界定，盡量減少因法律問題所引起的損失和風(fēng)險。
（二）加強電子技術(shù)平臺的建設(shè)。首先，要建設(shè)一個完善的信息共享平臺。銀行、企業(yè)和物流公司的信息能夠在這個平臺出來并得以共享，各方主體都能得到及時有效的信息，使得銀行的資金、企業(yè)的貿(mào)易和物流的監(jiān)管能夠有效匹配，保證供應(yīng)鏈金融環(huán)境的公開透明和信息的對稱。其次，要加強建設(shè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的電子操作平臺，減少操作成本和風(fēng)險，提高業(yè)務(wù)操作效率。通過電子化的操作平臺，業(yè)務(wù)雙方可以從網(wǎng)絡(luò)上便捷地完成各種查詢、交易等操作，實現(xiàn)了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的無紙化，即從融資的申請、審核和批準到資金的劃轉(zhuǎn)和債務(wù)的償還，以及這個過程中所涉及的資金賬戶的管理，都可以通過電子化操作平臺實現(xiàn)。
（三）建立健全風(fēng)險管理體系。建立健全的風(fēng)險管理體系要注意以下幾點：第一，針對供應(yīng)鏈上單個企業(yè)的風(fēng)險管理，要引入債項評級體系，并與主體評級體系相結(jié)合，對企業(yè)做出最合理的評估;第二，要重視對供應(yīng)鏈整體的風(fēng)險評估，形成對“產(chǎn)-供-銷”整個鏈條的動態(tài)監(jiān)測和評估系統(tǒng)，以確保供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和資金流的回返;第三，加強對質(zhì)押物的風(fēng)險管理，這包括兩個層次，一個是市場風(fēng)險的管理，銀行要時刻觀察質(zhì)押物市場價格的變動并做出應(yīng)對措施，以防由于質(zhì)押物貶值所帶來的利用損失，另一個是操作風(fēng)險的管理，銀行必須加強對第三方物流企業(yè)的監(jiān)管，選擇信譽較好、管理水平較高的物流企業(yè)，防止質(zhì)押物在運輸和倉儲的過程中出現(xiàn)人為造成的損失，將可控風(fēng)險降低。
（四）深化對供應(yīng)鏈金融的認知，創(chuàng)建完備的金融服務(wù)體系。無論是商業(yè)銀行還是企業(yè)，都必須轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)發(fā)展觀念，強化對供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)認知，開闊視野，從全球化的角度看待供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，建立完備的齊全的覆蓋整條供應(yīng)鏈的金融服務(wù)體系。銀行要改變供應(yīng)鏈金融用于貿(mào)易融資的單一格局，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，研發(fā)和推廣多樣化的服務(wù)。核心企業(yè)與中下游企業(yè)之間、銀企之間、國內(nèi)銀行之間以及國內(nèi)外銀行之間的聯(lián)系和合作須不斷加強，形成一個穩(wěn)固的完備的供應(yīng)鏈金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。
（五）加強對供應(yīng)鏈金融的專業(yè)化管理。銀行應(yīng)該建立起專門致力于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的服務(wù)部門，形成一個專業(yè)的服務(wù)團隊，加強對供應(yīng)鏈金融的專業(yè)化管理，提高自身的競爭優(yōu)勢。專業(yè)服務(wù)部門的建立，有助于對供應(yīng)鏈金融進行獨立的規(guī)劃、開發(fā)、管理和監(jiān)管，使供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展有序進行。與此相配套的，是供應(yīng)鏈金融專業(yè)人才的培養(yǎng)，即要提高從業(yè)人員的專業(yè)性，建立一個全面掌握供應(yīng)鏈金融運作的團隊。
五、結(jié)論
供應(yīng)鏈金融在我國發(fā)展起來的時間并不長，但其所取得的效益是有目共睹的，它已成為我國銀行業(yè)又一個爭相競艷的寶地，是新世紀新階段銀行業(yè)務(wù)增長的新方向，是金融創(chuàng)新的成果。隨著我國供應(yīng)鏈管理水平的不斷發(fā)展，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的作用將日益凸顯，供應(yīng)鏈金融所帶來的效益也更加讓人期待。但我國的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)仍存在許多的漏洞，在技術(shù)水平、風(fēng)險控制、管理模式以及法律建設(shè)等內(nèi)外部因素上都有不足。我國銀行可以通過學(xué)習(xí)和借鑒國內(nèi)外銀行的實踐經(jīng)驗和優(yōu)秀的實踐成果，摸索出適合自身發(fā)展特點的服務(wù)品牌。相信在各方力量的結(jié)合下，通過供應(yīng)鏈金融各主體的共同努力，我國供應(yīng)鏈金融的發(fā)展將迎來更美好的明天。
參考文獻：
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摘 要：選擇中石油控股的昆侖銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的相關(guān)指標(biāo)及數(shù)據(jù)，借鑒耗散結(jié)構(gòu)理論，并通過熵值法對其供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的有效性進行實證檢驗。結(jié)果表明：供應(yīng)鏈金融能有效實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的協(xié)同價值、促進產(chǎn)融企業(yè)及產(chǎn)融銀行共同發(fā)展。為進一步提升銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的有效性，產(chǎn)融集團應(yīng)創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品、提高風(fēng)險管控能力、建立金融管控平臺；監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)完善相關(guān)政策。關(guān)鍵詞： 產(chǎn)融結(jié)合；供應(yīng)鏈金融；熵值法中圖分類號：F830.33
文獻標(biāo)識碼： A
文章編號：1003-7217（2016）05-0023-08一、引言在我國商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受利率市場化、金融脫媒等因素影響使其利潤空間逐漸縮小的情況下，為提高獲利空間、降低信貸風(fēng)險，商業(yè)銀行紛紛開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。供應(yīng)鏈金融作為一類較新的金融業(yè)務(wù)，目前國內(nèi)外研究并沒有對此形成一個統(tǒng)一的認識和定義，國內(nèi)研究多集中站在商業(yè)銀行的角度對供應(yīng)鏈金融進行界定，即供應(yīng)鏈金融是依托產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的信用以及上下游企業(yè)之間真實的貿(mào)易信息，以企業(yè)銷售收入、應(yīng)收賬款、存貨等確定的未來現(xiàn)金流為直接還款來源，通過動產(chǎn)質(zhì)押授信、應(yīng)收賬款融資等新型金融工具盤活產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的存貨和應(yīng)收賬款，為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供融資的綜合性金融服務(wù)[1]。據(jù)此，供應(yīng)鏈金融作為近年來商業(yè)銀行針對特定經(jīng)濟實體開展的產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)，在增強銀行盈利能力的同時，還能夠緩解產(chǎn)業(yè)鏈中小企業(yè)融資難問題，提高產(chǎn)業(yè)鏈競爭力，實現(xiàn)多方共同發(fā)展[2-4]。近年來，我國一些大型工商企業(yè)通過控股金融機構(gòu)涉足金融領(lǐng)域，形成了“實業(yè)+金融”的產(chǎn)融結(jié)合模式，并積極開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，希望借此來整合產(chǎn)業(yè)鏈，帶動主業(yè)發(fā)展。如昆侖銀行的石油產(chǎn)業(yè)鏈貿(mào)易融資業(yè)務(wù)、龍江銀行的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈貸款、華潤銀行的供應(yīng)商融資等都是具有產(chǎn)融結(jié)合特色的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品。學(xué)術(shù)界對產(chǎn)融集團開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)其所在產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)象也有了初步的認識，如劉國忱（2013）認為供應(yīng)鏈金融是以金融資本支撐產(chǎn)業(yè)資本，因此，構(gòu)建產(chǎn)融聯(lián)盟能帶動產(chǎn)業(yè)升級[5]；趙志龍（2013）指出產(chǎn)融結(jié)合型銀行能為所屬的產(chǎn)業(yè)鏈提供更專業(yè)的服務(wù)，進而促進實體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展[6]；王志明（2014）認為產(chǎn)融結(jié)合形成的規(guī)模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟和協(xié)同效應(yīng)能促使金融機構(gòu)為供應(yīng)鏈企業(yè)提供更適合企業(yè)發(fā)展的金融服務(wù)及生產(chǎn)運營信息，有利于對供應(yīng)鏈風(fēng)險進行管控，實現(xiàn)風(fēng)險和收益的平衡[7]。由此可見，產(chǎn)融結(jié)合型銀行①作為產(chǎn)業(yè)鏈鏈內(nèi)銀行，與非產(chǎn)融結(jié)合型銀行相比，與實體產(chǎn)業(yè)的聯(lián)系更為密切，能通過與產(chǎn)融企業(yè)的信息共享平臺獲得有效的市場需求及產(chǎn)業(yè)鏈上更加真實的交易信息，來降低供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的運作成本、信貸風(fēng)險，更加有效地推動實體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。與實踐形成鮮明對比的是，目前大多數(shù)文獻僅局限于對產(chǎn)融結(jié)合或者供應(yīng)鏈金融單獨進行研究，將二者結(jié)合起來討論的研究仍停留在簡單的理論分析層面。供應(yīng)鏈金融績效評價方面的研究多從定性與定量兩個角度進行，其中定性指標(biāo)包括供應(yīng)商績效、供應(yīng)鏈柔性等，定量指標(biāo)包括成本、投資回報率等[8]。朱文貴等（2007）建立了金融供應(yīng)鏈的績效評價體系，為評價供應(yīng)鏈資金流的績效提供指標(biāo)參考[9]；張秀萍等（2010）認為供應(yīng)鏈金融能夠通過提升供應(yīng)鏈可靠性、反應(yīng)能力、柔性、降低成本來提高企業(yè)績效[10]；房圓晨（2011）通過夾角余弦―灰關(guān)聯(lián)法構(gòu)建的預(yù)付賬款融資業(yè)務(wù)績效評價指標(biāo)體系，對風(fēng)險、客戶滿意度等進行績效比較[11]；劉可（2013）通過實證分析我國制造業(yè)中小上市公司的投資―現(xiàn)金流敏感性，評價供應(yīng)鏈金融對其融資約束的緩解程度[12]。在我國企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合有效性方面也有較多的研究。藺元（2010）通過構(gòu)建Logistic模型發(fā)現(xiàn)，我國企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合的層次不深，金融資本沒有緊密服務(wù)于實體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，為經(jīng)營績效帶來的正效應(yīng)不大[13]。李惠彬等（2011）利用熵變模型實證分析得出我國產(chǎn)融結(jié)合趨勢顯著，產(chǎn)融結(jié)合有利于產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展[14]。姚德權(quán)等（2011）利用隨機前沿分析法實證發(fā)現(xiàn)，由于企業(yè)和金融機構(gòu)自身存在風(fēng)險，產(chǎn)融結(jié)合對企業(yè)經(jīng)營的有效性較低甚至無效[15]。王帥（2013）利用成本函數(shù)檢驗產(chǎn)融企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，認為企業(yè)與主業(yè)聯(lián)系較大的金融機構(gòu)進行產(chǎn)融結(jié)合能降低交易成本[16]。李維安等（2014）從投資效率的角度對企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合的有效性進行研究，發(fā)現(xiàn)實體企業(yè)控股金融機構(gòu)會造成投資過度，降低企業(yè)的投資效率[17]。從上述文獻中可以看出，在產(chǎn)融結(jié)合有效性的研究中，大部分結(jié)果顯示我國產(chǎn)融企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合效率較低，這主要是因為實體企業(yè)控股金融機構(gòu)后，沒有利用金融資本服務(wù)主業(yè)的發(fā)展，而僅僅追求金融領(lǐng)域豐厚的利潤以及獲得信貸支持。由此可見，如何提高我國企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合效率是目前亟待解決的問題。為此，本文借鑒耗散結(jié)構(gòu)理論的熵變模型，構(gòu)建產(chǎn)融結(jié)合型銀行供應(yīng)鏈金融有效性的熵指標(biāo)評價體系，利用熵值法實證檢驗產(chǎn)融銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是否促進了產(chǎn)融集團的發(fā)展②[18]。二、理論分析與研究假設(shè)（一）供應(yīng)鏈金融能夠提高產(chǎn)融資本的協(xié)同效用一方面，由于關(guān)聯(lián)交易、客戶集中度等管制，產(chǎn)融結(jié)合型銀行為控股企業(yè)提供直接融資的規(guī)模有限，抑制了金融資本對實體產(chǎn)業(yè)的支持，供應(yīng)鏈金融則能夠突破直接融資的限制，將金融資本滲透到產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，通過向產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)融資，降低產(chǎn)融企業(yè)流動資金的需求，間接對產(chǎn)融企業(yè)提供資金支持，降低融資成本。另一方面，產(chǎn)融結(jié)合型金融機構(gòu)能夠深入了解核心企業(yè)和上下游中小企業(yè)之間的交易狀況，降低管控供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險的成本，并通過與產(chǎn)融企業(yè)共用客戶渠道、共享產(chǎn)業(yè)鏈資源，降低業(yè)務(wù)運作成本。同時，金融資本可以利用產(chǎn)業(yè)資本擁有的客戶資源與品牌效應(yīng)，為產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供多種產(chǎn)品和服務(wù)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與金融交叉銷售，進而擴大銀行的利潤來源、優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，提高盈利能力[19]，實現(xiàn)產(chǎn)融協(xié)同。據(jù)此，提出假設(shè)如下：假設(shè)1a：產(chǎn)融結(jié)合型銀行能夠通過開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)降低產(chǎn)融企業(yè)的財務(wù)成本，進而有助于產(chǎn)融集團的穩(wěn)定發(fā)展。假設(shè)1b：產(chǎn)融結(jié)合型銀行能夠借助產(chǎn)融結(jié)合形成的優(yōu)勢降低金融業(yè)務(wù)的運營成本，進而有助于產(chǎn)融集團的穩(wěn)定發(fā)展。假設(shè)1c：產(chǎn)融結(jié)合型銀行能夠通過開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)提高銀行盈利能力，進而有助于產(chǎn)融集團的穩(wěn)定發(fā)展。（二）供應(yīng)鏈金融能夠提高產(chǎn)融集團內(nèi)部資金的配置效率由于產(chǎn)融企業(yè)的融資成本低于市場成本，因此，易造成資金過度集中于產(chǎn)融企業(yè)，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩、投資效率下降，降低企業(yè)內(nèi)部資源的配置效率。產(chǎn)融銀行通過供應(yīng)鏈金融對整條產(chǎn)業(yè)鏈進行整合與控制，能夠獲得有效的市場需求以及產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的生產(chǎn)能力、業(yè)務(wù)規(guī)模等信息，對產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的信貸規(guī)模進行合理的分配；并將原本借貸給核心企業(yè)用來過度生產(chǎn)或投資的資金以較高的利率分配到產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，提高上下游企業(yè)的供應(yīng)能力和購買能力，平衡產(chǎn)業(yè)鏈各企業(yè)的生產(chǎn)運營能力。再加上產(chǎn)融結(jié)合型銀行能夠深入?yún)⑴c實體產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)運營，更有效掌握產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)發(fā)展的金融需求和所在市場環(huán)境的變動，提供更適合產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)發(fā)展的金融服務(wù)，從而合理配置產(chǎn)業(yè)鏈資源。同時，產(chǎn)業(yè)資本往往會受金融資本高額利潤的影響逐漸金融化，進而導(dǎo)致實體產(chǎn)業(yè)空洞化，供應(yīng)鏈金融則能使產(chǎn)融集團內(nèi)部的金融資本回流到產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)運營環(huán)節(jié)中，重新以產(chǎn)業(yè)資本的形態(tài)支持產(chǎn)業(yè)鏈的運作，推動主業(yè)增長，避免實體產(chǎn)業(yè)空洞化。據(jù)此，提出以下假設(shè)：假設(shè)2：供應(yīng)鏈金融能夠通過擴大對產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的融資規(guī)模，避免實體產(chǎn)業(yè)過度投資于金融領(lǐng)域，有助于產(chǎn)融集團的穩(wěn)定發(fā)展。（三）供應(yīng)鏈金融能夠控制產(chǎn)融集團的內(nèi)部風(fēng)險產(chǎn)融結(jié)合型銀行屬于鏈內(nèi)銀行，能利用企業(yè)的產(chǎn)融信息平臺核實產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的信用狀況及真實的交易信息，對資金流、物流實施有效監(jiān)控，確保了資金回收的安全性；同時產(chǎn)融銀行通過與產(chǎn)融企業(yè)共享信息，能夠準確預(yù)測市場動向及存貨質(zhì)押品價格變動的方向，為未來可能遇到的存貨價格下跌等風(fēng)險提前采取防范措施，從而降低銀行的信貸風(fēng)險。再加上供應(yīng)鏈金融能滿足產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)資金需求，緩解產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)資金短缺問題，確保企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定運行，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)支付貨款、供應(yīng)物資的能力增強，從而確保了核心企業(yè)能夠及時收到應(yīng)收賬款及預(yù)付賬款下的貨物，降低壞賬規(guī)模。據(jù)此，提出以下假設(shè)：假設(shè)3a：供應(yīng)鏈金融能夠降低產(chǎn)融結(jié)合型銀行的不良貸款率，進而有助于產(chǎn)融集團的穩(wěn)定發(fā)展。假設(shè)3b：供應(yīng)鏈金融能夠降低產(chǎn)融企業(yè)的壞賬規(guī)模，進而有助于產(chǎn)融集團的穩(wěn)定發(fā)展。三、實證方法與指標(biāo)構(gòu)建（一）研究樣本本文選擇2009～2014年中國石油天然氣集團及其控股的昆侖銀行為研究樣本，考察昆侖銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)對產(chǎn)融集團發(fā)展的影響③。（二）實證方法本文將中石油集團與其控股的昆侖銀行組成的產(chǎn)融集團看作一個產(chǎn)融系統(tǒng)，通過改進耗散結(jié)構(gòu)④的熵變模型，構(gòu)建熵指標(biāo)評價體系，利用熵值法給各指標(biāo)客觀賦權(quán)，綜合評價昆侖銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的有效性。其中，耗散結(jié)構(gòu)理論認為一個開放的系統(tǒng)要想維持有序的結(jié)構(gòu)、實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展，就必須要降低系統(tǒng)的總熵值[20，21]。供應(yīng)鏈金融所在的產(chǎn)融系統(tǒng)具有形成耗散結(jié)構(gòu)系統(tǒng)的特點⑤，產(chǎn)融系統(tǒng)要想維持有序的結(jié)構(gòu)，就要通過提高自身管理水平或從外部引入資金、技術(shù)等有利于自身發(fā)展的要素即負熵，降低或釋放系統(tǒng)內(nèi)部由于資源不合理配置、信息不對稱等不利的因素即正熵，來降低系統(tǒng)內(nèi)部的總熵值。昆侖銀行作為產(chǎn)融結(jié)合型銀行，開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的主要目的是使金融資本更有效地服務(wù)于主業(yè)，降低主業(yè)運營成本、提高資本運作能力，促進實體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。如果供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)給產(chǎn)融系統(tǒng)輸入的負熵能夠抵消自身及產(chǎn)融系統(tǒng)產(chǎn)生的正熵，產(chǎn)融系統(tǒng)的總熵值就會下降，系統(tǒng)會向更加穩(wěn)定的方向發(fā)展，即昆侖銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是有效的；相反，若正熵大于負熵，則二者結(jié)合對系統(tǒng)的負面影響高于正面影響，即供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)無效。由于昆侖銀行開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的時間較短，熵值法能夠有效克服數(shù)據(jù)較少時實驗結(jié)果出現(xiàn)偏差的問題。（三）熵指標(biāo)體系的構(gòu)建將產(chǎn)融系統(tǒng)自身產(chǎn)生或由供應(yīng)鏈金融帶來的正熵定義為壓力熵，即dyS；將引入供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)來減小系統(tǒng)熵值、促進系統(tǒng)發(fā)展的負熵定義為支持熵，即dzS；外部環(huán)境對系統(tǒng)輸入的熵流定義為外部影響熵，即doS。根據(jù)耗散結(jié)構(gòu)的熵變模型，供應(yīng)鏈金融所在產(chǎn)融系統(tǒng)的熵變模型可以表示為：dS=dzS+dyS （1）其中dS表示供應(yīng)鏈金融與產(chǎn)融結(jié)合共同作用引起的產(chǎn)融系統(tǒng)總熵值的變化量。若|dzS|>|dyS|，則dS0。（2）2010年，隨著供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展，供應(yīng)鏈融資規(guī)模增大、銀行營利能力提高、不良貸款率下降，再加上整體經(jīng)濟形勢向好，支持熵的增幅遠遠大于壓力熵的增幅；但由于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)處于發(fā)展初期，規(guī)模較小，支持熵仍低于壓力熵，但二者之間的差距大大縮小。（3）2011年，支持熵與壓力熵同呈下降趨勢，但由于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)規(guī)模大幅增長，其業(yè)務(wù)收入在昆侖銀行總收入中占比上升，加上銀行不良貸款及企業(yè)壞賬損失下降，壓力熵的降幅大于支持熵的降幅，支持熵首次高于壓力熵，dS
【關(guān)鍵詞】物流企業(yè)提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)供應(yīng)鏈金融中小企業(yè)融資信息不對稱
一、物流企業(yè)發(fā)展供應(yīng)鏈金融服務(wù)的理論基礎(chǔ)
供應(yīng)鏈金融是指針對供應(yīng)鏈上特定商品從初始地到最終目的地移動的過程中提供的、與快速增長的動態(tài)應(yīng)付賬款融資業(yè)務(wù)、金融租賃業(yè)務(wù)、存貨融資業(yè)務(wù)等各種動產(chǎn)擔(dān)保融資和其他金融技術(shù)相關(guān)的一系列新型企業(yè)融資服務(wù)解決方案[1]。根據(jù)深圳發(fā)展銀行在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)運作方面的經(jīng)驗，供應(yīng)鏈金融也被定義為對一個產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的單個企業(yè)或上下游多個企業(yè)提供全面的金融服務(wù)，以促進供應(yīng)鏈核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)“產(chǎn)一供一銷”鏈條的穩(wěn)固和流轉(zhuǎn)暢順，并通過金融資本與實業(yè)經(jīng)濟協(xié)作，構(gòu)筑銀行、企業(yè)和商品供應(yīng)鏈互利共存、持續(xù)發(fā)展、良性互動的產(chǎn)業(yè)生態(tài)[2]。
國際上最初供應(yīng)鏈金融的出現(xiàn)和應(yīng)用是商業(yè)銀行針對其核心客戶即大型企業(yè)的信貸新模式，向大客戶的供應(yīng)商提供貨款及時收達的便利，或者向其分銷商提供預(yù)付款代付及存貨融資服務(wù)[3]，到2008年5月，全球最大的50家銀行中有46家向企業(yè)提供供應(yīng)鏈融資，其他4家也在積極籌劃開辦此項業(yè)務(wù)[4]。隨后，伴隨國際上受次貸危機影響而產(chǎn)生的“供應(yīng)鏈危機”[5]，供應(yīng)鏈金融發(fā)展為以物流企業(yè)、集團企業(yè)或者其金融公司為代表的各類企業(yè)出于自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要對其涉及的整個供應(yīng)鏈提供創(chuàng)新和延伸的融資類服務(wù)。
在國內(nèi)，供應(yīng)鏈金融是被作為解決中小企業(yè)融資難問題的一種金融服務(wù)解決方案的形式出現(xiàn)的。國內(nèi)大量中小企業(yè)在融資需求方面得到的支持卻是與其地位極不相稱的。按照《中國中小企業(yè)發(fā)展報告2008～2009》的數(shù)據(jù)顯示，截至2007年底，中小企業(yè)數(shù)量占全國企業(yè)數(shù)量的99%，GDP的60%，稅收的50%。按照中國中小企業(yè)2009藍皮書的數(shù)據(jù)，2008年底，在各級工商部門注冊的中小企業(yè)970多萬戶，包括個體工商戶，我國中小企業(yè)總數(shù)已達到3880多萬戶，占企業(yè)總數(shù)的99％以上。中小企業(yè)吸納就業(yè)達90％。但是與此同時，近年來，中小企業(yè)融資僅占全部商業(yè)銀行貸款的15％左右，2008年全國新增小企業(yè)貸款只有225億，比2007年只增長1.4％，而全國貸款同期增加了14.9％。2009年第一季度，全國信貸規(guī)?？偭吭黾恿?.8萬億，其中中小企業(yè)貸款增加額度增加只占不到5％[6]。這是因為國內(nèi)銀行業(yè)高度集中，中小企業(yè)數(shù)量眾多，涉及行業(yè)區(qū)域市場情況復(fù)雜，信息不對稱問題嚴重，并且往往缺乏足夠的固定資產(chǎn)，這就使得大銀行在向中小企業(yè)貸款時面臨“成本高、抵押難、風(fēng)險大”的問題。而物流企業(yè)提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)，在解決信息不對稱方面有著巨大的優(yōu)勢，利用物流企業(yè)對整個供應(yīng)鏈運營狀況的把握，通過不同的途徑強化了信息了獲取，降低了信息不對稱性，進而協(xié)助供應(yīng)鏈中相應(yīng)資金需求企業(yè)獲得融資，并同時控制資金風(fēng)險和成本，完成對整個供應(yīng)鏈的融資服務(wù)。在這個融資服務(wù)過程中，物流企業(yè)對融資方經(jīng)營信息的掌握對于解決信息不對稱導(dǎo)致的信用風(fēng)險有著非常積極的意義。
在融資方的各項風(fēng)險中，信用風(fēng)險是最重要的部分。根據(jù)關(guān)于信息不對稱的分析和委托-理論，由于人掌握某些委托人不了解的對委托人不利的信息，從而導(dǎo)致人利用信息不對稱簽署更有利于自身利益的合同，這種逆向選擇也導(dǎo)致人在使自身利益最大化的同時損害委托人的利益的道德風(fēng)險的存在。而在以銀行為委托人，中小企業(yè)為人的信貸市場上，信息不對稱的問題非常嚴重，或者說其非勻質(zhì)性更嚴重，因此由于信息不對稱導(dǎo)致的道德風(fēng)險出現(xiàn)的概率也明顯高于大型客戶的信貸市場[7]。這時，借款方的還款能力是融資方信貸審批部門重點關(guān)注的信息，抵押物的明確性、可獲得性、可變現(xiàn)性等評估是降低信用風(fēng)險的有效辦法。由于物流企業(yè)的信息優(yōu)勢，可以精確掌握客戶貨物存在的地點和基本價值，因此可以及時掌握抵押物的精確信息，進而使得其所面臨的信用風(fēng)險要比其他融資方小的多，其違約成本也就低得多。也就是說，物流企業(yè)的引入將兩方模式升級為三方模式，委托關(guān)系變?yōu)閮蓚€層次，銀行和物流企業(yè)之間，以及物流企業(yè)與受信企業(yè)之間均形成委托關(guān)系，而由于物流企業(yè)對物流狀況的監(jiān)督和對企業(yè)經(jīng)營狀況的了解，很大程度上優(yōu)化了信息不對稱的問題，有助于融資交易的達成。林毅夫、李永軍(2001)的文章從理論方面證明了中小企業(yè)的非勻質(zhì)性、貸款規(guī)模、貸款交易成本、貸款抵押比例是影響企業(yè)信貸的最主要的因素，解決信息不對稱問題，從而增加貸款規(guī)模和抵押比例，就能降低交易成本，從而使總貸款數(shù)量增加[8]。例如存貨融資業(yè)務(wù)，一般企業(yè)的融資比例為50%[9]，但物流企業(yè)美國聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS）提供的供應(yīng)鏈金融服務(wù)中，抵押融資比例通常比銀行高5～10個百分點，達到55～60%[10]。
供應(yīng)鏈金融服務(wù)預(yù)計將為中國中小企業(yè)融資帶來巨大的改變，根據(jù)中國人民銀行研究局與世界銀行合作的研究報告（2006），2005年中國中小企業(yè)的存貨價值為30326億元，應(yīng)收賬款3276億元，合計超過33000億元的資產(chǎn)被占用，按50%質(zhì)押比例計算，這些資產(chǎn)可以一次性產(chǎn)生超過16000億元的新增授信，并且由于乘數(shù)效應(yīng)的作用，其實際效應(yīng)還應(yīng)該遠高于這個數(shù)字[11]。物流企業(yè)如何利用自身優(yōu)勢，實現(xiàn)向供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供商的轉(zhuǎn)型，是其發(fā)展戰(zhàn)略中的重大問題。
二、UPS從物流企業(yè)到供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供商的轉(zhuǎn)型
美國聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UnitedParcelService），原名為美國信使公司(AmericanMessengerCompany)，1907年8月28日在美國華盛頓州西雅圖成立，創(chuàng)始人吉姆?卡塞(JimCase)，總部現(xiàn)已遷至亞特蘭大。經(jīng)過一百多年的不斷發(fā)展，UPS已經(jīng)是全球最大的速遞機構(gòu)和包裹遞送公司，同時也是世界上一家主要的專業(yè)運輸和物流服務(wù)提供商。每個工作日，該公司為180萬家客戶送郵包，收件人數(shù)目高達600萬。公司的主要業(yè)務(wù)在美國，但服務(wù)同時遍及其他200多個國家和地區(qū)。20世紀90年代，UPS的供應(yīng)鏈解決方案(SupplyChainSolutions)受到業(yè)界關(guān)注。供應(yīng)鏈解決方案能夠提供貨物配送、全球貨運金融服務(wù)、郵件包裹服務(wù)和業(yè)務(wù)拓展咨詢等一攬子服務(wù)方案，從而真正實現(xiàn)貨物流、資金流和信息流的“三流合一”[12]?！叭骱弦弧笔荱PS在供應(yīng)鏈管理領(lǐng)域的最佳實踐和貢獻之一，由UPS提出的這個概念及其應(yīng)用已經(jīng)在供應(yīng)鏈管理領(lǐng)域深入人心，而UPS也由此開始從單純的包裹遞送商向供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型。
（一）UPS實現(xiàn)轉(zhuǎn)型的兩個階段
UPS的轉(zhuǎn)型主要分為兩個階段，第一階段是技術(shù)創(chuàng)新，即貨物流的擴張推動信息技術(shù)的創(chuàng)新。到1993年，UPS每天為100萬個固定客戶傳遞1150萬件包裹和公文。如此繁重的工作量迫使UPS不得不發(fā)明新技術(shù)以提高效率，保持價格競爭性，同時提供新的產(chǎn)品和服務(wù)搭配。1986年～1996年間，UPS總計投入超過47億美元用于技術(shù)改造和技術(shù)創(chuàng)新。UPS的技術(shù)創(chuàng)新包括手持式設(shè)備傳遞信息和獲取幫助，到專業(yè)化設(shè)計的包裹快遞設(shè)備，再到全球計算機互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)和專用衛(wèi)星。如以每個UPS的駕駛員使用DWD設(shè)備為例，它能夠立即記錄和向UPS網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)上傳貨物傳遞的動態(tài)信息。DWD存儲的信息甚至包括收貨人簽字的數(shù)字照片，以便向發(fā)貨人提供貨物運輸?shù)淖铛r活信息。這種專用設(shè)備也允許駕駛員遠程聯(lián)系總部，使變更后的送貨計劃、交通路況及其他重要信息保持實時一致。通過技術(shù)創(chuàng)新和信息化建設(shè)，UPS的綜合吞吐能力激增，客戶需求得到進一步滿足，實現(xiàn)了貨物流與信息流的結(jié)合。這一階段至關(guān)重要，為后來供應(yīng)鏈金融模式的引入打下堅實的物質(zhì)基礎(chǔ)。
第二階段是貨物流和信息流的成熟催生供應(yīng)鏈金融模式。20世紀90年代末，盡管UPS的核心業(yè)務(wù)是貨物和信息配送，但UPS高層認為，企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展必須擺脫這種結(jié)構(gòu)單一的物流運作模式。基于廣泛的市場調(diào)研，UPS發(fā)現(xiàn)未來商業(yè)社會最重要的力量是“全程供應(yīng)鏈管理”，成為“全程供應(yīng)鏈主”才是UPS未來發(fā)展的原動力，并且公司在貨物流和信息流方面的領(lǐng)先技術(shù)能夠比較容易地匹配金融流，從而形成完整的供應(yīng)鏈解決方案。所以，UPS開始調(diào)集核心資源向這一新領(lǐng)域邁進，戰(zhàn)略性地重組公司。為了實現(xiàn)這次轉(zhuǎn)型，UPS采取了一系列的行動，在1999年，UPS并購了7家物流和分銷公司、11家技術(shù)公司、1家銀行、1家航空公司等20家與供應(yīng)鏈管理相關(guān)的公司，并于2002年5月，成功并購了美國第一國際銀行，與其1998年成立的UPS資本公司（UPSC）合并，獲得美國本土的金融服務(wù)牌照，2003年4月4日，美國康涅狄格銀行委員會通過一項由第一國際銀行集體提出的申請，把它的名稱變更為UPS資本商業(yè)信貸(UPSCapitalBusinessCredit)。UPS資本商業(yè)信貸成為UPS資本公司（UPSC）的組成部分，專門為中小企業(yè)提供信貸、貿(mào)易和金融等供應(yīng)鏈金融解決方案。強大的物流網(wǎng)絡(luò)、信息平臺和UPSC是其從單純的包裹遞送商向供應(yīng)鏈服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型成功的關(guān)鍵支撐，其中UPSC是關(guān)鍵中的關(guān)鍵。1999年11月10日，UPS在紐約證券交易所首次向社會公眾發(fā)行股票，使公司具備在世界重要金融市場上進行戰(zhàn)略性收購和兼并的能力。這一舉措為UPS的長遠發(fā)展提供了強大的資本支持。
隨著轉(zhuǎn)型的完成和業(yè)務(wù)的發(fā)展，UPS的業(yè)務(wù)從起初主要利用其金融服務(wù)的便利和優(yōu)勢吸引客戶，拓展業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供的服務(wù)主要包括開具信用證、兌付出口票據(jù)等國際性產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)務(wù)到逐漸成為企業(yè)盈利主力。轉(zhuǎn)型后的UPS包括UPS包裹快遞公司(UPSParcelDeliver)、UPS物流公司(UPSLogistic)、UPS資本公司(UPSCapital)和UPS零售(UPSRetail四大支柱部門。資料顯示，自1998年成立以來，UPSC所屬的供應(yīng)鏈集成部門收入額已經(jīng)從7.4億美元增長到89.2億美元，年均增長率為28.3%，高于UPS國內(nèi)包裹部門年均4.2%的增速，也遠高于國際包裹部門年均12.8%的增速[13]。
（二）UPS與沃爾瑪供應(yīng)鏈金融集成解決方案
國際性貿(mào)易中，買方為了轉(zhuǎn)移資金占用的壓力，往往利用其強勢地位，采用賒銷的方式，要求賣方先墊付部分或者全額資金，到貨后一段時間結(jié)算貨款，賒銷已經(jīng)逐漸代替信用證成為貿(mào)易結(jié)算的發(fā)展趨勢。數(shù)據(jù)顯示，全球貿(mào)易中有80％以上是通過賒賬貿(mào)易來進行結(jié)算的。而沃爾瑪作為強勢的買方，通常會要求其東南亞供應(yīng)商、出口商墊付全額資金，貨物到岸后30～90天才結(jié)清貨款，這對于中小制造商來說是一項沉重的資金負擔(dān)，有些供應(yīng)商因此不敢與沃爾瑪簽訂大單合約。從供應(yīng)鏈角度上看，這實際上增加了交易成本，降低了交易的效率，損害了供應(yīng)鏈的整體利益。但是作為追求利益最大化的企業(yè)，這也是合乎經(jīng)濟學(xué)規(guī)律的選擇。
UPS提出的供應(yīng)鏈金融集成方案解決了這個矛盾，其與沃爾瑪?shù)膽?zhàn)略合作關(guān)系以及在2003年在東南亞具體的業(yè)務(wù)合作可以被看作是供應(yīng)鏈金融的典型應(yīng)用。在應(yīng)用過程中，UPS作為沃爾瑪和其供應(yīng)商之間交易的貨運承運方，同時UPS也是中間結(jié)算商。再由UPS代替沃爾瑪與東南亞地區(qū)數(shù)以萬計的出口商進行支付結(jié)算，UPS保證在貨物交付到UPS物流機構(gòu)的兩周內(nèi)把貨款先支付給這些出口商，以保證他們的流動資金運轉(zhuǎn)。然后由這些出口企業(yè)把出口清關(guān)、全程貨運業(yè)務(wù)都交給UPS，并支付物流服務(wù)費用和一定的融資費用。最后，拿到貨物的UPS將與沃爾瑪進行一對一的結(jié)算[14]。
圖1 UPS/UPSC與沃爾瑪?shù)墓?yīng)鏈金融集成解決方案
在這一過程中，出口商加速了資金周轉(zhuǎn)，沃爾瑪避免了和大量出口商的結(jié)算的交易成本，而UPS則擴大了物流市場份額，賺取了豐厚的物流服務(wù)收益和融資和金融服務(wù)等收益。由于UPSC可以為中小供應(yīng)商企業(yè)提供為期五年的循環(huán)信用額度，并確保該公司規(guī)避沃爾瑪賴賬的信用風(fēng)險，對于缺乏信用資源的中小企業(yè)來說，其為融資支付的成本和條件也優(yōu)于企業(yè)通過其他渠道可能獲得的條件，因此企業(yè)會樂于接受方案并支付這筆費用。
（三）UPS實現(xiàn)轉(zhuǎn)型后的特點和核心優(yōu)勢
從上述對UPS向供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型后的描述可以看到，在其供應(yīng)鏈金融服務(wù)方案中，由物流企業(yè)作為整個供應(yīng)鏈金融服務(wù)解決方案的主導(dǎo)方，并占據(jù)核心地位，是一種物流企業(yè)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式。
1.物流企業(yè)是服務(wù)方案設(shè)計和實施的提供方。在實際應(yīng)用中，對金融服務(wù)對象的選擇、融資方案的設(shè)計、融資方案的實施都是由物流企業(yè)根據(jù)自身與客戶在物流方面的合作狀況結(jié)合客戶對物流和資金的需求來確定的。
2.物流企業(yè)是資金的提供方和融資條件的主導(dǎo)方。在這類應(yīng)用中，融資規(guī)模的確定、融資時間的控制、融資利率的利率協(xié)商、以及后續(xù)資金的提供、還款方式等條件的確定和協(xié)商過程，都是由物流企業(yè)主導(dǎo)。物流企業(yè)根據(jù)客戶物流服務(wù)過往合作情況、自身資金狀況等條件對這些融資條件進行協(xié)商，達到雙贏和多贏局面。
3.物流企業(yè)是信息渠道建立者和信息的掌控方。物流企業(yè)依托自身物流網(wǎng)絡(luò)的信息平臺，建立起抵押物信息平臺，對融資抵押物的狀況實現(xiàn)實時掌握，并且結(jié)合財務(wù)和資金管理系統(tǒng)完成對抵押物信息和資金信息的掌握和協(xié)調(diào)。并且根據(jù)自身需要通過信息交流機制共享信息給參與各方。
4.物流企業(yè)是方案實施過程中融資抵押物的實際掌控者。在融資條件的確定過程中，物流企業(yè)會根據(jù)在其物流網(wǎng)絡(luò)中的抵押物的特征，并且通過協(xié)議和運輸信息的掌握來確保對抵押物的權(quán)利，因此在方案實施中融資抵押物的掌控者是物流企業(yè)，企業(yè)將根據(jù)融資方案的進程或者還款計劃的執(zhí)行狀況來確定和調(diào)整其運輸和交貨計劃。
5.物流企業(yè)是金融服務(wù)方案實施過程中各方利益的協(xié)調(diào)方。在整個服務(wù)的實施過程中，各參與方難免會產(chǎn)生一些分歧，例如沃爾瑪?shù)墓?yīng)商數(shù)以萬計，發(fā)生分歧的協(xié)調(diào)量極大。而在這類應(yīng)用中，除了根據(jù)協(xié)議處理分歧，更多的時候，物流企業(yè)將在分歧處理和協(xié)調(diào)過程中起到主導(dǎo)作用，由于其是物流服務(wù)的提供方，同時具有信息和資方優(yōu)勢，因此協(xié)調(diào)效率更高。
因此，通過提供物流服務(wù)掌握抵押物信息，解決信息不對稱問題帶來的信用風(fēng)險控制問題，從而降低信用違約成本，進而實現(xiàn)物流、信息流和資金流的動態(tài)協(xié)調(diào)，實現(xiàn)融資資本的高收益，并同時促進其物流業(yè)務(wù)的市場拓展，是物流企業(yè)UPS提供供應(yīng)金融服務(wù)的核心競爭優(yōu)勢。
三、物流企業(yè)向供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型的條件和啟示
物流企業(yè)實現(xiàn)向供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供商的轉(zhuǎn)型的要求主要體現(xiàn)在以下四個方面。
首先是物流企業(yè)的規(guī)模要足夠大，其物流網(wǎng)絡(luò)必須足夠廣泛，這樣，其物流服務(wù)能力才可以為客戶帶來價值，其供應(yīng)鏈金融服務(wù)才有得以開展的基礎(chǔ)，同時，其客戶數(shù)量足夠多也能從概率上分散融資風(fēng)險。
其次，物流企業(yè)的信息平臺建設(shè)必須足夠成熟和有效率，其對信息獲取、分析、響應(yīng)并采取行動的實施能力都必須足夠強，這樣才可以實時掌握抵押物的實際情況和融資及還款的進展情況，并在此基礎(chǔ)上完成物流和資金方面進展的協(xié)調(diào)，否則其面臨的信用風(fēng)險將會升高。
再次，物流企業(yè)的融資能力必須足夠強，其資金總體成本必須具有優(yōu)勢。由于提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)方案，企業(yè)向外提供貸款，并且貸款規(guī)模上相比市場更具有優(yōu)勢，加上自身運作的資金需要，因此提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)在資金成本方面要求很高。如果物流企業(yè)具備與商業(yè)銀行等金融機構(gòu)緊密合作的優(yōu)勢，或者像UPS擁有UPSC一樣直接具有金融機構(gòu)牌照，其優(yōu)勢將得到極大的突顯。
最后，企業(yè)的綜合管理運作能力必須足夠有效率，由于物流服務(wù)和金融服務(wù)屬于幾乎完全不同的經(jīng)營領(lǐng)域，具有不同的經(jīng)營運作特點，對人員、資金、信息、制度等各個方面有不同的要求，因此，平衡二者的發(fā)展，協(xié)調(diào)二者之間的矛盾，實現(xiàn)經(jīng)營上的合力，使其真正體現(xiàn)出物流、信息流和資金流的三流合一的境界，無疑是需要很高的管理技巧和藝術(shù)。
從以上UPS的轉(zhuǎn)型過程對國內(nèi)物流企業(yè)向供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供商的轉(zhuǎn)型有以下幾個方面的啟示。
（一）物流企業(yè)應(yīng)利用信息優(yōu)勢積極拓展金融業(yè)務(wù)，與金融機構(gòu)合作，形成互補
對于目前提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)的商業(yè)銀行而言，物流企業(yè)的介入對于其應(yīng)用的推廣和風(fēng)險的控制同樣有著重要的意義。既然中小企業(yè)融資難問題的重要原因就是信用的缺失，而從理論分析我們又能得知其根源是來自信息的不對稱，那么物流企業(yè)作為中小企業(yè)的合作伙伴，對企業(yè)經(jīng)營狀況有著長期積累的歷史數(shù)據(jù)，了解其波動狀況以及主要客戶，同時又能實時掌握更新其當(dāng)前貨物信息，這恰恰是非常適合作為中小企業(yè)融資過程中的信息提供方和重要媒介的。不管是物流企業(yè)作為中間方參與還是直接作為資金提供方直接融資，都有較大的發(fā)展空間。
國內(nèi)可以與UPS對比和借鑒的案例是中國郵政和中國郵政儲蓄，中國郵政本身是有著類似物流企業(yè)的全國性網(wǎng)絡(luò)資源的，不足之處是其更偏重于重量較輕的包裹和文件等的運送，其貨物運送能力遠不如專業(yè)的物流企業(yè)。同時中國郵政儲蓄是一家銀行，有著相對較為強大的資金實力，資金成本并不高。這二者在體制內(nèi)是有機會成為類似UPS+UPSC這樣的組合，按照圖中所示的三流和平臺以及服務(wù)運作進行投入和建設(shè)，完全有可能發(fā)揮出較為強大的組合效力的，如下圖所示：
圖2 中國郵政物流和郵政儲蓄銀行提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)的假想圖
（二）物流企業(yè)應(yīng)加大對信息化建設(shè)投入的關(guān)注
由于融資抵押物在供應(yīng)鏈中的實際流動和使用狀況關(guān)系著融資還款的保障，企業(yè)和銀行要想擴展供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用，就必須結(jié)合其業(yè)務(wù)實際對信息平臺建設(shè)投入相應(yīng)的資金和人力物力，通過全流程的高度信息化和高度自動化，確保隨時掌握抵押物的實際所在和使用是否正常，才可以確保借款方的還款可以按時按期正常進行。而國內(nèi)物流企業(yè)的信息平臺的建設(shè)相對還比較落后，普遍投入不大，這種關(guān)注的不足帶來的信息獲取能力和處理能力不足將嚴重限制客戶的拓展和業(yè)務(wù)規(guī)模的擴張。建立能確保獲取融資所需要的抵押物信息掌控方法，才能設(shè)計出通用性更好，可推廣性更強的融資服務(wù)方案，才有可能擺脫融資服務(wù)個案化的狀況，這是國內(nèi)物流企業(yè)和銀行發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)性條件。
（三）物流企業(yè)應(yīng)積極參與國際化競爭
作為UPS提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)的主要條件，積極拓展國際業(yè)務(wù)是物流企業(yè)發(fā)展供應(yīng)鏈金融服務(wù)的必然方向。由于貿(mào)易的國際化趨勢，以及中國的出口型經(jīng)濟的現(xiàn)狀，更多的企業(yè)還是需要面向其國際性業(yè)務(wù)的融資服務(wù)，無論是為其國際出口貿(mào)易業(yè)務(wù)提供結(jié)算服務(wù)還是貿(mào)易融資類服務(wù)，抑或是國內(nèi)逐漸擴展的存貨、應(yīng)收款類業(yè)務(wù)，如果可以擴展到其國際業(yè)務(wù)上，為其實現(xiàn)信用增級，其拓展空間和業(yè)務(wù)利潤都會得到更大的發(fā)展。目前國內(nèi)物流企業(yè)的無論是網(wǎng)點還是人員、系統(tǒng)方面，都難以達到參與國際化競爭的需要，不斷提升這些方面的能力，才有可能結(jié)合利用本土優(yōu)勢將供應(yīng)鏈金融服務(wù)的規(guī)模進行不斷擴張。這方面的差距對國內(nèi)物流企業(yè)在供應(yīng)鏈金融服務(wù)的拓展產(chǎn)生了很大的限制，是國內(nèi)物流企業(yè)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)將來能否生存和長遠發(fā)展的關(guān)鍵所在。
（四）政府應(yīng)重視并積極展開涉及動產(chǎn)擔(dān)保等的法律法規(guī)的修訂
國內(nèi)在抵押、擔(dān)保、物權(quán)等涉及供應(yīng)鏈金融的概念界定、糾紛處理、登記制度等方面仍然存在的巨大空白和不明確也限制了供應(yīng)鏈金融應(yīng)用的發(fā)展。在動產(chǎn)擔(dān)保法律法規(guī)和金融機構(gòu)和物流機構(gòu)交叉業(yè)務(wù)監(jiān)管等方面，需要進行法律的修訂和建立?，F(xiàn)代高效率的動產(chǎn)擔(dān)保交易法律應(yīng)具有幾個特征是：可供擔(dān)保的資產(chǎn)范圍界定寬泛。其次是擔(dān)保物權(quán)設(shè)立必須簡便，規(guī)范性要求明確。再次是有明確而全面的優(yōu)先權(quán)規(guī)則。再次需要建立集中而統(tǒng)一的公示和登記系統(tǒng)。最后是建立有效的動產(chǎn)擔(dān)保相關(guān)的法律實現(xiàn)，即當(dāng)需要法律程序參與時，可以快捷簡化的通過司法程序完成相應(yīng)的權(quán)利實現(xiàn)過程。
要擴展物流企業(yè)對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的參與，還需要對類似交叉領(lǐng)域建立明確的監(jiān)管模式，像電子商務(wù)支付平臺支付寶這類兼具網(wǎng)絡(luò)服務(wù)和金融服務(wù)的情況在國內(nèi)屬于監(jiān)管空白，同樣像宅急送意圖擴展的在發(fā)票遞送基礎(chǔ)上的支付融資業(yè)務(wù)在國內(nèi)也屬于監(jiān)管空白，如何界定合法金融服務(wù)和違規(guī)金融服務(wù)，對物流企業(yè)能否順利開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)并實現(xiàn)轉(zhuǎn)型有著重要的意義。
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誰是供應(yīng)鏈金融的領(lǐng)跑者？
申銀萬國證券的研究顯示，目前供應(yīng)鏈金融較有特色、規(guī)模較大的是中信銀行等，其主要思路是通過“1+N”，充分利用其對公業(yè)務(wù)優(yōu)勢，直接切入核心企業(yè)，打通其供應(yīng)鏈上下游。
截至2011年末，中信銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)直接授信客戶數(shù)就超過了7000家，累計融資額高達6813億，以其特色的汽車金融為例，從2009年汽車金融累計融資額首破千億大關(guān)以來，2011年末已經(jīng)躍升至3366.7億，三年翻了三倍，增長率將近79%。突出的特色和迅猛增加的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，讓中信銀行在業(yè)界脫穎而出，并被《投資者報》評選為2012“最佳供應(yīng)鏈金融股份制銀行”。
“中信對公大客戶基礎(chǔ)較好，主要客戶群體為雙優(yōu)雙主客戶，這為發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)創(chuàng)造了良好條件?！睋?jù)中信銀行負責(zé)公司金融的副行長張強向《投資者報》介紹，自2009年以來，中信銀行即對全行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)進行了系統(tǒng)整合，基本建立了“三大平臺、四大增值鏈和五大特色網(wǎng)絡(luò)”的服務(wù)體系，這為該行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的起飛，打下了堅實基礎(chǔ)。
供應(yīng)鏈金融蓬勃興起
所謂供應(yīng)鏈金融，是銀行在分析供應(yīng)鏈內(nèi)部交易特征的基礎(chǔ)上，運用資產(chǎn)支持和核心企業(yè)信用引入等信貸技術(shù)，為供應(yīng)鏈上下游客戶提供的授信支持、支付結(jié)算等綜合金融服務(wù)。
申銀萬國證券的一份報告預(yù)測，整個供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)2011年融資余額規(guī)模為5.75萬億元，今年有望達到6.9萬億元，增速約為20%，這部分融資需求將帶來存款的派生和豐富的中間業(yè)務(wù)收入，是商業(yè)銀行向中小企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的契機。
在張強看來，供應(yīng)鏈金融快速發(fā)展的根本原因在于，此業(yè)務(wù)實現(xiàn)了多方共贏——銀行在金融脫媒的環(huán)境下，不但留住了大客戶，更拉動了負債業(yè)務(wù)增長；供應(yīng)鏈上的中小供應(yīng)商解決了融資難；大型核心企業(yè)提升了供應(yīng)鏈管理水平，競爭力得到增強。
張強表示，供應(yīng)鏈金融未來的發(fā)展空間很大，主要原因在于中國產(chǎn)能供應(yīng)過剩和金融脫媒的大背景下，銀行正在從對產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域的支持向消費領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，這也意味著，供應(yīng)鏈融資中對于核心企業(yè)下游經(jīng)銷商和終端用戶的融資大有可為。
中信銀行十年磨一劍
通過積極拓寬客戶渠道，中信銀行以“供應(yīng)鏈金融”為服務(wù)模式打造特色的全產(chǎn)業(yè)鏈金融，并以此打破利率市場化在初始階段給銀行業(yè)帶來的經(jīng)營困局。
《投資者報》注意到，多家券商研究報告指出，中信銀行在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)上先行一步。
中投證券指出，中信銀行供應(yīng)鏈金融處于國內(nèi)領(lǐng)先水平，是改善客戶結(jié)構(gòu)的著力點。其中獨具特色的汽車金融網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)和鋼鐵金融網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)在市場上形成了很高知名度。依托于現(xiàn)有的核心大客戶，拓展上下游企業(yè)和終端客戶，是利用現(xiàn)有客戶資源，改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)的最優(yōu)選擇。
張強透露，中信銀行大概30萬家對公客戶?！拔覀兎譃閮纱箢悾簯?zhàn)略客戶和中小型客戶；前者主要是大型和特大型客戶，我行的服務(wù)模式定位于‘商業(yè)銀行+投行服務(wù)’，對于后者，我們的服務(wù)模式定位為‘交易銀行+授信服務(wù)’?！?/p>
據(jù)了解，中信銀行供應(yīng)鏈金融發(fā)展十余年來，始終將供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)作為全行對公戰(zhàn)略核心業(yè)務(wù)之一，并以“標(biāo)準化、制度化、專業(yè)化、電子化”作為業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)，目前已建立起三大平臺、四大增值鏈以及五大行業(yè)網(wǎng)絡(luò)。其中，產(chǎn)品建設(shè)方面，已形成預(yù)付款融資、應(yīng)收款融資、物流服務(wù)、電子服務(wù)等完善的產(chǎn)品體系；平臺合作方面，搭建物流融資平臺、同業(yè)合作平臺和政府支持平臺，共同為供應(yīng)鏈金融客戶提供服務(wù)端口；風(fēng)險控制方面，構(gòu)建操作風(fēng)險預(yù)警體系，不斷提升業(yè)務(wù)風(fēng)險控制能力。
【關(guān)鍵詞】融資 中小企業(yè) 財務(wù)
一、供應(yīng)鏈金融的概念界定
供應(yīng)鏈金融是銀行等金融機構(gòu)基于企業(yè)供應(yīng)鏈管理需要而發(fā)展出來的創(chuàng)新金融服務(wù)，是市場競爭由企業(yè)間的競爭發(fā)展到產(chǎn)業(yè)鏈之間的競爭的產(chǎn)物，同時也是為解決中小企業(yè)融資難問題制定的創(chuàng)新金融產(chǎn)品。從供應(yīng)鏈的發(fā)展來看，供應(yīng)鏈金融是物流和金融相結(jié)合的產(chǎn)物，通過銀行、第三方物流和供應(yīng)鏈上各節(jié)點企業(yè)的信息流、物流、資金流的互補，突破了傳統(tǒng)的地域限制，使供應(yīng)鏈上的信息流、物流、資金流在封閉流程中運作，迅速提高運營效率，降低運營成本，達到多方共同獲利的目的。從為中小企業(yè)融資的角度考慮，供應(yīng)鏈金融是指以核心企業(yè)為中心，視其作為供應(yīng)鏈的支撐點，將資金注入核心企業(yè)周圍的上、下游企業(yè)，使核心企業(yè)及上、下游企業(yè)貫通起來，看作一個整體，以提升整個供應(yīng)鏈的競爭能力和內(nèi)在價值的服務(wù)理念。同時，將物流、資金流、信息流統(tǒng)一起來，有效地整合到供應(yīng)鏈管理中，為供應(yīng)鏈各個環(huán)節(jié)的企業(yè)提供資金融通等各種金融服務(wù)。供應(yīng)鏈金融正是依托于核心企業(yè)將資金注入到弱勢的中小企業(yè)中，解決中小企業(yè)供應(yīng)鏈中資金分配的不平衡和整個供應(yīng)鏈的資金融通問題。
二、供應(yīng)鏈金融的參與主體
供應(yīng)鏈金融的參與方包括商業(yè)銀行、第三方物流企業(yè)、核心企業(yè)和中小企業(yè)。①商業(yè)銀行：供應(yīng)鏈金融作為商業(yè)銀行的創(chuàng)新型業(yè)務(wù)，為供應(yīng)鏈上各節(jié)點企業(yè)提供資金融通服務(wù)。供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)銀行融資業(yè)務(wù)的區(qū)別主要在三個方面：首先，對供應(yīng)鏈成員的信貸準入評估不是孤立的，銀行首先評估核心企業(yè)的財務(wù)實力、行業(yè)地位以及對整個供應(yīng)鏈的管理效率；其次，對供應(yīng)鏈成員的融資嚴格局限在其于核心企業(yè)的交易活動；再次，供應(yīng)鏈金融還強調(diào)授信還款來源的自償性，即引導(dǎo)銷售收入直接用于償還授信。②第三方物流企業(yè)：第三方物流是供應(yīng)鏈管理中不可或缺的部分，對實施企業(yè)供應(yīng)鏈一體化有著重要的作用。在供應(yīng)鏈管理中，第三方物流企業(yè)是指通過以加強物流倉儲、分揀、包裝的綜合業(yè)務(wù)操作能力，提供完整的第三方物流綜合解決方案而獲取利潤和競爭優(yōu)勢的企業(yè)。③核心企業(yè)：核心企業(yè)在供應(yīng)鏈上發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，銀行是通過審查整條供應(yīng)鏈，基于對供應(yīng)鏈管理程度和核心企業(yè)的信用實力的掌握，對其核心企業(yè)和上下游多個企業(yè)提供靈活運用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的。因此，在供應(yīng)鏈融資中核心企業(yè)需要具備自身資質(zhì)和規(guī)模較強的條件，具有一定采購和銷售能力，且在供應(yīng)鏈或產(chǎn)業(yè)鏈上能起到核心的作用。④中小企業(yè)：由于中小企業(yè)在供應(yīng)鏈中的從屬和弱勢地位，經(jīng)常會出現(xiàn)在項目競標(biāo)或訂單獲取的過程中，交易對手對企業(yè)缺乏一定的了解和信任；在原材料采購的過程中，企業(yè)沒有足夠的周轉(zhuǎn)資金、品牌信用、對手信息和談判地位；在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中，企業(yè)沒有足夠的資金和精力來擴大產(chǎn)能、管理存貨；在產(chǎn)品銷售的過程中，企業(yè)沒有較好的交易條件和賬款回收的能力等。對于中小企業(yè)的上述問題，商業(yè)銀行開展的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，可以為其出借銀行信用或借助較強勢上下游企業(yè)的信用為企業(yè)進行信用增級，提高企業(yè)的資信水平和談判地位，通過存貨及強勢采購商的付款能力為企業(yè)進行短期融資等服務(wù)，直接為該類中小企業(yè)解決資金周轉(zhuǎn)問題，間接為上下游較強勢企業(yè)穩(wěn)定了交易對手，擴大了采購和銷售能力。
三、商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融的發(fā)展現(xiàn)狀
中小企業(yè)融資融資模式供應(yīng)鏈金融
一、引言
隨著全球經(jīng)濟發(fā)展，中小企業(yè)在市場中的地位不斷提升，但是由于其信息透明度低、缺少貸款抵押物，而資本市場的準入門檻又比較高，導(dǎo)致融資十分困難，制約了中小企業(yè)的發(fā)展。供應(yīng)鏈金融這種新型融資模式的出現(xiàn)，有效緩解了中小企業(yè)融資困境，并逐步成為解決中小企業(yè)融資的重要手段。
二、基于供應(yīng)鏈金融視角的中小企業(yè)融資模式概述
供應(yīng)鏈金融指的是對一個產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的單個企業(yè)或上下游多個企業(yè)提供全面的金融服務(wù)，以促進供應(yīng)鏈核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)“產(chǎn)一供一銷”鏈條的穩(wěn)固和流轉(zhuǎn)暢順，并通過金融資本與實業(yè)經(jīng)濟協(xié)作，構(gòu)筑銀行、企業(yè)和商品供應(yīng)鏈互利共存、持續(xù)發(fā)展、良性互動的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
目前，我國供應(yīng)鏈金融融資模式主要有以下幾種：
（1）應(yīng)收賬款模式
中小企業(yè)在供應(yīng)鏈中經(jīng)常處于弱勢地位，應(yīng)收賬款經(jīng)常要在賣出存貨后的很長一段時間內(nèi)才能收回，導(dǎo)致現(xiàn)金流短缺。應(yīng)收賬款模式則允許處在供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)將應(yīng)收賬款質(zhì)押給銀行，從而獲得銀行貸款，但是核心企業(yè)要對此進行擔(dān)保。
（2）預(yù)付賬款模式
當(dāng)處于供應(yīng)鏈下游的中小企業(yè)需要預(yù)付貨款，才能向上游的核心企業(yè)購進維持生產(chǎn)經(jīng)營所必須的原材料或半成品時，往往缺乏足夠的資金。預(yù)付賬款模式則允許處在供應(yīng)鏈下游的中小企業(yè)將預(yù)購的貨物質(zhì)押給銀行獲取資金支持。
（3）存貨模式
存貨模式是指中小企業(yè)把銀行認可的存貨抵押給銀行，從而獲得貸款。中小企業(yè)通常都是批量購進原材料，并且只有部分原材料會用于生產(chǎn)，還有一小部分原材料則儲存起來以備不時之需。這些原材料很可能會占用企業(yè)大量的流動資金，利用這種融資方式把它們抵押給銀行，則可以緩解中小企業(yè)的資金壓力。
通過以上方式為中小企業(yè)提供融資，有如下幾點優(yōu)勢：首先，銀行可以通過核心企業(yè)、監(jiān)管企業(yè)來獲取中小企業(yè)的相關(guān)信息，緩解信息不對稱問題，從而降低中小企業(yè)貸款風(fēng)險及成本；其次，這種以真實貿(mào)易為基礎(chǔ)的融資方式，緩解了中小企業(yè)缺少抵押物的問題，能有效滿足中小企業(yè)融資需求；另外，這種融資方式還能使供應(yīng)鏈上下游企業(yè)之間的關(guān)系更加緊密，企業(yè)的經(jīng)營和資金周轉(zhuǎn)也更加順暢，構(gòu)建較為牢靠的長期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系。因此，這種新型融資方式被許多企業(yè)所采用。
三、基于供應(yīng)鏈金融視角的中小企業(yè)融資模式存在問題
（1）相關(guān)法律法規(guī)不健全
目前，我國供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)涉及的法律法規(guī)主要有《物權(quán)法》、《擔(dān)保法》、《動產(chǎn)質(zhì)押登記辦法》、《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》等，雖然這些法律法規(guī)可以幫助商業(yè)銀行更加順利的開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，并為其提供一定的法律保障，但是由于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)種類多樣，在涉及信用捆綁、質(zhì)押物監(jiān)管、動產(chǎn)質(zhì)押、違約情況下質(zhì)押物的處置等方面的問題時，相關(guān)法律法規(guī)尚不完善，導(dǎo)致金融機構(gòu)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)存在一定風(fēng)險。
（2）信用評價體系不完善
相比于傳統(tǒng)銀行信貸，供應(yīng)鏈金融融資模式要求銀行評估整個供應(yīng)鏈的信用情況。但是現(xiàn)階段，我國的信用中介機構(gòu)、社會信用征集系統(tǒng)的建設(shè)剛剛起步，金融機構(gòu)現(xiàn)有評級體系不完善，中小企業(yè)的相關(guān)信息并不能得到有效歸集和正確評估。
（3）供應(yīng)鏈上企業(yè)之間關(guān)系松散
目前，國內(nèi)大部分企業(yè)的供應(yīng)鏈管理意識相對薄弱，供應(yīng)鏈上企業(yè)之間的關(guān)系普遍呈現(xiàn)松散的特征。中小企業(yè)對于供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)缺乏開展合作的意識，核心企業(yè)也沒有動力將中小企業(yè)納入其供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)。這使得有效的供應(yīng)鏈金融融資機制難以建立，也無形中增加了金融機構(gòu)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險和成本。
四、優(yōu)化基于供應(yīng)鏈金融視角的中小企業(yè)融資模式建議
（1）完善相關(guān)法律法規(guī)
為促進我國供應(yīng)鏈金融的良性發(fā)展，相關(guān)的法律法規(guī)應(yīng)盡快完善。比如《物權(quán)法》雖明確了存貨和應(yīng)收賬款可以作為擔(dān)保物，但缺乏具體細則和相應(yīng)的司法解釋，僅以此法作為開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的法律依據(jù)不能有效保護信貸主體的權(quán)利。因此，相關(guān)部門應(yīng)該制定具體細則，明確《物權(quán)法》中關(guān)于動產(chǎn)質(zhì)押的相關(guān)條例以及信貸主體之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，保障開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)的利益，從而促進供應(yīng)鏈金融的健康發(fā)展。
（2）構(gòu)建中小企業(yè)信用評級體系
基于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的特點，金融機構(gòu)應(yīng)該建立一個適合中小企業(yè)的信用評級體系。比如將對授信主體的風(fēng)險評價體系由靜態(tài)評估變?yōu)閯討B(tài)評估，并將傳統(tǒng)的單一受信主體評級制度變?yōu)椤爸黧w+債項”的新型評級制度，同時側(cè)重對“債項”的評級，從而弱化對中小企業(yè)信用風(fēng)險的審查。
（3）建立穩(wěn)固的供應(yīng)鏈上下游協(xié)作機制
如今的市場競爭早已演變成供應(yīng)鏈之間的競爭，企業(yè)在制定其發(fā)展戰(zhàn)略時不應(yīng)只局限于自身，而應(yīng)立足于整個產(chǎn)業(yè)鏈條的發(fā)展?fàn)顩r，順應(yīng)其發(fā)展趨勢，找準企業(yè)在供應(yīng)鏈上的定位，并加強與供應(yīng)鏈上核心企業(yè)的協(xié)作。通過上下游企業(yè)之間的緊密合作，不僅能提高供應(yīng)鏈的運轉(zhuǎn)效率，也能提升企業(yè)自身的競爭力。
五、結(jié)論
供應(yīng)鏈金融這種新型融資方式的出現(xiàn)，有效緩解了中小企業(yè)的融資難題。雖然目前，這種方式的施行還存在著一定的問題，如相關(guān)法律法規(guī)及政策體系不健全、信用評價體系不完善、供應(yīng)鏈上企業(yè)之間關(guān)系松散等，但是通過完善相關(guān)法律法規(guī)、構(gòu)建中小企業(yè)信用評級體系、建立穩(wěn)固的供應(yīng)鏈上下游協(xié)作機制等方式，這些問題可以得到很好的解決。參考文獻：
[1]賈帥.基于logistic模型的商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險評估[J].商，2016（32）.
Abstract： The paper studies the correlation of supply chain finance，and defines the basic concept and financing function of supply chain finance through the collation of literature. It analyzes the elements of supply chain finance and its core competitiveness， and discusses the development process and development model of supply chain finance. Under the premise of innovation driven and industrial upgrading， this article puts forward the development prospect of supply chain finance based on Internet.
關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；發(fā)展歷程；融資模式；展望
Key words： supply chain finance；development process；financing model；prospect
中圖分類號：F832.5 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2016）35-0230-04
0 引言
供應(yīng)鏈金融是全球化貿(mào)易體系和經(jīng)濟發(fā)展下發(fā)展起來的全新企業(yè)融資模式，它以供應(yīng)鏈生態(tài)為依托，以信息化和互聯(lián)網(wǎng)化為加速器，正迅速成為現(xiàn)代企業(yè)融資的一種利器。英國的財經(jīng)雜志《Euromoney》（2008）認為供應(yīng)鏈金融是當(dāng)今“銀行交易性業(yè)務(wù)中最熱門的話題”，并預(yù)測該業(yè)務(wù)的需求在未來將持續(xù)增長[1]。根據(jù)中國社科院2012年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國非金融企業(yè)供應(yīng)鏈金融可融資資產(chǎn)總量已達到68萬億，供應(yīng)鏈金融擁有巨大市場亟待發(fā)展。當(dāng)前我國經(jīng)濟進入新常態(tài)，企業(yè)的發(fā)展需要積極有效的融資手段，研究供應(yīng)鏈金融具有積極的現(xiàn)實和理論意義。
1 供應(yīng)鏈金融的概念
隨著供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，對其研究也不斷深入。學(xué)術(shù)界和相關(guān)行業(yè)的專家、學(xué)者一般從商業(yè)銀行業(yè)務(wù)擴展、企業(yè)融資服務(wù)多樣化以及企業(yè)運營資金優(yōu)化等三個方面對供應(yīng)鏈金融進行了闡述。從商業(yè)銀行業(yè)務(wù)擴展的視角分析，胡躍飛、黃少卿（2009）認為供應(yīng)鏈金融是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)在企業(yè)間貿(mào)易融資的延伸和深化，為供應(yīng)鏈各方提供多贏的融資解決方案[2]；胡躍飛（2009）提出了商業(yè)銀行依據(jù)供應(yīng)鏈上上下游企業(yè)的真實貿(mào)易背景和信用水平，以未來現(xiàn)金流為直接還款來源，開展的單筆或額度授信方式的融資業(yè)務(wù)[3]。從企業(yè)融資服務(wù)多樣化的視角分析，楊紹輝（2005）認為供應(yīng)鏈金融將機構(gòu)的資金有效分配到企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈管理中，為供應(yīng)鏈的上下游企業(yè)提供貸款融資多樣化服務(wù)[4]。閆俊宏（2007）提出，供應(yīng)鏈金融是為產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)提供新型融資模式，以促進供應(yīng)鏈核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)“產(chǎn)―供―銷”鏈條的穩(wěn)固和流轉(zhuǎn)暢順[5]。從企業(yè)運營資金優(yōu)化的視角分析，MichaelLamoureux（2007）指出供應(yīng)鏈金融是對企業(yè)融資來源和財務(wù)成本進行合理優(yōu)化的過程，其中以核心企業(yè)為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈生態(tài)圈發(fā)揮了重要作用[6]。王曉東，李文興（2015）從產(chǎn)業(yè)整合的角度，提出供應(yīng)鏈金融是把供應(yīng)鏈上所具有的金融資源進行有效提煉整合，并且為供應(yīng)鏈金融中的特殊組織方提供完整的能夠有效解決供應(yīng)鏈資金流管理問題的策略方案[7]?？v觀這些研究成果，不同研究者對供應(yīng)鏈金融提出不同的見解，綜合諸多學(xué)者以及實業(yè)界的理論和觀點，在此把供應(yīng)鏈金融定義為金融機構(gòu)或相關(guān)資金提供方在對整條供應(yīng)鏈上的企業(yè)進行商業(yè)交易監(jiān)管和信用評估的基礎(chǔ)上，圍繞核心關(guān)鍵企業(yè)，打造針對核心企業(yè)和供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè)之間的一系列一整套的融資計劃和融資方案。
2 供應(yīng)鏈金融的要素和生態(tài)分析
2.1 供應(yīng)鏈金融的構(gòu)成要素
供應(yīng)鏈金融的參與主體主要有金融機構(gòu)、核心企業(yè)、供應(yīng)鏈關(guān)聯(lián)企業(yè)和物流企業(yè)，它們在供應(yīng)鏈金融中扮演的角色如表1所示。
金融機構(gòu)包括商業(yè)銀行、金融公司和相關(guān)資金提供方，是供應(yīng)鏈金融中資金的供給主體。它們將資金和信用注入到整個供應(yīng)鏈體系，通過對融資項下的資產(chǎn)的控制，給予供應(yīng)鏈上企業(yè)以授信支持。商業(yè)銀行等金融機構(gòu)推出了“1+N”模式，這里的“1”是指核心企業(yè)，“N”是供應(yīng)鏈的上下游企業(yè)群，其中核心企業(yè)的信用和聲譽是供應(yīng)鏈金融信貸風(fēng)險的關(guān)鍵安全節(jié)點，核心企業(yè)的信用關(guān)聯(lián)到整條供應(yīng)鏈的上下游企業(yè)群中，對供應(yīng)鏈的不同節(jié)點，深發(fā)行提供封閉的授信支持、結(jié)算、理財?shù)染C合融資服務(wù)。
在核心企業(yè)的主導(dǎo)下，供應(yīng)鏈長期合作的上下游企業(yè)群能友好合作商定融資條件和融資計劃，并建立起高效成熟的信息交換平臺，而核心企業(yè)具有較強的綜合運作能力，能有效控制和承擔(dān)自身產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)的雙重風(fēng)險，有些核心企業(yè)本身擁有實力雄厚的財務(wù)公司或金融子公司，既能提供較低的融資利率條件，又能保證盈利的要求。
供應(yīng)鏈金融中關(guān)聯(lián)企業(yè)在貿(mào)易中，由于有時候單筆交易金額較大、發(fā)生頻率較低，融資困難，買方一次性付款難度較大，而且還對買方的自有資金和訂單數(shù)量造成影響。關(guān)聯(lián)企業(yè)依托核心企業(yè)提供相應(yīng)的融資租賃、設(shè)備租賃、存貨代持等服務(wù)，幫助它們在有限的資金流下盡早開始業(yè)務(wù)運營、償還貨款和融資費用，同時拓展市場規(guī)模。
在供應(yīng)鏈金融中，第三方物流企業(yè)在為供應(yīng)鏈關(guān)聯(lián)的企業(yè)提供物流、信用擔(dān)保服務(wù)的同時，還為銀行等金融機構(gòu)提供資產(chǎn)管理服務(wù)，是供應(yīng)鏈服務(wù)的主要協(xié)調(diào)者，也是對整個供應(yīng)鏈交易信息的實際監(jiān)管者。物流企業(yè)通過其在供應(yīng)鏈中掌握的貿(mào)易信息優(yōu)勢、客戶關(guān)系優(yōu)勢和監(jiān)管優(yōu)勢等，利用在賒銷貿(mào)易中抵押貨物的精確信息，給低風(fēng)險的賒賬客戶提供應(yīng)收賬款的短期資金融資服務(wù)，從中獲取貸款利潤。
2.2 供應(yīng)鏈金融的核心競爭力要素
隨著互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)的大量使用，供應(yīng)鏈金融開始實現(xiàn)了“互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈+金融”高度融合，根據(jù)供應(yīng)鏈的上下游關(guān)系、資金來源、風(fēng)險把控、業(yè)務(wù)形態(tài)、產(chǎn)融結(jié)合等角度出發(fā)，供應(yīng)鏈金融的核心競爭力可以歸納為五大要素。
一是上下游企業(yè)規(guī)模較小且數(shù)量龐大，核心企業(yè)對應(yīng)的上下游企業(yè)規(guī)模越小、數(shù)量越龐大，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的空間就越廣闊。傳統(tǒng)金融視角下，小型上下游企業(yè)處于弱勢地位，從銀行渠道難以融資，才有可能轉(zhuǎn)向以產(chǎn)業(yè)鏈角度考察企業(yè)風(fēng)險狀況的供應(yīng)鏈融資。
二是互聯(lián)網(wǎng)深入滲透，基于互聯(lián)網(wǎng)的智慧供應(yīng)鏈金融平臺，幫助解決了供應(yīng)鏈金融中風(fēng)險定價（第三方平臺等）與資金來源（P2P等）兩大難題，可通過較少的投入對接供應(yīng)鏈體系并深入滲透其中，實現(xiàn)商流、物流、資金流、信息流的“四流”歸集與整合，構(gòu)建垂直電商也成為傳統(tǒng)行業(yè)公司紛紛跨界邁入供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域所廣泛采取的途徑。
三是資金成本低、融資杠桿高，自身的較低的融資成本可帶來更豐厚的利潤，例如利用通暢的海外融資渠道往往可以獲得更大的息差；融資杠桿方面，運用杠桿比例較高的金融工具可以拓展更大的業(yè)務(wù)空間，例如10倍杠桿的保理或租賃要優(yōu)于2倍杠桿的小貸。
四是強關(guān)聯(lián)性、強風(fēng)控能力，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)得以運轉(zhuǎn)的根本基石在于資金提供方可以獲得真實有效的信息對產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)生的真實交易進行風(fēng)險評估。作為主導(dǎo)方，牢牢把控產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)以及對于交易雙方具有較強黏性的第三方平臺需要提供上下游企業(yè)多方面的信息數(shù)據(jù)，幫助資金提供方把控風(fēng)險?；陲L(fēng)控的考慮，線上業(yè)務(wù)需要具備第一手且真實的交易數(shù)據(jù)，條件允許的話，還可借助征信系統(tǒng)做輔助支持；線下業(yè)務(wù)以物流倉儲做監(jiān)管配套也將為風(fēng)控提供有力保障。
五是背靠大垂直行業(yè)，支撐供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈需具備大體量的特點，所處行業(yè)必須具有較大空間，否則金融業(yè)務(wù)容易觸碰到天花板，影響甚至限制供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的成長性。
2.3 供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)成
供應(yīng)鏈金融的生態(tài)圈包括宏觀環(huán)境、中觀環(huán)境和微觀環(huán)境等三個層面，宏觀環(huán)境主要包括政策、制度、法律和技術(shù)手段等；產(chǎn)業(yè)環(huán)境主要為平臺提供商與交易風(fēng)險管理者之間交叉融合的產(chǎn)業(yè)情景；微觀環(huán)境為資金流、物流、商流、信息流等四流合一的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)境。具體詳見圖1供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)示意圖。
供應(yīng)鏈金融的宏觀環(huán)境，是指國家政策制度、法律法規(guī)、有關(guān)技術(shù)手段之間環(huán)環(huán)相扣。國家政策制度和法律法規(guī)層面主要包括產(chǎn)業(yè)政策、物流政策以及法律法規(guī)等方面的配套措施，主要包括《擔(dān)保法》、《合同法》、《物權(quán)法》、《動產(chǎn)抵押登記辦法》等；供應(yīng)鏈金融的技術(shù)手段層面的業(yè)務(wù)或產(chǎn)品創(chuàng)新體現(xiàn)在對整條供應(yīng)鏈不同環(huán)節(jié)設(shè)計各種各樣的融資產(chǎn)品，并科學(xué)評估其融資風(fēng)險水平；在供應(yīng)鏈金融1.0時代，由于金融機構(gòu)、企業(yè)、物流的信息化程度和發(fā)展水平差距較大，供應(yīng)鏈金融的技術(shù)應(yīng)用存在“信息孤島”現(xiàn)象，進入供應(yīng)鏈金融2.0時代之后，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、云平臺和現(xiàn)代各種大數(shù)據(jù)技術(shù)手段的全面應(yīng)用，實現(xiàn)了供應(yīng)鏈上下游企業(yè)及各參與方的無縫對接。
供應(yīng)鏈金融的中觀環(huán)境，也可稱為供應(yīng)鏈金融的各類行為主體，也就是各類平臺提供商、交易風(fēng)險管理者、流動性提供者和風(fēng)險承擔(dān)者間存在交叉融合的產(chǎn)業(yè)情景。作為供應(yīng)鏈金融支持服務(wù)的提供者，交易平臺提供商為風(fēng)險承擔(dān)者、流動性提供者提供諸如電子賬單呈現(xiàn)等信息傳遞及開票、支付、融資等金融操作的基礎(chǔ)和載體；在供應(yīng)鏈金融中交易風(fēng)險管理者發(fā)揮著運用物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等分析工具，支撐交易與信用保險、整合物流數(shù)據(jù)、推動融資行為等作用。平臺提供商與交易風(fēng)險管理者之間存在交叉融合的產(chǎn)業(yè)情景，承擔(dān)著供應(yīng)鏈金融的融資方案設(shè)計，并共同提出融資解決方案；作為供應(yīng)鏈金融中直接提供金融資源的主體，風(fēng)險承擔(dān)者和流動性提供者也是最終承擔(dān)融資風(fēng)險的主體，他們承擔(dān)供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品設(shè)計、提供資金和信用增進、后臺風(fēng)險管理等職能。
供應(yīng)鏈金融的微觀環(huán)境，主要指供應(yīng)鏈金融涉及參與運營活動的所有部門涵蓋商流（采購、生產(chǎn)）、物流（倉儲、分銷）、資金流（融資、投資）、信息流（互聯(lián)網(wǎng)平臺和電子信息技術(shù)）的“四流合一”。供應(yīng)鏈金融通過了“物流”、“商流”、“資金流”、“信息流”的四流合一，構(gòu)成面向供應(yīng)鏈中所有上下游企業(yè)的系統(tǒng)性融資解決方案，從而有效提高整個產(chǎn)業(yè)鏈和關(guān)聯(lián)企業(yè)的融資效率和運營管理水平。
3 國內(nèi)外供應(yīng)鏈金融模式比較
3.1 國外供應(yīng)鏈金融的模式
核心企業(yè)主導(dǎo)模式。在核心企業(yè)的主導(dǎo)下，供應(yīng)鏈長期合作的上下游企業(yè)群能友好合作商定融資條件和融資計劃，并建立起高效成熟的信息交換平臺，而核心企業(yè)具有較強的綜合運作能力，能有效控制和承擔(dān)自身產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)的雙重風(fēng)險，有些核心企業(yè)本身擁有實力雄厚的財務(wù)公司或金融子公司，既能提供較低的融資利率條件，又能保證盈利的要求。供應(yīng)鏈金融核心企業(yè)主導(dǎo)模式主要存在于大型機械設(shè)備制造業(yè)中，單筆交易金額較大、發(fā)生頻率較低，融資困難，買方一次性付款難度較大，而且還對買方的自有資金和訂單數(shù)量造成影響。核心企業(yè)基于自身設(shè)備提供相應(yīng)的融資租賃、設(shè)備租賃、存貨代持等服務(wù)，不僅能幫助買方在有限的資金流下盡早開始業(yè)務(wù)運營、償還貨款和融資費用，同時還能幫助自身拓展市場規(guī)模。比如通用電氣信用公司（CECC）的供應(yīng)鏈金融模式，作為通用的子公司，主要提供設(shè)備租賃、融資租賃和存貨代占等三種供應(yīng)鏈金融服務(wù)[8]。
商業(yè)銀行主導(dǎo)模式。商業(yè)銀行開設(shè)供應(yīng)鏈金融服務(wù)，商業(yè)銀行主導(dǎo)確定融資條件、制定融資標(biāo)準，建設(shè)信息平臺，規(guī)范風(fēng)險管理。這種模式的運作過程是，供應(yīng)鏈中的買方企業(yè)在收到采購貨物后，根據(jù)賣方企業(yè)提供的貨物提單和有效發(fā)票在開通保理業(yè)務(wù)的銀行辦理承兌匯票，將此作為“貨款”支付給賣方企業(yè)，賣方企業(yè)向相應(yīng)商業(yè)銀行支取款項，買方在到期還款日內(nèi)支付貨款和融資款項。這種模式中，商業(yè)銀行與客戶企業(yè)處于雙向選擇中，企業(yè)可以選擇融資比較優(yōu)惠的銀行，銀行可以選定實力強的風(fēng)險低的企業(yè)。由于這種模式比較標(biāo)準化、流程化和批量化，能廣泛用于供應(yīng)鏈中的企業(yè)群[9]。
物流企業(yè)主導(dǎo)模式。實力強大的物流企業(yè)通過其供應(yīng)鏈中掌握的信息優(yōu)勢、客戶關(guān)系優(yōu)勢和監(jiān)管優(yōu)勢等，利用在賒銷貿(mào)易中抵押貨物的精確信息，給低風(fēng)險的賒賬客戶提供應(yīng)收賬款的短期資金融資服務(wù)，從中獲取貸款利潤。在這種模式中，物流企業(yè)實際上承擔(dān)的是金融機構(gòu)的角色，并主導(dǎo)融資方案、融資利率和融資規(guī)模，同時主導(dǎo)供應(yīng)鏈融資的物流企業(yè)本身實力強大，其財力雄厚、規(guī)模龐大，有大量的客戶群，具備分散、規(guī)避融資風(fēng)險的能力[10]。物流企業(yè)主導(dǎo)模式比較典型的是美國聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS），該公司與全球最大零售商Walmart公司合作，Walmart在商業(yè)合作中，往往要求供應(yīng)商預(yù)墊全額貨款，貨物到岸后1-3個月才能結(jié)清貨款，為此給供應(yīng)商造成巨大資金壓力和財務(wù)困難，而UPS提供的供應(yīng)鏈融資靈活解決了這一難題，即供應(yīng)商把貨物交付給UPS后，交付物流費用、清關(guān)費用和相關(guān)融資費用后，UPS把貨款先支付給供應(yīng)商，剩下的工作就由UPS與Walmart進行交割和結(jié)算。
3.2 國內(nèi)供應(yīng)鏈金融的模式
商業(yè)銀行主導(dǎo)模式。在我國，銀行業(yè)最早涉足供應(yīng)鏈金融服務(wù)，深圳發(fā)展銀行是第一家開展此項金融服務(wù)，隨后華夏銀行、平安銀行、交通銀行、招商銀行等多家銀行也先后啟動供應(yīng)鏈金融服務(wù)。銀行業(yè)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的模式比較粗放，主要是以產(chǎn)品為中心的貿(mào)易融資策略，采用信用證和托收的結(jié)算方式，主要業(yè)務(wù)是在貿(mào)易過程中處理電子支票和匯款。這種模式現(xiàn)在認為是供應(yīng)鏈金融1.0時代，其短板是，與客戶的關(guān)系比較疏遠，業(yè)務(wù)增長點低，風(fēng)險識別成本較高，操作手續(xù)比較復(fù)雜，對于小額、高頻的融資需求難以保障。
上市公司主導(dǎo)模式。隨著互聯(lián)網(wǎng)在各個行業(yè)的綜合應(yīng)用和全面滲透，供應(yīng)鏈金融進入了2.0時代，供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)和交易平臺能夠提供比較全面的用于風(fēng)險評估的關(guān)鍵性數(shù)據(jù)，面對供應(yīng)鏈金融豐厚的利潤，截止2015年末滬深30多家上市公司進入供應(yīng)鏈金融市場，他們的用于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的大部分資金是自有，但有限的自有資金難以滿足不斷擴大的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)需求，他們通過設(shè)立財務(wù)公司或自建P2P融資平臺來籌資。比如瑞茂通公司，隨著保理業(yè)務(wù)的迅速，公司的財務(wù)費用水平和短期借款規(guī)模也隨之猛增，2014年前三季度公司財務(wù)費用總額達到1.19億元，占營業(yè)利潤46%。
電商巨頭主導(dǎo)模式。供應(yīng)鏈金融進入了3.0時代后，供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的極具市場潛力，電商巨頭阿里巴巴、蘇寧和京東等公司也都已布局供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)。由于憑借著強大的數(shù)據(jù)掌控能力和完善的場景化金融，電商巨頭在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域擁有相當(dāng)?shù)母偁巸?yōu)勢和有利地位，他們充分利用銷售的核心平臺，積極提高用戶的商業(yè)粘性，把用戶緊緊吸引在現(xiàn)有的融資平臺上。比如京東公司，京東金融提供“京小貸”、“京保貝”等供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品，利用用戶在銷售平臺上商品情況、交易記錄和消費者評價等相關(guān)重要數(shù)據(jù)，掌握用戶的信用和經(jīng)營動態(tài)，為用戶提供浮動利率的融資業(yè)務(wù)。
P2P主導(dǎo)模式。近年來，隨著P2P的興起，部分P2P網(wǎng)貸平臺也進入供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，P2P供應(yīng)鏈金融的模式是憑借供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)與供應(yīng)商交易過程中所訂立的貨物銷售或服務(wù)合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)介入供應(yīng)鏈體系，P2P網(wǎng)貸平臺與核心企業(yè)、供應(yīng)商（渠道商）簽訂三方認可的契約，供應(yīng)商以核心企業(yè)開具給自己的應(yīng)收貨款債權(quán)進行質(zhì)押，便可向P2P平臺申請融資，P2P供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)主要面對中小微企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，P2P供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)涉及的行業(yè)主要以零售業(yè)、制造業(yè)為主，此時出現(xiàn)的P2P供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)能滿足8%～18%融資區(qū)間的中小微企業(yè)的資金需求。
4 基于互聯(lián)網(wǎng)背景下的供應(yīng)鏈金融未來展望
4.1 “互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈+金融”大融合推動供應(yīng)鏈金融金融3.0時代
受益于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與應(yīng)用的蓬勃發(fā)展，在風(fēng)險控制和管理方面，供應(yīng)鏈中的上下游企業(yè)繼續(xù)發(fā)展發(fā)揚傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢，發(fā)揮其數(shù)據(jù)來源的優(yōu)勢，同時運用大數(shù)據(jù)技術(shù)，綜合利用了ERP云平臺交易信息、O2O貿(mào)易交叉數(shù)據(jù)、電商平臺交易數(shù)據(jù)、財稅數(shù)據(jù)、倉儲物流數(shù)據(jù)、深度分銷平臺線下終端數(shù)據(jù)等，實現(xiàn)了便捷獲得與高效使用；基于供應(yīng)鏈關(guān)系而實現(xiàn)風(fēng)險可控的融資需求，在資金來源方面，小貸及無理論杠桿上限的P2P等作為新興的資金來源，商業(yè)保理的嫁接關(guān)系積極發(fā)展中，將進一步推動供應(yīng)鏈金融與P2P攜手發(fā)展，從而真正實現(xiàn)智慧供應(yīng)鏈金融3.0時代“互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈+金融”三大要素的高度融合。
4.2 互聯(lián)網(wǎng)時代下的供應(yīng)鏈金融資金來源多元化
供應(yīng)鏈金融1.0時代以商業(yè)銀行融資為主導(dǎo)，但在風(fēng)險管理和控制的機制方面比較呆板，難以覆蓋海量中小企業(yè)的融資需求。邁入供應(yīng)鏈金融2.0時代后，掌握大量客戶資源的第三方平臺以及對上下游掌握能力較強的核心企業(yè)開始利用自身優(yōu)勢搭建綜合平臺，除了小貸公司作為資金來源外，各種社會閑散資金通過互聯(lián)網(wǎng)的平臺綜合起來，為豐富資金來源渠道提供了新的選擇，推動供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)規(guī)模的擴展。
4.3 應(yīng)收賬款融資模式將成為供應(yīng)鏈金融主要業(yè)務(wù)形態(tài)
在長期的供應(yīng)鏈金融實踐中，由于應(yīng)收賬款相較存貨擁有更好的流動性，因此在供應(yīng)鏈金融的三大業(yè)務(wù)模式中起步較早。作為一種綜合性金融服務(wù)，以債權(quán)人轉(zhuǎn)讓其應(yīng)收賬款為前提，集事前的資信調(diào)查、事中的融資和分賬戶管理、事后的應(yīng)收賬款催收和壞賬擔(dān)保于一體，風(fēng)險控制和管理貫穿全程。根據(jù)提供服務(wù)機構(gòu)的區(qū)別，保理業(yè)務(wù)可分為銀行保理與商業(yè)保理，其中商業(yè)保理的資金來源涵蓋小貸公司（自有資金）、P2P等。在信息技術(shù)渠道應(yīng)用方面，可以基于供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)的第三方平臺提供的數(shù)據(jù)作為主要來源。
4.4 大型電商將成為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的主要提供者
大型電商依托B2C電子商務(wù)平臺，積累了數(shù)億網(wǎng)購客戶和數(shù)萬供應(yīng)商的行為和信用分析數(shù)據(jù)。基于這些大數(shù)據(jù)和資金，大型電商具備了開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的能力和基礎(chǔ)，可以面向電商所有供應(yīng)商和平臺商家提供一整套綜合金融服務(wù)，包括應(yīng)收賬款融資、訂單融資、委托貸款融資等形式。在物流方面，大型電商基于其強大的自建物流體系也擁有了最完整的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，除了對其自營產(chǎn)品供應(yīng)商提供融資服務(wù)之外，也將服務(wù)對象擴展到了開放平臺上的非自營供應(yīng)商。因此，以大型電商供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)積淀為基石，向供應(yīng)商與平臺商家提供綜合金融服務(wù)。
5 結(jié)語
綜上所述，供應(yīng)鏈金融在我國的發(fā)展已進入佳境，中小企業(yè)融資方面發(fā)揮著的重要作用，在創(chuàng)新驅(qū)動和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的新常態(tài)時代背景下，要積極發(fā)揮供應(yīng)鏈金融的巨大效用，充分利用互聯(lián)網(wǎng)+和信息化大潮，推動供應(yīng)鏈金融3.0建設(shè)，為供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)開發(fā)提供大量急需資金，促進我國中小企業(yè)融資的信息化和智能化。
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一、山東供應(yīng)鏈金融發(fā)展的劣勢———Weakness分析
(一)金融業(yè)發(fā)展相對滯后對于經(jīng)濟大省而言，長期以來山東金融業(yè)的發(fā)展一直相對落后，金融業(yè)總體規(guī)模與經(jīng)濟實力不相匹配，不能滿足實體經(jīng)濟發(fā)展的需要。2013年山東省GDP總量位居廣東、江蘇之后，排名全國第三，但山東金融業(yè)的規(guī)模卻排名全國二十多位;全年貸款余額占全國比重約為6．5%，和沿海發(fā)達省份存在較大差距。從就業(yè)人數(shù)來看，山東省金融就業(yè)人員約占全省就業(yè)人員的2%，低于浙江、江蘇等省份7%－10%的比例。從金融業(yè)結(jié)構(gòu)來看，銀行業(yè)比重過高，占山東全部金融資產(chǎn)的94%;銀行融資比例達到80%以上，金融風(fēng)險高度集中在銀行業(yè)。最后，從金融機構(gòu)實力來看，山東缺乏在有影響力的大型金融機構(gòu)及金融中心，難以產(chǎn)生強大的資源集聚效應(yīng)和輻射效應(yīng)。這些都在一定程度上制約了供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。
(二)物流業(yè)發(fā)展層次水平不高近年來，山東物流業(yè)雖然取得較大發(fā)展，但現(xiàn)代流通體系建設(shè)相對不足，物流資源缺乏有效整合，物流運作效率偏低。據(jù)報道，山東省物流業(yè)的企業(yè)約17000家，但大多數(shù)規(guī)模較小層次偏低，主要業(yè)務(wù)為傳統(tǒng)的倉儲、運輸?shù)龋|(zhì)化現(xiàn)象嚴重，競爭激烈。而真正具有國際、國內(nèi)競爭力的大型綜合或?qū)I(yè)化物流企業(yè)還比較缺乏，專業(yè)化、集約化、定制化的綜合服務(wù)有待擴展。數(shù)據(jù)顯示，2012年山東省社會物流總費用約為8852億元，占全省生產(chǎn)總值的17．8%，與美歐日等發(fā)達國家10%左右的比例還有很大的差距。物流成本過高程，導(dǎo)致物流企業(yè)普遍盈利能力偏低。一些基礎(chǔ)性的物流業(yè)務(wù)，如倉儲、運輸?shù)?，其利潤率甚至下降到平均只?%左右。這些狀況，將不利于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的充分開展。
(三)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展僅處于起步階段縱觀省內(nèi)商業(yè)銀行推行的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，大多局限于能源、港口、汽車、鋼鐵、船舶、家電等行業(yè)，提供的產(chǎn)品和服務(wù)還只是處于初始階段的應(yīng)收帳款類融資、存貨融資、預(yù)付類融資等貿(mào)易性融資服務(wù)，因而供應(yīng)鏈金融的使用范圍和使用效果還很有限。同時，局限于現(xiàn)階段金融業(yè)監(jiān)管的要求以及銀行自身綜合實力的限制，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的拓展和深入還難以取得實質(zhì)性突破。例如，在國際上，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展除了銀行等金融機構(gòu)外，還包括一些供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)、物流公司以及第三方管理公司。如摩根大通銀行組建的Vastera公司，集實體供應(yīng)鏈和金融于一體，可提供金融、運輸、法律等一站式多方面業(yè)務(wù);美國聯(lián)合包裹速遞服務(wù)公司收購了美國第一銀行，實現(xiàn)物流業(yè)和金融業(yè)的融合，并充分利用其專業(yè)技術(shù)和信用度，拓展對中小企業(yè)的融資業(yè)務(wù)。而當(dāng)前省內(nèi)這方面的供應(yīng)鏈金融實踐還很少見。
二、山東省供應(yīng)鏈金融發(fā)展的機會———Opportunity分析
(一)經(jīng)濟發(fā)展速度較快一直以來，山東經(jīng)濟保持著快速、健康發(fā)展的良好勢頭，年均GDP增長速度超時10%，人均生產(chǎn)總值率先突破萬元，國民經(jīng)濟各項主要指標(biāo)位居全國前列，成為中國經(jīng)濟的強省和大省。如下圖所示，2011年山東省GDP超過4．5萬億元，占全國GDP比重的9．6%;2012年，山東省經(jīng)濟總量突破5萬億，同比增長9．8%，顯示出穩(wěn)定增長的良好態(tài)勢;2013年，山東實現(xiàn)生產(chǎn)總值約5．47億元，同比增長9．6%，大大高于全國平均7．7%的增幅。經(jīng)濟的高速發(fā)展蘊涵著巨大資金潛能，為供應(yīng)鏈金融的發(fā)展創(chuàng)造了一個穩(wěn)定而強大的平臺。
(二)區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的實施為促進區(qū)域經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展，目前山東以形成“兩區(qū)一圈一帶”的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，即黃河三角洲高效生態(tài)經(jīng)濟區(qū)、山東半島藍色經(jīng)濟區(qū)、省會城市群經(jīng)濟圈和西部經(jīng)濟隆起帶發(fā)展規(guī)劃，四大區(qū)域戰(zhàn)略板塊實現(xiàn)全省覆蓋、緊密銜接，促進東西板塊齊發(fā)展，并形成與京津冀和中原經(jīng)濟區(qū)聯(lián)動融合的戰(zhàn)略發(fā)展態(tài)勢。據(jù)報道，2013年山東省發(fā)展和改革委員會安排“兩區(qū)一圈一帶”建設(shè)專項資金總投資超過340萬元，涉及17地市74個項目。隨著區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的逐步推進，山東經(jīng)濟發(fā)展空間將不斷拓展，必將為供應(yīng)鏈金融的發(fā)展提供重大的機遇。
(三)中小企業(yè)融資需求旺盛中小型企業(yè)已成為中國經(jīng)濟發(fā)展的引擎，目前，山東省共有中小企業(yè)超過81萬家，吸納了75%左右的勞動力就業(yè)，對GDP、稅收的貢獻率分別超過60%和65%，且全省接近60%的專利技術(shù)均由中小企業(yè)完成。相比之下，中小企業(yè)占用的經(jīng)濟資源卻只有20%，普遍面臨著嚴重的融資困境。據(jù)招商銀行調(diào)研，2012年山東省中小企業(yè)融資缺口高達4000億元。當(dāng)前政府實施了不少扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策，但在現(xiàn)實仍有大量中小微企業(yè)較難從商業(yè)銀行獲得融資，其根本原因在于中小微企業(yè)信用級別低，融資抵押物和擔(dān)保缺乏，風(fēng)險大。而供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，依托供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的信用，能較好的解決中小企業(yè)融資中信用級別低這一問題，因而存在著很好的發(fā)展前景。
三、山東省供應(yīng)鏈金融發(fā)展的威脅———Threat分析
(一)信用體系和法律建設(shè)不完善供應(yīng)鏈金融發(fā)展是基于供應(yīng)鏈上所有企業(yè)之間密切而穩(wěn)定的協(xié)作關(guān)系，這種關(guān)系的維系主要依靠企業(yè)間的信用。目前，整個社會信用征集系統(tǒng)建設(shè)、信用中介機構(gòu)的發(fā)展僅處于初始階段，特別是信用信息分散、難以得到有效歸集和準確評估，不能實現(xiàn)信息資源的充分共享。因而，商業(yè)銀行難以對供應(yīng)鏈成員企業(yè)信息進行充分調(diào)查、準確分析和有效評估，勢必影響供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的充分開展。而且，對于參與主體眾多、融資過程復(fù)雜的供應(yīng)鏈金融活動，其在實踐過程中所涉及到的諸如各參與方權(quán)利義務(wù)的界定、擔(dān)保物權(quán)的界定與轉(zhuǎn)移、影子銀行的問題等方面，都急需完善相關(guān)的法律法規(guī)政策，來保證供應(yīng)鏈金融的可持續(xù)發(fā)展。
(二)信息技術(shù)水平落后供應(yīng)鏈金融的開展需要借助高效的信息平臺，實現(xiàn)供應(yīng)鏈中信息流、資金流及物流的交換與傳遞，因而，信息技術(shù)創(chuàng)新成為供應(yīng)鏈金融得以廣泛開展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。［3］國際上比較成熟的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，大多有一個先進、高效、統(tǒng)一的信息平臺作為支撐，提供有關(guān)交易商品、成交金額、支付方式、信用等級、物流運輸、融資類別等信息，用來預(yù)測資金流，充當(dāng)風(fēng)險管理工具等。如JPMorganChaseVastera公司就是利用其先進的信息平臺提高貨物運輸信息的可視度，為整條供應(yīng)鏈提供了更高水平的金融工具和更多的融資機會;荷蘭銀行的MAXTRAD信息系統(tǒng)，買賣雙方只需將所需數(shù)據(jù)輸入該系統(tǒng)，數(shù)據(jù)則通過網(wǎng)絡(luò)傳到荷蘭銀行全球網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。一個透明高效的電子化平臺既保證了交易信息的公開性和交易的安全性，又能節(jié)省時間和成本能，大大提高了供應(yīng)鏈融資的效率。而目前，全省金融信息技術(shù)水平及電子商務(wù)的發(fā)展都相對落后，嚴重制約著供應(yīng)鏈金融活動的效率，并不可避免地增加了商業(yè)銀行的操作風(fēng)險。
(三)供應(yīng)鏈金融聚集風(fēng)險供應(yīng)鏈金融是依托于整個供應(yīng)鏈而提供的融資服務(wù)。而整個供應(yīng)鏈包含眾多成員企業(yè)，受到諸多內(nèi)外因素的影響，不可避免的隱藏著各種潛在風(fēng)險，如企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整、銷售促進、季節(jié)性因素甚至自然災(zāi)害等等。綜合來看，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險主要來源于經(jīng)濟、技術(shù)、政策、法律等外在風(fēng)險，以及信用、操作等內(nèi)在風(fēng)險。因而，有效地預(yù)防、分析從而控制這些風(fēng)險，是金融機構(gòu)開展供應(yīng)鏈金融活動的基礎(chǔ)條件，也是供應(yīng)鏈金融得以持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。另外，由于供應(yīng)鏈金融將核心企業(yè)的良好信用擴展到整個鏈條上的上下游企業(yè)，勢必導(dǎo)致風(fēng)險也會相應(yīng)的向上下游擴散。因而，一旦供應(yīng)鏈上某一節(jié)點成員企業(yè)出現(xiàn)問題，很快會影響整個供應(yīng)鏈的穩(wěn)定，從而引發(fā)一連串的金融風(fēng)險。
四、山東省供應(yīng)鏈金融發(fā)展的對策建議
(一)完善社會征信系統(tǒng)，建設(shè)良好法律環(huán)境加快推動統(tǒng)一社會信用體系的發(fā)展。信用體系建設(shè)涉及政府各個部門，政府要發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)協(xié)調(diào)作用，組建央行、工商、稅務(wù)、海關(guān)、法院等多部門的聯(lián)動機制;加強各部門信息資源整合，實現(xiàn)資源共享，建設(shè)統(tǒng)一、實時、高效的社會信用信息網(wǎng)絡(luò)體系;同時，加強對信用中介機構(gòu)的建設(shè)和管理，提升征信機構(gòu)的專業(yè)化水平和公信力。其次，加強相關(guān)法律環(huán)境的建設(shè)。美國是動產(chǎn)擔(dān)保制度最完善的國家，將動產(chǎn)擔(dān)保的主要功能定位在融通資金，為信用活動和融資服務(wù)提供了基本法律保證。因此，政府應(yīng)針對供應(yīng)鏈金融活動的特點，對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的準入條件、行業(yè)管理、操作指南等做出相應(yīng)規(guī)范，創(chuàng)造良好的法律環(huán)境和保障，以促進供應(yīng)鏈金融健康有序發(fā)展。
(二)建立風(fēng)險管理機制，強化供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理建立信息收集和監(jiān)控機制。供應(yīng)鏈金融的各參與方應(yīng)緊密合作，加強對信用風(fēng)險的管理，形成互動的聯(lián)合監(jiān)管和控制機制。如核心企業(yè)提供與上下游企業(yè)的真實交易記錄;第三方物流企業(yè)提供企業(yè)物流信息;金融機構(gòu)運用信用評估和風(fēng)險控制方法，建立資料收集、資信調(diào)查、資信評級、質(zhì)物監(jiān)控等一系列制度，對融資企業(yè)進行全方位管理。同時，應(yīng)加強金融、保險、擔(dān)保、法律等部門的密切合作，全方位多角度保障供應(yīng)鏈金融活動的順利開展。除此以外，不斷創(chuàng)新的衍生金融工具也可以成為商業(yè)銀行降低供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的有效手段。
(三)加強供應(yīng)鏈金融信息平臺的建設(shè)構(gòu)建一個政府主導(dǎo)，金融機構(gòu)和廣大企業(yè)共同參與的金融信息平臺，形成以金融機構(gòu)為主的資金流信息平臺，以物流企業(yè)為主的物流信息平臺，以社會資源為主的公共信息平臺，以電子商務(wù)為特征的商流信息平臺，實現(xiàn)以資金流為主導(dǎo)，“信息流———資金流———物流———商流”的統(tǒng)一整合、緊密結(jié)合，以及供應(yīng)鏈各參與方的無縫對接，將金融服務(wù)導(dǎo)入整個供應(yīng)鏈。同時，應(yīng)加大信息管理硬件的投入以及相關(guān)專業(yè)人員的培訓(xùn)，借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和軟件，如ERP系統(tǒng)平臺、EDI等信息處理技術(shù)，加強各企業(yè)間的信息共享和交流，最終實現(xiàn)商業(yè)銀行、物流公司和融資企業(yè)的高效運作。
(四)加快現(xiàn)代物流業(yè)的發(fā)展2014年2月，山東省政府出臺了《加快現(xiàn)代流通業(yè)發(fā)展的意見》，結(jié)合這一發(fā)展契機，首先應(yīng)重點培育一批綜合競爭力強、服務(wù)水平高、有誠信的大型現(xiàn)代物流企業(yè)，充分利用其先進的模式和成熟的經(jīng)驗引導(dǎo)整個物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。其次，規(guī)范物流行業(yè)發(fā)展環(huán)境，降低物流成本。如設(shè)立物流服務(wù)市場，拓展服務(wù)范圍;加快物流產(chǎn)業(yè)硬件設(shè)施建設(shè)，增設(shè)現(xiàn)代化的集散、中轉(zhuǎn)、存儲和加工配送中心;推廣開展多式聯(lián)運，實現(xiàn)鐵路、公路、航空、海洋等多種運輸方式的優(yōu)化組合。再次，多種方式引導(dǎo)物流企業(yè)，促進物流企業(yè)提升服務(wù)水平，提高整體物流效率，降低物流成本。通過山東現(xiàn)代物流業(yè)的不斷發(fā)展，實現(xiàn)物流業(yè)與金融業(yè)有效融合，促進山東供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的不斷拓展。
隨著經(jīng)濟全球化的進程加快、虛擬經(jīng)濟的快速發(fā)展以及信息技術(shù)的革命性飛躍，金融系統(tǒng)涉及層次越來越多、跨度越來越大、結(jié)構(gòu)越來越復(fù)雜、動態(tài)性越來越強，并且包含了人機兩方面的因素，與外部的社會、經(jīng)濟、政治等環(huán)境具有了更強的相關(guān)性，這些都促使人們必須將各種科學(xué)理論、定量方法、經(jīng)驗知識、專家判斷力等有機結(jié)合來處理復(fù)雜的金融系統(tǒng)，為此，汗壽陽和張維提出用系統(tǒng)工程思想來研究金融系統(tǒng)，并提出了金融系統(tǒng)工程的概念。
在應(yīng)用系統(tǒng)思想和工程方法時，金融系統(tǒng)工程強調(diào)要從金融系統(tǒng)整體出發(fā)將系統(tǒng)進行分解，在分解后研究的基礎(chǔ)上，再綜合集成到金融系統(tǒng)整體，實現(xiàn)1+1>2的整體涌現(xiàn)，最終從整體上研究和解決金融系統(tǒng)問題。因此，金融系統(tǒng)工程實際上是從系統(tǒng)整體出發(fā)，根據(jù)金融系統(tǒng)總體目標(biāo)的要求，運用錢學(xué)森提出的綜合集成方法m把與金融系統(tǒng)有關(guān)的學(xué)科理論方法與技術(shù)綜合集成起來，對金融系統(tǒng)的環(huán)境、結(jié)構(gòu)與功能進行系統(tǒng)分析、論證、設(shè)計和協(xié)調(diào)，并最終付諸實施解決問題的動態(tài)過程。金融系統(tǒng)工程不同于其它金融技術(shù)，它不僅要分析具體問題，而且要從整體著眼，對問題進行系統(tǒng)的分析與解決。
在金融系統(tǒng)工程基礎(chǔ)上，張維等嘗試將這一思想應(yīng)用于金融風(fēng)險管理中，構(gòu)建了金融風(fēng)險評占的三維框架，包括工具維、風(fēng)險維和過程維。其中，工具維指的是風(fēng)險管理體系具體層面的四種基木架構(gòu)，包括組織架構(gòu)、規(guī)則架構(gòu)、技術(shù)架構(gòu)和信息架構(gòu)；風(fēng)險維主要由不同的風(fēng)險類型構(gòu)成，包括操作風(fēng)險、信用風(fēng)險和法律風(fēng)險等；過程維則主要表達了人們處理金融風(fēng)險不同階段的決策內(nèi)容，主要包括風(fēng)險戰(zhàn)略、識別風(fēng)險、測定風(fēng)險、處置風(fēng)險和信息反饋。
金融系統(tǒng)工程的思想還可以具體應(yīng)用于物流金融創(chuàng)新的風(fēng)險識別中。作為新興的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，物流金融是銀行等金融機構(gòu)通過與物流企業(yè)的合作創(chuàng)新，以供應(yīng)鏈上存貨、應(yīng)收賬款甚至貿(mào)易關(guān)系等擔(dān)保為依托，在供應(yīng)鏈運作過程中向客戶尤其是中小企業(yè)提供的融資及配套的結(jié)算、保險等服務(wù)的業(yè)務(wù)。對物流金融風(fēng)險的有效識別將影響物流金融風(fēng)險的準確評占與有效控制，因而對物流金融創(chuàng)新能否成功起著關(guān)鍵作用，但已有的文獻多是從傳統(tǒng)信貸角度或從局部去考慮物流金融的風(fēng)險識別，其中，Mann從傳統(tǒng)擔(dān)保貸款的分析角度研究了以存貨作為擔(dān)保形式對參與各方成木、收益和風(fēng)險的影響。Siskin分析了針對零售商的物流金融業(yè)務(wù)中所可能發(fā)生的風(fēng)險，認為有必要實行嚴密監(jiān)管，同時也介紹了一些必要的監(jiān)控措施，但基木將風(fēng)險來源局限于業(yè)務(wù)木身。Shearer和Diamondm指丨出，風(fēng)險評級的方法在傳統(tǒng)的商業(yè)融資中起到了重要作用，但隨著競爭的加劇和市場環(huán)境的變化，風(fēng)險評級的方法已無法滿足商業(yè)融資的需要，尤其是在物流和金融整合創(chuàng)新下，風(fēng)險出現(xiàn)了新的特征，需要根據(jù)融資的具體情況，采取更加有針對性、更加定量并且更加準確的風(fēng)險識別與度量的方法，但并沒有給出系統(tǒng)說明。還有Wright⑷和Diercks^雖然把握住了物流金融的一些特征，指出在基于存貨的物流金融業(yè)務(wù)中，風(fēng)險的識別和評占不同于傳統(tǒng)，對存貨的價值評占和嚴密的監(jiān)控已成為重要的環(huán)節(jié)，并建議引人有經(jīng)驗有實力的第三方代為評占和監(jiān)管，但也只是從存貨價值風(fēng)險這一局部的角度去分析，沒有提供一個關(guān)于物流金融風(fēng)險識別的系統(tǒng)框架。
實際上，物流金融形式多樣，環(huán)節(jié)眾多，并在不斷的變化，流程和操作復(fù)雜，因此，對物流金融中的風(fēng)險進行識別既需要考慮運營過程中的各個環(huán)節(jié)，又需要考慮金融系統(tǒng)的整體和結(jié)構(gòu)，既需要考慮業(yè)務(wù)木身，又需要考慮環(huán)境的影響，既需要考慮歷史的數(shù)據(jù)和經(jīng)驗，又需要考慮業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢。要做到這些，就必須在金融系統(tǒng)工程的基礎(chǔ)上對業(yè)務(wù)風(fēng)險進行系統(tǒng)的識別。為此，本文從金融系統(tǒng)工程的角度構(gòu)建了物流金融的風(fēng)險識別框架，并進行了詳細的分析。
二、基于金融系統(tǒng)工程的物流金融風(fēng)險識別框架
物流金融創(chuàng)新不再象傳統(tǒng)的信貸一樣，僅關(guān)注企業(yè)規(guī)模、浄資產(chǎn)和負債率等基木面信息，而是更加關(guān)注擔(dān)保物所附載的交易信息，例如交易產(chǎn)品的供求關(guān)系、產(chǎn)品的價格波動趨勢、交易對手的信譽和實力、整體供應(yīng)鏈條的風(fēng)險以及融資主體（包括銀行和物流企業(yè)）的監(jiān)控力度等。物流金融業(yè)務(wù)在現(xiàn)階段的表現(xiàn)形式有很多，但可按照產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營周期的不同階段，進行基木的劃分。
物流金融業(yè)務(wù)模式可以分成三大類一是基于交易關(guān)系的預(yù)付款融資業(yè)務(wù)模式，主要發(fā)生在采購提交這一運作周期，包括基于推動式交易關(guān)系與拉動式交易關(guān)系兩種基木形式，基于推動式交易關(guān)系的預(yù)付款融資可以依靠物流企業(yè)對借款企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)銷售前景的準確預(yù)測替借款企業(yè)支付給上游供應(yīng)商相應(yīng)的預(yù)付款，以啟動借款企業(yè)的采購運作，而基于拉動式交易關(guān)系的預(yù)付款融資也稱訂單融資業(yè)務(wù)，它需要根據(jù)下游廠商的訂單或采購合同等替借款企業(yè)支付給供應(yīng)商相應(yīng)的預(yù)付款，以啟動借款企業(yè)的采購運作；二是基于存貨的物流金融業(yè)務(wù)模式，這也是物流金融的核心模式，主要發(fā)生在持有或制造周期以及銷售周期，現(xiàn)階段主要包括存貨質(zhì)押融資和倉單質(zhì)押融資兩種業(yè)務(wù)形式，就中國的實際情況而言，由于開展倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的市場和制度基礎(chǔ)環(huán)境還未完全成熟，完全意義上的基于倉單質(zhì)押的物流金融業(yè)務(wù)目前在國內(nèi)開展得很少，倉單更多地是作為一種存貨憑證，倉單的流通機制還未形成，此時物流金融業(yè)務(wù)更多地是以存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)為主；三是基于應(yīng)收賬款的物流金融業(yè)務(wù)模式，主要發(fā)生在回款周期，一般來說，下游廠商會拖欠上游中小企業(yè)的貨款從而形成一段時間的資金缺口，此時物流企業(yè)可與銀行合作將應(yīng)收帳款作擔(dān)保品給借款企業(yè)提供融資，直至應(yīng)收帳款從下游廠商處收回以償還借貸。在現(xiàn)階段我國的具體實踐中，這些基木業(yè)務(wù)形式可以圍繞存貨質(zhì)押融資組合成許多物流金融的創(chuàng)新產(chǎn)品，如，保兌倉、未來提貨權(quán)質(zhì)押融資、打包放款、先票款后貨業(yè)務(wù)、未來貨權(quán)質(zhì)押開證、進口全程貨權(quán)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)等。這些物流金融服務(wù)產(chǎn)品往往涉及了物流金融的多種基木形式，涉及了不同的環(huán)節(jié)、運作方式和參與主體等，非常復(fù)雜。因此，木文基于金融系統(tǒng)工程的思想，對物流金融服務(wù)的風(fēng)險來源進行了歸納識別，構(gòu)建了業(yè)務(wù)的風(fēng)險識別環(huán)形圖。將物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險歸納為系統(tǒng)和非系統(tǒng)兩種風(fēng)險，其中系統(tǒng)風(fēng)險包括宏觀與行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險和供應(yīng)鏈系統(tǒng)風(fēng)險，而非系統(tǒng)風(fēng)險包括信用風(fēng)險、存貨變現(xiàn)風(fēng)險和操作風(fēng)險。
三、基于金融系統(tǒng)工程的物流金融風(fēng)險識別
(一）宏觀與行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險識別
這是一類典型的系統(tǒng)風(fēng)險，包括宏觀系統(tǒng)風(fēng)險、行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險以及區(qū)域風(fēng)險三大類。
宏觀系統(tǒng)風(fēng)險主要是由于宏觀經(jīng)濟、政治和法律環(huán)境的不確定造成的，如宏觀經(jīng)濟周期性的不景氣，與借款企業(yè)及擔(dān)保品變現(xiàn)密切相關(guān)的勞務(wù)、資木和產(chǎn)品市場的價格波動，一些重要事件例如戰(zhàn)爭或突發(fā)事件，以及宏觀法律制度及執(zhí)行水平的不足等都會導(dǎo)致宏觀環(huán)境的不確定性，從而產(chǎn)生宏觀系統(tǒng)風(fēng)險。
行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險主要是由于行業(yè)總體的利潤水平、交易環(huán)境、技術(shù)變化、發(fā)展前景等行業(yè)層面的不確定性所產(chǎn)生的風(fēng)險，而且不同行業(yè)對宏觀經(jīng)濟環(huán)境的敏感度也會使不同行業(yè)系統(tǒng)面臨的風(fēng)險大小不同。通過分析行業(yè)風(fēng)險，一方面，可以使貸款人能夠更加準確地評占整體風(fēng)險的大?。涣硪环矫尜J款人可以更好地分析借款企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營周期變化是否歸因于普遍的行業(yè)因素，從而準確地把握企業(yè)的經(jīng)營水平。
區(qū)域風(fēng)險主要是企業(yè)所在區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展、政治和法律環(huán)境等的不確定性所造成的。不同的區(qū)域，其區(qū)域風(fēng)險是不一樣的，如長三角地區(qū)和珠三角地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展前景、市場透明度、政府服務(wù)水平、政治和法律環(huán)境穩(wěn)定性等都比西部地區(qū)要好得多，因此其面臨的區(qū)域風(fēng)險也應(yīng)該比西部地區(qū)小得多。
(二）供應(yīng)鏈系統(tǒng)風(fēng)險識別
物流金融業(yè)務(wù)主要依賴供應(yīng)鏈上擔(dān)保品的自償性來償還貸款，而擔(dān)保品的自償性水平，也即其銷售變現(xiàn)的水平，從中觀上來自于供應(yīng)鏈系統(tǒng)的穩(wěn)定性和競爭力，因此可以說，供應(yīng)鏈系統(tǒng)風(fēng)險是分析物流金融業(yè)務(wù)所特有的一類系統(tǒng)風(fēng)險，主要包括供應(yīng)鏈系統(tǒng)競爭風(fēng)險、供應(yīng)鏈系統(tǒng)協(xié)調(diào)風(fēng)險和供應(yīng)鏈系統(tǒng)控制風(fēng)險三類。
供應(yīng)鏈系統(tǒng)競爭風(fēng)險的主要來源是因為一個行業(yè)可能有很多條供應(yīng)鏈系統(tǒng)展開競爭，借款企業(yè)所在供應(yīng)鏈系統(tǒng)的強弱將直接影響到存貨的銷售水平和應(yīng)收賬款的回收水平，從而產(chǎn)生競爭風(fēng)險，它會導(dǎo)致供應(yīng)鏈系統(tǒng)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)經(jīng)營面臨沖擊，因此在物流金融業(yè)務(wù)中必須對供應(yīng)鏈在行業(yè)經(jīng)濟中的競爭地位變化做出實時的跟蹤、識別和評占。
供應(yīng)鏈系統(tǒng)協(xié)調(diào)風(fēng)險指的是供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的協(xié)調(diào)合作關(guān)系不暢產(chǎn)生的風(fēng)險，這種協(xié)調(diào)風(fēng)險有可能是因為信息交流的水平低下或者是因為相互之間合作意愿的欠缺等造成的。供應(yīng)鏈系統(tǒng)協(xié)調(diào)風(fēng)險有可能導(dǎo)致供應(yīng)鏈的連接不暢，甚至?xí)绊懙焦?yīng)鏈上的物流運作水平。這對物流金融業(yè)務(wù)影響較大，因為物流金融業(yè)務(wù)主要依靠擔(dān)保品的自償性來作為第一還款來源，因此供應(yīng)鏈系統(tǒng)中企業(yè)間合作的好壞直接影響到商品的流通水平和擔(dān)保品的變現(xiàn)能力，并進而從供應(yīng)鏈層面影響到具體物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險大小。
供應(yīng)鏈系統(tǒng)控制風(fēng)險主要關(guān)注核心企業(yè)對供應(yīng)鏈系統(tǒng)的控制程度是否有利于供應(yīng)鏈系統(tǒng)的發(fā)展和穩(wěn)定，是否能夠保持和增強供應(yīng)鏈系統(tǒng)在行業(yè)內(nèi)的競爭力。
(三）信用風(fēng)險識別
雖然物流金融業(yè)務(wù)更加注重于債項風(fēng)險的大小，注重于擔(dān)保資產(chǎn)的變現(xiàn)風(fēng)險，但信用風(fēng)險仍然是貸款人在物流金融業(yè)務(wù)中所必須關(guān)注的一類重要的非系統(tǒng)風(fēng)險。在物流金融創(chuàng)新下的物流金融業(yè)務(wù)信用風(fēng)險主要包括借款企業(yè)的信用風(fēng)險和物流企業(yè)的信用風(fēng)險兩類。
國外商業(yè)銀行對借款企業(yè)的信用風(fēng)險歸類方法很多，包括：（1)9C方法，指借款人品質(zhì)、能力、資木、抵押、經(jīng)營情況、持續(xù)性、內(nèi)控、信用記錄和相關(guān)文檔紀錄；（2)5P法，指個人因素、目的因素、償還因素、保障因素和前景因素；（3)LAPP法，指流動性、活動性、盈利性和潛力；(4)PRISM法，指前景因素、還款預(yù)測、用款目的、保護措施和企業(yè)管理情況。
但在物流金融業(yè)務(wù)中識別借款企業(yè)的信用風(fēng)險不能照搬以上的這些方法，而必須把握住物流金融業(yè)務(wù)借款企業(yè)的特征來進行相關(guān)的信用風(fēng)險來源分析。
首先，對物流金融業(yè)務(wù)借款企業(yè)的信用風(fēng)險必須關(guān)注借款企業(yè)的規(guī)模和發(fā)展階段，必須判斷借款企業(yè)究競是新建立的公司還是成立很久的公司，有多大的盈余空間，是在快速的成長還是正經(jīng)歷季節(jié)性的波動等。
其次，需要關(guān)注借款企業(yè)的財務(wù)狀況，主要包括三個方面：一是盈利能力和資金周轉(zhuǎn)能力，即是否有滿意的收人和現(xiàn)金流，是否具有超額的利息倍數(shù)，是否具有穩(wěn)定一致的銷售收人趨勢、營運資金變化趨勢；二是資產(chǎn)價值，流動性以及杠桿，即是否有高于平均水平的資產(chǎn)、是否有充足的流動性與經(jīng)營資木以及股權(quán)結(jié)構(gòu)和自有資金比例如何等；三是財務(wù)歷史紀錄，包括交易記錄和財務(wù)披露質(zhì)量等。美國貨幣監(jiān)理署已指出，大多數(shù)進行存貨與應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)的借款企業(yè)在運營周期內(nèi)都很難獲得流動資金，它們?nèi)狈ψ銐虻默F(xiàn)金和信用，常常具有以下特征：
(1)業(yè)務(wù)中借款企業(yè)的財務(wù)杠桿高于行業(yè)的平均水平。作為物流金融的貸款方關(guān)鍵是要搞清楚造成借款企業(yè)低資木率的原因，必須明確企業(yè)缺乏資金究競是因為它剛剛成立，還是因為正在經(jīng)歷快速的成長；究競是盲目的擴展還是剛遭受損失造成了資木的消耗。弄清楚這些將使銀行和物流企業(yè)能夠很好的把握借款企業(yè)面臨的風(fēng)險；
(2)借款企業(yè)一般都有不均衡穩(wěn)定的收人和現(xiàn)金流。借款企業(yè)的行業(yè)通常具有高的周期性，作為開展物流金融業(yè)務(wù)的貸款方須要確定造成借款企業(yè)不穩(wěn)定的收人和現(xiàn)金流的原因究競是因為周期性定價的制約還是因為管理團隊對市場反應(yīng)調(diào)整太慢；
(3)負向的財務(wù)趨勢。進行物流金融融資的借款企業(yè)經(jīng)常會出現(xiàn)這種狀況，貸款方可以事前明確是否可通過嚴密的監(jiān)控來改變借款企業(yè)的財務(wù)平衡表，從而在提供借款企業(yè)必要信用的時候降低貸款風(fēng)險。
再次，需要關(guān)注借款企業(yè)的管理問題，因為需要物流金融貸款的借款企業(yè)大多財務(wù)杠桿很高或者增長很快，所以控制這類公司對管理團隊的能力也要求很高。一個好的管理團隊將能夠有效地提高借款企業(yè)的生產(chǎn)運營水平，保證存貨的穩(wěn)定銷售，實現(xiàn)企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)，從而保證貸款的安全。在這方面，主要要考察借款企業(yè)管理團隊的穩(wěn)定性和行業(yè)經(jīng)驗。貸款人需要考察借款企業(yè)管理是否有成功的令人滿意的記錄以及相應(yīng)的行業(yè)經(jīng)驗，還必須考察一系列的實際問題。如，企業(yè)是否有識別、接受與管理風(fēng)險的非正規(guī)的方法，企業(yè)管理層是否具有在必要時做出難以決策的意志，并能恰當(dāng)?shù)睾饬块L遠利益和眼前利益等。
而物流企業(yè)的信用風(fēng)險也是物流金融業(yè)務(wù)必須關(guān)注的一類風(fēng)險。因為物流企業(yè)最了解借款企業(yè)的運作及基木狀況，銀行需要物流企業(yè)實行專人管理、專人負責(zé)，保證質(zhì)押的存貨和應(yīng)收賬款等擔(dān)保品能夠順利變現(xiàn)為現(xiàn)金存人封閉式賬戶，這就要求物流企業(yè)須按合約擔(dān)負監(jiān)管職能。而在物流企業(yè)的監(jiān)管過程中，銀行和物流企業(yè)是委托關(guān)系，所以在一定程度上會產(chǎn)生物流企業(yè)的信用風(fēng)險，也就是說物流企業(yè)有可能欺騙、不負責(zé)仟、虛假上報或者監(jiān)管失誤，物流企業(yè)的監(jiān)管風(fēng)險將影響物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險。而且，物流企業(yè)的積極配合也將影響借款企業(yè)的運作，特別是原材料、產(chǎn)品的進出庫、應(yīng)收賬款回收等都和物流企業(yè)的監(jiān)管相關(guān)，物流企業(yè)的監(jiān)管水平將直接影響到擔(dān)保品的變現(xiàn)過程。一般而言，對于物流企業(yè)信用風(fēng)險的考察主要要關(guān)注物流企業(yè)規(guī)模、歷史信用、資金流和監(jiān)管經(jīng)驗水平等狀況。
(四）擔(dān)保品變現(xiàn)風(fēng)險識別
擔(dān)保品的變現(xiàn)風(fēng)險是物流金融業(yè)務(wù)中最重要的風(fēng)險，關(guān)注這一風(fēng)險能夠把握住物流金融業(yè)務(wù)的客觀狀態(tài)，對物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險實行有效管理。擔(dān)保品的變現(xiàn)風(fēng)險主要包括存貨價格風(fēng)險、質(zhì)物形態(tài)風(fēng)險以及銷售風(fēng)險三大類。
存貨價格風(fēng)險是擔(dān)保品變現(xiàn)風(fēng)險中最重要的一類風(fēng)險。因為，物流金融是以物的流動為核心的，所以存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)始終是物流金融的核心環(huán)節(jié)，在這一核心業(yè)務(wù)中，質(zhì)押存貨的市場價格在貸款期間內(nèi)并不是穩(wěn)定不動的，而是具有一定的波動性。當(dāng)存貨的價格往上升時，質(zhì)物并不存在價格風(fēng)險，而當(dāng)存貨價格下降，尤其是在短期內(nèi)驟降，就會給物流金融業(yè)務(wù)帶來很大的價格波動風(fēng)險。
質(zhì)物形態(tài)風(fēng)險主要關(guān)注質(zhì)物的流動性、標(biāo)準化、變現(xiàn)能力及配套的保管條件等方面產(chǎn)生的風(fēng)險。如，在訂單融資業(yè)務(wù)中，訂單的集中度和訂單涉及的質(zhì)押原材料、半成品和產(chǎn)品的標(biāo)準化和流動性等就與質(zhì)物形態(tài)的風(fēng)險大小密切相關(guān)。在存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)中，選擇的質(zhì)押存貨一般具有以下的一些性質(zhì)：（1)無形損耗小，不宜變質(zhì)，易于長期保管；（2)市場價格穩(wěn)定，波動小，不宜過時；（3)適應(yīng)用途廣，流動性強，容易變現(xiàn)；（4)規(guī)格明確，標(biāo)準化程度高，便于計量。質(zhì)押存貨如果不滿足以上的性質(zhì)，就會導(dǎo)致更多質(zhì)物形態(tài)的風(fēng)險。而在應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)中，業(yè)務(wù)選擇的應(yīng)收賬款的集中度、賬期合理性以及貸款方對應(yīng)收賬款的管理水平等都和應(yīng)收賬款這一質(zhì)物的形態(tài)風(fēng)險大小密切相關(guān)。
銷售風(fēng)險反映了物流金融業(yè)務(wù)的自償性特征，銷售風(fēng)險與銷售渠道的穩(wěn)定性，銷售客戶的穩(wěn)定性，銷售的范圍大小，市場容量的大小，銷售帳期是否合理等方面的因素密切相關(guān)。只有對這些銷售風(fēng)險來源進行有效的識別才能夠正確地評占物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險大小，保證貸款的安全。
(五）操作風(fēng)險識別
根據(jù)新巴塞爾資木協(xié)議第三次征求意見稿的定義，操作風(fēng)險又稱商業(yè)風(fēng)險，是“直接或間接由人或系統(tǒng)的不適當(dāng)或錯誤的內(nèi)部處理，或外部事件所造成的損失的風(fēng)險”由于物流金融業(yè)務(wù)通過對質(zhì)押存貨的有效控制能夠有效的緩釋信用風(fēng)險，但同時又會大量地增加許多操作環(huán)節(jié)，產(chǎn)生更多的操作風(fēng)險，因此物流金融業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險比較傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)要大的多，也需要更多的關(guān)注和有效的識別。物流金融業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險一般可歸為合規(guī)風(fēng)險、模式風(fēng)險、流程風(fēng)險以及具體操作風(fēng)險四大類。
合規(guī)風(fēng)險包括法律風(fēng)險、相關(guān)規(guī)則或政策的風(fēng)險及配套執(zhí)行方面存在的缺陷等。其中，法律風(fēng)險在巴塞爾協(xié)議中屬于廣義操作風(fēng)險的一部分。物流金融業(yè)務(wù)的法律風(fēng)險是指可能給業(yè)務(wù)造成經(jīng)濟損失的法律上的缺陷。法律風(fēng)險識別是物流金融業(yè)務(wù)開展的必要條件和重要一環(huán)?，因為物流金融業(yè)務(wù)不僅涉及到一般貸款的相關(guān)法律合約問題，而且涉及到存貨的產(chǎn)權(quán)問題。在開展業(yè)務(wù)時，債權(quán)人必須明確可選擇的質(zhì)物必須為《物權(quán)法》以及《擔(dān)保法》允許進行質(zhì)押處理的物品，同時需對質(zhì)物的所有權(quán)身份進行仔細鑒別，以防止借款企業(yè)惡意欺詐。根據(jù)國家法律的有關(guān)規(guī)定以及相關(guān)責(zé)仟，質(zhì)押存貨的法律風(fēng)險識別主要確定以下幾點：首先，業(yè)務(wù)開展的質(zhì)物不能為國家違禁物品或禁止擔(dān)保的物品；其次，由擔(dān)保法規(guī)定，質(zhì)物必須產(chǎn)權(quán)明晰，為貸款企業(yè)所有；最后，所選質(zhì)物須信貸身份的單一，即未涉人其它擔(dān)保關(guān)系之中。以上三個方面存在缺陷都會導(dǎo)致物流金融業(yè)務(wù)法律風(fēng)險的產(chǎn)生。而相關(guān)規(guī)則或政策的風(fēng)險主要來自于業(yè)務(wù)相關(guān)政策和規(guī)則條款的缺陷以及不正確的執(zhí)行等。
模式風(fēng)險主要來自于以下方面的不足：業(yè)務(wù)適合、超額擔(dān)保程度不適合、質(zhì)押方式和監(jiān)控強度選擇不合理、業(yè)務(wù)結(jié)算情況與業(yè)務(wù)不匹配、資金使用不合理、沒有必要的個人擔(dān)保或第三方擔(dān)保方式、沒有必要的損害保險、監(jiān)管方控制方式選擇不合適、財務(wù)評估報告模式不合適等「131。目前物流金融可選擇的模式很多，不同銀行、不同的物流企業(yè)、不同的地區(qū)都有不同的業(yè)務(wù)和操作模式，對這些模式的正確制定和選擇是物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險管理所需要關(guān)注的重要內(nèi)容。
流程風(fēng)險主要是指在物流金融業(yè)務(wù)流程過程中標(biāo)準化與信息化方面的不足造成的風(fēng)險。目前物流金融業(yè)務(wù)的水平高低與業(yè)務(wù)流程標(biāo)準化程度、信息化程度和可視化程度等方面密切相關(guān)。如果業(yè)務(wù)缺乏社會化程度的倉單規(guī)范，缺乏業(yè)務(wù)流程操作標(biāo)準等就會導(dǎo)致流程風(fēng)險，而如果業(yè)務(wù)信息化程度較低，缺乏銀行、物流倉儲企業(yè)和客戶聯(lián)網(wǎng)的信息網(wǎng)絡(luò)，也會使業(yè)務(wù)增加很多流程風(fēng)險，即便業(yè)務(wù)建設(shè)了必要的信息系統(tǒng)，但這些系統(tǒng)需要大量的硬件和軟件，這些硬件和軟件的性能和使用情況都會產(chǎn)生大量的風(fēng)險。因此作為債權(quán)人，為確保貸款的回收，就必須關(guān)注業(yè)務(wù)的信息化程度以及和相應(yīng)風(fēng)險管理相關(guān)的流程標(biāo)準和具體實施狀況。
具體操作風(fēng)險主要包括銀行方面的具體操作風(fēng)險以及第三方物流企業(yè)的具體操作風(fēng)險，這些和具體操作人員的素質(zhì)和水平密切相關(guān)。銀行方面的具體操作風(fēng)險主要涉及到銀行人員的具體操作問題，銀行已有相應(yīng)的操作規(guī)范和事后問責(zé)制度進行有效的制約，而對第三方物流企業(yè)的具體操作風(fēng)險，還需要有效的識別、評估和控制。一般而言，物流企業(yè)最了解物流金融業(yè)務(wù)的運作及基本狀況，因此銀行在業(yè)務(wù)中需要充分地利用物流企業(yè)專業(yè)能力。首先，在質(zhì)物的選擇過程中，物流企業(yè)協(xié)助銀行選擇合適的質(zhì)押物，滿足業(yè)務(wù)對質(zhì)物在產(chǎn)權(quán)、價格波動、流動性和變現(xiàn)能力等方面的基本要求，從源頭上預(yù)防業(yè)務(wù)風(fēng)險的發(fā)生；其次，在貸款期間，物流企業(yè)必須協(xié)助銀行監(jiān)管好存貨的進出庫運營和應(yīng)收賬款的回收等過程，有效觀測質(zhì)押存貨的價格變動、應(yīng)收賬款的賬期延期和其他異常情況，并進行有效的控制，保證擔(dān)保品的變現(xiàn)操作符合合約要求；最后，在發(fā)生違約時，物流企業(yè)需要協(xié)助銀行做好善后的處理工作。這些操作非常的復(fù)雜，面臨的不確定性很大，因而物流企業(yè)面臨的具體操作風(fēng)險也很大，物流企業(yè)一方面必須總結(jié)經(jīng)驗對具體操作風(fēng)險進行有效的識別與控制，另一方面必須有效地改進操作規(guī)范、物流基礎(chǔ)設(shè)備和信息系統(tǒng)等硬軟件設(shè)施，以減少發(fā)生操作風(fēng)險的概率。
四、結(jié)束語