時(shí)間：2024-02-29 14:38:33
導(dǎo)語：在金融工程的發(fā)展的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
關(guān)鍵詞：發(fā)展；金融工程；制約因素；對(duì)策
一、金融工程基本問題概述
（一）內(nèi)涵
最早提出金融工程概念的是美國金融學(xué)教授芬納蒂（Dean Finaty），他在1988年發(fā)表的論文《公司理財(cái)中的金融工程縱觀》中將金融工程的概念界定為：金融工程就是資本市場參與者運(yùn)用現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)理論和現(xiàn)代數(shù)學(xué)分析原理、工具和方法，在現(xiàn)有的金融產(chǎn)品、金融工具和金融方法的基礎(chǔ)上，為金融市場參與者發(fā)現(xiàn)金融資本價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)掘新的金融機(jī)會(huì)，以實(shí)現(xiàn)投資者預(yù)期經(jīng)濟(jì)目的，增進(jìn)金融市場效率和保持金融秩序穩(wěn)定的一項(xiàng)應(yīng)用性的技術(shù)工程。此外，眾多的學(xué)者，如史密斯、格利茲和眾多的組織都對(duì)金融工程的內(nèi)涵進(jìn)行了不同的探討。
金融工程基于現(xiàn)代科學(xué)理論特別是系統(tǒng)工程理論，吸收金融學(xué)、運(yùn)籌學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)等學(xué)科的內(nèi)容，把復(fù)雜精密的數(shù)理分析、計(jì)算機(jī)技術(shù)等導(dǎo)入到金融領(lǐng)域的方方面面，持續(xù)地進(jìn)行金融創(chuàng)新，為金融市場的參與者提供了全新的金融產(chǎn)品和工具用于規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)和資本價(jià)格發(fā)現(xiàn)，極大程度地提高了金融市場的效率，但同時(shí)在金融創(chuàng)新的過程中也帶來了無法消除的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其雙刃劍的特點(diǎn)讓這門學(xué)科在資本市場還未完全開放的我國的發(fā)展如履薄冰。
（二）功能
金融工程是在現(xiàn)代金融理論發(fā)展的推動(dòng)下，運(yùn)用高新技術(shù)，為解決具體的金融問題而規(guī)避既有的交易規(guī)則，進(jìn)行金融創(chuàng)新的結(jié)果，其主要功能在于金融風(fēng)險(xiǎn)的管理。隨著20世紀(jì)70年代始世界范圍內(nèi)外匯管制的放松或取消及利率的自由化，利率、匯率等金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)更頻繁、更劇烈，經(jīng)濟(jì)的、非經(jīng)濟(jì)的因素，系統(tǒng)的、非系統(tǒng)的因素對(duì)經(jīng)濟(jì)體系及微觀個(gè)體的影響更復(fù)雜，從而使經(jīng)濟(jì)主體面對(duì)較從前更大、更復(fù)雜的金融風(fēng)險(xiǎn)。金融工程的思想和技術(shù)則為金融風(fēng)險(xiǎn)管理提供了有效的手段，如構(gòu)建適當(dāng)?shù)耐顿Y組合，可有效分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；運(yùn)用互換、期貨、期權(quán)等金融衍生工具可規(guī)避利率、匯率等價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并有可能主動(dòng)利用風(fēng)險(xiǎn)，從中獲益。在實(shí)踐中，金融工程技術(shù)對(duì)微觀個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)管理作用最為顯著，能夠使風(fēng)險(xiǎn)從風(fēng)險(xiǎn)回避型的套期保值者轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)偏好型的投機(jī)者或其他投資者身上。也因此，金融工程技術(shù)對(duì)宏觀風(fēng)險(xiǎn)管理的作用表現(xiàn)在，不能減少宏觀經(jīng)濟(jì)體系的風(fēng)險(xiǎn)總量，而只是實(shí)現(xiàn)微觀個(gè)體之間的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和配置，但能夠提高宏觀經(jīng)濟(jì)體系的風(fēng)險(xiǎn)承受和處理能力。
（三）意義
21世紀(jì)將是金融工程大發(fā)展的時(shí)期，金融工程的應(yīng)用對(duì)我國金融業(yè)發(fā)展具有重要意義。它能強(qiáng)化金融市場在資源配置中的核心作用，促進(jìn)我國金融體系的深化改革；它能滿足不同投資者對(duì)金融產(chǎn)品多樣化的需求，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力；它能為中央政府提供新的金融監(jiān)管技術(shù)，保證國家經(jīng)濟(jì)安全。具體而言，首先，強(qiáng)化金融市場在資源配置中的核心作用；其次，為金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)開拓新的生存與發(fā)展空間；再次，滿足投資者金融產(chǎn)品多樣化的需求；最后，為政府的金融監(jiān)管提供技術(shù)支持。
二、我國發(fā)展金融工程的制約因素
（一）金融市場不發(fā)達(dá)
我國的金融市場是分割、狹小的，信息成本高，股票、債券等基本金融工具規(guī)模小且不夠規(guī)范；從業(yè)務(wù)種類來看，目前我國金融業(yè)基本上還停留在銀行的存款、貸款、匯兌及證券的發(fā)行、兌付與交易的低水平階段，還沒有達(dá)到為企業(yè)、居民和政府提供全方位金融服務(wù)的水平，更為主要的是金融資產(chǎn)價(jià)格市場化進(jìn)程太慢。目前形成我國金融資產(chǎn)價(jià)格的市場機(jī)制很不健全，市場化程度較低，主要表現(xiàn)為匯率、利率以及股票債券價(jià)格受非市場因素影響太大，匯率、利率市場仍受政府管制，利率市場化進(jìn)程舉步艱難，CHIBOR并未成為真正的市場均衡利率；匯率也不是完全的市場均衡價(jià)格，雖然已經(jīng)并軌，但匯率形成機(jī)制的行政色彩濃厚，不能反映市場供求；證券市場中，政府“托市”、“救市”現(xiàn)象屢有發(fā)生。
（二）缺乏真正的市場參與主體
我國目前的市場交易主體主要是國有商業(yè)銀行、國有企業(yè)及非國有經(jīng)濟(jì)單位，但由于國企改革滯后，企業(yè)的經(jīng)營機(jī)制尚不健全，風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)淡薄，內(nèi)在利益沖動(dòng)有余而責(zé)任約束不足；國有金融機(jī)構(gòu)企業(yè)化經(jīng)營還沒有完全實(shí)現(xiàn)，這使它們存在較為嚴(yán)重的委托問題，行為的風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱。如承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，則國有機(jī)構(gòu)的人―經(jīng)理人員等獲得由此可能帶來的高收益，而可能的損失則由委托人--國家來承擔(dān)。這會(huì)導(dǎo)致這些市場參與主體過度追逐風(fēng)險(xiǎn)，而不是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，使每一個(gè)設(shè)計(jì)初衷良好的金融工程產(chǎn)品都有可能變?yōu)樽分痫L(fēng)險(xiǎn)的工具，從而加大金融風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理市場需求主體的缺位，無疑將對(duì)我國金融工程的發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。
（三）金融監(jiān)管體系不成熟
在發(fā)展和應(yīng)用金融工程過程中，金融工程或其部分的發(fā)展如果偏離正常軌道或超越合理限度，監(jiān)管當(dāng)局對(duì)此如果失去控制，將導(dǎo)致政策效果的削弱，甚至有可能引發(fā)金融危機(jī)。同西方發(fā)達(dá)國家相比，我國金融監(jiān)管當(dāng)局在調(diào)控能力上仍有很多差距，對(duì)市場發(fā)展的預(yù)測與把握仍然比較遲鈍，所使用的手段和技術(shù)不能適應(yīng)金融創(chuàng)新和網(wǎng)絡(luò)銀行發(fā)展的需要。此外我國金融立法滯后，金融監(jiān)管還未完全法制化。目前我國金融監(jiān)管法規(guī)不完善，國內(nèi)的幾部銀行法在20世紀(jì)90年代中期才先后確立，可操作性差。在監(jiān)管方式上，存在著行政性監(jiān)管過多的傾向。這很難適應(yīng)金融工程的要求。
（四）金融理論發(fā)展滯后
首先，我國金融理論還停留在理論描述、定性分析及經(jīng)驗(yàn)判斷的階段，統(tǒng)計(jì)、數(shù)理分析及其它尖端前沿科學(xué)的成就尚未用于金融理論的研究，金融工程尚未得到應(yīng)有的先進(jìn)理論支持。其次，目前我國金融學(xué)的內(nèi)容比較陳舊，較少涉及現(xiàn)代金融理論，尤其缺乏對(duì)金融工程理論的介紹，沒有從金融工程的高度來設(shè)置相應(yīng)的課程。再次，我國金融人才培養(yǎng)仍然封閉在學(xué)校的象牙塔中，與實(shí)際聯(lián)系不緊密，所培養(yǎng)出的人才實(shí)際運(yùn)用能力差。另外，真正懂得并會(huì)運(yùn)用金融衍生工具的、金融工程所需的復(fù)合型高級(jí)人才嚴(yán)重不足，這也制約金融工程在我國的發(fā)展。
（五）技術(shù)條件不能滿足要求
在金融科技的發(fā)展及其應(yīng)用方面，盡管我國證券市場電子化程度較高，銀行業(yè)務(wù)處理也普遍推行電腦化，通訊設(shè)施及技術(shù)水平都有了一定的基礎(chǔ)，但我國國民經(jīng)濟(jì)的信息基礎(chǔ)設(shè)施還遠(yuǎn)未建成和健全，快捷、高效的信息傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)展緩慢，清算交易系統(tǒng)離高效、快速、準(zhǔn)確要求較遠(yuǎn)，金融電子化、網(wǎng)絡(luò)化的水平還較低，金融工程運(yùn)用所要求的技術(shù)條件不能滿足。
三、我國發(fā)展金融工程的對(duì)策建議
首先，加快改革的步伐，培育有效市場主體。
金融工程是利用市場化的價(jià)格來實(shí)現(xiàn)金融資源的市場分配和動(dòng)態(tài)管理。為此，要加快金融法制建設(shè)，完善金融監(jiān)管制度，消除金融壓制，逐步建立、健全金融資產(chǎn)價(jià)格形成的市場經(jīng)濟(jì)機(jī)制，推進(jìn)利率市場化和人民幣自由兌換的進(jìn)程。要按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，通過兼并、破產(chǎn)、出售、租賃、托管、股份改造等形式，把企業(yè)轉(zhuǎn)變成真正的自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的法人。這樣，企業(yè)面對(duì)激烈的競爭，變幻莫測的市場，才真正會(huì)有套期保值、風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，金融工程才能真正派上用場。
其次，積極開展金融創(chuàng)新。
1、產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新。國有商業(yè)銀行實(shí)行規(guī)范的股份制改革，將國有獨(dú)資商業(yè)銀行改造成股份有限責(zé)任公司，從而實(shí)現(xiàn)國家作為出資者的所有權(quán)和商業(yè)銀行作為獨(dú)立法人的財(cái)產(chǎn)經(jīng)營權(quán)分離，實(shí)現(xiàn)銀行產(chǎn)權(quán)主體的多元化，建立銀行追求利潤最大化的內(nèi)在機(jī)制。
2、經(jīng)營體制創(chuàng)新。我國金融多年來一直推行的是銀行、證券、保險(xiǎn)等分業(yè)經(jīng)營。同國際接軌就要有步驟地放松對(duì)混業(yè)經(jīng)營的限制，協(xié)調(diào)各業(yè)發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營。
3、組織體系創(chuàng)新。當(dāng)前我國金融組織體系創(chuàng)新的重點(diǎn)應(yīng)是：一要大力支持和發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)；二要進(jìn)一步深化農(nóng)村信用社改革；三要積極發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu)；四要積極鼓勵(lì)金融企業(yè)間相互兼并，實(shí)施資產(chǎn)重組，盤活存量，實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張；五是穩(wěn)步推進(jìn)民營金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，準(zhǔn)許民間進(jìn)入，規(guī)范和發(fā)展民間信用。
4、市場結(jié)構(gòu)創(chuàng)新。市場是金融業(yè)務(wù)經(jīng)營的起點(diǎn)和終點(diǎn)，也是金融業(yè)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。因此，金融創(chuàng)新必須面向市場，增加市場主體、創(chuàng)新市場結(jié)構(gòu)，協(xié)調(diào)好貨幣市場與證券、外匯、票據(jù)、資本等市場的關(guān)系。
5、監(jiān)管創(chuàng)新。監(jiān)管創(chuàng)新須在以下方面體現(xiàn)：一是改革監(jiān)管體制，由分業(yè)監(jiān)管逐步走向統(tǒng)一監(jiān)管；二是加強(qiáng)和改進(jìn)監(jiān)管方式，充分利用社會(huì)力量參與金融監(jiān)管；三是進(jìn)一步完善銀行內(nèi)控機(jī)制。
6、技術(shù)創(chuàng)新。要大力實(shí)施技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略，廣泛應(yīng)用現(xiàn)代科技，加快高新技術(shù)的推廣和應(yīng)用，以技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，促進(jìn)金融生產(chǎn)力的提高。
7、服務(wù)創(chuàng)新。突破傳統(tǒng)銀行的柜面服務(wù)，向著金融服務(wù)技術(shù)的電子化和信息化、服務(wù)形式的多樣化和全方位化發(fā)展。
8、隊(duì)伍創(chuàng)新。加強(qiáng)對(duì)金融從業(yè)人員的知識(shí)培訓(xùn)和提高，增強(qiáng)其現(xiàn)代金融意識(shí)和業(yè)務(wù)素質(zhì)；創(chuàng)新用人機(jī)制，吸引、開發(fā)和留住人才；注重建立人才流動(dòng)的競爭機(jī)制，充分發(fā)揮人才的使用效能。
9、產(chǎn)品創(chuàng)新。在現(xiàn)階段，商業(yè)銀行可根據(jù)我國的金融市場發(fā)育情況、監(jiān)管情況以及客戶的需求，權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)，選擇一些風(fēng)險(xiǎn)較小、簡單易行的金融新業(yè)務(wù)進(jìn)行模仿、改良，積極嘗試。當(dāng)前除了要抓緊開發(fā)常規(guī)信貸業(yè)務(wù)品種外，要加快開發(fā)電話銀行、信用借記卡、代客理財(cái)設(shè)計(jì)、對(duì)外擔(dān)保等新的金融產(chǎn)品。積極開發(fā)期權(quán)、互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、組合保險(xiǎn)、零息債券、可互換債券等高科技含量的新型金融產(chǎn)品。
10、工具創(chuàng)新。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)主體地位的基礎(chǔ)上，大力開拓中間業(yè)務(wù)，開發(fā)新的金融工具，培植新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。可首先重點(diǎn)發(fā)展外匯、股票指數(shù)、國債的遠(yuǎn)期與期貨市場以及可轉(zhuǎn)換債券市場，然后在利率市場化的條件下，使債券利率、優(yōu)先股紅利浮動(dòng)化，最后逐步推廣期權(quán)與互換交易。
第三，大力培養(yǎng)金融工程人才。
雖然金融工程在我國大發(fā)展的時(shí)代尚未到來，但金融工程的許多成果已在我國有了應(yīng)用的價(jià)值，為金融工程的發(fā)展作必要的準(zhǔn)備已是當(dāng)務(wù)之急。從發(fā)展的觀點(diǎn)看，21世紀(jì)無疑將是金融工程的世紀(jì)，發(fā)展金融工程將是我國金融業(yè)甚至整個(gè)經(jīng)濟(jì)趕超西方發(fā)達(dá)國家的一次重大機(jī)遇。目前發(fā)展金融工程的當(dāng)務(wù)之急是改革目前的金融教育，加強(qiáng)對(duì)金融工程理論的研究與教學(xué)，培育一大批金融工程人才。
金融工程在西方發(fā)達(dá)國家的發(fā)展非常迅猛，學(xué)術(shù)研究迅速應(yīng)用化。紐約工業(yè)大學(xué)和華爾街的重要金融機(jī)構(gòu)已建立了密切的業(yè)務(wù)合作聯(lián)系。我國的有關(guān)院校、科研部門、人民銀行及各大金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)金融工程的研究與教學(xué)，加強(qiáng)與世界一流大學(xué)和金融公司合作，與國內(nèi)各級(jí)政府和金融機(jī)構(gòu)合作，在金融體制改革、金融工具研究開發(fā)與應(yīng)用、金融產(chǎn)品構(gòu)建定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理、現(xiàn)代資產(chǎn)管理和國際監(jiān)管方面，開展前沿的高質(zhì)量研究和教學(xué)。政府對(duì)于這些部門應(yīng)該給予更多的支持與優(yōu)惠政策，除了吸引歸國人才外，還必須重點(diǎn)培養(yǎng)我國自己的金融工程人才，重點(diǎn)培養(yǎng)數(shù)理分析能力與創(chuàng)新意識(shí)，追蹤國際金融工程的發(fā)展態(tài)勢，從封閉走向開放，理論聯(lián)系實(shí)際，造就一大批中國的金融工程師。
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞：汽車金融公司；發(fā)展進(jìn)程；思考
中圖分類號(hào)：F832文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B文章編號(hào)：1006-1428(2007)08-0082-03
汽車金融公司在國外已經(jīng)有近百年的發(fā)展歷史，在中國是履行入世承諾后設(shè)立的新一類非銀行金融機(jī)構(gòu)，目前均為外方獨(dú)資或中外合資的汽車金融公司。自上汽通用汽車金融有限責(zé)任公司2004年8月作為第一家中外合資汽車金融公司落戶上海后，外資汽車金融公司將其先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)控制措施等帶到了中國，并與本土環(huán)境相結(jié)合，取得了較好的發(fā)展，但他們?cè)诎l(fā)展中也遇到了一些障礙。同時(shí)，外資汽車金融公司的快速發(fā)展，也對(duì)中資汽車廠商設(shè)立汽車金融公司提出了挑戰(zhàn)。
一、外資汽車金融公司經(jīng)營發(fā)展中的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)
從已落戶中國的汽車金融公司經(jīng)營狀況看，公司能較好地將先進(jìn)的經(jīng)營理念及經(jīng)驗(yàn)與中國國情相結(jié)合，運(yùn)作較為成功。
1、與股東的利益密切相關(guān)。目前已設(shè)立汽車金融公司的股東均為全球著名汽車廠商附屬的汽車金融服務(wù)公司（實(shí)際出資人為著名汽車廠商），股東主要希望依托汽車金融公司為汽車廠商提供資金支持并以此促進(jìn)車輛銷售。汽車金融公司作為串連在整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)鏈條中的一個(gè)環(huán)節(jié)，其金融服務(wù)的開展，通常與汽車集團(tuán)整體的生產(chǎn)、銷售緊密相連。從金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)、銷售和售后服務(wù)，汽車金融公司都有一套標(biāo)準(zhǔn)化的業(yè)務(wù)操作系統(tǒng)，并與汽車廠商、經(jīng)銷商之間信息共享。這種標(biāo)準(zhǔn)化的金融服務(wù)節(jié)省了交易費(fèi)用，提高了交易效率，贏得了規(guī)模效應(yīng)。
2、在汽車金融領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富。一是汽車金融公司的股東汽車金融服務(wù)公司已在國外經(jīng)營較長時(shí)間，在世界眾多國家與地
區(qū)，包括成熟市場與新興市場都較為成功地開展了業(yè)務(wù)。二是公司高管人員具有豐富的專業(yè)知識(shí)與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。汽車金融業(yè)務(wù)專業(yè)性較強(qiáng)，它不僅需要開展此業(yè)務(wù)的整套專業(yè)技巧，而且需要管理人員具有在該領(lǐng)域長期積累的對(duì)汽車市場的預(yù)判能力、對(duì)公司整體運(yùn)作與管理風(fēng)險(xiǎn)的掌控能力等。現(xiàn)已設(shè)立的汽車金融公司負(fù)責(zé)人均是由外方股東派出的專業(yè)素質(zhì)較高的職業(yè)經(jīng)理人，他們具有在多個(gè)國家工作的成功經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)險(xiǎn)防范及依法合規(guī)經(jīng)營意識(shí)較強(qiáng)，對(duì)公司健康有序發(fā)展非常有益。
3、市場調(diào)研充分，堅(jiān)持審慎經(jīng)營理念。一是在設(shè)立汽車金融公司前，就進(jìn)入市場調(diào)研，不斷深入了解中國各地市場的業(yè)務(wù)運(yùn)作，使其業(yè)務(wù)模式能夠滿足中國所特有的商業(yè)和消費(fèi)環(huán)境。而且汽車金融公司所依附與合作的本品牌汽車制造廠商和經(jīng)銷商，已進(jìn)入中國多年，對(duì)中國市場及經(jīng)營環(huán)境比較熟悉和了解。二是已設(shè)的汽車金融公司在業(yè)務(wù)開展的初期，均堅(jiān)持審慎第一，速度第二的原則，提出利用三年左右的時(shí)間達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)的目標(biāo)。他們根據(jù)中國地域遼闊及地區(qū)經(jīng)濟(jì)文化發(fā)展差異較大的現(xiàn)狀，不斷調(diào)整信貸策略及應(yīng)對(duì)措施，逐步推開業(yè)務(wù)模式，即初期僅選擇若干發(fā)達(dá)城市或區(qū)域（主要是沿海大城市）開展試點(diǎn)研究，積累一定經(jīng)驗(yàn)后，再將成功模式逐步推廣到其他地區(qū)。
4、不斷調(diào)整經(jīng)營策略，適應(yīng)中國國情。由于中國經(jīng)濟(jì)信用環(huán)境與成熟市場差距較大，部分在國外市場上成功運(yùn)作的技術(shù)手段并不能在中國的土壤中產(chǎn)生相同的效果，故落戶中國的汽車金融公司在引進(jìn)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，對(duì)個(gè)人汽車消費(fèi)貸款、經(jīng)銷商貸款等主要業(yè)務(wù)采取適應(yīng)中國國情的風(fēng)險(xiǎn)管理手段。
二、遇到的主要障礙
目前，雖然落戶中國的汽車金融公司正在不斷推進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展，但在現(xiàn)行的法律法規(guī)框架下，他們?cè)跇I(yè)務(wù)經(jīng)營上仍遇到了一些障礙。
1.融資渠道狹窄。根據(jù)目前業(yè)務(wù)范圍，汽車金融公司的融資渠道為吸收境內(nèi)股東存款、向銀行借款和轉(zhuǎn)讓出售汽車貸款，但以上融資渠道目前無法完全解決汽車金融公司的資金來源問題。
第一，境內(nèi)股東存款持續(xù)性不夠。由于境內(nèi)股東多為汽車生產(chǎn)廠商，而廠商之所以成立汽車金融公司就是希望利用汽車金融公司在金融市場上為其品牌經(jīng)銷商提供融資服務(wù)，尤其在資金緊缺時(shí)，各股東方都捉襟見肘，不可能為汽車金融公司提供長期巨額資金。
第二，轉(zhuǎn)讓出售汽車貸款難以操作?！镀嚱鹑诠竟芾磙k法》第十八條第四款規(guī)定了“轉(zhuǎn)讓和出售汽車貸款應(yīng)收款業(yè)務(wù)?！钡撊谫Y方式必須是在汽車金融公司融資業(yè)務(wù)達(dá)到一定數(shù)量時(shí)方可開展，對(duì)于解決汽車金融公司目前的資金來源并不可行。此外，以買斷形式轉(zhuǎn)讓汽車貸款對(duì)于解決汽車金融公司的資金來源并不可行，原因是如以良好資產(chǎn)解決融資問題，則得不償失，影響公司盈利，如以出售不良資產(chǎn)進(jìn)行融資，受市場原則制約，難以操作。
第三，銀行借款不能滿足公司運(yùn)營需求。由于汽車金融公司業(yè)務(wù)范圍中未含同業(yè)拆借，因此無法進(jìn)入同業(yè)拆借市場拆入四個(gè)月以內(nèi)的短期資金。從汽車金融公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求來看，作為金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入同業(yè)拆借市場是其調(diào)節(jié)資金余缺的重要手段，尤其是汽車金融公司客觀上具有彌補(bǔ)短期頭寸不足的強(qiáng)烈需求。
2.獲取個(gè)人信用記錄較難。由于各地的市場環(huán)境不同，客戶群差異較大，除上海、深圳外，其他城市均未建立起自己的征信體系，而且全國統(tǒng)一聯(lián)網(wǎng)的個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫尚未對(duì)汽車金融公司開放，汽車金融公司很難獲得個(gè)人信用記錄，只能采取家訪等原始方式深入了解借款人狀況，這增加了公司運(yùn)營成本以及調(diào)查人員的道德風(fēng)險(xiǎn)。
3.業(yè)務(wù)范圍不適應(yīng)汽車金融公司發(fā)展需求。現(xiàn)行的法律法規(guī)規(guī)定的汽車金融公司業(yè)務(wù)范圍過于狹小，一些在汽車金融領(lǐng)域比較成熟的、市場上較為普遍的業(yè)務(wù)品種如融資租賃未被列入汽車金融公司的業(yè)務(wù)范圍，不利于汽車金融公司的進(jìn)一步發(fā)展。在國外，汽車金融公司融資租賃業(yè)務(wù)和消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)的比例幾乎相當(dāng)，一方面是消費(fèi)者有這種需求，另一方面汽車金融公司愿意開展融資租賃業(yè)務(wù)。因?yàn)槿谫Y租賃業(yè)務(wù)中車輛所有權(quán)歸汽車金融公司所有，不需要辦理車輛抵押登記手續(xù)，一旦消費(fèi)者違約，公司可以立即取回車輛而不需要通過司法部門，故此類業(yè)務(wù)具有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較小，經(jīng)營成本較低的特點(diǎn)。
4.相關(guān)配套政策欠缺。
（1）庫存車不能抵押。由于目前我國車輛抵押的相關(guān)法規(guī)尚不完善，車輛只有經(jīng)銷售過戶后才能辦理抵押，庫存車輛因沒有出售而不能作為貸款抵押品進(jìn)行抵押登記。國外的通行做法：一是對(duì)庫存車設(shè)置浮動(dòng)抵押；二是由汽車金融公司從廠商處買入庫存車，再將車輛出租給經(jīng)銷商做展示銷售，這樣在經(jīng)銷商未將車輛全額貨款交付金融公司之前，車輛所有權(quán)依然屬于汽車金融公司，因而經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較小。然而目前國內(nèi)汽車金融公司既不能對(duì)庫存車設(shè)置浮動(dòng)抵押，也不能通過買賣車輛而獲得車輛所有權(quán)。雖然汽車金融公司采用與生產(chǎn)廠商、經(jīng)銷商簽訂三方協(xié)議的形式可以在一定程度上起到控制風(fēng)險(xiǎn)的作用，但這仍是建立在廠商的信用和經(jīng)銷商積極配合基礎(chǔ)之上的，不符合成熟市場中的通行做法和以車輛本身作為抵押品擔(dān)保的原則。
（2）違約車輛處理成本較高。國外回收車輛處置的靈活性和低成本有助于汽車金融公司最大限度地保全資產(chǎn)：對(duì)于經(jīng)銷商貸款車輛，汽車金融公司可以安排本品牌的生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行回購；對(duì)于個(gè)人汽車消費(fèi)貸款回收的抵押車輛，汽車金融公司除可以選擇在二手車市場出售外，還可以要求本品牌的生產(chǎn)企業(yè)對(duì)車輛進(jìn)行殘值評(píng)估和回收，實(shí)現(xiàn)二次利用；也可以視情況將車輛用于租賃業(yè)務(wù)等。而根據(jù)我國目前的法律規(guī)定和司法程序，抵押車輛必須經(jīng)過法院以拍賣、折價(jià)等方式收回，汽車貸款的債權(quán)人對(duì)于違約貸款車輛的處理費(fèi)時(shí)費(fèi)力。不僅增加了汽車金融公司處理違約貸款抵押品的成本，而且也容易使惡意貸款客戶孳生違約意愿，不利于汽車金融市場的規(guī)范和成熟。
三、幾點(diǎn)啟示
（一）不斷完善相關(guān)法規(guī)制度
1.盡快實(shí)現(xiàn)全國車輛抵押登記要求的標(biāo)準(zhǔn)化與統(tǒng)一化。一是對(duì)于庫存車抵押，建議法律上允許憑車輛合格證進(jìn)行抵押或借鑒其他國家的做法，如浮動(dòng)抵押方式實(shí)現(xiàn)汽車金融公司的抵押權(quán)。二是對(duì)于違約車輛的處置，簡化司法程序，給予汽車金融公司在借款人不能履約時(shí)，有自行收回和處置汽車的權(quán)利，降低車輛處置成本。三是建立一個(gè)全國性的車輛抵押登記制度，確保車輛抵押擔(dān)保在全國范圍內(nèi)得到有效、一致認(rèn)可。
2.完善個(gè)人征信系統(tǒng)。建議盡快將汽車金融公司納入全國個(gè)人信用信息數(shù)據(jù)庫的使用范圍，加快個(gè)人征信系統(tǒng)的建設(shè)。
3.增加汽車金融公司業(yè)務(wù)范圍，包括汽車融資租賃、發(fā)行金融債券及同業(yè)拆借等業(yè)務(wù)。這些新業(yè)務(wù)將有利于汽車金融公司拓寬融資渠道和控制風(fēng)險(xiǎn)。尤其是可借鑒國外成熟市場的經(jīng)驗(yàn)，逐步核準(zhǔn)汽車金融公司發(fā)行金融票據(jù)或金融債券，汽車金融公司利用發(fā)行金融債券籌集資金用于中長期個(gè)人汽車消費(fèi)貸款（通常需要1-3年中長期資金），利用短期融資券籌集資金用于經(jīng)銷商庫存貸款（一般需要3-6個(gè)月短期資金）。
（二）中資汽車廠商設(shè)立汽車金融公司的機(jī)遇與挑戰(zhàn)
當(dāng)前，人們已逐漸意識(shí)到，中國的汽車行業(yè)、汽車消費(fèi)市場以及與之相關(guān)的汽車金融服務(wù)業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?。因此，在外資品牌汽車逐步占領(lǐng)我國汽車市場份額，且通過設(shè)立外資汽車金融公司加快其品牌汽車銷售的同時(shí)，中資汽車廠商創(chuàng)建自主品牌汽車并設(shè)立汽車金融公司已是擺在我們面前不能回避的問題。
1.發(fā)展的機(jī)遇。
（1）中國自主品牌汽車得到大力發(fā)展。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前，中國國產(chǎn)乘用車銷售繼續(xù)穩(wěn)步大幅增長，銷售總量已超過十萬輛，自主品牌汽車的市場份額已接近整個(gè)轎車銷售總量的三分之一。中國汽車產(chǎn)業(yè)經(jīng)過近幾年的高速發(fā)展，也已經(jīng)從依靠價(jià)格拓展市場發(fā)展為注重產(chǎn)品的質(zhì)量。目前國內(nèi)銷量較高的幾個(gè)自主品牌如奇瑞、吉利、夏利等，歷經(jīng)數(shù)年發(fā)展，質(zhì)量已經(jīng)有了長足的進(jìn)步。
（2）部分中資汽車廠商已意識(shí)到設(shè)立汽車金融公司的重要性，并在積極尋求合作伙伴。隨著中國汽車市場競爭的日趨激烈，中資汽車廠商也意識(shí)到汽車金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展對(duì)汽車業(yè)和汽車消費(fèi)有著巨大的推動(dòng)作用，它不僅能使?jié)撛诘钠囅M(fèi)群體變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的汽車消費(fèi)群體，而且在拉長汽車產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的同時(shí)能夠提高自主品牌汽車的市場競爭力。目前，中資汽車廠商在設(shè)立汽車金融公司條件不成熟情況下，也在積極謀求與外資汽車廠商或外資汽車金融公司的合作。
2.面臨的挑戰(zhàn)。一是通曉汽車金融公司業(yè)務(wù)的高級(jí)管理人才嚴(yán)重缺乏。正如前文所提，汽車金融公司開展的汽車金融業(yè)務(wù)是一項(xiàng)專業(yè)性較強(qiáng)的業(yè)務(wù)，對(duì)從業(yè)人員的素質(zhì)和業(yè)務(wù)能力要求較高，其中對(duì)公司經(jīng)營管理具有決策權(quán)的高級(jí)管理人員必須具有豐富的汽車金融公司經(jīng)營和管理經(jīng)驗(yàn)。雖然外資汽車金融公司在中國經(jīng)營過程中也培養(yǎng)了一批汽車金融領(lǐng)域方面的人才，但真正能在汽車金融公司經(jīng)營發(fā)展中有效掌控風(fēng)險(xiǎn)和管理公司的高級(jí)管理人員屈指可數(shù)。二是自主品牌汽車質(zhì)量還未達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)。雖然中國自主品牌汽車的整體質(zhì)量逐步上升，但相對(duì)于國際轎車制造標(biāo)準(zhǔn)，尤其在產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)領(lǐng)域，仍然存在較大的差距。三是雖然設(shè)立中資汽車金融公司能推動(dòng)自主品牌汽車的發(fā)展，但并不能起決定性作用。汽車金融公司只是鑲嵌在汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的一部分，只有在汽車制造商具有良好品牌、成熟銷售渠道、汽車設(shè)計(jì)創(chuàng)新能力等前提下，汽車金融公司才能起到推波助瀾的作用。
目前，雖然設(shè)立中資汽車金融公司的時(shí)機(jī)尚未完全成熟，但我們應(yīng)該在國內(nèi)汽車廠商抓緊提升自主品牌汽車質(zhì)量的同時(shí)，不斷總結(jié)和借鑒外資汽車金融公司成熟的管理經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)出一大批優(yōu)秀的高級(jí)管理人才，盡快為中資汽車廠商安裝汽車金融公司這個(gè)“加速器”，支持高品質(zhì)的自主品牌汽車快速發(fā)展。
參考資料：
[1]紀(jì)敏.汽車金融公司從哪里融資.金融時(shí)報(bào)，2005
【關(guān)鍵詞】金融工程 發(fā)展障礙 對(duì)策分析
金融工程是上世紀(jì)八十年代興起的金融技術(shù)和金融學(xué)科，將現(xiàn)代金融學(xué)、信息技術(shù)和工程化的方法進(jìn)行融合，創(chuàng)造和發(fā)展新的金融產(chǎn)品、金融工具和金融方法，是金融科學(xué)的工程化的產(chǎn)物。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，金融工程在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中將扮演著越來越重要的角色。我國的金融工程發(fā)展起步晚，受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場和世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，當(dāng)前，我國金融工程發(fā)展還面臨著諸多障礙。因此，必須要進(jìn)行金融體制變革，完善金融監(jiān)管體系，創(chuàng)新金融機(jī)制結(jié)構(gòu)，推動(dòng)金融工程真正的發(fā)展壯大。
一、當(dāng)前我國金融工程發(fā)展存在的障礙
（一）金融體制障礙
目前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于非常重要的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)期，很多金融工程沒有打破傳統(tǒng)的國有企業(yè)改革方式，存在著明顯的缺位特征，導(dǎo)致了金融工程缺乏市場競爭力、核心創(chuàng)造力。同時(shí)，金融工程外部環(huán)境也較為滯后，相關(guān)法律法規(guī)不完善，阻礙了金融資本的正常流通，延緩了金融工程的發(fā)展。
（二）基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)水平障礙
在金融工程的發(fā)展過程中，必須要以良好的基礎(chǔ)設(shè)施和先進(jìn)的技術(shù)作為支撐，這樣才能實(shí)現(xiàn)金融信息的電子化，保證金融行業(yè)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)能夠安全、便捷地運(yùn)行。但是，當(dāng)前，我國的金融工程中基礎(chǔ)設(shè)施還較為薄弱，電子信息傳輸和網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行技術(shù)還較為落后，而且很多領(lǐng)域都沒有推廣和運(yùn)用，制約了我國金融工程水平的提高。
（三）從業(yè)人員能力障礙
金融工程學(xué)科不僅包括了經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)的相關(guān)原理，同時(shí)還具有工程學(xué)、物理學(xué)、數(shù)學(xué)等要求，這對(duì)金融工程的相關(guān)從業(yè)人員提出了較高的要求。但是，在我國當(dāng)前很多金融工程內(nèi)，很多從業(yè)人員可能存在某些方面知識(shí)強(qiáng)而某些方面知識(shí)弱的問題，或者是缺乏相關(guān)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，金融工程的從業(yè)人員缺乏綜合型的人才，嚴(yán)重阻礙了金融工程的建設(shè)。
（四）市場環(huán)境阻礙
當(dāng)前，我國的金融工程缺乏實(shí)際上的市場主體，很多金融工程在本質(zhì)上還是國有企業(yè)或者是大型的商業(yè)銀行，運(yùn)行模式非常落后，存在著風(fēng)險(xiǎn)和收益不相應(yīng)的情形。而且，我國金融工程中價(jià)格市場化程度還十分有限，金融價(jià)格市場發(fā)展還不夠成熟。此外，金融工程推出的金融產(chǎn)品較少，并沒有形成多樣化的投資工具，對(duì)公眾沒有足夠的吸引力。
二、推進(jìn)金融工程發(fā)展的對(duì)策
（一）大力推進(jìn)金融市場體制改革
要進(jìn)一步加快推進(jìn)金融體制改革，理順金融工程和商業(yè)銀行、國有企業(yè)之間的關(guān)系，加強(qiáng)金融行業(yè)法律法規(guī)建設(shè)，保證金融工程的各項(xiàng)業(yè)務(wù)能夠有法可依，全面規(guī)范金融工程建設(shè)。政府和財(cái)政部門要做好金融服務(wù)職能，為金融工程的發(fā)展?fàn)I造良好的環(huán)境。比如說，在某地區(qū)，政府可以聯(lián)合當(dāng)?shù)卮笮推髽I(yè)、商業(yè)銀行、商會(huì)、工商聯(lián)等創(chuàng)建一個(gè)金融工程服務(wù)職能平臺(tái)，基于這服務(wù)平臺(tái)，中小企業(yè)、小業(yè)主等弱小經(jīng)濟(jì)勢力可以進(jìn)行商業(yè)融資籌資，能夠有效推進(jìn)當(dāng)?shù)氐慕鹑谑袌鼋?jīng)濟(jì)活力，共同防范金融風(fēng)險(xiǎn)，而且能夠推進(jìn)當(dāng)?shù)亟鹑谑袌鲑Y源和信息共享和整合。
（二）健全金融工程監(jiān)管體系
金融工程的運(yùn)行主要對(duì)象是資本，在運(yùn)行的過程中，必然會(huì)存在資本風(fēng)險(xiǎn)，這給金融工程的發(fā)展帶來了極大的壓力。因此，必須要健全金融工程的監(jiān)管體系，對(duì)各金融監(jiān)管部門要明確自身職責(zé)，并且做好相應(yīng)的職能協(xié)調(diào)。同時(shí)，要進(jìn)行多管齊下地監(jiān)督，不僅是政府和銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等機(jī)構(gòu)需要進(jìn)行監(jiān)管，而且金融行業(yè)、社會(huì)人員、新聞媒體都有責(zé)任有義務(wù)對(duì)金融工程的運(yùn)行進(jìn)行監(jiān)督，加強(qiáng)監(jiān)管過程中的合作。
（三）提高金融工程信息化建設(shè)
在網(wǎng)絡(luò)化日益普及的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)市場，必須要進(jìn)一步提高金融工程的科學(xué)技術(shù)應(yīng)用水平，推進(jìn)金融行業(yè)和信息科技的高度融合。比如說，在金融工程的資金借貸業(yè)務(wù)過程中，可以借助互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行，像某金融工程存在著諸多企業(yè)有借貸業(yè)務(wù)往來的時(shí)候，可以通過專業(yè)的財(cái)務(wù)軟件將借貸資金、借貸憑據(jù)、歸款期限、企業(yè)信息等進(jìn)行存檔和備份，將企業(yè)的信用狀況通過金融業(yè)務(wù)查詢分析。
（四）加大金融工程的產(chǎn)品創(chuàng)新
金融工程建設(shè)的重要方面就是金融工程的產(chǎn)品質(zhì)量，好的金融工程產(chǎn)品能夠極大程度地吸引大眾的視線，實(shí)現(xiàn)金融盈利。因此，必須要不斷進(jìn)行金融工程的產(chǎn)品創(chuàng)新力度，加大金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。比如說，金融工程要推出新一種金融產(chǎn)品時(shí)，要對(duì)當(dāng)前金融市場中的金融產(chǎn)品做一個(gè)詳細(xì)的了解，對(duì)產(chǎn)品的優(yōu)劣點(diǎn)進(jìn)行詳細(xì)的分析，并且結(jié)合當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)、當(dāng)?shù)氐拿癖娦枨?，想通過問卷調(diào)查、實(shí)地走訪、網(wǎng)絡(luò)訪問等形式提高對(duì)當(dāng)?shù)亟鹑诋a(chǎn)品的需求認(rèn)識(shí)，這樣才能做到“有的放矢”，才能做到金融工程的產(chǎn)品對(duì)大眾有更大的吸引力。
三、結(jié)語
總而言之，當(dāng)前我國金融工程的發(fā)展面臨諸多阻礙，但是金融工程必然是我國未來金融業(yè)發(fā)展的趨勢。因此，要不斷推進(jìn)金融市場的改革、完善金融工程體系、創(chuàng)新金融工程衍生產(chǎn)品，使得我國金融工程能夠健康發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
[1]孫建.金融工程在我國的發(fā)展障礙與對(duì)策分析[J].商業(yè)研究，2004，04.
[2]何宏慶.我國金融工程發(fā)展的現(xiàn)狀、問題與對(duì)策分析[J].改革與戰(zhàn)略，2009，06.
【關(guān)鍵詞】金融 流動(dòng) 獲利 避險(xiǎn) 金融工程
一、金融工程的涵義
金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設(shè)計(jì)、開發(fā)與實(shí)施，以及對(duì)金融問題給予創(chuàng)造性的解決。金融工程的概念有狹義和廣義兩種。狹義的金融工程主要是指利用先進(jìn)的數(shù)學(xué)及通訊工具，在各種現(xiàn)有基本金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進(jìn)行不同形式的組合分解，以設(shè)計(jì)出符合客戶需要并具有特定P/L性的新的金融產(chǎn)品。而廣義的金融工程則是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術(shù)開發(fā)，它不僅包括金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)，還包括金融產(chǎn)品定價(jià)、交易策略設(shè)計(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理等各個(gè)方面。
二、金融工程迅速發(fā)展的原因
（一）金融工程是一種新的思維方式。
金融工程師不是投機(jī)者，但是他們改變了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的看法與態(tài)度。金融工程師也厭惡風(fēng)險(xiǎn)，降低和消除風(fēng)險(xiǎn)是他們的主要任務(wù)之一，在他們眼里，風(fēng)險(xiǎn)不僅意味著損失的可能，同時(shí)也蘊(yùn)涵著機(jī)會(huì)。金融工程師總是不滿足于現(xiàn)狀。有些情況下，即使使用傳統(tǒng)的金融工具可以實(shí)現(xiàn)既定的交易目標(biāo)，金融工程師還要有所作為，他們總在力圖開發(fā)新的金融工具或交易過程，從而通過降低交易風(fēng)險(xiǎn)、降低交易成本或改善交易的性質(zhì)，使既定目標(biāo)交易得以改善。
（二）金融工程是金融創(chuàng)新活動(dòng)。
金融工程不是基本理論研究，而是實(shí)踐活動(dòng)，是創(chuàng)新的實(shí)踐活動(dòng)。金融工程師通過將金融研究的新理21科學(xué)技術(shù)的新發(fā)展應(yīng)用到實(shí)踐中，不斷創(chuàng)造新的市場，為市場創(chuàng)造新的產(chǎn)品，為客戶創(chuàng)造新的交易服務(wù)。這些創(chuàng)新活動(dòng)的結(jié)果不斷增加了金融市場，豐富了市場中交易的金融產(chǎn)品，并大大推動(dòng)了交易量的增加。
（三）金融工程是金融創(chuàng)新技術(shù)。
現(xiàn)代金融工程則是一個(gè)系統(tǒng)的制造工程，金融工程師利用一定的“設(shè)備”，經(jīng)過一定的“工藝”，對(duì)“原材料”進(jìn)行加工，生產(chǎn)出設(shè)計(jì)的產(chǎn)品?，F(xiàn)代金融工程采用的主要“設(shè)備”是數(shù)學(xué)模型和計(jì)算機(jī)技術(shù)；主要“工藝”路線有開發(fā)產(chǎn)品、設(shè)計(jì)組合交易、互換和尋找無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)；金融工程采用的主要“原材料”是各種衍生證券，遠(yuǎn)期交易合同和簡單期權(quán)是最基本的“原材料”，此外，標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合同――期貨合同、各種復(fù)雜期權(quán)和互惠掉換合同等金融產(chǎn)品也都成為金融工程師可以方便使用的“材料”。而對(duì)衍生證券的開發(fā)利用也正是金融工程的技術(shù)核心。
三、金融工程在金融風(fēng)險(xiǎn)控制中的作
（一）運(yùn)用金融工程控制新業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
金融工程提供了遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)及互換等金融工具，同時(shí)還可將此四種衍生性產(chǎn)品予以組合，創(chuàng)造出更新穎的金融工具。對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)，金融工程提供了遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率封頂保底、互換等工具及其組合。對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)，金融工程提供了掉期、遠(yuǎn)期和期權(quán)、遠(yuǎn)期匯率協(xié)議等工具及其組合。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，傳統(tǒng)上企業(yè)主要是通過調(diào)節(jié)生產(chǎn)過程來實(shí)現(xiàn)，亦即通過增減工人來達(dá)到對(duì)產(chǎn)品數(shù)量的要求，但這種過度調(diào)整生產(chǎn)過程的成本是高昂的。因此，針對(duì)這種數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)，金融工程提供了兩類新的產(chǎn)品：一類是商品期權(quán)，另一類是利用宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)與企業(yè)產(chǎn)量的相關(guān)性來設(shè)計(jì)宏觀衍生產(chǎn)品。
（二）運(yùn)用金融工程控制風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)是指公司的所有權(quán)和控制權(quán)分離的結(jié)構(gòu)，使得公司管理者并不始終把公司所有者的最大利益放在公司經(jīng)營目標(biāo)的首位，這就導(dǎo)致公司管理者犧牲公司的長期發(fā)展和股票價(jià)格的最大化，而追求公司短期的會(huì)計(jì)利潤和自己的業(yè)績津貼。這通常會(huì)反映在股票價(jià)格的低估上。股票價(jià)格低估，股東就會(huì)放棄持有某公司的股票，這時(shí)，公司高層管理人員會(huì)想辦法增強(qiáng)股東持股積極性；尤其當(dāng)股東是本公司的雇員時(shí)，其自身利益與公司的收益緊密相關(guān)，因此公司管理層可通過金融工程提供的杠桿對(duì)本公司收購，并進(jìn)行重組，這樣公司新的所有者可得到好處。許多大型的保險(xiǎn)企業(yè)或綜合金融企業(yè)都采用了這種方法來降低委托――風(fēng)險(xiǎn)。
四、金融創(chuàng)新
（一）金融可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力――金融業(yè)的逐利避。
在金融業(yè)的發(fā)展中，金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生和發(fā)展同樣和金融業(yè)的逐利避險(xiǎn)緊密 相聯(lián)。為了便于各地貨幣的兌換，為往來各地的商人和貨幣持有者提供一個(gè)安全保管其貨幣的場所，并避免其長途攜帶貨幣的風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)了以兌換，保管、匯兌為主體業(yè)務(wù)的早期商業(yè)銀行；為了維護(hù)金融體系的安全，增強(qiáng)商業(yè)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，在準(zhǔn)備金制度的基礎(chǔ)上建立了中央銀行制度，為商品銀行準(zhǔn)備了“最后貸款人”；為了滿足企業(yè)長期性投資的資金需求，規(guī)避銀行發(fā)放長期貸款中因信用、利率等多種因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生了主要以發(fā)行自己的股票、債券來籌措資金，專業(yè)從事企業(yè)長期抵押貸款，或以購買公司證券的形式進(jìn)行實(shí)業(yè)投資的投資銀行。
（二）金融可持續(xù)發(fā)展的根本途徑――金融工程化。
金融工程化的核心則是金融科學(xué)走向產(chǎn)品化和工程化，它致力于調(diào)整已有的金融工具和操作，并開發(fā)出新的品種，以便于金融市場的參與者能夠有效地適應(yīng)瞬息萬變的世界。目前，任何一種金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、開發(fā)與實(shí)施都是金融技術(shù)和其他科學(xué)技術(shù)的結(jié)晶，離開了金融工程，就無法實(shí)現(xiàn)金融的可持續(xù)發(fā)展。
關(guān)鍵詞:金融工程;風(fēng)險(xiǎn)管理;對(duì)策
金融工程學(xué)是20世紀(jì)80年代末到90年代初期飛速發(fā)展的一門新型學(xué)科，它包含了金融、數(shù)學(xué)、工程學(xué)、統(tǒng)計(jì)等學(xué)科［1］。金融工程的核心在于對(duì)新型金融產(chǎn)品或者業(yè)務(wù)的開發(fā)設(shè)計(jì)，其本質(zhì)在于提高效率。
一、金融工程的特點(diǎn)
從以往對(duì)金融工程的運(yùn)用中可以看出，金融工程就是一切金融活動(dòng)的工程化，而工程化是指結(jié)合其它學(xué)科的內(nèi)容來處理特殊問題的規(guī)范化過程。金融工程的主要特點(diǎn)就是工程化，是根據(jù)無套利均衡理論進(jìn)行思考，并且在結(jié)合了社會(huì)發(fā)展的需要而形成的一種組合復(fù)制技術(shù)。金融工程最主要的功能就是回避各類金融風(fēng)險(xiǎn)，從中尋找獲取利益的機(jī)會(huì)，加強(qiáng)在市場中的競爭力［2］。金融工程作為現(xiàn)代管理金融風(fēng)險(xiǎn)的主要手段，其中本身比較明顯的一個(gè)特點(diǎn)就是:數(shù)理化，因?yàn)樵诮鹑诠こ痰氖褂弥猩婕暗皆S多復(fù)雜、深?yuàn)W的數(shù)理知識(shí)，需要人們掌握數(shù)理化的相關(guān)知識(shí)以及各種處理方法才能夠有效的運(yùn)用，所以，數(shù)理化是金融工程較為明顯的一個(gè)特點(diǎn)，目前，對(duì)于數(shù)理知識(shí)的掌握和運(yùn)用已經(jīng)成為衡量金融工程的標(biāo)志。
二、金融工程和傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方法比較之下的優(yōu)點(diǎn)
在金融工程學(xué)沒有具體形成以前，人們主要運(yùn)用三種手段對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，分別是資產(chǎn)負(fù)債管理、保險(xiǎn)、證券投資組合［3］。這三種手段在風(fēng)險(xiǎn)管理中都存在著一定的弊端。把這三種管理手段和金融工程相互比較，能夠發(fā)現(xiàn)金融工程在管理過程中有以下幾個(gè)優(yōu)點(diǎn):
1、準(zhǔn)確性和及時(shí)性
市場中基本工具的變化影響著金融產(chǎn)品的價(jià)格，而金融工程就是以基本工具為手段滋生而來，變化的趨勢存在著微妙的規(guī)律，金融工程的性質(zhì)能夠讓期貨交易在逆向相等的操縱下發(fā)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)，并且能夠在交易過程中準(zhǔn)確的防御風(fēng)險(xiǎn)。另外，流動(dòng)形成的市場能夠及時(shí)的根據(jù)市場價(jià)格做出相應(yīng)的反應(yīng)，有效的解決了風(fēng)險(xiǎn)管理中的時(shí)間滯后現(xiàn)象。
2、提高了金融市場的交易效率
目前，在市場中主要應(yīng)用的金融基本工具有:現(xiàn)金、商業(yè)票據(jù)、債券、股票等，把金融工程的基本工具和金融風(fēng)險(xiǎn)的遠(yuǎn)期、期貨、互換進(jìn)行結(jié)合，形成了現(xiàn)代金融工程所應(yīng)用的基本工具箱。通過各種各樣的組合，形成了巨量大金融創(chuàng)新產(chǎn)品，擴(kuò)展了投資者的投資角度、投資類型，也給投資者帶來了合理的投資組合機(jī)會(huì)，能夠有效的把風(fēng)險(xiǎn)控制在最小。還因?yàn)榻鹑谑袌鲋袚碛小疤桌睓C(jī)會(huì)，投資者根據(jù)金融創(chuàng)新就能夠獲取沒有風(fēng)險(xiǎn)的利潤，在這種情況下，金融市場上的商品如果受到其他因素的影響而失去了價(jià)格平衡，使用套利這種方法短時(shí)間內(nèi)就能使產(chǎn)品的價(jià)格恢復(fù)平衡。
3、合理的避開了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失
近年來，發(fā)生的一系列系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)事件，比如:墨西哥金融危機(jī)、東南亞金融危機(jī)等都說明了，傳統(tǒng)的控制風(fēng)險(xiǎn)方法已經(jīng)不能滿足于現(xiàn)狀，必須要開發(fā)出新的方法來對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制［4］。從控制風(fēng)險(xiǎn)的思路出發(fā)，目前主要有兩種控制風(fēng)險(xiǎn)的思路，一種是把指投資者在選擇投資項(xiàng)目時(shí)，把自己分別投資在幾個(gè)或者多個(gè)項(xiàng)目中，當(dāng)金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生時(shí)，對(duì)投資者帶來的損失是非常小的，證券投資組合就是這種思路的主要表現(xiàn)，在面對(duì)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，這種方法能夠較好的減少非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為投資者帶來的損失，但是，當(dāng)面對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，使用這種方法能夠收到的成果幾乎微乎其微;另一種是把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給有能力承擔(dān)或者愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者，風(fēng)險(xiǎn)越大意味了利益越大，投資者不能承擔(dān)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可以轉(zhuǎn)移給其他投資者進(jìn)行處理。金融工程就是屬于這種方法，運(yùn)用分散風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)以及合理的控制風(fēng)險(xiǎn)等形式，能夠讓投資者合理的避開系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失，當(dāng)前，金融工程已經(jīng)變成現(xiàn)代金融市場風(fēng)險(xiǎn)管理中最主要運(yùn)用的方法。
三、金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的實(shí)際應(yīng)用
金融風(fēng)險(xiǎn)管理是指營利性組織和非營利性組織衡量和控制風(fēng)險(xiǎn)及回報(bào)之間的所得所失，金融風(fēng)險(xiǎn)主要包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)、法律法規(guī)或政策風(fēng)險(xiǎn)、人化風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害或突然事件等風(fēng)險(xiǎn)，而把金融工程運(yùn)用到這些風(fēng)險(xiǎn)中都能起到不錯(cuò)的效果，以下針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理中主要存在的幾種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。
1、金融工程在投資風(fēng)險(xiǎn)中的應(yīng)用
根據(jù)相關(guān)資料得知，投資者如果在全球各個(gè)國家的股票市場進(jìn)行分散化投資，能夠有效的擴(kuò)展股票投資組合的范圍，從而為投資者帶來更多的利益。在20世紀(jì)80年代，許多西方發(fā)達(dá)國家的投資機(jī)構(gòu)或投資者都使用這種方式進(jìn)行投資，其中美國、英國、法國、德國這幾個(gè)國家較為突出［5］。但是，部分國家的投資機(jī)構(gòu)和投資者因?yàn)橥鈪R制度的約束以及對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的管理，不能把過多的資金投入其他國家的股票市場中進(jìn)行操作。而金融工程的產(chǎn)生，全球各個(gè)國家的投資者都能夠運(yùn)用金融工程所制造的國際股票收益相互交換這種金融商品，就能有效的解決掉這個(gè)問題，從而滿足了全球投資者的需求。
2、金融工程在風(fēng)險(xiǎn)中的應(yīng)用
風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)所有者把企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)交他人進(jìn)行，而所有者則成為企業(yè)的股東參與到企業(yè)利益的分紅中，目前，部分企業(yè)管理者在企業(yè)的發(fā)展過程中，沒有把股東利益最大化放在企業(yè)優(yōu)先發(fā)展的位置上，沒有考慮到股東的感受，甚至有的企業(yè)管理者往往會(huì)為了自身的利益或者在任職期間的權(quán)益而犧牲了企業(yè)長久的發(fā)展［6］。在這一現(xiàn)狀下，企業(yè)股東可以通過金融工程來收購本企業(yè)，在股東所占的股權(quán)成為企業(yè)中超過了法律規(guī)定的比例時(shí)，就會(huì)成為企業(yè)的管理者或者可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行重組。
3、金融工程在數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)中的應(yīng)用
數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)是指市場對(duì)某一產(chǎn)品的生產(chǎn)量、銷售量以及交易數(shù)量不確定，這種不確定性也許會(huì)來自企業(yè)的生產(chǎn)方面，也有可能會(huì)來自社會(huì)對(duì)產(chǎn)品的需求方面。在以往主要是根據(jù)調(diào)整企業(yè)的生產(chǎn)過程來控制數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)，但是，這種調(diào)整方法所產(chǎn)生的費(fèi)用相對(duì)較多。在金融工程實(shí)現(xiàn)以后，根據(jù)數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)的特征，金融工程制造了兩種新型產(chǎn)品，分別是產(chǎn)品期權(quán)和宏觀衍生的金融產(chǎn)品，企業(yè)可以分析宏觀衍生的金融產(chǎn)品交易，從而分散和避開數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。
四、促進(jìn)金融工程在我國風(fēng)險(xiǎn)管理中發(fā)展的對(duì)策
金融工程是根據(jù)社會(huì)需求而衍生的產(chǎn)物，順應(yīng)了時(shí)展的潮流［7］。首先，我們應(yīng)該正確的認(rèn)識(shí)到金融工程在風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用和價(jià)值，明確金融工程在我國風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展的地位;其次，針對(duì)我國金融工程發(fā)展較晚、缺少專業(yè)性人才的現(xiàn)象，在對(duì)金融工程的運(yùn)用和研究中，缺少相關(guān)理論知識(shí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，政府應(yīng)該聘請(qǐng)一批金融工程專業(yè)能力較高的人才來我國授教，在學(xué)校開設(shè)金融工程相關(guān)聯(lián)的學(xué)科。同時(shí)，還需要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理人員的培訓(xùn)，讓工作人員能夠?qū)鹑诠こ逃兄娴牧私?，通過培訓(xùn)提高工作人員對(duì)金融工程的相關(guān)運(yùn)用。最后，對(duì)我國目前的經(jīng)濟(jì)體系和金融系統(tǒng)進(jìn)行改善，要充分的認(rèn)識(shí)到制度和業(yè)務(wù)在風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用，還需要把金融工程的發(fā)展現(xiàn)狀和我國金融機(jī)構(gòu)的需求以及存在的風(fēng)險(xiǎn)有效的結(jié)合起來，合理的制定出適合我國發(fā)展的金融工程方案。從事實(shí)的角度而言，金融工程本身作為風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，其只能通過金融工具的組合使用來對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散，從而以此來促使風(fēng)險(xiǎn)明確化發(fā)展。但是其本身很難真正成為減少乃至降低風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑，因此對(duì)于金融工程的風(fēng)險(xiǎn)管理必須要理性認(rèn)識(shí)，要在微觀角度促使經(jīng)濟(jì)主體更全面，而在宏觀方面由于市場投機(jī)力量的攀升，直接提高了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的概率。所以，要想真正做好風(fēng)險(xiǎn)管理，就必須要采取科學(xué)化的方法及技術(shù)，同時(shí)也需充分結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐來將二者進(jìn)行有效融合。另外，對(duì)于經(jīng)濟(jì)體系和金融體系來說，金融工程的發(fā)展必須要不斷的對(duì)其經(jīng)濟(jì)主體系統(tǒng)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制主體加以完善，并聯(lián)合政府實(shí)施內(nèi)外同步監(jiān)管，這樣才能真正促使主體所承受的風(fēng)險(xiǎn)獲得全面監(jiān)控和管控。
五、結(jié)語
綜上所述，金融工程是一門全新型的學(xué)科，它打破了傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，是根據(jù)社會(huì)需要而衍生的產(chǎn)物，作為一種新型衍生的學(xué)科，表現(xiàn)出了傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理所不具備的準(zhǔn)確性和及時(shí)性;提高了金融市場的交易效率;合理的避開了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。根據(jù)金融工程的價(jià)值和作用來看，勢必在未來的金融風(fēng)險(xiǎn)管理中起著更重要的作用，我國應(yīng)該把金融工程作為一項(xiàng)長期性發(fā)展的對(duì)象，從多個(gè)角度促進(jìn)我國金融風(fēng)險(xiǎn)管理的形成，從而進(jìn)一步加強(qiáng)我國的國力。(作者單位:廈門大學(xué))
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一、金融工程的含義及其基本組成
金融工程(FinacialEngineering)現(xiàn)在有關(guān)文獻(xiàn)中，但直到80年代后幾年，動(dòng)態(tài)套期保值策略——組合保險(xiǎn)的創(chuàng)始人李蘭德和魯賓斯但才開始討論?！鹑诠こ绦驴茖W(xué)”。1988年，美國金融學(xué)教授費(fèi)納蒂(Finnerty)的背景下首次給出了金融工程的正式定義，即“金融工程包括新型金融工具與方法的設(shè)計(jì)、開發(fā)與實(shí)施以及為金融問題提供創(chuàng)造性的解決辦法.
一般說來，金融工程的概念有狹義和廣義兩種。狹義的金融工程主要是指利用先進(jìn)的數(shù)學(xué)及通訊工具，在各種現(xiàn)有基本金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進(jìn)行不同形式的組合分解，以設(shè)計(jì)出符合客戶需要并具有特定P／L性的新的金融產(chǎn)品。而廣義的金融工程則是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術(shù)開發(fā)，它不僅包括金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)，還包括金融產(chǎn)品定價(jià)、交易策略設(shè)計(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理等各個(gè)方面。本文采用的是廣義的金融工程概念。
金融工程是金融業(yè)不斷進(jìn)行金融創(chuàng)新，提高自身效率的自然結(jié)果，其原因在于金融工程的應(yīng)用范圍來自于金融實(shí)踐且全部應(yīng)用于金融實(shí)踐。概括他說，金融工程應(yīng)用于三大領(lǐng)域：一是新型金融工具的設(shè)計(jì)與開發(fā)，二是新型金融手段和設(shè)施的開發(fā)，其目的是為了降低交易成本，提高運(yùn)作效率，挖掘盈利潛力和規(guī)避金融管制，三是為了解決某些金融問題，或?qū)崿F(xiàn)特定的財(cái)務(wù)繹營目標(biāo)制定出創(chuàng)造性的解決方案。金融工程的組件是各種現(xiàn)有的金融工具和金融手段。再復(fù)雜的金融產(chǎn)品和工具，都可以分解成各種基本的金融工具。如果把傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品（如股票、債券）及其衍生金融工具（如遠(yuǎn)期、期貨、調(diào)期、期權(quán)等）比作建筑房屋用的基礎(chǔ)材料的活，那么各種新型金融產(chǎn)品就是這些簡單基礎(chǔ)材料組建的樓房和大廈。不同的結(jié)構(gòu)組合就會(huì)形成結(jié)構(gòu)造型卞同的高樓大廈。目前金融創(chuàng)新產(chǎn)品已達(dá)3200多種，名義價(jià)值達(dá)18萬億美元。目前已成熟的金融產(chǎn)品大體可分為股權(quán)類、債務(wù)類、衍生類和合成類四種，其中最主要的是目前大量涌現(xiàn)的衍生證券工具。合成類金融產(chǎn)品是一種跨越了利率市場、外匯市場、股票市場和商品市場中兩個(gè)以上市場的產(chǎn)品。證券存托憑證（DR）、股指期貨等均屬此類。基本的金融手段則包括：電子化證券交易、證券的私募與公開上市、存架登記、電子資金劃撥等，這些都與現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)，尤其是計(jì)算機(jī)和通訊技術(shù)的發(fā)展有密切關(guān)系。
金融工程的運(yùn)作具有規(guī)范化的程序：診斷——分析——開發(fā)——定價(jià)——交付使用，基本過程程序化。其中從項(xiàng)目的可行性分析，產(chǎn)品的性能目標(biāo)確定，方案的優(yōu)化設(shè)計(jì)，產(chǎn)品的開發(fā)，定價(jià)模型的確定，仿真的模擬試驗(yàn)，小批量的應(yīng)用和反饋修正，直到大批量的銷售、推廣應(yīng)用，各個(gè)環(huán)節(jié)緊密有序。大部分的被創(chuàng)新的新金融產(chǎn)品，成為運(yùn)用金融工程創(chuàng)造性解決其他相關(guān)金融財(cái)務(wù)問題的工具，即組合性產(chǎn)品中的基本單元。
金融工程中，其核心在于對(duì)新型金融產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的開發(fā)設(shè)計(jì)，其實(shí)質(zhì)在于提高企業(yè)效率，它包括：（1）新型金融工具的創(chuàng)造，如創(chuàng)造第一個(gè)零息債券，第一個(gè)互換合約等；（2）已有工具的發(fā)展應(yīng)用，如把期貨交易應(yīng)用于新的領(lǐng)域，發(fā)展出眾多的期權(quán)及互換的品種等；（3）把已有的金融工具和手段運(yùn)用組合分解技術(shù)，復(fù)合出新的金融產(chǎn)品，如遠(yuǎn)期互換，期貨期權(quán)，新的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的構(gòu)造等，其一切設(shè)計(jì)原則常呈現(xiàn)出如下的特點(diǎn)：(1）剝離與雜交。即運(yùn)用尖端技術(shù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行剝離、分解或雜交而創(chuàng)造出新的風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系。如將附在國債券上的息票從本金上剝離下來單獨(dú)出售，創(chuàng)造出SRTIPS之后又將其同掉期結(jié)合產(chǎn)生了SRTIPSWAP產(chǎn)品；（2）指數(shù)化與證券化。指數(shù)化是將一些基本的金融工具的價(jià)值同某些市場指標(biāo)，如股票指數(shù)、LIBOR等掛鈞，為避免市場反向變動(dòng)的損失，常將其設(shè)計(jì)成期權(quán)的形式。證券化以原來缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)，如不動(dòng)產(chǎn)、不良債權(quán)、垃圾債券等為基礎(chǔ)發(fā)行新的證券，如資產(chǎn)后備債券（AssetbackedBond）或資產(chǎn)掉期證券；（3）保證金機(jī)制。使交易雙方違約風(fēng)險(xiǎn)下降，確保交易公平，同時(shí)使金融機(jī)構(gòu)資金占用大大降低；（4）業(yè)務(wù)表外化。監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)商?狄兇時(shí)境渥懵實(shí)囊笫菇鶉詮こ炭⒊鮒詼嗖輝謐什赫砩戲從車囊滴褚員Vび納譜什赫峁?，提高效率?BR>二、金融工程與金融效享的互動(dòng)機(jī)制及金融工程對(duì)金融效率的推動(dòng)金融工程是在市場經(jīng)濟(jì)條件下，市場不斷追求更高的金融效率的產(chǎn)物。與此同時(shí)，金融工程又直接促進(jìn)了金融效率的全面提高。金融工程的產(chǎn)生與發(fā)展受到多種因素的推動(dòng)，主要是經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境的轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)主體內(nèi)在需求的變化，金融理論的發(fā)展，技術(shù)的進(jìn)步及向金融領(lǐng)域的滲透四方面共同作用的結(jié)果。而從深層次上看，這四方面都從本質(zhì)上反映了市場追求高效率的內(nèi)在要求。
1．70年代以來國際經(jīng)濟(jì)和金融形勢的巨大變化為金融工程提供了萌發(fā)的土壤。首先，70年代初，以固定匯率為主要內(nèi)容的布雷頓森林體系崩潰，浮動(dòng)匯率制取而代之，再加上中東石油危機(jī)等原因，匯率、利率、股息率等一系列相關(guān)的變量處于極不穩(wěn)定、難以預(yù)料的波動(dòng)之中；其次，隨著生產(chǎn)的國際化和資本流動(dòng)的國際化趨勢日益加強(qiáng)，價(jià)格的易變性由一國擴(kuò)展到全球，世界金融市場風(fēng)險(xiǎn)大大增加，傳統(tǒng)的金融商品如股票、債券、外匯等已不能有效地對(duì)付日益擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)，以“避險(xiǎn)”為目的的金融創(chuàng)新大量涌現(xiàn)，金融工程也應(yīng)運(yùn)而生；再次，西方發(fā)達(dá)國家80年代以來實(shí)行的“放松管制”以及金融業(yè)務(wù)全球化又給金融工程的快速發(fā)展提供了廣闊的制度空間。金融全球化作為世界經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的必然趨勢，同時(shí)又是相對(duì)并在很大程度上背離實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的全球運(yùn)動(dòng)，據(jù)估計(jì)，目前全世界的金融交易量大約是商品（服務(wù)）交易量的25倍。顯然資本流動(dòng)、貨幣體系、金融市場和金融機(jī)構(gòu)的全球化必然要求有相應(yīng)高效的金融運(yùn)作效
率，這就成為金融工程產(chǎn)生的原始推動(dòng)力。
2。經(jīng)濟(jì)主體在激烈競爭中對(duì)金融資產(chǎn)流動(dòng)性和盈利性需求的加大，是金融工程產(chǎn)生與發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)因。傳統(tǒng)金融工具和方法在收益性、流動(dòng)性上存在矛盾，但現(xiàn)實(shí)的金融企業(yè)和非金
融企業(yè)卻有著以最小的成本（包括風(fēng)險(xiǎn)成本、流動(dòng)性成本）換取最大收益的本能要求，因而對(duì)低成本、多樣化融資方式需求增加。金融工程順應(yīng)這種需求創(chuàng)新出了一系列金融產(chǎn)品，或增加流
動(dòng)性、或風(fēng)險(xiǎn)管理、或增加收益性、或降低企業(yè)所有者將資產(chǎn)委托給經(jīng)營者的成本（AgencyCost）。其中風(fēng)險(xiǎn)管理要求，即通過降低交易成本增強(qiáng)多樣性從而提高金融市場的運(yùn)作效率，是金融工程發(fā)展的本質(zhì)動(dòng)因。
3·金融理論的發(fā)展是金融工程發(fā)展的理論基礎(chǔ)。近20年來華爾街的兩次革命實(shí)現(xiàn)了金融理論的突破。1972年12月米爾頓·弗里德曼的題為《貨幣需要期貨市場》的論文，為貨幣期貨的產(chǎn)生奠定了理論基礎(chǔ)。費(fèi)金·布萊克和馬龍·肖在1973年提出的期權(quán)走價(jià)模型，使當(dāng)年的期權(quán)交易所得以成立。80年代達(dá)萊爾·達(dá)菲等人在不完全資產(chǎn)市場一般均衡理論方面的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究從理論上論證了金融工程對(duì)社會(huì)資源配置效率提高的重大意義。90年代的各種金融工程理論，如資產(chǎn)定價(jià)模型、風(fēng)險(xiǎn)模型更是得到空前發(fā)展，客觀適用性和精確性也大大提高。金融工程得以迅速發(fā)展。
4·技術(shù)進(jìn)步及其向金融領(lǐng)域的滲透，給金融工程的發(fā)展提供了巨大的技術(shù)支持。計(jì)算機(jī)與通訊技術(shù)的飛速發(fā)展使金融變量變動(dòng)加快、風(fēng)險(xiǎn)增加，對(duì)金融工程的需求也隨之增加，而且加上以人工智能力代表的復(fù)雜計(jì)算能力的增強(qiáng)，使許多需要高精技術(shù)的金融創(chuàng)新成為運(yùn)用的可能，許多理論模型獲得了得以實(shí)際運(yùn)用的條件，并能夠模擬檢驗(yàn)，從供給方面給予金融工程發(fā)展的技術(shù)支持。
總之，提高金融效率是金融工程產(chǎn)生和發(fā)展的最根本推動(dòng)力。金融工程是金融業(yè)追求利潤最大化、不斷提高自身效率的結(jié)果。但金融工程在飛速發(fā)展的同時(shí)也對(duì)全球金融體系產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，在相當(dāng)大的程度上推動(dòng)了金融效率的提高。
1)金融工程提高了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營效率與功能實(shí)現(xiàn)。首先，金融工程開發(fā)設(shè)計(jì)出的新型金融工具相互之間在特性上混雜、交叉，打破了銀行制度的專業(yè)化分工，使金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)種類、經(jīng)營范圍擴(kuò)大，獲取的收益大幅度提高。如可轉(zhuǎn)換證券融合了債券與股票的特點(diǎn)，銀行貸款也可具有證券的特性。金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)進(jìn)一步交叉，縮小了傳統(tǒng)的金融專業(yè)分工界限。如美國、英國、德國等發(fā)達(dá)國家的一些商業(yè)銀行，其業(yè)務(wù)范圍基本上包括了所有的金融業(yè)務(wù)，使銀行的組織體系發(fā)生著重大變化，推動(dòng)著整個(gè)金融業(yè)向縱深方向發(fā)展壯大。其次，從需求的角度看，金融工程有助于提高金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量。金融創(chuàng)新開發(fā)出的種類繁多的新型金融工具，為人們的投資提供了多種選擇，滿足了客戶對(duì)金融資產(chǎn)的多種需求，激發(fā)了金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融工具的內(nèi)在沖動(dòng)，隨著金融工程的深化，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)內(nèi)涵的擴(kuò)大對(duì)其經(jīng)營能力提出了更高的要求。金融機(jī)構(gòu)可以運(yùn)用金融工程，為客戶提供新的金融產(chǎn)品和服務(wù)手段，提高服務(wù)的深度和廣度。再次，金融工程使金融機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)和管理素質(zhì)發(fā)生變革。金融工程推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)形成合乎現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)體制要求的金融組織模式和治理結(jié)構(gòu)。90年代金融機(jī)構(gòu)兼并之風(fēng)使其結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，在完成組織機(jī)構(gòu)變革之后，其功能和業(yè)務(wù)都有所增強(qiáng)。管理方面，金融機(jī)構(gòu)注重根據(jù)自己的需要進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理和風(fēng)險(xiǎn)管理，決策機(jī)構(gòu)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)日趨融合，決策效益加強(qiáng)。最后，金融工程鼓勵(lì)了競爭，促進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)提高競爭力。金融工程的核心要素，如對(duì)金融的創(chuàng)新程度、技術(shù)含量的高低、信息技術(shù)的優(yōu)劣以及收益／風(fēng)險(xiǎn)的配套，已成為金融機(jī)構(gòu)體現(xiàn)其經(jīng)營實(shí)力與地位的競爭熱點(diǎn)。這種競爭性具有充分的相互替代作用。一方面促進(jìn)構(gòu)在資產(chǎn)收益性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性基礎(chǔ)上不斷創(chuàng)新金融工具，以增強(qiáng)自身競爭能力；另一方面也促使金融機(jī)構(gòu)不斷運(yùn)用現(xiàn)代技術(shù)和先進(jìn)通訊技術(shù)，建立高效的運(yùn)行機(jī)制，提高金融信息管理系統(tǒng)的技術(shù)水平。一般而言，在既定的技術(shù)條件下，產(chǎn)品總是受至“投入的制約，金融機(jī)構(gòu)單純地增力。資本或單純?cè)隽Α比藛T都將面臨收益遞減規(guī)律的影響。，口果沒有技術(shù)進(jìn)步的支持，要實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長是十分困難的。而金融工程通過開發(fā)新的金融產(chǎn)品，獲取新的收益來源，使得金融機(jī)構(gòu)的持續(xù)增長、持續(xù)發(fā)展成為可能。如，西方商業(yè)銀行的表夕）業(yè)務(wù)收入已占收入的40％～60％，可見金融工程對(duì)金融機(jī)構(gòu)收益增長的明顯作用。
2)金融工程提高了金融市場的效率。首先，金融產(chǎn)品、業(yè)務(wù)創(chuàng)新極大豐富了金融市場交易，壯大了市場規(guī)模。自60年代美國花旗銀行推出第一張大額可轉(zhuǎn)讓定期存單至今，各種系歹！化、復(fù)合化的金融工具，如NOw。帳戶、貨幣市場共同基金、自動(dòng)轉(zhuǎn)帳帳戶、股票指數(shù)等層出不窮。這些金融工具以高度流動(dòng)性為基本特征，在合同性質(zhì)、期限、支付要求、市場化能力、收益、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等方面各具特點(diǎn)，力。快了國際金融市場的一體化進(jìn)程，壯大了金融市場規(guī)模，促進(jìn)了金融市場的活躍與發(fā)展，高效率的金融市場應(yīng)該為絕大多數(shù)理性投資者提供能夠方便構(gòu)建被他們自認(rèn)為有效投資組合的機(jī)會(huì)）金融工程正是豐富了投資者的選擇，提高了金融市場的效率。其次，金融工程有助于金融商品的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)金融市場均衡。根據(jù)金融工程的運(yùn)作機(jī)制，如果現(xiàn)存金融商品的價(jià)格沒有處在均衡位置，就存在著“套利機(jī)會(huì)，就必然可以通過利用基本金融工具和衍生金融工具組合出新型金融工具獲得無風(fēng)險(xiǎn)利潤。金融工程使金融市場上出現(xiàn)的任何微小的套利機(jī)會(huì)都會(huì)被利用。因此，不論是信息因素使金融商品價(jià)格的短期失衡，還是市場條件的根本變化導(dǎo)致的均衡價(jià)格移位，者。能因?yàn)榻鹑诠こ處煹男袨榇偈蛊溲杆倩謴?fù)至均衡狀態(tài)。再次，金融工程提高了投?謐時(shí)憷潭取＠媒鶉詮こ躺杓瓶⒊齙慕鶉謔諧∽櫓問?、资靳O魍ㄍ綰橢Ц肚逅閬低車齲芄淮蛹際跎蝦臀鎦侍跫下閌諧∫螅乇鶚墻昀次拗交灰子朐凍討斬肆灰追絞郊涌熗俗式鵒魍ㄋ俁齲劑私灰資奔浜頭延?，使投戎k駛疃臃獎(jiǎng)憧旖藎鶉謔諧⌒蝕蠓忍岣摺?nbsp;
3)金融工程提高了金融宏觀調(diào)控的效率。金融工程綜合運(yùn)用多種金融工具和金融手段創(chuàng)造性地解決央行宏觀調(diào)控問題，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理。央行可利用金融工程創(chuàng)造新型的監(jiān)管調(diào)控工具。如1990年春、秋季，德國政府通過非公開銷售方式發(fā)行了一種特殊的十年期債券，它實(shí)際上是標(biāo)準(zhǔn)的十年期政府債券與以其為標(biāo)準(zhǔn)的看跌期權(quán)的綜合，這種特殊產(chǎn)品非常出色地自動(dòng)實(shí)現(xiàn)了央行的公開市場操作功能，從而大大削減了傳統(tǒng)公開市場操作人為判斷入市時(shí)機(jī)所帶來的誤差和交易成本?？梢娊鹑诠こ虨樾滦徒鹑诒O(jiān)管體系、調(diào)控機(jī)制的構(gòu)建提供了有力支持+當(dāng)然，我們也要看到，由于金融工程的高度專業(yè)化和復(fù)雜化及其產(chǎn)品的高杠桿性和虛擬性，給金融業(yè)的監(jiān)管和金融體系的穩(wěn)定帶來了新的問題。但這些問題的解決仍有賴于金融工程的進(jìn)一步發(fā)展和有效利用。
三、發(fā)展我國的金融工程、提高金融效率的思路
目前，我國金融業(yè)正經(jīng)歷著從封閉的財(cái)政型銀行體系向開放的現(xiàn)代化金融體系轉(zhuǎn)變的過
程。由于長期的金融壓制，使得國內(nèi)金融體系運(yùn)行效率低下，面對(duì)貨幣市場基礎(chǔ)薄弱，資本市場極不完善，且國際國內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)增加、金融監(jiān)管難度加大等不利因素，金融體制改革的每個(gè)環(huán)節(jié)都存在風(fēng)險(xiǎn)。為此，建立和發(fā)展我國的金融工程，積極有效地借鑒各種風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，無論從宏觀角度還是微觀角度來看，都具有提高金融效率的重要作用。金融工程在我國已具雛形。金融衍生工具市場有了初步發(fā)育，外匯期貨、股票指數(shù)期貨、認(rèn)股憑證、可轉(zhuǎn)換債券和國債期貨曾小有規(guī)模，外匯遠(yuǎn)期和貨幣互換也曾小范圍存在過。雖然大多數(shù)衍生品市場由于各方面的因素先后關(guān)閉，但反映出我國對(duì)金融工程一定程度的現(xiàn)實(shí)需要。資本市場，尤其是證券一級(jí)、二級(jí)市場發(fā)展迅速，公司股票包裝上市、買殼注資、企業(yè)兼并重組等活動(dòng)中，系統(tǒng)化、工程化的策略手段己偶有使用，為大企業(yè)集團(tuán)理財(cái)?shù)呢?cái)務(wù)公司也逐步成立，
應(yīng)用各種金融手段提高企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理水平，對(duì)外融資活動(dòng)規(guī)模不斷壯大，銀團(tuán)貸款，項(xiàng)目融資，在國外發(fā)行債券、股票等雖大多由外國著名投資銀行機(jī)構(gòu)運(yùn)用金融工程進(jìn)行策劃，實(shí)際上也意味著金融工程對(duì)我國的滲透。
目前，金融工程在我國的發(fā)展主要面臨以下制約因素：
1·體制約束。金融工程的發(fā)展必須有相應(yīng)的市場需求主體作支持，但由于我國的企業(yè)改革特別是國企改革滯后，企業(yè)的經(jīng)營管理尚不健全企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)薄弱，內(nèi)在利益沖動(dòng)有余而責(zé)任約束不足，缺乏內(nèi)在的風(fēng)險(xiǎn)防范需求；金融改革還未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，多數(shù)的金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理體制沒有改變，缺少壓力和創(chuàng)新的動(dòng)力；此外，投資者整體素質(zhì)較低。因此，風(fēng)險(xiǎn)管理市場需求主體尚未真正到位，這無疑將對(duì)我國金融工程的發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。
2·市場基礎(chǔ)約束。金融工程的發(fā)展和運(yùn)用，尤其是衍生工具的創(chuàng)新要求發(fā)達(dá)、高效的金融市場和豐富的現(xiàn)貨基礎(chǔ)。我國金融市場分割、狹小，信息成本高，股票、債券等基本金融工具規(guī)模小且不夠規(guī)范，更為主要的是金融價(jià)格市場化進(jìn)程太慢。目前形成我國金融資產(chǎn)價(jià)格的市場機(jī)制很不健全，市場化程度較低，主要表現(xiàn)為人民幣匯率形成機(jī)制的行政色彩濃厚，雖然匯率已經(jīng)并軌，但目前的匯率水平并不能真實(shí)反映外匯市場的資金供求狀況。此外，利率市場化進(jìn)程舉步艱難。銀行存貸款利率、國債發(fā)行利率仍然由國家控制，銀行同業(yè)拆借市場利率因參與對(duì)象少、交易量不大基本上體現(xiàn)不出資金市場的供求情況，更無法成為資金市場的基準(zhǔn)利率。
3·技術(shù)約束。盡管我國證券市場電子化程度較高，銀行業(yè)務(wù)處理也普遍推行電腦化，通訊設(shè)施及技術(shù)水平部有了一定的基礎(chǔ)，但我國國民經(jīng)濟(jì)的信息基礎(chǔ)設(shè)施還遠(yuǎn)未建成和睦全，快捷、高效的信息傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)展緩慢，清算交易系統(tǒng)離高效、快速、準(zhǔn)確要求甚遠(yuǎn)，現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)，尤其是計(jì)算機(jī)技術(shù)和遠(yuǎn)程通訊技術(shù)未能在金融領(lǐng)域發(fā)揮其應(yīng)有的作用，金融工程運(yùn)用所要求的技術(shù)條件不能滿足。
4·理論制約。我國金融理論還停留在理論描述、定性分析及經(jīng)驗(yàn)判斷的階段，統(tǒng)計(jì)、數(shù)理分析及其它尖端前沿科學(xué)的成就尚未用于金融理論的研究，金融工程尚未得到應(yīng)有的先進(jìn)理論支持。另外，中央銀行的監(jiān)管能力與調(diào)控方式亟待進(jìn)一步提高，金融工程所需的復(fù)合型高級(jí)人才的缺乏以及金融體系對(duì)外的長期封閉等因素也制約了金融工程在我國的發(fā)展。
推動(dòng)金融工程在我國的發(fā)展從而提高整個(gè)金融領(lǐng)域的效率是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，結(jié)合
當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，發(fā)展具有我國特色的金融工程，具體可從以下幾個(gè)環(huán)節(jié)著手：
1·努力加快金融體制改革，穩(wěn)步推進(jìn)商業(yè)銀行體系改革步伐，中國正值經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌時(shí)期，國有商業(yè)銀行在產(chǎn)權(quán)安排、組織結(jié)構(gòu)、經(jīng)營機(jī)制和行為特征上是壟斷化、計(jì)劃化與競爭化、市場化并存，在金融體制改革的過程同時(shí)進(jìn)行金融工程建設(shè)，可以實(shí)現(xiàn)中國金融業(yè)效率的高速增長。為此，一要進(jìn)一步加快國有銀行的商業(yè)化改革步伐，加快外資金融機(jī)構(gòu)的引進(jìn)，促進(jìn)金融同業(yè)競爭，改善金融服務(wù)水平；二是加速建立、健全金融宏觀調(diào)控體系，完善金融調(diào)控和調(diào)控政策工具，改進(jìn)政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高政策執(zhí)行效率；三是進(jìn)一步加強(qiáng)金融法制建設(shè)，完善金融監(jiān)管制度。通過對(duì)發(fā)達(dá)國家金融創(chuàng)新和衍生工具發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)的借鑒，研究有效的針對(duì)金融工程運(yùn)用及其產(chǎn)品的監(jiān)管手段和制定相關(guān)的法律法規(guī)；四是抓住政府機(jī)構(gòu)改革的有利時(shí)機(jī)，加速政府職能轉(zhuǎn)變，逐步淡化行政干預(yù)金融市場的力量；五要加速推進(jìn)企業(yè)改革尤其是國企改革步伐，積極培育風(fēng)險(xiǎn)管理的市場需求主體。
2．大力發(fā)展現(xiàn)貨市場的同時(shí)適當(dāng)介入衍生金融市場。穩(wěn)步推進(jìn)利率的市場化改革進(jìn)程和人民幣的自由兌換進(jìn)程，大力發(fā)展現(xiàn)貨市場，再根據(jù)現(xiàn)貨基礎(chǔ)的厚實(shí)程度和現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理的需要發(fā)展相應(yīng)的衍生市場，充實(shí)金融工程技術(shù)發(fā)揮的工具基礎(chǔ)。可考慮首先重點(diǎn)發(fā)展外匯、股票指數(shù)、國債的遠(yuǎn)期與期貨市場以及可轉(zhuǎn)換債券市場，然后在利率市場化的條件下，使債券利率、優(yōu)先股紅利浮動(dòng)化，最后試點(diǎn)并逐步推廣期權(quán)與互換交易。在推廣初期，應(yīng)制訂較高的保證金比率，并限制交易主體和品種，以控制風(fēng)險(xiǎn)和過度投機(jī)。
3．發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，逐步引進(jìn)金融工程系統(tǒng)化、工程化的理財(cái)技術(shù)。在目前金融工程難以馬上應(yīng)用于金融衍生工具創(chuàng)造的情況下，可考慮重點(diǎn)發(fā)揮其理財(cái)、風(fēng)險(xiǎn)管理功能。適應(yīng)資本市場發(fā)展的需要和企業(yè)、個(gè)人日益旺盛的理財(cái)需求，投資銀行不但要從無到有的快速發(fā)展業(yè)務(wù)，還要提供全方位的資本營運(yùn)服務(wù)。投資銀行應(yīng)成為實(shí)施金融工程的急先鋒，為國企改革提供資金和制度創(chuàng)新的動(dòng)力，促使企業(yè)管理方式和股權(quán)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，推動(dòng)投融資體制改革，以完善金融市場，降低市場的信息成本，提高金融效率。
4．積極鼓勵(lì)、正確引導(dǎo)適應(yīng)中國國情的金融工程建設(shè)和金融創(chuàng)新。首先，商業(yè)銀行應(yīng)提高對(duì)金融工程的認(rèn)識(shí)，真正把研究、開發(fā)新業(yè)務(wù)當(dāng)作發(fā)展的新增長點(diǎn)，其次，中央銀行應(yīng)從組織和制度上保證金融創(chuàng)新的順利進(jìn)行，加強(qiáng)與國外金融機(jī)構(gòu)的交流和合作。在現(xiàn)階段，商業(yè)銀行可根據(jù)我國的金融市場發(fā)育情況、監(jiān)管情況以及客戶的需求情況，權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)，選擇一些風(fēng)險(xiǎn)較小、簡單易行的金融新業(yè)務(wù)進(jìn)行模仿、改良，謹(jǐn)慎地嘗試，如貸款承諾、可轉(zhuǎn)讓定期存單、貸款出售等。
5．加強(qiáng)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，引進(jìn)金融工程理論和技術(shù)，培養(yǎng)金融工程人才。應(yīng)努力推進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的信息化進(jìn)程，特別是企業(yè)的信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，為金融工程的發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的硬件基礎(chǔ)。為此，有必要利用當(dāng)前國家加大投資以啟動(dòng)國內(nèi)需求并把信息業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)來培育的大好時(shí)機(jī)，進(jìn)一步加大對(duì)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入力度。同時(shí)完善國內(nèi)的清算交易系統(tǒng)，加快電子化進(jìn)程，減少金融交易的時(shí)滯，增加市場的流動(dòng)性，也是金融工程運(yùn)用的必要條件。另外，應(yīng)立足于我國經(jīng)濟(jì)金融制度和金融市場的現(xiàn)實(shí)，在總結(jié)我國金融改革和發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，一方面積極探討金融工程在我國建立、發(fā)展的基本條件、應(yīng)用規(guī)律及其相應(yīng)的政策措施，另一方面及時(shí)加強(qiáng)對(duì)國際金融工程發(fā)展態(tài)勢的動(dòng)態(tài)跟蹤研究，逐步建立有中國特色的金融工程科學(xué)，發(fā)揮我們的后發(fā)性優(yōu)勢。在金融工程人才培養(yǎng)方面，應(yīng)重點(diǎn)培養(yǎng)數(shù)理分析能力與創(chuàng)新意識(shí)，可以通過對(duì)現(xiàn)有金融從業(yè)人員進(jìn)行培訓(xùn)與高等院校專業(yè)培養(yǎng)相結(jié)合來實(shí)現(xiàn)，中國金融業(yè)的整體效率的本質(zhì)提高期待著中國自己的“金融工程師”的出現(xiàn)。
參考文獻(xiàn)
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一、金融工程對(duì)融資成本的影響
通過分析發(fā)現(xiàn)，金融工程這一技術(shù)能夠較為巧妙的進(jìn)行企業(yè)融資成本的降低，進(jìn)而不斷提高企業(yè)的整體競爭能力。通過分析發(fā)現(xiàn)，資本結(jié)構(gòu)理論在進(jìn)行這一方面的研究的過程中，往往會(huì)將負(fù)債成本看做是小于權(quán)益成本的條件下，往往采用負(fù)債比例的增高，來進(jìn)行加權(quán)平均成本，通過這樣的方法，才能夠不斷提高企業(yè)的價(jià)值。但是，通過實(shí)際證明，我們發(fā)現(xiàn)，這種方法具有較大的局限性，隨著相應(yīng)比例的提高，整個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)的增大，在進(jìn)行企業(yè)運(yùn)行過程中，也會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)的問題，然而通過金融工程技術(shù)的運(yùn)用，就可以解決這一問題。通過增加負(fù)債比例以及其相應(yīng)的局限性，可以在一定程度上降低企業(yè)的整體融資水平。
二、金融工程對(duì)于資本結(jié)構(gòu)激勵(lì)機(jī)制的改善
從實(shí)際實(shí)施的角度上來講，這只是一種邏輯性的分析，在實(shí)際工作過程中，如何進(jìn)行債務(wù)量的把握才能夠讓管理人員感受到破產(chǎn)的危險(xiǎn)，又不能讓管理人員感受到絕望，進(jìn)而放棄管理工作。就在這種條件下，相應(yīng)的研究人員應(yīng)該進(jìn)行金融工程技術(shù)的運(yùn)用。通過金融工程技術(shù)的應(yīng)用，可以積極促進(jìn)股票期權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施。這一制度主要是指在公司在相應(yīng)的一段時(shí)間內(nèi)對(duì)企業(yè)家通過價(jià)格進(jìn)行相應(yīng)數(shù)量的本企業(yè)股票權(quán)利的給予，通過這樣方法，可以在一定程度上對(duì)企業(yè)家進(jìn)行報(bào)酬上的補(bǔ)充。通過分析發(fā)現(xiàn)，之前采用的傳統(tǒng)激勵(lì)制度比較重視從外部的因素進(jìn)行相關(guān)壓力的實(shí)施，主要來源于企業(yè)內(nèi)部的壓力、相關(guān)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督或是市場上的競爭。隨著企業(yè)的管理人員逐漸適應(yīng)這一種情況，并建立相應(yīng)的對(duì)策，管理人員從企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行關(guān)系網(wǎng)的建立，并取得了一定的優(yōu)勢，這將會(huì)直接導(dǎo)致激勵(lì)效果大打折扣。尤其是對(duì)于擁有股票的經(jīng)營者，他們?cè)谝欢ㄒ饬x上來講就是為自己的利益進(jìn)行工作。
三、發(fā)展金融工程對(duì)策
要想不斷提高企業(yè)的整體發(fā)展情況，積極完善企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，我國相關(guān)部門人員應(yīng)該積極進(jìn)行金融工程技術(shù)的發(fā)展，在此，結(jié)合其實(shí)際情況進(jìn)行相關(guān)建議的提出，其主要內(nèi)容如下。
（一）不斷完善我國市場均衡價(jià)格體系
要想不斷提高企業(yè)應(yīng)用金融工程技術(shù)水平的提高，首先，我們要進(jìn)一步完善均衡價(jià)格體系，通過這樣的方法，可以在一定程度上為金融工程的發(fā)展創(chuàng)建良好的環(huán)境。通過分析發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段一個(gè)好的外部環(huán)境，主要包括較多的內(nèi)容，例如，金融環(huán)境、信用環(huán)境以及與國際接軌的程度等。通過均衡價(jià)格體系的構(gòu)建以及完善，能夠較為積極的促進(jìn)金融價(jià)格的市場化?，F(xiàn)階段，在相應(yīng)的金融產(chǎn)品價(jià)格中，我國的貨幣的匯率并沒有進(jìn)行全面的市場化，這在一定程度上影響到金融工程規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)作用的發(fā)揮。我國相關(guān)部門可以積極實(shí)現(xiàn)匯率的商業(yè)化，進(jìn)而逐步放松對(duì)外匯的嚴(yán)格管制。相關(guān)管理人員還應(yīng)該積極進(jìn)行金融市場的開放，進(jìn)而不斷加快與國際接軌的步伐。除此之外，我國相關(guān)部門還應(yīng)該進(jìn)行法制方面的建設(shè)，逐步完善我國金融市場的監(jiān)督機(jī)制，進(jìn)而不斷推進(jìn)我國金融工程的整體發(fā)展。
（二）不斷加強(qiáng)信息方面的建設(shè)
在進(jìn)行金融工程發(fā)展的過程中，我國相關(guān)部門還應(yīng)該積極進(jìn)行信息基礎(chǔ)設(shè)備方面的發(fā)展，尤其是相關(guān)企業(yè)的信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，通過這樣的方法，可以為企業(yè)的金融工程發(fā)展提供一定的保障。在此，我國相關(guān)部門十分有必要將信息產(chǎn)業(yè)作為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量，不斷加大對(duì)相關(guān)信息基礎(chǔ)設(shè)施的投入，進(jìn)一步完善我國的清算交易體系。除此之外，通過相關(guān)信息基礎(chǔ)工程的建設(shè)，還可以不斷推進(jìn)企業(yè)的電子化發(fā)展，大大提高了市場信息的流通速度，為相關(guān)企業(yè)在進(jìn)行金融工程建設(shè)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
（三）完善金融教育
除了以上措施，要想不斷提高企業(yè)對(duì)金融工程的整體應(yīng)用水平我們還要做的一件事就是不斷進(jìn)行金融教育工作的完善，進(jìn)行相關(guān)金融工程方面人才的培養(yǎng)。通過分析發(fā)現(xiàn)，在我國金融工程還算是一個(gè)較為新穎的事物，因此，在進(jìn)行金融教育工作的過程中，相關(guān)部門人員應(yīng)該重視基礎(chǔ)工作的開展。從教學(xué)的角度上來講，金融工程學(xué)算是一門應(yīng)用型的經(jīng)濟(jì)學(xué)，它涉及到各種現(xiàn)代化發(fā)展的理論以及相應(yīng)的工具，現(xiàn)階段，我國這一方面的人才較為缺乏，我們應(yīng)該進(jìn)行相關(guān)教育工作的開展。除此之外，還應(yīng)該不斷加強(qiáng)學(xué)生理論與實(shí)踐的相互結(jié)合，并進(jìn)行國際前沿知識(shí)的研究以及散播，通過這樣的方法，才能夠不斷進(jìn)行創(chuàng)新性、技術(shù)性人才的培養(yǎng)。
（四）加強(qiáng)金融創(chuàng)新
在進(jìn)行金融工程應(yīng)用的過程中，相關(guān)部門還應(yīng)該結(jié)合我國現(xiàn)階段的實(shí)際情況，進(jìn)行金融的創(chuàng)新以及應(yīng)用。從金融工程的發(fā)展過程可以看出，在一定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，對(duì)某一金融問題設(shè)計(jì)出一個(gè)最優(yōu)解決方案，其所包含的金融創(chuàng)新，不是在政策或法律調(diào)整后才實(shí)施，而是應(yīng)用創(chuàng)新的思維來規(guī)避不利的政策，以解決實(shí)際的金融問題。在進(jìn)行這一方面發(fā)展的過程中，相關(guān)人員應(yīng)該積極進(jìn)行我國實(shí)際情況的結(jié)合，立足于我國的實(shí)際需求，進(jìn)而不斷促進(jìn)我國的金融工程應(yīng)用的發(fā)展。
什么是金融系統(tǒng)工程及其研究意義
（一）系統(tǒng)工程概述
金融系統(tǒng)工程是以系統(tǒng)工程為基礎(chǔ)之一的學(xué)科，筆者在此先對(duì)系統(tǒng)工程做一個(gè)概述。系統(tǒng)工程的主要研究方向是以總體協(xié)調(diào)為根據(jù)，把自然和社會(huì)科學(xué)中的一些基礎(chǔ)思想、策略、方法和理論等進(jìn)行橫向連接，同時(shí)應(yīng)用計(jì)算機(jī)和現(xiàn)代數(shù)學(xué)等方面，對(duì)系統(tǒng)的組織結(jié)構(gòu)、構(gòu)成要素、以及信息交換等功能進(jìn)行剖析研究，從而達(dá)到理論上的最優(yōu)設(shè)計(jì)、最優(yōu)管理、最優(yōu)控制。
在階段上大致分為三個(gè)階段，分別是系統(tǒng)研發(fā)、系統(tǒng)制造以及系統(tǒng)使用，當(dāng)然每一個(gè)大的階段還分為若干小的步驟，筆者就不在此一一闡述了。目前對(duì)于系統(tǒng)工程也是存在著諸多的見解，不過總體上來說內(nèi)容也是大同小異，借用大英百科全書的定義“系統(tǒng)工程是一門把已有學(xué)科分支中的知識(shí)有效地組合起來用以解決綜合化的工程技術(shù)”。
（二）金融系統(tǒng)工程概述
而在系統(tǒng)工程基礎(chǔ)上建立的金融系統(tǒng)工程則是一門龐大而又復(fù)雜的學(xué)科，是金融學(xué)、工程學(xué)、信息學(xué)的交叉學(xué)科。同時(shí)它又將計(jì)算機(jī)技術(shù)、數(shù)理分析、自動(dòng)化技術(shù)、通訊技術(shù)以及系統(tǒng)工程等研究導(dǎo)入金融的領(lǐng)域，從而使得經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域得到發(fā)散從而出現(xiàn)更廣闊的內(nèi)涵與外延；金融系統(tǒng)工程也是用系統(tǒng)工程研究的方法以及原理，來綜合研究金融系統(tǒng)，這其中也包括其產(chǎn)品的生產(chǎn)以及服務(wù)的創(chuàng)新意識(shí)等。
同時(shí)金融系統(tǒng)也是個(gè)交互開放式的適應(yīng)系統(tǒng)、集整體與局部為一體。因而它也是從系統(tǒng)工程以及系統(tǒng)科學(xué)的理論視角，來研究金融系統(tǒng)的一些風(fēng)險(xiǎn)規(guī)律和動(dòng)態(tài)特征，從而更好的去預(yù)測、防范金融風(fēng)險(xiǎn)。金融系統(tǒng)是把金融市場作為一種復(fù)雜的系統(tǒng)，并且從系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)及系統(tǒng)與金融環(huán)境之間的一些相互作用來檢驗(yàn)這一系統(tǒng)的特殊性，以便得出金融風(fēng)險(xiǎn)形成與金融市場演化的規(guī)律。
（三）金融系統(tǒng)工程的研究意義
隨著經(jīng)濟(jì)全球化、信息技術(shù)的迅速發(fā)展以及中國在改革開放方面的迅猛發(fā)展，我們需要用全面的觀點(diǎn)而不是片面的眼光來對(duì)待中國金融系統(tǒng)的發(fā)展演化，要更多的從金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域整體的體系角度來操控金融的創(chuàng)新和發(fā)展脈搏，從而更進(jìn)一步增強(qiáng)我國金融業(yè)在國際上的競爭能力，推動(dòng)金融行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，從而為構(gòu)建國際化的金融秩序奉獻(xiàn)出力量。
因此，從系統(tǒng)科學(xué)方面來研究全球的金融危機(jī)；全球的金融體系以及全球化之下關(guān)于金融系統(tǒng)的一些動(dòng)態(tài)特征以及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)律預(yù)測、金融的創(chuàng)新與監(jiān)管等一些重要的基礎(chǔ)問題方面有著極其重要的現(xiàn)實(shí)與理論意義。
綜上所述，對(duì)于系統(tǒng)工程方向的研究，可以避免我國在金融業(yè)發(fā)展方面走向誤區(qū)，也能盡量避免其發(fā)展過程中走的彎路，能夠使我國的金融業(yè)走上穩(wěn)定、健康的可持續(xù)發(fā)展方向。并且在一定程度上，可以更好的預(yù)測可能出現(xiàn)以及出現(xiàn)的金融危機(jī)等一些負(fù)面的金融問題。
金融系統(tǒng)工程中的風(fēng)險(xiǎn)管理
（一）風(fēng)險(xiǎn)管理的定義及其存在意義
風(fēng)險(xiǎn)的管理之中包含了對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)量度的評(píng)估和應(yīng)變策略，也是一種排好優(yōu)先次序的模式，使事件發(fā)生時(shí)會(huì)引起極大后果的事情優(yōu)先處理而相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較低的則延后處理。當(dāng)然在現(xiàn)實(shí)情況里，對(duì)于優(yōu)化的過程往往很難處理，因?yàn)椴煌L(fēng)險(xiǎn)之間發(fā)生的可能性一般來說并不一致，因此從某種程度上來說風(fēng)險(xiǎn)管理便是對(duì)于如何權(quán)衡兩者比重的研究。
在風(fēng)險(xiǎn)管理的研究方向上，首先是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，具體上來說是確定何種風(fēng)險(xiǎn)有可能會(huì)對(duì)企業(yè)、事業(yè)等產(chǎn)生影響；其次對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制的措施，明確上來說是通過一些方法來降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率或是縮小其損失程度，來對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制；最后還要著眼于風(fēng)險(xiǎn)管理的規(guī)避方法，在不改變既定目標(biāo)的情況下，來改變方案實(shí)施的途徑，從基礎(chǔ)上來杜絕風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。因此，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的研究可以從最大限度上來避免風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)的應(yīng)對(duì)不及，并且在一定程度上也可以預(yù)防、控制風(fēng)險(xiǎn)，從而為事業(yè)、產(chǎn)業(yè)等的健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
（二）金融系統(tǒng)工程中風(fēng)險(xiǎn)管理的體現(xiàn)及應(yīng)用
由于金融系統(tǒng)工程是以系統(tǒng)工程為基礎(chǔ)之一，那我們先從系統(tǒng)工程入手分析。系統(tǒng)工程實(shí)際上是一門很特殊的工程，與其他工程的不同之處在于它連接并跨越了許多學(xué)科，并且在一定程度上填補(bǔ)了這些學(xué)科在邊界上的一些空白之處，它的目的在于研制系統(tǒng)，一種涉及到社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、政治等領(lǐng)域的系統(tǒng)，而本文所指的便是其對(duì)于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的研制方面。
因此標(biāo)題所指的應(yīng)用實(shí)際上是金融學(xué)、系統(tǒng)工程學(xué)、風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)的綜合應(yīng)用模式，從理論上來分析是用系統(tǒng)工程學(xué)去填補(bǔ)完善、延伸發(fā)展金融學(xué)，再應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)將其引向一個(gè)全新而又重要的方向。在實(shí)際應(yīng)用方面，就是指將金融學(xué)中的一些現(xiàn)象或者規(guī)律用系統(tǒng)工程學(xué)去具體闡述，再將這些理論與風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)合出來，繼而可以更好的去預(yù)防以及應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域可能出現(xiàn)或已經(jīng)出現(xiàn)的一些問題。
金融系統(tǒng)工程與風(fēng)險(xiǎn)管理的研究
（一）研究背景
伴隨著全球化發(fā)展的深入，世界各國之間金融市場的聯(lián)系也更加的緊密，跨國境的貿(mào)易往來日益增加，因而金融事業(yè)的發(fā)展對(duì)各國乃至世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了顯著作用，并且影響也在逐步增強(qiáng)，同時(shí)金融體系也是一個(gè)典型的在演化中的復(fù)雜系統(tǒng)。
金融系統(tǒng)之中的虛擬資本比重大、內(nèi)部層次的復(fù)雜和關(guān)聯(lián)，造成了其內(nèi)在的不穩(wěn)定性，以及在外部方面也受人類決策行為這么一個(gè)重大不確定因素的影響，使得其波動(dòng)變幻無常。而其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間也存在著密切的聯(lián)系，從一定意義上來講金融系統(tǒng)是產(chǎn)生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)并且依附于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的加速成長，金融泡沫也會(huì)形成，而一旦金融泡沫破碎也會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重的后果。
同時(shí)，現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)學(xué)（數(shù)理金融學(xué)）已不能充分解決當(dāng)今社會(huì)金融市場的復(fù)雜問題，因此在金融系統(tǒng)工程的研究領(lǐng)域內(nèi)加入風(fēng)險(xiǎn)管理的研究是勢在必行的，對(duì)于金融系統(tǒng)中經(jīng)濟(jì)變化的不確定性必須要加以治理和防范，使其按照有序且受控的路線進(jìn)行發(fā)展，這樣才能杜絕實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后顧之憂，使得整個(gè)經(jīng)濟(jì)秩序得到加強(qiáng)。
（二）研究方法探索
金融系統(tǒng)工程與風(fēng)險(xiǎn)管理的研究歸根到底也同樣是一種學(xué)說、論理，因此“實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)”。而近年來世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)不斷出現(xiàn)，在對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)事業(yè)造成打擊的同時(shí)，也為諸多研究者提供了一些鮮明的案例，通過這些案例、事件的分析，能夠得出更加直觀的理論中的現(xiàn)實(shí)依據(jù)。筆者在此套用LTCM（美國長期資本管理）公司的案例進(jìn)行列舉。
該公司是一家從事定息債務(wù)工具套利活動(dòng)的對(duì)沖基金，也是世界四大對(duì)沖基金之一，該公司成立之初聚集了金融領(lǐng)域大量的專業(yè)人士，包括諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、美國前財(cái)長等諸多人才，被人們稱為“夢(mèng)幻組合”。在公司開始之初的三年運(yùn)行中，取得了輝煌的業(yè)績，從1994年成立初時(shí)的12.5億美元迅速上升到1997年的48億美元，同時(shí)在1997年更是以1994年投資1美元即派2.82美元的高回報(bào)率使其身價(jià)倍增。不過在1998年的金融危機(jī)中，該公司在短短150多天內(nèi)資產(chǎn)下降了90%，出現(xiàn)了43億美元的巨大虧損，僅僅剩下了5億美元，瀕臨破產(chǎn)，之后由于美聯(lián)儲(chǔ)的出面組織安排，其他國際性金融機(jī)構(gòu)注資37.25億美元購買了其90%的股權(quán)，多方勢力共同接管了LTCM，才使其避免了倒閉的厄運(yùn)。
實(shí)際上LTCM的投資手法較為獨(dú)到特別，是由MyronSchools和RoberMerton將金融市場歷史上的交易資料、學(xué)術(shù)研究報(bào)告、已有市場理論和市場信息有機(jī)的結(jié)合在一起，形成了一套較完整的的電腦教學(xué)投資模型。這種模式確實(shí)很科學(xué)合理，并且在初期攻無不克，為其贏得了大量的資本，但是卻有著一個(gè)致命的弱點(diǎn)，它的模型假設(shè)是以歷史上數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)為基礎(chǔ)得出的，因此忽略了一些概率很小的事件，但是這些時(shí)間隨著時(shí)間的不斷累計(jì)和環(huán)境變化，它發(fā)生的概率將會(huì)大大增加，而LTCM公司當(dāng)時(shí)也并沒有著手于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究，因此，沒有很好的去防范這一問題，而在問題發(fā)生后也沒有及時(shí)有效的解決辦法，所以在時(shí)年俄羅斯金融風(fēng)暴發(fā)生以后，LTCM借入的證券價(jià)格迅速的降低到1000億美元，賬面上的損失高達(dá)250億美元，同時(shí)LTCM的凈資產(chǎn)從41億美元驟減到6億美元，并且龐大的無法平倉的交易頭寸還需不斷的去追加保證金，成為了不斷在擴(kuò)大的虧損“黑洞”，最終使其瀕臨破產(chǎn)。這個(gè)實(shí)際上就是在金融工程學(xué)中忽略風(fēng)險(xiǎn)管理造成嚴(yán)重后果的典型案例，一方面LTCM公司的投資方法確實(shí)很科學(xué)合理，在正常情況下一切都能有條不紊的進(jìn)行，但是LTCM公司卻忽視了一些重要問題的發(fā)生和發(fā)生之后的應(yīng)對(duì)辦法，因此當(dāng)危機(jī)到來時(shí)，該公司沒有任何辦法從內(nèi)部根本上去應(yīng)對(duì)，最后不得不借助外部資金的注入來躲過一劫。
而在今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中這些案例也是時(shí)有發(fā)生，因此廣大的研究者在數(shù)理上對(duì)金融工程與風(fēng)險(xiǎn)防范進(jìn)行研究的同時(shí)，更在事實(shí)中對(duì)其進(jìn)行著探索與推敲。
（三）研究的意義
對(duì)于一個(gè)國家來說，經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展是推動(dòng)國力強(qiáng)盛的一個(gè)重要基礎(chǔ)，甚至對(duì)于全球來說，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展也是加快人類社會(huì)文明進(jìn)程的源動(dòng)力之一，而金融系統(tǒng)工程與風(fēng)險(xiǎn)管理的研究能夠有效的遏制金融危機(jī)的部分發(fā)生，即使在發(fā)生之后也能夠從最大限度上去減少它所造成的影響，這就對(duì)經(jīng)濟(jì)方面的穩(wěn)定起到了至關(guān)重要的作用。因而從某種程度上來說，此研究的意義已經(jīng)超越了經(jīng)濟(jì)學(xué)的范疇而上升到了整個(gè)社會(huì)進(jìn)步的領(lǐng)域。
結(jié)論
關(guān)鍵詞：金融工程金融體系影響
金融工程是根據(jù)系統(tǒng)工程理論，綜合采用工程技術(shù)方法，設(shè)計(jì)、開發(fā)金融產(chǎn)品和金融工具，從而創(chuàng)造性地解決各種金融問題。在具體運(yùn)用中主要是利用金融衍生工具管理公司風(fēng)險(xiǎn)，并為客戶設(shè)計(jì)、定制一些特殊的金融產(chǎn)品。金融工程為資本資源的優(yōu)化配置、防范金融風(fēng)險(xiǎn)和加強(qiáng)金融監(jiān)管提供了重要的技術(shù)支持，但同時(shí)對(duì)全球金融體系也產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。
一、金融工程對(duì)金融體系的正面影響
1.金融工程提高了金融機(jī)構(gòu)、金融市場和金融宏觀調(diào)控的效率。金融工程開發(fā)設(shè)計(jì)出的新型金融工具打破了金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的專業(yè)分工，使其業(yè)務(wù)種類經(jīng)營范圍擴(kuò)大。從需求的角度看，金融工程有助于提高金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量，同時(shí)使金融機(jī)構(gòu)更加注重根據(jù)自己的需要進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理和風(fēng)險(xiǎn)管理，增強(qiáng)金融信息管理系統(tǒng)的技術(shù)水平，決策機(jī)構(gòu)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)日趨融合，決策效益增強(qiáng)。金融工程所創(chuàng)造的新的金融產(chǎn)品以高度流動(dòng)性為基本特征，提高了投融資便利的程度，極大地豐富了金融市場的交易，壯大了市場規(guī)模，從而提高了金融市場的效率。而中央銀行利用金融工程綜合運(yùn)用多種金融工具和金融手段實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控和風(fēng)險(xiǎn)管理。
2.金融工程強(qiáng)化了現(xiàn)代金融管理。金融業(yè)的現(xiàn)代化推動(dòng)了數(shù)理方法的應(yīng)用研究，反過來，金融管理特別是金融風(fēng)險(xiǎn)的防范，也越來越需要量化決策分析和研究。金融工程的發(fā)展，提高了人們對(duì)金融運(yùn)行規(guī)律的認(rèn)識(shí)，從而能更好地把握市場的發(fā)展動(dòng)向而進(jìn)行科學(xué)決策。運(yùn)用金融工程各種先進(jìn)的理論知識(shí)與技術(shù)手段，對(duì)客戶所面臨的利益與風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行評(píng)估、分解、取舍和重組，形成客戶所能接受的風(fēng)險(xiǎn)收益，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。金融工程還可以利用電腦技術(shù)與通訊技術(shù)及時(shí)發(fā)現(xiàn)金融市場的不均衡性，從而客觀上增強(qiáng)了市場的有效性。用金融工程處理各種證券金融數(shù)據(jù)，可以比較全面地分析各種因素的影響力度。
3.金融工程可以有效控制金融風(fēng)險(xiǎn)。金融工程是一種系統(tǒng)性的分析方法。其具體運(yùn)作過程包括五個(gè)步驟：診斷、分析、開發(fā)、定價(jià)和定制。即識(shí)別客戶遇到的金融問題的本質(zhì)與根源，分析尋找解決問題的最佳方案，依此開發(fā)新的金融產(chǎn)品，并確定金融產(chǎn)品的開發(fā)成本和邊際利潤，從而為每個(gè)客戶定制能滿足其特定要求的金融工具。由此可見，金融工程是在新的金融產(chǎn)品開發(fā)過程中有效地實(shí)現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的控制。
二、金融工程對(duì)金融體系穩(wěn)定性的負(fù)面影響
1.使金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定性下降。金融工程是市場經(jīng)濟(jì)條件下追求更高效率的產(chǎn)物，其發(fā)展在促進(jìn)金融效率全面提高的同時(shí)，也降低了金融體系的穩(wěn)定性。這是由于金融工程使得各種金融機(jī)構(gòu)原有的界限日益模糊，金融機(jī)構(gòu)之間的競爭空前激烈，金融業(yè)務(wù)的多元化和金融機(jī)構(gòu)的同質(zhì)化，使金融機(jī)構(gòu)可以涉及諸多領(lǐng)域，金融機(jī)構(gòu)體系的穩(wěn)定性和安全性受到?jīng)_擊。2.使金融體系面臨著新的風(fēng)險(xiǎn)。隨著金融自由化及金融市場全球一體化，各種信用形式得到充分運(yùn)用，金融市場價(jià)格呈現(xiàn)高度易變性，金融業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增加。金融機(jī)構(gòu)推出的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新工具，雖在一定程度上起到轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，但同時(shí)也使金融業(yè)在傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上面臨新的風(fēng)險(xiǎn)。
3.增強(qiáng)了金融交易的投機(jī)性。金融市場出現(xiàn)的與基本的經(jīng)濟(jì)因素?zé)o關(guān)的不正常波動(dòng)，往往是因?yàn)橛型稒C(jī)力量的操縱，并有因信息不對(duì)稱造成的從眾心理從旁助陣。金融工程為投機(jī)活動(dòng)創(chuàng)造了大批撼動(dòng)市場的先進(jìn)手段，增強(qiáng)了市場的有機(jī)性。
4.削弱了金融監(jiān)管的有效性。金融工程模糊了各種金融機(jī)構(gòu)間傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)界限，金融機(jī)構(gòu)為了增強(qiáng)競爭力，逃避管制，大量增加資產(chǎn)負(fù)債表以外的業(yè)務(wù)，這就使得同一種經(jīng)濟(jì)功能可以通過不同的金融機(jī)構(gòu)或金融工具來實(shí)現(xiàn)，從而使金融監(jiān)管出現(xiàn)了真空地帶。
三、推動(dòng)金融工程發(fā)展，完善金融體系的思考
1.加強(qiáng)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。目前，我國信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍顯薄弱，特別是金融信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的覆蓋率、安全性等方面急需大力加強(qiáng)。為此，必須進(jìn)一步加大對(duì)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入力度，同時(shí)完善國內(nèi)的清算交易系統(tǒng)，加快電子化進(jìn)程，減少金融交易的時(shí)滯，增強(qiáng)市場效率和流動(dòng)性，確保信息基礎(chǔ)設(shè)施不會(huì)成為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約“瓶頸”，為金融工程的運(yùn)用提供必要的前提條件。
2.加強(qiáng)和改進(jìn)金融監(jiān)管。制定和完善相關(guān)的法律法規(guī)，充分利用現(xiàn)代電子信息手段，加強(qiáng)對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)資金流的動(dòng)態(tài)監(jiān)測，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題、處理問題，研究針對(duì)金融工程運(yùn)用及其產(chǎn)品的有效監(jiān)管手段。具體可采用政府監(jiān)管、行業(yè)自律、交易所自我管理三級(jí)共同監(jiān)督管理體制。監(jiān)管部門對(duì)金融工程可能產(chǎn)生的負(fù)面效果應(yīng)有所準(zhǔn)備，建立起一套全程的、動(dòng)態(tài)的跟蹤管理體系，對(duì)市場的發(fā)展進(jìn)行預(yù)測把握，引導(dǎo)金融工程的順利發(fā)展和金融體系的基本穩(wěn)定。與此同時(shí)，也要加強(qiáng)監(jiān)管隊(duì)伍建設(shè)，提高監(jiān)管人員素質(zhì)。
3.創(chuàng)造金融工程實(shí)施的有效主體，促進(jìn)金融效率的提高。進(jìn)一步深化經(jīng)濟(jì)改革，加快企業(yè)尤其是國企的改革步伐，積極培育風(fēng)險(xiǎn)管理的市場需求主體，促進(jìn)企業(yè)管理方式和股權(quán)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，推動(dòng)投融資體制改革，以完善金融市場，提高金融工程的效率。努力加快金融體制改革，逐步推進(jìn)金融體系的市場化步伐，引進(jìn)國際金融市場上較為成熟的金融工具和金融衍生產(chǎn)品，改善金融服務(wù)水平和金融效率，促進(jìn)金融行業(yè)的競爭。
參考文獻(xiàn)：
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