時間：2024-02-18 16:05:14
導(dǎo)語：在理財投資比例的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
導(dǎo)語：隨著社會的發(fā)展，富裕起來的人們對財富的增值有了越來越多的需求，社會-上種類繁多的投資理財產(chǎn)品也越來越為人們所接受。但是，投資移民項目作為一種高回報的投資方式，卻不為人所熟知。
此外，移民申請人在成為移民國居民后，需要面臨向該國申報資產(chǎn)和依法納稅的問題，因此，如何在移民前后做好稅務(wù)規(guī)劃，實現(xiàn)合理避稅就十分重要。而很多移民申請人和移民機構(gòu)對這方面并不十分了解，也沒有予以充分的重視，導(dǎo)致移民申請人在獲得移民身份后，花費了本來可以合理規(guī)避的巨額稅款，造成不必要的損失，
本期《出國三人行》將就為什么說投資移民是一種投資理財?shù)姆绞?，以及移民申請人如何做好移民前后的稅?wù)規(guī)劃，實現(xiàn)合理避稅的目的兩方面展開深入的分析。
主持人：首先，請問謝總，為什么說投資移民是一種投資理財?shù)姆绞?移民申請人從辦理到最后申請成功，可是花了一大筆的錢呢。
謝炎武：移民申請看上去是花錢的事情，怎么會變成賺錢的投資了呢?我們可以從三個方面去理解。首先，目前的投資移民市場上，一些投資移民項目本身就是直接的投資理財行為。比如香港投資移民項目，其投資方式是投資650萬港幣于香港的股票、證券等金融產(chǎn)品或者房產(chǎn)項目，并維持這樣的投資一定時間，即可最終獲得香港身份。
另外就是新加坡投資移民項目，該項目有不同的投資方式，其中的一種方式，是投資500萬新加坡幣于新加坡銀行5年的自由理財方式。移民申請人選擇這種方式時，拿到移民身份是主要目的，所以投資只需保值即可。但一些私人銀行或理財機構(gòu)會建議投資者做一些增值的服務(wù)，如果找到比較好的理財經(jīng)理或基金經(jīng)理，就會有增值很快的回報。
新加坡投資移民項目中，最主要的投資方式是投資150萬新加坡幣于政府指定的基金，這不是股市上的基金，而是一種封閉性的基金，不需要投資者直接參與，可以說是一種間接的投資理財。這種投資，每年可以有最高15％的分紅。
其次，我們的移民客戶里，有很多都是做實業(yè)做得很成功的實業(yè)家，他們沒有在資本市場投資理財?shù)母拍?，但是通過辦理移民，對投資理財有了接觸和認識，從而進入資本市場，并在這個領(lǐng)域獲得了巨大的成功。比如，澳德華公司的一位投資電廠和五星級賓館的客戶，他是通過投資150萬新加坡幣于新加坡政府指定基金的方式辦理了新加坡投資移民。由此對投資于資本市場有了了解和興趣，他現(xiàn)在專門開了投資公司，聘請一批專業(yè)人士從事股票投資，獲利非常豐厚。
所以我們說，辦理投資移民，是人生的重大轉(zhuǎn)變，申請人的家庭的財務(wù)安排也會相應(yīng)地做出轉(zhuǎn)變。而且在國外，投資理財現(xiàn)象十分普遍。移民后，也自然地會受到一定的影響。
第三，我們可以算一筆賬，辦理移民需要付出多少，又能得到哪些回報。首先來看辦理各國投資移民所需的付出。辦理澳大利亞，總共花費是20萬人民幣；辦理加拿大，如果采取分期付款的方式，需花費五六十萬人民幣，如果不是分期付款，則需七八十萬；辦理美國，需付出四五十萬人民幣：辦理新加坡，需要投資700萬人民幣左右于當(dāng)?shù)鼗?，五年后可收回。實際上需要付出的，也只是10萬人民幣的中介服務(wù)費。
而所能獲得的回報，則包括孩子在國外上學(xué)所節(jié)省的巨額學(xué)費，孩子也更容易得就讀世界一流大學(xué)和專業(yè)；以及全家享受免費醫(yī)療等社會福利；同時，移民申請人事業(yè)的國際化所帶來的收益也將是巨大的。
主持人：對于接受并熱衷于投資理財?shù)娜藗儊碚f，已經(jīng)學(xué)會了不把所有的雞蛋都放在一個籃子里，也就是說，人們已經(jīng)不僅僅是把錢存在銀行，而是進行多樣化的投資理財，比如買一些理財產(chǎn)品、買房產(chǎn)、買保險等等，聽了謝總的精彩分析，看來大家可以考慮辦理移民這樣的理財方式了。
接下來，我們進入移民申請人如何做好移民前后的稅務(wù)規(guī)劃的話題，很多移民申請人和移民機構(gòu)對此沒有充分的重視，而導(dǎo)致移民申請人的巨大損失。比如。一位辦理加拿大投資移民的福建申請人由于沒有做好移民前的稅務(wù)規(guī)劃，而白白向加拿大政府繳了4000萬人民幣的稅款!可見，做好移民前后的稅務(wù)規(guī)劃有多么重要。
謝炎武：主持人提到的某福建申請人白白向加拿大政府繳了4000萬人民幣稅款的事情是事實。這位客人原來是在福建委托一家中介公司辦理加拿大投資移民，就是沒有做好稅務(wù)規(guī)劃，而造成了不必要的損失。后來這位客人委托我們澳德華公司辦理了新加坡投資移民。
我們國家目前還處于發(fā)展階段，稅務(wù)制度還不健全，而主要的移民國家都是有著完善稅務(wù)制度的發(fā)達國家。中國申請人移民到這些國家，了解這些國家的稅收政策就十分重要，一方面依法納稅，履行作為居民或公民的義務(wù)；另一方面，則可科學(xué)合理地省稅、避稅，避免不必要的損失。
作為一個優(yōu)秀的移民中介機構(gòu)，需要對國外的相關(guān)法律有深入的了解，并配備相應(yīng)的專業(yè)人員，為移民申請人提供幫助。一方面，根據(jù)其資產(chǎn)的多少、事業(yè)發(fā)展的規(guī)模等實際情況為其選擇適合的移民國家；另一方面，選定了移民目的國，還要就其合理地避稅提供建議。
主持人：謝總，移民申請人獲得移民身份后，會面臨什么稅務(wù)問題?主要移民國家在個人所得稅、遺產(chǎn)稅等方面的征收政策是怎樣的?
謝炎武：首先，我們需要明確一個“稅務(wù)居民”的概念，在該國每年居住183天以上，就成為該國的稅務(wù)居民(不管是否擁有該國身份)，須履行納稅義務(wù)。美國和加拿大是全球征稅的，申請人在獲得了這兩個國家的永久居民身份(即綠卡)后，需要對其在中國的收入(獲得移民身份后的收入)進行申報，并納稅。新加坡則比較寬松，移民在新加坡境外的收入不需要報稅，從稅收方面考慮，新加坡是非常有優(yōu)勢的移民國家。主要移民國家在個稅和遺產(chǎn)稅方面的情況如下表：
主持人：謝總，移民申請人在移民后，原先在國內(nèi)的資產(chǎn)增值了，該如何合理避稅?另外，在移民國如何合理省稅、避稅?
謝炎武：辦理移民的過程有時候需要一兩年、兩三年的時間，在這段時間里，如果申請人的資產(chǎn)增值了，應(yīng)該在中國進行申報，避免獲得移民身份后在移民國繳資產(chǎn)增值的稅款。以移民美國為例，某申請人投資100萬的股票在今年漲到了500萬，如果在明年獲得美國的移民身份后，股票又漲到了600萬。如果申請人在今年在股票價值500萬時作了申報，到了移民國，只需就500萬漲到600萬的這部分增值納稅。否則，就需按100萬漲到600萬繳稅。
申請人在獲得美國綠卡前的收入如果沒有在中國申報，又沒有明確的證據(jù)，到了美國后，就需要對這些收入納稅。因此，申請人在獲得綠卡前，要對自己的財產(chǎn)做好安排，明確哪些財產(chǎn)是在到了美國后才產(chǎn)生的。
萬能險其實并不“萬能”
出鏡人/趙曉鷗（29歲，文案）
去年年初，我的手機頻繁接到某保險公司的產(chǎn)品推銷信息，其中有一條“萬能險”信息挺讓人心動：除了產(chǎn)品收益率比較可觀外，還附送醫(yī)療險、液晶電視等禮品。于是，我拿著閑著的2萬元購買了一份。據(jù)保險人的介紹，該產(chǎn)品的年收益率有5%。誰知一年后我得知該險種不但沒有盈利，我的賬面資金只剩下了1.7萬元！
我一閨密是理財高手，聽了我一番“哭訴”后，趕緊給我上惡補理財課程。原來，萬能險真的不如保險促銷員說的那樣，是“萬能”賺錢神器！它其實是一種投資型壽險，設(shè)有投資和保障兩個賬戶，保戶繳納的保費一部分進入保障賬戶，一部分進入投資賬戶。最初的3～5年甚至?xí)霈F(xiàn)虧損。而萬能險的年收益率，是指投資賬戶中資金的年收益率，而非全部所繳保費的收益率。
支招 選擇保險的時候一定要看清保險條款，不要盲目依賴銷售人員的解釋和產(chǎn)品說明書，不妨將保險人的各項承諾以附加條款的形式寫上保險單。如果確實想購買萬能險，必須有穩(wěn)定持續(xù)的收入，并對收益回報有中長期準備。注意，40歲以上的人不宜購買此險種。
買舊車保險花新車價
出鏡人/林松楠（32歲，銷售經(jīng)理）
我有輛代步的車，開了五六年。前幾天，我又續(xù)保了車險，那些零散的單子就擱在副駕駛座上。一天，哥們搭我車的時候，順手翻了我的車險繳費單。“咦？你的車身保費怎么還是按照新車的價格買的呀？”他納悶地問我。
我瞪大了眼睛：“保險專員在報價給我的時候，壓根兒就沒提起這一條??！”哥們拿出手機算給我看。原來，我的車損險這幾年一直是按車身保費15萬元算的，車損險保費為539元（基礎(chǔ)保費）+15萬（車身保費）×1.281%（費率），總計2460.5元。可如果折舊后按車身保費金額10萬元計算，那保費就是1820元。兩者相差了640.5元。并且，一旦我的汽車發(fā)生事故，保險公司定損是參照車輛折舊后的金額賠付。也就是說，這兩三年來我的車險就白花了幾千元。真是太讓人氣憤了！
支招 買車險前可以上網(wǎng)通過“車險計算器”計算保費金額。目前，國內(nèi)保險業(yè)普遍采用使用“年限折舊法”計算保險車輛的實際價值，私家車的月折舊率一般為6‰。另外，車輛行駛區(qū)域有境內(nèi)和省內(nèi)之分，如果車輛沒有出省的必要，可以預(yù)定省內(nèi)行駛。這樣就可以節(jié)約商業(yè)險保費5%～10%。
此“理財”非彼理財
出鏡人/李 芬（45歲，主婦）
前兩個月，我到銀行取已到期的10萬元定期存款，銀行理財柜臺的經(jīng)理向我推薦了一款三年期“理財產(chǎn)品”，說收益率有8%，風(fēng)險低還有分紅，比定存劃算得多。我有些猶豫，理財經(jīng)理又說，這款產(chǎn)品是定時、定量發(fā)售的，僅售3天，賣完了就沒有了。我當(dāng)下就用10萬元購買了此產(chǎn)品。
財政政策與貨幣政策的相對效力
在凱恩斯經(jīng)濟學(xué)中，“需求管理”是政府的主要宏觀經(jīng)濟政策。這里主要分析在封閉經(jīng)濟條件下，從它們對總需求的影響角度來考察財政政策與貨幣政策的相對效力。
(一)財政政策的效力
當(dāng)政府實施擴張性財政政策時，政府需求增加將通過財政政策乘數(shù)效應(yīng)使GDP增加。GDP的增加又使貨幣需求增加，即需要更多的貨幣用于交易。在儲備銀行不改變貨幣供給的情況下，利率必然上升;利率上升，一方面會抵消由于GDP增加而增加的貨幣需求，另一方面又會減少投資需求，從而抵消一部分政府支出或減稅對GDP的刺激作用。如果投資需求對利率的敏感程度很高，利率的上升將會大量降低投資。如果貨幣需求對利率的敏感程度很低，那么，由于政府支出增加引起的貨幣需求將使利率猛增(利率敏感程度很低意味著利率必須變動很多)。①(①參見[美]R.E.霍爾和J.B.泰勒： (宏觀經(jīng)濟學(xué)>，171頁，北京，中國經(jīng)濟出版社，1988。)
此外，財政支出乘數(shù)是衡量財政政策效力的一個重要指標。但是，財政支出乘數(shù)能否使財政政策的效力充分發(fā)揮出來，同樣要受到上述兩個因素的制約。如果投資對利率高度敏感而貨幣需求對利率不敏感，即使財政支出乘數(shù)很大，財政政策也無法產(chǎn)生強有力的效果。
與上述情況相反，當(dāng)政府采取擴張性財政政策時，如果利率上升幅度不大，或擴張性財政政策對利率水平?jīng)]有多大影響，那么，這種政策對投資的沖擊就很小。在這種情況下，擴張性財政政策對總需求就有很強的影響力。換言之，當(dāng)投資對利率不敏感而貨幣需求對利率高度敏感時，財政政策的效力就很強。
利用IS——LM曲線的形狀及其移動來展示財政政策效力的強弱。財政政策的效力與IS曲線和LM曲線的形狀有很大關(guān)系。當(dāng)投資需求對利率很敏感時，IS曲線比較平緩，因為利率的較小變化和投資需求的較大變化有關(guān)。相反地，當(dāng)投資需求對利率不敏感時，IS曲線就比較陡峭。
再看LM曲線的形狀。當(dāng)貨幣需求對利率很敏感時，LM曲線就比較平緩，因為當(dāng)貨幣需求隨著收入變化而增加時，利率的很小變化就足以使它減少;反之，當(dāng)貨幣需求對利率不敏感時，LM曲線就比較陡峭。
當(dāng)IS曲線比較陡峭，或者LM曲線比較平緩時，財政政策的效力比較強。相反，如果IS曲線比較平緩，或者LM曲線比較陡峭，財政政策的效力就比較弱。
(二)貨幣政策的效力
貨幣政策的操作主要體現(xiàn)在貨幣供給的變化上。擴張性貨幣政策或松貨幣政策是貨幣供給增加;緊縮性貨幣政策或緊貨幣政策是貨幣供給減少。一項擴張性貨幣政策如果在貨幣供給的增加時使利率下降的幅度很大，并且對投資有很大的刺激作用，它對總需求的影響就很大。這種效果產(chǎn)生的條件是：第一，如果投資需求對利率的敏感程度很高，利率的下降就會使投資受到極大鼓勵。第二，如果貨幣需求對利率的敏感程度很低，貨幣供給的增加使利率下降很大(利率的很小下降就足以把貨幣需求提高到同較高貨幣供給一致)。在這兩個條件得到滿足的情況下，貨幣政策對總需求的影響效力就強。
貨幣政策對總需求的影響效力也有弱的時候。如果投資需求對利率的敏感程度很低，利率的下降不會使投資受到很大的刺激;如果貨幣需求對利率的敏感程度很高，貨幣供給的增加并不能使利率下降很大。在這種情況下，一項擴張性的貨幣政策如果使利率下降較小，或?qū)ν顿Y的影響較小，它對總需求的影響就較弱。
用IS——LM曲線的形狀及其移動來展示貨幣政策效力的強弱。同財政政策一樣，貨幣政策的效力也與IS曲線和LM曲線的形狀關(guān)系很大。如果幅曲線較為平緩或LM曲線較為陡峭，貨幣政策的效力就強;如果賜曲線較為陡峭或LM曲線較為平緩，貨幣政策的效力就弱。
財政政策與貨幣政策的有效搭配文獻綜述
摘要:財政政策和貨幣政策同屬國家的需求管理政策,可據(jù)宏觀經(jīng)濟調(diào)控要求進行合理搭配。圍繞著這個課題,國內(nèi)外無論在理論的研究上還是在現(xiàn)實政策的運用上,一直存在爭議。本文重點對我國實行人民幣二籃子貨幣匯率制度后兩大政策有效搭配的文獻進行綜述。
關(guān)鍵詞:財政政策 貨幣政策 績效 政策搭配 一籃子貨幣匯率制度
如何運用財政政策和貨幣政策以實現(xiàn)一國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展是宏觀經(jīng)濟學(xué)的重要研究領(lǐng)域,也是學(xué)界長期論爭的焦點議題之一。國內(nèi)外學(xué)者從不同理論視角。運用各種模型和實證方法,對財政政策與貨幣政策的績效及其搭配進行了深入研究。
一、國外研究情況
經(jīng)濟學(xué)文獻對財政政策與貨幣政策搭配的定量實證研究始于20世紀30年代的IS-LM模型(又稱希克斯一漢森模型)。根據(jù)該模型,希克斯和漢森等研究得出的結(jié)論是:財政政策與貨幣政策雖然在短期能夠影響產(chǎn)出,但是從長期來看,對產(chǎn)出都沒有影響,它們都是無效的,除了提高價格之外。之后,經(jīng)濟學(xué)家在其基礎(chǔ)上,將視角延伸到對開放經(jīng)濟的研究。
英國經(jīng)濟學(xué)家詹姆斯・米德(Mead,1951)提出了固定匯率制下的內(nèi)外均衡沖突問題,即“米德沖突”。在匯率固定不變時,政府只能主要運用影響社會總需求的支出增減政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡,在開放經(jīng)濟運行的特定區(qū)間便會出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的情況。而支出轉(zhuǎn)換政策包括匯率、關(guān)稅等的實質(zhì)是在總需求結(jié)構(gòu)內(nèi)部進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整,使需求結(jié)構(gòu)在國內(nèi)需求和凈出口之間保持恰當(dāng)?shù)谋壤?從而開創(chuàng)性地提出“兩種目標,兩種工具”的理論。荷蘭經(jīng)濟學(xué)家丁伯根Tinbergen,19521最早提出了將政策目標和政策工具聯(lián)系在一起的正式模型,即“丁伯根法則”。若要實現(xiàn)n個獨立的政策目標,政府至少具備n種獨立的政策工具,工具之間不會相互影響。蒙代爾(MundeB,1960)提出了進一步的解決辦法,指出將每一政策工具分配給它能發(fā)揮最大影響力和具有絕對優(yōu)勢的目標。斯旺(Swan,1960)用圖形說明了支出增減政策f財政貨幣政策1和支出轉(zhuǎn)換政策(匯率政策)各自的功用,提出了用支出增減政策和支出轉(zhuǎn)換政策的搭配來實現(xiàn)內(nèi)外平衡的模型。蒙代爾(1963)與弗萊明(1962),研究了開放經(jīng)濟條件下用于實現(xiàn)內(nèi)外均衡目標的宏觀經(jīng)濟政策的有效性問題,他們的研究成果經(jīng)不斷完善而成蒙代爾一弗萊明模型fMundell-Fleming Model),并由此得出了著名的“蒙代爾三角”理論,即貨幣政策獨立性、資本自由流動與匯率穩(wěn)定這三個政策目標不可能同時達到。1999年美國經(jīng)濟學(xué)家保羅克魯格曼fPaul Krugmanl根據(jù)上述原理畫出了一個三角形,他稱其為“永恒的三角形”fTheEtelnal Trianslel,從而清晰地展示了“蒙代爾三角”的內(nèi)在原理。這三個目標之間不可調(diào)和,最多只能實現(xiàn)其中的兩個,這就是著名的“三元悖論”。
二、國內(nèi)研究現(xiàn)狀
國內(nèi)學(xué)者將以上理論和研究方法應(yīng)用于對我國經(jīng)濟的分析,研究結(jié)論不盡相同。馬拴友(2004)運用IS-LM模型進行分析得出,在我國IS曲線較為陡峭而LM曲線較為平坦,說明在這種情況下,財政政策與貨幣政策相比。對治理通貨緊縮具有更大的效能。張學(xué)友、胡鍇(2002)運用修正的MF模型,對我國積極財政政策和貨幣政策的效力進行比較,得出在我國現(xiàn)行匯率制度安排下,積極財政政策的效果要優(yōu)于貨幣政策:當(dāng)前我國的經(jīng)濟政策應(yīng)以財政政策為主,堅持積極的財政政策,淡化擴張性的貨幣政策。施建淮(2007)運用VAR模型對人民幣實際有效匯率和中國產(chǎn)出進行實證分析后得出,人民幣升值在中國是緊縮性的:相對匯率變動的其他效應(yīng),匯率變動的支出轉(zhuǎn)換效應(yīng)是支配性的,因此運用傳統(tǒng)斯旺模型來分析中國經(jīng)濟是有效的。徐長生、劉士寧(2006)根據(jù)斯旺模型政策搭配理論,認為中國經(jīng)濟目前正處于模型中的內(nèi)部通脹、外部順差的區(qū)域,因此對內(nèi)可采用從緊的貨幣政策主要抑制投資過熱,采取結(jié)構(gòu)性的財政政策著重解決經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡問題:對外通過本幣升值的匯率政策改善國際收支順差,以實現(xiàn)內(nèi)外均衡。
也有學(xué)者通過計量建模,實證研究了近年來我國兩大政策的搭配,但大多集中于對內(nèi)績效的研究,鮮有在一籃子貨幣匯率制度下兼顧內(nèi)外綜合績效的系統(tǒng)研究。劉玉紅、高鐵梅、陶藝(2006)實證研究了財政貨幣政策的綜合效應(yīng),發(fā)現(xiàn)中國的貨幣政策對實體經(jīng)濟的有效性較弱,這是由于我國利率管制嚴格、資本市場和貨幣市場發(fā)展緩慢等原因所致,而中國的財政政策的政策效果顯著,擴大國內(nèi)需求方面在相當(dāng)長的時間內(nèi)還應(yīng)該繼續(xù)實施。王文甫(2007)通過模型分析。發(fā)現(xiàn)在內(nèi)生增長理論框架下,有一條真實變量都以相同的比例增長的均衡增長路徑:在均衡增長路徑上,財政政策和貨幣政策不是相互獨立的,它們之間必須相互協(xié)調(diào):財政政策對經(jīng)濟有影響,貨幣呈非“超中性”。劉斌(2009)基于我國的實際數(shù)據(jù)的實證研究得出。我國的政策體制主要表現(xiàn)為主動的財政政策和被動的貨幣政策組合體制的結(jié)論:這種體制實際上是物價水平的財政決定理論的充分體現(xiàn):因相機抉擇的政策會產(chǎn)生政策的時間不一致性問題,對社會福利水平產(chǎn)生影響,這種體制在今后是否一定要繼續(xù)保持值得商榷:他強調(diào)今后我國應(yīng)該從現(xiàn)行的體制向主動的貨幣政策和被動的財政政策組合體制轉(zhuǎn)換。黃志剛(2009)將蒙代爾一弗萊明模型fM―F模型1拓展到中間匯率制度下研究發(fā)現(xiàn),不管資本流動性如何,擴張性的財政政策和貨幣政策基本有效,其效應(yīng)介于固定匯率制度和浮動匯率制度之間:實行中間匯率制度的國家在進行宏觀調(diào)控時,最應(yīng)該運用財政、貨幣政策搭配方法,此時政策效果最好。
三、總結(jié)及啟示
通過以上綜述我們發(fā)現(xiàn),大多文獻將研究視角聚集于經(jīng)濟增長、國際收支及內(nèi)外均衡,鮮有深入到對物價、居民消費、民間投資等重要經(jīng)濟變量以及經(jīng)濟內(nèi)部結(jié)構(gòu)的政策搭配研究。已有的研究結(jié)論不盡相同,對我國匯率制度改革以來(2005年7月21日)基于一籃子貨幣匯率制度的相關(guān)文獻不多。
本文認為,在后續(xù)研究中可進行新的嘗試,若能遵循“緊扣一籃子貨幣匯率制度、總攬全局、內(nèi)外兼顧、兩大政策密切結(jié)合”的構(gòu)想,將會有很大的突破與創(chuàng)新。
看了“財政政策與貨幣政策的相對效力”的人還看了：
1.財政政策和貨幣政策包括什么
2.財政政策和貨幣政策如何配合使用
3.財政政策與貨幣政策搭配的必要性
4.財政政策和貨幣政策配合的必要性
5.財政政策和貨幣政策對經(jīng)濟的影響是什么
6.財政政策和貨幣政策的有效性
關(guān)鍵詞：居民理財；影響因素；相關(guān)性分析；Logistic分析
一、引言
寧波市坐落于長三角南翼，杭州灣南岸，浙江省副省級城市，國家計劃單列市，經(jīng)濟和金融總量在長三角15個中心城市中處于較為領(lǐng)先的地位。2013年初步核算，寧波市全年實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值7128.9億元，按可比價格計算，比上年增長8.1%，按常住人口計算人均生產(chǎn)總值為93176元（按年平均匯率折算為15046美元）；2013年末全市金融機構(gòu)本外幣存款余額13164.6億元，比上年增長9.9%，其中人民幣存款余額12740.5億元，增長9.8%；城鄉(xiāng)居民人民幣儲蓄存款余額達4562.4億元，比上年增長9.3%。2013年全市實現(xiàn)保費收入185.5億元，比上年增長12.6%，市區(qū)居民人均可支配收入41729元，增長10.1%，市區(qū)居民人均消費性支出24685元，比上年增長6.0%。
通過實地發(fā)放問卷，本次調(diào)研擬以樣本數(shù)據(jù)分析寧波市居民個人投資理財?shù)幕厩闆r、各種理財產(chǎn)品的認知度、理財?shù)闹饕繕?、風(fēng)險偏好和理財計劃、投資理財?shù)耐緩降?，由此認知寧波市居民個人的投資理財行為?？紤]不同收入群體對投資理財?shù)钠煤陀袩o理財計劃等因素，通過建立數(shù)學(xué)模型對這兩個因素進行分析并尋找因素之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。
二、寧波市城鎮(zhèn)居民投資理財情況的描述性分析
本次問卷調(diào)查于2013年10月在寧波市六大城區(qū)各大銀行、居民社區(qū)、辦公大樓以及書店內(nèi)進行。這次調(diào)查總共發(fā)放問卷250份，有效問卷為198份。受訪者中男性受訪者90人，占總數(shù)的45% ，女性受訪者108人，占總數(shù)的55%。
1.寧波市城鎮(zhèn)居民投資理財基本情況。從調(diào)查結(jié)果中我們可以發(fā)現(xiàn)，寧波市城鎮(zhèn)居民對于投資理財產(chǎn)品還處在初級階段，大部分居民都比較傾向定期儲蓄這類收益較穩(wěn)定的理財產(chǎn)品，但對于外匯、期權(quán)期貨、貴金屬等產(chǎn)品的持有率卻不高，主要原因是大部分居民對于這些投資理財產(chǎn)品的認知度還不夠高，而且貴金屬的變現(xiàn)能力差，其中股票、基金在居民投資理財選擇中占有較大比例，都超過了50%，同時，房地產(chǎn)在居民投資理財?shù)倪x擇中也倍受青睞，其比例占據(jù)了39%。
表 1 受訪者選擇理財產(chǎn)品的種類
2.寧波市城鎮(zhèn)居民對投資理財?shù)恼J知度。在全部的198名受訪者中，有101人對于理財產(chǎn)品有一點的了解，占總體比例最高，是51%，有61人對于投資理財產(chǎn)品是不了解但是感興趣想要了解的，占總體比例的31%，當(dāng)然也有13人是非常了解的，占總體比例的7%，但是，也有一部分居民對于投資理財是不感興趣也不想了解的，占總體比例的11%。從上面的數(shù)據(jù)可以看出，寧波市城鎮(zhèn)居民對投資理財?shù)恼J知度還是處于在一個較低的位置，甚至有一部分的居民對于投資理財是漠不關(guān)心的，因此，寧波市城鎮(zhèn)居民對于投資理財?shù)恼J知度還有待提高。從中我們不難發(fā)現(xiàn)還是有很多民間閑置資本沒有得到充分利用。
3.寧波市城鎮(zhèn)居民對投資理財?shù)闹饕繕?。對于寧波市城?zhèn)居民投資理財?shù)闹饕繕耍谌康氖茉L者中，有145人是為了合理安排資金，同時也有145人受訪者是為了提高生活質(zhì)量，各占總體比例的73%，還有117人是為了資產(chǎn)增值，占總體比例的59%，還有77人是為了保障家人的教育和醫(yī)療，占總體比重的39，其余的還有就是儲蓄的47%和養(yǎng)老的32%。從中不難看出，寧波市城鎮(zhèn)居民對于投資理財?shù)闹饕繕烁嗍菫榱吮Ｕ献约旱纳钯|(zhì)量的前提下來獲取所需的收益。
4.寧波市城鎮(zhèn)居民對投資理財?shù)娘L(fēng)險偏好和理財計劃。從調(diào)查分析中可以看出，在受訪者中，有120人選擇的投資理財產(chǎn)品的年回報為5%―10%，占總體的61%。而對于年回報在10%―15%的投資理財產(chǎn)品，接受這種產(chǎn)品的只有15名受訪者。有138名受訪者選擇能夠承受的最大年損失在5%以內(nèi)，占總體的70%。但是只有3名受訪者選擇能夠承受最大年損失在15%以上的理財產(chǎn)品。同時，只有小部分居民能承受最大的損失在15%以上。這說明，絕大多數(shù)居民不喜歡并且不愿意投資風(fēng)險較高的產(chǎn)品，與此同時，他們更偏向于收益比較穩(wěn)定的投資理財產(chǎn)品。
5.寧波市城鎮(zhèn)居民對投資理財?shù)耐緩郊瓣P(guān)注因素。寧波市城鎮(zhèn)居民在選擇投資理財?shù)倪^程中，其參考的信息來源有獨立操作，依靠投資理財專家等。選擇理財產(chǎn)品時對其影響因素的關(guān)注程度。通過柱狀圖可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟形勢、投資回報、風(fēng)險防范主導(dǎo)者居民對理財產(chǎn)品的選擇。
圖 1 受訪者關(guān)注因素 圖 2 受訪者理財途徑
三、居民投資理財?shù)挠绊懸蛩胤治?/p>
為了更充分地了解寧波市城鎮(zhèn)居民的投資理財行為本文將以不同收入群體對投資理財?shù)钠煤屠碡斢媱澋挠绊懸蛩貎蓚€模型對居民投資理財型為進行量化分析。
為了清楚的了解不同收入群體的偏好選擇中等收入和高收入兩個群體進行相關(guān)性分析得到如下結(jié)果。
表2 相關(guān)性分析結(jié)果
表 3 相關(guān)性分析結(jié)果（續(xù)表）
通過分析可以發(fā)現(xiàn)中等收入群體與存款、股票、房地產(chǎn)、短期、合理安排資金、提高生活質(zhì)量、保障教育醫(yī)療、資產(chǎn)增值呈正相關(guān)；與回報、損失、長期、分紅保險、投資占比呈負相關(guān)。
高收入群體與回報、損失、長期、分紅保險、投資占比呈正相關(guān)；與存款、股票、房地產(chǎn)、短期、合理安排資金、提高生活質(zhì)量、保障教育醫(yī)療、資產(chǎn)增值呈負相關(guān)。
為了更深入的了解對理財計劃的影響因素通過Logistic回歸分析進行分析。
對理財計劃可能的影響因素有性別、年齡、婚否、受教育受教育程度、收入、負債、對理財?shù)牧私狻⑼緩降玫浇Y(jié)果（表4）。通過檢驗得到具有顯著影響的因素有婚否、受教育程度、對理財?shù)牧私馊齻€因素。其顯著性概率均小于0.01說明各因素有著很強的顯著性（表5）。
表4 Logistic回歸分析
表5 Logistic回歸分析
四、結(jié)論與對策建議
通過量化分析得到以下結(jié)論：
1.通過分析可以發(fā)現(xiàn)高收入群體愿意拿出更多的錢去進行投資，而且對投資過程中發(fā)生的風(fēng)險有更強的承受能力。在投資工具的選擇上中等收入群體更傾向于定期存款、股票和房地產(chǎn)；高收入群體則更傾向于分紅保險。在期限選擇上中等收入群體傾向于一年以內(nèi)的短期投資；高收入群體傾向于五年以上的長期投資。從投資目的來看中的收入群體有更加顯著的逐利性和保障性。
2.對理財?shù)牧私馐怯绊懢用袷欠裼型顿Y計劃的主要因素，婚否、受教育程度是次要因素。與性別、年齡、收入、負債、途徑無關(guān)。這說明如果加強對寧波城鎮(zhèn)居民投資理財知識的普及將會有更多的居民擁有自己的投資理財計劃進行投資理財活動。
通過對上述分析結(jié)論我們得到以下對策：
從居民角度而言，首先要增長投資理財?shù)闹R。要對常見的投資理財產(chǎn)品有所了解，并根據(jù)自身的實際情況合理的選擇投資理財?shù)墓ぞ摺Ｆ浯我幸粋€較為明確的投資理財規(guī)劃。居民可以根據(jù)自己的需要制定相應(yīng)的投資理財規(guī)劃從而避免投資理財?shù)拿つ啃?，而且能夠獲得較高的投資收益。最后要關(guān)注總體經(jīng)濟形勢的變化。經(jīng)濟形勢的變化會對投資工具的收益率造成較大影響，要根據(jù)經(jīng)濟形勢的變化對投資理財行為作出調(diào)整使之適應(yīng)經(jīng)濟形勢的變化。
從金融機構(gòu)角度而言，首先金融機構(gòu)作為金融服務(wù)的窗口要加強對金融知識的宣傳普及力度，使居民有方便的渠道去了解金融知識，從而使居民獲得更多的投資渠道的信息，增加居民投資理財?shù)目臻g。其次要加強金融創(chuàng)新，引入新的金融工具為居民投資與中小企業(yè)起好中介作用這樣一方面增加了居民投資理財?shù)那溃环矫鏋榧毙栀Y金的中小企業(yè)提供了相應(yīng)的資金。最后要加強個人投資理財業(yè)務(wù)上的服務(wù)意識。不僅要提高工作人員的專業(yè)性與服務(wù)態(tài)度，還要能夠為顧客提供盡可能詳細的信息、風(fēng)險提示和建議，更要能根據(jù)不同層次顧客的需要為其制定個性化投資理財規(guī)劃。
從政府角度及金融監(jiān)管機構(gòu)角度而言，政府要加強社會保障體系建設(shè)，保障人民的基本生活需求，使居民敢于將剩余的資金進行投資而不是存入銀行保管；其次人民銀行要采取積極地宏觀調(diào)控，使經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，減小經(jīng)濟周期對居民投資理財造成的不利影響；金融監(jiān)管機構(gòu)要規(guī)范股票市場的運行，促進企業(yè)債券市場的發(fā)展，規(guī)范P2P平臺的運作，強化信用評級機構(gòu)在資本市場中的作用，從而提升資本市場的融資能力，為居民投資于資本市場提供更好的條件。
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本次調(diào)查選擇了南京市四個區(qū)進行，分別是玄武區(qū)、白下區(qū)、秦淮區(qū)、鼓樓區(qū)，以銀行營業(yè)廳和居民小區(qū)為主。我們采用隨機抽樣方法在每個區(qū)發(fā)放50份問卷，并分批次分時間調(diào)查，共發(fā)放200份，收到有效問卷160份。在進行調(diào)查的時候，我們盡量擴大了調(diào)查樣本的群體，按照使各年齡段人群皆有被調(diào)查者的標準進行。
在我們所調(diào)查的人群中，男女比例相當(dāng)，基本維持在1∶1，分別為82人和78人，各占總?cè)藬?shù)的51.25%和48.75%。從年齡分布來看，30歲以下所占比例最多，占66.25%，其次是30-40歲的居民，占17.50%，接著是40-50歲的居民，占11.88%，50歲以上較少，僅有0.04%。從受教育程度來看，大學(xué)本?？茖W(xué)歷的樣本數(shù)最多，接近四成比例，為36.88%，而高中(中專/技校)及以下的樣本數(shù)最少，為15.00%，大專及碩士以上的樣本數(shù)各占28.75%、19.375%。我們所調(diào)查的從事金融行業(yè)樣本數(shù)與非金融行業(yè)樣本數(shù)比例約為1：4，各占20.63%和79.38%。在我們所調(diào)查居民中，月收入在2000-4000的樣本所占比例最大，為46.88%，其次是2000元以下的居民，約占到32.50%，月收入在4000以上的樣本數(shù)為20.63%。
二、對銀行理財產(chǎn)品認知的情況和選擇的情況
(一)了解銀行理財產(chǎn)品的途徑
對購買人群的調(diào)查顯示，有53.75%是通過媒體廣告來了解銀行理財產(chǎn)品的，也是人們選擇最多的途徑。其次是朋友推薦，銀行銷售人員介紹的介紹，占比分別為35.63%和31.75%。而且從調(diào)查的過程中我們了解到，宣傳力度的大小對于人們對選擇銀行理財產(chǎn)品有重要影響。
(二)選擇銀行理財?shù)臄?shù)量
在我們調(diào)查的160份問卷中，63.20%的家庭從未購買過理財產(chǎn)品。在購買人群中有43.46%持有1種理財產(chǎn)品，人數(shù)最多；持有2種理財產(chǎn)品的，約占18.38%；3.74%的人群持有3種理財產(chǎn)品。之所以購買兩種以上理財產(chǎn)品的人數(shù)較少，主要原因是理財產(chǎn)品起始金額過高。
(三)選擇理財產(chǎn)品的原因
在購買理財產(chǎn)品的原因選擇上，有61.02%的人因為沒有時間和精力進行投資管；有35.59%的人是由于個人理財收益較高，風(fēng)險較小，因而選擇了理財產(chǎn)品；有18.64%的人認同銀行的個人理財品牌。調(diào)查表明，只有很少一部分人是因為認同專家理財才購買理財產(chǎn)品的。
(四)未選擇理財產(chǎn)品的原因
和選擇人群相對應(yīng)，未選擇理財產(chǎn)品的家庭有絕大多數(shù)認為理財產(chǎn)品的門檻太高，占到了61.39%。而很多的人則不了解人民幣理財業(yè)務(wù)，調(diào)查中就有52.48%的人選擇了次項。由于不信任個人理財服務(wù)、收益不高和服務(wù)不滿意的人群顯然只是很少的一部分，分別占未購買人群的15.84%、10.89%和9.90%。這些都說明我國的理財產(chǎn)品市場有很大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
三、影響居民選擇銀行理財產(chǎn)品行為的因素分析
(一)單因素分析
1.性別
根據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，被調(diào)查對象中，男性比女性選擇銀行理財產(chǎn)品比例更高。在被調(diào)查的160人中，男女性別基本維持在1∶1，男性84人，女性76人。而選擇銀行理財產(chǎn)品中男女性別比大致是1.35∶1。在被調(diào)查的男性中，購買者占男性總?cè)藬?shù)的38.27%，而女性購買人數(shù)則占女性總數(shù)的31.08%。
2.年齡
選擇銀行理財產(chǎn)品人群中，30~40歲人群所占比例最高，達46.42%，其次是30歲以下，達36.79%。結(jié)合訪談，我們分析30歲以下的人處于一個人成家立業(yè)也是精力旺盛的階段，這階段的投資者由于事業(yè)繁忙而把理財?shù)氖露荚敢饨唤o了銀行打理，但由于理財業(yè)務(wù)的起點較高，在一定程度上限制了其對選擇個人理財產(chǎn)品。人到了30~40歲，大部分人事業(yè)有成，積蓄增多，即使較高的起始金額也不會影響其理財熱情，這也就是這個年齡段選擇銀行理財產(chǎn)品人數(shù)最多的原因。而50歲選擇的人數(shù)最少，只占到了調(diào)查者的14.28%，相對其他年齡段人群而言，原因不言而喻了。
3.學(xué)歷
投資銀行理財產(chǎn)品比例最高的是具有大學(xué)本?？坪痛T士以上學(xué)歷的居民家庭，分別占47.45%和51.61%；初中及以下和高中文化程度選擇人數(shù)較少，占9.09%、19.56%。理財產(chǎn)品的投資本身需要一些知識和觀念上的基礎(chǔ)，從我們的調(diào)查中也可了解到，基金的購買與人的學(xué)歷都有比較密切的關(guān)系。
4.職業(yè)
在本次調(diào)查中關(guān)于職業(yè)是否影響人們選擇銀行理財產(chǎn)品的因素來看，從事金融行業(yè)的人有49.20%選擇過銀行理財產(chǎn)品，而其它行業(yè)中購買人數(shù)比例為28.72%。這說明職業(yè)對人們的影響是很大的。不難理解，從事此行業(yè)，自然對各種理財工具及其產(chǎn)品都比較了解，而且會隨時關(guān)注，選擇人數(shù)也會相對多一些。
5.收入水平
月平均收入在4000-8000這個階段的人群選擇銀行理財產(chǎn)品比例最高，向兩頭依次遞減，可看出，中產(chǎn)階級投資觀念比較強。月收入較低的人群，他們只能保障自己的基本生活，沒有多余的錢去進行投資。而當(dāng)月收入很高的時候，已經(jīng)完全能夠滿足他們的經(jīng)濟需求而沒有必要花費太多的時間精力去投資。只有那些中產(chǎn)階級人群，他們在滿足自己生活需要的同時，為了進一步提高自己的生活質(zhì)量，為了能讓多余的錢增值又不影響自己的工作而選擇了選擇銀行理財產(chǎn)品的方式。
6.對銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險認知情況
從表中可以看出，認為銀行理財產(chǎn)品沒有風(fēng)險的人選擇比例最大，為41.67%。其次對風(fēng)險不了解的人中，選擇比例為40.43%，但二者的差異不大?？梢姶蠹疫x擇銀行理財產(chǎn)品大部分是誤以為銀行理財產(chǎn)品沒有風(fēng)險(誤以為是銀行儲蓄的另一種形式)或不了解而購買的。真正對風(fēng)險很了解的人中購買比例只有29.63%。
7.對銀行理財產(chǎn)品的認同感
即居民對目前國內(nèi)銀行提供的理財服務(wù)的認同感。取得該數(shù)據(jù)的提問方式為“根據(jù)您的了解及周圍人的反饋，您如何評價個人理財服務(wù)個性化的表現(xiàn)”。從表中可以看出，認為銀行理財產(chǎn)品個性化程度較高的人選擇比例最大，為46.43%，其次是認為個性化程度不高的人，分別為34.92%、26.83%。這說明現(xiàn)階段由于投資渠道有限，認同度對人們選擇銀行理財產(chǎn)品的影響較小。
8.其他因素
此外，銀行理財產(chǎn)品的收益率以及當(dāng)時的市場利率水平也是影響人們是否選擇銀行理財產(chǎn)品的重要因素?；鹗找媛试礁撸x擇銀行理財產(chǎn)品的人數(shù)及數(shù)量也會越多，反之會降低。市場利率水平越高，選擇儲蓄的人越多，自然會減少對銀行理財產(chǎn)品的投資。但是由于我們只是做了短期的調(diào)查，而在短期內(nèi)銀行理財產(chǎn)品收益率及市場利率都不會有太大的波動，所以我們并未對其做定量的研究，只是做了定性的訪談性調(diào)查。
(二)影響居民對銀行理財產(chǎn)品需求的計量模型分析
本文采用logistic回歸模型分析影響南京市居民選擇理財產(chǎn)品的行為，根據(jù)數(shù)據(jù)的可用性選擇了七個因素。Logistic模型建立如下：
從整體方程的顯著性來看，-2對數(shù)似然值分別為200.719、192.382、186.221、181.262，得出最終總體方程顯著，擬合優(yōu)度也較好(見表13)。從回歸的結(jié)果的系數(shù)來看，性別對因變量的影響是正的，這說明由于男性風(fēng)險承受能力強，因而選擇銀行理財產(chǎn)品這一新事物的可能性大，和我們前面就性別對人們選擇銀行理財產(chǎn)品分析的結(jié)果一致。學(xué)歷對因變量的影響是正的，這說明受教育程度越高購買基金的可能性越大，和我們前面就學(xué)歷對人們購買基金意愿分析的結(jié)果一致。從事金融行業(yè)這一因素的系數(shù)為負，即從事金融行業(yè)的人選擇的可能性更大，而未從事金融行業(yè)的人選擇的可能性最小。這和我們前面分析的結(jié)果一致，說明從事金融行業(yè)的人由于更了解理財產(chǎn)品、有更完整的信息。對理財產(chǎn)品認同程度這一因素的系數(shù)為負，這說明對理財產(chǎn)品越認同，選擇的可能性越大。銀行理財產(chǎn)品本身就是一個能夠使財產(chǎn)增值而且有不須客戶操心的理財工具，只是在我國的發(fā)展歷程還比較短，理財服務(wù)也不夠普及和完善。對于那些對其認同但沒有太多時間進行投資理財?shù)娜藖碚f，理財產(chǎn)品毫無疑問是他們的首選理財工具，因此選擇理財產(chǎn)品的可能性自然會很大。另外從經(jīng)濟學(xué)機會成本這一理論來看，進行股票的投資會占用大量的時間和精力，而且風(fēng)險又很大，如果由于投資股市而耽誤了自己正常的工作或由于股價的下跌而造成大量損失，那么機會成本就太高了，遠不如進行理財產(chǎn)品的投資。和我們前面的分析結(jié)果相比較，結(jié)論基本一致，即對理財產(chǎn)品比較認同的人群選擇比例會相對較高，而對于不認同理財產(chǎn)品的人群之所以會出現(xiàn)我們所調(diào)查得出的結(jié)果(不認同的人也有相當(dāng)?shù)谋壤x擇理財產(chǎn)品)，其原因也可能完全是受到市場環(huán)境的影響，出現(xiàn)了隨波逐流的現(xiàn)象。
四、簡單的結(jié)論和建議
(一)基本結(jié)論
1.人們大都通過報紙刊物、電腦網(wǎng)絡(luò)和親朋好友的介紹了解理財產(chǎn)品。
2.南京市居民理財熱情高漲，有43.46%的居民選擇過理財產(chǎn)品，還有很多居民想投資但由于種種原因而沒有投資。
3.人們之所以選擇購買理財產(chǎn)品主要是因為金融市場風(fēng)險大，個人投資知識少，以及沒有時間和精力，希望銀行代為理財。而人們不選擇銀行理財產(chǎn)品則是因為相比其他投資工具，理財產(chǎn)品還未被大家廣泛接受，以及產(chǎn)品缺乏多樣性未能滿足不同的需求等等。
4.影響居民購買理財產(chǎn)品的因素主要有四個，分別為：性別、學(xué)歷、職業(yè)及對產(chǎn)品認同程度。
(二)建議
首先，應(yīng)該加大對理財產(chǎn)品的宣傳力度，使宣傳途徑多樣化，讓居民培養(yǎng)對銀行理財產(chǎn)品的認同感，因為這些都是影響居民選擇銀行理財產(chǎn)品的首要因素。二是要加強法律法規(guī)建設(shè)、加強市場監(jiān)管，規(guī)范信息批漏，培養(yǎng)理財業(yè)務(wù)人，這些都是人們不選擇購買理財產(chǎn)品的主要原因。三是要加快金融創(chuàng)新，促進金融產(chǎn)品的多元化，這樣可以防范金融風(fēng)險，吸引更多的投資者。總之，現(xiàn)在越來越多的居民關(guān)注理財問題，而人們購買理財產(chǎn)品的熱情高漲，正是我國發(fā)展理財產(chǎn)品的黃金時間，我們應(yīng)該加快步伐，讓我國理財產(chǎn)品的發(fā)展更迅速完善。
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在我國，個人理財業(yè)務(wù)，是指商業(yè)銀行為個人客戶提供的財務(wù)分析、財務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動。具體而言，就是銀行理財專家根據(jù)客戶的資產(chǎn)狀況、預(yù)期目標和風(fēng)險偏好程度，為客戶提供專業(yè)的個人投資建議，幫助客戶合理而科學(xué)地安排投資方式，以實現(xiàn)個人資產(chǎn)的保值增值，從而滿足客戶對投資回報與風(fēng)險的平衡要求，實現(xiàn)商業(yè)銀行與客戶的“雙贏”。
二、新形勢下，我國商業(yè)銀行大力發(fā)展個人理財業(yè)務(wù)的必要性
（一）國內(nèi)居民對商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)有著巨大的市場需求
1、從我國經(jīng)濟的高速發(fā)展和我國居民總體收入的增長情況來看，對個人理財業(yè)務(wù)有巨大的市場需求
數(shù)據(jù)顯示，2009年末城鄉(xiāng)居民人民幣儲蓄存款余額為260772億元，比1978年底的211億元增加1235.9倍；全國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入從1978年的343元增加到2009年的15781元，增長45倍。居民收入增加的同時，代表食品支出占居民收入比例的恩格爾系數(shù)有了顯著的下降，從1978年到2009年，城鎮(zhèn)居民家庭恩格爾系數(shù)由57.5%下降到37%，這一方面說明中國居民的收入水平有了很大提高，使理財業(yè)務(wù)有了可理之財，另一方面，恩格爾系數(shù)的下降也說明了中國居民更大比例的收入可以更自由的支配、通過計劃和投資的手段來獲得收益，這也使得理財?shù)男枨蟾悠惹小?/p>
2、從中國居民的家庭財產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，大部分家庭需要專業(yè)的理財服務(wù)
分析發(fā)現(xiàn)：中國家庭金融資產(chǎn)的總體發(fā)展特征是以儲蓄存款為主的多元化發(fā)展趨勢。一是我國居民手持現(xiàn)金比例持續(xù)下降。二是儲蓄存款比例穩(wěn)定在60%以上。三是保險準備金比例穩(wěn)定上升。四是外匯儲蓄比例先升后降，這和人民幣匯率的變動有關(guān)。2007年中國股市的火爆使中國城鎮(zhèn)居民看到了資本市場的魔力，財富快速增長的效應(yīng)使中國城鎮(zhèn)居民開始重新審視自己的財富生活。
從以上的數(shù)據(jù)我們可以分析出：第一，中國居民的財產(chǎn)高度集中在少數(shù)幾種產(chǎn)品上，特別是房產(chǎn)和儲蓄存款，而這兩種財產(chǎn)形式也是最典型的保守型的理財方式。之所以會出現(xiàn)這樣的情況，一方面是因為我國金融市場還不發(fā)達，很多投資理財工具還沒被廣大居民所接受，另一方面是因為居民的專業(yè)知識欠缺、很難自己投資其它金融產(chǎn)品。第二，以儲蓄作為家庭金融資產(chǎn)的主要投資目標在當(dāng)前的經(jīng)濟形勢下暴露出極大的不科學(xué)性。隨著我國金融市場化進程的深入，使得銀行存款利率不再處于長期固定水平，而是隨著金融市場的變化而不斷調(diào)整，自1996年到2008年12月，一年期銀行存款利率從7.47%降低到2.25%。基準利率下調(diào)必然會導(dǎo)致居民存款收益的減少，再加上居民消費價格指數(shù)的影響，使居民存款的實際收益率為負，造成資金貶值。第三，部分家庭的投資結(jié)構(gòu)不完善，承受較大的風(fēng)險。資產(chǎn)和財富高度集中在少數(shù)財產(chǎn)上，資產(chǎn)的風(fēng)險不能得到有效的對沖，會承受比較大的風(fēng)險，或者難以獲得較高的收益。據(jù)統(tǒng)計，從2008年股票投資資金規(guī)模來看，在投資股市的資金占財產(chǎn)的比例調(diào)查中，近6成的投資者運用了50%以上的家庭財產(chǎn)投資于股市，而選擇財產(chǎn)比例超過80%的投資者人數(shù)占比為31%。所以，借助專業(yè)的理財服務(wù)來投資于更廣泛的金融產(chǎn)品、分享經(jīng)濟的增長和規(guī)避風(fēng)險的潛在需求是很大的。城鄉(xiāng)居民投資理念的不斷成熟，更加需要有專業(yè)的金融機構(gòu)為其提供全方位、專業(yè)化、個性化的資產(chǎn)管理服務(wù)，以確保私人資產(chǎn)在安全的前提下不斷增值，這就為商業(yè)銀行拓展個人理財業(yè)務(wù)提供了廣闊的市場前景。
3、從中國富裕階層的崛起和發(fā)展來看，專業(yè)的、個性化的理財服務(wù)正為市場所需要
招行和全球知名咨詢公司貝恩公司聯(lián)合的《2010中國私人財富報告》中稱，中國內(nèi)地可投資資產(chǎn)在1000萬元以上的高凈值人群將達到32萬人，持有的可投資資產(chǎn)規(guī)模超過9萬億元。專家認為富人的財富規(guī)模越大，他們對分散風(fēng)險的需求也就越大。單一的投資方式很容易把他們的財富暴露于風(fēng)險之下，他們需要多種投資手段和產(chǎn)品來保證他們財富的增值，而限于時間，精力以及專業(yè)知識等因素，他們很難親自去進行財富的管理，顯然他們迫切需要專門的理財服務(wù)。從以上分析我們不難發(fā)現(xiàn)中產(chǎn)階級迅速崛起，超富裕人群迅猛增長，為我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來了巨大的市場需求。
（二）拓寬我國商業(yè)銀行的收入來源，改善其收入結(jié)構(gòu)，增強銀行的國際競爭力
隨著我國金融競爭的激烈，存貸利差進一步縮小，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險增大，收益減少。我國內(nèi)地商業(yè)銀行在外資銀行的沖擊下，積極進行創(chuàng)新，開發(fā)新的業(yè)務(wù)品種不斷拓寬收入來源。個人理財服務(wù)以其領(lǐng)域廣、風(fēng)險小、個性化、收入穩(wěn)定、附加值高等特點，拓寬了商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新空間，培育了新的利潤增長點，成為銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略重點。數(shù)據(jù)顯示，截止2009年末，我國上市的14家銀行收入中的70―90%仍來自傳統(tǒng)利差收入，非利息收入大多只占20%左右。而在國外，銀行的利息收入最多只占到全部收入來源的50%左右，其他收入則來自銀行的中間業(yè)務(wù)。我國商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)收入在近兩年絕對量有所增加，但在拉動銀行中間業(yè)務(wù)的增長上貢獻仍然有限，大力發(fā)展商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)，不但可以增加盈利而且還可以分散、降低運營風(fēng)險，有利于改善銀行的資產(chǎn)、客戶和收益結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變銀行的經(jīng)濟增長方式，提高商業(yè)銀行的國際競爭力。
（三）國民經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展要求大力發(fā)展個人理財業(yè)務(wù)
擴大內(nèi)需是促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長的有效措施之一。擴大內(nèi)需的關(guān)鍵在于提高我國居民的收入。黨的十七大報告首次提出了要創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財產(chǎn)性收入并明確了政府的政策導(dǎo)向是讓個人擁有財產(chǎn)普遍化。一方面，這意味著政府為增加居民的財產(chǎn)性收入將拓展更多的渠道與路徑、提供更多的平臺與機會，創(chuàng)造條件讓老百姓提高自身的理財水平，并促成家庭收入多元化，由此預(yù)示了中國將進入一個黃金理財時期；另一方面，這也意味著這一舉措將使更多的居民真正受益，他們可以合情、合理和合法地擁有財產(chǎn)性收入。個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展可以促進社會儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，促進經(jīng)濟發(fā)展。個人理財業(yè)務(wù)可以有效改變個人金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，防范金融風(fēng)險的發(fā)生，促進宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。
女性天生適合“管家”
黃曉琴和理財?shù)臏Y源得追溯到小學(xué)，那時，過年的壓歲錢、平時父母給的零花錢，她總央求父母存起來，“當(dāng)時未滿成年還不能開戶，只好用媽媽的名字存，但是一再告誡媽媽那是我的錢。而現(xiàn)在，監(jiān)護人可以直接用孩子的名字開戶，用孩子的壓歲錢做定投或者做保險年金，這樣的好處是強制儲蓄、零存整取、長線投資，可以為孩子以后上學(xué)做準備?！秉S曉琴說。
黃曉琴認為，孩子的理財意識要從小培養(yǎng)。比如，購物時，她會跟孩子講，哪些東西很貴，要存多少錢才能買到，讓孩子從小懂得存錢的道理。
1999年，黃曉琴進入銀行工作，從柜員做起，開始接觸金融和理財?！爱?dāng)時人們的理財意識不高，也沒有理財專區(qū)和貴賓專柜，但會跟客戶簡單講講如何利用加息減息的政策進行存錢和收益。”黃曉琴說。
“近年來，理財風(fēng)尚越來越流行，但是國內(nèi)的白領(lǐng)和中產(chǎn)階級仍然缺乏相對健全的理財觀，不是過于保守就是急功近利，專注于風(fēng)險高的投資品種?！睍郧俦硎?，投資和理財是兩個概念，投資是理財?shù)囊徊糠郑顿Y不能等同于理財。理財是每個家庭必備的技能，尤其是女性，心思比較細，天生具有“管家”的本領(lǐng)。
對于在外開拓事業(yè)資產(chǎn)豐厚的人來說，最好的理財模式就是：“事業(yè)和太太”。因為理財交給太太相當(dāng)于有了保障和靠山，可以放開手腳在外闖蕩，即便生意失意，仍然有太太理財作為后盾，至少生活無憂。因此，對于有資產(chǎn)的人士而言，應(yīng)該培養(yǎng)家庭成員具備一定的理財意識和技巧，將家庭現(xiàn)有的資產(chǎn)進行打理后，形成更多的財富和收益。
理財需要長遠眼光
接觸理財10年來，曉琴幾乎嘗試過各種理財產(chǎn)品?；榍?，曉琴的投資比較激進，基本以股票為主。1999年，剛工作不久的曉琴，買的第一支股票“海信電器”第二天就漲停了，興奮之余，她把家里給的錢和自己積累的錢都投入到股票市場中。同期，為了降低風(fēng)險她還買了一些分紅型保險，這樣整體綜合年收益率在10％以上。黃曉琴表示，雖然當(dāng)時收益還算好，但并不都是自己多專業(yè)，而是周圍的人都開始對投資熱衷起來，她耳濡目染之后也想試試。
婚后，她在家庭理財方面更加慎重，從股票投資轉(zhuǎn)為股票型基金、實物黃金和分紅保險。由于先生也是專業(yè)理財師，所以也會給曉琴一些建議。在工資處理上，夫妻倆分得很清楚。先生負責(zé)房子按揭，剩下的錢做些股票投資；曉琴的工資保障日常開銷和孩子的花銷外，就做基金定投，黃金，年金險之類的理財。她認為，這樣相對獨立的理財方式可以讓家庭經(jīng)濟更穩(wěn)固。
2004年，在父親的極力建議下，剛結(jié)婚的黃曉琴買了新房，用的是25萬公積金貸款。除考慮到公積金貸款利率比商業(yè)貸款低外，每年支取一次公積金還貸款，有利于盤活公積金。曉琴說，當(dāng)初湊齊房款也沒有問題，但是每月按揭可以養(yǎng)成良好的理財習(xí)慣。無論是從居住出發(fā)還是投資出發(fā)，房產(chǎn)都是家庭很重要的部分，需要有長遠眼光。
黃曉琴說，對于理財她一直有一個理念：一個人的資產(chǎn)不投資就不能保值增值。因此，長久以來她都堅持將自己三分之一的工資拿出來做理財產(chǎn)品。
黃曉琴坦言，10年來理財收益豐厚。2000以后，股票收益有所下降，加上平時對股票的關(guān)間不夠，恰逢1001年建行發(fā)行了第一只開放式基金“華夏成長”，曉琴認為自己是行業(yè)中人，理應(yīng)嘗試親身感受，于是還進行了專門的培訓(xùn)，弄清了什么是開放式基金、開放式基金的特點后，投入了5000元?！爱?dāng)時受做股票的影響，認為有掙就可以出來，結(jié)果在賺了8％的時候就出來了，其實現(xiàn)在看來，基金是個長期增長的品種”，那次投資被曉琴認為是失誤的。吸取教訓(xùn)之后，曉琴建議，如果有些錢，又沒有什么時間，投資基金會更有保障。
合理理財增值有道
巴菲特說過，不要把所有雞蛋放在一個籃子里。用在理財上，就是不要把所有資產(chǎn)投入到一個地方。曉琴說，多年服務(wù)客戶的心得是，這個道理雖然很多人都明白，但是在實際操作上卻存在很多誤區(qū)。比如在一個行情下，買了股票又買了基金，結(jié)果一問才知道是股票型基金。
黃曉琴認為，理財產(chǎn)品沒有對與錯，只有合適不合適。她表示，理財需要考慮總資產(chǎn)與的比例、個人的屬性需求在哪里等。而且不同階段要有不同的考量，因此“配置”非常重要。最合理的理財方式應(yīng)該是，中期、長期投資結(jié)合，高風(fēng)險與低風(fēng)險并存。拿她2009年的投資為例，她給了這樣一組數(shù)據(jù)：
1、實物黃金：低風(fēng)險長期投資，從2007年開始，不斷從低點吸納，占投資比例的30％。
2、基金定投：長期投資，相對穩(wěn)定，占總投資比例的40％。
3、股票及股票型基金：中期投資高風(fēng)險，占總投資的20％。
4、存款：生活保障投資，占10％。
就像每個人都要經(jīng)歷出生、成長、成熟、衰老這幾個不同階段一樣，我們的個人收入、家庭財產(chǎn)、家庭支出，也都有這樣一條時間線。因此，在理財?shù)倪^程中，對于家庭資產(chǎn)的配置，也應(yīng)當(dāng)遵循“生命周期”的規(guī)律，方能滿足不同人生階段的各種需求。
理財4321定律
在家庭資產(chǎn)配置方面，目前比較流行的是理財4321定律。即家庭資產(chǎn)合理配置比例是，家庭收入的40％用于供房及其他方面投資，30％用于家庭生活開支，20％用于銀行存款以備應(yīng)急之需，10％用于保險。不過，4321定律只是一般規(guī)律，在制訂家庭理財規(guī)劃時，還要結(jié)合以下三點因素考慮：
一是家庭的風(fēng)險屬性：大家需要根據(jù)個人及家庭的具體情況以及風(fēng)險承受能力來選擇資產(chǎn)種類，尤其需要考慮家庭資產(chǎn)積累狀況、未來預(yù)期收入情況、家庭負擔(dān)等，因為這些因素與個人及家庭的風(fēng)險承受能力息息相關(guān)，在此基礎(chǔ)上才能更好地選擇適合自己的資產(chǎn)種類和相應(yīng)的投資比例。
二是家庭理財目標：這決定了投資期限的長短。對于大多數(shù)人而言，需要對個人及家庭的財務(wù)資源進行分類，優(yōu)先滿足家庭的理財目標，構(gòu)建核心資產(chǎn)組合，再將富余資金配置于具有一定風(fēng)險的資產(chǎn)，構(gòu)筑周邊資產(chǎn)組合，在保障家庭財務(wù)安全的基礎(chǔ)上通過投資來增加收入。將核心資產(chǎn)和衛(wèi)星資產(chǎn)最優(yōu)化組合，便可清晰地得出股票類資產(chǎn)、債權(quán)類資產(chǎn)、現(xiàn)金類資產(chǎn)的合理配置比例。
三是尋找適合自己的理財方案：這就需要根據(jù)不同個人和家庭的收入實現(xiàn)方式、支出方式、生活方式、投資心態(tài)以及不同投資品種的復(fù)雜程度，來選擇最適合自己的、同時自己有能力做到的理財方案。
人生五階段的家庭資產(chǎn)配置
一般來說主要有以下5大類家庭形態(tài)和對應(yīng)的資產(chǎn)配置方案：
單身階段：這一階段個人收入不高，但在逐漸增加，以租賃住房或與父母同住為主。這一時期，對投資理財已經(jīng)有初步了解，可能也開始摸索投資的步驟和規(guī)律。投資人可承擔(dān)較高的風(fēng)險，因此可采取較積極的投資策略分配投資組合，例如放較高的比例在與股票相關(guān)的投資上。
資產(chǎn)配置建議：積極型投資(股票、偏股基金)70％；穩(wěn)健型投資(債券、儲蓄存款、貨幣基金、偏債基金、現(xiàn)金)20％；保險10％。
家庭組建期：婚后第一個十年間，30歲到40歲左右。這一期間，家庭成員工作穩(wěn)定，進入收入高增長時期，應(yīng)注意投資的收益問題。另一方面，這期間的花銷多集中一些昂貴的長期項目(購房、裝修、買車等)。從投資的觀點看，對風(fēng)險的承受能力依然較高，故而應(yīng)追求較高的投資回報。投資組合應(yīng)偏于積極，但因為有家庭有負債，也要留有一定比例的資產(chǎn)投入保守類項目。
資產(chǎn)配置建議：積極性投資60％，穩(wěn)健型投資30％，保險10％。
家庭成長期：指結(jié)婚后第二個十年，40歲到50歲左右。這一階段，家庭成員資產(chǎn)快速成長，以薪資和理財收入并重，家庭已經(jīng)積累了相當(dāng)財富，準備滿足高檔住房需求，子女的培養(yǎng)費用也是這一階段主要負擔(dān)。因此，投資時應(yīng)兼顧到收益和成長之間的平衡問題。
資產(chǎn)配置建議：積極性投資60％，穩(wěn)健型投資30％，保險10％。
家庭興旺期：結(jié)婚后的第三個十年，50歲到60歲左右。這一時期，個人的事業(yè)和收入已達到峰頂，家庭支出開始減少，沒有重大支出項目，為退休準備積蓄成為重點。此時應(yīng)調(diào)整投資組合的比例，減低積極性投資比例，而側(cè)重穩(wěn)健型投資，以期避開較高的市場風(fēng)險，投資組合以保守為主導(dǎo)。
資產(chǎn)配置建議：積極型投資20％，穩(wěn)健型投資70％，保險10％。
根據(jù)需求合理配置
在理財規(guī)劃過程中，要始終把握好三性：即收益性、流動性、安全性。目前可供選擇的低風(fēng)險理財方式有：銀行存款、國債、貨幣型基金、中短債基金、保本型基金、保險等；較高風(fēng)險的理財方式有：房地產(chǎn)、股票、股票型基金等。理財規(guī)劃的作用就是綜合考慮，把資產(chǎn)按不同的比例配置在這些理財渠道上。
具體的配置方式會因理財?shù)哪繕撕推谙薏煌煌?。一般來說，投資期限越短，越接近需要用錢的時候，投資組合應(yīng)該更多考慮安全性和流動性而非收益性，組合中高風(fēng)險的比例應(yīng)該越低。
如果一個45歲的投資人有50萬元人民幣，這筆錢是為其孩子上國外大學(xué)而預(yù)備的。如果他一個月后就要交這筆學(xué)費，那這筆錢最好不要投往股市這種高風(fēng)險的地方，或房產(chǎn)這種流動性較差的市場，而應(yīng)該去購買貨幣型基金等流動性好、安全性高的產(chǎn)品。因為如果這筆錢在股市中有所損失，可能會影響到孩子的學(xué)業(yè)。但是，如果他是10年后才用這筆錢，那就不建議他把這50萬元放在貨幣基金或銀行存款中。因為以5%通貨膨脹率計算，10年后這筆錢相當(dāng)于30萬元，而目前2%左右的定期存款利率及貨幣基金收益率，根本無法抵御通貨膨脹對財富的侵蝕。同時，因為有10年的投資期限，可以承受更多的風(fēng)險，即使在股市或股票基金上出現(xiàn)了一時的虧損，也有時間等待股市好轉(zhuǎn)，或也可以通過其他方式籌備資金，不至于影響到孩子的讀書計劃。
資產(chǎn)進行動態(tài)配置
因此，在我們對自身資產(chǎn)進行配置的時候，應(yīng)考慮所處生命周期不同階段的特性，在不同的生命階段對資產(chǎn)進行動態(tài)的配置，在資產(chǎn)配置的過程中做到“虎頭、豬肚、豹尾”。隨著年齡的增大，高收益的資產(chǎn)在配置組合中的比例應(yīng)該逐漸降低。對于年輕人來說，因為其理財目標多為長期性，可以采用進取型策略，將大部分資產(chǎn)配置在風(fēng)險相對較高的理財方式上，即“虎頭”；步入中年后，則應(yīng)該采取穩(wěn)健型的策略，降低高風(fēng)險理財方式的比例，把年輕進取投資累積的財富積淀下來，即“豬肚”；即將退休時，資產(chǎn)配置組合中就應(yīng)該更加偏重流動性和安全性，高風(fēng)險理財方式的比例要大幅下降，取而代之的是保守的固定收益的理財方式，享受過往的財富積累，即“豹尾”。
購買保險化解損失