時(shí)間：2023-08-30 16:37:44
導(dǎo)語：在金融監(jiān)管的理論依據(jù)的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
現(xiàn)行的“一行三會”監(jiān)管格局的最大特點(diǎn)是分業(yè)監(jiān)管、垂直管理。這種跨行業(yè)的監(jiān)管模式會造成監(jiān)管職能的重復(fù)，導(dǎo)致監(jiān)管陷入被動局面。以“股災(zāi)”中這些跨市場、跨期現(xiàn)的交易為例，“救市”監(jiān)管就分了五家機(jī)構(gòu)，市場流動性由央行監(jiān)管，融資融券資金及證券交易市場由證監(jiān)會監(jiān)管，場外配資由銀監(jiān)會監(jiān)管，險(xiǎn)資入市由保監(jiān)會負(fù)責(zé)，“救市”資金則是由財(cái)政部負(fù)責(zé)。但這些機(jī)構(gòu)之間監(jiān)管協(xié)調(diào)的機(jī)制并不完善，如果他們在關(guān)鍵時(shí)失去統(tǒng)一協(xié)調(diào)，而在政府干預(yù)時(shí)又發(fā)出不同聲音，不僅失卻監(jiān)管效率，對金融穩(wěn)定也會帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)。
另外，隨著近年來我國金融業(yè)發(fā)展步伐加快，形成了多樣化的金融機(jī)構(gòu)體系、復(fù)雜的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系、信息化的交易體系，不少體制內(nèi)的銀行、保險(xiǎn)、證券公司進(jìn)行“跨界”綜合化經(jīng)營的趨勢，加上體制外的新興金融業(yè)態(tài)，如互聯(lián)網(wǎng)金融以及一些民間的財(cái)富管理公司的迅速發(fā)展，都給“一行三會”的監(jiān)管效率和安全性帶來了新的挑戰(zhàn)。
目前，對我國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革架構(gòu)多傾向于兩種模式：一種是英國的金融監(jiān)管模式，針對混業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立專門機(jī)構(gòu)，即“超級監(jiān)管者”，以加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)聯(lián)動。而另一種則是美國的金融監(jiān)管模式，建立以央行為核心的綜合監(jiān)管體系，逐步將銀行、證券和保險(xiǎn)的監(jiān)管職能重新收歸央行大框架下管理。從現(xiàn)實(shí)看，兩種模式各有千秋。
美聯(lián)儲作為唯一一家同時(shí)監(jiān)管銀行、證券和保險(xiǎn)行業(yè)的聯(lián)邦機(jī)構(gòu)，理論依據(jù)在于：央行貨幣政策職能的發(fā)揮本身就需要監(jiān)管職能的配合，強(qiáng)有力的金融監(jiān)管可以保證金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和信息的真實(shí)準(zhǔn)確，也能保證金融機(jī)構(gòu)和體系的穩(wěn)定運(yùn)行，而央行貨幣政策的實(shí)施又有利于銀行監(jiān)管，兼容式的監(jiān)管有助擺脫行政干預(yù)，統(tǒng)一的監(jiān)管結(jié)構(gòu)也有利于銀行監(jiān)管的國際交流。
而英國金融服務(wù)局作為英國統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，將英格蘭銀行中的監(jiān)管職能分離出來，轉(zhuǎn)由它綜合行使，使得央行制定和實(shí)施貨幣政策的職能進(jìn)一步強(qiáng)化。這種分離式的監(jiān)管模式可以適當(dāng)調(diào)和央行兼任金融調(diào)控和金融監(jiān)管中的矛盾和沖突，也有助于消除當(dāng)“大而不能倒”銀行存在時(shí)，央行作為“最后貸款人”的道德風(fēng)險(xiǎn)。貨幣政策職能和金融監(jiān)管職能的分離有助于取消對銀行提供的隱形擔(dān)保，促使銀行進(jìn)行更多金融創(chuàng)新，可以提高監(jiān)管效率，合理利用監(jiān)管資源。
一、信息披露機(jī)制
基于會計(jì)準(zhǔn)則生成的財(cái)務(wù)報(bào)告體系與基于金融監(jiān)管規(guī)則形成的監(jiān)管報(bào)告體系分別有各自的信息披露邊界和服務(wù)對象。信息披露機(jī)制的差異決定了用于規(guī)范信息披露的標(biāo)準(zhǔn)可以有不同規(guī)定。其一，財(cái)務(wù)報(bào)告體系的信息披露邊界集中于財(cái)務(wù)信息，信息披露載體分為表內(nèi)和表外兩部分，表內(nèi)提供以貨幣為計(jì)量單位的財(cái)務(wù)信息，表外以報(bào)表附注和其他財(cái)務(wù)報(bào)告的形式對表內(nèi)信息予以解釋、補(bǔ)充與拓展;然而，監(jiān)管報(bào)告體系的信息披露范圍已遠(yuǎn)超出財(cái)務(wù)信息的限度。對銀行監(jiān)管而言，信息披露內(nèi)容除了財(cái)務(wù)信息之外，更多涉及風(fēng)險(xiǎn)信息，如巴塞爾新資本協(xié)議(BaselII)第三支柱尤其關(guān)注對信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)信息的披露［3］(P69)，受金融危機(jī)沖擊而誕生的第三版巴塞爾資本協(xié)議(BaselIII)的亮點(diǎn)在于強(qiáng)化對流動性風(fēng)險(xiǎn)信息的披露要求。對證券監(jiān)管而言，信息披露歷經(jīng)最初的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)代到財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)代，再到當(dāng)前多層次信息披露時(shí)代，非財(cái)務(wù)信息的重要性顯著提升［3］(P68－69)。其二，財(cái)務(wù)報(bào)告服務(wù)于一切會計(jì)信息利益相關(guān)者，以助其做出理性經(jīng)濟(jì)決策，服務(wù)對象呈現(xiàn)通用性和廣泛性特征;金融監(jiān)管報(bào)告旨在為監(jiān)管當(dāng)局非現(xiàn)場監(jiān)管(審慎監(jiān)管)提供信息，監(jiān)管部門將獲得的數(shù)據(jù)應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析以預(yù)測微觀金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和宏觀金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，服務(wù)對象具有明顯的特定性［4］(P26)。
二、會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則分離的有效性評價(jià)
現(xiàn)代制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論表明，制度安排適宜性與否的判斷及制度變遷的趨勢預(yù)測均與效率相關(guān)［5］(P369－370)。帕累托最優(yōu)為經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的效率標(biāo)準(zhǔn)，以帕累托標(biāo)準(zhǔn)為目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)變遷是帕累托改進(jìn)過程，其是達(dá)到帕累托最優(yōu)的路徑。對于制度分析而言，制度安排與制度變遷的本質(zhì)表現(xiàn)為一種旨在提高經(jīng)濟(jì)效率的帕累托改進(jìn)行為。這樣，會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則分離作為一種制度安排選擇，其有效性應(yīng)考量對于制度效率的改進(jìn)效果。會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則分離還是合一的選擇屬于非生產(chǎn)性的制度分工范疇，可在新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)分工與交易費(fèi)用理論框架內(nèi)進(jìn)行分析。產(chǎn)權(quán)問題是制度安排的核心。會計(jì)準(zhǔn)則作為一種制度安排，本質(zhì)是一種產(chǎn)權(quán)制度［6］(P38)。會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則分離的有效性評價(jià)應(yīng)從考察會計(jì)準(zhǔn)則的產(chǎn)權(quán)制度設(shè)計(jì)和宏觀金融監(jiān)管職能履行開始。
(一)會計(jì)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與金融監(jiān)管職能
人類生存在一個(gè)資源稀缺的世界，產(chǎn)權(quán)是關(guān)于資源的權(quán)利?？扑苟ɡ矸从吵鲞@樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)真實(shí)，在交易費(fèi)用大于零的現(xiàn)實(shí)世界，可交易權(quán)利的初始界定會對資源配置效率產(chǎn)生影響。產(chǎn)權(quán)界定是通過制度安排即產(chǎn)權(quán)制度實(shí)現(xiàn)，因而產(chǎn)權(quán)界定和制度安排是重要且具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的。企業(yè)等個(gè)體組織因經(jīng)營和交易需要設(shè)立會計(jì)，承擔(dān)了生產(chǎn)投入成本，因而，會計(jì)的本質(zhì)是一種資源［7］(P59)，必然涉及會計(jì)產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)權(quán)界定及其效率問題。會計(jì)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)揭示了具有經(jīng)濟(jì)職能的會計(jì)資源存在哪些產(chǎn)權(quán)及權(quán)利的服務(wù)對象。既有研究根據(jù)阿爾奇安、德姆塞茨的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)理論，認(rèn)為會計(jì)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)包括個(gè)體會計(jì)產(chǎn)權(quán)與公共會計(jì)產(chǎn)權(quán)［7］(P59－60):個(gè)體會計(jì)產(chǎn)權(quán)是一種微觀機(jī)制，意味著會計(jì)服務(wù)于明確的單個(gè)主體即會計(jì)設(shè)置成本的承擔(dān)者，其主要是基于公司企業(yè)的私人產(chǎn)權(quán);公共會計(jì)產(chǎn)權(quán)是會計(jì)公共性管制的結(jié)果，意味著會計(jì)服務(wù)于不明確的公共利益主體，其對會計(jì)的經(jīng)濟(jì)職能、會計(jì)信息提出公共需求，但并不承擔(dān)會計(jì)設(shè)置成本，如企業(yè)的債權(quán)人與投資人、金融監(jiān)管當(dāng)局和稅務(wù)部門等國家宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門。同時(shí)，個(gè)體會計(jì)產(chǎn)權(quán)與公共會計(jì)產(chǎn)權(quán)存在一個(gè)“自然優(yōu)序機(jī)制”的問題:個(gè)體會計(jì)產(chǎn)權(quán)優(yōu)先于公共會計(jì)產(chǎn)權(quán)［7］(P60)。這是因?yàn)椋瑥臍v史與邏輯角度來看，會計(jì)作為資源因私事需要而產(chǎn)生，在此基礎(chǔ)上才為公事服務(wù)，即若作為市場主要交易主體的私人(如企業(yè))不設(shè)置會計(jì)，那么債權(quán)人、投資人的信息需求就不會通過會計(jì)資源的使用得到滿足，國家征稅、宏觀經(jīng)濟(jì)金融管制就無法通過會計(jì)資源的使用而實(shí)現(xiàn)。可見，會計(jì)是在履行私人經(jīng)濟(jì)職能的前提下承擔(dān)社會經(jīng)濟(jì)職能［7］(P60)。會計(jì)資源的產(chǎn)權(quán)界定是借助會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)現(xiàn)的。會計(jì)準(zhǔn)則是一種產(chǎn)權(quán)制度。任何一種會計(jì)準(zhǔn)則設(shè)計(jì)都體現(xiàn)了對某些特定主體產(chǎn)權(quán)(財(cái)產(chǎn)權(quán)利或經(jīng)濟(jì)利益)的保護(hù)。那么，會計(jì)產(chǎn)權(quán)的優(yōu)序機(jī)制必然要求會計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)安排個(gè)體會計(jì)產(chǎn)權(quán)優(yōu)先得到滿足，在此基礎(chǔ)上，才會顧及公共會計(jì)產(chǎn)權(quán)的利益訴求，這是一種產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)模式的自然反映。金融監(jiān)管屬于國家宏觀經(jīng)濟(jì)管理活動，具有政府管制的性質(zhì)。金融監(jiān)管規(guī)則是這種宏觀經(jīng)濟(jì)管制行為的規(guī)范性指引。基于監(jiān)管規(guī)則生成的監(jiān)管報(bào)告為金融監(jiān)管當(dāng)局非現(xiàn)場監(jiān)管服務(wù)，以預(yù)測金融體系風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)審慎監(jiān)管目標(biāo)。會計(jì)為金融監(jiān)管職能履行提供基礎(chǔ)信息，金融監(jiān)管當(dāng)局因而成為重要的公共會計(jì)產(chǎn)權(quán)主體之一。基于此，依據(jù)會計(jì)產(chǎn)權(quán)私事優(yōu)先原則，金融監(jiān)管當(dāng)局作為公共會計(jì)產(chǎn)權(quán)主體，其信息訴求不得“妨害”個(gè)體會計(jì)產(chǎn)權(quán)的實(shí)現(xiàn)，以避免產(chǎn)生負(fù)外部性，降低經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，即以會計(jì)準(zhǔn)則為主要表現(xiàn)形式的會計(jì)制度設(shè)計(jì)不應(yīng)安排以金融監(jiān)管當(dāng)局為代表的公共會計(jì)產(chǎn)權(quán)對個(gè)體會計(jì)產(chǎn)權(quán)的“干預(yù)”，扭曲個(gè)體會計(jì)產(chǎn)權(quán)權(quán)能執(zhí)行的本意。從這一角度出發(fā)，“預(yù)期損失模型”的本質(zhì)是會計(jì)準(zhǔn)則安排真實(shí)、公允會計(jì)行為妥協(xié)于宏觀金融監(jiān)管信息需要而出現(xiàn)的制度細(xì)節(jié)設(shè)計(jì)偏離，其體現(xiàn)了金融監(jiān)管規(guī)則對會計(jì)準(zhǔn)則的“侵入”，從而將破壞會計(jì)準(zhǔn)則制定和執(zhí)行的中立性。尤其是金融危機(jī)爆發(fā)后，國際金融監(jiān)管規(guī)則———第三版巴塞爾資本協(xié)議已將監(jiān)管理念由微觀審慎轉(zhuǎn)變?yōu)楹暧^審慎，注重前瞻性逆周期效應(yīng)，但其僅折射出金融監(jiān)管關(guān)注層面與視角的變遷，會計(jì)宏觀工具職能的實(shí)現(xiàn)仍須以微觀個(gè)體會計(jì)產(chǎn)權(quán)的滿足為前提。由于公共會計(jì)產(chǎn)權(quán)主體是不從事生產(chǎn)的抽象權(quán)利享有人，企業(yè)等個(gè)體組織對會計(jì)資源的投入是個(gè)體會計(jì)產(chǎn)權(quán)與公共會計(jì)產(chǎn)權(quán)行使的基礎(chǔ)［7］(P61－62)。這樣，對于會計(jì)產(chǎn)權(quán)安排的效率問題，既有研究以制度經(jīng)濟(jì)學(xué)家諾斯和德姆塞茨的產(chǎn)權(quán)理論為依據(jù)，認(rèn)為會計(jì)資源的生產(chǎn)成本與使用收益由個(gè)體會計(jì)產(chǎn)權(quán)人承擔(dān)和享有的會計(jì)制度設(shè)計(jì)是富有效率的，會計(jì)制度安排應(yīng)堅(jiān)持生產(chǎn)性導(dǎo)向［7］(P61－62)，注重資源交易效率的提高和微觀經(jīng)濟(jì)收益的實(shí)現(xiàn)?；谝陨希P者認(rèn)為，與英美財(cái)務(wù)會計(jì)與稅務(wù)會計(jì)分離的獨(dú)立稅務(wù)會計(jì)模式設(shè)計(jì)展現(xiàn)會計(jì)產(chǎn)權(quán)配置的效率性同理，會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則分離的制度安排有益于制度效率的實(shí)現(xiàn)。
(二)會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則分離的交易費(fèi)用評價(jià)
會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則分合的選擇屬于非生產(chǎn)性的制度分工命題。當(dāng)代新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，分工水平取決于交易效率，交易效率可用交易費(fèi)用大小衡量，兩者成反比，交易費(fèi)用涉及外生和內(nèi)生交易費(fèi)用兩種類型，其中，內(nèi)生交易費(fèi)用對制度安排效率的評價(jià)具有內(nèi)在解釋力［8］(P98)。在明確認(rèn)定會計(jì)準(zhǔn)則的產(chǎn)權(quán)保護(hù)本質(zhì)與會計(jì)制度性質(zhì)基礎(chǔ)上，系統(tǒng)考察會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則分離與合一兩種制度安排涉及的交易費(fèi)用，權(quán)衡其多寡，以做出經(jīng)濟(jì)學(xué)意義的效率評價(jià)，即若分離的交易費(fèi)用低于二者合一制度，則會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則分離具有制度有效性。在新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)看來，外生交易費(fèi)用是指在交易過程中直接或間接發(fā)生的費(fèi)用，不是由決策者的利益沖突導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)扭曲的結(jié)果，即其與各種自利決策之間利益沖突產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)扭曲沒有關(guān)系，為有形的實(shí)體費(fèi)用，具備有限性，相對可計(jì)量;內(nèi)生交易費(fèi)用是市場均衡同帕累托最優(yōu)之間的差別，由人們在交易中爭奪分工好處的機(jī)會主義行為(如道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇等)所致，機(jī)會主義行為使分工的好處不能被充分利用，使資源分配產(chǎn)生背離帕累托最優(yōu)的扭曲，其由個(gè)體決策及其選擇的制度和合約安排所決定，為無形的制度運(yùn)轉(zhuǎn)扭曲費(fèi)用，具有無限性，一般相對不可計(jì)量，只能依據(jù)總量指標(biāo)予以表現(xiàn)［8］(P99－100)。這樣，會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則分合制度涉及的交易費(fèi)用，可以從兩個(gè)維度分析:其一，從制度分工視角來看，分離制度必然和主要帶來外生交易費(fèi)用;其二，基于制度運(yùn)行角度，分合制度將會產(chǎn)生制度運(yùn)轉(zhuǎn)扭曲費(fèi)用，其屬于內(nèi)生交易費(fèi)用，通過對會計(jì)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的解析可知，分合制度的內(nèi)生交易費(fèi)用取決于會計(jì)制度的性質(zhì)，本文認(rèn)定會計(jì)制度安排的生產(chǎn)性導(dǎo)向［9］(P56)，個(gè)體會計(jì)產(chǎn)權(quán)優(yōu)先于公共會計(jì)產(chǎn)權(quán)得到保護(hù)。這樣，會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則分合的交易費(fèi)用主要涉及:第一，分離制度的外生交易費(fèi)用，即制度執(zhí)行與信息加工、調(diào)整成本。會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則是金融經(jīng)濟(jì)運(yùn)行應(yīng)遵循的兩套行為規(guī)范。現(xiàn)實(shí)中，金融機(jī)構(gòu)在會計(jì)準(zhǔn)則約束下生成并列報(bào)會計(jì)信息，在金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管政策要求下運(yùn)營。會計(jì)與金融監(jiān)管目標(biāo)的差異使得應(yīng)以財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告和金融監(jiān)管報(bào)告的形式分別披露相關(guān)信息，面對會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則兩套標(biāo)準(zhǔn)指引，金融機(jī)構(gòu)必將面臨操作與執(zhí)行成本的上升，增加了外生交易費(fèi)用。然而，此項(xiàng)外生交易費(fèi)用卻可以有效降低至期望水平。這是因?yàn)?，基于會?jì)準(zhǔn)則生成的會計(jì)信息是金融監(jiān)管信息來源的核心，金融監(jiān)管所需信息可以在會計(jì)系統(tǒng)提供通用性會計(jì)信息基礎(chǔ)上做出符合自身需要的調(diào)整與深化加工，存在數(shù)據(jù)之間對接的可行性，從而實(shí)現(xiàn)監(jiān)管執(zhí)行成本的有效控制?？梢姡\如財(cái)務(wù)會計(jì)與稅務(wù)會計(jì)分離所進(jìn)行的納稅調(diào)整一般，會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則分離的外生交易費(fèi)用可以最大限度地被降低。第二，合一制度的內(nèi)生交易費(fèi)用，即制度摩擦與“妨害”成本。目標(biāo)函數(shù)非一致性導(dǎo)致會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則之間必然存在差異，會計(jì)準(zhǔn)則強(qiáng)調(diào)真實(shí)、公允的客觀性與金融監(jiān)管規(guī)則強(qiáng)調(diào)安全、穩(wěn)健的審慎性相沖突。若片面追求二者合一會削弱兩種正式制度安排各自的職能發(fā)揮與運(yùn)行效率，制度績效較低，內(nèi)生交易費(fèi)用較大。若會計(jì)準(zhǔn)則依從監(jiān)管訴求，則會以犧牲披露信息透明度為代價(jià)，也無益于優(yōu)化金融經(jīng)濟(jì)的資源配置，有損于金融監(jiān)管履行職能，引致過高的內(nèi)生交易費(fèi)用。會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則合一也意味著公共會計(jì)產(chǎn)權(quán)對私人會計(jì)產(chǎn)權(quán)的干擾與侵入，國家宏觀金融監(jiān)管的公共會計(jì)產(chǎn)權(quán)削弱了企業(yè)等個(gè)體對會計(jì)的自主選擇權(quán)，個(gè)體會計(jì)產(chǎn)權(quán)不具有獨(dú)立性，履行宏觀經(jīng)濟(jì)職能的公共產(chǎn)權(quán)需要使個(gè)體產(chǎn)權(quán)承擔(dān)較多的“額外付出”［9］(P46)，同時(shí)，該付出卻得不到來自公共產(chǎn)權(quán)主體的支付補(bǔ)償，降低企業(yè)在內(nèi)外部治理與契約管理等方面私人會計(jì)產(chǎn)權(quán)運(yùn)用的效率，出現(xiàn)嚴(yán)重制度扭曲?？梢?，會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則合一的內(nèi)生交易費(fèi)用較大，且由于內(nèi)生交易費(fèi)用與所選制度安排密切相關(guān)，只能通過制度改進(jìn)和變遷予以降低。內(nèi)生交易費(fèi)用是一種制度運(yùn)行費(fèi)用，可以衡量制度優(yōu)劣，其對制度安排選擇具有決定性作用。本文定位會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則分離從屬于生產(chǎn)性的會計(jì)制度安排范疇，從而合一制度的內(nèi)生交易費(fèi)用高于分離制度的外生交易費(fèi)用，會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則分離是一種旨在提高經(jīng)濟(jì)效率的帕累托改進(jìn)行為，具有制度效率比較優(yōu)勢，因而，應(yīng)堅(jiān)定推進(jìn)會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則分離的存在模式。
三、會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則分離的有效性經(jīng)驗(yàn)
證據(jù)本次全球金融危機(jī)中備受關(guān)注與推崇的西班牙銀行動態(tài)撥備制度可作為會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則分離的制度有效性經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。西班牙是世界上最早踐行動態(tài)撥備制度的國家，其動態(tài)撥備模式也最具典型。20世紀(jì)七八十年代出現(xiàn)的銀行危機(jī)使西班牙銀行監(jiān)管當(dāng)局認(rèn)識到原有準(zhǔn)備金制度對銀行風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)的滯后性，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長時(shí)期貸款撥備率下降，而在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期撥備率卻大幅提高，這扭曲了銀行風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，從而波及銀行體系的安全與穩(wěn)定。因而，動態(tài)撥備(DynamicProvisioning)是西班牙金融監(jiān)管當(dāng)局針對貸款撥備順周期性問題設(shè)計(jì)并實(shí)施的一項(xiàng)制度安排。2000年7月，西班牙銀行體系全面應(yīng)用動態(tài)撥備制度，該制度基于銀行過去的貸款損失經(jīng)驗(yàn)，利用貸款違約率的跨周期歷史信息(約20年數(shù)據(jù))來設(shè)定動態(tài)撥備的充足性水平，其以豐補(bǔ)歉的核心思想要求金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)繁榮期時(shí)多提撥備，經(jīng)濟(jì)下滑期時(shí)則少提撥備［2］(P5)，旨在通過提高銀行風(fēng)險(xiǎn)緩沖能力來降低金融系統(tǒng)內(nèi)在順周期性，增強(qiáng)金融經(jīng)濟(jì)在危機(jī)中的抵御能力。近年來，歐盟加快了會計(jì)準(zhǔn)則國際趨同步伐，堅(jiān)持“協(xié)調(diào)”的趨同方式，從2005年開始在上市公司中直接采用IFRS。西班牙的國內(nèi)銀行業(yè)已按照IFRS編制財(cái)務(wù)報(bào)告，在財(cái)務(wù)報(bào)告中按照會計(jì)準(zhǔn)則的要求，基于“已發(fā)生損失”原則，真實(shí)、公允地確認(rèn)資產(chǎn)減值損失、計(jì)提貸款減值準(zhǔn)備并對外披露通用會計(jì)信息，滿足了西班牙會計(jì)透明的內(nèi)在訴求。銀行監(jiān)管當(dāng)局則繼續(xù)推行逆周期的動態(tài)撥備規(guī)則，銀行以此為基礎(chǔ)形成監(jiān)管報(bào)告，以滿足審慎監(jiān)管需要。在本次危機(jī)中，西班牙銀行業(yè)所受損失相對較小，得到各國監(jiān)管層和國際金融組織的肯定。對此，G20峰會認(rèn)為，動態(tài)撥備制度是西班牙銀行業(yè)能夠有效抵御金融危機(jī)沖擊的重要原因［10］(P145)。英格蘭銀行和金融穩(wěn)定論壇(FSF)2009年推薦將動態(tài)撥備作為識別和測度貸款損失的選擇性工具，IASB在2009年的研究報(bào)告中也認(rèn)為，動態(tài)撥備系統(tǒng)雖不能消除順周期現(xiàn)象，但能降低順周期行為的程度［11］(P5－12)?？梢哉f，會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則分離催生了西班牙銀行動態(tài)撥備制度。這一制度立足于金融監(jiān)管邏輯框架，本質(zhì)是一種重要的審慎監(jiān)管工具。眾所周知，西班牙直接采用的國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則以英美準(zhǔn)則型會計(jì)模式為藍(lán)本，因而，理論上，西班牙會計(jì)制度性質(zhì)從屬于生產(chǎn)性結(jié)構(gòu)，即追求個(gè)體會計(jì)產(chǎn)權(quán)最大化效率的實(shí)現(xiàn)，公共會計(jì)產(chǎn)權(quán)對個(gè)體會計(jì)產(chǎn)權(quán)施加最小“妨害”。西班牙動態(tài)撥備制度在危機(jī)中成功運(yùn)用的典型事實(shí)表明，生產(chǎn)性會計(jì)制度安排下，會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則分離帶來的內(nèi)生性制度收益可以充分抵消制度分工所付出的外生交易費(fèi)用，即會計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管規(guī)則分離具有制度效率比較優(yōu)勢。
四、結(jié)論與啟示
[關(guān)鍵詞]金融危機(jī);宏觀審慎;金融監(jiān)管
[中圖分類號]F830[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A[文章編號]1672-2426(2010)01-0042-03
一、宏觀審慎監(jiān)管概述
(一)宏觀審慎監(jiān)管的含義
金融危機(jī)爆發(fā)以來,關(guān)于改善公司、產(chǎn)品和市場的監(jiān)管建議,無論是在美國政府的白皮書中,還是在各國金融改革政策中都比比皆是,但是這些建議都忽視了一個(gè)關(guān)鍵性的問題,即近20年來,雖然微觀審慎監(jiān)管不斷加強(qiáng),但是金融危機(jī)的強(qiáng)度卻只增不減。事實(shí)上,金融危機(jī)都不是隨機(jī)發(fā)生的,其總是緊隨在繁榮之后。金融繁榮的周期性和系統(tǒng)性崩潰提醒金融監(jiān)管在改革過程中需要注意一些“宏觀”方面的問題。
“宏觀審慎監(jiān)管”一詞,在上世紀(jì)80年代末,曾由國際清算銀行的前任總經(jīng)理Andrew Crockett提出。實(shí)行宏觀審慎監(jiān)管的根本原因是:盡管金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)選擇謹(jǐn)慎的個(gè)體行為,卻仍可能會在整體上造成系統(tǒng)性問題,加大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。宏觀審慎監(jiān)管反映了一個(gè)失敗的組成性問題――我們不能僅僅通過使每個(gè)金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品安全而使金融體系安全。
宏觀審慎的優(yōu)勢在于其具有先發(fā)制人的性質(zhì),目的在于避免危機(jī),而非補(bǔ)救危機(jī),因?yàn)檠a(bǔ)救危機(jī)的代價(jià)太大。宏觀審慎監(jiān)管提供了監(jiān)測和處理財(cái)政穩(wěn)定和實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的總體框架。它能夠更為合理地監(jiān)測金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),并相應(yīng)減輕商業(yè)周期中的溢出效應(yīng)。在實(shí)踐中,它應(yīng)該達(dá)到兩個(gè)目標(biāo)。一個(gè)是要警惕公共當(dāng)局和金融業(yè)各機(jī)構(gòu)之間積累的嚴(yán)重失衡和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。另一個(gè)目標(biāo)則是評估個(gè)別機(jī)構(gòu)的失敗對金融穩(wěn)定可能造成的后果。許多工作將需要制定足夠且適當(dāng)?shù)墓ぞ吆蛿?shù)據(jù)來進(jìn)行判斷,而不是在預(yù)先定義的標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上定義系統(tǒng)性的實(shí)體。
(二)宏觀審慎監(jiān)管的政策框架
思考宏觀審慎監(jiān)管政策應(yīng)考慮兩個(gè)問題。第一個(gè)問題是關(guān)于立即糾正措施(PCA)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。雖然立即糾正措施會產(chǎn)生一定的機(jī)會成本?熏但卻能夠遏制監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管寬容傾向?熏減少誘因問題,確保金融機(jī)構(gòu)所產(chǎn)生的問題得到早期處置。第二個(gè)問題則是關(guān)于貨幣政策行為。貨幣政策和宏觀審慎政策都必須處理好不確定性問題。這要求明確各相應(yīng)主管機(jī)構(gòu)的目標(biāo),在預(yù)先制定的目標(biāo)基礎(chǔ)上,建立分析框架用以指導(dǎo)實(shí)現(xiàn)其政策。但是,在制定嚴(yán)格的行為準(zhǔn)則、約束力規(guī)則以及進(jìn)行日常的政策執(zhí)行時(shí)都將產(chǎn)生較大的成本。
建立一個(gè)全面且成熟的宏觀審慎政策框架有兩方面理由:一是本次金融危機(jī)表明,政府決策者在平衡系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)問題時(shí),更傾向于犧牲前者以減低后者風(fēng)險(xiǎn)。于是大量貨幣被用于進(jìn)行各種形式的干預(yù)以達(dá)到穩(wěn)定單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的目的。要防止系統(tǒng)故障,就需要一個(gè)更加強(qiáng)大的審查機(jī)構(gòu)和一個(gè)更加完善的監(jiān)管約束機(jī)制。二是微觀審慎監(jiān)管政策導(dǎo)向具有內(nèi)在局限性。市場機(jī)制有其本身的局限性,微觀審慎僅從個(gè)體金融機(jī)構(gòu)角度出發(fā),若宏觀上沒有得到適當(dāng)把握與監(jiān)督,極易擴(kuò)大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),且難以保證金融市場和金融體系的整體安全。
就世界上現(xiàn)行政策的討論情況,宏觀審慎的政策框架可分為兩個(gè)層次。第一個(gè)層次仍然要建立在現(xiàn)有的微觀調(diào)控上,目的是限制金融活動的周期性。這一層次的某些方面具有一定的自發(fā)性。例如,為銀行存儲活動(若可行,也可能包括交易性資產(chǎn))進(jìn)行動態(tài)的準(zhǔn)備金提取方式。一旦實(shí)現(xiàn),銀行便會有自發(fā)的內(nèi)置流動性風(fēng)險(xiǎn)緩沖的需求。反周期附加的償付能力的監(jiān)管是另一種選擇。一般來說,這也需要建立相應(yīng)的緩沖工具以承受風(fēng)險(xiǎn),縮小杠桿作用的范圍,在金融環(huán)境急劇惡化時(shí)能夠給予金融機(jī)構(gòu)喘息機(jī)會和調(diào)整空間。
第二個(gè)層次是宏觀審慎監(jiān)管中所使用的指標(biāo)與方法要適當(dāng)多樣化,去除其單一性,監(jiān)管措施不應(yīng)僅僅是對金融實(shí)體實(shí)行簡單的、自發(fā)的或強(qiáng)制性的政策監(jiān)管。通過指標(biāo)來鎖定系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)是一個(gè)相當(dāng)大的挑戰(zhàn),更不用說是憑借監(jiān)管政策手段。如果使用預(yù)先定義的政策行動指標(biāo),將會面臨“古德哈特定律”問題。例如,若一個(gè)特定的貨幣供應(yīng)量定義被用作貨幣政策的基礎(chǔ),就會動搖它與經(jīng)濟(jì)方面的開支統(tǒng)計(jì)關(guān)系的穩(wěn)定,政策被證明是無效的。簡單來說,當(dāng)一個(gè)措施變成了一個(gè)目標(biāo),它就不再是一個(gè)很好的措施。因此,宏觀審慎監(jiān)管需要使用一系列指標(biāo)和方法來進(jìn)行評估。這一點(diǎn)也同樣適用于宏觀審慎監(jiān)管的政策性建議。
二、宏觀審慎監(jiān)管面臨的問題及挑戰(zhàn)
(一)宏觀審慎監(jiān)管缺乏詳細(xì)的政策和措施
金融危機(jī)的爆發(fā)讓世人意識到大刀闊斧的金融監(jiān)管改革勢在必行,宏觀審慎監(jiān)管已得到廣泛的認(rèn)可與接受,并引起相關(guān)的思考與討論。但是,盡管目前關(guān)于宏觀審慎監(jiān)管討論熱烈,實(shí)際上卻很難在各國出臺的相關(guān)報(bào)告中找到較為詳細(xì)的宏觀審慎監(jiān)管措施和政策。究其原因,一方面,在理論上,目前宏觀審慎在某些方面尚需進(jìn)一步深入研究,很多相關(guān)問題也未有充足的理論依據(jù)和較好的解決辦法;另一方面,在具體實(shí)施上,宏觀審慎也面臨許多新的問題,例如關(guān)于政策的制定與協(xié)調(diào),監(jiān)管工具的選擇與實(shí)行等,都具有很強(qiáng)的復(fù)雜性。
(二)宏觀審慎政策差異可能引起監(jiān)管套利
在世界性的金融改革進(jìn)程中,盡管一再強(qiáng)調(diào)國際監(jiān)管合作,但一方面由于各國的國情不盡相同,且宏觀審慎政策在制定過程中,國家之間的溝通很難實(shí)現(xiàn);另一方面,部分全球化標(biāo)準(zhǔn)在制定時(shí)往往忽略了一些國家的市場情況和相應(yīng)需求,以至于較為片面,所以相應(yīng)的監(jiān)管措施也較難達(dá)到一體化。
然而,各國政府所采取的宏觀審慎政策的差異性很有可能會導(dǎo)致監(jiān)管套利的產(chǎn)生。監(jiān)管套利是指金融機(jī)構(gòu)利用監(jiān)管政策之間的矛盾進(jìn)行套利,它雖然在一定程度上有助于消除監(jiān)管政策的漏洞,但從宏觀看它不僅浪費(fèi)資源,也降低了金融監(jiān)管的效率。
(三)反周期操作將對資本充足率有更高要求
目前,金融業(yè)的周期性問題已經(jīng)成為了世界金融監(jiān)管改革的重點(diǎn)之一。機(jī)構(gòu)應(yīng)該在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期儲備更高水平的資本,以便在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期擁有更大的緩沖余地。相應(yīng)地,監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)采取反周期調(diào)節(jié)政策。這里需要特別說明的是,不是所有周期性都是不好的,要根據(jù)其根源來判斷,我們應(yīng)該關(guān)注的是“內(nèi)部周期性”,而經(jīng)濟(jì)的周期性是有利于長期的發(fā)展的。
提高資本充足率的要求作為一個(gè)典型的宏觀審慎工具,就是反周期操作的體現(xiàn)。特別是當(dāng)借貸總額超過經(jīng)濟(jì)上或某個(gè)領(lǐng)域上應(yīng)有的平均值時(shí),由于用于購買資產(chǎn)的借貸不斷增大,將導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格上升,從而引起系統(tǒng)性危險(xiǎn)的持續(xù)擴(kuò)大。提高資本充足率要求雖然不能結(jié)束繁榮衰退周期,但將有助于減小幅度。
在中國人民銀行公布的第三季度《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中明確提出,“只有銀行在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)計(jì)提充足的損失準(zhǔn)備,在衰退到來時(shí)才不至于因準(zhǔn)備不足而被迫緊縮貸款?！边@意味著,銀行的核心資本充足率標(biāo)準(zhǔn)很可能提高,以限制杠桿率。但是,與此同時(shí),這也會為國內(nèi)銀行業(yè)帶來巨大沖擊和挑戰(zhàn)。
(四)宏觀審慎規(guī)則具有復(fù)雜性
在宏觀審慎成為金融監(jiān)管改革核心的同時(shí),也使監(jiān)管部門承受了相當(dāng)大的壓力。宏觀審慎工具的引入很可能為監(jiān)管帶來新的規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn),這些規(guī)則具有相當(dāng)大的復(fù)雜程度。總的來說,宏觀審慎規(guī)則的復(fù)雜性可體現(xiàn)為其建立過程的復(fù)雜性和實(shí)施運(yùn)作的復(fù)雜性。
事實(shí)上,現(xiàn)有的宏觀審慎工具及可能作為宏觀審慎工具的規(guī)則和指標(biāo)并不多,大部分都仍然在研究當(dāng)中。英國中央銀行近日有報(bào)告稱,信貸及資本價(jià)格有可能作為運(yùn)用宏觀審慎工具的原則。另外,也有國外專家建議采用流動性收費(fèi)制度,以糾正由于銀行過分依賴短期未保險(xiǎn)資金所造成的負(fù)面影響。但是如何運(yùn)用宏觀審慎工具還需要進(jìn)行更深入的研究與探討。宏觀審慎工具的使用與規(guī)則的建立對金融行業(yè)有著至關(guān)重要的意義,因此在研究與使用時(shí)都必須保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
宏觀審慎規(guī)則的具體實(shí)施并不是一個(gè)短期的過程,要循序漸進(jìn),不斷提高專業(yè)化水平,逐步建立和形成完善的宏觀審慎監(jiān)管規(guī)則。由于宏觀審慎工具的引入與實(shí)施往往對技術(shù)水平和熟練程度有一定要求,因此在初期會有較大的困難和成本投入。另外,在運(yùn)作過程中對各個(gè)部門和機(jī)構(gòu)之間充分的交流與協(xié)調(diào)將有較高的要求。
三、加強(qiáng)我國宏觀審慎監(jiān)管的建議
(一)建立明確的宏觀審慎決策框架
為保障金融業(yè)的健康、安全發(fā)展,建立一個(gè)明確的宏觀審慎決策框架是必然趨勢。宏觀審慎政策既要以自發(fā)的監(jiān)管要求為基礎(chǔ),也要有一個(gè)穩(wěn)定的,且有相應(yīng)法律法規(guī)為基礎(chǔ)的架構(gòu)。因此,我國應(yīng)建立與宏觀審慎監(jiān)管相應(yīng)的法律體系,以使監(jiān)管有法可依,同時(shí)通過廢除、修改、補(bǔ)充和制定等手段,及時(shí)地對現(xiàn)有的金融監(jiān)管法律、法規(guī)和規(guī)章等進(jìn)行完善和重建。另外,為保證監(jiān)管的質(zhì)量,各監(jiān)管部門應(yīng)制定更明確清晰的監(jiān)管目標(biāo),盡管目前很多相關(guān)的指標(biāo)和準(zhǔn)則尚未研究成熟,暫時(shí)難以實(shí)現(xiàn)量化,但短期內(nèi)可考慮先采用定性化和方向性目標(biāo)。
(二)中國人民銀行在宏觀審慎監(jiān)管中應(yīng)起主導(dǎo)作用
宏觀審慎監(jiān)管政策的制定和實(shí)施都將面臨很多問題,如“災(zāi)害近視”、誘因問題等,還可能涉及一些相關(guān)的政治經(jīng)濟(jì)問題。為解決這些問題,作為宏觀審慎監(jiān)管的主管部門,審慎監(jiān)督和相應(yīng)的政策必須具備獨(dú)立、可信和透明的性質(zhì)。宏觀審慎要求監(jiān)管主管部門能夠從宏觀上把控全局,協(xié)調(diào)各部門,及時(shí)處理單個(gè)機(jī)構(gòu)或部門中出現(xiàn)的問題,從而保證全行業(yè)的安全、穩(wěn)健發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)體中的所有現(xiàn)有機(jī)構(gòu)當(dāng)中,中國人民銀行是最符合宏觀審慎監(jiān)管要求的。從另一個(gè)角度來看,這也是中國人民銀行的三大基本職能,即發(fā)行的銀行、銀行的銀行和政府的銀行。就我國而言,在目前一行三會的金融監(jiān)管格局中,證監(jiān)會、銀監(jiān)會和保監(jiān)會都傾向于對相應(yīng)金融機(jī)構(gòu)和部門的監(jiān)管與把控,中國人民銀行在宏觀把握經(jīng)濟(jì)趨勢和控制市場風(fēng)險(xiǎn)上更具優(yōu)勢。
(三)建立中國人民銀行與金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息共享機(jī)制
本次的金融危機(jī)表明,只有銀行業(yè)監(jiān)管和宏觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)(通常是中國人民銀行)保持密切關(guān)系,才能在承受壓力時(shí)能夠更迅速地反應(yīng)并作出更好的決策。另外,許多宏觀審慎的相關(guān)工作都需要足夠的數(shù)據(jù)和適當(dāng)?shù)墓ぞ邅磉M(jìn)行判斷。事實(shí)上,在實(shí)踐中,宏觀審慎監(jiān)管既需要獲得微觀審慎數(shù)據(jù),也需要更多的其他數(shù)據(jù)作為法律依據(jù)。只有宏觀監(jiān)管部門與其他各機(jī)構(gòu)和部門充分協(xié)調(diào)與溝通,才能夠保證數(shù)據(jù)和信息的共享和利用。因此,與金融監(jiān)管的其他信息共享機(jī)制相類似,應(yīng)當(dāng)建立相應(yīng)的宏觀審慎監(jiān)管共享數(shù)據(jù)庫,對現(xiàn)有的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫結(jié)構(gòu)和統(tǒng)計(jì)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行改造,建立統(tǒng)一的、獨(dú)立的、可自動生成統(tǒng)計(jì)指標(biāo)和金融監(jiān)管指標(biāo)的金融信息系統(tǒng),形成統(tǒng)一、集中、高效的金融信息來源,實(shí)現(xiàn)信息資源共享。除數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析之外,中國人民銀行還需要與金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)定期傳遞以文字形式反映的各類信息,中國人民銀行要及時(shí)向金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)通報(bào)貨幣政策執(zhí)行情況,監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)及時(shí)、定期將本部門所監(jiān)管機(jī)構(gòu)的現(xiàn)場、非現(xiàn)場監(jiān)管信息資料以及其他相關(guān)分析報(bào)告送達(dá)中國人民銀行。同時(shí),要建立信息共享責(zé)任約束制度。主要是以法規(guī)形式明確中國人民銀行與金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信息共享原則、標(biāo)準(zhǔn)、內(nèi)容以及應(yīng)負(fù)的法律責(zé)任等,以保障宏觀審慎信息共享的質(zhì)量。
(四)加強(qiáng)國際交流和政策協(xié)調(diào)
在全球金融危機(jī)背景下,宏觀審慎已經(jīng)成為各國共識,在這個(gè)時(shí)候,更應(yīng)該加強(qiáng)國際間的合作與交流。我國要與其他國家金融當(dāng)局簽訂雙邊諒解備忘錄,諸如在信息提供、相互磋商、技術(shù)合作等方面展開合作。不斷推進(jìn)監(jiān)管團(tuán)制度的實(shí)行以對大型跨國金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行相應(yīng)監(jiān)管,要發(fā)揮各類國際組織和區(qū)域性組織在協(xié)調(diào)國際金融監(jiān)管方面的作用。加強(qiáng)研究成果和相關(guān)資源方面的共享,增強(qiáng)監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)性,共同減少和防止監(jiān)管套利的出現(xiàn),避免監(jiān)管漏洞。另外,雖然我國金融監(jiān)管的基本特征是分業(yè)監(jiān)管,但混業(yè)監(jiān)管和功能性監(jiān)管的趨勢已不可否認(rèn)。一體化監(jiān)管具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢?熏利于節(jié)約監(jiān)管成本?熏消除監(jiān)管真空并避免監(jiān)管套利?熏能更好地適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營的要求。
(五)加強(qiáng)宏觀審慎工具的研究
宏觀審慎工具是應(yīng)對金融脆弱性和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的必要手段,相對于貨幣政策,宏觀審慎政策和工具的明顯優(yōu)勢是,可以更有針對性。從理論上講,這有助于克服直接的貨幣政策手段潛在的不利刺激和時(shí)間稠度問題,以防止資產(chǎn)價(jià)格泡沫。從近期國際上的實(shí)踐來看,目前對宏觀審慎工具的研究還不夠成熟,不能很好地滿足實(shí)踐的需要,G20和FSB都在鼓勵此類工具的開發(fā),并積極促進(jìn)各國國際標(biāo)準(zhǔn)制定組織進(jìn)行相關(guān)研究。英國央行行長金恩也指出,盡管正在考慮由英國政府來承擔(dān)更為廣泛的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任,卻還沒有得到任何的宏觀審慎的工具來實(shí)現(xiàn)它。由此可見,加強(qiáng)宏觀審慎工具的深入研究,使宏觀審慎工具能應(yīng)用到實(shí)際監(jiān)管當(dāng)中,對明確宏觀審慎監(jiān)管目標(biāo)和完善宏觀審慎監(jiān)管制度至關(guān)重要。
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關(guān)鍵詞：銀行間市場；信用風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理
全球金融危機(jī)對金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理理念的最大影響之一就是對交易對手信用風(fēng)險(xiǎn)的重視。金融機(jī)構(gòu)評估對手方信用風(fēng)險(xiǎn)的方法、模型合理與否，關(guān)系到評估結(jié)果的優(yōu)劣。本文概要闡述了銀行信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方面的相關(guān)理論依據(jù)和基本做法。并對銀行間市場完善授信管理提出了具體建議。
一、信用風(fēng)險(xiǎn)評估理論
銀行等金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)評估方法大致有統(tǒng)計(jì)模型、CAMEL模型和專家判斷模型等三種理論依據(jù)：
(一)統(tǒng)計(jì)模型
利用統(tǒng)計(jì)模型進(jìn)行信用評估的前提條件是有足夠的數(shù)據(jù)積累，一般至少需要連續(xù)3年的相關(guān)數(shù)據(jù)。
1．違約概率(ProbabilityofDefauh，PD)理論
違約概率是預(yù)計(jì)債務(wù)人不能償還到期債務(wù)(違約)的可能性。評估結(jié)果與違約率的對應(yīng)關(guān)系是國際公認(rèn)的事后檢驗(yàn)評級機(jī)構(gòu)評估質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的一項(xiàng)最重要的標(biāo)尺。在商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理中，違約概率是指借款人在未來一定時(shí)期內(nèi)不能按合同要求償還銀行貸款本息或履行相關(guān)義務(wù)的可能性。如何準(zhǔn)確、有效地計(jì)算違約概率對商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理十分重要。不同評級機(jī)構(gòu)所設(shè)定的違約定義可能不同，所反映同一等級的質(zhì)量也因此而不同。只有違約定義相同的評級機(jī)構(gòu)，其評級結(jié)果才可以進(jìn)行比較。有了對應(yīng)違約率的資信等級才能真正成為決策的依據(jù)。商業(yè)銀行違約概率常用的測度方法主要有兩種：基于內(nèi)部信用評級歷史資料的測度方法；基于期權(quán)定價(jià)理論的測度方法。
2．違約損失率(LossGivenDefault，LGD)理論
違約損失率是指債務(wù)人一旦違約將給債權(quán)人造成的損失數(shù)額占風(fēng)險(xiǎn)暴露(債權(quán))的百分比，即損失的嚴(yán)重程度。在競爭日益激烈、風(fēng)險(xiǎn)日益加大和創(chuàng)新日新月異的市場環(huán)境中，銀行對資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的量化和管理顯得越來越重要。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)評估方法因過于簡單、缺乏現(xiàn)代金融理論基礎(chǔ)等原因已經(jīng)不能適應(yīng)金融市場和銀行監(jiān)管的需要。以獨(dú)立身份服務(wù)于全社會公眾投資者、以公開上市債券為主的外部信用評級對銀行內(nèi)部以信貸資產(chǎn)為主、與銀行自身有著特定聯(lián)系的資產(chǎn)組合的適用性也越來越小。因此，銀行開始開發(fā)類似外部信用評級但又反映內(nèi)部管理需要的內(nèi)部信用評級系統(tǒng)，以適應(yīng)上述市場和內(nèi)部管理發(fā)展的需要。隨著銀行內(nèi)部評級體系的發(fā)展，越來越多的銀行認(rèn)識到LGD在全面衡量信用風(fēng)險(xiǎn)方面的重要作用，評級體系的結(jié)構(gòu)開始由只注重評估違約率的單維評級體系向既重違約率又重違約損失率的多維評級體系發(fā)展。歷史數(shù)據(jù)平均值法是目前銀行業(yè)應(yīng)用最廣泛最傳統(tǒng)的方法，新巴塞爾資本協(xié)定的許多規(guī)定也采用這種方法，這種方法以其簡單易操作而獲得歡迎。
(二)CAMEL模型
CAMEL評級體系是目前美國金融管理當(dāng)局對商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營、信用狀況等進(jìn)行的一整套規(guī)范化、制度化和指標(biāo)化的綜合等級評定制度。其有五項(xiàng)考核指標(biāo)，即資本充足性(CapitalAde．quacy)、資產(chǎn)質(zhì)量(AssetQuality)、管理水平(Manage—ment)、盈利水平(Earnings)和流動性(Liquidity)。當(dāng)前國際上對商業(yè)銀行評級考察的主要內(nèi)容基本上未跳出美國“駱駝”評級的框架。“駱駝”評級體系的特點(diǎn)是單項(xiàng)評分與整體評分相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合，以評級風(fēng)險(xiǎn)管理能力為導(dǎo)向．充分考慮到銀行的規(guī)模、復(fù)雜程度和風(fēng)險(xiǎn)層次，是分析銀行運(yùn)作是否健康的最有效的基礎(chǔ)分析模型。在具體CAMEL模型的指標(biāo)及其權(quán)重選取及校驗(yàn)過程中，大多采用了回歸分析、主成分分析等統(tǒng)計(jì)方法。
(三)專家判斷模型
銀行信用評估的起點(diǎn)是對其財(cái)務(wù)實(shí)力的綜合判斷。應(yīng)從定量定性兩個(gè)角度綜合評估。經(jīng)營戰(zhàn)略、管理能力、經(jīng)營范圍、公司治理、監(jiān)管情況、經(jīng)營環(huán)境、行業(yè)前景等要素，無法通過確切數(shù)量加以計(jì)算，而專家打分卡是一種更加偏向于定性的模型。在缺乏外在基準(zhǔn)值，如信用等級、違約和損失數(shù)據(jù)等的情況下，開發(fā)專家判斷模型是一種較好的選擇。專家判斷模型的特點(diǎn)是：符合Basel要求．具有透明度和一致性：專家打分卡建模時(shí)間短，所需數(shù)據(jù)不需要特別的多：專家打分卡可充分利用評估人員的經(jīng)驗(yàn)。
二、信用風(fēng)險(xiǎn)評估的通常做法
(一)信用風(fēng)險(xiǎn)評估的基本思路
評估方法應(yīng)充分考慮風(fēng)險(xiǎn)元素的定量和定性兩個(gè)方面，引入大量的精確分析法，并盡可能地運(yùn)用統(tǒng)計(jì)技術(shù)。另一方面，不浪費(fèi)定性參數(shù)的判別能力，并用以優(yōu)化計(jì)量模型的預(yù)測效能。除CAMEL要素外，還需考慮更多更深入的風(fēng)險(xiǎn)因素。評估要素主要包括品牌價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)定位、監(jiān)管環(huán)境、營運(yùn)環(huán)境、財(cái)務(wù)基本面。
(二)信用風(fēng)險(xiǎn)評估模型的構(gòu)造
數(shù)據(jù)準(zhǔn)備是模型開發(fā)和驗(yàn)證的基礎(chǔ)，建模數(shù)據(jù)應(yīng)正確反映交易對手的風(fēng)險(xiǎn)特征以及評級框架。定義數(shù)據(jù)采集模板。收集、清洗和分析模型開發(fā)和驗(yàn)證所需要的樣本數(shù)據(jù)集。影響交易對手違約風(fēng)險(xiǎn)要素主要有非系統(tǒng)性因素和系統(tǒng)性因素。非系統(tǒng)性因素是指與單個(gè)交易對手相關(guān)的特定風(fēng)險(xiǎn)因素，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理能力、基本信息等。系統(tǒng)性因素是指與所有交易對手相關(guān)的共同風(fēng)險(xiǎn)因素．如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、貨幣政策、商業(yè)周期等。既要考慮交易對手目前的風(fēng)險(xiǎn)特征，又要考慮經(jīng)濟(jì)衰退、行業(yè)發(fā)生不利變化對交易對手還款能力和還款意愿的影響．并通過壓力測試反映交易對手的風(fēng)險(xiǎn)敏感性
(三)變量選擇方法
1．層次分析法
層次分析法(Theanlaytichierarchyprocess)簡稱AHP：它是一種定性和定量相結(jié)合、系統(tǒng)化、層次化的分析方法。層次分析法不僅適用于存在不確定性和主觀信息的情況，還允許以合乎邏輯的方式運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)、洞察力和直覺。層次分析法的內(nèi)容包括：指標(biāo)體系構(gòu)建及層次劃分；構(gòu)造成對比較矩陣；相對優(yōu)勢排序；比較矩陣一致性檢驗(yàn)。
2．主成分分析法
主成分分析法也稱主分量分析，旨在利用降維的思想，通過原始變量的線性組合把多指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)綜合指標(biāo)。在保留原始變量主要信息的前提下起到降維與簡化問題的作用，使得在研究復(fù)雜問題時(shí)更容易抓住主要矛盾。通過主成分分析可以從多個(gè)原始指標(biāo)的復(fù)雜關(guān)系中找出一些主要成分，揭示原始變量的內(nèi)在聯(lián)系，得出關(guān)鍵指標(biāo)(即主成分)。
3．專家判斷
關(guān)鍵指標(biāo)權(quán)重和取值標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定是通過專家在定量分析的基礎(chǔ)上共同討論確定，取值標(biāo)準(zhǔn)是建立指標(biāo)業(yè)績表現(xiàn)同分?jǐn)?shù)之間的映射關(guān)系。取值標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定應(yīng)能夠正確區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)，取值標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)特點(diǎn)和周期定期調(diào)整，從而反映風(fēng)險(xiǎn)的變化。
關(guān)鍵詞： 金融輿情；輿情要素；輿情演化
金融業(yè)宏微觀運(yùn)行的基礎(chǔ)為信用。金融業(yè)的信用化特征，使其受社會信用輿情的影響尤為深重，輿情對社會信用關(guān)系有著較為直接的影響。如輿論通常關(guān)注的通貨膨脹水平、CPI數(shù)據(jù)，以及商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品“投訴門”、證券市場“忽悠門”、保險(xiǎn)市場“高保低賠”、民間借貸危機(jī)等事件，無不顯示了社會輿論對金融經(jīng)濟(jì)形勢的關(guān)注，以及對金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的意見。從中可以發(fā)現(xiàn)，小到個(gè)別金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)事件、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，大到席卷全球的金融危機(jī)、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，以及投資消費(fèi)預(yù)期、通貨膨脹預(yù)期、系統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行、國家貨幣政策制定與實(shí)施、金融監(jiān)管政策效果無不受到輿情傳播的影響。從諸多案例也可以發(fā)現(xiàn)，如果不能及時(shí)關(guān)注和應(yīng)對小的信用危機(jī)，有可能釀成金融危機(jī)事件，甚至可以通過監(jiān)測輿情把握預(yù)期管理的節(jié)奏
學(xué)術(shù)界對輿情的關(guān)注研究在2006年以后開始增多，主要隨著網(wǎng)絡(luò)、手機(jī)等新型輿論傳播媒體的廣泛使用而引起，在理論與實(shí)證研究領(lǐng)域都尚未成熟，尤其對于金融輿情的理論研究幾乎為空白，通過中國知網(wǎng)文獻(xiàn)檢索系統(tǒng)使用金融輿情主題詞進(jìn)行文獻(xiàn)檢索，目前只有12篇文獻(xiàn)，而且多為央行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和商業(yè)金融機(jī)構(gòu)近期的工作實(shí)踐總結(jié)，因此，對于金融輿情這一專業(yè)輿情領(lǐng)域進(jìn)行系統(tǒng)研究具有重要的理論與管理實(shí)踐意義。張世曉2011a；2011b；2012；2014）認(rèn)為金融輿情源自公眾對于特定金融事件或金融運(yùn)行形勢趨勢所發(fā)表的評論、觀點(diǎn)和意見，能夠通知一定的作用機(jī)理對實(shí)際的金融市場、金融機(jī)構(gòu)甚至宏觀金融運(yùn)行產(chǎn)生現(xiàn)實(shí)的影響，因此，出于維護(hù)金融市場、金融機(jī)構(gòu)和宏觀金融運(yùn)行秩序的目標(biāo)，需要金融管理機(jī)構(gòu)對金融輿情進(jìn)行監(jiān)測調(diào)查與管理；同時(shí)還研究了金融輿情的監(jiān)測管理機(jī)制；研究了金融輿情與金融機(jī)構(gòu)聲譽(yù)管理機(jī)制的關(guān)系；研究了金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)重視金融輿情并將其納入管理體系的理論依據(jù)與實(shí)施策略；提出了區(qū)域金融輿情監(jiān)測管理的有關(guān)理論與實(shí)踐管理策略。
我們所要研究的金融輿情指各類金融相關(guān)信息主體基于各自觀點(diǎn)，就某種主題，通過各種信息傳播渠道進(jìn)行信息，引起不同主體間信息互動的狀態(tài)；金融輿情的演化指在金融信息傳播中各類主體關(guān)注程度、傳播內(nèi)容、傳播觀點(diǎn)等的變化過程。金融輿情要素和金融輿情演化及金融輿情演化的階段、模式、模型是金融輿情研究的主要方面。金融輿情及其演化應(yīng)該具有輿情的一般規(guī)律，但是，由于金融活動對經(jīng)濟(jì)具有特殊影響力，金融活動對輿情信息傳播具有特殊的敏感性，因此，金融輿情及其演化必然具有其特殊性。
一、金融輿情的要素
金融輿情演化要素主要包括：金融輿情主體、金融輿情主題、金融輿情載體、金融輿情內(nèi)涵等方面。
（一）金融輿情的主體
金融輿情演化的主體即金融輿情信息的或傳播者，包括自然人和組織，其或傳播行為可能有明確的目的或者出于隨機(jī)的意愿。
1、金融輿情主體類型
金融輿情主體類型包括自然人和組織兩大類。金融輿情主體的組織類型又可以分為法人組織、非法人組織；法人組織包括機(jī)關(guān)法人、企業(yè)法人、事業(yè)單位法人等。
2、金融輿情主體目的
金融輿情傳播主體的輿情信息傳播目標(biāo)各異，可以分為有明確目的的目的性傳播與無明確目的的非目的性傳播。目的性傳播帶有較強(qiáng)的主觀傾向性，往往有失真實(shí)性；無目的傳播更有可能保持事實(shí)的真實(shí)性，但也會受到個(gè)人認(rèn)識特點(diǎn)的影響。
（二）金融輿情的主題
金融輿情的主題是定義特定金融輿情傳播的主要特征。金融輿情主題可以有多種多樣，可以按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行類型劃分，如果按照宏微觀影響的特征，可以分為事件主題和話題主題兩類。事件主題是以金融機(jī)構(gòu)、金融市場中發(fā)
生的特定事件為輿情傳播主題，表現(xiàn)得更加微觀；話題主題則是以影響宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的因素變化為輿情傳播主題，如通貨膨脹、物價(jià)水平、利率和匯率變化趨勢等。
（三）金融輿情的內(nèi)容
金融輿情傳播的具體內(nèi)容主要體現(xiàn)為觀點(diǎn)、事實(shí)、邏輯等方面，即有相應(yīng)的事實(shí)依據(jù)、通過特定的邏輯思路、得到相應(yīng)的觀點(diǎn)看法，所以在金融輿情的內(nèi)容中，事實(shí)是基礎(chǔ)、邏輯是框架、觀點(diǎn)是總結(jié)。
四）金融輿情的載體
隨著計(jì)算機(jī)、通訊、互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的發(fā)展，金融輿情的載體正呈現(xiàn)出多樣化的趨勢，除了傳統(tǒng)的街談巷議、口口相傳等非正式媒體以及報(bào)刊、廣播、電視等正式媒體外，出現(xiàn)了基于互聯(lián)網(wǎng)的論壇、博客、微博等新媒體、自媒體形式，使得金融輿情傳播速度、范圍得到大大提高。
二、金融輿情的發(fā)生
金融輿情的發(fā)生可以根據(jù)金融輿情主題類型的不同進(jìn)行類型劃分。金融輿情主題可以分為事件輿情和話題輿情，事件輿情發(fā)生于金融機(jī)構(gòu)、金融市場上具體事件的發(fā)生；話題輿情則往往發(fā)生于影響宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行因素的變化。
三、金融輿情的演化
我們認(rèn)為金融輿情是以特定“主題”形式形成和演化的，因此，我們的研究將以金融輿情“主題”為基礎(chǔ)。該部分研究將建立課題研究的“主題”概念基礎(chǔ)，對金融輿情定“主題”的形成進(jìn)行界定。金融輿情演化的過程同時(shí)包含著金融輿情主題演化、金融輿情密度演化、金融輿情速度演化、金融輿情長度演化、金融輿情力度演化、金融輿情廣度演化、金融輿情強(qiáng)度演化等不同特征和維度。
（一）金融輿情主題演化
金融輿情主題的演化即在金融輿情傳播過程中，主題從最初的形式演變?yōu)殡S后的其他主題形式，如從商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)事件演變?yōu)榻鹑跈C(jī)構(gòu)信任危機(jī)、從一般物價(jià)上漲演變?yōu)橥ㄘ浥蛎涱A(yù)期等等。
（二）金融輿情密度演化
金融輿情密度演化變現(xiàn)為量的特征，即一定時(shí)間段內(nèi)，在某一特定金融輿情主題下各類載體信息傳播量的大小變化，一般會呈現(xiàn)出倒U字形變化特征，即初期密度小，之后逐漸增大，最后又趨于減小。
（三）金融輿情速度演化
金融輿情演化速度基于各種因素的影響而各有不同，并且會在輿情演化的不同階段發(fā)生變化。有些呈現(xiàn)兩階段速度變化，如在初期迅速傳播，隨后初步放慢，或者初期緩慢傳播，后期加速；有些呈現(xiàn)三階段速度變化，如初期緩慢，中期加速，后期又放慢，或者初期迅速傳播，中期加速，后期再次放慢等等；有些可能呈現(xiàn)四階段甚至更多階段的速度演化。
四）金融輿情長度演化
金融輿情的傳播演化長度可以用時(shí)間來衡量，即特定主題金融輿情傳播演化的時(shí)間長度，有些輿情傳播的時(shí)間較短，可能以天甚至小時(shí)來衡量，很快因?yàn)槠溆绊懥?、有關(guān)方干預(yù)而衰減、消失；有些可能以周、月、季度，甚至年來衡量，持續(xù)較長時(shí)間才逐步消失；更有特殊輿情主題則是長期存在，只是內(nèi)容有所變化，如有關(guān)通貨膨脹預(yù)期的輿情便是一種常態(tài)化的金融輿情，在不同時(shí)期有著不同的內(nèi)容特征。
五）金融輿情力度演化
金融輿情力度演化表現(xiàn)為質(zhì)的特征，即關(guān)注和傳播特定主題金融輿情的媒體本身具有或高或低的關(guān)注度與影響力，參與金融輿情傳播的主體具有或高或低的關(guān)注度與影響力，這些特征的變化構(gòu)成了金融輿情力度演化的主要方面。
六）金融輿情廣度演化
金融輿情廣度演化指金融輿情傳播的區(qū)域、行業(yè)、人群范圍，常見大多為擴(kuò)展型傳播，即從最初的小范圍傳播擴(kuò)展為較大范圍的傳播。
關(guān)鍵詞：借貸管制；金融自由；貸款
中圖分類號：F830.51
文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
文章編號：1003-9031(2007)07-0018-04
一、對貸款集中風(fēng)險(xiǎn)的管制
(一)對貸款集中風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行限制的原因
貸款集中風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為以下幾種形式：過分集中于某個(gè)或某幾個(gè)客戶；過分集中于某一類型的客戶；過分集中于某一行業(yè)或部門；過分集中于某一地區(qū)；過分集中于某一貸款品種等。研究表明，貸款過分集中已經(jīng)成為世界銀行危機(jī)發(fā)生的經(jīng)常性原因。如1984年英國約翰遜•馬林銀行的倒閉，就是緣于它對單個(gè)借款者的放款數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公認(rèn)的限額。因此，各國或地區(qū)都普遍重視對銀行貸款集中的限制。
貸款集中程度管制一般指監(jiān)管當(dāng)局對銀行向單一貸款者發(fā)放的貸款做出的限制。銀行界常說：“不要將所有雞蛋放在一個(gè)籃子里”，即對集中貸款限制的實(shí)質(zhì)在于限制銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)過度集中，使貸款風(fēng)險(xiǎn)得以合理分散。另外，防止銀行在貸款中出現(xiàn)“歧視”、保證不同客戶在相同條件下獲得資金支持的機(jī)會均等，也是銀行貸款集中實(shí)行監(jiān)管的又一目的。各國或地區(qū)對貸款集中程度管制的方式通常是在法律上規(guī)定單一借款者的貸款占銀行資本的最高比例，超過這個(gè)數(shù)值，銀行就必須追加資本。從這點(diǎn)上看，貸款集中程度管制可視作資本充足性管制的延伸或發(fā)展。
各國對貸款集中風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的價(jià)值定位主要有兩大目標(biāo)，一是安全，一是公平。所謂安全，就是監(jiān)管要有利于分散風(fēng)險(xiǎn)，目的在于避免由于相關(guān)借款人或行業(yè)發(fā)生的危機(jī)，導(dǎo)致銀行出現(xiàn)信用危機(jī)甚至倒閉，從而威脅整個(gè)金融體系的安全。所謂公平就是尋求利益分散，創(chuàng)造合理的公平的利用信用資源的金融環(huán)境，限制銀行給予與其有特殊關(guān)系的客戶以特別優(yōu)惠的待遇或條件寬松的放款，以保證不同行業(yè)的不同企業(yè)具有平等的借款機(jī)會，創(chuàng)造公平的市場競爭環(huán)境。因此，即使在金融自由化的趨勢下，各國仍會對貸款的集中程度進(jìn)行管制。
(二)我國對貸款集中度管制的現(xiàn)狀與存在問題
我國對貸款集中程度的管制也非常重視。《商業(yè)銀行法》第39條規(guī)定：“對同一借款人的貸款余額與商業(yè)銀行資本余額的比例不得超過百分之十?！蓖瑫r(shí)，《商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理暫行監(jiān)控指標(biāo)》進(jìn)一步指出，對最大十家客戶發(fā)放的貸款總額與各項(xiàng)資本總額的比例不得超過50%?！渡虡I(yè)銀行與內(nèi)部人和股東關(guān)聯(lián)交易管理辦法》對銀行內(nèi)部人和關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)貸款集中做了特別規(guī)定?！渡虡I(yè)銀行集團(tuán)客戶授信業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》對銀行貸款集中的內(nèi)部控制作了詳細(xì)規(guī)定。最后，《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策協(xié)調(diào)配合控制信貸風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)問題的通知》，就產(chǎn)業(yè)政策與信貸政策的協(xié)調(diào)配合，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級、防范貸款行業(yè)集中風(fēng)險(xiǎn)作了原則性規(guī)定。
與其它國家和地區(qū)相比，我國《商業(yè)銀行法》規(guī)定的比例(10%)是較低的。因此也有學(xué)者提出這一比例規(guī)定過于嚴(yán)格。事實(shí)上，這并不意味著我國對銀行貸款集中程度的管制就更為嚴(yán)格。其中的原因在于我國法律上沒有明確界定單一借款者的含義，一般將單一借款者視作一個(gè)自然人或法人。而隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，控股公司、關(guān)聯(lián)企業(yè)大量出現(xiàn)，僅僅以單一個(gè)體判斷單一借款者已遠(yuǎn)不能滿足銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)在股權(quán)、業(yè)務(wù)或財(cái)務(wù)密切相關(guān)的借款者之間是不可分割和難以分散的。我國《商業(yè)銀行法》僅用“同一借款人”來代替集中貸款人，其范圍界定較為模糊。雖然《商業(yè)銀行集團(tuán)客戶授信業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指引》有了較詳細(xì)的規(guī)定，但該指引還算不上部門規(guī)章，其效力層次相當(dāng)?shù)?，也僅具有窗口指導(dǎo)的作用。此外，“貸款”的界定過于簡單。《商業(yè)銀行法》對貸款集中限制中的“貸款”沒有做出明確的界定。《貸款通則》僅將“貸款”的范圍限定為信用貸款、擔(dān)保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)。這種限定已不能適應(yīng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的需要。有些信貸業(yè)務(wù)與貸款并無本質(zhì)區(qū)別，不應(yīng)該排除在貸款集中管理的控制之外，比如透支業(yè)務(wù)、貿(mào)易融資等。另外，我國金融實(shí)踐并沒有將貸款與授信等同起來，而是將貸款作為授信的一個(gè)子項(xiàng)。《關(guān)聯(lián)交易管理辦法》將授信界定為：商業(yè)銀行向客戶直接提供資金支持，或者對客戶在有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動中可能產(chǎn)生的賠償、支付責(zé)任作出擔(dān)保，包括貸款、貸款承諾、承兌、貼現(xiàn)、證券回購、貿(mào)易融資、保理、信用證、保函、透支、拆借、擔(dān)保等表內(nèi)業(yè)務(wù)。該辦法將所有授信都納入內(nèi)部人與關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)貸款集中風(fēng)險(xiǎn)限制的范圍，這就造成了與《商業(yè)銀行法》、《貸款通則》一定程度上的矛盾。[1]
另一方面，同國際上的做法相比，我國的貸款集中程度管制沒有考慮例外情況，因而缺乏靈活性和合理性。事實(shí)上，對政府的貸款、有合格抵押品的貸款等，被公認(rèn)為安全性是很高的，在測量貸款集中風(fēng)險(xiǎn)時(shí)理應(yīng)予以適當(dāng)扣除。因此，我國實(shí)行貸款集中程度管制還需視不同貸款的不同風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)定一些管制的例外情況。
綜上所述，雖然我國在貸款集中程度上作了管制，同時(shí)在比例上顯現(xiàn)了較為嚴(yán)格的控制。但事實(shí)上，我國目前對該項(xiàng)目的管制存在很大的漏洞。若要順應(yīng)金融自由化而逐步提高控制比例，則首要問題是對概念的明確化，同時(shí)規(guī)定一些例外情況。
二、對貸款利率的管制
(一)金融業(yè)開放前我國對貸款利率的管制
在中國這樣的發(fā)展中國家，資金始終是高度稀缺的，而經(jīng)濟(jì)的發(fā)展又產(chǎn)生了企業(yè)和個(gè)人對于資金的龐大需求。由于金融管制的存在，銀行壟斷了資金的配置權(quán)力。在資金供給壟斷、而資金需求又遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供給的情況下，一般會導(dǎo)致資金價(jià)格上漲，即貸款利率上升，以增加資金供給。而長期以來，銀行的利率在很大程度上是由國家規(guī)制的，各商業(yè)銀行缺少利率的自主浮動權(quán)力。
雖然外幣貸款利率已經(jīng)于2000年9月實(shí)現(xiàn)市場化，但對商業(yè)銀行來說，在其資產(chǎn)中占絕對統(tǒng)治地位的人民幣資產(chǎn)長期以來仍是由國家統(tǒng)一定價(jià)的商品，人民幣利率一直受到人民銀行的嚴(yán)格管制，法定利率仍然被人民銀行作為最重要的貨幣政策工具之一。對于貸款利率，商業(yè)銀行可以在法定利率的基礎(chǔ)上實(shí)行有限度的浮動，人民銀行既規(guī)定了最高上浮幅度，又規(guī)定了最大下浮幅度。自1998年以來人民銀行已連續(xù)3次調(diào)高商業(yè)銀行對企業(yè)貸款利率的上浮幅度，各商業(yè)銀行對企業(yè)貸款利率最多可在法定貸款利率基礎(chǔ)上上浮70%，但是該調(diào)整幅度直到2004年年初才開始實(shí)行。[2]而在此之前，商業(yè)銀行對企業(yè)貸款利率上浮比例必須根據(jù)企業(yè)規(guī)模大小分別確定，其中對中小企業(yè)貸款利率最多可在法定貸款利率基礎(chǔ)上上浮30%，對大型企業(yè)貸款最高僅可上浮10%，但是對于貸款利率的下浮比例多年以來均未有突破，至今仍控制在10%的最大限度以內(nèi)。正是由于長期的利率管制導(dǎo)致了我國商業(yè)銀行普遍缺乏貸款定價(jià)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，貸款定價(jià)管理十分薄弱。[3]
(二)金融業(yè)開放后我國對利率管制的現(xiàn)狀
2004年10月29日，人民銀行宣布放開企業(yè)貸款利率的上限，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化，這是中國加入WTO以來的又一項(xiàng)重大的金融政策調(diào)整。
貸款利率上限的取消，賦予了商業(yè)銀行通過風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)貸款的自，有利于其對小企業(yè)開展貸款業(yè)務(wù)。從國際經(jīng)驗(yàn)看，凡是能較好地滿足小企業(yè)融資需求的國家，無不實(shí)現(xiàn)了貸款利率的自由化。在主要金融機(jī)構(gòu)的貸款利率取消之后，金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)不同行業(yè)、不同企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，例如是否屬于高風(fēng)險(xiǎn)的過熱行業(yè)、是否屬于過熱行業(yè)中效率相對較高的企業(yè)等等，實(shí)行差別化的利率，就起到了用市場化的手段進(jìn)行資源優(yōu)化配置的目的。
但在商業(yè)銀行開放貸款利率上限的同時(shí)，問題也會隨之而來，由于經(jīng)驗(yàn)不足、風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)積累的時(shí)間短、相關(guān)政策不配套等原因，實(shí)際運(yùn)作的情況并不理想。因此，即使在金融自由化的同時(shí)，仍不能放棄金融監(jiān)管，如從完善風(fēng)險(xiǎn)管理原則及激勵約束機(jī)制入手，借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，以便更好地開拓貸款業(yè)務(wù)。有學(xué)者在金融深化理論基礎(chǔ)上，結(jié)合信息不對稱條件下金融領(lǐng)域的“道德風(fēng)險(xiǎn)”、“逆向選擇”等問題，提出了金融約束論，主張?jiān)诤暧^經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、通貨膨脹率低等前提下，通過適當(dāng)?shù)目刂拼胧?，如通過對存貸款利率加以控制等措施，使風(fēng)險(xiǎn)能夠被控制在一定范圍，以提高金融體系的運(yùn)行效率。
由于利率是宏觀經(jīng)濟(jì)變量中最敏感、最重要的一個(gè)要素，不到條件成熟，不易完全放松對它的控制和管理。即使是西方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展到相對較高水平時(shí)，還仍然或多或少地保持著對利率的控制。另一方面，如果對利率實(shí)行低水平的嚴(yán)格管制，將會影響到貨幣政策作用的發(fā)揮、金融體制改革的進(jìn)程以及宏觀經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行。[4]因此，實(shí)施貸款利率靈活政策，即適度的放開與適度的管制相結(jié)合，是十分必要的。
三、對貸款程序的管制
(一)我國對貸款程序管制的相關(guān)規(guī)定
中國人民銀行于1996年8月1日頒布實(shí)施了《貸款通則》，對商業(yè)銀行的貸款程序和貸款管理責(zé)任作了較為全面、嚴(yán)格的規(guī)定，主要內(nèi)容有：(1)放貸前，要對每一個(gè)借款人的信用等級進(jìn)行評估。(2)對每一筆貸款要進(jìn)行貸前調(diào)查、貸中審查和貸后檢查。貸款實(shí)行審貸分離制，貸款調(diào)查評估人員負(fù)責(zé)貸款前的調(diào)查評估，承擔(dān)調(diào)查失誤和評估失準(zhǔn)的責(zé)任；貸款審查人員負(fù)責(zé)貸款風(fēng)險(xiǎn)的審查，承擔(dān)審查失誤的責(zé)任；貸款發(fā)放人員負(fù)責(zé)貸后的檢查和清收，承擔(dān)檢查失誤、清收不力的責(zé)任。(3)貸款管理實(shí)行行長負(fù)責(zé)制，各級行長在授權(quán)范圍內(nèi)對貸款的發(fā)放和收回負(fù)全部責(zé)任。(4)建立貸款分級審批制，貸款銀行根據(jù)業(yè)務(wù)量大小、管理水平和貸款風(fēng)險(xiǎn)確定各級分支機(jī)構(gòu)的審批權(quán)限，超過審批權(quán)限的貸款，應(yīng)當(dāng)報(bào)上級審批。(5)建立和健全貸款工作崗位責(zé)任制，各級貸款管理部門應(yīng)將貸款管理的每一個(gè)環(huán)節(jié)的管理責(zé)任落實(shí)到部門、崗位、個(gè)人。(6)建立離職審計(jì)制，貸款管理人員在調(diào)離原工作崗位時(shí)，應(yīng)當(dāng)對其在任職期間和權(quán)限內(nèi)所發(fā)放的貸款風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行審計(jì)。
中國人民銀行通過《貸款通則》作出的控制貸款風(fēng)險(xiǎn)的制度安排雖然從外觀上似乎很嚴(yán)格，而且在貸款實(shí)踐中，大多數(shù)商業(yè)銀行也都從形式上按照該《通則》規(guī)定的程序進(jìn)行操作，但并沒有達(dá)到預(yù)期的控制風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。原因之一是銀行放貸重形式審查，而輕考核內(nèi)容。
商業(yè)銀行發(fā)放貸款，實(shí)行審貸分離，分級審批制度，這是控制信貸風(fēng)險(xiǎn)的有效制約機(jī)制，但如何防止審貸分離帶來的低效率，以及防止形式上的分級審批，還需要細(xì)化。
(二)審貸權(quán)在貸款過程中起重要作用
在商業(yè)銀行對貸款進(jìn)行的管制的程序設(shè)計(jì)中，審貸權(quán)扮演了十分重要的角色。商業(yè)銀行往往根據(jù)各地區(qū)金融發(fā)展的實(shí)際情況上收或者下放審貸權(quán)。
例如，近年來由于各國有商業(yè)銀行在縣域的金融機(jī)構(gòu)規(guī)模逐步萎縮，信貸權(quán)限上收，限制貸款對象，把資金轉(zhuǎn)移上存，使縣域中小企業(yè)、民營經(jīng)濟(jì)等融資難度加大。在經(jīng)營資源有限的情況下，主要商業(yè)銀行紛紛退出經(jīng)營成本和風(fēng)險(xiǎn)較高而利潤較低的小企業(yè)信貸市場，以集中資源奪取效益較好的大企業(yè)。此外，基層網(wǎng)點(diǎn)貸款權(quán)限的上收進(jìn)一步限制小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的拓展。而且日漸嚴(yán)格的授信問責(zé)制在一定程度影響了銀行發(fā)放小企業(yè)貸款的積極性。
而到了2006年，商業(yè)銀行根據(jù)中小企業(yè)“貸款難”的現(xiàn)狀，逐漸擴(kuò)大對基層行的授權(quán)。如建行在風(fēng)險(xiǎn)管理體制健全的基礎(chǔ)上，逐漸擴(kuò)大對基層行的授權(quán)，下放中小企業(yè)貸款審批權(quán)，客戶經(jīng)理和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理(或?qū)徟?簽字就能操作。工行在2006年8月同意向重慶10個(gè)試點(diǎn)支行下放小企業(yè)貸款審批權(quán)，這是工行在數(shù)年前上收支行的信貸審批權(quán)后第一次向下放權(quán)。
(三)貸款程序監(jiān)管的利弊
事實(shí)上，諸如審貸權(quán)等一系列貸款監(jiān)管措施都是為了防范銀行在貸款過程中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行在放貸過程中會涉及到對借款人資質(zhì)和償債能力的調(diào)查，貸款的審批、借款合同的簽訂、借款的使用情況、借款人經(jīng)營狀況的跟蹤調(diào)查、貸款的回收等諸多環(huán)節(jié)。在實(shí)踐中，如果有一個(gè)環(huán)節(jié)出紕漏，就有可能使該筆貸款成為壞賬。
就我國而言，并不是因?yàn)榻鹑谧杂苫鸵潘缮踔寥∠绦蛏系囊幌盗邢拗?。而是?yīng)當(dāng)在掌握程序的同時(shí)，從形式層面過渡到實(shí)質(zhì)層面，如建立有效的貸款審批與發(fā)放的制約機(jī)制，加強(qiáng)對借款人信用風(fēng)險(xiǎn)的分析手段和度量方法，制定科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)利潤業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)等等。[5]
四、貸款管制與金融自由化的沖突與契合
金融自由化并不否認(rèn)金融監(jiān)管，而且還要加強(qiáng)金融監(jiān)管。怎樣做到既加強(qiáng)金融監(jiān)管又不至于使金融自由化改革的成果付諸東流，是一個(gè)令監(jiān)管當(dāng)局大傷腦筋的問題。20余年來，審慎的金融監(jiān)管思想不僅在理論上日趨成熟，而且已成功用于各國的金融監(jiān)管實(shí)踐。在金融自由化的環(huán)境下，監(jiān)管更顯必要。在不完備的監(jiān)管框架下，銀行經(jīng)理可能會由于利率管制的解除等條件發(fā)放過量的風(fēng)險(xiǎn)貸款。很多國家在銀行部門引入競爭機(jī)制和賦予銀行自的同時(shí)，卻沒有采取措施控制這些相反的激勵。這一點(diǎn)成為金融自由化后發(fā)生金融危機(jī)的主要原因之一。
金融監(jiān)管最基本的理論依據(jù)來自于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于市場失靈的論述。按照這一理論，市場機(jī)制并不是萬能的，在市場失靈的情況下，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮政府這一“看得見的手”的作用。而金融領(lǐng)域作為整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，不可避免地存在著市場失靈問題，外部力量的介入監(jiān)管就勢在必然。金融體系正的外部性，是金融機(jī)構(gòu)正常地發(fā)揮金融中介的職能，以便通過提高儲蓄和投資的數(shù)量規(guī)模及效率來服務(wù)于經(jīng)濟(jì)增長。反之，金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)倒閉及其連鎖性反應(yīng)將通過貨幣信用緊縮破壞經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)，這就是金融體系的負(fù)的外部性效應(yīng)。根據(jù)科斯定理的有關(guān)結(jié)論，外部性不可能通過市場機(jī)制的自由交換得以消除。因此，需要一種市場以外的力量介入來限制金融體系的負(fù)的外部性影響。[6]
金融市場中，金融自由表現(xiàn)為業(yè)務(wù)創(chuàng)新、規(guī)避監(jiān)管和追求利潤等行為，是金融市場發(fā)展的動力。經(jīng)驗(yàn)證明，要使金融自由化獲得成功，至少必須具備兩個(gè)前提條件：宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和適當(dāng)?shù)你y行監(jiān)管。
主張金融自由化并不是否定金融監(jiān)管，規(guī)范化與自由化并駕齊驅(qū)的金融改革才是穩(wěn)健的改革。在那些實(shí)行金融自由化的國家，對利率水平和結(jié)構(gòu)、匯率水平和波動、資本流入和流出、金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍、金融機(jī)構(gòu)信貸總量及投向仍有一定的限制。對于中國，在推進(jìn)金融自由化改革的同時(shí)，金融監(jiān)管改革的努力方向在于：金融監(jiān)管非行政化；金融監(jiān)管的功能化；金融監(jiān)管的綜合化。[7]
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Discussion of Loan Control and Finance Liberty
CUI Yan， HU Zhen-hua
(Law School， Nanjing University， Nanjing 210093； Zhejiang Administrative Office， Hangzhou 310006，China)
【關(guān)鍵詞】銀行業(yè)投資 國際生產(chǎn)折衷理論 競爭力 監(jiān)管
一、外資投資我國銀行業(yè)的現(xiàn)狀
1、我國銀行業(yè)吸收外資直接投資政策
中國加入WTO議定書中,銀行在金融服務(wù)業(yè)中的開放承諾最為徹底。在2001年加入世貿(mào)之初,我國銀行業(yè)就全面開放了外匯業(yè)務(wù),并承諾五年之內(nèi)逐步取消外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的地域限制和客戶對象限制,同時(shí)對外資銀行在我國經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大作出了承諾。
中國銀監(jiān)會分別于2002年和2004年兩次修訂了《中華人民共和國外資金融機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則》,并于2003年到2005年先后了《境外金融機(jī)構(gòu)投資入股中資金融機(jī)構(gòu)管理辦法》、《外資銀行并表監(jiān)管管理辦法》、《外資銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指引》和《關(guān)于進(jìn)一步開放銀行業(yè)相關(guān)事項(xiàng)的公告》。這些政策辦法的出臺一方面擴(kuò)大了銀行業(yè)的對外開放水平、提高了審批監(jiān)管效率,另一方面加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的力度和有效性,初步建立了外資銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管框架,從而起到維護(hù)我國金融安全的作用。
2006年11月,國務(wù)院公布的《中華人民共和國外資銀行管理?xiàng)l例》全面體現(xiàn)了履行入世承諾,對外資銀行實(shí)行國民待遇,取消非審慎性規(guī)定,完善了風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和審慎監(jiān)管內(nèi)容;明確了外資銀行設(shè)立機(jī)構(gòu)、開展業(yè)務(wù)的條件、申請程序和審批時(shí)限;進(jìn)一步完善了外資銀行在華經(jīng)營和監(jiān)管的環(huán)境,鼓勵外資銀行設(shè)立或者將現(xiàn)在的分行轉(zhuǎn)制為在中國當(dāng)?shù)刈缘姆ㄈ算y行,為外資銀行提供了更為廣闊的發(fā)展空間。
2、我國銀行業(yè)現(xiàn)狀
我國銀行業(yè)近年來實(shí)現(xiàn)了連年快速發(fā)展, 2003年12月末我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模是265944.7億元,截至2008年12月末,我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)2003年同期的2.35倍,為623912.9億元,較2007年同期增長了18.6%。其中國有商業(yè)銀行資產(chǎn)總額達(dá)318358.0億元,同比增長13.7%;股份制商業(yè)銀行資產(chǎn)總額為88130.6億元,同比增長21.6%;城市商業(yè)銀行資產(chǎn)總額為41319.7億元,同比增長23.7%;其他類金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額176104.7億元,同比增長25.8%。我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)增長情況如圖1所示,各類金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)構(gòu)成如圖2所示。
3、銀行業(yè)吸收外資直接投資狀況
外資銀行在我國實(shí)現(xiàn)了快速增長。截至2008年,646個(gè)國家和地區(qū)的196家銀行在華設(shè)立了241家代表處;有12個(gè)國家和地區(qū)的銀行在華設(shè)立了27家外商獨(dú)資銀行(下設(shè)分行135家)、2家合資銀行(下設(shè)分行5家,附屬機(jī)構(gòu)1家)、2家外商獨(dú)資財(cái)務(wù)公司;另有24個(gè)國家和地區(qū)的73家外國銀行在華設(shè)立了116家分行。同時(shí),外資銀行經(jīng)營的業(yè)務(wù)品種超過100種,獲準(zhǔn)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的外國銀行分行為55家、外資法人銀行為26家,其中有13家外資法人銀行可經(jīng)營全面人民幣業(yè)務(wù),有5家外資法人銀行獲準(zhǔn)發(fā)行人民幣銀行借記卡。截至2008年6月底,在華外資銀行本外幣資產(chǎn)總額13502.65億元,其中存款總額5388.4億元,貸款余額7616.35億元。
二、外資投資我國銀行業(yè)的動因
分析外資投資我國銀行業(yè)的動因可以從不同角度出發(fā),本文將運(yùn)用國際生產(chǎn)折衷理論進(jìn)行解釋分析。
1、國際生產(chǎn)折衷理論
國際生產(chǎn)折衷理論是由英國里丁大學(xué)的約翰?鄧寧教授于1977年提出的。該理論在以往各種國際直接投資理論研究的基礎(chǔ)上對國際直接投資的宏、微觀因素進(jìn)行了合理地整合和總結(jié),成為目前國際直接投資理論中較為全面的一個(gè)。
國際生產(chǎn)折衷理論認(rèn)為,企業(yè)具備了所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和投資區(qū)位優(yōu)勢這三大要素就可以進(jìn)行國際投資。企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢是指企業(yè)的技術(shù)、品牌、生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)、營銷技巧、人力資源的積累、規(guī)模和壟斷影響力等等。企業(yè)內(nèi)部化優(yōu)勢表現(xiàn)在節(jié)約相關(guān)交易費(fèi)用、強(qiáng)化流通渠道控制、保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)等方面。投資區(qū)位優(yōu)勢是指投資環(huán)境、政府優(yōu)惠政策、投入要素和市場的空間分布以及在生產(chǎn)營銷等方面具有的比較經(jīng)濟(jì)利益等。
2、基于國際生產(chǎn)折衷理論的外資投資我國銀行業(yè)動因
國際生產(chǎn)折衷理論是對以往相關(guān)理論的總結(jié)創(chuàng)新,對于研究銀行業(yè)的國際直接投資也具有重要意義。外資投資我國銀行業(yè)作為對外直接投資的一種方式,具有所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和投資區(qū)位優(yōu)勢這三種優(yōu)勢是其投資活動開展的重要動因。
(1)銀行業(yè)的所有權(quán)優(yōu)勢。外資銀行進(jìn)入我國市場投資,相對于中資銀行,其所有權(quán)競爭優(yōu)勢在于其擁有的先進(jìn)技術(shù)、巨大的品牌效應(yīng)和豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。
第一,技術(shù)優(yōu)勢方面。在目前銀行業(yè)傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)競爭激烈的形勢下,中間業(yè)務(wù)成為新的利潤增長點(diǎn)。外資銀行推行的中間業(yè)務(wù)種類多、范圍廣、服務(wù)好,同時(shí)在其對外投資的過程中,通過不斷滿足東道國客戶需求而實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新,強(qiáng)化其技術(shù)優(yōu)勢,增強(qiáng)競爭力。
第二,品牌優(yōu)勢方面。良好的品牌形象對銀行在市場中競爭力的提升具有巨大的推動作用。投資我國銀行業(yè)的外資銀行大多是國際知名的銀行企業(yè),具有很好的品牌美譽(yù)度,其品牌效應(yīng)有利于在我國銀行業(yè)的競爭中吸引消費(fèi)者,實(shí)現(xiàn)巨大經(jīng)濟(jì)效益。
第三,管理優(yōu)勢方面。進(jìn)入我國的外資銀行大都具有先進(jìn)的管理理念和豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。一流的管理創(chuàng)造一流的品質(zhì),贏得良好的經(jīng)濟(jì)效益。相對我國銀行,外資銀行擁有更高水平的管理能力,投資我國銀行業(yè)是其管理能力的體現(xiàn),也是其進(jìn)一步提高管理能力的重要途徑。
(2)銀行業(yè)的內(nèi)部化優(yōu)勢。銀行內(nèi)部化首先表現(xiàn)在,跨國投資進(jìn)行國際化經(jīng)營可以有效提高銀行整體效率并分散風(fēng)險(xiǎn)。和國內(nèi)金融市場相比,國際金融市場的不完全性更大,其內(nèi)部化收益大大高于國內(nèi)金融市場。因此,外資投資我國銀行業(yè)會實(shí)現(xiàn)內(nèi)部化優(yōu)勢,降低其綜合經(jīng)營成本,獲得更多利益。
此外,銀行內(nèi)部化還表現(xiàn)在,通過國際直接投資可以從投資多元化中分散風(fēng)險(xiǎn)并獲取穩(wěn)定的投資收益。例如對于規(guī)模大、網(wǎng)點(diǎn)覆蓋面廣的銀行,所有儲戶同時(shí)提款的可能性很低,因此風(fēng)險(xiǎn)較小,可以通過保持較低的準(zhǔn)備金率節(jié)約閑置貨幣。
(3)銀行業(yè)的區(qū)位優(yōu)勢。銀行業(yè)的區(qū)位優(yōu)勢主要包括投資環(huán)境優(yōu)勢、東道國政府政策的有利性、市場的空間分布及營銷方面的比較經(jīng)濟(jì)利益。
第一,從東道國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平來看,隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,GDP躋身世界第四,對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)僅次于美國,成為世界經(jīng)濟(jì)增長的第二大動力,吸引大多數(shù)跨國銀行投資我國。
第二,從東道國優(yōu)惠條件來看,我國根據(jù)加入WTO議定書,在加入世貿(mào)之初,就全面開放了銀行業(yè)外匯業(yè)務(wù)。之后又出臺了一系列外資投資我國銀行業(yè)的優(yōu)惠政策,這加速了外資投資我國銀行業(yè)的步伐。
第三,從市場的空間分布來看,跨國銀行投資我國銀行業(yè)與大客戶的區(qū)位選擇緊密相關(guān)。隨著我國經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展進(jìn)步,許多跨國公司紛紛到中國投資,2008年我國實(shí)際使用外資金額923.95億美元,同比增長23.58%。銀行以及與之有長期合作關(guān)系的跨國企業(yè)都希望能與對方發(fā)展長期的業(yè)務(wù)關(guān)系,所以在大客戶向中國擴(kuò)張的同時(shí),銀行也積極向中國投資。
三、外資投資我國銀行業(yè)的影響
1、外資投資我國銀行業(yè)的積極影響
外資投資我國銀行業(yè)的積極影響主要體現(xiàn)在三個(gè)方面:一是外資進(jìn)入我國銀行業(yè)有利于打破壟斷、強(qiáng)化行業(yè)競爭、加快金融改革、促進(jìn)國內(nèi)銀行效率和服務(wù)水平的提高、提升我國銀行業(yè)總體競爭力。二是外資銀行的進(jìn)入對我國外匯市場和證券市場的發(fā)展與健全起到了重要作用,有利于促進(jìn)我國金融市場的發(fā)展和金融機(jī)制的轉(zhuǎn)變。三是外資銀行的進(jìn)入有利于國內(nèi)完善銀行金融制度,加快了我國國內(nèi)銀行市場融入國際金融市場的步伐,有利于我國銀行開拓海外業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)國際化經(jīng)營。
2、外資投資我國銀行業(yè)的消極影響
(1)增加宏觀調(diào)控的難度。外資銀行進(jìn)入后,由于政府無法完全掌控我國的金融貨幣,一方面會加大對外商投資產(chǎn)業(yè)調(diào)控的難度,另一方面會使中央銀行準(zhǔn)確測定貨幣與信貸總量的難度加大,這將減弱中央銀行制定貨幣政策目標(biāo)的能力,從而導(dǎo)致貨幣政策效果弱化,增加宏觀調(diào)控難度。
(2)給國內(nèi)銀行帶來沖擊。進(jìn)入我國的外資銀行擁有雄厚的資金實(shí)力、先進(jìn)的金融技術(shù)和豐富的經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn),而我國銀行整體實(shí)力相對較弱,因此外資銀行的進(jìn)入會對國內(nèi)銀行帶來一定的沖擊。一方面,外資銀行通過優(yōu)厚的待遇和廣闊的發(fā)展空間吸引著大量優(yōu)秀人才;另一方面,外資銀行具有優(yōu)勢并大力發(fā)展的中間業(yè)務(wù)和個(gè)性化多品種服務(wù),這正是國內(nèi)銀行的薄弱環(huán)節(jié)。由此,外資銀行在同國內(nèi)銀行爭奪優(yōu)質(zhì)客戶的競爭中具有較大優(yōu)勢,使國內(nèi)銀行客戶質(zhì)量和市場份額下降,從而對國內(nèi)銀行競爭力的提升帶來較大沖擊。
(3)給我國金融安全帶來負(fù)面影響。隨著經(jīng)濟(jì)、金融全球化的發(fā)展和外資銀行的進(jìn)入,我國金融安全將面臨越來越多的外部影響。首先,外資銀行的進(jìn)入會將國外的金融風(fēng)險(xiǎn)帶入國內(nèi)金融市場,國際金融市場的波動和在我國的外資銀行及其母行的經(jīng)營問題會增加我國金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。另外,由于一些外資銀行是通過股權(quán)投資方式進(jìn)入的我國銀行業(yè),它們?yōu)榱双@得投資收益而進(jìn)入和撤離可能引起我國上市銀行股價(jià)波動。同時(shí),由于它們持有國有商業(yè)銀行較大股權(quán),使得它們在一定程度上擁有我國銀行業(yè)和金融市場的話語權(quán),從而影響我國金融體系的穩(wěn)定和安全。
四、安全有效利用外資發(fā)展國內(nèi)銀行業(yè)的對策
1、國內(nèi)銀行加速提高自身競爭力
我國建行、中行、工行等三大國有商業(yè)銀行已經(jīng)完成了股份制改制并成功上市,農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司也正式掛牌成立,國有商業(yè)銀行股份制改革基本完成,國內(nèi)銀行的競爭力得到大幅度提高。在我國全面開放銀行業(yè)務(wù)的背景下,我國銀行必須進(jìn)一步加快制度創(chuàng)新和管理創(chuàng)新,提高自身的經(jīng)營管理水平;進(jìn)一步加強(qiáng)金融產(chǎn)品的開發(fā)力度和運(yùn)作能力,大力發(fā)展投資理財(cái)、金融衍生產(chǎn)品等銀行中間業(yè)務(wù);進(jìn)一步提高信息、網(wǎng)絡(luò)等技術(shù)水平,為客戶提供個(gè)性化多品種服務(wù),提高服務(wù)水平,從而進(jìn)一步提升國際競爭力。
2、建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)
我國國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)剝離、注資,引進(jìn)戰(zhàn)略投資,上市等三步走的改革程序已基本完成,由此商業(yè)銀行作為銀行和上市公司必須分別受銀監(jiān)會和證監(jiān)會的雙重監(jiān)管;同時(shí),外資銀行的進(jìn)入又引入很多新產(chǎn)品和服務(wù),金融業(yè)出現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營的勢頭。因此,我國的金融監(jiān)管體系需要在目前銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會的基礎(chǔ)上建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu),從而降低監(jiān)管成本、提高監(jiān)管效率。
3、完善對外資銀行的監(jiān)管機(jī)制
2006年11月,國務(wù)院公布的《中華人民共和國外資銀行管理?xiàng)l例》完善了對外資銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和審慎監(jiān)管的內(nèi)容,但是還需要進(jìn)一步完善對外資銀行監(jiān)管的指標(biāo)體系,使監(jiān)管目標(biāo)定量化、內(nèi)容具體化、操作明晰化,從而強(qiáng)化監(jiān)管效果。同時(shí),要加強(qiáng)同外資銀行母國監(jiān)管當(dāng)局的國際合作,通過協(xié)同監(jiān)管,共同防范銀行風(fēng)險(xiǎn)和國際金融風(fēng)險(xiǎn)的傳遞。
總之,我國銀行業(yè)的未來發(fā)展不但需要中資銀行在管理、技術(shù)、產(chǎn)品服務(wù)上繼續(xù)努力提高競爭力,還需要政府決策部門和監(jiān)管機(jī)構(gòu)做好市場基礎(chǔ)制度服務(wù)和體系建設(shè),為中資銀行的發(fā)展壯大和有效利用外資提供保障。
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【關(guān)鍵詞】金融消費(fèi)者；弱勢地位；專業(yè)投資者
“金融消費(fèi)者”是購買金融商品和接受金融服務(wù)的統(tǒng)稱或泛稱。在我國，長期以來因?yàn)榻鹑诹⒎ǖ姆謽I(yè)規(guī)定使人們習(xí)慣性的依金融業(yè)不同的領(lǐng)域來對參與金融活動的個(gè)體冠之以不同的稱謂，如“客戶”、“存款人”、“貸款人”、“投資人”等，而不是統(tǒng)稱為“金融消費(fèi)者”。但是隨著金融創(chuàng)新和混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)可以提供越來越多的類型多樣的綜合類金融產(chǎn)品和服務(wù)，從而使參與金融活動的個(gè)人可以跨越各金融領(lǐng)域的劃分來進(jìn)行金融消費(fèi)，其存款人、保險(xiǎn)相對人或投資者的身份也因此不再涇渭分明，其身份也由投資者、客戶、投保人等而變成為統(tǒng)一的金融消費(fèi)者。
一、金融消費(fèi)者的內(nèi)涵
在我國金融消費(fèi)者僅是一個(gè)學(xué)術(shù)上的概念，在立法上并未出現(xiàn)金融消費(fèi)者這一稱謂，并且在理論和實(shí)踐中也沒有形成一個(gè)統(tǒng)一的認(rèn)識?！敖鹑谙M(fèi)者”從邏輯上來看應(yīng)該是消費(fèi)者概念在金融領(lǐng)域的延伸和專業(yè)化，所以要解讀和分析金融消費(fèi)者這一概念，就需要從“消費(fèi)者”的概念開始探討，通過分析消費(fèi)者這一法律概念的基本屬性、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的歷史背景和制度價(jià)值來探討金融消費(fèi)者概念的相關(guān)命題。
（一）金融消費(fèi)者具有“消費(fèi)者”的根本屬性即交易中的弱勢地位
通過考察消費(fèi)者問題產(chǎn)生的原因及消費(fèi)者保護(hù)的發(fā)展歷程，我們可以發(fā)現(xiàn)，正是因?yàn)榻?jīng)營者和消費(fèi)者雙方地位的實(shí)質(zhì)不平等以及力量對比的懸殊，各國和地區(qū)才紛紛確立了處于弱勢地位的消費(fèi)者法律上特殊的“消費(fèi)者”地位，并給予其特別的法律保護(hù)。而個(gè)人在參與金融消費(fèi)活動過程中所處的弱勢地位也正是確立其在法律上“金融消費(fèi)者”地位的根本原因。并且金融消費(fèi)者在金融消費(fèi)中所體現(xiàn)的弱勢性與傳統(tǒng)消費(fèi)相比顯得更加突出和特殊，更需要國家予以特殊的保護(hù)。
首先，無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，金融業(yè)都具有高度的壟斷性，并非是任何市場主體都能參與自由競爭的領(lǐng)域。并且各國的金融提供者，無論是商業(yè)銀行還是證券公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)都具有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和影響力?，F(xiàn)代社會對金融業(yè)的依賴度以及金融提供者和金融消費(fèi)者之間力量的巨大懸殊都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了傳統(tǒng)的消費(fèi)領(lǐng)域。金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力使其極有可能利用優(yōu)勢地位損害金融消費(fèi)者的權(quán)益，使金融消費(fèi)者成為只能聽?wèi){經(jīng)營者擺布和壓榨的弱者。
其次，在傳統(tǒng)消費(fèi)情境下，消費(fèi)者固然會因?yàn)樾畔⒌牟粚ΨQ而處于弱勢地位，但消費(fèi)者對于所購買的商品與服務(wù)基本是可以直觀的了解到的，其質(zhì)量問題除特別專業(yè)化之外，是可以看到和感受到的。因此，傳統(tǒng)消費(fèi)不存在消費(fèi)者對自己所購買的商品和服務(wù)無法判斷的問題。而金融消費(fèi)者所購買的金融商品和服務(wù)則更多的體現(xiàn)為信息的匯集與傳遞，尤其在權(quán)利證券化，證券無紙化的今天，大量的不對稱的信息的存在，使交易雙方的優(yōu)勢與劣勢地位分外明顯。因此，金融消費(fèi)和傳統(tǒng)消費(fèi)的一個(gè)非常重大差異就體現(xiàn)在金融消費(fèi)對專業(yè)信息極高的依賴度方面。
金融消費(fèi)對專業(yè)信息高度依賴及其所帶來的金融消費(fèi)者困境，歸納而言，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面[1]（P38）。其一，消費(fèi)標(biāo)的具有無形性。在傳統(tǒng)的商品交易中，消費(fèi)者對于所購買的商品和服務(wù)是可以感知的，并可以通過已有的知識與經(jīng)驗(yàn)予以認(rèn)知，信息的傳遞比較直觀和明確。然而金融商品具有無形性，金融消費(fèi)者往往會因?yàn)樽约核徺I的金融商品存在金融欺詐等行為而遭受巨額的財(cái)產(chǎn)損失。其二，消費(fèi)內(nèi)容的不易識別性。各種金融商品無論是證券、理財(cái)產(chǎn)品還是保險(xiǎn)產(chǎn)品，其共同的本質(zhì)是各種信息的組合。而且，這種信息是具有高度專業(yè)性和技術(shù)性的信息，即使這些信息都對消費(fèi)者予以顯示，金融消費(fèi)者也無力準(zhǔn)確的理解和辨識其所購買的金融商品的內(nèi)容。相較于普通的商品交易，金融活動中消費(fèi)者的辨識能力更低。其三，格式合同在金融消費(fèi)中的廣泛應(yīng)用。金融消費(fèi)中大量使用格式合同，這些格式合同不僅內(nèi)容龐雜深奧，而且許多條款具有很大的迷惑性，而金融機(jī)構(gòu)也往往利用其信息和經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢地位任意加大金融消費(fèi)者的義務(wù)而免除其責(zé)任，使得金融消費(fèi)者在遭受巨大損失時(shí)，難以追究其責(zé)任。其四，銷售方式的勸誘性。在金融活動中，許多金融商品都采用勸誘式的銷售策略，在此過程中，金融機(jī)構(gòu)出于自身商業(yè)利益的考慮，往往刻意回避某款金融商品所隱含的巨大風(fēng)險(xiǎn)，而夸大其所可能帶來的收益。其五，對價(jià)獲取的高風(fēng)險(xiǎn)性。與一般消費(fèi)不同，金融消費(fèi)是一種對風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的預(yù)測，往往具有非常大的風(fēng)險(xiǎn)性，在一些情況下不僅會血本無歸，可能還需要向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行賠償。如使一些巨富們一夜之間由富翁變?yōu)椤柏?fù)翁”的被戲稱為“I Kill You Later”的Accumulator衍生產(chǎn)品，正是金融商品高風(fēng)險(xiǎn)性的最好例證。上述諸種因素使得在傳統(tǒng)消費(fèi)中的信息不對稱問題在金融消費(fèi)中變得更為突出，市場交易的風(fēng)險(xiǎn)增加，處于信息弱勢一方的金融消費(fèi)者合法權(quán)益受到損害的風(fēng)險(xiǎn)也大大增加。
(二)金融消費(fèi)仍屬于生活消費(fèi)的范疇
根據(jù)消費(fèi)的動機(jī)和目的，我們可以將消費(fèi)區(qū)分為生產(chǎn)消費(fèi)和生活消費(fèi)兩類。通常人們所說的消費(fèi)者保護(hù)問題指的是生活消費(fèi)，即為延續(xù)和發(fā)展人類自身所必需的基本消費(fèi)，比如衣食住行等的消費(fèi)。
其實(shí)金融需求就像衣食住行一樣，是個(gè)人生活消費(fèi)需求的一部分。金融消費(fèi)應(yīng)當(dāng)是在人們收入達(dá)到一定的水平，具備了一定的經(jīng)濟(jì)條件下產(chǎn)生的?，F(xiàn)代化進(jìn)程的演進(jìn)帶來人們生活方式的改變，越來越多的金融商品和金融服務(wù)進(jìn)入了人們的日常生活。消費(fèi)者為滿足自己的金融消費(fèi)需求，廣泛地接受金融服務(wù)者所提供的各式金融服務(wù)，如購買股票、基金、外匯、債券、金融保險(xiǎn)等各種金融產(chǎn)品。隨著金融服務(wù)介入現(xiàn)代生活消費(fèi)的程度日益加深，金融消費(fèi)已經(jīng)成為消費(fèi)者生活消費(fèi)行為不可或缺的部分。
伴隨著社會經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，人們的消費(fèi)水平逐步升級，人們就狹義生活消費(fèi)的支出越來越少，而金融、旅游等新興領(lǐng)域逐步深入人們的日常生活，將“生活消費(fèi)”限定為狹義的衣食住行等方面將導(dǎo)致對生活消費(fèi)范圍的不當(dāng)縮小，也不利于現(xiàn)實(shí)問題的解決。堅(jiān)持“生活消費(fèi)”的開放性、發(fā)展性，從廣義上來理解“生活消費(fèi)”的內(nèi)涵，方能使消費(fèi)者保護(hù)的范圍隨社會發(fā)展而不斷拓展[2](P23)。
實(shí)際上，上世紀(jì)末、本世紀(jì)初，英國的《金融服務(wù)和市場法案》、美國的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》等，都提出了金融消費(fèi)者的保護(hù)問題。英國的《金融服務(wù)和市場法案》，更是首次采用了“金融消費(fèi)者”的概念，使金融消費(fèi)者作為法律概念得到確認(rèn)。而基于以上的分析，本文認(rèn)為金融消費(fèi)者概念的內(nèi)涵是指為滿足基本金融需要而購買金融產(chǎn)品或接受金融服務(wù)的自然人[3](P226)。
二、金融消費(fèi)者的外延
金融消費(fèi)者概念的外延即金融市場上哪些主體屬于金融消費(fèi)者，它涉及到金融消費(fèi)者制度保護(hù)的范圍。根據(jù)以上的定義，金融消費(fèi)者僅限于自然人，而不包括參與金融活動的機(jī)構(gòu)，其原因主要在于，消費(fèi)者保護(hù)制度建立的理論依據(jù)在于消費(fèi)者的弱勢地位，價(jià)值目標(biāo)在于實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)正義。
首先個(gè)人所參與的中低風(fēng)險(xiǎn)投資行為應(yīng)屬于金融消費(fèi)的范疇。因?yàn)樵诂F(xiàn)代社會伴隨金融市場的發(fā)展，資產(chǎn)證券化程度越來越高，即使是中低風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品，也是具有復(fù)雜專業(yè)知識背景的金融專家所設(shè)計(jì)的特殊商品，絕非普通百姓憑生活常識所能把握。個(gè)人投資者在進(jìn)行金融消費(fèi)時(shí)，不僅天然的信息劣勢使其對自己的投資安全性與收益性情況難以把握，而且貪婪、僥幸等人性弱點(diǎn)在金融投資領(lǐng)域也表現(xiàn)得往往更為突出[4](P56)。嚴(yán)重信息不對稱的存在和無法克服及其弱勢地位所導(dǎo)致的利益失衡符合消費(fèi)者特殊保護(hù)的基理。所以，相比于專業(yè)、實(shí)力強(qiáng)大且相對壟斷的金融機(jī)構(gòu)來說，個(gè)人投資者的弱勢地位是非常明顯的，確立個(gè)人中小投資者的金融消費(fèi)者地位實(shí)屬必要且合理。
其次，與金融消費(fèi)者的外延相關(guān)的一個(gè)更為復(fù)雜的問題是如何區(qū)分金融消費(fèi)者和專業(yè)投資者的界限，因?yàn)楦鲊睦碚摵蛯?shí)踐普遍認(rèn)為專業(yè)投資者不屬于金融消費(fèi)者[5]。
在證券業(yè)，專業(yè)投資者通常指具有專業(yè)知識、技能和投資經(jīng)驗(yàn)或者擁有高額財(cái)富，具備自我保護(hù)能力而無需證券法專門保護(hù)的投資者。我國大陸地區(qū)目前并沒有明確的專業(yè)投資者制度，而是正在構(gòu)建類似的證券市場合格投資者制度。而在香港，2002年3月13日獲得通過的《證券及期貨條例》使得香港的專業(yè)投資者制度在證券基本法的層面上得以確立[6](P117)。通過對香港地區(qū)專業(yè)投資者制度的考察，將有利于進(jìn)一步分析金融消費(fèi)者和專業(yè)投資者的界限問題。根據(jù)香港的法律，專業(yè)投資者區(qū)分為固定的專業(yè)投資者和訂明的專業(yè)投資者。前者主要是提供金融服務(wù)或者從事投資活動的市場專業(yè)機(jī)構(gòu)，根據(jù)法律的列舉而直接確定。后者通常是高資產(chǎn)凈值投資者，主要以資產(chǎn)凈值來做定性判斷，同時(shí)需要經(jīng)過金融中介的評估，履行一定程序后予以確定。固定專業(yè)投資者的專業(yè)投資者身份毋庸置疑，然而對于訂明的專業(yè)投資者尤其是其中的個(gè)人投資者，其專業(yè)投資者身份的認(rèn)定卻不無疑問。雷曼迷你債券和打折股票案的爆發(fā)，則進(jìn)一步對專業(yè)投資者制度中的一些規(guī)則提出了挑戰(zhàn)[7]。
在訂明的專業(yè)投資者制度中，香港《證券及期貨條例（專業(yè)投資者）規(guī)則》第3條將下列主體訂明為專業(yè)投資者：1、獲受托管理不少于4000萬港元或等值外幣的資產(chǎn)的信托法團(tuán)；2、擁有投資組合總值不少于800萬港元或等值外幣的個(gè)人；3、擁有不少于800萬港元或等值外幣的投資組合或擁有不少于4000萬港元或等值外幣的資產(chǎn)的法團(tuán)或合伙；4、唯一業(yè)務(wù)是持有投資及由個(gè)人專業(yè)投資者全資擁有的法團(tuán)。上述專業(yè)投資者通常是高資產(chǎn)凈值投資者，立法對他們主要采用了資產(chǎn)總值的評判標(biāo)準(zhǔn)。此外，立法要求金融中介在判斷主體是否具備自我保護(hù)能力而成為專業(yè)投資者時(shí)，除了要考慮資產(chǎn)總值的因素，還要考慮相關(guān)主體的專業(yè)知識、技能和投資經(jīng)驗(yàn)等因素來綜合判斷。但是在實(shí)踐中，對于資產(chǎn)總值的檢測規(guī)定于基本法，具有法律效力，而對于專業(yè)技能、投資經(jīng)驗(yàn)等的考量確規(guī)定于沒有法律效力的《操守準(zhǔn)側(cè)》，這就使得金融中介在實(shí)踐中常常以資產(chǎn)數(shù)量來取代知識和經(jīng)驗(yàn)，濫用評估權(quán)，禍害富有而“無知”的投資者[8](P126)。
而對于資產(chǎn)總值的判斷準(zhǔn)則，本文認(rèn)為其簡明易見，容易操作，具有一定的合理性，但是對于個(gè)人投資者來說，在經(jīng)常的情況下是高額財(cái)富并不能代表其對證券市場及其高風(fēng)險(xiǎn)投資具有良好的認(rèn)知和判斷或者擁有專業(yè)知識、技能和經(jīng)驗(yàn)資足以分析金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益并做出有根據(jù)的決策。他們的自我保護(hù)能力，往往比不上未必?fù)碛胸?cái)富，卻富有知識和經(jīng)驗(yàn)的老練的投資者。在判斷專業(yè)投資者方面，資產(chǎn)凈值與專業(yè)知識、技能和投資經(jīng)驗(yàn)相比，后者往往比前者更具有影響力和決定性。法律立足于專業(yè)投資者的自我保護(hù)能力，而酌減保護(hù)水平，我們在強(qiáng)調(diào)投資者資產(chǎn)能力之必要性時(shí)，其實(shí)更應(yīng)該強(qiáng)調(diào)的是他們進(jìn)行投資分析和決策的能力。
雷曼迷你債券和打折股票案等案件表明，在投資領(lǐng)域尤其是金融衍生品的投資領(lǐng)域，復(fù)雜的衍生產(chǎn)品就算是一般實(shí)體企業(yè)或機(jī)構(gòu)投資者也根本不知道這類產(chǎn)品應(yīng)如何估值，不知道如何計(jì)算與控制風(fēng)險(xiǎn)，更何況是絕大多數(shù)作為普通投資者的個(gè)人。而作為交易對手的投資銀行或商業(yè)銀行，則擁有大量專業(yè)人才，對于衍生品的數(shù)學(xué)模型有著多年的研究，充分掌握估值與風(fēng)險(xiǎn)對沖技術(shù)。有學(xué)者比較精辟地將其概括為，從定價(jià)的角度考慮，與國際銀行做復(fù)雜衍生品交易，就好像普通人與喬丹一對一進(jìn)行籃球比賽[9](P127)。同時(shí)，金融衍生品創(chuàng)新快，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，且多在場外進(jìn)行，非標(biāo)準(zhǔn)化且極不透明，遠(yuǎn)超現(xiàn)有監(jiān)管體制可容納的框架，對金融商品銷售者的規(guī)范性操作的要求沒有場內(nèi)交易那么嚴(yán)格，這就更增加了投資陷阱存在的可能性。
我國內(nèi)地的證券市場無論是制度建設(shè)還是市場的監(jiān)管和自律環(huán)境都還有許多不足之處，為了更好的保護(hù)市場主體的合法權(quán)益，促進(jìn)證券市場的良好發(fā)展，本文認(rèn)為在認(rèn)定個(gè)人為專業(yè)投資者時(shí)，不應(yīng)只是考慮其資產(chǎn)總值、投資組合等因素，還應(yīng)綜合其他因素予以判定。
三、金融消費(fèi)者特殊保護(hù)的合理性、必要性以及制度意義
在金融消費(fèi)中，金融相對人面對復(fù)雜的金融產(chǎn)品時(shí)的理解力以及風(fēng)險(xiǎn)判斷能力普遍非常低，對于金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的選擇呈現(xiàn)出一種盲目的趨勢，導(dǎo)致了金融相對人權(quán)益保護(hù)問題的突出。因此將金融領(lǐng)域內(nèi)的消費(fèi)者予以特殊保護(hù)是有著合理性和必要性的。
關(guān)鍵詞:公允價(jià)值;應(yīng)用;影響;利弊分析;完善;措施
引言:新會計(jì)準(zhǔn)則在上市公司實(shí)施以來,伴隨著股市和樓市價(jià)格的跌宕起伏,對公允價(jià)值的看法更是褒貶不一。筆者認(rèn)為,將公允價(jià)值引入我國會計(jì)準(zhǔn)則體系,既是實(shí)現(xiàn)國際趨同的客觀需要,也是我國知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代金融創(chuàng)新的必然選擇。只要不斷改進(jìn)和完善公允價(jià)值,在理性的市場環(huán)境下,公允價(jià)值的計(jì)量模式將使會計(jì)信息更相關(guān),更透明。
一、公允價(jià)值及其產(chǎn)生與發(fā)展
(一)公允價(jià)值的產(chǎn)生與發(fā)展
公允價(jià)值最早產(chǎn)生于20世紀(jì)80年代的美國。1980至1994年,美國大約1300家資產(chǎn)總額超過6210億元的金融機(jī)構(gòu)倒閉,這些機(jī)構(gòu)主要由于遭受巨大的利率風(fēng)險(xiǎn)而倒閉的。當(dāng)時(shí)按歷史成本計(jì)量,這些機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)表仍體現(xiàn)出較強(qiáng)的資本實(shí)力和支付能力。若按公允價(jià)值對貸款和存款計(jì)量,這些機(jī)構(gòu)已資不抵債1180億美元。這次金融危機(jī)最深刻的教訓(xùn)之一是:歷史成本計(jì)量模式粉飾太平,掩蓋了金融機(jī)構(gòu)面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),延誤了監(jiān)管部門的拯救時(shí)機(jī),付出了巨額的社會成本。正是這次金融危機(jī),促使美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會(FASB)越來越熱衷于推行公允價(jià)值計(jì)量模式。1990年9月,美國證券交易委員會(SEC)主席首次提出了應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值作為金融工具的計(jì)量屬性。在此之后,有關(guān)公允價(jià)值的概念與應(yīng)用逐步發(fā)展并日趨成熟。
我國有關(guān)公允價(jià)值的規(guī)范提出最早體現(xiàn)在1986年頒布的《債務(wù)重組》及隨后的《非貨幣易》等準(zhǔn)則中。2006年2月新頒布的《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》中借鑒國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則(IFRS),適度引入了公允價(jià)值的計(jì)量屬性。由于公允價(jià)值能夠充分體現(xiàn)會計(jì)信息相關(guān)性的要求,更好地為投資者、債權(quán)人及其他會計(jì)信息使用者決策服務(wù),我國對公允價(jià)值的應(yīng)用將會日趨廣泛。
(二)公允價(jià)值的定義
國際會計(jì)準(zhǔn)則委員會(IASC)對于公允價(jià)值的定義為:“熟悉情況和自愿的雙方在一項(xiàng)公平交易中,能夠?qū)⒁豁?xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行交換或?qū)⒘硪豁?xiàng)負(fù)債進(jìn)行結(jié)算的金額”。美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會(FASC)關(guān)于公允價(jià)值的定義為:“在有序的市場中,交易雙方進(jìn)行資產(chǎn)交換和債務(wù)清償?shù)慕痤~”。
我國《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》中對公允價(jià)值的定義為:“在公平交易中,熟悉情況的交易雙方,自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~”。我國對公允價(jià)值的定義與IASC、FASC對公允價(jià)值的定義基本上是一致的,即所謂公允價(jià)值,是充分了解情況的雙方自愿交換一項(xiàng)資產(chǎn)或清償一項(xiàng)負(fù)債的金額。也就是雙方都同意的交易價(jià)格。
二、公允價(jià)值在新會計(jì)準(zhǔn)則中的應(yīng)用及其影響
(一)公允價(jià)值在新會計(jì)準(zhǔn)則中的應(yīng)用
目前,在我國已的38個(gè)具體準(zhǔn)則中,涉及公允價(jià)值計(jì)量的共有17項(xiàng),分別是:《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第2號-長期股權(quán)投資》《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第3號-投資性房地產(chǎn)》、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第5號-生物資產(chǎn)》、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第7號-非貨幣性資產(chǎn)交換》、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第8號-資產(chǎn)減值》、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第10號-企業(yè)年金基金》、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第11號-股份支付》、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第12號-債務(wù)重組》、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第14號-收入》、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第16號-政府補(bǔ)助》、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第20號-企業(yè)合并》、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第21號-租賃》、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第22號-金融工具確認(rèn)和計(jì)量》、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第23號-金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第24號-套期保值》、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第27號-石油天然氣開采》、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第37號-金融工具列報(bào)》。范圍涉及一般工商業(yè)及農(nóng)業(yè)、金融業(yè)等特殊行業(yè)。盡管新會計(jì)準(zhǔn)則中公允價(jià)值計(jì)量的運(yùn)用范圍已經(jīng)較為廣泛,但這種運(yùn)用又是有條件的、謹(jǐn)慎的。與國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則相比,它在諸多方面做了謹(jǐn)慎的改進(jìn),在引用上也只是趨同而不是照搬。
(二)公允價(jià)值計(jì)量模式對會計(jì)核算的影響
1、投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值計(jì)量及其影響?！镀髽I(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第3號――投資性房地產(chǎn)》為企業(yè)的投資性房地產(chǎn)提供了成本模式與公允價(jià)值模式兩種可選擇的計(jì)量模式。在有確鑿證據(jù)表明其公允價(jià)值能夠持續(xù)可靠取得的,企業(yè)可以采用公允價(jià)值計(jì)量模式。采用公允價(jià)值計(jì)量的投資性房地產(chǎn)的折舊、減值或土地使用權(quán)攤銷價(jià)值直接反映在公允價(jià)值變動中,并通過“公允價(jià)值變動損益”對企業(yè)利潤產(chǎn)生影響,而不再單獨(dú)計(jì)提。受此影響,在目前房地產(chǎn)價(jià)格處于持續(xù)上漲的背景下,擁有用于出租的建筑物或持有待升值的土地使用權(quán)的商業(yè)、房地產(chǎn)類企業(yè),會受到利好的影響。但是,房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)所擁有的待出售房屋建筑物,是作為企業(yè)的存貨核算的,其計(jì)價(jià)基礎(chǔ)仍采用成本模式,并不受公允價(jià)值升值的影響。
2、金融工具的公允價(jià)值計(jì)量及其影響。根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第22號――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》規(guī)定,以公允價(jià)值計(jì)量的金融工具主要包括交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)和金融負(fù)債。對于交易性金融資產(chǎn),公允價(jià)值在各個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日的變動計(jì)入當(dāng)期損益,則在出售金融資產(chǎn)時(shí)確認(rèn)的損益對當(dāng)期的影響將明顯小于按歷史成本計(jì)量的影響。換言之,以公允價(jià)值為計(jì)量屬性且將其變動計(jì)入當(dāng)期損益,通過多次而不是一次性反映收益,是緩和而不是加劇了經(jīng)營業(yè)績的波動。對于可供出售的金融資產(chǎn),由于在出售前公允價(jià)值的變動不計(jì)入當(dāng)期損益而計(jì)入“資本公積”,在出售時(shí)才一次性確認(rèn)損益,其對業(yè)績波動的影響與歷史成本完全一致。筆者認(rèn)為,只要業(yè)績波動是真實(shí)的,采用公允價(jià)值將價(jià)值變動的影響通過會計(jì)報(bào)表傳遞給投資者,是應(yīng)當(dāng)加以提倡的。業(yè)績的真實(shí)波動優(yōu)于人為操縱。
3、其他業(yè)務(wù)的公允價(jià)值計(jì)量及其影響。在新會計(jì)準(zhǔn)則體系中,對企業(yè)影響較大的事項(xiàng)除前文分析過的兩項(xiàng)外,還有非貨幣性資產(chǎn)交換、債務(wù)重組和非共同控制下的企業(yè)合并等交易或事項(xiàng)。新會計(jì)準(zhǔn)則之所以對這些交易或事項(xiàng)采用公允價(jià)值計(jì)量模式,主要是出于實(shí)質(zhì)重于形式的原則。這些交易事項(xiàng)中對公允價(jià)值計(jì)量模式的采用,克服了因采用成本計(jì)價(jià)模式而對企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的低估的缺陷,從而可以更真實(shí)地反映企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值及經(jīng)營業(yè)績。
三、公允價(jià)值計(jì)量模式的利弊分析
公允價(jià)值計(jì)量模式從產(chǎn)生至今,就爭議不斷。而筆者認(rèn)為:
(一)采用公允價(jià)值計(jì)量模式的現(xiàn)實(shí)意義
1、引入公允價(jià)值,更多地反映了市場對企業(yè)資產(chǎn)或整體價(jià)值的評價(jià),能真實(shí)地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等相關(guān)信息,從而在很大程度上提高了財(cái)務(wù)信息的相關(guān)性。美國在20世紀(jì)80年生的金融危機(jī)清楚地說明了這點(diǎn)。從此意義上說,引入公允價(jià)值,能及時(shí)準(zhǔn)確地度量企業(yè)價(jià)值的變動及其影響,將迫使上市公司管理層和監(jiān)管部門增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和防范意識,促進(jìn)套期保值、貨幣互換等金融創(chuàng)新活動,從而降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
2、公允價(jià)值計(jì)量模式可以與“資產(chǎn)負(fù)債表觀”的會計(jì)理念較好地吻合。公允價(jià)值的最大特征就是來自于公平市場的確認(rèn)。公允價(jià)值將會計(jì)反映從靜止的觀點(diǎn)轉(zhuǎn)向了運(yùn)動的觀點(diǎn),更加注重未來、現(xiàn)金流和價(jià)值,從而更有助于投資者、債權(quán)人和其他會計(jì)信息使用者對企業(yè)的投資和融資決策進(jìn)行評價(jià),作出正確的決策;有助于會計(jì)信息使用者對未來作出合理的預(yù)測,并有利于驗(yàn)證其以前所作預(yù)測的合理性,從而保護(hù)會計(jì)信息使用者的合法利益,維護(hù)公平、公正和社會穩(wěn)定和諧,保護(hù)投資者尤其是中小投資者的利益。在“資產(chǎn)負(fù)債表觀”的理念下,會計(jì)重心在于資產(chǎn)和負(fù)債的確認(rèn)與計(jì)量,收入和費(fèi)用的確認(rèn)與計(jì)量處于從屬地位。收入和費(fèi)用是否確認(rèn),按多少金額確認(rèn),取決于與之相關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債是否符合報(bào)表要素定義,能否可靠計(jì)量,這就使會計(jì)計(jì)量的屬性從側(cè)重歷史成本轉(zhuǎn)向倚重公允價(jià)值,而且進(jìn)一步弱化凈利潤與現(xiàn)金流之間的關(guān)系。
3、公允價(jià)值最真實(shí)地反映了交易的實(shí)質(zhì),反映了市場對直接或間接地隱含在金融工具中的未來現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值的估計(jì),有利于金融工具等的核算與創(chuàng)新。
4、公允價(jià)值運(yùn)用是我國金融市場未來發(fā)展的需要,也是我國會計(jì)準(zhǔn)則國際趨同的必然要求。公允價(jià)值審慎引入符合我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要,符合國際會計(jì)準(zhǔn)則公允價(jià)值計(jì)量發(fā)展的總體趨勢,能夠使企業(yè)的會計(jì)核算的計(jì)量屬性不斷趨于統(tǒng)一。
(二)采用公允價(jià)值計(jì)量模式的缺點(diǎn)
1、按照國內(nèi)外關(guān)于公允價(jià)值的定義,投機(jī)、炒作等非理所蘊(yùn)含的不合理定價(jià),只要不是強(qiáng)迫交易的結(jié)果,也包含在公允價(jià)值之中。這就使得少數(shù)企業(yè)有利用公允價(jià)值進(jìn)行利潤操縱的機(jī)會,而這反過來損害了公允價(jià)值信息的相關(guān)性和可比性。
2、目前,我國對公允價(jià)值計(jì)量模式還未形成一套比較規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)的方法體系,還沒有一套專門的有關(guān)公允價(jià)值的理論框架或指南為實(shí)施公允價(jià)值計(jì)量提供科學(xué)依據(jù)。這將會在理性和制約缺失的市場環(huán)境下,使少數(shù)企業(yè)將公允價(jià)值估計(jì)等同于隨意估計(jì),為操縱利潤大開方便之門,從而嚴(yán)重阻礙著公允價(jià)值計(jì)量的推廣運(yùn)用。
四、完善公允價(jià)值計(jì)量模式的措施
公允價(jià)值計(jì)量并非十全十美,但其存在的缺陷不能也不應(yīng)成為回歸歷史成本的理由。公允價(jià)值計(jì)量是提高會計(jì)信息質(zhì)量的重要途徑,它代表了會計(jì)計(jì)量體系變革的總體趨勢。國際會計(jì)準(zhǔn)則理事會(IASB)已經(jīng)將如何完善公允價(jià)值計(jì)量納入其工作日程,而我國也只有不斷改進(jìn)和完善公允價(jià)值才是理性的選擇。筆者認(rèn)為應(yīng)采取以下措施完善公允價(jià)值計(jì)量模式。
(一)應(yīng)同時(shí)從概念框架和具體準(zhǔn)則入手,借鑒國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則和美國第157號準(zhǔn)則的經(jīng)驗(yàn),制定一個(gè)內(nèi)在邏輯更嚴(yán)密、操作指引更明確、驗(yàn)證手段更簡便的公允價(jià)值會計(jì)準(zhǔn)則。為公允價(jià)值的操作和實(shí)施提供科學(xué)的理論依據(jù)和實(shí)踐方法。
(二)加強(qiáng)相關(guān)法律對公允價(jià)值的規(guī)范。即加強(qiáng)法律和制度建設(shè),從制度和程序上做到防止人為利用公允價(jià)值操縱利潤等舞弊行為的發(fā)生。會計(jì)準(zhǔn)則的進(jìn)一步規(guī)范和完善,將使得無客觀依據(jù)的價(jià)值信息無法進(jìn)入到會計(jì)信息系統(tǒng),為防止舞弊事件的發(fā)生提供法律保障。
(三)建立完善的金融發(fā)展、金融創(chuàng)新、金融監(jiān)管制度,為公允價(jià)值的實(shí)施創(chuàng)建一個(gè)良好的市場環(huán)境。2008年從美國開始蔓延全世界的金融危機(jī),其深層原因就是美國金融秩序與金融發(fā)展、金融創(chuàng)新長期失衡、金融監(jiān)管缺位所導(dǎo)致的。我國2007年出現(xiàn)的股市的瘋狂同樣是因?yàn)槔硇允袌霏h(huán)境和金融監(jiān)管的缺失。金融的發(fā)展和創(chuàng)新應(yīng)該是有節(jié)制的,而金融監(jiān)管也必須要有一套完善的體系和方法。這樣才有利于公允價(jià)值計(jì)量模式的推廣。
(四)提高會計(jì)人員的素質(zhì)。公允價(jià)值計(jì)量無疑對會計(jì)人員提出了更高的要求,會計(jì)人員不僅要了解并熟悉企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)、市場狀況、管理層意圖、甚至所處行業(yè)整體經(jīng)營狀況和市場狀況等因素,而且要更多地了解并把握企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn),要擁有豐富的職業(yè)判斷經(jīng)驗(yàn)和相關(guān)的知識背景,因此,要加強(qiáng)會計(jì)人員的操作技能的培訓(xùn),提高實(shí)際技術(shù)操作水平及職業(yè)判斷能力,增強(qiáng)職業(yè)道德意識,為公允價(jià)值全面應(yīng)用提供保障。同時(shí),加強(qiáng)計(jì)量理論研究,引入先進(jìn)電子計(jì)算機(jī)技術(shù),有利于公允價(jià)值在操作層面上的推廣。
綜上所述,公允價(jià)值的應(yīng)用既是我國會計(jì)發(fā)展的一個(gè)巨大進(jìn)步,也是我國會計(jì)準(zhǔn)則體系實(shí)現(xiàn)國際趨同的必然選擇。我國目前只有對公允價(jià)值計(jì)量模式不斷地修訂和完善,加強(qiáng)相關(guān)的法律和制度建設(shè),提高會計(jì)人員的整體素質(zhì),才能充分發(fā)揮公允價(jià)值的優(yōu)勢,使公允價(jià)值計(jì)量在我國逐步獲得全面的運(yùn)用并走向成熟。
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