時(shí)間：2023-07-30 10:18:06
導(dǎo)語(yǔ)：在金融企業(yè)概念的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)、金融業(yè)、電子商務(wù)業(yè)深度滲透與融合所產(chǎn)生的一種全新的金融業(yè)態(tài)、金融模式。近年來(lái)，隨著第三方支付、P2P網(wǎng)貸、眾籌融資、新型電子貨幣的風(fēng)生水起，互聯(lián)網(wǎng)金融漸成熱門話題。2013年6月以來(lái)，隨著余額寶的大紅大紫、余額寶模式的頻繁復(fù)制及“類余額寶”互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品即“寶寶軍團(tuán)”的風(fēng)起云涌，互聯(lián)網(wǎng)金融迅即成為了金融市場(chǎng)的新寵。在全面深化改革背景下，加快金融改革創(chuàng)新步伐的呼聲日益高漲，此時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融持續(xù)發(fā)酵，有著深刻的變革意蘊(yùn)，人們圍繞互聯(lián)網(wǎng)金融的討論更是絡(luò)繹不絕、鋪天蓋地。通過(guò)對(duì)各種觀點(diǎn)的梳理，不難發(fā)現(xiàn)，人們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的形形的討論并非建立在統(tǒng)一的基礎(chǔ)定義之上，即并非站在同一個(gè)維度、“頻段”上，定義模糊、概念亂象始終存在，各種界定與解釋令人眼花繚亂?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與金融互聯(lián)網(wǎng)之辯，就是其中一典型。
一、互聯(lián)網(wǎng)金融與金融互聯(lián)網(wǎng)之辯的由來(lái)
一般認(rèn)為，謝平教授是互聯(lián)網(wǎng)金融概念的最早提出者、界定者。他認(rèn)為“在這種金融模式下，支付便捷，市場(chǎng)信息不對(duì)稱程度非常低；資金供需雙方直接交易，銀行、券商和交易所等金融中介都不起作用；可以達(dá)到與現(xiàn)在直接和間接融資一樣的自愿配置效率，并在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，大幅減少交易成本?！盵1] 謝平教授的研究無(wú)疑具有開(kāi)創(chuàng)性意義。但也有人認(rèn)為，謝平教授給出的定義過(guò)于理想化、烏托邦化，盡管近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展態(tài)勢(shì)有聲有色，嚴(yán)格意義上的符合謝平教授詮釋的互聯(lián)網(wǎng)金融模式卻并不存在。如此一來(lái)，概念的重新界定乃至爭(zhēng)論，在所難免。
有一類觀點(diǎn)習(xí)慣于把所有涉及到金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化經(jīng)營(yíng)模式，都納入互聯(lián)網(wǎng)金融范疇；另一類觀點(diǎn)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融與金融互聯(lián)網(wǎng)作了嚴(yán)格區(qū)分，即互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)介入金融領(lǐng)域才是互聯(lián)網(wǎng)金融，而金融企業(yè)使用互聯(lián)網(wǎng)手段被界定為金融互聯(lián)網(wǎng)。2013年6月馬云提出：“未來(lái)的金融有兩大機(jī)會(huì)，一個(gè)是金融互聯(lián)網(wǎng)，金融行業(yè)走向互聯(lián)網(wǎng)；第二個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)金融，純粹的外行領(lǐng)導(dǎo)，其實(shí)很多行業(yè)的創(chuàng)新都是外行進(jìn)來(lái)才引發(fā)的。金融行業(yè)也需要攪局者，更需要那些外行的人進(jìn)來(lái)進(jìn)行變革?！盵2] 在馬云的理解中，金融行業(yè)擁抱互聯(lián)網(wǎng)不算互聯(lián)網(wǎng)金融，只是金融互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)擁抱金融才算互聯(lián)網(wǎng)金融，馬云的觀點(diǎn)廣受推崇。由此，互聯(lián)網(wǎng)金融和金融互聯(lián)網(wǎng)兩個(gè)詞看似接近，意蘊(yùn)卻大相徑庭，前者突出互聯(lián)網(wǎng)公司，后者突出的是金融機(jī)構(gòu)；傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)期望的是金融互聯(lián)網(wǎng)，由自己主導(dǎo)金融和互聯(lián)網(wǎng)的融合，而互聯(lián)網(wǎng)公司期望的則是互聯(lián)網(wǎng)金融。然而，這種純粹從主體出發(fā)作出的概念劃分，有意無(wú)意間把金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)立了起來(lái)，排斥了兩者融合的可能，引發(fā)了一系列“口水戰(zhàn)”，具有明顯的狹隘性。
我們注意到，監(jiān)管層的態(tài)度似乎并不主張互聯(lián)網(wǎng)金融與金融互聯(lián)網(wǎng)的截然對(duì)立?！吨袊?guó)人民銀行年報(bào)（2013）》“互聯(lián)網(wǎng)金融專欄”指出：“金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)也在不斷發(fā)展，以中國(guó)建設(shè)銀行‘善融商務(wù)’、交通銀行‘交博匯’等為代表的平臺(tái)日漸成熟。第一家網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)公司‘眾安在線’于2月經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)籌辦，并于9月29日由中國(guó)保監(jiān)會(huì)正式批復(fù)開(kāi)業(yè)?！盵3]央行在其年報(bào)中，旗幟鮮明地把金融機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)化與第三方支付、P2P網(wǎng)貸、眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)并行羅列，視為互聯(lián)網(wǎng)金融的子范疇。內(nèi)中暗含的邏輯是，一切依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)或借鑒互聯(lián)網(wǎng)模式所開(kāi)展的消除行業(yè)痛點(diǎn)、優(yōu)化成本、提高效率的行為模式，都應(yīng)被納入互聯(lián)網(wǎng)金融之范疇。竊以為，這種以充實(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)涵來(lái)超越概念之爭(zhēng)的做法，更貼近互聯(lián)網(wǎng)金融種類多樣、形態(tài)各異、蓬勃發(fā)展的事實(shí)，也更經(jīng)得起推敲。
二、互聯(lián)網(wǎng)金融與金融互聯(lián)網(wǎng)之辯的背后考量
1.刻意與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)劃清界限。金融是一種門檻極高的商業(yè)形態(tài)。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)金融業(yè)都是一個(gè)相對(duì)封閉的圈子，金融機(jī)構(gòu)處于牌照管理、分業(yè)嚴(yán)格監(jiān)管、利率管制的狀態(tài)，準(zhǔn)入門檻極高，局外人很難進(jìn)入，拿不到相應(yīng)牌照就成立不了相應(yīng)的機(jī)構(gòu)，也就做不了相關(guān)的金融業(yè)務(wù)。如今一些互聯(lián)網(wǎng)公司扛起互聯(lián)網(wǎng)金融大旗，在沒(méi)有獲得相關(guān)經(jīng)營(yíng)牌照的情況下，以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)包裝事實(shí)上的金融行為。此時(shí)掀起一場(chǎng)概念之辯，不失為一種策略選擇。（1）在一定程度上把金融和非金融的界限給模糊了，便于打政策上的擦邊球；（2）有利于示好監(jiān)管當(dāng)局并贏得輿論支持，盡可能減少來(lái)自各方的違規(guī)爭(zhēng)議，回避諸多“成長(zhǎng)的煩惱”。果不其然，監(jiān)管當(dāng)局也樂(lè)見(jiàn)其成，并給予了足夠的寬容。有些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)還趁機(jī)演變成了“披著互聯(lián)網(wǎng)金融外衣的金融機(jī)構(gòu)”，從事著跟傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)一致的金融運(yùn)作，并想方設(shè)法把規(guī)模做大，以圖最終形成“生米煮成熟飯”、大而不能倒、大而不能管的局面。
2.謀求監(jiān)管套利。銀行業(yè)普遍抱怨，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不用牌照，沒(méi)有注冊(cè)資本的限制，沒(méi)有這樣那樣的監(jiān)管成本。此抱怨不無(wú)道理，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事金融業(yè)務(wù)，法律地位不明確，業(yè)務(wù)邊界模糊，是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。只是由于銀行業(yè)長(zhǎng)期享受著制度性優(yōu)越，加之低成本吸儲(chǔ)的“制度性合謀”、久居神壇的傲慢、無(wú)暇顧及長(zhǎng)尾市場(chǎng)等詬病，銀行業(yè)的抱怨淹沒(méi)在民眾的指責(zé)、唾罵中。不可否認(rèn)，有些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的優(yōu)勢(shì)并不在于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，更不在于互聯(lián)網(wǎng)給金融帶來(lái)了更好的風(fēng)控能力，實(shí)質(zhì)在于暫時(shí)沒(méi)有納入監(jiān)管體系，或者說(shuō)突破了監(jiān)管，進(jìn)入了監(jiān)管空白地帶，實(shí)施著監(jiān)管套利的行為。例如，注冊(cè)資本一億元的小貸公司，受到嚴(yán)格的監(jiān)管，最高業(yè)務(wù)操作上線即最高負(fù)債額度為1.5億，而注冊(cè)資本一百萬(wàn)的P2P網(wǎng)貸公司卻可以做到幾個(gè)億的規(guī)模，兩者強(qiáng)烈的反差所折射的是，典型的監(jiān)管不一致所引發(fā)的P2P進(jìn)行監(jiān)管套利的行為。
3.爭(zhēng)奪話語(yǔ)權(quán)主導(dǎo)權(quán)。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)，有人認(rèn)為是去中心化，也有人認(rèn)為是去中介化，兩種理解算比較接近。按此邏輯，金融互聯(lián)網(wǎng)之所以與互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生概念上的分野，就在于其并非主張金融脫媒。然而事實(shí)上，余額寶模式既沒(méi)有真正實(shí)現(xiàn)金融脫媒，也沒(méi)有真正達(dá)到去中心化，卻依然被視為互聯(lián)網(wǎng)金融的典型范例?？梢?jiàn)，互聯(lián)網(wǎng)精英不遺余力挑起互聯(lián)網(wǎng)金融和金融互聯(lián)網(wǎng)之辯，其“醉翁之意”并非在于是否脫媒的糾結(jié)，而在于金融話語(yǔ)權(quán)、主導(dǎo)權(quán)及行業(yè)利益的爭(zhēng)奪，折射的是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的攻守關(guān)系。馬云說(shuō)過(guò)，“如果銀行不改變，我們就改變銀行”?！案淖冦y行”與“銀行改變”，其側(cè)重點(diǎn)不同，攻守關(guān)系迥異，前者強(qiáng)調(diào)的是互聯(lián)網(wǎng)金融，突出的是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的主導(dǎo)作用，后者強(qiáng)調(diào)的是金融互聯(lián)網(wǎng)，突出的是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的主導(dǎo)地位。眾所周知，在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)互聯(lián)網(wǎng)化的過(guò)程中，也時(shí)常發(fā)生到底應(yīng)由互聯(lián)網(wǎng)精英主導(dǎo)還是由傳統(tǒng)行業(yè)精英主導(dǎo)的爭(zhēng)論，互聯(lián)網(wǎng)金融與金融互聯(lián)網(wǎng)之辯正是這種爭(zhēng)論在金融行業(yè)的具體貫徹。由于金融行業(yè)的特殊性，話語(yǔ)權(quán)主導(dǎo)權(quán)的爭(zhēng)奪更加重要，也更加激烈。
三、互聯(lián)網(wǎng)入局金融業(yè)與金融業(yè)擁抱互聯(lián)網(wǎng)，構(gòu)成互聯(lián)網(wǎng)金融的兩個(gè)演進(jìn)路徑
如前所述，這場(chǎng)非此即彼的概念之爭(zhēng)有著先天的狹隘性，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融概念的真正厘清、對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展與創(chuàng)新并無(wú)幫助，且容易在實(shí)踐中造成割裂與混亂。充實(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融概念的內(nèi)涵，把金融互聯(lián)網(wǎng)看成是互聯(lián)網(wǎng)金融完整業(yè)態(tài)的一部分，是有效超越這場(chǎng)概念之辯的最佳選擇。從這個(gè)意義上，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)切入金融業(yè)與金融業(yè)擁抱互聯(lián)網(wǎng)，與其說(shuō)是一種攻守關(guān)系，反映的是你死我活的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，倒不如說(shuō)是互聯(lián)網(wǎng)金融演進(jìn)的兩種不同路徑，相輔相成，遙相呼應(yīng)。再者，互聯(lián)網(wǎng)與金融的共存與融合是大勢(shì)所趨，互聯(lián)網(wǎng)的擴(kuò)散性、滲透性，與金融產(chǎn)品服務(wù)獨(dú)特的嚴(yán)謹(jǐn)性、保守性必然需要尋求一個(gè)平衡點(diǎn)，這個(gè)尋求平衡點(diǎn)的過(guò)程，不應(yīng)是單向的過(guò)程，而應(yīng)該是互聯(lián)網(wǎng)切入金融與金融擁抱互聯(lián)網(wǎng)的雙向過(guò)程。這個(gè)融合過(guò)程大體上要按三個(gè)階段演進(jìn)。
1.攻守階段?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)借助成本優(yōu)勢(shì)、效率優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)、體驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，以傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)相對(duì)薄弱的長(zhǎng)尾市場(chǎng)特別是小微客戶作為切入金融領(lǐng)域的最佳突破口，實(shí)現(xiàn)對(duì)金融業(yè)務(wù)的攪局，形成鯰魚效應(yīng)，震撼傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)理念、商業(yè)模式。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)則在網(wǎng)上銀行、信用卡商城等基礎(chǔ)上積極發(fā)展電商乃至“類余額寶”產(chǎn)品等，建設(shè)和優(yōu)化平臺(tái)，逐步培育客戶的粘性，以化解困局。監(jiān)管層也在為要不要監(jiān)管、由誰(shuí)來(lái)監(jiān)管、什么時(shí)候監(jiān)管、怎么監(jiān)管等問(wèn)題而絞盡腦汁。
2.形成交集階段。備受沖擊的銀行業(yè)逐步意識(shí)到中小客戶的數(shù)據(jù)價(jià)值，開(kāi)始著手借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)客戶群體下移?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)則完成用戶的積累，具備了一定的多樣化的金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力，服務(wù)對(duì)象逐步從微型客戶向中小型客戶拓展。銀行的“下沉”與互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)金融服務(wù)的“抬升”，使得雙方的核心客戶群體形成了交集。在這個(gè)階段，互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)暴露較為充分，監(jiān)管層在一致性監(jiān)管問(wèn)題上，政策逐漸明朗，但競(jìng)爭(zhēng)程度更趨激烈，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象有所抬頭。
零售板塊這一波的上漲，真正的推手是零售企業(yè)相繼進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)和金融。特別是多年經(jīng)營(yíng)所積累的供應(yīng)商、客群資源和優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流為傳統(tǒng)零售企業(yè)進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)和金融奠定了規(guī)模和先發(fā)優(yōu)勢(shì)。市場(chǎng)憧憬具有涉足互聯(lián)網(wǎng)和金融的零售企業(yè)將受益于交易效率的提高、流量的變現(xiàn)、業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新且短期難以證偽，因而，概念股打開(kāi)了想象空間，在資金推動(dòng)下漲幅巨大。
在零售企業(yè)進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)和金融等領(lǐng)域過(guò)程中，理念和機(jī)制是首要門檻?；ヂ?lián)網(wǎng)和金融等業(yè)務(wù)引入后商業(yè)模式的變化帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)，投資者的傳統(tǒng)思維也必須與時(shí)俱進(jìn)。
O2O模式漸成零售營(yíng)銷新趨勢(shì)
傳統(tǒng)零售商觸網(wǎng)是近期比較火熱的概念，與騰訊合作的天虹商場(chǎng)打造O2O模式、海寧皮城成立“海皮城”網(wǎng)上商城、宣布開(kāi)放平臺(tái)戰(zhàn)略的蘇寧云商都極受追捧。
當(dāng)前國(guó)內(nèi)一二線城市個(gè)性化、多樣化、高端化、服務(wù)性的消費(fèi)習(xí)慣正在形成，同時(shí)三四線城市消費(fèi)升級(jí)正在加速。面對(duì)多層次、區(qū)域特征化的消費(fèi)者特性，國(guó)內(nèi)百貨業(yè)需要做出相應(yīng)的轉(zhuǎn)變以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的變化，O2O模式正是在此背景下誕生的。作為新興的商業(yè)模式，O2O是將線下商業(yè)機(jī)會(huì)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合，零售業(yè)的表現(xiàn)形式為：客戶可上網(wǎng)獲取商戶信息，預(yù)約或預(yù)付后至實(shí)體店體驗(yàn)，依據(jù)滿意度進(jìn)行支付或退款；商戶可向客戶推送促銷信息，提供個(gè)性化服務(wù)等。通過(guò)O2O的精準(zhǔn)定位和實(shí)體店的區(qū)位、用戶體驗(yàn)等優(yōu)勢(shì)，傳統(tǒng)零售業(yè)的春天或?qū)?lái)臨。而這種將客服、物流、支付、營(yíng)銷一站式解決方案將在未來(lái)商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)很大的優(yōu)勢(shì)。
在研究機(jī)構(gòu)看來(lái)，線下與線上零售的業(yè)務(wù)契合點(diǎn)包括由易至難的三個(gè)階段：1、基于（移動(dòng)）互聯(lián)工具實(shí)現(xiàn)的營(yíng)銷；2、基于大數(shù)據(jù)分析的運(yùn)營(yíng)模式變革，如需求預(yù)測(cè)、精準(zhǔn)營(yíng)銷等；3、真正意義上的O2O生活化社區(qū)，弱化傳統(tǒng)零售商以商品買賣為主的功能定位，倒逼企業(yè)加快業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，豐富門店客戶體驗(yàn)。目前多數(shù)線下企業(yè)停留在第一階段，少數(shù)企業(yè)如銀泰、金鷹、王府井已初窺第二階段門徑。
具體操作上，多數(shù)公司都存在觸網(wǎng)預(yù)期，這其中龍頭公司又由于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)較為扎實(shí)提供了較好的安全邊際，風(fēng)險(xiǎn)收益比較為匹配，通常成為大家配置的第一選擇。如王府井、重慶百貨、大商股份、合肥百貨、鄂武商、友好集團(tuán)等個(gè)股。
涉足金融領(lǐng)域帶來(lái)遐想空間
本月民營(yíng)銀行等金改概念刺激相關(guān)個(gè)股大幅增長(zhǎng)。9月市場(chǎng)表現(xiàn)靠前的蘇寧云商、友阿股份、武漢中商、通程控股和商業(yè)城，均是涉足金融領(lǐng)域的零售個(gè)股。其中蘇寧云商涉足互聯(lián)網(wǎng)金融，蘇寧銀行名稱獲工商總局核準(zhǔn)，或成首家民營(yíng)銀行；友阿股份參股長(zhǎng)沙銀行和小額貸款公司、小額擔(dān)保公司；武漢中商參股漢口銀行；通程控股擁有子公司‘通稱典當(dāng)’，發(fā)展連鎖典當(dāng)業(yè)務(wù)，并參股長(zhǎng)沙市商業(yè)銀行；商業(yè)城參股盛京銀行。尤其是9月16日武漢、義烏等地金融改革創(chuàng)新的利好消息，使金改概念持續(xù)發(fā)酵，刺激個(gè)股輪番漲停。
在金融領(lǐng)域的開(kāi)拓，蘇寧云商依舊是行業(yè)的表率。公司擬涉足包括銀行牌照、擬移動(dòng)轉(zhuǎn)售進(jìn)入虛擬運(yùn)營(yíng)商、與樂(lè)視網(wǎng)合作互聯(lián)網(wǎng)客廳、易付寶的余額理財(cái)、小額貸款以及保險(xiǎn)（放心保）等現(xiàn)在市場(chǎng)最熱門的概念和領(lǐng)域。盡管公司最終是否能拿到銀行牌照，還尚未知曉。而且，這些熱門概念前途如何也還生死未卜。眼下，市場(chǎng)卻給予了公司極高的估值溢價(jià)。
對(duì)于零售企業(yè)在金融方面的涉足，業(yè)界褒貶不一。從資金實(shí)力及業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力角度而言，與傳統(tǒng)金融及互聯(lián)網(wǎng)金融公司的差距仍然較大。民營(yíng)銀行缺乏長(zhǎng)周期的經(jīng)驗(yàn)積累，抗風(fēng)險(xiǎn)能力有待考驗(yàn)。相比國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)歷史悠久、有良好信用根基的上市銀行，新成立的民營(yíng)銀行的經(jīng)營(yíng)缺乏長(zhǎng)期積累的信譽(yù)。
股票的方式自救
受雷曼兄弟公司破產(chǎn)和美林公司被收購(gòu)事件的影響，美國(guó)股市出現(xiàn)大幅震蕩。而這場(chǎng)發(fā)生在美國(guó)的金融風(fēng)暴，使得中國(guó)概念股股價(jià)近期出現(xiàn)集體“跳水”。面對(duì)股市的持續(xù)低迷，加上對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的擔(dān)憂，頻頻回購(gòu)股票成為科技公司特別是網(wǎng)游廠商提振市場(chǎng)信心的救命稻草。
網(wǎng)游廠商集體回購(gòu)股票
從9月2日至9月15日的兩周時(shí)間里，四大門戶網(wǎng)站新浪、搜狐、網(wǎng)易、騰訊股價(jià)分別下跌13%、36%、18%、16%；網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)跌幅較小，盛大下跌5%，第九城市下跌6%，完美時(shí)空下跌13%；服務(wù)于中小企業(yè)的百度股價(jià)下跌19%，阿里巴巴更是下跌29%。早前，一些業(yè)內(nèi)專家預(yù)言，美國(guó)金融風(fēng)暴對(duì)中國(guó)IT企業(yè)，特別是對(duì)網(wǎng)游廠商影響不大。但事實(shí)讓此說(shuō)法不攻自破。面對(duì)困局，網(wǎng)游廠商并沒(méi)有傻等，而是積極行動(dòng)起來(lái)，回購(gòu)股票，用以重振投資者信心。在這一點(diǎn)上，他們的行動(dòng)與9月21日中國(guó)證監(jiān)會(huì)放松國(guó)內(nèi)上市公司回購(gòu)股票管制，來(lái)刺激公司回購(gòu)股票的舉動(dòng)不謀而合。
第一個(gè)揚(yáng)起回購(gòu)旗幟的是史玉柱和他的巨人公司，8月中旬，巨人網(wǎng)絡(luò)宣布將實(shí)施最高1.5億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃。隨后，盛大網(wǎng)絡(luò)批準(zhǔn)2億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃；9月11日騰訊稱當(dāng)日回購(gòu)公司25萬(wàn)股股票；9月12日第九城市批準(zhǔn)高達(dá)5000萬(wàn)美元的美國(guó)存托股票回購(gòu)計(jì)劃；9月13日，網(wǎng)易批準(zhǔn)金額為1億美元的美國(guó)存托股份回購(gòu)計(jì)劃……
，繼巨人之后，國(guó)內(nèi)幾個(gè)在海外上市的網(wǎng)絡(luò)游戲公司幾乎同時(shí)啟動(dòng)股票回購(gòu)計(jì)劃，每家公司都動(dòng)用了公司的巨額現(xiàn)金。在雷曼兄弟公司破產(chǎn)消息影響下，該公司持有的中國(guó)概念股受到廣泛影響。在香港市場(chǎng)，與雷曼兄弟有關(guān)的金蝶軟件9月16日股價(jià)下跌6％。相比之下，網(wǎng)絡(luò)游戲股跌幅是所有中國(guó)概念股中最低的，這不能不被認(rèn)為是網(wǎng)游廠商“集體”回購(gòu)股票之功效所致。
“自救”吸引投資者信任
網(wǎng)游廠商成為中國(guó)概念股回購(gòu)股票的先鋒，主要是長(zhǎng)期以來(lái)海外資本不看好網(wǎng)絡(luò)游戲概念。從國(guó)內(nèi)各網(wǎng)游廠商二季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，其發(fā)展前景樂(lè)觀，整個(gè)產(chǎn)業(yè)仍保持著30％左右的增長(zhǎng)，是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中商業(yè)模式最清晰、盈利能力最強(qiáng)的企業(yè)群體之一。網(wǎng)游企業(yè)自身的特點(diǎn)，決定了這些企業(yè)不同于其他IT企業(yè)，與海外市場(chǎng)關(guān)系淡薄，使得它在某種程度上具有相當(dāng)強(qiáng)的抵御金融風(fēng)暴的能力。
經(jīng)常聽(tīng)到關(guān)于“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”和“虛擬經(jīng)濟(jì)”的爭(zhēng)論，大家似乎認(rèn)為，“虛擬經(jīng)濟(jì)”很強(qiáng)大，“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”處于劣勢(shì)。有人呼吁政府出臺(tái)政策，發(fā)揚(yáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，打壓虛擬經(jīng)濟(jì)。
實(shí)與虛的輿論之爭(zhēng)并不公平。如果只有一個(gè)贏家，“虛”是不會(huì)贏的。這就像兩個(gè)孩子打架，一個(gè)名叫“好娃”，另一個(gè)名叫“壞娃”，街上的人不知道孩子們?yōu)槭裁创?，如果要拉架，不偏向“好娃”才怪。同樣，大多?shù)人相信，經(jīng)濟(jì)應(yīng)當(dāng)是實(shí)實(shí)在在的，關(guān)系到老百姓福祉和國(guó)家興旺，怎容“虛擬經(jīng)濟(jì)”搗亂？
由于可能產(chǎn)生偏見(jiàn)，沒(méi)有人會(huì)給孩子起名“壞娃”，但有人把某些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)歸類為“虛擬”，而在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)體系里，并沒(méi)有這個(gè)概念?！疤摂M經(jīng)濟(jì)”包括哪些內(nèi)容，說(shuō)法也不相同。
金融和互聯(lián)網(wǎng)是完全不同的概念，在經(jīng)濟(jì)中起著完全不同的作用。為了分析方便，我們可以把金融和實(shí)業(yè)對(duì)立，實(shí)業(yè)解決制造和服務(wù)問(wèn)題，金融解決投資和融資問(wèn)題。我們也可以把互聯(lián)網(wǎng)等“新經(jīng)濟(jì)”，和之前的“傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)”對(duì)立起來(lái)，它們的區(qū)別主要在對(duì)信息技術(shù)的利用上，信息技術(shù)用得多，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)也可以變成新經(jīng)濟(jì)。
按照上面的分類，無(wú)論傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)還是新經(jīng)濟(jì)，都可以既有實(shí)業(yè)也有金融；無(wú)論實(shí)業(yè)還是金融，也都可以既有傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)也有新經(jīng)濟(jì)。這兩組概念是交叉的，所以無(wú)法把金融和新經(jīng)濟(jì)統(tǒng)稱為“虛擬經(jīng)濟(jì)”，這是一個(gè)含混的概念，對(duì)經(jīng)濟(jì)分析的價(jià)值是負(fù)面的。
當(dāng)前，所謂傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，無(wú)論是實(shí)業(yè)還是金融，正在受到信息、尤其是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的顛覆式改造?；ヂ?lián)網(wǎng)的力量并不來(lái)自它的“虛”，因?yàn)樗稽c(diǎn)也不虛?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的核心是信息的運(yùn)算成本、傳輸成本、存儲(chǔ)成本以每年百分之三十幾的速度下降，30年下來(lái)就是上萬(wàn)倍的成本下降。如果一架飛機(jī)的制造成本有同樣幅度的成本變化，今天一萬(wàn)美元就能買一架；如果汽車產(chǎn)業(yè)也這樣降成本，一輛汽車也就賣100美元左右。
互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)巨大的成本變化，必然會(huì)擠壓傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的高信息成本環(huán)節(jié)，比如渠道成本，比如存貨，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)，這些成本都可以大幅下降。如果一家傳統(tǒng)企業(yè)拒絕做“+互聯(lián)網(wǎng)”的改造，競(jìng)爭(zhēng)能力會(huì)大打折扣。在這種改造的初期，什么企業(yè)跑得快，什么企業(yè)就更有競(jìng)爭(zhēng)力。大家公認(rèn)的互聯(lián)網(wǎng)公司，比如阿里、騰訊，走在最前面，競(jìng)爭(zhēng)和盈利能力都很強(qiáng)。
但說(shuō)到底，互聯(lián)網(wǎng)公司不會(huì)取代實(shí)業(yè)，因?yàn)樗旧砭褪菍?shí)業(yè)，并不是金融，它們只是實(shí)業(yè)的一種新模式。當(dāng)大多數(shù)實(shí)業(yè)公司做完“+互聯(lián)網(wǎng)”改造后，利潤(rùn)會(huì)重新分布，一部分會(huì)回到制造廠家去。消費(fèi)者要的是以最低價(jià)格、最方便的方式，取得最優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)可能幫助消費(fèi)者很快找到最低價(jià)格，但對(duì)鑒別產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量卻幫不上大忙。
相對(duì)于實(shí)業(yè)，金融的繁榮與互聯(lián)網(wǎng)沒(méi)關(guān)系。在中國(guó)，金融體系長(zhǎng)期以來(lái)是國(guó)有金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)、受政府重大影響的系統(tǒng)。中國(guó)金融中介不僅有商業(yè)性的，也有政策性的。這種金融體系的設(shè)計(jì)有一定扭曲，因?yàn)橐獮閲?guó)企、政府投資匹配價(jià)格低廉的資金，愛(ài)儲(chǔ)蓄的老百姓就得不到很好的回報(bào)，民營(yíng)企業(yè)就必然融資難，這就是“金融壓抑”。其中，多數(shù)金融機(jī)構(gòu)處于半壟斷的市場(chǎng)環(huán)境，掌握定價(jià)主動(dòng)權(quán)，業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力相對(duì)就強(qiáng)。
但金融并不直接創(chuàng)造價(jià)值，金融的商業(yè)和社會(huì)價(jià)值，來(lái)自于它對(duì)實(shí)業(yè)的扶持，只有實(shí)I創(chuàng)造價(jià)值了，金融作為輔助機(jī)構(gòu)才能體現(xiàn)自己的價(jià)值。
關(guān)鍵詞：持有至到期投資 概念 范圍 相關(guān)會(huì)計(jì)處理
一、持有至到期投資的概念及其范圍的界定
持有至到期投資，指企業(yè)有明確意圖并有能力持有至到期，到期日固定、回收金額固定或可確定的非衍生金融資產(chǎn)。持有至到期投資通常表現(xiàn)為企業(yè)持有的在活躍市場(chǎng)上有公開(kāi)報(bào)價(jià)的國(guó)債、企業(yè)債券、金融債券等。有無(wú)公開(kāi)的報(bào)價(jià)通常被用來(lái)區(qū)別于貸款和應(yīng)收款項(xiàng)。 衍生金融資產(chǎn)一般在以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)中進(jìn)行核算，（但是如果衍生工具被指定為有效套期關(guān)系中的套期工具的除外），企業(yè)是否將持有的金融資產(chǎn)劃分為持有至到期投資，主要取決于企業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)管理、投資決策、持有意圖等因素。
從上圖可以看出以攤余成本計(jì)量的持有至到期投資和以公允價(jià)值計(jì)量的可供出售金融資產(chǎn)在符合特定條件下是可以相互轉(zhuǎn)化的。但企業(yè)初始指定為持有至到期投資后不得重分類為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)也不得再次重分類為持有至到期投資。由此可見(jiàn)初始分類將直接影響后續(xù)會(huì)計(jì)要素的確認(rèn)、計(jì)量和列報(bào)，不同的分類對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)影響也較大。
企業(yè)現(xiàn)在、未來(lái)的情況以及其他外在因素表明企業(yè)無(wú)法將該投資持有至到期，企業(yè)不得將該投資劃分為持有至到期的投資來(lái)管理。
二、持有至到期投資相關(guān)會(huì)計(jì)處理
例如，2010年1月3日黃河公司用閑置的資金從證券市場(chǎng)上購(gòu)入長(zhǎng)江公司于2009年1月1日發(fā)行的公司債券，該債券為5年期債券，債券到期日為2013年12月 31日，票面利率為5%，于每個(gè)次年的1月4日支付上年度的利息，最后一期利息在到期日和本金一并支付。黃河公司購(gòu)入該債券的面值為1000萬(wàn)元，實(shí)際支付1005.35萬(wàn)元，另外支付了手續(xù)費(fèi)為10萬(wàn)元，黃河公司管理層購(gòu)入后決定將該債券持有至到期。2010年下半年長(zhǎng)江公司財(cái)務(wù)狀況發(fā)生嚴(yán)重惡化，2010年年末預(yù)計(jì)該債券的未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值為930萬(wàn)元（該變動(dòng)不屬于暫時(shí)性的價(jià)值變動(dòng)），2011年1月3日，黃河公司預(yù)計(jì)長(zhǎng)江公司財(cái)務(wù)狀況將繼續(xù)惡化，黃河公司打算隨時(shí)處置該筆投資，故轉(zhuǎn)為可供出售金融資產(chǎn)來(lái)管理，此時(shí)該筆投資的公允價(jià)值為925萬(wàn)元）購(gòu)入該債券的實(shí)際利率為6%，假定按年計(jì)提利息。
（一）持有至到期投資的初始計(jì)量
（三）持有至到期投資的轉(zhuǎn)換
企業(yè)在特定的情況或條件下，持有至到期投資和可供出售金融資產(chǎn)是可以相互轉(zhuǎn)化的。如果某項(xiàng)持有至到期投資在本會(huì)計(jì)年度內(nèi)予以出售或重分類為可供出售金融資產(chǎn)，且該金額相對(duì)于在出售或重分類前的總額較大時(shí)，則企業(yè)在處置或者重分類后應(yīng)立即將其剩余的持有至到期投資（即全部持有至到期投資扣除已處置或重分類的部分）重分類為可供出售金融資產(chǎn)，且在本會(huì)計(jì)年度及后兩個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度內(nèi)不得再將該金融資產(chǎn)劃分為持有至到期投資。本例中重分類不屬于《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)―――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的例外情況，表明企業(yè)違背了初始持有該資產(chǎn)的目的和意圖。因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)把持有至到期投資轉(zhuǎn)換為可供出售金融資產(chǎn)并以公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，重分類日持有至到期投資的賬面價(jià)值與公允價(jià)值之間的差額計(jì)入所有者權(quán)益“資本公積―其他資本公積”來(lái)處理。
正確把握金融資產(chǎn)的分類，持有至到期投資雖然計(jì)算有些繁瑣，但只要理清思路，深刻把其中的關(guān)鍵點(diǎn)和相關(guān)的計(jì)算方法，按照以上步驟進(jìn)行操作，持有至到期投資的會(huì)計(jì)處理就變得相對(duì)簡(jiǎn)單了。
參考文獻(xiàn)：
摘要：會(huì)計(jì)穩(wěn)健性長(zhǎng)期以來(lái)一直是會(huì)計(jì)確認(rèn)與計(jì)量的重要原則。我國(guó)的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則雖然適度引入了公允價(jià)值，加強(qiáng)了會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性要求，但是依然強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健性原則。文章在對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性概念與經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行闡述的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)新準(zhǔn)則背景下的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性進(jìn)行了分析。
關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)穩(wěn)健性；新準(zhǔn)則；公允價(jià)值；企業(yè)會(huì)計(jì)制度
一、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的概念
由于外部環(huán)境的不確定性，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性一直是會(huì)計(jì)確認(rèn)與計(jì)量的一項(xiàng)重要原則，對(duì)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定都產(chǎn)生了較為深遠(yuǎn)的影響（Watts，1993）,如在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，廣泛采用各種減值準(zhǔn)備、對(duì)存貨估價(jià)采用成本與市價(jià)孰低、加速折舊、直接沖銷研究費(fèi)用等穩(wěn)健的會(huì)計(jì)處理辦法。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）在其第二號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告（1980）中對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性下了比較明確的定義：穩(wěn)健性原則是指“對(duì)于不確定性的一種審慎的反應(yīng)，以確保對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中內(nèi)在的不確定性給予充分的考慮”。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)則在其概念框架中定義：“穩(wěn)健性是在不確定的條件下，需要運(yùn)用判斷做出必要的估計(jì)中包含一定程度的審慎，比如資產(chǎn)或收益不可高估，負(fù)債或費(fèi)用不可低估”。隨著實(shí)證研究方法的更多采用，為了滿足實(shí)證分析的需求，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的一些新定義也應(yīng)運(yùn)而生。而Basu（1997）則使得會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的實(shí)證研究取得了重大突破。他認(rèn)為穩(wěn)健性可以表述為“會(huì)計(jì)人員傾向于對(duì)當(dāng)期好消息的確認(rèn)比對(duì)壞消息的確認(rèn)要求有更嚴(yán)格的可證實(shí)性”，從而“壞消息”比“好消息”能夠更加及時(shí)地影響到會(huì)計(jì)盈余。Basu所說(shuō)的“好消息”指的是導(dǎo)致市場(chǎng)收益為正的事項(xiàng)，“壞消息”指的是導(dǎo)致市場(chǎng)收益為負(fù)的事項(xiàng)。這個(gè)定義說(shuō)明穩(wěn)健性原則可以反映為會(huì)計(jì)人員對(duì)利得和損失的不對(duì)稱性處理。
在Basu（1997）的基礎(chǔ)上，Beaver和Ryan（2005）將會(huì)計(jì)穩(wěn)健性明確區(qū)分為條件穩(wěn)健性和無(wú)條件穩(wěn)健性兩個(gè)子概念。條件穩(wěn)健性又稱為損益表穩(wěn)健性或事后穩(wěn)健性，指的是盈余反映壞消息比好消息更快，當(dāng)期消息的性質(zhì)和盈余反映速度有直接關(guān)系。條件穩(wěn)健性的例子包括存貨的成本與市價(jià)孰低法、長(zhǎng)期固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備等。無(wú)條件穩(wěn)健性又稱為資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健性或事前穩(wěn)健性，它是一個(gè)總體的偏見(jiàn)，和當(dāng)期的消息沒(méi)有關(guān)系。無(wú)條件穩(wěn)健性是通過(guò)加速費(fèi)用確認(rèn)或推遲收入確認(rèn)而持續(xù)低估凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值。無(wú)條件穩(wěn)健性的例子包括內(nèi)部無(wú)形資產(chǎn)研究成本的立即費(fèi)用化，資產(chǎn)的折舊采用超過(guò)其經(jīng)濟(jì)折舊的加速折舊法等。
我國(guó)首次就穩(wěn)健性原則明確提出要求是在1992年11月頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中，其中規(guī)定“會(huì)計(jì)核算應(yīng)當(dāng)遵循謹(jǐn)慎性原則的要求,合理核算可能發(fā)生的損失和費(fèi)用”。然而該規(guī)定并未對(duì)穩(wěn)健性原則的概念做出詳細(xì)說(shuō)明。2001年財(cái)政部頒布了《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》，其中比較詳細(xì)闡述了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的概念：企業(yè)在會(huì)計(jì)核算時(shí),應(yīng)當(dāng)遵循謹(jǐn)慎性原則的要求,不得多計(jì)資產(chǎn)或收益,少計(jì)負(fù)債和費(fèi)用,但不得計(jì)提秘密準(zhǔn)備。2006年我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)一步明確了穩(wěn)健性的概念?；緶?zhǔn)則的第十八條規(guī)定：企業(yè)對(duì)交易或者事項(xiàng)進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎，不應(yīng)高估資產(chǎn)或者收益、低估負(fù)債或者費(fèi)用。相較于《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》，新準(zhǔn)則中對(duì)穩(wěn)健性的定義更加強(qiáng)調(diào)了估計(jì)。
二、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果
會(huì)計(jì)穩(wěn)健性帶來(lái)的最主要的經(jīng)濟(jì)后果就是其會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量產(chǎn)生重要影響。一般認(rèn)為，會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量特征有相關(guān)性、可靠性、可比性等，而穩(wěn)健原則的采用，可能會(huì)與這些質(zhì)量特征背道而馳。FASB就在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告（SFAC）第二號(hào)中指出，如果會(huì)計(jì)穩(wěn)健性意味著蓄意地、一貫性地低估凈資產(chǎn)和利潤(rùn)，可能導(dǎo)致與結(jié)果相關(guān)的信息的可靠性和完整性問(wèn)題，穩(wěn)健性的概念可能會(huì)與公允表述、中立性、可比性等重要的信息質(zhì)量特征產(chǎn)生沖突。過(guò)分地強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健性或不恰當(dāng)?shù)貫E用穩(wěn)健原則都會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的下降，有違可靠性和公允表述的要求，因此從長(zhǎng)期來(lái)看，是不可取的。事實(shí)上，F(xiàn)ASB并未把穩(wěn)健性視為一項(xiàng)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征或者原則，而是將其看作一種慣例。
過(guò)分強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健性會(huì)有損于會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，降低會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性，從而提高了公司管理者和投資者之間的信息不對(duì)稱程度，而這又會(huì)帶來(lái)兩方面的影響。第一，這給公司管理層提供了盈余管理的空間。我國(guó)上市公司中大量的案例表明，穩(wěn)健性原則常常被企業(yè)利用來(lái)進(jìn)行利潤(rùn)操縱和管理。其中最典型的就是“洗大澡”現(xiàn)象，即在某一年中，企業(yè)打著穩(wěn)健的旗號(hào)大幅度地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，壓低當(dāng)年利潤(rùn)，而未來(lái)年度的利潤(rùn)會(huì)因此而自動(dòng)提高。第二，這樣的會(huì)計(jì)信息使投資者往往不能準(zhǔn)確估計(jì)企業(yè)的價(jià)值。Sloan（1996）發(fā)現(xiàn)激進(jìn)的會(huì)計(jì)報(bào)告會(huì)導(dǎo)致投資者高估企業(yè)的價(jià)值，而穩(wěn)健的會(huì)計(jì)報(bào)告會(huì)導(dǎo)致投資者低估企業(yè)的價(jià)值。兩者都使投資者受到了損失。
綜上所述，過(guò)度運(yùn)用會(huì)計(jì)穩(wěn)健性而將其視為蓄意地、一貫性地低估凈資產(chǎn)和利潤(rùn)，會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量產(chǎn)生不利的影響。這樣的結(jié)果一方面為企業(yè)管理層提供了盈余管理的空間，一方面又增加了投資者準(zhǔn)確理解會(huì)計(jì)信息、估計(jì)企業(yè)價(jià)值的困難。
三、我國(guó)新準(zhǔn)則背景下的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性分析
我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性有著明確的定義。基本準(zhǔn)則的第十八條規(guī)定：企業(yè)對(duì)交易或者事項(xiàng)進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎，不應(yīng)高估資產(chǎn)或者收益、低估負(fù)債或者費(fèi)用。而且，在新準(zhǔn)則中會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是作為會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求的一部分，即新準(zhǔn)則將會(huì)計(jì)穩(wěn)健性定位為會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的一個(gè)限定條件，而不僅僅是會(huì)計(jì)處理的一個(gè)原則。由此可見(jiàn)，相較于美國(guó)FASB的第2號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告相比，我國(guó)新準(zhǔn)則對(duì)于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在整個(gè)會(huì)計(jì)概念結(jié)構(gòu)中的定位層次更高。
然而，新準(zhǔn)則對(duì)于會(huì)計(jì)信息相關(guān)性的強(qiáng)調(diào)可能會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性帶來(lái)沖擊。新準(zhǔn)則中最大的特點(diǎn)就是引入了公允價(jià)值的計(jì)量方法，允許一些資產(chǎn)項(xiàng)目，比如金融資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)，使用公允價(jià)值模式計(jì)量。所謂公允價(jià)值，是指一項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債在熟悉業(yè)務(wù)的、沒(méi)有關(guān)聯(lián)關(guān)系的、自愿的各方在當(dāng)前一項(xiàng)交易中的價(jià)格（FASB，2004）。我國(guó)新準(zhǔn)則基本準(zhǔn)則中也明確指出：“在公允價(jià)值計(jì)量下，資產(chǎn)和負(fù)債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~計(jì)量”。對(duì)可以取得公允價(jià)值的資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量，是以決策有用性為會(huì)計(jì)目標(biāo)的國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以及美國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的普遍要求。與歷史成本相比，公允價(jià)值更加能夠反映資產(chǎn)內(nèi)涵的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，能夠?yàn)槠髽I(yè)的所有者、債權(quán)人及其他利益相關(guān)者提供更加相關(guān)的會(huì)計(jì)信息。公允價(jià)值計(jì)量要求企業(yè)對(duì)自身資產(chǎn)價(jià)值做出準(zhǔn)確估計(jì)和確認(rèn)，無(wú)論資產(chǎn)價(jià)值是增加還是減少。而在物價(jià)總體趨漲的情況下，公允價(jià)值計(jì)量無(wú)疑會(huì)給企業(yè)帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)值和利潤(rùn)增加的大幅空間。這顯然有悖于穩(wěn)健性原則下對(duì)于利得和損失不對(duì)稱處理的要求。
盡管公允價(jià)值計(jì)量方法的使用會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則帶來(lái)沖擊，然而筆者認(rèn)為其沖擊力度是有限的。首先，公允價(jià)值計(jì)量方法的使用是有嚴(yán)格范圍限制的。新準(zhǔn)則只允許一部分資產(chǎn)項(xiàng)目，比如金融資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)，使用公允價(jià)值模式計(jì)量。而且，新準(zhǔn)則基本準(zhǔn)則強(qiáng)調(diào)，“企業(yè)在對(duì)會(huì)計(jì)要素進(jìn)行計(jì)量時(shí)，一般應(yīng)當(dāng)采用歷史成本，采用重置成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值、公允價(jià)值計(jì)量的，應(yīng)當(dāng)保證所確定的會(huì)計(jì)要素金額能夠取得并可靠計(jì)量”。也就是說(shuō)，歷史成本仍然是首選計(jì)量屬性，而公允價(jià)值的運(yùn)用要以可靠計(jì)量為基礎(chǔ)。其次，準(zhǔn)則對(duì)于一些使用公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)項(xiàng)目的規(guī)定是模糊和存在彈性的。以金融資產(chǎn)為例，新準(zhǔn)則規(guī)定，金融資產(chǎn)在初始確認(rèn)時(shí)應(yīng)劃分為以下幾類：（1）以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，主要包括交易性金融資產(chǎn)；（2）持有至到期投資；（3）貸款和應(yīng)收款項(xiàng)；（4）可供出售的金融資產(chǎn)。其中，第（1）類與第（4）類的金融資產(chǎn)要以公允價(jià)值計(jì)量。新準(zhǔn)則對(duì)于可供出售金融資產(chǎn)的定義是指初始確認(rèn)時(shí)即被指定為可供出售的非衍生金融資產(chǎn)，以及除了以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)以外的金融資產(chǎn)。從這個(gè)定義可以看出，該類資產(chǎn)的確認(rèn)依賴于公司的主觀意圖，不存在比較剛性的要求。公司可以通過(guò)在交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)之間的選擇使用，來(lái)緩解公允價(jià)值計(jì)量對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的沖擊。
綜上所述，筆者認(rèn)為新準(zhǔn)則在強(qiáng)調(diào)了會(huì)計(jì)信息相關(guān)性、引入公允價(jià)值計(jì)量屬性的同時(shí)，并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性削弱會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則，甚至還通過(guò)將其作為會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求的一部分而有所加強(qiáng)。而這是與我國(guó)目前資本市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀相適應(yīng)的。
參考文獻(xiàn)
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從論的觀點(diǎn)來(lái)認(rèn)知會(huì)計(jì)學(xué)，存在“對(duì)象——手段——結(jié)果”三個(gè)方面。計(jì)算機(jī)的使用帶來(lái)了認(rèn)知“手段”變化，先進(jìn)的“手段”能夠更深刻地認(rèn)識(shí)對(duì)象并將經(jīng)濟(jì)活動(dòng)復(fù)雜多樣的發(fā)展過(guò)程給以充分反映。而衍生金融工具等的發(fā)展使得“對(duì)象”發(fā)生變化，從以產(chǎn)品為中心向金融資產(chǎn)與非金融資產(chǎn)并重的過(guò)程轉(zhuǎn)化。最終使得會(huì)計(jì)信息評(píng)價(jià)體系發(fā)生變化，為使報(bào)表使用者能夠正確理解會(huì)計(jì)信息、正確評(píng)價(jià)價(jià)值，會(huì)計(jì)學(xué)的會(huì)計(jì)計(jì)量、信息披露等制度規(guī)范體系應(yīng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，構(gòu)建會(huì)計(jì)理論發(fā)展的新模式。
一、市場(chǎng)特征與會(huì)計(jì)理論
20世紀(jì)企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論，其基本特征表現(xiàn)為以“產(chǎn)品型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”為前提。加速資金周轉(zhuǎn)、提高生產(chǎn)效率，并將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的收入在發(fā)生時(shí)的會(huì)計(jì)期間確認(rèn)，同時(shí)，將為取得收入而發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用按照配比原則進(jìn)行計(jì)量，正確計(jì)算會(huì)計(jì)期間所實(shí)現(xiàn)的收益成為企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的重要課題。
企業(yè)會(huì)計(jì)以期間損益計(jì)算為基礎(chǔ)。損益不是“時(shí)點(diǎn)概念”而是“時(shí)期概念”。由于損益計(jì)算體系以反映經(jīng)營(yíng)期間企業(yè)從事產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所獲取的收益為基本認(rèn)識(shí)前提，所以，損益的確認(rèn)不是以企業(yè)價(jià)值為原則，而是以成本原則為基礎(chǔ)。
企業(yè)活動(dòng)僅限于國(guó)內(nèi)，從事企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所必要的資金也是從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)籌集。但經(jīng)濟(jì)全球化，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在兩個(gè)方面發(fā)生了明顯變化：一是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)范圍超越國(guó)境走向世界；二是企業(yè)經(jīng)營(yíng)所需資金的籌集也擴(kuò)展到全球范圍。21世紀(jì)更推進(jìn)了經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展進(jìn)程，隨著企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)向世界經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)擴(kuò)展，風(fēng)險(xiǎn)必然加大，這對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的消極影響是不容忽視的。市場(chǎng)變化導(dǎo)致企業(yè)評(píng)價(jià)尺度的改變，對(duì)應(yīng)著時(shí)時(shí)刻刻變化著的市場(chǎng)價(jià)格，必須進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。而采用適當(dāng)?shù)膬r(jià)值評(píng)價(jià)尺度，全面評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值就顯得尤為重要。從而孕育了現(xiàn)值會(huì)計(jì)的產(chǎn)生。
現(xiàn)值計(jì)量是以市場(chǎng)為基礎(chǔ)計(jì)量貨幣時(shí)間價(jià)值的方法。用現(xiàn)值進(jìn)行評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)結(jié)果所產(chǎn)生的評(píng)價(jià)差額使得損益的計(jì)算結(jié)果也表現(xiàn)為變動(dòng)性，并作為風(fēng)險(xiǎn)信息進(jìn)行披露。這些完備的信息披露系統(tǒng)更便于投資者、債權(quán)人進(jìn)行決策。企業(yè)是承擔(dān)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的基本單位，這也是以“金融資產(chǎn)型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”為前提的會(huì)計(jì)理論，必須采用現(xiàn)值會(huì)計(jì)的基本原因。
二、現(xiàn)值會(huì)計(jì)的主要計(jì)量手段——公允價(jià)值
公允價(jià)值反映的是現(xiàn)值，以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的基本假設(shè)來(lái)反映資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)差異，是一種基于市場(chǎng)信息的現(xiàn)值評(píng)價(jià)。
20世紀(jì)的企業(yè)，以機(jī)械設(shè)備等主要生產(chǎn)手段為中心創(chuàng)造價(jià)值。而21世紀(jì)，在信息技術(shù)（IT）發(fā)展的同時(shí)，衍生金融工具等金融商品以及技術(shù)、專利、特許權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)已成為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的重要資源，構(gòu)成企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)的主要部分。有形資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、金融資產(chǎn)三者之間相輔相成共同組成的企業(yè)實(shí)體，可選擇的共同計(jì)量模型，被認(rèn)為是公允價(jià)值。公允價(jià)值的本質(zhì)是一種基于市場(chǎng)信息的評(píng)價(jià)，是市場(chǎng)而不是其它主體對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)值的認(rèn)定。在現(xiàn)實(shí)價(jià)值的計(jì)算體系中，被認(rèn)為是最適用的。
三、伴隨著產(chǎn)業(yè)構(gòu)造變化的資產(chǎn)構(gòu)成變化
正如已經(jīng)指出的那樣，伴隨著產(chǎn)業(yè)構(gòu)造從產(chǎn)品型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)向金融資產(chǎn)型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為重點(diǎn)的轉(zhuǎn)化，會(huì)計(jì)學(xué)上對(duì)資產(chǎn)的認(rèn)識(shí)也發(fā)生了變化。以產(chǎn)品型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為前提的會(huì)計(jì)理論，為維持投入貨幣資本的價(jià)值（取得原價(jià)），對(duì)產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中的耗費(fèi)以及銷售實(shí)現(xiàn)時(shí)所實(shí)現(xiàn)的收入進(jìn)行研究。為此所形成的會(huì)計(jì)框架是“原價(jià)·實(shí)現(xiàn)的途徑”。損益的計(jì)算是根據(jù)原價(jià)實(shí)現(xiàn)渠道在期間內(nèi)確認(rèn)，而不是根據(jù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（存量資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)）所產(chǎn)生的收益來(lái)確認(rèn)利益的實(shí)現(xiàn)。
產(chǎn)品型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)的主要構(gòu)成變現(xiàn)為：（1）擁有為從事企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的“生產(chǎn)手段”——固定資產(chǎn)；（2）從事生產(chǎn)、銷售經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所存在的“流動(dòng)物資”——存貨；（3）一些必要的為使作為生產(chǎn)準(zhǔn)備手段以及作為流動(dòng)物資存貨的正常運(yùn)營(yíng)過(guò)程中所需要的油——金融資產(chǎn)（企業(yè)之間的信用）。
這些相關(guān)資源所形成的資產(chǎn)構(gòu)成，（1）和（2）通過(guò)銷售費(fèi)用化來(lái)使其含有的收益得以實(shí)現(xiàn)，所以，也叫做費(fèi)用性資產(chǎn)，并處于主軸的位置。（3）屬于金融資產(chǎn)，對(duì)費(fèi)用性資產(chǎn)起輔助作用，處于補(bǔ)充地位。金融資產(chǎn)在損益計(jì)算體系中始終以協(xié)助作用而存在。
最近，金融經(jīng)濟(jì)所占比例由原來(lái)的20%增大到50%。這就意味著現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)是“金融性市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”。以金融性市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為前提的會(huì)計(jì)理論中，金融資產(chǎn)與非金融資產(chǎn)（存貨、固定資產(chǎn)）一樣并列并享有重要的地位。資產(chǎn)的分類，由于金融資產(chǎn)與非金融資產(chǎn)的支配原理不同，促使其形成了兩個(gè)不同的獨(dú)立范疇并分屬于兩個(gè)不同的空間。
如前所述，金融資產(chǎn)的市場(chǎng)特征使得在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)時(shí)，有必要采用現(xiàn)值計(jì)量。進(jìn)行現(xiàn)值評(píng)價(jià)后所產(chǎn)生的評(píng)價(jià)差額，按傳統(tǒng)“收益實(shí)現(xiàn)”原則的制度規(guī)定不能確認(rèn)為收益，但由于金融市場(chǎng)的特殊性，金融資產(chǎn)的評(píng)價(jià)差額可以被認(rèn)為與實(shí)現(xiàn)的收益有“等價(jià)的質(zhì)”而被確認(rèn)為收益。
四、現(xiàn)值會(huì)計(jì)與物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)
用時(shí)價(jià)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，根據(jù)與產(chǎn)業(yè)構(gòu)造的關(guān)聯(lián)性可以將其區(qū)分為兩大類型。一個(gè)是以產(chǎn)品形市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為背景的“物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)”，另一個(gè)是以金融資產(chǎn)為背景的“現(xiàn)值會(huì)計(jì)”。
在產(chǎn)品型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下所進(jìn)行的“物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)”，主要是由于物價(jià)變動(dòng)（特別是通貨膨脹）等因素而產(chǎn)生的。由于產(chǎn)業(yè)構(gòu)造的本質(zhì)是產(chǎn)品型經(jīng)濟(jì)，物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)是為了維持產(chǎn)品生產(chǎn)的持續(xù)性，帶有很強(qiáng)的物資資產(chǎn)特點(diǎn)。
在物價(jià)變動(dòng)情況下，要維持資本額，必須進(jìn)行實(shí)物的再生產(chǎn)。為維持通過(guò)費(fèi)用化所消耗的實(shí)物資產(chǎn)所必要的資本額，只有通過(guò)取得收益來(lái)實(shí)現(xiàn)。所以費(fèi)用化的計(jì)算以時(shí)價(jià)為基準(zhǔn)，以達(dá)到維護(hù)企業(yè)的營(yíng)業(yè)能力，維護(hù)股東產(chǎn)權(quán)資本的營(yíng)利能力。根據(jù)財(cái)務(wù)資本保持觀念，歷史成本、重置成本是可選擇的計(jì)量屬性，無(wú)論是名譽(yù)貨幣還是不變幣值貨幣作為計(jì)量單位，將物價(jià)變動(dòng)影響的一部分或全部處理為利得或損失的做法，所保持的資本還是業(yè)主原來(lái)投入的貨幣額，最多是其所形成的購(gòu)買力。收益應(yīng)是當(dāng)期實(shí)體資本的增量。所以，對(duì)于物價(jià)變動(dòng)的影響，只能處理為企業(yè)實(shí)物生產(chǎn)能力或經(jīng)營(yíng)能力或取得這些能力所需的資源或資金在計(jì)量上的變動(dòng)，因而不能計(jì)入收益表，只能作為單獨(dú)項(xiàng)目列入資產(chǎn)負(fù)債表中的股東權(quán)益部分。
近期所關(guān)注的“現(xiàn)值會(huì)計(jì)”完全由于金融資產(chǎn)所產(chǎn)生時(shí)價(jià)評(píng)價(jià)問(wèn)題所造成的。必須注意這與上述所說(shuō)的資本維持概念不同。其理由是現(xiàn)實(shí)的企業(yè)實(shí)體維持不是僅需要保證物資財(cái)產(chǎn)的持續(xù)更新維持，還意味著要考慮其資本維持正常計(jì)算以外的因素。
在金融性市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，投資者最為關(guān)心的是投入貨幣資本回收余額的計(jì)算，從收回的貨幣額中減去投入的貨幣額為所確認(rèn)的收益。因此，它與企業(yè)所獲取的收益是通過(guò)在收入總額中對(duì)其實(shí)物資產(chǎn)利用所轉(zhuǎn)化為費(fèi)用部分的扣除，這種根據(jù)物質(zhì)資產(chǎn)來(lái)表示企業(yè)獲利能力的方式是不相同的。
由此可見(jiàn)，在實(shí)物條件下“物價(jià)變動(dòng)”以維持實(shí)物資本為基礎(chǔ)，保證再生產(chǎn)的持續(xù)進(jìn)行而對(duì)應(yīng)的時(shí)價(jià)會(huì)計(jì)。對(duì)于存貨、固定資產(chǎn)等非資產(chǎn)通過(guò)維持其實(shí)物資產(chǎn)生產(chǎn)能力，達(dá)到維持國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)。它與金融資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)條件下的“現(xiàn)值會(huì)計(jì)”以企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)為前提，考慮投入貨幣資本的時(shí)點(diǎn)和即時(shí)結(jié)算時(shí)點(diǎn)所產(chǎn)生的“清算資本維持”的“時(shí)價(jià)會(huì)計(jì)”不同。金融資產(chǎn)型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的時(shí)價(jià)會(huì)計(jì)，不僅要維持企業(yè)全體物質(zhì)資產(chǎn)以保證生產(chǎn)力發(fā)展以外，還包括對(duì)企業(yè)金融資產(chǎn)以投入貨幣資本各個(gè)項(xiàng)目利益最大化為目標(biāo)，維持個(gè)別貨幣資本為基本前提的經(jīng)營(yíng)方式。
從維持資本的關(guān)聯(lián)性來(lái)考慮，物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)是“全體的物的維持”為特征的會(huì)計(jì)?，F(xiàn)值會(huì)計(jì)是“個(gè)別的貨幣資本維持”為特征的會(huì)計(jì)。前者作為生產(chǎn)企業(yè)前提條件的物資資產(chǎn)的維持成為企業(yè)繼續(xù)再生產(chǎn)維持及發(fā)展的主題。后者，在維持企業(yè)整體方面稍顯薄弱，只是針對(duì)如衍生金融工具等資產(chǎn)為重點(diǎn)以及針對(duì)金融商品自身進(jìn)行計(jì)價(jià)所應(yīng)考慮的風(fēng)險(xiǎn)管理作為課題。因此，對(duì)同一種類的金融資產(chǎn)為維持其持續(xù)性可采用不同的經(jīng)營(yíng)方式，何時(shí)將所進(jìn)行的金融資產(chǎn)投資變現(xiàn)，或以收益最大化為目的將其轉(zhuǎn)向?qū)ζ渌鹑谫Y產(chǎn)的投資。在此情況下，“清算——獲取最大利潤(rùn)”的公式成為支配金融資產(chǎn)的原則。完全不考慮企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)所涉及到的“企業(yè)性”，只以金融資產(chǎn)在承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)之后所能獲取得最大利潤(rùn)為目標(biāo)，是金融資產(chǎn)交易的本質(zhì)所在。所以，從個(gè)別貨幣資本實(shí)現(xiàn)最大化，以維持貨幣資本方面來(lái)看，兩者存在著基本差異。
五、投資者的目的與信息披露
產(chǎn)品型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的投資者，在進(jìn)行制造業(yè)企業(yè)投資時(shí)，以持續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)期投資回報(bào)能力為前提。由于長(zhǎng)期性，在持續(xù)期間收益要進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆峙?，企業(yè)通過(guò)保持與股份相關(guān)的資本收益率，實(shí)現(xiàn)投資者的投資目的。
與此相對(duì)應(yīng)，金融資產(chǎn)型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的投資者的投資目的，是以即時(shí)決算性的短期利潤(rùn)最大化為目標(biāo)。這種情況下，投資者關(guān)注“對(duì)投資對(duì)象未來(lái)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)所進(jìn)行的價(jià)值修正”。也就是說(shuō)，“企業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)決定價(jià)值”是短期投資者進(jìn)行投資決策時(shí)所采用的評(píng)價(jià)投資對(duì)象“投資價(jià)值”的首要。
因?yàn)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)的多樣性，對(duì)信息披露的要求也就不同。對(duì)于產(chǎn)品型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，需要對(duì)企業(yè)履行受托責(zé)任的經(jīng)營(yíng)以及履約責(zé)任情況進(jìn)行披露說(shuō)明。所以，其基本點(diǎn)是建立在“適時(shí)地表示其長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展的可能性”。
與此相對(duì)應(yīng)，金融資產(chǎn)型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的投資者，是將投資企業(yè)是否能獲得最大收益作為其判斷標(biāo)準(zhǔn)，在披露可能取得的利潤(rùn)時(shí)，以市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)為前提。這種情況下，受托責(zé)任（在安定環(huán)境并運(yùn)用投資相對(duì)應(yīng)的履約責(zé)任）中所意味著的責(zé)任已經(jīng)消失，只是強(qiáng)調(diào)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)情況下獲取利潤(rùn)狀況的說(shuō)明責(zé)任。這樣對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)狀況披露的說(shuō)明也就成為信息披露的主體。信息提供的意義，并不是針對(duì)誰(shuí)承擔(dān)何種責(zé)任以及所產(chǎn)生的結(jié)果的說(shuō)明。而是根據(jù)市場(chǎng)變動(dòng)狀況，采用一定的方法手段進(jìn)行現(xiàn)值評(píng)價(jià)，并對(duì)由于市場(chǎng)變動(dòng)所產(chǎn)生的“變動(dòng)損益”進(jìn)行披露。在此信息提供的情況下，作為風(fēng)險(xiǎn)提示，提供企業(yè)在市場(chǎng)中的變動(dòng)情況及其結(jié)果，是“即時(shí)決算狀況的展示”。
六、結(jié)論
如上所述，基于對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與會(huì)計(jì)的可以得出：作為20世紀(jì)企業(yè)產(chǎn)品型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與現(xiàn)在已在進(jìn)行并在21世紀(jì)將得到進(jìn)一步發(fā)展的金融資產(chǎn)型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，在認(rèn)知理論上，按其基本特征的不同點(diǎn)有如下結(jié)論：
從“收益概念”觀點(diǎn)來(lái)看，產(chǎn)品型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中所指的收益概念是“配比規(guī)定性收益”概念。金融市場(chǎng)性經(jīng)濟(jì)中的收益概念是指無(wú)論任何目的所持有的金融資產(chǎn)，均受經(jīng)營(yíng)者意愿所左右的“意思規(guī)定性收益”。不同觀點(diǎn)，不僅使得對(duì)利潤(rùn)的描述有可能從重視“長(zhǎng)期收益”向重視“短期收益”轉(zhuǎn)化，并且從“客觀主義”向“主觀主義”發(fā)展。
收入概念的背后所存在的“評(píng)價(jià)基準(zhǔn)”來(lái)看，產(chǎn)品型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是按“取得時(shí)的原價(jià)”計(jì)量，而金融性市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是以“現(xiàn)值評(píng)價(jià)”為基準(zhǔn)。
從收益的“報(bào)告方式”來(lái)看，對(duì)于產(chǎn)品型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，通過(guò)產(chǎn)品生產(chǎn)的持續(xù)進(jìn)行，反映“收益實(shí)現(xiàn)過(guò)程”的收入、費(fèi)用來(lái)體現(xiàn)利潤(rùn)總額。而金融性市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，“假定進(jìn)行清算”并注重所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，采用現(xiàn)金流入與流出相抵后的凈值來(lái)體現(xiàn)收益。
從“時(shí)間面”來(lái)看，產(chǎn)品型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是以持續(xù)經(jīng)營(yíng)為前提的“期間計(jì)算”，并以總括損益計(jì)算為軸心。而金融性市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)對(duì)于每項(xiàng)投資以瞬間取得最大收益為目標(biāo)，重視“時(shí)點(diǎn)計(jì)算”，并且以“個(gè)別計(jì)算”為基準(zhǔn)。
內(nèi)容摘要：本文結(jié)合浙江省的實(shí)際從供應(yīng)鏈金融概念出發(fā)，對(duì)供應(yīng)鏈金融的內(nèi)涵和范疇進(jìn)行了界定，并討論了供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新過(guò)程中存在的諸多問(wèn)題，在此基礎(chǔ)上提出了解決創(chuàng)新問(wèn)題的路徑選擇。
關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈管理 供應(yīng)鏈金融 金融創(chuàng)新
由于信息技術(shù)和運(yùn)輸技術(shù)的進(jìn)步所帶來(lái)的遠(yuǎn)程生產(chǎn)組織和流通成本的降低，供應(yīng)鏈正在取代縱向一體化成為國(guó)際上產(chǎn)業(yè)組織的主流模式。在供應(yīng)鏈生產(chǎn)模式中，大企業(yè)專注于品牌、客戶關(guān)系管理及創(chuàng)新性技術(shù)等核心能力的創(chuàng)造和提升，而將生產(chǎn)、流通、銷售中低附加價(jià)值環(huán)節(jié)外包給中小企業(yè)，以此形成以穩(wěn)定交易和利益共享為特征的產(chǎn)業(yè)鏈（或價(jià)值鏈）體系。中小企業(yè)則往往利用自己的專項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，如單項(xiàng)專利技術(shù)、特別的渠道以及成本優(yōu)勢(shì)，加入到產(chǎn)業(yè)鏈分工體系當(dāng)中去，成為大企業(yè)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)布局中的重要一環(huán)。伴隨著供應(yīng)鏈生產(chǎn)模式的興起，供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)已逐漸成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要方式。
在此實(shí)體經(jīng)濟(jì)組織變革的背景下，供應(yīng)鏈金融（Supply-Chain Finance，SCF）作為商業(yè)銀行的一種新的金融服務(wù)，近年來(lái)在國(guó)際國(guó)內(nèi)銀行業(yè)中應(yīng)運(yùn)而生，并成為商業(yè)銀行新的重要業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
供應(yīng)鏈金融的內(nèi)涵界定
對(duì)于供應(yīng)鏈金融的概念，業(yè)界和學(xué)界都尚未有一致的意見(jiàn)。但是，隨著商業(yè)銀行金融創(chuàng)新實(shí)踐的不斷發(fā)展以及對(duì)供應(yīng)鏈金融研究的不斷深入，對(duì)供應(yīng)鏈金融概念與范疇有必要進(jìn)行相應(yīng)的界定和梳理。
關(guān)于供應(yīng)鏈金融概念定義的歸納。目前對(duì)供應(yīng)鏈金融概念有代表性的理解可以分為三大類：一是認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是物流與金融業(yè)務(wù)的集成、協(xié)作和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的有機(jī)結(jié)合服務(wù)，是一種物流金融。它為商品流通的全過(guò)程服務(wù)，服務(wù)對(duì)象是供應(yīng)商、生產(chǎn)商、銷售商、物流企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等。二是認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)一個(gè)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈上的單個(gè)企業(yè)或上下游企業(yè)提供全面金融服務(wù)的集成。供應(yīng)鏈金融的核心是促進(jìn)供應(yīng)鏈核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)“產(chǎn)―供―銷”鏈條的穩(wěn)固和流轉(zhuǎn)暢順，并通過(guò)金融資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)作，構(gòu)筑銀行、企業(yè)和商品供應(yīng)鏈互利共存、持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。三是認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是一種基于供應(yīng)鏈商業(yè)交易的融資解決方案。國(guó)際知名的金融顧問(wèn)咨詢公司Tower Group將供應(yīng)鏈金融的定義為以發(fā)生在供應(yīng)鏈上的商業(yè)交易值為基礎(chǔ)，設(shè)計(jì)一系列的為供應(yīng)商提供流動(dòng)資本融資和現(xiàn)金流的解決方案，是一種管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的優(yōu)化方案。供應(yīng)鏈金融就是將金融引入優(yōu)化目標(biāo)，在現(xiàn)有供應(yīng)鏈優(yōu)化模型中直接加入資金流的測(cè)度，從而制定優(yōu)化策略，然后再將模型推廣到更為復(fù)雜的庫(kù)存結(jié)構(gòu)乃至與生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)葐?wèn)題進(jìn)行聯(lián)合優(yōu)化。
關(guān)于供應(yīng)鏈金融范疇的界定。即在整個(gè)供應(yīng)鏈的范疇之內(nèi)，即就是圍繞供應(yīng)鏈管理中資金管理進(jìn)行設(shè)計(jì)的一整套解決供應(yīng)鏈資金問(wèn)題的管理方案。其結(jié)果是讓供應(yīng)鏈的管理更加完善和高效，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求；而商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)也從中得到業(yè)務(wù)的創(chuàng)新與拓展，取得相應(yīng)的利益。因此，供應(yīng)鏈金融的范疇?wèi)?yīng)該確切地界定為：從整個(gè)供應(yīng)鏈管理的角度出發(fā)，提供綜合的財(cái)務(wù)金融服務(wù)，把供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)作為一個(gè)整體，根據(jù)交易中構(gòu)成的鏈條關(guān)系和行業(yè)特點(diǎn)設(shè)定融資方案，將資金有效注入到供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)，提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資創(chuàng)新方案。
商業(yè)銀行領(lǐng)域的供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新實(shí)踐
（一）供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新發(fā)展
國(guó)內(nèi)銀行業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新的研究探索與實(shí)踐，大致經(jīng)過(guò)了三個(gè)階段。第一個(gè)階段，從“物流銀行”的設(shè)想到“融通倉(cāng)”概念的提出；第二階段，從“倉(cāng)單質(zhì)押”業(yè)務(wù)的嘗試到“物流銀行”業(yè)務(wù)的開(kāi)展；第三個(gè)階段，從“物流銀行”業(yè)務(wù)的開(kāi)展到供應(yīng)鏈金融戰(zhàn)略的提出與實(shí)施。在供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新的實(shí)踐發(fā)展上形成了兩條業(yè)務(wù)發(fā)展的主線模式：
其一，是基于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行貿(mào)易融資，結(jié)合生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和實(shí)際需求，由商業(yè)銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)而提供的結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資業(yè)務(wù)模式。該模式通過(guò)貨權(quán)質(zhì)押、信托收據(jù)、保險(xiǎn)及公證、貨物監(jiān)管、提貨通知、貨物回購(gòu)、資金專戶管理、期貨保值等一系列結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)來(lái)掌握貨權(quán)、監(jiān)控資金，為其提供集物流、信息流、資金流為一體的個(gè)性化的組合貿(mào)易融資方式。
其二，是基于供應(yīng)鏈管理模式通過(guò)第三方物流企業(yè)（3PL），創(chuàng)新出來(lái)的應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款和融通倉(cāng)等供應(yīng)鏈融資模式。這種模式比結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資模式更創(chuàng)新了一步，它是基于供應(yīng)鏈金融的思想，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)從專注于對(duì)企業(yè)本著信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)整個(gè)供應(yīng)鏈及其交易的評(píng)估，這樣既真正評(píng)估了業(yè)務(wù)的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也使更多的企業(yè)能夠進(jìn)入銀行的服務(wù)范圍。
（二）供應(yīng)鏈金融發(fā)展中存在的創(chuàng)新問(wèn)題
業(yè)務(wù)創(chuàng)新問(wèn)題。實(shí)施供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新受到銀行等金融機(jī)構(gòu)要求的制約。調(diào)研表明，目前以商業(yè)銀行為主的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是基于所謂的核心大企業(yè)的信用替代而成立的，這在中小企業(yè)的融資中表現(xiàn)得很突出。即需要銀行融資的中小企業(yè)必須和一家值得銀行信賴的大企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)往來(lái)，從而得到“某種資格的認(rèn)定”或者借用大企業(yè)的信用，使其達(dá)到銀行認(rèn)可的資信水平，實(shí)際上是中小企業(yè)利用大企業(yè)的良好信譽(yù)與實(shí)力以及和銀行穩(wěn)固的信貸關(guān)系來(lái)為其提供間接的信用擔(dān)保，從而獲得銀行的融資支持。雖然在許多商業(yè)銀行業(yè)務(wù)實(shí)踐中，通過(guò)供應(yīng)鏈管理模式建立了諸如“1＋N”或者“N＋1＋N”這樣的業(yè)務(wù)關(guān)系，但是能夠具備這種關(guān)系的中小企業(yè)是有限的。這種供應(yīng)鏈金融雖然納入了中小企業(yè)的內(nèi)容，但仍然沒(méi)有把它同大企業(yè)業(yè)務(wù)區(qū)別開(kāi)來(lái)，而只是把它作為業(yè)務(wù)的一個(gè)鏈條，沒(méi)有提供定制化的融資服務(wù)和針對(duì)性的融資解決方案，顯然沒(méi)有起到優(yōu)化供應(yīng)鏈管理的整體效能。因此，這樣業(yè)務(wù)創(chuàng)新明顯會(huì)出現(xiàn)后勁不足的問(wèn)題。
技術(shù)創(chuàng)新問(wèn)題。目前供應(yīng)鏈金融僅僅停留在銀行和企業(yè)的層面上，供應(yīng)鏈管理所依賴的網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)目前在兩個(gè)領(lǐng)域很難同步發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的落后會(huì)造成信息不完全準(zhǔn)確、業(yè)務(wù)銜接不順利流暢，往往還會(huì)引致金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，供應(yīng)鏈金融信息技術(shù)基礎(chǔ)的創(chuàng)新亟待得到解決。由于供應(yīng)鏈管理數(shù)據(jù)庫(kù)對(duì)于整個(gè)供應(yīng)鏈上的企業(yè)和產(chǎn)、供、存、銷、資金具有實(shí)時(shí)監(jiān)控的功能，需要具備處理意外事件的能力和滿足多方面查詢的要求。因此，技術(shù)創(chuàng)新問(wèn)題的解決是供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新得以順利發(fā)展的關(guān)鍵。
模式創(chuàng)新問(wèn)題。我國(guó)供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新模式主要是基于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資業(yè)務(wù)模式和基于供應(yīng)鏈管理中銀行通過(guò)和第三方物流企業(yè)（3PL）合作的供應(yīng)鏈融資模式。雖然這兩種創(chuàng)新模式解決了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展中的許多問(wèn)題，但是現(xiàn)在這兩類模式也顯現(xiàn)出發(fā)展創(chuàng)新動(dòng)力不足的態(tài)勢(shì)。在目前的融資中，銀行為了控制風(fēng)險(xiǎn)就需要了解企業(yè)抵質(zhì)押物的規(guī)格、型號(hào)、質(zhì)量、原價(jià)和凈值、銷售市場(chǎng)和銷售對(duì)象以及承銷商等等，還要查看各種權(quán)利憑證的原件、辨別真?zhèn)?。這些工作不僅費(fèi)時(shí)費(fèi)力，而且大大超出了銀行的日常業(yè)務(wù)與專業(yè)范疇。即便是銀行和第三方物流企業(yè)（3PL）的合作，按照目前的合作模式，也很難讓銀行省時(shí)省力。另外，目前流行的供應(yīng)鏈融資服務(wù)模式雖然可以解決供應(yīng)鏈中的資金不足問(wèn)題，創(chuàng)造新的價(jià)值，但是其最高的收益不會(huì)超過(guò)傳統(tǒng)銀行的盈利模式，加上銀行在供應(yīng)鏈金融服務(wù)中的費(fèi)時(shí)費(fèi)力。因此，以銀行為核心的供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新動(dòng)力是不足的，很難成為銀行的主流業(yè)務(wù)，這樣的業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新發(fā)展也是有限的。
組織創(chuàng)新問(wèn)題。目前的供應(yīng)鏈融資僅僅局限作為銀行對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的一種創(chuàng)新與補(bǔ)充。實(shí)踐證明，在供應(yīng)鏈金融組織中，銀行為主體的融資組織形式是有極大局限性的，因?yàn)楣?yīng)鏈融資比傳統(tǒng)的貿(mào)易融資具有更大的風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)的貿(mào)易融資強(qiáng)調(diào)的往往只是特定交易環(huán)節(jié)供需雙方企業(yè)的信用狀況和貿(mào)易的真實(shí)背景；而供應(yīng)鏈融資不但要強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)，而且更加強(qiáng)調(diào)整個(gè)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控與防范，對(duì)供應(yīng)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)潛在的風(fēng)險(xiǎn)都要加以識(shí)別與控制，大大增加了管理成本。從目前的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式來(lái)看，供應(yīng)鏈融資中的存貨大部分是中間產(chǎn)品，具有很強(qiáng)的專用性，不易通過(guò)市場(chǎng)來(lái)評(píng)估其價(jià)值，也不易在市場(chǎng)上變現(xiàn)。因此，供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)控制更加復(fù)雜、所需要的措施也更加全面。同時(shí)，目前這種融資組織管理方式的效果是使更多的金融資源向那些核心集團(tuán)性企業(yè)歸集，通常會(huì)將核心企業(yè)的信用放大，用以對(duì)供應(yīng)鏈上的企業(yè)進(jìn)行更大的授信來(lái)支持該業(yè)務(wù)的創(chuàng)新開(kāi)發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)的聚集擴(kuò)散效應(yīng)會(huì)擴(kuò)大。事實(shí)證明，一旦核心企業(yè)集團(tuán)資金鏈斷裂，必然會(huì)殃及整個(gè)供應(yīng)鏈金融形成系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)以銀行為主體的供應(yīng)鏈金融組織創(chuàng)新形式已遭遇到了發(fā)展的瓶頸，必須進(jìn)行有效的突破。
供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新發(fā)展的解決路徑
政府牽頭營(yíng)造良好的金融生態(tài)環(huán)境。發(fā)展供應(yīng)鏈金融需要營(yíng)造一個(gè)良好的供應(yīng)鏈金融生態(tài)環(huán)境，其中最重要的是法律環(huán)境。供應(yīng)鏈金融作為一種商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，沒(méi)有良好的對(duì)信貸人權(quán)利的保護(hù)是難以發(fā)展起來(lái)的。由于供應(yīng)鏈金融涉及到動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保和權(quán)利質(zhì)押，因此物權(quán)的界定與登記也是必不可少的?！段餀?quán)法》雖為商業(yè)銀行授信業(yè)務(wù)創(chuàng)造良好法律環(huán)境， 但《物權(quán)法》在動(dòng)產(chǎn)抵押的登記公示方法上規(guī)定稍顯籠統(tǒng)、登記部門多、公示性差等不完善的地方，給商業(yè)銀行帶來(lái)機(jī)遇的同時(shí)也帶來(lái)了一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此，政府要進(jìn)一步健全物權(quán)法登記的體系，并將陸續(xù)出臺(tái)配套的相關(guān)法律法規(guī)及部門規(guī)章，同時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)管理的執(zhí)法工作，制定責(zé)任追究辦法，創(chuàng)造一個(gè)公正的法制環(huán)境。
商業(yè)銀行構(gòu)建較完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。供應(yīng)鏈金融是多種金融產(chǎn)品的組合，銀行對(duì)中小企業(yè)授信是基于對(duì)供應(yīng)鏈核心企業(yè)及整個(gè)行業(yè)發(fā)展層面的考察，因此這項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展行業(yè)跨度大，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)技術(shù)分析、行業(yè)發(fā)展前景的判斷更加困難，除了金融知識(shí)以外還需要許多專業(yè)知識(shí)，這將加大判斷借款人是否發(fā)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的難度，另外對(duì)動(dòng)產(chǎn)及貨權(quán)質(zhì)押的監(jiān)管也比較困難，對(duì)銀行業(yè)務(wù)人員的水平提出了更高的要求。因此，商業(yè)銀行在供應(yīng)鏈融資創(chuàng)新中可能存在貸前、貸中和貸后的管理與契約設(shè)計(jì)漏洞和法律的真空，發(fā)生操作風(fēng)險(xiǎn)的概率增大。對(duì)于從事供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的銀行來(lái)說(shuō)，加強(qiáng)人員的培訓(xùn)、提高員工供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)素質(zhì)與能力迫在眉睫，同時(shí)在現(xiàn)有操作風(fēng)險(xiǎn)的管理框架下，將供應(yīng)鏈融資的操作風(fēng)險(xiǎn)管理嵌入其中并進(jìn)行有關(guān)創(chuàng)新也勢(shì)在必行。
大力發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)創(chuàng)新（即傳感器加互聯(lián)網(wǎng)），建立我國(guó)產(chǎn)、供、銷的完整供應(yīng)鏈信息系統(tǒng)。通過(guò)傳感器的技術(shù)創(chuàng)新，將互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)用到基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)產(chǎn)業(yè)，建立起不同行業(yè)、產(chǎn)品的基礎(chǔ)供應(yīng)鏈信息管理平臺(tái)，為供應(yīng)鏈金融實(shí)現(xiàn)技術(shù)的整體管理創(chuàng)造條件。
加強(qiáng)供應(yīng)鏈金融制度的創(chuàng)新。目前供應(yīng)鏈金融在創(chuàng)新發(fā)展上存在制度的約束。從銀行方面來(lái)說(shuō)，我國(guó)的銀行受到嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)管制，不可能從整體上為供應(yīng)鏈管理提供財(cái)務(wù)融資服務(wù)，加上業(yè)務(wù)的運(yùn)作與管理必然存在盲區(qū)和不易控制的環(huán)節(jié)，這樣以銀行為主體的供應(yīng)鏈融資模式僅能圍繞大企業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)，難以滿足發(fā)展中的融資、結(jié)算和風(fēng)險(xiǎn)分散等方面供應(yīng)鏈集成管理的服務(wù)需求，更難以滿足廣大中小企業(yè)的金融服務(wù)要求。因此，我國(guó)的金融體制必須根據(jù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，加強(qiáng)改革創(chuàng)新，改變不適應(yīng)發(fā)展的制度法律約束，使制度能夠正確引導(dǎo)供應(yīng)鏈金融實(shí)現(xiàn)全面的創(chuàng)新。在制度上，實(shí)現(xiàn)對(duì)原有的銀行分業(yè)管理向混業(yè)管理的轉(zhuǎn)變，允許銀行把非核心的業(yè)務(wù)合理有序地外包給專業(yè)的供應(yīng)鏈第三方綜合物流金融中介公司；允許諸如第三方綜合物流金融服務(wù)公司中介服務(wù)的存在，并依法從事有關(guān)融資業(yè)務(wù)。
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【關(guān)鍵詞】創(chuàng)新；公允價(jià)值；商譽(yù)
一、全面收益概述
全面收益這一概念是美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)于1980年在第3號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告(SFAC3)中正式提出的。1985年,FASB在第6號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告(SFAC6)中對(duì)全面收益和全面收益構(gòu)成要素進(jìn)行了規(guī)范的定義。全面收益被定義為:全面收益是指一個(gè)企業(yè)在一定期間由源于非業(yè)主的交易、事項(xiàng)及情況所引起的業(yè)益(凈資產(chǎn))之變動(dòng)。它可以簡(jiǎn)單解釋為一定期間內(nèi)除業(yè)主投資與分派業(yè)主款之外所有的業(yè)益變動(dòng)。全面收益包括收入、費(fèi)用、利得和損失四個(gè)要素。
雖然全面收益與凈利潤(rùn)在會(huì)計(jì)確認(rèn)上都使用收入、費(fèi)用、利得和損失四個(gè)要素,全面收益比凈利潤(rùn)涵蓋內(nèi)容更豐富,全面收益除包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中創(chuàng)造的經(jīng)營(yíng)成果以外,還包括企業(yè)在某一特定期間經(jīng)濟(jì)交易或物價(jià)變動(dòng)所帶來(lái)的未實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)變動(dòng)導(dǎo)致的所有者權(quán)益變動(dòng),即直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失。
從全面收益概念來(lái)看,其反映的是一種損益滿計(jì)觀，按照損益滿計(jì)觀,影響所有者權(quán)益變動(dòng)項(xiàng)目(不包括業(yè)主投資和分派業(yè)主款)屬于當(dāng)期業(yè)績(jī)組成成分,盡管一部分項(xiàng)目被直接計(jì)入所有者權(quán)益,但應(yīng)該作為其他全面收益進(jìn)行報(bào)告。
二、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)資產(chǎn)負(fù)債及收入費(fèi)用的全新解讀
新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體現(xiàn)了資產(chǎn)負(fù)債觀以及全面收益的理念。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)報(bào)告的影響源于公允價(jià)值計(jì)量屬性的引入,并體現(xiàn)在新增加的“利得”和“損失”要素上。公允價(jià)值是指“在公平交易中熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~。”引入公允價(jià)值計(jì)量屬性對(duì)諸如金融工具和投資性房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行后續(xù)計(jì)量,要求企業(yè)在財(cái)務(wù)報(bào)告中確認(rèn)未實(shí)現(xiàn)的利得和損失。
利得是指由企業(yè)非日常活動(dòng)形成的、會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益增加的、與所有者投入資本無(wú)關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的流入。損失是指由企業(yè)非日?；顒?dòng)所發(fā)生的、會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益減少的、與所有者利潤(rùn)分配無(wú)關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的流出。這兩個(gè)概念的引入,使得傳統(tǒng)會(huì)計(jì)收益的范圍得以擴(kuò)展。利得和損失又進(jìn)一步分為直接計(jì)入當(dāng)期損益的部分和直接計(jì)入所有者權(quán)益的部分。
新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則盡管引入“利得”和“損失”兩個(gè)要素,然而在利潤(rùn)表中并沒(méi)有單列這兩個(gè)項(xiàng)目,利得和損失項(xiàng)目包含的內(nèi)容也只是在各項(xiàng)具體準(zhǔn)則中進(jìn)行規(guī)范。其中包括:(1)資產(chǎn)減值損失,包括各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)減值發(fā)生的損失；(2)公允價(jià)值變動(dòng)損益,核算企業(yè)在初始確認(rèn)時(shí)劃分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債(包括交易性金融資產(chǎn)或金融負(fù)債和直接指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債),以及采用公允價(jià)值模式計(jì)量的投資性房地產(chǎn)、衍生工具、套期業(yè)務(wù)中公允價(jià)值變動(dòng)形成的應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益的利得或損失；(3) 投資收益,包括長(zhǎng)期股權(quán)投資確認(rèn)的投資收益或損失,企業(yè)處置金融資產(chǎn)和投資性房地產(chǎn)的處置損益；(4)營(yíng)業(yè)外收入和營(yíng)業(yè)外支出項(xiàng)目,主要包括處置非流動(dòng)資產(chǎn)、非貨幣性資產(chǎn)交換、債務(wù)重組、罰沒(méi)項(xiàng)目產(chǎn)生的利得和支出,以及政府補(bǔ)助利得、捐贈(zèng)支出、非常損失等。
按照新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,利潤(rùn)=收入-費(fèi)用+直接計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)的利得-直接計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)的損失,而這也僅僅是在利潤(rùn)表中體現(xiàn)的利潤(rùn)。這部分利潤(rùn)會(huì)在會(huì)計(jì)期末結(jié)轉(zhuǎn)到所有者權(quán)益項(xiàng)目當(dāng)中,然而并不代表企業(yè)全面收益。根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則報(bào)告要求,直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失屬于全面收益的一部分。直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失項(xiàng)目又包括:可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)凈額,權(quán)益法下被投資單位其他所有者權(quán)益變動(dòng)的影響,與計(jì)入所有者權(quán)益項(xiàng)目相關(guān)的所得稅影響,和其他項(xiàng)目。
以上分析可以看出,新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債觀,資產(chǎn)負(fù)債觀關(guān)注企業(yè)凈資產(chǎn)的變化。直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失項(xiàng)目屬于沒(méi)能在企業(yè)凈利潤(rùn)中反映的價(jià)值變動(dòng)。
三、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)報(bào)告的新釋
新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求企業(yè)編制所有者權(quán)益變動(dòng)表,根據(jù)所有者權(quán)益變動(dòng)表的信息,可以得到企業(yè)在會(huì)計(jì)期間內(nèi)的綜合收益信息。然而由于綜合收益的信息僅在所有者權(quán)益變動(dòng)表中報(bào)告,其有用性可能會(huì)受到質(zhì)疑。
2009年5月,財(cái)政部頒發(fā)了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號(hào)(征求意見(jiàn)稿)》,從2009年1月1日起,企業(yè)在利潤(rùn)表“每股收益”項(xiàng)下增列“其他綜合收益”項(xiàng)目和“綜合收益”項(xiàng)目?！捌渌C合收益”項(xiàng)目,反映企業(yè)根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定直接計(jì)入所有者權(quán)益的各項(xiàng)利得和損失扣除所得稅影響后的凈額?！熬C合收益”項(xiàng)目,反映企業(yè)凈利潤(rùn)與其他綜合收益的合計(jì)金額。這意味著,我國(guó)企業(yè)報(bào)告綜合收益項(xiàng)目又向前邁進(jìn)了一步。
在利潤(rùn)表中引入綜合收益指標(biāo),將有助于投資者分析企業(yè)的全面收益情況,投資者不必借助所有者權(quán)益變動(dòng)表去分析企業(yè)當(dāng)期的綜合收益。另外,在利潤(rùn)表中報(bào)告綜合收益將突出綜合收益的理念,投資者在評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)期和未來(lái)業(yè)績(jī)時(shí),會(huì)更加關(guān)注未包含在損益表中的其他利得和損失項(xiàng)目。以可供出售金融資產(chǎn)為例,由于可供出售金融資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)計(jì)入所有者權(quán)益,僅當(dāng)其被出售時(shí)才能將價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益,因此,企業(yè)通過(guò)在其他綜合收益項(xiàng)目中報(bào)告當(dāng)期直接確認(rèn)的利得和損失以及前期計(jì)入其他綜合收益當(dāng)期轉(zhuǎn)入利潤(rùn)的金額,將提供給投資者這一金融資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)對(duì)當(dāng)期以及未來(lái)業(yè)績(jī)影響的信息,將有助于投資者分析企業(yè)當(dāng)期全部已實(shí)現(xiàn)收益的構(gòu)成成分,進(jìn)而提高業(yè)績(jī)報(bào)告的有用性。然而,也應(yīng)意識(shí)到,由于其他綜合收益全部都是未實(shí)現(xiàn)的利得和損失,因此報(bào)告這一信息可能會(huì)增加企業(yè)業(yè)績(jī)報(bào)告的波動(dòng)性,對(duì)投資者評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)帶來(lái)干擾。 四、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要點(diǎn)
1.規(guī)范性。會(huì)計(jì)人員在進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí)就有了一個(gè)共同遵循的標(biāo)準(zhǔn)，從而使會(huì)計(jì)行為達(dá)到規(guī)范化，大大提高了會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。
2.權(quán)威性。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則作為會(huì)計(jì)核算工作必須遵守的規(guī)范和處理會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)的準(zhǔn)繩的關(guān)鍵因素之一就是它的權(quán)威性。
3.發(fā)展性。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是在一定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，人們對(duì)會(huì)計(jì)實(shí)踐進(jìn)行理論上的概括而形成的。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則具有相對(duì)穩(wěn)定性，但隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的發(fā)展變化，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也要隨之變化，進(jìn)行相應(yīng)的修改、充實(shí)和淘汰。
4.理論與實(shí)踐相融合性。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是指導(dǎo)會(huì)計(jì)實(shí)踐的理論依據(jù)，同時(shí)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則又是會(huì)計(jì)理論與會(huì)計(jì)實(shí)踐相結(jié)合的產(chǎn)物。
五、結(jié)束語(yǔ)
全面收益可以在單表法中列示,既含有非業(yè)益變動(dòng)的總計(jì)數(shù)也包括凈收益項(xiàng)目的小計(jì)數(shù),或者采用雙表法,一張報(bào)表報(bào)告當(dāng)期凈利潤(rùn),另一張報(bào)表報(bào)告全面收益,如果企業(yè)使用雙表法報(bào)告全面收益,報(bào)告全面收益的第一項(xiàng)內(nèi)容應(yīng)是凈利潤(rùn),然后是其他全面收益,匯總金額為全面收益。
【參考文獻(xiàn)】