時(shí)間：2023-04-19 16:37:54
導(dǎo)語：在金融抑制論文的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
一、股指期貨現(xiàn)金結(jié)算價(jià)確定的研究意義
學(xué)術(shù)界對股指期貨現(xiàn)金結(jié)算進(jìn)行細(xì)致深入的研究有利于克服引入股指期貨對現(xiàn)貨市場造成的不利影響，發(fā)揮其套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，可以盡量防止市場操作行為。這篇文章研究股指期貨現(xiàn)金結(jié)算的意義有以下幾點(diǎn)：
1、結(jié)算機(jī)制如果不適當(dāng)?shù)拇_定，會(huì)使作為股指期貨合約重要組成部分的現(xiàn)金結(jié)算價(jià)受到操作而導(dǎo)致現(xiàn)貨市場穩(wěn)定遭到股指期貨交易的破壞，影響市場各方主體的利益，因此需要謹(jǐn)慎設(shè)計(jì)。
2、參考海外文獻(xiàn)可看出在到期日時(shí)，股指期貨普遍出現(xiàn)價(jià)格效應(yīng)而導(dǎo)致樣本價(jià)格數(shù)據(jù)受到污染。設(shè)計(jì)適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金結(jié)算方式能夠控制操縱行為和管理指數(shù)套利行為，以避免數(shù)據(jù)因?yàn)閮r(jià)格效應(yīng)而受到污染。
3、股指期貨合約設(shè)計(jì)的主要目標(biāo)使提高套期保值效果。股指期貨套期保值效果與現(xiàn)金結(jié)算價(jià)確定方式間的聯(lián)系復(fù)雜，應(yīng)該從更寬廣的視角中研究現(xiàn)金結(jié)算價(jià)的確定。
4、我國有關(guān)中國股指期貨現(xiàn)金結(jié)算價(jià)確定的建議以設(shè)計(jì)現(xiàn)金結(jié)算價(jià)防范市場操縱行為為目的，具有參考價(jià)值但缺乏周全的考慮。
二、股指期貨現(xiàn)金結(jié)算價(jià)估計(jì)量研究
隨著期貨品種的發(fā)展，傳統(tǒng)上實(shí)物交割的結(jié)算方式成本高、可割的標(biāo)的物限制嚴(yán)格等局限性越來越明顯，嚴(yán)重制約了期貨市場的發(fā)展和期貨品種的開發(fā)?，F(xiàn)金結(jié)算方式的提出極大地促進(jìn)了期貨合約的開發(fā)，后來設(shè)計(jì)的部分期貨合約特別是難以實(shí)物交割的期貨合約采用了低成本、標(biāo)的物要求較低且便利的金融結(jié)算。股指期貨就是利用現(xiàn)金結(jié)算方式期貨合約的一種，合約到期時(shí)多方和空方都用現(xiàn)金結(jié)算方式以最后價(jià)格結(jié)算剩余頭寸而沒有實(shí)物交割。雖然現(xiàn)金結(jié)算方式比實(shí)物交割方式優(yōu)勢多，但在這種結(jié)算方式下的到期套期保值效果和現(xiàn)貨期貨價(jià)格的收斂效果受到種種質(zhì)疑。
海外的股指期貨現(xiàn)金結(jié)算的估計(jì)分為兩種：第一種是新加坡、美國、中國臺(tái)灣、日本等國家和地區(qū)將合約的現(xiàn)金結(jié)算價(jià)定為合約最后交易日的次一營業(yè)日指數(shù)特別開盤價(jià);第二種是香港、法國和英國等將股指期貨合約的現(xiàn)金結(jié)算價(jià)定為最后交易日一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格的平均數(shù)。采取單一結(jié)算價(jià)格則不必考慮估計(jì)技術(shù)而只確定采樣的時(shí)點(diǎn)估計(jì)結(jié)算價(jià);采取平均結(jié)算價(jià)則應(yīng)該確定統(tǒng)計(jì)量來確定結(jié)算價(jià)。
20世紀(jì)90年代，金融危機(jī)接二連三地在不同的國家和地區(qū)發(fā)生，給世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了相當(dāng)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。綜觀影響較大的三次金融危機(jī)（1992～1993年的歐洲貨幣體系危機(jī)、1994～1995年的拉美債務(wù)危機(jī)和1997年的東南亞金融危機(jī)），盡管它們爆發(fā)的具體原因千差萬別，貿(mào)易收支的長期失衡和投機(jī)資本的無序流動(dòng)卻是基本的共同點(diǎn)。深入探討貿(mào)易收支和短期資本流動(dòng)在金融危機(jī)形成中的作用機(jī)理，對各國特別是發(fā)展中國家防范金融危機(jī)的再現(xiàn)具有十分重要的意義。
一、脆弱的貿(mào)易收支平衡是發(fā)展中國家發(fā)生金融危機(jī)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)
在虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行日益獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的今天，金融危機(jī)的發(fā)生固然有金融市場運(yùn)行自身的原因，但最根本的原因仍然是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的失衡。從貿(mào)易收支在國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的地位和作用來看，只有保持貿(mào)易收支的平衡，發(fā)展中國家的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)資源才能確保繼續(xù)參與到全球資源的重新配置進(jìn)程中去；如果能長期保持貿(mào)易收支順差，則意味著通過參與國際分工，發(fā)展中國家加強(qiáng)了對本國經(jīng)濟(jì)資源的利用，其經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)和幣值穩(wěn)定目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)將更有保障。這種情況下，金融危機(jī)在發(fā)展中國家發(fā)生的可能性微乎其微。問題在于發(fā)展中國家的貿(mào)易收支極不穩(wěn)定，貿(mào)易平衡通常很難實(shí)現(xiàn)，全球也只有少數(shù)幾個(gè)國家和地區(qū)做到持續(xù)的貿(mào)易收支順差；相反，貿(mào)易收支逆差成為發(fā)展中國家的常見現(xiàn)象。持續(xù)的貿(mào)易收支逆差使發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)資源大量閑置，導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)全面失衡，并進(jìn)一步引發(fā)金融危機(jī)。從這個(gè)方面看，脆弱的貿(mào)易收支平衡已成為發(fā)展中國家發(fā)生金融危機(jī)的內(nèi)在原因。
發(fā)展中國家貿(mào)易收支的不穩(wěn)定性來自于其所擁有的競爭優(yōu)勢的相對性。當(dāng)前，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程也就是其經(jīng)濟(jì)全球化的過程，發(fā)展中國家必須遵循比較優(yōu)勢的原則參與全球資源的重新配置，這就決定了發(fā)展中國家在國際分工中所獲取的只能是一種相對競爭優(yōu)勢。這種相對競爭優(yōu)勢與發(fā)達(dá)國家所擁有的絕對競爭優(yōu)勢相比，具有以下三個(gè)明顯的特點(diǎn)：
第一，相對競爭優(yōu)勢本身具有一種內(nèi)在的不穩(wěn)定性。與絕對競爭優(yōu)勢相比，相對競爭優(yōu)勢具有極強(qiáng)的可替代性。依靠這種競爭優(yōu)勢所取得的成本優(yōu)勢、質(zhì)量優(yōu)勢和效益優(yōu)勢等隨時(shí)隨地會(huì)被其它國家和地區(qū)的競爭對手奪走，因而在擁有相對競爭優(yōu)勢的國家和地區(qū)之間，競爭非常激烈。
第二，相對競爭優(yōu)勢所帶來的比較利益有越來越少的趨勢。比較利益的存在是以生產(chǎn)要素的不流動(dòng)為前提條件的。然而隨著經(jīng)濟(jì)全球化水平的提升，生產(chǎn)要素的流動(dòng)性大大增強(qiáng)，比較利益的空間明顯地受到壓縮。在缺乏足夠效益支撐的情況下，發(fā)展中國家的貿(mào)易收支更有可能出現(xiàn)惡化的局面。
第三，相對競爭優(yōu)勢的不穩(wěn)定性常使發(fā)展中國家貿(mào)易結(jié)構(gòu)跟不上比較優(yōu)勢的變化。隨著經(jīng)濟(jì)理論的成熟和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的豐富，發(fā)展中國家為發(fā)展經(jīng)濟(jì)而展開的競爭也越來越激烈，這大大縮短了比較優(yōu)勢和相對競爭優(yōu)勢變遷的時(shí)間。當(dāng)比較優(yōu)勢發(fā)生變化而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后時(shí)，發(fā)展中國家貿(mào)易收支出現(xiàn)赤字就不可避免。
發(fā)展中國家在全球分工格局中只能擁有相對競爭優(yōu)勢，而相對競爭優(yōu)勢具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性，這并不意味著發(fā)展中國家在貿(mào)易收支上必然處于長期逆差的狀態(tài)，而是僅僅提供了這種可能。事實(shí)上，真正摧毀發(fā)展中國家相對競爭優(yōu)勢并使發(fā)展中國家貿(mào)易收支長期處于逆差狀態(tài)的是伴隨著資本項(xiàng)目自由化而來的短期資本無序流動(dòng)。
二、短期資本的無序流動(dòng)是發(fā)展中國家發(fā)生金融危機(jī)的外部原因
所謂資本項(xiàng)目自由化，盡管國際上對其還有爭議，但目前比較一致的看法是它指“國際資本交易本身及其支付和轉(zhuǎn)移均不受限制，并且不僅支付和轉(zhuǎn)移的作出，而且居民接受非居民的支付和轉(zhuǎn)移也可自由進(jìn)行”。[1](P.48)出于對自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，20世紀(jì)70年代以來，發(fā)達(dá)國家紛紛推進(jìn)資本項(xiàng)目的自由化，從而大大促進(jìn)了國際金融市場的發(fā)展，發(fā)達(dá)國家在國際金融市場上也始終占據(jù)著主導(dǎo)地位。國際金融市場發(fā)展的歷程表明，盡管已經(jīng)有發(fā)展中國家的參與，然而當(dāng)今高度自由化的國際金融市場卻是建立在絕對競爭優(yōu)勢基礎(chǔ)之上的，資本自由流動(dòng)特別是短期資本的流動(dòng)僅僅是適應(yīng)了發(fā)達(dá)國家國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。受金融深化理論的影響，發(fā)展中國家尾隨發(fā)達(dá)國家不僅在國內(nèi)實(shí)施金融自由化，在對外的資本項(xiàng)目領(lǐng)域也快速解除管制。但由于發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)比較落后，國際資本的流動(dòng)特別是短期資本的流動(dòng)客觀上極易對建立在相對競爭優(yōu)勢基礎(chǔ)之上的國民經(jīng)濟(jì)形成一種有效的金融抑制，從而阻礙和破壞發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
匯率機(jī)制本來是發(fā)展中國家調(diào)節(jié)貿(mào)易收支平衡的最主要手段，但在短期資本無序流動(dòng)的影響下，失去了它應(yīng)該發(fā)揮的傳統(tǒng)作用。首先，由于貿(mào)易收支不再是發(fā)展中國家外匯市場上決定匯率的惟一因素，有的甚至已不是主要因素，只擁有相對競爭優(yōu)勢的發(fā)展中國家為了減少對外經(jīng)濟(jì)交往中的風(fēng)險(xiǎn)和成本，通常只能實(shí)行固定匯率制，至少也是有管理的浮動(dòng)匯率制。其次，由于比較優(yōu)勢的充分發(fā)揮和相對競爭優(yōu)勢的形成是一個(gè)系統(tǒng)且長期的過程，而短期資本的反應(yīng)迅速得多，發(fā)展中國家調(diào)整匯率往往未得其利，先受其害。第三，由于外匯匯率與貿(mào)易收支的關(guān)聯(lián)度大大下降，發(fā)展中國家調(diào)整匯率并不一定能夠達(dá)到調(diào)整貿(mào)易收支平衡的預(yù)期效果。第四，由于貨幣市場的靈敏度遠(yuǎn)高于商品市場，匯率在政府干預(yù)下常常會(huì)出現(xiàn)超調(diào)現(xiàn)象。第五，由于預(yù)期在短期資本流動(dòng)中的巨大作用，發(fā)展中國家調(diào)整匯率取得成功往往不是在貿(mào)易收支惡化而是在貿(mào)易收支狀況還比較好的時(shí)候。所有這些都意味著，短期資本的自由流動(dòng)已經(jīng)大大壓縮了匯率機(jī)制在發(fā)展中國家發(fā)揮作用的空間。
再從資本流動(dòng)機(jī)制上看，短期資本流動(dòng)對發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展甚至更為不利。第一，總體而言，發(fā)展中國家在資本項(xiàng)目收支上處于絕對劣勢地位，屬于資本凈流出地區(qū)。相對競爭優(yōu)勢也許會(huì)帶來較高的收益，卻伴隨著極高的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展中國家利用資本流入來彌補(bǔ)貿(mào)易赤字只能作為一種特殊情況來處理。第二，短期資本在發(fā)展中國家停留時(shí)間的長短完全取決于發(fā)展中國家相對競爭優(yōu)勢的大小。當(dāng)比較優(yōu)勢未充分發(fā)揮時(shí)，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展飽受資金短缺之苦；當(dāng)相對競爭優(yōu)勢較為明顯時(shí)，短期資本一擁而入，經(jīng)濟(jì)發(fā)展又會(huì)受到過熱的困擾。第三，實(shí)踐證明，短期資本的大規(guī)模流動(dòng)除了使匯率過高或過低、變幻不定外，還會(huì)不適當(dāng)?shù)靥Ц呃?，使有限的資金不是流向具有相對競爭優(yōu)勢的商品和勞務(wù)生產(chǎn)部門，而是流向不具有比較優(yōu)勢又發(fā)展滯后的虛擬經(jīng)濟(jì)部門，增加發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的泡沫，從而削弱發(fā)展中國家的相對競爭優(yōu)勢，惡化發(fā)展中國家的貿(mào)易條件，抑制發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。第四，短期資本自由流動(dòng)最直接的危害是掩蓋發(fā)展中國家貿(mào)易收支失衡的事實(shí)和嚴(yán)重性。由于短期資本在表面上維持了發(fā)展中國家國際收支的總體平衡，發(fā)展中國家對貿(mào)易收支失衡引起的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡普遍重視不夠，導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)矛盾日積月累。當(dāng)短期資本的這種彌補(bǔ)功能達(dá)到一定極限而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)又尚未根據(jù)比較優(yōu)勢的變化進(jìn)行調(diào)整時(shí)，僅僅是短期資本的停止流入就足以引發(fā)一場金融危機(jī)了。從這種意義上說，貿(mào)易收支失衡是表面現(xiàn)象，只要發(fā)展中國家的相對競爭優(yōu)勢失去，金融危機(jī)就開始醞釀，短期資本流動(dòng)發(fā)揮的作用不過是使金融危機(jī)的醞釀時(shí)間有長有短，金融危機(jī)爆發(fā)的嚴(yán)重程度有強(qiáng)有弱罷了。
短期資本的無序流動(dòng)之所以在很長的一段時(shí)期內(nèi)肆無忌憚地破壞發(fā)展中國家的相對競爭優(yōu)勢，使發(fā)展中國家國民經(jīng)濟(jì)長金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)讌s得不到發(fā)展中國家應(yīng)有的重視，根本原因在于對美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家錢納利和斯特勞特提出的儲(chǔ)蓄和外匯“兩缺口模式”的誤解。傳統(tǒng)理論認(rèn)為，資本自由流動(dòng)能夠吸引到更多的外資。事實(shí)證明，資本自由流動(dòng)所吸引的大多為短期資本，真正對發(fā)展中國家提升競爭力有幫助的長期資本流入與資本自由流動(dòng)的關(guān)聯(lián)度極小，而短期資本的流入不僅不能彌補(bǔ)儲(chǔ)蓄缺口，相反還會(huì)對國內(nèi)儲(chǔ)蓄產(chǎn)生擠出效應(yīng)。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，資本自由流動(dòng)能提高國內(nèi)經(jīng)濟(jì)效率及生產(chǎn)力。實(shí)際情況是，智利、日本、中國大陸及臺(tái)灣等經(jīng)濟(jì)體均是在沒有實(shí)行資本自由流動(dòng)的情況下獲得經(jīng)濟(jì)高速增長的。其實(shí)資本項(xiàng)目自由化帶來的資本流動(dòng)在什么情況下才有利于發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展早有定論。日本著名學(xué)者小島清教授提出的“切合比較優(yōu)勢原理”的實(shí)質(zhì)就是國際資本的流動(dòng)必須與本國的比較優(yōu)勢結(jié)合起來才能有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。[2](P.444)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家丹尼·羅德瑞克的實(shí)證分析則干脆得出資本項(xiàng)目的自由化與經(jīng)濟(jì)增長之間并沒有任何關(guān)聯(lián)的結(jié)論。他明確指出，“當(dāng)一個(gè)國家缺乏正確控制、規(guī)制手段和宏觀經(jīng)濟(jì)管理框架時(shí)就貿(mào)然向國際資本流動(dòng)開放金融市場是特別危險(xiǎn)的”，而“即使具備上述保障，短期資本流入也是極不穩(wěn)定并具有較大風(fēng)險(xiǎn)的”，[3](P.23)由此可見，讓資本流入發(fā)揮正面的積極的作用是有條件的，相反，脫離現(xiàn)實(shí)的資本項(xiàng)目自由化特別是短期資本的自由出入對發(fā)展中國家的危害卻是巨大的。作為“金融深化”理論主要倡導(dǎo)人之一的麥金農(nóng)近年指出，對于發(fā)展中國家來說，“資本項(xiàng)目的外匯自由兌換通常是經(jīng)濟(jì)市場化最優(yōu)次序的最后階段”，[4](P.14)很大一部分原因恐怕就在于此。從目前情況看，一國推進(jìn)資本項(xiàng)目自由化最有可能帶來的好處大致有三點(diǎn)：①有助于建立地區(qū)或全球金融中心；②有助于使本國貨幣成為國際貨幣；③有利于本國居民對沖來自國際貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)。然而，由于發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過于落后、全球化程度低、金融市場規(guī)模過小且發(fā)育不完善等原因，這些好處發(fā)展中國家根本無法享受。發(fā)展中國家推進(jìn)資本項(xiàng)目自由化最主要的后果只能是降低短期資本的流動(dòng)成本，使短期資本可以在發(fā)展中國家大進(jìn)大出，隨心所欲。這種短期資本不僅不利于發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，相反它通過削弱發(fā)展中國家本就很不穩(wěn)定的相對競爭優(yōu)勢而對發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成了一種事實(shí)上的金融抑制。而如果要避免這種抑制，發(fā)展中國家就必須做到使短期資本流動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)與本國競爭優(yōu)勢的大小強(qiáng)弱協(xié)調(diào)起來。
三、資本項(xiàng)目的自由化在發(fā)展中國家應(yīng)是一個(gè)漸進(jìn)過程和最終目標(biāo)
從長遠(yuǎn)角度來看，發(fā)展中國家在發(fā)展經(jīng)濟(jì)、實(shí)現(xiàn)趕超發(fā)達(dá)國家目標(biāo)之前，充分發(fā)揮比較優(yōu)勢、形成相對競爭優(yōu)勢這一基本格局是不會(huì)改變的，這也意味著發(fā)展中國家在國際資本市場上將始終處于防御地位，貿(mào)然讓落后的本國經(jīng)濟(jì)與高度自由化的國際金融市場全面接軌，只會(huì)不利于發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。發(fā)展中國家即使想通過資本項(xiàng)目的自由化來引進(jìn)短期資本，也應(yīng)與本國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和對短期資本的利用能力結(jié)合起來，因此資本項(xiàng)目的自由化在發(fā)展中國家只能是一個(gè)漸進(jìn)的過程和最終的目標(biāo)。
目前，發(fā)展中國家在推進(jìn)資本項(xiàng)目自由化時(shí)，應(yīng)側(cè)重處理好以下三個(gè)方面問題：
第一，牢牢把握相對競爭優(yōu)勢這個(gè)中心，以具有比較優(yōu)勢和比較利益的貿(mào)易收支平衡作為抵御經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中各種風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。發(fā)展中國家的貿(mào)易收支平衡雖然具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性，卻是發(fā)展中國家惟一有可能有效加以控制并用于彌補(bǔ)非貿(mào)易逆差特別是資本逆差的國際收支項(xiàng)目，它是發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的最主要的保證。在條件許可的情況下，發(fā)展中國家應(yīng)確保貿(mào)易收支帶來的盈余足以抵擋短期資本恐慌性流出給國民經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊，本國的外匯儲(chǔ)備和外匯資產(chǎn)足以償還一切形式的外債特別是短期外債。
第二，根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)的承受能力，逐步開放資本市場。發(fā)展中國家發(fā)展經(jīng)濟(jì)是一個(gè)長期的過程，按照比較優(yōu)勢原則，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門最具有競爭力也最先得到發(fā)展，而虛擬經(jīng)濟(jì)部門特別是金融服務(wù)業(yè)不僅發(fā)展滯后，而且要長期落后于發(fā)達(dá)國家。面對高度國際化和自由化的金融市場，如果意識不到與發(fā)達(dá)國家在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上的重大差距，盲目照搬發(fā)達(dá)國家的做法，發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展很容易受到國際金融市場的抑制。發(fā)展中國家開放資本市場的步驟與力度應(yīng)取決于它對發(fā)展中國家相對競爭優(yōu)勢的影響。由于發(fā)展中國家的貿(mào)易收支盈余常常擔(dān)負(fù)著彌補(bǔ)資本項(xiàng)目收支逆差的重任，所以資本市場的開放不應(yīng)從根本上改變發(fā)展中國家國際收支的平衡狀況，不能因?yàn)榇嬖谫Y本的凈流入就對貿(mào)易收支的失衡喪失警惕。歸根結(jié)底，發(fā)展中國家開放資本市場，目的不僅僅是引進(jìn)外資，而是通過引進(jìn)外資增強(qiáng)國民經(jīng)濟(jì)的競爭力，鞏固貿(mào)易收支平衡，保證國際收支的總體平衡有一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
第三，根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，積極參與國際金融合作與金融監(jiān)管。在經(jīng)濟(jì)和金融全球化的時(shí)代，發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是緊密地聯(lián)系在一起的，一國發(fā)生的經(jīng)濟(jì)或金融危機(jī)往往會(huì)馬上蔓延到其它國家。當(dāng)代國際金融市場雖然從總體上適應(yīng)了發(fā)達(dá)國家和跨國資本發(fā)展的需要，但仍然存在許多不完善的地方，特別是沒有建立起一套保護(hù)發(fā)展中國家利益的機(jī)制。發(fā)展中國家在穩(wěn)步開放國內(nèi)金融市場的同時(shí)，也要積極參與國際金融合作和金融監(jiān)管，以便從整體上降低國際金融市場給發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的風(fēng)險(xiǎn)和危害。如，全球最后貸款人的空缺、監(jiān)管機(jī)制存在漏洞、各國缺乏協(xié)調(diào)和合作機(jī)制、國際債權(quán)債務(wù)破產(chǎn)程序出現(xiàn)空白以及資本項(xiàng)目開放制度安排等問題得到解決，將能在很大程度上減少金融危機(jī)發(fā)生的次數(shù)，減少金融危機(jī)帶來的危害。當(dāng)然，要從根本上杜絕金融危機(jī)的發(fā)生，關(guān)鍵仍在于發(fā)展中國家自己能夠處理好國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的平衡問題，最大限度地發(fā)揮自身的相對競爭優(yōu)勢。
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論文關(guān)鍵詞:金融危機(jī)消費(fèi)心理
論文摘要:金融危機(jī)下,國民的消費(fèi)心理和行為隨之發(fā)生變化,主要表現(xiàn)為危機(jī)意識加劇且消費(fèi)需求緊縮;消費(fèi)決策周期延長且理性消費(fèi)行為日漸明顯;網(wǎng)絡(luò)購物、租賃等消費(fèi)方式呈增長態(tài)勢;發(fā)展性消費(fèi)成為熱點(diǎn)。本文對此進(jìn)行了探討。
自2008年下半年,發(fā)端于美國的次貸危機(jī)引發(fā)了席卷全球的金融危機(jī),嚴(yán)重沖擊了世界經(jīng)濟(jì)和國際金融體系,并迅速向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延,導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑。此次金融危機(jī)對長期主要依靠投資、出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的中國經(jīng)濟(jì)必然產(chǎn)生重大影響,國民的消費(fèi)心理和行為也會(huì)隨之發(fā)生變化。分析與解讀這些變化,了解人們的消費(fèi)趨勢,有助于決策部門更準(zhǔn)確把握市場,采取引導(dǎo)消費(fèi)的有效措施。
危機(jī)意識加劇且消費(fèi)需求緊縮
此次金融危機(jī)的發(fā)端,首先是石油等資源價(jià)格不斷高漲,推動(dòng)住房、食物等商品價(jià)格連續(xù)上漲,繼而引發(fā)通貨膨脹。之后,沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì),引起實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑,金融系統(tǒng)岌岌可危,進(jìn)而轉(zhuǎn)為通縮。一些工商企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)由于失去了資金支持相繼宣告破產(chǎn),或大量裁員,致使失業(yè)率上升。金融危機(jī)的爆發(fā),導(dǎo)致許多國家和個(gè)人的財(cái)富大幅縮水,造成人們對經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期信心不足,消費(fèi)的危機(jī)意識加劇。財(cái)富的減少,引發(fā)人們對收入增長的擔(dān)心,從而抑制消費(fèi)需求。
首先表現(xiàn)為信貸消費(fèi)、借貸消費(fèi)等超前消費(fèi)延緩或終止。金融危機(jī)的性質(zhì)決定了受其影響較大的必然是金融以及與金融關(guān)聯(lián)度較高的房地產(chǎn)、汽車等行業(yè)。有關(guān)研究顯示,一般人的現(xiàn)金消費(fèi)額度一旦超過其月收入的6-8倍時(shí)就難以發(fā)生,因而在現(xiàn)代社會(huì)大額消費(fèi)往往需要依托信用貸款來支撐。就中國人而言,“先消費(fèi),后付款”的信用消費(fèi)發(fā)展前提是對自己未來收入具有良好的預(yù)期,而此次危機(jī)恰恰強(qiáng)化了人們對未來增長的擔(dān)憂,因而對各類信用消費(fèi)都會(huì)產(chǎn)生抑制。
其次,娛樂性、享受性消費(fèi)萎縮。據(jù)調(diào)查,藝術(shù)品市場遭受重創(chuàng),出現(xiàn)畫廊縮小規(guī)模,開始出租,甚至?xí)簳r(shí)休業(yè)的狀況;全國不少城市陸續(xù)出現(xiàn)健身俱樂部倒閉的現(xiàn)象;投資者和收藏者均出手審慎,藝術(shù)品交易拍賣額銳減;旅游業(yè)方面,受多重不利因素影響,同比出游人數(shù)減少,行業(yè)收入下降。
消費(fèi)決策周期延長且理性消費(fèi)行為日漸明顯
如何使有限收入的合理化利益最大化是消費(fèi)者面對危機(jī)需要理性決策的重要內(nèi)容。心理學(xué)研究表明,人們應(yīng)對各種危機(jī)通常會(huì)產(chǎn)生適應(yīng)性反應(yīng),即所謂應(yīng)激性反應(yīng)。影響消費(fèi)決策的因素較多,如購買需要、商品信息、營銷策略等,金融危機(jī)使許多因素變得不確定,對市場的預(yù)期也變得模糊不明,使得消費(fèi)購買決策周期相對延長。
某項(xiàng)調(diào)查表明,購買私人轎車的多數(shù)人決策周期在6個(gè)月左右,但在危機(jī)之前購車家庭的決策周期遠(yuǎn)比想像中要短。調(diào)查顯示,被訪者對“從您家開始決定買車到最終購買,大約需要幾個(gè)月”問題的回答,最有代表性的決策周期是6個(gè)月,26.7%的購車家庭決策周期正好是6個(gè)月,同時(shí)累計(jì)有74%的購車家庭是在1-6個(gè)月內(nèi)完成購車。危機(jī)的到來,使市場動(dòng)向、價(jià)格等影響消費(fèi)的重要信息常常處于變動(dòng)之中,這就使購買決策更加審慎,非理性消費(fèi)、隨機(jī)性消費(fèi)減少,隨用隨買的理性消費(fèi)行為已成為多數(shù)居民的主要消費(fèi)方式。雖然危機(jī)造成商品價(jià)格漲跌變化,但人們對此已有較強(qiáng)的承受能力,已能較為理智地選購商品,按需選購成為消費(fèi)的主流。人們憑借自己的消費(fèi)經(jīng)驗(yàn)和對各種消費(fèi)信息的分析判斷,在眾多的商品和服務(wù)當(dāng)中進(jìn)行理性的選擇。謹(jǐn)慎消費(fèi)已成為當(dāng)前消費(fèi)行為的明顯特征。
網(wǎng)絡(luò)購物、租賃等新的消費(fèi)方式呈增長態(tài)勢
隨著電子經(jīng)濟(jì)發(fā)展,網(wǎng)絡(luò)購物比較省錢,比真正實(shí)體店一般情況下要便宜1/3,所以越來越多的人選擇網(wǎng)絡(luò)購物,其崇尚的原則是能省則省,精打細(xì)算。網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下消費(fèi)者無須走出家門就可做到“貨比三家”,他們經(jīng)常大范圍地進(jìn)行選擇和比較,以求所購買的商品價(jià)格最低、質(zhì)量最好、最有個(gè)性。
同樣,對那些積蓄不多,但又對某些高檔商品有消費(fèi)需求,租賃就成為不錯(cuò)的消費(fèi)選擇。如名牌高檔時(shí)裝、背包等,如果花一大筆錢只能消費(fèi)較少的件數(shù),但如果租賃,花同樣的錢就可以消費(fèi)更多的款式與數(shù)量。
發(fā)展性消費(fèi)成為熱點(diǎn)
面對危機(jī),多數(shù)人將更加努力地工作,以尋求職業(yè)的穩(wěn)定。為此,用于提升自我價(jià)值的文化性消費(fèi)將進(jìn)一步增加。為提高自己業(yè)務(wù)水平、學(xué)識和修養(yǎng),人們會(huì)自動(dòng)尋找學(xué)習(xí)和進(jìn)修機(jī)會(huì),以不斷給自己充電。
危機(jī)也預(yù)示著機(jī)遇。在危機(jī)中如何發(fā)現(xiàn)機(jī)遇,也是人們面臨的新問題。如面對全球范圍的經(jīng)濟(jì)波動(dòng),大眾了解經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的需求和對未來走勢的關(guān)注空前高漲,使得原本只有專業(yè)人士關(guān)注的經(jīng)濟(jì)類圖書成為人們尋求答案的重要工具。
結(jié)論及建議
盡管調(diào)查表明金融危機(jī)并沒有影響到普通居民的日常消費(fèi),無論是城市居民還是鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村居民,購物心態(tài)依然平穩(wěn)。商場、超市的食品類、基本生活品類消費(fèi)仍舊旺盛。但由于金融危機(jī)降低了部分居民的實(shí)際購買力以及居民的收入預(yù)期,使人們的消費(fèi)傾向、購買決策、消費(fèi)方式及消費(fèi)心理都發(fā)生一定變化,在某些領(lǐng)域出現(xiàn)消費(fèi)需求收縮、消費(fèi)疲軟的趨勢。因此,我國應(yīng)一方面制定更多的惠民政策,增加國民的可支配性收入,加快發(fā)展社會(huì)保障制度。中國人的傳統(tǒng)消費(fèi)習(xí)慣是“量入為出”,中國人的高儲(chǔ)蓄率表明中國人不敢消費(fèi),其原因并不完全是因?yàn)闆]有消費(fèi)能力,而是因?yàn)樯绫Ｋ捷^低,居民不僅要存錢防病,還要存錢防老。對我國而言,擴(kuò)大內(nèi)需的根本宗旨是富民為本,強(qiáng)化公共服務(wù),給老百姓以經(jīng)濟(jì)安全的底線,這樣才能釋放居民心中的消費(fèi)壓力。另一方面,要大力發(fā)展職業(yè)技術(shù)教育與職后教育。經(jīng)濟(jì)放緩期一般是教育發(fā)展的好時(shí)機(jī)。當(dāng)高等教育不再是就業(yè)的“金鑰匙”,職業(yè)技術(shù)教育和職后教育必然成為教育消費(fèi)的重中之重。
同時(shí),還要培育和發(fā)展新的消費(fèi)熱點(diǎn)和領(lǐng)域。目前,我國居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)正處于從溫飽型向享受型、審美型發(fā)展。盡管危機(jī)的到來,使人們的超前消費(fèi)受到抑制,但消費(fèi)欲望具有慣性,休閑、娛樂、審美是人們的基本需求,只要引導(dǎo)正確,服務(wù)到位,休閑、旅游、娛樂等必然在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中扮演重要角色。
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我們在實(shí)際寫作當(dāng)中很多作者對參考文獻(xiàn)的引用都不是很重視，依然存在著很多問題，這些問題的出現(xiàn)導(dǎo)致了論文寫作的水平質(zhì)量和科學(xué)研究性。以下是學(xué)術(shù)參考網(wǎng)的小編整理的關(guān)于科技論文參考文獻(xiàn)，希望在大家寫作當(dāng)中帶來幫助。
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一、研究背景和必要性
利率市場化是指通過市場和價(jià)值規(guī)律機(jī)制，在某一時(shí)點(diǎn)上由供求關(guān)系決定的利率運(yùn)行機(jī)制，它是價(jià)值規(guī)律作用的結(jié)果,它一直是中國金融界長期關(guān)注的熱點(diǎn)問題。利率市場化改革的目的是提高金融市場資本配置的效率, 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。一直以來，各國都對利率實(shí)行嚴(yán)格管制，但從上世紀(jì)70年代開始, 在各國實(shí)施金融抑制政策、石油危機(jī)導(dǎo)致世界性的通貨膨脹、固定匯率制崩潰、以及金融創(chuàng)新的飛速發(fā)展的背景之下，利率管制的弊端逐漸顯現(xiàn)，利率市場化開始成為世界性潮流。西方國家如美國和日本,分別于1986年和1994年全面實(shí)現(xiàn)了利率市場化，許多發(fā)展中國家也掀起了利率市場化的。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，市場有支付能力的需求通過貨幣來表現(xiàn)，貨幣流向引導(dǎo)資源的流向。我國經(jīng)過三十多年的改革，經(jīng)濟(jì)實(shí)物系統(tǒng)的絕大部分商品和勞務(wù)價(jià)格已經(jīng)由市場決定，市場配置資源的效率已經(jīng)大大提高，人民因此享受了比改革前多得多的福利。1996年隨著中國放開銀行間同業(yè)拆借利率，我國利率市場化改革終于邁開了步伐，但是貨幣資金的價(jià)格即利率的形成機(jī)制雖然近幾年已經(jīng)有了很大的進(jìn)步，但總體上遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如商品和勞務(wù)價(jià)格具有競爭性，因而由資金引導(dǎo)的資源配置效率仍受到相當(dāng)程度的限制，資金的利用效率還有待提高，經(jīng)濟(jì)增長的潛力還有待發(fā)揮。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)物系統(tǒng)與貨幣系統(tǒng)之間是相互促進(jìn)、相輔相成的。在實(shí)物系統(tǒng)價(jià)格絕大部分已經(jīng)實(shí)現(xiàn)市場化的條件下，貨幣系統(tǒng)的資金價(jià)格即利率客觀上也有了市場化的需要。利率市場化是經(jīng)濟(jì)市場化的必然要求，是我國建立完善的市場經(jīng)濟(jì)體系的必經(jīng)之路。
加入WTO后，我們就要按國際通行規(guī)則管理經(jīng)濟(jì)，雖然對中國金融市場我們?nèi)匀豢梢詫?shí)行一定的利率管制，但外資金融機(jī)構(gòu)大量涌入中國金融市場，帶來了大量新的經(jīng)營方式和新的貨幣市場、資本市場工具，大大增加了我國貨幣和金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管難度，很有可能我們會(huì)在與其的市場博弈中非常被動(dòng)地接受變相的市場利率化，即接受市場利率實(shí)際上、某種程度已經(jīng)自由化的現(xiàn)實(shí)。如果出現(xiàn)這種情況，如果我們對境內(nèi)中資金融機(jī)構(gòu)的利率仍然管制過于嚴(yán)格，中資金融機(jī)構(gòu)過于缺乏在利率市場化環(huán)境中進(jìn)行競爭的經(jīng)驗(yàn)，其結(jié)果可能會(huì)使他們在未來激烈的競爭中處于某種劣勢，這顯然對我國非常不利。
二、利率市場化下各金融主體的風(fēng)險(xiǎn)淺析
1、利率放開加劇各金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)：由于我國市場化程度遠(yuǎn)不及發(fā)達(dá)國家水平，利率管理的法規(guī)制度有待進(jìn)一步詳盡和規(guī)范，中央銀行的宏觀調(diào)控手段還需進(jìn)一步完善，管理層與金融機(jī)構(gòu)之間的博弈磨合尚處于初期水平，四大國有商業(yè)銀行基本上占據(jù)著壟斷地位，在這種情況下，放開存款利率有可能造成博弈論上的高利率納什均衡一誰降低利率誰就吃虧，其結(jié)果只能是使長期受到抑制的利率出現(xiàn)大幅上揚(yáng)，這就必然會(huì)導(dǎo)致過度競爭和中小存款機(jī)構(gòu)退出市場。利率市場化使得銀行能夠合法的利用價(jià)格武器去爭取生存及發(fā)展的空間，而價(jià)格競爭將會(huì)導(dǎo)致存款利率水平的非理性升高，如果缺少金融風(fēng)險(xiǎn)的相應(yīng)控制措施，而只是缺乏遠(yuǎn)見一味追求眼前收益，存款利率的升高就會(huì)形成金融機(jī)構(gòu)間的無差別價(jià)格戰(zhàn)，必將對資產(chǎn)規(guī)模較小的中小金融機(jī)構(gòu)帶來巨大沖擊。
2、利差收窄增加金融機(jī)構(gòu)的盈利風(fēng)險(xiǎn)：與當(dāng)前的利率水平相比，利率市場化后，存貸款利率差將成縮小趨勢。同業(yè)競爭的加劇，一方面在爭奪儲(chǔ)蓄資源的過程中，存款利率將存在逐步提高的壓力;另一方面，對優(yōu)質(zhì)貸款資源的爭奪，可能使銀行不得不降低其貸款利率，從而便利率差縮小，令銀行的利潤空間變窄。如美國1986-1990年的存貸款平均利差比1980-1985年期間減少了54個(gè)基點(diǎn)(美國1986年完成利率市場化改革);日本1994年平均存貸款利差比1984年下降82個(gè)基點(diǎn)(日本1994年完成利率市場化改革);韓國的存貸款利差從改革初期的4個(gè)百分點(diǎn)下降到改革后期的不足3個(gè)百分點(diǎn)。整體看，利率市場化改革后利差一般會(huì)減小0.5%-1%。目前我國商業(yè)銀行經(jīng)營的金融產(chǎn)品相對單一，利息收入一般要占總營業(yè)收入很大一部分，在我國銀行收益總額中占有重要的地位。對于中小金融機(jī)構(gòu)來說，由于服務(wù)功能不夠完善，金融產(chǎn)品體系尚不健全，手續(xù)費(fèi)收入和其他非利息收入所占比例相對偏小，利息收入甚至占總營業(yè)收入的85%-90%以上。利率市場化后利差的不斷收窄，將給中小金融機(jī)構(gòu)收益帶來巨大影響并成為制約自身發(fā)展的關(guān)鍵因素。
[論文摘要] 本文簡要描述了美國金融危機(jī)的成因，列舉了金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的諸多影響，分析了由此帶來的一系列風(fēng)險(xiǎn)。最后就我國經(jīng)濟(jì)如何防范風(fēng)險(xiǎn)，降低損失、提出了建議。
一、金融危機(jī)的原因與進(jìn)程
次級債，是指發(fā)放給信用級別低、收入證明缺失，因而存在較高違約風(fēng)險(xiǎn)的借款者的抵押貸款。美國的次級抵押貸款主要是次級住房抵押貸款。由于風(fēng)險(xiǎn)較大,次級按揭貸款的利率較高。金融機(jī)構(gòu)為獲取更多利潤，把“次級貸款”門檻降得很低。在逐利動(dòng)機(jī)下，美國次級貸款規(guī)模迅速攀升。2004年之后，由于美國的利率上升和住房市場的持續(xù)降溫，次級抵押貸款的違約率急劇上升,引起次級抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩，次貸危機(jī)爆發(fā)。
從美國次貸危機(jī)開始，到美國的房利美和房地美“兩房”危機(jī)，雷曼兄弟申請破產(chǎn)、美國最大的保險(xiǎn)公司aig瀕臨破產(chǎn)被注資850億美元拯救、全美最大的儲(chǔ)蓄及貸款銀行華盛頓互惠公司倒閉、冰島等國家瀕臨破產(chǎn)，再到全球股市持續(xù)下跌，到目前已經(jīng)演化為席卷美國、影響全世界的金融危機(jī)。
二、金融危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響
1.對中國虛擬經(jīng)濟(jì)的影響
(1)對金融業(yè)的影響。①從對外國投資的情況來看，工行、建行、中行在次級債中的投資占資產(chǎn)比重小于1%，有海外投資的6家中資銀行次級債虧損49億人民幣，其損失不會(huì)影響銀行的正常營業(yè)。中國商業(yè)銀行共持有美國雷曼公司20562萬美元貸款，雷曼的破產(chǎn)對中資銀行的影響也很有限。其他投資機(jī)構(gòu)可能會(huì)受到一定影響，比如中國投資有限公司曾斥資30億美元入股黑石，5只qdii出資1232億元，截止2008年3月兩者的賬面虧損分別為48%和31.37%。通體來看，由于中國金融業(yè)相對封閉，金融危機(jī)對我國金融業(yè)的直接影響并不大。②從證券市場情況來看，中國股市一年來跌幅巨大，滬市從最高點(diǎn)的6124.04點(diǎn)跌至今年9月18日的最低點(diǎn)1802.33點(diǎn)，跌幅達(dá)70.57%。其中一個(gè)原因是，這幾年通過外資通過各種渠道進(jìn)入中國股市，金融危機(jī)引發(fā)的國外資產(chǎn)組合調(diào)整和對中國新興市場重估，使熱錢從中國撤資，推動(dòng)了對這次股市下跌。
(2)對匯率的影響。中國擁有1.8萬億的美元外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)，隨著美元貶值中國的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)會(huì)面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)。美元下調(diào)聯(lián)邦基金利率,一方面致使短期撤回的資本會(huì)重新回到中國，推動(dòng)國內(nèi)資本品價(jià)格的上升,產(chǎn)生更大的投機(jī)泡沫;另一方面給中國的貨幣政策運(yùn)用、宏觀調(diào)控帶來很大困難:由于出口不足導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退與能源價(jià)格上漲導(dǎo)致的通貨膨脹并存，政府不但不能采用擴(kuò)張性貨幣政策拉動(dòng)內(nèi)需，還必須運(yùn)用緊縮的貨幣政策抑制通脹,這會(huì)進(jìn)一步加深人民幣升值。日元逃離資金撤出美國可能導(dǎo)致日元升值,影響人民幣有效匯率的穩(wěn)定，導(dǎo)致中國外匯資產(chǎn)實(shí)際購買力下降。
2.對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響
(1)對貿(mào)易的影響。①對出口的影響。中國是高儲(chǔ)蓄低消費(fèi)的國家，經(jīng)濟(jì)主要依賴國外需求，而美國占我國出口貿(mào)易中的50%，美國國內(nèi)需求下降極大地抑制了中國的出口，影響中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。據(jù)花旗銀行測算顯示，若美國經(jīng)濟(jì)放緩1%，中國經(jīng)濟(jì)增長將會(huì)放緩1.3%。美國需求下降還導(dǎo)致全球?qū)ν庑枨蠼档?，使中國的產(chǎn)能過剩問題更為突出。人民幣不斷升值，也會(huì)進(jìn)一步抑制中國的出口，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，增加了國內(nèi)就業(yè)壓力。②對進(jìn)口影響。國際大宗商品均使用美元標(biāo)價(jià)，美元貶值造成石油、農(nóng)產(chǎn)品、能源價(jià)格持續(xù)走高，降低企業(yè)利潤空間，引發(fā)通貨膨脹。
(2)對房地產(chǎn)市場的影響。①隨著美國金融危機(jī)蔓延，美國投行都在為潛在的流動(dòng)性危機(jī)做準(zhǔn)備，并有撤出中國房地產(chǎn)市場的計(jì)劃，出現(xiàn)了美國投行拋售在華房地產(chǎn)資產(chǎn)的現(xiàn)象，這讓低迷的市場雪上加霜。②金融危機(jī)使人們的心理預(yù)警增強(qiáng)，打擊購房者的購房信心，市場的觀望氣氛更加濃郁。③銀行給房地產(chǎn)的貸款在減少，上市融資的方式也隨著股市下跌而破滅，房地產(chǎn)融資的兩個(gè)主要渠道均受到阻礙，再加上之前的二次購房限制、個(gè)人住房貸款利率的提高等等政策，房地產(chǎn)資金供應(yīng)緊張。④從2001到2007年10月，房價(jià)平均漲了100%，此次金融危機(jī)會(huì)擠壓掉中國房地產(chǎn)自身的泡沫，但也會(huì)增加商業(yè)銀行的房地產(chǎn)貸款所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
三、中國應(yīng)對此次金融危機(jī)的對策
1.加強(qiáng)金融業(yè)的監(jiān)管
加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，進(jìn)一步完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)評級和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制；積極發(fā)展綜合經(jīng)營，提高金融體系抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。積極穩(wěn)妥推進(jìn)海外擴(kuò)張，通過資產(chǎn)在各地區(qū)的配置實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的配置，有效降低總體風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)步推進(jìn)衍生產(chǎn)品市場發(fā)展，為各行業(yè)創(chuàng)造應(yīng)對利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)工具。
2.調(diào)整外匯儲(chǔ)備戰(zhàn)略
要完善對外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的多元化策略，將從美元資產(chǎn)為主到多種貨幣資產(chǎn)，同時(shí)優(yōu)化美元資產(chǎn)的投資結(jié)構(gòu)；購買海外石油及其他稀缺資源，參股收購相應(yīng)海外企業(yè)；盡可能購買有助于培育國內(nèi)自主創(chuàng)新的海外次核心技術(shù)、先進(jìn)設(shè)備；支持有條件的企業(yè)“走出去”，支持國內(nèi)居民對外金融理財(cái)與投資，以鼓勵(lì)“藏匯于民”。
3.刺激內(nèi)需，升級產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
擴(kuò)大就業(yè)，提高人民可支配的工資收入；由國家提供更多的公共服務(wù)，例如醫(yī)保、教育、養(yǎng)老保障等，促使公眾減少“預(yù)防性”儲(chǔ)蓄，增加內(nèi)需；加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，出臺(tái)相應(yīng)政策促進(jìn)出口結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級；出口企業(yè)要積極開拓新市場，落實(shí)市場多元化戰(zhàn)略。
4.加強(qiáng)監(jiān)管房地產(chǎn)市場
我國的監(jiān)管部門應(yīng)設(shè)立房地產(chǎn)等行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、危機(jī)升級后的處理措施，以避免危機(jī)發(fā)生或有效應(yīng)對危機(jī)。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)建立和完善個(gè)人征信系統(tǒng)，實(shí)行嚴(yán)格的貸款審核制度和風(fēng)險(xiǎn)管理措施。推進(jìn)資產(chǎn)證券化，增加融資渠道，實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)的分散和轉(zhuǎn)移，同時(shí)加強(qiáng)對金融衍生品的監(jiān)管。
參考文獻(xiàn)：
論文關(guān)鍵詞：2010年第一季度我國宏觀經(jīng)濟(jì)與財(cái)政政策分析報(bào)告—“方錐體”經(jīng)濟(jì)格局下的人民幣匯率與財(cái)政政策“傘形調(diào)控”
2010年第一季度，世界經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇的軌道上加速運(yùn)行。美國經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)總量、結(jié)構(gòu)指標(biāo)和先行指標(biāo)都出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，勞動(dòng)生產(chǎn)率大幅度提升，失業(yè)率也開始緩慢下降；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)則在主權(quán)債務(wù)危機(jī)的擾動(dòng)下奮力前行，宏觀經(jīng)濟(jì)增長和勞動(dòng)生產(chǎn)率逐步提升，通貨膨脹保持在低位運(yùn)行；日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭強(qiáng)勁，自2008年第2季度以來首現(xiàn)正增長，勞動(dòng)生產(chǎn)率和就業(yè)狀態(tài)都出現(xiàn)明顯改善，通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)得到了有效控制。我國宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高速恢復(fù)期，相較于2009年第一季度的“谷底”，經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)了補(bǔ)償性反彈，增速高達(dá)11.9%，但經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、發(fā)展模式轉(zhuǎn)變和通貨膨脹預(yù)期控制的復(fù)合性困難增加。世界經(jīng)濟(jì)初步形成了以美國為頂端，以中、歐、日為支柱的“方錐體”格局，人民幣匯率問題成為新格局下各方利益調(diào)整的糾結(jié)點(diǎn)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的穩(wěn)定，財(cái)政政策需要從總量擴(kuò)張、快速拉動(dòng)的方向上回調(diào)，強(qiáng)調(diào)中長期調(diào)控，重視政策效益畢業(yè)論文怎么寫，借助市場力量的戰(zhàn)略性調(diào)控框架應(yīng)得到重視和實(shí)踐。
一、世界經(jīng)濟(jì)“方錐體”格局的形成與人民幣匯率問題
隨著國際經(jīng)濟(jì)的加速復(fù)蘇，后危機(jī)時(shí)期的世界經(jīng)濟(jì)格局也逐步清晰。美國作為全球經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和國際機(jī)制協(xié)調(diào)的第一大國仍然是新格局的主導(dǎo)國，中國、歐盟、日本成為新格局的重要支柱，世界經(jīng)濟(jì)由傳統(tǒng)的美、歐、日“大三角”轉(zhuǎn)化為4個(gè)相互聯(lián)接、相互影響的“大三角”。新格局下，國際經(jīng)濟(jì)政策的角力由單純的國與國互動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)榧瘓F(tuán)間利益的調(diào)整，由單純的實(shí)力對決轉(zhuǎn)化為國際機(jī)制與國家利益的協(xié)調(diào)，人民幣匯率問題在這一格局下被放大和扭曲，成為國際金融危機(jī)恢復(fù)期各方利益的糾結(jié)點(diǎn)。
（一）世界經(jīng)濟(jì)“方錐體”格局的基本形態(tài)和內(nèi)在機(jī)制
盡管國際金融危機(jī)對發(fā)達(dá)國家的金融和經(jīng)濟(jì)帶來了重大打擊，但從經(jīng)濟(jì)規(guī)模、技術(shù)能力和國際經(jīng)濟(jì)規(guī)則和機(jī)制的控制能力看，美國、歐盟和日本仍然是全球經(jīng)濟(jì)最重要的驅(qū)動(dòng)力量（見表1所示）。中國經(jīng)濟(jì)率先渡過危機(jī)的“拐點(diǎn)”，為國際經(jīng)濟(jì)形勢的穩(wěn)定和國際貿(mào)易秩序的有效恢復(fù)提供了重要支撐，并隨著自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力的快速上升，成為后危機(jī)時(shí)期世界經(jīng)濟(jì)新格局的重要一環(huán)。
表1 2009年世界主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)規(guī)模統(tǒng)計(jì) 單位：億美元
國家
經(jīng)濟(jì)規(guī)模
國家
經(jīng)濟(jì)規(guī)模
國家
經(jīng)濟(jì)規(guī)模
美國
142587
日本
50730
中國
49093
德國
33576
法國
26798
英國
21980
意大利
20900
巴西
14820
西班牙
14661
加拿大
13190
印度
12430
俄羅斯
12282
澳大利亞
9200
墨西哥
8663
韓國
8003
荷蘭
7942
土耳其
5935
印尼
5419
在上述環(huán)境下，美國利率政策的效果需要進(jìn)一步確定。在美聯(lián)儲(chǔ)加息的情況下，國內(nèi)資本市場的投資受到抑制，但歐洲美元市場受到高利率的激勵(lì)而進(jìn)一步加大美元資本回流美國的規(guī)模，國內(nèi)資本供給總體上不會(huì)出現(xiàn)大的變動(dòng)，加息也不會(huì)導(dǎo)致美國國內(nèi)的資本短缺或?qū)ν顿Y形成明顯抑制。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)選擇降息的時(shí)候畢業(yè)論文怎么寫，國內(nèi)資本市場被激活，資本供給量上升，但歐洲美元市場的資本受到負(fù)激勵(lì)，大量的外部資本退出美國，所以總體上美國國內(nèi)的資本存量和投資形成規(guī)模并不會(huì)有大的變化。但需要說明的是，由于金融危機(jī)期間，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)執(zhí)行了年利率不到1%的超低利率政策，在后危機(jī)時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的空間極為有限。根據(jù)這一分析，我們可以得到如表3所示的美國貨幣政策結(jié)構(gòu)：
表3 美國貨幣政策結(jié)構(gòu)分析表
政策結(jié)構(gòu)
政策效果
對宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響
采用的可能性
加息+升值
對總投資影響不大；阻礙出口；對消費(fèi)影響不大
對就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長無明顯抑制；有利于控制通脹
中等
加息+貶值
對總投資影響不大；刺激出口；對消費(fèi)產(chǎn)生一定抑制
對經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)有激勵(lì)作用；不利于控制通脹
高
降息+升值
對總投資影響不大；阻礙出口；對消費(fèi)產(chǎn)生激勵(lì)
對經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)有促進(jìn)作用；有利于控制通貨膨脹
較高
降息+貶值
對總投資影響不大；阻礙出口；對消費(fèi)影響不大
對經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)有促進(jìn)作用；易導(dǎo)致急速上升的通脹
較低
3．人民幣升值帶來的風(fēng)險(xiǎn)與作用應(yīng)進(jìn)行全面而客觀的評價(jià)
在“方錐體”國際經(jīng)濟(jì)新格局的壓力下，盡管我國始終堅(jiān)持人民幣匯率政策的獨(dú)立性，堅(jiān)持應(yīng)以人民幣匯率形成機(jī)制完善為前提畢業(yè)論文怎么寫，應(yīng)符合市場對人民幣匯率的要求而不是行政控制或者屈從于外來壓力等基本立場。但面對空前的國際壓力，對假定人民幣匯率升值后產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響進(jìn)行必要的全面而客觀的評價(jià)，提供有效的預(yù)警和調(diào)整安排也具有重要的意義。
人民幣匯率升值的直接影響和最大的風(fēng)險(xiǎn)是出口受阻和國際儲(chǔ)備縮水核心期刊。在國際金融危機(jī)的恢復(fù)期，出口對于保持中國經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇環(huán)境的穩(wěn)定和推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)的形成與發(fā)展具有重要的意義?？紤]到人民幣升值對進(jìn)口商品價(jià)格的抑制作用、出口商品成本的抬升作用和我國的加工貿(mào)易占一半以上的貿(mào)易方式，預(yù)計(jì)10%的人民幣匯率升值對出口產(chǎn)業(yè)形成的總體價(jià)格上升效果約為4%，在國內(nèi)供給剛性和國際需求彈性較大的市場格局下，價(jià)格上升效果將基本上由中國的出口企業(yè)承擔(dān)，企業(yè)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定和自身利潤空間受到了明顯擠壓。如果考慮到我國出口商品和企業(yè)的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，勞動(dòng)密集型商品出口企業(yè)受到人民幣匯率升值的影響更大，以人民幣匯率升值10%進(jìn)行測定，傳遞到勞動(dòng)密集型商品出口企業(yè)的價(jià)格上升壓力超過8%，這一壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過紡織品、服裝、箱包等產(chǎn)業(yè)4—5%的凈利潤水平。因?yàn)槌隹谑茏瑁覈己玫慕?jīng)濟(jì)復(fù)蘇環(huán)境將遭到損害，勞動(dòng)密集型企業(yè)大量的減產(chǎn)、停工也將明顯加劇我國的就業(yè)壓力。我國擁有全世界規(guī)模最大的外匯儲(chǔ)備，2010年3月末，這一規(guī)模達(dá)到24471億美元，其中美國國債約8700億美元，僅以美國國債作為分析基礎(chǔ)，人民幣對美元升值10%，外匯儲(chǔ)備約縮水5350億人民幣，約相當(dāng)于2009年我國GDP的1.6%和財(cái)政收入的7.8%，是央行自有資本金的20倍。
但另一方面，人民幣匯率升值會(huì)在加強(qiáng)通貨膨脹控制，優(yōu)化國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面提供一定的推動(dòng)力量。主要國際大宗商品的進(jìn)口近年來快速增加，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)對進(jìn)口的依賴性也顯著提升，石油、鐵礦石、銅等重要的資源能源的進(jìn)口占總消費(fèi)的比重都達(dá)到或超過了50%，輸入性通貨膨脹已經(jīng)是影響中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)定的重要因素。隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，國際大宗商品價(jià)格的上升勢頭明顯，據(jù)統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入3月份后，世界能源價(jià)格同比上漲53.1%，金屬及礦產(chǎn)品價(jià)格上漲60.6%，農(nóng)產(chǎn)品上漲18%，銅上漲99%，鋁上漲65.1%，北海布倫特原油上漲69.2%，輸入性通貨膨脹壓力再次增大，而人民幣升值將直接限制國際大宗商品價(jià)格上漲對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹預(yù)期的沖擊畢業(yè)論文怎么寫，維護(hù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇環(huán)境的穩(wěn)定，防范“工資物價(jià)螺旋上升”風(fēng)險(xiǎn)的形成。此外，人民幣匯率升值還將在克服國內(nèi)深層次經(jīng)濟(jì)問題、促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面提供幫助，人民幣匯率的適當(dāng)、適時(shí)、適度的升值將有助于解決長期以來貿(mào)易品和非貿(mào)易品關(guān)系的失衡問題，進(jìn)而調(diào)整制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的結(jié)構(gòu)性失衡，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；有助于解決要素收入分配失當(dāng)，勞動(dòng)要素收入增長緩慢的問題；有助于解決金融業(yè)發(fā)展緩慢，并形成嚴(yán)重資產(chǎn)泡沫的問題；有助于解決國際價(jià)格體系的失序，特別是在資源價(jià)格改革調(diào)整中的滯步不前的問題等等。
總之，人民幣匯率問題的焦點(diǎn)不在于匯率水平的高與低，人民幣匯率的形成機(jī)制、運(yùn)轉(zhuǎn)市場和國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境是人民幣匯率問題的關(guān)鍵所在。在危機(jī)恢復(fù)期，人民幣匯率問題更需要在保持宏觀經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)定的前提下，以加強(qiáng)機(jī)制和市場建設(shè)為中心，適時(shí)、適度、適當(dāng)?shù)耐苿?dòng)調(diào)整，并以中日歐“大三角”為主要平臺(tái)，綜合協(xié)調(diào)各方面的關(guān)系，為人民幣匯率問題的解決爭取良好的國際環(huán)境。
二、快速復(fù)蘇與穩(wěn)定向好的中國經(jīng)濟(jì)
2010年第一季度，我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)定向好，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加速，主要經(jīng)濟(jì)總量指標(biāo)和結(jié)構(gòu)指標(biāo)都出現(xiàn)了不同程度的改善，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的良好局面初步形成。房地產(chǎn)價(jià)格過快上漲和通貨膨脹預(yù)期仍是經(jīng)濟(jì)增長的重要隱憂，也是宏觀調(diào)控的重點(diǎn)和難點(diǎn)，在應(yīng)對國際金融危機(jī)一攬子計(jì)劃中應(yīng)加以重視和調(diào)整。
（一）總體經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)向好，通貨膨脹預(yù)期控制難度加大
一季度，我國共實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值80577億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長11.9%，連續(xù)第4個(gè)季度保持了經(jīng)濟(jì)增速上升（見圖8），經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的形勢進(jìn)一步穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出較快增長的良好局面。
資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局。
國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)總體保持穩(wěn)定，但在應(yīng)對國際金融危機(jī)一攬子計(jì)劃的推動(dòng)下，第二產(chǎn)業(yè)的增速明顯高于第一和第三產(chǎn)業(yè)。第一產(chǎn)業(yè)增加值為5139億元，較去年同期增長3.8%，占GDP的比重下降為6.4%；第二產(chǎn)業(yè)增加值為39072億元，較去年同期增長14.5%，占GDP的比重上升為48.5%；第三產(chǎn)業(yè)增加值為36366億元，較去年同期增長10.2%，占GDP的比重為45.1%（見圖9）。在工業(yè)的區(qū)域結(jié)構(gòu)中畢業(yè)論文怎么寫，中部地區(qū)成為增速最快的地區(qū)，達(dá)到23.1%，而東部和西部地區(qū)則分別達(dá)到18.3%和20.2%，地區(qū)結(jié)構(gòu)適當(dāng)優(yōu)化。在輕重工業(yè)的結(jié)構(gòu)上，重工業(yè)的增速為22.1%，明顯快于輕工業(yè)14.1%的水平，連續(xù)第10個(gè)月保持這一態(tài)勢，反應(yīng)了后危機(jī)時(shí)期我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整加快。在微觀指標(biāo)上，工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)銷銜接狀況良好，產(chǎn)銷率達(dá)到97.5%，比上年同期提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)企業(yè)利潤達(dá)到6908億元，增速達(dá)到102.6%，企業(yè)利潤水平迅速提升，主要集中在重工業(yè)領(lǐng)域，包括：鋼鐵行業(yè)利潤同比增長33.8倍，電力行業(yè)利潤增長15.4倍，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)利潤增長9.7倍，化纖行業(yè)利潤增長8.9倍，石油開采業(yè)利潤增長2.9倍，電子行業(yè)利潤增長2.3倍，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)利潤增長2.1倍，化工行業(yè)利潤增長1.1倍。值得注意的是企業(yè)應(yīng)收賬款、存貨和管理費(fèi)用的變化：2010年1-2月，工業(yè)企業(yè)的應(yīng)收賬款達(dá)到49409億元，同比增長24.8%；存貨達(dá)到52984億元，同比增長21.5%；管理費(fèi)用達(dá)到3223億元，同比增長21.5%核心期刊。上述三個(gè)指標(biāo)均較2009年同期有明顯的增長，初步判斷為企業(yè)研發(fā)活動(dòng)增加，主動(dòng)市場開拓行動(dòng)增長和中間產(chǎn)品產(chǎn)出上升相關(guān)，不會(huì)影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的微觀基礎(chǔ)。
資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局。
物價(jià)水平上漲較快，通貨膨脹預(yù)期的控制難度加大。一季度，CPI同比上升2.2%，PPI同比上漲5.2%，物價(jià)水平上漲較快。其中，城市上漲2.1%，農(nóng)村上漲2.4%。在商品構(gòu)成上，食品上漲5.1%，煙酒及用品上漲1.6%，醫(yī)療保健和個(gè)人用品上漲2.4%畢業(yè)論文怎么寫，居住上漲2.9%；衣著下降0.9%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)下降0.9%，交通和通信下降0.1%，娛樂教育文化用品及服務(wù)下降0.1%。CPI的總體形勢不容樂觀。在原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格同比上漲9.9%的壓力下，PPI表現(xiàn)為快速提升，輸入性通貨膨脹壓力增大，考慮到我國工業(yè)企業(yè)利潤主要向資源、能源等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)集中的情況，一般制造業(yè)無力消化過多的成本上升壓力，通貨膨脹預(yù)期將向消費(fèi)品領(lǐng)域傳遞。輸入性通脹和糧油等必需品價(jià)格的結(jié)構(gòu)性快速上漲是推動(dòng)物價(jià)水平提升的主因，通貨膨脹預(yù)期的控制難度顯著增加。
資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局。
（二）市場銷售規(guī)模平穩(wěn)擴(kuò)大，消費(fèi)結(jié)構(gòu)快速改善
一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額36374億元，同比增長17.9%，比上年同期加快2.9個(gè)百分點(diǎn)。按經(jīng)營單位所在地分，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額累計(jì)30571億元，同比增長18.4%；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額累計(jì)5803億元，增長15.4%。在國家政策的刺激和支持下，消費(fèi)結(jié)構(gòu)取得明顯改善，汽車類增長39.8%，家具類增長37.6%，家用電器和音像器材類增長29.6%。在消費(fèi)結(jié)構(gòu)提升的支持下，上述產(chǎn)業(yè)的投資也得以擴(kuò)張，并成為支撐中國經(jīng)濟(jì)順利實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇的重要?jiǎng)恿Α?/p>
（三）投資仍是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的首要?jiǎng)恿?，房地產(chǎn)投資持續(xù)快速增長
一季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資35320億元，同比增長25.6%，比上年同期回落3.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資29793億元，增長26.4%，回落2.2個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資5528億元，增長21.0%，回落8.4個(gè)百分點(diǎn)。在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，第一產(chǎn)業(yè)投資增長9.7%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長22.4%，第三產(chǎn)業(yè)投資增長30.0%，產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)與國家產(chǎn)業(yè)政策的要求基本一致。分地區(qū)看，東部地區(qū)投資增長24.4%，中部地區(qū)增長26.2%畢業(yè)論文怎么寫，西部地區(qū)增長30.0%，區(qū)域投資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善。此外，存貨投資也出現(xiàn)了相應(yīng)的擴(kuò)大，增速高達(dá)21.5%，與固定資產(chǎn)投資一起成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的首要力量。值得注意的是，在房價(jià)位于歷史高位，且持續(xù)快速上漲的情況下，房地產(chǎn)開發(fā)投資達(dá)到6594億元，增長35.1%，比上年同期加快31個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)投資過快增長一方面抑制了經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，另一方面累積了大量的流動(dòng)性，增大了維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的難度，提升了資本市場運(yùn)行和金融體系穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。在房地產(chǎn)泡沫完全形成并破裂前，借助有利時(shí)機(jī)，通過緊縮性的貨幣政策和財(cái)政政策對其進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整的安排尤為必要核心期刊。
（四）對外貿(mào)易出現(xiàn)逆差，外商直接投資平穩(wěn)增長，國際儲(chǔ)備管理難度加大
一季度，進(jìn)出口總額6178.5億美元，同比增長44.1%。其中，出口3161.7億美元，增長28.7%；進(jìn)口3016.8億美元，增長64.6%，順差144.9億美元，比上年同期減少479億美元；其中，3月份貿(mào)易逆差72.4億美元。根據(jù)國際大宗商品的價(jià)格走勢和我國今年“拓市場、調(diào)結(jié)構(gòu)、促平衡”的貿(mào)易發(fā)展戰(zhàn)略，我們在宏觀政策層面上要做好面對年度國際收支逆差的準(zhǔn)備。表4是課題組根據(jù)商品價(jià)格指數(shù)的變化與進(jìn)口數(shù)量需求的增長而預(yù)測的2010年3—12月的進(jìn)口情況。
表4 2010年3月至年末主要進(jìn)口商品規(guī)模的預(yù)測值 單位:億美元
商品名稱
大豆
原油
成品油
初級形狀塑料
鋼材
未鍛造銅及銅材
進(jìn)口額
202.3
251.4
245.2
473.2
180.1
430.1
商品名稱
自動(dòng)數(shù)據(jù)設(shè)備
自動(dòng)數(shù)據(jù)設(shè)備零件
電視收音機(jī)無線電
集成電路
汽車
合計(jì)
進(jìn)口額
294.8
242.2
75.3
1641
274.9
6573.2
我國國際儲(chǔ)備的增速減緩，但規(guī)模仍然龐大畢業(yè)論文怎么寫，仍居全球第一位。3月末，我國外匯儲(chǔ)備總規(guī)模為24471億美元，同比增長不到1%。由于美元貶值預(yù)期強(qiáng)烈和外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)的原因，我國外匯儲(chǔ)備管理的難度明顯加大，目前應(yīng)盡力做好三項(xiàng)工作，第一，適度調(diào)整幣種結(jié)構(gòu)；第二，調(diào)整持有的美國債券期限結(jié)構(gòu)；第三，適度加大對中投等主權(quán)財(cái)富投資基金的注資，以調(diào)整股權(quán)資產(chǎn)在整個(gè)外匯儲(chǔ)備中的比重。
資料來源；國家統(tǒng)計(jì)局。
（五）居民收入穩(wěn)步增長，但勞動(dòng)要素收入的比重偏低，就業(yè)形勢仍然嚴(yán)峻
一季度，城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入5787元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入5308元，同比增長9.8%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長7.5%。在城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入中，工資性收入同比增長9.7%，轉(zhuǎn)移性收入增長13.3%，經(jīng)營凈收入增長7.5%，財(cái)產(chǎn)性收入增長17.0%。農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入1814元，增長11.8%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長9.2%。其中，工資性收入增長16.3%，家庭經(jīng)營收入增長7.6%，財(cái)產(chǎn)性收入增長15.6%，轉(zhuǎn)移性收入增長13.8%。從勞動(dòng)要素收入占國民收入的比重來看，仍然處于低位，直接影響了消費(fèi)擴(kuò)張和人民生活水平的提高，下一步應(yīng)著力提高勞動(dòng)者的收入水平，以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。我國城鎮(zhèn)登記失業(yè)人口數(shù)量仍保持在900萬人以上，登記失業(yè)率約為4.3%，但就今年大學(xué)生的畢業(yè)人數(shù)和新增勞動(dòng)力的規(guī)模來看，整體就業(yè)形式仍然嚴(yán)峻，調(diào)查失業(yè)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于登記失業(yè)率的水平。我國仍應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持就業(yè)促進(jìn)政策，保障就業(yè)培訓(xùn)和就業(yè)指導(dǎo)投入，采取適當(dāng)措施畢業(yè)論文怎么寫，切實(shí)完成新增900萬人就業(yè)的目標(biāo)。
（六）貨幣供應(yīng)量增速回落，新增信貸規(guī)模減少，結(jié)構(gòu)性調(diào)控逐步增強(qiáng)
3月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額65.0萬億元，同比增長22.5%，比上年末回落5.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量（M1）余額22.9萬億元，增長29.9%，回落2.4個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣（M0）余額3.9萬億元，增長15.8%，加快4.0個(gè)百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額42.6萬億元，比年初增加2.6萬億元，同比少增2.0萬億元；人民幣各項(xiàng)存款余額63.8萬億元，比年初增加4.0萬億元，同比少增1.6萬億元。為抑制房地產(chǎn)價(jià)格過快上漲，貨幣當(dāng)局開始啟動(dòng)結(jié)構(gòu)性政策調(diào)控市場，包括對第二套以上住房的差別利率政策和不同比率的首付款要求等措施，目前，調(diào)控效果初步顯現(xiàn)核心期刊。
三、支出波動(dòng)與超收壓力并存的財(cái)政環(huán)境
2010年第一季度，國家財(cái)政收入保持快速增長，除增值稅外，其他主要稅種的增速均明顯超過同期的GDP增速，預(yù)計(jì)在全年經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)定的情況下，我國將形成規(guī)模較大的超收壓力。在財(cái)政支出執(zhí)行上，科學(xué)技術(shù)、教育、國土資源氣象等事務(wù)和商業(yè)服務(wù)業(yè)支出增長較快，支出結(jié)構(gòu)與保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的協(xié)調(diào)度明顯提高。但在社會(huì)保障和就業(yè)、農(nóng)林水事務(wù)和糧油儲(chǔ)備等管理事務(wù)上的支出還未有效展開，加之西南地區(qū)旱災(zāi)、玉樹地震、世博會(huì)和亞運(yùn)會(huì)保障等因素的存在，預(yù)計(jì)今年的財(cái)政支出的波動(dòng)性大大提高。
（一）快速增長的財(cái)政收入
一季度，全國財(cái)政收入達(dá)19627.07億元，比去年同期增加4985.02億元，增長34%。其中，中央本級收入9928.24億元，同比增長37.6%；地方本級收入9698.83億元，同比增長30.6%。財(cái)政收入中的稅收收入17702.55億元，同比增長35.9%；非稅收入1924.52億元，同比增長18.9%。稅收收入占財(cái)政總收入的比重達(dá)90.2%。
形成財(cái)政收入的主要稅收來源包括：國內(nèi)增值稅5084.15億元，同比增長11.3%；國內(nèi)消費(fèi)稅1711.02億元，同比增長69.4%；營業(yè)稅2953.73億元畢業(yè)論文怎么寫，同比增長41.2%；企業(yè)所得稅2490.59億元，同比增長16.1%；個(gè)人所得稅1488.12億元，同比增長21.3%；進(jìn)口貨物增值稅、消費(fèi)稅2476億元，同比增長56.3%；關(guān)稅482.53億元，同比增長48.9%；車輛購置稅381.6億元，同比增長60.2%。除增值稅外，其他主要稅種的收入增幅均明顯超過同期GDP的增速，預(yù)計(jì)全年稅收收入將出現(xiàn)較大規(guī)模的超收。
考慮到去年同期經(jīng)濟(jì)下滑，財(cái)政收入大幅度減收的情況，為更好的判斷財(cái)政收入形勢，采用環(huán)比和與2008年同期情況進(jìn)行比較。一季度全國財(cái)政收入，與去年第三、四季度收入平均值相比，環(huán)比增長13.8%；與2008年一季度收入相比，增長22.9%（其中中央財(cái)政收入增長13.3%），折算到兩年中年均增長10.9%（其中中央財(cái)政收入增長6.5%），是一種恢復(fù)性增長。從完成預(yù)算進(jìn)度看，一季度全國財(cái)政收入完成全年預(yù)算的26.5%，略高于25%的序時(shí)進(jìn)度。
在財(cái)政收入的變化趨勢上，考慮到去年財(cái)政收入“前低后高”的形勢和通貨膨脹、煙草消費(fèi)稅改革等因素的影響，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢基本穩(wěn)定的情況下，今年5月份后財(cái)政收入增幅將相應(yīng)回落，全年收入增幅將呈“前高后低”走勢。
（二）波動(dòng)與調(diào)整中的財(cái)政支出
一季度，全國財(cái)政支出14329.96億元，比去年同期增加1519.04億元，增長11.9%。其中，中央本級支出2818.34億元，同比增長15.1%；地方本級支出11511.62億元，同比增長11.1%。
增長較快的項(xiàng)目主要是：地震災(zāi)后恢復(fù)重建支出同比增加64.41億元，增長67.2%；科學(xué)技術(shù)支出同比增加143.91億元，增長66.6%；交通運(yùn)輸支出同比增加263.8億元，增長52%（主要是用車輛購置稅收入安排的用于公路建設(shè)等支出增加較多）；國土資源氣象等事務(wù)支出同比增加42.8億元，增長38.9%；商業(yè)服務(wù)業(yè)等事務(wù)支出同比增加39.83億元，增長38.1%；城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)支出同比增加146.75億元，增長18.8%；教育支出同比增加316.02億元，增長17.1%。
在執(zhí)行中社會(huì)保障與就業(yè)支出、醫(yī)療衛(wèi)生支出、環(huán)境保護(hù)支出、農(nóng)林水事務(wù)、糧油物資儲(chǔ)備等管理事務(wù)、金融監(jiān)管等支出進(jìn)度仍然偏慢，預(yù)期第二季度上述支出將快速增長。此外，西南地區(qū)旱災(zāi)和玉樹地震的救援與災(zāi)后重建，上海世博會(huì)和廣州亞運(yùn)會(huì)的保障仍將是擾動(dòng)支出的重要因素畢業(yè)論文怎么寫，我國財(cái)政支出的波動(dòng)性大大增強(qiáng)。
四、“內(nèi)需發(fā)展”與“低碳經(jīng)濟(jì)”取向下的財(cái)政政策“傘形調(diào)控”
在國際金融危機(jī)的恢復(fù)期，我國既面臨著嚴(yán)峻的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，也面臨著復(fù)雜的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢和復(fù)合的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)。在這一階段，我們應(yīng)綜合分析國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)因素的內(nèi)在關(guān)系，大膽創(chuàng)新，突破關(guān)鍵，把握重點(diǎn)，在后危機(jī)時(shí)期的國際經(jīng)濟(jì)競爭中搶占先機(jī)。
（一）國際金融危機(jī)恢復(fù)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)與宏觀調(diào)控的“傘形”框架
國際金融危機(jī)恢復(fù)期的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)是一個(gè)復(fù)合體，既要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定較快增長，還要適時(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，既要應(yīng)對通貨膨脹預(yù)期的干擾，還要防止資產(chǎn)價(jià)格大起大落給經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定帶來的沖擊和損害。面對這種環(huán)境，現(xiàn)行的政策研究絕大部分強(qiáng)調(diào)要全范圍、大規(guī)模的調(diào)動(dòng)政府的所有政策資源予以一一有針對性的克服和調(diào)整，但實(shí)際上，這種政策調(diào)整背后的是政府將耗費(fèi)巨額的政策成本、運(yùn)用繁雜而彼此干擾的政策措施、深層次的扭曲市場機(jī)制和規(guī)律才能逐步達(dá)到目標(biāo)，政策的理論意義和操作效果并不突出核心期刊。為更好的解決這一問題，課題組深入分析宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，利用目標(biāo)間的互相促進(jìn)、互相抑制、互相扭結(jié)、彼此抵銷的特點(diǎn)，將其進(jìn)行必要的簡化，即以“內(nèi)需發(fā)展”和“低碳經(jīng)濟(jì)”為突破口，借助市場機(jī)制、凝聚政策力量，推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定有序發(fā)展。這種宏觀調(diào)控的政策框架我們稱之“傘形調(diào)控”（見圖12）。
在圖12中，首先將現(xiàn)行的4個(gè)政策目標(biāo)簡化為兩個(gè)政策重心，即將通貨膨脹預(yù)期控制、經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、資產(chǎn)價(jià)格與市場管理四個(gè)目標(biāo)簡化為內(nèi)需發(fā)展與低碳經(jīng)濟(jì)兩項(xiàng)關(guān)鍵“突破口”。其中內(nèi)需發(fā)展強(qiáng)調(diào)消費(fèi)升級、城市化、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、要素收入分配、良好的公共產(chǎn)品和服務(wù)等因素，是后危機(jī)時(shí)期我國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定發(fā)展的重要模式和載體；低碳經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)和生活方式的改變，強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新、市場機(jī)制創(chuàng)新和思想體系創(chuàng)新，是后危機(jī)時(shí)期我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)自我揚(yáng)棄和趕超的關(guān)鍵動(dòng)力和支撐點(diǎn)。但需要強(qiáng)調(diào)的是，內(nèi)需發(fā)展和低碳經(jīng)濟(jì)并不完全包括現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)發(fā)展4個(gè)目標(biāo)的所有指標(biāo)，與“突破口”不兼容或是存在較大差異的指標(biāo)變量將在這一時(shí)期被擱置、被轉(zhuǎn)化或被調(diào)整。主要的指標(biāo)調(diào)整情況如表5所示：
表5 傘形框架下的發(fā)展目標(biāo)與“突破口”間的指標(biāo)處置
發(fā)展目標(biāo)
構(gòu)成指標(biāo)
指標(biāo)性質(zhì)
處置結(jié)果
經(jīng)濟(jì)增長
投資
符合內(nèi)需發(fā)展，有利于低碳經(jīng)濟(jì)
政策調(diào)控的核心指標(biāo)
消費(fèi)
符合內(nèi)需發(fā)展，有利于低碳經(jīng)濟(jì)
政策調(diào)控的核心指標(biāo)
出口
部分有利于低碳經(jīng)濟(jì)
非核心指標(biāo)，須轉(zhuǎn)化
經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式
城市化
符合內(nèi)需發(fā)展，有利于低碳經(jīng)濟(jì)
核心操作指標(biāo)
經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)
符合內(nèi)需發(fā)展，有利于低碳經(jīng)濟(jì)
核心操作指標(biāo)
要素收入分配
符合內(nèi)需發(fā)展，有利于低碳經(jīng)濟(jì)
核心操作指標(biāo)
公共服務(wù)均等化
符合內(nèi)需發(fā)展，有利于低碳經(jīng)濟(jì)
核心操作指標(biāo)
通貨膨脹預(yù)期
輸入性通脹
符合內(nèi)需發(fā)展，有利于低碳經(jīng)濟(jì)
核心操作指標(biāo)
結(jié)構(gòu)性通脹
部分符合內(nèi)需發(fā)展
非核心指標(biāo)，可擱置
貨幣性通脹
符合內(nèi)需發(fā)展畢業(yè)論文怎么寫，不利于低碳經(jīng)濟(jì)
核心操作指標(biāo)，須調(diào)整
資產(chǎn)價(jià)格與市場
去泡沫化
符合內(nèi)需發(fā)展，有利于低碳經(jīng)濟(jì)
核心操作指標(biāo)
風(fēng)險(xiǎn)可控
符合內(nèi)需發(fā)展，有利于低碳經(jīng)濟(jì)
核心操作指標(biāo)
貨幣政策的政策資源包括利率、貨幣供應(yīng)量和信貸指導(dǎo)等措施，總體調(diào)控原則是提高結(jié)構(gòu)性調(diào)整的技術(shù)和效果。首先，在貨幣供應(yīng)量上，考慮我國正處于危機(jī)恢復(fù)期，前期刺激政策進(jìn)行的大規(guī)模投資仍需要后續(xù)的資金投入和實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的越來越多的資金需求，因此貨幣供應(yīng)量的投放仍應(yīng)保持適度寬松的態(tài)勢，年初規(guī)劃的相關(guān)貨幣供應(yīng)計(jì)劃總體上是適當(dāng)?shù)?。其次，在信貸指導(dǎo)上要防范兩方面的傾向并做好資金使用的有序引導(dǎo)，即既要防范信貸過分依賴房地產(chǎn)、能源、資源等少數(shù)產(chǎn)業(yè)，或在接受地方政府投資引導(dǎo)時(shí)，缺少必要的審慎和獨(dú)立性；又要防止銀行面對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的局部風(fēng)險(xiǎn)而突然轉(zhuǎn)向“惜貸”。在投資的使用方向上主要應(yīng)鼓勵(lì)投向新能源、新材料、新能源汽車、物聯(lián)網(wǎng)等低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，以推進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；或者加大對城市化、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、消費(fèi)信貸等內(nèi)需發(fā)展領(lǐng)域投入。再次，利率政策則應(yīng)以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和防范資產(chǎn)泡沫作為調(diào)控的雙重目標(biāo)。從我國房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)情況看，當(dāng)前應(yīng)通過加息的方式以遏制房地產(chǎn)價(jià)格的過快上漲，以及由此而產(chǎn)生的宏觀財(cái)政、金融和產(chǎn)業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)要求在當(dāng)前是迫切和強(qiáng)烈的；而在支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要?jiǎng)恿?mdash;—投資方向畢業(yè)論文怎么寫，則希望利率政策保持穩(wěn)定，暫緩加息進(jìn)程，形成了調(diào)控中的“兩難”。在操作上，利率政策應(yīng)逐步加大結(jié)構(gòu)性調(diào)控的力度，對投資性住房實(shí)施較高的利率水平，而對于保障性住房則堅(jiān)持市場利率的平穩(wěn)；對國家引導(dǎo)和支持的新興高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)等低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的支撐產(chǎn)業(yè)等實(shí)行優(yōu)惠或較低的市場利率，而對于已經(jīng)存在嚴(yán)重產(chǎn)能過剩、重復(fù)投資和有害于環(huán)境保護(hù)的產(chǎn)業(yè)則應(yīng)適用高利率，以限制其無序擴(kuò)張。此外，面對調(diào)控中的“兩難”，利率政策還應(yīng)積極借助財(cái)政政策和匯率政策調(diào)控的支持，通過政策間的松緊搭配消除“兩難”的阻礙和影響。
匯率政策應(yīng)以構(gòu)建完善的匯率形成機(jī)制為基礎(chǔ)，適時(shí)、適度的適應(yīng)市場變化并且獨(dú)立、中性、規(guī)范的調(diào)整人民幣匯率水平，形成人民幣完整的有管理的浮動(dòng)匯率制。根據(jù)表5，我們把出口指標(biāo)作為須調(diào)整指標(biāo)從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的核心指標(biāo)中去除了，那么影響匯率政策轉(zhuǎn)向逐步擴(kuò)大匯率浮動(dòng)幅度，使匯率形成機(jī)制更加市場化的軌道（目前來看，這個(gè)軌道的方向是人民幣升值，下文簡稱“升值軌道”）的主要障礙是外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)問題。在調(diào)控中，應(yīng)注重完善外匯市場，加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備管理，包括：繼續(xù)擴(kuò)大允許非金融機(jī)構(gòu)入市的范圍，豐富以遠(yuǎn)期、掉期等衍生產(chǎn)品為基礎(chǔ)的避險(xiǎn)手段，加快銀行間外匯市場發(fā)展；逐步釋放市場需求，實(shí)行以市場供求定價(jià)；大力推動(dòng)金融市場建設(shè)和金融工具創(chuàng)新，不斷改進(jìn)外匯管理，引導(dǎo)企業(yè)居民提高匯率風(fēng)險(xiǎn)管理能力；繼續(xù)擴(kuò)大實(shí)施“藏匯于民”的政策，適度引導(dǎo)和擴(kuò)大資本流出，同時(shí)加大反洗錢工作的力度，特別是對國際熱錢流入我國房地產(chǎn)和股票市場進(jìn)行必要的限制；通過界定適度儲(chǔ)備規(guī)模，創(chuàng)新富余儲(chǔ)備管理機(jī)制，建立外匯儲(chǔ)備的安全預(yù)警機(jī)制來加強(qiáng)對外匯儲(chǔ)備的管理核心期刊。此外，還應(yīng)重視“升值軌道”對當(dāng)前利率政策調(diào)控“兩難”的支持，即在浮動(dòng)匯率制下，調(diào)整利率對國際收支產(chǎn)生的影響，可以通過匯率調(diào)整來進(jìn)行反向平衡，從而增加利率政策的有效性。更進(jìn)一步的說，我國可在加息的利率政策外搭配以適度的匯率升值手段，從而在加強(qiáng)輸入性通貨膨脹控制的同時(shí)畢業(yè)論文怎么寫，有序支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和投資適度擴(kuò)張。而在具體調(diào)控方案的安排上，可考慮實(shí)施“先升值，再加息”的方案。
在圖14中，匯率政策率先進(jìn)入“升值軌道”，從而導(dǎo)致外匯市場上人民幣的供給不足，貨幣發(fā)行量獲得了外匯市場的支撐而穩(wěn)步擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)的均衡點(diǎn)自A點(diǎn)調(diào)整為B點(diǎn)。在過程中，經(jīng)濟(jì)增長得到了有效支撐，投資獲得了額外的貨幣供給的支持，而實(shí)際利率的下行趨勢，為我國實(shí)施加息政策預(yù)留了必要的空間和緩沖帶，從而在支持內(nèi)需發(fā)展和低碳經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，有效維護(hù)了我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的穩(wěn)定有序。
（三）“傘形調(diào)控”下的財(cái)政政策調(diào)整方案
當(dāng)前，財(cái)政政策調(diào)控的總體方案是要進(jìn)一步加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性；繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，充分發(fā)揮財(cái)政政策在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，特別是優(yōu)化結(jié)構(gòu)、協(xié)調(diào)發(fā)展等方面的積極作用；并根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的發(fā)展變化，及時(shí)完善相關(guān)政策措施，提高政策的針對性和靈活性，把握好政策的重點(diǎn)、力度和節(jié)奏，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性、協(xié)調(diào)性和可持續(xù)性。圖15框架性的描述了我國財(cái)政政策目前的政策運(yùn)行環(huán)境和搭配方案。
根據(jù)圖15，在財(cái)政政策擴(kuò)張的同時(shí)，隨著匯率政策和貨幣政策的相應(yīng)調(diào)整，我國經(jīng)濟(jì)均衡自C點(diǎn)過渡到D點(diǎn)，國內(nèi)產(chǎn)出明顯擴(kuò)張，實(shí)際利率和實(shí)際匯率變動(dòng)并不顯著，輸入性通脹得到了有效控制，投資需求獲得了財(cái)政投入的有效支撐，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和消費(fèi)升級獲得了外緊內(nèi)松的良好環(huán)境，回旋的余地大大增加，內(nèi)需發(fā)展和低碳經(jīng)濟(jì)的總體環(huán)境得到了優(yōu)化和改善。因此，“傘形調(diào)控”下的財(cái)政政策是符合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)振興和創(chuàng)新要求的政策模式，其具體構(gòu)成措施應(yīng)包括：
1．支持“內(nèi)需發(fā)展”財(cái)政政策措施
以城鎮(zhèn)化為方向，加大鼓勵(lì)城鎮(zhèn)化發(fā)展的財(cái)政投入和優(yōu)惠措施安排。城鎮(zhèn)化對于我國內(nèi)需發(fā)展有著重要的意義。據(jù)中國社科院世經(jīng)政所的測算，若城鎮(zhèn)化率提升10%，在不考慮收入水平變動(dòng)和資本品價(jià)格上漲的情況下，將新增消費(fèi)需求4860億元和投資需求10萬億元，若以動(dòng)態(tài)的方式考查畢業(yè)論文怎么寫，上述的效果將更加明顯。財(cái)政政策應(yīng)加大統(tǒng)籌城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展力度，促進(jìn)小城鎮(zhèn)協(xié)調(diào)發(fā)展，為人口、商品和產(chǎn)業(yè)聚集提供良好的公共基礎(chǔ)設(shè)施和其他公共服務(wù)，并提供可行的稅費(fèi)等優(yōu)惠措施安排。
以消費(fèi)升級為重點(diǎn)，帶動(dòng)消費(fèi)需求和國內(nèi)投資的擴(kuò)張。消費(fèi)升級是指引導(dǎo)消費(fèi)者從一般性必需品的消費(fèi)轉(zhuǎn)向耐用消費(fèi)品和高質(zhì)量的生活必需品，在消費(fèi)升級的激勵(lì)下，居民的總體消費(fèi)水平上升，并帶動(dòng)耐用消費(fèi)品和高品質(zhì)的生活必需品的需求上升，產(chǎn)生了對投資的穩(wěn)定性激勵(lì)，從而帶動(dòng)國內(nèi)投資的有序擴(kuò)張。我們應(yīng)堅(jiān)持完善覆蓋全國城鄉(xiāng)的流通體系建設(shè)，堅(jiān)持實(shí)施家電下鄉(xiāng)，汽車、摩托車下鄉(xiāng)等優(yōu)惠政策，堅(jiān)持家電以舊換新等耐用消費(fèi)品品質(zhì)提升政策，此外，還將加大對消費(fèi)信貸的扶持力度，結(jié)合民族文化傳統(tǒng)和資金風(fēng)險(xiǎn)控制要求，鼓勵(lì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入消費(fèi)信貸領(lǐng)域，或支持新型消費(fèi)信貸型金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。
以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為重點(diǎn)，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整全面實(shí)施。我國服務(wù)業(yè)占國民經(jīng)濟(jì)的比重要顯著低于發(fā)達(dá)國家，而且隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不斷提升，對服務(wù)經(jīng)濟(jì)的要求也將不斷提高。在內(nèi)需發(fā)展上，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)既是國內(nèi)投資的新興熱點(diǎn)，也是擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)的重點(diǎn)。根據(jù)中國社科院世經(jīng)政所的統(tǒng)計(jì)，服務(wù)業(yè)每新增100單位的產(chǎn)出，將有70單位以上用于消費(fèi)，而工業(yè)、農(nóng)業(yè)用于消費(fèi)的產(chǎn)出則只有40—50左右的水平。此外，金融服務(wù)、交通運(yùn)輸、郵電通訊等服務(wù)產(chǎn)業(yè)一直是社會(huì)資本未能有效進(jìn)入的領(lǐng)域，下一步應(yīng)逐步加大開放力度，既提供新興的投資空間，又提升產(chǎn)業(yè)競爭和效率。財(cái)政應(yīng)借助市場手段加大對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展的支持力度，積極推進(jìn)增值稅擴(kuò)圍等稅制調(diào)整，避免對現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展形成重復(fù)征稅或其他稅收歧視。
以要素收入分配為重點(diǎn)，不斷增加勞動(dòng)者勞動(dòng)報(bào)酬核心期刊。近年來，隨著房地產(chǎn)等資本品的價(jià)格快速上升，勞動(dòng)者勞動(dòng)報(bào)酬占國民收入的比重出現(xiàn)了持續(xù)下降的情形。這種情況，既與我國按勞分配為主體的要素收入分配改革的基本要求相背離，也導(dǎo)致了國內(nèi)有效需求不足，消費(fèi)增長不快、資產(chǎn)泡沫增加和勞動(dòng)者素質(zhì)提升緩慢。當(dāng)前畢業(yè)論文怎么寫，應(yīng)采用積極的財(cái)稅政策手段，提高勞動(dòng)報(bào)酬在要素收入分配中的比重，并加大對收入差距的調(diào)整力度，壯大社會(huì)中產(chǎn)階層的規(guī)模和力量，為提升消費(fèi)水平和擴(kuò)大新興產(chǎn)品的投資提供良好的環(huán)境。
加大公共產(chǎn)品的提供能力，促進(jìn)基本公共服務(wù)的均等化。當(dāng)前要更加注重保障和改善民生，進(jìn)一步優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，把更多財(cái)政資源用于加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)、用于改善民生和發(fā)展社會(huì)事業(yè)，特別是要支持解決教育、就業(yè)、社會(huì)保障、醫(yī)療衛(wèi)生、保障性住房建設(shè)、環(huán)境保護(hù)等方面涉及群眾切身利益的問題，更有力地支持革命老區(qū)、民族地區(qū)、邊疆地區(qū)、貧困地區(qū)發(fā)展經(jīng)濟(jì)和改善民生，切實(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展。
以控制資產(chǎn)價(jià)格過快上漲為重點(diǎn)，防范資產(chǎn)泡沫對宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的影響。當(dāng)前，我國房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格上升過快，既影響了房地產(chǎn)行業(yè)的正常發(fā)展，也導(dǎo)致了國內(nèi)投資取向的畸形化，新興的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和新能源產(chǎn)業(yè)難以得到有效的社會(huì)投資，而不斷高企的房價(jià)在消耗過多的社會(huì)資源的同時(shí)，還吹生了具有全局性風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)泡沫。我們應(yīng)加大對房地產(chǎn)領(lǐng)域的財(cái)稅調(diào)控力度，一方面加大保障性住房的建設(shè)，滿足社會(huì)公眾的基本居住性需求；另一方面，積極研究推出以房地產(chǎn)保有環(huán)節(jié)為征稅對象的財(cái)產(chǎn)稅制度，限制交易環(huán)節(jié)的土地出讓收入，使地方財(cái)政與土地收益的關(guān)系長期化、規(guī)范化。
2．支持“低碳經(jīng)濟(jì)”的財(cái)稅政策
加大對新能源、新材料、新能源汽車等新興低碳產(chǎn)業(yè)的支持力度。包括鼓勵(lì)市場主體進(jìn)行能效投資、節(jié)能技術(shù)研發(fā)、新能源投資的財(cái)政補(bǔ)貼，預(yù)算撥款，稅收減免，以及貸款貼息等鼓勵(lì)措施。
積極引導(dǎo)低碳消費(fèi)模式和生活方式，抑制高碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展或促使其加大技術(shù)研發(fā)力度，減低碳排放的增速和規(guī)模。如包括提高能源使用成本，鼓勵(lì)節(jié)能降耗，控制溫室氣體排放的能源稅、碳稅等政策措施。
作者單位：閆坤 中國社會(huì)科學(xué)院研究員、博士生導(dǎo)師
張鵬 財(cái)政部科研所副研究員、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士
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關(guān)鍵詞 房地產(chǎn) 宏觀調(diào)控 現(xiàn)狀
一、回顧房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策
房地產(chǎn)宏觀調(diào)控指國家運(yùn)用經(jīng)濟(jì)、法律和行政等手段，從宏觀上對房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)行指導(dǎo)、監(jiān)督、調(diào)節(jié)和控制，促進(jìn)房地產(chǎn)市場總供給與總需求、供給結(jié)構(gòu)與需求結(jié)構(gòu)的平衡與整體優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)與國民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的管理活動(dòng)。
在1993年、1998年、2003年、2005年、2008年、2010年我國對房地產(chǎn)進(jìn)行了重要宏觀調(diào)控。1993年～1996年我國房地產(chǎn)行業(yè)第一次出現(xiàn)過熱的現(xiàn)象，主要體現(xiàn)在我國的沿海城市（海南等），為了抑制房地產(chǎn)行業(yè)的泡沫經(jīng)濟(jì)，國家出臺(tái)了“國16條”。1998年～2002年在此期間爆發(fā)金融危機(jī)，我國的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)萎縮現(xiàn)象，房地產(chǎn)行業(yè)也進(jìn)入了低靡。為此，國家出臺(tái)了“23號”文件，文件指出必須刺激消費(fèi)，拉動(dòng)內(nèi)需。2003年～2005年我國房地產(chǎn)行業(yè)再次出現(xiàn)過熱現(xiàn)象，由于土地使用權(quán)必須實(shí)施相關(guān)的方式取得，導(dǎo)致房價(jià)大幅度攀升。為此國家出臺(tái)了“121號”文件和“18號”文件。2005年～2007年房地產(chǎn)行業(yè)依舊保持上揚(yáng)趨勢，主要以我國沿海城市為主，價(jià)格不斷攀升，為此國家出臺(tái)“國八條”“國六條”等相關(guān)文件。2008年～2010年房地產(chǎn)行業(yè)開始走向泡沫，短短三年中，房地產(chǎn)行業(yè)從低靡走向高飽和狀態(tài)，房價(jià)依舊繼續(xù)攀升，為此國家出臺(tái)“國十條”等相關(guān)政策。最新的調(diào)控政策無非是同志在十報(bào)告中表述，必須建立市場配置和政府保障相結(jié)合的住房制度，加強(qiáng)保障性住房建設(shè)和管理，滿足困難家庭基本需求。
二、中國房地產(chǎn)行業(yè)政策現(xiàn)狀
1、第二套房貸
第二套房貸的政策比第一套房貸在審查、放貸環(huán)節(jié)嚴(yán)格許多，目的在于限制一部分群體通過炒房影響房價(jià)的正常狀態(tài)，與此同時(shí)，第二套房貸的政策也影響了居民的購房需求及成本等方面的控制。
2、存款準(zhǔn)備金利率
存款準(zhǔn)備金利率的調(diào)整是國家為了控制房地產(chǎn)行業(yè)泡沫經(jīng)濟(jì)的手段之一，我國從2006年以來，存款準(zhǔn)備金利率的調(diào)整不下十次，光2011年上半年就調(diào)整了6次，目的在于控制相關(guān)金融體系，存款準(zhǔn)備金利率的調(diào)整不僅影響是對房地產(chǎn)行業(yè)而言，認(rèn)識對整個(gè)金融體系的收控。
3、保障房政策
保障房政策是國家在2008年年底正式出臺(tái)，保障房政策主要是為了住房困難家庭解決住房問題，同時(shí)還開展了棚戶區(qū)住房改造計(jì)劃。保障房政策的出臺(tái)影響了國家房地產(chǎn)行業(yè)，對房地產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)不小的沖擊，沖擊來源于中小收入群體對購房的需求。
4、限購政策
限購政策是國家在2010年4月份出臺(tái)，先后對51個(gè)城市做出相關(guān)政策要求，主要是對當(dāng)?shù)鼐用癫扇 跋薅?，對非?dāng)?shù)鼐用癫扇 跋抟唤?。此政策一?jīng)出臺(tái)對已經(jīng)搖搖欲墜的房地產(chǎn)行業(yè)來說是一個(gè)不小的打擊，不過對于國家出臺(tái)的任何政策我們都分析有兩面性，再次控制房地產(chǎn)行業(yè)的泡沫經(jīng)濟(jì)。
三、中國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在的問題
1、房地產(chǎn)市場還不夠穩(wěn)定
房地產(chǎn)市場還不夠穩(wěn)定主要體現(xiàn)在城市區(qū)域的劃分（一級城市、二級城市、三級城市等），一級城市房地產(chǎn)市場活躍度相對穩(wěn)定，同時(shí)，二手房交易也相對穩(wěn)定，對于二級城市、三級城市來說房地產(chǎn)市場在結(jié)構(gòu)制度上有所欠缺，與此相連的二手房交易體系也不夠健全。
2、房地產(chǎn)市場客戶量不穩(wěn)定
目前，房地產(chǎn)市場客戶量的不穩(wěn)定體現(xiàn)在二級、三級城市。一級城市的房地產(chǎn)供應(yīng)量已經(jīng)達(dá)到飽和，房地產(chǎn)商紛紛涌入二級、三級城市，卻造成了有房無客戶的現(xiàn)狀，有研究報(bào)告顯示，只要擁有手機(jī)的人每天至少可以接3～4個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)商發(fā)來的銷售短信，或接到相關(guān)的銷售電話，盲目開發(fā)卻給開發(fā)商帶來風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，給開發(fā)商帶來的風(fēng)險(xiǎn)也影響著相關(guān)連帶市場。
3、房地產(chǎn)市場開發(fā)商的能力大小
據(jù)統(tǒng)計(jì)，我市具有房地產(chǎn)開發(fā)商資格的企業(yè)就有500家以上，雖然有500家以上但是實(shí)力卻不等，與國家的開發(fā)商企業(yè)實(shí)力相比還是有很大的差距，從我市房地產(chǎn)開發(fā)商來看實(shí)力就有所不等，比如：香港豪德、中航、時(shí)間控股等都是我國有名的開發(fā)商。
4、房價(jià)過高
房價(jià)過高是影響居民購房的關(guān)鍵之一，與此同時(shí)，居民的購買力也決定房地產(chǎn)行業(yè)的興衰。目前現(xiàn)狀來看，我國居民的購房能力始終低于房地產(chǎn)發(fā)展的速度。
四、改善房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)狀的建議
房地產(chǎn)行業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展不可或缺的產(chǎn)業(yè)之一，房地產(chǎn)行業(yè)的興衰直接影響我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展能加快城市發(fā)展的進(jìn)程。這里需要注意的是如何調(diào)控房地產(chǎn)行業(yè)的現(xiàn)行狀況和如何控制泡沫地產(chǎn)。房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)久不衰，但是需要國家的相關(guān)政策保障以及居民購買力的支持。
（作者單位：江西應(yīng)用技術(shù)職業(yè)學(xué)院工商管理系）
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加年前岳父未竟的諾貝爾夢想，20年后終于被女婿實(shí)現(xiàn)。在蔣文寧看來，能夠摘得諾貝爾獎(jiǎng)這頂學(xué)術(shù)桂冠，與自己家族近百年的學(xué)養(yǎng)傳統(tǒng)密不可分。
正宗的華人女婿
2013年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)揭曉當(dāng)晚，蔣文寧第一時(shí)間接到了美國親戚的通知：堂姐夫彼得?漢森摘得桂冠，他們?nèi)叶几械椒浅８吲d：“漢森圓了四伯父蔣碩杰的夙愿：用經(jīng)濟(jì)學(xué)推進(jìn)社會(huì)，并得到世人高度認(rèn)可?！钡诙?，蔣文寧全家就向漢森發(fā)去了賀電。
今年61歲的拉爾斯?彼得?漢森是芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)科學(xué)資深講座教授。而蔣文寧作為中國資產(chǎn)評估協(xié)會(huì)理事，談起漢森的學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)顯得十分專業(yè)：“他的成就主要是開發(fā)了一套統(tǒng)計(jì)方法，可應(yīng)用于驗(yàn)證估算資產(chǎn)的理論，這套統(tǒng)計(jì)方法對世界各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和評估具有重要的指導(dǎo)性意義?！?/p>
蔣文寧向記者講述了漢森與堂姐的相識趣事：上世紀(jì)80年代，風(fēng)華正茂的漢森已經(jīng)在經(jīng)濟(jì)學(xué)界嶄露頭角，并開始在芝加哥大學(xué)任教。當(dāng)時(shí)他教的班上只有一位華人女孩，就是著名華人經(jīng)濟(jì)學(xué)家蔣碩杰之女蔣人瑞。
當(dāng)時(shí)漢森主講的經(jīng)濟(jì)學(xué)課程非常艱深，課堂氣氛相對沉悶，漢森為了調(diào)節(jié)課堂氣氛，一天在課上講了一個(gè)蘊(yùn)含著經(jīng)濟(jì)學(xué)知識的幽默故事。沒想到故事講完后同學(xué)們都沒有反應(yīng)，唯獨(dú)蔣人瑞笑了，這讓漢森開始留心起這個(gè)理解力超強(qiáng)的華裔女孩。而蔣人瑞也對年輕有為的漢森傾慕有加，一場“師生戀”由此在芝加哥大學(xué)校園里展開了。如今蔣人瑞也成為了芝加哥大學(xué)的一名經(jīng)濟(jì)學(xué)教授。
蔣文寧說，堂姐蔣人瑞很小就去了美國生活，中文已經(jīng)忘得差不多了，回鄉(xiāng)祭祖時(shí)的發(fā)言也由姐姐代勞，反倒是漢森因?yàn)榻?jīng)常去臺(tái)灣講學(xué)訪問，說了一口好中文，而且這個(gè)娶了華人老婆的經(jīng)濟(jì)學(xué)巨子，對中華文化也有著深厚的情感。
一家兩代經(jīng)濟(jì)學(xué)巨擘
蔣文寧告訴記者，漢森今天的成功與蔣碩杰這個(gè)華人著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家岳父的指點(diǎn)和影響是分不開的。晚年的蔣碩杰定居在芝加哥，與漢森和蔣人瑞一起生括，這對漢森在經(jīng)濟(jì)學(xué)上的研究很有裨益。
1918年生于上海的蔣碩杰，是元老蔣作賓之四子。在上海南洋公學(xué)畢業(yè)后，他赴日本求學(xué)，后又來到英國倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院，師從諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主哈耶克攻讀哲學(xué)博士和經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，并繼承了導(dǎo)師的經(jīng)濟(jì)學(xué)精髓：“除管制、自由化”、“反對凱恩斯政策”、“抑制通貨膨脹”。
早在跟隨哈耶克學(xué)習(xí)期間，蔣碩杰的才華便開始展現(xiàn)。1945年，他的博士論文以全校最佳論文獲得了當(dāng)年的“哈奇森銀質(zhì)獎(jiǎng)?wù)隆?。?947年執(zhí)教于北京大學(xué)期間，29歲的蔣碩杰就與等幾位經(jīng)濟(jì)學(xué)泰斗一起，被北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教授和法學(xué)院院長周炳琳提名為“中央研究院”院士候選人。40歲那年，他被臺(tái)灣地區(qū)“中研院”院長親自提名，與梅貽琦一起獲評為“中央研究院”院士，他既是第一位經(jīng)濟(jì)學(xué)院士，也是人文組最年輕的一位院士。
上世紀(jì)60年代至上世紀(jì)80年代，蔣碩杰相繼擔(dān)任臺(tái)灣經(jīng)研所所長、“中華經(jīng)濟(jì)研究院”院長等職務(wù)。經(jīng)濟(jì)學(xué)界一致認(rèn)為，他的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論為臺(tái)灣地區(qū)走出經(jīng)濟(jì)困境和經(jīng)濟(jì)起飛作出了巨大貢獻(xiàn)?！皝喼匏男↓垺敝兄袊_(tái)灣地區(qū)、韓國經(jīng)濟(jì)的騰飛，很大程度上是因?yàn)椴捎昧耸Y碩杰的經(jīng)濟(jì)理論。
1993年，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授張友仁等一批國內(nèi)外知名學(xué)者，聯(lián)名向瑞典皇家科學(xué)院為他提名，申請他為諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)候選人。這也是中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家第一次成為諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)提名者。但令人扼腕痛惜的是，當(dāng)各種材料正在申報(bào)之中時(shí)，突然傳來他去世的消息。諾獎(jiǎng)只能頒給在世者。第一次也是最有可能拿到的一次諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，就這樣與中國學(xué)者擦肩而過。張友仁曾在悼文中說：“蔣碩杰教授在貨幣金融理論和實(shí)踐上有著突出貢獻(xiàn)，他的理論是當(dāng)代貨幣金融理論的最高成就，他應(yīng)當(dāng)是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的恰當(dāng)?shù)弥??！?/p>