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金融工程學是20世紀80年代末到90年代初期飛速發(fā)展的一門新型學科，它包含了金融、數(shù)學、工程學、統(tǒng)計等學科［1］。金融工程的核心在于對新型金融產(chǎn)品或者業(yè)務的開發(fā)設計，其本質(zhì)在于提高效率。
一、金融工程的特點
從以往對金融工程的運用中可以看出，金融工程就是一切金融活動的工程化，而工程化是指結合其它學科的內(nèi)容來處理特殊問題的規(guī)范化過程。金融工程的主要特點就是工程化，是根據(jù)無套利均衡理論進行思考，并且在結合了社會發(fā)展的需要而形成的一種組合復制技術。金融工程最主要的功能就是回避各類金融風險，從中尋找獲取利益的機會，加強在市場中的競爭力［2］。金融工程作為現(xiàn)代管理金融風險的主要手段，其中本身比較明顯的一個特點就是:數(shù)理化，因為在金融工程的使用中涉及到許多復雜、深奧的數(shù)理知識，需要人們掌握數(shù)理化的相關知識以及各種處理方法才能夠有效的運用，所以，數(shù)理化是金融工程較為明顯的一個特點，目前，對于數(shù)理知識的掌握和運用已經(jīng)成為衡量金融工程的標志。
二、金融工程和傳統(tǒng)風險管理方法比較之下的優(yōu)點
在金融工程學沒有具體形成以前，人們主要運用三種手段對風險進行管理，分別是資產(chǎn)負債管理、保險、證券投資組合［3］。這三種手段在風險管理中都存在著一定的弊端。把這三種管理手段和金融工程相互比較，能夠發(fā)現(xiàn)金融工程在管理過程中有以下幾個優(yōu)點:
1、準確性和及時性
市場中基本工具的變化影響著金融產(chǎn)品的價格，而金融工程就是以基本工具為手段滋生而來，變化的趨勢存在著微妙的規(guī)律，金融工程的性質(zhì)能夠讓期貨交易在逆向相等的操縱下發(fā)現(xiàn)金融風險，并且能夠在交易過程中準確的防御風險。另外，流動形成的市場能夠及時的根據(jù)市場價格做出相應的反應，有效的解決了風險管理中的時間滯后現(xiàn)象。
2、提高了金融市場的交易效率
目前，在市場中主要應用的金融基本工具有:現(xiàn)金、商業(yè)票據(jù)、債券、股票等，把金融工程的基本工具和金融風險的遠期、期貨、互換進行結合，形成了現(xiàn)代金融工程所應用的基本工具箱。通過各種各樣的組合，形成了巨量大金融創(chuàng)新產(chǎn)品，擴展了投資者的投資角度、投資類型，也給投資者帶來了合理的投資組合機會，能夠有效的把風險控制在最小。還因為金融市場中擁有“套利”機會，投資者根據(jù)金融創(chuàng)新就能夠獲取沒有風險的利潤，在這種情況下，金融市場上的商品如果受到其他因素的影響而失去了價格平衡，使用套利這種方法短時間內(nèi)就能使產(chǎn)品的價格恢復平衡。
3、合理的避開了系統(tǒng)性風險帶來的損失
近年來，發(fā)生的一系列系統(tǒng)性風險事件，比如:墨西哥金融危機、東南亞金融危機等都說明了，傳統(tǒng)的控制風險方法已經(jīng)不能滿足于現(xiàn)狀，必須要開發(fā)出新的方法來對金融風險進行有效的控制［4］。從控制風險的思路出發(fā)，目前主要有兩種控制風險的思路，一種是把指投資者在選擇投資項目時，把自己分別投資在幾個或者多個項目中，當金融風險產(chǎn)生時，對投資者帶來的損失是非常小的，證券投資組合就是這種思路的主要表現(xiàn)，在面對非系統(tǒng)性風險時，這種方法能夠較好的減少非系統(tǒng)性風險為投資者帶來的損失，但是，當面對系統(tǒng)性風險時，使用這種方法能夠收到的成果幾乎微乎其微;另一種是把風險轉移給有能力承擔或者愿意承擔風險的投資者，風險越大意味了利益越大，投資者不能承擔的系統(tǒng)性風險，可以轉移給其他投資者進行處理。金融工程就是屬于這種方法，運用分散風險、轉移風險以及合理的控制風險等形式，能夠讓投資者合理的避開系統(tǒng)性風險帶來的損失，當前，金融工程已經(jīng)變成現(xiàn)代金融市場風險管理中最主要運用的方法。
三、金融工程在風險管理中的實際應用
金融風險管理是指營利性組織和非營利性組織衡量和控制風險及回報之間的所得所失，金融風險主要包括價格風險、信用風險、投資風險、流動性風險、風險、行業(yè)風險、數(shù)量風險、法律法規(guī)或政策風險、人化風險、自然災害或突然事件等風險，而把金融工程運用到這些風險中都能起到不錯的效果，以下針對風險管理中主要存在的幾種風險進行分析。
1、金融工程在投資風險中的應用
根據(jù)相關資料得知，投資者如果在全球各個國家的股票市場進行分散化投資，能夠有效的擴展股票投資組合的范圍，從而為投資者帶來更多的利益。在20世紀80年代，許多西方發(fā)達國家的投資機構或投資者都使用這種方式進行投資，其中美國、英國、法國、德國這幾個國家較為突出［5］。但是，部分國家的投資機構和投資者因為外匯制度的約束以及對流動資產(chǎn)的管理，不能把過多的資金投入其他國家的股票市場中進行操作。而金融工程的產(chǎn)生，全球各個國家的投資者都能夠運用金融工程所制造的國際股票收益相互交換這種金融商品，就能有效的解決掉這個問題，從而滿足了全球投資者的需求。
2、金融工程在風險中的應用
風險是指企業(yè)所有者把企業(yè)控制權轉交他人進行，而所有者則成為企業(yè)的股東參與到企業(yè)利益的分紅中，目前，部分企業(yè)管理者在企業(yè)的發(fā)展過程中，沒有把股東利益最大化放在企業(yè)優(yōu)先發(fā)展的位置上，沒有考慮到股東的感受，甚至有的企業(yè)管理者往往會為了自身的利益或者在任職期間的權益而犧牲了企業(yè)長久的發(fā)展［6］。在這一現(xiàn)狀下，企業(yè)股東可以通過金融工程來收購本企業(yè)，在股東所占的股權成為企業(yè)中超過了法律規(guī)定的比例時，就會成為企業(yè)的管理者或者可以對企業(yè)進行重組。
3、金融工程在數(shù)量風險中的應用
數(shù)量風險是指市場對某一產(chǎn)品的生產(chǎn)量、銷售量以及交易數(shù)量不確定，這種不確定性也許會來自企業(yè)的生產(chǎn)方面，也有可能會來自社會對產(chǎn)品的需求方面。在以往主要是根據(jù)調(diào)整企業(yè)的生產(chǎn)過程來控制數(shù)量風險，但是，這種調(diào)整方法所產(chǎn)生的費用相對較多。在金融工程實現(xiàn)以后，根據(jù)數(shù)量風險的特征，金融工程制造了兩種新型產(chǎn)品，分別是產(chǎn)品期權和宏觀衍生的金融產(chǎn)品，企業(yè)可以分析宏觀衍生的金融產(chǎn)品交易，從而分散和避開數(shù)量風險帶來的損失。
四、促進金融工程在我國風險管理中發(fā)展的對策
金融工程是根據(jù)社會需求而衍生的產(chǎn)物，順應了時展的潮流［7］。首先，我們應該正確的認識到金融工程在風險管理中的作用和價值，明確金融工程在我國風險管理發(fā)展的地位;其次，針對我國金融工程發(fā)展較晚、缺少專業(yè)性人才的現(xiàn)象，在對金融工程的運用和研究中，缺少相關理論知識和實踐經(jīng)驗，政府應該聘請一批金融工程專業(yè)能力較高的人才來我國授教，在學校開設金融工程相關聯(lián)的學科。同時，還需要加強對企業(yè)金融風險管理人員的培訓，讓工作人員能夠對金融工程有著全面的了解，通過培訓提高工作人員對金融工程的相關運用。最后，對我國目前的經(jīng)濟體系和金融系統(tǒng)進行改善，要充分的認識到制度和業(yè)務在風險管理中的作用，還需要把金融工程的發(fā)展現(xiàn)狀和我國金融機構的需求以及存在的風險有效的結合起來，合理的制定出適合我國發(fā)展的金融工程方案。從事實的角度而言，金融工程本身作為風險管理技術，其只能通過金融工具的組合使用來對風險進行分散，從而以此來促使風險明確化發(fā)展。但是其本身很難真正成為減少乃至降低風險的有效途徑，因此對于金融工程的風險管理必須要理性認識，要在微觀角度促使經(jīng)濟主體更全面，而在宏觀方面由于市場投機力量的攀升，直接提高了系統(tǒng)風險的概率。所以，要想真正做好風險管理，就必須要采取科學化的方法及技術，同時也需充分結合風險管理實踐來將二者進行有效融合。另外，對于經(jīng)濟體系和金融體系來說，金融工程的發(fā)展必須要不斷的對其經(jīng)濟主體系統(tǒng)的內(nèi)部風險控制主體加以完善，并聯(lián)合政府實施內(nèi)外同步監(jiān)管，這樣才能真正促使主體所承受的風險獲得全面監(jiān)控和管控。
五、結語
綜上所述，金融工程是一門全新型的學科，它打破了傳統(tǒng)的風險管理手段，是根據(jù)社會需要而衍生的產(chǎn)物，作為一種新型衍生的學科，表現(xiàn)出了傳統(tǒng)風險管理所不具備的準確性和及時性;提高了金融市場的交易效率;合理的避開了系統(tǒng)性風險帶來的損失。根據(jù)金融工程的價值和作用來看，勢必在未來的金融風險管理中起著更重要的作用，我國應該把金融工程作為一項長期性發(fā)展的對象，從多個角度促進我國金融風險管理的形成，從而進一步加強我國的國力。(作者單位:廈門大學)
參考文獻:
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［6］于天宇．金融工程在企業(yè)風險管理中的應用發(fā)展實踐［J］．中國外資，2011(24):116．
關鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；風險；風險管理
在信息化飛速發(fā)展的時代里，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)有著其必然性，互聯(lián)網(wǎng)金融是社會發(fā)展的產(chǎn)物，它的出現(xiàn)促進了金融業(yè)務的革新。然而互聯(lián)網(wǎng)金融是以互聯(lián)網(wǎng)為依托的一種金融業(yè)務模式，而網(wǎng)絡環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的風險也將隨之增加，一旦互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)風險，不僅會制約互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，同時也會給我國社會經(jīng)濟造成一定的影響。對于互聯(lián)網(wǎng)金融而言，風險是一直存在的，其要想在這個競爭激勵的市場環(huán)境下更好地發(fā)展下去，就必須對互聯(lián)網(wǎng)風險進行全面的認識，做好風險管理工作。
一、互聯(lián)網(wǎng)金融風險
互聯(lián)網(wǎng)金融是信息技術高速發(fā)展的產(chǎn)物，是在傳統(tǒng)金融機構上的一種重大創(chuàng)新，它結合了互聯(lián)網(wǎng)技術，通過互聯(lián)網(wǎng)來開展金融業(yè)務。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，我國金融行業(yè)迎來了巨大的轉變，有助于金融機構的改革。但是，在互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境下，機遇與風險是并存的，風險的存在將成為制約互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的一道門檻，如果互聯(lián)網(wǎng)金融不能做好互聯(lián)網(wǎng)金融風險管理工作，不僅會威脅到互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，同時也會給社會經(jīng)濟造成影響，故此，必須對互聯(lián)網(wǎng)金融風險進行全面的認識。
（一）網(wǎng)絡安全風險
在網(wǎng)絡環(huán)境下，網(wǎng)絡信息技術的快速發(fā)展使得互聯(lián)網(wǎng)金融將面臨著網(wǎng)絡安全風險。在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務過程中，很容易受到不法分子利用網(wǎng)絡技術來竊取互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務過程中產(chǎn)生的重要信息，如用戶密碼等，一旦密碼泄露，就容易造成利益損失，不利于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。
（二）資金風險
在現(xiàn)代社會里，依托網(wǎng)絡進行經(jīng)濟活動的行為越來越頻繁，而網(wǎng)絡具有虛擬性的特點，在依托網(wǎng)絡進行金融業(yè)務的時候，網(wǎng)絡上的信息都可能是虛假的，使得互聯(lián)網(wǎng)金融將面臨著較大的信譽風險。如某企業(yè)在向銀行申請貸款時，企業(yè)可以利用網(wǎng)絡來制造一些虛假的信息，如果銀行不能做好相關工作，一旦企業(yè)破產(chǎn)，就難以償還貸款，從而造成銀行資金損失。
（三）信譽風險
信譽風險就是金融交易雙方不按照規(guī)定的時間來履行金融業(yè)務要求的一種風險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展雖然活躍了金融市場，同時也帶來互聯(lián)網(wǎng)金融信譽風險。例如，企業(yè)為了自身發(fā)展需求，向銀行申請貸款，并簽訂在規(guī)定期限規(guī)范的合同，然而作為市場主體之一，其經(jīng)濟活動在市場環(huán)境下容易受到市場波動的影響，使得企業(yè)蒙受損失，如果企業(yè)虧損，企業(yè)就難以在規(guī)定時間內(nèi)償還貸款，從而造成信譽風險。
（四）競爭風險
互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展帶來的競爭性會越來越激烈，互聯(lián)網(wǎng)有著不可比擬的優(yōu)越性，越來越多的金融機構紛紛開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務來獲得客源，獲得效益，從而加劇了互聯(lián)網(wǎng)金融競爭。另外，在互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)也會惡化金融市場環(huán)境，一些不法分子會利用互聯(lián)網(wǎng)來擾亂金融市場，從而不利于互聯(lián)網(wǎng)金融競爭，帶來競爭風險。
二、互聯(lián)網(wǎng)金融風險管理的重要性
對于互聯(lián)網(wǎng)金融而言，它融合了互聯(lián)網(wǎng)技術，而網(wǎng)絡的開放性、虛擬性使得互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的金融風險也不斷增加。對于互聯(lián)網(wǎng)金融而言，風險的發(fā)生不僅會威脅到互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，同時也會給我國社會經(jīng)濟造成影響。當下，互聯(lián)網(wǎng)金融取得了快速發(fā)展，依托互聯(lián)網(wǎng)開展金融業(yè)務的行為也越來越多，而對于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務客戶而言，一旦他們的利益受到損害，就會對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務進行抵觸，從而使得互聯(lián)網(wǎng)金融失去市場、失去客源?；ヂ?lián)網(wǎng)風險是制約互聯(lián)網(wǎng)金融持續(xù)發(fā)展的一個重要問題，要想推動互聯(lián)網(wǎng)金融的更好發(fā)展，就必須對互聯(lián)網(wǎng)金融引起高度重視，要加強互聯(lián)網(wǎng)金融風險管理，只有加強互聯(lián)網(wǎng)風險管理，才能更好地規(guī)避互聯(lián)網(wǎng)金融風險，從而促進互聯(lián)網(wǎng)金融的可持續(xù)發(fā)展。
三、互聯(lián)網(wǎng)金融風險管理措施
（一）提高對互聯(lián)網(wǎng)金融的認識
互聯(lián)網(wǎng)金融已成為社會發(fā)展的一種新趨勢，越來越多的人投入到互聯(lián)網(wǎng)金融中來，活躍了我國金融市場，然而互聯(lián)網(wǎng)金融的載體就是互聯(lián)網(wǎng)，要想保證自己的利益不受侵害，人們就必須對互聯(lián)網(wǎng)金融有著全面的認識?；ヂ?lián)網(wǎng)金融用戶要加強互聯(lián)網(wǎng)金融的學習，提高對互聯(lián)網(wǎng)金融的認識，掌握一些基本的互聯(lián)網(wǎng)金融風險防范措施，自覺的規(guī)避風險。作為金融機構，要加大互聯(lián)網(wǎng)金融風險的宣傳，提高廣大客戶對互聯(lián)網(wǎng)金融風險的認識，要做好風險防范工作。
（二）加強網(wǎng)絡安全技術的運用
在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，網(wǎng)絡安全風險的發(fā)生會給互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展造成極大影響。而網(wǎng)絡安全風險的發(fā)生就在于網(wǎng)絡系統(tǒng)安全性較差，而網(wǎng)絡安全技術是針對網(wǎng)絡安全問題的一種有效解決途徑，常見的網(wǎng)絡安全技術有殺毒軟件、身份認證技術、加密技術、防跟蹤技術等，這些網(wǎng)絡安全技術為互聯(lián)網(wǎng)金融提供了技術保障。在發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的過程中，加大網(wǎng)絡安全技術的運用可以有效地提高網(wǎng)絡系統(tǒng)的安全性，避免互聯(lián)網(wǎng)金融造成惡意的攻擊，從而促進互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展。
（三）健全風險管理體系
互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，金融風險的發(fā)生率也在增加，對于互聯(lián)網(wǎng)金融而言，風險管理是其健康發(fā)展的保障，為了在這個快速發(fā)展的社會里穩(wěn)步發(fā)展，針對互聯(lián)網(wǎng)金融風險問題，就必須建立健全的風險管理體系，首先，將風險管理工作納入到日常管理工作中來，建立風險管理體制；其次，要全面了解市場、了解互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境，做好風險評估工作，建立有效的風險評估機制，減少互聯(lián)網(wǎng)金融資金風險。另外，要運用現(xiàn)代化的管理手段，做好互聯(lián)網(wǎng)金融管理工作，減少互聯(lián)網(wǎng)金融風險的發(fā)生。
（四）健全信用評價體系
互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展活躍了融資行為，在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，市場主體融資更加便捷，然而互聯(lián)網(wǎng)金融風險也會隨之出現(xiàn)。社會信用評價體系作為考核社會個體信譽的重要途徑，加快社會信用評價體系建設可以有效的規(guī)避互聯(lián)網(wǎng)金融信譽風險的發(fā)生。一方面要加快信用體系建設，對完善市場主體信用評估體系，同時實現(xiàn)網(wǎng)絡實名制；另一方面要善于利用互聯(lián)網(wǎng)來對市場主體的信譽進行考核和評價，全面了解其信譽度，從而降低信譽風險的發(fā)生。
（五）完善互聯(lián)網(wǎng)金融相關法律法規(guī)建設
就目前來看，我國互聯(lián)網(wǎng)金融相關法律法規(guī)建設還不夠完善，以至于一些不法分子利用網(wǎng)絡詐騙、竊取他人信息的行為越來越猖獗，嚴重影響到了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。而健全、完善的法律可以為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展提供依據(jù)和保障。相關部門就應當加快互聯(lián)網(wǎng)金融法律法規(guī)建設，完善互聯(lián)網(wǎng)金融法律法規(guī)，以法律為依據(jù)，為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展營造良好的環(huán)境。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融機構還必須強化金融監(jiān)管，完善相關管理體制，為互聯(lián)網(wǎng)金融營造一個健康的發(fā)展環(huán)境，引導互聯(lián)網(wǎng)金融進入一個科學軌道。
（六）加強互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)人才的培養(yǎng)
在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，要想有效的避免互聯(lián)網(wǎng)金融風險的發(fā)生，加強互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)人才的培養(yǎng)十分重要。就目前來看，互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)人才還比較匱乏，難以滿足互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的需要。而人才作為現(xiàn)代社會中各大市場主體致勝的關鍵所在，加大人才的培養(yǎng)有著重大作用。為推動互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，就必須重視互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)人才的培養(yǎng)。金融機構要注重工作人員互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)知識的教育，提高工作人員對互聯(lián)網(wǎng)金融的認識，強化互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)能力的培訓，同時也要加強素質(zhì)教育，提高他們的職業(yè)素養(yǎng)和服務意識。另外，還必須加強互聯(lián)網(wǎng)金融工作人員風險教育，提高他們的風險意識，強化他們風險處理能力，從而更好地開展互聯(lián)網(wǎng)金融工作，將互聯(lián)網(wǎng)金融引入到一個健康的發(fā)展環(huán)境中去。
四、結語
在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的當先，對互聯(lián)網(wǎng)金融風險管理工作要求也越來越高，風險管理是互聯(lián)網(wǎng)金融管理的核心工作，加強風險管理為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展營造健康的發(fā)展環(huán)境。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，風險問題也不斷突出，而互聯(lián)網(wǎng)金融要想快速、穩(wěn)定、持續(xù)、健康的發(fā)展，就必須做好風險管理工作，采取有效的風險管理策略，從而降低互聯(lián)網(wǎng)金融風險的發(fā)生。
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隨著市場經(jīng)濟體制改變,我國金融行業(yè)的市場競爭越來越激烈,我國金融機構不僅要同國內(nèi)的金融行業(yè)進行競爭,而且還要和國外的金融機構展開競爭。面對當前經(jīng)濟全球化的局勢,我國金融行業(yè)的壓力也明顯增加。國內(nèi)外金融機構形成的沖擊力,使得我國金融行業(yè)不得不轉變傳統(tǒng)風險管理方案。我國金融機構要能積極的創(chuàng)新風險管理方案研究科學的競爭體系和風險管理手段,在金融創(chuàng)新條件系啊,提高金融風險管理的效率,我國金融機構要能有效的做到風險規(guī)避,這樣才能在激烈的市場競爭中健康的發(fā)展。為了做好風險管理,因此,本文將在深入分析金融創(chuàng)新的概念,確定金融風險管理和金融創(chuàng)新之間關系,進行提出科學的金融風險管理策略。
關鍵詞:
金融創(chuàng)新;風險管理;規(guī)避風險
我國金融機構的發(fā)展,一直以來都處于市場監(jiān)管庇護下,因為長期的庇護,使得我國金融機構自身的抵御風險的能力降低。但是同發(fā)達國家相比,金融危機和金融風險產(chǎn)生的概率較小。無論是1997年席卷亞洲的金融危機,還是1994年開始的墨西哥、巴西和阿根廷動都先后經(jīng)歷了金融危機。尤其是2008年美國金融危機,幾乎使得一些國家?guī)缀跗飘a(chǎn),可見金融危機對國家產(chǎn)生的影響較大。而這也說明。金融創(chuàng)新是一把“雙刃劍”,在進行金融創(chuàng)新的過程中,稍有不慎,都會給一個國家造成巨大的經(jīng)濟損失。目前,我國正處于金融創(chuàng)新活躍的階段,在這一階段,我國面臨的問題困難持續(xù)增加,我國在迎接新的挑戰(zhàn),但金融創(chuàng)新成功,我國的經(jīng)濟必然會顯著提高。對于金融創(chuàng)新,我國需要提出相關的要求,讓風險管理成為金融創(chuàng)新的“護身符”。
一、關于金融創(chuàng)新和金融風險管理之間存在的關系分析
(一)金融創(chuàng)新的概念
金融創(chuàng)新主要是指金融內(nèi)部通過各種要素的重組和創(chuàng)造性變革創(chuàng)造和引進的新事物?，F(xiàn)如今,金融創(chuàng)新已是我國經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢。因此,金融機構要能了解金融創(chuàng)新發(fā)展的主要方面。產(chǎn)品同質(zhì)化是金融創(chuàng)新一個主要的方面。我國在發(fā)展的過程中,經(jīng)濟效益顯著增長,這不僅改善了我國人們的生活水平,同時,也使得我國證券交易和銀行受到人們的廣泛關。但是從另一角度分想,產(chǎn)品同質(zhì)化在金融創(chuàng)新中屬于較為普遍的現(xiàn)象,實際上,并沒有起到金融創(chuàng)新的效果。另一方面,我國過于重視理財創(chuàng)新。當人們的生質(zhì)量得到改善時,人們就開始利用手中閑置的資金進行理財,而金融行業(yè)就開始抓住這一機會,不斷的創(chuàng)新理財產(chǎn)品,并向人們推進。理財產(chǎn)品形式多樣,導致金融市場出現(xiàn)非平衡狀態(tài),如不加以管理,金融機構的發(fā)展趨勢則會下降。所以,我國金融機構要能對傳統(tǒng)的風險管理模式進行調(diào)整,進而促使金融機構正常運行。
(二)金融創(chuàng)新和金風險管理主要的關系
實際上,風險管理和風險創(chuàng)新這兩者存在著密切的聯(lián)系,金融創(chuàng)新要想長久的發(fā)展,金融創(chuàng)新就要依賴金融管理。如果缺乏金融管理的支持,金融創(chuàng)新則會出現(xiàn)嚴重的問題。這也就是說風險管理是金融創(chuàng)新的根本。金融機構在發(fā)展的過程中,要能保證金融創(chuàng)新和金融管理相互促進和影響。尤其是在信息時代背景下,在對于金融機構分析的管理,我國要能提出更高的要求。此外,金融機構要充分的利用金融創(chuàng)新降低金融風險,維持經(jīng)濟效益的平衡,這樣就可以實現(xiàn)實現(xiàn)了宏觀風險的有效轉移,為金融機構發(fā)展提供支持。
二、正確認識和評價金融創(chuàng)新帶來的風險
對于金融創(chuàng)新所帶來風險,我國金融機構要做到正確面對,金融創(chuàng)新的形成促進了金融資產(chǎn)的流動性,使得金融產(chǎn)品逐漸具有標準化,而這也為金融投資者創(chuàng)建一個較為有效的投資方法。但是,盡管如此,在進行證券交易的過程仍然會產(chǎn)生大量的問題。首先,站在銀行的角度分析,在進行證券交易時,金融機構要確保所引資產(chǎn)具有質(zhì)量的保證,否則,資產(chǎn)所無法產(chǎn)生經(jīng)濟效益,與此同時,投資人所投放的資產(chǎn),也應符合相關的要求,這樣就可以避產(chǎn)生不良資產(chǎn)的問題。其次,金融機構應對貨幣當局展開深入的和研究,貨幣當局使得金融機構面對的風險增加,證券交易要迎接更多的挑戰(zhàn)。例如:貨幣當局會導致銀行出現(xiàn)負債的情況,這樣就會降低銀行的控制負債的能力,從而影響貨幣政策的執(zhí)行力。此外,證券化交易的資金具較強的流動性,通常情況下會,證券會代替貨幣,形成貨幣的壟斷,這樣一來,貨幣在市場中的競爭則會越來越激烈。金融市場存在的風險并不是人們想象的那么簡單,一旦金融機構創(chuàng)新金融失敗,整個國家都面臨著巨大的經(jīng)濟損失,甚至導致這個國家朝負面發(fā)展。為了必然金融創(chuàng)新對國際經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生不良影響,在進行金融創(chuàng)新時,金融機構需要選擇強有力的金融工具,為金融創(chuàng)新提供一份保障。與此同時,金融機構的發(fā)展需要投資者的支持,否則,金融機構則無法將存在的風險轉印。金融市場形成的沖擊力和破壞性是普通金融業(yè)務無法比擬的,因此,金融機構必須要具備足夠的能力和勇氣,面對金融風險,勇于挑戰(zhàn)。金融創(chuàng)新之所以會產(chǎn)生風險,其主要的原因和市場機制有著較為重要的聯(lián)系,市場經(jīng)濟制度和市場發(fā)展機制缺乏完善性,都會對金融機構的發(fā)展產(chǎn)生不良的影響。只要經(jīng)濟體制發(fā)生改變,金融市場的價格就會波動的現(xiàn)象。一系列的國際金融危機和金融風險充分的證明了這一點。因此,在發(fā)展金融行業(yè)的過程中,進行金融創(chuàng)新時,我國要能不斷的完善經(jīng)濟體制和市場發(fā)展繼續(xù),做好市場的宏觀調(diào)控,對于問題較為嚴重的金融機構,要及時的進行調(diào)整。
三、針對金融創(chuàng)新條件下的金融風險管理提出的應對措施
(一)強化政府對金融機構的監(jiān)管力度,為金融行業(yè)的創(chuàng)建一個良好的金融創(chuàng)新環(huán)境
通過分析國內(nèi)國外金融行業(yè)發(fā)展的情況,可以發(fā)現(xiàn),金融創(chuàng)新對金融機構的發(fā)展具有較強的影響力。金融創(chuàng)新可以促進金融機構和諧穩(wěn)定的發(fā)展。因此,我國對于金融創(chuàng)新的態(tài)度應是鼓勵推進,而不是限制金融創(chuàng)新。為了促使金融創(chuàng)新在金融行業(yè)中產(chǎn)生良好的作用,我國對金融創(chuàng)新可以適當?shù)姆潘杀O(jiān)管,但并不可以完全放棄監(jiān)管。對于一些違反法律法規(guī),影響金融市場發(fā)展的金融創(chuàng)新,政府要增強監(jiān)管力度,讓金融機構掌握好金融創(chuàng)新的尺度,這樣金融機構才會遵循相關的規(guī)章制度,規(guī)范的進行金融創(chuàng)新。政府在監(jiān)管的過程中,也要找準切入點,完善法律法規(guī),只有這樣,我國政府才能金融行業(yè)創(chuàng)建一個良好的金融創(chuàng)新環(huán)境。與此同時,金融機構也要制定相關的發(fā)展制度,完善金融創(chuàng)新的體制,進而為金融創(chuàng)新提供有效的保障。
(二)做好金融機構內(nèi)部風險管理工作
在展開金融風險管理工作的過程中,首先,金融機構要能清楚的認識到金融創(chuàng)新存在的弊端,進而提前做好思想準備工作。我國金融機構在進行金融創(chuàng)新的過程中,要能深入分析美國次貸危機,從此次危機中探究影響金融創(chuàng)新的因素,這樣就可以制定科學的風險管理方案。其次,面對日益增加的金融風險和形式多樣的金融產(chǎn)品,金融機構要樹立正確的發(fā)展觀念,制定合理的防范風險制度,加強金融機構內(nèi)部風險管理,并結合金融機構自身發(fā)展的實際情況,制定一套科學的風險評估預測體系。金融機構切勿盲目從事金融創(chuàng)新和風險管理工作,否則,只會導致問題加劇。
(三)完善國內(nèi)外金融機構之間的合作方針
現(xiàn)如今,金融行業(yè)發(fā)展較為自由,這主要是因為一個國家在發(fā)展的過程中不能只依靠本國的宏觀經(jīng)濟管理,同時,還要與金融機構做好溝通協(xié)調(diào),這樣才能促進本國的經(jīng)濟發(fā)展。但與此同時,金融機構的發(fā)展也需要支持。因此,國內(nèi)的金融機構要同國外的金融機構進行合作,為了維護雙方的利益,國內(nèi)外金融機構在合作時要能為完善合作方針,這樣才能形成良好的國際合作的局面。
(四)為金融創(chuàng)新提供有力的保障
研究顯示,金融創(chuàng)新的途徑主要有以下三條,一是金融產(chǎn)品的創(chuàng)新;二是金融機構的建立;三是金融制度的改革。如果在選擇創(chuàng)新金融產(chǎn)品,就要充分的考慮金融危機對資產(chǎn)的影響,我國正處金融創(chuàng)新初級階段,如果想要衍生出新的金融產(chǎn)品,就要利用先進的金融技術,但是金融技術又較為復雜,所以,我國金融機構切勿好高騖遠,在進行金融創(chuàng)新時要能面對現(xiàn)實情況。其次,則是建立新的金融機構,當前,我國金融機構在市場的發(fā)展形式屬于混業(yè)經(jīng)營,我國在推進混業(yè)經(jīng)營時需要遵循循序漸進的原則,要能到混業(yè)經(jīng)營模式完善成熟后,才可以建立新的金融機構。針對上述分析,我國如果想要為金融創(chuàng)新提供有力的保障,則應從金融制度入手,全方位的對金融制度進行改革,落實改革后的金融制度,加強金融制度的實施力度,進而有秩序的進行金融創(chuàng)新。
四、結束語
總而言之,在金融創(chuàng)新條件下進行金融風險管理,我國金融機構就要制定完善的金融創(chuàng)新機制,并且要在實際的工作中落實金融機制,讓其制度起到良好的監(jiān)管組員和約束力。其次,政府要不斷創(chuàng)新激勵約束制度,對金融機構加強管理,這樣就可以及時的掌握經(jīng)濟周期性風險。我國要能采用合理的方法,促進金融產(chǎn)品的創(chuàng)新,這樣我國金融機構才能形成良好發(fā)展趨勢。我國金融機構要能根據(jù)市場的流動性,不斷的推出新的金融工具,這樣我國金融機構才可以做好風險管理工作,規(guī)避金融風險。
作者：荊典 張海韻 單位：大連財經(jīng)學院
參考文獻:
[1]淺析我國金融制度創(chuàng)新[J].王煒,謝丹.北方經(jīng)濟,2012,(20):12-34.
關鍵詞:互聯(lián)網(wǎng)金融;風險管理
當前我國互聯(lián)網(wǎng)技術正處速發(fā)展階段，互聯(lián)網(wǎng)技術的飛速發(fā)展決定了其逐漸的滲入到互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中去，使得我國互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的發(fā)展十分迅猛。放眼國際，互聯(lián)網(wǎng)的廣泛應用亦促進了金融行業(yè)進入國際互聯(lián)網(wǎng)金融的時代，金融行業(yè)的發(fā)展速度較之前而言大幅度的提高。然而，互聯(lián)網(wǎng)金融的這種迅猛發(fā)展也是一把雙刃劍，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展亦是需要面對非常之多的風險的，我們必須高度重視這個問題，及時有效的進行分析，進而采取合理的措施進行應對。
1.互聯(lián)網(wǎng)金融的概念
互聯(lián)網(wǎng)金融是在傳統(tǒng)金融方式的基礎上，結合大數(shù)據(jù)、云計算等新興互聯(lián)網(wǎng)技術，實現(xiàn)網(wǎng)上支付、信用中介、資金融通的金融形勢。互聯(lián)網(wǎng)金融不是互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)的簡單結合，而是在一定的市場環(huán)境下，通過安全、高效的互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)金融業(yè)進行創(chuàng)造性變革。與傳統(tǒng)金融業(yè)相比，互聯(lián)網(wǎng)金融最大的特點在于包容和開放［1］?；ヂ?lián)網(wǎng)金融運用社交網(wǎng)絡等媒介，將人與人緊密聯(lián)系在一起，并為每一位參與者提供開放、自由、平等的平臺，資金的供需雙方能夠充分獲取自己希望獲得的信息。目前互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)由過去的網(wǎng)上銀行向第三方支付、企業(yè)網(wǎng)絡貸款、個人網(wǎng)絡信用貸款等方面發(fā)展，相信未來會有更多具有創(chuàng)意的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品推向市場。
2.互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中存在的問題
2.1政策未知性
互聯(lián)網(wǎng)金融在我國還屬于新興產(chǎn)業(yè)，大量行業(yè)政策還有待完善。互聯(lián)網(wǎng)金融的相關政策對一個行業(yè)的發(fā)展有至關重要的影響。以余額寶和專車服務為例，余額寶是最具代表性的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，通過余額寶，用戶不僅可以獲得一定的收益，還能隨時將余額寶內(nèi)的資金用于消費或轉出至銀行卡，這是與傳統(tǒng)貨幣基金最大的不同之處。余額寶已經(jīng)推出即獲得廣泛的市場認可，但當時的余額寶尚處于金融監(jiān)管的灰色地帶，一旦央行禁止該類型產(chǎn)品的存在，余額寶很可能成為非法金融產(chǎn)品。隨著央行正式宣布鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品發(fā)展，余額寶才有幸獲得了繼續(xù)發(fā)展的機會。于此相比，專車服務則在市場急速擴大的時候被各地交通運輸部緊急叫停，專車市場瞬間被。由此不難看出，政策未知性是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中首先要面對的問題，企業(yè)在發(fā)展中必須對政策變化保持高度的敏感性。
2.2監(jiān)管不健全
我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管政策主要是基于傳統(tǒng)金融體系制定的，尚未覆蓋至互聯(lián)網(wǎng)金融領域，而互聯(lián)網(wǎng)金融快速擴張造成了嚴重的監(jiān)管漏洞。首先，互聯(lián)網(wǎng)金融尚游走在法律與監(jiān)管的灰色地帶，還是以余額寶為例，雖然其在問世后便引爆了市場，但余額寶僅是中介平臺，自身不留存任何資金，消費者的資金在購買余額寶后直接對接天弘增利寶基金。余額寶的規(guī)?，F(xiàn)在已經(jīng)突破數(shù)千億人民幣，如此龐大的資金一旦出現(xiàn)問題，會對社會安定造成極為嚴重的后果［2］。其次，P2P網(wǎng)貸平臺跑路現(xiàn)象屢禁不止，僅2016年1月就出現(xiàn)了106家問題P2P平臺。P2P網(wǎng)貸平臺的跑路潮和提現(xiàn)困難正式監(jiān)管措施不到位和相關法律法規(guī)不完善導致的。
2.3傳統(tǒng)金融業(yè)的反擊
互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速擴張引起了傳統(tǒng)金融業(yè)的高度警惕，面對互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，傳統(tǒng)金融業(yè)也采取了相應措施予以反擊。從銀行角度來看，越來越多的商業(yè)銀行開始組建自己的電子商務平臺和互聯(lián)網(wǎng)金融體系。從證券公司角度來看，各大證券公司開始推行網(wǎng)絡開戶，保險公司也開始采取網(wǎng)絡銷售的方式推廣保險產(chǎn)品。我國對傳統(tǒng)金融業(yè)的管制較為嚴格，造成銀行等在面對互聯(lián)網(wǎng)金融平臺時力不從心，但大型傳統(tǒng)金融企業(yè)在社會形象、顧客口碑、營銷方式等方面具有互聯(lián)網(wǎng)金融平臺難以企及的巨大優(yōu)勢［3］。同時絕大多互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)是輕資產(chǎn)公司，資金總量的限制使他們不可能大規(guī)模設立網(wǎng)點與傳統(tǒng)金融機構進行直接對抗。隨著未來銀行利率管制的開放，銀行存款與互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的利率差會進一步縮小，從而加劇金融業(yè)的市場競爭。
2.4信息安全性有待提高
互聯(lián)網(wǎng)金融離不開互聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展，然而互聯(lián)網(wǎng)是一個相對開放的平臺，網(wǎng)絡安全問題是制約互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)發(fā)展的重要因素。網(wǎng)絡安全問題主要表現(xiàn)在:(1)計算機病毒。計算機病毒一直以來都困擾著互聯(lián)網(wǎng)用戶。計算機病毒對傳統(tǒng)金融行業(yè)的影響有限，但由于互聯(lián)網(wǎng)金融的所有交易都通過網(wǎng)絡完成，一旦運行過程中某一個環(huán)節(jié)受到計算機病毒攻擊，很可能導致整個互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)癱瘓。(2)軟硬件設施水平差。互聯(lián)網(wǎng)金融領域的大多為小型公司，這些公司在規(guī)模、資金總量等方面極為有限，為了降低成本，軟硬件設備的水平相對較差，這就造成了計算機技術與網(wǎng)絡安全方面存在巨大的安全隱患。首先，當交易量集中至某一時點時，服務器會因信息量過大發(fā)生癱瘓。其次，交易平臺無法抵抗網(wǎng)絡黑客的惡意攻擊，客戶信息存在被泄露的風險。
3.互聯(lián)網(wǎng)金融風險的識別
3.1政策風險
政策風險是指政府出臺的相關政策對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)造成的影響。目前我國的互聯(lián)網(wǎng)金融尚處于發(fā)展階段，各項政策法規(guī)正在緊鑼密鼓的中［4］。一旦某項政策或法律法規(guī)禁止互聯(lián)網(wǎng)金融某個分支，將對這個子行業(yè)造成毀滅性的打擊。在實際中，傳統(tǒng)金融業(yè)仍是金融政策制定和監(jiān)管的主要對象，這些規(guī)范、監(jiān)督制度對互聯(lián)網(wǎng)金融的兼容性有限，因此互聯(lián)網(wǎng)金融處于法律與監(jiān)管的盲區(qū)，政策與監(jiān)管措施的不完善大幅降低了企業(yè)的違法成本，刺激了行業(yè)內(nèi)不負責任現(xiàn)象的發(fā)生。
3.2信用風險
信用是金融機構賴以生存的基礎。對互聯(lián)網(wǎng)金融而言，其經(jīng)營主要是依靠互聯(lián)網(wǎng)，相比傳統(tǒng)金融業(yè)，它并沒有實體網(wǎng)點，這既是巨大的優(yōu)勢也是明顯的缺陷。完全網(wǎng)絡化經(jīng)營能夠將互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的成本降到最低，但同時也更難獲得消費者的信任?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)監(jiān)管問題尚處于空白，行業(yè)門檻低，這就造成了大量互聯(lián)網(wǎng)金融公司存在詐騙、跑路等行為?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)的信用風險主要包括隱瞞交易過程、結果與直接竊取客戶資金兩個方面，然而無論哪個方面都會給客戶造成巨大損失，進一步加劇行業(yè)混亂。
3.3經(jīng)營風險
互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)在發(fā)展的同時也面臨著前所未有的競爭壓力。首先，行業(yè)內(nèi)部競爭呈現(xiàn)白熱化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)市場容量巨大，越來越多資本正在進入這個行業(yè)準備分一杯羹。截止2015年12月31日，我國P2P借貸平臺共有3657家，是2014年P2P借貸平臺總數(shù)的兩倍以上。其次，來自傳統(tǒng)金融業(yè)的反擊。傳統(tǒng)金融業(yè)在中國有數(shù)十年的發(fā)展時間，對金融市場的熟悉度更高，且客戶基礎更強大，這是互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)在短時間內(nèi)難以匹敵的。
3.4操作風險
操作風險是指因互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)人員沒有遵守操作規(guī)范、系統(tǒng)故障、網(wǎng)絡安全受到威脅等問題造成的潛在損失風險［5］。互聯(lián)網(wǎng)金融對計算機和互聯(lián)網(wǎng)具有較高的依賴度，數(shù)據(jù)安全和網(wǎng)絡穩(wěn)定是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)不可或缺的關鍵因素。然而互聯(lián)網(wǎng)隨處可見的病毒或木馬對網(wǎng)絡信息安全造成了嚴重隱患。同時大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)人員是由傳統(tǒng)金融行業(yè)跳槽而來，他們在短時間內(nèi)無法完全適應新技術、新功能，因此很可能因操作失誤造成損失。
4.防范互聯(lián)網(wǎng)金融風險的建議
4.1完善行業(yè)法律法規(guī)
雖然互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)的時間較短，但是其影響力和影響面是其他行業(yè)無法比擬的，完善行業(yè)法律法規(guī)迫在眉睫。由于互聯(lián)網(wǎng)金融涉及大量技術問題，因此制定互聯(lián)網(wǎng)金融的法律法規(guī)需要互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管部門與金融監(jiān)管部門通力配合才能完成?，F(xiàn)行的互聯(lián)網(wǎng)金融法律法規(guī)尚未能覆蓋所有子行業(yè)，這不僅會增加消費者損失，還對互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展造成嚴重影響。在制定法律法規(guī)的過程中，有關部門必須考慮到互聯(lián)網(wǎng)金融的特殊性，既要對經(jīng)營行為進行合理、有效的規(guī)范，也要注意不能扼殺了其創(chuàng)新能力。這就需要在制定法律法規(guī)時充分聽取互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)從業(yè)人員的意見，并實時掌握該行業(yè)的發(fā)展狀態(tài)［6］。
4.2加強行業(yè)監(jiān)管
從本質(zhì)而言，互聯(lián)網(wǎng)金融也是金融行業(yè)的組成部分，只是與傳統(tǒng)金融業(yè)相比具有了互聯(lián)網(wǎng)屬性。所以在對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管中必須采取雙管齊下的措施。互聯(lián)網(wǎng)金融在優(yōu)化金融體系中具有突出貢獻，對其監(jiān)管力度必須適當，過松則無法達到預期監(jiān)管效果，過緊會造成活躍性下降?；ヂ?lián)網(wǎng)金融涉及第三方支付、電子商務、互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金等，雖然國內(nèi)已經(jīng)相繼出臺了一系列針對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管措施，但總體而言還是偏少，這就要求監(jiān)管部門緊跟互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的潮流，密切關注新興的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，防止出現(xiàn)失控。
4.3加強行業(yè)自律
互聯(lián)網(wǎng)金融的所有經(jīng)營活動都是通過網(wǎng)絡進行，這極大提高了監(jiān)管難度，這也是造成監(jiān)管政策遲遲難以出臺的主要原因。外部監(jiān)管不完善要求互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)必須加強行業(yè)自律，從而實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。在P2P借貸平臺發(fā)生跑路潮后，消費者對P2P網(wǎng)貸的信任度大幅下降，造成真正有實力、有信譽的P2P借貸平臺難以吸引消費者，這對整個行業(yè)的發(fā)展都是極為不利的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)必須盡快成立自律協(xié)會，實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的相互監(jiān)督。自律協(xié)會定期組織自律協(xié)議，安排專門人員對成員企業(yè)的經(jīng)營行為進行監(jiān)督。通過航悅自律協(xié)會不僅能夠有效彌補外部監(jiān)督的漏洞，凈化市場環(huán)境，還有有效避免行業(yè)內(nèi)部的惡性競爭。
5.結語
互聯(lián)網(wǎng)金融的不是對原有金融體系的破壞，而是促進中國金融體系良性發(fā)展的必要推動力，只有確保互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的健康發(fā)展，才能使其更好地為社會經(jīng)濟服務。
參考文獻:
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［4］郭品，沈悅.互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行風險承擔的影響:理論解讀與實證檢驗［J］.財貿(mào)經(jīng)濟，2015(10).
關鍵詞：企業(yè)金融；風險管理；問題與對策
一般而言，金融風險指的是定量金融資產(chǎn)在此后一段時間里預計蒙受利益損失的風險，外部傳染風險、信貸風險、市場風險以及流動性風險等是現(xiàn)今國內(nèi)最主要的金融風險種類。因為長時間積累的機制性原因，加上受到原有經(jīng)濟體制的限制，目前我國企業(yè)大多出現(xiàn)了過度依賴銀行信貸、資產(chǎn)財政化等現(xiàn)象。考慮到企業(yè)發(fā)展對我國社會經(jīng)濟的重要性，采取措施盡量減少或避免各類金融風險是十分必要的。
一、我國企業(yè)金融風險的基本類型
1.市場風險
在市場通脹的背景下，將會帶來物價上漲、貨幣貶值的后果，在很大程度上限制用戶的購買力，進一步提升企業(yè)面臨的金融風險性，不利于企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展；相反，在市場通貨緊縮的局面下，貨幣量持續(xù)減少，也會限制用戶的購買力，并且由于物價的下跌，各企業(yè)難以獲取到更多的收入，甚至會造成企業(yè)入不敷出的狀況，引發(fā)巨大的金融危機。
2.匯率風險
此類風險指的是企業(yè)經(jīng)營過程中，借助外匯所進行的各種經(jīng)濟往來和交易，世界匯率的不穩(wěn)定會對企業(yè)造成巨大的金融風險。通常情況下，企業(yè)最有可能遇到的有交易風險、折算風險等各類匯率風險。首先，折算風險指的是將功能貨幣折算成記賬貨幣而引發(fā)的經(jīng)濟損失，主要包括資產(chǎn)負債和損益折算兩種風險；其次，交易風險是由于外部匯率變動，經(jīng)濟主體蒙受的一系列經(jīng)濟損失，主要有確定風險與不確定風險兩種；另外，經(jīng)濟風險指的是全球匯率變化對各企業(yè)運營的影響，令企業(yè)在今后一段時間內(nèi)可能出現(xiàn)的各類潛在風險。
3.利率風險
此種風險即為市場經(jīng)濟中利率波動對經(jīng)濟主體所產(chǎn)生的消極作用，令實際經(jīng)濟收益和預期收益兩者間存在顯著差異。通常情況下，這一風險可以細化為期權風險、基差風險以及定價風險等。其中，定價風險為首要的風險類型，它是由于利率的波動對重新定價以及預估時間二者間產(chǎn)生差異導致的；期權風險一般是因為部分用戶利用自己所有的隱含期權做出某些經(jīng)濟行為，這樣一來就會對企業(yè)帶來巨大的潛在威脅，然而這在商業(yè)銀行當中卻是極為常見的；如果企業(yè)中的短期債券收益比長期債券更高，那么就會造成收益率曲線風險。
二、我國企業(yè)金融風險管理過程中出現(xiàn)的主要問題
1.風險管理秩序混亂
諸多風險之間可以互相影響，提升風險性。對我國企業(yè)內(nèi)部的有關機構而言，若在風險管理工作過程中存在眾多不同的管理核心，便會令企業(yè)在此工作環(huán)節(jié)中出現(xiàn)一系列疏漏，進一步引發(fā)有關風險。另外，許多機構都期盼處于企業(yè)風險管理的核心位置，在匯報工作的時候往往會有夸大風險的現(xiàn)象，從而造成企業(yè)管理人員判斷失誤，這不僅會阻礙自身部門的進步，更會擴大金融風險對企業(yè)造成的危害。
2.風險管理體制不夠健全
當今，絕大多數(shù)國內(nèi)企業(yè)在發(fā)展過程中，未能選取合理系統(tǒng)的風險分析工具，也沒有把壓力測試、風險承受壓力、風險偏好等工具有效運用于金融風險管理工作當中。所以說，大部分企業(yè)在現(xiàn)階段的經(jīng)濟市場當中，缺乏一套科學系統(tǒng)的管理體制，如此的環(huán)境也令企業(yè)內(nèi)部金融風險工作存在更大的復雜性和不確定性。另外，企業(yè)內(nèi)控機制也亟待健全，在風險防控方案、內(nèi)控核心流程研究等內(nèi)容上，仍舊缺少足夠的經(jīng)驗。總之，各國內(nèi)企業(yè)在日常風險管理過程中不僅應當提高對資源分配工作的重視程度，還需要繼續(xù)提升自身的經(jīng)營能力與防范各類金融風險的水平。
3.風險管理工作亟待完善
各企業(yè)均應當在日常工作過程中重視各個環(huán)節(jié)，搞好系統(tǒng)的規(guī)劃。然而，目前僅有少數(shù)企業(yè)管理人員接受并認可了以上管理理念，大部分領導者覺得生產(chǎn)運營乃是企業(yè)防范各類風險的前提基礎，往往會忽略資源配置、人員配備等必要的工作，這就進一步加劇了風險。由此可見，如何令更多企業(yè)管理人認可此風險管控理念是目前存在的又一大難題。
三、改善國內(nèi)企業(yè)金融風險管理狀況的有效對策
1.強化金融風險管理意識
在我國各企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，因為管理者對金融風險管理意識的欠缺，令企業(yè)無法及時發(fā)現(xiàn)各類潛在金融風險，進而導致企業(yè)發(fā)展遇到各類難題。所以，為了更有效地抵御金融風險，提升金融風險管理的有效性，首先必須加強風險管控意識，更注重對各部門、各環(huán)節(jié)在風險防控中的作用。比如說，企業(yè)管理層需要更加深入地領悟國家對國內(nèi)企業(yè)的具體規(guī)劃及標準，明確外部匯率、市場利率等的變動情況，這樣的目的是更有針對性地制定金融風險管理方案。除此之外，在各企業(yè)運營環(huán)節(jié)中，可借助定期召開會議的方式對出現(xiàn)或潛在的金融風險進行研究，進一步提高金融風險防控意識，推動企業(yè)的發(fā)展。
2.穩(wěn)定金融風險管理秩序
有序性是每個企業(yè)生產(chǎn)運營的必要前提，但是在諸多國內(nèi)企業(yè)中，仍舊出現(xiàn)了金融風險管理工作秩序不良的情況，令企業(yè)管理者無法做出科學、客觀的判斷，從而加大了金融風險對企業(yè)的不利影響。鑒于此，這些企業(yè)應當進一步完善內(nèi)部工作體制，更加重視對各部門工作的考察，以保證各部門工作的實效性，全面展現(xiàn)其抵御金融風險的能力，轉變工作思想并給領導者的判斷提供有力依據(jù)。例如，企業(yè)管理者可聯(lián)合董事會制定《金融風險防控細則》等文件，保障風險管控計劃的完整性、準確性等，更好地為各部門提供工作依據(jù)。此外，各部門管理者需要及時轉變自身理念，切忌為個人或部門私利而故意夸大金融風險的危害性，進而誤導企業(yè)管理層的判斷。如此一來，便能夠在一定程度上提升企業(yè)抵御金融風險的能力，推動企業(yè)更快更好的發(fā)展。
3.不斷健全風險管理體系
對于任何企業(yè)來說，金融風險控制體系都是其內(nèi)部管理工作進行的基礎前提，并且也是風險防控方案的制定依據(jù)。要想從根本上健全金融風險管控體制，就必須引入先進的風險分析工具，像情景分析、壓力測試、風險偏好、風險承受能力等等，按照各工具自身的特性和功能，把它們運用到日常的風險管理過程中。與此同時，還應按照企業(yè)自身的發(fā)展戰(zhàn)略、基本需求，在內(nèi)部構建起一個健全的風險防控體系，并以此為基礎形成具體的管理框架，最終尋找到真正適合本企業(yè)的金融風險管理路徑。另外，企業(yè)管理者需要按照各部門的工作性質(zhì)和內(nèi)容等有針對性地分派風險管理任務，同時在各部門及員工間構建起適當?shù)穆氊熉?lián)系，根據(jù)績效測評體制展開風險防控工作，以推動金融風險管理工作朝著規(guī)范化、合理化的方向演進，有效增強風險管控的水平和有效性。例如，在出現(xiàn)金融風險的時候，企業(yè)各個職能機構的工作者可以利用風險承受壓力分析工具，對即時的情況和風險危害進行分析，然后把數(shù)據(jù)結果呈報于管理者。
四、結束語
總之，國內(nèi)企業(yè)目前面臨著各類各樣的金融風險，在此項工作當中有著許許多多亟待解決的問題。所以說，企業(yè)管理者應當及時采取合理有效的對策加以改善，通過風險管控體制的健全、風險管理秩序的穩(wěn)定、風險防范意識的增強等手段來減少和規(guī)避金融風險。
參考文獻：
1金融風險的來源
金融風險來自于多個層面，其影響因素眾多，但其主要誘因來自三個方面。第一，市場風險。隨著我國改革開放不斷深入、經(jīng)濟全球化不斷加深，金融市場受國內(nèi)外經(jīng)濟影響十分明顯。在國內(nèi)，經(jīng)濟雖然不斷增長，但增長的內(nèi)動力不足，特別是房產(chǎn)泡沫掩蓋下的經(jīng)濟問題逐漸顯露出來，經(jīng)濟發(fā)展中的一些矛盾開始突出，國內(nèi)金融風險不斷增加。在國際上，繼亞洲金融風暴之后，美國次貸危機的影響連綿不斷，致使國際金融市場熱錢涌動，曾一度“成就”我國的經(jīng)濟，很大一部分學者認為，一旦國際熱錢抽離中國，我國將出現(xiàn)巨大的金融動蕩。同時，隨著國際金融市場流動性的不斷增加，我國金融市場的不確定因素也在不斷增加，形成了較大的市場風險。第二，經(jīng)營風險。受我國經(jīng)濟發(fā)展速度、國家政策、匯率、金融業(yè)的發(fā)展等多方面影響，金融活動的不確定因素也在不斷增加，在經(jīng)營過程中，金融風險的發(fā)生頻率也在不斷上升，金融活動的收益性更加難以把握，經(jīng)營風險在不斷擴大。第三，技術風險。隨著現(xiàn)代企業(yè)電子化、信息化的普及與發(fā)展，手機、電腦等交易平臺日益被廣大的經(jīng)濟主體所接受。然而隨著科技的發(fā)展，一些病毒軟件、黑客軟件日益隱蔽和危險，增加了金融活動的泄密可能。同時在金融交易中，超負荷的承載等問題也會引起網(wǎng)絡中斷、操作無效等問題，導致金融活動的失誤，引起一定的經(jīng)濟損失，造成金融風險的加劇。
2金融風險的防范
在金融風險的防范中，首先，應加大對金融活動的風險評估。比如對客戶經(jīng)營能力和抵御風險能力進行評估，確保資金投向的安全性。其次，做好企業(yè)的經(jīng)營狀況分析，對其經(jīng)營狀況進行嚴格的審核，確保金融風險的最小化。再次，加強金融行業(yè)技術水平的發(fā)展，減少因技術問題導致金融風險的可能性。此外，還應加強金融市場建設，在逐步完善金融監(jiān)管的同時，減少政府對金融市場的直接干涉和控制，促進金融活動市場化、法制化不斷完善和健全?？傊?，任何經(jīng)濟活動都存在一定的風險，對于金融風險的管理我們應該堅持科學的、謹慎的管理原則，增強業(yè)務能力，最大可能的規(guī)避可能存在的風險。
3.財務控制
美國次貸危機引發(fā)了全球金融危機，我國上市企業(yè)也受到了相當大的影響，財務控制對企業(yè)資金的投入和收益有積極的意義，是確保資金投入正確性的關鍵，可提高企業(yè)資源配置的效益。首先，財務控制可幫助企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營目標，對企業(yè)決策做出了客觀評價。其次，財務控制可提高企業(yè)資金流動的安全性和收益性，減小企業(yè)的經(jīng)營風險。再次，財務控制可以提高企業(yè)經(jīng)營的信息化、科學化及內(nèi)部控制能力。在全球化金融危機的環(huán)境下，不論是金融機構還是上市企業(yè)，自身的矛盾不斷凸顯。實踐證明，在金融風險管理過程中做好財務控制對減少和規(guī)避企業(yè)的經(jīng)營風險有重要意義。
4.我國企業(yè)財務控制的現(xiàn)狀和對策
在金融危機全球化的影響下，我國金融行業(yè)的監(jiān)管得到了不斷的提升和完善，企業(yè)的財務控制也在不斷完善。
4.1企業(yè)財務控制的現(xiàn)狀
首先，企業(yè)對金融風險管理及財務控制的認識還不足，企業(yè)財務控制的內(nèi)部結構還不完善，對金融風險管理的程序還不夠健全，方法還不夠成熟。在金融危機后，大部分企業(yè)財務控制的方向發(fā)生了改變，企業(yè)深刻認識到資金鏈對企業(yè)生存的重大意義，資金的運作從爭取利益最大化變?yōu)榇_保企業(yè)經(jīng)營活動的持續(xù)運行。同時，企業(yè)對財務控制方向的調(diào)整在金融危機后變得更有針對性和規(guī)劃性。大部分企業(yè)將風險管理作為財務控制的實施目標，有效地進行金融風險方面的分析和管理。然而，以上轉變尚處于摸索階段，一方面財務控制缺少長期的、有效的機制，且相應的監(jiān)管體制還不完善，無法看到財務控制的具體效果。另一方面財務控制的手段還不健全，太過單一。其次，企業(yè)財務控制的實施不太理想。在金融危機的刺激之下，我國的財務控制水平得到了一定的改善和提高，但具體實施中還存在很多問題。第一，財務控制的環(huán)境尚不理想，企業(yè)內(nèi)部組織框架尚不完善，一些財務人員對自身工作的認識不足，無法深刻體會財務控制對企業(yè)發(fā)展的重要性及金融風險管理對企業(yè)生存發(fā)展的重要性，以致財務控制達不到預期效果。第二，財務控制的內(nèi)部信息交流體制不健全，企業(yè)缺少統(tǒng)一的、能有效操作的財務管理交流系統(tǒng)和制度，對于市場風險、業(yè)務風險等方面的信息資源相對匱乏，增加了企業(yè)決策的風險?？傊?，信息交流體制的不健全不但影響了金融風險管理的效果，還影響了企業(yè)的持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。第三，財務部門在企業(yè)中的地位不夠，一些建議難以得到企業(yè)高層的重視，并且企業(yè)對財務控制的監(jiān)管體制還不完善，財務控制的效果沒有得到及時的、客觀的、公證的認知。
4.2完善財務控制的措施
為提高企業(yè)經(jīng)營的有效性和效率性，財務報告必須確保其可靠性和安全性，遵從提高企業(yè)效益的同時減少企業(yè)資產(chǎn)損失風險的原則。首先，完善財務控制環(huán)境。企業(yè)高管應認識到財務控制的重要性，以及財務評估在企業(yè)規(guī)避經(jīng)營風險中的重要作用，建立有效的金融風險預警和防范機制，有效規(guī)避金融風險。一方面確保企業(yè)各部門的獨立性，避免其他部門高管對財務部門、審計部門工作效果的影響。另一方面實施恰當?shù)氖跈?、問責制度，確保制度的執(zhí)行，激發(fā)員工的工作熱情和風險防范意識。其次，企業(yè)上下應充分認識金融風險評估的重要性。一方面不斷提高財務部門評估風險的能力，加強其對金融風險評估意義的認識。另一方面鼓勵和培養(yǎng)廣大員工參與到企業(yè)風險評估中，培養(yǎng)員工的風險意識。再次，完善企業(yè)業(yè)務流程。一方面完善企業(yè)管理機制，使各部門都能各司其職，在本組崗位努力奉獻，積極參與到企業(yè)的建設和發(fā)展中來。另一方面完善財務管理制度，使財務管理能更好地為企業(yè)的風險管理服務，確保在金融波動中，企業(yè)資金的穩(wěn)定、安全。第四，加強企業(yè)內(nèi)部的信息交流。信息是現(xiàn)代社會企業(yè)競爭的關鍵，增強企業(yè)內(nèi)部信息交流可以促進信息分析的全面性，提高信息分析的準確性，增強了企業(yè)的防風險能力。此外，確保財務部門的獨立性，防止財務信息的泄漏，提高財務部門地位，對其發(fā)現(xiàn)的管理缺陷能及時做出回應，減少企業(yè)損失。第五，培養(yǎng)專業(yè)的人才負責金融風險管理和財務控制。一方面，金融風險管理是一個非常嚴峻的企業(yè)經(jīng)營任務，金融管理的效果直接影響了企業(yè)的生存和發(fā)展，因此必須選擇專業(yè)的人才，才能在管理中依靠敏銳的直覺和科學、專業(yè)的分析，實施最有效果的管理，使企業(yè)有效地規(guī)避金融風險，減少企業(yè)在金融動蕩中的損失。另一方面財務控制的專業(yè)性很強，對業(yè)務能力的要求也很高，而且資金是企業(yè)的命脈，作為企業(yè)的把脈人一定要有專業(yè)的理論知識和豐富的經(jīng)驗。在人員選用上絕不能馬虎，選擇有實力的人員管控企業(yè)財務，使企業(yè)資金的運營處于最佳狀態(tài)。同時，專業(yè)的財務人員可以通過穩(wěn)定企業(yè)資金流，確保企業(yè)在金融波動前能有效的預知和防范。第六，增強企業(yè)金融風險管理與財務控制的執(zhí)行力度。再好的政策沒有執(zhí)行就是空談，再好的方式、方法，沒有執(zhí)行就看不到效果。因此在金融風險管理與財務控制中必須增強其執(zhí)行力度，才能確保其管理效果。
5.結語
關鍵詞：高盛集團；金融風險；風險管理
中圖分類號：F830.3 文獻標識碼：A
一、問題的提出
在金融自由化的道路上，全球金融市場發(fā)展迅速，但金融風險也相應增多，這使全球不得不重新認識金融風險和豐富金融風險的內(nèi)容，因此，巴塞爾協(xié)議將防范信用風險、市場風險、流動性風險和操作風險擴大到全面管理風險。
2007年爆發(fā)的美國次貸危機對華爾街投資銀行業(yè)造成了沉重打擊。而在這場重大的金融風暴中，高盛集團成功幸免于難， 總資產(chǎn)達到新高點11200億美元，增加近7000億美元，約為2.5倍，實現(xiàn)了凈利潤增長22%的良好業(yè)績，并在2008年選擇將獨立運作模式轉變?yōu)槭苊缆?lián)儲監(jiān)管模式，體現(xiàn)出高盛集團驚人的實力。2012年末總資產(chǎn)為93855.5億美元，凈利潤為747.5億美元，到2014年末，高盛的總資產(chǎn)雖然有所下降，為85624億美元，但利潤有所提高，達847.7億美元。2015年末公司凈營收為72.7億美元。2016年第一季度營收為63.4億美元，同比下降40%。目前，高盛集團仍是世界領先的投資銀行，其能夠在一次次危機中實現(xiàn)凈利潤不斷增長的重要原因之一就是能夠事先防范金融風險。
我國對投資銀行的風險管理自2000年開始不斷加深。2001年和2003年中國證監(jiān)會相繼出臺《證券公司內(nèi)部控制指引》及其修訂版。2014年2月25日中國證券業(yè)協(xié)會又《證券公司全面風險管理規(guī)范》。這些指引和規(guī)范使得各個證券公司均按照監(jiān)管層要求建立起相應的風險管理體系，但這種風險管理體系還遠遠不夠完善。而我國資本市場不斷開放促使金融市場的不穩(wěn)定性增強，國內(nèi)券商的金融市場風險增大。因此，我國券商應該借鑒高盛集團的風險管控經(jīng)驗，結合本國具體情況，提高對金融風險的掌控程度。本文主要分析信用風險、市場風險、流動性風險和操作風險四方面的管理策略。
二、高盛集團金融風險管理策略分析
作為全球頂級投行，美國高盛集團從1869年成立至今已有 140多年的歷史，其經(jīng)營過程中取得的輝煌成就與其自身完善的管理機制和較高的風險管理水平分不開。為全面控制信貸風險、市場風險、經(jīng)營風險、流動性風險、法律和監(jiān)管風險等一系列風險，高盛集團內(nèi)部相互獨立且具有互補性的各個委員會將分擔監(jiān)測和控制不同金融風險的工作。需要注意的是，各委員會成員是各部門高級管理人員，建立利益隔離制度十分必要。
（一）信用風險管理策略
信用風險是由于客戶本身、商業(yè)環(huán)境或國家信用狀況改變而導致的交易對方的違約風險，其與交易對方是否履行合約有直接關系。高盛對信用風險管理的策略是根據(jù)不同經(jīng)濟情景制定相應對策：在信用價差擴大時，評估全球信用敏感產(chǎn)品對信用價差擴大事件的影響；在對股票衍生產(chǎn)品市場崩盤進行分析時，通過在投資組合及潛在股票層面上逐漸改變市場水平和波動性，使用完全投資組合重估來分析對損益潛在的影響；在對新興市場壓力進行測試時，要在地區(qū)、國家或全球層面上，基于新興市場經(jīng)濟危機的可能性，預測潛在的損益；在市場預期下滑時，通過進行宏觀經(jīng)濟情景分析，衡量目前市場下滑的可能性以及各交易部門和非交易部門的預期凈收入的潛在影響。
（二）市場風險管理策略
市場風險是市場系統(tǒng)性因素朝不利方向變動，致使在做市、交易、投資、借貸等業(yè)務活動中交易及投資頭寸的市場價值損失的可能性。市場風險主要包括利率風險、股票定價風險、匯率風險、商品價格風險等。表1是高盛2013―2015年的市場風險構成情況，其中最后一項是前四類風險不完全相關的產(chǎn)物：分類誤差項（Diversification effect），即總VAR 減去分類VAR合計數(shù)的差額。
在中度或極端市場情況下，為估計長短期潛在損失，高盛采用多種風險衡量指標，其中VAR是主要參考指標，指在一定的置信水平下由于市場不利變動導致的潛在價值損失。依據(jù)高盛2015年年報也可以進一步得到4個季度每天的VAR值（見圖1）。
根據(jù)圖1，比較2015年每天交易的凈收入和前一天的VAR值，可以看出高盛2015年全年的交易損失均在VAR以下，即沒有出現(xiàn)VAR例外，2014年卻有一次例外。但需要注意的是，VAR對風險估計的有效性是建立在市場環(huán)境無突發(fā)根本性變化的假設前提之下，并不能估計長期極端變化的損失。因此，高盛往往在使用VAR估計風險時加入其他風險度量工具作為輔助，如壓力測試技術。
總體來看，高盛進行市場風險管理主要采用以下方法：第一，運用分散投資、控制倉位、對沖操作等方式管理市場風險。第二，運用VAR、壓力測試等定性定量方法監(jiān)控市場風險。第三，運用風險限額的管理方法管理風險偏好，同時，由VAR和一系列壓力測試結果制定的風險限額必須與外部市場、內(nèi)部經(jīng)營和自身風險承受能力相適應。第四，加大對風控技術的投入。
（三）流動性風險管理策略
高盛建立了一套全面的流動性管理體系，并致力于保持充足的靈活性以應對各種可能的流動性事件，即使在不利的環(huán)境下也可以支持公司的核心業(yè)務的正常進行并實現(xiàn)盈利。
高盛堅守審慎的風險管理架構，這包括維持較高水平的盈余流動性和長期資金來源并保持資產(chǎn)負債表的高流動性，該架構有助于保證高盛無須依賴出售資產(chǎn)也能抵御長期的流動性危機。具體來說，在盈余流動性方面，高盛持有大量的盈余現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物，以度過流動性危機；在資產(chǎn)負債管理方面，高盛實施謹慎的資產(chǎn)負債管理，從而在資金市場出現(xiàn)流動性持續(xù)不足的情況下依然能夠保證融資穩(wěn)定性。
進一步分析，高盛的流動性管理方式是根據(jù)其對流動性危機時可能出現(xiàn)的資金流出的估算，預先募集資金。這里流出的資金是指全球核心盈余流動資金池（Glabal Core Excess），它是由高流動的證券構成，主要以高流動性的形式存放。因此，必須重視所有潛在的現(xiàn)金和可抵押資產(chǎn)的流出，而不應僅限于對融資來源的干擾。
（四）操作風險管理策略
在高盛集團，操作風險管理部是一個獨立的風險管理部門，是公司計算和分析操作風險資本的執(zhí)行者與監(jiān)督者，負責改進和實施整個公司的操作風險管理，并與信用、市場和流動性風險管理的體系相配套。建立操作風險體系的主要目的是有計劃、有連貫性地對公司的業(yè)務活動進行持續(xù)積極的改進，以強化操作風險管理。
高盛的操作風險體系包括以下五個方面：第一，在操作風險意識層面，提高對公司操作風險管理體系嚴肅性的認識，確保管理層知曉其操作風險狀況，并為操作風險管理與分析工作提供各種必要的數(shù)據(jù)支持（如操作風險事件、風險指標和控制問題等）。第二，在操作風險管理層面，指導業(yè)務和后臺管理部門利用操作風險信息，在知情的條件下作出符合風險狀況的資源配置決策，使殘留操作風險保持在可承受的范圍之內(nèi)。第三，在操作風險測算層面，要為業(yè)務管理部門提供風險敏感型的操作風險資本測算，且測算應反映其目前的殘留風險水平，并預測未來一年內(nèi)可能出現(xiàn)的最大損失。第四，在操作風險整合層面，要整合公司風險和控制部門的信息（事件、風險指標和控制問題等），得出對操作風險的組合評估意見，同時具體關注共性問題。第五，在操作風險監(jiān)控層面，要監(jiān)控操作風險體系中的核心要素（包括商業(yè)環(huán)境和內(nèi)部控制要素），以辨明操作風險變化的方向和趨勢。
三、高盛集團金融風險管理經(jīng)驗對我國投資銀行的啟示
（一）推進業(yè)務多元化
雖然高盛集團通過將自有資金投向股票、債券、金融衍生品和外匯交易等領域而在自營業(yè)務上賺取了大量利潤，但是高盛并沒有忽略傳統(tǒng)投資銀行業(yè)務，其傳統(tǒng)投資銀行業(yè)務和自營交易收入占比達50%以上。因此，我國投資銀行業(yè)可以借鑒這種在傳統(tǒng)業(yè)務基礎上推進業(yè)務多元化的方式，擴大優(yōu)勢領域的市場占有率，進而提高利潤。
（二）建立機構合作機制
現(xiàn)階段我國投資銀行內(nèi)部主要存在兩方面問題：一方面，投資銀行內(nèi)部大部分是相互獨立、缺乏信息資源共享的分設部門，要全面深入了解項目并提供個性化金融服務的難度很大；另一方面，在項目團隊之間，內(nèi)部交流平臺的缺乏會造成一定的資源浪費。因此，組建大規(guī)模的投資銀行將有助于上述問題的解決。由于目前我國券商投行事業(yè)部多采用“多星點聯(lián)邦制”運作模式，所以可以先采用后臺輔助管理的覆蓋模式，后期再逐漸建立“大投行”合作模式。
（三）合理利用金融創(chuàng)新，規(guī)避道德風險
在大力推動金融創(chuàng)新的同時，也應意識到伴隨金融衍生化的不斷深入，金融市場風險也會隨著杠桿效應的擴大而不斷擴大。美國高盛集團雖然表面上為分散和轉移風險不斷設計出各種金融衍生產(chǎn)品，但事實上是以高成本和金融系統(tǒng)風險的提升為代價，以短期利潤為目標，將風險持續(xù)壓后，提前透支無風險收益。同時，我國的金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管存在失衡問題，政府部門必須加大對金融創(chuàng)新的監(jiān)管力度，注重信息不對稱所引發(fā)的道德風險，實行統(tǒng)一監(jiān)管，盡量避免出現(xiàn)監(jiān)管的真空和盲區(qū)，進而有效監(jiān)管新的金融工具及金融衍生產(chǎn)品的運用并降低金融新產(chǎn)品的風險。
（四）加強團隊合作，強調(diào)團隊精神
回顧發(fā)展歷程，高盛集團一直秉持合伙制文化，且這種出色的團隊合作文化已滲透到集團每個員工心里，鞏固了其作為首選顧問、金融家、聯(lián)合投資人和金融中介機構的地位，在員工日常工作和生活中都處處體現(xiàn)團隊精神。我國投資銀行應鼓勵營銷團隊的組建，增強團隊意識，有效減少因重要團隊成員離職對投資銀行的不利影響。這種團隊文化的建立既對員工有更高的要求，也對投資銀行的制度和業(yè)績評價體系有更高的要求以保證團隊之間更好協(xié)作，不同成員間的利益得到均衡。
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人民幣國際化亟須宏觀金融
風險管理保駕護航
經(jīng)典理論和德日兩國歷史經(jīng)驗表明，隨著人民幣國際化程度逐漸提高，貨幣當局必然要面臨宏觀金融政策調(diào)整及其引致宏觀金融風險的嚴峻考驗。應當以宏觀審慎政策框架作為制度保障，將匯率管理作為宏觀金融風險的主要抓手，將資本流動管理作為宏觀金融風險管理的關鍵切入點，全力防范和化解極具破壞性的系統(tǒng)性金融危機，確保人民幣國際化戰(zhàn)略最終目標的實現(xiàn)。
當一國貨幣已經(jīng)躋身于主要國際貨幣行列之后，貨幣當局只能采取“資本自由流動+浮動匯率+貨幣政策獨立性”的宏觀金融政策組合。這同樣也適用于中國。然而，貿(mào)然放開資本賬戶和人民幣匯率，極有可能發(fā)生系統(tǒng)性金融危機，嚴重損害實體經(jīng)濟和金融發(fā)展，致使人民幣國際化進程中斷。因此，政策調(diào)整不能急于求成，要在本國經(jīng)濟和金融市場、監(jiān)管部門做好應對國際資本沖擊的充分準備以后才可放開匯率和資本賬戶。
當前，貨幣當局宏觀金融管理的核心任務就是構建更加全面、更具針對性的宏觀審慎政策框架，追求金融穩(wěn)定目標，為推動人民幣國際化戰(zhàn)略提供必要前提。一方面要將匯率政策與貨幣政策、財政政策等工具協(xié)調(diào)使用，將物價穩(wěn)定、匯率穩(wěn)定、宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定增長等政策目標統(tǒng)一在金融穩(wěn)定終極目標的框架之內(nèi)。另一方面，要繼續(xù)完善微觀審慎監(jiān)管政策，重視金融機構的風險控制與管理，加強金融消費者權益保護，同時積極探索宏觀審慎監(jiān)管政策，著眼于金融體系的穩(wěn)健運行，強化金融與實體經(jīng)濟的和諧發(fā)展。
匯率管理應該作為宏觀金融
風險管理的抓手
應該進一步推動匯率市場化改革，完善人民幣匯率制度，加強市場預期管理，保持長期匯率在均衡水平上的基本穩(wěn)定，追求與最優(yōu)貨幣政策目標相符合的匯率政策目標。
首先，完善匯率形成機制，提高人民幣匯率的市場化程度，允許匯率有一個較寬的波動幅度，使其雙向波動，更富彈性。同時促進企業(yè)加強匯率風險管理和對外更多使用人民幣的意識，促進金融機構的匯率風險管理工具及全球范圍人民幣資產(chǎn)管理業(yè)務創(chuàng)新。
其次，人民幣匯率制度應從管理幅度逐漸過渡到自由浮動，匯率政策目標的實現(xiàn)方式從直接干預為主轉向間接干預為主。未來在資本賬戶有序開放的條件下，主要通過貨幣政策、財政政策和收入政策的合理搭配來維持長期匯率在均衡水平上的基本穩(wěn)定。與此同時，在外匯市場出現(xiàn)投機性沖擊或危機來臨之際，保持必要的外匯干預和資本管制，加強技術性管理工具的運用，采取果斷和有效措施維持人民幣匯率穩(wěn)定。這是防范金融危機蔓延和系統(tǒng)性風險產(chǎn)生的必要手段。
第三，匯率政策實施過程中必須重視國際間政策溝通與協(xié)調(diào)。要密切關注美國宏觀經(jīng)濟政策的溢出效應，加強與美國政府的溝通，推動建立美元―人民幣匯率協(xié)調(diào)機制，降低過度的匯率波動對雙方經(jīng)濟金融的負面影響。積極應對歐元區(qū)和日本負利率政策，呼吁建立SDR籃子貨幣國家之間的貨幣政策協(xié)調(diào)，避免主要貨幣之間發(fā)生匯率戰(zhàn)，減少以鄰為壑效應?？紤]到中國貨幣政策和匯率政策對其他新興市場國家的溢出效應，既要優(yōu)先考慮國內(nèi)需要，又要通過適當?shù)臏贤ㄅc協(xié)調(diào)機制兼顧他們的利益訴求，減少政策摩擦，實現(xiàn)合作共贏。
宏觀金融風險管理要以資本
流動管理作為關鍵切入點
資本賬戶開放要與匯率制度改革相互配合，堅持“漸進、可控、協(xié)調(diào)”的原則，適應中國經(jīng)濟金融發(fā)展和國際經(jīng)濟形勢變化的需要。
研究表明，“8?11”匯改之后，中國資本市場價格、杠桿率和跨境資本凈流入之間的關系，由之前的單向驅動關系變?yōu)檠h(huán)式的互動關系，短期資本流動沖擊足以影響到資本市場的價格和杠桿水平。國內(nèi)各個金融子市場之間、境內(nèi)外金融市場之間的資產(chǎn)價格聯(lián)動性和金融風險傳染性明顯提高，對跨境資本流動的沖擊更加敏感。因此，不能冒進開放資本賬戶，必須加強全口徑資本流動監(jiān)測。
中資銀行在資本賬戶開放進程中獲得更大的國際化發(fā)展空間，但是必須經(jīng)受國內(nèi)外雙重風險的考驗，在實現(xiàn)市場擴張與風險控制之間尋求平衡更加困難。系統(tǒng)重要性銀行應當抓住機遇擴大跨國經(jīng)營，同時要健全風險管理機制，避免成為外部沖擊的放大器或系統(tǒng)性風險的導火索。
資本流動沖擊較之前更復雜、更頻繁，加劇了實體經(jīng)濟的波動性。要明確供給側改革的抓手，內(nèi)外并舉推動技術進步，堅持金融服務實體經(jīng)濟，防止泡沫化和虛擬化，解決中國經(jīng)濟面臨的模式不適應、創(chuàng)新能力落后、貿(mào)易大而不強、民間投資萎縮等問題，降低實體經(jīng)濟風險。人民幣國際化可以在直接投資、技術進步、貿(mào)易升級等方面與供給側改革形成良性互動，化危為機，共同推動中國經(jīng)濟進行結構調(diào)整和轉型升級。
以供給側改革夯實人民幣
國際化的實體經(jīng)濟基礎
供給側結構性改革是培養(yǎng)中國經(jīng)濟增長新動力、建立經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展新結構的必由之路。應該在供給側改革中確立三個抓手，并有所建樹。第一，增加研發(fā)投入，加大海外并購，內(nèi)外并舉提升技術水平。第二，重視金融結構調(diào)整，拓寬融資渠道，降低資金成本，強化金融服務實體經(jīng)濟的功能，防止金融“脫實就虛”，甚至泡沫化。第三，金融手段與財政措施協(xié)調(diào)配合，鼓勵民營企業(yè)進行直接投資，利用國內(nèi)外兩個市場優(yōu)化生產(chǎn)要素配置。
中國必需毫不動搖地堅持金融為實體經(jīng)濟服務、人民幣國際化為實體經(jīng)濟服務的指導思想。人民幣國際化的長足進步，有利于國際社會增加對中國的信心和投資意愿，并為中資企業(yè)使用人民幣對外投資提供便利性和收益穩(wěn)定性。尤其是可以改變大宗商品使用美元計價結算的習慣，使中國經(jīng)濟獲得更加穩(wěn)定的物資供應模式。鑒于“一帶一路”沿線國家使用人民幣的意愿大幅提高，中國可與中東、中亞國家以及俄羅斯等國家推動雙邊原油貿(mào)易以人民幣定價、結算，提升包括中國在內(nèi)的這些國家的原油定價權。
推進供給側改革，長遠看有助于改善我國實體經(jīng)濟的風險積聚問題。創(chuàng)新型工業(yè)體系的建立將確保經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，夯實人民幣國際化的物質(zhì)基礎。而人民幣國際化的穩(wěn)步推進，不僅增強國際社會對中國經(jīng)濟的信心和需求，其所帶來的貿(mào)易計價結算和投融資便利，還有利于擴大對外貿(mào)易和國際合作，推動跨國并購和技術進步，形成大宗商品新的供應新模式，實現(xiàn)在國內(nèi)外更廣闊的市場上優(yōu)化資源配置。尤其是人民幣在國際化進程中穩(wěn)步升值，迫使貿(mào)易結構升級，從產(chǎn)業(yè)低端邁向中高端，加速形成了中國經(jīng)濟增長動力轉換的倒逼機制。因此，從某種意義上看，人民幣國際化與供給側改革是相輔相成的，具有內(nèi)在的相互促進機制，人民幣國際化本身就是中國實體經(jīng)濟轉型升級的重要推手。
亟須構建符合中國實際的宏觀審慎政策框架
要在現(xiàn)行金融監(jiān)管框架當中增加宏觀審慎維度，并明確宏觀審慎政策的具體實施部門。2008年金融危機以來，各國的監(jiān)管改革以增加現(xiàn)行監(jiān)管框架的宏觀審慎維度為主，加強系統(tǒng)性風險監(jiān)測、評估和防范，并以專門委員會或者審慎監(jiān)管局等不同方式明確實施宏觀審慎政策的具體部門。
一、VAR定義與特點
（一）VAR定義所謂風險價值是運用統(tǒng)計學的技術量化市場風險，衡量在某一置信水平下，某一段持有期間內(nèi)，風險資產(chǎn)持有人的最大可能損失，即在（1-α）%置信水準下，持有某風險性資產(chǎn)未來特定期間下，最大損失預期值。
將VAR視為最大期望損失報酬率，用簡單的數(shù)學式表示如下：
Prob（
其中：P/Pt為預測下期標的資產(chǎn)報酬率；t為持有期間， θ為預期市場風險因子的變動量；|VaR|為在（1-α）%置信水平下，最大期望損失報酬率。假設投資組合報酬率呈鐘型的正態(tài)分布，則α即為此分布累積至VAR的機率值，所以在（1-α）的置信水平下此分配的最大損失為|VaR|。
（二）VAR特點在風險管理的各種方法中，VAR方法最為引人矚目。VAR之所以具有吸引力是因為它把銀行的全部資產(chǎn)組合風險概括為一個簡單的數(shù)字，并以美元計量單位來表示風險管理的核心――潛在虧損。VAR實際上是要回答在概率給定情況下，銀行投資組合價值在下一階段最多可能損失多少。
VAR的特點如下：可以用來簡單明了表示市場風險的大小，沒有任何技術色彩，沒有任何專業(yè)背景的投資者和管理者都可以通過VAR值對金融風險進行評判；可以事前計算風險，不像以往風險管理的方法都是在事后衡量風險大小；不僅能計算單個金融工具的風險。還能計算由多個金融工具組成的投資組合風險，這是傳統(tǒng)金融風險管理所不能做到的。
二、VAR風險管理模型作用與缺陷
（一）VAR風險管理模型作用具體如下：
第一，計算經(jīng)濟資本，優(yōu)化資本配置。經(jīng)濟資本用來抵御風險損失，因此又稱為風險資本。經(jīng)濟資本并不是真正意義上的資本，可以通過計算VAR確定相應經(jīng)濟資本的大小，在數(shù)值上，經(jīng)濟資本與VAR相等?；赩AR計算出經(jīng)濟資本后可以進一步達到優(yōu)化資源配置的目的，所謂優(yōu)化資本配置就是更合理地在金融機構內(nèi)部各級部門、各項業(yè)務之間分配經(jīng)濟資本，將經(jīng)濟資本在金融機構各層面進行合理分配并進行動態(tài)調(diào)整。
第二，用于風險控制、業(yè)績評估。利用VAR方法進行風險控制，可以使每個交易員或交易單位都能確切地明了他們在進行有多大風險的金融交易，并可以為每個交易員或交易單位設置VAR限額，用于風險頭寸的限定于評價，以防止過度投機行為的出現(xiàn)。將VAR方法引入風險因素的業(yè)績評價指標，綜合考慮風險與收益的配比，執(zhí)行RAROC系統(tǒng)管理，有利于形成統(tǒng)一的風險管理體系，避免金融交易的重大虧損。
第三，估算風險性資本（Risk－based capital）。以VAR來估算投資者面臨市場風險時所需的適量資本，風險資本的要求是國際清算銀行對于金融監(jiān)管的基本要求。巴塞爾委員會(1996)也明確了用VAR方法結合內(nèi)部模型法來度量銀行面臨的市場風險的規(guī)定。在新巴塞爾協(xié)議中，將操作風險納入風險資本的計算和監(jiān)管框架，新巴塞爾協(xié)議中提供了多種可供選擇的計算操作風險資本金的方法，其中比較復雜的損失分布法(Loss Distribution Approach)就需要運用VAR方法來確定操作風險資本。
（二）VAR模型內(nèi)在缺陷主要有以下幾點：
第一，假設條件：它以正態(tài)分布為假定，集中于正常市場狀態(tài)下風險，未考慮“黑天鵝風險”或長厚尾狀態(tài)――在極端市場條件下?lián)p失發(fā)生的概率可能隨著損失規(guī)模一道上升；它以市場具有正常流動性、資產(chǎn)可在短期內(nèi)變現(xiàn)、出價／報價差維持不變?yōu)榧俣?，未考慮極端市場條件下金融資產(chǎn)缺乏流動性的狀態(tài)。
第二，市場風險與資產(chǎn)組合：它考慮正常市場條件下資產(chǎn)相關性因素降低風險的作用，未考慮極端狀態(tài)下金融資產(chǎn)相關性普遍大幅提高從而增加風險的狀態(tài)；它考慮市場波動風險，未考慮一般市場波動以外的特定風險；它主要用于交易活躍、歷史數(shù)據(jù)充分的資產(chǎn)，難以用于市場交易不充分的資產(chǎn)；它主要用于對歷史損失的統(tǒng)計描述，缺少對未來損失的預測能力。
第三，VAR模型方法：VAR模型可以使用歷史模擬法、蒙特卡羅模擬法、分析法等不同的方法，而使用不同方法對同樣的資產(chǎn)組合可以得到不同的VAR值，這使得VAR的可靠性難以把握。其次，VAR方法對歷史數(shù)據(jù)的依賴性較大。歷史模擬法直接依賴于歷史數(shù)據(jù)，分析法中的參數(shù)估計也是來源于歷史數(shù)據(jù)。依據(jù)過去的收益數(shù)據(jù)來確定未來收益的風險存在一定不可靠性。而在新興金融市場，歷史記錄較少，市場運行機制經(jīng)常發(fā)生變化，市場投機情緒會在特殊時期得到釋放，這些都使得基于經(jīng)典統(tǒng)計推斷理論的VAR模型的精度和有效性難于得到保證。
三、VAR風險管理方法挑戰(zhàn)
（一）VAR風險管理模型與會計記賬原則按照國際會計準則，金融機構采用公允價值的記賬方法，它們會參照市場上正在交易的相似金融資產(chǎn)的價格來確定自己所持有金融資產(chǎn)的賬面價值。因此，在這次金融危機中，次級抵押貸款支持證券市場價值的縮水，將會導致持有這些資產(chǎn)的金融機構的賬面價值發(fā)生同樣程度的縮水。對金融機構而言，一旦資產(chǎn)賬面價值在本期內(nèi)下降，它將在資產(chǎn)負債表上進行資產(chǎn)減值，在利潤表上則出現(xiàn)相同規(guī)模的賬面虧損。而以在險價值（VAR）為基礎的資產(chǎn)負債管理方法，則加劇了資本市場的價格下跌，相應的去杠桿化在資本市場的危機深化中扮演著重要的角色。商業(yè)銀行、投資銀行等金融機構均采用了杠桿經(jīng)營模式，即金融機構資產(chǎn)規(guī)模遠高于自有資本規(guī)模。金融機構的各項資產(chǎn)具有不同程度的風險，而在險價值管理的核心理念，就在于金融機構的自有資本應該能夠彌補該機構承擔的總風險，如以下公式所示：
E=VA （1）
其中E為金融機構的自有資本，A為金融機構的總資產(chǎn)，V為1美元資產(chǎn)中包含的在險價值。（1）表明，金融機構的自有資本等于該機構承擔的總風險。金融機構的財務杠桿被定義為總資產(chǎn)與自有資本的比率，即：
L=A/E（2）
將（2）代入（1）中，可得
L=1/V（3）
公式（3）表明，對于實施以在險價值為基礎的金融機構而言，其財務杠桿比率與其承擔的整體風險成反比。如果金融機構承擔的整體風險上升，則該機構將不得不進入去杠桿化階段。
金融機構主動降低杠桿比率的去杠桿化過程，原則上有兩條途徑。途徑一是通過出售風險資產(chǎn)來償還債務，主動收縮資產(chǎn)負債表，從分子方面降低杠桿比率；途徑二是通過吸引新的股權投資來擴充自有資本規(guī)模，從分母方面降低杠桿比率。相比之下，第一條途徑更加痛苦。眾多金融機構在同一時間內(nèi)大規(guī)模出售風險資產(chǎn)，自然會壓低風險資產(chǎn)價格，從而一方面引發(fā)市場動蕩，另一方面造成金融機構尚未出售的風險資產(chǎn)的公允價值進一步下降。
VAR風險管理方法與會計記賬原則相互作用，金融機構的去杠桿化加劇資產(chǎn)價格的下跌，加大了資產(chǎn)減值的數(shù)額。即資產(chǎn)價格的下跌，導致資產(chǎn)的減值，觸發(fā)了金融機構的去杠桿化過程，而去杠桿化過程導致資產(chǎn)價格的進一步下跌，增加資產(chǎn)減值數(shù)額，演變成一種惡性循環(huán)。
（二）VAR風險管理模型與創(chuàng)新金融產(chǎn)品隨著結構型衍生金融工具等創(chuàng)新金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，使得傳統(tǒng)VAR風險管理模型受到一定的挑戰(zhàn)，其中創(chuàng)新金融產(chǎn)品風險相關性增強，以及歷史數(shù)據(jù)不足、參數(shù)估計增加等都是其中的原因。
（1）金融創(chuàng)新使風險相關性增強。 信貸資產(chǎn)證券化和二級市場化，將違約風險帶進市場交易賬戶，使得交易賬戶從原本單純的市場風險發(fā)展到集市場風險、信用風險和流動性風險于一體，并且提升了這些風險間的相關性。而二級市場交易又將衍生資產(chǎn)與其基礎資產(chǎn)債務人信用狀況分離，交易對手方無法準確評估其真正風險和定價，并使銀行交易賬戶和投資銀行資產(chǎn)組合更敏感于信貸市場周期變動。銀行對交易相關信用風險認識不足，繼續(xù)采用常規(guī)VAR和分割式方法評估風險大大低估了資產(chǎn)組合整體風險價值，誤導了決策。
（2）常規(guī)風險衡量方法用于結構性衍生產(chǎn)品。創(chuàng)新金融資產(chǎn)的特性使得常規(guī)VAR工具不足以對其風險作準確定性和定量評估。例如，CDO、ABS和政府債券、外匯等傳統(tǒng)市場交易產(chǎn)品的最大差異是：第一，部分結構型衍生金融產(chǎn)品市場交易歷史太短，缺少充足數(shù)據(jù)建立VAR或歷史模擬壓力測試模型。對這類資產(chǎn)采用常規(guī)風險衡量方法是銀行低估風險誤導決策的一個重要原因。第二，結構型衍生金融工具估值與風險預計時需要很多參數(shù)，而隨著參數(shù)的增加，基礎性金融產(chǎn)品的波動性增大，參數(shù)內(nèi)部相互作用而產(chǎn)生錯誤的幾率就越大，它們對風險測度的誤導性可能就越大。