導語：在金融發(fā)展對直接投資的影響的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了一篇優(yōu)秀范文，愿這些內容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領您探索更多的創(chuàng)作可能。

20世紀末我國不斷加快對外開放的進程，同時鼓勵外商在我國進行投資，給我們帶來了先進的生產技術和經營經驗。我國在2001年加入世貿組織（WTO）后，積極推進“走出去”戰(zhàn)略，支持我國中小企業(yè)在海外進行直接投資，特別是從2003年開始，我國的對外直接投資得到了迅速的發(fā)展。通過聯(lián)合國貿易和發(fā)展會議（UNCTAD）的數(shù)據(jù)，我們可以知道，2014年世界總體對外直接投資流量額達到1.35萬億美元，而我國占到9.1%，處于全球第三的位置。隨著我國開始實施“一帶一路”倡議，政府在政策上大力支持并且積極引導，我國未來會有更多的企業(yè)走出去，在國外進行投資，我國對外直接投資的進程也會進一步加快。在我國對外直接投資不斷發(fā)展的同時，我國金融市場逐步發(fā)展，金融產品和金融工具不斷豐富，金融機構也在不斷壯大，直接融資與間接融資共同發(fā)展。我國企業(yè)進行海外投資需要大量資金的支持，企業(yè)融資的難易往往決定一個企業(yè)能否順利地開展海外投資。因此，研究金融發(fā)展因素如何作用于我國的對外直接投資具有非常明顯的理論和實踐意義。目前很多研究僅限于全國的金融發(fā)展平與OFDI的關系，而我國的現(xiàn)實狀況決定我國各地區(qū)之間的金融發(fā)展水平存在差異，地區(qū)不同，金融發(fā)展對OFDI的作用也是不同的。所以從不同區(qū)域的視角出發(fā)，分析金融發(fā)展對我國對外直接投資的影響作用有著十分重要的指導意義。

一、構建模型和數(shù)據(jù)說明

我們要研究的是金融發(fā)展對我國對外直接投資的影響，綜合考慮金融發(fā)展的影響機制，以及根據(jù)金融發(fā)展的理論和前人研究的經驗，基本上我們可以把金融發(fā)展概括為金融規(guī)模、金融結構和金融效率這三個維度，從這三個視角去分析研究金融發(fā)展對我國對外直接投資所產生的影響。另外，我國對外直接投資不僅受到金融發(fā)展的影響，還受到其他一些因素的影響，比如貿易開放程度，外商直接投資，經濟發(fā)展水平和勞動力成本。金融效率（FE）：金融效率反映的是金融市場對經濟增長所產生的作用以及在資本市場中配置金融資源的能力。在我國，不同地區(qū)的金融效率差距很大，金融效率主要體現(xiàn)在兩個方面，一方面是金融機構將居民儲蓄轉化為市場上有效資金的能力，也就是儲蓄轉化率；另一方面是資本配置率。由于國有企業(yè)信用好，資本雄厚，金融機構的貸款一般流向市場規(guī)模較大的國有企業(yè)，而生產能力較高，業(yè)務創(chuàng)新能力相對較強的中小型企業(yè)卻面臨著嚴峻的融資困難。因此，為了準確地反映金融效率如何影響我國的對外直接投資，我們用如下指標來進行衡量：金融效率=（儲蓄轉化率+資金配置率）/2?？刂谱兞浚嘿Q易開放程度（Trade）：我國各地區(qū)對外直接投資的發(fā)展與各地區(qū)的開放程度密切相關，在這里我們用各省市的進出口總額除以GDP得到。外商直接投資（FDI）:國外企業(yè)在我國進行投資，帶來技術溢出效應的同時，也會對我國的對外直接投資產生一定的影響。我們以2003年為基期，用各個?。ㄊ校┑耐馍讨苯油顿Y的流量來表示外商直接投資（FDI）這個變量。經濟發(fā)展水平（GDP）：根據(jù)鄧寧提出的五階段理論，我們知道一國經濟發(fā)展所處的階段與該國的對外直接投資密切相關，我們采用各?。ㄊ校┑膶嶋HGDP來表示其經濟發(fā)展的水平高低。勞動力成本（Wage）:目前為止，資源尋求型屬于我國對外直接投資的一種重要方式，目的是尋求國外豐富的資源和廉價的勞動力，因此勞動力成本是不可忽視的，我們用實際的工資水平表示勞動力的成本，具體就是各省市職工的平均工資，采用居民消費價格指數(shù)（CPI）進行調節(jié)。

二、結論與建議

本文通過理論闡述和實證模型的回歸，得出關于金融發(fā)展如何影響我國對外直接投資的相關結論。從金融發(fā)展水平的三個指標來看，金融規(guī)模對我國及地區(qū)的OFDI發(fā)展具有替代效應，金融結構的優(yōu)化促進了全國和各地區(qū)OFDI的發(fā)展，而金融效率在不同地區(qū)對對外直接投資的影響作用是不同的，在東部地區(qū)，金融效率推動了OFDI的發(fā)展，在中西部地區(qū)則具有反向的關系。另外，我國貿易開放的程度、經濟發(fā)展水平高低（GDP）和平均工資水平都與我國OFDI發(fā)展具有正向的相關關系，而FDI對我國OFDI的發(fā)展不具有明顯的正向促進作用。最后，根據(jù)本文的分析研究，我們關于金融發(fā)展與OFDI的發(fā)展提出一些相關的政策建議：第一，金融規(guī)模是金融發(fā)展的重要衡量指標，但是作為發(fā)展中國家，我們的經濟發(fā)展不僅在水平上不夠發(fā)達，而且在時間和空間上也不能達到平衡和協(xié)調。因此我們不能一味地追求金融規(guī)模的擴大，我們要在協(xié)調和整合經濟發(fā)展的同時，在政府的積極引導下，推動金融市場的完善和金融中心的形成，再通過金融中心的輻射和紐帶作用帶動周圍地區(qū)的金融發(fā)展，促進整體金融規(guī)模的擴大，積極發(fā)揮金融規(guī)模對我國OF-DI的作用。第二，我國金融結構的優(yōu)化會使金融市場更為完善，對對外直接投資具有促進作用。由于我國直接融資起步較晚，發(fā)展程度較低，尤其是債券融資占直接融資的比重很小。因此，我們要優(yōu)化金融市場體系，壯大資本市場規(guī)模，合理地調整金融結構，鼓勵直接融資的發(fā)展，特別要重視債券融資的發(fā)展，推動直接融資和間接融資相輔相成。同時要建設有關金融市場的基礎設施和制度，推動資本市場完善和金融結構優(yōu)化。第三，金融效率的地區(qū)差異很大，對不同地區(qū)OFDI的影響有所不同。在這方面，我們要適度放寬金融監(jiān)管機構對于金融行業(yè)不必要的管制，活躍金融市場氛圍，推動金融行業(yè)競爭。同時也要提高金融機構的創(chuàng)新能力，不斷豐富市場上的金融產品和金融工具，使得資本轉化能力提升，金融效率提高。另外，對于中西部地區(qū)，我們要根據(jù)地區(qū)實際的金融發(fā)展現(xiàn)狀，主要致力于金融規(guī)模的擴大和金融結構的優(yōu)化，在這個基礎上，促進金融效率的提升，再通過金融效率的提升推動我國OFDI的發(fā)展。第四，一方面，我們要繼續(xù)完善貿易開放程度、經濟發(fā)展水平和勞動力工資等宏觀經濟因素對對外直接投資的促進作用，優(yōu)化企業(yè)的融資環(huán)境，提高企業(yè)的業(yè)務創(chuàng)新能力，推動企業(yè)更好地發(fā)展海外投資。另一方面，更為重要的是提高我國利用FDI技術溢出的能力和質量，加強企業(yè)對外來技術和經驗的吸收，提高企業(yè)內部的科研創(chuàng)新能力，促進企業(yè)開展對外直接投資，讓進行海外投資的企業(yè)擁有較強的技術優(yōu)勢，更好的整合和運用全球資源。

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作者:王婷婷 單位:南京財經大學國際經貿學院