時(shí)間：2023-11-06 11:03:26
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關(guān)鍵詞：影響；建議
由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)使銀行監(jiān)管問(wèn)題變得更為突出。各國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管框架的嚴(yán)格程度是否能在一定程度上解釋各國(guó)金融危機(jī)嚴(yán)重性的差異并降低金融危機(jī)的成本成為業(yè)界研究的主要課題。本文基于金融危機(jī)理論，探討了銀行監(jiān)管功能在金融危機(jī)中發(fā)揮的作用，并提出了進(jìn)一步完善銀行監(jiān)管功能的可行性建議。
1、銀行監(jiān)管功能對(duì)金融危機(jī)的影響
當(dāng)銀行體系爆發(fā)危機(jī)時(shí)，通常最先遭受打擊的是那些銀行監(jiān)管較弱國(guó)家的銀行，但是由于監(jiān)管較強(qiáng)和較弱國(guó)家的銀行之間存在差異，就會(huì)使得金融危機(jī)更加惡化。因?yàn)楫?dāng)發(fā)生銀行恐慌和銀行過(guò)度厭惡風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，銀行監(jiān)管較弱國(guó)家的存款人和貸款人開(kāi)始提取他們的資金并把其放人銀行監(jiān)管較強(qiáng)國(guó)家的銀行。這更加重了銀行監(jiān)管較弱國(guó)家銀行的壓力，最終導(dǎo)致最弱環(huán)節(jié)的崩潰，經(jīng)由傳導(dǎo)效應(yīng)，最后形成金融危機(jī)。一般而言，金融危機(jī)中，各國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管功能都在一定程度上發(fā)生了變化，所使用的峪管手段也日趨嚴(yán)格。不同的監(jiān)管功能對(duì)金融危機(jī)的嚴(yán)重程度以及處理金融危機(jī)所付出的成本亦有所不同。
首先，在金融危機(jī)中，普遍采取的銀行監(jiān)管手段就是信貸配額。正如Barrell Davis和Pomerantz(2006)探討的一樣，信貸配給是金融危機(jī)普遍存在的后果之一，其減少了消費(fèi)和投資。信貸配額反映了信息不對(duì)稱(chēng)以及銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度的增加。信貸配額通過(guò)減少信貸供給提高貸款的價(jià)格，使存貸利差擴(kuò)大，最終達(dá)到增加銀行利潤(rùn)的目的。進(jìn)一步講，銀行利差的擴(kuò)大增加了價(jià)格配給并有助于銀行危機(jī)后的資本重建。
其次，金融創(chuàng)新和國(guó)際金融一體化加劇了金融危機(jī)的嚴(yán)重性和傳導(dǎo)效應(yīng)。2007年以來(lái)的金融危機(jī)是伴隨一系列的金融創(chuàng)新以及國(guó)際金融一體化而產(chǎn)生的。通常而言，創(chuàng)新和一體化有助于風(fēng)險(xiǎn)管理，因?yàn)榉稚L(fēng)險(xiǎn)將增加福利，減少投資風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。但是銀行業(yè)中較為復(fù)雜的金融創(chuàng)新主要目的在于隱藏風(fēng)險(xiǎn)而非管理風(fēng)險(xiǎn)。因此，貸款的金融創(chuàng)新增加了借款人的風(fēng)險(xiǎn)，并且貸款人將風(fēng)險(xiǎn)完全轉(zhuǎn)移了。例如，美國(guó)的次級(jí)貸款被打包出售，很難用傳統(tǒng)手段衡量其價(jià)值。因?yàn)榻鹑谫Y本流動(dòng)障礙在很大程度上被轉(zhuǎn)移。美國(guó)次級(jí)貸款和破產(chǎn)監(jiān)管對(duì)其他國(guó)家的市場(chǎng)利差風(fēng)險(xiǎn)的影響無(wú)法衡量。
最后，銀行監(jiān)管導(dǎo)致銀行的收益從嚴(yán)格監(jiān)管業(yè)務(wù)向?qū)捤杀O(jiān)管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移，促使銀行開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)創(chuàng)新工具并引發(fā)新的金融危機(jī)。在銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管范圍內(nèi)，銀行業(yè)務(wù)的預(yù)期收益水平不能低于替代性業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收益。否則，會(huì)使銀行業(yè)務(wù)從嚴(yán)格監(jiān)管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向?qū)捤杀O(jiān)管業(yè)務(wù)。為了保護(hù)自身的業(yè)務(wù)，這些銀行抓住時(shí)機(jī)力圖尋找相關(guān)的放松監(jiān)管業(yè)務(wù)。例如商業(yè)銀行建立其他的非銀行業(yè)務(wù)渠道、使用結(jié)構(gòu)性投資工具，以及運(yùn)作對(duì)沖基金等。目的是將各種類(lèi)型的銀行監(jiān)管問(wèn)題限定在存款保險(xiǎn)和穩(wěn)定的傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)之外。傳統(tǒng)銀行只持有流動(dòng)資產(chǎn)和安全資產(chǎn)。在狹義的傳統(tǒng)銀行體系之外，都需銀行的客戶自行解決。在無(wú)政府支持或納稅人
金融危機(jī)后，歐美等國(guó)先后在不同程度上實(shí)施了加強(qiáng)銀行監(jiān)管的改革?，F(xiàn)以美國(guó)和英國(guó)為例進(jìn)行說(shuō)明。一方面，美國(guó)提出了《美國(guó)金融監(jiān)管改革藍(lán)圖》，對(duì)原來(lái)的“雙線多頭監(jiān)管”制度進(jìn)行了改革。危機(jī)前，美國(guó)金融監(jiān)管政策一直是“雙線多頭”：“雙線”是指聯(lián)邦政府和州政府兩條線，即聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)管理在聯(lián)邦注冊(cè)的“國(guó)民銀行”，州政府管理在州注冊(cè)的商業(yè)銀行；“多頭”是指有多個(gè)履行金融監(jiān)督管理職能的機(jī)構(gòu)。危機(jī)后的改革主要包括美國(guó)現(xiàn)行監(jiān)管體制、短期建議、中期建議以及最佳監(jiān)管體系的長(zhǎng)期建議。為了解決監(jiān)管失效問(wèn)題，美財(cái)政部提出了一個(gè)理想的監(jiān)管框架。在此框架下，基本目標(biāo)主要包括，其一，市場(chǎng)穩(wěn)定調(diào)節(jié)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，用以解決金融市場(chǎng)的整體穩(wěn)定；其二，審慎的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，用以解決有限的市場(chǎng)法規(guī)造成的政府擔(dān)保問(wèn)題；其三，商業(yè)行為的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，用以解決與金融企業(yè)有關(guān)的消費(fèi)者保護(hù)問(wèn)題。從長(zhǎng)期看，新改革方案在降低監(jiān)管成本和提高監(jiān)管效率方面的措施還是很有力度的。
另一方面，早在19世紀(jì)建立的英國(guó)金融監(jiān)管體系僅限于狹義的郵政儲(chǔ)蓄銀行和信托儲(chǔ)蓄銀行。官方穩(wěn)定的監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)使得銀行在保持流動(dòng)性和安全性的同時(shí)，也限制了其收益性。隨著英國(guó)銀行監(jiān)管體系的放松管制，在政府不限制銀行建立清算所時(shí)，狹義銀行之外的銀行體系開(kāi)始迅速發(fā)展，向私人部門(mén)提供貸款，參加經(jīng)濟(jì)的主要結(jié)算過(guò)程。金融危機(jī)的爆發(fā)，反映了英國(guó)需要一個(gè)高效率運(yùn)作的監(jiān)管體系。Barrell和Davis(2005)認(rèn)為歐洲金融市場(chǎng)必須有統(tǒng)一的監(jiān)管辦法，可以包括歐洲經(jīng)濟(jì)地區(qū)的所有成員。包括冰島和挪威。但至今尚無(wú)監(jiān)管框架。只有一套謹(jǐn)慎監(jiān)管的指引，并且歐洲各國(guó)對(duì)于指引的解釋通常有很大差異。根本就不存在危機(jī)管理的統(tǒng)一框架。
很顯然，金融危機(jī)要求包括英美在內(nèi)的各國(guó)必須實(shí)行更為嚴(yán)格的銀行監(jiān)管制度。銀行監(jiān)管改革會(huì)改變銀行的成本結(jié)構(gòu)，如果銀行業(yè)市場(chǎng)是競(jìng)爭(zhēng)的，那么這些成本變化就會(huì)通過(guò)增加服務(wù)成本或者增加貸款的收費(fèi)傳遞給銀行服務(wù)的客戶。從而影響客戶的行為，最終改變消費(fèi)和投資。
2、政策建議
綜上所述，從金融和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展考慮，為防范并有效地處理金融危機(jī)，必須加強(qiáng)銀行業(yè)的監(jiān)管。經(jīng)過(guò)上述分析，現(xiàn)分別從金融危機(jī)產(chǎn)生的兩個(gè)重要源頭即金融創(chuàng)新和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)角度提出一些可行性的建議。
一國(guó)金融監(jiān)管體制的模式根基于該國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)也受到全球政治、經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的影響。各國(guó)金融體系的發(fā)展?fàn)顩r、業(yè)務(wù)分工方式、競(jìng)爭(zhēng)方式等等都會(huì)在不同程度上影響著金融監(jiān)管的方式和監(jiān)管手段的變化。
20世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著金融自由化、全球化浪潮的高漲，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)成為發(fā)展趨勢(shì)，整個(gè)金融業(yè)發(fā)生了一系列深刻變革。金融監(jiān)管體制也隨之改變，主要發(fā)達(dá)國(guó)家金融監(jiān)管體制呈現(xiàn)出新的趨勢(shì)。
20世紀(jì)80年代末至90年代以后，美、英、日等發(fā)達(dá)國(guó)家相續(xù)放松管制，形成了強(qiáng)大的金融自由化趨勢(shì)。由于金融自由化的浪潮不斷高漲，金融業(yè)務(wù)綜合化的趨勢(shì)逐步顯現(xiàn)，分散的監(jiān)管模式難以滿足金融業(yè)發(fā)展的需要，集中監(jiān)管的趨勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)，發(fā)達(dá)國(guó)家又開(kāi)始建立謹(jǐn)慎監(jiān)管框架。這一監(jiān)管框架強(qiáng)調(diào)內(nèi)部控制與外部監(jiān)管的有機(jī)結(jié)合，以資本充足率標(biāo)準(zhǔn)為核心，建立全面、動(dòng)態(tài)的監(jiān)管評(píng)估體系，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)約束力量的作用，重視國(guó)際間的合作與協(xié)調(diào)。
1999年，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)的《1999年金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》標(biāo)志著美國(guó)金融監(jiān)管制度的重大變革，它允許銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司以金融控股公司的方式相互滲透，實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，徹底結(jié)束了銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的局面。1998年，日本將金融監(jiān)管職能從大藏省分離出來(lái)，設(shè)立獨(dú)立的金融監(jiān)管廳，統(tǒng)一負(fù)責(zé)對(duì)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。英國(guó)于2000年通過(guò)《2000年金融服務(wù)和市場(chǎng)法》，確認(rèn)成立英國(guó)唯一的、獨(dú)立的、對(duì)金融業(yè)實(shí)施全面監(jiān)管的機(jī)構(gòu)――金融服務(wù)監(jiān)管局(PSA)。新興的工業(yè)化國(guó)家新加坡和韓國(guó)也先后采用統(tǒng)一監(jiān)管體制的模式。新加坡金融監(jiān)管局(MAs)成立于1970年，1977年保險(xiǎn)監(jiān)管并入，1984年對(duì)證券業(yè)的監(jiān)管納入其中，由MAS統(tǒng)一對(duì)新加坡的金融業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。韓國(guó)于1998年成立金融監(jiān)管委員會(huì)，1999年又設(shè)立金融監(jiān)管院，將原來(lái)分屬于韓國(guó)銀行、財(cái)政部、銀行監(jiān)督院、保險(xiǎn)監(jiān)督院、證券監(jiān)督院的各類(lèi)監(jiān)管職責(zé)都轉(zhuǎn)移到金融監(jiān)督委員會(huì)和金融監(jiān)督院及其附屬的證券期貨委員會(huì)，由這套機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)金融和金融市場(chǎng)進(jìn)行集中統(tǒng)一的監(jiān)管。
隨著金融業(yè)務(wù)多元化金融集團(tuán)的發(fā)展，發(fā)達(dá)國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)從機(jī)構(gòu)監(jiān)管逐步向功能監(jiān)管過(guò)渡。功能監(jiān)管是指依據(jù)金融業(yè)務(wù)的功能，設(shè)置專(zhuān)門(mén)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，監(jiān)管各自不同的業(yè)務(wù)。在此框架下，金融監(jiān)管當(dāng)局關(guān)注的是金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)及其所發(fā)揮的基本功能，而非金融機(jī)構(gòu)名稱(chēng)。功能監(jiān)管的優(yōu)點(diǎn)在于明確監(jiān)管責(zé)任，避免監(jiān)管的真空和多重監(jiān)管，功能監(jiān)管的體制和模式更具靈活性和連續(xù)性，能夠更好地應(yīng)對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管要求。目前，英國(guó)、美國(guó)、日本、澳大利亞、愛(ài)爾蘭、瑞典、新加坡、韓國(guó)等都已經(jīng)實(shí)行功能型監(jiān)管。
二、發(fā)達(dá)國(guó)家金融監(jiān)管體制對(duì)我國(guó)的啟示
主要發(fā)達(dá)國(guó)家金融監(jiān)管體制的模式大多都經(jīng)歷了由初級(jí)階段的混業(yè)經(jīng)營(yíng)混業(yè)監(jiān)督管理――發(fā)展階段的分業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)監(jiān)管――發(fā)達(dá)階段的混業(yè)經(jīng)營(yíng)統(tǒng)一監(jiān)管的發(fā)展過(guò)程，這是一種從低級(jí)向高級(jí)的漸進(jìn)過(guò)程，標(biāo)志著金融業(yè)正在向更新更高層次發(fā)展推進(jìn)。這些國(guó)家在其金融監(jiān)管模式的變遷過(guò)程中，非常注重法制建設(shè)，注重培育市場(chǎng)，同時(shí)為了順應(yīng)金融業(yè)的超國(guó)界運(yùn)行，這些國(guó)家也積極參與金融監(jiān)管的國(guó)際協(xié)調(diào)與合作。這些經(jīng)驗(yàn)和做法，對(duì)我國(guó)都有一定的參考價(jià)值。
1995年以前，我國(guó)實(shí)行的是混業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管模式，商業(yè)銀行幾乎都屬于“全能型”銀行范疇。此后為了滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，相繼出臺(tái)了一系列法律法規(guī)，確立了分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管模式。目前，我國(guó)的金融監(jiān)管體制主要由3部分構(gòu)成：以銀監(jiān)會(huì)為主體的銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管體系；以證監(jiān)會(huì)為主體的證券期貨監(jiān)管體系；以保監(jiān)會(huì)為主體的保險(xiǎn)監(jiān)管體系。在相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)方面，我國(guó)已經(jīng)制定頒布了《中國(guó)人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《證券法》、《保險(xiǎn)法》、《投資基金法》、《信托投資法》等。
我國(guó)金融市場(chǎng)尚不成熟，金融法規(guī)不健全。與此相適應(yīng)，我國(guó)現(xiàn)階段實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管模式是由我國(guó)金融業(yè)發(fā)展?fàn)顩r決定的，是比較符合金融業(yè)發(fā)展規(guī)律的。但是，隨著國(guó)際金融業(yè)一體化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)的加強(qiáng)，這種嚴(yán)格的分業(yè)監(jiān)管和多元化監(jiān)督的弊端也日益暴露出來(lái)：
1．監(jiān)督效率低下，內(nèi)耗成本和協(xié)調(diào)成本較高，容易出現(xiàn)監(jiān)管重復(fù)和監(jiān)管缺位。1998年中國(guó)人民銀行和國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行相繼進(jìn)行了機(jī)構(gòu)改革，改革后造成了在不設(shè)中國(guó)人民銀行分行的省、自治區(qū)內(nèi)監(jiān)管對(duì)象的行政級(jí)別高于監(jiān)管主體的局面，或者導(dǎo)致一個(gè)監(jiān)管對(duì)象同時(shí)接受中國(guó)人民銀行省會(huì)中心支行、監(jiān)管辦和分行，甚至總行的監(jiān)管，造成多頭監(jiān)管和個(gè)別情況下無(wú)人監(jiān)管的情形。
2．限制了金融業(yè)務(wù)發(fā)展和創(chuàng)新的空間。因?yàn)槟壳翱缧袠I(yè)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的涌現(xiàn)已經(jīng)成為國(guó)際金融業(yè)發(fā)展的主要推動(dòng)力之一，而分業(yè)監(jiān)管不能有效防范混業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下的金融風(fēng)險(xiǎn)在不同行業(yè)間的傳遞。
3．我國(guó)傳統(tǒng)的分業(yè)監(jiān)管模式受到了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。隨著我國(guó)金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放，以我國(guó)當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管模式對(duì)國(guó)外全能型的金融機(jī)構(gòu)的交叉和混合業(yè)務(wù)已無(wú)法實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管。
4．金融政策和金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)也出現(xiàn)了問(wèn)題。中國(guó)人民銀行不再是整個(gè)金融業(yè)的主管部門(mén)，但貨幣政策的制定與執(zhí)行、金融業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行與保險(xiǎn)業(yè)政策、財(cái)稅政策等有著密切聯(lián)系，貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)也有著密切聯(lián)系，金融系統(tǒng)客觀上需要一個(gè)部門(mén)來(lái)進(jìn)行綜合的協(xié)調(diào)。
當(dāng)前全球金融領(lǐng)域頻繁的購(gòu)并活動(dòng)所掀起的金融市場(chǎng)國(guó)際化浪潮已充分說(shuō)明我國(guó)目前的分業(yè)經(jīng)營(yíng)管理具有階段性，混業(yè)經(jīng)營(yíng)已是大勢(shì)所趨。為了與國(guó)際接軌，我國(guó)金融體制改革和金融業(yè)發(fā)展也必然要求我國(guó)金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變。
混業(yè)經(jīng)營(yíng)可以提高金融市場(chǎng)資源配置效率，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，可以使商業(yè)銀行業(yè)務(wù)多樣化，實(shí)現(xiàn)利用內(nèi)部補(bǔ)償機(jī)制來(lái)穩(wěn)定銀行的經(jīng)濟(jì)效益；混業(yè)經(jīng)營(yíng)也有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。銀行介入證券市場(chǎng)，能夠從根本上改變證券市場(chǎng)上投資資金和投機(jī)資金的對(duì)比，大大降低我國(guó)證券市場(chǎng)的投機(jī)性；銀行還可以通過(guò)較為理性的投資行為影響其他各類(lèi)投資者，改變其短期投資行為，促使證券市場(chǎng)在平穩(wěn)中穩(wěn)步成熟起來(lái)；混業(yè)經(jīng)營(yíng)有助于逐步完善中央銀行的宏觀調(diào)控機(jī)制。銀行介入證券市場(chǎng)會(huì)使中央銀行宏觀貨幣政策的效力相應(yīng)增加，同時(shí)也必然會(huì)擴(kuò)大中國(guó)證券市場(chǎng)的容量規(guī)模，使中央銀行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)能夠發(fā)揮出應(yīng)有的積極作用。
近幾年來(lái)，我國(guó)金融領(lǐng)域已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)一些跨行業(yè)的金融控股公司和金融集團(tuán)，如中信集團(tuán)、中國(guó)光大集團(tuán)、平安集團(tuán)、香港中銀集團(tuán)等，從一定程度上講，他們具備了混業(yè)經(jīng)營(yíng)的雛形，雖然其所屬的從事金融各業(yè)的子公司仍歸在分業(yè)監(jiān)管的框架之內(nèi)，但對(duì)這些金融集團(tuán)的監(jiān)管必須要區(qū)
別于一般單一的金融機(jī)構(gòu)。然而由于目前我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間協(xié)調(diào)機(jī)制的缺乏，造成對(duì)這些金融控股公司和金融集團(tuán)的監(jiān)管效力大打折扣。
三、我國(guó)金融監(jiān)管模式的選擇
我國(guó)金融監(jiān)管模式的選擇，應(yīng)基于以漸進(jìn)方式向混業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)渡的思路結(jié)合混業(yè)經(jīng)營(yíng)的具體進(jìn)程實(shí)施相應(yīng)的監(jiān)管模式。
1．設(shè)立國(guó)家金融監(jiān)管委員會(huì)，直屬?lài)?guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)，全面負(fù)責(zé)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、信托業(yè)等所有金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管政策的制定和執(zhí)行。實(shí)行跨行業(yè)、跨市場(chǎng)、跨產(chǎn)品的金融監(jiān)管和貨幣政策調(diào)控，將金融監(jiān)管權(quán)統(tǒng)一起來(lái)，為我國(guó)金融業(yè)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)提供有力的保障。國(guó)家金融監(jiān)管委員會(huì)應(yīng)該主要履行兩項(xiàng)職責(zé)：一是擔(dān)負(fù)起全國(guó)宏觀金融的統(tǒng)一協(xié)調(diào)職能；二是擔(dān)負(fù)起現(xiàn)行四家金融管理機(jī)構(gòu)(中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀監(jiān)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)保監(jiān)會(huì))的技術(shù)支持與綜合保障功能。
2．將原來(lái)直屬?lài)?guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)改為銀監(jiān)局、證監(jiān)局、保監(jiān)局，直屬監(jiān)管委領(lǐng)導(dǎo)，改變過(guò)去的各自為政，“三足鼎立”局面。國(guó)家金融事務(wù)管理委員會(huì)可下設(shè)貨幣局和金融監(jiān)管局，貨幣局負(fù)責(zé)制定和實(shí)施貨幣政策，職能可由新的中國(guó)人民銀行來(lái)代替。金融監(jiān)管局可按照監(jiān)管對(duì)象分業(yè)設(shè)置，分別設(shè)立銀監(jiān)局、證監(jiān)局、保監(jiān)局和信托監(jiān)督管理委員會(huì)，分別對(duì)各種金融產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管，達(dá)到監(jiān)管責(zé)任明確，標(biāo)準(zhǔn)一致，低成本高效率的目標(biāo)。貨幣局作為整個(gè)金融體系最后貸款人在國(guó)家金融事務(wù)管理委員會(huì)的統(tǒng)籌安排下與金融監(jiān)管局建立協(xié)商機(jī)制和信息共享機(jī)制，對(duì)支付困難或?yàn)l臨破產(chǎn)的機(jī)構(gòu)采取最后貸款人或援助貸款和搶救行動(dòng)，避免誘發(fā)金融體系危機(jī)。
3．加快立法，建立健全金融監(jiān)管法律體系，實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管法制化。由于我國(guó)金融創(chuàng)新及開(kāi)放程度的不足，在新興金融市場(chǎng)的培育、新型金融工具的開(kāi)發(fā)、金融服務(wù)方式的革新等方面相對(duì)落后，這導(dǎo)致我國(guó)的金融立法仍有待于進(jìn)一步完善與提高。
諸如：要盡快制定和頒布包括《金融監(jiān)管法》、《外資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管法》等在內(nèi)的金融法律、法規(guī)，將金融市場(chǎng)的一切主體及其活動(dòng)都置于法律的規(guī)范之中，從而形成以《金融監(jiān)管法》為核心，以《人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《保險(xiǎn)法》、《證券法》、《投資基金法》、《信托投資法》為主體，其他金融法律、法規(guī)為補(bǔ)充金融監(jiān)管法律體系。
關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新 金融監(jiān)管 協(xié)調(diào)機(jī)制
1.緒論
金融創(chuàng)新產(chǎn)品不斷增多，如何選擇一種既符合當(dāng)今時(shí)代要求又適合我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的監(jiān)管模式成為目前的研究焦點(diǎn)。金融監(jiān)管對(duì)金融創(chuàng)新的發(fā)展是至關(guān)重要的。Peltzman(1976)深入探討了利益集團(tuán)爭(zhēng)取自身利益的博弈均衡是如何決定政府管制供應(yīng)的，Posner(1975)認(rèn)為，監(jiān)管者的存在都是由利益集團(tuán)造成的，“監(jiān)管”名義上為公共利益服務(wù)，實(shí)際上為特定利益集團(tuán)做事。Giorgio等（2005）提出，在分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的背景下，金融監(jiān)管協(xié)調(diào)主要采取功能性監(jiān)管模式；隨著金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)，統(tǒng)一監(jiān)管引起了普遍關(guān)注，Masciandaro（2007）、Cihak和Podpiera（2008）、Masciandaro和Quintyn（2009）等學(xué)者集中討論了統(tǒng)一監(jiān)管是否能僅僅依靠央行進(jìn)行。針對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，Claudio Borio（2003）提出加強(qiáng)宏觀審慎性監(jiān)管才能避免金融不穩(wěn)定性，Ranee Jayamah(2007)提出更實(shí)際的方法是監(jiān)管當(dāng)局之間更緊密的協(xié)調(diào)。張強(qiáng)、王忠生（2004）認(rèn)為我國(guó)的分業(yè)監(jiān)管協(xié)調(diào)合作應(yīng)該是一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間的制度安排。李連友，羅嘉（2008）提出應(yīng)基于協(xié)同學(xué)來(lái)構(gòu)建我國(guó)金融監(jiān)管協(xié)同機(jī)制；李明凱和楊富玉（2009）提出需要構(gòu)建金融協(xié)調(diào)監(jiān)管服務(wù)平臺(tái)以實(shí)現(xiàn)“資源共享、協(xié)調(diào)合作、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一”，研究了中央銀行與銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)之間以及三個(gè)分業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間應(yīng)如何協(xié)調(diào)。
論文在金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的理論和層次研究的基礎(chǔ)上，分析了金融創(chuàng)新視角下我國(guó)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)中存在的問(wèn)題，借鑒金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，提出了我國(guó)建立對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的對(duì)策。
2.金融監(jiān)管的分類(lèi)及層次
金融監(jiān)管有分業(yè)監(jiān)管和集中監(jiān)管（統(tǒng)一監(jiān)管），二者各有利弊。分業(yè)監(jiān)管是指對(duì)不同類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管由不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)完成，非常適用于金融業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)化分工經(jīng)濟(jì)體。集中監(jiān)管指一國(guó)所有金融領(lǐng)域活動(dòng)都由某一監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行集中統(tǒng)一管理。集中監(jiān)管的優(yōu)點(diǎn)在于適合金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)，合理配置監(jiān)管資源、獲得監(jiān)管規(guī)模效應(yīng)、降低監(jiān)管成本，消除監(jiān)管真空與重疊，有利于監(jiān)管協(xié)調(diào)。但集中監(jiān)管體制的有效性依賴(lài)于內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)安排的合理性，如果金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)責(zé)劃分和專(zhuān)業(yè)化監(jiān)管沒(méi)有很好地建立起來(lái)，那么，集中監(jiān)管體制也會(huì)導(dǎo)致分業(yè)監(jiān)管的一些弊端。
由于任何單一監(jiān)管模式都存在不足，而金融監(jiān)管是一種全局性的行為，金融監(jiān)管目標(biāo)因此也是多重的，既要關(guān)注安全，也要關(guān)注效率。因此，無(wú)論是集中監(jiān)管還是分業(yè)監(jiān)管，在實(shí)踐中都需要一種矩陣式機(jī)構(gòu)模式。金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)，實(shí)際上就是關(guān)注各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管工作是否和諧一致，整體上是否有效率。金融監(jiān)管協(xié)調(diào)可分為金融監(jiān)管理念的協(xié)調(diào)與金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)兩個(gè)內(nèi)容。而后者又至少分成兩個(gè)層次，一是金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)與合作機(jī)制（如果是集中監(jiān)管，就表現(xiàn)為機(jī)構(gòu)內(nèi)各部門(mén)之間的協(xié)調(diào)）；二是金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)與中央銀行及國(guó)家相關(guān)行政部門(mén)的協(xié)調(diào)。
3.金融創(chuàng)新視角下我國(guó)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)中存在的問(wèn)題
從量上看，我國(guó)金融創(chuàng)新無(wú)論是相對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)總量，還是相對(duì)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重，都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國(guó)家，甚至也落后于亞洲的一些新興工業(yè)化國(guó)家。從質(zhì)上看，我國(guó)金融創(chuàng)新種類(lèi)貧乏，創(chuàng)新層次低。我國(guó)金融創(chuàng)新水平落后，產(chǎn)品匱乏，數(shù)量有限，也間接導(dǎo)致了我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)育不全、結(jié)構(gòu)不平衡、金融機(jī)構(gòu)之間以價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)為主、金融機(jī)構(gòu)盈利增長(zhǎng)空間有限等一系列問(wèn)題。
3.1分業(yè)監(jiān)管模式，協(xié)調(diào)存在問(wèn)題
我國(guó)目前是典型的分業(yè)機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式。銀行信托等金融機(jī)構(gòu)由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，證券公司由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，保險(xiǎn)業(yè)由保監(jiān)會(huì)監(jiān)管。他們之間設(shè)置監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議，協(xié)調(diào)相互的關(guān)系。但是，聯(lián)席會(huì)議沒(méi)有發(fā)揮預(yù)想的作用，金融監(jiān)管協(xié)調(diào)在制度建設(shè)與實(shí)踐操作中都存在問(wèn)題；對(duì)中國(guó)人民銀行的作用沒(méi)有給予足夠重視，監(jiān)管體制設(shè)計(jì)中對(duì)金融創(chuàng)新存在監(jiān)管真空；部分企業(yè)集團(tuán)公司控股下的銀行、信托、證券、保險(xiǎn)之間的業(yè)務(wù)往來(lái)，形成了事實(shí)上的混業(yè)經(jīng)營(yíng)。但無(wú)論是在法律上還是在實(shí)踐中，沒(méi)有明確金融控股公司的監(jiān)管主體和適用法律，只有在金融控股公司出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，如處置德隆集團(tuán)問(wèn)題上，事后性的一事一議，沒(méi)有完整制度化條文可遵循，更說(shuō)不上在金融控股公司內(nèi)部設(shè)置科學(xué)、合理的防火墻。
3.2協(xié)調(diào)機(jī)制的缺失對(duì)金融創(chuàng)新的不利影響
監(jiān)管真空的存在以及協(xié)調(diào)機(jī)制的缺失，對(duì)我國(guó)金融創(chuàng)新的發(fā)展產(chǎn)生了一系列問(wèn)題?，F(xiàn)在的監(jiān)管體制以及合規(guī)性的監(jiān)管理念壓制了金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新的主觀能動(dòng)性。
由于缺乏監(jiān)管疏導(dǎo)，會(huì)誘導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在創(chuàng)新過(guò)程中更強(qiáng)調(diào)盈利性、忽視安全性，當(dāng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)量積累到一定程度，易引發(fā)較大的風(fēng)險(xiǎn)。這種起源于監(jiān)管缺失的風(fēng)險(xiǎn)卻會(huì)被完全的附加在在金融創(chuàng)新活動(dòng)自身之上，放大了金融創(chuàng)新的負(fù)面效應(yīng)，抑制了金融創(chuàng)新的發(fā)展。金融創(chuàng)新總是伴隨著金融風(fēng)險(xiǎn)的，有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段是通過(guò)合理監(jiān)管以及完善金融創(chuàng)新活動(dòng)來(lái)使風(fēng)險(xiǎn)最小化，或以金融創(chuàng)新收益彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)。但由于我國(guó)對(duì)跨行業(yè)金融創(chuàng)新活動(dòng)沒(méi)有明確的法律規(guī)定，因此，當(dāng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，這些地位不明的創(chuàng)新很容易被“一刀切”的禁止，而不是找問(wèn)題尋方法以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。例如汽車(chē)借款履約保險(xiǎn)出現(xiàn)大面積風(fēng)險(xiǎn)后，車(chē)貸險(xiǎn)條款費(fèi)率就被監(jiān)管部門(mén)廢止。
4.美國(guó)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)
4.1監(jiān)管模式
美國(guó)1999年的《金融服務(wù)一體化法》創(chuàng)設(shè)了獨(dú)特的傘形功能監(jiān)管模式。具體的說(shuō)，對(duì)于擁有銀行、證券和保險(xiǎn)子公司的金融控股公司，由銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)（SEC）和州保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)分別對(duì)其相應(yīng)的業(yè)務(wù)/功能進(jìn)行監(jiān)管，包括制定各自的監(jiān)管規(guī)章、進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查、行使處處的裁決權(quán)等；行使中央銀行職能的聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)（FED）對(duì)金融控股公司進(jìn)行總體監(jiān)管。其監(jiān)管結(jié)構(gòu)如傘形，因此也被稱(chēng)為“傘形監(jiān)管”。
4.2協(xié)調(diào)的制度安排
法律對(duì)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)劃分有明確的界定。例如聯(lián)儲(chǔ)通常負(fù)責(zé)控股公司層面的監(jiān)管，只在必要時(shí)對(duì)其銀行、證券或保險(xiǎn)子公司進(jìn)行有限制的監(jiān)管；若各功能監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)的有限制監(jiān)管不適當(dāng)時(shí)，可在功能范圍內(nèi)優(yōu)先行使自己的裁決權(quán)。為避免重復(fù)與過(guò)度監(jiān)管，聯(lián)儲(chǔ)必須尊重金融控股公司內(nèi)部不同附屬公司監(jiān)管當(dāng)局的權(quán)限，盡可能采用其檢查結(jié)果。美國(guó)分業(yè)監(jiān)管模式非常強(qiáng)調(diào)事前協(xié)調(diào)、相互遵守監(jiān)管規(guī)章和建立沖突解決機(jī)構(gòu)。
4.3信息收集、交換與共享方面的制度安排
由聯(lián)邦金融機(jī)構(gòu)檢查委員會(huì)建立統(tǒng)一的報(bào)表格式和要求，五家監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管對(duì)象的常規(guī)數(shù)據(jù)和報(bào)表由聯(lián)邦金融機(jī)構(gòu)檢查委員會(huì)統(tǒng)一收集。各監(jiān)管機(jī)構(gòu)不僅共享數(shù)據(jù)和信息，而且共享檢查、調(diào)查報(bào)告及其與金融機(jī)構(gòu)的往來(lái)文件。例如銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)有義務(wù)應(yīng)SEC的要求向后者提供從事證券業(yè)務(wù)的銀行有關(guān)信息；SEC在對(duì)投資銀行控股公司或其聯(lián)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管時(shí)，應(yīng)最大可能地接受可以滿足其監(jiān)管要求的、由另一監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供的報(bào)告或檢查結(jié)果。
4.4檢查職能
OCC負(fù)責(zé)監(jiān)管?chē)?guó)民銀行，聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管州注冊(cè)會(huì)員銀行，F(xiàn)DIC監(jiān)管州注冊(cè)非會(huì)員銀行。各監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)以上分工對(duì)監(jiān)管，或聯(lián)合進(jìn)行檢查。聯(lián)邦金融機(jī)構(gòu)檢查委員會(huì)對(duì)名監(jiān)管機(jī)構(gòu)的檢查活動(dòng)進(jìn)行統(tǒng)一和協(xié)調(diào)，以減輕被監(jiān)管機(jī)構(gòu)的負(fù)擔(dān)。
4.5國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的借鑒與啟示
通過(guò)對(duì)美國(guó)監(jiān)管模式進(jìn)行研究，我們可以得到如下的啟示：
第一，協(xié)調(diào)機(jī)制的設(shè)計(jì)應(yīng)遵循權(quán)責(zé)明晰、減負(fù)高效的原則。
第二，信息收集實(shí)行分工并建立信息共享制度。
第三，通過(guò)法律的強(qiáng)制力保證協(xié)調(diào)機(jī)制的運(yùn)行。
第四，成立專(zhuān)門(mén)的機(jī)構(gòu)執(zhí)行協(xié)調(diào)職能。
第五，聯(lián)合檢查和委托檢查相結(jié)合。
5.促進(jìn)金融創(chuàng)新的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的對(duì)策研究
5.1協(xié)調(diào)機(jī)制建立的原則
第一，協(xié)調(diào)機(jī)制的建立應(yīng)體現(xiàn)審慎的監(jiān)管理念。
第二，協(xié)調(diào)機(jī)制中分工的模式的出發(fā)點(diǎn)應(yīng)從機(jī)構(gòu)監(jiān)管逐步轉(zhuǎn)為功能性監(jiān)管。
第三，協(xié)調(diào)機(jī)制的設(shè)計(jì)應(yīng)是多層次、動(dòng)態(tài)的、全面的體系。
第四，協(xié)調(diào)機(jī)制的設(shè)計(jì)應(yīng)充分考慮到成本與收益的問(wèn)題。
5.2金融監(jiān)管模式的改革
由于我國(guó)目前的金融監(jiān)管體系存在較大的漏洞，因此，在設(shè)計(jì)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制之前，應(yīng)完善我國(guó)金融監(jiān)管體系，兩者是不可分的問(wèn)題。我國(guó)金融監(jiān)管體制中沒(méi)有對(duì)金融控股公司的監(jiān)管，因此，建議采納美國(guó)的傘形監(jiān)管體系，由中央銀行負(fù)責(zé)對(duì)金融控股公司的整體監(jiān)管，在人事安排上，可以借調(diào)三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)的工作人員。另外，由于我國(guó)人民銀行與三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)在行政級(jí)別平等，因此，四者間的協(xié)調(diào)應(yīng)額外設(shè)計(jì)一金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會(huì)。該委員會(huì)直屬?lài)?guó)務(wù)院，人民銀行與三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)派出人員參與其具體工作。監(jiān)管模式的改革如圖1所示。
5.3協(xié)調(diào)機(jī)制的制度安排
建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，除了需要監(jiān)管模式的改革，還需要制度上的安排。具體如下：通過(guò)立法手段直接規(guī)定各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)合作框架，對(duì)它們的職能做出明確規(guī)定，使監(jiān)管協(xié)調(diào)合作做到有法可依；通過(guò)簽署《諒解備忘錄》，規(guī)定監(jiān)管協(xié)調(diào)實(shí)施細(xì)則和相應(yīng)制度安排。
5.4協(xié)調(diào)機(jī)制的具體內(nèi)容
（1）進(jìn)一步明確和落實(shí)主監(jiān)管機(jī)構(gòu)的責(zé)任
依據(jù)功能性監(jiān)管原則，對(duì)交叉性金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管，應(yīng)根據(jù)具體業(yè)務(wù)性質(zhì)或不同業(yè)務(wù)相對(duì)重要性來(lái)確定。規(guī)定出現(xiàn)交叉業(yè)務(wù)監(jiān)管時(shí)，監(jiān)管優(yōu)先順序與仲裁程序。
（2）建立信息共享制度
整合適應(yīng)金融監(jiān)管機(jī)制的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，明確各監(jiān)管部門(mén)負(fù)責(zé)采集的數(shù)據(jù)對(duì)象建立信息共享平臺(tái)與信息傳輸系統(tǒng)，建立信息傳送制度和成本分?jǐn)偟脑瓌t。
（3）建立多層次緊急磋商機(jī)制
在央行和三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間應(yīng)建立多層次緊急磋商機(jī)制，以處理緊急和難點(diǎn)事務(wù)。為應(yīng)付日新月異的金融創(chuàng)新，至少應(yīng)建立中央與省級(jí)兩層次的緊急磋商機(jī)制，及時(shí)的對(duì)一些金融創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與監(jiān)管職責(zé)的設(shè)定。
（4）建立政策協(xié)調(diào)機(jī)制和爭(zhēng)端解決機(jī)制
各監(jiān)管機(jī)構(gòu)在制定規(guī)章時(shí)要進(jìn)行協(xié)商，避免規(guī)則沖突。具體的講，在各監(jiān)管機(jī)構(gòu)討論制定規(guī)章時(shí)，應(yīng)邀請(qǐng)其他監(jiān)管部門(mén)旁聽(tīng)，當(dāng)出現(xiàn)矛盾內(nèi)部不能解決時(shí)，應(yīng)根據(jù)爭(zhēng)端解決機(jī)制向仲裁機(jī)構(gòu)訴求解決，實(shí)踐當(dāng)中可由金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會(huì)來(lái)?yè)?dān)當(dāng)仲裁者。
（5）完善聯(lián)席會(huì)議制度和簽署備忘錄制度
聯(lián)席會(huì)議常規(guī)化，由人民銀行、三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)、財(cái)政部組成，并輪流擔(dān)任主席。各聯(lián)席會(huì)議成員單位分別設(shè)立秘書(shū)處，負(fù)責(zé)收集有關(guān)監(jiān)管信息，建立監(jiān)管信息庫(kù)。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間簽署諒解備忘錄。對(duì)于法律沒(méi)有明確，存在明顯邊界模糊和職能交叉的事宜，以及法律中難以細(xì)化的協(xié)調(diào)合作事宜，可通過(guò)簽署諒解備忘錄的方式來(lái)明確，必要時(shí)實(shí)施聯(lián)合監(jiān)管。
6.結(jié)論與啟示
論文根據(jù)金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管理論，分析了金融創(chuàng)新視角下我國(guó)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)中存在的問(wèn)題，并借鑒金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，從協(xié)調(diào)機(jī)制建立原則、金融監(jiān)管模式改革、協(xié)調(diào)機(jī)制制度安排、協(xié)調(diào)機(jī)制具體內(nèi)容等提出了促進(jìn)我國(guó)金融創(chuàng)新的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的對(duì)策。
關(guān)鍵詞：金融業(yè) 綜合經(jīng)營(yíng) 監(jiān)管體系
綜合經(jīng)營(yíng)是金融業(yè)的一種經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)，是指金融業(yè)各行業(yè)之間的業(yè)務(wù)交叉滲透，即銀行、保險(xiǎn)、證券、信托等金融機(jī)構(gòu)都可以進(jìn)入上述任一業(yè)務(wù)領(lǐng)域。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化、金融自由化和金融創(chuàng)新的發(fā)展，綜合經(jīng)營(yíng)已成為現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展趨向。我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況下的分業(yè)監(jiān)管模式與綜合經(jīng)營(yíng)這個(gè)國(guó)際潮流如何“契合”？尤其是中國(guó)銀監(jiān)會(huì)成立后，金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管責(zé)任“一肩挑”的央行已經(jīng)基本脫離了監(jiān)管職能，僅剩下一項(xiàng)并非“獨(dú)立的貨幣政策”職能。對(duì)于這樣的金融環(huán)境，似乎可以用“綜合經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”這對(duì)矛盾的概念來(lái)形容。如何在穩(wěn)定中發(fā)展我國(guó)金融大局，正嚴(yán)峻考驗(yàn)著我國(guó)金融的發(fā)展。金融業(yè)的綜合經(jīng)營(yíng)必然要求改革我國(guó)現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管模式，構(gòu)建與其相適應(yīng)的綜合監(jiān)管體系。
一、 我國(guó)現(xiàn)行金融監(jiān)管模式及存在的問(wèn)題
我國(guó)現(xiàn)行的金融分業(yè)監(jiān)管模式是與自1993年開(kāi)始推行的分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式相適應(yīng)的。在分業(yè)經(jīng)營(yíng)框架下實(shí)行分業(yè)監(jiān)管模式，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)相對(duì)獨(dú)立，各自設(shè)立自己的分支機(jī)構(gòu)，自成系統(tǒng)，各司其職。這種專(zhuān)業(yè)化的監(jiān)管格局使得各監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的專(zhuān)業(yè)性和力度較強(qiáng)；但在金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下，這種以機(jī)構(gòu)類(lèi)型確定監(jiān)管對(duì)象及監(jiān)管領(lǐng)域的金融監(jiān)管模式明顯滯后，已經(jīng)表現(xiàn)出了許多不適應(yīng)的方面。
（一）監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間缺乏有效的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制
目前“一行三會(huì)”的監(jiān)管格局，有分工但缺少聯(lián)系，在實(shí)踐中由于存在利益本位，不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管目標(biāo)會(huì)產(chǎn)生監(jiān)管沖突：國(guó)務(wù)院派駐的國(guó)有金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)的監(jiān)管目標(biāo)是維護(hù)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，保護(hù)國(guó)家這個(gè)大股東的利益；銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管目標(biāo)是保護(hù)存款人的利益；證監(jiān)會(huì)的目標(biāo)是保護(hù)股東即上市銀行的利益，上述監(jiān)管機(jī)構(gòu)又都直屬?lài)?guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)，地位平等、各司其職、難以溝通，導(dǎo)致重復(fù)監(jiān)管。
（二）金融監(jiān)管措施不力
從金融監(jiān)管手段看，我國(guó)金融監(jiān)管長(zhǎng)期依賴(lài)自上而下的行政管理，金融監(jiān)管以計(jì)劃、行政命令和適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)處罰方式進(jìn)行。基本金融法律與實(shí)際工作的要求相差甚遠(yuǎn)，沒(méi)有具體的實(shí)施細(xì)則，監(jiān)管難以做到有法可依和違法必究。
從金融監(jiān)管方式來(lái)看，我國(guó)的金融監(jiān)管主要是外部監(jiān)管。由于自我約束、自我管理機(jī)制不健全，自我監(jiān)管能力極低。
從金融監(jiān)管內(nèi)容來(lái)看，我國(guó)金融監(jiān)管中的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管幾乎是空白，監(jiān)管部門(mén)將主要精力放在機(jī)構(gòu)審批和業(yè)務(wù)審批上，對(duì)金融機(jī)構(gòu)日常營(yíng)運(yùn)監(jiān)管較少。
從金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)的檢查和評(píng)級(jí)以及風(fēng)險(xiǎn)管理沒(méi)有一套統(tǒng)一的具體量化標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)管行為隨意性強(qiáng)。
（三）對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)控制缺乏有效性
由于對(duì)跨行業(yè)金融產(chǎn)品缺乏權(quán)責(zé)的明確界定和職能的嚴(yán)格定位，容易導(dǎo)致監(jiān)管權(quán)力之爭(zhēng)和責(zé)任不清，出現(xiàn)監(jiān)管重復(fù)、交叉和監(jiān)管真空，不僅增加了監(jiān)管成本，也嚴(yán)重影響了監(jiān)管效率。目前銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)三家監(jiān)管機(jī)構(gòu)嘗試在分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的原則上，根據(jù)通過(guò)實(shí)行主監(jiān)管制度來(lái)解決金融控股公司的監(jiān)管難題，即對(duì)金融控股公司內(nèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)的監(jiān)管，按照業(yè)務(wù)性質(zhì)、歸屬實(shí)施分業(yè)監(jiān)管。但金融控股公司的監(jiān)管還存在多方面的空白和盲區(qū)。
二、建立適合我國(guó)國(guó)情的金融綜合監(jiān)管體系
筆者認(rèn)為，現(xiàn)階段，我國(guó)的金融監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)無(wú)需進(jìn)行根本性變革，而是重在調(diào)整金融監(jiān)管的微觀重點(diǎn)，各金融監(jiān)管部門(mén)在分業(yè)監(jiān)管的基礎(chǔ)上加強(qiáng)協(xié)調(diào)與合作。為此，我國(guó)可借鑒和參考美國(guó)的“傘式監(jiān)管+功能監(jiān)管”的模式結(jié)構(gòu)，建立符合現(xiàn)實(shí)情況的有特色的統(tǒng)一監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制下的分業(yè)監(jiān)管體系。
（一）從機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變
所謂功能性金融監(jiān)管是指依據(jù)金融體系的基本功能而實(shí)行的監(jiān)管，功能性監(jiān)管強(qiáng)調(diào)的是金融產(chǎn)品本身所要實(shí)現(xiàn)的基本功能，與機(jī)構(gòu)性監(jiān)管相比較能夠?qū)崿F(xiàn)跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)的協(xié)調(diào)，有助于減少監(jiān)管部門(mén)之間的職能沖突、監(jiān)管重疊和監(jiān)管真空，有利于提高監(jiān)管效率，降低監(jiān)管成本。
在不改變現(xiàn)有金融監(jiān)管組織架構(gòu)的基礎(chǔ)上，以功能性監(jiān)管覆蓋金融經(jīng)營(yíng)全范圍，從銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管銀行、信托機(jī)構(gòu)，保監(jiān)會(huì)監(jiān)管保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管證券機(jī)構(gòu)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管，轉(zhuǎn)變?yōu)榘凑毡O(jiān)管對(duì)象的業(yè)務(wù)活動(dòng)和性質(zhì)分別進(jìn)行監(jiān)管的制度安排，形成銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管銀行和信托業(yè)務(wù)，保監(jiān)會(huì)監(jiān)管保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管證券業(yè)務(wù)的格局。從整體上把握金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，更好地解決各種金融創(chuàng)新產(chǎn)品監(jiān)管權(quán)力和監(jiān)管責(zé)任的歸屬問(wèn)題，監(jiān)管部門(mén)不必再通過(guò)限制金融創(chuàng)新來(lái)維護(hù)金融業(yè)的安全，從而為我國(guó)金融創(chuàng)新和發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)更為寬松的環(huán)境。通過(guò)制定專(zhuān)門(mén)的裁定原則和指定裁定機(jī)構(gòu)對(duì)新涌現(xiàn)的金融產(chǎn)品的功能進(jìn)行分析定性，適時(shí)解決該金融產(chǎn)品的監(jiān)管歸屬問(wèn)題，從而大大減少監(jiān)管職能的沖突、交叉重疊和監(jiān)管盲區(qū)，有效地控制和防范“監(jiān)管套利”行為。同時(shí)，由于金融產(chǎn)品的基本功能具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性，因此，據(jù)此設(shè)計(jì)的功能性監(jiān)管的監(jiān)管模式和監(jiān)管規(guī)則更具連續(xù)性和一致性。從這個(gè)意義上講，功能性監(jiān)管也更適應(yīng)綜合經(jīng)營(yíng)對(duì)金融監(jiān)管的要求。
（二）建立主監(jiān)管制度
根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)性質(zhì)，在銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)三家監(jiān)管機(jī)構(gòu)中，確定一家為主監(jiān)管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對(duì)綜合經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的所有業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行并表監(jiān)管，確保綜合經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的資本充足和公司治理良好；其他兩家監(jiān)管機(jī)構(gòu)按照分業(yè)監(jiān)管原則負(fù)責(zé)對(duì)附屬機(jī)構(gòu)監(jiān)管，確保附屬機(jī)構(gòu)按照行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)審慎經(jīng)營(yíng)。以這一監(jiān)管分工原則為基礎(chǔ)，主監(jiān)管機(jī)構(gòu)和輔監(jiān)管機(jī)構(gòu)分別在不同層面上，持續(xù)地實(shí)施市場(chǎng)準(zhǔn)入、非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)和現(xiàn)場(chǎng)檢查等具體監(jiān)管活動(dòng)。
在主監(jiān)管機(jī)構(gòu)和輔監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間簽署監(jiān)管備忘錄，以解決監(jiān)管交叉和監(jiān)管空白的問(wèn)題，目前我國(guó)在銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)之間已有類(lèi)似安排，要以此為基礎(chǔ)，根據(jù)綜合經(jīng)營(yíng)的發(fā)展情況，對(duì)這一機(jī)制進(jìn)一步完善。
（三）建立四角傘型網(wǎng)狀監(jiān)管體系“傘型”的頂端是國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下常設(shè)的中國(guó)金融監(jiān)管委員會(huì)，其與四角的連線表示領(lǐng)導(dǎo)與隸屬關(guān) 系；“四角”分別代表央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)，它們均有各自的職能；“網(wǎng)狀”是指四角之間的連線，既表示信息的溝通與共享（如及時(shí)溝通有關(guān)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和營(yíng)運(yùn)情況等），也代表其間的聯(lián)系、磋商和協(xié)調(diào)機(jī)制（如共同制定防范金融風(fēng)險(xiǎn)的方案和對(duì)策、協(xié)調(diào)化解金融風(fēng)險(xiǎn)的措施和步驟等）；“四角”的下屬層次（圖1中標(biāo)出了央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)），既是傘型的延伸，也是各子系統(tǒng)的構(gòu)成要素。該監(jiān)管體系按照統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、統(tǒng)一指標(biāo)體系、分級(jí)監(jiān)控的原則來(lái)運(yùn)行，設(shè)置專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管協(xié)調(diào)。
金融監(jiān)管委員會(huì)的作用更多地應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)在金融戰(zhàn)略的制定上。當(dāng)前金融領(lǐng)域的各種問(wèn)題和矛盾或多或少與缺少清晰的金融發(fā)展、改革與開(kāi)放的戰(zhàn)略有關(guān)，因此金融監(jiān)管委員會(huì)未來(lái)的重心應(yīng)將制定國(guó)家金融戰(zhàn)略和金融業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略作為重要的工作內(nèi)容。金融監(jiān)管委員會(huì)關(guān)鍵是要發(fā)揮更高層次的整合作用，其職能應(yīng)該是關(guān)注并表監(jiān)管、金融創(chuàng)新以及一些空白監(jiān)管地帶。
另外，金融監(jiān)管委員會(huì)除監(jiān)管職能外，還應(yīng)該有強(qiáng)有力的協(xié)調(diào)功能，比如監(jiān)管部門(mén)之間的監(jiān)管沖突、貨幣政策的協(xié)調(diào)及推動(dòng)與金融綜合經(jīng)營(yíng)相關(guān)的立法工作等。
金融監(jiān)管委員會(huì)作為傘型監(jiān)管人，與功能監(jiān)管人必須相互協(xié)調(diào)、共同配合。為了避免監(jiān)管重復(fù)與監(jiān)管過(guò)度，傘型監(jiān)管人的權(quán)力亦應(yīng)受到一定的限制，即各專(zhuān)業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其監(jiān)管對(duì)象擁有監(jiān)管優(yōu)先權(quán)，金融監(jiān)管委員會(huì)必須尊重各專(zhuān)業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)限，盡可能采用其檢查結(jié)果或分析報(bào)告作出監(jiān)管決策。一般情況下，金融監(jiān)管委員會(huì)不得越過(guò)三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其監(jiān)管對(duì)象進(jìn)行監(jiān)管。只有當(dāng)無(wú)法從專(zhuān)業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)獲得相關(guān)信息或情況特殊時(shí)，金融監(jiān)管委員會(huì)才可直接對(duì)其監(jiān)管對(duì)象進(jìn)行檢查。
三、完善金融綜合監(jiān)管體系的措施
（一）健全金融監(jiān)管法制體系
目前，雖然以《證券法》、《商業(yè)銀行法》、《保險(xiǎn)法》等為代表的金融法律體系框架初步形成，但相對(duì)于業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展而言，尚有不少空白點(diǎn)，難以形成強(qiáng)有力的約束。因此，根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的實(shí)際情況，應(yīng)盡快修改和完善金融法律法規(guī)，進(jìn)一步細(xì)化相關(guān)辦法和實(shí)施細(xì)則，建立以條例實(shí)施細(xì)則為主的制度體系，明確界定金融控股集團(tuán)的市場(chǎng)準(zhǔn)入、母子公司的業(yè)務(wù)范圍、資本充足率等規(guī)則。
（二）加強(qiáng)綜合經(jīng)營(yíng)的全過(guò)程監(jiān)管
1.設(shè)置嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻。市場(chǎng)準(zhǔn)入既包括機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入，也包括業(yè)務(wù)準(zhǔn)入。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)綜合經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)均作出具體、嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入資格和實(shí)質(zhì)條件規(guī)定，構(gòu)建一套衡量金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展綜合經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)能力和風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)體系，對(duì)不同機(jī)構(gòu)加以分類(lèi)，進(jìn)行有區(qū)別的分類(lèi)管理和準(zhǔn)入。
2.建立資金、業(yè)務(wù)和信息交流三重防火墻。首先，建立資金防火墻，禁止或限制資金在金融集團(tuán)內(nèi)部的任意流動(dòng)，保證銀行業(yè)、證券公司、保險(xiǎn)公司相互之間不僅是獨(dú)立法人，而且具有相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益，按市場(chǎng)原則運(yùn)作。其次，建立業(yè)務(wù)滲透防火墻。嚴(yán)格限制銀行與證券子公司之間的業(yè)務(wù)往來(lái)，可以防止銀行將資金大量投入股市及由此引起的股市過(guò)度投機(jī)，保證銀行的安全。再次，建立信息交流防火墻。在金融集團(tuán)內(nèi)部，保持高效的信息流動(dòng)可以為內(nèi)部融資、共同營(yíng)銷(xiāo)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、網(wǎng)絡(luò)共享和品牌延伸等提供方便。但是，過(guò)度的信息流也會(huì)導(dǎo)致一些不良后果，帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)傳遞和利益沖突。因此，建立信息交流防火墻，可以阻止銀行與證券公司之間有害信息的流動(dòng)，防止利益侵占和不公平競(jìng)爭(zhēng)。
3.建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和信息披露制度。建立覆蓋綜合經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)表內(nèi)外業(yè)務(wù)的全面風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系，有針對(duì)性地開(kāi)展全面風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和持續(xù)監(jiān)管，確立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。建立金融綜合經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)信息公開(kāi)披露制度，降低金融監(jiān)管部門(mén)與綜合經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱(chēng)。強(qiáng)化第三方獨(dú)立信用機(jī)構(gòu)對(duì)綜合經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的調(diào)查及監(jiān)督，降低投資者與綜合經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱(chēng)。
4.強(qiáng)化對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的控制。建立綜合業(yè)務(wù)的杠桿率監(jiān)測(cè)與控制機(jī)制，開(kāi)展綜合業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)須分類(lèi)設(shè)定杠桿率上限，披露相關(guān)業(yè)務(wù)的杠桿率使用及變動(dòng)情況。綜合經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)須加強(qiáng)綜合業(yè)務(wù)的資本控制和權(quán)限管理，凡涉及高資本消耗或高杠桿率的業(yè)務(wù)，應(yīng)設(shè)立嚴(yán)格的內(nèi)控措施，及時(shí)、充分的披露。
5.加強(qiáng)市場(chǎng)退出監(jiān)管。建立科學(xué)全面的綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)估體系，對(duì)綜合經(jīng)營(yíng)的實(shí)際效果及時(shí)加以評(píng)估，對(duì)成效負(fù)面的金融機(jī)構(gòu)，予以警告或停業(yè)整改。
（三） 建立全社會(huì)廣泛參與的多層面全方位的金融監(jiān)管體系
一個(gè)完善的金融監(jiān)管組織體系，應(yīng)在以政府監(jiān)管為核心的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)和金融行業(yè)自律監(jiān)管的補(bǔ)充作用，并鼓勵(lì)全社會(huì)廣泛參與，建立健全多層面全方位的金融監(jiān)管體系。一方面，要加強(qiáng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)建設(shè)，如銀行業(yè)協(xié)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)等，形成法定監(jiān)管主體與多種市場(chǎng)監(jiān)管力量的合理分工與協(xié)作，通過(guò)自律性組織的輔助監(jiān)管，彌補(bǔ)現(xiàn)行法定監(jiān)管的不足，并促進(jìn)法定監(jiān)管主體改進(jìn)和完善監(jiān)管工作。另一方面，應(yīng)充分發(fā)揮市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督作用，降低法定主體的監(jiān)管成本，保證法定監(jiān)管主體的有效監(jiān)管，注重政府監(jiān)管與市場(chǎng)紀(jì)律的有機(jī)結(jié)合。
參考文獻(xiàn)：
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金融監(jiān)管混業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管體制
一、混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)與分業(yè)監(jiān)管現(xiàn)實(shí)的兩難選擇
混業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)經(jīng)營(yíng)是金融業(yè)的兩種不同經(jīng)營(yíng)模式。分業(yè)經(jīng)營(yíng)是指銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分開(kāi)經(jīng)營(yíng)，它們的核心業(yè)務(wù)不同，互不交叉，它們的機(jī)構(gòu)也分開(kāi)設(shè)立、互不隸屬，相互獨(dú)立?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)是指金融機(jī)構(gòu)在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上還經(jīng)營(yíng)其他金融業(yè)務(wù)，如銀行、保險(xiǎn)、證券、信托等。我國(guó)目前實(shí)行的是“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”的金融體制，這一體制適應(yīng)了當(dāng)時(shí)中國(guó)金融業(yè)發(fā)展的需要，但隨著中國(guó)加入WTO后金融市場(chǎng)的全面開(kāi)放，金融創(chuàng)新的迅速發(fā)展，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)不斷加強(qiáng)。銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)開(kāi)始相互滲透，金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)交叉越來(lái)越多，監(jiān)管真空和重復(fù)監(jiān)管不斷發(fā)生，造成了金融監(jiān)管的盲點(diǎn)和低效率，極易引發(fā)金融市場(chǎng)的混亂和風(fēng)險(xiǎn)的聚集。監(jiān)管必須與監(jiān)管的對(duì)象相適應(yīng)，面對(duì)變化了的監(jiān)管環(huán)境和對(duì)象，改革現(xiàn)行的監(jiān)管體制以m應(yīng)金融發(fā)展的需要已成為一個(gè)突出的問(wèn)題。
二、對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)在我國(guó)發(fā)展現(xiàn)狀的優(yōu)劣勢(shì)分析
按現(xiàn)行的有關(guān)法規(guī)，我國(guó)目前實(shí)行銀行、證券、保險(xiǎn)和信托分業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)監(jiān)管的體制，商業(yè)銀行在境內(nèi)不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù)，不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，禁止非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)，人為割斷了貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)之間的資金聯(lián)系。但近幾年，國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了重大變化。在國(guó)際上，經(jīng)濟(jì)全球化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)明朗并加強(qiáng)，美國(guó)、日本和西方發(fā)達(dá)國(guó)家都在積極調(diào)整其金融體制；在國(guó)內(nèi)，隨著金融改革的不斷深化，國(guó)內(nèi)分業(yè)經(jīng)營(yíng)政策也出現(xiàn)了適度調(diào)整和放松。
盡管我國(guó)目前金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)監(jiān)管的體制，我國(guó)的法律也未明確金融控股公司的法律地位，但事實(shí)上近幾年我國(guó)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)一直在擴(kuò)大，已經(jīng)存在像光大集團(tuán)、中信集團(tuán)、平安保險(xiǎn)集團(tuán)等控股多個(gè)金融機(jī)構(gòu)的金融集團(tuán)，以及在境內(nèi)外控股或設(shè)立投資銀行和上市銀行的中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行集團(tuán)，有越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)同時(shí)跨業(yè)銀行、保險(xiǎn)、證券、信托業(yè)務(wù)等。例如，中國(guó)光大集團(tuán)擁有光大銀行、光大證券和光大信托三家金融機(jī)構(gòu)，并且控股申銀萬(wàn)國(guó)證券、組建中加合資壽險(xiǎn)公司。“光大模式”其實(shí)就是金融控股公司下的商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的綜合體，同時(shí)又實(shí)現(xiàn)了在同一利益集團(tuán)主體協(xié)調(diào)下的混業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局；中信集團(tuán)出資設(shè)立了中國(guó)第一家金融控股公司――中信控股公司有限責(zé)任公司，投資和管理境內(nèi)外中信公司所轄的各類(lèi)金融企業(yè)，包括中信實(shí)業(yè)銀行、中信證券、中信信托投資公司、中信期貨經(jīng)紀(jì)公司、中信資產(chǎn)管理公司和中信國(guó)際金融控股公司、中信資本市場(chǎng)控股公司、中信國(guó)際資產(chǎn)管理公司等；平安保險(xiǎn)業(yè)同時(shí)立足四大主業(yè)，包括財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、信托和證券；中國(guó)銀行控股香港上市銀行――中銀集團(tuán)，擁有中銀國(guó)際從事投資銀行業(yè)務(wù)；中國(guó)工商銀行控股香港上市銀行――工銀亞洲，也擁有工商?hào)|亞從事的投資銀行業(yè)務(wù)；中國(guó)建設(shè)銀行于1995年與摩根斯坦利合資成立中金公司，從事投資銀行業(yè)務(wù)。同時(shí)，2005年2月，《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》出臺(tái)，被認(rèn)為是發(fā)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)的明確信號(hào)，經(jīng)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行及交通銀行將成為商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司的試點(diǎn)銀行。這些政策措施的出臺(tái)為金融業(yè)分業(yè)框架下實(shí)踐金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)提供了政策依據(jù)，導(dǎo)致了我國(guó)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)出現(xiàn)了相互滲透、共同發(fā)展的趨勢(shì)，貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)長(zhǎng)期隔離的狀態(tài)被打破。由此可見(jiàn)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)成為一種新的發(fā)展趨勢(shì)，如何改革現(xiàn)有的金融監(jiān)管體制，實(shí)現(xiàn)對(duì)金融集團(tuán)有效的監(jiān)管已成為金融監(jiān)管當(dāng)局不容忽視和回避的難題。
三、混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下現(xiàn)行金融監(jiān)管體制存在的障礙
面對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)步伐的加大，我國(guó)現(xiàn)行的金融監(jiān)管體制主要存在以下障礙：
1、金融監(jiān)管法律體系不健全。要規(guī)范和約束混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下金融集團(tuán)公司的內(nèi)部交易和其它業(yè)務(wù)活動(dòng)，必須做到依法監(jiān)管，保證金融監(jiān)管合理、有效、規(guī)范地實(shí)施，杜絕隨意性，維護(hù)金融監(jiān)管的客觀性、公正性、公平性。在我國(guó)金融控股公司和交叉性的金融創(chuàng)新工具的出現(xiàn)使得銀行、證券、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)領(lǐng)域相互滲透，但目前，我國(guó)金融監(jiān)管法律體系很不健全，雖然各種相關(guān)的法律法規(guī)規(guī)章多達(dá)四千多部，但主要還是依據(jù)《中國(guó)人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《證券法》、《保險(xiǎn)法》、《信托法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等，還沒(méi)有任何法律對(duì)此做出規(guī)定，存在監(jiān)管空白，實(shí)施細(xì)則和其他規(guī)章制度不配套，無(wú)法適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)。
2、金融監(jiān)管部門(mén)之間信息共享機(jī)制尚未建立，重復(fù)監(jiān)管和監(jiān)管真空并存。在混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下，銀行、保險(xiǎn)、證券、信托等業(yè)務(wù)的趨同性和替代性削弱了分業(yè)監(jiān)管的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，因此不可避免地造成監(jiān)管職能的缺位或監(jiān)管機(jī)構(gòu)之際的相互推卸責(zé)任，進(jìn)而導(dǎo)致監(jiān)管的真空。本來(lái)不同部門(mén)按金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，因業(yè)務(wù)的交叉又必須按業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管，重復(fù)交叉監(jiān)管現(xiàn)象突出，同時(shí)也嚴(yán)重制約了金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新活動(dòng)。
四、功能型監(jiān)管――我國(guó)金融監(jiān)管體制的路徑選擇
我國(guó)目前的金融監(jiān)管體制以效仿美國(guó)為主，設(shè)立多個(gè)金融監(jiān)管部門(mén)，對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分別監(jiān)管，這固然可以發(fā)揮專(zhuān)業(yè)監(jiān)管優(yōu)勢(shì)，但這種監(jiān)管在體制上的障礙不但有悖于金融混業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)而且與金融自由化、國(guó)際化產(chǎn)生沖突，而功能型監(jiān)管與傳統(tǒng)的分業(yè)監(jiān)管有著根本的不同。功能型監(jiān)管是相對(duì)于機(jī)構(gòu)型監(jiān)管來(lái)說(shuō)的，機(jī)構(gòu)型監(jiān)管是指按照金融機(jī)構(gòu)的類(lèi)型來(lái)安排監(jiān)管，而功能型監(jiān)管則是按照金融活動(dòng)的類(lèi)型來(lái)安排監(jiān)管。功能型監(jiān)管是指在一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)，由專(zhuān)業(yè)分工的管理專(zhuān)家和相應(yīng)的管理程序?qū)鹑跈C(jī)構(gòu)的不同業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。功能型監(jiān)管的最大優(yōu)勢(shì)就是其能夠順應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展趨勢(shì)更好地反映監(jiān)管對(duì)象的實(shí)際情況，實(shí)行跨產(chǎn)品、跨行業(yè)、跨市場(chǎng)的金融監(jiān)管。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞 金融監(jiān)管 法律困境 效率 安全中圖分類(lèi)號(hào)：D922. 28 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
1中國(guó)金融控股公司的監(jiān)管法律困境
1.1金融監(jiān)管法律困境
《中華人民共和國(guó)證券法》第六條規(guī)定：證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理，證券公司與銀行、信托、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分別設(shè)立。國(guó)家另有規(guī)定的除外。目前內(nèi)地只有中國(guó)銀行和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行獲批擁有內(nèi)地證券牌照。目前國(guó)外銀行普遍擁有證券經(jīng)營(yíng)牌照，美國(guó)一些大型全能投行就蓬勃發(fā)展于80年代后金融牌照全面放開(kāi)之后。四大國(guó)有控股銀行除中國(guó)銀行外，為了發(fā)展證券業(yè)務(wù)，均采取在中國(guó)香港設(shè)立全資控股有限公司，獲取得香港當(dāng)?shù)氐淖C券牌照，取得香港證券牌照的公司可從事境外證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)，也可以經(jīng)營(yíng)境內(nèi)資產(chǎn)管理?！吨腥A人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》第四十三條：商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，但國(guó)家另有規(guī)定的除外。金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，而金融業(yè)發(fā)展形式必然是金融集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)，注重產(chǎn)品、銷(xiāo)售、渠道一站式服務(wù)模式。目前金融控股公司旗下各業(yè)務(wù)子公司有相關(guān)法律和監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，例如公司法、商業(yè)銀行法、證券法。但金融控股公司作為公司的一種特殊形式，我們有必要適時(shí)調(diào)整，應(yīng)加快金融相關(guān)立法，比如制定《金融控股公司法》，打破分業(yè)監(jiān)管格局，盡快建立符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的綜合經(jīng)營(yíng)模式。為金融控股公司發(fā)展?fàn)I造一個(gè)良好的法律環(huán)境，有利于積極地進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。就我國(guó)未來(lái)金融控股公司發(fā)展而言，應(yīng)該整合既有金融業(yè)務(wù)，組建以某一金融機(jī)構(gòu)為母公司的金融控股公司，比如以四大商業(yè)銀行為主體，通過(guò)控股多個(gè)業(yè)務(wù)子公司，提供銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等一站式金融服務(wù)，把金融控股公司將變成提高我國(guó)金融業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力的主要模式，這樣才能和世界金融巨頭競(jìng)爭(zhēng)。
1.2“一行三會(huì)”組織機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)問(wèn)題
針對(duì)“一行三會(huì)’協(xié)調(diào)問(wèn)題，一種方案“一行三會(huì)”合并，成立國(guó)家金融監(jiān)管局；另一種方案是由中國(guó)人民銀行帶頭設(shè)立監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。打破現(xiàn)有中國(guó)金融監(jiān)管體制“多龍治水”現(xiàn)狀，回顧中國(guó)金融監(jiān)管歷程，開(kāi)始是只有人民銀行負(fù)責(zé)全面金融監(jiān)管，然后是“一行三會(huì)，分業(yè)監(jiān)管”。我們認(rèn)為金融監(jiān)管的大趨勢(shì)功能監(jiān)管，至于機(jī)構(gòu)如何設(shè)置是其次問(wèn)題。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)副主席王兆星認(rèn)為，從英美、歐盟金融改革方案的共同點(diǎn)來(lái)說(shuō)，未來(lái)的金融格局既不會(huì)是嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營(yíng)，但也不會(huì)全面混業(yè)，而可能取介于混業(yè)和分業(yè)的中間路線，即將各類(lèi)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融穩(wěn)定和實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響程度而用“隔離墻”的方式做隔離，處于不同領(lǐng)域的金融業(yè)務(wù)將接受不同程度的監(jiān)管。同時(shí)，不同領(lǐng)域之間的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)和風(fēng)險(xiǎn)傳染也將成為金融監(jiān)管的重點(diǎn)。巴曙松認(rèn)為，從金融危機(jī)中汲取國(guó)際金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)我們應(yīng)意識(shí)到現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管體制仍發(fā)揮了巨大作用，在金融穩(wěn)定和提高金融效率方面，但隨著金融全球化、金融創(chuàng)新的迅速發(fā)展，金融業(yè)創(chuàng)新層出不窮且不斷交叉融合，金融穩(wěn)定與金融效率均面臨挑戰(zhàn)。
2中國(guó)金融改革模式選擇
中國(guó)目前實(shí)行的“一行三會(huì)”分業(yè)管理體制雖發(fā)揮過(guò)很大作用，但也確實(shí)存在監(jiān)管重疊、監(jiān)管套利、監(jiān)管效率低諸多問(wèn)題，應(yīng)走適合自身國(guó)情的監(jiān)管路線，金融創(chuàng)新以金融的效率和穩(wěn)定為核心。
（1）強(qiáng)化金融穩(wěn)定局職能，注重宏觀審慎監(jiān)管。將金融穩(wěn)定局改革為國(guó)家金融監(jiān)管委員會(huì)，行使宏觀審慎監(jiān)管工作。維持中國(guó)金融業(yè)穩(wěn)定，以穩(wěn)定與效率并重為宗旨，加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與大規(guī)模危機(jī)的預(yù)警。構(gòu)建和完善金融法律體系，實(shí)現(xiàn)“有法可依”。
（2） 制定專(zhuān)門(mén)《金融控股公司法》，盡快以立法方式確定并金融監(jiān)管法律體系，統(tǒng)一規(guī)范金融監(jiān)管，確?！坝蟹梢馈?，實(shí)現(xiàn)各部門(mén)之間協(xié)調(diào)配合，以控制行業(yè)間風(fēng)險(xiǎn)交叉感染，出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
（3）機(jī)構(gòu)型監(jiān)管與功能型監(jiān)管協(xié)調(diào)與統(tǒng)一。盡管混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展為功能監(jiān)管提供了理論載體，但機(jī)構(gòu)監(jiān)管卻并未因此退出歷史舞臺(tái)。功能監(jiān)管是以金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)作為監(jiān)管劃分的，監(jiān)管對(duì)象是產(chǎn)品和市場(chǎng)；機(jī)構(gòu)監(jiān)管是從審慎監(jiān)管整體看問(wèn)題。因此，功能監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管之間應(yīng)當(dāng)是一種、相互協(xié)調(diào)的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)對(duì)金融產(chǎn)品和市場(chǎng)有效監(jiān)管。
3結(jié)語(yǔ)
目前，對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革架構(gòu)多傾向于兩種模式：一種是英國(guó)的金融監(jiān)管模式，針對(duì)混業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)，即“超級(jí)監(jiān)管者”，以加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)；而另一種則是美國(guó)的金融監(jiān)管模式，建立以央行為核心的綜合監(jiān)管體系，逐步將銀行、證券和保險(xiǎn)的監(jiān)管職能重新收歸央行大框架下管理。從現(xiàn)實(shí)看，兩種模式各有千秋，中國(guó)應(yīng)從中汲取適合自己國(guó)情發(fā)展的金融監(jiān)管模式。
參考文獻(xiàn)
[1] 陳安.國(guó)際經(jīng)濟(jì)法學(xué)（第六版）[M].北京：北京大學(xué)出版社，2013.
關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；金融監(jiān)管；政策
1 金融危機(jī)下金融監(jiān)管缺失分析
（1）對(duì)次貸過(guò)程監(jiān)管缺失
通過(guò)住房貸款經(jīng)紀(jì)人的推銷(xiāo)、，房貸銀行(Mortgage Bank)的信用審查和審批，一筆住房貸款往往就這樣完成了。但是本應(yīng)在此過(guò)程中發(fā)揮指引作用的美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局并沒(méi)有對(duì)次級(jí)貸款的發(fā)放機(jī)構(gòu)、發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行監(jiān)管，危機(jī)發(fā)生前，依然沒(méi)有對(duì)其引起高度的重視，因此美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)次貸過(guò)程的監(jiān)管存在缺失。
（2）二級(jí)市場(chǎng)監(jiān)管缺失
商業(yè)銀行通常會(huì)把貸款賣(mài)給證券公司和投資銀行，而后者通常會(huì)利用一些金融工具把這些資產(chǎn)重新打包，變成以以貸款的債權(quán)做擔(dān)保的證券，然后把這種已經(jīng)放大了收益的金融產(chǎn)品賣(mài)給相關(guān)的投資機(jī)構(gòu)，從中或許手續(xù)費(fèi)等收益。在這種資產(chǎn)證券化過(guò)程中，由于杠桿作用，使得資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值已經(jīng)被防范，而同時(shí)由于資產(chǎn)證券化的過(guò)程是較為復(fù)雜，就進(jìn)一步掩蓋了其真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)信息，并將這種帶到了市場(chǎng)中，而美國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于這種金融產(chǎn)品創(chuàng)新和衍生品的泛濫并沒(méi)有引起足夠的重視，也沒(méi)有對(duì)其進(jìn)行干涉，同時(shí)由于金融衍生品的信息公布是不需要在資產(chǎn)負(fù)債表中顯示，因此監(jiān)管當(dāng)局也無(wú)法得到準(zhǔn)確的產(chǎn)品信息。
（3）信用評(píng)級(jí)公司監(jiān)管缺失
從金融危機(jī)的發(fā)展過(guò)程來(lái)看，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也成為了推手，危機(jī)前，其把大部分的次級(jí)住房貸款都給予很高的評(píng)級(jí)級(jí)別，而其后又迅速降低所有次級(jí)貸款的評(píng)級(jí)，加劇了市場(chǎng)的恐慌，存在著 “利益相反”的問(wèn)題，這嚴(yán)重影響了信用評(píng)級(jí)的“公正性和嚴(yán)正性”。
2 金融危機(jī)后美國(guó)、英國(guó)金融監(jiān)管改革方案分析
（1）美國(guó)“傘+雙峰”式改革的制度分析
金融危機(jī)后，美國(guó)政府也對(duì)金融監(jiān)管體系進(jìn)行了改革，此次金融監(jiān)管體制改革的最終模式是在“傘”的基礎(chǔ)上吸收了“雙峰”的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。新的監(jiān)管體系具備了以下三個(gè)職能：從穩(wěn)定整個(gè)金融市場(chǎng)出發(fā)進(jìn)行的市場(chǎng)穩(wěn)定監(jiān)管；二是從加強(qiáng)市場(chǎng)規(guī)范的審慎金融監(jiān)管；三是從投資雙方出發(fā)的商業(yè)行為監(jiān)管。在這其中,市場(chǎng)穩(wěn)定監(jiān)管者(美聯(lián)儲(chǔ))充當(dāng)“傘+雙峰”的“傘骨”，兩個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)充當(dāng)“雙峰”來(lái)執(zhí)行目標(biāo)型監(jiān)管職能。
（2）英國(guó)的金融監(jiān)管政策改革分析
為了修改完善現(xiàn)行金融管理體系，英國(guó)了《反思全球銀行系統(tǒng)危機(jī)，重建國(guó)際監(jiān)管體系》的報(bào)告，大膽地提出了全球金融監(jiān)管系統(tǒng)重建建議。報(bào)告主要提出了如下建議：1.加強(qiáng)國(guó)際協(xié)作以增強(qiáng)跨境監(jiān)管的效率。2.提高針對(duì)大型企業(yè)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。3.提高跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)的監(jiān)管效率。4.重建國(guó)際監(jiān)管體系。金融監(jiān)管局為了解決國(guó)際監(jiān)管準(zhǔn)則的制定者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管效率的差異和跨境監(jiān)管力度的差距，希望通過(guò)在早期預(yù)警系統(tǒng)（EWS）、執(zhí)行已達(dá)成的國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、國(guó)際協(xié)作監(jiān)管、危機(jī)管理四個(gè)獨(dú)立而相互關(guān)聯(lián)的領(lǐng)域的國(guó)際協(xié)力合作來(lái)推動(dòng)國(guó)際監(jiān)管體制的重建。5.國(guó)際分支和準(zhǔn)入。
3 后危機(jī)時(shí)代美英經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管創(chuàng)新的啟示
（1）大力推進(jìn)功能監(jiān)管模式
當(dāng)前，我國(guó) “一行二會(huì)”的監(jiān)管制度盡管為我國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)管做出了很大的貢獻(xiàn)，但也顯示出其固有的一些不足。在混業(yè)經(jīng)營(yíng)的時(shí)代，金融機(jī)構(gòu)之間的界限也沒(méi)有那么清晰，以往由由銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)、銀行間債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)分類(lèi)監(jiān)管的模式已經(jīng)不適合，要實(shí)現(xiàn)在混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下有效的金融監(jiān)管，就必須大力推動(dòng)當(dāng)前金融監(jiān)管模式改革，逐步把適用于混業(yè)經(jīng)營(yíng)的功能監(jiān)管模式推出，從而更能有效防范風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)金融安全。
（2）加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范
盡管我國(guó)金融市場(chǎng)還沒(méi)呈現(xiàn)出系統(tǒng)性分析，但隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的加速發(fā)展，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是存在的。因此，在金融監(jiān)管的過(guò)程中，要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有充足的認(rèn)識(shí)，并建立系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的方法體系，時(shí)刻關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)政策、金融市場(chǎng)利率變化等預(yù)兆風(fēng)險(xiǎn)的因素變化，從而能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)有足夠的防范措施。
（3）推動(dòng)國(guó)際間金融監(jiān)管交流與合作
隨著經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程加快，我國(guó)與國(guó)外金融金融市場(chǎng)的聯(lián)系也原來(lái)越緊，因此就必須要我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)及時(shí)推動(dòng)與國(guó)外監(jiān)管當(dāng)局及國(guó)際組織的合作與交流，不斷學(xué)習(xí)和吸收好的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，使我國(guó)金融監(jiān)管實(shí)踐與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌，從而在國(guó)內(nèi)建立有效的金融監(jiān)管體系。
參考文獻(xiàn)：
[1]胡濱.完善金融監(jiān)管與立法，積極應(yīng)對(duì)金融危機(jī)[J].中國(guó)金融，2009（8）.
論文摘要:我國(guó)金融監(jiān)管體制在開(kāi)放條件下面臨許多挑戰(zhàn)和問(wèn)題,關(guān)鍵在于現(xiàn)行監(jiān)管體制滯后于國(guó)際發(fā)展和實(shí)踐需要,不能適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展要求。應(yīng)逐步推進(jìn)我國(guó)金融監(jiān)管體制的改革,在銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)的基礎(chǔ)上建立“中國(guó)金融服務(wù)監(jiān)管局”作為整個(gè)金融業(yè)的最高監(jiān)管機(jī)構(gòu)。同時(shí)應(yīng)轉(zhuǎn)變金融監(jiān)管理念。
隨著金融全球化和經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快,國(guó)際金融的運(yùn)行格局發(fā)生了巨大的變化,國(guó)際金融監(jiān)管也出現(xiàn)了新的發(fā)展趨勢(shì)。20世紀(jì)80年代以來(lái),世界經(jīng)濟(jì)和金融的不穩(wěn)定性日漸突出。面對(duì)金融全面開(kāi)放,為了能夠更有效地提高金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行和金融資源配置的效率,保證金融市場(chǎng)穩(wěn)定,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展,我國(guó)金融監(jiān)管需要進(jìn)行不斷地創(chuàng)新和變革。
一、開(kāi)放條件下中國(guó)金融監(jiān)管體制的挑戰(zhàn)和問(wèn)題
我國(guó)現(xiàn)行的金融監(jiān)管模式是分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管模式,即以中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)為主體的“一行三會(huì)”的分業(yè)監(jiān)管體制。隨著金融全球化和經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快,金融開(kāi)放的進(jìn)一步深入,現(xiàn)行金融監(jiān)管體制面臨著巨大的挑戰(zhàn),在實(shí)踐中也產(chǎn)生了諸多問(wèn)題:
(一)金融監(jiān)管法治環(huán)境薄弱
金融監(jiān)管立法仍然滯后,立法技術(shù)亦不成熟?！吨袊?guó)人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《保險(xiǎn)法》、《證券法》等金融監(jiān)管領(lǐng)域的基本法律至今沒(méi)有與之相配套的實(shí)施細(xì)則。一些重要領(lǐng)域仍然處于法律真空狀態(tài)。法律、法規(guī)、部門(mén)規(guī)章和規(guī)范性文件的規(guī)定并不協(xié)調(diào),甚至存在嚴(yán)重沖突。盲目移植、照搬照抄、脫離實(shí)際的規(guī)定大量存在。金融監(jiān)管執(zhí)法不嚴(yán)、違法不究的情況也屢見(jiàn)不鮮。
(二)金融監(jiān)管目標(biāo)不合理
我國(guó)金融監(jiān)管目標(biāo)是既要保障國(guó)家貨幣政策和宏觀調(diào)控的有效實(shí)施,又要承擔(dān)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)存款人利益、保障平等競(jìng)爭(zhēng)和金融機(jī)構(gòu)合法權(quán)益、維護(hù)整個(gè)金融體系安全穩(wěn)定、促進(jìn)金融業(yè)健康發(fā)展。金融監(jiān)管目標(biāo)具有多重性和綜合性,實(shí)際上是對(duì)金融監(jiān)管目標(biāo)的弱化,從而制約了金融監(jiān)管的功效。
我國(guó)的金融監(jiān)管目標(biāo)和中國(guó)人民銀行的貨幣政策目標(biāo)是一致的。這使得中國(guó)金融監(jiān)管的主要工作就是進(jìn)行貨幣政策的執(zhí)行和信貸規(guī)模控制的合規(guī)性檢查,并沒(méi)有真正從金融運(yùn)行的安全性、高效性出發(fā),形成獨(dú)立的、明確的職能。
(三)金融監(jiān)管的內(nèi)容和方式存在缺陷
重市場(chǎng)準(zhǔn)入,輕市場(chǎng)退出。目前的監(jiān)管大多對(duì)金融機(jī)構(gòu)、金融業(yè)務(wù)的市場(chǎng)準(zhǔn)入進(jìn)行嚴(yán)格限制,而在問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)的處理上則缺少詳細(xì)的可操作的市場(chǎng)退出規(guī)定。在金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí),“一行三會(huì)”的監(jiān)管只能借助于行政手段來(lái)化解金融風(fēng)險(xiǎn),違反了市場(chǎng)規(guī)律,進(jìn)一步加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)。
重現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管、輕非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管。我國(guó)的金融監(jiān)管主要采用現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管?，F(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管雖然能夠比較細(xì)致地了解、發(fā)現(xiàn)那些從金融機(jī)構(gòu)公開(kāi)的財(cái)務(wù)報(bào)表和業(yè)務(wù)資料中難以發(fā)現(xiàn)的隱蔽性問(wèn)題。但是,它本身也存在許多不足,如,風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管不足,隨意性、非規(guī)范性較大,人力不足以及重復(fù)檢查并存等等。
重合規(guī)性監(jiān)管、輕風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管。先行金融監(jiān)管的主要內(nèi)容是對(duì)金融業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍、財(cái)務(wù)帳目、資本狀況等是否符合法律法規(guī)的合規(guī)性監(jiān)管,而對(duì)金融機(jī)構(gòu)日常經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管尚不規(guī)范和完善。強(qiáng)調(diào)從資本充足性和資產(chǎn)流動(dòng)性方面進(jìn)行監(jiān)管,忽視了金融機(jī)構(gòu)自身經(jīng)營(yíng)能力、盈利能力和發(fā)展前景等指標(biāo)的監(jiān)管。重視傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù),而對(duì)表外業(yè)務(wù)及其他金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管較少。
(四)金融監(jiān)管信息仍不透明
目前中國(guó)的金融監(jiān)管仍處在起步階段,金融監(jiān)管信息系統(tǒng)尚處于一種分割、低效、失真的狀態(tài)。中國(guó)金融監(jiān)管信息不透明主要表現(xiàn)在:“三會(huì)”的監(jiān)管信息系統(tǒng)處于分割狀態(tài),不能實(shí)現(xiàn)監(jiān)管信息共享;金融監(jiān)管信息實(shí)行定時(shí)報(bào)送制度,使得金融監(jiān)管信息收集效率很低;金融機(jī)構(gòu)報(bào)送數(shù)據(jù)存在人為調(diào)整,虛報(bào)、瞞報(bào)現(xiàn)象屢有發(fā)生;缺乏社會(huì)監(jiān)督中介機(jī)構(gòu)如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、審計(jì)師事務(wù)所對(duì)金融機(jī)構(gòu)報(bào)表、資料的真實(shí)性審查,等等。
(五)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間缺乏協(xié)調(diào),監(jiān)管存在“真空”
我國(guó)的金融監(jiān)管組織體系還不健全,整個(gè)金融監(jiān)管組織體系仍按計(jì)劃管理模式設(shè)置,“一行三會(huì)”雖各有分工、各有工作側(cè)重,但是相互之間仍存在職責(zé)不清、相互扯皮的問(wèn)題,有時(shí)出現(xiàn)職責(zé)沖突,有時(shí)出現(xiàn)監(jiān)管“真空”,從而降低了整個(gè)金融監(jiān)管的效率。我國(guó)的銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)正逐步加強(qiáng),原有的以機(jī)構(gòu)類(lèi)型確定監(jiān)管對(duì)象的監(jiān)管模式難以發(fā)揮作用,進(jìn)而出現(xiàn)金融監(jiān)管“真空”。
二、我國(guó)金融監(jiān)管體制改革的制度設(shè)計(jì)
前述問(wèn)題產(chǎn)生的根本原因在于我國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的模式已嚴(yán)重滯后于國(guó)際發(fā)展與實(shí)踐需要。隨著金融全球化、經(jīng)濟(jì)一體化和金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)不斷深化,各國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局在金融監(jiān)管體制上不斷做出相應(yīng)調(diào)整,而我國(guó)仍采取根據(jù)既定金融機(jī)構(gòu)的形式和類(lèi)別進(jìn)行監(jiān)管的傳統(tǒng)方式。在金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)界限日趨模糊的情況下,這種監(jiān)管方式的弊端日益凸顯。
國(guó)外的金融機(jī)構(gòu)大都為混業(yè)經(jīng)營(yíng)。盡管加入WTO后對(duì)進(jìn)入中國(guó)的外資金融機(jī)構(gòu)仍可限制其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),但外資金融機(jī)構(gòu)可以利用其境外的后援體系,其混業(yè)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)仍能發(fā)揮,使我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在競(jìng)爭(zhēng)中處于下風(fēng)。混業(yè)經(jīng)營(yíng)已是大勢(shì)所趨,當(dāng)前我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的諸多業(yè)務(wù)創(chuàng)新已具有部分混業(yè)經(jīng)營(yíng)的性質(zhì),光大控股集團(tuán)、天津泰達(dá)投資控股有限公司等金融控股公司的組建事實(shí)上也拉開(kāi)了我國(guó)金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的序幕。與我國(guó)實(shí)行的分業(yè)經(jīng)營(yíng)相適應(yīng)的分業(yè)監(jiān)管體制已不適應(yīng)這一趨勢(shì)的發(fā)展。為適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展要求,我國(guó)應(yīng)在現(xiàn)有的金融監(jiān)管基礎(chǔ)上平穩(wěn)過(guò)渡,依據(jù)金融體系基本功能逐步改革和完善監(jiān)管體制,實(shí)現(xiàn)跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)的協(xié)調(diào)。
中國(guó)人民銀行作為國(guó)務(wù)院直屬的政府機(jī)構(gòu)應(yīng)放棄金融監(jiān)管職能,著重于貨幣政策的制定和實(shí)施,做好宏觀調(diào)控,這樣有利于金融監(jiān)管效率的提高。在“三駕馬車(chē)”(即銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì))的基礎(chǔ)上設(shè)立“中國(guó)金融服務(wù)監(jiān)管局”作為整個(gè)金融業(yè)的最高監(jiān)管機(jī)構(gòu),維護(hù)整個(gè)金融業(yè)的安全與穩(wěn)定,對(duì)各類(lèi)金融業(yè)予以全面監(jiān)管。將銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)集中置于中國(guó)金融服務(wù)監(jiān)管局的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)之下,對(duì)各類(lèi)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)以及金融控股公司名下的子公司實(shí)施功能化監(jiān)管,并定期召開(kāi)由三大部門(mén)共同參與的聯(lián)席會(huì)議,加強(qiáng)“三駕馬車(chē)”之間的聯(lián)系。中國(guó)金融服務(wù)監(jiān)管局則有權(quán)對(duì)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)和各種爭(zhēng)議予以界定和仲裁。金融控股公司母公司則由中國(guó)金融服務(wù)監(jiān)管局直接監(jiān)管,從而形成一個(gè)立體的、有層次的、有分工的、橫向與縱向并重的金融監(jiān)管體制。
三、我國(guó)金融監(jiān)管體制改革的理念建設(shè)
在建立完善的金融監(jiān)管法律、法規(guī)體系,完善金融監(jiān)管內(nèi)容和方法,改善信息披露制度、強(qiáng)化社會(huì)監(jiān)督,加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)配合的同時(shí),在體制轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)監(jiān)管理念的轉(zhuǎn)變是我國(guó)金融監(jiān)管體制改革的關(guān)鍵:金融監(jiān)管活動(dòng)應(yīng)從事后被動(dòng)處置向事前預(yù)警防范轉(zhuǎn)變;金融監(jiān)管內(nèi)容應(yīng)從合規(guī)性、機(jī)構(gòu)性監(jiān)管向合規(guī)性與風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管并重、功能性監(jiān)管轉(zhuǎn)變;樹(shù)立全面風(fēng)險(xiǎn)管理理念,轉(zhuǎn)變控制金融風(fēng)險(xiǎn)的思路,使金融監(jiān)管既要強(qiáng)調(diào)金融業(yè)的安全與穩(wěn)定,又要注重提高金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行效率以及國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。唯有在金融監(jiān)管改革的不斷深入以及金融業(yè)的不斷發(fā)展的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管理念及時(shí)、科學(xué)的調(diào)整,才能在開(kāi)放條件下促進(jìn)金融監(jiān)管的不斷成熟和我國(guó)金融市場(chǎng)的健康、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。
參考文獻(xiàn):
[1]陳建華.中國(guó)金融監(jiān)管模式選擇.北京:中國(guó)金融出版社,2001.
[2]楊有振.金融開(kāi)放、創(chuàng)新與監(jiān)管.北京:中國(guó)金融出版社,2002.
一、支持集中監(jiān)管的觀點(diǎn)
（一）有利于實(shí)現(xiàn)
一致性監(jiān)管，減少監(jiān)管套利。上世紀(jì)80年代興起至今的金融創(chuàng)新活動(dòng)，對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，最突出的表現(xiàn)是伴隨著現(xiàn)代金融工程技術(shù)的應(yīng)用，通過(guò)對(duì)傳統(tǒng)金融基礎(chǔ)資產(chǎn)和衍生產(chǎn)品的復(fù)制、捆綁、分拆和重新包裝組合，銀行、保險(xiǎn)和證券各金融產(chǎn)品間的界線日益模糊，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)這一所有產(chǎn)品的共性則被不斷彰顯。在此情況下，傳統(tǒng)基于機(jī)構(gòu)類(lèi)型而不是風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的分散監(jiān)管體系中存在著大量的監(jiān)管政策不一致性，由此產(chǎn)生的監(jiān)管套利活動(dòng)對(duì)監(jiān)管有效性帶來(lái)了嚴(yán)重的沖擊。
（二）有利于對(duì)金融集團(tuán)和整個(gè)金融體系的監(jiān)管。目前，多數(shù)國(guó)家或地區(qū)金融系統(tǒng)開(kāi)始從分業(yè)經(jīng)營(yíng)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)，通過(guò)復(fù)雜的內(nèi)部交易，集團(tuán)內(nèi)各個(gè)金融部門(mén)形成了一個(gè)利益休戚相關(guān)的共同體，集中或合并監(jiān)管成為金融集團(tuán)監(jiān)管的基本方法。在以金融集團(tuán)為主體混業(yè)經(jīng)營(yíng)方式下，集中監(jiān)管有利于增強(qiáng)各行業(yè)監(jiān)管的協(xié)調(diào)與溝通，更好地理解金融集團(tuán)業(yè)務(wù)交叉的本質(zhì)，更好地制定金融集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理政策，從而減少監(jiān)管盲區(qū)、提高金融集團(tuán)合并監(jiān)管的有效性。而且，從整個(gè)金融系統(tǒng)看，集中監(jiān)管能更好地理解和監(jiān)督不同金融機(jī)構(gòu)在各市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移情況，更好地評(píng)估各種變化對(duì)宏觀金融體系的影響，從而更好地調(diào)整或完善金融監(jiān)管政策。
（三）有利于在一定程度上降低監(jiān)管時(shí)滯。通過(guò)建立集中統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系，金融監(jiān)管當(dāng)局能夠最及時(shí)、最完整地獲取整個(gè)金融系統(tǒng)的信息，并通過(guò)內(nèi)部各部門(mén)間良好的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制做出快速反應(yīng)，從而減少監(jiān)管政策的內(nèi)部認(rèn)識(shí)時(shí)滯、決策時(shí)滯和行動(dòng)時(shí)滯，提高監(jiān)管效率。
（四）有利于強(qiáng)化監(jiān)管部門(mén)責(zé)任。良好的外部監(jiān)管問(wèn)責(zé)、充分發(fā)揮市場(chǎng)紀(jì)律約束作用對(duì)建立監(jiān)管機(jī)構(gòu)履職硬約束至關(guān)重要，是監(jiān)管治理的基本內(nèi)容。但在不完全契約下分散監(jiān)管產(chǎn)生的監(jiān)管盲區(qū)，經(jīng)常導(dǎo)致監(jiān)管責(zé)任不清、責(zé)任推諉等問(wèn)題，難以有效實(shí)施外部問(wèn)責(zé)。集中監(jiān)管將監(jiān)管權(quán)力賦予一個(gè)機(jī)構(gòu)，有利于增強(qiáng)外部問(wèn)責(zé)的剛性，這對(duì)于改善當(dāng)前的監(jiān)管治理具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。
（五）有利于提高金融監(jiān)管的規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)。集中監(jiān)管通過(guò)建立統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、共用服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施以及高效的內(nèi)部架構(gòu)，有利于提高監(jiān)管機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理效率，實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，集中監(jiān)管可以減少金融機(jī)構(gòu)向監(jiān)管部門(mén)的信息披露上報(bào)，降低管理成本，并節(jié)約監(jiān)管成本。
二、反對(duì)集中監(jiān)管的觀點(diǎn)
（一）實(shí)現(xiàn)一致性監(jiān)管還存在困難和挑戰(zhàn)。集中監(jiān)管的前提是，將所有同質(zhì)性金融活
動(dòng)納入統(tǒng)一監(jiān)管范圍內(nèi)。但從現(xiàn)實(shí)情況看，由于存在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、度量和管理上的難題，很難將所有同質(zhì)性金融活動(dòng)納入統(tǒng)一的金融監(jiān)管框架內(nèi)，并對(duì)其實(shí)施統(tǒng)一的監(jiān)管要求和監(jiān)管流程。而將金融監(jiān)管活動(dòng)簡(jiǎn)單疊加在一起的集中監(jiān)管只能流于形式，同時(shí)還會(huì)造成監(jiān)管套利已經(jīng)得到有效制約的錯(cuò)覺(jué)。況且，監(jiān)管當(dāng)局在建立統(tǒng)一監(jiān)管框架時(shí)，必須考慮不同金融業(yè)務(wù)本身的特點(diǎn)，要取得兩者之間的平衡，存在很大困難和壓力。
（二）集中監(jiān)管可能加劇監(jiān)管目標(biāo)的沖突。監(jiān)管政策的主要目標(biāo)包括：金融穩(wěn)定、投資者保護(hù)與市場(chǎng)誠(chéng)信。在集中監(jiān)管機(jī)制下，約束機(jī)制弱化使得監(jiān)管部門(mén)具備為了一方面的利益而犧牲其他監(jiān)管目標(biāo)的便利，從而導(dǎo)致這些監(jiān)管目標(biāo)在一定情況下產(chǎn)生沖突。例如，在投資者保護(hù)目標(biāo)下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往會(huì)姑息問(wèn)題機(jī)構(gòu)，從而在長(zhǎng)期內(nèi)損害金融穩(wěn)定。
（三）集中監(jiān)管不是解決溝通與協(xié)作問(wèn)題的唯一方式。對(duì)集中監(jiān)管的另一個(gè)有力的反駁理由是，通過(guò)在各金融監(jiān)管部門(mén)間建立高效緊密的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制實(shí)現(xiàn)信息的及時(shí)、完整共享，同樣可以完成對(duì)金融集團(tuán)和對(duì)整個(gè)金融體系的有效監(jiān)管，而不一定必須借助集中監(jiān)管的形式。不同監(jiān)管部門(mén)間的信息溝通與協(xié)調(diào)可以有效替代集中監(jiān)管的部分功能。目前，各國(guó)乃至全球金融監(jiān)管部門(mén)間建立的包括由銀行（BIS）、證券（IOSCO）與保險(xiǎn)部門(mén)（IAIS）組成的聯(lián)合論壇在內(nèi)的信息共享與交流機(jī)制，對(duì)解決跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管問(wèn)題就取得了十分明顯的成效。
（四）集中監(jiān)管的規(guī)模與范圍經(jīng)濟(jì)不明顯。研究表明，集中監(jiān)管的規(guī)模與范圍經(jīng)濟(jì)并不明顯。目前，只有FSA等極少的監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為集中監(jiān)管減少了他們的運(yùn)營(yíng)成本。集中監(jiān)管規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)與一國(guó)的金融總量密不可分，集中監(jiān)管更可能是一國(guó)金融業(yè)高度發(fā)達(dá)或一國(guó)金融總量較小下的產(chǎn)物。
（五）龐大的集權(quán)機(jī)構(gòu)不利于良好監(jiān)管治理結(jié)構(gòu)的形成。集中監(jiān)管一般是將原來(lái)的分業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)合并成一個(gè)龐大的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。這一龐大的金融業(yè)集中監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能形成監(jiān)管集權(quán)，一方面可能加劇監(jiān)管信息的不透明，使外部監(jiān)督約束機(jī)制難以有效發(fā)揮作用；另一方面，可能使工作流程過(guò)于官僚化，不能對(duì)外部環(huán)境變化迅速做出反應(yīng)，或?qū)⒀娱L(zhǎng)監(jiān)管時(shí)滯。
三、我國(guó)金融業(yè)監(jiān)管治理體制的選擇
Martínez&Rose（2003）通過(guò)跨國(guó)抽樣分析認(rèn)為監(jiān)管治理體制并沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的最優(yōu)金融監(jiān)管模式，只有結(jié)合一國(guó)的金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模、結(jié)構(gòu)和水平建立的監(jiān)管治理體制才是最有效的。根據(jù)目前和今后一個(gè)時(shí)期我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和水平，分業(yè)監(jiān)管應(yīng)當(dāng)是我國(guó)目前比較理想的監(jiān)管治理體制選擇。其理由如下：
（一）我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)不平衡、水平
參差不齊。國(guó)內(nèi)銀行業(yè)“一業(yè)獨(dú)大”的特征十分突出，在這種背景下建立集中監(jiān)管體制，一方面容易導(dǎo)致某一部門(mén)監(jiān)管在整個(gè)機(jī)構(gòu)中占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，例如銀行監(jiān)管部門(mén)可能擁有最多的職員和資源，使得機(jī)構(gòu)整合可能演變?yōu)殂y行監(jiān)管機(jī)構(gòu)“收購(gòu)”其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的過(guò)程，從而造成非銀行金融部門(mén)監(jiān)管的倒退。另一方面，容易加劇現(xiàn)有銀行業(yè)和證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的更加不平衡。監(jiān)管治理體制科學(xué)與否的最終評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)是該種監(jiān)管模式在實(shí)現(xiàn)監(jiān)管目標(biāo)方面體現(xiàn)的效率。實(shí)踐中，F(xiàn)reshfields（2003）的一項(xiàng)調(diào)查表明，全球?qū)嵤┩耆斜O(jiān)管的國(guó)家占比僅為29%，完全分業(yè)監(jiān)管的國(guó)家占比為38%，處于兩者之間監(jiān)管模式的國(guó)家占比為30%。由此可見(jiàn)，監(jiān)管治理體制應(yīng)當(dāng)建立在各國(guó)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)水平基礎(chǔ)上。
（二）金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)剛剛起步且具有較強(qiáng)的血統(tǒng)性。正處于起步階段的中國(guó)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)具有很強(qiáng)的血統(tǒng)特征。大多數(shù)金融集團(tuán)如中信集團(tuán)、光大集團(tuán)、平安集團(tuán)等，往往是以某個(gè)金融機(jī)構(gòu)（主要是商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司）作為投資主體跨行業(yè)投資設(shè)立其他金融機(jī)構(gòu)，集團(tuán)還存在著具有明顯比較優(yōu)勢(shì)的主業(yè)，投資新機(jī)構(gòu)從事其他業(yè)務(wù)更多是基于范圍經(jīng)濟(jì)和共享分銷(xiāo)渠道的考慮。除此之外的金融綜合經(jīng)營(yíng)，無(wú)論在規(guī)模還是業(yè)務(wù)融合程度上都很低。因此，對(duì)我國(guó)金融綜合經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管，完全漠視“路徑依賴(lài)”的思路并不“經(jīng)濟(jì)”，完全漠視綜合經(jīng)營(yíng)金融集團(tuán)“血統(tǒng)性”的思路也并不“科學(xué)”。因此，當(dāng)前我們更應(yīng)該將工作重點(diǎn)放在主監(jiān)管制度的改革和完善上。
（三）監(jiān)管機(jī)構(gòu)“才分即合”可能產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)與效率損失。監(jiān)管治理體制從一種模式轉(zhuǎn)向另外一種模式，必須進(jìn)行機(jī)構(gòu)整合以及與機(jī)構(gòu)變更相關(guān)的法律、文書(shū)的修訂，這使得該機(jī)構(gòu)至少在最初運(yùn)轉(zhuǎn)的幾年難以較好地履行監(jiān)管職責(zé)。成立一個(gè)新機(jī)構(gòu)面臨的不確定性還可能造成一些有經(jīng)驗(yàn)人才的流失和士氣低落。另外，機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理的整合難度也不容忽視。如果從分散監(jiān)管體制轉(zhuǎn)向集中監(jiān)管體制，整合前每個(gè)機(jī)構(gòu)都有自己的定位與監(jiān)管文化，一些IT和數(shù)據(jù)庫(kù)等基礎(chǔ)設(shè)施也存在差別。一份調(diào)查統(tǒng)計(jì)顯示，完成機(jī)構(gòu)整合至少平均需要1~2年的時(shí)間。2003年，我國(guó)才最終確立了分業(yè)監(jiān)管的格局，僅僅是法律文書(shū)的修訂直到今天也沒(méi)有徹底完成，我們應(yīng)該珍惜這剛剛建立起來(lái)的穩(wěn)定局面，避免短期內(nèi)再次經(jīng)受機(jī)構(gòu)整合的陣痛，這也有利于維護(hù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的公信力與權(quán)威性。
四、進(jìn)一步完善現(xiàn)有監(jiān)管治理體制的建議
盡管我們當(dāng)前應(yīng)維持分業(yè)監(jiān)管的基本格局，但隨著國(guó)內(nèi)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)的日益明顯和規(guī)模不斷擴(kuò)大，為避免出現(xiàn)監(jiān)管真空或重復(fù)監(jiān)管，我們必須進(jìn)一步完善現(xiàn)有的監(jiān)管治理體制，重點(diǎn)應(yīng)采取以下措施：
（一）進(jìn)一步完善金融監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度。2004年9月，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)在北京簽訂了《在金融監(jiān)管方面分工合作的備忘錄》，從本質(zhì)上看，這種機(jī)制是在