時間：2023-08-30 16:37:31
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關鍵詞：金融創(chuàng)新 金融監(jiān)管 協(xié)調(diào)機制
1.緒論
金融創(chuàng)新產(chǎn)品不斷增多，如何選擇一種既符合當今時代要求又適合我國金融業(yè)發(fā)展的監(jiān)管模式成為目前的研究焦點。金融監(jiān)管對金融創(chuàng)新的發(fā)展是至關重要的。Peltzman(1976)深入探討了利益集團爭取自身利益的博弈均衡是如何決定政府管制供應的，Posner(1975)認為，監(jiān)管者的存在都是由利益集團造成的，“監(jiān)管”名義上為公共利益服務，實際上為特定利益集團做事。Giorgio等（2005）提出，在分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的背景下，金融監(jiān)管協(xié)調(diào)主要采取功能性監(jiān)管模式；隨著金融混業(yè)經(jīng)營，統(tǒng)一監(jiān)管引起了普遍關注，Masciandaro（2007）、Cihak和Podpiera（2008）、Masciandaro和Quintyn（2009）等學者集中討論了統(tǒng)一監(jiān)管是否能僅僅依靠央行進行。針對混業(yè)經(jīng)營，Claudio Borio（2003）提出加強宏觀審慎性監(jiān)管才能避免金融不穩(wěn)定性，Ranee Jayamah(2007)提出更實際的方法是監(jiān)管當局之間更緊密的協(xié)調(diào)。張強、王忠生（2004）認為我國的分業(yè)監(jiān)管協(xié)調(diào)合作應該是一個較長時間的制度安排。李連友，羅嘉（2008）提出應基于協(xié)同學來構建我國金融監(jiān)管協(xié)同機制；李明凱和楊富玉（2009）提出需要構建金融協(xié)調(diào)監(jiān)管服務平臺以實現(xiàn)“資源共享、協(xié)調(diào)合作、標準統(tǒng)一”，研究了中央銀行與銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會之間以及三個分業(yè)監(jiān)管機構之間應如何協(xié)調(diào)。
論文在金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的理論和層次研究的基礎上，分析了金融創(chuàng)新視角下我國金融監(jiān)管協(xié)調(diào)中存在的問題，借鑒金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的國際經(jīng)驗，提出了我國建立對金融創(chuàng)新產(chǎn)品的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的對策。
2.金融監(jiān)管的分類及層次
金融監(jiān)管有分業(yè)監(jiān)管和集中監(jiān)管（統(tǒng)一監(jiān)管），二者各有利弊。分業(yè)監(jiān)管是指對不同類型金融機構的監(jiān)管由不同的監(jiān)管機構來完成，非常適用于金融業(yè)務專業(yè)化分工經(jīng)濟體。集中監(jiān)管指一國所有金融領域活動都由某一監(jiān)管機構進行集中統(tǒng)一管理。集中監(jiān)管的優(yōu)點在于適合金融混業(yè)經(jīng)營，合理配置監(jiān)管資源、獲得監(jiān)管規(guī)模效應、降低監(jiān)管成本，消除監(jiān)管真空與重疊，有利于監(jiān)管協(xié)調(diào)。但集中監(jiān)管體制的有效性依賴于內(nèi)部組織結構安排的合理性，如果金融監(jiān)管機構的權責劃分和專業(yè)化監(jiān)管沒有很好地建立起來，那么，集中監(jiān)管體制也會導致分業(yè)監(jiān)管的一些弊端。
由于任何單一監(jiān)管模式都存在不足，而金融監(jiān)管是一種全局性的行為，金融監(jiān)管目標因此也是多重的，既要關注安全，也要關注效率。因此，無論是集中監(jiān)管還是分業(yè)監(jiān)管，在實踐中都需要一種矩陣式機構模式。金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)，實際上就是關注各監(jiān)管機構的監(jiān)管工作是否和諧一致，整體上是否有效率。金融監(jiān)管協(xié)調(diào)可分為金融監(jiān)管理念的協(xié)調(diào)與金融監(jiān)管機構的協(xié)調(diào)兩個內(nèi)容。而后者又至少分成兩個層次，一是金融監(jiān)管機構之間的協(xié)調(diào)與合作機制（如果是集中監(jiān)管，就表現(xiàn)為機構內(nèi)各部門之間的協(xié)調(diào)）；二是金融監(jiān)管機構與中央銀行及國家相關行政部門的協(xié)調(diào)。
3.金融創(chuàng)新視角下我國金融監(jiān)管協(xié)調(diào)中存在的問題
從量上看，我國金融創(chuàng)新無論是相對于金融機構的業(yè)務總量，還是相對于國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重，都是遠遠落后于發(fā)達國家，甚至也落后于亞洲的一些新興工業(yè)化國家。從質上看，我國金融創(chuàng)新種類貧乏，創(chuàng)新層次低。我國金融創(chuàng)新水平落后，產(chǎn)品匱乏，數(shù)量有限，也間接導致了我國金融市場發(fā)育不全、結構不平衡、金融機構之間以價格競爭為主、金融機構盈利增長空間有限等一系列問題。
3.1分業(yè)監(jiān)管模式，協(xié)調(diào)存在問題
我國目前是典型的分業(yè)機構監(jiān)管模式。銀行信托等金融機構由銀監(jiān)會監(jiān)管，證券公司由證監(jiān)會監(jiān)管，保險業(yè)由保監(jiān)會監(jiān)管。他們之間設置監(jiān)管聯(lián)席會議，協(xié)調(diào)相互的關系。但是，聯(lián)席會議沒有發(fā)揮預想的作用，金融監(jiān)管協(xié)調(diào)在制度建設與實踐操作中都存在問題；對中國人民銀行的作用沒有給予足夠重視，監(jiān)管體制設計中對金融創(chuàng)新存在監(jiān)管真空；部分企業(yè)集團公司控股下的銀行、信托、證券、保險之間的業(yè)務往來，形成了事實上的混業(yè)經(jīng)營。但無論是在法律上還是在實踐中，沒有明確金融控股公司的監(jiān)管主體和適用法律，只有在金融控股公司出現(xiàn)風險時，如處置德隆集團問題上，事后性的一事一議，沒有完整制度化條文可遵循，更說不上在金融控股公司內(nèi)部設置科學、合理的防火墻。
3.2協(xié)調(diào)機制的缺失對金融創(chuàng)新的不利影響
監(jiān)管真空的存在以及協(xié)調(diào)機制的缺失，對我國金融創(chuàng)新的發(fā)展產(chǎn)生了一系列問題?，F(xiàn)在的監(jiān)管體制以及合規(guī)性的監(jiān)管理念壓制了金融機構創(chuàng)新的主觀能動性。
由于缺乏監(jiān)管疏導，會誘導金融機構在創(chuàng)新過程中更強調(diào)盈利性、忽視安全性，當創(chuàng)新業(yè)務量積累到一定程度，易引發(fā)較大的風險。這種起源于監(jiān)管缺失的風險卻會被完全的附加在在金融創(chuàng)新活動自身之上，放大了金融創(chuàng)新的負面效應，抑制了金融創(chuàng)新的發(fā)展。金融創(chuàng)新總是伴隨著金融風險的，有效規(guī)避風險的手段是通過合理監(jiān)管以及完善金融創(chuàng)新活動來使風險最小化，或以金融創(chuàng)新收益彌補風險。但由于我國對跨行業(yè)金融創(chuàng)新活動沒有明確的法律規(guī)定，因此，當出現(xiàn)風險時，這些地位不明的創(chuàng)新很容易被“一刀切”的禁止，而不是找問題尋方法以規(guī)避風險。例如汽車借款履約保險出現(xiàn)大面積風險后，車貸險條款費率就被監(jiān)管部門廢止。
4.美國金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的國際經(jīng)驗
4.1監(jiān)管模式
美國1999年的《金融服務一體化法》創(chuàng)設了獨特的傘形功能監(jiān)管模式。具體的說，對于擁有銀行、證券和保險子公司的金融控股公司，由銀行監(jiān)管機構、證券監(jiān)管機構（SEC）和州保險監(jiān)管機構分別對其相應的業(yè)務/功能進行監(jiān)管，包括制定各自的監(jiān)管規(guī)章、進行現(xiàn)場和非現(xiàn)場檢查、行使處處的裁決權等；行使中央銀行職能的聯(lián)邦儲備理事會（FED）對金融控股公司進行總體監(jiān)管。其監(jiān)管結構如傘形，因此也被稱為“傘形監(jiān)管”。
4.2協(xié)調(diào)的制度安排
法律對各監(jiān)管機構的職責劃分有明確的界定。例如聯(lián)儲通常負責控股公司層面的監(jiān)管，只在必要時對其銀行、證券或保險子公司進行有限制的監(jiān)管；若各功能監(jiān)管機構認為聯(lián)邦儲備理事會的有限制監(jiān)管不適當時，可在功能范圍內(nèi)優(yōu)先行使自己的裁決權。為避免重復與過度監(jiān)管，聯(lián)儲必須尊重金融控股公司內(nèi)部不同附屬公司監(jiān)管當局的權限，盡可能采用其檢查結果。美國分業(yè)監(jiān)管模式非常強調(diào)事前協(xié)調(diào)、相互遵守監(jiān)管規(guī)章和建立沖突解決機構。
4.3信息收集、交換與共享方面的制度安排
由聯(lián)邦金融機構檢查委員會建立統(tǒng)一的報表格式和要求，五家監(jiān)管機構監(jiān)管對象的常規(guī)數(shù)據(jù)和報表由聯(lián)邦金融機構檢查委員會統(tǒng)一收集。各監(jiān)管機構不僅共享數(shù)據(jù)和信息，而且共享檢查、調(diào)查報告及其與金融機構的往來文件。例如銀行監(jiān)管機構有義務應SEC的要求向后者提供從事證券業(yè)務的銀行有關信息；SEC在對投資銀行控股公司或其聯(lián)營機構進行監(jiān)管時，應最大可能地接受可以滿足其監(jiān)管要求的、由另一監(jiān)管機構提供的報告或檢查結果。
4.4檢查職能
OCC負責監(jiān)管國民銀行，聯(lián)儲監(jiān)管州注冊會員銀行，F(xiàn)DIC監(jiān)管州注冊非會員銀行。各監(jiān)管機構根據(jù)以上分工對監(jiān)管，或聯(lián)合進行檢查。聯(lián)邦金融機構檢查委員會對名監(jiān)管機構的檢查活動進行統(tǒng)一和協(xié)調(diào)，以減輕被監(jiān)管機構的負擔。
4.5國際經(jīng)驗的借鑒與啟示
通過對美國監(jiān)管模式進行研究，我們可以得到如下的啟示：
第一，協(xié)調(diào)機制的設計應遵循權責明晰、減負高效的原則。
第二，信息收集實行分工并建立信息共享制度。
第三，通過法律的強制力保證協(xié)調(diào)機制的運行。
第四，成立專門的機構執(zhí)行協(xié)調(diào)職能。
第五，聯(lián)合檢查和委托檢查相結合。
5.促進金融創(chuàng)新的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的對策研究
5.1協(xié)調(diào)機制建立的原則
第一，協(xié)調(diào)機制的建立應體現(xiàn)審慎的監(jiān)管理念。
第二，協(xié)調(diào)機制中分工的模式的出發(fā)點應從機構監(jiān)管逐步轉為功能性監(jiān)管。
第三，協(xié)調(diào)機制的設計應是多層次、動態(tài)的、全面的體系。
第四，協(xié)調(diào)機制的設計應充分考慮到成本與收益的問題。
5.2金融監(jiān)管模式的改革
由于我國目前的金融監(jiān)管體系存在較大的漏洞，因此，在設計監(jiān)管協(xié)調(diào)機制之前，應完善我國金融監(jiān)管體系，兩者是不可分的問題。我國金融監(jiān)管體制中沒有對金融控股公司的監(jiān)管，因此，建議采納美國的傘形監(jiān)管體系，由中央銀行負責對金融控股公司的整體監(jiān)管，在人事安排上，可以借調(diào)三大監(jiān)管機構的工作人員。另外，由于我國人民銀行與三大監(jiān)管機構在行政級別平等，因此，四者間的協(xié)調(diào)應額外設計一金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會。該委員會直屬國務院，人民銀行與三大監(jiān)管機構派出人員參與其具體工作。監(jiān)管模式的改革如圖1所示。
5.3協(xié)調(diào)機制的制度安排
建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，除了需要監(jiān)管模式的改革，還需要制度上的安排。具體如下：通過立法手段直接規(guī)定各監(jiān)管機構的協(xié)調(diào)合作框架，對它們的職能做出明確規(guī)定，使監(jiān)管協(xié)調(diào)合作做到有法可依；通過簽署《諒解備忘錄》，規(guī)定監(jiān)管協(xié)調(diào)實施細則和相應制度安排。
5.4協(xié)調(diào)機制的具體內(nèi)容
（1）進一步明確和落實主監(jiān)管機構的責任
依據(jù)功能性監(jiān)管原則，對交叉性金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管，應根據(jù)具體業(yè)務性質或不同業(yè)務相對重要性來確定。規(guī)定出現(xiàn)交叉業(yè)務監(jiān)管時，監(jiān)管優(yōu)先順序與仲裁程序。
（2）建立信息共享制度
整合適應金融監(jiān)管機制的統(tǒng)計監(jiān)測指標體系，明確各監(jiān)管部門負責采集的數(shù)據(jù)對象建立信息共享平臺與信息傳輸系統(tǒng)，建立信息傳送制度和成本分攤的原則。
（3）建立多層次緊急磋商機制
在央行和三大監(jiān)管機構之間應建立多層次緊急磋商機制，以處理緊急和難點事務。為應付日新月異的金融創(chuàng)新，至少應建立中央與省級兩層次的緊急磋商機制，及時的對一些金融創(chuàng)新產(chǎn)品進行風險評估與監(jiān)管職責的設定。
（4）建立政策協(xié)調(diào)機制和爭端解決機制
各監(jiān)管機構在制定規(guī)章時要進行協(xié)商，避免規(guī)則沖突。具體的講，在各監(jiān)管機構討論制定規(guī)章時，應邀請其他監(jiān)管部門旁聽，當出現(xiàn)矛盾內(nèi)部不能解決時，應根據(jù)爭端解決機制向仲裁機構訴求解決，實踐當中可由金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會來擔當仲裁者。
（5）完善聯(lián)席會議制度和簽署備忘錄制度
聯(lián)席會議常規(guī)化，由人民銀行、三大監(jiān)管機構、財政部組成，并輪流擔任主席。各聯(lián)席會議成員單位分別設立秘書處，負責收集有關監(jiān)管信息，建立監(jiān)管信息庫。金融監(jiān)管機構之間簽署諒解備忘錄。對于法律沒有明確，存在明顯邊界模糊和職能交叉的事宜，以及法律中難以細化的協(xié)調(diào)合作事宜，可通過簽署諒解備忘錄的方式來明確，必要時實施聯(lián)合監(jiān)管。
6.結論與啟示
論文根據(jù)金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管理論，分析了金融創(chuàng)新視角下我國金融監(jiān)管協(xié)調(diào)中存在的問題，并借鑒金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的國際經(jīng)驗，從協(xié)調(diào)機制建立原則、金融監(jiān)管模式改革、協(xié)調(diào)機制制度安排、協(xié)調(diào)機制具體內(nèi)容等提出了促進我國金融創(chuàng)新的監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的對策。
論文摘要:本文主要對金融創(chuàng)新背景下的金融監(jiān)管進行了探討。首先介紹了金融創(chuàng)新的大背景做了介紹,接著概括了金融創(chuàng)新對金融監(jiān)管的影響,最后提出了一些關于金融監(jiān)管改革的建議。
引言
近年來,隨著國際金融業(yè)的發(fā)展浪潮持續(xù)高漲,制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、交易方式創(chuàng)新、服務創(chuàng)新等前推后涌層出不窮,極大提高了金融效率,成為全球金融業(yè)發(fā)展的主要推動力量。但是,金融業(yè)又是一個與國民經(jīng)濟運行息息相關的敏感性行業(yè),現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展過程中存在著越來越多樣化的風險因素,這就使金融監(jiān)管成為必然。次貸危機以后,加強金融監(jiān)管已成為金融業(yè)界的主旋律;因此,如何在做好金融監(jiān)管以維護金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性的同時又能做好金融創(chuàng)新促進金融深化發(fā)展,已成為一個金融業(yè)普遍關注的焦點問題。
一、金融創(chuàng)新對金融監(jiān)管的影響
金融創(chuàng)新使金融監(jiān)管的有效性被削弱。金融創(chuàng)新模糊了各金融機構間的傳統(tǒng)業(yè)務界限,各機構涉足領域廣泛,進行大量業(yè)務與工具創(chuàng)新,增加表外業(yè)務,一旦創(chuàng)新活動突破金融機構原來的規(guī)定的行為邊界,但監(jiān)管當局也沒有明文限制,這就使原有的監(jiān)管法規(guī)效力下降、監(jiān)管手段、監(jiān)管方法過時,監(jiān)管無法可依無章可循,監(jiān)管有效性被大大削弱。如果新推出的金融產(chǎn)品超出法律規(guī)定的界限,但卻被市場普遍接受,那么原來的金融法規(guī)就完全喪失效率。金融創(chuàng)新可能產(chǎn)生一些模糊的產(chǎn)權關系,導致風險監(jiān)管失效。比如:某些以境外貨幣為基礎的金融創(chuàng)新工具涉及貨幣所在國、交易發(fā)生國、交易者所在國等不同對象,各國對風險責任的認定不同,有可能導致這些金融創(chuàng)新沒有任何約束。某些跨國金融機構的子公司的風險監(jiān)管不確定是屬于子公司所在國還是屬于母公司所在國家。一些混合金融產(chǎn)品的創(chuàng)新涉及交叉性業(yè)務,比如儲蓄保險既涉及儲蓄業(yè)又涉及保險業(yè),這樣很容易導致監(jiān)管重復,也可能出現(xiàn)監(jiān)管“真空”。金融創(chuàng)新帶來的風險使得當前金融監(jiān)管制度往往已滯后金融創(chuàng)新的步伐,使監(jiān)管的時效性大打折扣,這就迫切的需要金融監(jiān)管進行改革,以適應時代的發(fā)展需要。
二、創(chuàng)新監(jiān)管理念
金融監(jiān)管應以市場法則為依據(jù),以市場激勵的方式來確立市場秩序。一個有效的金融體系確立是一個自然擴展的過程,它是隨著一個國家要素稟賦結構、法律環(huán)境、企業(yè)規(guī)模、資金需求的不斷變化而變化的。如何強化市場運作機制的功能是最好的金融監(jiān)管。目前金融監(jiān)管的關鍵是如何在觀念上從以往的“命令與控制”轉變到“市場激勵”上,即金融監(jiān)管,政府僅是市場裁判或規(guī)則執(zhí)行者,而不是市場的參與者,更不是市場的主事人。
適應金融發(fā)展與金融創(chuàng)新的需求,積極調(diào)整金融監(jiān)管目標。金融監(jiān)管應該提高金融體系效率,保障弱勢群體的合法權益。監(jiān)管首先要真正保障投資人、存款人的利益,不再把維護金融機構的合法穩(wěn)健運行作為單一的目標。
樹立監(jiān)管效率觀念,努力降低監(jiān)管成本。要改變監(jiān)管不計成本的觀念,實施監(jiān)管時必須進行成本一效益分析,在監(jiān)管制度的設計與監(jiān)管執(zhí)行中都堅持貫徹成本最小的原則,盡可能地降低監(jiān)管成本,降低監(jiān)管的資源占用。
增強監(jiān)管風險意識。在監(jiān)管過程中強調(diào)監(jiān)管的依法性和有效性,堅持監(jiān)管行為的實體合法和程序合法,嚴格依照法律規(guī)定的程序和標準實施監(jiān)管行為,確保監(jiān)管行為自身的合法、合規(guī)性,防止金融監(jiān)管違法、失當行為的發(fā)生。三、創(chuàng)新監(jiān)管方式
金融監(jiān)管的工作不是以傳統(tǒng)的方法來衡量而是以成本收益的方法來分析。如任何規(guī)章,生效前要進行成本收益分析,只有收益超過成本的規(guī)章才能被通過;生效后每一年進行成本收益評估,掌握規(guī)章對金融活動行為所產(chǎn)生的實際影響,分析規(guī)章是否達到了預期的經(jīng)濟績效或金融監(jiān)管目標。對金融監(jiān)管機構的工作不是先設計標準,而是采取選擇性的方法:如績效標準,市場激勵和信息戰(zhàn)略。這種監(jiān)管方法的改革要求廢除那些限制市場效率、增加個人與企業(yè)負擔、有失公平的和過時的規(guī)章制度。
強調(diào)金融機構內(nèi)控制度的基礎作用。要在努力調(diào)整金融機構產(chǎn)權安排的同時,積極建立金融現(xiàn)代企業(yè)制度,建立健全金融機構內(nèi)部控制制度,要把促進金融機構,及時發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制制度的弱點,和糾正內(nèi)控制度中存在的問題作為金融監(jiān)管的一個重要內(nèi)容,尤其是要加大對金融機構創(chuàng)新業(yè)務內(nèi)控制度的檢查監(jiān)督力度,督促金融機構完善創(chuàng)新業(yè)務的操作制度,防止金融創(chuàng)新的衍生風險。同時金融監(jiān)管當局要積極加強與金融機構內(nèi)部稽核審計部門的聯(lián)系,共同強化金融機構的內(nèi)部控制建設。
積極建立市場約束機制。要進一步建立金融機構的信息披露制度,確保金融機構有關經(jīng)營情況公開性,同時要通過積極推行銀行信用、加強金融債權管理等一系列措施強化市場信用觀念,提高信用意識,發(fā)揮市場制約作用,共同推進金融監(jiān)管。
建立中央銀行監(jiān)管與委托監(jiān)管相結合的方式,積極發(fā)揮中介機構作用,定期對金融機構實施外部審計,彌補中央銀行監(jiān)管在人力和技術上的不足,確保金融機構經(jīng)營信息的真實性,發(fā)現(xiàn)金融機構存在的問題,共同確保金融機構穩(wěn)健經(jīng)營。
四、創(chuàng)新監(jiān)管手段
論文關鍵詞：宏觀；審慎監(jiān)管；貨幣政策；調(diào)控
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為了保證我國經(jīng)濟金融發(fā)展的安全、穩(wěn)定與效率，客觀上需要建設審慎的金融監(jiān)管體系。審慎的金融監(jiān)管體系不否認金融監(jiān)管，而是要加強金融監(jiān)管，這種監(jiān)管是建立在對尊重市場自主權的基礎之上，是一種審慎的監(jiān)管。同時要求有更為深入廣泛的金融監(jiān)管體系，這個體系應更多的從宏觀角度對金融進行管理，尊重市場的調(diào)節(jié)和金融體系的效率，對市場的不完備進行補充。
1 金融危機與宏觀審慎監(jiān)管的提出
1.1 金融危機的爆發(fā)及原因評析
2007年引爆于美國的次級住房抵押貸款債券市場危機持續(xù)升級，影響逐漸加劇，最終演變成上世紀30年代大蕭條以來最嚴重的全球性的金融危機。表面上看，此次危機爆發(fā)于金融體系最完善、金融創(chuàng)新最前沿以及金融理論和人才最豐富發(fā)達國家——美國，而且起端次級住房抵押貸款債券市場這一金融創(chuàng)新領域。危機似乎不同于八、九十年代爆發(fā)于發(fā)展中國家或地區(qū)的，主要集中在貨幣和銀行的危機。然而，IMF前首席經(jīng)濟學家羅格夫等人根據(jù)有關金融危機的標準研究，通過將此次危機的資產(chǎn)價格、增長和政府債務等指標同二戰(zhàn)以來發(fā)生的重大金融危機進行一系列對比，研究結果表明此次危機和以往的危機并無本質差別。
但是在客觀忽略資產(chǎn)價格泡沫極度膨脹的通貨膨脹目標制的宏觀經(jīng)濟理論，以及以資本監(jiān)管為核心的微觀審慎監(jiān)管理論的指導下，形成的忽略金融監(jiān)管的宏觀政策框架，必然催生資產(chǎn)價格泡沫，積聚系統(tǒng)性風險，在金融體系內(nèi)埋下重大隱患。泡沫一旦破滅，積聚的風險迅速釋放，最終演變成全球性的金融危機，給實體經(jīng)濟造成巨大的沖擊。
1.2 宏觀審慎監(jiān)管的提出
危機爆發(fā)后，國際理論界和實務界都對金融監(jiān)管進行了深刻反思。為維護金融穩(wěn)定，金融監(jiān)管變革在所難免。綜合G20、FSB、BIS和IMF報告文件來看，金融監(jiān)管改革目的是保證金融穩(wěn)定，防止類似的危機的沖擊，預防系統(tǒng)性風險。
改革主要集中在六大塊：
（1）增加資本和提高資本質量，同時改善流動性和緩沖機制，緩解資本監(jiān)管順周期性。
（2）改革薪酬制度，維護金融穩(wěn)定。
（3）增強會計準則實效性。
（4）改善場外衍生品交易市場。
（5）對具有系統(tǒng)性重要影響的金融機構妥善處置。
（6）加強全球金融監(jiān)管合作，強化遵循統(tǒng)一監(jiān)管標準。其他方面還包括對沖基金、信用評級公司和證券化等方面的監(jiān)管和改革。部分改革已在逐漸付諸行動并進行了效果評估，有些改革尚處在討論和研究階段，監(jiān)管改革的機遇與挑戰(zhàn)并存。
當然，以往的微觀審慎監(jiān)管對于保證單一機構安全，從而保護金融消費者（存款者和投資者）的利益有著積極意義。但是由于微觀監(jiān)管的固有弱點表明了其不僅強化了順周期性并且未能有效防范系統(tǒng)性風險，在保證單個金融機構安全的同時卻有可能最終導致整個金融體系的崩潰。因而需要加強宏觀審慎監(jiān)管。
“宏觀審慎監(jiān)管”的概念提出已久，地位也隨著此次危機的爆發(fā)顯著上升?！昂暧^審慎監(jiān)管”目前尚無明確定義。據(jù)已有的文獻來看，宏觀審慎監(jiān)管主要是相對“微觀審慎監(jiān)管”而言，金融監(jiān)管當局從金融體系而非單一機構的角度實施監(jiān)管，降低金融危機發(fā)生的概念，維護金融穩(wěn)定，密切關注金融體系對實體經(jīng)濟的影響。宏觀審慎監(jiān)管同微觀審慎監(jiān)管在監(jiān)管目標、最終目標、風險性質的對待、機構間風險暴露相關性的重要性和審慎控制的實現(xiàn)方式上都有著本質區(qū)別。
當前，金融監(jiān)管改革依然處在成型階段。為維護金融穩(wěn)定，總的改革趨勢將向立足于微觀審慎監(jiān)管的宏觀審慎監(jiān)管模式的方向發(fā)展。其主要的新特征將體現(xiàn)在逆周期性監(jiān)管政策工具的選用和宏觀審慎監(jiān)管框架的構建。
2 我國當前金融監(jiān)管體系存在的不足與改良
2.1 我國當前金融監(jiān)管體系的形成
改革開放以來，隨著我國金融業(yè)的快速發(fā)展，我國的金融監(jiān)管模式也在不斷變革?？偟脕碚f，可分為三個階段：
第一階段是1984年至1992年的統(tǒng)一監(jiān)管體制時期，人民銀行履行統(tǒng)一監(jiān)管職能。
第二階段為統(tǒng)一監(jiān)管向分業(yè)監(jiān)管的過渡時期。1992年10月證監(jiān)會的成立標志分業(yè)監(jiān)管的開始，1998年保監(jiān)會的成立標志人民銀行、證監(jiān)會、保監(jiān)會明確分工，分別對銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)進行監(jiān)管的分業(yè)監(jiān)管模式初步形成。
第三階段為1998年后的分業(yè)監(jiān)管體制時期。
其中2003年銀監(jiān)會的成立標志著我國“一行三會”為基本格局的金融監(jiān)管體系最終形成，即分業(yè)多頭監(jiān)管的格局形成。為加強協(xié)調(diào)溝通、信息共享，形成安全有效的監(jiān)管網(wǎng)絡，監(jiān)管聯(lián)席會議制度被引入。2004年三會簽署了《三大金融監(jiān)管機構金融監(jiān)管分工合作備忘錄》，在明確各自職責分工的基礎上，建立定期信息交流制度，經(jīng)常聯(lián)席會機制。然而監(jiān)管聯(lián)席會已長時間沒召開，沒有達到預期效果。目前主要由一位國務院副總理定期召開金融旬會來加強監(jiān)管政策協(xié)調(diào)。
2.2 我國金融監(jiān)管體系的不足
盡管我國目前分業(yè)監(jiān)管有利于提升監(jiān)管專業(yè)化水平，有效防止了金融風險傳染效應，但如同大部分分業(yè)監(jiān)管模式一樣，我國當前的監(jiān)管體系存在不足。錢小安認為我國監(jiān)管體系不足體現(xiàn)在監(jiān)管重復與監(jiān)管空缺并存、監(jiān)管資源配置低效、監(jiān)管協(xié)調(diào)機制較弱等方面。根據(jù)引發(fā)此次金融危機金融監(jiān)管方面的缺失，從宏觀審慎監(jiān)管角度來看，我國金融體系存在三大方面的不足。
首先，缺乏穩(wěn)健的宏觀審慎分析平臺。系統(tǒng)性風險的有效防范，必然需要對金融體系的數(shù)據(jù)信息進行整合、分析、檢測和評估，發(fā)現(xiàn)金融系統(tǒng)不穩(wěn)定性的來源，發(fā)出風險警示。這就需要一個專門的分析平臺，一方面整合各微觀部門的信息數(shù)據(jù)，另一方面同時整合分析宏觀部門和微觀部門的信息數(shù)據(jù)。而目前，我國并沒有搭建這樣一個平臺。 轉貼于
其次，系統(tǒng)性風險防范不足，存在監(jiān)管盲區(qū)。此次金融危機表明，由于缺乏對具有系統(tǒng)性重要影響的金融機構（集團）有效監(jiān)管，致使這些金融機構過度承擔風險，最終加劇金融危機程度。
最后，宏觀審慎監(jiān)管政策工具不完備。有效的金融監(jiān)管需要先進監(jiān)管理念的同時，還需要有效的完備的金融監(jiān)管政策工具。而無論是在時間維度上的逆周期監(jiān)管政策，還是在行業(yè)維度上的對系統(tǒng)性風險的有效監(jiān)控政策，我國都存在不足。
2.3 我國宏觀審慎監(jiān)管的框架構建
在前面的章節(jié)中我們分析提出了我國在金融監(jiān)管上存在的不足，因此在我國未來的金融宏觀審慎監(jiān)管框架的構建中，我們要提出針對性的對策。總得來看，我國宏觀審慎監(jiān)管框架有賴于宏觀審慎分析平臺的搭建、宏觀審慎監(jiān)管政策工具的完善以及組織合理安排下的政策協(xié)調(diào)機制健全。
首先，搭建宏觀審慎分析平臺，建立預警機制。宏觀審慎分析平臺的構建，對系統(tǒng)性風險進行分析、評估和預警，對系統(tǒng)性風險的防范具有重要意義。我國在這一環(huán)節(jié)的構建大體可分為四步。首先確定平臺，即明確微觀和宏觀數(shù)據(jù)整合分析的職能的具體承擔部門，可以是“一行三會”當中一個也可以新建一個部門。其二，信息數(shù)據(jù)的收集和整理。平臺構建后，相關職能部門就得強化對系統(tǒng)性風險相關信息數(shù)據(jù)的收集和整理，特別加強微觀和宏觀數(shù)據(jù)的有效整合，全面掌控系統(tǒng)性風險變化趨勢。其三，系統(tǒng)性風險評估體系的構建。即從金融體系宏觀層面又從銀行、證券和保險等行業(yè)微觀層面加強對系統(tǒng)性風險的檢測與評估，加大各行業(yè)微觀層面風險評估對金融體系宏觀層面風險評估的支持力度。
第二，完善宏觀審慎監(jiān)管政策工具，建立危機處理機制。從時間維度上說，我國應完善包括逆周期貸款損失撥備和逆周期的信貸政策等在內(nèi)的各種逆周期監(jiān)管政策機制。同時，要加強對杠桿倍數(shù)的檢測，從微觀和宏觀角度有效控制金融體系的風險過度承擔。完善相機抉擇機制，有效避免危機擴大和擴散。從行業(yè)維度上說，要加強對金融控股集團監(jiān)管立法，完善對交叉性金融業(yè)務的監(jiān)管政策工具，有效監(jiān)管金融創(chuàng)新、金融衍生產(chǎn)品。完善危機處理機制，設計多層次的應急處理監(jiān)管政策工具。加快建立存款保險制度。
最后，合理架構組織，健全宏觀審慎監(jiān)管政策協(xié)調(diào)機制。組織結構鋪排，各部門政策協(xié)調(diào)是宏觀審慎監(jiān)管框架能否成功搭建的最關鍵因素。首先，系統(tǒng)性風險信息的獲得、預警機制的建立、宏觀審慎監(jiān)管政策工具的設定需要各部門明確職責并加強溝通協(xié)作。其二，宏觀審慎監(jiān)管政策的制定和執(zhí)行需要各部門的密切配合。組織架構設定對宏觀審慎監(jiān)管的效果有極大的影響。我國宏觀審慎監(jiān)管框架中的組織安排，首先是確定宏觀審慎分析平臺，作為宏觀審慎監(jiān)管總的召集人；其次是三會要加強對各自監(jiān)管行業(yè)的宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管結合意識；其三，要加強銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)同宏觀貨幣政策之間的協(xié)調(diào)；最后，宏觀審慎監(jiān)管政策實施部門要加強同人民銀行、財政部以及發(fā)改委等部門協(xié)調(diào)，制定科學的監(jiān)管政策并有效執(zhí)行，提高監(jiān)管水平和效率，維護宏觀金融穩(wěn)定。
3 宏觀審慎監(jiān)管與貨幣政策調(diào)控的聯(lián)系
在金融監(jiān)管中，有一項監(jiān)管占有非常重要的地位，即銀行監(jiān)管。這是由于：首先，銀行業(yè)在金融體系占主體地位。其次，在各類金融機構中，銀行是最基本最重要的，也是最容易引發(fā)金融危機的部門。因此，作為我國貨幣政策執(zhí)行機構的中央銀行——中國人民銀行的監(jiān)管必然在宏觀的金融監(jiān)管中占據(jù)極其重要的作用。
而在新的金融機制改革中，基于對資本充足率監(jiān)管的要求，必然要改革在此前大行其道的硬約束監(jiān)管機制。但在當前的新的金融運作形勢下，對于資金的過于嚴格的監(jiān)管可能會導致雁行的信貸減少，進而導致整個社會總投資的下降，這自然不是金融監(jiān)管希望的結果。
但是在新的宏觀審慎的監(jiān)管機制下，政府實行貨幣調(diào)控政策則可以利用這樣較為完整系統(tǒng)的機制來進行整體的調(diào)控，不僅可以提高貨幣政策在有效引導國民經(jīng)濟向更好的發(fā)展方向上進步，還可以在這一較為拔高的視角上有效的規(guī)避一些金融風險，更加有效的將我國經(jīng)濟引導至又好又快發(fā)展的康莊大道！
4 結語
【關鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)技術；金融；監(jiān)管體系；核心原則
2014年3月，國務院總理在《政府工作報告》中就針對金融業(yè)發(fā)展問題提出，要促進互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。這就為金融業(yè)的未來發(fā)展方向指明了方向。但是，互聯(lián)網(wǎng)是開放運行體系，金融業(yè)應用互聯(lián)網(wǎng)技術的同時，還需要面臨由網(wǎng)絡的這一特性所帶來的風險。
一、互聯(lián)網(wǎng)金融的表現(xiàn)形式
從互聯(lián)網(wǎng)金融的表現(xiàn)形式來看，隨著各種具有應用價值的網(wǎng)絡技術軟件被開發(fā)出來。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式中，已經(jīng)得以應用的技術包括搜索引、大數(shù)據(jù)挖掘技術、云計算技術以及社交網(wǎng)絡等等，讓金融交易更為便捷，只要金融交易的雙方都能夠分擔風險成本以及資金期限匹配成本，就可以實現(xiàn)交易，而不需要通過如銀行、證券公司等就可以完成。包括貸款、股票等等，都可以實現(xiàn)網(wǎng)上交易，這種交易時候有效的，且受到法律保護。在這種金融運行模式下，人們的各種金融交易和支付效益大大提高，應用非常便捷，特別是網(wǎng)絡上利用搜索引擎或者是社交網(wǎng)站對相關信息進行處理，就可以使運行成本得以降低。這種交易模式類似于無金融中介狀態(tài)的運行模式。
二、互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的發(fā)展現(xiàn)狀
1.互聯(lián)網(wǎng)技術的開放性使互聯(lián)網(wǎng)金融的穩(wěn)定運行受到影響
金融市場的運行要符合均衡化原理，就可以確保信息的真實可靠性。但是，金融市場的具體運行中，會受到各種因素的影響而導致互聯(lián)網(wǎng)金融無法到達預期的運行效果。這就需要針對金融市場實施監(jiān)管，特別是互聯(lián)網(wǎng)金融，由于互聯(lián)網(wǎng)技術的開放性而導致各種問題存在。要促進互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，就要在確保金融創(chuàng)新的同時，實施有效的監(jiān)督管理，以確保互聯(lián)網(wǎng)金融健康穩(wěn)定地發(fā)展。
2.市場化運行中使得互聯(lián)網(wǎng)金融的風險控制力不強
中國的金融市場中，投資風險是大量存在的，除了顯性的投資風險之外，還存在著隱性的風險，主要體現(xiàn)在金融擔保上。特別是銀行在銷售理財產(chǎn)品的時候，一些隱性的承諾是否能夠兌現(xiàn)，都屬于是風險問題，還有一些存款保險，看似辦理的是存款業(yè)務，但事實上是保險業(yè)務。這些都存在著對客戶的誤導行為。對于客戶而言，由于對“剛性兌付”已經(jīng)形成了思維定勢，那么，風險定價機制就難以發(fā)揮效用。
3.互聯(lián)網(wǎng)金融運行中所存在的欺詐行為
一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上，在對營銷市場進行開發(fā)的過程中，會變相地推銷風險系數(shù)比較高的金融產(chǎn)品，消費者對這些金融產(chǎn)品并不是很了解，當購買這些金融產(chǎn)品而遇到風險的時候，就必然會引發(fā)金融機構與消費者之間的糾紛。存在這種欺詐行為的主要原因在于，網(wǎng)絡營銷更為注重預期的收入效益，并不會向消費者對風險以詳細產(chǎn)品，而消費者對有關金融知識缺乏了解，就會導致這種現(xiàn)象發(fā)生。
三、互聯(lián)網(wǎng)金融管理需要遵循的核心原則
1.互聯(lián)網(wǎng)金融管理的監(jiān)管原則要與監(jiān)管規(guī)則相匹配
互聯(lián)網(wǎng)金融管理需要遵循一定的原則，使得所建立的監(jiān)管模式能夠發(fā)揮指導監(jiān)管對象正確履行各項職責的作用，并對是否能夠實現(xiàn)監(jiān)督管理目標進行評估。通常而言，實施互聯(lián)網(wǎng)金融管理，在監(jiān)督管理工作中，并不會實施直接的管理，更不會對監(jiān)管對象的工作以干預，以避免影響監(jiān)督對象具體業(yè)務的展開。監(jiān)督管理部門會按照監(jiān)管規(guī)則，以相關的法律規(guī)定作為主要的監(jiān)管依據(jù)履行監(jiān)督管理職責。
2.互聯(lián)網(wǎng)金融管理要能夠將風險容忍度體現(xiàn)出來
創(chuàng)新是發(fā)展的動力?；ヂ?lián)網(wǎng)金融運行中要實現(xiàn)創(chuàng)新，主要體現(xiàn)在金融衍生品要能夠與供給變化相適應，而并不需要考慮到需求變化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是基于互聯(lián)網(wǎng)技術而發(fā)展起來的。金融業(yè)由傳統(tǒng)的金融運行模式轉向互聯(lián)網(wǎng)運行模式，也是適應信息時展的結果。
3.互聯(lián)網(wǎng)金融管理要確保線上與線下協(xié)調(diào)一致
金融管理部門對互聯(lián)網(wǎng)金融實施監(jiān)督管理的時候，為了避免監(jiān)管套利行為的存在，就要做到線上與線下協(xié)調(diào)一致。所謂的“監(jiān)管套利行為”，就是能夠合理利用監(jiān)督管理標準中的模糊地帶，盡量選用較為寬松的監(jiān)督管理標準，以在降低監(jiān)督管理成本的同時，還可以獲得收益最大化。金融市場會因為監(jiān)管套利行為的存在而導致信息失真，嚴重影響了金融市場的公平競爭，并導致金融監(jiān)督管理難以發(fā)揮應有的效用。
四、總結
綜上所述，運用互聯(lián)網(wǎng)技術開展金融業(yè)務，是目前普遍應用的金融運行模式。在技術應用方面，是將互聯(lián)網(wǎng)技術和通信技術相結合利用，實現(xiàn)了網(wǎng)絡平臺上完成資金的融通、互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡借貸等等各項功能。要確?；ヂ?lián)網(wǎng)金融能夠健康發(fā)展，就要將行之有效的監(jiān)管體系構建起來，并根據(jù)網(wǎng)絡金融的運行情況而對監(jiān)管體系不斷地調(diào)整和完善，以使互聯(lián)網(wǎng)金融的潛在附加值發(fā)揮作用，使金融業(yè)成為有生命力的行業(yè)。
參考文獻：
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論文摘要：金融市場開放突顯出我國金融監(jiān)管理念滯后、金融法律建設滯后等等問題。結合我國金融監(jiān)管的現(xiàn)狀，本文建議我國進一步推進金融監(jiān)管制度改革，轉變金融監(jiān)管理念、加強金融法制建設、逐步建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系，以強化金融監(jiān)管功能、提升金融監(jiān)管的水平。
一、引言
開放金融市場是我國加入世界貿(mào)易組織后對外開放的重要組成部分，金融市場的進一步開放，對商業(yè)銀行等金融機構的經(jīng)營活動提出了更高的要求，更為重要的是，也給我國的金融監(jiān)管帶來了更大、更多的困難。如果我國的金融監(jiān)管不能適應這種新的格局及其帶來的各種變化，必將對我國金融市場的良性發(fā)展甚至整個國民經(jīng)濟的健康發(fā)展造成極為不利的影響。
二、金融市場開放對我國金融監(jiān)管的幾大挑戰(zhàn)
1、混業(yè)經(jīng)營模式成為發(fā)展趨勢
加入世界貿(mào)易組織后，我國金融市場開放加快，隨之而來的是金融業(yè)經(jīng)營模式的快速轉變。這種經(jīng)營模式的轉變體現(xiàn)在實行混業(yè)經(jīng)營的外資金融機構的大量涌入和國內(nèi)金融機構逐步走向混業(yè)經(jīng)營兩個方面。
（1）混業(yè)經(jīng)營的國際競爭者大量進入我國金融市場
加入世界貿(mào)易組織后，按照我國政府的承諾，2007年以后我國金融市場將全面對外資開放，允許外國金融企業(yè)全面加入中國金融業(yè)的競爭，在中國營業(yè)的所有銀行機構都將獲得許可，可以在全國的所有地方經(jīng)營任何貨幣的業(yè)務。據(jù)統(tǒng)計，截至2005年底，已有21個國家和地區(qū)的72家外資銀行，在我國設立了254家營業(yè)機構。另據(jù)統(tǒng)計，目前被外資參股控股的金融企業(yè)共計67家，其中銀行16家，信托公司4家，保險公司19家，基金管理公司19家，汽車金融公司4家。隨著金融業(yè)開放的推進，在境外跨國金融集團的混業(yè)經(jīng)營壓力下，現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管模式會越來越被動。
（2）國內(nèi)金融機構逐步走向混業(yè)經(jīng)營
金融市場開放后，我國國內(nèi)金融機構的混業(yè)經(jīng)營已成大勢所趨。國內(nèi)金融機構在同國外金融機構展開的競爭中，由于國外金融機構的背景是綜合性金融集團，大都采用混業(yè)經(jīng)營模式，具有許多綜合優(yōu)勢，而國內(nèi)的銀行、證券公司和保險公司相對而言幾乎都是單一資本、單一業(yè)務，幾乎都存在資本單薄、互相調(diào)度資金空間有限以及專業(yè)人才分割、知識面較窄的缺陷，在競爭中肯定處于劣勢。因此，在國外金融機構的競爭壓力下，我國金融機構將進一步受到國際金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營趨勢的影響，逐步走向混業(yè)經(jīng)營。事實上，我國政府已開始對金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的政策進行了適當?shù)恼{(diào)整，國內(nèi)銀行、證券、保險機構的業(yè)務合作已日趨加強，已初步形成了三者之間業(yè)務滲透、優(yōu)勢互補、互利互惠、共同利用現(xiàn)有市場資源、共同發(fā)展的新格局，并呈現(xiàn)了相互滲透共同發(fā)展的趨勢。例如中信集團擁有中信銀行、信誠人壽 、中信證券、中信基金、中信信托等子公司，業(yè)務橫跨銀行、證券、保險、信托等金融領域；光大集團控股光大銀行、光大證券公司、光大永明保險公司、光大國際信托投資公司，這些不同類型的金融機構之間業(yè)務關聯(lián)非常密切，事實上已經(jīng)存在混業(yè)經(jīng)營。
2、金融監(jiān)管理念滯后
目前我國金融監(jiān)管基本上停留在政府管制和保護階段，金融監(jiān)管當局依然遵循著限制金融機構的經(jīng)營業(yè)務和經(jīng)營行為，限制金融機構合并的金融管理理念。然而，在世界金融全球化趨勢日益明顯的背景下，國際上金融監(jiān)管理念也因而不斷發(fā)生變化，從最初單純立足于安全的監(jiān)管目標，發(fā)展到以效率優(yōu)先、兼顧安全的新型監(jiān)管理念。我國金融市場開放后，為了拓展自身的業(yè)務范圍和抗風險的能力，獲取更高的利潤，內(nèi)外資金融機構將不斷地進行業(yè)務創(chuàng)新和金融工具創(chuàng)新，開拓和經(jīng)營非傳統(tǒng)性的業(yè)務，金融創(chuàng)新不斷出現(xiàn)，因此，我國金融監(jiān)管當局的以金融安全為最終目標的金融管理理念已然不能適應金融業(yè)的發(fā)展趨勢。
3、金融法律、法規(guī)建設滯后
金融監(jiān)管的實質是法制管理，從金融監(jiān)管的內(nèi)容來看，一般應包括市場準入監(jiān)管、市場運作過程監(jiān)管和市場退出監(jiān)管；從金融監(jiān)管的手段與方法來看，主要依據(jù)法律、法規(guī)來進行；在具體監(jiān)管過程中，則主要運用金融稽核手段來進行。由于我國金融監(jiān)管長期依靠由上而下的行政管理，因此造成我國金融監(jiān)管法律基礎環(huán)境發(fā)展滯后。雖然目前已出臺有《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《保險法》等多部法律與法規(guī)，但條款比較概括、籠統(tǒng)，可操作性不強，有的已經(jīng)不能適應金融業(yè)務的發(fā)展和金融監(jiān)管的需要。在現(xiàn)實中，金融機構從市場準入、業(yè)務運營，到市場退出、違規(guī)處理等等方面都存在大量的法律問題需要加以明確和解決。
三、完善我國金融監(jiān)管的幾點建議
面對我國金融市場進一步開放和金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營趨勢對我國金融監(jiān)管的挑戰(zhàn)，結合我國金融監(jiān)管的現(xiàn)狀，對完善 我國金融監(jiān)管制度提出以下建議：
1、轉變金融監(jiān)管理念，提升金融監(jiān)管的水平。
金融市場開放和金融混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展趨勢要求金融監(jiān)管理念的轉變，即在安全基礎上，更注重效率與創(chuàng)新。在當前的金融監(jiān)管中引入激勵監(jiān)管的觀念，充分尊重金融機構的創(chuàng)新能力。
首先，從合規(guī)監(jiān)管向風險監(jiān)管轉變。當前我國金融監(jiān)管的內(nèi)容主要是以對金融機構的審批和金融機構的合規(guī)性監(jiān)管為主，而對金融機構日常經(jīng)營的風險性監(jiān)管和規(guī)范性監(jiān)管則涉及不多。在金融機構發(fā)展初期，以合規(guī)性監(jiān)管為主是必要的。但是從風險監(jiān)管角度分析，這樣的監(jiān)管措施往往起不到應有的效果。因為風險監(jiān)管措施強調(diào)的是發(fā)現(xiàn)風險后如何控制風險、減少風險、增加抵御風險的能力，追究造成風險者的責任。長期以來，金融監(jiān)管機構習慣于設定一系列管理規(guī)定，進而據(jù)此檢查金融機構的合規(guī)性，而風險導向的監(jiān)管更為強調(diào)動態(tài)性的監(jiān)管，強調(diào)對商業(yè)銀行的資本充足程度、資產(chǎn)質量、流動性、盈利性和管理水平所實施的監(jiān)管。隨著銀行業(yè)的創(chuàng)新和變革，合規(guī)性監(jiān)管的市場敏感程度明顯降低，促使監(jiān)管機構轉向風險導向性。巴塞爾委員會據(jù)此也了一系列的文件，強調(diào)和鼓勵各國監(jiān)管機構重視風險監(jiān)管。
其次，學習借鑒國際先進監(jiān)管經(jīng)驗。目前，我國金融市場已有一定的發(fā)展，金融業(yè)正逐步向國際化邁進，如果仍缺乏對金融機構發(fā)展中的風險預防、保護以及最后支持的基礎，將不利于我國金融市場和金融機構體系的健康穩(wěn)定發(fā)展。在我國，一旦金融機構出現(xiàn)經(jīng)營風險，政府往往是以行政方式出面干預，對金融風險的違規(guī)行為做出糾正。這種被動的事后處理方式，影響了金融業(yè)發(fā)展的穩(wěn)健性，導致我國金融監(jiān)管能力和金融業(yè)整體運營效率的低下。所以，我國的監(jiān)管機構有必要借鑒國際經(jīng)驗，盡快完善風險監(jiān)管。
第三，努力提高金融監(jiān)管水平。在我國金融市場擴大對外開放的同時，要努力提高監(jiān)管水平，要借鑒國際先進監(jiān)管經(jīng)驗和巴塞爾銀行監(jiān)管委員會《新資本協(xié)議》的原則，跟上國際金融業(yè)務和監(jiān)管技術的發(fā)展；通過建立科學的評級體系和實施綜合并表監(jiān)管，提高以風險為本的持續(xù)性審慎監(jiān)管能力；規(guī)范監(jiān)管工作，提高監(jiān)管工作透明度和監(jiān)管效率；建立國際監(jiān)管組織的合作協(xié)議與機制，在信息共享和交流的基礎上更好地實施監(jiān)管。
2、加強金融法制建設，強化金融監(jiān)管的功能和作用。
法律體系是金融機構監(jiān)管制度的主要保障和歸結點，把監(jiān)管工作建立在嚴密、系統(tǒng)的法律法規(guī)之上，使監(jiān)管工作依法進行，并以此保障監(jiān)管行為的權威性、嚴肅性、強制性和統(tǒng)一性，這既是金融監(jiān)管自身的內(nèi)在要求，也是世界各國的共同經(jīng)驗。因此，面對金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的潮流，政府應盡快適應金融深化和金融創(chuàng)新的需要，可以借鑒國外成功的管理經(jīng)驗和理論基礎，對現(xiàn)行法律、法規(guī)進行全面、系統(tǒng)的清理，廢除或完善相關條款，同時根據(jù)外部環(huán)境變化及內(nèi)部需求變動增設新的金融監(jiān)管法律規(guī)范，形成從市場準入、經(jīng)營范圍、風險管理、市場退出等各個方面的金融監(jiān)管法規(guī)體系。此外，還要嚴格依照法律規(guī)定程序和標準實施監(jiān)管行為，確保監(jiān)管行為自身的合法性、合規(guī)性，防止金融監(jiān)管違法、失當行為的發(fā)生。 轉貼于
3、強調(diào)外部監(jiān)管與內(nèi)部控制的結合，尤其應重視內(nèi)部控制的作用
有效的金融監(jiān)管必須注重外在約束和自我約束的有機統(tǒng)一，即在對金融機構進行外部監(jiān)管控制同時，強化其內(nèi)部風險控制制度，提高自我監(jiān)控水平。因此，我國在強化國家金融監(jiān)管的同時，還要注意建立完善我國金融機構內(nèi)部控制機制，形成一套完整、有效的內(nèi)控自律管理體系。只有金融機構內(nèi)部形成良好、嚴格的內(nèi)控機制，外部的金融監(jiān)管才能發(fā)揮效能，這既是金融監(jiān)管最基本的約束機制，也是國家實行金融監(jiān)管的基礎。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會經(jīng)過大量的調(diào)查和研究，發(fā)現(xiàn)很多金融機構的問題出在內(nèi)部控制上。因此，監(jiān)管機構要促進和督察金融機構完善內(nèi)部控制，只有將外部監(jiān)管和內(nèi)部控制結合起來，才能保證金融機構穩(wěn)健的運行。如果脫離了嚴密的內(nèi)部控制機制，再完善的外部監(jiān)管也會成為便的缺乏基礎，無法發(fā)揮效用。
4、逐步建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系。
為了適應金融市場的對外開放，我國需要逐步建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系。統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系的建立，是以金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營發(fā)展為契機，形成覆蓋銀行、證券、保險、信托及其它金融業(yè)務的統(tǒng)一金融監(jiān)管機構，對現(xiàn)有分散的金融監(jiān)管資源進行有效配置，逐步解決監(jiān)管重疊與監(jiān)管缺位并存等問題，提高監(jiān)管的有效性和全面性，推進金融業(yè)務的創(chuàng)新與發(fā)展，促進金融體系的穩(wěn)健運行。
參考文獻：
1、巴曙松：《一行三會成鐵路警察 金融監(jiān)管各管一段》，2005年02月06日 《中國經(jīng)濟周刊》。
論文關鍵詞：金融危機；金融監(jiān)管；金融監(jiān)管法律制度；新趨勢；啟示
金融監(jiān)管是指是指為了經(jīng)濟金融體系的穩(wěn)定、有效運行和經(jīng)濟主體的共同利益，金融管理局及其他監(jiān)督部門依據(jù)相關的金融法律、法規(guī)準則或職責要求，以一定的法規(guī)程序，對金融機構和其他金融活動的參與者，實行監(jiān)督、檢查、稽核和協(xié)調(diào)。調(diào)整金融監(jiān)管關系的法律規(guī)范為金融監(jiān)管法，當其參加整個國際社會金融活動時，國際組織與國際條約也直接或間接地成為該國金融法律監(jiān)管的一部分。
一、金融危機后西方金融監(jiān)管的新趨勢
1．監(jiān)管目標的新趨勢——安全優(yōu)先并兼顧效率。由于各國的歷史、經(jīng)濟、文化背景和發(fā)展水平不一樣，一國在不同的發(fā)展時期經(jīng)濟和金融體系發(fā)展狀況不一樣，金融監(jiān)管的具體目標會有所不同。2O世紀70年代末到90年代，金融監(jiān)管的目標更注重效率，主張放松對金融的監(jiān)管。2O世紀90年代以來，關于金融監(jiān)管的目標，有些學者認為是“安全和效率并重”，事實上安全和效率一般存在替代性效應，這樣的表述在實踐中往往難以把握監(jiān)管的重點。這一時期金融監(jiān)管的目標是以安全優(yōu)先并兼顧效率，這是因為美國暴發(fā)的次貸金融危機已經(jīng)清楚地揭示出：就經(jīng)濟與金融的長期發(fā)展來說，金融體系的安全與穩(wěn)定和效益與效率相比是更具根本性的問題。
2．監(jiān)管主體的新趨勢——主體的全面性。戰(zhàn)后，由于中央銀行越來越多承擔制定和實施貨幣政策、執(zhí)行宏觀調(diào)控職能的加強，以及20世紀六七十年代新興金融市場的不斷涌現(xiàn)，金融監(jiān)管主體出現(xiàn)了分散化、多元化的趨勢。其主要表現(xiàn)是：中央銀行專門對銀行和非銀行金融機構進行監(jiān)督，證券市場、期貨市場等則由政府專門機構，如證券市場委員會、期貨市場委員會等行使管理職能，對保險業(yè)的監(jiān)管也由專門的政府機構進行。
美國1999年《金融現(xiàn)代服務法案》掀起了金融綜合化的浪潮，金融監(jiān)管的主體得到了一定的擴大，在新的金融危機下，美國新的改革方案中，財政部建議設立按揭貸款監(jiān)督委員會、聯(lián)邦保險監(jiān)管機構、審慎金融監(jiān)管機構以及商業(yè)行為監(jiān)管機構，這說明美國金融監(jiān)管的范圍是在不斷地擴張，力圖填補過去監(jiān)管部門之間銜接的空白。需要注意的是，這些機構的建立需要專門的知識和資源，必須在確保此要求的基礎上才能建立一個相對全面的監(jiān)管體系。其他的一些西方國家也不同的對本國的金融監(jiān)管法律體系進行了一系列的改革，希望能在新的金融危機中全身而退。
3．監(jiān)管對象的新趨勢——加強對非銀行金融機構的監(jiān)管。在美國，非銀行金融機構除了證券機構、保險機構和信托機構外，還有各類投資基金公司、投資顧問公司、消費信用機構、儲蓄貸款協(xié)會、住房銀行等，從1960年到1995年35年的時間里，非銀行金融機構總資產(chǎn)比重由42．3％上升到62．2％，銀行金融機構的總資產(chǎn)比重由58．7％下降到37．8％。美國在加強對非金融機構的監(jiān)管中擬采取一些列的政策：擴大總統(tǒng)金融市場工作組，成立按揭發(fā)放委員會，擴大美國聯(lián)邦儲備委員會權力，撤銷存貸監(jiān)管機構，由美聯(lián)儲監(jiān)督支付與結算，合并期貨與證券監(jiān)管等等。
二、西方新趨勢對我國的啟示
1．加強金融立法．完善金融監(jiān)管法律體系。依法監(jiān)管是監(jiān)管有效性的前提和保障。嚴格的金融立法是銀監(jiān)會行使金融監(jiān)管職能的法律保證，是金融監(jiān)管的法律基礎和必要依據(jù)，不能用行政的隨意性代替法律，要使金融監(jiān)管法律能面支持未來金融監(jiān)管的需要。我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系主要由《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》兩部基本法律和國務院制定的金融監(jiān)管行政法規(guī)以及國務院各部委、中央銀行制定的部門規(guī)章，包括“規(guī)定”、“辦法”、“通知”等文件形式構成。這些法律法規(guī)之間有諸多重疊、不協(xié)調(diào)甚至直接抵觸的地方，銀行業(yè)務管理規(guī)章之間的內(nèi)容重疊更為嚴重，還有部分法規(guī)和規(guī)章因未及時修訂己明顯過時的內(nèi)容，有的內(nèi)容甚至與現(xiàn)行的法律相矛盾。
另一方面從世界范圍來看，我國在努力構建金融分業(yè)監(jiān)管體制的同時，世界各國已經(jīng)從分業(yè)監(jiān)管體制轉向混業(yè)監(jiān)管體制。在經(jīng)濟市場化和金融自由化的背景下，我國金融傳統(tǒng)的分業(yè)經(jīng)營方式上在悄悄地向混業(yè)經(jīng)營方式轉變，外資金融構大量地涌入我國，又加快了金融經(jīng)營方式轉軌地速度，改革和完善我國金融監(jiān)管立法就具有重要意義。
2．完善監(jiān)管主體制度。監(jiān)管當局由銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會“三駕馬車”組成，由于現(xiàn)代金融業(yè)的迅猛發(fā)展，各金融領域的邊界越來越模糊，根本不可能做到?jīng)芪挤置?，一些業(yè)務難免會出現(xiàn)監(jiān)管交叉和監(jiān)管真空。現(xiàn)行“分業(yè)經(jīng)營、分行監(jiān)管”的監(jiān)管體制雖然在一定時期發(fā)揮了很巨大的作用，在全球化的今天此種模式也存在相應的局限性，既不利于金融創(chuàng)新、不利于金融業(yè)的全面發(fā)展，也與國際上混業(yè)經(jīng)營、混業(yè)監(jiān)管的趨勢不相適應，如保險基金進入證券市場時，保監(jiān)會對流入證券市場的資金風險就無法監(jiān)管。
雖然2004年6月，銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會簽署了《在金融監(jiān)管方面分工合作的備忘錄》，明確三家機構要在工作中相互協(xié)調(diào)配合，避免監(jiān)管真空和監(jiān)管重復。但備忘錄并不能解決三家地位平等機構之間可能產(chǎn)生的工作推委和相互扯皮的問題。隨著國際混業(yè)趨勢的發(fā)展，如何使國內(nèi)金融業(yè)與國際趨勢接軌，成為必需面對的問題。為了穩(wěn)定和發(fā)展我國金融業(yè)，可以考慮借鑒英國和日本的做法，成立一家具有統(tǒng)一監(jiān)管功能的國家金融管理局(以下簡稱金管局)。銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會仍保持相對獨立的分業(yè)監(jiān)管職能，在行政上統(tǒng)一接受金管局領導。金管局的職責對外代表國家監(jiān)管部門，與中央銀行(中國人民銀行)、財政部之間建立協(xié)調(diào)機制，處理信息共享和監(jiān)管職責交叉事宜。對內(nèi)組織三會協(xié)調(diào)處理混業(yè)經(jīng)營引起的跨行業(yè)監(jiān)管中的分工合作問題，提高監(jiān)管效率。
論文關鍵詞：金融監(jiān)管革新
論文摘要：全球化的經(jīng)濟金融為各國經(jīng)濟、投資者與儲蓄者帶來很大的收益，同時它也改變了市場結構，為市場參與者和決策者帶來了新的風險。我國將在更大范圍和程度上參與經(jīng)濟全球化進程，金融業(yè)將進一步融入國際金融體系中，現(xiàn)行金融監(jiān)管體制的內(nèi)外矛盾日益突現(xiàn)，我們應正視金融監(jiān)管的現(xiàn)實差距和問題，推進金融監(jiān)管的制度創(chuàng)新，努力戰(zhàn)勝全球化的挑戰(zhàn)。
一、理念革新
一是明確區(qū)域金融監(jiān)管目標。以創(chuàng)建金融安全區(qū)為契機，建立涵蓋各類金融機構的具有區(qū)域特征的高效有力的金融監(jiān)管模式，切實防范和化解金融風險。二是完善區(qū)域金融監(jiān)管規(guī)劃。將金融監(jiān)管放在整個金融改革發(fā)展的大局中統(tǒng)籌把握，根據(jù)監(jiān)管面臨的主要矛盾和困難，突出金融環(huán)境建設，處理好銀行與政府和企業(yè)、經(jīng)營效益與政策優(yōu)惠、軟件建設與硬件建設等關系，不斷提升監(jiān)管水平。三是嚴格控制區(qū)域金融機構發(fā)展規(guī)模。根據(jù)授權和職能范圍，對金融機構結構及網(wǎng)點數(shù)量進行合理設計布局，使其與區(qū)域經(jīng)濟和金融發(fā)展水平相適應。
二、建立有效的金融監(jiān)管組織體系
我國于1998年進行金融監(jiān)管體制改革，形成了中國人民銀行、證監(jiān)會、保監(jiān)會分別監(jiān)管銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)的分業(yè)監(jiān)管體制，這種體制適應了我國分業(yè)經(jīng)營的金融體制結構。但隨著我國金融業(yè)的發(fā)展，分業(yè)經(jīng)營的模式逐漸顯現(xiàn)出不相適應的方面，突出表現(xiàn)在銀行資產(chǎn)項目過于集中、券商融資渠道不暢、保險資金投資效益低下。于是管理層逐漸放松了管制，如允許券商進入銀行間同業(yè)拆借市場，允許保險基金以購買投資基金形式進入股市以及允許券商股票質押貸款等，呈現(xiàn)出混業(yè)經(jīng)營趨勢。同時，一些金融機構開始仿效國外同行，以控股的方式實現(xiàn)業(yè)務范圍的擴張，如光大集團和中信集團集銀行、證券、保險業(yè)務于一身，構造了一個符合國際潮流的金融集團的雛形。另一方面，我國加入世貿(mào)組織后，隨著外資金融機構的大量涌入，國外金融混業(yè)經(jīng)營的趨勢必將給予我國的金融業(yè)帶來沖擊和挑戰(zhàn)。因此，我們應借鑒國外先進的經(jīng)驗對我國金融監(jiān)管組織結構進行適當改革，以適應已經(jīng)變化的經(jīng)濟、金融形勢。
比較發(fā)達國家的監(jiān)管模式，我們認為可以借鑒美國綜合監(jiān)管與分業(yè)監(jiān)管相結合的模式，成立國家金融監(jiān)管局作為監(jiān)管的權威機構，通過對金融控股公司的監(jiān)管實現(xiàn)對銀行、證券、保險業(yè)務的全面監(jiān)管，原專業(yè)監(jiān)管機構仍然負責各自領域的監(jiān)管。國家金融監(jiān)管局的主要任務是針對金融監(jiān)管的真空及時采取相應措施，劃分各金融監(jiān)管機構的職責范圍，協(xié)調(diào)各監(jiān)管機構的利益沖突以及劃分監(jiān)管歸屬等。
這種新的金融監(jiān)管組織體制模式既能滿足實行混業(yè)經(jīng)營后金融業(yè)發(fā)展對監(jiān)管體制的要求，也能適應現(xiàn)階段分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營過渡期對監(jiān)管的要求，因此是一種較為理想的選擇。
三、功能革新
1．規(guī)范監(jiān)管內(nèi)容，實施有效的金融風險監(jiān)管。（1）風險預防管理。對各類金融機構的資本定義與構成作出規(guī)定，制定出資本充足性比率要求，采取分段考核、分層次管理、逐步過渡的辦法，限期達到目標；正確劃分銀行資產(chǎn)的風險種類，制定能夠客觀反映金融機構風險狀況的資產(chǎn)風險權重和換算系數(shù)；建立金融機構清償能力監(jiān)察制度，在合理區(qū)分資產(chǎn)流動性程度的基礎上制定合理的流動資產(chǎn)比率；完善風險準備金制度，從提高呆賬準備金比例和簡化報批手續(xù)入手。（2）風險轉移管理。應當建立我國的存款保險制度。對保險的條件、程序、辦法制訂規(guī)章，根據(jù)資本充足性、資產(chǎn)流動性和風險資產(chǎn)比率制訂保險費率；對受保的本幣、外幣最高限額給出量化指標。（3）風險吸收管理。風險吸收就是事后救濟，指監(jiān)管當局的最后援助貸款和搶救行動。當一個遵循穩(wěn)健經(jīng)營原則的銀行出現(xiàn)清償能力危機時，中央銀行從保護存款人利益出發(fā)或基于整個金融體系的安全考慮選擇適當?shù)姆绞?，承擔最后貸款和遷就行為。中央銀行提供低利率貸款，由中央銀行全面接管清理，由中央銀行牽頭組織一個或多個實力雄厚、穩(wěn)健的金融機構，實行兼并、消化破產(chǎn)金融機構的全部債務等等。通過最后援助和搶救，實現(xiàn)金融業(yè)的平穩(wěn)運行。2．改進監(jiān)管方式，強化信息傳導功能建設，實現(xiàn)監(jiān)管信息資源共享。（1）完善非現(xiàn)場監(jiān)管的風險監(jiān)控指標。根據(jù)審慎性監(jiān)管的要求，可建立一套完整的風險監(jiān)控指標體系，包括科學的風險考核指標、規(guī)范化的財務報表統(tǒng)計分析指標，以及金融機構經(jīng)營風險的預警指標。并運用計算機網(wǎng)絡等先進手段，加強監(jiān)管信息的收集、歸類、分析和判斷。（2）完善非現(xiàn)場監(jiān)管的系統(tǒng)化建設。實施并表監(jiān)管，對所轄地區(qū)的金融機構的分支機構和附屬公司的業(yè)務實施并表監(jiān)管，明確應報送的報表及項目、數(shù)據(jù)的填報口徑，特別是對某些報表及項目的合并，更應有明確的界定和標準；建立全國統(tǒng)一的金融監(jiān)管信息系統(tǒng)。按照“統(tǒng)一數(shù)據(jù)采集、統(tǒng)一編碼和格式、統(tǒng)一軟件開發(fā)，實現(xiàn)信息共享”的基本原則，實現(xiàn)對金融機構高級管理人員信息的全國共享，實現(xiàn)對金融機構抱括法人和非法人機構）進行風險評估和預警，逐步提高人民銀行對各類金融機構的風險評判水平。（3）健全分析報告制度。監(jiān)管部門對各種指標和相關行為信號進行綜合分析，提出近期重點檢查指標，就有關風險進行定期和不定期討論，責成監(jiān)管人員進一步分析、核實，并定期就區(qū)域金融風險情況提交金融風險報告。（4）建立金融機構信用評級制度。中央銀行可以從資本充足程度、資產(chǎn)質量、經(jīng)營管理能力、盈利水平、資產(chǎn)流動性等方面進行考查，對金融機構的經(jīng)營狀況進行定期測算評級，定期公布，以強化金融機構對其經(jīng)營和風險程度的識別和管理，增強自我約束力。建立金融監(jiān)管信息傳導機制。通過金融系統(tǒng)行長主任）聯(lián)席會、信用社主任例會、金融監(jiān)管質詢制度，全面通報監(jiān)管工作動態(tài)，發(fā)出監(jiān)管信息。同時，要求金融機構就監(jiān)管過程中提出的某些質疑進行合理解答，依此促進信息資源的合理配置和有效利用。
論文摘要：全球化的經(jīng)濟金融為各國經(jīng)濟、投資者與儲蓄者帶來很大的收益，同時它也改變了市場結構，為市場參與者和決策者帶來了新的風險。我國將在更大范圍和程度上參與經(jīng)濟全球化進程，金融業(yè)將進一步融入國際金融體系中，現(xiàn)行金融監(jiān)管體制的內(nèi)外矛盾日益突現(xiàn)，我們應正視金融監(jiān)管的現(xiàn)實差距和問題，推進金融監(jiān)管的制度創(chuàng)新，努力戰(zhàn)勝全球化的挑戰(zhàn)。
一、理念革新
一是明確區(qū)域金融監(jiān)管目標。以創(chuàng)建金融安全區(qū)為契機，建立涵蓋各類金融機構的具有區(qū)域特征的高效有力的金融監(jiān)管模式，切實防范和化解金融風險。二是完善區(qū)域金融監(jiān)管規(guī)劃。將金融監(jiān)管放在整個金融改革發(fā)展的大局中統(tǒng)籌把握，根據(jù)監(jiān)管面臨的主要矛盾和困難，突出金融環(huán)境建設，處理好銀行與政府和企業(yè)、經(jīng)營效益與政策優(yōu)惠、軟件建設與硬件建設等關系，不斷提升監(jiān)管水平。三是嚴格控制區(qū)域金融機構發(fā)展規(guī)模。根據(jù)授權和職能范圍，對金融機構結構及網(wǎng)點數(shù)量進行合理設計布局，使其與區(qū)域經(jīng)濟和金融發(fā)展水平相適應。
二、建立有效的金融監(jiān)管組織體系
我國于1998年進行金融監(jiān)管體制改革，形成了中國人民銀行、證監(jiān)會、保監(jiān)會分別監(jiān)管銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)的分業(yè)監(jiān)管體制，這種體制適應了我國分業(yè)經(jīng)營的金融體制結構。但隨著我國金融業(yè)的發(fā)展，分業(yè)經(jīng)營的模式逐漸顯現(xiàn)出不相適應的方面，突出表現(xiàn)在銀行資產(chǎn)項目過于集中、券商融資渠道不暢、保險資金投資效益低下。于是管理層逐漸放松了管制，如允許券商進入銀行間同業(yè)拆借市場，允許保險基金以購買投資基金形式進入股市以及允許券商股票質押貸款等，呈現(xiàn)出混業(yè)經(jīng)營趨勢。同時，一些金融機構開始仿效國外同行，以控股的方式實現(xiàn)業(yè)務范圍的擴張，如光大集團和中信集團集銀行、證券、保險業(yè)務于一身，構造了一個符合國際潮流的金融集團的雛形。另一方面，我國加入世貿(mào)組織后，隨著外資金融機構的大量涌入，國外金融混業(yè)經(jīng)營的趨勢必將給予我國的金融業(yè)帶來沖擊和挑戰(zhàn)。因此，我們應借鑒國外先進的經(jīng)驗對我國金融監(jiān)管組織結構進行適當改革，以適應已經(jīng)變化的經(jīng)濟、金融形勢。
比較發(fā)達國家的監(jiān)管模式，我們認為可以借鑒美國綜合監(jiān)管與分業(yè)監(jiān)管相結合的模式，成立國家金融監(jiān)管局作為監(jiān)管的權威機構，通過對金融控股公司的監(jiān)管實現(xiàn)對銀行、證券、保險業(yè)務的全面監(jiān)管，原專業(yè)監(jiān)管機構仍然負責各自領域的監(jiān)管。國家金融監(jiān)管局的主要任務是針對金融監(jiān)管的真空及時采取相應措施，劃分各金融監(jiān)管機構的職責范圍，協(xié)調(diào)各監(jiān)管機構的利益沖突以及劃分監(jiān)管歸屬等。
這種新的金融監(jiān)管組織體制模式既能滿足實行混業(yè)經(jīng)營后金融業(yè)發(fā)展對監(jiān)管體制的要求，也能適應現(xiàn)階段分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營過渡期對監(jiān)管的要求，因此是一種較為理想的選擇。
三、功能革新
1．規(guī)范監(jiān)管內(nèi)容，實施有效的金融風險監(jiān)管。（1）風險預防管理。對各類金融機構的資本定義與構成作出規(guī)定，制定出資本充足性比率要求，采取分段考核、分層次管理、逐步過渡的辦法，限期達到目標；正確劃分銀行資產(chǎn)的風險種類，制定能夠客觀反映金融機構風險狀況的資產(chǎn)風險權重和換算系數(shù)；建立金融機構清償能力監(jiān)察制度，在合理區(qū)分資產(chǎn)流動性程度的基礎上制定合理的流動資產(chǎn)比率；完善風險準備金制度，從提高呆賬準備金比例和簡化報批手續(xù)入手。（2）風險轉移管理。應當建立我國的存款保險制度。對保險的條件、程序、辦法制訂規(guī)章，根據(jù)資本充足性、資產(chǎn)流動性和風險資產(chǎn)比率制訂保險費率；對受保的本幣、外幣最高限額給出量化指標。（3）風險吸收管理。風險吸收就是事后救濟，指監(jiān)管當局的最后援助貸款和搶救行動。當一個遵循穩(wěn)健經(jīng)營原則的銀行出現(xiàn)清償能力危機時，中央銀行從保護存款人利益出發(fā)或基于整個金融體系的安全考慮選擇適當?shù)姆绞?，承擔最后貸款和遷就行為。中央銀行提供低利率貸款，由中央銀行全面接管清理，由中央銀行牽頭組織一個或多個實力雄厚、穩(wěn)健的金融機構，實行兼并、消化破產(chǎn)金融機構的全部債務等等。通過最后援助和搶救，實現(xiàn)金融業(yè)的平穩(wěn)運行。
2．改進監(jiān)管方式，強化信息傳導功能建設，實現(xiàn)監(jiān)管信息資源共享。（1）完善非現(xiàn)場監(jiān)管的風險監(jiān)控指標。根據(jù)審慎性監(jiān)管的要求，可建立一套完整的風險監(jiān)控指標體系，包括科學的風險考核指標、規(guī)范化的財務報表統(tǒng)計分析指標，以及金融機構經(jīng)營風險的預警指標。并運用計算機網(wǎng)絡等先進手段，加強監(jiān)管信息的收集、歸類、分析和判斷。（2）完善非現(xiàn)場監(jiān)管的系統(tǒng)化建設。實施并表監(jiān)管，對所轄地區(qū)的金融機構的分支機構和附屬公司的業(yè)務實施并表監(jiān)管，明確應報送的報表及項目、數(shù)據(jù)的填報口徑，特別是對某些報表及項目的合并，更應有明確的界定和標準；建立全國統(tǒng)一的金融監(jiān)管信息系統(tǒng)。按照“統(tǒng)一數(shù)據(jù)采集、統(tǒng)一編碼和格式、統(tǒng)一軟件開發(fā)，實現(xiàn)信息共享”的基本原則，實現(xiàn)對金融機構高級管理人員信息的全國共享，實現(xiàn)對金融機構抱括法人和非法人機構）進行風險評估和預警，逐步提高人民銀行對各類金融機構的風險評判水平。（3）健全分析報告制度。監(jiān)管部門對各種指標和相關行為信號進行綜合分析，提出近期重點檢查指標，就有關風險進行定期和不定期討論，責成監(jiān)管人員進一步分析、核實，并定期就區(qū)域金融風險情況提交金融風險報告。（4）建立金融機構信用評級制度。中央銀行可以從資本充足程度、資產(chǎn)質量、經(jīng)營管理能力、盈利水平、資產(chǎn)流動性等方面進行考查，對金融機構的經(jīng)營狀況進行定期測算評級，定期公布，以強化金融機構對其經(jīng)營和風險程度的識別和管理，增強自我約束力。建立金融監(jiān)管信息傳導機制。通過金融系統(tǒng)行長主任）聯(lián)席會、信用社主任例會、金融監(jiān)管質詢制度，全面通報監(jiān)管工作動態(tài)，發(fā)出監(jiān)管信息。同時，要求金融機構就監(jiān)管過程中提出的某些質疑進行合理解答，依此促進信息資源的合理配置和有效利用。
關鍵詞：信用評級；閾值效應；金融監(jiān)管；親周期性
中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1674-2265（2012）04-0026-04
一、金融監(jiān)管對信用評級的依賴
信用評級，又稱資信評級，是為社會或自身決策提供有效信息的過程。根據(jù)評級提供者和使用者之間關系的不同，可以分為內(nèi)部評級和外部評級，其中，內(nèi)部評級是指評級提供者與使用者是同一主體，例如銀行信貸評級；外部評級是指評級提供者與使用者為不同主體，主要指標準普爾、穆迪、惠譽等評級機構作出的信用評級。本文以外部評級為研究對象。
信息傳遞功能是信用評級的基本功能，即評級機構通過作出評級級別以及評級變動向市場傳遞相關的違約風險信息。例如，穆迪以Aaa表示最高信用等級，以Caa表示最低信用等級，信用等級上調(diào)表示違約風險降低，信用等級下調(diào)表示違約風險增加。金融監(jiān)管是對金融風險的監(jiān)督和管理，而違約風險是金融監(jiān)管的重要內(nèi)容之一。信用評級為金融監(jiān)管提供了有效手段，監(jiān)管部門可以利用信用評級而簡化監(jiān)管程序、降低監(jiān)管成本；同時，金融監(jiān)管對信用評級的利用促進了評級業(yè)的蓬勃發(fā)展，這又為金融監(jiān)管提供了更加多樣化的手段和方式。上述兩方面的共同作用促進了金融監(jiān)管對信用評級的依賴。
二、評級變動的閾值效應
在經(jīng)濟學領域中，當一個影響因素變化超過某一幅度或者某一界限時，它的影響力度將原有的均衡狀態(tài)打破，這一幅度或者界限稱為閾值，由此產(chǎn)生的變化效應稱為閾值效應。信用評級的閾值效應即為信用評級變動引發(fā)金融頭寸調(diào)整進而導致的經(jīng)濟金融領域的變化。
（一）《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》對評級依賴引發(fā)的閾值效應
根據(jù)《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》的要求，商業(yè)銀行資本充足率需要達到8%以上。由于資本充足率是資本總額與加權風險資產(chǎn)總額的比率，所以，在資產(chǎn)數(shù)額既定下，商業(yè)銀行持有的資本數(shù)量與資產(chǎn)的風險權重密切相關。當資產(chǎn)風險較高時，商業(yè)銀行需要持有額外資本，當資產(chǎn)風險較低時，商業(yè)銀行持有的資本較少。BIS基于商業(yè)銀行資產(chǎn)信用評級提出了關于設定全球范圍內(nèi)資本標準的建議，包括基于內(nèi)部評級法和基于標準方法兩種方法。由于內(nèi)部評級法主要針對于信譽等級較高的國際大銀行，因此，標準方法的使用范圍更加廣泛。
根據(jù)表1可以看出，評級級別不同，商業(yè)銀行貸款所賦予的風險權重也不同，而且，《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》對商業(yè)銀行資產(chǎn)賦予的風險權重呈現(xiàn)出分段函數(shù)的性質。以貸款為例，受到標準普爾評級級別為AAA—AA-或者受到穆迪評級級別為Aaa—Aa3的貸款，其風險權重為0%，這意味著商業(yè)銀行不需要為這一貸款持有任何資本；受到標準普爾評級級別為BBB+—BBB-或者受到穆迪評級級別為Baa1—Baa3的貸款，其風險權重為50%，這意味著商業(yè)銀行的風險資產(chǎn)為貸款總額的50%，對此風險資產(chǎn)商業(yè)銀行需要持有更多的資本。
從上面的分析可以看出，并非所有的信用等級都成為閾值，只有AA-、A-、BBB-、BB-（Aa3、A3、Baa3、Ba3）構成了閾值，信用等級在上述級別的向下變動才會引發(fā)閾值效應。換句話說，當信用等級在分段函數(shù)每段的內(nèi)部變動時，例如，標準普爾的AAA—AA-內(nèi)部（穆迪Aaa—Aa3）的評級變動，不會導致商業(yè)銀行資產(chǎn)風險權重的變化，也不會導致商業(yè)銀行相應的資本、資產(chǎn)結構調(diào)整。但是，當信用等級在閾值處變動時，《巴塞爾協(xié)議》對商業(yè)銀行資產(chǎn)的風險權重要求發(fā)生變化，銀行的風險資產(chǎn)總額發(fā)生變化，需要商業(yè)銀行進行資產(chǎn)結構調(diào)整。
《巴塞爾協(xié)議》的資本要求主要針對于全球范圍的商業(yè)銀行，因此，評級變動的閾值效應也主要出現(xiàn)在商業(yè)銀行。當商業(yè)銀行持有資產(chǎn)的級別在閾值處下調(diào)時，在資本充足率的約束下，銀行或者增加資本，或者減少風險資產(chǎn)。如果銀行選擇增加資本，那么，需要尋找新增資本來源，從而導致股權性資本向銀行內(nèi)部流動，并且，銀行會對高風險貸款索要更高的利率以補償其額外的資本成本，這無疑會增加借款者的資金成本。如果銀行選擇減少風險資產(chǎn)，那么，銀行會出售高風險資產(chǎn)，或者將高風險資產(chǎn)向低風險資產(chǎn)轉換，從而在資本既定下恢復風險資產(chǎn)的規(guī)模。
（二）各國金融監(jiān)管當局對評級依賴引發(fā)的閾值效應
除巴塞爾委員會等國際組織依賴信用評級進行監(jiān)管之外，各國監(jiān)管當局也利用評級提供的相關信息對金融業(yè)進行監(jiān)管，正如辛克萊（Sinclair，2005）所指出的，“事實上世界各國都在使用私人信用評級，并將其作為金融監(jiān)管的條例或規(guī)則”。
從美國看，其金融監(jiān)管的不同方面都充斥著信用評級的身影。首先，美國證券交易委員會（SEC）創(chuàng)設了全國認可的統(tǒng)計評級機構NRSRO，監(jiān)管部門對這些評級機構的評級予以認可，并作為監(jiān)管的手段。其次，利用NRSRO作出的信用評級對金融業(yè)的不同領域進行監(jiān)管。例如，1975年，SEC允許持有被NRSRO評為投資級（BBB以上）證券的經(jīng)紀人持有較少的資本準備金；1984年，規(guī)定非機構發(fā)行的抵押支持證券（MBS）的最低級別為AA；1989年，限制儲蓄貸款機構投資BBB級以下的債券；1991年，規(guī)定貨幣市場互助基金只能持有A1級以上的票據(jù)；1998年，規(guī)定運輸部只能向BBB級以上的項目提供信用幫助；等等。
美國之外，其他國家的監(jiān)管當局也依賴信用評級對本國金融業(yè)進行監(jiān)管。從日本看，大藏省規(guī)定各種債券須達一定評級等級以上方可發(fā)行：若要發(fā)行一般公司債，發(fā)行公司須被評定在BBB級以上；如果是可轉換公司債，至少兩家評級機構的評級達BBB級以上；如果提供擔保，則至少兩家評定BB級以上（黃鑫，2011）。從加拿大看，在金融機構資本充足水平、合格投資品以及證券分布（伯格文，2010）等方面的監(jiān)管都能看到信用評級的身影。
國內(nèi)金融監(jiān)管機構將信用評級作為管理標準的規(guī)則較多，評級變動引發(fā)的閾值效應也多種多樣。以美國為例，SEC規(guī)定持有投資級證券的經(jīng)紀人可以持有較少的資本準備金，因此，投資級的下限BBB即成為閾值，當經(jīng)濟人持有資產(chǎn)的信用等級降到BBB級以下時，它不得不增加資本準備金；由于規(guī)定貨幣市場互助基金只能持有A1級以上的票據(jù)，所以，A1級即成為閾值，當外部沖擊導致其持有票據(jù)的評級被降至A1級以下時，貨幣市場互助基金不得不出售票據(jù)，從而導致票據(jù)市場的供給增加、價格下降；因為規(guī)定運輸部僅向投資級以上的項目提供信用幫助，所以，投資級的下限BBB即成為閾值，當項目的信用評級被降至BBB級以下時，運輸部提供的信用幫助將會被收回。
此外，歐洲中央銀行執(zhí)行委員會建立了歐元體系內(nèi)信用評估框架（Eurosystem Credit Assessment Framework，簡稱ECAF），ECAF對歐元體系內(nèi)所有合格擔保品信用等級的規(guī)定進行了明確，指出歐洲中央銀行在執(zhí)行貨幣政策的過程中，只有國際評級機構評為A級以上的資產(chǎn)被認為是合格擔保品，這意味著A級成為閾值。當借款者的信用等級被下調(diào)、其資產(chǎn)信用等級低于A級時，借款者就無法提供合格的抵押品向歐洲中央銀行申請借款，從而導致銀行穩(wěn)定性降低以及銀行危機的發(fā)生。
（三）利益相關者對信用評級的依賴
除國際組織、各國監(jiān)管當局對金融活動進行監(jiān)管之外，利益相關者也是重要的監(jiān)督管理者，他們一般通過在合約或條款中設定評級扳機（Rating triggers）而對金融活動進行監(jiān)管。
評級扳機是指，為了控制風險水平，當預先設置的信用級別被打破時，允許資金提供者對信用級別下降的資金使用者采取保護性措施的合同條款或者協(xié)議條款。評級扳機條款中可以設置不同的觸發(fā)點，根據(jù)不同的觸發(fā)點設置對借款人的不同要求，以充分反映出風險和收益的相關性。它包括以下四種類型：（1）與擔保品相關的評級扳機。這種評級扳機條款通常出現(xiàn)在銀行貸款協(xié)議中，一旦借款人的信用等級被下調(diào)至某一級別，貸款人有權要求借款人增加擔保品，或者采取其他保證貸款人利益的措施。（2）與收益相關的評級扳機。這種評級扳機條款意味著，當借款人的信用等級降至預先設定的級別之下時，借款人需要提高對貸款人的報酬以作為高風險的額外補償。在債券合約中，通常表現(xiàn)為債券發(fā)行者向債券持有者支付額外的利息。（3）與提前還款相關的扳機。這種評級扳機條款也稱為加速扳機條款，當評級扳機被觸發(fā)時，借款人有義務向貸款人加速償還貸款，債券發(fā)行者有義務向債券持有者加速償還本金，該條款的設置甚至可以要求當債券發(fā)行者的信用等級降至預定級別之下時，債券發(fā)行者必須從債券持有者手中購回已發(fā)行的債券。（4）與違約相關的評級扳機。這種評級扳機條款允許將借款人信用級別下調(diào)看成是借款人的違約行為，以促使貸款人考慮借款人無法履約時的風險。
從借款者角度看，評級扳機作為一種對貸款人的保護措施而在借款之初降低了資金成本；從貸款人角度看，評級扳機通過合約條款的預先設置而在一定程度上控制了投資風險。根據(jù)貝諾特和梅洛（Bhanot和Mello，2006）的資料顯示，標準普爾500企業(yè)中，42%的債券發(fā)行中存在評級扳機條款。
利益相關者對評級扳機的使用和依賴強化了信用評級下調(diào)導致的閾值效應。從與擔保品相關的評級扳機看，借款人信用等級的下調(diào)意味著其所需擔保品的增加，也意味著貸款條件的提高，即借款人獲得同樣數(shù)額的貸款需要承擔更高的成本，從而減少其融資和投資的規(guī)模。從與收益相關的評級扳機看，借款者信用等級下調(diào)會導致債券發(fā)行者利息支出的增加，不僅會導致債券發(fā)行者融資成本上升，也會導致債券發(fā)行者為了抵補利息支出而從事高風險項目，從而造成債券發(fā)行者金融穩(wěn)定性降低。從與提前還款相關的評級扳機看，債券發(fā)行者信用等級的降低導致其加速償還本金，甚至買回已發(fā)行的債券，這會導致債券發(fā)行者處于流動性困境中。從與違約相關的評級扳機看，借款人評級下調(diào)被視為違約行為，這會嚴重影響借款人在金融市場上的融資情況。因此，當評級扳機被觸發(fā)時，在信用風險較高時期惡化了借款者的流動性，從而導致借款者違約的可能性提高。
需要說明的是，在實踐中，借款者通常是非理性且目光短淺的，即使考慮到評級扳機被觸發(fā)的可能性很高，但為了獲得資金也決定使用評級扳機條款，從而惡化借款者的金融穩(wěn)定性。
三、信用評級的親周期性強化閾值效應
在對評級變動與經(jīng)濟周期之間關系的研究方面，主要存在兩種觀點：評級變動的親周期性和跨周期性。前者認為評級是親周期的或基于當前時點的，即當經(jīng)濟衰退時，評級下調(diào)，當經(jīng)濟繁榮時，評級上調(diào)（阿馬托和富爾法，2004），這可能由于經(jīng)濟周期不同階段評級標準的變動，也可能由于與評級相關的經(jīng)濟金融風險的周期性變動；后者認為評級是跨周期的，即評級試圖衡量在較長時間內(nèi)的違約風險，在經(jīng)濟周期的不同階段表現(xiàn)出穩(wěn)定性（凱里和赫里凱，2001）。
但是，從信用評級的理論分析和實踐情況來看，信用評級的親周期性更加突出。從理論方面看，在經(jīng)濟蕭條特別是金融危機時期，金融穩(wěn)定性、國際收支情況、經(jīng)濟增長前景、財政赤字、外債負擔等經(jīng)濟基本條件會惡化，而這些指標構成了標準普爾、穆迪和惠譽三大評級機構重要的評級影響因素。因此，經(jīng)濟基本條件通過惡化評級影響因素而降低評級。從實踐方面看，以長期信用評級為例，在金融危機時期，都出現(xiàn)了信用評級連續(xù)下調(diào)的例子。例如，惠譽長期信用評級的歷史數(shù)據(jù)顯示，在亞洲金融危機時期，韓國的信用評級在1996年6月27日至1997年12月23日被連續(xù)下調(diào)5次，從AA-下降至B-；在阿根廷金融危機時期，阿根廷的信用評級在2009年9月21日至2001年12月3日被連續(xù)下調(diào)7次，從BB下降至DDD；在次貸危機導致的全球金融危機時期，拉脫維亞的信用評級在2007年4月5日至2009年4月8日被連續(xù)下調(diào)4次，從A-下降至BB+；在歐洲債務危機中，希臘的信用評級在2009年5月12日至2011年6月13日被連續(xù)下調(diào)7次，從A下降至CCC。理論和實踐兩方面都證明，信用評級變動具有親周期性。
信用評級變動的親周期性強化了閾值效應。當信用評級下調(diào)超過預定級別時，閾值效應出現(xiàn)，這會進一步惡化信用評級的變動，從而再次推動閾值效應的發(fā)生。從債券發(fā)行者方面看，在金融危機時期，債券發(fā)行者的信用級別被下調(diào)，當存在評級扳機條款時，它被迫支付額外的利息、加速支付本金甚至買回已發(fā)行的全部債券，從而導致其陷入流動性困境，流動性短缺會促使信用評級機構再次下調(diào)其信用評級，進而再次出現(xiàn)閾值效應。從長期信用評級看，金融危機的發(fā)生導致一國信用評級被下調(diào)，這會導致該國資本流出以及在國際金融市場上融資困難，從而進一步惡化該國的經(jīng)濟金融條件，推動該國信用評級的進一步下調(diào)。惡性循環(huán)的形成說明信用評級的親周期性通過強化閾值效應而增加了經(jīng)濟波動的幅度。
四、結論
由于信用評級的作用不再局限于向市場傳遞信息，而是作為國際組織、各國監(jiān)管機構、利益相關者等主體的監(jiān)管標準，所以，當信用評級下調(diào)至一定級別時，受到監(jiān)管以及規(guī)則約束的機構和個人必須調(diào)整其金融頭寸，從而引起資本流動以及金融市場流動性變化，形成信用評級的閾值效應。并且，信用評級變動的親周期性會強化閾值效應，從而導致金融危機時期危機惡化程度的加深以及經(jīng)濟波動幅度的增加。
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