時間：2023-08-03 16:45:31
導(dǎo)語：在金融在經(jīng)濟中的作用的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
一、農(nóng)行在西藏經(jīng)濟社會發(fā)展中的作用
（一）深化“三農(nóng)”服務(wù)
依附于社會經(jīng)濟發(fā)展的大環(huán)境，農(nóng)行西藏分行持續(xù)加強組織領(lǐng)導(dǎo)，樹立明確的思想信念，凝心聚力，切實做好分內(nèi)工作，將服務(wù)“三農(nóng)”與支持西藏經(jīng)濟發(fā)展作為工作基礎(chǔ)?，F(xiàn)階段，農(nóng)行西藏分行近百分之九十五的營業(yè)網(wǎng)點針對縣域開展“三農(nóng)”業(yè)務(wù)，超過百分之八十的工作者奮戰(zhàn)于“三農(nóng)”一線，超過百分之八十五的財務(wù)資源為西藏“三農(nóng)”金融保駕護航。目前，在西藏個別地區(qū)用作基層營業(yè)所網(wǎng)點建設(shè)的資金投入超過三億元，而上述一系列舉措使農(nóng)行西藏分行成為西藏地區(qū)最大的上市商業(yè)銀行，并深化了面向“三農(nóng)”的市場定位，遵循全行服務(wù)“三農(nóng)”的工作原則。
（二）保障金融扶貧的全面推進
現(xiàn)階段，農(nóng)行西藏分行正處于治理、穩(wěn)定以及振興西藏的政治高度，全面貫徹上級系統(tǒng)有關(guān)扶貧攻堅的政策部署，遵循總分行的相關(guān)扶貧金融政策體系，持續(xù)深化實施細則，以“普惠制、廣覆蓋、商業(yè)化”的基本理念為導(dǎo)向。同時，“雙聯(lián)戶”的“雙基聯(lián)動”貸款及領(lǐng)導(dǎo)掛點服務(wù)三農(nóng)工作等多項政策，從根本保障了金融扶貧受益人群的廣度。二零一七年初，西藏省部分農(nóng)行分行投放涉農(nóng)貸款超過十六億元，余額五十七億元，共發(fā)放1.09%扶貧貼息貸款近五億元，余額超過三十一億元，惠及多個鄉(xiāng)鎮(zhèn)。二零一六年開始發(fā)放精準扶貧小額到戶貸款數(shù)十萬戶，超過二十億元。
（三）扶持西藏貧困戶致富
對于現(xiàn)階段西藏的實情，農(nóng)行西藏分行持續(xù)推陳出新，找到匹配于自身的普惠金融機制，根據(jù)實際情況開展政策與產(chǎn)品創(chuàng)新。對于農(nóng)牧民缺少有效抵押物的情況，農(nóng)行推行“鉆金銀銅”四卡農(nóng)牧戶小額貸款、貧困戶“建檔立卡貧困貸”等專屬產(chǎn)品。在此基礎(chǔ)上對個別縣市的經(jīng)濟“融資難”問題，農(nóng)行在和各級政府予以全面對接后，控制了準入標(biāo)準，出臺“貸款對象+政府風(fēng)險補償基金”的扶貧產(chǎn)業(yè)貸款機制，現(xiàn)階段發(fā)放精準扶貧產(chǎn)業(yè)貸款近百筆，金額超過十億元。同時對于西藏信用環(huán)境普遍偏低的問題，農(nóng)行出臺三級信用機制，從根本深化了金融環(huán)境，構(gòu)建了命中守信的還款觀念。
（四）做實服務(wù)
西藏基礎(chǔ)金融服務(wù)存在的內(nèi)質(zhì)弊病大多處于農(nóng)牧區(qū)，而金融服務(wù)的基礎(chǔ)也在農(nóng)牧區(qū)。農(nóng)行主動履行政治職責(zé)，通過非常高的成本深化西藏部分區(qū)域的金融服務(wù)供給，以期達到西藏地區(qū)偏遠行政村的基礎(chǔ)金融服務(wù)。根據(jù)“金穗惠農(nóng)通工程”基礎(chǔ)，構(gòu)建有指向性的三農(nóng)金融服務(wù)，進而達到西藏偏遠行政村的金融需要，農(nóng)牧民即使在村子中，也能夠享受到便捷的金融服務(wù)。經(jīng)建設(shè)“自助銀行+物理網(wǎng)點+流動金融服務(wù)+三農(nóng)金融服務(wù)點+互聯(lián)網(wǎng)金融”五位一體的金融服務(wù)機制，在一定程度上深化了西藏個別農(nóng)牧區(qū)金融服務(wù)的有效覆蓋率?，F(xiàn)階段，在西藏地區(qū)總計發(fā)放超過三十萬張惠農(nóng)卡，三農(nóng)金融服務(wù)超過三千個，行政村覆蓋率超過百分之八十。對于高寒乏氧、地理與社會環(huán)境復(fù)雜的西藏地區(qū)，農(nóng)行西藏分行全體工作者均發(fā)揚“走村串戶，背包下鄉(xiāng)”的奉獻精神，在個別地區(qū)通過“背包銀行”以及“馬背銀行”等形式深化流動金融服務(wù)，而近年來，農(nóng)行在左貢縣下林卡區(qū)域，波濤滾滾的怒江上方，藏東農(nóng)行工作者沖破千難萬阻構(gòu)建了“索道銀行”，而“索道銀行”從根本促進了此地區(qū)經(jīng)濟社會的全面發(fā)展，意義深遠。
二、為推動西藏經(jīng)濟社會發(fā)展，農(nóng)行未來工作的建議
農(nóng)行西藏分行在全面貫徹西藏各級政府脫貧攻堅決策部署的基礎(chǔ)上，從根本落實依附于“精準扶貧、精準脫貧”的主要方針，匹配于基層“三農(nóng)”金融服務(wù)的實情，遵循對黨與國家、對人民負責(zé)的基本原則，持續(xù)深化和西藏扶貧工作的有機融合，階段性和西藏各級政府予以協(xié)調(diào)，構(gòu)建周期性的溝通模式，主動落實普惠金融工作，同時為政府的扶貧方針提供建議。
農(nóng)行西藏分行在未來的發(fā)展中會側(cè)重于基層工作人員整體素質(zhì)的培養(yǎng)，做好基層工作者人文關(guān)懷，緊抓“三農(nóng)”隊伍構(gòu)建。經(jīng)各種有效的途徑，切實深化三農(nóng)條線業(yè)務(wù)工作者的培訓(xùn)，側(cè)重于對現(xiàn)階段業(yè)務(wù)發(fā)展所需的三農(nóng)信貸政策體系予以培訓(xùn)，讓“三農(nóng)”條線工作者全面了解“三農(nóng)”金融服務(wù)方面的相關(guān)政策以及規(guī)章，進而從根本促進農(nóng)行西藏分行“三農(nóng)”金融服務(wù)水平。在此基礎(chǔ)上匹配于實情，在完善基層工作人員工作、生活的基礎(chǔ)上，構(gòu)建三農(nóng)客戶名單管理體系與責(zé)任追究體系，做到獎優(yōu)罰劣，進而構(gòu)建一支靠得住、用得上、業(yè)務(wù)精湛、素質(zhì)過硬、具有擔(dān)當(dāng)?shù)母咝А叭r(nóng)”隊伍。
在未來的工作中，依附于西藏“帶動兩翼、強工重鎮(zhèn)、構(gòu)建基地、東西發(fā)展”的基本方針，根據(jù)高原特色農(nóng)畜產(chǎn)品、綠色食品以及林下資源優(yōu)勢全面發(fā)展特色產(chǎn)業(yè)，主動對接可復(fù)制、便于整體推廣的項目。主動探索西藏農(nóng)村產(chǎn)業(yè)金融新體系，同時了解相關(guān)政策，開發(fā)新市場，引導(dǎo)各級客戶經(jīng)理走進園區(qū)，了解企業(yè)，主動扶持市場前景廣闊、具有一定經(jīng)營實力的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)軍企業(yè)。在此基礎(chǔ)上將市場予以全面且精準的定位，要體現(xiàn)其專業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化以及品牌優(yōu)勢，要將信譽有保障的特色中小企業(yè)信貸支持作為主要的扶持對象，為推動西藏實體經(jīng)濟發(fā)展、促進農(nóng)牧區(qū)創(chuàng)業(yè)就業(yè)服務(wù)鋪平道路。
建議西藏省上級系統(tǒng)全面深化公共基礎(chǔ)條件建構(gòu)，進而為普惠金融發(fā)展夯實基礎(chǔ)。建議西藏上級系統(tǒng)可以根據(jù)實際情況完善條件價差縣域的調(diào)研，特別是農(nóng)牧區(qū)，要對此類區(qū)域進行全面的分析，從根本掌握民眾之需，進而因地制宜設(shè)計改良措施。持續(xù)加強對交通、水電以及通信等基礎(chǔ)設(shè)施的投入，科學(xué)調(diào)整西藏公共基礎(chǔ)水平，在便捷民眾的基礎(chǔ)上，也利于普惠金融的縱深，進而為深化西藏金融體系奠定基礎(chǔ)。同時建議西藏上級系統(tǒng)加強對基層“三農(nóng)”金融服務(wù)工作的調(diào)研，第一時間制定出有關(guān)“十三五”的相關(guān)扶貧攻堅策略與實施明細，同時農(nóng)行西藏分行需要提高對“普惠金融”工作的監(jiān)督力度，進而使西藏金融業(yè)有更為明確的政策導(dǎo)向。同時，西藏上級系統(tǒng)要提高對農(nóng)行的扶持力度，根據(jù)實際情況配置優(yōu)質(zhì)信貸以及存款等政策資源，因此確保普惠金融的全面進程。
三、總結(jié)
關(guān)鍵詞：農(nóng)村金融機構(gòu)；農(nóng)村經(jīng)濟；促進作用
中圖分類號：F327；F832.35 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）030-000-02
“服務(wù)三農(nóng)”的政策我國實施已久，取得了喜人的成績，在農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展方面，農(nóng)村金融機構(gòu)起到一定的推動作用，不僅對我國農(nóng)村金融體系進行了完善和優(yōu)化，并且對“三農(nóng)服務(wù)”政策予以支持。本文對農(nóng)村金融機構(gòu)在農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展中的作用進行深入分析。
一、當(dāng)前農(nóng)村金融機構(gòu)的發(fā)展現(xiàn)狀
1.農(nóng)村金融總量現(xiàn)狀
金融總量指的是：一個國家或地區(qū)在一定條件下金融發(fā)展所能容納的金融資產(chǎn)的總數(shù)，一般來講金融總量的內(nèi)容包括金融機構(gòu)總的投資總量、居民的儲蓄能力、以及金融機構(gòu)的存貨總量等。它反應(yīng)了一國（或地區(qū)）的經(jīng)濟發(fā)展水平。農(nóng)村金融總量體現(xiàn)在農(nóng)村存款、農(nóng)村貸款、農(nóng)村金融機構(gòu)的存差和農(nóng)村居民儲蓄存款等指標(biāo)上。自1990年之后，金融資產(chǎn)總量呈現(xiàn)逐年上升趨勢，農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展較為穩(wěn)健。在農(nóng)村金融體制改革的背景下，農(nóng)民收入日益增多，農(nóng)村金融各項衡量指標(biāo)穩(wěn)步上升，這種發(fā)展態(tài)勢與我國國民經(jīng)濟發(fā)展趨向基本相同。
2.農(nóng)村金融機構(gòu)現(xiàn)狀
我國正規(guī)的農(nóng)村金融機構(gòu)共有六種組織形式，分別為：農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，農(nóng)業(yè)銀行及其它國有商業(yè)銀行，農(nóng)村信用社以及其他農(nóng)村合作金融機構(gòu)，郵政儲蓄機構(gòu)。就分布情況來看，國有商業(yè)銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行主要分布在城市區(qū)域內(nèi)，偶有設(shè)置在農(nóng)村地區(qū)，也是比較富庶的地區(qū)，農(nóng)村合作金融機構(gòu)多設(shè)置在縣以下的區(qū)域內(nèi)。在農(nóng)村金融機構(gòu)的六種組成部分中，農(nóng)村信息用社占有較大的比例，是農(nóng)村金融市場的中堅力量；其余的金融機構(gòu)雖都是為農(nóng)業(yè)服務(wù)，但側(cè)重點有所不同，農(nóng)業(yè)銀行側(cè)重于工商業(yè)的資金投入，郵政儲蓄只具有存款功能，不能給農(nóng)戶發(fā)放借款，開放服務(wù)的局限性，大幅減弱了郵政儲蓄對農(nóng)村經(jīng)濟的支持。
3.農(nóng)村金融政策現(xiàn)狀
農(nóng)村金融對農(nóng)村經(jīng)濟的推動作用不容忽視，我國出臺了一系列對推動農(nóng)村金融的相關(guān)政策，給農(nóng)村金融發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。對農(nóng)村金融政策進行總結(jié)，具體可分為以下三個時期。第一階段（1978-1993年），這一時期的主要政策目標(biāo)是構(gòu)建更多的新金融機構(gòu)，恢復(fù)原有的舊金融機構(gòu)，使農(nóng)村金融市場呈現(xiàn)多元化態(tài)勢，并刺激農(nóng)村金融的市場競爭；第二階段（1994-1996），明確了農(nóng)村金融的改革目標(biāo)和改革思路，并提出了要建立一個金融體系，該體系能夠為農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展提供及時、有效服務(wù)；第三階段（1997-至今），繼續(xù)深化金融體制改革的同時，也開始重視對金融風(fēng)險的控制，進一步保障農(nóng)民權(quán)益。
二、農(nóng)村金融機構(gòu)在農(nóng)村經(jīng)濟中發(fā)揮的作用
1.農(nóng)村金融機構(gòu)的融資作用
農(nóng)村金融機構(gòu)是國家銀行金融機構(gòu)的一個分支，在向農(nóng)民提供金融方面各類服務(wù)的同是地，還能夠?qū)⑥r(nóng)民手中閑置的資金集中起來，用于其他的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投資上?？梢哉f，農(nóng)村金融機構(gòu)是農(nóng)民手中資金與農(nóng)業(yè)投資之間的紐帶，經(jīng)由農(nóng)村金融機構(gòu)連接后，農(nóng)村經(jīng)濟得以實現(xiàn)循環(huán)發(fā)展，同時推進農(nóng)村經(jīng)濟向城市化的方向發(fā)展，實現(xiàn)由自然經(jīng)濟向商品經(jīng)濟的平滑過渡。投身于農(nóng)業(yè)的農(nóng)民應(yīng)對自己的資源進行有效管理，使資源變?yōu)榫哂袃r值、且不斷增值的資產(chǎn)。當(dāng)前，農(nóng)村生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)不斷拓展，其中農(nóng)村金融機構(gòu)起到了十分關(guān)鍵的作用，農(nóng)村金融機構(gòu)的融資作用使各地區(qū)、各產(chǎn)業(yè)之間的經(jīng)濟往來更為密切，資金供給更為平衡，從而帶動農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展。
2.農(nóng)村金融機構(gòu)的信貸作用
農(nóng)村信用社有效地緩解了我國農(nóng)村資金十分短缺的問題，極大地提高了我國農(nóng)村擴大再生產(chǎn)及農(nóng)戶積極創(chuàng)業(yè)的積極性。農(nóng)村金融機構(gòu)為農(nóng)村農(nóng)戶辦理貸款帶來了便利，為新農(nóng)村建設(shè)起到了極大的推動作用，尤其是農(nóng)村信用合作社為農(nóng)民提供的小額貸款服務(wù)，給農(nóng)民擴大農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模，或是自主創(chuàng)業(yè)提供了資金上的支持。農(nóng)村信用合作社對貸款的要求不是很嚴格，并且辦理流程簡便，使農(nóng)民自主創(chuàng)業(yè)的渴望成為了現(xiàn)實。但農(nóng)村信用合作社在風(fēng)險管理上存在些許不足，近些年，我國對信貸制度進行了不斷完善，農(nóng)村信貸管理的相關(guān)政策也陸續(xù)出臺，但落實情況不盡理想，信貸管理的方法和模式還需進一步優(yōu)化。
3.農(nóng)村金融機構(gòu)的減少民間貸款作用
在農(nóng)村民間貸款現(xiàn)象較為普遍，在農(nóng)民需要用錢時，民間貸款往往是解決問題的第一方案，但民間貸款危害巨大，其存在較大風(fēng)險，不但擾亂社會秩序，制造更多的社會矛盾，并且阻礙金融體系建設(shè)。農(nóng)村金融機構(gòu)能夠有效解決農(nóng)民資金問題，但卻非農(nóng)民的第一選擇，理由在于：一是農(nóng)村金融機構(gòu)的服務(wù)不盡完善，未向農(nóng)戶主推小額貸款業(yè)務(wù)；二是農(nóng)民的收入普遍較低，農(nóng)村金融機構(gòu)的貸款利率超出農(nóng)民的承擔(dān)能力；三是農(nóng)村金融機構(gòu)在貸款時，需要農(nóng)民以物抵押，但對于農(nóng)民來說，通常除了幾畝田地之外再無長物，所以農(nóng)民通常不采取向農(nóng)村金融機構(gòu)貸款的方式解決資金問題，轉(zhuǎn)而向民間貸款尋求資金幫助。對于上述問題，金融機構(gòu)對貸款服務(wù)做了適度調(diào)整，農(nóng)民在貸款前，農(nóng)村金融機構(gòu)會對農(nóng)民經(jīng)濟情況進行深入了解，并對其進行信用評級，在一定金額、一定時限內(nèi)，取消以物抵押的規(guī)定，在農(nóng)民通過信貸審核后立即放款；在利率方面，根據(jù)農(nóng)民投資產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)周期，確定不同的借款期限，在利率上給予農(nóng)民最大的優(yōu)惠。經(jīng)過上述措施，農(nóng)村金融機構(gòu)小額貸款業(yè)務(wù)對民間貸款起到了一定遏制作用。
4.農(nóng)村金融機構(gòu)的穩(wěn)定經(jīng)濟作用
農(nóng)村金融機構(gòu)與農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展休戚相關(guān)，農(nóng)村金融機構(gòu)通過為農(nóng)民創(chuàng)業(yè)、農(nóng)業(yè)發(fā)展提供各項金融服務(wù)，為農(nóng)村經(jīng)濟提供資金上的支持，使農(nóng)村經(jīng)濟由內(nèi)向型轉(zhuǎn)變?yōu)橥夥判停蓡蜗蚪?jīng)濟轉(zhuǎn)變?yōu)檠h(huán)經(jīng)濟，穩(wěn)定農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢。農(nóng)村金融機構(gòu)的服務(wù)對象為農(nóng)民，農(nóng)村金融機構(gòu)向農(nóng)民發(fā)放貸款后，還會對資金的使用進行一定監(jiān)督，在農(nóng)民遇到經(jīng)濟上的相關(guān)問題時，也可向農(nóng)村金融機構(gòu)咨詢，享受農(nóng)村金融機構(gòu)的配套服務(wù)。農(nóng)村金融金融機構(gòu)的監(jiān)督并非管理約束，而是為農(nóng)民的投資安全提供一定保障，為農(nóng)村經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
5.農(nóng)村金融機構(gòu)的促進建設(shè)作用
在為農(nóng)村農(nóng)民提供貸款業(yè)務(wù)，滿足農(nóng)民自主創(chuàng)業(yè)資金需求的同時，農(nóng)村金融機構(gòu)還對農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)計建設(shè)給予了資金支持。農(nóng)村金融機構(gòu)的有關(guān)人員會深入到農(nóng)村，對當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)情況進行了解，如果發(fā)現(xiàn)某地由于資金問題導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)計建設(shè)無法開始或無法繼續(xù)建設(shè)，農(nóng)村金融機構(gòu)就會調(diào)配資金，對建設(shè)企業(yè)提供資金支持。在資金到位后，農(nóng)村金融機構(gòu)還要做好跟蹤確認工作。一是對建設(shè)工程的開展進度進行確認，二是對投入資金的使用情況進行確認。比如，水利工程建設(shè)需要耗費大量資金，一些農(nóng)村地區(qū)沒有資金興建水利工程，農(nóng)村金融機構(gòu)的相關(guān)人員了解到農(nóng)民用水困難后，便對當(dāng)?shù)氐乃ㄔO(shè)進行撥款，如此一來，不但解決了農(nóng)民用水的難題，而且改善了農(nóng)民耕作環(huán)境，可謂一舉多得。
6.農(nóng)村金融機構(gòu)的推行政策作用
前，我國出臺了一系列服務(wù)農(nóng)村的政策，在這些利好政策的推動下，農(nóng)村經(jīng)濟呈現(xiàn)一派欣欣向榮之景。與此同時，金融機構(gòu)也為金融政策的推行作出了貢獻，具體如下：首先，農(nóng)村金融機構(gòu)促進“三查”制度推行，信貸人員在發(fā)放貸款時要作到：貸款前詳加調(diào)查、貸款前時嚴加審查、貸款后細致追蹤。在每次辦理貸款業(yè)務(wù)時，都要將“三查”制度貫徹到底，對貸款的風(fēng)險進行預(yù)估，如果此項貸款存在風(fēng)險較大，則應(yīng)出具書面風(fēng)險報告，為存款用戶的資金安全提供保障，進一步推進農(nóng)村金融機構(gòu)健康發(fā)展；其次，農(nóng)村金融機構(gòu)促進責(zé)任追究制度推行。為了降低信貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險，農(nóng)村金融機構(gòu)對責(zé)任追究制度進行嚴格執(zhí)行，對信貸過程中所有參與者的責(zé)任進行追究，對主責(zé)任人的行為進行約束，避免由于個別工作人員個人因素導(dǎo)致農(nóng)民無法貸款。
金融市場運行主要由價格機制和金融制度兩部分組成，這種金融市場運行機制就決定了金融套利行為也主要有兩種類型，即價格套利和制度套利。本質(zhì)上講，金融市場運行中的非均衡是與一定市場運行規(guī)律相違背的現(xiàn)象，而套利者正是利用這一現(xiàn)象而對違反市場定律的運用，但這種利用對恢復(fù)新的均衡也具有一定的意義。對于金融經(jīng)濟中的金融套利行為，我們應(yīng)該有一個辯證的態(tài)度。一方面，金融經(jīng)濟中的金融套利行為對于促進現(xiàn)代金融經(jīng)濟的發(fā)展具有一定的積極意義，即促進現(xiàn)代金融經(jīng)濟的有效運行，為其提供必要條件。這個必要條件主要是在兩個意義上來表現(xiàn)的，一是對提高金融經(jīng)濟的定價效率、制度效率、資源配置效率等都具有促進作用，有利于金融市場的流動性提升；二是基于金融市場流動性提升，金融經(jīng)濟中的金融套利促進了金融市場的一體化和自由化發(fā)展，這對金融經(jīng)濟的良性健康發(fā)展具有重要意義。
另一方面，金融經(jīng)濟中的金融套利行為也具有消極意義，對于金融市場的健康發(fā)展具有負面作用，這主要表現(xiàn)為過度的金融套利不利于金融市場的穩(wěn)定發(fā)展，金融套利行為擴大了金融市場的波動性，這種市場的波動也不利于宏觀金融市場的管理，也進一步增加了金融市場和金融系統(tǒng)的潛在風(fēng)險，甚至這種金融風(fēng)險還會誘發(fā)金融危機。因此，投資者和國家金融經(jīng)濟管理者都應(yīng)該充分認識到金融套利行為的兩重性，既要合理利用引導(dǎo)金融經(jīng)濟中的金融套利行為，促使其正面作用的發(fā)展，來推進金融經(jīng)濟的正常、健康運行，提高金融經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量，還要充分估計和預(yù)測到金融經(jīng)濟中的金融套利行為的消極影響，對金融經(jīng)濟中的金融套利行為進行必要的監(jiān)督和監(jiān)控，預(yù)防其對金融市場和金融經(jīng)濟的負面作用。
金融套利既是金融經(jīng)濟學(xué)中的一個重要概念，也是現(xiàn)代金融經(jīng)濟市場中的一種常見現(xiàn)象。投資者（包括個人和機構(gòu)）通過在不同市場上同時進行投資活動，在尚未投入實際成本的情況下就能獲得無任何風(fēng)險的利益。對金融經(jīng)濟中的金融套利行為的種類劃分有多種視角。按照傳統(tǒng)視角來劃分套利行為的種類，可以有三種主要的金融套利方式：即跨期套利，這是一種以時間為標(biāo)志的套利方式；跨市套利，這是一種以空間為標(biāo)志的套利方式；跨商品套利，這是一種以商品為主要標(biāo)志的套利方式。具體來講：跨期套利，這也是一種根據(jù)市場運行非均衡現(xiàn)象而進行的套利行為，即當(dāng)某一種商品在不同的時期或不同的時間點上存在著不同的價格，有時這種價格差異還較大，投資者利用這種時間上的價格差異的機會進行套利，這種套利主要是依靠“低買高賣”的方式進行各種交易活動以獲取利益和利潤。當(dāng)然，這里的不同時期的價格差異應(yīng)該排除正常情況下出現(xiàn)的價格差異或調(diào)整。
這種跨期套利在大多數(shù)情況下是利用產(chǎn)品衍生品與產(chǎn)品所標(biāo)的資產(chǎn)價格的不一致而進行。這種跨期套利也有一些特殊情況，比如有一些金融機構(gòu)利用其較強的融資優(yōu)勢，充分發(fā)揮這種優(yōu)勢能力，通過高利房貸，或者是低吸融資等方式來獲取利益或利潤也都屬于在時間上的跨期套利?？缡刑桌?，這種套利方式是通過在不同空間范圍內(nèi)出現(xiàn)的不均衡而實現(xiàn)的套利，通常是在同一種商品由于其所處的市場情況發(fā)生變化而導(dǎo)致價格不一致，這種市場變化一般有市場制度、交易方式、政策環(huán)境、法律變化、市場環(huán)境等方面的變化。當(dāng)同一種商品由于市場因素的變化而導(dǎo)致價格不一致時，個人、企業(yè)等投資者就會利用這種不均衡、不一致而在市場上以相對較低的市場價格買入，同時在價格較高的市場賣出，如此形成差價而套取利潤?？缟唐诽桌?，這種套利模式則是在商品之間出現(xiàn)的套取利益或利潤的情況，即當(dāng)兩種或多種商品之間出現(xiàn)價格變動，但這些商品之間又存在著緊密的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。投資者利用這些相互關(guān)聯(lián)的商品之間的價格變動來獲取利益或利潤。
以上三種套利模式都存在著必要的條件，這就是市場中非均衡現(xiàn)象的發(fā)生，這是金融套利得以進行和實現(xiàn)的必要條件。也就是說，在一個市場運行處于均衡狀態(tài)的良性發(fā)展中，金融套利是難以實現(xiàn)的，金融市場上也不存在著金融套利的機會。然而，金融市場的完全均衡是一項非常嚴格的條件，它是一個非常全面的概念，這要求金融市場中的所有方面、各個因素之間全部能夠?qū)崿F(xiàn)協(xié)調(diào)，才能實現(xiàn)金融市場的均衡。因此，現(xiàn)實的金融市場中出現(xiàn)非均衡是一種常見的狀態(tài)，甚至是一種主要的狀態(tài)，而出現(xiàn)絕對的均衡狀態(tài)則是一種偶然的、短期的狀態(tài)。而金融市場上的非均衡狀態(tài)又通常以價格的非均衡和制度的非均衡為主要表現(xiàn)形式。因此，金融市場的非均衡為金融套利提供了機會，金融經(jīng)濟中的套利機會的存在說明可以進行各種金融套利行為。這樣一來，金融市場的金融套利行為則具有發(fā)生、存在的必然性和長期性。
金融經(jīng)濟中的金融套利是一種常見的現(xiàn)象，但對這一行為卻不是可以任其隨意發(fā)展的，對金融經(jīng)濟中的金融套利行為應(yīng)該有科學(xué)的監(jiān)督和監(jiān)管，對金融經(jīng)濟中的金融套利行為進行辨證的具體分析，科學(xué)對待其積極作用和消極作用，正確處理金融效率和金融市場穩(wěn)定的關(guān)系，這是金融市場健康發(fā)展的一項重要工作。加強金融套利管理的基本思路有：
第一，著力推進金融市場的自由程度。在確保金融市場的穩(wěn)定性的前提下不斷推進金融市場的自由性，提高金融市場的活力，逐步減少金融監(jiān)管，建立有效的制度反饋機制，促進金融資金在市場內(nèi)外的自由流動，充分發(fā)揮市場機制的作用，減少市場運行的成本，維護市場必要的、有效的競爭。
[關(guān)鍵詞]金融演進復(fù)雜的適應(yīng)性系統(tǒng)
金融演進及其解釋
金融演進是指金融體系中的規(guī)則等環(huán)境因素的變遷過程；各行為主體對此的適應(yīng)與反應(yīng)以及其相應(yīng)的理念和心理調(diào)整。在此，‘規(guī)則等環(huán)境因素變遷’是指以有關(guān)法律和行為慣例為主的環(huán)境因素變化；‘適應(yīng)與反應(yīng)’既包括各行為主體針對規(guī)則等環(huán)境因素變遷進行的適應(yīng)性調(diào)整，也包括非適應(yīng)性調(diào)整；而‘相應(yīng)的理念和心理調(diào)整’指各行為主體針對規(guī)則等環(huán)境因素變遷所包含的經(jīng)濟乃至更廣泛領(lǐng)域內(nèi)思想變化的認同與非認同的心理反應(yīng)。
在現(xiàn)實的經(jīng)濟生活中，金融演進的結(jié)果表現(xiàn)為金融體系的變化，包括金融體系中政府、銀行、企業(yè)三大行為主體的地位和相互關(guān)系的變化，也包括作為行為客體的利率形成、信貸調(diào)控、資本市場發(fā)育、外匯體制以及外資問題等的變化。
作為一個動態(tài)的過程，金融演進在時間上是長期的、連續(xù)性的，無論其表現(xiàn)形式如何，只要金融存在一天，這一過程就回不間斷地持續(xù)下去；而其進程可以理解為有關(guān)金融演進的事件在時間軸上的分布狀況。由于事件發(fā)生在時間軸上的分布不是等距的，并且每一事件對金融體系的影響程度和作用時限各不相同，所以金融演進的過程不是平均的。而目前為人們所關(guān)注的‘金融改革’從運用情況上看，依據(jù)上述定義可以解釋為‘在特定時段上集中發(fā)生的對金融體系有重大影響的事件的集合’。但是我們在討論金融改革問題時，往往忽視了它只是金融演進過程的一個組成部分這一事實，將兩者混為一談。這樣將金融演進片斷化、靜止化了?；谶@一誤解，我們比較注重制定新的金融法規(guī)，但對其具體實施過程和效果，以及因情況變化所應(yīng)進行的相應(yīng)修正工作重視不足，從而嚴重影響了政策應(yīng)有效力的正常發(fā)揮。所以本文提出了‘金融演進’這一概念，以全面動態(tài)的角度考察金融體系變遷這一復(fù)雜事物的實際情況。
一個新的視角：復(fù)雜的適應(yīng)性系統(tǒng)
我認為運用計劃經(jīng)濟或主流（西方）經(jīng)濟學(xué)的視角是不能為金融演進提供合適的分析與解釋的。因為在計劃經(jīng)濟主義者看來，個體的人，乃至銀行和企業(yè)只不過是整體經(jīng)濟中的一個零件，只應(yīng)按上級命令行事，對經(jīng)濟產(chǎn)生上級規(guī)定的作用。而所有的經(jīng)濟活動不過是行政命令的執(zhí)行結(jié)果而已，這一體制限制甚至反對人類最重要的創(chuàng)新能力，同時將經(jīng)濟問題政治化、簡單化了，在理論上是幼稚而錯誤的。計劃經(jīng)濟在理論和實踐中都限制甚至否定金融演進，因此不能用它作為分析框架。主流經(jīng)濟學(xué)在此問題上雖與計劃經(jīng)濟截然不同，但是由于其在研究方法上的缺陷，使之不能為金融演進提供令人信服的理論解釋和分析框架。為研究方便，他們將一些經(jīng)濟變量，有時甚至是一些自己無法解釋的經(jīng)濟變量作為固定不變的前提假設(shè)（如被簡化的‘經(jīng)濟人’；被視為‘常量’的人類的創(chuàng)新能力---這一點其與計劃經(jīng)濟區(qū)別不大等等），然后在一個‘理想’的環(huán)境中對經(jīng)濟現(xiàn)象進行分析，最后實現(xiàn)‘完美’的均衡。這實際上動搖了主流經(jīng)濟學(xué)的精確性的根基，因為在現(xiàn)實生活中沒有誰會為經(jīng)濟學(xué)家的假設(shè)舍棄什么的，‘完美’的均衡狀態(tài)難覓其蹤，不均衡狀態(tài)倒是隨處可見。在此我們不想否定主流經(jīng)濟學(xué)所取得的成就，但如果理論的結(jié)論大多與現(xiàn)實相去甚遠的話，我們不認為這種理論可以在長期內(nèi)有效地解釋、指導(dǎo)現(xiàn)實。因此，我們將從一個新的視角來考察金融演進的全過程。
這就是約翰荷蘭德提出的‘復(fù)雜的適應(yīng)性系統(tǒng)’。這一概念廣泛應(yīng)用于經(jīng)濟、政治、社會學(xué)、生物等領(lǐng)域，其主要內(nèi)容如下：
第一、每一個復(fù)雜的適應(yīng)性系統(tǒng)都是有許多平行發(fā)生作用的‘作用者’組成的網(wǎng)絡(luò)。
第二、每一個復(fù)雜的適應(yīng)性系統(tǒng)都具有多層次組織，每一層次的作用者對于更高層次的作用者來說都起著建設(shè)磚塊的作用。而更重要的是這樣的系統(tǒng)能夠吸取經(jīng)驗，具有‘學(xué)習(xí)’能力，從而經(jīng)常改善和重新安排他們的建設(shè)磚塊。
第三、所有的復(fù)雜的適應(yīng)性系統(tǒng)都會預(yù)期未來。
第四、這樣的系統(tǒng)總是會有很多小生境。每一個這樣的小生境都可以被一個能夠使自己適應(yīng)在其中發(fā)展的作用者所利用。這些系統(tǒng)具備發(fā)展的能力，總是處于不斷展開與變化之中，因此討論這樣的系統(tǒng)的均衡是無意義的，因為該系統(tǒng)一旦達到均衡進入穩(wěn)定狀態(tài)，變成了一個死系統(tǒng)。
第五、這樣的系統(tǒng)中的每個作用者都是自主實體，他們不只是環(huán)境變化的反映器，而且擁有各自的特定利益及價值標(biāo)準。
我們認為，從‘復(fù)雜的適應(yīng)性系統(tǒng)’角度考察金融演進的全過程，能夠是分析和結(jié)論更接近于現(xiàn)實情況，進而切實把握其本質(zhì)。但是由于本人能力和參考材料的限制，下面的分析不能完全達到‘復(fù)雜的適應(yīng)性系統(tǒng)’的要求，但是這一視角的引入仍是必要的?，F(xiàn)在，我們從政府、銀行和企業(yè)這三大行為主體及其相互關(guān)系入手，以復(fù)雜的適應(yīng)性系統(tǒng)為視角來考察金融演進的運行機制。[NextPage]
金融演進中的政府、銀行和企業(yè)
在金融演進中，政府、銀行和企業(yè)的作用是不同的，政府在對規(guī)則的改變方面比后兩者有更大的主動權(quán)，銀行和企業(yè)則是金融演進過程中利益---風(fēng)險的主要承載者，是政府經(jīng)濟、金融目標(biāo)實現(xiàn)的橋梁。銀行和企業(yè)相比其在金融演進的作用更為重要，而企業(yè)對金融的作用主要以間接的方式出現(xiàn)。三者作用的差異使之在金融演進的過程重具有不同的行為特征。
政府是國家的統(tǒng)治機構(gòu)，具有復(fù)雜的政策體系，經(jīng)濟---金融政策是其中一個主要部分。政府以其國家強制力成為金融演進過程中規(guī)則(主要是法律)的主要供給者，政府在制定或變更規(guī)則時，一般按下述程序進行：
（1）規(guī)則制定。
政府首先收集信息：包括宏觀方面的經(jīng)濟景氣狀況和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)狀況，微觀方面的來自與銀行和企業(yè)的對于金融體系現(xiàn)狀的意見和變革要求，然后以自己的經(jīng)濟指導(dǎo)思想為評價標(biāo)準和分析工具對這些信息加以處理，最終形成相應(yīng)的判斷。進而對原有關(guān)的政策加以調(diào)整或者向立法機構(gòu)提出有關(guān)法律的建立、修正、廢止等要求。
（2）規(guī)則執(zhí)行。
在做出相應(yīng)的變更后，作為行政執(zhí)行機構(gòu)的政府便將之付諸實踐。下面三方面的因素對于規(guī)則變更的執(zhí)行效果產(chǎn)生重大的影響：一是政府經(jīng)濟力量的大小。如果政府及其附屬機構(gòu)控制著整體經(jīng)濟的較大份額，這部分經(jīng)濟成分能夠較快地執(zhí)行新的規(guī)則，同時對其他經(jīng)濟力量產(chǎn)生執(zhí)行壓力和示范作用，從而有助于加快規(guī)則變遷在整體經(jīng)濟中的速度。否則其執(zhí)行效果就主要是看其他經(jīng)濟主體對規(guī)則變遷的認同程度。這里我們排除了政府運用其強制力執(zhí)行其規(guī)則變遷的情況，因為這樣往往會造成微觀經(jīng)濟主體對有關(guān)變遷的規(guī)避與反抗，難以實現(xiàn)其經(jīng)濟目標(biāo)。二是執(zhí)行機構(gòu)的設(shè)置和安排。這取決于規(guī)則變遷的內(nèi)容和執(zhí)行機構(gòu)的分工狀況，有時需要設(shè)置新的機構(gòu)，有時則需對原有機構(gòu)的權(quán)責(zé)范圍進行重新安排。三是人們對政府的信任程度，換句話說就是政府的威信。這一點對于長期性規(guī)則變遷的執(zhí)行績效尤為重要，因為長期性的規(guī)則變遷一般對于微觀經(jīng)濟主體的利益---風(fēng)險狀況有重大影響，人們在不信任政府時是很難對此表示認同的。
（3）對規(guī)則的事后評價。
本階段的政府行為與規(guī)則制定階段的基本一致，可是為是新一輪的規(guī)則制定過程。政府對有關(guān)規(guī)則變遷的績效的信息進行分析、判斷，以確定有無做進一步改進的必要。
銀行和企業(yè)作為微觀經(jīng)濟主體是金融演進的具體實現(xiàn)者，他們在一定的規(guī)則體系內(nèi)運行，同時也從自身利益出發(fā)對金融演進提出要求，主要體現(xiàn)在下述三方面：
（1）銀行和企業(yè)主動推進金融演進。
首先，銀行和企業(yè)在金融活動中形成的慣例是金融規(guī)則體系的重要組成部分，其變遷的決定權(quán)由企業(yè)和銀行掌握，所以他們可以通過變更慣例對金融演進施加直接影響；其次，通過向政府提出有關(guān)要求，從而影響規(guī)則的變遷，對金融演進施加間接影響，在考察這一作用時必須注意以下問題：一是銀行和企業(yè)所處的經(jīng)濟體制情況。在市場經(jīng)濟體制下，他們作為自主的經(jīng)濟實體可以自由地向政府提出其對金融演進的意見；在計劃經(jīng)濟體制下，他們?nèi)狈Κ毩⒌慕?jīng)濟地位，被視為是行政指令的被動接受者，表達其意見的機會較少，而意見又經(jīng)常包含許多非經(jīng)濟成分，造成信息失真，使相應(yīng)的規(guī)則變遷與實際經(jīng)濟需求出現(xiàn)偏差。二是銀行和企業(yè)經(jīng)濟力量的強弱及其對規(guī)則變遷的迫切程度。無論是市場經(jīng)濟還是計劃經(jīng)濟，政府在制定規(guī)則時都會考慮到主要經(jīng)濟力量的要求，而迫切程度決定了銀行和企業(yè)為實現(xiàn)其有關(guān)要求愿意付出多大的代價。
（2）銀行和企業(yè)對規(guī)則變遷的適應(yīng)與反應(yīng)。
如果認為規(guī)則的變遷符合其利益取向，他們就會接受這一變化，使之在現(xiàn)實經(jīng)濟中發(fā)揮實效；如果認為規(guī)則的變遷不符合其利益取向，銀行和企業(yè)就會對此加以抵制：向政府提出進一步修正的要求，或者采取規(guī)避和反抗措施---計劃經(jīng)濟下的消極怠工、效率低下；市場經(jīng)濟下的某些金融創(chuàng)新活動。無論何種措施都會使規(guī)則變遷對于金融演進的實效受到損害。
區(qū)域金融是指一個國家金融機構(gòu)與運行在空間上的分布狀況，它表現(xiàn)為具有不同形態(tài)、不同層次的相對集中的若干金融區(qū)域的金融活動。經(jīng)濟發(fā)展水平和金融深化的區(qū)際差異，影響到金融運行的效果，進而又反作用于經(jīng)濟的發(fā)展，由于馬太效應(yīng)，區(qū)際間的差異會逐步拉大。在協(xié)調(diào)區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展中，如何充分發(fā)揮金融的作用，是成敗的關(guān)鍵，而實施區(qū)域金融政策無疑為欠發(fā)達地區(qū)金融要素的集聚、金融市場的培育提供了有利條件，對統(tǒng)籌區(qū)域發(fā)展作用顯著。不同的經(jīng)濟和金融理論從不同的側(cè)面論述了實施區(qū)域金融政策的必要性。
1．經(jīng)濟增長理論。各類經(jīng)濟增長理論在研究一個國家或地區(qū)的增長時，往往從不同的側(cè)面加以分析，認為不同區(qū)域的經(jīng)濟增長速度取決于不同的因素，然而，資本積累效率與資本配置效率對經(jīng)濟增長的貢獻基本上達成共識。決定資本積累效率與資本配置效率的融資體制在經(jīng)濟增長中具有決定性意義，而“兩個效率”的提高又是由金融市場的運作效率決定的。由于資本的逐利性，欠發(fā)達地區(qū)金融要素的集聚和金融市場的完善必須靠國家政策傾斜，實施區(qū)域金融政策，完善落后地區(qū)的投融資體制。
2．金融壓抑、深化與創(chuàng)新理論。美國經(jīng)濟學(xué)家麥金農(nóng)與肖相繼提出了“金融抑制論”與“金融深化論”。他們認為，欠發(fā)達地區(qū)的資金短缺只是因為“金融壓抑”帶來的融資渠道堵塞與資金成本的扭曲造成的，而消除這些障礙需要金融創(chuàng)新。欠發(fā)達地區(qū)金融壓抑體現(xiàn)在：金融組織體系設(shè)置較為單一，沒有發(fā)達的金融市場，可利用的金融工具少，信貸分配政策與發(fā)達地區(qū)沒有差別，政策資源的作用受到壓抑，金融市場機制對社會資金配置作用很小、甚至沒有作用，金融管理與資源配置受到體制上的影響而被壓抑，金融體系對外不開放或開放程度很低，等等。由此，統(tǒng)一的金融政策必然會給欠發(fā)達地區(qū)的金融深化造成傷害，壓抑其金融創(chuàng)新的動力，阻礙金融市場的成熟和完善。因此，要發(fā)揮金融在欠發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展中的作用，必須打破傳統(tǒng)思維方式的制約，在欠發(fā)達地區(qū)制定并實施有區(qū)別的區(qū)域金融政策，以加快其金融深化進程和金融創(chuàng)新的步伐，為經(jīng)濟的騰飛營造金融的支持和制度的保障。
3．金融約束論。金融約束論認為，對于發(fā)展中的地區(qū)經(jīng)濟，制度安排對金融發(fā)展舉足輕重，由政府制定實施特定的有差別的金融政策比競爭性的政策更有利于支持經(jīng)濟增長。其著眼點在于，政府為欠發(fā)達地區(qū)金融機構(gòu)部門提供有效的激勵機制，如通過制定存貸款利率限制、市場準入限制、資本市場運作機制和穩(wěn)定的宏觀政策等一整套金融政策來使金融機構(gòu)獲得超過競爭性市場所能產(chǎn)生的收益。因此，在市場經(jīng)濟不發(fā)達的落后地區(qū)，政府通過一定的制度安排，實施有差別的區(qū)域金融政策，有利于本地區(qū)資金吸納能力的提高，從而促進地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展。
4．西方的信用理論。西方的信用媒介論、信用創(chuàng)造論及信用調(diào)節(jié)論都強調(diào)金融對區(qū)域經(jīng)濟的調(diào)整意義，即充分利用客觀存在的貨幣、資本分布的不均衡來實現(xiàn)社會資源的有效利用，因此對于欠發(fā)達地區(qū)來說，其經(jīng)濟貨幣化與信用化的形成過程本身就提出了金融調(diào)整要求，而且發(fā)達地區(qū)與欠發(fā)達地區(qū)間經(jīng)濟貨幣化與信用化程度的差異可能會使金融調(diào)整的效果得到更有效的發(fā)揮。只有充分利用欠發(fā)達地區(qū)的金融資源，集聚全國的金融資源，啟動潛在的經(jīng)濟發(fā)展要素，才能找到欠發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的突破口。
由于欠發(fā)達地區(qū)的經(jīng)濟貨幣化程度較低，金融發(fā)展在一定程度上受到壓抑，對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的貢獻較小。因此，通過制定區(qū)域性金融政策，利用政策資源和工具來促成資本的形成，促進資本的區(qū)域性流動，提高區(qū)域金融相關(guān)比率，以實現(xiàn)經(jīng)濟的快速發(fā)展。
二、中國統(tǒng)一金融政策效果的區(qū)域差異分析
隨著改革開放的深入和社會主義市場體制的不斷完善，中國的經(jīng)濟發(fā)展迅速，人們生活水平得到顯著提高，然而，區(qū)域間經(jīng)濟發(fā)展差距逐步拉大。1999年東、中、西部地區(qū)人均GDP依次為10693．4元、5380．8元、4283．3元，西部與東部間的相對差為59．9％。截至2003年，東、中、西部地區(qū)人均GDP依次為20109．73元、8207元、6656．42元，西部與東部間的相對差為66．9％，可見東、西部經(jīng)濟差距在不斷擴大。雖然東、西部差距的擴大與各自的區(qū)位條件、工業(yè)基礎(chǔ)、文化背景和市場觀念等方面的差異有關(guān)，但統(tǒng)一的金融政策無疑對差距的擴大起到推波助瀾的作用，因為統(tǒng)一的金融政策在東部和西部產(chǎn)生的效果不同，對經(jīng)濟的支持力度也就不同。
(一)金融政策對區(qū)域經(jīng)濟的調(diào)控力度不同
1．?dāng)U張性貨幣政策的不同效果。中國東部地區(qū)經(jīng)濟貨幣化程度和金融相關(guān)比率高于西部，而且金融市場較西部成熟，貨幣傳導(dǎo)機制較為靈敏。因而，東部地區(qū)的貨幣乘數(shù)大于西部，擴張性的貨幣政策對東部的作用效果強于兩部。
金融相關(guān)率是金融資產(chǎn)與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比，它體現(xiàn)了金融業(yè)在經(jīng)濟中的地位，反映了利用各種金融工具來引導(dǎo)現(xiàn)實經(jīng)濟活動的水平，是衡量貨幣化進程的一個核心指標(biāo)。如表l所示，西部地區(qū)的金融相關(guān)比率小于東部地區(qū)，而且金融相關(guān)比率的增速小于東部地區(qū)，兩者的差距有拉大的趨勢。由于西部地區(qū)經(jīng)濟貨幣化進程落后于東部，西部地區(qū)有相當(dāng)一部分貨幣供給被經(jīng)濟貨幣化進程所吸納，貨幣乘數(shù)因而小于東部，同樣的基礎(chǔ)貨幣所能實現(xiàn)的貨幣供給數(shù)量東部地區(qū)大于西部。
另外，東部地區(qū)銀行間的拆借、質(zhì)押式回購、現(xiàn)券交易額占有絕對比重，各項指標(biāo)基本都在80％以上，而西部地區(qū)銀行間貨幣市場交易較少，因而東部地區(qū)貨幣傳導(dǎo)較為順暢，而西部地區(qū)的貨幣傳導(dǎo)機制極不靈敏(如表2所示)。
可見，西部地區(qū)貨幣乘數(shù)較小，而傳導(dǎo)機制又不靈敏，擴張性的貨幣政策在區(qū)域間呈現(xiàn)出較大的效果差異，這在一定程度上決定了西部地區(qū)資金的供不應(yīng)求。
2．緊縮性貨幣政策的不同效果。中國東部地區(qū)非國有經(jīng)濟對經(jīng)濟增長的貢獻大于國有經(jīng)濟，而且非國有經(jīng)濟經(jīng)濟效益高，經(jīng)營機制較為靈活，其內(nèi)源融資占有相當(dāng)大的比例，自我發(fā)展能力強，對銀行信貸資金的依附程度低，而西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展主要依靠國有經(jīng)濟，對銀行的依附程度較高。緊縮性貨幣政
關(guān)鍵詞： 金融資產(chǎn)；經(jīng)濟增長；外部結(jié)構(gòu)
一、引言
金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)聯(lián)性在理論研究上一直存在著爭議。古典經(jīng)濟學(xué)家認為經(jīng)濟增長完全由實物部門決定。主流經(jīng)濟增長理論的各類經(jīng)濟模型對金融市場的假設(shè)是：金融市場制度不變，金融變量只能被動地去適應(yīng)經(jīng)濟增長的要求而不能主動地作用于經(jīng)濟增長[1]。因此無論是在古典增長理論、現(xiàn)代增長理論還是新增長理論中，金融市場不是經(jīng)濟增長模型中的變量。
但是20世紀以來， 在眾多的西方經(jīng)濟學(xué)家對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系進行的研究中，許多經(jīng)濟學(xué)家做出了金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對經(jīng)濟增長有促進作用的結(jié)論。例如，戈德史密斯（Goldsmith，1969）首次論證了金融結(jié)構(gòu)對一國經(jīng)濟發(fā)展的重要作用。肖（Shaw，1973） 與麥金農(nóng)（Mckinnon，1973）分別在金融深化論、金融壓制論中， 闡述了一國金融體制與該國的經(jīng)濟發(fā)展之間存在一種互相刺激、互相制約的關(guān)系。金和萊文（King and Levine，1993、1997）提出一系列衡量金融發(fā)展水平的指標(biāo)， 并利用實證方法證明金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的積極作用。但是這些學(xué)者的結(jié)論都是來源于各國的相關(guān)數(shù)據(jù)的比較，并沒有從理論的高度來證明。當(dāng)然也有經(jīng)濟學(xué)家持不同的觀點。例如， 盧卡斯（Lucas，1988）認為經(jīng)濟學(xué)家普遍夸大了經(jīng)濟增長過程中金融市場的重要性， 金融市場最多只不過在經(jīng)濟增長中起到極其微小的作用。對于中國的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，國內(nèi)經(jīng)濟學(xué)家在這方面的研究也很多。例如，戴根有（2000）認為，中國貨幣化率意味著中國整體支付風(fēng)險在加大。趙志君（2000）認為，中國M2/GDP對中國經(jīng)濟增長的作用是極為微弱的，這是因為中國的符號經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間存在著嚴重的金融流程梗阻。劉明志（2001）認為中國貨幣化率水平由貨幣需求因素所決定。李揚（2001）認為中國所出現(xiàn)的貨幣化率上升（M2/GDP上升）和資本化率（資本存量/GDP值）上升是存在著特殊的社會背景，不僅限于貨幣化和資本市場深化的討論，還應(yīng)該從貨幣需求角度來討論。盡管不同學(xué)者的結(jié)論不盡相同， 但可以肯定的是， 金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在著緊密的聯(lián)系[2]。
本文首先簡單說明數(shù)據(jù)的來源，接著對我國金融資產(chǎn)外部結(jié)構(gòu)的發(fā)展現(xiàn)狀進行描述，最后對其與經(jīng)濟增長之間的關(guān)聯(lián)性進行實證演繹。本文對金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)變化側(cè)重于對其外部結(jié)構(gòu)的研究，是因為外部結(jié)構(gòu)將金融與實體經(jīng)濟聯(lián)系起來，更能說明金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系。文章希望通過研究為中國金融業(yè)未來的發(fā)展尋找理論支持，促進金融體制的完善，并為宏觀調(diào)控提供相關(guān)金融變量。
二、數(shù)據(jù)的選擇
本文從資產(chǎn)流動性的角度把金融資產(chǎn)分為貨幣、債券和股票三類。貨幣又有流通中的現(xiàn)金M0和狹義貨幣M1、廣義貨幣M2三種定義。債券包括國債、政策性金融債、其他金融債、企業(yè)債、國家投資債和國家投資公司債六類。股票分為A股、B股、N股和H股[3]。
在計量金融資產(chǎn)時，各種貨幣類金融資產(chǎn)都按《中國金融統(tǒng)計年鑒》和《中國證券期貨統(tǒng)計年鑒》中公布的即期貨幣余額計量。債券，我們用當(dāng)年債券余額來計量債券資產(chǎn)的總量。對于股票本文按市價總值進行計量[4]。
全部金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)存量之間的比例，是反映金融外部結(jié)構(gòu)的最重要指標(biāo)。對于實物資產(chǎn)的計量復(fù)雜性，我們沿用傳統(tǒng)方法，用GDP代替實物資產(chǎn)存量 [5]。
三、金融資產(chǎn)的外部結(jié)構(gòu)
各種金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)的比例構(gòu)成了金融資產(chǎn)的外部結(jié)構(gòu)，反映了該項金融資產(chǎn)在國民經(jīng)濟中相對重要程度。
從上表中可以發(fā)現(xiàn)，從1992年到2010年，中國的M2與GDP的比值從94.35%迅速提高到182.36%，19年的時期里增加了1倍，這在世界金融發(fā)展史上是罕見的。同期，債券余額占GDP的比率從101.75%上升到182.87%。股票市場發(fā)展較晚，但股票市價總值占GDP的比率增長速度最快，在1992年到2010年的19年時間里，占GDP的比率從3.89%上升到66.69%。隨著資本市場的發(fā)展和金融資產(chǎn)的多樣化，國民經(jīng)濟對金融的依存度迅速提高，三項金融資產(chǎn)總量占GDP的比重從1992年的199.99%增加到2010年的431.92%。
金融發(fā)展并非單純量的增長，各種金融資產(chǎn)在國民經(jīng)濟中占的比例的增大只能說明他們在國民經(jīng)濟中的地位越來越重要。如果金融擴張建立在高效率的基礎(chǔ)上，那么這種擴張就會促進著經(jīng)濟增長總量和速度的提高，否則的話，這種擴張隱含著極大的危機。1992年至2010年，M2/GDP與GDP的增長率的相關(guān)系數(shù)是-0.5171，總金融資產(chǎn)與GDP比值和GDP增長率的相關(guān)系數(shù)是-0.4603，債券余額與GDP比值和GDP增長率的相關(guān)系數(shù)是-0.5023，股票市價總值與GDP比值和GDP增長率相關(guān)系數(shù)為-0.2281。這說明中國的金融雖然市場快速發(fā)展，但卻沒有促進宏觀效益。另外我國的M2/GDP和總金融資產(chǎn)/GDP的相關(guān)系數(shù)高達0.95，說明貨幣化與金融深化的方向是一致的，但它們的增長并沒有改變中國實體經(jīng)濟下滑的局面。
金融業(yè)的深化與經(jīng)濟的增長背道而馳說明中國經(jīng)濟的發(fā)展過程中存在著嚴重的金融流程阻塞。一般來說，在金融資產(chǎn)流動性一定的條件下，金融資產(chǎn)的擴張能夠促使經(jīng)濟規(guī)模的增大，但是由于銀行投資管理水平仍未達到十分有效的水平，目前中國廣義貨幣M2的增長被大量的銀行不良資產(chǎn)所吞噬。雖然金融資產(chǎn)的擴張對實體經(jīng)濟支持力度的增強，但是也出現(xiàn)了金融資產(chǎn)流動性和金融資產(chǎn)質(zhì)量的下降以及儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的金融效率下降的問題[6]。金融的發(fā)展除了規(guī)模擴張以外，更重要的是金融資產(chǎn)價格的合理程度和金融效率，后者從宏觀上體現(xiàn)在單位貨幣對國民經(jīng)濟支持的力度上。金融體制的改革應(yīng)更重視質(zhì)量的提高，而不是簡單的規(guī)模擴張 [7]。
本文的研究共分五章來進行。
第l章主要考察了金融成長為經(jīng)濟發(fā)展重要推動因素的內(nèi)在規(guī)律和發(fā)展過程，研究金融在500年經(jīng)濟發(fā)展進程中的歷史貢獻和金融作用性質(zhì)的兩次質(zhì)變，即從最初的“適應(yīng)性作用”到“主動性作用”，再從“主動性作用”到“先導(dǎo)性作用”。第2章現(xiàn)實地考察金融與現(xiàn)代經(jīng)濟的密切聯(lián)系，從經(jīng)濟與金融的逐步融合分析經(jīng)濟貨幣化、金融化過程中的經(jīng)濟增長，從金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展和金融國際化分析金融在現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展中的作用增長，并在這種分析中，考察發(fā)展中國家與發(fā)達國家之間的差距，尋找欠發(fā)達國家經(jīng)濟發(fā)展緩慢的金融原因。第3章考察金融在現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展中的貢獻程度，分析金融通過促進資本和勞動量增長、促進資本和勞動生產(chǎn)率提高以及金融業(yè)自身產(chǎn)值增長對經(jīng)濟增長作出的貢獻比率。第4章主要分析金融效率。金融在推動經(jīng)濟發(fā)展的過程中，金融效率起著關(guān)鍵的作用。金融效率的高低在很大程度上決定了整個經(jīng)濟發(fā)展的效率。在歷史分析和數(shù)量分析基礎(chǔ)上，第5章對如何提高中國的金融效率進行了探討。
第1章的研究是從貨幣和信用最初發(fā)揮的作用開始的。
金融對經(jīng)濟的推動作用最初是通過貨幣與信用這兩個相對獨立的范疇體現(xiàn)出來：貨幣以其自身的屬性方便了交換和貿(mào)易，提供了財富積累的新形式-積累貨幣，從而為擴大再生產(chǎn)提供了重要條件；信用使生產(chǎn)要素得到最及時充分地運用，并且使生產(chǎn)者能夠超過自己的資本積累從事擴大再生產(chǎn)，同時也促進了資本的積累和集中。但在15世紀之前，由于商品經(jīng)濟處于很低的發(fā)展水平上，貨幣和信用的作用范圍還很狹小，對經(jīng)濟的推動作用還只是“適應(yīng)性的”。
15、16世紀，隨著商品經(jīng)濟逐步占據(jù)主導(dǎo)地位，貨幣和信用的作用范圍急劇擴展。貨幣積累代替實物財富積累成為主要的積累形式，同時，信用的發(fā)展又使不流動的貨幣積累轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃拥呢泿刨Y本，既加快了貨幣流通速度，又增加了生產(chǎn)資本。在這個過程中，貨幣和信用逐步融合為一體并形成一個新的范疇-金融。金融范疇的形成使貨幣和信用在它們以各自的方式推動經(jīng)濟發(fā)展的同時，又以它們的結(jié)合提供了新的作用力，金融在國民經(jīng)濟中的地位迅速提高。但就總體來看，這一時期，金融作用的性質(zhì)尚未發(fā)生本質(zhì)的轉(zhuǎn)變。
金融對經(jīng)濟作用性質(zhì)的第一次質(zhì)變是在17世紀初，其標(biāo)志是新式銀行的成立。其中阿姆斯特丹銀行銀行券的發(fā)行與流通是這一質(zhì)變的轉(zhuǎn)折點，也是金融發(fā)展史上一個重要的里程碑。雖然銀行券的最初發(fā)行是為了節(jié)約金屬鑄幣和在支付體系內(nèi)提高效率，但它卻為后來信用貨幣制度的建立作了重要嘗試，開辟了通過創(chuàng)造廉價貨幣以促進經(jīng)濟發(fā)展的道路。所謂“廉價貨幣”，有兩重涵義：其一是相對于金屬貨幣來說，銀行提供的信用貨幣（最初主要是銀行券）是“廉價的”，并且在技術(shù)上可以超過金屬貨幣量的限制；其二是相對于高利貸而言，新式銀行促使借貸利率納入了資本主義生產(chǎn)關(guān)系之內(nèi)，所提供的貨幣是低利的。銀行廉價貨幣的提供，使經(jīng)濟發(fā)展在單個資本和社會資本積累之外獲得了新的貨幣支持。英格蘭銀行把銀行券的發(fā)行擴展到用于向新興工商業(yè)提供貸款支持，并把經(jīng)營獲利作為中心目標(biāo)，又開辟了銀行向產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的道路。新式銀行的成立。銀行券的發(fā)行和銀行把貨幣資本投向新興工商業(yè)，不但加快了資本主義制度確立的進程，而且使金融對經(jīng)濟的推動作用，從最初的“適應(yīng)性作用”轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸鲃有宰饔谩?，金融地位發(fā)生了一次重要質(zhì)變。
金融地位的上升和作用性質(zhì)的轉(zhuǎn)變以及由此帶來的作用力度的迅速增強，促進了18-19世紀工業(yè)革命的完成和資本主義企業(yè)制度的建立，推動著資本主義經(jīng)濟迅速走向成熟。
金融對經(jīng)濟作用性質(zhì)的第二次質(zhì)變是在19世紀末和20世紀初，其主要標(biāo)志是金本位制的解體和金屬鑄幣流通的終結(jié)。在二戰(zhàn)之前的三、四十年間，西方世界雖然經(jīng)歷了一次世界大戰(zhàn)和一次大的經(jīng)濟危機，但就經(jīng)濟總體的整個發(fā)展過程看，還是以上一世紀未有的速度在發(fā)展。在這個過程中，金本位制度逐步走向解體，不兌換信用貨幣代替金屬鑄幣面廣泛流通。從國際支付體系看，這一變化似乎是破壞了原有體系的穩(wěn)定性，給經(jīng)濟發(fā)展造成影響，而實質(zhì)上，這卻是一大進步。金屬鑄幣的流通，黃金與信用貨幣（銀行券）的自由互換雖然在一定程度上保持了支付體系的穩(wěn)定，但也限制了金融對經(jīng)濟推動作用的發(fā)揮。因為在信用貨幣與黃金自由兌換條件下，金融通過提供廉價貨幣支持經(jīng)濟發(fā)展的數(shù)量是有限的。不兌換信用貨幣的廣泛流通為金融通過提供廉價貨幣最大限度地推動經(jīng)濟發(fā)展鋪平了道路，使其不再受各國黃金儲備數(shù)量的制約，信用貨幣可以在生產(chǎn)潛力允許的條件下先于生產(chǎn)而出現(xiàn)在經(jīng)濟生活中，并帶動經(jīng)濟的發(fā)展。這一重要轉(zhuǎn)變使金融在經(jīng)濟發(fā)展全部推動因素中的重要程度大大提高。金融對經(jīng)濟的推動作用也便從“主動性的”轉(zhuǎn)變?yōu)椤跋葘?dǎo)性的”。
70年代，隨著國際貨幣支付體系中美元與黃金的徹底脫鉤，完全意義上的信用貨幣制度建立起來。在完全的信用貨幣制度下，貨幣供給在技術(shù)上已無限制，為金融最大限度地推動經(jīng)濟發(fā)展解除了最后一道屏障，隨著日新月異的金融創(chuàng)新，金融對經(jīng)濟的“先導(dǎo)性作用”更加突出出來。
完全的信用貨幣制度，為金融最大限度地推動經(jīng)濟發(fā)展提供了充分必要條件。但新的問題也會同時產(chǎn)生。以保持良好金融秩序，為金融推動經(jīng)濟發(fā)展作用的充分發(fā)揮和提高發(fā)展效率為目標(biāo)的金融政策，在國家整個宏觀調(diào)控體系中的地位大大突出了。
第2章現(xiàn)實地考察金融與現(xiàn)代經(jīng)濟的密切聯(lián)系
在現(xiàn)代經(jīng)濟中，盡管各個國家的發(fā)達程度差異還很大，但有一點是共同的，即金融已經(jīng)與各國的經(jīng)濟密不可分?，F(xiàn)代經(jīng)濟基本上已不存在沒有金融的純實物經(jīng)濟運行，金融已滲透到經(jīng)濟活動的各個方面，并且其影響力越來越大。貨幣經(jīng)濟、信用經(jīng)濟、貨幣信用經(jīng)濟、金融經(jīng)濟的提法都從一個側(cè)面描述了現(xiàn)代經(jīng)濟這一基本特征。
對現(xiàn)代經(jīng)濟的宏觀分析，西方經(jīng)濟學(xué)者在起始點上都是通過把國民經(jīng)濟劃分為幾個部門進行的。這種分析方法在80年代之后的中國也逐漸被采用，并呈現(xiàn)出統(tǒng)一化和規(guī)范化的趨勢。在這種分析中很容易看出，資金運行是現(xiàn)代經(jīng)濟運行的傳送帶。而在資金運行中，金融機構(gòu)和金融市場起著關(guān)鍵的作用。如果金融機構(gòu)和金融市場有著較高的效率，則可以最大限度地促使資金從盈余部門向赤字部門的轉(zhuǎn)化，即最大限度地促使儲蓄轉(zhuǎn)化為投資。如果金融機構(gòu)和金融市場效率很低，儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化便會受到約束。儲蓄不能全部轉(zhuǎn)化為投資，其差額是閑置儲蓄，這意味著社會生產(chǎn)潛力沒有得到充分運用。從而可得一個重要結(jié)論：金融機構(gòu)和金融市場的運作狀況以及效率高低決定著儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化數(shù)量和質(zhì)量，從而決定著經(jīng)濟的發(fā)展。
對現(xiàn)代經(jīng)濟中金融重要地位的上升和經(jīng)濟與金融的交融運行，可通過經(jīng)濟貨幣化和金融化分析來考察。
金融在現(xiàn)代經(jīng)濟中重要地位的上升，一個主要的標(biāo)志是經(jīng)濟貨幣化程度的提高。世界經(jīng)濟發(fā)展史表明，經(jīng)濟貨幣化程度的提高快于經(jīng)濟本身的發(fā)展，并成為促進經(jīng)濟發(fā)展的重要動力。對經(jīng)濟貨幣化程度的衡量，可借用貨幣量與經(jīng)濟總量的比值來進行。美國著名經(jīng)濟學(xué)家弗里德曼和施瓦茨在《美國和英國的貨幣趨勢》一書中曾對美國和英國1870年以來100年間的貨幣量和經(jīng)濟量進行過統(tǒng)計分析，按照他們的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在120多年前的1871年，當(dāng)時經(jīng)濟最發(fā)達的英國，貨幣化比率已達到0.516，美國則為0.216。到本世紀40年代初，貨幣化比率英國和美國均在0.7左右。從發(fā)展過程看，在起始點上，英國的比率遠比美國為高，直到20年代初期美國的該項比率才達到英國1871年的水平。但從發(fā)展趨勢看，美國的貨幣化比率提高的速度遠比英國為快。這一分析結(jié)果與英美兩國的經(jīng)濟發(fā)展和金融發(fā)展?fàn)顩r大體吻合。
按照經(jīng)濟貨幣化的定義，經(jīng)濟貨幣化比重的理論極限值為1，并且事實上不可能達到1。因為不論經(jīng)濟和金融發(fā)達到什么程度也總會有一部分為自己消費而進行的生產(chǎn)和服務(wù)是非貨幣化的。但分析中借用的貨幣量與經(jīng)濟量的比值卻完全可能達到1和超過1。美國經(jīng)濟學(xué)家戈德史密斯在《金融結(jié)構(gòu)與發(fā)展》一書中采用另外的途徑對60年代一些有代表性的主要國家的貨幣化程度進行了分析，其結(jié)論是，在60年代，美國貨幣化比率在0.85-0.93之間，日本則為0.85-0.88，這個比率在發(fā)達國家基本相同。但在欠發(fā)達國家，該比率要低得多。平均在0.5-0.6之間，大約與90前英國的水平相當(dāng)。貨幣化比率的差異反映了金融在發(fā)展中國家與發(fā)達國家地位的差異以及在經(jīng)濟發(fā)展程度上的差距，同時也意味著發(fā)展中國家在提高經(jīng)濟貨幣化比率方面具有很大的潛力。
實證分析還表明，當(dāng)經(jīng)濟貨幣化比率達到一定程度時，該比率的提高便會放慢，也即經(jīng)濟實現(xiàn)了貨幣化或貨幣化了。那么，在貨幣化了的經(jīng)濟中，貨幣的作用范圍與作用力度是否也就不再增長了呢？不是！它以另外的形式表現(xiàn)出來。這便是貨幣外金融工具的增長。在50年代，西方國家出現(xiàn)了現(xiàn)在被稱之為金融創(chuàng)新的一系列帶有革命性的變革，這種變革在70年代之后再次掀起并且一直持續(xù)著。金融創(chuàng)新使一大批新型的金融工具或貨幣替代物不斷涌現(xiàn)，反映在統(tǒng)計數(shù)據(jù)上，便是“貨幣”外金融工具的迅速增長而原定義下“貨幣”存量增長的相對放慢。雖然大的金融變革自17世紀新式銀行出現(xiàn)以來發(fā)生過多次，但在本世紀50年代之前，那些變革基本上都反映在不斷擴展的“貨幣”范圍之內(nèi)，而50年代開始的金融變革已擴展到“貨幣”之外。由于各類新型金融工具難以用“貨幣”的概念所涵蓋，所以，經(jīng)濟貨幣化分析便不能準確地反映金融對現(xiàn)代經(jīng)濟作用的增長。由此，把不斷擴展和迅速增長的全部金融工具（包括廣義貨幣和非貨幣金融工具）與經(jīng)濟總量聯(lián)系起來分析，也即分析“經(jīng)濟的金融化”便是觀察現(xiàn)代經(jīng)濟運行與金融作用增長的一個較為科學(xué)的方法。
衡量經(jīng)濟金融化程度的指標(biāo)可用金融一經(jīng)濟相關(guān)比率。金融一經(jīng)濟相關(guān)比率分析開始于美國經(jīng)濟學(xué)家戈德史密斯，盡管他并沒有使用“經(jīng)濟金融化”這一概念。在戈德史密斯的分析中，金融一經(jīng)濟相關(guān)比率是用金融工具總值與國民財富總值的比率衡量的。根據(jù)他的分析，發(fā)達國家的這個比率在110年前不到0.2，到1963年已增長到1.5，即金融工具總值超國民財富總值的50%。由于國民財富和金融工具總值的統(tǒng)計數(shù)據(jù)在各個國家都比較缺乏，為便于分析比較，本文用國民生產(chǎn)總值代替國民財富，用金融機構(gòu)的金融資產(chǎn)代替全部金融工具。從替代計算的金融-經(jīng)濟相關(guān)比率看，發(fā)達國家在1880年大約平均為0.78，到1963年，該比率上升為1.55；而欠發(fā)達國家分別為0.025和0.54。1963-1993近30年間，世界所有國家的金融化趨勢都在加快，發(fā)達國家已達到2.2，比較發(fā)達國家達到1.6，欠發(fā)達國家也已超過0.8。中國在改革之前的1978年，該項比率僅為0.57，15年后，迅速提高到1.5，高于欠發(fā)達國家，接近比較發(fā)達國家的平均水平。
在經(jīng)濟貨幣化和金融化的過程中，金融業(yè)也按照產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一般規(guī)律和特有規(guī)律不斷推進著自己的發(fā)展進程。金融產(chǎn)業(yè)的初步形成是在17世紀初，而過渡到現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)則經(jīng)過了2個多世紀的時間。現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)的形成與發(fā)展，使金融在推動國民經(jīng)濟發(fā)展的同時，也通過自身產(chǎn)值的增長為經(jīng)濟發(fā)展直接作出貢獻。在目前，發(fā)達國家的金融業(yè)產(chǎn)值已占國民生產(chǎn)總值的15-20％。
隨著經(jīng)濟現(xiàn)代化進程的加快，金融的國際化趨勢也在迅速增強。這種趨勢通過三個方面表現(xiàn)出來：一是跨越國界的金融業(yè)務(wù)已占據(jù)很大比重；二是金融機構(gòu)的跨國設(shè)立；三是金融市場的全球一體化。金融的國際化既是金融自身所具有的內(nèi)在特征，又是國際經(jīng)濟發(fā)展和金融業(yè)競爭的必然結(jié)果。金融國際化是國際經(jīng)濟一體化發(fā)展的重要前提，并在這個過程中起著有力的推動作用，而國際經(jīng)濟的一體化又為金融的國際化創(chuàng)造著堅實的基礎(chǔ)。
第3章重點考察金融在現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展中的貢獻程度。
現(xiàn)代經(jīng)濟增長理論把促進經(jīng)濟增長的力量歸結(jié)為兩個方面，一是要素投入量的增加，二是要素生產(chǎn)率的提高，并且認為這兩個方面對經(jīng)濟增長的貢獻大約各占一半。按照這一思路，對金融貢獻的分析也可以從兩方面考察，即金融在促進要素投入量增加中的貢獻和在促進要素生產(chǎn)率提高中的貢獻。此外，由于金融在現(xiàn)代經(jīng)濟中還是一個重要產(chǎn)業(yè)，對金融貢獻的分析還應(yīng)包括金融業(yè)自身產(chǎn)值的增長。
金融在促進要素投入量增加中的貢獻主要通過促進儲蓄率、儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化系數(shù)和就業(yè)量的增長體現(xiàn)出來。
金融發(fā)展能夠促使社會儲蓄率提高，這主要是由于以下二個原因：一是金融的發(fā)展使儲蓄轉(zhuǎn)化為未來消費變得非常容易，如貨幣儲蓄顯然比實物儲蓄更為方便；二是利息的存在使儲蓄能夠帶來增值從而為將來更多的消費創(chuàng)造條件。雖然金融發(fā)展（如提供消費信用）也有促使消費傾向增加的可能，但就總體說來，金融對消費一儲蓄天平的改變是向儲蓄一方傾斜。因此，金融可以在一定范圍內(nèi)使儲蓄率上升，從而為投入量的增加提供源泉。根據(jù)世界銀行的分析，在1965-1991年的26年間，全世界平均儲蓄率上升了3個百分點，年均0.114個百分點。雖然儲蓄率的上升并不僅僅是由于金融這一個因素，但金融無疑是最主要的一個。第二章第三節(jié)曾分析過金融量與經(jīng)濟量的增長關(guān)系，結(jié)論是金融機構(gòu)資產(chǎn)量的增長和各種有價證券余額的增長大大快于國民生產(chǎn)總值的增長，也快于世界銀行分析的平均儲蓄率的增長。這說明金融機構(gòu)和金融市場的發(fā)展是促使社會儲蓄率上升的主要原因。
金融不但能夠通過自身發(fā)展促使可能消費（或可能儲蓄）轉(zhuǎn)化為實際儲蓄，而且還能夠促進儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化。在任何社會中，在儲蓄量既定的條件下，投資數(shù)量都取決于儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化能力。在儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化過程中，利息的高低和金融機構(gòu)與金融市場的運作效率起著關(guān)鍵的作用。如果考慮到金融在現(xiàn)代經(jīng)濟中還可以提供超過儲蓄量的信用貨幣投入，那么金融對要素投入量增加的促進作用就更加明顯。
如果用儲蓄率的年增長率和儲蓄向投資轉(zhuǎn)化系數(shù)的提高率代表金融對資本投入量的貢獻，這一因素對經(jīng)濟增長的貢獻大約占到總經(jīng)濟增長率的7.36％。
金融促進勞動投入的增長，主要是通過促進就業(yè)比重的提高體現(xiàn)出來。金融不能使人口增加，也不能使勞動力增加，但可以使總勞動力中的就業(yè)比重增加。一方面，金融通過促進資本投入量的增加吸納更多的就業(yè)人數(shù)；另一方面，金融領(lǐng)域直接吸納了就業(yè)量。從就業(yè)結(jié)構(gòu)來看，隨著金融的發(fā)展，金融部門的從業(yè)人員比重在不斷上升。如果用金融業(yè)就業(yè)人數(shù)占全國就業(yè)人數(shù)的比重的增長率代表金融對勞動投入量增長的貢獻，那么這一因素在全世界范圍內(nèi)大約占到總經(jīng)濟增長率的2.5%。
把金融對資本投入量增長的貢獻和對勞動投入量增長的貢獻一并計算，則金融在現(xiàn)代經(jīng)濟中通過促進要素投入量增加而對經(jīng)濟增長的貢獻大約占到總經(jīng)濟增長率的10%。
金融對要素生產(chǎn)率提高的貢獻，在理論上分析并不十分困難，但作定量分析要困難得多。這是因為要素生產(chǎn)率的提高是多種因素交織在一起共同起作用的結(jié)果。分析金融在其中的作用，可借用投資主體的外部融資比重來進行。要素生產(chǎn)率的提高首先從邊際投入與邊際產(chǎn)出的對比中反映出來，一般地，邊際投人收益的提高意味著投資主體具有更強的投資欲望。在投資主體自有資本積累一定的情況下，會通過外部融資擴大投資。因此，投資主體外部融資的增長從一個側(cè)面反映了要素生產(chǎn)率的提高。投資主體的外部融資有兩條途徑：一是向金融機構(gòu)借款，即間接融資；二是在金融市場上發(fā)行產(chǎn)權(quán)證券（股票）和融資證券（企業(yè)債券），即直接融資。企業(yè)間接融資比重的增長可通過金融機構(gòu)資產(chǎn)（負債）總額與國民生產(chǎn)總值的比重增長來反映。企業(yè)直接融資比重的增長可通過股票債券總額與國民生產(chǎn)總值的比重增長來反映。根據(jù)所能得到的有關(guān)國家的數(shù)據(jù)分析，金融在這一方面的貢獻程度在經(jīng)濟總增長率中約占1.3%。
金融業(yè)自身產(chǎn)值增長對經(jīng)濟的貢獻分析比較容易，可用金融業(yè)產(chǎn)值占國民生產(chǎn)總值的比重變化率來衡量。隨著金融業(yè)的快速發(fā)展，金融業(yè)產(chǎn)值占國民生產(chǎn)總值的比重不斷上升。發(fā)達國家在60年代該項比值大約為10%，到90年代初，上升至15-20%，平均每年上升約0.3個百分點，在國民經(jīng)濟總增長率中的貢獻程度約為8.6%。
總之，金融通過促進要素投入量的增長、要素生產(chǎn)率的提高和自身產(chǎn)值的增長使其在總經(jīng)濟增長中的貢獻大約占到1／5。
第4章重點分析金融效率。
在金融推動經(jīng)濟發(fā)展的過程中，金融效率起著關(guān)鍵的作用。金融效率的高低決定著金融發(fā)揮作用的成本和作用力的強弱，從而在很大程度上決定著整個經(jīng)濟效率的高低。
金融效率是指金融運作能力的大小。由于金融的特殊性，對金融效率的分析很難在一個統(tǒng)一的層面上進行，而應(yīng)分層次考察。第一層次便是金融作為一種現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)，金融機構(gòu)作為這一產(chǎn)業(yè)主體在經(jīng)營發(fā)展中的效率，它基本上代表著金融的微觀效率；第二層次是金融作為經(jīng)濟發(fā)展中的一個重要因素在市場運作中的效率，也即金融市場效率，它反映了金融微觀效率和宏觀效率的結(jié)合；第三層次是通過金融機構(gòu)經(jīng)營發(fā)展效率和金融市場效率所反映出來的綜合效率，也即宏觀金融效率；第四層次是國家對金融的調(diào)節(jié)控制效率，反映著國家對金融的管理能力。
1．金融機構(gòu)效率。金融機構(gòu)效率主要通過金融機構(gòu)的經(jīng)營效率和發(fā)展效率體現(xiàn)出來。經(jīng)營效率包括業(yè)務(wù)能力和盈利能力。業(yè)務(wù)能力體現(xiàn)在所提供的金融商品和金融服務(wù)對社會需求的滿足程度、銀行的清算速度、資產(chǎn)的增長率等方面；盈利能力建立在業(yè)務(wù)能力基礎(chǔ)上，主要通過資產(chǎn)盈利率和資本盈利率來衡量。金融機構(gòu)的發(fā)展效率是指金融機構(gòu)作為金融產(chǎn)業(yè)主體在市場競爭中開創(chuàng)未來的能力，它主要通過金融機構(gòu)的創(chuàng)新能力、資本的增長能力、設(shè)備的現(xiàn)代化配置能力及更新能力、人員素質(zhì)和經(jīng)營管理水平等體現(xiàn)出來。分析表明，近30年來，世界各國的金融機構(gòu)效率都有了較大增長，但發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間的差距還很大。
2．金融市場效率。金融市場效率是指金融市場的運作能力和金融市場對經(jīng)濟發(fā)展的作用能力。金融市場的運作能力通過5個方面體現(xiàn)出來：①市場上金融商品價格對各類信息的反映靈敏程度；②金融市場上各類商品價格具有穩(wěn)定均衡的內(nèi)在機制；③金融商品數(shù)量及創(chuàng)新能力；④市場剔除風(fēng)險的能力；⑤交易成本的大小。金融市場對經(jīng)濟的作用能力突出表現(xiàn)在市場對融資需求的滿足能力和融資的方便程度這兩個方面。
按照上述衡量標(biāo)準進行分析，西方發(fā)達國家的金融市場效率要比欠發(fā)達國家高得多。西方發(fā)達國家的金融市場效率達到目前這樣高的程度，經(jīng)歷了二、三百年的時間，其間也付出了一定的代價，出現(xiàn)過數(shù)次大的金融市場危機和幾十次小的金融市場動蕩。欠發(fā)達國家在確定本國金融市場發(fā)展戰(zhàn)略和提高市場效率的過程中，認真研究發(fā)達國家的經(jīng)驗和教訓(xùn)，是極其必要的。
3．金融的宏觀效率。金融的宏觀效率是金融機構(gòu)經(jīng)營發(fā)展效率和金融市場效率對整個國民經(jīng)濟的作用效率。它綜合體現(xiàn)在貨幣量（包括通貨量、貨幣總量和貨幣結(jié)構(gòu)）與經(jīng)濟總量的關(guān)系上。對金融宏觀效率的分析可通過貨幣一經(jīng)濟比率、貨幣結(jié)構(gòu)比率、貨幣乘數(shù)等來衡量。
（1）貨幣一經(jīng)濟比率。
貨幣量與經(jīng)濟總量比率既是反映經(jīng)濟貨幣化程度的指標(biāo)，也是從宏觀上衡量貨幣作用效率的基本指標(biāo)。貨幣的作用效率越高，對貨幣的需求也就越小，貨幣量對經(jīng)濟量的比率也就越低。貨幣一經(jīng)濟比率可再分為三個層次考察，即通貨一經(jīng)濟比率、貨幣（通貨十支票賬戶存款）一經(jīng)濟比率和廣義貨幣（貨幣十準貨幣）一經(jīng)濟比率。這三個層次的比率分別反映了不同貨幣口徑下貨幣的作用效率。從通貨一經(jīng)濟比率來看，根據(jù)國際貨幣基金組織的統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，1965年發(fā)達國家的通貨量與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率平均為0.079，低于其他國家約1／3。到90年代初，該項比率在發(fā)達國家降至0.054，而欠發(fā)達國家則上升為0.12，比較發(fā)達國家該比率基本沒有變化，保持在“0.1左右。發(fā)達國家的該項比率與比較發(fā)達國家相比大約低80%，與欠發(fā)達國家相比則低1倍多。中國在改革之初的1980年，該項比率為0.077，到1993年，上升為0.187，比發(fā)達國家高出2倍，也高于欠發(fā)達國家的平均水平，只比埃塞俄比亞低一些。如果把通貨一經(jīng)濟比率反算為經(jīng)濟一通貨倍數(shù)，貨幣作用效率在不同國家的差異看得就更加明顯。例如，1993年美國用3275億美元的通貨量實現(xiàn)了63779億美元的國內(nèi)生產(chǎn)總值，通貨與GDP之比為1：19.5，而中國同年實現(xiàn)31380億元人民幣的國內(nèi)生產(chǎn)總值卻需要5864.7億元的通貨量，通貨與GDP之比為1：5.4，經(jīng)濟-通貨倍數(shù)反映出兩國的通貨作用力相差2.6倍。
由于一個國家的貨幣化、金融化程度對貨幣的需求有很大影響，因此在使用貨幣一經(jīng)濟比率分析金融效率時，還必須把這一因素考慮在內(nèi)。
（2）貨幣結(jié)構(gòu)比率
貨幣結(jié)構(gòu)比率是指貨幣內(nèi)部通貨占貨幣的比重、貨幣占廣義貨幣的比重和廣義貨幣占金融資產(chǎn)的比重。隨著各國金融化程度和金融效率的提高，貨幣結(jié)構(gòu)比率也在發(fā)生相應(yīng)的變化。但數(shù)量分析表明，在不同的金融發(fā)展階段，貨幣結(jié)構(gòu)比率的變化呈現(xiàn)不同的特點。
由于經(jīng)濟發(fā)展的復(fù)雜性和各國金融制度的差異，用貨幣結(jié)構(gòu)比率衡量金融效率，需要把3種比率統(tǒng)一起來分析。可用3種比率之積代表貨幣結(jié)構(gòu)綜合比率，此值越低，意味著金融的宏觀效率越高。根據(jù)國際貨幣基金組織的統(tǒng)計資料分析，近30年來，該項比率在三類不同的國家全部下降了，發(fā)達國家從1965年的0.073下降到90年代初的0.029，比較發(fā)達國家從0.172下降到0.068，欠發(fā)達國家從0.346下降到0.143。說明近30年間，所有國家的宏觀金融效率均有了很大提高，但就水平衡量，發(fā)達國家、比較發(fā)達國家和欠發(fā)達國家之間的差距還很大。
（3）貨幣乘數(shù)
一般來說，金融機構(gòu)和金融市場運作效率越高，貨幣乘數(shù)也就越大。因此，貨幣乘數(shù)的大小也是衡量一個國家金融宏觀效率的重要指標(biāo)。根據(jù)國際貨幣基金組織1994年報的數(shù)據(jù)計算，在1965-1993年的近30年間，幾乎所有國家的貨幣乘數(shù)都增大了。發(fā)達國家平均從65年的5.53上升為93年的12.9，增長1.3倍；比較發(fā)達國家平均從65年的2.9上升為93年的6.1，增長1.1倍；欠發(fā)達國家則從1.85上升為3.4，增長約80%。雖然三類國家的貨幣乘數(shù)都增大了，但就總體而言，發(fā)達國家的貨幣乘數(shù)要比欠發(fā)達國家高出約3倍。
4．中央銀行對貨幣的調(diào)控效率。在市場經(jīng)濟條件下，把中央銀行（或貨幣當(dāng)局）對貨幣的調(diào)控能力看作金融效率的一個指標(biāo)是合理的，也是有意義的。一般來說，金融效率越高的國家，中央銀行對貨幣的調(diào)控能力也越強。這是由于高效率的金融運行對中央銀行的調(diào)控措施具有靈敏的反映度。因此，提高中央銀行對貨幣的調(diào)控能力，必須著眼于提高總體金融效率，并在此基礎(chǔ)上加強金融監(jiān)管和貨幣政策工具的靈活操作。反過來，中央銀行對貨幣的調(diào)控能力越強，也意味著金融的效率越高。中央銀行對貨幣的調(diào)控效率可以通過兩個方面來評判：一是調(diào)控措施的影響力；二是調(diào)控效果與預(yù)期目標(biāo)的偏離程度。
全部數(shù)量分析表明，近30年來，不管是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，金融效率都大大提高了，但從橫向比較，發(fā)展中國家與發(fā)達國家的差距仍然很大。金融發(fā)展在發(fā)展中國家具有巨大的潛力，而金融發(fā)展的重點應(yīng)該在提高金融效率方面，而不應(yīng)單純依靠數(shù)量擴張。
第5章對如何提高中國的金融效率進行了探討。
改革以來，中國的金融效率有了一定提高，但與發(fā)達國家和比較發(fā)達國家相比仍然存在較大的差距，特別是金融效率的提高遠沒有金融數(shù)量擴張那樣顯著。以金融數(shù)量擴張為主推動經(jīng)濟發(fā)展的基本格局，使經(jīng)濟在快速發(fā)展的同時也帶來許多新的問題，以致有人對經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟問題歸結(jié)為“功在金融、罪在金融”。雖然發(fā)展中國家在經(jīng)濟起飛階段和金融地位迅速上升時期，金融效率的提高慢于金融數(shù)量的擴張有一定的必然性，中國也不可能跳出這一規(guī)律，但當(dāng)金融發(fā)展達到一定程度之后，金融效率的提高就具有更加重要的意義。中國目前的經(jīng)濟發(fā)展和金融發(fā)展已處在這一水平上，因此，如何提高中國的金融效率，是今后發(fā)展的一個主題。本章從7個方面提出了一些看法。
1．應(yīng)該把金融業(yè)真正作為現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)來發(fā)展。西方經(jīng)濟和金融發(fā)展史表明，金融對經(jīng)濟促進作用的發(fā)揮是在自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程中實現(xiàn)的，金融效率也只有在產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局中才能得到提高。因此，要使中國的金融效率不斷提高，就應(yīng)遵循金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律確定金融發(fā)展戰(zhàn)略。①真正把貨幣、資金作為“商品”來對待，努力創(chuàng)造條件，盡快取消用行政手段分配資金的辦法;②金融商品價格的形成應(yīng)逐步市場化；③建立和完善多元化、且具有競爭性的金融機構(gòu)體系；④建立一個公平合理的規(guī)范化的市場金融運作機制；⑤把金融市場放到經(jīng)濟發(fā)展與金融業(yè)整體發(fā)展之中；③建立一個靈活有效的間接調(diào)控機制和金融監(jiān)管機制。
2．從緊控制貨幣、著力搞活金融。主要依靠金融數(shù)量擴張促進經(jīng)濟發(fā)展往往伴隨較嚴重的通貨膨脹，而用創(chuàng)造多種非貨幣性金融工具而少擴張貨幣的辦法滿足投資需求，則能保證在低通貨膨脹下實現(xiàn)較高的經(jīng)濟增長。要做到這一點，必須一方面從緊控制貨幣，一方面著力搞活金融。
3．調(diào)整金融市場發(fā)展重點，規(guī)范金融市場運作。發(fā)展金融市場的本質(zhì)意義在于為投資者和籌資者提供環(huán)境與條件進而促進投資和經(jīng)濟發(fā)展。中國目前的金融市場狀況有脫離真實經(jīng)濟發(fā)展的趨向，其主要表現(xiàn)是二級市場的獨立發(fā)展和企業(yè)在一級市場上籌資困難并存。要使中國的金融市場健康發(fā)展，必須腳踏實地，立足于基礎(chǔ)，而不能棄本求末，追求虛假繁榮。中國作為一個正在起飛中的發(fā)展中國家，資金的需求量很大，金融市場應(yīng)該成為提供資金來源的重要渠道，因此，金融市場發(fā)展的重點應(yīng)轉(zhuǎn)移到以融通資金為主要功能的貨幣市場和與實質(zhì)投資直接相關(guān)的證券一級發(fā)行市場上，在此基礎(chǔ)上再穩(wěn)步發(fā)展二級市場。二級市場的發(fā)展應(yīng)以提高證券的流動性、為一級市場創(chuàng)造良好環(huán)境為目的，而不應(yīng)脫離一級市場單純追求交易量。西方國家的金融市場發(fā)展到今天這種程度用了幾百年時間，雖然我們不必重走幾百年的西方金融市場發(fā)展之路，但也不能完全模仿西方金融市場現(xiàn)有的一切做法。中國的金融市場應(yīng)該與現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展水平、信用基礎(chǔ)與企業(yè)和金融機構(gòu)狀況相聯(lián)系，并應(yīng)帶有中國的一些特色。
4．強化金融機構(gòu)內(nèi)部管理，提高金融機構(gòu)素質(zhì)。金融效率的提高，起基礎(chǔ)作用的是金融機構(gòu)的高效率。金融機構(gòu)效率的提高，雖然需要良好的外部條件，但加強自身內(nèi)部的管理也是關(guān)鍵的一環(huán)。金融機構(gòu)內(nèi)部管理包括業(yè)務(wù)管理和行政管理。在西方國家，金融機構(gòu)的內(nèi)部管理已積累了豐富的經(jīng)驗，在我國，管理的科學(xué)化還只是剛剛起步。
5．加強金融監(jiān)管，改善金融調(diào)控方式。金融監(jiān)管著眼于金融運作，金融調(diào)控著眼于金融總量。加強金融監(jiān)管，是在市場金融運作中保證金融機構(gòu)安全和提高資產(chǎn)質(zhì)量的內(nèi)在要求，加強金融調(diào)控，是經(jīng)濟健康發(fā)展的重要保證。因此，金融監(jiān)管和金融調(diào)控不是限制金融發(fā)展的因素，面是促進金融健康發(fā)展和提高金融效率的重要措施。要使金融活而不亂，實現(xiàn)發(fā)展、效率、穩(wěn)定三者的最優(yōu)結(jié)合，監(jiān)管方式的科學(xué)化和調(diào)控方式的靈活有效是最為關(guān)鍵的一環(huán)。
6．積極創(chuàng)造條件，逐步實現(xiàn)與國際接軌。金融國際化是世界金融發(fā)展的一個重要趨勢，它帶動了國際貿(mào)易和整個世界經(jīng)濟的發(fā)展。中國金融改革的目標(biāo)之一是逐步實現(xiàn)與國際金融的接軌，國內(nèi)金融機構(gòu)必須為此作好充分準備，并且還要積極創(chuàng)造條件。
關(guān)鍵詞：金融經(jīng)濟；實體經(jīng)濟；關(guān)系；策略
近年來隨著金融經(jīng)濟的快速發(fā)展，對于實體經(jīng)濟的發(fā)展帶來了不利的影響，特別是市場上的一些金融企業(yè)滿足于錢生錢的游戲，沒有真正地發(fā)揮金融經(jīng)濟的服務(wù)作用和價值，導(dǎo)致不少實體企業(yè)面臨著資金上的困境。目前國際市場上的需求不振，全世界經(jīng)濟增長乏力，對于我國實體經(jīng)濟特別是外貿(mào)出口企業(yè)帶來了不利的影響；雖然我國積極地發(fā)展內(nèi)需市場，但是在新舊經(jīng)濟政策銜接的過程中，實體經(jīng)濟還面臨著發(fā)展中的困難。2016年12月16日，中央經(jīng)濟工作會議充分地認識到了我國現(xiàn)階段實體經(jīng)濟面臨的困難，提出了防范金融風(fēng)險，促進實體經(jīng)濟的政策，對于實體經(jīng)濟的發(fā)展將會帶來積極的影響?，F(xiàn)階段需要進一步加強金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的研究，更好地理清二者的關(guān)系，促進實體經(jīng)濟的發(fā)展，實現(xiàn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的成功。
一、金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟簡介
金融經(jīng)濟作為虛擬經(jīng)濟的代表，是我國經(jīng)濟發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物。廣義的虛擬經(jīng)濟指的是金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等，虛擬經(jīng)濟通過交換和分配來進行，在交易的過程中產(chǎn)生增值，在定價上使用資本化的方式。實體經(jīng)濟作為我國現(xiàn)代經(jīng)濟的重要組成部分，對我國經(jīng)濟發(fā)展和工業(yè)體系的完善等都具有重要的促進作用，為金融經(jīng)濟的發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)。實體經(jīng)濟為人們提供了衣食住行所需要的所有物質(zhì)，同時也包含了文化等精神產(chǎn)品。金融經(jīng)濟能夠為實體經(jīng)濟的發(fā)展起到促進的作用，有利于實現(xiàn)資源的有效配置。
二、金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的相關(guān)討論
(一)實體經(jīng)濟決定了金融經(jīng)濟的發(fā)展
實體經(jīng)濟在市場經(jīng)濟的發(fā)展中占據(jù)了重要的地位，它能夠滿足社會運行所需要的全部物資。在馬克思的《資本論》中就提到了物質(zhì)是決定存在的基礎(chǔ)，這也是人類社會發(fā)展的基礎(chǔ)。在《資本論》中直接指出了在人類社會中，不管財富的形式以什么樣的形式出現(xiàn)，其使用價值是構(gòu)成物質(zhì)的重要內(nèi)容。實體經(jīng)濟作為馬克思《資本論》重要的研究對象，可以看到實體經(jīng)濟對于人類財富的發(fā)展積累的影響，它決定了社會生產(chǎn)的正常運行，對再生產(chǎn)等都具有重要的影響。實體經(jīng)濟通過相關(guān)的生產(chǎn)行為，能夠創(chuàng)造物質(zhì)財富，例如實體經(jīng)濟生產(chǎn)的商品能夠滿足人們物質(zhì)的需求，這是人類社會進步和發(fā)展的重要動力。同時實體經(jīng)濟的發(fā)展也為我國經(jīng)濟的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)，近年來我國的經(jīng)濟得到了快速發(fā)展，與建國以來實體經(jīng)濟的發(fā)展特別是工業(yè)體系的建立和完善具有密切的關(guān)系。在比較完善的工業(yè)體系的基礎(chǔ)上，我國逐漸地成為了制造大國，目前正在向制造強國邁進。從金融經(jīng)濟的發(fā)展歷史來看，金融經(jīng)濟是實體經(jīng)濟發(fā)展到一定程度才出現(xiàn)的，金融經(jīng)濟是商品經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物。金融經(jīng)濟的出現(xiàn)大大地降低了商品經(jīng)濟的交易成本，為實體經(jīng)濟的發(fā)展提供了良好的支撐。金融經(jīng)濟是圍繞著實體經(jīng)濟而不斷地發(fā)展的，這就要求金融經(jīng)濟不能脫離實體經(jīng)濟，否則就會產(chǎn)生經(jīng)濟上的危機。
(二)金融經(jīng)濟為實體經(jīng)濟提供了支持
金融經(jīng)濟能夠為實體經(jīng)濟提供資本支持，例如通過一系列的金融操作能夠幫助實體企業(yè)從市場中募集到大量的資金，從而更好地支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。金融經(jīng)濟能夠從社會中合法地吸收和募集資金，當(dāng)這些資金能夠進入到實體經(jīng)濟中時，就會對實體經(jīng)濟產(chǎn)生積極的影響，從而實現(xiàn)市場資源的有效配置，這樣金融經(jīng)濟也實現(xiàn)了自己利益的最大化。金融經(jīng)濟的出現(xiàn)和發(fā)展，解決了市場經(jīng)濟中的信用問題，為實體經(jīng)濟的發(fā)展起到了促進的作用。否則僅僅依靠人與人之間的借貸，會產(chǎn)生比較大的信用風(fēng)險，同時也增加了市場交易的成本，使市場中的每個人都付出了比較大的代價。銀行、債券等金融經(jīng)濟的發(fā)展，能夠為資金需求方提供專業(yè)化的服務(wù)，它有效地解決了市場交易中的信用問題，為資金的提供者和借貸者都提供了便利，降低了在金融經(jīng)濟發(fā)展完善的過程中的交易風(fēng)險，從而激勵了實體經(jīng)濟的發(fā)展，能夠使實體經(jīng)濟更好、更快地得到資金，使企業(yè)能夠根據(jù)市場的需求來擴大規(guī)模進行再生產(chǎn)。金融經(jīng)濟的發(fā)展能夠降低社會融資的成本，使實體經(jīng)濟能夠更加容易地獲得資金，這也促進了金融經(jīng)濟的發(fā)展。銀行將資金借貸給企業(yè)的過程中，能夠獲得高額的回報，當(dāng)回報越高、規(guī)模越大時，就會進一步提高銀行在市場中的競爭力，最終提高了對實體經(jīng)濟的投資效率。此外隨著金融經(jīng)濟的發(fā)展，越來越多的金融工具走進了市場，例如一系列金融衍生品的實現(xiàn)對市場風(fēng)險和收益進行了有效的分配，分散了實體經(jīng)濟發(fā)展過程中的風(fēng)險，同時也促進了實體經(jīng)濟的健康發(fā)展。金融衍生品能夠滿足市場中實體經(jīng)濟的發(fā)展需要，風(fēng)險與收益的相對應(yīng)，能夠使不同的市場主體按照自己的意愿來進行資源配置，從而滿足了市場中不同風(fēng)險偏好投資者的需求，能夠使實體經(jīng)濟從多個方面來獲取資金。金融工具的創(chuàng)新提高了資產(chǎn)定價的效率，從而使價格更好地反映資產(chǎn)的價值，實現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置，有利于實體經(jīng)濟的發(fā)展。
(三)金融經(jīng)濟也會反作用于實體經(jīng)濟
隨著金融經(jīng)濟發(fā)展的不斷完善，當(dāng)金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟隔離開時就會產(chǎn)生許多問題，導(dǎo)致實體經(jīng)濟缺少金融經(jīng)濟“活水”的支持，例如實體經(jīng)濟面臨資金困境時就難以擴大投資和生產(chǎn)，或者面臨著市場困境資金周轉(zhuǎn)不利時就可能發(fā)生破產(chǎn)，這就對實體經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生了負面的影響。在金融經(jīng)濟的發(fā)展中，出現(xiàn)了不少的問題，例如資金在金融經(jīng)濟中打轉(zhuǎn)，資金進入實體經(jīng)濟中的意愿不強烈；或者在信息披露方面存在著弄虛作假的現(xiàn)象，誤導(dǎo)了市場和投資者，導(dǎo)致一系列金融風(fēng)險事件的不斷發(fā)展，對金融經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的發(fā)展都帶來了沖擊，甚至可能會造成系統(tǒng)性的金融風(fēng)險。再加上金融經(jīng)濟與市場的關(guān)聯(lián)度比較高，當(dāng)金融經(jīng)濟發(fā)生一定的風(fēng)險時，就會對實體經(jīng)濟產(chǎn)生負面的影響，例如當(dāng)債券違約等金融違約事件發(fā)生時，會在市場中產(chǎn)生比較大的波動，而且其風(fēng)險也比較大，最終會傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟中，例如2008年發(fā)生的金融危機，開始出現(xiàn)在房地產(chǎn)次級債券中，最后擴大到了全世界，導(dǎo)致全世界的需求不足，嚴重影響了實體經(jīng)濟的發(fā)展。金融經(jīng)濟的不斷發(fā)展，對于其風(fēng)險管理也提出了越來越高的要求，但是由于市場監(jiān)管的滯后性，當(dāng)風(fēng)險大量積累或者金融經(jīng)濟過度發(fā)展時，在經(jīng)濟繁榮時其風(fēng)險不明顯，在經(jīng)濟下行階段時就可能導(dǎo)致金融危機的發(fā)生，最終導(dǎo)致泡沫的破滅，引起實體經(jīng)濟的衰退。
三、現(xiàn)階段實體經(jīng)濟面臨的困境及對策分析
(一)實體經(jīng)濟面臨的困境
隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的不斷深入，特別是在不同產(chǎn)業(yè)政策的轉(zhuǎn)變過程中，我國的實體經(jīng)濟面臨著一系列的發(fā)展困境。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展和落后產(chǎn)能的淘汰，都對實體經(jīng)濟帶來了一定的沖擊，實體經(jīng)濟面臨著新常態(tài)，在告別過去和走向未來的過程中苦苦掙扎，轉(zhuǎn)型之痛深刻地反映了現(xiàn)階段我國實體經(jīng)濟的發(fā)展現(xiàn)狀。再加上房地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟的發(fā)展，占用了市場中的大量資金，導(dǎo)致實體經(jīng)濟的發(fā)展動能不足，而且增加了實體經(jīng)濟的發(fā)展成本，我國社會面臨著脫虛向?qū)嵉木薮髩毫ΑＹY本的逐利性，導(dǎo)致社會中的資本越來越涌向金融經(jīng)濟，“錢生錢”的游戲也愈演愈烈，例如今年年初的寶能與萬科之間的控股大戰(zhàn)，以及不久前寶能大力掃蕩格力電器的股票，都在一定程度上引起了市場上的恐慌，導(dǎo)致實體經(jīng)濟面臨著野蠻人等困境。此外我國實體經(jīng)濟在發(fā)展的過程中還面臨著稅負重、政府費用多等不利的因素，這些因素在經(jīng)濟比較好時企業(yè)還可以承受，當(dāng)經(jīng)濟下滑時就會對實體經(jīng)濟的發(fā)展帶來不利的影響，例如最近我國玻璃大王曹德旺關(guān)于實體經(jīng)濟的論述引起了社會的熱議，人們都在不斷地思考我國實體經(jīng)濟所面臨的困境以及相應(yīng)的對策。這些因素的存在都影響了我國實體經(jīng)濟的發(fā)展，使得越來越多的從事實體經(jīng)濟的中小企業(yè)面臨著破產(chǎn)的危機。
(二)金融經(jīng)濟支持實體經(jīng)濟的策略
目前政府已經(jīng)認識到了我國實體經(jīng)濟面臨的困境，認識到了虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的隔離局面，提出了重視實體經(jīng)濟的發(fā)展策略，國家在稅收等方面給予了不少的支持，而且還將進一步地加強支持力度。在新時期下，要進一步地加強我國金融市場的建設(shè)和發(fā)展，促進我國金融市場的完善，從而提高金融經(jīng)濟的服務(wù)能力。盡管國家面對中小企業(yè)融資難等問題推出了一系列的政策，但是這種情況還沒有得到根本性的扭轉(zhuǎn)，因此應(yīng)當(dāng)加強政府宏觀調(diào)控的能力，引導(dǎo)社會資本進入到實體經(jīng)濟中，降低實體經(jīng)濟的融資成本，為實體經(jīng)濟的發(fā)展提供金融信貸支持。國家應(yīng)當(dāng)對實體經(jīng)濟中的不同行業(yè)采取差異化的金融支持，提高金融服務(wù)的針對性，例如對于金融經(jīng)濟比較活躍的區(qū)域可以更好地發(fā)揮市場的作用，對于農(nóng)村以及不發(fā)達地區(qū)的實體經(jīng)濟應(yīng)當(dāng)加強政府在金融政策中的支持力度。要不斷地加強金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的研究，探索二者的發(fā)展規(guī)律，從而協(xié)調(diào)金融經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的發(fā)展，使金融經(jīng)濟能夠不偏離正常的軌道。此外，國家應(yīng)當(dāng)加強對金融經(jīng)濟特別是對金融產(chǎn)品的管理，一方面要加強對金融產(chǎn)品的創(chuàng)新的支持，同時也要加強對金融風(fēng)險的管理，不斷地提高金融經(jīng)濟中的信息透明度，使投資者能夠充分地了解金融經(jīng)濟的風(fēng)險，實現(xiàn)對金融風(fēng)險的有效控制和隔絕，防止金融風(fēng)險在市場中的蔓延。通過實現(xiàn)金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的有效融合，為實體經(jīng)濟的發(fā)展提供所需要的資金，這對于促進實體經(jīng)濟的發(fā)展具有重要的意義。
四、結(jié)束語
金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟作為市場經(jīng)濟的一體兩面，二者相輔相成。如何有效地將金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟結(jié)合在一起，發(fā)揮金融經(jīng)濟的長處，服務(wù)實體經(jīng)濟成為了現(xiàn)階段我國政府的重要經(jīng)濟任務(wù)。面對我國實體經(jīng)濟發(fā)展的困境，2016年國家在營改增、社保改革等方面有效地降低了實體企業(yè)運行過程中的經(jīng)濟負擔(dān)，相信2017年在國家大力發(fā)展實體經(jīng)濟的政策支持下，將會有更多的金融經(jīng)濟支持實體經(jīng)濟的政策，實體經(jīng)濟的發(fā)展環(huán)境會越來越好。
作者:王韻琪 單位:石家莊市河北省實驗中學(xué)
參考文獻：
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依據(jù)柯布-道格拉斯（Cobb-Douglas）生產(chǎn)函數(shù)，利用樣本縣的經(jīng)濟與金融數(shù)據(jù)，對鞍山市縣域金融支持縣域經(jīng)濟發(fā)展進行了實證分析。結(jié)果表明，農(nóng)信社、城市商業(yè)銀行及村鎮(zhèn)銀行等新型金額機構(gòu)對縣域經(jīng)濟發(fā)展促進作用明顯，而大型國有銀行支持縣域經(jīng)濟發(fā)展的作用弱化。同時，提出加強縣域金融制度與渠道體系創(chuàng)新，金融產(chǎn)品創(chuàng)新，完善擔(dān)保體系與政策支持等對策。
關(guān)鍵詞：
縣域金融；縣域經(jīng)濟；實證分析
縣域經(jīng)濟是以縣域為中心、以產(chǎn)業(yè)為紐帶、以市場為導(dǎo)向、以農(nóng)村為重點、以縣域行政范圍為基礎(chǔ)、以實現(xiàn)生產(chǎn)要素充分流動和產(chǎn)業(yè)高度聚合為途徑的，既相對獨立又高度開放的一種經(jīng)濟形態(tài)，是聯(lián)系城市與鄉(xiāng)村的紐帶,是國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)[1]。據(jù)國務(wù)院政策研究室葉興慶《以創(chuàng)業(yè)帶動縣域經(jīng)濟發(fā)展》的數(shù)據(jù)，中國有2070個縣域經(jīng)濟單位，縣域國土面積910萬平方公里，占95%；國內(nèi)生產(chǎn)總值6.1萬億，占59%。全國已轉(zhuǎn)移的農(nóng)村勞動力中，縣域經(jīng)濟體吸納了65%，其中鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和縣域中小企業(yè)吸納了80%[2]?？梢?，縣域經(jīng)濟是統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展、推動城鎮(zhèn)化、工業(yè)化的重要支撐，是國民經(jīng)濟重要組成部分，縣域經(jīng)濟的狀況對整體國民經(jīng)濟的影響舉足輕重[3]。改革開放以來，盡管縣域經(jīng)濟得到迅猛發(fā)展，但縣域經(jīng)濟的發(fā)展一直受到資金短缺、縣域金融支持不足的制約，尤其在大型國有商業(yè)銀行在商業(yè)化改革并逐步退出縣域的過程中，其服務(wù)縣域經(jīng)濟的職能明顯弱化，信用社在成為推動縣域經(jīng)濟發(fā)展的中堅力量的同時，地方性商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行等其它商業(yè)銀行也在支持縣域經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮了主要作用。尤其是近十年來，在中央政府“三農(nóng)”政策的指導(dǎo)下，新型縣域金融機構(gòu)不斷誕生。新型金融機構(gòu)也成為推動縣域經(jīng)濟發(fā)展的新生力量。本課題選擇鞍山縣域地區(qū)（海城、臺安、岫巖三縣區(qū)）金融發(fā)展水平指標(biāo)（金融機構(gòu)貸款與金融機構(gòu)存款）與縣域經(jīng)濟發(fā)展指標(biāo)（GDP指標(biāo)），通過實證分析，揭示縣域金融在支持縣域經(jīng)濟發(fā)展中的作用，并通過剖析縣域金融制約縣域經(jīng)濟發(fā)展的深層次問題，為縣域金融更好地促進縣域經(jīng)濟發(fā)展，也為政府部門和金融管理部門制定縣域金融發(fā)展政策等方面提出有針對性的對策、建議。
一、變量選擇與實證檢驗
（一）變量選擇依據(jù)柯布-道格拉斯（Cobb-Douglas）生產(chǎn)函數(shù)，縣域產(chǎn)出、勞動力投入數(shù)量和資本投入規(guī)模3個指標(biāo)是定量化分析縣域金融支持縣域經(jīng)濟發(fā)展的主要指標(biāo)，假設(shè)產(chǎn)出為Y，勞動力投入數(shù)量為L，資本投入規(guī)模為K，因勞動力具有相對富足性，而金融資源具有稀缺性，假設(shè)資本為主要的決定因素，因而本課題研究選取產(chǎn)出Y和資本投入規(guī)模K兩個指標(biāo)。本課題以中國人民銀行鞍山中心支行提供的鞍山市海城、臺安、岫巖三縣區(qū)1990-2013年縣域年度數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，實證分析縣域金融對縣域經(jīng)濟發(fā)展的支持作用。在變量選擇時，用縣域內(nèi)的生產(chǎn)總值代表產(chǎn)出，表示縣域地區(qū)一定時期內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r。用縣域金融機構(gòu)的貸款總量代表資本投入規(guī)模，表示縣域的金融發(fā)展水平。由于縣域內(nèi)的存款總額也是代表縣域金融發(fā)展水平的主要指標(biāo)，同樣以縣域內(nèi)的存款總量代表縣域資本投入規(guī)模，與縣域內(nèi)金融機構(gòu)的貸款總量共同表示縣域地區(qū)的金融發(fā)展水平。
（二）實證檢驗首先，對縣域內(nèi)的生產(chǎn)總值原始數(shù)據(jù)序列和縣域金融機構(gòu)的貸款總量、縣域內(nèi)的存款總量進行對數(shù)平滑處理。對數(shù)處理后的縣域內(nèi)的生產(chǎn)總值用符號GDP表示，縣域金融機構(gòu)的貸款總量用符號LOAN表示，縣域內(nèi)的存款總量用SAV表示。其次，對變量GDP、LOAN和SAV的數(shù)據(jù)序列進行單位根檢驗。運用計量經(jīng)濟學(xué)Eview6.2統(tǒng)計軟件，對GDP、SAV、LOAN序列進行了分析。對各統(tǒng)計變量進行單位根檢驗的結(jié)果是，各統(tǒng)計變量的t統(tǒng)計值均大于t統(tǒng)計量的臨界值，表明原序列存在單位根，是不平穩(wěn)的。對原序列一階差分進行單位根檢測，檢測結(jié)果見表1。從GDP序列一階差分看，因為-2.889400<-3.004861，所以在95％的置信水平上GDP的一階差分序列拒絕原假設(shè)，即GDP一階差分序列不存在單位根。從LOAN序列一階差分看，由于-3.332221<-3.632896，所以在95％的置信水平上拒絕原有假設(shè)，LOAN的一階差分序列不存在單位根。從SAV序列看，其一階差分序列存在單位根，SAV的二階差分序列不存在單位根，是平穩(wěn)的序列。上述分析可知，GDP與SAV不可能存在協(xié)整關(guān)系，即經(jīng)濟增長與存款序列之間不可能存在協(xié)整關(guān)系。GDP與LOAN的一階差分序列均不存在單位根，且同階平穩(wěn)，存在協(xié)整關(guān)系。本文基于DHSY模型構(gòu)建GDP和LOAN之間的基本誤差修正模型。分析模型可以看出，縣域內(nèi)的前期GDP對當(dāng)期GDP增長的影響較強，影響系數(shù)達到0.846769，表明前期GDP對當(dāng)期GDP的傳導(dǎo)值達到0.846769倍，說明當(dāng)期GDP的增長對后期GDP的增長具有較強的帶動作用。金融機構(gòu)的前期貸款對GDP的影響是正的，且貢獻系數(shù)接近18%；而當(dāng)期貸款對當(dāng)期GDP的影響為負，表明縣域金融對縣域經(jīng)濟的推動作用存在一定的時滯性，此結(jié)論與經(jīng)濟現(xiàn)象相吻合。利用格蘭杰因果檢驗分析GDP與LOAN之間是否存在偽相關(guān)關(guān)系。經(jīng)檢驗，得到GDP序列和LOAN序列的格蘭杰因果關(guān)系如表3所示蒽從表3看出，貸款不是GDP成因的概率為0.0320，表明在95%的置信水平下，縣域金融機構(gòu)貸款是促進縣域經(jīng)濟增長的原因，縣域金融對縣域經(jīng)濟的增長具有顯著的支持作用；而GDP不是貸款成因的概率為0.1196，表明GDP增長不是貸款增長的主要原因，但GDP的增長對貸款量增長的影響作用明顯，表明GDP的增長也會帶動LOAN的增長，此結(jié)論同樣符合實際經(jīng)濟現(xiàn)象。國有商業(yè)銀行不斷撤出縣域地區(qū)，對縣域經(jīng)濟發(fā)展的貢獻呈現(xiàn)逐年下降趨勢，縣域經(jīng)濟發(fā)展主要依賴于農(nóng)信社、地方性商業(yè)銀行和村鎮(zhèn)銀行等新型金融機構(gòu)。本課題利用中國人民銀行鞍山中心支行提供的完整的鞍山縣域金融機構(gòu)1990～2013年的貸款額與縣域GDP數(shù)據(jù)，構(gòu)建GDP與縣域金融機構(gòu)貸款變量間的多元線性回歸模型，進行回歸分析。本模型的相關(guān)系數(shù)（R）=0.996751022864792，表明變量間的相關(guān)性很高。決定系數(shù)（DC）=0.993512601582009，表明模型的精度極高。通過上述模型分析可見，x4（建行）的系數(shù)a4為負數(shù)，表明建行對縣域經(jīng)濟發(fā)展貢獻為負，呈現(xiàn)歷年減少趨勢。除建行以外，其它各商業(yè)銀行與農(nóng)信社的系數(shù)均為正值，表明它們對縣域經(jīng)濟發(fā)展的貢獻為正向的。其中X1（工行）、X2（農(nóng)行）、X3（中行）的系數(shù)都很小，表明這些銀行對縣域經(jīng)濟發(fā)展的貢獻度較??；X2（農(nóng)行）的系數(shù)最小，表明農(nóng)業(yè)銀行在促進縣域經(jīng)濟發(fā)展中沒有發(fā)揮與其戰(zhàn)略定位相一致的作用。X5（農(nóng)發(fā)行）的系數(shù)為0.1，表明與其它大型國有商業(yè)銀行相比，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行作為政策性銀行，在推動縣域經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮了比其它國有商業(yè)銀行更大的作用。在鞍山地區(qū)，農(nóng)信社對縣域經(jīng)濟發(fā)展的貢獻最大，貢獻率到達53%，成為縣域金融推動縣域經(jīng)濟發(fā)展的主力軍。其次是其它商業(yè)銀行包括鞍山銀行、郵儲銀行和村鎮(zhèn)銀行，它們對縣域經(jīng)濟發(fā)展的貢獻率在30%以上。
二、基本結(jié)論
（一）縣域金融發(fā)展與縣域經(jīng)濟增長互相促進模型分析看出，縣域GDP與縣域金融機構(gòu)貸款變量之間存在高度的相關(guān)性。分析表明，縣域金融發(fā)展對縣域經(jīng)濟的增長具有顯著的支持作用。同時，GDP的增長對貸款量增長的影響作用明顯，這說明縣域金融供給是推動縣域經(jīng)濟發(fā)展的重要因素。GDP的增長對貸款量增長的帶動作用明顯，表明縣域金融的發(fā)展不僅能夠有力地支持縣域經(jīng)濟的增長，反過來，縣域經(jīng)濟的增長又能帶動縣域金融機構(gòu)對縣域地區(qū)增加資金投放，二者互相促進，良性發(fā)展。
（二）大型國有銀行服務(wù)縣域經(jīng)濟的職能弱化模型分析結(jié)果顯示，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行與工、農(nóng)、中、建四大國有商業(yè)銀行在促進縣域經(jīng)濟發(fā)展中所發(fā)揮的作用極為有限，甚至出現(xiàn)負貢獻的現(xiàn)象，這表明大型國有商業(yè)銀行支持縣域經(jīng)濟發(fā)展的職能明顯弱化。這一分析結(jié)論與鞍山縣域金融服務(wù)縣域經(jīng)濟的實際相吻合。中國人民銀行鞍山中心支行提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自1994~2013年，鞍山縣級和縣級以下國有商業(yè)銀行營業(yè)網(wǎng)點大規(guī)模撤并調(diào)整，有效性貸款機構(gòu)大幅度縮減，縣域金融機構(gòu)對縣域地區(qū)的存貸比由1994年的97.8%下降至2013年的34.1%；1994年以前的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，五大國有銀行的存貸比高于1，表明對縣域的貸款投放高于存款的吸收。具體統(tǒng)計數(shù)據(jù)見表4。五大國有銀行吸收的縣域地區(qū)存款一直呈上升趨勢，而對縣域地區(qū)的貸款卻呈現(xiàn)出下降趨勢，自2008年開始出現(xiàn)了大幅度地下降。
（三）農(nóng)信社與其他商業(yè)銀行已成為推動縣域經(jīng)濟發(fā)展的主力軍在鞍山縣域地區(qū)，農(nóng)信社、城市商業(yè)銀行（鞍山銀行）和新型農(nóng)村金融機構(gòu)村鎮(zhèn)銀行共同成為推動縣域經(jīng)濟發(fā)展的主力軍。模型數(shù)據(jù)分析表明，在縣域金融支持縣域經(jīng)濟發(fā)展中，農(nóng)信社、鞍山銀行與村鎮(zhèn)銀行等新型金融機構(gòu)發(fā)揮了重要作用，對縣域經(jīng)濟增長的貢獻度達80%以上。其中，農(nóng)信社對縣域經(jīng)濟增長的貢獻度就高達50%以上，成為促進鞍山縣域經(jīng)濟增長的重要因素。表5顯示，鞍山的農(nóng)信社與其他商業(yè)銀行（鞍山銀行、村鎮(zhèn)銀行）在服務(wù)縣域經(jīng)濟中發(fā)揮了積極作用，存貸比基本在50%以上，對縣域的貸款一直處于較高的水平。同時也可以看出，隨縣域存款量的不斷增加，存貸比也隨之增加，表明農(nóng)信社、鞍山銀行、村鎮(zhèn)銀行等縣域金融機構(gòu)始終以服務(wù)縣域經(jīng)濟為核心，成為推動縣域經(jīng)濟發(fā)展的主力軍。
三、促進縣域金融發(fā)展的對策
實證分析表明，大力發(fā)展縣域金融是解決縣域金融制約縣域經(jīng)濟發(fā)展矛盾的關(guān)鍵。當(dāng)前，國有商業(yè)銀行不斷退出農(nóng)村地區(qū)，縣域金融服務(wù)渠道萎縮不暢、縣域金融服務(wù)體系不健全、縣域金融服務(wù)縣域經(jīng)濟的功能弱化、金融產(chǎn)品創(chuàng)新不足等問題突出。為此，對促進縣域金融發(fā)展提出如下建議。
（一）加強縣域金融制度創(chuàng)新，促進金融服務(wù)渠道體系的創(chuàng)新與完善金融需求的多樣化要求金融資源能夠在管理層實現(xiàn)共享[4]。通過金融制度創(chuàng)新，鼓勵縣域金融機構(gòu)中的銀行、保險、擔(dān)保機構(gòu)與縣域民間金融進行戰(zhàn)略合作，創(chuàng)新服務(wù)渠道形式，探索構(gòu)建綜合性縣域金融服務(wù)渠道體系模式，形成縣域銀行類正式金融服務(wù)渠道、民間非正式金融服務(wù)渠道、保險與擔(dān)保體系統(tǒng)一和諧的多渠道體系兼容的縣域金融服務(wù)渠道體系，實現(xiàn)渠道體系資源與結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，有效發(fā)揮縣域金融在縣域經(jīng)濟中的核心作用。通過縣域金融制度創(chuàng)新，促進縣域各類金融服務(wù)渠道的融合，創(chuàng)新渠道形式，優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，完善服務(wù)功能。
（二）構(gòu)筑完善的縣域金融服務(wù)體系中國縣域經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)步入了一個新的發(fā)展階段[5]，為滿足縣域經(jīng)濟發(fā)展的需要，增強縣域資金流動，必須進一步完善縣域金融機構(gòu)服務(wù)體系，構(gòu)建由國有商業(yè)銀行、地方或區(qū)域性中小金融機構(gòu)、合作性金融組織與民間金融組織和諧共存、層次分明、功能補充、結(jié)構(gòu)完善的縣域金融服務(wù)體系[6]。通過政策引導(dǎo)國有大型商業(yè)銀行服務(wù)縣域經(jīng)濟，大力發(fā)展縣域新型中小金融機構(gòu)，發(fā)揮民間金融在服務(wù)縣域經(jīng)濟中的重要補充性作用。積極促進縣域保險、擔(dān)保、小額貸款公司等服務(wù)縣域經(jīng)濟非銀行金融機構(gòu)的發(fā)展。
（三）加快縣域金融服務(wù)產(chǎn)品的創(chuàng)新縣域金融機構(gòu)要適應(yīng)縣域金融需求的發(fā)展，深入研究縣域金融市場特征，不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品，滿足差異化、多元化的縣域金融需求。積極推行各種創(chuàng)新性的信貸模式，設(shè)計適合與滿足縣域經(jīng)濟發(fā)展需要的金融產(chǎn)品。政府與金融監(jiān)管部門要鼓勵金融機構(gòu)進行戰(zhàn)略合作、錯位競爭、差別服務(wù)，避免金融產(chǎn)品與服務(wù)同質(zhì)化的惡性競爭。積極開拓服務(wù)縣域的中間業(yè)務(wù)或理財業(yè)務(wù)品種，滿足縣域居民更高層次的金融服務(wù)需求。
（四）創(chuàng)新?lián)７绞剑⒂行У膿?dān)保體系構(gòu)筑和完善多層次、多形式的信用擔(dān)保體系，為暢通縣域金融服務(wù)渠道提供有效保障?？h域金融機構(gòu)要擴大有效擔(dān)保品范圍，創(chuàng)新貸款擔(dān)保方式，探索發(fā)展基于訂單與保單的金融工具。完善多層次、多形式的信用擔(dān)保體系。積極推廣農(nóng)戶小額信用貸款和農(nóng)戶聯(lián)保貸款。通過探索“銀行+信用村+農(nóng)戶”“銀行+合作社+社員”“銀行+公司+農(nóng)戶”或“銀行+擔(dān)保公司+農(nóng)戶”“銀行+特色項目+農(nóng)戶”等模式，實現(xiàn)商業(yè)銀行在支農(nóng)服務(wù)方面多品種“集團作戰(zhàn)”方式，化解市場風(fēng)險[7]。探索發(fā)展由銀行和保險公司參與的多種形式的信用共同體，加快擔(dān)保方式創(chuàng)新，建立與完善有效的縣域擔(dān)保體系，增強縣域金融支持縣域經(jīng)濟發(fā)展的保障功能。
（五）繼續(xù)加大政策支持與扶持力度在中央政府“三農(nóng)”政策指導(dǎo)下，中國人民銀行要在差別性存款準備金率和存貸款利率等制度支持縣域中小金融機構(gòu)、新型金融機構(gòu)服務(wù)縣域經(jīng)濟的同時，還要制定相關(guān)政策引導(dǎo)大型國有商業(yè)銀行向縣域地區(qū)延伸，發(fā)揮大型商業(yè)銀行服務(wù)縣域經(jīng)濟的主渠道作用，滿足縣域中小企業(yè)來自各類金融機構(gòu)全方位的金融服務(wù)需求，促進縣域經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。
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