時(shí)間：2023-07-30 10:17:53
導(dǎo)語：在融資和非融資的區(qū)別的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
談到公司的融資問題，大部分人首先想到的都是從外部資本市場籌集資金，比如從資本市場，股票市場、債券市場、風(fēng)險(xiǎn)基金、銀行等籌資，而較少考慮到企業(yè)內(nèi)部的資本市場。但是，從內(nèi)部資本市場融資卻是企業(yè)融資的一個(gè)重要途徑。在1981～1991年間，美國非金融公司的資本支出有3／4來自于內(nèi)部資金。而在我國，內(nèi)部資本市場也成為越來越重要的融資渠道。一方面，內(nèi)部資本市場運(yùn)作一直是國家給予國有企業(yè)運(yùn)作的一項(xiàng)優(yōu)惠措施，比如國務(wù)院將“試點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)要逐步建立財(cái)務(wù)公司”作為發(fā)展企業(yè)集團(tuán)的一項(xiàng)重要政策；另一方面，由于歷史原因和特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，內(nèi)部資本市場也成為我國企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的需要。
與外部融資豐富的研究資料相比，國內(nèi)外理論界對內(nèi)部資本市場的研究就略顯貧乏。在對內(nèi)部資本市場的研究的若干主題中，其中就有關(guān)于內(nèi)外部資本市場關(guān)聯(lián)性和互動(dòng)性的，比如在外部資本市場不發(fā)達(dá)的前提下，內(nèi)部資本市場對外部資本市場的替代性。但筆者認(rèn)為，除了對內(nèi)外部資本市場的聯(lián)系進(jìn)行研究之外，進(jìn)一步探討內(nèi)外部資本市場的區(qū)別也很重要。
有關(guān)內(nèi)外資本市場區(qū)別的研究有以下幾個(gè)方面的意義：首先，在對外部融資相對熟悉的前提下，解釋內(nèi)外資本市場的區(qū)別有助于更深刻地理解內(nèi)部資本市場的內(nèi)涵；其次，通過內(nèi)外資本市場的對比，可以比較內(nèi)外資本市場的各自利弊，以便于企業(yè)對具體的融資方式進(jìn)行選擇；再次，通過比較，可以了解兩種融資渠道的各自特點(diǎn)，也有助于企業(yè)采取更有針對性的措施趨利避害。內(nèi)部資本市場和外部資本市場的區(qū)別主要有四個(gè)方面，下面分別予以論述。
一、集中性的融資方式
當(dāng)企業(yè)利用外部資本市場融資時(shí)，會(huì)采取“分散融資”方式，即各部門或成員企業(yè)向諸如股票市場或銀行等外在的資金提供者融資。而內(nèi)部資本市場采用了與“分散融資”相對應(yīng)的“集中融資”方式。“集中融資”方式是指各部門或成員企業(yè)的融資都統(tǒng)一由企業(yè)的中央權(quán)威(總部或母公司)來承擔(dān)，即總部實(shí)施集中融資(包括統(tǒng)一向銀行等外源融資和在企業(yè)組織內(nèi)集中進(jìn)行內(nèi)源融資)，然后統(tǒng)一將資金分配給各部門或成員企業(yè)。融資方式的不同，帶來了內(nèi)部資本市場不同于外部資本市場融資的三個(gè)突出特點(diǎn)：
首先，集中性的融資方式為企業(yè)帶來了更多的外部融資，即集中融資所得來的外源資金比各成員企業(yè)“分散融資”得來資金的簡單相加數(shù)額更多，這就是著名的“多錢”效應(yīng)(“moremoney”)。這是由于各成員企業(yè)現(xiàn)金流不完全相關(guān)，所以集團(tuán)的“整體融資”提供更穩(wěn)定的現(xiàn)金流擔(dān)保，降低了公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性，從而提高多元化公司的債務(wù)融資承受能力。
其次，和外部資本市場的眾多資金供應(yīng)者相比，內(nèi)部資本市場只有一個(gè)資金供應(yīng)者(即總公司)，根據(jù)“搭便車”理論，總公司由于無法搭便車，進(jìn)而將花費(fèi)更多的精力對下屬公司或事業(yè)部的資金使用情況進(jìn)行監(jiān)督，以更好地了解子公司或事業(yè)部的資金使用情況、運(yùn)營情況以及未來的發(fā)展前景。
再次，和外部融資相比，內(nèi)部資本市場更易造成預(yù)算“軟約束”。各部門或成員企業(yè)經(jīng)理可與總公司ceo反復(fù)就融資問題討價(jià)還價(jià)，可能出現(xiàn)各種超預(yù)算行為，而集團(tuán)ceo不可能象外部投資人一樣，從源頭上阻止各種討價(jià)還價(jià)和超預(yù)算行為。即使下屬事業(yè)部的項(xiàng)目管理水平和業(yè)績都非常差，也不可能面臨破產(chǎn)或清算。
二、控制權(quán)
集中性融資方式雖然是內(nèi)外資本市場的區(qū)別之一，卻不是根本區(qū)別，否則，內(nèi)部資本市場將類似于各部門或成員企業(yè)經(jīng)理只向唯一的銀行融資，內(nèi)外部資本市場最大區(qū)別在于總公司ceo擁有完全的，無條件的控制權(quán)。gss模型提出，內(nèi)部資本市場與外部資本市場的根本區(qū)別在于內(nèi)部資本市場的管理層擁有剩余控制權(quán)，這意味著集團(tuán)ceo能夠處置其成員的一切資產(chǎn)?？偛繉κ聵I(yè)部或子公司絕對的控制權(quán)對內(nèi)部資本市場產(chǎn)生了正反兩方面的影響。
首先，總部不同于外部唯一銀行的區(qū)別在于集團(tuán)總部對下屬企業(yè)的強(qiáng)烈參與和監(jiān)督動(dòng)機(jī)。這是由于總部擁有對下屬企業(yè)資產(chǎn)的控制權(quán)和支配權(quán)，進(jìn)而也享有下屬企業(yè)或部門價(jià)值增加所帶來的收益?？偛咳绻腥魏卧黾悠髽I(yè)價(jià)值的想法，憑借其權(quán)威地位，可以在下屬企業(yè)迅速開展，而銀行等外部投資者對所投資企業(yè)只有建議權(quán)，是否采納在于企業(yè)。相比之下，銀行等外部投資者的參與和監(jiān)督權(quán)力要小得多。
另一方面，總部憑借“權(quán)威”地位，對下級部門的經(jīng)營決策進(jìn)行干預(yù)，影響了下級部門決策的有效性，降低了事業(yè)部或子公司經(jīng)理的積極性。同外部資本市場融資相比，內(nèi)部融資更容易降低分部經(jīng)理積極性。因?yàn)楸M管股權(quán)分散的股東或債權(quán)人在法理上均有一定的控制權(quán)，但這種控制權(quán)與公司總部相比要弱得多，也缺乏信息。所以，子公司(分部)經(jīng)理向公司總部報(bào)告，較其直接向外部股東和貸款人報(bào)告，更有可能打擊他們的積極性。
三、重新配置資源的權(quán)利
以上分析中，均假設(shè)總公司只有一個(gè)事業(yè)部或子公司。在集團(tuán)有多個(gè)事業(yè)部或子公司的情況下，ceo和銀行的關(guān)鍵區(qū)別在于ceo可以在較大的范圍內(nèi)重新配置資源。這可以通過構(gòu)造模型證明：由于企業(yè)決策者擁有剩余控制權(quán)和信息優(yōu)勢，可以通過挑選優(yōu)勝者(winners-picking)的方式，提高內(nèi)部資本市場的資金使用效率。比如，假設(shè)總公司有兩個(gè)事業(yè)部，從事兩個(gè)不同的行業(yè)，各自有能力從外部市場融資。總公司ceo可以集中融資，并且有權(quán)把融資得到的全部資源給其中一家公司，而外部資本市場則沒有這個(gè)權(quán)利。舉例來說，如果某銀行不給其中一家公司資金，這家公司完全可以找另外一家銀行。而ceo因?yàn)橥瑫r(shí)擁有這兩家公司，可以完全禁止其中一家公司單獨(dú)進(jìn)行融資，或者禁止該公司得到任何資源。
挑選優(yōu)勝者的重新配置資源方式也產(chǎn)生了正反兩方面的經(jīng)濟(jì)后果。從益處來說，由于管理者有權(quán)重新配置項(xiàng)目，也能通過監(jiān)管獲得更大的收益，所以更有動(dòng)機(jī)將資金從弱項(xiàng)目轉(zhuǎn)移到好項(xiàng)目，提高了資本的使用效率。其次，對外界的產(chǎn)業(yè)變化能做出更加快速的反應(yīng)，因?yàn)槎嘣究梢酝ㄟ^內(nèi)部資本市場來快速地調(diào)整公司內(nèi)部的戰(zhàn)略資源。此外，在不良資產(chǎn)配置方面，如果一個(gè)部門運(yùn)作不理想，總部可以通過內(nèi)部資本市場直接將其資產(chǎn)與其他部門進(jìn)行整合。而銀行在資產(chǎn)運(yùn)作瀕臨破產(chǎn)時(shí)，必須變賣資產(chǎn)，無法實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值最大化(如果資產(chǎn)重組后部門續(xù)存價(jià)值大于清算價(jià)值)。
但是，消極方面在于首先引發(fā)了部門經(jīng)理的尋租行為，造成了尋租過程中時(shí)間和資源的浪費(fèi)，并且可能造成資
源的扭曲分配。同時(shí)，總部在配置資源時(shí)，從一些部門調(diào)出資源到其他部門，甚至犧牲某些部門利益，這些行為都會(huì)打擊調(diào)出資源部門經(jīng)理的積極性，減少其正常情況下會(huì)付出的應(yīng)有努力，降低他們尋求投資機(jī)會(huì)以及制造現(xiàn)金流的事前激勵(lì)，因?yàn)樵撈趧?chuàng)造的資金很有可能在下一期被重新調(diào)配給其他部門。有學(xué)者指出。挑選優(yōu)勝者活動(dòng)剝奪了各級部門對本部門自產(chǎn)現(xiàn)金流的控制權(quán)，而部門管理者的私人收益是與其所掌控的資金正相關(guān)的。
在這個(gè)問題上相反的觀點(diǎn)認(rèn)為，ceo重新配置資源的行為也有積極一面。具體來說，事業(yè)部經(jīng)理為了能取信ceo給予他們更多的資源，將采取誠實(shí)的態(tài)度，自愿披露更多合法真實(shí)的信息，所以從整體上說，效率是提高了。
【關(guān)鍵詞】辨析交易性金融與可供出售金融資產(chǎn)；交易費(fèi)用的賬務(wù)處理；公允價(jià)值變動(dòng)的賬務(wù)處理；減值賬務(wù)處理；處置賬務(wù)處理
自2006年2月15日財(cái)政部了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第1號——存貨》等38項(xiàng)具體準(zhǔn)則（以下簡稱新準(zhǔn)則）以來，由于新準(zhǔn)則遣詞造句、行文等中洋結(jié)合，從事會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)工作的廣大財(cái)務(wù)人員對新準(zhǔn)則大部分內(nèi)容的理解、運(yùn)用一直在不斷努力探索、改進(jìn)之中。比如交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)，從其字面上是很難理解其區(qū)別的，“出售”不就是“交易”嗎？有什么區(qū)別呢？
首先，弄清金融資產(chǎn)定義。
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解2010》①②之第二十三章——金融工具確認(rèn)和計(jì)量、《2012年度注冊會(huì)計(jì)師全國統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材——會(huì)計(jì)》對金融資產(chǎn)的定義是：金融資產(chǎn)通常是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，主要包括：庫存現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款項(xiàng)、股權(quán)投資、債權(quán)投資和衍生金融工具形成的資產(chǎn)等。企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)、投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理要求，將取得的金融資產(chǎn)在初始確認(rèn)時(shí)劃分為以下幾類：（1）以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)；（2）持有到期投資；（3）貸款和應(yīng)收款項(xiàng)；（4）可供出售的金融資產(chǎn)。其中，“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”又分為：（1）交易性金融資產(chǎn)；（2）指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。
滿足下列條件之一的金融資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)劃分為交易性金融資產(chǎn)：
1.取得該金融資產(chǎn)的目的，主要是為了近期內(nèi)出售或回購。比如，企業(yè)以賺取差價(jià)為目的從二級市場購入的股票、債券、基金等。
2.屬于進(jìn)行集中管理的可辨認(rèn)金融工具組合的一部分，且有客觀證據(jù)表明企業(yè)近期采用短期獲利方式對該組合進(jìn)行管理。
3.屬于衍生金融工具。比如，國債期貨、遠(yuǎn)期合約、股指期貨等。
可供出售的金融資產(chǎn)③，是指初始確認(rèn)時(shí)即被指定為可供出售的非衍生金融資產(chǎn)，以及除下列各類資產(chǎn)以外的金融資產(chǎn)：（1）以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)；（2）持有至到期投資；（3）貸款和應(yīng)收款項(xiàng)。例如，企業(yè)購入的存在活躍市場上有報(bào)價(jià)的股票、債券和基金等。
看了上述新準(zhǔn)則給交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的定義和舉例，讀者是不是覺得很繞，難以理解呢？
為此，不妨舉例再說明之。
如企業(yè)從二級市場購入的股票、債券、基金等，如果是為了近期內(nèi)出售或回購，則應(yīng)確認(rèn)為交易性金融資產(chǎn)，否則，為可供出售金融資產(chǎn)（買入持有至到期的債券等除外）。
其次，交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算差異。
（1）初始確認(rèn)時(shí)，相關(guān)交易費(fèi)用賬務(wù)處理的差異
交易性金融資產(chǎn)初始確認(rèn)時(shí)，應(yīng)按公允價(jià)值計(jì)量，相關(guān)的交易費(fèi)用應(yīng)直接計(jì)入當(dāng)期損益。
可供出售金融資產(chǎn)初始確認(rèn)時(shí)，應(yīng)按公允價(jià)值計(jì)量，但相關(guān)的交易費(fèi)用應(yīng)計(jì)入初始入賬金額（新準(zhǔn)則這樣描述的）。其實(shí)即作為可供出售金融資產(chǎn)的購買成本）。
例1：2013年1月18日，甲公司以每股7.5元從二級市場購入乙公司發(fā)行的股票10萬股，另外支付交易費(fèi)用2000元。甲公司將持有的乙公司股權(quán)劃分為交易性金融資產(chǎn)，且持有乙公司股權(quán)后對其無重大影響。
甲公司在2013年1月18日購入乙公司股票時(shí)，其賬務(wù)處理如下：
借：交易性金融資產(chǎn)——成本 750，000.00
投資收益——交易費(fèi)（乙公司股票交易費(fèi)） 2，000.00
貸：銀行存款 752，000.00
例2：2013年1月18日，甲公司以每股7.5元從二級市場購入乙公司發(fā)行的股票10萬股，另外支付交易費(fèi)用2000元。甲公司準(zhǔn)備將持有至股價(jià)上漲到10元后才出售。甲公司持有乙公司股權(quán)后對其無重大影響。
借：可供出售金融資產(chǎn)——成本 752，000.00
貸：銀行存款 752，000.00
（2）資產(chǎn)負(fù)債表日公允價(jià)值變動(dòng)了，賬務(wù)處理差異
在資產(chǎn)負(fù)債表日，企業(yè)擁有的交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值如果變動(dòng)了，其變動(dòng)損益計(jì)入當(dāng)期損益。而可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益計(jì)入資本公積（其他資本公積）。
例3：接例1、2，2013年3月31日，甲公司2013年1月18日購買乙公司的股票價(jià)格為9元/股。
如果甲公司在購買時(shí)，將其劃分為交易性金融資產(chǎn)。則，2013年3月31日甲公司的賬務(wù)處理如下：
借：交易性金融資產(chǎn)——公允價(jià)值變動(dòng) 150，000.00
貸：公允價(jià)值變動(dòng)損益 150，000.00
如果甲公司在購買時(shí)，將其劃分為可供出售金融資產(chǎn)。則，2013年3月31日甲公司的賬務(wù)處理如下：
借：可供出售金融資產(chǎn)——公允價(jià)值變動(dòng) 148，000.00
貸：資本公積（其他資本公積） 148，000.00
（3）發(fā)生減值時(shí)，減值準(zhǔn)備賬務(wù)處理差異
例4：接例1、2、3，由于乙公司在生產(chǎn)經(jīng)營中，存在污染環(huán)境，受到相關(guān)部門處罰，乙公司股票價(jià)格持續(xù)性下跌。2013年6月30日，甲公司持有乙公司的股票價(jià)格為6元/股。
如果甲公司在購買時(shí)，將其劃分為交易性金融資產(chǎn)。則，2013年6月30日甲公司的賬務(wù)處理如下：
借：公允價(jià)值變動(dòng)損益 300，000.00
貸：交易性金融資產(chǎn)——公允價(jià)值變動(dòng) 300，000.00
如果甲公司在購買時(shí)，將其劃分為可供出售金融資產(chǎn)。由于乙公司股價(jià)系非暫時(shí)性下跌，發(fā)生了減值。2013年6月30日甲公司的賬務(wù)處理如下：
借：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 152，000.00
資本公積（其他資本公積） 148，000.00
貸：可供出售金融資產(chǎn)——公允價(jià)值變動(dòng) 300，000.00
（4）公允價(jià)值變動(dòng)是，其對應(yīng)的遞延所得稅資產(chǎn)或負(fù)債處理差異
交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)確認(rèn)的遞延所得稅對應(yīng)的是所得稅費(fèi)用，而不是資本公積（其他資本公積）。
可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)確認(rèn)的遞延所得稅對應(yīng)的是資本公積（其他資本公積），而不是所得稅費(fèi)用。（2012年中級會(huì)計(jì)實(shí)物第13題）
（5）處置時(shí)，賬務(wù)處理差異
處置交易性金融資產(chǎn)時(shí)，按其賬面價(jià)值結(jié)轉(zhuǎn)，差額計(jì)入當(dāng)期投資損益。
處置可供出售金融資產(chǎn)時(shí)，除了按其賬面價(jià)值結(jié)轉(zhuǎn)，差額計(jì)入當(dāng)期投資損益外，還應(yīng)將原因公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入資本公積的部分金額轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期投資損益。
注釋：
①財(cái)政部會(huì)計(jì)司編寫組.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解2010[M].人民出版社，第361頁.
②中國注冊會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì).2012年度注冊會(huì)計(jì)師全國統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材——會(huì)計(jì)[M].中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，第16頁.
③中國注冊會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì).2012年度注冊會(huì)計(jì)師全國統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材——會(huì)計(jì)[M].中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，第27頁.
參考文獻(xiàn)：
[1]中國注冊會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)編.金融資產(chǎn)[A].2012年度注冊會(huì)計(jì)師全國統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材會(huì)計(jì)[M].中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2012，4（第1版）.
關(guān)鍵詞：后金融危機(jī)；中小企業(yè)融資；政策性風(fēng)險(xiǎn)投資
中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）07-0-02
一、引言
融資難一直是制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸問題，后金融危機(jī)時(shí)代，內(nèi)外因素使得中小企業(yè)融資難上加難。學(xué)界認(rèn)為，中小銀行提供信貸融資是中小企業(yè)融資的最佳選擇，但是，至今仍然處于探索階段。如何走出融資困境，個(gè)人認(rèn)為借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，嘗試政策性風(fēng)險(xiǎn)投資可以看成是一個(gè)新舉措。
二、中小企業(yè)融資新渠道——政策性風(fēng)險(xiǎn)投資
(一)政策性風(fēng)險(xiǎn)投資的界定
政策性風(fēng)險(xiǎn)投資是指有權(quán)代表政府的機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)提供啟動(dòng)資本的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資，是相對于國內(nèi)企業(yè)、外資機(jī)構(gòu)創(chuàng)業(yè)資本、金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)業(yè)資本和其它類型商業(yè)性創(chuàng)業(yè)資本而言的，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供前期部分資金支持和信用擔(dān)保，引導(dǎo)非政府資本進(jìn)一步投資該企業(yè)。政策性風(fēng)險(xiǎn)投資可以在我國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展中起重要導(dǎo)向作用。
(二)政策性風(fēng)險(xiǎn)投資跟商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)投資的聯(lián)系和區(qū)別
兩者的聯(lián)系是政策性風(fēng)險(xiǎn)投資跟商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)投資一樣，也是風(fēng)險(xiǎn)投資的一種體現(xiàn)形式，投向風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的投資，集融資與投資于一體，會(huì)供應(yīng)資本和提供管理服務(wù)于一身的投資，為融資人提供長期股權(quán)投資和增值服務(wù)的投資。兩者的區(qū)別是政策性風(fēng)險(xiǎn)投資的退出原則是微價(jià)退出，而風(fēng)險(xiǎn)投資的退出原則是溢價(jià)退出。風(fēng)險(xiǎn)投資溢價(jià)退出指風(fēng)險(xiǎn)投資者在風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)通過IPO、兼并收購、管理層回購、清算等方式出售股權(quán)而獲得高回報(bào)的退出方式。政策性風(fēng)險(xiǎn)投資的微價(jià)退出指政策性風(fēng)險(xiǎn)投資不追求溢價(jià)退出，只要求獲得原來實(shí)際投資金額加上各種交易成本與中間費(fèi)用作為退出價(jià)格的退出方式，追求邊際收益等于邊際成本。兩者之間的區(qū)別還包括風(fēng)險(xiǎn)投資是把資金投向蘊(yùn)藏失敗危險(xiǎn)的高技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促進(jìn)高技術(shù)成果盡快商品化的投資，是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中的權(quán)益資本。政策性風(fēng)險(xiǎn)投資吸收了風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)，但是它既投資高科技產(chǎn)業(yè)，也投向具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某砷L型、擴(kuò)張型或重組型的未上市企業(yè)。政策性風(fēng)險(xiǎn)投資還投資成熟企業(yè)，投資具有雄厚實(shí)力、廣闊市場和國家政策支持的傳統(tǒng)行業(yè)。
三、政策性風(fēng)險(xiǎn)投資嘗試的經(jīng)濟(jì)環(huán)境
(一)政府風(fēng)險(xiǎn)投資在中國已有一定基礎(chǔ)
我國政府早在上個(gè)世紀(jì)80年代就認(rèn)識到風(fēng)險(xiǎn)投資對于推進(jìn)科技創(chuàng)新和宏觀經(jīng)濟(jì)增長的重要性，并積極引導(dǎo)推進(jìn)。我國政府創(chuàng)立的“引導(dǎo)基金”便是專門從事風(fēng)險(xiǎn)投資的政策性基金。金融危機(jī)的爆發(fā)使得政府投資資金成為市場投資的主體，它的投資比例與非政府公司基本持平，兩者總額占據(jù)市場份額的66%。中國正在摸索新的溫州模式，愿意用政府資金為中小企業(yè)通過正常渠道融資進(jìn)行部分擔(dān)保，這也可看成是政策性風(fēng)險(xiǎn)投資的雛形。
(二)后金融危機(jī)時(shí)期中小企業(yè)融資難上加難
后金融危機(jī)時(shí)期，銀行存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，銀根縮緊，證券市場股指暴跌，打擊投資者投資動(dòng)機(jī)，企業(yè)稅負(fù)過重，中小企業(yè)經(jīng)營困難，這些新情況更加不利于中小企業(yè)正常融資。溫州事件意味著非正規(guī)金融在中國很不成熟，這就使得中小企業(yè)融資難上加難。
(三)“融資難”瓶頸制約中小企業(yè)發(fā)展
與大中型企業(yè)相比，處于初創(chuàng)期和成長期的中小企業(yè)面臨復(fù)雜多變的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和內(nèi)部管理有待改進(jìn)的現(xiàn)實(shí)，具有經(jīng)營成本高、財(cái)務(wù)良好狀況不明朗的“風(fēng)險(xiǎn)”特征，信息不透明，政策支持較少。和技術(shù)、勞動(dòng)力相比，資本也是至關(guān)重要的生產(chǎn)要素，但是“融資難”制約了中小企業(yè)發(fā)展。和迅速增加的資金需求相比，企業(yè)內(nèi)源融資規(guī)模有限，并且溫州高利貸事件的負(fù)面影響使得熟人借款的融資模式難上加難。銀行貸款首先強(qiáng)調(diào)安全性，這幾乎成為中小企業(yè)難以跨越的鴻溝。
通脹背景下中國銀行業(yè)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，銀根進(jìn)一步縮緊，資金供求關(guān)系的進(jìn)一步緊張更加不利于中小企業(yè)銀行貸款融資模式。股權(quán)融資要求“上市公司注冊資本5000萬元以上”，債券發(fā)行要求“規(guī)模控制、集中管理、分級審批”，中小企業(yè)很少符合要求。中國二板市場發(fā)育不健全，創(chuàng)業(yè)板遭遇“發(fā)行人爆發(fā)，投資者慘賠”的各種事件，這為投資人慎重投資埋下伏筆，不利于中小企業(yè)二板市場融資。融資約束嚴(yán)重制約了中小企業(yè)發(fā)展，既然很難從正規(guī)金融渠道借貸資金，那么中小企業(yè)對非正規(guī)金融渠道的金融依賴便會(huì)非常強(qiáng)烈。但是中國現(xiàn)代非正規(guī)金融的發(fā)展同樣存在強(qiáng)烈的信息不對稱問題，溫州事件便是明例。溫州事件不利于民間非正規(guī)金融健康發(fā)展。
(四)新經(jīng)濟(jì)形勢需要扶持中小企業(yè)發(fā)展
中小企業(yè)是經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)動(dòng)機(jī)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)力的源泉，在自由經(jīng)濟(jì)最成功的美國被視為美國自由制度的心臟和靈魂。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“保增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”，重視技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，在新的國際金融危機(jī)背景下高度關(guān)注就業(yè)問題和社會(huì)穩(wěn)定。這就為突出中小企業(yè)發(fā)展意義提供了歷史機(jī)遇。當(dāng)前在我國正式注冊的中小企業(yè)超過1000萬家，占我國中小企業(yè)戶數(shù)的99%，這些企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品與服務(wù)的價(jià)值占GDP的比重超過50%，在全國工業(yè)與利稅中分別占60%和40%，提供出口超過60%，提供了大約75%的就業(yè)機(jī)會(huì)。全國有約65%的專利技術(shù)是由中小企業(yè)擁有的，75%以上的技術(shù)創(chuàng)新是由中小企業(yè)完成的，80%的新產(chǎn)品是由中小企業(yè)開發(fā)的。
新的經(jīng)濟(jì)形勢使得出口困難，就業(yè)更加嚴(yán)峻，并且中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型需要注重中小企業(yè)發(fā)揮作用，因此新經(jīng)濟(jì)形勢需要扶持中小企業(yè)發(fā)展。
關(guān)鍵詞：信托，信托公司，信托業(yè)務(wù)分類
一、當(dāng)前信托公司金融業(yè)務(wù)分類方法及存在的問題
信托公司是一類金融機(jī)構(gòu)，其從事的金融業(yè)務(wù)分類目前沒有權(quán)威的方法，監(jiān)管機(jī)構(gòu)、信托公司、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)各有標(biāo)準(zhǔn)。傳統(tǒng)的分類方法有按投資人個(gè)數(shù)不同分單一和集合類；按委托人交付信托財(cái)產(chǎn)的形態(tài)不同分資金信托、財(cái)產(chǎn)信托、財(cái)產(chǎn)權(quán)信托；按受托人在運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)時(shí)行使權(quán)利不同分委托人指定類和受托人代定類；按信托財(cái)產(chǎn)投資運(yùn)用的領(lǐng)域分房地產(chǎn)信托、證券投資信托、基礎(chǔ)設(shè)施信托等；按信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用的方式分股權(quán)信托、貸款信托、受益權(quán)購買加回購結(jié)構(gòu)化信托等。
這幾種分類方法的優(yōu)點(diǎn)在于比較直觀地反映了信托財(cái)產(chǎn)的來源與運(yùn)用，簡潔明了、易于理解，但也存在著局限性。對監(jiān)管層而言，最大的局限在于沒有區(qū)分信托業(yè)務(wù)的金融特性，不同類型信托業(yè)務(wù)，其服從和滿足的相應(yīng)市場、監(jiān)管規(guī)則是不同的，而信托投資公司在其中扮演的角色也是不同的。這些分類方法都沒有從信托產(chǎn)生的原始節(jié)點(diǎn)出發(fā)高度概括信托業(yè)務(wù)的金融本質(zhì)區(qū)別，其弊端主要表現(xiàn)在：
1.無法準(zhǔn)確描述信托計(jì)劃的基本收益風(fēng)險(xiǎn)特征，不利于投資者作出理性的投資決策。由于受托人在各信托計(jì)劃中承擔(dān)的角色不同，信托資金運(yùn)用的性質(zhì)千差萬別，投資者無法根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化分類判斷信托計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)基本特征，于是將信托計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)行信托計(jì)劃的信托公司信用等同考慮。
2.監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管所依據(jù)的監(jiān)管文件和信托公司業(yè)務(wù)特征不匹配，監(jiān)管找不到關(guān)鍵癥結(jié)。比如指定和代定的邊界在哪里沒有準(zhǔn)確定義，信托公司展業(yè)時(shí)無所適從。用資產(chǎn)管理類市場與監(jiān)管規(guī)則來衡量約束具有基礎(chǔ)金融產(chǎn)品融資服務(wù)特點(diǎn)的行為，顯然會(huì)發(fā)生監(jiān)管行為錯(cuò)位以至無法對信托投資公司在金融服務(wù)領(lǐng)域的活動(dòng)作出正確判斷和監(jiān)管選擇。
3.不利于信托業(yè)務(wù)模式及時(shí)總結(jié)歸納，信托產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、監(jiān)管、業(yè)務(wù)模式無法標(biāo)準(zhǔn)化，業(yè)務(wù)無法規(guī)?；?。
因此，有必要從引導(dǎo)信托業(yè)務(wù)長期穩(wěn)定發(fā)展的角度設(shè)計(jì)具有本質(zhì)性、針對性、概況性、前瞻性的分類框架。
二、信托公司金融業(yè)務(wù)的分類框架
(一)信托公司金融業(yè)務(wù)分類的方法論
本文分類方法從信托公司作為金融機(jī)構(gòu)從事業(yè)務(wù)的金融特征出發(fā)，以信托公司展業(yè)時(shí)在金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上所處的位置和委托關(guān)系為依據(jù)，并根據(jù)金融機(jī)構(gòu)從事業(yè)務(wù)時(shí)的利益取向不同對信托業(yè)務(wù)進(jìn)行粗線條劃分。
我們可以從社會(huì)生產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)服務(wù)鏈開始分析，鏈條的左端是資金和財(cái)產(chǎn)的所有者，具有未消費(fèi)完的可投資資產(chǎn)；鏈條的右端是吸收社會(huì)資金以進(jìn)行社會(huì)生產(chǎn)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。各類金融機(jī)構(gòu)一般在這個(gè)鏈條的某一點(diǎn)、某一段提供金融服務(wù)，即使是提供一站式服務(wù)的金融控股集團(tuán)，也是通過不同的子公司或有防火墻隔離的不同部門，以不同的業(yè)務(wù)規(guī)則設(shè)計(jì)不同的金融產(chǎn)品來完成業(yè)務(wù)。在服務(wù)鏈的左半部分是財(cái)富所有者的人，為財(cái)富增值尋找投資標(biāo)的構(gòu)建投資組合；服務(wù)鏈的右半部分是資金使用方的人，為融資方設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品并出售獲取資金。在鏈條中還有從事促進(jìn)競爭提高市場效率的中間人衍生服務(wù)(描述如下圖)。這三類角色由于利益取向適用不同的準(zhǔn)入資格、業(yè)務(wù)規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)管方法。
(二)信托公司金融業(yè)務(wù)分類框架和信托公司職能分析
根據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)踐和思考總結(jié)，我們認(rèn)為我國信托投資公司目前所從事的主要金融業(yè)務(wù)可分為三大類：
1.財(cái)富／資產(chǎn)管理類信托。是指以資金(或資產(chǎn))盈余方的財(cái)富管理需求為起點(diǎn)設(shè)計(jì)信托計(jì)劃，主要為尋求信托財(cái)產(chǎn)的保值或增值而進(jìn)行管理，資金信托多以金融產(chǎn)品為投資標(biāo)的，多采用以分散化投資和資產(chǎn)配置為手段的管理方法。體現(xiàn)受人之托代人理財(cái)?shù)男磐凶谥迹话悴扇〖s化經(jīng)營模式，收取信托報(bào)酬。
2.公司／項(xiàng)目融資類信托。是指以資金需求方的融資需要為起點(diǎn)設(shè)計(jì)信托計(jì)劃，信托公司募集信托資金投向是信托成立時(shí)已經(jīng)事先指定的特定公司或項(xiàng)目的管理方法。
3.中間信托。是指非以財(cái)富增值為目的，也非為特定資金需求方提供融資為目的，而是發(fā)揮信托制度的平臺優(yōu)勢，由信托公司作為中間人提供純粹事務(wù)管理服務(wù)的業(yè)務(wù)，如職工持股信托、股份代持信托、表決權(quán)信托等。
其他圍繞以上三類業(yè)務(wù)的咨詢、顧問等服務(wù)業(yè)務(wù)非信托公司可專營，隨業(yè)務(wù)發(fā)展無法以以上三類劃分的新業(yè)務(wù)可歸為其他類。以上三類業(yè)務(wù)的完成需要除信托投資公司以外的其他機(jī)構(gòu)參與。
金融服務(wù)領(lǐng)域?qū)I(yè)分工日趨精細(xì)，業(yè)務(wù)外包日趨普遍，除了混業(yè)經(jīng)營環(huán)境下的金融控股公司外，各類專業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)發(fā)揮自身比較優(yōu)勢，方能在競爭激烈的市場中生存發(fā)展。信托投資公司作為一類非銀行金融機(jī)構(gòu)無法完成全部的工作，需要會(huì)同社會(huì)外部金融服務(wù)資源共同參與。根據(jù)信托投資公司在各類業(yè)務(wù)中承擔(dān)的角色不同也可分為三大類：
受托人+投資管理人／日常運(yùn)營管理人：在財(cái)富管理類信托業(yè)務(wù)中采用，即所謂主動(dòng)管理模式；
純粹受托人：在三類信托業(yè)務(wù)中均可采用，即所謂被動(dòng)管理模式；
受托人+其他角色：在三類信托業(yè)務(wù)中均可采用。
此種分類方法是考慮中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特定歷史階段，信托投資公司作為一類金融機(jī)構(gòu)如何發(fā)揮直接投融資功能的獨(dú)特優(yōu)勢，以在混業(yè)趨勢和全球化趨勢下信托公司可涉足業(yè)務(wù)領(lǐng)域?yàn)榱⒆泓c(diǎn)進(jìn)行的分類，有利于從最根本節(jié)點(diǎn)把握信托業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)。
從目前絕大部分信托產(chǎn)品的特征看，信托公司似乎橫跨整個(gè)金融服務(wù)鏈通過信托計(jì)劃將資金所有者和資金使用者直接聯(lián)系起來，是徹底的直接金融服務(wù)提供商。但仔細(xì)分析可發(fā)現(xiàn)絕大部分信托計(jì)劃都是以資金需求方為業(yè)務(wù)觸發(fā)點(diǎn)，基本為融資方設(shè)計(jì)融資方案，然后通過信托計(jì)劃直接私募出售給資金所有者，本質(zhì)上是創(chuàng)造了一個(gè)基礎(chǔ)金融資產(chǎn)—信托計(jì)劃并自身作為承銷機(jī)構(gòu)作營銷。從利益取向上看基本上是融資方的利益人，從事的是公司金融和投資銀行業(yè)務(wù)。內(nèi)部組織架構(gòu)和項(xiàng)目決策機(jī)制基本都是圍繞項(xiàng)目展開。而監(jiān)管機(jī)構(gòu)似乎在作為保護(hù)資金所有方利益的人，通過嚴(yán)厲的監(jiān)管措施來制衡信托公司，使信托產(chǎn)品盡量在投資者和融資者之間找到平衡點(diǎn)?？梢园l(fā)現(xiàn)作為投資者人的財(cái)富管理業(yè)務(wù)缺失使信托市場缺乏內(nèi)生的生態(tài)平衡機(jī)制。因此應(yīng)當(dāng)將信托公司業(yè)務(wù)按其承擔(dān)角色不同分類，并建立內(nèi)部的包括防火墻在內(nèi)的利益平衡機(jī)制，財(cái)富管理類信托計(jì)劃和公司／項(xiàng)目融資類信托計(jì)劃應(yīng)當(dāng)分別設(shè)立，適用完全不同的準(zhǔn)入、決策程序和風(fēng)險(xiǎn)措施。允許財(cái)富管理類信托計(jì)劃投資于自身和其他信托公司的公司／項(xiàng)目融資類信托計(jì)劃，并對外開發(fā)其他投資標(biāo)的。對公司／項(xiàng)目融資類信托計(jì)劃初期應(yīng)僅限機(jī)構(gòu)投資者，可以在銀行間市場交易流通，個(gè)人應(yīng)通過財(cái)富管理類信托計(jì)劃投資于此類信托計(jì)劃。
三、分類框架對監(jiān)管制度建設(shè)和行業(yè)發(fā)展的意義
(一)有利于為有效監(jiān)管建立參照系
目前所有的行業(yè)管理辦法和監(jiān)管文件都是參照國際慣例來擬訂。國際上投資信托公司的業(yè)務(wù)模式主要以投資信托為主，相應(yīng)的法規(guī)都是要求受托人如何勤勉盡責(zé)作好受托人和謹(jǐn)慎投資管理人，即分類框架中的財(cái)富／資產(chǎn)管理類信托(投資信托)。但我國信托投資公司的業(yè)務(wù)類別和國際上不一樣，由于我國的特殊歷史發(fā)展階段和獨(dú)特的金融體系，信托公司實(shí)際上在從事直接金融的所有三類業(yè)務(wù)，以監(jiān)管財(cái)富／資產(chǎn)管理類信托業(yè)務(wù)的思路來監(jiān)管具有以公司／項(xiàng)目融資類信托業(yè)務(wù)為主的信托業(yè)務(wù)難免出現(xiàn)藥不對癥的問題。具體表現(xiàn)在：
1.指定管理方式和代定管理方式是針對財(cái)富管理類信托業(yè)務(wù)的，在公司／項(xiàng)目融資類信托業(yè)務(wù)中用此類標(biāo)準(zhǔn)區(qū)分和制定監(jiān)管政策邏輯上不順。例如某一個(gè)具體項(xiàng)目通過信托計(jì)劃融資，由于項(xiàng)目確定按理應(yīng)屬指定方式，但項(xiàng)目和融資方式又是受托人推薦和設(shè)計(jì)的，受托人似乎又有代定的嫌疑，無法按一個(gè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)衡量。
2.私募的定位和公募的要求相矛盾。公司／項(xiàng)目融資類信托的發(fā)行實(shí)際是金融產(chǎn)品的創(chuàng)造過程，產(chǎn)品特征不同需要募集手段和信息披露的要求也不同，由于對信托產(chǎn)品沒有科學(xué)的分類，雖然目前信托產(chǎn)品是作為私募產(chǎn)品定位，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)卻選擇最穩(wěn)妥安全的公募監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)要求信托公司進(jìn)行信息披露。
3.分類監(jiān)管的激勵(lì)監(jiān)管體系無法建立。對信托投資公司的分類由于沒有從業(yè)務(wù)角度出發(fā)，很難將公司／項(xiàng)目融資類信托規(guī)模做得大的公司和財(cái)富管理類信托規(guī)模不大但收益率高的公司在同一標(biāo)準(zhǔn)下比較。專注于一類業(yè)務(wù)的信托公司和綜合經(jīng)營三類業(yè)務(wù)的公司也無法在統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)下比較。
4.產(chǎn)品無法標(biāo)準(zhǔn)化。當(dāng)前各家信托公司發(fā)行的信托計(jì)劃千差萬別，無基本規(guī)律可尋，信托產(chǎn)品開發(fā)成本居高不下?；痉诸惪蚣艿娜笔?dǎo)致信托產(chǎn)品無法標(biāo)準(zhǔn)化，業(yè)務(wù)無法集約經(jīng)營。
因此，監(jiān)管層有必要以三大業(yè)務(wù)分類為座標(biāo)系，重新梳理監(jiān)管文件，根據(jù)不同的業(yè)務(wù)類別制定相應(yīng)的監(jiān)管辦法，對各類業(yè)務(wù)中不同的管理方式作明確的定義。比如可以把出臺的監(jiān)管證券投資信托業(yè)務(wù)的文件整合，按監(jiān)管財(cái)富／資產(chǎn)管理類信托的標(biāo)準(zhǔn)出臺“金融產(chǎn)品投資信托業(yè)務(wù)管理辦法”，對房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施比較成熟的公司／項(xiàng)目融資類信托業(yè)務(wù)按金融產(chǎn)品發(fā)行的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)出臺相應(yīng)的“公司／項(xiàng)目融資類信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)指引”。對中間類業(yè)務(wù)信托公司純粹提供平臺和法律結(jié)構(gòu)服務(wù)的業(yè)務(wù)出臺“保管類信托業(yè)務(wù)指引”等。
其次，對各信托公司從事不同類別的信托業(yè)務(wù)實(shí)施市場準(zhǔn)入制度，比如以基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的投資信托計(jì)劃普遍授予資格，但對高風(fēng)險(xiǎn)權(quán)益類和衍生證券類投資業(yè)務(wù)區(qū)別準(zhǔn)入。對有銀行擔(dān)保的成熟模式項(xiàng)目融資普遍授予資格，但對證券化、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押信托融資、證券融資等新業(yè)務(wù)區(qū)別準(zhǔn)入。
最后，對不同類別信托業(yè)務(wù)建立不同標(biāo)準(zhǔn)的績效評估機(jī)制和從業(yè)人員專業(yè)從業(yè)資格標(biāo)準(zhǔn)。
(二)有利于信托產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化和信托公司走上集約經(jīng)營之路
關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資困境
一、中小企業(yè)融資困境的形成原因
（一）中小企業(yè)自身層面
1.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，信息不對稱。中小企業(yè)由于普遍從事的都是低端制造業(yè)、輕資產(chǎn)服務(wù)業(yè)，技術(shù)先進(jìn)性差，人才缺乏，管理上也比較落后，在應(yīng)經(jīng)營環(huán)境變化上更是能力不足，這也導(dǎo)致了我國中小企業(yè)普遍生命周期較短。另外中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與實(shí)際控制人個(gè)人因素緊密聯(lián)系，經(jīng)營者信用觀念淡薄，普遍缺乏信譽(yù)是中小企業(yè)融資難的又一要因。個(gè)別中小企業(yè)的違約欺詐行為己在一定程度上影響了中小企業(yè)的整體信用形象，加之信息不對稱，外部機(jī)構(gòu)很難了解到中小企業(yè)的真實(shí)情況，那么銀行只能設(shè)置更高審批要求來識別風(fēng)險(xiǎn)。2.普遍抵質(zhì)押物匱乏，難以滿足銀行風(fēng)險(xiǎn)緩釋的要求。中小企業(yè)普遍實(shí)力較弱，自有有效資產(chǎn)不足，即使屬于新興產(chǎn)業(yè)或國家重點(diǎn)戰(zhàn)略支持產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)，雖然科研能力強(qiáng)、具有核心知識產(chǎn)權(quán)，企業(yè)經(jīng)營狀況良好，但是由于企業(yè)輕資產(chǎn)特點(diǎn)，現(xiàn)有銀行風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系很難準(zhǔn)確評估其依賴的知識產(chǎn)權(quán)，并且只是產(chǎn)權(quán)難于變現(xiàn)，故單純依靠知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)抵質(zhì)押很難獲得信貸。
（二）銀行層面
1.思想認(rèn)識上，不愿貸。銀行基層經(jīng)辦人員做一筆貸款，1億元與100萬元在流程操作上、工作量上，沒有根本的區(qū)別。雖然目前各家銀行對中小企業(yè)貸款與大型企業(yè)貸款在授權(quán)上和審批流程上都進(jìn)行了區(qū)別對待，但這僅僅是流程的長短、審批機(jī)構(gòu)級別的區(qū)別，而對于經(jīng)辦人員而言，負(fù)責(zé)的環(huán)節(jié)仍然是調(diào)查、發(fā)放和貸后管理、信貸回收，并沒有顯著區(qū)別，這必然導(dǎo)致經(jīng)辦人員偏好大型企業(yè)貸款，更何況中小企業(yè)生命周期短、風(fēng)險(xiǎn)大，吃力不討好是思想上的共識。2.責(zé)任追究制度上，不敢貸。近兩年來，銀行業(yè)最驚心動(dòng)魄的事也許就是頻頻收到監(jiān)管部門發(fā)來的行政處罰書，且大多數(shù)均為“機(jī)構(gòu)”、“人員”雙罰，銀行員工被終身禁入銀行業(yè)的案例也越來越多。另外“終身追責(zé)”制度在我國越來越多的領(lǐng)域建立起來了，“終身追責(zé)”固然會(huì)“終身負(fù)責(zé)”，這是個(gè)良好的約束制度，但良好的約束制度也會(huì)有副作用，反映在銀行領(lǐng)域就是風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)必然趨嚴(yán)，對中小企業(yè)貸款看不清、看不準(zhǔn)，不敢貸。3.產(chǎn)品匹配上，不能貸。目前銀行對支持中小企業(yè)發(fā)展的意見大多數(shù)出臺的是宏觀指導(dǎo)性的意見，缺乏產(chǎn)品的配套、銜接，中小企業(yè)若想獲取銀行授信，絕大多數(shù)還是要有抵質(zhì)押等強(qiáng)擔(dān)保措施，且銀行對抵質(zhì)押物的限定范圍也比較窄，除了通常要求的房產(chǎn)、土地使用權(quán)外，對其他非標(biāo)準(zhǔn)的抵質(zhì)押物接受程度較低。例如價(jià)格高昂的機(jī)械設(shè)備，雖然是企業(yè)賴以生存的核心資產(chǎn)，但作為抵押物進(jìn)行評判，銀行除了考慮價(jià)格，更多還是要考慮變現(xiàn)能力，即便是具備較好變現(xiàn)能力的通用設(shè)備，到了需要處置的節(jié)點(diǎn)，也會(huì)面臨幾乎不能執(zhí)行拆除、無人購買等實(shí)際問題，故銀行要么不接受，要么設(shè)置極低的抵押率導(dǎo)致完全不能滿足企業(yè)需求。雖然前些年經(jīng)濟(jì)上行期中，銀行推出了很多創(chuàng)新型產(chǎn)品，如專利權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押、互保聯(lián)保等等信貸產(chǎn)品，但經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)下行期的實(shí)踐檢驗(yàn)，大多血本無歸，現(xiàn)階段再大規(guī)模推創(chuàng)新的動(dòng)力明顯不足。
（三）社會(huì)環(huán)境層面
1.國家政策支持落地困難。監(jiān)管部門為支持中小企業(yè)融資，設(shè)置了監(jiān)管指標(biāo)“三個(gè)不低于”，制定監(jiān)管目標(biāo)沒有問題，但缺乏具體的落地措施，缺乏對銀行具體實(shí)現(xiàn)機(jī)制的指導(dǎo)。另外迄今為止尚無一個(gè)統(tǒng)一的專門機(jī)構(gòu)來對中小企業(yè)進(jìn)行管理，這樣不僅不利于中小企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略的規(guī)劃和協(xié)調(diào)，也不利于政府對它們進(jìn)行宏觀指導(dǎo)的政策指令的有效實(shí)施。2.供中小企業(yè)選擇的融資渠道尚未實(shí)現(xiàn)真正多元化。目前我國中小型企業(yè)融資大多來自民間資本和銀行貸款，渠道多元化建設(shè)尚不健全，尤其是近年來一些原先定位于為中小企業(yè)服務(wù)的地方金融機(jī)構(gòu)也紛紛合并、擴(kuò)大規(guī)模，其服務(wù)對象也發(fā)生了很大改變，準(zhǔn)入門檻日漸提高，致使中小企業(yè)信貸渠道愈發(fā)變窄。另外直接融資手段方面，比如股票、基金和債券等資金募集方式用的比較少。這種情況長期存在，造成了目前中小企業(yè)融資難融資貴的局面。3.缺乏真正為中小企業(yè)融資提供增信服務(wù)的機(jī)構(gòu)。為了解決中小企業(yè)融資難問題，很多地區(qū)各級政府部門都主導(dǎo)建立過中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。前些年擔(dān)保體系在解決中小企業(yè)資金缺口上已經(jīng)起了一定的作用，但隨著上一輪區(qū)域內(nèi)信用風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，擔(dān)保資金的有限性，相對于金融機(jī)構(gòu)的損失，其只是杯水車薪，且后續(xù)資金沒有有效的持續(xù)投入，很多擔(dān)保公司都發(fā)生了代償違約，銀行后續(xù)追償難度非常大，這也大大降低了銀行再接受融資性擔(dān)保公司擔(dān)保的積極性。4.具體支持機(jī)制建設(shè)緩慢。目前國家出臺的各項(xiàng)支持中小企業(yè)融資的政策，大多是從中小企業(yè)角度出發(fā)，鮮見站在銀行等金融機(jī)構(gòu)立場的措施出臺，尚不能從根本上市場化地解決中小企業(yè)融資難融資貴的問題。比如現(xiàn)實(shí)存在的地方保護(hù)主義，片面要求金融機(jī)構(gòu)加大信貸投入，而對銀行的不良貸款清收支持不夠，另外金融機(jī)構(gòu)維護(hù)債權(quán)面臨的執(zhí)行難、執(zhí)行貴問題也長期得不到解決。
二、破解中小企業(yè)融資困境的路徑
上述分析可以看出中小企業(yè)融資困境問題，是一個(gè)長期的、復(fù)雜的、系統(tǒng)的問題，為破解困境需要多方共同努力，筆者認(rèn)為現(xiàn)實(shí)的路徑從重要性方面排序，應(yīng)該是從中小企業(yè)自身、國家具體政策支持、銀行順應(yīng)形勢加快轉(zhuǎn)型步伐方面入手。
（一）中小企業(yè)要進(jìn)一步加強(qiáng)自身建設(shè)
中小企業(yè)要找準(zhǔn)自身定位，用有限的資金、適當(dāng)?shù)陌l(fā)展模式，在市場中求得生存和發(fā)展。經(jīng)營者充分認(rèn)識企業(yè)自身所處的生命周期階段，合理利用合作、聯(lián)營、參股等方式籌集資金，循序漸進(jìn)，加快自身現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)步伐，增加透明度，注重積累信用。
（二）充分發(fā)揮政府的作用、以具體措施落地來創(chuàng)造良好的社會(huì)融資環(huán)境
1.設(shè)置專門的管理部門加強(qiáng)對中小企業(yè)扶持和引導(dǎo)。各地政府應(yīng)建立專門的機(jī)構(gòu)在管理咨詢、行業(yè)指導(dǎo)、技術(shù)創(chuàng)新、人才引進(jìn)、稅費(fèi)政策等方面對中小企業(yè)進(jìn)行扶植，引導(dǎo)其增強(qiáng)市場竟?fàn)幜Γ苿?dòng)中小企業(yè)建立現(xiàn)代化企業(yè)制度，規(guī)范財(cái)務(wù)報(bào)告制度。2.利用大數(shù)據(jù)技術(shù)建立中小企業(yè)信用信息平臺，減少信息不對稱。由主管部門推動(dòng)，依托現(xiàn)有人民銀行征信機(jī)構(gòu)，將分散在稅務(wù)、環(huán)保、電力等部門的企業(yè)信用信息統(tǒng)一收集，對金融機(jī)構(gòu)開放，在保護(hù)企業(yè)隱私的基礎(chǔ)上提供信息服務(wù)，以便銀行掌握企業(yè)真實(shí)情況。3.在銀企合作的各個(gè)環(huán)節(jié)落實(shí)減稅降費(fèi)，降低銀企雙方成本。一方面利用大數(shù)據(jù)平臺，及時(shí)區(qū)域內(nèi)土地、房產(chǎn)交易價(jià)格供金融機(jī)構(gòu)參考，對于小額信貸，金融機(jī)構(gòu)可采納公開信息再結(jié)合內(nèi)部專業(yè)人員的復(fù)核評價(jià)，代替原有的評估機(jī)構(gòu)評估，免去中小企業(yè)一般都需要繳納的評估費(fèi)用，切實(shí)降低其融資環(huán)節(jié)的成本。另一重要方面就是，在信貸資產(chǎn)全周期中金融機(jī)構(gòu)往往涉及處置抵質(zhì)押物，而目前普遍執(zhí)行難、變現(xiàn)難的環(huán)境下，“以物抵債”常常是被動(dòng)選擇，金融機(jī)構(gòu)作為商業(yè)企業(yè)，按照現(xiàn)行稅法規(guī)定，需要繳納高額稅費(fèi)，那么金融機(jī)構(gòu)為降低可能損失，必然導(dǎo)致倒推至信貸審批端會(huì)降低抵質(zhì)押物的抵質(zhì)押率，導(dǎo)致一刀切地把中小企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值低估，加重融資難的情形，因此，政府層面應(yīng)考慮金融機(jī)構(gòu)切身利益，做出有針對性的減稅降費(fèi)。4.差異化監(jiān)管多種形式的金融機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)差異化市場定位。雖然我國缺乏專門服務(wù)中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，但已然存在政策性銀行、商業(yè)銀行、城商行、農(nóng)商行、信用社等多層次的劃分，政策監(jiān)管部門應(yīng)引導(dǎo)不同層級的銀行對中小企業(yè)整個(gè)生命周期中的不同階段，發(fā)揮多樣的作用，比如各級信用社的資金應(yīng)投向所在的縣域內(nèi)的中小企業(yè)。
一、融資租賃及其本質(zhì)
融資租賃是由出租方融通資金為承租方提供所需設(shè)備，具有融資、融物雙重職能的租賃交易，它主要涉及出租方、承租方和供貨方三方當(dāng)事人，并由兩個(gè)或兩個(gè)以上合同構(gòu)成。出租方根據(jù)承租方的要求和選擇，與供貨方訂立購買合同并支付貨款，與承租方訂立租賃合同，將購買的設(shè)備出租給承租方使用，租期一般不低于2年。在租賃期間，由承租方按合同規(guī)定，分期向出租方交付租金。租賃設(shè)備的所有權(quán)屬于出租方，承租方在租賃期內(nèi)對該設(shè)備享有使用權(quán)。在租賃期滿時(shí)，設(shè)備可以由承租方按合同規(guī)定留購、續(xù)租或者退回出租方。
融資租賃是以商品資金形式表現(xiàn)的借貸資金運(yùn)動(dòng)方式，兼有商業(yè)信用和銀行信用的兩重性。
（一）融資租賃與商業(yè)信用的區(qū)別
商業(yè)信用是以商品形式提供的，以償付為條件的價(jià)值運(yùn)動(dòng)的特殊形式。它包括以賒銷、分期付款、預(yù)付貨款、預(yù)付定金等形式提供的信用。融資租賃與分期付款相比，有很多相似的地方。例如，它們都是購物者先獲得商品，然后再在一段較長的時(shí)期內(nèi)分批歸還商品的價(jià)款及利息；二者都以商品形態(tài)提供信用。但就其實(shí)質(zhì)而言，融資租賃與分期付款存在著顯著的區(qū)別：
第一，從所有權(quán)方面來看，分期付款實(shí)際是一種買賣行為，一般在物品交付驗(yàn)收或購物合同生效后，物件的所有權(quán)就發(fā)生轉(zhuǎn)移。在買方付清全部貨款之前，雙方之間存在的只是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，賣方手中保留的實(shí)際只有物件的抵押權(quán)。在融資租賃建立的信用關(guān)系下，出租行為是出租人行使租賃物件所有權(quán)的表現(xiàn)，租賃物件的所有權(quán)在租賃期內(nèi)仍屬于出租人。承租人只有租賃物件的使用權(quán)，并且負(fù)有把租賃物件維護(hù)完好的義務(wù)。承租人未經(jīng)出租人同意，不得進(jìn)行任何侵犯租賃物件所有權(quán)的行為，例如將租賃物件出售、轉(zhuǎn)讓、或作為抵押等。一旦發(fā)生侵犯所有權(quán)的行為，出租人有權(quán)終止租賃合同，并要求承租人支付租金和違約金。
第二，從信用的范圍方面來看，分期付款受企業(yè)業(yè)務(wù)范圍的制約，無論從商品種類的范圍，還是業(yè)務(wù)的地理范圍來看，分期付款都相對較小。融資租賃的信用關(guān)系則不然，租賃機(jī)構(gòu)作為租賃中介，它既聯(lián)系租賃物件的產(chǎn)銷方，又聯(lián)系租賃物件的承租方，因此，不僅租賃物的種類十分繁多，其地理范圍廣大，甚至可以超越國界。
第三，從業(yè)務(wù)關(guān)系方面來看，分期付款是一種涉及雙方的購貨關(guān)系，即買方和賣方的關(guān)系。而融資租賃一般涉及三方關(guān)系，即承租人、出租人和供貨人，其中，出租人履行融資者的職責(zé)。在辦理租賃業(yè)務(wù)時(shí)，必須簽訂購貨合同和租賃合同，這兩個(gè)合同的聯(lián)系非常密切，兩個(gè)合同使簽約的三方利益相連，任何一方違約，勢必影響其它兩方的利益。
（二）融資租賃與銀行信用的區(qū)別
融資租賃與傳統(tǒng)租賃的重要區(qū)別在于融資租賃具有融資的功能。因此，從融通資金的角度看，融資租賃與銀行信用都是向企業(yè)提供資金，并且收取一定的利息，融資租賃很類似銀行的固定資產(chǎn)貸款。但就其實(shí)質(zhì)而言，融資租賃與銀行信用存在著很大的區(qū)別：
第一，銀行信用一般表現(xiàn)為純粹的資金運(yùn)動(dòng)形式。在發(fā)生借貸款業(yè)務(wù)時(shí)，不一定伴隨物資運(yùn)動(dòng)。例如，通過貸款購物往往是先貸款籌集資金，然后購置所要的貨物。這時(shí)，融資與購物往往是分別進(jìn)行的，融資與購物兩筆業(yè)務(wù)是獨(dú)立的、互不約束的。在銀行信用條件下，借款人獲得的僅僅是貨幣資金的使用權(quán)，而并未獲得設(shè)備的所有權(quán)，只有通過購買才能獲得設(shè)備的所有權(quán)。而融資租賃資金運(yùn)動(dòng)緊緊伴隨著物資運(yùn)動(dòng)，它是以融物而達(dá)到融資目的的信用形式，租賃物品是出租人向承租人提供資金信用的等價(jià)物，在承租人得到租賃物的同時(shí)，相當(dāng)于獲得了租賃物件購置成本的信貸資金。
第二，銀行信用只涉及到借貸雙方的關(guān)系，而融資租賃要涉及到出租人、承租人和供貨人三方的關(guān)系。
第三，在銀行信用中，貸款合同的標(biāo)的物是“錢”，在融資租賃中，租賃合同的標(biāo)的物是“物”。雖然在償付時(shí)無論是本金利息還是租金，都是以“錢”來清償，但二者在標(biāo)的物上確是不同的。
第四，國際融資租賃業(yè)務(wù)很類似于國際貿(mào)易中的買方信貸。買方信貸是為購貨人提供貸款購買物資，在一定時(shí)期內(nèi)還本付息，但買方信貸方式所獲得的資金，只能用于購買信貸提供國的貨物，不能挪作他用。而融資租賃業(yè)務(wù)一般沒有這種限制，出租人融通的資金用于購買什么設(shè)備、向誰購買、出租給什么企業(yè)都由租賃公司自行決定。
二、融資租賃的主要運(yùn)營模式
隨著融資租賃的發(fā)展，融資租賃公司的業(yè)務(wù)模式也逐漸增多，但主要以下列12種為主，其中前5種為基本模式，后7種為創(chuàng)新模式。
（一）直接融資租賃
直接融資租賃，是指由承租人選擇需要購買的租賃物件，出租人通過對租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評估后出租租賃物件給承租人使用。在整個(gè)租賃期間承租人沒有所有權(quán)但享有使用權(quán)，并負(fù)責(zé)維修和保養(yǎng)租賃物件。
適用于固定資產(chǎn)、大型設(shè)備購置以及企業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備升級。
（二）售后回租
售后回租是承租人將自制或外購的資產(chǎn)出售給出租人，然后向出租人租回并使用的租賃模式。租賃期間，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移，承租人只擁有租賃資產(chǎn)的使用權(quán)。雙方可以約定在租賃期滿時(shí)，由承租人繼續(xù)租賃或者以約定價(jià)格由承租人回購租賃資產(chǎn)。這種方式有利于承租人盤活已有資產(chǎn)，可以快速籌集企業(yè)發(fā)展所需資金，順應(yīng)市場需求。
適用于流動(dòng)資金不足的企業(yè)、具有新投資項(xiàng)目而自有資金不足的企業(yè)、持有快速升值資產(chǎn)的企業(yè)。
（三）杠桿租賃
杠桿租賃的做法類似銀團(tuán)貸款，是一種專門做大型租賃項(xiàng)目的融資租賃，主要是由一家租賃公司牽頭作為主干公司，為一個(gè)超大型的租賃項(xiàng)目融資。
首先成立一個(gè)脫離租賃公司主體的操作機(jī)構(gòu)――專為本項(xiàng)目成立資金管理公司提供項(xiàng)目總金額20%以上的資金，其余部分資金來源則主要是吸收銀行和社會(huì)閑散游資，利用100%享受低稅的好處“以二搏八”的杠桿方式，為租賃項(xiàng)目取得巨額資金。其余做法與融資租賃基本相同，只不過合同的復(fù)雜程度因涉及面廣而隨之增大。
由于可享受稅收好處、操作規(guī)范、綜合效益好、租金回收安全、費(fèi)用低，一般用機(jī)、輪船、通訊設(shè)備和大型成套設(shè)備的融資租賃。
（四）委托租賃
委托租賃是擁有資金或設(shè)備的人委托非銀行金融機(jī)構(gòu)從事融資租賃，第一出租人同時(shí)是委托人，第二出租人同時(shí)是受托人。出租人接受委托人的資金或租賃標(biāo)的物，根據(jù)委托人的書面委托，向委托人指定的承租人辦理融資租賃業(yè)務(wù)。在租賃期內(nèi)租賃標(biāo)的物的所有權(quán)歸委托人，出租人只收取手續(xù)費(fèi)，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。這種委托租賃的一大特點(diǎn)就是讓沒有租賃經(jīng)營權(quán)的企業(yè)，可以“借權(quán)”經(jīng)營。
（五）轉(zhuǎn)租賃
指以同一物件為標(biāo)的物的融資租賃業(yè)務(wù)。在轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)中，上一租賃合同的承租人同時(shí)也是下一租賃合同的出租人，稱為轉(zhuǎn)租人。轉(zhuǎn)租人從其他出租人處租入租賃物件再轉(zhuǎn)租給第三人，轉(zhuǎn)租人以收取租金差為目的，租賃物的所有權(quán)歸第一出租方。轉(zhuǎn)租至少涉及四個(gè)當(dāng)事人：設(shè)備供應(yīng)商，第一出租人，第二出租人（第一承租人）、第二承租人。轉(zhuǎn)租至少涉及三份合同：購貨合同、租賃合同、轉(zhuǎn)讓租賃合同。
（六）結(jié)構(gòu)化共享式租賃
結(jié)構(gòu)化共享式租賃是指出租人根據(jù)承租人對供貨商、租賃物的選擇和指定，向供貨商購買租賃物，提供給承租人使用，承租人按約支付租金。其中，租金是按租賃物本身投產(chǎn)后所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)進(jìn)行測算和約定，是出租人和承租人共享租賃項(xiàng)目收益的租賃方式。租金的分成包括購置成本、相關(guān)費(fèi)用（如資金成本），以及預(yù)計(jì)項(xiàng)目的收益水平由出租人分享的部分。
通常適用于通信、港口、電力、城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、遠(yuǎn)洋運(yùn)輸船舶等合同金額大，期限較長，且有較好收益預(yù)期的項(xiàng)目。
（七）風(fēng)險(xiǎn)租賃
出租人以租賃債權(quán)和投資方式將設(shè)備出租給承租人，以獲得租金和股東權(quán)益收益作為投資回報(bào)的租賃交易。在這種交易中，租金仍是出租人的主要回報(bào)，一般為全部投資的50%；其次是設(shè)備的殘值回報(bào)，一般不會(huì)超過25%左右，這兩項(xiàng)收益相對比較安全可靠。其余部分按雙方約定，在一定時(shí)間內(nèi)以設(shè)定的價(jià)格購買承租人的普通股權(quán)。這種業(yè)務(wù)形式為高科技、高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)開辟了一種吸引投資的新渠道。
出租人將設(shè)備融資租賃給承租人，同時(shí)獲得與設(shè)備成本相對應(yīng)的股東權(quán)益，實(shí)際上是以承租人的部分股東權(quán)益作為出租人的租金的新型融資租賃形式。同時(shí)，出租人作為股東可以參與承租人的經(jīng)營決策，增加了對承租人的影響。
風(fēng)險(xiǎn)租賃為租賃雙方帶來了一般融資租賃所不能帶來的好處，從而滿足了租賃雙方對風(fēng)險(xiǎn)和收益的不同偏好。
（八）捆綁式融資租賃
又稱三三融資租賃。三三融資租賃是指承租人的首付金（保證金和首付款）不低于租賃標(biāo)的價(jià)款的30%，廠商在交付設(shè)備時(shí)所得貨款不是全額，大體上是30%左右，余款在不長于租期一半的時(shí)間內(nèi)分批支付，而租賃公司的融資強(qiáng)度差不多30%即可。這樣，廠商、出租方、承租人各承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)，命運(yùn)和利益“捆綁”在一起，以改變以往那種所有風(fēng)險(xiǎn)由出租人一方獨(dú)擔(dān)的局面。
（九）融資性經(jīng)營租賃
融資性經(jīng)營租賃是指在融資租賃的基礎(chǔ)上計(jì)算租金時(shí)留有超過10%以上的余值，租期結(jié)束時(shí)，承租人對租賃物件可以選擇續(xù)租、退租、留購。出租人對租賃物件可以提供維修保養(yǎng)，也可以不提供，會(huì)計(jì)上由出租人對租賃物件提取折舊。
（十）項(xiàng)目融資租賃
以項(xiàng)目自身的財(cái)產(chǎn)和效益為保證，與出租人簽訂項(xiàng)目融資租賃合同，出租人對承租人項(xiàng)目以外的財(cái)產(chǎn)和收益無追索權(quán)，租金的收取也只能以項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和效益來確定。出賣人（即租賃物品生產(chǎn)商）通過自己控股的租賃公司采取這種方式推銷產(chǎn)品，擴(kuò)大市場份額。通訊設(shè)備、大型醫(yī)療設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備甚至高速公路經(jīng)營權(quán)都可以采用這種方法。
項(xiàng)目融資租賃的參與主體和實(shí)施階段比較多，其操作模式也比較復(fù)雜。通常，項(xiàng)目融資租賃的參與主體除了出租人和承租人外，還包括參與租賃項(xiàng)目建設(shè)的設(shè)計(jì)承包商、施工承包商、監(jiān)理承包商、設(shè)備供應(yīng)商以及貸款融資的銀行等金融機(jī)構(gòu)。其實(shí)施階段主要包括項(xiàng)目融資建設(shè)、租賃、移交三個(gè)階段。
（十一）結(jié)構(gòu)式參與融資租賃
這是以推銷為主要目的的融資租賃新方式，它吸收了風(fēng)險(xiǎn)租賃的一部分經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合行業(yè)特性新開發(fā)的一種租賃產(chǎn)品。主要特點(diǎn)是：融資不需要擔(dān)保，出租人是以供貨商為背景組成的；沒有固定的租金約定，而是按照承租人的現(xiàn)金流折現(xiàn)計(jì)算融資回收；沒有固定的租期；出租人除了取得租賃收益外還取得部分年限參與經(jīng)營的營業(yè)收入。
由注資、還租、回報(bào)3個(gè)階段構(gòu)成。其中注資階段資金注入的方法與常規(guī)融資租賃資金注入方法無異；還租階段是將項(xiàng)目現(xiàn)金流量按一定比例在出租人和承租人之間分配，例如70%分配給出租人，用于還租，30%由承租人留用。
回報(bào)階段是指在租賃成本全部沖減完以后，出租人享有一定年限的資金回報(bào)，回報(bào)率按現(xiàn)金流量的比例提取?；貓?bào)階段結(jié)束，租賃物件的所有權(quán)由出租人轉(zhuǎn)移到承租人，整個(gè)項(xiàng)目融資租賃結(jié)束。結(jié)構(gòu)式參與融資租賃和我們熟知的BOT方式有異曲同工之妙。
（十二）銷售式租賃
以國際資金為背景的融資騙局，設(shè)計(jì)往往十分巧妙。主要是個(gè)別海內(nèi)外華人勾結(jié)，間或夾雜一些洋人，以充當(dāng)門面，增加可信度，在國外注冊一家聽起來名聲很響的公司，在國內(nèi)設(shè)立代表處或直接開辦投資貿(mào)易集團(tuán)，甚至能向你出示國外銀行的資信證明，再擺上幾份讓你很難核實(shí)的國外背景的資格證書，把辦公地址放在金融或國際公司集中的高檔寫字樓內(nèi)，儼然是一家很有實(shí)力的投資公司，而你在國家管理機(jī)關(guān)――工商局或商務(wù)局根本無法核實(shí)他們的資信。他們仿用國際上通行的投資程序，按照國內(nèi)合法的方式，如合作、合資等進(jìn)行欺騙融資，使你很難區(qū)別他們的真?zhèn)巍?/p>
狐貍再狡猾，也有露尾巴的地方。創(chuàng)業(yè)者在與投資商打交道時(shí)要注意以下方面：1.這些騙子公司雖然在高檔寫字樓內(nèi)，但一般只有一兩間房間，辦公設(shè)施一般，甚至簡陋；2.公司員工整體素質(zhì)不高，甚至不會(huì)使用電腦；3.與你接觸洽談的方式搞得很神秘；4.你的項(xiàng)目不論好壞，是否具備融資條件，很容易立項(xiàng)，很快表示愿意給你投資，并迅速要求對你的項(xiàng)目進(jìn)行考察；5.由其指定的公司為項(xiàng)目方寫《商業(yè)計(jì)劃書》以及資產(chǎn)評估指定的公司一般是騙子公司成立的，或與之簽訂了分成協(xié)議的合作公司，這一條是真假投資公司的根本區(qū)別。騙子公司就是憑這一條掙項(xiàng)目方的錢的；6.讓項(xiàng)目方做完《商業(yè)計(jì)劃書》和資產(chǎn)評估后，也就是掙完錢后，借口專家論證，然后不了了之或直接告訴你，項(xiàng)目存在什么什么問題，不能投資，或你必須還要達(dá)到你根本達(dá)不到的條件，才能投資等等；7.每一個(gè)環(huán)節(jié)，向項(xiàng)目方發(fā)出的商務(wù)函，甚至意向協(xié)議，均不規(guī)范。公司的英文介紹材料，寫得非常低劣等。
正規(guī)的投資公司不會(huì)指定專門的公司為創(chuàng)業(yè)者寫《商業(yè)計(jì)劃書》，但要求創(chuàng)業(yè)者提供《商業(yè)計(jì)劃書》，如寫得不清楚，可能會(huì)要求創(chuàng)業(yè)者提供補(bǔ)充材料或親自做盡職調(diào)查。投資公司如確實(shí)想投資該項(xiàng)目的話，一般都是投資公司和創(chuàng)業(yè)者共同委托評估公司，評估費(fèi)用共擔(dān)或由投資公司承擔(dān)。
以國內(nèi)資金為背景的融資騙局，其特征是在合法的融資方式下，利用法律漏洞及融資方缺乏金融專業(yè)知識、急于融資的特點(diǎn)，出資方騙方與銀行、證券公司等內(nèi)部工作人員合伙做局，達(dá)到騙取融資方手續(xù)費(fèi)、保證金等各種名目的費(fèi)用為目的，比如《銀行保函》融資方式。
《銀行保函》是銀行對銀行開具的保證承兌的信用憑證，在金融界這是信用比較高的一種擔(dān)保方式。利用《銀行保函》進(jìn)行融資的一般程序是：融資方以其項(xiàng)目向本地銀行申請貸款，銀行同意發(fā)放貸款，但要求其完善擔(dān)保條件；融資方只好尋找擔(dān)保方，如異地一家公司出資方在當(dāng)?shù)睾苡袑?shí)力，并在其開戶行有一定的信用額度，經(jīng)考察該公司看中融資方項(xiàng)目，愿意做信用投資，則與融資方簽訂以《銀行保函》的方式為其擔(dān)保的合同，融資方還須向出資方辦理完反抵押手續(xù)后，出資方以其資信為擔(dān)保向其開戶行提出為融資方出具《銀行保函》的申請，如批準(zhǔn)，則融資方貸款銀行過來核實(shí)保函后，回去放貸。
這種融資方式的陷阱主要在：1.出資方根本不具備擔(dān)保條件，卻承諾一定能開出保函；2.要求融資方支付一定額度的現(xiàn)金，作為公關(guān)費(fèi)用，不開收據(jù)，也不在合同中體現(xiàn)；3.與銀行內(nèi)部人員一般都是行長勾結(jié)，以非法的手段開出手續(xù)齊全的保函非法是指未經(jīng)過銀行審貸會(huì)及上級批準(zhǔn)；4.出資方對融資方考察后，會(huì)拿出一個(gè)簡單的漏洞百出的不容修改的協(xié)議或合同與融資方融資方簽約，協(xié)議上規(guī)定，《銀行保函》開出并由項(xiàng)目方銀行核保后，項(xiàng)目方必須一次性付清所有手續(xù)費(fèi)；并要求一周最多兩周內(nèi)項(xiàng)目方銀行必須放貸，如不能放貸則不負(fù)任何責(zé)任等。
一是融資租賃和經(jīng)營租賃的定義。租賃，是指在約定的期間內(nèi)，出租人將資產(chǎn)使用權(quán)讓與承租人，以獲取租金的協(xié)議。租賃的主要特征是轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的使用權(quán)，而不是轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的所有權(quán)，并且這種轉(zhuǎn)移是有償?shù)模〉檬褂脵?quán)以支付租金為代價(jià)。承租人和出租人應(yīng)在在租賃開始日將租賃分為融資租賃和經(jīng)營租賃。融資租賃是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃，其所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移也可能不轉(zhuǎn)移，經(jīng)營租賃是指融資租賃以外的其他租賃。經(jīng)營租賃又稱營運(yùn)租賃、服務(wù)租賃，是指租賃雙方簽訂合同，在合同期內(nèi)承租人向出租人支付租金以取得資產(chǎn)的使用權(quán)，到期后，承租方須退還資產(chǎn)的一種行為。企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比較大，產(chǎn)值情況波動(dòng)大，不確定的因素較多，可以考慮經(jīng)營租賃。如果企業(yè)對自身長期發(fā)展較有信心，行業(yè)內(nèi)經(jīng)營環(huán)境相對穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)因素不大，而且長期要使用該設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)，可以選擇融資租賃。
二是經(jīng)營租賃和融資租賃的區(qū)別。經(jīng)營租賃和融資租賃主要存在以下不同點(diǎn)。性質(zhì)不同：經(jīng)營租賃屬于服務(wù)性質(zhì)，融資租賃屬于信用業(yè)務(wù)性質(zhì)；合同的靈活性不同：經(jīng)營租賃在合同期內(nèi)，承租人有撤銷合同，中途退出的權(quán)利，比較靈活，融資租賃一旦簽訂合同，承租人必須要按期支付完租金，中途非經(jīng)雙方同意，不得退租撤消合同，所以靈活性相對較差；目的不同：經(jīng)營租賃目的是資產(chǎn)的使用權(quán)，與資產(chǎn)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬即實(shí)際上的控制權(quán)部沒有轉(zhuǎn)移，而融資租賃不僅是資產(chǎn)的使用權(quán)轉(zhuǎn)移，而且與資產(chǎn)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬也發(fā)生轉(zhuǎn)移，由出租人轉(zhuǎn)移到承租人；支付的租金數(shù)額不同：經(jīng)營租賃只使用設(shè)備，屬于不完全支付，租金較低。而融資租賃由于最后要獲得設(shè)備的所有權(quán)，一般分期支付租金的總現(xiàn)值要大于等于一次性購買設(shè)備的金額，屬于一種完全支付的方式，所以租金相對較高；賬務(wù)處理方式不同：經(jīng)營租賃屬于表外融資，不計(jì)提折舊，不影響承租人的債務(wù)結(jié)構(gòu)，能夠控制資產(chǎn)負(fù)債率，承租人對經(jīng)營租賃的會(huì)計(jì)處理比較簡單。融資租賃，屬于表內(nèi)融資，計(jì)提折舊，承租人要將所取得的租人資產(chǎn)的使用權(quán)資本化，相應(yīng)地將所承擔(dān)的付款義務(wù)列作負(fù)債，可以享受一部分稅務(wù)優(yōu)惠。
第二，融資租賃和經(jīng)營租賃分類的必要性。經(jīng)營租賃和融資租賃的賬務(wù)處理不同，遵循的會(huì)計(jì)處理核算方法也不同，最大的區(qū)別是融資租賃的資產(chǎn)由于資產(chǎn)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移，承租人需要對租入資產(chǎn)進(jìn)行資本化處理而經(jīng)營租賃不需要資本化。
融資租賃資產(chǎn)資本化的作用主要有：一是可以維護(hù)資本保全，促使在租賃資產(chǎn)上的投資得到收回，對于國有企業(yè)可以促使國有資產(chǎn)的保值增值；二是可以使租賃期內(nèi)的各種費(fèi)用平均化。與各期的收益相配比，均衡費(fèi)用支出及各期的收益；三是可以對各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析。在企業(yè)進(jìn)行有關(guān)指標(biāo)的分析時(shí)，很多情況下需要使用固定資產(chǎn)的人賬價(jià)值，所以承租人要將融資租賃資產(chǎn)予以資本化。經(jīng)營租賃較融資租賃的優(yōu)點(diǎn)是經(jīng)營租賃在承租人的資產(chǎn)負(fù)債表上并不映，提高承租人的資產(chǎn)收益率和償債能力，具有表外融資的好處。對于承租人說，若將租賃資產(chǎn)予以資本化，列入本企業(yè)的資產(chǎn)賬上，將會(huì)降低企業(yè)的投資報(bào)酬率，提高企業(yè)的負(fù)債比率，這對于承租人是不利的?；诮?jīng)營租賃給承租人帶來的好處，實(shí)際工作中，承租人通常偏好將租賃類型向經(jīng)營租賃類型靠近，將本來屬于融資租賃的交易，設(shè)法做成經(jīng)營租賃，這樣做的目的是渴望獲得經(jīng)營租賃的表外化好處。所以首先劃分融資租賃和經(jīng)營租賃在租賃會(huì)計(jì)的處理中對于無論是承租人還是出租人都非常必要的，而且是租賃會(huì)計(jì)處理的前提和基礎(chǔ)，租賃分類標(biāo)準(zhǔn)就顯得非常重要。
第三，我國融資租賃和經(jīng)營租賃的分類標(biāo)準(zhǔn)及存在的問題。
一是我國目前融資租賃和經(jīng)營租賃分類的標(biāo)準(zhǔn)。2006年頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》沿用國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，將租賃類型按實(shí)質(zhì)上是否轉(zhuǎn)移與租賃資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分為融資租賃和經(jīng)營租賃，雖然與資產(chǎn)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移作為分類的標(biāo)準(zhǔn)，體現(xiàn)了會(huì)計(jì)的實(shí)質(zhì)重于形式原則，但實(shí)務(wù)中執(zhí)行不具體、不明確，所以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定從具體的分類標(biāo)準(zhǔn)來判斷。我國現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定租賃滿足下列標(biāo)準(zhǔn)之一的，應(yīng)認(rèn)定為融資租賃。在租賃期屆滿時(shí)，資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人；承租人有購買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購價(jià)預(yù)計(jì)遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)時(shí)租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值，因而在租賃開始日就可合理地確定承租人將會(huì)行使這種選擇權(quán)；租賃期占租賃資產(chǎn)使用壽命的大部分。這里的“大部分”掌握在租賃期占租賃開始日租賃資產(chǎn)使用壽命的75％以上(含75％，下同)。需要注意的是，這條標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)調(diào)的是租賃期占租賃資產(chǎn)使用壽命的比例，而非租賃期占該項(xiàng)資產(chǎn)全部可使用年限的比例。就承租人而言，租賃開始日最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎相當(dāng)于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價(jià)值；就出租人而言，租賃開始日最低租賃收款額的現(xiàn)值幾乎相當(dāng)于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價(jià)值。這里的“幾乎相當(dāng)于”掌握在90％(含90％)以上。租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不作較大修整，只有承租人才能使用。
二是我國目前融資租賃和經(jīng)營租賃分類標(biāo)準(zhǔn)中存在的問題。雖然我國對租賃的分類考慮了實(shí)質(zhì)重于形式的原則，借鑒了國外發(fā)達(dá)國家租賃分類的標(biāo)準(zhǔn)。但分類標(biāo)準(zhǔn)仍存在如下問題：分類標(biāo)準(zhǔn)有的主觀性大，缺乏可操作性。租賃分類的標(biāo)準(zhǔn)過于抽象而難以操作，造成無論是租賃合同的制訂還是會(huì)計(jì)人員的判斷，都帶有很強(qiáng)的主觀性，存在較大的自我調(diào)控的空間，靈活性較強(qiáng)，但缺乏實(shí)際的可操作性。我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對融資租賃分類規(guī)定的第四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是：承租人在租賃開始日的最低租賃付款額現(xiàn)值。幾乎相當(dāng)于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價(jià)值；出租人在租賃開始日的最低租賃收款額現(xiàn)值，幾乎相當(dāng)于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價(jià)值(通常對于“幾乎相當(dāng)于”的理解是最低租賃收、付款額現(xiàn)值占租賃資產(chǎn)公允價(jià)值的90％以上，含90％)。但是由于我國最低租賃收款額和最低租賃付款額的規(guī)定是不同的。最低租賃收款額等于最低租賃付款額加上與承租人和出租人雙方均無關(guān)的第三方擔(dān)保的資產(chǎn)余值。所以在存在承租人和出租人雙方均無關(guān)的第三方擔(dān)保的資產(chǎn)余值的情況下，最低租賃收款額和最低租賃付款額是不等的，兩者的現(xiàn)值也就不相等，在這種情況下，對于同一筆租賃交易來講，租賃雙方對這筆業(yè)務(wù)的分類就有可能不一致。在租賃分類標(biāo)準(zhǔn)中提出了租賃開始日租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值。但是租賃開始日租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值如何獲取存在困難。雖然采用公允價(jià)值對租賃事項(xiàng)進(jìn)行計(jì)量比采用賬面價(jià)值更為科學(xué)、合理，但也只有在完善的市場評估體系下，其作用才能有效的發(fā)揮。就實(shí)際情況來看，我國尚不具備運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量的條件，我國的市場經(jīng)濟(jì)不夠發(fā)達(dá)，租賃雙方相關(guān)信息不對稱。資產(chǎn)交易市場也不夠活躍。此外，租賃會(huì)計(jì)處理的要求要高于一般的會(huì)計(jì)處理，也比普通的會(huì)計(jì)核算更為復(fù)雜，而我國會(huì)計(jì)從業(yè)人員特別是租賃會(huì)計(jì)從業(yè)人員的總體素質(zhì)不夠高，還不能就租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值做出合理的判斷。
第四，完善融資租賃和經(jīng)營租賃分類標(biāo)準(zhǔn)的建議。
一是不斷提高會(huì)計(jì)人員的職業(yè)道德和職業(yè)判斷能力。要提高會(huì)計(jì)人員正確運(yùn)用實(shí)質(zhì)重于形式原則的能力，提高誠信和高素質(zhì)處理會(huì)計(jì)事項(xiàng)的能力顯得尤為重要，減少因租賃業(yè)務(wù)錯(cuò)誤分類而導(dǎo)致的會(huì)計(jì)信息失真的現(xiàn)象。
二是租賃分類標(biāo)準(zhǔn)盡量采用量化標(biāo)準(zhǔn)。為了更好地運(yùn)用實(shí)質(zhì)重于形式原則，盡量避免人為因素對租賃業(yè)務(wù)分類的干擾，準(zhǔn)則可以進(jìn)一步明確對融資租賃和經(jīng)營租賃的劃分標(biāo)準(zhǔn)，盡量采用量化標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，還應(yīng)不斷加大執(zhí)法力度，并能夠根據(jù)不斷出現(xiàn)的新情況對制度存在的漏洞采取相應(yīng)改進(jìn)措施。
關(guān)鍵詞:交易性金融資產(chǎn);可供出售金融資產(chǎn);比較
一、交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)的確認(rèn)比較
1.相關(guān)交易費(fèi)用的處理不同
交易性金融資產(chǎn)初始確認(rèn)時(shí),按公允價(jià)值計(jì)量,取得時(shí)發(fā)生的交易費(fèi)用直接計(jì)入當(dāng)期損益,直接沖減“投資收益”科目?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)應(yīng)當(dāng)按取得該資產(chǎn)的公允價(jià)值和相關(guān)交易費(fèi)用之和作為初始確認(rèn)金額。
2.比較分析兩類金融資產(chǎn)的確認(rèn)
兩類金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理的最大區(qū)別,就是對相關(guān)交易費(fèi)用的處理不同。交易性金融資產(chǎn)初始確認(rèn)時(shí),將發(fā)生的交易費(fèi)用簡化處理,直接費(fèi)用化沖減當(dāng)期損益,符合簡明原則?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)初始確認(rèn)時(shí),將發(fā)生的交易費(fèi)用資本化處理,直接計(jì)入可供出售金融資產(chǎn)的初始入賬價(jià)值。初始確認(rèn),兩種不同的會(huì)計(jì)處理將會(huì)產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)影響。若歸為前者,則減少企業(yè)的當(dāng)期利潤,當(dāng)期應(yīng)納稅所得額也會(huì)減少,當(dāng)期所得稅費(fèi)用也隨之減少,致使當(dāng)期凈損益減少。若歸為后者,則不會(huì)對企業(yè)的當(dāng)期損益產(chǎn)生任何實(shí)質(zhì)影響。
資產(chǎn)在初始確認(rèn)時(shí)交易費(fèi)用處理方式的不同是由企業(yè)持有金融資產(chǎn)的意圖不同而造成的,企業(yè)持有交易性金融資產(chǎn)主要是為了短期內(nèi)進(jìn)行交易,獲取交易差價(jià),因此持有該金融資產(chǎn)的目的主要就是獲取投資收益,因此該資產(chǎn)在取得過程中發(fā)生的成本之外的交易費(fèi)用,就是投資者為了取得投資而先付出的代價(jià),因此交易性金融資產(chǎn)的交易費(fèi)用應(yīng)該計(jì)入“投資收益”的借方;但是,可供出售金融資產(chǎn)的持有意圖和持有期間并不確定,因此,為了避免企業(yè)尤其是上市公司利用交易費(fèi)用調(diào)節(jié)利潤,對于企業(yè)持有時(shí)間不確定或者是長期資產(chǎn)的交易費(fèi)用一般是計(jì)入資產(chǎn)的入賬價(jià)值中。
二、期末(資產(chǎn)負(fù)債表日)公允價(jià)值變動(dòng)會(huì)計(jì)處理的比較
交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)在持有的過程中均以公允價(jià)值來計(jì)量,所以在資產(chǎn)負(fù)債表日,都要將資產(chǎn)賬面價(jià)值與公允價(jià)值進(jìn)行比較,如果賬面價(jià)值與公允價(jià)值不一致,要根據(jù)公允價(jià)值對賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整,將交易性金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值調(diào)整為公允價(jià)值。以便把金融資產(chǎn)更加緊密地和市場結(jié)合起來,更加及時(shí)準(zhǔn)確地反映資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)。
1.兩類資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)的處理不同
期末,企業(yè)應(yīng)將交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)要通過“公允價(jià)值變動(dòng)損益”計(jì)入當(dāng)期損益,借記“交易性金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng)損益”,貸記“公允價(jià)值變動(dòng)損益”(或作相反分錄)。
而可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值發(fā)生變動(dòng)幅度較小或暫時(shí)性變化時(shí),企業(yè)應(yīng)當(dāng)認(rèn)為該項(xiàng)金融資產(chǎn)的公允價(jià)值是在正常范圍的變動(dòng),應(yīng)將其變動(dòng)形成的利得或損失,除減值損失和外幣性金融資產(chǎn)形成的匯兌差額外,將其公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入“資本公積――其他資本公積”;期末,可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值高于其賬面余額的差額,借記“可供出售金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng)”,貸記“資本公積――其他資本公積”,公允價(jià)值低于其賬面余額的差額,作相反的會(huì)計(jì)分錄。
2.比較分析兩類資產(chǎn)公允價(jià)值的處理
資產(chǎn)負(fù)債表日,兩類金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理的最大區(qū)別就是對該資產(chǎn)由于市場價(jià)格的升降所形成的公允價(jià)值變動(dòng)差額的處理不同。交易性金融資產(chǎn)將公允價(jià)值變動(dòng)差額直接計(jì)入當(dāng)期損益,影響當(dāng)期利潤。而可供出售金融資產(chǎn)將公允價(jià)值變動(dòng)差額沒有計(jì)入當(dāng)期損益,而是作為一種未實(shí)現(xiàn)的損益,通過“資本公積――其他資本公積”計(jì)入當(dāng)期利得(損失)來反映。實(shí)際上,期末市場價(jià)格的上下波動(dòng)所產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)差額只是一種潛在的、隱含的損益,只有等到將該資產(chǎn)出售之后才真正實(shí)現(xiàn)損益。這樣處理,一方面很好地遵循了謹(jǐn)慎性原則,大大壓縮了企業(yè)利用市場價(jià)格上下波動(dòng)隨意調(diào)節(jié)利潤的空間;另一方面,將未實(shí)現(xiàn)的損益通過利得(損失)來反映,很好地貫徹了全面收益觀的思想,是與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同的重要體現(xiàn)。
交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益是由它的持有意圖決定的,由于交易性金融資產(chǎn)持有時(shí)間短,僅是為了賺取差價(jià),因此短期內(nèi)會(huì)處置,所以公允價(jià)值變動(dòng)可以通過“公允價(jià)值變動(dòng)損益”直接計(jì)入當(dāng)期損益;而可供出售金融資產(chǎn)由于持有意圖不明確,持有期間不確定,為了防止企業(yè)利用金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)來人為調(diào)節(jié)利潤,所以可供出售金融資產(chǎn)持有期間的公允價(jià)值變動(dòng)要計(jì)入“資本公積―其他資本公積”,等到處置的時(shí)候才可以轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益。
三、資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)處理的比較
企業(yè)應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表日對以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)以外的金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值進(jìn)行檢查,有客觀證據(jù)表明該金融資產(chǎn)發(fā)生減值的,應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。
1.兩類資產(chǎn)減值的處理不同
當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)下跌時(shí),由于交易性金融資產(chǎn)是以賺取短期差價(jià)為目的,在資產(chǎn)負(fù)債表中將它列人流動(dòng)資產(chǎn)的范疇。因此不對它計(jì)提減值準(zhǔn)備,而是作為公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益來處理,即借“公允價(jià)值變動(dòng)損益”,貸“交易性金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng)。當(dāng)可供出售金融資產(chǎn)的市場價(jià)格下跌的幅度到達(dá)甚至超過其成本的20%,或連續(xù)下跌的時(shí)間到達(dá)或超過6個(gè)月,導(dǎo)致下跌的因素是客觀存在且非暫時(shí)的,就應(yīng)合理地判斷該金融資產(chǎn)發(fā)生了減值,并計(jì)提減值準(zhǔn)備。按現(xiàn)行市價(jià)與其成本的差額計(jì)入“資產(chǎn)減值損失”,將持有期間由于市場價(jià)格持續(xù)大幅度下跌所累積形成的“資本公積――其他資本公積”借方余額轉(zhuǎn)出,不足的部分再計(jì)提減值準(zhǔn)備,計(jì)入“可供出售金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng)”科目,即借“資產(chǎn)減值損失”,貸“資本公積――其他資本公積”、“可供出售金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng)”。
由于市價(jià)大幅下跌時(shí)沒有對交易性金融資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備,當(dāng)市價(jià)回升時(shí),無需做特殊處理,只需將公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益來處理。借記“交易性金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng)”,貸記“公允價(jià)值變動(dòng)損益”。而市價(jià)大幅下跌時(shí)對可供出售金融資產(chǎn)計(jì)提了減值準(zhǔn)備,如果市價(jià)回升,應(yīng)在原確認(rèn)的減值損失限額內(nèi),借記“可供出售金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng)”科目,貸記“資本公積――其他資本公積”科目。
2.比較分析兩類資產(chǎn)減值損失的處理
交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)直接計(jì)入了當(dāng)期損益,主要是因?yàn)槌钟衅谙薅?不涉及到減值測試和實(shí)際利率攤銷問題,而且交易性金融資產(chǎn)正常的價(jià)值波動(dòng)已經(jīng)直接計(jì)入了當(dāng)期損益,計(jì)提減值準(zhǔn)備也是計(jì)入當(dāng)期損益,因此二者造成的結(jié)果一樣,不需計(jì)提減值準(zhǔn)備;而可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值發(fā)生非暫時(shí)性下跌,應(yīng)當(dāng)將原計(jì)入所有者權(quán)益的公允價(jià)值下降形成的累計(jì)損失,一并轉(zhuǎn)出計(jì)入當(dāng)期損益,主要是因?yàn)榭晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)在持有期間的公允價(jià)值變動(dòng)是計(jì)入“資本公積―其他資本公積”的,影響的是權(quán)益而不是損益,而資產(chǎn)減值會(huì)對當(dāng)期利潤造成影響。
當(dāng)客觀減值因素消失,金融資產(chǎn)的市場價(jià)格回升時(shí),兩類金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理的最大區(qū)別就是對市價(jià)回升金額的確認(rèn)不同。前者將市價(jià)回升形成的潛在收益計(jì)入了當(dāng)期損益,而后者將市價(jià)回升形成的潛在收益沒有計(jì)入當(dāng)期損益,而是計(jì)入當(dāng)期利得。不同處理將產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)影響:前者會(huì)使當(dāng)期利潤增加,而后者的當(dāng)期利潤不會(huì)受到影響。
從以上的分析我們不難看出,金融資產(chǎn)在進(jìn)行核算的過程中的共同點(diǎn)主要表現(xiàn)在反映它們投資獲益的共同特性上,而它們之間的不同點(diǎn)出現(xiàn)的最本質(zhì)的原因在于企業(yè)持有資產(chǎn)的意圖和期限不同。
參考文獻(xiàn):
[1] 中華人民共和國財(cái)政部.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則2006[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2006.
[2] 中國注冊會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì).會(huì)計(jì)[M].北京:中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,2009.