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宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

時(shí)間:2023-06-29 16:23:43

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第1篇

一、經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)回升,經(jīng)濟(jì)主體信心日益加強(qiáng)

初步統(tǒng)計(jì),2009年GDP增長8.7%。從同比增速看,一、二、三、四季度GDP分別增長6.2%、7.9%、9.1%和10.7%,經(jīng)濟(jì)增速在逐季加快。從季節(jié)調(diào)整后環(huán)比數(shù)據(jù)看,2008年四季度GDP環(huán)比折年率為4.3%,是2003年三季度以來的最低點(diǎn),2009年一季度開始明顯回升,折年率為9.5%,而同比GDP增速則在去年二季度開始反彈。2009年二至四季度GDP環(huán)比折年率分別達(dá)11.4%、11.0%和11.3%,平穩(wěn)較快增長。

人民銀行5000戶企業(yè)家問卷調(diào)查顯示,去年四季度企業(yè)家信心指數(shù)為80.7%,比上季度上升5.3個(gè)百分點(diǎn),自前年四季度探底到近十年來的最低值(60.9%)后,已累計(jì)提升19.8個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到了2007年3季度以來的最高水平。去年四季度企業(yè)景氣指數(shù)為60.7%,比上季上升2.6個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)3個(gè)季度出現(xiàn)上升。企業(yè)家對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)信心顯著增強(qiáng)。

二、工業(yè)生產(chǎn)增長強(qiáng)勁,企業(yè)利潤狀況不斷改善

2009年,全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長11.0%,增幅較上年低1.9個(gè)百分點(diǎn)。其中,12月份工業(yè)增加值同比增長18.5%,增幅比上年同月高12.8個(gè)百分點(diǎn);季節(jié)調(diào)整后12月份工業(yè)月環(huán)比為1.15%,增幅比上月低0.54個(gè)百分點(diǎn)。

重工業(yè)生產(chǎn)加快,輕重工業(yè)增速差擴(kuò)大。去年12月份,重工業(yè)增加值增長21.4%,輕工業(yè)增加值增長12.1%,重工業(yè)生產(chǎn)增速比輕工業(yè)生產(chǎn)增速快9.3個(gè)百分點(diǎn),創(chuàng)1998年以來歷史次高水平,預(yù)示經(jīng)濟(jì)增長速度將進(jìn)一步提升。

企業(yè)存貨余額持續(xù)增加,增勢(shì)放緩,存貨指數(shù)連續(xù)四個(gè)季度回升。人民銀行5000戶企業(yè)調(diào)查顯示,2009年12月末,5000戶工業(yè)企業(yè)存貨余額較上月上升56%。

5000戶工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨指數(shù)變化趨勢(shì)億元,延續(xù)了7月份以來的上升趨勢(shì),但環(huán)比升幅有所下降,企業(yè)存貨增加幅度減緩。2009年4季度,5000戶工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨指數(shù)較上季上升0.4至49.6,連續(xù)第四個(gè)季度回升,并連續(xù)兩個(gè)季度超過48.9的歷史平均水平,同樣顯示增加產(chǎn)成品存貨的企業(yè)比例持續(xù)上升。

工業(yè)企業(yè)利潤增長大幅度回升。2009年,全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速在連續(xù)下降10個(gè)月后,在11月份實(shí)現(xiàn)正增長。1~11月份,全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)(年主營業(yè)務(wù)收入500萬元以上的企業(yè))實(shí)現(xiàn)利潤25890.8億元,同比增長7.8%,增速較上年同期高2.91個(gè)百分點(diǎn),較前5和前8個(gè)月的增速分別提高30.65和18.41個(gè)百分點(diǎn)。人民銀行調(diào)查的5000戶工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤在2009年12月份也呈現(xiàn)大幅回升。

三、國內(nèi)需求穩(wěn)定增長,國外需求有所改善

投資快速增長帶動(dòng)GDP企穩(wěn)回升。在一攬子經(jīng)濟(jì)刺激政策的帶動(dòng)下,固定資產(chǎn)投資增速快速回升,2009年1~4月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增長30.5%,為2006年8月以來投資增速首次超過30%,此后,去年5~12月投資累計(jì)增速均在30%以上。全年累計(jì),城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成194139億元,同比增長30.5%,扣除價(jià)格因素后,實(shí)際增長35.6%,增速比上年同期提高17個(gè)百分點(diǎn)。2009年城鎮(zhèn)新開工項(xiàng)目344769個(gè),比上年增加87694個(gè)。

2009年新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長67.2%,增幅比2008年提高61.8個(gè)百分點(diǎn)。盡管新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資累計(jì)增速在下半年出現(xiàn)回落,但全年增速仍處于1997年以來的最高水平。

實(shí)際消費(fèi)和居民消費(fèi)意愿平穩(wěn)增長。2009年全年累計(jì),社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義同比增長15.5%,實(shí)際同比增長16.9%,比上年提高2.1個(gè)百分點(diǎn);季調(diào)后月環(huán)比增長基本穩(wěn)定。居民消費(fèi)意愿平穩(wěn)回升。人民銀行儲(chǔ)戶問卷調(diào)查顯示,去年四季度有38.0%的居民認(rèn)為本季消費(fèi)支出較上季增加,已連續(xù)3個(gè)季度平穩(wěn)增長;有39.3%的居民預(yù)期下季消費(fèi)支出增加,比上季提升7.9個(gè)百分點(diǎn)。

進(jìn)出口持續(xù)回升,貿(mào)易順差收窄。從2008年10月份以后,進(jìn)出口形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下,出現(xiàn)負(fù)增長。2009年一季度形勢(shì)最為嚴(yán)峻,5月份以后,進(jìn)出口降幅開始減緩,12月份出口增速由負(fù)轉(zhuǎn)正,同比增長17.7%,出口規(guī)模相比危機(jī)前的最高水平,已經(jīng)恢復(fù)了96%,外需進(jìn)一步回暖;進(jìn)口同比增長幅度連續(xù)下降12個(gè)月后,11月份增長26.7%,年內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)正增長,12月份快速攀升至55.9%,國內(nèi)需求增長強(qiáng)勁。

從季節(jié)調(diào)整后的環(huán)比增速看,進(jìn)口在去年2月份就表現(xiàn)出復(fù)蘇跡象,之后一直保持正增長,并且在9月份以后環(huán)比增速逐漸走高;出口在下半年也表現(xiàn)出穩(wěn)定的復(fù)蘇跡象,12月份進(jìn)出口月環(huán)比均達(dá)到歷史高位。

2009年全年累計(jì),出口同比下降16%,進(jìn)口同比下降11.2%,貿(mào)易順差為1960.6億美元,比上年減少1020.7億美元。去年四季度5000戶企業(yè)景氣調(diào)查中的進(jìn)出口企業(yè)訂單指數(shù)為54.1%,比2009年一季度的最低值高24.8個(gè)百分點(diǎn),預(yù)期下季訂單指數(shù)為52.9%,仍處于擴(kuò)張區(qū)間。進(jìn)出口企業(yè)銷售情況和總體經(jīng)營狀況在逐季好轉(zhuǎn)。

四、就業(yè)形勢(shì)趨于好轉(zhuǎn)

2009年下半年以來,在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速回升和國際經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇過程中,沿海省份許多企業(yè)訂單回升,并接近金融危機(jī)前水平,勞動(dòng)用工出現(xiàn)了短缺現(xiàn)象。

2009年4季度,人民銀行城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶調(diào)查問卷顯示,居民未來就業(yè)景氣指數(shù)從去年1季度的42.2%,逐步上升到4季度的53.1%,連續(xù)2個(gè)季度高出50%景氣值。12月份PMl分類指數(shù)中的從業(yè)人員指數(shù)為52.2%,其中制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)自6月份以來一直位于景氣區(qū)間,顯示制造業(yè)的就業(yè)情況好轉(zhuǎn)。人力資源與社會(huì)保障部統(tǒng)計(jì)顯示,2009年城鎮(zhèn)新增就業(yè)較2008年減少102萬人,達(dá)到1102萬人,遠(yuǎn)超過全年新增就業(yè)900萬人的目標(biāo)。

五、物價(jià)全面企穩(wěn)回升,房價(jià)快速上漲

CPI、PPI等主要物價(jià)指數(shù),從2008年下半年開始從高位持續(xù)回落并出現(xiàn)負(fù)增長。從季節(jié)調(diào)整后數(shù)據(jù)看,CPl月環(huán)比在2009年2月份進(jìn)入正增長區(qū)域,PPI月環(huán)比在6月份進(jìn)入正增長區(qū)域。2009年下半年,主要物價(jià)指標(biāo)先后觸底回升。CPI同比在連續(xù)下降9個(gè)月后,11月份首次轉(zhuǎn)為上漲變化,12月份上漲1.9%,較11月份高1.3個(gè)百分點(diǎn)。全年累計(jì)下降0.7‰PPI同比在連續(xù)12個(gè)月下降后,12月份首次轉(zhuǎn)為上漲變化,上漲

1.7%,全年累計(jì)下降5,4%。人民銀行監(jiān)測(cè)的企業(yè)商品價(jià)格(CGPI),其同比在連續(xù)12個(gè)月下降后,11月份轉(zhuǎn)為正增長,12月份同比上漲3.4%,全年累計(jì)下降5%。CGPl月環(huán)比提升,下半年月均上漲0.7%,12月份上漲了1.4%。

從結(jié)構(gòu)上看,去年12月份CGPI中的投資品價(jià)格同比上漲3.5%,環(huán)比上漲1.4%;CGPI中的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格同比上漲7.7%,環(huán)比上漲2.7%;CGPI中的消費(fèi)品價(jià)格同比上漲3%,環(huán)比上漲1.5%。

2009年3月份以來,房屋銷售價(jià)格環(huán)比已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月正增長,同比房價(jià)自去年6月份轉(zhuǎn)正后加速上漲,12月份,全國70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲7.8%,漲幅比11月份擴(kuò)大2.1個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比上漲1.5%,漲幅比11月份擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。

2009年全國商品房銷售均價(jià)比上一輪房地產(chǎn)價(jià)格高漲時(shí)期的2007年高20.8%,12月全國70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格比2007年同期高7.4%。目前,一線城市房價(jià)已超過2007年下半年的高點(diǎn),部分二、三線城市房價(jià)也接近或超過2007年的高點(diǎn)。

六、貨幣供應(yīng)量快速增長,信貸投放總體寬松

貨幣供應(yīng)量增速加快。2009年12月末,M1同比增長32.4%,比上年同期提高23.3個(gè)百分點(diǎn);M2同比增長27.7%,比上年同期提高9.95個(gè)百分點(diǎn)。M1和M2已經(jīng)分別連續(xù)6個(gè)月和10個(gè)月在25%增速以上運(yùn)行。12月末貨幣流動(dòng)性(M1/M2)為36.3%,比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn),為2008年2月份以來最高水平,貨幣流動(dòng)性明顯增強(qiáng)。消除季節(jié)因素后,12月份M1季調(diào)后環(huán)比折年率為14.4%,比上月末下降4.7個(gè)百分點(diǎn),M2季調(diào)后環(huán)比折年率為5.2%,比上月末下降14.9個(gè)百分點(diǎn),增速均呈高位趨緩態(tài)勢(shì)。

12月末,金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額39.97萬億元,按可比口徑同比增長31.7%,比上年末加快13個(gè)百分點(diǎn)。全年累計(jì)新增人民幣貸款9.59萬億元,同比多增4.69萬億元,其中12月當(dāng)月新增人民幣貸款3798.3億元。從結(jié)構(gòu)上看,2009年新增人民幣中長期貸款6.7萬億元,同比多增4.18萬億元;新增人民幣短期貸款2.15萬億元,同比多增5241億元;新增人民幣票據(jù)融資4563億元,同比少增1898億元。

七、中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)展望

從總體來看,2010年中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好的趨勢(shì)有望不斷得到鞏固。人民銀行將繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策,保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,著力提高政策的針對(duì)性和靈活性,保持貨幣信貸合理充裕,著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),把握好信貸投放節(jié)奏,防范金融風(fēng)險(xiǎn),提高金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。

(一)經(jīng)濟(jì)增長趨勢(shì)

依據(jù)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司測(cè)算的經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù),目前工業(yè)增加值的一致合成指數(shù)、先行合成指數(shù)都已經(jīng)顯著回升,顯示出未來經(jīng)濟(jì)將延續(xù)企穩(wěn)回升的趨勢(shì)(參見圖18)。

在投資方面,在國家一系列刺激經(jīng)濟(jì)增長政策推動(dòng)下,企業(yè)投資意愿繼續(xù)上升。人民銀行5000戶企業(yè)家問卷調(diào)查顯示,企業(yè)投資意愿也逐步恢復(fù),去年4季度企業(yè)固定資產(chǎn)、設(shè)備和土建投資指數(shù)分別為51.2%、50.5%和48.1%,比上季回升0.8、0.7和0.4個(gè)百分點(diǎn)。

在消費(fèi)方面,去年四季度人民銀行儲(chǔ)戶問卷調(diào)查顯示,居民消費(fèi)意愿小幅回升,居民投資意愿略有增長,儲(chǔ)蓄意愿有所回落。城鎮(zhèn)居民判斷收人增加的占比從2009年2季度的12.6%,回升到4季度的17%,并預(yù)期2010年1季度上升至22.1%。同時(shí),銀行家問卷調(diào)查顯示,居民消費(fèi)貸款需求景氣指數(shù)從2008年4季度的51.8%(2004年以來最低點(diǎn)),逐步回升至2009年去年4季度的66.5%,達(dá)到2007年以來較高水平,居民貸款消費(fèi)意愿已回升至較高水平。

在外貿(mào)方面,2010年世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇,我國對(duì)外貿(mào)易將出現(xiàn)恢復(fù)性增長,但也應(yīng)看到當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固,國際貿(mào)易保護(hù)主義頻發(fā),我國貿(mào)易條件重新惡化,我國對(duì)外貿(mào)易形勢(shì)仍比較嚴(yán)峻。

(二)物價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)

依據(jù)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司測(cè)算的物價(jià)景氣指數(shù),2009年四季度CPI-致合成指數(shù)已經(jīng)觸底回升,與先行合成指數(shù)在2009年上半年的觸底回升形成呼應(yīng)。目前,CPI先行合成指數(shù)繼續(xù)上揚(yáng)(參見圖19)。

人民銀行監(jiān)測(cè)的5000戶工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售價(jià)格景氣指數(shù),從2009年三季度的48.8%上升至四季度的51%,已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度上升。人民銀行儲(chǔ)戶問卷調(diào)查顯示,2009年四季度對(duì)未來物價(jià)預(yù)期指數(shù)達(dá)73.4%,已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度上升。

從影響物價(jià)變動(dòng)的因素看,國際大宗商品價(jià)格上漲、國內(nèi)貨幣信貸存量較高、國內(nèi)需求繼續(xù)回升和資源性基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整等因素,對(duì)2010年最終物價(jià)水平產(chǎn)生上漲壓力。同時(shí),近6年來糧食連續(xù)增產(chǎn),對(duì)穩(wěn)定食品價(jià)格漲幅起到積極作用,部分行業(yè)產(chǎn)能相對(duì)過剩、消費(fèi)市場(chǎng)供給充裕也將對(duì)物價(jià)上漲產(chǎn)生一定抑制作用。

第2篇

2013年,面對(duì)復(fù)雜多變的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的困難局面,我國堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào),統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革,宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出平穩(wěn)增長態(tài)勢(shì)。展望2014年,十八屆三中全會(huì)有關(guān)經(jīng)濟(jì)體制改革的決定將提振信心,宏觀調(diào)控政策會(huì)繼續(xù)發(fā)揮積極作用,我國宏觀經(jīng)濟(jì)將保持中高速平穩(wěn)增長態(tài)勢(shì)。

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2013年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本特征

2013年,國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)風(fēng)云多變,國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)艱巨復(fù)雜,我國宏觀調(diào)控緊密圍繞穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的既定方針,以提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和效益為中心,增強(qiáng)宏觀調(diào)控的科學(xué)性、預(yù)見性與針對(duì)性,實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

(一)宏觀調(diào)控目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)

適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低速增長的新常態(tài)和我國經(jīng)濟(jì)從高速增長進(jìn)入中高速增長的新階段,2012年十后,我國不再追求高經(jīng)濟(jì)增長,而是更加重視結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長質(zhì)量,保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。2013年,按照“宏觀政策要穩(wěn)住、微觀政策要放活、社會(huì)政策要托底”的思路,有針對(duì)性地出臺(tái)了一系列既利當(dāng)前、又利長遠(yuǎn)的措施。首先,從我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化的客觀實(shí)際出發(fā),科學(xué)確定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行合理區(qū)間,保證經(jīng)濟(jì)增長率、就業(yè)水平等不滑出“下限”,物價(jià)漲幅等不超出“上限”。只要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處在合理區(qū)間,就要盡量保持宏觀政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。其次,堅(jiān)定不移深化改革,著力激發(fā)市場(chǎng)活力,大力推進(jìn)行政管理體制改革,取消和下放了200多項(xiàng)行政審批事項(xiàng)。同時(shí),擴(kuò)大了“營改增”試點(diǎn)范圍,積極推動(dòng)利率市場(chǎng)化、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制、資源性產(chǎn)品價(jià)格等領(lǐng)域改革。再次,著力調(diào)整優(yōu)化結(jié)構(gòu),積極培育信息消費(fèi),增加節(jié)能環(huán)保、棚戶區(qū)改造、城市基礎(chǔ)設(shè)施、中西部鐵路等方面的投資,促進(jìn)養(yǎng)老、健康、文化、教育等服務(wù)業(yè)發(fā)展。這些穩(wěn)中有為的配套政策措施,穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期,增強(qiáng)了市場(chǎng)信心,保證了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。前三季度我國經(jīng)濟(jì)增長7.7%,1-11月規(guī)模以上工業(yè)增加值增長9.7%,預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)將增長7.7%,工業(yè)增加值增長9.7%,可完成全年預(yù)期調(diào)控目標(biāo),經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn)開局。

(二)三大需求保持基本穩(wěn)定

投資依然是經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿Α9潭ㄙY產(chǎn)投資主要有三大部分,一是政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資,約占投資的22%;二是既具有投資功能也具有消費(fèi)功能的房地產(chǎn)投資,約占投資的25%;三是企業(yè)主導(dǎo)的制造業(yè)投資,占投資的33%左右;其余為農(nóng)業(yè)投資和服務(wù)業(yè)投資等。1-11月份,固定資產(chǎn)投資名義增長19.9%,較上年同期放緩0.8個(gè)百分點(diǎn)。政府主導(dǎo)的基建投資成為今年投資增長的主動(dòng)力,1-11月增幅同比加快9.6個(gè)百分點(diǎn);房地產(chǎn)投資好于預(yù)期,增幅同比加快2.8個(gè)百分點(diǎn);制造業(yè)投資在產(chǎn)能過剩的重壓下,增幅同比放緩4.2個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)增速略有回落。1-11月份,社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義增長13%,增幅同比放緩1.2個(gè)百分點(diǎn)。居民收入減速以及零售物價(jià)漲幅回落使得消費(fèi)增速放緩。分行業(yè)看,住房、汽車等消費(fèi)龍頭市場(chǎng)呈現(xiàn)購銷兩旺局面;信息消費(fèi)、網(wǎng)絡(luò)購物新興消費(fèi)業(yè)態(tài)與消費(fèi)模式快速增長;餐飲、糧油煙酒、服裝鞋帽和石油制品的回落幅度居前。消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化一方面反映出國家擴(kuò)大消費(fèi),鼓勵(lì)新增長點(diǎn)政策逐步發(fā)揮作用,另一方面反映了中央提倡勤儉節(jié)約,嚴(yán)格公務(wù)消費(fèi)有效抑制了公款吃喝。盡管餐飲、娛樂消費(fèi)增速較往年同期可能有所放緩,但節(jié)省支出應(yīng)用于其他方面,沒有減少國內(nèi)需求。

外貿(mào)出口平穩(wěn)增長。1-11月份,我國外貿(mào)出口同比增長8.3%,增幅同比提高1個(gè)百分點(diǎn)。機(jī)電產(chǎn)品出口基本穩(wěn)定,勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口增速有所提高,貿(mào)易順差主要來自加工貿(mào)易。由于我國經(jīng)濟(jì)的逐步企穩(wěn)回升以及大宗初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的明顯上行,下半年以來,我國進(jìn)口增速逐步回升。

(三)價(jià)格總體平穩(wěn),不同領(lǐng)域價(jià)格出現(xiàn)分化

今年以來,由于國際輸入性通脹壓力不強(qiáng)、宏觀經(jīng)濟(jì)總需求仍顯不足,產(chǎn)能過剩壓力較大,我國價(jià)格整體相對(duì)溫和,但不同領(lǐng)域價(jià)格出現(xiàn)背離,居民消費(fèi)價(jià)格小幅上漲,工業(yè)品價(jià)格連續(xù)下跌,房地產(chǎn)價(jià)格漲幅較大。居民消費(fèi)價(jià)格溫和上漲,1-11月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.6%,漲幅與上年同期持平,與百姓生活密切相關(guān)的食品價(jià)格漲幅相對(duì)較高,預(yù)計(jì)全年居民消費(fèi)價(jià)格將上漲2.7%。生產(chǎn)者價(jià)格在總供給大于總需求的情況下,延續(xù)負(fù)增長態(tài)勢(shì), 1-11月份生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2%,已連續(xù)21個(gè)月下降。房地產(chǎn)價(jià)格漲幅較高。社會(huì)普遍關(guān)心的房地產(chǎn)價(jià)格今年以來呈現(xiàn)持續(xù)上漲局面,上漲幅度偏大,按商品房銷售額和銷售面積計(jì)算的全國商品房價(jià)漲幅達(dá)到8.1%,同比加快1.5個(gè)百分點(diǎn)。

(四)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得積極進(jìn)展

今年以來,我國在結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)方面呈現(xiàn)出新變化。一是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。第一產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步發(fā)展,糧食生產(chǎn)有望再獲豐收;服務(wù)業(yè)延續(xù)較快增長態(tài)勢(shì),前三季度,第三產(chǎn)業(yè)增長8.4%,較上年同期提高0.5個(gè)百分點(diǎn),占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重達(dá)到45.5%。新興產(chǎn)業(yè)和新興業(yè)態(tài)發(fā)展迅猛,成為結(jié)構(gòu)調(diào)整的亮點(diǎn)與重點(diǎn)。前三季度,電子商務(wù)市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)7.5萬億元,增長35%,軟件業(yè)完成業(yè)務(wù)增長23.7%,信息消費(fèi)作為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)的拉動(dòng)作用日益明顯,并有力帶動(dòng)了物流、倉儲(chǔ)、郵政等一系列產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,對(duì)增加就業(yè)起到積極作用。同時(shí)鋼鐵、電解鋁、水泥、平板玻璃、造船等落后產(chǎn)能加快淘汰,列入2013年公告的19個(gè)行業(yè)落后生產(chǎn)線已實(shí)現(xiàn)關(guān)停。二是民間投資比重提高。1-11月份,我國民間投資比重達(dá)到63.5%,較上年同期提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。今年以來,我國民間投資投向第一產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)資金增長較快,尤其是第三產(chǎn)業(yè)增速提高2.2個(gè)百分點(diǎn),與此同時(shí),在投資體制改革的推進(jìn)下,許多基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域投資準(zhǔn)入放開,促進(jìn)了民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展。三是東部地區(qū)創(chuàng)新發(fā)展能力進(jìn)一步增強(qiáng)。今年以來,東部地區(qū)部分勞動(dòng)密集和資本密集產(chǎn)業(yè)向中西部加快轉(zhuǎn)移,信息、醫(yī)藥等新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁,經(jīng)濟(jì)增長率先企穩(wěn)。中西部地區(qū)和東北老工業(yè)基地發(fā)展?jié)摿捅容^優(yōu)勢(shì)得到釋放,東中西地區(qū)各自的動(dòng)態(tài)比較優(yōu)勢(shì)逐步形成。四是節(jié)能減排取得積極進(jìn)展,國家進(jìn)一步加強(qiáng)節(jié)能減排機(jī)制建設(shè),6月深圳碳交易市場(chǎng)上市,9月出臺(tái)“大氣10條”,前三季度單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗同比降低3.6%。

(五)就業(yè)形勢(shì)較為平穩(wěn)

經(jīng)濟(jì)增長對(duì)就業(yè)的吸納能力增強(qiáng),特別是隨著就業(yè)容量較大的服務(wù)業(yè)發(fā)展加快,相對(duì)較低的經(jīng)濟(jì)增速可以創(chuàng)造較多的就業(yè)崗位。近年來我國就業(yè)彈性大幅提高,每1個(gè)百分點(diǎn)國內(nèi)生產(chǎn)總值吸納的城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)2012年增加至164萬人。1-11月份,城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)1242萬人,超額完成全年就業(yè)目標(biāo)。建筑業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)增長最快,交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)、科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)等服務(wù)部門就業(yè)人數(shù)增速較高。

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當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的突出問題和風(fēng)險(xiǎn)隱患

我國經(jīng)濟(jì)從10%左右的增長速度向目前8%左右的速度轉(zhuǎn)換后,出現(xiàn)了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、新興產(chǎn)業(yè)尚未形成、貨幣政策擴(kuò)張后大量資金進(jìn)入房地產(chǎn)和其他虛擬部門、政府通過基礎(chǔ)設(shè)施拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長帶來負(fù)債增加、經(jīng)濟(jì)下行壓力加大和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難、財(cái)政收入減緩等諸多矛盾和問題。這些突出矛盾和風(fēng)險(xiǎn)是體制改革滯后的結(jié)果,是新經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力不足的表現(xiàn),也是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)期間大規(guī)模擴(kuò)張政策的代價(jià)。

(一)產(chǎn)能過剩制約經(jīng)濟(jì)回升程度

我國的產(chǎn)能呈現(xiàn)行業(yè)面廣、絕對(duì)過剩程度高、持續(xù)時(shí)間長等特點(diǎn)。一方面,我國產(chǎn)能過剩行業(yè)已從鋼鐵、有色金屬、建材、化工、造船等傳統(tǒng)行業(yè)擴(kuò)展到風(fēng)電、光伏、碳纖維等新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè),許多行業(yè)產(chǎn)能利用率不足75%,處于嚴(yán)重過剩當(dāng)中,有的處于絕對(duì)過剩狀態(tài)。另一方面,過剩行業(yè)的投資仍在增長,而且大部分為現(xiàn)有水平的重復(fù)投資,過剩程度進(jìn)一步加劇。在中期潛在經(jīng)濟(jì)增長速度下降的背景下,如果不能加快淘汰和兼并重組,過剩行業(yè)的利潤會(huì)繼續(xù)下降,優(yōu)秀企業(yè)難以發(fā)展壯大。

(二)財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控難度增加

近年來,財(cái)政收支矛盾日漸顯現(xiàn),地方政府償債能力受到制約,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提高。與此同時(shí),由于貨幣投放量偏大,貨幣環(huán)境寬松,融資平臺(tái)公司負(fù)債增長較快。根據(jù)國際貨幣基金組織估計(jì),我國廣義政府債務(wù)增加到占國內(nèi)生產(chǎn)總值近50%左右,這些負(fù)債中很大一部分只能依靠出售土地收入支撐借貸和償還,或者舉新債還舊債。為繼續(xù)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行投融資,商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模擴(kuò)張影子銀行業(yè)務(wù)。隨著國內(nèi)企業(yè)兼并、破產(chǎn)增多,部分理財(cái)產(chǎn)品信用違約風(fēng)險(xiǎn)提高,這些因素積累導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。

(三)房地產(chǎn)市場(chǎng)分化加劇系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前,我國房地產(chǎn)市場(chǎng)在調(diào)控政策、實(shí)際需求、區(qū)域差異等因素的影響下,出現(xiàn)明顯分化走勢(shì)。一方面,一、二線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)累積。以限購限貸為核心的房地產(chǎn)調(diào)控并沒有抑制住房價(jià)上漲,以北京、上海為代表的一線城市房價(jià)不斷飆升,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出居民承受能力。另一方面,我國部分三、四線城市土地供應(yīng)規(guī)模不斷擴(kuò)大,房地產(chǎn)開發(fā)投資增長較快,房地產(chǎn)自住與投資需求不足,出現(xiàn)了嚴(yán)重過剩局面,部分城市價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)下跌。

(四)企業(yè)經(jīng)營成本上升

在產(chǎn)能過剩影響下,我國工業(yè)品出廠價(jià)格連續(xù)負(fù)增長,企業(yè)實(shí)際融資成本顯著提高。2005-2012年我國城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員平均貨幣工資年均增長14.4%,2010-2012年農(nóng)民工月均收入年均上漲17.4%,企業(yè)用工成本提高。環(huán)保成本、土地和資源產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)剛性上漲局面。在需求不足、產(chǎn)能過剩的情況下,大部分企業(yè)微利經(jīng)營,影響未來投資、技改等生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。

(五)結(jié)構(gòu)性就業(yè)矛盾突出

我國就業(yè)總量壓力不強(qiáng),但結(jié)構(gòu)性矛盾突出。結(jié)構(gòu)性失業(yè)主要是由于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、社會(huì)結(jié)構(gòu)變化,勞動(dòng)力市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)特征與社會(huì)對(duì)勞動(dòng)力需求不吻合,現(xiàn)有勞動(dòng)力的知識(shí)、技能、觀念、區(qū)域分布等與市場(chǎng)需求不匹配而引發(fā)的失業(yè),表現(xiàn)在行政與內(nèi)勤人員供給過剩,大專院校畢業(yè)生的知識(shí)結(jié)構(gòu)與企業(yè)需求脫節(jié)就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻,新生代農(nóng)民工流動(dòng)性較強(qiáng),短期就工現(xiàn)象突出,而技術(shù)工人和高端技術(shù)研發(fā)人員嚴(yán)重短缺。2014年,我國大學(xué)生將達(dá)到727萬人,比上年增加28萬,過剩行業(yè)下崗職工增加,結(jié)構(gòu)性失業(yè)趨于嚴(yán)重。

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我國仍具備保持穩(wěn)定增長的基本條件

(一)世界經(jīng)濟(jì)仍將延續(xù)緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì)

2014年,世界經(jīng)濟(jì)增長情況有望好于2013年,增長格局逐步由新興經(jīng)濟(jì)體主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主導(dǎo),國際貨幣基金組織(IMF)預(yù)測(cè)世界總產(chǎn)出2013年增長2.9%,2014年增長 3.6%,提高0.7個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)過五年的調(diào)整,發(fā)達(dá)國家系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)明顯降低,“再工業(yè)化”等結(jié)構(gòu)性調(diào)整措施效果初顯。美國經(jīng)濟(jì)在頁巖氣革命、出口倍增計(jì)劃、智能制造等眾多經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略拉動(dòng)下,消費(fèi)市場(chǎng)再度啟動(dòng),房地產(chǎn)市場(chǎng)走出谷底,IMF預(yù)計(jì),2014年美國經(jīng)濟(jì)將增長2.6%,比今年提高1個(gè)百分點(diǎn);歐洲隨著成員國財(cái)政改革以及救助機(jī)制的完善,歐債危機(jī)沖擊逐步緩解,出口競(jìng)爭力回升,2014年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)微弱增長;日本經(jīng)濟(jì)在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)刺激下,仍將保持溫和增長態(tài)勢(shì)。但是新興經(jīng)濟(jì)體增長動(dòng)能疲弱,結(jié)構(gòu)性矛盾突出,在增長放緩、資本外流和本幣貶值三者疊加下,部分國家金融乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)危機(jī),成為明年世界經(jīng)濟(jì)中的不穩(wěn)定因素??v觀世界經(jīng)濟(jì),發(fā)達(dá)國家新的增長動(dòng)力源尚不明朗,美國等國家的貨幣政策存在退出可能,世界貿(mào)易投資格局變化方向不確定,全球債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)沒有完全得到解決,區(qū)域動(dòng)蕩給世界經(jīng)濟(jì)帶來不穩(wěn)定性。世界經(jīng)濟(jì)向好,整體有利于我國外需回暖,但全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域存在的復(fù)雜性亦將給我國進(jìn)出口帶來不確定性,我國低端制造業(yè)向外轉(zhuǎn)移,發(fā)達(dá)國家需求回升對(duì)我國出口拉動(dòng)有限,而新興經(jīng)濟(jì)體增速下滑對(duì)我國出口將帶來不利影響,我國吸引外資難度將加大。同時(shí)新興經(jīng)濟(jì)體減速將推動(dòng)國際市場(chǎng)大宗初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中趨降,有助于降低我國進(jìn)口成本,并減輕輸入性通脹壓力。

(二)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期

當(dāng)前我國改革紅利不斷釋放,科技創(chuàng)新能力逐步提高,國內(nèi)需求擴(kuò)大和供給改善潛力巨大。

1、改革開放深入推進(jìn)將極大調(diào)動(dòng)和激發(fā)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的動(dòng)力和活力。新一屆政府以轉(zhuǎn)變政府職能為核心,大力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)、行政領(lǐng)域各項(xiàng)改革,已陸續(xù)出臺(tái)的各項(xiàng)改革舉措在明年將會(huì)繼續(xù)發(fā)揮積極成效,不斷激發(fā)市場(chǎng)活力和增長動(dòng)力,大力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。特別是十八屆三中全會(huì)對(duì)我國未來改革路線圖、時(shí)間表做出全面部署,在財(cái)政、金融、行政、價(jià)格、城鎮(zhèn)化等領(lǐng)域改革步伐加快,這將極大激發(fā)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的動(dòng)力和活力,有利于充分發(fā)揮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)作用,調(diào)動(dòng)企業(yè)尤其是民營經(jīng)濟(jì)積極性,釋放制度改革紅利。

2、國家努力打造“經(jīng)濟(jì)升級(jí)版”,調(diào)整優(yōu)化結(jié)構(gòu)展現(xiàn)良好態(tài)勢(shì)。區(qū)域方面,東部地區(qū)不斷調(diào)整經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),目前轉(zhuǎn)型升級(jí)取得初步成效,經(jīng)濟(jì)增速率先企穩(wěn)。由于東部經(jīng)濟(jì)總量大、占比高,未來有利于帶動(dòng)全國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面,第二產(chǎn)業(yè)比重回落,第三產(chǎn)業(yè)增長較快,服務(wù)業(yè)發(fā)展加速,新興產(chǎn)業(yè)增勢(shì)良好,新興業(yè)態(tài)蓬勃興起,經(jīng)濟(jì)增長潛力逐步累積。企業(yè)方面,在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的指導(dǎo)下,在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)倒逼下,部分企業(yè)積極進(jìn)行技術(shù)升級(jí),加大研發(fā)投入,科技創(chuàng)新水平有所提高。今年以來相當(dāng)一部分工業(yè)企業(yè)利潤上升,增加了企業(yè)擴(kuò)大投資、強(qiáng)化技改等生產(chǎn)經(jīng)營后勁。

3、我國國內(nèi)市場(chǎng)空間廣闊,擴(kuò)大內(nèi)需潛力巨大。當(dāng)前我國儲(chǔ)蓄率維持在較高水平,仍將可以保持較高的投資水平。在高鐵、城市基礎(chǔ)建設(shè)、信息基礎(chǔ)設(shè)施、節(jié)能減排、棚戶區(qū)改造以及保障房建設(shè)等領(lǐng)域仍有較大的投資需求空間。近年來我國高度重視保障和改善民生,城鎮(zhèn)低收入群體和農(nóng)民收入增速和水平都有明顯提高,覆蓋城鄉(xiāng)的社會(huì)保障體系基本建立,為擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)需求奠定了基礎(chǔ)。我國不斷突破戶籍、土地、教育等制約城鎮(zhèn)化發(fā)展的障礙,加快推進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程,為內(nèi)需增長注入新動(dòng)力。

4、宏觀調(diào)控水平不斷提高,宏觀政策仍具備運(yùn)用空間。今年以來,我國在宏觀調(diào)控上創(chuàng)新思路,提出了“底線思維”理念,確定了按“上下限”調(diào)控的合理區(qū)間,采取了與“穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中有為”相配套的政策措施,特別是在調(diào)控方向、力度和時(shí)機(jī)的把握上,在調(diào)控手段和工具的使用上,都增加更多的鮮活經(jīng)驗(yàn)??傮w上講,當(dāng)前我國宏觀政策特別是財(cái)政政策仍具備較大的空間,國家總體資產(chǎn)負(fù)債安全,財(cái)政赤字和政府債務(wù)余額均處于安全線內(nèi)。銀行基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率較高,有足夠多的調(diào)節(jié)流動(dòng)性手段和工具。

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2014年宏觀調(diào)控政策

2014年,既要著力化解一些行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、防范地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、緩解部分城市房價(jià)上漲過猛、降低企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本等問題,也就是要“去產(chǎn)能”、“去杠桿”、“去泡沫”,又要保持經(jīng)濟(jì)適度增長,防止結(jié)構(gòu)性失業(yè)。因此,做好明年經(jīng)濟(jì)工作,必須堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、改革創(chuàng)新。

(一)繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策

2014年,經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動(dòng)力仍然不足,經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭并不穩(wěn)固,需要保持一定規(guī)模的財(cái)政支出和必要的結(jié)構(gòu)性減稅來帶動(dòng)和引導(dǎo)社會(huì)需求。同時(shí),民生等薄弱領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)財(cái)政支出剛性較強(qiáng),深化改革和推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)也需要一定的財(cái)力支持。實(shí)行積極的財(cái)政政策,主要體現(xiàn)在穩(wěn)定財(cái)政赤字率、適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字和國債規(guī)模以及結(jié)構(gòu)性減稅上。建議2014年中央財(cái)政赤字規(guī)模安排9500億元,比2013年增加1500億元;中央代地方發(fā)行4000億元國債,和2013年持平。全國財(cái)政赤字規(guī)模增加到13500億元,赤字率約2.2%。結(jié)合稅制改革,繼續(xù)完善結(jié)構(gòu)性減稅政策,在全國范圍內(nèi)將郵電電信業(yè)和鐵路運(yùn)輸業(yè)等行業(yè)納入營改增試點(diǎn)。清理規(guī)范區(qū)域優(yōu)惠政策,轉(zhuǎn)向?qū)嵤┊a(chǎn)業(yè)導(dǎo)向稅收優(yōu)惠;實(shí)施煤炭等品目資源稅從價(jià)計(jì)征改革。進(jìn)一步調(diào)整和優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu),從嚴(yán)控制一般性支出,增加棚戶區(qū)改造、節(jié)能環(huán)保、鐵路、城市基礎(chǔ)設(shè)施等方面的投資,支持農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展新戰(zhàn)略,努力保障和改善民生。拓展地方融資渠道,允許地方政府通過發(fā)行地方政府債券等方式舉借債務(wù),加強(qiáng)對(duì)地方政府債務(wù)情況的監(jiān)控。

(二)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策

2014年,為了有利于市場(chǎng)主體形成合理和穩(wěn)定的預(yù)期,保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長,避免觸發(fā)潛在財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn),貨幣政策不宜過緊;同時(shí),為“去產(chǎn)能”、“去杠桿”、“去泡沫”和轉(zhuǎn)型升級(jí)創(chuàng)造穩(wěn)定的政策環(huán)境,貨幣政策也不宜過松。因此,貨幣政策應(yīng)繼續(xù)保持穩(wěn)健取向,并適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)和微調(diào)??紤]到目前貨幣存量過高以及貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)之間的經(jīng)驗(yàn)關(guān)系,建議2014年廣義貨幣增長13%,和2013年預(yù)期目標(biāo)一致。加強(qiáng)流動(dòng)性調(diào)控,引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資適度增長,穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期;盤活存量、優(yōu)化增量,加大對(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的支持力度;提高直接融資比重,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)為小微企業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、三農(nóng)等發(fā)展提供金融支持。繼續(xù)完善宏觀審慎政策框架,有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。貸款利率管制的完全放開使利率市場(chǎng)化大為推進(jìn),市場(chǎng)利率對(duì)資金的配置開始發(fā)揮重要作用,我國金融調(diào)控開始從數(shù)量調(diào)控為主逐步進(jìn)入數(shù)量調(diào)控和價(jià)格調(diào)控并重的階段。應(yīng)通過法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整和公開市場(chǎng)操作,保持銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定和銀行間市場(chǎng)利率水平平穩(wěn)波動(dòng)。市場(chǎng)利率體系尚未完全形成,人民幣匯率形成機(jī)制仍需改進(jìn),應(yīng)逐步完善利率間接調(diào)控的基本框架和基礎(chǔ)條件,適時(shí)推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革,增強(qiáng)價(jià)格型工具的政策有效性。

(三)積極擴(kuò)大有效需求

充分發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)作用。充分挖掘消費(fèi)潛力,增強(qiáng)居民消費(fèi)能力。積極培育信息消費(fèi),養(yǎng)老、醫(yī)療、保健消費(fèi),環(huán)境消費(fèi)等新業(yè)態(tài);改善消費(fèi)環(huán)境,推進(jìn)流通環(huán)節(jié)倉儲(chǔ)、物流等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),降低消費(fèi)品流通成本,加大食品、產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督管理,確保品質(zhì)安全。充分發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用。進(jìn)一步深化投資體制改革,取消和下放投資審批事項(xiàng),切實(shí)保障企業(yè)和個(gè)人投資自;發(fā)揮政府投資對(duì)技術(shù)進(jìn)步、社會(huì)發(fā)展的重要推動(dòng)作用,調(diào)整預(yù)算內(nèi)投資結(jié)構(gòu),大幅壓縮用于一般競(jìng)爭性企業(yè)項(xiàng)目投資,適當(dāng)減少可利用社會(huì)資金的經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施投資,停止建設(shè)樓堂館所等投資;深入貫徹落實(shí)“新非公36條”,拓寬民間投資的領(lǐng)域和范圍;確定重點(diǎn)投資領(lǐng)域,加快城際高鐵和城市軌道交通建設(shè),支持公共服務(wù)設(shè)施建設(shè),推進(jìn)棚戶區(qū)改造工程建設(shè),加強(qiáng)農(nóng)業(yè)、水利投資等,充分發(fā)揮出口的支撐作用。保持傳統(tǒng)出口優(yōu)勢(shì),同時(shí)形成以技術(shù)和大型成套設(shè)備出口帶動(dòng)關(guān)聯(lián)行業(yè)出口的新模式,創(chuàng)造新的比較優(yōu)勢(shì);加強(qiáng)與相關(guān)國家與地區(qū)的自貿(mào)區(qū)建設(shè),穩(wěn)固推進(jìn)投資協(xié)定談判;全面推進(jìn)上海自貿(mào)區(qū)建設(shè),探索改革新路徑,推進(jìn)服務(wù)貿(mào)易增長,擴(kuò)大金融、教育、文化等服務(wù)業(yè)對(duì)外開放;加強(qiáng)對(duì)走出去的宏觀指導(dǎo)與服務(wù),簡化審批程序,充分發(fā)揮民營經(jīng)濟(jì)積極性,提高對(duì)外投資效率;加大對(duì)國際大通道內(nèi)外互聯(lián)互通建設(shè)的協(xié)調(diào)力度,積極推進(jìn)陸路“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“海上絲綢之路”戰(zhàn)略,推動(dòng)中巴經(jīng)濟(jì)走廊、孟中印緬經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè),努力開拓國際經(jīng)貿(mào)合作新領(lǐng)域;擴(kuò)大國內(nèi)轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)所需設(shè)備和技術(shù)等進(jìn)口,增加原油、貴金屬、糧食等初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)口。

(四)加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度

一是繼續(xù)加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)地位,落實(shí)“以我為主、立足國內(nèi)、確保產(chǎn)能、適度進(jìn)口、科技支撐”的國家糧食安全戰(zhàn)略;更加注重農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量和食品安全,轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式,抓好糧食安全保障能力建設(shè)。二是化解產(chǎn)能過剩。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)于化解產(chǎn)能過剩的核心要義主要體現(xiàn)在兩點(diǎn),一方面是完善市場(chǎng)機(jī)制,使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用,通過優(yōu)勝劣汰,淘汰落后產(chǎn)能;另一方面是通過技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、組織創(chuàng)新等創(chuàng)新發(fā)展,推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí),形成更具競(jìng)爭力、更具優(yōu)勢(shì)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè),從根源上解決產(chǎn)能過剩問題。三是加大環(huán)境治理與保護(hù)生態(tài)工作力度,完善生態(tài)補(bǔ)償機(jī)制,推進(jìn)節(jié)能減排;推進(jìn)工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,力爭實(shí)現(xiàn)資源能源循環(huán)利用;落實(shí)和完善大氣污染治理計(jì)劃及配套政策,重視土壤污染治理工作。四是積極促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展,細(xì)化區(qū)域政策指導(dǎo)的空間格局,注重產(chǎn)業(yè)區(qū)域間梯次轉(zhuǎn)移;加強(qiáng)跨省區(qū)、跨流域、跨行政區(qū)協(xié)作與共建,打造一批具有區(qū)域特點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)圈與經(jīng)濟(jì)帶;加大對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的基本公共服務(wù)投入力度,提高貧困地區(qū)群眾生活水平。五是積極穩(wěn)妥扎實(shí)推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化進(jìn)程。推動(dòng)出臺(tái)戶籍、土地、資金、住房、基本公共服務(wù)等方面的配套政策,組織編制實(shí)施重點(diǎn)城市群發(fā)展規(guī)劃,各地因地制宜編制和實(shí)施本地區(qū)新型城鎮(zhèn)化發(fā)展規(guī)劃。圍繞建立農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化成本分擔(dān)機(jī)制、多元化可持續(xù)的城鎮(zhèn)化投融資機(jī)制、降低行政成本的設(shè)市模式、改革完善農(nóng)村宅基地制度,在不同區(qū)域開展不同層級(jí)、不同類型的試點(diǎn)。提高東部地區(qū)城市群綜合交通運(yùn)輸一體化水平,推進(jìn)中西部地區(qū)城市群內(nèi)主要城市之間的快速鐵路、高速公路建設(shè),加強(qiáng)中小城市和小城鎮(zhèn)與交通干線、交通樞紐城市的連接。強(qiáng)化市政公用設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)。

(五)努力保障和改善民生

一是繼續(xù)按照“守住底線、突出重點(diǎn)、完善制度、引導(dǎo)輿論”的思路,擴(kuò)大社會(huì)保障覆蓋面,重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)民工、社會(huì)低收入群體社會(huì)保障情況。二是重視結(jié)構(gòu)性失業(yè)問題,鼓勵(lì)技術(shù)教育培訓(xùn),同時(shí)拓寬高校畢業(yè)生就業(yè)渠道,做好化解產(chǎn)能過剩過程中下崗職工再就業(yè)工作。三是加快建立房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展長效機(jī)制,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出努力解決好住房問題,探索適合國情、符合發(fā)展階段性特征的住房模式,主要思路是通過加大供給,通過加大廉租住房、公共租賃住房等保障性住房建設(shè)和供給,做好棚戶區(qū)改造,保障低收入群體住房需求,同時(shí)重點(diǎn)增加住房建設(shè)用地供給,提高土地容積面積,打破城市與周邊地區(qū)之間、城區(qū)與郊區(qū)之間的行政壁壘和市場(chǎng)分割狀態(tài),用改革創(chuàng)新的辦法抑制房價(jià)、擴(kuò)大住房消費(fèi)。

(六)積極防范和化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù),需要短期應(yīng)對(duì)措施和長期制度建設(shè)結(jié)合起來。一是加強(qiáng)源頭規(guī)范,把地方政府性債務(wù)分門別類納入全口徑預(yù)算管理,嚴(yán)格政府舉債程序。加大對(duì)地方政府融資平臺(tái)的清理和規(guī)范力度。制定統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)將地方政府融資平臺(tái)嚴(yán)格限制在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域。建立信息披露制度,及時(shí)將融資平臺(tái)的資金、負(fù)債以及項(xiàng)目效益等公之于眾。二是盡快建立地方政府債券發(fā)行制度,允許地方政府合理舉債,短期內(nèi)加大財(cái)政部地方政府債的力度。三是建立有效的償債機(jī)制,地方政府應(yīng)通過出售、轉(zhuǎn)讓或證券化國有資產(chǎn)償還債務(wù)。四是研究中央政府救助地方政府的條件和懲罰措施,包括領(lǐng)導(dǎo)干部政績考核、中央財(cái)政轉(zhuǎn)移支付等,約束地方政府的舉債行為。

(七)全面深化改革促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的要求,把經(jīng)濟(jì)體制改革分為四類,區(qū)分情況、分類推進(jìn)。國有企業(yè)改革、行政管理改革等,屬于方向明、見效快的改革,地方和部門可以授權(quán)操作,2014年有望推進(jìn)實(shí)施;財(cái)稅改革、金融改革包括房產(chǎn)稅等由于涉及面廣,需要中央決策,將加快研究提出改革方案,待全面統(tǒng)籌和審定后,適時(shí)推進(jìn);土地制度改革等由于認(rèn)識(shí)有待加強(qiáng),將先行試點(diǎn),探索規(guī)律;涉及到修改現(xiàn)有法律的改革如生態(tài)保護(hù)、土地法修訂等,將加強(qiáng)研究,盡快啟動(dòng)。

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2014年基本經(jīng)濟(jì)走勢(shì)

根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境分析和2014年我國經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向,2014年我國經(jīng)濟(jì)增速有望保持基本穩(wěn)定。

從經(jīng)濟(jì)增長速度看,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的新矛盾和新問題會(huì)加大經(jīng)濟(jì)下行的壓力,而釋放改革紅利、基礎(chǔ)設(shè)施投資和庫存回補(bǔ)因素將推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。制造業(yè)產(chǎn)能過剩會(huì)降低企業(yè)投資意愿,開工面積連續(xù)兩年增速較慢和部分地區(qū)銷量遲滯會(huì)影響房地產(chǎn)投資,營業(yè)稅改增值稅試點(diǎn)范圍和領(lǐng)域擴(kuò)大有利于服務(wù)業(yè)投資,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)會(huì)保持穩(wěn)定,固定資產(chǎn)投資增長會(huì)略低于2013年。居民實(shí)際可支配收入增長有所放緩,將直接影響到居民的實(shí)際消費(fèi)能力,而信息消費(fèi)、社區(qū)消費(fèi)等新型消費(fèi)模式會(huì)顯示較大潛力,嚴(yán)格公務(wù)消費(fèi)對(duì)抑制餐飲等消費(fèi)的滯后影響基本消失,2014年消費(fèi)需求基本穩(wěn)定。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭增強(qiáng),歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)改善跡象,日本經(jīng)濟(jì)在強(qiáng)力政策刺激下步入復(fù)蘇軌道,人民幣實(shí)際有效匯率上升壓力減小,我國對(duì)發(fā)達(dá)國家出口將有所好轉(zhuǎn)。由于新興經(jīng)濟(jì)體增速下滑,貿(mào)易保護(hù)主義依然嚴(yán)重,出口難有大的改變,國內(nèi)需求減弱使進(jìn)口增速難以加快,預(yù)計(jì)2014年進(jìn)出口將增長9%左右,對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用有所增強(qiáng)。2013年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值將增長7.5%左右,工業(yè)增加值實(shí)際增長9.5%,繼續(xù)處于中高速增長態(tài)勢(shì)。

第3篇

關(guān)鍵詞:經(jīng)濟(jì)增長;通貨膨脹;宏觀調(diào)控

中圖分類號(hào):F123

一、全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

(一)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)形成,但結(jié)構(gòu)不平衡

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的方向基本上不會(huì)發(fā)生變化。從圖1來看,世界經(jīng)濟(jì),包括各主要經(jīng)濟(jì)體都告別了2009年的經(jīng)濟(jì)谷底,經(jīng)濟(jì)增長率逐步回升。但是,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的結(jié)構(gòu)不平衡。從圖1來看,新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家、地區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度明顯好于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。美國的復(fù)蘇進(jìn)程緩慢,失業(yè)率仍然維持在9%以上的高位(見圖2);歐元區(qū)整體的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)并不平穩(wěn),邊緣區(qū)域債務(wù)危機(jī)不斷,復(fù)蘇程度偏低;日本在遭遇這一次大地震和大海嘯之后,復(fù)蘇進(jìn)程是否會(huì)被打斷有待進(jìn)一步觀察。因此,本輪的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是由新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家、地區(qū)的強(qiáng)勁增長所主導(dǎo)的,但是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相對(duì)緩慢、低效的復(fù)蘇進(jìn)程導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇缺乏堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

(二)大宗商品趨勢(shì)性上漲,新興經(jīng)濟(jì)體的通脹壓力陡升。

從圖3可見,能源、金屬、農(nóng)產(chǎn)品等各類大宗商品基本上從2009年2月觸底以來持續(xù)攀升,黃金價(jià)格和銅價(jià)均創(chuàng)出歷史新高,基本形成了趨勢(shì)性上漲的態(tài)勢(shì)。這一趨勢(shì)在未來可能繼續(xù)保持,原因是:首先,美國高失業(yè)率問題短期內(nèi)難以解決的,美聯(lián)儲(chǔ)在2011年可能仍將繼續(xù)保持量化寬松的貨幣政策,弱勢(shì)美元格局難以發(fā)生根本改變,從而間接對(duì)國際大宗商品價(jià)格走高構(gòu)成重要的支撐因素;其次,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)基本形成,尤其是新興經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,導(dǎo)致需求穩(wěn)定回升,從而進(jìn)一步推動(dòng)商品市場(chǎng)行情的看漲;第三,中東地區(qū)的動(dòng)蕩局面、近兩年偏多的自然災(zāi)害等限制了大宗商品供給的增長。

而對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體而言,國內(nèi)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)導(dǎo)致對(duì)大宗商品需求持續(xù)擴(kuò)張,輸入性通脹的影響不斷擴(kuò)大,逐步擴(kuò)散到國內(nèi)下游產(chǎn)業(yè),通脹壓力快速上升,如圖4所示,亞洲發(fā)展中國家的CPI增長率自2009年觸底之后迅速反彈,目前處于6%左右的相對(duì)高位,新興經(jīng)濟(jì)體的代表中國,通脹率也在危機(jī)之后持續(xù)攀升,處于5%左右的高位。而發(fā)達(dá)國家因?yàn)閲鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度偏弱,通脹壓力目前并沒有完全顯現(xiàn),如圖4所示,包括美國在內(nèi)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的通脹率處于2%以下,但是,大宗商品價(jià)格如果持續(xù)上漲,可能會(huì)導(dǎo)致成本推進(jìn)型的通貨膨脹,比如美國最近的CPI增長率已經(jīng)突破2%。

(三)日本大地震帶來的可能影響

這次突如其來的日本大地震勢(shì)必將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形成沖擊,而具體的影響程度可能要取決于核電危機(jī)的解決情況。如果日本能夠較為順利的解決當(dāng)前核危機(jī),我們認(rèn)為,這一次地震對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊并不會(huì)很大。本次地震影響最大的東北地區(qū)并不是日本主要制造業(yè)和出口產(chǎn)業(yè)的分布區(qū)域,這不同于1995年的阪神大地震,即使后者,重災(zāi)區(qū)生產(chǎn)能力的復(fù)蘇也只用了半年。因此,這次地震可能在短期內(nèi)因?yàn)樯a(chǎn)線破壞、電力不足等原因造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)的停滯,也因?yàn)楹溯椛涞葐栴}引發(fā)各種心理危機(jī),不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。但是在中長期內(nèi),因?yàn)檎鸷笾亟ǖ韧度雽⒋龠M(jìn)就業(yè)問題的解決,為本國企業(yè)帶來新的商業(yè)機(jī)會(huì)。盡管地震初期原油等大宗商品價(jià)格出現(xiàn)一定程度下滑,但是,我們認(rèn)為,日本大量救市資金的投入和能源、食品等重要商品短缺的相互作用,將進(jìn)一步拉升國際大宗商品價(jià)格的上升,并導(dǎo)致在日本出現(xiàn)通脹水平提高的情況。此外,本次地震爆發(fā)的核泄露危機(jī)引發(fā)人們對(duì)核電站的質(zhì)疑,從而在新能源發(fā)展水平短期內(nèi)難以大幅度提高的情形下,傳統(tǒng)能源產(chǎn)品的需求可能進(jìn)一步擴(kuò)張,從而在近期內(nèi)對(duì)石油、煤炭的價(jià)格上升起到推動(dòng)作用。

(四)小結(jié)

綜上所述,世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)已經(jīng)形成,但是復(fù)蘇的基礎(chǔ)依然薄弱。從世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)史來看,在每一次重大經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后,往往會(huì)崛起新的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)的增長,而這一次由發(fā)展中國家主導(dǎo)的復(fù)蘇似乎難以完成這一任務(wù)。如果發(fā)達(dá)國家不能進(jìn)一步增強(qiáng)其復(fù)蘇力度,那么,在高企的大宗商品價(jià)格沖擊下,形成滯脹的風(fēng)險(xiǎn)較大,而這對(duì)率先復(fù)蘇的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體而言,也不是一個(gè)好消息!

二、中國的宏觀經(jīng)濟(jì)問題

(一)經(jīng)濟(jì)增長

中國經(jīng)濟(jì)在2009年第一季度觸底后,迅速實(shí)現(xiàn)V型反轉(zhuǎn),如圖5所示。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體,中國快速有力的經(jīng)濟(jì)回升是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的有力支撐。具體而言,從經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車來看,根據(jù)圖6,固定資產(chǎn)投資在危機(jī)期間的增速很高,依然是推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)回升的主導(dǎo)力量,但在2010年逐步下滑并趨于平穩(wěn);消費(fèi)和出口的增速則于2009年底逐步回升,并成為穩(wěn)定中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要力量。

對(duì)于中國而言,無論是近期的表現(xiàn)和出于中長期內(nèi)城市化進(jìn)程加速推進(jìn)的考慮,保持相對(duì)高速的經(jīng)濟(jì)增長的前景是比較明朗的。實(shí)際上,現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)并不是10%以上的高速增長,而是重在調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,改變過去過度依賴投資、出口拉動(dòng)的模式,實(shí)現(xiàn)國內(nèi)消費(fèi)與投資、出口并重的發(fā)展模式;發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),構(gòu)建技術(shù)先進(jìn)、清潔安全、附加值高、吸納就業(yè)能力強(qiáng)的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。因此,為了實(shí)現(xiàn)這種轉(zhuǎn)型的目標(biāo),犧牲一點(diǎn)經(jīng)濟(jì)增長率也是可行的,經(jīng)濟(jì)增長率只要保持在7~8%即可,因?yàn)?,從已有的?jīng)驗(yàn)來看,中國的就業(yè)問題就凸顯的閥值大約在經(jīng)濟(jì)增長率6%。

(二)中國的通脹問題

通貨膨脹問題是當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)最為關(guān)注的焦點(diǎn)。

第一,中國的通脹水平較高,但還處于可控水平。從圖7來看,8大類商品中,除了衣著、交通和通訊兩大類商品之外,其他各大類商品價(jià)格均上漲,而且所有商品的同比價(jià)格指數(shù)均處于上升趨勢(shì),因此,本輪通脹呈現(xiàn)出物價(jià)普遍上漲的局面。相對(duì)而言,食品和居住的上漲幅度最為明顯,這兩類商品往往是生活成本的主要構(gòu)成,從而導(dǎo)致居民對(duì)本輪通脹的更為敏感。而且,作為CPI的先行指標(biāo),依然高企的PPI意味著較高的通脹水平在短期內(nèi)仍將延續(xù)。從通脹幅度來看,CPI整體水平并沒有超過前期2008的高點(diǎn),亦低于1990年代中期的通脹水平;中國目前的通脹水平雖然高于發(fā)達(dá)國家,但是,根據(jù)圖8,仍低于新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體,處于可控水平。

第二,中國當(dāng)前的通脹是多種因素造成的。造成通貨膨脹現(xiàn)象的原因主要有三類:需求拉動(dòng)、成本推動(dòng)和國際輸入。中國的通脹三種因素兼而有之,且相互強(qiáng)化。

首先,就需求拉動(dòng)而言,面臨突如其來的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī),2009年實(shí)行了非常寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策,如圖9所示,2009年金融機(jī)構(gòu)貸款、M1發(fā)行量的同比增速很高,即使在2010年明顯下降,但仍處于較高水平。貨幣供給過快增長的需求擴(kuò)張政策在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的同時(shí),也給物價(jià)水平的上漲提供了拉力。

其次,成本推動(dòng)對(duì)通貨膨脹的影響不容小覷,這也是本輪通脹區(qū)別于以往通脹的主要特征之一。近年來中國 “民工荒”現(xiàn)象非常突出,中國各地政府的最低工資標(biāo)準(zhǔn)不斷提高,從而推進(jìn)工資成本上升;普遍的物價(jià)上漲導(dǎo)致生活成本上升明顯,這將進(jìn)一步推動(dòng)工資成本的上升;根據(jù)圖10,原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格也在2009年12月終結(jié)價(jià)格下滑的過程,出現(xiàn)較大幅度的提升。上述生產(chǎn)成本的上升將傳導(dǎo)到消費(fèi)產(chǎn)品價(jià)格上,引起一般物價(jià)的上漲。

第三,國際輸入型通脹問題需要重視。國際輸入型通脹主要有兩個(gè)渠道。一個(gè)是資本流動(dòng)渠道,國際熱錢涌入加上我國的貿(mào)易順差,導(dǎo)致大量外匯流入。從圖9來看,我國外匯儲(chǔ)備同比增速盡管在2010年中期開始有所下降,但仍基本上保持16%以上的增速。外匯儲(chǔ)備額的不斷上升意味著基礎(chǔ)貨幣投放量不斷上揚(yáng),從而形成流動(dòng)性過剩的局面,進(jìn)一步惡化需求拉動(dòng)型的通脹。另一個(gè)是商品流通渠道,這主要是來自于國際能源、資源、糧食等大宗商品的價(jià)格上漲(如圖3所示),特別是我國對(duì)外依賴程度較高的石油、鐵礦石等大宗商品,在我國需求拉動(dòng)下,價(jià)格飆升,將通過進(jìn)口渠道推動(dòng)國內(nèi)相關(guān)原材料、燃料和動(dòng)力的漲價(jià),從而加劇成本推進(jìn)型的通脹。

根據(jù)上述分析,如何治理通脹成為目前中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的焦點(diǎn)。自2010年以來,央行頻繁提升存款準(zhǔn)備率,到最近一次的調(diào)整,大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到20.50%;自2010年10月份以來,在不到半年的時(shí)間內(nèi)連續(xù)加息4次,每次幅度為0.25個(gè)百分點(diǎn)。因此,我們可以看到央行的貨幣政策從非常寬松的形態(tài)回歸到常態(tài)格局,亦表現(xiàn)出央行治理本輪通脹的決心。

不過,中國本輪通脹的成因是多方面因素交織在一起的,單純的央行貨幣緊縮政策未必能夠起作用,尤其是對(duì)于成本推進(jìn)型和國際輸入型的通脹問題。成本推進(jìn)型的通貨膨脹是供給層面造成的,那么貨幣政策層面的緊縮,利率的提升和信貸額度的縮減,都將增加企業(yè)的負(fù)擔(dān),反而會(huì)進(jìn)一步惡化供給。一旦國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程曲折,那么,中國進(jìn)入滯脹的風(fēng)險(xiǎn)也不是沒有的。

三、中國應(yīng)對(duì)之策

從當(dāng)前的國際、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)已經(jīng)形成,但是基礎(chǔ)依然薄弱,所以,對(duì)于中國而言,雖然經(jīng)濟(jì)回升幅度較大,但是面臨的外部環(huán)境的不確定性依然較大,如果為了治理通貨膨脹而采取貨幣、財(cái)政雙緊政策,并不可取,要綜合使用需求管理、供給管理政策。

(一)需求管理政策

在需求管理政策方面,在目前的情況下,財(cái)政不宜實(shí)行緊縮政策。財(cái)政支出直接影響實(shí)體經(jīng)濟(jì),特別是影響我國的就業(yè)。雖然接連出現(xiàn)民工荒,但當(dāng)前的民工荒主要是一種結(jié)構(gòu)性的問題,即熟練工和高級(jí)技工的短缺,另外也是長期低工資水平造成的,因此,在城鎮(zhèn)化進(jìn)程繼續(xù)推進(jìn)的背景下,就業(yè)問題依然是我國當(dāng)前最重要的問題。從2008年底、2009年初的情況來看,經(jīng)濟(jì)增長率一旦低于7%,失業(yè)問題就凸顯。因此,考慮到中國經(jīng)濟(jì)“剎車容易啟動(dòng)難”的特點(diǎn),以及當(dāng)前的通脹仍處于可控水平,特別是當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)的復(fù)雜性,我們?nèi)詰?yīng)該采取相對(duì)寬松的財(cái)政政策。

同時(shí),雖然不能絕對(duì)得把將物價(jià)現(xiàn)象等于貨幣現(xiàn)象,但是,對(duì)于當(dāng)前仍為緩解的通脹問題而言,結(jié)束2009年以來極為寬松的貨幣政策、將貨幣政策回歸常態(tài)是很有必要的。從目前的情況來看,央行“數(shù)量型”和“價(jià)格型”政策工具并重。存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到20.50%,也接連四次加息。與發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體不同,我國利率是管制的,沒有市場(chǎng)化,因此貨幣供給和利率調(diào)整之間沒有明確的內(nèi)生關(guān)系。單純提高利率,并不能減少貨幣供給,而只會(huì)導(dǎo)致企業(yè)減少投資,形成負(fù)向的供給沖擊;同時(shí),利率的提升將引發(fā)逆向激勵(lì),導(dǎo)致企業(yè)和個(gè)人將多余的貨幣會(huì)流向高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)市場(chǎng),追求高回報(bào)率的投機(jī)利潤;而且我國的利率水平高于發(fā)達(dá)國家,繼續(xù)提升可能會(huì)進(jìn)一步吸引國際熱錢涌入,在當(dāng)前的外匯管理體制下,反而導(dǎo)致國內(nèi)貨幣供應(yīng)上升。因此,利率工具可能不是當(dāng)前貨幣緊縮政策首選。對(duì)于量化工具而言,目前準(zhǔn)備金率調(diào)整、公開市場(chǎng)操作的空間已經(jīng)不大,M1、金融機(jī)構(gòu)信貸的同比增長率目前已經(jīng)回落到2004-2010年間的平均水平之下。在偏緊貨幣政策下,首當(dāng)其沖的受害者往往是中小企業(yè),而他們恰恰是解決中國主要就業(yè)問題的群體,失業(yè)可能會(huì)引發(fā)比通脹更為嚴(yán)重的社會(huì)穩(wěn)定問題。所以,為了避免實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到損害和穩(wěn)定就業(yè)的需要,貨幣政策的緊縮空間也并不大。

(二)供給管理政策

擴(kuò)張性的供給管理政策可能是應(yīng)對(duì)當(dāng)前復(fù)雜國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形式的最佳宏觀經(jīng)濟(jì)管理政策,尤其是對(duì)于治理成本推進(jìn)型的通脹和避免滯脹的出現(xiàn)。與需求管理政策比較而言,供給管理的政策工具更為靈活,通過在產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、人群層面的細(xì)化,可以對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行精細(xì)化管理。

首先,考慮實(shí)施減稅政策。實(shí)際上,分稅制改革以后,我國稅收收入的增長率基本上高于GDP增長率,政府稅收占GDP 的比重不斷上升。在當(dāng)前企業(yè)人力、原料、能源成本不斷攀升的情形下,通過減稅來抵消成本上升對(duì)企業(yè)增加的負(fù)擔(dān),增加總供給。其次,要進(jìn)一步深化改革,這包括行政、金融、勞動(dòng)力等市場(chǎng)體系的改革和完善。通過改進(jìn)政府服務(wù)質(zhì)量和效率、降低企業(yè)融資交易成本、促進(jìn)勞動(dòng)力要素的自由流動(dòng),實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置,降低企業(yè)生產(chǎn)成本。第三,考慮建立各主要大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品的商業(yè)化儲(chǔ)備,以應(yīng)對(duì)通脹預(yù)期,打擊惡性價(jià)格炒作。第四,積極制定各項(xiàng)政策鼓勵(lì)企業(yè)技術(shù)升級(jí)和改造,推動(dòng)自主創(chuàng)新,實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)率的提高,從根本上降低企業(yè)生產(chǎn)成本。第五,考慮適度穩(wěn)步推進(jìn)人民幣升值,這將有助于降低我國對(duì)外依賴程度較高的能源、原材料的價(jià)格,從而降低企業(yè)生產(chǎn)成本。雖然,人民幣上升也會(huì)對(duì)企業(yè)出口形成負(fù)向沖擊,但是通過利弊權(quán)衡,小步升值更為有利。最后,積極鼓勵(lì)企業(yè)走出去、對(duì)外投資,特別是我國對(duì)外依賴程度偏高的資源部門,保障國內(nèi)能源、原材料供應(yīng)安全,同時(shí)也能消化當(dāng)前巨額外匯儲(chǔ)備,從而降低貨幣供給擴(kuò)張壓力。上述政策都將使得中國的總供給曲線右移,從而在增加供給的同時(shí)抑制通脹,避免滯脹。

此外,需要指出的是,每一輪世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)都是由重要的新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來終結(jié)的,中國要抓住這一機(jī)遇,重點(diǎn)支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,從而真正承擔(dān)起主導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的角色。

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第4篇

外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì):金融危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束

當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本特點(diǎn)可以用“三F”來表示,即FinancialCrisis(金融危機(jī))、FUelCrisis(石油危機(jī))和FoodCrisis(糧食危機(jī))。索羅斯日前曾指出,美國當(dāng)前可能面臨“60年來最嚴(yán)重的一次金融危機(jī)”。

目前,隨著美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的不斷下滑,金融危機(jī)已經(jīng)從次貸蔓延到優(yōu)級(jí)抵押貸款。美國最大的兩個(gè)房地產(chǎn)貸款公司——房利美、房地美近期陷入困境便是證明。這兩家金融機(jī)構(gòu)持有大約5.3萬億美元的抵押貸款債權(quán),占整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模的44%。這兩大公司面臨財(cái)務(wù)困境,勢(shì)必會(huì)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊。因此,要對(duì)當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)保持高度警惕,不要掉以輕心,不要以為最壞的時(shí)候已經(jīng)過去。危機(jī)還遠(yuǎn)未到達(dá)“結(jié)束的開始”(thebeginningOftheend),很可能僅僅是“開始的結(jié)束”(theendOfthebe-ginning)。

內(nèi)部經(jīng)濟(jì)形勢(shì):金融危機(jī)對(duì)中國的影響及其國內(nèi)的通貨膨脹

1次貸危機(jī)影響中國的直接和間接途徑

發(fā)端子美國的次貸危機(jī)直接影響到了中國,部分中資銀行機(jī)構(gòu)購買的次級(jí)抵押債券價(jià)格縮水,更嚴(yán)重的是,由于中國是美國機(jī)構(gòu)債的最大持有國,而房利美和房地美又是美國最大的兩家機(jī)構(gòu)債發(fā)行人,因此中國持有的機(jī)構(gòu)債不僅會(huì)賬面縮水,而且還會(huì)面臨違約的風(fēng)險(xiǎn)。無論如何,“兩房”危機(jī)已經(jīng)對(duì)中國外匯儲(chǔ)備的安全造成極大沖擊。次貸危機(jī)給中國帶來的損失還會(huì)表現(xiàn)在資本流動(dòng)、貿(mào)易保護(hù)等諸多方面。隨著次貸危機(jī)的發(fā)展,可能會(huì)改變國際資本流動(dòng)的方向,極可能導(dǎo)致短期性投機(jī)熱錢流入中國,也可能導(dǎo)致熱錢的迅速抽逃。次貸危機(jī)和美國經(jīng)濟(jì)下滑將導(dǎo)致美元持續(xù)貶值,以美元計(jì)價(jià)的國際大宗商品價(jià)格上揚(yáng),進(jìn)而造成中國國內(nèi)輸入型通貨膨脹。而美國經(jīng)濟(jì)下滑又會(huì)引發(fā)美國國內(nèi)貿(mào)易保護(hù)主義思想抬頭。

2美國經(jīng)濟(jì)減速或衰退對(duì)中國出口的影響

根據(jù)中國社科院世經(jīng)政所的研究人員測(cè)算,中國出口對(duì)美國收入的彈性大約為4。就是說,美國經(jīng)濟(jì)增長下降1%,中國對(duì)美出口增速可能下降4%??紤]到其他國家經(jīng)濟(jì)增速也會(huì)因美國經(jīng)濟(jì)減速而下降,加上中國出口對(duì)許多重要貿(mào)易伙伴的收入彈性也在3~4左右,因此,以對(duì)美出口占中國出口比重1/5左右計(jì)算,美國經(jīng)濟(jì)增速下降1%,中國的總出口增速大致下降2%。

3對(duì)中國的通脹形勢(shì)必須繼續(xù)保持高度警惕

當(dāng)前中國的通貨膨脹,既有成本推起也有需求拉動(dòng)的性質(zhì)。但本輪通貨膨脹的發(fā)生,從根本上、從源頭上說,是經(jīng)濟(jì)過熱的結(jié)果。當(dāng)前國際石油價(jià)格、糧食價(jià)格和其他商品價(jià)格的暴漲,以及國內(nèi)工資成本的上漲(還有天災(zāi)),對(duì)中國通貨膨脹的發(fā)生也有重要作用,而且正在起著越來越大的作用。但是,當(dāng)前世界范圍內(nèi)的通貨膨脹,從根本上說,也是世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱的結(jié)果。

在今后一段時(shí)間內(nèi),中國的通貨膨脹形勢(shì)依然不容樂觀:

第一,通貨膨脹的發(fā)生和發(fā)展,滯后于經(jīng)濟(jì)過熱的發(fā)生和發(fā)展數(shù)個(gè)季度甚至、年以上。2007年的經(jīng)濟(jì)過熱,不但對(duì)當(dāng)前的通貨膨脹,而且對(duì)和未來的通貨膨脹將會(huì)發(fā)生影響。目前,中國的經(jīng)濟(jì)增長速度依然高達(dá)10.4%,依然高于潛在經(jīng)濟(jì)增長速度。通貨膨脹壓力在今后一段時(shí)間內(nèi)將繼續(xù)存在。

第二,中國目前的通貨膨脹水平是在依然存在物價(jià)管制條件下的通貨膨脹水平。為了改善資源配置,增加供給,政府必然會(huì)逐步放松物價(jià)管制。由于價(jià)格下調(diào)的剛性,一旦解除對(duì)關(guān)鍵性產(chǎn)品的物價(jià)管制,通貨膨脹率將會(huì)上升。

第三,國際石油價(jià)格、糧食價(jià)格和其他商品價(jià)格(如鐵礦石)的上漲——盡管目前已經(jīng)有所回落,已經(jīng)而且還將增加中國產(chǎn)品的生產(chǎn)成本,從而導(dǎo)致中國PPI的上升。

第四,中國的PPI在最近幾個(gè)月持續(xù)上升,目前已經(jīng)超過10%。下游企業(yè)將越來越難以消化PPI的上漲。一些企業(yè)將因虧損而倒閉、減產(chǎn),但這并不意味產(chǎn)品價(jià)格不會(huì)上漲。因而,CPI很可能將因越來越多的產(chǎn)品的價(jià)格上漲而上漲。此外,CPI并不是衡量通貨膨脹的唯一尺度。例如,GDP—縮指數(shù)依然在快速上升。中國面對(duì)的不僅僅是豬肉或其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲,而是物價(jià)的普遍上漲。

第五,隨著時(shí)間的推移,如果通貨膨脹的上升趨勢(shì)得不到扭轉(zhuǎn),通貨膨脹預(yù)期將會(huì)加強(qiáng),通貨膨脹預(yù)期下的企業(yè)和個(gè)人的自我保護(hù)行為(如要求增加工資、囤積、搶購等)將使通貨膨脹進(jìn)一步惡化。在目前條件下,搶購之類的現(xiàn)象不大可能發(fā)生,但工資一物價(jià)的上升螺旋卻可能形成。

中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策前瞻:堅(jiān)決遏制通脹

國務(wù)院最近召開的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出,要將保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù),把抑制通貨膨脹放在突出的位置。筆者認(rèn)為,盡管CPI的上升速度可能會(huì)因基數(shù)和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格回落等原因而出現(xiàn)回落,但對(duì)通脹的警惕不能放松,宏觀經(jīng)濟(jì)政策仍應(yīng)該堅(jiān)持把抑制通脹作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策首要目標(biāo)的方針。如果中國能夠及時(shí)采取措施抑制通脹,經(jīng)濟(jì)就不需要急剎車;如果過早放松宏觀經(jīng)濟(jì)政策,通貨膨脹就可能反彈。最終不得不急剎車,損失則要大得多。

1抑制通脹無需懼怕經(jīng)濟(jì)增長速度適度降低

由于中國通貨膨脹的根本原因是經(jīng)濟(jì)過熱,抑制通貨膨脹的主要途徑應(yīng)該是抑制總需求。換言之,控制通貨膨脹就要降低經(jīng)濟(jì)增長速度。在中國的總需求中,固定資產(chǎn)投資和出口是增長最快的兩部分。其中,固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)高于GDP增速。中國的投資率超過45%,是世界之最。由于房地產(chǎn)投資對(duì)總投資的增長貢獻(xiàn)最大,且存在較嚴(yán)重的泡沫,因此應(yīng)該成為宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。抑制經(jīng)濟(jì)過熱所造成的通貨膨脹,必須付出經(jīng)濟(jì)增長速度下降的代價(jià),所謂“魚與熊掌不可兼得”。中央政府關(guān)于“兩防”的方針是絕對(duì)正確的,在通貨膨脹回落到可接受的水平之前,切不可以改變。投資增長速度和出口增長速度的下降符合中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和宏觀調(diào)控的方向,我們沒有必要對(duì)兩者增長速度的下降,特別是對(duì)出口增長速度的下降過于擔(dān)心。目前速度降一點(diǎn),是正常的,不必緊張。沒有增長速度的適度回落,就不能有增長質(zhì)量的提高,也不可能有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

防止經(jīng)濟(jì)過度下滑可以做些預(yù)案,但還沒有到需要立即實(shí)施的程度。在當(dāng)前形勢(shì)下,釋放出政府將會(huì)對(duì)“反通脹”方針加以調(diào)整的信號(hào)是絕對(duì)有害的。即便需要對(duì)某些具體政策進(jìn)行微調(diào),也不應(yīng)使公眾產(chǎn)生“政策將會(huì)放松”的印象。例如,基于貨幣政策松動(dòng)的預(yù)期,許多銀行提前放貸,夸大信貸緊張程度,營造信貸需求旺盛、規(guī)模緊張的氛圍,以倒逼中央銀行。溫總理關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長速度不低于8%的提法,顯示了政府治理通貨膨脹的決心,為治理通貨膨脹預(yù)留了充分的余地。筆者認(rèn)為這是完全正確的。通脹率4.8%的目標(biāo)今年恐怕難以實(shí)現(xiàn),可以延長實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的期限,但沒有必要對(duì)此目標(biāo)加以改變。而且,中國的通貨膨脹率應(yīng)該最終維持在3%左右。

2治理通脹離不開貨幣緊縮

貨幣主義者認(rèn)為,“通貨膨脹無論何時(shí)何地都是貨幣現(xiàn)象”。話雖然不能說得極端,但寬松的貨幣供應(yīng)環(huán)境畢竟是出現(xiàn)需求拉動(dòng)型通貨膨脹的必要條件。因此,治理通貨膨脹離不開貨幣緊縮。除非通貨膨脹形勢(shì)有了根本的好轉(zhuǎn),否則,貨幣緊縮的大方向是不會(huì)也不應(yīng)該改變的。緊縮性貨幣政策可以通過各種渠道,減少有效需求,從而達(dá)到抑制通貨膨脹的目的。

治理成本推起型通貨膨脹,自然要增加供給,但為增加供給所能選擇的宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具是有限的(減稅是其中最常見的一種),且難以在短期內(nèi)見效。一般情況下,即便通貨膨脹是由供給方原因所造成的,為了抑制通貨膨脹,除實(shí)行其他政策外,實(shí)行緊縮性貨幣政策也是必不可少的。必須看到,在這種情況下,為求抑制通脹,需要付出更大的經(jīng)濟(jì)增長速度下降的代價(jià)。遺憾的是,我們沒有更好的選擇。1980年代,為了抑制由于石油沖擊造成的通貨膨脹,美聯(lián)儲(chǔ)采取了緊縮性貨幣政策,美國經(jīng)濟(jì)一度陷入“滯脹”。但歷史表明,美國當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)衰退換來了以后20多年的低通貨膨脹。而這種低通脹,則為美國經(jīng)濟(jì)的振興打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。中國多年的低通脹來之不易,一旦失去,要想重新獲得,所付代價(jià)將是十分巨大的。由于就業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的彈性已經(jīng)越來越低,經(jīng)濟(jì)增長速度下降所帶來的失業(yè)問題應(yīng)該、而且可以通過其他方法(如財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整)來解決。

3為了改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)應(yīng)繼續(xù)使人民幣升值

中國的本次通貨膨脹不能不說同其匯率政策有關(guān)。中國本輪通貨膨脹的貨幣源頭及其發(fā)展可以分為這樣幾個(gè)環(huán)節(jié):

第一。優(yōu)惠的引資政策和出口導(dǎo)向政策導(dǎo)致了中國的雙順差。隨著時(shí)間的推移,這種雙順差日益固化為結(jié)構(gòu)性的雙順差。中國經(jīng)濟(jì)增長的對(duì)外需依賴度日益提高。

第二,由于對(duì)外依存度過高,中國不希望人民幣升值。在雙順差條件下,為了維持匯率的穩(wěn)定,中央銀行不得不大規(guī)模干預(yù)外匯市場(chǎng):買進(jìn)美元,釋放出人民幣。

第三,央行的干預(yù)導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備和基礎(chǔ)貨幣的大量增加。為了防止基礎(chǔ)貨幣的增加導(dǎo)致通貨膨脹,央行進(jìn)行了大規(guī)模的對(duì)沖操作:賣出央票,回收人民幣;提高準(zhǔn)備金率。央行的對(duì)沖是成功的,但由于存在種種制約因素,對(duì)沖難以完全沖銷掉過剩的流動(dòng)性。事實(shí)上,中國的廣義貨幣的增長速度一直明顯高于GDP的增長速度。這就為通貨膨脹的發(fā)生創(chuàng)造了貨幣條件。

第四,中國的持續(xù)、巨額雙順差必然導(dǎo)致對(duì)人民幣升值預(yù)期的產(chǎn)生,這種預(yù)期進(jìn)而導(dǎo)致了外貿(mào)順差和外國直接投資之外的資金的流入,從而進(jìn)一步導(dǎo)致了人民幣的升值壓力和央行的對(duì)沖的負(fù)擔(dān)。過剩流動(dòng)性進(jìn)一步增加。

第五,解決由雙順差和人民幣升值預(yù)期造成的流動(dòng)性過剩的最簡單辦法是讓人民幣根據(jù)市場(chǎng)的需求自由浮動(dòng)。但是,由于人民幣幣值長期低估,人民幣匯率一旦自由浮動(dòng),上升幅度可能過大。由于擔(dān)心對(duì)中國的出口造成嚴(yán)重打擊,中國選擇了人民幣緩慢升值這一路徑。

第六,人民幣緩慢升值和中美利差的倒掛導(dǎo)致熱錢流入。在人民幣升值速度緩慢條件下,防止熱錢流入的唯一方法是實(shí)行資本管制。

4必須加強(qiáng)資本項(xiàng)目管制

如果已經(jīng)確定了人民幣緩慢、漸進(jìn)升值的方針——盡管筆者不認(rèn)為這是最佳方針——我們就需加強(qiáng)資本管制。人民幣升值的速度取決于資本管制的有效性。只有當(dāng)資本管制完全有效時(shí),才談得上人民幣升值的自主性,即升值速度才可以由中國自行掌握。當(dāng)前央行對(duì)跨境資本流動(dòng)加強(qiáng)管理的方針是非常必要的。但筆者認(rèn)為力度還應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)、覆蓋面應(yīng)該進(jìn)一步加寬?!皣?yán)進(jìn)寬出”應(yīng)該調(diào)整為對(duì)進(jìn)和出都實(shí)行有效管理。在強(qiáng)化對(duì)“熱錢”防堵的同時(shí),我們也必須對(duì)“熱錢”突然流出、對(duì)中國經(jīng)濟(jì)造成沖擊而防患于未然。

第5篇

關(guān)鍵詞:中國經(jīng)濟(jì) 宏觀調(diào)控 路徑探析

中國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了最困難的2009年之后,當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在正常平穩(wěn)增長的核心關(guān)鍵期。雖然說中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有自己的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)及發(fā)展機(jī)遇,但在未來的發(fā)展過程中也還面臨著諸如國內(nèi)通脹壓力上升和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整難度加大等很多突出的經(jīng)濟(jì)發(fā)展矛盾和發(fā)展困境。

2009年以來,以歐美為主的債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵,給世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增添了新的變數(shù),世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了艱難復(fù)蘇的“后國際金融危機(jī)時(shí)期”。2010年世界經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇性增長后,迎來了本世紀(jì)第二個(gè)新10年的開端——2011年,人們對(duì)此抱以厚望。但現(xiàn)實(shí)并不盡如人意,世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形勢(shì)并非此前多數(shù)國際金融機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的那么樂觀,前景充滿了風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。

中國經(jīng)濟(jì)面臨的是增長缺乏內(nèi)在動(dòng)力和通貨膨脹壓力并存。我們?cè)诜治鼋?jīng)濟(jì)問題的時(shí)候通常會(huì)用“三駕馬車”——投資、消費(fèi)和出口。中國是一個(gè)制造大國,經(jīng)濟(jì)的增長主要是靠出口,而出口導(dǎo)向政策成功地執(zhí)行了十年二十年后,現(xiàn)在就出現(xiàn)問題了。從微觀上看,因?yàn)槌隹谄髽I(yè)得到政策優(yōu)惠,這樣的結(jié)果是企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力大大地被削弱,有些企業(yè)直接變成了“勞動(dòng)密集型專業(yè)戶”,當(dāng)然這也與我們國家人口多有關(guān)。從宏觀上看,出口取得非常成功的情況下,外匯結(jié)余會(huì)大幅度增加,這必然會(huì)造成本國貨幣升值的壓力,形成貿(mào)易摩擦。

總的來說,中國目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨狀況概括為以下幾點(diǎn):首先是市場(chǎng)機(jī)制的內(nèi)在推動(dòng)力不足;其次是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理,外貿(mào)進(jìn)出口呈減速趨勢(shì),外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用明顯減弱;再次是通貨緊縮的狀況沒有大的改變,有效需求不足的矛盾依然突出。所以,為了真正的解決我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的持續(xù)性問題,順利完成國家“十二五”規(guī)劃,面對(duì)嚴(yán)峻的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì),需要政府采取正確的而且強(qiáng)有力的宏觀調(diào)控措施。

一、當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)及機(jī)遇

市場(chǎng)調(diào)控不是萬能的。市場(chǎng)調(diào)控是資源配置的最有效的方式,但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)受自身制約,客觀上也存在著自身無法克服的缺陷和不足,主要表現(xiàn)為市場(chǎng)調(diào)節(jié)的滯后性、盲目性及自發(fā)性,因而市場(chǎng)失靈現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性波動(dòng)影響到經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)方面,影響了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行,難以充分發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的作用。所以,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展離不開宏觀調(diào)控的指導(dǎo),這是我國經(jīng)濟(jì)健康快速發(fā)展的保證。

我國經(jīng)濟(jì)調(diào)控中仍存在著不少問題,調(diào)控理念滯后,調(diào)控手段過于簡單化,缺乏前瞻性,“頭痛醫(yī)頭,腳痛醫(yī)腳”,對(duì)于涉及市場(chǎng)機(jī)制最終形成的深層次的制度改革尚不到位。目前對(duì)于調(diào)控時(shí)機(jī)把握不準(zhǔn)確,調(diào)控的自主性和靈活性不足,調(diào)控效果不甚明顯,出現(xiàn)調(diào)控效果緩慢性和受眾麻木性等特點(diǎn)。甚至出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)控—反彈—再調(diào)控的怪圈,不僅無法彌補(bǔ)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的缺陷,甚至在一定程度上壓制了市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)作用的發(fā)揮。因此,為更好地發(fā)揮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)配置資源的基礎(chǔ)性作用,需進(jìn)一步提升我國經(jīng)濟(jì)調(diào)控的能力,促進(jìn)我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展,實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體平衡。

目前,中國經(jīng)濟(jì)正逐步走出了全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)負(fù)面影響,在自身發(fā)展中取得了非常明顯的進(jìn)步和發(fā)展。其主要優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)在以下三個(gè)方面:一是中國的經(jīng)濟(jì)逐步開始從低谷走向回升,并且已經(jīng)順利轉(zhuǎn)入了穩(wěn)定發(fā)展的正常道路;二是在拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的主要因素中,內(nèi)生性增長機(jī)制起到了重要的作用;三是在過去的一年里中國的出口呈現(xiàn)出了恢復(fù)性增長的態(tài)勢(shì)。這是當(dāng)前及以后我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有的基礎(chǔ)及優(yōu)勢(shì)。同時(shí),當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正處在一個(gè)非常好的發(fā)展機(jī)遇,其主要機(jī)遇表現(xiàn)在:一是“十二五”開局為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了新的活力,規(guī)劃中的七個(gè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃可以進(jìn)一步優(yōu)化我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu);二是規(guī)劃中的區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展新布局為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)現(xiàn)快速增長創(chuàng)造了條件;三是逐步拓寬了民間投資領(lǐng)域,對(duì)投資環(huán)境進(jìn)行了不斷優(yōu)化;四是收入分配改革為居民收入增長加快提供了體制性保障;五是就業(yè)的增加和收入分配的改善為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展繼續(xù)保持繁榮穩(wěn)定提供了保障。

二、當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在的問題及原因

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展正處于攻堅(jiān)克難的重要階段,經(jīng)濟(jì)發(fā)展雖然總體運(yùn)行形勢(shì)是良好的,其經(jīng)濟(jì)發(fā)展優(yōu)勢(shì)和機(jī)遇也非常明顯。但我們還要看到目前還是存在一些非常值得思考的問題,世界經(jīng)濟(jì)增速回落,復(fù)蘇乏力,中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的矛盾仍然很突出。

首先,我國通脹預(yù)期還存在,通脹壓力甚至有增強(qiáng)的趨勢(shì)。雖說當(dāng)前的總體物價(jià)基本平穩(wěn),但是我們要看到在多種影響因素如貨幣、市場(chǎng)、國家政策等綜合作用下,我國的通脹預(yù)期仍然還是存在。如當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控難度加大,原油價(jià)格調(diào)控過猛,物價(jià)通脹呈現(xiàn)階段性波動(dòng),間接影響到我國的經(jīng)濟(jì)增長潛力。

其次,物價(jià)壓力過大,近幾年物價(jià)水平出現(xiàn)較大幅度的反彈和上升。2002—2006年,居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI為3.9%,至2007年CPI上升幅度達(dá)到4.8%,2011年CPI出現(xiàn)較大幅度回升達(dá)6%。由于農(nóng)產(chǎn)品和食品引發(fā)的價(jià)格上漲逐漸向其他商品和生產(chǎn)領(lǐng)域擴(kuò)散,導(dǎo)致中國存在著由結(jié)構(gòu)性價(jià)格上漲走向全面通貨膨脹的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

第6篇

[關(guān)鍵詞] VAR模型;銀行貸款量;宏觀經(jīng)濟(jì);關(guān)系實(shí)證分析

[中圖分類號(hào)] F230 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] B

一、引言

改革開放以來,我國銀行貸款量與GDP都實(shí)現(xiàn)了快速增長,從數(shù)據(jù)上看,兩者的變動(dòng)趨勢(shì)也較為一致,表明銀行貸款量與GDP存在明顯的相關(guān)性。然而這種相關(guān)性是由于某種巧合還是另有原因,還需要進(jìn)行進(jìn)一步的研究。

目前,國內(nèi)外對(duì)于銀行貸款量與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系已有不少研究,國外的相關(guān)研究主要形成了兩者不同的觀點(diǎn)。King和Levine研究得出銀行貸款量與經(jīng)濟(jì)增長具有很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系[1]。Ozyildirim也認(rèn)為信貸發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長間具有正相關(guān)關(guān)系[2]。而Rousseau和Vuthipadadorn研究得出信貸的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長兩者間的關(guān)系不顯著[3]。國內(nèi)研究學(xué)者的研究結(jié)果也形成了兩種不同的觀點(diǎn)。夏斌和張承惠研究得出銀行信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響較為顯著[4]。單克強(qiáng)等學(xué)者的研究也得出了兩者間的正相關(guān)關(guān)系[5]。而李廣眾和陳平、張軍等學(xué)者研究得出銀行信貸的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響不顯著[6]??傮w來看,目前國內(nèi)外對(duì)銀行貸款與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系尚沒有定論。

以上研究主要是對(duì)信貸政策、銀行貸款總量等與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系進(jìn)行探討。其指標(biāo)選取均為較宏觀的綜合數(shù)據(jù),并未細(xì)化到不同產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)數(shù)值,也并未對(duì)貸款結(jié)構(gòu)進(jìn)行細(xì)分。本文以西安市為例,選取貸款結(jié)構(gòu)中的具體指標(biāo)與宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行深入研究。

二、變量選取與數(shù)據(jù)處理

1.變量選取

(1)銀行貸款量變量。本文選取金融機(jī)構(gòu)中長期貸款、短期貸款作為銀行貸款量的變量,中長期貸款、短期貸款分別以BL、BS表示。

(2)宏觀經(jīng)濟(jì)變量。本文選取西安市第三產(chǎn)業(yè)GDP作為宏觀經(jīng)濟(jì)的變量,第三產(chǎn)業(yè)GDP以G3表示。

2.數(shù)據(jù)處理

本文采用時(shí)間序列分析,數(shù)據(jù)樣本區(qū)間從2006年第一季度至2014年第二季度,每個(gè)變量樣本容量為34,數(shù)據(jù)來源于于西安市統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。

由于數(shù)據(jù)存在較強(qiáng)的季節(jié)波動(dòng)性,因此采用Eviews軟件的X-13方法對(duì)所有數(shù)據(jù)進(jìn)行季節(jié)調(diào)整,得到平滑的時(shí)間序列數(shù)據(jù),如圖1、圖2所示:

三、銀行貸款與宏觀經(jīng)濟(jì)的因果關(guān)系檢驗(yàn)

1.數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)

為了分析變量間的因果關(guān)系,必須保證變量是平穩(wěn)的。首先對(duì)數(shù)據(jù)取對(duì)數(shù)以消除時(shí)間序列中存在的異方差,得到LBL、LBS、LG3,本文采用ADF檢驗(yàn)方法進(jìn)行單位根檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。

表1表明,在5%顯著性水平下,中長期貸款量、短期貸款量及第三產(chǎn)業(yè)GDP三個(gè)變量都是非平穩(wěn)時(shí)間序列,但其二階差分項(xiàng)都是平穩(wěn)序列,即三個(gè)變量都是二階單整序列。

2.協(xié)整檢驗(yàn)

為了分析三產(chǎn)GDP分別與短期貸款、中長期貸款量的長期協(xié)整關(guān)系,采用Eviews軟件對(duì)其數(shù)據(jù)序列進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果如表2、表3所示。

表2 三產(chǎn)GDP與短期貸款量協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

根據(jù)協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果得出三產(chǎn)GDP(LG3)與短期貸款量(LBS)之間的協(xié)整方程為:

LG3=1.089272*LBS+0.690325

根據(jù)協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果得出三產(chǎn)GDP(LG3)與中長期貸款量(LBL)之間的協(xié)整方程為:

LG3=0.908621*LBL+0.683721

結(jié)果分析:

三產(chǎn)GDP與短期貸款量之間存在著長期正向的均衡關(guān)系。這說明即使短期貸款在貸款結(jié)構(gòu)中占比相對(duì)較少,但僅從長期數(shù)據(jù)來看,兩者還是具備均衡關(guān)系的。同時(shí),三產(chǎn)GDP與中長期貸款量之間存在著長期正向的均衡關(guān)系。這一方面是由于中長期貸款在貸款結(jié)構(gòu)中占比較重,另一方面是由于中長期貸款中房地產(chǎn)、公共設(shè)施以及教育等服務(wù)業(yè)貸款占有相當(dāng)比重,這也勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致中長期貸款與三產(chǎn)GDP的緊密關(guān)系。

3.Granger因果檢驗(yàn)

(1)滯后階數(shù)確定。在進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)之前,需要根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)確定序列間相互影響的先行或者滯后階數(shù)。通常的做法是根據(jù)AIC、SIC、LR、BPE和HQ等準(zhǔn)則或者檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量來判斷可能的最優(yōu)滯后階數(shù)。通過eviews8.0分析計(jì)算得出結(jié)果如表4所示。

表4表明:最優(yōu)滯后階數(shù)為1階,下面通過Granger因果檢驗(yàn)進(jìn)一步內(nèi)在的因果關(guān)系。

(2)檢驗(yàn)。通過軟件Eviews8.0得出檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示。

在5%顯著性水平下,短期貸款與第三產(chǎn)業(yè)GDP具備單向Granger因果關(guān)系。即第三產(chǎn)業(yè)GDP是短期貸款的Granger原因,而短期貸款不是第三產(chǎn)業(yè)GDP的Granger原因。這主要是由于短期貸款在貸款結(jié)構(gòu)中占比較少,因此對(duì)三產(chǎn)GDP的影響力不足。中長期貸款量與第三產(chǎn)業(yè)GDP之間具有雙向因果關(guān)系,即中長期貸款量與第三產(chǎn)業(yè)GDP互為因果關(guān)系。

4.銀行貸款與宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)效應(yīng)分析

根據(jù)上述Granger因果檢驗(yàn)的結(jié)果,分析中長期貸款量與第三產(chǎn)業(yè)GDP的動(dòng)態(tài)效應(yīng),首先建立VAR模型。

(1)VAR模型構(gòu)建。利用Eviews軟件分別建立短期貸款量、中長期貸款量與第三產(chǎn)業(yè)GDP的VAR模型如下:

通過檢驗(yàn)得出VAR模型的特征根及其對(duì)應(yīng)的模長均小于1。說明VAR模型是穩(wěn)定的。

(2)動(dòng)態(tài)效應(yīng)分析。為了進(jìn)一步明確中長期貸款與三產(chǎn)GDP的相互影響作用,引入脈沖響應(yīng)函數(shù)進(jìn)行實(shí)驗(yàn),作用期選擇10期。

運(yùn)用Eviews8.0分別計(jì)算得出短期貸款量、中長期貸款量與三產(chǎn)GDP的脈沖響應(yīng)函數(shù)圖像如圖3所示:

圖3 中長期貸款量與三產(chǎn)GDP脈沖響應(yīng)函數(shù)圖

從圖3可知:

一是在本期給出中長期貸款一個(gè)沖擊后,產(chǎn)出在初期出現(xiàn)一個(gè)負(fù)的影響,約為-0.0389倍左右,隨后第二期回到正向沖擊,并隨后在零值上下方波動(dòng)并趨于零。

二是對(duì)于本期三產(chǎn)GDP產(chǎn)出的一個(gè)沖擊,中長期貸款在第一期出現(xiàn)較大的正向影響,約為0.05793倍左右,隨后在零值上下波動(dòng)趨于零。

三是在本期給出短期貸款一個(gè)沖擊后,產(chǎn)出在初期出現(xiàn)一個(gè)負(fù)的影響,約為-0.011386倍左右,隨后第二期回到正向沖擊,并隨后在零值上下方波動(dòng)并趨于零。

四是對(duì)于本期三產(chǎn)GDP產(chǎn)出的一個(gè)沖擊,短期貸款在第一期出現(xiàn)較大的正向影響,約為0.014725倍左右,隨后在零值上下波動(dòng)趨于零。

由上面分析可知,對(duì)于中長期、短期貸款的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊,三產(chǎn)GDP反映不同??傮w來說,對(duì)于中長期貸款的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊,三產(chǎn)GDP響應(yīng)幅度較大;而對(duì)于短期貸款的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊,三產(chǎn)GDP響應(yīng)幅度較小。這說明,在短期、中長期貸款對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響中,中長期貸款更易引起經(jīng)濟(jì)變動(dòng)。而對(duì)于三產(chǎn)GDP的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊,中長期貸款的沖擊響應(yīng)較大,短期貸款響應(yīng)較小。這也能夠說明,銀行貸款中,與宏觀經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)影響主要來源于中長期貸款。

5.結(jié)語

第一,三產(chǎn)GDP與銀行貸款量之間存在著長期正向的均衡關(guān)系。這一方面是由于中長期貸款在貸款結(jié)構(gòu)中占比較重,另一方面是由于中長期貸款中房地產(chǎn)、公共設(shè)施以及教育等服務(wù)業(yè)的貸款占有相當(dāng)比重,這也勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致銀行貸款與三產(chǎn)GDP的緊密關(guān)系。

第二,短期貸款與第三產(chǎn)業(yè)GDP具備單向Granger因果關(guān)系。這主要是由于短期貸款在貸款結(jié)構(gòu)中占比較少,因此對(duì)三產(chǎn)GDP的影響力不足。中長期貸款量與第三產(chǎn)業(yè)GDP之間具有雙向因果關(guān)系,即中長期貸款量與第三產(chǎn)業(yè)GDP互為因果關(guān)系。

第三,對(duì)于中長期貸款的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊,三產(chǎn)GDP響應(yīng)幅度較大;對(duì)于短期貸款的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊,三產(chǎn)GDP響應(yīng)幅度較小。這說明中長期貸款更易引起經(jīng)濟(jì)變動(dòng)。而對(duì)于三產(chǎn)GDP的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊,中長期貸款的沖擊響應(yīng)較大,短期貸款響應(yīng)較小。這說明經(jīng)濟(jì)變動(dòng)對(duì)中長期貸款的影響更大。由此可得,貸款機(jī)構(gòu)中的不同貸款類別與宏觀經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)影響效應(yīng)有所不同。長期以來,我國十分重視銀行貸款總量的調(diào)控,而對(duì)于貸款供給中的中長期貸款、短期貸款的結(jié)構(gòu)性問題往往重視有限。實(shí)際上,貸款供給中的各類貸款對(duì)經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生的作用有明顯差異。建議在關(guān)注銀行貸款量的同時(shí)必須關(guān)注銀行貸款結(jié)構(gòu)。

[參 考 文 獻(xiàn)]

[1]King R G,Levine R.1993. Finance entrepreneurship and growth: Theory and evidence[J]. Journal of Monetary Economics,(3)

[2] Zeynep Onder,Suheyla Ozyildirim.2013. Role of bank credit on local growth: Do politics and crisis matter? [J].Journal of Financial Stability,(9)

[3] Peter L.Rousseau and Dadanee Vuthipadadorn.2005. Finance,investment,and growth:Time series evidence from 10 Asian economies[J].Journal of Macroeconomic,(2)

[4]夏斌,張承惠,等.中國銀行體系貸款供給的決定及其對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響[J].金融研究,2003(8)

第7篇

關(guān)鍵詞:環(huán)境與經(jīng)濟(jì);形勢(shì)分析;思路方法

中圖分類號(hào):TL75文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼: A

一、環(huán)境與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

環(huán)境與經(jīng)濟(jì)是一個(gè)系統(tǒng)的兩個(gè)因素,既相互影響,又相互制約。在科學(xué)發(fā)展觀的指導(dǎo)下,經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)并不矛后,面是協(xié)調(diào)發(fā)展,互為促進(jìn)。環(huán)境問題是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中產(chǎn)生的,也需要在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中解決。環(huán)境問題與經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)間也互相聯(lián)系,并存在一定客觀規(guī)律。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)很大程度上自接體現(xiàn)了環(huán)境保護(hù)工作的成效和面臨的挑戰(zhàn),環(huán)保工作也只有根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì),不斷調(diào)整和完善工作思路和措施,才能體現(xiàn)環(huán)保參與宏觀決策、服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用和價(jià)值。著名的環(huán)境庫茲涅茨曲線就揭示了環(huán)境質(zhì)量與收入間的倒U字型關(guān)系,說明了經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)環(huán)境污染程度的影響??茖W(xué)把握環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系,準(zhǔn)確判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)做好環(huán)境保護(hù)工作意義重大。

隨著環(huán)保部門地位和作用的進(jìn)一步增強(qiáng),環(huán)境保護(hù)綜合管理職能日益凸顯,參與政府宏觀決策的深度和廣度不斷提升。環(huán)境與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析是在一定時(shí)期和區(qū)域范圍內(nèi),根據(jù)環(huán)境管理的需要,結(jié)合宏觀政策和經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì),以規(guī)劃目標(biāo)、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)為依據(jù),運(yùn)用統(tǒng)計(jì)調(diào)查、綜合分析等方法,分析環(huán)境管理與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的適應(yīng)性及存在的問題,并根據(jù)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)提出相關(guān)對(duì)策和措施。

開展環(huán)境與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析,對(duì)環(huán)保部門及時(shí)把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)新形勢(shì),適應(yīng)政府宏觀調(diào)控新要求,提高環(huán)境保護(hù)服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力具有重要意義,同時(shí)也可以為政府決策提供參考,增強(qiáng)決策的科學(xué)性、預(yù)見性和有效性?,F(xiàn)階段做好環(huán)境與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析,已成為環(huán)保部門更好地發(fā)揮職能作用的客觀需要。

圖1

二、 基本思路

1、總體框架

形勢(shì)分析應(yīng)結(jié)合環(huán)境與經(jīng)濟(jì)兩個(gè)方面,按照“透過經(jīng)濟(jì)看環(huán)保,透過環(huán)??唇?jīng)濟(jì)”的要求,全面分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)數(shù)據(jù)和環(huán)境保護(hù)基本情況,客觀研究經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)環(huán)境保護(hù)工作的有利和不利因素,準(zhǔn)確把握環(huán)境保護(hù)面臨的主要問題和壓力,并根據(jù)分析結(jié)果提出針對(duì)性的對(duì)策措施??傮w框架見圖1。

2、重點(diǎn)分析的幾個(gè)問題

1)注重分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)環(huán)保工作的影響。

主要是分析體現(xiàn)環(huán)境保護(hù)和污染減排工作績效的關(guān)鍵指標(biāo),并根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策進(jìn)行趨勢(shì)預(yù)測(cè),就經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)環(huán)保工作的影響加以分析。主要分析內(nèi)容見表1

表1

在此基礎(chǔ)上,要進(jìn)一步研究環(huán)境保護(hù)服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的對(duì)策和措施,處理好服務(wù)與監(jiān)管的關(guān)系,切實(shí)發(fā)揮環(huán)境保護(hù)在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、服務(wù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的作用,實(shí)現(xiàn)環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的互利共贏。

2)重點(diǎn)關(guān)注污染減排進(jìn)展情況。

污染減排是當(dāng)前環(huán)保工作的重中之重,也是各級(jí)黨委、政府關(guān)注的環(huán)保焦點(diǎn)。準(zhǔn)確把握污染減排形勢(shì),關(guān)系經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局。形勢(shì)分析要在分析減排約束性指標(biāo)完成進(jìn)度基礎(chǔ)上,深入剖析原因和面臨的困難,并提出具體的措施,對(duì)減排進(jìn)度滯后地區(qū)實(shí)施預(yù)警機(jī)制??蓮囊韵路矫孢M(jìn)行分析(結(jié)構(gòu)減排、工程減排、管理減排):

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局判斷污染減排面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn),包括經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)展、落后產(chǎn)能和高耗能高污染行業(yè)淘汰等方面;

重點(diǎn)減排工程落實(shí)情況,重點(diǎn)梳理污水處理設(shè)施運(yùn)行、火電企業(yè)脫硫脫硝、重污染行業(yè)整治等工作,按照年度減排計(jì)劃和實(shí)施方案,對(duì)工程完成情況和減排效益進(jìn)行分析,對(duì)沒有按進(jìn)度完成的工程和地區(qū),可建議行督辦、通報(bào)和約談;

環(huán)保監(jiān)管情況,包括減排核查和各類環(huán)保專項(xiàng)行動(dòng)情況、管理減排各項(xiàng)制度落實(shí)情況、重點(diǎn)污染源自動(dòng)監(jiān)控系統(tǒng)運(yùn)行情況等。

3)客觀判斷引起環(huán)境質(zhì)量變化的主要因素。

環(huán)境質(zhì)量是檢驗(yàn)環(huán)保工作的最終標(biāo)準(zhǔn)。形勢(shì)分析應(yīng)對(duì)環(huán)境質(zhì)量總體情況進(jìn)行判斷。重點(diǎn)關(guān)注地表水水質(zhì)、集中式飲用水源地水質(zhì)、城市空氣質(zhì)量、縣級(jí)以上城市空氣綜合污染指數(shù)、PM2.5以及與人體健康密切相關(guān)的主要指標(biāo)等,可按十年或五年數(shù)據(jù)進(jìn)行趨勢(shì)分析,客觀判斷本地區(qū)環(huán)境質(zhì)量變化趨勢(shì)。對(duì)部分惡化趨勢(shì)較為明顯的指標(biāo),要從減排進(jìn)展、環(huán)保工作力度、污染治理設(shè)施運(yùn)行情況、氣候因素、主要污染產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況等方面進(jìn)行原因分析,并給出具體可行的措施和方案。對(duì)改善較為明顯的指標(biāo),也可從上述幾方面闡述是屬于階段性改善還是趨勢(shì)性改善。同時(shí)加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)流域和重要湖泊的水環(huán)境質(zhì)量分析,主要從總體水質(zhì)、滿足功能要求斷面比例變化情況、水質(zhì)下降斷面分布主要區(qū)域、主要變差指標(biāo)等方面查找原因。

4)著力體現(xiàn)階段性環(huán)保工作重點(diǎn)領(lǐng)域。

環(huán)境保護(hù)階段性重點(diǎn)領(lǐng)域隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和環(huán)保工作實(shí)際需要面有所變化。從宏觀層面,環(huán)境保護(hù)已逐步進(jìn)入環(huán)保優(yōu)化發(fā)展的新階段,成為生態(tài)文明建設(shè)的主陣地和根本措施,環(huán)境保護(hù)要作為結(jié)構(gòu)調(diào)整的有效手段,“倒逼”經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。從環(huán)保工作本身,環(huán)境保護(hù)已經(jīng)從重點(diǎn)開展單領(lǐng)域的污染防治到全面防治污染和建設(shè)生態(tài)文明的新階段,新的污染防治重點(diǎn)領(lǐng)域不斷出現(xiàn),由突發(fā)環(huán)境事件引起的階段性環(huán)保專項(xiàng)重點(diǎn)工作日益增加。形勢(shì)分析應(yīng)準(zhǔn)確把握客觀形勢(shì)和宏觀政策要求,科學(xué)把握工作節(jié)奏,理清輕重緩急,切實(shí)體現(xiàn)階段性工作重點(diǎn),提出具體措施和目標(biāo)。

5)及時(shí)呼應(yīng)公眾對(duì)環(huán)境保護(hù)的新訴求。

隨著公眾環(huán)保意識(shí)的不斷提高,尤其是網(wǎng)絡(luò)資訊、微博等信息快速傳播手段的普及,環(huán)保問題日益成為公眾及新聞媒體頻繁聚集的焦點(diǎn)。從福島核電站事故的核輻射影響,到PM2.5的問題,都在短時(shí)間內(nèi)成為人們迅速關(guān)注的熱點(diǎn),如果不能及時(shí)回應(yīng)公眾的關(guān)切,就會(huì)引起不必要的社會(huì)恐慌。形勢(shì)分析要緊緊抓住公眾對(duì)環(huán)境質(zhì)量的新訴求和對(duì)環(huán)境保護(hù)工作的新要求,注重分析環(huán)境投訴舉報(bào)和形勢(shì),廣泛收集輿情,對(duì)群眾關(guān)注較多的污染企業(yè)和污染問題進(jìn)行梳理,并提出處理意見。

3、主要分析方法

1)綜合分析與專題分析相結(jié)合

綜合分析是建立在專題分析基礎(chǔ)上的,包括水環(huán)境、大氣環(huán)境、重點(diǎn)流域等環(huán)境質(zhì)量指標(biāo)和GDP、工業(yè)投資、用電量等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的專題分析。對(duì)某些變化較大的指標(biāo)和敏感性指標(biāo),如減排指標(biāo)和環(huán)境質(zhì)量指標(biāo),要對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和集成,并與目標(biāo)進(jìn)行比較,對(duì)數(shù)值變化的敏感性進(jìn)行分析。在此基礎(chǔ)上,對(duì)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合分析,進(jìn)行總體形勢(shì)判斷和預(yù)測(cè),提出綜合性的政策措施。值得注意的是,對(duì)重點(diǎn)行業(yè)、企業(yè)和區(qū)域的專題研究是提高形勢(shì)分析深度和水平的重要環(huán)節(jié)和手段。

2)定性分析與定量分析相結(jié)合

定性分析主要依靠專業(yè)人員的豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)以及主觀的判斷和分析能力,推斷事物的性質(zhì)和和發(fā)展趨勢(shì)。定量分析是一種數(shù)量特征、數(shù)量關(guān)系和數(shù)量變化的表征方式。定性分析與定量分析相結(jié)合,其實(shí)質(zhì)是專家經(jīng)驗(yàn)、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和信息資料、計(jì)算機(jī)技術(shù)三者的有機(jī)結(jié)合,以實(shí)現(xiàn)探索復(fù)雜性系統(tǒng)問題的途徑。簡單的說,“保持穩(wěn)定、趨勢(shì)向好”就是定性,結(jié)合環(huán)境統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測(cè)等數(shù)據(jù)信息實(shí)現(xiàn)目標(biāo)內(nèi)容的可視化就是定量分析。

3)定期分析與遠(yuǎn)期分析相結(jié)合

定期對(duì)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行分析(如季度分析),可準(zhǔn)確把握一定時(shí)期內(nèi)重大宏觀政策(包括環(huán)境和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域)的走向與調(diào)整,迅速做出分析與研判,提出針對(duì)性的方案,增強(qiáng)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析的時(shí)效性。遠(yuǎn)期分析可根據(jù)多年環(huán)境與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的比對(duì),探索兩者之間的規(guī)律,有利于統(tǒng)籌謀劃本地區(qū)環(huán)保工作的節(jié)奏和重點(diǎn)。

4)縱向分析與橫向分析相結(jié)合

縱向分析是對(duì)各階段宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況或者環(huán)境基本情況各指標(biāo)進(jìn)行研究,獲取其數(shù)據(jù)變化的時(shí)間分布特征,并分析兩者之間的耦合關(guān)系,為研判發(fā)展趨勢(shì)提供支撐。橫向分析是借鑒相似區(qū)域環(huán)境與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展關(guān)系,或者借鑒現(xiàn)有環(huán)境經(jīng)濟(jì)分析模型,預(yù)判本地區(qū)環(huán)境指標(biāo)走勢(shì)。通過縱向和橫向分析的有機(jī)結(jié)合,可以正視差距,正確把握階段性特征,為科學(xué)決策提供有力的依據(jù)。

結(jié)束語:

目前部分省市已經(jīng)開展了環(huán)境與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析工作,但總體面言,該項(xiàng)工作尚未全面鋪開,各地形勢(shì)分析的深度也不盡相同。同時(shí)形勢(shì)分析工作也由于缺少技術(shù)方法的有效支撐,容易使分析成果流于形式,達(dá)不到預(yù)想的效果。要進(jìn)一步做好環(huán)境與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析工作,必須在全面掌握環(huán)境及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上,摸清環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的客觀規(guī)律,更

多地運(yùn)用科學(xué)工具實(shí)現(xiàn)定量預(yù)測(cè)與定性研判的有機(jī)結(jié)合,這樣才能真正發(fā)揮環(huán)境與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析的作用,為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)提供決策支撐。.

參考文獻(xiàn)

第8篇

關(guān)鍵詞:DSGE模型;宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng);勞動(dòng)市場(chǎng)

DSGE對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)分析很有幫助??梢苑治鯮BC理論中經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)[1],也可用于開放經(jīng)濟(jì)[2]和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)[3]的研究。近年來對(duì)DSGE模式的應(yīng)用也有所增加[4]。本文將利用新凱恩斯DSGE模型來研究我國的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中受勞動(dòng)市場(chǎng)的影響形式。

一、新凱恩斯DSGE模型的構(gòu)建

本文建立的凱恩斯模型包括三個(gè)部門:家庭、企業(yè)和政府。其中各部門都是理性的:家庭選擇效用最大化,企業(yè)選擇利潤最大化。模型的政府部門只考慮銀行。政府采取的貨幣政策是通過調(diào)整貨幣增長率的方法來影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)。

(一)消費(fèi)

我們的家庭考慮所有的勞動(dòng)剩余,這樣可以防止免費(fèi)搭車現(xiàn)象。家庭成員們通過選擇消費(fèi)束和一期無風(fēng)險(xiǎn)債券來達(dá)到期望效用最大化的效果。效用函數(shù)如下:

(二)生產(chǎn)和收益

假設(shè)企業(yè)生產(chǎn)函數(shù)是,其中表示整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的勞動(dòng)生產(chǎn)力,表示被企業(yè)雇傭的工人的工作時(shí)間。企業(yè)面臨的需求,而且以價(jià)格出售他的商品,它在時(shí)期的實(shí)際收益取決于它支付給工人的工資和出售產(chǎn)品獲得的價(jià)格收入:

(三)勞動(dòng)市場(chǎng)

在時(shí)期,公開職位空缺的價(jià)值如下式表示:

(四)貨幣政策

本文選擇泰勒型的利率規(guī)則。貨幣政策制定者通過改變一期無風(fēng)險(xiǎn)利率,來實(shí)現(xiàn)貨幣政策效果。本文選擇的貨幣政策規(guī)則的線性化形式如下:

這里,而且是服從白噪聲序列的隨機(jī)干擾項(xiàng)。

二、模型估計(jì)及分析

本文選取1992年-2019年中國季度數(shù)據(jù),首先對(duì)數(shù)據(jù)取對(duì)數(shù)然后進(jìn)行HP濾波處理,然后除以基期數(shù)據(jù),用實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

(一)貝葉斯估計(jì)方法

對(duì)于選擇貝葉斯估計(jì)方法估計(jì)DSGE模型,設(shè)是一個(gè)不可觀測(cè)的參數(shù),的聯(lián)合后驗(yàn)密度,可以通過的后驗(yàn)分布密度乘以可觀察變量的聯(lián)合分布得出。通過公式表達(dá)出:

(二)極大似然函數(shù)

使用狀態(tài)空間模型,可以簡化模型推導(dǎo),所以在對(duì)模型求解之后,可以把模型的解寫成以下狀態(tài)空間的形式:

第一個(gè)模型是狀態(tài)空間模型,第二個(gè)模型是觀測(cè)方程。其中St表示狀態(tài)變量,Wt代表外生沖擊變量,Yt表示觀測(cè)變量,代表結(jié)構(gòu)參數(shù)。在條件下,可以給出,在條件下,可給出,進(jìn)而在和基礎(chǔ)上,給出,最終得到。由此可以看出選擇狀態(tài)空間模型的優(yōu)勢(shì),它使得推導(dǎo)變得簡單易懂。

再利用馬爾科夫性把寫成如下形式:

得出和之后,就可以估計(jì)似然函數(shù)。

(三)勞動(dòng)市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

利用上面給出的似然函數(shù)和結(jié)構(gòu)方程,在MATLAB的Dynare軟件包中可以實(shí)現(xiàn)參數(shù)的估計(jì)通過變換勞動(dòng)市場(chǎng)參數(shù),觀察宏觀經(jīng)濟(jì)變量變化情況,以此研究勞動(dòng)市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響情況。隨著科技及體制的改革勞動(dòng)市場(chǎng)中工人匹配能力是可以改變的,所以首先研究勞動(dòng)市場(chǎng)工人匹配能力對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,只研究此項(xiàng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,就要保持其他變量穩(wěn)定,也就是只改變的大小。對(duì)此參數(shù)的不同取值進(jìn)行模擬給出相應(yīng)脈沖響應(yīng)函數(shù)圖,就可分析對(duì)應(yīng)變化情況。下圖就是對(duì)應(yīng)的脈沖響應(yīng)函數(shù)圖。

圖中紅色曲線代表值相對(duì)變大,得出的脈沖響應(yīng)函數(shù)圖;藍(lán)線代表值相對(duì)變小,得出的相應(yīng)脈沖圖;綠線代表值沒有變化的基準(zhǔn)值下的脈沖響應(yīng)函數(shù)圖。

結(jié)論

第9篇

[關(guān)鍵詞] 貨幣政策 從緊 危機(jī) 經(jīng)濟(jì)增長

2008年9月15日傍晚,中國人民銀行突然宣布提高金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率并提高法定存款準(zhǔn)備金率。四年來首次提高貸款利率、九年來首次提高法定存款準(zhǔn)備金率的舉措在整個(gè)社會(huì)引起很大反響,同時(shí)也令理論界對(duì)國家在2007年底提出的“實(shí)施從緊貨幣政策”的方向產(chǎn)生了疑問。

一、解讀“從緊貨幣政策”

2007年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出, 為完善和落實(shí)宏觀調(diào)控政策, 防止經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)向過熱, 防止結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通脹, 在未來一段時(shí)間要實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策。在此之前,中國人民銀行已多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率及利率,“從緊貨幣政策”的信號(hào)非常明確。

從“穩(wěn)健的貨幣政策”到“從緊貨幣政策”,我們可以做出以下解讀:

1.2007年,CPI明顯上漲,國際油價(jià)大幅攀升,通貨膨脹壓力日益增大。針對(duì)2007年宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)中非常引人注目的物價(jià)上漲問題,全球已給予普遍關(guān)注,而對(duì)于我國而言,食品價(jià)格的上漲帶動(dòng)的物價(jià)節(jié)節(jié)攀升已經(jīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)面產(chǎn)生了一定的影響。從緊貨幣政策的主要目標(biāo)之一就是要嚴(yán)格控制通貨膨脹的加劇,確保宏觀經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定快速的增長。

2.國內(nèi)房價(jià)迅速竄高,房地產(chǎn)泡沫已全面形成;股票市場(chǎng)沖高回落,反映了市場(chǎng)的不完善及投資者的非理性。從2007年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的諸多特點(diǎn)可以看出,在保持經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí),微觀層面出現(xiàn)的問題不容小視。通過從緊貨幣政策的實(shí)施,可以在一定程度上進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,使房地產(chǎn)、證券交易等過熱行業(yè)泡沫在一定程度上有所緩解,規(guī)范市場(chǎng)操作,使市場(chǎng)回歸理性。

3.2007年,在奧運(yùn)產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)下,經(jīng)濟(jì)仍然保持快速增長,其中,投資仍然保持較快增長速度,成為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的首要因素。2007年企業(yè)景氣調(diào)查結(jié)果顯示,2007年以來宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)持續(xù)攀升。在此背景下,人民銀行多次提高存款準(zhǔn)備金率,并上調(diào)存、貸款基準(zhǔn)利率,以吸引儲(chǔ)蓄、控制銀行信貸規(guī)模,解決投資增長過快、信貸投放過多、流動(dòng)性過剩的問題。

二、當(dāng)前國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

從以上分析可以看出,“從緊貨幣政策”是在2007年我國宏觀經(jīng)濟(jì)背景下應(yīng)運(yùn)而生的,符合一定時(shí)期內(nèi)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)的貨幣政策,將對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展起到積極的作用。然而,自2008年以來,國際國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了一些新的變化,中央銀行也適時(shí)地調(diào)整了貨幣政策的方向。

1.國際方面。美國次貸危機(jī)的全面爆發(fā)已使危機(jī)升級(jí)為金融風(fēng)暴,不但使美國經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng),世界上許多國家和地區(qū)都被席卷,全球經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。從2007年8月次貸危機(jī)爆發(fā)至2008年9月,包括華盛頓互惠銀行等在內(nèi)的美國的多家銀行倒閉,著名投資銀行貝爾斯登、雷曼兄弟、美林證券先后被收購或破產(chǎn)清盤;“兩房”、美國國際集團(tuán)先后被政府接管。金融風(fēng)暴席卷全球,導(dǎo)致全球大部分國家股市暴跌,各國金融機(jī)構(gòu)及政府所持美元資產(chǎn)受損嚴(yán)重。2008年9月,國內(nèi)部分商業(yè)銀行公布各自持有的“問題公司”的債券數(shù)量,直接導(dǎo)致滬深兩市股指連續(xù)爆跌,國內(nèi)金融業(yè)受到重創(chuàng)。

2.國內(nèi)方面。2008年,人民幣持續(xù)升值對(duì)出口仍有一定抑制作用;1月份南方重大冰雪災(zāi)害、5?12汶川大地震、9月“毒奶粉”事件等對(duì)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生一定負(fù)面影響。

但從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,2008年1月~8月份,我國CPI明顯下降,但PPI卻逐月遞增,反映了我國物價(jià)水平仍然處于高位運(yùn)行的狀態(tài),防止進(jìn)一步通貨膨脹的壓力依然存在;固定資產(chǎn)投資沿續(xù)近年來的高速增長態(tài)勢(shì),1月~6月份的增長幅度為26.3%,繼續(xù)保持較快增長,對(duì)GDP仍有較強(qiáng)帶動(dòng);奧運(yùn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長帶動(dòng)仍然較為突出。因此,從總體上說,經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)的趨勢(shì)明顯,預(yù)計(jì)2008年經(jīng)濟(jì)增長速度受負(fù)面影響較小,仍可保持9%左右的增幅。

三、當(dāng)前及今后我國“從緊貨幣政策”的適用性

以上分析可以看出,2008年宏觀經(jīng)濟(jì)增長仍然強(qiáng)勁,我國投資、消費(fèi)的快速增長仍然是經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿?,而?jīng)濟(jì)當(dāng)中出現(xiàn)的新情況、新問題對(duì)“從緊貨幣政策”提出了新的要求。筆者認(rèn)為,在貨幣政策的制定和執(zhí)行方面,中央銀行應(yīng)該緊跟形勢(shì),有針對(duì)性地選擇貨幣政策工具和目標(biāo),以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展。

首先,“從緊貨幣政策”的大方向還應(yīng)堅(jiān)持。雖然央行在2008年9月15日宣布提高法定存款準(zhǔn)備金率和貸款基準(zhǔn)利率,宣告了央行結(jié)束了單方面降低“雙率”的緊縮性貨幣政策時(shí)代,但并不意味著我國的貨幣政策已進(jìn)入到“擴(kuò)張貨幣政策”的階段。經(jīng)過上述分析不難發(fā)現(xiàn),央行提高雙率的宏觀經(jīng)濟(jì)背景是特殊的、暫時(shí)性的。如果剔除掉這些暫時(shí)性的因素的影響,透視我國宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面,我國經(jīng)濟(jì)仍然保持較快的增長,拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的投資、消費(fèi)、信貸等方面增長仍然強(qiáng)勁。就此看來,中央銀行不應(yīng)就此放棄“從緊貨幣政策”,而應(yīng)在未來一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)堅(jiān)持從緊的基本方向不能變。

其次,我國中央銀行在“從緊貨幣政策”的工具和手段的選擇上應(yīng)更注重實(shí)效。在堅(jiān)持“從緊貨幣政策”方向的同時(shí),在貨幣政策工具、手段和目標(biāo)的選擇上,中央銀行應(yīng)該更加謹(jǐn)慎。相對(duì)財(cái)政政策而言,貨幣政策更具有靈活性和長期性的特點(diǎn),因此,對(duì)于目前我國的發(fā)展現(xiàn)狀,應(yīng)適當(dāng)?shù)貙⒇?cái)政政策賦予經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重任,而“熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長”的職責(zé)則應(yīng)更多地交由貨幣政策來完成。在未來的幾年當(dāng)中,貨幣政策將被賦予更多的使命,一旦經(jīng)濟(jì)當(dāng)中出現(xiàn)新的變化,中央銀行的貨幣政策都應(yīng)第一時(shí)間作出反應(yīng),適當(dāng)?shù)卣{(diào)整貨幣政策的短期行為,以滿足長期貨幣政策目標(biāo)的需要。

綜上所述,我國當(dāng)前的“從緊貨幣政策”的方向并未發(fā)生根本性變化,在未來一段時(shí)間內(nèi),我國中央銀行不但要繼續(xù)堅(jiān)持“從緊貨幣政策”的主要方向,更應(yīng)加強(qiáng)中央銀行貨幣政策的靈活性,配合財(cái)政政策的使用,以促進(jìn)我國宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)、快速地增長。

參考文獻(xiàn):

[1]孫工聲:準(zhǔn)確把握從緊貨幣政策的內(nèi)涵.中國金融,2008(2)