時間：2022-04-03 04:01:22
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1經濟增加值（EVA）的局限性分析
1.1這是我國企業(yè)望塵莫及的，即便有所調整，鑒于成本和效率的考量，也不會涉及如此之多的調整項目。調整項目籠統(tǒng)、寬泛，未涉及細部環(huán)節(jié)，這是國內EVA精度較低的主要原因。最好的解決辦法是基于成本最低、效益最高的原則，在成本與效益之間權衡利弊，在保證效益有效回收的前提下以最低的成本提高EVA精度。這一點妨礙了EVA的廣泛應用。
1.2EVA指標未能解決利潤操縱的問題絕對價值是企業(yè)通過產品的生產銷售以及提供勞務所創(chuàng)造的價值，它有助于提升社會整體價值。而相對價值則是企業(yè)通過其他非經營手段獲取的價值，是價值在社會范圍內的轉移，對于提升社會整體價值的貢獻不大。財富最大化是企業(yè)生產經營的最終目的。因此，為了支持企業(yè)創(chuàng)造更大的絕對價值，應基于財富最大化這一目的來設計企業(yè)的評價指標。計算EVA的過程中已然適度調整了通過GAAP計得的利潤指標，但調整未涉及企業(yè)絕對價值的思想。企業(yè)所創(chuàng)造的絕對價值和相對價值都融合于EVA指標中，因此利潤操縱的現(xiàn)象不會因為EVA績效評價指標而有所改善。
1.3EVA難以解釋企業(yè)內在成長機會市場對企業(yè)成長機會價值的預期即為企業(yè)的股票價格。計算EVA時調整了會計信息，其中可能包含經營者用以對市場傳遞與企業(yè)未來發(fā)展機會相關的重要信息。因此，調整后的EVA指標精度提高，能夠更加客觀的反映企業(yè)財富，也能更準確的體現(xiàn)出EVA和股票市場之間的密切聯(lián)系。
1.4EVA缺乏識別虛假信息風險能力美國思騰思特公司的兩位中國雇員將銀廣夏（0557）列為2000年度中國上市公司EVA排行榜第14位，但同時必須承認，造假事件的發(fā)生對銀廣夏產生了負面影響。我們不能將該事件簡單的歸咎于“疏漏”，而是反映出EVA根本就沒有能力識別上市公司會計報表中隱藏的虛假信息。遺憾的是，在中國，會計報表存在虛假信息絕不是偶然的。僅這一點，便決定了EVA在中國得到推廣的效果將大打折扣。
1.5EVA不利于分析企業(yè)經營存在問題績效評價對于企業(yè)的意義，不能簡單的歸類于尋找問題或是對生產經營狀況所做出的改進，同時應該看到它所起到的激勵作用。但我們不得不承認，EVA企業(yè)績效評價模式在這一方面所取得的效果還不能與傳統(tǒng)模式相提并論。筆者擬用杜邦分析法逐一分解凈資產收益率（ROE），以鎖定對ROE存在威脅的幾個要素。由于EVA是一個綜合型的指標體系，因而管理者不能通過該指標體系分析經營無效的成因。而且，對過去結果的評價是該指標體系的核心要素，但是鮮少涉及對導致未來成功事件的要素的推導和分析。
2EVA在國有企業(yè)績效評價中的再思考
1999年，《國有資本金效績評價規(guī)則》、《國有資本金效績評價操作細則》的頒布實施標志著企業(yè)效績評價制度在我國初步建立，也標志著適應社會主義市場經濟體制的建立和新財稅制度的全面實行。2010初國資委將經濟增加值納入央屬企業(yè)績效考核指標。這些都標志著國資委近年來對央企經營者業(yè)績考核越來越體系化，在企業(yè)的績效評價上已由最初的單純考核絕對量指標過渡為相對量指標，在建立以企業(yè)價值為基礎的經營者績效考核上邁出了重要的一步。但是通過以上對經濟增加值（EVA）運用上的局限性分析可見，經濟增加值（EVA）在國有企業(yè)的績效評價中還需進一步完善。
2.1總體思路建立和完善工業(yè)企業(yè)績效評價體系的總體思路是：基于EVA，充分結合戰(zhàn)略性非財務指標，使績效評價體系既能代表股東評價企業(yè)的經營績效，同時符合企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃，并且能夠在生產經營方面發(fā)揮實際效能。
2.2EVA作為績效評價體系的核心指標構建一金字塔狀績效評價體系，處于塔頂?shù)腅VA即為塔體核心部分，能夠客觀反映企業(yè)的戰(zhàn)略經營目標。EVA企業(yè)績效評價模式其實是一個揚棄的過程。EVA最大化是做出管理決策的根本目的，在此階段，基于會計利潤來衡量財務收益的指標會對管理決策產生誤導作用，因此必須將之揚棄。舉例論證：首先確立“最大限度提升凈資產收益率”指標，基于該指標對所屬單位績效情況進行評價，則利潤率越高的所屬單位投資積極性越高，這些單位關注的焦點在于提升現(xiàn)有收益率，因此不會過多關注收益率達不到現(xiàn)有收益率的項目，原因是項目現(xiàn)有收益率低。而績效評價成績差的單位，通常存在盲目投資的現(xiàn)象。這些單位的投資熱情非常高，為了提升凈資產收益率，他們的投資范圍幾乎囊蓋了所有類型的項目，甚至資本回收額低于投資成本的項目也一概承攬。很顯然，盲目投資非但不會提高效益成本的回收率，而且會對企業(yè)EVA的增長產生負面影響，結果必然是與股東財富最大化的戰(zhàn)略規(guī)劃背道而馳。
2.3EVA與非財務指標的融合在與創(chuàng)造EVA的相關流程之間建立聯(lián)系，使之緊密聯(lián)結，從中擇取關鍵因素組成績效評價指標體系，基于這一指標體系合理分配薪酬，加強員工管理。我們可以用一座因果聯(lián)系的金字塔來形象的描述EVA和各項績效評價指標之間的關系。金字塔塔頂為綜合績效的指標EVA，財務、顧客、內部經營流程、學習與成長四個維度在因果關系的基礎上環(huán)環(huán)相扣，終點為財務結果。也就是說，除財務以外的三個維度的改善效果都會體現(xiàn)在財務結果上。該評價體系見圖1。但是要注意一點：因所處行業(yè)的不同，反映驅動未來EVA增長的四個維度所涵蓋的具體指標雖然有共性，但因企業(yè)之間有著不同的經營特點，因而各指標會有所差異。表1給出了主要指標的構成。企業(yè)可以根據各自的經營特點從中擇取部分指標加以分析。
2.4以EVA為核心指標的績效評價體系的特點國有資本績效評價體系分層次評價的基本模式在上述指標體系中都有所體現(xiàn)，并且這些指標綜合了EVA評價模式和戰(zhàn)略性非財務指標的應用優(yōu)勢，同時將二者中不適合企業(yè)績效評價的部分剔除。可以說，以EVA為核心的企業(yè)績效評價體系全面反映出股東財富最大化的經營目標，融合了將績效評價和實施企業(yè)戰(zhàn)略有機整合的非財務指標應用優(yōu)勢，為構建科學合理的激勵機制奠定了優(yōu)良的基礎，為全體員工鉤織了一個以創(chuàng)造EVA為最終目標的美好愿景，并且評價范圍不僅包括企業(yè)的歷史價值，也囊括了企業(yè)創(chuàng)造未來價值的能力，將企業(yè)的短期目標、長期目標以及實現(xiàn)目標的過程緊密聯(lián)系在一起。
2.5新的EVA績效評價體系實施中注意的問題2.5.1注重指標的創(chuàng)建和量化諸如客戶保持、客戶滿意度等類型的指標在非財務指標體系中屬于不易收集或次要指標，就要求企業(yè)在生產經營過程中注意匯總。諸如“員工受激勵程度”等不適合以量化的形式來統(tǒng)計的關鍵指標，就要求相關領導在日常管理活動中注意收集，經匯總分析賦予其應用價值。因此，要求企業(yè)內部必須建立一套高速運作的信息傳遞及反饋系統(tǒng)，確保有價值的數(shù)據、信息實時上傳下達，提高績效指標的科學性。
2.5.2注重動態(tài)的權變的觀念新的績效評價體系是實時運作的一個動態(tài)體系。近年來，市場環(huán)境不斷變化，使得企業(yè)不斷調整戰(zhàn)略規(guī)劃和經營模式。充分運用信息技術改善生產經營模式，是信息時代企業(yè)擴大生產經營規(guī)模的必然選擇。鑒于此，企業(yè)在引入新的績效評價模式前，必須構建相應的管理信息體系。
2.5.3注重貫徹成本效益原則基于新的績效評價體系的設計要求，企業(yè)必須根據財務、客戶、內部經營過程以及學習與成長四個維度的特點和指標范疇設計具體實施計劃，明確各維度所包含的具體指標及實施目標。該指標體系的實施首先要求全員參與，各部門、單位和個人都有獨立計分卡。近年來，買方市場在緊張的市場競爭環(huán)境中悄然形成。企業(yè)必須引入非財務指標，關注內、外環(huán)境和市場動態(tài)，制定長遠戰(zhàn)略規(guī)劃，同時注重科技投入、人才管理，不斷提升產品質量，這是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的必然趨勢。新體系實施的流程見圖2。
作者：張翃單位：江蘇省城市職業(yè)學院（南通）經濟管理學院
一、基于經濟增加值的決策系統(tǒng)
（一）新增投資方面。帶來預期的收益回報，如果收益回報量大于付出的資源和資金成本，則說明新增投資能夠創(chuàng)造經濟增加值，商業(yè)計劃具有實施的可行性。反之，如果新增投資不能夠創(chuàng)造經濟增加值，將會產生“協(xié)同效應”，則新增投資的商業(yè)計劃有待進一步商榷。（二）現(xiàn)有業(yè)務方面。在業(yè)務決策當中，現(xiàn)有業(yè)務在帶來現(xiàn)金流量的同時，需要耗費一定的資金成本，如果該業(yè)務所創(chuàng)造的回報小于資金成本，則企業(yè)需要重新調整定位該業(yè)務，或者考慮退出這個業(yè)務?，F(xiàn)有業(yè)務的決策，受到資金成本率的影響，我們需要找出主要的責任者和二級的責任者，驅動他們進行增加經濟增加值的決策。（三）資本結構方面。資金成本率影響經濟增加值，而企業(yè)日常業(yè)務資本結構發(fā)生變化，資金成本率會隨著變化，則創(chuàng)造的經濟增加值也將受到影響。因此，關于資本結構的決策，需要確定企業(yè)最佳加權資金成本率，保持債務成本率的恒定，綜合負債和權益比率，控制資金成本。具體的做法是通過借債增加企業(yè)負債水平，提高資產負債率和負債/權益比率，但需要同步防范企業(yè)財務風險水平的提高。
二、基于經濟增加值的激勵系統(tǒng)
激勵系統(tǒng)包括激勵和報酬兩方面內容，以業(yè)績評價為基礎，根據企業(yè)價值的創(chuàng)造導向，正面激勵評估的對象，其中激勵和報酬都以經濟增加值為基礎。（一）激勵報酬模型。企業(yè)管理者只有確保經濟增加值為正的情況下，才能夠創(chuàng)造出企業(yè)的價值，企業(yè)的激勵系統(tǒng)，對經濟增加值的保持和增長部分進行分開衡量，給予增加值保持業(yè)績者保守獎勵和給予增加值成長業(yè)績者超額激勵。這種報酬激勵系統(tǒng)，最大限度統(tǒng)一了企業(yè)管理者和股東的利益，讓前者能夠以長遠的眼光關心企業(yè)的管理，從而共同創(chuàng)造更多的價值。關于經濟增加值的薪酬方案，是根據與業(yè)績無關的股東收入、預期經濟增加值增長水平固定獎金、評價期實際經濟增加值增量、評價前預期經濟增加值增量和激勵比率等，計算出管理者年度激勵報酬總收入。（二）獎金銀行方案。獎金模型包括獎勵和懲罰兩個功能，將當期的獎金分為多期發(fā)放，建立激勵獎金的蓄存制。具體的做法是虛擬一個獎金銀行，集中管理管理者的獎金收入，確定蓄存的年限，作為約束管理者的年限。在實際操作當中，獎金的具體發(fā)放額，需要根據收支平衡確定，剩下的部分繼續(xù)存在獎金銀行。如果發(fā)現(xiàn)經營業(yè)績變差，導致經濟增加值下降，則視經濟增加值下降程度取消相應比例獎金銀行余額，作為對經營者的懲罰。（三）部門激勵。部門激勵有事業(yè)部激勵和職能部門激勵，其中前者是根據事業(yè)部創(chuàng)造經濟增加值的總量確定相應獎勵金額，進行業(yè)績評價。后者則包括具體職能部門如：采購部門、客戶服務部門、生產部門、財務部門、市場部門、研發(fā)部門等，而且不同的部門驅動經濟增加值的關鍵指標不一樣，根據不同部門的職能分設不同的考核指標，譬如采購部門，根據采購訂單成本降低率、單位原材料成本降低率、合同違約率等進行評價。
三、基于經濟增加價值的溝通系統(tǒng)
溝通系統(tǒng)是容易被忽略的整合價值管理的子系統(tǒng)，很多企業(yè)沒有兼顧內部企業(yè)文化建設和外部公共關系傳播，而這兩點恰恰是溝通系統(tǒng)的重點，需要同時加強整合，方可實現(xiàn)有效溝通。（一）內部企業(yè)文化建設。企業(yè)內部核心企業(yè)文化，需要以經濟增加值進行整合價值管理，引導員工認識整合價值管理的必要性和重要性，其中包括關于權益資金成本的評價尺度、經營決策的管理體系、與經濟增加值掛鉤的激勵制度、便于員工溝通教育的理念體系、具有高回報率的高附加價值投資、能夠增加稅后營業(yè)利潤的收益改善和整頓回收等。（二）外部公共關系傳播?；诮洕黾又档耐獠抗碴P系傳播系統(tǒng)，要求企業(yè)與投資者針對價值保持、價值創(chuàng)造、資本結構，進行良好溝通，讓投資者更加了解現(xiàn)有價值創(chuàng)造的情況和未來經濟增加值的創(chuàng)造方向，屬于企業(yè)公共關系傳播的重要組成部分，能夠促進企業(yè)價值的穩(wěn)定增長。
四、結束語
綜上所述，企業(yè)整合價值管理的內容包括決策系統(tǒng)、激勵系統(tǒng)、傳播系統(tǒng)的構建，而這三者都需要從經濟增加值的視角，尋求系統(tǒng)構建的突破口。通過本文的研究，在一定程度上提高企業(yè)整合價值管理的科學性水平，但需要根據不同企業(yè)的整合價值管理實際條件和需求，在管理實踐中予以因地制宜地完善。
本文作者：谷雪麗段沛海工作單位：大港油田公司
【摘要題】地方經濟
【正文】
為使工業(yè)經濟在上海新一輪的大發(fā)展中得以健康發(fā)展，許多學者都針對當前上海工業(yè)經濟的現(xiàn)狀發(fā)表了自己獨到的見解。本文運用多元統(tǒng)計中的因子分析方法，對影響上海工業(yè)經濟發(fā)展水平的重要因素做詳細分析。在理解指標與因素間關系的基礎上，從定量與定性相結合的角度，把上海工業(yè)各個行業(yè)中諸如經濟規(guī)模、產出效率、財務狀況、能耗水平和科技開發(fā)等特征進行分析和歸類，從整體上對如何促進上海工業(yè)進一步發(fā)展提出了對策與建議。
本文以上海35個工業(yè)行業(yè)作為工業(yè)經濟發(fā)展的研究對象，從《2002年上海工業(yè)交通能源統(tǒng)計年鑒》中獲取截面數(shù)據作為樣本（原始數(shù)據略），參考了國經委提出的《工業(yè)經濟效益評價考核指標體系》，選取了15個觀測變量，分別為：從業(yè)人員數(shù)a[，1]、工業(yè)總產值a[，2]、工業(yè)增加值a[，3]、固定資產凈值年平均余額a[，4]、存貨a[，5]，、利潤總額a[，6]、基本建設a[，7]、更新改造a[，8]、產值能耗a[，9]、成本費用利潤率a[，10]、工業(yè)增加值率a[，11]、流動資產周轉次數(shù)a[，12]、全員勞動生產率a[，13]資產負債率a[，14]、科技開發(fā)支出a[，15]，等。運用因子分析方法，通過計算機對原始數(shù)據進行標準化處理，根據主成分特征值及其貢獻率，提取了6個公共因子作為工業(yè)經濟發(fā)展的組合指標計算（過程略），如果如上圖。這6個公共因子包含了原始指標91.8％的信息量，構成了我市工業(yè)經濟發(fā)展水平的綜合評價體系。
附圖
工業(yè)經濟發(fā)展水平的構成圖
一、工業(yè)經濟發(fā)展水平的因子分析
1.經濟規(guī)模因子
第一因子主要與工業(yè)總產值、工業(yè)增加值、存貨、利潤總額、從業(yè)人員數(shù)等反映經濟規(guī)模的變量密切相關，可稱之為經濟規(guī)模因子。該因子的貢獻率達43.6％，在六因子中占突出地位，顯示出上海工業(yè)經濟發(fā)展水平的基本特征主要由經濟規(guī)模因子所決定。另外，該因子與更新改造、科技開發(fā)支出兩指標的關聯(lián)度也很高，體現(xiàn)出上海工業(yè)已經開始注重科技創(chuàng)新，利用科技成果，通過對原有設施的技術改造來提高經濟效益，實現(xiàn)擴大再生產，做大經濟規(guī)模。
從現(xiàn)階段經濟發(fā)展現(xiàn)狀看，基礎工業(yè)在國民經濟中依然占有很重要的地位，而這類行業(yè)一般是資本密集型的，生產集中度應該較高，生產要素應較多地集中于專業(yè)化的大型企業(yè)。但實際上，這些行業(yè)的生產集中度和專業(yè)化程度都不夠高。鋼鐵，化工等適合大規(guī)模生產，但這些部門的企業(yè)規(guī)模卻具有小型化，分散化趨向。上海市2001年特大型工業(yè)企業(yè)有39個，占全市工業(yè)企業(yè)數(shù)的0.21％；從業(yè)人員數(shù)19.49萬人，占全市從業(yè)人員數(shù)的10.43％，平均職工人數(shù)為4997人；工業(yè)總產值總計2019.39億，占全市工業(yè)總產值的38.71％。而日本在1985年占企業(yè)總數(shù)比重0.5％的1000人以上的大企業(yè)，增加值所占比重就達45.1％，就業(yè)比重達25.7％。因此上海市要想實現(xiàn)規(guī)模經濟效應，發(fā)揮聚集效應和輻射功能，還有較長的一段路要走。另外，我市高新技術產業(yè)仍處于初創(chuàng)期，大型或超大型骨干企業(yè)很少，以高新技術骨干企業(yè)為核心的企業(yè)群落尚未形成。從高新技術企業(yè)規(guī)模來看，除外方獨資、合資的幾家高新技術企業(yè)已初具規(guī)模以外，其他高新技術企業(yè)均規(guī)模較小。2001年本市高新技術產業(yè)工業(yè)總產值總計1671.4億元，占全市工業(yè)總產值的22.99％；工業(yè)增加值為441.2億元，占全市工業(yè)增加值的21.40％；利潤總額為147.7億元，占全市利潤總額的32.54％。雖然高新技術產業(yè)尚未發(fā)揮應有的作用，但其利潤總額所占比重明顯超過增加值所占比重，說明高新技術產業(yè)的創(chuàng)利效率較高，帶來的經濟效益已露端倪，這就說明上海工業(yè)發(fā)展走依靠科技創(chuàng)新，向高科技要效益的道路是完全正確的。
2.產出效率因子
第二因子的貢獻率為19.6％，主要與全員勞動生產率、成本費用利潤率、工業(yè)增加值率等變量密切相關，可稱之為產出效率因子。
全員勞動生產率是企業(yè)生產技術水平、經營管理水平、職工技術熟練程度和勞動積極性的綜合表現(xiàn)。上海市2001年平均全員勞動生產率為86676.01元/人，其中大中型企業(yè)為140241.30元/人，較之平均水平高出71565.29元/人，從另一方面也能看出規(guī)模經濟對企業(yè)效益的促進作用。成本費用利潤率反映了工業(yè)投入的生產成本及費用的經濟效益，以及企業(yè)降低成本所取得的經濟效益。高水平的成本管理和費用控制是決定企業(yè)是否有較強市場競爭力的關鍵。上海市2001年成本費用利潤率為6.43％，其中中央工業(yè)為7.99％，地方工業(yè)為5.97％，雖然中央屬工業(yè)企業(yè)的利潤總額僅129.2億元，比地方工業(yè)企業(yè)的324.9億元少了195.7億元，但其成本費用利潤率高出地方工業(yè)2.02個百分點，看來地方工業(yè)企業(yè)要努力控制成本費用，加強成本費用管理，才能在創(chuàng)造高利潤的同時真正提高經濟效益。工業(yè)增加值率反映了企業(yè)降低中間消耗的經濟效益。上海市2001年工業(yè)增加值率為42.8％，2000年為43.0％，比2000年稍微下降了0.2個百分點，必須引起適當?shù)闹匾暋?
3.財務風險因子
第三因子的貢獻率為10.8％，主要與資產負債率相關，可稱之為財務風險因子。由因子負荷陣（具體計算過程略）可知，資產負債率的因子負荷量為-0.94，而成本費用利潤率、工業(yè)增加值率的因子負荷量分別為-0.43、-0.60，可見高資產負債率必然影響企業(yè)的產出效率，進而影響企業(yè)的經濟效益。上海市2001年資產負債率為46.96％，根據實證經驗，一般比較合理的資產負債率在50％左右，可見上海市的資產負債情況良好，對企業(yè)所有者而言，既充分利用了較少量的自有資金投資，形成較多的生產經營用資產，又擴大了生產經營規(guī)模，且在經營狀況良好的情況下還可以通過財務杠桿，得到較多的投資利潤；對企業(yè)債權人而言，較低的資產負債率表明企業(yè)資金實力強，債權人承擔的壞賬風險較小。不過對于上海市大中型工業(yè)企業(yè)而言，在其工業(yè)經濟效益綜合指數(shù)（185.35）遠遠高于平均數(shù)（150.65）的情況下，資產負債率卻低于平均水平，僅為42.31％，因此對于大中型工業(yè)企業(yè)而言，在企業(yè)經濟效益良好的形勢下擴大融資力度，利用負債經營的杠桿作用，做大企業(yè)規(guī)模，從而獲取規(guī)模經濟效益等方面，還有較大的空間可以開拓。
4.能耗因子
第四因子主要與產值能耗、固定資產凈值相關，稱之為能耗因子，該因子的貢獻率為8.0％。降低能耗是當前全球各行業(yè)共同的目標。上海市2001年平均每萬元工業(yè)總產值綜合能源消耗量為0.53，其中非金屬礦采礦業(yè)、電力、蒸汽、熱水的生產和加工業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)得分最高，而這三行業(yè)的產出效率因子得分相對較低，因此對這三個能源消耗密集的行業(yè)，要特別注重加強設備運行管理，充分依靠科學技術，采用新工藝、新設備、新流程，想盡辦法大力降低能源消耗。
5.營運能力因子
第五因子的貢獻率為5.5％，主要與流動資產周轉次數(shù)高度相關，稱之為營運能力因子，流動資產周轉次數(shù)是指一定時期內流動資產完成的周轉次數(shù)，反映投入工業(yè)企業(yè)流動資金的周轉速度和利用水平，是反映企業(yè)資產管理水平的指標。周轉次數(shù)越大，資金流動就越快，于是在有限的資金總量下，便能獲取更多的銷售收入，資金的利用水平就高。另外，當企業(yè)的負債利率一定時，較高的流動資產周轉次數(shù)將帶來較高的投資收益率，因此其亦可作為評價企業(yè)盈利能力的輔助指標。上海市2001年工業(yè)企業(yè)平均流動資產周轉次數(shù)為1.53，但大中型工業(yè)企業(yè)僅為1.36，略低于全市平均水平。其中長期以來的三角債問題一直是困擾企業(yè)發(fā)展的一個關鍵因素，如何解決好企業(yè)間三角債問題，提高企業(yè)營運能力值得關注。另外，合理的存貨也是值得企業(yè)關注的問題。
6.基本建設投資因子
第六因子主要與基本建設、科技開發(fā)支出相關，稱之為基本建設投資因子，貢獻率為4.3％?；窘ㄔO投資屬于外延性擴大再生產，是產品經濟條件下企業(yè)規(guī)模增長的一個重要數(shù)量特征。企業(yè)必須通過一定數(shù)量的基本建設投資，粘合諸生產要素，推動資源存量的優(yōu)化，才能取得更高的經濟效益。另外，從科技開發(fā)支出0.31僅次于基本建設的因子負荷量來看，即使不能說2001年上海市基本建設已經完全按照科技含量的高低進行合理投資，但基本建設中的科技含量正逐步提高，重復建設、盲目建設的現(xiàn)象正在逐步減少。
二、產業(yè)綜合評價
1.因子得分及其分類分析
通過因子負荷矩陣利用回歸估計法求得因子得分模型，得到如左表所示的結果。
由表可知，經濟規(guī)模因子得分居前三位的是交通運輸設備制造業(yè)、電子及通信設備制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)，對上海市來說是個可喜的現(xiàn)象。雖然上海市高新技術產業(yè)仍處于初創(chuàng)期，大型或超大型骨干企業(yè)很少，但其總體發(fā)展方向正朝著擴大規(guī)模前進。產出效率因子得分情況也很符合上海市現(xiàn)狀，石油和天然氣開采業(yè)以5.1的高得分位居第一，煙草加工業(yè)則位居第二，這兩行業(yè)的產出效率遠遠超過其他行業(yè)。石油和天然氣開采業(yè)以1.5的得分居財務風險因子得分榜首。聯(lián)系產出效率因子得分情況可知，雖然石油和天然氣開采業(yè)資產負債率較高，但由于其產出效率很高，且廠房、設備等固定資產投資需要大量資金，因此仍可以通過大量融資來擴大生產經營規(guī)模，獲得更多的利潤。與石油和天然氣開采業(yè)相反的是，雖然煙草加工業(yè)的產出效率也很高，但其財務風險因子得分最小，這也體現(xiàn)了煙草行業(yè)高利潤、低風險的特征。能耗因子得分最高的是非金屬礦采選業(yè)，其次是電力、蒸汽、熱水的生產和供應業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)，顯示出這三個行業(yè)高能耗的特征。另外，石油加工及煉焦業(yè)、化學纖維制造業(yè)兩產業(yè)的營運能力較好，而電子及通信設備制造業(yè)、電力、蒸汽、熱水的生產和供應業(yè)的基本建設投資因子得分較高。
由于公共因子有6個，不可能在6維空間標出該35個行業(yè)，而且前3個因子的貢獻率較高，因此只做出前3個因子的因子得分圖，并標出特殊值
圖1是由經濟規(guī)模因子與產出效率因子組成的坐標系。由圖可以看出，石油和天然氣開采業(yè)、煙草加工業(yè)均屬于規(guī)模不大但產出效率很高的產業(yè)；交通運輸設備制造業(yè)、電子及通信設備制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)則產業(yè)規(guī)模很大，但產出效率較低。作為高新技術產業(yè)的電子及通信設備制造業(yè)，其產出效率較低與其大量業(yè)務為來料加工與裝配有關，因此在發(fā)展該產業(yè)時，如何加強自主創(chuàng)新，充分吸收國外的先進技術，提高自身的研發(fā)能力，必須引起高度重視。所以提高產業(yè)效率是電子及通信設備制造業(yè)未來發(fā)展的重中之重。
圖2是由經濟規(guī)模因子與財務風險因子組成的坐標系。從圖可以看出，電力、蒸汽、熱水的生產和供應業(yè)、煤炭采礦業(yè)、煙草加工業(yè)屬于低資產負債、低經濟規(guī)模產業(yè)；電子及通信設備制造業(yè)為較高資產負債、經濟規(guī)模大的產業(yè)；黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)為低資產負債、高經濟規(guī)模產業(yè)。
圖3是由產出效率因子與財務風險因子組成的坐標系。其中，石油和天然氣開采業(yè)屬于高資產負債、高產出效率產業(yè)；煙草加工業(yè)屬于高產出效率、低資產負債產業(yè)；煤炭采礦業(yè)、電力、蒸汽、熱水的生產和供應業(yè)均屬于低資產負漬、低產出效率產業(yè)。
2.前景預測
上海作為一個綜合性的大城市，工業(yè)發(fā)展具有很多有利條件。應當合理布局上海工業(yè)，充分利用上海自然資源、經濟資源、勞動力資源的優(yōu)勢，建立最佳的地區(qū)工業(yè)經濟結構。
（1）上海是自然資源相對匱乏的地區(qū)，而采掘工業(yè)受自然資源分布狀況影響很大，因此，上海應減少采掘工業(yè)的規(guī)模，對破產企業(yè)實行關停并轉政策。如非金屬礦采選業(yè)、煤炭開采業(yè)等。另外，加工工業(yè)只是間接受自然資源分布的影響，且隨著交通運輸業(yè)的發(fā)展，自然資源的約束力越來越小，因此上?？蛇m當發(fā)展加工工業(yè)，如石油加工及煉焦業(yè)等。
（2）出于上海勞動者綜合素質、勞動生產率、勞動技術水平較高等因素的考慮，上海應注重發(fā)展新興工業(yè)，把技術創(chuàng)新作為建設工業(yè)新高地的關鍵環(huán)節(jié)。如發(fā)展交通運輸設備制造業(yè)、電子及通信設備制造業(yè)等。而傳統(tǒng)工業(yè)部門，在努力進行技術創(chuàng)新的基礎上，可以考慮將其轉移到內地或臨近地區(qū)，利用這些地方的廉價勞動力和自然資源，延長上海產品的生產周期，如紡織業(yè)等。
（3）對于關系國民日常生活的行業(yè)，應努力彌補行業(yè)缺陷，加強改革，發(fā)揮其應有作用。如電力、蒸汽、熱水的生產和供應業(yè)，要注意節(jié)能降耗，走可持續(xù)發(fā)展的道路；煤氣生產和供應業(yè)，各因子得分都不行，要徹底改變現(xiàn)行運行、管理機制；自來水的生產和供應業(yè)，要加強資金管理，提高資金周轉速度，另外，通過節(jié)能降耗，提高產出效率。
（4）對于經濟效益好、盈利能力強的行業(yè)，要重點培養(yǎng)。如煙草加工業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)等產出效率很高，耗能又少的產業(yè)，可適當加大規(guī)模，利用規(guī)模效益，獲得更多的利潤。
三、對策與建議
1.發(fā)展特大型企業(yè)，加強自主創(chuàng)新，創(chuàng)造名牌效應
在新型支柱行業(yè)中，通過市場選擇為主、政府扶持為輔的方法加速幾個具有國際市場競爭力的特大型企業(yè)。在資金方面大幅度傾斜于經營良好的大企業(yè)，加速大規(guī)模的設備更新和技術改造，迅速使企業(yè)在更高技術層次上形成現(xiàn)代化大規(guī)模生產。同時在有利于大企業(yè)提高規(guī)模經濟效益的前提下，政府采取適當?shù)男姓侄?，推進經營良好的大企業(yè)兼并其他企業(yè)，實現(xiàn)資產重組，從而發(fā)揮大企業(yè)的重要作用，形成專業(yè)化產品和勞務的規(guī)模供給，以本市的資源優(yōu)勢形成戰(zhàn)略產業(yè)，創(chuàng)造名牌產品，提供規(guī)模供給，占領上海市內外市場。大企業(yè)自身形成勇于創(chuàng)新的企業(yè)文化，組建利于技術創(chuàng)新和成果轉化的企業(yè)組織和結構，完善人才激勵機制，鼓勵把科技人員的利益與企業(yè)的利益結合起來，對科技人員開發(fā)的新技術和擁有知識產權的項目，實行技術入股等，從真正意義上做到自主創(chuàng)新，從而依靠科技進步提高產品的附加值，提高大企業(yè)的增加值率、利潤率。另外，構造與大企業(yè)配套的專業(yè)化中小產業(yè)，讓大企業(yè)專注于核心業(yè)務的集中發(fā)展，而讓中小企業(yè)形成以依賴大企業(yè)，以訂單、承包合同為核心，靈活調整的專業(yè)化生產。最終產生資金、產品和勞務等各方面的經濟聯(lián)系，在生產、銷售、社會服務等方面互為依賴，形成一張巨大的經濟網絡。
2.推行目標成本管理，降低產品成本
首先，大力節(jié)約原材料、燃料動力的消耗。通過改進生產設計，改變材料加工方式，提高材料利用率，利用廢料和代用料等，降低材料消耗量；通過及時掌握市場信息來降低原材料的買價，選擇適當運輸方式降低運費，并注意減少運輸途中的損耗，降低原材料的采購成本；通過加強能源管理，努力降低能源消耗。其次，加強期間費用的預算管理，減少非生產性費用開支。期間費用的數(shù)值變動對成本費用利潤率將產生巨大的影響。要提高效率就要節(jié)約所費，各企業(yè)可將一些可控費用如差旅費、辦公費、修理費等量化到各部門，將期間費用與責任人掛鉤，從而加強期間費用的管理。
3.權衡財務風險與資金成本的關系，確定最優(yōu)的資金結構
合理的資產負債率有利于企業(yè)所有者在較少自有資金的情況下擴大再生產。對于經營狀況良好；負債規(guī)模較小的企業(yè)而言，要充分利用負債經營的杠桿作用，獲取更多的投資利潤。同時也要把握好負債規(guī)模，過多的負債必然增加利息等固定費用的負擔。另外，財務杠桿的作用會增加企業(yè)破產的機會，并出現(xiàn)企業(yè)“給銀行打工”的現(xiàn)象。因此，企業(yè)要運用一定的辦法尋找最優(yōu)的資金結構，使企業(yè)通過負債取得最大收益，保證資產負債率恰到好處。
4.依靠科技，節(jié)能降耗，走可持續(xù)發(fā)展道路
依靠科技進步，改造高耗能工藝和設備，用現(xiàn)代技術武裝傳統(tǒng)設備，降低能耗；充分調動企業(yè)干部職工的創(chuàng)造性，加快科技成果向現(xiàn)實生產力轉化的步伐；以資源永續(xù)利用為目標，加快開發(fā)新能源技術；以環(huán)境保護為核心，重點開發(fā)潔凈生產技術，等等。如能耗得分很高的電力工業(yè)，可利用清潔能源，盡量減少化石能源的污染和排放；利用新能源和可再生能源，以滿足可持續(xù)發(fā)展的需要；運用現(xiàn)代化科學技術手段武裝電力工業(yè)，提高能源利用率，減少污染，實現(xiàn)電力供求協(xié)調發(fā)展。
5.進行理性基本建設投資
在進行基本建設投資時，把加大投資力度與技術升級、產業(yè)升級結合起來。隨著改革開放的不斷深入，上海市工業(yè)企業(yè)的生存和發(fā)展環(huán)境正在發(fā)生廣泛而深刻的變革?？陀^上要求企業(yè)必須加大技術改造投資力度，以此提高其硬件水平，提高競爭力。把啟動投資與產業(yè)結構升級結合起來，是全面啟動上海市投資需求的前景所在。目前，以加大技術創(chuàng)新力度、促進產業(yè)結構升級為目的的投資領域非常廣闊，且將為全社會帶來高額的長期投資回報，不僅近期有利，也有利于長期的經濟發(fā)展。
6.加強經濟合作
牢牢把握國內市場，加快實施工業(yè)產品向內地轉移的戰(zhàn)略，推動經濟合作。上海市的工業(yè)，特別是傳統(tǒng)工業(yè)中的一些產品，只要是有市場、有質量的，都要大膽的與內地企業(yè)實行經濟聯(lián)合，把這部分產品下放到內地去，利用當?shù)氐牧畠r勞動力及一定的資本支持，延長上海產品的生命周期，用低勞動成本來相對增加經濟效益。將傳統(tǒng)工業(yè)行業(yè)有效地轉換出來，根據上海市發(fā)展的戰(zhàn)略重新選擇新的行業(yè)，以此走一條產業(yè)升級換代的新路子。在高新技術產業(yè)領域，采用多種聯(lián)合方式開發(fā)新行業(yè)、拓展新領域，與發(fā)達國家高新技術企業(yè)進行“戰(zhàn)略聯(lián)盟”，通過兼并、購買、合資辦廠等密集型聯(lián)合方式和聯(lián)合開市、市場合作等松散聯(lián)合方式，組建若干較大規(guī)模的高新技術企業(yè)集團，實現(xiàn)國內外資金、技術、品牌、市場的結合，提高產業(yè)能級。
經濟增加值是評價企業(yè)經營業(yè)績一種重要評價系統(tǒng)。經濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本占用*加權平均資本成本。其中稅后凈經營利潤等于凈利潤加上債務利息支出，資本占用是指投資者和債權人投入企業(yè)經營的資本賬面價值，包括金融債務和股權資本。加權平均資本成本是指企業(yè)債務資本和股權資本的加權平均資本成本，金融債務資本成本可以銀行貸款利率為基準調整確定，股權資本成本一般利用資本資產定價模型確定。
與傳統(tǒng)的業(yè)績評價系統(tǒng)相比，經濟增加值評價系統(tǒng)具有以下方面的優(yōu)越性：
一是客觀反映企業(yè)經營業(yè)績。經濟增加值考慮了全部資本的成本，計算的是經濟利潤，而會計利潤只考慮債務資本成本，將權益資本成本排除在外，無疑虛增了利潤。經濟增加值衡量企業(yè)獲取的利潤是高于還是低于投資者所要求的最低報酬率，只有高于投資者所要求的最低報酬率，即經濟增加值大于零，該利潤才是企業(yè)真正的利潤，如果企業(yè)的投資報酬率低于企業(yè)的所有資本成本，說明企業(yè)實質上發(fā)生了虧損，企業(yè)財富受到了侵蝕。經濟增加值比會計收益指標更能真實反映企業(yè)的經營業(yè)績，促進企業(yè)樹立正確的成本觀念，遏制企業(yè)不計成本盲目增資擴股，不斷圈錢的欲望，有利于規(guī)范企業(yè)投資行為，謹慎投資，實現(xiàn)企業(yè)資產的保值增值，以經濟增加值作為企業(yè)追求的最終目標，有助于更好地轉變經濟增長方式，可以較準確地反映企業(yè)在一定時期內所創(chuàng)造的價值，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。
二是更好地協(xié)調各部門的行動。大多數(shù)企業(yè)在不同的業(yè)務部門使用不同類型的業(yè)績評價指標，例如邊際貢獻、責任成本、投資報酬率、剩余收益等，由于缺乏統(tǒng)一標準，往往導致不同部門各自為政，只追求實現(xiàn)本部門利益，對其他部門甚至企業(yè)整體利益造成負面影響。以經濟增加值為指標對企業(yè)所有部門進行業(yè)績評價，為各部門提供了統(tǒng)一業(yè)績評價標準，避免內部決策和執(zhí)行的沖突，加強各部門的溝通，提高企業(yè)的團隊意識，企業(yè)各部門從日常業(yè)務活動到企業(yè)戰(zhàn)略決策，都圍繞著經濟增加值展開，各部門可通過提高部門現(xiàn)有資產的回報率；或是增加超過資金成本的新資本投入；或是收回低于資金投入成本的投資等途徑增加本部門的經濟增加值，進而增加企業(yè)整體的經濟增加值。經濟增加值作為一個綜合性指標，囊括了對發(fā)展創(chuàng)新、風險等因素的考慮。同時也涵蓋了關于基礎管理，人力資源管理等制度性的要求，企業(yè)員工的收益只有在經濟增加值不斷提高的條件下才能提升，這就把員工利益與企業(yè)價值最大化目標有機結合起來，在一定程度上消除了利益沖突，使企業(yè)內部上下朝著同一個目標共同奮進。
三是促進技術創(chuàng)新。在現(xiàn)有的會計核算模式下，研發(fā)費用、無形資產攤銷作為期間費用抵減當期利潤，無疑影響經營者的當期業(yè)績，所以經營者不希望把錢投到研究和銷售推廣上，因為他們害怕會計利潤降低，這種情況在高科技公司時尤為明顯，因為這類公司的市場價值大大高于凈資產，經營者并沒有出現(xiàn)經營失誤，利潤的降低只是由于會計處理方式造成，其結果迫使經營者在項目投資時首先考慮其對會計利潤的影響，而不是考慮以此帶來的高于資本成本的收益。經濟增加值把對研發(fā)費用、無形資產投資作為資產負債表中一種需要培育的新型資產，這些資產會在將來的經濟增加值中相應攤銷，從而鼓勵經營者進行有利于企業(yè)發(fā)展的投資活動，促使企業(yè)經營者自始至終注重長遠效益，通過技術創(chuàng)新保證企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。
經濟增加值存在的問題是：
一是計算十分復雜
計算經濟增加值時需要對會計科目進行調整，旨在于糾正公認會計準則所帶來的歪曲性影響，調整項目高達200多項，從理論角度考慮，調整的項目越多，計算結果越精確，但卻極大地增加了計算的難度，難度的提高加深了理解的困難，盡管結合企業(yè)的實際情況，通常需要調整項目只是十幾項，但如何確定調整項目以及如何進行調整，卻未形成統(tǒng)一的共識，極大地影響了經濟增加值運用的廣度與深度。另外，股權資本成本確定也是一項棘手的工作，根源在于資本資產定價模型中的貝塔系數(shù)不能準確計量，我國證券市場市場信息非常不對稱，企業(yè)管理當局對信息進行了壟斷性控制，投資人不夠成熟，投機氣氛濃厚，股票價格的高低在很大程度上是莊家操縱的結果，并不是企業(yè)經營業(yè)績的真實反映，目前資本資產定價模型正確性正受到越來越多的質疑，況且該模型的適用范圍只限于上市公司。
二是仍然財務指標唱主角
經濟增加值仍然是從財務角度來評價企業(yè)的經營活動。盡管其引入資金成本，對企業(yè)業(yè)績、投資機會和經營戰(zhàn)略的價值前景作了準確的反饋。但這僅僅從財務角度單方面考察，是反映價值創(chuàng)造的滯后性經濟指標，未能對企業(yè)價值創(chuàng)造過程中的商譽、無形資產、人力資本等非財務因素予以充分的確認、計量和報告，缺乏“前瞻性”的、有助于培植企業(yè)長期核心競爭能力的非財務指標。
三是經濟增加值無法消除粉飾行為
雖然經濟增加值與會計利潤不同，在計算時進行了一系列調整，但經濟增加值終究是以會計利潤為基礎調整的結果。計算的“凈利潤”和會計調整項目幾乎全部來自財務報表和會計賬簿，這其中的許多數(shù)據無法從公司的公開財務報表中獲得。例如，研發(fā)費用及培訓費用體現(xiàn)在管理費用及營業(yè)費用中，很難得到具體的數(shù)據。對于可以利用的數(shù)據，也因為具有很強的管理人員的自然控制性，數(shù)據的真實性難以確定。特別在我國，一方面上市公司公司治理結構不合理，人為控制因素較大；另一方面現(xiàn)行會計制度與會計準則尚不完善，導致會計數(shù)據部分失真。目前，我國上市公司會計信息存在虛假
披露情況，這些因素都嚴重影響稅后營業(yè)利潤與投入資本的調整，為了提高企業(yè)經濟增加值，管理者可以通過安排收入和費用的確認時間來操縱利潤，達到增加短期經營業(yè)績的目的。從這一意義上說，經濟增加值并不能杜絕所有粉飾報表業(yè)績的行為。
摘要：國資委決定從2010年開始在中央企業(yè)全面推行經濟增加值考核，2010年1月1日，《中央企業(yè)負責人經營業(yè)績考核暫行辦法》開始實施，經濟增加值取代原有的凈資產收益率成為中央企業(yè)業(yè)績考核的核心指標。國資委經濟增加值指標的計算簡便易行、便于考核，但還有一些不盡完善的地方值得我們思考。
關鍵詞：國資委；經濟增加值；指標計算；優(yōu)點；缺點
一、經濟增加值的含義、意義及局限性
經濟增加值又稱經濟附加值（Economic Value Added簡稱EVA）是由美國學者Stewart提出的一種先進的公司價值管理理念。它把以會計基礎的相關數(shù)據和價值基礎的管理要求有機的結合在一起，是企業(yè)投資資本收益超過加權平均資本成本部分的價值，或者企業(yè)未來現(xiàn)金流量以加權平均資本成本率折現(xiàn)后的現(xiàn)值大于零的部分。
經濟增加值的意義：（1）考慮了資本投入與產出效益。經濟增加值采用了核算資本費用和消除非經營因素等會計扭曲的方法。經濟增加值扣減為提高收益而必需的要素支出，真正評價企業(yè)發(fā)展狀況，從而準確地全面衡量投入資本所創(chuàng)造的效益。（2）考慮了資本成本的影響，有助于控制財務風險。經濟增加值不僅要考慮債務融資成本，還要考慮股東投入資本所要求的最低資本報酬率，綜合考慮資本成本，有利于管理者考慮企業(yè)融資結構，控制財務風險。（3）有助于企業(yè)實施科學的價值管理。經濟增加值較為充分地體現(xiàn)了企業(yè)創(chuàng)造價值的先進管理理念，管理者可以通過對EVA驅動杠桿的分析和調節(jié)，有效地制定經營戰(zhàn)略和企業(yè)的財務管理方案，有利于促進企業(yè)致力于為自身和社會創(chuàng)造價值財富。（4）經濟增加值的業(yè)績評價方法可以避免會計利潤存在的局限性，有利于消除或降低企業(yè)盈余管理的動機和機會，比較全面地考慮了企業(yè)的資本成本，有利于促進資源合理配置和提高資本使用效率。
企業(yè)經營的評價指標，通常用凈資產收益率、總資產報酬率、每股收益等指標。這些指標沒有考慮資本成本因素，不能反映資本凈收益的狀況和資本運營的增值效益。企業(yè)盈利大于零并不意味著企業(yè)資產得到保值增值。資本收益中未扣除資本成本。EVA克服了傳統(tǒng)業(yè)績指標存在的缺陷。首先，EVA中的資本成本包括了股本資本的成本機會，克服了傳統(tǒng)指標成本計算不完全的缺點。其次，EVA的稅后凈營業(yè)利潤是對凈利潤進行調整，把一些扭曲的財務數(shù)據還原成真實的財務業(yè)績，克服了傳統(tǒng)指標以會計報表為基礎信息失真的缺陷。
經濟增加值的缺點：（1）對于長期現(xiàn)金流量缺乏考慮，主要用于企業(yè)一定時期的經營績效評價。經濟增加值指標屬于短期財務評價指標，雖然采用經濟增加值能有效地防止管理者的短期行為，但管理者在企業(yè)都有一定的任期，為了自身的利益，他們可能只關心任期內各年的經濟增加值，這與股東財富最大化財務管理目標不一致。（2）有關資本成本的預測和參數(shù)的取得有一定難度。中國目前的資本市場發(fā)展不夠完善，資金成本的獲取比較困難，準確性也難以得到保證。（3）經濟增加值是在利潤的基礎上計算的，基本屬于財務指標，未能充分反映產品、員工、客戶、創(chuàng)新等非財務信息。
二、國資委經濟增加值的計算
在計算企業(yè)經濟增加值時，應取得企業(yè)一定時期資產負債表和利潤表及附注等資料，并進行初步分析，然后按照國資委考核細則中的規(guī)定對企業(yè)利潤表中的會計利潤進行調整，計算出稅后凈營業(yè)利潤；按照國資委經濟增加值細則要求對資產負債表中的相關項目進行調整確定投入資本總額，計算企業(yè)全部資本的加權平均資本成本率，測算企業(yè)全部資本的成本。根據經調整計算出的企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤和經分析測算出的企業(yè)全部資本成本，計算企業(yè)經濟增加值。
經濟增加值＝稅后凈營業(yè)利潤－資本成本＝稅后凈營業(yè)利潤－調整后資本×平均資本成本率
稅后凈營業(yè)利潤＝凈利潤＋（利息支出＋研究開發(fā)費用調整項－非經常性收益調整項×50%）×（1－25%）
調整后資本＝平均所有者權益＋平均負債合計－平均無息流動負債－平均在建工程
三、國資委經濟增加值計算的優(yōu)點
1.考慮中央企業(yè)的實際情況，只調整影響決策判斷和鼓勵長期發(fā)展的重要因素，體現(xiàn)成本效益原則。思騰思特公司列舉了160多種不能真正反映公司發(fā)展狀況的會計處理方法，為了精確測算經濟增加值，調整項最多可能達200項，這在一定程度上限制了經濟增加值的推廣和應用。此次國資委出臺的經濟增加值計算辦法，只對會計利潤的中的利息費用、當期形成無形資產的研發(fā)支出、當期未形成無形資產而在管理費用中列支的研發(fā)費用、投資收益中的變賣主業(yè)優(yōu)質資產收益、非投資類企業(yè)集團轉讓股權（產權）收益以及營業(yè)外收入中的與主業(yè)無關的資產置換收益、與經營活動無關的補貼收入等七項進行調整，簡單易行，符合成本效益原則，增強了經濟增加值計算的可操作性。
2.考慮國家經濟政策，體現(xiàn)做強主業(yè)，優(yōu)化產業(yè)結構的總體要求。國資委副主任黃淑和指出，國資委決定從2010年開始在中央企業(yè)全面推行經濟增加值考核，進一步引導中央企業(yè)更加注重資本使用效率，提高發(fā)展質量；更加注重做強主業(yè)，調整優(yōu)化結構；更加注重風險防控，實現(xiàn)平穩(wěn)較快發(fā)展；更加注重可持續(xù)發(fā)展，增強國際競爭力。在經濟增加值指標的會計利潤調整項中，對不符合主業(yè)發(fā)展、產業(yè)結構調整要求的變賣主業(yè)優(yōu)質資產收益、企業(yè)集團（不含投資類企業(yè)集團）轉讓股權（產權）收益進行剔除；對投入資本總額的計算中將符合主業(yè)發(fā)展的在建工程進行剔除，充分體現(xiàn)了國資委對中央企業(yè)做強主業(yè)，調整優(yōu)化結構的總體要求。對為獲取國家戰(zhàn)略資源，勘探投入費用較大的企業(yè)，經國資委認定后，將其成本費用情況表中的“勘探費用”視同研究開發(fā)費用調整項按照一定比例（原則上不超過50%）予以加回。這一規(guī)定無疑是一項鼓勵資源采掘企業(yè)加大勘探力度的重要舉措。
3.與股東財富最大化的財務管理目標相一致。研究開發(fā)費按照現(xiàn)行會計準則規(guī)定企業(yè)研究階段的支出全部費用化，計入當期損益，開發(fā)階段的支出符合無形資產確認條件的資本化，不符合資本化條件的計入當期損益。研究開發(fā)費用對當期經濟增加值貢獻的有限性及收益與費用支出不配比性，使企業(yè)管理者可能通過減少研發(fā)投入來改善短期的經營業(yè)績，從而損害企業(yè)長期利益。在國資委經濟增加值考核指標中將研發(fā)費用視為利潤的一部分，目的是鼓勵企業(yè)管理者積極開展研發(fā)活動，提升企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展的競爭力，這與股東財富最大化這一財務管理目標相一致。
4.考慮企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，體現(xiàn)長期發(fā)展目標。對符合公司主業(yè)發(fā)展的基礎建設投資、生產線的改建、擴建、技術改造、設備的更新?lián)Q代等影響企業(yè)長期發(fā)展項目，在工程項目未交付使用前，不會創(chuàng)造效益增加經濟增加值，這樣就會使企業(yè)的經營者采取能提高經濟增加值的短期行為，不利于企業(yè)的長遠發(fā)展，國資委經濟增加值指標對符合主業(yè)發(fā)展的在建工程占用資本進行扣除，可以有效的克服企業(yè)經營的短期行為，體現(xiàn)企業(yè)長遠發(fā)展目標。
四、國資委經濟增加值計算的缺點
1.未考慮資產減值準備對當期利潤的調整，給企業(yè)管理層保留了調整會計利潤的空間。根據中國企業(yè)會計制度的規(guī)定，企業(yè)要為將來可能發(fā)生的損失預先提取準備金，準備金余額抵減對應的資產項目，余額的變化計入當期費用沖減利潤。其目的是出于穩(wěn)健性原則，使公司的不良資產得以適時披露，以避免公眾過高估計公司利潤而進行不當投資。作為對投資者披露的信息，這種處理非常必要。但對于企業(yè)的管理者而言，這些準備金并不是企業(yè)當期資產的實際減少，準備金余額的變化也不是當期費用的現(xiàn)金支出。提取準備金的做法一方面低估了企業(yè)實際投入經營的資本總額，另一方面低估了企業(yè)的現(xiàn)金利潤，因此不利于反映企業(yè)的真實現(xiàn)金盈利能力；同時，企業(yè)管理人員還有可能利用這些準備金賬戶操縱賬面利潤。
2.對非經營性損益的調整中只考慮非經營收益對經營成果的影響未考慮非經營損失對經營成果的影響。在國資委經濟增加值指標的計算中，對投資收益中變賣主業(yè)優(yōu)質資產收益、非投資類企業(yè)集團轉讓股權（產權）收益進行了調整，未對其中造成的投資或轉讓損失進行調整；對營業(yè)外收入中與主業(yè)無關的資產置換收益、與經營活動無關的補貼收入等進行調整，但未對營業(yè)外支出中與經營無關的支出進行調整，非經營性損益對企業(yè)者經營成果的影響考慮不夠完整。
3.對資本總額的計算中，對無息負債考慮不完整。按國資委經濟增加值指標資本總額的計算中，對無息負債僅考慮應付票據”、“應付賬款”、“預收款項”、“應交稅費”、“應付利息”、“其他應付款”和“其他流動負債”七項內容，對無息負債的調整不夠完整。應付職工薪酬、應付股利也是可為企業(yè)長期經營提供無償使用的資金，也應屬無息負債的調整內容。
4.采用25%的所得稅稅率，未考慮各企業(yè)稅負的實際情況。在國資委經濟增加值凈營業(yè)利潤的調整中，對調整項目統(tǒng)一采用25%的法定所得稅稅率，可能會造成調整項目與企業(yè)實際稅負不一致的情況，而使凈利潤與調整項目不匹配，各企業(yè)所屬行業(yè)、地域分布不盡相同，享受國家稅收政策也不一定相同，各企業(yè)應根據各自情況采用與自己稅負一致的稅率進行調整。
5.對資本總額的調整中，對專項應付款、特種儲備基金做為調整項目界定不明確，缺乏可操作性。在國資委經濟增加值考核細則中，對于因承擔國家任務等原因造成“專項應付款”、“特種儲備基金”余額較大的，可視同無息流動負債扣除。缺乏可操作性，對承擔國家任務應有明確界定；另外，按照經濟增加值定義本質來講無息負債都應為資本總額的調整內容，只要企業(yè)無須為專項應付款、特種儲備基金承擔利息都應包括在無息負債中。
摘要：隨著我國社會主義市場經濟的不斷發(fā)展，現(xiàn)代化企業(yè)發(fā)展日趨成熟，規(guī)模也日益擴大，全面預算管理的出現(xiàn)使得企業(yè)在一定的資本內，能夠創(chuàng)造更大經濟效益成為了可能，而價值創(chuàng)造作為企業(yè)一切活動的起點，是企業(yè)進行全面預算管理中必須要考慮的因素，經濟增加值作為企業(yè)資本活動的盈余，企業(yè)在對資本進行全面預算管理的過程中，必須要對其著重考慮。文章從經濟增加值著手，探究經濟增加值下企業(yè)的全面預算管理。
關鍵詞：經濟增加值；企業(yè)；全面預算管理
隨著我國經濟的持續(xù)發(fā)展，現(xiàn)代化企業(yè)也逐漸得到了發(fā)展，由于企業(yè)發(fā)展規(guī)模日益擴大，所創(chuàng)造的的價值也越來越大，而經濟增加值作為企業(yè)經營過程中稅后凈營業(yè)利潤除去債務以及股東資本等成本之外所剩余的部分，對于企業(yè)全面預算的管理有著極大的影響，因此，在對企業(yè)進行全面預算管理的過程中，要綜合考慮企業(yè)的經濟增加值，從而使得企業(yè)全面預算管理更好地進行。
一、經濟增加值的內涵
所謂的經濟增加值主要指的是在企業(yè)運營過程中，稅后凈營業(yè)利潤中除去股權以及企業(yè)債務在內的全部投入成本之后的所得，相較于其他的經濟指標來說，經濟增加值的經濟實質就是對企業(yè)在運營過程中除去付出的各項成本，如債務資本以及股東資本等，所得到的盈利，因此，只有盈利高于股權成本以及債務成本，才能夠為企業(yè)的股東創(chuàng)造價值。
二、基于經濟增加值企業(yè)全面預算管理的特點
（一）企業(yè)全面預算的編制以經濟增加值為起點
經濟增加值是衡量企業(yè)運營業(yè)績的一項重要指標，同時，經濟增加值反映的主要是企業(yè)的經濟利潤，也是對企業(yè)會計利潤予以調整后反映企業(yè)運營過程中真實經營狀況的利潤核算方式。因此，企業(yè)要想實現(xiàn)最大化的價值，就是要使得經濟增加值最大化，因此，在編制全面預算的時候，就需要以經濟增加值為起點，從而使得企業(yè)運營中能夠獲得最大化的利潤，實現(xiàn)企業(yè)經濟效益的增長。
（二）以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略為導向
企業(yè)在進行全面預算的管理過程中，如果以經濟增加值為基礎就可以把企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略分化為關鍵性成功要素、關鍵績效指標以及各種行動方案，并且能夠根據這些內容有針對性性編制預算，從而使得企業(yè)的全面預算能夠與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標相適應?；诮洕黾又档钠髽I(yè)全面預算管理較為重視企業(yè)的“經濟利潤”，也就是說，在這一模式之下，企業(yè)比較重視對自身所有資金成本的考慮，這就使得企業(yè)的全面預算在編制以及執(zhí)行等過程中能夠與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標相匹配，從而使得企業(yè)能夠創(chuàng)造有效的價值，實現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展。
（三）以業(yè)績考評指標為動力
企業(yè)在全面預算管理的過程中，制定科學合理的預算考評以及工作激勵機制是很有必要的，這是實現(xiàn)企業(yè)全面預算管理長期有效運行的重要保障。同時，經濟增加值能夠以財務數(shù)據為基礎，通過對企業(yè)中傳統(tǒng)的會計利潤進行調整，從而實現(xiàn)對企業(yè)真實業(yè)績的有效測量，為企業(yè)內部的管理層提供可靠地考評依據，促使企業(yè)內部激勵機制的建立健全。除此之外，把經濟增加值與企業(yè)全面預算管理相互結合，不僅能夠實現(xiàn)全面預算管理業(yè)績考評的公正性，也能夠使得企業(yè)管理者改進業(yè)績的積極性得到提高。
三、企業(yè)基于經濟增加值實施全面預算管理的措施
（一）改變以往的指導思想
一方面，企業(yè)要轉變總體的指導思想。由于經濟增加值的計算是稅后的運營凈利潤扣除投入總成本所得，也可以是（營業(yè)利潤率×資產周轉率－投入成本的成本率）×資本總額所得，這就說明企業(yè)要獲得最大化的收益，就必須要使得投入成本回報率大于投入資本的成本率。因此，在實施基于經濟增加值的全面預算管理這一模式之時，在考慮擴大銷售，完成成本、利潤等預算指標的同時，也要對實際占用資本的必要性進行充分的考慮，同時，也要謹慎的對待新增資產行為，對于無效資產進行及時處理，即企業(yè)要想獲得最大化的經濟效益，就必須要把經濟增加值作為重要的衡量指標。另一方面，轉變企業(yè)內各責任中心的指導思想。企業(yè)在采用基于經濟增加值的全面預算管理時，企業(yè)的投資中心要對資產項目投資的財務凈現(xiàn)值、內部報酬率以及動態(tài)回收期等相關指標進行優(yōu)劣的評價；企業(yè)的利潤中心要把工作的重點放在對于閑置資產產生的控制上，從設計生產系統(tǒng)、物資的采購以及生產方式的轉變等環(huán)節(jié)進行著手，逐步降低閑置資產對資產成本的占用率；企業(yè)成本中心則要把工作的重點放在提高閑置資產的合理利用以及科學處置等方面，把提高企業(yè)經濟增加值作為目標。
（二）健全完善組織機構
一方面，企業(yè)在采用基于經濟增加值的全面預算管理這一模式時，要逐步完善企業(yè)的決策以及管理機構。在以往的全面預算管理模式中，負責全面預算管理的機構主要是企業(yè)預算管理委員會，這一機構主要對所屬單位的預算編制以及審查進行組織和協(xié)調，同時監(jiān)督企業(yè)預算的執(zhí)行狀況。但在基于經濟增加值的企業(yè)全面預算管理這一模式中，為了防止企業(yè)中的各責任中心為短期利益的實現(xiàn)而犧牲長期利益的現(xiàn)象出現(xiàn)，預算管理委員會在編制全面預算的過程當中，要把較為重要責任中心的相關負責人納入到企業(yè)全面預算管理的決策機構當中，使其能夠參與到資本管理的決策中，從而使得企業(yè)發(fā)展過程當中決策更趨科學合理，降低資產所占用的成本。另一方面，企業(yè)在采用基于經濟增加值的全面預算管理這一模式時，要逐步完善企業(yè)預算的執(zhí)行機構。一般企業(yè)往往把財務部門設置成為企業(yè)預算管理機構，這就使得企業(yè)在預算管理時通常會以財務預算管理為中心。而在基于經濟增加值下全面預算管理的過程中，預算管理的執(zhí)行機構除了相關的財務部門之外，還會把資產使用率較低或較高責任中心的相關管理人員納入進來。另外，企業(yè)在預算執(zhí)行的過程中，若是要對預算執(zhí)行進行分析以及調整，需要從企業(yè)內部各責任中心的盈利狀況以及資產的使用率等兩方面著手，其中，要對資產使用率高以及低的相關責任中心實行“例外管理”。除此之外，為了能夠對責任中心實現(xiàn)精準的考核，在建立預算執(zhí)行機構的時候，要吸收一些實際管理資產份額較大的責任中心實際負責人，從而使得基于經濟增加值的企業(yè)全面預算管理能夠更加科學合理。
（三）增強企業(yè)預算的條塊關聯(lián)度
企業(yè)的預算編制過程中往往由預算管理委員會全面負責，責任中心會根據實際情況進行編制，最終上報給預算管理委員會審批，這就使得預算管理會涉及到很多的部門指標，從而形成了條塊化的預算管理。而在基于經濟增加值的企業(yè)全面預算管理這一模式之下，雖然也會涉及到各個部門指標，但是由于在進行全面預算管理之時運用了經濟增加值方法，能夠使得各部門的指標分解到更小的經濟組織，形成條塊之間的結合，再加上所涉及指標本就具有很強的專業(yè)性，從而使得條塊之間的管理更加密切，關聯(lián)程度更高，使得企業(yè)資產的運作效率得到提升，能夠更高的完成全面預算管理中經濟增加值這一指標。
四、結語
基于經濟增加值的企業(yè)全面預算管理模式的使用，能夠使得企業(yè)的資產得到科學的管理，使得企業(yè)在市場競爭中占據優(yōu)勢地位，逐步增加企業(yè)的經濟效益。這一模式能夠避免企業(yè)內部管理層與各責任中心的博弈，提高了企業(yè)運營管理的效率，促進了資產的有效利用，使得企業(yè)實現(xiàn)了可持續(xù)性的發(fā)展。
作者：覃月初 單位：貴港市國有資產經營管理中心
【摘要】經濟增加值是企業(yè)績效評價中常見用詞，在此基礎上引發(fā)了業(yè)界針對企業(yè)發(fā)展相關評價體系的探討。本文主要通過概述經濟增加值對我國企業(yè)發(fā)展中經濟增加值應用情況及優(yōu)點進行分析。
【關鍵詞】企業(yè)發(fā)展；經濟增加值；發(fā)展前景
當前我國企業(yè)多選擇應用權益報酬率、凈資產收益率、凈利潤、總資產收益率等業(yè)績評定標準進行評價[1]。資本化市場大環(huán)境下上述指標的應用可在一定程度上對企業(yè)自身營運能力進行反映，但在此過程中忽略了投資方存在其他選擇時出現(xiàn)的機會成本。經濟增加值在企業(yè)發(fā)展及管理中的應用可引起經營決策、戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)績考核等相關制度方面的變革，通過資源配置優(yōu)化提高有關資本使用率以及創(chuàng)造企業(yè)價值增值等實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略目標[2]。特別是在企業(yè)以股東財富最大化為目標的前提下，開展企業(yè)業(yè)績評價時應將股權資本機會成本進行考慮，應用經濟增加值可對傳統(tǒng)評價指標的不足進行有效彌補，可正確反映出企業(yè)績效，意義重大。
一、經濟增加值概述
經濟增加值主要指的是以會計報表應用為基礎，通過科學性調整會計利潤將全部資本成本提出后所得經濟指標，可作為公司或企業(yè)資本收益與資本成本間反映的差額，類屬經濟利潤概念范疇[3]。經濟增加值作為一個企業(yè)開展業(yè)績評價的指標來講，其可針對管理層對企業(yè)股東創(chuàng)造財富的水平進行真實反應，與企業(yè)全部資本成本及稅后凈盈利均存在較密切關聯(lián)。經濟增加值計算方法為應用企業(yè)稅后經營業(yè)利潤值減去企業(yè)全部資本成本即可得出結果。其中稅后凈利潤指的是會計在凈利潤基礎上調整計算后所得數(shù)據，主要涉及研發(fā)經費、經營租賃、折舊攤銷、重組費用以及壞賬準備等調整項目[4]。企業(yè)全部資本成本主要包括股權資本、有息負債以及其他類長期性負債。經濟增加值公式的應用可根據不同企業(yè)進行相應調整，確保最終計算結果的準確性及真實性。經濟增加值計算數(shù)據若大于0表示企業(yè)創(chuàng)造所得價值已經超過股東預期標準的最低標準，表明時間范圍內企業(yè)運營能力相對較強，存在真實利潤，對股東投資利益進行保障；若經濟增加值小于0指出，公司實際盈利水平不能滿足股權投資方應得報酬的最低范圍，甚至該企業(yè)應用傳統(tǒng)報表計算得出利潤大于0，但實際結果為企業(yè)經營處于虧損狀態(tài)；當經濟增加值等于0時表明企業(yè)盈利水平恰好可滿足股權資本最低風險報酬[5]。
二、我國企業(yè)發(fā)展中經濟增加值應用情況
1991年《價值探索》（斯圖爾特著）一書中首次將經濟增加值理論框架進行系統(tǒng)化闡述。歐美國家于2000年左右將經濟增加值理論引進企業(yè)管理系統(tǒng)中，我國直至2003年美國與我國公司合作推出《中國上市公司財富創(chuàng)造和毀滅排行榜》后經濟增加值理論正式被我國企業(yè)認知并應用[6]。因我國21世紀初始各企業(yè)發(fā)展均處于價值本位缺失階段，經濟增加值管理體系的應用可在很大程度上改變我國企業(yè)治理及管理結構，加上該時間段內我國企業(yè)正面臨大規(guī)模改革，為經濟增加值管理體系在我國企業(yè)發(fā)展及管理中的應用提供了平臺[7]。事實證明，國內企業(yè)經營效率低迷階段，一旦將資本成本扣除多數(shù)將面臨虧損，此時應用經濟增加值管理體系可針對企業(yè)實際發(fā)展情況建構出可真實反映出企業(yè)盈利情況的管理體系，為企業(yè)決策提供參考[8]。但在經濟增加值體系應用中仍存在一定問題，經濟增加值體系與我國企業(yè)發(fā)展相契合，且經濟增加值方法逐步完善，但是因我國新市場不具備較強創(chuàng)新能力，經濟增加值中國化不能適應我國現(xiàn)有市場模式。國內大型國企經過對國外企業(yè)經濟增加值體系應用的情況進行考察逐步接受經濟增加值管理體系，為經濟增加值在我國企業(yè)發(fā)展中的應用奠定了基礎?！吨袊肫筘撠熑私洜I業(yè)績考核暫行辦法》（2009）的修訂首次將經濟增加值添加至中國央企負責人業(yè)績考核條例中去，并逐步擴大其應用深度及范圍，隨著國務院深化改革工作的開展，國資委工作由企業(yè)管理轉換為資本管理，針對國有企業(yè)的相關考核辦法重心發(fā)生改變，主要對資本收益進行著重強調，并持續(xù)關注企業(yè)運行情況及可持續(xù)價值創(chuàng)造力?！蛾P于以經濟增加值為核心加強中央企業(yè)價值管理的指導意見》（2014）印發(fā)，針對經濟增加值價值管理提出全新要求，認為需在兩任期內建立科學化、過程可控、監(jiān)控到位、激勵約束全面化的價值管理體系，推動經濟增加值由考核指標轉向管理工作的改變，推動企業(yè)發(fā)展中對經濟增加值的應用[9]。當前我國已經全面推廣經濟增加值理論，已經有部分私人企業(yè)特別是上市企業(yè)開展應用經濟增加值管理系統(tǒng)。
三、企業(yè)發(fā)展中經濟增加值價值體系建設
企業(yè)管理中對經濟增加值管理體系的應用主要包括業(yè)績衡量、管理決策、激勵機制及經營理念4個方面，其應用核心為價值創(chuàng)造，通過形成企業(yè)激勵文化帶動創(chuàng)新發(fā)展。企業(yè)需以經濟增加值為向導建立考核體系，通過確定目標值根據企業(yè)該階段發(fā)展情況確定經濟增加值考核所占比重，加強推進及完善經濟增加值指標，定期開展財務培訓對管理體系建設工作進行規(guī)范。企業(yè)管理者形成以經濟增加值概念為中心的經營理念及價值觀，通過應用經濟增加值指標對企業(yè)產業(yè)構成、業(yè)績、資本回報等情況進行全面分析，在此基礎上做出適合本企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃方案，對戰(zhàn)略實施進行動態(tài)性檢測，控制預算針對戰(zhàn)略資源進行最大化合理分配提高競爭力。企業(yè)發(fā)展中應用經濟增加值可滿足股東對財富追求的最大化，但與企業(yè)管理層注重的短期效益間存在一定沖突，為有效緩解企業(yè)所有者與經營者間的矛盾沖突，可設立中長期相關激勵極度，提高經營管理人員工作激情，加快實現(xiàn)資本增值。經濟增加值體系在企業(yè)發(fā)展中的應用可統(tǒng)一其經營理念，促進企業(yè)快又好發(fā)展。經濟增加值主要基礎即財務數(shù)據，通過對企業(yè)內部存在價值的驅動類要素進行挖掘，借助價值鏈條紐帶打破企業(yè)內部層級條框，加強各部門及崗位間的合作交流，不僅可提高企業(yè)自身凝聚力還可更好形成企業(yè)文化，有利于創(chuàng)新增收。
四、經濟增加值在企業(yè)發(fā)展中應用的重要性
經濟增加值在企業(yè)發(fā)展中的應用可創(chuàng)造出真實的價值，因傳統(tǒng)利潤評價指標的運用僅能對債務資本成本進行確認，相應忽略了企業(yè)股權成本。實際情況中當企業(yè)會計計算所得利潤與股東要求的最低風險報酬相比較低時，股東完全可降低投資選擇其他報酬相對較高的項目，因此傳統(tǒng)利潤計算指標仍存在一定不足。經濟增加值的應用可對投資資本成本進行調整并計算其經濟利潤，為企業(yè)創(chuàng)造更高價值。經濟增加值作為企業(yè)評價業(yè)績的指標可將企業(yè)經營決策與財務原則進行融合，確保管理者與股東利益掛鉤，對權益成本要素進行考慮，提高經營者積極性使其從股東角度為企業(yè)創(chuàng)造更高價值，確保企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。針對經濟增加值考核中應用原理來看經濟增加值的應用相應降低了人為操作會計利潤的可能性，有利于企業(yè)經營者從長遠角度出發(fā)對研發(fā)項目支出進行調整，有利于企業(yè)創(chuàng)新及轉型。經濟增加值在企業(yè)中的體現(xiàn)主要表現(xiàn)在其市場價值上，經濟增加值的應用不僅可直接反映出企業(yè)價值是否增加還可對其真實市場價值進行正確計算，有利于企業(yè)投資方對企業(yè)價值及前景進行了解并相應做出投資決策，可降低投資風險及損失。
作者：董麗 單位：遼寧省盤錦市社會保險事業(yè)管理局雙臺子區(qū)分局
農林牧漁業(yè)作為我國重要的副服務產業(yè)，主要是因為它們?yōu)樯鐣a與社會發(fā)展提供動力和能源。如林業(yè)不僅可以為社會生產生活提供品種繁多的物質產品，還可以提供具備生態(tài)環(huán)境服務相關產品，對生態(tài)環(huán)境問題治理工作的有序開展具有重要的推動作用，對我國實現(xiàn)社會可持續(xù)發(fā)展重要目標也具有十分重要的意義。林業(yè)增加值作為核算國內生產總值的重要依據，它可以準確地反映出林業(yè)生產效益和經濟效益，可以為制定科學的林業(yè)發(fā)展規(guī)劃和改進策略提供科學的理論依據，這對相關部門加強林業(yè)管理具有十分重要的意義，對實現(xiàn)社會經濟可持續(xù)發(fā)展目標也具有十分重要的作用。
一、當前林業(yè)經濟活動單位增加值核算存在的問題
在我國對林業(yè)增加值核算的重視比較晚，對林業(yè)增加值核算概念的研究也比較晚，落后于國外研究水平。但是，隨著林業(yè)在我國經濟發(fā)展中的重要性越來越突出，越來越多的人開始認識到林業(yè)產值核算的必要性，從而開展了一系列的研究。目前，關于林業(yè)增加值核算，我國也已經初步形成了相應的指標和核算方法，為我國進一步加深林業(yè)增加值核算研究奠定了堅實的基礎。但隨著我國社會主義市場經濟體制逐漸完善，對林業(yè)經濟體制改革也在不斷的深入，由于經營方向和運行機制的變化等，都在很大程度上增加了林業(yè)統(tǒng)計工作的難度，也對林業(yè)增加值核算提出了更高的要求，這些問題的存在都對林業(yè)經濟活動單位增加值核算形成了極為不利的影響作用。
（一）缺乏科學的林業(yè)增加值核算體系作為保障
林業(yè)經濟活動單位增加值核算中需要科學的體系的作為保障，但是，當前我國國內總值核算體系中缺乏科學的林業(yè)增加值核算體系，在林業(yè)增加值核算中過于重視理論性研究、原則性研究，忽視了對林業(yè)增加值的核算實際應用，使得林業(yè)增加值核算過程中出現(xiàn)了很多問題，難以確保統(tǒng)計數(shù)據的準確性，也不利于簡化核算過程，對林業(yè)增加值核算增加了很大程度的難度，對林業(yè)管理過程中開展林業(yè)增加值核算工作形成了極為不利的影響作用。
（二）林業(yè)增加值核算缺乏科學、有效的方法
目前，我國國內生產總值對林業(yè)生產效益和經濟效益還未形成系統(tǒng)的認識，并沒有對林業(yè)可以對社會生活生產的重要作用形成充分的認識，所以，在我國林業(yè)生產效益和經濟效益判定中，并未形成一個準確的標準，無法準確的計算出林業(yè)可以產生的生產效益和經濟效益，這對我國林業(yè)發(fā)展管理制定科學的發(fā)展規(guī)劃和改進策略會形成阻礙，缺乏科學、有效的核算方法，對我國林業(yè)經濟活動單位增加值核算會形成極為不利的影響作用。
二、林業(yè)經濟活動單位增加值核算案例分析及有效方法
（一）林業(yè)經濟活動單位增加值核算案例分析
例如某林區(qū)賣出一定數(shù)量的成型木材，有關部門在核算木材產生的經濟效益和生產效益的時候，首先，需要確定木材的栽種時產生的成本，然后再將賣掉的價格減去成本，即為利潤，并將這部分利潤計算入國內生產總值，林業(yè)有關部門在制定發(fā)展規(guī)劃和林業(yè)發(fā)展改進策略的時候，也會將其當做主要參考因素。在這種情況下，出現(xiàn)的主要問題是利潤計算結果不準確，即對林業(yè)生產效益和經濟效益核算不準確，這個問題的存在在很大程度上影響了國內生產總值的準確性，這對我國經濟進一步發(fā)展和社會建設都形成了極為不利的影響作用。實際上，為了確保林業(yè)生產效益和經濟效益核算的準確性。應該全面分析影響林業(yè)經濟效益和生產效益的所有因素。如對于這一批木材，在核算經濟效益和生產效益的時候，需要考慮的因素有木材幼苗購進的成本、木材形成的時間所產生的時間價值、木材形成過程中所耗費的綠肥等維護管理成本，只有將所有的因素納入到核算過程中，才能確保核算結果的準確性，從而為國內生產總值的核算提供科學的理論依據，為我國經濟發(fā)展和社會建設奠定堅實的基礎。
（二）林業(yè)經濟活動單位增加值核算的有效方法
目前，林業(yè)經濟活動單位增加值核算方法普遍采用的是生產法、中間投入核算法以及增加指標核算方法。三種方法各有優(yōu)劣，在林業(yè)經濟活動單位增加值核算過程中采用這些方法，需要根據實際情況，只有這樣才能確保核算結果的準確性。由于生產法主要是利用總產值減去中間消耗，在實際應用過程中，對中間消耗可能把握不準，這種情況的存在也會影響核算結果的準確性和可靠性。所以，可以適當?shù)膶⑦@三種方法結合起來使用，利用中間投入法計算出林業(yè)發(fā)展過程中投入的所有資金成本，然后對于部分模糊指標，可以增加與之相應的指標進行分析，最大限度為計算結果的準確性和可靠性提供充分的保障。最后，將中間投入成本和增加相應指標都放到生產法相應公式中進行計算，利用總產值減去所有成本，將最后所得結果作為林業(yè)的經濟效益和生產效益，并納入到國內生產總值計算和統(tǒng)計中，為國內生產總值計算提供科學的理論依據，從而確保我國國內生產總值符合實際發(fā)展程度，將更多的資金投入到社會建設中，為社會主義社會發(fā)展提供充分的物質保障，實現(xiàn)不斷提升我國綜合國力的重要目標。結束語綜上所述，林業(yè)會產生巨大的經濟效益和生產效益，對林業(yè)經濟效益和社會效益進行準確的核算，可以為我國國內生產總值的計算提供科學的理論依據，促使我國國內生產總值計算結果與實際發(fā)展程度相符，從而為實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標奠定堅實的基礎。
作者:薄清文 單位:北京林業(yè)大學
一、經濟增加值的涵義與計算
經濟增加值價值評估方法是一套以經濟增加值理念為基礎的財務管理系統(tǒng)、決策機制及激勵報酬制度，是基于稅后營業(yè)凈利潤和產生這些利潤所需資本投入總成本的一種企業(yè)績效財務評價方法。經濟增加值的計算來源于傳統(tǒng)的會計方法，但與傳統(tǒng)的會計指標不同的是，經濟增加值是對企業(yè)資產負債表和利潤表的綜合考量，能夠更準確地反映企業(yè)價值創(chuàng)造情況。經濟增加值的計算中，企業(yè)每年創(chuàng)造的經濟增加值等于稅后凈營業(yè)利潤與全部資本成本之間的差額，全部資本成本則為加權平均資本成本率和調整后的資本占用的乘積。其計算公式如下：經濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤－資本成本=稅后凈營業(yè)利潤－資本占用×加權平均資本成本率由以上公式可知，經濟增加值的計算結果取決于三個基本變量：稅后凈營業(yè)利潤，資本占用和加權平均資本成本率。其中，稅后凈營業(yè)利潤衡量的是公司的運營盈利情況；資本占用是一個公司持續(xù)投入的各種資本，如債務、股權等等；加權平均資本成本率反映的是公司里各種資本的平均成本。
二、應用EVA對我國國有企業(yè)管理的現(xiàn)實意義
（一）有利于真實地衡量國有企業(yè)經營業(yè)績
EVA業(yè)績評價指標體系確認和計量了所有資本(包括債務和權益)的實際成本，EVA是企業(yè)從稅后營業(yè)凈利潤扣除資本成本之后的剩余利潤，這種利潤實質上就是投資者所有的真實利潤，也就是經濟學上所說的經濟利潤。經濟利潤比會計利潤更能反映企業(yè)的真實經營情況，而EVA正是對經濟利潤的真實模擬。EVA與基于利潤的企業(yè)業(yè)績評價指標的最大區(qū)別在于它將權益資本成本記入資本成本，量化了企業(yè)能夠提供給投資者的增值收益，消除了傳統(tǒng)會計利潤對債務資本和權益資本的差別對待，真實地反映股東財富的增加值。
（二）有利于改變國有企業(yè)管理當局對待風險的態(tài)度
根據理論，國有企業(yè)管理當局為了自身的利益，不肯冒過高的風險，如為了避免債務過高而帶來的財務風險，在融資時過分的謹慎；為了避免現(xiàn)金支付危機而保持較高的現(xiàn)金余額，甚至減少和推遲現(xiàn)金股利的發(fā)放，導致現(xiàn)金低效率的使用。經濟增加值鼓勵在風險允許范圍內充分利用債務資本的財務杠桿作用，擴大權益資本的回報率，這是因為計算經濟增加值要用到資本成本是權益資本成本和負債資本成本的加權平均值。同時也使國有企業(yè)管理當局注意現(xiàn)金流量控制，積極發(fā)放股利，降低資本占用成本。
（三）有利于促使國有企業(yè)謹慎投資，實現(xiàn)國有資產的保值增值
從EVA的計算公式中可以看出，國有資產不是無償使用的。使管理當局像股東那樣思考，綜合考慮收益與風險，規(guī)范投資行為。謹慎投資，避免風險投資的盲目性，使國有上市公司在增資擴股項目時必須考慮該項目的投資回報是否高于資本的機會成本。從而維護國家的利益。實現(xiàn)國有資產的保值增值，同時管理層的努力才能得到認可并可獲得高額獎金。否則就要承擔離職風險。
三、國有企業(yè)實施EVA管理的關鍵因素
（一）培訓和溝通
實施EVA管理，培訓員工是最重要的一個方面，EVA不僅僅代表著公司衡量其業(yè)績和員工獎勵方式的變化，還意味著在企業(yè)經營的方方面面都發(fā)生了變化，所有的傳統(tǒng)慣例都要改變，從獎勵體系到一線生產流程的資本分配。通過持續(xù)的EVA培訓，使員工掌握EVA的管理理念及切身的利益關系。
（二）全面徹底的價值管理
采用EVA所有的4M體系──考核體系、管理體系、激勵體系和理念體系，發(fā)揮EVA的全部潛力。
（三）盡可能深入的激勵機制
獎勵方案要上不封頂，因為限制報酬，不可避免地會限制其潛力的發(fā)揮，從而限制可能的成就。激勵機制還應該包括遞延支付機制，以保證管理人員注重公司的長期持續(xù)發(fā)展。
（四）公司領導尤其是主要領導的全力支持
EVA應被看作是經濟指標，而不是財務或會計指標，公司CEO應該擔任EVA實施小組的負責人，將創(chuàng)造經濟價值確認為公司的使命。
（五）操作簡便易行的調整及計算方案
任何復雜的事物都不利于被理解和接受，尤其在應用EVA管理方面，更要突出重點，簡化調整項目，使結果方便計算和被認知。
總而言之，國有企業(yè)實施EVA是一項系統(tǒng)工程，需要各方面協(xié)同配合，共同推進，使其為國家和自身創(chuàng)造更多的財富，經濟增加值作為一種管理理念和評價方法,通過其提高國有企業(yè)的經營業(yè)績，需要各個部門的配合,單獨某個部門是不能增加經濟增加值的,需要對可利用的資本進行合理安排。從提高會計利潤和降低企業(yè)綜合資本成本兩個方面出發(fā)才能真正實現(xiàn)EVA的增加,進而對管理者進行有效的評價,達到在提高企業(yè)經濟利益的同時保證管理者的利益,這樣管理者才能主動地將股東利益置于首位，對國有資產的保值與增值具有重要意義。
《經濟統(tǒng)計學》2016年第2期
摘要：全面預算管理是根據企業(yè)未來的發(fā)展方向，對企業(yè)未來需要經營的業(yè)務展開全方面的分析，計算項目可能花費的成本，以此優(yōu)化經濟活動的展開，完成企業(yè)制定的經營目標。而把經濟增加值引入預算管理，是在預算管理的過程中計算使用的資本投入成本，讓企業(yè)創(chuàng)造出更高價值。
關鍵詞：經濟增加值；全面預算管理；全面預算管理框架
企業(yè)通過全面預算，可以為項目的展開提供足夠的資金，讓經營活動順利進行，并保證得到預期的經營效果，故它是企業(yè)管理重要的組成部分。但從很多企業(yè)的情況分析，其全面預算管理還存在很多漏洞，故為消除這些不足，優(yōu)化企業(yè)管理，可在預算管理中加入經濟增加值。
一、企業(yè)全面預算管理中的不足
隨著社會經濟的發(fā)展，企業(yè)的發(fā)展也需要不斷創(chuàng)新，借助傳統(tǒng)經營方式的優(yōu)勢，并引入新的管理理念。但當下的實際情況是，企業(yè)仍采用原有的管理觀念，而這一管理理念的很多不足也逐漸凸顯出來[1]。
(一)以利益最大化為經營方向
企業(yè)采用傳統(tǒng)的管理理念，最突出的表現(xiàn)是過度追求利益，并采用不同的方式實現(xiàn)利益最大化，而其追求利益的同時，并未注意到企業(yè)經營最初制定的目標?；诖耍髽I(yè)會減少輸出，控制企業(yè)內部不必要的開支，并加入人為操作增加利潤，呈現(xiàn)出企業(yè)利益最大化的虛假現(xiàn)象，若是企業(yè)的經營長期處于這一狀態(tài)，企業(yè)的價值會出現(xiàn)明顯的下降。
(二)預算調整具有隨意性
企業(yè)決定一個項目的預算時，也會考慮后期的執(zhí)行情況，但并未制定突發(fā)情況的應對方案，缺少控制，偏差值的調整缺少根據，最終導致的結果是實際需要的金額與結果有較大的偏差，項目在后期實施中需不斷追加成本，增加了預算的工作量。出現(xiàn)這一情況的根本原因是，企業(yè)缺失對預算的有效控制，很難準確預測預算和實際數(shù)據的差異，缺少完善的業(yè)績系統(tǒng)評估，讓企業(yè)預算管理失去了應有的作用。
(三)缺少完善的預算組織
預算組織系統(tǒng)的建設，可以幫助企業(yè)制定未來的戰(zhàn)略目標，并為企業(yè)價值的實現(xiàn)提供保護，但現(xiàn)在很多現(xiàn)代化企業(yè)中，都未建立一個完善的預算組織，而管理機構的職能也沒有充分發(fā)揮。即企業(yè)內是由財務部分負責項目的預算與規(guī)劃，并控制整個預算的操作，由此，可能導致決策層對預算的了解不全面，出現(xiàn)預算超標。
二、經濟增加值的基本內涵
經濟增加值是績效評價體系，把經濟增加值理論作為理論基礎。企業(yè)所有經營活動的展開都需要資金支持，而只有最后的經濟效益超出投入的成本，才可以為企業(yè)經營帶來更多的價值。即企業(yè)的全面預算包括兩類成本，一是債務成本，二是股權成本，而經濟增加值的理論也提出，計算企業(yè)通過項目創(chuàng)造的價值時，需全方面考慮投入的資本，如此，會讓企業(yè)通過計算得到的經濟增加值，并用稅后利潤減去前期投入的成本，把不同的數(shù)據帶入到公式中，得到數(shù)據。由此，總結出在企業(yè)預算管理中引入這一方式的原因是：若是企業(yè)在經營過程中過度關注稅后利潤，其預算過程將會受到人為操作的影響，出現(xiàn)會計造假的行為。另外在全面預算的管理中，需根據不同事項的基本要求展開調查，而大部分事項都與會計造假有關，故把這些內容作為預算管理的一部分，可在某種程度上減少會計造假行為的出現(xiàn)。其具體體現(xiàn)為：通常情況下，企業(yè)決策人選擇項目時，需同時考慮它可以給企業(yè)與個人帶來的利益，并盡量避免選擇項目周期較長的活動，以短期利益為主，這雖然可以增加企業(yè)的短期利益，但不利于長期利益的增加，所以，經濟增加值的引入，是讓企業(yè)關注短期利益的同時，也關注長期利益。而企業(yè)管理者也會受風險增加值的影響，改變自身對風險的理解，在風險可控的范圍內，用不同的方式增加收益[2]。
三、基于經濟增加值的企業(yè)全面預算管理框架
經濟增加值的英文縮寫為EVA，基于此建立的企業(yè)全面預算管理的基本框架，以此優(yōu)化企業(yè)的預算管理，提高管理效率，而該框架建設后，會讓企業(yè)的預算工作更加細化，根據數(shù)值的多少，幫助企業(yè)做出科學的決策。
(一)框架建設
其框架的建設包括四部分，分別是預算編制、調控、差異分析與評價分析。
1.預算編制
它是要求企業(yè)把整體發(fā)展的戰(zhàn)略細化，以時間線為劃分標準，分成長期、中期與年度戰(zhàn)略。隨后，根據年度戰(zhàn)略的內容制定年度目標，并基于這一目標把它轉化為EVA預算指標，并把這個指標細分成多個部分，依序傳遞到各個部門，而各部門接收到這一指標后，會根據企業(yè)本年內所有的活動進行預算，適當調整指標，并把調整的內容反饋給企業(yè)的管理層。最后，企業(yè)管理層根據各部門的反饋，對分析指標進行統(tǒng)籌，最終給出確定后的指標，但這并不是最終的指標，在具體指定的過程中仍需進一步調整。而在EVA基礎上完成的全面預算管理，可細分為兩部分編制，一是業(yè)務，二是資本。前者是對企業(yè)生產、銷售等內容進行預算，科學編制預算表，均衡分配企業(yè)資源，但均衡分配資源的過程中，其需根據市場趨勢的變化，以及往年的銷售額與生產記錄，計算預算。后者是完成收益與資本的預算，最終完成資本成本的計算，即可在預算中，把EVA作為核心，編制不同內容的預算表，通過這些預算表的分析，可以分析項目是否具有可行性。其判斷標準如下：EVA大于0，項目可以為企業(yè)帶來價值，可繼續(xù)投資，等于0，項目得到的利益和成本等同，如果有提高利潤的方案，可以繼續(xù)投資，但若是情況相反，需放棄項目，小于0，項目必須放棄[3]。
2.預算調控
預算調控的最終目的是，充分發(fā)揮預算管理的作用，控制企業(yè)預算。所以，企業(yè)根據內部環(huán)境的變化，以及外部市場的變化趨勢，運用合理的方式完成預算，注重預算的剛性，但如果過于強調剛性，也會給預算指標的調整設置障礙，所以，其調整必須遵循規(guī)律，約束企業(yè)的生產與運行。而EVA預算在實際工作的執(zhí)行中，除需控制執(zhí)行外，也會根據基本情況進行適當?shù)恼{整。預算控制的內容包括控制成本的投入、管理成本投入產生的風險，以及控制資金的運轉，這三項內容的投入，可以優(yōu)化企業(yè)的預算管理，但它不是既定的模式，而是隨著企業(yè)經營環(huán)境的的變化，發(fā)現(xiàn)編制中的不足，及時調整，確保企業(yè)給出的預算與實際所需一致。即控制和調整的關系是，以預算或實際為中心，如果中心的數(shù)值變化，需調整另一個數(shù)據。另預算調控的過程中，也需要控制成本投入造成的風險，其包括兩部分，內部風險與外部風險。企業(yè)在運營中，可能會因不同的因素形成內部投資風險，比如壞賬、存貨損失等，對于這些因素，企業(yè)會用不同的措施及時應對，規(guī)避風險，對于外部投資風險，是基于EVA可行性分析的結果，以及企業(yè)實際發(fā)展的情況，慎重做出決策，并在注入資金或技術后實時關注，以及時發(fā)現(xiàn)潛在的風險，把損失降到最小。
3.預算差異分析
它是總結編制和執(zhí)行的總過程，并基于所有數(shù)據制定EVA預算差異分析表，而在已有的預算表中加入計劃落實后的數(shù)據，可以讓分析人員直觀的看到兩個數(shù)據之間的差距，并基于此展開各方面的比較。而在EVA預算表中，有的項目預算的結果與實施后結果有較大差距，對于這些項目，企業(yè)管理層需派專人分析，進行深度評估，找到兩個結果相差較大的原因，并給出具體的解決方案。但如果出現(xiàn)預算表內的數(shù)據和實際不符的情況，需根據實際情況調整預算，讓其合理化，并融合以往的管理經驗，確保其符合企業(yè)的發(fā)展，為企業(yè)的預算管理提供指導。
4.預算評價分析
企業(yè)對預算執(zhí)行情況進行分析時，需根據部門或個人EVA指標的完成能力，給出具體的評價結果，同時，為增加部門或個人執(zhí)行計劃的動力，企業(yè)也會制定激勵機制，而激勵機制中的內容也會與EVA評價體系的內容互為對應。另部門與個人的獎金與EVA預算計劃的完成度直接掛鉤，如此，可確保預算功能全面發(fā)揮。這一方式下，可以讓員工、企業(yè)管理者、所有者三者的利益趨同，消除了三者之間的矛盾，讓企業(yè)創(chuàng)造出更高的價值。該框架建立后，為優(yōu)化框架在工作中落實，提高預算管理的效率，企業(yè)管理者需強化自身與員工的全面預算管理理念，確保每項預算工作都會按照指標完成。同時，企業(yè)也會制定監(jiān)督與考核制度，其包括兩點，一是制定考核標準，包括財務指標、客戶滿意等，部門和員工不僅要滿足財務指標的要求，也要關注客戶對服務、產品的滿意度，發(fā)現(xiàn)員工的潛力，二是根據這些標準考察員工的完成情況。而企業(yè)激勵機制的建立，是讓員工在工作中自主創(chuàng)造自己的價值，并在工作中不斷提升自身修養(yǎng)，調動工作的積極性[4]。
(二)優(yōu)勢
1.減少企業(yè)管理者的成本
實現(xiàn)全面預算管理與經濟增加值的融合，可有效減少企業(yè)管理者成本的投入。即從企業(yè)原有的預算管理方式分析，其運用原有的績效評價模式很難完全消除企業(yè)內各方人員的利益沖突。企業(yè)在日常經營與運轉中，企業(yè)所有者負責未來發(fā)展方向的制定，給出執(zhí)行命令，管理者根據命令制定具體的執(zhí)行方案，并把該方案落實到各個部門與員工，在整個過程中，可能會因為雙方想法的不一致引發(fā)沖突，或引起利益糾紛，對于這一情況，企業(yè)會通過不同措施的消除，為企業(yè)帶來更多的經濟效益，整體把目光放在投資收益較多的項目中。從企業(yè)所有者角度分析，他們會把企業(yè)的經濟利益作為出發(fā)點，希望在較短的時間內得到收益，并選擇投入成本較少的項目，但管理者的想法是希望企業(yè)在發(fā)展中可以得到長期利益，故需要雙方同時決策某個項目是否可行時，兩者必然出現(xiàn)矛盾。所以，在經濟增加值加入前，所有者與管理者對于項目的的商討會出現(xiàn)或大或小的沖突，增加了管理者的成本，而引入后，兩者的目標變得統(tǒng)一，交流變得順暢，減少了成本的投入。令它減少成本使用的同時，也可以彌補企業(yè)原有管理方式的漏洞，改變企業(yè)者和管理者經營的方向，減少了企業(yè)過度投資的發(fā)生，并在成本管理中關注隱成本與顯成本，實現(xiàn)了預算的高效化。
2.保證企業(yè)決策的科學合理
以往企業(yè)使用的預算管理過程是，根據預算計算出利潤的過程中，會受到人為的影響，出現(xiàn)徇私舞弊的行為，影響企業(yè)資金的安全與穩(wěn)定。但引入經濟增加值，并建立預算管理框架后，企業(yè)會明確預算管理的一個目標，即確定經濟增加值，增加值的多少可以反映企業(yè)在經營活動中創(chuàng)造的價值，而這個價值也包含了企業(yè)所有的經營活動，以及各項活動的成本。另把風險、資本加入到預算管理中，是讓管理者從客觀、理性的角度分析企業(yè)目前的發(fā)展現(xiàn)狀，并基于現(xiàn)狀明確未來的發(fā)展方向，而其做出重大決策時，會從短期與長遠的角度看問題，在滿足企業(yè)短期利益的同時，也會增加企業(yè)的長期利益，只有如此，才可以增加企業(yè)創(chuàng)造的價值，實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。而經濟增加值在保證決策科學、合理的基礎上，也會引導企業(yè)決策，即它會讓企業(yè)樹立長期發(fā)展的目標，保證企業(yè)制定的計劃貼近目標，并把企業(yè)未來的發(fā)展戰(zhàn)略、經濟計劃等內容互為融合，為企業(yè)價值的創(chuàng)造提供幫助[5]。
3.優(yōu)化企業(yè)資源的配置
企業(yè)原有的資源分配方式是，把資源用于主要的生產，以擴大規(guī)模，但分配資源的過程中，其不會計算投入成本的多少，造成的結果是資本使用率較低。而在預算中加入經濟增加值后，管理者會在分配資源時考慮使用的成本，意識到每個資本的投入都需要使用成本。由此，其在后續(xù)資源分配的過程中，會根據生產產品的數(shù)量與項目實際所需，運用不同的方式分配資本，以增加資源的利用率，為企業(yè)長遠發(fā)展提供助力。除上述三點優(yōu)勢外，它也可以讓企業(yè)所有者準確評估企業(yè)的價值，用經濟增加值衡量企業(yè)的價值，基本不會受其他因素影響，而企業(yè)也會根據增加值的多少制定未來規(guī)劃，預測在后續(xù)投資中可能出現(xiàn)的投資風險，確定最佳的投資金額。而基于此，也可以提升企業(yè)的科技創(chuàng)新能力，激發(fā)出企業(yè)參與科技投資的積極性，增加科技的成本投入，由此，可以提升產品的科技含量，為企業(yè)發(fā)展開拓出一個新的方向。
四、結語
上文通過對企業(yè)全面預算管理不足以及經濟增加值的分析，提出應實現(xiàn)全面預算管理和經濟增加值的融合，建立預算管理框架，并基于框架給出預算管理指標與計劃，在企業(yè)日常工作中應用。而其應用后，可減少企業(yè)管理者的成本，保證企業(yè)決策的科學合理，并優(yōu)化了企業(yè)的資源配置，推動企業(yè)發(fā)展。
作者：白瑩 單位：中國神華煤制油化工有限公司財務資產部
摘要:
本文首先理論分析了經濟增加值指標體系對企業(yè)價值衡量的有效性，接著以2008－2014年滬深兩市所有A股上市公司為樣本，實證分析并證明了EVA指標與企業(yè)價值存在正相關關系，適合作為企業(yè)業(yè)績評價指標。另外，雖然EVA的解釋能力強于傳統(tǒng)會計利潤指標，但并不是說經濟增加值可以替代傳統(tǒng)會計指標，二者結合能發(fā)揮更大的效用。
關鍵詞:
經濟增加值;市場增加值;上市公司;企業(yè)價值
一、研究背景
EVA模型起源于20世紀20年代的美國通用公司，到20世紀80年代才被思騰思特公司引用，EVA是一種新的具有獨特優(yōu)勢的價值評估方法。目前，EVA理論已被廣泛應用于全球眾多企業(yè)。由于EVA是在傳統(tǒng)會計指標的基礎上進行調整得到，因而它的評估結果與傳統(tǒng)的凈利潤、每股收益、凈資產收益率等的評估結果有較大差距，引起關注。一批普遍認為獲利較好的公司，比如美國通用汽車公司、IBM等，在進行調整后，EVA計算結果可能為負，即股東的財富實際在虧損。因此美國的許多公司開始實施EVA模型，并且利用經濟增加值指標后，公司業(yè)績得到了很大提升。到20世紀90年代經濟增加值理論模型也推廣到其他國家，得到廣泛應用。我國國資委于2009年年末頒布了第22號令，該令要求自2010年起在央企全面推行實施經濟增加值考核評價體系，意味著國資委對經濟增加值指標的認可和推進。經濟增加值指標是將會計利潤調整為經濟利潤，考慮了企業(yè)全部資本成本，能真實地反映經營者為股東所創(chuàng)造的價值。
國內學術界對EVA實證研究中，比較有代表性的有王化成、程小可、佟巖(2004)以1999－2001年的樣本數(shù)據進行實證研究，結果顯示，在相對關聯(lián)性方面，EVA沒有體現(xiàn)出強于傳統(tǒng)會計指標的特性;在增量關聯(lián)性方面，EVA體現(xiàn)出了一定的增量相關性，但是與傳統(tǒng)會計指標相比，增量結果并不十分顯著。李洪、張德明、曹秀英、張學岷(2006)以滬市A股的上市公司為樣本進行實證分析，研究證明采用EVA衡量企業(yè)績效是有效的。本文以2008－2014年滬深兩市所有A股上市公司的經濟增加值數(shù)據為基礎進行回歸分析，研究經濟增加值與公司價值的相關性，比較經濟增加值指標體系與傳統(tǒng)會計利潤指標體系解釋能力，并為我國企業(yè)建立合適的業(yè)績考核評價提出建議。
二、研究設計
(一)研究假設市場增加值是企業(yè)全部資產的市場價值與賬面價值的差額，市場增加值越大表明企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值越多。國外研究發(fā)現(xiàn)經濟增加值與市場增加值之間顯著正相關?；诖?，本文提出以下假設:假設1:經濟增加值指標與市場增加值存在正相關關系。經濟增加值等于稅后凈經營利潤和企業(yè)全部資本成本的差額，它是在會計利潤的基礎上進行一系列的調整后得到的，能夠減少會計政策的影響和人為操縱行為。與傳統(tǒng)財務指標相比，經濟增加值對企業(yè)價值的解釋能力更強。已有眾多國外研究表明上市公司的業(yè)績考核評價指標中，經濟增加值對企業(yè)價值的解釋能力更強。由此本文提出以下假設:假設2:經濟增加值指標體系對企業(yè)價值(市場增加值)的解釋能力比傳統(tǒng)會計指標更強。
(二)樣本選取與數(shù)據來源本文樣本數(shù)據時間跨度在2008－2014年之間，以避免新舊會計準則的差異影響;剔除數(shù)據不完整的樣本;剔除金融業(yè)樣本;剔除ST公司樣本。本研究數(shù)據來源于CCER數(shù)據庫。本文對數(shù)據進行了1%和99%分位的Winsorize處理以消除極端值對回歸結果的影響。
(三)市場增加值計算模型1、市場增加值=企業(yè)市場價值－企業(yè)賬面價值2、單位資本市場增加值=市場增加值/總投入資本
(四)經濟增加值計算模型1、經濟增加值定義為企業(yè)收入扣除全部經營成本和費用后的剩余收益，用公式表示為:經濟增加值=稅后凈經營利潤－總投入資本加權平均資本成本(1)稅后凈經營利潤計算經濟增加值時稅后凈經營利潤的值，應在利潤表中凈利潤的基礎上進行如下調整，用公式表示為:稅后凈經營利潤=凈利潤+利息支出+少數(shù)股東損益額+各項準備金當期增加值－非正常收益×(1－所得稅稅率)+研發(fā)費用+資本化費用+遞延所得稅貸方增加額(2)總投入資本計算經濟增加值時總投入資本的值，應在資產負債表總資產的基礎上進行如下調整，用公式表示為:總投入資本=總資產+研發(fā)費用+遞延所得稅貸方余額－無息流動債務－在建工程－金融資產(3)加權平均資本成本加權平均資本成本=債務資本成本×債務資本所占比例×(1－所得稅稅率)+權益資本成本×權益資本所占比例債務資本成本的計算，本文采用1年期貸款利率作為短期借款利率，采用3－5年期貸款利率作為長期借款利率，數(shù)據從CCER數(shù)據庫獲得。其中Rf表示無風險報酬率，選用10年期國債利率;β表示股票的貝塔系數(shù)，來自CCER數(shù)據庫;Rm表示預期市場報酬率;(Rm－Rf)表示市場風險溢價，用GDP增長率替代，從國家統(tǒng)計局網站獲得。2、單位資本經濟增加值=經濟增加值/總投入資本=資本回報率－資本成本率3、單位凈資產經濟增加值=經濟增加值/凈資產4、獲利能力指數(shù)=資本回報率/資本成本率
(五)變量說明本文首先將市場增加值(MVA)作為因變量，經濟增加值(EVA)作為自變量，來證明假設一。由于市場增加值和經濟增加值為絕對數(shù)，不同規(guī)模的企業(yè)之間不能直接橫向比較，為了滿足不同規(guī)模企業(yè)之間的可比性，本文選擇單位資本市場增加值(MVAPC)作為因變量，作為自變量的EVA指標體系包括單位資本經濟增加值(EVAPC)、單位凈資產經濟增加值(EVAPS)和獲利能力指數(shù)(PI)，作為自變量的傳統(tǒng)會計指標體系包括每股收益(EPS)、總資產收益率(ROA)和凈資產收益率(ROE)。
三、實證研究
(一)描述性統(tǒng)計描述性統(tǒng)計結果如下表所示:從結果可以看出，樣本公司的傳統(tǒng)會計指標:每股收益、總資產收益率和凈資產收益率的均值都大于0，但是經濟增加值指標體系中:單位資本經濟增加值和單位凈資產經濟增加值的均值都小于0，只有獲利能力指數(shù)的均值大于0。這表明經濟增加值由于考慮了股權資本成本，因此能更真實地反映企業(yè)創(chuàng)造價值的能力。
(二)相關性分析通過SPSS17.0進行Spearman相關性分析后，結果如下表:從結果來看，除EVAPC與MVAPC在5%水平上顯著正相關外，其余變量與MVAPC均在1%水平上顯著正相關。另外，各自變量之間的相關系數(shù)較高，但并不影響本文的研究。
(三)回歸分析為了分析各解釋變量對企業(yè)價值的影響程度，本文構建以下三個線性模型來進行實證檢驗，模型為:從表三模型一回歸結果可以看出，EVA與MVA相關系數(shù)為1.489，且在1%水平上顯著，證明了假設一，即經濟增加值指標與市場增加值存在正相關關系。從表三模型二回歸結果可以看出，EVAPC、EVAPS及PI與MVAPC在1%水平上顯著相關。經濟增加值指標方程整體擬合度較高，調整R2=0.092，表示EVAPC、EVAPS與PI聯(lián)合起來對企業(yè)價值的解釋程度為9.2%。從表三模型三回歸結果可以看出，EPS、ROA及ROE與MVAPC在1%水平上顯著相關。傳統(tǒng)會計利潤指標方程調整R2=0.077，整體擬合度低于經濟增加值指標，這支持了本文的假設2，即經濟增加值指標體系對企業(yè)價值(市場增加值)的解釋能力比傳統(tǒng)會計利潤指標更強，適合作為企業(yè)業(yè)績評價指標。從表三模型四回歸結果可以看出，經濟增加值指標和傳統(tǒng)會計利潤指標結合后的方程，修正R2=0.15，高于模型一的擬合程度0.092和模型二的擬合程度0.077，經濟增加值在解釋企業(yè)價值變動上提供了5.8%的增量信息。綜上實證結果說明經濟增加值指標能真實反映企業(yè)的價值創(chuàng)造能力，且解釋能力強于傳統(tǒng)會計利潤指標體系。雖然經濟增加值的解釋能力強于傳統(tǒng)會計利潤指標，但是并不是說經濟增加值可以替代傳統(tǒng)會計指標，二者結合能夠發(fā)揮更大的效用。
四、結論
本文先從理論上分析了經濟增加值指標體系對企業(yè)價值的衡量的有效性，接著以2008－2014年滬深兩市所有A股上市公司為樣本，實證分析并證明了經濟增加值指標與市場增加值存在正相關關系和經濟增加值指標體系對企業(yè)價值(市場增加值)的解釋能力比傳統(tǒng)會計利潤指標更強，適合作為企業(yè)業(yè)績評價指標。另外，雖然經濟增加值的解釋能力強于傳統(tǒng)會計利潤指標，但是并不是說經濟增加值可以替代傳統(tǒng)會計指標，二者結合能夠發(fā)揮更大的效用。
作者：衛(wèi)秋轉 單位：西北大學經濟管理學院
摘要：
文章結合M集團在對所屬二級單位的績效評價及管理過程中，從原來單一的BSC績效評價模式到“BSC+EVA”綜合績效評價考核體系的演變，通過近四年的實踐數(shù)據進行對比驗證，得出“BSC+EVA”相結合的績效評價考核體系比單一指標及BSC評價方法更能客觀、真實地反映公司的整體狀況。EVA指標的引入將有助于國有企業(yè)從規(guī)模導向轉向價值取向，更重視質量和長遠發(fā)展。
關鍵詞：
績效；考核；評價
2010年，國務院國資委出臺了《關于進一步加強中央企業(yè)全員業(yè)績考核工作的指導意見》，要求各中央企業(yè)要切實加大國有企業(yè)負責人業(yè)績考核的力度、廣度和深度。并指出，各中央企業(yè)要積極借鑒國內外先進的考核方法和理念，鼓勵使用EVA、BSC、360度反饋評價、關鍵績效指標（KPI）等先進的考核方法。中央企業(yè)從2010年開始全面引入考核方案，經濟增加值（以下簡稱EVA）將成為國企負責人業(yè)績考核的最核心指標。云南省國資委也隨之積極響應國家號召，并建立和完善了企業(yè)績效評價管理辦法，同時將EVA納入省管國有企業(yè)負責人的績效考核指標中。
一、BSC與EVA概述
傳統(tǒng)的平衡計分卡（以下簡稱BSC）作為一種戰(zhàn)略績效管理及評價工具，主要是從財務、客戶、內部業(yè)務流程、學習和成長四個維度評價和改善公司的績效管理，緊緊圍繞企業(yè)制定的長期戰(zhàn)略目標，展示業(yè)績改進與業(yè)績動因之間的關系，創(chuàng)造性地將財務評價指標與體現(xiàn)企業(yè)關鍵成功因素的非財務指標結合起來；但BSC也存在指標太多，易分散管理者的注意力，需要不斷研究和發(fā)展，確立核心指標，完善評價方法。EVA是指公司在扣除了投資者的機會成本后所創(chuàng)造的價值，它主要通過測算投資資金的“機會成本”,突出強調企業(yè)真正的利潤和價值。從根本上看，EVA關注的是企業(yè)是否真正盈利，是否創(chuàng)造了財富和價值，并更多關注投資者是否在企業(yè)的經營活動中得到價值增值和回報。BSC注重所有的利益相關者，綜合平衡他們的利益最大化，促使企業(yè)價值最大化。EVA強調股東第一,但不否認利益相關者；其認為股東和其他利益相關者之間雖然存在短期利益沖突，但兩者的利益最終是一致的、互補的。規(guī)范國有企業(yè)的運行需要有有效的績效評價體系，EVA與BSC結合的企業(yè)績效評價體系有助于企業(yè)的長遠發(fā)展,并且會在實踐中得到驗證。將BSC和EVA整合構建企業(yè)的價值管理體系，提出EVA和BSC能夠互相取長補短，兩者的結合，可以實現(xiàn)股東價值創(chuàng)造與企業(yè)戰(zhàn)略的融合，使企業(yè)戰(zhàn)略落地，做強做大，持續(xù)發(fā)展。
二、BSC和EVA在M集團的應用實例
（一）戰(zhàn)略與績效傳遞途徑M集團是一家省屬的大型生產制造型企業(yè)，M集團對所屬二級單位的績效評價及管理過程為：“中長期規(guī)劃年度董事會工作鋼要總經理年度工作計劃年度預算制定各項責任書分解簽訂績效合同績效考核與評價評價反饋考核兌現(xiàn)”。形成了以業(yè)績評價引導戰(zhàn)略執(zhí)行，通過戰(zhàn)略逐層分解，進一步明確新管控模式下的崗位要求和業(yè)績期望；通過科學設定關鍵業(yè)績指標，實現(xiàn)對運行過程和結果的控制與掌握。具體體現(xiàn)為：一是將集團戰(zhàn)略逐層分解到子公司、部門、崗位的重點工作措施，通過以計劃考核為主的考核方式，實現(xiàn)戰(zhàn)略自上而下的拆分、崗位自下而上的支撐，保證戰(zhàn)略的有效落地；二是在指標設計上通過重要性和緊迫性的分析手段，突出部門和崗位的重要工作，使業(yè)績期望和考核更具針對性；三是規(guī)范業(yè)績管理各個環(huán)節(jié)，強化業(yè)績輔導和績效溝通意識，促使考核雙方在考核目標和結果上達成一致；四是將評價結果與薪酬對接，強化績效管理的正向激勵作用。
（二）評價考核依據M集團對所屬二級單位的評價考核依據包括：基本制度—職能管理制度—考評辦法及標準（包括單項重點工作評價及考核辦法）—計算規(guī)則。1.企業(yè)基本制度包括公司章程、董事會、總經理辦公會等工作規(guī)則。2.職能管理制度包括人力資源、財務核算、項目規(guī)劃，產品營銷、安全環(huán)保、紀檢監(jiān)察、內部審計、行政管理、黨群工作等一系列管理規(guī)范。3.考評辦法及評價標準包括預算管理、資金管理、工程管理、薪酬管理、市場營銷、節(jié)能減排等若干專項工作及任務的考核管理辦法。
（三）指標分級及權重確定年度目標：大類—分項指標—1級指標—2級指標（KPI）。根據評價指標體系內部各指標對評價目標重要程度，采用層次分析的權重確定法（AHP），確定各項指標權重。
（四）組織保證1.集團薪酬與績效考核委員會確定權重結構。2.指標對應的責任部門分別制定各自的評價考核依據、評分標準及辦法、計算規(guī)則等；年終根據年度評價及考核辦法進行評分。3.人力資源部門做好統(tǒng)籌、協(xié)調、復核和匯總等工作。
（五）績效評價和考核結果M集團對所屬二級單位的績效評價經歷了從單一指標到綜合績效指標，再從參照BSC的綜合指標到BSC與EVA相結合的，不斷優(yōu)化評價指標的過程。1.參照BSC的綜合績效評價指標。2009年以前M集團還沒有引入EVA考核指標，績效評價及考核表是參照BSC原理和上述原則確定績效指標體系及權重，指標層級單一，指標項目相對較多，考核以利潤為導向，這一時期的績效評價一級指標為：利潤總額（20%），凈資產收益率（10%），銷售收入（15%），工業(yè)增加值（8%），資產負債率（2%），銷售回款率（4%），預算管理（4%），資金管理（4%），重大工程項目建設管理（7%），工資總額調控（4%），安全責任目標（5%），節(jié)能減排（5%），制度執(zhí)行（3%），黨建工作（3%），穩(wěn)定工作目標（3%），黨群工作（3%）。2.BSC與EVA相結合的綜合績效評價。2010年起，M集團分別構建了包含財務、客戶、內部流程、學習和成長以及EVA五個維度的評價指標體系，其中非財務方面（指標有職能管理、對標管理、客戶、內部流程、學習和成長、領導班子評價等），和財務方面(財務維度和EVA)結合在一起，逐步系統(tǒng)地構建了“BSC+EVA”的企業(yè)績效評價體系，將績效評價和戰(zhàn)略管理的理念聯(lián)系在一起，有效地彌補了以財務指標為核心的傳統(tǒng)業(yè)績管理系統(tǒng)的不足。經過改進，出臺了“BSC+EVA”構架的績效評價及考核表。當然，由于是第一次引入新概念，集團及所屬企業(yè)有理解和接受的過程，EVA的權重值初定較低，采取的是逐年提高的方式。經濟增加值（EVA）從2010年開始納入集團對所屬二級單位的考核指標，2010年至2013年共四年的指標權重分別為：8%、10%、12%、15%。并統(tǒng)一規(guī)定了計算公式：經濟增加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調整后資本×平均資本成本率（資本成本率原則上定為5.5%，資產負債率在75%以上的單位資本成本率上浮0.5個百分點）。稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費用調整項-非經常性收益調整項×50%）×（1-25%）。調整后資本=平均所有者權益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程。M集團優(yōu)化后的績效考核表如表1所示。3.近4年以來的經營業(yè)績及績效評價考核結果。（1）M集團2010至2013年所屬單位資產總額、凈利潤及EVA計算如表2。（2）依據所屬企業(yè)的實際情況，按BSC及“BSC+EVA”兩種模式進行績效評價考核打分，2010至2013年M集團所屬單位績效考核得分如表3。從以上計算結果可以看出：隨著M集團的EVA計算值在BSC考核中所占的指標權重不斷增大，從2010至2013年，M集團的資產規(guī)模也在不斷壯大，利潤總額卻在不斷下降直至虧損，若從單一指標利潤總額看，整個集團的盈利能力已呈現(xiàn)較大幅度的下滑；就單一EVA指標看，集團所屬的二級單位從2010至2013年的EVA計算值也均呈下降趨勢，整個集團的可持續(xù)發(fā)展后勁明顯不足；再從BSC及“BSC+EVA”兩種模式考核計分結果比較看，M集團經營考核得分也在趨同下降；并與國務院國資委每年的《企業(yè)績效標準值》，進行同行業(yè)對標后，E集團處于全國同類化工行業(yè)的中偏下水平，整個集團企業(yè)經營績效明顯欠佳。通過對比，進一步驗證了“BSC+EVA”考核模式的得分更接近企業(yè)的真實情況，具有更高的客觀性和可靠性，特別是三家核心生產制造單位（A、B、C公司）的EVA負值趨勢相當明顯，在企業(yè)總資產不斷增大的同時，其資產負債率也不斷提高，利潤總額大幅下滑，充分表明M集團的經營業(yè)績已向不利形勢發(fā)展，企業(yè)在借用外債加速膨脹，有盲目擴張的跡象，其主營業(yè)務盈利能力下降，新投產項目在短期內未實現(xiàn)實質效益貢獻，M集團已無競爭核心力和長遠發(fā)展優(yōu)勢，公司價值不夠理想，應遏制好投資沖動和規(guī)避風險，加強內部控制管理，多投入研發(fā)，盡快調整產業(yè)布局實現(xiàn)產業(yè)轉型和升級，開辟新的利潤增長點。
三“、BSC+EVA”績效評價考核的啟示
從BSC綜合績效評價再到“BSC+EVA”綜合績效評價考核模式的演變。M集團對所屬二級單位的績效考核已實現(xiàn)了“BSC+EVA”結合的績效評價嘗試，并以四年實踐數(shù)據對“BSC+EVA”計算方法在實際績效評價工作中進行驗證，得出“BSC+EVA”評價方法比單一指標及BSC評價方法更能客觀、真實地反映公司的整體狀況，體現(xiàn)股東對企業(yè)價值創(chuàng)造的期望。加入EVA考核指標，意味著國有企業(yè)的考核導向從重利潤到重價值的重大變化，避免企業(yè)片面追求規(guī)模擴張的發(fā)展模式。此前的業(yè)績考核主要體現(xiàn)為以財務指標為主，而財務指標最終又體現(xiàn)為以利潤為中心的考核導向，這樣的結果，容易造成國有企業(yè)不計成本，盲目擴大規(guī)模，追求做大，大肆的施行收購、兼并、新建等行為，形成了“看數(shù)量，重規(guī)模，輕質量”的現(xiàn)狀。換而言之，企業(yè)如果不能獲得超出資本成本的利潤，不能具備可持續(xù)的健康發(fā)展，即使其會計報表利潤為正，對股東而言實際也是處于虧損的狀態(tài)。EVA指標的引入將有助于國有企業(yè)從規(guī)模導向轉向價值取向，更重視質量和長遠發(fā)展，以鞏固其在市場經濟舞臺上“做大、做強、做久”。
作者：李良 單位：云南煤化工集團有限公司
商業(yè)銀行作為承擔風險并獲取風險收益的金融機構，其股東價值是由增長、回報和風險三個因素共同決定的。經濟增加值（EVA）作為價值管理中一種全新的企業(yè)業(yè)績衡量指標，克服了傳統(tǒng)指標的缺陷，體現(xiàn)了銀行價值最大化這一根本要求。它引進了經濟資本的概念，科學地將風險同資本緊密掛鉤，能更好地解釋銀行業(yè)真正價值的創(chuàng)造。近年來，EVA管理方法在商業(yè)銀行得到了廣泛應用和推廣，并成為銀行業(yè)實現(xiàn)科學發(fā)展的重要抓手。
一、對經濟增加值的再認識
EVA起源于對收益理論的研究，發(fā)展于數(shù)理金融的價值評估，成就于企業(yè)管理的實踐推動，是經濟學、金融學、管理學不斷發(fā)展的結果。商業(yè)銀行引入EVA管理方法有以下優(yōu)點：一是它體現(xiàn)了銀行價值最大化的要求。EVA強調在計算企業(yè)利潤時，必須考慮資本的機會成本，在資本收益中扣除資本成本，以評價企業(yè)實現(xiàn)的真實收益，有效地把所有員工的行為統(tǒng)一到實現(xiàn)企業(yè)財富最大化的根本目標上來。二是它超越了傳統(tǒng)財務業(yè)績指標評價的諸多不足。傳統(tǒng)的以會計利潤、凈資產收益率、現(xiàn)金流量等單純的財務指標在評價企業(yè)的經營業(yè)績時，沒有考慮資本成本因素，不能完全反映資本凈收益的真實狀況和資本運營的增值效益，更無法衡量企業(yè)的未來情況和發(fā)展預期，反而會成為經營者行為短期化、沒有長遠的企業(yè)戰(zhàn)略的源頭。三是它是銀行提高發(fā)展質量、實現(xiàn)科學發(fā)展的有力抓手。EVA要求銀行首先強調發(fā)展，沒有一定的發(fā)展速度，談不上增長方式的轉變；其次要調整結構，專注優(yōu)勢產業(yè)和優(yōu)勢產品的發(fā)展，推動資金、技術、人才向價值貢獻度高的業(yè)務傾斜。再者，它貫穿銀行經營管理的全過程，推動管理向精細化方向發(fā)展，促進全面、可持續(xù)發(fā)展。
二、EVA在提升商業(yè)銀行價值創(chuàng)造中的意義和作用
在我國商業(yè)銀行實施EVA管理的作用主要體現(xiàn)在以下方面：
（一）促進商業(yè)銀行建立起以EVA為核心的業(yè)績評價機制業(yè)績評價作為企業(yè)管理系統(tǒng)的重要組成部分，是發(fā)揮組織行為活動效能、健全分配體系、實現(xiàn)企業(yè)目標的關鍵。實施EVA管理要求銀行以價值為最終目標，形成EVA核心的績效考核指標體系。該體系由財務指標子系統(tǒng)、經濟資本成本子系統(tǒng)和其他指標子系統(tǒng)（包括業(yè)務發(fā)展指標）組成。由于EVA能考核機構、部門、業(yè)務、產品和客戶，實施EVA管理不僅要求建立以E-VA為核心的績效考核指標體系，而且還要求對部門、產品和客戶進行EVA評價，以便對部門、產品和客戶的價值貢獻作出評估，同時為業(yè)務決策和薪酬激勵提供參考。
（二）促進商業(yè)銀行轉變增長方式和優(yōu)化經營結構，提升核心競爭力一是實施EVA管理，能使管理者把重心轉移到企業(yè)的價值創(chuàng)造上，并在戰(zhàn)略制定和實施過程中能夠及時發(fā)現(xiàn)創(chuàng)造企業(yè)價值的業(yè)務和毀損企業(yè)價值的業(yè)務，努力改善經營結構，堅決壓縮和及時推出不屬于企業(yè)核心主業(yè)、長期回報過低的業(yè)務，在壯大業(yè)務的同時，積極推進增長方式轉變和經營結構優(yōu)化，走可持續(xù)發(fā)展之路。二是實施EVA管理不僅可以甄別有核心競爭力的產品和業(yè)務，保留和發(fā)展資本回報率高的部門和產品，收縮和撤出回報率低的部門和產品，而且可以鍛造出富有價值創(chuàng)造能力和活力的管理團隊和執(zhí)行團隊，促進銀行全方位核心競爭力提高。三是EVA管理著眼于企業(yè)的長遠發(fā)展，鼓勵企業(yè)的經營者進行能給企業(yè)帶來長遠利益的投資決策，能夠杜絕企業(yè)經營者的短期行為，可以正確處理短期績效和長期績效的關系。
（三）推動商業(yè)銀行全面風險管理建設，實現(xiàn)差別定價和個性化服務經濟資本反映銀行自身的風險特征的屬性，要求銀行切實加強全面風險管理。要求銀行采用信用風險內部評級法（IRB）、市場風險內部模型法（VAR）、操作風險高級計量法（AMA）等高級方法，結合宏觀經濟金融形勢和政策及自身經營實際，及時反映和計量風險；不斷強化風險識別模型的建立、修正和估值驗證，及早發(fā)現(xiàn)、識別和量化風險；及時總結風險管理經驗，強化同業(yè)研究，準確制定經濟資本配置系數(shù)和經濟資本成本，并由此確定產品定價，實現(xiàn)差別定價和個性化服務，搶奪市場話語權和定價權，在市場上占據有利地位。
三、深化EVA管理提高銀行價值創(chuàng)造力的途徑
EVA管理指標是考慮了風險因素的、超越效益管理的價值管理指標，因此提高經濟資本回報既要有綜合性，又要有針對性。
（一）更新價值觀念，在經營管理上牢固樹立價值創(chuàng)造的理念通過對各級管理者和員工進行EVA知識培訓，提高對EVA理念的認同，形成一切財力資源的使用必須有利于增加EVA、一切人力資源的配置必須有利于創(chuàng)造EVA、一切管理工作的開展必須有利于改善EVA的觀念、文化與習慣。在工作中通過EVA考核，把價值創(chuàng)造的核心思想和意圖傳遞、貫徹到經營管理的各個環(huán)節(jié)，督促、指導、激勵各級管理者和員工努力創(chuàng)造最高的股東價值。
（二）突出價值核心，在業(yè)績考核上建立起以EVA為核心的業(yè)績考核體系一是將業(yè)務發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃和績效考核緊密結合，實現(xiàn)目標考核管理。通過行業(yè)和競爭對手的對比分析、從商業(yè)銀行運營角度發(fā)現(xiàn)價值創(chuàng)造變動因素分析、銀行創(chuàng)造價值的大小和效率分析等設定考核指標，實現(xiàn)對企業(yè)經營行為的正確引導。二是推進EVA管理制度的建設和應用。按照先易后難、先簡后繁的原則，先從法人貸款業(yè)務開始，將經濟資本管理和經濟資本回報評價逐步嵌入到客戶評級、客戶經理管理、信貸審批、資產定價、績效考評、網點評估、風險報告等業(yè)務流程中，以實現(xiàn)經濟資本與發(fā)展規(guī)劃、資源配置、風險管理、領導決策等各種經營管理活動的有效對接，并最終推廣到經營管理的全過程、全方位。三是建立經濟資本回報的激勵制度。以EVA為基準計算經營者獎金，激勵經營者從有利于公司的長期持續(xù)發(fā)展來規(guī)劃企業(yè)的發(fā)展計劃；確定各類產品應用的回報，強化對機構、網點和產品經濟資本回報的資源分配激勵；實現(xiàn)股東、管理者和員工三者利益在同一目標下的有機結合，達到整體利益最優(yōu)，提升企業(yè)價值。
（三）優(yōu)化信貸結構，提高信貸資產的經濟資本回報率
1.以結構調整為手段，通過降低經濟資本占有提高資本回報。一是優(yōu)化信貸產品信用結構，主動退出信用等級低的客戶。結合經濟金融實際，搶抓政策機遇，提高優(yōu)質信貸市場占比，突出信用等級高、回報率高的客戶，積極、主動退出信用等級低的客戶。二是調整貸款擔保方式結構，提高低風險貸款占比。積極提高擔保質量檔次，減少信用貸款比例，加快向抵押、質押方式轉變；注重利用組合擔?；蚨嘀負７绞浇档蛽Ｏ禂?shù)，降低經濟資本配置。積極推進資產證券化，通過信貸從存量管理向流量管理轉變，節(jié)約資本占用。三是提高信貸資產質量，實現(xiàn)撥備成本和經濟資本占用雙下降。加大不良貸款清收轉化力度，加大貸款向上遷徙力度，降低資本占用，提高資本回報。四是合理選擇信貸品種，擴大經濟資本占用較低貸款比重。大力營銷貿易融資和票據貼現(xiàn)業(yè)務，積極拓展經濟資本配置系數(shù)低的銀團貸款和系統(tǒng)內聯(lián)合貸款，進一步發(fā)展個人住房貸款、個人商用房貸款和個人質押貸款，擴大此類經濟資本占用較低貸款的比重。
2.以提高議價能力為手段，通過提升資產總收益提高資本回報。在信貸政策框架下，對有定價權的貸款如小企業(yè)貸款等，要充分發(fā)揮話語權優(yōu)勢，提高資產利潤率；對競爭較為激烈的貸款市場，要切實以資本回報高于資本成本為標準，確定利率下浮底線，努力維持利率不下浮或少下浮，同時積極通過該類貸款發(fā)展中間業(yè)務、以中間業(yè)務收入和低成本存款增加資產綜合收益。
3.以指標對比為手段，通過規(guī)劃和調配實現(xiàn)規(guī)模、效益和價值相互促進的良性統(tǒng)一。資本資源有限且有外部監(jiān)管約束，經濟資本不可能無條件無限占用，在資本和信貸規(guī)模約束條件下，要實現(xiàn)價值優(yōu)化，就必須強化信貸規(guī)劃，并運用資本回報指標逐一比較各項規(guī)劃方案，從中選取經濟資本許可、信貸規(guī)模恰當、價值最大的方案，落實經濟資本的相互讓渡和總體約束，實現(xiàn)信貸規(guī)模的有機調配和市場占有，鎖定效益和價值的預期目標，達到市場規(guī)模、效益和價值的良性統(tǒng)一。
（四）優(yōu)化收入結構，拓寬提高經濟增加值的貢獻渠道從價值創(chuàng)造的角度看，中間業(yè)務風險小，不占用銀行資本，在實務中，中間業(yè)務凈收入一般可直接視為經濟增加值，對于實現(xiàn)價值目標具有非常重要的意義。在經濟資本的約束下和銀行利差呈縮小趨勢的背景下，大力發(fā)展中間業(yè)務應作為商業(yè)銀行一項長期、重要的工作來抓。一是加強資產、負債、中間三大業(yè)務聯(lián)動以及公、私業(yè)務聯(lián)動。在營銷存、貸款產品的同時實行組合營銷、捆綁營銷，實現(xiàn)存貸業(yè)務與中間業(yè)務營銷相結合；對公業(yè)務和對私業(yè)務營銷相結合，品牌與產品營銷相結合；本、外幣營銷相結合，形成業(yè)務拓展的合力。二是加強產品創(chuàng)新，增加高附加值產品收入。在公司業(yè)務中，依托高素質的客戶經理隊伍和雄厚的公司客戶基礎，提供高增值的財務顧問、建設資金監(jiān)管、造價咨詢等業(yè)務；在個人業(yè)務中，應針對高收入階層提供個性化、綜合化的理財服務和以優(yōu)質客戶為目標的個人資產業(yè)務。三是完善中間業(yè)務利益分配與補償機制，協(xié)調主辦網點與協(xié)辦網點之間的利益關系，充分調動各網點發(fā)展中間業(yè)務的積極性和創(chuàng)造性，形成整體聯(lián)動效應。
（五）強化風險全面管理，實現(xiàn)收益與風險的優(yōu)化組合，提高經濟增加值分析風險現(xiàn)狀和結構，根據能夠承受的風險額度，綜合考慮市場環(huán)境變化和自身的經營狀況，調整資產結構，實現(xiàn)向低風險轉移，降低經濟資本配置系數(shù)。持續(xù)監(jiān)測和評估非預期風險轉變?yōu)轭A期損失的期限長短、惡化程度，以確定應有的資本成本和合理的產品定價，搶占市場先機；開展以制度執(zhí)行、流程執(zhí)行為內容的內控文化建設，通過強化內控有效性建設和降低訴訟損失率等措施，提升內控案防水平，降低操作風險，減少操作風險經濟資本占用。
（六）實行精細管理，減少無效經濟資本占用，提高經濟增加值一是著力壓縮無息資產，減少經濟資本無效占用。加快待處理抵債資產、閑置固定資產處置進度，加快清理訴訟費墊款和經濟糾紛墊款，將墊款降至合理范圍內，實現(xiàn)只減不增的限額管理，壓縮無息資產占用。二是在成本費用方面，通過實行費用支出的標準化管理，充分發(fā)揮集中采購的作用降低采購成本，加強應稅事務管理，通過依法納稅和合理避稅等強化成本費用的途徑降低支出。三是新增固定資產時，應進行必要的投入產出分析，將固定資產經濟資本占用捆綁到業(yè)務上進行資本回報評價，能租賃使用的盡量采取租賃使用的方式。
摘要：隨著價值理念的逐漸興起，企業(yè)價值管理的相關理論得到了快速的發(fā)展，美國斯滕斯特公司推出了經濟增加值（EVA）指標體系，該體系反映了企業(yè)的資本成本和資本效益，并全面的衡量了企業(yè)中投入的資本為股東創(chuàng)造價值的能力，本文簡要介紹了企業(yè)價值管理理論的相關內容，通過分析EVA對企業(yè)價值管理的驅動和制約因素，闡釋了經濟增加值(EVA)的企業(yè)價值管理模式。
關鍵詞：經濟增加值；企業(yè)價值理論；管理模式現(xiàn)代國企研究
一、企業(yè)價值理論介紹
（一）企業(yè)價值的內涵。從價值理論的角度進行分析，企業(yè)的價值主要有市場價值，管理價值和內在價值，其中，企業(yè)的內在價值可以通過企業(yè)未來的資金流量等進行測算，企業(yè)的市場價值主要取決于企業(yè)的市場價格，企業(yè)的管理價值則是使用（EVA）經濟增加值的理論進行衡量。（二）企業(yè)價值理論的實踐。首先，最早的企業(yè)價值理念是財務的理念，主要是財務的價值問題，MM理論的誕生是我國最早的企業(yè)價值理論，企業(yè)的價值被稱之為未來企業(yè)經營的活動所能創(chuàng)造的先進的數(shù)量，理論的誕生為未來企業(yè)價值管理模型結構的創(chuàng)建提供了相關的理論依據。價值的評估是價值管理的根本，必須創(chuàng)建一種較為綜合性的管理模式，其中一價值管理為根本，企業(yè)的價值相對來說豐富度較高，相對較為復雜，從不同的角度對企業(yè)的價值進行認知，有著不同的企業(yè)價值觀，其中，基于經濟增加值的價值觀是現(xiàn)階段較為流行的管理模式首先，EVA是一種管理理念，相應又作為一種指標，對所有的生產要素進行了全面有效的衡量，最終成立了相應的體系，包含了一系列的管理步驟。
二、EVA對企業(yè)價值管理的制約與驅動
（一）EVA介紹。EVA的內涵主要是對于企業(yè)來說的，進行貿易的交流往往需要較高的成本，其中之后將成本扣除，最終得到的利益才是屬于企業(yè)的真實價值，才能為每一個股東帶來價值，另外，投資者對企業(yè)的投資，至少應該拿回自己的成本。EVA是一種評判的標準，如果其數(shù)值是正值，則說明公司的企業(yè)價值得到了有效的提升，公司為股東創(chuàng)造了一定的財富，如果數(shù)值為零，則說明公司的利潤僅僅能夠滿足經營人和投資人的預期價值，如果相應數(shù)值是負數(shù)，則一定程度上說明公司的經營正在處于虧損的狀態(tài)，對企業(yè)的經營者也要一定的損害。（二）EVA的計算方法與調整方式。EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本其中，EVA主要是根據企業(yè)的資產負債與企業(yè)的整體利潤進行計算的，為了保證計算的準確性，我們往往需要對一些資本的成本率進行有效的調整分析，使EVA的計算結果更加準確，EVA可以進行以下的調整：資本=債務資本+權益資本+約當權益資本。EVA歸根結底是一種財務的利潤。而不是一種會計的利潤，在進行有效評估計算時必須充分體現(xiàn)經營者為股東創(chuàng)造價值的能力。（三）EVA對企業(yè)價值管理的制約因素。首先EVA過渡的依賴于公司的財務報表，但是公司的財務是對于經營的后續(xù)記錄，在一定程度上，具有一定的滯后性，嚴重的影響了公司的決策。另外，EVA只是使用計算的數(shù)據進行過程的評估與指導，對公司的其他方面關注力度不夠，往往無法對公司的整體價值進行全面有效的評估。EVA對公司的價值創(chuàng)造能力進行了有效的分析，但是對公司存在的風險等沒有全民的評估，更沒有方法去解決相應的風險，因此，公司往往會因為EVA數(shù)值太高，而產生更高的風險。（四）EVA對企業(yè)價值管理的積極作用。首先較為真實，相對傳統(tǒng)會計計算中對經濟價值的扭曲化處理，能夠準確客觀的評價企業(yè)的經營管理效率。再者能夠在全公司的范圍內，建立全過程的價值評價理念，可以確定公司共同努力的目標，公司的各個部門也可以全面分析自身優(yōu)勢劣勢，提高價值水平。最后，EVA的價值評價方式可以充分的協(xié)調企業(yè)與企業(yè)投資者的關系，能夠更好地保障債權人，股東和經營者的利益，另外可以通過對不同利益群體利益訴求的平衡，滿足不同群體的需要。
三、如何建立EVA的企業(yè)價值管理模式
（一）樹立正確理念。首先，必須樹立EVA的價值管理理念，現(xiàn)階段的實踐已經表明，EVA的價值管理方式可以對公司的價值和經營業(yè)績進行全面有效的評估，我們必須樹立正確的理念，充分挖掘并創(chuàng)造EVA的管理方式。（二）完善價值管理流程。在EVA的背景下進行價值的管理，首先需要對公司的經營業(yè)務進行全面有效的分析，對各級的業(yè)務單位按照業(yè)務的鏈條進行逐級的分析，另外，確定不同業(yè)務的價值水平，通過具體的估算，采取針對性的措施，落實管理的責任，更好的對行業(yè)的分工和管理模式進行改進。（三）探索增加EVA措施。建立EVA的管理模式，必須提高公司的價值，首先必須保證公司收入的持續(xù)增長，有效的加強公司的創(chuàng)新，提高產品的競爭力，開發(fā)新的客戶，將市場進行有效的擴大，最后，需要轉變經濟發(fā)展方式，為EVA的有效進行創(chuàng)造更多的業(yè)務，實現(xiàn)銷售收入的持續(xù)性增長。（四）推進EVA長效管理。推進EVA的長效管理，首先需要建立企業(yè)的特色文化，必須加強EVA的管理，對企業(yè)的員工進行相關的培訓，另外，必須建立以EVA為主體的企業(yè)價值評估體系，并建立企業(yè)績效考核激勵制度，對企業(yè)中的優(yōu)秀人員進行獎勵，促進其為公司創(chuàng)造更高的價值。
四、總結
EVA的提出為企業(yè)的管理指明了方向，雖然EVA的實施有一定的局限性，但是仍然有利于公司價值的實現(xiàn)，我們必須樹立相關的觀念，創(chuàng)新管理制度，促進EVA的長效發(fā)展。
作者:林振民 單位:中國能源建設集團廣東省電力設計研究院有限公司
摘要：文章結合M集團在對所屬二級單位的績效評價及管理過程中，從原來單一的BSC績效評價模式到“BSC+EVA”綜合績效評價考核體系的演變，通過近四年的實踐數(shù)據進行對比驗證，得出“BSC+EVA”相結合的績效評價考核體系比單一指標及BSC評價方法更能客觀、真實地反映公司的整體狀況。EVA指標的引入將有助于國有企業(yè)從規(guī)模導向轉向價值取向，更重視質量和長遠發(fā)展。
關鍵詞：績效;考核;評價
2010年，國務院國資委出臺了《關于進一步加強中央企業(yè)全員業(yè)績考核工作的指導意見》，要求各中央企業(yè)要切實加大國有企業(yè)負責人業(yè)績考核的力度、廣度和深度。并指出，各中央企業(yè)要積極借鑒國內外先進的考核方法和理念，鼓勵使用EVA、BSC、360度反饋評價、關鍵績效指標（KPI）等先進的考核方法。中央企業(yè)從2010年開始全面引入考核方案，經濟增加值（以下簡稱EVA）將成為國企負責人業(yè)績考核的最核心指標。云南省國資委也隨之積極響應國家號召，并建立和完善了企業(yè)績效評價管理辦法，同時將EVA納入省管國有企業(yè)負責人的績效考核指標中。
一、BSC與EVA概述
傳統(tǒng)的平衡計分卡（以下簡稱BSC）作為一種戰(zhàn)略績效管理及評價工具，主要是從財務、客戶、內部業(yè)務流程、學習和成長四個維度評價和改善公司的績效管理，緊緊圍繞企業(yè)制定的長期戰(zhàn)略目標，展示業(yè)績改進與業(yè)績動因之間的關系，創(chuàng)造性地將財務評價指標與體現(xiàn)企業(yè)關鍵成功因素的非財務指標結合起來；但BSC也存在指標太多，易分散管理者的注意力，需要不斷研究和發(fā)展，確立核心指標，完善評價方法。EVA是指公司在扣除了投資者的機會成本后所創(chuàng)造的價值，它主要通過測算投資資金的“機會成本”,突出強調企業(yè)真正的利潤和價值。從根本上看，EVA關注的是企業(yè)是否真正盈利，是否創(chuàng)造了財富和價值，并更多關注投資者是否在企業(yè)的經營活動中得到價值增值和回報。BSC注重所有的利益相關者，綜合平衡他們的利益最大化，促使企業(yè)價值最大化。EVA強調股東第一,但不否認利益相關者；其認為股東和其他利益相關者之間雖然存在短期利益沖突，但兩者的利益最終是一致的、互補的。規(guī)范國有企業(yè)的運行需要有有效的績效評價體系，EVA與BSC結合的企業(yè)績效評價體系有助于企業(yè)的長遠發(fā)展,并且會在實踐中得到驗證。將BSC和EVA整合構建企業(yè)的價值管理體系，提出EVA和BSC能夠互相取長補短，兩者的結合，可以實現(xiàn)股東價值創(chuàng)造與企業(yè)戰(zhàn)略的融合，使企業(yè)戰(zhàn)略落地，做強做大，持續(xù)發(fā)展。
二、BSC和EVA在M集團的應用實例
（一）戰(zhàn)略與績效傳遞途徑
M集團是一家省屬的大型生產制造型企業(yè)，M集團對所屬二級單位的績效評價及管理過程為：“中長期規(guī)劃年度董事會工作鋼要總經理年度工作計劃年度預算制定各項責任書分解簽訂績效合同績效考核與評價評價反饋考核兌現(xiàn)”。形成了以業(yè)績評價引導戰(zhàn)略執(zhí)行，通過戰(zhàn)略逐層分解，進一步明確新管控模式下的崗位要求和業(yè)績期望；通過科學設定關鍵業(yè)績指標，實現(xiàn)對運行過程和結果的控制與掌握。具體體現(xiàn)為：一是將集團戰(zhàn)略逐層分解到子公司、部門、崗位的重點工作措施，通過以計劃考核為主的考核方式，實現(xiàn)戰(zhàn)略自上而下的拆分、崗位自下而上的支撐，保證戰(zhàn)略的有效落地；二是在指標設計上通過重要性和緊迫性的分析手段，突出部門和崗位的重要工作，使業(yè)績期望和考核更具針對性；三是規(guī)范業(yè)績管理各個環(huán)節(jié)，強化業(yè)績輔導和績效溝通意識，促使考核雙方在考核目標和結果上達成一致；四是將評價結果與薪酬對接，強化績效管理的正向激勵作用。
（二）評價考核依據
M集團對所屬二級單位的評價考核依據包括：基本制度—職能管理制度—考評辦法及標準（包括單項重點工作評價及考核辦法）—計算規(guī)則。1.企業(yè)基本制度包括公司章程、董事會、總經理辦公會等工作規(guī)則。2.職能管理制度包括人力資源、財務核算、項目規(guī)劃，產品營銷、安全環(huán)保、紀檢監(jiān)察、內部審計、行政管理、黨群工作等一系列管理規(guī)范。3.考評辦法及評價標準包括預算管理、資金管理、工程管理、薪酬管理、市場營銷、節(jié)能減排等若干專項工作及任務的考核管理辦法。
（三）指標分級及權重確定
年度目標：大類—分項指標—1級指標—2級指標（KPI）。根據評價指標體系內部各指標對評價目標重要程度，采用層次分析的權重確定法（AHP），確定各項指標權重。
（四）組織保證
1.集團薪酬與績效考核委員會確定權重結構。2.指標對應的責任部門分別制定各自的評價考核依據、評分標準及辦法、計算規(guī)則等；年終根據年度評價及考核辦法進行評分。3.人力資源部門做好統(tǒng)籌、協(xié)調、復核和匯總等工作。
（五）績效評價和考核結果
M集團對所屬二級單位的績效評價經歷了從單一指標到綜合績效指標，再從參照BSC的綜合指標到BSC與EVA相結合áá表3M集團所屬二級單位2010至2013年績效考核得分匯總表á表2M集團所屬二級單位2010至2013年資產總額、利潤總額及EVA計算情況匯總表á表1M集團2010年度所屬二級單位績效考核表（“BSC+EVA”表）注：各部門要對負責的指標提出具體考核辦法并提交人力資源部，年終依據辦法考核評分，并將考核結果報送人力資源部匯總、審核、確認。的，不斷優(yōu)化評價指標的過程。1.參照BSC的綜合績效評價指標。2009年以前M集團還沒有引入EVA考核指標，績效評價及考核表是參照BSC原理和上述原則確定績效指標體系及權重，指標層級單一，指標項目相對較多，考核以利潤為導向，這一時期的績效評價一級指標為：利潤總額（20%），凈資產收益率（10%），銷售收入（15%），工業(yè)增加值（8%），資產負債率（2%），銷售回款率（4%），預算管理（4%），資金管理（4%），重大工程項目建設管理（7%），工資總額調控（4%），安全責任目標（5%），節(jié)能減排（5%），制度執(zhí)行（3%），黨建工作（3%），穩(wěn)定工作目標（3%），黨群工作（3%）。2.BSC與EVA相結合的綜合績效評價。2010年起，M集團分別構建了包含財務、客戶、內部流程、學習和成長以及EVA五個維度的評價指標體系，其中非財務方面（指標有職能管理、對標管理、客戶、內部流程、學習和成長、領導班子評價等），和財務方面(財務維度和EVA)結合在一起，逐步系統(tǒng)地構建了“BSC+EVA”的企業(yè)績效評價體系，將績效評價和戰(zhàn)略管理的理念聯(lián)系在一起，有效地彌補了以財務指標為核心的傳統(tǒng)業(yè)績管理系統(tǒng)的不足。經過改進，出臺了“BSC+EVA”構架的績效評價及考核表。當然，由于是第一次引入新概念，集團及所屬企業(yè)有理解和接受的過程，EVA的權重值初定較低，采取的是逐年提高的方式。經濟增加值（EVA）從2010年開始納入集團對所屬二級單位的考核指標，2010年至2013年共四年的指標權重分別為：8%、10%、12%、15%。并統(tǒng)一規(guī)定了計算公式：經濟增加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調整后資本×平均資本成本率（資本成本率原則上定為5.5%，資產負債率在75%以上的單位資本成本率上浮0.5個百分點）。稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費用調整項-非經常性收益調整項×50%）×（1-25%）。調整后資本=平均所有者權益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程。M集團優(yōu)化后的績效考核表如表1所示。3.近4年以來的經營業(yè)績及績效評價考核結果。（1）M集團2010至2013年所屬單位資產總額、凈利潤及EVA計算如表2。（2）依據所屬企業(yè)的實際情況，按BSC及“BSC+EVA”兩種模式進行績效評價考核打分，2010至2013年M集團所屬單位績效考核得分如表3。從以上計算結果可以看出：隨著M集團的EVA計算值在BSC考核中所占的指標權重不斷增大，從2010至2013年，M集團的資產規(guī)模也在不斷壯大，利潤總額卻在不斷下降直至虧損，若從單一指標利潤總額看，整個集團的盈利能力已呈現(xiàn)較大幅度的下滑；就單一EVA指標看，集團所屬的二級單位從2010至2013年的EVA計算值也均呈下降趨勢，整個集團的可持續(xù)發(fā)展后勁明顯不足；再從BSC及“BSC+EVA”兩種模式考核計分結果比較看，M集團經營考核得分也在趨同下降；并與國務院國資委每年的《企業(yè)績效標準值》，進行同行業(yè)對標后，E集團處于全國同類化工行業(yè)的中偏下水平，整個集團企業(yè)經營績效明顯欠佳。通過對比，進一步驗證了“BSC+EVA”考核模式的得分更接近企業(yè)的真實情況，具有更高的客觀性和可靠性，特別是三家核心生產制造單位（A、B、C公司）的EVA負值趨勢相當明顯，在企業(yè)總資產不斷增大的同時，其資產負債率也不斷提高，利潤總額大幅下滑，充分表明M集團的經營業(yè)績已向不利形勢發(fā)展，企業(yè)在借用外債加速膨脹，有盲目擴張的跡象，其主營業(yè)務盈利能力下降，新投產項目在短期內未實現(xiàn)實質效益貢獻，M集團已無競爭核心力和長遠發(fā)展優(yōu)勢，公司價值不夠理想，應遏制好投資沖動和規(guī)避風險，加強內部控制管理，多投入研發(fā)，盡快調整產業(yè)布局實現(xiàn)產業(yè)轉型和升級，開辟新的利潤增長點。
三“、BSC+EVA”績效評價考核的啟示
從BSC綜合績效評價再到“BSC+EVA”綜合績效評價考核模式的演變。M集團對所屬二級單位的績效考核已實現(xiàn)了“BSC+EVA”結合的績效評價嘗試，并以四年實踐數(shù)據對“BSC+EVA”計算方法在實際績效評價工作中進行驗證，得出“BSC+EVA”評價方法比單一指標及BSC評價方法更能客觀、真實地反映公司的整體狀況，體現(xiàn)股東對企業(yè)價值創(chuàng)造的期望。加入EVA考核指標，意味著國有企業(yè)的考核導向從重利潤到重價值的重大變化，避免企業(yè)片面追求規(guī)模擴張的發(fā)展模式。此前的業(yè)績考核主要體現(xiàn)為以財務指標為主，而財務指標最終又體現(xiàn)為以利潤為中心的考核導向，這樣的結果，容易造成國有企業(yè)不計成本，盲目擴大規(guī)模，追求做大，大肆的施行收購、兼并、新建等行為，形成了“看數(shù)量，重規(guī)模，輕質量”的現(xiàn)狀。換而言之，企業(yè)如果不能獲得超出資本成本的利潤，不能具備可持續(xù)的健康發(fā)展，即使其會計報表利潤為正，對股東而言實際也是處于虧損的狀態(tài)。EVA指標的引入將有助于國有企業(yè)從規(guī)模導向轉向價值取向，更重視質量和長遠發(fā)展，以鞏固其在市場經濟舞臺上“做大、做強、做久”。
作者:李良 單位:云南煤化工集團有限公司
商業(yè)銀行作為承擔風險并獲取風險收益的金融機構，其股東價值是由增長、回報和風險三個因素共同決定的。經濟增加值（EVA）作為價值管理中一種全新的企業(yè)業(yè)績衡量指標，克服了傳統(tǒng)指標的缺陷，體現(xiàn)了銀行價值最大化這一根本要求。它引進了經濟資本的概念，科學地將風險同資本緊密掛鉤，能更好地解釋銀行業(yè)真正價值的創(chuàng)造。近年來，EVA管理方法在商業(yè)銀行得到了廣泛應用和推廣，并成為銀行業(yè)實現(xiàn)科學發(fā)展的重要抓手。
一、對經濟增加值的再認識
EVA起源于對收益理論的研究，發(fā)展于數(shù)理金融的價值評估，成就于企業(yè)管理的實踐推動，是經濟學、金融學、管理學不斷發(fā)展的結果。商業(yè)銀行引入EVA管理方法有以下優(yōu)點：一是它體現(xiàn)了銀行價值最大化的要求。EVA強調在計算企業(yè)利潤時，必須考慮資本的機會成本，在資本收益中扣除資本成本，以評價企業(yè)實現(xiàn)的真實收益，有效地把所有員工的行為統(tǒng)一到實現(xiàn)企業(yè)財富最大化的根本目標上來。二是它超越了傳統(tǒng)財務業(yè)績指標評價的諸多不足。傳統(tǒng)的以會計利潤、凈資產收益率、現(xiàn)金流量等單純的財務指標在評價企業(yè)的經營業(yè)績時，沒有考慮資本成本因素，不能完全反映資本凈收益的真實狀況和資本運營的增值效益，更無法衡量企業(yè)的未來情況和發(fā)展預期，反而會成為經營者行為短期化、沒有長遠的企業(yè)戰(zhàn)略的源頭。三是它是銀行提高發(fā)展質量、實現(xiàn)科學發(fā)展的有力抓手。EVA要求銀行首先強調發(fā)展，沒有一定的發(fā)展速度，談不上增長方式的轉變；其次要調整結構，專注優(yōu)勢產業(yè)和優(yōu)勢產品的發(fā)展，推動資金、技術、人才向價值貢獻度高的業(yè)務傾斜。再者，它貫穿銀行經營管理的全過程，推動管理向精細化方向發(fā)展，促進全面、可持續(xù)發(fā)展。
二、EVA在提升商業(yè)銀行價值創(chuàng)造中的意義和作用
在我國商業(yè)銀行實施EVA管理的作用主要體現(xiàn)在以下方面：
（一）促進商業(yè)銀行建立起以EVA為核心的業(yè)績評價機制
業(yè)績評價作為企業(yè)管理系統(tǒng)的重要組成部分，是發(fā)揮組織行為活動效能、健全分配體系、實現(xiàn)企業(yè)目標的關鍵。實施EVA管理要求銀行以價值為最終目標，形成EVA核心的績效考核指標體系。該體系由財務指標子系統(tǒng)、經濟資本成本子系統(tǒng)和其他指標子系統(tǒng)（包括業(yè)務發(fā)展指標）組成。由于EVA能考核機構、部門、業(yè)務、產品和客戶，實施EVA管理不僅要求建立以E-VA為核心的績效考核指標體系，而且還要求對部門、產品和客戶進行EVA評價，以便對部門、產品和客戶的價值貢獻作出評估，同時為業(yè)務決策和薪酬激勵提供參考。
（二）促進商業(yè)銀行轉變增長方式和優(yōu)化經營結構，提升核心競爭力
一是實施EVA管理，能使管理者把重心轉移到企業(yè)的價值創(chuàng)造上，并在戰(zhàn)略制定和實施過程中能夠及時發(fā)現(xiàn)創(chuàng)造企業(yè)價值的業(yè)務和毀損企業(yè)價值的業(yè)務，努力改善經營結構，堅決壓縮和及時推出不屬于企業(yè)核心主業(yè)、長期回報過低的業(yè)務，在壯大業(yè)務的同時，積極推進增長方式轉變和經營結構優(yōu)化，走可持續(xù)發(fā)展之路。二是實施EVA管理不僅可以甄別有核心競爭力的產品和業(yè)務，保留和發(fā)展資本回報率高的部門和產品，收縮和撤出回報率低的部門和產品，而且可以鍛造出富有價值創(chuàng)造能力和活力的管理團隊和執(zhí)行團隊，促進銀行全方位核心競爭力提高。三是EVA管理著眼于企業(yè)的長遠發(fā)展，鼓勵企業(yè)的經營者進行能給企業(yè)帶來長遠利益的投資決策，能夠杜絕企業(yè)經營者的短期行為，可以正確處理短期績效和長期績效的關系。
（三）推動商業(yè)銀行全面風險管理建設，實現(xiàn)差別定價和個性化服務
經濟資本反映銀行自身的風險特征的屬性，要求銀行切實加強全面風險管理。要求銀行采用信用風險內部評級法（IRB）、市場風險內部模型法（VAR）、操作風險高級計量法（AMA）等高級方法，結合宏觀經濟金融形勢和政策及自身經營實際，及時反映和計量風險；不斷強化風險識別模型的建立、修正和估值驗證，及早發(fā)現(xiàn)、識別和量化風險；及時總結風險管理經驗，強化同業(yè)研究，準確制定經濟資本配置系數(shù)和經濟資本成本，并由此確定產品定價，實現(xiàn)差別定價和個性化服務，搶奪市場話語權和定價權，在市場上占據有利地位。
三、深化EVA管理提高銀行價值創(chuàng)造力的途徑
EVA管理指標是考慮了風險因素的、超越效益管理的價值管理指標，因此提高經濟資本回報既要有綜合性，又要有針對性。
（一）更新價值觀念，在經營管理上牢固樹立價值創(chuàng)造的理念
通過對各級管理者和員工進行EVA知識培訓，提高對EVA理念的認同，形成一切財力資源的使用必須有利于增加EVA、一切人力資源的配置必須有利于創(chuàng)造EVA、一切管理工作的開展必須有利于改善EVA的觀念、文化與習慣。在工作中通過EVA考核，把價值創(chuàng)造的核心思想和意圖傳遞、貫徹到經營管理的各個環(huán)節(jié)，督促、指導、激勵各級管理者和員工努力創(chuàng)造最高的股東價值。
（二）突出價值核心，在業(yè)績考核上建立起以EVA為核心的業(yè)績考核體系
一是將業(yè)務發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃和績效考核緊密結合，實現(xiàn)目標考核管理。通過行業(yè)和競爭對手的對比分析、從商業(yè)銀行運營角度發(fā)現(xiàn)價值創(chuàng)造變動因素分析、銀行創(chuàng)造價值的大小和效率分析等設定考核指標，實現(xiàn)對企業(yè)經營行為的正確引導。二是推進EVA管理制度的建設和應用。按照先易后難、先簡后繁的原則，先從法人貸款業(yè)務開始，將經濟資本管理和經濟資本回報評價逐步嵌入到客戶評級、客戶經理管理、信貸審批、資產定價、績效考評、網點評估、風險報告等業(yè)務流程中，以實現(xiàn)經濟資本與發(fā)展規(guī)劃、資源配置、風險管理、領導決策等各種經營管理活動的有效對接，并最終推廣到經營管理的全過程、全方位。三是建立經濟資本回報的激勵制度。以EVA為基準計算經營者獎金，激勵經營者從有利于公司的長期持續(xù)發(fā)展來規(guī)劃企業(yè)的發(fā)展計劃；確定各類產品應用的回報，強化對機構、網點和產品經濟資本回報的資源分配激勵；實現(xiàn)股東、管理者和員工三者利益在同一目標下的有機結合，達到整體利益最優(yōu)，提升企業(yè)價值。
（三）優(yōu)化信貸結構，提高信貸資產的經濟資本回報率
1.以結構調整為手段，通過降低經濟資本占有提高資本回報。一是優(yōu)化信貸產品信用結構，主動退出信用等級低的客戶。結合經濟金融實際，搶抓政策機遇，提高優(yōu)質信貸市場占比，突出信用等級高、回報率高的客戶，積極、主動退出信用等級低的客戶。二是調整貸款擔保方式結構，提高低風險貸款占比。積極提高擔保質量檔次，減少信用貸款比例，加快向抵押、質押方式轉變；注重利用組合擔保或多重擔保方式降低擔保系數(shù)，降低經濟資本配置。積極推進資產證券化，通過信貸從存量管理向流量管理轉變，節(jié)約資本占用。三是提高信貸資產質量，實現(xiàn)撥備成本和經濟資本占用雙下降。加大不良貸款清收轉化力度，加大貸款向上遷徙力度，降低資本占用，提高資本回報。四是合理選擇信貸品種，擴大經濟資本占用較低貸款比重。大力營銷貿易融資和票據貼現(xiàn)業(yè)務，積極拓展經濟資本配置系數(shù)低的銀團貸款和系統(tǒng)內聯(lián)合貸款，進一步發(fā)展個人住房貸款、個人商用房貸款和個人質押貸款，擴大此類經濟資本占用較低貸款的比重。
2.以提高議價能力為手段，通過提升資產總收益提高資本回報。在信貸政策框架下，對有定價權的貸款如小企業(yè)貸款等，要充分發(fā)揮話語權優(yōu)勢，提高資產利潤率；對競爭較為激烈的貸款市場，要切實以資本回報高于資本成本為標準，確定利率下浮底線，努力維持利率不下浮或少下浮，同時積極通過該類貸款發(fā)展中間業(yè)務、以中間業(yè)務收入和低成本存款增加資產綜合收益。
3.以指標對比為手段，通過規(guī)劃和調配實現(xiàn)規(guī)模、效益和價值相互促進的良性統(tǒng)一。資本資源有限且有外部監(jiān)管約束，經濟資本不可能無條件無限占用，在資本和信貸規(guī)模約束條件下，要實現(xiàn)價值優(yōu)化，就必須強化信貸規(guī)劃，并運用資本回報指標逐一比較各項規(guī)劃方案，從中選取經濟資本許可、信貸規(guī)模恰當、價值最大的方案，落實經濟資本的相互讓渡和總體約束，實現(xiàn)信貸規(guī)模的有機調配和市場占有，鎖定效益和價值的預期目標，達到市場規(guī)模、效益和價值的良性統(tǒng)一。
（四）優(yōu)化收入結構，拓寬提高經濟增加值的貢獻渠道
從價值創(chuàng)造的角度看，中間業(yè)務風險小，不占用銀行資本，在實務中，中間業(yè)務凈收入一般可直接視為經濟增加值，對于實現(xiàn)價值目標具有非常重要的意義。在經濟資本的約束下和銀行利差呈縮小趨勢的背景下，大力發(fā)展中間業(yè)務應作為商業(yè)銀行一項長期、重要的工作來抓。一是加強資產、負債、中間三大業(yè)務聯(lián)動以及公、私業(yè)務聯(lián)動。在營銷存、貸款產品的同時實行組合營銷、捆綁營銷，實現(xiàn)存貸業(yè)務與中間業(yè)務營銷相結合；對公業(yè)務和對私業(yè)務營銷相結合，品牌與產品營銷相結合；本、外幣營銷相結合，形成業(yè)務拓展的合力。二是加強產品創(chuàng)新，增加高附加值產品收入。在公司業(yè)務中，依托高素質的客戶經理隊伍和雄厚的公司客戶基礎，提供高增值的財務顧問、建設資金監(jiān)管、造價咨詢等業(yè)務；在個人業(yè)務中，應針對高收入階層提供個性化、綜合化的理財服務和以優(yōu)質客戶為目標的個人資產業(yè)務。三是完善中間業(yè)務利益分配與補償機制，協(xié)調主辦網點與協(xié)辦網點之間的利益關系，充分調動各網點發(fā)展中間業(yè)務的積極性和創(chuàng)造性，形成整體聯(lián)動效應。
（五）強化風險全面管理，實現(xiàn)收益與風險的優(yōu)化組合，提高經濟增加值
分析風險現(xiàn)狀和結構，根據能夠承受的風險額度，綜合考慮市場環(huán)境變化和自身的經營狀況，調整資產結構，實現(xiàn)向低風險轉移，降低經濟資本配置系數(shù)。持續(xù)監(jiān)測和評估非預期風險轉變?yōu)轭A期損失的期限長短、惡化程度，以確定應有的資本成本和合理的產品定價，搶占市場先機；開展以制度執(zhí)行、流程執(zhí)行為內容的內控文化建設，通過強化內控有效性建設和降低訴訟損失率等措施，提升內控案防水平，降低操作風險，減少操作風險經濟資本占用。
（六）實行精細管理，減少無效經濟資本占用，提高經濟增加值
一是著力壓縮無息資產，減少經濟資本無效占用。加快待處理抵債資產、閑置固定資產處置進度，加快清理訴訟費墊款和經濟糾紛墊款，將墊款降至合理范圍內，實現(xiàn)只減不增的限額管理，壓縮無息資產占用。二是在成本費用方面，通過實行費用支出的標準化管理，充分發(fā)揮集中采購的作用降低采購成本，加強應稅事務管理，通過依法納稅和合理避稅等強化成本費用的途徑降低支出。三是新增固定資產時，應進行必要的投入產出分析，將固定資產經濟資本占用捆綁到業(yè)務上進行資本回報評價，能租賃使用的盡量采取租賃使用的方式。