時間：2023-09-27 16:15:28
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【關鍵詞】個人住房抵抵押貸款 風險防控 法律制度
引言
個人住房抵押貸款因為有明顯的優(yōu)勢并且滿足銀行信貸政策和國家政策，所以得到快速的發(fā)展，其貸款規(guī)模也在不斷上升中。住房抵押貸款在發(fā)展過程中涵蓋了很多利益，只有保持各種利益的平衡關系，保護消費者和銀行債權的雙重利益，才能夠讓住房信貸發(fā)揮出自身的功能?，F(xiàn)在我國涉及住房貸款的法律法規(guī)并不完善，銀行的正當權益難以受到法律的保護。所以對住房消費貸款的特點進行深入研究，將相關法律法規(guī)予以完善，對于保護消費者和銀行利益具有重要的現(xiàn)實意義和理論價值。
一、個人住房抵押貸款視角論風險防控的法律制度的特點
第一、我國住房抵押貸款得到快速發(fā)展，但地區(qū)間發(fā)展的速度和態(tài)勢不均衡。為提升住房消費，增強改革住房制度的力度，國家制定實施金融和住房的政策，為發(fā)展住房抵押貸款業(yè)務奠定堅實的基礎。各個商業(yè)銀行按照國家政治制定具體措施，推動住房抵押貸款的發(fā)展。但是因為我國各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展速度不均衡，個人住房貸款多為沿海地區(qū)，內(nèi)地發(fā)展比較緩慢。
第二、住房信貸出現(xiàn)結構性的變化，向著住房消費貸款方向傾斜。按照國家宏觀調(diào)控和市場發(fā)展要求，商業(yè)銀行設置的住房貸款結構從傳統(tǒng)的支持開發(fā)貸款形式向著住房消費貸款進行重心轉移。和其他貸款產(chǎn)品相比較，個人住房貸款是商業(yè)銀行風險較低的優(yōu)質資產(chǎn)。
第三、住房金融市場開始規(guī)范性經(jīng)營，內(nèi)部結構更加協(xié)調(diào)。目前國家重視住宅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和加快住房改革的進程，讓各家商業(yè)銀行意識到金融在促進消費需求和經(jīng)濟增長方面的重要性和必要性，以及住房金融的廣闊前景和巨大潛力。所以從不同方式和不同角度參與金融市場的競爭，尤其是從1998年開始，在銀行金融調(diào)控和國家產(chǎn)業(yè)政策的共同引導下，商業(yè)銀行提供數(shù)千億的信貸，支持消費貸款和住宅建設，在服務質量、服務網(wǎng)絡、品種創(chuàng)新等方面的競爭更加激烈。
二、個人住房抵押貸款發(fā)展風險防控法律制度存在的問題
（一）限制住房抵押貸款發(fā)展的因素
第一房價比較高，居民消費能力較差?，F(xiàn)在我國居民大部分收入用于消費生活資料，承受住房貸款利息的能力不足。另外房價高開發(fā)商住房銷售和開發(fā)市場的管理比較松散，普通消費者承受的負擔有所增加，提高銀行貸款的風險。第二、相關制度比較落后，增加銀行貸款的阻力?，F(xiàn)在很多城市的住宅市場還不健全，市場機制的流通和運作不暢通就難以實現(xiàn)資源的生產(chǎn)與合理配置，為抵押貸款帶來一定風險。第三、個人住房抵押貸款的補償機制和風險風范機制不完善，銀行缺乏投放貸款的動力。因為個人住房貸款缺少健全的法律法規(guī)，財產(chǎn)抵押制度不明確，可操作性低，評估機構不完善，抵押物價值和評估尺度難以把握。
（二）銀行方面存在的風險
第一、風險源于房地產(chǎn)開發(fā)商。因為房地產(chǎn)開發(fā)商沒有根據(jù)合同約定的質量和時間將樓盤交予住房貸款借款人使用，造成銀行被牽扯進債務糾紛中，進而銀行貸款的利益受到一定損失。第二、風險來自于貸款人自身的信用。因為借款人不按照合同約定的時間予以還款帶造成銀行利益受損出現(xiàn)的風險，這種風險是住房信貸風險中比較常見的一種風險。第三、風險來自于被按揭的房產(chǎn)。通常而言，被按揭的房產(chǎn)能夠保證貸款的安全，但是因為按揭時間比較長，在此期間如果因為人為因素或自然災害造成損失，會給銀行帶來一定風險。
（三）導致銀行住房貸款風險的原因
第一、缺少相關的法律法規(guī)?，F(xiàn)在我國解決信貸糾紛主要運用《城市房地產(chǎn)管理法》《擔保法》《房地產(chǎn)抵押管理條例》《預售商品房管理辦法》以及銀行的相關制度，出現(xiàn)法律調(diào)整不規(guī)范、按揭制度不完善等問題。第二、銀行處置抵押物比較困難。主要體現(xiàn)在：住房在抵押過程中抵押權難以實現(xiàn)、執(zhí)行成本高和舉證成本重、出現(xiàn)一定道德風險等方面。第三、沒有完善的轉移風險的機制。因為我國缺乏房地產(chǎn)抵押相關的市場機制，銀行難以運用轉讓抵押債權的手段來轉移風險，從而導致銀行對住房消費貸款的態(tài)度不積極，限制了住房信貸的發(fā)展。
三、建立健全個人住房抵押貸款中風險防控相關法律制度的策略
（一）對住房貸款所在的經(jīng)濟大環(huán)境予以改善，制定法律法規(guī)，健全住房信貸相關的法律體系
我國要學習和借鑒西方發(fā)達國家的經(jīng)驗，提高住房貸款的相關法律和法規(guī)的建設，制定和實施房地產(chǎn)領域法律法規(guī)，確保銀行實現(xiàn)抵押權益所具有的強制性，健全社會保障的相關制度，對評估制度予以規(guī)范，提高評估行業(yè)的綜合素質，公開、公平、公正的對房地產(chǎn)的價格予以評估。
國家要盡快出臺如《住宅金融法》《住宅抵押保險法》《住宅抵押貸款法》等法律法規(guī)，盡快制定保險、貸款、抵押的相關規(guī)定和細則，建立房地產(chǎn)市場和擔保公司處理糾紛的仲裁機構，為銀行收回貸款、對抵押物進行處理提供法律支持。
（二）建設個人信用制度，形成比較完整的信用體系
根據(jù)我國具體情況，建立健全個人信用制度的法律法規(guī)，運用法律形式對個人賬戶體系；實名儲蓄制度；管理個人信用資源；管理個人信用檔案；評定、使用、披露個人信用等級；個人信用義務、權益以及規(guī)范等環(huán)節(jié)做出具體規(guī)定，運用強制方式將個人信用制度推行下去，為銀行提供個人信用貸款時控制政策法律方面的風險提供必要的條件。另外要提高處罰違約行為的力度，對于惡意逃避個人貸款的，要將刑事制裁和經(jīng)濟制裁結合在一起，保護銀行的正當權益。在西方發(fā)達國家，個人信用是特別完整的制度體系，包括個人檔案登記、信用評估、風險預警、風險管理以及轉嫁風險等機制，我國應該學習和借鑒。
（三）構建風險控制和評估系統(tǒng)，降低銀行風險
第一、構建抵押貸款控制與評估的專門體系。在準確的信息條件下，讓貸款評估和衡量風險從定性分析逐漸向著定量分析過度，從模糊定量分析轉變到精確定量分析，以占據(jù)貸款市場的先決優(yōu)勢。第二、對住房貸款的模式予以改革。銀行將貸款方式予以改進，能夠分散和降低抵押貸款的風險，增強對低抵押貸款的客觀需要，進而推動我國住房抵押貸款更加健康的發(fā)展。
另外建立健全抵押貸款的二級市場，通過市場調(diào)整、購買、出售住房，對存量住房予以盤活，合理配置住房資源，有利于擴大內(nèi)需、培養(yǎng)市場，推動住房建設和住房消費在貨幣化的軌道上正常運行，更有助于控制和規(guī)范金融機構住房貸款的風險。
四、結束語
我國現(xiàn)在處于建設和諧社會與小康社會的關鍵時期，在社會經(jīng)濟領域中，需要經(jīng)濟秩序的穩(wěn)定和法律體系的健全。現(xiàn)階段法律的主要任務是維護社會穩(wěn)定、依法對不同的經(jīng)濟關系進行調(diào)節(jié)、認識并妥善處理社會矛盾、將人民內(nèi)部的各種矛盾予以處理等，而住房抵押貸款和人民的生活關系特別密切，所以司法部門應該在認清實際情況的基礎上，學習和借鑒國外先進的經(jīng)驗，從建立個人信用制度、住房保障制度、貸款相關法律、貸款風險轉移等方面建立健全個人住房貸款的相關法律政策，推動房地產(chǎn)和銀行業(yè)走上健康、快速、持續(xù)發(fā)展的道路。
關鍵詞：民間融資；融資風險；規(guī)范化；國際經(jīng)驗。
近年來，江蘇泗洪、浙江溫州、廣東東莞、內(nèi)蒙古鄂爾多斯等地相繼爆出企業(yè)資金鏈斷裂、企業(yè)主“跑路”、民間融訴訟案激增事件，暴露出民間融資的風險已經(jīng)達到非常嚴重的程度，引發(fā)了社會對于民間融資風險的高度關注。 隨著民間融資的發(fā)展壯大，其規(guī)模越來越大、涉及的范圍越來越廣泛，暴露出的風險性問題也越來越顯著， 規(guī)范和引導民間融資市場規(guī)范發(fā)展已經(jīng)迫在眉睫。 本文在研究我國民間融資現(xiàn)狀的基礎上，旨在分析民間融資活動中存在的主要風險及風險成因，并試圖探索降低我國民間融資風險的措施。
一、文獻綜述。
Andes Isaksson（2002）認為，民間融資活動的存在是由國家金融政策扭曲和金融抑制所致。 正規(guī)金融對民營企業(yè)，特別是民營中小企業(yè)持有諸多偏見，往往不愿對那些資質條件差的企業(yè)提供信貸支持。民間融資市場的存在有效緩解了民營中小企業(yè)融資難的問題，滿足了民間市場的資金需求。
Mehnaz Safavian （2007） 對 29 個國家的 3564 家企業(yè)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，有 57%的企業(yè)需要從企業(yè)外部融資，其中有 53%的資金來自正規(guī)金融部門，有 42%的資金來自民間融資。 企業(yè)選擇民間融資與當?shù)氐慕鹑诃h(huán)境密切相關，特別是稅收、法規(guī)等。
高峰（2001）認為，國家和相關金融監(jiān)管部門應該放松對民間金融機構過于嚴厲的管制，對于用途合法且不違反國家相關規(guī)定的民間金融業(yè)務創(chuàng)新應當給予鼓勵，以擴大我國金融創(chuàng)新的空間范圍。
陳時興、蔡祖森（2007）認為，民間融資游離于正規(guī)金融監(jiān)管之外，存在很多不規(guī)范的問題，諸如利用民間融資活動進行洗錢、集資詐騙等犯罪活動，嚴重擾亂了金融秩序，阻礙了經(jīng)濟的健康發(fā)展。
由以上國內(nèi)外研究成果可以看出，現(xiàn)有研究更多的是從狹義視角對民間融資的某種風險進行研究，而從制度這個視角研究民間融資風險的文獻較少。 本文將在現(xiàn)有研究成果的基礎上，考察民間融資活動中存在的主要風險，并試圖從制度這個視角探究相關風險的成因， 同時尋求推動我國民間融資活動規(guī)范化發(fā)展之路。
二、民間融資概述。
1.民間融資的含義。
世界銀行將民間融資活動定義為那些沒有被一國中央銀行監(jiān)管當局控制的金融活動。 我國中央銀行認為，民間融資是相對于國家依法批準設立的金融機構而言的，泛指非金融機構的自然人、企業(yè)及其他經(jīng)濟主體之間的價值轉移及本息支付。通俗地講，民間融資是指游離于現(xiàn)行法律法規(guī)邊緣地帶、未受到政府監(jiān)管部門完全監(jiān)管的，不以銀行等傳統(tǒng)正規(guī)金融機構為中介進行的融資活動。
2.民間融資的現(xiàn)狀。
①規(guī)模越來越大。伴隨著改革開放的持續(xù)推進和國民經(jīng)濟的快速發(fā)展，整個經(jīng)濟體系對金融市場的需要呈現(xiàn)出越來越快的增長勢頭，但是受現(xiàn)有運作模式和信貸規(guī)則缺陷的制約，正規(guī)金融機構所提供的信貸數(shù)量遠遠無法滿足經(jīng)濟體發(fā)展的需要。在這種背景下，民間融資成為了正規(guī)金融領域重要而有益的補充，其規(guī)模越來越大，發(fā)展十分迅速。中國人民銀行 2011 年對民間融資狀況的抽樣調(diào)查結果顯示，至 2011 年 5 月底，我國民間融資總量已經(jīng)達到 3.38 萬億元人民幣。
②參與主體日趨多樣化。 民間融資市場快速發(fā)展的同時，參與民間融資活動的群體也在不斷擴大，參與主體日趨多樣化。 參與主體的范圍已經(jīng)擴展到城鎮(zhèn)居民、個體工商戶、私營業(yè)主、公務員、企事業(yè)單位干部職工等。 民間融資的形式的也由最初的個體與個體之間的簡單借貸發(fā)展到當前居民、企業(yè)、行政事業(yè)單位、以及正規(guī)金融機構之間的相互借貸。根據(jù)發(fā)展研究中心 2011 年調(diào)研報告，鄂爾多斯流入民間融資的資金有 30%~40%來自銀行等金融機構的貸款。
③風險性越發(fā)突出。民間融資是游離于正規(guī)金融領域之外的一種經(jīng)濟形式， 未被納入到金融監(jiān)管和國家信用控制管理系統(tǒng)，幾乎不受現(xiàn)有金融法律法規(guī)的制約。正是由于民間融資活動的不規(guī)范，民間融資帶有一定的自發(fā)性和盲目性，引發(fā)了一系列經(jīng)濟金融風險和社會風險。 2011 年以來，江浙一帶發(fā)生了多起中小企業(yè)因無法償還高額民間借貸利息導致資金鏈斷裂被迫選擇關門、企業(yè)主“逃跑”事件，企業(yè)倒閉、員工討薪問題也對社會穩(wěn)定造成了一定沖擊。
④融資利率水平高于正規(guī)金融市場。相對于正規(guī)金融領域的借貸成本， 我國民間融資市場的借貸利率市場化程度要高得多。
我國經(jīng)濟近十幾年的快速增長，引致社會資金需求旺盛。 美國的次貸危機爆發(fā)后，我國采取了緊縮性貨幣政策，正規(guī)性金融機構提供的信貸水平進一步下降，民間融資活動更加活躍，民間融資利率成本也不斷上升。 溫州作為我國民間融資發(fā)展狀況的風向標，根據(jù)中國人民銀行溫州中心支行統(tǒng)計數(shù)據(jù)，民間融資利率水平要遠遠高出正規(guī)金融領域的水平。 如圖所示。
三、民間融資面臨的風險及其成因。
1.民間融資面臨的主要風險。
①社會風險。 民間融資由過去個人之間發(fā)展到現(xiàn)在的個人、企業(yè)、中介、正規(guī)金融機構參與，覆蓋廣泛。 由于民間融資往往涉及金額較大、人員眾多，一旦其中某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，很多家庭將面臨無法承擔的巨大損失。 由此產(chǎn)生的風險極易產(chǎn)生鏈鎖反應，在社會上會導致群體性事件的發(fā)生。民間借貸在實踐中容易引發(fā)高利貸、中小企業(yè)資金鏈斷裂甚至破產(chǎn)以及非法集資、暴力催收導致人身傷害等違法犯罪問題，對金融秩序乃至經(jīng)濟發(fā)展、社會穩(wěn)定造成不利影響。 這將不僅影響到社會經(jīng)濟健康有序的發(fā)展，也將對社會穩(wěn)定產(chǎn)生重大沖擊。
②法律風險。其一，高利借貸風險。根據(jù) 1991 年 8 月 13 日頒布的 《最高人民法院關于人民法院審理借貸案件的若干意見》等的相關規(guī)定，民間借貸的利率最高不得超過銀行同類貸款利率的4 倍。 民間借貸月利率通常維持在 2%~8%之間，但自 2010 年底，民間借貸年利率時常超過 24%。如此高額的利息既加重了借款方的融資成本和還款負擔，容易誘發(fā)借貸違約風險，同時，超出正常借貸利率水平的利息亦得不到法律的保護，貸款方的資金安全也就得不到保障。
其二，違法經(jīng)營風險。 民間融資游離于正規(guī)金融監(jiān)督管理體系之外，受到政府、行業(yè)的監(jiān)管較少，同時也有著與生俱來的隱蔽性，在諸多環(huán)節(jié)存在著違法違規(guī)操作的機會。 那些無法通過正規(guī)渠道進入金融系統(tǒng)的非法資金，經(jīng)過民間融資活動的修飾，再度流通到市場上賺取高額收益。 此外，民間融資活動中還混雜著因賭博、吸毒等違法犯罪活動而實施的違法借貸行為。
③信用風險。 民間融資多以親緣、地緣、業(yè)緣為紐帶，信用是維系其運轉的關鍵所在，往往缺少正規(guī)的借貸合同。 民間融資是一個信息不對稱非常嚴重的領域，受專業(yè)水平的限制，貸款方在借出款項之前缺少必要的風險調(diào)查、 風險評估以及風險補償機制，對借款方的信用狀況、負債狀況、借款的用途通常缺乏全面客觀公正的了解和必要的監(jiān)督。 當前的民間融資多為信用貸款，一般也不需要提供抵押擔保， 這都為借款人過度借款創(chuàng)造了條件，也掩埋下了巨大的信用風險，容易誘發(fā)資金鏈斷裂。
④政策風險。 受房地產(chǎn)價格和部分資源價格不斷上漲的影響，越來越多的企業(yè)和居民將資金投入到房地產(chǎn)市場和資源市場進行炒作。 據(jù)調(diào)查，在浙江溫州 1100 億元的民間借貸資金中，僅有 35%的資金用于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，20%的資金用于房地產(chǎn)項目行業(yè)的投資， 另有 20%左右的資金由一般社會主體供給民間中介。 隨著經(jīng)濟周期的波動，以及國家對房地產(chǎn)市場的調(diào)控和對資源性行業(yè)的整合， 房地產(chǎn)和資源價格將會出現(xiàn)不同幅度的調(diào)整。
民間融資市場會出現(xiàn)大幅震蕩，必將對民間融資鏈條產(chǎn)生沖擊。
⑤資金鏈斷裂風險。 相對于正規(guī)金融機構的借貸，民間融資的立足點主要是滿足資金短缺者小額、短期、臨時性的資金需求。
根據(jù)發(fā)展研究中心調(diào)研組的研究報告，鄂爾多斯民間融資規(guī)模大約在 800~1000 億元， 其中短期貸款的規(guī)模是正規(guī)金融部門的 3.9~4.3 倍。 民間融資活動中的借貸雙方都是基于短期的經(jīng)濟視角， 對于未來長期的市場變化問題缺乏必要的考慮。
借款方多是在資金流動性不足時才會采用民間融資方式，往往對后期的資金本息的近期償還問題考慮不足。 貸款方借出資金時，對借款的用途、借款者將來的償還能力考慮較少。 借貸雙方對融資安排缺乏長期合理的安排，資金鏈條隨時都有斷裂的可能性。
2.民間融資風險的制度性成因。
①行業(yè)因素。其一，正規(guī)金融門檻過高，民間資本投資渠道有限。 在管制異常嚴厲的中國金融領域，民間資本進入正規(guī)金融領域的準入門檻高。 民營資本要進入金融領域，只能依附于商業(yè)銀行，沒有獨立經(jīng)營的權利。 按照銀監(jiān)會的要求，設立村鎮(zhèn)銀行，必須有至少 1 家境內(nèi)銀行作為發(fā)起人。 其中，單一境內(nèi)銀行的持股比例不得低于 20%。 2009 年 6 月，銀監(jiān)會的《小額貸款公司改制設立村鎮(zhèn)銀行暫行規(guī)定》， 允許符合條件的小額貸款公司轉制為村鎮(zhèn)銀行，但必須滿足商業(yè)銀行作為最大股東或唯一股東的基本條件。因而，在十分有限的投資渠道背景下，民間資本只能進入房地產(chǎn)、資源型行業(yè)，甚至于盲目地進入其他高風險行業(yè)逐利。
其二，銀行利率雙軌制，催生民間融資高利率。民間融資利率高是引發(fā)民間融資風險的重要誘因，而利率雙軌制是民間融資高利率的重要推手。 利率雙軌制問題會造成價格混亂，使得價格不能準確反映資金的供求關系。 利率雙軌制在存在，使得官方利率與民間利率存在很大差距。 這種現(xiàn)象的產(chǎn)生，是由于正規(guī)金融領域對存款利率和貸款利率分別設置了上下限。 近幾年，我國貨幣政策當局頻繁采取緊縮性貨幣政策工具治理通脹，正規(guī)金融市場利率快速攀升。 2012 年 6 月中旬，銀行間市場 7 天回購利率升至6%的高位。 面對銀行信貸收緊，中小企業(yè)的融資渠道變得更加狹窄，它們只得轉向民間融資市場籌集資金。 民間融資市場融資利率高出官方利率 5~7 倍， 部分民間融資年利率甚至高達 30%~50%。
②法律因素。其一，法律法規(guī)不健全。目前我國還沒有一部完整的、 系統(tǒng)的法律法規(guī)對民間融資活動做整體全面的規(guī)范和調(diào)整。民間融資活動中出現(xiàn)的許多問題只能參照涉及民間融資的現(xiàn)有其他相關法律法規(guī)加以指導，然而，針對錯綜復雜的民間融資環(huán)節(jié)，這類法律法規(guī)尚缺少準確的細則。而且，現(xiàn)存法律法規(guī)之間往往缺乏邏輯性和統(tǒng)一性。盡管《憲法》賦予了市場主體借貸自有資金的合法財產(chǎn)權利，但是符合《合同法》、《民法通則》的某些民間融資活動，仍可能被《貸款通則》等定性為非法融資活動。
其二，缺少明確的監(jiān)管主體。 中國人民銀行（PBC）和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會（CBRC）是目前我國正規(guī)金融體系的監(jiān)管主體，中國銀行業(yè)協(xié)會（CBA）是我國銀行業(yè)自律組織。 我國民間融資監(jiān)管當前基本處于一種無序狀態(tài)。 盡管《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》和《中國人民銀行法》等法律涉及到民間融資的監(jiān)管，但卻沒有對民間融資的監(jiān)管主體作明確的規(guī)定。 監(jiān)督管理主權的缺失導致民間融資活動不能依據(jù)準確的法律法規(guī)判定融資雙方的權利和義務，民間融資缺少有效約束，違法犯罪率顯著上升，對金融市場的穩(wěn)定構成了很大的威脅。
四、推動我國民間融資規(guī)范化發(fā)展。
1.完善民間融資法律法規(guī)，明確民間融資監(jiān)管主體。
針對當前民間融資監(jiān)管法律法規(guī)缺失的現(xiàn)狀，應當盡快制定一部適合當前經(jīng)濟發(fā)展實際需求的民間融資法律。通過立法的形式，準確定義民間融資的法律地位，明確規(guī)定民間融資活動中借貸雙方的權利和義務，合理規(guī)范民間融資的合同內(nèi)容，從而使民間融資逐步規(guī)范。 在完善法律法規(guī)的同時，應明確民間融資的監(jiān)管主體，完善一行三會對正規(guī)金融領域分業(yè)監(jiān)管的格局，從而有效解決民間融資市場混亂無序的狀態(tài)。
2.降低民間資本進入正規(guī)金融門檻，推動民間資本與正規(guī)金融對接。
采取合理措施去除民間資本進入正規(guī)金融領域的種種障礙，推動民間資本與正規(guī)金融機構的對接。降低民間資本參與社區(qū)銀行、村鎮(zhèn)銀行等金融機構時在資本金等方面的過高標準，以及要求國有銀行控股等不合理要求， 引導民間資本投入到村鎮(zhèn)銀行、社區(qū)銀行的構建中，應當允許民營資本作為投資發(fā)起人并對銀行實施控股。 此外，應當允許資金互助社等民間組織從銀行等正規(guī)金融機構適度貸款，解決其發(fā)展過程中可用資金不足的瓶頸。
3.完善金融服務體系，營造良好金融環(huán)境。
信息不對稱問題的存在也是民間融資市場風險產(chǎn)生的重要因素。 我國政府應當加快社會信用體系的建設，為民間融資的健康發(fā)展營造良好的環(huán)境。民間融資監(jiān)管部門應當對民間融資交易活動盡快實施登記備案制度。 通過采集民間融資活動的相關數(shù)據(jù)，建立科學合理的民間融資風險監(jiān)測指標體系。 通過監(jiān)測系統(tǒng)獲得的相關監(jiān)測指標數(shù)據(jù)，應當及時向公眾進行信息披露，從而為相關監(jiān)管部門、機構、學者研究制定政策提供真實的數(shù)據(jù)支持。
4.立足國內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀，引進國外先進經(jīng)驗。
針對民間融資活動的規(guī)范化發(fā)展問題，一些國家和地區(qū)經(jīng)過長期實踐，已經(jīng)積累了豐富的經(jīng)驗。 例如，日本通過頒布《無盡業(yè)法》（Mujin Finance Law），承認了民間融資活動的合法地位，并將其納入到金融監(jiān)管范圍。此外，還有美國、我國臺灣地區(qū)等都在治理民間融資問題方法取得了很大的成功。借鑒各國民間融資市場發(fā)展過程中的成功經(jīng)驗和先進模式，對于實現(xiàn)我國民間資本市場規(guī)范化、保障其健康有序發(fā)展有著十分重要的意義。 注：本文獲國家社科青年基金項目（12CJY108）、教育部人文社科基金項目（10YJC790241）資助。
參考文獻：
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關鍵詞：商業(yè)銀行；信貸資產(chǎn)證券化；風險管理
信貸資產(chǎn)證券是指將流動性但有未來現(xiàn)金流的信貸產(chǎn)經(jīng)過重組形成資產(chǎn)池，并以此作為基礎發(fā)行證券。從廣義上講，信貸資產(chǎn)證券化是指以信貸資產(chǎn)作為基礎資產(chǎn)的證券化，所謂的資產(chǎn)證券化，是將能夠具有穩(wěn)定流動現(xiàn)金其中的一部分資產(chǎn)，經(jīng)整理后建立一個資產(chǎn)池，并將能產(chǎn)生的現(xiàn)金收益作為資產(chǎn)發(fā)行的證券。信貸資產(chǎn)證券化，就是以信貸資產(chǎn)作為基礎資產(chǎn)。本文對商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的風險分析，針對存在的風險因素，提出相應的解決措施。
1 商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的風險分析
（1）信用風險
信用風險是指貸款人在不能達到商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)的相關要求，導致商業(yè)銀行在正常運轉過程中產(chǎn)生巨大的損失，此類現(xiàn)象與參與者的各方主體間的關系較為密切，任何一方參與或者任何一方違約都可能導致在交易過程中帶來預想不到的風險。此類風險不僅影響這貸款人的自身信譽，同時會為商業(yè)銀行帶來巨大的損失，因此在商業(yè)銀行信貸的過程中普遍存在信用風險。
（2）法律風險
由于我國正處于信貸資產(chǎn)證券發(fā)展時期，在發(fā)展過程中仍然存在各種問題，以此同時我國相關法律還處在較為薄弱時期。相關的法律條文不明確，部分法律條款存在一定漏洞，導致信貸資產(chǎn)證券化的過程中存在較大風險。商業(yè)銀行在整合、組改飛速發(fā)展的同時，面對信貸資產(chǎn)證券化存在的主體眾多，關系錯中復雜，有必要建立完整的法律法規(guī)來明確相應的關系。
（3）信息風險
在商業(yè)信貸過程中，信息風險尤為重要。首先在商業(yè)信貸前期貸款人應向相關部分提交相關證件，此證件在審核過程中具有一定的信息風險。部分貸款人在提交證件過程中，提交虛假信息，此類現(xiàn)象將嚴重影響商業(yè)信貸的真實性。其次在信貸使用過程中，少數(shù)人存在不按時還款現(xiàn)象，不僅影響貸款人的信用記錄，通過將嚴重影響我國商業(yè)銀行的發(fā)展。
2 信貸資產(chǎn)證券化的作用與影響
從資產(chǎn)證券化在美國的發(fā)展歷史來看，值得借鑒的是：第一，資產(chǎn)證券化幫助美國盤活存量，解決了房地產(chǎn)融資問題。通過資產(chǎn)證券化將長期貸款盤活變現(xiàn)，解決了資金矛盾問題。第二，利率市場化是資產(chǎn)證券化興起的催化劑，利率市場化的改革后，銀行的吸儲難度增加，資產(chǎn)負債錯配問題進一步放大，流動性風險上升，但同時又必須給美國人民提供貸款以解決住房問題。第三，相關信托法律法規(guī)的創(chuàng)新完善為資產(chǎn)證券化的大規(guī)模發(fā)展提供了有力保障，法律法規(guī)的演變豐富了資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的交易方式和結構，同時新的產(chǎn)品出現(xiàn)又推動了立法的不斷完善，促進了產(chǎn)品的快速發(fā)展。
3 商業(yè)銀行開展資產(chǎn)證券化業(yè)務的對策
（1）加強法律法規(guī)建設。針對我國商業(yè)信貸產(chǎn)生的現(xiàn)象，我國將健全相關法律。并將其相關領域的法規(guī)也要有所涉及，金融行業(yè)的革新，不但有利于信貸資產(chǎn)證券的發(fā)展，同時更是一項金融領域的一項重大突破。
（2）加強風險管理體制。信貸資產(chǎn)證券化所涉及的主體比較廣泛，在發(fā)生的過程中一旦出現(xiàn)相關問題，將對我國金融行業(yè)帶來巨大的影響，同時我國金融行業(yè)將得不到良性的發(fā)展。信貸資產(chǎn)證券化在降低商業(yè)銀行風險的同時，相應的增加了金融市場的風險，由于資產(chǎn)證券屬于中長期的融資產(chǎn)品，其風險往往是伴隨著市場及政策等因素而發(fā)生變化，因此建立完整的風險管理體制尤為重要。
（3）加強信息網(wǎng)絡建設。健全的網(wǎng)絡系統(tǒng)對于信貸資產(chǎn)證券化至關重要，建立完善的信用評估系統(tǒng)以及查詢相關信用等級對于我國金融行業(yè)尤為重要。事業(yè)單位利用某種措施使企業(yè)或者個人對信用評級有種認識，同時應當建立相關的管理部門，制定一個全國行業(yè)統(tǒng)一的信用評價標準，并利用科技技術手段對各企業(yè)及個人的信用信息進行收集和評定，形成一個完整的查詢體系。
（4）加強市場管理體制。建立健全市場管理體制，由于利率與通貨膨脹的發(fā)展直接影響著我國信貸資產(chǎn)證券的良性發(fā)展，同時信貸資金與信貸價格也對我國商業(yè)銀行信貸行業(yè)產(chǎn)生一定風險。加強市場的監(jiān)督體制改革，加大整改力度，完善市場整改體系，有利于商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的市場健康發(fā)展。
（5）規(guī)避操作風險。商業(yè)信貸是發(fā)展過程中操作應得到相關部門的重視，在操作過程中應提高相關人員的綜合素質，避免在操作過程中產(chǎn)生人為失誤現(xiàn)象，將影響著我國商業(yè)信貸的發(fā)展。
4 結語
信貸資產(chǎn)證券化作為金融創(chuàng)新的成果，在金融行業(yè)形成一道獨特市場潮流，經(jīng)濟發(fā)展的同時也看到了風險失控后的巨大風暴，因此我國在發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化的同時也要加強風險的管理措施，確保我國金融行業(yè)能更快更穩(wěn)的發(fā)展。本文通過商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務的信用風險分析、法律風險分析及信息風險分析，進而提出加強法律法規(guī)建設、加強信息網(wǎng)絡建設、加強信息網(wǎng)絡建設、加強市場管理體制、規(guī)避操作風險及規(guī)避提前償付風險，以期為商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務的發(fā)展提供一些有價值的參考和借鑒。
參考文獻：
[1]商旭.現(xiàn)代商業(yè)銀行風險管理與金融制度改革問題研究[J].中國市場，2013（7）.
1.個人住房貸款之法律風險
個人住房貸款者對貸款的償還依賴于未來收入預期，但是未來收入預期是具有不確定性的，一旦經(jīng)濟形勢或是購房貸款者自身等因素導致了未來良好收入預期沒有實現(xiàn)，必然導致還款壓力，債務人有可能被迫違約放棄所購房屋，從而給銀行利益帶來損失的違約風險。社會上還存在部分“假按揭”現(xiàn)象，即房地產(chǎn)開發(fā)商以本單位職工及其他關系人作為購房人，通過這些借購房向銀行辦理個人住房貸款，從而套取銀行機構貸款的行為。借款人還可能故意欺詐，通過偽造的個人信用資料騙取銀行的貸款，從而產(chǎn)生道德風險。除以上外，雖然我國居民抵押的房產(chǎn)理論上可以收回拍賣，但由于我國的關于房地產(chǎn)處置的法律不完善，很多情況下缺乏可操作性，帶來處置上的難度。
2.土地貸款法律風險
房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營中的土地交易、資金投向由于缺乏法律的規(guī)范和約束，投機性極大。房地產(chǎn)開發(fā)中普遍存在的非法侵占、征用土地現(xiàn)象不僅延續(xù)至今，而且更有新的發(fā)展。國土資源部2013年國家土地督察中發(fā)現(xiàn)土地違規(guī)方面存在問題的有2.38萬件，涉及土地20.12萬公頃。這些土地要么沒有國家頒發(fā)的許可證，沒有納入國家的質量監(jiān)管系統(tǒng)，要么并不是通過公開的招標拍賣取得，只是和使用土地的農(nóng)村基層組織、企業(yè)簽個協(xié)議，就向銀行貸款，土地的取得隱藏著極大的法律風險。此外，房地產(chǎn)開發(fā)法律法規(guī)中的歧視性規(guī)定引發(fā)壟斷，破壞了房地產(chǎn)市場的公平競爭秩序。部分當?shù)氐拈_發(fā)企業(yè)憑借與當?shù)卣坝嘘P主管部門之間的關系獲取大量廉價土地，或者開發(fā)獲取高額利潤，或者加價倒賣謀取暴利，從而誘發(fā)房地產(chǎn)市場中的不正當競爭行為以及違規(guī)、違法和腐敗現(xiàn)象，并加重非當?shù)亻_發(fā)企業(yè)的開發(fā)成本和商業(yè)銀行的金融風險。
二、我國房地產(chǎn)金融風險的法律完善
市場經(jīng)濟是法制經(jīng)濟，任何經(jīng)濟活動都應該在法律規(guī)定的范圍內(nèi)進行，西方國家房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗表明，法律法規(guī)建設對于防范房地產(chǎn)金融風險有著極其重要的作用。近些年，雖然我國政府連續(xù)出臺了一系列為規(guī)范銀行房地產(chǎn)信貸管理、規(guī)范土地市場管理、促進房地產(chǎn)健康良性發(fā)展的法規(guī)和通知，但其存在的一些缺漏及可操作性等還需進一步完善解決。
1.商業(yè)銀行風險之法律規(guī)制
(1)設立完善的法律風險控制程序。首先，做好對開發(fā)商、開發(fā)項目的調(diào)查工作。銀行在給開發(fā)商因售房需要提供按揭貸款支持時，要先對開發(fā)商的綜合資質進行嚴格審查。其次，做好按揭貸款房屋的抵押登記工作。即由登記機關在抵押合同上作記載，當房屋竣工交付、抵押人領取了房屋所有權證后再重新辦理抵押登記。貸款銀行應協(xié)助開發(fā)商督促按揭人按照法律和法規(guī)的規(guī)定及時到有關部門交納相關費用、辦好按揭貸款房屋的抵押登記手續(xù)和其他手續(xù)，并領取他項權證，這是在今后發(fā)生糾紛時的法律見證和支持。再次，做好房地產(chǎn)商貸款后的管理工作。貸款發(fā)放后，銀行要加強與開發(fā)商的聯(lián)系，掌握開發(fā)商經(jīng)營狀況，有無資不抵債的情況。期房按揭中，貸款銀行的經(jīng)辦人應經(jīng)常深入工地，了解貸款房屋的建設進度、資金使用情況。最后，建立房產(chǎn)銷售資金監(jiān)管制度，積極防止房產(chǎn)銷售款挪用現(xiàn)象的發(fā)生。即在房地產(chǎn)項目運作過程中，專門機構與被監(jiān)管人簽訂監(jiān)管協(xié)議，以自己的名義設立資金監(jiān)管帳戶，負責被監(jiān)管人某些房地產(chǎn)資金的入帳、保管、指定用款支付等事宜，審查被監(jiān)管人的資金入帳和投向，從而保證這些資金的用途符合法律的規(guī)定和合同的約定。以保證房地產(chǎn)項目的預收款和銷售款能夠被專項用于該項目的開發(fā)，防止被開發(fā)商挪用，預防“爛尾樓”的出現(xiàn)，進而保證購房人所付款項的安全，避免了購房人因得不到房屋而停止向銀行支付按揭款的潛在風險。(2)以目前法律框架為依據(jù)，完善內(nèi)部相關制度。首先，加強政治、道德、法律建設，規(guī)范約束銀行員工的思想。在拓展業(yè)務的同時各級領導干部要把加強金融隊伍建設當作“重中之重”來抓。通過加強職工職業(yè)道德教育，培養(yǎng)較高的道德情操，增強職務犯罪的抵御能力。加強法制教育，增強法制觀念，這是遏制金融職務犯罪發(fā)生的根本之策。其次，律師事務所完成對開發(fā)商的調(diào)查。在我國尚未建立完善信用體系的情況下引入具有專業(yè)經(jīng)驗、獨立承擔責任的律師事務所完成對開發(fā)商的調(diào)查，能夠有效克服銀行形式審查導致的弊端。這種方式使銀行只專注于放款和收款以及市場經(jīng)營風險的防范上，減輕了銀行負擔。而律師的專業(yè)審核也避免了許多虛假證明文件。最后，加強內(nèi)部管理，采取防范措施。健全公司治理結構、改革高管薪酬制度，減少內(nèi)部董事和高管等雇員的道德風險，防范由于董事、高管等雇員的行為所引發(fā)的法律風險。堅持依法經(jīng)營，建立防范網(wǎng)絡，搞好內(nèi)外防范，要充分發(fā)揮社會各方面的作用。
2.個人房地產(chǎn)按揭貸款風險之法律規(guī)制
(1)盡快完善當前信用體系相關法律體系，使得對于信用系統(tǒng)維護和個人或企業(yè)的違信事件發(fā)生時的處罰能夠有法可依。在建立征信體系的同時，制定對于信用違規(guī)行為處理的相關法規(guī)，依法對違反誠信原則、做出違規(guī)行為的企業(yè)和個人根據(jù)違規(guī)行為嚴重性依法進行懲罰，通過法律手段維護信用體系的權威性。對于諸如住房“假按揭”、借款人惡意逃廢銀行債務等行為的發(fā)生，應實施嚴格的措施進行處罰，甚至對情節(jié)嚴重者保留追究其刑事責任的權利。對于違反誠信原則，不良信用行為影響較小、情節(jié)較輕的違規(guī)行為個體，應對其借貸規(guī)模、資金運用方向予以限制。例如，在銀行系統(tǒng)內(nèi)，提高對該不良信用行為人的貸款利率、縮短貸款期限；甚至將該不良信用行為人拉入“貸款黑名單”設置為禁貸者，禁止從事任何金融機構的信用活動等等。(2)建立和完善信用信息開放的法律體系。信息的開放是征信業(yè)發(fā)展的基礎性條件，盡管我國目前己逐步建立政務公開、政府信息公開制度，但內(nèi)容較多地限于宏觀信息的公開，而對微觀信息的公開，如個人繳納稅費、個人信用卡透支情況等還遠未能達到滿足征信所需的程度。為此，應制定相應的法律法規(guī)，明確信息公開的范圍，進一步促進社會信息的開放。一方面，法律制度要確定采集信息的合法框架，排除對國家安全、個人隱私、商業(yè)秘密等構成威脅的信息采集行為；另一方面公共權力機構在其職權行為過程中掌握的信用信息應當在法律允許和保證下向社會做最大限度的公開。(3)建立風險轉移機制。委托具有專業(yè)經(jīng)驗、獨立承擔責任的律師事務所完成對購房人及其信用真實性的調(diào)查工作，同時向銀行出具獨立調(diào)查報告，并為該報告依法承擔民事責任，是一切實可行的控制風險的方案。銀行依據(jù)該報告決定是否向借款申請人發(fā)放貸款，這將預防商品房預售按揭中各方當事人，特別是貸款銀行面臨的巨大風險，可以有效防止購房人提供虛假收入證明以及假按揭的發(fā)生。并且，如果律師事務所審查失誤導致銀行發(fā)放貸款造成了損失，銀行還可以要求律師事務所承擔相應的損失，從而實現(xiàn)轉移風險的目的。此外，利用保險也是銀行轉移風險的通常做法。這里的保險指的是借款人的履約保險，即保證保險。在住房按揭貸款中，履約保險主要是指在被擔保人因為死亡、失業(yè)等約定原因無力還貸時，保險公司代其向銀行清償余債。保險公司賠付后，從抵押物中得到補償或向投保人追償。由于我國不能確保保險公司的法定利益，因此我國尚無成形的《房地產(chǎn)保險法》，我國商業(yè)銀行尚未引入此類保險，因此要加快完善相關立法，為開展個人住房按揭貸款履約保險業(yè)務提供法律保障。
3.房地產(chǎn)土地貸款之法律規(guī)制
2013年，余額寶橫空出世，因高收益、低門檻、便捷性等優(yōu)勢廣受歡迎。截至2013年9月30日，余額寶資產(chǎn)余額達到556.53億元，余額寶的大熱，帶動互聯(lián)網(wǎng)金融進入飛速發(fā)展的階段。P2P網(wǎng)絡貸款、眾籌融資蓬勃發(fā)展，蘇寧、京東等電商大佬進軍互聯(lián)網(wǎng)金融；移動、聯(lián)通、電信三大通信運營商獲得第三方支付運營牌照，騰訊、新浪、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也不甘示弱，加入了互聯(lián)網(wǎng)金融隊伍。
互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展如火如荼，讓互聯(lián)網(wǎng)金融成為學術界和金融界關注的焦點。互聯(lián)網(wǎng)金融在飛速發(fā)展的背后，也暗藏著風險隱患。本文在對互聯(lián)網(wǎng)金融進行界定和對當前互聯(lián)網(wǎng)金融模式進行分析的基礎上，分析了互聯(lián)網(wǎng)金融存在的各類風險，并給出了互聯(lián)網(wǎng)金融風險管理的建議。
一、互聯(lián)網(wǎng)金融的定義
關于互聯(lián)網(wǎng)金融，學術界并沒有給出明確的定義。Frank Allen， el at（2002）將電子金融定義為利用電子通信和電子計算來提供金融服務創(chuàng)造金融市場的方式，是互聯(lián)網(wǎng)金融一種初期模式[1]。謝平、鄒傳偉（2012）認為互聯(lián)網(wǎng)金融不同于商業(yè)銀行間接融資模式和資本市場直接融資模式，是一種新型的融資模式，在這種融資模式下，市場充分有效，接近一般均衡理論的無金融中介的狀態(tài)[2]。謝清河（2013）將互聯(lián)網(wǎng)金融分為狹義互聯(lián)網(wǎng)金融和廣義互聯(lián)網(wǎng)金融[3]。前者指基于金融服務提供者的主機，通過Internet或通信網(wǎng)絡，借助具備金融數(shù)據(jù)和業(yè)務流程的軟件平臺，用戶終端為操作平面的金融模式，后者還包括與前者相關的金融機構、金融市場和監(jiān)管等外部環(huán)境。張晶（2014）把互聯(lián)網(wǎng)金融描述為一種信息時代的金融模式，該模式借助互聯(lián)網(wǎng)對金融業(yè)務流程進行重組，為客戶提供全面的金融服務，該模式包括傳統(tǒng)金融業(yè)務借助互聯(lián)網(wǎng)的延伸和互聯(lián)網(wǎng)與金融融合產(chǎn)生的新狀態(tài)[4]。
本文借鑒國內(nèi)外學者對互聯(lián)網(wǎng)概念的理解，認為互聯(lián)網(wǎng)金融本質是金融，互聯(lián)網(wǎng)是渠道，且有廣義和狹義之分。廣義的互聯(lián)網(wǎng)金融指金融服務、信息技術和網(wǎng)絡技術有機融合生成的一種新型資金融通模式，包括傳統(tǒng)金融機構（銀行、證券、保險等）為提高效率借助互聯(lián)網(wǎng)提供線上服務，也包括基于互聯(lián)網(wǎng)的新生金融模式，即互聯(lián)網(wǎng)服務平臺直接或間接提供金融服務，例如第三方支付、P2P網(wǎng)絡信貸和眾籌融資等。狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融僅指基于互聯(lián)網(wǎng)服務平臺的新生金融模式。
二、互聯(lián)網(wǎng)金融模式及其發(fā)展現(xiàn)狀
本文研究的互聯(lián)網(wǎng)金融為狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融，不包括銀行等傳統(tǒng)金融機構金融服務的線上延伸。當前我國的互聯(lián)網(wǎng)金融模式除了傳統(tǒng)金融機構借助互聯(lián)網(wǎng)提供金融服務外，主要包括支付模式、融資模式、理財模式這三種互聯(lián)網(wǎng)金融模式。
（一）支付模式
支付模式，即第三方支付模式。中國人民銀行對第三方支付定義為非金融機構支付，指非金融機構在收付款人之間作為中介機構提供貨幣資金轉移服務，其中資金轉移服務包括網(wǎng)絡支付、預付卡的發(fā)行與受理、銀行卡收單和中國人民銀行確定的其他支付服務①。徐顯峰（2011）則給出了具體的說明，認為第三方支付的核心在于交易服務平臺，這些平臺是在實力和信譽方面具有優(yōu)勢的獨立機構且與銀行簽約，當用戶進行商品交易時，這些機構協(xié)助用戶完成資金的轉移[5]。綜上所述，本文認為第三方支付是指非傳統(tǒng)金融機構借助通信、互聯(lián)網(wǎng)和信息安全技術，協(xié)助商品買賣雙方，實現(xiàn)資金轉移的互聯(lián)網(wǎng)金融模式。王維東（2014）認為互聯(lián)網(wǎng)金融模式主要包括第三方互聯(lián)網(wǎng)支付模式和第三方移動支付模式[6]。其中第三方互聯(lián)網(wǎng)支付指用戶使用臺式電腦、便攜式電腦等設備，通過互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)貨幣資金的轉移支付；第三方移動支付指借助無線電通信技術，通過移動終端實現(xiàn)非語音方式的貨幣資金轉移支付。
據(jù)Enfodesk易觀智庫統(tǒng)計顯示，2013年全年我國第三方支付交易規(guī)模達到17.9萬億，比上年增長43.2個百分點，其中第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模突破59666億元，比上年增長56.9%，與2011―2012年的增速相比有所下降；第三方移動支付增長卻是爆發(fā)式的，2013年第三方移動支付交易規(guī)模高達13010億元，比上年增長800.3%，是2012年增速的8.45倍（見圖1）。
相比第三方支付交易規(guī)模的高速增長，第三方支付企業(yè)的市場份額占比基本保持穩(wěn)定。2013年第三方支付市場中銀聯(lián)商務、支付寶和財付通依然位居前三，交易份額占比依次為42.51%，20.37%和6.69%，占據(jù)約70%的市場份額。在第三方互聯(lián)網(wǎng)支付中，支付寶占比46.57%，財付通占比19.29%，銀聯(lián)在線占比13.75%，相比2012年，三者占有率均小幅下降，但市場占有率依然高度集中；第三方移動支付市場格局變化很大，支付寶的市場占有率更高，達到69.9%，拉卡拉擠進三強，占比17.8%，財付通位居第三，占比3.3%，銀聯(lián)位于第五位，僅占1.5%（見圖2）?？傮w上，2013年第三方支付交易規(guī)模的擴張速度趨緩，進入了穩(wěn)定增長期，未來的增長關鍵是與金融深度合作下的業(yè)務拓展。
（二）融資模式
王曙光、張春霞（2014）對于互聯(lián)網(wǎng)融資模式的界定是：互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在市場中充當中介，來滿足中小企業(yè)和個人的融資需求[7]。邱冬陽、肖瑤（2014）認為互聯(lián)網(wǎng)融資模式是一種金融脫媒現(xiàn)象，該融資模式借助互聯(lián)網(wǎng)技術和平臺，進行資金供求者之間的匹配，實現(xiàn)資金融通[8]。綜合以上觀點，本文認為互聯(lián)網(wǎng)融資模式本質上也是一種直接融資，與資本市場上直接融資的區(qū)別在于互聯(lián)網(wǎng)融資模式需要借助互聯(lián)網(wǎng)平臺和信息技術的發(fā)展。目前我國最具代表性的互聯(lián)網(wǎng)融資模式有阿里小貸、P2P網(wǎng)貸和眾籌融資。
阿里小貸通過將阿里巴巴B2B、B2C和C2C平臺上累積的客戶信息，轉化為客戶的信用評級，來實現(xiàn)了量化放貸，具有金額小，放貸便捷等特點。目前阿里小貸的業(yè)務涉及B2B會員的阿里貸款，B2C、C2C的淘寶貸款和航旅商家的保理業(yè)務三個方面。據(jù)中國人民銀行2013年年報顯示，從2010年第一家阿里小貸公司成立到2013年末，阿里小貸累計放貸65萬戶，累計發(fā)放貸款額已達1500億元，貸款余額超過125億元，不良貸款率僅為1.12%。阿里小貸的成功，彌補了當前金融體系在服務小微企業(yè)和個人方面的漏洞，也吸引了其他電商平臺加入互聯(lián)網(wǎng)小額貸款行業(yè)。
P2P網(wǎng)貸（Peer to peer lending，人人貸）最具典型性，是個人借助網(wǎng)絡平臺進行資金借貸，完成資金融通的互聯(lián)網(wǎng)融資模式。融資過程中P2P公司充當服務中介，考察借款人資信狀況，撮合交易，并收取一定的服務費。根據(jù)貸款規(guī)模不同，我國目前的P2P網(wǎng)貸模式分為無擔保線上模式、有擔保線上模式、線下認證模式和非典型P2P網(wǎng)貸模式四類。在無擔保線上模式，P2P公司是單純的中介，提供資金借貸信息，不進行擔保，代表公司有拍拍貸。在有擔保的線上模式中，P2P公司要考察借款人的資信狀況，進行貸款催收，借款人違約情況下還要先行墊付貸款人本金和利息，國內(nèi)大多數(shù)P2P公司都采取此類模式。線下認證模式，主要是為了應對我國目前不完善的征信體系，降低違約風險，典型代表為合力貸，要求貸款金額高于限額的借款人進行現(xiàn)場審核；非典型P2P網(wǎng)貸模式是我國特有的P2P網(wǎng)貸模式，主要也是線下進行，資金借貸雙方不具有直接的債權債務關系，借款人與P2P公司之間存在借貸關系，P2P公司將債權轉化為各種理財產(chǎn)品供貸款人選擇，宜信是此類模式的典型代表。據(jù)網(wǎng)貸天眼數(shù)據(jù)顯示，2013年末P2P公司數(shù)增至523家，比上年增長253.4%，P2P貸款規(guī)模為897.1億元，比上年增長292.4%（見圖3）。預計未來幾年，P2P公司數(shù)和貸款規(guī)模增長率仍將保持在200%以上，網(wǎng)貸行業(yè)持續(xù)高速發(fā)展，網(wǎng)貸行業(yè)的競爭也將更加殘酷。
眾籌模式（Crowd funding），本質上是一種股權融資，但是沒有股權的轉讓，是小微企業(yè)或個人借助互聯(lián)網(wǎng)和SNS展示所運營項目或所從事活動的投資價值，獲取資金的一種融資方式。眾籌融資模式在我國起步較晚，2011年，我國第一家眾籌網(wǎng)站――點名時間上線，據(jù)中國人民銀行2013年報顯示，目前我國已經(jīng)擁有約21家眾籌融資平臺，多服務于文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。2011年文化項目不足10個，2013年末文化項目已接近150個，增長率為1400%；2011年文化項目融資額為6.2萬元，2013年融資額已達到1278.9萬元，增長約205倍，眾籌融資模式正處于一個飛速發(fā)展期。
（三）理財模式
袁博（2013）等認為互聯(lián)網(wǎng)理財模式是一種投資理財?shù)男履Ｊ?，即借助互?lián)網(wǎng)進行投資理財活動[9]。王曙光、張春霞（2014）給出了一個更具體的界定，認為理財式的互聯(lián)網(wǎng)金融模式是金融機構或者非金融機構通過互聯(lián)網(wǎng)向投資者提供金融產(chǎn)品或金融服務，包括基金、保險、國債等理財產(chǎn)品的銷售和交易。本文綜合以上觀點，認為互聯(lián)網(wǎng)理財模式是借助互聯(lián)網(wǎng)平臺銷售理財產(chǎn)品，包括兩種方式，一種是傳統(tǒng)理財產(chǎn)品的線上銷售，另一種是與互聯(lián)網(wǎng)特點融合生成的新型理財產(chǎn)品的銷售。第一種互聯(lián)網(wǎng)理財模式中，互聯(lián)網(wǎng)平臺提供金融理財產(chǎn)品信息并進行相應代銷業(yè)務；第二種互聯(lián)網(wǎng)理財模式中，理財產(chǎn)品與互聯(lián)網(wǎng)平臺有實質結合，余額寶就是此類理財產(chǎn)品的典型代表。余額寶是天弘基金公司的理財產(chǎn)品增利寶與支付寶支付平臺融合的產(chǎn)物，截至2013年第四季度末，余額寶期末凈資產(chǎn)為1853.42億元，比上年同期增長率233.03%。余額寶的火爆，催生了更多的理財產(chǎn)品問世。2014年，蘇寧云商、騰訊和華夏基金依次推出“零錢寶”、“微信理財通”，互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)陌l(fā)展方興未艾。
（四）信息服務模式
關于互聯(lián)網(wǎng)信息服務模式，劉英、羅明雄（2013）給出的解釋是為互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的銷售提供信息服務[10]。王曙光、張春霞（2014）則認為該模式主要是為投資者提供理財產(chǎn)品的搜索和比價服務，協(xié)助投資者完成最佳理財。本文認為，在該模式中，互聯(lián)網(wǎng)平臺作為中介，提供信息服務，來促使互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品交易的完成。目前我國的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務平臺比較有代表性的有融360，搜索服務涉及貸款、信用卡和理財三方面，核心業(yè)務為貸款業(yè)務。
三、互聯(lián)網(wǎng)金融存在的風險
互聯(lián)網(wǎng)金融在飛速發(fā)展的同時，也不可避免的蘊藏著巨大的風險。據(jù)中國人民銀行的《中國人民銀行年報2013》顯示，我國互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的業(yè)務活動已經(jīng)超出現(xiàn)有監(jiān)管界限，進入法律上的灰色地帶，甚至已涉及非法集資和非法經(jīng)營。在央行指出目前互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)蘊藏著巨大風險的同時，互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)實狀況也證實了風險的存在。近年來，P2P網(wǎng)貸公司跑路事件頻發(fā)，北京“網(wǎng)金寶”、深圳科訊網(wǎng)先后銷聲匿跡。預計北京網(wǎng)金寶涉案資金約1000萬，深圳科訊網(wǎng)約2000萬，且涉案資金在不斷增長?；ヂ?lián)網(wǎng)金融究竟暗藏什么風險？本文認為我國互聯(lián)網(wǎng)金融風險主要有監(jiān)管缺失風險、技術安全風險和其他風險。
（一）監(jiān)管缺失風險
互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管缺失風險體現(xiàn)在兩方面：一是與互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法律法規(guī)的缺失；二是互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機構、監(jiān)管方式的缺失。目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融處在野蠻瘋長的階段，相應的法律法規(guī)卻沒有跟進。近幾年，我國雖然依次出臺《互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務監(jiān)管規(guī)定（征求意見稿）》、《非金融機構支付服務管理方法》（中國人民銀行令[2010]第2號）、《證券投資基金銷售機構通過第三方電子商務平臺開展證券投資基金銷售業(yè)務指引（征求意見稿）》等關于互聯(lián)網(wǎng)金融的法律法規(guī)，但此類法律法規(guī)多為宣示性條款，一部完整的有關互聯(lián)網(wǎng)金融的法律仍舊沒有出臺。法律法規(guī)的缺失，導致互聯(lián)網(wǎng)金融法律定位，業(yè)務經(jīng)營邊界模糊，客戶隱私保護缺失，相應的民事法律責任不明晰，這又進一步成為互聯(lián)網(wǎng)金融亂象滋生的溫床。除了監(jiān)管法律法規(guī)的缺失，我國也未成立相應的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機構，目前對于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管主體不明確。中國人民銀行出臺《非金融機構支付服務管理方法》，對第三方支付平臺相關運作提出監(jiān)管意見；銀監(jiān)會發(fā)出《關于人人貸有關風險提示的通知》，對P2P網(wǎng)貸平臺的監(jiān)管進行了相應的規(guī)定；而小貸公司，卻歸屬當?shù)卣O(jiān)管。監(jiān)管主體不清的同時，我國也缺少相應的監(jiān)管措施。我國現(xiàn)存的監(jiān)管措施是針對傳統(tǒng)金融業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融是金融與互聯(lián)網(wǎng)融合的新產(chǎn)物，結合互聯(lián)網(wǎng)和金融雙重特征的監(jiān)管措施十分稀少。
（二）技術安全風險
互聯(lián)網(wǎng)金融技術安全風險是指互聯(lián)網(wǎng)金融平臺因非法入侵而癱瘓、進而用戶信息遭竊，導致?lián)p失巨大的風險。目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融信息技術安全風險主要體現(xiàn)在三個方面。一是第三方支付平臺存在技術安全漏洞，導致用戶交易信息和個人敏感信息泄漏，國內(nèi)第三方支付巨頭支付寶于2013年3月就曾發(fā)生過用戶支付寶交易信息、個人賬戶、手機號等信息意外泄漏的技術安全事件；二是P2P網(wǎng)貸平臺受到惡意攻擊，出現(xiàn)癱瘓，僅2014年1月，我國先后出現(xiàn)了3次P2P網(wǎng)貸平臺遭受惡意攻擊的事件，涉及人人貸、好貸網(wǎng)和拍拍貸等多個P2P網(wǎng)貸平臺；三是大數(shù)據(jù)和云計算，大數(shù)據(jù)時代數(shù)據(jù)聚集增大了數(shù)據(jù)泄漏的危害性，一旦數(shù)據(jù)遭惡意泄漏和篡改，將會對個人隱私、權益甚至是人身安全構成威脅。
（三）其他風險
本文將互聯(lián)網(wǎng)金融存在的與傳統(tǒng)金融業(yè)類似的風險歸于其他風險，主要有操作風險、流動性風險、信用風險和市場風險。
操作風險是指由內(nèi)部系統(tǒng)缺陷、人員疏忽或外部事件（黑客惡意攻擊）造成損失的風險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的操作風險體現(xiàn)在兩方面：一是第三方支付平臺容易受到黑客攻擊造成資金損失，也容易因內(nèi)部人員出現(xiàn)資金盜騙現(xiàn)象；二是P2P網(wǎng)貸平臺自身建設存在漏洞，造成信息泄漏，導致?lián)p失，以及網(wǎng)貸多服務于小微企業(yè)和個人，相比較商業(yè)銀行的借貸者其資信狀況較差，審核過程簡便更暗藏風險。
流動性風險是指互聯(lián)網(wǎng)金融公司在一定時間內(nèi)獲取足夠資金來滿足流動性需求的不確定性?；ヂ?lián)網(wǎng)金融流動性風險主要表現(xiàn)在以下三個方面：一是第三方支付平臺由于不用繳付客戶備付金，在贖回時需要墊付資金，如果短時間大規(guī)模贖回，支付平臺將面臨流動性風險；二是P2P網(wǎng)貸平臺和小額貸款公司因為資產(chǎn)負債不匹配，產(chǎn)生流動性風險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行相比，缺少存款準備金、風險資產(chǎn)撥備覆蓋，又缺少應對流動性不足的經(jīng)驗，流動性風險對其危害更大。
信用風險是指互聯(lián)網(wǎng)金融投資者在交易中因對方違約，而產(chǎn)生損失的可能性?；ヂ?lián)網(wǎng)金融信用風險主要表現(xiàn)如下：一是互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品目前多投資于貨幣基金，在流動性緊張的情況下，能夠取得高收益，如果流動性狀況逆轉則面臨信用風險；二是部分互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的資金也流入房地產(chǎn)市場，同樣房地產(chǎn)市場一旦進入低迷，也會引發(fā)信用風險；三是有些理財產(chǎn)品存在暗中運用后進投資者的投入支付前面投資者的收益的操作，提高了信用風險發(fā)生的概率。
市場風險是指因基礎變量（如利率、匯率）變動引起的金融資產(chǎn)或負債價值變動的不確定性?；ヂ?lián)網(wǎng)金融市場風險體現(xiàn)兩方面：一是投資者購買互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品，因為市場基礎變量的變動，產(chǎn)生損失；二是互聯(lián)網(wǎng)金融公司持有的資產(chǎn)和負債因為價格變動產(chǎn)生損失。
四、互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的建議
我國互聯(lián)網(wǎng)金融的飛速發(fā)展之下，暗藏著各種風險，怎樣實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，本文從建立健全的法律法規(guī)、加強監(jiān)管力度、推動行業(yè)自律和保護參與者四個角度提出了可行性建議。
（一）建立健全的法律法規(guī)
我國法律法規(guī)的建設，明顯滯后于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，需要進一步加快立法的進程。本文認為相應的法律法規(guī)需包括以下幾個方面：一是建立健全互聯(lián)網(wǎng)金融的全面規(guī)范的法律法規(guī)，包括對不同種類互聯(lián)網(wǎng)金融的組織形式、資格條件、業(yè)務范圍和進入退出機制進行詳細說明；二是對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管和風控體系進行立法，確定監(jiān)管原則與界限；三是相應技術規(guī)章和國家標準的出臺，互聯(lián)網(wǎng)金融涉及多個技術環(huán)節(jié)，需要啟動技術規(guī)章和國家標準的制定工作，并對各個互聯(lián)網(wǎng)金融平臺進行相應的檢測，責令不符合規(guī)定的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺進行整改；四是制定相關法律，保護互聯(lián)網(wǎng)金融用戶個人隱私，明確個人信息被惡意竊取后相關責任方的責任與義務。
（二）加強監(jiān)管力度
目前，我國的互聯(lián)網(wǎng)金融由于監(jiān)管主體不明晰等原因，游離在監(jiān)管的邊緣，加強互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管是亟待解決的問題。本文認為，我國的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管需要做到以下幾點：一是明確不同互聯(lián)網(wǎng)金融模式的監(jiān)管主體，避免出現(xiàn)監(jiān)管真空的情況。中國人民銀行作為支付結算體系的建設者，可以聯(lián)合證監(jiān)會、保監(jiān)會完成對第三方支付平臺及與平臺融合的理財產(chǎn)品的銷售進行監(jiān)管，P2P網(wǎng)貸平臺具有跨地域的特性，可由中國人民銀行和銀監(jiān)會共同監(jiān)管，而眾籌融資屬于股權融資，應由證監(jiān)會監(jiān)管。二是要建立以互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管部門為監(jiān)管主體。金融、信息、商務等部門進行輔助的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系。三是監(jiān)管措施要與大數(shù)據(jù)分析、云計算等互聯(lián)網(wǎng)信息技術相結合。四是與國際上互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機構合作，借鑒其先進的監(jiān)管策略。
（三）推動行業(yè)自律
由于互聯(lián)網(wǎng)金融法律法規(guī)出臺的滯后性，加之我國已經(jīng)成立了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會，能最及時對互聯(lián)網(wǎng)金融形成一定約束力的就是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的自律。本文認為，需要從三方面入手。一是我國已經(jīng)成立互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會，需要加強互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會與金融行業(yè)協(xié)會、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)協(xié)會的合作，維護互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)競爭秩序和共同利益，避免惡性競爭損害公共利益。二是加快互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律規(guī)范的出臺，為不同的互聯(lián)網(wǎng)金融模式提供一個大致的行業(yè)規(guī)范和標準。三是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會要推動互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的合作和交流，促進信息與技術的共享，提高整個行業(yè)的抗風險能力。四是任用金融與互聯(lián)網(wǎng)復合型人才，降低操作風險發(fā)生的概率。第五，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要進行充分的信息披露，便于資金供求者選擇合適的投融資渠道，減少違約事件的發(fā)生。
（四）保護參與者
關鍵詞:ppp模式 基礎設施建設 應用
公私合作伙伴關系(ppp)概述
公私合作伙伴關系(public-private partnerships,ppp),也可稱為“公共民營合伙制”,是指政府、營利和非營利性企業(yè)基于某項目形成的合作關系。ppp模式的典型結構是:政府通過政府采購形式與中標單位公司簽訂特許合同,由其負責籌資、建設、運營,政府與金融機構達成直接協(xié)議,承諾按合同支付有關費用,這樣看來,政府在ppp模式中起到的作用不僅僅是提供信用擔保和特許協(xié)議,而是作為一個投資主體參與項目建設,也承擔了一定風險。這種公私之間的長期伙伴關系模式介于傳統(tǒng)的政府采購方式和完全私有化之間,是一種新型融資方式。
基礎設施和公共事業(yè)在傳統(tǒng)上屬于公共部門管理的范圍,作為一種公私合營體制,ppp將私人機構和民間資本引入這一領域,實現(xiàn)了政府融資向私人融資的轉變。私人機構投資建設基礎設施的理論依據(jù)是20世紀以來創(chuàng)立發(fā)展起來的公共產(chǎn)品理論,即對具備準公共產(chǎn)品消費特征的基礎設施而言,政府的生產(chǎn)職能與提供職能確實是可以分離的,政府應當負責準公共產(chǎn)品的提供,而其生產(chǎn)則可交由私人機構進行。
我國應用ppp模式存在的問題及對策
ppp模式適用于投資大、建設周期長、回收慢的項目,主要集中于鐵路、公路、橋梁等交通部門,電力煤氣等能源部門以及電信網(wǎng)絡等通訊事業(yè)。因此,ppp模式的引進和運用對于改善我國基礎設施建設中的資金短缺狀況有重要意義。但多年來我國基礎設施建設都是采用政府財政撥款的單一模式,缺少相關實踐經(jīng)驗。因此,ppp模式在我國一些基礎設施項目運用中存在許多問題:政府角色難以轉變;私人部門由于資信問題融資存在障礙;相關法律框架不健全,如缺少一個全國性的負責ppp模式的機構和一部適用于ppp模式的國家級法規(guī);風險管理困難,風險分攤機制不完善;公共產(chǎn)品價格難以確定;一些地方政府盲目承諾投資回報率;缺乏專業(yè)化的機構和人才等。
針對以上問題,結合國內(nèi)存在的客觀現(xiàn)實因素和條件,本文提出以下幾點對策:
(一)縮小公私雙方建設經(jīng)營理念的差異
政府部門進行基礎設施建設主要是從公益的角度出發(fā),為了滿足最終用戶需要,導致初始投資大,企業(yè)經(jīng)營成本高,項目難以達到預期效益。私營企業(yè)從商業(yè)運作的角度出發(fā),更愿意根據(jù)項目收益情況逐步擴大項目規(guī)模,重視項目經(jīng)濟效益。如何將政府服務的公益性和私營部門的盈利性有效結合是ppp項目成功的重要因素,對此,政府應該積極吸取國外ppp項目的經(jīng)驗與教訓,適應自身角色的改變,遵守市場經(jīng)濟規(guī)則,按照合同進行項目安排和責任分擔,探索適合我國具體國情的ppp項目應用模式。
(二)多渠道融資降低融資成本
目前我國基礎設施項目在境內(nèi)融資的主要渠道是商業(yè)銀行貸款和上市籌資,融資渠道窄,成本高,對ppp項目發(fā)展不利。為保證項目順利實施,可考慮多渠道融資來降低融資成本。
放松對國家政策性銀行貸款和外國政府貸款的使用限制。由于對私營資本發(fā)展的某些政策限制,使得由私營企業(yè)參與的ppp項目很難使用條件優(yōu)惠的國家政策性銀行貸款和外國政府貸款。雖然國家已經(jīng)確定:“根據(jù)‘十五’綱要合理利用外國政府貸款的總體要求,在規(guī)范擔保方式的條件下,允許境內(nèi)各類企業(yè)(包括外商投資企業(yè)和私營企業(yè))借用外國政府貸款”,但目前尚未有明確的法規(guī)指導,在實際運作過程中仍有許多困難,如項目分類、擔保手續(xù)等的確定,這些問題不解決,對于推動ppp項目的實施利用優(yōu)惠貸款將仍停留在紙面上。
允許保險基金、社?；?、住房基金等大型基金投資基礎設施ppp項目。ppp項目投資周期長、回報穩(wěn)定,適合上述基金投資。如果國家對上述基金的投資限制放寬,不僅改善基礎設施ppp項目資金不足的局面,還能緩解這類基金的經(jīng)營壓力。
將證券市場的有關政策向基礎設施產(chǎn)業(yè)傾斜?；A設施產(chǎn)業(yè)市場需求穩(wěn)定,行業(yè)風險小,投資穩(wěn)定且成長性較好,在政府給予一定扶持的條件下,具有很高的長期投資價值。政府可將證券業(yè)的發(fā)展與基礎領域改革和產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整結合起來,為資本市場與基礎產(chǎn)業(yè)連接搭建平臺,利用資本市場盤活基礎設施領域龐大的國有資產(chǎn),并引入增量資金以求發(fā)展。
(三)對現(xiàn)行法律法規(guī)進行補充完善
我國沒有直接針對ppp項目的法律法規(guī),甚至國際上ppp項目融資的一些慣例和做法與我國現(xiàn)行法律法規(guī)相沖突。我國ppp項目實施的法律法規(guī)存在以下問題:
現(xiàn)行法規(guī)法律層次較低、內(nèi)容簡單,存在立法空白。ppp項目是一項復雜的系統(tǒng)工程,涉及面廣,參與部門多,法律關系復雜,需要系統(tǒng)的法律法規(guī)對其加以規(guī)范。我國現(xiàn)有相關法律文件除了大多數(shù)層次、地位較低,有的文件內(nèi)容簡單,大部分內(nèi)容僅僅是針對建設—經(jīng)營—轉讓(bot)項目制定的,未能涵蓋ppp項目融資模式運作過程中的許多具體問題,如特許授權采用何種形式、政府如何扶持、特許授權文件與其他合同的關系、項目運作過程中的風險管理等等。
現(xiàn)行法規(guī)不支持政府對項目采取明顯扶持措施,制約了ppp模式的發(fā)展。在ppp項目實施過程中,政府的扶持和積極參與是項目成功的關鍵。政府為ppp項目融資提供一定程度的借貸、外匯兌換率及最低經(jīng)營收入擔保,盡管會使自身承擔一定的風險,卻可以有效地刺激融資。
國外成功的ppp項目大多離不開政府的扶持,但我國現(xiàn)行的法律法規(guī)不支持政府對項目采取扶持措施。不過近幾年來,一些地方政府的具體操作中對此已有所突破。
對國內(nèi)民間資本的開放與支持亟待加強和明確。我國現(xiàn)行法律法規(guī)大多針對外資,雖然從2002年開始情況有所改觀,但民間資本在參與ppp項目方面依然面臨政策、政府觀念方面的阻礙,需要政府出臺有關政策給予明確支持。
針對ppp項目的特點對現(xiàn)行法律法規(guī)進行補充完善,使之與國際接軌,創(chuàng)造有利于促進民間資本積極參與基礎設施項目建設的制度環(huán)境。
(四)制定完善的內(nèi)外資源整合規(guī)劃
私營部門參與基礎設施建設,屬于商業(yè)利益與公共服務的結合。對大部分政府部門來說,ppp模式運用乃創(chuàng)新事務,在執(zhí)行過程中需要進行內(nèi)外整合協(xié)調(diào)以及財務、法律等方面的專業(yè)決策。同時,為確保公共基礎設施產(chǎn)品質量,從政策制定、執(zhí)行以及后續(xù)監(jiān)管都要有完整規(guī)劃,這對政府部門來說也是挑戰(zhàn)。
(五)ppp成功的其他必要條件
確定項目優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略,在項目初選階段對其進行商業(yè)可行性初始評估,這對政府招標定價和企業(yè)是否選擇投資都有重大現(xiàn)實意義;專業(yè)的機構和具備相關知識技術的工作人員。ppp在我國的應用時間較短,實踐經(jīng)驗欠缺,政府部門要加強相關方面人才培養(yǎng)和建立專業(yè)機構;交易流程的標準化。比如說在項目經(jīng)營過程中定時檢驗采購的公共機構能否在合同有效期內(nèi)承受可能的債務,起到實時監(jiān)控的作用。
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關鍵詞：民間資本；規(guī)范；創(chuàng)新
民間資本投資運作對地方經(jīng)濟長遠發(fā)展有著無法替代的重要作用。民間資本參與經(jīng)濟活動有利于打破壟斷，保證實現(xiàn)社會公平，實現(xiàn)市場經(jīng)濟的健康發(fā)展。但是，民間資本流動具有一定的無序性和不穩(wěn)定性，如果能夠得到有效利用，則會極大促進經(jīng)濟發(fā)展，若操作不當，則會對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生破壞。就目前調(diào)查顯示，民間投資發(fā)展仍面臨著諸多制約因素和不利環(huán)境，亟待給予合理引導與規(guī)范利用。
一、當前民間資本運作的主要特點與發(fā)展趨向
1.民間資本投資規(guī)?？焖僭龃?/p>
受政府國家鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展政策鼓舞和地方政府配套政策指引，我市民間投融資活動日趨活躍。據(jù)調(diào)查，目前汾陽市列入規(guī)劃的大型投資項目50余項，累計吸引區(qū)內(nèi)外民間資本80余億元，較上年同期猛增89%，其中，已建成的20個項目共完成投資8.48億元。
2.民間資本流向非煤產(chǎn)業(yè)趨勢明顯
（1）投資旅游產(chǎn)業(yè)。原汾陽安興煤業(yè)公司在轉型中斥資近億元重建汾州府文廟，力求打造汾陽的標志性文化旅游景觀。重建項目占地60畝約4萬平方米，規(guī)模宏大，目前該項目工程已接近完工。
（2）投資文化教育產(chǎn)業(yè)。原汾陽敬仁煤業(yè)公司在轉型中選擇發(fā)展教育產(chǎn)業(yè)，該公司投資9000余萬元創(chuàng)辦集幼兒園、小學、初中、高級職業(yè)中學為一體的敬仁學校。
（3）投資白酒產(chǎn)業(yè)。部分汾陽煤老板聯(lián)合中陽縣煤老板以及中煤汾陽公司等投資人，集資50多億元積極投入山西省重點項目--汾陽杏花村酒業(yè)集中發(fā)展區(qū)，按照“民營資金投資建設，汾酒集團托管經(jīng)營”的模式，依托汾酒品牌，開拓白酒行業(yè)。
（4）投資涉足金融行業(yè)。主要是煤老板李祥如等人發(fā)起組建山西汾陽市祥富小額貸款公司，目前該小額貸款公司運行正常，截至2011年底貸款余額達5600余萬元。
3.民間資本融資投向地域化特征明顯
據(jù)調(diào)查顯示，目前汾陽市民間融資發(fā)展日趨呈現(xiàn)區(qū)域化、產(chǎn)業(yè)化特征，表現(xiàn)為融資投向主要集中于當?shù)刂鲗Мa(chǎn)業(yè)。比如，三泉鎮(zhèn)民間融資受呂梁三泉焦化園區(qū)帶動，主要投向煤焦、運輸?shù)汝P聯(lián)領域；杏花村鎮(zhèn)民間融資集中投向白酒生產(chǎn)及相關行業(yè)；演武鎮(zhèn)及鄰近地區(qū)依托華北最大再生膠市場民間融資主要用于再生膠加工、收購等。
4.民間資本融資規(guī)模與利率變化與當?shù)禺a(chǎn)業(yè)景氣度息息相關
如：汾陽市三泉鎮(zhèn)，受焦化行業(yè)低迷影響，該區(qū)域民間融資規(guī)模約為2000萬元較去年同期下降20%，利率水平也較去年同期25%左右下降至15%左右；而焦化市場火爆的2007年該區(qū)域融資規(guī)模達5000萬元，利率水平也維持在25%至40%區(qū)間。
5.民間資本向集團化、規(guī)?；l(fā)展
據(jù)調(diào)查顯示，2011年，山西省煤炭資源整合中，汾陽市24家被兼并的煤炭企業(yè)決定聯(lián)合組成“汾陽市煤炭企業(yè)轉型發(fā)展聯(lián)合協(xié)會”，該協(xié)會成員聯(lián)合起來將從煤炭行業(yè)中擠出閑散資本投向當?shù)剞r(nóng)業(yè)、教育、文化旅游和城鄉(xiāng)建設等方面資金總計達6億多元。
6.民間資本融資主體多元化
貸款人由傳統(tǒng)的商人逐漸擴散為干部、群眾、農(nóng)民和教師等社會各個階層。據(jù)調(diào)查，柳林縣約有1/4家庭參與了民間借貸。借貸者以私營企業(yè)、個體工商戶和農(nóng)民為主。私營企業(yè)向社會融資一般額度比較大、利息比較高，而且沒有固定期限，是一種長期借貸。也有企業(yè)為了銀行貸款周轉而進行短期高息大額民間借貸。微小企業(yè)和個體工商戶向社會融資，額度一般不是很大。在3萬元-20萬元不等，月利率以1.5%-3%居多，還款期限為3個月-2年。農(nóng)民為發(fā)展生產(chǎn)也參與民間借貸，借款金額較小，大多數(shù)在1萬元-3萬元，還款期限為6個月-12個月。
二、民間資本發(fā)展中的問題及制約因素
追求利潤最大化是所有資本的本性，民間資本發(fā)展過程比較曲折，由于政府的認可程度不夠，資本所有者并不能將資本注入合適的投資領域，民間資本大致只能在傳統(tǒng)的微利行業(yè)融資，或者是短期對某類或者某些商品進行炒作以追求利潤，運作流程不夠規(guī)范。其產(chǎn)生的根源為：
1.市場準入門檻的制約
雖然國家有關部門和各級政府都相繼出臺了鼓勵和促進民間投資發(fā)展的政策，這些政策的落實對民間投資的增長起到了很大的推動作用，但仍然存在不完善、不配套的問題，不僅僅在具體落實中，有些還在于政策本身。對民間投資仍存有歧視現(xiàn)象，使得民間投資在稅收、用地、融資等方面與國有投資還不能一視同仁，這無疑阻礙了民間投資的發(fā)展，因此，市場準入制度直接限制了民間投資的通道。
2.市場壟斷者的制約
2005年“非公經(jīng)濟36條”執(zhí)行效果不佳，被認為最重要的原因就是配套措施和細則的缺失。而新“36”條從理論上突出了執(zhí)行性和操作性，提出了細化到二級科目的領域，國務院還將各個領域引導民資進入分配給了相關的部委來負責。但民間投資主體是否能夠順利介入各個領域，還得看各部委的實施細則是否具有可操作性。近年來，民間投資范圍是不斷放寬的，由于存在不同程度的行業(yè)壟斷，國家壟斷阻礙民間資本投資基礎設施 ，部門壟斷阻礙民間資本投資金融、保險、通信、衛(wèi)生等新型服務業(yè)，民營資本只能限于傳統(tǒng)的消費品工業(yè)和商業(yè)、餐飲業(yè)、服務業(yè)、建筑業(yè)。而目前這些行業(yè)大多趨于飽和，競爭激烈，盈利的空間較為有限，使投資積極性受到抑制。
3.缺乏成熟投資市場
目前，我國民間資本投資渠道較少，沒有成熟的投資市場，無法滿足投資者的需求。由于我國的許多行業(yè)特別是一些壟斷性行業(yè)存在各種門檻和限制，民間資本根本就沒有進入投資領域的機會。根據(jù)2009年中國改革評估報告披露，目前在國民經(jīng)濟80多個行業(yè)中，允許公有制經(jīng)濟進入的有72個行業(yè)，允許外資進入的有62個行業(yè)，但是允許民間資本進入的僅僅有41個行業(yè)。因此，民間資本只好選擇農(nóng)產(chǎn)品等沒有投機限制的商品進行炒作，從而引發(fā)市場價格劇烈波動。
4.相關法律層面的制約
據(jù)調(diào)查，由于擔心私有財產(chǎn)得不到保護 ，私營企業(yè)家無法形成對將來的穩(wěn)定預期，也就不會全力以赴地擴大投資。實際上，對私有產(chǎn)權保護的法律框架不健全是影響我市民間投資的深層次原因。
三、規(guī)范利用民間資本發(fā)展的措施與創(chuàng)新
1.完善相關法律法規(guī)
（1）修訂現(xiàn)有法律法規(guī)。民間資本涉及領域廣泛，政府在對其進行法律約束時難度較大。因此，我國政府及相關機構必須要多角度考慮問題，盡量將涉及民間資本投資運作的法律條款細化。針對民間資本投資涉及的范圍，要修訂現(xiàn)有的相關法律法規(guī)，如《公司法》、《證券法》、《企業(yè)合伙法》、《信托法》等，讓民間資本投資活動有法可依，防止國家出現(xiàn)法律監(jiān)管真空領域，導致民間資本投機行為不能被及時制止，擾亂正常經(jīng)濟活動。
（2）盡快出臺相關法律。針對我國目前在民間資本管理方面尚未形成較為完整的法律體系框架的情況，我國政府應當盡快出臺新的法律法規(guī)。如《風險投資法》、《企業(yè)破產(chǎn)法》、《企業(yè)收購與兼并法》、《投資權益保護法》、《私人財產(chǎn)保護法》、《反壟斷法》等，通過制定一系列的法律法規(guī)，鼓勵民間資本進入法律沒有明確規(guī)定禁止的領域和行業(yè)，為民間資本投資領域的擴大提供法律保障。使民間資本所有者既能夠在法律的監(jiān)管之下依法進行投資活動，盡量減少投機活動，同時又能夠給予他們法律保護。
2.完善政府政策
（1）擴大市場準入范圍。針對我國目前國家對民間資本投資門檻設定較高，限制過多的情況，政府要放寬民間資本投資的準入限制。凡是國家法律沒有明令禁止的投資項目，以及允許外資經(jīng)營的項目，都要向民間資本開放。引導和鼓勵民間資本參與工業(yè)、貿(mào)易、交通、高新技術產(chǎn)業(yè)、社會服務業(yè)、水利、電力、燃氣、集中供熱、通信、城市公共交通、垃圾處理、污水處理、醫(yī)療、教育、農(nóng)業(yè)資源開發(fā)和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營等多個領域投資經(jīng)營。在開放的同時，要避免出現(xiàn)“玻璃門”（看得見，進不去）和“彈簧門”（進得去，但無法持續(xù)經(jīng)營，又被彈出來）。
（2）出臺相關優(yōu)惠政策。政府要在公平、公正、合理的指導方針下，推動相關機構給予民間資本在投融資、財政、稅收、價格等方面的優(yōu)惠政策，讓民間資本能夠順利地獲得發(fā)展機會。首先，在財政政策方面，政府要允許財政資金直接以國有資本參股方式或者補償方式投入以民間資本投資為主的項目，支持民間資本更好的運作。同時要適當擴大基礎設施的特許經(jīng)營范圍，提高民間資本投資者投資基礎設施和公益事業(yè)的資金回報率。其次，在稅收方面，政府要盡力讓民間資本享受稅收優(yōu)惠政策，若民間資本投資于國家鼓勵的領域，如高新技術產(chǎn)品開發(fā)、新產(chǎn)品開發(fā)、出口產(chǎn)品開發(fā)等，則要加大優(yōu)惠力度以增強民間資本的投資熱情。政府要根據(jù)民間資本的投資領域，在企業(yè)所得稅、個人所得稅、資本利得稅、加速折舊、費用列支、投資抵免以及關稅與增值稅方面予以優(yōu)惠。同時要避免中央和地方的重復征稅行為，以保護合法經(jīng)營的民間資本所有者。
3.加強民間融資市場的監(jiān)測分析
繼續(xù)加強民間借貸樣本點的監(jiān)測和分析工作，包括民間借貸發(fā)生額總量、借貸期限、利率水平等重要指標，要動態(tài)跟蹤把握指標變化趨勢，及時預警和防范民間借貸行為中“亂集資”和“高利貸”的潛在風險。同時，還要加強民間借貸情況的實證調(diào)查研究，包括民間借貸資金投向、企業(yè)信用狀況等。
4.加強投資引導，提升民間資本使用效率
加強產(chǎn)業(yè)投資目錄引導，根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策，著眼于經(jīng)濟結構調(diào)整的需求，積極引導民間資本投向國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵和支持的領域，投向政府主導的基礎設施建設領域、促進產(chǎn)業(yè)升級的技術改造和自主創(chuàng)新項目領域。加強信息引導，建立投資信息機制，及時向民營企業(yè)產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)展規(guī)劃、社會資金供需、優(yōu)惠措施和技術進步等信息，引導民間資本良性運作，逐步進入市場潛力大、投資回報好的產(chǎn)業(yè)領域。
5.增強民間資本自身發(fā)展能力
（1）樹立良好信用形象。我市民間資本所有者要針對自身信用等級不高的弱點，努力改變形象，盡力提高在評估機構的信用等級，爭取得到更多金融機構的支持。民間資本所有者在經(jīng)營過程中，一定要避免出現(xiàn)欺詐行為，更不能為了一己之私而抽逃資金、拖欠賬款、逃廢銀行債務、拖欠稅收等。
（2）健全企業(yè)財務制度。民間資本所有者要按照相關財會法律法規(guī)的要求，建立和完善財務管理制度，并進行依法核算和嚴格控制。要以《會計法》為基礎，建立規(guī)范、完善的財務管理規(guī)章制度和自律的財務管理組織體系，約束民間資本所有者的經(jīng)濟行為，使之符合國家經(jīng)濟發(fā)展的需要。
（3）加快培養(yǎng)專門人才。民間資本所有者要注重人才的培養(yǎng)和引進。在制定專門的人才培養(yǎng)計劃，多渠道引進國內(nèi)外的高技術人才，為我市的民間資本管理注入新的活力。
6.推進金融創(chuàng)新，增加民營企業(yè)金融服務供給
（1）支持小額貸款公司做大做強。目前，小額貸款公司已經(jīng)成為民間融資組織化的典型代表。小額貸款公司是利用資本金發(fā)放貸款，其信貸供給沒有納入信貸規(guī)模管理，支持小額貸款公司做大做強在緊縮背景下有利于擴大資金供給規(guī)模，支持經(jīng)濟發(fā)展。
中小企業(yè)對于我國經(jīng)濟社會發(fā)展的巨大作用客觀上要求政府采購要向中小企適度傾斜，從而充分發(fā)揮政府采購正的外部性。針對目前我國政府采購扶持中小企業(yè)發(fā)展過程中存在的不足，本文認為應從以下幾個方面著手來加強完善。
一、制定完善的法律法規(guī)
政府扶持中小企業(yè)的發(fā)展離不開完善的法律法規(guī)支持，考慮到中小企業(yè)本身企業(yè)的實力比較弱，需要政府在制定法律政策時適度的對中小企業(yè)進行傾斜，畢竟僅僅依靠中小企業(yè)自身的實力來參與政府采購其必然會處于一個不利的地位。法律法規(guī)的制定以及完善應從兩個方面努力，一方面就是提升相關法律的地位，政府采購法、中小企業(yè)促進法本身的法律地位并不高，這意味著其法律效力的有限，針對這一情況，國家有必要進一步的提升政府采購扶持中小企業(yè)發(fā)展的法律地位，條件成熟的情況下，可以出臺專門扶持中小企業(yè)發(fā)展的法律法規(guī)，確保相關法律效力的提升；另外一個方面就是對政府扶持中小企業(yè)發(fā)展相關法律進行進一步的細化，通過細化來增強政府采購扶持中小企業(yè)發(fā)展的法律規(guī)范的可操作性，使得這一行為能夠做到有法可依，避免因為法律細化不足導致的政府采購扶持中小企業(yè)沒有法律制度可供遵循。舉例而言政府可以進行一個硬性的規(guī)定，政府采購中多少比例必須為中小企業(yè)的產(chǎn)品，這樣可以讓中小企業(yè)能夠固定的獲得一些政府采購份額。該文原載于中國社會科學院文獻信息中心主辦的《環(huán)球市場信息導報》雜志http：//總第528期2013年第47期-----轉載須注名來源另外，政府還應注意不同法律制度之間的協(xié)調(diào)以及統(tǒng)一性，目前各個法律，例如招投標法、合同法、政府采購法在政府扶持中小企業(yè)的發(fā)展方面沒有做到統(tǒng)一以及協(xié)調(diào)，未來的一個努力方向就是做到這些法律的協(xié)調(diào)。通過上述幾個方面的努力，可以做到政府采購扶持中小企業(yè)的有法可依，讓中小企業(yè)參與政府采購獲得更多的法律支撐。
二、政府采購信息公開透明
考慮到中小企業(yè)在信息的獲取方面處于一個劣勢狀態(tài)，政府必須要構建透明的采購信息披露制度，彌補中小企業(yè)在信息獲取方面的能力不足。很多中小企業(yè)之所以不能夠在政府采購中入圍很大的原因就是因為政府采購信息的不公開、不透明，因為很多時候一些企業(yè)都會對政府進行公關，導致政府為了讓某家企業(yè)中標就會故意縮小信息范圍，縮短信息公布時間，模糊信息公布內(nèi)容，由此導致中小企業(yè)不能及時準確的獲得政府采購信息。針對這種情況，國家應嚴格規(guī)范政府采購信息的披露制度，凡是政府進行采購信息的公布，必須要通過多種媒介如網(wǎng)絡、報紙等媒介進行廣泛的傳播，這其中尤其是要注意網(wǎng)絡傳媒的披露，從國外的經(jīng)驗來看，各級政府都建立了專門的政府采購網(wǎng)站，我國也可以借鑒這種做法，構建統(tǒng)一的政府采購信息平臺，隨著網(wǎng)絡的不斷普及，中小企業(yè)也可以借助于網(wǎng)絡方便的獲得政府采購信息。政府部門應嚴格按照信息公開發(fā)、政府采購法等法律的相關要求，在信息公開方面做到及時、準確，同時還應規(guī)定政府采購信息的披露時間，以及信息披露內(nèi)容的準確性，這樣中小企業(yè)就可以及時的獲得政府的采購信息，并根據(jù)披露的采購信息內(nèi)容進行招投標的準備，為中標概率的提升贏得寶貴時間。
三、降低政府采購的門檻
降低采購門檻是確保中小企業(yè)能夠進入政府采購體系的重要手段，政府在采購中應注意對中小企業(yè)有歧視性的相關規(guī)定，加大政策扶持力度，從國外的政府采購情況來看，降低政府采購門檻是扶持中西企業(yè)發(fā)展的普遍做法。具體是要做到以下幾點：一是降低中小企業(yè)繳納的保證金，政府采購法規(guī)定在招標中，會對規(guī)定一定數(shù)額的投標保證金，保證金對于資金實力有限的中小企業(yè)而言是一個比較大的負擔，政府應盡量降低保證金，避免保證金成為阻礙中小企業(yè)參與招標的障礙。二是允許中小企業(yè)聯(lián)合投標，中小企業(yè)可以相互結盟，采用聯(lián)合體的形式進行競標，這樣就能夠實現(xiàn)不同企業(yè)之間的優(yōu)勢互補，增大企業(yè)的實力，提升聯(lián)合體中標的概率。三是采購合同分拆，政府可以將一些比較大的采購項目進行細分，這樣就能夠給中小企業(yè)的中標提供更多機會。四是提供資金擔保，中小企業(yè)一般規(guī)模較小，實力較弱，固定資產(chǎn)少，缺乏可抵押的資產(chǎn)。而中小企業(yè)的貸款則往往具有貸款頻率高、貸款數(shù)量少、貸款風險大、管理成本高，即“頻、少、大、高”的特點。因此，政府應該為中小企業(yè)提供適當?shù)膿?，從根本上改變中小企業(yè)的融資結構和融資困境，保障廣大的中小企業(yè)順利參與到政府采購過程中來。
四、加強政府采購的監(jiān)督
良好的監(jiān)督管理體制有利于政府采購扶持中小企業(yè)行為的有效開展，考慮到政府采購涉及到的環(huán)節(jié)比較多，而且每一個環(huán)節(jié)都會出現(xiàn)腐敗的可能性，如果沒有良好的監(jiān)督機制，必然會出現(xiàn)對中小企業(yè)采購的不利行為。政府應設置專門的政府采購監(jiān)督管理機構，同時還應賦予采購監(jiān)督機構一定的執(zhí)法權限，通過審查政府采購扶持中小企業(yè)的發(fā)展行為是否符合相關法律法規(guī)，如果不符合政府支持中小企業(yè)發(fā)展的相關規(guī)定，那么監(jiān)督管理機構就應切實的履行自己的監(jiān)督職責，規(guī)范政府的采購行為，確保中小企業(yè)能夠享受到政策規(guī)定所帶來的利好。在具體的采購監(jiān)督中不僅僅要對政府采購的流程進行監(jiān)督，還應加強對招標內(nèi)容的監(jiān)督，考慮到招標監(jiān)督本身是一項專業(yè)性很強的工作，采購監(jiān)督機構應招聘專業(yè)的工作人員來負責招標內(nèi)容的一個深刻，力求做到政府采購行為的規(guī)范。同時還應對招標專家來進行監(jiān)督，構建動態(tài)調(diào)整的招標專家?guī)?，確保招標專家的行為。
0 引言
近年來，中小企業(yè)融資難問題一直是備受河南社會各方面關注的熱點問題，為解決中小企業(yè)融資難問題，河南省各級政府出臺了很多政策，采取了多方面的措施，社會各界也想了很多辦法，但效果并不理想。在此，筆者就這一問題，試從制度供給角度進行簡單的研究探討。
1 河南中小企業(yè)面臨的融資制度環(huán)境
從全國范圍來看，目前我國出臺的有關中小企業(yè)的法律制度比較少，這其中促進中小企業(yè)融資的法律法規(guī)更少，而且已制定的法律法規(guī)可行性較差，缺少具體可操作的細則。如2003年制定的《中小企業(yè)促進法》，雖然2012年由財政部牽頭多部門聯(lián)合出臺了《中小企業(yè)信用擔保資金管理辦法》，都沒有配套的細則，操作性也不強。
在這樣的國內(nèi)法律制度環(huán)境下，河南省雖然積極出臺了《關于促進小型微型企業(yè)融資的意見》《河南省小額貸款公司試點管理暫行辦法》、《河南省關于開展中小企業(yè)知識產(chǎn)權融資工作的指導意見》，以及由河南省工業(yè)和信息化委員會牽頭制定的《優(yōu)化企業(yè)融資服務若干政策措施》等制度法規(guī)，但總體來看，不完善，也不系統(tǒng)。
河南大量的中小企業(yè)沒有科學合理的財務擔保制度，致使抵押貸款缺少應有的抵押擔保。在我國，民間融資是企業(yè)和居民重要的非正式融資途徑，是中小企業(yè)發(fā)展的一條有效的資金渠道，但是，河南乃至全國的民間融資目前普遍存在不規(guī)范和金融風險問題，再加上我國各級政府對民間融資的法律界定和保護不夠，使得民間融資的這條便捷的融資渠道難以暢通。另外，由于缺乏信息公開制度，河南大多數(shù)中小企業(yè)的財務狀況缺乏透明度，再加上中小企業(yè)本身的劣勢，銀行不愿向其貸款。
相比而言，發(fā)達國家中小企業(yè)融資的法律法規(guī)都非常完善。美國制定了《國家中小企業(yè)法》和《中小企業(yè)投資法》，專門為中小企業(yè)提供融資保障和支持，還制定了《小企業(yè)法案》，由中小企業(yè)管理局負責為中小企業(yè)提供融資服務。日本制定了《信用保證協(xié)會法》，并且根據(jù)該法在各地建立了信用保證協(xié)會，專門為中小企業(yè)融資提供支持援助。
總的來看，發(fā)達國家和地區(qū)由于市場經(jīng)濟發(fā)達完善，法制體系健全，中小企業(yè)融資問題容易解決，對于我國來講，由于法律法規(guī)不夠完善，市場機制運行不暢，促進中小企業(yè)的法律制度亟待充實，在這樣的制度環(huán)境下，要想解決河南省中小企業(yè)融資問題，就需要從多方面增加制度供給，通過法律制度的供給和完善，為中小企業(yè)融資提供保證，使企業(yè)、政府和市場的作用都能有效地發(fā)揮。
2 基于制度供給的河南省中小企業(yè)融資路徑
2.1 完善促進河南省中小企業(yè)發(fā)展的政策法規(guī)
為解決中小企業(yè)融資困難問題， 促進河南省中小企業(yè)的發(fā)展，河南省政府應在《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》的基礎上，逐步制定《河南省中小企業(yè)融資促進管理辦法》、《河南省中小企業(yè)政策扶持條例》等促進中小企業(yè)融資的地方性法律法規(guī)，修訂完善1999年制定的《河南省中小企業(yè)信用擔保管理試行辦法》，切實改善河南省中小企業(yè)融資環(huán)境，積極引導和支持中小企業(yè)提升產(chǎn)品檔次，擴大生產(chǎn)規(guī)模，提高生產(chǎn)技術，緩解河南各地中小企業(yè)融資困難。
2.2 建立民間借貸行業(yè)規(guī)范，規(guī)范民間融資行為，防范金融風險
對于中小企業(yè)而言，民間金融具有靈活、簡便、快捷、高效的特點，開放民間金融市場是解決中小企業(yè)融資難的有效方式。但是，民間金融市場具有高風險性、隱蔽性和非法性，很容易演變成非法融資，導致借貸危機，河南一些地方已經(jīng)出現(xiàn)的民間非法融資問題必須引起政府主管部門的重視。因此，要加強對民間借貸的監(jiān)管力度，引導其陽光化、規(guī)范化發(fā)展。為規(guī)范中小企業(yè)民間融資行為，防范金融風險，必須制定《河南省民間融資管理辦法》，明確河南省民間融資主體雙方的權利義務，以法律制度約束民間借貸的扭曲行為發(fā)生，對非法融資和高利貸活動進行嚴懲。建立民間借貸組織的行業(yè)規(guī)范，建立中小企業(yè)與民間資本的互助互利機制，建立信息共享機制，消除信息不對稱，使民間資本能夠有效支持中小企業(yè)的發(fā)展。
2.3 制定有效的政策和法律法規(guī)，規(guī)范和引導風險投資基金支持中小企業(yè)的發(fā)展
2.3.1 制定完善的法律法規(guī)，確保風險資本投資主體和投資行為得到法律保障
風險投資基金是為高成長、高科技中小企業(yè)提供融資支持的重要渠道。河南省各級政府要積極為產(chǎn)業(yè)投資基金營造一個好的外部環(huán)境，要根據(jù)投資產(chǎn)業(yè)指導目錄的規(guī)定，制定好政策， 適當政府給予風險投資機構低息貸款，壯大社會風險投資機構的投資規(guī)模。
對國內(nèi)的風險資本而言，最大的風險是法律風險，由于相關法律法規(guī)還不完善，從事風險資本投資業(yè)務的基金或機構很容易變質成為非法集資，而一旦被確認為非法集資，對于風險資本而言將是毀滅性的打擊。因此，必須盡快完善風險投資的相關法律法規(guī)，保護風險投資者利益，吸引更多風險資本參與到河南省中小企業(yè)的建設中，促進風險資本投資行業(yè)健康發(fā)展，制定《河南省風險資本創(chuàng)業(yè)管理辦法》，加強風險投資組織制度法律建設，進一步完善知識產(chǎn)權保護法。同時，健全風險資本投資的法律監(jiān)管體制，完善對中小股東權益保障體系。
2.3.2 為風險投資基金制定稅收優(yōu)惠政策
除法律風險外，風險資本投資還面臨市場風險和信用風險，為此就需要出臺系列配套政策，降低風險資本投資面臨的市場風險和信用風險，或對其風險損失進行補償，推動風險資本的發(fā)展，稅收優(yōu)惠就是有效的風險補償措施。這就需要為風險創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)制定一個適度的稅收優(yōu)惠政策，包括實行投資收益稅收減免或投資額按一定比例抵扣應納所得稅，另外，還可以設立政府出資的各種風險創(chuàng)業(yè)投資引導基金，引導風險資本投資向河南省內(nèi)中小企業(yè)傾斜。
2.4 積極出臺政策措施，對河南省產(chǎn)權交易中心進行功能完善提升，促進中小企業(yè)融資
河南省產(chǎn)權交易中心作為國內(nèi)較大區(qū)域性中小企業(yè)產(chǎn)權交易所，承擔著為河南中小企業(yè)搭建產(chǎn)權交易平臺的重要任務，促進非上市中小企業(yè)的股權、債權乃至全范圍產(chǎn)權掛牌交易，增強中小企業(yè)產(chǎn)權流動性，有利于擴大中小企業(yè)的融資渠道，緩解中小企業(yè)融資困難，為健全中小企業(yè)投融資體系做出積極貢獻，同時也能容納大量的投資機構，為企業(yè)間的并購和整合提供更廣闊的平臺。
2.5 建立健全信用信息制度，消除信息的不對稱
信用信息制度方面，加大中小企業(yè)不涉及商業(yè)機密的自身信息披露程度，加快融入金融征信管理系統(tǒng)，消除信息的不對稱。
提高河南廣大中小企業(yè)自身的信用水平是緩解融資困境的必然要求。為有效解決融資困境，河南廣大中小企業(yè)，必須增強信用意識，提高信用水平，積極配合金融管理機構和社會信用中介對企業(yè)的信用評級工作，努力履行社會責任，及時償還到期債務，不斷提高企業(yè)信譽。中小企業(yè)還要加強對融資的認識和管理，制定明確的還貸計劃，根據(jù)項目的收益情況，按時還貸，構筑良好的銀企關系，提高自身的信用等級。
2.6 在河南省各地市成立中小企業(yè)發(fā)展局
中小企業(yè)發(fā)展局負責制定扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策措施，指導和推進中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)結構、產(chǎn)品結構的調(diào)整，引導和扶持中小企業(yè)開展技術改造、技術創(chuàng)新、新產(chǎn)品開發(fā)、新技術推廣、市場開拓、專業(yè)化發(fā)展，引導中小企業(yè)集聚發(fā)展，培育中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群，推進中小企業(yè)加快科技進步、加強質量管理，推動建設中小企業(yè)信用擔保體系，建立中小企業(yè)信用擔保風險補償機制，推進地方中小企業(yè)信用擔保機構評級制度建設，健全廣大中小企業(yè)信用評價服務體系，推進中小企業(yè)電子商務和網(wǎng)絡金融發(fā)展。