時(shí)間：2023-03-16 15:39:05
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【關(guān)鍵詞】?jī)?nèi)部控制 信息披露 商業(yè)銀行
一、引言
雖然近幾年中國(guó)的銀行內(nèi)部控制機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防范體系不斷完善，但是金融機(jī)構(gòu)，信貸資金違規(guī)案件仍不斷出現(xiàn)，暴露了銀行內(nèi)部控制機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)管體系薄弱。監(jiān)管部門(mén)，專(zhuān)家，學(xué)者，商業(yè)銀行內(nèi)部以提高銀行的內(nèi)部控制和信息披露為重點(diǎn)對(duì)象。中國(guó)的上市商業(yè)銀行的內(nèi)部控制有關(guān)的內(nèi)部控制信息披露的基礎(chǔ)上實(shí)施的是大多過(guò)于模塊化和形式的，是不利于的商業(yè)銀行的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，同時(shí)由于投資者的信息不對(duì)稱(chēng)，也有較高的風(fēng)險(xiǎn)投資問(wèn)題。
二、我國(guó)上市商業(yè)銀行內(nèi)部控制信息披露的規(guī)定
中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)，上海證券交易所和深圳證券交易所于2006年，出臺(tái)《上市公司內(nèi)部控制指引》。 2008年6月28日，中國(guó)的財(cái)務(wù)部，在國(guó)資委等5部委聯(lián)合制定了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，要求企業(yè)在內(nèi)部控制方面實(shí)行自我評(píng)價(jià)，披露的年度自我評(píng)價(jià)報(bào)告，并可聘請(qǐng)會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)的證券及期貨業(yè)務(wù)資格的內(nèi)部控制的有效性。這標(biāo)志著中國(guó)的上市公司，以完成一個(gè)完整的披露內(nèi)部控制的片面披露，以滿(mǎn)足監(jiān)管需要的外部用戶(hù)的信息，從自愿性信息披露的強(qiáng)制性披露與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的全面改造，以滿(mǎn)足決策的需要。
三、上市商業(yè)銀行內(nèi)部控制信息披露現(xiàn)狀分析
本文主要以我國(guó)上市商業(yè)銀行2011年的內(nèi)控信息披露為基礎(chǔ)，探討在中國(guó)的商業(yè)銀行如何提高內(nèi)部控制信息披露問(wèn)題。
目前我國(guó)上市的商業(yè)銀行包括浦發(fā)銀行（600000）、華夏銀行（600015）、民生銀行（600016）、招商銀行（600036）、南京銀行（601009）、興業(yè)銀行（601166）、北京銀行（601169）、農(nóng)業(yè)銀行（601288）、交通銀行（601328）、工商銀行（601398）、光大銀行（601818）、建設(shè)銀行（601939）、中國(guó)銀行（601988）、中信銀行（601998）、平安銀行（601318）、寧波銀行（002141）。這樣，我們研究的對(duì)象限定在浦發(fā)銀行、華夏銀行、民生銀行、招商銀行、南京銀行、興業(yè)銀行、北京銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、工商銀行、光大銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、中信銀行、平安銀行、寧波銀行十六家上市銀行2011年年度報(bào)告。我們的數(shù)據(jù)來(lái)源于上述十六家銀行網(wǎng)站的2011年年報(bào)全文。
（一）披露的總體情況
16家上市商業(yè)銀行都從不同層次對(duì)內(nèi)部控制進(jìn)行描述，并由監(jiān)事會(huì)進(jìn)行披露，大部分由會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的審計(jì)報(bào)告。
（二）董事會(huì)報(bào)告
大部分上市商業(yè)銀行董事會(huì)均進(jìn)行了對(duì)于內(nèi)部控制責(zé)任的聲明，如華夏銀行對(duì)內(nèi)部控制的責(zé)任聲明“目標(biāo)是保證財(cái)務(wù)報(bào)告信息真實(shí)完整和可靠、防范重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)”。董事會(huì)按照《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》要求對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)內(nèi)部控制進(jìn)行了評(píng)價(jià)，并認(rèn)為其在2011年12月31日有效。另外相似的銀行，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行，招商銀行，中國(guó)民生銀行。華夏銀行成立于華夏銀行風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制委員會(huì)，負(fù)責(zé)統(tǒng)籌，協(xié)調(diào)本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，操作風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展為核心的全面風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制工作委員會(huì)工作規(guī)則，并確保其有效運(yùn)作，建立了完善的內(nèi)部控制系統(tǒng)的工作計(jì)劃和實(shí)施方案。此外，南京銀行，興業(yè)銀行，華夏銀行，北京銀行還披露了建立健全內(nèi)部控制體系的工作計(jì)劃和實(shí)施方案。
（三）監(jiān)事會(huì)報(bào)告
各上市銀行審閱了公司內(nèi)部控制自我評(píng)價(jià)報(bào)告，對(duì)董事會(huì)報(bào)告無(wú)異議，并認(rèn)為公司制定了較為完整、合理、有效的內(nèi)部控制制度。
（四）會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審核報(bào)告
會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審核報(bào)告中，南京銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、工商銀行、光大銀行和中國(guó)銀行沒(méi)有披露會(huì)計(jì)師事務(wù)所內(nèi)部控制的審計(jì)報(bào)告，其余的銀行的內(nèi)部控制的審計(jì)報(bào)告雖表述形式略有差異，但是都明確了會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)內(nèi)部控制有效性發(fā)表審計(jì)意見(jiàn)和公司建建立健全和有效實(shí)施內(nèi)部控制，并評(píng)價(jià)其有效性的責(zé)任。以及披露了內(nèi)部控制具有固有局限性，存在不能防止和發(fā)現(xiàn)錯(cuò)報(bào)的可能性。
四、上市商業(yè)銀行內(nèi)部控制信息披露的不足
首先，銀行內(nèi)部控制信息披露的格式和內(nèi)容比較隨意，達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，缺乏統(tǒng)一性。一些商業(yè)銀行應(yīng)付了事，并沒(méi)有透露詳細(xì)的信息。這種缺乏內(nèi)部控制信息披露的格式和內(nèi)容要求的詳細(xì)信息，造成商業(yè)銀行披露中無(wú)從入手。
其次，董事會(huì)，監(jiān)事會(huì)對(duì)內(nèi)部控制的意見(jiàn)都比較表象，缺乏實(shí)質(zhì)性評(píng)估。這方面主要是由于董事會(huì)，監(jiān)事會(huì)的缺陷，另一方面，也與目前的相關(guān)規(guī)定不夠明確。
五、對(duì)上市商業(yè)銀行內(nèi)部控制信息披露的改進(jìn)建議
證監(jiān)會(huì)要規(guī)定商業(yè)銀行的內(nèi)控信息披露的相關(guān)格式及內(nèi)容，用來(lái)規(guī)范上市公司的披露行為。會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告很多都只是停留于表象，缺乏實(shí)質(zhì)性。
公司董事會(huì)，監(jiān)事會(huì)應(yīng)具體評(píng)價(jià)銀行的內(nèi)部控制，要求審計(jì)委員會(huì)或者獨(dú)立董事會(huì)對(duì)上市商業(yè)銀行的內(nèi)部控制的有效性發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)。
參考文獻(xiàn)
[1]蔡文津.上市公司內(nèi)部控制信息披露問(wèn)題研究[D].廈門(mén)大學(xué)碩士學(xué)位論文，2009.
[2]唐紅娟.論我國(guó)上市銀行內(nèi)部控制的信息披露[J].證券保險(xiǎn)，2009， （10）：42-43.
關(guān)鍵詞：價(jià)值投資 安全邊際系數(shù) 投資標(biāo)準(zhǔn)
一、從價(jià)值投資理論去理解安全邊際
價(jià)值投資理論也被稱(chēng)為穩(wěn)固基礎(chǔ)理論，該理論認(rèn)為：股票價(jià)格圍繞“內(nèi)在價(jià)值”的穩(wěn)固基點(diǎn)上下波動(dòng)，而內(nèi)在價(jià)值可以用一定方法測(cè)定；股票價(jià)格長(zhǎng)期來(lái)看有向“內(nèi)在價(jià)值”回歸的趨勢(shì)；當(dāng)股票價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值即股票被低估時(shí)，就出現(xiàn)了投資機(jī)會(huì)。
內(nèi)在價(jià)值在理論上的定義就是一家企業(yè)在其余下的壽命中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金流的折現(xiàn)值。
安全邊際作為價(jià)值投資的一個(gè)核心概念，指的是實(shí)質(zhì)價(jià)值或內(nèi)在價(jià)值與價(jià)格的順差，換一種更通俗的說(shuō)法，安全邊際就是價(jià)值與價(jià)格相比被低估的程度或幅度。根據(jù)定義，只有當(dāng)價(jià)值被低估的時(shí)候才存在安全邊際或安全邊際為正，當(dāng)價(jià)值與價(jià)格相當(dāng)?shù)臅r(shí)候安全邊際為零，而當(dāng)價(jià)值被高估的時(shí)候不存在安全邊際或安全邊際為負(fù)。價(jià)值投資者只對(duì)價(jià)值被低估，特別是被嚴(yán)重低估的對(duì)象感興趣。安全邊際不保證能避免損失，但能保證獲利的機(jī)會(huì)比損失的機(jī)會(huì)更多。
安全邊際并不是孤立的，它是以“內(nèi)在價(jià)值”為基礎(chǔ)的，在“內(nèi)在價(jià)值”的計(jì)算中，預(yù)期收益率是最有彈性的參數(shù)，預(yù)期收益率的上升和安全邊際的擴(kuò)大都趨向一個(gè)結(jié)果，那就是相對(duì)低的買(mǎi)入價(jià)格。就實(shí)際操作層面而言，階段性的倉(cāng)位比例控制也可以視為運(yùn)用安全邊際的輔佐手段。巴菲特指出，“我們的股票投資戰(zhàn)略持續(xù)有效的前提是，我們可以用有吸引力的價(jià)格買(mǎi)到有吸引力的股票。對(duì)投資人而言，買(mǎi)入一家優(yōu)秀的股票是支付過(guò)高的價(jià)格，將抵消這家績(jī)優(yōu)公司未來(lái)十年所創(chuàng)造的價(jià)值?！币簿褪钦f(shuō)，如果買(mǎi)入價(jià)格過(guò)高，即使是買(mǎi)入優(yōu)秀公司的股票也難獲利。
因此，安全邊際理論就是告訴投資者一定要穩(wěn)健投資，不要冒風(fēng)險(xiǎn)。在每次做投資決策或投資活動(dòng)中，一定要將風(fēng)險(xiǎn)降到最小，同時(shí)，盡力從每次投資活動(dòng)中都能取得收益的最大化。如果投資者理想的安全邊際遲遲不來(lái)怎么辦呢?那么，最好的策略就是等待市場(chǎng)進(jìn)入新一輪周期的波谷。在一生的投資過(guò)程中，投資者不必要也不需要每天都去做交易，很多時(shí)候應(yīng)該手持現(xiàn)金，耐心等待，由于市場(chǎng)交易群體的無(wú)理性和各種因素的影響，在一定的時(shí)間段內(nèi)，如2至3年的周期里，總會(huì)等到一個(gè)完美的高安全邊際的時(shí)刻。也就是說(shuō)，市場(chǎng)的周期性波動(dòng)總會(huì)帶來(lái)價(jià)值低估和較高安全邊際的機(jī)會(huì)，那么這個(gè)時(shí)候就是投資者入場(chǎng)的時(shí)候。如果投資者的投資組合里累積了很多次這樣的投資成果，長(zhǎng)期來(lái)看一定會(huì)取得遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)平均收益的機(jī)會(huì)。所以安全邊際的核心就在把握風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系。
二、安全邊際系數(shù)的估算方法和投資標(biāo)準(zhǔn)
市盈率公司股價(jià)與該公司每股稅后收益的比率，即市盈率=每股市價(jià)／每股收益。在市場(chǎng)周期性波動(dòng)的波谷，股價(jià)下跌幅度要大于每股收益下跌幅度，市盈率開(kāi)始走低。低市盈率股票對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，它的投資回收期較短，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)較小。低市盈率的股票，如果現(xiàn)金流量比較好，可以給投資者提供一個(gè)比較穩(wěn)妥的現(xiàn)金分紅回報(bào)率，即安全邊際較高。當(dāng)市場(chǎng)走向波峰時(shí)，情況正好相反。
決定個(gè)股市盈率合理水平只有一個(gè)指標(biāo)，那就是公司的增長(zhǎng)率。關(guān)于市盈率與增長(zhǎng)率之間的關(guān)系，美國(guó)投資大師彼得?林奇有一個(gè)非常著名的論斷，即任何一家公司，如果它的股票定價(jià)合理，該公司的市盈率應(yīng)該等于公司的增長(zhǎng)率。舉例來(lái)說(shuō)，如果一家公司的年增長(zhǎng)率大約是15％，15倍的市盈率是合理的，而當(dāng)市盈率低于增長(zhǎng)率時(shí)，你可能找到了一個(gè)購(gòu)買(mǎi)該股的機(jī)會(huì)。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)市盈率只有增長(zhǎng)率的一半時(shí)，買(mǎi)入這家公司就非常不錯(cuò)；而如果市盈率是增長(zhǎng)率的兩倍時(shí)就得提高警惕。
我們根據(jù)上述市盈率與安全邊際的關(guān)系提出一個(gè)簡(jiǎn)單的公式來(lái)測(cè)算安全邊際系數(shù)。即MS=MV／IV
其中，MS代表安全邊際系數(shù)，MV為股票市場(chǎng)價(jià)格，IV為股票內(nèi)在價(jià)值。
IV=每股收益×預(yù)期；爭(zhēng)利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率×100。
如果MS=1，則安全邊際中性，如果MS>1，則價(jià)格高估，安全邊際低，MS
上述方法重點(diǎn)在于計(jì)算股票現(xiàn)價(jià)的安全性和預(yù)測(cè)公司未來(lái)盈利的確定性。要注意以下幾點(diǎn)：
(1)靜態(tài)市盈率pe和安全邊際系數(shù)ms。投資股票的時(shí)候我們對(duì)價(jià)格的唯一要求就是便宜。那么股價(jià)是否足夠便宜，需要我們考察一下公司近幾年的凈利潤(rùn)增減情況，保守一點(diǎn)的話(huà)可以考察每股收益eps的增長(zhǎng)率，因?yàn)榭偸菙U(kuò)充股本的股票會(huì)稀釋eps。得到eps近5年的平均增長(zhǎng)率后，就可以計(jì)算安全邊際系數(shù)。假設(shè)一只股票現(xiàn)在的pe是50倍，上一年年報(bào)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是40％(保守的話(huà)可以用近5年算出的eps年平均增長(zhǎng)率的數(shù)據(jù))，此時(shí)的安全邊際系數(shù)就是50／40％×100等于1.25大于1，此時(shí)的股價(jià)就有高估的嫌疑，不值得買(mǎi)入。也就是說(shuō)如果靜態(tài)pe(50倍)和ms(大干1)都顯示高估的話(huà)，就不要買(mǎi)入，此時(shí)投資的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較大。對(duì)于成熟行業(yè)的成熟企業(yè)來(lái)說(shuō)尤其適用，如金融業(yè)、資源行業(yè)等。
(2)趨勢(shì)投機(jī)，成長(zhǎng)性使你的買(mǎi)價(jià)獲得安全邊際
對(duì)于成長(zhǎng)趨勢(shì)較強(qiáng)的公司來(lái)說(shuō)，要更關(guān)注買(mǎi)入價(jià)所對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)pe和ms。在牛市里做一下趨勢(shì)投機(jī)來(lái)獲取高收益是無(wú)可厚非的，那么怎么用這一方法來(lái)判斷趨勢(shì)呢?在買(mǎi)入一只股票后的持有階段，我們要關(guān)注公司的季報(bào)和年報(bào)，如果業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很快，如招商銀行2006年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了87％，如果你的買(mǎi)入價(jià)對(duì)應(yīng)的市盈率只有39倍，2006年底的ms=39／87％×100：0.44
(3)關(guān)于動(dòng)態(tài)市盈率的估計(jì)方法。這一點(diǎn)非常重要，因?yàn)樗鼪Q定了公司未來(lái)收益的確定性，我們不可能等到年底公布年報(bào)后再確定投資的對(duì)錯(cuò)，所以預(yù)測(cè)下一年年報(bào)凈利潤(rùn)的數(shù)量就至關(guān)重要，如果象股票軟件上(比如一季度)直接用一季度的每股收益×4的算法是不科學(xué)的(因?yàn)楣久總€(gè)季度的收益怎么可能完全相同呢，尤其遇到經(jīng)營(yíng)受季節(jié)影響很大的公司就更沒(méi)參考
價(jià)值了)。這個(gè)方法適用的前提是投資的是一家增長(zhǎng)快速穩(wěn)定的好公司，并且又很了解它，可以用一季度的每股收益加上上一年后三季度的每股收益來(lái)預(yù)計(jì)和更新現(xiàn)在的市盈率，但這樣的計(jì)算偏保守(對(duì)增長(zhǎng)確定性大的公司來(lái)說(shuō))，若結(jié)果一旦好于預(yù)期，就是意外的更大的安全邊際和收益。
(4)關(guān)于公司的年增長(zhǎng)率。彼得?林奇提出了一個(gè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)率概念，意思是不能看公司一年甚至半年的數(shù)據(jù)，而要聯(lián)系幾年的數(shù)據(jù)一起觀察。在這個(gè)問(wèn)題上需要避免的一個(gè)誤區(qū)是，并非ms值越小就越是好公司，因?yàn)橛?jì)算ms時(shí)所用的增長(zhǎng)率，是過(guò)去三年平均指標(biāo)這樣相對(duì)靜態(tài)的數(shù)據(jù)，實(shí)際上，決定上市公司潛力的并不是過(guò)去的增長(zhǎng)率，而是其未來(lái)的增長(zhǎng)率。從這個(gè)意義上說(shuō)，一些目前ms較小的公司并不代表其今后這一數(shù)值也一定就小。在這些ms數(shù)值很小的公司中，有一些是屬于業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定的周期性公司，但真正有潛力的公司其實(shí)并不在于一時(shí)業(yè)績(jī)的暴增，而是每年一定比例的穩(wěn)定增長(zhǎng)。更多的時(shí)候，我們需要用動(dòng)態(tài)的眼光去看待。其實(shí)，只要ms數(shù)值在1以下的上市公司，都是有潛力并值得投資的。
(5)如何計(jì)算復(fù)合增長(zhǎng)率。復(fù)合增長(zhǎng)率是指一項(xiàng)投資在特定時(shí)期內(nèi)的年度增長(zhǎng)率。計(jì)算方法為總增長(zhǎng)率百分比的n方根，n相等于有關(guān)時(shí)期內(nèi)的年數(shù)。公式為：復(fù)合增長(zhǎng)率=(現(xiàn)有價(jià)值／基礎(chǔ)價(jià)值)^(1／年數(shù))-1。這個(gè)概念并不復(fù)雜，年增長(zhǎng)率是一個(gè)短期的概念，從一個(gè)產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來(lái)看，可能處在成長(zhǎng)期或爆發(fā)期而年度結(jié)果變化很大，這就導(dǎo)致單看某年度的增長(zhǎng)率難以了解真實(shí)的增長(zhǎng)情況。而如果以“復(fù)合增長(zhǎng)率”來(lái)衡量，因?yàn)檫@是在長(zhǎng)期時(shí)間基礎(chǔ)上計(jì)算得到的數(shù)據(jù)，所以更能夠說(shuō)明產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品增長(zhǎng)或變遷的潛力和預(yù)期。另外一個(gè)概念是年度平均增長(zhǎng)率，它是項(xiàng)目期內(nèi)的每年增長(zhǎng)率的簡(jiǎn)均數(shù)，這對(duì)于評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的增長(zhǎng)率有一定的指導(dǎo)意義，但沒(méi)有復(fù)合增長(zhǎng)率真實(shí)。復(fù)合增長(zhǎng)率在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中得到了廣泛的應(yīng)用。
三、安全邊際系數(shù)在價(jià)值投資中的實(shí)證檢驗(yàn)
(一)采集樣本行業(yè)的代表性公司如下表所示
我們以2008年12月31日為標(biāo)桿日期，計(jì)算上述各個(gè)行業(yè)所選取的樣本公司的安全邊際系數(shù)，其中，股票市場(chǎng)價(jià)格以2008年12月31日收盤(pán)價(jià)為準(zhǔn)(經(jīng)過(guò)前復(fù)權(quán)處理)，每股收益以2008年年度靜態(tài)收益為準(zhǔn)，在計(jì)算公司利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率方面，我們以招商證券數(shù)據(jù)庫(kù)里可以查到的過(guò)去4年每股收益為準(zhǔn)，計(jì)算復(fù)合增長(zhǎng)率方法如下：復(fù)合增長(zhǎng)率=(現(xiàn)有價(jià)值，基礎(chǔ)價(jià)值)^(1／年數(shù))-1。在本例中，公式為：05-08年度復(fù)合增長(zhǎng)率=(08年每股收益／05年每股收益)^(1／4)-1，現(xiàn)對(duì)每個(gè)行業(yè)的數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行整理，得出的安全邊際系數(shù)如下表3、4、5所示。
(二)安全邊際系數(shù)的分析
我們僅列出了金融、有色和能源行業(yè)的安全邊際系數(shù)，卻沒(méi)有列出運(yùn)輸?shù)禺a(chǎn)行業(yè)的安全邊際系數(shù)，這是因?yàn)榈禺a(chǎn)行業(yè)的收益從2005年開(kāi)始更多表現(xiàn)為遞減，無(wú)法通過(guò)上述公式估算復(fù)合收益增長(zhǎng)率，運(yùn)輸由于僅列出兩家企業(yè)，且受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的周期性影響很強(qiáng)，所以也沒(méi)有去估算增長(zhǎng)率，可以去參考同類(lèi)的石化公司。
在表3、4、5中我們發(fā)現(xiàn)，金融業(yè)的安全邊際系數(shù)均小于0.5，到了2008年年底價(jià)值都被低估了。其中，招商銀行和興業(yè)銀行可以稱(chēng)得上是高安全邊際的公司。有色行業(yè)的安全邊際系數(shù)相對(duì)于金融業(yè)要高，其中中金黃金具有高安全邊際。用友軟件則是高估值，不值得買(mǎi)入。從能源行業(yè)來(lái)看，西山煤電和大同煤業(yè)都是低估值公司，大同煤業(yè)具有很高的投資價(jià)值。中國(guó)石化和中國(guó)石油的安全邊際系數(shù)超過(guò)了1.5，投資價(jià)值偏低。
四、2009年投資操作實(shí)踐對(duì)安全邊際理論的驗(yàn)證
按照上述安全邊際分析方法，可以對(duì)各個(gè)行業(yè)進(jìn)行分類(lèi)。相對(duì)來(lái)說(shuō)，金融行業(yè)的安全邊際程度高，能源行業(yè)的煤炭業(yè)安全邊際程度較高。各個(gè)行業(yè)中的中小盤(pán)股比大盤(pán)股安全邊際高。價(jià)值顯著低估的公司有招商銀行、興業(yè)銀行、中國(guó)平安、中金黃金和大同煤業(yè)。但在實(shí)際操作中，買(mǎi)入這些價(jià)值低估的公司股票是否一定可以獲得超額收益呢?我們通過(guò)對(duì)上述所有樣本公司的同期投資收益進(jìn)行比較來(lái)驗(yàn)證安全邊際理論。
我們有兩種投資思路：一是在2009年初(2009年1月建倉(cāng))，按照2007年股價(jià)達(dá)到最高峰時(shí)的4折向下分3次均等建倉(cāng)和2次均等建倉(cāng)(間隔每下跌15％)，持有日期到2009年12月31日，計(jì)算收益率。二是按股價(jià)達(dá)到最高峰時(shí)的2折向下分3次均等建倉(cāng)和2次均等建倉(cāng)(間隔每下跌15％)，計(jì)算收益率。根據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果區(qū)分行業(yè)和大盤(pán)股、小盤(pán)股(一、二、三線藍(lán)籌股)的實(shí)際收益情況，并與前面的安全邊際系數(shù)分析方法對(duì)比。以下是這些股票兩種投資方式的收益表。
對(duì)每個(gè)行業(yè)的大盤(pán)和中小盤(pán)股票收益情況進(jìn)行比較后發(fā)現(xiàn)，煤炭、有色、運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的中小盤(pán)股收益均高于大盤(pán)股收益，但在地產(chǎn)和金融行業(yè)卻出現(xiàn)相反情況。如工商銀行的收益甚至超越了興業(yè)銀行，萬(wàn)科的收益超過(guò)了保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)和華僑城。但是實(shí)際上，工商銀行股價(jià)并沒(méi)有下跌到2折水平，也就是工商銀行的股價(jià)波動(dòng)幅度并沒(méi)有其他股票波動(dòng)幅度大。因此，總的看來(lái)，中小盤(pán)股的收益還是超越了大盤(pán)股的收益。典型的如江西銅業(yè)、焦作萬(wàn)方的收益是中國(guó)鋁業(yè)收益的3～6倍，大同煤業(yè)的收益是中國(guó)神華的4倍左右。
在上一部分里通過(guò)安全邊際系數(shù)分析方法重點(diǎn)推薦的招商銀行、興業(yè)銀行、中國(guó)平安、中金黃金和大同煤業(yè)在兩種投資模式下確實(shí)獲得了超額收益，尤其是興業(yè)銀行和大同煤業(yè)，在兩種投資模式下都收益豐厚，證明了安全邊際系數(shù)方法的有效性。從行業(yè)角度來(lái)看，有色行業(yè)雖然有所收益，但不及金融產(chǎn)業(yè)。值得注意的是，焦作萬(wàn)方和用友軟件的安全邊際系數(shù)都偏高，從理論上來(lái)講都不值得投資，但其2折3次均等和2次均等建倉(cāng)的收益達(dá)到了140％、123％和137％、120％。這可能是前面對(duì)復(fù)合利潤(rùn)增長(zhǎng)率的計(jì)算產(chǎn)生了偏誤，如果能夠采取更科學(xué)的方法去測(cè)算復(fù)合增長(zhǎng)率，應(yīng)該不存在前后不一致的問(wèn)題。
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；私人銀行；策略
一、引言
招商銀行和貝恩管理顧問(wèn)公司聯(lián)合的《2011中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》指出，2011年中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)仍將繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)態(tài)，高凈值人群將達(dá)到59萬(wàn)人左右，高凈值人群持有的個(gè)人可投資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到約18萬(wàn)億元。但目前高凈值人士的財(cái)富目標(biāo)、資產(chǎn)配置和服務(wù)需求已經(jīng)呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。外資銀行不斷強(qiáng)勢(shì)入駐，品牌效應(yīng)不斷加強(qiáng)，而我國(guó)私人銀行由于現(xiàn)行的品種、投資方式單一，將逐步喪失本土優(yōu)勢(shì)。面對(duì)強(qiáng)敵，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)認(rèn)準(zhǔn)形勢(shì)，剖析自身，摸索出一條適合本土私人銀行發(fā)展道理。
二、對(duì)策
（一）轉(zhuǎn)變觀念，從“收益驅(qū)動(dòng)”到“收益、成長(zhǎng)雙驅(qū)動(dòng)”
以往我國(guó)商業(yè)銀行私人銀行主要靠收益驅(qū)動(dòng)，追求收益最大化。但總結(jié)國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)外資銀行除了注重收益驅(qū)動(dòng)，還注重成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)指私人銀行不僅關(guān)注銀行理財(cái)和投資產(chǎn)品為客戶(hù)帶來(lái)的實(shí)際收益，而且通過(guò)提供間接的金融服務(wù)幫助客戶(hù)“成長(zhǎng)”。從“收益驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆找?、成長(zhǎng)雙驅(qū)動(dòng)”，那么私人銀行在確?？蛻?hù)資產(chǎn)的保值增值的基礎(chǔ)上，既可以為客戶(hù)提供諸如宏觀、行業(yè)等方面的數(shù)據(jù)以及專(zhuān)家分析報(bào)告，為客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)和決策提供有價(jià)值的參考信息；又可以通過(guò)信貸支持，幫助客戶(hù)融資，合理利用財(cái)務(wù)杠桿促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)。
（二）完善私人銀行業(yè)務(wù)的組織架構(gòu)
私人銀行客戶(hù)分布廣泛，需求復(fù)雜多樣，服務(wù)層次要求很高，業(yè)務(wù)獨(dú)立性較強(qiáng)。因此構(gòu)建一種適應(yīng)私人銀行業(yè)務(wù)內(nèi)在發(fā)展規(guī)律的組織架構(gòu)迫在眉睫。私人銀行部門(mén)作為零售銀行總部的一個(gè)獨(dú)立的事業(yè)部，全面負(fù)責(zé)私人銀行業(yè)務(wù)績(jī)效。分行成立相應(yīng)的私人銀行中心，私人銀行中心與分行其他業(yè)務(wù)相互獨(dú)立，直接向總行私人銀行事業(yè)部匯報(bào)工作。總行應(yīng)在營(yíng)銷(xiāo)和業(yè)務(wù)上賦予分行充分的自主決策權(quán)力，以便提高對(duì)客戶(hù)的服務(wù)效率。
各分行私人銀行中心配備由客戶(hù)經(jīng)理、投資管理團(tuán)隊(duì)、專(zhuān)家支持團(tuán)隊(duì)、研究團(tuán)隊(duì)等組成的專(zhuān)家隊(duì)伍，采取多對(duì)一的服務(wù)方式，即由一名客戶(hù)經(jīng)理和若干專(zhuān)家為一個(gè)客戶(hù)服務(wù)。各團(tuán)隊(duì)專(zhuān)家隸屬于各專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)，當(dāng)有客戶(hù)需要提供服務(wù)時(shí)，客戶(hù)經(jīng)理可以從專(zhuān)家各團(tuán)隊(duì)中尋找若干專(zhuān)家，形成項(xiàng)目小組為客戶(hù)提供全程私人服務(wù)。若客戶(hù)的需求發(fā)生變化，客戶(hù)經(jīng)理可以根據(jù)客戶(hù)需求相應(yīng)調(diào)整項(xiàng)目組成員。各團(tuán)隊(duì)成員可以根據(jù)需要，在不同時(shí)段為不同的客戶(hù)經(jīng)理提供技術(shù)支持。
（三）開(kāi)展差異化營(yíng)銷(xiāo)
不同的客戶(hù)有不同的金融需求，所以私人銀行有必要對(duì)客戶(hù)進(jìn)行進(jìn)一步細(xì)分。
（1）民營(yíng)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)者，包括個(gè)體戶(hù)和私營(yíng)企業(yè)家。他們是中國(guó)高凈值人士的主力軍，他們大部分是第一代財(cái)富創(chuàng)造者，未來(lái)三年增長(zhǎng)潛力最大。但是這一客戶(hù)群的需求差異較大。
（2）企事業(yè)單位的高層管理人員。他們事務(wù)繁忙，有穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)收入，一般具有較高的學(xué)歷和機(jī)敏的金融頭腦；但私人時(shí)間較少，對(duì)銀行及其產(chǎn)品較為嚴(yán)謹(jǐn)，不大喜歡冒險(xiǎn)。
（3）專(zhuān)業(yè)投資者。學(xué)歷高、收入高，通常有豐富的金融知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)。他們堅(jiān)持不懈地跟蹤市場(chǎng)動(dòng)向，并相信自己的判斷，不依賴(lài)私人銀行的意見(jiàn)，但會(huì)重視其提供的市場(chǎng)信息。
私人銀行細(xì)分客戶(hù)類(lèi)型后，應(yīng)制定有針對(duì)性地營(yíng)銷(xiāo)方案。
民營(yíng)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)者在產(chǎn)品組合上應(yīng)以穩(wěn)健增長(zhǎng)型產(chǎn)品為主，在投資決策風(fēng)格上，他們大多為自主型，由自己管理資產(chǎn)，所以私人銀行應(yīng)定期向客戶(hù)提供各類(lèi)金融產(chǎn)品盈利狀況，為客戶(hù)投資提供咨詢(xún)服務(wù)。
企事業(yè)單位的高層管理人員由于精力有限，他們依靠私人銀行跟進(jìn)市場(chǎng)，并需要銀行提供優(yōu)質(zhì)的投資建議或財(cái)務(wù)規(guī)劃。一些則采用全權(quán)委托的方式，請(qǐng)私人銀行代管他們的資產(chǎn)。
專(zhuān)業(yè)投資者由于自身具備豐富的金融知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)，他們并不需要復(fù)雜的投資產(chǎn)品，但需要高質(zhì)量的咨詢(xún)服務(wù)。在投資決策風(fēng)格上，他們大多為參與型，依靠良好的投資建議，需要客戶(hù)經(jīng)理主動(dòng)識(shí)別好的投資機(jī)會(huì)。
私人銀行不僅需要強(qiáng)調(diào)“量身定制”和激發(fā)客戶(hù)參與積極性，而且需要培養(yǎng)高素質(zhì)的私人銀行顧問(wèn)與專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)，構(gòu)建適應(yīng)私人銀行業(yè)務(wù)內(nèi)在發(fā)展規(guī)律的組織架構(gòu)，開(kāi)展差異化營(yíng)銷(xiāo)，才能為客戶(hù)財(cái)富的保值、增值提供一流的金融服務(wù)。
參考文獻(xiàn)
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【關(guān)鍵詞】上市商業(yè)銀行 中間業(yè)務(wù)收入 盈利能力 因子分析
一、引言
由于2012年基準(zhǔn)利率下調(diào)滯后效應(yīng)、利率市場(chǎng)化改革的深化、宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、銀行監(jiān)管要求增強(qiáng)以及同業(yè)跨業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素的影響，2013年商業(yè)銀行運(yùn)行的景氣度顯著下降。雖然商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)幅度較大、成本收入比也有所降低，但規(guī)模擴(kuò)張速度放緩、凈息差收窄、撥備增加等因素導(dǎo)致盈利增速明顯放緩。我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革將在2014年進(jìn)一步深化，經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)、去杠桿，行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、準(zhǔn)入有序放開(kāi)將對(duì)銀行業(yè)績(jī)形成壓力。但銀行規(guī)模擴(kuò)張較快、中間業(yè)務(wù)收入顯著增長(zhǎng)、綜合性資產(chǎn)管理角色逐步確立、資產(chǎn)證券化及優(yōu)先股政策的落地也將有助于銀行獲得新的增長(zhǎng)點(diǎn)并向資本節(jié)約型成長(zhǎng)模式邁進(jìn)6。本文采用因子分析法，分析商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化，存貸差減少的情況下將非利息業(yè)務(wù)收入作為銀行盈利能力影響因素，研究其對(duì)銀行的盈利能力穩(wěn)定性，成長(zhǎng)性等方面的影響。
二、實(shí)證分析
（一）研究樣本指標(biāo)選取
本文選取了四大國(guó)有銀行和9家中型股份制商業(yè)銀行作為研究對(duì)象，選取的主要的評(píng)價(jià)指標(biāo)有非利息收入占比（X1）、非利息收入增長(zhǎng)率（X2）、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（X3）、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率（X4）、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（X5）、資產(chǎn)收益率ROA（X6）、成本收入比（X7）、資本充足率（X8）、核心資本充足率（X9）、不良貸款率（X10）[2]。相關(guān)指標(biāo)來(lái)源于對(duì)2011年和2013年兩年的各銀行年末財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行計(jì)算所得。
（二）模型數(shù)據(jù)分析
對(duì)原始數(shù)據(jù)矩陣X進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化得到標(biāo)準(zhǔn)化后的矩陣X*其主要目的是消除量綱和數(shù)量的影響，建立X*的相關(guān)系數(shù)陣R應(yīng)用KMO和Bartletts Test得到KMO=0.643≥0.6且Bartlett球型檢驗(yàn)P=0.00≤0.05，拒絕原假設(shè)說(shuō)明相關(guān)系數(shù)矩陣與單位矩陣有顯著差異，KMO值也符合標(biāo)準(zhǔn)，適合進(jìn)行因子分析。運(yùn)用統(tǒng)計(jì)軟件SPSS17.0進(jìn)行分析行因子分析，根據(jù)因子分析總方差相關(guān)矩陣R的特征值方差貢獻(xiàn)率和累計(jì)方差貢獻(xiàn)率按照累計(jì)貢獻(xiàn)率大于1的原則提取出3大公共因子其累計(jì)方差貢獻(xiàn)率為80.326%表明3個(gè)公共因子已經(jīng)包含了10個(gè)指標(biāo)的大部分原始信息。
公因子F1在非利息收入占比（X1）、不良貸款率（X10）、資本充足率（X8）有較大載荷，反映銀行盈利能力的穩(wěn)健性因子。
公因子F2在核心資本充足率（X9）、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率（X4）、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（X3）、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（X5），成本收入比（X7）非利息收入增長(zhǎng)率（X2）有較大載荷，表示銀行盈利能力的增長(zhǎng)性因子。
公因子F3在資產(chǎn)收益率ROA（X6）的載荷達(dá)到了0.914，表示持續(xù)發(fā)展性因子。
可以得到因子得分公式：
F1=-0.350X1+0.124X2+0.117X3+0.039X4+0.057X5+0.091X6 -X7-0.291X8+0.303X9-0.356X10
F2=0.268X1+0.158X2+0.159X3+0.179X4+0.156X5+0.029X6 -0.256X7+0.125X8-0.475X9+0.087X10
F3=0.292X1+0.169X2+0.096X3-0.07X4+0.096X5+0.723X6 -0.036X7+0.078X8-0.078X9-0.39X10
（三）綜合分析及結(jié)論
根據(jù)貢獻(xiàn)率加權(quán)得出了個(gè)我國(guó)商業(yè)銀行的綜合盈利能力得分：
S=0.5548×F1+0.1327×F2+0.1158×F3
F1盈利穩(wěn)健性因子可以看出中型股份制商業(yè)銀行全部排在前面的位置，大型國(guó)有銀行占據(jù)了倒數(shù)5個(gè)位置，說(shuō)明大型國(guó)有銀行國(guó)有控股銀行盡管資產(chǎn)規(guī)模龐大但由于長(zhǎng)期背負(fù)行政性的融資任務(wù)產(chǎn)生了不少不良貸款損失一定程度上影響了資產(chǎn)質(zhì)量及盈利穩(wěn)定性，另外相對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行，中型股份制商業(yè)銀行的非利息業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例較大，增強(qiáng)了銀行業(yè)務(wù)的多樣性。在完全由傳統(tǒng)存貸利息差獲取收益的情況下，中間業(yè)務(wù)的發(fā)展，拓展了銀行收入來(lái)源。在利率逐步市場(chǎng)化，利息差變小的金融市場(chǎng)環(huán)境下，中間業(yè)務(wù)的發(fā)展將很好的補(bǔ)充和提高銀行的綜合盈利能力。F2盈利增長(zhǎng)性因子可以看出平安銀行的增長(zhǎng)性最高，隨后4家銀行是民生銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行、招商銀行。倒數(shù)4位的位置由交行、建行、工行，浦發(fā)銀行。本文認(rèn)為資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到一定規(guī)模時(shí)，在同等絕對(duì)增幅的情況下，資產(chǎn)規(guī)模較小的銀行，其盈利的增長(zhǎng)率越高。同時(shí)，浦發(fā)銀行在盈利增長(zhǎng)性因子的排名在末尾，是因?yàn)槠湓谟€(wěn)健性因子的排名在首位，說(shuō)明浦發(fā)銀行是“犧牲”盈利的快速增長(zhǎng)，堅(jiān)持把銀行盈利穩(wěn)健性的目標(biāo)放在首位的。F3持續(xù)發(fā)展因子可以看出招商銀行、民生銀行、建設(shè)銀行占據(jù)前三位，然而平安銀行、農(nóng)業(yè)銀行，華夏銀行依次排名倒數(shù)后三位。說(shuō)明前3家銀行在銀行在盈利能力上具有加強(qiáng)的可持續(xù)性。華夏銀行和平安銀行在非利息業(yè)務(wù)的發(fā)展迅速，使它們?cè)谧非笥矫娴膫?cè)重點(diǎn)不同，在持續(xù)發(fā)展因子方面排在后面位置。農(nóng)業(yè)銀行由于長(zhǎng)期擔(dān)負(fù)著“三農(nóng)”建設(shè)以及資產(chǎn)規(guī)模龐大以及存在產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清治理結(jié)構(gòu)低效，致使排名靠近末尾。
從綜合盈利能力來(lái)看工農(nóng)中建四大行基本占據(jù)后末尾排名。浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行，民生銀行，平安銀行，招商銀行占據(jù)前5名。相對(duì)于國(guó)有銀行，中型股份制商業(yè)銀行的非利息業(yè)務(wù)收入的增加，是其在F1盈利穩(wěn)健性因子和F2盈利增長(zhǎng)性的因子的排名占據(jù)前半程，最終綜合因子在綜合優(yōu)化了銀行原有的收入結(jié)構(gòu)，相對(duì)于大型股份制商業(yè)銀行“財(cái)大氣粗”，非利息業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入比例較大，盈利效率更高，對(duì)綜合盈利的提高有較大的促進(jìn)作用。
三、政策建議
商業(yè)銀行必須根據(jù)現(xiàn)階段銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)的管理政策，結(jié)合自身實(shí)際情況，有針對(duì)地選擇發(fā)展政策，找準(zhǔn)中間業(yè)務(wù)發(fā)展的落腳點(diǎn)，找對(duì)中間業(yè)務(wù)發(fā)展的具體方向和發(fā)展重心，找到中間業(yè)務(wù)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的主要特點(diǎn)是資產(chǎn)規(guī)模大，傳統(tǒng)存貸款收入高，人才資源豐富，分行支行分布廣泛，擁有眾多的子公司，國(guó)外行資源豐富。根據(jù)這些特點(diǎn)，國(guó)有商業(yè)銀行在發(fā)展期中間業(yè)務(wù)過(guò)程中，鞏固現(xiàn)有中間業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)發(fā)展不足的中間業(yè)務(wù)。雖然國(guó)有商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)每年的增長(zhǎng)得絕對(duì)值大于股份制商業(yè)銀行，但是中間業(yè)務(wù)占收總收入的比重卻是小于股份制商業(yè)銀行。從上述盈利能力的穩(wěn)定性因子F1來(lái)看，國(guó)有商業(yè)銀行的穩(wěn)定性排名靠后，這說(shuō)明在金融改革不斷深化，利率市場(chǎng)化的過(guò)程中，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的創(chuàng)收能力不斷下降。若沒(méi)有中間的業(yè)務(wù)收入作為盈利來(lái)源的補(bǔ)充，那么在國(guó)有商業(yè)銀行后續(xù)的發(fā)展過(guò)程中必須要重視中間業(yè)務(wù)的發(fā)展，將其作為主要業(yè)務(wù)之一納入戰(zhàn)略規(guī)劃。中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)需要進(jìn)行優(yōu)化，業(yè)務(wù)要呈現(xiàn)出多樣化、個(gè)性化、系列化、綜合化發(fā)展趨勢(shì)。從F2盈利增長(zhǎng)性因子來(lái)看，資產(chǎn)規(guī)模小的股份制銀行的增長(zhǎng)性更高，其中所包含的具體分類(lèi)元素，都是采用比例的性指標(biāo)而不是絕對(duì)值得衡量方法，這致使在F2因子的排名過(guò)程中，股份制商業(yè)銀行基本占據(jù)了前半部分，國(guó)有商業(yè)銀行基本靠后。資產(chǎn)收益率單獨(dú)作為一個(gè)F3因子，其本身就是就是一個(gè)含義豐富的會(huì)計(jì)指標(biāo)，表示了所有資產(chǎn)產(chǎn)生收益的能力。ROA在衡量企業(yè)盈利能力的時(shí)候經(jīng)常作為一個(gè)單獨(dú)的綜合指標(biāo)，在此表示了商業(yè)銀行持續(xù)盈利能力。所以國(guó)有銀行在這個(gè)因子的排名就基本占據(jù)了前部分。然而，所有的重心就是提高商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的綜合盈利能力[8]。關(guān)鍵做到以下幾點(diǎn)：1：優(yōu)化中間業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，2：完善中間業(yè)務(wù)定價(jià)策略，3加強(qiáng)客戶(hù)需求區(qū)分，強(qiáng)化定向服務(wù)機(jī)制努力把每年中間的收入的增長(zhǎng)絕對(duì)值做大，不斷優(yōu)化中間業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，有針對(duì)性地開(kāi)展中間業(yè)務(wù)。
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【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行 資本結(jié)構(gòu) 資本充足率
一、引言
商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)管理與經(jīng)營(yíng)效益都直接影響著國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施。作為金融中介體系的主體，其盈利性與安全性對(duì)中央銀行貨幣政策的實(shí)施起著舉足輕重的影響。由此可見(jiàn)，商業(yè)銀行在國(guó)家經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行過(guò)程中，具有十分重要的地位。
盡管我國(guó)商業(yè)銀行在上市后取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，但我們還應(yīng)看到，我國(guó)上市商業(yè)銀行仍然面臨許多挑戰(zhàn)。我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度欠缺，金融體系完善程度不足，金融方面的法律法規(guī)尚未能完全適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要；《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》中規(guī)定了銀行最低的資本比率標(biāo)準(zhǔn)，即銀行資本對(duì)加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率最低為8%，其中核心資本比率至少為4%。而我國(guó)上市銀行的各項(xiàng)指數(shù)則遠(yuǎn)高于此；我國(guó)上市國(guó)有銀行的不良貸款率較高、信用環(huán)境較差；激勵(lì)約束機(jī)制不夠完善，所有者功能喪失，當(dāng)面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)和國(guó)內(nèi)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)，我國(guó)商業(yè)銀行的盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)管理暴露了不少的問(wèn)題。
二、數(shù)據(jù)來(lái)源及研究方法
本文數(shù)據(jù)主要來(lái)源于2010年中國(guó)金融年鑒以及中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行和深發(fā)展7家上市銀行2009—2012年6月的金融年報(bào)，通過(guò)統(tǒng)計(jì)、對(duì)比及圖表分析，得出有關(guān)結(jié)論。
關(guān)于資本結(jié)構(gòu)，本文選取資本充足率、核心資本充足率與不良貸款率作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，而將上市商業(yè)銀行銀行的凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)以及資產(chǎn)利潤(rùn)率選為經(jīng)營(yíng)能力的測(cè)量標(biāo)準(zhǔn)，從橫向與縱向兩個(gè)層次思考其內(nèi)在聯(lián)系，提出提高銀行盈利能力與經(jīng)營(yíng)績(jī)效，強(qiáng)化銀行風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)的建議。
三、我國(guó)上市商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)分析
（一）銀行資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)——資本充足率
銀行資本或凈值是累計(jì)計(jì)算的銀行總資本與總負(fù)債的賬面價(jià)值的差額，它代表持股人對(duì)銀行的所有權(quán)。商業(yè)銀行的資本構(gòu)成如圖1所示。
圖1 我國(guó)商業(yè)銀行資本的構(gòu)成
商業(yè)銀行的資本不僅是銀行注冊(cè)、經(jīng)營(yíng)和上市的關(guān)鍵支柱，還可以在必要的時(shí)候成為銀行危機(jī)的“緩沖劑”。在提供良好的信用支持，保護(hù)其在公眾中的優(yōu)質(zhì)信用形象等方面有著不可忽視的作用。因此，商業(yè)銀行的資本充足率對(duì)其經(jīng)營(yíng)能力有重要的保障作用。
舊協(xié)議中有關(guān)資本充足率的規(guī)定，已經(jīng)越來(lái)越不能滿(mǎn)足對(duì)商業(yè)銀行從事的其他表內(nèi)表外業(yè)務(wù)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的資本監(jiān)管的要求?！栋腿麪枀f(xié)議Ⅲ》的誕生，就是為了設(shè)置資本充足的高指標(biāo)，減少銀行杠桿風(fēng)險(xiǎn)，使銀行穩(wěn)步運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，避免受高額利潤(rùn)的驅(qū)使而欺騙公眾的行為發(fā)生。
資本結(jié)構(gòu)不僅會(huì)直接影響商業(yè)銀行的融資方式與結(jié)構(gòu)，進(jìn)而對(duì)其經(jīng)營(yíng)發(fā)展、盈利水平產(chǎn)生作用，還會(huì)間接地對(duì)存款者的信心造成暗示，多方面綜合作用于商業(yè)銀行的盈利性。下表是部分我國(guó)上市商業(yè)銀行的有關(guān)數(shù)據(jù)。
表1 2011年我國(guó)部分上市商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)比較表
從表1來(lái)看，在2011年末，工商銀行資本充足率達(dá)到了13.17%，較2010年提高了0.90個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)銀行資本充足率為12.90%，相比上一年增長(zhǎng)了0.39個(gè)百分點(diǎn)；交行資本充足率為12.40%，同比只上升了0.08個(gè)百分點(diǎn)，是樣本銀行中增長(zhǎng)最少的；而2011年末招行、興業(yè)、民生及深發(fā)展的資本充足率均未超過(guò)12%。
圖2 2011年我國(guó)部分上市商業(yè)銀行資本充足率
與資產(chǎn)利潤(rùn)率比較圖
從圖2的比較圖我們可以看出，工行、招行和民生銀行的資產(chǎn)利潤(rùn)率較高，分別為1.346%、1.293%和1.253%，相對(duì)來(lái)說(shuō)，深發(fā)展的資產(chǎn)利潤(rùn)率最低，甚至沒(méi)有達(dá)到1.0%，只有0.817%?？梢?jiàn)，合適的資本充足率對(duì)銀行的盈利性有重要作用。
但是，高資本充足率并不一定代表高資產(chǎn)利潤(rùn)率，例如，招行的資本充足率只有11.53%，但其資產(chǎn)利潤(rùn)率卻高達(dá)1.293%，位居樣本銀行的第二位。但資本充足率相差不大的深發(fā)展，資產(chǎn)利潤(rùn)率卻最低。
（二）銀行資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)——核心資本充足率
由于我國(guó)金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，金融體系不太完善，金融方面的法律法規(guī)尚未適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此我國(guó)商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)構(gòu)成中——核心資本所占的比例是非常高的，我國(guó)現(xiàn)在的核心資本充足率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》中對(duì)資本充足率的要求。相對(duì)而言，我國(guó)上市商業(yè)銀行的附屬資本質(zhì)量則差了很多，不僅在數(shù)量上無(wú)法比擬，在資金來(lái)源上也相對(duì)單一。
圖3 2011年我國(guó)部分上市商業(yè)銀行核心資本充足率
與資產(chǎn)利潤(rùn)率比較圖
核心資本是奠定銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)因素，也是影響商業(yè)銀行盈利指標(biāo)的關(guān)鍵。從圖3中，可以發(fā)現(xiàn)：較高的核心資本充足率并不能為商業(yè)銀行產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，即銀行的核心資本充足率與其資產(chǎn)利潤(rùn)率并不是成正相關(guān)的。比較典型的就是招商銀行與中國(guó)銀行。在樣本銀行中，前者的核心資本充足率在2011年雖然只有8.22%（已達(dá)到巴塞爾協(xié)議的要求）。但其資產(chǎn)利潤(rùn)率卻超過(guò)了交行及中國(guó)銀行，達(dá)到了1.29%；對(duì)比明顯的是中國(guó)銀行，中國(guó)銀行在2011年的核心資本充足率是10.07%，與工商銀行相同，可是，在經(jīng)營(yíng)績(jī)效方面，其盈利性指標(biāo)卻剛剛超過(guò)了1.00%。
通過(guò)對(duì)資產(chǎn)利用效率的分析發(fā)現(xiàn)，中國(guó)銀行的總資產(chǎn)報(bào)酬率較低，主要原因在于租賃比與凈貸款較低、積極性貸款組合不足、貸款的平均利率低等。另外，招商銀行表外業(yè)務(wù)的高速拓展，以及非傳統(tǒng)的費(fèi)用收入，也會(huì)有效地提高盈利性?？梢?jiàn)，上市銀行要提高其經(jīng)營(yíng)效率，保持一個(gè)合理比例的資本結(jié)構(gòu)是必要的。
核心資本充足率之所以與銀行盈利性不成正比，是因?yàn)樯虡I(yè)銀行不同于常規(guī)性企業(yè)，作為特殊的社會(huì)行業(yè)，它的財(cái)務(wù)杠桿作用非常強(qiáng)。因?yàn)楹诵馁Y本的籌資成本相對(duì)于附屬資本很高，因此，即使這部分資本創(chuàng)造了一定的利潤(rùn)，但在高成本的影響下，就會(huì)相形見(jiàn)絀。核心資本帶來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)無(wú)法相抵其成本率的增長(zhǎng)，無(wú)法為銀行的經(jīng)營(yíng)成果提供幫助。
這一點(diǎn)與發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行有所不同，發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展，已經(jīng)相對(duì)成熟，因而，發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行，其資本結(jié)構(gòu)中大多是債務(wù)性結(jié)構(gòu)，資本構(gòu)成的質(zhì)量并不高。在銀行盈利能力方面，因?yàn)槠涓綄儋Y本充足率較高，因此財(cái)務(wù)杠桿發(fā)揮了重要作用。
（三）銀行流動(dòng)性指標(biāo)——不良貸款率
貸款風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。因此，對(duì)銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)度的評(píng)估就至關(guān)重要。高額的不良貸款會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的貸款品質(zhì)產(chǎn)生消極作用，使得商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)提高，資產(chǎn)安全性下降，破產(chǎn)幾率提升，最重要的是降低了資本充足率，造成公眾對(duì)銀行產(chǎn)生信任威脅，而資本充足率的降低則會(huì)使銀行儲(chǔ)蓄成本增加，而銀行為了追求利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)，反而不會(huì)考慮貸款企業(yè)的資產(chǎn)信用狀況，這樣就會(huì)形成更多的不良貸款。長(zhǎng)期發(fā)展下去，商業(yè)銀行就會(huì)陷入惡性循環(huán)的怪圈。
相比西方國(guó)家的商業(yè)銀行，我國(guó)上市銀行仍然以存貸款為主要業(yè)務(wù)，成本小收益高的中間業(yè)務(wù)與表外業(yè)務(wù)尚未充分發(fā)展，利潤(rùn)主要集中在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面。所以，對(duì)我國(guó)上市銀行來(lái)說(shuō)，如何合理解決已有不良貸款，控制不良貸款率，就尤為重要。
圖4 2011年我國(guó)部分上市商業(yè)銀行不良資產(chǎn)率
與資產(chǎn)充足率比較圖
不良貸款是嚴(yán)重影響銀行盈利性與安全性的重要因素。在圖4里，可以發(fā)現(xiàn)不良貸款率與資產(chǎn)利潤(rùn)率是負(fù)相關(guān)關(guān)系。一個(gè)較高的不良貸款率必定會(huì)對(duì)應(yīng)一個(gè)較低的總資產(chǎn)報(bào)酬率。
一般而言，借款人的風(fēng)險(xiǎn)大小是我國(guó)確定貸款限額的參考因素。雖然我國(guó)已有相關(guān)審批制度，但是，因?yàn)樵u(píng)估方法簡(jiǎn)單化、評(píng)估因素單一化、評(píng)估依據(jù)靜態(tài)化、評(píng)估公式主觀化，再加上，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行曾經(jīng)固有的政企不分，導(dǎo)致了我國(guó)商業(yè)銀行的高額不良貸款。不良資產(chǎn)率較高作為我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行長(zhǎng)期的一項(xiàng)弊病。整體社會(huì)信用觀較差，企業(yè)逃廢銀行債務(wù)現(xiàn)象頻發(fā)以及未能實(shí)施高標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等因素都交叉存在于各個(gè)類(lèi)別之中。
（四）我國(guó)商業(yè)銀行各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的走向
隨著我國(guó)逐漸放寬金融領(lǐng)域，加強(qiáng)銀行改制，我國(guó)商業(yè)銀行也在積極改革（如圖5）。
圖5 2009—2012年6月各項(xiàng)指標(biāo)的走向
圖5（a）—（d）分別表示工商銀行、中國(guó)銀行、交通銀行和民生銀行2009-2012.6各項(xiàng)指標(biāo)的走向。
可以發(fā)現(xiàn)，工行與中國(guó)銀行在2009年上市后，資產(chǎn)利潤(rùn)率有所提高，不良貸款率明顯減少，凈利潤(rùn)逐年上升（截止時(shí)間為2012年6月）；交行和民生銀行由于改制時(shí)間較早，近幾年資產(chǎn)利潤(rùn)率與不良貸款率基本穩(wěn)定，資本充足率維持在10%以上。
同時(shí)，通過(guò)趨勢(shì)圖可以看出，我國(guó)的商業(yè)銀行依舊存在諸多問(wèn)題。國(guó)有商業(yè)銀行的資本充足率依舊很高；利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度相對(duì)股份制銀行而言并不大；不良貸款率雖然有所下降但相對(duì)國(guó)際銀行來(lái)說(shuō)依舊很高?？梢哉f(shuō)，我國(guó)商業(yè)銀行盈利性、安全性的提升空間很大。
四、結(jié)論與建議
（一）增加附屬資本，擴(kuò)寬資本金來(lái)源渠道
作為一種特殊的企業(yè)，商業(yè)銀行因?yàn)樗莫?dú)特性，其資本在金融杠桿方面會(huì)發(fā)揮巨大的作用。所以作為銀行的重要金融杠桿，資本起著提高盈利水平的重要作用。
我國(guó)商業(yè)銀行的核心資本占總資本的比例過(guò)高，而附屬資本的額度則相對(duì)較少。以摩根士丹利資本（N-ISCI）世界指數(shù)為例，金融類(lèi)股占17%。在美國(guó)，19%的銀行也已在NASDAQ上市。所以，我國(guó)上市銀行不應(yīng)局限于某一種籌資渠道。例如，發(fā)行長(zhǎng)期次級(jí)債券。在國(guó)際銀行界已被廣泛使用的次級(jí)債券，基于銀行資本與長(zhǎng)期債券互換的理論，實(shí)現(xiàn)債權(quán)的資金杠桿作用。同時(shí)，作為債權(quán)人，其要求的權(quán)益介于普通債券債權(quán)人和股東之間，籌資成本較低。
在中國(guó)銀行通過(guò)內(nèi)源性融資和市場(chǎng)化增資的同時(shí)，還應(yīng)保證一個(gè)適合的次級(jí)債券市場(chǎng)。只有次級(jí)債券能夠在金融市場(chǎng)自由流通，債權(quán)人才會(huì)放心的進(jìn)行投資；而且債券市場(chǎng)需要有足夠的交易量和良好的流動(dòng)性，投資者也要具備相當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)規(guī)模，以保證銀行資產(chǎn)狀況和價(jià)格信息的及時(shí)準(zhǔn)確傳遞，使投資者以低成本得到市場(chǎng)交易的信息，并對(duì)發(fā)債銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的激勵(lì)，形成優(yōu)良有效的市場(chǎng)約束，發(fā)揮市場(chǎng)的基礎(chǔ)調(diào)節(jié)作用。
在自主調(diào)節(jié)的同時(shí)，一部適應(yīng)市場(chǎng)的金融法規(guī)、一個(gè)及時(shí)有力的監(jiān)管機(jī)構(gòu)、一個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)分明的運(yùn)行框架都會(huì)對(duì)次級(jí)債券市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響。宏觀的政府調(diào)控，保證市場(chǎng)價(jià)格揭示機(jī)制的完整，完善市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
在商業(yè)銀行的其他方面，政府應(yīng)大力發(fā)展股權(quán)投資業(yè)務(wù)，出臺(tái)相關(guān)政策建議，促進(jìn)民間資本的發(fā)展、壯大，鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域。另外，中國(guó)人民銀行放寬金融外匯管制，對(duì)境外企業(yè)、外資企業(yè)以及服務(wù)外包企業(yè)提供資金匯兌幫助，并提高QDII投資額度。
中國(guó)國(guó)有銀行要深化改革，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)增強(qiáng)自己的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，保持適度的經(jīng)營(yíng)杠桿率、利潤(rùn)率和安全的資本充足率就是一個(gè)不二的出路。中國(guó)銀行業(yè)需要放緩數(shù)年來(lái)不盡理性、穩(wěn)健、科學(xué)、可持續(xù)發(fā)展的速度，以有效內(nèi)控銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)狀況。
（二）控制不良貸款率，合理處置不良貸款
不良貸款的成因復(fù)雜，不僅有主觀因素，還受客觀環(huán)境的影響。不良貸款會(huì)增加銀行的資金成本，影響資金鏈條，降低銀行資產(chǎn)質(zhì)量，是蘊(yùn)藏著巨大危險(xiǎn)的不安定因素。因此，我們?cè)谔幹貌涣假Y產(chǎn)時(shí)稍有不慎，就會(huì)釀成嚴(yán)重的銀行危機(jī)。
對(duì)不良貸款的處理主要有以下幾種方法：第一，把部分貸款轉(zhuǎn)移到金融資產(chǎn)管理公司賬目下，讓金融資產(chǎn)管理公司成為企業(yè)的投資主體，把債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，將銀行和國(guó)有企業(yè)雙向關(guān)系轉(zhuǎn)為包括金融資產(chǎn)管理公司在內(nèi)的三角關(guān)系。第二，將不良貸款集中，重新分割組合向市場(chǎng)出售。此方法不僅可以剝離不良資產(chǎn)，減少銀行風(fēng)險(xiǎn)，還可通過(guò)證券化提高資本充足率。第三，出售。短時(shí)間就能直接收回資金，信息成本低，交易雙方的成本收益分?jǐn)偨Y(jié)構(gòu)相對(duì)清晰，能一次性將不良貸款剝離。第四，通過(guò)提高債權(quán)回收率，獲得相應(yīng)選擇權(quán)，減少不良貸款損失，提高資產(chǎn)安全性；同時(shí)，也可改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)，調(diào)動(dòng)其還債積極性。第五，合資。運(yùn)用市場(chǎng)力量，同時(shí)輔以雙贏觀念來(lái)經(jīng)營(yíng)。商業(yè)銀行可以同時(shí)得到股權(quán)利益和處置不良資產(chǎn)的整體利益。
（三）加強(qiáng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整和表外業(yè)務(wù)管理
盈利結(jié)構(gòu)向多元化均衡方面轉(zhuǎn)變，不斷向非信貸方向發(fā)展，積極擴(kuò)展表外業(yè)務(wù)種類(lèi)，重視發(fā)展?jié)摿薮笄绎L(fēng)險(xiǎn)小收益高的金融領(lǐng)域。為中間業(yè)務(wù)的發(fā)展提供有力的技術(shù)支撐，加大科技投入，完善信息管理系統(tǒng)。
鑒于我國(guó)金融業(yè)尚不發(fā)達(dá)的現(xiàn)實(shí)情況以及實(shí)行嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營(yíng)的基本法律框架，目前我國(guó)不宜拆除在銀行業(yè)務(wù)和證券、期貨等業(yè)務(wù)之間的“防火墻”，直接采用德國(guó)全能銀行模式。比較而言，由于金融控股公司具有“集團(tuán)控股、聯(lián)合經(jīng)營(yíng)；法人分業(yè)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)并表、各負(fù)盈虧”的特點(diǎn)，是推進(jìn)商業(yè)銀行綜合經(jīng)營(yíng)的一種現(xiàn)實(shí)選擇。
根據(jù)我國(guó)目前的金融環(huán)境，以銀行為主構(gòu)建金融控股公司將成為商業(yè)銀行綜合經(jīng)營(yíng)的發(fā)展趨勢(shì)。這是因?yàn)椋?/p>
（一）金融控股公司作為一個(gè)企業(yè)集團(tuán)，必然要有一個(gè)足以控制和有效影響其他子公司的核心公司一一母公司。這個(gè)母公司通常是主導(dǎo)組建者或者說(shuō)是組建的牽頭人。在中國(guó)金融體系中，行業(yè)結(jié)構(gòu)仍不平衡，目前金融資產(chǎn)中銀行業(yè)占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，遠(yuǎn)非保險(xiǎn)公司、證券公司和信托投資公司等其他非銀行金融機(jī)構(gòu)所能比擬。但證券公司和保險(xiǎn)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)憑借專(zhuān)有的經(jīng)營(yíng)壟斷，卻享受著令商業(yè)銀行心動(dòng)的高利潤(rùn)率，因此商業(yè)銀行通過(guò)并購(gòu)證券公司和保險(xiǎn)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)組建金融控股公司的動(dòng)力極強(qiáng)。
（二）從發(fā)展趨勢(shì)看，商業(yè)銀行主導(dǎo)的金融控股公司在我國(guó)金融業(yè)中將有廣闊的發(fā)展前景，有利于銀行或其他金融機(jī)構(gòu)的集團(tuán)化改造和綜合經(jīng)營(yíng)。對(duì)銀行而言，通過(guò)控股公司的架構(gòu)，即可保持原來(lái)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的獨(dú)立性，又可通過(guò)設(shè)立其他非銀行子公司發(fā)展具有潛力的新業(yè)務(wù)、分離優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或用于其他特使目的。國(guó)內(nèi)尚未集團(tuán)化的銀行，都表示集團(tuán)化是其發(fā)展方向。中國(guó)銀行的高層在不同場(chǎng)合表明，中行的目標(biāo)就是金融控股，最終實(shí)現(xiàn)綜合經(jīng)營(yíng)。招商局集團(tuán)董事會(huì)主席、招行董事長(zhǎng)秦曉也表示，如政策允許將把招商局旗下的保險(xiǎn)公司交給招商銀行運(yùn)營(yíng)，招商銀行未來(lái)將成為綜合經(jīng)營(yíng)銀行、保險(xiǎn)、基金業(yè)務(wù)的金融控股公司。
（三）監(jiān)管層目前對(duì)我國(guó)以控股公司方式發(fā)展的金融集團(tuán)也采取默許、鼓勵(lì)態(tài)度，2004年6月28日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)正式公布的《三大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)金融監(jiān)管分工合作備忘錄》對(duì)金融控股公司身份作了直接認(rèn)可。央行的2006年《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告》中指出“我國(guó)部分有實(shí)力的大型金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)具備一定的資本運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)控制、交叉銷(xiāo)售和業(yè)務(wù)整合能力，其中具備條件的金融機(jī)構(gòu)也可探索通過(guò)跨行業(yè)投資其他金融機(jī)構(gòu)的方式開(kāi)展綜合經(jīng)營(yíng)?！?/p>
二、中國(guó)商業(yè)銀行現(xiàn)階段監(jiān)管模式的問(wèn)題剖析
隨著國(guó)內(nèi)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)的日趨強(qiáng)烈，機(jī)構(gòu)監(jiān)管中存在的監(jiān)管漏洞、板塊割據(jù)、制約創(chuàng)新等缺陷以及各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)效率低下的問(wèn)題也日益突出。綜合來(lái)講表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)：
（一）分業(yè)監(jiān)管格局不能覆蓋金融控股公司，可能促使其將一些特別的服務(wù)項(xiàng)目或產(chǎn)品置于監(jiān)管成本最小或監(jiān)管最寬松的領(lǐng)域，從而產(chǎn)生“監(jiān)管套利”現(xiàn)象。金融控股公司沒(méi)有統(tǒng)一的監(jiān)管法規(guī)，存在監(jiān)管真空。
（二）不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管目標(biāo)、監(jiān)管重點(diǎn)不同可能導(dǎo)致沖突。證監(jiān)會(huì)的目標(biāo)是維護(hù)市場(chǎng)的公平與秩序，特別強(qiáng)調(diào)證券發(fā)行人和經(jīng)紀(jì)人充分披露信息，不得有欺詐行為。而銀監(jiān)會(huì)注重審慎監(jiān)管，關(guān)注銀行系統(tǒng)的安全與穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。保監(jiān)會(huì)維護(hù)保險(xiǎn)業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)與被保險(xiǎn)人的利益，關(guān)注各保險(xiǎn)公司的償付能力。由于各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的目標(biāo)不同、指標(biāo)體系不同、操作方式不同，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管結(jié)論可能存在較大差別。當(dāng)對(duì)金融控股公司有雙重目標(biāo)要求，又只受某一機(jī)構(gòu)監(jiān)管時(shí)，單個(gè)監(jiān)管者可能不會(huì)去承擔(dān)其他監(jiān)管者的工作和責(zé)任。
（三）在對(duì)金融控股公司的監(jiān)管上三家監(jiān)管部門(mén)協(xié)調(diào)難度大?！叭龝?huì)”及其派出機(jī)構(gòu)是平級(jí)的，若金融控股公司發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，確定由誰(shuí)作最后裁決等存在一定現(xiàn)實(shí)困難。盡管可以建立聯(lián)席會(huì)議制度，但仍會(huì)存在溝通不足和信息共享度低等問(wèn)題，影響監(jiān)管的有效性。
（四）我國(guó)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)金融控股公司內(nèi)部控制的有效性關(guān)注不夠。在分業(yè)監(jiān)管體制下各監(jiān)管者的監(jiān)管對(duì)象只是一個(gè)金融機(jī)構(gòu)，而對(duì)集團(tuán)的組織結(jié)構(gòu)和管理結(jié)構(gòu)的透明度并不關(guān)心。因此，在分業(yè)監(jiān)管體制下，監(jiān)管部門(mén)難以將監(jiān)管對(duì)象和控股公司其他成員隔離，而且也難以綜合性地審視控股公司的風(fēng)險(xiǎn)。
三、對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行綜合經(jīng)營(yíng)監(jiān)管模式的設(shè)計(jì)
國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的綜合經(jīng)營(yíng)如何監(jiān)管，是一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。
在我國(guó)尚不具備實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管模式的條件下，美國(guó)傘型監(jiān)管模式是最有可能解決我國(guó)分業(yè)監(jiān)管體制和有限度綜合經(jīng)營(yíng)矛盾的手段。這種模式一方面通過(guò)最大限度的保留了分業(yè)監(jiān)管體制下形成的機(jī)構(gòu)監(jiān)管優(yōu)勢(shì)，符合我國(guó)現(xiàn)有的制度約束；另一方面，通過(guò)傘型監(jiān)管者的機(jī)制(在我國(guó)目前可以考慮有人民銀行來(lái)充當(dāng))實(shí)現(xiàn)了各監(jiān)管者間的協(xié)調(diào)，通過(guò)功能型監(jiān)管避免了分業(yè)監(jiān)管體制面臨綜合經(jīng)營(yíng)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)商業(yè)銀行走向綜合經(jīng)營(yíng)的過(guò)渡期間，這種模式無(wú)疑是一種立足現(xiàn)實(shí)、面向未來(lái)的適合金融控股公司模式的監(jiān)管體制。
（一）監(jiān)管主體、職能及監(jiān)管體制框架
監(jiān)管主體主要包括：中國(guó)人民銀行、證券監(jiān)督管理委員會(huì)、保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、銀行監(jiān)督管理委員會(huì)和信托投資管理局。
主要職能：中國(guó)人民銀行作為傘型監(jiān)管者負(fù)責(zé)對(duì)金融控股公司的監(jiān)管，包括市場(chǎng)準(zhǔn)入、資本充足率、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、信息披露等。銀監(jiān)會(huì)和信托投資管理局，分別負(fù)責(zé)對(duì)銀行和信托投資業(yè)務(wù)的監(jiān)管；證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)分別負(fù)責(zé)對(duì)證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管，同時(shí)證監(jiān)會(huì)將投資業(yè)務(wù)的監(jiān)管職能移交信托投資管理局。銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)及信托投資管理局均是功能監(jiān)管者。
（二）基于傘型監(jiān)管體系下的監(jiān)管措施主要應(yīng)從以下幾個(gè)方面入手
1．加強(qiáng)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)機(jī)制以及機(jī)構(gòu)之間的監(jiān)管數(shù)據(jù)的共享建設(shè)。在現(xiàn)階段，可考慮在強(qiáng)化各監(jiān)管機(jī)關(guān)的責(zé)任、分工的基礎(chǔ)上，建立各監(jiān)管機(jī)關(guān)間規(guī)范化的協(xié)調(diào)制度和有關(guān)負(fù)責(zé)人定期聯(lián)席制度。通過(guò)有關(guān)機(jī)關(guān)負(fù)責(zé)人的定期聯(lián)席會(huì)議，解決監(jiān)管中出現(xiàn)的矛盾和沖突。同時(shí)，運(yùn)用現(xiàn)代計(jì)算機(jī)技術(shù)建立金融監(jiān)管資料信息共享制度，提高監(jiān)管效率。
2．監(jiān)管者應(yīng)從控股公司層次強(qiáng)化對(duì)控股公司的外部監(jiān)管措施，包括對(duì)金融控股公司高級(jí)管理人員任職資格的審查和談話(huà)機(jī)制，控股公司信息披露的方式和規(guī)格以及控股公司各子公司間的防火墻措施，如業(yè)務(wù)限制、人員限制和信息限制等。通過(guò)這些措施，配合其他功能型監(jiān)管機(jī)構(gòu)的工作，實(shí)施對(duì)金融控股公司整個(gè)業(yè)務(wù)流程的控制。
3．督促和鼓勵(lì)控股公司建立基于自身業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制的機(jī)制和評(píng)價(jià)體系，實(shí)施自律性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)約束。防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不僅是外部監(jiān)管對(duì)公司的強(qiáng)制要求，也是公司基于自身利益最大化的選擇。監(jiān)管者應(yīng)積極支持公司的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制和管理體系的建立和完善，并充分了解這一體系的運(yùn)作和有效性。
4．監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)建立資本金與控股公司運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系的計(jì)算方式，迫使金融控股公司加強(qiáng)內(nèi)部管理，降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比重。綜合監(jiān)管者可以在各功能型監(jiān)管者對(duì)各自監(jiān)管對(duì)象所需要資本金的總量評(píng)估基礎(chǔ)上確定控股公司應(yīng)該交納的資本金。
5．健全金融自律型組織，充分發(fā)揮其監(jiān)管作用。金融自律型組織是金融業(yè)自我管理、自我規(guī)范、自我約束的一種民間管理形式，它可以通過(guò)行業(yè)內(nèi)部的管理，有效的避免不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范其行為，與監(jiān)管當(dāng)局共同維護(hù)金融體系的穩(wěn)定與安全。金融自律組織參與監(jiān)管，主要負(fù)責(zé)金融從業(yè)人員的培訓(xùn)、會(huì)員的管理、為會(huì)員提供信息服務(wù)，及時(shí)與監(jiān)管當(dāng)局溝通情況，及時(shí)向社會(huì)有關(guān)監(jiān)管信息等。
四、結(jié)論
綜上所述，本文通過(guò)對(duì)我國(guó)綜合經(jīng)營(yíng)發(fā)展趨勢(shì)以及國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行監(jiān)管模式的研究，得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：
（一）針對(duì)我國(guó)實(shí)際，我國(guó)銀行業(yè)向綜合經(jīng)營(yíng)逐步發(fā)展的現(xiàn)實(shí)路徑是建立金融控股公司，它具有協(xié)同效應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)分散和業(yè)務(wù)多元化的優(yōu)點(diǎn)，并且這種模式也已得到了監(jiān)管層的確認(rèn)，適合我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展的需要。
（二）監(jiān)管模式是多樣的，并且與其經(jīng)營(yíng)模式并非一一對(duì)應(yīng)的關(guān)系，而且各種監(jiān)管模式的劃分界限也并不明確。這意味著金融監(jiān)管模式并未因經(jīng)營(yíng)模式的趨同而統(tǒng)一化。我國(guó)金融監(jiān)管制度改革中的關(guān)鍵問(wèn)題并不在于簡(jiǎn)單的分業(yè)與統(tǒng)一的爭(zhēng)論，而在于監(jiān)管的有效性和前瞻性，這取決于監(jiān)管手段和監(jiān)管目標(biāo)的兼容性以及監(jiān)管的內(nèi)控制度。
簡(jiǎn)介
中央電視臺(tái)品牌顧問(wèn)、著名品牌戰(zhàn)略專(zhuān)家、品牌競(jìng)爭(zhēng)力學(xué)派創(chuàng)始人、華盛智業(yè)?李光斗品牌營(yíng)銷(xiāo)機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人。李光斗出身于市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)第一線，參與并策動(dòng)了中國(guó)VCD和乳業(yè)營(yíng)銷(xiāo)大戰(zhàn)，被評(píng)為影響中國(guó)營(yíng)銷(xiāo)進(jìn)程的風(fēng)云人物，并任北京大學(xué)、清華大學(xué)、上海交通大學(xué)、廈門(mén)大學(xué)等EMBA品牌學(xué)特聘教授。李光斗自1990年開(kāi)始從事市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和品牌策劃工作，先后擔(dān)任伊利集團(tuán)、蒙牛乳業(yè)、廣日電梯、民生藥業(yè)、古越龍山、招商銀行、交通銀行、長(zhǎng)虹、德?tīng)柣?、喜臨門(mén)集團(tuán)等全國(guó)數(shù)十家著名企業(yè)的常年品牌戰(zhàn)略和營(yíng)銷(xiāo)廣告顧問(wèn)，親歷了改革開(kāi)放后中國(guó)品牌發(fā)展的歷程，具有豐富的品牌建設(shè)和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)驗(yàn)，榮獲中國(guó)策劃業(yè)杰出功勛獎(jiǎng)。
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互聯(lián)網(wǎng)改變了人們的生活方式，讓人們的生活更加方便、快捷。但網(wǎng)絡(luò)時(shí)代就像一朵帶刺的玫瑰，給人芬芳的同時(shí)，也深深的刺傷著我們。我們要警惕網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的溫柔陷阱……
21世紀(jì)什么最重要？人才！
自然界，人類(lèi)的最大優(yōu)勢(shì)是什么？智慧、思考。
智慧和思考能力是人類(lèi)社會(huì)發(fā)展不可或缺的推動(dòng)力。人類(lèi)用自己的智慧和思考推動(dòng)科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，不斷提升著人類(lèi)的生活水平?？萍嫉倪M(jìn)步反過(guò)來(lái)也對(duì)人類(lèi)產(chǎn)生了巨大影響，曾有過(guò)這樣的預(yù)測(cè)，隨著科技和文明的高度發(fā)達(dá)，一切由機(jī)器來(lái)做，人體的四肢將褪化，只剩下一個(gè)占體重80%的大腦和一些附屬器官。對(duì)此，人們并不害怕，只要有智慧和思考能力在，人們就能搞定一切。但是，如果人們的智慧和思考能力也退化呢？這將是不敢想象的事情。
然而，現(xiàn)實(shí)是，這種事情正在發(fā)生，人們已進(jìn)入了一個(gè)不愛(ài)思考、放棄使用大腦的低智商社會(huì)。比如，在日本，電視節(jié)目里說(shuō)到“納豆對(duì)減肥有幫助”，人們就會(huì)不假思索的立刻購(gòu)買(mǎi)，第二天日本超市里的納豆就會(huì)被搶購(gòu)一空。在中國(guó)，一聽(tīng)到大蒜好，立刻萬(wàn)人空巷，致使大蒜價(jià)格瘋漲，比肉還貴。也許這是媒體惡意炒作誤導(dǎo)了大眾，但在根本上，是由于人們不進(jìn)行思考、缺乏主見(jiàn)造成的。
是什么讓人類(lèi)進(jìn)入了低智商社會(huì)？互聯(lián)網(wǎng)就是罪魁禍?zhǔn)字?。隨著信息化社會(huì)的高度發(fā)展，人們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的依賴(lài)度越來(lái)越高。在這種情況下，人們的思考能力和交流能力正面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。特別是網(wǎng)絡(luò)搜索引擎更是讓人們把思考能力束之高閣，“有問(wèn)題找百度”已成了眾多網(wǎng)民遇到問(wèn)題時(shí)的第一反應(yīng)。以前需要辛苦半年準(zhǔn)備的畢業(yè)論文，現(xiàn)在只需在網(wǎng)上復(fù)制粘貼就行，更有甚者，有很多人對(duì)自己的論文寫(xiě)的是什么都不知道。悲哀的現(xiàn)實(shí)。機(jī)器在進(jìn)化，人腦卻在退化。以前生活困苦，需要智慧來(lái)尋求解脫之道；現(xiàn)今生活優(yōu)越，有沒(méi)有智慧與知識(shí)不重要，會(huì)享受才是重點(diǎn)。
論文摘要：理財(cái)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行推進(jìn)綜合化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的重要載體和提高中間業(yè)務(wù)收入的重要手段。我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)尚處于起步階段，當(dāng)前具有以信托貸款產(chǎn)品為主導(dǎo)，產(chǎn)品呢預(yù)期收益趨向合理，分成服務(wù)體系開(kāi)始構(gòu)建等熱點(diǎn)。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)揭示不足，品種結(jié)構(gòu)不合理以及粗放式發(fā)展等問(wèn)題仍然存在。我國(guó)商業(yè)銀行需要重新考察和研判市場(chǎng)方向，發(fā)揮理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型的重要作用；打造卓越品牌形象與特色服務(wù)，獲取客戶(hù)的持久信任與忠誠(chéng)；加大創(chuàng)新力度，探尋理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展新空間；同時(shí)，由單一產(chǎn)品向綜合平臺(tái)轉(zhuǎn)變，由大眾化產(chǎn)品向分層次服務(wù)轉(zhuǎn)變；建立健全理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。
Keywords:commercialbankspersonalfinancialmanagementproductscorruptioncooperationsilverletter
Abstract:mercialBankofChina''''swealthmanagementbusinessisstillinitsinfancy,thecurrentloanproductswithtrust-basedproductstendtodoareasonableexpectedreturn,dividedintothebeginningofconstructionofservicesystem,suchashotspots.Revealsthelackofproductrisks,thevarietystructureisirrational,aswellasextensivedevelopment,andsotheproblemstillexists.China''''scommercialbanksneedtore-visitandstudythemarketdirection,financialmanagementoperationsofthebusinesstoplayanimportantroleintransition;createexcellentbrandimageandcharacteristicsofservices,accesstocustomertrustandloyaltyandlasting;increasedinnovation,financialmarketdevelopmenttoexplorenewspace;atthesametimefromasingleproductplatformtochangefrommasschangestoservicesatdifferentlevels;establishasoundfinancialbusinessriskmanagementsystem.
金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的演變，使商業(yè)銀行紛紛推行以轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式和增長(zhǎng)方式為要內(nèi)容的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，金融市場(chǎng)和金融創(chuàng)新環(huán)境的日臻完善為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的拓展提供了良好的機(jī)遇。在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境發(fā)生深刻變化的背景下，商業(yè)銀行大力發(fā)展個(gè)人業(yè)務(wù)有利于熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的負(fù)面影響，提升同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)綜合實(shí)力，拉長(zhǎng)盈利成長(zhǎng)周期。然而，我國(guó)商業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)尚且處于起步階段，并受到金融法律制度、金融管理體制和金融市場(chǎng)發(fā)育程度等方面因素的制約，在迅猛發(fā)展的同時(shí)也呈現(xiàn)出一些亟待解決的新問(wèn)題。本文首先總結(jié)了我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的進(jìn)程及特征，進(jìn)而對(duì)當(dāng)前理財(cái)市場(chǎng)中值得關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題展開(kāi)分析，對(duì)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)未來(lái)的發(fā)展方向及思路進(jìn)行探索。
一、我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展
個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行為個(gè)人客戶(hù)提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧問(wèn)、資產(chǎn)管理等專(zhuān)業(yè)化服務(wù)活動(dòng)。按照管理運(yùn)作方式不同，商業(yè)銀行個(gè)人業(yè)務(wù)可以分為理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)和綜合理財(cái)服務(wù)。其中，理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)是指銀行向客戶(hù)提供的財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議個(gè)人投資產(chǎn)品推介等專(zhuān)業(yè)化服務(wù)。在理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)活動(dòng)中，客戶(hù)根據(jù)商業(yè)銀行提供的理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶(hù)的委托和授權(quán)，按照與客戶(hù)事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動(dòng)。在綜合理財(cái)服務(wù)活動(dòng)中，客戶(hù)授權(quán)銀行代表客戶(hù)按照合同約定的投資方向和方式，進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，投資收益與風(fēng)險(xiǎn)由客戶(hù)或客戶(hù)與銀行按照約定方式承擔(dān)。
1、我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程及其動(dòng)因
20世紀(jì)90年代末期，我國(guó)一些商業(yè)銀行開(kāi)始嘗試向客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)化的投資顧問(wèn)和個(gè)人外匯理財(cái)服務(wù)。2000年9月，中國(guó)人民銀行改革外幣利率管理體制，為外幣理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)造了政策通道，其后幾年外匯理財(cái)產(chǎn)品一直處于主導(dǎo)地位，但是總體規(guī)模不大，沒(méi)有形成競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。2004年11月，光大銀行推出了投資于銀行間債券市場(chǎng)的“陽(yáng)光理財(cái)B計(jì)劃”，開(kāi)創(chuàng)了國(guó)內(nèi)人民幣理財(cái)產(chǎn)品的先河。中小股份制商業(yè)銀行成為推動(dòng)人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展先鋒的直接原因是，在當(dāng)時(shí)信貸投放高速增長(zhǎng)的背景下，中小銀行定期儲(chǔ)蓄存款占比較低，缺乏穩(wěn)定的資金來(lái)源，而發(fā)行人民幣理財(cái)產(chǎn)品能夠增強(qiáng)其吸儲(chǔ)能力，緩解資金趨緊壓力。
2006以來(lái)，隨著客戶(hù)理財(cái)服務(wù)需求的日益旺盛和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體的多元化發(fā)展，銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。特別是面對(duì)存款市場(chǎng)激烈的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)有商業(yè)銀行開(kāi)始持續(xù)加大理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新和發(fā)行力度，不斷豐富和延伸理財(cái)品牌及價(jià)值鏈上的子產(chǎn)品。以工商銀行為例，2005到2007年分別（發(fā)行）銷(xiāo)售個(gè)人銀行類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品190億元、755億元和1544億元，年均增速達(dá)185.3%；而2008年僅上半年即累計(jì)（發(fā)行）銷(xiāo)售個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品5495億元，同比大幅增長(zhǎng)6.5倍。憑借網(wǎng)點(diǎn)資源、客戶(hù)資源、綜合實(shí)習(xí)優(yōu)勢(shì)，國(guó)有商業(yè)銀行目前已經(jīng)占據(jù)國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位?？梢?jiàn)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展是內(nèi)在需求與外部環(huán)境共同作用的結(jié)果。面對(duì)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式、拓展收益渠道的壓力，以及激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，商業(yè)銀行唯有加快理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的創(chuàng)新步伐，通過(guò)負(fù)債結(jié)構(gòu)與收益結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，形成理財(cái)產(chǎn)品與儲(chǔ)蓄存款的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，才能在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。
2、我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作模式的演進(jìn)
在人民幣理財(cái)產(chǎn)品的初創(chuàng)期，投資方向基本為銀行間國(guó)債、央行票據(jù)、貨幣市場(chǎng)基金等固定收益工具。在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，與初期的外幣理財(cái)產(chǎn)品相比，人民幣理財(cái)產(chǎn)品則更為規(guī)范，客戶(hù)資金與銀行自有資金相互隔離。應(yīng)該說(shuō)，這一時(shí)期的理財(cái)產(chǎn)品與商業(yè)銀行熟悉、專(zhuān)注并具有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，依靠銀行自身的平臺(tái)就可以完成產(chǎn)品銷(xiāo)售、資產(chǎn)配置、投資決策、清算分配等職能。
此后，由于銀行間債券市場(chǎng)利率的走低以及資本市場(chǎng)的走強(qiáng)，商業(yè)銀行紛紛探索新的理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作模式。一是借助信托平臺(tái)進(jìn)入股票市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)投資市場(chǎng)。銀行通過(guò)與信托公司合作，將理財(cái)資金委托給信托公司，信托公司則以自己的名義，進(jìn)行股票和實(shí)業(yè)投資。在此種投資路徑打通以后，理財(cái)產(chǎn)品形式上的創(chuàng)新層出不窮，比如新股申購(gòu)、信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓以及由債券、股票、信托融資等產(chǎn)品組合而成的資產(chǎn)配置產(chǎn)品等。二是與外資金融機(jī)構(gòu)合作推出結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)覆蓋全球市場(chǎng)的投資管理。尤其是QDII的推出，打通了人民幣海外投資的通道，擴(kuò)大了資源配置的半徑，理財(cái)市場(chǎng)上出現(xiàn)了大量與利率、匯率、股指掛鉤的產(chǎn)品。
二、我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的特點(diǎn)
1、信托貸款類(lèi)產(chǎn)品成為理財(cái)市場(chǎng)的主導(dǎo)
2008年各商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量保持快速增長(zhǎng)，單手資本市場(chǎng)大幅下挫，投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)銀監(jiān)會(huì)加大商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范整改力度等因素的影響，理財(cái)產(chǎn)品的品種結(jié)構(gòu)普遍發(fā)生顯著變化。子2008年2季度開(kāi)始，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低、收益相對(duì)穩(wěn)定的信托貸款類(lèi)產(chǎn)品大幅增加，并保持迅猛增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，在各類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品中已占據(jù)主導(dǎo)地位。如招商銀行全年累計(jì)發(fā)行“金葵花招銀進(jìn)寶之信貸資產(chǎn)理財(cái)計(jì)劃”和“金葵花招銀進(jìn)寶之票據(jù)盈利理財(cái)計(jì)劃”兩種信托貸款類(lèi)產(chǎn)品宮674只，在其各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品中的占比達(dá)到73.8%。其他各行也紛紛將信托貸款類(lèi)產(chǎn)品作為理財(cái)業(yè)務(wù)推廣的重點(diǎn)加以集中發(fā)行。如工商銀行的“穩(wěn)得利系列”、中國(guó)銀行的“平穩(wěn)收益計(jì)劃”等。信托貸款類(lèi)產(chǎn)品普遍具有投資標(biāo)的明確、結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、期限多樣、收益相對(duì)穩(wěn)定等特點(diǎn)。從根本上講，信托貸款類(lèi)產(chǎn)品的內(nèi)在特性符合當(dāng)前階段投資者、商業(yè)銀行、借款人和信托公司等各方主體的利益。
2、公益性、專(zhuān)屬性創(chuàng)新產(chǎn)品彰顯理財(cái)業(yè)務(wù)價(jià)值
針對(duì)“5.12”汶川特大地震災(zāi)害，部分銀行迅速反應(yīng)，推出了具有公益性質(zhì)的創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品。例如，建設(shè)銀行在震后第五天就發(fā)行了“財(cái)富.愛(ài)心公益類(lèi)08年第一期理財(cái)產(chǎn)品”，將募集資金的8%通過(guò)中國(guó)紅十字基金會(huì)定向捐贈(zèng)于四川災(zāi)區(qū)，并且該產(chǎn)品不向客戶(hù)收取認(rèn)購(gòu)費(fèi)、管理費(fèi)等任何費(fèi)用。此外，在教師節(jié)期間，招商銀行還特別發(fā)行了“金葵花招銀進(jìn)寶之信貸資產(chǎn)教師專(zhuān)享理財(cái)計(jì)劃”，在原有信托貸款類(lèi)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上賦予了“尊師重教”這一更具意義的內(nèi)涵。此類(lèi)以慈善、關(guān)愛(ài)為主題的理財(cái)產(chǎn)品，在很大程度上拓寬了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展思路，打破了以往理財(cái)業(yè)務(wù)同質(zhì)化的常規(guī)，深化了理財(cái)品牌的內(nèi)涵與價(jià)值，增強(qiáng)了客戶(hù)的認(rèn)同和忠誠(chéng)度，并有效地提升了銀行的品牌價(jià)值和社會(huì)形象，對(duì)于理財(cái)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展大有裨益。
3、產(chǎn)品預(yù)期年化收益率更趨規(guī)范合理
各銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率普遍趨向于規(guī)范合理，與以往部分銀行對(duì)新股申購(gòu)類(lèi)、結(jié)構(gòu)掛鉤類(lèi)產(chǎn)品動(dòng)輒給出40%或50%的預(yù)期收益率，甚至“上不封頂”的情況形成鮮明反差。例如，光大已拿回國(guó)內(nèi)“陽(yáng)光理財(cái)同升21號(hào)”掛鉤類(lèi)產(chǎn)品的預(yù)期收益率分別為8%、4.5%、1.45%三檔；中信銀行投資于新股申購(gòu)和信貸資產(chǎn)的“全面配置計(jì)劃0807期產(chǎn)品”的預(yù)期收益率為4.38%；而農(nóng)業(yè)銀行的“本利年08第15期基金精選型產(chǎn)品”，招商銀行的“金葵花新股申購(gòu)22期與套利理財(cái)計(jì)劃”等均有給出具體的預(yù)期收益情況。究其原因：一方面，受資本市場(chǎng)低迷以及“零收益”實(shí)踐等因素影響，各個(gè)銀行給出的預(yù)期收益水平更加實(shí)際與客觀；另一方面，按照銀監(jiān)會(huì)要求，對(duì)于無(wú)法提供科學(xué)、準(zhǔn)確的測(cè)算依據(jù)和測(cè)算方式的理財(cái)產(chǎn)品，各個(gè)銀行在宣傳和介紹材料中不得給出“預(yù)期收益率”或“最高收益率”。盡管有所回落的預(yù)期收益水平在一定程度上會(huì)影響客戶(hù)吸引力，但從根本上講，科學(xué)的、與實(shí)際收益情況吻合的預(yù)期收益率將對(duì)商業(yè)銀行及其理財(cái)產(chǎn)品的美譽(yù)度和客戶(hù)信任度產(chǎn)生積極影響。
4、產(chǎn)品短期化趨勢(shì)更為顯著，期限結(jié)構(gòu)日臻完善
與以往同類(lèi)型產(chǎn)品相比，各銀行理財(cái)產(chǎn)品的短期化趨勢(shì)更為顯著。以招商銀行為例，其2008年所發(fā)行的全部理財(cái)產(chǎn)品中，期限在三個(gè)月（含）以?xún)?nèi)的產(chǎn)品數(shù)量占比達(dá)36.8%，期限在三個(gè)月至一年的產(chǎn)品占比達(dá)59.7%，而一年期以上的產(chǎn)品僅占全部產(chǎn)品3.5%。此外，其他各銀行也注重短期化產(chǎn)品的研發(fā)和推廣，如工商銀行“2008年第65期穩(wěn)得利增強(qiáng)型信托投資理財(cái)產(chǎn)品”的期限為16天；中國(guó)銀行的“博弈人民幣理財(cái)產(chǎn)品”期限分為14天、21天或1個(gè)月。在產(chǎn)品不斷短期化的同時(shí)，各銀行也注意產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)的完善。以工商銀行11月份發(fā)行的“穩(wěn)得利”系列產(chǎn)品為例，其包含了29天、75天、90天、12個(gè)月等各種期限結(jié)構(gòu)，能夠滿(mǎn)足不同投資者的偏好。
5、理財(cái)業(yè)務(wù)分層服務(wù)體系逐步構(gòu)建，財(cái)富管理職能日益凸顯
2008年來(lái)，針對(duì)中高端客戶(hù)的專(zhuān)屬產(chǎn)品不斷增加，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)更加注重客戶(hù)細(xì)分，財(cái)富管理職能日益凸顯。舉例而言，交通銀行“得利寶新藍(lán)58號(hào)產(chǎn)品”和“得利寶海藍(lán)31號(hào)產(chǎn)品”對(duì)普通客戶(hù)、交通銀行客戶(hù)進(jìn)行了分層定價(jià)，產(chǎn)品預(yù)期收益與客戶(hù)層次成正比。在交通銀行的財(cái)富管理服務(wù)體系中，“交銀理財(cái)”定位于季日均金融資產(chǎn)5萬(wàn)元以上的客戶(hù)；“沃德財(cái)富”地位于季日均金融資產(chǎn)50萬(wàn)元以上的目標(biāo)客戶(hù)，并提供專(zhuān)屬客戶(hù)經(jīng)理、專(zhuān)屬理財(cái)網(wǎng)點(diǎn)、專(zhuān)享增值服務(wù)等。同樣，工商銀行也全面升級(jí)了“理財(cái)金賬戶(hù)”服務(wù)品質(zhì)，定期推出“理財(cái)金賬戶(hù)”專(zhuān)屬理財(cái)產(chǎn)品，并通過(guò)貴賓理財(cái)中心、貴賓客戶(hù)服務(wù)專(zhuān)線、貴賓網(wǎng)上銀行等各種專(zhuān)屬通道，為客戶(hù)提供全新的理財(cái)服務(wù)體驗(yàn)。各銀行對(duì)中高端財(cái)富客戶(hù)的重視程度正在不斷提升，市場(chǎng)細(xì)分能力的增強(qiáng)和分層服務(wù)體系的構(gòu)建將成為商業(yè)銀行財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的重要基石。
三、我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)存在的問(wèn)題
1、信托理財(cái)集合資金用于貸款可能引發(fā)潛在風(fēng)險(xiǎn)
由于央行對(duì)信托貸款利率下線沒(méi)有規(guī)定，因此信托貸款可以規(guī)避商業(yè)貸款基準(zhǔn)利率下限規(guī)定，這在一定程度上降低了借款人的融資成本。另外，雖然從實(shí)質(zhì)上看是商業(yè)銀行對(duì)用款單位放貸，但由于信托貸款與信托理財(cái)資金不在商業(yè)銀行表內(nèi)核算，因此可以規(guī)避《資本充足率管理辦法》，不用計(jì)提資本，這在一定程度上也優(yōu)化了商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)?；诖?，我國(guó)大部分商業(yè)銀行都開(kāi)展了與信托掛鉤的理財(cái)業(yè)務(wù)，籌集資金的投向基本上是信托貸款。
信托貸款對(duì)銀行和信托公司而言，都屬于表外業(yè)務(wù)，貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)完全由購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的投資者承擔(dān)。在此情形下，銀行和信托公司對(duì)借款人一般不會(huì)進(jìn)行授信盡職調(diào)查，對(duì)貸款用途也不會(huì)開(kāi)展相關(guān)的監(jiān)測(cè)工作，特別是貸款大部分在異地使用，就更缺乏有效地貸后管理一旦用款單位出現(xiàn)還款風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)保人又不能如期履行擔(dān)保責(zé)任，將會(huì)給購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的投資者帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)，銀行也和信托業(yè)雖然對(duì)此不負(fù)有償還義務(wù)，但也將面臨系統(tǒng)性的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。
2、對(duì)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)提示及信息披露不充分
部分商業(yè)銀行在編寫(xiě)有關(guān)產(chǎn)品介紹和宣傳材料時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)提示不充分，主要體現(xiàn)在未提供必要的舉例說(shuō)明。風(fēng)險(xiǎn)提示只是簡(jiǎn)單的列示。如對(duì)保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃“本理財(cái)計(jì)劃有投資風(fēng)險(xiǎn)，您只能獲得合同明確承諾的收益，您應(yīng)充分認(rèn)識(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎投資”的話(huà)語(yǔ)，未對(duì)鏟平面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳細(xì)的闡釋。
對(duì)一些掛鉤較為復(fù)雜的產(chǎn)品的理財(cái)業(yè)務(wù)，在與客戶(hù)簽訂合同前，未提供理財(cái)計(jì)劃預(yù)期收益率的測(cè)算數(shù)據(jù)、測(cè)算方式和測(cè)算的主要依據(jù)。在將有關(guān)市場(chǎng)檢測(cè)指標(biāo)作為理財(cái)計(jì)劃合同的終止條件或中之參考條件時(shí)，未在理財(cái)計(jì)劃合同中對(duì)相關(guān)指標(biāo)的定義和計(jì)算方式做出明確的解釋。
3、熟悉國(guó)際交易規(guī)則的專(zhuān)業(yè)人才異常匱乏
在全球金融自由化于一體化的形勢(shì)下，由于我國(guó)金融市場(chǎng)尚不發(fā)達(dá)，可以預(yù)期在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)掛鉤標(biāo)的投資方向?qū)⒅饕蚓惩馐袌?chǎng)發(fā)展，其中主要投資產(chǎn)品屬于衍生工具范疇，因此熟悉國(guó)際衍生品通行的交易規(guī)則、慣例是維護(hù)我國(guó)商業(yè)銀行從事國(guó)際衍生品交易合法權(quán)益的關(guān)鍵之所在，但目前銀行相關(guān)從業(yè)人員異常缺乏國(guó)際衍生交易經(jīng)驗(yàn)特別是對(duì)國(guó)際規(guī)則的了解，更無(wú)從談及靈活運(yùn)用國(guó)際慣例維護(hù)自身合法權(quán)益。
4、營(yíng)銷(xiāo)宣傳不夠
個(gè)金融機(jī)構(gòu)在理財(cái)產(chǎn)品的營(yíng)銷(xiāo)上基本處于“雷聲大、雨點(diǎn)小”的狀況。在銀行營(yíng)業(yè)廳里，都擺放著介紹理財(cái)產(chǎn)品的小冊(cè)子或宣傳紙，但缺乏特色產(chǎn)品和個(gè)性化方案，這同客戶(hù)需求顯然存在一定的差距。由于缺乏必要的宣傳，即使是一些不錯(cuò)的理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)際上了解的客戶(hù)也不多。比如，“千里馬”、“紅雙喜”等投資分紅險(xiǎn)，其復(fù)雜的條款，常常需要推銷(xiāo)員通俗化的解釋才能讓人明白，而各行卻無(wú)人主動(dòng)的向客戶(hù)介紹。一些新國(guó)債、基金等的收益、風(fēng)險(xiǎn)情況也是客戶(hù)所不熟悉的，單單看一看宣傳冊(cè)，客戶(hù)根本弄不明白。
5、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)同質(zhì)現(xiàn)象嚴(yán)重
我國(guó)商業(yè)銀行的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的同質(zhì)化趨向。在業(yè)務(wù)范圍上表現(xiàn)為，把現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行重新整合，普遍缺乏更為細(xì)致的客戶(hù)分層，無(wú)法為客戶(hù)提供切合需求的個(gè)性化服務(wù)；在財(cái)務(wù)策劃上技術(shù)人才的支持都無(wú)法滿(mǎn)足現(xiàn)實(shí)需求，投資產(chǎn)品在廣度和深度上均不能完全滿(mǎn)足客戶(hù)的理財(cái)需求。從目前國(guó)內(nèi)同業(yè)的情況來(lái)看，基礎(chǔ)金融產(chǎn)品在同業(yè)之間相差無(wú)幾，理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)定位和定價(jià)無(wú)法展示出各商業(yè)銀行的產(chǎn)品特色，同質(zhì)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)完全體現(xiàn)為市場(chǎng)價(jià)格的激烈比拼，嚴(yán)重影響了理財(cái)市場(chǎng)的健發(fā)展。
同時(shí)，金融產(chǎn)品的復(fù)制特點(diǎn)加劇了這一現(xiàn)象，一家銀行剛剛發(fā)出新的理財(cái)產(chǎn)品，其他銀行就能夠立刻跟進(jìn)，名目雖不雷同，但功能特點(diǎn)相似、投資收益相當(dāng)，幾乎是克隆。于是現(xiàn)有的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品基本都是保險(xiǎn)、證券、外匯、基金等的投資組，缺乏特色。比如同一保險(xiǎn)公司的理財(cái)產(chǎn)品會(huì)被幾家商業(yè)銀行，或者同一商業(yè)銀行的幾家保險(xiǎn)公司的理財(cái)產(chǎn)品只是名字的區(qū)別，而沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的差異。對(duì)個(gè)人客戶(hù)而言，這些產(chǎn)品的確眼花繚亂，卻缺少實(shí)際吸引力。
四、加快發(fā)展我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的對(duì)策
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，由于理財(cái)業(yè)務(wù)將國(guó)內(nèi)居民財(cái)富迅速擴(kuò)張而引發(fā)的對(duì)金融業(yè)務(wù)的外在需求，與商業(yè)銀行利用金融創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和多元化經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在需求有機(jī)的結(jié)合在一起，因此其具有強(qiáng)大的生命力和廣闊的拓展空間。
1、發(fā)揮理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型及客戶(hù)關(guān)系管理的重要作用
理財(cái)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行推進(jìn)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型與實(shí)施客戶(hù)關(guān)系管理具有重要的實(shí)際意義。一方面，大力發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)有助于燙平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的負(fù)面影響，有助于應(yīng)對(duì)利差收窄的挑戰(zhàn)并拉長(zhǎng)盈利周期。首先，理財(cái)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展能夠提高手續(xù)費(fèi)和傭金收入在營(yíng)業(yè)收入中的占比，有助于商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)收益來(lái)源的多元化和收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；其次，利用理財(cái)業(yè)務(wù)平臺(tái)，商業(yè)銀行能夠?qū)崿F(xiàn)與多個(gè)市場(chǎng)、多種業(yè)務(wù)的對(duì)接，并使之成為綜合化經(jīng)營(yíng)的重要載體和有益探索。另一方面，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)若能與客戶(hù)關(guān)系管理有效結(jié)合起來(lái)，與客戶(hù)建立持久信任關(guān)系，成為客戶(hù)完全可信賴(lài)的金融顧問(wèn)，不僅能夠極大的降低優(yōu)質(zhì)目標(biāo)客戶(hù)的流失率，還將促進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)與儲(chǔ)蓄存款、銀行卡、電子銀行等不同業(yè)務(wù)類(lèi)別交叉銷(xiāo)售和協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)，進(jìn)而提升零售銀行業(yè)務(wù)對(duì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度，增強(qiáng)商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。
2、打造卓越品牌形象與特色服務(wù)，獲取客戶(hù)的持久信任與忠誠(chéng)
當(dāng)前，國(guó)內(nèi)銀行的理財(cái)產(chǎn)品具有較強(qiáng)的同質(zhì)性和可復(fù)制性。在這一背景下，只有依靠卓越的理財(cái)產(chǎn)品以及超越客戶(hù)預(yù)期的特色創(chuàng)新產(chǎn)品及服務(wù)，提高客戶(hù)的認(rèn)知度和榮譽(yù)度，才能在紛繁復(fù)雜的產(chǎn)品和激烈的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中超出。在品牌建設(shè)方面，需要商業(yè)銀行持續(xù)地自身核心理財(cái)品牌加以塑造，通過(guò)準(zhǔn)確的服務(wù)定位和文化內(nèi)涵，與客戶(hù)建立情感，從而贏取客戶(hù)的忠誠(chéng)和持久信任，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。以招商銀行為例，其全部理財(cái)業(yè)務(wù)均冠以“金葵花”之名，經(jīng)過(guò)持續(xù)不斷的培養(yǎng)，更使客戶(hù)自然而然低產(chǎn)生一種信任感，這種品牌形象是難以被同業(yè)復(fù)制的。
在特色產(chǎn)品及服務(wù)方面，商業(yè)銀行需要不斷更新理念，針對(duì)不斷變化的市場(chǎng)熱點(diǎn)和焦點(diǎn)，必須增強(qiáng)響應(yīng)能力，即使退出具有自身特色的新產(chǎn)品和信服務(wù)，從而獲取同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)主動(dòng)權(quán)。理財(cái)不僅是一項(xiàng)規(guī)劃、一個(gè)系統(tǒng)、一種過(guò)程，更是規(guī)避經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)的“防火墻”。當(dāng)金融市場(chǎng)繁榮時(shí)，需要通過(guò)有效的理財(cái)手段實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)；而當(dāng)金融危機(jī)到來(lái)時(shí)，則更需要發(fā)揮其獨(dú)特的作用，把握機(jī)遇，平穩(wěn)實(shí)現(xiàn)客戶(hù)資產(chǎn)保值增值。
3、加大創(chuàng)新力度，探尋理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展新空間
面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，商業(yè)銀行需要重新考察和研判市場(chǎng)方向，加大創(chuàng)新力度，為理財(cái)市場(chǎng)尋找新的加速器。貨幣政策的轉(zhuǎn)向、相關(guān)監(jiān)管政策的推出和調(diào)整以及一系列刺激經(jīng)濟(jì)措施的實(shí)施，都為理財(cái)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新提供了政策支持和發(fā)展空間。近期，銀監(jiān)會(huì)相繼了《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》、《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》等多項(xiàng)政策，很多投資對(duì)象的價(jià)值將被重新發(fā)現(xiàn)，更多的市場(chǎng)品種將被發(fā)掘。例如，并購(gòu)貸款類(lèi)產(chǎn)品可能成為銀信理財(cái)業(yè)務(wù)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。與傳統(tǒng)的信貸資產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品相比，并購(gòu)貸款類(lèi)產(chǎn)品將在投資方向、收益模式以及風(fēng)險(xiǎn)控制手段等方面進(jìn)行探索創(chuàng)新。此外，股權(quán)投資及PE類(lèi)產(chǎn)品預(yù)計(jì)也將成為優(yōu)化銀信產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)品附加值、提升銀信合作層次的重要領(lǐng)域。此類(lèi)創(chuàng)新將私人股權(quán)投資等納入銀信業(yè)務(wù)合作范圍，打造個(gè)性比較強(qiáng)的高端理財(cái)產(chǎn)品，有利于銀行與信托形成具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的服務(wù)品牌，進(jìn)一步開(kāi)創(chuàng)理財(cái)市場(chǎng)新的發(fā)展空間。
4、由單一產(chǎn)品向綜合平臺(tái)轉(zhuǎn)變，由大眾化產(chǎn)品向分層次服務(wù)轉(zhuǎn)變
從國(guó)外金融機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展來(lái)看，理財(cái)業(yè)務(wù)并不局限于為客戶(hù)提供某種單一的金融產(chǎn)品，而是根據(jù)細(xì)分目標(biāo)市場(chǎng)以及投資者的財(cái)務(wù)狀況、投資預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)偏好等為客戶(hù)量身定制理財(cái)規(guī)劃方案。盡管近年來(lái)國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)取得了迅猛的發(fā)展，但仍處于“關(guān)注產(chǎn)品勝于關(guān)注客戶(hù)”的初級(jí)階段，與理財(cái)業(yè)務(wù)全方位、差異化、個(gè)性化的本質(zhì)內(nèi)涵相比，仍存在較大差距。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展也應(yīng)遵循由單一產(chǎn)品向綜合平臺(tái)，由大眾化產(chǎn)品向分層次服務(wù)，由單純的產(chǎn)品銷(xiāo)售向以金融顧問(wèn)、資產(chǎn)管理為核心的綜合投資理財(cái)服務(wù)轉(zhuǎn)變。
5、建立健全理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系
理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)既包括商業(yè)銀行在提供理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)和綜合理財(cái)服務(wù)過(guò)程中面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等主要風(fēng)，也包括理財(cái)計(jì)劃或產(chǎn)品包含的相關(guān)交易工具的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及銀行進(jìn)行有關(guān)投資操作和資產(chǎn)管理中面臨的其他風(fēng)險(xiǎn)。因此，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理方式和所開(kāi)展的理財(cái)業(yè)務(wù)特點(diǎn)，制定具體而有針對(duì)性的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理制度和風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)程，建立健全理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，并將理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系中。
在理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范于控制對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的投資運(yùn)作具有特別重要的意義。商業(yè)銀行首先應(yīng)根據(jù)自身理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的特點(diǎn)，建立并完善理財(cái)業(yè)務(wù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理制度和管理體系。商業(yè)銀行研發(fā)、銷(xiāo)售和管理有關(guān)理財(cái)計(jì)劃，必須配備相應(yīng)的資源，具備相應(yīng)的成本收益測(cè)算與控制、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與檢測(cè)，內(nèi)部?jī)r(jià)格專(zhuān)一等的能力和手段，對(duì)需要對(duì)沖處置的風(fēng)險(xiǎn)要有具體的技術(shù)安排。在進(jìn)行相關(guān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，應(yīng)對(duì)利率和匯率等主要金融政策的改革與調(diào)整進(jìn)行充分的壓力測(cè)試，評(píng)估可能對(duì)隱含經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的影響，制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)處置和應(yīng)急預(yù)案。
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關(guān)鍵詞:銀行效能;CAMEL法;資產(chǎn)收益率
中圖分類(lèi)號(hào):F83
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A
文章編號(hào):1672-3198(2010)13-0191-02
1 引言
從1999年國(guó)家剝離了工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有控股銀行的1.4萬(wàn)億不良資產(chǎn)后,國(guó)有控股銀行就開(kāi)始了股份制改革的歷程。如今,工、中、建三大行已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)了股份制改革并成功上市。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行也于2009年股改成功,并預(yù)計(jì)2010年上市。那么脫胎換骨后的國(guó)有控股銀行的效能究竟提升了多少,相比較與國(guó)家非控股銀行來(lái)講效能又是處于一個(gè)水平呢?本文將這兩類(lèi)銀行的效能水平進(jìn)行比較分析,對(duì)于我國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展有著重要的意義。
2 理論研究
2.1 研究銀行效能的指標(biāo)體系
由于本文下面將采用CAMEL法中的指標(biāo)體系對(duì)各商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行全面評(píng)估,所以依據(jù)該法中所要比較的指標(biāo),我們?cè)谶@里將指標(biāo)體系具體設(shè)定為銀行資本充足率、問(wèn)題貸款的比率、銀行資產(chǎn)收益率、以及銀行流動(dòng)性比率、貸存款比率等。
2.2 明確比較的對(duì)象
文中所指的國(guó)有控股銀行專(zhuān)指國(guó)家股在其中達(dá)到絕對(duì)控股比例的工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有商業(yè)銀行。非控股銀行專(zhuān)指我國(guó)除四大國(guó)有商業(yè)銀行外的股份制銀行、城市商業(yè)銀行與外資商業(yè)銀行的總稱(chēng)。由于數(shù)據(jù)來(lái)源的非全面性以及為了提高最后結(jié)果的說(shuō)服力,在非控股銀行的分析中我們主要選擇一些綜合性銀行的數(shù)據(jù),具體包括交通銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、招商銀行。
3 CAMEL指標(biāo)體系分析
3.1 國(guó)有控股銀行中國(guó)工商銀行2.6級(jí),中國(guó)建設(shè)銀行2.2級(jí),中國(guó)銀行1.6級(jí),中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行3級(jí),交通銀行1.6級(jí),中信銀行1級(jí),浦發(fā)銀行2級(jí),興業(yè)銀行1.4級(jí),民生銀行1.8級(jí),招商銀行1.6級(jí)。
對(duì)比之下我們發(fā)現(xiàn)國(guó)有控股銀行的評(píng)級(jí)結(jié)果整體上要低于非控股銀行的總體水平,但是針對(duì)不同的方面又是各有差異。
4 分析二者產(chǎn)生差別的原因
4.1 問(wèn)題貸款所占的比重分析
一家銀行的資產(chǎn)質(zhì)量是監(jiān)管部門(mén)衡量銀行總體經(jīng)營(yíng)狀況最重要的依據(jù)。根據(jù)表一和表二中的數(shù)據(jù)我們可以看出工、農(nóng)、中、建的問(wèn)題資產(chǎn)所占的比率要明顯高于后面的非控股商業(yè)銀行。這也是造成最終國(guó)有控股銀行的效能低于非控股銀行的最關(guān)鍵的一項(xiàng)。國(guó)有控股銀行的問(wèn)題貸款數(shù)額巨大是由來(lái)已久的問(wèn)題,原因很多:首先,國(guó)有銀行的貸款對(duì)象一般是國(guó)有企業(yè),國(guó)有企業(yè)本身的低效運(yùn)行機(jī)制就決定了國(guó)有控股銀行貸出資金的回收風(fēng)險(xiǎn)性。即使是改制后的國(guó)有企業(yè),服務(wù)主體大多是壟斷行業(yè),競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)較小,經(jīng)營(yíng)效率較低,從而還貸能力也很差。而且,2003年改制之前國(guó)有商業(yè)銀行還不是真正意義上的企業(yè),它通常兼有政策性的作用,即首先要為社會(huì)利益服務(wù)。其次,雖然1999年國(guó)家為四大行剝離了1.4萬(wàn)億不良資產(chǎn)且如今的工、農(nóng)、中、商都已經(jīng)成功改組成了股份制商業(yè)銀行,但要想讓人們和管理者真正從思想上改變還是存在著一個(gè)時(shí)滯。一旦不良資產(chǎn)大規(guī)模形成,缺乏成本約束的核銷(xiāo)剝離、財(cái)政“埋單”勢(shì)所難免,其結(jié)果必然增加金融道德風(fēng)險(xiǎn),反過(guò)來(lái)鼓勵(lì)尋租行為。如此循環(huán),國(guó)有商業(yè)銀行的不良貸款噩夢(mèng)難有終結(jié)。
4.2 貸存款比率分析
工、農(nóng)、中、建的貸存款比率要低于后面的幾個(gè)非控股商業(yè)銀行。貸存款比率是商業(yè)銀行資產(chǎn)配置的主要指標(biāo),同時(shí)也反映出了銀行資金的流動(dòng)性水平。國(guó)有控股商業(yè)銀行的貸存比大多在55%左右的水平,比著中央人們銀行對(duì)于商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債比例管理上限70%低了15個(gè)百分點(diǎn)。相比之下,這六個(gè)國(guó)家非控股銀行中的貸存款比率就很合適。國(guó)有控股銀行的這種超存現(xiàn)象產(chǎn)生了很多不利影響:對(duì)可持續(xù)發(fā)展不利,使資金使用率下降,同時(shí)降低了銀行資金的流動(dòng)性和效能。
4.3 資產(chǎn)收益率分析
國(guó)家非控股銀行的整體資產(chǎn)收益比率平均保持在1.3的水平,整體上要高于國(guó)有控股銀行。國(guó)有控股銀行的資產(chǎn)收益率相對(duì)較低可以從兩個(gè)方面找出原因:約束與激勵(lì)機(jī)制。國(guó)有控股銀行在約束與激勵(lì)機(jī)制方面存在明顯缺陷。(1)銀行自的差異,決定著銀行行為的差異。國(guó)有控股的銀行最大股東是國(guó)家,這就使得占有較小份額的小股東們以及職工們的自主性受到一定的限制。
(2)國(guó)家非控股銀行中的激勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制都要比國(guó)有銀行有份量起到更大的效果;其次,規(guī)模經(jīng)濟(jì)與不經(jīng)濟(jì)。國(guó)有控股銀行作為一個(gè)企業(yè)整體規(guī)模比較大,總資產(chǎn)以及凈利潤(rùn)的絕對(duì)數(shù)值都比較高,但是由于采用分支行模式,管理層較多,企業(yè)鏈條拉的過(guò)長(zhǎng),從而形成了規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。非控股銀行則是整體規(guī)模不太大,也有與其規(guī)模相匹配的技術(shù)水平與管理水平等,結(jié)果就是規(guī)模經(jīng)濟(jì),而且會(huì)繼續(xù)朝好的方向去發(fā)展。
4.4 資本充足率分析
我們從數(shù)據(jù)中同樣可以看出非控股銀行中存在的潛在隱患:即資本充足率的相對(duì)不足(除中信銀行外)。原因可能是由于這些非控股銀行還處在發(fā)展的快速成長(zhǎng)期而非穩(wěn)定期,各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展太快,在一定程度上忽略了自有資本的不足。正是由于資本充足率的不足使得非控股銀行的效能打了折。而相比之下的國(guó)有控股銀行中資金較充足,發(fā)展較穩(wěn)定,這是非控股銀行值得借鑒的。
5 結(jié)語(yǔ)
在這里銀行效能從兩個(gè)層面上講起:即微觀效能和宏觀效能。微觀效能方面,我們通過(guò)CAMEL法評(píng)出的最終結(jié)果我們發(fā)現(xiàn),雖然國(guó)有控股銀行總的經(jīng)營(yíng)規(guī)模超過(guò)非控股銀行,但是除了資本充足率較好于非控股銀行外,在資產(chǎn)質(zhì)量、收益狀況以及流動(dòng)性這幾個(gè)方面都存在明顯的不足與缺陷。而且最終的評(píng)級(jí)結(jié)果也證明了國(guó)有控股銀行的效能水平要在一定程度上低于非控股銀行;但是在分析原因的過(guò)程中我們發(fā)現(xiàn),我國(guó)國(guó)有控股銀行的一些缺陷源自于一定的客觀性,即在宏觀效能方面,國(guó)有控股銀行承擔(dān)著比非控股銀行更多的責(zé)任。最明顯的從數(shù)據(jù)中我們發(fā)現(xiàn)國(guó)有控股銀行一方面存貸款比率不足,另一方面問(wèn)題貸款情況還較為嚴(yán)重,這都與貸款對(duì)象即多數(shù)的國(guó)有企業(yè)的資信水平和盈利水平有著密切的關(guān)系,不能單從銀行方面找原因,更多方面這與國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策與方向有關(guān)。國(guó)有控股銀行在承擔(dān)這一責(zé)任時(shí)不可避免的承擔(dān)了這一風(fēng)險(xiǎn)。
要想提高國(guó)有控股銀行的經(jīng)營(yíng)水平,我們可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行改進(jìn):首先,向國(guó)有銀行中引進(jìn)激勵(lì)與約束機(jī)制以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,并要確保有一個(gè)合適的外部環(huán)境使這些機(jī)制發(fā)揮效果;其次,國(guó)有銀行一貫實(shí)行的行長(zhǎng)長(zhǎng)期負(fù)責(zé)制同樣使得銀行內(nèi)部缺乏一定的競(jìng)爭(zhēng)與制衡機(jī)制,為了改變這一現(xiàn)象,國(guó)家可以限制任期時(shí)間以及任期屆數(shù);再次,針對(duì)國(guó)有銀行超存現(xiàn)象,應(yīng)鼓勵(lì)銀行把貸款總量提上去,特別是鼓勵(lì)國(guó)有控股銀行向民營(yíng)的以及新興的產(chǎn)業(yè)發(fā)放貸款。但同時(shí)要保證問(wèn)題貸款的比例不因此受到影響。
雖然非控股銀行的效能水平高于我國(guó)控股銀行,但比起國(guó)際上一些大的銀行還是存在著不小的差距,所以這些非控股銀行要想發(fā)展的更好,在不斷擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的同時(shí)還應(yīng)尤其注意資金充足率的達(dá)標(biāo)?？傊?我國(guó)的銀行業(yè)方興未艾,各類(lèi)銀行針對(duì)自己的不足去努力改善,一定會(huì)有更好的發(fā)展。
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